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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
☑*
1934年“交换法”
截至的季度:2020年6月30日
或
☐*
1934年“交换法”
由_
委托文件编号:1-33796
奇美拉投资公司演讲
(注册人的确切姓名载于其章程)
|
| | |
马里兰州 | | 26-0630461 |
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区) | | *(美国国税局雇主识别号码) |
麦迪逊大道520号32楼
纽约, 纽约
(主要行政机关地址)
10022
(邮政编码)
(212) 626-2300
(登记人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券:
|
| | |
每节课的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| | |
普通股,每股面值0.01美元 | CIM | 纽约证券交易所 |
8.00%A系列累计可赎回优先股 | CIM PRA | 纽约证券交易所 |
8.00%B系列累计固定利率至浮动利率可赎回优先股 | CIM PRB | 纽约证券交易所 |
7.75%C系列累计固定利率至浮动利率可赎回优先股 | CIM PRC | 纽约证券交易所 |
8.00%D系列累计固定利率至浮动利率可赎回优先股 | CIM PRD | 纽约证券交易所 |
用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有文件和报告,以及(2)在过去90天内是否符合该等提交要求:(1)注册人是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了根据1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有文件和报告:
是 þ没有☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交和发布此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交和发布的每个交互数据文件。
是 þ没有☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“加速申报公司”、“大型加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器 þ加速文件管理器☐非加速文件管理器☐小型报表公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则
☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)
是☐不是的þ
注明截至最后实际可行日期发行人所属的每一类普通股的流通股数量:
|
| |
班级 | 在2020年7月31日未偿还 |
普通股,面值0.01美元 | 232,020,857 |
奇美拉投资公司
表格10-Q
目录
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第一部分财务信息 | |
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第一项合并财务报表: | |
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截至2020年6月30日的综合财务状况表(未经审计)和2019年12月31日的综合财务状况表(源自截至2019年12月31日的经审计的综合财务报表) | 2 |
| |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的综合营业报表(未经审计) | 4 |
| |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的综合全面收益表(未经审计) | 5 |
| |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6个月的综合股东权益变动表(未经审计) | 6 |
| |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月综合现金流量表(未经审计) | 8 |
| |
合并财务报表附注(未经审计) | 10 |
| |
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | 47 |
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露 | 70 |
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项目4.控制和程序 | 76 |
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第二部分:其他信息 | |
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项目1.法律诉讼 | 76 |
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第1A项危险因素 | 76 |
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第二项未登记的股权证券销售和收益的使用 | 76 |
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项目6.展品 | 77 |
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签名 | 80 |
第一部分
项目1.合并财务报表
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| | | | | | |
奇美拉投资公司 |
合并财务状况报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
现金和现金等价物 | $ | 302,553 |
| $ | 109,878 |
|
按公允价值计算的非机构住房抵押贷款(扣除信贷损失准备金后的净额分别为200万美元和000万美元) | 2,184,170 |
| 2,614,408 |
|
代理RMBS,按公允价值计算 | 107,263 |
| 6,490,293 |
|
代理CMBS,按公允价值计算 | 2,612,344 |
| 2,850,717 |
|
以公允价值持有的投资贷款 | 13,036,833 |
| 14,292,815 |
|
出售投资的应收账款 | — |
| 446,225 |
|
应计应收利息 | 89,387 |
| 116,423 |
|
其他资产 | 115,601 |
| 194,301 |
|
按公允价值计算的衍生品净额 | — |
| 3,611 |
|
总资产(1) | $ | 18,448,151 |
| $ | 27,118,671 |
|
负债: | |
| |
|
担保融资协议(分别质押78亿美元和154亿美元作为抵押品) | $ | 5,944,201 |
| $ | 13,427,545 |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保(分别质押5.24亿美元和5.98亿美元作为抵押品) | 124,414 |
| 133,557 |
|
以公允价值证券化债务,以为投资而持有的贷款作抵押(分别质押122亿美元和121亿美元作为抵押品) | 8,530,111 |
| 8,179,608 |
|
长期债务 | 71,600 |
| — |
|
购买投资的应付金额 | 246,770 |
| 1,256,337 |
|
应计应付利息 | 41,336 |
| 63,600 |
|
应付股息 | 75,554 |
| 98,568 |
|
应付帐款和其他负债 | 18,286 |
| 6,163 |
|
负债共计(1) | $ | 15,052,272 |
| $ | 23,165,378 |
|
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承付款和或有事项(见附注16) |
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股东权益: | |
| |
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优先股,每股面值0.01美元,授权100,000,000股: |
|
|
|
|
8.00%A系列累计可赎回:已发行和已发行股票分别为5800,000股(145,000美元清算优先权) | $ | 58 |
| $ | 58 |
|
8.00%B系列累计可赎回:已发行和已发行股票分别为13,000,000股(325,000美元清算优先权) | 130 |
| 130 |
|
7.75%C系列累计可赎回:已发行和已发行股票分别为10,400,000股(260,000美元清算优先权) | 104 |
| 104 |
|
8.00%D系列累计可赎回:已发行和已发行股票分别为800万股(20万美元清算优先权) | 80 |
| 80 |
|
普通股:每股面值0.01美元;授权发行5亿股,已发行和已发行股票分别为232,003,526股和187,226,081股 | 2,320 |
| 1,873 |
|
额外实收资本 | 4,515,043 |
| 4,275,963 |
|
累计其他综合收入 | 537,510 |
| 708,336 |
|
累计收益 | 3,367,330 |
| 3,793,040 |
|
累计分配给股东 | (5,026,696 | ) | (4,826,291 | ) |
股东权益总额 | $ | 3,395,879 |
| $ | 3,953,293 |
|
总负债和股东权益 | $ | 18,448,151 |
| $ | 27,118,671 |
|
(1) 2020年6月30日,及2019年12月31日,总资产
的整合VIE是$12,578,835和$12,544,744,合并VIE的总负债为$8,431,077和$8,064,235分别为。有关详细讨论,请参阅注释8。
请参阅合并财务报表附注。
|
| | | | | | | | | | | | |
奇美拉汽车投资公司 |
合并业务报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 对于结束的季度 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
净利息收入: |
|
|
|
|
利息收入(1) | $ | 245,922 |
| $ | 339,914 |
| $ | 546,189 |
| $ | 690,303 |
|
利息费用(2) | 129,256 |
| 198,110 |
| 271,339 |
| 401,060 |
|
净利息收入 | 116,666 |
| 141,804 |
| 274,850 |
| 289,243 |
|
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|
信贷损失准备金增加/(减少) | (4,497 | ) | — |
| 1,817 |
| — |
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非暂时性信贷减值损失净额 | — |
| — |
| — |
| (4,853 | ) |
|
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其他投资收益(亏损): | |
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|
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|
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衍生工具未实现净收益(亏损) | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
利率互换终止的已实现收益(亏损) | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
衍生工具已实现净收益(亏损) | — |
| (9,697 | ) | (41,086 | ) | (16,974 | ) |
衍生品净收益(亏损) | — |
| (237,079 | ) | (304,052 | ) | (441,717 | ) |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | (171,921 | ) | 190,748 |
| (432,809 | ) | 391,561 |
|
出售投资的已实现净收益(亏损) | 26,380 |
| (7,526 | ) | 102,234 |
| 1,077 |
|
清偿债务所得(损) | 459 |
| (608 | ) | 459 |
| (608 | ) |
其他收益(亏损)合计 | (145,082 | ) | (54,465 | ) | (634,168 | ) | (49,687 | ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
其他费用: | |
| |
|
|
|
|
薪酬和福利 | 10,255 |
| 12,114 |
| 23,190 |
| 26,484 |
|
一般和行政费用 | 6,562 |
| 6,217 |
| 12,239 |
| 12,019 |
|
服务费 | 9,473 |
| 9,280 |
| 19,462 |
| 18,243 |
|
交易费用 | 4,710 |
| 813 |
| 9,616 |
| 895 |
|
其他费用合计 | 31,000 |
| 28,424 |
| 64,507 |
| 57,641 |
|
所得税前收入(亏损) | (54,919 | ) | 58,915 |
| (425,642 | ) | 177,062 |
|
所得税 | 36 |
| 155 |
| 68 |
| 155 |
|
净收益(损失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
优先股股息 | 18,438 |
| 18,438 |
| 36,875 |
| 35,829 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
| $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股股东可获得的每股净收益(亏损): |
|
|
|
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|
|
|
|
基本型 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
稀释 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已发行普通股加权平均数: |
|
|
|
|
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|
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基本型 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
| 193,150,696 |
| 187,132,842 |
|
稀释 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
| 193,150,696 |
| 188,254,266 |
|
(1) $169,127和$200,703对于结束的季度2020年6月30日和2019,分别和$343,809和$407,814在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。见合并财务报表附注8作进一步讨论。
(2) $70,816和$87,529对于结束的季度2020年6月30日和2019,分别和$135,445和$178,556在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。见合并财务报表附注8作进一步讨论。
请参阅合并财务报表附注。
|
| | | | | | | | | | | | |
奇美拉投资公司 |
综合全面收益表(损益表) |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
|
|
|
|
|
| 对于结束的季度 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
综合收益(亏损): | |
|
|
|
净收益(损失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
其他全面收入: | |
|
|
|
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 (1) | 61,399 |
| 58,833 |
| (137,805 | ) | 85,218 |
|
非暂时性信贷减值损失计入净收益的净亏损重新分类调整 | — |
| — |
| — |
| 4,853 |
|
已实现净亏损(收益)计入净收入的重新分类调整 | (26,380 | ) | 7,269 |
| (33,021 | ) | 22,187 |
|
其他综合收益(亏损) | 35,019 |
| 66,102 |
| (170,826 | ) | 112,258 |
|
优先股分红前综合收益(亏损) | $ | (19,936 | ) | $ | 124,862 |
| $ | (596,536 | ) | $ | 289,165 |
|
优先股股息 | $ | 18,438 |
| $ | 18,438 |
| $ | 36,875 |
| $ | 35,829 |
|
普通股股东可获得的综合收益(亏损) | $ | (38,374 | ) | $ | 106,424 |
| $ | (633,411 | ) | $ | 253,336 |
|
(1) $8百万和$15百万本公司已确认信贷损失拨备的AFS证券的未实现亏损。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Chimera投资公司: |
合并股东权益变动表 |
(千美元,每股数据除外) |
(未经审计) |
|
截至2020年6月30日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票票面价格 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 累计分配给股东的金额 | 总计 |
平衡,2020年3月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,860 |
| $ | 4,255,054 |
| $ | 502,491 |
| $ | 3,422,285 |
| $ | (4,938,208 | ) | $ | 3,243,854 |
|
净收益(损失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (54,955 | ) | — |
| (54,955 | ) |
其他综合收益(亏损) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 35,019 |
| — |
| — |
| 35,019 |
|
可转债的结算 | — |
| — |
| — |
| — |
| 460 |
| 292,349 |
| — |
| — |
| — |
| 292,809 |
|
购买已设置上限的呼叫 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) | — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) |
基于股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 1,390 |
| — |
| — |
| — |
| 1,390 |
|
宣布的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (70,050 | ) | (70,050 | ) |
宣布的优先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (18,438 | ) | (18,438 | ) |
平衡,2020年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 2,320 |
| $ | 4,515,043 |
| $ | 537,510 |
| $ | 3,367,330 |
| $ | (5,026,696 | ) | $ | 3,395,879 |
|
| | | | | | | | | | |
截至2019年6月30日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票票面价格 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 累计分配给股东的金额 | 总计 |
平衡,2019年3月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,871 |
| $ | 4,268,063 |
| $ | 672,988 |
| $ | 3,497,636 |
| $ | (4,487,753 | ) | $ | 3,953,177 |
|
净收益(损失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 58,760 |
| — |
| 58,760 |
|
其他综合收益(亏损) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 66,102 |
| — |
| — |
| 66,102 |
|
基于股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 3,938 |
| — |
| — |
| — |
| 3,939 |
|
宣布的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (94,590 | ) | (94,590 | ) |
宣布的优先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (18,438 | ) | (18,438 | ) |
平衡,2019年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,872 |
| $ | 4,272,001 |
| $ | 739,090 |
| $ | 3,556,396 |
| $ | (4,600,781 | ) | $ | 3,968,950 |
|
| | | | | | | | | | |
截至2020年6月30日的6个月 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票票面价格 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 累计分配给股东的金额 | 总计 |
余额,2019年12月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,873 |
| $ | 4,275,963 |
| $ | 708,336 |
| $ | 3,793,040 |
| $ | (4,826,291 | ) | $ | 3,953,293 |
|
净收益(损失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (425,710 | ) | — |
| (425,710 | ) |
其他综合收益(亏损) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (170,826 | ) | — |
| — |
| (170,826 | ) |
普通股回购 | — |
| — |
| — |
| — |
| (14 | ) | (22,052 | ) | — |
| — |
| — |
| (22,066 | ) |
可转债的结算 | — |
| — |
| — |
| — |
| 460 |
| 292,349 |
| — |
| — |
| — |
| 292,809 |
|
购买已设置上限的呼叫 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) | — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) |
基于股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 2,533 |
| — |
| — |
| — |
| 2,534 |
|
宣布的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (163,530 | ) | (163,530 | ) |
宣布的优先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (36,875 | ) | (36,875 | ) |
平衡,2020年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 2,320 |
| $ | 4,515,043 |
| $ | 537,510 |
| $ | 3,367,330 |
| $ | (5,026,696 | ) | $ | 3,395,879 |
|
| | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年6月30日的6个月 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票票面价格 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 累计分配给股东的金额 | 总计 |
余额,2018年12月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | — |
| $ | 1,871 |
| $ | 4,072,093 |
| $ | 626,832 |
| $ | 3,379,489 |
| $ | (4,376,748 | ) | $ | 3,703,829 |
|
净收益(损失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 176,907 |
| — |
| 176,907 |
|
其他综合收益(亏损) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 112,258 |
| — |
| — |
| 112,258 |
|
基于股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 6,620 |
| — |
| — |
| — |
| 6,621 |
|
宣布的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (188,204 | ) | (188,204 | ) |
宣布的优先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (35,829 | ) | (35,829 | ) |
发行优先股 | — |
| — |
| — |
| 80 |
| — |
| 193,288 |
| — |
| — |
| — |
| 193,368 |
|
平衡,2019年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,872 |
| $ | 4,272,001 |
| $ | 739,090 |
| $ | 3,556,396 |
| $ | (4,600,781 | ) | $ | 3,968,950 |
|
请参阅合并财务报表附注。
|
| | | | | | |
奇美拉投资公司 |
综合现金流量表 |
(千美元) |
| 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
来自经营活动的现金流: |
净收益(损失) | $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
对净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整: |
(累加)投资折价/保费摊销净额 | 60,974 |
| 29,557 |
|
递延融资成本、债务发行成本和证券化债务折价/溢价的累加(摊销)净额 | (35,148 | ) | (14,327 | ) |
掉期溢价摊销 | — |
| 559 |
|
衍生工具未实现净亏损(收益) | (201,000 | ) | 221,486 |
|
衍生品收到的保证金(已支付) | 325,594 |
| (157,052 | ) |
按公允价值计算的金融工具未实现净亏损(收益) | 432,809 |
| (391,561 | ) |
出售投资的已实现净亏损(收益) | (102,234 | ) | (1,077 | ) |
信贷损失准备金净增(减)额 | 1,817 |
| — |
|
非暂时性信贷减值损失净额 | — |
| 4,853 |
|
债务清偿损失(收益) | (459 | ) | 608 |
|
股权薪酬费用 | 2,534 |
| 6,621 |
|
运营资产的变化: |
|
|
|
|
应计应收利息净额减少(增加) | 27,718 |
| 2,048 |
|
其他资产减少(增加) | (56,146 | ) | (2,166 | ) |
经营负债变动: |
|
|
|
|
应付帐款和其他负债增加(减少) | 12,123 |
| 2,646 |
|
应计应付利息净额增加(减少) | (24,765 | ) | (26,156 | ) |
经营活动提供(用于)的现金净额 | $ | 18,107 |
| $ | (147,054 | ) |
投资活动的现金流: |
机构MBS投资组合: | |
| |
|
购货 | $ | (292,379 | ) | $ | (2,374,316 | ) |
销货 | 6,466,990 |
| 1,919,230 |
|
本金支付 | 596,564 |
| 605,724 |
|
非机构RMBS组合: | |
|
|
|
购货 | (19,503 | ) | (265,062 | ) |
销货 | 141,912 |
| 5,167 |
|
本金支付 | 124,351 |
| 196,261 |
|
为投资而持有的贷款: | |
|
|
|
购货 | (884,708 | ) | (1,137,244 | ) |
销货 | — |
| 705,653 |
|
本金支付 | 895,764 |
| 806,677 |
|
投资活动提供(用于)的现金净额 | $ | 7,028,991 |
| $ | 462,090 |
|
融资活动的现金流: |
担保融资协议的收益 | $ | 57,804,851 |
| $ | 57,358,115 |
|
担保融资协议的付款 | (65,275,151 | ) | (56,874,303 | ) |
优先股发行净收益 | — |
| 193,368 |
|
普通股回购付款 | (22,066 | ) | — |
|
证券化债务借款收益,以为投资而持有的贷款为抵押 | 1,462,500 |
| — |
|
以为投资而持有的贷款作抵押的证券化债务借款的支付 | (920,083 | ) | (748,949 | ) |
由非机构RMBS抵押的证券化债务借款的付款 | (8,445 | ) | (13,792 | ) |
发行可转换债券的净收益 | 361,139 |
| — |
|
购买已设置上限的呼叫 | (33,750 | ) | — |
|
|
| | | | | | |
支付的普通股股息 | (186,543 | ) | (187,098 | ) |
支付的优先股息 | (36,875 | ) | (35,829 | ) |
融资活动提供的现金净额 | $ | (6,854,423 | ) | $ | (308,488 | ) |
现金及现金等价物净增(减)额 | 192,675 |
| 6,548 |
|
期初现金及现金等价物 | 109,878 |
| 47,486 |
|
期末现金和现金等价物 | $ | 302,553 |
| $ | 54,034 |
|
| | |
补充披露现金流信息: |
收到的利息 | $ | 634,199 |
| $ | 721,909 |
|
已付利息 | $ | 328,753 |
| $ | 441,557 |
|
非现金投资活动: | |
|
|
|
购买投资的应付金额 | $ | 246,770 |
| $ | 921,507 |
|
出售投资的应收账款 | $ | — |
| $ | 75,059 |
|
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化 | $ | (170,826 | ) | $ | 112,258 |
|
保留的实益权益 | $ | — |
| $ | 74,339 |
|
| | |
非现金融资活动: | |
|
|
|
*宣布派发股息,尚未支付 | $ | 75,554 |
| $ | 97,091 |
|
可转换债券的转换 | $ | 289,331 |
| $ | — |
|
请参阅合并财务报表附注。
1. 组织
奇美拉投资公司(Chimera Investment Corporation,简称本公司)于2007年6月1日在马里兰州成立。该公司于2007年11月21日完成首次公开募股时开始运营。本公司选择作为房地产投资信托基金,或房地产投资信托基金,根据修订后的1986年国内收入法和据此颁布的法规或该法规,对房地产投资信托基金或房地产投资信托基金征税。
该公司通过各种子公司开展业务,包括其视为应税房地产投资信托基金子公司或TRS的子公司。一般来说,TRS可以持有资产,从事本公司不能直接持有或从事的活动,一般可以从事任何房地产或非房地产相关业务。公司目前拥有十一全资拥有的直接子公司:Chimera RMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS LLC成立于2009年6月;CIM Trading Company LLC,或CIM Trading LLC,成立于2010年7月;Chimera Funding TRS LLC,或CIM Funding TRS,成立于2013年10月;Chimera CMBS Wall Pool LLC和Chimera RMBS Securities LLC,成立于2015年3月;Chimera Insurance Company,LLC成立于2015年7月;Chimera RR Holding LLC
2. 重要会计政策摘要
(a) 列报和整理的基础
随附的公司综合财务报表和相关附注是根据美国公认的会计原则或GAAP编制的。管理层认为,所有正常和经常性的调整都已包括在内,这些调整被认为是公平列报公司财务状况、经营业绩和现金流所必需的。投资证券交易记录在交易日。某些上期金额已重新分类,以符合本期的列报方式。
合并财务报表包括本公司的账目、其全资子公司的账目以及本公司为主要受益人的可变利息实体(VIE)。所有公司间余额和交易已在合并中冲销。
该公司在其证券化和再证券化交易中使用被视为VIE的证券化信托。VIE被定义为股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征,或(Ii)在没有其他各方额外从属财务支持的情况下,没有足够的风险股权为该实体的活动提供资金的实体。合并VIE的实体被称为VIE的主要受益人,通常具有(I)指导对VIE的经济表现影响最大的活动的权力,以及(Ii)从VIE获得利益的权利或承担VIE可能对VIE产生重大损失的义务的实体。(2)合并VIE的实体通常具有(I)指导对VIE的经济表现最重要的活动的权力,以及(Ii)从VIE获得利益的权利或承担VIE可能对VIE产生重大损失的义务。对于没有大量持续活动的VIE来说,指导对VIE经济表现影响最大的活动的权力可能取决于一个实体参与VIE的设计和结构。
信托的结构是这样的实体,它们接收基础抵押品的本金和利息,并将这些付款分配给证券持有人。证券化主体持有的资产受到限制,只能用于履行证券化主体的义务。该公司与这些VIE相关的风险仅限于其作为其保留的证券持有人的风险和权利。
确定VIE的主要受益人需要判断。该公司确定,对于其合并的证券化,其所有权使公司有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。此外,本公司有权指导VIE的活动,这些活动对VIE的经济表现或权力有最大的影响,如指导服务商活动的权利或本公司被确定有权参与VIE的结构和设计。
公司在这些证券化工具持有的资产中的权益(在公司的综合财务状况报表中合并)受到这些信托的结构条款的限制,公司在这些工具上的投资的收回将受到每个实体的分配条款的限制。证券化工具的负债也合并在公司的综合财务状况报表中,对公司没有追索权,只能用每个证券化工具各自资产池的收益来偿还。
证券化实体的资产由住房抵押贷款支持证券(RMBS)或住房抵押贷款组成。关于公司投资组合中证券和贷款的特征的进一步讨论,见附注3、4和8。
(b) 财务状况报表列报
公司的综合财务状况报表包括公司的直接资产和负债以及合并证券化工具的资产和负债。每个合并VIE的资产只能用于履行该VIE的义务,合并VIE的负债对公司没有追索权。本公司没有义务,也不打算向这些综合证券化工具提供任何财务支持。合并财务报表的附注描述了公司的资产和负债,包括合并证券化工具的资产和负债。有关该公司对合并证券化工具的投资的更多信息,请参见附注8。
(c) 预算的使用
根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。虽然该公司的估计考虑到了目前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化,但实际情况可能与那些估计中的预期有很大的不同,这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。管理层已作出重大估计,包括在确认机构按揭证券、非机构按揭证券、IO按揭证券(附注3)及住宅按揭贷款(附注4)的收入确认、机构按揭证券及非机构按揭证券的估值(附注3及5)、住宅按揭贷款(附注4及5)、证券化债务(附注5及7)及衍生工具(附注5及10)。实际结果可能与这些估计大不相同。
(d) 重大会计政策
除下文讨论的重大会计政策外,本公司截至2019年12月31日止年度综合财务报表10-K表附注2所载的本公司会计政策并无重大改变。
利息收入确认与信贷损失拨备
对非机构RMBS证券的投资
本公司将其对非代理RMBS的投资视为实益权益。受益权益使公司有权获得信托或其他实体收到的全部或部分指定现金流。本公司持有的实益权益是与证券化交易有关的,例如涉及抵押贷款义务的交易。受益权益根据ASU 2016-13修订的ASC 325-40中的指导进行核算。归类为可供出售(AFS)的实益权益在其他全面收益(OCI)中记录公允价值的变化。本公司选择公允价值期权(FVO)的实益权益记录了收益的公允价值变化。
本公司实益权益的利息收入是根据管理层对预期将收取的现金流的估计采用利息方法确认的。这些证券的实际利率是基于管理层对每种证券的预计现金流的估计,这些现金流是基于对当前市场信息的观察而估计的,并包括与提前还款速度的波动以及信贷损失的时间和金额有关的假设。在季度基础上,公司根据从外部来源收到的信息和分析、内部模型以及公司对预付款率、信贷损失的时间和金额以及其他因素的判断,审查并在适当的情况下调整其现金流预测。现金流量的数额或时间与最初预计的或与上次评估日期估计的相比的变化,被认为是有利的变化或不利的变化。
归类为AFS的实益权益的现金流时间或金额的不利变化可能导致本公司的信贷损失拨备增加。信贷损失拨备采用贴现现金流(DCF)法计算,以实益权益的摊销成本与预期收取的现金流量预估之间的差额计算,并按用于合并实益利息的实际利率贴现。信贷损失拨备被记录为抵销资产和收益减少。信贷损失拨备以实益利息未实现损失金额为限。任何超过受益利益未实现损失的信贷损失拨备都被计入实际利率的预期降低。未实现收益头寸中的实益权益不计入任何津贴。贴现现金流的有利变化将导致信贷损失拨备的减少(如果有的话)。信贷损失拨备的任何减少都记录在收益中。如果信贷损失准备降至零,剩下的有利变化将反映为对实际利率的预期增加。
在ASU 2016-13生效日期之前已确认非暂时性减损(OTTI)的受益权益应在预期的基础上应用更新中的指导。此外,由于采用ASU 2016-13年度,用于与先前的OTTI合计受益权益的收益率将保持不变。恢复
以前核销的与现金流量改善有关的金额应计入收到期间的收入中。因此,实益权益与先前OTTI的贴现现金流随后的有利变化将不会反映为对用于伴随折扣的收益率的调整。贴现现金流随后的不利变化将导致信贷损失拨备的增加,仅限于实益利息的未实现亏损金额。
在国际清算银行确认的信贷损失将按月按用于确认利息收入的利率(实际利率)增加,该增加将作为利息收入的减少记录在经营报表中。
公司在财务状况表上单独列示所有应计利息。所有国际清算银行到期应计利息。在到期日没有收到的利息在拖欠时会被注销。由于所有在到期时没有收到的利息都从利息收入中注销,因此不需要为应计利息拨备。
对于本公司已选择公允价值期权的实益权益,不确认任何信贷损失拨备。管理层对预期收集的现金流量估计的所有有利或不利变化都会导致用于确认利息收入的实际利率预期增加或减少。
投资于机构MBS证券
该公司投资于由Ginnie Mae(GNMA)、Fannie Mae(FNMA)和Freddie Mac(FHLMC)(统称为“机构证券”)担保的直通抵押支持证券。
公允价值变动记录在保监处的代理证券的利息收入,包括与收购这些证券相关的溢价和折扣,在该等证券的存续期内使用基于该证券的合同现金流的利息方法确认。在采用利息法时,本公司在计算实际收益时会考虑对未来本金预付款项的估计。先前预期的预付款和实际收到的预付款之间出现的差异,以及未来预付款假设的变化,导致重新计算证券的有效收益率。有效收益率的重新计算每月更新一次。在重新计算有效收益率后,证券投资将调整为在收购后追溯应用新的有效收益率并将相应费用或贷方计入利息收入的情况下本应存在的金额。这一调整被计入估计的变化,并因收益率的变化而对利息收入产生累积影响的调整。预付款是使用业内普遍接受的模型进行估计的。
所有按公允价值计入保监处记录的公允价值变动的证券都需要评估预期损失,即使损失风险被认为是微乎其微的。然而,本公司毋须计量预期的证券信贷损失,该等证券的历史信贷损失信息经调整以符合当前条件及合理及可支持的预测,以致预期产生的信贷损失为零。根据目前的事实和情况,本公司相信其投资代理证券将有资格获得零预期信贷损失。得出这一结论时考虑的因素包括:信用损失为零的悠久历史,美国政府的明确担保(尽管对FNMA和FHLMC证券有限),以及收益率,尽管不是无风险的,但通常基于市场对提前还款和流动性风险(而不是信用风险)的看法进行交易。
公允价值变动计入收益的代理证券利息收入根据管理层对预期收取的现金流的估计,采用利息方法确认。这些证券的实际利率是基于管理层对预计现金流的估计。由于预期预付款项与最初预计的或与上次评估日期估计的相比发生变化而导致的现金流金额或时间的变化,预期反映为对用于确认利息收入的实际利率的调整。这项实际利率的重新计算是按月更新的。
长期债务
可转换票据
可转换票据包括以未偿还本金余额扣除任何未摊销递延发行成本的无担保可转换债券。票据的利息每半年支付一次,直到票据到期或转换或交换为股票。任何债务折价或溢价均报告为对债务负债账面金额的调整,并采用实际利息法摊销为利息支出。如果由持有者转换,票据的持有者将获得我们普通股的股份。递延债务发行成本是与发行长期债务相关的费用。这些费用通常包括承保、法律、会计和其他费用。递延债务发行成本计入已发行相关长期债务的账面价值,并根据已发行相关长期债务的实际和估计还款时间表,采用实际利息法作为利息支出调整摊销。
当债务按照债务条款发生转换时,可转换债务的未偿还本金余额被记录为额外实收资本,未偿还债务被视为已偿还。与转换票据相关的任何未摊销发行成本和未支付的应计利息也计入额外实缴资本。
所得税
该公司没有任何重大的未确认税务状况会影响其财务报表或需要披露。不是的自2020年6月30日或2019年12月31日起,罚款和利息的应计项目是必要的。
公允价值披露
本综合财务报表附注5对该公司用来估计其金融工具公允价值的方法进行了全面讨论。
(e) 近期会计公告
金融工具-信贷损失-(主题326)
本公司于2020年1月1日通过会计准则更新(或ASU)第2016-13号,金融工具信用损失的计量。这一更新取代了以前确认信用损失的模型,从已发生的信用损失模型到目前以摊销成本计量的金融工具的预期信用损失(或CECL)模型,并要求公司为资产的所有预期(而不是已发生的)信用损失记录可供出售(或AFS)债务证券的信用损失准备金,而不是像公司在OTTI模型下所做的那样减少账面金额。此次更新还修订了购买的信用减值债务证券的会计模型。根据这一最新情况产生的信贷损失拨备的变化已记录在收益中。预期信贷损失限于受更新影响的债务证券的未实现损失金额。
此次更新对按公允价值列账的金融工具没有任何影响,公允价值的变化记录在收益中。由于所有为投资而持有的贷款均按公允价值列账,公允价值的变动记录在收益中,因此更新对为投资而持有的贷款的账面价值或收入确认没有影响。
自本次更新生效之日起2020年1月1日,本公司被要求在本次财务状况表更新范围内记录与金融工具相关的累计生效调整。由于所有受更新影响的金融工具,包括所有购买的信用减值债务证券,在生效日期处于未实现收益状态,因此在过渡日期对财务报表没有影响,不需要进行累积影响调整。
此外,更新取代了副主题310-30,应收款-在信用质量恶化的情况下获得的贷款和债务证券。截至2020年1月1日,本公司使用326-30分主题将以前归类为AFS的所有投资记入分主题310-30项下金融工具-信用损失;可供出售的债务证券和副主题325-40,证券化金融资产中的投资-其他受益权益.
参考汇率改革(主题848)
2020年3月,FASB发布了ASU第2020-4号,参考汇率改革:促进参考汇率改革对财务报告的影响。本次更新中的修订为将公认会计原则(GAAP)应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易(如果满足某些标准)提供了可选的权宜之计和例外。此次更新中的修订仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(或LIBOR)或预计将因参考汇率改革而停止的其他参考利率的合同、对冲关系和其他交易。本次更新中的修订自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体生效。实体可以选择从包括2020年3月12日或之后的过渡期开始的任何日期起,或从包括2020年3月12日或之后的过渡期内的某个日期开始,到财务报表可供发布之日起,按主题或行业子主题应用合同修改修正案。该公司尚未采纳这一指导方针,目前正在评估这一更新将对合并财务报表产生什么影响。
3. 抵押贷款支持证券
该公司将其非代理RMBS分为高级、从属或仅限利息。该公司还投资于代理MBS,它将其归类为代理RMBS,包括住宅和住宅利息MBS,以及机构CMBS,包括商业和商业利息MBS。非代理RMBS的优先权益一般有权在收购日按比例享有其所有权权益中的第一笔本金偿还。下表显示截至公司MBS投资的摊余成本、信贷损失准备、公允价值和未实现损益2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | | | |
| | (千美元) | | | | |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 信贷损失拨备 | 公允价值 | 未实现毛利 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,697,252 |
| $ | 3,038 |
| $ | (820,859 | ) | $ | 879,431 |
| $ | (1,379 | ) | $ | 1,341,814 |
| $ | 464,065 |
| $ | (303 | ) | $ | 463,762 |
|
从属的 | 893,311 |
| 8,132 |
| (339,437 | ) | 562,006 |
| (438 | ) | 522,655 |
| 51,707 |
| (90,620 | ) | (38,913 | ) |
仅限利息 | 6,380,154 |
| 275,025 |
| — |
| 275,025 |
| — |
| 319,701 |
| 90,965 |
| (46,289 | ) | 44,676 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| | |
| |
| |
|
|
|
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
仅限利息 | 1,425,919 |
| 130,610 |
| — |
| 130,610 |
| — |
| 107,263 |
| 378 |
| (23,725 | ) | (23,347 | ) |
代理CMBS | | | | | | | | | |
项目贷款 | 2,297,301 |
| 43,061 |
| (3,671 | ) | 2,336,691 |
| — |
| 2,572,329 |
| 235,673 |
| (35 | ) | 235,638 |
|
仅限利息 | 1,690,539 |
| 40,504 |
| — |
| 40,504 |
| — |
| 40,015 |
| 2,050 |
| (2,539 | ) | (489 | ) |
总计 | $ | 14,384,476 |
| $ | 500,370 |
| $ | (1,163,967 | ) | $ | 4,224,267 |
| $ | (1,817 | ) | $ | 4,903,777 |
| $ | 844,838 |
| $ | (163,511 | ) | $ | 681,327 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | | | |
| | (千美元) | | | | |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 公允价值 | 未实现毛利 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | $ | 2,024,564 |
| $ | 2,038 |
| $ | (953,916 | ) | $ | 1,072,686 |
| $ | 1,700,911 |
| $ | 628,518 |
| $ | (293 | ) | $ | 628,225 |
|
从属的 | 876,592 |
| 9,915 |
| (332,913 | ) | 553,594 |
| 624,598 |
| 76,272 |
| (5,268 | ) | 71,004 |
|
仅限利息 | 7,458,653 |
| 301,170 |
| — |
| 301,170 |
| 288,899 |
| 51,481 |
| (63,752 | ) | (12,271 | ) |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | 6,080,547 |
| 131,023 |
| — |
| 6,211,570 |
| 6,362,626 |
| 152,271 |
| (1,215 | ) | 151,056 |
|
仅限利息 | 1,539,941 |
| 139,536 |
| — |
| 139,536 |
| 127,667 |
| 220 |
| (12,089 | ) | (11,869 | ) |
代理CMBS | | | | | | | | |
项目贷款 | 2,621,938 |
| 52,681 |
| (4,961 | ) | 2,669,658 |
| 2,801,692 |
| 132,700 |
| (666 | ) | 132,034 |
|
仅限利息 | 1,817,246 |
| 51,140 |
| — |
| 51,140 |
| 49,025 |
| 586 |
| (2,701 | ) | (2,115 | ) |
总计 | $ | 22,419,481 |
| $ | 687,503 |
| $ | (1,291,790 | ) | $ | 10,999,354 |
| $ | 11,955,418 |
| $ | 1,042,048 |
| $ | (85,984 | ) | $ | 956,064 |
|
下表按机构和非机构MBS处于连续未实现亏损头寸的时间长度列出了该证券的未实现亏损总额和估计公允价值。2020年6月30日和2019年12月31日。所有处于未实现亏损状态的可供出售的证券都已由本公司就当前预期的信贷损失进行了评估。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2020年6月30日 | | | | | | |
|
| (千美元) | | | | | | |
| 12个月以下的未实现亏损头寸 | | 12个月或更长时间的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 16,375 |
| $ | (303 | ) | 2 |
| | $ | — |
| $ | — |
| — |
| | $ | 16,375 |
| $ | (303 | ) | 2 |
|
从属的 | 376,359 |
| (88,566 | ) | 28 |
| | 14,378 |
| (2,054 | ) | 12 |
| | 390,737 |
| (90,620 | ) | 40 |
|
仅限利息 | 15,589 |
| (5,026 | ) | 26 |
| | 37,951 |
| (41,263 | ) | 51 |
| | 53,540 |
| (46,289 | ) | 77 |
|
代理RMBS | |
| |
|
|
| |
|
| |
| |
| | |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| | — |
| — |
| — |
| | — |
| — |
| — |
|
仅限利息 | 76,605 |
| (14,572 | ) | 14 |
| | 24,471 |
| (9,153 | ) | 8 |
| | 101,076 |
| (23,725 | ) | 22 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 24,755 |
| (20 | ) | 1 |
| | 14,862 |
| (15 | ) | 2 |
| | 39,617 |
| (35 | ) | 3 |
|
仅限利息 | 4,045 |
| (281 | ) | 4 |
| | 5,071 |
| (2,258 | ) | 5 |
| | 9,116 |
| (2,539 | ) | 9 |
|
总计 | $ | 513,728 |
| $ | (108,768 | ) | 75 |
| | $ | 96,733 |
| $ | (54,743 | ) | 78 |
| | $ | 610,461 |
| $ | (163,511 | ) | 153 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年12月31日 | | | | | | |
| | (千美元) | | | | | | |
| 12个月以下的未实现亏损头寸 | | 12个月或更长时间的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | — |
| $ | — |
| — |
| | $ | 31,635 |
| $ | (293 | ) | 1 |
| | $ | 31,635 |
| $ | (293 | ) | 1 |
|
从属的 | 69,178 |
| (5,064 | ) | 9 |
| | 1,836 |
| (204 | ) | 11 |
| | 71,014 |
| (5,268 | ) | 20 |
|
仅限利息 | 50,376 |
| (22,737 | ) | 46 |
| | 64,129 |
| (41,015 | ) | 66 |
| | 114,505 |
| (63,752 | ) | 112 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| | |
| |
| |
| | |
| |
| |
|
直通 | 11,398 |
| (605 | ) | 4 |
| | 67,552 |
| (610 | ) | 5 |
| | 78,950 |
| (1,215 | ) | 9 |
|
仅限利息 | 121,228 |
| (12,089 | ) | 22 |
| | — |
| — |
| — |
| | 121,228 |
| (12,089 | ) | 22 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 41,971 |
| (277 | ) | 3 |
| | 44,896 |
| (389 | ) | 4 |
| | 86,867 |
| (666 | ) | 7 |
|
仅限利息 | 15,045 |
| (295 | ) | 6 |
| | 9,930 |
| (2,406 | ) | 7 |
| | 24,975 |
| (2,701 | ) | 13 |
|
总计 | $ | 309,196 |
| $ | (41,067 | ) | 90 |
| | $ | 219,978 |
| $ | (44,917 | ) | 94 |
| | $ | 529,174 |
| $ | (85,984 | ) | 184 |
|
在…2020年6月30日此外,本公司不打算出售其任何处于未实现亏损状态的代理和非代理MBS,而且本公司不太可能被要求在其摊销成本基础(可能已到期)收回之前出售这些MBS投资。(注:本公司不打算出售任何处于未实现亏损状态的代理和非代理MBS,而且本公司不太可能被要求在其摊销成本基础(可能已到期)之前出售这些MBS投资。关于合并VIE持有的RMBS,任何实体在这些RMBS到期之前导致VIE出售的能力要么明确禁止,要么不可能,或者仅限于特定的违约事件,截至2020年6月30日.
公司代理MBS(不包括按公允价值报告并在收益中记录公允价值变化的代理MBS)的未实现亏损总额为$35千人和$1百万自.起2020年6月30日和2019年12月31日分别为。鉴于代理按揭证券固有的信贷质素,本公司并不认为其代理按揭证券目前的任何减值与信贷有关。在评估是否更有可能需要在预期回收之前出售任何可能到期的减值证券时,本公司会考虑每项投资的重要性、减值金额、该等减值证券的预计未来表现,以及本公司目前及预期的杠杆能力和流动资金状况。基于这些分析,公司决定在2020年6月30日和2019年12月31日,其机构MBS的未实现亏损是暂时的。
公司非机构RMBS的未实现亏损总额(不包括按公允价值报告并在收益中记录公允价值变化的非机构RMBS)扣除信贷损失拨备后的净额为$9百万在…2020年6月30日。在对证券进行评估并记录信贷损失准备后,我们得出结论,剩余的未实现损失
上述反映与信贷无关,将从证券的估计未来现金流中收回。我们在得出这个结论时考虑了多个因素,包括我们不打算出售证券,我们被认为不太可能在收回摊销成本之前被迫出售证券,以及没有任何重大信贷事件会导致我们以其他方式得出我们不会收回摊销成本的结论。信贷损失是通过将每种证券的估计未来现金流按截至初始收购日期确定的收益率折现,或(如果自修订)截至先前修订的最后日期,与净摊销成本基础进行比较来计算的。重大判断用于预测非代理性RMBS的现金流。
公司非机构RMBS的未实现亏损总额(不包括按公允价值报告并在收益中记录公允价值变化的非机构RMBS)为$348千人在…2019年12月31日。根据最新的评估,公司认为这些未实现亏损不是暂时性的,也不认为这些未实现亏损与信贷有关,而是由于其他因素造成的。
本公司已审查其处于未实现亏损状态的非代理RMBS,以根据对该等RMBS预计将收取的现金流变化的评估,识别与信贷相关的亏损证券。评估考虑了相关抵押品的近期债券表现和预期未来表现。截至本季度和六个月的可供出售证券信用损失准备摘要2020年6月30日如下所示。
|
| | | | | | |
| 截至该季度的 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2020年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
信贷损失期初准备 | $ | 6,314 |
| $ | — |
|
|
|
|
CECL标准的过渡影响 | — |
| — |
|
增加以前未记录信贷损失的证券的信贷损失准备 | 247 |
| 6,561 |
|
信用恶化时购买的金融资产的拨备 | — |
| — |
|
期内出售证券的减幅 | (321 | ) | (321 | ) |
增加/(减少)上一期有津贴的证券 | (2,703 | ) | (2,703 | ) |
从津贴中扣除的冲销 | (1,748 | ) | (1,748 | ) |
追讨先前冲销的款额 | 28 |
| 28 |
|
|
|
|
信贷损失期末拨备 | $ | 1,817 |
| $ | 1,817 |
|
下表列出了用于我们非机构RMBS投资的信用损失拨备的重要信用质量指标,截至2020年6月30日.
|
| | | | |
| | 2020年6月30日 |
| | (千美元) |
| | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 摊销成本 | 加权平均 | 加权平均 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | 80,221,558 | 5.4% | 3.0% | 53.3% |
从属的 | 55,859,406 | 9.3% | 1.0% | 36.3% |
在截至2020年6月30日的季度,信贷损失拨备减少,因为这一时期的预期损失和拖欠减少。截至2020年6月30日止六个月的信贷损失拨备增加,主要是由于预期损失及拖欠较年初增加所致。此外,某些非机构RMBS仓位的公允价值下降,这些仓位先前于上一年度末处于未实现收益状况,但截至本期末则处于未实现亏损状况。这些非机构RMBS仓位现处于未实现亏损,导致确认信贷损失拨备,而此前该等非机构RMBS仓位的计提额度是有限的,因此,非机构RMBS仓位目前处于未实现亏损状态,导致确认信贷损失拨备,而此前该等非机构RMBS仓位的公允价值一直处于未实现收益状态,而截至本期末,这些非机构RMBS仓位目前处于未实现亏损状态
下表汇总了未实现的损益。2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | | |
| | (千美元)。 | | | |
| 未实现毛利计入累计其他综合收益 | 累计收益中包含的未实现毛利 | 未实现毛利总额 | 未实现亏损总额计入累计其他综合收益 | 未实现亏损总额计入累计收益 | 未实现总亏损总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 464,065 |
| $ | — |
| $ | 464,065 |
| $ | (303 | ) | $ | — |
| $ | (303 | ) |
从属的 | 44,026 |
| 7,681 |
| 51,707 |
| (8,864 | ) | (81,756 | ) | (90,620 | ) |
仅限利息 | — |
| 90,965 |
| 90,965 |
| — |
| (46,289 | ) | (46,289 | ) |
代理RMBS | |
| |
| | |
| |
| |
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
仅限利息 | — |
| 378 |
| 378 |
| — |
| (23,725 | ) | (23,725 | ) |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | 38,621 |
| 197,052 |
| 235,673 |
| (35 | ) | — |
| (35 | ) |
仅限利息 | — |
| 2,050 |
| 2,050 |
| — |
| (2,539 | ) | (2,539 | ) |
总计 | $ | 546,712 |
| $ | 298,126 |
| $ | 844,838 |
| $ | (9,202 | ) | $ | (154,309 | ) | $ | (163,511 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | | |
| | (千美元)** | | | |
| 未实现毛利计入累计其他综合收益 | 累计收益中包含的未实现毛利 | 未实现毛利总额 | 未实现亏损总额计入累计其他综合收益 | 未实现亏损总额计入累计收益 | 未实现总亏损总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 628,518 |
| $ | — |
| $ | 628,518 |
| $ | (293 | ) | $ | — |
| $ | (293 | ) |
从属的 | 57,174 |
| 19,098 |
| 76,272 |
| (55 | ) | (5,213 | ) | (5,268 | ) |
仅限利息 | — |
| 51,481 |
| 51,481 |
| — |
| (63,752 | ) | (63,752 | ) |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 152,271 |
| 152,271 |
| — |
| (1,215 | ) | (1,215 | ) |
仅限利息 | — |
| 220 |
| 220 |
| — |
| (12,089 | ) | (12,089 | ) |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | 23,643 |
| 109,057 |
| 132,700 |
| (651 | ) | (15 | ) | (666 | ) |
仅限利息 | — |
| 586 |
| 586 |
| — |
| (2,701 | ) | (2,701 | ) |
总计 | $ | 709,335 |
| $ | 332,713 |
| $ | 1,042,048 |
| $ | (999 | ) | $ | (84,985 | ) | $ | (85,984 | ) |
除其他项目外,预付款、实际现金流和预期收取的现金流的变化受每种资产类别的抵押品特征的影响。公司在仔细评估每项投资的风险状况后,为投资组合选择资产。
下表提供了该公司MBS投资组合的摘要,网址为2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 本金或名义价值 在期末 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 1,697,252 |
| $ | 51.81 |
| 79.06 |
| 4.6 | % | 16.8 | % |
从属的 | 893,311 |
| 62.91 |
| 58.51 |
| 3.6 | % | 6.4 | % |
仅限利息 | 6,380,154 |
| 4.31 |
| 5.01 |
| 1.5 | % | 15.5 | % |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
仅限利息 | 1,425,919 |
| 9.16 |
| 7.52 |
| 1.4 | % | 2.1 | % |
代理CMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
项目贷款 | 2,297,301 |
| 101.71 |
| 111.97 |
| 3.8 | % | 3.7 | % |
仅限利息 | 1,690,539 |
| 2.40 |
| 2.37 |
| 0.7 | % | 5.0 | % |
(1)期末债券等值收益率。
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 2,024,564 |
| $ | 52.98 |
| $ | 84.01 |
| 5.0 | % | 20.8 | % |
从属的 | 876,592 |
| 63.15 |
| 71.25 |
| 3.7 | % | 6.9 | % |
仅限利息 | 7,458,653 |
| 4.04 |
| 3.87 |
| 1.1 | % | 8.4 | % |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | 6,080,547 |
| 102.15 |
| 104.64 |
| 4.0 | % | 3.4 | % |
仅限利息 | 1,539,941 |
| 9.06 |
| 8.29 |
| 1.6 | % | 4.0 | % |
代理CMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
项目贷款 | 2,621,938 |
| 101.82 |
| 106.86 |
| 3.7 | % | 3.6 | % |
仅限利息 | 1,817,246 |
| 2.81 |
| 2.70 |
| 0.7 | % | 4.7 | % |
(1)期末债券等值收益率。
下表列出了公司非机构RMBS投资组合的加权平均信用评级,为2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
|
AAA级 | 0.4 | % | 0.4 | % |
AA型 | 0.1 | % | 0.1 | % |
A | 0.8 | % | 0.9 | % |
血脑屏障 | 1.5 | % | 1.6 | % |
bb | 4.0 | % | 3.8 | % |
B | 1.8 | % | 1.6 | % |
B以下或未评级 | 91.4 | % | 91.6 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
MBS的实际到期日一般短于规定的合约到期日。本公司MBS的实际到期日受相关抵押贷款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影响。下表汇总了本公司按以下价格计算的按揭证券的公允价值及摊销成本:2020年6月30日和2019年12月31日根据他们估计的加权平均寿命分类。下表中的MBS的加权平均寿命是基于使用机构MBS组合的行业预付款模型和公司对非机构RMBS的预付款假设的寿命预期预付款率。提前还款模式
考虑当前收益率、远期收益率、利率曲线的陡度、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、贷款年限、保证金和波动性。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元)。 |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | — |
| $ | 363,282 |
| $ | 514,141 |
| $ | 464,391 |
| $ | 1,341,814 |
|
从属的 | — |
| 37,567 |
| 118,921 |
| 366,167 |
| 522,655 |
|
仅限利息 | 234 |
| 149,778 |
| 167,634 |
| 2,055 |
| 319,701 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
仅限利息 | — |
| 1,176 |
| 106,087 |
| — |
| 107,263 |
|
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 14,862 |
| — |
| 3,547 |
| 2,553,920 |
| 2,572,329 |
|
仅限利息 | 1,530 |
| 34,627 |
| 3,858 |
| — |
| 40,015 |
|
总公允价值 | $ | 16,626 |
| $ | 586,430 |
| $ | 914,188 |
| $ | 3,386,533 |
| $ | 4,903,777 |
|
摊销成本 | |
| |
| |
| |
| |
|
非机构RMBS | | |
| |
| |
| |
|
高年级 | $ | — |
| $ | 260,682 |
| $ | 313,117 |
| $ | 305,632 |
| $ | 879,431 |
|
从属的 | — |
| 23,158 |
| 119,819 |
| 419,029 |
| 562,006 |
|
仅限利息 | 979 |
| 150,770 |
| 120,614 |
| 2,662 |
| 275,025 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
仅限利息 | — |
| 2,067 |
| 128,543 |
| — |
| 130,610 |
|
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 14,877 |
| — |
| 3,175 |
| 2,318,639 |
| 2,336,691 |
|
仅限利息 | 1,702 |
| 35,129 |
| 3,673 |
| — |
| 40,504 |
|
摊销总成本 | $ | 17,558 |
| $ | 471,806 |
| $ | 688,941 |
| $ | 3,045,962 |
| $ | 4,224,267 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 16,343 |
| $ | 450,185 |
| $ | 676,382 |
| $ | 558,001 |
| $ | 1,700,911 |
|
从属的 | — |
| 43,796 |
| 95,973 |
| 484,829 |
| 624,598 |
|
仅限利息 | — |
| 126,631 |
| 159,057 |
| 3,211 |
| 288,899 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 5,939,408 |
| 421,539 |
| 1,679 |
| 6,362,626 |
|
仅限利息 | — |
| 1,614 |
| 126,053 |
| — |
| 127,667 |
|
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 15,065 |
| — |
| 29,385 |
| 2,757,242 |
| 2,801,692 |
|
仅限利息 | — |
| 20,528 |
| 28,497 |
| — |
| 49,025 |
|
总公允价值 | $ | 31,408 |
| $ | 6,582,162 |
| $ | 1,536,886 |
| $ | 3,804,962 |
| $ | 11,955,418 |
|
摊销成本 | |
| |
| |
| |
| |
|
非机构RMBS | | |
| |
| |
| |
|
高年级 | $ | 15,206 |
| $ | 304,850 |
| $ | 409,958 |
| $ | 342,672 |
| $ | 1,072,686 |
|
从属的 | — |
| 29,085 |
| 86,033 |
| 438,476 |
| 553,594 |
|
仅限利息 | — |
| 150,221 |
| 148,889 |
| 2,060 |
| 301,170 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 5,796,044 |
| 414,482 |
| 1,044 |
| 6,211,570 |
|
仅限利息 | — |
| 2,260 |
| 137,276 |
| — |
| 139,536 |
|
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 15,084 |
| — |
| 28,954 |
| 2,625,620 |
| 2,669,658 |
|
仅限利息 | — |
| 22,950 |
| 28,190 |
| — |
| 51,140 |
|
摊销总成本 | $ | 30,290 |
| $ | 6,305,410 |
| $ | 1,253,782 |
| $ | 3,409,872 |
| $ | 10,999,354 |
|
非机构RMBS投资组合受到信用风险的影响。非机构RMBS投资组合主要由Alt-A第一留置权抵押抵押。Alt-A抵押贷款是一种美国抵押贷款,由于各种原因,这种抵押贷款被认为比A-票据或优质债券的风险更高,而比风险最高的次贷类别的风险更低。Alt-A利率由信用风险决定,因此往往介于优质和次级住房贷款之间。通常,Alt-A抵押贷款的特点是借款人文件不完整,信用评分较低,贷款与价值比率较高。在贷款开始时,Alt-A抵押证券被定义为非机构RMBS,其中(I)基础抵押品的加权平均FICO分数在680和720或(Ii)FICO分数大于720和RMBS有30%或更少的由完整单据贷款组成的基础抵押品。在…2020年6月30日和2019年12月31日, 53%和58%根据公允价值,非机构RMBS抵押品的比例被归类为Alt-A。在…2020年6月30日和2019年12月31日, 11%和12%根据公允价值,非机构RMBS抵押品的比例分别被归类为优质抵押品。剩余的非机构RMBS抵押品被归类为次级抵押贷款。
投资组合中的非机构RMBS具有以下抵押品特征:2020年6月30日和2019年12月31日. |
| | | | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
加权平均期限(年) | | 23.0 |
| | 23.6 |
|
加权平均摊销贷款价值比 (1) | | 62.4 | % | | 63.2 | % |
加权平均FICO (2) | | 717 |
| | 719 |
|
加权平均贷款余额(千) | | $ | 302 |
| | $ | 313 |
|
船东占用的加权平均百分比 | | 81.1 | % | | 80.6 | % |
单户住宅加权平均百分比 | | 60.7 | % | | 60.0 | % |
加权平均当前信用提升 | | 0.9 | % | | 1.1 | % |
前四个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 33.0 | % | 钙 | 32.5 | % |
| fl | 7.2 | % | fl | 6.6 | % |
| 纽约 | 7.0 | % | 纽约 | 6.3 | % |
| 泰克斯 | 2.2 | % | 泰克斯 | 2.0 | % |
(1)价值是指抵押品在贷款发放时的评估价值。
(2)贷款发放时确定的FICO。
下表列出了与本公司非机构RMBS组合相关的标的贷款的起始年份,地址为2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | |
起源年份 | 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
|
2003及之前版本 | 1.9 | % | 1.3 | % |
2004 | 1.6 | % | 1.5 | % |
2005 | 11.2 | % | 10.7 | % |
2006 | 52.0 | % | 52.9 | % |
2007 | 26.9 | % | 26.6 | % |
2008及更高版本 | 6.4 | % | 7.0 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
已实现损益总额记入公司综合经营报表中的“出售投资的已实现净收益(亏损)”。截至本季度和六个月的销售投资所得收益、已实现收益和已实现亏损总额2020年6月30日和2019具体如下:
|
| | | | | | | | | | | | |
| 对于结束的季度 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
销售收入: | | | | |
非机构RMBS | 108,163 |
| 792 |
| 141,960 |
| 5,221 |
|
代理RMBS | — |
| 425,396 |
| 5,710,134 |
| 1,907,766 |
|
代理CMBS | 221,651 |
| — |
| 326,668 |
| 22,482 |
|
| | | | |
已实现毛利: | | | | |
非机构RMBS | 20,017 |
| 115 |
| 21,274 |
| 400 |
|
代理RMBS | — |
| 13 |
| 74,264 |
| 27,025 |
|
代理CMBS | 12,542 |
| — |
| 18,691 |
| — |
|
已实现总亏损: | | | | |
非机构RMBS | (6,179 | ) | (108 | ) | (6,179 | ) | (1,429 | ) |
代理RMBS | — |
| (7,546 | ) | (5,816 | ) | (22,694 | ) |
代理CMBS | — |
| — |
| — |
| (2,225 | ) |
已实现净收益(亏损) | $ | 26,380 |
| $ | (7,526 | ) | $ | 102,234 |
| $ | 1,077 |
|
2020年第一季度,公司转让了非机构RMBS投资,市值为$135百万*作为转让的一部分,本公司购买了在未来日期以固定价格重新收购这些资产的选择权。*本次转让在财务状况报表上的担保融资协议内计入担保借款。
4. 为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的次级住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括不合规的、独户的、业主自住的、巨型的、优质的住宅抵押贷款。
在…2020年6月30日,所有为投资而持有的贷款均按公允价值列账。关于公司如何确定所持投资贷款的公允价值的讨论见附注5。由于这些贷款的公允价值变动反映在收益中,本公司不估计或记录贷款损失拨备。我们为投资而持有的贷款的摊销总成本为$13.0十亿和$13.7十亿自.起2020年6月30日和2019年12月31日分别为。
下表汇总了按公允价值持有以供投资的贷款账面价值的变动情况。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | |
| 在截至以下日期的六个月内 | 截至年底的年度 |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
期初余额 | $ | 14,292,815 |
| $ | 12,572,581 |
|
购货 | 177,857 |
| 5,086,491 |
|
本金还款 | (895,764 | ) | (1,717,745 | ) |
销售和结算 | 6,662 |
| (1,812,760 | ) |
净周期增值(摊销) | (49,064 | ) | (77,491 | ) |
已实现的销售和结算损益 | — |
| 1,590 |
|
公允价值变动 | (495,673 | ) | 240,149 |
|
期末余额 | $ | 13,036,833 |
| $ | 14,292,815 |
|
公允价值变动的主要原因是市场需求和按揭贷款信用风险的变化。于截至该年度止年度内2019年12月31日,公司出售了$1.8十亿贷款,公司保留$124百万利益相关者的利益。有不是的截至本季度及六个月的贷款销售情况2020年6月30日.
住宅按揭贷款
所有住宅按揭的贷款组合均来自以下期间:
|
| | | | |
起源年份 | 2020年6月30日 | 2019年12月31日(1) |
2002及之前版本 | 6.7 | % | 6.8 | % |
2003 | 5.9 | % | 6.0 | % |
2004 | 12.3 | % | 12.6 | % |
2005 | 18.6 | % | 18.6 | % |
2006 | 23.1 | % | 22.5 | % |
2007 | 21.8 | % | 20.7 | % |
2008 | 6.3 | % | 6.4 | % |
2009 | 1.2 | % | 1.5 | % |
2010及更高版本 | 4.1 | % | 4.9 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
(1)上表不包括大约$754百万为投资而持有的贷款的2019年12月31日,在该报告日之前购买,并在该报告期之后结算。
下表载列住宅贷款组合的主要特征摘要,网址为2020年6月30日和2019年12月31日:
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日(1) |
贷款数量 | | 135,836 |
| | 139,194 |
|
加权平均期限(年) | | 19.6 |
| | 19.3 |
|
加权平均贷款价值比 (2) | | 86.3 | % | | 87.4 | % |
加权平均FICO (2) | | 632 |
| | 627 |
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加权平均贷款余额(千) | | $ | 97 |
| | $ | 95 |
|
船东占用的加权平均百分比 | | 86.6 | % | | 88.0 | % |
单户住宅加权平均百分比 | | 83.6 | % | | 84.4 | % |
前五个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 12.5 | % | 钙 | 11.6 | % |
| fl | 7.8 | % | fl | 7.4 | % |
| 纽约 | 7.1 | % | 纽约 | 6.9 | % |
| 帕 | 5.1 | % | 噢 | 5.3 | % |
| VA | 5.0 | % | 帕 | 5.3 | % |
(1)上表不包括大约$754百万为投资而持有的贷款的2019年12月31日,在该报告日之前购买,并在该报告期之后结算。
(2)由受托人提供。
下表概述了住宅贷款组合的未偿还本金余额,该贷款组合拖欠30天或以上,贷款服务机构在2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 拖欠30天 | 拖欠60天 | 拖欠90天以上 | 破产 | 止赎 | 雷奥 | 总计 | 未付本金余额 |
(千美元) |
2020年6月30日 | $1,058,059 | $485,036 | $540,755 | $297,249 | $266,443 | $42,771 | $2,690,313 | $ | 13,129,822 |
|
未付本金余额的百分比 | 8.1 | % | 3.7 | % | 4.1 | % | 2.3 | % | 2.0 | % | 0.3 | % | 20.5 | % | |
| | | | | | | | |
2019年12月31日(1) | $1,070,173 | $336,950 | $291,866 | $322,288 | $298,526 | $59,389 | $2,379,192 | $ | 13,169,843 |
|
未付本金余额的百分比 | 8.1 | % | 2.6 | % | 2.2 | % | 2.4 | % | 2.3 | % | 0.5 | % | 18.1 | % | |
(1)上表不包括大约$754百万为投资而持有的贷款的2019年12月31日,在该报告日之前购买,并在该报告期之后结算。
逾期90天或以上的住宅按揭贷款的公平价值为$706百万和$597百万自.起2020年6月30日和 2019年12月31日分别为。
5. 公允价值计量
该公司根据公认会计原则应用公允价值指引对其金融工具进行会计核算。该公司根据估值技术投入的优先顺序,将其金融工具分类为三级公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级),对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量金融工具的投入落在层次结构的不同级别,则分类基于对该工具的公允价值计量重要的最低水平的投入。在合并财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债根据对估值技术的投入分类如下:
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未调整)。
第2级-估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价,以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内直接或间接可观察到的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的,并且对公允价值具有重要意义。
分类于第3级的公允价值计量对用以厘定公允价值的假设或方法的改变十分敏感,而该等改变可能导致公允价值大幅增加或减少。对估值方法的任何更改都由管理层审查,以确保更改是适当的。随着市场和产品的发展,以及某些产品的定价变得更加透明,公司将继续完善其估值方法。本公司在列报期间采用的方法没有改变。用于计算公允价值的方法可能不反映可变现净值或反映未来公允价值。此外,本公司相信其估值方法是适当的,并与其他市场参与者一致。使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用截至测量日期的最新投入,其中可能包括市场错位时期,在此期间价格透明度可能会降低。
在市场混乱时期,某些投资很难观察到价格和投入。如果第三方定价服务无法提供资产的价格,或者如果他们提供的价格被公司认为不可靠,则资产将按公司确定的公允价值进行估值,而不会对第三方定价进行验证。由于不存在活跃的市场,非流动性投资通常会经历更大的价格波动。价格和投入的可观性
在不同的时期可能会有很大的不同,并且可能会导致仪器在三级层次结构内改变分类。
下面介绍该公司用来按工具类别估算其金融工具公允价值的方法:
机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化
该公司利用内部定价模型根据贴现现金流确定其所有投资证券的公允价值,该模型纳入了各种因素,如息票、预付款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、寿命上限、定期上限、重置日期、抵押品调味、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素。为证实该等内部模型所产生的公允价值估计反映当前市场价格,本公司将该模型所产生的公允价值与由独立第三方定价服务提供的不具约束力的独立价格进行比较。对于某些高流动性的资产类别,如机构固定利率传递债券,公司的估值也会与即将公布的证券(TBA)的报价进行比较。
每个季度,公司都会制定门槛,这些门槛是利用当前的买卖价差、流动性、价格波动和其他适当的因素来确定的。如果公司内部开发的模型价格与第三方定价服务提供的独立价格不同,则该公司将重点说明这些差异,以便在内部和与第三方定价服务进行进一步审查。公司获得第三方定价服务使用的投入,并将其与公司的投入进行比较。如果公司确定第三方定价投入更准确地反映当前市场环境,则公司会更新自己的投入。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,将要求第三方定价服务审查第三方定价服务可能没有考虑的市场因素,并提供更新的价格。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过预定门槛的定价差异。在…2020年6月30日, 40内部开发公允价值为$1.1十亿模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差异,超过了该期间导出的预先确定的阈值。内部开发的价格是$58百万较低所提供的第三方价格$1.2十亿。经过审查和讨论,公司对这些投资进行了确认和评估较低内部制定的价格。没有注意到其他差异在2020年6月30日超过该时段的导出的预定阈值。在…2019年12月31日 六内部开发公允价值为$22百万模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差异,超过了该期间导出的预先确定的阈值。内部开发的价格是$3百万高于提供的第三方价格$19百万。经过审查和讨论,公司对这些投资进行了确认和评估较低内部制定的价格。没有注意到其他差异在2019年12月31日超过该时段的导出的预定阈值。
该公司对提前还款、违约和严重程度曲线的估计都涉及被认为对公允价值计量过程重要的判断和假设。这一主观估计过程使大多数非机构RMBS公允价值估计在公允价值层次中处于第3级。由于机构MBS的公允价值更容易观察,这些投资在公允价值层次中被归类为第二级。
为投资而持有的贷款
由经验丰富的次级住宅按揭贷款组成的贷款:
本公司使用内部开发的模型,将本公司持有的贷款与目前市场上提供的贷款进行比较,以逐笔贷款的方式估计其持有的投资贷款(包括经验丰富的次级住宅按揭贷款)的公允价值。该模型通过考虑影响贷款价值的贷款因素来调整贷款价格。这些贷款因素包括与目前市场上可用的息票相比的贷款息票、FICO、贷款与价值比率、拖欠历史、业主入住率和物业类型等因素。为每个重要的贷款因素制定基线,并根据每个特定贷款的该因素与基线利率的比较情况调整价格。一般来说,与市场上现有的利率和拖欠历史相比,对贷款价值影响最大的是贷款利率。
该公司还监测市场活动,以确定可用于比较内部开发价格的交易;然而,由于以公允价值持有的贷款组合是经验丰富的次级抵押贷款池,可比贷款池并不常见或直接可比较。市场上开发全面的直接价值范围的交易是有限的。
该公司审查该模型产生的公允价值,通过将结果与独立第三方为贷款组合提供的不具约束力的独立价格进行比较,证实其对公允价值的估计,以确定价格是否反映了当前市场。每个季度,公司都会制定门槛,这些门槛是利用证券化市场确定的。
如果内部开发的贷款池的公允价值与第三方定价服务提供的独立价格不同,本公司将强调这些差异,以便在内部和与第三方定价服务进行进一步审查。本公司获取第三方定价服务使用的某些投入,并对其合理性进行评估。如果公司确定第三方定价输入更准确地反映当前市场环境或从第三方供应商观察到的信息,则公司会更新自己的模型。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,它将要求第三方定价服务审查可能没有被第三方定价服务考虑的市场因素。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过预定门槛的定价差异。
在…2020年6月30日,内部开发的公允价值三借款池:$64百万模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差异,超过了该期间导出的预先确定的阈值。内部开发的价格是$12百万高于提供的第三方价格$52百万。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对该投资进行了估值。在…2019年12月31日,内部开发的公允价值一贷款池:$147百万模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差异,超过了该期间导出的预先确定的阈值。内部制定的价格是$20百万高于提供的第三方价格$127百万。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对该投资进行了估值。
该公司对为投资而持有的贷款的公允价值估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重要意义的管理层判断和假设,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第3级投入。
以巨型优质住宅抵押贷款为抵押的贷款:
以巨型优质住宅抵押贷款为抵押的贷款以公允价值计价。这些贷款是作为合并的抵押融资实体(CFE)的一部分持有的。CFE是持有金融资产、对该等资产发行实益权益、拥有不超过名义权益且实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权的可变利益实体。CFE的会计指引允许本公司选择使用CFE的金融负债的公允价值计量CFE的金融资产,因为CFE的金融负债的公允价值更容易观察。因此,巨型优质住宅抵押贷款的公允价值是以金融负债的公允价值为基础的。见下面关于以公允价值持有的投资贷款为抵押的证券化债务公允价值的讨论。
由于更明显的金融负债被认为是公允价值层次中的第三级,由大型优质住宅抵押贷款担保的贷款也被认为是公允价值层次中的第三级。
证券化债务,由非机构RMBS担保
该公司持有证券化债务,由非机构RMBS以未偿还本金余额加未摊销保费为抵押,减去与向第三方融资贷款或RMBS有关的未增值折扣。出于披露目的,该公司通过估计与抵押未偿担保债务的基础资产相关的未来现金流,来估计由非机构RMBS抵押的证券化债务的公允价值。该公司通过考虑基础证券的结构、息票、服务商、拖欠、实际和预期的违约、实际和预期的违约程度、重置指数和预付款速度,结合对类似抵押品表现的市场研究、管理层对该行业一般经济状况的预期以及其他经济因素,对每项标的资产的公允价值进行建模。此流程(包括审核流程)与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的流程一致。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参阅机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。
公司对由非机构RMBS担保的证券化债务的公允价值的估计涉及管理层的判断和假设,这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第3级。
证券化债务,以持有的投资贷款为抵押
以持有用于投资的贷款为抵押的证券化债务的公允价值的确定过程基于利用内部定价模型的贴现现金流,该模型纳入了诸如息票、提前还款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、期限上限、定期上限、重置日期、抵押品调味品、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素等因素。此流程(包括审核流程)与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的流程一致。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参阅机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。公允价值变动的主要原因是市场需求和按揭贷款信用风险的变化。
在…2020年6月30日,内部开发的公允价值三以为投资证券而持有的贷款为抵押的证券化债务$240百万模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差异,超过了该期间导出的预先确定的阈值。内部开发的价格是$22百万 较低高于提供的第三方价格$262百万。经审核和讨论,本公司确认并以较低的内部开发价格对该等证券进行估值。在…2019年12月31日,在模型生成的价格和第三方价格之间没有超过预定阈值的定价差异。
该公司对证券化债务的公允价值(以持有的投资贷款为抵押)的估计涉及管理层的判断和假设,这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第3级。
公允价值期权
下表显示截至,附有公允价值选择权的金融工具的未付本金和公允价值。2020年6月30日和2019年12月31日,分别为:
|
| | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 未付 本金/ 概念上的 | 公允价值 | | 未付 本金/ 概念上的 | 公允价值 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
从属的 | 609,672 |
| 352,402 |
| | 580,761 |
| 422,826 |
|
仅限利息 | 6,380,154 |
| 319,701 |
| | 7,458,653 |
| 288,899 |
|
代理RMBS | | | | | |
直通 | — |
| — |
| | 6,080,549 |
| 6,362,628 |
|
仅限利息 | 1,425,919 |
| 107,263 |
| | 1,539,941 |
| 127,667 |
|
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 1,777,609 |
| 2,002,571 |
| | 1,753,755 |
| 1,889,923 |
|
仅限利息 | 1,690,539 |
| 40,015 |
| | 1,817,246 |
| 49,025 |
|
以公允价值持有的投资贷款 | 13,129,822 |
| 13,036,833 |
| | 13,924,291 |
| 14,292,815 |
|
负债: | |
| |
| | | |
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 8,747,000 |
| 8,530,111 |
| | 8,184,369 |
| 8,179,608 |
|
下表显示公允价值变动对截至2020年6月30日和2019年6月30日,分别为:
|
| | | | | | | | |
| 截至该季度的 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
| 公允价值变动损益 | 公允价值变动损益 |
资产: | | | | |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | — |
| 392 |
| — |
| 620 |
|
从属的 | (7,157 | ) | 5,780 |
| (87,960 | ) | 7,099 |
|
仅限利息 | 105,772 |
| 12,455 |
| 56,946 |
| 36,591 |
|
代理RMBS | | | | |
直通 | — |
| 55,585 |
| (151,056 | ) | 107,597 |
|
仅限利息 | 6,187 |
| (4,515 | ) | (11,478 | ) | (2,188 | ) |
代理CMBS | | | | |
项目贷款 | 12,348 |
| 84,286 |
| 88,011 |
| 125,448 |
|
仅限利息 | 484 |
| 390 |
| 1,627 |
| 2,304 |
|
以公允价值持有的投资贷款 | 185,842 |
| 119,839 |
| (495,673 | ) | 226,384 |
|
负债: | |
| | | |
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | (475,397 | ) | (83,464 | ) | 166,774 |
| (112,294 | ) |
衍生物
利率掉期和掉期
本公司使用结算交易所市场价格来确定其交易所清算利率掉期的公允价值。对于双边掉期,公司根据掉期预期未来现金流的净现值确定公允价值。该公司使用期权定价模型来确定其掉期的公允价值。对于双边掉期和掉期,本公司将自己对公允价值的估计与交易对手价格进行比较,以评估其合理性。清算交易所和交易对手的定价报价都采用了共同市场定价方法,包括对国债收益率曲线或利率掉期曲线的价差测量,以及特定合约的基本特征。利率掉期和掉期由本公司通过纳入到期期限、掉期曲线、隔夜指数掉期利率和利率掉期固定部分的支付利率等因素进行建模。本公司已将用于确定利率掉期和掉期的公允价值的特征归类为公允价值层次中的第2级投入。
国债期货
国债期货的公允价值由活跃市场的报价决定。本公司已将用于确定国债期货公允价值的特征归类为公允价值等级中的第一级投入。
担保融资协议
担保融资协议是公司用来收购投资证券的抵押融资交易。对于短期担保融资协议,公司使用合同义务加上应计应付利息来估计公允价值。较长期的担保融资要么在60天内重置浮动利率,要么在接近报告期的时候谈判。对于这些较长期的担保融资协议,账面价值接近公允价值。计入担保借款的资产转让的公允价值使用赎回价格确定。本公司已将用于确定有担保融资协议公允价值的特征归类为公允价值等级中的第2级投入。
长期债务
可转换优先债券
可转换票据包括以未偿还本金余额扣除任何未摊销递延发行成本的无担保可转换优先票据。可转换票据的公允价值按一般活跃市场的报价厘定,并分类为第2级。
短期金融工具
现金及现金等价物的账面价值、应计应收利息、应付股息、买入投资的应付股息、卖出投资的应收款项以及应付的应计利息被视为公允价值的合理估计,原因是该等短期金融工具的短期性质及信用风险较低。
本公司按公允价值经常性列账的金融资产及负债,包括公允价值层级中的水平,按2020年6月30日和2019年12月31日如下所示。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元)** |
| 1级 | 2级 | 第3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | |
| |
| |
| |
| |
|
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — |
| $ | — |
| $ | 2,184,170 |
| $ | — |
| $ | 2,184,170 |
|
代理RMBS,按公允价值计算 | — |
| 107,263 |
| — |
| — |
| 107,263 |
|
代理CMBS,按公允价值计算 | — |
| 2,612,344 |
| — |
| — |
| 2,612,344 |
|
以公允价值持有的投资贷款 | — |
| — |
| 13,036,833 |
| — |
| 13,036,833 |
|
衍生物 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
| | | | | |
负债: | |
| |
| |
| |
| |
|
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | — |
| — |
| 8,530,111 |
| — |
| 8,530,111 |
|
衍生物 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 1级 | 2级 | 第3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — |
| $ | — |
| 2,614,408 |
| $ | — |
| $ | 2,614,408 |
|
代理RMBS,按公允价值计算 | — |
| 6,490,293 |
| — |
| — |
| 6,490,293 |
|
代理CMBS,按公允价值计算 | — |
| 2,850,717 |
| — |
| — |
| 2,850,717 |
|
以公允价值持有的投资贷款 | — |
| — |
| 14,292,815 |
| — |
| 14,292,815 |
|
衍生物 | 3,611 |
| 1,092 |
| — |
| (1,092 | ) | 3,611 |
|
| | | | | |
负债: | |
| |
| |
| |
| |
|
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | — |
| — |
| 8,179,608 |
| — |
| 8,179,608 |
|
衍生物 | — |
| 205,703 |
| — |
| (205,703 | ) | — |
|
下表汇总分类为第3级的金融工具的公允价值变动。2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | | | | | | |
公允价值调节,第3级 |
| 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 非机构RMBS | 为投资而持有的贷款 | 证券化债务 |
期初余额级别3 | $ | 2,614,408 |
| $ | 14,292,815 |
| $ | 8,179,608 |
|
转入3级 | 135,118 |
| — |
| — |
|
转出级别3 | (135,118 | ) | — |
| — |
|
购买资产/发行债务 | 19,512 |
| 177,857 |
| 1,462,493 |
|
本金支付 | (124,351 | ) | (895,764 | ) | (773,422 | ) |
销售和结算 | (141,912 | ) | 6,662 |
| (146,663 | ) |
净增值(摊销) | 20,667 |
| (49,064 | ) | (24,677 | ) |
计入净收入的损益 | | | |
信贷损失拨备(增加)减少 | (1,817 | ) | — |
| — |
|
已实现的销售和结算损益 | 15,096 |
| — |
| (459 | ) |
收入中包含的未实现净收益(亏损) | (31,013 | ) | (495,673 | ) | (166,769 | ) |
计入其他综合收益的损益 | | | |
*-当期未实现收益(亏损)总额 | (186,420 | ) | — |
| — |
|
期末余额级别3 | $ | 2,184,170 |
| $ | 13,036,833 |
| $ | 8,530,111 |
|
|
| | | | | | | | | |
公允价值调节,第3级 |
| 截至年底的年度 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 非机构RMBS | 为投资而持有的贷款 | 证券化债务 |
期初余额级别3 | $ | 2,486,130 |
| $ | 12,572,581 |
| $ | 8,455,376 |
|
转入3级 | — |
| — |
| — |
|
转出级别3 | — |
| — |
| — |
|
购买资产/发行债务 | 497,848 |
| 5,086,491 |
| 1,487,286 |
|
本金支付 | (415,518 | ) | (1,717,745 | ) | (1,530,818 | ) |
销售和结算 | (38,605 | ) | (1,812,760 | ) | (314,454 | ) |
净增值(摊销) | 95,562 |
| (77,491 | ) | (26,758 | ) |
计入净收入的损益 | |
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暂时性信贷减值损失以外的损失 | (4,853 | ) | — |
| — |
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已实现的销售和结算损益 | (1,088 | ) | 1,590 |
| (9,925 | ) |
收入中包含的未实现净收益(亏损) | 28,577 |
| 240,149 |
| 118,901 |
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计入其他综合收益的损益 | | | |
*-当期未实现收益(亏损)总额 | (33,645 | ) | — |
| — |
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期末余额级别3 | $ | 2,614,408 |
| $ | 14,292,815 |
| $ | 8,179,608 |
|
在2020年第一季度,有3级以外的$135百万,因为价格是基于这些资产的未经调整的报价。这些投资在2020年第二季度被转移到第三级,因为没有调整后的报价,公司使用内部定价模型对其进行估值。于截至本年度止年度内,并无从第3级调入或调出。2019年12月31日。本公司根据导致转移的事件日期或环境变化,确定公允价值层次结构各层级之间何时发生转移。
在公司非机构RMBS和证券化债务的公允价值计量中使用的重要的不可观察的输入是加权平均贴现率、预付款率、不变违约率和损失严重程度。
贴现率
贴现率是指贴现现金流分析中用于确定未来现金流现值的利率。贴现率不仅考虑了货币的时间价值,还考虑了未来现金流的风险或不确定性。未来现金流的不确定性增加,导致贴现率更高。用于计算预期未来现金流现值的贴现率是基于截至上次计量日期证券中隐含的贴现率。当贴现率上升时,贴现现金流的价值就会降低。
用于确定公允价值的预期现金流的贴现率是根据类似抵押品支持的证券的一系列可见价格得出的。随着市场变得或多或少具有流动性,这些可观察到的投入的可用性将发生变化。
预付率
提前还款率规定了未来每个时间点预计提前还款的抵押品余额的百分比。提前还款率基于抵押品FICO评分、贷款与价值比率、债务与收入比率和贷款水平上的年份等因素,并按比例扩大或缩小,以反映从汇款报告和市场数据服务中获得的最近抵押品特定的提前还款经验。
对于以溢价发行的按公允价值计价的证券化债务,随着预付率的增加,公司确认的利息支出金额减少,因为债务的已发行溢价摊销速度快于预期。相反,降低预付款率会导致费用增加,并可能延长公司摊销保费的期限。
对于贴现发行的债务,随着预付率的提高,公司支出的利息从贴现增加到利息支出的速度加快而增加。相反,提前还款率的降低会导致费用的减少,因为贴现增加到利息支出中的时间会更长。
恒定违约率
恒定违约率代表一组抵押贷款的年化违约率。恒定违约率,或CDR,代表池中违约的未偿还本金余额的百分比,这通常相当于房屋在60天和90天通知之后以及在丧失抵押品赎回权的过程中。当违约率上升时,标的抵押品的预期现金流就会减少。当违约率下降时,基础抵押品的预期现金流会增加。
违约向量是从目前拖欠超过30天的贷款、丧失抵押品赎回权、破产或REO的贷款“管道”中确定的。这些拖欠贷款决定了违约曲线的前30个月。超过30个月后,默认曲线将过渡到反映当前拖欠管道一部分的值。
损失严重程度
损失严重程度比率反映了抵押贷款池中基础抵押品的丧失抵押品赎回权和清算预期的损失金额。当抵押贷款被取消抵押品赎回权时,抵押品被出售,由此产生的收益用于偿还未偿债务。在许多情况下,出售所得并不能全额偿还未偿债务。在这些情况下,由贷款人承担损失。损失严重性被用来预测未来的损失可能会有多大。损失严重程度的增加会导致预期未来现金流的减少。损失严重程度的降低导致预期未来现金流的增加。
反映公司预期损失严重程度的曲线是基于特定抵押品的经验,并考虑了其他减轻损失的抵押品特征。抵押品特征,如贷款规模、贷款价值比、调料或贷款年限以及抵押品的地理位置也会影响损失严重程度。
重要投入的敏感性-非机构RMBS和证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押
提前还款率根据利率、金融工具的类型、金融市场状况和其他因素而有所不同,这些因素中没有一个是可以确切预测的。一般来说,当利率上升时,借款人对其抵押贷款进行再融资的吸引力相对较低,因此提前还款速度往往会降低。当利率下降时,提前还款速度往往会提高。对于溢价购买的RMBS投资,随着预付率的增加,公司赚取的收入会减少,因为债券的购买溢价摊销速度快于预期。相反,降低预付款率会增加收入,并可能延长公司摊销购买溢价的期限。对于以折扣价购买的RMBS投资,随着预付率的增加,公司从折扣率增加为利息收入的速度加快而获得的收入金额也会增加。相反,在
提前还款率会导致收入减少,因为购买折扣会在较长时间内增加到利息收入中。
用于估计按公允价值持有的3级非机构RMBS的公允价值的重要投入摘要2020年6月30日和2019年12月31日跟随。加权平均贴现率以公允价值为基础。之前发布的财务报表文件是基于摊销成本的。我们认为,公允价值改进了加权平均贴现率的列报方式。
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| 2020年6月30日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 3%-10% | 4.2% | 1%-23% | 7.4% | 0%-8% | 2.0% | 27%-81% | 45.3% |
从属的 | 4%-13% | 7.5% | 2%-35% | 9.4% | 0%-5% | 1.4% | 10%-58% | 37.2% |
仅限利息 | 0%-100% | 10.1% | 5%-45% | 21.7% | 0%-10% | 1.3% | 0%-85% | 36.1% |
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| 2019年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 3% -8% | 3.8% | 6% -20% | 9.4% | 0% -9% | 1.8% | 26% -82% | 42.0% |
从属的 | 0% -13% | 5.3% | 6% -35% | 9.6% | 0% -6% | 1.3% | 27% -55% | 36.7% |
仅限利息 | 0% -100% | 11.4% | 6% -43% | 18.5% | 0% -6% | 1.0% | 26% -83% | 35.3% |
用于按公允价值估计证券化债务公允价值的重要投入摘要,该公允价值由为投资而持有的贷款担保,截至2020年6月30日和2019年12月31日以下是:
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| 2020年6月30日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 |
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 0%-10% | 3.5% | 5%-20% | 8.6% | 0%-3% | 1.5% | 30%-75% | 60.2% |
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| 2019年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 | 量程 | 加权平均 |
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 0% -10% | 3.3% | 6% - 20% | 9.1% | 0% - 3% | 1.4% | 30% - 75% | 59.9% |
根据公司对市场的了解、市场参与者可获得的信息以及对共同市场数据源的使用,所有列出的重要投入都具有一定程度的市场可观察性。抵押品违约和损失严重程度的预测是以“曲线”的形式进行的,这些曲线每季度更新一次,以反映公司的抵押品现金流预测。用于开发这些预测的方法符合行业惯例。该公司使用它认为是对每种证券未来现金流的最佳估计的假设。
重大投入的敏感性--为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的次级住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括不合规的、独户的、业主自住的、巨型的、优质的住宅抵押贷款。用于估计以经验次优住宅按揭贷款为抵押的投资所持贷款的公允价值的重大不可观察的投入,截至2020年6月30日和2019年12月31日包括优惠券、发起时的FICO分数、贷款与价值比率(LTV)、业主入住率和物业类型。用于估计主要由经验丰富的次级抵押贷款以公允价值为抵押的投资贷款公允价值的重要投入摘要2020年6月30日和2019年12月31日以下是:
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| 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
因素: | | | |
息票 | | | |
基本费率 | 4.6% | | 4.3% |
实际 | 6.4% | | 6.6% |
| | | |
菲科 | | | |
基本费率 | 638 | | 636 |
实际 | 629 | | 624 |
| | | |
贷款价值比(LTV) | | | |
基本费率 | 90% | | 86% |
实际 | 86% | | 88% |
| | | |
贷款特点: | | | |
入住率 | | | |
所有者已占用 | 88% | | 89% |
投资者 | 2% | | 2% |
二次 | 10% | | 9% |
财产类型 | | | |
单户家庭 | 85% | | 85% |
人造房屋 | 3% | | 4% |
多户/混合用途/其他 | 12% | | 11% |
个别贷款一般不能观察到贷款因素,而由本公司内部模型制定的基本利率是主观的,并随着市场状况的变化而变化。贷款息票对贷款价值的影响取决于贷款是清偿的还是重新履行的。一笔干净的贷款,没有拖欠的历史和相对较高的贷款利率,将导致比有拖欠历史的再履行贷款更高的整体价值。同样,较高的FICO分数和较低的LTV比率会导致贷款的公平市场价值增加,而较低的FICO分数和较高的LTV比率会导致较低的价值。
房产类型也会影响整体贷款价值。物业类型包括单户、成品住宅和多户/混合用途以及其他类型的物业。单户住宅是指可容纳一到四个家庭单元的房产。人造房屋包括移动房屋和模块化房屋。与基准贷款价值相比,作为投资者或第二套住房的房产的贷款价值有所降低。此外,与基准相比,单户住宅将导致贷款价值增加,而制造和多户/混合使用和其他物业将导致贷款价值下降。
非公允价值列账的金融工具
下表载列本公司非按公允价值经常性列账的金融工具的账面价值及公允价值,如上所述,按2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
担保融资协议(1) | 2 | 5,944,201 |
| 6,012,236 |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 124,414 |
| 103,506 |
|
长期债务 | 2 | 71,600 |
| 105,440 |
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(1)担保融资协议的公允价值包括一份带有不可分离认股权证的担保融资协议。
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| | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
担保融资协议 | 2 | 13,427,545 |
| 13,450,193 |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 133,557 |
| 117,552 |
|
6. 担保融资协议
担保融资协议包括原始到期日在一年以下的短期回购协议、原始到期日在一年以上的长期融资协议以及以本公司收购的贷款为抵押的贷款仓库信贷便利。
回购协议以机构和非机构抵押贷款支持证券为抵押,利率通常与一个月和三个月的LIBOR利率挂钩,并相应地重新定价。回购协议的到期日均在一年以下,一般在180天以内。作为回购协议担保的抵押品可能包括本公司在合并VIE中的投资,这些投资在合并中被注销。
长期融资协议包括以非机构RMBS质押作为抵押品的长期回购协议和原始期限超过一年的担保融资安排。这些长期融资协议的到期日从2021年4月到2025年4月不等。作为长期融资协议担保的抵押品可能包括本公司在合并VIE中的投资,这些投资在合并中被注销。$400百万长期融资协议的固定利率为7%并包括附带的权证。有关已发行认股权证的详情,请参阅附注11。这些长期融资协议的到期日从2021年4月到2025年4月不等。其余长期融资协议的利率一般与一个月和三个月LIBOR利率挂钩。在截至2020年6月30日的季度和6个月内,公司大幅增加了长期融资协议。
以贷款为抵押的仓储信贷业务是为持有本公司收购的贷款而签订的回购协议。这些贷款通常保存在仓库信贷设施中,直到它们可以出售给较长期的证券化结构。仓库信贷安排的到期日范围为30日数至一年利率与一个月和三个月伦敦银行同业拆借利率挂钩。
担保融资协议要求公司以超过协议未付本金余额的特定利率提供抵押品。对于某些担保融资协议,如果资产的公允价值下降,这可能需要公司公布额外的保证金。为减低此风险,本公司于二零二零年上半年就多项长期融资协议进行谈判,该等协议在质押抵押品的公允价值下降时不受额外保证金要求的约束。截至2020年6月30日,公司拥有$1.3十亿在抵押品公允价值发生变化时不受额外保证金要求约束的担保融资协议。回购协议可以允许信贷交易对手在公司破产的情况下规避破产法中的自动中止条款,并毫不拖延地接管和清算此类回购协议下的抵押品。$860百万长期融资协议中有担保借款安排,受“破产法”自动中止条款的约束。
截至2020年6月30日和2019年12月31日,未偿还的担保融资协议、加权平均借款利率、加权平均剩余到期日、平均余额和质押抵押品的公允价值为:
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| | | | | | |
| 2020年6月30日(1) | 2019年12月31日 |
未完成的担保融资协议由以下方面担保: | | |
代理RMBS(以千为单位) | $ | 77,008 |
| $ | 6,247,275 |
|
代理CMBS(以千为单位) | 2,046,782 |
| 2,013,515 |
|
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 3,619,627 |
| 5,166,755 |
|
共计: | $ | 5,743,417 |
| $ | 13,427,545 |
|
| | |
在有担保融资协议上以公允价值质押为抵押品的MBS: | |
| |
|
代理RMBS(以千为单位) | $ | 99,938 |
| $ | 6,602,039 |
|
代理CMBS(以千为单位) | 2,158,413 |
| 2,102,520 |
|
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 5,181,023 |
| 6,694,685 |
|
共计: | $ | 7,439,374 |
| $ | 15,399,244 |
|
| | |
担保融资协议的平均余额由以下各项担保: | |
| |
|
代理RMBS(以千为单位) | $ | 2,551,002 |
| $ | 8,062,881 |
|
代理CMBS(以千为单位) | 2,142,221 |
| 1,993,372 |
|
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 4,737,808 |
| 4,436,133 |
|
共计: | $ | 9,431,031 |
| $ | 14,492,386 |
|
| | |
以下担保的担保融资协议的平均借款利率: | |
| |
|
代理RMBS(以千为单位) | 1.15 | % | 2.10 | % |
代理CMBS(以千为单位) | 0.28 | % | 2.10 | % |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 4.47 | % | 3.19 | % |
| | |
以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: | |
| |
|
代理RMBS(以千为单位) | 6日数 |
| 14日数 |
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代理CMBS(以千为单位) | 15日数 |
| 13日数 |
|
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 606日数 |
| 255日数 |
|
| | |
以下担保的担保融资协议的平均原始到期日: |
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|
|
|
代理RMBS(以千为单位) | 12日数 |
| 38日数 |
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代理CMBS(以千为单位) | 30日数 |
| 34日数 |
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非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 628日数 |
| 279日数 |
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(1) 2020年6月30日余额不包括在内$201百万与担保借款相关的本金,将于2020年第三季度终止。这笔担保借款的抵押品的公允价值为$330百万利率是18.7%.
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我们保证$60百万和$20百万分别向我们的担保融资协议交易对手提供保证金现金抵押品。在…2020年6月30日和2019年12月31日,由MBS担保的有担保融资协议和为投资而持有的贷款具有以下剩余到期日和借款利率。
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| | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 校长 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
| 校长 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | $ | — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
| $ | — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
1至29天 | 2,311,122 |
| 0.48% | 0.21% - 2.74% |
| 9,709,387 |
| 2.26% | 1.90% - 3.62% |
30至59天 | 296,041 |
| 2.55% | 1.97% - 2.67% |
| 800,648 |
| 2.96% | 2.15% - 3.52% |
60至89天 (1) | 65,390 |
| 2.37% | 2.15% - 2.43% |
| 608,520 |
| 3.00% | 2.59% - 3.35% |
90至119天 | — |
| 北美 | 她说:“我不知道。 |
| — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
120至180天 | 191,904 |
| 1.96% | 1.66% - 2.93% |
| 809,077 |
| 3.38% | 3.06% - 3.46% |
180天至1年 | 1,497,192 |
| 5.34% | 1.68% - 8.74% |
| 580,886 |
| 3.42% | 3.26% - 3.51% |
1至2年 | 187,187 |
| 2.92% | 1.68% - 4.50 % |
| 427,981 |
| 3.28% | 3.19% - 3.30% |
2至3年 | 400,000 |
| 7.00% | 7.00% - 7.00% |
| — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
超过3年 | 794,581 |
| 3.91% | 1.58% - 5.56 % |
| 491,046 |
| 3.20% | 3.19% - 3.20% |
总计 | $ | 5,743,417 |
| 2.93% |
|
| $ | 13,427,545 |
| 2.52% |
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(1) 2020年6月30日余额不包括在内$201百万与担保借款相关的本金,将于2020年第三季度终止。这笔担保借款的抵押品的公允价值为$330百万利率是18.7%.
某些长期融资协议和仓库信贷安排受某些公约的约束。这些公约包括公司维持其房地产投资信托基金地位,以及维持资产净值或GAAP股本大于$1.6十亿至$1.75十亿。如果公司在任何时候未能遵守这些公约,融资可能会立即全额到期。此外,如果公司的股东权益总额下降了5%,某些融资协议将立即到期50%从最近的年末开始。目前,该公司已遵守所有公约,并预计在未来12个月内不会不遵守任何这些公约。本公司共有$1.1十亿未使用的仓库信贷设施。
在…2020年6月30日该公司在高盛有一笔风险金额为16%在其与有担保融资协议上公布的抵押品相关的股本中,与高盛的有担保融资协议的加权平均到期日为1128天数,风险金额是$535百万。截至,与任何其他交易对手的风险金额均未超过公司股本的10%2020年6月30日。在…2019年12月31日,与任何交易对手的风险金额均不超过10%公司股权的一部分。
7. 证券化债务
该公司的所有证券化债务都以住宅抵押贷款或非机构RMBS为抵押。出于财务报告的目的,公司的证券化债务作为担保借款入账。因此,作为抵押品持有的住宅按揭贷款或RMBS在公司资产中作为投资或非代理RMBS持有的贷款记录,证券化债务在随附的综合财务状况报表中作为无追索权负债记录。
非机构RMBS担保的证券化债务
在…2020年6月30日和2019年12月31日,公司由非机构RMBS抵押的证券化债务按摊销成本列账,本金余额为$143百万和$152百万分别为。在…2020年6月30日和2019年12月31日,这笔债务的加权平均票面利率为6.5%。自.起2020年6月30日,债务的到期日在这几年之间2035和2037。该公司由非机构RMBS担保的证券化债务均不可赎回。
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,公司做到了不是的不要收购任何由非机构RMBS担保的证券化债务。在截至的季度和6个月内2019年6月30日,公司收购了由非机构RMBS担保的证券化债务,摊销成本余额为$2.9百万为$3.5百万。这项交易导致清偿#人债务的净亏损。$608千人.
下表载列以非机构RMBS作抵押的证券化债务的估计还本时间表,详情如下:2020年6月30日和2019年12月31日,基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,经债务基础抵押品的预计亏损调整后。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司均无追索权。
|
| | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 15,541 |
| $ | 18,826 |
|
一到三年 | 15,522 |
| 18,332 |
|
三到五年 | 3,032 |
| 4,453 |
|
超过五年 | 451 |
| 665 |
|
总计 | $ | 34,546 |
| $ | 42,276 |
|
由非机构RMBS担保的公司证券化债务的到期日取决于从相关抵押品收到的现金流。对他们偿还的估计是基于对基础抵押品的预定本金支付。这一估计将与实际金额不同,因为预付款或损失的程度不同。更详细的证券化债务抵押证券的讨论见附注3。
以投资贷款为抵押的证券化债务
在…2020年6月30日和2019年12月31日,公司以投资贷款为抵押的证券化债务本金余额为$8.7十亿和$8.2百万分别为。在…2020年6月30日和2019年12月31日,以持有作投资用途的贷款作抵押的证券化债务总额的加权平均票面利率为3.5%和3.3%分别为。自.起2020年6月30日,债务的到期日在这几年之间2023和2067.
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,公司收购了以贷款为抵押进行投资的证券化债务,摊销成本余额为$147百万。这笔交易产生了清偿#人债务的净收益$459千人。“公司”做到了不是的I‘在截至季度和6个月的季度和6个月内,我不会收购以投资贷款为抵押的任何证券化债务2019年6月30日.
下表载列以持有作投资用途的贷款作抵押的证券化债务的估计本金偿还时间表。2020年6月30日和2019年12月31日,基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,经债务基础抵押品的预计亏损调整后。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司均无追索权。
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| | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 1,647,991 |
| $ | 1,582,646 |
|
一到三年 | 2,688,204 |
| 2,563,699 |
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三到五年 | 1,856,959 |
| 1,791,756 |
|
超过五年 | 2,451,374 |
| 2,129,460 |
|
总计 | $ | 8,644,528 |
| $ | 8,067,561 |
|
该公司以投资贷款为抵押的证券化债务的到期日取决于从基础贷款收到的现金流。他们的还款估计是基于标的贷款的预定本金支付。这一估计将与实际金额不同,因为提前还款或贷款损失的程度不同。关于抵押证券化债务的贷款的详细讨论见附注4。
某些由为投资而持有的贷款抵押的证券化债务包含本公司可选择的催缴条款。下表列出了按年计算的可赎回债务的面值。2020年6月30日.
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2020年6月30日 |
(千美元) |
年 | 校长 |
2020 | 3,201,993 |
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2021 | 2,559,613 |
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2022 | 1,510,154 |
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2023 | 403,236 |
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总计 | $ | 7,674,996 |
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8. 长期债务
可转换优先债券
于二零二零年四月,本公司完成其注册包销公开发售$374百万(包括行使承销商的超额配售选择权)本金总额7.00%2023年到期的可转换优先票据(“票据”或“票据发售”)。这些债券要求每半年支付一次利息,固定票面利率为7%直至到期或转换,不晚于2023年4月1日。在扣除承销折扣和发行成本后,公司收到$362百万。在发售完成时,这些票据可根据持有人的选择权按每1,000美元可转换优先票据本金153.8461股普通股的转换率进行转换(相当于转换价格为$6.50每股普通股)。一旦持有者转换这些票据,持有者将获得我们普通股的股份。
截至2020年6月30日,大约$299百万的高级票据被转换成大约46百万公司普通股。于2020年6月30日,这些票据的未偿还本金金额为$74百万这笔债务的应计利息是$1百万。于2020年6月30日,未摊销递延债务发行成本为$2百万,净利息支出为$4百万。未摊销的递延债务发行成本将摊销至到期或转换,不晚于2023年4月1日。
2020年4月,在债券定价的同时,本公司与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(“交易对手”)的联属公司就普通股订立了看涨期权交易(“封顶看涨交易”)。有上限的看涨期权交易的初始执行价约为$6.50每股,并覆盖大约$250百万供品的一部分。如不提早行使或终止,封顶催缴交易将于债券到期日届满。有上限的催缴交易一般预期可减少任何票据转换时对本公司普通股的潜在摊薄及/或抵销本公司须支付的超过已转换票据本金的任何现金付款(视属何情况而定),而该等减少及/或抵销须受最初相等于约等于的上限所规限$8.45(这相当于溢价约为30%高于普通股最近一次报告的销售价格(2020年4月7日)。封顶催缴交易为独立交易,由本公司与交易对手订立,不属票据条款的一部分。该公司使用了大约$33.75百万发行票据所得款项净额用以支付上限催缴交易的成本,该等成本记在综合股东权益变动表的额外实收资本内。有上限的看涨交易可以在公司选举时以现金或股票结算。这项有上限的看涨交易于2020年6月30日的公允价值约为$45百万.
9. 合并证券化工具和其他可变利息实体
自成立以来,该公司一直利用VIE将全部抵押贷款证券化或RMBS再证券化,并获得长期、无追索权的融资。该公司评估了它在每个VIE中的权益,以确定它是否是主要受益者。
自.起2020年6月30日,公司的综合财务状况表包括账面价值为$12.6十亿以及账面价值为$8.4十亿。自.起2019年12月31日,公司的综合财务状况表包括账面价值为$12.5十亿以及账面价值为$8.1十亿.
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,公司证券化和合并大约$715百万和$1.6十亿经验丰富的住宅次级抵押贷款的未付本金余额分别。于截至该年度止年度内2019年12月31日,公司证券化和合并大约$1.5十亿经验丰富的住宅次级抵押贷款的未付本金余额。
公司为主要受益人的VIE
本公司为主要受益人的VIE的留存实益权益通常是这些证券化的附属部分,在某些情况下,本公司可能持有额外部分的权益。下表反映了于综合财务状况表中记录的与综合VIE相关的资产和负债,截至2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
资产: | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 (1) | $ | 524,205 |
| $ | 598,080 |
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以公允价值持有的投资贷款 | 11,973,418 |
| 11,853,659 |
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应计应收利息 | 60,717 |
| 63,218 |
|
其他资产 | 20,495 |
| 29,787 |
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负债: | |
| |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保 | $ | 124,414 |
| $ | 133,557 |
|
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 8,277,843 |
| 7,899,259 |
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应计应付利息 | 26,029 |
| 28,775 |
|
其他负债 | 2,791 |
| 2,644 |
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(1)2020年6月30日余额包括$216千人.
与合并经营报表中记录的合并VIE相关的收入和费用金额如下表所示。
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| | | | | | |
| 对于结束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利息收入,合并VIE的资产 | $ | 169,127 |
| $ | 200,703 |
|
VIE的利息支出、无追索权负债 | 70,816 |
| 87,529 |
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净利息收入 | $ | 98,311 |
| $ | 113,174 |
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| |
信贷损失拨备(增加)减少 | $ | (75 | ) | $ | — |
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| |
服务费 | $ | 8,145 |
| $ | 8,861 |
|
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| | | | | | |
| 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利息收入,合并VIE的资产 | $ | 343,809 |
| $ | 407,814 |
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VIE的利息支出、无追索权负债 | 135,445 |
| 178,556 |
|
净利息收入 | $ | 208,364 |
| $ | 229,258 |
|
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| |
信贷损失拨备(增加)减少 | $ | (216 | ) | $ | — |
|
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| |
服务费 | $ | 16,382 |
| $ | 17,600 |
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公司不是主要受益人的VIE
本公司无须合并其已断定不拥有控股权的VIE,因此不是主要受益人。在这种情况下,本公司既没有权力指导实体最重要的活动,也没有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或获得利益的权利。本公司对这些未合并的VIE的投资在综合财务状况表中以非机构RMBS的形式计入,包括VIE发行的优先和次级债券。公司在各未合并VIE的投资的公允价值为2020年6月30日,从小于$1百万至$159百万,总金额为$1.7十亿。公司在各未合并VIE的投资的公允价值为2019年12月31日,从小于$1百万至$191百万,总金额为$2.0十亿。该公司因这些未合并的VIE而面临的最大亏损风险为$1.4十亿,及$1.6十亿在…2020年6月30日和2019年12月31日,
分别。亏损的最大风险被确定为未合并VIE的摊销成本,这代表投资的购买价格经截至报告日期的任何未摊销溢价或折扣调整后的价格。
10. 衍生工具
根据本公司的利率风险管理战略,本公司通过签订利率掉期、掉期和国债期货形式的衍生金融工具合同,在经济上对冲一部分利率风险。该公司的掉期用于锁定与其担保融资协议中当前和预期付款的一部分相关的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率,以换取在指定时间段内获得浮动利率或接收利率的权利。国债期货是跟踪特定国债价格的衍生品,在活跃的交易所交易。一般来说,公司的政策是在交付标的证券之前结清任何国债期货头寸。该公司使用国债期货锁定与其担保融资协议的当前和预期付款的一部分相关的固定利率。
使用衍生品会产生信用风险,涉及潜在损失,如果这些工具的交易对手未能履行合同规定的义务,可能会确认这些损失。若交易对手违约,本公司可能难以取得其RMBS或用作该等衍生工具抵押品的现金。本公司定期监测其交易对手的信用状况,以确定其是否面临交易对手信用风险。交易对手信用风险的进一步讨论见附注14。
下表汇总了在交易对手净额结算和过帐现金抵押品后,在合并财务状况报表中报告的衍生品的位置和公允价值,截至2020年6月30日和2019年12月31日。本公司于以下日期并无任何衍生工具2020年6月30日.
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2020年6月30日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互换 | | $ | — |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | $ | — |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | $ | — |
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国债期货 | | — |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | — |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | — |
|
总计 | | $ | — |
| | | $ | — |
| | | $ | — |
|
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2019年12月31日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)** | | | |
利率互换 | | $ | 4,111,300 |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | $ | — |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | $ | — |
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国债期货 | | 619,700 |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | 3,611 |
| | 按公允价值计算的衍生品净额 | — |
|
总计 | | $ | 4,731,000 |
| | | $ | 3,611 |
| | | $ | — |
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公司衍生品对综合经营报表的影响如下所示。
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| | | | | | | |
| | 衍生品净收益(亏损) 对于结束的季度 |
衍生工具 | 合并报表上的位置 运营和综合收益 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| | (千美元) |
利率互换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | $ | — |
| $ | (130,639 | ) |
利率互换 | 衍生工具已实现净收益(亏损)(1) | — |
| (91,288 | ) |
国债期货 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | — |
| (1,197 | ) |
国债期货 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | — |
| (13,544 | ) |
交换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | — |
| (335 | ) |
交换 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | — |
| (76 | ) |
总计 | | $ | — |
| $ | (237,079 | ) |
(1)包括因终止以下利率掉期而蒙受的损失$95百万在截至的季度内2019年6月30日。在截至本季度结束的季度内,没有掉期终止。2020年6月30日.
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| | | | | | | |
| | 衍生品净收益(亏损) 在截至以下日期的六个月内 |
衍生工具 | 合并报表上的位置 运营和综合收益 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| | (千美元) |
利率互换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | $ | 204,611 |
| $ | (224,714 | ) |
利率互换 | 衍生工具已实现净收益(亏损)(1) | (470,352 | ) | (193,873 | ) |
国债期货 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | (3,611 | ) | 4,128 |
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国债期货 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | (34,700 | ) | (26,123 | ) |
交换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | — |
| (900 | ) |
交换 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | — |
| (235 | ) |
总计 | | $ | (304,052 | ) | $ | (441,717 | ) |
(1)包括因终止以下利率掉期而蒙受的损失$464百万和$203百万在截至以下六个月的期间内2020年6月30日和2019分别为。
在截至本季度结束的季度内,没有掉期终止。2020年6月30日。公司支付了$464百万终止名义价值为$4.1十亿在截至以下六个月的期间内2020年6月30日。终止的掉期原到期日为2023至2048。公司支付了$95百万和$203百万终止名义价值为$1.3十亿和$2.8十亿在截至的季度和6个月内2019年6月30日分别为。
截至,本公司并无任何利率掉期交易2020年6月30日。公司利率掉期的加权平均支付利率为2019年12月31日曾经是2.62%加权平均接收率为1.94%。公司利率掉期的加权平均到期日为2019年12月31日曾经是6好多年了。
本公司订立衍生工具合约时,通常须遵守国际掉期及衍生工具协会主协议或其他类似协议,该协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手有关适用协议的某些权利的条款,这些事件包括:(I)股东权益在规定时间内下降超过指定门槛或美元金额;(Ii)本公司未能维持其房地产投资信托基金地位;(Iii)本公司未能遵守杠杆量限制;及(Iv)本公司股票被摘牌。在发生第(I)至(Iv)项中的任何一项或本协议另一项违约时,适用协议的对手方有权根据其规定终止本协议。该公司的某些利率掉期是通过注册商品交易所清算的。公司的每一份国际掉期和衍生工具协会(ISDA)和结算交易所协议都包含条款,根据这些条款,如果在任何时候掉期的公允价值代表的负债大于协议中包含的最低转移金额,则公司必须完全抵押利率掉期协议下的义务。该公司还被要求在执行其某些掉期交易时提供初始抵押品。如本公司违反任何此等规定,本公司将被要求按其终止价值(接近公允价值)清偿其在协议下的义务。该公司使用结算交易所市场价格来确定其利率掉期的公允价值。
11. 股本
优先股
公司宣布向A系列优先股东派发股息$3百万和$6百万,或$0.50和$1.00截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
公司宣布向B系列优先股东派发股息$7百万和$13百万,或$0.50和$1.00截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
公司宣布向C系列优先股东派发股息$5百万和$10百万,或$0.48和$0.97截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
公司宣布向D系列优先股东派发股息$4百万和$8百万,或$0.50和$1.00,在截至本季度和六个月的季度和六个月内,每股优先股2020年6月30日分别为。公司宣布向D系列优先股东派发股息$7百万,或$0.87截至2019年6月30日(漫长的第一股息期)的季度每股优先股。
普通股
2020年3月,我们的董事会重新授权$150百万根据我们的股票回购计划,或回购计划。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。我们普通股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据可能根据1934年证券交易法(经修订)规则10b5-1或交易法通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,该计划可能会因任何原因随时暂停、终止或修改。在其他因素中,公司打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时才考虑回购我们普通股的股票。此外,本公司不打算从董事、高级管理人员或其他关联公司回购任何股份。该计划并不要求本公司收购任何特定数量的股票,所有回购将按照规则10b-18进行,该规则对股票回购的方式、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至本季度结束的季度内,该公司没有回购任何普通股2020年6月30日。该公司回购了大约1.4百万其普通股的平均价格为$15.34每股,共计$22百万在截至以下六个月的期间内2020年6月30日。在截至本季度和6个月的季度和6个月内,公司没有回购任何普通股2019年6月30日。根据回购计划可能购买的股票的大约美元价值为$128百万自.起2020年6月30日.
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,公司宣布向以下公司的普通股股东派发股息$70百万和$164百万,或$0.30和$0.80,分别为每股。在截至的季度和6个月内2019年6月30日,公司宣布向以下公司的普通股股东派发股息$95百万和$188百万,或$0.50和$1.00,分别为每股。
权证
于2020年6月8日,本公司与若干贷款人订立一项$400百万高级担保、非按市值计价的信贷协议。关于信贷协议,本公司于二零二零年六月八日向各贷款人的联属公司发行不可拆卸认股权证,使贷款人有权购买合共最多20,300,000公司普通股的股份(“认股权证股份”),价格为$0.01每股,相当于大约7.7%本公司普通股于认股权证发行生效后。认股权证股票的数量可以根据股票分配、股票拆分、指定门槛金额以上的现金分配、合并、重组、剥离和其他惯例事件,以及公司发行低于指定水平的普通股(除某些例外情况外)按比例进行调整。认股权证的行使价格为$0.01一般可于(I)二零二三年六月八日;(Ii)信贷协议项下融资款项悉数清偿日期;及(Iii)根据信贷协议宣布违约事件发生之日(以较早者为准)行使,届时所有款项均到期,并可行使一年。本公司获准以现金结算任何认股权证的行使,价格为90%行使时公司普通股的公允市值。
截至本季度及六个月的每股收益2020年6月30日和2019分别计算如下:
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| 对于结束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
分子: | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
|
稀释证券的影响: | — |
| — |
|
普通股股东可获得的摊薄净收益(亏损) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
|
| | |
分母: | |
| |
|
加权平均基本股份 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
|
稀释证券的影响 | — |
| 1,118,476 |
|
加权平均稀释股份 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
|
| | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)-基本 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
|
普通股股东每股平均净收益(亏损)-摊薄 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
|
|
| | | | | | |
| 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
分子: | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
|
稀释证券的影响: | — |
| — |
|
普通股股东可获得的摊薄净收益(亏损) | $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
|
| | |
分母: | |
| |
|
加权平均基本股份 | 193,150,696 |
| 187,132,842 |
|
稀释证券的影响 | — |
| 1,121,424 |
|
加权平均稀释股份 | 193,150,696 |
| 188,254,266 |
|
| | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)-基本 | $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
普通股股东每股平均净收益(亏损)-摊薄 | $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
截至季度和6个月的2020年6月30日具有潜在稀释作用的股份42.9百万和22.5百万,分别被排除在完全稀释每股收益的计算之外,因为它们的作用将是反稀释的。截至本季度及六个月的反摊薄股份2020年6月30日由限制性股票单位和绩效股票单位、认股权证和假定转换为可转换债务的股票组成。
12. 累计其他综合收益
下表显示截至六个月的累积其他全面收入或AOCI各组成部分的变动情况2020年6月30日和2019:
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| | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保单余额合计 |
截至2019年12月31日的余额 | $ | 708,336 |
| $ | 708,336 |
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更改类别前的保监处 | (137,805 | ) | (137,805 | ) |
从AOCI重新分类的金额 | (33,021 | ) | (33,021 | ) |
本期净额保险 | (170,826 | ) | (170,826 | ) |
截至2020年6月30日的余额 | $ | 537,510 |
| $ | 537,510 |
|
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| | | | | | |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保单余额合计 |
截至2018年12月31日的余额 | $ | 626,832 |
| $ | 626,832 |
|
更改类别前的保监处 | 85,218 |
| 85,218 |
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从AOCI重新分类的金额 | 27,040 |
| 27,040 |
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本期净额保险 | 112,258 |
| 112,258 |
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截至2019年6月30日的余额 | $ | 739,090 |
| $ | 739,090 |
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下表列出了AOCI在截至六个月的时间内重新分类的详细情况2020年6月30日和2019:
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| | | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | |
有关累积的OCI组件的详细信息 | 金额重新分类 从累积的保监处 | 金额重新分类 从累积的保监处 | 合并业务报表上受影响的行 |
可供出售证券的未实现损益 | | | |
| $ | 33,021 |
| $ | (22,187 | ) | 出售投资的已实现净收益(亏损) |
| — |
| (4,853 | ) | 非暂时性信贷减值损失净额 |
| $ | 33,021 |
| $ | (27,040 | ) | 所得税前收入 |
| — |
| — |
| 所得税 |
| $ | 33,021 |
| $ | (27,040 | ) | 税后净额 |
13. 股权薪酬、雇佣协议和其他福利计划
根据公司2007年股权激励计划(已于2015年12月10日修订和重述)或激励计划的条款,公司董事、高级管理人员和员工有资格获得限制性股票授予。这些奖励通常有一个持续的授权期。三年。在归属期间,这些股份不得出售。4百万奖励计划下可供未来授予的股票,截至2020年6月30日.
公司董事会薪酬委员会已经批准了股票奖励延期计划,或称延期计划。根据延期计划,非雇员董事和某些高管可以选择推迟支付根据股权计划作出的某些股票奖励。递延奖励被视为递延股票单位,并在离职较早的日期或由离职参与者选择的日期支付。付款通常是一次性付款,如果参与者选择,付款方式为五每年分期付款。递延奖励在递延期间以额外递延股票单位的形式收到股息等价物。在递延期结束时,通过从激励计划交付股票(加上任何零碎递延股票单位的现金)减去任何适用的预扣税款来支付金额。延期选举不会改变适用于相关股票奖励的任何归属要求。
授予限制性股票单位或RSU
在截至2020年6月30日的6个月内2019,公司授予高级管理人员RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励为公司提供服务的公司高级管理人员。一般来说,RSU的奖励从授予之日起的三年内平均授予,并将在以下时间完全授予三年。对于在公司服务年限加上年龄等于或大于65岁的员工,服务期被视为已满,所有补助金将立即支出。RSU奖励按授予日公司普通股的市场价格估值,一般情况下,员工必须在授予日受雇于公司才能获得RSU奖励。公司授予了171千人和306千人截至本季度和六个月的RSU奖励2020年6月30日,授权日公允价值为$1百万和$4百万分别为2020业绩年度。公司授予了48千人和447千人截至本季度和六个月的RSU奖励2019年6月30日授予日期公允价值为$1百万和$8百万分别为2019年业绩年度。
授予绩效份额单位或PSU
PSU奖励旨在使薪酬与公司未来业绩保持一致。2020年第一季度和2019年第一季度授予的PSU奖励包括为期三年的绩效期限,分别截至2022年12月31日和2021年12月31日。最终授予的股票数量将在0%和200%根据公司经济回报授予的PSU与同级组相比。公司三年的公司经济回报等于公司每股普通股账面价值的变化加上普通股红利。补偿费用将根据本公司与同业集团实体相关的公司经济回报估计,在三年归属期间内以直线方式确认,并将根据本公司对将归属的实际股份数量的最佳估计在每个期间进行调整。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,公司授予135千人PSU授予高级管理人员奖励,授予日期公允价值为$3百万。在截至以下六个月的期间内2019年6月30日,公司授予152千人PSU授予高级管理人员奖励,授予日期公允价值为$3百万.
本公司确认以股票为基础的薪酬开支为$1百万和$3百万、和$5百万和$8百万,分别为截至本季度及截至六个月的季度及六个月2020年6月30日和2019.
本公司亦维持一项合资格的401(K)计划。该计划是一项退休储蓄计划,根据守则第401(K)节,该计划允许合资格的员工在递延缴税的基础上供款部分工资。截至该季度的2020年6月30日,雇员可透过薪金扣减供款,最高可达$19,500如果年龄在50岁以下,另外$6,50050岁或50岁以上员工的“追赶”贡献。公司匹配100%属于第一个6%雇主以现金形式为401(K)匹配供款提供资金,参与者可以指示公司Match进行他们选择的投资。本公司供款的利益立即归属。一般来说,参加计划的员工在终止雇佣、退休、死亡或残疾时有权从计划中获得分配。与公司截至季度的合格计划相关的401(K)费用2020年6月30日和2019,我们$118千人和$126千人分别为。在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019,401(K)费用为$266千人和$268千人分别为。
14. 所得税
截至该季度的2020年6月30日而这一年结束了2019年12月31日,根据守则第856至860节,该公司有资格作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金的一家公司,只要它向其股东进行合格的应税收入分配,就不需要缴纳美国联邦所得税。要保持房地产投资信托基金的资格,公司必须将每年房地产投资信托基金年度应纳税所得额的至少90%(须经某些调整)分配给股东,并满足某些其他要求,如可持有的资产、可产生的收入和股东构成。一般来说,公司的政策是将公司的所有应纳税所得额分配给股东。
本公司受纳税义务约束的州和地方税务辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位,因此本公司通常不在该等辖区缴纳所得税。但是,公司可能需要缴纳某些州和地方的最低报税费用,其TRS需要缴纳美国联邦、州和地方税。有不是的截至本季度和六个月的重大所得税支出2020年6月30日而且年终了2019年12月31日.
该公司的有效税率不同于其美国联邦、州和市的合并公司法定税率,这主要是由于扣除了代码第857(A)节要求支付的股息分配。
该公司2018年、2017年和2016年的美国联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。
15. 信用风险和利率风险
公司市场风险的主要组成部分是信用风险和利率风险。该公司在机构MBS和非机构RMBS的投资、住宅抵押贷款、担保融资协议下的借款和证券化债务面临利率风险。当公司承担利率风险时,它试图通过资产选择、对冲和将抵押资产所赚取的收入与相关融资成本相匹配,将利率风险降至最低。
公司试图通过尽职调查、资产选择和投资组合监控将信用风险降至最低。公司已经建立了一个完整的贷款目标市场,包括优质和次级借款人、Alt-A文件、地域多元化、业主自住物业和适度的贷款与价值比率。这些因素被认为是信用风险的重要指标。
通过使用衍生工具和担保融资协议,如果合同交易对手的表现不符合预期,本公司将面临交易对手信用风险。如果交易对手未能履行衍生对冲工具,本公司的交易对手信用风险等于其资产负债表上报告为衍生资产的金额,该金额超过从交易对手获得的抵押品,或如果处于净负债状况,则抵押品超过对交易对手的负债的程度。报告为衍生资产/(负债)的金额为持有收益/(亏损)头寸的衍生合约,且在符合总净额结算安排的范围内,扣除与同一交易对手处于亏损/(收益)头寸的衍生工具及收到/(质押)抵押品后的净额。如果交易对手未能履行担保融资协议,本公司将承担质押抵押品的公允价值超过对交易对手的负债的损失。本公司试图通过评估和监测交易对手的信用、执行主要净额结算安排和获得抵押品以及执行与多个交易对手的合同和协议以减少对单一交易对手的风险,将交易对手的信用风险降至最低。
我们的担保融资协议和衍生品交易受基础协议管辖,这些协议规定了总净额结算安排下的抵销权,包括在交易任何一方违约或破产的情况下。本公司在我们的综合财务状况报表中按净额列报受此类安排约束的资产和负债。下表显示了我们受此类安排约束的负债信息,这些负债可能会在截至以下日期的综合财务状况报表中抵销2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *合并财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 合并财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的毛数。 | |
| 财务 仪器 | 质押现金抵押品(收到)(1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (5,944,201 | ) | $ | — |
| $ | (5,944,201 | ) | $ | 7,769,369 |
| $ | 59,755 |
| $ | 1,884,923 |
|
总计 | $ | (5,944,201 | ) | $ | — |
| $ | (5,944,201 | ) | $ | 7,769,369 |
| $ | 59,755 |
| $ | 1,884,923 |
|
(1)计入其他资产
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *合并财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 合并财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的毛数。 | |
| 财务 仪器 | 质押现金抵押品(收到) (1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (13,427,545 | ) | $ | — |
| $ | (13,427,545 | ) | $ | 15,399,244 |
| $ | 20,211 |
| $ | 1,991,910 |
|
利率掉期-总资产 | 1,092 |
| (1,092 | ) | — |
| — |
| 119,469 |
| 119,469 |
|
利率互换-总负债 | (205,703 | ) | 205,703 |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
国债期货-总资产 | 3,611 |
| — |
| 3,611 |
| — |
| 1,514 |
| 5,125 |
|
国债期货-总负债 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
总计 | $ | (13,628,545 | ) | $ | 204,611 |
| $ | (13,423,934 | ) | $ | 15,399,244 |
| $ | 141,194 |
| $ | 2,116,504 |
|
(1)计入其他资产
16. 承诺和或有事项
本公司可能不时涉及在正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。对于本公司从事的某些再证券化交易,在某些情况下,本公司有义务在违反某些陈述和担保的情况下从VIE回购资产。
公司已经做出了一项$150百万对HainsPoint,LLC(HainsPoint)的资本承诺,该基金由本公司合并为该基金的唯一投资者。自.起2020年6月30日,本公司已出资$140百万去实现这一承诺。在海恩斯角进行的资本募集需要得到我们的同意和批准。
该公司发行认股权证以购买20.3百万公司普通股。请参阅附注11进一步讨论。在行使时,公司将交付20.3百万普通股或现金,每股价格等于90%行使时公司普通股的公允市值。这一承诺没有反映在公司已发行和已发行的股票中。
17. 后续事件
没有。
第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下有关我们财务状况和经营结果的讨论应与本季度报告10-Q表第1项中包含的综合财务报表和这些报表的注释一起阅读。
关于前瞻性陈述的特别说明
我们在本报告中作出前瞻性陈述,这些陈述受到风险和不确定因素的影响。这些前瞻性陈述包括有关我们的业务可能或假设的未来结果、财务状况、流动性、经营结果、计划和目标的信息。当我们使用“相信”、“预期”、“预期”、“预计”、“估计”、“计划”、“继续”、“”打算“”、“应该”、“可能”、“将”、“将会”或类似的表达方式时,我们意在识别前瞻性陈述。关于以下主题的陈述具有前瞻性,其中包括:
| |
• | 我们能够准确预测我们的普通股和优先股的未来股息支付,以及此类股息的金额; |
| |
• | 房地产相关证券和其他证券的投资机会,包括我们对当前和未来市场混乱可能出现的潜在机会的估值; |
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• | 新型冠状病毒(或新冠肺炎)大流行对房地产市场、金融市场和我公司的影响,包括对抵押资产的价值、可获得性、融资和流动性的影响; |
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• | 新冠肺炎对我们、对我们的运营、对我们的人员有什么影响? |
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• | 我们投资价值的变化,包括导致与我们资产融资相关的追加保证金通知的负面变化; |
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• | 提前支付我们的抵押贷款支持证券(RMBS)或其他资产支持证券(ABS)的抵押贷款和其他贷款; |
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• | 我们维持现有融资安排的能力,以及获得未来融资安排的能力; |
| |
• | 我们的投资和我们用来为购买提供资金的借款之间的利率不匹配; |
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• | 我们的套期保值策略可能在多大程度上保护我们免受利率波动的影响; |
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• | 各种政府计划的影响和变化,包括对新冠肺炎的回应; |
| |
• | 政府规章、税法和税率、会计指导等事项的影响和变化; |
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• | 我们行业、利率、债务证券市场或整体经济的市场走势; |
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• | 为了美国联邦所得税的目的,我们有能力维持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的分类; |
| |
• | 我们根据1940年修订后的“投资公司法”或1940年法案保持注册豁免的能力; |
新冠肺炎大流行特别注解
由于最近没有发生过类似的全球大流行,造成了类似的影响,我们还不知道新冠肺炎先生对我们的业务、运营、人事或整个美国经济的影响有多大。这方面的任何未来发展都将是高度不确定的,也不能有任何确定的预测,包括
这些不确定性因素包括但不限于我们在提交给美国联邦储备委员会的10-Q表格中提供的详细信息、我们在家中工作安排的有效性、第三方提供商支持我们运营的能力、政府当局和其他第三方应对这场流行病采取的任何行动、以及上述和整个本季度报告中讨论的其他因素。这场危机不确定的未来发展可能会对我们的业务、运营、运营业绩、财务状况、流动性或资本水平产生实质性的不利影响。
这些前瞻性陈述是基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期,并考虑到我们目前掌握的所有信息。您不应该过分依赖这些前瞻性陈述。这些信念、假设和期望可能会因为许多可能的事件或因素而改变,但这些事件或因素并不是我们都知道的。其中一些因素在我们截至2019年12月31日的财年Form 10-K和截至2020年3月31日的季度报告Form 10-Q中的标题“风险因素”下进行了描述。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和前景可能与我们的前瞻性陈述中表达的大不相同。任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。新的风险和不确定因素不时出现,我们无法预测这些事件或它们可能对我们产生的影响。除非法律另有要求,否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
执行摘要
我们是一家公开交易的房地产投资信托基金,主要从事投资于多元化抵押资产组合的业务,包括住宅抵押贷款、机构RMBS、非机构RMBS、机构CMBS和其他房地产相关证券。我们使用杠杆来增加回报,同时管理较长存续期资产和较短存续期融资之间的差异或利差。我们的主要业务目标是通过产生可分配收入和与住宅抵押贷款信贷基本面挂钩的资产表现来提供股东价值。我们有选择地投资于住宅抵押贷款资产,重点放在信用分析、预计提前还款利率、利率敏感度和预期回报上。
我们目前的投资活动主要集中在收购住宅抵押贷款以及非机构和机构住宅和商业抵押贷款支持证券(MBS)。在…2020年6月30日,基于我们的计息资产的摊销成本余额,大约75%我们的投资组合中有住宅抵押贷款,14%我们的投资组合中有代理CMBS,10%我们投资组合的一部分是非机构RMBS,1%我们投资组合中的一部分是机构IOS。在…2019年12月31日,基于我们的计息资产的摊销成本余额,大约55%我们的投资组合中住宅抵押贷款,26%的投资组合是机构RMBS,11%的投资组合是机构CMBS,8%的投资组合是非机构RMBS。我们的投资组合的构成在以下方面发生了重大变化2020年6月30日相比于2019年12月31日如下文所述,在新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行造成的严峻市场状况下,我们寻求在严峻的市场状况下提高流动性,这是由于我们在2020年第一季度出售了我们的机构人民币住房抵押贷款证券组合。
我们使用杠杆来增加回报,并为收购我们的资产提供资金。我们预计将使用各种融资来源来为我们的投资融资,其中包括证券化、仓库设施、回购协议、结构性资产融资和发行我们的证券。我们可以通过利用利率对冲,如利率掉期、上限、期权、掉期和期货来管理我们的债务和利率风险,以减少与我们融资来源相关的利率波动的影响。自.起2020年6月30日,我们没有任何利率对冲。
我们的投资策略意在把握当前利率和信贷环境中的机遇。随着利率和信贷周期随着时间的推移而变化,我们预计将通过改变我们在这些不同资产类别中的资产配置,来调整我们的战略,以适应不断变化的市场状况。我们期望从长远的角度看待资产和负债。
市场环境与我们的战略
新冠肺炎大流行的相关情况
从2020年第一季度中期开始,一直持续到第二季度,由于新冠肺炎的蔓延,金融和抵押贷款相关资产市场经历了明显的波动。我们预计,由于新冠肺炎的任期和潜在影响的不确定性增加,这种波动在短期内可能会持续下去。在第一季,金融市场出现重大错位,其中包括信贷息差扩阔、利率大幅下降,以及有担保融资协议和按揭证券市场出现前所未有的流动性不足。这些条件给抵押房地产投资信托基金行业带来了重大压力,包括融资操作、抵押资产定价和流动性需求。
针对目前的市场状况,美联储采取了一系列积极措施,包括将目标基准利率下调至0%-0.25%,实施量化宽松计划,包括无限制地购买机构RMBS,以及建立商业票据融资机制和定期和隔夜回购协议融资机制,所有这些都是为了增强流动性。这些措施旨在促进价格稳定和抵押贷款支持证券市场的顺利运作。此外,2020年3月27日颁布的《冠状病毒援助、救济和经济保障法案》(简称《CARE法案》),是应对新冠肺炎疫情的紧急经济刺激方案。我们继续评估CARE法案以及其他政府行动和倡议对我们的综合财务状况、经营结果和现金流的潜在影响。
许多州开始重新开业和减少新冠肺炎在2020年第二季度实施的限制。然而,在重新开放后,某些州的COVID-10病例大幅增加,促使各州取消或推迟重新开放计划。这些延迟预计将对就业和更广泛的经济产生负面影响。美国政府继续关注与新冠肺炎有关的情况,并考虑各种刺激计划和类似计划。
尽管采取了上述措施,但市场状况继续具有挑战性,非常不确定。与2020年第一季度抵押贷款房地产投资信托基金行业经历的市场状况一致,我们观察到“削发”有所增加,
这是抵押品的公允价值与交易对手将借给我们的金额之间的差额,以及我们的融资交易对手作为抵押品持有的抵押资产的降价。因此,我们被要求提供额外的现金或证券,以满足高于历史水平的追加保证金要求。我们认为,这些降价主要是由于上文讨论的与新冠肺炎有关的严重市场混乱造成的。尽管到目前为止,这些状况在2020年第二季度已经适度企稳,但我们继续密切监控我们的资产,因为在抵押贷款、住房或相关行业严重的市场混乱期间,我们资产的信用风险状况可能会更加明显,比如现在由于新冠肺炎疫情而经历的情况。见下文“第二部分:其他信息--第1A项风险因素”。特别是,我们的住宅按揭贷款和非机构按揭证券面临重大信用风险,随着时间的推移,新冠肺炎疫情创造的条件可能会如何影响这些资产的信用质量,目前尚不清楚。
我们已经为所有员工提供了远程工作的技术,正常工作模式的改变有限,我们在第一季度实施了这项技术,因为与新冠肺炎有关的条件恶化,特别是在我们总部所在的纽约市。到目前为止,我们已经有效地执行了我们的业务连续性计划,但对运营的影响有限。
投资组合和融资
与当前市场状况和我们增强流动性和加强现金状况的意图一致,我们在2020年第一季度进行了去杠杆化,并采取措施在前所未有的市场波动中管理我们的投资组合,并保持长期股东价值,包括完成各种交易以重新定位我们的投资组合。与我们将我们的机构MBS投资组合用作流动性来源的业务战略一致,我们在第一季度出售了我们的机构RMBS投资组合。出售所得款项用于偿还相关融资债务和加强我们的资产负债表。在这次销售之后,并在第二季度实现我们的运营,大约75%我们的投资组合中有住宅按揭贷款,其中92%,或120亿美元,属于证券化信托,根据GAAP合并到我们的资产负债表上。这些证券化信托已经发行83亿美元在对第三方的证券化债务中,我们保留了第一损失,次级债务保留在那些证券化信托中。有关更多详细信息,请参见注释8。
在市况充满挑战的情况下,我们继续推行购买住宅按揭贷款并将其证券化的业务策略。在截至2020年6月30日的6个月中,我们完成了9.05亿美元的住宅抵押贷款。我们在第一季度赞助了两次8.83亿美元的证券化,在2020年第二季度发起了两次7.15亿美元的证券化,在2020年7月初发起了一次3.38亿美元的证券化。这些证券化降低了我们的仓库融资风险,并通过出售证券化信托基金的优先证券进行了较长期的融资。
我们还采取行动限制我们对回购协议融资的敞口,以降低追加保证金的风险。截至2020年6月30日,我们的未偿还担保融资协议(包括回购协议)约为59亿美元,与134亿美元在2019年12月31日,这意味着减少了大约56%。此外,到目前为止,在2020年期间,我们已经获得并汇总了13亿美元在非按市值计价的基础上进行非代理和贷款融资,并另外11亿美元关于2021年或更晚到期的较长期信贷融资安排。我们相信,这些行动为我们的信贷融资战略提供了更多的稳定性和确定性。截至2020年6月30日,非按市值计价和较长期的非代理和贷款融资约占我们信用回购安排的78%。考虑到目前的利率环境,我们机构CMBS投资组合的融资继续以相对有吸引力的条款提供。
2020年4月,我们完成了3.74亿美元本金总额7.00%2023年到期的可转换优先票据。在扣除承保折扣和发行费用后,我们收到了3.62亿美元。在发售完成时,这些票据可根据持有人的选择权按每1,000美元可转换优先票据本金153.8461股普通股的转换率进行转换(相当于转换价格为$6.50每股普通股)。一旦持有者转换这些票据,持有者将获得我们普通股的股份。截至2020年6月30日,约2.99亿美元的优先票据已转换为约4600万股我们的普通股。
2020年6月8日,我们进入了一个4亿美元与某些贷款人签订的高级担保、非按市值计价的信贷协议。根据信贷协议,我们质押了约5.5亿美元的现有资产,包括我们赞助的抵押贷款证券化、相关的风险保留证券和再证券化约4.82亿美元的证券。在还清任何相关融资安排后,净资金预计将被我们用于为收购按揭资产提供资金,包括我们目标资产类别中的住宅按揭贷款和按揭支持证券。在信贷协议方面,我们向每家贷款人发出认股权证,让贷款人有权购买合共20,300,000我们普通股的股份,价格为$0.01每股,相当于大约7.7%在认股权证发行生效后,我们的普通股。我们被允许以现金结算任何认股权证的行使,价格为行使时我们普通股公平市值的90%。
我们继续为投资组合寻求有吸引力的融资条件,但不能保证是否、何时或可能会有这样的融资条件。
我们每股普通股的账面价值是$10.63自.起2020年6月30日,从$16.15自.起2019年12月31日。我们的账面价值是基于2020年6月30日已发行和已发行的普通股,不包括上面讨论的认股权证股票。账面价值的下降是上述市况的结果。
普通股回购
2020年3月13日,我们宣布重新授权1.5亿美元的普通股回购计划。我们在2020年第二季度没有回购任何普通股。自.起2020年6月30日根据该计划,我们已经回购了大约2200万美元的普通股。
2020年普通股分红
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,我们宣布向以下公司的普通股股东派发股息7000万美元和1.64亿美元,或$0.30和$0.80,分别为每股。
我们将继续监测市场状况,以及持续的波动和不确定性可能对我们的业务产生的潜在影响。我们的董事会将随着市场情况的发展继续评估股息的支付,目前还没有做出最终决定。虽然批准及宣布本公司股本股份的现金股息(如有)的条款及时间由本公司董事会全权决定,我们无法预测市场情况会如何发展,但我们打算向股东分配至少相当于我们在应用已支付股息扣减前厘定的REIT应课税收入的90%的金额,并剔除资本净收益,以符合我们根据守则维持作为REIT资格的意图。
业务运作
净利润汇总表
下表显示了我们在GAAP基础上截至的季度和6个月的净收入。2020年6月30日和2019.
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| | | | | | | | | | | | |
净收入 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 对于结束的季度 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
净利息收入: |
|
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利息收入(1) | $ | 245,922 |
| $ | 339,914 |
| $ | 546,189 |
| $ | 690,303 |
|
利息费用(2) | 129,256 |
| 198,110 |
| 271,339 |
| 401,060 |
|
净利息收入 | 116,666 |
| 141,804 |
| 274,850 |
| 289,243 |
|
| | | | |
信贷损失准备金的增加(减少) | (4,497 | ) | — |
| 1,817 |
| — |
|
| | | | |
非暂时性信贷减值损失净额 | — |
| — |
| — |
| (4,853 | ) |
| | | | |
其他投资收益(亏损): | |
| |
| | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
利率互换终止的已实现收益(亏损) | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
衍生工具已实现净收益(亏损) | — |
| (9,697 | ) | (41,086 | ) | (16,974 | ) |
衍生品净收益(亏损) | — |
| (237,079 | ) | (304,052 | ) | (441,717 | ) |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | (171,921 | ) | 190,748 |
| (432,809 | ) | 391,561 |
|
出售投资的已实现净收益(亏损) | 26,380 |
| (7,526 | ) | 102,234 |
| 1,077 |
|
清偿债务所得(损) | 459 |
| (608 | ) | 459 |
| (608 | ) |
其他收益(亏损)合计 | (145,082 | ) | (54,465 | ) | (634,168 | ) | (49,687 | ) |
| | | | |
其他费用: | |
| |
|
|
|
|
|
薪酬和福利 | 10,255 |
| 12,114 |
| 23,190 |
| 26,484 |
|
一般和行政费用 | 6,562 |
| 6,217 |
| 12,239 |
| 12,019 |
|
服务费 | 9,473 |
| 9,280 |
| 19,462 |
| 18,243 |
|
交易费用 | 4,710 |
| 813 |
| 9,616 |
| 895 |
|
其他费用合计 | 31,000 |
| 28,424 |
| 64,507 |
| 57,641 |
|
所得税前收入(亏损) | (54,919 | ) | 58,915 |
| (425,642 | ) | 177,062 |
|
所得税 | 36 |
| 155 |
| 68 |
| 155 |
|
净收益(损失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
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优先股股息 | 18,438 |
| 18,438 |
| 36,875 |
| 35,829 |
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可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
| $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
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普通股股东可获得的每股净收益(亏损): |
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基本型 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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稀释 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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已发行普通股加权平均数: | |
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基本型 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
| 193,150,696 |
| 187,132,842 |
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稀释 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
| 193,150,696 |
| 188,254,266 |
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宣布的普通股每股股息 | $ | 0.30 |
| $ | 0.50 |
| $ | 0.80 |
| $ | 1.00 |
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(1)包括以下综合VIE的利息收入$169,127和$200,703对于结束的季度2020年6月30日和2019,分别和$343,809和$407,814在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。见合并财务报表附注8作进一步讨论。
(2)包括以下合并VIE的利息支出$70,816和$87,529对于结束的季度2020年6月30日和2019,分别和$135,445和$178,556在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。见合并财务报表附注8作进一步讨论。
截至本季度及六个月的经营业绩2020年6月30日 和 2019.
从2020年3月开始,全球性的新冠肺炎疫情开始影响包括抵押贷款房地产投资信托基金行业在内的美国和全球经济,并影响到我们的业务和运营业绩。由于新冠肺炎疫情的规模和广度,新冠肺炎的所有直接和间接后果目前还不清楚,可能在一段时间内也不会出现。如上所述,新冠肺炎疫情导致金融市场严重混乱,导致利率大幅下降,信用利差扩大,担保融资协议和抵押贷款证券市场出现前所未有的流动性不足,这反过来又对我们投资组合的资产定价产生了负面影响。
我们已采取措施应对当前市场状况,提高我们的流动性,并加强我们的现金状况,其中包括出售我们的代理RMBS组合,并用所得资金偿还相关融资债务和对冲,完成五项证券化,降低短期回购协议融资风险,并建立较长期融资。然而,新冠肺炎疫情以及房地产和金融市场的相关干扰已经并预计将继续对我们的业务产生负面影响。我们还采用了从2020年1月1日开始的当前预期信贷损失(或CECL)会计指导。上述以及整个10-Q表格季度报告中描述的因素(特别是与新冠肺炎有关的因素)推动了我们截至本季度和六个月的大部分运营业绩2020年6月30日预计将继续影响我们未来的运营业绩。因此,我们应该在这些史无前例的条件和相关的未来不确定性的背景下来解读和看待我们的行动结果。
我们的主要收入来源是从我们的资产赚取的利息收入,扣除我们融资负债支付的利息费用。
截至该季度的2020年6月30日,我们可供普通股股东使用的净亏损为7300万美元,或$0.37每股平均基本普通股,而净收益为4000万美元,或$0.22年同期每股平均基本普通股2019。普通股股东可获得的截至该季度的净亏损2020年6月30日,相比之下,2019,主要是由于净未实现亏损1.72亿美元关于公允价值金融工具与未实现净收益的比较1.91亿美元2019年。此外,在截至本季度的季度内,衍生品没有收益或亏损。2020年6月30日与之相比,2.37亿美元年衍生工具净亏损2019,这抵消了2019年按公允价值计算的金融工具的未实现收益。
在截至以下日期的六个月内2020年6月30日,我们可供普通股股东使用的净亏损为4.63亿美元,或$2.39每股平均基本普通股,而净收益为1.41亿美元,或$0.75年同期每股平均基本普通股2019。普通股股东截至六个月的可供净亏损2020年6月30日主要是由于投资组合的重新定位努力和新冠肺炎疫情导致我们投资组合的资产定价下调。我们在按公允价值计算的金融工具上有净未实现亏损。4.33亿美元以及衍生工具的净亏损3.04亿美元,部分由净利息收入2.75亿美元以及出售以下投资的收益1.02亿美元在截至以下六个月的期间内2020年6月30日.
利息收入
截至本季度和六个月的利息收入的变化2020年6月30日,与#年同期相比2019,主要是由我们代理RMBS产品组合的销售和CECL指导的采用推动的。
利息收入减少了9400万美元,或28%vt.向,向.2.46亿美元截至该季度的2020年6月30日,与3.4亿美元在#年的同一时期内2019。在截至以下日期的六个月内2020年6月30日,利息收入下降了1.44亿美元,或21%vt.向,向.5.46亿美元,与6.9亿美元在#年的同一时期内2019。截至本季度和6个月的利息收入均下降。2020年6月30日主要是由于出售代理住房抵押贷款支持证券组合,以应对目前由新冠肺炎推动的市场状况的中断。代理RMBS投资组合的出售使我们在代理RMBS上赚取的利息收入减少了7300万美元和1.15亿美元,分别为截至季度和六个月的2020年6月30日,与#年同期相比2019。此外,采用CECL指导导致某些非机构RMBS投资的收益率降低,导致赚取的利息收入减少约1700万美元和2800万美元,分别为截至季度和6个月的2020年6月30日,与#年同期相比2019在非机构RMBS投资组合中。
利息支出
利息支出减少了6900万美元,或35%vt.向,向.1.29亿美元截至该季度的2020年6月30日,与1.98亿美元在#年的同一时期内2019。在截至以下日期的六个月内2020年6月30日,利息支出下降了1.3亿美元,或32%vt.向,向.2.71亿美元,与4.01亿美元在#年的同一时期内2019。截至本季度和6个月的利息支出均有所下降2020年6月30日与2019年同期相比,主要是由于联邦基金降息,机构MBS抵押的担保融资协议的减少,以及我们的证券化债务的借款利率下降,这些债务是由投资贷款担保的,在截至季度和6个月的时间里2020年6月30日与2019年同期相比。
GAAP报告的利息支出不包括我们的衍生品的定期成本,这些成本在我们的GAAP财务报表中单独报告。
经济净利息收入
我们的“经济净利息收入”是一项非GAAP财务指标,它等于GAAP净利息收入,不包括利率掉期的已实现净收益或损失、长期债务的利息支出和现金赚取的任何利息。我们利率掉期的已实现损益是定期支付或收到的结算净额。为了计算整个本节中与资金成本衡量相关的经济净利息收入和比率,利息支出包括我们利率掉期的净付款,它在我们的综合运营报表中作为衍生品已实现净收益(亏损)的一部分列示。利率互换用于管理利率上升环境下有担保融资协议支付的利息增加。将利率掉期的合同利息支付净额与计息负债支付的利息一起列示,反映了我们的合同利息支付总额。我们相信这份演示文稿对投资者很有用,因为它通过显示实际利息支出和净利息收入来描述我们投资策略的经济价值。然而,不应孤立地看待经济净利息收入,也不能替代按照公认会计原则计算的净利息收入。在注明的情况下,利息支出,包括利率掉期的利息支付,被称为经济利息支出。如有注明,反映利率掉期利息支付的净利息收入称为经济净利息收入。
下表对列示期间的经济净利息收入与公认会计准则净利息收入进行了核对。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计原则 利息 收入 |
| 公认会计原则 利息 费用 | 已实现净额(收益) 利率掉期损失 | 长期债务利息支出 | 经济利益 费用 |
| 公认会计准则净利息 收入 | Net已实现 利率互换收益(亏损) | 其他 (1) | 经济上的 网 利息 收入 |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 245,922 |
|
| $ | 129,256 |
| $ | — |
| $ | (4,391 | ) | $ | 124,865 |
|
| $ | 116,666 |
| $ | — |
| $ | 4,358 |
| $ | 121,024 |
|
截至2020年3月31日的季度 | $ | 300,266 |
|
| $ | 142,083 |
| $ | 6,385 |
| $ | — |
| $ | 148,468 |
|
| $ | 158,183 |
| $ | (6,385 | ) | $ | (1,266 | ) | $ | 150,532 |
|
截至2019年12月31日的季度 | $ | 340,662 |
|
| $ | 169,203 |
| $ | 5,409 |
| $ | — |
| $ | 174,612 |
|
| $ | 171,459 |
| $ | (5,409 | ) | $ | (1,664 | ) | $ | 164,386 |
|
截至2019年9月30日的季度 | $ | 330,144 |
|
| $ | 188,551 |
| $ | 963 |
| $ | — |
| $ | 189,514 |
|
| $ | 141,593 |
| $ | (963 | ) | $ | (2,465 | ) | $ | 138,165 |
|
截至2019年6月30日的季度 | $ | 339,914 |
|
| $ | 198,110 |
| $ | (3,923 | ) | $ | — |
| $ | 194,187 |
|
| $ | 141,804 |
| $ | 3,923 |
| $ | (2,237 | ) | $ | 143,490 |
|
(一)主要是长期债务利息支出和现金及现金等价物利息收入。
净息差
下表显示了我们持有的平均收益性资产、资产利息、平均利息收益率、平均债务余额、经济利息支出、经济平均资金成本、经济净利息收入和净利差。
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| 截至该季度的 |
| 2020年6月30日 |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) |
| (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
资产: | | | |
| | | |
生息资产(1): | | | |
| | | |
代理RMBS | $ | 132,915 |
| $ | 682 |
| 2.1 | % |
| $ | 8,866,523 |
| $ | 73,652 |
| 3.3 | % |
代理CMBS | 2,223,629 |
| 20,161 |
| 3.6 | % |
| 2,138,240 |
| 19,573 |
| 3.7 | % |
非机构RMBS | 1,758,255 |
| 57,515 |
| 13.1 | % |
| 1,918,451 |
| 74,618 |
| 15.6 | % |
为投资而持有的贷款 | 13,202,723 |
| 167,531 |
| 5.1 | % |
| 11,906,654 |
| 169,834 |
| 5.7 | % |
总计 | $ | 17,317,522 |
| $ | 245,889 |
| 5.7 | % |
| $ | 24,829,868 |
| $ | 337,677 |
| 5.4 | % |
|
|
|
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负债和股东权益: | | | |
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| | | |
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有息负债: | | | |
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| | | |
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担保融资协议由以下机构担保: |
|
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|
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代理RMBS | $ | 77,114 |
| $ | 228 |
| 1.2 | % |
| $ | 8,566,949 |
| $ | 55,147 |
| 2.6 | % |
代理CMBS | 2,188,202 |
| 2,346 |
| 0.4 | % |
| 1,896,296 |
| 11,601 |
| 2.4 | % |
非机构RMBS | 1,292,934 |
| 22,408 |
| 6.9 | % |
| 1,284,996 |
| 13,155 |
| 4.1 | % |
为投资而持有的贷款 | 2,978,013 |
| 27,338 |
| 3.7 | % |
| 2,892,756 |
| 26,755 |
| 3.7 | % |
证券化债务 | 8,459,641 |
| 72,545 |
| 3.4 | % |
| 7,943,504 |
| 87,529 |
| 4.4 | % |
总计 | $ | 14,995,904 |
| $ | 124,865 |
| 3.3 | % |
| $ | 22,584,501 |
| $ | 194,187 |
| 3.4 | % |
|
|
|
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|
|
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|
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|
经济净利息收入/净利差 | |
| $ | 121,024 |
| 2.4 | % |
| |
| $ | 143,490 |
| 2.0 | % |
|
|
|
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|
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|
净生息资产/净息差 | $ | 2,321,618 |
| |
| 2.8 | % |
| $ | 2,245,367 |
| |
| 2.3 | % |
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|
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|
生息资产与计息负债之比 | 1.15 |
| |
| |
|
| 1.10 |
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(一)按摊销成本计息的资产 |
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(2)利息包括掉期支付/收到的净现金 |
|
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
资产: | | | | | | | |
生息资产(1): | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 2,715,407 |
| $ | 43,345 |
| 3.2 | % | | $ | 9,198,082 |
| $ | 158,297 |
| 3.4 | % |
代理CMBS | 2,213,342 |
| 40,860 |
| 3.7 | % | | 2,052,818 |
| 38,523 |
| 3.8 | % |
非机构RMBS | 1,816,723 |
| 118,529 |
| 13.0 | % | | 1,866,132 |
| 146,145 |
| 15.7 | % |
为投资而持有的贷款 | 13,430,616 |
| 342,157 |
| 5.1 | % | | 12,010,129 |
| 343,530 |
| 5.7 | % |
总计 | $ | 20,176,088 |
| $ | 544,891 |
| 5.4 | % | | $ | 25,127,161 |
| $ | 686,495 |
| 5.5 | % |
| | | | | | | |
负债和股东权益: | | | |
| | | | |
|
有息负债: | | | |
| | | | |
|
担保融资协议由以下机构担保: | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 2,551,002 |
| $ | 27,342 |
| 2.1 | % | | $ | 8,683,452 |
| $ | 109,183 |
| 2.5 | % |
代理CMBS | $ | 2,142,221 |
| $ | 14,706 |
| 1.4 | % | | 1,792,056 |
| 26,877 |
| 3.0 | % |
非机构RMBS | 1,320,438 |
| 32,073 |
| 4.9 | % | | 1,237,309 |
| 25,345 |
| 4.1 | % |
为投资而持有的贷款 | 3,417,370 |
| 60,229 |
| 3.5 | % | | 2,803,420 |
| 51,715 |
| 3.7 | % |
证券化债务 | 8,251,762 |
| 138,984 |
| 3.4 | % | | 8,124,730 |
| 178,556 |
| 4.4 | % |
总计 | $ | 17,682,793 |
| $ | 273,334 |
| 3.1 | % | | $ | 22,640,967 |
| $ | 391,676 |
| 3.5 | % |
| | | | | | | |
经济净利息收入/净利差 | | $ | 271,557 |
| 2.3 | % | | |
| $ | 294,819 |
| 2.0 | % |
| | | | | | | |
净生息资产/净息差 | $ | 2,493,295 |
| | 2.7 | % | | $ | 2,486,193 |
| |
| 2.3 | % |
| | | | | | | |
生息资产与计息负债之比 | 1.14 |
| | | | 1.11 |
| |
| |
|
| | | | | | | |
(一)按摊销成本计息的资产 | | | | | | | |
(2)利息包括掉期支付/收到的净现金 | | | | | | | |
经济净利息收入与平均收益性资产
我们的经济净利息收入(这是一个非GAAP衡量标准,详情见前面的“经济净利息收入”讨论)减少了2200万美元至1.21亿美元截至该季度的2020年6月30日从…1.43亿美元在同一时期内2019。我们的经济净利息收入下降了2300万美元至2.72亿美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日从…2.95亿美元在同一时期内2019。我们的净利差,即我们的平均有息资产的收益率减去经济平均资金成本,增加了40和30截至季度和6个月的基点2020年6月30日,分别与相同时期的2019。净息差,即经济净利息收入占我们的生息资产的净平均余额减去有息负债的百分比,增加了50和40截至季度和6个月的基点2020年6月30日,分别与相同时期的2019。我们的平均净生息资产增加了7600万美元至23亿美元截至该季度的2020年6月30日,与22亿美元在同一时期内2019。我们的平均净赚息资产相对保持不变,仍为25亿美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019。我们的净息差和净息差的增加主要是由于我们的融资安排的利率下降。在2020年第一季度出售我们的代理RMBS投资组合后,我们预计我们的总经济净利息收入在短期内将下降,因为我们的利息收益资产余额将减少,融资费用预计将增加。
经济利息支出与资金成本
我们能够使用担保融资协议和证券化债务为资产融资的借款利率通常与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和融资期限相关。下表显示了我们的平均借款资金、经济利息支出、平均资金成本(包括利率掉期的已实现损失)、平均一个月LIBOR、平均三个月LIBOR和相对于平均三个月LIBOR的平均一个月LIBOR。
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| | | | | | | | | | | | | | |
| 平均债务余额 | 经济利息支出 (1) | 平均资金成本 | 平均1个月伦敦银行同业拆借利率 | 平均3个月伦敦银行同业拆借利率 | 平均一个月LIBOR相对于平均三个月LIBOR |
| (比率已按年率计算,以千美元为单位) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 14,995,904 |
| $ | 124,865 |
| 3.33 | % | 0.35 | % | 0.60 | % | (0.25 | )% |
截至2020年3月31日的季度 | $ | 19,834,389 |
| $ | 148,468 |
| 2.99 | % | 1.40 | % | 1.53 | % | (0.13 | )% |
截至2019年12月31日的季度 | $ | 22,237,809 |
| $ | 174,612 |
| 3.14 | % | 1.79 | % | 1.93 | % | (0.14 | )% |
截至2019年9月30日的季度 | $ | 22,415,775 |
| $ | 189,514 |
| 3.38 | % | 2.18 | % | 2.20 | % | (0.02 | )% |
截至2019年6月30日的季度 | $ | 22,584,501 |
| $ | 194,187 |
| 3.44 | % | 2.44 | % | 2.51 | % | (0.07 | )% |
(1)包括已实现亏损对利率掉期的影响。
平均有息负债减少80亿美元截至该季度的2020年6月30日,与去年同期相比2019。经济利息支出下降了6900万美元截至该季度的2020年6月30日,与去年同期相比2019。平均有息负债和经济利息支出的下降是由于我们由机构MBS担保的担保融资协议金额的减少,平均一个月和三个月LIBOR的下降,以及我们在2020年第一季度出售我们的机构RMBS投资组合的结果。虽然我们可以使用利率对冲来缓解利率风险的变化,但对冲可能不会完全抵消利息支出的变动。
信贷损失准备金
2020年1月1日,我们通过了会计准则更新(或ASU)第2016-13号,金融工具信用损失计量,该模型将已发生的信用损失模型替换为当前以摊销成本计量的金融工具的预期信用损失(或CECL)模型,并要求我们为资产的所有预期(而不是已发生的)信用损失记录可供出售(或AFS)债务证券的准备金,而不是像我们在旧的临时减值(或OTTI)模型下所做的那样减少账面金额。此次更新还修订了购买的信用减值债务证券的会计模型。根据这一最新情况建立的损失准备金的变化已记录在收益中。预期信贷损失限于受更新影响的债务证券的未实现损失金额。当债务证券处于未实现收益状态时,我们没有记录预期的信贷损失。
此次更新对按公允价值列账的金融工具没有任何影响,公允价值的变化记录在收益中。这一更新要求我们在生效日期的财务状况表中记录与本次更新范围内的金融工具相关的累计影响调整。由于所有受更新影响的金融工具在过渡日期都处于未实现收益状态,因此在过渡日期对财务报表没有影响,也不需要进行累积效果调整。截至季度和6个月的2020年6月30日,我们记录的信贷损失准备金减少了450万美元以及增加信贷损失准备金:180万美元分别为。信贷损失准备金的增加和减少主要是由报告期内预期损失和拖欠的变化推动的。
衍生品净收益(亏损)
如前所述,我们在2020年第一季度解除了所有衍生品头寸,以应对新冠肺炎推动的市场混乱。我们的利率掉期主要用于在经济上对冲利率变化对我们投资组合的影响,特别是我们的担保融资协议。因此,我们计入了截至季度和6个月的利率掉期的定期利息成本。2020年6月30日和2019关于这些经济套期保值,我们在介绍经济净利息收入和我们的净利差。由于我们没有将这些作为GAAP报告的套期进行核算,因此我们在综合经营报表中单独列报这些损益。六个月内利率掉期的净定期利息成本增加2020年6月30日主要是由于与2019年同期相比,较低的LIBOR利率推动了较低的浮动接收利率,而我们掉期投资组合的固定支付率较高。
下表显示了我们在截至季度和6个月的衍生品工具上的净收益(亏损)的摘要。2020年6月30日和2019分别为。
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| | | | | | | | | | | | |
| 对于结束的季度 | 在截至以下日期的六个月内 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利率掉期定期利息收入(费用),净额 | $ | — |
| $ | 3,923 |
| $ | (6,386 | ) | $ | 9,384 |
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衍生工具的已实现收益(亏损),净额: | |
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掉期终止 | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
国债期货 | — |
| (13,544 | ) | (34,700 | ) | (26,123 | ) |
交换 | — |
| (76 | ) | — |
| (235 | ) |
衍生工具已实现收益(亏损)合计(净额) | — |
| (108,831 | ) | (498,666 | ) | (229,615 | ) |
衍生工具的未实现收益(亏损),净额: | |
| |
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利率互换 | — |
| (130,639 | ) | 204,611 |
| (224,714 | ) |
国债期货 | — |
| (1,197 | ) | (3,611 | ) | 4,128 |
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交换 | — |
| (335 | ) | — |
| (900 | ) |
衍生工具的未实现收益(亏损)总额,净额: | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
衍生工具净收益(亏损)合计 | $ | — |
| $ | (237,079 | ) | $ | (304,052 | ) | $ | (441,717 | ) |
我们衍生品的净损益包括未实现损益和已实现损益。已实现的收益和损失包括在此期间我们的利率掉期支付和收到的净现金,以及我们的国债期货和掉期的出售和结算。我们所有的利率掉期都支付固定利率,并获得浮动利率。因此,随着掉期的浮动利率段下降,利率掉期的公允价值也随之下降。
未实现收益和亏损包括我们的衍生品投资组合在不同时期的市值变化,包括结算时对前期衍生品按市值计价的任何损失的任何冲销。在截至2020年6月30日的季度里,我们没有任何衍生品。我们确认了以下衍生品的全部净亏损2.37亿美元在截至2019年6月30日的季度内,受掉期终止和未实现亏损的推动。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,我们确认了以下衍生品的全部净亏损3.04亿美元,相比之下,衍生产品的净亏损4.42亿美元在同一时期2019.
我们付了钱4.64亿美元终止名义价值为41亿美元在截至以下六个月的期间内2020年6月30日。终止的掉期原到期日为2023至2048。我们付了钱2.03亿美元在截至以下六个月的六个月内终止名义价值28亿元的利率掉期2019年6月30日.
我们在2020年第一季度结清了美国国债期货空头头寸。我们已实现净亏损为1400万美元关于我们截至季度的美国国债期货空头头寸2019年6月30日。我们已实现净亏损为3500万美元和2600万美元关于我们截至六个月的美国国债期货空头头寸2020年6月30日和2019年6月30日分别为。国债期货的实际亏损是由利率下降推动的,利率下降降低了我们做空国债期货的价值。国债期货不包括在我们的经济利息支出和经济净利息收入中。在截至2019年12月31日的一年中,我们关闭了掉期头寸。
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损)
新冠肺炎疫情对金融市场的扰乱导致信用利差扩大,利率大幅下降,担保融资协议和住房抵押贷款证券市场出现前所未有的流动性不足。这些情况给我们投资组合的市场定价带来了巨大的下行压力。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,我们的按揭证券及贷款资产合共录得6亿元按市价计算的亏损,但有关亏损因负债按市价计算减少1.67亿元而被部分抵销。我们按公允价值记录了截至本季度和六个月的金融工具的未实现净亏损。2020年6月30日的1.72亿美元和4.33亿美元分别与截至本季度及截至六个月之按公允价值计算之金融工具未实现净收益比较。2019年6月30日的1.91亿美元和3.92亿美元分别为。
出售资产和清偿证券化债务的损益
我们不预测投资的销售,因为我们通常预计投资是为了长期收益。然而,我们可能会不时出售资产,以创造追求新机会所需的流动性,实现目标杠杆率,并在价格表明出售对我们最有利时获得收益,或者是为我们的投资者保持目标风险调整收益率的最谨慎的行动。
为了应对目前金融市场的混乱,并加强我们的流动性状况,我们在2020年第一季度出售了我们所有的机构RMBS投资组合。此外,在截至本季度的季度中,我们出售了部分代理CMBS和非代理RMBS投资2020年6月30日。我们从出售投资中获得了净收益。2600万美元和1.02亿美元在截至的季度和6个月内2020年6月30日。在截至2019年6月30日的季度和6个月里,我们在投资销售方面净实现亏损800万美元,净实现收益100万美元。
当我们收购我们的未偿还证券化债务时,我们将清偿未偿还债务,并根据债务账面价值与收购债务成本之间的差额确认损益,该差额在综合经营报表中反映为清偿债务的损益。在截至的季度和6个月内2020年6月30日,我们所做的不是的不要收购任何由非机构RMBS担保的证券化债务。在截至的季度和6个月内2019年6月30日,我们收购了由非机构RMBS担保的证券化债务,摊销成本余额为290万美元,为350万美元。这笔交易导致清偿债务的净亏损608000美元。
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,我们收购了以为投资而持有的贷款为抵押的证券化债务,摊销成本余额为1.471亿美元为1.467亿美元。这笔交易产生了清偿#人债务的净收益45.9万美元。我们做到了不是的I‘在截至季度和6个月的季度和6个月内,我不会收购以投资贷款为抵押的任何证券化债务2019年6月30日.
长期债务支出
在2020年第二季度,我们发布了3.74亿美元本金总额7.00%2023年到期的每半年支付一次利息的可转换优先票据。截至2020年6月30日,大约2.99亿美元的高级票据被转换成大约4600万我们普通股的股份。于2020年6月30日,这些票据的未偿还本金金额为7400万美元这笔债务的应计利息是100万美元。于2020年6月30日,未摊销递延债务发行成本为200万美元,净利息支出为400万美元.
薪酬、一般和行政费用以及交易费用
下表显示了我们的总薪酬和福利费用,一般和行政费用,或G&A费用,以及交易费用与所述期间的平均总资产和平均股本的比较。
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| 总薪酬、并购和交易费用 | 总薪酬、并购和交易费用/平均资产 | 总薪酬、并购和交易费用/平均权益 |
| (比率已按年率计算,以千美元为单位) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 21,527 |
| 0.46 | % | 2.59 | % |
截至2020年3月31日的季度 | $ | 23,518 |
| 0.41 | % | 2.61 | % |
截至2019年12月31日的季度 | $ | 24,831 |
| 0.36 | % | 2.50 | % |
截至2019年9月30日的季度 | $ | 22,134 |
| 0.32 | % | 2.22 | % |
截至2019年6月30日的季度 | $ | 19,144 |
| 0.27 | % | 1.93 | % |
薪酬和福利费用是1000万美元和1200万美元对于结束的季度2020年6月30日和2019、和2300万美元和2600万美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。薪酬和福利成本的下降主要是由于奖金应计和基于股票的薪酬减少所致。
并购费用是700万美元和600万美元对于结束的季度2020年6月30日和2019、和1200万美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019。并购费用主要包括法律、市场数据和研究、审计、咨询、信息技术和独立投资咨询费用。
我们发生了与以下资产证券化相关的交易费用500万美元和81.3万美元对于结束的季度2020年6月30日和2019、和1000万美元和89.5万美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。这一增长是由截至季度和6个月的证券化活动增加推动的。2020年6月30日与#年同期相比2019.
服务费
维修费开支是900万美元对于结束的季度2020年6月30日和2019。在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019,服务费是1900万美元和1800万美元。这些维修费主要与服务有关。
所有贷款的成本由综合证券化工具持有,并由VIE赚取的利息收入支付。服务费一般从我们综合VIE未付本金余额的20到50个基点不等。
核心收益
核心收益是一项非GAAP衡量标准,定义为GAAP净收入,不包括总投资组合的未实现收益、信贷损失准备金、长期债务利息支出、减值损失、出售投资的已实现收益、期货已实现收益或亏损、掉期终止已实现收益或亏损、解除合并收益、债务清偿以及与证券化相关的费用。此外,发放给符合退休资格的员工的奖励所产生的股票薪酬费用反映为授权期内(36个月)的费用,而不是报告为直接费用。
根据定义,核心收益包括利息收入和支出,以及用于对冲利率风险和其他费用的利率掉期定期现金结算。核心收益包括优先股息费用、薪酬和福利(根据对符合退休资格的员工的奖励进行调整)、一般和行政费用、服务费以及期内发生的所得税费用。管理层认为,核心收益的公布为投资者提供了一种有用的衡量标准,但也有重要的局限性。我们认为,如上所述的核心收益有助于我们在不受某些交易影响的情况下评估一段时间内的财务业绩,但作为一种分析工具的用处有限。因此,不应孤立地看待核心收益,也不能替代按照公认会计原则计算的净收益或每股基本股票净收益。此外,我们计算核心收益的方法可能与其他REITs计算相同或类似补充业绩指标的方法不同,因此,我们报告的核心收益可能无法与其他REITs报告的核心收益进行比较。
下表提供了各时期普通股股东可获得的净收益和稀释后每股净收益的GAAP衡量标准,以及将项目与核心收益和相关平均稀释后普通股金额进行调整的细节。核心收益是在调整后稀释股份的基础上列报的。用于核心收益的调整后稀释股份是一项非GAAP衡量标准,其中包括以下各项的GAAP稀释股份1.99亿,根据潜在的稀释股份进行调整4300万减去近似的稀释效应500万我们不计入权证的摊薄效应,因为权证持有人不参与派息。某些上期金额已重新分类,以符合本期的列报方式。
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| 对于结束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年9月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元,每股数据除外) |
可供普通股股东使用的GAAP净收入 | $ | (73,393 | ) | $ | (389,193 | ) | $ | 111,881 |
| $ | 87,888 |
| $ | 40,322 |
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调整: | |
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长期债务利息支出 | 4,391 |
| — |
| — |
| — |
| — |
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信贷损失准备金的增加(减少) | (4,497 | ) | 6,314 |
| — |
| — |
| — |
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衍生品未实现(收益)净亏损 | — |
| (201,000 | ) | (83,656 | ) | (31,620 | ) | 132,171 |
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按公允价值计算的金融工具未实现(收益)净亏损 | 171,921 |
| 260,887 |
| 112,751 |
| (130,825 | ) | (190,748 | ) |
销售投资的已实现(收益)净亏损 | (26,380 | ) | (75,854 | ) | (17,687 | ) | (1,596 | ) | 7,526 |
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(收益)债务清偿损失 | (459 | ) | — |
| (9,926 | ) | — |
| 608 |
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利率掉期终止的已实现(收益)损失 | — |
| 463,966 |
| 8,353 |
| 148,114 |
| 95,211 |
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期货净已实现(收益)亏损 (1) | — |
| 34,700 |
| (8,229 | ) | 19,138 |
| 13,544 |
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交易费用 | 4,710 |
| 4,906 |
| 6,639 |
| 3,415 |
| 812 |
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符合退休条件的奖励的股票补偿费用 | (273 | ) | 1,189 |
| (45 | ) | (145 | ) | (144 | ) |
核心收益 | $ | 76,020 |
| $ | 105,915 |
| $ | 120,081 |
| $ | 94,369 |
| $ | 99,302 |
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GAAP稀释后普通股每股净收益 | $ | (0.37 | ) | $ | (2.08 | ) | $ | 0.59 |
| $ | 0.47 |
| $ | 0.21 |
|
调整后稀释后普通股每股核心收益(2) | $ | 0.32 |
| $ | 0.56 |
| $ | 0.64 |
| $ | 0.50 |
| $ | 0.53 |
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(1)计入综合经营报表衍生产品已实现净收益(亏损)。 |
(2)我们注意到,核心收益和应税收益通常会有所不同,而且可能存在实质性差异,原因是投资和相关套期保值的已实现损益、信用损失确认、 |
该公司在溢价摊销、折扣增加、股权补偿等项目上存在时间差异。 |
我们截至本季度的核心收益2020年6月30日是7600万美元,或$0.32每股平均稀释普通股,并下降2300万美元,或$0.21,与9900万美元,或$0.53截至本季度的平均稀释后普通股每股收益2019年6月30日。核心收益的下降是由于出售我们的代理RMBS投资组合导致的利息收入下降,以及由于可转换债务转换为普通股而导致稀释后的普通股分母增加所推动的。
净收益(亏损)和股东权益总回报率
下表显示了我们的净收入和经济净利息收入占平均股东权益的百分比,以及核心收益占平均普通股股东权益的百分比。平均股本回报率被定义为我们的GAAP净收益(亏损)占平均股本的百分比。平均股本被定义为报告期内我们的期初和期末股东权益余额的平均值。经济净利息收入和核心收益是前几节定义的非GAAP衡量标准。
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| 平均股本回报率 | 经济净利息收入/平均权益* | 核心收益/平均普通股权益 |
| (比率已按年率计算) |
截至2020年6月30日的季度 | (6.62 | )% | 14.58 | % | 12.72 | % |
截至2020年3月31日的季度 | (41.21 | )% | 16.73 | % | 15.88 | % |
截至2019年12月31日的季度 | 13.12 | % | 16.55 | % | 15.78 | % |
截至2019年9月30日的季度 | 10.68 | % | 13.88 | % | 12.37 | % |
截至2019年6月30日的季度 | 5.93 | % | 14.49 | % | 13.10 | % |
*包括已实现亏损对利率掉期的影响,不包括长期债务支出。
截至本季度的平均股本回报率下降2020年6月30日,与去年同期相比2019这是由于出售代理人民币抵押贷款证券组合导致净利息收入下降,以及新冠肺炎相关市场中断导致我们的金融工具按市价计价的未实现亏损增加所致。经济净利息收入占平均股本的百分比略有增加9截至本季度的基点2020年6月30日与截至的季度相比2019年6月30日。我们的经济净利息收入下降了2200万美元至1.21亿美元截至该季度的2020年6月30日从…1.43亿美元在同一时期内2019。核心收益占平均普通股权益的百分比下降了38截至本季度的基点2020年6月30日与去年同期相比2019。这一下降主要是由于出售我们的代理RMBS投资组合导致利息收入下降所致。
财务状况
投资组合回顾
为了应对目前新冠肺炎造成的金融市场混乱,我们已采取措施增强流动性,强化现金状况。我们已经出售了我们的机构RMBS投资组合,以增强流动性并降低我们的资产负债表杠杆。我们用代理MBS销售的收益偿还了相关的担保融资协议和衍生品。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,在总体上,我们购买了12亿美元的投资,卖出了66亿美元的投资和收入额16亿美元在与我们的机构MBS、非机构RMBS相关的本金支付中,以及为投资组合持有的贷款中。
下表总结了我们产品组合的某些特点,网址为2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
期末计息资产(1) | $ | 17,940,610 |
| $ | 26,248,233 |
|
期末计息负债 | $ | 14,670,326 |
| $ | 21,740,710 |
|
期末GAAP杠杆率 | 4.3:1 |
| 5.5:1 |
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GAAP期末杠杆率(追索权) | 1.8:1 |
| 3.4:1 |
|
投资组合构成,按摊销成本计算 | |
| |
|
非机构RMBS | 10.0 | % | 7.9 | % |
高年级 | 5.1 | % | 4.5 | % |
从属的 | 3.3 | % | 2.2 | % |
仅限利息 | 1.6 | % | 1.2 | % |
代理RMBS | 0.8 | % | 25.7 | % |
直通 | — | % | 25.1 | % |
仅限利息 | 0.8 | % | 0.6 | % |
代理CMBS | 13.8 | % | 11.0 | % |
项目贷款 | 13.6 | % | 10.8 | % |
仅限利息 | 0.2 | % | 0.2 | % |
为投资而持有的贷款 | 75.4 | % | 55.4 | % |
投资组合的固定利率百分比 | 94.9 | % | 95.9 | % |
投资组合的可调率百分比 | 5.1 | % | 4.1 | % |
(1)不包括现金和现金等价物。
GAAP期末杠杆率是我们的担保融资协议和证券化债务负债与GAAP账面价值的比率。GAAP追索权杠杆是按我们的担保融资协议与股东权益的比率计算的。
下表提供了我们投资组合中每个资产类别的详细信息,网址为2020年6月30日和2019年12月31日。本金或名义价值代表每一类别的利息收入余额。加权平均数字是根据每项投资在资产类别中各自的本金/名义价值进行加权的。
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| 2020年6月30日 |
| 期末本金或名义价值 $(以千为单位的美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票面利率 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 |
非机构抵押贷款支持证券 | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,697,252 |
| $ | 51.81 |
| $ | 79.06 |
| 4.6 | % | 16.8 | % | 9.3 | % | 9.5 | % | 2.3 | % | 3.5 | % | 52.0 | % | 2.8 | % |
从属的 | $ | 893,311 |
| $ | 62.91 |
| $ | 58.51 |
| 3.6 | % | 6.4 | % | 10.7 | % | 10.2 | % | 0.4 | % | 1.0 | % | 26.7 | % | 3.8 | % |
仅限利息 | $ | 6,380,154 |
| $ | 4.31 |
| $ | 5.01 |
| 1.5 | % | 15.5 | % | 22.6 | % | 16.9 | % | 1.2 | % | 1.9 | % | 51.9 | % | — | % |
代理RMBS | |
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直通 | $ | — |
| $ | — |
| $ | — |
| — | % | — | % | — | % | — | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
仅限利息 | $ | 1,425,919 |
| $ | 9.16 |
| $ | 7.52 |
| 1.4 | % | 2.1 | % | 17.6 | % | 14.5 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 2,297,301 |
| $ | 101.71 |
| $ | 111.97 |
| 3.8 | % | 3.7 | % | — | % | — | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
仅限利息 | $ | 1,690,539 |
| $ | 2.40 |
| $ | 2.37 |
| 0.7 | % | 5.0 | % | 9.5 | % | 3.8 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
为投资而持有的贷款 | $ | 13,129,822 |
| $ | 98.74 |
| $ | 99.43 |
| 5.8 | % | 5.1 | % | 8.2 | % | 8.6 | % | 1.2 | % | 1.7 | % | 51.1 | % | 不适用 |
|
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,使用可用的最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
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| 2019年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 $(以千为单位的美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票面利率 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 |
非机构抵押贷款支持证券 | |
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| | | |
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高年级 | $ | 2,024,567 |
| $ | 52.98 |
| $ | 84.01 |
| 5.0 | % | 20.8 | % | 9.6 | % | 9.3 | % | 4.5 | % | 4.5 | % | 48.7 | % | 3.8 | % |
从属的 | $ | 876,592 |
| $ | 63.15 |
| $ | 71.25 |
| 3.7 | % | 6.9 | % | 10.1 | % | 11.3 | % | 1.0 | % | 2.8 | % | 42.6 | % | 3.9 | % |
仅限利息 | $ | 7,458,653 |
| $ | 4.04 |
| $ | 3.87 |
| 1.1 | % | 8.4 | % | 18.3 | % | 11.0 | % | 1.6 | % | 2.4 | % | 56.0 | % | — | % |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| | | |
| |
|
直通 | $ | 6,080,547 |
| $ | 102.15 |
| $ | 104.64 |
| 4.0 | % | 3.4 | % | 37.4 | % | 21.9 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
仅限利息 | $ | 1,539,941 |
| $ | 9.06 |
| $ | 8.29 |
| 1.6 | % | 4.0 | % | 14.9 | % | 9.9 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 2,621,938 |
| $ | 101.82 |
| $ | 106.86 |
| 3.7 | % | 3.6 | % | — | % | 0.1 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
仅限利息 | $ | 1,817,246 |
| $ | 2.81 |
| $ | 2.70 |
| 0.7 | % | 4.7 | % | 5.3 | % | 2.5 | % | 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
| 不适用 |
|
为投资而持有的贷款 | $ | 13,924,291 |
| $ | 98.61 |
| $ | 102.83 |
| 5.7 | % | 5.2 | % | 8.6 | % | 8.5 | % | 1.6 | % | 1.7 | % | 52.0 | % | 不适用 |
|
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,使用可用的最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
根据我们的非代理RMBS的预计现金流(信用质量不高),原始购买折扣的一部分被指定为可增加折扣,这反映了购买折扣预计将被增加到利息收入中,另一部分被指定为非可增加差额,代表了预期不会收回的证券的合同本金。指定为不可增值差额的金额可能会根据证券的实际表现、其标的抵押品、该抵押品的实际和预计现金流、经济状况和其他因素而随着时间的推移进行调整。如果证券的表现比之前估计的更有利,指定为不可增值差额的一部分可能会转移到可增值贴现,并随着时间的推移增值为利息收入。相反,如果证券的表现不如之前估计的那样有利,可能会确认信用损失拨备,从而导致指定为不可增值差额的金额增加。
下表显示了可增加折扣(扣除保费后的净额)的变化,因为它与我们的非代理RMBS投资组合相关,不包括前五个季度的IOS保费。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 对于结束的季度 |
可增加的折扣(扣除保费后的净额) | 2020年6月30日 |
| 2020年3月31日 |
| 2019年12月31日 |
| 2019年9月30日 |
| 2019年6月30日 |
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| (千美元) |
期初余额 | $ | 438,232 |
| $ | 494,255 |
| $ | 494,780 |
| $ | 514,095 |
| $ | 485,040 |
|
增加折扣 | (22,508 | ) | (24,784 | ) | (44,342 | ) | (33,256 | ) | (35,964 | ) |
购货 | — |
| (4,336 | ) | (12,541 | ) | (13,772 | ) | 48,736 |
|
销售和拆分 | (23,425 | ) | 438 |
| (786 | ) | 1,536 |
| 409 |
|
从/(向)信贷准备金转账,净额 | 18,148 |
| (27,341 | ) | 57,144 |
| 26,177 |
| 15,874 |
|
期末余额 | $ | 410,447 |
| $ | 438,232 |
| $ | 494,255 |
| $ | 494,780 |
| $ | 514,095 |
|
流动性与资本资源
一般信息
流动性衡量我们满足现金需求的能力,包括为我们的投资组合偿还借款、购买RMBS、住宅抵押贷款和其他资产、支付股息和其他一般业务需求的持续承诺。我们用于额外投资的主要资本和资金来源主要包括我们投资的收益、本金支付和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和包括仓库设施在内的其他融资设施,以及股权或其他证券发行的收益。“
正如这份Form 10-Q季度报告中所讨论的那样,新冠肺炎疫情引发的房地产和金融市场中断已经并将继续对我们的流动性产生负面影响。在这六个月里
告一段落2020年6月30日,我们观察到我们的融资安排的交易对手减记了我们的部分抵押资产,导致我们不得不支付现金或证券来满足高于历史水平的追加保证金要求。重大追加保证金要求可能会对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向股东分配的能力产生实质性的不利影响,并可能导致我们普通股的价值下降。此外,我们还经历了融资减记的增加。随着理发的增加,我们将被要求提供额外的抵押品。我们还可能被迫以极低的价格出售资产,以满足此类追加保证金要求,并保持充足的流动性。由于持续的新冠肺炎大流行,我们经历了高于历史正常水平的追加保证金要求。如果这些趋势持续下去,将对我们的流动性产生负面的不利影响。有关新冠肺炎可能如何影响我们的流动性和资本资源的更多信息,请参阅本“第一部分第二项-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及相关的“前瞻性陈述特别说明”中的“市场状况和我们的战略”部分。正如上面在“第一部分第2项-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-市场状况和我们的战略”中更详细地讨论的那样,我们在第二季度寻求更长期、更持久的融资,以降低我们对与较短期回购融资相关的追加保证金要求的风险。
我们为我们的运营提供资金、履行财务义务和为目标资产收购融资的能力可能会受到我们与交易对手之间主担保融资协议、仓库设施和担保融资协议设施的安全和维护能力的影响。由于担保融资协议和仓储设施是资本的短期承诺,贷款人可能会对使我们更难持续续签或更换到期短期借款的市场状况做出反应,并在滚动此类融资时拥有并可能继续施加更苛刻的条件。如果我们不能按我们可以接受的条款更新现有贷款或安排新的融资,或者如果我们违约,或者因为其他原因无法获得融资安排下的资金,或者如果我们被要求提供更多抵押品或面临更大的减记,我们可能不得不缩减资产收购活动和/或处置资产。
为了满足我们的短期(一年或更短)流动性需求,我们预计将继续以担保融资协议的形式借入资金,并根据市场条件,继续借入其他类型的融资。我们的主担保融资协议项下的担保融资交易借款的条款一般符合证券业和金融市场协会(SIFMA)公布的标准主担保融资协议或类似的市场认可协议中关于还款和保证金要求的条款。此外,每个贷款人通常要求我们在标准主担保融资协议中包括补充条款和条件。典型的补充条款和条件包括改变保证金维持要求、资产净值、所需减记或从担保融资的MBS价值中减去的百分比、购买价格维持要求,以及要求与有担保融资协议有关的所有纠纷在特定司法管辖区进行诉讼或仲裁。这些条款对我们每一家贷款人来说都可能有所不同。“我们预计,由于目前的市场混乱,这些条款未来将更加限制性和繁重。
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排,我们相信我们的资产将足以满足预期的短期流动性要求。如果我们的现金资源不足以满足我们的流动性要求,我们可能不得不出售额外的投资,可能是亏损的,发行债务或额外的普通股或优先股证券。
为了满足我们的长期流动性需求(超过一年),我们预计我们的主要资本和资金来源将继续来自我们投资的收益、本金偿还和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和其他融资安排,以及股权或其他证券发行的收益。如果目前新冠肺炎造成的市场混乱持续较长时间,将对我们产生收益、通过各种融资工具借款或通过发行普通股或优先股证券筹集资金的能力产生不利影响。
除上述主要资金来源外,我们可能进入仓库设施并使用期限较长的结构性担保融资协议。我们会视乎市场情况、这些设施的供应情况,以及我们的投资机会,来决定是否使用任何特定的资金和资金来源。
本期
我们持有的现金和现金等价物大约为3.03亿美元和1.1亿美元在…2020年6月30日和2019年12月31日分别为。在应对新冠肺炎大流行相关中断的过程中,我们努力通过以下方式增加我们的流动性和现金状况1.93亿美元从…2019年12月31日至2020年6月30日.
我们的经营活动提供了大约1800万美元并使用净现金约为1.47亿美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。来自业务的现金流主要是由利息推动的。
在此期间收到的利息超过支付的利息。在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019收到的利息扣除支付的利息后的净额为3.05亿美元和2.8亿美元分别为。此外,我们还使用了4.64亿美元用于掉期终止的付款,这被因以下证券的实现收益而收到的现金所抵消1.02亿美元在截至2020年6月30日的六个月内。截至2019年6月30日的6个月使用的现金也是由2.03亿美元的掉期终止付款和1.57亿美元的衍生品保证金推动的。
我们的投资活动提供了70亿美元和用过的现金4.62亿美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019分别为。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,我们从出售代理RMBS投资中获得现金65亿美元,以及我们的机构MBS、非机构RMBS的本金偿还,以及为投资以下项目而持有的贷款16亿美元。所提供的现金部分被用于投资购买12亿美元,由以下内容组成8.85亿美元在购买为投资而持有的贷款时,2.92亿美元在机构CMBS基金中,以及2000万美元在非机构RMBS购买中。在截至以下六个月的期间内2019年6月30日,我们收到了26亿美元的投资待售现金,以及我们的机构MBS、非机构RMBS的本金偿还,以及16亿美元的投资贷款。这笔提供的现金部分被38亿美元用于投资购买的现金所抵消,其中包括24亿美元的机构MBS购买,11亿美元的投资贷款购买和2.65亿美元的非机构RMBS购买。2.65亿美元的非机构RMBS购买主要包括联邦住宅贷款抵押公司(Freddi Mac)海恩斯点基金(HainsPoint Fund)持有的房地美(Freddi Mac)经验丰富的贷款池中1.88亿美元的从属利息。联邦住宅贷款抵押公司不担保这种从属利益的利息或本金。
我们的融资活动使用的现金是69亿美元和3.08亿美元在截至以下日期的六个月内2020年6月30日和2019,这分别是由于我们的财务状况通过减少我们的担保融资协议义务来去杠杆化。在截至以下六个月的期间内2020年6月30日,我们在我们的担保融资协议中使用现金进行净付款75亿美元,偿还我们证券化债务的本金9.29亿美元,并支付普通股和优先股息2.23亿美元。这部分支付的现金被发行贷款担保的证券化债务所收到的现金所抵消。15亿美元和发行的可转换债券3.61亿美元。在截至以下六个月的期间内2019年6月30日,我们用现金偿还了7.63亿美元的证券化债务本金,以及支付了2.23亿美元的普通股和优先股息。这部分使用的现金被我们的担保融资协议净收益4.84亿美元和D系列优先股发行1.93亿美元的现金所抵消。
我们的追索权杠杆是 1.8:1 和3.4:1在…2020年6月30日在.2019年12月31日分别为。追索权杠杆率的降低是我们担保融资协议负债减少的结果。我们的追索权杠杆不包括证券化债务,这些债务只能从在各自VIE中担保这些债务的资产的收益中偿还。我们的追索权杠杆是以我们的担保融资协议的比率表示的,这些协议对我们的资产和股权有追索权。
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我们的RMBS和贷款担保融资协议的剩余到期日和借款利率如下。
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| | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 校长 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
| 校长 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | $ | — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
| $ | — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
1至29天 | 2,311,122 |
| 0.48% | 0.21% - 2.74% |
| 9,709,387 |
| 2.26% | 1.90% - 3.62% |
30至59天 | 296,041 |
| 2.55% | 1.97% - 2.67% |
| 800,648 |
| 2.96% | 2.15% - 3.52% |
60至89天 (1) | 65,390 |
| 2.37% | 2.15% - 2.43% |
| 608,520 |
| 3.00% | 2.59% - 3.35% |
90至119天 | — |
| 北美 | 她说:“我不知道。 |
| — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
120至180天 | 191,904 |
| 1.96% | 1.66% - 2.93% |
| 809,077 |
| 3.38% | 3.06% - 3.46% |
180天至1年 | 1,497,192 |
| 5.34% | 1.68% - 8.74% |
| 580,886 |
| 3.42% | 3.26% - 3.51% |
1至2年 | 187,187 |
| 2.92% | 1.68% - 4.50 % |
| 427,981 |
| 3.28% | 3.19% - 3.30% |
2至3年 | 400,000 |
| 7.00% | 7.00% - 7.00% |
| — |
| 她说:“我不知道。 | 她说:“我不知道。 |
超过3年 | 794,581 |
| 3.91% | 1.58% - 5.56 % |
| 491,046 |
| 3.20% | 3.19% - 3.20% |
总计 | $ | 5,743,417 |
| 2.93% |
|
| $ | 13,427,545 |
| 2.52% |
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| | | | | | | |
(1) 2020年6月30日余额不包括在内2.01亿美元与担保借款相关的本金,将于2020年第三季度终止。这笔担保借款的抵押品的公允价值为3.3亿美元利率是18.7%.
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| | |
以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
代理RMBS(以千为单位) | 6天 | 14天 |
代理CMBS(以千为单位) | 15天 | 13天 |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 606天 | 255天 |
我们以抵押融资协议为抵押,我们使用这些担保融资协议为我们的MBS投资为我们的运营提供资金。我们的交易对手协商“减记”,即当我们进行融资交易时,抵押品的公允价值与交易对手将借给我们的金额之间的差额,以百分比表示。减记的规模反映了与贷款人持有MBS相关的感知风险。此次减记为贷款人提供了每日市值变动的缓冲,这些变动减少了在MBS市值正常每日上升或下降时发出追加保证金通知或返还保证金的需要。由于新冠肺炎带动的市场混乱和市场定价下行趋势,我们的交易对手协商了更高的削发。在…2020年6月30日,我们由机构IO投资担保的剩余担保融资协议的加权平均减记为30.8%,机构CMBS为5.0%以及为投资而持有的非机构RMBS和贷款28.9%。截至2019年12月31日,机构RMBS担保的担保融资协议加权平均削减率为5.0%,机构CMBS为5.0%,非机构RMBS和为投资持有的贷款为5.0%。22.9%。在…2020年6月30日,我们以机构RMBS为抵押的担保融资协议的加权平均借款利率为1.2%,代理CMBS是0.3%以及为投资而持有的非机构MBS和贷款4.5%。在…2019年12月31日,我们以机构RMBS为抵押的担保融资协议的加权平均借款利率为2.1%,代理CMBS是2.1%以及为投资而持有的非机构MBS和贷款3.2%分别为。
由于在目前的财务状况下,非机构MBS的公允价值更难确定,而且与机构MBS相比,期间之间的波动性更大,因此非机构MBS通常需要更大的减记。此外,当使用标准形式的SIFMA主回购协议为资产融资时,协议的对手方通常会在所有未完成的回购协议中净额计算其对我们的风险敞口,并在资产的公允价值总额变动超过其对我们的允许风险敞口时发出追加保证金通知。资产公允价值的下降可能会催缴保证金,也可能不催缴保证金,具体取决于交易对手的具体政策。此外,交易对手会考虑一系列因素,包括他们对我们的总体风险敞口,以及在发出追加保证金通知之前回购交易结束前的剩余天数。有关我们如何确定以我们的担保融资协议为抵押的RMBS的公允价值的讨论,请参阅我们的合并财务报表的附注5。
下表列出了我们每日的平均回购余额和每个期末的回购余额。由于利用杠杆调整投资组合的规模,我们在期末的余额往往会从日均余额波动。
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| | | | | | |
周期 | 平均回购余额 | 期末回购余额 |
| (千美元) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 6,536,264 |
| $ | 5,944,201 |
|
截至2020年3月31日的季度 | $ | 11,754,793 |
| $ | 7,146,996 |
|
截至2019年12月31日的季度 | $ | 14,479,405 |
| $ | 13,427,545 |
|
截至2019年9月30日的季度 | $ | 14,596,640 |
| $ | 15,002,106 |
|
截至2019年6月30日的季度 | $ | 14,640,997 |
| $ | 14,514,719 |
|
我们不需要保持任何特定的杠杆率。我们认为,我们正在融资的特定资产的适当杠杆取决于这些资产的信用质量和风险。在…2020年6月30日和2019年12月31日,我们全部有息债务的账面价值大约是147亿美元和217亿美元,分别表示两个时期的杠杆率约为 4.3:1 和5.5:1。我们将我们的担保融资协议和证券化债务计入杠杆率的分子中,并以股东权益为分母。
在…2020年6月30日,我们减少了对交易对手的风险敞口,并与16交易对手为31家,而截至年终的交易对手为31家2019年12月31日。我们所有的担保融资协议都以机构、非机构RMBS以及为投资和现金持有的贷款为担保。根据这些担保融资协议,我们可能无法收回抵押品,但仍有义务支付回购义务。我们通过确保我们的交易对手获得高评级来缓解这一风险。由于新冠肺炎造成的中断仍在继续,我们的流动性状况不断恶化
对手方,我们认为我们抵押品的损失风险增加了。自.起2020年6月30日,及2019年12月31日,我们有过74亿美元和154亿美元分别以我们的担保融资协议义务质押的证券。
我们预计将在到期时续签我们的担保融资协议,但由于当前金融市场的混乱,我们存在无法续签或无法获得优惠利率和减记的风险。
对金融交易对手的风险敞口
我们积极管理担保融资协议交易对手的数量,以降低交易对手风险,管理我们的流动性需求。下表汇总了我们对我们的担保融资协议交易对手的风险敞口,网址为2020年6月30日:
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| | | | | | | | | | |
2020年6月30日 |
| | | | |
国家 | 交易对手数量 | 担保融资协议 | 公允价值利率掉期 | 暴露 (1) |
(千美元) |
美国 | 11 | $ | 3,737,104 |
| $ | — |
| $ | 1,109,394 |
|
日本 | 1 | 949,588 |
| — |
| 323,571 |
|
11.瑞士 | 1 | 220,796 |
| — |
| 76,855 |
|
加拿大 | 1 | 517,826 |
| — |
| 202,560 |
|
荷兰 | 1 | 148,269 |
| — |
| 7,886 |
|
韩国 | 1 | 169,834 |
| — |
| 5,967 |
|
总计 | 16 | $ | 5,743,417 |
| $ | — |
| $ | 1,726,233 |
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(1)指质押予各交易对手作为抵押品的证券及/或现金金额,减去各交易对手的担保融资协议及掉期未实现亏损的总和。
在…2020年6月30日,我们没有使用信用违约互换或其他形式的信用保护来对冲上表总结的风险敞口。
股东权益
2020年3月,我们的董事会重新授权1.5亿美元根据我们的股票回购计划,或回购计划。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。我们普通股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据可能根据交易法第10b5-1条通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,该计划可能随时因任何原因暂停、终止或修改。在其他因素中,我们打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时,才考虑回购我们普通股的股票。此外,我们不打算从董事、高级职员或其他关联公司回购任何股份。该计划并不要求我们购买任何特定数量的股票,所有回购都将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
根据我们的回购计划,在2020年第一季度,我们回购了大约140万我们普通股的平均价格为$15.34每股,共计2200万美元。我们在2020年第二季度没有回购任何普通股,在截至年底的年度也没有股票回购。2019年12月31日。在2020年第二季度,我们通过转换2.99亿美元的可转换优先票据发行了约4600万股普通股。此外,我们发行了我们普通股的股票,如下所述,在“限制性股票授予”项下,以及在我们的股息再投资计划下,我们发行了最低金额的普通股。
在截至的季度和6个月内2020年6月30日,我们宣布向以下公司的普通股股东派发股息7000万美元和1.64亿美元,或$0.30和$0.80,分别为每股。在截至的季度和6个月内2019年6月30日,我们宣布向以下公司的普通股股东派发股息9500万美元和1.88亿美元,或$0.50和$1.00,分别为每股。
我们宣布向A系列优先股东派发股息300万美元和600万美元,或$0.50和$1.00截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
我们宣布向B系列优先股东派息700万美元和1300万美元,或$0.50和$1.00截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
我们宣布向C系列优先股东派息500万美元和$10,075,000,或$0.48和$0.97截至本季度及六个月内每股优先股2020年6月30日和2019分别为。
我们宣布向D系列优先股东派息400万美元和800万美元,或$0.50和$1.00,在截至本季度和六个月的季度和六个月内,每股优先股2020年6月30日分别为。我们没有宣布向D系列优先股东派息700万美元,或$0.87截至2019年6月30日(漫长的第一股息期)的季度每股优先股。
权证
2020年6月8日,我们与某些贷款人签订了4亿美元的高级担保、非按市值计价的信贷协议。根据信贷协议,我们质押了约5.5亿美元的现有资产,包括我们赞助的抵押贷款证券化、相关的风险保留证券和再证券化约4.82亿美元的证券。关于信贷协议,我们向每个贷款人发行了认股权证,使贷款人有权以每股0.01美元的价格购买最多20,300,000股我们的普通股,相当于认股权证发行后我们普通股的约7.7%。我们被允许以现金结算任何认股权证的行使,价格为行使时我们普通股公平市值的90%。
限制性股票单位和绩效股票单位授予
限制性股票单位(RSU)的授予
在截至#年的6个月内2020年6月30日和2019,我们为高级管理人员颁发了RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励我们的高级管理人员为我们提供的服务。一般来说,RSU的奖励从授予之日起的三年内平均授予,并将在以下时间完全授予三年。对于服务年限加上年龄等于或大于65岁的员工,服务期被视为已满,所有津贴将立即支出。RSU奖励按授予日我们普通股的市场价格估值,一般情况下,员工必须在授予日由我们雇用才能获得RSU奖励。我们在截至本季度和6个月的季度和6个月内授予了171,306,000个RSU奖项。2020年6月30日,授权日公允价值为100万美元和400万美元分别为2020业绩年度。我们给了4万8千元44.7万人截至本季度和六个月的RSU奖励2019年6月30日,批出日期公允价值为100万元,以及800万美元分别为2019年业绩年度。
绩效份额单位或PSU的授予
PSU奖励旨在使薪酬与我们未来的业绩保持一致。-在截至本季度的季度内授予的PSU奖励2020年6月30日,和2019年3月31日包括分别于2022年12月31日和2021年12月31日结束的三年绩效期限。最终授予的股票数量将在0%和200%根据我们的经济回报授予的PSU与同龄人相比的比例。我们三年的经济回报等于我们每股普通股账面价值的变化加上普通股红利。补偿费用将根据我们对同业集团实体的经济回报的估计,在三年归属期间内以直线方式确认,并将根据我们对将归属的实际股份数量的最佳估计,在每个期间进行调整。在三年归属期间内,补偿费用将基于我们对同行集团实体的经济回报的估计以直线方式确认,并将根据我们对将归属的实际股份数量的最佳估计进行调整。在截至6月30日的6个月内,2020,我们同意135,000PSU授予高级管理人员奖励,授予日期公允价值为300万美元。在截至6月30日的6个月内,2019,我们同意152,000PSU授予高级管理人员奖励,授予日期公允价值为300万美元.
在…2020年6月30日和2019年12月31日,大约有190万和170万分别向我们的员工发行受限股和绩效股的未归属股份。
合同义务和承诺
下表总结了我们在以下方面的合同义务:2020年6月30日和2019年12月31日。证券化债务的估计本金偿还时间表是基于住宅按揭贷款或RMBS的预期现金流,并根据债务相关抵押品的预期本金减记进行调整。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
2020年6月30日 |
(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 4,562,432 |
| $ | 587,187 |
| $ | 794,582 |
| $ | — |
| $ | 5,944,201 |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 15,541 |
| 15,522 |
| 3,032 |
| 451 |
| 34,546 |
|
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 1,647,991 |
| 2,688,204 |
| 1,856,959 |
| 2,451,374 |
| 8,644,528 |
|
MBS担保融资协议的利息支出 (1) | 41,057 |
| 2,681 |
| 4,938 |
| — |
| 48,676 |
|
证券化债务利息支出(1) | 282,812 |
| 403,740 |
| 243,563 |
| 340,225 |
| 1,270,340 |
|
总计 | $ | 6,549,833 |
| $ | 3,697,334 |
| $ | 2,903,074 |
| $ | 2,792,050 |
| $ | 15,942,291 |
|
(1)利息以自以下日期起生效的浮动利率为基础2020年6月30日.
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 |
(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 12,508,518 |
| $ | 427,981 |
| $ | 491,046 |
| $ | — |
| $ | 13,427,545 |
|
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 18,826 |
| 18,332 |
| 4,453 |
| 665 |
| 42,276 |
|
公允价值的证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押 | 1,582,646 |
| 2,563,699 |
| 1,791,756 |
| 2,129,460 |
| 8,067,561 |
|
MBS担保融资协议的利息支出 (1) | 36,789 |
| 1,249 |
| 1,340 |
| — |
| 39,378 |
|
证券化债务利息支出 (1) | 311,848 |
| 435,462 |
| 259,004 |
| 361,241 |
| 1,367,555 |
|
总计 | $ | 14,458,627 |
| $ | 3,446,723 |
| $ | 2,547,599 |
| $ | 2,491,366 |
| $ | 22,944,315 |
|
(1)利息以自以下日期起生效的浮动利率为基础2019年12月31日.
上表未包括以下项目的无资金建设贷款承诺:2.47亿美元截至目前为5.4亿美元2020年6月30日和2019年12月31日这些费用将主要在报告期后一年内支付,并在我们的综合财务状况报表中的“购买投资应付款项”项下列报。
我们已经做了一个1.5亿美元对HainsPoint,LLC(HainsPoint)的资本承诺,这是一只由我们合并为基金唯一投资者的基金。自.起2020年6月30日,我们已经资助了1.4亿美元去实现这一承诺。在海恩斯角进行的资本募集需要得到我们的同意和批准。
我们已发行认股权证购买2,030万股我们的普通股。请参阅附注11作进一步讨论。在行使时,我们将以相当于行使时我们普通股公平市值的90%的每股价格交付2,030万股普通股或现金。*这项承诺不会反映在我们已发行和已发行的股份中,也不包括在计算每股普通股账面价值或经调整稀释后普通股的核心收益时。*我们预计当行使认股权证时,每股普通股账面价值将会减少。
表外安排
我们与未合并的实体或金融合伙企业没有任何关系,例如通常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体,其成立的目的是促进表外安排或其他合同上狭隘或有限的目的。此外,我们不担保未合并实体的任何义务,也没有任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。
非经常开支规定
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我们对资本支出没有实质性的承诺。
分红
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须每年向我们的股东支付至少90%的应税收入的股息(受某些调整)。我们目前预计2020年不会有任何应税收入,也不清楚我们在2021年或未来几年是否会有任何应税收入。在派发任何股息之前,我们必须首先满足我们的融资设施和其他应付债务的任何运营要求和预定的偿债期限。
通货膨胀率
我们的资产和负债有很大一部分是利率敏感型资产和负债。因此,利率和其他因素对我们业绩的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的综合财务报表是根据GAAP编制的,我们的分配将由我们的董事会决定,这符合我们的义务,即每年向股东分配至少90%的REIT应税收入(受某些调整),以保持我们的REIT资格;在每种情况下,我们的活动和财务状况都是参考历史成本或公平市场价值来衡量的,不考虑通胀。
关键会计政策和估算
我们根据美国公认的会计原则或GAAP编制我们的财务报表,这需要使用估计和假设。管理层已与公司审计委员会讨论并审查了关键会计估计的制定、选择和披露。管理层认为,最关键的会计政策和估计(因为这些估计需要重大判断)是利息收入、机构住房抵押贷款、非机构住房抵押贷款和住宅按揭贷款的信贷损失拨备、确定非机构住房抵押贷款的适当会计模式以及违约和提前还款假设对住房抵押贷款的影响、公允价值计量。如果使用其他方法或如果管理层修改其假设,财务结果可能会大不相同。
有关公司关键会计政策和估计的讨论,请参阅公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“关键会计政策和估计”。
近期会计公告
请参阅合并财务报表附注2,以讨论本公司最近采用或预计未来将采用的会计准则。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我国市场风险的主要组成部分是信用风险、利率风险、提前还款风险、延期风险、基差风险和市场风险。虽然我们不寻求完全避免风险,但我们相信风险可以从历史经验中量化,我们寻求积极管理这种风险,并保持与我们承担的风险一致的资本水平。
此外,有关新冠肺炎大流行风险影响的更多信息,请参阅第1A项风险因素。
信用风险
对新冠肺炎扩散的担忧已经并可能继续导致企业停业、商业活动和金融交易受限、劳动力短缺、供应链中断、失业率和商业物业空置率上升、业主的盈利能力和支付抵押贷款的能力下降,以及整体经济和金融市场不稳定,所有这些都可能导致我们基础抵押贷款证券投资的信用风险增加。如果COVID-19的影响导致我们投资组合中的MBS投资出现广泛和持续的本金和利息短缺,我们可能会招致严重的拖欠、丧失抵押品赎回权和信贷损失,特别是如果可用的抵押品不足以弥补我们的风险敞口。新冠肺炎未来对经济活动的影响可能会对我们现有投资的抵押品价值、抵押品清算能力、我们获得额外融资的能力以及我们投资的未来盈利能力产生负面影响。此外,在违约的情况下,旨在保护借款人的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们做出业务决策,或者可能导致我们延迟采取补救行动。见本“第一部分--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的“市场状况和我们的战略”一节,以及相关的“关于前瞻性的特别说明”。
报表,“以及”第二部分--其他资料--第1A项。有关新冠肺炎可能如何影响我们抵押贷款相关资产的信用质量的更多信息,请访问“风险因素”。
我们在非机构RMBS和住宅按揭贷款方面的投资面临信用风险,而我们拥有的评级低于“AAA”的资产面临更大的信用风险。与这些投资相关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关,在授予或续签信贷之前对其进行评估,并在整个贷款或担保期限内定期审查。我们认为,剩余贷款的信用质量,以及我们资产的质量,主要取决于借款人的信用状况和贷款特征。
在贷款收购方面,我们或第三方对抵押文件进行独立审查,以评估抵押贷款的发放和服务,以及我们执行抵押合同权利的能力。视乎贷款的大小,我们可能不会审查集合中的所有贷款,而是根据特定的基于风险的标准,如物业位置、贷款规模、有效贷款与价值比率、借款人的信用评分和其他我们认为是信用风险重要指标的标准,对贷款进行尽职审查。此外,我们还向每一位卖方索取有关住宅按揭贷款的陈述和担保,包括按揭贷款的发放和服务,以及抵押财产的留置权的可执行性。*卖方如果在我们购买的贷款中违反这些陈述和担保,可能有义务向我们回购贷款。我们的资源包括投资组合管理系统,以及第三方软件系统。我们利用第三方尽职调查公司执行独立的抵押贷款文件审查,以确保符合现有的指导方针。除了统计抽样技术外,我们还创建不利的信用和估值样本,并分别进行审查。
此外,我们为我们的投资组合购买的非机构RMBS由我们审查,以确保它们符合我们基于风险的标准。我们对非机构RMBS的审查包括使用投资组合管理系统。我们对非机构RMBS和其他ABS的审查是基于对非机构RMBS和其他ABS的风险调整后收益的定量和定性分析。这一分析包括对支持RMBS的抵押品特征的评估,如借款人支付历史、信用状况、地理集中度、信用增强、调味性和其他相关因素。
利率风险
我们的净利息收入、借款活动和盈利能力可能会受到新冠肺炎事件引发的利率波动的负面影响。2020年3月,美联储将联邦基金利率的目标区间下调至0至0.25%的范围,理由是担心新冠肺炎事件对市场的影响和能源行业的压力。长期极度波动和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本,并对市场风险缓解策略产生负面影响。从利率和利差到基准指数的变化带来的更高的收入波动性可能会导致未来净利息收入的损失,并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和费用水平,以及所有有息资产和有息负债的市场价值,这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
利率风险对许多因素高度敏感,包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治因素以及其他我们无法控制的因素。我们的投资和相关债务通常是有担保的融资协议、仓储设施和证券化/再证券化信托基金,因此我们面临利率风险。我们的担保融资协议和仓库设施可能期限有限,按当前市场利率定期再融资。我们通常通过利用衍生品合约来缓解这种风险,主要是利率掉期协议、掉期、期货和抵押贷款期权。
鉴于目前的市场波动和处于历史低位的利率,我们目前没有任何对冲措施来缓解利率上升的风险。
利率对净利息收入的影响
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的投资收入和借款成本之间的差额。我们的大部分仓库设施和担保融资协议提供基于浮动利率的融资,浮动利率是根据伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的固定利差计算的。固定利差根据作为融资担保的标的资产的类型而有所不同。在利率上升期间,与投资有关的借贷成本往往会增加,而投资收益可能保持不变或大幅减少。这将导致相关资产和借款之间的净息差收窄,甚至可能造成损失。此外,违约可能会增加并导致我们的信贷损失,这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。这种拖欠或违约也可能对生息资产和计息资产之间的利差产生不利影响。
负债。我们通常不对冲信贷损失。套期保值技术在一定程度上是基于我们的固定利率和混合可调利率住宅抵押贷款和RMBS的假设提前还款水平。如果提前还款的速度比假设的慢或快,住宅按揭贷款和RMBS的期限就会更长或更短,这会降低我们可能使用的任何对冲策略的有效性,并可能在这类交易中造成损失。
与新冠肺炎有关的经济冲击使固定收益模式背离了历史趋势。虽然美国国债基准利率已经下降,但投资者和承销商在发放新的企业或消费者贷款方面犹豫不决,这提高了新贷款的利率。我们在回购市场经历了历史上较大的基准利率利差,在某些情况下,回购融资的可获得性有限或不可用。
利率对公允价值的影响
利率风险的另一个组成部分是利率变化将对我们收购的资产的公允价值产生的影响。我们面临的风险是,我们资产的公允价值将以与我们的负债不同的比率增加或减少,包括我们的对冲工具(如果有的话)。我们主要通过估计资产的存续期与负债和套期保值的存续期来评估利率风险。存续期本质上衡量的是金融工具在利率变化时的市场价格波动性。我们通常使用各种财务模型和经验数据来计算久期。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的存续期数字。
需要注意的是,当利率从当前水平变动超过100个基点时,利率变化对公允价值的影响可能会发生重大变化。因此,当利率变化超过100个基点时,我们资产公允价值的波动性可能会大幅增加。此外,其他因素亦会影响我们对利率敏感的投资和对冲工具的公允价值,例如收益率曲线的形状、市场对未来利率变动的预期,以及其他市况。因此,如果实际利率发生变化,我们资产的公允价值变化可能与下面所示的不同,这种差异可能是实质性的,对我们的股东不利。
重大的政府计划、刺激计划以及政府购买和融资计划已经并将继续对固定收益资产的利率和公允价值产生影响。目前尚不清楚这些行动的影响,以及它们将在多长时间内继续推动利率环境。
利率上限风险
我们也可以投资于可调利率的住宅抵押贷款和RMBS。这些是抵押贷款或RMBS,其中标的抵押贷款通常受到定期和终身利率上限和下限的限制,这些上限和下限限制了证券的利息收益率在任何给定时期内可能发生变化的金额。不过,根据我们的融资协议,我们的借贷成本不会受到类似的限制。因此,在加息期间,我们的借贷利率成本可以无限制地增加上限,而我们的可调息住宅按揭贷款和RMBS的利率收益实际上是有限的。如果我们获得的可调整利率RMBS不是基于完全指数化的抵押贷款,这个问题将被放大到一定程度。此外,RMBS中的抵押或基础抵押可能受到定期付款上限的限制,这导致部分利息被递延并添加到未偿还本金中。这可能导致我们在可调利率抵押贷款或RMBS上收到的现金收入少于我们支付相关借款的利息成本所需的现金收入。这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率上升期间造成净亏损,这将损害我们的财务状况、现金流和经营业绩。
利率错配风险
我们收购RMBS的很大一部分资金是通过借款提供资金的,这些借款的利率基于指数和重新定价条款,与抵押贷款和RMBS的利率指数和重新定价条款相似,但期限略短。在大多数情况下,我们的按揭资产的利率指数和重新定价条款与我们的资金来源不会完全相同,从而造成资产和负债之间的利率错配。我们的资金成本可能会比我们的资产收益率上升或下降得更快。在利率变动期间,这种利率错配可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生负面影响。为了缓解利率错配,我们可以利用上面讨论的对冲策略。我们对风险的分析是基于我们的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际的经济条件或我们管理层对投资决策的实施可能产生的结果与我们的模型中使用的估计和假设以及预测的结果有很大的不同。
我们可能会以高于短期担保融资协议的利率签订长期、非按市值计价的融资安排协议。在这个市场上,拥有非按市值计价的设施可能会有用,以防止大幅利润率。
在动荡的市场中催缴或抵押品清算。如果市场正常化,回购利率下降,我们可能会陷入长期的、比市场上其他可用来为我们的投资组合融资的利息支出更高的境地。
我们的盈利能力和我们投资组合(包括衍生品)的价值在任何时期都可能因利率变化而受到不利影响。下表量化了假设收益率曲线平行变动,如果利率上升或下降50和100个基点,我们机构MBS投资组合的净利息收入和投资组合价值的潜在变化。收入和价值的所有变化都是根据基本利率情景下的预计净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量的。基本利率情景假设利率为2020年6月30日关于提前还款和所有活动的各种估计都是在每一级别的费率变化中做出的。实际结果可能与这些估计大不相同。
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| 2020年6月30日 |
利率的变动 | 净利息收入预计百分比变化 (1) | 受利率掉期和其他套期保值交易影响的投资组合价值预测百分比变化(2) |
-100个基点 | 4.44 | % | 5.21 | % |
-50个基点 | 4.44 | % | 3.93 | % |
基础利率 | — |
| — |
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+50个基点 | (16.98 | )% | (3.98 | )% |
+100个基点 | (33.92 | )% | (7.77 | )% |
(一)年度经济净利息收入变动情况。包括利率掉期的利息支出。
(2)投资组合价值的预测百分比变动是以利率的瞬时变动为基础的。
提前还款风险
当我们收到这些投资的预付本金时,这些投资的溢价和折扣将摊销或增加到利息收入中。一般来说,实际或预期预付率的提高将加速购买保费的摊销,从而减少从投资中赚取的利息收入。相反,当提前还款增加时,这类投资的折扣会加速,并增加为利息收入,从而增加利息收入。
考虑到低利率、政府刺激和高失业率,以及与新冠肺炎相关的其他干扰,预测我们投资组合中证券的提前还款水平变得更加困难。实际的预付款结果可能与我们使用的假设大不相同。
延伸风险
管理层根据借款人将提前偿还基础抵押贷款的利率假设,计算我们投资的预计加权平均寿命。一般来说,当通过借款获得固定利率或混合可调利率住宅抵押贷款或RMBS时,我们可能(但不需要)签订利率掉期协议或其他对冲工具,试图将我们的借款成本固定在接近相关资产固定利率部分的预期平均寿命的一段时间内。这一策略旨在保护我们不受利率上升的影响,因为借款成本被管理为在相关资产的固定利率部分的持续时间内保持净利差。然而,如果提前还款利率在利率上升的环境下下降,相关资产的固定利率部分的寿命可能会延长到掉期协议或其他对冲工具的期限之外。这可能会对我们的运营业绩产生负面影响,因为在对冲工具结束后,借款成本将不再是固定的,而固定和混合可调利率资产的收入将保持固定。在极端情况下,我们可能被迫出售资产以维持充足的流动性,这可能会导致我们蒙受损失。
考虑到低利率、政府刺激和高失业率,以及与新冠肺炎相关的其他干扰,预测我们投资组合中证券的提前还款水平变得更加困难。实际的预付款结果可能与我们使用的假设大不相同。
基差风险
我们可能寻求通过利率掉期和其他类型的对冲工具来对冲我们投资组合的一部分,以限制我们的利率风险。利率互换通常与基础美国国债基准利率挂钩。基差风险是指我们的MBS和基础对冲之间的利差扩大的风险。这种扩大可能会导致我们MBS的公允价值下降,降幅大于我们对冲的公允价值增长,从而导致账面净值下降。抵押贷款支持证券收益率和国债基准利率的扩大可能是多种因素造成的,比如预期或实际的货币政策行动或其他市场因素。
鉴于近期市场的不确定性,MBS、对冲和指标利率之间的利差明显扩大。套期保值和投资组合资产之间的正常相关性并不遵循典型的模式,因此我们取消了该公司的所有套期保值。目前还不确定固定收益市场何时能恢复正常的市场相关性。
市场风险
市值风险
我们的某些可供出售证券以其估计公允价值反映,未实现收益和亏损不包括在收益中,并在其他全面收益中报告。这些证券的估计公允价值主要由于利率、提前还款速度、市场流动性、信用质量和其他因素的变化而波动。一般来说,在利率上升的环境下,这些证券的估计公允价值预计会减少;反之,在利率下降的环境下,这些证券的估计公允价值预计会增加。随着市场波动性增加或流动性减少,我们投资的公允价值可能会受到不利影响。
新冠肺炎引发的不确定性造成了金融市场前所未有的流动性不足和波动。我们的市值风险明显增加。所有生息资产和有息负债的市值都有所下降。如果这种不确定性持续下去,我们可能会对我们的净收入、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
房地产市场风险
我们拥有不动产担保的资产,并且可以直接拥有不动产。住宅物业价值会受到波动因素的影响,可能会受到一系列因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和地方经济状况和失业(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地房地产状况(如住房供过于求);特定行业部门的变化或持续疲软;建筑质量、年龄和设计;人口因素;自然灾害和其他天灾;以及建筑或类似规范的追溯变化。此外,房地产价值的下降会降低抵押品的价值和借款人可用于偿还贷款的潜在收益,这也可能导致我们蒙受损失。
与新冠肺炎有关的经济冲击使固定收益模式背离了历史趋势。虽然美国国债基准利率已经下降,但投资者和承销商在发放新的企业或消费者贷款方面犹豫不决,这提高了新贷款的利率。抵押贷款的可获得性将对寻求购房的人起到很大的威慑作用。此外,考虑到社会距离,卖家和买家在离开自己的家或允许陌生人进入他们的家时都会犹豫不决。由第三方访问待售房屋进行的进一步正常房屋检查和评估可能会减少或推迟销售过程。
失业率正在上升,这可能会持续很长一段时间,这将减少有资格申请抵押贷款和买房的购房者数量。房屋销售正在下降,这种情况可能会持续下去。目前还不清楚对房屋价值的影响,但有理由相信房屋价值将因新冠肺炎而下跌。尚不清楚住宅房地产市场何时或是否会恢复正常水平,这大大增加了本公司的房地产市场风险。
风险管理
在维持我们的房地产投资信托基金地位的情况下,我们寻求管理风险敞口,以保护我们的住宅抵押贷款组合、RMBS和其他资产及相关债务免受重大利率变化的影响。我们通常通过以下方式来管理风险:
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• | 监督和调整与我们的RMBS和我们的融资相关的重置指数和利率(如有必要); |
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• | 试图构建我们的融资协议,使其具有一系列不同的到期日、期限、摊销和利率调整期、追加保证金通知的现金和抵押品的权利以及非按市值计价的融资条款; |
| |
• | 使用衍生品、金融期货、掉期、期权、上限、下限和远期销售来调整我们投资和借款的利率敏感度; |
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• | 利用证券化融资在较长时间内获得有吸引力的融资条件的好处,而不是证券化中未包括的投资的短期融资和到期日;以及 |
| |
• | 通过资产选择,综合管理我们投资的利率指数、利率调整期和毛重置利润率,以及我们融资的利率指数和调整期。 |
我们管理资产和负债的努力集中在资产和负债重新定价的时机和规模上。我们试图控制与利率变动相关的风险。评估利率风险的方法包括分析我们的利率敏感度“差距”,即在给定时间段内到期或重新定价的有息资产和有息负债之间的差额。当利率敏感型资产的金额超过利率敏感型负债的金额时,缺口被认为是正的。当利率敏感型负债的金额超过利率敏感型资产时,缺口被认为是负的。在利率上升期间,负差距往往会对净利息收入产生不利影响,而正差距往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间,负差距往往会导致净利息收入增加,而正差距往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应,因此,即使一家机构在每个期限类别中完全匹配,利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。
下表列出了我们的计息资产和计息负债的估计到期日或重新定价。2020年6月30日。在特定期间内显示的资产和负债额是根据资产和负债(可调整利率住宅按揭贷款除外)的合同条款确定的,证券包括在利率首次调整的期间而不是到期期间,并包括利率掉期的影响。表中我们资产和负债的利率敏感度可能会根据实际提前还款的不同而有很大不同。
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2020年6月30日 |
(千美元) |
| 3个月内 | 3-12个月 | 1年至3年 | 大于 3年 | 总计 |
利率敏感型资产 | $ | 236,727 |
| $ | 672,310 |
| $ | 106,089 |
| $ | 16,943,708 |
| $ | 17,958,834 |
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现金等价物 | 302,553 |
| — |
| — |
| — |
| 302,553 |
|
对利率敏感的总资产 | $ | 539,280 |
| $ | 672,310 |
| $ | 106,089 |
| $ | 16,943,708 |
| $ | 18,261,387 |
|
| | | | | |
对差饷敏感的负债 | 7,582,793 |
| 6,340,387 |
| 350,343 |
| — |
| 14,273,523 |
|
利率敏感度差距 | $ | (7,043,513 | ) | $ | (5,668,077 | ) | $ | (244,254 | ) | $ | 16,943,708 |
| $ | 3,987,864 |
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| | | | | |
累积速率灵敏度差距 | $ | (7,043,513 | ) | $ | (12,711,590 | ) | $ | (12,955,844 | ) | $ | 3,987,864 |
| |
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| | | | | |
累计利率敏感度差距占总利率敏感型资产的百分比 | (39 | )% | (70 | )% | (71 | )% | 22 | % | |
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我们对风险的分析是基于我们管理层的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。我们管理层的实际经济状况或投资决策的实施可能会产生与我们的模型中使用的估计和假设以及上表和2019年Form 10-K中显示的预测结果大不相同的结果。这些分析包含某些前瞻性陈述,并受“关于前瞻性陈述的特别说明”标题下的安全港陈述的约束。
网络安全风险带来了新的挑战,也带来了新的挑战。
我们有一套控制措施,包括技术硬件和软件解决方案,以及关于网络安全风险和缓解战略的定期培训课程。我们已经成立了一个事件响应小组,采取它认为合适的步骤来遏制、缓解和补救网络安全事件,并对相关的业务、法律和
声誉风险。但不能保证这些努力将完全缓解网络安全风险,缓解努力也不能保证不会发生任何网络安全事件。
自2020年3月中旬以来,该公司一直在远程运营。虽然我们觉得我们的远程工作环境是安全的,但网络安全攻击可能会增加,试图破坏我们的系统,利用员工在家工作的优势。尽管如此,员工家中的技术可能不如我们办公室中的强大,并可能导致员工可用的网络、信息系统、应用程序和其他工具比我们办公室中的更有限或更不可靠。我们经历了比正常情况更严重的网络钓鱼和其他访问我们系统的尝试。我们没有发生网络安全漏洞,并对我们的技术平台保持警惕,但不能保证所有网络安全风险都会得到缓解。
项目4.安全控制和程序
(A)评估披露控制和程序
截至本报告所述期间结束时,在包括首席执行官和首席财务官在内的公司高级管理层的监督和参与下,对公司的披露控制和程序(如1934年“证券交易法”第13a-15(E)条所界定的)的设计和运作的有效性进行了评估。根据这一评估,公司管理层,包括首席执行官和首席财务官,得出结论认为,截至本报告所述期间结束,公司的披露控制和程序是有效的。
(B)财务报告内部控制的变化
根据交易法第13a-15(D)条的要求,公司管理层,包括首席执行官和首席财务官,已对公司财务报告的内部控制进行了评估,以确定本季度报告涵盖的期间是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。根据这一评估,在第二四分之一2020.
第二部分
项目1.法律诉讼
没有。
第1A项危险因素
在截至2020年3月31日的2019年Form 10-K和Form 10-Q中的“Part I-Item 1A-Risk Faces”一节中,我们阐述了与我们的业务和运营相关的风险因素。您应仔细考虑我们2019年截至2020年3月31日的季度的Form 10-K和Form 10-Q中列出的风险因素。截至本报告日期,我们截至2019年12月31日的Form 10-K和截至2020年3月31日的季度的Form 10-Q中列出的风险因素没有实质性变化。
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
2020年3月,我们的董事会根据我们的股票回购计划或回购计划重新批准了1.5亿美元。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。
根据我们的回购计划,在2020年第一季度,我们在公开市场交易中以每股15.34美元的平均价格回购了约140万股普通股,总金额为2200万美元。在2020年第二季度,我们没有回购任何普通股。截至目前,根据回购计划可能尚未购买的股票的大约美元价值为1.28亿美元2020年6月30日.
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| 回购的普通股总数 | 每股平均支付价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 | 购买的近似美元价值 | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的近似美元价值 |
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3/1/2020 - 3/31/2020 | 1,437,996 |
| $ | 15.34 |
| 1,437,996 |
| $ | 22,065,953 |
| $ | 127,934,047 |
|
| 1,437,996 |
| $ | 15.34 |
| 1,437,996 |
| $ | 22,065,953 |
| $ | 127,934,047 |
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第3项高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
没有。
项目5.其他信息
没有。
项目6.展品
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展品索引 |
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陈列品 数 | 描述 |
2.1 | 过渡性服务协议,日期为2015年8月5日,由公司与固定收益折扣咨询公司签订(作为2015年8月5日提交的公司8-K表格报告的附件2.1提交,通过引用并入本文) |
2.2 | 本公司与Annaly Capital Management,Inc.签署的担保融资协议,日期为2015年8月5日。(作为2015年8月5日提交的公司8-K表格报告的附件2.2提交,并通过引用并入本文) |
3.1 | 凯美拉投资公司修订和重述章程(作为公司2007年9月27日提交的S-11表格第1号修正案(第333-145525号文件)的注册说明书附件3.1提交,并通过引用并入本文) |
3.2 | Chimera投资公司修订和重述章程修正案(作为公司2009年5月28日提交的8-K表格报告的附件3.1提交,并以引用方式并入本文) |
3.3 | Chimera投资公司修订和重述章程修正案(作为公司2010年11月5日提交的8-K表格报告的附件3.1提交,并通过引用并入本文) |
3.4 | 《奇美拉投资公司修订及重述章程修正案》(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表附件3.1存档,并入本文作为参考) |
3.5 | Chimera投资公司修订和重述章程修正案(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表附件3.2存档,并以引用方式并入本文) |
3.6 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为公司2019年1月17日提交的8-A表格报告附件3.6存档,并入本文作为参考) |
3.7 | Chimera投资公司修订和重述条款的补充条款,指定公司8.00%系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的证据3.1提交,并通过引用并入本文) |
3.8 | Chimera Investment Corporation修订和重述章程的补充条款,指定公司8.00%B系列固定至浮动利率累计赎回优先股,每股面值0.01美元(作为2017年2月24日提交的公司8-A表格注册声明的证据3.7提交,并通过引用并入本文)。 |
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3.9 | 指定公司7.75%固定利率至浮动利率C系列累计可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为2018年9月18日提交的公司8-A报表报告的附件3.8提交,通过引用并入本文) |
3.10 | 指定公司8.00%固定利率至浮动利率D系列累计可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为公司2019年1月17日提交的8-A表格报告的附件3.10提交,通过引用并入本文) |
3.11 | 修订和重新修订“凯美拉投资公司章程”(于2017年1月10日提交给证监会,作为公司当前8-K报表的附件3.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.1 | 奇美拉投资公司普通股证书样本(作为公司2007年9月27日提交的S-11表第1号修正案(第333-145525号文件)的注册说明书附件4.1存档,并通过引用并入本文) |
4.2 | 8.00%系列A系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股证书样本格式(作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的附件4.1存档,并合并于此作为参考) |
4.3 | 代表8.00%B系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本表格(作为公司于2017年2月24日提交的表格8A的注册说明书的证据4.1提交给证券交易委员会,并通过引用并入本文)。 |
4.4 | 代表7.75%固定利率至浮动利率C系列累积可赎回优先股股票的证书样本格式(作为2018年9月18日提交的公司注册声明表格T8-A的证据4.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.5 | 代表8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本表格(作为2019年1月17日提交的公司注册说明书表格T8-A的证据4.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.6 | 本公司将于2023年到期的7.00%可转换优先票据的表格(作为附件A附于2020年4月13日作为本公司当前报告的8-K表格的附件4.2提交的第一份补充契约的附件A,并通过引用并入本文)。 |
4.7 | 本公司与作为受托人的全国协会威尔明顿信托公司(Wilmington Trust,National Association)于2020年4月13日签署了日期为2020年4月13日的契约(于2020年4月13日作为本公司当前报告的8-K表格的附件4.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.8 | 第一补充契约,日期为2020年4月13日,由公司和作为受托人的全国协会威尔明顿信托公司(于2020年4月13日作为公司当前8-K表格报告的附件4.2提交,通过引用并入本文)。 |
4.9 | 认股权证表格,日期为2020年6月8日(于2020年6月10日作为公司当前报告的8-K表格的附件4.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.10 | 登记权利协议表格,日期为2020年6月8日,由本公司及其中所指名的若干贷款人的若干联属公司之间提交(该表格于2020年6月10日作为本公司当前8-K表格的附件4.2存档,并以引用方式并入本文)。 |
31.1 | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条,对注册人首席执行官兼总裁马修·兰比斯进行认证。 |
31.2 | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条,对注册人首席财务官罗布·科利根进行认证。 |
32.1 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350条对注册人首席执行官兼总裁马修·兰比斯的认证。 |
32.2 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350节,对注册人首席财务官罗布·科利根进行认证。 |
101.INS* | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中,因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.SCH* | XBRL分类扩展架构文档 |
101.CAL* | XBRL分类扩展计算链接库文档 |
101.LAB* | XBRL分类扩展标签Linkbase文档 |
101.PRE* | XBRL分类扩展演示文稿链接库文档 |
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101.DEF* | XBRL分类扩展定义Linkbase文档 |
104 | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL,包含在附件101中) |
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† | 代表管理合同或补偿计划或安排 |
* | 根据S-K法规第601项,本展品是提供的,而不是存档的,不应被视为通过引用并入任何存档中 |
签名
根据1934年证券交易法的要求,注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。
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奇美拉投资公司 |
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| 依据: | /s/Matthew Lbiase |
| | 马修·兰比亚斯 |
| | (首席执行官兼总裁 |
| | 及注册人妥为授权的人员) |
日期:2020年8月6日 | | |
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| 依据: | /s/罗布·科利根 |
| | 罗布·科利根 |
| | (首席财务官 |
| | 和注册人的主要财务官) |
日期:2020年8月6日 | | |