美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-K

(Mark One)

根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的年度报告

2020年2月1日终了的财政年度

或

☐根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)节提交的过渡报告

从 过渡到 的

委托文件编号001-36401

运动员仓库控股公司

(“宪章”规定的注册人的确切名称)

登记员的电话号码，包括区号：(801)566-6681

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是“证券法”第405条所定义的经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是的，☐No

如果登记人不需要根据该法第13条或第15条(D)项提交报告，请用复选标记表示。是的，☐No

通过检查标记表明登记员是否：(1)已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或较短的期限，使书记官长必须提交此类报告)；(2)在过去90天内一直受这类提交要求的限制。是的，没有☐

通过勾选标记说明注册人是否已以电子方式提交了条例S-T规则第四零五条(本章第232.405节)规定在过去12个月内提交的每个交互数据文件(或较短的期限，要求注册人提交此类文件)。是的，没有☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果一家新兴成长型公司，请用复选标记标明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或修订的财务会计准则：☐

通过复选标记指示注册人是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义)。是的，☐No

截至2019年8月2日，即注册人最近第二季度最后一个营业日，登记公司非附属公司持有的有表决权和无表决权普通股的总市值，根据纳斯达克股票市场当日普通股的收盘价计算，为169，032，443美元。每名执行干事和董事以及被视为附属机构的其他人或实体所持有的股份在计算中不包括在内。就其他目的而言，确定附属机构的地位不一定是一项决定性的决定。

截至2020年4月9日，注册官普通股已发行股份为43，298，934股。

引用合并的文档

书记官长关于2020年股东年会的最后委托书的部分将在2019年财政年度结束后120天内提交证券和交易委员会，并以参考方式纳入本报告第三部分。

目录

在本文档中引用“Sportsman‘s Warehouse”、“we”、“us”和“Our”指的是Sportsman的仓库控股公司。及其子公司，以及对“控股”的提及，指的是Sportsman‘s Warehouse Holdings，Inc.。不包括其附属公司。

关于前瞻性语句 的语句

这份关于表10-K的年度报告(本“10-K”)包含构成前瞻性陈述的陈述，因为该术语由1995年“私人证券诉讼改革法”界定。这些报表涉及我们的业务、业务和财务业绩和状况，以及我们对业务运作的计划、目标和期望，以及受风险和不确定因素影响的财务业绩和状况。除历史事实陈述外，这10-K中的所有陈述都是前瞻性陈述.这些表述可能包括“目标”、“预期”、“假设”、“相信”、“可能”、“可能”、“估计”、“预期”、“目标”、“意愿”、“可能”、“目标”、“计划”、“潜力”、“定位”、“预测”、“应该”、“目标”、“威尔”等词。在讨论未来经营或财务业绩或其他事件或趋势的时间或性质时，“Will”和其他具有类似含义的词语。例如，我们对未来业务、增长或计划和战略的计划和目标所做的所有陈述都是前瞻性的陈述。

这些前瞻性的声明是基于目前的预期，估计，预测和预测，我们的业务和行业的运作，以及我们的管理层的信念和假设。我们从我们自己的经营预算和预测中得到了许多前瞻性的陈述，而这些预算和预测都是基于许多详细的假设。虽然我们认为我们的假设是合理的，但我们警告说，预测已知因素的影响是非常困难的，我们不能预测可能影响我们实际结果的所有因素。

我们所有的前瞻性声明都会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致我们的实际结果与我们的预期大不相同。可能导致实际结果与我们预期大不相同的重要因素包括，但不限于：

以上并不是一个可能导致实际结果与我们预期不同的因素或事件的完整列表，而且我们无法预测所有这些因素或事件。所有可归因于我们的书面和口头前瞻性陈述，或代表我们行事的人，都在“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”下披露的警告性陈述中以及在本10-K的其他地方明确提出了全部条件，因为我们向证券交易委员会(“SEC”)提交的其他报告可能会不时修改、补充或取代此类披露，包括随后关于表10-K和季度报告的10-Q表的年度报告，以及公共通信。您应该在这些风险和不确定因素的背景下评估在这个10-K中所做的所有前瞻性声明。

我们敦促潜在投资者和其他读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫他们不要过分依赖我们所做的任何前瞻性陈述。这些前瞻性的声明仅在这10-K的日期发表，并不能保证未来的表现或发展，并涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，这些因素在许多情况下是我们无法控制的。除法律规定外，我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新的信息、未来的发展或其他原因。

第一部分

项目1.业务

概述

Sportsman‘sWarehouse是一家户外运动用品零售商，专注于满足经验丰富的户外老兵、第一次参与者和每一个介于两者之间的人的日常需求。我们的使命是提供卓越的装备和卓越的服务，以激发户外记忆。我们努力实现这一目标，为满足当地的条件和需求，我们的广泛和深入的商品品种，提供每天低价格，提供我们的知识丰富和训练有素的工作人员的友好支持，并提供一流的电子商务经验，广泛的店内活动和教育规划。这些核心策略有助于将Sportsman的仓库定位为“本地户外专家”，不仅是购物的首选场所，也是在我们服务的社区中分享户外体验的首选场所。因此，我们正在现有市场上扩大我们忠实的客户群，将我们的足迹扩展到新的市场，并增加我们在新市场和现有市场的全方位存在，我们相信这将进一步推动我们的增长和盈利能力。

Sportsman的仓库创建于1986年，是犹他州Midvale的一家零售店，目前已发展到27个州的103家零售店。今天，我们在美国西部和阿拉斯加拥有最大的户外专卖店基地。我们的商店从7，500至65，000毛平方英尺不等，平均面积约为40，000毛平方英尺。我们的商店布局适用于独立的地点和条形中心。我们认为，与我们的主要竞争对手相比，我们开设新店的资本密集型较小，因为我们的“无装饰”门店布局需要较少的初始现金投资来建造，而我们的门店通常需要比我们竞争对手的商店更少的面积。与我们主要竞争对手的产品相比，我们还提供了网上最大的火器供商店内购买和购买在线拾取。这些特点和能力使我们能够有效地服务于不同规模的市场，从人口不足7.5万的大都会统计区(MSA)到人口超过100万的主要大都市地区，同时产生一致的四墙调整后的息、税、折旧和摊销前收益(“调整后的EBITDA”)，以及投资资本在一系列商店销售量中的利润和回报。我们可能会不时在我们的网站上发布对投资者很重要的信息。我们网站上提供的信息不是本报告的一部分，因此不在此参考。

我们的竞争优势

我们相信以下竞争优势使我们能够利用户外活动和体育用品市场的增长机会：

为经验丰富的户外老将，第一次参与者和每一个在两者之间的不同的购物经验。我们非常重视为所有经验层次的客户创造一种吸引人的、吸引人的商店体验。对于经验丰富的户外老兵，我们提供一站式，方便的商店布局，促进“方便，容易”的访问，以补充供应，了解当地条件和测试产品。我们还为那些对户外活动感兴趣的首次参与者和临时用户提供服务，但他们在进入我们的商店时对他们所选择的活动所需的设备缺乏清晰的了解。我们训练有素的员工，他们往往是当地户外爱好者和产品的用户，我们销售，接触和与我们的客户互动，以教育他们，为他们配备正确的装备。我们的销售伙伴利用正式的供应商销售培训以及在当地使用我们的产品的第一手经验。这种销售方式使我们能够提供范围广泛的产品，并提供以客户需求为中心的购物体验，我们相信这将提高客户忠诚度、重复访问和频繁地向其他潜在客户推荐。

顾客在我们的商店购物的经验是进一步加强了各种有用的商店产品和功能，包括获得狩猎和捕鱼许可证，当地捕鱼报告，体育新闻(我们的专卖店报纸)，布拉金董事会(客户可以张贴他们的户外冒险照片)，射箭设备的室内测试范围和展示客户拥有的出租车。此外，我们还举办各种店内活动(如女士之夜)、竞赛(如雄鹿队和公牛队、免费参加大型比赛奖杯比赛)和各种教学研讨会(如火鸡油炸、火器操作和安全)。这些项目都是为了帮助我们的客户与户外联系，并建立必要的技能，以最大限度地享受他们所选择的活动。

因此，我们相信，我们的商店经常是聚集的地方，当地的爱好者可以在那里分享关于户外娱乐活动的故事、产品知识和建议，这些都能推动交通和培养顾客的忠诚度。

我们的店内体验得到进一步的赞扬，我们的顶级电子商务经验，可在我们的网站，体育网站。我们还为客户提供在线购买我们产品的能力，并在我们的任何一家商店接受他们的订单。

当地相关商品以极具吸引力的价值满足户外爱好者的全面需求。我们以极具竞争力的价格向客户提供广泛而精心挑选的各种品牌、高质量的户外产品。我们主要通过三种方式实现这一点：

灵活和适应性强的房地产策略。我们相信，我们的商店模式，加上我们严格的选址程序，是一种竞争优势，使我们能够更好地满足不同规模和地域的市场需求。我们的商店大小不一，大约有7，500至65，000毛平方英尺。我们已经成功地租赁了现有的网站，建造了新的适合自己的网站，购买了现有的商店，并将它们转换成了Sportsman的品牌。我们灵活的商店模式使我们既可以为大城市地区服务，如凤凰城、亚利桑那州，也可以为阿拉斯加州Soldotna等规模较小的MSA提供服务，同时在一系列商店销售额中产生一致的四墙调整EBITDA利润率和投资资本回报率。在中小型市场，我们往往能够为客户建立一个独立的目的地；在更大的市场，我们成功地利用现有的基础设施，利用现有的步行流量，在互补零售商附近的购物广场开设商店。我们相信，我们的低成本、灵活的模式使我们能够比许多同行更经济地进入大大小小的市场。

在选择一个新的网站之前，我们将保持一种严格的新店开发方法，并进行全面的市场调查，包括与专业的、第三方的本地房地产公司合作。我们根据以下标准选择地点：当地人口、交通模式、该地区狩猎和捕鱼许可证持有人的密度、狩猎和捕鱼游戏和户外娱乐活动的丰富程度、商店的可见度和可访问性、从我们现有客户数据库购买的数据以及有吸引力的租赁条款。我们已经与著名的商业房地产公司建立了富有成效的关系，并相信我们是一个受欢迎的租户，考虑到Sportsman的仓库品牌的实力，大量的顾客访问我们的商店和我们强大的财务表现，自从成为一家上市公司。因此，我们继续以吸引人的条件进入理想的零售地点。

低成本经营结构，具有吸引力和可复制的商店经济。我们努力保持较低的经营成本结构，比我们的许多主要竞争对手，这使我们能够服务于中小型市场。

作为更大的军情协定。我们通过纪律和财务严格围绕商店水平的开支，房地产成本和公司管理费用来实现这一目标。此外，我们利用高效、本地化的营销活动和“无装饰”的仓库布局，帮助我们保持相对较低的运营成本，并为我们提供了在大多数新市场实现四壁调整EBITDA利润率10%或10%以上的机会。我们典型的新店平均需要约200万美元的净投资，其中包括店面建设(扣除房东的贡献)和开业前的现金支出。此外，我们还为每一家新店提供初始库存，平均成本约为220万美元。我们的目标是在开盘后一年内获得投资资本税前回报率超过50%(不包括初始库存成本)(或超过20%，包括初始库存成本)，尽管我们的历史回报率经常超过这些门槛。截至2019年财政年度结束时，我们大多数营业时间超过12个月的门店都是盈利的，而这些门店的平均四墙调整EBITDA利润率为11.0%。我们相信，这种低成本、高资本效率的方法也使我们能够成功地服务那些不太适合我们的主要竞争对手的资本密集型商店模式的市场。目前，我们约59%的市场缺乏另一家得到全国认可的户外专业零售商，我们认为这是这些动态的结果。

新商店在现有市场和新市场中有显著的增长机会。截至2020年2月1日，我们在27个州经营了103家门店，主要分布在美国西部和阿拉斯加，在这些市场上的业务几乎是第二大户外零售商的三倍。我们相信，我们在美国西部的领导地位，加上我们现有的可扩展的基础设施，为我们的核心市场的持续扩张以及扩展到新的地理区域提供了坚实的基础。

富有激情和经验丰富的管理团队，有良好的工作记录。我们致力于为任何享受户外乐趣的人提供无与伦比的购物体验。我们整个组织的团队成员，从高级管理人员到我们商店的员工，都分享着这种热情和承诺。我们的高级管理团队平均拥有近20年的零售经验，具有广泛的业务能力，包括销售、房地产、金融、合规、商店运营、供应链管理和信息技术。我们还为我们300多名商店经理和公司雇员的长期任期感到自豪，他们平均在Sportsman‘s工作了7年以上。

我们的增长战略

我们正在推行一些旨在继续我们的增长和强劲的财务业绩的战略，其中包括：

扩大我们的欧姆尼频道的存在，增加我们同一商店的销售增长。我们致力于通过一系列正在进行的和新的举措，扩大我们的全渠道存在，并增加同一家商店的销售额，包括(一)通过不断的类别优化和个性化以及在线购物产品推荐来改善我们网站上的用户体验；(二)在我们的供应商合作伙伴的协助下，在网上扩大我们的产品种类(在我们的供应商合作伙伴的帮助下，通过船运和联邦火器许可证(FFL)经销商合作伙伴)，完善我们的在线购买，提升我们的商店能力，扩大我们的服装产品和私人标签项目(例如我们的专有的RusticRidge™和Killik™服装系列)和(Ii)通过现场问答和客户评论扩展我们的在线内容和专业知识，并提供独家在线内容，包括新闻、买方指南、如何‘’和疯狂的游戏配方。每一项正在进行的和新的举措都旨在促进更多的购物便利，增加更深层次的商品选择，并向客户提供更多的产品信息。我们相信，这些举措已经并将继续推动更多的流量、更好的转换和增加平均票值 。

继续提高我们的经营利润率。我们相信，随着我们利用产品采购的规模经济和利用我们现有的基础设施、供应链、公司管理费用和其他固定成本，我们的商店基础设施的扩大和净销售额的增长将导致调整后的EBITDA利润率的提高。此外，我们希望通过改善与主要供应商的供应商条件、增加二手火器的销售、销售更多的枪支服务计划、在我们的私人标签项目中扩大产品供应，包括我们专有的Rustic RidgeTM和KillikTM服装系列，以及在我们利润较高的服装和鞋类部门继续开展营销活动，从而提高我们的毛利率。然而，毛利率增长可能会被产品组合的负面影响部分抵消。具体来说，与我们商店的其他类别相比，火器和弹药的毛利率较低。

成长运动者的仓库品牌。我们致力于支持我们的商店，产品供应和品牌，通过各种营销计划，私人标签产品和企业合作伙伴关系。我们的营销和

宣传战略包括协调印刷、数字和社会媒体平台。在店内，我们提供各种各样的户外主题活动和研讨会，从火鸡油炸到枪支操作和安全。此外，我们还赞助社区外展和慈善项目，以便更广泛地与当地社区建立联系，以推广我们的品牌和教育消费者。最后，我们致力于地方和地方分会的国家和地区野生动物联合会和其他以户外为重点的组织，如鸭子无限和落基山麋鹿基金会。我们的许多商店经理和雇员在这些组织中担任高级职务，这进一步加强了我们在当地户外社区中的领导地位。我们相信，所有这些项目都促进了我们的使命，与我们的客户和服务的户外爱好者。

扩大我们的商店基地。我们相信，我们引人注目的新店经济学和我们在开设和收购成功的新商店方面的记录为在现有、相邻和新市场开设新商店提供了坚实的基础。在过去的三个财政年度里，我们平均每年开设九家门店，包括我们在2019年财政年度从迪克体育用品公司收购的8家商店。我们目前计划在2020年财政年度开设7至9家新店。我们的目标是以每年4%到6%的速度增长我们的面积。我们的长期计划包括扩大我们的商店基地，以满足美国各地市场爱好者的户外需求。我们相信，我们现有的基础设施，包括分销、信息技术、防止损失和员工培训，能够在不增加大量资本投资的情况下维持110家或更多的商店。

我们的商店

截至2020年2月1日，我们在27个州经营着103家门店。我们的大部分商店位于电力、社区和生活中心。电力中心是大型、不封闭的购物中心，通常由三个或更多的国家超级中心(如Target、Walmart和Costco)锚定。邻里中心是以超市或药店为基础的购物中心，为邻里提供便利商品和服务。生活中心是将购物中心的传统功能与休闲设施结合在一起的购物中心，如行人友好区、露天座位和诱人的会议空间。我们还经营几个单一的，独立的地点。我们的商店平均约40，000毛平方英尺。

下表按状态列出截至2020年2月1日开放的103个商店的位置：

存储设计和布局

我们展示我们的广泛和深入的产品在一个方便和吸引人的气氛，以满足所有户外爱好者的日常需要，从经验丰富的老手到第一次参加者。我们在整个商店基础上保持一致的地板布局，我们相信这将促进一种“轻松，轻松”的购物体验。我们所有的商店都有宽敞的过道，高的天花板，可见的标志和多个收银台的中央收银台。运动员的仓库商店，按照他们的名字，是以“无装饰”的仓库形式设计的，欢迎顾客直接从户外活动或在去户外活动的路上。我们所有的商店还为某些受欢迎的品牌合作伙伴提供了“店内商店”的概念，例如Yeti、Carhartt、Columbia运动服和下甲，通过这些概念，我们将我们的一部分奉献给我们。

这些品牌的楼面空间有助于提高知名度和推动更多的销售。下图演示了我们典型的存储布局。

我们的商店包括与当地有关的功能，例如在入口处有一个大型的捕鱼板，在当地的湖泊和河流中显示当前的捕鱼条件，并在捕鱼通道的末端显示有协调的渔具。我们通过商店内的特色(如“Braggin‘板”)、各种竞赛(比如雄鹿队和阿拉斯加鱼队)以及顾客在墙上展示的标本来积极吸引顾客。我们还举办店内节目(如女士之夜)和广泛的教学研讨会(如荷兰烤箱烹饪和选择正确的双目)。每年，为了客户的利益，我们在我们的商店里组织了大约3，000个节目。我们相信，这些项目有助于我们与我们经营的社区建立联系，并鼓励新参与者培养成为户外爱好者和忠实顾客所需的技能。

零售商店和配送中心都有防止损失的员工，他们平均在每家商店监控60个摄像头，在配送中心监控200个摄像头。这些摄像机连接到数字录像机(“DVR”)，记录至少30天的视频。在商店期间，摄像机在当地受到监视。此外，所有摄像机都集中在我们总部的专用监视室中，有能力监测120多家商店。这间客房的工作人员不断增加，并为所有商店提供非全时监控和备份服务。数字视频可以通过像素运动进行搜索，可以快速识别任何损失预防问题。我们复杂的系统是我们收缩率低于1%的关键因素，也是我们全面合规计划的重要组成部分。

扩展机会和选址

我们制定了一个严格和灵活的选址程序。我们根据当地人口、交通模式、该地区狩猎和捕鱼许可证持有者的密度、大量狩猎和捕鱼游戏和户外娱乐活动、商店的可见度和可访问性、从现有客户数据库购买数据以及有吸引力的租赁条款等标准，选择开设新商店的地点。我们的商店模式适用于

多种规模，从人口少于75，000人的管理服务协定到人口超过1，000，000的大都市区。我们成功地改造了现有的建筑物，并建造了适合自己的新建筑.

我们的商店模式是为了盈利，在各种房地产场所，包括电力，社区和生活方式中心，以及单一单位，独立的地点。在中小型市场，我们通常会在交通繁忙、交通便利的购物中心内寻找固定地点.在较大的大城市地区，我们通常在零售地区寻找主要折扣零售商(如沃尔玛)、批发零售商(如Costco)、其他专卖店(如家得宝)或超级市场的地点。随着我们继续扩大我们的商店基础，我们相信中小型市场提供了一个重要的机会。在这些市场上，我们相信，我们的商店规模比我们的许多国内竞争对手小，但比许多独立零售商更大，使我们能够找到方便、容易到达的商店地点，同时仍能提供客户所希望的广泛和深入的商品选择。此外，我们的商店形式和大小允许我们在主要的MSA中开设多家商店，这使我们的客户可以方便、方便地访问我们的产品，而不必长途跋涉。

我们的房地产团队成员在向我们的房地产委员会提出建议之前，会花费大量的时间和使用复杂的工具来评估潜在的地点。我们的房地产委员会由我们的高级管理人员组成，包括我们的首席执行官、首席财务官、房地产副总裁和商店高级副总裁。

我们在2019年财政年度开设或收购了11家新店。我们目前计划在2020年财政年度再开设7至9家新店。从长远来看，我们的目标是以每年4%到6%的速度增长我们的面积。我们新开的商店计划在现有的，相邻的和新的市场。

我们的新商店增长计划是支持我们的目标新的单位经济，我们认为这是令人信服的。一个典型的商店位置大小从7500到65000毛平方英尺不等。我们开设一家新店的净投资约为200万美元，其中包括开业前的费用和资本投资，扣除租户津贴。此外，我们还为每一家新店提供初始库存，平均成本约为220万美元。在开设一家新店后的最初12至18个月，我们通常的目标是净销售额800万至1100万美元，四墙调整的EBITDA利润率超过10%，投资资本税前回报率超过50%，不包括初始库存成本(或超过20%，包括初始库存成本)。我们的新店通常在开业后三到四年内达到一个成熟的销售增长率，净销售额在这段时间内增长了大约25%。2010年以来开业的57家门店已经营业了整整12个月(不包括我们2013年收购的10家门店)，在运营的头12个月里，我们实现了平均四墙调整的EBITDA利润率11.0%，平均ROIC为58.3%(不包括初始库存成本)(以及22.6%的初始库存成本)。此外，我们的税前回收期平均不到一年，不包括初始库存成本，预计税前平均回收期约为2.5年，其中包括初始库存成本。

Omni-通道策略

我们相信我们的网站是我们品牌和零售店的延伸。我们的网站www.Sports smans.com既是销售渠道，也是市场营销和产品教育的平台，使我们能够更充分地参与到我们所有地区的户外社区中。2018年，我们重新开发了我们的网站，以改善功能和用户体验。我们的网站功能类似的商品品种提供在我们的商店，加上某些产品，只有在网上找到。监管限制对我们一部分收入的在线销售造成了某些结构性障碍，例如火器、弹药、某些刀具、丙烷和重新装填粉末。因此，我们的这部分业务目前受到了更多的保护，不受亚马逊(Amazon. )等仅在线零售商的影响。

我们也为我们的在线客户提供方便的全方位服务。为了确保我们的客户能够访问我们在电子商务网站上提供的所有各类产品，我们的零售商店提供了一个信息亭，允许客户对只在我们的网站上、缺货或不定期库存的商品下订单。我们认为我们的亭提供是对我们更大的格式存储的一个重要的补充，以及一个关键的区别和扩展我们的较小的格式存储。我们的店内拾取服务允许客户通过我们的电子商务网站订购产品，并在我们的零售店购买产品，而无需支付运费。我们相信，我们的船到店是一个宝贵的服务，为客户提供，以及一个手段，以创造更多的步行流量，我们的零售商店。最近，我们引进了从商店发货的能力，以满足客户的订单.这个特性让我们

将我们的许多商店变成配送中心，减少完成订单所需的时间，并提高我们在整个公司中利用库存的能力。

此外，我们的网站具有本地内容，包括捕鱼报告和活动时间表，以及在线教育资源，包括买方指南，如何，提示，建议和链接到视频演示在我们专门的YouTube频道。我们还通过Facebook页面和Instagram提要推出了我们的社交媒体战略。这些平台允许我们通过有针对性的广告发布和店内活动来更直接地接触我们的客户。我们相信，我们的在线教育资源和社区外展将流量吸引到我们的网站和零售店，同时，随着购物者从单一购买用户转向忠实客户，我们的用户参与度也会有所提高。我们提供在线客户服务支持和履行订单通过我们的内部分销中心和通过选择合作伙伴下降船集成。在2019年财政年度，我们的网站访问量超过3960万次，我们相信这证明了我们作为户外产品和产品教育的领先资源的地位。

我们的产品和服务

商品策略

我们提供各种各样的产品，以不同的价格点，并从著名的制造商，如布朗宁，卡哈特，耶蒂，科尔曼，哥伦比亚运动装，联邦高级弹药，本田，约翰逊户外，雷明顿，莎士比亚，岛野，史密斯和威森公司和下属的深刻的品牌商品选择。为了加强我们方便的购物体验，我们以每天低廉的价格提供我们的产品。我们相信，我们的竞争定价策略支持我们强大的价值主张，为我们的客户和销售伙伴灌输价格信心，是我们竞争地位的一个关键因素。

我们相信我们提供比我们的许多主要竞争对手更广泛的硬性商品选择。我们采用一个好的，更好的，最好的商品策略，重点是“更好”的产品，以满足所有经验水平的客户的需求。我们努力保持我们的商品组合新鲜和令人兴奋，通过不断寻找新的，创新的产品，并向我们的客户介绍。我们的狩猎和射击部，是位于商店后面的战略位置，是商店交通的关键驱动因素之一，也是我们频繁访问客户的原因之一。我们携带大量消费品，包括弹药、诱饵、清洁用品、食品、某些诱饵、丙烷和重新装填用品。在2019年财政年度，消费品销售约占我们单位销售额的37.0%，占我们美元销售额的19.0%。我们相信，消耗品和补给品的销售会推动重复运输，我们的大多数顾客每年都会多次光顾我们的商店(根据我们的内部调查)。在此期间，我们的客户经常浏览和购买其他项目，包括额外的齿轮和配件。

我们还在Rustic RidgeTM、KillikTM、Life ImpactTM、Yukon Gold、Lost Creek和Sportsman‘s Warehouse品牌下提供各种私人标签和特殊化妆产品，以及通过蒂卡、豪阿、营地厨师等供应商提供的特殊化妆品。这些产品的设计和定价是为了补充我们的品牌分类，通过总结产品和确保客户选择良好，更好和最好的关键产品类别。我们相信，服装，鞋类和野营类别提供了一个引人注目的机会，以扩大我们的私人标签服务。为了解决这些问题，我们之前介绍了我们专有的RusticRidgeTM和KillikTM服装系列。在2019年财政年度，私人标签产品约占我们总销售额的3.4%，而特殊化妆产品占我们总销售额的1.6%。这一总数为5.0%，而在我们的许多体育用品零售同行中，这一比例超过了20%。我们相信，我们的私人标签和特殊的化妆产品是一个重要的机会，以推动销售和提高利润率与我们的品牌商品。

除了为客户配备正确的装备外，我们还为客户提供增值的技术支持服务，如枪械和枪支服务计划。我们的商店提供全方位的射箭技师服务，钓鱼线缠绕，枪膛瞄准和范围安装，以及清洁服务。我们还通过发放狩猎和捕鱼许可证，帮助参与者负责任地享受户外活动。我们相信，我们训练有素的员工技术人员提供的支持服务使我们有别于我们的竞争对手，提高了客户忠诚度，并推动了我们商店的重复运输。

产品

我们的商店分为六个部门。下表按部门汇总了主要产品线：

每个部门都有采购和计划团队，负责监视来自供应商的产品可用性和部门内以及所有商店的销售量。我们积极监测每个部门内每个产品类别的盈利能力，并相应地调整我们的分类和楼层空间。这种灵活性使我们能够为客户提供更多的首选产品选择，并提高每一家商店的利润潜力。

狩猎和射击历来是我们销售的最大贡献者。狩猎和射击部门的产品通常比其他商品的价格高得多，但利润率往往较低。野营是我们的第二大部门，尤其是以家庭为导向的野营设备继续是一个高增长的产品类别。随着我们推出新的品牌和款式，包括增加对妇女和儿童的选择，服装销售也有了增长。我们认为服装销售是一个重要的机会，因为它的高毛利率和吸引力广泛，不断增长的人口。

下表按部门列出了过去三个财政年度的销售情况：

野营野营约占2019年财政年度我们净销售额的14.4%。我们的野营种类既满足了大量使用的露营者的技术要求，包括长期或深木远足的装备，也满足了临时露营者的需要。我们提供多种产品供多天返乡使用，也可用于周末远足，包括帐篷和庇护所、睡袋、背包和背包(包括伪装的狩猎风格)、家庭和营地使用的发电机、烹饪和食品准备设备(包括炉灶和延长用途的冷却器)以及脱水食品。我们的野营部还包括独木舟、皮划艇和供家庭选择的休闲野营设备，包括基本的汽车配件、露营椅和檐篷。我们的野营部门包括诸如阿尔卑斯山登山，营地厨师，科尔曼，本田，提顿体育和耶提冷却器。

衣服在2019年财政年度，服装约占我们净销售额的9.3%，包括迷彩、外衣、运动服、技术装备、工作服、夹克和帽子。我们主要提供知名品牌在我们的服装部门，如卡哈特，哥伦比亚，西特卡，和装甲.我们还打算扩大我们的私人品牌服装系列，包括RusticRidgeTM和KillikTM。我们的服装选择提供各种狩猎活动的技术性能，包括高地游戏，水禽，射箭，大型狩猎，火鸡狩猎和射击运动。性能属性包括防水，温度控制，气味控制功能和视觉功能，如火焰橙色和伪装在广泛的模式。户外服装，特别是性能雨衣，是一个重要的产品类别的客户谁是钓鱼，徒步旅行，狩猎或海洋爱好者。我们还为我们的技术服装提供了各种适合我们客户生活方式的休闲服装，包括各种品牌图案的t恤，以及私人标签上的座右铭t恤。

捕鱼捕鱼约占我们在2019年财政年度净销售额的11.1%，包括淡水捕鱼、盐水捕鱼、飞钓、冰钓和划船产品。我们广泛的品种吸引了开始和周末的垂钓者，以及狂热的和锦标赛的钓鱼者。除了鱼饵、鱼竿和卷轴外，我们的各种钓鱼产品还在滑轮管理和组织、电子、飞钓、冰钓和海洋配件等方面有着广泛的选择。我们还提供钓鱼线缠绕服务，在我们所有的商店和活饵在我们的大部分商店。我们提供船只护理和维护产品，以及安全设备和水产品，如浮筒和浮筒。我们所有的商店都出售捕鱼许可证。我们的渔业部包括品牌，如约翰逊户外，诺马克，钢琴，纯正渔业，河流野生苍蝇，和岛野。

鞋类鞋约占我们在2019年财政年度净销售额的7.5%，包括工作靴，技术鞋，登山靴，小径鞋，袜子，运动凉鞋和湿鞋。与服装一样，我们的鞋类选择提供了各种技术性能特点，如不同水平的支持和类型的胎面，防水，温度控制和视觉属性。我们的鞋类部门包括丹纳，基恩，梅瑞尔，红翼和护甲等品牌。

狩猎和射击。狩猎和射击是我们最大的商品部门，约占2019年财政年度我们净销售额的49.1%。弹药、枪支清洁用品、火器、枪支安全、储存和再装货等产品通常是我们商店交通的主要驱动因素。我们的狩猎和射击商品分类提供设备，配件和消费用品，几乎每种类型的狩猎和射击运动。我们的专业技术人员允许我们有效地支持我们的狩猎品种的狂热猎人，射手和射箭爱好者。我们的商品选择包括各种各样的枪械，为狩猎，射击运动和家庭和个人防卫，包括气枪，黑火药枪口装载机，手枪，步枪和散弹枪。我们拥有广泛的弹药，射箭设备，狗训练产品，狩猎设备，重新装填设备和射击配件。我们的狩猎和射击部门包括品牌，如联邦高级弹药，霍纳迪，雷明顿武器，鲁格，史密斯和韦森和温彻斯特。

光学，电子，配件等。在2019年财政年度，我们的光学、电子、配件和其他部门约占我们净销售额的8.6%。该部门为我们的其他设备部门提供补充产品，如光学(包括双筒望远镜、探测仪和测距仪)、GPS设备和其他导航设备、GoPro摄像机、双向收音机、专用和基本刀具和工具，包括猎刀、照明、熊喷雾和其他配件。我们的光学、电子和配件部门包括Garmin、Leupold、Leica、Nikon、Swarovski Optik和Vortex Optics等品牌。我们的其他部门包括杂项产品和服务。

忠诚计划

我们有一个忠诚度计划，通过这个项目，我们的顾客可以在他们购买的大部分物品中获得“积分”。该计划是免费加入和接受网上和商店购买和使用赎回卡。截至2020年2月1日，我们约有220万人参加我们的忠诚度计划，大约50%的收入来自我们的忠诚度客户。

顾客在商店或网上购物时可以获得忠诚度计划卡.获得卡后，客户必须在我们的网站注册，以换取忠诚度奖励。顾客每花一美元就能赚一分钱，但某些物品除外，例如礼品卡、鱼和游戏许可证。每累积100分，顾客有权获得$1，00的忠诚度奖励，这可以通过登录我们的网站，要求任何金额的赎回卡(视客户的可用积分余额而定)。赎回卡然后邮寄给客户，并作为礼品卡使用在商店和/或网上购买。奖励点在12个月的休眠期后到期。

此外，我们还为客户提供多用途开发签证信用卡和Comenity银行颁发的开发奖励信用卡。Comenity银行直接向持卡人提供信贷，并为信用卡账户提供所有服务，为奖励提供资金，并承担所有信用和欺诈损失。开发奖励Visa卡允许客户在任何时间和地点使用他们的信用卡，而开发奖励信用卡只能在Sportsman的仓库商店和Sportsman.com上使用。顾客可以兑换所获得的产品和服务积分，就像他们会赎回忠诚卡积分一样。

采购和分发

源

我们保持中央采购，补给和分配的职能，以管理库存计划，分配商品给商店，并监督基本商品的补给到配送中心。我们没有长期的购买承诺.在2019年财政年度，我们从大约1，500家供应商那里购买了商品，其中没有一家供应商占总采购商品的5%以上。我们已经与我们最大的供应商建立了长期的，持续的关系.

我们的采购组织目前由我们公司总部的商人团队管理。我们也有外地商人，协调某些商品在商店一级的功能，以提供一个更本地化的销售模式。为确保我们的产品符合当地市场条件和需求，我们的商家团队定期与我们的供应商进行一对一的会面，并参加贸易展览，审查贸易期刊，并评估其他零售和在线商家提供的商品。我们还经常收集来自我们的商店管理层和员工的反馈和新产品评论，以及我们的客户提交的评论。我们相信这一反馈对我们的供应商合作伙伴是有价值的，并改善了我们获得新模型和新技术的机会。

分发和实现

我们目前在犹他州盐湖城的507，000平方英尺的配送中心销售我们所有的商品。配送中心支持所有商店的补给，并管理直接对消费者的电子商务订单的执行。我们使用首选的承运人来补充我们的零售商店。我们通过快递服务将商品运送给我们的电子商务客户.一个经验丰富的分销管理团队带领大约400名员工进入第四季度的高峰库存水平。

配送中心有动态的系统和流程，我们相信这些系统和流程可以适应新商店的持续增长。我们使用HighJump仓库管理系统(WMS)来管理所有的活动。该系统具有很高的适应性，可以很容易地修改以适应新的业务需求。例如，我们的WMS使我们能够支持在一个屋檐下的全通道分配，允许我们通过库存来优化空间需求和劳动力。此外，我们还开发了定制的射频和语音处理流程，以满足我们业务的具体要求。我们有能力两个案件挑选和项目挑选，这是为了确保我们的商店有足够数量的产品，同时也允许我们保持适当的库存水平。这种平衡使我们能够有效地管理库存，并最大限度地扩大商店的销售。

营销与广告

我们认为，根据内部调查，我们的大多数顾客是男性，年龄在35岁至65岁之间，家庭年收入在40 000至100 000美元之间。我们还积极向妇女推销产品，并扩大了妇女和儿童外衣、服装和鞋类的产品供应，以解决狩猎和射击运动以及整体户外活动参与率不断上升的问题。

我们的主要营销工作集中在推动更多的消费者到商店和增加访问的频率和盈利能力的客户的所有类型。我们采用双管齐下的营销方式：

我们的区域广告计划强调在我们不同的商店地理区域狩猎、捕鱼和露营的季节性要求。我们的广告媒介通常是报纸插页(主要是在圣诞节和父亲节等主要购物时段的多页彩色广告)，辅之以少量的直接邮件、地方和国家电视广告以及外出媒体购买。我们主动修改我们的信息的时间和内容，以适应当地和地区的喜好，改变季节，天气模式和地形的特定地区。此外，利用与选定供应商的合作资金，以补充我们的自掏腰包媒体费用，使我们能够提高品牌暴露通过各种广告手段，同时与国家品牌在相关媒体渠道合作。这个项目也加强了一般消费者对Sportsman‘sWarehouse作为这些品牌的首选零售商的印象。最后，我们赞助了地区性和全国性的电视节目，包括钓鱼思维频道(Angler‘s Channel)、犹他州和伊斯曼的狩猎电视(Eastman’s Hunting TV)。2019年财政年度，我们的营销费用总额约为1，440万美元，不包括合作社偿还的290万美元。

我们营销工作的第二个目标是培养当地社区的基层关系。每个运动员的仓库商店都使用各种外展工具来提高当地的知名度。我们当地营销策略的一个关键组成部分是全年举办各种活动，针对各种最终用户客户(如猎人、露营者、垂钓者和妇女)。我们的商店基地每年举办或协助大约3，000个店内和场外研讨会和活动，如女士之夜、伊士曼鹿之旅、水禽周末、养护日比赛和雄鹿队。我们还积极支持各种保护团体，如鸭无限公司、落基山麋鹿基金会、穆勒鹿基金会和国家野生土耳其联合会，包括在公司一级和通过商店雇员的当地会员资格和参与。公司代表每年参加600多个活动，为这些组织提供支持，并巩固其成员与运动员品牌之间的联系。此外，我们相信，体育新闻报，提供商店内，提供一个独特的接触点，我们的客户提供户外故事，产品评论，如何文章和新产品介绍。这样的基层营销活动和地方推广活动使我们能够减少与新开店有关的初始营销支出。我们认为，这些举措是非常符合成本效益的工具，以创造品牌意识和产生忠诚的社区本地客户，以及区分运动员与其国家竞争对手。

招聘、培训和激励员工

我们相信，我们的员工的招聘、培训和知识以及他们提供的服务的一致性和质量是我们成功的关键。在招聘和培训阶段，我们都强调对商店经理和销售人员的深刻的产品知识。我们雇用大部分的销售助理为一个特定的部门或产品类别。我们所有的经理和销售人员都接受有针对性的销售培训，包括销售技巧和专业产品指导，在招聘后立即进行(约20小时)，并在整个职业生涯中持续(每年约16小时)。此外，我们的销售人员在招聘时接受损失预防指导和部门培训。例如，在我们的狩猎部门，所有员工都会接受九小时的ATF和公司政策的培训，一开始是雇佣，全年都接受继续教育。我们的商店经理在另一家商店完成2到6个月的在职培训，与一名运动家的地区经理一起工作，作为其中的一部分，他们接受了大约80小时的专门管理培训和指导。我们的部门主管接受了广泛的在线培训以及现场指导，总共大约40个小时.作为这些项目的结果，我们的员工受到了很高的培训，以提供友好和无威胁的教育、指导和支持，以满足我们的客户的需求。

我们的员工通常是户外爱好者，与当地社区的顾客一起参加户外活动。我们的员工在商店里花了一部分工资总额，突显出他们对公司和户外生活方式的热情。我们相信，在这个行业的竞争对手中，我们的员工光顾和员工专长水平是独一无二的，并提高了我们的差异化购物体验。

我们独特的资产之一是设在我们总部的指定培训室。我们的培训室经常用于全公司范围的培训项目，并被供应商用于为新产品举办培训演示。培训室会议是实时广播的高清晰度到每个商店的位置，并被记录为未来的观看。供应商培训特别具有互动性，允许供应商代表同时向所有员工提供统一的信息，同时允许各个商店的经理和销售人员提出问题并提供对产品的实时反馈。该系统增加了供应商对产品知识的了解，为员工提供了更有效的培训。培训室课程对于技术产品尤其重要，具有众多的设计特色和较高的单价，因为它们使我们的销售伙伴能够更好地教育客户，并提供额外的保证，使特定产品满足客户的需求。考虑到它作为一种具有成本效益的销售工具的效用，我们的培训室已经被供应商提前预订好了。我们相信，我们的培训计划一直是增加转换和平均门票增长的关键因素。

信息技术

商业-关键信息技术(IT)系统包括以下方面：供应链、商品、销售点(POS)、WMS、电子商务、损失预防以及财务和工资。我们的IT基础设施被精心设计成能够从任何存储或通道访问实时数据。网络基础设施使我们能够快速、高效地为广域网(广域网)添加新的商店。私有广域网建立在CenturyLink主干网上，拥有所有的资源和支持。此外，我们还在Verizon的基础设施上实现了冗余无线广域网。所有关键系统都将在电力或网络中断时继续运行。从一个存储数组到另一个存储数组，每天备份所有数据。

我们已经为我们所有主要的关键业务系统实现了我们认为是最好的一流软件。主要操作系统包括用于erp的Oracle应用程序、用于我们电子商务渠道的SAP Commerce、用于商店内功能的Salesforce(正式的Tomax‘s)Reerc.net和JPOS，以及用于WMS的HighJump。我们的有形基础设施也建立在主要供应商思科、戴尔、Oracle Sun和VMWare的产品之上。最初设计的目标是能够经营更大的零售业务，我们的IT系统是可扩展的，以支持我们的增长。

此外，我们还采用了增强的报告工具，以便对业务业绩进行更全面和细致的监测，这对于管理层推动财务业绩的能力至关重要。管理层可以访问报告仪表板，该仪表板显示公司、商店、百货公司和类别级别的关键业绩指标(“KPI”)。KPI包括多个变量，每天、每周、每月和每年都有。所有KPI都与前一年的可比时期进行了比较。地区、商店和部门经理可以访问与其职责范围相关的数据。实时的，直到第二个，销售数据是可以按需获得的.该系统允许根据需要自定义创建报表。

知识产权

Sportsman的仓库，Sportsman的仓库，Sportsman‘s Warehouse，Lost Creek，LC Lc Creek渔具及配件，Rustic RidgeTM，KillikTM，K Killik&DesignTM，LC&DesignTM，及重要的ImpactTM都是我们在美国专利和商标局注册的服务标记或商标。此外，我们还拥有其他几个注册和未注册商标和服务标记，涉及广告口号和其他在我们的业务中使用的名称和短语。我们还拥有许多域名，包括www.Sports smans.com等。关于我们的网站的信息，或者可以通过我们的网站访问的信息，不是本文件的一部分。

我们相信我们的商标是有效和有价值的，并打算保持我们的商标和任何相关的注册。我们不知道有任何在美国或其他地方使用我们的商标的权利受到侵犯或其他挑战的材料。我们没有对我们的业务有实质意义的特许经营或其他优惠。

我们的市场与竞争

我们的市场

我们竞争的大型，增长和支离破碎的户外活动和体育用品市场，我们认为这是目前服务不足的全线多活动零售商。我们相信，根据2018年美国经济分析局的报告，美国户外活动和体育用品在我们相关产品类别中的零售总额超过900亿美元。美国户外活动和体育用品部门由三个主要类别--设备、服装和鞋类--组成，每个类别都包含不同的产品集，以支持各种活动，包括狩猎、捕鱼、露营和射击，以及其他体育用品活动。

我们相信，美国户外活动和体育用品市场的增长是由几个主要趋势驱动的，这些趋势的核心是在参加体育和户外活动的同时提高性能和享受，包括新产品的推出，以及这些类别的消费者对购买的需求相对于其他任意类别的弹性。我们相信，这些因素将继续促进户外活动和体育用品市场在未来的增长。

在零售体育用品部门，我们主要经营户外设备、服装和鞋类部分，其中包括狩猎和射击、钓鱼、露营和划船。这一领域的增长速度快于整个体育用品行业。2016年美国鱼类和野生动物全国调查发现，2011年至2016年，16岁及以上的美国人参加捕鱼业的人数增加了9%，参与野生动物关系娱乐的人数增加了6%。这项调查每五年公布一次。

此外，我们认为，专业零售商通过扩大其存在，特别是在较小的社区扩大其销售额，从而增加了顾客获得以前难以获得的产品的机会。我们所迎合的户外活动的性质要求全年经常购买，导致顾客之间的转换率很高。例如，活跃的钓鱼者通常在一年中根据季节和变化的条件购买各种渔具。使用火器狩猎通常伴随着全年不断购买弹药和清洁用品，以及针对不同狩猎游戏的多种火器样式。

竞争

我们认为，我们行业的主要竞争因素是产品选择的广度和深度，包括与当地有关的产品、价值定价、便利的地点、技术服务和客户服务。我们的一些竞争对手拥有更多的商店，其中一些拥有比我们更大的市场占有率、知名度和金融、分销、营销和其他资源。我们相信，通过我们独特的品牌选择和卓越的客户服务，以及我们对理解和提供与我们的目标客户群相关的商品的承诺，我们将有效地与我们的竞争对手竞争。我们迎合户外爱好者的需求，相信我们既有对户外技术客户的深入了解，也有一种独特的、有利于他们对价值和方便的需求的“抢占即走”的商店环境。我们相信，我们灵活的箱体尺寸，加上我们的低成本、高服务模式，也使我们能够进入并服务于我们较大的竞争对手无法有效渗透的较小的市场。最后，包括法律限制在内的某些障碍在销售我们的产品方面存在，这些障碍构成了我们收入的一部分，例如火器、弹药、某些餐具、丙烷和重新装填的粉末，这对亚马逊等许多在线零售商的竞争造成了结构性障碍。

我们的主要竞争对手包括：

独立，地方专卖店。这些商店的面积一般在2，000至10，000平方英尺之间，通常集中在一两种特定的产品类别上，如狩猎、钓鱼或野营，而且通常缺乏广泛的产品选择。

其他专卖店。与我们竞争的其他一些专业零售商在我们的商品类别中有很大一部分是大型零售商，其规模一般在40，000到250，000平方英尺之间。这些零售商寻求提供广泛的商品选择，重点是狩猎、钓鱼、野营和其他户外产品类别。其中一些商店将户外零售商的特点与户外娱乐和主题景点结合起来。我们认为，这些商店的数量，可以支持在任何单一的市场地区是有限的，因为他们的庞大的规模和巨大的每家商店建设成本。

其他专业零售商是较小的连锁店，通常集中于提供以下一个或多个产品类别的广泛的商品选择-狩猎，钓鱼，露营或其他户外产品类别。我们相信，这些以户外为中心的连锁店通常不会在我们所有的产品类别中提供类似的商品或专业服务的深度和广度。

大型运动用品商店和连锁店。这些商店的面积一般在20 000至80 000平方英尺之间，提供各种各样的体育用品商品，包括棒球、篮球、足球和家庭健身房，以及狩猎、钓鱼和露营。然而，我们认为，这些商店专门用于户外产品类别的空间数量限制了它们在这些领域提供产品的范围。

大众商贩，仓库俱乐部，折扣商店，百货公司和在线零售商。对于这类有实体店点的零售商，这些商店的规模一般在50，000至200，000多平方英尺之间，主要位于购物中心、独立地点或区域购物中心。狩猎、钓鱼、野营商品和服装只占商店分类和销售总额的一小部分。我们相信，只有不到10%的产品供应和不到5%的狩猎和射击产品产品与这些商店重叠。

在过去的十年里，像Sportsman这样的专业零售商在设备销售上占据了市场份额，而牺牲了大众商家、折扣店和小型独立零售商。我们相信小型独立零售商(或“妈妈和爸爸”商店)约占户外专业零售产品市场的65%。此外，今天美国有60，000多个01型联邦火器许可证，但目前只有4，000家由国家或地区专卖店持有。由于FFLs是在商店一级发布的，这些统计数据意味着其余95%的市场在妈妈和流行商店中是分散的。我们相信，在整个可寻址的市场中，这种分裂为我们提供了一个继续扩大我们的市场份额的诱人机会，因为客户越来越喜欢广泛而有吸引力的商品选择、有竞争力的价格、高水平的服务和一站式购物便利。

季节性

由于假日消费和狩猎季节的开始，我们的净销售额和营业结果出现了温和的季节性波动。虽然我们全年的销售比许多零售商更加平衡，但从历史上看，我们在第三和第四财政季度的销售额略高于其他季度。平均而言，在过去三个财政年度，我们在第三和第四财季分别创造了约27.0%和29.0%的净销售额，其中包括假日销售季节和秋季狩猎季节的开幕。然而，春季狩猎，父亲节和全年的狩猎和捕鱼在我们的许多市场抵消了这个季节在一定程度上。详情见第二编第7项“管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析”。

条例和法规

条例和立法

我们在一个高度管制的行业经营。有一些联邦，州和地方的法律和法规影响我们的业务。在我们经营的每一个州，我们必须获得各种许可证和/或许可证才能经营我们的业务。

由于我们在所有零售店销售火器，我们受到酒精、烟草、火器和爆炸物局(“ATF”)的管制。每家商店都有允许销售火器的FFL，我们的分销中心获得了一个FFL来储存和销售火器。某些州要求获得销售枪支的国家许可证，我们已经为我们经营的州取得了这些许可证。

我们必须遵守联邦、州和地方法律和条例，包括1934年“国家火器法”(“国家枪支法”)、1968年“枪支管制法”(“枪支管制法”)、1976年“武器出口管制法”和适用于火器和弹药消费税的“国内收入法典”条款，所有这些都不时得到修订。NFA和GCA要求我们的业务，除其他外，保持联邦火器许可证，我们的地点和执行转让前背景检查与所有火器购买。我们使用联邦调查局管理的国家即时犯罪背景调查系统(NICS)或依赖NICS和州收集的任何其他信息的类似的州政府管理系统来执行这一背景检查。这些背景检查系统要么确认可以进行转移，要么拒绝转让，或者要求延迟转移以供进一步审查，并向我们提供拟议转让的交易号。我们必须将交易编号记录在ATF表格4473上，并将此表格保留在我们的记录中，用于审核每笔批准的转让20年，对每笔被拒绝或延迟的交易保留5年。

联邦类别的违禁购买者是所有州普遍存在的最低限价。各国(有时还包括地方政府)有时颁布进一步限制允许购买枪支的法律。我们还须遵守关于火器销售程序、记录保存、检查和报告的许多其他联邦、州和地方法律和条例，包括遵守关于购买或拥有火器或弹药的最低年龄限制、居留要求、适用的等待期、进口条例和有关火器运输的条例。

2004年9月，国会拒绝延长1994年的“突击武器禁令”(“AWB”)，该禁令禁止制造界定为“攻击性武器”的某些火器，限制销售或拥有“攻击性武器”，但在法律颁布之前制造的武器除外，并对销售新的高容量弹药补给装置施加了限制。包括加利福尼亚、科罗拉多、纽约和华盛顿州在内的各州和地方司法机构(我们经营的州)都采用了各自版本的AWB或大容量弹药补给装置限制，其中一些限制适用于我们在其他州销售的产品。如果在联邦一级颁布或重新颁布类似于AWB的法规，将影响我们销售某些产品的能力。此外，州和地方政府已提出法律和条例，如果颁布，将对火器、弹药和与射击有关的产品的制造、转让、销售、购买、拥有和使用施加更多的限制。例如，加利福尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、佛罗里达州、马里兰州、新泽西州、纽约和华盛顿等州颁布的法律和条例比限制获取和销售某些火器和弹药的联邦法律和条例更严格。加利福尼亚、康涅狄格州和纽约强制对弹药购买进行检查；加州和哥伦比亚特区要求在每一颗子弹上刻上手枪的序列号；华盛顿最近通过了一项立法，将购买某些枪支的最低年龄从18岁提高到21岁，并对枪支购买规定了一段多天的等待期。加州也将购买某些枪支的最低年龄提高到21岁，并颁布了几项限制措施。, 包括弹药销售的背景调查。一些国家禁止在没有内部或外部锁定机制的情况下出售枪支。其他州或地方政府实体也可探讨类似的立法或监管举措，以进一步限制火器、弹药和与射击有关的产品的制造、销售、购买、拥有或使用。

2005年10月生效的“武器合法商业保护法”(“PLCAA”)禁止在任何联邦或州法院对获得联邦执照的制造商、经销商、经销商或火器或弹药进口商提起或继续民事责任诉讼，以获得损害赔偿、惩罚性赔偿、禁令或

因第三方犯罪或非法滥用合格产品而引起的宣告性救济、减少、归还、罚款、处罚或其他救济。立法并不排除传统的产品责任诉讼。

除其他外，我们还须遵守联邦、州和地方有关环境保护、人类健康和安全、广告、定价、度量衡、产品安全和其他事项的各种法律和条例。其中一些法律影响或限制我们出售某些物品的方式，例如手枪、无烟粉末、黑粉替代品、弹药、胡椒喷雾、弓、刀和其他产品。国家和地方有关狩猎、捕鱼、划船、越野车辆和其他户外活动和设备的法律法规也会影响我们的业务。我们相信，我们在很大程度上遵守了这些法律的条款，而且根据这些法律，我们没有任何可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响的法律责任。

此外，我们进口的许多产品都受到现有或潜在的关税、关税或配额的限制，这些关税或配额可能限制我们可能向美国和其他国家进口的产品数量，或影响这些产品的成本。到目前为止，我们业务的配额并没有限制我们，关税也不包括我们产品总成本的物质部分。

我们的电子商务业务受美国联邦贸易委员会(“FTC”)颁布的“邮件或电话订单商品规则”和相关法规的约束，影响到我们的目录邮购业务。一般而言，公平贸易委员会条例规定了订单的征求、向潜在客户提供的信息以及装运和退款的及时性。此外，联邦贸易委员会为我们销售的许多产品制定了广告和标签指南。

遵约

我们定期接受ATF和各州机构的检查，以确保遵守联邦和地方法规。虽然我们认为这类检查是一个起点，但我们采用了更彻底的内部合规检查，以帮助确保我们遵守所有适用的法律。有了我们现有的IT基础设施系统，某些检查组件可以远程完成。

我们投入大量资源，以确保遵守适用的联邦、州和地方法规。自1986年开始运营以来，我们从未被吊销过许可证。

除其他外，我们还受到各种有关广告和产品限制的州法律和法规的约束。其中一些法律禁止或限制在某些州和地点销售某些物品，如黑火药火器、弹药、弓、刀和类似产品。我们的合规部门管理各种限制代码和其他软件工具，以防止此类受司法管辖限制的物品的销售。

我们在加州市场有特别的专业知识，并通过了几个加州司法部(“CADOJ”)的枪支审计，没有或只有轻微的违规行为。CA DOJ与我们沟通以进行政策讨论，同时认识到我们的合规基础设施的力量。

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雇员

截至2020年2月1日，我们的员工总数约为5400人。在我们的员工总数中，大约240人在我们位于犹他州西约旦的公司总部，大约340名员工位于我们的配送中心，大约4，820名是商店员工。我们有大约2350名全职员工和大约3050名兼职员工，他们主要是商店员工。我们的雇员中没有一个是工会的代表，也不是集体谈判协议的当事方，我们也没有任何与劳动有关的停工。我们相信，我们与员工的积极关系是成功的关键之一。

可用信息

我们的年度报告(表10-K)、季度报告(表10-Q)、表格8-K的现行报告以及根据1934年“证券交易法”(经修正的“交易法”)第13(A)和15(D)节提交或提交的报告的修正案，可在我们的网站上免费查阅，网址是www.Sports smans.com。

在以电子方式向证券交易委员会提交这些报告或将这些报告提交给证券交易委员会后，是合理可行的。此外，证券交易委员会还维持一个网址：www.sec.gov，其中包括报告、代理和信息陈述，以及关于以电子方式向证券交易委员会提交文件的发行人的其他信息，包括我们。

项目1A。危险因素

我们的业务面临重大风险和不确定性。某些重要的因素可能会对我们的业务前景、财务状况和经营结果产生重大的不利影响，你应该仔细考虑。因此，在评估我们的业务时，我们鼓励您考虑以下关于风险因素的讨论，从整体上讲，除了参考本10-K和我们提交给SEC的其他公开文件中所包含的或包含的其他信息外，我们还鼓励您考虑以下的风险因素讨论。我们目前没有预料到或我们目前认为不重要的其他事件也可能影响我们的业务、前景、财务状况和业务结果。

与我们业务有关的风险

新型冠状病毒(COVID-19)大流行、减轻或破坏大流行的努力以及相关的经济或其他不利条件的薄弱或削弱，影响了我们的业务，并可能对我们的业务、流动性、财务状况和财务结果造成重大不利影响。

在2020年3月期间，世界卫生组织宣布迅速增长的冠状病毒爆发是一种全球大流行病。COVID-19大流行严重影响了美国各地的健康和经济状况。随着大流行的持续增长，消费者对感染病毒的担忧以及联邦、州和地方当局为避免大规模人群聚会或自我隔离而提出的建议和/或授权增加了。从2020年3月开始，我们减少了商店的营业时间，以便有足够的时间来补充我们的货架和进行额外的清洁，而且我们在任何时候都限制了我们商店的顾客数量。截至本表格10-K日，我们106家门店中有3家已经关闭，106家门店中有8家受到地方和州法规的重大限制。如果我们认为这是必要的，或者如果当局建议或授权，我们可以进一步限制我们的商店和分销设施的运作。

这些关闭和有限的操作时间减少了我们的商店流量。此外，我们目前认为，在联邦、州和地方的相关授权下，我们是一项“基本”业务。如果采用“基本”业务改变或其他政府规定的分类，我们可能需要关闭更多的商店，如果不是全部的话，这将对我们的销售和利润产生重大和不利的影响。此外，如果我们对这一流行病不作出适当反应，或者如果客户认为我们的反应不足以应付某一特定地区或我们整个公司，我们的声誉和品牌就会受到损害，这可能会对我们今后的业务产生不利影响。

COVID-19还影响了我们销售的产品的供应链，特别是那些主要涉及野营和渔业产品的中国产品。我们还可以看到，我们在美国的供应链受到严重破坏，宏观经济因素严重恶化，这些因素通常会影响我们，比如消费者支出。如果我们的一个或多个供应商受到COVID-19的负面影响，包括由于其配送中心或制造设施关闭，我们可能无法在我们的商店中保持足够的库存和保持交货时间表。

{Br}COVID-19的爆发对我们的行动的影响也可能导致我们的流动性紧张。截至2020年4月9日，我们在循环信贷机制下拥有约1 210万美元现金和大约8 400万美元的可用借款能力。如果我们需要关闭很大一部分商店，或者我们经历了商店流量减少的加速，我们可能需要额外的流动性来维持我们的业务，具体取决于这些事件对我们的业务的影响时间。

此外，这一流行病可能会对我们实施增长计划的能力产生重大不利影响，包括推迟开设或收购新商店。例如，在2020年3月，我们签订了一项与一家Field&Stream商店有关的资产购买协议，截至本表格10-K的日期，由于COVID-19大流行，这一收购的结束已被推迟。

{Br}COVID-19疫情对我们的业务、业务结果和财务状况的影响程度将取决于未来的发展，这些事态发展高度不确定，无法预测，包括但不限于COVID-19疫情的持续时间、蔓延、严重程度和影响、疫情对我们的客户和供应商的影响以及地方和联邦政府采取的补救行动和刺激措施，以及在何种程度上可以恢复正常的经济和业务状况。即使在COVID-19疫情消退之后，我们也可能会因为已经发生或可能发生的任何经济衰退或萧条而继续受到实质性的不利影响。此外，我们的客户和供应商的财务状况可能受到不利影响，这可能导致对我们的客户的自由支配开支和商店流量减少，破产或破产的增加，或延迟付款，对我们的供应商。这两种情况都可能反过来对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。在长期实质性经济衰退的情况下，我们可能无法遵守循环信贷安排中的金融契约，在没有银行豁免的情况下，这将对我们在这一机制下借款的能力产生不利影响，并对我们的流动性状况产生不利影响。

目前和今后的政府条例，特别是有关销售火器和弹药的条例，可能会对我们对产品的需求和我们开展业务的能力产生不利影响。

我们在一个复杂的监管和法律环境中运作，这可能对我们的产品需求产生负面影响，并使我们面临合规和诉讼风险，这可能对我们的业务和财务结果产生重大影响。这些法律有时会因政治、经济或社会事件而发生重大变化。例如，华盛顿最近通过了一项立法，其中包括将购买任何枪支的最低年龄从18岁提高到21岁，并对枪支购买规定了5天的等待期。影响我们的业务和产品需求的一些联邦、州或地方法律法规包括：

在过去几年中，美国国会提出了一些法案，限制或禁止制造、转让、进口或销售某些口径手枪弹药，对旨在穿透防弹背心的子弹实行税收和进口管制，对手枪弹药制造商征收特别的职业税和登记要求，并增加对某些口径手枪弹药的征税。由于我们携带这些产品，这种立法可能会因其范围而对我们的销售造成实质性损害。

此外，州和地方政府已提出法律和条例，如果颁布，将对火器、弹药和与射击有关的产品的制造、转让、销售、购买、拥有和使用施加额外限制。例如，为了应对美国的大规模枪击和其他事件，科罗拉多州、康涅狄格州、马里兰州、新泽西州和纽约等州颁布了以下法律和法规：

以比联邦法律更严格的方式限制某些火器的获取和销售。其他州或地方政府实体可继续探索可能禁止制造、销售、购买、拥有或使用火器和弹药的类似立法或管制限制。在纽约和康涅狄格州，现在需要强制检查弹药购买情况。此外，加州和哥伦比亚特区已经通过了微型冲压的要求(即在新手枪的发夹上刻上手枪的序列号)，另外至少有7个州和美国国会对某些枪支实行了微印立法。最后，一些国家禁止在没有内部或外部锁定机制的情况下销售枪支，有几个国家正在考虑以安全为由强制规定某些设计特征，其中大多数只适用于手枪。其他州或地方政府实体也可探讨类似的立法或监管举措，以进一步限制火器、弹药和与射击有关的产品的制造、销售、购买、拥有或使用。

对火器、弹药和与射击有关的产品的管制今后可能变得更加严格。对这些法律和条例的修改或补充条例，特别是关于销售和拥有火器和弹药的新法律或增加的条例，可能导致对我们产品的需求和销售减少，并可能对我们的净销售和利润产生重大的不利影响。火器的销售在我们的净销售额中占很大比例，是吸引顾客到我们商店的关键。由于制定了新的条例，我们的火器和枪支相关产品的销售或利润大幅减少，可能会损害我们的经营成果。此外，遵守增加或改变的规定会使我们的经营费用增加。

我们以零售为基础的商业模式受到一般经济和市场状况的影响，而持续的经济、市场和金融不确定性，包括围绕新型冠状病毒影响的不确定性，可能导致消费支出下降，从而可能对我们的业务、业务、流动性、财务业绩和股票价格产生不利影响。

作为一个依赖于消费者自由支配支出的零售企业，如果我们的客户减少、推迟或放弃购买我们的产品，可能会受到不利影响，原因是失业、破产、消费者债务和利率上升、通货膨胀增加、能源和燃料成本上升、获得信贷的机会减少、住房价格下跌以及抵押和住房市场的其他不利条件、消费者信心降低、税收政策和税率的不确定性或变化、潜在的国家或国际安全关切以及不利或非季节性天气条件造成的不确定性。此外，COVID-19可能会使顾客和员工避开我们的商店，这可能会对我们商店的步行交通和我们商店的人员配备能力产生不利影响。这些事件可能会对我们的销售产生不利影响和/或导致我们的商店暂时关闭。同一家商店的销售额下降，我们商店和电子商务网站的客户流量或平均售票量都会对我们的财务业绩产生负面影响，长期低迷的消费者支出可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。促销活动、供应商奖励和消费品需求减少可能会影响盈利能力和利润率。此外，不利的经济状况可能导致我们的运营费用增加，其中包括劳动力、能源、设备和设施的成本上升。由于美国经济的波动，我们在某一特定时期的销售、经营和财务业绩很难预测，因此很难预测未来的预期结果。上述任何因素都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响，并可能对我们的股价产生不利影响。

我们集中在美国西部的商店使我们容易受到这个地区不利条件的影响。

我们的大部分商店目前位于美国西部，包括阿拉斯加、亚利桑那、加利福尼亚、科罗拉多、爱达荷州、蒙大拿州、内华达州、新墨西哥州、俄勒冈州、犹他州、华盛顿和怀俄明州。因此，我们的业务比地域更多样化的竞争对手更容易受到区域因素的影响。这些因素包括区域经济和天气条件、自然灾害、人口和人口变化，以及我们所在各州的政府规章。环境变化和疾病流行影响到任何集中地区的鱼类或猎物种群，也可能影响我们的销售。此外，在任何集中地区，不利的天气条件和气候变化的影响可能暂时减少对我们某些产品的需求，并可能对我们的销售、收益或现金流动产生不利影响。例如，2018年，美国西部的秋季天气较正常温暖，该地区发生了广泛的森林火灾，导致对户外服装、野营产品和相关装备的需求减少。如果一个地区集中了我们的商店，遭受经济衰退或其他不利事件，我们的经营结果可能会受到影响。

户外活动和体育用品市场的竞争会降低我们的净销售额和盈利能力。

户外活动和体育用品市场高度分散，竞争激烈。我们直接或间接地与下列类型的公司竞争：

我们的一些竞争对手拥有更多的商店，其中一些拥有比我们更大的市场份额(包括实体和网络)、名称识别和金融、分销、营销和其他资源。由于这一竞争，我们可能需要花费更多的广告和促销比我们的预期。此外，消费者通过智能手机和数字技术实时比较价格的能力给我们带来了额外的压力，要求我们保持有竞争力的定价。如果我们的竞争对手降低他们的价格，我们可能不得不降低我们的价格来竞争，这可能会损害我们的利润。此外，我们的一些竞争对手可能在我们现有的地点或附近，或在我们的电子商务客户高度集中的地方建立新的商店。由于这场竞争，我们可能需要在广告和促销上花更多的钱。我们的一些大规模销售竞争对手，如沃尔玛，目前没有竞争的许多产品线，我们提供。然而，如果这些竞争对手开始提供更广泛的竞争产品，或者如果出现上述任何其他因素，我们的净销售额可能会减少，或者我们的成本可能会增加，从而降低盈利能力。

如果我们不能及时预测消费者需求的变化，包括区域偏好，我们的经营结果就会受到影响。

我们的产品吸引经常打猎、露营、钓鱼和参加各种射击运动的消费者。这些消费者的偏好无法准确预测，而且可能会发生变化。此外，由于在不同的市场上发现不同的狩猎和捕鱼品种以及不同的天气条件，我们的商店必须储备适合其市场的产品。我们的成功取决于我们在各种市场上识别产品趋势的能力，以及预测、衡量和迅速反应这些市场中不断变化的消费者需求的能力。我们通常必须在适当的销售季节之前订购商品。我们的许多采购周期的延长可能会使我们很难对新的或不断变化的产品趋势或价格的变化作出迅速的反应。如果我们误判我们产品的市场或顾客的购买习惯，我们的净销售额可能会大幅下降，我们可能没有足够数量的商品来满足客户的需求，或者我们可能被要求降低过剩的库存，这两种情况都会导致利润率下降，损害我们的经营业绩。

我们扩展到新的，不熟悉的市场带来更多的风险，可能会阻止我们在这些新的市场盈利。

我们打算继续扩大，在新的市场开设或收购商店，这些市场可能包括中小型市场，而且可能没有现有的全国性户外运动零售商。仅在2019年，我们就在印第安纳州、密歇根州、纽约和宾夕法尼亚州开设了第一家门店。因此，由于客户对我们品牌的熟悉程度降低，我们对本地客户偏好的熟悉程度可能会降低，在吸引客户方面也会遇到困难。其他可能影响我们在新市场开设或收购商店并从中获利的因素包括：

一旦我们决定了一个新的市场，并找到一个合适的地点，任何延迟开设或收购新商店都可能影响我们的财务业绩。可能的情况是，由于许可或许可问题、材料短缺、劳工问题、天气延误或其他上帝行为、发现污染物、事故、死亡或禁令而导致的应享权利程序的延误或建筑延误，可能会使计划中的新商店的开业日期超过预期日期，或迫使我们完全放弃原计划的开业日期。此外，新的零售店通常会产生较低的营业利润率，因为开业前的费用是在发生时支出的，而且固定成本占净销售额的百分比更高。此外，我们的零售店铺扩展策略所需的大量管理时间和资源，可能会影响我们现有的业务运作，令我们的盈利能力下降。

由于上述因素，我们不能保证我们将成功地在新的市场上经营我们的商店在盈利的基础上。

如果我们不能成功地发展和维持我们的全渠道战略，我们可能无法有效地竞争，我们的销售和盈利可能会受到不利影响。

我们的电子商务业务是我们的品牌和与客户的关系的一个重要因素，我们期望它将继续增长。2018年，我们对我们的网站进行了重新设计，大大提高了我们客户的网上购物体验。虽然电子商务是一个快速增长的销售渠道，也是我们行业竞争的一个日益增长的来源，但我们的电子商务渠道的销售对我们的业务还不是很重要。如果我们不能继续成功地开发和维护我们的全渠道平台，我们可能无法进行有效的竞争，我们的销售和盈利可能会受到不利影响。

网上购物正在迅速发展，我们预计电子商务市场的竞争将继续加剧，因为互联网促进了竞争性的进入和比较购物。消费者越来越喜欢网上购物和移动商务应用。因此，在零售商的总消费支出中，越来越多的是通过在线和移动商务应用进行的。如果我们无法识别和利用零售趋势，包括技术、电子商务和其他流程效率，以获得市场份额和更好地服务我们的客户，我们的未来成功就会受到不利影响。此外，我们的许多竞争对手已经拥有比我们更大、更发达的电子商务业务，这使我们具有竞争力。

劣势。我们的部分产品，如弹药、某些餐具、火器、丙烷和重新装填的粉末的销售也受到监管限制。如果我们不能扩大我们的电子商务业务，我们的增长计划将受到影响，我们的普通股价格可能会下降。

我们还容易受到与电子商务销售相关的额外风险和不确定性的影响，包括技术的迅速变化、网站停工和其他技术故障、安全漏洞、网络攻击、消费者隐私问题、国家税收制度的变化以及政府对互联网活动的监管。我们未能成功地应对这些风险和不确定性，可能会降低我们的电子商务同店销售额，增加我们的成本，降低我们的增长前景，损害我们的品牌，这可能会对我们的运营结果和股价产生负面影响。

我们计划中的增长可能会使我们的商业基础设施紧张，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

随着时间的推移，我们期望在新的和现有的市场上扩大我们的零售商店网络的规模。随着我们的发展，我们将面临这样的风险：我们现有的资源和系统，包括管理资源、会计和财务人员以及操作系统，可能不足以支持我们的增长。我们不能向你们保证，我们将能够保留人员，或对我们的系统进行必要的改革，以支持我们的发展。如果不能确保这些资源并及时实施这些系统，就会对我们的业务结果产生重大的不利影响。此外，雇用更多的人员和对我们的系统进行改革和改进，将需要资本支出和其他增加的费用，这也可能对我们的业务结果产生重大的不利影响。

{Br}我们在新市场的扩大也可能带来新的分销和销售方面的挑战，包括对我们的分销设施造成压力，增加我们的管理信息系统要处理的信息，以及将管理层的注意力从现有业务转移到开设新的商店和市场。如果我们无法应付这些额外的挑战，我们的销售额可能会减少，我们的运营费用可能会增加。

我们经营和扩大业务的能力以及对不断变化的商业和经济状况作出反应的能力将取决于是否有足够的资金。

我们业务的运作、我们的扩张速度以及我们对不断变化的商业和经济状况作出反应的能力取决于是否有足够的资本，而这又取决于我们的业务产生的现金流量，如果有必要，还取决于是否有股本或债务资本。我们还需要足够的现金流量，以履行我们根据现有债务协议所承担的义务。在2019、2018和2017财政年度，我们分别支付了790万美元、1320万美元和1370万美元信贷贷款的现金利息总额，我们的定期贷款要求我们按季度支付200万美元的本金，直到定期贷款余额达到2400万美元为止。

根据我们的循环信贷安排，我们在任何特定时间能够借入和有欠款的数额须按借款基数计算，这是一种合同计算，约等于(1)我们合格存货的有序清算净值的90%乘以(2)符合资格的信用卡应收款的90%，减去定期贷款准备金和商业信用证下未付款项的某些准备金，这些都是循环信贷安排信贷协议中规定的每一项。因此，我们的借款能力受到某些风险和不确定因素的影响，例如我们的库存质量下降(这是我们借贷基础上最大的资产)、销售活动减少和应收账款的收取，这可能会减少我们在循环信贷机制下可动用的资金。

我们不能向您保证，我们的业务现金流量或我们循环信贷机制下的现金流量将足以满足我们的需要。如果我们今后无法从业务中产生足够的现金流量，如果我们的循环信贷机制下的资金不足，我们可能不得不获得额外的资金。如果我们通过发行股票获得额外的资本，我们现有股东的利益就会被稀释。如果我们承担额外的债务，债务可能包含大量的金融和其他契约，这些契约可能会严重限制我们的业务，以及我们为扩大业务提供资金或利用未来机会的能力。我们不能保证我们可以在优惠的条件下获得再融资或额外融资。

我们的循环信贷安排和定期贷款包含限制性契约，可能损害我们获得足够资本和经营业务的能力。

我们的循环信贷贷款和定期贷款包括各种限制我们能力的规定，其中包括：

这些公约可能会影响我们在我们认为适当的情况下经营和资助业务的能力。如果我们无法履行我们到期的义务，或无法遵守关于我们目前或未来债务的文书中所载的各种金融盟约，这就可能构成我们债务工具的违约事件。

如果在管理我国债务的文书中发生违约事件，受影响债务的持有人可以立即申报所有到期和应付的债务，这反过来又可能导致我们所有其他债务的到期速度加快。我们可能没有足够的资金，也可能无法从其他来源获得足够的资本来偿还任何加速的债务。即使我们能获得额外的融资，融资的条件也可能对我们不利。此外，我们的所有资产基本上都有留置权，以保证我们的循环信贷和定期贷款。如果加快循环信贷安排或定期贷款下的未偿金额，我们的贷款人就可以收回这些留置权，我们可能会损失大量的资产。任何债务工具的违约事件都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

市场利率的提高，包括因终止libor而产生的任何影响，可能会增加我们对现有和未来债务的利息成本，并可能对我们的股票价格产生不利影响。

{Br}我们现有的债务是可变利率债务，其利息和相关付款随某些指数的变动而变化，今后我们可能会因进入新的信贷安排或为任何购置提供资金而产生额外的债务。如果利率上升，我们在循环信贷安排和定期贷款下的任何新债务和可变利率债务的利息成本也会增加。这种增加的成本可能会使任何收购的融资成本更高，同时也会降低我们当期的收益。利率上升可能会限制我们在现有债务到期时再融资的能力，或者导致我们在再融资时支付更高的利率。

截至2020年2月2日，根据我们的信贷协议，我们的所有未偿债务都以浮动利率支付利息，利率以libor作为适用的参考利率计算利息。2017年7月，监管伦敦银行同业拆借利率(Libor)的英国金融行为监管局宣布，计划在2021年年底前逐步取消libor。美国联邦储备委员会(FederalReserve)已开始公布担保隔夜融资利率(Sofr)，该利率旨在取代美元libor，并提出了一项从libor向软银的市场转型计划。各组织目前正在制定全行业和特定公司的过渡计划，因为这些计划涉及受libor影响的金融和其他衍生合同。此外，还宣布了其他货币替代参考汇率的计划。目前，我们无法预测市场将如何应对这些拟议的替代利率，也无法预测LIBOR的任何变化或伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的终止所带来的影响。如果libor不再有效，我们的信贷协议规定，如果行政代理人确定没有足够的手段来确定libor，或者libor没有充分和公平地反映出贷款人在贷款、融资或维持贷款方面的成本，那么我们根据信贷协议规定的所有未偿还贷款将被转换为以替代基准利率计算利息的贷款。

确定的利息期限。此外，根据我们的信贷协议，放款人将不再有义务使用libor作为适用的参考利率进行贷款。如果基于后续参考利率的未来利率，如Sofr(或一种计算libor的新方法)高于目前确定的libor利率，或者如果我们的贷款人因libor的变化而增加成本，我们可能会经历可变利率债务利率的潜在上升，这可能会对我们的利息支出、经营结果和现金流量产生不利影响。如果根据我们目前使用libor的信贷协议计算未偿可变利率债务的利率增加1.0%，则无论是由于LIBOR的增加还是由于使用替代基准利率，我们预计到2020年2月2日为止，这种债务将产生额外的利息开支，每年约130万美元。

我们同一家商店的销售额可能会波动，可能不是未来业绩的有意义的指标。

{Br}我们同一家商店的销售额可能因季度而异，净销售额或同店销售额的意外下降可能会导致我们的普通股价格大幅波动。历史上有许多因素影响并将继续影响我们同一家商店的销售业绩，其中包括：

我们的经营结果受季节波动的影响。

我们的净销售额和经营业绩季节性波动不大。在过去三个财政年度，平均来说，我们在第三和第四财季的年净销售额中，分别创造了27.0%和29.0%，其中包括假日销售季节和秋季狩猎季节的开幕。我们在第三和第四财政季度的额外开支是由于我们商店的采购量增加和人员配备增加。如果由于任何原因，我们在第三或第四财政季度错误估计了对产品或产品组合的需求，我们在这些季度的销售额可能会下降，导致劳动力成本占销售的百分比上升，利润率降低和库存过剩，这可能导致我们的年度经营业绩受到影响，我们的股价也会下降。由于我们的季节性，与我们的业务有关的其他风险，包括非典型的天气、消费者的消费水平以及一般的经济和商业状况，可能会带来更大的不利影响，如果这些风险发生在我们的销售旺季。

目前我们的业务依赖于单一的配送中心，如果这样的设施发生自然灾害或其他严重破坏，我们可能无法有效地向我们的商店或客户提供商品。

我们目前依靠一个单一的分销中心在盐湖城，犹他州，我们的业务。任何自然灾害或其他因火灾、龙卷风、地震、洪水或其他原因造成的严重破坏，都可能损害我们的现场库存，或损害我们使用该配送中心的能力。虽然我们维持营业中断保险和一般财产保险，但保险金额可能不足以弥补我们在这种情况下的损失。

事件。这些事件中的任何一个都会损害我们充分储备库存或完成客户订单的能力，并损害我们的经营成果。

我们供应商产品供应的任何延误或中断都可能对我们的净销售额和盈利能力产生不利影响。

我们无法预测何时或多大程度上，我们将经历任何延迟或中断的产品供应从我们的供应商。任何这样的延迟或中断都会对我们推销和销售产品以及为客户服务的能力产生负面影响，这可能会对我们的净销售额和盈利能力产生不利影响。特别是，目前在新的冠状病毒(COVID-19)爆发对我们的业务的潜在影响方面存在很大的不确定性。如果我们的一个或多个主要供应商受到COVID-19的负面影响，包括由于其配送中心或制造设施关闭，我们可能无法在我们的商店保持足够的库存和保持交货时间表。此外，如果我们的任何重要供应商受到破产、接管或类似程序的影响，我们可能无法以优惠的条件安排替代或替代产品、交易或业务关系，这可能会对我们的销售和经营业绩产生不利影响。例如，2018年3月，我们最大的供应商之一Remington根据美国破产法第11章申请了救济。雷明顿的破产可能会影响我们向客户提供产品的能力，导致我们的运营中断，增加我们的成本，降低我们的盈利能力。

我们依靠从我们的销售商购买的商品来为我们的商店购买产品。我们没有合同安排，从我们的主要供应商继续供应，我们的供应商可以停止销售给我们在任何时候。我们的主要供应商或制造商的商业惯例的变化，如供应商支持的变化和信贷或支付条件的改变，也可能对我们的结果产生负面影响。如果我们失去了一个或多个关键供应商，或者无法以同等价格提供同样吸引人的产品，或者无法及时替换不愿或无法满足我们需求的供应商，我们可能无法提供对我们的商品分类非常重要的产品。

我们还受到各种风险的影响，例如原材料和织物的价格和供应、劳资纠纷、工会组织活动、罢工、恶劣天气、自然灾害、战争和恐怖主义以及不利的一般经济和政治条件，这些都可能限制我们的供应商及时和具有成本效益地向我们提供优质商品的能力。我们可能无法发展与新供应商的关系，从其他来源的产品，如果有的话，可能是一个较低的质量和更昂贵的那些我们目前购买。任何向客户提供产品的延迟或失败都会对我们的净销售额和盈利能力产生实质性的不利影响。

我国商品销售商所在国的政治和经济不稳定和动乱，以及对从这些外国进口的贸易限制，可能对我们获取商品和经营成果的能力产生不利影响。

在2019年财政年度，我们约3.0%的商品直接从外国供应商进口，其中很大一部分进口商品直接来自中国和萨尔瓦多的供应商。此外，我们认为，我国很大一部分国内供应商从外国获得其产品，这些国家也可能受到政治和经济不确定性的影响。我们受到与我们的供应商所在的外国的经济、政治、市场和其他条件变化有关的风险和不确定因素的影响，例如：

我们无法预测生产我们产品的国家何时或在多大程度上将经历上述任何事件。任何造成从外国进口的中断或延误的事件，都可能增加我们的成本或减少我们所能得到的商品的供应，并会对我们的经营结果产生不利的影响。

此外，贸易限制，包括提高关税或配额、禁运、对服装和其他物品的保障措施和海关限制，以及美国或外国的劳工罢工、停工或抵制，可能会增加我们可以获得的商品的成本或减少供应，或者可能要求我们修改我们目前的商业惯例，其中任何一种都会损害我们的盈利能力。例如，2018年，美国和中国之间的贸易紧张局势开始升级，美国对中国商品的多轮关税在2019年开始生效。此外，中国或其他国家可能会针对美国现行或未来征收的关税采取报复性贸易措施，这可能会对我们的业务产生负面影响。如果这些事件继续下去，我们可能需要寻找替代供应商或供应商，提高价格，或对我们的业务进行改变，任何这一切都可能对我们的销售和盈利能力、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

{Br}最后，联邦对进口火器和弹药产品的限制可能会影响我们从进口商和批发商那里获得某些受欢迎的火器和弹药产品品牌的能力，这可能会对我们的净销售产生不利影响，直到在美国得到替换为止。

我们在业务上依赖信息技术，而这种技术的任何重大故障、不足或中断都可能扰乱我们的业务，并造成声誉损害。

我们依靠信息技术网络和系统，包括因特网，处理、传输和储存电子信息，并管理或支持各种业务流程，包括财务交易和记录、保存个人识别信息和客户数据、管理和维护我们的库存和内部报告，以及向客户运送产品。我们还严重依赖信息系统处理财务和会计信息，以供财务报告之用。任何这些信息系统都可能因若干原因而发生故障或服务中断，包括计算机病毒、编程错误、黑客或其他非法活动、灾难或我们未能妥善维护系统冗余或保护、修理、维护或升级我们的系统。我们的信息系统未能有效运作或与其他系统集成，或这些系统的安全性受到破坏，可能造成产品实现的延误和我们运作效率的下降，这可能对我们的财务结果产生负面影响。如果我们的财务信息系统受到任何我们无法缓解的严重干扰，我们及时报告财务结果的能力就会受到影响，这可能会对我们的股价产生负面影响。我们还通过电子方式与员工和第三方(如客户、供应商、供应商和消费者)进行沟通。服务中断或关机可能对我们的经营活动产生实质性的不利影响。补救和修复我们的关键信息系统的任何故障、问题或破坏可能需要大量的资本投资。

任何实质性的破坏或破坏我们的信息技术系统或第三方合作伙伴的系统都会对我们的客户和商业伙伴关系造成重大损害，并使我们面临重大的声誉、财务、法律和运营后果。

我们依靠商业上可获得的系统、软件、工具和监测，为处理、传输和储存机密租户和客户数据提供安全，包括与金融帐户有关的可单独识别的信息。我们已采取步骤，保护我们的信息系统和这些系统中保存的数据的安全。我们的安全保障措施过去已经失败，将来也可能失败，以防止系统的不当运作或损坏，或不适当地获取或泄露个人身份信息，例如在发生网络攻击时。安全漏洞，包括物理或电子入侵、计算机病毒、恶意软件、蠕虫、黑客或外国政府的攻击、未经授权的访问和篡改(包括通过网络钓鱼攻击等社会工程)、协调的拒绝服务攻击和类似的破坏，可能会造成系统中断、关闭或未经授权泄露机密。

信息。随着来自世界各地的攻击和入侵的次数、强度和复杂程度的增加，安全受到破坏的风险普遍增加。在某些情况下，很难预测或立即发现这类事件及其造成的损害。此外，由于网络威胁的快速发展和不可预测性，旨在应对网络安全风险的长期实施计划很快就会过时。如果我们的信息系统和数据不能保持适当的功能、安全性和可用性，就会中断我们的业务，损害我们的声誉，使我们承担赔偿责任或受到监管处罚，并可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大不利影响。

未经授权泄露敏感或机密的客户信息可能会损害我们的业务和与客户的关系。

保护我们的客户、员工和公司数据对我们来说至关重要。我们依靠商业上提供的系统、软件、工具和监控，为处理、传输和存储客户机密信息(如支付卡和个人识别信息)提供安全保障。尽管我们已经采取了安全措施，但我们的设施和系统，以及第三方服务提供商的设施和系统，可能容易受到安全漏洞、破坏行为、计算机病毒、数据错误或丢失、编程或人为错误或其他类似事件的影响。任何涉及盗用、丢失或未经授权披露机密信息的安全漏洞，无论是我们还是第三方服务提供商，都可能损害我们的声誉，使我们面临诉讼和责任的风险，扰乱我们的运作，损害我们的业务。

此外，隐私法、规则和条例在美国不断发展。例如，2018年6月，加利福尼亚州颁布了“加利福尼亚消费者隐私权法”(CCPA)，该法案于2020年1月1日生效，将为加州消费者创造新的个人隐私权，并增加处理某些个人数据的实体的隐私和安全义务。遵守这些不断演变的义务代价高昂，任何不遵守义务都可能引起媒体不必要的关注和其他负面宣传，损害我们的客户和消费者关系和声誉，造成销售损失、罚款或诉讼，并可能损害我们的业务和经营结果。

我们的业务取决于我们满足劳动力需求的能力。

我们的成功在一定程度上取决于我们吸引、激励和留住足够数量的合格员工的能力，包括地区经理、商店经理、部门经理和销售人员，他们了解并欣赏我们的户外文化，能够向我们的客户充分表达这种文化。填补这些职位所需的合格人才可能供不应求，特别是在目前失业率较低的时期，零售业的更替率很高。如果我们不能雇佣和留住能够持续提供高水平客户服务的销售人员，正如他们对我们的文化和我们的商品知识的热情所证明的那样，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。虽然我们的雇员目前都不受集体谈判协议的保护，但我们的雇员将来可能会选择由工会代表，这可能会增加我们的劳动力成本。此外，竞争合资格的雇员，可能要求我们支付较高的工资，以吸引足够的雇员。今后如果不能招聘和留住足够数量的合格人员，可能会推迟计划中的新商店的开设。任何这样的延误、现有商店员工流失率的任何实质性增长或劳动力成本的任何增加都会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大的不利影响。

最低工资的增加最近对我们的财务结果产生了不利影响。

最近，我们运作的几个州颁布了最低工资增长，其他州或联邦政府也有可能颁布最低工资增长。2018年和2019财政年度，我们的58家和44家商店分别受到最低工资上涨的影响，这增加了我们的销售、一般和行政开支。我们的一些雇员的基本工资率是或略高于最低工资。随着更多的州最低工资率的提高，或者如果联邦政府颁布了最低工资标准，我们可能不仅需要提高我们最低工资雇员的工资率，还需要提高支付给我们其他小时雇员的工资。此外，如果我们不能因应工资率的上升而有竞争力地增加工资，我们的员工质素可能会下降，令我们的客户服务受到影响。劳动力成本的任何增加都可能对我们的经营成本、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们可能因与我们销售的产品有关的诉讼而引起费用，特别是火器和弹药，这可能对我们的净销售和盈利产生不利影响。

我们可能会因与我们销售的产品有关的诉讼而遭受损害，包括与火器、弹药、树架和射箭设备有关的诉讼。我们可能会因诉讼而蒙受损失，包括可能的集体诉讼，这些诉讼涉及我们对枪支购买进行背景调查，以及遵守州和联邦法律规定的其他销售法律。我们还可能因不当使用我们出售的火器或弹药而蒙受损失，包括市政当局或其他组织试图向火器和弹药制造商和零售商收回费用的诉讼。例如，在2019年7月，91号公路收获节枪击案受害者的财产和家庭因不当死亡和疏忽对16名被告(包括我们)提起诉讼。更多信息见我们的综合财务报表附注16。我们的保险范围和我们的供应商为他们销售给我们的某些产品提供的保险可能不足以支付与我们销售的产品有关的索赔和赔偿责任。此外，与我们销售的产品有关的索赔或诉讼，或无法为产品责任索赔提供保险，都可能导致这些产品从我们的产品线上消失，从而减少净销售额。如果向我们提出的一项或多项成功的索赔不包括在我们的保险范围之内或超过我们的保险范围，或者如果保险范围不再存在，我们现有的营运资本可能会受到损害，我们的经营结果可能会受到重大的不利影响。即使是不成功的索赔也可能导致资金和管理时间的支出，并可能对我们的盈利能力和未来的保费产生负面影响，我们将被要求支付我们的保险单。

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如果不保持我们品牌的实力，我们的净销售额和盈利能力就会受到影响，而与枪支有关的产品的销售可能会带来声誉风险和负面宣传。

我们的成功取决于运动员仓库品牌的价值和实力。Sportsman的仓库名称对于我们的业务以及我们扩展业务的策略的实施都是不可或缺的。维护、推广和定位我们的品牌将在很大程度上取决于我们的营销和销售工作的成功，以及我们提供高质量商品和一致的、高质量的顾客体验的能力，无论是在商店还是在网上。如果我们未能达到这些目标，或我们的公众形像或声誉受到负面宣传的损害，我们的品牌可能会受到负面影响，而任何宣传都可能导致净销售额下降。此外，与枪支有关的产品的销售也可能带来声誉风险和负面宣传，可能影响消费者对我们的看法或与我们一起购物的意愿，从而损害我们的经营结果和财务状况 。

我们无法或未能保护我们的知识产权可能对我们的经营结果产生负面影响。

我们的商标、服务商标、版权、专利、商业秘密、域名和其他知识产权对我们的成功至关重要。未经授权复制或以其他方式盗用我们的知识产权可能会削弱我们品牌或商誉的价值，并导致我们的净销售额下降。对我们提出的任何侵犯或其他知识产权要求，无论是否有价值，都可能耗费时间，导致昂贵的诉讼，造成产品延误，或要求我们签订特许权使用费或许可协议。因此，任何这类索赔都可能对我们的经营结果产生重大不利影响。

我们的计算机硬件和软件系统很容易受到可能损害我们的业务的损害。

我们的成功，特别是我们成功管理库存水平的能力，在很大程度上取决于我们的计算机硬件和软件系统的有效运作。我们使用管理信息系统跟踪库存信息在商店层面，沟通客户信息和汇总每日销售，保证金和促销信息。这些系统容易受到来自： 的损坏或中断。

任何导致系统处理中断的故障都可能干扰我们的操作并导致销售减少。我们已将我们的大部分计算机系统集中在我们的公司办公室。在我们公司办公室发生的事件或灾难可能会对我们公司的业绩和我们每一家商店有效运作的能力产生重大和不利的影响。

我们的自有品牌产品使我们面临各种风险。

我们希望通过我们拥有的品牌和我们从第三方授权的品牌的组合，继续扩大我们的独家私人品牌产品。我们在这些私人品牌产品的开发和采购资源以及市场营销方面进行了投资。虽然我们相信我们的私人品牌产品在每一个价格点上都能为我们的客户提供价值，并为我们提供比我们销售的类似第三方品牌产品更高的毛利率，但我们的私人品牌产品的扩大除了本节其他部分讨论的风险外，还使我们面临某些特定的风险，例如：

增加我们的私人品牌的销售也可能对我们供应商产品的销售产生不利影响，这反过来也可能对我们与供应商的关系产生不利影响。我们未能充分处理这些风险中的一部分或全部，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们可能进行战略性收购或投资，而收购或投资未能产生预期的结果或无法完全整合被收购的公司可能对我们的业务产生不利影响。

我们可以不时地收购或投资于互补的公司、企业或资产。这些收购或投资的成功将取决于我们是否有能力对有关业务或资产的估值、业务、增长潜力、整合和其他因素作出准确的假设。我们的收购或投资可能不会产生我们在达成或完成交易时预期的结果。例如，我们可能无法利用先前预期的协同作用。此外，收购可能导致我们的股权证券的稀释发行、债务的产生、或有负债、摊销费用或注销商誉或其他无形资产，其中任何一种都可能损害我们的财务状况或经营结果。我们也可能无法成功地整合我们所收购的业务，包括他们的人员、金融系统、供应链和其他业务，这可能会对我们的业务产生不利影响。收购也可能导致我们的资本和管理层的注意力从其他业务问题和机会转移。

在我们预期或公开宣布的时间内，我们可能无法实现预期的目标和目的，这可能会损害我们的业务，导致我们普通股的价格下跌。

我们设定了目标和时间，以实现某些目标，我们的业务。我们已将其中一些目标列入这份文件，并可能在今后发表类似的公开声明。例如，我们在这份文件中声明：

这份文件还包括其他预测和目标。这些预测和目标是基于我们目前的期望。我们可能无法实现这些预测和目标，这些事件的实际成就和时间可能因若干因素而有所不同，包括目前无法预见的事件和我们无法控制的事项。在决定是否投资于我们的普通股时，不应依赖这些预测或目标。

我们发现，我们内部控制中的一个重大弱点与信息技术的一般控制无效有关，如果不加以适当或及时的补救，就可能导致投资者丧失信心，并对我们的股票价格产生不利影响。

与技术系统的运作有关的财务报告的内部控制对于维持对财务报告的适当内部控制至关重要。正如本表第二部分第9A项10-K所披露的那样，在2019年财政年度第四季度，管理层发现了内部控制方面的一个重大缺陷，即在用户访问和监测支持公司财务报告程序的某些信息技术系统方面，信息技术的一般控制无效。因此，管理层得出结论，截至2020年2月1日，我们对财务报告的内部控制无效。我们正在采取补救措施，虽然无法保证我们的努力将取得成功，但我们目前预计，对这一重大弱点的补救工作将在2020年财政年底之前完成。这些补救措施将导致额外的技术和其他费用。如果我们无法弥补重大弱点，或者如果我们无法对财务报告或披露控制和程序保持有效的内部控制，我们准确记录、处理和报告财务信息以及在规定时间内编制财务报表的能力可能受到不利影响，这可能会使我们受到诉讼或调查，需要管理资源和支付法律及其他费用，对投资者对我们财务报表的信心产生不利影响，并对我们的股价产生不利影响。

与我们普通股有关的风险

我们的章程，我们的注册证书和特拉华州的法律条款，可能会阻止另一家公司收购我们，并可能阻止我们的股东试图取代或撤换我们的现有管理层。

本公司章程、公司注册证书和特拉华州法律的规定可能会阻止、推迟或阻止股东认为有利的合并或收购，包括我们的股东可能因其股票而获得溢价的交易。此外，这些规定可能会使我们的股东更难以更换或撤换我们的董事会，从而挫败或阻止我们的股东试图更换或撤换我们目前的管理层。这些规定包括：

此外，我们受“特拉华普通公司法”第203条的约束。一般而言，除某些例外情况外，第203节禁止特拉华州公司与任何“有利害关系的股东”进行任何“业务合并”(通常定义为与该人的附属公司和联营公司一起以实益方式拥有的实体或个人，或在确定有利害关系的股东地位之前三年内拥有该公司15%或15%以上的未清有表决权股票)，为期三年，自该股东成为有利害关系的股东之日起三年。第203条可产生拖延、推迟或防止我们的股东认为最符合其最佳利益的控制权变更的效果。

此外，我们的公司注册证书规定，除有限的例外情况外，特拉华州法院将在法律允许的最充分范围内，成为代表我们提起任何衍生诉讼或诉讼的专属法院；任何声称违反信托义务的行动；根据“特拉华普通公司法”对我们提出索赔的任何行动；或任何根据内部事务理论对我们提出索赔的诉讼。这一专属法院条款旨在适用于根据特拉华州法律提出的索赔，不适用于根据1933年“交易法”或“证券法”提出的索赔，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。我们公司注册证书中的独家论坛条款并不免除我们遵守联邦证券法及其规定的义务，我们的股东也不会被视为放弃了我们对这些法律、规则和条例的遵守。此外，这一专属法院条款还可能限制股东在司法论坛上提出有利于与我们或我们的董事、高级人员或其他雇员和代理人发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止对我们和我们的董事、高级人员、雇员和代理人提起此类诉讼。

这些宪章和法律规定可能会使取消管理更加困难，并可能阻止否则可能涉及支付比我们的普通股的现行市场价格高出一笔溢价的交易。上述规定和反收购措施的存在，可能会限制投资者未来愿意支付的普通股价格。它们还可能阻止我们公司的潜在收购者，从而潜在地降低我们的股东在收购中获得普通股溢价的可能性。

我们预计我们普通股的价格会波动。

我们普通股的价格波动很大，可能会有很大的波动。在截至2020年2月1日的财政年度，我们股票的收盘价从每股8.64美元的高点到每股3.49美元的低点不等。我们普通股市场价格的波动可能会使我们的股东无法以或高于他们为普通股支付的价格出售他们的普通股。由于各种原因，我们普通股的市场价格可能会大幅波动，其中包括：

此外，如果我们行业的股票市场或整个股票市场出现投资者信心丧失的情况，我们普通股的交易价格可能会因为与我们的业务、财务状况或经营结果无关的原因而下跌。如果上述任何一个发生，它可能导致我们的股票价格下跌，并可能使我们面临的诉讼，即使失败，可能是昂贵的辩护和分散我们的管理。

在可预见的将来，我们不期望支付任何现金红利。

我们目前期望保留所有可用的资金和未来的收益，如果有的话，用于我们的业务运作和增长，并且不期望在可预见的将来支付任何现金红利。任何未来支付股息的决定将由我们的董事会酌情决定，但须遵守适用的法律和任何合同规定，包括关于我们的定期贷款和循环信贷安排的信贷协议，以及关于我们今后可能产生的任何额外负债的协议，这些协议限制或限制我们支付股息的能力，并将取决于我们的经营结果、财务状况、收益、资本要求和董事会认为相关的其他因素。此外，由于我们是一间控股公司，我们支付股息的能力取决于我们从经营中的附属公司收取现金股息，这可能会进一步限制我们支付股息的能力，因为这些公司的组织法律、我们的附属公司的协议，或根据我们现有或将来的负债而订立的契约，可能会进一步限制我们支付股息的能力。我们所有的业务都是通过我们全资拥有的子公司Sportsman‘sWarehouse公司进行的。明尼苏达商品公司和他们的子公司。体育用品仓库公司的能力。明尼苏达商品公司向我们支付股息，而我们支付股本红利的能力受到我们定期贷款的限制。我们的循环信贷机制也限制了我们支付股本红利的能力。我们支付股息的能力也可能受到我们或我们子公司未来任何信贷协议或任何未来债务或优先股证券条款的限制。

如果证券或行业分析师对我们或我们的行业发表不准确或不利的研究，我们的股票价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场将在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的有关我们、我们的业务和我们行业的研究报告。假设我们获得了证券或行业分析师的报道，如果一名或多名涉及我们的分析师下调我们的股票评级，或发表关于我们、我们的业务或我们行业的不准确或不利的研究报告，我们的股价可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们公司的报道或不定期发布我们的报告，对我们股票的需求可能会减少，这可能导致我们的股价和交易量下降。

项目1B未解决的工作人员评论

无。

项目2.属性

我们不拥有任何物质不动产，也不打算这样做。相反，我们租赁我们所有的商店地点，并期望租赁我们未来的商店位置。有时，我们会自行开发我们的物业之一，目的是与第三方进行销售-回租交易。根据我们正在完成的出售-回租交易的过程中，我们可以在任何特定的资产负债表日期合法拥有不动产。我们的公司总部位于犹他州西约旦一座大约70，000平方英尺的建筑中。这座大楼是根据一项于2035年3月31日到期的协议租赁的。

我们的配送中心位于犹他州盐湖城的一个507，000平方英尺的工厂里。这座大楼是根据一项于2023年12月31日到期的协议租赁的，有三种选择，每个方案允许我们再延长5年。我们相信，我们的配送中心的规模足以支持115家或更多商店的网络。

我们目前在27个州经营着103家零售店。见上文“商业-我们的商店”下，我们的商店按州分类。我们所有商店的总面积约为410万平方英尺。我们所有的商店都是从第三方租赁的，租赁期限一般在五年到十五年之间，而且我们的许多租赁协议都有额外的五年续约选项。我们所有的租赁提供额外的付款与公共地区维护，房地产，税收和保险。此外，我们的许多租赁协议确定了在最初期限和延期期间不断升级的租金规定。

项目3.法律程序

当我们意识到索赔或潜在索赔时，我们评估任何损失或风险的可能性。如果可能发生损失，并且可以合理估计损失的数额，我们将记录损失的应计金额。在这种情况下，可能会出现超过应计金额的潜在损失。如果损失不可能发生，但合理可能发生，或超过应计数额的损失是合理可能的，则如果可以作出合理的估计，我们将披露对索赔的损失数额或可能损失范围的估计，除非这种合理可能的损失对我们的财务状况、业务结果或现金流量没有重大影响。预测这类事件最终结果的能力涉及到判断和固有的不确定性。实际结果可能有所不同。

我们受到各种法律诉讼和索赔，包括就业索赔、工资和工时索赔、知识产权索赔、合同和商业纠纷以及在正常业务过程中出现的其他事项。虽然我们无法肯定地预测这些和其他索赔的结果，但我们不认为这些事项的结果个别或总体上会对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。见本10-K.合并财务报表附注16“承付款项和意外开支”。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行者购买股票证券

注册人普通股市场

我们的普通股在纳斯达克上市，代号是“SPWH”。截至2020年3月1日，共有172人持有我们的普通股记录。这个数字不包括通过经纪人或银行持有我们的普通股的被提名人或“街名”账户的人。

红利策略

我们在2019财政年度或2018年财政年度没有支付任何股息。目前，我们希望保留所有可用资金和未来收益(如果有的话)，用于我们业务的运营和增长，并且预计在可预见的将来不会支付任何现金红利。今后支付股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，但须遵守适用的法律和任何适用的合同规定。

项目6.选定的财务数据。

调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差额包括在本文件中，因为它们是管理层和董事会评估我们财务业绩的关键指标。调整后的EBITDA和调整后的EBITDA保证金经常被分析师、投资者和其他有关方面用于评估我们行业的公司。除了评估我们的财务业绩外，我们还使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差额作为商业决策的额外衡量工具，包括评估商店业绩、编制预算和管理支出。

调整后的EBITDA并不是对我们的财务业绩或流动性的GAAP度量，也不应被视为衡量财务业绩或业务现金流量的一种替代措施，作为一种流动性度量，或根据GAAP得出的任何其他业绩计量，也不应被理解为一种推断，即我们未来的结果将不受不寻常或非经常性项目的影响。此外，调整后的EBITDA无意作为衡量管理层酌情使用的自由现金流量的指标，因为它没有反映某些现金需求，例如纳税、偿债要求、资本支出、开店和将来可能出现的某些其他现金费用。调整后的EBITDA包含某些其他限制，包括未能反映我们的现金支出或资本支出或合同承诺的未来需求。在评估调整后的EBITDA时，您应该意识到，在未来，我们将承担与本报告中反映的一些调整相同或类似的支出，如所得税费用(福利)、利息费用、折旧和摊销以及开业前费用。我们对调整后的EBITDA的列报不应被解释为意味着我们的未来结果将不受任何此类调整的影响。管理层除了补充使用调整后的EBITDA之外，还依靠我们的GAAP结果来补偿这些限制。由于计算方法不同，我们调整后的EBITDA不一定与其他公司的其他类似标题标题相比较。关于调整后的EBITDA的净收入核对情况，见下文。

调整后的EBITDA的净收益调节如下：

项目7.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析

下面的讨论包含前瞻性的陈述，涉及风险和不确定性。由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，包括在本文件第一部分第1A项“风险因素”一节中讨论的因素。另见I部分前面的“关于前瞻性陈述的声明”。

下列讨论和分析应结合本10-K所载的合并财务报表及其附注一并阅读。

概述

我们是一家户外运动用品零售商，致力于满足经验丰富的户外老兵，第一次参与者和每一个介于两者之间的人的日常需求。我们的使命是提供卓越的装备和卓越的服务，以激发户外记忆。

我们的业务创建于1986年，是犹他州米德维尔的一家零售店。今天，我们在27个州经营着103家商店，总面积约410万平方英尺。在2019年财政年度，通过开设和收购总共11家门店，我们的总面积增加了13.6%。在2019年财政年度，我们开设了以下三个地点：

此外，我们于2019年10月11日从Field&Stream收购了8家分店，每一家都于2019年10月25日开业：

单个存储被聚合到一个操作和报告段中。

最近的发展

存储采购

在2019年10月，我们结束了对Dicks经营的8家Field&Stream商店的现金、库存、家具、固定装置和设备以及某些其他资产的收购，总收购价为2，880万美元，这笔资金来自我们循环信贷机制下的借款。这些商店分别位于纽约(2家)、宾夕法尼亚州(3家)、北卡罗来纳州(2家)和密歇根州(1家)。

此外，在2020年3月，我们结束了对现金、库存、家具、固定装置和设备的另一项收购，以及与Dicks经营的另一家Field&Stream商店有关的某些其他资产，总采购价格为210万美元，这笔资金也是通过我们循环信贷机制下的借款提供的。

这家商店位于肯塔基州。详情见本报告所载综合财务报表附注19。

在2020年3月6日，我们签订了一项资产购买协议，额外购买现金、库存、家具、固定装置和设备，以及与密歇根州另一家田&流商店有关的某些其他资产，该商店由迪克公司经营，购买价格将通过我们循环信贷机制下的借款提供资金。由于COVID-19大流行，截至本表格10-K日，该商店的收购尚未结束。详情见本报告所载综合财务报表附注19。

COVID-19大流行

在2020年3月期间，世界卫生组织宣布迅速增长的冠状病毒爆发是一种全球大流行病。尽管联邦、州和地方当局建议或强制要求个人避免大规模的人员聚会或自我隔离，但截至10-K表格的日期，我们106家门店中的103家仍在营业，因为我们已被宣布为一家“基本”企业。为了确保顾客和雇员的安全，我们减少了商店的营业时间，以便有足够的时间来补充我们的货架和进行额外的清洁，而且我们还在任何时候限制了我们商店的顾客数量。

此外，自2020年3月中旬以来，并一直持续到10-K表格的日期，我们的某些产品，特别是火器、弹药和其他个人防护装备，如胡椒喷雾和熊喷雾剂的销售大幅增加。我们还看到了二手枪支需求的大幅增长，我们在2019年下半年开始销售。由于对这些产品的需求增加，我们从2020年3月开始的产品组合总体上偏向于利润率较低的产品。此外，关于我们的供应链，我们看到了一些来自中国的中断，主要与野营和渔业产品有关。然而，由于供应链中断，我们还没有看到重大的财务影响，我们正在与我们的供应商密切合作，以限制中断。见项目1A，风险因素，“新型冠状病毒(COVID-19)大流行，减轻或破坏大流行病的努力以及经济或其他不利条件的相关薄弱或削弱，可能会扰乱我们的业务，对我们的业务、流动性、财务状况和财务结果产生重大不利影响。”有关COVID-19的影响的其他信息。

财政年度

我们使用的是52/53周的财政年度，截止日期是1月31日的星期六。2019、2018和2017财政年度分别于2020年2月1日、2019年2月2日和2018年2月3日结束。2019和2018年财政年度开展了52周的业务活动。2017年财政年度有53周的业务活动。

我们如何评估我们企业的业绩？

在评估我们公司的业绩时，我们考虑了各种业绩和财务措施。确定我们的业务表现的关键措施是净销售额、同店销售、毛利率、销售、一般和行政费用、业务收入和调整后的利息、税前收益、折旧和摊销(“调整后的EBITDA”)。

净销售额和同一商店销售额

我们的净销售额主要来自我们商店的收入，也包括通过我们的电子商务平台产生的销售。在测量从我们的商店产生的收入时，我们会回顾我们同一家商店的销售情况，以及我们那些没有足够时间经营的商店的表现，以便包括在同一家商店的销售中。我们包括在商店开业或收购后的第13个财政月份的第一天同一商店销售的商店的净销售额。从历史上看，我们把电子商务排除在计算同一家商店的销售额之外。然而，从2017年财政年度开始，以及随后的几个时期，同样的商店销售结果包括我们的电子商务销售。对于包括53周的会计年度(如2017财政年度)，我们将第53周的净销售额排除在计算同一商店销售额之外。我们的一些竞争对手和其他零售商计算同一家商店的销售额可能与我们不同。因此，有关同一商店销售的数据可能无法与其他零售商提供的类似数据进行比较。

测量与去年同期相同的商店销售额的变化，使我们可以评估我们的零售商店的基本表现。影响同一商店销售额的各种因素包括：

开设新店也是我们增长战略的重要组成部分。2019财政年度，我们开设或收购了11家门店，并计划在2020年财政年度增加7至9家门店。有关在2020财政年度收购的两家Field&Stream商店的更多信息，请参见上面的“最新发展”。我们的目标是以每年4%-6%的速度增长面积。

对于我们的新地点，我们衡量我们的投资，通过审查新商店的四墙调整的EBITDA利润率和投资资本的税前回报(“ROIC”)。我们的目标是至少10%的四墙调整的EBITDA利润率和50%的ROIC，不包括初始库存成本(或20%，包括初始库存成本)，以便在新商店运营的第一个完整的12至18个月内。截至2019年会计年度结束时，我们自2010年以来开设的57家新店(不包括我们2013年收购的10家门店)在最初12至18个月运营期间，平均实现了11.0%的四墙调整EBITDA利润率，平均ROIC为58.3%(包括初始库存成本和22.6%的初始库存成本)。四壁调整EBITDA是指在任何一段时间内，某一商店调整的EBITDA，不包括分配给该商店的任何公司销售、一般和行政费用。四墙调整EBITDA利润率意味着，在任何时期，一家商店的四墙调整EBITDA除以该商店的净销售额。关于调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差额的定义，以及调整后的EBITDA净收益的调节，见“-非GAAP措施”。ROIC是指一家商店的四壁调整EBITDA在给定的时期除以我们在商店的初始现金投资。我们计算ROIC包括和排除初始库存成本。

我们也一直在扩大我们的电子商务平台，并通过我们的网站www.Sports smans.com来增加销售。

我们相信，增加总净销售额的主要驱动因素将包括以下几个方面：

毛利率

毛利是指我们的销售净额减去销售成本。毛利率衡量我们的毛利占净销售额的百分比。我们的商品销售成本主要包括商品采购成本，包括运费、运费、从供应商那里得到的付款期限折扣以及与商品和电子商务销售直接相关的回扣。

我们认为，提高毛利率的主要驱动因素是：增加产品组合，增加利润率更高的产品，特别是服装和鞋类，增加商店内的步行流量和网站流量，改善与供应商合作伙伴的购买机会，以及协调我们商店和商品集团之间的定价策略。我们妥善管理库存的能力也会影响我们的毛利。成功的库存管理确保我们在任何时候都有足够的高利润率产品来满足客户的需求，而过多的库存可能会导致降价，以帮助产品销售。我们相信，我们业务的总体增长将使我们能够大致保持或增加我们的毛利率，因为商品数量的增加将使我们能够与我们的供应商保持牢固的关系。

销售、一般费用和行政费用

我们密切管理我们的销售，一般和行政费用。我们的销售、一般和行政费用包括工资、租金和占用、折旧和摊销、购置费用、开业前费用和其他业务费用，包括股票补偿费。营业前费用包括准备和开设新的商店地点的费用，如工资单、旅费和用品费，但不包括开店所需的初始库存费用或资本支出。

我们的销售、一般和行政费用主要受我们所在地点的净销售额的影响，但公司薪金、租金和占用以及折旧和摊销除外，这些费用一般是固定性质的。我们控制我们的销售，一般和行政费用通过预算和报告过程，使我们的人员调整我们的开支，因为我们的趋势，销售活动是确定的。

我们预计，由于我们的雇员福利的持续增长和扩大，我们的销售、一般和行政费用在今后期间将增加。在2019财政年度，我们44家商店受到最低工资上涨的影响，这增加了我们在2019年财政年度的销售、一般和行政开支。

业务收入

业务收入是毛利减去销售、一般和行政费用。我们使用业务收入作为我们业务生产力和管理销售、一般和行政费用的能力的指标。

调整后的EBITDA

我们将调整后的EBITDA定义为净收入加利息支出、所得税支出、折旧和摊销、股票补偿费用、开盘前费用和其他损益，以及我们认为不代表我们持续支出的其他损益。在评估我们的业务时，我们使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差额作为一种额外的衡量工具，用于商业决策，包括评估商店业绩、制定预算和管理支出。见“-非GAAP措施”

操作结果

下表汇总了我们业务结果的主要组成部分，按所述期间净销售额的百分比计算(前一年的数字已经修订)：

下表按部门列出期间的销售情况：

2019财政年度与2018年财政年度比较

净销售额2019财年的净销售额为8.864亿美元，比2018年的8.491亿美元增长了3730万美元(4.4%)。净销售额增加的原因是2018年财政年初以来开设或收购的新商店的销售额增加了4 690万美元，这些商店尚未包括在同一家商店的销售中，但由于同一商店销售额减少960万美元或下降0.9%，部分抵消了这一增加额。我们在2019财政年度开设的11家新店在此期间创造了3，620万美元的净销售额。2018年财政年度，不包括在同一商店销售中的现有商店在2019年财政年度的额外净销售额为1 070万美元。我们的净销售额受到更短、更有竞争力的假日销售季节的负面影响，在这个季节中，我们注意到主要竞争对手在继续淡化或完全退出这些类别时，不计枪支和弹药库存。我们同一家商店的销售也受到华盛顿和加利福尼亚立法变化的不利影响。

{Br}对于同一商店的销售，我们的渔业部实现了2.3%的同店销售增长。我们的野营、礼品吧、服装和狩猎部门在同一商店的销售额分别下降了1.8%、1.6%、1.1%和1.0%。与2018年财政年度相比，2019财政年度同一商店的火器销售下降了3.0%，同一商店的弹药销售下降了0.5%。截至2020年2月1日，我们有92家门店包括在同一家门店的销售额计算中。

毛利2019财年的毛利润从2018年的2.849亿美元增加到2.966亿美元，增幅为1，170万美元，增幅为4.1%。与上年同期的毛利33.6%比较，毛利占净销售额的百分比下降至33.5%。2019年财政年度的毛利率受到运费增加和供应商奖励减少的负面影响。

销售、一般和行政费用。销售、一般和行政费用从2018年财政年度的2.409亿美元增加到2019财政年度的2.632亿美元，增幅为2 230万美元，即9.2%。2019会计年度，销售、一般和行政费用占净销售额的29.7%，而2018年财政年度的销售占净销售额的28.4%。2019财政年度，与2018年财政年度相比，我们分别增加了830万美元、580万美元、110万美元、90万美元和560万美元的工资单、租金、折旧和摊销、营业前和其他运营费用，这是因为我们开设和收购了11家新店，我们对员工的投资，以及2019财年我们44家门店最低工资上涨的影响。

利息费用2019财政年度的利息支出从2018年的1 320万美元降至800万美元，减少了520万美元(39.4%)。利息开支减少的主要原因是，2018年5月我们的信贷安排再融资，导致利率低于我们以前的贷款，加上我们当年的债务总额减少。

所得税2019财政年度的所得税支出为530万美元，而2018年财政年度的所得税支出为710万美元。我国实际税率从2018年财政年度的22.9%变化到2019年的20.6%，主要原因是2019年确认的与前一年税收抵免有关的离散项目，以及我们估计的递延国家税率的变动。

2018年财政年度与2017财政年度比较

净销售额2018年的净销售额为8.491亿美元，比2017年的8.097亿美元增长了3950万美元，增幅4.9%。净销售额增加的原因是，我们的新商店和商店的增量销售额为3 680万美元，未包括在同一商店销售中，但2018年财政年度未出现的2017年一周销售额增加1 060万美元，部分抵消了这一增长。2018年财政年度，我们的五家新店实现了1600万美元的净销售额。2018年财政年度，未计入同一商店销售额的现有门店净销售额为2080万美元。我们的净销售额增长也受到同店销售额增长1.5%的积极影响。

在同店销售方面，我们的鞋类、渔业、光学、电子、配件和其他和狩猎部门分别实现了3.3%、2.6%、2.4%和1.8%的增长。我们的野营和服装部门在同一商店的销售额分别下降了0.6%和0.4%。与2017财政年度相比，2018年财政年度同一商店的火器销售增长了5.8%，同一商店的弹药销售下降了0.3%。随着我们在枪支市场份额的不断增加，我们的狩猎类产品的销售也有所增加。我们对野营和服装的需求减少了，因为秋天比正常的和广袤的森林更暖和。

美国西部的火灾对我们市场上的几个主要娱乐区域产生了影响。截至2019年2月2日，我们有87家门店包括在同一家门店的销售额计算中。由于2017年会计年度的营业时间为53周，因此我们将第53周的净销售额排除在计算同一商店销售额之外。

毛利2018年的毛利润从2017年的2.739亿美元增加到2.849亿美元，增长了1，100万美元，增幅4.0%。与上年同期的毛利33.8%比较，毛利占净销售额的百分比下降至33.6%。毛利率受到运费上涨和2017年财政年度销售组合变化的负面影响，从我们的高利润率产品类别(服装、渔业和露营)到低边际产品类别(狩猎和射击)。

销售、一般和行政费用。2018年财政年度的销售、一般和行政费用从2017年的2.273亿美元增加到2.409亿美元，增加了1 360万美元，即6.0%。2018年财政年度，销售、总务和行政费用占净销售额的28.4%，而2017年财政年度的销售占净销售额的28.1%。2018年财政年度销售、一般和行政费用增加的一个重要原因是2018年第一季度确认的我们前任首席执行官的260万美元补偿费用。与2017财政年度相比，2018年财政年度，我们还增加了990万美元、420万美元、50万美元和290万美元的工资、租金、折旧和摊销以及其他运营费用，这是由于开设了新店、我们计划的电子商务投资以及我们大多数门店最低工资上涨的影响。这些增加被以下因素部分抵消：开业前费用减少210万美元；我们在2017年财政年度竞购甘德山公司某些库存和其他资产时产生的专业费用减少170万美元；2017年财政年度与IT有关的资产核销减少50万美元；2017年财政年度向非执行雇员支付的一次性奖金费用90万美元。

利息费用2018年财政年度的利息支出从2017年的1 370万美元下降到1 320万美元，减少了50万美元，即3.9%。利息开支下降的主要原因是2018年5月我们的信贷安排再融资，导致利率低于我们以前的定期贷款，加上当年我们的总债务余额减少。这一减少额被与我们上一次贷款有关的递延融资费用和债务贴现注销160万美元部分抵消。

所得税2018年财政年度的所得税支出为710万美元，而2017年财政年度的所得税支出为1 510万美元。我们的实际税率从2017年的46.0%改为2018年的22.9%，这主要是由于2017年12月22日颁布的TCJA。截至2019年2月2日，该公司记录了与税收改革相关的130万美元的离散净收益。这是由于某些会计方法的改变和其他允许的时间调整，最终反映在该公司2018年财政年度提交的2017年财政报表中，从而产生了净收益，原因是TCJA下的联邦税率发生了变化。

TCJA大幅修改了美国企业所得税，除其他外，将法定公司税率从35%降至21%。我们确认了与2017年美国税收改革相关的260万美元的税收支出。这一数额主要包括对美国法定公司税税率从35%降至21%所产生的联邦净递延税负债的重新计量。除了由于TCJA而降低公司税率外，2017年财政年度至2018年财政年度我国实际税率的变化还受到对某些高管薪酬可扣减的限制以及与2017年财政年度联邦纳税申报表中提出的加速应纳税折旧的特定类别固定资产的税务折旧方法改变有关的一个单独项目的影响。

2017年12月22日，证交会工作人员发布了第118号工作人员会计公报(“SAB 118”)，就TCJA的税收影响会计问题提供了指导。根据“税务条例草案第118条”，我们可在“税务条例”通过后一年内，完成有关税务影响的记录工作。不过，我们并没有任何与交通投诉评估有关的临时估计数字，因此，我们并没有记录与交通投诉评估有关的任何调整。

与TCJA有关的其他信息见本10-K.合并财务报表附注15“所得税”。

季节性

由于消费者的假日购买模式和全国各地狩猎季节的开始，第三和第四财政季度的净销售额通常高于第一和第二财政季度。我们在第三和第四财政季度还承担了额外的开支，这是因为我们商店的销售量增加了，人员也增加了。我们预计我们的净销售额将继续反映这一季节性格局。

我们新开店的时间也可能会对我们的季度业绩产生影响。首先，我们承担一些与开设每一家新零售店有关的非经常性费用，这些费用是在发生时支出的。其次，大多数商店的开支与净销售额成正比，但也有固定的成本成分，其中包括占用成本。这些固定成本通常会在新零售店开张后的最初阶段降低商店的盈利能力。由于这两个因素，新开的零售商店可能导致营业利润暂时下降，以美元和/或占净销售额的百分比计算。

天气状况影响户外活动和对相关服装和设备的需求。客户对我们产品的需求，因此，我们的净销售额，可能会受到当地、地区和国家的天气模式的显著影响。

操作的季度结果

下表列出2019和2018年财政年度每个会计季度未经审计的财务和业务数据。这一季度信息是在与我们已审计财务报表一致的基础上编制的，其中包括我们认为为公平列报所示信息所必需的所有正常的经常性调整。这些资料应与本文件的“第二部分，项目6.选定的财务数据”和“第二部分，项目8.财务报表和补充数据”一并阅读。由于上述因素和各种其他因素，我们的季度经营业绩可能波动很大，任何一个财政季度的经营业绩都不一定表示整个财政年度的业绩。

流动性与资本资源

我们的主要资本需求是季节性营运资本需求和与开设新店有关的资本支出。我们满足这些需求的流动性来源主要是根据我们的循环信贷安排借款、经营现金流以及从银行和金融机构获得短期和长期债务融资。我们认为，我们手头的现金、业务活动产生的现金以及我们循环信贷机制提供的资金将足以为我们的业务活动提供至少12个月的资金。

2019年财政年度，我们的资本支出总额约为3 040万美元。我们还从出售-租回交易中获得950万美元。我们预计2020年财政年度的资本支出总额在2 500万至3 500万美元之间。我们打算用我们的业务现金流量和循环信贷机制下的资金来资助这些资本支出。其他投资机会，例如可能的战略收购或超出目前计划的商店扩张率，可能需要额外的资金。

经营、投资和筹资活动的现金流量见下表：

2019财政年度业务活动提供的现金净额为7 790万美元，而2018年财政年度为3 220万美元。经营活动提供的净现金增加的主要原因是库存购买减少，因为我们继续更有效地管理库存以及应付帐款的增加，部分抵消了净收入的减少。

2019财政年度用于投资活动的现金净额为4 910万美元，而2018年财政年度为1 630万美元。用于投资活动的现金增加，主要是由于2019财政年度开设或收购了总共11家新店，而2018年财政年度开设了5家新店。

2019财政年度用于筹资活动的现金净额为2 870万美元，而2018年财政年度用于筹资活动的现金净额为1 610万美元。2019财政年度用于融资的净现金比2018年财政年度用于融资活动的净现金有所增加，主要是因为我们在管理整个公司的库存水平时偿还了我们的债务。

修正和恢复信贷机制。我们的未偿债务包括我们的2.5亿美元循环信贷安排和4 000万美元的定期贷款。我们循环信贷安排下的借款须按借款基数计算。我们的循环信贷安排和定期贷款由富国银行(WellsFargo Bank)、全国银行协会(WellsFargo)牵头的一个由银行组成的财团(“富国银行”)修订和重报的信贷协议管理。循环信贷安排和定期贷款都将于2023年5月23日到期。在我们于2018年5月加入经修订和重报的信贷协议时，我们利用我们在循环信贷机制下的4 000万美元定期贷款和1.354亿美元的借款，偿还了我们先前的定期贷款，该贷款的未清本金余额为1.347亿美元，预定于2020年12月3日到期。截至2020年2月1日，在循环信贷安排下，我们有1.235亿美元未偿贷款，其中4，430万美元可供借款，170万美元为备用商业信用证。此外，在2020年3月，我们在循环信贷机制下又借入110万美元，为购买另一家Field&Stream商店提供资金。截至2020年4月6日，在循环信贷安排下，我们有1.141亿美元未偿贷款。关于更多信息，见上文“最近的发展”一节。

循环信贷安排下的借款，按我们的选择，基准利率或libor，在每种情况下，加上一个适用的保证金，都有利息。基准利率是更高的(1)富国银行的最优惠利率，(2)联邦基金利率(在信贷协议中定义)加上0.50%和(3)一个月的libor(在信贷协议中定义)加1.00%。循环信贷安排下贷款的适用息差，根据每日平均可得性而有所不同，基本利率贷款的适用息差为每年0.25%至0.75%，而libor则为每年1.25%至1.75%不等。

贷款。截至2020年2月1日，循环信贷贷款未偿金额的加权平均利率为3.07%。

基本利率贷款的利息按月支付，libor贷款的利息根据我们选择的libor利息期支付，可以是7天、30天、60天或90天。在我们的循环信贷安排下到期未付的所有款项将按其他适用的利率加上2.00%的利率计算利息，直至这些款项全部付清为止。

我们的定期贷款以4，000万美元本金总额的100%价格发放，到期日为2023年5月23日。定期贷款应计利息，利率为libor+5.75%。定期贷款要求季度本金为200万美元，从2018年11月1日开始，一直持续到余额2400万美元，到2023年5月23日才需要进一步支付。控股的每一家子公司都是循环信贷和定期贷款下的借款人，控股为循环信贷和定期贷款下的所有债务提供担保。循环信贷安排和定期贷款下的所有债务均由对控股公司所有有形和无形资产以及所有控股子公司有形和无形资产的留置权担保，包括每一控股子公司的所有股本质押。对某些流动资产，包括现金、应收账款、存款和库存，担保循环信贷安排和定期贷款下的债务的留置权是第一优先留置权。此外，我们的信贷协议包含了一些条款，使富国银行能够要求我们保持一个锁箱，或类似的安排，以收集所有收据。截至2020年2月1日，我们的定期贷款余额为3 000万美元。

我们可能被要求在处置某些财产或资产时，在收到某些保险或谴责收益的情况下，在发行某些债务或股票证券时，在某些借款负债发生时，或在收到某些在正常经营过程中未收到的付款时，根据循环信贷安排和定期贷款进行强制性预付。

{Br}我们的循环信贷机制要求我们在任何时候保持至少10%的借款毛额。此外，指导我们的循环信贷安排和定期贷款的信贷协议载有习惯上的肯定和否定契约，包括限制我们产生、制造或承担某些债务、创造、产生或承担某些留置权、进行某些投资、销售、转让和处置某些财产以及进行某些根本性变化，包括某些合并、清算和合并的能力的契约。信贷协议还包含了习惯上的违约事件。截至2020年2月1日，我们遵守了循环信贷安排下的所有契约。

关键会计政策和估计

我们的财务报表是根据公认会计原则编制的。在编制财务报表时，我们须作出假设、作出估计和作出判断，以影响报告的资产、负债、收入、开支及有关披露的数额。我们的假设、估计和判断基于历史经验、当前趋势和我们认为在编制综合财务报表时相关的其他因素。我们定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保我们的财务报表公平和符合公认会计原则。然而，由于无法确定未来事件及其影响，实际结果可能与我们的假设和估计不同，这种差异可能是重大的。

我们的重要会计政策在本报告其他地方的综合财务报表附注2中进行了讨论。我们认为，以下会计政策是帮助充分了解和评估我们报告的财务结果的最关键因素。

收入识别

2018年2月，我们采用了会计准则编纂(ASC)主题606(主题606)。主题606需要改变我们的收入如何被确认，并导致我们的会计政策的更新。在主题606下，我们的会计政策和程序的变化对我们记录礼品卡破损和与我们的礼品卡和忠诚度奖励计划相关的忠诚度奖励点的方法产生了最显著的影响。在通过主题606之前，当确定礼品卡或忠诚度奖励点数不太可能被赎回时，即记录破损情况，这是在两年后的礼品卡和12个月的忠诚度奖励积分之后。在……下面

主题606，这些项目的破损计算现在适用了主题606下允许的假设，这些假设要求对我们的未偿礼品卡和忠诚度奖励负债的估计破损作出重大判断。

收入确认会计政策

我们只是作为一个户外零售商，其中包括零售商店和电子商务平台，提供广泛的产品在美国和网上。一般而言，所有收入都是在将承诺的货物控制权转移给客户时确认的，其数额反映了以这些货物作为交换条件的代价。因此，我们与客户签订了在销售点交付商品库存的合同。由于我们只向某些市镇提供非物质的信贷购买，因此可以合理地保证可收性。

实质上，我们的所有收入都用于下列不同项目的单一性能义务：

零售店销售

电子商务销售

礼品卡和忠诚度奖励计划

对于与零售商店和电子商务销售合同有关的履约义务，我们通常会在商品完成销售时，当客户支付和购买产品时，以及在电子商务销售中，当产品被投标以交付给普通承运人时，我们通常会转移对零售商店的控制权。

每一项合同的交易价格是该产品的规定价格，在该时间点减去任何规定的折扣。我们不从事销售附带未来材料权利的产品，这可能导致今后以物质折扣单独履行购买货物的义务。交易收据中所反映的与客户的隐性销售点合同，说明了销售的最终条款，包括所购买的每一种产品的描述、数量和价格。我们合同的付款应在交货时全额支付。客户同意合同中规定的价格，该价格与合同无关。

相对于有退货权的销售，交易价格反映了我们期望得到的估价。这一数额可变的考虑因素包括在交易价格中，以及对净销售额的衡量，但这一数额只有在今后一段时期内不可能出现重大逆转的情况下才列入净销售额。最终收到的实际考虑金额可能与我们的估计不同。销售退货备抵是根据历史经验估计的，估计收益的备抵记作有关期间销售额的减少。与销售回报有关的估计商品库存成本记录在预付费用和其他费用中。如果未来的实际结果与我们的估计不同，我们将调整这些估计，这将影响到这种差异所知期间的净销售额和利润。

合同责任主要用于礼品卡销售和我们的忠诚度奖励计划。从出售礼品卡中收到的现金记作应计费用中的合同责任，我们确认顾客赎回礼品卡后的收入。当相关司法管辖区不承担欺诈责任时，礼品卡破损率为3.5%，按客户赎回的模式确认为收入。我们不出售或提供带有过期日期的礼品卡。在不存在欺诈责任的情况下，我们将违反忠诚度奖励点的收入确认为与客户赎回积分的模式成比例的收入，如果不存在欺诈责任，则应用50%的历史破损率。

由政府主管部门评估的、由特定的创收交易同时征收的、由我们从客户处收取的税金不包括在收入中。

销售回报

我们估计销售退货的准备金，并记录相应的准备金金额，包括在预期产品被退回和转售时返还资产的权利。实际回报的历史经验和客户退货权是确定估计销售回报的关键因素。

存货估价

库存按较低的成本或可变现净值计量。成本用加权平均成本法确定。我们根据定期周期计数所确定的历史库存精确率来估计库存收缩的准备。退货损失的备抵是以我们的历史经验为基础的。我们还根据库存生产率报告和对过时或缓慢移动库存的具体识别来调整库存以适应过时或缓慢移动的库存。如果到2020年2月1日，我们的估计库存储备减少或增加10%，我们的销售成本就会相应降低或增加约60万美元。

长寿命资产的估值

当事件或情况的变化可能表明资产的账面价值可能无法收回时，我们会检查我们的长寿资产是否存在减值。在衡量资产是否可收回时，我们估计相关资产或一组资产在其剩余使用寿命期间的未来未贴现净现金流量。如果一项资产的账面金额超过其未来现金流量估计数，则对该资产的账面价值超过该资产的估计公允价值的数额确认减值费用。长期资产的减值是在最低水平上评估的，其中有独立于其他资产组的可识别的现金流。待处置的资产按较低的账面价值或公允价值报告，减去出售的估计成本。在截至2019年2月2日或2018年2月3日的会计年度内，没有记录到长期资产的减值费用。

租约

我们有经营租赁公司的零售商店设施，配送中心和公司办公室。根据我们于2019年2月3日通过的ASC 842，我们决定一项安排在开始时是否是一种租赁。业务租赁负债使用未来付款的现值计算，并根据合理确定的租赁期限内的租约付款现值在开始日期确认。由于我们的租约一般不提供隐含利率，我们使用估计的增量借款利率(“IBR”)来确定租赁付款的现值。IBR是通过使用我们的信用评级来建立一个收益率曲线来确定的，该曲线接近我们的市场风险状况。

最近的会计公告

关于最近会计公告的说明，见本报告其他部分所载的我们的综合财务报表附注2。

资产负债表外安排

我们不是任何表外安排的当事方。

非GAAP措施

在评估我们的业务时，我们使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差额作为我们经营业绩的补充指标。我们将调整后的EBITDA定义为净收入加利息支出、所得税支出、折旧和摊销、股票补偿费用、开盘前费用和其他损益，以及我们认为不代表我们正在进行的支出的费用。调整后的EBITDA不包括开店前的费用，因为我们认为这些费用并不代表我们商店的基本经营业绩。开业前费用的数额和时间取决于在任何特定时期开设的新店的规模和开设的新店数量。调整后的EBITDA差额是指在任何期间，调整后的EBITDA除以该期间的净销售额。我们认为，调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率是衡量我们经营业绩的重要补充措施，并认为它们经常被分析师、投资者和其他有关方面用于评估我们行业的公司。然而，我们行业的其他公司可能计算调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率与我们不同。管理层还将调整后的EBITDA和调整后的EBITDA差值用作业务上的额外计量工具。

决策，包括评估商店的业绩，制定预算和管理开支.管理层认为，调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率允许投资者对我们的经营业绩进行评估，并在前后一致的基础上对我们的经营业绩进行比较，不包括管理层认为不代表我们核心经营业绩的项目。

调整后的EBITDA未在公认会计原则下界定，也不是根据公认会计原则列报的营业收入、经营业绩或流动性的衡量标准。调整后的EBITDA作为一种分析工具有其局限性，在评估我们的经营业绩时，您不应孤立地考虑调整后的EBITDA，也不应将其作为根据GAAP编制的净收益或其他合并损益表数据的替代品。其中一些限制包括但不限于：

关于根据公认会计原则提出的最直接可比财务计量-净收入与调整后的EBITDA的核对，见“项目6.本10-K.其他地方所列的选定财务数据”。

项目7A市场风险的定量和定性披露

我们是经修正的1934年“证券交易法”(“交易法”)第12b-2条所界定的较小的报告公司，不需要在本项下提供信息。

项目8.财务报表和补充数据

目录

独立注册会计师事务所报告

向股东和董事会
运动员仓库控股公司：

关于合并财务报表的意见

我们审计了所附的Sportsman‘s Warehouse控股公司的合并资产负债表。截至2020年2月1日和2019年2月2日，截至2020年2月1日和2019年2月2日的子公司(公司)、截至2020年2月1日止的每一个财政年度的收入、股东权益和现金流量综合报表以及相关附注(统称为合并财务报表)。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2020年2月1日和2019年2月2日的财务状况，以及截至2020年2月1日的每一个财政年度的经营结果和现金流量。

{Br}我们还根据公共公司会计监督委员会(美国会计监督委员会)的标准，根据Treadway委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年)制定的标准，审计了截至2020年2月1日公司对财务报告的内部控制，我们于2020年4月9日的报告对公司财务报告内部控制的有效性表示了反对意见。

会计原则的变化

如合并财务报表附注2所述，由于采用了财务会计准则委员会(FASB)的最新会计准则第2016-02号--租约(主题842)和相关修正，公司改变了截至2019年2月3日的租赁会计方法。

意见依据

这些合并财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计就这些综合财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是因为错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及综合财务报表的总体列报方式。我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

/s/kPMGLLP

自2002年以来，我们一直担任公司的审计师。

犹他州盐湖城
2020年4月9日

运动员仓库控股公司和子公司

合并资产负债表

数量(千)，除每股数据 外

见合并财务报表所附附注