美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格10-K

(第一标记)

☑

依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报

2019年12月31日终了的财政年度
或

o

依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡时期

佣金档案编号1-11151

美国理疗公司
(其章程所指明的注册人的确切姓名)

内华达州	76-0364866
(述明或其他成立为法团的司法管辖区) 或组织)	(国税局雇主识别号码)

1300号西萨姆休斯敦公园路南， 300号套房 德克萨斯州休斯顿	77042
(主要行政办公室地址)	(邮政编码)

登记人电话号码，包括区号：(713)297-7000
依据交易所交易条例第12(B)条注册的证券：

每班职称	交易符号	注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元	USPH	纽约证券交易所

依据交易所ACT第12(G)条注册的证券：无

如“证券法”第405条所界定，登记人是否为知名的经验丰富的发行人，请勾选。是的， o没有☑

根据该法第13条或第15(D)条，通过检查标记说明是否要求登记人提交报告。是的， o没有☑

通过检查标记说明注册人(1)是否已提交了“外汇法”第13条或第15(D)条要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，以及(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的制约。是的，☑没有 o

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交此类文件)。是的，☑没有 o

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条规则中关于大型加速过滤、深度加速过滤、小型报告公司和新兴成长型公司的定义。

大型加速箱	☑	加速过滤器	o
非加速滤波器	o(不要检查是否有一家较小的报告公司)	小型报告公司	o
		新兴成长型公司	o

如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。 o

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。是的， o没有☑

2019年6月30日，注册人的非附属公司持有的注册人普通股的总市值为7.786亿美元，根据纽约证券交易所公布的2019年6月30日登记人普通股的收盘价，登记人最近一次完成第二财政季度的最后一个营业日。就本计算而言，注册人的所有执行主任、董事及5%或5%以上的实益拥有人，均被视为附属公司。这种认定不应被视为承认这些执行官员、董事和受益所有人实际上是登记人的附属公司。

截至2020年2月28日，注册公司普通股的流通股数为：12，774，600股，每股面值为.01美元。

以参考方式合并的文件

文件	表格10-K的一部分
2020年股东年会最后委托书的部分内容	第III部

目录

		页
第一部分
项目1.	商业		3
项目1A。	危险因素		14
项目1B。	未解决的工作人员意见		22
项目2.	特性		22
项目3.	法律程序		22
项目4.	矿山安全披露		23
第二部分
项目5.	注册人普通股市场、股东相关事项及证券发行人购买		23
项目6.	选定财务数据		25
项目7.	管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析		26
项目7A.	市场风险的定量和定性披露		43
项目8.	财务报表和补充数据		44
	合并财务报表附注		52
项目9.	会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧		78
项目9A.	管制和程序		78
项目9B.	其他资料		79
第III部
项目10.	董事、执行干事和公司治理		79
项目11.	行政薪酬		79
项目12.	某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项		79
项目13.	某些关系和相关交易，以及董事独立性		79
项目14.	首席会计师费用及服务		79
第IV部
项目15.	证物及财务报表附表		79
项目16.	表格10-K摘要		79
签名			85

前瞻性陈述

我们在本报告中所作的陈述被认为是根据1934年“证券交易法”第21E节(修正后的“证券交易法”)的定义所规定的前瞻性陈述。这些报表包含有关我们公司财务状况、经营结果、计划、目标、未来业绩和业务的前瞻性信息。这些陈述(经常使用诸如信念、预期、意欲、计划、表示、应该和类似的词语)涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与我们所预测的结果大不相同。其中包括关于开放诊所、提供人员和偿还环境的说明。前瞻性陈述以我们目前的观点和假设为基础，由于某些风险、不确定因素和因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，这些因素包括但不限于：

•

政府颁布国家医疗改革;后的变化

•

医疗保险规则和指导方针的改变以及我们的诊所的报销或未能维持其医疗保险认证和/或注册状态;

•

我们从医疗保险和医疗补助中获得的收入将受到潜在的追溯性削减;的影响

•

商业和监管条件，包括联邦和州法规;

•

政府和其他第三方付款人的检查、审查、调查和审计，这可能导致制裁或名誉损害和成本增加;

•

遵守与个人可识别病人信息的隐私有关的联邦和州法律和条例，以及对不遵守;的相关罚款和处罚

•

包括政府机构在内的第三方付款人的偿还率或支付方式的变化，以及病人;所欠的免赔额和共同支付额的变化

•

收入和收益预期;

•

法律诉讼，这可能使我们承担更高的经营成本和无保险责任;

•

一般经济状况;

•

合格物理治疗师;的可用性和成本

•

人事生产力与留住关键人员;

•

我们市场的竞争、经济或偿还条件，可能要求我们重组或关闭某些诊所，从而造成损失和/或关闭费用，包括可能注销或注销商誉和其他无形资产;。

•

工伤预防业务的竞争环境，可能导致合同服务安排终止或不续订，以及对该服务项目造成其他不利的财务后果；

•

收购、收购非控股权益(少数股权)和成功整合被收购企业;的业务。

•

维持我们的资讯科技系统有足够的安全措施，以防止网络攻击;。

•

对我们或第三方供应商信息技术系统的安全破坏可能使我们受到潜在的法律行动和名誉损害，并可能导致违反1996年“经济和临床健康健康信息技术促进健康保健法”的“健康保险运输和问责法”；

•

维持足够的内部控制;

•

维持必要的保险范围;

•

冠状病毒的潜在影响；

•

资本;和

•

天气和其他季节性因素。

许多因素是我们无法控制的。鉴于这些不确定因素，你不应过分依赖我们的前瞻性声明.有关这些因素的更多信息，请参阅本报告的其他部分和我们向证券交易委员会(证券交易委员会)提交的其他定期报告。我们的前瞻性陈述仅代表我们在本报告发表之日的估计和假设。除法律规定外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述，不管声明可能不再准确的原因。

第一部分

项目1.

做生意。

一般

我们公司，美国理疗公司。(我们、我们或公司)，通过其子公司，经营门诊理疗诊所，为各种与骨科相关的疾病和体育相关伤害、神经损伤治疗和受伤工人康复提供术前和术后护理。我们主要通过附属诊所合伙经营，我们通常拥有1%的普通合伙权益和24%至99%的有限合伙权益，而诊所的管理治疗师在大多数诊所(以下简称诊所合作伙伴关系)拥有剩余的有限合伙权益。在较小程度上，我们根据与治疗师的利润分享安排(以下简称全资医疗设施)，通过全资子公司经营一些诊所。我们对一家公司也有多数的兴趣，该公司是一家领先的工伤预防服务提供商。该业务提供的服务包括现场伤害预防和康复、性能优化、离职后就业测试、功能能力评估和人体工效评估。这些服务大多由雇主直接承包和支付，其中包括一些“财富”500强公司。其他客户包括大型保险公司及其承包商。这些服务是通过工业运动医学专业人员提供的，这些专业人员包括物理治疗师和经过专业认证的体育培训师(ATCS)。

除非上下文另有要求，本年度报告10-K表中对我们的引用包括公司及其所有子公司。

我们的战略是获得单一和多诊所门诊物理治疗实践和发展门诊理疗诊所，主要是作为卫星在现有的伙伴关系，在国家基础上运作。2019年12月31日，我们在40个州经营了583家诊所。截至2019年12月31日，583家诊所的平均年龄为10.4岁。我们的诊所集中在以下州：德克萨斯州、田纳西州、密歇根州、弗吉尼亚州、佛罗里达州、俄勒冈州、马里兰州、佐治亚州、宾夕法尼亚州和亚利桑那州。除了我们的583家诊所，截至2019年12月31日，我们还为不相关的医生团体和医院管理了26项物理治疗实践，并经营着工伤预防业务，如下所述。

在过去三年中，我们完成了以下多家诊所的收购：

采办	日期	%利息 后天			数目 诊所
	2019
2019年9月购置	(一九二零九年九月三十日)		67	%		11
	2018
2018年8月收购	八月三十一日		70	%		4
	2017
2017年1月收购	一月一日		70	%		17
2017年5月收购	5月31日		70	%		4
2017年6月收购	六月三十日		60	%		9
2017年10月收购	十月三十一日		70	%		9

除了上述多家诊所的收购，2017年3月，我们获得了55%的股权，在最初的工伤预防业务。2018年4月30日，我们收购了另一家公司65%的股权，这是工伤预防部门的业务，同时我们还合并了这两家公司。合并后，我们拥有59.45%的合并业务，Briotix健康，有限合伙公司(Briotix Health Ho)。2019年4月11日，我们收购了第三家提供工伤预防服务的公司。被收购的公司专门提供伤害预防和护理，岗位提供就业测试，功能能力评估和恢复工作服务。它在45个州的网络上执行这些服务，其中包括在11个客户地点的现场服务。该业务随后与BriotixHealth合并，使我们在合伙企业中的所有权地位提高到大约76.0%。

同样在2019年，我们以一笔单独的交易购买了一家理疗诊所的资产和业务。该诊所是现有伙伴关系之一的卫星诊所。除了2018年8月的多诊所收购外，我们还通过几家多数股权的诊所合作伙伴公司，在当年收购了五家独立的诊所。这些做法作为各自现有诊所伙伴关系的卫星运作。2017年，我们以不同的交易方式收购了两家理疗诊所的资产和业务。一个诊所与一个现有诊所合并，另一个诊所作为一个现有伙伴关系的附属诊所运作。

所购诊所的业务结果自购置之日起已列入我们的合并财务报表。

我们继续努力吸引与医生和其他转诊来源建立关系的物理治疗师，为这些治疗师提供有竞争力的薪金，并根据他们管理的诊所的盈利能力给予奖励。对于我们获得控制权益的多地点诊所，以前的业主通常继续作为雇员管理诊所业务，保留诊所的非控制权所有权权益，并为管理诊所业务获得有竞争力的薪酬。此外，我们还开发了卫星诊所设施，作为现有诊所伙伴关系和全资拥有的设施的一部分，其结果是，大量的诊所伙伴关系和全资拥有的设施经营不止一个诊所地点。在2020年，我们打算继续获得诊所实践，并继续专注于开发新诊所和在适当情况下开设附属诊所，同时通过营销和新项目增加我们的病人数量。

我们诊所的治疗师首先对每个病人进行一次全面的评估，然后按照病人的医生的要求，制定一项针对受伤的治疗计划。治疗计划可包括若干程序，包括治疗锻炼、手工治疗技术、超声波、电刺激、热敷、离子导入、日常生活技能管理教育和家庭锻炼方案。诊所的业务主要来自当地医生的推荐。诊所服务的主要支付来源是管理保健方案、商业健康保险、医疗保险/医疗补助和工人补偿保险。

我们于1992年4月根据内华达州的法律重新注册，并在各州以有限合伙、有限责任公司和全资公司的形式组建了运营子公司。本公司的业务说明应与我们的财务报表及本年度报告第8项所载的有关附注一并阅读，表格10-K。我们的主要执行办公室位于西山姆休斯敦公园南路1300号，300套房，休斯顿，得克萨斯州77042。我们的电话号码是(713)297-7000。我们的网站是www.usph.com。

我们的诊所

我们的大多数诊所是以诊所伙伴关系的形式运作的，我们拥有一般的伙伴关系利益和有限的伙伴关系的大部分利益。诊所的管理保健从业人员通常拥有有限合伙权益的一部分。一般来说，治疗师的合作伙伴对诊所伙伴关系的净损失没有兴趣，除非他们的资本账户的范围。由于我们还开发现有诊所的卫星诊所设施，大多数诊所伙伴关系包括多个诊所地点。截至2019年12月31日，通过全资子公司，我们在所有诊所合作伙伴关系中拥有1%的普通合伙人权益。我们的有限合伙权益范围从24%到99%在临床伙伴关系。对于绝大多数的诊所伙伴关系，管理医疗从业者是一个物理治疗师谁拥有剩余的有限伙伴关系在诊所伙伴关系的利益。

对于我们的诊所伙伴关系协议，与我们获得多数股权的协议有关，一般来说，以前的管理层仍然拥有10%到50%的权益。

通常情况下，每个治疗师的合伙人或主任，包括那些受雇于我们获得多数股权的诊所伙伴关系的人，都会与他们的诊所合作伙伴签订一份为期五年的雇佣协议。每项协议通常规定在他或她受雇期间不参加竞争的契约，并在此之后至多两年。根据每项雇用协议，治疗师合伙人可获得基本薪金，并可根据其诊所伙伴关系或特定诊所产生的净收入或利润获得奖金。在诊所伙伴关系中，治疗师合伙人根据其所有权权益获得收入分配。在终止雇用时，我们通常有权利，但不拥有

义务，购买治疗师的伙伴关系的兴趣，在新的诊所伙伴关系。对于我们获得的大多数诊所，如果有限少数合伙人的就业停止，并且满足了各自的有限合伙协议中详细规定的某些要求，我们就有一个呼叫权(呼叫权)，而销售实体或个人对合伙人的有限合伙利益拥有权利(正确)。“权利”和“调用权”不会过期，甚至在个体伴侣死亡时也不会过期，并且不包含强制赎回功能。在行使出让权或呼叫权时，合伙人有限合伙权益的购买价格按各自协议中详细说明的收益绩效的预定倍数计算。

每个诊所伙伴关系保持一个独立的地方身份，同时享受国家采购、通过谈判达成的第三方付款合同、集中支助服务和管理做法带来的好处。根据管理协议，我们的一家子公司为每个诊所提供各种支持服务，包括监督场地选择、施工、诊所设计和设备选择、建立会计系统和计费程序以及培训办公室支助人员、应付账款处理、业务指导、监管合规审计、薪资、福利管理、会计服务、法律服务、质量保证和营销支持。

我们的典型诊所在办公大楼或购物中心占用约1，000至5，000平方英尺的租赁空间。我们试图租用地面空间，以方便病人进入我们的诊所。

诊所最起码的典型工作人员包括一名持有执照的理疗师和一名办公室经理。随着病人就诊人数的增加，工作人员还可能包括额外的物理治疗师、职业治疗师、治疗助理、助手、运动生理学家、体育培训师和办公室工作人员。治疗服务是在有执照的治疗师的监督下进行的。

我们在诊所提供门诊服务。病人通常每天接受约一小时的治疗，每周两至三次，通常治疗两至六周。我们一般按每种程序收费。医疗保险患者根据规定的时间增量和医疗保险账单标准收取费用。此外，我们的诊所将在适当的时候制定个人维护和自我管理的锻炼计划，在治疗后继续进行。我们不断评估发展新服务的潜力，扩大以最有效的方式提供现有服务的方法，同时提供高质量的病人护理。

影响治疗服务需求的因素

我们认为，除其他因素外，下列因素影响门诊理疗服务的增长：

治疗服务的经济效益。医疗保健服务的购买者和提供者，如保险公司、保健机构、企业和行业，不断寻求为传统保健服务节省费用。我们相信，我们的治疗服务提供了一种成本效益高的方法，以防止短期残疾成为慢性疾病，帮助避免侵入性手术，加快手术和肌肉骨骼损伤的康复，并消除或减少对类阿片的需求。

早期医院出院。医疗保险报销的变化，无论是公共的还是私人的，都鼓励病人提早出院以降低费用。我们认为，早期出院的做法促进了对门诊理疗服务的更大需求。

人口老龄化。一般而言，老年人口的残疾发生率高于整个人口。随着这部分人口继续增长，我们认为对康复服务的需求将扩大。

肥胖增加。每三个美国人中就有两个被认为超重或肥胖，而且这一比率还在继续增长。一个人的身体承受的压力可能很大。理疗服务通过教肥胖者如何以无疼痛的方式运动，从而使他们变得更加活跃和健康。

市场营销

我们的营销工作主要集中在医生身上，包括骨科医生、神经外科医生、理疗师、内科医生、足科医生、职业医学医生和全科医生。在向医学界推销的过程中，我们强调我们致力于高质量的病人护理和定期的服务。

与医生沟通病人的进展情况。我们雇用人员协助诊所主任为医生社区制定和执行营销计划，并协助与保健组织、首选提供者组织、行业、病例管理人员和保险公司建立关系。

收入来源

诊所服务的付费来源主要是管理的保健方案、商业健康保险、医疗保险/医疗补助和工人补偿保险。商业健康保险、医疗保险和管理医疗计划通常在病人支付正常的免赔额和共同保险付款后，向使用我们诊所的病人提供保险。“工人补偿法”通常要求雇主直接或间接地通过保险为其雇员提供因工伤和残疾而进行的医疗康复费用，以及在某些司法管辖区内的强制性职业康复费用，这些费用通常不包括任何免赔额、共同付款或分担费用。对人身伤害案件当事人的治疗一般从保险公司的和解所得或优惠判决中支付。如果收到不利的判决，一般不对病人进行托收工作，而病人的遗赠帐户则由已确定的准备金注销。定期审查和酌情调整与所有应收账款类型有关的坏账准备金。

下表显示了截止年度的薪资组合：

	(一九二零九年十二月三十一日)						(2018年12月31日)						2017年12月31日
付款人	网病人 收入			百分比			网病人 收入			百分比			网病人 收入			百分比
	(病人收入净额(千)
管理护理计划	$	124,516			28.7	%	$	134,748			32.3	%	$	120,773			31.0	%
商业健康保险		79,535			18.4	%		72,786			17.4	%		79,968			20.5	%
医疗保险/医疗补助		132,611			30.6	%		117,554			28.1	%		103,713			26.7	%
工人补偿保险		63,542			14.7	%		59,942			14.4	%		55,364			14.2	%
其他		33,141			7.6	%		32,673			7.8	%		29,408			7.6	%
共计	$	433,345			100.0	%	$	417,703			100.0	%	$	389,226			100.0	%

我们的业务在很大程度上取决于我们与商业健康保险公司、健康维护组织、首选提供者组织和工人补偿保险公司之间的关系。在一些地理区域，我们的诊所必须被主要的保健组织批准为提供者，并优先考虑获得付款的提供者计划。不获得或保持这些批准将对财务结果产生不利影响。

在截至2019年12月31日的一年中，我们约35.1%的就诊和30.6%的净病人收入来自医疗保险或医疗补助计划覆盖范围。为获得医疗保险报销，医疗机构(医疗保险认证康复机构)或个人治疗师(私人执业的身体/职业治疗师)必须符合卫生和公共服务部(HHS)规定的与设施类型、设备、记录保存、人员和医疗保健标准有关的适用的参与条件，并必须遵守所有州和地方法律。HHS，通过医疗保险和医疗补助服务中心(CMS MECH)和指定机构，定期检查或调查诊所/提供者的批准和/或合规情况。我们预计，我们的新开发和获得的诊所将成为医疗保险的提供者，或将注册为一组物理/职业治疗师在私人执业。不获得或保持这一认证将对财务结果产生不利影响。

医疗保险计划根据医疗保险医生收费表(MPFS)偿还门诊康复提供者。对于2018年提供的服务，费率增加0.5%；2019年提供的服务，在实行强制性预算中性调整之前，对收费表支付率增加0.25%。对于2020年至2025年提供的服务，在实行强制性预算中性调整之前，每年将对收费时间表缴款率进行0.0%的更新。然而，在2020年MPFS最后规则中，CMS建议增加办公室/门诊评价和管理(E/M)代码的代码值，并削减其他代码，以保持MPFS的预算中立性。代码估值的这一变化将于2021年1月1日生效。根据建议，

理疗/职业治疗服务可能会出现代码减少，估计会导致付款减少8%。在宣布可能减少适用的物理/职业治疗守则时，CMS表示，在最后确定2021年的守则值之前，它将进一步考虑和解决业界和提供者的关切问题。

从2021年开始，根据收费表向个人治疗师(私人执业的身体/职业治疗师)支付的款项可根据基于奖励的奖励支付制度(MIPS HEAM)的业绩进行调整，该制度根据某些质量指标、资源使用和有意义地使用电子健康记录来衡量业绩。根据MIPS的要求，供应商的业绩每年根据既定的业绩标准进行评估，然后用于确定适用于相应支付年度专业人员付款的调整系数。供应商在2019年的MIPS表现将决定2021年的支付调整。从2019年到2024年，专业人员在收入中有很大一部分是通过替代支付模式(APM)获得的，这些模式(如负责的护理组织或捆绑支付安排)涉及资金损失风险和质量衡量部分，在相应的支付年度将获得5%的奖金。参与APM的奖金旨在鼓励参与和测试新的APM，并促进各支付方之间的激励措施的协调一致。MIPS和APM调整的细节将取决于未来的通知和评论规则的制定。

2011年“预算控制法”提高了今后十年与减少赤字有关的联邦债务上限，并要求自动削减联邦开支约1.2万亿美元。向医疗保险提供者支付的费用将受到这些自动削减开支的限制，上限为2%。2013年4月1日，医疗保险支出减少了2%。2015年11月2日颁布的2015年两党预算法案将医疗保险支出削减2%的期限延长至2025年财政年度。2018年2月9日颁布的2018年两党预算法案将削减医疗保险支出的2%延长至2027年财政年度。

从历史上看，医疗保险在任何一年内向任何医疗保险受益人提供的门诊理疗、职业治疗和/或言语语言病理服务的支付总额每年都受到美元限额的限制(即治疗上限或治疗限额)。2017年，门诊治疗服务的年度限额为综合理疗和言语语言病理服务1 980美元，职业治疗服务1 980美元。由于2018年两党预算法案，治疗中心已经被取消，从2018年1月1日起生效。

根据2012年“中产阶层减税和创造就业法”，自2012年10月1日起，在一个日历年治疗支出达到或超过3 700美元的患者须接受手动医疗审查，以确定是否符合适用的付款标准。3，700美元的门槛适用于物理治疗和言语语言病理学服务；另一个3，700美元的门槛适用于职业治疗。MACRA指示CMS修改人工医疗审查程序，使这些审查不再适用于所有超过3 700美元门槛的索赔，而是将根据CMS认为合适的各种因素来确定，2018年两党预算法无限期延长了目标医疗审查，但将门槛降低到3 000美元至2027年12月31日。2028年，门槛值将通过2028年医疗保险经济指数(MEHECH)的百分比增加而增加，而在随后几年，门槛值将根据随后年份MEI相应的百分比增加而增加。

CMS在2011历年MPFS的最后更新中采用了治疗服务的多程序支付减少(MPPR)。MPPR适用于医疗保险B部分支付的所有门诊治疗服务--职业治疗、理疗和言语病理学。根据该政策，联邦医疗保险计划100%支付相对价值单位(RVU)的实践费用部分，用于具有最高实践费用RVU的治疗程序，然后减少为同一患者在同一天内为第二次及随后的治疗程序或服务单位提供的实习费用部分的付款，无论这些治疗服务是否以单独的方式提供。自2013年以来，同一天为同一患者提供的第二次及后续治疗服务的实践费用部分减少了50%。此外，MCTRA指示CMS实施一项基于索赔的数据收集计划，以便在治疗过程中收集关于患者功能的额外数据，以便更好地了解患者的病情和结果。所有提供门诊治疗服务的诊所必须

将这些数据包括在索赔表中。自2013年以来，治疗师被要求在索赔表上报告新的代码和修饰符，以反映患者在最初评估、整个护理期间和出院时的功能限制和目标。付款要求报告这些功能限制代码和修饰符。

医疗保险在2020年1月1日或之后由治疗助理员提供的门诊治疗服务必须包括一项指示服务由一名治疗助理提供的修饰符。在2022年1月1日或之后，由治疗助理员提供的全部或部分门诊治疗服务将按其他适用于该服务的付款额的85%支付。

关于向医疗保险受益人提供治疗服务的法规、条例和支付规则是复杂的，需要解释。我们认为，我们在所有重大方面都遵守了所有适用的法律和条例，也不知道有任何未决或威胁进行的调查涉及对我们截至2019年12月31日的财务报表产生重大影响的潜在不当行为的指控。遵守这些法律和条例可能会受到未来政府的审查和解释，以及重大的管制行动，包括罚款、处罚和将其排除在医疗保险计划之外。2019年，医疗保险的净病人收入约为1.194亿美元。

监管与医疗改革

许多联邦、州和地方法规对医疗服务和提供医疗服务的人进行了管理。我们可能扩大的一些州制定了法律，要求雇用卫生专业人员的设施和提供与保健有关的服务必须获得许可，在某些情况下，还必须获得需要证明(即向国家管理当局证明新设施的必要性和财政可行性，或开始新的保健服务)。在我们目前经营的国家中，只有一个需要证明我们的理疗业务职能的运作需要证书。然而，我们的治疗师和/或诊所必须获得许可，这取决于他们提供服务的州。没有获得或保持任何必要的证书，批准或许可证可能会对我们的业务，财务状况和经营结果产生重大的不利影响。

管制欺诈和滥用的条例。各种联邦和州法律对涉及保健服务提供者的金融关系作出了规定。这些法律包括“社会保障法”第1128 B(B)节(“美国法典”第42编第1320 a-7b节)。[b](“反欺诈和滥用法”)，根据该法律，可以对提供、索取、支付或获得报酬的人处以民事和刑事处罚，以换取(1)转诊病人，以提供联邦医疗保健方案(包括医疗保险和医疗补助)可全部或部分支付的任何项目或服务；或(Ii)购买、租赁、订购或安排或建议购买、租赁、订购任何商品、设施、服务或物品，这些物品或物品可全部或部分由联邦医疗保健计划(包括医疗保险和医疗补助)支付。我们相信，我们的业务程序和业务安排符合这些规定。然而，这些规定写得很宽泛，具体适用于我们所参加的具体事实和安排的具体程度是不确定和难以预测的。此外，一些州颁布了类似于“欺诈和滥用法”的州法律，这可能比“联邦欺诈和滥用法”更具限制性。

HHS监察主任办公室发布了一些条例，说明属于安全港范围内的赔偿财务安排，因此，根据“欺诈和滥用法”，这些安排不被视为非法报酬。不属于安全港的情况并不意味着违反了“欺诈和滥用法”；然而，监察办指出，如果不属于安全港，可能会在事实和情况测试下受到更严格的审查。

检察官办公室还发布了特别欺诈警报和特别咨询公报，提醒提供者注意“欺诈和滥用法”某些方面的重要性和适用情况。OIG的一个特别欺诈警报涉及医生转诊病人的个人或实体租用医生办公室的空间。OIG在这些安排中表示关注的是，租金可能会变相回扣给医生-房东，以诱导转诊。我们从转诊医生那里为我们的一些诊所租用了诊所空间，并采取了我们认为必要的步骤，以确保所有租赁都尽可能地符合并适用于“欺诈和滥用法”的空间租赁安全港。

检察官办公室的一份特别咨询公报涉及提供物品和服务的某些复杂的合同安排。这份特别咨询公报确定了可疑安排通常表现出的几个特点，其中一个或多个特征的存在可能表明监察小组受到禁止的安排。一般而言，特别咨询公报和相关的内部监督小组咨询意见所确定的可疑合同合资企业的征象包括：

新业务. 某一业务领域中的供应商(所有者)扩展为可以提供给业主现有患者的新业务，另一方目前提供与新业务相同或类似的项目或服务(经理/供应商)。

俘虏参考基地.该安排主要或完全服务于业主现有的病人基础(或受业主控制或影响的病人)。

很少或没有真正的商业风险。业主对企业的主要贡献是转介；它很少或根本不对企业进行财务或其他投资，将整个业务委托给经理/供应商，同时保留从其自用转介基础上产生的利润。

经理/供应商的状况。经理/供应商是业主的新业务的潜在竞争对手，通常会竞争俘虏推荐。它有能力以自己的权利提供几乎相同的服务，并以自己的名义为保险公司和病人开具账单。

经理/供应商提供的服务范围。Manager/Provider提供所有或多个新的业务关键服务。

薪酬。从整体来看，这项安排的实际效果是让业主有机会就经理/供应商以其他方式提供的业务向保险人和病人收费。企业给业主的报酬(即企业的利润)考虑到业主产生的价值和业务量。

排他性。该安排禁止业主向来自业主的病人以外的任何病人提供物品或服务，并/或禁止经理/供应商自行向业主的病人提供服务。

由于我们的业务运作的性质，我们的许多管理服务安排显示了这些特点中的一个或多个。然而，我们认为，我们已在必要时就这种安排的结构采取步骤，以充分区分它们与这些可疑企业，并遵守“欺诈和滥用法”的要求。然而，如果OIG认为我们已经加入了一家被禁止的合同合资企业，它可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

虽然管理医师拥有的理疗设施的业务受到“欺诈和滥用法”的管制，但我们与这些设施签订合同的方式往往不属于现有安全港的全部范围。我们认为，我们的安排符合“欺诈和滥用法”，尽管联邦法院对“欺诈和滥用法”对这些安排的适用提供了有限的指导。如果我们的管理合同被认为违反了“欺诈和滥用法”，可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

斯塔克定律。1993年“总括预算调节法”(“美国法典”第42编第1395 nn节)(“斯塔克法”)的规定禁止医生转介指定保健服务机构，这种服务由联邦医疗保险或医疗补助机构全部或部分支付给医生或医生直系亲属有投资利益或其他财务关系的实体，但有若干例外。与“欺诈和滥用法”不同，“斯塔克法”是一部严格的责任法规。不需要有违反“斯塔克法”意图的证据。理疗服务属于指定的保健服务单位。此外，“斯塔克法”适用于我们与个别医生和医师团体签订的管理合同，以及我们与转诊医生之间的任何其他财务关系，包括医疗顾问安排和诊所收购所产生的任何金融交易。“斯塔克法”还禁止对根据被禁止的转诊提供的服务收费。有几个州颁布了类似“斯塔克法”的法律。这些州法律可能涵盖所有患者(不仅仅是医疗保险和医疗补助)。与“欺诈和滥用法”一样，我们在规划我们的诊所、与医生订立合同和其他安排、市场营销等方面考虑到“斯塔克法”。

活动，并相信我们的行动符合斯塔克法。如果我们违反斯塔克法或任何类似的州法律，我们的财务结果和运作可能会受到不利影响。对违法行为的处罚包括拒绝支付服务费用、重大的民事罚款，以及将其排除在医疗保险和医疗补助计划之外。

HIPAA为了进一步打击医疗欺诈和秘密保护病人，国会在1996年的“健康保险可携性和责任法案”(HIPAA)中列入了几项反欺诈措施。HIPAA为控制欺诈创造了资金来源，以协调联邦、州和地方的医疗保健执法方案，开展调查，就欺诈性医疗做法向保健行业提供指导，并建立一个国家数据库，以接收和报告最后的不利行动。HIPAA还将针对所有公共和私人付款人的某些形式的健康欺诈定为刑事犯罪。此外，HIPAA要求通过关于卫生保健信息交流的标准，以努力确保病人信息的隐私和电子安全以及与健康信息隐私有关的标准。对不遵守HIPAA的制裁包括刑事处罚和民事制裁。2009年2月，美国2009年复苏和再投资法(ARRAHIT)签署成为法律。“卫生信息技术促进经济和临床健康法”(HITECH)第十三章规定了实质性的医疗保险和医疗补助激励措施，以鼓励提供者采用电子健康记录(EHRs)，并为发展卫生信息交换提供赠款(HIE HECH)。HITECH认识到，除非能够确保公众在这类系统中的病人信息的隐私和安全得到保护，否则就不会实施HIE和EHR系统，因此，HITECH还大大扩大了HIPAA规定的隐私和安全要求的范围。最值得注意的是强制性违约通知要求和强化的执行计划，其中包括加重处罚，这些规定现在适用于商业伙伴和被覆盖实体。除了HIPAA, 一些州通过了适用于使用和披露可单独识别的健康信息的法律和(或)条例，这些法律和/或条例可能比“HIPAA”的可比规定更为严格。

我们相信，我们的业务符合适用的隐私和受保护的医疗信息安全标准。我们无法预测，如果有的话，HIPAA/HITECH或任何适用的州法律或法规将对我们的业务产生什么负面影响。

其他管制因素。政治、经济和监管方面的影响正在从根本上改变美国的医疗保健行业。国会、州立法机构和私营部门继续审查和评估替代医疗服务和支付系统。潜在的替代办法可以包括强制规定的基本医疗福利、通过限制私人医疗保险费、医疗保险和医疗补助支出的增长来控制医疗支出、创建大型保险采购小组以及价格控制。预计立法辩论今后将继续进行，市场力量预计只要求小幅增加或降低成本。例如，管理下的护理实体要求保健提供者降低偿还率，在某些情况下，要求或鼓励提供者接受可能不允许提供者支付全部费用或实现传统盈利水平的资本化付款。我们不能合理地预测采取联邦或州医疗改革措施或未来的私营部门改革可能对我们的业务产生什么影响。

竞争

医疗保健行业，包括理疗行业，具有很强的竞争力。理疗业务高度分散，没有一家公司在全国范围内占有重要的市场份额。我们认为，我们是第三大国家门诊康复服务提供者之一。

影响我们业务的竞争因素包括护理质量、成本、治疗结果、地点方便、与转诊和付费来源的关系以及满足需求的能力。我们的诊所直接或间接地与许多类型的保健提供者竞争，包括医院的理疗部门、私人治疗诊所、医生拥有的治疗诊所和脊医。如果治疗行业的整合继续下去，我们可能面临更激烈的竞争。

我们相信，我们的策略是为社区的主要治疗师提供机会，让他们有机会参与拥有权或诊所的盈利能力，这有助确保本地管理人员对诊所的成功作出承诺，从而为我们提供竞争优势。

我们亦相信，我们的策略可加强我们的竞争地位，在可能的情况下，把诊所设在建筑物的底层，以及附近设有停车场的购物中心，使病人更容易进入诊所。我们提供方便的时间。我们还试图使我们的诊所的装饰不像传统的医院诊所那样制度化和美观。

执法环境

近年来，联邦和州政府发起了几项旨在揭露违反联邦民事和刑法关于虚假索赔和欺诈性计费和编码做法的行为的倡议。这类法律要求供应商遵守关于适当记帐和编码的复杂偿还要求，以便得到政府付款人对其服务的补偿。我们的合规计划要求遵守适用的法律，并促进报销教育和培训；然而，确定我们的诊所的收费和编码做法是错误的或欺骗性的，可能会对我们产生重大的不利影响。

由于我们参加了医疗保险和医疗补助计划，我们受到各种政府检查、审查、审计和调查，以核实我们是否遵守这些方案和适用的法律和条例。此外，我们的“公司廉正协议”要求由一个独立的审查机构对我们的诊所进行年度审计，其结果将向联邦政府报告。参见“遵守计划”-“公司诚信协议”。管理下的护理付款人也可以保留进行审计的权利。不利的检查、审查、审计或调查可能导致：退还我们已经支付的金额；罚款和/或撤销受影响诊所的账单特权；扩大我们公司诚信协议的范围；不参加医疗保险或医疗补助方案或一个或多个管理下的护理付费网络；或损害我们的声誉。

我们和我们的诊所受到联邦和州法律的约束，这些法律禁止实体和个人在知情和故意的情况下向医疗保险、医疗补助和其他包含虚假或欺诈性信息的政府项目和第三方付款人提出索赔。联邦虚假索赔法鼓励个人代表政府对美国等医疗机构提起诉讼。由于此类诉讼通常是在法院盖章的情况下提起的，以便让政府有足够的时间进行调查，并确定政府是否会介入诉讼。因此，在政府做出裁决并解除封印之前，相关医疗服务提供商往往不知道这起诉讼。违反或指控违反这类法律以及任何相关诉讼，可能导致(一)被排除在医疗保险、医疗补助和其他联邦医疗保健方案之外，或(二)重大的金融或刑事制裁，从而可能对大量索赔中重复的小额账单错误处以重大的经济处罚，因为每一项索赔都可被视为单独的违反行为。此外，许多州还颁布了类似的法规，其中可能包括刑事处罚、巨额罚款和三倍的损害赔偿。

遵从程序

我们的合规计划。我们持续的成功取决于我们在高质量的服务和合乎道德的商业实践方面的声誉。我们在一个高度管制的环境中运作，有许多联邦、州和地方的法律和法规。我们对理解和遵守适用于我们业务的法律法规有着积极的兴趣。

我们的董事会(董事会)通过了一项“商业行为和道德守则”和一套“公司治理准则”，以澄清董事会和管理层履行职责所依据的道德标准。此外，委员会还设立了一个遵约委员会(遵约委员会)，其目的是协助委员会履行其在遵守联邦和州有关医疗保健的法律和条例方面的监督责任。

我们已经发布了一个道德和合规手册，并创建了合规培训材料，发放和在线测试计划.这些工具是为了确保我们公司和子公司的每一名雇员都清楚地了解我们在经营业务时对专业精神、诚实、公平和遵守法律的高标准的共同承诺。这些标准由我们的首席合规官(CCOMEN)管理，他负责日常的监督、管理和我们的合规计划的开发。CCO、内部和外部顾问、管理层和合规委员会不时审查我们的合规计划的政策和程序，以改进业务，确保符合标准、法律和条例的要求。

反映管理层、法律顾问或合规委员会确定的持续遵守重点领域。我们还建立了报告潜在违规行为、教育员工、监督和审计遵守情况以及处理执法和纪律的制度。

委员会。我们的合规委员会由董事会任命，由四名独立董事组成。合规委员会对本公司遵守有关医疗保健业务的法律和法规要求的情况进行了全面监督。遵约委员会依靠管理层、CCO和其他合规和法律人员的专门知识和知识。CCO定期与遵约委员会主席沟通。遵约委员会每年至少举行四次或更频繁的会议，以履行其职责，并定期向理事会报告其行动和建议。

我们还有一个内部合规委员会，由公司在业务、临床服务、财务、人力资源、法律、信息技术和认证等领域的领导组成。内部合规委员会负责评估和评估公司与遵守联邦和州医疗保健法律有关的风险领域，并一般协助CCO。内部遵约委员会每年至少举行四次或更频繁的会议，以履行其职责。此外，管理层还任命了一个团队来解决我们公司遵守HIPAA的问题。HIPAA团队由来自我们的法律、信息系统、财务、运营、合规、商业服务和人力资源部门的一名安全官员和雇员组成。该小组为遵守HIPAA编写评估报告，并在必要时就业务变更和/或新系统提出建议。

每个被认证为医疗康复机构的诊所都有一个正式任命的管理机构，由我们的管理人员和诊所的主管/管理者组成。管理机构对整个诊所的运作负有法律责任。成员们定期讨论和讨论诊所是否遵守适用的法律和条例等问题。此外，还有一些专业咨询委员会作为感染控制委员会。这些委员会在设施内开会，并作为顾问发挥作用。

我们设立了一个风险管理委员会，成员包括CCO、公司行政副总裁以及其他法律、合规和运营人员。该委员会审查和监督所有员工和病人的事故报告，并为诊所人员提供应对报告的行动。

举报违规行为。为了帮助我们的员工在保密、匿名和不打击报复的情况下报告任何被认为不正当的工作相关活动、会计违规行为和其他违反我们合规计划的行为，我们设立了一条独立的全国合规热线。合规热线提供周一至周五(不包括节假日)的保密举报，每天24小时。合规热线配备有经验丰富的第三方专业人员，培训他们在处理敏感问题和机密信息时运用最大的谨慎和酌处权。收到的信息被记录在案并及时转交给CCO，CCO与遵约委员会一起，拥有调查和解决不当行为问题的权力和资源。

教育我们的员工。我们采用多种方法对员工进行合规相关问题的培训。所有员工都完成了一个初步的培训计划，包括与我们的业务和适当的实践有关的许多模块。董事/管理人员还定期为现有员工提供进修培训，并为新员工提供一对一的综合培训。公司合规小组回答诊所人员的问题，并经常举行电话会议、网络研讨会和关于各种合规相关主题的培训课程。

当诊所开业时，我们提供一套符合要求的材料，包括手册和详细说明，以满足医疗保险参与标准和其他合规要求。在与诊所主任/管理员的后续培训中，合规部门的工作人员解释了有关需求和合规标准的各种细节。在诊所执行合规标准期间，合规工作人员将与主任/管理员保持联系，并将提供所需的任何协助。所有新的办公室经理都接受培训(包括医疗保险、监管和公司合规、保险账单、费用入账、交易记录和编码、每日、每周和每月的会计报告)

公司办公室的培训人员。公司合规小组将协助继续合规，包括就医疗保险认证、州调查要求和对监管机构的任何询问向诊所工作人员提供指导。

监测和审计诊所的业务合规情况。我们有审计计划和其他程序，以监测和审计诊所的运作是否符合适用的政策和程序。我们雇用内部审计师，作为其工作职责的一部分，对每个诊所进行定期审计。大多数诊所至少每24个月进行一次审计，并在认为必要时进行额外的重点审计。在这些审计期间，特别注意遵守医疗保险和内部政策、联邦和州法律和条例、第三方付款要求和病人图表文件、帐单、报告、记录保存、收款和合同程序。审计通常在现场进行，包括与参与管理、业务、账单和应收帐款的雇员进行面谈。

编制正式审计报告，并与公司管理层和合规委员会进行审查。每个门诊主任/管理员都会收到一封信，指示他们采取任何必要的纠正措施。然后，每个诊所主任/管理员都与合规小组和业务部门合作，以确保这些纠正措施得到实现。

处理执法和纪律。我们的政策是，任何员工如果不遵守合规程序的要求，或疏忽或故意不遵守我们的合规计划中专门涉及的法律或法规，则应受到纪律处分，包括被解雇。合规委员会、合规人员、人力资源人员和管理层对违反我们的合规计划进行调查，并酌情采取纪律行动。

公司诚信协议。我们还根据我们与OIG签订的“公司廉正协议”(公司诚信协议、BECH协议或CIAHEACH协议)履行某些额外的合规相关职能。自2015年12月21日起生效的中央情报局概述了与合规监督和项目执行以及定期报告有关的某些具体要求。此外，根据中央情报局的规定，一个独立的审查组织每年将对一小群随机挑选的公司诊所进行医疗保险账单和编码审计。我们的公司合规计划已经被修改，以符合中央情报局的要求。中情局的任期是五年。

作为我们与美国司法部(U.S.DepartmentofJustice)的一家子公司达成的和解协议的一部分，中情局与2007年至2009年在一个单一的门诊理疗诊所发生的某些医疗费用有关。该解决方案解决了有关在诊所向有限数量的医疗保健病人提供某些理疗服务是否符合医疗保险计划支付的所有标准的索赔，包括对理疗师助理的适当监督。该子公司在2015年支付了718，000美元来解决这一问题，我们和该子公司加入了中央情报局。该子公司不再经营任何业务。

员工

在2019年12月31日，我们雇佣了大约5400人，其中大约3200人是全职员工。在该日，没有任何公司雇员受集体谈判协议的管辖，也不属于工会的成员。我们认为我们与员工的关系很好。

在我们现有的诊所所在的州，从事指定物理治疗服务的人必须获得国家的许可。根据现行的标准雇员甄别制度，我们现时雇用的所有须领有牌照的人士，均获发牌照。我们不知道任何联邦许可要求适用于我们的雇员。

可得信息

我们关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及根据“交易法”第13(A)或15(D)条提交或提供的那些报告的修正案，在我们向证券交易委员会以电子方式提交或提供给证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快在我们的互联网网站www.usph.com上免费提供。

项目1A。

危险因素

我们的业务、经营和财务状况都受到各种风险的影响。下面介绍了其中的一些风险，本年度10-K报表的读者在评估我们公司或作出任何投资我们的决定时，应该考虑到这些风险。本节不描述适用于我们公司、我们的行业或我们业务的所有风险，它仅作为对影响我们业务的物质因素的总结。

与我们的业务和业务有关的风险

医疗改革立法可能会影响我们的业务。

近年来，国会和一些州立法机构提出或提出了许多立法提案，这些提案将影响国家或州一级医疗保健系统的重大变革。在联邦一级，国会继续提出或考虑在医疗保险计划下大幅削减支出的医疗保健预算。有关更多信息，请参见项目1中的收入来源。任何医疗改革立法的最终内容、时间或效果以及潜在立法对我们的影响都是不确定的，如果不是不可能的话，也很难预测。这种影响可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大影响。

我们的业务受到广泛的管制。

医疗保健行业受到广泛的联邦、州和地方法律和法规的制约，这些法律和法规涉及：

•

设施和专业许可证/许可证，包括需要证明；

•

操作操作，包括医疗服务提供者之间的财务关系，医疗保险欺诈和滥用，以及医生自我转诊；

•

增加设施和服务；以及

•

服务的计费和支付。

近年来，联邦和州政府机构加强了与保健行业有关的民事和刑事执法协调努力。我们认为我们在很大程度上遵守了所有法律，但对这些法律和条例的不同解释或执行可能会使我们目前的做法受到不当或非法的指控，或者可能要求我们改变我们的业务方法、设施、设备、人员、服务和资本支出方案，并增加我们的业务费用。如果我们不遵守这些广泛的法律和政府规章，我们可能没有资格获得政府方案的补偿，遭受民事或刑事处罚，或被要求对我们的行动进行重大改变。此外，我们可能被迫花费大量资源，以应付根据这些法例或规例进行的调查或其他执法行动。有关某些法律和条例的更完整描述，请参见第1项中的“商业-监管和医疗改革计划”和“商业-合规计划”。

保健行业须遵守广泛的联邦、州和地方法律和条例，涉及(1)设施和专业许可，包括需要证明；(2)开展业务，包括医疗保健提供者之间的财务关系、医疗保险欺诈和滥用以及医生自我转诊；(3)在医疗保险方案中增加设施和服务，并登记新开发的设施；(4)支付服务费；(5)保障受保护的健康信息。

联邦和州的监管机构都对我们的设施进行检查、调查和审计，以检查我们遵守这些法律法规的情况。虽然我们的设施打算遵守现有的许可证、医疗保险认证要求和认证标准，但不能保证这些监管当局将在任何特定时间确定所有适用的要求都得到充分满足。这些管理当局中的任何一个确定某一设施不符合这些要求，可能导致对该设施采取纠正行动、评估罚款和处罚、或丧失执照或医疗保险认证证书的要求。这些后果可能会对我们公司产生不利影响。

公司的中情局对我们规定了某些与合规有关的职能和报告义务。此外，中央情报局要求我们聘请一个独立的审查机构对随机挑选的公司诊所进行年度审计，以审查是否符合联邦有关适当帐单的要求

以及权利要求的编码。虽然我们的设施打算遵守联邦关于适当编码和报销报销要求的要求，但无法保证这些审计将确定在接受审查的诊所充分满足所有适用的要求。此外，如果不完全遵守中央情报局的要求，我们可能会受到罚款和处罚的评估，或者被排除在医疗保险计划之外。这些后果可能对我们公司产生实质性的不利影响。

医疗保险偿还率的降低和第二次及其后的付款减少治疗服务可能会对我们的财务结果产生不利影响。

医疗保险计划根据医疗保险医生收费表(MPFS)偿还门诊康复提供者。对于2018年提供的服务，费率增加0.5%；2019年提供的服务，在实行强制性预算中性调整之前，对收费表支付率增加0.25%。对于2020年至2025年提供的服务，在实行强制性预算中性调整之前，每年将对收费时间表的支付率进行0.0%的更新。然而，在2020年MPFS最后规则中，CMS建议增加办公室/门诊评价和管理(E/M)代码的代码值，并削减其他代码，以保持MPFS的预算中立性。代码估值的这一变化将于2021年1月1日生效。根据这项建议，理疗/职业治疗服务可能会减少守则，估计会导致付款减少8%。在宣布可能减少适用的物理/职业治疗守则时，CMS表示，在最后确定2021年的守则值之前，它将进一步考虑和解决业界和提供者的关切问题。

从2021年开始，根据收费表向个人治疗师(私人执业的身体/职业治疗师)支付的款项可根据基于奖励的奖励支付制度(MIPS HEAM)的业绩进行调整，该制度根据某些质量指标、资源使用和有意义地使用电子健康记录来衡量业绩。根据MIPS的要求，供应商的业绩每年根据既定的业绩标准进行评估，然后用于确定适用于相应支付年度专业人员付款的调整系数。供应商在2019年的MIPS表现将决定2021年的支付调整。从2019年到2024年，专业人员在收入中有很大一部分是通过替代支付模式(APM)获得的，这些模式(如负责的护理组织或捆绑支付安排)涉及资金损失风险和质量衡量部分，在相应的支付年度将获得5%的奖金。参与APM的奖金旨在鼓励参与和测试新的APM，并促进各支付方之间的激励措施的协调一致。MIPS和APM调整的细节将取决于未来的通知和评论规则的制定。

2011年“预算控制法”提高了今后十年与减少赤字有关的联邦债务上限，并要求自动削减联邦开支约1.2万亿美元。向医疗保险提供者支付的费用将受到这些自动削减开支的限制，上限为2%。2013年4月1日，医疗保险支出减少了2%。2015年11月2日颁布的2015年两党预算法案将医疗保险支出削减2%的期限延长至2025年财政年度。2018年2月9日颁布的2018年两党预算法案将削减医疗保险支出的2%延长至2027年财政年度。

从历史上看，医疗保险在任何一年内向任何医疗保险受益人提供的门诊理疗、职业治疗和/或言语语言病理服务的支付总额每年都受到美元限额的限制(即治疗上限或治疗限额)。2017年，门诊治疗服务的年度限额为综合理疗和言语语言病理服务1 980美元，职业治疗服务1 980美元。由于2018年两党预算法案，治疗中心已经被取消，从2018年1月1日起生效。

根据2012年“中产阶层减税和创造就业法”，自2012年10月1日起，在一个日历年治疗支出达到或超过3 700美元的患者须接受手动医疗审查，以确定是否符合适用的付款标准。3，700美元的门槛适用于物理治疗和言语语言病理学服务；另一个3，700美元的门槛适用于职业治疗。MACRA指示CMS修改手动医疗审查流程，使这些审查不再适用于所有超过3，700美元门槛的索赔，而是将予以确定

基于CMS认为合适的各种因素，2018年两党预算法无限期延长了有针对性的医疗审查，但将门槛降低到3，000美元，直到2027年12月31日。2028年，门槛值将通过2028年医疗保险经济指数(MEHECH)的百分比增加而增加，而在随后几年，门槛值将根据随后年份MEI相应的百分比增加而增加。

CMS在2011历年MPFS的最后更新中采用了治疗服务的多程序支付减少(MPPR)。MPPR适用于医疗保险B部分支付的所有门诊治疗服务--职业治疗、理疗和言语病理学。根据该政策，联邦医疗保险计划100%支付相对价值单位(RVU)的实践费用部分，用于具有最高实践费用RVU的治疗程序，然后减少为同一患者在同一天内为第二次及随后的治疗程序或服务单位提供的实习费用部分的付款，无论这些治疗服务是否以单独的方式提供。自2013年以来，同一天为同一患者提供的第二次及后续治疗服务的实践费用部分减少了50%。此外，MCTRA指示CMS实施一项基于索赔的数据收集计划，以便在治疗过程中收集关于患者功能的额外数据，以便更好地了解患者的病情和结果。所有提供门诊治疗服务的实习场所都必须将此数据包括在索赔表中。自2013年以来，治疗师被要求在索赔表上报告新的代码和修饰符，以反映患者在最初评估、整个护理期间和出院时的功能限制和目标。付款要求报告这些功能限制代码和修饰符。

医疗保险在2020年1月1日或之后由治疗助理员提供的门诊治疗服务必须包括一项指示服务由一名治疗助理提供的修饰符。在2022年1月1日或之后，由治疗助理员提供的全部或部分门诊治疗服务将按其他适用于该服务的付款额的85%支付。

关于向医疗保险受益人提供治疗服务的法规、条例和支付规则是复杂的，需要解释。我们认为，在所有重大方面，我们都遵守所有适用的法律和条例，不知道有任何未决或威胁进行的调查涉及对截至2019年12月31日的财务报表产生重大影响的潜在不当行为的指控。遵守这些法律和条例可能会受到未来政府的审查和解释，以及重大的管制行动，包括罚款、处罚和将其排除在医疗保险计划之外。截至2019年12月31日，医疗保险的病人净收入约为1.194亿美元。

鉴于医疗保险计划及其偿还标准和规则经常修订的历史，我们可能不会继续从医疗保险那里获得补偿率，因为它足以补偿我们的服务，或者，在某些情况下，支付我们的运营费用。对偿还率或偿还服务范围的限制可能对我们的收入、财务状况和业务结果产生重大不利影响。此外，联邦或州政府在支付医疗保险和/或医疗补助报销方面的任何拖延或违约都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大和不利的影响。

我们期望联邦和州政府继续努力遏制医疗补助的增长。支出，这可能会对我们的收入和盈利产生不利影响。

近年来，医疗补助支出迅速增长，成为国家预算的重要组成部分。再加上州政府收入增长放缓，联邦政府和许多州都出台了旨在控制医疗补助支出增长的措施，并在某些情况下减少了医疗补助总支出。我们预计这些州和联邦的努力将在可预见的将来继续下去。此外，并不是我们经营的所有州，尤其是德克萨斯州，都选择扩大医疗补助，作为联邦医疗改革立法的一部分。根据目前的条件或其他条件，无法保证该方案将在可预见的未来的任何特定时期内继续进行。如果医疗补助偿还率降低或不能像我们的成本那样迅速增加，或者如果有关医疗补助计划的规则发生变化，对我们的企业不利，我们的业务和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们从医疗保险和医疗补助中获得的收入可能会有追溯性的减少。

我们从医疗保险和医疗补助收到的付款可以追溯调整后，审查，在索赔过程中，或作为一个结果的后期付款审计。付款人可能不允许我们的偿还要求，或以前偿还的金额，根据付款人或他们的第三方审计承包商的确定，某些费用不能偿还，因为没有提供足够的或额外的文件，或者因为某些服务没有包括在内或被认为是不医疗上必要的。对我们的医疗保险或医疗补助收入进行重大调整、收回或偿还，以及与遵守监管和政府当局的调查审计有关的费用，都可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

此外，我们不时会根据第三方提供的资料和(或)内部审计结果，了解到付款来源支付的款项全部或部分超过了为提供的服务本应支付的数额。多付可能是各种因素造成的，包括所提供服务的证明文件不足、服务的医疗需要或其他未能证明满足必要付款条件的情况。在大多数情况下，法律规定我们在知道多付款项后必须全额退还，如果不在法律规定的时限内退还，我们可能会被处以巨额罚款和罚款。此外，我们对没有必要文件证明和满足任何其他付款条件的服务的最初账单和付款，无论我们是否意识到在付款或付款时的失败，都可能使我们面临重大的罚款和惩罚。在某些情况下，我们和/或我们的某些经营公司也可能被排除在医疗保险或医疗补助计划之外，除了根据适用的联邦和/或州法律可能遭受的任何货币或其他罚款、处罚或制裁之外。我们偿还任何此类数额，以及我们可能遭受的任何罚款、罚款或其他制裁，都可能是重大的，并可能对我们的业务结果和财务状况产生重大和不利的影响。

我们还不时参与政府的各种外部调查、审计和审查。这类审查、审计和调查可能导致政府采取行动，导致评估损害赔偿、民事或刑事罚款或处罚，或其他制裁，包括限制或改变我们开展业务的方式、丧失许可或被排除在政府方案之外。不遵守适用的法律、法规和规则，可能会对我们的经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。此外，成为这些政府调查、审计和审查的对象，也可能要求我们在与政府当局合作时支付大量的法律和文件制作费用，而不论具体的调查、审计或审查是否导致查明基本问题。

由于我们向医疗保险公司提交的报销申请的事后审查增加，我们可能会招致损失。额外的费用，可能需要偿还已经支付给我们的金额。

我们受到定期的邮资查询，调查和审计的索赔，我们提交给医疗保险支付我们的服务。由于政府采取了控制成本的措施，这些事后审查增加了.这些额外的事后审查可能要求我们承担额外的费用，以回应对记录的要求，并寻求撤销付款拒绝，并最终可能要求我们退还医疗保险支付给我们的金额，确定是多付。

关于本条例和其他涉及政府偿还费用的法律和条例的进一步说明，见第1项中的“商业-收入来源”和“监管和医疗改革”。

经济衰退、国家预算压力、持续失业和持续的赤字支出联邦政府可能会减少偿还和覆盖的服务。

经济衰退，包括冠状病毒的后果，可能对我们的收入产生不利影响。从历史上看，国家预算压力已转化为国家支出的削减。考虑到医疗补助支出是州预算的一个重要组成部分，我们可以预计，在我们运营的州，医疗补助支出将面临持续的成本控制压力。此外，经济衰退，再加上持续的失业，也可能影响受管照料方案的入学人数以及受管照料公司的盈利能力，这可能导致偿还率降低。

由于经济的不利发展或其他原因，现有的联邦赤字，以及联邦和州政府的赤字支出，可能导致持续的压力，以减少用于其他目的的政府支出，包括我们参与的政府资助的项目，如医疗保险和医疗补助。这些行动反过来可能对我们的行动结果产生不利影响。

我们依赖第三方付款人的补偿.

实质上，我们所有的收入都来自私人和政府的第三方支付。在2019年，我们收入的约69.4%来自管理下的医疗计划、商业健康保险公司、工人补偿支付机构和其他私人支付收入来源，而我们收入的大约30.6%来自医疗保险和医疗补助。工业界和政府为控制医疗成本而采取的举措影响了我们诊所的盈利能力。这些支付者试图通过与医疗服务提供商签订合同，以贴现方式获得服务，从而控制医疗成本。我们相信，这一趋势将继续下去，并可能限制医疗服务的报销。如果我们从保险公司或管理下的护理公司收取大量款项，以减低他们所支付的服务费用，我们的利润可能会下降，或如果我们选择不以较低的利率与这些保险公司续约，我们可能会失去病人。此外，在某些地理区域，我们的诊所必须被主要的保健组织和首选的提供者计划批准为提供者。如果不能获得或保持这些批准，将对我们的财务结果产生不利影响。

近年来，联邦政府通过立法和管制行动，对医疗保险计划下的各种支付制度进行了重大改革。有关更多信息，请参见项目1中的收入来源，包括对医疗保险报销的更改。美国国会或CMS可能会提议或通过对这些支付系统的进一步改革或其他改变，包括捆绑支付、基于结果的支付方法以及从传统的服务费用偿还方式转变。如果通过修订后的条例，医疗保险偿还在我们设施提供的服务的可得性、方法和费率可能会发生变化。其中一些变化和拟议中的变化可能会对我们的业务战略、运营和财务业绩产生不利影响。

我们面临联邦和州政府计划下的检查、审查、审计和调查。合同。这些审计可能有不利的结果，可能会对我们的业务产生负面影响。

由于我们参加了医疗保险和医疗补助计划，我们受到各种政府检查、审查、审计和调查，以核实我们是否遵守这些方案和适用的法律和条例。管理下的护理付款人也可以保留进行审计的权利。不利的检查、审查、审计或调查可能导致：

•

退款金额，我们已经支付的医疗保险或医疗补助计划或从管理的护理付款人；

•

州或联邦机构对我们实施罚款、处罚和其他制裁；

•

暂停向设施或机构支付新病人的费用；

•

取消或排除参加医疗保险或医疗补助方案或一个或多个受管理的医疗费用支付人网络的资格；

•

扩大公司诚信协议的范围；

•

损害我们的声誉；

•

撤销设施或代理机构的许可证；以及

•

丧失与受管理的照顾者签订的合同项下的某些权利，或终止合同。

如果出现不利的检查、审查、审计或调查，并发生上述任何结果，则可能对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

我们的设施受到广泛的联邦和州有关隐私的法律和法规的约束。可单独识别的信息。

HIPAA要求HHS采用标准来保护个人可识别的健康相关信息的隐私和安全。该署於二000年公布载有私隐标准的最后规例，并於二00二年公布对最后规例的修订。隐私条例对个人可识别的健康相关信息的使用和披露作了广泛的规定。该条例还为患者提供了与了解和控制其健康信息如何使用或披露有关的重要权利。安全条例要求保健提供者实施行政、物理和技术做法，以保护以电子方式保存或传送的可单独识别的健康信息的安全。HITECH于2009年签署成为法律，加强了HIPAA的隐私、安全和执行规定，除其他外，规定了安全违规通知要求，允许州检察长执行HIPAA，并加重对HIPAA违反行为的处罚。违反HIPAA或HITECH可能导致民事或刑事处罚。

除了HIPAA，还有许多联邦和州的法律和法规处理病人和消费者的隐私问题，包括未经授权访问或窃取个人信息。各州的法规各不相同。诉讼，包括集体诉讼和州检察长的诉讼，也可能发生，这些诉讼针对的是遭受隐私或安全侵犯的公司。

我们制定了政策和程序，以确保遵守这些与隐私有关的要求。不过，如果有违反，我们可能会受到不同的惩罚和损害，并可能需要承担费用，以减轻违约对受影响的个人的影响。

在进行我们的业务时，我们必须遵守有关费用分摊的适用法律和医药公司的执业。

一些州禁止商业公司通过直接雇用治疗医师提供物理治疗服务或对治疗师的医疗决定行使控制权的治疗行为。与公司实践有关的法律因州而异，在我们拥有设备的每一个州都没有得到充分的发展。然而，通常由持牌专业人员拥有和控制的专业公司不受公司执业限制，并可雇用治疗师提供专业服务。这些专业公司可以由诸如该公司这样的商业公司管理。

一些州还禁止实体与医生或治疗师进行某些财务安排，如分摊费用。与分摊费用有关的法律也因州而异，而且没有得到充分发展。一般而言，这些法律限制涉及医生或治疗师与转诊来源分担医疗费用的商业安排，但在一些州，这些法律被解释为适用于医生或治疗师与商业实体在某些情况下达成的管理协议。

我们相信，我们目前和计划中的活动并不构成这些州法律所设想的分摊费用或非法的公司医疗行为。然而，不能保证今后对这类法律的解释将不需要对我们与这些做法的现有关系进行结构和组织上的修改。如果法院或监管机构认定我们违反了这些法律，或者新的法律将使我们的安排成为非法，我们可能会受到民事或刑事处罚，我们的合同可能在法律上无效和无法执行(全部或部分)，或者我们可能被要求调整与我们的附属医生和其他有执照的供应商的合同安排。

不对我们的财务报告保持有效的内部控制可能会对我们的财务报告产生不利影响。能够及时准确地报告我们的财务结果。

我们必须按照美利坚合众国普遍接受的会计原则的要求编制综合财务报表。对财务报告进行有效的内部控制，是我们提供可靠的财务报告、减少欺诈风险和成功运作的必要条件。联邦证券法要求我们记录和测试我们的内部控制程序，以满足2002年“萨班斯-奥克斯利法案”的要求，该法案要求对我们对财务报告的内部控制的有效性进行年度管理评估。

测试和维护我们对财务报告的内部控制可能是昂贵的，并转移我们管理层对其他对我们的业务很重要的事情的注意力。我们可能无法持续地得出结论，即根据适用的法律，我们对财务报告有有效的内部控制，如果我们得出结论，我们对财务报告的内部控制无效，我们的独立注册会计师事务所可能无法发布一份不合格的认证报告。如果我们不能对财务报告保持有效的内部控制，或者我们的独立注册会计师事务所无法向我们提供一份关于我们内部控制的不合格的认证报告，我们就可能被要求采取昂贵和耗时的纠正措施，要求我们重新陈述受影响的历史财务报表，接受联邦和州证券监管机构的调查和/或制裁，并受到证券持有人的民事诉讼。上述任何一项都可能使投资者对我们报告的财务信息和我们公司失去信心，并可能导致我们股票的市场价格下降，以及我们在未来需要时筹集更多资金的能力。

我们可能会受到安全漏洞(如网络攻击)的不利影响，这可能会导致违反HIPAA或HITECH使我们受到潜在的法律和名誉损害。

在正常的业务过程中，我们的信息技术系统保存敏感的病人信息，包括病人人口数据和其他受保护的健康信息，这些信息受HIPAA和HITECH的约束。我们还与第三方供应商签订合同，以维护和存储患者个人可识别的健康信息。许多州和联邦的法律和法规解决了隐私和信息安全的问题，这是由于我们对病人和员工的个人信息的访问。

我们的信息技术系统以及那些处理、维护和传输此类数据的供应商都会受到计算机病毒、网络攻击或破坏的影响。我们遵守旨在确保符合HIPAA和其他隐私和信息安全法律的政策和程序，并要求我们的第三方供应商也这样做。然而，如果我们或我们的第三方供应商遭遇到不受保护的健康信息或其他个人信息的破坏、损失或其他妥协，这种事件可能导致重大的民事和刑事处罚、诉讼、名誉损害和成本增加，其中任何一种都可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，虽然我们的信息技术系统，以及我们的第三方供应商的系统，都有防范网络攻击的安全措施。绕过我们的信息技术安全系统或第三方供应商的网络攻击，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流造成实质性的不利影响。此外，我们未来的结果可能会受到不利影响，原因是盗窃、销毁、遗失、挪用或泄露受保护的健康信息、其他机密数据或专有商业信息、因信息技术系统中断和随后的缓解活动而造成的业务或商业延误，或因这一事件而采取的管制行动。我们为员工提供培训，并定期提醒他们可以采取哪些重要措施来防止违规行为。我们经常发现有人企图未经授权访问我们的系统。然而，鉴于网络威胁的性质迅速演变和扩散，无法保证我们的培训和网络安全措施或其他控制措施将及时发现、防止或补救安全或数据破坏，或以其他方式防止未经授权访问、损坏或中断我们的系统和业务。因此，我们可能容易受到与我们的信息系统以及在获取的操作中使用的任何系统的不当运作、安全漏洞或不可用性相关的损失。

我们依赖于在我们的市场上培养和维持与医生的关系。

我们的成功取决于社区医生的转诊，我们的诊所服务，以及我们与这些医生和其他转诊来源保持良好关系的能力。将病人转介到我们诊所的医生可以自由地将他们的病人转介到其他的治疗提供者或他们自己的医生拥有的治疗实践中。如果我们不能成功地培养和保持与医生和其他转诊来源的牢固关系，我们的业务可能会减少，我们的净营业收入可能会下降。

我们依赖于招聘和留住有经验的物理治疗师的能力。

我们的收入取决于来自社区医生的转诊-我们的诊所服务-以及我们与这些医生保持良好关系的能力。我们的治疗师是产生这些转诊的前线，我们依靠他们的才能和技能来成功地培养和保持强大。

和这些医生的关系。如果我们不能招聘和保留我们有经验和临床经验的治疗师的基础，我们的业务可能会减少，我们的净营业收入可能会下降。我们定期在孤立的社区开设诊所，这些诊所由于缺乏符合我们标准的治疗师而暂时无法运作。

我们的劳动力成本也可能会增加，主要是因为我们需要更高的工资和更多的福利来吸引和留住合格的医疗人员，这种增长可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，尽管我们试图以最有效的方式管理总体劳动力成本，但我们管理劳动力成本的努力可能有限，并可能导致营业额增加和其他挑战。

由于天气原因，我们的收入可能会波动。

我们在各州有很多诊所，在冬天的几个月里通常会有雪和冰。此外，我们的许多诊所位于墨西哥湾沿岸和大西洋沿岸各州，这些州经常受到冬季风暴、飓风和其他严重风暴系统的影响。一段时间的恶劣天气可能会对我们的设施造成物质上的损害，或者使我们的工作人员或病人无法前往我们的诊所，这可能会导致我们的净营业收入下降。

我们在一个竞争激烈的行业经营。

我们面临着来自地方、区域或国家实体的竞争，其中一些实体拥有优越的资源或其他竞争优势。激烈的竞争可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。关于这种竞争环境的更完整的描述，见第1项中的“商业竞争”。对我们的业务、财务状况或经营结果的不利影响可能需要我们减记商誉。

我们可能会招致结业费用和损失。

我们所经营的市场的竞争、经济或偿还条件可能要求我们重组或关闭某些诊所。如果一家诊所被重组或关闭，我们可能会招致损失和关闭费用。关闭成本和损失可能包括但不限于租赁义务、遣散费以及商誉和其他无形资产的核销。

未来的收购可能使用大量资源，可能不成功，并可能使我们面临不可预见的风险。负债。

作为我们增长战略的一部分，我们打算继续收购门诊理疗诊所。收购可能涉及重大的现金支出、潜在的债务积累和业务损失、股票证券的稀释发行以及可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响的费用。采购涉及许多风险，包括：

•

将获得的人员整合到我们的业务中的困难和费用；

•

将管理人员的时间从现有业务中转移；

•

被收购公司关键员工的潜在损失；

•

转让和(或)采购管理下护理合同安排的困难；以及

•

被收购公司的负债和未预见负债的承担，包括未遵守医疗保健条例的负债。

发行与融资交易或股票激励计划有关的股票将稀释当前的股价。股东。

根据我们的股票激励计划，我们的董事会薪酬委员会，完全由独立董事组成，有权授予我们的员工、董事和顾问股票奖励。股东在行使任何未发行股票奖励或授予任何限制性股票时，将招致稀释。此外，如果我们通过发行更多普通股或可转换或可兑换或可行使的普通股来筹集更多资金，将导致对现有股东的进一步稀释，新投资者可能比现有股东拥有更高的权利。

我们的普通股中有资格在未来出售的股票数量可能会对其市场价格产生不利影响。我们的股票.

截至2019年12月31日，我们已为未来的股权捐赠预留了约30万股。今后，我们可以根据1933年“证券法”(“证券法”)增发限制性证券或增发普通股。在行使股票期权时发行大量普通股，或根据规则144或其他规定，根据有效的登记报表，有大量普通股有资格出售或出售，都可能对普通股的市场价格产生不利影响。

我们公司章程和附例中的规定可能会延迟或阻止我们改变对公司的控制。公司，即使这一变化对我们的股东有利。

我们公司章程和章程中的某些规定可能会延迟、阻止、阻止或使我们公司获得控制权的努力变得更加困难，无论是通过投标要约、业务合并、代理竞争还是其他方式。这些规定包括特许章程、对空头支票的授权、对优先股的限制以及对股东召开特别会议的能力的限制。

项目1B。未解决的工作人员意见。

无

项目2.

财产。

我们以不可撤销的经营契约租用诊所所用的物业，租期由一至五年不等，但一间诊所所拥有的物业除外。我们打算租给任何新的诊所地点，但在极少数情况下，租赁并不是一种成本效益高的替代办法。我们的典型诊所占地1，000至5，000平方英尺。

我们还租赁了位于得克萨斯州休斯敦的执行办公室，该公司的经营租约将于2028年2月到期。目前，我们在我们的执行办公室租赁了大约44，000平方英尺的空间(包括公共区域的分配)。

项目3.

法律诉讼。

我们是各种法律行动，诉讼程序和索赔(其中有些没有保险)，以及监管和其他政府审计和调查在我们的正常业务过程中的一方。我们无法预测悬而未决的诉讼、诉讼、监管和其他政府审计和调查的最终结果。这些问题可能会使我们受到制裁、损害赔偿、赔偿、罚款和其他处罚。司法部、合作医疗或其他联邦和州执法和监管机构今后可能会对我们的业务进行更多的调查，这些调查可能单独或总体上对我们的业务、财务状况、经营结果和流动性产生重大不利影响。

根据“联邦虚假索赔法”(Qui Tam)的规定，医疗保健提供者将面临诉讼。Qui Tam诉讼通常在一段时间内仍处于密封状态，而政府则决定是否代表私人Qui Tam原告(被称为关系人)进行干预，并在诉讼中起带头作用。这些诉讼可能涉及重大的金钱损害和惩罚，并判给成功提起诉讼的私人原告赏金。我们过去一直是这些案件的被告，将来亦会不时被指名为类似案件的被告。

佛罗里达诉讼

2019年8月19日，我们收到了一份由一位代表美国的关系人提起的诉讼通知，名为“美国前雇员”。Bonnie Elsdon诉美国理疗公司，美国理疗有限公司，Rehab Partners#2，Inc.，Hale Hand Center，Limited Partnership(Hale Hale Partners)和Suzanne Hale。这一举报人的诉讼是在美国得克萨斯州南部地区法院提起的，根据联邦虚假索赔法寻求损害赔偿和民事处罚。这起诉讼最初是由一个

2018年5月25日，黑尔汉德中心有限合伙公司(Hale Partnership Mack)的前雇员，这是该公司的一家多数股权子公司。美国政府拒绝对此案进行干预，并于2019年7月17日公布了申诉。原告关系人于2019年8月19日向我们和其他被指名的被告送达了诉状。

诉状称，黑尔合伙公司从事的行为是故意对其向医疗保险病人提供服务的账单进行修改。原告-关系人指出了三个服务日期，并提供了它声称是由黑尔合伙公司夸大帐单的例子；然后，相关者声称，类似的虚假索赔必须发生在其他日子和其他公司所有的合伙企业。

2019年10月3日，我们代表每一名被点名的被告提出了基于众多理由的驳回动议。2019年10月29日，原告关系人驳回了三名被点名的被告，即美国理疗有限公司(Rehab Partners#2，Inc.)和苏珊娜·黑尔(Suzanne Hale)。驳回其余两名被告的动议已得到充分通报，正在等待法院作出裁决。

我们聘请了律师，并对此事进行了充分调查，并认为申诉中的指控毫无根据。我们打算大力捍卫这一行动，但目前我们无法预测这一事件的时间和结果。

项目4.

矿山安全信息披露。

不适用。

第二部分

项目5.

注册人普通股市场，相关股东事项 和发行者购买股票证券。

我们的普通股自2012年8月14日起在纽约证券交易所(NYSE)交易，代号为USPH。在此之前，我们的普通股在纳斯达克全球选择市场(Nasdaq Global Selected Market)交易，代号为USPH HECH。截至2020年2月27日，共有83人持有我们已发行普通股的记录。

股利

2020年2月25日，董事会宣布，2020年3月13日发行和发行的所有普通股的股利为每股0.32美元，将于2020年4月17日支付给创纪录的股东。在2019年期间，我们在第一和第二季度以及第三和第四季度支付了0.27美元的季度股息，全年每股支付了0.30美元，总计1.14美元，相当于2019年向我们普通股持有者支付的现金总额约为1，450万美元。2018年期间，我们定期支付每股0.23美元的季度股息，总计每股0.92美元，这相当于2018年向我们普通股持有者支付的现金总额约为1，170万美元。2017年，我们支付了每股0.20美元的季度股息，2017年每股股息总计0.80美元，这相当于2017年向我们普通股持有者支付的现金总额约为1，010万美元。我们目前被限制在任何财政年度对我们根据信用协议持有的普通股支付超过2000万美元的股息(如项目7.管理部门对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源)。

五年绩效图

绩效图和相关描述不应被视为以引用方式纳入根据“证券法”或“交易法”提交的任何文件，除非我们以引用的方式具体纳入这些信息。此外，绩效图和相关说明不得视为向证券交易委员会索取材料或向证券交易委员会提交文件，也不应被视为符合条例14A或14C的规定。

2012年8月14日，我们的普通股开始在纽约证券交易所交易。以下业绩图表将我们的普通股累计总股东回报率与2014年12月31日至2019年12月31日期间的纽约证券交易所综合指数和纽约证券交易所医疗指数进行了比较。该图表假设，2014年12月31日，100美元投资于我们的普通股，以及在纽约证交所综合指数(NYSE CompositeIndex)和纽约证交所医疗保健指数(NYSE HealthCare Index)上市的每一家公司的普通股，任何股息都进行了再投资

2019年12月31日终了年度五年累计总收益比较

 

	12/14			12/15			12/16			12/17			12/18			12/19
美国理疗公司		100			128			167			172			244			273
纽约证券交易所综合指数		100			94			102			118			105			128
纽约证券交易所保健指数		100			103			100			119			127			151

项目6.

选定的财务数据。

以下选定的财务数据应结合管理信息中心的讨论和分析业务和财务状况结果的讨论和分析以及本文件所载的综合财务报表和说明对我们的关键会计政策的说明一并阅读。

	截至12月31日，
	2019			2018			2017			2016			2015
	(单位：千美元，但每股数据除外)
净收入	$	481,969		$	453,911		$	414,051		$	356,546		$	331,302
营业收入	$	67,425		$	60,314		$	54,728		$	49,533		$	47,294
解除债务的收益	$	—		$	1,846		$	—		$	—		$	—
出售合伙权益的收益	$	5,514		$	—		$	—		$	—		$	—
利息费用
强制可赎回的、不可控制的权益.赎回价值的变化	$	—		$	—		$	12,894		$	6,169		$	2,670
强制可赎回的、不可控制的利益.可分配的收入	$	—		$	—		$	6,055		$	4,057		$	3,538
债务和其他	$	2,079		$	2,042		$	2,111		$	1,252		$	1,031
利息费用总额	$	2,079		$	2,042		$	21,060		$	11,478		$	7,239
净收益	$	57,259		$	48,842		$	27,724		$	26,268		$	26,489
可归因于非控制权益的净收入	$	17,220		$	13,969		$	5,468		$	5,717		$	5,874
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873		$	22,256		$	20,551		$	20,615
可归于USPH股东的每股净收入：
碱性稀释	$	2.45		$	1.31		$	1.76		$	1.64		$	1.66
按普通股申报和支付的股息	$	1.14		$	0.92		$	0.80		$	0.68		$	0.60
每股收益的计算-USPH股东：
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873		$	22,256		$	20,551		$	20,615
留存收益的费用：
可赎回非控股权益的重估	$	(11,893	)	$	(24,770	)	$	(201	)	$	—		$	—
法定税率(联邦和州)26.25%的税收效果	$	3,121		$	6,502		$	75		$	—		$	—
	$	31,267		$	16,605		$	22,130		$	20,551		$	20,615
每股收益(基本和稀释)	$	2.45		$	1.31		$	1.76		$	1.64		$	1.66
计算中使用的股份：
每股加权平均收益		12,756			12,666			12,570			12,500			12,392

	十二月三十一日，
	2019			2018			2017			2016			2015
	(千美元)
总资产	$	560,845		$	443,166		$	418,982		$	351,231		$	303,757
强制赎回不可控制的利益	$	—		$	—		$	327		$	69,190		$	45,974
长期债务减去当期部分	$	50,361		$	38,402		$	56,728		$	50,596		$	48,335
营运资本	$	24,823		$	37,268		$	37,530		$	41,347		$	41,193
流动比率		1.41			1.89			1.95			2.68			3.17

项目7.

管理层对财务状况的讨论和分析手术结果。

执行摘要

我们的事。我们经营门诊理疗诊所，为各种骨科相关疾病、运动损伤、神经损伤和受伤工人康复提供术前和术后护理和治疗。2019年12月31日，我们在40个州经营了583家诊所。2019年12月31日，我们诊所的平均年龄是10.4岁。除了拥有和经营门诊理疗诊所外，我们还管理着第三方的理疗设施，如医生和医院，截至2019年12月31日，共有26家这样的第三方诊所在管理。

2017年3月，我们收购了最初的工伤预防业务55%的股权。2018年4月30日，我们进行了第二次收购，随后合并了这两项业务。合并后，该公司拥有59.45%的合并业务，Briotix健康有限合伙公司(Briotix Health)。提供的服务包括现场伤害和人体工程学评估。这些服务大多由雇主直接承包和支付，其中包括一些“财富”500强公司。其他客户包括大型保险公司及其承包商。我们通过工业运动医学专业人员提供这些服务，包括物理治疗师和专业认证的体育培训师(ATCS)。2019年4月11日，我们收购了第三家提供工伤预防服务的公司。被收购的公司专门提供伤害预防和护理，岗位提供就业测试，功能能力评估和恢复工作服务。它在45个州的网络上执行这些服务，其中包括在11个客户地点的现场服务。收购的业务随后与Briotix Health合并，使我们在合伙企业中的所有权地位提高到大约76.0%。

除了上述收购的工伤预防业务外，2019、2018和2017年间，我们完成了以下多家诊所的收购：

采办	日期	%利息 后天			数目 诊所
	2019
2019年9月购置	(一九二零九年九月三十日)		67	%		11
	2018
2018年8月收购	八月三十一日		70	%		4
	2017
2017年1月收购	一月一日		70	%		17
2017年5月收购	5月31日		70	%		4
2017年6月收购	六月三十日		60	%		9
2017年10月收购	十月三十一日		70	%		9

同样在2019年，我们以一笔单独的交易购买了一家理疗诊所的资产和业务。该诊所是我们现有合作伙伴之一的卫星诊所。除了2018年多家诊所的收购外，我们还通过几家多数公司拥有的诊所合作伙伴关系，收购了五家独立的诊所。这些做法作为各自现有诊所伙伴关系的卫星运作。此外，在2017年，我们以不同的交易方式收购了两个理疗诊所的资产和业务。一个诊所与一个现有诊所合并，另一个诊所作为我们现有伙伴关系中的一个附属诊所运作。

所购诊所的业务结果自购置之日起已列入我们的合并财务报表。我们打算继续寻求更多的收购机会，发展新的诊所和开设卫星诊所。

关键会计政策

关键会计政策是那些对我们的经营结果和财务状况有重大影响的政策，涉及到需要我们判断的重大估计。我们的关键会计政策是：

收入确认。

收入在提供服务的期间确认。净病人收入包括物理治疗和职业治疗诊所的收入，这些诊所为骨科相关疾病、运动相关伤害、预防护理、受伤工人康复和神经相关损伤提供术前和术后护理和治疗。病人收入净额(病人收入减去估计合同调整数)按第三方付款人、病人和其他人在履行合同条款规定的义务时提供的服务的估计可变现数额确认。每次来看病人时，我们和病人之间都有默示的合同。一般来说，这是在我们提供物理和职业治疗服务时发生的，因为所提供的每一项服务都是不同的，而且未来提供的服务不依赖于以前提供的服务。我们与第三方付款人达成协议，规定以与其既定费率不同的金额支付给我们。估计合同调整的备抵额是根据付款人合同和历史收集和核销经验计算的。

管理合同收入，包括在合并的净收入报表中的其他收入，来自合同安排，根据合同安排，我们管理由第三方拥有的诊所。我们对这些诊所没有任何所有权。通常，收入是根据在诊所进行的就诊次数来确定的，并在提供服务的时间点确认。成本，通常是我们的雇员的工资，记录在发生时。

工伤预防业务的收入也包括在合并净收益报表中，这些收入来自我们向客户提供的现场服务，包括工伤预防、康复、人体工程学评估和业绩优化。工伤预防业务的收入在履行合同条款规定的义务时予以确认。收入确认的数额等于我们期望得到的报酬，以换取向客户提供预防伤害服务。收入是根据一定时期内提供的服务的小时数和各自费率来确定和确认的。

此外，其他收入包括我们提供的现场服务，如学校和工业工作场所，为物理或职业治疗服务，体育教练和健身房会员费。合同条款和费率是我们和第三方事先商定的。服务通常在合同期间执行，收入在服务点记录。如果服务是预先支付的，则收入在协议期间作为合同责任入账，并在提供服务时确认。

2014年5月、2016年3月、2016年4月和2016年12月，财务会计准则委员会(FASB)发布了“2014-09年会计准则更新”(ASU)、“客户合同收入”(ASU 2016-08)、“与客户的合同收入”(ASU 2016-08)、“客户合同收入”(ASU 2016-10)、“ASU 2016-10”、“与客户签订合同的收入”、“ASU 2016-12”、“ASU 2016-12”、“与客户签订合同的收入”(ASU 2016-20)、“与客户的合同收入”(统称为“标准”)，分别取代了当前大多数收入确认要求(ASC 606)。新指南的核心原则是，一个实体应确认收入，以反映承诺的货物或服务转让给客户的数额，以反映该实体期望以这些货物或服务作为交换条件的考虑。

我们从2018年1月1日开始实施新的标准，采用了一种改进的回顾性过渡方法。主要变化涉及到新标准如何要求医疗服务提供商估计在交易价格中包含的可变考虑的金额，这一数额很可能不会发生重大逆转。我们所经历的最常见的可变考虑形式是所提供的服务的数量，而这些服务最终是无法从客户那里实现的。在执行时，收入或其他收入没有变化。根据新的标准，我们对无法实现的数额的估计将继续被确认为收入的减少。历史上报告的坏账支出不会发生重大变化。

对于ASC 606，我们与病人之间有一项隐含的合同。我们与第三方付款人之间存在着单独的合同安排(例如保险公司、管理护理方案、政府项目、工人补偿方案，这些项目确定了第三方代表患者为提供的保险服务支付的金额。虽然这些协议不被视为与客户的合同，但它们用于确定第三方付款人向患者提供的服务的交易价格。付款人合同没有说明我们的履约义务，而是说明了在提供服务时这些付款人所涵盖的病人的偿还率。届时，我们有责任按付款人合约规定的偿还率提供服务。单是合同的执行并不意味着履行义务。对于自负盈亏的客户，当我们以既定的费率提供服务时，就存在着绩效义务.我们的既定偿还率与预期偿还率之间的差额作为收入-合同津贴的一项抵销。

我们根据每个诊所的具体账龄和付款分类确定可疑账户备抵。可疑账户的备抵包括在净损益表中的诊所业务费用中。病人应收账款，在扣除合同备抵、核销和可疑账户备抵后的历史账面金额，只包括我们估计可收回的金额。

下表详细列出了与各类别有关的收入。

	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
病人收入	$	433,345		$	417,703		$	389,226
管理合同收入		8,676			8,339			6,275
工伤预防服务收入		37,462			25,466			14,908
其他收入		2,486			2,403			3,642
	$	481,969		$	453,911		$	414,051

合同津贴。合同津贴的原因是保险公司和政府赞助的医疗保健方案对所提供的服务收取的费率与预期的补偿额之间的差异。医疗保险条例和各种第三方付款人和管理下的护理合同往往很复杂，可能包括为我们的诊所提供的服务支付的多种偿还机制。我们根据我们对适用条例、付款人合同和历史计算的解释来估算合同津贴。每月我们根据付款人合同和诊所的历史收款经验估算每个诊所的合同津贴，并将适当的合同津贴准备金百分比适用于诊所每个付款人的应收账款毛额余额。根据我们的历史经验，在支付额水平上计算合同津贴准备金百分比，足以使我们能够提供必要的细节和准确性以及我们的可收取性估计数。不过，核准和提供的服务以及有关的偿还费用须作解释，这可能导致与我们估计数不同的付款。定期修改薪资条款，需要对管理层的预算进行持续审查和评估。我们的记帐系统可能无法捕捉到我们的合同津贴准备金估计数从一个时期到另一个时期的确切变化。因此，为评估我们的收入及合约津贴储备的准确性，我们的管理层定期将收取的现金与相应的净收入进行比较，不论是以总收入计算，还是按诊所计算。合计, 净收入与相应现金收款之间的历史差异一般反映了收入净额约1%以内的差异。此外，对后续期间按付款方式进行的合同注销的分析表明，与同期期末结余相关的估计合同津贴准备金百分比相比，实际合同总准备金百分比相差约1%。因此，我们相信，在2019年12月31日，合约津贴储备预算的合理变动，不会超过1%。为了表明这一估计对本公司财务状况的敏感性，我们的合同津贴总准备金百分比增加或减少1%，将在截至2019年12月31日的一年中分别减少或增加病人净收入约120万美元。管理层认为，2019、2018和2017年12月31日终了期间合同津贴准备金估计数的变化对收入报表没有重大影响。

下表列出截至所列日期(千)的病人应收帐款资料：

	十二月三十一日，
	2019			2018
病人应收账款毛额	$	124,035		$	108,141
减去合同津贴		75,109			60,718
小计-应收账款		48,926			47,423
减去可疑账户备抵		2,698			2,672
病人应收帐款净额	$	46,228		$	44,751

下表列出截至指定日期(以千计)按付款人类别计算的病人应收账款：

	(一九二零九年十二月三十一日)									(2018年12月31日)
付款人	流到 120天			120+天			共计			流到 120天			120+天			共计
管理下护理/商业计划	$	14,159		$	1,783		$	15,942		$	14,852		$	2,263		$	17,115
医疗保险/医疗补助		11,408			1,491			12,899			10,026			1,736			11,762
工人补偿*		6,593			1,121			7,714			7,056			1,339			8,395
自付		4,365			3,040			7,405			4,497			3,748			8,245
其他**		808			1,460			2,268			945			961			1,906
合计	$	37,333		$	8,895		$	46,228		$	37,376		$	10,047		$	47,423

*

工人补偿由国家行政人员或其指定代理人支付。

**

其他主要包括诉讼索赔，在较小程度上包括车辆保险索赔。

医疗保险受益人的报销是基于HHS公布的费用表。为了更多我们的第三方收入来源的完整描述，见第1项中的业务收入来源。

可疑账户备抵。我们根据每个诊所的具体账龄和付款分类来确定我们对可疑账户的备抵。我们审查应收账款的账龄，并依靠以往的经验，与特定的付款人，以确定一个适当的准备金可疑帐户。从历史上看，拥有大量老年账户的诊所通常没有那么好的收款经验，因此，需要更高的服务。最终被确定为无法收回的账户将从我们的坏账准备金中注销。根据目前和历史经验，我们定期检讨可疑账目的备抵总额，以确定是否足够。

所得税会计。我们根据资产和负债法计算所得税。递延税资产和负债因财务报表中现有资产和负债数额与其各自税基、业务损失和税收抵免结转额之间的差异而产生的未来税收后果确认。递延税资产和负债的计量采用预期适用于预期收回或解决这些临时差额的年度内应纳税收入的已颁布税率。税率变动对递延税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认为收入。我们只有在确定相关税务当局在审计后更有可能维持这一状况后，才能确认税务状况的财务报表效益。对于符合更有可能超过非门槛的税种，财务报表中确认的金额是最大的收益，在与相关税务当局最终结算时实现的可能性超过50%。

2017年12月20日，国会通过了2017年减税和就业法案(TCJA)，特朗普总统于2017年12月22日签署了该法案。TCJA对美国企业所得税法作了重大修改，包括从1月1日起将公司所得税税率降至21%，

2018年。因此，我们重新评估了我们的递延税资产和负债。根据一项审查和分析，截至2017年12月31日，我们的递延税净负债减少了430万美元，从而使2017年的所得税准备金减少了这么多。

我们相信，截至2019年12月31日，我们没有任何重大的不确定的税收状况，也不会因为法定时效的解决和到期而在未来12个月内改变这一状况。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的12个月内，我们没有任何与任何未确认的税收福利相关的应计利息或罚款，也没有任何利息费用被确认。

长期资产的账面价值。我们的财产和设备、无形资产和商誉(集体，我们的长期资产)占我们总资产的很大一部分。会计准则要求我们在发生某些事件时，定期评估我们的长期资产的可收回性。如果我们的财产和设备的账面价值超过其未贴现的现金流，我们必须将账面价值记为估计的公允价值。

善意。商誉和其他无限期无形资产的公允价值每年和某些事件发生时进行减值测试，如果被认为受损，则记为公允价值。我们至少每年(第三季度)评估减值商誉，方法是将其报告单位的公允价值与每个报告单位的账面价值(包括相关商誉)进行比较。我们评估无限期活商号，结合其年度商誉减值测试，使用宽免特许权使用费的方法。我们经营一个部门的业务，是由各种诊所组成的伙伴关系。这些伙伴关系是各区域的组成部分，并汇总到业务部门一级，以便在进行年度商誉减损测试时确定报告单位。在2019年，2018年和2017年，我们有六个地区。除了2018年和2019年的六个区域外，减值测试还包括对工伤预防业务的单独分析。

当报告单位的净资产(包括商誉和其他无形资产)的账面价值超过报告单位的估计公允价值时，一般会确认减值损失。报告单位的公允价值估计数使用两个因素确定：(1)报告单位税前收益、折旧和摊销前收益乘以行业使用的价格/收益比率；(2)现金流动贴现分析。一个权重被分配给每个因素，每个权重乘以该因子的总和被认为是估计的公允价值。2019年，更新了各项因素(即市盈率、贴现率和剩余资本率)，以反映当前的市场状况。2019年、2018年和2017年对商誉的评价没有产生任何被视为受损的商誉金额。2017年，我们注销了50万美元的商誉，原因是一家诊所因失去一份重大的管理合同而关闭了一家诊所收购的合作伙伴关系。

可赎回的非控制权益.在我们的合并财务报表中，反映为可赎回的非控制权益的非控制权益包括拥有某些赎回权的所有者，无论这些权利是否目前可以行使，而且在目前或将来，如果满足某些条件并要求业主要求购买(提交权利)，则要求我们购买或出售所有者持有的非控制权权益。我们也有呼叫权(呼叫权)。出让权或催缴权可分别由所有人或我们在发生下列两种情况时触发：1)终止所有者的雇用，不论终止的原因为何；2)在交易结束后，通常为3至5年，如有限合伙协议所界定的那样，在交易结束后经过规定的年数。“出让权”和“看涨权”并不是自动的(即使是在死亡时)，要求所有人或我们在满足触发卖出权或呼叫权的条件时行使我们的权利。根据各自的有限合伙协议中定义的12个月收益绩效的倍数，以预定公式得出采购价格。

在我们取得合伙的控股权，而该等合伙的有限责任合伙协议载有不受我们控制的赎回权之日，非控制权益的公允价值记录在综合资产负债表内-可赎回的非控制权益。然后，在此后的每一报告期内，在我们购买之前，可赎回的非控制权益将根据各自有限合伙协议中定义的预定公式调整为其当时的赎回价值或初始价值的更大部分。因此，非控制权益的价值不会低于其初始值.我们记录任何赎回价值的调整，扣除税后，直接计入留存收益，而不是在合并的收入报表中。虽然调整数没有反映在合并后的

损益表、现行会计准则要求我们在每股收益的计算中反映税后的调整。可赎回的、非控制权益所有人的净收益数额，在合并损益表上列入合并净收益。我们相信赎回价值(即账面价值)和公允价值是相同的。

自2017年12月31日起，我们对我们获得的合伙企业的有限合伙协议进行了修订，以取代强制赎回功能。没有向合伙人支付修改协议的金钱代价。经修订的有限责任合伙协议规定，在触发事件发生时，我们拥有呼叫权，销售实体或个人有权购买和出售合伙人持有的有限合伙权益。一旦触发，抛出权和回调权就不会过期，甚至在个体伴侣死亡时也不会过期，并且不包含强制赎回功能。合伙人在行使出让权或赎回权时的有限合伙权益的购买价格是根据各自协议的条款计算的。我们通过发行新的可赎回非控股权益，通过发行新的可赎回的非控制权益，将有限合伙协议的修订列为法定不可赎回的非控制权益(这些权益被列为负债)。根据会计准则编纂(ASC HARD)470-50-40-2，我们从未清负债的账面金额，确认新的临时权益的公允价值，并没有记录的损益，因为管理层认为赎回价值(即账面价值)和公允价值是相同的。总之，在2017年12月31日合并资产负债表上，强制性可赎回非控股权益(以前列为负债)的赎回价值被重新归类为按公允价值计算的可赎回非控股权益(临时权益)。

非控制利益-在合并财务报表中，我们承认非控股利益，即我们没有义务购买非控股权益，即合并财务报表中的权益独立于母公司的权益。非控制权益的净收益数额列入合并损益表的合并净收入中。运营亏损被分配给非控制利益，即使这种分配为非控制利益伙伴创造了赤字余额。当我们购买非控制权益，而购买价格超过购买时的账面价值时，任何超额或不足都被确认为对额外已付资本的调整。

选定的业务和财务数据

除非另有说明，下表和讨论涉及持续业务。下文列出了下列讨论中使用的定义术语及其各自的说明：

2019	截至2019年12月31日止的年度
2018	2018年12月31日
2017	2017年12月31日终了年度
新诊所	2019年12月31日终了年度开设或购置的诊所
成熟诊所	2019年1月1日前开设或购置的诊所
2018年新诊所	2018年12月31日终了年度开办或购置的诊所
2018年成熟诊所	2018年1月1日前开设或购置的诊所
2017年新诊所	2017年12月31日终了年度开办或购置的诊所
2017年成熟诊所	2017年1月1日前开设或购置的诊所
2016年新诊所	在截至2016年12月31日的年度内开办或购置的诊所

下表列出管理层使用的选定经营和财务数据，作为我们经营业绩的关键指标：

	截至12月31日，
	2019			2018			2017
截至本报告所述期间结束时的诊所数目		583			591			578
工作日		255			255			254
每个诊所平均每天就诊		27.6			26.6			25.9
病人总人数		4,091,967			3,957,534			3,705,226
每次就诊病人收入净额	$	105.90		$	105.55		$	105.05

行动结果

2019财政年度与2018年财政年度比较

•

净收入从2018年的4.539亿美元增至2019年的4.819亿美元，增长了2810万美元，即6.2%，主要原因是，由于内部增长和新诊所的发展，加上一项收购，理疗手术带来的净病人收入增加，以及内部增长和收购导致的工伤预防业务收入增加。

•

在截至2019年12月31日的一年中，我们的营业业绩(如下所述)增长7.3%，至3，600万美元，即每股稀释后的2.82美元，而2018年为3，350万美元，即每股稀释后的2.65美元。营业业绩是一项不被普遍接受的会计原则(GAAP)，等于我们股东根据合并净收益报表获得的净收益减去2019年出售合伙权益的收益和2018年债务注销的收益，这两项都扣除了税后的收益，如下文所述。营业业绩每股收益也不包括可赎回、非控股权益的重估所带来的影响。2019年6月30日，我们以1，160万美元的价格将一家理疗合作伙伴公司50%的股权出售给了该集团的创始人，并确认税前净利550万美元，这并不包括在运营业绩中。详见下表(除每股数据外，以千计)：

	截至12月31日的年度，
	2019			2018
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873
调整：
出售合伙权益的收益		(5,514	)		—
解除债务的收益		—			(1,846	)
法定税率(联邦和州)26.25%的税收效果		1,447			484
经营成果	$	35,972		$	33,511
每股基本和稀释经营业绩	$	2.82		$	2.65
计算中使用的份额.基本的和稀释的		12,756			12,666

•

截至2019年12月31日，根据公认会计原则，我们的股东净收益为4 000万美元，而2018年同期为3 490万美元。在2019年的这两个时期，根据现行会计准则，对可赎回的非控制权益的重估不包括在净收入中，而是直接记在留存收益中；然而，这一变化的资本或贷方计入每基本和稀释股份计算的收益。见下表(单位：千，但每股数据除外)。

	截至12月31日的年度，
	2019			2018
每股收益的计算-USPH股东：
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873
留存收益的费用：
可赎回非控股权益的重估		(11,893	)		(24,770	)
法定税率(联邦和州)26.25%的税收效果		3,121			6,502
	$	31,267		$	16,605
每股收益(基本和稀释)	$	2.45		$	1.31

•

2019年，我们调整后的EBITDA从2018年的6，210万美元增加到6，730万美元，增长8.5%。调整后的EBITDA定义为：债务注销收益前的收益、出售合伙企业利息的收益、利息收入、利息支出--债务和其他、税收、折旧、摊销和基于股权的赔款补偿费用。见下表调整的EBITDA与我们股东的净收益的对账情况(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019			2018
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873
调整：
折旧和摊销		10,095			9,755
出售合伙权益的收益		(5,514	)		—
解除债务的收益		—			(1,846	)
利息收入		(46	)		(93	)
利息开支-债务和其他		2,079			2,042
所得税准备金		13,647			11,369
股权赔偿费用		6,985			5,939
调整后的EBITDA	$	67,285		$	62,039

上表对可归属于我们股东的净收益进行了核对，这些净收入是根据GAAP与调整后的EBITDA和营业结果(上述非GAAP计量标准计算的)计算出来的。我们相信，提供经营业绩和调整后的EBITDA对我们的投资者是有用的信息，目的是比较我们的季度业绩。此外，我们认为，提供业务成果，消除了上文所述可能受到波动和不寻常费用影响的某些项目，是评价和监测期间财务执行情况的主要措施之一。我们相信，经营业绩是有用的信息，供投资者使用，以比较公司的期间业绩，以及与其他类似的业务。我们相信，报告调整后的EBITDA对投资者来说是非常有用的信息，可以用来比较公司的期间业绩，以及与类似业务的比较，后者报告了公司定义的调整后的EBITDA。

根据公认会计原则，经营业绩和调整后的EBITDA不是财务业绩的衡量标准。不应孤立地考虑经营业绩和经调整的EBITDA，也不应将其视为合并财务报表中可归属于USPH股东的净收入的替代或替代。

病人收入净额

•

理疗手术的病人净收入从2018年的4.177亿美元增加到2019年的4.333亿美元，增长了1，560万美元，即3.7%，原因是病人总就诊人数增加了3.4%(见下文)，每次就诊病人的平均净收入从105.55美元增加到105.90美元。在病人净收入增加1 560万美元中，1 080万美元与成熟诊所的业务增加有关，480万美元与新诊所有关。与2018年相比，2019年6月30日出售的30家诊所的病人净收入减少了1 160万美元(2019年仅包括前6个月-1 220万美元)(12个月的收入总额为2 380万美元)。

•

2019年，病人总人数从2018年的3，958，000人增加到4，092，000人。访港人数增加，原因是新诊所的求诊人次为43，000人次，而成熟诊所的诊症人次则增加了91，000人次。

•

病人收入净额是根据既定的帐单费率减去合同计划和工人补偿所涵盖的病人的津贴和折扣计算的。净病人收入反映合同和其他调整，我们每月评估，与病人折扣从某些付款人。根据这些合同方案收到的付款和工人补偿是根据预先确定的费率计算的，通常低于诊所的既定收费率。

其他收入

其他收入包括下列收入(千)：

	截至12月31日的年度，
	(一九二零九年十二月三十一日)			(2018年12月31日)
工伤预防服务收入		37,462			25,466
管理合同收入		8,676			8,339
其他收入		2,486			2,403
	$	48,624		$	36,208

其他收入，主要包括工伤预防业务和管理费收入，增加了1 240万美元，从2018年的3 620万美元增至2019年的4 860万美元。管理合同收入2019年为870万美元，而2018年为830万美元。由于内部增长和收购，工伤预防业务收入增长47.1%，至2019年的3750万美元，而2018年为2550万美元。2019年和2018年的其他杂项收入为240万美元。

经营成本

2019年的总运营成本为3.695亿美元，占净收入的76.7%(减少90个基点)，而2018年为3.522亿美元，占净收入的77.6%。增加1 730万美元的原因是与新诊所有关的业务费用增加1 030万美元，与成熟诊所有关的增加920万美元，与预防工伤业务有关的增加880万美元，以及管理合同费用增加10万美元，但与出售的诊所有关的费用减少1 110万美元。见表，详细说明上述收购日期，下面是-执行摘要。诊所业务费用的每个组成部分讨论如下：

业务费用-薪金和相关费用

薪金和相关费用从2018年的2.592亿美元增加到2019年的2.742亿美元，增加了1 500万美元，即5.8%。增加的约270万美元来自新诊所，另外1 330万美元用于成熟诊所，730万美元用于预防工伤业务，主要原因是2019年的收购。与2018年相比，2019年的薪金和相关费用减少了与出售的诊所有关的830万美元的费用。与管理合同有关的薪金和相关费用保持一致。包括在薪金和相关费用中的雇员保健费用约为140万美元，高于计划。2019年工资和相关成本占净收入的比例为56.9%，2018年为57.1%。

经营费用-租金、用品、合同工和其他

租金、用品、合同工和其他费用从2018年的8，840万美元增加到2019年的9，040万美元，增长了200万美元，增幅2.2%。增加约310万美元是由于新诊所，30万美元减少是由于各成熟诊所的费用减少，180万美元增加是由于预防工伤业务，10万美元与管理合同有关，并因出售的诊所费用减少270万美元而抵消。租金、用品、合同工和其他费用占净收入的百分比，2019年为18.8%，2018年为19.5%。

业务费用-可疑账户备抵

2019年病人应收账款净额的可疑账户备抵为490万美元，2018年为460万美元。按病人净收入的百分比计算，2019年和2018年的可疑账户准备金均为1.0%。

截至2019年12月31日，我们的可疑账款准备金占病人应收账款总额的比例为5.5%，2018年12月31日为5.6%。每段期间结束时的可疑帐目准备金是根据对逾期帐目进行详细的门诊审查，并根据历史经验定期进行审查的。

截至2019年12月31日，未清应收账款平均天数为33天，2018年12月31日为37天。2019年和2018年分别核销了480万美元和390万美元的病人应收净款项。

毛利

2019年的毛利润增长10.6%，至1.125亿美元，比2018年的1.017亿美元增长了1080万美元。近几年，毛利占净收入的比例从2018年的22.4%增长到23.3%。2019年，理疗诊所的毛利润百分比为23.6%，而2018年为22.7%。2019年管理合同毛利率为14.8%，而2018年为12.1%。2019年工伤预防业务的毛利润百分比为22.4%，而2018年为20.4%。

公司办公费用

公司办公费用主要包括公司办公人员和董事的薪金、福利和基于权益的薪酬、租金、保险费用、折旧和摊销、差旅、法律、合规、专业、营销和招聘费用，2019年为4 500万美元，2018年为4 130万美元。美元增加的主要原因是薪金、福利和基于权益的补偿增加。2019年公司办公成本占净收入的百分比为9.3%，2018年为9.1%。

利息开支-债务和其他

利息支出--2019年的债务和其他支出为210万美元，2018年为200万美元。截至2019年12月31日，根据我们经修正的信贷协议(以下简称“流动性和资本资源协议”)，有4 600万美元未清。关于我们修改后的信贷协议条款的讨论，请参见下文的流动性和资本资源。

合伙权益出售收益

550万美元的收益来自出售合伙企业的利息。正如之前披露的那样，在2019年6月30日，我们将一家理疗公司50%的股份出售给了该集团的创始人。销售收入全部为现金，为1 160万美元。

解除债务的收益

2018年，免除180万美元债务的收益与一些前理疗伙伴的负债有关，而这些负债已不再被视为应付。

所得税准备金

2019年的所得税拨款为1 360万美元，2018年为1 140万美元。所得税占税前收入的百分比减去可归因于非控制权益的净收入，2019年为25.4%，2018年为24.6%。

可归因于非控制权益的净收入

2019年，非控股公司的净收入为1，720万美元，2018年为1，390万美元。2019年，可归因于非控股权益(永久股权)的净收入为660万美元，而2018年为550万美元。可赎回的非控股权益(临时股权)的净收益2019年为1，060万美元，2018年为840万美元。

行动结果

2018年财政年度与2017年财政年度相比

•

净营收从2017年的4.141亿美元增至2018年的4.539亿美元，增长了3980万美元(9.6%)，主要原因是来自内部增长和收购的理疗业务的病人净收入增加，预防工伤业务的收入增加，加上内部增长加上收购，以及从收购管理合同中获得的收入增加。我们的第一家工伤预防公司于2017年3月被收购，2018年4月30日，我们进行了第二次收购。

•

截至2018年12月31日，我们的营业业绩增长28.1%，至3，350万美元，即稀释后每股2.65美元，而2017年为2，620万美元，即每股稀释后每股2.08美元。营业业绩(如下文所定义)是一项不被普遍接受的会计原则(非公认会计原则)，用于2018年第四季度和2018年全年，等于我们股东的净收益(扣除税后的债务注销收益)。2017年第四季度和2017年的营业业绩定义为：在因2017年减税和就业法(TCJA)而对递延税资产和负债重新估值所产生的收益之前，可归属于我们股东的净收入。 而在利息费用之前--强制可赎回的不可控制权益--赎回价值的变化和与财务重报有关的费用--法律和会计--均扣除税后的费用。见下表。

•

2018年12月31日终了年度，根据公认会计原则，我们的股东净收益为3 490万美元，每股收益1.31美元，而2017年为2 230万美元，即每股1.76美元。2018年的这两个时期，根据现行会计准则，对可赎回的非控制权益(扣除税后)的重新估值不包括在净收入中，而是直接计入留存收益，而是计入每股基本和稀释后的每股盈利。见下表。

•

2018年，我们调整后的EBITDA从2017年的5，790万美元增加到6，210万美元，增长了7.1%。见下表中调整的EBITDA的定义和对账。

	截至12月31日的年度，
	2018			2017
每股收益的计算-USPH股东
可归属USPH股东的净收入	$	34,873		$	22,256
留存收益的费用：
可赎回非控股权益的重估		(24,770	)		(201	)
法定税率(联邦和州)26.25%的税收效果		6,502			75
	$	16,605		$	22,130
基本和稀释每股	$	1.31		$	1.76
调整：
税务利益.递延税资产和负债的重估		—			(4,325	)
解除债务的收益		(1,846	)		—
利息费用MRNCI*-赎回价值的变化		—			12,894
与财务重报有关的成本-法律和会计		—			670
可赎回非控股权益的重估		24,770			201
法定税率(联邦和州)分别为26.25%和39.25%		(6,018	)		(5,405	)
经营成果	$	33,511		$	26,165
每股基本和稀释经营业绩	$	2.65		$	2.08
计算中使用的股份：
碱性稀释		12,666			12,570

	截至12月31日的年度，
	2018			2017
可归属USPH股东的净收入	$	34,873		$	22,256
调整：
折旧和摊销		9,755			9,710
解除债务的收益		(1,846	)		—
利息收入		(93	)		(88	)
利息费用MRNCI*-赎回价值的变化		—			12,894
利息开支-债务和其他		2,042			2,111
所得税准备金		11,369			6,032
股权赔偿费用		5,939			5,032
调整后的EBITDA	$	62,039		$	57,947

*

强制赎回不可控制的利益

上表详细列出了可归属于我们股东的每股基本收益和稀释收益的计算方法，并对根据调整后的EBITDA和营业业绩计算的股东的净收益进行了调节，下文定义了非GAAP措施。我们相信，提供经营业绩和调整后的EBITDA对我们的投资者是有用的信息，目的是比较我们的季度业绩。此外，我们认为，提供营运结果使我们的投资者能够将我们的业绩与其他类似业务进行比较，因为大多数企业都没有可赎回的工具，因此有不同的负债和股权结构。我们使用的经营结果，这消除了MRNCI-改变赎回，这是一个当前的非现金项目，可能会受到波动和不寻常的成本，作为主要的措施之一，以评估和监测期间的财务业绩。调整后的EBITDA定义为：债务、利息收入、利息支出--强制可赎回的不可控制权益--赎回价值的变化、利息费用--债务及其他、税收、折旧、摊销和基于股权的赔偿金费用的收益前收益。

根据公认会计原则，经营业绩和调整后的EBITDA不是财务业绩的衡量标准。不应孤立地考虑经营业绩和经调整的EBITDA，也不应将其视为合并财务报表中可归属于USPH股东的净收入的替代或替代。

病人收入净额

•

2018年的净病人收入从2017年的3.892亿美元增加到4.177亿美元，增长了2850万美元，增幅为7.3%。病人净收入增加2 850万美元，其中新诊所增加470万美元，成熟诊所增加2 380万美元。2018年，我们收购了一个由4个诊所和另外5个单一诊所组成的多诊所小组，总共有9个诊所。从获得的诊所获得的净病人收入包括在我们的手术结果中，自其各自收购之日起。见上表和下面的讨论-执行摘要，详细说明我们的多诊所收购。

•

2018年，病人总人数从2017年的3，705，000人增加到3，958，000人。就诊人数增加的原因是，新诊所有43 000人次，成熟诊所增加210 000人次，主要原因是2017年新诊所。

•

2018年，平均每次就诊病人净收入从2017年的105.05美元增加到105.55美元。

•

病人收入净额是根据既定的帐单费率减去合同计划和工人补偿所涵盖的病人的津贴和折扣计算的。净病人收入反映合同和其他调整，我们每月评估，与病人折扣从某些付款人。根据这些合同方案收到的付款和工人补偿是根据预先确定的费率计算的，通常低于诊所的既定收费率。

其他收入

其他收入，主要包括我们的工伤预防业务和管理费收入，增加了1 140万美元，从2017年的2 480万美元增加到2018年的3 620万美元。最近收购的工伤预防业务2018年的收入为2，550万美元，2017年为1，490万美元。2018年管理合同收入为830万美元，而2017年为740万美元。其他杂项收入2018年为240万美元，2017年为250万美元。

经营成本

2018年的运营成本为3.522亿美元，占净收入的77.6%，2017年为3.234亿美元，占净收入的78.1%。增加美元的原因是新诊所的业务费用为530万美元，与一个成熟诊所有关的额外费用为1 510万美元，与增设工伤预防业务有关的增加了740万美元，与管理合同有关的增加了100万美元。2017年关闭费用60万美元包括在业务费用中，主要是由于失去了一份重要的管理合同而关闭了一家诊所获得的伙伴关系。(见上文诊所业务费用的每个组成部分讨论如下：

业务费用-薪金和相关费用

2018年的薪金和相关费用从2017年的2.371亿美元增至2.592亿美元，增加了2 210万美元，即9.3%。增加约330万美元是由于新诊所，其中1 260万美元是由于各种成熟诊所的费用增加，主要原因是2017年新诊所的薪金和相关费用增加，2018年开展了整整一年的活动，540万美元是由于预防工伤企业的薪金费用增加，主要是因为2018年4月收购，以及与管理合同有关的80万美元。2018年工资和相关成本占净收入的比例为57.1%，2017年为57.3%。

经营费用-租金、用品、合同工和其他

2018年，租金、用品、合同工和其他费用从2017年的8，210万美元增至8，840万美元，增长630万美元，增幅7.7%。增加的约190万美元来自新诊所，170万美元增加的原因是各成熟诊所的费用增加，170万美元主要是由于2018年4月收购的工伤预防业务，100万美元是与管理合同有关。2018年，新诊所约占增加额的190万美元，工伤预防业务约占70万美元，2017年新诊所约占全年活动增加的370万美元。2018年租金、用品、合同工和其他成本占净收入的19.5%，2017年为19.8%。

业务费用-可疑账户备抵

2018年病人应收账款净额可疑账户准备金为460万美元，2017年为370万美元。按病人净收入的百分比计算，2018年的可疑账户准备金为1.0%，2017年为0.9%。

截至2018年12月31日，我们的可疑账款准备金占病人应收账款总额的比例为5.6%，2017年12月31日为4.9%。每段期间结束时的可疑帐目准备金是根据对逾期帐目进行详细的门诊审查，并根据历史经验定期进行审查的。

2018年12月31日的应收账款平均天数为37天，2017年12月31日为36天。2018年和2017年分别核销了390万美元和330万美元的病人应收净款项。

关闭费用

2018年和2017年的结清费用分别为9 000美元和599 000美元。如前所述，2017年关闭费用主要是由于失去了一份重要的管理合同而关闭了单一诊所获得的伙伴关系。

毛利

2018年的毛利润增长了12.2%，即1110万美元，达到1.017亿美元，而2017年为9060万美元。近几年，毛利占净收入的比例从2017年的21.9%上升到了22.4%。2018年，理疗诊所的毛利润百分比为22.7%，而2017年为22.5%。2018年管理合同毛利率为12.1%，而2017年为14.9%。2018年工伤预防业务的毛利润百分比为20.4%，而2017年为13.3%。

公司办公费用

公司办公费用主要包括公司办公人员和董事的薪金、福利和基于权益的薪酬、租金、保险费用、折旧和摊销、差旅、法律、合规、专业、营销和招聘费用，2018年为4 130万美元，2017年为3 590万美元。美元增加的主要原因是薪金、福利和基于权益的补偿增加。2018年公司办公成本占净收入的比例为9.1%，2017年为8.7%。

利息费用-强制可赎回的、不可控制的利息-赎回价值的变化。

我们不再有可赎回的、不可控制的利益。如前所述，由于经修订的合伙协议，在2017年12月31日合并资产负债表上，强制赎回的不可赎回非控股权益(以前列为负债)的赎回价值被重新归类为可赎回的非控股权益(临时权益)，按公允价值计算。2017年，可强制赎回的不可控制权益的收益和负债记录在收入项目合并报表中：利息支出--强制可赎回的非控制权益--可分配的收益--以及合并资产负债表项目：强制可赎回的非控制权益。2018年，扣除税后的赎回价值调整直接记入留存收益，而不反映在综合收入报表中。虽然赎回调整没有反映在合并损益表中，但现行会计规则要求我们在每股收益计算中反映这些调整，扣除税后的调整。

令人强制偿还的利息支出，2017年赎回价值的非控股权变动为1，290万美元。被收购合伙的赎回价值的变化是根据报告期结束时的赎回金额(根据基于基础业务12个月的利息、税金、折旧、摊销和我们内部管理费的12个月前利润的指定倍数的公式得出的)与上一报告期结束时相比得出的。与前一年相比，这一变化直接关系到我们的伙伴关系的盈利能力和潜在价值的增减。

利息费用-强制可赎回的，不可控制的利息-收益可分配。

2018年，可赎回的非控制权益所有者的净收益数额列入合并损益表中的合并净收入项目-属于非控制权益的净收入。2017年，利息支出--强制可赎回的不可控制权益--可分配的收益，即可分配给可赎回非控股权益持有者的部分收益，为610万美元。

利息开支-债务和其他

2018年和2017年的利息支出分别为200万美元和210万美元。截至2018年12月31日，根据我们经修正的信贷协议(以下简称“流动性和资本资源协议”)，有3 800万美元未清。关于我们修改后的信贷协议条款的讨论，请参见下文的流动性和资本资源。

解除债务的收益

2018年免除债务的收益为180万美元，因为与一些前理疗伙伴有关的负债已不再被视为应付债务。

所得税准备金

2018年的所得税拨备额为1 140万美元，其中包括与2017年联邦和州收支平衡表有关的50万美元福利。如果没有这项福利，所得税占税前收入减去可归因于非控制权益的净收入的百分比为25.7%。2017年的所得税支出为600万美元。2017年包括430万美元的税收福利，原因是对TCJA的递延税务资产和负债进行了重新估值。此外，2017年还包括30万美元的费用，这与2016年12月31日联邦和州应付款和应收账款以及联邦和州递延税金和负债账户的详细对账有关。如果没有这一调节费用，在430万美元的税收优惠之前，所得税占税前收入减去可归因于非控制权益的净收入的百分比为35.6%。如报告所述，2018年所得税占税前收入减去可归因于非控制权益的净收入的百分比为24.6%，2017年为21.3%。

可归因于非控制权益的净收入

2018年可归因于非控股权的净收入为1，390万美元，2017年为550万美元。2018年，非控股权(永久股本)的净收益为550万美元，而2017年为520万美元。2018年可赎回的非控股权益(临时股权)的净收益为840万美元，2017年为20万美元。

流动性和资本资源

我们相信，我们的业务正从经营活动中产生足够的现金流，使我们能够满足我们的短期和长期现金需求，而不是那些与未来重大收购有关的现金需求。2019年12月31日，我们有2350万美元的现金和现金等价物，而2018年12月31日为2340万美元。尽管开设新诊所的启动成本和我们计划的资本支出是巨大的，但我们相信，我们的现金和现金等价物以及根据我们修订的信贷协议提供的资金足以满足我们运营子公司的营运资金需求、未来诊所的开发和收购以及至少到2020年12月为止的投资。重大收购很可能需要根据我们修正后的信贷协议提供资金。

自2013年12月5日起，我们签订了一项经修订和恢复的信贷协议，承诺提供1.25亿美元的循环信贷贷款。本协议于2015年8月、2016年1月、2017年3月和2017年11月进行了修正(下称修正后的“信用协议”)。经修订的信贷协议是无担保的，并有贷款契约，包括要求我们遵守统一固定费用覆盖率和合并杠杆比率。经修订的信用协议所得收益可用于营运资本、收购、购买我们的普通股、向普通股股东支付股息、资本支出和其他公司用途。定价网格是基于我们的综合杠杆率，其适用利差为1.25%至2.0%，或适用于基准利率的利差为0.1%至1%。根据经修订的信用协议收取的费用包括未使用的承付费用，根据我们的综合杠杆率和根据经修订的信用协议未付的资金数额而定，从0.25%到0.3%不等。

2016年1月修订的“信用协议”修正案将我们可以支付的现金和非现金代价增加到任何财政年度的50，000，000美元，并增加了我们在任何财政年度向股东支付的现金红利总额不超过10，000，000美元。除其他项目外，2017年3月修正案增加了我们向股东支付的现金股息总额，在任何财政年度不超过15，000，000美元。除其他项目外，2017年11月的修正案调整了上述定价网格，将我们向股东支付的现金股息总额提高到2000万美元，并将到期日延长至2021年11月30日。

2019年12月31日，经修订的“信用协议”有4 600万美元未履行，导致7 900万美元的可用性。截至本报告发表之日，我们已遵守该报告所订的所有公约。

现金由业务提供(6 240万美元)、出售合伙关系利息的收益(1 160万美元)和我们经修正的信贷协议的净收益(800万美元)。投资现金的主要用途

融资活动包括：购买企业权益(3 060万美元)；分配给非控制权益(1 620万美元)；向股东支付现金红利(1 460万美元)；购买固定资产(1 020万美元)；购买可赎回的非控制权益；临时股本(870万美元)；应付票据付款(140万美元)。

在2019年9月30日，我们获得了67%的兴趣，在一个11诊所的物理治疗实践.67%利息的购买价格为1，240万美元，其中1，210万美元为现金支付，30万美元为卖方票据，每张本金为150，000美元，另加2020年9月和2021年9月的应计利息。该票据按年息5.0%计算利息。

2018年4月30日，我们在工伤预防服务的资产和业务中购买了65%的利息，总购买价格为现金860万美元，卖方票据40万美元，应计利息和应计利息，于2019年4月30日支付。最初的工伤预防业务于2017年3月被收购，2018年4月30日，我们与这两家公司进行了第二次合并收购。合并后，我们持有合并业务Briotix Health 59.45%的股权。2019年4月11日，我们收购了一家提供工伤预防服务的公司。被收购的公司专门提供伤害预防和护理，岗位提供就业测试，功能能力评估和恢复工作服务。它在45个州的网络上执行这些服务，其中包括在11个客户地点的现场服务。该业务随后与Briotix Health合并，使我们在Briotix健康伙伴关系中的持股比例增加到大约76.0%。被收购公司的收购价为2 290万美元(2 360万美元减去所购现金70万美元)，其中包括1 890万美元现金(其中50万美元将支付给某些股东)和400万美元卖方票据。该票据应计利息为5.5%，本金和应计利息应于2021年4月9日支付。

2018年8月31日，我们获得了一项四诊所物理治疗实践的70%的兴趣.70%利息的购买价格为730万美元现金和40万美元卖方票据，分两期支付，共计20万美元，外加应计利息。第一笔分期付款已于2019年8月支付，第二笔分期付款仍应于2020年8月支付。

2018年2月28日，通过我们的一家多数股权合伙公司，我们收购了两家理疗诊所的资产和业务，总收购价为76万美元现金和15万美元的卖方票据，同时于2019年8月31日支付了应计利息。

除了2018年上述多家诊所的收购外，我们还通过几家多数公司拥有的诊所合作伙伴关系，收购了五家独立的诊所。这些做法将作为各自现有诊所伙伴关系的卫星运作。

从历史上看，我们从业务中获得了足够的现金，用于资助我们的发展活动和满足业务需要。我们计划继续发展新的诊所和进行更多的收购。在我们的诊所合作伙伴中，我们不时地购买有限合伙人的非控制利益。我们将来可能会购买更多的非控制性权益。一般来说，任何非控制权益的收购或购买都是通过现金和融资相结合来完成的。任何大规模收购都可能需要融资。

我们作出了合理和适当的努力，以收取应收账款，包括适用的扣除和共同支付的金额.索赔是根据我们的政策或付款人的要求，每天，每周或每月提交给付款人。如有可能，我们以电子方式提交索赔。收款过程费时，通常涉及向多个付款人提交索赔要求，这些付款人的索赔额可能取决于另一付款人的付款情况。诉讼和车辆事故下的索赔可能需要一年或更长时间才能收回。医疗保险和其他有关新诊所的付款申请，最初等待CMS批准，在六个月或更长时间内不得提交。当所有合理的内部托收工作都已用尽时，账户在发送给外部托收公司之前被注销。在有管理的医疗保健、商业医疗计划和自付型应收账款的情况下，注销一般发生在应收账款拖欠120天或更长时间之后。

我们未来有偿还债务、雇佣协议和未来经营租赁最低租金的义务。截至2019年12月31日的债务概述如下(千)：

	共计			2020			2021			2022			2023			2024			此后
信贷协议	$	46,000		$	—		$	46,000		$	—		$	—		$	—		$	—
应付票据		5,089			728			4,361			—			—			—			—
应付利息		320			253			67			—			—			—			—
雇员协议		74,407			50,840			20,968			1,421			1,178			—			—
经营租赁		115,490			35,784			28,022			20,618			14,332			8,302			8,432
	$	241,306		$	87,605		$	99,418		$	22,039		$	15,510		$	8,302		$	8,432

我们通常采用各种应付票据，作为为收购提供资金的一种手段。我们目前应付的未付票据主要涉及收购一家企业，获得一家企业的多数股权。截至2019年12月31日，我们在这些票据上的剩余未清余额共计510万美元。收购400万美元业务的票据应于2021年4月支付。其余110万美元的票据一般在两年内每年分期付款，加上任何应计利息和未付利息。关于未来本金支付的详细情况，见上表。利息按每年3.75%至5.00%不等的利率计算，但须作出调整。

在收购的同时，我们对我们获得的合作伙伴关系的有限合伙协议进行了修订。经修订的有限责任合伙协议规定，在触发事件发生时，我们拥有呼叫权，销售实体或个人有权购买和出售合伙人持有的有限合伙权益。一旦触发，抛出权和回调权就不会过期，甚至在个体伴侣死亡时也不会过期，并且不包含强制赎回功能。合伙人行使出让权或赎回权时的有限合伙权益的购买价格是根据各自协议的条款计算的，并在我们的合并资产负债表中被归类为可赎回的非控制权益(临时权益)。截至2019年12月31日，可赎回非控股权的公允价值为1.378亿美元.

截至2019年12月31日，我们累计累积了430万美元的贷方余额和应付病人和付款人的多付款项。预计这一数额将在2020年支付。

从2001年9月至2008年12月31日，我们的董事会授权我们在公开市场或私下谈判的交易中购买至多2，250，000股我们的普通股。2009年3月，董事会授权回购至多10%或约1 200 000股我们的普通股(2009年3月批准Ho)。我们经修订的信用协议允许股票回购高达15，000，000美元，但须遵守契约。我们必须退休，根据2009年3月的授权购买的股份。

股票回购计划没有到期日。截至2019年12月31日，目前估计还有131，176股股票(根据2019年12月31日的收盘价114.35美元计算)，可根据价格、可用性和我们的现金状况，不时在公开市场或私人交易中购买。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中，我们没有购买任何普通股。

表外安排

除第8项所列合并财务报表附注16所讨论的行政办公室及诊所设施的经营租约外，我们并无表外债务或其他表外融资安排。

影响未来结果的因素

与我们的业务和业务有关的风险包括：

•

政府颁布国家医疗改革;后的变化

•

医疗保险规则和指导方针的变化以及我们的诊所的报销或未能维持其医疗保险认证状态;

•

我们从医疗保险和医疗补助中获得的收入将受到潜在的追溯性削减;的影响

•

商业和监管条件，包括联邦和州法规;

•

政府和其他第三方付款人检查、审查、调查和审计;

•

遵守与个人可识别病人信息的隐私有关的联邦和州法律和条例，以及对不遵守;的相关罚款和处罚

•

由第三方付款人(包括政府机构、免赔额和病人共同支付)的偿还率或支付方式的变化-;

•

收入和收益预期;

•

法律诉讼，这可能使我们承担更高的经营成本和无保险责任;

•

一般经济状况;

•

合格物理治疗师;的可用性和成本

•

人事生产力与留住关键人员;

•

我们市场的竞争、经济或偿还条件，可能要求我们重组或关闭某些诊所，从而造成损失和/或关闭费用，包括可能注销或注销商誉和其他无形资产;。

•

工伤预防业务的竞争环境，可能导致合同服务安排终止或不续订，以及对该服务项目造成其他不利的财务后果；

•

收购、收购非控股权益(少数股权)和成功整合被收购企业;的业务。

•

维持我们的资讯科技系统有足够的安全措施，以防止网络攻击;。

•

维持足够的内部控制;

•

维持必要的保险范围;

•

冠状病毒的潜在影响；

•

资本;和

•

天气和其他季节性因素。

另见本年度报告第1A项(表格10-K)的危险因素。

项目7A.

市场风险的定量和定性披露。

我们不持有任何衍生工具，例如利率互换安排、对冲合约、期货合约等。截至2019年12月31日，我们唯一的负债是卖方票据的未清余额510万美元和我们经修订的信贷协议上的未清余额4，600万美元。根据我们修改后的信贷协议，未清余额受利率波动的影响。如果利率调整1%，便会增加46万元的利息开支。见项目8所列我们合并财务报表的附注9。

项目8.

财务报表和补充数据。

美国理疗公司及附属公司
综合财务报表索引和相关信息

独立注册会计师事务所报告-均富有限公司		45
审定财务报表：
截至2019年12月31日和2018年12月31日的综合资产负债表		48
2019、2018和2017年12月31日终了年度收入综合报表		49
2019、2018和2017年12月31日终了年度股权变动合并报表		50
2019、2018和2017年12月31日终了年度现金流动合并报表		51
合并财务报表附注		52

独立注册会计师事务所报告

美国理疗公司董事会。

关于财务报表的意见

我们审计了伴随的美国理疗公司的合并资产负债表。(A)截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止的内华达公司和附属公司(附属公司)、2019年12月31日终了期间每三年收入、股本变化和现金流量的相关综合报表，以及项目15(A)项下所列相关附注和财务报表表(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的财务状况，以及该公司在截至2019年12月31日的三年中每年的经营结果和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据2013年制定的标准，审计了截至2019年12月31日该公司对财务报告的内部控制。内部控制-综合框架特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO COSOHECH)发表的报告和我们于2020年2月28日提交的报告都表达了无条件的意见。

会计原则的变化

如合并财务报表附注2所述，由于采用了会计准则编码(ASC HEAD)842，公司于2019年1月1日改变了租赁会计核算方法，租赁.

意见依据

这些财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查支持财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是本期间对财务报表进行的审计所产生的事项，该事项已通知审计委员会或要求告知审计委员会，且：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不会改变我们对整个财务报表的意见，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。

合同调整病人收入净额的计量

如合并财务报表附注2所述，收入在提供服务的期间确认。病人收入净额(病人收入减去估计合同调整数)按第三方付款人、病人和其他人在履行合同条款规定的义务时提供的服务的估计可变现数额确认。公司有协议

与第三方支付者提供的付款数额与其既定费率不同。每月公司根据第三方付款合同的条款和诊所的历史收付和核销经验估算其对每个诊所的合同调整，并对应收账款总额适用合同调整准备金百分比。然后，公司将收到的现金与前12个月的相应净收入进行比较。我们认为，合同调整的计量是一项重要的审计事项。

我们确定合同调整的计量是一项关键的审计事项的主要考虑因素是，在评价管理人员关于在不同诊所地点发展未来收集模式方面的假设时，估计数需要高度的审计员主观性。

我们的审计程序与公司对合同调整的度量有关，包括以下几个方面。

•

我们测试了与账单和现金收取有关的控制措施的设计和运作效果，通过诊所进行净费率趋势分析和现金收取相对于净收入趋势分析。

•

对于一个病人访问的样本，我们检查并比较了每一笔交易的基本文件，包括总账单率和现金收入(净收入)。

•

作为病人探访的样本，我们追踪了总分类账中记录的总收入和净收入，以及用于确定和评估合同调整计算的每一份报告。

•

我们比较了截至2019年12月31日的12个月期间的现金收款与记录的净收入，并再次比较了截至期间结束后的第一个月的12个月期间的收入净额，以确定是否有不寻常的趋势表明，历史收款模式的使用将不再合理地预测未来的收款模式。

/s/均富有限责任公司

自2004年以来，我们一直担任该公司的审计师。

休斯顿，德克萨斯，2020年2月28日

独立注册会计师事务所报告

美国理疗公司董事会。

关于财务报告内部控制的意见

我们对美国理疗公司财务报告的内部控制进行了审计。(一家内华达公司)和子公司(附属公司)，根据2013年确定的标准，截至2019年12月31日内部控制-综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会印发。我们认为，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都根据2013年制定的标准，对财务报告保持了有效的内部控制。内部控制-综合框架由COSO印发。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(美国会计监督委员会)的标准，审计了截至2019年12月31日和截止2019年12月31日的公司合并财务报表，我们于2020年2月28日的报告对这些财务报表发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告的内部控制有效性进行评估，包括在所附的管理部门财务报告内部控制报告报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义与局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保存记录，以合理的细节准确、公正地反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理保证，认为交易记录是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；(3)提供合理保证，防止或及时发现未经授权收购、使用或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/均富有限责任公司

休斯顿，德克萨斯，2020年2月28日

美国理疗公司及附属公司
合并资产负债表
(单位：千，除共享数据外)

	十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	23,548		$	23,368
病人应收账款减去可疑账户备抵2，698美元和2，672美元		46,228			44,751
应收账款-其他		9,823			6,742
其他流动资产		5,787			4,353
流动资产总额		85,386			79,214
固定资产：
家具和设备		54,942			52,611
租赁改良		33,247			31,712
固定资产，毛额		88,189			84,323
减去累计折旧和摊销		66,099			64,154
固定资产净额		22,090			20,169
经营租赁使用权资产		81,586			—
善意		317,676			293,525
其他可识别无形资产净额		52,588			48,828
其他资产		1,519			1,430
总资产	$	560,845		$	443,166
负债、可赎回的非控股权益、USPH股东的权益和非控制权益
流动负债：
应付帐款-贸易	$	2,494		$	2,019
应计费用		30,855			38,493
经营租赁负债的当期部分		26,486			—
应付票据的当期部分		728			1,434
流动负债总额		60,563			41,946
应付票据，减去当期部分		4,361			402
循环信贷额度		46,000			38,000
递延税		10,071			9,012
递延租金		—			2,159
业务租赁负债，减去当期部分		60,258			—
其他长期负债		141			829
负债总额		181,394			92,348
可赎回的非控股权益.临时权益		137,750			133,943
承付款和意外开支(附注10)
美国理疗公司股东权益：
优先股，面值.01美元，核准股份500，000股，未发行和未发行股票		—			—
普通股，面值.01美元，核定股票20，000，000股，分别发行14，989，337股和14，899，233股		150			149
额外已付资本		87,383			80,028
留存收益		184,352			167,396
按成本计算的国库股票，2 214 737股		(31,628	)		(31,628	)
USPH股东权益总额		240,257			215,945
非控股权益永久权益		1,444			930
USPH股东权益及非控股权益总额		241,701			216,875
负债总额、可赎回的非控股权益、USPH股东权益和非控制权益	$	560,845		$	443,166

美国理疗公司及附属公司
综合收入报表
(单位：千，除每股数据外)

	年终
	十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018			十二月三十一日， 2017
病人收入净额	$	433,345		$	417,703		$	389,226
其他收入		48,624			36,208			24,825
净收入		481,969			453,911			414,051
业务费用：
薪金和有关费用		274,233			259,228			237,067
租金、用品、合同工和其他		90,379			88,426			82,096
可疑账户备抵		4,858			4,603			3,672
关闭费用		25			(9	)		599
业务费用共计		369,495			352,248			323,434
毛利		112,474			101,663			90,617
公司办公费用		45,049			41,349			35,889
营业收入		67,425			60,314			54,728
出售合伙权益的收益		5,514			—			—
解除债务的收益		—			1,846			—
利息和其他收入净额		46			93			88
利息费用：
强制可赎回的、不可控制的权益.赎回价值的变化		—			—			(12,894	)
强制可赎回的、不可控制的利益.可分配的收入		—			—			(6,055	)
债务和其他		(2,079	)		(2,042	)		(2,111	)
利息费用总额		(2,079	)		(2,042	)		(21,060	)
税前收入		70,906			60,211			33,756
所得税准备金		13,647			11,369			6,032
净收益		57,259			48,842			27,724
减：可归因于非控制权益的净收入：
非控股权益永久权益		(6,561	)		(5,536	)		(5,224	)
可赎回的非控股权益.临时权益		(10,659	)		(8,433	)		(244	)
		(17,220	)		(13,969	)		(5,468	)
可归属USPH股东的净收入	$	40,039		$	34,873		$	22,256
USPH股东每股基本收益和稀释收益	$	2.45		$	1.31		$	1.76
计算中使用的份额.基本的和稀释的		12,756			12,666			12,570
按普通股申报的股息	$	1.14		$	0.92		$	0.80

美国理疗公司及附属公司
合并资产变动表
(单位：千)

	美国理疗公司
	普通股						额外 已付 资本			留用 收益			国库券						共计 股东‘ 衡平法			非- 控制 利益			共计
	股份			金额									股份			金额
2017年1月1日结余		14,733		$	147		$	68,687		$	150,342			(2,215	)	$	(31,628	)	$	187,548		$	1,140		$	188,688
发行限制性股票，扣除注销后的净额		76			1			—			—			—			—			1			1
可赎回非控股权的重估，扣除税款		—			—			—			(126	)		—			—			(126	)		—			(126	)
补偿费用-股权奖励		—			—			5,032			—			—			—			5,032			—			5,032
根据长期激励计划发行的股票的赔偿责任转移		—			—			165			—			—			—			165			—			165
出售非管制权益扣除税项及购买		—			—			56			—			—			—			56			(20	)		36
支付给USPT股东的股息		—			—			—			(10,066	)		—			—			(10,066	)		—			(10,066	)
分配给非控股利益伙伴		—			—			—			—			—			—			—			(5,300	)		(5,300	)
其他		—			—			—			—			—			—			—			160			160
非控股权净收益-永久权益					—			—			—			—			—			—			5,224			5,224
可归属USPH股东的净收入		—			—			—			22,256			—			—			22,256			—			22,256
2017年12月31日		14,809			148			73,940			162,406			(2,215	)		(31,628	)		204,866			1,204			206,070
发行限制性股票，扣除注销后的净额		90			1			—			—			—			—			1			—			1
可赎回非控股权的重估，扣除税款		—			—			—			(18,268	)		—			—			(18,268	)		—			(18,268	)
补偿费用-股权奖励		—			—			5,939			—			—			—			5,939			—			5,939
根据长期激励计划发行的股票的赔偿责任转移		—			—			373			—			—			—			373			—			373
出售非管制权益扣除购买及税项		—			—			(224	)		—			—			—			(224	)		(48	)		(272	)
支付给USPT股东的股息		—			—			—			(11,664	)		—			—			(11,664	)		—			(11,664	)
分配给非控股利益伙伴		—			—			—			—			—			—			—			(5,812	)		(5,812	)
其他		—			—			—			49			—			—			49			50			99
非控股权净收益-永久权益		—			—			—			—			—			—			—			5,536			5,536
可归属USPH股东的净收入		—			—			—			34,873			—			—			34,873			—			34,873
2018年12月31日		14,899			149			80,028			167,396			(2,215	)		(31,628	)		215,945			930			216,875
发行限制性股票，扣除注销后的净额		90			1			—			—			—			—			1			—			1
可赎回非控股权的重估，扣除税款		—			—			—			(8,771	)		—			—			(8,771	)		—			(8,771	)
补偿费用-股权奖励		—			—			6,985			—			—			—			6,985			—			6,985
根据长期激励计划发行的股票的赔偿责任转移		—			—			636			—			—			—			636			—			636
购买合伙权益-可赎回的非控制权益		—			—			(266	)		—			—			—			(266	)		(26	)		(292	)
出售非管制权益扣除购买及税项		—			—			—			196			—			—			196			—			196
支付给USPT股东的股息		—			—			—			(14,555	)		—			—			(14,555	)		—			(14,555	)
分配给非控股利益伙伴		—			—			—			—			—			—			—			(6,014	)		(6,014	)
其他		—			—			—			47			—			—			47			(7	)		40
非控股权益收益净额-永久权益		—			—			—			—			—			—			—			6,561			6,561
可归属USPH股东的净收入		—			—			—			40,039			—			—			40,039			—			40,039
2019年12月31日结余		14,989		$	150		$	87,383		$	184,352			(2,215	)	$	(31,628	)	$	240,257		$	1,444		$	241,701