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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K | ||||
根据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报 | |
截至财政年度(一九二零九年十二月三十一日)
或
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 | |
从转轨到转轨的转轨时期
委员会档案编号：000-51280
(“注册章程”所指明的注册人的确切姓名)
(国家或其他司法管辖区) | (I.R.S.雇主) | |
成立为法团或组织) | 识别号码) | |
(首席行政办事处地址)(邮编)
(312 ) 696-6000
(登记人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
每班职称 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 |
根据该法第12(G)节登记的证券：无
如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人。是 ☒不☐
如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用复选标记表示。是☐ 不 ☒
通过检查标记表明注册人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。是 ☒不☐
通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的所有交互数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是 ☒不☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“交易所法”第12b-2条中“大型加速备案者”、“加速备案者”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
☒ | 加速过滤 | ☐ | 非加速过滤 | ☐ | 小型报告公司 | 新兴成长型公司 | |||
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条规则所定义)。是☐ 不☒
注册人非联营公司截至6月28日所持普通股的总市值，2019曾.$2.9 十亿。截至2月14日，2020，有42,853,091 注册人的普通股，无票面价值，已发行。
以参考方式合并的文件
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第一部分 | 3 | |
项目1.事务 | 3 | |
项目1A。危险因素 | 27 | |
项目1B。未解决的工作人员意见 | 39 | |
项目2.财产 | 39 | |
项目3.法律程序 | 40 | |
项目4.矿山安全披露 | 40 | |
第二部分 | 41 | |
第五项登记人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券 | 41 | |
项目6.选定的财务数据 | 43 | |
项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 45 | |
项目7A.市场风险的定量和定性披露 | 67 | |
项目8.财务报表和补充数据 | 68 | |
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧 | 109 | |
项目9A.管制和程序 | 109 | |
项目9B.其他资料 | 110 | |
第III部 | 111 | |
项目10.董事、执行干事和公司治理 | 111 | |
项目11.行政补偿 | 111 | |
项目12.某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项 | 111 | |
项目13.某些关系及相关交易和主任独立性 | 111 | |
项目14.主要会计师费用和服务 | 111 | |
第四部分。 | 112 | |
项目15.证物和财务报表附表 | 112 | |
项目16.表格10-K摘要 | 114 | |
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第I部
项目1.事务
概述
晨星公司是北美、欧洲、澳大利亚和亚洲独立投资研究的领先供应商。我们的核心能力是数据、研究和设计，我们利用每一种能力来创造产品，清楚地向所有类型的投资者传达复杂的投资信息。我们从个人负担得起的出版物开始，然后转向为专业人士创造技术解决方案，帮助他们研究并为客户选择投资。今天，我们提供了一套基于网络的解决方案，为个人、金融顾问、资产管理公司、退休计划提供商和保荐人以及私人资本市场的机构投资者提供服务。我们还将我们的投资理念应用于为那些不愿自己做出投资决策的客户管理资产。自1984年成立以来，我们已经扩大了在全球市场的业务，投资者需要他们可以信任的独立观点。
我们以两种主要方式帮助投资者。首先，我们支持资产管理公司、个人和机构投资者以及金融顾问，他们通过大量的基于网络的工具、投资数据和帮助投资者做出最合适选择和建议的研究产品来做出自己的投资决策。我们的客户可以直接在我们的专有桌面或基于web的软件平台上，或者通过订阅、数据提要和第三方分销商，获得大量的投资数据、基础股权研究、经理研究、信用评级和私人资本市场研究。
第二，我们为顾问和金融机构提供投资管理服务、投资分析平台、投资组合管理和会计软件工具。我们管理的投资组合帮助金融机构根据我们的估值驱动、基于基本面的投资方式，提供对投资者有利的产品。运用我们在资产配置、投资选择和投资组合建设方面的专长，我们的全球投资团队在晨星的数据和评级基础上创建了长期投资战略。我们帮助退休计划发起人为员工建立高质量的储蓄计划.我们的金融技术解决方案允许顾问不断地向客户展示他们的价值，从创建初始投资提案到报告投资组合绩效，以及提供自动化的再平衡工具。
通过DBRS晨星公司，我们还为金融机构、公司和主权实体以及结构化金融产品和工具提供独立的信用评级服务。
我们的独立性和创新的历史使我们成为投资者信赖的资源。尽管其他公司可能提供研究、评级、数据、软件产品或投资管理服务，但我们是少数几家能够在考虑到投资者最佳利益的情况下提供所有这些服务的公司之一。我们相信，把投资者放在首位，再加上我们利用设计和技术交流复杂金融信息的方式，使我们有别于金融服务业的同行。
晨星涵盖了广泛的投资产品，包括管理投资产品、上市公司、固定收益证券、私人资本市场和实时全球市场数据。我们把数据和研究工作集中在几个不同的领域：
经理研究(包括共同基金、交易所交易基金、独立账户和其他工具)
自上世纪80年代中期以来，我们一直在对管理投资策略进行独立的分析师研究。我们利用这一分析为近5100只共同基金、ETF、单独管理的账户、模型投资组合和全球集体投资信托(CITs)提供研究报告和定性、前瞻性的晨星分析师评级。在2019年，我们显著更新了我们的分析师评级方法，将分析支柱的数量从5个减少到3个--人员、流程和家长--并更加重视收费的影响。我们还公布了关于国家资助的大学储蓄计划、目标日期基金和健康储蓄账户的定性研究和评级。这一分析增强了其他量化评级和分析，例如晨星基金评级(“明星评级”)，该评级根据共同基金过去的风险调整表现对共同基金等投资策略进行评级。此外，晨星风格盒直观地描绘了一种策略的基本投资风格，使得比较投资和建立投资组合变得更加容易。明星评级和风格框已经成为数以百万计的投资者和顾问在投资决策中使用的重要工具。
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近年来，我们推出了几个新的评级和命名。2016年，我们推出了晨星可持续性评级，以帮助投资者根据环境、社会和治理因素对基金进行评估。晨星利用我们的合作伙伴可持续性研究，现在为大约52，000家投资工具提供可持续性评级。在2019年，我们更新了我们的可持续性评级，以便让投资者更好地了解投资组合中的公司如何管理相对于同龄人的财务、物质、环境、社会和治理风险。这个评级是为了使顾问和投资者能够直接比较不同行业的公司。
这一增强的可持续发展评级是晨星公司一系列可持续性相关名称和数据集的最新补充。2018年，我们推出了“晨星低碳风险基金”(Morningstar低碳风险评估)，这是针对那些总体碳风险较低、对化石燃料公司的风险敞口低于平均水平的基金。可持续性研究提供了公司层面的数据和研究；这个名称是一个指标，表明投资组合中的公司可能与向低碳经济转型相一致。晨星将继续建立与可持续性相关的数据集(比如我们的新美国)。代理数据集)、研究、软件和工具，因为客户需求在这个领域继续增长。
晨星定量评级是一种前瞻性评级，它使用算法技术来评估共同基金。它利用机器学习来推断出模式，就像晨星的经理--研究分析师将评级分配给基金，然后应用这些知识对分析师不涵盖的基金进行评级。它大大扩大了我们前瞻性评级的广度。
截至2019年12月31日，我们在全球拥有120多名经理研究分析师，包括北美、欧洲、澳大利亚和亚洲的团队。
股权研究
作为我们对个股研究工作的一部分，我们推广了经济护城河的概念，这是沃伦·巴菲特(Warren Buffett)最初开发的一种衡量竞争优势的指标，它反映了股票价格相对于其估值的折价幅度。晨星对股票的评级是基于目前股价相对于我们分析师产生的公允价值估计，以及该公司的商业风险和经济护城河水平。我们的分析师覆盖了大约1，500家公司，他们使用了一种一致的、专有的方法，专注于基本分析、竞争优势评估和内在价值评估。晨星公司关于上市公司的数据和研究广泛应用于整个公司的产品中，如机构股权研究、晨星指数(Morningstar Wide Moat Focus Index)、我们的全球市场晴雨表等，以及我们管理的投资组合中使用的股票组合策略的基础。
PitchBook数据公司我们于2016年12月收购的PitchBook专注于私人资本市场。PitchBook分析师Research利用专有数据(如估值、交易倍数和基金回报)进行分析，让客户能够快速判断趋势，绘制行业地图，并识别私人资本市场上的知名公司。此外，PitchBook的新兴市场报告提供了对破坏性行业的全面评估，旨在帮助更好地细分和扩大市场规模，了解公司和投资者状况，评估机会，并围绕新兴产业的增长轨迹树立信念。截至2019年12月31日，PitchBook平台覆盖了全球210万多家私营公司。
截至2019年12月31日，我们在全球拥有约120名公共股本分析师和近30名私人股本分析师，使我们成为独立股权研究的最大提供商之一。除了我们的分析师驱动的报道外，我们还为全球约54，000家上市公司提供定量评级和报告。这些定量的公共股票评级借鉴了我们的股票分析团队的基础研究，并提供了一个前瞻性的统计观点，评估，竞争优势，和不确定水平的股票，往往是紧跟在其他研究公司。
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信用评级
DBRS晨星公司作为全球第四大信用评级机构，提供全球信用评级。2019年7月2日，晨星公司。完成了对DBRS的收购，并在开始整合DBRS和晨星信用评级公司之后不久。通过将DBRS在加拿大、欧洲和美国的强大市场份额与晨星信用评级(Morningstar Credit Ratings)在美国的足迹结合起来。我们已经扩大了全球资产类别的覆盖范围，现在为投资者提供了一个以思想领导、分析和研究为核心的强化平台。我们对全球2，600多家发行人和54，000种证券进行评级，为金融机构、公司和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级。
截至2019年12月31日，我们在美国、加拿大、英国、印度、德国和西班牙有近400名信用评级分析师。
投资组合咨询方法
从一开始，晨星就为个人投资者提供了一些工具来监控他们自己的投资，如所有权区、三角洲部门和投资组合X射线。这些自己动手的应用程序可以让投资者看到不同的投资是如何一起工作的，从而形成一个投资组合并跟踪其进展。我们还继续改进我们的总财富投资和资产配置能力，这些能力主要用于我们向专业投资者提供的投资管理产品。我们还寻找将这些功能注入决策支持工具的方法。传统的资产配置方法只关注金融资产(如股票和债券)，而我们的投资管理小组开发的方法则提供了对所有财富来源(包括金融资本、人力资本、住房资产以及退休和养老金福利)的更全面的看法。我们的投资管理集团在资产配置、投资组合建设和证券选择方面提供深入的建议，以满足寻求综合投资组合解决方案的投资者和专业人员的需求。我们还发表了一项关于“伽马”的研究，这是一项创新的指标，可以量化投资者通过做出更好的财务规划决策可以创造多少额外的退休收入。
以下图形更详细地描述了我们的投资组合建议方法：
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我们的使命
我们的使命是赋予投资者成功的权力。我们在晨星所做的一切都是为投资者服务的。投资生态系统是复杂的，自信地引导它需要一个可信、独立的声音。我们的观点--每天都有超过6700名员工在全球各地建立--被传递给有着单一目标的机构、顾问和个人：赋予每个投资者一个信念，即他或她可以做出更明智的决定，并以自己的方式实现成功。
我们的战略
我们的战略是提供投资所必需的洞察力和经验。专有数据集、有意义的分析、独立研究和有效的投资策略是投资者所依赖的强大数字解决方案的核心。
我们通过四个相关要素来执行我们的战略：我们的员工、我们的工作、我们的客户和我们的品牌。这四个要素之间的相互作用使晨星在行业中确立了与我们的竞争对手不同的地位。我们相信，我们的无形资产，包括我们品牌的实力和我们独特的知识产权，对竞争对手来说是难以复制的。此外，我们努力确保我们的客户从我们的解决方案中获得明显的价值，这使得他们不愿意承担向其他供应商转移的成本。
定义我们业务的趋势
我们的战略计划集中在三个长期趋势上，这三个长期趋势正在塑造投资行业，并确定我们期望我们的客户在未来需求的解决方案。
现代投资者拥有新的数据、研究和分析能力。
新一代的方法和技术正在为最终投资者创造更简单、更个性化的体验。成熟的金融解决方案提供商正在与初创公司和多样化的竞争对手竞争，以提供这些经验。数据和分析正在推动这一趋势，我们在提供这些资源方面处于有利地位。
投资者要求从建议中获得更多的价值。
投资者预期的这种转变正在推动金融服务业所有参与者的变化。因此，我们的重点是提供数字化的咨询解决方案，使顾问能够提高效率，使他们能够将更多的时间分配给价值最高的活动。作为其中的一部分，我们预计所有市场参与者的投资决策将越来越多地受到第三方专业知识的影响，而财务规划的重要性将继续增长。
公共和私人市场的融合
私人市场变得越来越重要，对公共市场的影响比以往任何时候都要大，私营私营公司保持私有的时间更长，导致很大一部分公司资本(市场资本化)转移到公众视野之外。作为回应，需要有新的见解和解决办法，以帮助成熟的投资者及其服务提供者驾驭依赖于公共和私人投资机会的投资战略。我们独特的能力，结合我们领先的私人市场数据和洞察力，以及我们不断扩大的公共市场数据覆盖面，使我们能够利用这一市场融合。
主要客户群
鉴于以上讨论的策略和核心能力，我们重点关注六个主要客户群体：
• | 顾问(包括独立财务顾问和注册投资顾问、经纪人/交易商或其他中介人)； |
• | 资产管理(包括基金公司、保险公司和其他为客户建立和管理证券投资组合的公司)； |
• | 固定收益证券发行人和安排人； |
• | 私人市场/风险资本投资者； |
• | 工作场所/退休(包括退休计划提供者、顾问和担保人)； |
• | 个人投资者。 |
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顾问
财务顾问与个人投资者合作，帮助他们实现财务目标。这个客户群体包括RIA公司的独立顾问、独立经纪人/交易商的附属顾问、双重注册顾问和作为经纪人/交易商雇员的“圈养”顾问。这些经纪人/交易商包括电线公司、区域经纪人/交易商和银行。顾问的前景是广泛的，无论是在美国和世界其他地区，我们的重点。我们最大的市场是美国，CerulliAssociates估计，截至年底，美国约有306，000名财务顾问。2019。我们估计，通过销售我们的软件解决方案，我们将为这个市场提供大约40%的服务。
我们相信，我们对个人投资者需求的深刻理解，使我们能够与顾问合作，帮助他们更有效地利用时间，为客户提供更好的投资结果。我们的顾问解决方案也借鉴了晨星的专有投资研究方法和研究见解。
我们将我们的顾问相关解决方案直接出售给独立的财务顾问，并通过企业许可证，允许与许可公司有关联的财务顾问使用我们的产品。
我们正在扩大我们提供的服务范围，以帮助财务顾问满足他们日常工作流程的各个方面的需求，包括投资决策、投资组合建设、客户监控和报告、实践管理、与托管和交易界面连接的投资组合再平衡以及财务规划。由于顾问越来越多地外包投资管理，我们继续加强晨星管理的投资组合帮助顾问节省时间，降低合规风险。
我们为财务顾问提供的主要产品是晨星顾问工作站、晨星办公云和晨星管理的投资组合。
资产管理
资产管理公司生产金融产品，管理和分配投资组合。资产管理客户群体包括参与销售、营销、产品开发、商业智能和分销的个人，以及投资管理(通常称为“购买方”)，其中包括投资组合管理和研究。我们估计全球有3200多家资产管理公司，从大型全球性公司到在单个市场或地区拥有小型基金线和业务的公司。我们估计，在我们的解决方案组合中，我们为这个市场提供了几乎一半的服务。
我们的资产管理服务帮助公司与客户建立联系，因为晨星在金融顾问和个人投资者中都拥有强大的品牌影响力。我们在全球范围内开展业务，并赢得了投资者对我们不偏不倚的做法、以投资者为中心的使命和思想领导的信任。
我们为资产管理公司提供的主要产品包括晨星直接资产管理公司、晨星数据和晨星指数。在购买方面，主要产品包括晨星研究、DBRS晨星、晨星数据和晨星直接。
固定收益证券发行人及安排机构
信用评级是应发行人、中介人或投资者的要求而发出的。要求对公司短期和长期固定债务、主权融资和结构性金融项目进行评级，包括汽车贷款、信用卡、住宅房地产贷款、商业房地产贷款和单一项目融资等应收账款证券化。此外，对人寿保险、财产/伤亡、金融担保、产权和抵押保险公司的索赔支付能力评级也是发放的.DBRS晨星公司的工作人员分析了决定发行人或资产池信用质量的因素，并总结了评级依据。信用评级由由高级信用评级分析师和管理人员组成的信用评级委员会分配和审核。信用评级通常根据评级的类型在适当的时间间隔进行监测或审查。
我们估计，在各种长期趋势的支持下，价值80亿美元的全球可寻址评级市场在过去十年中以7%的复合年增长率增长。持续的低利率环境支持企业借款，利差优惠支持高收益和结构性金融债券的发行.
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信贷市场继续发展，并使用结构化产品作为资本的主要渠道。由于监管要求的提高，美国和欧洲的银行更多地依赖结构性产品来降低资本金要求。机构投资者对结构性产品的总体需求仍然很高。
除了评级和研究意见外，DBRS晨星还提供从其评级活动和分析工具中获得的数据。其中包括可以集成到公司内部数据库中的评级数据提要、基于网络的研究和评级工具，包括Viewpoint/Dealview(一个提供访问cmbs交易信息和研究报告的交互式平台)，以及DBRS晨星评级交易的评论和工作产品)。这是一个巨大和不断增长的市场，我们将继续投资并增加我们提供的数据和分析工具的深度和广度。截至2019年12月31日，我们向大约2600家发行人提供了服务。
私人市场/风险资本投资者
通过PitchBook，我们接触了近4900家投资和研究公司及其服务提供商，包括风险资本和私人股本公司、公司发展团队、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所。
PitchBook涵盖了风险投资、私人股本和并购的整个生命周期，包括有限合伙人、投资基金和服务提供商，我们为这一客户集团提供的主要产品是PitchBook平台，这是一个全方位的研究和分析工作站，使客户能够访问数据，发现新的联系，并对潜在的投资机会进行研究。该平台许可包括Excel插件和移动功能，晨星公共股权研究也可以通过该平台提供。
工作场所/退休
在美国，401(K)退休计划和其他类型的固定供款(DC)计划，如403(B)s和储蓄计划，是雇主提供的主要退休计划。投资公司研究所(InvestmentCompanyInstitute)的数据显示，2019年第三季度末，DC计划中有8.5万亿美元的资产，而私营部门固定收益(DB)计划的资产规模为3.3万亿美元，政府计划的资产规模为6.4万亿美元。
DC计划帮助美国数百万工人为退休储蓄，并在推出自动计划设计功能方面取得了重大进展，例如自动注册和汽车储蓄的增加。该行业仍在努力提高雇员储蓄率和退休准备。我们认为，解决方案(如我们提供的管理退休账户)存在着一个巨大的市场，这些解决方案旨在通过提供个性化建议来解决这些缺陷，帮助个人为退休和退休以后建立资产。其他国家继续追随美国的脚步，放弃传统的DB计划和养老金，转而采用以DC为中心的解决方案，将退休储蓄从雇主转移到雇员。目前，我们的主要焦点是美国市场，因为它继续显示出健康的增长。此外，由于管理退休储蓄和投资的监管框架存在重大差异，我们的许多解决方案难以适应国外市场。
我们的退休解决方案主要通过为员工提供DC计划的雇主(计划发起人)向个人投资者提供服务。截至2019年12月31日，我们为36家退休服务提供商提供服务，约代表286，000份退休计划。我们可以直接与计划发起人合作，帮助他们设计一个合适的退休计划，但更典型的是，我们通过退休计划提供商提供我们的退休解决方案，将我们的建议和投资线与行政和记录服务打包在一起。我们最近开发了两种新的解决方案，扩展到经纪/交易商市场。晨星计划优势帮助与经纪人/经销商有关联的顾问管理他们的退休计划账簿。顾问管理帐户解决方案使RIA能够将其投资思想和品牌引入我们的托管退休帐户。
我们为工作场所/退休客户组提供的主要产品包括托管退休帐户、信托服务和自定义模型。
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个人投资者
我们提供工具和内容的个人投资者谁投资，以建立财富和储蓄其他目标，如退休或大学学费。盖洛普(Gallup)在2019年4月发布的一项调查发现，美国约有55%的人直接、通过共同基金或自我指导的退休计划投资股市。我们为个人投资者设计产品，他们积极参与投资过程，并希望负责自己的投资决策。我们还接触到了那些想要了解更多关于投资的知识或者想验证他们从经纪人或金融顾问那里得到的建议的人。
我们为个人投资者提供的主要产品是Morningstar.com，它可以通过桌面、平板电脑或移动电话应用程序访问，包括付费高级会员资格和注册用户和访问者可以使用的免费内容。我们还通过将我们的内容授权给其他网站，如雅虎金融、MSN Money和GoogleFinance，来接触个人投资者。
商业模式
我们销售的产品和服务有三大类：
持牌人：我们的大多数研究、数据和专有平台都是通过订阅服务访问的，订阅服务允许每个用户或企业在指定的时间内访问。基于授权的收入包括晨星数据、晨星直接、晨星顾问工作站、晨星办公云、PitchBook、晨星网站的高级会员以及其他类似产品。持牌收入68.9%在我们2019年的综合收入中，73.7%2018年和73.2%2017年。
资产基础：我们对管理或咨询的资产收取基点和其他费用。我们的晨星投资管理、工作场所解决方案和晨星指数产品都属于基于资产的收入.以资产为基础的收入18.0%在我们2019年的综合收入中，19.6%2018年和20.0%2017年。
基于交易的：Morningstar.com上的信用评级和广告销售构成了大多数交易性或一次性产品，而我们的授权产品和基于资产的产品所代表的经常性收入流。以交易为基础的收入13.1%在我们2019年的综合收入中，6.7%2018年和6.8%2017年。
主要产品和服务
下面一节将介绍我们在2019年前的五大产品收入以及其他一些关键产品和服务。
晨星数据
晨星数据让机构能够获得涵盖众多投资数据库的全部投资数据，包括股票基本面、管理投资以及实时定价和市场数据。我们为我们的专有统计数据提供许可证和数据源，例如晨星样式箱和晨星评级，以及广泛的其他数据，包括关于投资业绩、风险、投资组合、运营数据、费用和支出、现金流量、财务报表数据、综合行业统计数据和投资所有权的信息。各机构在各种投资者交流中使用晨星数据，包括网站、印刷出版物和营销概况介绍，以及内部研究和产品开发。
晨星数据团队使用新兴技术，包括机器人过程自动化(Rpa)、机器学习和自然语言处理，以进一步自动化传统技术无法解决的手工、非结构化和复杂的数据获取过程。机器学习模型减少了收集数据的时间和精力，从而创造了获得新数据集的额外能力。我们还推出了新的基于云的数据传递系统。这个新系统允许用户更容易地探索我们的数据功能，访问他们特别想要的数据，并且在格式和传递选项方面具有灵活性。在2020年，我们计划发布我们的应用程序编程接口(API)，这将使我们能够直接将数据流到我们的客户端。
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在2019年，我们的数据扩展努力导致了风险因素概况数据、固定收益分析、健康储蓄账户(Hsa)数据的增加，并增强了我们的环境、社会和治理(ESG)数据，包括代理投票数据。我们还与美世咨询集团(Mercer)建立了联盟，通过晨星产品提供美世的机构战略数据。与Rozetta技术公司合作，我们推出了我们的新的“滴答”数据平台，允许我们的客户访问我们的5兆字节的正在进行和历史数据跟踪市场滴答在200多个交易所。
晨星数据的定价依据的是所涵盖的投资工具的数量、为每种证券提供的信息量、更新的频率、交付方法、许可公司的规模、分销级别以及客户的预期使用(也称为“用例”)。
我们在共同基金数据方面的主要全球竞争对手包括金融快递和汤森路透。我们还与专注于地方或区域信息的小公司竞争。在市场和股票数据方面，我们主要与FactSet、FinancialExpress、InteractiveData和汤森路透(ThomsonReuters)竞争。
晨星数据是我们最大的产品，以收入为基础，并占16.7%, 18.2%，和18.2%我们的综合收入2019, 2018，和2017分别。
在2019年，我们估计晨星数据的年收入留存率约为103.5%，而2018年为101.6%。
晨星直通车
晨星直接公司是一个为资产管理和金融服务专业人士建立的投资分析平台，它包括晨星全球数据库中所有证券的数据和高级分析工具，以及私人持有的投资和第三方提供商的数据。它帮助投资组合经理、投资顾问、金融产品经理、财富经理和其他金融专业人员开发、选择和监督投资。用户可以创建高级性能比较和深入分析投资的基本投资风格，以及定制品牌的报告和演示文稿。
在2019年，我们与美世在美国、加拿大、欧洲和亚洲建立了联盟。顾问和机构投资者现在可以访问更多的数据，研究和分析工具，重点是机构投资，通过网络版本的晨星直接。我们还启动了与Orion顾问技术(Orion)的集成。这种集成帮助使用Orion的顾问使用Morningstar的专有工具在客户帐户上轻松地运行高级分析，同时降低手工数据导入带来的风险和时间成本。
我们引入了我们的多资产风险模型的第一阶段，使用户能够评估固定收益投资组合的利率风险，以更好地支持多资产策略、运行情景分析和捕捉利率变动。我们新的晨星要素配置文件组件支持投资组合建设，并通过分析晨星专有模型的七个标准因素来预测结果。我们还使用户能够超越历史场景分析来解决更复杂的问题。通过宏观金融或市场驱动的情景分析，用户可以定义假设的市场冲击，并查看它们对要素敞口、投资组合回报和波动性的影响。我们还提供了一个新的投资组合构建工具，它基于先进的优化技术自动创建投资组合。
可持续投资仍然是晨星的一个重点领域，从思想领导到新工具。新的数据集也可以通过晨星直接获得，包括基金层面的碳数据，该数据旨在评估碳风险和碳强度方面的投资，这是由于基础业务的公司做法。我们的可持续属性旨在通过分析基金招股说明书、提供文件或监管文件中的语言来捕捉基金经理的意图。
晨星直接的主要竞争对手是彭博、eVestment联盟、FactSet Research System的认知和SPAR、战略洞察的SimFund和Refinitiv的Eikon。晨星直接公司的定价是根据购买的许可证数量计算的。附加功能，如先进的全球风险模型，可能会招致额外的费用.
晨星直销是我们的第二大产品，以收入为基础，并占12.6%, 13.5%，和13.6%我们的综合收入2019, 2018，和2017分别。
晨星公司15,903截至12月31日，2019.
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在2019年，我们估计晨星直接公司的年收入留存率约为99.2%，而2018年为98.9%。
Pitchbook
我们在2016年12月收购的PitchBook提供了包括风险资本、私人股本和并购(并购)在内的私人资本市场的数据和研究。PitchBook的主要产品是PitchBook平台，这是一个为成熟的投资和研究专业人员(包括风险资本和私人股本公司、公司开发团队、投资银行、有限合伙人、贷款人、律师事务所和会计师事务所)提供的一体化研究和分析工作站。近37，000名专业人士使用这个软件来获取交易，筹集资金，建立买家名单，创建基准，网络等等。为了满足他们不同的需求，该平台为私营和上市公司提供了公司简介、高级搜索功能，以及通过显示信息和提取相关见解来帮助优化工作流的功能。
PitchBook还提供了移动应用程序、Excel插件、数据提要和灵活的逐点点播数据解决方案，允许客户按需访问各种数据点。
在2019年，我们通过PitchBook平台发布了338个升级版本，使我们更容易、更快地获得对不断发展的资本市场的有意义的洞察。2019年发布的值得注意的功能包括新兴市场，这使得我们的客户能够发现相关行业中的利基空间，并确定有希望的投资趋势。客户反馈导致PitchBook在2019年推出了新的估值工作流程功能，提供了更好的筛选和搜索工具、全面的公共公司数据集和深入的股权研究。我们还通过在PitchBookMobile上与Intel会面而提高了我们的移动能力。用户可以通过同步他们的日历来节省会议准备的时间，从而获得会议参与者的即时洞察力。
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我们还侧重于扩大数据集，在深入研究分析的推动下，增加覆盖超过53.5万家北美高级私营公司的规模，并扩大我们的专有自动化数据收集过程的规模。此外，通过与Dun&BradStreet的商业合作，我们又增加了近61万家北美非营利私营公司，其中包括逾15万家私营公司的财务数据。这一更新让PitchBook客户能够发现难以找到的、可投资的机会，并确定与之合作的服务提供商和贷款人。
我们还增加了100，000家欧洲私人公司，主要在西班牙和葡萄牙注册财务，股东所有权数据为57，000家欧洲公司，5，700家新的欧洲估值公司。2019年，PitchBook专注于扩大中国风险投资的覆盖范围，在风险投资的支持下，新增了近3500家中国企业，并为这些中国风险投资公司增加了9700多家新融资。
在2017年将晨星的公开交易公司基本数据整合到PitchBook平台的基础上，我们在2019年继续加强上市公司的数据覆盖范围，方法是引入新的数据集，如运营部门和业务部门财务数据，并增加现有数据，如更多数据点的计算透明度，以快速审计源文件中报告的价值，并了解计算值背后的方法。
PitchBook的主要竞争对手是CB Insight、DowJones VentureSource、Preqin、标准普尔资本智商(S&P Capital IQ)和汤森路透(Thomson Reuters)。
PitchBook平台的定价是基于座位的数量，每个用户都有标准的基本许可费，大型企业、精品店和初创公司的定制价格。
PitchBook是我们的第三大产品。12.6%, 9.8%，和7.0%我们的综合收入2019, 2018，和2017分别。
PitchBook36,695截至2019年12月31日，全球已获得许可的用户。
2019年，我们估计PitchBook的年收入留存率约为121.1%，而2018年为122.3%。
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DBRS晨星
DBRS晨星是我们的全球信用评级业务和世界第四大信用评级机构。2019年7月2日，晨星公司。完成了对DBRS的收购，并在开始将DBRS与晨星的信用评级业务--晨星信用评级有限责任公司合并之后不久。DBRS晨星为金融机构、企业和主权实体以及结构性金融产品和工具提供独立的信用评级，我们对结构化金融工具的评级涵盖广泛的领域，包括商业抵押贷款支持证券(Cmbs)、住宅抵押贷款支持证券(Rmbs)、单一家庭租赁证券、抵押贷款义务(Clo)和其他资产支持证券(Abs)。
信用评级是关于信用风险的前瞻性观点，反映了一个实体或证券的信誉。它们是通过评级委员会进程确定的，该进程促进评级决定，这是对DBRS晨星意见的集体评估，而不是单个分析师的意见；所依据的信息既纳入了全球和地方的考虑因素，也考虑到了使用核准的方法；并决定是否遵守旨在避免或管理利益冲突的政策和程序。
我们的信用评级是根据既定的方法、模型和标准来确定的，这些方法、模型和标准适用于我们评级的实体和证券，并定期进行审查和更新。DBRS晨星维持一套全面的评级政策，以支持其评级过程的客观性和完整性，并促进其评级业务的透明度。
我们还提供其他非信用评级(非信用评级)服务，如CMBS交易监控，企业信用评估，操作风险评估服务。
DBRS晨星与其他几家公司竞争，包括惠誉、Kroll债券评级、穆迪(Moody‘s)和标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)。
对于新发行的评级，我们根据证券类型、交易规模和发行的复杂性向发行人收取一次性费用。在截至2019年12月31日的6个月中，我们估计基于交易的费用占DBRS晨星公司收入的63%；其余费用可以归类为与交易相关的费用，经常性的年费与监视、研究和其他服务有关。这些服务的定价取决于客户组织内的解决方案和访问级别。
DBRS晨星是我们的第四大产品，以收入为基础，并占10.8%我们的综合收入2019.
晨星投资管理
晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)的旗舰产品是晨星管理投资组合(Morningstar Management Portfolio)，这是一项顾问服务，由主要面向收费的独立晨星管理的投资组合主要是使用共同基金、交易所交易基金和个别证券建立的多资产战略，并为满足特定的投资期限、风险水平和预期结果而量身定做，以帮助投资者实现其财务目标。
晨星管理的投资组合可以通过两个渠道获得：我们基于收费的自由支配资产管理服务，也被称为统包资产管理计划(Tamp)，或者作为第三方管理账户平台上的策略师模型。到目前为止，我们的Tamp仅在美国上市，而在国际市场上，我们严格地充当一个模型供应商。
我们的tamp是一种基于端到端收费的咨询经验，在这种体验中，顾问通过一个专有技术平台访问我们的模型投资组合，该平台提供功能，如提案、客户报告、客户服务和交易等后台功能。使用我们的Tamp允许顾问与我们分担信托责任。
晨星管理的投资组合也在美国和我们的国际市场的第三方平台上提供。当我们仅仅作为一个模型提供者时，我们不提供任何由我们的Tamp提供的功能，我们也没有与顾问的最终客户端的咨询关系。
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在2019年，我们推出了晨星国际股票活跃ETF，这是一种活跃的ETF，在澳大利亚证券交易所交易；在美国和英国市场推出ESG管理的投资组合，让顾问多经理和多资产参与这种日益增长的投资方式；并在印度引入了管理投资组合，这是一项完整的投资组合管理服务，旨在为印度的顾问提供一个整体的投资解决方案，帮助客户实现他们的财务目标。
同样在2019年，我们将另外21亿美元的现有客户资产转化为模型投资组合，投资于一系列根据1940年“投资公司法”注册为晨星基金信托(Morningstar Funds Trust)系列的九只开放式多经理人共同基金。这使得自2018年推出晨星基金以来，转换成晨星基金的总资产达到了30多亿美元。考虑到顾问对高质量、成本效益和外包投资管理的需求，我们预计使用晨星(Morningstar)基金的投资组合的需求将在2020年及以后增长。
我们对晨星管理的投资组合收取基于资产的项目费用，这通常是基于服务类型(即Tamp与策略师模型)和投资组合中包含的产品。
除了晨星管理的投资组合外，我们还提供其他服务，包括机构资产管理(例如，担任副顾问)和为资产管理公司、经纪人/交易商和保险供应商提供的资产配置服务。我们通过澳大利亚、加拿大、阿联酋、法国、香港、印度、日本、南非、英国和美国的各种注册实体提供这些服务。
我们将机构资产管理和资产配置服务的定价建立在工作范围、我们的投资酌处权程度和所需服务水平的基础上。在我们的大部分合同中，我们收取的费用是以资产为基础的.
对于通过我们的Tamp提供的晨星管理投资组合，我们的主要竞争对手是AssetMark、Brinker Capital和SEI Investments。我们提供竞争对手的主要战略家是美国的BlackRock、Envestnet PMC、Russell和Vanguard，我们面临着来自EMEA的金融快车和7家，以及澳大利亚的维、罗素和先锋的竞争。我们还与独立经纪商/交易商的内部研究团队竞争，他们为经纪公司的平台建立专有投资组合，以及在这些平台上提供投资策略或模型的其他注册投资顾问。
晨星投资管理(Morningstar Investment Management)是我们的第五大产品。9.8%, 10.9%，和11.1%我们的综合收入2019, 2018，和2017分别。
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晨星顾问工作站
晨星顾问工作站是一个基于网络的研究和提案生成平台，建立在我们独立的数据和研究以及稳健的投资组合分析之上。该软件通常是通过企业合同销售的，主要是针对零售顾问的，因为它与国内办公应用程序和流程的紧密联系和集成，以及FINRA评审报告库，以满足合规需求。它允许顾问建立和维护一个客户组合数据库，该数据库可以与这家家庭办公公司的后台技术和资源完全集成。这有助于顾问提供和清楚地说明他们的证券投资策略，通过一个容易理解的报告输出。
在2019年秋季，我们推出了目标桥，这是一种新的解决方案，它扩展了顾问工作站的投资规划和建议生成能力，以帮助零售顾问捕获和连接最常见的客户目标和新的投资计划。通过将目标制定与投资规划联系起来，顾问们简化了流程，并有能力为类似的客户情况扩大共同投资战略，使财务规划和投资建议更有效率，更容易为所有投资者提供。
在整个2019年，我们继续投资于支持关键顾问工作流的能力。我们做了晨星定量评级TM对于通过顾问工作站获得的资金，并发布了新的可持续性报告，美国股票、共同基金和ETF具有易于理解的交互式视图。我们还加强了与几个领先的第三方平台的集成，包括MoneyGuidePro、eMoney、Redtail和Albridge，以帮助顾问将客户端数据导入到他们日常工作流程的所有方面。
截至2019年12月31日，163家公司持有美国晨星顾问工作站企业版许可证。
在2019年，我们估计顾问工作站的年收入保持率约为98.1%，而2018年为99.1%。
晨星顾问工作站的定价取决于用户数量、获得许可的数据库数量和功能级别。对于晨星顾问工作站的基本配置，我们向每个许可用户收取固定的年费，但根据许可证的范围定价有很大差异。
晨星顾问工作站的竞争对手包括美国境外的AdvisoryWorld(LPL Financial)、YCharts、ASI、Kwanti和FinancialExpress。偶尔，经纪人/经销商也会决定建立自己的内部工具，并尝试在内部引入顾问的实践管理工具。
工作场所解决方案
晨星工作场所解决方案包括几种不同的服务，包括管理退休帐户(MRA)、信托服务、晨星终身分配基金和定制模型。
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主要通过晨星退休经理平台交付，我们的MRA项目帮助退休计划参与者定义、跟踪和实现他们的退休目标。作为这项服务的一部分，我们为目标退休收入目标、帮助实现这一目标的推荐供款率、基于我们的总财富方法的投资组合以及具体的投资建议提供个性化建议。然后我们为他们管理参与者的投资组合，假设完全自主控制。我们还提供顾问管理帐户，这是一个程序，允许财务顾问指定并承担对MRA中使用的基础投资组合的信托责任。我们不为我们提供的MRA保管资产。
我们在MRA的主要竞争对手是金融引擎、诚信和引导选择。为消费者提供自动投资建议的公司，如Betterment和Wealthace，也试图打入雇主赞助的退休市场。
在我们提供的信托服务中，我们帮助计划发起人为他们的参与者建立一个合适的投资阵容，同时帮助减轻他们的信托风险。晨星计划优势是我们的信托服务的延伸，其中包括一个技术平台，使经纪人/交易商公司的顾问能够更容易地向其计划发起人客户提供信托保护、供应商定价和投资报告服务。
我们在信托服务方面的主要竞争对手是Mesirow和WilshireAssociates，但我们开始看到与Envestnet和诸如LeafHouse Financial和Fe Financial等规模较小的公司的竞争日益激烈。经纪商/交易商也在考虑引入他们自己的信托服务，与记录管理员直接竞争。
根据我们的定制模式，我们提供两种不同的服务。我们与退休计划记录员合作，为他们的投资线设计可伸缩的解决方案，包括目标成熟度模型和基于风险的模型。我们还为大型计划发起人提供定制的模型服务，创建目标日期基金，这些基金是围绕计划参与者的人口统计和投资菜单定制的。对于定制模式，我们经常与退休计划顾问竞争。我们也是晨星终身分配基金(由瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)向退休计划发起人提供的一系列目标日期集体投资信托基金(CITs))的非全权助理顾问和指数提供商。退休计划发起人可以根据计划参与者的需要，为基金选择一个保守的、适度的或增长型的基金滑翔路径。对于终身分配基金，我们与目标日期基金的其他提供商竞争.
在2019年，我们扩大了与五个主要退休的RIA客户的关系，他们购买了我们新的顾问管理帐户解决方案。
工作场所解决方案的定价取决于几个不同的因素，包括所提供的服务水平(包括这些服务是否涉及根据“雇员退休收入保障法”(ERISA)充当信托人)、参与者的数量、所需的系统集成水平以及竞争产品的可用性。
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Morningstar.com
我们最大的网站晨星网(Morningstar.com)帮助个人投资者发现、评估和监控股票、债券、ETF和共同基金；建立和监控投资组合；监控市场。收入来自付费会员通过晨星溢价和互联网广告销售。
我们的晨星优质服务致力于为投资决策带来清晰和信心。会员可以使用专有的晨星研究、评级、数据和工具，包括分析师报告、投资组合管理工具(如投资组合X射线)以及股票和基金筛选器。我们在澳大利亚、加拿大、意大利、英国和美国提供高级会员服务。
当许多面向消费者的网站以编程方式购买广告时，Morningstar.com拥有并直接销售数字广告。根据我们的经验，那些希望达到我们重要的个人投资者用户基础的广告商支持Morningstar.com作为一个独特的、高质量的网络资产的价值。
在2019年，我们成功地升级了支持Morningstar.com的技术平台。新的技术栈提供了改进的正常运行时间，更快的性能，并节省了维护网站的成本。
Morningstar.com主要与同时提供研究和投资建议的交易平台竞争，这些平台包括富达(Fidelity)、施瓦布(Schwab)、美国贸易公司TD和电子贸易(ETrade)。研究网站，如Motley傻瓜，寻求阿尔法，和ZacksInvestmentResearch，也与我们竞争付费会员资格。此外，雅虎金融(Yahoo Finance)、道琼斯(DowJones/Marketwatch)、“华尔街日报”(The Wall Street Journal)、Kiplinger和TheStreet.com等免费或“免费”网站都在争夺希望吸引投资者参与的实体的广告收入。
截至2019年12月31日，Morningstar.com在美国拥有约110，000名付费高级会员，外加另外一名会员 15,000 其他全球市场的优质会员。我们对晨星网站的高级会员服务收取每月、每年或多年的订阅费。
晨星办公室
晨星办公云 一种用于RIA的投资组合和实践管理软件包，它将投资组合会计和报告与晨星的数据、分析和研究结合在一起。
在2019年，我们向晨星办公云引入了一种新的功能：模型市场(Model Marketplace)，这是一个集中式的分销平台，允许顾问研究第三方投资模型、个性化策略以满足客户的需求，并在一个连接的工作流中启动交易指令。
我们继续加强与第三方平台的整合，并在2019年增加了RightCapital。
晨星办公云的主要竞争对手包括黑钻石公司、恩维斯特公司的Tamarac公司、猎户座顾问服务公司和Advyzon公司。
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截至2019年12月31日，美国和英国约有5300名财务顾问获准使用晨星办公云。
2019年，我们估计晨星办公云的年收入保持率约为96.3%，而2018年为97.8%。
晨星指数
我们提供范围广泛的指数，可用作性能基准，并用于创建投资产品。我们的指数追踪主要资产类别，包括全球股票、全球固定收益和大宗商品。我们提供多资产指数、基于晨星专有研究的战略贝塔指数和可持续性指数。
2019年，几家全球资产管理公司推出了追踪晨星贝塔指数的低成本投资工具。此外，基于我们的战略贝塔指数的产品，包括股息筛选和护城河指数，借鉴了我们在美国、欧洲和亚洲开展的专有研究。晨星还推出了一套新的全球债券指数，代表所有主要的固定收益市场和资产类别。 我们推出了更多的以可持续性为重点的指数系列，包括低碳风险、可持续环境和可持续性领导者。
现在已有100多家公司加入了晨星开放指数项目(Morningstar Open Index Project)，该项目允许资产管理公司和其他公司能够以100多个晨星(Morningstar)全球股票指数为基准来衡量自己的投资。该项目的目标是降低行业的基准成本，改善投资者的业绩，以应对授权市场上限加权权益指数成本的不断上升。参与者收到项目中包含的索引的价格回报、总回报、净回报和月末组成数据。我们授权许多机构提供晨星指数，这些机构根据指数提供ETF、交易所交易票据和结构化产品。公司许可晨星指数用于产品创造(通常我们获得与所管理资产相关的最低费用或基点)和数据许可(通常会收到年度许可费)。在这两种情况下，我们的定价都根据分发级别、用户类型和许可的特定索引而有所不同。
晨星指数的主要竞争对手包括富时罗素指数(FTSE Russell)、摩根士丹利资本国际(MSCI)、标准普尔道琼斯指数(S&P DowJones Index)和彭博指数(Bloomberg Index)。
最大客户
在……里面2019，我们最大的客户占我们综合收入的不到2%。
收购和剥离
自1984年成立以来，我们通过引进新产品和服务以及扩大现有产品来支持我们的有机增长。从2006年到2006年2019，我们还完成了35项收购，以支持我们的增长目标。我们于2019年7月2日完成了对信用评级机构DBRS的6.69亿美元收购，并于2019年第四季度收购了两家澳大利亚公司--Cuffelinks(现称FirstLinks)和AdviserLogic。
有关我们的收购和剥离的更多信息，请参阅Notes8和9我们合并财务报表的说明。
国际行动
我们在美国以外地区通过全资或多数拥有的子公司在美国以外地区开展业务活动，其基础如下：26国家：澳大利亚、巴西、加拿大、智利、丹麦、法国、德国、印度、意大利、日本、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、中华人民共和国(香港和内地)、新加坡、南非、韩国、西班牙、瑞典、瑞士、台湾、泰国、阿拉伯联合酋长国和联合王国。见注6我们的合并财务报表的附注，以获得关于客户收入和我们在美国以外的业务活动的资产的补充信息。
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知识产权和其他所有权
我们将我们的品牌名称和标识、产品名称、数据库和相关内容、软件、技术、技术等视为专有产品。我们寻求通过以下方式保护这一知识产权：(一)商标、版权、专利法和商业机密法；(二)许可和保密协议；(三)旨在限制未经授权的访问和使用的其他担保和相关技术措施。例如，我们通常通过使用标准许可协议向第三方提供我们的知识产权，这些协议确定了任何第三方使用权的范围和期限，并规定了我们对所提供的任何知识产权的持续所有权。
由于我们的品牌名称和标志的价值，我们通常寻求将其中一种或两种商标注册为所有相关国际类别的商标，在我们设有营业办事处或重要业务的任何管辖区内。我们已在包括欧盟在内的大约50个司法管辖区注册了晨星名称和/或徽标，并在其他几个司法管辖区等待注册。在某些地区，我们也可以选择注册一个或多个产品名称。
“晨星”和“晨星”标志都是美国晨星的注册商标。下表列出了本报告中引用的一些商标和服务标记：
晨星顾问工作站SM | 晨星计划优势SM | |
晨星分析师评级TM | 晨星组合X-射线 | |
Morningstar，ByAllAccount | 晨星评级™ | |
晨星数据 | 晨星退休经理SM | |
晨星直通车SM | 晨星风格盒™ | |
晨星企业组件 | 晨星可持续性评级™ | |
晨星指数 | Morningstar.com | |
Morningstar托管投资组合SM | PitchBook | |
晨星市场晴雨表SM | DBRS | |
晨星办公云SM | ||
除了商标注册外，我们还直接或通过我们的全资子公司--晨星投资管理有限责任公司(Morningstar Investment Management LLC)持有许多美国专利。这些专利包括基于协调的文件处理/数据输入、金融投资组合管理、投资组合管理分析、终身资产分配和带有年金的资产分配。
许可证协议
我们授权我们的产品和相关的知识产权给我们的客户，一般收费。一般情况下，我们使用我们的标准协议表格，我们不提供我们的产品和服务给客户或其他用户，但没有协议的地方。
我们与世界各地大多数更大的晨星运营公司签订许可协议，允许它们访问和使用我们的知识产权，包括但不限于我们的产品、商标、数据库和内容、技术和技术。我们制定这些协议的目的是让我们的经营公司在其经营区域内销售标准晨星产品和服务，并在其特定领土上以晨星的名义开发和销售这些产品的特定地区变体。
在我们通常的业务过程中，我们从各种来源获得和使用知识产权，包括从第三方供应商那里获得许可，在内部开发知识产权，并通过公开的来源(例如监管文件)收集知识产权。
季节性
我们相信我们的生意只有极少量的季节性。我们销售我们的大部分产品与订阅或许可条款，至少一年，我们承认收入按比例在每次订阅或许可协议的期限。这往往抵消了我们业务的大部分季节性。
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我们相信市场变动和一般市场状况对我们的表现的影响比季节性更大。我们从以资产为基础的收费中获得的收入取决于我们提供咨询服务的资产价值，而我们的资产基础的规模会随着市场表现的趋势而增加或减少。此外，我们的信用评级业务是受市场影响的固定收益发行水平。
竞争性景观
经济和金融信息产业包括少数大公司和许多小公司，包括初创公司。我们的一些主要竞争对手包括彭博、标准普尔环球、汤森路透、穆迪和惠誉。这些公司的财政资源比我们的大得多。我们还在业务的特定领域与各种其他公司竞争。我们在本报告的主要产品和服务部分讨论了每个领域的一些主要竞争对手。
我们认为，我们行业最重要的竞争因素是品牌和信誉、数据的准确性和质量、技术、数据覆盖范围、投资和信用研究与分析的质量、设计、产品可靠性以及所提供的产品和服务的价值。
研究与开发
我们的增长战略的一个关键方面是扩大我们的投资和信贷研究能力，并加强我们现有的产品和服务。我们努力采用新的技术来改进我们的产品和服务。作为一种普遍做法，我们管理自己的网站，构建自己的软件，而不是依赖外部供应商。这使我们能够控制我们的技术开发和更好地管理成本，使我们能够迅速响应市场的变化，并有效地满足客户的需求。截至12月31日，2019，我们的技术团队由大约1，600名编程人员和技术及基础设施专业人员组成。
政府管制
除了一般适用于企业的法律法规外，晨星的某些子公司还从事各种业务或活动的业务或其他活动，使这些业务或活动受到各种法律和法规的制约。这些法律和法规主要是为了保护投资者，在我们的信用评级、投资管理和投资研究业务中最为普遍。监管我们的信贷评级机构、投资顾问及研究附属公司的监管组织或机构，往往拥有广泛的行政权力，包括有权禁止或限制附属公司或与该附属公司有关连的人士经营业务，如果该附属公司或与该附属公司有关连的人不遵守该等法律及规例，或因该等法律及规例的不遵守而未能作出谴责、罚款或补救承诺的话。管理这些子公司的规则是非常详细和技术性的。因此，下面的讨论是一般性的，并不意味着是完整的，可能会根据今后的立法、执行和审查活动而改变。补充立法和条例-包括与受管制活动没有直接联系的立法和条例(G.
投资管理与投资研究
美国
在美国，投资咨询和经纪/交易商业务在联邦和州两级都受到广泛的监管，同时也受到自律组织的监管。金融服务公司是美国监管最广泛的公司之一。证券交易委员会(SEC)负责执行联邦证券法，并监督联邦注册的投资顾问和经纪人/交易商。
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我们的三家子公司--晨星投资管理有限公司(晨星投资管理公司)、晨星投资服务有限公司和晨星研究服务有限公司，根据1940年“投资顾问法”(“顾问法”)在证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些公司必须遵守“顾问法”的要求和条例，包括对客户的某些信托责任。注册投资顾问对其客户的信托责任包括：诚信义务以及充分和公正地披露对客户聘用顾问具有重要意义的所有事实；提供适合特定客户的投资咨询意见的义务；为投资建议建立合理、独立基础的义务；指导客户经纪交易寻求最佳执行的义务；以及为客户最佳利益投票委托客户代理的义务。其他要求主要涉及记录保存和报告，以及一般的反欺诈禁令.作为注册投资顾问，这些子公司须接受美国证券交易委员会的现场审查.
晨星基金信托是根据1940年“投资公司法”(“投资公司法”)修订的开放式管理投资公司。晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)是信托基金的发起人和投资顾问，因此，必须遵守“投资公司法”的要求。这些要求主要涉及记录保存、报告、护理标准、估价和分配.作为信托基金的保证人和投资顾问，晨星投资管理公司须接受证券交易委员会的现场审查.
晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)与信托基金相关，在美国商品期货交易委员会(CFO)注册为商品池运营商(CPO)，也是美国国家期货协会(NFA)的成员。因此，晨星投资管理必须遵守“商品交易法”中适用于CPO的要求和条例。这些要求主要涉及记录保存和报告。作为一名CPO，晨星投资管理公司需要接受NFA和/或美国商品期货交易委员会的现场检查。
如果这些附属公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务，它们可以根据1974年“雇员退休收入保障法”(ERISA)担任信托人。作为ERISA的受托人，他们有忠诚和谨慎的义务，也有责任使投资多样化，并遵循符合ERISA适用部分的计划文件。
晨星投资服务有限公司是根据1934年“证券交易法”(“交易法”)注册的经纪人/交易商，也是FINRA的成员。对经纪人/交易商的监管，在很大程度上已由联邦证券法授权给包括FINRA在内的自律组织。经美国证交会批准后，FINRA采用规范其成员的规则。FINRA和SEC定期检查晨星投资服务公司的经纪业务。
经纪人/交易商须遵守涉及其证券业务所有方面的法规，包括销售惯例、资本结构、记录保存以及董事、高级人员和雇员的注册和行为。作为一名注册经纪人/交易商，晨星投资服务有限责任公司受“外汇法”规定的某些净资本要求的约束。这些要求旨在规范经纪人/交易商的财务稳健性和流动性。
澳大利亚
晨星澳大利西亚有限公司和澳大利亚晨星投资管理有限公司是在澳大利亚提供金融信息服务和咨询的子公司。他们根据澳大利亚金融服务许可证注册，并受澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的监督。本许可证要求他们保持正的净资产水平和最低资本要求，并遵守ASIC的审计要求。
联合王国
晨星投资管理欧洲有限公司由金融行为管理局(FCA)授权和管理，在联合王国提供咨询服务。作为一家授权公司，晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Ltd.)受FCA的要求和规定的约束。这些要求主要涉及财务报告和其他报告义务、记录保存和跨境要求.
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此外，晨星指数公司作为一名非欧盟指数管理人，正在寻求欧盟基准监管下的FCA认可，以便我们的指数能够继续被欧盟可投资产品(如ETF)的欧盟赞助商所使用。该条例的规定包括遵守国际证券事务监察委员会(证监会)的财务基准原则，以及指定一名“法定代表人”，而在我们的情况下，该代表是由金融监管局授权和规管的。由于晨星投资管理欧洲在FCA中的地位，它将成为指数业务的“法定代表人”。作为“法律代表”，晨星投资管理欧洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Ltd.)将负责监督欧盟现有指数的管理。这一监督责任包括确保指数企业遵守条例第5条,最值得注意的是监督索引方法的更改，并监督管理索引的控制环境。
法国
晨星投资咨询公司法国SAS目前注册为顾问投资金融家(CIF)，只为在法国注册的金融机构提供非全权投资咨询服务。作为CIF，晨星投资咨询公司法国SAS没有受益于金融工具市场指令(MiFID)的欧盟护照权利(即在本国以外提供投资咨询服务的能力)。
作为我们围绕联合王国脱离欧洲联盟(英国退欧)的战略的一部分，法国晨星投资咨询公司目前正在寻求来自ACPR的授权，根据第2014/65/CE号指令(MiFID II)开展业务，并由ACPR作为一家投资公司(Entreprisd d‘investissement)加以监管。如果获得批准，晨星投资咨询公司法国SAS将能够向目前由欧洲晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management Europe)提供服务的欧盟机构客户提供投资咨询服务(无论是酌情的还是非自由酌处的)。作为MiFID II下的一家投资公司，晨星投资咨询公司法国SAS将遵守MiFID II和ACPR的要求和条例，其中包括资本要求、财务报告和其他报告义务、记录保存和跨境要求。
其他区域
我们有许多其他实体(包括加拿大、法国、香港、印度、日本、新加坡和南非)在各自的监管机构登记；然而，这些实体与登记有关的业务量相对较小。
信用评级
美国
DBRS晨星的美国信用评级实体DBRS公司在美国证券交易委员会注册为国家认可的统计评级组织(NRSRO)，并被授权对结构化金融工具、企业信贷发行者、主权实体、保险公司和金融机构的信用等级进行评级。作为NRSRO，DBRS，Inc.受“外汇法”的某些要求和规定的约束。这些要求涉及到记录保存、报告、治理和利益冲突。作为其NRSRO注册的一部分，DBRS公司。每年都要接受美国证交会的审查。DBRS，Inc.的附属评级机构，DBRS有限公司，DBRS评级有限公司，DBRS评级有限公司，和晨星信用评级有限公司，都在证券交易委员会注册为DBRS公司的信用评级附属机构。
加拿大
DBRS晨星的加拿大信用评级实体DBRS Limited在加拿大注册为指定评级组织(DRO)，其主要监管机构是安大略省证券委员会(OSC)。DBRS有限公司在结构化金融工具、公司信贷发行者、政府、保险公司和金融机构中提供独立的信用评级服务。作为DRO，DBRS有限公司须遵守国家文书25-101的某些要求和条例。这些要求涉及到记录保存、报告、治理和利益冲突。作为其DRO注册的一部分，DBRS有限公司须接受OSC的审查。DBRS有限公司的附属评级机构，DBRS，Inc.，DBRS有限公司，DBRS评级有限公司和DBRS评级有限公司，都在加拿大注册为DRO附属公司。
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欧洲
DBRS晨星的信用评级实体位于英国。(DBRS评级有限公司)和德国(DBRS评级有限公司)在欧洲证券和市场管理局(ESMA)注册为信用评级机构。它们在主权和公共财政、结构性金融和公司金融，包括金融机构、公司信贷发行人和保险企业中提供独立的信用评级服务。作为注册信用评级机构，DBRS评级有限公司和DBRS评级有限公司须遵守经修正的第1060/2009号条例(EC)的某些要求。这些要求涉及到记录保存、报告、治理和利益冲突。
员工
我们有6,737截至12月31日，2019。我们在美国的雇员没有任何工会的代表，我们从未经历过罢工或罢工。
有关执行主任的资料
截至2020年3月2日我们有五个执行官员。下表汇总了每一名干事的资料。
名字 | 年龄 | 位置 | ||
乔·曼苏托 | 63 | 执行主席 | ||
库纳尔·卡普尔 | 44 | 首席执行官 | ||
贾森·杜宾斯基 | 46 | 首席财务官 | ||
贝文·德斯蒙德 | 53 | 人才与文化主管 | ||
丹尼·邓恩 | 44 | 首席税务官 | ||
乔·曼苏托
乔·曼苏托(JoeMansueto)于1984年创立了晨星(Morningstar)，并于1984年至1996年以及2000年至2016年担任我们的首席执行官。2017年，他成为执行主席。在2019年9月，曼苏托成为芝加哥消防队的老板和主席，这是一家美国职业足球特许经营公司。Mansueto自公司成立以来一直担任晨星的董事会成员。
在曼苏托的领导下，晨星被提名两次财运2011年和2012年，杂志评选为“100家最适合工作的公司”。这个芝加哥论坛报在2010年、2011年和2012年，晨星被公认为芝加哥地区前100名工作场所之一。克雷恩在芝加哥的生意晨星在2007年、2008年、2009年和2011年的“快速50”中上市。晨星赢得了2010年AIGA芝加哥分会企业设计领导奖，该奖项通过推广先进设计作为一项有意义的商业政策来表彰具有前瞻性思维的组织。
2006年12月，投资新闻将Mansueto列入其20个图标和创新者名单。2015年，MutualFundWire.com将Mansueto评为共同基金业最具影响力的10位人物之一，并在2013年获得了PlanfundWire.com的终身成就奖。2010年，Mansueto获得Tiburon首席执行官峰会奖，MutualFundWire.com在其年度100位最具影响力人物名单中名列第九。芝加哥在过去四十年里，“曼苏托”杂志将曼苏托列为芝加哥前40名先驱之一。2007年，SmartMoney杂志在“智囊团30强”(SmartMoneyPower 30)中认可了他，这是该杂志的年度商界和金融界最强大的30股力量。他于2000年获得芝加哥大学布斯商学院杰出企业家校友奖。
曼苏托拥有芝加哥大学工商管理学士学位和芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。
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库纳尔·卡普尔
CFA的KunalKapoor是晨星公司的首席执行官，也是晨星公司董事会的成员。在2017年就任现任总裁之前，他曾任总裁，负责产品开发和创新、销售和营销，并推动整个公司的战略优先次序。
自1997年加入晨星担任数据分析师以来，卡普尔一直担任该公司的各种职务，包括在研究和创新方面的领导职位。他曾担任共同基金研究总监，并是成立晨星投资服务公司(Morningstar Investment Services，Inc.)的团队的一员，之后转到其他职位，包括国际业务业务战略总监，后来担任晨星投资服务公司(Morningstar Investment Services)总裁兼首席投资官。在他任职期间，他还领导了Morningstar.com和该公司的数据业务，以及它的全球产品和客户解决方案小组。
卡普尔拥有蒙茅斯学院经济学和环境政策学士学位和芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。他还拥有特许金融分析师的称号，是芝加哥CFA协会的成员，并在PitchBook董事会任职，PitchBook是一家提供全面私人股本和风险资本数据库的私营公司，2016年末被晨星收购。卡普尔也是伊利诺伊州自然保护委员会的成员。2010年，克雷恩在芝加哥的生意他被列入了每年40届40级以下的课程，其中包括来自不同行业的专业人士，他们为芝加哥的商业、公民和慈善事业做出了贡献。
贾森·杜宾斯基
贾森·杜宾斯基是晨星公司的首席财务官，负责主管、税务、国库、内部审计监督、财务规划和分析、房地产、采购和投资者关系。
在2017年加入晨星之前，杜宾斯基曾担任沃尔格林布茨联盟(WalgreensBootsAlliance，Inc.)的高级副总裁兼首席财务官。在药店连锁店，他负责Walgreens美国业务的会计和共享服务职能，并领导全球业务的财务规划和分析职能。在Walgreens和Alliance Boot于2014年合并之前，他是Walgreens的财务和财务副总裁，负责业务部门财务、财务运作、风险管理和投资者关系。在2009年加入沃尔格林之前，他曾担任高盛(GoldmanSachs)和雷曼兄弟(LehmanBrothers)投资银行业务的副总裁，负责各个行业客户的并购和企业融资活动。
杜宾斯基拥有密歇根大学工商管理学士学位和纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士学位。
贝文·德斯蒙德
贝文·德斯蒙德(BevinDesmond)是人才与文化主管，她自2010年以来一直担任这一职务。她负责监督晨星的所有全球业务的人才和文化。她还监督质量和转换以及数据和开发中心。
戴斯蒙德于1993年加入晨星，是上世纪90年代末创立该公司国际业务的三名员工之一。从1999年到2000年，她担任所有国际企业的经理。从2000年到2008年，戴斯蒙德担任晨星国际业务总裁。她还担任过机构软件部门的总裁。此前，德斯蒙德于2010年至2017年担任全球市场主管，2001年至2010年任国际业务主管。
德斯蒙德拥有圣玛丽学院心理学学士学位。
丹尼·邓恩
丹尼·邓恩是晨星的首席收入官。他负责销售理念、战略和执行工作，以推动收入增长。
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在2016年加入晨星之前，邓恩曾担任全球信息技术公司IBM中西部企业部门的副总裁。他负责整个IBM组合的市场营销、战略、销售、渠道和客户服务，包括该地区的云、软件、服务、系统和IBM Credit，LLC。在此之前，他曾在2013年和2014年担任IBM芝加哥企业部门的地区总监，从2011年至2013年6月担任IBM威斯康星州业务部门的地区主管，并于2009年至2011年7月担任IBM全球服务公司的地区销售主管。在2007年加入IBM之前，他曾在史密斯巴克林公司(SmithBucklin Corp.)的软件和技术咨询部门Neology负责销售、客户管理和客户服务。
邓恩拥有佛蒙特州大学的学士学位和西北大学凯洛格管理学院的工商管理硕士学位，集中于营销、战略和管理经济学。
公司信息
我们于1984年5月16日在伊利诺伊州注册成立。我们的公司总部位于伊利诺伊州芝加哥西华盛顿街22号，60602。
我们在http://www.morningstar.com/company。股东及其他有关人士可浏览我们的投资者关系网站http://shareholders.morningstar.com，我们使用 作为向投资者披露关键信息的主要渠道，其中一些信息可能包含实质性信息和以前的非公开信息。 我们关于表格10-K的年度报告，关于表10-Q的季度报告，关于表格8-K的当前报告，以及对任何这些文件的修改，在向SEC提交报告或向SEC提交报告后，只要合理可行，将在本网站免费提供。我们还发布季度新闻稿，我们的财务结果和其他文件，其中载有更多的信息，我们的公司在这个网站。我们提供本网站及其所包含或连接的信息，仅供参考。这些信息不是本报告的一部分。
项目1A。危险因素
在决定是否投资于我们的普通股或以其他方式评估我们的业务时，您应该仔细考虑下面描述的风险和本表格中包含的所有其他信息。如果出现以下任何风险，我们的业务、财务状况或经营结果都可能受到影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下跌，你可能会损失你的全部或部分投资。我们的业务也可能受到目前我们所不知道或我们认为对我们的业务不重要的其他风险的影响。
我们的投资管理业务可能使我们对因违反我们的信托责任而造成的任何损失承担责任。
我们的三家子公司--晨星投资管理有限公司、晨星投资服务有限公司和晨星研究服务有限公司，根据“顾问法”在证券交易委员会注册为投资顾问。作为注册投资顾问，这些公司必须遵守“顾问法”的要求和条例。这些要求主要涉及记录保存、报告和护理标准，以及一般的反欺诈禁令。注册投资顾问对其客户的信托责任包括：诚信义务以及充分和公正地披露对客户聘用顾问具有重要意义的所有事实；提供适合特定客户的投资咨询意见的义务；为投资建议建立合理、独立基础的义务；指导客户经纪交易寻求最佳执行的义务；以及为客户最佳利益投票委托客户代理的义务。作为注册投资顾问，这些子公司须接受美国证券交易委员会的现场审查.
此外，如果这些附属公司向退休计划及其参与者提供投资咨询服务，它们可以根据1974年“雇员退休收入保障法”担任信托人。作为ERISA的信托人，他们有义务为客户的最佳利益行事。他们也有忠诚和谨慎的义务，也有责任使投资多样化，并遵循计划文件，以遵守ERISA的适用部分。
我们在美国以外拥有投资咨询业务的子公司也有类似的要求。
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我们可能因实际或声称违反我们的信托责任而承担责任，特别是在我们提供退休建议和管理退休帐户的领域。在我们的一些退休合同中，我们作为ERISA信托人，例如，通过选择和监督范围广泛的多样化计划选项。我们还为选择由我们的程序管理其帐户的退休计划参与者提供托管帐户服务。近年来，此类活动已成为越来越多的集体诉讼的主题。例如，在2017年，一名养老金计划的参与者对我们提起了集体诉讼，指控我们和其他被告一起违反了“种族主义者影响和腐败组织法”，据称他们采取行动引导计划参与者进行高成本投资，向被告支付不必要的费用。我们驳回该项诉讼的动议获得批准，但不能保证其他基于相同或其他法律理论而提出的集体诉讼程序，不会在不同的情况下对我们提出，如果提出，亦不会成功地被驳回。截至12月31日，2019，我们有 748亿美元我们管理的退休账户中的资产。我们可能面临与管理这些资产有关的大量负债。
我们依靠自动化投资技术为我们的退休咨询和管理退休帐户服务。财富预测引擎是我们的核心建议和管理账户引擎，它确定退休计划参与者的适当资产分配，并将个人分配到投资组合中。我们还依赖于自动化的投资组合构建工具。如果这些程序不能按预期工作，特别是当我们无法在较长的时间内检测到程序错误时，可能会出现问题。客户可因实际或声称违反信托责任而对我们采取法律行动。如果我们犯了错误，我们可能会因支付全部款项和/或诉讼而承担潜在的巨额责任。我们无法精确地量化这些负债的潜在规模。
此外，根据其他有关“顾问法”和其他联邦和州证券法的实质性要求的责任理论，我们可能面临其他法律责任，即使在没有实际或声称违反信托义务的情况下也是如此。我们总共提供了投资咨询和管理服务。2，329亿美元截至12月31日，2019。我们可能面临与我们在这些资产上的工作有关的大量负债。
不维护和保护我们的品牌、独立性和声誉可能会损害我们的业务。我们的声誉和业务也可能受到关于可能的利益冲突的指控或其他负面宣传或媒体报道的损害。
我们相信，我们的品牌在公司和产品层面上都得到了广泛的认可和高度评价，在我们的产品和服务的主要决策者、购买者和用户中都是如此。我们也相信独立是我们的品牌和业务的核心，我们的声誉是我们最大的企业资产。我们以诚信和高品质的产品和服务作为竞争优势而享有盛誉.任何未能坚持我们的高道德标准和确保我们的客户与我们保持一致的积极经验，都会损害我们作为投资和信贷研究和信息的客观、诚实和可信来源的声誉，或作为我们资产管理和投资咨询客户的可靠解决方案提供者，或两者兼而有之。关于不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及关于晨星的负面宣传或媒体报道，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，损害我们的业务。此外，如果我们不能继续有效地向员工灌输对独立和诚信的不可商量的期望，那么随着时间的推移，我们的声誉可能会贬值。
随着我们的业务的发展，我们已经进入了一系列的业务和商业安排，这些安排可能会引起对利益冲突或我们认为的独立失败的指控。我们提供评级，分析师研究，和投资建议共同基金和其他投资产品提供我们的机构客户。虽然我们不对资产管理公司的产品进行评级，但我们对使用我们的评级收取许可费。我们还提供投资咨询和投资管理服务，包括通过我们自己的一系列共同基金提供投资咨询和投资管理服务，这使我们面临这样一种说法，即我们既是投资管理行业的一名裁判，也是一名参与者。在我们的信用评级业务中，我们最近通过收购DBRS大大扩大了业务范围，我们受发行人付费业务模式的约束，在这种模式下，我们从发行人那里获得我们的信用评级付款，而不是从消费这种评级的投资者那里得到付款。这些付款可能会让人觉得我们的信用评级和研究不是独立决定的，也不是可靠的。
我们的声誉也可能受到我们无法控制的因素的损害，例如关于我们客户的新闻报道或对某些投资和评级产品的负面宣传。如果我们不能在我们的投资管理产品中产生具有竞争力的业绩，我们的声誉也可能受损。
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我们可能面临与网络安全和保护机密信息，包括个人个人信息有关的重大声誉和财政后果。
我们的业务要求我们安全地收集、处理、存储和传输与我们的业务、客户、员工和其他第三方有关的机密信息，包括个人信息。我们不断投资于系统、流程、控制和其他安全措施，以防范不适当地获取或发布此类信息的风险。然而，这些措施并不保证绝对安全，不适当地获取或泄露机密信息仍可能因雇员错误或渎职、系统错误、其他无意发布、未能适当清除和保护数据或网络攻击而发生。
我们可能受到个人或团体(包括那些企图非法获取技术或其他知识产权的国家、恐怖组织或全球公司)的恶意攻击，企图攻击我们的产品和服务，或渗透我们的网络基础设施，以获取机密信息，包括个人信息，或发起或协调分布式拒绝服务攻击。虽然我们有专门资源负责维持适当水平的网络安全，并实施了旨在帮助识别网络攻击以及保护和补救我们的网络基础设施的系统和程序，但这些攻击已变得越来越频繁、复杂和难以发现。我们的措施可能不足以应对所有可能发生的情况，而且可能容易受到安全系统、拒绝服务攻击或其他网络攻击、黑客攻击、“网络钓鱼”攻击、计算机病毒、赎金或恶意软件、雇员或内部错误、雇员或供应商渎职、社会工程、人身攻击或其他恶意行为的攻击。
最近在其他公司被广泛宣传的安全漏洞导致政府和监管机构加强了对公司为防范网络攻击而采取的措施的监督，并可能在未来导致网络安全要求的提高，包括对客户、供应商和服务提供商进行更多的监管期望。我们的信息技术系统与客户、供应商和服务提供商进行交互。我们与这些方面的合同通常要求它们实施和维护足够的安全控制，但我们可能没有能力有效地监控所有客户、供应商和服务提供商的安全措施。在许多情况下，我们的客户构建并托管他们自己的Web应用程序，并通过我们的API访问我们的解决方案。在这些情况下，客户系统在安全和预防性控制方面存在更多的风险。因此，只有在安全漏洞发生后才能发现客户安全技术和做法的不足。
在我们的系统(或存储或处理我们负责的机密信息的客户、供应商或服务提供商的系统)中，任何保护机密信息或重大网络安全故障或事件的行为都可能导致我们遭受名誉损害、客户损失、管制行动、制裁或其他法定处罚、诉讼或财务损失，以及与处理或减轻与任何此类重大故障或事件相关的风险有关的费用增加。
除了上述与一般机密信息相关的风险外，我们还可能承担与个人信息和个人财务信息有关的具体义务。我们的产品和网站定期收集、存储、处理和传递有关个人的个人信息，包括个人身份信息和个人财务信息，如投资组合、帐号和信用卡信息。我们的业务还跨越国界开展业务，并定期将个人信息从一个管辖区转移到另一个管辖区。我们和我们的客户经常受到与隐私、网络安全和数据保护有关的联邦、州和外国法律的管辖。可能适用的法律的范围往往不确定，可能与其他法域的法律不一致。因此，我们的业务受到各种不断发展和可能相互冲突的法规和客户要求的制约。我们遵守这些不断变化和日益繁重的法规和要求，可能会导致我们承担大量费用，或要求我们改变可能影响财务结果的业务做法。如果我们不遵守这些规定或要求，我们可能会面临诉讼费用和可能的重大责任、费用或罚款。例如，在欧盟，“通用数据保护条例”(GDPR)的要求可能导致最高相当于全球收入4%的惩罚。
此外，我们还根据隐私或数据保护条例的要求，通过我们的隐私政策和通过我们的产品和网站对我们的个人信息的使用进行了披露和声明。不遵守我们的公开声明或充分披露我们的隐私或数据保护做法，可能导致政府当局进行代价高昂的调查、诉讼和罚款以及名誉损害和客户损失。
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我们还不时收购其他收集和处理个人信息的公司。尽管我们对这些公司的技术系统进行了广泛的尽职调查，但不能保证这些公司在我们收购之前或之后没有遭受数据破坏或系统入侵，我们可能要对此负责。
虽然我们维持旨在解决网络安全和数据保护风险的某些方面的保险，但这种保险可能不足以涵盖全部或大部分费用、损失或索赔类型。我们的保险范围不会扩大到任何声誉损害，客户损失，或需要改进我们的系统。
如果不能区分我们的产品，不断创造创新的专有研究工具和财务顾问软件，或成功地将客户转移到这种工具或软件的新版本，可能会损害我们的竞争地位和业务成果。
我们将公司在过去36年中的成功很大程度上归功于我们开发创新的专有研究工具的能力，例如伽马、晨星评级、晨星风格盒子、所有权区域和投资组合X射线。最近，我们开发了独特的概念和工具，例如投资者脉搏(Investor Pulse)，它将基金数据与预测分析相结合，我们的晨星定量和可持续性基金评级(Morningstar Quantity And Reability Ratings For Funds)、我们的全球风险模型(Global Risk Model)我们相信这些创新让我们与众不同，因为我们的许多竞争对手专注于提供数据或软件，而不是创建自己的专有研究框架。我们还认为，我们开发创新的专有研究工具的能力是推动晨星对我们所有客户群体的价值的核心所在。我们的财务顾问软件产品，我们相信他们的功能深深嵌入顾问的日常工作流程，这是一个重要的竞争优势。
如果我们不能不断创新和开发新的研究或软件工具来满足我们的客户的需求，我们的竞争地位和业务成果可能会受到影响。此外，如果我们被认为行动不够快，无法满足投资者或他们的财务顾问不断变化的需求，我们的声誉就会受到损害。这些不断变化的需求包括更多地依赖以目标为基础的投资，更多地使用资产分配组合模型，以及大力强调财务规划。客户还可能推迟购买我们目前提供的研究工具和软件，因为我们将提供新产品或现有产品的增强版本。如果其他公司能够成功地引进创新的、专有的研究工具和软件，从而获得客户的关注，我们的竞争地位和业务成果也可能受到影响。我们认为，较低的技术成本、开放软件平台的增长和云计算技术降低了新竞争者进入市场的门槛，使新的参与者更容易进入市场。规模较小的公司，包括由私人股本和风险投资提供资金的初创公司，可能能够更快地开发获得广泛追随者的研究、工具和顾问软件平台。
此外，我们的数据、研究和软件工具的价值可能会受到信息和工具数量的增加的负面影响，这些信息和工具可以免费或低成本地通过互联网来源或其他低成本的交付系统获得。尽管我们相信我们的产品和服务包含了增值功能和功能，这些特性和功能深深地嵌入了我们客户的工作流程中，但随着时间的推移，这些发展可能会降低对我们某些产品和服务的需求，或降低客户支付这些产品和服务的意愿。
如果我们不能引进创新的、专有的研究工具和框架或财务顾问软件，我们可能无法从潜在客户那里产生足够的兴趣来赢得新的业务。我们不能保证我们将成功地开发新的产品特性和工具，使我们的产品与竞争对手的产品区别开来。
此外，我们必须进行长期投资，并经常投入大量资源，然后才知道这些投资是否会产生满足客户需求的产品或服务，或产生足以证明此类投资合理的收入。此外，我们还不时地将客户转移到新的或增强的产品或服务。这种过渡可能涉及实质性的执行风险和挑战。如果我们不能成功地管理这些投资和过渡，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大的不利影响。
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我们的业务、产品和设施面临许多重大破坏事件的风险，而我们的操作风险管理和业务连续性计划可能不足以应对这些事件。
我们的业务和主要产品取决于我们在当前和时间敏感的基础上提供数据、软件应用程序和其他产品和服务的能力。我们面临许多因素的干扰，包括流行病、暴力事件、自然灾害、电力损失、电信和互联网故障、内乱、网络安全攻击和破坏以及我们合理控制之外的其他事件。我们自己的业务复原力做法也可能存在缺陷，例如未能充分理解不同业务流程之间在执行业务的地点之间的依赖关系、供应商风险评估和管理流程以及关键的供应商依赖性不足、某些关键活动集中在地缘政治风险领域或“单点故障”雇员或员工群体，以及在发生地点中断时可能无效的地点恢复战略。
我们在伊利诺伊州芝加哥的公司总部有大约1750名员工。其中包括我们的大多数行政领导团队，以及参与交付我们大部分主要产品和服务的大量员工。如果我们的总部由于大流行病、自然灾害、暴力事件或另一个危险的紧急情况而无法使用，我们可能无法在可以接受的水平上继续业务活动，从而履行我们所有的法律和合同承诺。
目前，我们在中国深圳的数据和技术开发中心有大约1100名员工。我们依靠这些员工来维护和更新我们的共同基金数据库和其他项目。由于中国有一个集中控制的限制性政府，中美关系正经历着政治、军事、贸易和其他商业紧张局势加剧的时期，我们的行动受到政治和监管风险的影响，而这种风险本质上是不可预测的。中国有关数据隐私、安全、知识产权保护和可接受的电信基础设施的法律法规以及这些法律法规的执行环境在某些情况下是不确定和不断演变的。此外，该设施不时受到极端天气事件的影响，最近又因一种新型冠状病毒的爆发而中断，这限制了雇员进入我们办公室的机会。在该设施进行的某些类型的开发和数据工作的集中也涉及到我们网络基础设施部分的操作风险。虽然我们有短期的备份计划，但如果我们在很长一段时间内无法进入我们的深圳业务，我们将很难维护和更新我们的共同基金数据库。我们在中国继续经营发展中心所面临的任何困难都可能损害我们的业务，并对我们提供的产品和服务产生负面影响。
我们大约有1800名员工，他们在印度孟买的数据收集、技术和运营中心工作。这些员工维护和更新我们的股票数据库和PitchBook的数据和研究业务，并为我们的许多业务提供共享服务。该地点易受极端天气事件和政治动乱的影响，包括公众抗议，这些抗议可能扰乱交通，使雇员难以上下班。孟买的电力基础设施也比我们的其他主要设施更频繁地受到干扰。此外，孟买已经并可能在今后经历恐怖袭击。虽然我们有短期备份计划来解决这些业务连续性问题，但如果我们在很长一段时间内无法进入孟买业务，维护和更新我们的股票数据库或继续为我们的全球业务提供某些共享服务将是一项艰巨的任务。
我们在几个地点聘请第三方供应商，包括哥伦比亚、印度和乌克兰，他们为我们的业务提供合同劳动力。这些地点中的每一个都经历了不同类型的地缘政治风险，在发生破坏性事件时，这些地点的劳动力可能会受到第三方供应商的指示，而这些事件可能需要考虑到与我们不同的优先事项。任何长期中断我们在这些地点的合同业务将使我们难以实现我们的经营目标。
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不对技术变革作出反应，不跟上新技术的发展，或采取成功的技术战略，可能会对我们的竞争地位和业务成果产生不利影响。
我们相信，在过去的几年里，技术领域正在以加速的速度变化。技术的变化从根本上改变了投资者获取数据和内容的方式。例如，从本地网络计算向基于云计算的系统转变，无线移动设备的扩散，社交媒体平台的使用迅速加速，通过允许实时更新而不是原始数据输入的应用程序编程接口传播数据，以及机器学习和其他人工智能技术的扩散。此外，人们越来越重视技术，不仅为用户提供额外的工具，而且还为特定的客户端问题提供解决方案。
我们的软件开发过程是建立在频繁推出新功能的基础上的，这样我们就可以快速地整合用户的反馈。虽然技术上的一些变化可能为晨星提供机会，但我们不能保证我们将成功地调整我们的产品以满足不断变化的客户需求。如果我们不能足够快地开发和实施新技术，我们可能会牺牲现有客户的新商机或更新。如果大型软件项目花费的时间比预期的要长，我们也可能需要额外的运营费用。我们的技术还在很大程度上取决于我们的数据的质量和全面性，以及我们成功地围绕这些数据建立分析、研究和其他知识产权的能力。我们正在投入大量的资源，以巩固我们的各种数据资产，并提高其可用性和交付能力在我们的产品平台。如果我们不能开发新技术来满足客户的需求，如果我们的执行速度太慢，如果我们采用与市场变化不一致的技术战略，或者如果我们未能认识到我们数据资产的价值和潜力，我们的竞争地位和业务结果可能会受到影响。
合规失败、监管行动或适用于我们的投资咨询或信用评级业务的法律变化可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的投资管理业务在我们的整体业务中占有越来越大的比重。管理我国投资咨询活动的证券法和其他法律是复杂的。我们在美国的投资咨询业务的活动受“顾问法”(ERISA)以及我们与晨星基金信托基金(Morningstar Funds Trust)、1940年“投资公司法”(Investment Company Act)和“商品交易所法”(CFA)的咨询关系的规定约束。此外，晨星投资服务公司是根据“外汇法”注册的经纪人/交易商，受FINRA规则的约束。我们还在世界其他地区提供投资咨询服务，我们的业务受到美国以外市场的额外监管。如果我们不遵守证券法和其他监管要求，我们可能会受到罚款或其他可能对我们的业务产生负面影响的事件。
此外，根据英国退欧后英国与欧盟就未来关系进行谈判的结果，我们在英国的投资管理业务很可能会失去“通行证”许可，从而允许它们在FCA的监督下，在其他欧洲管辖区开展业务。这种权限丧失的前景已经要求我们通过我们的法国投资咨询子公司Morningstar Investment Consulting France SAS重组我们的欧洲投资管理业务，由ACPR授权我们根据第2014/65/CE号指令(MiFID II)开展业务，并由ACPR作为一家投资公司(Entreprisd‘Instestissement)进行监管。如果获得这样的授权，晨星投资咨询公司法国SAS将能够向目前由晨星投资管理欧洲公司提供服务的欧盟机构客户提供投资咨询服务(无论是酌情的还是非自由酌处的)。我们预计，这一结构调整将对成本结构、职能重复和业务费用产生若干不利影响。同样，在我们收购DBRS之前，DBRS还创建了ESMA并在ESMA注册，ESMA是一家独立的德国信用评级机构，以确保其欧盟业务的连续性。这一努力需要大量的时间和费用，包括各种雇员的搬迁，并将增加欧洲信用评级活动的复杂性，因为英国和欧盟之间的监管开始出现分歧。
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2019年，我们以6.69亿美元收购了全球第四大信用评级机构DBRS，并以DBRS晨星的名义将其与我们的遗留信用评级业务合并。DBRS晨星公司在加拿大、美国和欧盟的高度监管环境中运作。关于信用评级的法律和条例规定了大量持续的遵守义务和费用，并要求DBRS晨星定期接受监管检查和偶尔进行调查，有时还涉及整个信用评级行业。在这些法律和法规的运作中，DBRS晨星公司在这些法律法规的范围、解释和管理方面会遇到善意的不确定性。此外，加拿大、美国和欧盟关于信用评级机构的法律和规则之间的差异，可能导致监管要求不一致，可能无法以符合成本效益的方式对DBRS晨星规模的信用评级机构进行协调。
新的法律和法规还可能影响DBRS晨星公司、其客户和信用评级用户日常业务的运营，包括在评级分配过程中对与发行人的通信、DBRS晨星评级的制定和沟通方式、客户使用信用评级的方式以及信用评级机构业务模式的其他方面施加新的或扩大的要求。
我们的指数业务可能会受到总体基准监管的负面影响，这可能会增加生产和管理指数的成本和风险。这种条例可能会阻止市场参与者继续使用、管理或贡献指数，触发有关指数的规则或方法的变化，和(或)导致对指数的需求下降。
适用于我们业务的法律、规则和规章及其解释今后可能会发生变化，如果不广泛改变我们的业务做法，我们可能无法遵守这些变化。此外，我们的业务活动范围很广，因此更难以监测可能受到监管和合规风险的领域。如果我们不遵守任何适用的法律，规则或规章，我们可能被罚款，制裁，或被禁止提供投资咨询，信用评级或指数服务，这可能对我们的业务产生不利影响。
金融部门、全球金融市场和全球经济的波动可能会影响我们的业绩，导致基于资产的收费和信用评级业务的收入下降，以及我们业务的其他部分在较小程度上。
我们的业务业绩在一定程度上是由我们无法控制的因素驱动的，包括总体的经济和金融市场趋势。我们经营环境的任何不利变化都可能对我们的业务业绩造成相应的负面影响。因此，在市场低迷的情况下，我们可能会出现收入、营业收入和其他财务业绩下降的情况。
我们的许多客户是资产管理公司和其他金融服务公司，这些公司也受到外部趋势和变化的影响。例如，2008年和2009年的金融危机导致我们出售给的许多公司持续削减开支。一些机构客户对新合同实施了额外的审查程序，或者开始在内部提供某些服务，比如投资管理，而不是雇佣外部服务提供商。金融服务业的并购活动过去已经并可能在未来减少我们的产品和服务的潜在客户数量。
金融服务业的许多公司也受到越来越多的政府监管和降低收费的压力。反过来，许多这些公司通过与较少的服务供应商合作和(或)通过谈判降低其购买服务的费用，寻求降低其运营成本。
此外，我们从资产收费中获得的收入可能受到市场下跌、我们帮助管理的投资组合的现金流出以及全行业降低资产费用的趋势的不利影响。
2019年，以资产为基础的收入构成。18.0%我们的综合收入。我们以资产为基础的收入主要取决于我们提供咨询服务的资产价值，我们的资产基础的规模可以随着市场表现的趋势而增加或减少。
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如果我们提供投资咨询服务的投资组合的净流入量下降，或者这些投资组合经历赎回，资产水平也会受到影响。净流入减少或赎回增加可能是各种因素造成的，包括总体市场状况和波动或投资业绩下降。如果我们提供投资咨询或投资管理服务的资产水平下降，我们预计我们的收费收入将出现相应的下降。
晨星基金信托基金(Morningstar Funds Trust)是一只注册的开放式共同基金，晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)根据投资管理协议担任该基金的投资顾问，截至2019年12月31日，该基金管理的资产约为33亿美元。晨星基金信托基金董事会必须每年批准投资管理协议的条款(包括费用)，并可在60天的通知后终止协议。如果晨星基金信托基金寻求降低我们所收到的费用或终止与我们的合同，我们将经历从晨星基金获得的费用下降，这可能对我们投资咨询服务的收入和净收入产生重大的不利影响。
随着我们对dbr的收购，我们的收入中以交易为基础的部分增加到了大约。
2019年为13.1%。信用评级业务可能受到美国和国际金融市场长期波动的严重影响，因为它依赖于在资本市场发行的债务证券的数量和美元数量。市场混乱和经济放缓过去和将来都可能对全球资本市场发行的债务证券数量和对信用评级的需求产生负面影响。降低发行人发行债务证券的能力或意愿的条件，如市场波动、增长下降、货币贬值或其他不利的经济趋势，减少我们提供信用评级服务的债务发行的数量和价值，从而对我们的信用评级业务的费用产生不利影响。未来的债务发行也可能受到利率上升、信贷息差扩大、监管和政治发展、使用替代信贷来源的增长以及重大发行人违约的不利影响。我们在出现这种不利事态发展时降低成本的能力，除其他外，可能受到我们监测和维持未完成评级的义务的负面影响。债券市场的下跌或其他变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大和不利的影响。
我们的交易业务业绩也可能受到互联网广告销售的负面趋势的影响，该行业在2019年的综合收入中占1.9%。许多广告商将部分广告支出转移到面向其他网站用户的程序化购买平台上，这有时会对我们的个人投资者网站晨星网站(Morningstar.com)的广告收入产生负面影响。我们不确定这种趋势是否会继续下去。
我们的PitchBook业务也可能受到周期性趋势的影响。PitchBook的许多客户是投资银行和资本及并购市场的其他参与者，这些市场的变化会导致业务周期性下滑。在经济衰退期间，他们经常寻求减少第三方服务的开支以及员工的数量，这将直接影响到PitchBook潜在客户的数量。作为专注于私人资本市场(包括风险资本、私人股本和并购)的数据和研究提供者，PitchBook也可能会因这些领域的活动数量和市场兴趣而受到波动的影响。
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如果依赖被动管理的基金的投资策略和投资组合继续吸引大量投资者的注意力和投资，或者金融业继续进行有意义的整合，我们的结果可能会受到影响。
我们的收入很大一部分来自与共同基金有关的产品和服务，自1984年以来，我们的部分增长可以归功于有利的行业趋势。历史上，我们的基金研究中有很大一部分集中在与股票相关的基金上。此外，我们最著名的是我们对积极管理的股票基金的数据和分析师研究。在过去的15年里，被动管理的指数基金引起了投资者更大的兴趣，这一趋势在最近几年加速了。被动管理的投资组合通常比主动策略收取更低的管理费，而较低的管理费是财务顾问和计划发起人为履行其信托职责而提出的投资建议中的一个重要因素。然而，被动策略的崛起可能既会影响资产管理公司的盈利能力(我们在一定程度上取决于其成功与否)，也可能影响我们对此类战略研究的感知价值。此外，金融顾问活动从安全选择转向基于目标的资产配置和投资组合建设，模型投资组合的使用日益增多，以及在线财富管理工具的增长，这些工具提供自动化的、基于算法的投资组合管理建议(有时被称为Robo咨询)，这可能进一步减少对我们数据和分析师研究的需求。
共同基金业的发展也受到资产管理行业以及经纪和托管分销平台内的并购活动的影响，这些活动正在减少提供共同基金和ETF的资产管理机构和平台的数量，一些共同基金和ETF平台对可供购买的基金数量的削减，以及监管的持续影响。在监管方面，欧盟的“金融工具市场指令”(MiFID II)要求资产管理公司向银行和经纪人支付投资研究费用，这为我们提供了新的商业机会，但也使我们的一些客户大大调整了他们的业务做法和定价模式，以反映或避免这些新的成本，这可能对他们对我们服务的需求产生不利影响。行业整合，如查尔斯施瓦布(Charles Schwab)和TD ameritrez的拟议合并，也可能减少对我们支持财务顾问的软件产品的需求，并使合并后的实体对我们的一些投资产品(如退休管理投资组合)拥有更多的定价权。
金融市场长期低迷或波动，投资者对其他投资工具的兴趣增加，或投资者缺乏信心，可能会降低投资者的兴趣和投资活动，减少对我们产品的需求，包括我们的软件、数据和分析研究。
我们可能要为我们收集和分发的信息和数据或我们的软件产品产生的报告和其他文件承担责任。
我们可能会因有价证券违法、诽谤(包括诽谤和诽谤)、疏忽或与我们公布的信息有关的其他索赔，包括我们的研究和信用评级而受到索赔。例如，投资者可能会对我们采取法律行动，如果他们依赖公布的信息，其中包含一个错误，或公司可能声称，我们已作出诽谤性的声明，它或其雇员。此外，在我们的信用评级业务中，我们可以获得大量关于证券发行人的重要非公开信息，这些信息的无意披露或雇员或其他人的挪用可能使我们面临证券和其他法律规定的各种责任。
我们的一些产品支持我们的客户的投资流程或客户账户报告实践和其他活动，他们管理着其他方面的重要资产。使用我们的产品作为这类活动的一部分，造成了这样的风险，即客户或其资产由我们的客户管理的各方可能就可能与我们的产品有某种联系的损失向我们提出索赔。就软件产品而言，即使我们为这些产品订立的大多数合同对我们在这种情况下的责任有限制，但为了维持我们的业务关系，我们可能需要使这些客户或他们的客户承担任何损失。我们也可能受到基于内容的索赔，从我们的网站可以通过链接到其他网站。
我们依靠各种外部各方作为我们在公布的数据中使用的信息的原始来源。这些来源包括证券交易所、基金公司、对冲基金、转账代理和其他数据提供商。我们还为PitchBook集成了各种第三方来源的数据。因此，除了可能因公布直接由我们自己的错误造成的不正确信息而曝光外，我们还可能根据其他人提供的不准确数据而承担责任。
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我们可能会受到我们从网站和其他来源汇编的公开可得数据和信息的提供者的要求，即我们违反了来源的版权或使用条件，或基于限制企业从个人和有关个人收集个人信息的基础的法律规定，例如GDPR，不正当地获取这些数据。我们还可能受到第三方的索赔，例如我们从证券交易所获得许可，并重新分发我们使用或重新分配数据或信息的方式，这些数据或信息是我们的许可权所不允许的，或者我们没有充分允许我们的客户使用这些数据。与这类交易所和其他数据提供者达成的协议给予它们广泛的数据使用审计权，这种审计费用昂贵，耗时，有可能导致巨额罚款。根据我们发布的信息为索赔辩护可能是昂贵和耗时的，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。
我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施的中断可能导致收入减少和客户流失，我们将我们的部分技术和数据基础设施转移到公共云和其他外包供应商可能会使我们面临各种第三方供应商的风险。
我们的业务的成功取决于我们提供符合客户期望和合同要求的时间敏感的、最新的数据和信息的能力。我们广泛地依赖我们的计算机系统、数据库存储设施和其他网络基础设施，这些设施遍布美国和全球的多个设施。我们的关键任务数据库和网络是复杂和相互依存的，这增加了失败的风险。我们网络系统中的问题可能会导致连锁效应，包括产品停机、第三方数据中心超载以及其他可能影响客户的问题。我们的许多客户合同包含服务级协议，这些协议要求我们履行交付时间敏感的、最新的数据和信息的特定义务。在我们的信息系统出现故障或停机时，我们可能无法履行这些义务。
我们和我们的供应商和客户的业务很容易受到火灾、地震、电力损失、电信故障、恐怖袭击、战争、计算机病毒和其他我们无法控制的事件的干扰。我们的数据库和网络设施也可能容易受到外部攻击，这些攻击会滥用我们的数据，破坏我们的数据库，或限制对我们信息系统的访问。为了防范这些威胁，我们实施了一系列的控制措施，包括防火墙、入侵检测系统、自动扫描和测试、服务器增强、防病毒软件、培训和补丁管理。我们对服务器、存储和其他网络基础设施进行了大量投资，以防止网络故障和停机事件，但我们不能保证这些工作将按计划进行。
我们的大部分产品和服务在很大程度上依赖于我们的电子递送系统和互联网，尽管我们正在将我们的数据存储和交付我们的一些产品和服务转向基于云的交付系统。我们使用互联网传送信息的能力可能会因为基础设施故障、第三方互联网提供商的服务中断、恶意攻击或其他因素而受到损害。如果我们的电子递送系统或互联网出现中断、故障或减速，我们有效分配产品和服务以及为客户提供服务的能力可能会受到损害。
我们维护我们的数据的场外备份设施，但我们不能保证这些设施将按预期在影响我们的主要设施的中断期间运行。可能存在影响核心数据库、数据传输接口或存储区域网络的单一故障点。我们可能无法完全恢复数据库或网络设备中断期间丢失的数据或信息。我们遭受的任何损失、服务中断或损害都可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大的不利影响。
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我们将我们的部分技术基础设施转移到公共云和软件即服务(SaaS)解决方案带来了各种额外风险，包括与其他用户共享相同计算资源的风险、云和SaaS提供商使用虚拟化产品及其相关的各种安全问题、依赖云和SaaS供应商的身份验证、授权和访问控制机制、对云和SaaS供应商的冗余系统缺乏控制和容错，以及直接解决客户对数据安全和隐私的担忧的能力降低。任何干扰或干扰我们使用公共云或SaaS解决方案，或任何云或SaaS提供商的任何信息安全漏洞，都可能对我们的业务产生重大影响，并对我们的业务产生不利影响。我们目前也在将技术解决方案外包给我们的内部数据中心，以便更好地与云和SaaS平台进行接口，并降低复杂性和成本。然而，随着时间的推移，我们的技术和数据基础设施越来越依赖于公共云和SaaS解决方案，也有可能使我们过度依赖特定的供应商，这可能会对我们从这些供应商那里获得的定价产生不利影响，并限制我们在出现服务质量问题时脱离这些供应商的能力。
我们的收购和其他投资可能不会产生我们预期的结果。我们还可能因收购而产生债务，这可能会限制我们的财务灵活性。
在过去10年里，我们完成了许多收购，包括我们在2019年以6.69亿美元收购DBRS，我们打算继续进行选择性收购以支持我们的业务战略。然而，我们无法保证以可接受的价格确定合适的收购人选。此外，每次收购都会带来潜在的挑战和风险。在收购时，我们可能无法达到为收购业务制定的增长目标。一体化进程可能需要比我们预期的更多的资源。我们可能会承担意想不到的负债，或遇到我们没有预料到的经营困难或成本。我们也可能无法留住所收购业务的关键人员，这将使我们难以实现业务的经营目标。如果一项收购不能产生我们预期的结果，它可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大的不利影响。
就某些收购而言，我们负债。根据我们与DBRS收购有关的现有信贷安排，我们可以在循环信贷机制下借款至多7.5亿美元，在循环信贷贷款下借款3000万美元，在定期贷款安排下借款4.5亿美元。该设施的任期将于2024年7月届满。根据我们与贷款人的协议，我们受到某些限制和金融契约的限制，这可能会限制我们的财政灵活性。截至2019年12月31日，借款本金为5.131亿美元在这样的设施下是杰出的。虽然我们的业务在历史上产生了强劲的现金流，公司负债的利率也处于历史低位，但截至2019年年底，我们的负债水平远高于我们公司历史上的水平，而我们以如此高的负债水平管理业务的能力还没有得到证明。此外，我们的长期债务目前以基于伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的美元存款利率波动为利率。2017年，英国金融行为监管机构(监管libor的机构)宣布，它打算停止强迫银行提交2021年后计算libor的利率。目前尚不清楚计算libor的新方法是否会在2021年后继续存在，或者其他监管机构，如美国联邦储备委员会(U.S..FederalReserve)是否会寻求建立计算浮动利率的替代参考利率机制。不可能预测这些变化对libor的影响，或设定替代参考利率，随着时间的推移，我们的借款成本或我们是否可以获得信贷。
我们也已经并打算继续对那些我们没有或没有控制权的公司进行各种投资。这些投资的动机既有他们的预期财务回报，也有他们提供给我们某些新技术、产品、商业想法和管理团队的机会。虽然我们获得与这些投资有关的各种权利，但这些投资的未来价值在很大程度上取决于这些公司的管理人员的管理技能。
我们希望继续进行收购，建立投资和合资企业，作为我们长期业务战略的一部分。收购、投资和合资涉及许多风险。它们可能会耗费时间，并可能转移管理层对日常业务的注意力，特别是在同时进行大量收购的情况下。为收购融资可能会导致发行股票证券的稀释、由于现金余额减少而降低我们的财务灵活性，或者导致资产负债表因负债而变得更弱。
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我们未来的成功取决于我们招聘、发展和留住合格员工的能力。
我们经历了来自其他公司和组织的分析师、技术专家、数据和软件工程师以及其他员工的竞争。对这些雇员的竞争是激烈的，我们将来可能无法留住我们现有的雇员，也无法招聘和留住其他高素质的人员。此外，在我们的一些设施所在的就业市场，例如我们在中国的开发中心，我们面临着总体工资水平不断上升的风险，这对我们在不大幅增加薪酬成本的情况下聘用员工的能力产生了负面影响。在中国，我们认为，在国际紧张局势日益加剧的时期，我们聘用合格人才的能力也受到求职者更愿意为中国公司(而非跨国公司)工作的负面影响。
我们未来的成功还取决于我们的执行干事的持续服务，包括我们的执行董事长和最大股东乔·曼苏托和我们的首席执行官库纳尔·卡普尔。失去Mansueto、Kapoor或其他执行官员可能会损害我们的业务、经营业绩或财务状况。我们没有雇用协议，禁止竞争协议，或人寿保险政策与任何我们的执行官员。他们可能会离开我们，为我们的竞争对手工作，或者开办他们自己的竞争企业。
我们在美国以外的业务涉及额外的挑战，这些挑战可能是我们无法应对的。
我们在美国境外的行动3.126亿美元在收入方面2019，或者说关于27%我们的综合收入。在美国以外地区开展业务所固有的风险包括：由于现有竞争对手和品牌知名度有限，在开拓新市场方面面临挑战；在人员配置、管理和整合非美国业务方面存在困难；在全球范围内协调和分享信息方面存在困难；各国法律和政策方面的差异，包括就业条款和条件方面的差异；面临不同法律标准的风险，包括知识产权保护法；与转让定价和其他问题有关的潜在税收风险；一些管辖区欺诈和不遵守规定的风险加大；以及汇率和外汇管制。此外，由于各国政府声称加强对人员流动和跨国界信息的控制，出现了新的风险。例如，英国和美国的移民政策因英国退欧和本届政府更严格的移民执法而发生变化，可能会对我们吸引和留住其他国家人才的能力产生不利影响。此外，中国政府还支持各种可能损害我们有关客户的专有信息或信息的隐私和安全的措施，包括禁止非国家认可的虚拟私人网络，以及要求跨国公司从中国电信供应商那里购买和使用设备。这些风险可能会妨碍我们在世界各地扩张的能力，这可能会损害我们的财务业绩和增长能力。
我们不从事货币套期保值，也不持有任何衍生工具的头寸来对冲我们的货币风险。如果某些外币相对于美元下跌，我们报告的收入可能会受到影响，尽管对营业收入的影响可能被相反的货币对当地经营费用的影响所抵消。
未能保护我们的知识产权, 或声称知识产权侵犯我们，可能会损害我们的品牌和竞争力的有效竞争。
我们为保护我们的知识产权而采取的步骤可能不足以保护我们的专有信息。我们主要依靠专利、商标、版权和商业秘密权利以及合同保护和技术保障来保护我们的知识产权和专有信息。尽管作出了这些努力，第三方仍可能试图质疑、废止或规避我们的权利，或不正当地获取我们的专有信息。此外，有效的商标、版权和商业秘密保护可能不会在我们提供服务的每个国家都能得到。如果不能充分保护我们的知识产权，可能会损害我们的品牌，使我们的专有内容贬值，并影响我们在市场上的竞争能力。
我们不时会遇到这样的情况：一个或多个第三方在某些相关国际类别中拥有预先存在的商标注册，这可能会使我们无法在这些法域注册我们自己的商标。我们继续使用“晨星”名称或标志的能力，无论是在独立的基础上，还是与某些产品或服务相结合，都可能因为这些预先存在的注册而受到损害。同样，在某些法域，我们不时会遇到这样的情况，即一个或多个第三方已经在使用晨星名称，或者作为注册公司名称、注册域名的一部分，或者以其他方式使用。我们在这些地方有效地推销某些产品和/或服务的能力可能会受到这些预先存在的用途的不利影响。
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我们不时受到第三方声称其知识产权受到侵犯的指控。这种索赔也可以指控客户，客户，或我们的产品或服务分销商，我们已同意赔偿第三方的侵权索赔。为这类索赔辩护可能代价高昂，耗费宝贵的管理时间和注意力。我们可能被迫以不利的条件解决此类索赔，包括支付损害赔偿、以商业上不利的条件订立特许权使用费或许可证安排，或暂停我们提供受影响的产品或服务的能力。如果这类申索引起诉讼，我们便不能肯定会胜诉。如果任何这些风险成为现实，它可能会对我们的业务，财务状况，或经营的结果产生重大的不利影响。
由大股东控制可能会对我们的其他股东产生不利影响。
截至12月31日，2019我们的执行主席乔·曼苏托(JoeMansueto)拥有我们大约49%的未偿普通股。因此，他有实际能力控制所有提交股东批准的事项，包括董事的选举和免职，以及我们资产的任何合并、合并或出售。这种所有权集中可能会推迟或阻止控制权的改变，阻碍涉及晨星的合并、合并、收购或其他业务合并，阻止潜在的收购者提出投标要约或以其他方式试图获得公司控制权，或导致可能遭到其他股东反对的行为。
我们经营业绩的波动可能会对我们的股价产生负面影响。
我们相信，我们的业务有相对较大的固定成本和较低的可变成本，这放大了收入波动对我们经营业绩的影响。因此，我们的收入下降可能会导致营业收入更大的下降。此外，由于我们从长远的角度管理我们的业务，我们通常不会针对短期因素对我们的战略或成本结构作出重大调整。因此，我们的经营业绩可能会在短期内受到影响。此外，我们不提供盈利指导，也不与机构投资者和研究分析师举行一对一的会议。由于这一政策和有限的分析师对我们的股票，我们的股价可能并不总是反映我们的业务和资产的内在价值。如果我们的经营业绩或其他经营指标不能满足外部研究分析师和投资者的期望，我们普通股的市场价格可能会下跌。
我们普通股的未来出售可能会对我们的股价产生负面影响。
如果我们的大股东出售大量我们的普通股，我们的普通股的市场价格可能会下跌。乔·曼苏托(JoeMansueto)或任何其他大股东的所有权大幅减少，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。此外，我们股票的平均日交易量相对较低。股票交易活动的缺乏可能会导致股票价格的更大波动。低交易量也可能使股东难以及时进行交易。
项目1B。未解决的工作人员意见
我们没有任何未解决的意见，从证券交易委员会的工作人员对我们的定期或目前的报告，根据交易所法。
项目2.财产
截至2020年2月14日，我们大约租赁了563,000我们美国业务的办公空间，主要是位于伊利诺伊州芝加哥的公司总部。我们还租了另一个573,000平方呎的办公空间26世界上其他国家，包括大约158,000在孟买，印度和121,000中国深圳的平方尺。我们相信，我们现有的和计划中的办公设施足以满足我们的需要，并有更多的或替代的空间，以适应增长和扩展。
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项目3.法律程序
我们参考了注中所载的有关法律程序的资料。16本报告第二部分第8项所载我们合并财务报表的说明。
项目4.矿山安全披露
不适用。
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第II部
第五项登记人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代号为“Morn”。
截至2月14日，2020，有805我们普通股记录的股东。
我们在2019。在第四季度2019，我们增加了季度现金红利28%每股30美分S每股。虽然随后的股息将由董事会批准，但我们预计将定期支付一次季度股息。30美分每股2020.
未来支付股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营结果、财务状况、合同限制、适用法律规定的限制以及董事会认为相关的其他因素。未来的负债和贷款安排也可能禁止或限制我们支付股息和向股东分配的能力。
发行人购买股票证券
在不违反适用法律的情况下，我们可以直接在公开市场上以现行市场价格回购股票，也可以在我们认为适当的私下谈判交易中回购股票。
我们正在进行一项授权，最近一次是在2017年12月8日获得董事会批准的，将回购至500亿美元公司所发行的普通股中的股份。授权将于2020年12月31日.
下表列出我们在截止日期的三个月内回购普通股的有关资料。2019年12月31日:
期间： | 总人数 股份 购进 | 平均 已付价格 每股 | 总人数 股份 购买 公开公开的部分 宣布 方案 | 近似 美元价值 股票 可能还没有达到目的 购进 根据 节目 | |||||||||
(2019年10月1日至2019年10月31日) | — | $ | — | — | 474,439,476 | ||||||||
2019年11月1日至11月30日 | — | — | — | 474,439,476 | |||||||||
(一九二零九年十二月一日至十二月三十一日) | — | — | — | 474,439,476 | |||||||||
共计 | — | — | |||||||||||
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规则10b5-1销售计划
我们的董事和执行人员可不时在市场上行使股票期权或购买或出售我们的普通股。我们鼓励他们通过符合交易法规则10b5-1(C)的计划进行这些交易。晨星将不会收到任何收益，除了行使股票期权的收益，与这些交易有关。下表是我们自愿提供的，显示了自2020年2月1日起生效的董事和执行官员订立的规则10b5-1销售计划：
名称和职位 | 日期 计划 | 计划终止日期 | 电话号码 股份 使.成为. 根据 再计划 | 计划下的销售再分配时机选择 | 根据该计划在2020年2月1日之前出售的股票数量 | 预计数 益 所有权(1) | ||||||||||
谢丽尔·弗朗西斯 导演 | 11/1/2019 | 5/29/2020 | — | (2) | 在行使选择权时根据图则出售的股份 | — | 28,774 | (3) | ||||||||
史蒂文·卡普兰 导演 | 7/31/2019 | 8/27/2020 | 2,316 | 在股票达到指定价格时，根据计划出售的股份 | — | 44,208 | ||||||||||
乔·曼苏托 执行主席 | 11/26/2018 | 4/30/2020 | 1,600,000 | 在股票达到指定价格时，根据计划出售的股份 | 1,200,000 | 20,814,144 | ||||||||||
乔·曼苏托 执行主席 | 11/5/2019 | 4/30/2021 | 1,600,000 | 如果股票从2020年5月1日起达到规定价格，将根据该计划出售股票。 | — | 19,214,144 | ||||||||||
卡罗琳·齐 导演 | 8/6/2019 | 11/15/2020 | 964 | 在股票达到指定价格的情况下，根据计划出售的股份 | — | 1,696 | ||||||||||
第四季度2019，此前披露的规则10b5-1销售计划的贝文德斯蒙德和盖尔兰迪斯完成了各自的条款。
_______________________________
(1) 本栏反映了在根据规则10b5-1销售计划出售所有股份后，每名指定董事和执行官员将有权拥有的股份数量的估计数。这一信息反映了2019年12月31日我们普通股的实益所有权，包括在2020年2月29日前可行使或将成为可行使的期权的普通股股份和将于2020年2月29日前归属的限制性股票单位。估计数没有反映自2019年12月31日以来对受益所有权的任何变化。表中所列的每名董事和执行干事可修改或终止其细则10b5-1的销售计划，并可在今后采用额外的细则10b5-1计划。
(2)根据本计划出售的股份数目，相等于根据2，316股期权支付行使价格所需的股份数目，合计款额为132，660.48元。
(3)假设根据该计划出售846股股票，根据2002年1月31日每股156.89美元的普通股收盘价计算。根据该计划出售的股票的实际数量以及由此产生的实益所有权，将取决于出售日期的实际销售价格。
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项目6.选定的财务数据
下列选定的历史财务数据应结合管理当局对财务状况和业务结果的讨论和分析以及本报告其他部分所载的综合财务报表和有关说明阅读。我们导出了截至12月31日的年度收入综合报表和现金流动综合数据，2019, 2018，和2017以及截至12月31日的综合资产负债表数据，2019和2018本报告其他部分所列经审计的综合财务报表。截至12月31日止年度收入综合报表和现金流动综合数据，2016和2015以及截至12月31日的综合资产负债表数据，2017, 2016，和2015是从本报告未包括的经审计的综合财务报表中得出的。
收入数据综合报表 | ||||||||||||||||||||
(单位：百万美元，但单位为单位) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | (1) | $ | 911.7 | $ | 798.6 | $ | 788.8 | |||||||||
经营费用 | 989.4 | 804.1 | 741.9 | 617.8 | 598.2 | |||||||||||||||
营业收入 | 189.6 | 215.8 | (1) | 169.8 | 180.8 | 190.6 | ||||||||||||||
非营业收入净额 | 8.9 | (2) | 17.1 | (2) | 11.3 | (2) | 44.1 | 3.1 | ||||||||||||
未合并实体所得税前收入和净收入(亏损)权益 | 198.5 | 232.9 | 181.1 | 224.9 | 193.7 | |||||||||||||||
未合并实体的净收入(损失)权益 | (0.9 | ) | (2.1 | ) | (1.3 | ) | (0.2 | ) | 1.8 | |||||||||||
所得税费用 | 45.6 | 47.8 | 42.9 | 63.7 | 62.7 | |||||||||||||||
合并净收益 | 152.0 | 183.0 | 136.9 | 161.0 | 132.8 | |||||||||||||||
可归因于非控制权益的净收入 | — | — | — | — | (0.2 | ) | ||||||||||||||
可归因于晨星公司的净收入 | $ | 152.0 | $ | 183.0 | $ | 136.9 | $ | 161.0 | $ | 132.6 | ||||||||||
可归因于晨星公司的每股净收入： | ||||||||||||||||||||
基本： | $ | 3.56 | $ | 4.30 | $ | 3.21 | $ | 3.74 | $ | 3.00 | ||||||||||
稀释： | $ | 3.52 | $ | 4.25 | $ | 3.18 | $ | 3.72 | $ | 3.00 | ||||||||||
普通股股利： | ||||||||||||||||||||
按普通股申报的股息 | $ | 1.14 | $ | 1.03 | $ | 0.94 | $ | 0.89 | $ | 0.79 | ||||||||||
普通股股利 | $ | 1.12 | $ | 1.00 | $ | 0.92 | $ | 0.88 | $ | 0.76 | ||||||||||
已发行加权平均普通股： | ||||||||||||||||||||
基本 | 42.7 | 42.6 | 42.7 | 43.0 | 44.2 | |||||||||||||||
稀释 | 43.2 | 43.0 | 43.0 | 43.3 | 44.3 | |||||||||||||||
合并现金流量数据(百万) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
业务活动提供的现金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | (1) | $ | 250.1 | $ | 213.7 | $ | 241.5 | |||||||||
资本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | (66.6 | ) | (62.8 | ) | (57.3 | ) | ||||||||||
自由现金流(3) | $ | 254.4 | $ | 238.7 | (1) | $ | 183.5 | $ | 150.9 | $ | 184.2 | |||||||||
用于投资活动的现金(4) | $ | (746.3 | ) | $ | (49.9 | ) | $ | (60.8 | ) | $ | (274.2 | ) | $ | (79.5 | ) | |||||
(用于)筹资活动提供的现金(5) | $ | 373.7 | $ | (188.8 | ) | $ | (157.5 | ) | $ | 123.7 | $ | (127.5 | ) | |||||||
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综合资产负债表数据 | ||||||||||||||||||||
截至12月31日(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
现金、现金等价物和投资 | $ | 367.5 | $ | 395.9 | $ | 353.3 | $ | 304.0 | $ | 248.6 | ||||||||||
营运资本 | 107.4 | 238.8 | 206.6 | 177.1 | 105.5 | |||||||||||||||
总资产 | 2,370.9 | 1,453.8 | 1,405.7 | 1,350.9 | 1,029.0 | |||||||||||||||
递延收入(6) | 282.3 | 210.0 | 185.5 | 179.5 | 152.0 | |||||||||||||||
长期负债 | 791.5 | (7) | 156.3 | (7) | 277.6 | (7) | 359.2 | (7) | 84.0 | |||||||||||
总股本 | 1,083.6 | 934.7 | 804.9 | 696.8 | 640.6 | |||||||||||||||
(1)2018年的收入、营业收入和自由现金流量包括与修订的许可证协议有关的1，050万美元的收入福利以及相应的有利现金影响。
(2)2017年的非营业收入包括与出售HelloWallet相关的1，670万美元收益。2018年的非营业收入包括与出售我们的15(C)董事会咨询服务产品线有关的1，050万美元的收益。2019年的非营业收入包括出售我们一个未合并实体的股权收益1，950万美元。
(3)根据SEC的规定，自由现金流被认为是一种非GAAP财务措施。我们将这一衡量标准作为补充信息，帮助投资者更好地理解我们的业务业绩随时间推移的趋势。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流量不等于根据公认会计原则报告的任何措施，也不应将这一数据视为流动性指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司报告的类似名称的衡量标准相媲美。
(四)用于投资活动的现金主要包括用于收购、购买投资、减除投资收益、资本支出、购买权益和成本法投资的现金，以及出售企业、产品线和股权投资的收益。投资活动的水平可能因期间而异，视这些类别的活动水平而定。有关用于投资活动的现金的更多信息，请参阅第7项--管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--流动性和资本资源。
(5)(用于)融资活动提供的现金主要包括用于偿还我们信贷安排的现金、通过我们的股票回购计划回购未偿普通股和支付股息。这些现金流出被我们的循环信贷机制和股票期权活动的收益部分抵消。请参阅项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-流动性和资本资源，以获得更多与用于融资活动的现金有关的信息。
(6)我们经常在为客户提供服务或完成订阅之前开具发票或收取现金，并将这些余额记为递延收入。这些数额既包括当期收入，也包括非当期递延收入。
(7)2016、2017、2018和2019年的长期负债分别包括2.5亿美元、1.8亿美元、7000万美元和5.021亿美元的长期债务。
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项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
本节和本报告其他部分的讨论包含前瞻性陈述，因为1995年的“私人证券诉讼改革法”使用了这一术语。这些报表是基于我们目前对未来事件或未来财务业绩的预期。从本质上看，前瞻性陈述所涉及的问题在不同程度上是不确定的，而且往往包含“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”或“继续”这样的词语。这些陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们讨论的事件没有发生，或者与我们预期的情况有很大不同。对我们来说，这些风险和不确定性
除其他外，包括：
• | 因实际或声称违反我们的信托责任而造成的任何损失的赔偿责任； |
• | 未能维护和维护我们的品牌、独立性和声誉； |
• | 与网络安全和保护机密信息有关的责任，包括有关个人的个人信息； |
• | 未能区分我们的产品，不断创造创新的专有研究工具和财务顾问软件； |
• | 在发生重大破坏事件时，我们的操作风险管理和业务连续性方案不足； |
• | 不适应技术变化，跟不上新技术的发展，或采取成功的技术战略； |
• | 合规失败、监管行动或适用于我们的投资咨询或信用评级业务的法律变更； |
• | 金融部门、全球金融市场和全球经济的波动及其对基于资产的收费和信用评级业务收入的影响； |
• | 资产管理行业的趋势，包括越来越多地采用依赖被动管理的投资工具的投资战略和投资组合，并加强行业整合； |
• | 与我们收集和生产的信息和数据的收集或分发有关的责任,或其中所包含的错误； |
• | 我们的数据库、基于技术的产品和服务或网络设施的中断，或将我们的部分技术和数据基础设施转移到公共云和其他外包供应商； |
• | 收购和其他投资未能有效整合并产生我们预期的结果； |
• | 未能招聘、发展和留住合格员工； |
• | 我们的非美国业务所面临的挑战，包括我们在中国和印度的离岸设施的数据和开发工作的集中；以及 |
• | 未能保护我们的知识产权或对我们侵犯知识产权的主张。 |
关于这些风险和不确定因素的更完整的描述见本报告第1A项-风险因素。如果这些风险和不确定性中的任何一个成为现实，我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。我们不承诺由于新的信息或未来事件而更新我们的前瞻性声明。
本节包括将2019年的某些财务信息与2018年的相同信息进行比较。2018年财务信息与2017年相同信息的年度比较见2018年12月31日终了的财政年度年度报告第二部分第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。
所有美元和百分比比较，往往伴随着“增加”、“减少”、“增长”、“下降”、“上升”、“下降”、“持平”或“类似”等词语，指的是与上一年的比较，除非另有说明。
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了解我们公司
关键业务特点
我们为个人投资者、金融顾问、资产管理人员、退休计划提供者和发起人以及机构投资者和私人资本市场的其他参与者提供广泛的产品和服务。我们的许多产品是通过订阅或许可协议销售的。因此，我们通常会产生经常性收入。
收入
我们通过销售各种与投资相关的产品和服务来创造收入。我们销售我们的许多产品和服务，包括晨星数据，晨星顾问工作站，晨星直接和PitchBook，通过许可证协议。我们的许可证协议通常从一到三年不等。我们通过订阅销售其他一些产品，如Morningstar.com上的高级会员服务。这些订阅主要提供为期一年的服务，尽管我们提供的服务期限从一个月到三年不等。
我们的投资管理产品有多种收费结构，不同的客户和地区。一般来说，我们寻求为任何涉及管理投资或担任投资组合的副顾问的工作收取基于资产的费用。对于任何个人合同，我们可以收取固定费用、可变资产费用或两者的组合。我们的一些合同包括最低费用水平，为我们提供一个统一的支付，直到一个特定的资产水平，高于这一点，我们也得到可变的资产基础的费用。在我们的大部分合同中，包括可变资产收费，我们每季度根据本季度的平均资产向客户收取欠款。其他合同可能包括按截至结算期最后一天的资产，而不是按平均资产编制的每月记帐或记帐规定。
在我们的WorkplaceSolutions领域，我们的合同可能包括一次性设置费、技术许可费、管理退休帐户的资产管理费、咨询和指导的固定和可变费用，或这些费用结构的组合。我们还提供计划，赞助，建议和定制的目标日期咨询安排。这些服务的费用可能是根据所考虑的资产水平计算的。
我们还创造了以交易为基础的收入，主要来自DBRS晨星，包括在我们的网站上销售广告和赞助会议。在截至2019年12月31日的6个月内，DBRS晨星公司大约63%的收入来自我们对新发行的证券的评级所驱动的一次性交易收费；而其余的收入则可以归类为与交易相关的费用，经常性的年费与监视、信贷研究或其他服务挂钩。
递延收入
我们向一些客户开具发票，并在为客户提供服务或完成订阅之前收取现金。递延收入共计$2.823亿(其中2.501亿美元列为流动负债，另加$3 220万其他长期负债)2019。我们期望在未来的时期内确认这一递延收入，因为我们履行了我们的订阅协议下的服务义务。
重大经营杠杆
我们的业务需要大量投资来创建和维护专有软件、数据库和内容。虽然我们在业务中投资的固定成本相对较高，但增加客户的可变成本相对较低。这反映出我们的业务重点是基于互联网的平台和管理下的资产。有时，我们可能会在建立数据库和内容方面进行投资，这会导致较弱的短期运营效果。在其他时期，我们的盈利能力可能会提高，因为我们能够在不以同样的速度增加成本基础的情况下增加收入。然而，当收入减少时，我们可能无法按相应的费率调整成本基础。
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经营费用
我们将我们的经营费用分为收入成本、销售和营销成本、一般和行政费用以及折旧和摊销费用，如下所述。我们酌情将基于股票的补偿费用包括在这些类别中.
• 收入成本。这一类别包括为生产我们提供给客户的产品和服务的员工支付的补偿费用。例如，此类别包括编写投资研究报告的生产团队和分析师。它还包括对开发新产品和增强现有产品的程序员、设计师和其他员工的补偿费用。在某些情况下，我们将与某些软件开发项目相关的补偿成本资本化。这将减少我们在此类别中报告的费用。收入成本还包括其他支出，如第三方数据购买和数据线。
• 销售和营销。此类别包括我们的销售团队、产品经理和营销专业人员的补偿费用。我们还包括广告成本，直接邮件活动，以及其他营销和推广工作，在这一类别。
• 一般和行政。这一类别包括我们的管理团队和其他公司职能的补偿费用，包括我们合规、财务、人力资源和法律部门的雇员。它还包括公司系统和设施的费用。
• 折旧和摊销。我们的资本支出主要用于资本化的软件开发成本、信息技术设备和租赁改进。我们使用基于资产使用寿命的直线法对财产和设备进行折旧，期限为3至7年。我们按租赁期限或其使用寿命摊销租赁权的改进，以较短的为准。我们摊销资本化的软件开发成本在他们估计的经济寿命，一般三年。我们还将主要由收购驱动的可识别无形资产摊销纳入这一类别。我们用直线法摊销无形资产，计算其经济使用寿命，从1到25年不等。
国际行动
截至2019年12月31日，我们在26美国以外的国家(美国)并将他们的经营结果和财务状况列入我们的合并财务报表。我们把这些投资都计入了美国以外的地区，我们在美国有着重要的影响力，包括晨星日本K.K.。(MJKK)和可持续性控股公司B.V.(可持续性)，采用公平会计方法。
我们如何评估我们的业务
当我们的分析师对一只股票进行评估时，他们会专注于评估公司的内在价值，这是基于对未来现金流的估计，以今天的美元折现为他们的价值。我们评估自己业务的方法也是如此。
我们的目标是随着时间的推移增加业务的内在价值，我们认为这是为股东创造价值的最佳途径。我们不对我们的业务进行公共财务预测，因为我们希望避免为我们的管理团队创造任何激励，让他们对可能影响我们股价的财务业绩做出投机性声明，或者采取行动帮助我们达到短期预测，但可能不会建立长期股东价值。
我们提供三项具体措施，帮助投资者对我们内在价值随时间的变化作出自己的评估：
·无偿收入(包括有机收入)；
(B)基本业务收入(损失)(包括调整后的营业收入)；
·无偿现金流量。
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有机收入、调整后的营业收入和自由现金流量并不是美国公认会计准则(GAAP)规定的业绩指标。
我们将有机收入定义为合并收入(不包括收购、剥离、采用会计变更和外币折算)。我们提供有机收入，因为我们相信它能帮助投资者更好地比较我们的季度业绩，我们的管理团队使用这种方法来评估我们的业务业绩。在完成收购或剥离后的12个月内，我们不包括从有机收入中收购或剥离的业务收入。有机收入不等同于公认会计原则所要求的任何措施，也可能无法与其他公司报告的类似名称的措施相媲美。
我们将调整后的营业收入定义为营业收入，不包括所有并购(并购)相关费用和摊销。我们提供调整后的营业收入，因为我们认为它更好地反映了期间-中期比较，并且在不受并购影响的情况下，提高了对业务基本业绩的总体理解。
我们将自由现金流量定义为由经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提供免费现金流作为补充信息，以帮助投资者更好地理解我们的业务结果的趋势随时间的推移。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流量不等于公认会计原则所要求的任何措施，不应被视为流动性指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司报告的类似名称的衡量标准相媲美。
为了评估我们在维持现有产品和服务业务方面的成功程度，我们使用两种不同的方法计算保留率和更新率。对于基于订阅的产品，我们根据一年中保留的订阅数作为续订订阅数量的百分比计算保留率。对于通过合同和许可证销售的产品，我们使用合同价值法，该方法是基于跟踪续订合同的美元价值与该期间续签合同的总美元价值进行比较的。我们在更新金额中包括合同价值的变化，除非更改是由于添加了一个我们可以识别的新产品而产生的。我们还在计算中包括可变费用合同，并使用上一个可比财政期间的实际收入作为计算更新百分比的基准率。更新率不包括安装和定制费用，迁移到其他晨星产品，以及合同续签，这些都是在2020年1月31日到期的。
影响我们业务的监管趋势
除了在“商业趋势定义我们的业务”中描述的行业发展之外，还有几个我们认为与我们的业务相关的长期监管趋势，如下所述。
一般
随着2008年和2009年金融危机以来的十多年，全球金融服务公司的监管框架总体上变得更加稳定。已经有了一个明显的转变，从一个紧张的监管重新设计倡议的时期，到一个监管期望围绕着组织如何执行要求的监管变革的时期。
对于像我们这样在国家和全球经营的企业来说，我们正经历着越来越分散的监管活动，因为全球监管反应和协调的时期被不同的管辖区和监管机构所取代，它们重新完全控制自己的监管议程。造成这种情况的原因各不相同，包括联合王国(联合王国)的退出。从欧洲联盟(欧盟)和可能对跨欧洲金融服务提供商产生的影响来看，美国联邦陷入僵局，导致各州在数据隐私和消费者保护等领域实施不同的监管要求，以及颠覆性技术的兴起，使金融服务提供商与其不同客户群之间的互动更加个性化。
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2019年的许多发展侧重于全球的某些主题，包括获得金融服务的机会、咨询意见的质量和所提供服务的价值、保护客户数据和使用这些数据的透明度、尽量减少利益冲突以及改进公司治理和风险管理。
脱欧
英国于2020年1月31日退出欧盟，对某些晨星公司产生了影响，包括投资管理、信用评级和指数。在英国和欧盟敲定贸易协定之前，这些协议的全部含义尚不清楚。目前，目前过渡期将于2020年年底到期，但这些协议可能会到期，但可能会延长。在此期间，“退出协定”起着支配作用，英国实际上仍然处于欧盟的关税同盟和单一市场中。至少到2020年年底，晨星在欧盟和英国的投资管理(MIME)和信用评级业务(DBRS Morningstar)继续受到欧盟关于欧盟投资管理公司和信用评级机构(欧盟制度)的法律和法规的制约，而对于DBRS晨星，则受欧洲证券和市场管理局(ESMA)的监管。MIME目前，并将继续受到金融行为监管局(FCA)的授权和监管，但预计它将失去在整个欧盟提供某些金融服务的“通行证”权。关于DBRS晨星的英国业务，在过渡期结束时，预计它们将不再受欧盟制度或ESMA的监督，而是将受到英国关于英国信用评级机构(英国制度)的法律和条例以及英国金融行为管理局(FCA)的监督。FCA已经确认，DBRS Morningstar的英国信用评级机构目前的ESMA注册将在过渡期结束时转换为英国注册。英国政府于2019年通过，在很大程度上反映了欧盟的制度，该制度应尽量减少DBRS晨星英国业务的任何重大变化。然而，随着时间的推移，, 英国可能会开始修改这些法律法规。同样，FCA可能会随着时间的推移而改变其规定，使其不再与英国MIME所受的类似规定相同或相等。
投资管理与指标
在美国，美国证券交易委员会(SEC)通过了“最佳利益条例”，自2020年6月30日起生效。该规例规定，以往在向客户提出投资建议时，须以适合性标准行事，以符合客户的最佳利益，履行四项核心义务：在就建议提出建议之前或提出建议时，提供某些订明的披露资料，以及零售客户与经纪之间的关系；作出合理的努力、谨慎及提出建议的技巧；制订、维持及执行合理设计以解决利益冲突的政策及程序；以及制订、维持及执行旨在达致符合规例最佳利益的政策及程序。我们期望这一规定将增加对某些有助于表明遵守这些义务的解决办法的需求。
此外，在美国，2019年“建立每个社区促进退休法案”(更称“安全法案”)已成为法律。“安全法”可能会通过允许与无关的计划发起人“开放”多雇主计划、增加小雇主获得自动登记雇员的安全港计划的机会，以及将兼职工人作为计划参与者等方式，增加参与确定缴款计划的人数。我们预计这项新法律将为我们的退休解决方案业务提供机会。
在英国，监管机构开始审查2013年零售分销审查(RDR)的影响，该审查强调加强对咨询费的监管，提高金融顾问的专业标准，以及“整个市场”的投资解决方案，以及2016年金融咨询市场审查(FIR)，该审查探讨了金融咨询市场如何更好地为所有消费者群体服务。这些审查最初预计将于2019年完成，但现在预计将于2020年完成。
在欧盟，市场参与者继续根据2018年1月生效的“金融工具市场指令”(MiFID II)进行调整。主要规定包括，除其他外，限制投资组合经理使用第三方研究、关于提供咨询的质量和组织规则、制造和分销金融工具和结构化存款的额外治理要求、要求公司向客户提供与其投资有关的所有成本和费用的详细信息，以及披露成本对投资者回报的累积影响的新规则。
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在指数方面，欧盟2016/1011号基准条例于2016年6月30日生效，其大部分规定的遵守日期为2018年1月1日。本条例适用于晨星指数组，因为将其指数提供给欧洲可投资产品保荐人(例如ETF保荐人)作为其可投资产品的跟踪指数。
根据这项规定，像晨星这样的第三国指数管理人必须在2019年12月31日前获得该条例的认可，才能继续在欧盟提供他们的指数。然而，在2019年，欧盟委员会同意将这一期限延长至2021年12月31日。该条例的主要目标是确保金融工具和金融合同中使用的基准或衡量投资基金的业绩(例如，一只ETF的跟踪指数)没有利益冲突，使用得当，并反映它们所要衡量的实际市场或经济现实。
欧洲联盟委员会于2018年5月宣布了其“可持续金融行动计划”，欧洲证券和市场局于2019年4月公布了关于在投资服务领域执行该计划的技术咨询意见。除其他外，这些要求将修改MiFID II，要求金融服务提供商在遵守与其组织的运作、产品开发和治理有关的现有要求时，考虑到环境、社会和治理方面的考虑，并评估某些投资是否适合某些客户。
除了在投资管理和咨询领域的环境管理条例外，世界范围内关于披露和治理的环境治理条例也在增加，但只是零碎的。其中包括欧盟关于披露的新规定，这应该有助于统一投资、保险和退休产品的标准，欧洲和英国现行和拟议的规则要求披露产品如何权衡ESG的考虑因素，以及它们在投资管理方面的政策，以及SEC关于披露股东决议(包括与ESG相关的决议)的投票的要求。
在澳大利亚，皇家银行、养老金和金融服务业不当行为委员会于2019年2月1日发布了一份最后报告。该委员会没有建议取消纵向一体化的财富管理业务模式，但建议围绕这种纵向整合制定一套更严格的规则，以加大不恰当地激励通过统一分销渠道销售金融产品的难度。特别是，理财顾问在提供咨询意见之前，将被要求向客户披露他们为何不独立、公正和不偏不倚。欧盟委员会还建议加大监管力度，增加罚款，增加执法诉讼。基金管理行业还继续是监管改革的一个领域，推出了亚洲区域基金护照和公司集体投资工具计划，允许区域提供资金，审查管理投资和养老金基金的费用和费用披露情况，并为基金管理行业提供了一套新的和更新的监管指南。
金融服务业的监管机构已经表示，他们越来越关注与高级管理人员的问责制、数据保护和隐私以及网络安全相关的风险因素。例如，香港、英国、澳大利亚和新加坡等司法管辖区已经或正在考虑采用更严格的规则，要求特定个人对某些高级管理职能负责，并要求公司的高级管理团队对自己和公司的行为和行为负责。
其他规例
随着许多国家和州的司法机构正在考虑新的数据隐私条例，数据隐私监管继续激增。欧盟的“一般数据保护条例”(GDPR)继续对全球隐私格局产生重大影响。许多非欧盟国家正在遵循欧盟的领导，在其管辖范围内执行类似于探地雷达的规则，以便能够进行跨境数据交换。澳大利亚、巴西、印度和韩国都已经或正在实施类似于GDPR的数据隐私法。
在美国，加州消费者隐私法案(CCPA)于2020年1月生效。CCPA是美国迄今为止第一部全面的数据隐私法，深受GDPR的影响。其他几个州正在考虑自己的全面隐私条例。
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国会议员也承认金融服务领域现行隐私法的不足，目前还处于探索金融技术领域新立法的早期阶段。此外，立法者还就全面的消费者联邦隐私权法提出了双重建议；然而，在联邦监管机构能够借鉴“消费者保护法”的经验教训之前，在2020年通过一项统一的联邦法规是不太可能的。
由于金融服务业的运作需要处理大量的个人识别信息(PII)，我们相信监管的负担，以及可能不一致的监管，将会激增。特别是，美国各州法律的杂乱无章，造成了复杂性和模糊性，这些法律适用于特定的人，类别的个人信息，或类型的交易。
作为一项相关事项，与识别和缓解重大系统脆弱性相关的网络安全问题也日益突出，关于数据泄露的法律也日益增多。2019年，纽约修订了网络安全条例，为处理客户财务数据的公司增加了新的负担。金融监管机构还加大了对其监管实体的数据保护做法的审查力度。例如，美国证交会合规检查和检查办公室表示，其2020年审查方案将继续优先考虑网络安全，除其他外，重点是网络存储设备的适当配置和信息安全治理。
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补充经营计量(未经审计)
下表总结了我们的主要产品指标和其他补充数据。
截至2019年12月31日止的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2019年变化 | |||||||||
按类别分列的收入(1) | ||||||||||||
以许可证为基础(2) | $ | 812.7 | $ | 751.6 | 8.1 | % | ||||||
资产基础(3) | 211.6 | 200.4 | 5.6 | % | ||||||||
基于事务的(4) | 154.7 | 67.9 | 127.8 | % | ||||||||
重点产品区收入(1) | ||||||||||||
晨星数据 | $ | 196.8 | $ | 185.2 | 6.3 | % | ||||||
晨星直通车 | 148.6 | 137.9 | 7.8 | % | ||||||||
Pitchbook | 148.4 | 99.6 | 49.0 | % | ||||||||
DBRS晨星(5) | 127.6 | 36.3 | 251.5 | % | ||||||||
晨星投资管理 | 115.9 | 111.2 | 4.2 | % | ||||||||
晨星顾问工作站 | 88.5 | 90.0 | (1.7 | )% | ||||||||
工作场所解决方案 | 78.4 | 75.3 | 4.1 | % | ||||||||
截至12月31日， | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2019年变化 | ||||||||||
选择业务指标 | ||||||||||||
晨星直接许可证 | 15,903 | 15,033 | 5.8 | % | ||||||||
PitchBook平台许可证 | 36,695 | 22,979 | 59.7 | % | ||||||||
顾问工作站客户(美国) | 163 | 171 | (4.7 | )% | ||||||||
Morningstar.com高级会员订阅(美国) | 109,967 | 116,402 | (5.5 | )% | ||||||||
截至12月31日， | ||||||||||||
管理和咨询资产(大约)($BIL)(6) | 2019 | 2018 | 2019年变化 | |||||||||
工作场所解决方案 | ||||||||||||
托管帐户(7) | $ | 74.8 | $ | 58.2 | 28.5 | % | ||||||
信托服务 | 49.3 | 41.0 | 20.2 | % | ||||||||
自定义模型 | 35.3 | 29.0 | 21.7 | % | ||||||||
工作场所解决方案(共计) | $ | 159.4 | $ | 128.2 | 24.3 | % | ||||||
投资管理 | ||||||||||||
晨星管理投资组合 | $ | 48.6 | $ | 41.7 | 16.5 | % | ||||||
机构资产管理 | 16.0 | 16.8 | (4.8 | )% | ||||||||
资产分配服务 | 8.9 | 6.5 | 36.9 | % | ||||||||
投资管理(共计) | $ | 73.5 | $ | 65.0 | 13.1 | % | ||||||
与晨星指数挂钩的资产价值($BIL) | 67.7 | 46.8 | 44.7 | % | ||||||||
我们的雇员(大约) | ||||||||||||
全球人数 | 6,737 | 5,416 | 24.4 | % | ||||||||
管理和咨询下的平均资产(比勒) | $ | 214.0 | $ | 200.1 | 6.9 | % | ||||||
(1)按类型和主要产品领域分列的收入包括外币折算的影响。截至2019年12月31日的一年中，晨星数据、晨星直接公司和晨星投资管理公司分别增加了8.4%、9.5%和5.7%的收入，而扣除外币影响后，顾问工作站的收入下降了1.5%。
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(2)基于许可证的收入包括晨星数据、晨星直接、晨星顾问工作站、PitchBook等类似产品。2018年以许可证为基础的收入包括与修订的许可证协议相关的1，050万美元的收入福利。不包括前一时期许可证修订带来的非经常性收益，2019年期间，基于许可证的收入增长了10.0%。
(3)资产收入包括晨星投资管理、工作场所解决方案和晨星指数。
(4)基于交易的收入包括DBRS晨星、互联网广告销售和会议。
(5)截至2018年12月31日的12个月收入反映了晨星信用评级。2019年前6个月的收入包括晨星信用评级公司的收入，而2019年第三和第四季度的收入包括新合并的信用评级业务DBRS晨星公司的收入。在截至2019年的6个月中，主要来自一次性评级费的交易收入占此类收入的63%。在此期间，来自监视、研究和其他服务的经常性收入占其余部分。
(6)上述资产总额(包括我们直接管理的资产或我们提供咨询或次咨询工作的资产)只包括我们收取基点费的资产。我们的一些客户合同包括我们收取固定费用的服务，但我们在报告的总额中不包括这些资产。
不包括与新合同和取消有关的变化，所考虑资产价值的变化可来自两个主要来源：与市场业绩总体趋势有关的损益，以及投资者增持或赎回这些投资组合股票时造成的净流入或流出。
除了晨星管理的投资组合，我们的投资管理业务很难量化这些现金流入和流出。我们从大多数客户那里得到的信息并没有分别说明现金流入和流出对每个时期资产余额的影响。我们也不能具体说明市场升值或贬值的影响，因为我们的大多数客户都有自由裁量权来执行他们自己的投资组合分配。
(7)有很多因素会导致管理下的退休帐户的资产出现变动，包括雇主及雇员供款、计划行政费用、市场变动、参与人贷款及艰苦取款等。我们从计划提供者收到的信息没有单独地识别这些交易或市场变动引起的余额变化。
合并结果
关键指标(百万) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
营业收入 | 189.6 | 215.8 | (12.1 | )% | |||||||
营运保证金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1)pp | ||||||
用于投资活动的现金 | $ | (746.3 | ) | $ | (49.9 | ) | 1,395.6 | % | |||
(用于)筹资活动提供的现金 | $ | 373.7 | $ | (188.8 | ) | (297.9 | )% | ||||
业务活动提供的现金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | 6.2 | % | |||||
资本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | 5.1 | % | |||||
自由现金流 | $ | 254.4 | $ | 238.7 | 6.6 | % | |||||
____________________________________________________________________________________________
PP-百分比
合并收入
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | |||||||
合并收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | ||||
在……里面2019，我们的综合收入增加了1.591亿美元，或15.6%。DBRS晨星，我们新合并的信用评级业务，在2019年期间贡献了9130万美元的收入增长。外币变动增加收入1 230万美元在……里面2019。2018年的收入包括1，050万美元的许可证费用，该费用与2019年没有再次出现的经修订的许可证协议有关。
我们 年内，所有收入类别的收入均有强劲增长。2019.
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以许可证为基础的收入，即为客户提供的订阅服务，增加了。8.1%期间2019受基于许可证的产品需求的驱动，如PitchBook、晨星数据和晨星直接(Morningstar Direct)。PitchBook展示了强劲的新客户销售水平以及现有客户更新和升级，这导致了收入的增加。4 880万美元2019年期间。PitchBook平台许可证的数量增加到36,695在.的末尾2019，与22,979在.的末尾2018。国际市场的强劲贡献推动了收入的增长。1 160万美元和1 070万美元分别用于晨星数据和晨星直接。
资产收入增加5.6%期间2019，主要由晨星管理的投资组合、晨星指数和工作场所解决方案驱动。晨星管理的投资组合收入增长了770万美元，主要是由晨星基金信托公司(Morningstar Funds Trust)贡献的总收入950万美元推动的，这在很大程度上抵消了由于资产组合转向低收费策略而导致的持续费用压缩。与晨星指数相关的总资产增加44.7%在前一年期间，这是收入增长的原因之一。WorkplaceSolutions的收入增加了300万美元，原因是管理帐户、自定义模型和信托服务的资产增长。管理和咨询下的平均资产(根据现有平均季度或每月数据计算)约为2 140亿美元在……里面2019，与2，001亿美元在……里面2018.
以交易为基础的收入增长127.8%期间2019，由1.276亿美元DBRS晨星公司的收入贡献除去信用评级贡献的影响，由于晨星网站广告收入的减少，交易收入下降了450万美元，跌幅为14.2%。
有机收入
有机收入(不包括收购、剥离、采用会计变更和外币折算的影响)被认为是一种非公认会计原则的财务措施。我们使用的有机收入的定义可能与其他公司使用的类似名称的措施不同。有机收入不应被视为替代根据公认会计原则颁布的任何业绩衡量标准。
为了对不同时期的结果进行更有意义的比较，我们提供了关于有机收入的信息，这反映了我们的基本业务(不包括收购、剥离、采用会计变更以及外币换算的影响)。在完成收购后的12个月内，我们将收购业务的收入排除在我们的有机收入增长计算之外。在资产剥离方面，我们不包括本期没有可比收入的上期收入。
DBRS和晨星(Morningstar)2019年在美国的信用评级业务的合并，使得很难将收入增长的根源归咎于这两个实体。因此，整个信用评级业务的收入将被排除在2020年第二季度的有机收入增长报告之外。对前期结果进行了调整，以符合这一列报方式。
有机收入增加8.4%在……里面2019。PitchBook、晨星数据和晨星直接(Morningstar Direct)是2019年有机收入增长的主要驱动因素。不包括2019年一项修订后的许可证协议所涉及的1，050万美元的许可费，有机收入增长了9.5%。
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目录
下表对合并收入和有机收入进行了核对：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
合并收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
减：购置 | (107.8 | ) | (20.2 | ) | 433.7 | % | |||||
减：剥离 | — | — | — | % | |||||||
减：采用会计变更 | — | — | — | % | |||||||
外币折算的影响 | 12.3 | — | NMF | ||||||||
有机收入 | $ | 1,083.5 | $ | 999.7 | 8.4 | % | |||||
____________________________________________________________________________________________
NMF-没有意义
按地理区域分列的收入
截至12月31日的年度 | |||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
美国 | $ | 866.4 | $ | 764.2 | 13.4 | % | |||||
亚洲 | 27.9 | 24.5 | 13.9 | % | |||||||
澳大利亚 | 39.5 | 40.9 | (3.4 | )% | |||||||
加拿大 | 56.9 | 30.7 | 85.3 | % | |||||||
欧洲大陆 | 88.0 | 81.2 | 8.4 | % | |||||||
联合王国 | 93.9 | 72.4 | 29.7 | % | |||||||
其他 | 6.4 | 6.0 | 6.7 | % | |||||||
国际共计 | 312.6 | 255.7 | 22.3 | % | |||||||
合并收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
国际收入大约包括27%我们的综合收入2019，与25%在……里面2018。约58%国际收入来自欧洲大陆和英国。
国际业务收入增加5 690万美元，或22.3%，在2019。2019年的增长主要是因为我们收购了DBRS，该公司在加拿大、英国和欧洲大陆有着重要的收入基础。
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国际有机收入
国际有机收入(不包括收购、剥离、采用会计变更和外币折算的影响)被认为是一种非公认会计原则的财务措施。我们使用的国际有机收入的定义可能与其他公司使用的类似名称的措施不同。国际有机收入不应被视为替代根据公认会计原则颁布的任何业绩衡量标准。
I国际有机收入增加 8.1%期间2019主要由晨星数据和晨星直接驱动。
下表列出了从国际收入到国际有机收入的核对情况：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
国际收入 | $ | 312.6 | $ | 255.7 | 22.3 | % | |||||
减：购置 | (48.5 | ) | — | — | % | ||||||
减：剥离 | — | — | — | ||||||||
减：采用会计变更 | — | — | — | % | |||||||
外币折算的影响 | 12.3 | — | NMF | ||||||||
国际有机收入 | $ | 276.4 | $ | 255.7 | 8.1 | % | |||||
更新率
中讨论过的我们如何评估我们的业务我们计算保留率和更新率，以帮助衡量我们在维持现有产品和服务业务方面的成功程度，这些产品和服务具有可再生收入。
下面的图表显示了过去五年我们所有基于合同的产品和服务的保留指标，这些产品和服务主要是针对晨星数据、晨星直接(Morningstar Direct)、PitchBook、晨星顾问工作站(Morningstar Advisor Workstation)和晨星办公云(Morningstar Office Cloud)。
对于这些以合约为基础的产品和服务，我们估计我们的加权平均年更新率约为102%。2019，与100%的2018。以合同为基础的产品的数字包括价格变动的影响；合同续约时客户的增加；续约时合同价值的变化(如用户的增加)；可变费用合同价值的变化。因此，这些因素可导致续期率超过100%。
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合并经营费用
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | |||||||||
收入成本 | $ | 483.1 | $ | 411.1 | 17.5 | % | ||||||
收入的百分比 | 41.0 | % | 40.3 | % | 0.7 | 聚丙烯 | ||||||
销售和营销 | 177.9 | 148.5 | 19.8 | % | ||||||||
收入的百分比 | 15.1 | % | 14.6 | % | 0.5 | 聚丙烯 | ||||||
一般和行政 | 210.7 | 147.8 | 42.6 | % | ||||||||
收入的百分比 | 17.9 | % | 14.5 | % | 3.4 | 聚丙烯 | ||||||
折旧和摊销 | 117.7 | 96.7 | 21.7 | % | ||||||||
收入的百分比 | 10.0 | % | 9.5 | % | 0.5 | 聚丙烯 | ||||||
经营费用总额 | $ | 989.4 | $ | 804.1 | 23.0 | % | ||||||
收入的百分比 | 83.9 | % | 78.8 | % | 5.1 | 聚丙烯 | ||||||
在……里面2019，经营费用增加1.853亿美元，或23.0%。DBRS晨星公司为运营费用增长贡献了10.9%，包括与交易相关的摊销和整合费用以及与未决法律和解相关的费用。晨星公司剩余部分的运营费用增长了12.1%，因为我们继续投资于业务增长。外币换算使我们的营业费用增加了1，130万美元2019.
薪酬支出(主要包括工资、奖金和其他公司赞助的福利)增加了8，030万美元。2019。在补偿费用增加总额中，新增了大约504名来自DBRS收购的雇员，贡献了4 530万美元。其余增加的原因是投资于与数据收集和分析、产品和软件开发以及销售和服务支助有关的人员编制。生产费用增加了1，630万美元，主要是由于支付给副顾问的费用和与晨星基金信托基金有关的其他费用以及云计算费用。摊销费用增加1 580万美元主要来自与收购DBRS的无形资产有关的额外摊销。租金增加1，360万美元2019与某些地区的计划扩建和办公租赁有关。股票补偿费用也增加了1，260万美元2019，主要是由于继续实现PitchBook管理奖金计划下的激励目标。
我们有6,737世界各地的雇员2019，与5,416在……里面2018。这一增长反映了对资源的持续投资，以支持我们的主要增长举措，包括在印度和美国的业务。这一增长还包括大约504名雇员，由于DBRS在2019年7月的收购，他们加入了晨星公司。
收入成本
收入成本是我们最大的经营费用类别，约占我们总营运费用的一半。我们的业务严重依赖人力资本，收入成本包括生产我们产品和服务的员工的补偿费用。我们包括大约80%的雇员在这一类别的补偿费用。
收入成本增加7 200万美元，或17.5%，在2019。4 690万美元的较高补偿费用是造成这一增加的最大原因。DBRS晨星公司在赔偿费用的增加中贡献了3 190万美元。1630万美元的生产费用增加也造成了这一类别的不利差异，主要原因是向次级顾问支付了950万美元的费用，以及与晨星基金信托基金和云计算费用有关的其他费用。
除了将新产品和新能力推向市场外，继续注重开发我们的主要软件平台，导致资本化软件开发比前一时期略有增加，从而减少了运营费用。在2019年，我们资本化了5 380万美元与软件开发活动相关的成本，主要是因为我们的产品、内部基础设施和软件的能力增强，而在2018.
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销售和营销
销售和营销费用增加2 940万美元，或19.8%，在2019反映赔偿费用增加1 650万美元，部分原因是DBRS收购增加了人员。由于PitchBook销售业绩强劲，销售佣金支出增加了390万美元。广告和营销支出增加300万美元，原因是广告和宣传材料支出增加。股票薪酬也增加了200万美元，主要是由于PitchBook管理奖金计划下激励目标的持续实现。
一般和行政
一般费用和行政费用增加6 290万美元，或42.6%，期间2019。补偿费用增加了1 680万美元，其中DBRS晨星公司占860万美元。租金费用增加了1 360万美元，原因是计划在某些地区进行扩建和延长办公租约。专业费用在2019年期间增加了970万美元，主要是由于DBRS的收购相关费用。以股票为基础的薪酬上涨了940万美元，主要原因是PitchBook管理奖金计划下激励目标的持续实现。
折旧和摊销
折旧和摊销增加 2 100万美元，或21.7%，在2019.
折旧费用增加520万美元在……里面2019，主要由过去几年发生的与资本化软件开发相关的折旧费用驱动。无形摊销费用增加 1 580万美元在……里面2019，主要来自与收购DBRS产生的无形资产有关的额外摊销。
无形资产的摊销将是一项持续开支。我们估计这笔费用总额约为5 350万美元截至12月31日的12个月，2020。我们对无形资产未来摊销费用的估计可能会受到额外收购、剥离、估计平均使用寿命的变化以及外币换算的影响。
综合营业收入和经营利润率
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | |||||||||
营业收入 | $ | 189.6 | $ | 215.8 | (12.1 | )% | ||||||
营运保证金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1) | 聚丙烯 | ||||||
合并营业收入减少2 620万美元在……里面2019的业务费用增加1.853亿美元,收入的增加部分缓解了1.591亿美元。营业利润率16.1%，减少5.1百分比2018.
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我们报告了调整后的营业收入，其中不包括并购相关费用和摊销费用。2.333亿美元2019年。调整后的营业收入是一项非公认会计原则的财务计量；下表显示了对最直接可比的GAAP财务计量的调节。
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
营业收入 | $ | 189.6 | $ | 215.8 | (12.1 | )% | |||||
加：所有无形摊销费用 | 36.5 | 20.7 | 76.3 | % | |||||||
加：所有与并购有关的费用 | 7.2 | — | NMF | ||||||||
调整后营业收入 | $ | 233.3 | $ | 236.5 | (1.4 | )% | |||||
我们报告了调整后的营业利润率，其中不包括与并购有关的费用和摊销费用。19.8%2019年。调整后的营业利润率是一项非公认会计原则的财务计量；下表显示了对最直接可比的GAAP财务计量的调节。
2019 | 2018 | 变化 | ||||||
营运保证金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1)pp | |||
加：所有无形摊销费用 | 3.1 | % | 2.0 | % | 1.1页 | |||
加：所有与并购有关的费用 | 0.6 | % | — | % | 0.6页 | |||
调整后的经营保证金 | 19.8 | % | 23.2 | % | (3.4)pp | |||
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非营业收入、未合并实体净亏损中的权益以及实际税率和所得税支出
非营业收入
下表列出非营业收入的构成部分，净额：
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
利息收入 | $ | 2.4 | $ | 2.3 | ||||
利息费用 | (11.1 | ) | (4.1 | ) | ||||
投资收益，净额 | 1.2 | 1.0 | ||||||
产品线销售收益 | — | 10.5 | ||||||
出售股本投资的收益 | 19.5 | 5.6 | ||||||
其他(费用)收入，净额 | (3.1 | ) | 1.8 | |||||
非营业收入净额 | $ | 8.9 | $ | 17.1 | ||||
利息收入反映了我们投资组合的利息。利息支出主要是指我们在2019年第三季度为收购DBRS而签订的先前信贷安排和新的高级信贷协议下的未偿本金余额。
2019年股权投资的收益与2019年第三季度我们的权益法投资之一的股权所有权出售有关。
其他(费用)收入，净收入主要包括美元计价的短期投资在非美国法域持有的外币汇兑损益。
未合并实体的净损失权益
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
未合并实体的净损失权益 | $ | (0.9 | ) | $ | (2.1 | ) | ||
未合并实体的净亏损主要反映了晨星日本K.K.的收入。(MJKK)被我们其他权益法投资的损失所抵消。
我们在注释中更详细地描述了我们对未合并实体的投资。10我们合并财务报表的说明。
有效税率和所得税费用
下表概述了本港有效税率的组成部分：
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
未合并实体税前收入和净亏损权益 | $ | 198.5 | $ | 232.9 | ||||
未合并实体的净损失权益 | (0.9 | ) | (2.1 | ) | ||||
共计 | $ | 197.6 | $ | 230.8 | ||||
所得税费用 | $ | 45.6 | $ | 47.8 | ||||
有效税率 | 23.1 | % | 20.7 | % | ||||
我们在2019年的实际税率是23.1%，增加2.4百分比20.7%在……里面2018，主要原因是2019年的最低税额和非抵扣费用。
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流动性与资本资源
截至2019年12月31日，我们有现金，现金等价物和投资3.675亿美元, 降下来 2 840万美元从.结束2018。这个减少反射 经营活动提供的现金及长期债务收益6.1亿美元，部分抵消6.819亿美元为收购DBRS和AdviserLogic支付的现金，1.656亿美元偿还长期债务，8 000万美元的资本支出，支付的股息4 780万美元，和1 520万美元因扣缴受限制股票单位而缴纳的雇员税。我们还用490万美元根据我们的股票回购计划回购普通股，其中30万美元于2018年第四季度回购，但已于2019年1月结算并支付。购买股权-方法投资150万美元也抵消了现金流入。
经营活动提供的现金是我们的主要现金来源。在……里面2019，业务活动提供的现金3.344亿美元，反射2.929亿美元按非现金项目和4 150万美元与我们的净资产和负债相比发生了积极的变化。
2019年7月2日，我们签订了一项新的高级信贷协议(“信贷协议”)，根据该协议进行的最初借款是为收购DBRS提供资金，并偿还了先前信贷安排下的所有未清债务。信贷协议为该公司提供为期五年的多货币信贷安排，其初始借贷能力可达7.5亿美元，包括300亿美元循环信贷安排和定期贷款安排4.5亿美元。我们有一个未清的本金余额5.131亿美元截至2019年12月31日止，可供使用的循环信贷安排2.3亿美元。“信贷协议”还载有金融契约，根据这些契约，我们：(I)不得超过3.50比1.00的最高综合杠杆比率(或在任何重大收购(如“信贷协议”所界定的)之后，四个财政季度的最高综合杠杆比率为3.75至1.00)；(Ii)维持不少于3.00至1.00的最低综合利率。截至2019年12月31日，我们遵守了金融契约。见“我们的合并说明”注3
关于我们新的信贷协议的更多信息的财务报表。
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我们相信，我们现有的现金余额和投资，以及根据我们的信贷协议从业务和借款能力中产生的现金，将足以满足我们今后至少12个月的业务和现金需求。我们将现金储备投资于现金等价物和投资，并维持保守的投资政策。我们把我们大部分的投资余额(大约3 200万美元，或95.8%在我们的总投资余额中2019年12月31日)在股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品中，它们复制了晨星创建的投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星指数提供商的交易所交易产品。
大约70%的现金、现金等价物和投资2019年12月31日是由我们在美国境外的业务部门持有的，比12月31日的大约67%有所上升，2018。截至2005年，我国外国子公司累计未分配利润约为2.405亿美元2019年12月31日。我们没有记录到对2.405亿美元的递延所得税，主要是因为这些收入中的大部分以前根据2017年“减税和就业法”被认为是强制性遣返税。2019年2月，我们将大约4580万美元的外国收益汇回美国，否则，我们通常认为我们的美国直接拥有的外国子公司收益将被永久再投资。
我们打算将我们的现金、现金等价物和投资用于一般的公司用途，包括营运资本和为未来增长提供资金。
2017年12月，董事会批准了一项股票回购计划，授权该公司至多500亿美元公司普通股上市，自2018年1月1日起生效。这项授权将于2020年12月31日到期。我们总共买了244,180股份2 560万美元至2019年12月31日4.744亿美元可供将来回购2019年12月31日.
在……里面2019，我们还支付了4 780万美元。二月2020，我们的董事会宣布季度股息30美分S每股。股利应在2020年4月30日致有纪录的股东2020年4月3日。虽然随后的股息将由董事会批准，但我们预计将定期按季度支付股息。30美分每股S2020.
我们期望继续进行资本支出2020主要用于第三方提供的计算机硬件和软件、内部开发的软件以及新的和现有办公地点的租赁改进。我们继续采用更多的公共云和软件作为新计划的服务应用程序，并在今后几年内将数据中心的相关部分迁移到公共云。在迁移过程中，我们希望并行运行某些应用程序和基础设施。这些行动将对我们的资本支出和业务费用水平产生一些过渡性影响。
我们还期望在第一季度使用我们的一部分现金和投资余额。2020每年支付大约的奖金8 340万美元与2019奖金相比较6 200万美元在……里面2018。增加的主要原因是收购了DBRS。
固结自由现金流量
如前所述，我们将自由现金流量定义为由经营活动提供或用于经营活动的现金减去资本支出。我们提供的自由现金流只是作为补充披露，以帮助投资者更好地了解有多少现金后，我们花了钱经营我们的业务。我们的管理团队使用自由现金流来评估我们的业务。自由现金流不是衡量业绩的指标。此外，我们使用的自由现金流定义可能无法与其他公司使用的类似名称的度量方法相媲美。
(以百万计) | 2019 | 2018 | 变化 | ||||||||
业务活动提供的现金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | 6.2 | % | |||||
资本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | 5.1 | % | |||||
自由现金流 | $ | 254.4 | $ | 238.7 | 6.6 | % | |||||
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我们创造了自由现金流2.544亿美元在……里面2019..增加的1 570万美元相比较2018。这一变化反映了1 960万美元 增加业务活动提供的现金以及390万美元 增加资本支出。
收购
我们总共付了6.833亿美元减去过去三年收购的现金。我们在Note中描述了这些收购。8我们合并财务报表的说明。
我们总共付了3 370万美元与过去三年在未合并实体中购买更多投资有关。我们在Note中描述了这些投资。10我们合并财务报表的说明。
剥离
我们在2018年出售了我们的15(C)董事会咨询服务产品线，总共收到了1 050万美元与这次拍卖有关。我们在2017年卖掉了HelloWallet，总共收到了2 370万美元与这次拍卖有关。欲了解更多信息，请参见备注。9我们合并财务报表的说明。
关键会计政策和估计数的应用
我们对我们的财务状况和业务结果的讨论和分析是以我们根据公认会计原则编制的综合财务报表为基础的。我们在附注中讨论了我们的重要会计政策。2我们合并财务报表的说明。根据公认会计原则编制财务报表需要我们的管理团队作出影响我们综合财务报表中所报告的资产、负债、收入、费用和相关披露数额的估计和假设。
我们不断地评估我们的估计。我们根据历史经验和其他各种我们认为合理的假设作出估计。根据这些假设和估计，我们对其他来源不太明显的资产和负债的账面价值作出判断。我们的实际结果可能与这些估计和假设不同。如果实际数额与以前的估计不同，我们包括对实际数额已知期间的业务结果的修订。
我们认为，下列关键会计政策反映了在编制综合财务报表时使用的重大判断和估计数：
收入确认
我们的大部分收入来自于销售数据、软件和基于互联网的产品和服务的订阅。我们确认这一收入在认购期或许可证期限内相等，一般从一至三年不等。我们还提供研究、投资管理、退休咨询和其他服务。我们在提供服务或在合同规定的服务义务期内确认这一收入。
我们做出与收入确认相关的重要判断，包括确定合同中的交易价格。对于将多个产品和服务或其他履约义务结合在一起的合同，我们根据项目的销售价格来判断安排中每项义务的价值，就像单独出售一样。当我们履行与客户签订的合同条款下的履约义务时，我们确认收入。如果安排包括验收条款，我们将在收到客户验收后开始确认收入。
我们在一项安排开始时，就是否有可能收取我们应得的代价作出判断。我们通常销售给机构客户，我们与他们有成功的收集历史，并评估收集的概率的客户-客户的基础上。
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递延收入是为尚未被确认为收入的订阅、许可证或服务预先收取的金额。递延收入共计2.823亿美元在.的末尾2019(其中2.501亿美元被列为流动负债3 220万美元包括在其他长期负债中)。当我们履行我们的订阅和服务协议所规定的服务义务时，我们期望在未来的时期内确认这一递延收入。
递延收入数额可能根据合同产品和服务的组合以及新的和更新的订阅量而增加或减少。未来收入确认的时间可能会根据适用协议的条款和履行服务义务的时间而改变。如果我们对递延收入的确定与其预期实现和实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营结果可能会受到影响。
收购、商誉和其他无形资产
一般情况下，我们收购的企业都是以企业合并的形式进行的。我们的财务报表反映了从交易完成之日开始的被收购企业的运营情况。我们记录在购置之日所获得的资产和承担的负债的估计公允价值。
为了对每一项业务合并进行核算，我们采用了会计的收购方法，该方法要求采取以下步骤：(1)识别收购人；(2)确定收购日期；(3)确认和衡量可识别的资产和承担的负债；(4)确认和衡量商誉或从廉价购买中获得的收益。
无论一项收购被视为企业合并还是资产购置，
将收购价格分配给被收购的资产和负债涉及管理判断。我们根据现有的历史信息和我们认为合理的未来预期和假设来估计公允价值，但这些估计本身是不确定的。
确定无形资产的公允价值需要在以下领域作出重大的管理判断：
• | 对获得的无形资产进行识别：对于每一次收购，我们都对所获得的无形资产进行识别。这些无形资产通常包括客户关系、商标和商号、与技术有关的无形资产(包括内部开发的软件和数据库)，以及某些收购中的禁止竞争协议。 |
• | 评估这些无形资产的公允价值：我们可以考虑各种方法来评估这些无形资产。这些方法包括成本法，它根据复制资产的成本来衡量资产的价值，或者使用复制成本法或重置成本法将其替换为类似效用的另一资产；市场方法，通过分析可调整的可比资产的销售和提供情况来对资产进行估值，以反映投资或资产价值与可比投资或资产之间的差异，如历史财务状况和业绩、预期经济效益、销售时间和条件、效用和实物特征等；以及收益方法，即根据预期的收入增长率和EBITDA利润率、估计折算率和加权平均资本成本及贴现率假设，根据预期产生的经济收益现值来衡量一项资产的价值。 |
• | 估计资产的剩余使用寿命：对于每一无形资产，我们使用判断和假设来确定资产的剩余使用寿命。例如，对于客户关系，我们根据观察到的客户消耗率确定估计的使用寿命。对于数据库等与技术相关的资产，我们对当前数据和历史指标的需求做出判断，以确定剩余的使用寿命。对于内部开发的软件，我们估计一个与软件相关的过时因素。 |
我们记录购买价格超过作为商誉获得的净资产的估计公允价值的任何超出，但未摊销。相反，每年或在存在损害指标的情况下，都要对其进行减值测试。我们每年至少根据我们对减值指标的评估，审查减值商誉的账面价值。如果存在减值指标，我们将减少商誉余额，以反映修订后的公允价值。
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我们认为，与采购价格分配和随后的商誉减值测试有关的会计估计数是重要的会计估计数，因为这些假设的变化可能会对我们的综合资产负债表中所列资产和负债的数额和分类以及在我们的综合收入报表中记录的摊销和折旧费用(如果有的话)产生重大影响。
股票补偿
我们把基于股票的补偿费用包括在我们的每一个经营费用类别中.我们以股票为基础的补偿费用主要反映了受限制的股票单位、业绩股票奖励和市场股票单位的奖励.
我们根据奖励的公允价值在授予日期计量股票补偿费用，并在奖励的归属期内按比例确认该费用。我们根据批出前一天交易结束时标的普通股的市价来衡量受限制股票单位在批出当日的公允价值。我们估计在授予日期的股票基础奖励的预期没收，并确认赔偿成本，只有那些奖励预期归属。我们后来根据实际没收率调整了这一没收假设。因此，没收假设的改变不会改变在归属期内最终确认的费用总额。相反，不同的没收假设只会影响在归属期内确认费用的时间。
我们调整以股票为基础的补偿费用，以反映最终授予的奖励，并更新我们对尚未授予的奖励所适用的没收率的估计。
所得税
我们的有效税率是基于我们在美国和非美国业务的收入和亏损的混合，法定税率，以及我们在不同地区经营的税收规划机会。评估我们的税收状况需要有重要的判断。
由于税法所规定的时间差异，我们的综合财务报表所反映的有效税率与我们在报税表上报告的税率(现金税率)不同。其中一些差异，例如在我们的报税表中不可扣除的开支，是永久性的。其他差异，如折旧费用，随着时间的推移而逆转。这些时间差异造成递延税资产和负债。我们根据财务报告和资产负债税基之间的临时差异来确定我们的递延税资产和负债。
截至2019年12月31日，我们有毛额递延税资产4 600万美元的递延税款总额1.28亿美元。递延税资产包括450万美元的递延税款资产2 140万美元我们非美国业务的净运营亏损(NOLs)。在评估我们的递延税项资产的可变现性时，我们会考虑是否会有部份或全部递延税项资产不会变现。我们记录了一笔估值津贴，但只有大约一半。1 170万美元非美国的NOLS，反映出NOL的好处可能不会实现。我们没有记录美国联邦NOL的估价津贴80万美元因为我们预计美国联邦NOL的好处将在到期前得到充分利用。
在评估估值免税额的需要时，我们会考虑正面和负面的证据，包括税务筹划策略、预测未来应课税入息，以及近期的财政表现。如果我们决定将来某一时间需要较低的免税额，我们便会减收我们的税务开支及估值免税额。这些调整将在我们确定需要改变估价津贴的同一时期进行。这将导致我们的所得税费用、有效税率和净收入发生波动。
我们用判断来识别、确认和衡量不确定的税额，这些不确定的税额将记录在财务报表中，涉及到在报税表中所采取的或预期采取的税收状况。我们认识到有责任代表我们未来可能对税务当局所承担的义务，因为我们在报税表中所获得的好处。我们根据不断变化的事实和情况，如税务审计的进展，调整这些负债，包括相关利息和处罚的任何影响。若干年后，我们已设立储备金的某一事项才能得到审计，并最终得到解决。公开税务审计的年数因税务管辖权而异。
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目录
在我们的综合资产负债表中，我们使用判断将未确认的税收福利归类为流动负债或非流动负债。解决任何具体问题通常需要使用现金。我们通常将与未确认的税收福利相关的负债归类为非流动负债。这通常需要几年的时间，从我们的首次报税申报到最终解决任何不确定的税收状况与税务当局之间的关系。我们认识到，我们以前设立了储备金的税务问题的有利解决办法，是在所涉金额已知的情况下减少所得税开支的一项措施。
评估在我们的综合财务报表或报税表中确认的事件的未来税务后果需要作出判断。这些未来税收后果的实际结果的变化可能会对我们的财务状况、经营结果或现金流量产生重大影响。
意外开支
我们受到与法律诉讼和监管调查有关的各种索赔和意外事件的影响。这些法律程序和监管调查涉及固有的不确定性，包括但不限于法院裁决、受影响各方之间的谈判和政府行动。评估这类意外事故的损失可能性，并确定如何计算适当的负债，需要作出判断。如果实际结果与我们的评估不同，我们的财务状况、业务结果或现金流量就会受到影响。
最近发布的会计公告
请参阅注18截至2019年12月31日我们的合并财务报表附注中最近通过的会计公告和最近发布的会计公告尚未通过。
合同义务
下表显示我们已知的合同义务。2019年12月31日，与这些合同义务有关的现金付款的预期时间：
(以百万计) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 此后 | 共计 | |||||||||||||||||||||
关于不可取消业务租赁债务的最低承付款(1) | $ | 41.7 | $ | 37.9 | $ | 25.4 | $ | 22.9 | $ | 17.7 | $ | 55.7 | $ | 201.3 | ||||||||||||||
与长期融资协议有关的最低付款额 | 1.1 | — | — | — | — | — | 1.1 | |||||||||||||||||||||
信贷协议最低付款额(2) | 11.3 | 14.1 | 22.5 | 22.5 | 444.1 | — | 514.5 | |||||||||||||||||||||
未确认的税收福利(3) | 10.8 | — | — | — | — | — | 10.8 | |||||||||||||||||||||
共计 | $ | 64.9 | $ | 52.0 | $ | 47.9 | $ | 45.4 | $ | 461.8 | $ | 55.7 | $ | 727.7 | ||||||||||||||
(1)不可取消的经营租赁义务主要用于办公场所。
(2)定期贷款和循环信贷安排的最低付款额反映了未清本金余额5.131亿美元以及利息和承诺费的估计。
(3)表示未获确认的税务利益(包括罚款及利息，减去任何有关税项优惠的影响)。300万美元作为长期负债列入我们的综合资产负债表2019年12月31日，我们无法对付款期限作出合理可靠的估计。
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目录
项目7A.市场风险的定量和定性披露
我们的投资组合是积极管理的，可能会因利率波动、市场价格或不良证券选择而蒙受损失。这些账户可能包括股票、债券、期权、共同基金、货币市场基金或交易所交易产品，这些产品复制了晨星创建的投资组合和策略。这些投资账户还可能包括晨星指数提供商的交易所交易产品。截至2019年12月31日，我们的现金、现金等价物和投资余额是$367.5百万根据我们的估计，利率的100个基点变化不会对我们投资组合的公允价值产生重大影响。
我们面临长期债务利率波动的风险.利率是以适用的libor利率加适用于这类贷款的保证金或贷款人的基准利率加上适用于此类贷款的保证金为基础的。基于2019年12月31日估计LIBOR利率，我们估计LIBOR利率的100个基点变化将产生510万美元的年化影响。
我们在美国境外的业务受到外汇波动的影响。到目前为止，我们还没有进行货币对冲，我们目前也没有任何衍生工具的头寸来对冲我们的货币风险。
下表显示了截至12月31日的年度外汇收入和营业收入，2019:
(以百万计，外币汇率除外) | 欧元 | 英磅 | 加元 | 澳元 | 其他外币 | |||||||||||||||
截至2019年12月31日的美元汇率 | 1.1217 | 1.3187 | 0.7683 | 0.7014 | N/a | |||||||||||||||
外国货币在收入中所占百分比 | 4.8 | % | 8.0 | % | 4.8 | % | 3.3 | % | 5.7 | % | ||||||||||
外资在营业收入中所占百分比 | 12.9 | % | (0.2 | )% | 7.0 | % | 1.3 | % | (27.1 | )% | ||||||||||
10%不利货币波动对收入的估计影响 | $ | (5.5 | ) | $ | (6.4 | ) | $ | (4.8 | ) | $ | (3.5 | ) | $ | (6.0 | ) | |||||
10%不利货币波动对营业收入的估计影响 | $ | (2.4 | ) | $ | 0.2 | $ | (1.1 | ) | $ | (0.3 | ) | $ | 6.1 | |||||||
下表显示了截至目前我国外币投资的净风险敞口。2019年12月31日:
(以百万计) | 欧元 | 英磅 | 加元 | 澳元 | 其他外币 | |||||||||||||||
资产，减去未合并实体 | $ | 153.2 | $ | 349.1 | $ | 376.3 | $ | 66.4 | $ | 170.3 | ||||||||||
减：负债 | 40.9 | 82.2 | 235.5 | 29.9 | 29.2 | |||||||||||||||
净货币头寸 | $ | 112.3 | $ | 266.9 | $ | 140.8 | $ | 36.5 | $ | 141.1 | ||||||||||
10%不利货币波动对股本的估计影响 | $ | (11.2 | ) | $ | (26.7 | ) | $ | (14.1 | ) | $ | (3.6 | ) | $ | (14.1 | ) | |||||
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目录
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
致股东及董事局
晨星公司：
关于合并的意见 财务报表
我们对晨星公司的合并资产负债表进行了审计。截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日，截至2019年12月31日终了的三年期间，每年的收入、综合收益、股本和现金流量综合报表。,以及相关附注和财务报表附表二(统称合并财务报表)。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地列报了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的财务状况，以及截至2019年12月31日的三年期间的运营结果和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了截至2019年12月31日公司对财务报告的内部控制内部控制-综合框架(2013年)由特雷德威委员会赞助组织委员会发布，我们在2020年3月2日的报告中对公司财务报告内部控制的有效性发表了毫无保留的意见。
会计原则的变化
如合并财务报表附注2和附注18所述，由于采用了财务会计准则委员会(FASB)的会计准则编纂(ASC)主题842，公司改变了截至2019年1月1日的租赁会计核算方法，租赁。
如合并财务报表附注2所述，由于采用了FASB的ASC主题606，截至2018年1月1日，公司改变了与客户签订合同的收入核算方法，与客户签订合同的收入。
意见依据
这些合并财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计就这些综合财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是因为错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及综合财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
68
目录
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对合并财务报表进行的审计所产生的事项，这些事项已通知审计委员会或需要告知审计委员会，这些事项包括：(1)涉及对合并财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的总体看法，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。
对审计证据对收入的充分性的评价
如合并财务报表附注2和5所述，该公司在2019年12月31日终了年度的收入为11.79亿美元，其中8.127亿美元涉及持牌产品，211.6美元涉及以资产为基础的产品，154.7美元涉及以交易为基础的产品。收入的这些分类部分包含多个产品收入流。公司核算和确认收入的程序在某些收入来源之间存在差异。
我们认为，对审计证据是否足以超过收入的评估是一项关键的审计事项。评估所获得的审计证据是否充分，尤其需要主观的审计师判断，因为有多种产品的收入来源，并且使用多个过程来核算和确认收入。这包括确定执行程序的收入来源以及在每一收入流中获得的审计证据的性质和程度。
我们为解决这一关键审计问题所执行的主要程序包括以下内容。我们使用审计师的判断来确定程序的性质和范围，包括确定执行这些程序的收入来源。对于执行程序的产品收入流，我们：
• | 测试对公司收入确认过程的某些内部控制； |
• | 评估公司的收入确认会计政策； |
• | 通过比较收入交易和评估记录的金额，选择收入交易的样本，以便与包括客户合同在内的基本文件保持一致； |
• | 评估收入交易是否符合公司的会计政策，包括收入确认的时间 |
此外，我们还评估了审计证据对收入的总体充分性。
客户关系无形资产收购日公允价值评估
如合并财务报表附注8所述，该公司于2019年7月2日收购了评级收购公司(“DBRS”)，合并后的现金总价值为6.821亿美元。作为交易的一个组成部分，公司获得了与信用评级客户有关的客户关系无形资产。客户关系无形资产的收购日公允价值为2.191亿美元.
我们将客户关系无形资产的收购日期、公允价值的评估确定为一项重要的审计事项。在评价公司用于确定公允价值的收益法方法中的主要假设时，存在高度的主观性，其中包括：
• | 预测收入增长率 |
• | 估计客户自然减员率 |
• | 预计利息、税金、折旧和摊销前收益(EBITDA) |
• | 估计贴现率 |
69
目录
我们为解决这一关键审计问题所执行的主要程序包括以下内容。我们测试了对公司流程的某些内部控制，以确定客户关系无形资产的收购日期公允价值，包括对每个关键假设的评估的控制。我们在考虑收购的DBRS业务的性质和历史实际结果时，通过与公司相关同行的比较，评估了公司预测的收入增长率。我们利用市场参与者披露的客户关系资产的使用寿命，将估计的客户自然减员率与隐含减员率进行了比较。我们将公司预测的EBITDA利润率与历史实际结果进行了比较。我们让具有专门技能和知识的估价专业人员协助评估：
• | 公司用于确定客户关系无形资产公允价值的评估方法； |
• | 通过与可比较公司的公开市场数据进行比较，公司估计的贴现率； |
• | 该公司估计的客户自然减员率，并通过考虑可供比较的公司公开的市场数据来评估他们。 |
/s/毕马威有限责任公司
自2011年以来，我们一直担任公司的审计师。
伊利诺斯州芝加哥
二0二0年三月二日
70
目录
独立注册会计师事务所报告
致股东及董事局
晨星公司：
关于财务报告内部控制的几点看法
我们根据以下规定对截至2019年12月31日的财务报告进行了审计：晨星公司及其子公司(该公司)对财务报告的内部控制。内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。我们认为，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都对财务报告保持了有效的内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013年)特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日公司的合并资产负债表、截至2019年12月31日终了的三年期间的相关收入、综合收入、权益和现金流量综合报表，以及相关附注和财务报表附表二(统称为合并财务报表)，以及我们2020年3月2日的报告对这些合并财务报表表示了无保留的意见。
该公司在2019年期间收购了DBRS，管理层在其对截至2019年12月31日公司财务报告的内部控制有效性的评估中排除了对被收购业务的财务报告的内部控制。与收购业务有关的1.367亿美元的总资产和1.276亿美元的总收入包括在截至2019年12月31日的公司合并财务报表中。我们对公司财务报告的内部控制的审计也排除了对DBRS财务报告的内部控制的评估。
意见依据
公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，这包括在所附的管理部门关于财务报告内部控制的报告中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
71
目录
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保持记录，以合理详细、准确和公正的方式反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，证明记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；(3)对防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置，提供合理的保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/毕马威有限责任公司
伊利诺斯州芝加哥
二0二0年三月二日
72
目录
晨星公司及附属公司
综合收入报表
截至12月31日的年度(以百万元计，单位为每股 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入 | $ | $ | $ | |||||||||
营业费用： | ||||||||||||
收入成本 | ||||||||||||
销售和营销 | ||||||||||||
一般和行政 | ||||||||||||
折旧和摊销 | ||||||||||||
经营费用总额 | ||||||||||||
营业收入 | ||||||||||||
非营业收入： | ||||||||||||
利息费用，净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
从其他综合收益中重新分类的投资收益 | ||||||||||||
出售业务的收益 | ||||||||||||
销售产品线的收益 | ||||||||||||
出售股本投资的收益 | ||||||||||||
其他(费用)收入，净额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
非营业收入净额 | ||||||||||||
未合并实体税前收入和净亏损权益 | ||||||||||||
未合并实体的净损失权益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
所得税费用 | ||||||||||||
合并净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
每股净收入： | ||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | |||||||||
稀释 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股股利： | ||||||||||||
按普通股申报的股息 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股股利 | $ | $ | $ | |||||||||
已发行加权平均股票： | ||||||||||||
基本 | ||||||||||||
稀释 | ||||||||||||
见合并财务报表附注。
73
目录
晨星公司及附属公司
综合收益报表
截至12月31日的年度(单位：百万) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
合并净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税后： | ||||||||||||
外币换算调整 | ( | ) | ||||||||||
证券未实现收益(亏损)： | ||||||||||||
期间未实现的持有收益(损失) | ( | ) | ||||||||||
收入净额所列收益的重新分类 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他综合收入(损失) | ( | ) | ||||||||||
综合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
见合并财务报表附注。
74
目录
晨星公司及附属公司
合并资产负债表
截至12月31日(以百万美元计，但不包括每股价值) | 2019 | 2018 | ||||||
资产 | ||||||||
流动资产： | ||||||||
现金和现金等价物 | $ | $ | ||||||
投资 | ||||||||
应收账款减去分别为4.1美元和4.0美元的可疑账户备抵 | ||||||||
应收所得税净额 | ||||||||
递延佣金 | ||||||||
其他流动资产 | ||||||||
流动资产总额 | ||||||||
资产、设备和资本化软件，净额 | ||||||||
对未合并实体的投资 | ||||||||
善意 | ||||||||
经营租赁资产 | ||||||||
无形资产，净额 | ||||||||
递延税款资产净额 | ||||||||
递延佣金 | ||||||||
其他资产 | ||||||||
总资产 | $ | $ | ||||||
负债和权益 | ||||||||
流动负债： | ||||||||
应付帐款和应计负债 | $ | $ | ||||||
应计补偿 | ||||||||
递延收入 | ||||||||
长期债务的当期部分 | ||||||||
经营租赁负债 | ||||||||
其他流动负债 | ||||||||
流动负债总额 | ||||||||
经营租赁负债 | ||||||||
应计补偿 | ||||||||
递延税款负债净额 | ||||||||
长期债务 | ||||||||
递延收入 | ||||||||
其他长期负债 | ||||||||
负债总额 | ||||||||
公平： | ||||||||
晨星公司股东权益： | ||||||||
普通股，无票面价值，200，000，000股，其中截至2019年12月31日和2018年12月31日分别为42，848，359股和42，642，118股 | ||||||||
截至2019年12月31日和2018年12月31日按成本计算的库存量分别为10，840，173股和10，816，672股 | ( | ) | ( | ) | ||||
额外已付资本 | ||||||||
留存收益 | ||||||||
累计其他综合损失： | ||||||||
货币转换调整 | ( | ) | ( | ) | ||||
可供销售投资的折价未实现收益(损失) | ( | ) | ||||||
累计其他综合损失共计 | ( | ) | ( | ) | ||||
总股本 | ||||||||
负债和权益共计 | $ | $ | ||||||
见合并财务报表附注。
75
目录
晨星公司及附属公司
合并权益表
晨星股份有限公司 | |||||||||||||||||||||||||||||||
累积 其他 综合 损失 | |||||||||||||||||||||||||||||||
普通股 | 额外 已付 资本 | 非 控制 利息 | |||||||||||||||||||||||||||||
(以百万元计，除等额外) | 股份 突出 | 标准杆 价值 | 国库 股票 | 留用 收益 | 共计 衡平法 | ||||||||||||||||||||||||||
截至2016年12月31日的结余 | $ | — | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他综合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投资未实现收益，扣除税款1.8美元 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
收入净额(扣除所得税1.2美元)所列收益调整额的重新分类 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外币折算调整净额 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他综合收入，净额 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
发行与股票期权运作及受限制股票单位归属有关的普通股净额 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以股票为基础的补偿-限制性股票单位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基于股票的薪酬业绩股票奖励 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基于股票的薪酬业绩股票奖励 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回购普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣布的股息(每股0.94美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
购买多数股权投资的额外权益 | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||
截至2017年12月31日的结余 | — | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||||
与采用ASU第2014-09号文件有关的会计变更的累积影响 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他综合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投资未变现亏损，扣除税额0.7美元 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
对净收入、扣除所得税0.3美元的收益所作调整的重新分类 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外币折算调整净额 | — | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
其他综合损失，净额 | — | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
发行与股票期权有关的普通股及限制股的归属，扣除为解决受限制股票单位的税款而预缴的股份 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以前的赔偿责任的重新分类-已转换为股权的分类 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
以股票为基础的补偿-限制性股票单位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基于股票的薪酬业绩股票奖励 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
股票补偿-市场股票单位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回购普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣布的股息(每股1.03美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
截至2018年12月31日的余额 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||||||
净收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他综合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投资未实现收益，扣除所得税1.3美元 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
对净收入、扣除所得税0.3美元的收益所作调整的重新分类 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外币折算调整净额 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他综合收入，净额 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
发行与股票期权有关的普通股及限制股的归属，扣除为解决受限制股票单位的税款而预缴的股份 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以前的赔偿责任的重新分类-已转换为股权的分类 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
以股票为基础的补偿-限制性股票单位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基于股票的薪酬业绩股票奖励 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
股票补偿-市场股票单位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回购普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣布的股息(每股1.14美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日的结余 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
76
目录
晨星公司及附属公司
现金流动合并报表
截至12月31日的年度(单位：百万) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
经营活动 | ||||||||||||
合并净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
调整数，以调节合并净收入与业务活动现金流量净额： | ||||||||||||
折旧和摊销 | ||||||||||||
递延所得税 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票补偿费用 | ||||||||||||
坏账准备金 | ||||||||||||
未合并实体的净损失权益 | ||||||||||||
出售业务的收益 | ( | ) | ||||||||||
销售产品线的收益 | ( | ) | ||||||||||
出售股本投资的收益 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他，净额 | ( | ) | ||||||||||
经营资产和负债的变化 | ||||||||||||
应收账款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
应付帐款和应计负债 | ||||||||||||
应计补偿和递延佣金 | ||||||||||||
所得税-当期 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
递延收入 | ||||||||||||
其他资产和负债 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
业务活动提供的现金 | ||||||||||||
投资活动 | ||||||||||||
购买投资证券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
到期及出售投资证券所得收益 | ||||||||||||
资本支出 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
购置，除所购现金外 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
出售业务、净收益 | ||||||||||||
销售产品线的收益 | ||||||||||||
出售权益的收益-方法投资净额 | ||||||||||||
购买权益和成本法投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他，净额 | ( | ) | ||||||||||
用于投资活动的现金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
筹资活动 | ||||||||||||
回购普通股 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
长期债务收益 | ||||||||||||
偿还长期债务 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票期权收益 | ||||||||||||
为受限制的股票单位预扣雇员税 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他，净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
(用于)筹资活动提供的现金 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
汇率变动对现金及现金等价物的影响 | ( | ) | ||||||||||
现金和现金等价物净增(减少)额 | ( | ) | ||||||||||
现金及现金等价物-期初 | ||||||||||||
现金和现金等价物-期末 | $ | $ | $ | |||||||||
补充披露现金流动信息： | ||||||||||||
支付所得税的现金 | $ | $ | $ | |||||||||
支付利息的现金 | $ | $ | $ | |||||||||
非现金投融资活动的补充资料： | ||||||||||||
可供销售投资的未实现收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
见合并财务报表附注。
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目录
晨星公司及附属公司
合并财务报表附注
1. | 业务说明 |
晨星公司它的子公司(晨星，我们，我们，公司)为世界各地的投资者提供独立的投资研究。我们为个人投资者、金融顾问、资产管理公司、退休计划提供者和保荐人以及私人市场/风险资本投资者提供广泛的产品和服务。我们有行动27 国家。
2. 重要会计政策摘要
我们合并财务报表的这些说明中出现的缩略语指的是：
ASC | 会计准则编纂 |
ASU | 会计准则更新 |
EITF | 新问题工作队 |
FASB | 财务会计准则委员会 |
证交会 | 证券交易委员会 |
合并原则。我们通过全资或多数拥有的子公司经营我们的业务.所附合并财务报表包括晨星公司的账户。还有我们的子公司。我们合并子公司的资产、负债和经营结果，其中我们有控制权益，并消除所有重要的公司间帐户和交易。
我们用权益法对那些我们有重大影响但不受控制的实体进行投资。
作为我们投资管理业务的一部分，我们管理美国以外的某些基金，这些基金被认为是可变的利益实体。对于大多数这些可变利益实体，我们没有可变利益。在我们确实有可变利益的情况下，我们不是主要的受益者。因此，我们不合并任何这些可变利益实体。
使用估计数。按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表，要求我们作出影响报告所述期间资产、负债、收入和支出数额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
现金和现金等价物。现金和现金等价物包括现金和原始期限不超过三个月的投资。我们按成本计算，这接近公允价值。我们陈述了我们的现金等价物中以公允价值投资于货币市场基金的部分，因为这些基金是积极交易的，并且已经报价。
投资。我们根据FASB ASC 320记帐，投资-债务和股票证券。我们将我们的投资分为三类：持有到期日、交易和可供出售.
• | 持有到期日：我们根据持有这些证券的意图和能力，将某些投资，主要是存单归类为持有到到期的证券。我们将持有到到期的投资按摊销成本记录在我们的综合资产负债表中. |
• | 交易：我们将某些其他投资，主要是股票证券归类为交易证券。我们将与这些投资有关的已实现和未实现损益作为业务收入的一个组成部分列入我们的综合损益表。我们将这些证券按公允价值记录在我们的综合资产负债表中。 |
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目录
• | 可供出售的：未被视为持有至到期或交易证券的证券被归类为可供出售的证券.可供出售的证券主要包括股票证券、交易所交易基金和共同基金。我们将可供销售的证券的未实现损益作为其他综合收益(损失)，扣除相关所得税后予以报告。我们将这些证券按公允价值记录在我们的综合资产负债表中。 |
公允价值计量FASB ASC 820，公允价值计量(FASB ASC 820)定义了公允价值，建立了衡量公允价值的框架，并扩大了公允价值计量的披露范围。根据FASB ASC 820，公允价值是指在计量日市场参与者之间有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。当其他标准要求(或允许)以公允价值计量资产或负债时，本标准即适用。
FASB ASC 820根据三种广泛的估值投入使用公允价值等级：
• | 一级：基于活跃市场对我们有能力获取的相同资产或负债的报价进行的评估。 |
• | 第2级：根据非活跃市场的报价或所有重要投入都可直接或间接观察到的市场的报价进行评估。 |
• | 第3级：基于无法观察和对总体公允价值计量具有重要意义的投入进行的评估。 |
我们在附注中提供了关于我们的现金等价物和投资的更多信息，这些资产根据FASB ASC 820进行估值。7.
信贷风险集中截至12月31日，2019, 2018，和2017，没有一个客户占我们综合收入的5%或更多。如果我们客户的应收账款拖欠，我们就开始一个收款过程。我们根据我们对可能的应收帐款损失的估计，对可疑帐户保持备抵。
财产、设备和折旧。我们按历史成本，扣除累计折旧后的资产和设备。我们以资产的使用寿命为基础，采用直线法对财产和设备进行折旧。三到七年 。我们按租赁期限或其使用寿命摊销租赁权的改进，以较短的为准。
计算机软件和内部产品开发成本。我们按照FASB ASC 350-40将某些成本资本化。内部使用软件、FASB ASC 350-50，网站开发费用，和FASB ASC 985，软件。内部产品开发成本主要包括开发基于网络的新产品的员工成本和现有产品的某些主要改进。我们将这些费用按估计的经济寿命按直线摊销，这通常是三年 。我们包括与项目相关的资本化软件开发成本，这些项目尚未在我们的建设中投入使用。
下表汇总了过去三年与资本化开发的软件有关的折旧费用：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
资本化开发软件折旧费用 | $ | $ | $ | |||||||||
下表概述了我们过去三年的资本化软件开发成本：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
资本化软件开发成本 | $ | $ | $ | |||||||||
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业务合并。当我们进行收购时，我们将购买价格分配给所获得的资产、承担的负债和商誉。我们遵循FASB ASC 805，业务合并。我们确认和衡量整个被收购业务的公允价值，以及在我们获得控制之日其公允价值所获得的资产和承担的负债，而不论收购行动的所有权百分比或如何实现。我们支出与企业合并有关的直接费用，如咨询、会计、法律、估价和其他专业费用。我们确认重组成本，包括被收购实体雇员的离职和搬迁费用，除非目标实体符合FASB ASC 420的标准，退出或处置费用债务，在收购日期。
作为采购价格分配的一部分，我们遵循fasb asc 740的要求。所得税(FASB ASC 740).这包括确定递延税资产或负债，反映为财务报表目的分配的价值与所得税目的之间的差额。在某些收购中，购买价格分配所产生的商誉不得为所得税目的而扣减。FASB ASC 740禁止在商誉不可摊销和税务上可扣减的情况下，确认递延税资产或商誉临时差异的负债。
善意.我们记录的商誉账面金额的变动主要是由于业务收购、资产剥离和外币折算的影响所致。根据FASB ASC 350，无形资产-亲善和其他我们不摊销商誉；相反，商誉每年都要接受减值测试，或者在有减值指标的情况下。如果报告单位的账面金额超过该报告单位的公允价值，就会发生减值。我们在第四季度进行了年度减值审查。2019 和2018。我们没有记录任何减值损失2019, 2018，和2017.
无形资产。我们用直线法在无形资产的估计使用寿命内摊销无形资产，从一到二十年 。我们没有无限期使用寿命的无形资产。根据FASB ASC 360-10-35，后续计量-长期资产的减值或处置，我们审查无形资产的减值时，当事件或情况的变化表明，账面价值可能无法收回。如果未来未贴现现金流的价值低于资产组的账面金额，我们将根据账面金额超过资产组的公允价值记录减值损失。我们没有记录任何减值损失2019, 2018，和2017.
收入确认。2018年1月1日，我们开始按照ASC的主题606确认收入，与客户签订合同的收入(ASC专题606)。在采用ASC主题606时，该公司保留了与以往有效的会计准则相似的确认和计量。
在ASC主题606下，我们通过将以下五步模式应用于每个客户安排来确认收入：
1.识别客户合同；
2.确定合同中的履行义务；
3.确定交易价格；
4.将交易价格分配给履约义务；以及
5.在履行业绩义务时确认收入。
收入是通过将承诺的产品或服务转移给客户来履行(或作为)性能义务时确认的。当客户获得产品或服务的控制权时，产品或服务就会转移。客户安排的交易价格是我们期望得到的金额，以换取转让承诺的产品或服务。交易价格可以包括固定金额、可变金额，或者两者兼而有之。当支付权超过确认的收入时，结果是增加递延收入。当客户的许可证合同签署时，客户的服务立即被激活.许可证为基础的安排，我们最大的收入来源，从客户，一般是收费的整个期限，或每年收费(如果合同期限超过一年)。一般给予客户三十元以下的付款条件。六十天 虽然有些顾客会立即付款。
与客户签订合同的收入来自基于许可证的安排、基于资产的安排和基于交易的安排.
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基于许可证的收入是通过与我们的客户签订的“晨星数据”、“晨星直接”、“晨星顾问工作站”、“晨星企业组件”、“PitchBook数据”和其他类似产品的订阅合同产生的，该服务代表客户可向客户提供的订阅服务，而不是会计指导下的许可证。我们在这些合同下的绩效义务通常会随着时间的推移而得到履行，因为客户在订阅许可期间可以获得服务，并且在合同期间服务水平是一致的。合同期间内的每一天都被视为一项服务，服务订阅条款的全部内容被确定为一系列合并成单个性能义务的系列，并在时间上和直线上得到确认，通常超过12 到36 月份.
以资产为基础的收入是通过与晨星投资管理公司(Morningstar Investment Management)、工作场所解决方案(Workplace Solutions)和晨星指数(Morningstar Index)客户我们在这些合同下的履约义务是一项每日资产管理业绩义务，它被确定为一项日常服务，因此随着客户在合同期间不断获得服务而得到满足。我们根据所管理资产的价值和与客户商定的分级费用(通常在以下范围内)确认合同期间的每日收入。30 -55 客户每日平均投资组合余额的基点)。以资产为基础的安排通常有12 到36 月份。这种安排产生的费用是可变的考虑因素，客户不作出单独的采购决定，从而产生额外的履约义务。对基本基金资产的重大变化或市场的重大混乱进行评估，以确定是否需要修正本季度基于所得资产的费用估计数。在确定给定时期的收入时，包括对平均每日投资组合余额的估计。估计数是根据最近公布的季度作出的，因此，收入不太可能出现重大逆转。
基于交易的收入是通过与我们的客户签订提供DBRS晨星信用评级、晨星网站上的互联网广告和晨星会议的合同来实现的。 我们对晨星信用评级的业绩义务包括评级的发放，并可能包括与客户商定的一段时间内的监视服务。我们根据可交付品的相对销售价格来分配交易价格，这通常是根据同一可交付品单独销售时我们收取的价格计算的。我们在评级发布时，即在确认相关收入的情况下，履行了发放评级的绩效义务。随着时间的推移，我们对监视服务的绩效义务得到了满足，因为客户可以在监视期间获得服务，而服务水平在合同期间是一致的。因此，我们在直线基础上确认这一履约义务的收入. 我们对互联网广告和晨星会议的业绩义务在服务交付时得到满足，因此，我们在履行履行义务时(客户的广告显示和晨星会议结束时)确认收入。
我们与客户的合同可能包括多项性能义务。在大部分这些安排中，我们一般会根据每项服务的独立售价，将收入分配给每项履行义务。当同一性能义务单独出售时，我们通常根据向客户收取的价格来确定独立的销售价格。
我们与客户的合同可能包括第三方参与向客户提供货物或服务.包含第三方内容并不会导致单独的性能义务，因为它是否没有与其他服务提供分开交付。在这些安排中，客户已经签约接受一个单一的、集成的、捆绑的解决方案，并通过晨星的订阅服务提供第三方和晨星的内容。来自第三方内容的收入和相关成本在精简的合并财务报表中按毛额列报。
递延收入是指在提供服务之前收取或收取的许可证或订阅费中的一部分，我们希望在今后的时间内将其确认为收入。
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销售佣金。根据以前的会计准则，公司按发生的销售奖励补偿成本(销售佣金)进行支出。然而，在采用ASC主题606和ASC 340-40时，其他资产和递延费用-与客户的合同，2018年1月1日，我们开始资本化销售佣金，这被认为是直接归因于获得客户合同。这些费用采用按其地理区域内的法律实体汇总这些费用的组合办法资本化。资本化的销售佣金在与销售佣金有关的产品或服务转移到客户的期间内，采用直线法摊销。每个投资组合的转移期是加权平均客户寿命的缩短，或提供产品或服务的底层技术的经济寿命。截至2019年12月31日，转移时间确定为大约2至三年 。在销售佣金中加上的酌处金额按已发生的费用计算，因为它们不被视为直接归因于获得客户合同。
我们估计所有基于员工股票的奖励的预期没收额，并且只承认那些预期授予的奖励的补偿成本。我们根据历史经验确定没收率，并根据需要根据实际没收经验调整估计的没收额。
所得税。根据FASB ASC 740，我们为财务报表目的资产和负债的账面金额与税收目的之间的临时差额记录递延所得税。FASB ASC 740规定了在财务报表中确认税种之前必须达到的最低确认门槛。它还就解除识别、计量、分类、利息和惩罚、过渡时期会计以及不确定税收状况的披露提供指导。
我们在我们的收入综合报表中确认与未确认的税收福利有关的利息和处罚是所得税支出的一部分。在我们的综合资产负债表中，我们将与未确认的税收福利相关的负债归类为流动负债或长期负债，这取决于我们期望何时付款。
租赁。在合同开始时，我们决定合同是租赁还是包含租约。对于已确定的经营租赁，我们在综合资产负债表上确认租赁负债和使用权资产.使用权资产代表我们在租赁期间使用基础资产的权利，运营租赁负债代表公司支付租赁款项的义务。
我们的租赁协议主要包括用于办公空间的房地产租赁，以及以办公设备为基础资产的非房地产租赁。在协议同时包含租赁部分和非租赁部分的情况下，我们不分配对这两个组件的考虑，而是将每个组成部分按基础资产的类别作为一个单独的租赁组件来考虑。在我们的租赁组合中很少有短期协议的例子，这些协议通常是根据需要安排的，并按月支付。这些租约未在综合资产负债表上确认，但每月租赁费用在综合收入报表中予以确认。
经营租赁负债和使用权资产在开始时使用租赁期未来租赁付款的现值来衡量。使用权资产还包括公司承担的初始直接成本、预付费用和租赁激励措施.在租赁协议中没有明确利率的情况下，用于计算现值的贴现率等于公司的增量借款利率。经营租赁费用在租约有效期内按直线确认，并列入综合收入报表的一般和行政费用。
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3. 信贷安排
债务
下表总结了截至目前为止我们的总债务和长期债务。2019年12月31日和2018年12月31日.
(以百万计) | 截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | ||||||
定期融资机制，扣除未摊销债务发行费用130万美元 | $ | $ | ||||||
循环信贷贷款 | ||||||||
优先循环信贷机制 | ||||||||
债务总额 | $ | $ | ||||||
减：长期债务的当期部分，扣除未摊销债务发行费用30万美元 | ||||||||
长期债务 | $ | $ | ||||||
信贷协议
与2019年7月2日收购评级收购公司(DBRS)有关，该公司签订了一项新的高级信贷协议(信用协议)。信贷协议为该公司提供为期五年的多货币信贷安排，其初始借贷能力可达$750.0 百万，包括$300.0 百万循环信贷机制(循环信贷机制)和定期贷款机制$450.0 百万(设施一词)。“信贷协议”还规定签发最多可达$50.0 百万信用证和$100.0 百万循环信贷机制下的摇摆线设施的次级限额。新的信贷协议将于2024年7月2日到期。截至2019年12月31日，根据信用协议，我们的未偿债务总额是$513.1 百万借到$230.0 百万在循环信贷机制下。
根据“信用协议”，适用于任何贷款的利率是：(I)适用的伦敦银行同业拆息利率(Libor)加上适用于此类贷款的保证金，其范围为1.00 %和1.50 %，根据我们的综合杠杆率或(Ii)贷款人的基本利率加上适用于这类贷款的保证金，其范围为0.00 %和0.50 %，基于我们的综合杠杆率。
定期贷款的收益和循环信贷机制下的初始借款被用来资助DBRS的收购。循环信贷机制下未来借款的收益可用于周转资本、资本支出或任何其他合法的公司用途。
递延债务发行费用中与循环信贷机制有关的部分包括在其他流动资产和其他非流动资产中，与贷款机制有关的递延债务发行费用部分报告为贷款期限账面金额的减少。与循环信贷贷款有关的债务发行费用的摊销在信贷协议的期限内以利息费用为直线摊销。与贷款期限有关的债务发行费用的摊销，在“信用协议”期限内使用有效利息方法摊销为利息费用。
优先循环信贷机制
新的信贷协议取代了先前的协议$300.0 百万 五-年度信贷工具(优先循环信贷贷款)，原定于2020年12月21日到期。该公司在执行“信贷协定”时偿还并终止了事先循环信贷贷款。2018年12月，我们修订了前循环信贷贷款机制，将到期日延长至2020年12月21日，但条件没有其他变化。这项信贷协议为我们提供了最多可达$300.0 百万并规定最多可发行$25.0 百万信用证。根据信贷协议，适用于任何贷款的利率是：(I)适用的libor加上这类贷款的适用保证金。1.00 %和1.75 %，根据我们的综合杠杆率或(Ii)贷款人的基本利率加上适用于这类贷款的保证金2.00 %和2.75 %，基于我们的综合杠杆率。
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目录
遵守公约
“信贷协议”载有财务契约，根据该协议，我们：(I)不得超过最高综合杠杆率3.50 至1.00(或3.75 (如信贷协议所界定)及(Ii)在取得任何物料后的四个财政季度，须维持不少于1%的最低综合利率比率。3.00 到1点。到目前为止，我们遵守了金融契约。2019年12月31日和2018年12月31日.
4. 每股收益
下表显示了我们如何调节净收入和用于计算每股基本收益和稀释收益的股份数：
(单位：百万元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
每股基本净收入： | ||||||||||||
合并净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
加权平均普通股 | ||||||||||||
每股基本净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
稀释后每股净收入： | ||||||||||||
合并净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
加权平均普通股 | ||||||||||||
稀释股票期权与限制性股票单位的净效应 | ||||||||||||
为计算摊薄每股收益而发行的加权平均普通股 | ||||||||||||
摊薄每股净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
在报告所述期间，在我们计算稀释后每股收益时，被排除在外的反稀释限制性股票单位、业绩股票奖励或市场股票单位的数量是无关紧要的。
5. 收入
收入分类
下表按收入类别分列了我们的收入。以销售和使用为基础的税收被排除在收入之外.
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
以许可证为基础 | $ | $ | $ | |||||||||
资产基础 | ||||||||||||
基于事务的 | ||||||||||||
合并收入 | $ | $ | $ | |||||||||
随着时间的推移，基于许可证的性能义务通常得到满足，因为客户可以在订阅许可期间访问产品或服务，并且在合同期间服务水平是一致的。基于许可证的协议通常有12 到36 月份。基于许可证的收入来自晨星数据、晨星直接、晨星顾问工作站、PitchBook和其他类似产品的销售。
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随着时间的推移，基于资产的性能义务将得到满足，因为客户将在该期限内不断地获得服务。以资产为基础的安排通常有12 到36 月份。以资产为基础的费用代表可变的考虑因素，客户不会单独作出导致额外业绩义务的购买决定。对基本基金资产的重大变化或市场的重大混乱进行评估，以确定本季度是否需要修正基于所得资产的费用估计数。在初始交易价格中列入可变考虑因素的估计数，只有在确认的收入数额可能不会发生重大逆转的情况下才包括在内。以资产为基础的费用估算是基于最近一季度完成的，因此，收入不太可能出现重大逆转。以资产为基础的收入包括晨星投资管理、工作场所解决方案和晨星指数.
当产品或服务完成或交付时，基于事务的性能义务得到满足。基于交易的收入包括DBRS晨星信用评级、互联网广告和会议.DBRS晨星信用评级收入可能包括监视服务的收入，这是随着时间的推移而确认的，因为客户可以在监视期间使用该服务。
合同负债
我们的合同负债是递延收入。当我们提前收到或到期现金时，我们记录合同负债，包括可以退还的金额。合同负债余额2019年12月31日有网增加的$72.3 百万，主要由在履行我们的履约义务之前收到或应付的现金付款驱动。我们认识到$194.9 百万已列入合同负债余额的2019年收入2018年12月31日.
我们期望确认与我们的合同责任有关的收入2020随后的年份如下：
(以百万计) | 截至2019年12月31日 | |||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此后 | ||||
共计 | $ | |||
我们期望确认的收入总额2020而随后的年份则高于我们的合同负债余额。$282.3 百万截至2019年12月31日。差额是指我们尚未开始履行履约义务或部分履行履约义务的已签署合同的未来债务价值。
上表不包括与某些基于许可的、基于资产的和基于交易的合同相关的未履行绩效义务的可变考虑因素。2019年12月31日。我们正在适用ASC主题606下提供的可选豁免，因为可变的考虑因素涉及这些未履行的性能义务作为一个系列来履行。与这些合同有关的履约义务预计将在下一次履行。12 到36 为客户提供服务的月份。对于基于许可的合同，对所执行的服务的考虑是基于未来的用户计数，这是在服务执行时已知的。这种收入的可变考虑因素可能会受到用户许可证数量的影响，而用户许可证的数量无法合理估计。对于基于资产的合同，对所执行的服务的考虑是基于未来的资产价值，这将在服务执行时知道。这一收入的可变考虑因素可能会受到基金资产基础价值的变化的影响，这些变化是由于客户赎回、额外投资或市场变动造成的。对于基于交易的合同，对所提供的服务的考虑是基于印象的数量，一旦印象产生就会知道。这一收入的可变因素可能受到任何特定时期印象的时间和数量的影响，无法合理估计。
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目录
截至2019年12月31日上表也不包括未履行的绩效义务的收入，因为我们在ASC主题606下适用于ASC主题606下的可选豁免，因为我们的某些基于许可证的和基于交易的合同的期限为一年或更短。对于某些基于许可证的合同，根据相应的订阅条款，剩余的履约义务预计不到一年。对于基于交易的合同，如新的信用评级发行和会议，相关的履约义务预计将在未来12个月内得到履行。
合同资产
我们的合同资产是应收账款，减去可疑账户备抵和递延佣金。
下表汇总了我们的合同资产余额：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
应收账款减去可疑账户备抵 | $ | $ | ||||||
递延佣金 | ||||||||
合同资产总额 | $ | $ | ||||||
下表显示了我们的递延佣金余额从1月1日开始的变化，2019到2019年12月31日:
(以百万计) | ||||
截至2019年1月1日的余额 | $ | |||
赚取佣金和资本化佣金 | ||||
资本额摊销 | ( | ) | ||
截至2019年12月31日的结余 | $ | |||
6. 分段和地理区域信息
段信息
我们在一个可报告的部门报告我们的结果，这反映了我们的首席运营决策者如何分配资源和评估我们的财务结果。由于我们有一个可报告的部门，所有所需的财务部门信息都可以直接在综合财务报表中找到。我们的报告部门的会计政策与注中所述相同。2。我们根据收入和营业收入来评估我们的报告部门的业绩。
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目录
地理区域信息
下表按地理区域汇总了我们的收入、长期资产，其中包括财产、设备和资本化软件、净租赁资产和经营租赁资产：
按地理区域分列的收入 | ||||||||||||
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
美国 | $ | $ | $ | |||||||||
亚洲 | ||||||||||||
澳大利亚 | ||||||||||||
加拿大 | ||||||||||||
欧洲大陆 | ||||||||||||
联合王国 | ||||||||||||
其他 | ||||||||||||
国际共计 | ||||||||||||
合并收入 | $ | $ | $ | |||||||||
按地理区域分列的财产、设备和资本化软件 | ||||||||
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
美国 | $ | $ | ||||||
亚洲 | ||||||||
澳大利亚 | ||||||||
加拿大 | ||||||||
欧洲大陆 | ||||||||
联合王国 | ||||||||
其他 | ||||||||
国际共计 | ||||||||
合并财产、设备和资本化软件，净额 | $ | $ | ||||||
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目录
按地理区域分列的经营租赁资产 | ||||||||
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
美国 | $ | $ | ||||||
亚洲 | ||||||||
澳大利亚 | ||||||||
加拿大 | ||||||||
欧洲大陆 | ||||||||
联合王国 | ||||||||
其他 | ||||||||
国际共计 | ||||||||
合并经营租赁资产 | $ | $ | ||||||
截至2018年12月31日，自主题842于2019年1月1日对该公司生效以来，资产负债表上没有营业租赁资产。
7. 投资和公允价值计量
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
可供出售 | $ | $ | ||||||
持有至到期 | ||||||||
交易证券 | ||||||||
共计 | $ | $ | ||||||
88
目录
下表列出与可供出售和持有至到期的投资有关的成本、未实现收益(损失)和公允价值：
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(以百万计) | 成本 | 未实现 增益 | 未实现 损失 | 公平 价值 | 成本 | 未实现 增益 | 未实现 损失 | 公平 价值 | ||||||||||||||||||||||||
可供出售： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
股股证券及交易所买卖基金 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||||||
共同基金 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||||||
持有至到期： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
存单 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日和2018年12月31日未实现亏损超过12个月的投资对综合资产负债表并不重要，也不被认为只是暂时的价值下降。
下表显示按合约到期日划分为可供出售及持有至到期日的投资的成本及公允价值。2019年12月31日和2018年12月31日.
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||
(以百万计) | 成本 | 公允价值 | 成本 | 公允价值 | ||||||||||||
可供出售： | ||||||||||||||||
股票证券交易所交易基金和共同基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
持有至到期： | ||||||||||||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
一至三年后到期 | ||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
下表显示我们在合并损益表中记录的按可供出售类别的投资出售所产生的已实现损益：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
已实现收益 | $ | $ | $ | |||||||||
已实现损失 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
已实现收益，净额 | $ | $ | $ | |||||||||
我们用具体的识别方法来确定已实现的损益。
下表显示了我们的合并收入报表中记录的证券交易未实现净收益(亏损)：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
未实现(亏损)收益净额 | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
89
目录
下表显示了按公允价值计量的资产的公允价值，这些公允价值是按公允价值定期使用公允价值等级计量的：
第1级： | 根据活跃市场的报价对我们有能力获取的相同资产或负债进行估值。 |
2级： | 根据不活跃或所有重要投入都可直接或间接观察到的市场的报价进行估值。 |
第3级： | 估值所依据的投入是不可观测的，对总体公允价值计量具有重要意义。 |
公允价值 | 截至2019年12月31日的公允价值计量 | |||||||||||||||
作为.的. | 使用公平价值层次结构 | |||||||||||||||
(以百万计) | 2019年12月31日 | 一级 | 二级 | 三级 | ||||||||||||
可供出售的投资 | ||||||||||||||||
股票证券和交易所交易基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共同基金 | ||||||||||||||||
交易证券 | ||||||||||||||||
现金等价物 | ||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
公允价值 | 截至2018年12月31日的公允价值计量 | |||||||||||||||
作为.的. | 使用公平价值层次结构 | |||||||||||||||
(以百万计) | 2018年12月31日 | 一级 | 二级 | 三级 | ||||||||||||
可供出售的投资 | ||||||||||||||||
股票证券和交易所交易基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共同基金 | ||||||||||||||||
交易证券 | ||||||||||||||||
现金等价物 | ||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
根据我们对股票证券、共同基金和交易所交易基金投资的性质和风险的分析，我们已经确定，将每一种投资类别汇总起来是合适的。
我们衡量货币市场基金、共同基金、股票证券和交易所交易基金的公允价值，其依据是活跃市场中相同资产或负债的报价。我们没有持有任何2级或3级的证券。2019年12月31日和2018年12月31日.
8. 收购、商誉和其他无形资产
2019年购置
顾问逻辑
在2019年12月1日，我们收购了AdviserLogic，这是一个面向澳大利亚金融顾问的基于云的财务规划软件平台。我们于2019年12月1日在合并财务报表中开始合并AdviserLogic的财务结果。
DBRS
在2019年7月2日，我们收购了100 %DBRS的投票权权益以现金总额计$682.1 百万. DBRS为加拿大、美国和欧洲的不同市场部门的客户提供全面的信用评级服务和持续的监视。DBRS与晨星信用评级(Morningstar CreditRatings)业务的结合(统称DBRSMorningstar)扩大了全球资产类别的覆盖范围，并通过合并的平台为投资者提供固定收益分析和研究。
90
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我们于2019年7月2日开始合并合并财务报表。DBRS晨星捐款$127.6 百万收入和$123.5 百万截至2019年12月31日的年度营业费用。我们承担了与交易有关的费用$6.5 百万在2019年期间。
我们使用会计的购置方法对这一交易进行了核算，该方法要求在收购之日按其公允价值确认所获得的资产和承担的负债。晨星是为企业合并进行会计核算的会计收购人。分配给所购资产和承担的负债的价值是根据截至2019年12月31日的可得公允价值的初步估计数计算的，并可在自购置之日起计12个月的计量期间内根据获得的进一步资料加以调整。计量期间获得的资产和承担的负债的公允价值的任何变化都可能导致商誉的调整。
截至2019年12月31日，我们根据现有信息完成了对获得的、可识别的资产和负债的公允价值的初步确定。由于随后可能获得的信息而尚未最后确定的主要领域可能导致分配给各种资产和负债的价值发生变化，其中包括购置的无形资产以及流动和递延税资产和负债。如果在购置日期后12个月内获得了作为购置日期的时间而存在的其他信息，则可能会对这些初步公允价值计量进行调整。
下表汇总了我们在购置之日获得的资产和承担的负债的估计公允价值的分配情况：
(以百万计) | ||||
转付现金 | $ | |||
现金和现金等价物 | $ | |||
应收账款 | ||||
资产、设备和资本化软件，净额 | ||||
无形资产，净额 | ||||
善意 | ||||
经营租赁资产 | ||||
其他流动和非流动资产 | ||||
递延收入 | ( | ) | ||
递延税款负债净额 | ( | ) | ||
经营租赁负债 | ( | ) | ||
其他流动负债和非流动负债 | ( | ) | ||
DBRS总公允价值 | $ | |||
所取得的应收账款按合同应收款毛额入账，接近公允价值。我们期望在购置日期后的一段合理时间内收到大量的合同应收款毛额。
所购资产和假定负债的估计公允价值的初步分配包括$284.1 百万获得的无形资产如下：
(以百万计) | 加权平均使用寿命(年份) | |||||
与客户有关的资产 | $ | |||||
技术资产 | ||||||
知识产权(商标和商号) | ||||||
无形资产总额 | $ | |||||
我们确认了一项初步的递延税负债净额$66.6 百万主要是因为与某些无形资产有关的摊销费用不能从所得税中扣除。
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.的善意$473.3 百万表示超过所获得的有形和无形资产净值的公允价值。商誉在所得税方面是不可扣除的。
以下未经审计的暂定信息汇总了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度合并损益表，仿佛我们已于2018年1月1日完成了收购。
这一未经审计的形式信息是为了说明目的而提出的，其目的不是代表或表明DBRS Morningstar的实际运营结果或预期协同增效，如果收购发生在提交的最早时期之初，也不打算代表或指示今后的业务结果。
在计算下面的形式信息时，我们包括了与获得的无形资产有关的摊销费用的估计，由于长期资产的估计剩余使用寿命的变化而产生的折旧费用，由于对递延收入的公允价值调整而减少的收入，以及长期债务引起的利息费用。
未经审计的Pro Forma财务信息(百万) | 2019 | 2018 | ||||||
收入 | $ | $ | ||||||
营业收入 | ||||||||
净收益 | ||||||||
每股基本净收益 | $ | $ | ||||||
摊薄每股净收益 | $ | $ | ||||||
2019年期间的其他购置活动并不显著。
善意
下表显示了我们1月1日以来商誉余额的变化。2018到2019年12月31日:
(以百万计) | ||||
截至2018年1月1日余额 | $ | |||
其他，主要是外币换算 | ( | ) | ||
截至2018年12月31日的余额 | $ | |||
DBRS的购置 | ||||
其他，主要是外币换算 | ||||
截至2019年12月31日的结余 | $ | |||
我们没有记录任何减值损失2019, 2018，或2017由于我们报告单位的估计公允价值超过了其账面价值，我们没有注意到任何减值指标。我们在每年第四季度进行年度减值测试。
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无形资产
下表汇总了我们的无形资产：
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||
(以百万计) | 毛额 | 累积 摊销 | 网 | 加权 平均 有用寿命 (年份) | 毛额 | 累积 摊销 | 网 | 加权 平均 有用寿命 (年份) | ||||||||||||||||||||
知识产权 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||
与客户有关的资产 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
供应商关系 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
技术资产 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
非竞争协定 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
无形资产总额 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||
下表汇总了我们与无形资产有关的摊销费用：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
摊销费用 | $ | $ | $ | |||||||||
我们没有记录任何涉及无形资产的减值损失2019, 2018，或2017.
在无形资产的预期经济使用寿命内，我们采用直线法摊销无形资产.
根据通过以下方式完成的收购和剥离2019年12月31日，我们预计无形摊销费用2020随后的年份如下：
(以百万计) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此后 | ||||
共计 | $ | 333.4 | ||
我们对无形资产未来摊销费用的估计可能会受到额外收购、剥离、估计平均使用寿命的变化、减损和外币换算的影响。
9. 剥离
2019年
我们在2019年没有完成任何剥离。
2018年资产剥离
2018年1月，我们出售了我们的15(C)板咨询服务产品线$10.5 百万并记录了一个收益$10.5 百万在拍卖会上。
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2017年资产剥离
2017年6月30日，我们把HelloWallet卖给了总部位于银行的金融服务公司KeyBankNational Association。我们从出售$16.7 百万。这一收益主要是指$23.7 百万较少$2.4 百万取得的无形资产的商誉和剩余账面净值的注销。由于HelloWallet的某些方面已并入Morningstar的单一报告单位，因此可归因于这笔交易的商誉采用相对公允价值分配法计算。
出售HelloWallet不符合被列为停业经营的标准，因为剥离并不代表对我们的业务和财务业绩有或将产生重大影响的战略转变。
下表汇总了2017年12月31日终了年度销售业务收益所包括的数额：
截至12月31日的年度 | ||||
(以百万计) | 2017 | |||
收到的收益 | $ | |||
无形资产和内部开发的软件 | ( | ) | ||
善意 | ( | ) | ||
其他资产和负债 | ( | ) | ||
出售业务的总收益 | $ | |||
10. 对未合并实体的投资
我们对未合并实体的投资主要包括以下方面：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
对MJKK的投资 | $ | $ | ||||||
可持续性投资 | ||||||||
其他-权益法投资 | ||||||||
用成本法核算投资 | ||||||||
未合并实体的投资总额 | $ | $ | ||||||
晨星日本K.K. 晨星日本。(MJKK)开发和销售为日本市场定制的金融信息产品和服务。MJKK的股票在东京证券交易所交易，交易代码是47650。我们用权益法核算我们在MJKK的投资。下表总结了我们在MJKK中的持股比例和基于MJKK公开报价的这一投资的市场价值：
截至12月31日 | ||||||||
2019 | 2018 | |||||||
晨星对MJKK的近似所有权 | % | % | ||||||
Morningstar在MJKK的所有权的近似市场价值： | ||||||||
日元(百万元) | ¥ | ¥ | ||||||
等值美元(百万美元) | $ | $ | ||||||
可持续发展持有B.V.2017年7月，我们收购了可持续发展股份有限公司B.V.的少数股权。(可持续性)是一家独立的环境、社会和治理以及公司治理研究、评级和分析公司，支持世界各地投资者制定和实施负责任的投资战略。我们在可持续发展领域的主导权是43.4 %截至2019年12月31日和44.0 %截至2018年12月31日.
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11. 财产、设备和资本化软件，净额
下表显示我们的财产、设备和资本化软件，按主要类别汇总如下：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
资本化软件 | $ | $ | ||||||
资本化设备 | ||||||||
家具和固定装置 | ||||||||
租赁改良 | ||||||||
电话设备 | ||||||||
在建 | ||||||||
财产、设备和资本化软件，按成本计算 | ||||||||
减去累计折旧 | ( | ) | ( | ) | ||||
资产、设备和资本化软件，净额 | $ | $ | ||||||
下表汇总了我们的折旧费用：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
折旧费用 | $ | $ | $ | |||||||||
12. 租赁
我们在各种经营和融资租赁下租赁办公空间和某些设备，我们的大部分租赁组合包括办公空间的经营租赁。
我们决定一项安排是在合同开始时还是包括嵌入租赁。经营租赁资产和租赁负债在开始之日确认，最初使用确定的租赁期限内租赁付款的现值进行计量。租赁费用在租赁期限内按直线确认.对于融资租赁，我们还确认了融资租赁资产和融资租赁负债，租赁费用确认为利息费用和摊销。
如果合同符合以下所有条件，则合同是或包含嵌入租赁：
• | 有已查明的资产； |
• | 我们实质上取得该资产的全部经济利益；及 |
• | 我们有权直接使用资产。 |
为了初步衡量租赁付款的现值，以及随后衡量租约的修改，我们必须使用租赁中隐含的费率。然而，我们的大部分租约并没有提供隐含利率，因此，我们使用递增的借款利率，即抵押利率。为了应用增量借款利率，我们采用了基于类似租赁条款的投资组合方法和分组租赁，从而合理地预期应用程序与租赁方式没有重大差别。
我们的租约的剩余租期约为1年至年14年期，其中可能包括延长租约的选择，而在合理地肯定我们会行使该选择权的情况下。我们没有附带剩余价值担保的租赁协议，也没有售后租赁条款，也没有实质性的限制性契约。
初始期限为12个月或以下的租约在资产负债表上不予确认。我们确认这些租约的租赁费用是在租赁期限内的直线基础上进行的.
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目录
下表汇总了我们的经营租赁资产和租赁负债：
租赁(以百万计) | 资产负债表分类 | 截至2019年12月31日 | ||||
资产 | ||||||
操作 | 经营租赁资产 | $ | ||||
负债 | ||||||
电流 | ||||||
操作 | 经营租赁负债 | $ | ||||
非电流 | ||||||
操作 | 经营租赁负债 | |||||
租赁负债总额 | $ | |||||
我们截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日为止的经营租赁费用是$33.9 百万, $32.5 百万，和$30.3 百万分别。与我们的经营租赁有关的费用是可变的，因此不包括在租赁负债的计量中。$12.7 百万截至2019年12月31日止的年度。我们支付了$33.1 百万截至2019年12月31日止的年度。
下表显示我们在未来五年及其后每年的最低租金承诺：
最低可能的未来租赁-贴现承诺(以百万计) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此后 | ||||
租赁付款总额 | ||||
按现值折价调整 | ||||
共计 | $ | |||
截至2019年12月31日，我们$16.7 百万与上表所列已执行的业务租赁有关，主要用于办公空间，但尚未开始。本租约将于2020年开始，租期为11好几年了。
下表总结了我们经营租赁的加权平均租赁条款和加权平均贴现率：
截至2019年12月31日 | |||
加权平均剩余租赁期限(以年份为单位) | |||
加权平均贴现率 | % | ||
13. 股票补偿
股票补偿计划
我们的股东于2011年5月17日批准了晨星2011年股票激励计划(2011计划)。从那一天起，我们停止根据晨星2004年股票奖励计划(2004年计划)授予奖励。2004年计划修订并重申了“晨星1993年股票期权计划”、“晨星2000年股票期权计划”和“2001年晨星股票期权计划”。
96
目录
2011年计划规定了各种基于股票的奖励，除其他外，包括限制性股票单位、限制性股票、业绩股票奖励、市场股票单位和股票期权。根据2004年的计划，我们批准了限制性股票、限制性股票和股票期权。
我们所有的员工和非雇员董事都有资格根据2011年计划获得奖励。
根据2011年计划或2004年计划授予的赠款，如果在没有分配股份的情况下被没收、取消、结算或以其他方式终止，或在行使期权时被我们扣留的股份，将根据2011年计划获得奖励。对于因支付任何必要的所得税预扣缴而被我们扣缴的任何股份，2011年计划规定可以将这些股份用于新的奖励，但2011年计划的这一特点尚未落实。
下表汇总了根据2011年计划可用于未来赠款的份额数：
截至12月31日 | |||
(以百万计) | 2019 | ||
可用于未来赠款的股份 | |||
基于股票的薪酬奖励的会计核算
下表汇总了我们过去三年的股票补偿费和相关所得税福利：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
限制性股票单位 | $ | $ | $ | |||||||||
业绩分享奖 | ||||||||||||
市场股票单位 | ||||||||||||
股票补偿费用总额 | $ | $ | $ | |||||||||
与股票补偿费有关的所得税福利 | $ | $ | $ | |||||||||
下表汇总了过去三年每一项营业费用类别中以股票为基础的补偿费用：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入成本 | $ | $ | $ | |||||||||
销售和营销 | ||||||||||||
一般和行政 | ||||||||||||
股票补偿费用总额 | $ | $ | $ | |||||||||
下表汇总了截至2019年12月31日以及预计确认费用的月数：
未确认的基于股票的补偿费用(以百万计) | 加权平均预期摊销期(月份) | |||||
限制性股票单位 | $ | |||||
市场股票单位 | ||||||
未确认的股票补偿费总额 | $ | |||||
根据FASB ASC 718，我们估计了基于员工股票的奖励的没收额，并且只承认那些预期授予的奖励的补偿成本。
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目录
受限制股票单位
限制性股票单位(RSU)是指当该股转让时，获得晨星普通股股份的权利。授予雇员的RSU授予期限为四年。授予非雇员董事的RSU授予期限为三年。
我们根据批出前一天基础普通股的收盘价来衡量我们在批出日的公允价值。在转归期内，我们将该价值摊销至股票补偿费用，扣除估计的没收额.
下表汇总了过去三年的限制性库存单位活动：
限制性股票单位(RSU) | 未归属 | 既得利益但 递延 | 共计 | 加权 平均 授与日期 每支RSU | |||||||||
RSUS待决-2016年12月31日 | $ | ||||||||||||
获批 | |||||||||||||
股利等价物 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
发 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被没收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待决-2017年12月31日 | $ | ||||||||||||
获批 | |||||||||||||
股利等价物 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
发 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被没收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待定-2018年12月31日 | $ | ||||||||||||
获批 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被没收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待决-2019年12月31日 | $ | ||||||||||||
市场股票单位
2017年5月和11月2018年d 2019年，除Joe Mansueto和某些其他雇员外，其他执行干事被授予市场股票单位(MSU)。这些MSU代表着获得目标数量的股票的权利，这些股份将在三年业绩期结束时归属，具体取决于该公司在这三年期间的总股东回报率。2099年授予高管和某些其他员工的MSU也有一个收入回扣，如果超过了2022年的收入目标，就能获得更多的股份。
我们使用蒙特卡洛估值模型来衡量我们的MSU在授予日期的公允价值。在转归期内，我们将这一价值按比例摊销到以股票为基础的补偿费用.
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目录
我们使用以下假设来估算2017年、2018年期间我们的MSU的公允价值，以及2019:
蒙特卡罗估值模型的假设 | |||||||
授予日期 | 预期波动率 | 股利收益率 | 无风险利率 | ||||
2017年5月15日 | % | % | % | ||||
2017年11月15日 | % | % | % | ||||
2018年5月15日 | % | % | % | ||||
2018年11月15日 | % | % | % | ||||
2019年5月15日 | % | % | % | ||||
(2019年11月15日) | % | % | % | ||||
下表显示截至2019年12月31日:
截至2019年12月31日 | ||||
MSU授予 | ||||
每项奖励的加权平均公允价值 | $ | |||
未执行的目标MSU数目 | ||||
按当前业绩水平计算的未摊销费用(以百万计) | $ | |||
PitchBook奖金计划
关于我们对PitchBook的收购，我们在2011年PitchBook的某些员工计划(PitchBook计划)下通过了一个管理奖金子计划。根据PitchBook计划的条款，奖励的总目标值等于$30.0 百万将提供年度赠款$7.5 百万2007年，$7.5 百万2018年$15.0 百万2019年。我们还延长了2020年至2022年的“祈祷书计划”。根据更新的条款，奖励的总目标值等于$30.0 百万将提供年度赠款$7.5 百万2020年，$7.5 百万2021年$15.0 百万2022年.
每笔赠款将包括业绩为基础的股票单位奖励，这将授予一年的时间，并将主要根据实现某些具体与PitchBook业务相关的年度收入目标来衡量。在实现这些目标后，所赚取的业绩单位将以我们普通股的股份结算。一 -对-一个基础。如果PitchBook超过了某些性能条件，PitchBookPlan参与者将收到超过上述总目标值的性能单位的报酬。如果PitchBook不能满足最低性能条件，PitchBook计划参与者将无权获得任何性能单位的付款。
下表显示了授予的目标绩效股票奖励和将根据绩效股票奖励的最终绩效级别发放的股票。2019年12月31日:
截至2019年12月31日 | ||||
获发目标表现股票奖励 | ||||
每项奖励的加权平均公允价值 | $ | |||
将根据2019年最终业绩水平发行的股票数目 | ||||
按当前业绩水平计算的未摊销费用(以百万计) | $ | |||
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目录
股票期权
授予雇员的股票期权按比例授予四年。给予非雇员董事的补助金按比例发放，为期三年。所有补助金到期10 补助金日期后数年。
2011年5月，我们批准86,106 2004年股票激励计划下的股票期权。我们使用Black-Schole期权定价模型估算了授予日期期权的公允价值。2011年授予的期权的加权平均公允价值为 $23.81 每股根据下列假设：
Black-Soles期权定价模型的假设 | |||
预期寿命(年份) | |||
波动系数 | % | ||
股利收益率 | % | ||
利率 | % | ||
下表汇总了过去三年我们各种股票期权赠款的股票期权活动：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
期权补助金 | 底层 股份 | 加权 平均 运动 价格 | 底层 股份 | 加权 平均 运动 价格 | 底层 股份 | 加权 平均 运动 价格 | |||||||||||||||
待决选项-年初 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
获批 | |||||||||||||||||||||
取消 | |||||||||||||||||||||
行使 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
待决选项-年底 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
可行使的选项-年底 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
下表概述了所行使的期权的内在价值总额(行使日期的股票市值与期权的行使价格之间的差额)：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
行使期权的内在价值 | $ | $ | $ | |||||||||
下表显示了截至以下日期未完成和可执行的选项的其他信息。2019年12月31日:
备选方案-突出 | 可行使的期权 | |||||||||||||||||||||||||
价格变动幅度 | 备用期权数量 | 加权 平均 残存 契约性 寿命(年份) | 加权 平均 运动 价格 | 骨料 内禀 价值 (以百万计) | 可行使股份 | 加权平均剩余合同寿命(年份) | 加权平均演习价格 | 骨料 内禀 价值 (以百万计) | ||||||||||||||||||
$ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||
归属或预期归属 | ||||||||||||||||||||||||||
$ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
上表中的总内在价值表示所有期权持有人如果在2019年12月31日。内在价值是基于我们的收盘价。$151.31 十二月三十一日，2019.
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目录
14. 定义-缴款计划
我们赞助了一个明确的401(K)计划，该计划允许我们在美国的雇员自愿缴纳税前美元，最多不超过美国国税局允许的最高金额。在……里面2019, 2018，和2017，我们为我们在美国的401(K)计划提供了相等于75 分钱以雇员的每一美元供款计算，最高可达7 %薪资期间雇员的薪酬。
下表总结了我们的相应贡献：
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
401(K)相应捐款 | $ | $ | $ | |||||||||
15. 所得税
所得税费用与有效税率
下表列出截至十二月三十一日止年度的所得税开支及实际税率。2019, 2018，和2017:
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
未合并实体税前收入和净亏损权益 | $ | $ | $ | |||||||||
未合并实体的净损失权益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
共计 | $ | $ | $ | |||||||||
所得税费用 | $ | $ | $ | |||||||||
有效税率 | % | % | % | |||||||||
我们在2019年的实际税率是23.1 %，增加2.4 百分比20.7 %2018年，主要原因是2019年的最低税额和不可抵扣的开支。
我们2018年的实际税率是20.7 %，减少3.2 百分比23.9 %2017年，主要原因是2017年“减税和就业法”(“税务改革法”)对2018年的税收影响，也是因为我们对2017年记录的临时税收估计进行了更新。
我们的外国子公司累积的未分配利润约为$240.5 百万截至2019年12月31日。在2019年2月，我们大约遣返了$45.8 百万否则，我们通常认为我们的美国直接拥有的外国子公司收益是永久再投资的。我们没有记录递延所得税$240.5 百万主要是因为这些收入中的大部分以前都要根据“税务改革法”一次性被认为是强制性遣返税。我们对某些没有无限期再投资的外国子公司母公司的外国预扣税，维持递延纳税义务。
101
目录
下表对我们按美国联邦所得税税率计算的所得税支出与记录的所得税支出进行了核对：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
(百万美元，百分比除外) | 金额 | % | 金额 | % | 金额 | % | |||||||||||||||
按美国联邦税率计算的所得税支出 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
州所得税，扣除联邦所得税福利 | |||||||||||||||||||||
“税务改革法”的影响(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
股票薪酬活动 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
未合并子公司的净收入权益(包括收购时持有的收益) | |||||||||||||||||||||
出售HelloWallet的账面收益超过税收收益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
与非美国递延税资产有关的估值备抵净额变动，主要是营业损失净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
美国联邦法定税率和外国税率之差 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
未确认的税收福利的变化 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
信贷和奖励 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
外国税收条款(GILTI、FDII和BIT)(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
非扣减费用及其他净额 | |||||||||||||||||||||
所得税总费用 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
(1)“税务改革法”的影响(美国税率的变化、被认为是强制性遣返和递延税)。
(2)“税务改革法”确立了“全球无形低税收条款”(GILTI)，该条款对美国分配的开支和外国业务的某些收入征税；“外国衍生无形收入”(Fdi)规定，允许从某些类型的美国应税收入中扣除，从而降低了美国对此类收入的有效税率；“基本侵蚀反滥用税”(BIT)是一种基于美国实体跨境服务支付的新的最低税种。
102
目录
I新来税费用由以下部分组成：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
当期税收费用： | ||||||||||||
美国 | ||||||||||||
联邦制 | $ | $ | $ | |||||||||
国家 | ||||||||||||
非美国 | ||||||||||||
当期税收费用 | ||||||||||||
递延税费用(福利)： | ||||||||||||
美国 | ||||||||||||
联邦制 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
国家 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
非美国 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
递延税费用净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
所得税费用 | $ | $ | $ | |||||||||
下表列出了我们在美国和非美国业务产生的未合并实体的所得税前收入和净收入(亏损)权益：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
美国 | $ | $ | $ | |||||||||
非美国 | ||||||||||||
未合并实体税前收入和净亏损权益 | $ | $ | $ | |||||||||
递延税款资产和负债
我们确认递延所得税用于财务报表目的资产和负债的账面金额与其税基之间的临时差额。产生递延所得税资产和负债的临时差额的税收影响如下：
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目录
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
递延税款资产： | ||||||||
股票补偿费用 | $ | $ | ||||||
应计负债 | ||||||||
递延收入 | ||||||||
净营运亏损结转-美国。 | ||||||||
净营运亏损结转-非美国。 | ||||||||
递延使用费收入 | ||||||||
可疑账户备抵 | ||||||||
递延租金 | ||||||||
未实现汇兑损失净额 | ||||||||
其他 | ||||||||
递延税款资产共计 | ||||||||
递延税款负债： | ||||||||
获得的无形资产 | ( | ) | ( | ) | ||||
财产、设备和资本化软件 | ( | ) | ( | ) | ||||
未实现汇兑收益，净额 | ( | ) | ||||||
预付费用 | ( | ) | ( | ) | ||||
对未合并实体的投资 | ( | ) | ( | ) | ||||
扣税-外国股息 | ( | ) | ( | ) | ||||
递延税款负债总额 | ( | ) | ( | ) | ||||
扣除估价免税额前的递延税款负债净额 | ( | ) | ( | ) | ||||
估价津贴 | ( | ) | ( | ) | ||||
递延税款负债净额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
递延税资产和负债在我们的综合资产负债表中列报如下：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
递延税款资产净额 | $ | $ | ||||||
递延税款负债净额 | ( | ) | ( | ) | ||||
递延税款负债净额 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
下表汇总了我们的美国净营运亏损(NOL)结转：
截至12月31日 | ||||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||||
到期日期 | 到期日期 | |||||||||
美国联邦NOL视到期日而定 | $ | 2023 | $ | 2023 | ||||||
截至12月31日，美国联邦NOL结转净减少，2019相比较2018主要反映美国联邦NOL的使用情况。我们没有记录美国联邦NOL的估价津贴$0.8 百万因为我们预计美国联邦NOL的好处将在到期前得到充分利用。
104
目录
下表汇总了我们非美国业务的NOL结转：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
2021年至2039年到期的非美国国家石油公司 | $ | $ | ||||||
无到期日的非美国NOLS | ||||||||
共计 | $ | $ | ||||||
不受估价津贴限制的非美国国家机构 | $ | $ | ||||||
非美国不结转的变化2019年12月31日相比较2018主要反映的是没有计入估价津贴的英国国家。损失可以无限期结转，不过期。
在评估我们的递延税项资产的可变现性时，我们会考虑是否会有部份或全部递延税项资产不会变现。我们记录了一笔估价津贴，但只有大约一半。$11.7 百万的非美国NOLS，反映出这些NOL的好处可能不会实现。
未确认的税收福利
我们在全球开展业务，因此，我们在美国联邦、州、地方和外国管辖区提交所得税申报表。在正常的业务过程中，我们要接受世界各地税务机关的审查。美国联邦纳税申报表和大多数州报税表的开征年度包括2014年至今。
我们目前正接受美国联邦、州和地方税务当局以及某些非美国司法管辖区税务机关的审计，其中一些联邦、州、地方和非美国审计的审查阶段可能会在2020.无法估计当前审计对以前记录的未确认的税收福利的影响。
截至2019年12月31日，我们的综合资产负债表包括流动负债$10.8 百万的非流动负债$3.0 百万未确认的税收优惠。截至12月31日，2018，我们的综合资产负债表包括流动负债$6.6 百万的非流动负债$7.1 百万不承认的税收优惠。这些数额包括利息和罚款，减去任何相关的税收优惠。
下表核对未确认的税收利益毛额的起始和期末数额如下：
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
未确认的税收优惠总额-年初 | $ | $ | ||||||
由于在上一年期间所采取的税收立场而增加的数额 | ||||||||
由于在上一年期间所采取的税务立场而减少 | ( | ) | ( | ) | ||||
当期税额增加 | ||||||||
与税务当局结算有关的减少额 | ( | ) | ( | ) | ||||
因法定时效失效而减少的费用 | ( | ) | ( | ) | ||||
未确认的税收优惠总额-年底 | $ | $ | ||||||
在……里面2019，我们记录了净增长$4.0 百万在结算前未获承认的税收优惠总额及时效的失效，$1.1 百万增加我们的所得税开支$1.1 百万.
此外，我们还减少了未经确认的税收优惠。$4.5 百万就诉讼时效的解决和失效而言，$2.1 百万减少我们的所得税开支$1.9 百万.
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目录
截至2019年12月31日，我们有$12.6 百万未确认的税收优惠总额，其中$12.6 百万如获承认，将会减低我们的有效入息税率，以及减低我们的所得税开支。$12.4 百万.
我们记录与不确定的税收状况相关的利息和罚款，作为我们所得税支出的一部分。下表概述了我们的利息和罚款总额：
截至12月31日 | ||||||||
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||
利息及罚款的法律责任 | $ | $ | ||||||
我们在我们的综合收入报表中记录了扣除任何税收优惠后的罚款和利息负债对所得税支出的增加2019.
16. 意外开支
我们记录应计负债的诉讼，监管和其他业务事项时，这些事项是损失意外事故，是可能的和可估计的。在这些情况下，可能有超过任何应计数额的损失风险。当意外损失既不可能也不能估计时，我们不确定应计负债。随着诉讼、监管或其他业务事项的发展，我们将评估这些事项是否存在可能和可持续评估的损失应急情况。
数据审计和审查
在我们的全球数据业务中，我们的产品中包括或直接重新分发给我们的客户数据，以及从第三方供应商获得许可的信息。我们对这些许可条款的遵守情况要接受第三方供应商的审核，并且我们还定期审查我们对许可证条款的遵守情况。我们正在进行一些这样的第三方供应商审核和内部审查，结果和调查结果可能表明，我们可能需要支付以前的数据使用。由于缺乏现有的资料和数据，以及任何审计或内部审查结果的可能变化，我们无法合理地估计某些事项的可能损失或损失范围。虽然我们不能预测结果，但我们不相信任何审计或审查的结果会对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大的不利影响。
信用评级结算
2019年11月，晨星信用评级有限责任公司(简称“mcr”)与证券交易委员会(SEC)的工作人员原则上达成协议，就2015年和2016年mcr资产支持证券集团的某些销售和营销做法展开调查。如果得到全体委员会的批准，拟议的解决方案将涉及一项谴责、一项停止和停止令、一项由MCR作出的某些承诺和一项民事罚款。$3.5 百万，截至2019年12月31日应计。这项和解仍需美国证交会批准。
其他事项
我们不时参与在正常业务过程中出现的规管调查和法律程序。虽然很难预测任何特定的调查或程序的结果，但我们不相信任何这些事件的结果会对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大的不利影响。
17. 股份回购计划
2017年12月，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权该公司至多$500.0 百万公司上市普通股自2018年1月1日起生效。授权将于2020年12月31日。我们可不时在公开市场或私人交易中，以我们认为适当的价格，以市价回购股份。
截至2019年12月31日，我们总共买了244,180 股份$25.6 百万在此授权下，离开$474.4 百万可供今后回购。
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18. 最近的会计公告
最近通过的会计公告
租赁：2016年2月25日，FASB发布ASU 2016-02号，租赁(主题842)，要求承租人将资产负债表上的几乎所有租赁确认为使用权资产和租赁负债。费用在合并损益表中以与以前会计准则类似的方式确认，主题842最初要求采用经修改的追溯办法。2018年7月，FASB发布了ASU No.2018-11，租赁(专题842)-有针对性的改进，这样就可以采用额外的过渡方法，在采用之日采用新的租赁标准，而不是在提出的最早期限开始时采用新的租赁标准。我们在2019年1月1日采用这一过渡方法。
我们还选择在通过时选择下列实际权宜之计：不重新评估任何过期或现有合同是否是或包含租约，不重新评估任何过期或现有租约的租赁分类，不重新评估任何现有租赁的初始直接成本，也不分别确定租赁和非租赁部分(即维护费用)，但房地产租赁除外。此外，我们选择了短期租约豁免，并且只对长期租约(一年以上的租约)适用主题842的要求。
主题842的通过导致了$118.8 百万经营租赁资产和$145.8 百万截至2019年3月31日综合资产负债表上的经营租赁负债。在实施上，我们也重新分类了$27.9 百万与这些租约有关的递延租金负债减少确认的经营租赁资产。新标准对损益表没有重大影响。有关更多信息，请参见注12。
损益表-报告综合收入：2018年2月14日，FASB发布ASU 2018-02号，损益表-报告综合收入(专题220)*将积累的其他综合收入中的某些税收影响重新分类，为了解决“税务改革法”的一个具体后果，允许将累积的其他综合收入(损失)重新归类为留存收益，以弥补“税务改革法”降低美国联邦企业所得税税率造成的滞留税收影响。新标准于2019年1月1日对我们生效，并将在采用期间或追溯到承认“税收改革法”中美国联邦企业所得税税率变化的影响的每一个时期。我们没有选择将累加的其他综合收入(损失)中的任何滞留税收影响重新归类为留存收益；因此，这种做法对我们的合并财务报表和相关披露没有影响。
薪酬-股票赔偿：2018年6月20日，FASB发布ASU 2018-07号，薪酬-股票补偿(专题718)-改进非雇员股票支付会计，它与发放给员工和非员工的基于股票的支付奖励的会计核算相一致。根据新标准，现有的员工指导原则将适用于非员工股份交易(只要交易不是一种有效的融资形式)，但与补偿成本的归属有关的具体指导除外。非雇员奖励的费用将继续记录，就像设保人支付了货物或服务的现金一样。此外，合同条款可以代替非雇员奖励的期权定价模型中的预期期限。新标准于2019年1月1日对我们生效，并将适用于通过之日后颁发的所有新奖励。这一做法对我们的合并财务报表和相关披露没有影响。
投资的编纂改进-债务和股票证券2018年7月17日，FASB发布ASU 2018-09号，编纂改进(ASU No.2018-09)，其中修改了与ASC 320有关的债务和股权证券的披露要求，投资-债务和股票证券。ASU第2018-09号取消了在实体提供汇总的中期财务信息时披露这些信息的要求。新标准于2019年1月1日对我们生效。这种做法对我们的合并财务报表没有影响。
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最近发布的会计公告尚未通过
当前预期信贷损失2016年6月16日，FASB发布ASU 2016-13号，金融工具-信贷损失(专题326)金融工具信用损失的计量(ASU No.2016-13),这就要求与按摊销成本计算的金融资产有关的预期信贷损失和可供出售的债务证券通过信贷损失备抵记录。ASU第2016-13号将可供出售的债务证券的信贷损失金额限制为账面价值超过公允价值的数额，如果公允价值增加，还要求逆转先前确认的信贷损失。2019年4月25日，FASB发布了ASU编号2019-04，编纂改进(ASU第2019-04号)，其中澄清了信贷损失会计的某些方面。2019年5月15日，FASB发布了ASU编号2019-05，金融工具-信贷损失(专题326)*有针对性的过渡救济(ASU第2019-05号)，允许实体在某些金融工具上选择公允价值选项。新标准于2020年1月1日对我们生效，并将作为留存收益的累积效应调整。我们认为，这些标准最显著的影响与我们评估应收帐款可疑备抵的充分性和确认信贷损失有关。我们正在评估ASU第2019-13号、ASU第2019-04号和ASU第2019-05号对我们合并财务报表和相关披露的影响。
披露框架-公允价值计量披露要求的变化：2018年8月28日，FASB发布ASU No.2018-13公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化(ASU No.2018-13), 这就消除、增加和修改了有关项目的某些披露要求，如第1级至第2级之间的转让、转让时机的政策以及第3级的估价程序。新标准于2020年1月1日对我们生效。由于我们只有一级投资，采用ASU 2018-13号不会对我们的合并财务报表和相关披露产生影响。
云计算2018年8月29日，FASB发布ASU 2018-15号，在云计算安排中支付的费用的客户会计，它帮助实体评估客户在云计算安排(CCA)中支付的费用的会计核算，方法是提供指导，以确定安排何时包括软件许可证，以及安排何时仅是托管的CCA服务。在新标准下，客户将采用与拥有软件许可证的安排相同的标准来资本化实现成本。新指南还规定了资产负债表、损益表和现金流量分类资本化执行费用和相关摊销费用，并要求更多的数量和质量披露。新标准于2020年1月1日对我们生效。允许提前通过，包括在尚未发布财务报表的任何临时期间采用。各实体可选择对本指南首次适用或追溯适用之日或之后发生的合格费用前瞻性地采用新的指导意见。我们将前瞻性地将新的指导方针适用于在生效之日或之后发生的符合条件的费用。我们正在评估ASU第2018-15号将对我们的合并财务报表和相关披露产生的影响。
所得税：2019年12月18日，FASB发布ASU编号2019-12，简化所得税会计，目的是通过取消ASC 740所得税一般原则的某些例外情况，简化所得税的会计核算，并规定在其他几个领域进行简化。新的标准将于2021年1月1日对我们生效。允许提前采用。我们尚未就提前采用作出决定。我们正在评估ASU第2019-12号将对我们的合并财务报表和相关披露产生的影响。
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19. 选定的季度财务数据(未经审计)
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(以百万计，但每股数额除外) | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||||||||||||||||
收入 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | (3) | $ | |||||||||||||||||||||||
经营费用总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
营业收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
非营业(费用)收入净额 | ( | ) | (1) | ( | ) | (2) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
未合并实体所得税前收入和净收入(亏损) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
未合并实体的净收入(损失)权益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
所得税费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
合并净收益 | $ | 33.2 | $ | 42.1 | $ | 49.1 | $ | 27.6 | $ | 41.9 | $ | 41.8 | $ | 56.9 | $ | 42.4 | ||||||||||||||||
每股净收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
稀释 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
普通股股利： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
按普通股申报的股息 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
普通股股利 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
已发行加权平均股票： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
基本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
稀释 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)2019年第三季度的非营业收入包括$19.5 百万与出售权益法投资有关的收益。
(2)2018年第一季度的非营业收入包括$10.5 百万与销售我们的15(C)董事会咨询服务产品线有关的收益。
(3)2018年第三季度的收入包括$10.5 百万与修改后的许可协议相关的收入福利。
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
不适用。
项目9A.管制和程序
(A)对披露控制和程序的评估
我们设计信息披露控制和程序，以合理地确保在根据“交易法”提交或提交的报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内被记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括(但不限于)控制和程序，其目的是合理地确保根据“外汇法”提交的报告中要求披露的信息得到积累，并酌情传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时作出关于所需披露的决定。
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我们完成了对“交易法”第13a-15(E)条和第15d-15(E)条所界定的披露控制和程序的设计和运作有效性的评估。2019年12月31日。管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，参加并监督了这一评估。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，使我们根据“外汇法”提交或提交的报告所需披露的信息符合上述要求。
(B)管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制。我们对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。
我们在管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，根据内部控制规定的框架，对我们对财务报告的内部控制的有效性进行了评估。—Treadway委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年)。根据这一评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制在2019年12月31日.
根据SEC的指导方针，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括DBRS的内部控制，我们于2019年7月2日收购了DBRS。我们目前正在将DBRS的运作整合到我们的内部控制框架和流程中。DBRS晨星是我们新成立的信用评级部门，其业务占我们合并资产的1.367亿美元，较少收购的无形资产和商誉，以及1.276亿美元截至2019年12月31日止和截至2019年12月31日的年度综合收入。
毕马威会计师事务所是一家独立注册的公共会计师事务所，它发布了关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告，该报告载于本表格第二部分第8项“财务报表和补充数据”标题下的“财务报表和补充数据”之下，并以参考的方式纳入本报告。
(C)财务报告的内部控制发生重大变化
在本财政季度结束时，我们对财务报告的内部控制没有变化。2019年12月31日这对我们财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能会产生重大影响。
项目9B.其他资料
在本报告所涉年度第四季度，不需要在表格8-K的报告中披露未报告的信息。
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目录
第III部
项目10.董事、执行干事和公司治理
标题下所载的资料-提案1—选举董事会、董事会和公司治理—独立董事、董事会和公司治理—董事会委员会和章程，以及违法者条款第16(A)条2020本报告第一部分执行干事标题下所载的年度股东大会(委托书声明)和信息在本报告第一部分中以参考方式纳入，作为对本项目的回应。
我们已采纳一套道德守则，张贴在我们公司网站的投资者关系部https://shareholders.morningstar.com在治理部分。我们打算在我们的网站上列入适用于我们的首席执行官、首席财务官、主要会计官或主计长的道德守则条款的任何修正或豁免，该规定与证券交易委员会规例第406(B)项所载道德守则定义的任何要素有关。股东可以通过发送电子邮件给投资者@Morningstar.com，索取这些文件的免费副本。
项目11.行政补偿
董事会和公司治理--董事会薪酬、薪酬讨论和分析、薪酬委员会报告、薪酬委员会联锁和内部人参与以及代理声明中的高管薪酬--项下所载的信息，在此作为对此项目的参考。
项目12.某些受益所有人和管理及相关股东的担保所有权
事项
在代理声明中某些受益所有者的担保所有权和管理和权益补偿计划信息项下所包含的信息在此作为对此项目的参考。
项目13.某些关系及相关交易和主任独立性
代理声明中某些关系和关联方交易、董事会和公司治理-独立董事-独立董事项下所包含的信息，在此引用作为对此项目的回应。
项目14.主要会计师费用和服务
委托书中的审计委员会报告和主要会计师事务所费用的标题下所载的信息在此作为对本项目的参考而纳入。
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目录
第IV部
项目15.证物和财务报表附表
(a)
1.合并财务报表
下列文件作为本年度报告第8项下表10-K的一部分提交：—财务报表和补充数据：
独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司报告 | |
财务报表： | |
收入综合报表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
综合收入综合报表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
综合资产负债表-2019年12月31日和2018年12月31日 | |
股本综合报表-截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日止的年度 | |
现金流动综合报表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
合并财务报表附注 | |
2.财务报表附表
独立注册会计师事务所报告
毕马威有限责任公司(KPMGLLP)年资报告2020年3月2日关于财务报表附表二，晨星公司和附属公司的估价和合格帐户列于本年度报告第二部分第8项，即截至年度的表10-K。2019年12月31日12月31日，201812月31日，2017.
以下财务报表表是作为本年度报告的一部分提交的，表格10-K：
附表II：普通估价及合资格账目
所有其他附表都被省略了，因为它们是不需要的，不适用的，或者以其他方式包括所需的信息。
(以百万计) | 年初余额 | 记作费用和开支的(贷项) | 增加(扣减)包括货币换算 | 年底结余 | ||||||||||||
可疑账户备抵： | ||||||||||||||||
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||||
2019 | $ | 4.0 | $ | 2.4 | $ | (2.3 | ) | $ | 4.1 | |||||||
2018 | $ | 3.2 | $ | 2.4 | $ | (1.6 | ) | $ | 4.0 | |||||||
2017 | $ | 2.1 | $ | 2.3 | $ | (1.2 | ) | $ | 3.2 | |||||||
112
目录
3.展品
陈列品 | 描述 | |
2.1 | 日期为2019年5月28日的晨星公司、阿尔卑斯合并公司、评级收购公司和股东代表服务有限责任公司的合并协议和计划，是通过参考我们于2019年6月3日向证交会提交的关于8-K表格的最新报告的表2.1而纳入的。 | |
3.1 | 经修订的晨星公司注册章程，参照我们在表格S-1上的注册声明(注册编号333-115209)(注册声明)，参照表3.1纳入。 | |
3.2 | 2018年2月27日生效的“晨星附例”被引用表3.1纳入我们于2018年2月28日向证交会提交的关于表格8-K的最新报告。 | |
4.1 | 普通股票证书样本是通过参考“注册声明”中的表4.1合并而成的。 | |
4.2† | 晨星证券简介。 | |
10.1* | 赔偿协议的另一种形式是参照注册声明中的表10.1。 | |
10.2* | 自2014年1月1日起修订和重述的晨星奖励计划，将参照我们截至2013年12月31日的年度报告表10.2中的表10-K。 | |
10.3* | 自2009年7月24日起生效的2004年晨星股票激励计划被纳入到截至2009年6月30日的季度报告表10.1中。 | |
10.4* | 晨星2011年股票激励计划是通过参考表10.1，我们目前的报表8-K，我们已于2011年5月18日向证券交易委员会提交。 | |
10.5* | “晨星2004股票激励计划股票期权协议”于2011年5月15日作出的形式，参照我们截至2011年6月30日的季度报告(2011年6月10日-q)中的表10.1，纳入我们的季度报告。 | |
10.6* | 晨星2004股票激励计划总监于2011年5月15日订立的股票期权协议的形式参见表10.2至2011年6月10-Q。 | |
10.7* | 2013年5月15日及之后所作奖励的晨星2011股票奖励计划限制性股票单位奖励协议的形式，参照我们截至2013年6月30日的季度报告(2013年6月10-Q)中的表10.1，纳入我们的季度报告。 | |
10.8* | 自2015年12月3日起修订并重述的晨星2011年股票奖励计划主任限制性股票单位奖励协议的形式，请参阅我们截至2015年12月31日(2015年10至K)年度表10-K的表10.12。 | |
10.9* | “晨星2011股票激励计划”首席执行官限制性股票单位奖励协议的形式是2017年1月3日制定的，参见我们截至2016年12月31日的10-K表格年度报告中的表10.11。 | |
10.10* | “晨星2011股票激励计划股票奖励单位奖励协议”于2017年5月15日颁发的表格表10.1被纳入我们截至2017年6月30日的季度报告表10-Q中。 | |
10.11* | “晨星2011股票奖励计划”股票奖励单位奖励协议的形式为2017年11月15日及之后、2019年5月15日之前作出的奖励，参考表10.12纳入我们截至2017年12月31日的年度报表(2017年10-K)。 | |
10.12* | 晨星2011股票奖励计划限制性股票单位奖励协议格式2017年11月15日及之后，2019年5月15日之前的奖励协议被纳入表10.13至2017年10-K。 | |
10.13* | 晨星2011股票激励计划CFO限制性股票单位奖励协议的形式在2017年11月15日签订，参见表10.14至2017年10-K。 | |
10.14* | 晨星2011年股票激励计划限制性股票单位奖励协议的形式是在2019年5月15日及之后作出的奖励，参考我们截至2019年6月30日的季度报告表10-Q的表10.1。 | |
10.15* | 晨星2011年股票激励计划股票单位奖励协议的形式是在2019年5月15日及之后作出的奖励，参考我们截至2019年6月30日的季度报告表10.2。 | |
10.16* | “晨星2011股票激励计划股”的形式与“收入者奖励协议”中关于2019年5月15日及以后作出的奖励的协议合并，参见我们截至2019年6月30日的季度报告表10-Q表中的表10.3。 | |
10.17†* | 晨星与Tricia Rothschild之间的分离协议日期为2019年10月30日。 | |
113
目录
10.18 | 截止到2019年7月2日，晨星、晨星和美国银行(Bank of America，N.A.)的某些子公司之间签订的信贷协议，是通过参考我们于2019年7月3日向证交会提交的关于8-K表格的当前报告中的图10.1而纳入的。 | |
10.19 | 截止2019年8月13日，晨星、晨星的某些子公司和美国银行(Bank of America，N.A.)之间的信贷协议第1号修正案，是通过参考我们截至2019年9月30日的季度报告表10-Q表中的表10.1而纳入的。 | |
21.1† | 晨星的子公司。 | |
23.1† | KPMG有限责任公司同意。 | |
31.1† | 根据经修正的1934年“证券交易法”第13a-14(A)条和第15d-14(A)条的规定认证首席执行官。 | |
31.2† | 根据经修正的1934年“证券交易法”第13a-14(A)条和第15d-14(A)条的规定认证首席财务官。 | |
32.1† | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906节通过的根据“美国法典”第18卷第1350条颁发的首席执行官证书。 | |
32.2† | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18卷第1350条规定的首席财务官证书。 | |
101† | 以下财务资料载于Morningstar公司截至2019年12月31日的10-K表格年度报告，该报告于2020年3月2日以XBRL内联格式提交给证券交易委员会：(一)附件页，(二)综合收入报表，(三)综合收入报表，(四)综合资产负债表，(五)综合资产负债表，(六)现金流动综合报表，(七)综合财务报表说明。 | |
104† | CoverPageInteractiveDataFile(封面页XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中)。 | |
*与董事或行政主任订立的管理合约，或董事或行政主任有资格参与的补偿计划或安排。
†在此提交或提供。
项目16.表格10-K摘要
没有。
114
目录
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的规定，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并于2020年3月2日.
晨星公司 | |||
通过： | /S/Kunal Kapoor | ||
库纳尔·卡普尔 | |||
职称：首席执行官 | |||
根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士以登记人的身份和日期签署了本报告。
115
目录
签名 | 标题 | 日期 | ||
/S/Kunal Kapoor | 首席执行官 | 2020年3月2日 | ||
库纳尔·卡普尔 | (首席行政主任)及署长 | |||
/s/Jason Dubinsky | 总财务主任(首席财务主任) | 2020年3月2日 | ||
贾森·杜宾斯基 | 财务主任) | |||
/S/金伯利·麦克加里 | 总会计主任(首席会计主任) | 2020年3月2日 | ||
金伯莉 | 会计干事) | |||
/S/Joe Mansueto | 董事会主席 | 2020年3月2日 | ||
乔·曼苏托 | ||||
/S/罗宾·戴蒙特 | 导演 | 2020年3月2日 | ||
罗宾·迪蒙特 | ||||
/S/Cheryl Francis | 导演 | 2020年3月2日 | ||
谢丽尔·弗朗西斯 | ||||
/S/Stephen Joynt | 导演 | 2020年3月2日 | ||
斯蒂芬·乔因特 | ||||
/S/Steven Kaplan | 导演 | 2020年3月2日 | ||
史蒂文·卡普兰 | ||||
/S/Gail Landis | 导演 | 二0二0年三月二日 | ||
盖尔·兰迪斯 | ||||
/S/Bill Lyons | 导演 | 2020年3月2日 | ||
比尔·里昂 | ||||
/s/Jack Noonan | 导演 | 2020年3月2日 | ||
杰克·努南 | ||||
/s/Caroline Tsay | 导演 | 2020年3月2日 | ||
卡罗琳·齐 | ||||
/S/Hugh Zentmyer | 导演 | 2020年3月2日 | ||
休·赞特梅尔 | ||||
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