目录

​

​

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

​

表格20-F

​

(第一标记)

​

​

需要此空壳公司报告的事件日期

​

为了过渡时期，从转轨时期开始-从金融、金融等领域为过渡时期，从

​

佣金档案编号：001-36397

​

​

根据该法第12(B)节登记或登记的证券。

​

*与美国存托股票在纳斯达克全球选择市场上市有关的，不得用于交易。

​

根据该法第12(G)节登记或登记的证券。

​

​

目录

根据该法第15(D)节有报告义务的证券。

​

​

截至2019年12月31日，226,309,878普通股已发行，每股票面价值$0.00025，总额为124,530,920A类普通股及101,778,958B类普通股。

​

如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。

☒ 是   ◻不

​

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记标明登记人是否无须根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条提交报告。

◻是⌧ 不

​

通过检查标记表明注册人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。

⌧ 是   ◻不

​

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。

⌧ 是   ◻不

​

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者还是新兴成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速备案者”和“新兴成长型公司”的定义。(检查一)：

​

​

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计准则编制其财务报表，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则†。◻

“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

​

通过检查标记说明注册人是否提交了一份报告并证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法”(15 U.S.C.7262(B))第404(B)节对其财务报告的内部控制的有效性评估，该报告是由编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所提交的。☒

​

用支票标明登记人用来编制本文件所列财务报表的会计基础：

​

​

如果对上一个问题进行了“其他”检查，请用复选标记标明登记人选择遵循的财务报表项目。

☒第17项◻项目18

​

如果这是年度报告，请检查注册人是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义的)。

☐是☒不

​

(只适用于过去5年参与破产程序的发行人)

​

通过检查标记说明登记人是否在根据法院确认的计划分发证券之后，提交了1934年“证券交易法”第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。

​

◻是◻不

​

​

​

​

目录

目录

​

​

​

​

目录

导言

在本年度报告中，除上下文另有要求并仅为本年度报告的目的外：

​

目录

关于前瞻性声明的信息

这份年度报告包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性.除当前或历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述.这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性声明所表达或暗示的显著不同。

你可以用“可能”、“将”、“期望”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”或其他类似的表达来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性声明主要是基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些预期和预测可能会影响我们的财务状况、运营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的声明：

你应该彻底阅读这份年度报告和我们在本年度报告中提到的文件，但有一项谅解，即我们今后的实际结果可能与我们预期的大不相同，甚至更糟。本年度报告的其他部分包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在一个不断发展的环境中运作。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层不可能预测所有风险因素和不确定因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中所载的结果大不相同。我们用这些谨慎的声明来限定我们所有前瞻性的陈述。

你不应该把前瞻性的陈述作为对未来事件的预测.我们不承担更新或修改任何前瞻性声明的义务，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因。

​

目录

第I部

项目1.董事、高级管理人员和顾问的基本身份

不适用。

​

第二项.面额报盘统计数字及预计时间表

不适用。

​

第3项.相应的关键信息

A.选定财务数据

下表列出了本公司选定的综合财务信息。我们选定的截至12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日、2017年、2018年和2019年12月31日、2018年和2019年12月31日终了年度业务数据综合报表以及截至12月31日、2018年和2019年12月31日、2018年和2019年的选定综合资产负债表数据是从本年度报告其他地方的审计合并我们选定的截至12月31日、2015年和2016年12月31日、2015年、2016年和2016年12月31日终了年度业务数据综合报表以及截至12月31日、2015年、2016年和2017年的选定综合资产负债表数据是从本年度报告未包括的合并财务报表中得出的。我们的合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的。

你应阅读选定的综合财务资料连同我们的合并财务报表和有关说明和“项目5.业务和财务审查和展望”列入本年度报告的其他部分。我们的历史结果不一定表明我们对未来时期的预期结果。

​

​

目录

​

​

​

B.资本化和负债

不适用。

C.提供和使用收益的理由

不适用。

目录

D.危险因素

与我们业务有关的风险

如果我们不能扩大我们的活跃用户基础，或者如果我们平台上的用户参与度下降，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们活跃用户基础的增长和用户参与水平的提高对我们的成功至关重要。2019年12月，我们拥有5.16亿个MAU和2.22亿个平均DAU。我们的业务一直并将继续受到我们在增加活跃用户数量和提高他们在我们平台上的整体参与水平方面的成功的重大影响，包括他们对我们平台上的推广提要、其他广告和营销产品以及增值服务的参与。我们预计，随着用户数量的增加，以及随着我们在中国互联网人口中获得更高的市场渗透率，我们的用户增长率将随着时间的推移而放缓。在用户增长率放缓的情况下，我们的成功将越来越依赖于我们增加用户参与度的能力。如果人们不认为我们平台上的内容和其他产品和服务是有趣和有用的，我们可能无法吸引用户或增加他们的参与。一些以用户为导向的网站在早期受到欢迎，但在某些情况下，他们的用户基础或参与度都在急剧下降。不能保证我们不会经历类似的侵蚀，我们的活跃用户基础或接触水平。一些因素可能对用户的增长和参与产生不利影响，包括：

目录

我们已采取各种主动行动，以刺激我们用户的增长和用户的参与。例如，除了新浪微博最初使用的微博服务之外，多年来我们还增加了趋势、搜索、短视频、实时流媒体和基于兴趣的信息源等功能，我们认为，这些功能有助于扩大我们的吸引力，并产生更多的用户流量和参与度。然而，不能保证这些战略和其他战略将继续有效。如果我们不能增加我们的用户基础和用户参与度，我们的平台可能对潜在的新的和现有的用户和客户不那么有吸引力，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利的影响。

如果我们的用户和平台合作伙伴不继续贡献内容，或者他们的贡献对其他用户没有价值，我们可能会经历用户流量和用户参与度的下降。

我们的成功取决于我们为用户提供有趣和有用的内容的能力，而这又取决于我们的用户和平台合作伙伴提供的内容。我们认为，我们的竞争优势之一是微博内容的质量、数量和开放性，而获取丰富内容是用户访问微博的主要原因之一。我们寻求促进一个更广泛和更积极参与的用户社区，我们鼓励有影响力的人，如名人、KOLs和其他公众人物，以及平台合作伙伴，如多频道网络(“MCNs”)、媒体机构和拥有媒体权利的组织，利用我们的平台来表达他们的观点，分享他们感兴趣和高质量的内容。

在我们所有的用户中，有影响力的人在我们的平台上贡献了越来越有趣和有吸引力的内容。我们为这些内容创作者提供了通过广告、电子商务、付费订阅、小费等方式将其社交资产货币化的机会。如果内容创作者在微博上的社交营销活动没有显著的价值，发现微博上的货币化不足，我们可能不得不通过直接的内容成本支出来补贴他们，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利和实质性的影响。或者，内容创建者可能选择转向其他平台，为微博贡献更少或更少的内容，这可能导致我们的用户基础和用户参与度下降，我们的客户认为我们的产品和服务对广告和营销目的的吸引力降低，从而减少他们在我们平台上的广告支出。

如果用户和平台合作伙伴由于政策改变、使用其他沟通渠道或任何其他原因而不继续为微博提供内容，而且我们无法为用户提供有趣、有用和及时的内容，我们的用户基础和用户参与度可能会下降。如果我们的用户数量或用户参与度下降，客户可能不会认为我们的产品和服务对他们的广告和营销支出具有吸引力，并可能减少他们在我们公司的支出，这将极大地损害我们的业务和经营成果。

我们依靠与渠道合作伙伴的合作项目，包括应用市场、互联网搜索引擎、导航站点、应用预装合作伙伴和网络浏览器，来驱动我们平台的流量，如果我们的合作计划变得不那么有效，或者如果智能手机市场与前几年相比放缓，我们平台的流量可能会下降，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们与应用市场合作，如苹果的应用商店，百度移动助理和360移动助理，以推动我们的移动应用程序下载。未来，谷歌(Google)、苹果(Apple)或其他应用市场运营商可能会对市场做出改变，从而使我们的产品和服务更难获得。

我们还与应用程序预装合作伙伴，如中国手机制造商。由于市场竞争激烈，应用程序预装合作伙伴可能会将价格提高到我们依赖他们激活微博用户的成本难以承受的地步，或者他们可能决定完全停止对我们的服务。

此外，我们还与互联网搜索引擎、导航网站和浏览器(如百度、搜狗、豪123、豪360、UC浏览器和360浏览器)合作，推动我们的应用程序和网站的流量。例如，当用户在搜索引擎中输入查询时，我们依赖于在这些搜索结果中对我们的网页进行高有机排名，将用户推荐到我们的网站。互联网搜索引擎可能会修改他们的搜索算法，我们的竞争对手的搜索引擎优化努力可能会比我们的更成功，而其他对我们来说无法控制的因素可能会导致我们的搜索结果排名下降，对我们的平台的流量产生不利的影响。类似地，导航网站或网页浏览器可能会做出决定，导致将较少的流量导向我们的平台。来自我们的渠道合作伙伴(包括应用市场、互联网搜索引擎、导航网站、应用预装合作伙伴和网络浏览器)对我们的移动应用程序或网站的流量的任何减少，都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响，并最终影响我们的股价。

目录

如果我们无法有效地竞争用户流量或用户参与，我们的业务和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

对用户流量和用户参与的竞争十分激烈，我们在业务上面临着激烈的竞争。中国主要的互联网公司，包括腾讯、拜蒂敦、百度和网易，都直接与我们竞争用户流量和用户参与度、内容、人才和营销资源。作为一个媒体平台，我们也与离线媒体公司竞争受众和内容。此外，作为一个具有社交网络服务和信使功能的社交媒体，我们面临着来自类似服务提供商以及潜在的新型在线服务提供商的激烈竞争。这些服务包括：(一)信使和其他社交应用和网站，如微信/微信、QQ移动、QQ空间移动和莫莫；(二)新闻应用和网站，如腾讯、拜蒂敦、百度、网易、搜狐和凤凰新闻媒体等其他主要互联网公司运营的新闻应用和网站；(三)多媒体应用(照片、视频和直播等)，如豆阴/TikTok、快首、比利比利、伊奇益、康乃伊、优酷、莫莫和JOYY。

我们还与线下和在线游戏竞争的时间和金钱的游戏。我们为客户提供社交商务解决方案，使他们能够在我们的平台上进行电子商务。因此，我们的产品与电子商务公司和在线垂直网站竞争，使得商家能够进行电子商务，包括基于位置的服务和在线到离线服务。除了直接竞争之外，我们还面临着来自赞助或维持高流量网站或为互联网用户提供初始入口的公司的间接竞争，这些公司包括但不限于搜索服务提供商、网页浏览器和导航页面提供商，如百度、UC Web和奇虎360。我们还可能面临来自全球社交媒体、社交网络服务和信使的日益激烈的竞争，比如Facebook、Instagram、Twitter、YouTube、WhatsApp、Facebook Messenger、Snapchat、Line、Kakao Talk和斯诺。我们的一些竞争对手可能拥有比我们更多的现金、交通、技术和其他资源。我们可能无法成功地与这些竞争对手或新的市场进入者竞争，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们认为，我们能否有效地竞争用户流量和用户参与取决于我们内外的许多因素，包括：

目录

我们的大部分收入来自在线广告和营销，这是一种新颖的，有时被认为是未经证实的。如果我们不能通过我们的广告和营销服务创造可持续的收入和利润，我们的经营结果可能会受到重大和不利的影响。

2012年，我们开始通过广告和营销服务创造收入，但在一定程度上也是通过增值服务实现的。从那以后，广告和营销服务一直占我们总收入的很大一部分，占我们2019年收入的87%。因此，任何不通过我们的广告和营销服务继续创造可持续收入和利润的行为都可能对我们的业务造成实质性损害。

与传统的广告和营销解决方案相比，在线广告和营销服务仍然是新的，有时被认为是实验性的。此外，我们，以及整个行业，正在努力开发新的形式的广告和营销服务。因此，我们不能保证我们所采取的广告和营销战略能够产生可持续的收入和利润。特别是，我们的广告和营销客户与我们没有长期的承诺，这在业内是很常见的。此外，一些潜在的新客户可能认为我们的广告和营销服务未经证实，我们可能需要投入更多的时间和资源来说服他们。如果我们不以有效的方式提供广告和营销服务，或者他们不相信他们在广告和营销方面的投资会相对于其他广告平台产生竞争性的回报，客户就不会继续与我们做生意，或者只愿意以较低的价格向我们做广告。

我们增加新客户和增加现有客户支出的能力特别受到我们在微博上对客户广告活动进行及时、可靠的测量分析的能力的影响，因为一些客户，特别是关键客户，依靠广告度量来评估广告效果。我们正在与第三方测量公司合作，为我们的客户提供这些数据服务，但中国的在线广告测量市场才刚刚起步。我们不能向您保证，我们的测量伙伴将能够提供使我们的客户满意的测量。如果我们的客户在微博上的营销活动无法获得满意的衡量结果，我们的客户可能不太愿意在我们的平台上维持或扩大他们的广告支出，我们的财务状况、运营结果和前景可能会受到重大和不利的影响。

我们还需要调整我们的广告和营销服务，以适应用户在我们的平台上使用内容的方式。近年来，随着我们的移动产品获得更多的用户流量，我们向我们的广告商推出了适应移动应用的推广营销解决方案，比如推广饲料。在2019年12月，大约94%的MAU在这个月内至少通过移动设备访问了微博一次，因此我们相信我们能否进一步增长我们的收入将取决于我们的移动货币化能否成功。除了设备之外，用户对内容格式的偏好也在不断变化。近年来，视频格式的在线内容越来越普遍。如果我们不能使我们的产品和服务适应视频环境，开发产品和服务来创造视频广告收入，特别是在移动环境下，我们的经营结果和前景可能会受到重大和不利的影响。

如果我们不能有效地竞争广告和营销开支，我们的业务和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

除了对用户的激烈竞争和用户参与之外，我们还面临着广告和营销支出方面的重大竞争。我们的大部分收入目前都是通过广告和营销服务来实现的。我们的竞争对手是提供此类服务的在线和移动业务，主要包括腾讯、拜迪、百度、快首、爱奇艺、网易和搜狐。我们还与提供在线到离线(O2O)、购买解决方案和其他基于性能的广告和营销服务以及专门针对特定垂直行业的数字媒体进行竞争，这些行业包括快速移动的消费品、IT、汽车、电子商务、娱乐和旅游，如Autohome、BitAuto、Meituan和Qutoutiao。我们还与电视、广播和印刷等传统媒体竞争广告和营销预算。

为了增加我们的收入和提高我们的经营业绩，我们必须相对于我们的竞争对手增加我们的广告和营销支出的市场份额，这些竞争对手中有许多是提供更传统和被广泛接受的广告产品的大公司。此外，我们的一些较大的竞争对手有更广泛的产品或服务提供，并利用他们的关系基础上的其他产品或服务，以获得更多的份额广告和营销预算。

我们认为，我们能否有效地竞争广告和营销开支，取决于我们内部和之外的许多因素，包括：

目录

我们的实际和潜在竞争对手的重大收购和整合可能会给我们的业务带来更大的竞争挑战。我们的竞争对手收购我们的平台伙伴可能导致我们的产品和服务的内容和功能减少。合并还可能使我们的较大竞争对手提供捆绑或集成的产品，以替代我们的平台。我们的产品和服务的内容和功能减少，或者我们的竞争对手提供捆绑或集成产品的能力，直接与我们竞争，可能导致我们的用户基础和用户参与度下降，客户减少他们在我们这里的开支。如果我们不能有效地竞争广告和营销开支，我们的业务和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们有限的经营历史使我们难以评估我们的未来前景。

社交媒体市场仍在发展，可能不会如预期那样发展。不是我们的用户、客户或平台伙伴的人可能不理解我们的产品和服务的价值，而新用户、客户或平台合作伙伴最初可能会发现我们的产品和服务令人困惑。人们可能会认为，我们的产品和服务只对发帖的用户有用，或者对有影响力的拥有大量受众的用户有用。说服潜在的新用户、客户和平台合作伙伴相信我们的产品和服务的价值，对于增加我们的用户、客户和平台合作伙伴的数量以及对我们的业务的成功至关重要。虽然过去数年来，我们的MAU和DAU的增长显示了用户的持续增长，但我们的一些同行可能经历了用户基础的下降。如果微博、社交媒体、网络媒体或社交产品在中国互联网用户中的受欢迎程度普遍下降，我们可能无法扩大用户基础，或维持或增加用户参与度。

我们的经营历史有限。我们于2009年8月推出了微博，并于2012年开始创造收入，这使得我们很难有效地评估我们的未来前景，也很难预测我们未来的业绩。您应该根据我们在这个发展迅速的市场中遇到或可能遇到的风险和挑战来考虑我们的业务和前景。这些风险和挑战包括我们有能力，除其他外：

目录

如果我们不能教育潜在的用户、客户和平台合作伙伴我们的产品和服务的价值，如果我们的平台市场没有像我们预期的那样发展，或者如果我们不能满足这个市场的需求，我们的业务就会受到损害。如果不能充分应对这些或其他风险和挑战，可能会损害我们的业务，并使我们的经营结果受到损害。

阿里巴巴是我们最大的客户和重要的战略合作伙伴。如果我们不能保持与阿里巴巴的合作，我们的运营结果和增长前景可能会受到不利和实质性的影响。

从2013年4月到2016年1月，我们与阿里巴巴及其附属实体进行了战略合作，共同探索社交商务，开发创新的营销解决方案，让阿里巴巴电子商务平台上的商家能够更好地与我们的用户建立联系和关系。从2013年到2015年，战略协作创造了大约2.94亿美元的广告和营销收入，在这段时间里约占我们收入的30%。尽管阿里巴巴的收入贡献占我们总收入的百分比有所下降，但由于我们的业务规模迅速增长，以及在2016年初战略合作协议到期后，我们实现了收入来源多元化的战略。阿里巴巴仍然是我们最大的客户，更重要的是，我们依靠他们向阿里巴巴平台上的商家提供电子商务广告解决方案。如果我们既不能与阿里巴巴保持强有力的合作，也无法找到其他能够带来类似收入的客户，以抵消阿里巴巴收入的进一步下滑或与阿里巴巴生态系统相关的收入的进一步下降，那么我们的运营业绩和增长前景可能会受到不利和实质性的影响。

我们未来的表现在一定程度上取决于我们的平台合作伙伴，特别是版权内容提供商和多渠道网络的支持。

尽管我们平台上的大部分内容来自个人用户，但平台合作伙伴已经成为高质量内容的一个日益重要的来源。我们认为，用户参与我们的产品和服务在一定程度上取决于我们的平台合作伙伴，特别是版权内容提供商和多渠道网络(MCNs)所产生的应用程序和内容的质量。版权内容提供商历来是我们平台上优质内容的重要来源。与此同时，随着我们平台上的内容扩展到各种新的格式，例如短片，跨国公司作为专业内容创作者的人才机构的作用变得越来越重要。我们已经在视频和电子商务等不同领域建立了一个大型的MCNs网络，我们依靠这些平台合作伙伴培育和发展内容创建者，以便他们在微博上分享更多高质量的内容。如果我们不能继续与版权内容提供商合作，扩大我们的MCNs网络，并鼓励它们分享更多的内容，我们的内容产品可能不那么强大和有竞争力，我们的用户基础和用户参与可能会受到不利和实质性的影响。

目录

我们还与第三方开发人员密切合作，开发微博集成应用程序，以增强微博的功能。这些现有的和潜在的开发人员在创建、维护和增强用户参与的移动和/或web应用程序的构建、增长或货币化方面可能并不成功。此外，开发者可能会选择在其他平台上构建，而不是与微博整合。我们不断寻求平衡我们的开发商的分配目标和我们提供最佳用户体验的愿望，我们可能无法成功地实现一种继续吸引和留住这类开发商的平衡。如果我们不能成功地继续增加选择开发与微博整合的产品的开发商数量，或者如果我们无法继续与这些开发者建立和保持良好的关系，我们的用户增长和用户参与度以及我们的财务结果可能会受到不利和实质性的影响。

我们的新产品、服务和倡议以及对现有产品、服务和倡议的改变可能无法吸引用户和客户或产生收入。

我们的能力，以扩大我们的用户基础和参与，吸引客户和创造收入将在一定程度上取决于我们创造和提供成功的新产品和服务的能力。我们可能对现有的产品和服务作出重大改变，或开发和引进新的产品和服务，包括我们以前很少或根本没有开发或经营经验的技术。例如，我们正式推出了一个基于兴趣的社交产品，绿洲，2019年第四季度。如果新的或改进的产品或服务不能吸引用户、客户和平台伙伴的参与，我们可能无法吸引或留住用户或产生足够的收入来证明我们的投资是合理的，我们的业务和经营成果可能会受到不利影响。此外，我们还可能推出战略举措，这些举措不会直接带来收入，但我们相信，这将提高我们对用户、客户和平台合作伙伴的吸引力。在未来的努力中，我们可能无法从我们的新产品或服务中获得收入。如果我们的战略措施不能提高我们将现有产品和服务货币化的能力，或使我们能够发展新的货币化办法，我们可能无法维持或增加我们的收入或收回任何相关的发展成本，我们的经营结果可能会受到不利影响。

如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的业务和经营成果可能会受到损害。

我们的业务和业务继续迅速增长，这将继续对我们的管理、业务和财政资源提出重大要求。然而，我们可能会遇到困难，因为我们建立和扩大我们的业务，产品开发，销售和营销，以及一般和行政能力。我们面临着来自其他高增长公司的人才竞争，这些公司包括上市公司和私营公司，而且我们可能无法足够快地雇佣新员工来满足我们的需求。为了吸引高技能人才，我们必须提供并相信我们需要继续提供有竞争力的整套薪酬。随着我们的持续增长，我们面临着过度雇用员工、过度补偿员工和过度扩张运营基础设施的风险，以及整合、发展和激励不断增长的员工基础的挑战。此外，我们可能无法像一个规模更小、效率更高的组织那样创新或执行。如果我们不能有效地管理我们的招聘需求，并成功地整合我们的新员工，我们的效率和能力就会达到我们的预测，我们的员工士气、生产力和留住率也会受到影响，我们的业务和运营结果也会受到不利影响。

随着我们努力扩大我们的用户基础，增加用户的参与，开发新的功能和产品，我们经常必须积极投入大量的资源来适应未来的增长和满足市场需求。然而，如果市场状况发生变化，或者我们误判了未来的需求，我们的回报可能会招致高昂的成本和支出，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。此外，版权内容成本高昂，竞争激烈。对版权内容购买和使用的管理不善，例如把重点放在不那么受欢迎的内容上，或使竞争对手失去有价值的版权内容，可能导致开支不成比例地增加，并对我们的业务产生不利影响。

持续增长也会削弱我们为用户和客户维持可靠服务水平的能力，发展和改进我们的业务、财务、法律和管理控制，并加强我们的报告制度和程序。我们的开支增长可能快于我们的收入，我们的开支可能比我们预期的要大。管理我们的增长将需要大量支出和分配宝贵的管理资源。如果我们不能在组织中达到必要的效率水平，我们的业务、经营成果和财务状况就会受到损害。

目录

我们的经营业绩可能在季度之间波动，这使得我们很难预测。

我们的季度经营业绩过去一直波动，将来也会波动。因此，我们过去的季度经营业绩不一定是未来业绩的指标。我们在任何一个季度的经营业绩都可能受到许多因素的影响，其中许多因素我们无法预测或无法控制，包括：

鉴于我们有限的经营历史和我们竞争的迅速发展的市场，我们的历史经营业绩可能对您预测我们未来的经营业绩没有帮助。我们有限的经营历史和我们的快速增长使我们很难确定在我们的业务中反复出现的季节性趋势。中国广告业具有季节性。从历史上看，由于农历新年假期较长，广告支出往往是每个日历年第一季度的最低水平，我们相信这一季节性会影响我们的季度业绩。此外，经济问题继续造成不确定性和不可预测性，给我们的未来前景增加了风险。中国或全球的经济衰退可能导致我们的广告和营销客户减少他们的广告预算，并导致其他不利影响，可能损害我们的经营业绩。其他可能导致我们的经营结果波动的因素包括流行的体育赛事，如国际足联世界杯和奥运会。由于我们的快速增长和有限的经营历史，我们过去所经历的季节性趋势可能不适用于或指示我们未来的经营业绩。

目录

垃圾邮件会减少我们平台上的用户体验，这可能会损害我们的声誉，阻止我们的现有和潜在用户使用我们的产品和服务。

微博上的“垃圾邮件”是指我们的服务条款禁止的一系列虐待行为，通常定义为对其他用户产生负面影响的非邀约行为，其总体目标是提请用户注意某一账户、网站、产品或想法。这包括发布大量未经请求的用户提及、重复提要、误导性链接(例如指向恶意软件或点击劫持页面)或其他虚假或误导性内容，以及积极跟踪和取消跟踪帐户，将用户添加到列表，发送未经请求的邀请，重新发布提要和偏爱提要以不适当地吸引注意力。我们的服务条款还禁止以手工方式或使用自动化方式创建串行或批量账户，以达到破坏性或滥用职权的目的，比如发布垃圾邮件，或人为地夸大试图在微博上推销自己的用户的人气。尽管我们继续投入资源减少微博上的垃圾邮件，但我们预计垃圾邮件发送者将继续寻求在我们的平台上采取不当行动的方法。此外，我们预计，在我们的平台上的用户数量的增加将导致垃圾邮件发送者滥用我们的平台的努力增加。我们不断地与垃圾邮件作斗争，包括暂停或终止我们认为是垃圾邮件发送者的帐户，并启动旨在遏制滥用行为的算法更改。我们打击垃圾邮件的行动需要我们的工程团队花费大量的时间和精力来改进我们的产品和服务。如果我们不能有效地管理和减少微博上的垃圾邮件，我们在发送相关内容方面的声誉可能会受到损害，用户参与度会下降，我们的运营成本可能会增加。

与我们的产品和服务有关的隐私问题以及用户信息的使用可能会损害我们的声誉，阻止当前和潜在的用户和客户使用微博，并对我们的业务产生负面影响。

我们从用户那里收集个人数据，以便更好地了解我们的用户和他们的需求，并帮助我们的客户针对特定的人口群体。对个人信息的收集、使用、披露或安全或其他与隐私有关的事项的担忧，即使毫无根据，也可能损害我们的声誉，使我们失去用户和客户，并对我们的经营业绩产生不利影响。虽然我们努力遵守适用的数据保护法律和条例，以及我们自己公布的隐私政策和我们在隐私和数据保护方面可能承担的其他义务，但如果不遵守或认为我们未能遵守，在某些情况下，政府机构或其他机构可能会对我们进行调查和其他诉讼或采取行动，并对我们的声誉和品牌造成负面宣传和损害，每一项都可能使我们失去用户和客户，这可能对我们的业务产生不利影响。

任何导致未经授权访问或发布我们用户或客户数据的系统故障或危害我们的安全，都会极大地限制我们的产品和服务的采用，并损害我们的声誉和品牌，从而损害我们的业务。我们严格限制第三方开发人员访问用户隐私和用户数据，并将大量资源用于技术和产品开发，以防止用户信息泄漏和其他安全漏洞。然而，鉴于其巨大的商业价值，我们的用户数据仍可能被第三方滥用，这可能使我们面临法律和监管风险，并严重损害我们的业务。

中国在数据安全和数据保护方面的监管和执法制度正在演变。2016年11月7日，全国人大常委会发布了“网络安全法”，自2017年6月1日起施行。“网络安全法”对被视为中华人民共和国“关键信息基础设施”一部分的设施的操作安全提出了很高的要求。参见“关键信息-风险因素-与在华营商有关的风险-在解释和实施”网络安全法“方面存在重大不确定性，以及它可能对我们的业务活动产生的任何影响。”此外，如果隐私问题或监管限制使我们无法销售针对人口的广告，我们可能会变得对我们的客户不那么有吸引力。例如，作为我们未来广告发布系统的一部分，我们可以将用户信息(如广告响应率、姓名、地址、年龄或电子邮件地址)与第三方数据库集成，以生成全面的人口统计信息。不过，在香港，“香港个人资料条例”规定，互联网公司不得在未经用户同意的情况下，收集有关用户的资料、分析用户权益的资料，以及将资料出售或传送给第三者，以作直接市场推广之用。在欧盟或欧盟，2018年5月25日生效的“一般数据保护条例”(GDPR)在与数据收集、存储、转移、披露、保护和隐私有关的政策和程序方面提出了更多的挑战和风险，并将对不遵守规定的行为处以重大处罚，例如，处罚按全球收入的百分比计算。因为探地雷达最近才生效, 与不遵守规定相关的潜在风险是难以预测的。其他法域也可能有类似的禁令。虽然我们在2019年的收入中，只有不到1%的收入来自香港、欧盟和其他有类似禁令的地区，但我们希望在这些地区吸引更多的用户，如果我们无法建立互联网用户的人口结构，因为他们拒绝同意，我们对客户的吸引力就会降低，我们的业务也会受到影响。

目录

在2020年3月中旬，我们经历了通过应用程序编程接口恶意查询造成的某些数据泄漏。二零二零年三月二十一日，工信部召见我们代表就这一事件召开会议，并指示我们根据“网络安全法”、“电信和互联网用户个人信息保护令”和“通过应用查明非法收集和使用个人信息的措施”采取措施，包括改进我们的隐私政策、加强用户信息保护和内部数据安全管理等措施，改善我们的隐私政策，加强用户信息保护和内部数据安全管理。我们立即针对这一事件采取措施，包括升级我们的安全接口。我们会按照资讯科技部的要求，继续改善资料保安及保护用户个人资料。

关于数据保护的新法律或条例，或对现有消费者和数据保护法律或条例的解释和适用，往往是不确定和不断变化的，可能与我们的做法不一致。如果是的话，除了可能被罚款外，这还可能导致一项命令，要求我们改变我们的做法，这可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。遵守新的法律和法规可能会使我们承担大量费用，或者要求我们以对我们的业务造成重大不利的方式改变我们的业务做法。

如果我们的安全措施遭到破坏，或者我们的产品和服务受到攻击，削弱或剥夺用户获取我们产品和服务的能力，我们的产品和服务可能被视为不安全，用户和客户可能会减少或停止使用我们的产品和服务，我们的业务和经营结果可能受到损害。

我们的产品和服务涉及用户和客户信息的存储和传输，而安全漏洞使我们面临失去这一信息、诉讼和潜在责任的风险。我们经常经历不同程度的网络攻击，包括黑客入侵我们的用户帐户，并将我们的用户流量转移到其他网站，我们能够纠正攻击，而不对我们的运营造成重大影响。能够促进与其他网站互动的功能，如微博连接，除其他外，允许用户使用微博身份登录到合作网站，这可能会增加黑客访问用户账户的范围。我们的安全措施也可能因员工错误、渎职或其他原因而受到破坏。此外，外部各方可能试图欺骗性地诱使雇员、用户或客户披露敏感信息，以获取我们的数据或我们用户或客户的数据或账户，或以其他方式获取此类数据或账户。由于我们的用户和客户可能使用他们的微博账户建立和维护在线身份，未经授权的来自微博账户的通信被泄露可能会损害他们的声誉和品牌，也会损害我们的声誉和品牌。任何此类违规行为或未经授权的访问都可能造成重大的法律和财务风险，损害我们的声誉，并丧失对我们产品和服务安全的信心，从而对我们的业务和经营结果产生不利影响。由于用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的技术经常发生变化，并且经常在针对目标发起之前无法识别。, 我们可能无法预测这些技术或实施适当的预防措施。如果实际或被认为违反了我们的安全，市场对我们安全措施有效性的看法可能受到损害，我们可能失去用户和客户，我们可能面临重大的法律和金融风险，包括法律索赔和监管罚款和处罚。任何这些行动都可能对我们的业务、声誉和经营结果产生实质性和不利的影响。

我们依赖于假设和估计来计算某些关键的操作度量，而这些度量中的真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。

微博每天和每月活跃用户的数量、每个广告商的平均支出以及广告客户的数量，都是根据未经独立核实的内部公司数据计算的。虽然这些数字是基于我们认为是合理计算适用的计量期间，但在衡量我们庞大的用户基础上的使用和用户参与方面存在着固有的挑战。例如，微博上存在一些虚假或垃圾邮件账户。尽管我们通过暂停或终止这些帐户来持续打击垃圾邮件，但我们的活动用户号可能包括一些虚假或垃圾邮件帐户，因此可能无法准确地表示活动帐户的实际数量。为了计算活动用户，我们将每个帐户视为单独的用户，因为可能不总是能够识别设置了多个帐户的人员和组织。此外，组织中的许多人也使用组织使用的一些帐户。因此，我们的活跃用户的计算可能不能准确地反映使用微博的人或组织的实际人数。

我们定期审查并可能调整计算内部度量的过程，以提高其准确性。由于方法的不同，我们对用户增长和用户参与的度量可能与第三方发布的估计值不同，也可能与我们的竞争对手使用的同名度量标准不同。如果客户、平台合作伙伴或投资者不认为我们的用户度量标准是我们的用户基础或用户参与的准确表示，或者如果我们发现我们的用户度量中有实质性的不准确之处，我们的声誉可能会受到损害，而客户和平台合作伙伴可能不太愿意将他们的支出或资源分配到微博上，这可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。

目录

我们的业务对我们的品牌实力和市场影响力非常敏感，如果我们不继续增强我们品牌的实力并在市场上成功地开发新的品牌，我们可能无法保持现有的或吸引新的用户、客户和平台伙伴为我们的产品和服务。

我们的经营和财务表现在很大程度上取决于我们的品牌实力和市场影响力。随着互联网和移动用户的数量以及中国进入市场的人数的增加，这种依赖性将进一步增加。为了保持现有的和吸引新的互联网用户，客户和平台伙伴，我们可能需要大幅增加我们的开支，以创造和保持品牌意识和品牌忠诚度。

此外，我们在世界各地的华人社区得到了高度的媒体报道。我们公司媒体的负面报道，包括我们的产品质量和可靠性、我们的产品和服务的变化、隐私和安全做法、诉讼、监管活动、我们用户的行动，或者我们的用户、平台伙伴和广告商对我们的产品和服务的体验，即使不准确，也可能威胁到我们品牌的看法。我们不能向您保证，我们将能够消除媒体对我们公司的负面报道，使我们的投资者、用户、客户和平台合作伙伴满意。如果我们不能消除媒体对我们公司的负面报道，我们的品牌可能会在市场上受到影响，我们的运营和财务表现可能会受到负面影响，我们的ADS价格可能会下降。

如果我们的商誉或无形资产受损，我们可能会被要求将一大笔费用记在收益上。

我们审查无形资产的减值，当事件或情况的变化表明，账面价值可能无法收回，如股票价格下降和市值。我们每年至少测试一次商誉。如果这种商誉或无形资产被视为受损，则相当于账面金额超过资产公允价值的减值损失将得到确认。在确定商誉或无形资产减值期间，我们可能需要在财务报表中记录重大费用，这将对我们的业务结果产生不利影响。

截至2019年12月31日，我们的商誉和无形资产总额为4650万美元。其中很大一部分商誉和无形资产来自于2018年从艺夏科技有限公司收购中国直播流媒体平台Yizhibo的实时流媒体业务；因此，如果直播流媒体行业的前景恶化，我们可能不得不重新评估甚至记录减值损失。

我们服务的货币化可能要求用户接受他们的提要或私人信息中的促销，这可能会影响用户体验，并导致用户流量的下降和我们货币化的延迟。

微博用户通常可以登录他们的个人账户，查看他们选择要关注的账户的提要和私人信息。社交平台因在用户的信息输入中引入广告而受到负面评论，甚至是诉讼。2012年底，我们开始在微博上测试推广产品，也收到了用户投诉。如果我们不能充分解决用户的投诉，用户体验可能会受到负面影响，我们的产品和服务的货币化可能会被推迟，我们的用户基础或用户参与度可能会下降，这可能会对我们的业务产生不利影响。

新技术可以阻挡我们的广告。个人电脑和移动设备的用户可能会采取技术措施，阻碍我们的流量增长，并限制我们的货币化机会。

已经开发的技术可以禁用我们的广告显示，并为用户提供选择退出我们的广告产品的工具。我们的大部分收入来自客户向用户展示广告时向我们支付的费用。此外，我们的流量增长在很大程度上取决于通过移动设备观看的内容，比如智能手机和平板电脑。个人电脑和移动设备的技术和工具，如操作系统、互联网浏览器、防病毒软件和其他应用程序，以及移动应用商店，都可以建立技术措施来转移用户的流量，需要为我们的产品或服务的下载收费，或者完全阻止我们的产品和服务，这可能会对我们的整体流量和使我们的产品和服务货币化的能力产生不利影响。

目录

如果我们不能雇用和留住关键人员，我们的业务和增长可能会受到影响。

我们依赖于我们的高级管理人员和其他关键雇员的持续贡献，其中许多人很难被取代。失去我们任何一名执行官员或其他关键雇员的服务可能会损害我们的业务。在中国，人才的竞争十分激烈。我们未来的成功取决于我们吸引大量合格员工和留住现有关键员工的能力。如果我们不能这样做，我们的业务和增长可能会受到重大和不利的影响，我们的ADSS的交易价格可能会受到影响。我们需要大幅增加合格员工的数量并留住关键员工，这可能会导致我们大幅增加与薪酬相关的成本，包括基于股票的薪酬。

我们已经承担并预计将继续承担大量的库存补偿费用.

我们在2010年8月和2014年3月通过了股票激励计划。详细讨论见“董事、高级管理人员和雇员-薪酬-股份激励计划”第6.B项。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们分别记录了4，800万美元、4，100万美元和6，130万美元的股票补偿费。今后我们将继续给予股票薪酬，以吸引和留住关键人员和员工。因此，我们以股票为基础的补偿费用可能是经常性的，甚至是绝对数额的显著增加，这可能对我们的经营结果产生重大的不利影响。

今后对补充资产、技术和企业的投资和收购可能会失败，并可能导致股本或收益稀释。

我们过去已经并可能继续投资或收购与我们现有业务相辅相成的资产、技术和业务。例如，2018年10月，我们收购了一家在中国的直播平台Yizhibo的流媒体直播业务。我们的投资或收购可能无法产生我们预期的结果。此外，投资和收购可能导致大量现金的使用，股票证券的潜在稀释性发行，与无形资产有关的大量摊销费用，以及被收购企业潜在未知负债的风险敞口。此外，确定和完善投资和收购以及将被收购的业务纳入我们的业务的成本可能很大，而合并被收购的业务可能会对我们现有的业务业务造成破坏。此外，我们可能需要获得有关的中国政府当局的批准，投资和收购，并遵守任何适用的中华人民共和国的规则和条例，这可能是昂贵的。如果我们的投资和收购不成功，我们的财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们的财务业绩可能会受到我们的长期投资的不利影响。

我们定期审查我们在上市公司、私人持股公司和减值有限合伙公司的投资。如果我们得出结论认为这些投资中的任何一项受到了损害，我们将把资产记作公允价值，并在我们的综合收益报表中承担相应的费用。在截至12月31日、2017年、2018年和2019年的财政年度，我们确认我们的投资账面价值分别减值470万美元、2360万美元和2.309亿美元。今后我们可能会继续承担减值费用，这可能会降低我们的盈利能力或使我们蒙受净亏损。

截至2019年12月31日，我们的投资包括对私营公司的7.58亿美元，这些公司可能没有像上市公司那样的资源和控制水平，无法及时、准确地向我们提供他们公司的最新情况。此外，我们的许多投资都处于早期的收入前期发展阶段，由于与互联网相关的初创企业的市场信息难以获得，它们的受损程度可能难以评估。自2018年1月1日起，我们采用ASU 2016-01“金融工具的分类和计量”，通过收益来衡量股票法投资以外的长期投资。除权益法外，我们的投资还会受到各种各样与市场有关的风险的影响，这些风险可能会大幅降低或增加我们所持资产的公允价值。例如，在有条不紊的交易中确定这些投资的可观察价格变化，而不容易确定公允价值，可能会使我们认识到这些投资的得失。

这些投资的估计公允价值的确定需要复杂和主观的判断，因为其有限的财务和经营历史，独特的商业风险和有限的公共信息。因此，我们可能无法及时收到关于我们的投资的信息，以便对其进行适当的核算。我们确认，由于公允价值的变化，2019年净收益为2.074亿美元。我们无法控制这些因素，我们确认的减值费用，特别是不及时的记录，可能会对我们的财务业绩和股价产生不利影响。

目录

如果我们不能在需要时获得足够的现金，我们可能无法履行我们的票据所规定的付款义务。

2017年10月，我们发行了9亿美元到期的2022年可转换高级债券本金，在本年度报告中我们称之为2022年债券。2022年期债券的利息为每年1.25%，从2018年5月15日开始，每半年应于每年5月15日和11月15日到期，并将于2022年11月15日到期。在2019年7月，我们发行了总计8亿美元的到期为2024年的高级债券本金，在本年度报告中我们称之为2024年债券。2024年期债券按票面价值发行，年息3.50%，自2020年1月5日起，每半年应于每年1月5日和7月5日到期。2024年的债券将于2024年7月5日到期，除非事先按照到期前的条款回购或赎回。我们可能没有足够的资金支付利息或履行这些票据下的其他义务。

我们的大部分收入来自子公司，并通过子公司持有大部分资产。因此，我们可能部分依赖于我们的子公司的分配和预付款，以帮助我们履行我们的付款义务，根据票据和我们的其他义务。我们的子公司是不同的法律实体，没有任何义务，法律或其他方面，向我们提供分配或预付款。我们从这些实体获得资金的能力可能面临税收或其他不利后果或法律限制。此外，我们今后获得外部资金的能力受到各种不确定因素的影响，其中包括：

如果我们不能及时获得资金或商业上可以接受的条件，我们可能无法履行我们的可转换票据的支付义务。如果我们不支付债券的利息，我们就会在有关票据的契约下违约，而这又可能构成现行和未来有关我们债务的协议的违约。

我们可能需要更多的资本，而融资可能无法以我们可以接受的条件获得，或者根本无法获得。

我们可能需要额外的现金资源，如果我们经历了业务条件的变化或其他发展。除了2022年和2024年的债券外，我们可能寻求发行股票或股票挂钩证券，或获得债务融资。额外股本的发行和出售将进一步稀释我们的股东。负债会导致固定债务增加，并可能导致契约的实施，从而限制我们的业务。我们不能向你保证，如果有的话，我们将以我们可以接受的数量或条件提供资金。

我们的许多产品和服务包含开放源码软件，我们通过开放源码项目授权我们的一些软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务带来特别的风险，从而对我们的业务产生负面影响。

我们在产品和服务中使用开源软件，将来也会使用开源软件。此外，我们不时为开放源码许可下的开源项目或在开源许可下发布内部软件项目贡献软件源代码，并预期将来会这样做。我们所受的许多开放源码许可证的条款没有得到国内或国外法院的解释，而且开放源码软件许可证有可能以一种对我们提供或分发我们的产品或服务的能力施加意想不到的条件或限制的方式加以解释。此外，我们可能不时面临第三方的要求，声称拥有或要求发布我们使用这种软件开发的开源软件或衍生产品，这些软件可能包括我们的专有源代码，或者以其他方式寻求强制执行适用的开放源码许可的条款。这些索赔可能导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的软件源代码，购买昂贵的许可证或停止提供牵连的产品或服务，除非和直到我们可以重新设计，以避免侵权。这一再造过程可能需要大量额外的研究和开发资源，而我们可能无法成功地完成它。除了与许可需求相关的风险之外，使用某些开放源码软件可能会带来比使用第三方商业软件更大的风险，因为开放源码许可方通常不提供软件原产地的担保或控制。此外，由于我们为开放源码项目贡献的任何软件源代码都是公开的，我们保护有关这些软件源代码的知识产权的能力可能会受到限制或完全丧失。, 我们无法阻止我们的竞争对手或其他人使用这种贡献的软件源代码。任何这些风险都很难消除或管理，如果不加以解决，可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生负面影响。

目录

我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会降低我们的竞争力。

我们依靠专利、版权、商标和商业秘密法律以及对信息披露的限制相结合来保护我们的知识产权。尽管我们努力保护我们的所有权，但第三方可能试图复制或以其他方式获取和使用我们的知识产权，或寻求法院宣布它们不侵犯我们的知识产权。监察未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的，我们不能肯定我们所采取的步骤将防止我们的知识产权被盗用。有时，我们可能要诉诸诉讼来执行我们的知识产权，这可能会导致大量的成本和资源的转移。例如，由于缺乏使用证明，商标评审委员会(TRAB)于2017年6月和7月发布决定，取消微博互动拥有的两个商标。我们已通过北京知识产权法院对TRAB的裁决提出上诉。2017年12月25日，北京知识产权法院作出了两项一审判决，每一项判决都取消了TRAB的裁决，并指示TRAB就这两项商标的复审申请作出新的裁决。2018年5月8日，TRAB发布该商标对包括计算机程序和电脑游戏软件在内的所有注册项目有效。

我们可能会因在我们的平台上展示、检索或链接到我们的平台或分发给我们的用户的信息或内容而受到第三方的知识产权侵权指控或其他指控，这可能会对我们的业务、财务状况和前景产生重大和不利的影响。

互联网、技术和媒体行业的公司经常因侵犯知识产权、不公平竞争、侵犯隐私、诽谤和其他侵犯其他各方权利的指控而卷入诉讼。特别是在中国，互联网相关产业知识产权保护的有效性、可执行性和保护范围尚不确定，而且还在不断发展。随着我们面临日益激烈的竞争，随着诉讼在解决商业纠纷中变得越来越普遍，我们面临着成为知识产权侵权索赔主体的更高风险。

我们允许用户在我们的平台上上传书面材料、图像、图片和其他内容，并下载、共享、链接和以其他方式访问游戏和应用程序(其中一些是由第三方开发的)以及音频、视频和其他内容，或者通过我们的平台从其他网站下载、分享、链接和访问。我们的程序旨在减少在没有适当许可或第三方同意的情况下使用内容的可能性。然而，这些程序可能无法有效防止未经授权发布受版权保护的内容。

关于我们平台上的游戏和应用程序，我们有减少侵权可能性的程序。然而，这种程序可能无法有效防止游戏和应用程序，特别是第三方开发的游戏和应用程序侵犯其他人的权利。我们可能面临版权或商标侵权、诽谤、不公平竞争、诽谤、疏忽和其他基于通过我们的平台交付、共享或以其他方式访问的材料的性质和内容的索赔。

为知识产权诉讼辩护代价高昂，可能给我们的管理层和雇员带来重大负担，而且不可能保证在所有案件中都能取得有利的最终结果。这种索赔，即使没有造成赔偿责任，也可能损害我们的声誉。任何由此产生的责任或费用，或为降低未来负债风险而需要对我们的平台进行的更改，都可能对我们的业务、财务状况和前景产生重大不利影响。

用户的增长和参与取决于与我们无法控制的操作系统、网络、设备、Web浏览器和标准的有效互操作。

我们通过各种操作系统和网站提供我们的产品和服务。我们依赖于我们的产品和服务与流行设备、桌面和移动操作系统以及不受我们控制的Web浏览器的互操作性，如Windows、MacOS、Android、IOS等。这类系统、设备或网页浏览器如有任何改变，以致我们的产品和服务的功能下降，或给予具竞争力的产品或服务优惠待遇，都会对我们产品及服务的使用造成不良影响。此外，如果我们开发产品的平台数量增加，将导致我们的成本和开支增加。为了提供高质量的产品和服务，重要的是我们的产品和服务与一系列我们不控制的操作系统、网络、设备、网络浏览器和标准一起工作。此外，由于我们的大多数用户通过移动设备访问我们的产品和服务，我们特别依赖于我们的产品和服务与移动设备和操作系统的互操作性。我们可能无法成功地与移动行业的主要参与者建立关系，或开发能够有效地使用这些操作系统、网络、设备、网络浏览器和标准的产品或服务。如果我们的用户很难获得和使用我们的产品和服务，特别是在他们的移动设备上，我们的用户增长和用户参与就会受到损害，我们的业务和运营结果可能受到不利影响。

目录

我们的运作取决于中国互联网基础设施和固定电信网络的表现。

在中国，几乎所有的互联网接入都是通过国有电信运营商在工业和信息技术部(MIIT)的行政控制和监管监督下进行的。此外，我们主要依靠有限数目的电讯服务供应商，透过本地电讯线路和互联网数据中心，为我们提供数据通讯能力，以容纳我们的伺服器。在中国互联网基础设施或电信服务提供商提供的固定电信网络出现中断、故障或其他问题时，我们获得替代网络或服务的机会有限。在过去的几年里，中国的网络流量经历了显著的增长。北京等大城市互联网数据中心的有效带宽和服务器存储不足。随着业务的扩展，我们可能需要更新我们的技术和基础设施，以跟上我们平台上日益增加的流量。我们不能向您保证，中国的互联网基础设施和固定电信网络将能够支持与互联网使用的持续增长相关的需求。如果我们不能相应地提高我们的在线内容和服务交付能力，我们可能无法持续增长我们的流量，我们的产品和服务的采用可能会受到阻碍，这可能会对我们的业务和股价产生不利影响。

此外，我们无法控制电讯服务供应商所提供服务的成本。如果我们为电信和互联网服务支付的价格大幅上涨，我们的运营结果可能会受到重大和不利的影响。此外，如果互联网用户的上网费或其他费用增加，特别是随着内容向视频的转移，可能会阻止一些用户访问互联网，从而导致互联网用户的增长减速。这种减速可能会对我们继续扩大用户基础和增加对在线客户的吸引力的能力产生不利影响。

我们的业务和运营结果可能因服务中断而受到损害，或由于我们未能及时和有效地扩大和调整我们现有的技术和基础设施。

人们来微博的原因之一是为了获取实时信息。我们已经并可能在今后的经验中，由于各种因素而出现服务中断、中断和其他性能问题，包括基础设施变化、人为或软件错误、硬件故障、由于大量人同时访问我们的产品和服务而造成的能力限制、计算机病毒和拒绝服务、欺诈和安全攻击。我们基础设施的任何中断或故障都可能妨碍我们处理现有或增加的平台流量的能力，或使我们失去存储在我们平台上的内容，这可能严重损害我们的业务和我们留住现有用户和吸引新用户的能力。

随着用户数量的增加和用户生成更多的内容，包括我们平台上的照片和视频，我们可能需要扩展和调整我们的技术和基础设施，以便继续可靠地存储和分析这些内容。维护和改进我们的产品和服务的性能可能变得越来越困难，特别是在高峰使用期间，因为我们的产品和服务变得更加复杂，我们的用户流量也在增加。此外，由于我们租用了我们的数据中心设施，我们无法保证我们将能够扩大我们的数据中心基础设施，以及时满足用户的需求，或在有利的经济条件下，甚至根本不可能。我们依靠我们的控股股东新浪和第三方供应商提供基础设施服务。我们不能向你们保证，他们的基础设施将在不受干扰的情况下运作，我们可以在有利的经济条件下与这些各方保持关系。如果我们的用户无法访问微博，或者我们无法在微博上快速提供信息，或者根本无法提供信息，用户可能会感到沮丧，寻找其他渠道获取这些信息，也可能不会像将来那样经常回微博或使用微博。这将对我们吸引用户和客户并保持用户参与水平的能力产生负面影响。

我们优先考虑产品创新和用户体验，而不是短期经营业绩，这可能会损害我们的收入和运营结果。

我们鼓励员工迅速开发和帮助我们推出新的和创新的特点。我们致力于改善我们的产品和服务的用户体验，并在我们的平台上为客户开发新的和改进的产品和服务。我们优先考虑用户和用户在微博上的创新和体验，以获得短期的运营结果.我们经常做出产品和服务决策，如果我们认为这些决定符合我们为客户提供的改善用户体验和性能的目标，那么这些决定可能会降低我们的短期经营业绩，我们相信这将改善我们的长期经营业绩。这些决定可能不符合投资者的短期预期，也可能不会产生我们预期的长期利益，在这种情况下，我们的用户增长和用户参与度、我们与客户的关系以及我们的业务和运营结果可能会受到不利和实质性的损害。此外，我们对用户体验的关注可能会对我们与现有或潜在客户的关系产生负面影响。这可能导致客户和平台合作伙伴的损失，这可能会对我们的收入和运营结果造成不利和实质性的损害。

目录

我们可能会因为通过我们的社交媒体平台发布、提供或链接的内容而面临诉讼或承担责任。

作为一个社交媒体平台，我们已经并将继续面临与发布、提供或链接到我们平台的内容有关的责任。特别是，我们的业务性质使我们面临有关诽谤、知识产权、宣传和隐私权、非法内容、内容管制和人身伤害等方面的索赔。关于网上产品或服务提供者对其用户活动的赔偿责任的法律在中国仍有些不确定。此外，在我们的平台上的通信的公共性质使我们面临创建模拟帐户所产生的风险，这些帐户将被归因于我们的用户或客户。我们可能会花费大量的费用来调查和维护这些索赔。如果我们因这些事件而招致费用或负债，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

我们可能会因为在我们的平台上提供的用户生成的内容而受到诉讼，这可能是耗费时间和昂贵的辩护。

我们的平台对公众开放，可以发布用户生成的内容。虽然我们已经要求我们的用户只发布符合法律的和无害的材料，并建立了筛选程序，我们的筛选程序可能无法筛选出所有潜在的冒犯性或不符合用户生成的内容。即使经过适当的筛选，第三方仍可能会发现我们平台上的用户生成的内容发布令人反感，并在发布此类信息时对我们采取行动。就像其他在其网站上提供用户生成内容的公司一样，我们过去不得不处理此类指控，预计随着用户生成的内容在中国变得更受欢迎，此类索赔将增加。任何这样的索赔，无论是否有价值，都可能耗费时间和昂贵的辩护，并可能导致诉讼和转移管理层的注意力和资源。

我们可能会面临与我们的微博钱包上的金融产品相关的某些风险。

微博钱包使用户可以购买不同类型的金融产品和服务，包括贷款、保险、资金和其他由微博平台的商业伙伴提供的金融服务。新浪在中国的全资子公司之一在微博平台上为贷款人和借款人提供在线贷款信息中介服务。自2015年中期以来，中国政府加强了对在线金融服务的监管。它颁布了许多关于在线金融服务的法律法规。比如，2018年4月3日，国务院网络金融风险专项整治工作领导小组发布了“关于加强网上资产管理业务整顿检查工作的通知”。本通知要求任何通过互联网发行、销售基金和资产管理产品的单位，必须取得中央财务管理部门颁发的资产管理营业执照或者资产管理产品销售许可证。没有许可证的经营者将被认为非法筹集资金，甚至在严重情况下受到刑事指控。根据本通知，现有经营者违反相关规定，必须在2018年6月底之前停止所有金融产品的销售，并终止或以其他方式终止所有未完成的交易。本通知进一步规定，互联网平台不得作为任何形式的金融产品交易或销售的代理人，其经营者不持有所需的许可证和批准。2019年，互联网融资风险专项整治工作领导小组对网上贷款信息中介机构进行了行政检查。, 新浪的子公司在微博平台上为贷款人和借款人提供在线贷款信息中介服务，并于2019年4月通过了这些考试。然而，如果我们的微博钱包上有任何金融产品或服务被发现违反了相关法规和法律，微博可能会面临警告、罚款、没收非法收益、吊销许可证和停止相关业务，我们的业务、财务状况和经营结果都可能受到不利影响。

我们受制于有关监管事项、公司治理和公开披露的不断变化的法律法规，这些都增加了我们的成本，也增加了不遵守法规的风险。

我们须受多个理事机构的规管，例如证券及交易委员会(SEC)负责保障投资者及监管证券公开交易的公司，以及中国及开曼群岛的多个规管当局，以及根据适用法律采取新的和不断演变的规管措施。我们努力遵守新的和不断变化的法律法规已经导致并可能继续导致一般和行政开支增加，管理时间和注意力从创收活动转向合规活动。

此外，由于这些法律、条例和标准有不同的解释，其在实践中的应用可能随着新的指导意见的提供而演变。这一演变可能导致在遵守事项方面持续存在不确定性，以及由于我们不断修订披露和治理做法而需要增加的费用。如果我们不处理和遵守这些规定和随后的任何变化，我们可能会受到惩罚，我们的业务可能受到损害。

目录

我们的商业保险有限。

我国保险业尚处于起步阶段，我国提供的商业保险产品十分有限。我们有有限的业务责任或中断保险为我们的业务。任何业务中断、诉讼或自然灾害都可能使我们付出巨大的代价，挪用我们的资源。

我们面临着与健康流行病和其他暴发有关的风险，例如冠状病毒的爆发，以及自然灾害，这些都可能严重扰乱我们的业务，并对我们的业务、财务状况或业务结果产生不利影响。

除了冠状病毒的影响外，我们的业务还可能受到埃博拉病毒、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、严重急性呼吸系统综合症或SARS、冠状病毒或其他流行病的影响。如果我们的任何员工被怀疑患有埃博拉病毒、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、非典、冠状病毒或其他流行病，我们的业务可能会受到干扰，因为这可能要求我们的员工接受隔离和/或对我们的办公室进行消毒。此外，我们的经营成果和财务业绩可能会受到不利影响，因为任何这些流行病都会对整个中国经济造成损害。

最近爆发的冠状病毒，后来被命名为冠状病毒，对我们的业务运作、财务状况、经营业绩和现金流产生了不利影响。这对我们的总收入造成了重大的负面影响，应收帐款收取速度减慢，可疑账户备抵增加。我们的总部设在北京，我们目前租赁了我们在中国各地的大部分办事处，以支持我们的业务。这种传染病的爆发已经并可能继续导致包括我们在内的公司和我们的某些商业伙伴实施临时调整工作计划，使雇员能够在家工作，并采取远程协作。我们已采取措施减少这次疫情爆发的影响，包括更新我们的远程办公系统，每天监测员工的健康状况，安排我们的员工在现场和在家工作，以避免感染传播，并优化我们的技术系统，以支持用户流量的潜在增长。不过，我们的工作效率和生产力可能仍然较低，这可能会对我们的服务质素造成不良影响。由于上述任何一项发展，2020年整个财政年度，特别是头两个季度，我们的业务、财务状况和业务成果将受到冠状病毒爆发的不利影响。这次疫情对我们结果的影响程度将取决于今后的事态发展，这些事态发展非常不确定，无法预测，包括可能出现的关于这次疫情严重程度的新信息，以及我们今后为遏制这一暴发或处理其影响而采取的任何行动。

我们也容易受到自然灾害和其他灾难的影响。火灾、洪水、台风、地震、电力损失、电信故障、破门而入、战争、骚乱、恐怖袭击或类似事件可能导致服务器中断、故障、系统故障、技术平台故障或互联网故障，这可能导致数据丢失或损坏或软件或硬件故障，并对我们在平台上提供产品和服务的能力产生不利影响。

与我们在新浪的创业和我们与新浪的关系有关的风险

作为一家独立的上市公司，我们的经验有限.

我们于2010年在开曼群岛注册为新浪的全资子公司。作为一家独立的上市公司，我们的经营经验有限.在2014年4月首次公开发行之前，新浪向我们提供了财务、行政、销售和营销、人力资源和法律服务，以及一些高管和雇员的服务。在我们成为一家独立的上市公司之后，新浪一直在为我们提供一定的支持服务。如果新浪不再继续为我们提供这样的支持，我们将需要创建我们自己的支持系统。当我们适应作为一家独立的上市公司运作时，我们可能会遇到操作、行政和战略上的困难。这可能使我们的反应比我们的竞争对手更慢的行业变化，并可能转移我们的管理人员的注意力经营我们的业务，或以其他方式损害我们的业务。

此外，由于我们已成为一间上市公司，我们的管理团队必须具备所需的专业知识，以符合适用于上市公司的多项规管规定及其他规定，包括有关公司管治、上市标准、证券及投资者关系的规定。作为一家独立的上市公司，我们的管理层必须用新的实质性门槛来评估我们独立于新浪的内部控制体系，并对我们的内部控制制度进行必要的改革。我们不能保证我们能够及时和有效地这样做。

目录

我们的财务信息，包括在本年度报告可能不代表我们的财务状况和经营结果，如果我们是作为一个独立的公司在所有提交的时期。

在2010年微博公司成立之前，我们的社交媒体业务是由新浪所有或控制的公司经营的。就所有提交的期间而言，我们的合并财务报表包括直接归因于我们的社交媒体业务的所有资产、负债、收入、费用和现金流量，无论这些业务是由新浪或我们持有或发生的。在我们的综合资产负债表中，只有那些可以明确识别给我们业务的资产和负债才包括在内。关于社交媒体业务的运营成本，还包括了新浪的某些成本和开支的分配。这些分配是使用比例成本分配方法进行的，方法是考虑收入比例、基础设施使用指标和劳动力使用指标，以及可归因于我们的其他指标。我们在历史财务报表中做出了无数的估计、假设和分配，因为新浪没有考虑到我们，而且在首次公开发行(IPO)之前的任何一段时间里，我们都没有作为一家独立公司运营。有关我们与新浪的安排，请参阅“大股东及关联方交易-关联方交易-我们与新浪的关系”及“第五项.营运及财务检讨及展望”，以及本年报其他部分所载的合并财务报表附注，以反映我们的历史成本分摊情况。虽然我们的管理层认为，我们的财务报表和上述拨款的假设是合理的，但我们的财务报表可能不一定反映我们的业务结果、财务状况和现金流量，就好像我们在报告所述期间作为一家独立上市公司运作一样。因此，您不应将我们的历史结果视为我们未来业绩的指标。

我们可能不会继续得到新浪同等程度的支持。

新浪是中国领先的互联网媒体公司，我们的社交媒体业务得益于新浪在中国的强大市场地位及其在互联网和媒体相关业务方面的专长。例如，我们的广告和营销收入得益于新浪吸引对互联网广告感兴趣的大型品牌广告商的能力。虽然我们已经与新浪签订了一系列关于我们与新浪的业务伙伴关系和服务安排的协议，但我们不能向你保证，我们将继续得到新浪的支持，就像我们现在作为一家独立的上市公司一样。

我们与新浪的协议可能不如非附属方之间的类似协议对我们有利。特别是，我们与新浪的非竞争协议限制了我们被允许经营的业务范围。

我们已经与新浪签订了一系列协议，这些协议的条款可能对我们不利，如果这些协议是与没有关联的第三方谈判的话。特别是，根据我们与新浪签订的不竞争协议，我们同意在非竞争时期(截止日期为(1)第一个日期后五年的晚些时候，届时新浪将不再拥有当时未偿证券的总投票权的20%，(2)我们的首次公开发行(IPO)完成15周年)，我们同意不与新浪竞争目前由新浪经营的业务，正如新浪定期向美国证交会提交的文件所述，不包括目前由我们经营的微博和社交网络业务，以及我们在协议签订之日在域名或品牌下经营的任何业务。这种契约限制严重影响了我们实现收入来源多样化的能力，如果中国社交媒体的增长放缓，可能会对我们的业务和前景产生实质性和负面影响。此外，根据我们与新浪的总交易协议，我们已同意赔偿新浪因诉讼和其他与我们的业务有关的意外事件而承担的责任，并承担这些责任作为我们从新浪创业的一部分。新浪和我公司之间的资产和负债分配可能不反映两个非关联方所达成的分配。此外，只要新浪继续控制我们，我们可能无法在违反合同的情况下向新浪提出法律索赔，尽管我们根据上述协议和不时签订的其他公司间协议享有合同权利。

我们的销售、营销和品牌推广从我们与新浪的合作中获益良多。新浪市场地位或品牌认知度的任何负面发展，都可能对我们的营销努力和品牌实力产生实质性和负面影响。

作为新浪的控股子公司，我们在营销我们的品牌和平台方面从与新浪的合作中获益良多。例如，我们通过为新浪客户提供服务而受益。我们还得益于新浪在中国的强大品牌认知度，这为我们提供了信誉和广泛的营销渠道。如果新浪失去了它的市场地位，我们的营销努力的有效性，通过我们与新浪的联系，可能会受到重大和不利的影响。此外，任何与新浪相关的负面宣传都可能对我们的营销效果以及我们的声誉和品牌产生不利影响。

目录

新浪将控制我们公司股东诉讼的结果。

截至2020年3月31日，新浪持有我国已发行和已发行普通股的44.9%，占总投票权的71.0%。新浪告诉我们，它预计不会在不久的将来解除对我们的投票控制。新浪的投票权赋予它控制根据开曼群岛法律、我们的公司章程和章程以及纳斯达克的要求需要股东批准的行动的权力，包括我们董事会多数成员的选举和撤职，重大并购和其他商业组合的批准，对我们的章程和章程的修改，根据股票激励计划可发行的股票数量，以及发行我们的大量私募普通股。

新浪的投票控制可能会导致可能对ADSS持有者不利的交易发生，并可能阻止对您有利的交易。例如，新浪的投票控制可能会阻止涉及我们控制权改变的交易，包括你作为我们ADSS的持有者可能会获得高于当时市场价格的证券溢价的交易。此外，新浪不被禁止向第三方出售我们的控股权，而且未经广告持有者的批准和购买广告持有人持有的ADS，可以这样做。如果新浪被收购或发生控制权变更，任何收购方或接班人都有权行使新浪的投票权和合同权，并可以与新浪大不相同的方式行使。

我们是纳斯达克股票市场规则意义上的“受控公司”，因此，我们可能依赖某些公司治理要求的豁免，为其他公司的股东提供保护。

我们是纳斯达克股票市场规则所定义的“控股公司”，因为新浪拥有我们50%以上的投票权。只要根据这一定义，我们仍然是一家受控制的公司，我们就可以选择依赖并将依赖于对公司治理规则的某些豁免，包括：

因此，广告持有人不能向受这些公司治理要求约束的公司股东提供同样的保护。

我们可能与新浪有利益冲突，而且，由于新浪在我们公司的控股权，我们可能无法以有利的条件解决这些冲突。

新浪和我们之间可能会在一些与我们过去和现在的关系有关的领域发生利益冲突。我们所确定的潜在利益冲突包括：

目录

虽然我们的公司已经成为一家独立的上市公司，但只要新浪是我们的控股股东，作为新浪的附属公司，我们就会经营下去。新浪可能会不时做出它认为符合包括我们公司在内的整个业务的最佳利益的战略决策。这些决定可能不同于我们自己作出的决定。新浪对我们或我们的业务的决定可能会以有利于新浪和新浪自身股东的方式解决，这可能不符合我们其他股东的利益。我们可能无法解决任何潜在的冲突，即使我们这样做，决议可能对我们不利，如果我们是一个非控股股东。即使双方都试图按照与非附属方之间本来可以达成的条件进行交易，但这在实践中可能不会成功。

与公司结构有关的风险

新制定的“中华人民共和国外国投资法”的解释和实施，以及它如何影响我国现行公司结构、公司治理和业务运作等方面存在不确定性。

全国人民代表大会于2019年3月15日批准了“外商投资法”，国务院于2019年12月12日批准了“外商投资法实施条例”(“实施条例”)，自2020年1月1日起生效，取代了现行“中外合资经营企业法”、“中外合作经营企业法”和“外商投资企业法”三部法律及其实施细则和配套条例。中国最高人民法院于2019年12月27日发布了对“外商投资法”的司法解释，自2020年1月1日起生效，以确保“外国投资法”的公平有效实施。根据司法解释，除其他外，中国法院不得支持合同当事人在“外国投资准入特别行政区办法”(负面清单)(2019年)以外的部门申请外国投资合同无效，因为这些合同未经行政当局批准或登记。“外国投资法”和“实施条例”体现了一种预期的趋势，即根据国际通行的惯例和统一外国和国内投资公司法律要求的立法努力，使其外国投资监管制度合理化。

目录

然而，由于这些规则相对较新，在解释这些规则方面仍然存在不确定性。例如，根据“外国投资法”，“外国投资”是指外国个人、企业或其他实体在中国直接或间接进行的投资活动。虽然没有明确将合同安排归类为外国投资的一种形式，但不能保证通过合同安排进行的外国投资不会被解释为未来定义下的一种间接外国投资活动。此外，该定义还载有一条包罗万象的规定，包括外国投资者通过法律、行政法规或国务院规定的其他方式进行的投资。因此，它仍然为今后的法律、行政法规或陈腐理事会颁布的规定留出余地，规定合同安排是一种外国投资形式。在任何一种情况下，我们的合同安排是否会被视为违反了中国法律和法规对外国投资的市场准入要求，或者这些安排是否可能全部或部分无效，都是不确定的。此外，如果未来的法律、行政法规或国务院规定的规定授权公司就现有的合同安排采取进一步行动，我们是否能够及时或根本地完成这类行动，可能会面临很大的不确定性。不及时采取适当措施应对上述或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构、公司治理和业务运作产生重大和不利的影响。

如果中华人民共和国政府发现建立我国在华业务结构的协议不符合中华人民共和国关于外商投资互联网和其他相关业务的规定，或者这些规定或其解释今后发生变化，我们可能受到严厉处罚，或被迫放弃在这些业务中的利益。

中国现行法律、法规对从事互联网和其他相关业务的公司的外资所有权，包括提供互联网内容和网络游戏业务，实行一定的限制或禁止。具体而言，外国对互联网内容提供商的所有权不得超过50%。我们是一家在开曼群岛注册的公司，我们在中国的子公司--微博科技，被认为是一家外商投资的企业。为了遵守中华人民共和国的法律法规，我们通过威蒙及其子公司在中国开展业务，这是基于微博技术、威蒙及其股东之间的一系列合同安排。作为这些合同安排的结果，我们对威蒙实行控制，并在美国公认会计原则下的财务报表中合并其经营结果。威蒙拥有对我们的业务运作至关重要的许可证、批准和关键资产。

我们的中华人民共和国律师、跨亚洲律师认为，我们目前的所有权结构、我们的中华人民共和国子公司和威蒙的所有权结构，以及我们的中华人民共和国子公司威蒙及其股东之间的合同安排，都符合中国现行的法律、法规和条例。然而，在解释和适用中华人民共和国现行或未来的法律和条例方面，仍然存在很大的不确定性。因此，我们不能向你保证，中华人民共和国政府最终不会违背我国法律顾问的意见。如果发现我们违反了中华人民共和国的任何法律法规，政府有关部门将在处理这类违法行为时拥有广泛的酌处权，包括但不限于罚款、限制我们的收入征收权、没收我们的收入或威蒙的收入、吊销我们的营业执照或威蒙营业执照、要求我们重组我们的所有权结构或业务、要求我们或威蒙停止我们的任何部分或全部业务。任何这些行动都可能严重扰乱我们的业务运作，并可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。

我们在中国的业务依赖于与魏蒙及其股东的合同安排，而这种安排在提供运营控制权方面可能不如直接所有权有效。

由于中国限制或禁止外资在中国拥有互联网和其他相关业务，我们在中国的业务是通过威蒙进行的，我们没有所有权权益。我们依靠与魏蒙及其各自股东的一系列合同安排来控制和经营他们的业务。这些合同安排旨在为我们提供对魏蒙的有效控制，并使我们能够从中获得经济利益。有关这些合同安排的更多细节，请参见“4.c.关于公司的信息--组织结构-与魏蒙及其股东的合同安排”。

目录

虽然我们的中国律师TransAsia律师告诉我们，根据中国现行法律法规，这些合同安排是有效、有约束力和可执行的，但这些合同安排在提供对魏蒙的控制权方面可能不如直接所有权有效。如果魏蒙或其股东未能履行合同安排下各自的义务，我们可能会承担大量费用，并花费大量资源来执行我们的权利。所有这些合同安排均受中华人民共和国法律管辖和解释，由这些合同安排引起的争议将在中国通过仲裁解决。然而，中国的法律制度，特别是与仲裁程序有关的法律制度，不如美国等其他法域发达。参见“关键信息-风险因素-与”中国营商环境“有关的风险-在解释和执行中国法律法规方面的不确定性可能会限制你和我们可以得到的法律保护。”关于如何根据中华人民共和国法律解释或执行可变利益实体(“VIE”)的合同安排，很少有先例和官方指导。如果有必要采取法律行动，仲裁的最终结果仍然存在重大不确定性。这些不确定因素可能会限制我们执行这些合同安排的能力。此外，仲裁裁决是终局裁决，只能通过仲裁裁决承认程序在中国法院执行，这可能会造成额外费用和延误。如果我们无法执行这些合同安排，或者我们在执行这些合同安排时遇到重大延误或其他障碍。, 我们可能无法对我们的附属实体行使有效的控制，并可能失去对魏蒙及其子公司所拥有资产的控制权。因此，我们可能无法在合并财务报表中合并魏蒙及其子公司，我们开展业务的能力可能受到不利影响，我们的业务运作可能受到严重破坏，这可能对我们的经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

2020年4月，中王头通达(北京)科技有限公司(简称“新威蒙股东”)附属于中王头(北京)科技有限公司，投资近1070万元人民币，投资于魏蒙1%，占扩大注册资本的1%。新魏蒙股东并不是目前在威蒙、微博技术和魏蒙其他股东之间生效的合同安排的一方。因此，尽管我们仍可享有经济效益，并对威猛及其附属公司行使有效的控制权，但我们仍不能以现有合约安排下所同意的方式，购买或要求新威蒙股东以同样的方式，购买或质押其1%的魏蒙股权，亦不会授权我们就这1%的股权行使投票权。然而，我们相信，我们在中国全资拥有的子公司-微博技术，仍然控制着魏蒙，并成为其主要受益人，因为在发行了此类1%的股权后，该公司继续根据ASC 810-10-25-25-38A在威蒙拥有控股权。

魏蒙的股东可能与我们有潜在的利益冲突，这可能会影响到与魏蒙及其股东的合同安排的执行，进而对我们的业务和财务状况产生重大和不利的影响。

魏蒙的股东是我公司或新浪的非执行董事，仅持有本公司的非物质权益。虽然每一位股东都已授权微博科技公司行使其在威蒙的所有投票权，而且我们可以随时根据股权转让协议更换这些股东，但我们不能向你保证，如果发生任何冲突，这些股东将为我们公司的最佳利益而行事。如果他们对我们采取不诚实的行动，我们可能不得不采取法律行动来履行他们的合同义务，这可能是昂贵、耗时和破坏我们的业务的。由于法律诉讼的最终结果仍然存在重大不确定性，原因是先例有限，而且缺乏官方指导，无法根据中华人民共和国法律解释或执行在可变利益实体范围内的合同安排，因此，我们不能向你保证，冲突将得到有利于我们的解决。如果我们无法解决任何这类冲突，或者由于这种冲突而遭受重大拖延或其他障碍，我们的业务和业务就会受到严重破坏，这可能对我们的业务结果和财务状况产生重大和不利的影响。

目录

如果魏蒙宣布破产或面临解散或清算程序，我们可能失去使用和享用对我们的业务运作重要的魏蒙所持有的资产的能力。

威蒙拥有一些对我们的业务非常重要的资产，包括互联网内容提供许可证、在线文化运营许可证、域名和我们的投资。根据我们与魏蒙的合同安排，未经我们事先同意，魏蒙的股东不得自愿变卖、转让、抵押或处置其资产或合法或实益权益。然而，如果股东违反这一义务，自愿清算魏蒙，或魏蒙宣布破产，或其全部或部分资产成为第三方债权人的留置权或权利，我们可能无法继续部分或全部业务运作，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。此外，如果魏蒙或其子公司进行自愿或非自愿清算程序，其股东或不相关的第三方债权人可能要求对其部分或全部资产享有权利，从而妨碍我们经营业务的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。

我们与魏蒙签订的合同安排可能会受到中华人民共和国税务机关的审查。如果发现我们欠了额外的税，我们的合并净收入和你们的投资价值就会大大减少。

根据适用的中华人民共和国法律、法规，有关各方之间的安排和交易可能受到中华人民共和国税务机关的审计或质疑。如果中华人民共和国税务机关确定我们的中国子公司威蒙及其股东之间的合同安排不是在一定的范围内，因此构成有利的转让定价，我们可能会受到不利的税收后果的影响。因此，中华人民共和国税务机关可以要求魏蒙为中华人民共和国的税收目的上调其应税收入。这种价格调整可能会对我们造成不利影响，因为它增加了魏蒙的税收支出，但不降低我们中国子公司的税收支出，使魏蒙受到迟缴税款和其他少缴税款的处罚，并导致我们的中华人民共和国子公司丧失其优惠税收待遇。我们的经营结果可能会受到不利影响，如果魏蒙的税务责任增加，或如果它受到延迟支付费用或其他处罚。

如果我们的中国子公司威蒙及其子公司不安全保管、被盗或被未经授权的人使用或被用于未经授权的目的，这些实体的公司治理可能会受到严重和不利的损害。

在中国，公司印章或印章是公司对第三方的法律代表，即使没有签名也是如此。每一家在中国合法注册的公司都必须在当地公安局登记，并须加盖公章。除了这一强制性公司印章外，公司还可能有其他几个可用于特定目的的印章。我们的中华人民共和国子公司魏蒙及其子公司的排骨一般由我们根据内部控制程序指定或批准的人员保管。如果这些印章不被安全保管、被盗或被未经授权的人使用或被用于未经授权的目的，这些实体的公司治理可能会受到严重和不利的损害，这些公司实体可能必须遵守任何这样切割的文件的条款，即使这些文件是被缺乏必要权力和权力的个人所切割的。此外，如果魏蒙的经营者没有按照各种与竞争有关的协议的条款雇用他们，或将他们迁出场地，则会对魏蒙的经营造成重大和不利的影响。

与在华经商有关的风险

对在中国互联网上传播的信息进行监管和审查可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们对在微博或易治博上显示的信息负有责任。

中华人民共和国政府通过了关于互联网接入和信息在互联网上传播的规定。根据本条例，禁止互联网内容提供商和互联网出版商发布、展示损害中国民族尊严、具有反动性、淫秽性、迷信性、欺骗性、诽谤性等违反中华人民共和国法律法规的互联网内容。不遵守这些要求可能导致吊销提供互联网内容和其他许可证的许可证，关闭有关网站并处以罚款。网站经营者也可能要对显示在网站上或链接到网站上的这种经过审查的信息负责。

目录

此外，工信部还颁布了一些条例，规定网站经营者对其网站上显示的内容以及用户和其他人使用其系统的行为负有潜在责任，包括违反禁止传播被视为社会不稳定内容的中华人民共和国法律的责任。公安部有权命令任何当地互联网服务提供商自行决定封锁任何互联网网站。公安部不时停止在互联网上传播它认为会破坏社会稳定的信息。国家保密局也有权封锁其认为泄露国家秘密或者不符合有关国家秘密在线传播保护规定的网站。为监督全国互联网内容管理而于2011年5月成立的中国网络空间管理局(简称CAC)也颁布了相关法规，并采取了一系列其他措施来规范和监控在线内容。

尽管我们试图监控用户在微博和易治博上发布的内容，但我们无法有效地控制或限制用户在微博或易治博上生成或放置的内容。特别是，随着多媒体内容的日益普及，如照片、视频和实时流媒体以及长篇文章，内容监控变得比基于文本的提要更加复杂和具有挑战性。如果中国监管部门发现微博或易治博上的任何内容令人反感，他们可能会要求我们限制、阻止或消除在我们的平台上传播此类信息。不这样做可能会使我们承担责任和受到惩罚，甚至可能导致我们的在线业务暂时受阻或完全关闭。在这方面，由于在我们的平台上传递的信息，我们受到了反腐败委员会的几项处罚决定。在所有情况下，我们都与有关政府当局合作，采取纠正措施。

此外，最高人民法院和最高人民检察院联合颁布的“关于在网上诽谤和其他网上犯罪审判中适用法律的司法解释”于2013年9月10日生效，对在网上捏造或故意分享诽谤性虚假信息的互联网用户处以三年以下监禁。实施这一新颁布的司法解释，可能会对我们平台的流量产生重大而不利的影响，并阻止用户生成内容，这反过来可能会影响我们的操作结果，并最终影响ADSS的交易价格。虽然我们的活跃用户基础在过去几年里有所增加，但对在中国互联网上传播的信息进行监管和审查，可能会对我们的用户体验产生不利影响，减少用户在我们平台上的参与和活动，也会对我们吸引新用户的能力产生不利影响。任何和所有这些不利影响最终可能会对我们的业务和经营结果产生重大和不利的影响。

在“网络安全法”的解释和实施方面存在着很大的不确定性，以及它可能对我们的业务活动产生的任何影响。

2015年7月1日，全国人民代表大会常务委员会发布了“国家安全法”，并于2015年7月1日生效。“国家安全法”规定，国家维护国家的主权、安全和网络安全发展利益，建立国家安全审查监督体系，对可能影响中国国家安全的外商投资、关键技术、互联网和信息技术产品和服务等重要活动进行审查。

2016年11月7日，全国人大常委会发布了“网络安全法”，自2017年6月1日起施行。这是中国第一部专门关注网络安全的法律。“网络安全法”规定，网络运营商必须建立符合网络安全保密保护系统要求的内部安全管理系统，包括任命专门的网络安全人员，采取技术措施防止计算机病毒、网络攻击和入侵，采取技术措施监测和记录网络运行状况和网络安全事件，并采取数据分类、备份和加密等数据安全措施。“网络安全法”还规定了一项相对模糊但广泛的义务，即在刑事调查方面或出于国家安全的原因向公共和国家安全当局提供技术支持和援助。“网络安全法”还要求提供网络接入或域名注册服务、固定电话或移动电话网络接入，或向用户提供信息发布或即时消息服务的网络运营商，要求用户在注册时提供真实身份。

“网络安全法”对被视为中华人民共和国“关键信息基础设施”一部分的设施的操作安全提出了很高的要求。这些要求包括数据本地化，即在中国存储个人信息和重要商业数据，以及可能影响国家安全的任何网络产品或服务的国家安全审查要求。除其他因素外，“关键信息基础设施”被定义为重要的信息基础设施，一旦遭到破坏、功能丧失或数据泄露，将对国家安全、国计民生或公共利益造成严重损害。特别提到了公共通信和信息服务、能源、交通、水资源、财政、公共服务和电子政务等关键部门。然而，尚未正式发布关于“关键信息基础设施”范围的正式准则。

目录

我们不认为我们是“网络安全法”所定义的“关键信息基础设施”的经营者。然而，我们不能保证将来不会被视为“关键信息基础设施”的经营者，因为定义不够精确，而且在最终解释和实施“网络安全法”方面也存在很大的不确定性。如果我们被认为是“关键信息基础设施”的经营者，“网络安全法”可能会使我们承担大量费用，或者要求我们以对我们的业务造成重大不利的方式改变我们的业务做法。

我们被要求(但一直无法)核实所有在微博或易治博上发帖的用户的身份，我们的违规行为可能会让我们受到中国政府的严厉惩罚。

2011年北京市发布的“微博发展管理条例”规定，在微博上公开发帖的用户，必须向微博服务提供商披露其真实身份，但仍可在账户上使用笔名。微博服务提供商必须核实其用户的身份。此外，总部位于北京的微博服务提供商必须核实所有用户的身份，包括在其网站上公开发帖的现有用户的身份。此外，根据2017年6月1日生效的全国人民代表大会常务委员会通过的“网络安全法”，我们还将要求用户注册时核实他们的真实身份。此外，“群聊服务管理办法”和“互联网用户公共账户信息服务管理办法”都要求核实用户的真实身份，这两项措施均于2017年9月7日发布，并于2017年10月8日生效。用户身份验证要求阻碍了新用户在微博上完成注册，而提供用户身份信息的注册中有很大一部分因与中国政府数据库不匹配而被拒绝。2018年8月1日，中华人民共和国民航总局和中国其他五个有关部门联合发布了“关于加强网上直播服务管理的通知”，即“在线直播服务通知”，其中规定在线直播服务提供商必须为用户实施实名验证系统。“网络安全法”、“群聊服务管理办法”等几项补充规定, 而互联网用户公共账户信息服务的管理办法，也要求用户注册时的身份验证。用户身份验证要求阻碍了新用户在微博或易志博上完成注册，而提供用户身份信息的注册中有很大一部分被拒绝，因为它们与中国政府数据库不匹配。

我们为遵守用户核查要求作出了重大努力。然而，由于现有的用户行为、微博产品和在线直播的性质以及具体实施程序不明确等原因，我们无法核实所有在微博或易志博上公开发布内容的用户的身份。我们有可能对我们的违规行为负责，可能会受到处罚，包括微博或易治博的某些功能被停用、书面警告、暂停或终止微博或易治博的运营、罚款、吊销执照或营业执照，或中国政府实施的其他处罚。上述任何行为都可能对我们的ADSS的交易价格产生重大而不利的影响。

监管调查可能导致我们承担额外费用，或以对我们的业务造成重大不利的方式改变我们的业务做法。

中国的互联网内容监管在不断演变，有时会导致内容审查、网络安全审查、用户隐私合规和互联网金融服务监管的持续加强。2018年4月，相关监管机构下令暂停或大幅削减中国四款最受欢迎的新闻内容应用程序以及最受欢迎的幽默平台之一，所有这些都与用户共享或访问的内容有关。

在加强对互联网内容的审查期间，我们可能会受到监管调查或审核，涉及我们提供的产品或服务，或在我们的平台上展示、检索或链接的信息或内容，或分发给我们的用户。在这样的调查中，我们的部分或全部产品、服务、功能或功能都可能被终止，我们的应用程序可以从相关的应用商店中删除。监管调查也有可能导致我们的政策或做法发生变化，导致名誉受损，阻止我们提供某些产品、服务、功能或功能，使我们承担大量费用，或要求我们以对我们的业务造成重大不利的方式改变我们的业务做法。

​

目录

我们可能需要向中国监管部门注册我们的加密软件。如果他们要求我们改变我们的加密软件，我们的业务操作可能会在我们开发或许可替换软件时中断。

根据1999年颁布的“商业加密管理条例”，在华经营的中外公司所使用的商用加密产品，须经国家密码管理局批准。在中国经营的公司只能使用经本部门批准的商用密码产品，未经批准不得使用自行开发或者进口的密码产品。此外，所有密码产品应由本主管部门指定和批准的制作者生产。2006年生效的其他规则详细规定了商业密码产品的许多方面，包括开发、生产和销售。

由于这些规定没有具体说明什么构成密码产品，我们不确定它们是否或如何适用于我们和我们使用的加密软件。我们可能需要注册或申请我们目前或未来的加密软件的许可证。如果中华人民共和国当局要求我们注册我们的加密软件，或者将我们目前的加密软件更改为由指定生产商生产的经批准的密码产品，这可能会扰乱我们的业务运作。

对虚拟货币的监管可能会对我们的游戏业务收入产生不利影响。

我们提供微博信用作为在线虚拟货币，让用户在我们的平台上购买游戏中的虚拟物品或其他类型的收费服务。2009年由文化部和商务部联合发布的“关于加强网络游戏虚拟货币管理的通知”，广义上界定了虚拟货币是由网络游戏运营企业发布的一种虚拟交换工具，由游戏用户以一定的汇率兑换合法货币，直接或间接购买，保存在游戏程序之外，以电子记录格式存储在网络游戏运营企业提供的服务器中，并以特定的数字单位表示。虚拟货币用于在指定的范围和时间内交换发行企业提供的网络游戏服务，并以在线预付费游戏卡、预付费金额或网络游戏点等多种形式表示，不包括从玩在线游戏中获得的游戏道具。2009年，文化部进一步颁布了“网上游戏虚拟货币发行企业和网络游戏虚拟货币交易企业备案准则”，其中明确界定了“发行企业”和“交易企业”，规定单一企业不得兼营两种业务。尽管我们认为我们不提供网络游戏虚拟货币交易服务，但我们不能向您保证，中国监管机构不会采取与我们相反的观点，在这种情况下，我们可能会被中国监管机构处以罚款，甚至被中国监管机构要求改变我们与微博信用有关的做法，这将对我们的游戏相关收入产生不利影响。

中国或全球经济和政治政策的不利变化会对中国的整体经济增长产生物质和不利的影响，这可能会对我们的业务产生实质性和不利的影响。

基本上，我们所有的业务都是在中国进行的，我们的大部分收入都来自中国。因此，我们的经营成果、财务状况和前景都受到中国经济、政治和法律发展的影响。20世纪70年代末开始的经济改革导致了巨大的经济增长。但是，中国的任何经济改革政策或措施都可以不时加以修改或修改。中国经济在政府参与程度、发展水平、增长率、外汇管制和资源配置等方面与大多数发达国家的经济有很大不同。中华人民共和国政府通过战略性配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策和给予特定行业或公司优惠待遇，对中国经济增长进行重大控制。

虽然中国经济在过去几十年经历了显著增长，但各地区之间和各经济部门之间的增长不平衡，自2010年以来，中国经济的增长速度逐渐放缓，这一趋势可能会继续下去。此外，中国的GDP增长在2020年第一季度转为负增长。中国经济条件、中国政府政策和中国法律法规的任何不利变化，都会对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响。这些发展可能会对我们的业务和经营成果造成不利影响，导致对我们产品和服务的需求减少，并对我们的竞争地位产生不利影响。中国政府采取了多种措施，鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施可能对中国整体经济有利，但也可能对我们产生负面影响。例如，政府对资本投资的控制或税务条例的改变，可能会对本港的财政状况及运作结果造成不利影响。

​

目录

在2020年第一季度，冠状病毒对中国和全球经济产生了严重的负面影响。这是否会导致经济长期低迷仍不得而知。甚至在冠状病毒爆发之前，全球宏观经济环境就面临着许多挑战。近年来，中国经济增长速度逐渐放缓，这一趋势可能会继续下去。包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局在2020年之前采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。中东和其他地方的动乱、恐怖主义威胁和战争的潜在可能加剧全球市场的动荡。人们还对中国与其他国家(包括周边亚洲国家)之间的关系感到担忧，这可能会对经济产生影响。特别是，美国和中国在贸易政策、条约、政府规章和关税方面的未来关系存在重大不确定性。中国的经济状况对全球经济形势、国内经济和政治政策的变化以及中国预期或感知的总体经济增长率都很敏感。到2020年，冠状病毒对中国经济的影响可能是严重的。任何严重或长期的全球或中国经济放缓，都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

中国新智能手机出货量的放缓可能会导致新用户增长放缓，这可能会对我们的业务产生实质性和负面的影响。

与2018年相比，2019年中国的智能手机发货量有所下降。微博用户的增长率在很大程度上取决于微博应用新用户的增长，而在新智能手机上预装微博应用程序是微博新用户的重要来源。中国新智能手机发货量持续放缓，可能会对新用户的增长速度产生不利影响。如果这种趋势继续下去，我们的业务和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

在解释和执行中华人民共和国的法律和条例的不确定性可能会限制您和我们可以得到的法律保护。

中华人民共和国法律制度是以成文法为基础的民事法律制度。与普通法制度不同的是，以往的法院判决可供参考，但具有有限的先例价值。

1979年，中华人民共和国政府开始颁布全面的经济法律法规体系。过去三十年来，立法的总体效果大大加强了对中国各种形式外国投资的保护。然而，中国还没有形成一个完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的各个方面。特别是，这些法律和条例的解释和执行存在不确定性。由于中华人民共和国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面有很大的酌处权，因此很难评估行政和法院程序的结果以及你和我们可以得到的法律保护的水平。

此外，中华人民共和国的法律制度部分是以政府政策和内部规则为基础的，有些政策和内部规则没有及时公布或根本没有公布，而且可能具有追溯效力。因此，我们可能不知道我们违反了任何这些政策和规则，直到某个时候，违反了。这些不确定因素，包括对我们的合约、财产(包括知识产权)和程序权利的范围和影响的不确定性，以及任何未能对中国监管环境的变化作出反应的情况，都可能对我们的业务产生重大和不利的影响，并妨碍我们继续开展业务的能力。

我们可能会受到中国互联网业务的复杂性、不确定性和变化的不利影响。

中华人民共和国政府对互联网行业进行了广泛的监管，包括与该行业的公司有关的许可证和许可证要求。我国与互联网相关的法律法规是比较新的和不断发展的，其解释和实施具有很大的不确定性。因此，在某些情况下，很难确定哪些作为或不作为可能被视为违反了适用的法律和条例。

​

目录

威蒙拥有互联网内容提供许可证和在线文化运营许可证，这是我们在中国经营现有业务所必需的。威蒙还持有跨地区增值电信服务运营许可证，在全国范围内提供增值电信服务.然而，我们不能向你保证，我们已经获得在中国开展业务所需的所有许可证或许可证，或者如果任何新的法律或法规要求，我们将能够维持我们现有的许可证或获得任何新的许可证。魏蒙目前正在申请网络出版许可证。见“4.B.关于公司的信息-业务概述-关于在线游戏操作和文化产品的条例”。此外，从事互联网广播活动的公司，如我们在2018年10月收购的Yizhibo直播业务，必须首先获得音频/视频节目传输许可证。有关详细信息，请参阅“4.B.公司信息-业务概述-法规-关于通过互联网广播音频/视频节目的条例”。魏蒙不具备在现行法律制度下取得网络音视频节目传输许可证的资格，因为它不是一家国有或国有控股的公司，而且在“互联网音像节目服务管理条例”(俗称“第56号通知”)发布之前，该公司并不经营。魏蒙计划在可行的情况下申请互联网音视频节目传输许可证。2017年6月，国家新闻出版广播总局, 中华人民共和国电影电视发布公告，要求地方主管部门采取措施，暂停几家公司的音像服务，原因是它们没有互联网音视频节目传输许可证，在其网站上发布一些内容违反政府规定的评论节目，微博就是其中之一。2017年8月，北京市文化市场综合执法局对魏蒙发布了两项行政处罚决定，每项决定对威蒙处以警告和3万元人民币罚款，理由是，2016年2月至2017年8月期间，魏蒙在未取得网络音视频节目传输许可证的情况下开展网络音视频节目服务，并为微博某些注册用户发布的相关节目提供在线广播服务。目前，微博上发布的音频/视频节目是通过第三方视频网站发布的，我们已经与政府有关部门合作，采取了相应的纠正措施，包括明确显示哪些第三方网站为微博用户提供音频/视频内容。不过，我们不能保证不会有任何进一步的执法行动，因为行动一旦发生，可能会导致更多的法律责任、罚则和运作中断。见“4.B.关于公司的信息-业务概述-管制-互联网新闻传播条例”。如果我们不能及时或完全获得新的法律法规所要求的许可证或任何额外的许可证，我们可能会受到法律责任、惩罚和操作中断。

中华人民共和国法律禁止外商投资网络游戏。我们目前通过威蒙及其子公司提供网络游戏服务。然而，与我们的网络游戏服务有关的一些合同是由我们的中国子公司Weimeng和游戏开发商签订的，根据该合同，我们的中国子公司与Weimeng一起通过我们的网站提供某些技术服务。根据这些协议，我们的中华人民共和国子公司，作为一家外商投资的企业，可以被视为在没有必要许可证的情况下提供增值电信服务。如果是的话，我们可能会受到制裁，包括支付拖欠的税款和罚款，这可能会严重扰乱我们的业务，并对我们的业务、业务结果和财务状况产生重大和不利的影响。

此外，中国的网络游戏经营也受到中国政府的高度监管。一旦推出新的网络游戏或对现有的网络游戏进行重大改进，必须获得新闻出版总局的批准，才能在游戏发布后30天内提交文化部。如果在本平台上运作的网上游戏未能取得或维持任何所需的许可证、批准或注册，或未能及时提交所需的申报文件，有关游戏的营办商可能会受到不同的惩罚，而有关游戏的运作将会停止或受到限制，这会对我们的业务造成不良影响。

此外，由于互联网、在线游戏和其他在线服务日益普及和使用，有可能在互联网、在线游戏或其他在线服务方面通过更多的法律和法规，涉及用户隐私、定价、内容、版权和分销等问题。通过更多的法律或法规可能会降低互联网、在线游戏或其他在线服务的增长，从而减少对我们产品和服务的需求，并增加我们的业务成本。

​

目录

此外，目前在解释和执行有关网络游戏的法律和条例方面存在不确定性。依照中华人民共和国有关法律、法规的规定，未经国家新闻出版、广播电影电视总局(国家广电总局、国家广电总局或者国家广电总局或者其同级主管部门批准)，未经国家新闻出版、广播电影电视总局(广电总局)或者国家广播电视总局(国家广电总局、国家广电总局)或者其同等主管部门的事先批准，将责令其停止网络游戏的发布和经营。2018年4月至11月期间，此类国内网络游戏的预批准被暂停。根据公共新闻报道，这种暂停可能是由于文化和旅游部和SAPPRFT参与的游戏审批机构的机构重组所致。这样的暂停导致了在中国市场推出新游戏的重大拖延。虽然游戏审批程序在2018年12月恢复，但批准的游戏数量与暂停前相比有所减少。此外，2018年8月30日，教育部与包括SAPPRFT在内的中国其他7个部门发布了一份通知，实施一项保护青少年视力的计划。除其他外，该计划规定了网络游戏和新发布的数量。如果游戏发行商和运营商未能维持其网络游戏的正常出版和运营，或者他们未能完成或获得其网络游戏的必要批准和备案，我们的操作可能会受到负面影响，我们可能会因直播这类游戏而受到处罚。

中华人民共和国对中华人民共和国实体贷款的规定和境外控股公司对中国实体的直接投资，可能会推迟或阻止我们使用境外资金向我们的中国子公司提供贷款或额外的资本捐助。

我们可以向我们的中国子公司转移资金，也可以通过股东贷款或出资为我们的中国子公司提供资金。我们向属于外商投资企业的中华人民共和国子公司提供的任何贷款，不得超过注册资本与其投资额之差的法定限额，并应向国家外汇管理局、外汇局或其当地对应方登记。我们对中华人民共和国子公司所作的任何资本贡献，均须经商务部或当地同行批准。如果有的话，我们可能无法及时获得这些政府的登记或批准。如果我们没有收到这样的登记或批准，我们及时向我们的中国子公司提供贷款或资本捐助的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为我们的业务提供资金和扩大业务的能力产生重大和不利的影响。

2015年3月30日，国家外汇局发布“关于改革外商投资企业外汇资金支付结算管理办法的通知”(简称“外汇局第19号通知”)，自2015年6月1日起施行。“国家外汇管理局第19号通知”采用“自由兑换”的概念，即根据企业实际业务需要，对外商投资企业的外币注册资本进行折算。根据安全理事会第19号通知，在转换资金时不需要对资金用途进行审查。但是，从其注册资本中转换的人民币资金的使用应以真实交易为基础。此外，“国家外汇管理局第19号通知”不再禁止使用转换注册资本进行股权投资。然而，像我们中国子公司这样的外商投资企业仍然不允许将公司间贷款发放到威蒙。

国家外汇局于2016年6月9日发布“关于改革和规范资本账户外汇结算管理政策的通知”或“国家外汇管理局第16号通知”，该通知于2016年6月9日生效。按照国家安全理事会第16号通知的规定，在中华人民共和国注册的企业也可以自行决定将外币债务兑换成人民币。国家外汇管理局第16号通知规定了资本项目(包括但不限于外币资本和外债)下的外汇自由兑换统一标准，适用于在中国注册的所有企业。“国家外汇局第16号通知”重申，公司外币资本折算后的人民币不得直接、间接用于超出公司经营范围或中华人民共和国法律、法规禁止的用途，但不得向其非关联实体提供贷款，不得用于建设和购买非自用房地产(不包括房地产企业)，或者法律另有明文规定，直接或间接用于证券投资或者银行保本产品以外的其他财务管理。由于安全理事会第16号通知是新发布的，而且外管局没有就其解释或执行提供详细的指导方针，因此无法确定这些规则将如何解释和执行。

​

目录

我们可能会受到惩罚，包括限制我们向中华人民共和国子公司注资的能力，以及我们的中国子公司向我们分配利润的能力，如果我们的中国居民股东受益所有人不遵守有关的中国外汇规则。

国家外汇局于2014年7月颁布了“关于境内居民投融资和通过专用工具往返投资的有关问题的通知”或“安全通知”第37号，其中要求中国居民或实体向外汇局或其地方分支机构登记，以建立或控制为海外投资或融资目的而设立的境外实体。此外，中华人民共和国居民或单位在境外特殊用途车辆发生重大变化时，必须更新其安全登记情况(包括此类中国公民或居民的变更、名称和经营条件)、投资金额的增减、股票的转让或交换、合并或分立等重大事件。

“国家外汇管理局关于通过境外专用工具进行融资和往返投资的中国居民外汇管理有关问题的通知”(“安全通告”第七十五条)，由安全理事会第三十七号通知代替。

如果作为中国居民或实体的我们的股东没有在当地的安全分支机构完成注册，我们的中国子公司可能被禁止将他们的利润和收益从任何资本减少、股权转让或清算中分配给我们，而且我们向我们的中国子公司贡献额外资本的能力可能受到限制。此外，不遵守上述安全登记可能导致根据中国法律逃避适用的外汇限制。

我们已要求所有现时的股东及(或)实益拥有人披露他们或其股东或实益拥有人是否属于第37号通告的范围，并已促请有关股东及实益拥有人在得知他们是中国居民后，按照第37号通告的规定，向本地安全分行登记。然而，我们可能不会被告知所有在我们公司拥有直接或间接利益的中国居民或实体的身份，也不能强迫我们的受益所有人遵守安全注册要求。因此，我们不能向您保证，我们的所有中国居民或实体的股东或受益所有人都已遵守，并将在未来作出或取得安全法规所要求的任何适用的注册或批准。这些股东或受益所有人不遵守安全规定，或我们不修改中国子公司的外汇登记，可能会使我们受到罚款或法律制裁，限制我们的海外或跨境投资活动，限制我们的中国子公司向我们分配或支付股息的能力，或影响我们的所有权结构，这可能对我们的业务和前景产生不利影响。

就中华人民共和国企业所得税而言，我们和/或我们的香港子公司可能被归类为“中华人民共和国居民企业”。这种分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税收后果，并对我们的经营结果和你们的投资价值产生重大的不利影响。

“企业所得税法”规定，在中国境外设立的“事实上的管理机构”设在中国境内的企业，被认为是“中华人民共和国居民企业”，一般对其全球收入征收统一的25%的企业所得税。根据“企业所得税法实施细则”，“事实上的管理机构”是指有效管理和控制企业生产经营、人事、会计、财产等经营活动的组织机构。

根据国家税务总局2009年发布的“中华人民共和国税务机关认定中资企业为中华人民共和国税务常驻企业的通知”，中国企业或中华人民共和国企业集团控股的外国企业，符合下列条件的，视为中华人民共和国常驻企业：(一)负责日常业务的高级管理部门和核心管理部门主要设在中华人民共和国境内；(二)财务、人力资源决策，由中华人民共和国的个人或者机构确定或者批准；(三)主要资产、会计帐簿、公司印章、董事会和股东会会议记录和档案均在中华人民共和国境内；(四)至少有一半有表决权的企业董事或者高级管理人员居住在中华人民共和国境内。虽然通知规定，这些标准只适用于由中国企业或中国企业集团控制的离岸企业，但这些标准可能反映了国家税务总局在确定外国企业的纳税居住地时的总体看法。

​

目录

我们相信，我们的公司和我们的香港子公司都不是中国的常驻企业，因为我们的公司和我们的香港子公司都不符合所列举的所有条件。例如，我们公司及香港附属公司的董事局及股东决议在香港通过，而会议纪录及有关档案则存放在香港。然而，如果中华人民共和国税务机关不同意我们的立场，我们的公司和/或我们在香港的子公司可能要对我们的全球应纳税所得承担中国企业所得税申报义务和25%的企业所得税，但我们从中华人民共和国子公司收到的股息所得除外，这些收入可免征中华人民共和国税。如果我们和(或)香港附属公司被视为中华人民共和国的常驻企业，25%的企业所得税可能会对我们满足任何现金需求的能力产生不利影响。

此外，如果我们被列为中华人民共和国企业所得税的“居民企业”，我们支付给我们的非中国企业股东的股息和我们的非中国企业股东从出售我们的股票和ADS中获得的收益可能会被征收10%的中华人民共和国预扣税。此外，未来的指引可能会将预扣税扩阔至我们支付给非中华人民共和国个人股东的股息，以及这些股东在转让我们的股份及股东时所取得的收益。除了新的“常驻企业”分类可能如何适用方面存在不确定性外，规则今后也有可能发生变化，可能具有追溯效力。如果对通过转让ADS或普通股获得的收益征收中华人民共和国所得税，或对支付给我们非居民股东的股息征收所得税，您对我们ADSS或普通股的投资价值可能会受到重大和不利的影响。

任何限制我们的中华人民共和国附属公司向我们付款的能力，或向我们付款所涉的税务问题，都可能对我们经营业务的能力或我们的财务状况产生重大的不利影响。

我们是一家控股公司，我们主要依靠中国子公司的股息和其他分配来满足我们的现金需求，包括向股东支付股息或偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。现行的中华人民共和国条例允许我们的中华人民共和国子公司只从根据中华人民共和国会计准则和条例确定的累计利润中支付股息。此外，我们的中华人民共和国附属公司每年须预留至少10%的税后利润(如有的话)，以便为某些法定储备基金提供资金，直至这些准备金的总额达到其注册资本的50%为止。除这些储备外，我们的中华人民共和国附属公司可酌情将税后利润中的一部份分配给员工福利及奖金基金。这些准备金和基金不能作为现金红利分配。此外，如果我们的中华人民共和国子公司发生债务，债务工具可能限制其支付股息或向我们支付其他款项的能力。我们不能向你保证，我们的中华人民共和国子公司将在不久的将来产生足够的收益和现金流量，以支付股息或以其他方式分配足够的资金，使我们能够履行我们的义务，支付利息和开支，或宣布分红。

根据“企业所得税法”，中国公司向其海外母公司发放的款项一般需缴纳10%的预扣税。根据“企业所得税法”和中国内地与香港特别行政区之间关于避免双重征税和防止逃税的安排，只要我们的香港子公司是中华人民共和国来源收入的实益拥有人，中华人民共和国附属公司向香港子公司支付股息的预扣税税率一般将降至5%。然而，2009年国家税务总局颁布的“关于如何理解和确定税收协议受益所有人的通知601”，为确定缔约国居民是否是中国税务条约和类似安排下的一项收入的“实益所有人”提供了指导。根据第601号通知，受益所有人一般必须从事实质性商业活动。代理人或管道公司将不被视为受益所有人，因此没有资格享受条约利益。为此目的，管道公司是为避税或减税或转移或积累利润而设立的公司。虽然我们的中华人民共和国附属公司是香港附属公司的全资拥有，但如果我们的香港附属公司被视为“管道公司”，我们将无法享受中华人民共和国子公司向其在香港的母公司支付的任何股息或分配的5%的预扣税税率。

此外，如果微博香港被认为是中国的常驻企业，那么微博香港向微博公司支付的股息可能会被征收10%的中华人民共和国股息预扣税。在这种情况下，目前尚不清楚新浪微博支付给新浪微博的股息是否仍需缴纳中华人民共和国股息预扣税，如果征收，将以5%或10%的税率征收。

​

目录

限制人民币进出中国的汇款和政府对货币兑换的控制，可能会限制我们支付股息和其他债务的能力，并影响您的投资价值。

中华人民共和国政府对人民币兑换外币和汇出中国的货币实行管制。我们的大部分收入都是以人民币结算的，而且我们的现金流入和流出基本上都是以人民币计价的。在我们目前的公司结构下，我们的收入主要来自我们在中国的子公司根据各种服务和其他合同安排从我们的子公司那里获得的股息。我们可以将一部分收入转换成其他货币，以履行我们的外币义务，例如支付普通股的股息(如果有的话)。由于外币短缺，我们的中华人民共和国附属公司可能无法汇出足够的外币，以便向我们支付股息或其他款项，或以其他方式履行其以外币计价的债务。

根据现行的中华人民共和国外汇条例，只要符合某些例行程序要求，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付和与贸易和服务有关的外汇交易，可以未经事先安全批准而以外币支付。因此，我们的中华人民共和国子公司可以在没有事先安全批准的情况下，按照某些例行的程序要求，以外币向我们支付股息。但是，人民币兑换成外币并汇出中国，需经政府主管部门批准或者登记，支付偿还外币贷款等资本费用。中华人民共和国政府可酌情限制今后经常账户交易使用外币。如果外汇管制制度令我们不能取得足够的外币，以应付我们的外币需求，我们可能无法以外币支付股息予股东，包括股东。

停止优惠税收待遇或征收任何额外税收可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

“企业所得税法”及其实施细则对我国所有企业实行统一的法定企业所得税税率为25%。“企业所得税法”及其实施细则还允许合格的“软件企业”从第一个盈利年度开始享受两年所得税豁免，随后三年降低12.5%的税率。2011年12月19日，我们在中国的子公司新浪微博被评为“软件企业”，并于2013年12月3日续签。因此，微博技术在向相关税务机关申报时，有资格享受相关的税收优惠。该公司作为“软件企业”的资格，须经过中国有关部门的年度评估和三年审查。被认定为软件企业的微博技术，从2015年的第一个累计盈利年度起，就开始享受相关的税收减免，自2017年以来，已将企业所得税税率降至12.5%。微博技术在2017年和2018年被评为“关键软件企业”，因此，2017年和2018年将享受10%的优惠税率。微博技术在2018年和2019年分别享受了2017年和2018年“关键软件企业”的税收优惠待遇。“重点软件企业”的资格必须经过中国有关部门的年度评估和批准，只有经有关部门批准后，才能确认“重点软件企业”的税收优惠待遇。如果微博技术未能保持其“软件企业”或“关键软件企业”资格，其适用的企业所得税税率将提高到25%。, 这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，根据“企业所得税法”及其实施细则，某些企业仍可享受15%的优惠税率，只要它们符合“企业所得税法”和有关规定所述的某些一般因素的“高新技术企业”的资格。微博技术被认定为高新技术企业，并有权享受2017年11月6日至2020年11月5日的优惠税率。“高新技术企业”资格由中国有关部门进行年度评估和三年审查。如果微博技术不能保持其“高新技术企业”资格，其适用的企业所得税税率将提高到25%，这可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

​

目录

如果不遵守中华人民共和国关于股票所有权计划或股票期权计划注册要求的规定，中国计划参与者或美国可能会受到罚款和其他法律或行政处罚。

根据国家安全法规，参加境外上市公司职工持股计划或者股票期权计划的中华人民共和国居民，必须向外汇局或者其地方分支机构登记，并办理其他手续。作为中国居民的股票激励计划的参与者必须保留一名合格的中国代理人，该代理人可以是此类海外上市公司在中国的子公司，以代表这些参与者进行有关股票奖励计划的安全登记和其他程序。该等参与者亦须保留一间海外受委托机构，处理与行使或出售股票期权有关的事宜。此外，如果股票激励计划、中国代理人或海外受托机构发生重大变化或其他重大变化，中华人民共和国代理人必须修改股票激励计划的安全登记。

自从我们的公司在美国上市以来，我们和参与我们股票激励计划的中国常驻员工一直遵守这些规定。如果我们或参加我们股份激励计划的中国境内雇员将来不遵守这些规定，我们或参加我们股份奖励计划的中国常驻雇员及其当地雇主可能会受到罚款和法律制裁。见“4.B.关于公司的信息-业务概述-关于雇员股票期权计划的条例”。

人民币币值的波动可能会对你的投资价值产生重大的不利影响。

人民币兑美元和其他货币的价值受到中国政治和经济形势的变化以及中国外汇政策等因素的影响。2005年7月，中国政府改变了几十年来实行的人民币与美元挂钩的政策，在接下来的三年里，人民币兑美元升值了20%以上。在2008年7月至2010年6月期间，人民币对美元的升值停止，人民币兑美元的汇率仍在一个狭窄的区间内。从2010年6月到2016年9月，人民币兑美元汇率一直在波动，有时会大幅波动，这是不可预测的。自2016年10月1日以来，人民币与美元、欧元、日元和英镑一起加入了国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子。2017年下半年，在美元疲软、2017年中国经济强劲以及严格的外汇管制的背景下，人民币大幅升值。2018年，人民币对美元贬值了5.8%。2019年，人民币兑美元进一步贬值了约1.2%。随着外汇市场的发展，利率市场化和人民币国际化的进程，中国政府今后可能会宣布进一步改变汇率制度，我们不能保证人民币对美元的汇率不会大幅升值或贬值。很难预测市场力量或中华人民共和国或美国政府的政策将如何影响未来人民币对美元的汇率。

我们的收入和成本主要以人民币计价，我们的金融资产也有很大一部分是以人民币计价的，而我们的报告货币是美元。人民币的任何重大贬值都可能对我们的收入、收益和财务状况产生重大和不利的影响。如果我们需要把从发行或债务融资中得到的美元兑换成人民币来经营，那么人民币兑美元的升值就会对我们从兑换中得到的人民币金额产生不利的影响。相反，如果我们决定将人民币兑换成美元，以支付普通股或ADS的股息或其他商业用途，美元对人民币的升值将对我们可以获得的美元数额产生负面影响。

中国的法律和法规为外国投资者收购中国公司制定了更为复杂的程序，这可能使我们在中国通过收购来追求增长变得更加困难。

中国的一些法律法规，包括2006年中国六家监管机构通过的“外国投资者并购境内企业条例”、“并购规则”、“反垄断法”、商务部2011年8月颁布的“实施外资并购境内企业安全审查制度细则”或“证券审查规则”，都制定了旨在使外国投资者在华并购活动更费时、更复杂的程序和要求。其中包括在某些情况下要求在外国投资者控制中国国内企业的任何变更控制交易前通知商务部，或在中国企业或居民设立或控制的海外公司收购国内附属公司的情况下获得商务部的批准。中华人民共和国法律法规还规定，某些并购交易必须接受合并控制审查或证券审查。

目录

为实施2011年颁布的国务院办公厅关于建立外资并购境内企业安全审查制度的通知，制定了“证券审查条例”，又称“第六号通知”。根据这些规定，对具有“国防和安全”关切的外国投资者的合并和收购以及外国投资者可通过其获得国内企业“事实上的控制权”的并购具有“国家安全”关切，需要进行安全审查。此外，在决定外国投资者对国内企业的具体合并或收购是否受到安全审查时，商务部将审查交易的实质和实际影响。“安全审查规则”还禁止外国投资者绕过证券审查要求，通过代理、信托、间接投资、租赁、贷款、通过合同安排或离岸交易进行控制来安排交易。

在“第6号通知”颁布之前已完成的并购交易中，没有要求外国投资者将此类交易提交商务部进行安全审查。由于在这些规则生效之前，我们已经取得了对中华人民共和国附属实体的“事实上的控制”，我们不认为我们需要将我们现有的合同安排提交商务部进行安全审查。

然而，由于这些规则相对较新，而且缺乏明确的法律解释来执行这些规则，因此无法保证商务部不会将这些与国家安全审查有关的规则适用于我国子公司的股权收购。如果发现我们违反了“中国证券审查规则”和中国其他有关并购活动的法律法规，或者没有获得任何必要的批准，有关监管机构将在处理这类违规行为时拥有广泛的酌处权，包括罚款、没收我们的收入、吊销我们中国子公司的营业执照或经营许可证，要求我们重组或解除相关的所有权结构或业务。任何这些行动都可能严重扰乱我们的业务运作，并可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。此外，如果我们计划收购的任何目标公司的业务属于证券审查的范畴，我们可能无法通过股权或资产收购、出资或任何合同安排成功收购该公司。我们可以通过收购在我们这个行业经营的其他公司来扩大我们的业务。遵守有关条例的规定以完成此类交易可能很费时，任何必要的审批程序，包括商务部的批准，都可能延误或阻碍我们完成此类交易的能力，这可能影响我们扩大业务或保持市场份额的能力。

中国税务机关对收购交易的严格审查，可能会对我们的业务运作、我们的收购或重组战略或贵公司在我们的投资价值产生负面影响。

国家税务总局近几年发布了几项关于加强收购交易监管的规定和通知，包括2015年2月发布的“关于非中华人民共和国居民企业间接转让财产的企业所得税若干事项的通知”或“沙特德士古公司第7号通知”。根据这些规定和通知，除属于沙特德士古公司第七号通知规定的安全港范围内的少数情况外，如非中华人民共和国居民企业间接转让中华人民共和国应纳税财产(即在中华人民共和国境内的财产或在中华人民共和国境内的财产)，则在海外上市的上市公司的股票公开市场交易，(二)通过在境外控股公司处置股权或者其他类似权利，在没有合理商业目的的情况下，避免中华人民共和国企业所得税，这种间接转让应当被视为直接转让中华人民共和国应税财产，由此间接转让所得的收益，可以按最高百分之十的税率缴纳中华人民共和国预扣税。沙特德士古公司第7号通告规定了税务当局在确定间接转让是否有合理的商业目的时应考虑的几个因素，例如海外控股公司权益的主要价值是否直接或间接来自中国的应税财产。符合下列所有条件的间接转让将被视为缺乏合理的商业目的，根据中华人民共和国法律应纳税，而不考虑沙特德士古公司第7号通知规定的其他因素：(I)被转让的中介企业的权益价值的75%或以上直接或间接来自中华人民共和国的应税财产；(Ii)在间接转让前的一年期间内的任何时候。, 中介企业90%或以上的资产价值(不包括现金)直接或间接由在中华人民共和国境内的投资构成，或90%或以上的收入直接或间接来自中华人民共和国；(Iii)直接或间接持有中华人民共和国应税财产的中介企业及其任何子公司所履行的职能和承担的风险有限，不足以证明其经济实质；及(Iv)从间接转移中华人民共和国应纳税财产所得的收益所应缴纳的外国税低于直接转移这些资产可能征收的中华人民共和国所得税。沙特德士古第7号通告还引入了利息制度，规定如果出让人未能按时申报和纳税，而扣缴义务人未扣缴税款，则每日收取利息。转让人自股份转让合同或者协议签订之日起三十日内提供所需文件、资料或者申报纳税的，按照基准利率计算利息，否则适用基准利率加百分之五。转让股权的外国出让方和受让方，以及中国税务常驻企业，可以提交沙特德士古公司第七号通知所要求的文件，自愿报告转让情况。

目录

虽然沙特德士古公司第7号通告在许多重要领域，例如合理的商业用途方面提供了明确的规定，但在未来私人股本融资交易、股票交易所或涉及非中国境内公司股份转让的其他交易方面，在纳税报告和支付义务方面仍然存在不确定性。本公司及本集团其他非居民企业，如本公司及本集团之其他非居民企业为此类交易的出让人，可能须承担申报义务或被征税；如本公司及本集团内其他非常驻企业为此类交易的受让人，则可能须承担扣缴义务。对于非中国境内企业的投资者转让本公司股份，可以要求我们的中国子公司根据规定和通知协助申报。因此，我们可能需要花费宝贵的资源来遵守这些规则和通知，或要求我们向其购买应纳税资产的有关转让方遵守这些规定和通知，或确定本集团的公司和其他非居民企业不应根据这些规则和通知被征税，这可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。

我们不能向阁下保证，中华人民共和国税务机关不会酌情调整任何资本收益，并向我们征收报税表，亦不会要求我们协助中国税务机关就有关事宜进行调查。将来，我们可能会对涉及复杂公司结构的财产进行收购或处置。如果中华人民共和国税务机关根据沙特德士古公司第7号通知对这些交易的应纳税所得额作出调整，我们可能会增加与这些潜在交易有关的所得税支出，这可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。

我们面临与我们租赁的不动产有关的某些风险。

我们为我们在中国的业务租用办公空间。出租人对租赁物业所有权的任何缺陷都可能影响我们对办公室的使用，从而对我们的业务运作产生不利影响。例如，某些楼宇及土地未经有关当局批准，不得作工商业用途，而将该等楼宇出租予象我们这样的公司，可能会令出租人向中华人民共和国政府缴付额外费用。我们不能向你保证，出租人已获得有关政府当局的全部或任何批准。此外，我们的一些出租人没有向我们提供证明他们对有关租赁财产的所有权的文件。我们不能向你保证，我们目前租赁的这些房产的所有权不会受到质疑。此外，我们并没有按照中华人民共和国法律的规定，向中国有关政府当局登记任何我们的租赁协议，尽管没有这样做本身并不会使租约失效，但我们可能无法针对善意的第三方为这些租约辩护。

截至本年报发表之日为止，我们并不知道政府当局正考虑采取任何行动、提出申索或进行调查，以处理我们租出的不动产的欠妥之处，或第三者对我们使用这些物业提出的任何质疑。不过，如果声称是物业拥有人或按揭物业受益人的第三者对我们使用租出物业的权利提出质疑，我们可能无法保障我们的租赁权益，并可能被命令迁出受影响的楼宇，这反过来会对我们的业务及经营结果造成重大及负面的影响。

如果这些银行破产或在存款期内没有足够的流动资金支付，我们在中国某些银行的大量存款可能会面临风险。

截至2019年12月31日，我们在中国的大型国内银行拥有约22亿美元的现金和现金等价物、银行存款和定期存款等短期投资。我们剩余的现金、现金等价物和短期投资由美国和香港的金融机构持有.这些存款的条件一般为12个月。从历史上看，由于国家保护储户利益的政策，中国银行的存款被视为安全的。但是，2007年生效的新“破产法”中有一条明确规定，国务院可以根据“破产法”颁布中国银行破产实施办法，因此法律考虑了中国银行破产的可能性。此外，自中国加入世界贸易组织(WTO)以来，外资银行逐渐获准在中国经营，并在许多方面成为中资银行的强大竞争对手，这可能增加了包括我们存款在内的中资银行破产或流动性不足的风险。在任何一间持有我们存款的银行破产或流动资金不足的情况下，我们不太可能收回全部存款，因为根据中华人民共和国的法律，我们不太可能被列为有担保债权人。

​

目录

2015年5月1日，中国新的“存款保险条例”生效，要求在中国设立的商业银行等银行金融机构购买人民币存款和外币存款保险。根据这一规定，储户的存款和利息总额最高可达50万元人民币。超过这一限额的存款或利息只能由银行的清算资产支付。因此，这项购买存款保险的规定，虽然在一定程度上有助防止中资银行破产，但由于存款总额远高于补偿限额，对我们的户口并无有效的保障。

我们的审计师和其他在中国经营的独立注册会计师事务所一样，不允许接受上市公司会计监督委员会的检查，因此投资者可能被剥夺这种检查的利益。

我们的审计员，即发布本年度报告其他地方所载审计报告的独立注册公共会计师事务所，作为在美国公开交易的公司和在公共公司会计监督委员会(美国)或PCAOB注册的公司的审计师，须遵守美国法律，根据这些法律，PCAOB定期进行检查，以评估其遵守适用的专业标准的情况。我们的审核员位于中华人民共和国的法律之下，并根据中华人民共和国的法律组织。在中华人民共和国的法律下，PCAOB在未经中国当局批准的情况下无法进行检查。2013年5月，PCAOB宣布与中国证监会(CSRC)和中国财政部签订了“执行合作谅解备忘录”，建立了合作框架，为中国证监会、中国证监会或中国财政部分别在美国和中国进行的调查提供和交换审计文件。PCAOB继续与中国证监会和中国财政部讨论，允许在中国联合检查在PCAOB注册的审计事务所，并对在美国交易所交易的中国公司进行审计。2018年12月7日，SEC和PCAOB发表了一份联合声明，强调美国监管机构在监督美国上市公司在中国有重要业务的财务报表审计方面继续面临挑战。然而，目前尚不清楚SEC和PCAOB将采取何种进一步行动来解决这一问题。2020年4月21日，美国证交会和PCAOB发表了另一份联合声明，重申在包括中国在内的许多新兴市场，披露信息不足的风险更大。, 与美国国内公司的产品相比。在讨论与更大风险有关的具体问题时，该声明再次强调了PCAOB无法对中国会计师事务所的审计工作文件和做法进行检查，而这些文件和做法涉及美国报告公司的审计工作。

由于中国缺乏PCAOB检查，PCAOB无法全面评估我国独立注册会计师事务所的审计和质量控制程序。因此，我们和我们普通股的投资者被剥夺了这种PCAOB检查的好处。PCAOB无法对中国的审计人员进行检查，这使得我们的独立注册会计师事务所的审计程序或质量控制程序的有效性与接受PCAOB检查的境外审计人员相比更加困难，这可能导致投资者和潜在投资者对我们的审计程序和报告的财务信息以及财务报表的质量失去信心。

2019年6月，美国一个两党议员组织向美国国会两院提交了法案，如果获得通过，将要求美国证交会(SEC)保留一份上市公司名单，而PCAOB无法检查或调查外国公共会计师事务所发布的审计报告，这是美国监管机构继续关注目前受国家法律保护的审计和其他信息的一部分。拟议中的“确保在海外上市的质量信息和透明度(公平)法”规定，对这些发行人增加披露要求，并从2025年起，连续三年从美国国家证券交易所(如纽约证券交易所)除名。通过这项立法或其他增加美国监管机构获取审计信息的努力，可能会给包括我们在内的受影响的发行人带来投资者的不确定性，而ADSS的市场价格也可能受到不利影响。目前尚不清楚这项拟议的立法是否会获得通过。此外，最近有媒体报道称，美国政府内部可能会限制或限制中国公司进入美国资本市场。如果要进行任何这样的审议，由此产生的立法可能会对在美国上市的中国发行人的股票表现产生重大而不利的影响。

​

目录

美国证交会对包括我国独立注册会计师事务所在内的某些中国会计师事务所提起的诉讼，可能导致财务报表被认定不符合经修正的1934年“证券交易法”(SecuritiesExchangeAct)或“交易法”(ExchangeAct)的要求。

2012年12月，美国证交会对中国四大会计师事务所(包括我们的独立注册公共会计师事务所)提起行政诉讼，指控这些会计师事务所违反了美国证券法和证交会的规章制度，没有向证交会提供在美国公开交易的某些在中国上市的公司的审计工作文件。

2014年1月22日，主审此案的行政法法官做出初步裁决，称每一家公司都没有向证交会提交审计文件和其他文件，违反了证交会的业务规则。最初的决定谴责了每一家公司，并在六个月内禁止它们在证券交易委员会执业。

2015年2月6日，四家总部位于中国的会计师事务所各自同意对美国证交会进行谴责，并向美国证交会支付罚款，以解决这一纠纷，避免其在美国证券交易委员会(SEC)前暂停执业和对美国上市公司进行审计的能力。和解要求这些公司遵循详细的程序，并寻求向SEC提供通过中国证监会(CSRC)获取中国企业审计文件的途径。根据和解协议的条款，对四家中国会计师事务所提起的基本诉讼被认为是在和解协议签订后四年内因偏见而被驳回的。这一四年大关发生在2019年2月6日.虽然我们无法预测证交会是否会进一步质疑四家中国会计师事务所在美国监管机构要求提交审计工作文件时是否遵守了美国法律，或者这种质疑的结果是否会导致SEC处以停职等处罚，如果这些会计师事务所需要采取额外的补救措施，那么我们按照SEC的要求提交财务报表的能力可能会受到影响。如果我们没有按照SEC的要求及时提交财务报表，最终可能导致我们的ADS从纳斯达克(Nasdaq)除名，或终止根据“交易所法”(ExchangeAct)注册我们的ADS，这将大大减少或有效地终止我们在美国的ADS交易。

与我们的ADSS有关的风险

我们ADSS的交易价格可能会大幅波动。

自从我们首次列出ADSS以来，ADSS的交易价格一直在波动。在2019年，我们的广告服务的交易价格从34.26美元到74.68美元不等。由于广泛的市场和行业因素，例如在美国上市的业务主要在中国经营的其他公司的市场价格表现和波动，我们的ADSS的价格可能会继续波动。许多中国公司已经或正在美国股市上市。其中一些公司的证券经历了很大的波动，包括与首次公开发行有关的价格下跌。这些中国公司的证券在上市后的交易表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的态度，从而影响我们ADSS的交易业绩，而不管我们的实际经营业绩如何。

除市场和行业因素外，我们的ADSS的价格和成交量对我们自己的业务所特有的因素可能具有很大的波动性，包括(但不限于)以下因素：