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提出依据

所附未经审计的合并财务报表是按照美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)编制的，用于提供中期财务信息，并附有关于表10-Q和条例S-X第10条的季度报告的指示。因此，它们不包括美国公认会计准则要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整数(例如正常的经常性权责发生制)都已包括在内。的经营结果三结束的几个月2020年3月31日并不一定表示预期的结果。2020年12月31日。如需进一步资料，请参阅财务报表及财务报表附注，这些财务报表及附注载于本署年报表10-K。2019年12月31日.

冠状病毒大流行的影响

冠状病毒大流行在多大程度上影响我们以及我们的经营者和租户的业务，将取决于未来的事态发展，这些事态发展高度不确定，无法有信心地预测，包括大流行病的范围、严重程度和持续时间、为遏制这一大流行病或减轻其影响而采取的行动以及这一流行病的直接和间接经济影响以及遏制措施等。冠状病毒大流行可能对我们的财务状况、业务结果和今后的现金流动产生重大和不利的影响，包括但不限于以下方面：

•	我们的老年人住房运营收入和我们的三重网运营商的收入取决于入住率。预计入住率下降的原因是迁入标准和筛查的提高，以及老年人死亡率的上升。此外，预计将继续增加开支，直至大流行病消退。这些因素可能会影响我们的三网运营商支付租金和合同义务的能力。此外，各种地方和州的居家居留令，以及某些医疗措施的暂时关闭，可能会影响我们的医疗办公室大楼租户支付租金的能力。这些因素可能导致经营者或租户寻求修改这些债务，从而导致收入减少和无法收回的应收账款增加。

•	评估潜在减值财产涉及在确定是否存在减值指标和估计未来未贴现现金流量或资产估计公允价值方面的主观性。评估和驱动结论中的主要假设包括对未来租金收入、业务费用、资本化率以及持有相关资产的能力和意图的估计。所有这些假设都受到我们对未来市场或经济状况的预期的重大影响，并可能受到冠状病毒大流行的不确定性的高度影响，导致我们认识到增加的减值费用。

•	信贷损失备抵额的确定是基于我们对应收贷款可收性的评估，包括对拖欠状况、历史贷款冲销、借款人和担保人的财务实力以及标的抵押品价值等因素的审查。经济活动减少严重影响了借款者的业务、金融状况和流动性，并可能妨碍他们向我们提供合同付款的能力，导致被认为已恶化信贷的贷款增加，从而可能导致贷款损失准备金的增加。

新会计准则     

•	2020年1月1日，我们通过了ASU 2016-13“金融工具信用损失计量”(ASU 2016-13)，这一标准要求对应收账款、持有至到期债务、贷款和其他工具采用一种新的前瞻性“预期损失”模式。2018年11月，FASB发布了一项修正案，将新租约标准下的经营租赁应收款排除在新的信贷损失标准范围之外。ASU 2016-13主要影响我们衡量与我们的房地产和非房地产贷款应收相关的信用损失。随着ASU 2016-13的通过，我们记录了$5,212,000增加我们对应收贷款(房地产和非房地产)信贷损失的备抵，并相应调整与会计原则变化相关的累计净收入。详情见附注7。

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•

在FASB 2020年4月8日的董事会会议上，工作人员承认，由于全球大流行而产生的租赁特许权的经济性可能与ASC 842修改框架的基本前提不一致，根据该框架，特许权将在租赁期限的剩余时间内得到承认。因此，FASB决定，各实体就如何对直接由冠状病毒产生的租赁特许权作出政策选择是适当的。实体可以选择解释租赁特许权，而不是单独分析每一个租赁合同，“就好像特许权的可执行权利和义务明确存在于合同中一样”。因此，选择适用所提供的救济的实体可以：(1)根据适用的ASC 842对这些特许权适用修改框架；或(2)对特许权进行核算，犹如它们是根据原始协议所载的可强制执行的权利作出的，只要修改后的合同产生的现金流量总额基本上相同或低于原始合同中的现金流量。截至2020年3月31日，我们采用了FASB提出的宽减措施，并打算将符合条件的租让作为租约修改，但由于冠状病毒的流行，我们尚未在我们的投资组合中作出重大的租赁特许权。

购置的所有财产的总购买价格已按相对公允价值按成本分配给有形和可识别的无形资产和负债。承担的负债和任何相关的非控制利益均按公允价值反映。这些收购的业务结果自收购之日起已列入我们的合并业务结果，是适当部门的一个组成部分。交易成本主要是指在收购过程中发生的费用，包括尽职调查费用、法律和估价服务费用、根据所购资产公允价值计算的现有关系终止、租约终止费和其他购置相关费用。与资产收购有关的交易费用作为购买价格的一个组成部分资本化，所有其他非资本化成本反映在综合收入综合报表上的其他费用中。

以下是本报告所述期间按部门分列的房地产投资活动摘要(千)：

	三个月结束
	2020年3月31日																2019年3月31日
	长者房屋营运				三重网				门诊部 医学				合计				长者房屋营运				三重网				门诊部 医学				合计
土地和土地改良	$	15,758			$	—			$	40,847			$	56,605			$	6,831			$	7,427			$	29,304			$	43,562
建筑物和改善	132,480				765				171,457				304,702				97,759				74,116				60,671				232,546
获得租赁无形资产	10,810				—				23,823				34,633				4,945				—				10,202				15,147
资产使用权，净额	—				—				—				—				—				—				2,012				2,012
应收款和其他资产	257				—				139				396				264				—				—				264
所获资产总额(1)	159,305				765				236,266				396,336				109,799				81,543				102,189				293,531
担保债务	—				—				—				—				(43,209		)		—				—				(43,209		)
租赁负债	—				—				—				—				—				—				(961		)		(961		)
应计费用和其他负债	(671		)		—				(2,036		)		(2,707		)		(848		)		—				(1,952		)		(2,800		)
获得的负债总额	(671		)		—				(2,036		)		(2,707		)		(44,057		)		—				(2,913		)		(46,970		)
非控制利益(2)	(2,827		)		—				—				(2,827		)		(7,895		)		(1,056		)		—				(8,951		)
为购置支付的现金	155,807				765				234,230				390,802				57,847				80,487				99,276				237,610
在建工程	29,841				13,929				13,645				57,415				35,756				7,442				14,475				57,673
减：资本利息	(2,812		)		(941		)		(993		)		(4,746		)		(1,136		)		(390		)		(801		)		(2,327		)
应计项目(3)	(2,600		)		—				(1,294		)		(3,894		)		—				—				45				45
为在建工程支付的现金	24,429				12,988				11,358				48,775				34,620				7,052				13,719				55,391
现有物业的基本改善	52,503				3,248				13,631				69,382				43,300				3,768				9,867				56,935
投资于不动产的现金总额，除所获现金外	$	232,739			$	17,001			$	259,219			$	508,959			$	135,767			$	91,307			$	122,862			$	349,936

⁽¹⁾不包括$580,000和$517,000期间获得的不受限制和限制的现金三结束的几个月2020年3月31日和2019分别。

⁽²⁾包括可赎回的非控制权益和非控制权益的数额。

⁽³⁾表示非现金应计金额，用于在未来期间为已转换的财产支付的金额，并按当期支付的金额确定。

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建筑活动 

以下是在所述期间投入服务并开始创收的建筑项目摘要(千)：

以下是我们的不动产无形资产的摘要，但不包括按所列日期分类待售的无形资产(单位：千美元)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
资产：
就地租赁无形资产		$	1,523,390			$	1,513,836
上巿租客租约		60,484				59,540
租赁佣金		45,788				43,675
总历史成本		1,629,662				1,617,051
累计摊销		(1,195,330		)		(1,181,158		)
净账面价值		$	434,332			$	435,893
加权平均摊销期(以年份计)		10.4				10.3
负债：
市面以下租客租约		$	86,233			$	99,035
累计摊销		(40,354		)		(49,390		)
净账面价值		$	45,879			$	49,645
加权平均摊销期(以年份计)		8.6				8.6

 

以下是所列期间房地产无形摊销收入(费用)的摘要(千)：

		三个月到3月31日，
		2020				2019
与(以上)/以下市场租户租赁有关的租金收入，净额		$	524			$	(155	)
与就地租赁无形资产和租赁佣金有关的摊销		(35,976		)		(24,905		)

无形资产和负债的未来估计摊销总额如下(千)：

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由于各种原因，我们定期出售物业，包括有利的市场条件、行使租客购买选择权或减少集中(即物业类型、关系或地理位置)。在…2020年3月31日, 18老年人住房经营，六三重网九门诊医疗财产，房地产总余额为$729,560,000被归类为待售。除为出售而持有的不动产余额外，有担保债务$112,625,000的其他资产和负债净额$27,800,000列入与待售财产有关的综合资产负债表。继.之后2020年3月31日，预期出售的长者房屋经营组合，其中符合持有出售的标准，如2019年12月31日，并没有因为冠状病毒流行对我们的商业和工业造成的不确定性而被完善。11的承载值为$386,744,000将于第二季度移出待售。与剩余待售物业有关的预期销售收入总额约为$412,535,000.

在截至2020年3月31日止的三个月，我们记录了净减值费用$27,827,000与某些为使用而持有的财产有关，其账面价值超过公允价值。以下是我们在报告所述期间的不动产处置活动摘要(千)：

		三个月到3月31日，
		2020				2019
房地产处置：
三重网		$	33,445			$	436,071
门诊医疗		495,003				—
总处置		528,448				436,071
房地产净收益(亏损)		262,824				167,409
已处置的其他资产/负债净额		10,120				(748		)
房地产处置收益		$	801,392			$	602,732

由于出售后出售的物业或被归类为待售物业而不符合终止经营定义的经营结果，不会在综合入息综合报表内重新分类。以下是在所述期间(以千为单位)与这些属性有关的活动：

我们出租土地、建筑物、办公空间和某些设备。我们的许多租赁都包括延长期限的选择。25年数或者更多。我们合理地肯定会行使的价值更新期权在我们的使用权、资产和租赁负债中得到确认。

本报告所述期间租赁费用的构成部分如下(千)：

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				三个月结束
		分类		2020年3月31日				2019年3月31日
经营租赁费用：(1)
房地产租赁费用		财产营运费用		$	6,492			$	7,412
非房地产投资租赁费用		一般和行政费用		1,267				362
融资租赁费用：
租赁资产摊销		财产营运费用		2,243				2,092
租赁负债利息		利息费用		1,379				1,002
分租收入		租金收入		(1,043		)		(1,886		)
共计				$	10,338			$	8,982

⁽¹⁾包括短期租约，这是不重要的。

与租赁有关的补充资产负债表信息如下(千)：

	分类		2020年3月31日				2019年12月31日
资产使用权：
经营租赁-房地产	资产使用权，净额		$	362,685			$	374,217
融资租赁-房地产	资产使用权，净额		160,532				162,216
房地产使用权，资产净值			523,217				536,433
经营租赁-非房地产投资	应收款和其他资产		11,753				12,474
资产使用权共计，净额			$	534,970			$	548,907
租赁负债：
经营租赁			$	356,311			$	364,803
融资租赁			108,348				108,890
共计			$	464,659			$	473,693

实质上，我们作为出租人的所有经营租约都包含不断升级的租金结构。带有固定年度租赁自动扶梯的租约通常在初始租赁期内以直线确认，但须经过可收取性评估。与或有租金自动扶梯租赁有关的租金收入通常是根据这段期间应支付的合同现金租金记录的。我们的三重净额和门诊医疗组合中的租赁通常包括租户偿还的某种形式的经营费用。为截至2020年3月31日止的三个月，我们认识到$389,960,000与经营租赁有关的租金和其他收入，其中$55,754,000主要是偿还业务费用，如公用地区维持费、水电费、保险和房地产税。最后三个月2019年3月31日，我们认出了$381,084,000与经营租赁有关的租金和其他收入，其中$47,350,000是用来支付可变租金的。

应收贷款记在我们的综合资产负债表上，计入应收房地产贷款，扣除信贷损失备抵，或非不动产应收贷款，记入应收账款和其他资产，扣除信贷损失备抵。应收房地产贷款包括抵押贷款和其他房地产贷款，这些贷款主要由第一、第二或第三次抵押留置权、租赁抵押或对相关财产、公司担保和(或)个人担保的合伙权益转让进行担保。非房地产贷款一般是没有房地产支持的企业贷款.贷款利息收入根据未清本金确认为已赚取，但须对信贷损失风险进行评估。应计未收利息$7,868,000和$6,897,000截至2020年3月31日和2019年12月31日分别列在综合资产负债表的应收款和其他资产中。以下是我们应收贷款的摘要(单位：千)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
抵押贷款		$	97,896			$	188,062
其他房地产贷款		125,811				124,696
应收房地产贷款信贷损失备抵		(2,479		)		(42,376		)
扣除信贷备抵后的应收房地产贷款		$	221,228			$	270,382
非房地产贷款		451,271				362,850
应收非房地产贷款信贷损失备抵		(78,092		)		(25,996		)
应收非房地产贷款，扣除信贷备抵额(1)		373,179				336,854
应收贷款共计，扣除信贷备抵后		$	594,407			$	607,236

⁽¹⁾列入综合资产负债表的应收款和其他资产。

在三个月内结束2020年3月31日，与一笔贷款相关的房地产抵押品被释放，因此，$86,411,000及有关的信贷损失备抵$42,376,000被重新归类为非房地产贷款。

以下是我们提供的各期贷款活动摘要(单位：千)：

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		三个月结束
		2020年3月31日				2019年3月31日
应收贷款预付款：
新贷款投资		$	—			$	25,000
利用现有贷款		10,441				20,452
应收贷款现金预付款净额		10,441				45,452
应收贷款收入：
贷款偿付		—				4,384
贷款本金支付		10,045				2,826
应收贷款现金收入净额		10,045				7,210
应收贷款现金预付款(收入)净额		$	396			$	38,242

应收贷款的信贷损失备抵额保持在认为足以吸收我们应收贷款中潜在损失的水平上。信贷津贴的确定是根据对每项贷款的季度评估，包括一般经济状况和贷款支付的估计可收性。我们根据信用质量指标，包括但不限于支付状况、历史贷款冲销、借款人和担保人的财务实力以及基础抵押品的性质、范围和价值，来评估我们的应收贷款的可收性。

如果根据当前的信息和事件，我们很可能无法按照贷款协议的合同条款如期收取所有欠款，那么贷款就被认为是信贷质量的恶化。对于那些我们认为是信用质量恶化的贷款，我们以个人为基础来确定信贷损失的数额。可能需要在非权责发生状态下进行安置。按照这一定义，所有非应计贷款都被视为信用质量恶化.只要情况有所改善，可收回的风险减少，我们将把这些贷款恢复到应计收益的状态。当贷款处于非权责发生制时，任何现金收入都用在未偿还的本金余额上.

对于剩余的贷款，我们评估信用损失的集体基础上，并利用我们的历史损失经验，为类似的贷款，以确定准备金的信贷损失。以下是我们按信贷损失类别分列的贷款摘要(千)：

	2020年3月31日
贷款类别	起源年代	贷款账面价值			信贷损失备抵			净贷款余额			没有。贷款
不良贷款	2007 - 2018	$	185,982		$	(75,372	)	$	110,610		4
集体贷款池	2007 - 2015	128,971			(1,873		)	127,098			15
集体贷款池(1)	2016	183,218			(1,534		)	181,684			6
集体贷款池	2017	117,156			(970		)	116,186			7
集体贷款池	2018	15,865			(229		)	15,636			2
集体贷款池	2019	43,786			(593		)	43,193			6
贷款总额		$	674,978		$	(80,571	)	$	594,407		40
(1)账面价值不包括综合资产负债表上应计费用和其他负债中记录的62 819 000美元递延收益。

在2019年3月，我们确认了一项贷款损失准备金$18,690,000为某些不再被认为可收回的三重净值房地产贷款提供充分的准备金。在截至2019年6月30日的季度内，这些贷款被注销。在……里面2020年3月31日，我们确认了一项贷款损失准备金$6,898,000为一个不再被认为是可收回的三重净值非房地产贷款的应收款项作充分的准备。以下是所述期间应收贷款信贷损失备抵的摘要(千)：

	三个月结束
	2020年3月31日				2019年3月31日
期初余额	$	68,372			$	68,372
通过ASU 2016-13	5,212				—
贷款损失准备金	7,072				18,690
外币换算	(85		)		—
期末余额	$	80,571			$	87,062

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以下是我们恶化的贷款(以千计)的摘要：

		三个月结束
		2020年3月31日				2019年3月31日
期末恶化贷款余额(1)		$	185,982			$	206,783
信贷损失备抵		(75,372		)		(87,062		)
未保留的不良贷款余额		$	110,610			$	119,721
已变现贷款的确认利息(2)		$	4,046			$	3,971

 

⁽¹⁾ 包括截至2020年3月31日非应计项目的两笔贷款，其账面价值总额为$9,534,000在2020年第一季度的开始和结束。

⁽²⁾表示该期间确认的现金利息。

我们参加了一些合资企业，这些合资企业一般投资老年人住房和保健房地产，这些财产的经营结果已列入我们从合资企业收购之日起的综合业务结果，并反映在我们的综合收入报表中，即来自未合并实体的收入或损失。以下是我们对未合并实体的投资摘要(千美元)：

		百分比所有权(1)		2020年3月31日				2019年12月31日
长者房屋营运		10%至50%		$	511,645			$	463,741
三重网		10%至25%		7,438				7,740
门诊医疗		15%至50%		183,414				111,942
共计				$	702,497			$	583,423

 

⁽¹⁾不包括实质上的房地产所有权。

在…2020年3月31日，我们合资投资的未摊销基差总额为$。112,258,000主要原因是，我们购买实体权益的金额(包括交易费用)与合资企业净资产的历史账面价值之间存在差异，这一差额将在相关财产的剩余使用寿命内摊销，并列入所报告的未合并实体的收入数额。

我们的贷款总额$210,994,000与八截至2020年3月31日用于开发和建造某些实质上属于房地产投资的房地产。我们认为，根据ASC 810合并，这些借款人通常代表可变利率实体(“VIE”或“VIEs”)。VES必须由其主要受益人(“PB”)加以合并，该企业既具有：(1)指导VIE活动的权力，对实体的经济绩效影响最大；(2)吸收损失的义务或获得VIE可能对实体具有重大意义的利益的权利。我们的结论是，我们不是这类借款人的私人银行，因此，贷款安排的评估，除其他因素外，包括预期剩余利润的数额和时间、抵押品的估计公允价值，以及借款人在工程项目中的权益的重要性。根据这些评估，这些安排被归类为实质上的房地产投资。我们预计会追加一笔资金$251,495,000与这些投资有关。

我们使用统一的净营业收入(“NOI”)作为我们的信贷集中度指标。附注18以获得更多信息和和解。下表汇总了有关我们的信贷集中度的某些信息。三个月结束 2020年3月31日，不包括我们在未合并实体中所占的NOI份额(单位：千美元)：

按关系分列的集中度：(1)		属性数			NOI共计				NOI的百分比(2)
日出老人生活(3)		165			$	81,577			14%
原药		215			53,498				9%
里韦拉(3)		94			32,874				6%
创世纪保健		52			29,391				5%
贝尔蒙特村		21			19,615				3%
剩余投资组合		1,016			359,866				63%
合计		1,563			$	576,821			100%

⁽¹⁾创世纪保健和ProMedica是在我们的三网部分，阳光高级生活，Revera和贝尔蒙特村在我们的老年人住房运营部门。

⁽²⁾我们的前五大关系包括37%在截止年度的NOI总数中所占比例2019年12月31日.

⁽³⁾Revera拥有“日出高级生活”的控股权。

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在…2020年3月31日，我们有一个主要的无担保信贷工具与一个财团31包括美元在内的银行3,000,000,000 无担保循环信贷设施($795,000,000未付2020年3月31日), a $500,000,000无担保的定期信贷安排和美元250,000,000以加拿大为单位的无担保定期信贷安排。我们有一个选项，通过手风琴功能，扩大无担保的循环信贷工具和美元的规模。500,000,000无担保的定期信贷安排最多增加$1,000,000,000，以及美元250,000,000以加拿大为单位的无担保定期信贷安排最多可增加一美元。250,000,000主要的无担保信贷工具也允许我们借入最多$。1,000,000,000以其他货币(无未付2020年3月31日).无担保循环信贷安排下的附属借款，须按适用于libor利率的保证金支付利息(1.82%在…2020年3月31日)。适用的保证金是基于我们的债务评级，0.825%在…2020年3月31日此外，我们根据银行的承诺额，每季度向每家银行支付一笔贷款费用。贷款费用取决于我们的债务评级。0.15%在…2020年3月31日.信贷工具一词成熟于2023年7月19日。循环信贷工具计划在2022年7月19日并且可以扩展到二连续条款六个月每个人都可以选择。

在2019年1月，我们建立了一个无担保的商业票据计划。根据该计划的条款，我们可以发行期限不同但不超过期限的无担保商业票据。397天自发行之日起，最高总面额或本金在任何时候均未付。$1,000,000,000。截至2020年3月31日，有一个平衡$49,985,000未完成商业票据计划($50,000,000未摊销折扣的本金未付净额$15,000)，这降低了无担保循环信贷工具的借款能力。这些债券以各种浮动利率计息，加权平均数为1.55%截至2020年3月31日加权平均到期日七天截至2020年3月31日.

下列资料涉及所述期间在无担保循环信贷安排和商业票据方案下的借款总额(千美元)：

		三个月到3月31日，
		2020				2019
季度末未清余额		$	845,000			$	419,293
任何月底未付的最高款额		$	2,100,000			$	1,150,000
平均未缴金额(每日总额)
本金余额除以期间的天数)		$	1,593,816			$	790,516
加权平均利率(实际利率)
费用除以未偿还的平均借款)		2.21		%		3.22		%

 

我们可以利用有利的市场条件，不时回购、赎回或再融资高级无担保票据。我们可通过公开市场购买、私下谈判交易、投标要约，或在某些情况下，通过根据这些证券的条款提前赎回这些证券，购买高级无担保票据。这些高级无担保票据可根据我们的选择，在任何时候全部或部分赎回，赎回价格等于：(I)被赎回的票据(或此类票据的一部分)的本金加到赎回日为止的应计未付利息；(Ii)根据票据的条款，就提前赎回和回购债务而支付的任何“全部”欠款。如果有的话，将取决于目前的市场状况、我们的流动性要求、合同限制等因素。 在…2020年3月31日这些债务的年度应付本金如下(千)：

		高年级 无担保票据(1,2)				稳固 债务(1,3)				合计
2020		$	—			$	275,279			$	275,279
2021		—				424,952				424,952
2022		10,000				449,900				459,900
2023 (4,5)		1,777,054				473,564				2,250,618
2024		1,350,000				295,714				1,645,714
此后(6,7,8)		7,169,819				985,229				8,155,048
合计		$	10,306,873			$	2,904,638			$	13,211,511

 

⁽¹⁾数额为应付本金，不包括综合资产负债表所反映的未摊销保费/折扣、债务发行费用或其他公允价值调整。

⁽²⁾年利率从1.65%到6.50%.

⁽³⁾年利率从1.69%到12.00%担保债务总额的财产的账面价值$6,324,000在…2020年3月31日.

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⁽⁴⁾包括$250,000,000以加拿大为单位的无担保定期信贷安排(约$177,054,000根据加拿大/美元汇率2020年3月31日)贷款到期2023年7月19日并承担加拿大交易商提供的利率加上利息。0.9% (2.49%在…2020年3月31日).

⁽⁵⁾包括$500,000,000无担保的定期信贷安排。贷款到期。2023年7月19日并持有libor+利息0.9% (1.65%在…2020年3月31日).

⁽⁶⁾包括$300,000,000加拿大标价2.95%高级无担保票据到期日期2027年(约$212,465,000根据加拿大/美元汇率2020年3月31日).

⁽⁷⁾包括£550,000,000 4.80%高级无担保票据到期日期2028年(约$684,804,000根据英镑/美元汇率计算2020年3月31日).

⁽⁸⁾包括£500,000,000 4.50%高级无担保票据到期日期2034年(约$622,550,000根据英镑/美元汇率计算2020年3月31日).

在2020年4月1日，我们结束了$1,000,000,0002022年4月1日到期的无担保的定期信贷安排。定期贷款有60天延迟取款，利率为libor+。1.20%.

以下是我们高级无担保票据在所述期间的主要活动摘要(千美元)：

		三个月结束
		2020年3月31日						2019年3月31日
						加权Avg						加权Avg
		金额				利率		金额				利率
期初余额		$	10,427,562			4.03%		$	9,699,984			4.48%
已发行债务		—				—%		1,050,000				3.89%
债务消灭		—				—%		(1,050,000		)		4.98%
外币		(120,689		)		4.15%		37,553				4.33%
期末余额		$	10,306,873			3.97%		$	9,737,537			4.35%

 

以下是本报告所述期间的有担保债务主要活动摘要(千美元)： 

		三个月结束
		2020年3月31日						2019年3月31日
						加权Avg						加权Avg
		金额				利率		金额				利率
期初余额		$	2,993,342			3.63%		$	2,485,711			3.90%
已发行债务		44,921				2.58%		247,163				3.68%
假定债务		—				—%		42,000				4.62%
债务消灭		(16,040		)		4.51%		(114,570		)		4.96%
本金付款		(15,526		)		3.78%		(13,543		)		3.85%
外币		(102,059		)		3.27%		26,197				3.33%
期末余额		$	2,904,638			3.63%		$	2,672,958			3.84%

 

除其他风险外，我们还面临着由于我们的非美国投资和与我们资本结构相关的利率风险而造成的外汇汇率变动的影响，我们的风险管理计划旨在管理这些风险所产生的风险和波动，并利用外币远期合同、跨货币互换合同、利率互换、利率锁定和以外币发行的债务来抵消这些风险中的一部分。

指定为现金流动风险的外币远期合同

对于被指定为现金流量对冲并符合条件的工具，衍生工具的实际损益部分作为其他综合收益(“OCI”)的一部分递延，并在对冲交易影响收益的同一时期内重新归类为收益。代表对冲无效或不包括在有效性评估之外的对冲成分的衍生工具的收益和损失在收益中得到确认。

现金流动利率风险的边缘

我们进行利率互换，以维持一个包含固定和浮动利率债务目标数额的资本结构，并管理利率风险。指定为现金流量对冲的利率互换涉及从

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作为交易对手来换取我们的固定利率支付。这些利率互换协议被用来对冲与可变利率债务相关的可变现金流。

定期，我们进入和指定利率锁，以部分对冲风险的利息支付可归因于提高基准利率期间，可能发行的固定利率债券。我们指定我们的利率锁为现金流量对冲。当我们结清利率锁时，损益会在有关债务的存续期内摊销为收入，除非某一数额被认为是无效的，该数额将立即重新列入综合收入报表。

外汇远期合同和交叉货币互换合同被指定为净投资风险

我们使用外币远期和交叉货币远期互换合约来对冲部分对外国子公司的净投资，使其免受汇率波动的影响。对于被指定为净投资套期保值并符合条件的工具，外币对美元的变异性记录为保监处的累积翻译调整部分。

如果对冲投资被出售或大量清算，累计转换调整的余额将被重新归类为收益。

未指定的衍生合约

我们使用外汇合约来管理现有的外汇风险敞口。这些工具公允价值变动所产生的损益记入综合收入综合报表的利息支出，并被对外币计价资产负债表敞口的净重估影响大幅度抵销。此外，我们还有几个与可变利率担保债务协议有关的利率上限合同。这些工具的公允价值变动所产生的损益也记录在利息支出中。

以下是截至所列日期(千)的衍生工具和其他金融工具的名义金额：

		2020年3月31日				2019年12月31日
指定为净投资套期保值的衍生工具：
以加元计		$	700,000			$	725,000
英镑		£	1,340,708			£	1,340,708
指定为净投资套期保值的金融工具：
以加元计		$	250,000			$	250,000
英镑		£	1,050,000			£	1,050,000
指定为现金流量对冲的利率互换：
美元计价(1)		$	1,188,250			$	1,188,250
未指定的衍生工具：
以美元计值的利率上限		$	405,819			$	405,819
以加元为单位的远期销售合同		$	80,000			$	—
以英镑计值的远期购买合同		£	(125,000	)		£	(125,000	)
以英镑计值的远期销售合同		£	125,000			£	125,000

 

⁽¹⁾在…2020年3月31日最高到期日为2021年7月15日。

以下是衍生工具对所列期间综合收入综合报表的影响(千)：

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在…2020年3月31日，我们有12未清信用证债务共计$42,219,000和到期之间2020和2024...2020年3月31日，我们的未完工工程正在进行中。431,497,000并承诺提供大约$373,422,000此外，在2020年3月31日，我们有未完成的投资被归类为实质房地产价值$。210,994,000并承诺提供额外资金251,495,000(详情见附注8)。采购义务2020年3月31日还包括$20,764,000用于资本改善的或有购买债务。租户应支付的租金增加，以反映对财产的额外投资。

以下是截至上述日期的股东权益资本账户摘要： 

		2020年3月31日			2019年12月31日
优先股：
授权股份		50,000,000			50,000,000
已发行股份		—			—
流通股		—			—
普通股，面值1美元：
授权股份		700,000,000			700,000,000
已发行股份		418,781,215			411,550,857
流通股		417,390,540			410,256,615

 

优先股 以下是我们在所述期间的优先股活动摘要： 

		三个月结束
		2020年3月31日					2019年3月31日
					加权Avg					加权Avg
		股份			股利率		股份			股利率
期初余额		—			—%		14,369,965			6.50%
转换股票		—			—%		(14,369,965	)		6.50%
期末余额		—			—%		—			—%

 

在三结束的几个月2019年3月31日，我们转换了所有的突出系列我的优先股。每一份股份被转换成0.8857普通股

普通股在2019年2月，我们签订了一项单独的经修正和重报的股权分配协议，我们可以在该协议中提供和出售$1,500,000,000我们普通股的总金额(“股权储存计划”)。公平货架计划也允许我们签订远期销售协议。在截至2020年3月31日止的三个月，我们实际结清了所有尚未到期的现金收益远期销售协议。576,196,000。截至2020年3月31日，我们有$499,341,000“公平贷款计划”规定的剩余能力。

以下是我们在三结束的几个月2020年3月31日和2019(单位：千美元，股票和平均价格除外)：

		已发行股份			平均价格				总收入				净收益
2019年股息再投资计划发行		4,148,667			$	75.04			$	311,301			$	307,821
2019年选项练习		2,505			53.89				135				135
2019年股权货架计划发行		3,060,865			74.22				227,180				225,587
2019年优先股转换		12,712,452							—				—
2019年股票奖励计划，扣除没收		140,940							—				—
2019年共计		20,065,429							$	538,616			$	533,543
2020年股息再投资计划发行		175,129			$	84.54			$	14,805			$	14,805
2020年股权货架计划发行		6,799,978			86.48				588,072				576,196
2020年股票奖励计划，扣除没收		158,818							—				—
2020年合计		7,133,925							$	602,877			$	591,001

 

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股利股息的增加是由于我们的普通股的流通增加。以下是我们支付股息的摘要(单位为千，但每股分红除外)：

		三个月结束
		2020年3月31日								2019年3月31日
		每股				金额				每股				金额
普通股		$	0.8700			$	356,001			$	0.8700			$	344,760

 

累计其他综合收入  以下是所述期间累计的其他综合收入(损失)摘要(千)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
外币换算		$	(962,982	)		$	(719,814	)
指定为对冲的衍生工具和金融工具		866,769				607,657
累计其他综合损失共计		$	(96,213	)		$	(112,157	)

我们的2016年长期激励计划(“2016年计划”)授权10,000,000由董事会赔偿委员会酌情发行的普通股股份。我们的非雇员董事、官员和关键员工有资格参加2016年计划。“2016年计划”除其他外，允许发行股票期权、股票增值权、限制性股票、递延股票单位、业绩单位和相当于股利的权利。期权、递延股票单位及受限制股份的归属期一般为三到五年。选项过期十年自批出之日起，以股票为基础的补偿费用合计。$7,083,000和$7,529,000为三结束的几个月2020年3月31日和2019，恭敬地。

下表列出了每股基本收益和稀释收益的计算情况(除每股数据外，以千计)：

		三个月到3月31日，
		2020				2019
每股基本收益分子-普通股股东的净收益(亏损)		$	310,284			$	280,470
可归因于业务单位的净收入(损失)调整数		(1,388		)		46
稀释每股收益分子		$	308,896			$	280,516
每股加权平均基本收益分母		410,306				391,474
稀释证券的影响：
员工股票期权		—				1
非归属限制性股份		702				868
可赎回股份		1,396				1,096
员工股票购买计划		16				13
稀释潜力普通股		2,114				1,978
稀释每股收益分母-调整后加权平均股份		412,420				393,452
每股基本收益		$	0.76			$	0.72
稀释每股收益		$	0.75			$	0.71

公允价值是指在计量日市场参与者之间有秩序的交易中，为资产或负债在本金或最有利市场上转移负债(退出价格)而收取或支付的交换价格。基于计量日资产或负债评估投入的透明度，存在一个三级估值等级，用于披露公允价值计量。金融工具在估值等级中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平。请看附注2表10-K所载的财务报表2019年12月31日以下对三个级别进行了定义：

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•一级-活跃市场相同资产或负债的报价。

•第二级-第一级价格以外的可观测输入，例如类似资产或负债的报价，在不活跃的市场中的转制产品价格，或其他可观察到或可被可观测的市场证实的其他投入，例如对类似资产或负债的报价，对资产或负债的整个期限而言，对基本可观测的市场的其他投入，或其他可观察到或可被可观察的市场证实的其他投入。

•第三级-由很少或没有市场活动支持的不可观测的投入，这些投入对资产或负债的公允价值、不成品率、等价比、等价比具有重要意义。

在估计每一类金融工具的公允价值时，采用了下列方法和假设，这是切实可行的。 

抵押贷款、其他房地产贷款和非房地产贷款-按揭贷款、其他地产贷款及非地产贷款的公允价值，一般是以第2级及第3级的投入来计算，例如按现时利率折现估计的未来现金流量，以便向信贷评级相若的借款人发放同类贷款，而贷款的剩余期限亦相同。 

现金及现金等价物及限制性现金-账面价值接近公允价值。 

权益证券-股票按公允价值按公开一级交易价格入账。

初级无担保信贷贷款和商业票据计划下的借款-主要无担保信贷安排和商业票据计划的账面金额接近公允价值，因为借款是可调整利率的。 

高级无担保票据-应付高级无担保票据的公允价值是根据公开一级交易价格估算的。可变利率高级无担保票据的账面金额接近公允价值，因为它们是利率可调的。

担保债务-固定利率有担保债务的公允价值是使用第2级投入来估算的，方法是使用类似信贷评级和相同剩余期限的当前利率贴现估计的未来现金流量，浮动利率担保债务的账面金额接近公允价值，因为借款是利率可调整的。 

外币远期合约、利率互换及货币互换-外币远期合约、利率掉期及交叉货币掉期均以公允价值记录在资产负债表内的其他资产或负债中，这些资产或负债是根据可观测的市场数据，包括收益率曲线及外汇汇率(所有衍生工具均属二级)而计算的。

可赎回的OP大学利益-我们可赎回的单一权益按公允价值记录在资产负债表上，使用第2级输入，除非公允价值低于初始数额，在这种情况下，可赎回的OP单一权益按调整后分配给各单位的初始数额记录，收入或损失可归因于这些单位，公允价值以我们普通股的收盘价衡量，因为单位可在持有人选择现金时赎回，或按我们的选择，按单位普通股的一份份额计算，但须在某些情况下作出调整。 

我们的金融工具的账面金额和估计公允价值如下(千)：

		2020年3月31日								2019年12月31日
		承载量				公允价值				承载量				公允价值
金融资产：
应收抵押贷款		$	96,480			$	96,702			$	145,686			$	150,217
其他应收房地产贷款		124,748				123,101				124,696				128,512
权益证券		8,034				8,034				15,685				15,685
现金和现金等价物		303,423				303,423				284,917				284,917
限制现金		89,643				89,643				100,849				100,849
应收非房地产贷款		373,179				418,221				336,854				379,239
外币远期合约、利率互换及跨货币掉期合约		210,837				210,837				18,554				18,554
金融负债：
无担保信贷安排和商业票据计划下的借款		$	844,985			$	844,985			$	1,587,597			$	1,587,597
高级无担保票据		10,218,853				10,565,256				10,336,513				11,400,571
担保债务		2,901,232				3,032,376				2,990,962				3,041,893
外币远期合约、利率互换及跨货币掉期合约		87,557				87,557				53,601				53,601
可赎回的联合利益		$	94,048			$	81,717			$	121,440			$	121,440

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按公允价值定期计量的项目 

市场方法是用来衡量按公允价值报出的金融资产和负债的公允价值。市场方法使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息。以下概述按公允价值定期计量的项目(以千计)：

		截至2020年3月31日的公允价值计量
		共计				一级				2级				三级
权益证券		$	8,034			$	8,034			$	—			$	—
外币远期合同、利率互换和交叉货币互换、净资产(负债)(1)		123,280				—				123,280				—
合计		$	131,314			$	8,034			$	123,280			$	—

⁽¹⁾ 请看附注12以获得更多信息。

按公允价值计量的非经常性项目 

我们投资老年人住房和医疗保健房地产。我们评估我们的业务，并对我们的业务进行资源分配。三运营部分：老年人住房运营、三网医疗和门诊医疗。我们的老年住房运营物业包括老年人公寓、辅助生活、独立生活/继续护理退休社区、独立的支持性生活社区(加拿大)、有和不带护理的护理之家(英国)。以及通过骑行结构拥有和/或经营的组合(见附注19)。我们的三网物业包括上述物业类型，以及长期/急症后护理设施。根据三网，我们投资老年人住房和保健房地产，通过收购和融资，主要是单一租户的财产。购置的物业主要是以三重净值租赁方式出租，而我们并没有参与物业的管理工作。我们的门诊医疗财产通常是租给多个租户，通常需要一定程度的财产管理由我们。

我们根据每个部分的综合NOI来评估性能。我们将NOI定义为总收入，包括房客报销，减去财产运营费用。我们相信，NOI为投资者提供了相关和有用的信息，因为它是在非杠杆基础上衡量我们物业在物业层面上的经营表现。我们使用NOI对资源分配进行决策，并评估我们属性的属性级性能。

非部分收入主要包括某些非房地产投资的利息收入和其他收入.非分部资产包括公司资产，包括现金、递延贷款费用、公司办公室和设备等。在确定NOI时，非财产特定收入和费用不分配给各个部门。

各部门的会计政策与重要会计政策摘要中所述的会计政策相同(见附注2表10-K所载的财务报表2019年12月31日)。中描述的所有收购的业务结果附注3包括在我们的综合经营结果从收购日期和组成部分的适当的部分。没有部门间销售或转让。

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可报告部分(不包括未合并实体)的汇总信息如下(千)：

截至2020年3月31日的三个月：		长者房屋营运				三重网				门诊医疗				非分部/公司				共计
驻地费用和服务		$	849,972			$	—			$	—			$	—			$	849,972
租金收入		—				191,385			(1)	198,575				—				389,960
利息收入		104				14,671				466				—				15,241
其他收入		1,052				1,673				288				416				3,429
总收入		851,128				207,729				199,329				416				1,258,602
财产营运费用		607,871				13,302				60,608				—				681,781
合并净营业收入		243,257				194,427				138,721				416				576,821
折旧和摊销		146,774				57,694				70,333				—				274,801
利息费用		16,434				2,852				4,808				117,913				142,007
一般和行政费用		—				—				—				35,481				35,481
衍生工具和金融工具净亏损(收益)		—				7,651				—				—				7,651
贷款损失准备金		—				7,072				—				—				7,072
资产减值		3,495				24,332				—				—				27,827
其他费用		2,989				513				1,007				1,783				6,292
所得税和其他项目前持续经营的收入(损失)		73,565				94,313				62,573				(154,761		)		75,690
所得税(费用)福利		—				—				—				(5,442		)		(5,442		)
未合并实体的收入(损失)		(11,024		)		5,796				1,536				—				(3,692		)
房地产净收益(亏损)		(149		)		49,637				213,336				—				262,824
持续经营的收入(损失)		62,392				149,746				277,445				(160,203		)		329,380
净收入(损失)		$	62,392			$	149,746			$	277,445			$	(160,203	)		$	329,380
总资产		$	15,691,090			$	9,200,458			$	7,722,679			$	308,801			$	32,923,028

⁽¹⁾在截至2020年3月31日的三个月内，我们注销了在租金收入中记录的32，268，000美元的直线租金应收账款，以及一份修改后的租约。

截至2019年3月31日的三个月：		长者房屋营运				三重网				门诊医疗				非分部/公司				共计
驻地费用和服务		$	868,285			$	—			$	—			$	—			$	868,285
租金收入		—				232,032				149,052				—				381,084
利息收入		—				14,946				173				—				15,119
其他收入		4,101				1,263				236				2,157				7,757
总收入		872,386				248,241				149,461				2,157				1,272,245
财产营运费用		607,686				14,955				48,166				—				670,807
合并净营业收入		264,700				233,286				101,295				2,157				601,438
折旧和摊销		131,575				61,348				51,009				—				243,932
利息费用		18,251				3,440				3,348				120,193				145,232
一般和行政费用		—				—				—				35,282				35,282
衍生工具和金融工具净亏损(收益)		—				(2,487		)		—				—				(2,487		)
债务清偿损失(收益)，净额		—				—				—				15,719				15,719
贷款损失准备金		—				18,690				—				—				18,690
其他费用		2,946				3,029				754				2,027				8,756
所得税和其他项目前持续经营的收入(损失)		111,928				149,266				46,184				(171,064		)		136,314
所得税(费用)福利		—				—				—				(2,222		)		(2,222		)
未合并实体的收入(损失)		(16,580		)		5,658				1,723				—				(9,199		)
房地产净收益(亏损)		(160		)		167,574				(5		)		—				167,409
持续经营的收入(损失)		95,188				322,498				47,902				(173,286		)		292,302
净收入(损失)		$	95,188			$	322,498			$	47,902			$	(173,286	)		$	292,302

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我们的物业及其他投资组合位于美国、英国及加拿大，收入及资产均归属于物业所在国家。以下是所述期间的地理信息摘要(单位：千美元)：

		三个月结束
		2020年3月31日							2019年3月31日
收入：		金额(1)				%			金额				%
美国		$	1,027,781			81.6	%		$	1,043,667			82.1	%
联合王国		117,882				9.4	%		112,418				8.8	%
加拿大		112,939				9.0	%		116,160				9.1	%
共计		$	1,258,602			100.0	%		$	1,272,245			100.0	%
		截至
		2020年3月31日							2019年12月31日
资产：		金额				%			金额				%
美国		$	27,431,135			83.3	%		$	27,513,911			82.4	%
联合王国		3,216,727				9.8	%		3,405,388				10.2	%
加拿大		2,275,166				6.9	%		2,461,452				7.4	%
共计		$	32,923,028			100.0	%		$	33,380,751			100.0	%

⁽¹⁾ 美国、联合王国和加拿大代表77%, 10%和13%截至本年度三个月的居民费用及服务收入分别为多少？2020年3月31日.

我们选择从我们的第一个应税年度开始作为REIT征税。至少有资格成为联邦所得税的REIT。90%应课税收入(不包括在内)100%资本净利)必须分配给股东。在本年度不分配一定数额的应纳税所得额的房地产投资信托基金也须遵守4%联邦消费税。用于联邦所得税和财务报表目的的未分配净收入与财务报表目的之间的主要区别是，确认用于报告目的的直线租金、购置中的基础差异、减值记录、不动产的不同使用寿命、折旧和摊销方法，以及为申报目的而提供的贷款损失与用于税收目的的坏账支出的准备金。

根据2007年“REIT投资多样化和赋权法”(“Ridea”)的规定，在2008年7月30日以后的应税年度内，REIT可以在一定距离的基础上将“合格医疗财产”租赁给应税REIT子公司(“TRS”)，如果该财产是由符合“合格独立承包商”资格的人代表此类TRS经营的。一般来说，TRS收取的租金将符合相关方的租金例外，并将被视为“不动产租金”。“合格医疗财产”包括不动产和任何个人财产，即医院、护理设施、辅助生活设施、集合护理设施、合格继续护理设施或其他向病人提供医疗或护理或辅助服务所必需或附带的不动产。我们参加了在RIDEA下组建的各种合资企业。这些设施的驻地租金和相关业务费用在未经审计的合并财务报表中报告，并须缴纳联邦和州所得税，因为这些设施的运作包括在TRS实体中。某些净营业亏损结转可用于抵消未来年度的应税收入。

财务报表中反映的所得税主要是美国联邦、州和地方所得税以及美国以外地区某些投资的非美国所得税或预扣缴税。三个月结束 2020年3月31日和20192014年，我们在卢森堡和泽西岛建立了一些全资拥有的直接和间接子公司，并将某些外国投资的权益转移到这个控股公司结构中。该结构包括一家在英国缴税的房地产控股公司。在卢森堡、泽西岛或英国，这种控股公司结构的建立不会对当前的税收造成重大不利影响。就美国联邦所得税而言，该结构中的大多数附属实体被视为该公司的不受重视的实体。2014年之后，我们将某些子公司转移到英国，而一些全资直接和间接子公司仍留在卢森堡和泽西岛。该公司在其合并财务报表中反映了从这一控股公司结构中产生的任何此类预扣税的流动和递延税负债。一般来说，鉴于目前的法定时效，我们受到外国，联邦，州和地方税务当局根据适用的地方法律的审计。

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2020年3月27日，美国总统将“冠状病毒援助救济和经济安全法”(“关怀法”)签署成为法律。“关爱法”的经济刺激条款包括与可退还的工资税抵免、推迟雇主方面的社会保障付款、净业务损失结转、替代最低税收抵免、修改净利息扣除限制以及对合格改善财产的税务折旧方法进行技术修正有关的若干税收规定。其中某些规定可能影响我们的合并财务报表中的税收准备金，特别是允许将适用于我们的TRSS的净业务损失的备抵。我们在合并财务报表中对“关爱法”对我们的税收影响作出了合理的估计，虽然我们不认为与“照顾法”税收条款有关的合并财务报表会有进一步的实质性影响，但我们将继续评估“关爱法”以及美国财政部和美国国税局提供的任何指导意见对我们合并财务报表的影响。我们的估计有可能与“关爱法”对我们的实际税收影响大相径庭。

我们成立了合资企业，拥有一些老年人的住房和门诊医疗资产，这些资产被视为VIEs。我们的结论是，我们是这些VIEs的主要受益者，其基础是合资企业的经营控制权和获得剩余收益的权利，或承担由合资企业引起的损失的义务。除了与最初的合资企业组建有关的资本贡献外，合资企业一直并预期将从潜在财产的正在进行中的业务中获得资金。因此，这些合资企业已经合并，下表汇总了合并后的VIEs的资产负债表(以千计)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
资产：
房地产投资净额		$	956,254			$	960,093
现金和现金等价物		23,539				27,522
应收款和其他资产		16,461				14,586
总资产(1)		$	996,254			$	1,002,201
负债和权益：
担保债务		$	458,191			$	460,117
租赁负债		1,326				1,326
应计费用和其他负债		20,569				22,215
总股本		516,168				518,543
负债和权益共计		$	996,254			$	1,002,201

⁽¹⁾请注意，合并后的VIEs的资产只能用于清偿与此类VIEs有关的债务。合并后的VIEs的负债是针对VIEs的特定资产提出的索赔。

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•	在截至2020年3月31日止的三个月，我们熄灭了$16,040,000按混合平均利率计算的有担保债务4.51%.

•	在截至2020年3月31日止的三个月，我们卖了2,039通过现金结算和远期销售协议，在我们的atm和滴漏项目下持有1000股普通股，产生大约大约的总收益。$171,183千人。出售这些股份和结清以前未清偿的远期销售所得的毛收入约为$602,877在我们的无担保循环信贷机制下用于减少借款。

•	在2020年4月1日，我们结束了先前宣布的10亿美元的两年期无担保定期贷款。根据我们的信用评级，定期贷款有60天的延迟取款，利率为1个月的libor+1.20%。

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•	这些估计或假设的性质是重大的，因为对高度不确定的事项作出解释所需的主观性和判断力，或这些事项易受改变的可能性；及

•	这些估计和假设对财务状况或经营业绩的影响是重大的。

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与收入有关的风险: 我们的收入和运营商的收入取决于入住率。我们的长者房屋营运组合的即期入住率由2020年2月28日的85.8%下降至2020年4月3日的84.8%，而截至2020年5月1日则进一步下降至82.7%。除了死亡率上升的影响我们老年人住房运营设施的占用、持续的冠状病毒流行阻止了可能居住的人及其家人访问我们的设施，并限制了新居住者由于更高的入住标准和检查而搬进我们的设施的能力。虽然大流行对入住率的持续影响仍然不确定，但我们的老年人住房运营和三重网房产的入住率可能会进一步下降。这样的减少可能会影响我们的长者住宅经营物业的净营运收入，以及我们的三网营办商向我们支付合约款项的能力。 此外，如果我们的租户不延长租约，或由于临时医疗服务被关闭而未能及时或全额支付租约，或由于政府限制选修医疗程序或病人决定延迟治疗，我们门诊医疗部分的租金收入可能会减少。由于冠状病毒大流行对营办商及租户造成的经济影响，我们可能会向某些租户提供优惠，例如延迟租金或减免三网及门诊部的租金。

•	与经营者和租户财务状况有关的风险：除了租户和经营者支付收入减少的风险外，冠状病毒大流行的影响还增加了租户、经营者、借款人、管理人或其他债务人破产或破产的风险，原因包括占用减少、住家订单造成的医疗业务中断、健康和安全增加以及与冠状病毒流行有关的诉讼。虽然我们的经营租赁协议规定我们有权驱逐房客，要求立即支付租金并行使其他补救办法，而我们的贷款使我们有权终止任何融资义务，要求立即偿还本金和未付利息，取消抵押品赎回权，并行使其他补救办法，但破产法赋予了申请破产或重组的当事人某些权利。在破产或破产程序中的租客、经营人、借款人、管理人或其他承付人，可限制或延迟我们在租契的情况下收取未付租金的能力或收取未付租金的能力。

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与业务有关的风险*在我们所有的财产中，我们和我们的经营者由于采取影响我们的财产和业务的公共卫生措施和其他条例，以及我们和我们的经营者所采取的与冠状病毒流行有关的额外的卫生和安全措施，包括增加劳动和财产清洁费用，以及与我们为我们的经营者采购个人防护设备和用品的努力有关的开支而增加了业务费用。这种业务费用今后可能会根据大流行病的持续时间和严重程度而增加，或根据实行更多的公共卫生条例而增加。在冠状病毒流行期间，由于老年人、住房和医疗从业人员所面临的独特压力，经营者和租户也面临风险。由于与冠状病毒流行有关的困难条件和压力，雇员的士气和生产力可能受到影响，额外的工资，如危险津贴，可能不足以留住关键的经营者和租户雇员。此外，如果我们的大量雇员或我们的经营者或租户感染冠状病毒，我们或我们的经营者或租户的运作可能会受到不利影响。虽然我们会继续作出广泛努力，确保我们的物业、雇员和居民的安全，并在这方面提供营办商的支援，但冠状病毒对本港设施的影响，可能会为我们和营办商带来额外的运作成本和声誉及诉讼风险。由于冠状病毒大流行，经营人和租户的保险费用预计会增加，这种保险可能不包括与冠状病毒有关的某些索赔。如果有关设施的营运者或租客有破产或无力偿债的情况，我们可能会面对与冠状病毒有关的诉讼风险。此外, 我们面临着因供应链中断、企业关闭和人员流动限制等后勤挑战而增加的业务挑战和成本。为了响应呆在家里的订单和支持我们员工的健康和福利，我们的大部分员工目前正在远程工作。这种长期工作安排的影响可能会影响雇员的生产力和士气，并带来更多的操作风险，包括但不限于网络安全风险。

•	与财产购置和处置有关的风险：由于冠状病毒大流行的持续时间和严重程度以及这一流行病对我们的商业和相关行业的影响的不确定性，我们对高级住房和保健财产的投资和收购，以及我们过渡或出售具有盈利效果的财产的能力可能受到限制。在2020年4月期间，由于冠状病毒大流行对我们的商业和工业的不确定性，先前宣布的对11名老年人住房经营财产的杰出组合的处置没有完成。我们有一个重要的发展组合，截至2020年3月31日，我们没有经历重大的延误或中断，但可能在未来。这种对收购、处置和发展活动的干扰可能会对我们的长期竞争地位产生负面影响.

•

与流动资金有关的风险：世界各国政府实施的冠状病毒大流行和相关公共卫生措施对全球宏观经济产生了严重影响，并导致金融市场大幅波动。长期的波动或金融市场的低迷可能导致资本成本的增加。此外，为了维持我们的REIT地位，我们可能无法参与任何政府刺激计划或贷款安排，从而限制我们支付红利的能力。在2020年4月1日，为了应对这一流行病带来的不确定的金融市场状况，我们采取了一些措施来加强我们的资产负债表，并通过获得10亿美元的高额两年期无担保定期贷款来提高我们的流动性。经考虑这笔无担保的定期贷款后，我们的短期可用流动资金总额约为35亿美元。如果我们获得资本的机会受到限制，或由于与这一流行病有关的金融市场的发展，我们的借贷成本增加，我们的业务和财务状况就会受到不利影响。此外，长期的收入减少和有限的收购和处置活动可能会对我们的财务状况和长期增长前景产生不利影响，也无法保证我们不会面临信用评级下调。未来降级可能会对我们的资本成本、流动性、竞争地位和进入资本市场的机会产生不利影响。

•	与股息有关的风险冠状病毒大流行对我们的业务结果、流动性和财务状况的影响可能对我们按预期水平或根本不分红利的能力产生不利影响。所有发行版

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