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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

委员会档案编号：1-13011

舒适系统美国公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

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白令道675号

400套房

休斯敦, 得克萨斯州77057

(713) 830-9600

(首席行政办公室地址及电话号码)

根据该法第12(B)节登记的证券：

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根据该法第12(G)节登记的证券：无

根据“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。是 ⌧没有◻

如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告，则用复选标记表示。◻ 不 ⌧

通过检查标记表明注册人(1)是否提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。是 ⌧没有◻

通过检查标记说明注册人是否已在前12个月内以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)中要求提交的每个交互式数据文件(或在较短的时间内要求注册人提交此类文件)。是 ⌧没有◻

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。◻

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条规则所定义)。☐没有⌧

在2019年6月28日，注册人的非附属公司持有的有表决权股票的总市值约为$。1.83根据2019年6月28日在纽约证券交易所登记的普通股的最后一笔售价为50.99美元。

截至2020年2月21日，36,613,587登记人的普通股有流通股(不包括国库券4 509 778股)。

以参考方式合并的文件

第三部分所要求的信息(关于执行干事的所需信息除外)以参考方式纳入登记人的最终委托书，该委托书将在2019年12月31日之后不迟于120天提交委员会。

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前瞻性陈述

本年度报告中关于表10-K的某些陈述和信息可能构成1995年“私人证券诉讼改革法”意义上的前瞻性陈述。“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“打算”、“预见”、“应该”、“会”、“可能”或其他类似的表达方式，都是为了识别那些通常不具有历史意义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于美国舒适系统公司目前的期望和信念。及其子公司(统称“公司”)关于未来的发展及其对公司的影响。虽然公司管理层认为，这些前瞻性陈述在作出时是合理的，但不能保证对公司产生影响的未来发展将是它所预期的。所有关于公司对未来收入和运营结果的预期的评论都是基于公司对其现有业务的预测，不包括任何未来收购的潜在影响。公司的前瞻性陈述涉及重大风险和不确定因素(其中一些是公司无法控制的)和可能导致实际未来结果与公司历史经验和目前预期或预测大不相同的假设。可能导致公司实际结果与前瞻性声明中的结果不同的已知物质因素是第一部分“第1A项”中所描述的因素。危险因素。“

读者被告诫不要过分依赖前瞻性的陈述，这些陈述只在此日期发表。本公司不承担任何义务，公开更新或修改任何前瞻性的陈述，无论是由于新的信息，未来的事件，或其他原因。

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第一部分

“舒适系统”、“我们”、“我们”或“公司”指的是美国舒适系统公司。或舒适系统美国公司。及其合并子公司，视情况而定。

项目1.商业

美国舒适系统公司成立于1997年，是特拉华州的一家公司。我们提供机电合同服务。我们的机械部分主要包括供暖，通风和空调(“暖通空调”)，管道，管道和控制，以及场外建筑，监测和防火。我们的电气部分包括电气系统的安装和维修。我们在美国115个城市的134个地点建造、安装、维护、维修和更换机械、电气和管道(“MEP”)系统。

我们主要在商业、工业和机构的MEP市场开展业务，并在工业、医疗、教育、办公、技术、零售和政府设施方面提供大部分服务。我们2019年的综合收入主要来自商业、工业和机构客户以及多家庭住宅项目。我们的收入约有45.9%来自新建设施的安装服务，54.1%来自现有建筑物的翻新、扩建、维修、维修和更换服务。我们2019年的综合收入来自以下服务行业：

行业概况

我们认为，商业、工业和机构性机械和电气承包在美国每年产生约1 000亿美元的收入。几乎所有商业、工业和机构建筑都需要机械和电气系统。由于大多数建筑物是密封的，暖通空调系统提供了在这些建筑物中流通新鲜空气的主要方法。用现代化的节能系统取代老化建筑的现有系统，大大降低了建筑的能耗、碳足迹和运营成本，同时改善了空气质量和整体系统效能。较老的商业、工业和机构设施往往空气质量差，提供不那么舒适的环境，旧的暖通空调系统导致的能源消耗大大高于现代系统。随着电力系统的老化，它们需要服务和更换，而不断变化的建筑物配置和技术电力负荷要求导致需要定期重新配置和改进建筑物的电气系统。

许多因素影响机电服务业的增长，包括但不限于：(一)人口增长，这增加了对商业、工业和机构空间的需求；(二)建筑物和设备的老化安装基础；(三)机械和电气系统日益复杂、复杂和效率提高；(四)日益强调环境和能源效率。

我们的工业大致可分为两类：

建筑、安装、扩建和翻修服务-建筑、安装、扩建和翻修服务包括“设计和建造”和“计划和规格”项目。在“设计和建造”项目中，商业MEP公司负责设计、工程和安装一个符合业主具体需要的具有成本效益、节能的系统。费用和其他项目条款通常是通过谈判达成的。

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业主或其代表与订约公司之间的联系。专门从事“设计和建造”项目的公司采用与客户协商的方式，并倾向于与建筑业主和开发商、总承包商、建筑师、咨询工程师和物业管理人员建立长期关系。“计划和规格”安装是指第三方建筑师或顾问工程师设计MEP系统，而安装项目是“招标”的项目。我们认为，与“设计和建造”项目相比，“计划和规格”项目通常需要更长的时间才能完成，而且往往产生效率较低的结果，因为系统设计和安装过程不完整，从而导致更频繁地调整项目规格、工作要求和时间表。我们在设计和建筑信息建模方面的投资，使我们能够与我们的客户合作，以实现可靠和节能的建筑成果，并消除不必要的浪费。

保养、修理和更换服务-这些服务包括维护、修理、更换、重新配置和监测以前安装的系统和楼宇自动化控制。MEP和相关系统的安装基础的增长和老化，由于技术部署的增加而改变了需求，以及对更有效的系统和更有能力的楼宇自动化控制的需求推动了这些服务的增长。由于这些系统日益复杂，许多商业、工业和机构建筑业主以及物业管理人员往往通过与服务提供商签订服务协议，将维修和维修外包出去。最先进的控制和监控系统的特点是电子传感器和微处理器，这是至关重要的能源效率运作。这些系统需要专门培训才能安装、维护和修理。我们认为，我们为优化和升级系统以及实现明智的控制所做的工作有助于美国舒适系统公司优化能源使用，并从根本上减少我国的碳足迹。

战略

我们的重点是加强核心业务能力，在可持续性、效率和技术改进方面发挥领导作用，并提高利润率。我们的策略的主要目标是改善盈利能力和促进我们的业务增长，使建筑环境可持续和有效，提高我们劳动力的生产力，并获得互补的业务。为了实现我们的目标，我们目前的重点是以下内容：

在核心能力方面实现卓越-我们确定了七项核心能力，我们认为这些核心能力对于吸引和留住客户、增加营业收入和现金流以及最大限度地提高我们日益宝贵的熟练劳动力的生产力至关重要。这七项核心能力包括：(I)安全；(Ii)顾客服务；(Iii)设计及建造专门知识；(Iv)有效的建造前程序；(V)工作及成本追踪；(Vi)在能源效益及可持续设计方面的领导作用；及(Vii)为现有楼宇系统提供一流服务。

实现运营效率-我们认为，我们可以透过采购经济、采用运作上的“最佳做法”，以及注重工作管理，以符合成本效益和效率的方式提供服务，从而达致营运效率和节省成本。我们正在不断改进我们所在地点的“工作回路”--合格、评估、定价和有效地执行项目。我们还利用我们的综合支出，在产品和服务上获得购买优势，如MEP组件、原材料、服务、车辆、粘接、保险和员工福利。

吸引、留住和投资于我们的员工-我们力求吸引和留住高素质的雇员，为他们提供更好的职业道路，提供稳定的收入、有吸引力的福利和良好的晋升机会。我们不断投资于培训，包括项目经理、外地总监、服务经理、服务技术人员、销售经理、评估人员以及关键经理和领导者的领导和发展项目。我们还加强了国家和地方对每小时工人技能培训的关注。

关注商业、工业和体制市场-我们的重点是商业、工业和体制建设市场，包括建筑、维修、维修和更换服务。我们相信，这些复杂的市场之所以具有吸引力，是因为它们的增长机会、庞大而多样的客户群、诱人的利润率以及与业主建立长期关系的潜力。我们2019年的综合收入主要来自商业、工业和机构客户以及大型多家庭住宅项目。

利用资源和能力-我们相信，利用各营运地点的资源，可达致显著的运作效率。例如，我们已将某些制造活动转移到集中地点，以提高资产利用率。我们机会主义地分配我们的工程，领域和

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监督人员从一个操作到另一个操作，以更充分地利用我们的员工基础，满足我们的客户的需要，并分享专业知识。我们经常分享资源的能力使我们能够从事本来我们无法得到的工作，并使我们能够更多样化和更稳定地部署我们的劳动力。我们相信，我们已经实现了规模效益的协调采购，技术创新，保险，福利，债券和融资活动在我们的业务。

维护多样化的客户、地理和项目基础-我们对最终用途部门的收入进行了分配，我们认为这些部门减少了我们对任何特定部门负面发展的风险敞口。我们还在美国所有区域实现了显著的地域多样化，再次减少了我们在任何特定区域遭受负面事态发展的风险。我们在2019年按最终用途部门分列的收入分配情况如下：

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我们大约85.1%的收入是通过在新建或现有设施安装系统的项目基础上获得的。截至2019年12月31日，我们正在进行的项目有5495个，合同总值约为45.2亿美元。我们的平均项目需要6至9个月才能完成，平均合同价格约为822 000美元。这个平均工程规模，加上我们约14.9%的收入来自维修和服务，为我们在建筑服务业提供了广泛的工作基础。截至2019年12月31日，按合同价格划分的在建项目分层如下：

开发和采用领先技术-我们正在提高生产力，在预制、项目设计和规划以及协调和生产方法中更多地使用创新技术。我们在改进和采用预制方法方面进行了投资。我们致力于确定、开发和实施新材料、新产品和新方法，以提高生产率，提高效率和可持续性。最重要的是，我们的结论是，随着我们的工业技术的发展，我们的设计的质量、准确性和可建造性是领导采纳这些机会的基本先决条件。因此，我们在专家、培训以及内部和外部知识转移方面进行了投资，以确保我们正在进行适当的扩展，实现真正的可构建性，并从根本上不断改进我们的设计能力，以满足我们客户不断变化的需求。我们的目标是利用我们的规模和战略投资，在设计和建模方面保持领先地位，我们相信这将使我们能够优化今天的生产力和质量，特别是使我们能够明智地利用正在进行的或未来的技术发展。

擅长模块化和异地施工-我们相信，在复杂的建筑项目中，模块化和非现场施工--在远离建筑工地的地方建造优质工厂和系统的能力--将变得越来越重要。因此，通过我们的收购，我们已经投资于这一能力，在收购之后，我们进一步投资于改进和扩大这种服务提供。这使我们提供这种专门知识的能力有了有意义的增长。通过最近和正在进行的开发和收购，我们计划继续提高我们在机械场外或模块化建设方面的无与伦比的能力。我们最近收购了

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斯塔尔电气公司，在北卡罗莱纳州的公司，我们大大提高了我们的电气场外建设能力和产品，并将继续投资于改善这些产品。虽然复杂的模块化建设只占我们目前收入的一小部分，但我们认为，投资和增长的时机已经成熟，它有助于我们销售工作和改善业务成果。

服务增长倡议-过去数年，我们已作出大量投资，以增加服务和维修客户的价值，以增加服务和维修收入。我们正在积极集中管理和销售资源培训和雇用有经验的员工，以销售和有利可图的服务工作。在许多地方，我们增加或提升了我们的能力，我们相信我们的投资和努力提供了客户价值，并刺激了我们业务的各个方面的发展。

通过收购寻求增长-我们相信，通过收购，我们可以继续机会主义地进入新的市场或服务项目，从而进一步增加我们的现金流和营业收入。我们不断地将我们的大部分现金流用于寻找机会，以获得拥有强大的集合劳动力、出色的历史安全性能、领先的设计和能源效率能力、有吸引力的市场头寸、持续的正现金流记录和理想的市场位置的业务。

提供的业务和服务

我们提供广泛的建筑、翻新、扩建、维护、维修和更换服务，为MEP和商业、工业和机构物业的相关系统提供服务。我们当地的管理团队对日常运营决策负责.区域领导加强了地方管理，重点是核心业务能力、区域财务业绩、各地点之间的合作与协调、实施最佳做法和企业举措。除高级管理人员外，当地人员一般包括设计工程师、能源效率和可持续性专家、销售人员、客户服务人员、安装和服务技术人员、钣金和预制技术人员、估算人员和行政人员。我们集中了保险、员工福利、培训、安全计划、市场营销和现金管理等行政职能，使我们的本地经营管理部门能够专注于寻求新的商业机会和提高运营效率。

新建筑物的建造及安装服务-我们的安装业务涉及新建造的设施，约占2019年综合收入的45.9%，涉及MEP及相关系统的设计、工程、集成、安装和启动。我们为办公楼、零售中心、制造工厂、医疗保健、教育和政府设施以及其他商业、工业和机构设施提供“设计和建造”和“计划和规范”安装服务。在“设计和建造”安装中，我们与客户合作，以确定所需的容量，并优化MEP系统的能效，这些系统最适合拟议的设施。然后与客户或其代表协商项目的最终设计、条款、价格和时间，然后对系统计划进行任何必要的修改。在“计划和规格”安装中，我们参与了根据最终用户的计划和工程规范提供劳动力、设备、材料和安装的投标过程。

一旦达成协议，我们就订购必要的材料和设备以满足项目进度。在许多情况下，我们制造管道、管道和管道，并根据机械绘图规范为系统组装某些部件。最后，我们在项目现场安装系统，与业主或总承包商密切合作。我们的平均项目需要6至9个月才能完成，平均合同价格约为822 000美元。我们还开展了更大的项目工作，截至2019年12月31日，761份合同正在进行中，合同价格超过100万美元。我们在2019年12月31日进行中的最大项目的合同价格为9720万美元。项目合同通常规定，当我们满足进度里程碑或在项目上产生成本时，定期向客户提交帐单。在我们的行业中，项目合同还经常允许客户在完成工作之前扣留一小部分进度帐单或合同价格。根据这一做法扣留的数额称为保留或保留。

现有建筑物的翻新、扩建、维修、监测、维修和更换服务-我们现有楼宇的翻新、扩建、维修、监察、维修和更换服务，约占2019年综合收入的54.1%。维修和维修服务是根据服务要求或服务协议提供的。服务呼叫由客户服务代表或调度员协调，他们使用计算机和通信技术处理订单、安排服务呼叫、调度。

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技术人员与客户的沟通和发票。维修技术人员从配备常用零件、用品和工具的服务车上完成各种工作。优化维护是节能运行的关键。商业、工业和机构服务协议的期限通常为一年或多年，每年自动续签，通常包括30至60天的取消通知期。我们还为MEP和其他建筑系统提供电力使用、温度、压力、湿度和气流的远程监测。

供应来源

我们使用的原材料和部件包括MEP系统组件、管道、管道、导线、电气装置、钢、金属片和铜管以及管道。这些原材料和部件通常可以从各种国内或外国供应商以有竞争力的价格获得。大多数原材料和标准部件的交货时间通常较短，但在需求高峰期，可能会延长到一个月或更长时间。我们估计，直接购买商品和成品占我们平均项目成本的10%至15%。我们有降低大宗商品成本风险的程序，比如为特定项目及早购买商品，以及选择性地利用时间或基于市场的升级，以及在投标和合同中规避条款。

大型应用的冷却器通常有最长的交付时间，并且通常有长达6个月的准备时间。商用MEP系统的主要部件是压缩机和冷冻机，主要由承运人、Lennox、McQuay、Trane和York制造。楼宇自动化控制系统的主要供应商是自动化逻辑公司、达美公司、迪雷奇公司、霍尼韦尔公司、约翰逊控制公司、诺瓦尔公司、罗克韦尔公司、施耐德公司、西门子公司、特兰公司和约克公司。我们没有任何重要的合同来保证我们的原材料或部件的供应。

周期性和季节性

从历史上看，建筑业一直是高度周期性的。因此，我们的业务量，特别是新的建筑项目和翻修，可能会受到经济疲软期间美国各地理区域新安装和更换项目减少的不利影响。

机械和电气承包行业受季节变化的影响。在冬季(今年第一季)，由于恶劣天气下的建筑活动减少，而在较冷的月份使用冷气较少，所以对新安装及更换的需求普遍较低。在第二和第三个日历季，由于建筑活动增加，以及在较温暖的月份更多使用冷气机，本港对服务的需求普遍较高。因此，我们预计第一季度的收入和经营业绩将普遍较低。

销售与营销

我们拥有多样化的客户群，我们的顶级客户占2019年总收入的5%，我们最大的客户每年都在变化。管理层和一支专门的销售队伍负责与关键客户建立和保持成功的长期关系。客户一般包括业主、发展商、物业经理，以及一般承建商、建筑师及顾问工程师。我们将继续以专业的方式提供优质、优质的服务，继续发展和保持与客户的长期关系。我们相信，我们可以继续利用不同地点的不同技术和营销优势，扩大在其他本地市场提供的服务。关于多地点服务的机会，我们在我们的国民核算组中保留了一支全国性的销售队伍.

员工

截至2019年12月31日，我们约有12000名员工。我们有不到十名雇员的集体谈判协议。我们没有经验，也不期望有任何重大罢工或停工，相信我们与集体谈判协议所涵盖的雇员之间的关系是良好的。

招聘、培训和安全

我们的持续成功在一定程度上取决于我们是否有能力继续吸引、留住和激励合格的工程师、服务技术人员、外地主管和项目经理。我们相信我们在保留合格证书方面取得了成功。

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员工将以我们的招聘、培训、薪酬、员工福利计划和晋升机会为基础。我们提供管理，销售和领导的许多培训方案，以及在职培训，技术培训，学徒计划，有吸引力的福利包和我们公司内的职业发展机会。

我们在整个运营过程中建立了全面的安全计划，以确保所有员工都遵守我们制定的安全标准，并根据联邦、州和地方的法律和法规制定这些标准。安全领导建立安全计划和基准，以提高整个公司的安全。最后，我们的就业甄别程序，旨在确定准雇员是否具备所需的技能、足够的背景资料和可接受的驾驶纪录(如适用)。根据职业安全及健康管理局(“职安局”)的标准，本港每年每百名雇员可记录的事故率，亦称为职业安全健康管理局的可记录率，在2019年为1.61宗。这一水平比我们行业最近公布的OSHA费率高出20%。

保险和诉讼

在我们的业务中，主要的保险风险是人身伤害、财产损失和工人赔偿伤害。我们保留工人赔偿风险，雇主责任，汽车责任，一般责任和雇员群体健康索赔，由未保险的免赔额每一次事故或发生。因为我们每个事故的免赔额都很大，我们的大部分索赔都是由我们支付的，所以作为一个实际问题，我们为这些风险中的绝大部分投保。根据已知的事实、历史趋势和行业平均数，在精算师的协助下估算和累积此类可扣减数额的损失，以预测这些债务的范围。

在正常的业务过程中，我们会受到某些索赔和诉讼的影响。我们维持各种保险保险，以尽量减少与这些索赔相关的财务风险。我们在合并财务报表中估计并提供了与某些诉讼有关的可能损失和相关法律费用的应计款项。虽然我们不能预测这些诉讼的结果，但我们认为，并以律师的报告为基础，在实施已记录的规定之后，这些事项单独和总计引起的任何责任都不会对我们的业务结果、现金流量或财务状况产生重大影响。

我们通常保证在安装新的MEP系统后的第一年，我们建立和安装，我们传递给客户制造商对设备的保证。在维修现有的MEP系统后，我们通常保证30天的劳动时间。我们不期望保修要求对我们的财务状况或经营结果有重大的不利影响。

竞争

机械和电气承包行业具有很强的竞争力，由数千家当地和区域公司组成。我们认为，商业、工业和体制市场的采购决定是基于(一)竞争性价格、(二)基本一致的关系、(三)质量、及时性和可靠性、(四)保有权、财政实力和获得结合的机会、(五)能力范围和(六)经营规模。为了提高我们的竞争地位，我们专注于咨询“设计和建设”安装市场和维修、维修和更换市场，以发展和加强客户关系。此外，我们相信，我们能够提供多地点的覆盖范围和广泛的服务，使我们的战略优势，比较小的竞争对手可能有更有限的资源和能力。

我们相信，我们比我们的竞争对手更大，这些竞争对手一般都是在某一特定领域内规模较小、由业主经营的公司。然而，在我们服务的一些服务项目和地理区域，也有较大的承包公司、公用事业公司和MEP设备制造商的部门提供MEP服务。其中一些竞争对手和潜在的竞争对手拥有比我们更多的财政资源来资助发展机会和支持他们的业务。我们相信，我们较小的竞争对手一般都是基于价格和他们与当地客户的长期关系来与我们竞争的。我们较大的竞争对手在这些因素上与我们竞争，但也可能提供有吸引力的融资和全面的服务和产品包。

车辆

我们经营各种自有或租赁服务卡车、货车和辅助车辆的车队。我们相信这些车辆一般保养良好，足以应付我们现时的运作。

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政府管制与环境事项

我们的业务受到各种联邦、州和地方法律和条例的约束，包括：(一)适用于工程、建筑和服务技术人员的基本许可要求；(二)建筑和环境保护法规和分区条例；(三)与消费者保护有关的条例，包括有关住宅服务协议的条例；(四)政府项目的特别招标和采购要求；(五)工资和工时条例；(六)有关工人安全和环境保护的条例。例如，我们的业务受到“职业安全和健康法”(OSHA)和旨在保护雇员的类似州法律的要求的约束。我们相信，我们拥有进行业务所需的所有许可证，并在很大程度上符合适用的监管要求。如果我们不遵守适用的规定，我们可能会被处以巨额罚款或吊销我们的经营许可证。

许多管理MEP服务行业的州和地方法规要求个人持有许可证和许可证。在某些情况下，由一个人持有的所需许可证或许可证可能足以授权在颁发许可证或许可证的州或县工作的所有服务技术人员从事特定活动。我们力求确保，在可能的情况下，我们有两名雇员持有可能对我们在特定地理区域的业务具有实质性影响的任何此类许可证或许可证。

我们的操作受经修正的“联邦清洁空气法”的约束，该法规范了空气排放，并对消耗臭氧制冷剂的使用和处理规定了具体要求，这些制冷剂一般被归类为氯氟烃(CFCs)或氟氯烃(HCFCs)。美国环境保护局(美国环保局)颁布的“清洁空气法”条例要求对参与使用或修理含有这些制冷剂的设备的服务技术人员进行认证，并对这些制冷剂的封存和回收进行管理。这些要求增加了我们用于遏制和回收设备的培训费用和开支。“清洁空气法”的最终目的是在美国消除消耗臭氧物质如氟氯化碳和氟氯烃的使用，并要求替代制冷剂用于更换暖通空调系统。一些已在使用并被归类为氢氟碳化合物(HFCs)的替代制冷剂并不是消耗臭氧的物质。美国环保局认为氢氟碳化合物具有很高的全球升温潜能值。美国环保局可能在某一时刻要求逐步淘汰氢氟碳化合物，并扩大现有的技术人员认证要求，以涵盖氢氟碳化合物的处理。我们不相信有关处理臭氧消耗物质的技术人员认证要求的现行条例或今后可能适用于氢氟碳化合物的条例将对我们的业务总体上产生重大影响，因为尽管它们要求我们承担少量的持续培训费用，但我们的竞争对手也会承担这些费用，而这些规定可能会鼓励或要求我们的客户更新其MEP系统。

补充资料

我们的互联网地址是www.comfortsystemsusa.com。我们在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们关于表10-K的年度报告、关于表10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及根据“交易法”第13(A)或15(D)节提交或提供的报告，在我们以电子方式向证券交易委员会提交或提供这些材料之后，将这些报告尽快提交给证券交易委员会。我们的网站还包括我们的道德守则，题为“行为守则”，以及其他治理材料，包括我们的公司治理标准和我们的审计委员会、薪酬委员会以及治理和提名委员会的董事会章程；执行委员会于2019年成立，在书面授权下运作，可由董事会不时修改。我们的道德守则和公司治理标准的印刷本可在总部地址向我们的公司合规干事提出书面请求后获得。

你可以在华盛顿特区东北街100F街的证券交易委员会公共资料室阅读和复制提交给证券交易委员会的任何材料。你可致电证券及交易委员会(1-800-SEC-0330)查询公众资料室的运作情况。此信息也可在www.sec.gov。提及这些网站地址并不构成以参考方式纳入网站上所载的信息，不应被视为本文件的一部分。

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项目1A。危险因素

我们的业务受到各种风险和不确定因素的影响，包括但不限于以下所述的风险和不确定因素。以下所述的风险和不确定因素并不是我们面临的唯一风险和不确定因素。额外的风险和不确定性，我们不知道，或我们尚未确定是实质性的，也可能损害我们的业务运作。你应仔细考虑下文所述的风险，以及本报告所载的所有其他信息，包括“业务”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和“关于市场风险的定量和定性披露”部分所载的信息。我们的业务、财务状况、经营结果或现金流量都可能受到任何这些事件的不利影响，这可能导致实际结果与预期和历史结果大相径庭，我们普通股的交易价格可能下降。

我们经营的市场的经济衰退可能会对我们的业务产生重大和不利的影响，因为我们的业务取决于建筑活动的水平。

我们对服务的需求取决于我们所经营的市场内是否存在建筑项目和服务需求。任何一段时期的经济衰退影响到我们经营业务的市场或行业，都可能对我们的业务产生不利影响。我们所从事的许多项目从构思到完成都有很长的生命周期，而且我们的大部分性能通常发生在建设项目生命周期的后期。我们在经济周期开始后很好地感受到经济趋势的结果，因此，在总体经济状况改善之后，我们普遍继续经历经济衰退的结果。

我们经营的行业和市场一直并将继续受到宏观经济衰退的影响，因为它们是周期性的。当需求减少时，往往会导致更激烈的价格竞争以及收入和利润的减少。经济衰退的持久影响也会增加与我们的供应商、分包商、开发商和总承包商之间的经济不稳定，从而增加我们的负债风险，导致我们在某些项目上得不到全额或完全支付，从而减少我们的收入和利润。此外，如果我们的一些供应商、分包商、开发商或总承包商寻求破产保护，这种破产很可能迫使我们在律师费以及其他专业顾问方面承担额外费用，并导致收入和利润减少。此外，由于我们在截至2019年12月31日的年度收入的6.2%来自政府部门的项目，联邦、州或地方政府在我们的工业和市场上的支出减少可能导致我们的收入和利润减少。

由于我们在大部分合约中都有成本超支的风险，如果成本增加超过我们的估计，我们可能会减少利润，或在某些情况下，在这些合约下蒙受损失。

我们的合同价格主要是基于对我们的预测成本的估计和假设，包括关于：未来的经济状况；价格，包括商品价格；劳动力的可用性，包括提供劳动力、设备和材料的成本；以及其他我们无法控制的因素。如果我们的估计或假设被证明是不准确的，情况会发生变化，使我们的假设和估计不准确，或者我们无法成功地完成工作，就可能发生成本超支，我们可能会遭受受影响项目的利润减少或亏损。例如，可能会出现意想不到的技术问题，我们很难获得许可或批准，当地法律、劳动力成本或劳动条件可能会改变，恶劣的天气可能会延误建筑，原材料价格可能会上涨，我们的供应商或分包商可能无法按预期行事，或者工地条件可能与我们预期的不同。我们还面临能源价格上涨的风险，特别是因为它们与汽油价格有关。此外，在某些情况下，我们保证项目完成或达到一定的验收和性能测试水平的预定日期。不符合时间表或业绩要求通常会给我们带来额外的费用，在某些情况下，我们还可能为相应的和违约金规定赔偿责任。现有和未来项目的性能问题可能导致我们的实际运营结果与我们预期的大不相同，并可能损害我们在行业和客户群中的声誉。

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我们的积压会受到意想不到的调整和取消，这意味着我们的积压中包含的金额可能不会导致实际收入或转化为利润。

积压反映了仍需在承包或承诺的安装和更换项目工作下确认的收入。截至2019年12月31日，我们的积压资金为16.亿美元。积压资料的预测价值仅限于短期内政府一般收入方向的指示，我们不能保证从积压资料中预测的收入将得到实现，或一旦实现，就会盈利。项目可能会在我们的待办事项中停留很长一段时间，或者项目取消或范围调整可能与我们的积压中反映的合同有关。这种变化可能会对我们最终在这些项目上实现的收入和利润产生不利影响。

我们行业的激烈竞争可能会降低我们的市场份额和利润。

我们所服务的市场是高度分散和竞争的。我们这个行业的特点是许多小公司的活动在地理上集中。我们的竞争基础是我们的技术专长和经验、财政和业务资源、全国范围的存在、行业声誉和可靠性。虽然我们相信我们的客户在授予现有合同时考虑了其中一些因素，但我们的大部分工作都是通过投标过程获得的。因此，价格往往是决定选择哪个承包商的主要因素，特别是在较小、不那么复杂的项目上。较小的竞争对手有时能够根据价格赢得这些项目的投标，因为它们的成本和经济回报要求较低。我们预计行业内的竞争将会加剧，在保持强劲的增长率和可接受的利润率方面，我们将面临重大挑战。我们还期待着来自内部服务提供商的竞争日益激烈，因为我们的一些客户的员工从事与我们提供的服务类似的服务工作。垂直整合预计也会加剧我们行业的竞争。如果我们不能应付这些竞争的挑战，我们将失去我们的竞争对手的市场份额，我们的利润将全面减少。此外，如果我们必须降低价格以保持竞争力，我们的盈利能力就会受到损害。

如果我们不能吸引和留住合格的经理和雇员，我们将无法有效地运作，这可能会降低我们的盈利能力。

我们的业务是劳动密集型，我们的许多业务经历了很高的员工流失率。在美国失业率较低的时期，我们通常更难在我们经营的一些地理区域以低成本找到合格的人员。此外，我们的业务是由少数关键的行政和业务官员管理。我们可能无法雇用和保留足够的熟练劳动力，以有效地运作和支持我们的增长战略。由于技术人员短缺，我们的劳动力开支可能会增加。劳动力短缺、劳动力成本增加或关键人员流失可能会降低我们的盈利能力，并对我们的业务产生负面影响。此外，如果我们无法留住这些客户主要工作的员工并建立起关系，我们与一些客户的关系可能会受到影响。

未来的增长还可能给我们的高级管理人员带来重大的额外责任，包括需要征聘和整合新的高级管理人员和行政人员。如果我们不能有效地管理我们的增长，或无法吸引和保留更多合格的管理人员，我们可能无法扩大我们的业务或成功地执行我们的业务计划。

我们最近和未来的收购可能不会成功。

我们预计将继续进行选择性收购业务。我们不能保证，我们将能够确定收购，我们将能够完成交易的条款和条件，我们可以接受，或被收购的业务将是有利可图的。收购可能会让我们面临与我们传统经历不同的额外业务风险。我们也可能会遇到困难，整合收购业务，并成功地管理增长，我们期望从这些收购。

我们可以选择用债务、股本、现金或三者的组合来资助未来的收购。未来的收购可能会稀释收益或扰乱股东股息的支付。在我们进行收购的范围内，将产生一些风险，包括：

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未能成功整合收购可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

信息技术系统故障、网络中断或网络安全漏洞可能对我们的业务产生不利影响。

我们在日常运作中使用和依赖复杂的信息技术系统、网络和基础设施，为某些客户提供服务并保护敏感的公司信息。此外，我们还依赖第三方软件和信息技术为我们的某些关键会计，项目管理和财务信息系统。我们还收集和保留有关客户、股东、供应商和雇员的信息，这些第三方期望我们能够充分保护这些信息。

信息技术系统故障，包括供应商或供应商的系统故障，可能会导致交易错误、处理效率低下、客户流失、其他业务中断或员工或其他第三方个人信息的损失，从而扰乱我们的业务。我们过去曾经历过系统中断和延误，鉴于网络安全威胁的多样性和复杂性日益增加，我们预计这种中断和拖延今后可能会发生。此外，我们的系统、网络和基础设施可能受到自然灾害、电力损失、电信故障、故意或无意中的用户滥用或错误、信息技术解决方案失败、计算机病毒、恶意代码、赎金攻击和恐怖主义行为的破坏或中断。我们还可能受到物理或电子安全的破坏，包括电脑黑客或网络恐怖分子的入侵，或未经授权访问或泄露我们或我们客户的数据。这些事件可能会影响我们的客户、雇员和声誉，并会因补救行动、业务损失或获取业务数据、潜在责任或费用增加而造成财务损失，所有这些都可能对我们的业务产生重大不利影响。类似的风险可能会影响我们的客户和供应商，间接地影响我们。

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虽然我们有安全、内部控制和技术措施来保护我们的系统和网络，但这些措施可能由于网络攻击、其他第三方行动、雇员错误、渎职或其他安全故障而失败。在正常的业务过程中，我们受到了恶意网络攻击的攻击.例如，2019年4月，我们的信息技术基础设施受到一种赎金攻击病毒的影响，这种病毒使我们的大部分业务地点无法访问某些影响到会计、薪金、账单、工作报告和管理以及其他软件环境等系统的数据和中断。这些干扰给关键的后台职能带来了挑战，这些职能需要解决办法和替代程序。由于用于获得未经授权的访问或破坏系统的技术经常发生变化，而且通常在针对目标发射之前无法确定，因此我们可能无法预测这些技术或实施适当的预防措施。因此，我们可能需要动用大量资源，以防止系统中断和安全受到破坏的威胁，或减轻这些干扰和破坏所造成的问题。任何这些事件都可能损害我们的声誉，虽然我们不认为2019年4月的事件产生了这种影响，但对我们的业务、业务结果、财务状况和现金流动产生了重大的不利影响。

此外，目前和今后关于数据隐私和未经授权披露机密信息的法律和条例可能造成复杂的合规挑战，并造成额外费用。如果不遵守这些法律和条例，可能会造成处罚或罚款、法律责任或名誉损害。网络攻击的持续和不断演变的威胁也导致监管机构更加注重风险管理和预防。新的网络相关法规或其他要求可能需要大量额外资源，并导致我们承担大量成本，这可能会对我们的运营结果和现金流产生不利影响。

我们定期评估是否需要更新或更换我们的系统和网络基础设施，以保护我们的信息技术环境，保持供应商支持的产品的最新情况，并提高我们的系统和信息技术能力的效率和范围。新系统和信息技术的实施可能会对我们的业务产生不利影响，因为需要大量的资本支出，转移管理层的注意力，或在向新系统过渡方面造成拖延或困难。此外，我们的系统实现可能不会使生产率提高到预期的水平。系统执行中断和任何其他信息技术中断，如果没有预期和适当缓解，可能对我们的业务产生不利影响。

第三方对我们完成许多项目作出了重大贡献。

我们聘请第三方分包商进行工作，并依赖第三方供应商提供完成我们的项目所需的设备和材料。如果我们不能留住合格的分包商或供应商，或者我们的分包商或供应商由于任何原因不能按预期行事，我们的执行、声誉和利润就会受到损害。

未来期间的收益可能会受到商誉和无形资产减值费用的影响。

我们在综合资产负债表上持有大量商誉和可识别的无形资产。商誉是指购买价格超过收购企业净资产公允价值的价格。我们每年评估损害的善意，如果情况表明可能发生损害，则更频繁地进行评估。我们过去已确定并可能在今后再次确定，我们未摊销的无形资产或固定资产的价值发生了重大减值，这可能要求我们注销一部分资产，并可能对我们的财务状况或所报告的业务结果产生不利影响。

实际和潜在的索赔、诉讼和诉讼程序最终会降低我们的盈利能力和流动性，削弱我们的财务状况。

在法律诉讼中，我们很可能继续被指定为被告，就我们的业务运作向我们提出损害赔偿要求。这些行动和诉讼程序除其他外，可能涉及对指称的人身伤害、工人赔偿、就业歧视、违约或财产损害的索赔。此外，我们可能会受到集体诉讼，涉及违反“公平劳动标准法”和州工资和工时法的指控。由于诉讼本身的不确定性，我们无法准确预测任何诉讼或诉讼的最终结果。我们还不时成为对客户提起法律诉讼的原告，而且很可能会继续成为原告。在这一诉讼中，我们寻求收回我们欠下的合同金额，以及我们所承担的增加费用的索赔要求。在适当的情况下，我们制定了针对可能的条款。

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曝光，我们不时调整这些规定，根据正在进行的曝光。如果我们与这些风险敞口有关的假设和估计被证明是不充分或不准确的，我们可能会经历盈利能力和流动性的下降，以及我们的财务状况的削弱。此外，索赔、诉讼和诉讼可能会损害我们的声誉，或使管理人员无法经营我们的业务。

我们通常保证我们所提供的服务，保证所完成的工作不受工艺和材料缺陷的影响。从历史上看，保修要求并不是实质性的，因为我们的客户在工作完成后很快就会对我们所做的大部分工作进行评估。然而，如果发生了保修索赔，我们可能会被要求修理或更换战争的项目，我们的成本。此外，我们的客户可以选择使用另一供应商的服务来修理或更换有争议的产品，并要求我们支付修理或更换的费用。由于索赔保修引起的费用可能会对我们的经营结果和财务状况产生不利影响。

我们使用的百分比完成会计方法可能导致减少或逆转以前记录的收入或利润。

我们的收入的一个重要部分是使用完成百分比会计方法确认的，这导致我们确认合同收入和收益按合同期间实际成本与我们估计的合同成本的比例按比例按比例计算。在个别合同上确认的收益或损失是根据合同收入、成本和盈利能力的估计数计算的。我们不断地审查我们对合同收入、成本和盈利能力的估计。在合同完成之前，我们可能会在一次或多次调整我们的估计，因为变更订单是原始合同，收集与客户就发票金额的争议，或对客户因客户引起的延误和其他因素而增加的成本索赔。合同损失在确定损失的财政期间予以确认。合同利润估计数也在确定需要调整的财政期间进行调整。由于对完成百分比会计方法的要求，例如，我们有可能在几个时期内估计和报告一项合同的利润，后来确定，通常是接近合同完成时，这类先前估计和报告的利润的全部或部分都被高估了。如果发生这种情况，将在作出这种决定的期间报告多报的全部总额，从而消除本可在此期间报告的其他合同的全部或部分利润，甚至造成这一期间的损失。在历史的基础上，我们相信我们对完成长期合同的进展作出了相当可靠的估计。然而，考虑到与这类合同相关的不确定性, 实际费用可能与先前作出的估计有所不同，这可能导致以前记录的收入和利润减少或逆转。

我们业务的很大一部分取决于我们提供担保担保的能力。金融和担保市场的任何困难都可能对我们的担保能力和可用性产生不利影响。

在过去，我们已经扩大了，并且有可能继续扩大需要基础债券的合同美元总额的数量和百分比。从历史上看，由于许多担保公司遭受重大损失，以及宏观经济趋势超出我们的控制范围，担保市场状况经历了困难时期。因此，在市场上可获得的总体担保能力较低的时期，担保条款变得更加昂贵和限制性。因此，我们不能保证我们有能力在未来保持足够的粘结能力，这可能会使我们无法投标某些合同或成功地与某些客户签订合同。此外，即使我们继续能够获得债券的能力，以充分债券未来的工作，我们可能被要求提供抵押品，以保证债券，这将减少我们可以用于其他目的的流动性。我们的担保人没有承诺保证我们将来能够获得新的债券；因此，我们获得或增加担保能力的能力完全由我们的担保人自行决定。如果我们的担保公司限制或取消我们获得债券的机会，我们的替代办法将包括寻求其他担保公司的担保能力，增加与不需要债券的客户的业务，以及为项目的执行提供其他形式的担保品，如信用证或现金。我们可能无法及时、以可接受的条件或根本不可能获得这些替代办法。因此，如果我们遇到连接能力的中断或减少，我们很可能无法在某些项目上竞争或工作。

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我们是一家分散的公司，在子公司的管理下拥有重要的决策权，这就带来了一定的风险。

我们相信，我们把重要的决策权交给本地管理部门的做法，对我们的成功增长非常重要，并使我们能够对机会和客户的需求作出反应。然而，这种做法带来了某些风险，包括我们在试图查明或应对影响一项重要业务的问题时可能比在更集中的结构下更慢或更不有效，或者我们在发现子公司和公司整体业务战略之间的不一致方面会更慢。此外，如果附属地点没有遵守公司的合规政策，我们就可能成为合同、安排或情况的当事方，这些合同、安排或情况需要承担大量的责任，或具有比市场上通常情况更少的有利条件。

我们针对许多潜在负债的保险单要求较高的免赔额，我们的风险管理政策和程序可能使我们面临不明或未预料的风险。此外，保险市场的困难可能会对我们获得必要保险的能力产生不利影响。

我们通过各种直接保险单和一家自保保险公司为各种一般责任、工人赔偿、财产和汽车风险以及其他风险提供保险，这些保险公司对某些免赔额和保留额以上的风险进行再保险。我们所有的保险单和保险计划都有较高的免赔额和保留；因此，实际上，我们基本上是为我们所有的典型索赔投保的。我们聘请一名精算师来确定三大保险项目(工人赔偿、一般责任和汽车责任)的未付索赔和相关费用的任何负债。每季度审查和更新这些索赔和费用的确定以及估计负债的适当性。然而，保险责任由于许多相关因素而难以评估和估计，这些因素的影响往往是未知的，包括伤害的严重程度、我们与其他各方所承担的责任的确定、已经发生但未报告的事件的数量以及我们的安全方案的有效性。我们的应计项目是基于已知的事实、历史趋势(包括内部趋势和行业平均数)和我们对未来支出的合理估计。我们相信我们的应计项目是足够的。然而，我们的风险管理策略和技术可能并不能完全有效地减轻我们在所有市场环境中的风险敞口或针对所有类型的风险。如果我们用于管理各种风险敞口的各种工具、程序或战略没有效果，我们可能会遭受未列入保险单或超出应计项目或保险限额的损失。

此外，我们通常被要求在合同上为我们工作的项目提供保险证明。从历史上看，在保险公司遭受重大投资损失和伤亡损失的时期，保险市场条件对保险消费者来说更加困难。因此，保险市场可能会变得更加昂贵和限制性。此外，我们先前的伤亡损失记录可能会对我们在商业合理范围内购买保险的能力产生不利影响。因此，我们在未来可能无法维持商业上合理的保险水平，这可能会妨碍我们在许多项目上开展工作，并增加我们的整体风险敞口。我们的保险公司并没有承诺在将来续订现有的保单；因此，我们获得所需水平或种类的保险的能力，须受我们无法控制的市场力量所左右。如果我们不能获得必要的保险水平，很可能我们将无法竞争或工作的大多数项目。

不遵守我们的信贷协议中的契约，不偿还我们的债务，或为我们的其他流动性需求提供资金，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的信贷协议和相关的限制性和金融契约在“综合财务报表说明”附注8中有更详细的说明。我们不遵守信贷协议下的任何这些契约，或在到期时不支付本金、利息或其他款项，将构成信贷协议规定的违约事件。根据我们的信贷协议，违约可能导致(1)我们不再有权根据该协议借款；(2)协议的终止；(3)加速协议下未偿债务的到期；和(或)(4)任何担保协议义务的抵押品丧失抵押品赎回权。如果我们无力偿还债务或满足其他流动资金需求，我们可能被迫缩减业务，重组资本结构(包括通过破产程序)，或清算部分或全部资产，从而导致持有我们证券的人部分或全部丧失对我们的投资。此外，2017年7月，监管伦敦银行同业拆借利率(Libor)的英国金融行为监管局(Bric)宣布，它打算停止强迫银行提交2021年后计算libor的利率。目前尚不清楚libor是否会继续存在，以及

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不是，什么替代基准利率将取代libor。根据该机制下的欧元利率贷款选项(定义如下)，利率是根据1至6个月欧元美元利率确定的，这一利率与各种一般商业媒体描述的利率非常接近，称为libor。任何新的基准利率都不太可能完全复制libor，这可能会影响根据欧元美元利率贷款选项确定利率。

如果我们在客户付款方面遇到延误和/或违约，我们可能无法收回所有支出。

由于我们合同的性质，我们有时在收到客户付款之前将资源用于项目，数额足以支付项目发生时的支出。客户付款的延迟可能要求我们进行周转资本投资。如果客户拖欠我们投入资源的项目的款项，可能会对我们的财务状况和经营结果产生重大的负面影响。

我们不能妥善利用我们的劳动力，可能会对我们的盈利能力产生负面影响。

我们利用劳动力的程度影响我们的盈利能力。未充分利用我们的劳动力可能导致毛利率降低，从而导致短期盈利能力下降。另一方面，过度使用我们的劳动力可能会对安全、员工满意度和项目执行产生负面影响，从而导致未来项目奖励的潜在下降。我们对劳动力的利用受到许多因素的影响，其中包括：

我们的业务可能受到工作环境的影响。

我们可能需要在各种条件下进行我们的工作，包括但不限于，困难的地形，困难的工地条件和繁忙的城市中心，在那里材料的运送和劳动力的供应可能受到影响，洁净室的环境必须严格的程序，以及可能已经暴露在严酷和危险的条件下的场地。如果我们无法管理我们某些工作所需的条件，包括提供足够的劳动力，遵守环境或其他标准，并充分处理恶劣或危险的条件，我们的业务和财务状况就会受到不利影响。

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我们的雇员、分包商或合伙人的不当行为或我们完全不遵守法律或条例可能损害我们的声誉，损害我们与客户的关系，减少我们的收入和利润，并使我们受到刑事和民事执法行动的惩罚。

不当行为，欺诈，不遵守适用的法律法规，或其他不适当的活动，我们的雇员，董事，执行官员，分包商或合伙人可能会对我们的业务和声誉产生重大的负面影响。这类不当行为的例子包括雇员或分包商盗窃、个人不当行为、不遵守安全标准、法律和条例、客户要求、环境法和任何其他适用的法律或条例。虽然我们采取预防措施来防止和发现这些活动，但这种预防措施可能并不有效，而且会受到固有的限制，包括人为错误和欺诈。我们不遵守适用的法律、法规或不当行为，可能会使我们受到罚款和惩罚，损害我们的声誉，导致雇员或管理人员失去服务，损害我们与客户的关系，减少我们的收入和利润，并使我们受到刑事和民事执法行动的惩罚。

对财务报告的披露控制和程序或内部控制的失败或规避可能严重损害我们的财务状况、经营结果和业务。

我们计划继续维持和加强内部控制和程序，以提高我们对财务报告的披露控制和内部控制的效力。任何控制系统，无论设计和操作如何良好，部分是基于某些假设，只能提供合理而非绝对的保证，即

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实现了该系统的目标。对财务报告的任何披露控制和程序或内部控制的失败都可能损害我们的财务状况和业务结果。

我们通过美国拥有子公司，并受到多个州和地方法规以及适用于政府承包商的联邦法律和要求的影响。法律、法规或要求的改变，或我们的任何子公司或我们不遵守其中任何一项规定，都可能增加我们的成本，并对我们的业务产生其他负面影响。

我们的134个地点位于28个州，这使我们接触到各种不同的州和地方法律法规，特别是与承包商许可证要求有关的法律和法规。这些法律和法规管理着我们业务的许多方面，而且在不同的地方往往有不同的标准和要求。此外，我们为联邦政府实体工作的子公司还须遵守更多的联邦法律、法规和合同要求。这些法律中任何一项的改变，或者我们的任何子公司的重大不遵守，都会对我们的运营产生不利影响，包括增加成本，分散管理层的时间和注意力，使我们的声誉受损。

作为政府承办商，我们的附属公司须遵守多项规则及规例，而与政府机构签订的合约亦须接受审核。违反适用的规则和条例可能导致一家子公司被禁止参加未来的政府合同。

政府承包商必须遵守与政府合同的授予、管理和履行有关的许多条例和其他要求。违反这些法律和条例可能导致罚款和处罚、政府合同的终止或今后不对政府合同进行招标。此外，尽管我们的权力下放性质，违反我们的一个地点可能会影响其他地点投标和履行政府合同的能力。此外，由于我们分散的性质，我们面临风险，以保持遵守所有地方，州和联邦政府的合同要求。由于我们在截至2019年12月31日的年度的收入中，6.2%来自政府部门的项目，禁止投标未来的政府合同可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

过去和未来的环境、安全和健康法规可能会给我们带来巨大的额外成本，从而降低我们的利润。

暖通空调系统受各种环境法规和条例的约束，包括“清洁空气法”和管理用于暖通空调系统的某些消耗臭氧制冷剂的生产、维修和处置的法规。我们不能保证我们的规管环境将来不会有很大的改变。各种地方、州和联邦法律法规对安装和服务暖通空调系统的技术人员实施许可证标准。其他法律、条例和标准适用于从事由公款、特别是联邦公共资金供资的工作的承包商。如果我们不遵守这些法律和法规，我们将面临巨额罚款、丧失执照或可能被剥夺未来公共资助的工作。我们不可能预测与健康和安全条例以及适用于我们的业务的环境保护条例有关的司法、立法或管制发展的全面性质和效果。此外，我们的客户或潜在客户经营的行业可能会受到新的或不断变化的环境、安全、健康或其他监管要求的影响，导致对我们服务的需求减少，并可能影响我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和增长能力。

不满意的安全表现可能会使我们受到惩罚，影响客户关系，导致更高的运营成本，对员工士气产生负面影响，并导致更高的员工流失率。

我们的工程是在多个地盘进行，包括建筑地盘和工业设施。每个地点都面临许多安全风险，包括触电、火灾、爆炸、机械故障、与天气有关的事故、运输事故和设备损坏。这些危险可能造成人身伤害和生命损失，财产和设备受到严重损害或破坏，以及其他相应的损害，并可能导致暂停作业、大规模损害索赔，以及在极端情况下造成刑事责任。虽然我们认为已采取了适当的预防措施，以尽量减少安全风险，但我们过去曾发生严重事故，包括死亡，将来可能会有更多意外发生。严重事故可能会使我们受到惩罚、民事诉讼或刑事起诉。对财产或个人的损害赔偿，包括人身伤害或生命损失的索赔，可能造成重大费用和责任，这可能对我们的财务状况产生不利影响。

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手术结果。不良的安全表现也会损害我们与客户的关系，对员工士气产生负面影响，损害我们的声誉。

如果我们不有效地管理我们的业务规模和成本，我们现有的基础设施可能会变得紧张或负担过重，我们可能无法增加收入增长。

我们过去经历的和将来可能经历的增长可能给我们的组织带来挑战，要求我们扩大我们的人员和业务。未来的增长可能会使我们的基础设施、运营和其他管理和运营资源吃紧。我们过去在经营的市场也经历了严重的收缩，因此，我们的经营需要也受到严重的限制。在特定的经济周期中，如果不能保持适当的成本结构，可能会导致我们产生影响我们盈利能力的成本。如果我们的业务资源变得紧张或负担过重，我们的收入可能会受到不利影响，我们可能无法增加收入增长。此外，我们可能承担超出劳动、管理或其他资源的合同承诺，这也可能对我们的收入和增加收入增长的能力产生不利影响。

我们很容易受到不利的天气条件的影响，这可能会损害我们的业务和财务结果。

我们的业务可以是高度周期性的，并受季节和其他变化的影响，这些变化可能导致不同季度的经营业绩有显著差异。此外，在我们有重要业务的地区，我们的业务可能会受到恶劣天气的不利影响。恶劣天气的影响可包括：

未来的气候变化可能对我们产生不利影响。

气候变化可能给我们的业务带来物质和金融风险。除其他外，气候变化带来的实际风险可能包括极端天气事件(如洪水或飓风)的增加、海平面上升以及对水的供应和质量的限制。这种极端的天气状况可能会限制资源的供应，增加我们项目的成本，或导致项目被推迟或取消。

与气候变化有关的立法、全国性协议、规章或其他限制可能对我们的业务或客户的业务产生不利影响。这种立法或限制可能增加我们客户的项目成本，或在某些情况下阻止项目向前发展，而这反过来又会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

不可抗力事件，包括自然灾害和恐怖分子的行动，可能对我们的业务产生不利影响，这可能影响我们的财务状况、业务结果或现金流动。

不可抗力或缔约方无法控制的特殊事件，如自然灾害和人为灾害，以及恐怖行动，都可能对我们产生不利影响。我们通常谈判合同语言

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对私人客户合同中的不可抗力事件给予一定的救济，并审查和试图减轻公共和私人客户合同中的不可抗力事件。我们仍然有义务在大多数特殊事件后履行我们的服务，根据不可抗力条款，我们可以得到救济。如果我们不能对不可抗力事件作出迅速反应，我们的业务可能会受到重大影响，这将对我们的财务状况、业务结果、现金流和流动性产生负面影响，也可能对我们在市场上的声誉产生负面影响。

蓄意的、恶意的行为，包括恐怖主义和破坏，可能破坏我们的设施，扰乱我们的业务，或伤害雇员、承包商、客户或公众，并对我们造成责任。

蓄意破坏行为可能破坏或摧毁我们的设施，降低我们的作业生产能力，并可能要求我们以大量费用修理或更换我们的设施。此外，雇员、承包商和公众可能因恐怖主义行为而遭受重大人身伤害，我们可能对此负责。政府当局也可能强加安全或其他要求，使我们的行动更加困难或昂贵。任何这类行动的后果都可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

全球政治和经济不确定因素持续存在，可能对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

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在过去几年中，政治和经济问题时有发生，包括消费者信心下降、国际冲突的长期影响、关税、能源成本和通货膨胀。这种不稳定可能使我们的客户、供应商和我们很难准确地预测和规划未来的业务活动，并可能导致我们在服务上的开支受到限制，我们的业务发展努力受到拖延和延长，对更优惠的定价或其他条件的需求，以及(或)我们的应收账款的收取困难。我们的政府客户可能面临预算赤字，这使得他们无法为拟议的和现有的项目提供资金。此外，全球市场持续的经济不稳定可能限制我们在我们希望或需要筹集资本的时候进入资本市场的能力，这可能会影响我们对不断变化的商业条件或新机会作出反应的能力。如果经济状况仍然不明朗或减弱，或政府开支减少，我们的收入和盈利能力可能会受到不利影响。

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美国贸易政策的变化，包括征收关税及其后果，可能对我们的业务和业务结果产生重大的不利影响。

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由于美国总统政府的政策变化和当前美国政府的提议，国际贸易可能会受到更大的限制和经济抑制。例如，美国政府正在寻求一种新的贸易政策，包括重新谈判或终止某些现有的双边或多边贸易协定。它还对某些外国货物征收关税，并增加了大幅增加关税或扩大关税以获取其他种类货物的可能性。这些关税和美国贸易政策的其他变化过去已经并可能继续引发受影响国家的报复行动，某些外国政府已经或正在考虑对某些美国商品实施报复措施。我们、我们的供应商和我们的客户从外国供应商进口某些原材料、部件和其他产品。因此，实行和扩大贸易限制，发生贸易战，或与关税或贸易协定或政策有关的其他政府行动，有可能对我们的产品、我们的成本、我们的客户、供应商和美国经济的需求产生不利影响，而这反过来又可能对我们的业务、财务状况和业务结果产生不利影响。

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我们的普通股，在纽约证券交易所上市，不时经历重大的价格和数量波动。这种波动很可能在未来继续下去，我们的股东可能会遭受损失。

由于我们无法控制的各种因素和事件，我们普通股的市场价格可能会发生重大变化。各种事件可能导致我们的普通股市场价格大幅波动，其中包括：(一)本年度报告表10-K所述的风险因素；(Ii)证券分析师和投资者预期的营业收入或净收入短缺；(Iii)我们的经营业绩季度波动；(Iv)证券分析师对我们的财务业绩或我们行业的竞争对手或公司的财务业绩估计的变化；(V)客户行业的一般情况；(Vi)证券市场的一般情况；(7)宣布重大合同、里程碑、收购；(8)与

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其他公司；(Ix)反映投资者对我们经营的行业和市场的看法；及(X)关键人员的增减或离职。一些证券市场价格波动的公司已受到针对它们的证券集团诉讼。如果对我们提起诉讼，不管结果如何，都可能导致巨额费用，并转移我们管理层的注意力和资源。这可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们每年都必须评估和报告我们的内部控制。内部控制不足的调查结果可能会降低投资者对我们财务信息可靠性的信心。

按照萨班斯-奥克斯利法案的指示，美国证交会通过的规则一般要求包括我们在内的上市公司在其10-K表格的年度报告中列入一份管理报告，其中载有管理层对我们财务报告内部控制有效性的评估。此外，独立注册会计师事务所在审计我们的财务报表时，必须报告我们对财务报告的内部控制的有效性。公司对财务报告的内部控制是公司首席执行官和主要财务官员或履行类似职能的人员设计或监督的过程，由公司董事会、管理层和其他人员实施，以便根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保持记录有关的政策和程序，以合理详细、准确和公正的方式反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理的保证，证明记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理和记录的授权进行；(3)对防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置，提供合理的保证。

我们将来可能会发现，我们在内部控制的设计和运作方面存在缺陷。如果我们内部控制的任何缺陷本身或与其他缺陷一起成为“重大弱点”，使年度或中期财务报表的重大错报不被及时防止或发现的合理可能性，我们可能无法得出结论，即我们对财务报告有有效的内部控制。在这种情况下，投资者可能会对我们财务报表的可靠性失去信心，这可能会严重损害我们的业务，并导致我们的股价下跌。此外，未能保持有效的内部控制也可能导致未经授权的交易。

今后出售我们的普通股可能会压低我们的股价。

在公开市场或以其他方式出售我们的大量普通股，无论是由我们、管理层成员或主要股东出售，还是认为可能发生这些出售，都可能压低我们普通股的市场价格，并削弱我们通过出售更多股本证券筹集资金的能力。

医疗保险费用的增加和不确定性可能对我们的经营结果和现金流量产生不利影响。

近年来，由于医疗保健费用的上升、立法的变化和一般的经济状况，雇员健康保险的费用一直在增加。此外，由于2010年3月签署成为法律的“病人保护和平价医疗法案”(“平价医疗法案”)，我们可能需要额外的费用。未来的法例亦会对我们的业务产生影响。“平价医疗法案”的地位，即对该法的任何修正、废除或取代，目前尚不确定。例如，2019年12月，美国第五巡回上诉法院废除了“平价医疗法案”的一项核心条款，裁定要求人们享有健康保险是违宪的，将案件发回德克萨斯州的一名联邦地区法官，以确定在没有授权的情况下，该法律的哪些部分可以继续存在。由于“平价医疗法”的执行情况仍然不确定，包括有可能对该立法提出进一步的法律质疑或废除该法律，因此不清楚“平价医疗法”及其修正案或其可能的废除或替代将对我们的财务状况或业务结果产生何种影响。

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不断上升的通货膨胀和/或利率可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

经济因素，包括通货膨胀和利率波动，可能对我们的业务产生负面影响。如果我们的成本受到巨大的通胀压力或利率上升的影响，我们可能无法通过涨价来完全抵消这些较高的成本。我们不能或不这样做可能损害我们的财政状况和业务结果。

会计规则和条例的变化可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

会计规则和条例须经财务会计准则委员会(“FASB”)、证券交易委员会和其他各种理事机构的审查和解释。美国GAAP的变化可能会对我们报告的财务结果产生重大影响。此外，采用新的或修订的会计原则可能要求我们对我们的系统、过程和控制作出重大改变。我们无法预测会计原则未来变化的影响，这可能对我们报告的财务结果和(或)我们的业务结果、现金流量和流动性产生重大影响。

税务问题，包括公司税法的改变和与税务当局的分歧，可能会影响我们的经营结果和财务状况。

我们在美国各地开展业务，并在各个税务管辖区申报所得税。我们的实际税率可能会受到很多因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，包括我们在不同的税务管辖区内修改税务法例和规例，而我们在这些地区提出入息税。例如，“减税和就业法”于2017年12月颁布成为法律。虽然减税和就业法案的某些部分似乎对公司的经营结果产生了积极影响，但减税和就业法的总体影响尚不确定，我们的业务和财务状况可能受到不利影响。此外，如果我们的某些客户受到减税和就业法案的负面影响和(或)其实施或执行方面的任何不确定性，他们可能会减少开支，并推迟、推迟或取消项目或合同。由于税法的改变，政府收入减少也可能导致政府开支减少，这可能对我国政府承包业务产生负面影响。还不清楚各州是否和在多大程度上将符合减税和就业法案颁布的变化。

I与税务审核或考试有关的诉讼，以及任何有关利息或罚则，以及在各司法管辖区申请扣减或抵免的不确定性，亦会影响我们的有效税率。我们的运作结果是根据我们在各税务管辖区所欠税款的决定而作出的。在决定我们对所得税的规定时，需要作出重要的判断，而我们对税务责任的确定，总是要由适用的税务管辖区的税务当局加以审查或审查。这种审查的不利结果可能会对我们的经营结果和财务状况产生不利影响。此外，税务审查和审计结果可能对我们的财务结果和现金流量产生负面影响，因为这些结果与我们的财务报表中记录的负债不同。

我们的章程载有某些反收购条款，这些条款可能会抑制或推迟控制权的改变.

我们的注册证书授权我们的董事会在未经股东批准的情况下发行一种或多种优先股，这些优先股具有董事会可能决定的偏好、权力和相对、参与、任择和其他权利(包括对涉及股息、分配和表决权的普通股的偏好)。发行这种“空白支票”优先股可能会使通过投标、合并、代理竞争或其他方式获得控制权的努力变得更加困难或受阻。此外，“特拉华普通公司法”的某些条款，甚至我们的信贷协议中的某些条款，也可能阻止董事会尚未批准的收购企图。

项目1B。未解决的工作人员意见

没有。

目录

项目2.特性

截至2019年12月31日，我们拥有15处房产。除了这些拥有的物业外，我们还出租我们经营的不动产和建筑物。我们的设施位于28个州，包括办公室，商店和制造，维护和仓库设施。一般来说，租约的期限从3到10年不等，而且我们认为这些条款在商业上是合理的。这些楼宇大部分是从与我们没有其他业务关系的个人或实体租用的。在某些情况下，这些租约是与现任或前任雇员签订的。在我们与现任或前任雇员续约、签订租约或以其他方式更改租约的范围内，我们以反映物业公平市场估值的条款签订此类协议。租用的房地面积从大约1 000平方英尺到110 000平方英尺不等。为了尽量增加可动用的资本，我们一般会继续出租物业，但可能会考虑进一步购买物业，因为我们相信业权会较为经济。我们认为，我们的设施足以满足我们目前的需要。

我们在德克萨斯州休斯敦租用行政和行政办公室。

项目3.法律程序

在正常的业务过程中，我们会受到某些索赔和诉讼的影响。我们维持各种保险保险，以尽量减少与这些索赔相关的财务风险。我们在合并财务报表中估计并提供了与某些诉讼有关的可能损失和相关法律费用的应计款项。虽然我们不能预测这些诉讼的结果，但我们认为，并以律师的报告为基础，在实施已记录的规定之后，这些事项单独和总计引起的任何责任都不会对我们的业务结果、现金流量或财务状况产生重大影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

项目4A。书记官长

执行官员由我们的董事会任命，并任职，直到他们的继任者当选和适当的资格。下列人士担任本公司的行政人员。

布莱恩·莱恩62岁，自2011年12月起担任我们的首席执行官和总裁，并自2010年11月起担任董事。莱恩先生于2010年3月至2011年12月担任我们的总裁和首席运营官。雷恩先生于2003年10月加入该公司，担任公司第一地区的副总裁和高级副总裁，直到2009年1月被任命为执行副总裁和首席运营官。在加入该公司之前，莱恩先生曾在哈里伯顿(Halliburton)工作了15年，该公司是一家致力于能源、工业和政府客户的全球服务和设备公司。在哈里伯顿任职期间，他在商业发展、战略和项目计划方面担任过各种职务。他以欧洲和非洲区域主任的身份离职。莱恩先生的额外经验包括担任一家分布式动力制造商Capstone涡轮公司的地区总监。他也是Kvaerner公司的副总裁，Kvaerner是一家专注于化学工业的国际工程和建筑公司。莱恩先生拥有巴黎圣母院大学化学学士学位和波士顿学院工商管理硕士学位。

威廉·乔治55岁，自2005年5月起担任执行副总裁和首席财务官，1998年5月至2005年5月担任我们的高级副总裁、总法律顾问和秘书，并于1997年3月至1998年4月担任我们的副总裁、总法律顾问和秘书。自2011年10月起，乔治先生还担任第5区区域副总裁。乔治先生是我们1997年组建的创始管理团队的成员。1995年10月至1997年2月，乔治先生担任美国医疗反应公司副总裁兼总法律顾问，这是一家公开交易的医疗运输公司。从1992年9月到1995年9月，乔治先生在马萨诸塞州波士顿的一家律师事务所Rails&Gray从事公司和反垄断法。乔治先生拥有杨百翰大学经济学学士学位和哈佛法学院法学博士学位。

朱莉·S·谢夫54岁，自2005年5月起担任我们的高级副总裁和首席会计官，2002年3月至2005年5月担任我们的副总裁和公司主计长，并是我们的助理公司

目录

1999年9月至2002年2月期间的财务主任。1996年至1999年8月，沙夫女士担任布朗宁-费里斯工业公司公司财务会计经理-公司财务控制组经理，该公司是一家公开交易的废物服务公司。1987年至1995年，她在安徒生有限责任公司担任各种职务。谢夫女士是一名注册会计师，拥有得克萨斯州A&M大学会计学学士学位。

劳拉·F·豪厄尔32岁，自2019年1月起担任公司副总裁和总法律顾问。在担任现任职务之前，Howell女士于2018年1月至2018年12月担任协理总法律顾问，2014年11月至2017年12月担任公司高级律师。在加入该公司之前，她于2013年11月至2014年10月在Latham&Watkins公司休斯敦办事处担任合伙人。2012年9月至2013年10月，Howell女士是芬威克&韦斯特公司硅谷办公室公司部门的合伙人。Howell女士拥有维克森林大学的经济学学士学位和斯坦福法学院的法学博士学位。

特里·A·杨现年57岁，自2019年1月起担任该公司高级副总裁。杨先生在担任现任职务之前，于2013年6月至2018年12月担任该公司区域服务副总裁，并于2011年5月至2013年6月担任业务发展主任。杨先生是在通用汽车和副总裁分别在亚太地区和北美组织工作后加入该公司的，这些机构包括Triple M机械公司、Daikin公司(前身为McQuay International)和Trane公司。他在商业暖通建筑和服务业工作超过35年，从事各种工作，包括技术、工程、商业发展、项目和战略活动。杨先生拥有6 Sigma&PMI认证，毕业于澳大利亚新南威尔士州TAFE学院，在那里他完成了F&M工程的研究。

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第二部分

项目5.注册人普通股市场、股东相关事项及证券发行人购买

下表列出了我们的普通股在纽约证券交易所交易的季度的高、低销售价格。我们的普通股以固定的代码进行交易：

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截至2020年2月21日，我们的普通股记录中约有329名股东，最近一次报告的发行价为每股48.85美元。

我们预计将继续每季度支付现金红利，尽管对未来的股息没有任何保证，因为它们取决于未来的收益、资本要求和财务状况。此外，我们的信贷协议可能会限制我们在总杠杆率超过2.00至1.00的任何时候支付股息。

目录

以下公司业绩图和相关信息不得视为“征集材料”或“提交”证券交易委员会，也不得以参考方式纳入今后根据“证券法”或“交易法”提交的任何文件，除非我们通过参考将其具体纳入此类备案。

最近出售未注册证券

没有。

发行人购买股票证券

2007年3月29日，我们的董事会(“董事会”)批准了一项股票回购计划，以收购我们所发行普通股的100万股。随后，董事会不时增加根据该计划可能获得的股份数量，并批准延长该计划。2019年11月19日，董事会批准延长该计划，将批准回购的股份增加80万股。自回购计划启动以来，董事会已批准回购950万股股票。截至2019年12月31日，我们在回购计划下累计回购了860万股股票，平均价格为每股17.70美元。

根据证券法及其他法律规定，在公开市场或私下谈判的交易中，股票回购会不时由我们自行决定，并视乎市场条件及其他因素而定。董事会可随时修改、暂停、延长或终止程序。在截至2019年12月31日的12个月内，我们以每股45.58美元的平均价格，以约1960万美元的价格回购了40万股。

目录

在截至2019年12月31日的一年中，我们以下列平均价格购买了我们的普通股：

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根据我们的2012年股权激励计划和2017年Omnibus激励计划，员工可以选择让我们保留普通股，以履行法定的联邦、州和地方税收预扣税义务，这些义务是在授予限制性股票奖励和行使期权时产生的。当我们扣留这些股份时，我们必须将被扣缴的股份的市场价格汇给有关税务机关，在扣缴之日，我们可将其视为购买普通股。

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目录

项目6.选定财务数据

下列选定的历史财务数据是从我们已审计的财务报表中得出的，应与历史综合财务报表和相关附注一并阅读：

项目7.管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

以下讨论和分析应与本年度报告其他部分所载的合并财务报表和相关说明一并阅读。也见“前瞻性陈述”的讨论。

导言和概述

我们是一家在全国范围内提供机电一体化安装、翻新、维修、维修和更换服务的机电服务行业。我们主要在商业、工业和机构市场开展业务，并在办公楼、零售中心、公寓楼、制造厂、医疗保健、教育和政府设施等领域提供大部分服务。我们的业务分为两个部分：机械和电气。

我们企业的性质和经济

在我们的机械业务部门，客户雇用我们，以确保暖通空调系统提供特定或普遍预期的暖气，冷却，空调和循环的空气在一个设施。这就需要安装核心系统设备，如包装供暖和空调机组，或在大型设施的情况下，安装冷冻机、锅炉、空气处理器和冷却塔等单独的核心部件。我们还通常安装连接和分配元件，如管道和管道。

在我们的电气业务部门，我们的主要业务活动是电气建设和工程在商业和工业领域。我们还提供电气物流服务、电气服务工作、电气建设和工程服务。

在我们的机电业务部门，我们的职责通常要求系统符合预先确定的工程图纸、设备和性能规格，这是我们经常要做的。

目录

参与建立。我们的项目管理职责包括将设备和材料分批到项目现场，部署人力来完成工作，并与项目上的其他服务提供商进行协调，包括我们可能使用的任何分包商来交付我们的那部分工作。

我们约85.1%的收入是在项目基础上获得的，用于新建设施的安装服务或更换现有设施的系统。在竞争项目业务时，我们通常估计项目的成本，然后向客户提出报价，包括合同价格和其他绩效和付款条件。我们的投标价格和条款旨在涵盖我们对该项目的估计成本，并向我们提供一个与安装的系统对客户的价值相称的利润率，项目成本或工期将因估计而变化的风险，支付我们的时间表，我们为该项目投入能力而可能放弃的其他工作机会，以及我们为支持我们的运营而招致的其他费用，但这些费用并不是项目特有的。通常情况下，客户会向竞争对手寻求对给定项目的定价。虽然客户选择服务提供商的标准差异很大，包括质量、技术专长、准时性、项目后支持和服务、公司历史和财务实力等因素，但我们认为，在选择机械或电气安装和服务供应商时，价值的价格是最重要的因素。

在客户接受我们的出价后，我们通常与客户签订合同，具体说明我们将在项目上交付什么，我们的相关责任是什么，以及我们将在什么时候获得报酬。我们的项目总价通常设定在合同中的固定金额，尽管项目规格或工作条件的变化导致意外的额外工作通常需要客户通过通常称为变更单的额外付款。项目合同通常规定，当我们满足进度里程碑或在项目上产生成本时，定期向客户提交帐单。在我们的行业中，项目合同还经常允许客户在完成工作之前扣留一小部分进度帐单或合同价格。根据这一做法扣留的数额称为保留或保留。

人力和间接费用占我们服务成本的大部分。因此，劳动力的管理和利用对项目绩效的影响最大。考虑到我们的许多项目工作的固定价格性质，如果我们对项目成本的初步估计是错误的，或者我们的成本超支无法在变更单中收回，我们就可以在固定价格项目工作中经历利润下降甚至重大损失。我们还在成本加或时间和材料的基础上进行一些项目工作，在此基础上，我们将支付我们所发生的费用加上商定的利润率，而这些项目有时会受到保证的最高成本的限制。这些利润通常低于固定价格的合同利润率，因为在成本加成或时间和材料工作中，无法收回的成本超支的风险较小。

截至2019年12月31日，我们有5495个项目在进行中。我们的平均项目需要6至9个月才能完成，平均合同价格约为822 000美元。我们的项目一般需要周转资金、设备和劳动力成本。客户在定期账单上的付款通常要到工作后期才能收回这些成本。我们的平均项目期限，加上上面讨论过的典型保留条款，通常允许我们在一年内完成收入和收益的现金实现。我们认为，最终用途部门的收入分配非常多样化，我们认为这将减少我们对任何特定行业负面发展的风险敞口。由于我们为大部分楼宇提供的服务是整体性质的，因此，除了一些政府楼宇外，我们几乎在所有情况下，都有权在未获全数支付安装系统费用的情况下，对建筑物或有关的资金来源附加留置权。我们所做的服务工作(下文将进一步讨论)通常不会产生留置权。

我们还执行更大的项目。截至2019年12月31日，合同价格为100万美元或以上的项目合计合同总价值38.4亿美元，约占所有在建项目合同总价值的85%。所有在建项目的合同总价值为45.2亿美元。一般来说，规模接近100万美元的项目将在一年或更短的时间内完成。对我们来说，做一个超过两年的工程是不寻常的。

目录

截至2019年12月31日，按合同价格划分的在建项目分层如下：

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除了项目工作外，我们大约14.9%的收入用于已经安装的暖通空调、电气和控制系统的维护和维修服务。这种工作通常需要几个小时到几天才能完成。给客户的价格是根据服务中使用的设备和材料以及技术人员的劳动时间确定的。我们通常在服务工作完成后向客户付款，付款期限一般为30天。我们还根据正在进行的合同提供维护和维修服务。根据这些合同，我们每月或每季度定期获得付款，并根据客户的要求提供特定的服务。这些协议通常为期一年或多年，通常包含30至60天的取消通知期。

我们收入的一小部分来自国家和地区客户。这些客户通常有多个站点，并与我们签订合同，以执行维护和维修服务。这些合同还可能为我们提供新的或替换的系统安装。我们经营一个全国呼叫中心，派遣技术人员到需要服务的地点。我们大部分的工作都是由我们自己的员工来完成的，剩下的工作则转包给符合我们工作资格的第三方。

我们的业务概况和管理

我们根据各种因素管理我们的35个业务单位。我们强调的财务措施包括现金流量和其他周转资本的使用，主要涉及项目成本、账单和应收账款。我们还监测销售、一般、行政和间接项目支助费用、积压、劳动力规模和组合、收入和利润的增长、实际项目成本与最初估计数的变化以及与预算和最新预测相比的总体财务执行情况。我们强调的操作因素包括项目选择、评估、定价、管理和执行实践、劳动力利用、安全、培训以及现有积压和正在追求的新业务的补充，包括项目规模、技术应用、设施类型、终端客户和行业以及工作地点。

我们的大部分业务都是在地方或地区基础上竞争的。吸引和挽留有效的营运单位经理是我们业务的一个重要因素，特别是鉴于每个市场和运作的相对独特性、与客户及其他市场参与者(例如建筑师及顾问工程师)的关系的重要性，以及本港大部分市场的竞争程度及进入门槛均较低。因此，我们对操作单元的管理质量、稳定性和应急计划给予了相当大的关注，包括相关的补偿和适用时的不竞争保护考虑。

经济和工业因素

作为一家机电服务供应商，我们在更广泛的非住宅建筑服务行业开展业务，并受到这一行业趋势的影响。虽然我们并不是在美国的所有主要城市都有业务，但我们认为我们的国家存在足够大，以致于我们的服务需求和定价趋势与国家非住宅建筑部门的趋势相一致。因此，我们监测主要建筑部门预测者的意见，以及他们认为推动这一部门的宏观经济因素，包括国内生产总值趋势、利率、商业投资、就业、人口统计以及联邦、州和地方政府的财政状况。

建筑物建造、翻新和系统更换的支出决定通常是在项目基础上作出的，通常在一定程度上决定项目何时进行和是否进行。由于涉及更多的资本、时间和酌处权，支出决定在很大程度上受到不确定性的影响，特别是

目录

对经济和金融状况及趋势的关切。我们经历了一段时间，经济疲软导致进行安装和更换项目的决定显著放缓。

经营环境与管理重点

据联邦政府报告，非住宅建筑建设和翻新活动在2009年至2012年的四年期间急剧下降，2013年和2014年的活动水平相对稳定，处于前几年的较低水平。在2015年至2019年的5年期间，总体活动水平有所上升，我们目前预计2020年的活动将继续保持强劲水平。

我们有一个信贷安排，我们相信优惠的条款将在2025年1月到期。我们有强大的担保关系，以支持我们的担保需求，我们相信我们与担保市场的关系是牢固的，并受益于我们的经营历史和财务状况。在过去的二十一年里，我们每年都创造了积极的自由现金流，并将继续强调这一领域。我们相信，与我们行业中的大多数公司相比，我们的资产负债表和担保关系的相对规模和实力对我们来说是一种竞争优势。

正如下文“经营结果”中详细讨论的那样，我们预计价格竞争将继续下去，因为我们的客户以及本地和地区竞争对手对改善的市场条件作出谨慎的反应。我们将继续投资于我们的服务业务，追求更活跃的部门在我们的市场，并强调我们的地区和国民帐户业务。我们在2020年的主要重点将是执行和成本控制，但我们正在寻求增长的基础上，我们相信，工业条件将在短期内继续强劲。我们相信，在保持和发展我们的劳动力的同时，活动水平将使我们能够继续获得稳定的利润。我们继续专注于项目资质、评估、定价和管理，我们正在投资于增长和提高绩效。

关键会计政策

我们的关键会计政策是基于会计政策对我们整个财务报表列报的重要性，以及会计政策的复杂性以及我们对估计数和主观评估的使用。我们最重要的会计政策是收入确认。随着时间的推移，我们确认所有服务的收益，因为(I)随着工作的进展，我们控制不断地转移给该客户，以及(Ii)我们有权在发生费用时向客户收费。客户通常控制在过程中的工作，这可以通过合同终止条款或我们对迄今完成的工作的付款权，再加上提供没有替代用途的产品或服务的合理利润来证明。

由于上述原因，收入是根据履行义务的进展程度确认的。选择衡量完成进度的方法需要判断，并以所提供的产品或服务的性质为基础。我们通常使用成本来衡量我们的合同的进度，因为它最好地描述了当我们在合同上产生成本时，向客户转移资产的过程。在进度成本与成本计量项下，完成工作的进展程度是根据迄今发生的费用与完成履约义务时的估计费用总额的比率来衡量的。收入，包括估计费用或利润，按成本按比例入账。履行成本包括劳动力、材料和分包商的成本、其他直接成本和间接成本的分配。

对于我们的一小部分业务，我们的服务是以维修和维护现有系统的服务维护协议的形式提供的，而不是建造的，我们的性能义务是在一段特定的时间内维护客户的机械系统。与工作类似，我们会确认随时间而来的收入；然而，对于服务维修协议中，提供服务的全部成本可能不清楚，我们一般采用输入方法来确认收入，这是根据我们在合约中提供服务的总时间外，提供服务的时间计算出来的。

如本年度表格10-K的其他部分所述，我们的业务有两项服务功能：(一)安装，按完成方法的百分比计算；及(二)维修、维修及更换，在服务完成时，我们会计算在内；如属更换，则按完成方法的百分比计算。此外，我们还确定了与可疑应收账款备抵、租赁会计、自保负债记录、递延税务资产估值、收购会计以及商誉和可识别无形资产的可收回性有关的其他重要会计政策。这些会计

目录

政策以及其他政策在本年度报告的其他部分的合并财务报表附注2中作了说明。

完成率会计方法

大约85.1%的收入是在项目基础上获得的，并通过2019年完成会计方法的百分比确认。根据这种方法，合同在合同存续期间的任何时候都可识别的合同收入，是通过将合同预期总收入乘以在任何时间发生的合同费用占估计合同费用总额的百分比来确定的。更具体地说，作为获得安装合同的谈判和投标过程的一部分，我们估算了我们的合同成本，包括所有直接材料、人工和分包成本以及与合同履行有关的间接成本，如间接劳动力、用品、工具、修理和折旧费用。这些合同费用包括在我们的业务结果标题“服务成本”。然后，当我们在这些合同下执行时，我们衡量所产生的成本，并将它们与完成合同的估计总成本进行比较，并确认合同收入中相应的比例。人工成本被认为是在完成工作时发生的。分包商的劳动被确认为工作的完成。非人工项目费用包括购买设备、预制材料和其他材料。在我们的项目上购买的设备基本上是按工作规格生产的，是我们工作中的一个附加要素。当所有权转让给我们时，这些费用被认为是发生的，通常是在交付到工作地点时发生的。预制材料，如管道工程和管道，一般是在我们的商店进行，并确认为合同成本时，为工作的独特规格。其他材料费用一般在交付工地时记录。这种衡量和比较过程需要更新完成合同所需的总成本估计数。, 这些更新可能包括主观评估和判断。

在项目开始之前，我们通常不会承担与获得或履行合同相关的大量增量成本。在极少数情况下，当发生重大的合同前费用时，这些费用在合同有效期内按完成比例资本化和摊销。我们目前的资产负债表上没有任何资本化的获取或履行成本，也没有在本年度对此类成本产生任何减值损失。

项目合同通常根据我们的工作到目前为止完成在履行我们的履约义务中固有的特定任务的百分比，向客户提供帐单或发票的时间表。这类帐单的时间表通常与发生费用的时间表不完全相符。因此，在我们的业务报表中确认的合同收入可以而且通常与合同期间任何时候可以向客户开具发票或开具发票的金额不同。合同截至某一日期确认的累计合同收入超过合同规定的累计账单和未开单应收账款的数额，作为流动资产反映在我们的资产负债表中，标题为“费用和超过账单的估计收益”。截至某一日期，根据合同向客户收取的累计账单超过合同确认的累计合同收入的数额，在我们的资产负债表中反映为当期负债，标题为“比费用和估计收益还多”。

完成会计方法的百分比也受到工作表现、工作条件和最后合同结算的变化的影响。这些因素可能导致对估计费用和收入的修正。这些修订往往是基于进一步的估计和主观评估。这些修订的影响在确定订正的期间内得到确认。当这种修订导致一项损失将在合同上得到确认时，无论合同完成的百分比如何，估计的最终损失的全部数额在缔结这一期间得到确认。

对项目成本和条件的修改可能导致更改订单，根据该订单，客户和我们之间达成了一项协议，即客户支付额外的或降低的合同价格。修订还可能导致我们可能对客户提出索赔，以恢复项目差异，这些差异通过与客户的变更订单无法令人满意地解决。除非在某些情况下，我们不承认基于变更单或索赔的收入或保证金，直到与客户达成协议。与未经核准的变更单和索赔有关的收入数额在2019年12月31日终了年度无关紧要。

与估计项目成本的差异可能会对我们的经营结果产生重大影响，这取决于项目的规模，以及通过额外的客户付款来收回变化。

呆帐备抵会计

我们必须估计应收账款的可收性，并为可疑的应收账款提供备抵，我们相信我们最终不会收到。这就要求我们做出一定的判断和评估，其中包括客户的信誉，以及我们以前的托收历史。

目录

客户、与客户的持续关系、过去到期余额的老化、我们在执行工作的财产上的留置权(如果有的话)以及适用于合同的付款保证金的可用性(如果有的话)。在收到更多信息时，将根据需要对这些估计数进行评估和调整。

租赁会计

从2019年1月1日起，我们通过了“2016-02年会计准则更新(ASU)租约”(主题842)的要求。有关新标准及其对业务结果的影响的更多信息，请参阅综合财务报表附注2中的重要会计政策摘要。

我们以不可取消的经营租赁方式租赁某些设施、车辆和设备。这些不可取消的经营租赁中，最重要的部分是我们的公司办公室和营业地点占用的设施。初始期限为12个月或更短的租约不在资产负债表上记录。我们将租赁组件与非租赁组件分开核算.我们有以指数为基础的可变支付的租赁，以及一些设备和设施的短期租赁。租赁使用权、资产和负债是根据租赁期内租赁付款的现值在开始日期确认的。由于我们的大部分租约并没有提供隐含利率，因此，我们一般会根据生效日期的资料，以递增借款利率来厘定租契付款的现值。

租期一般为三至十年。有些租约包括一个或多个续约选项，以及可以延长租约期限的续约条款。当我们合理地肯定我们会行使该选择权时，我们便会在租期内加入重订租契的选择，而这是由我们自行决定的。该公司的大部分不动产租赁是与我们没有其他业务关系的个人或实体。然而，在某些情况下，公司与现任或前任雇员签订不动产租赁合同。

如果我们决定在租赁期限结束前取消或终止租赁，我们通常会在租赁期限内向出租人支付剩余的租金。我们的租赁协议不包含任何实质性的剩余价值担保或实质性限制性契约。在少数情况下，我们出租或转租某些房地产资产，我们不再使用第三方。

自保负债会计

我们基本上是自保工人的赔偿，雇主的责任，汽车责任，一般责任和雇员团体健康索赔，因为我们吸收了较高的每一事件的免赔额，根据我们的保险安排，这些风险。损失是根据已知事实、历史趋势和行业平均数估算和累积的。超出我们的可扣减额的估计损失，尚未支付，包括在我们的应计项目中，与我们的保险承运人相应的应收款项。与较大和长期发展的风险有关的损失估计--工人补偿、汽车责任和一般责任--由第三方精算师每季度审查一次。

我们认为这些应计项目是足够的。然而，由于一些未知因素，保险责任很难估计，这些因素包括：伤害的严重程度、确定我们的责任与其他当事方的比例、及时报告发生的情况、正在进行的治疗或减轻损失、诉讼恢复结果的一般趋势以及安全和风险管理方案的有效性。因此，如果实际经验与记录负债所用的假设和估计数不同，则可能需要作出调整，并将在已知这种经验的期间予以记录。

递延税资产会计

我们定期评估为未来实现不确定的递延税资产设立的估价津贴。我们每季度进行一次评估。在评估递延税资产的可变现性时，我们必须考虑到它是否更有可能-而不是在决定是否需要估值免税额时，我们会考虑所有现有的证据，包括正面或负面的证据。这些证据包括推迟纳税负债的预定逆转、预测的未来应税收入、前几年的应税收入以及在进行这一评估时的税收规划策略，在考虑消极和积极证据的相对权重时需要作出判断。

收购

我们根据购置之日的公允价值估计，确认以企业合并方式获得的资产和承担的负债，包括或有资产和负债。

目录

或有考虑-在某些收购中，我们同意向卖方支付额外数额，条件是被收购的企业实现某些预定的盈利目标。我们已根据购置之日的估计公允价值确认这些或有债务的负债，在购置日公允价值与业务收入确认的债务的最终结算之间有任何差异。

或有资产和负债-意外开支产生的资产和负债在其购置日确认公允价值时，可确定其各自的公允价值。如果无法确定这类意外开支的公允价值，则在购置日确认，如果可能发生意外情况，可以合理估计数额。购置日期-公允价值估计数-如有必要，如有关于这些意外情况的补充资料，可进一步界定和量化所获得的资产和承担的负债。

商誉和可识别无形资产的可收回性

商誉是指购买价格超过收购企业净资产公允价值的价格。我们每年评估损害的善意，如果情况表明可能发生损害，则更频繁地进行评估。

当某一报告单位的账面价值超过其公允价值时，为这一差额记录商誉减值损失，但不得超过商誉的账面金额。如果其他报告单位的公允价值有所增加，这种增加可能不会记录在案。因此，这种增加可能不计入其他报告单位的减损。评估商誉是否受损的要求涉及基于市场的信息。这些资料及其在评估商誉时所使用的资料，需要作某种程度的主观评估。

我们从十月起进行年度减值测试。1由于这一过程而产生的任何减值费用将在第四季度报告。我们根据每个单位的运作和财务独立程度以及对它们的相关管理，将我们的业务划分为报告单位。我们在报告单位一级进行年度商誉减值测试。我们为我们的每一个经营单位进行商誉减损审查，因为我们已经确定我们的每个经营单位都是报告单位。

在评估减值商誉时，我们可以选择首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否更有可能使我们的一个报告单位的公允价值大于其账面价值。如果在完成评估后，我们确定一个报告单位的公允价值大于其账面价值的可能性很大，那么就没有必要进行任何进一步的测试。如果得出其他结论，则计算报告单位的公允价值，并将公允价值与报告单位的账面价值进行比较。

我们根据市场法和收益法估算报告单位的公允价值，利用未来现金流量贴现。在折现现金流模型下，对公允价值估计至关重要的假设包括贴现率、现金流量预测、预测的长期增长率和终端价值的确定。市场法利用可比上市公司投资资本的市场倍数(“上市公司办法”)。投资资本的市场倍数包括收入、账面权益加上债务和利息前收益、所得税备抵、折旧和摊销(“EBITDA”)。

在估计每个报告单位的公允价值时，存在着明显的固有不确定性和管理判断。虽然我们相信我们已作出合理的估计和假设，以估计我们的报告单位的公允价值，但有可能发生重大变化。如果实际结果与我们目前的估计和假设不一致，或者当前的经济前景恶化，商誉减值费用可能会在今后的时期内记录。

我们在无形资产使用寿命有限的情况下摊销可识别的无形资产。战略和/或市场条件的变化可能导致对已记录的无形资产余额或其使用寿命进行调整。

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行动结果(千)：

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2019年与2018年相比

截至2018年12月31日，我们有36个营业地点。在2019年第一季度，我们将两个营业地点合并为一个。在2019年第二季度，我们完成了对沃克TX控股公司(LLC)及其全资子公司(统称为“Walker”)的收购。在2019年第三季度，我们出售了加州业务的大部分资产和正在进行的业务。截至2019年12月31日，我们有35个营业地点。收购包括在我们的业务结果从各自的收购日期。同样，2019至2018年的店面对比，如下文所述，不包括2018年7月收购印第安纳州的6个月业绩，也不包括沃克(于2019年4月1日收购)9个月的业绩。营业地点包括在同一商店的比较，在第一天，它有可比的前一年的运营数据，除了非实质性的收购被吸收和整合，或“缩进”，与现有业务。

收入-与2018年相比，2019年的收入增加了432.4美元，即19.8%，达到26.2亿美元。这一增长包括印地安那州和沃克收购带来的18.2%的增长，以及与同店活动有关的1.6%的收入增长。

下表列出我们的营业部门收入(以千计，百分比除外)：

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与2018年相比，我们机械服务部门的收入增长了7，530万美元，即3.5%，达到23亿美元。在这一增长中，5，360万美元可归因于印第安纳州的收购。同样的商店收入增长包括在我们德克萨斯州的一个业务部门(2470万美元)和我们弗吉尼亚州的一个业务部门(2120万美元)的教育和医疗保健部门的新建设项目的增加。这一增长被2019年第三季度出售我们加州业务的大部分资产和业务(1 390万美元)所抵消。

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与2018年相比，我们电气服务部门的收入在2019年增加了3.571亿美元，达到3.637亿美元。增加的原因是2019年4月对Walker的收购以及2018年第三季度完成的规模较小的收购。

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积压反映了仍需在承包或承诺的安装和更换项目工作下确认的收入。项目工作一般不超过一年。服务协议收入、服务工作和短期项目通常被列为已执行，但不会通过积压。因此，积压只代表我们今后任何一段时间的收入的一部分，而且它代表的收入很可能反映在我们今后六至十二个月的经营业绩中。因此，我们认为积压资料的预测价值仅限于短期内政府一般收入方向的指示，不应被解释为几个季度持续收入情况的指示。

截至2019年12月31日，积压量为16.亿美元，比2019年9月30日积压的16.1亿美元减少了0.4%，比2018年12月31日积压的11.7亿美元增加了37.4%。顺序积压减少的主要原因是完成了Walker的项目(3 890万美元)、威斯康星州的业务(1 110万美元)和新罕布什尔州的业务(1 010万美元)，但部分抵消了我们佛罗里达业务(3 020万美元)和科罗拉多州业务(2 620万美元)项目预订的增加。与去年同期相比，积压的案例包括沃克的收购(2.403亿美元，即20.6%)。同店积压增加16.8%，主要是由于我们佛罗里达州两个业务的项目预订量增加(78.2美元)。我们的田纳西州业务(3，440万美元)，北卡罗来纳州业务(3，220万美元)和科罗拉多州业务(3，000万美元)。

毛利-与2018年相比，2019年毛利润增加了5 570万美元(12.5%)，达到501.9美元。增幅包括：印地安那州和沃克收购案增加3720万美元，增幅8.3%；在同一商店基础上增加1，840万美元，增幅4.2%。同样，商店毛利的增加主要是由于我们弗吉尼亚州的一个业务(750万美元)和佛罗里达州的一个业务(740万美元)的销售量增加，以及我们新罕布什尔州业务项目执行情况的改善(540万美元)。2019年毛利还受益于2019年第四季度记录的服务费用减少320万美元，原因是收到的与可收回费用有关的保险收益主要发生在2019年第四季度之前。毛利的增长被我们威斯康星州的业务量减少所部分抵消(670万美元)。按收入百分比计算，毛利润从2018年的20.4%降至2019年的19.2%，主要原因是上述因素和沃克收购的利润率较低，包括2019年积压摊销360万美元。

销售、一般和行政费用(“SG&A”)-与2018年相比，SG&A在2019年增加了4，300万美元(14.5%)，达到340.0美元。在同一家商店的基础上，不包括摊销费用，SG&A公司增加了1050万美元，增幅3.7%。这一增加主要是由于收入与前一年相比有所增加，投资于人员的原因是近年来的增长(620万美元)，以及2019年专业费用的增加(250万美元，其中约130万美元与税务规划费用有关)。2019年第四季度记录的费用减少160万美元也使2019年SG&A受益，原因是收到的与可收回费用有关的保险收益主要发生在2019年第四季度之前。摊销费用在此期间增加了530万美元，主要是由于沃克和印第安纳的收购。作为收入的百分比，SG&A公司的收入从2018年的13.6%降至2019年的13.0%，原因是上述因素以及2019年4月收购的Walker公司收入中SG&A所占百分比较低。

我们包括同店SG&A，不包括摊销，因为我们认为这是比较经营结果的一种有效措施。然而，在公认的会计原则下，不包括摊销在内的同店SG&A不被视为实体财务业绩的主要衡量标准，因此，不应像我们综合业务报表中所示的那样，将SG&A视为SG&A的替代方法。

利息费用-利息支出在2019年增加了560万美元，即151.1%。这一增加反映了由于我们最近收购包括Walker在内的前业主，循环信贷贷款和票据的借款增加了。

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或有收益债务公允价值的变化-或有收益债务按每个报告期的公允价值计量，公允价值估计数的变化在收入中得到确认。2019年，或有收益债务公允价值变动的支出比2018年增加了90万美元。支出的增加主要是由于BCH的盈利高于先前的预期，这增加了盈利的价值。

其他收入-其他收入比2018年减少400万美元，即2019年的95.5%。2018年4月，我们与英国石油公司(BP)签订了和解协议，涉及我们的一家子公司就2010年4月BP深水地平线(BP)漏油事件提出的两项索赔。由于这些定居点，2018年第二季度，我们获得了400万美元的收益。我们没有任何剩余的子公司与BP有关的未决索赔。

所得税准备金-我们在美国几乎所有五十个州开展业务。在税率和规则不同的州，我们的有效税率变化是基于我们的相对盈利能力或缺乏盈利能力。此外，税法的变动、判断和法律结构等离散项目也会影响我国的有效税率。这些项目还可包括对商誉和其他无形资产减值的税务处理、与购置有关的资产和负债的公允价值变动、不确定税收状况的税收储备、与经营业绩不佳相关的损失和不控制权益的核算。

2019年的实际税率为24.7%，而2018年为24.1%。2019年的实际税率高于21%的联邦法定税率，主要原因是州所得税净额(4.4%)和不可扣减费用(1.4%)，部分抵消了提交和预期提交的经修订的申报表所产生的利益，即分配给我们的节能商业建筑扣减额(“179 D扣除额”)(1.5%)和股票补偿金扣减额(0.5%)。2018年的实际税率高于21%的联邦法定税率，主要原因是州所得税净额(5.0%)和不可扣减费用(1.3%)，但由于提交联邦所得税自动会计方法变更申请(1.9%)和股票薪酬扣减(0.9%)，未确认的税收福利减少，部分抵消了这一比率。请参阅综合财务报表中的附注9，以便将联邦法定税率与我们财务报表中反映的实际税率进行核对。

2018年至2019年有效税率的提高，主要是由于提交联邦所得税自动会计方法变更申请所产生的未确认税收福利减少以及股票补偿扣减额减少，部分抵消了提交和预期提交经修订的申报表的好处，以要求分配给我们的179 D扣减额。

我们目前估计未来的实际税率将在25%至30%之间。然而，由于最近根据2019年“纳税人确定性和救灾法”将179 D扣减额延长至2020年，我国2020年的有效税率可能处于这一范围的低端。

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2018年与2017年相比

关于2018年至2017年期间比较的讨论，请参阅我们2018年12月31日终了年度10-K表格年度报告中的“项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-2018年与2017年相比的运营结果-2018年”。

展望

在2015年至2019年的四年期间，行业状况有所改善，我们目前预计2020年将继续保持强劲的经济活动。我们2020年的重点将是生产力、高效的项目绩效、劳动力开发，以及投资于增长，尤其是模块化建设、服务和小型项目。基于我们的积压，并考虑到经济状况，我们乐观地认为，2020年的收入和净利润将继续保持2018年以来的有利水平。

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流动性与资本资源

现金流量

我们的业务不需要对长期固定资产进行大量投资.在我们的业务中使用的大部分资本是营运资本，用于支付我们的劳动力成本和安装在项目工作中的设备，直到我们的客户支付我们的费用为止。在我们的行业习惯条款允许客户保留一小部分合同价格，直到我们完成工作后，通常是6个月。根据这一做法扣留的数额称为保留或保留。我们的平均项目期限，加上典型的保留条款，一般允许我们在一年内完成现金收入和收益的实现。

2019年与2018年相比

业务活动提供的现金-业务现金流量主要受对我们服务的需求和营业利润率的影响，但也可能受到与我们提供的各种服务相关的营运资本需求的影响。特别是，当我们开始大量工作时，周转资金需求可能会增加，在项目费用，主要是与劳动力、设备和分包商有关的费用需要支付之前，才能对所完成的工作产生的应收账款进行计费和收取。当夏季和秋季有良好的天气条件时，当我们为增加的项目需求做准备和计划时，营运资金需求通常会在冬季和春季更高。相反，周转资本资产通常在夏末和秋季随着项目的完成而转换为现金。这些季节性趋势有时被重大项目时间安排的变化所抵消，这些变化可能受到天气、项目延误或加速以及可能影响客户支出的其他经济因素的影响。

2019年，我们从经营活动中获得了142.0美元的现金流量，而2018年为147.2美元。减少520万美元的主要原因是应付账款和应计负债发生了1 680万美元的变化，预付费用和其他流动资产发生了1 600万美元的变化，账单费用的变化超过了由计费和各种项目工作的时间所驱动的费用。这些减少额因应收账款净变动1 910万美元和费用变化1 010万美元而被部分抵消，这一变化超出了客户账单和付款的时间。

用于投资活动的现金-2019年用于投资活动的现金为224.5美元，而2018年为9 570万美元。现金增加128.8美元的主要原因是为购置而支付的现金(扣除所获现金的净额)，包括沃克的购置(1.937亿美元)。

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(用于)筹资活动提供的现金-2019年筹资活动提供的现金为8 760万美元，而2018年用于资助活动的现金为4 240万美元。提供的现金增加了130.0美元，主要是因为高级信贷机制的净收益比上一年增加了1.23亿美元，主要是为了资助沃克的收购。

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2018年与2017年相比

关于2018年至2017年期间比较的讨论，请参阅2018年12月31日终了年度10-K表格年度报告中的“项目7-管理层对运营状况和结果的讨论和分析-流动性和资本资源-2018年相比较”。

自由现金流量

我们将自由现金流量定义为经营活动提供的现金，减去惯常的资本支出，再加上出售资产的收益。我们认为，在我们大约一年的周转资金周期中，包括利润率和周转资本使用在内的自由现金流动是衡量业务有效性和效率的一项有效措施。由于这个原因，我们在这里包括了自由现金流量信息，因为我们经常被第三方问到对我们进行评估。然而，根据普遍接受的会计原则，自由现金流量不应被视为衡量一个实体财务结果的主要尺度，因此，不应将自由现金流量视为营业收入、净收入或根据公认会计原则确定的现金流动综合报表中所列数额的替代办法。其他公司可能对自由现金流有不同的定义。

股份回购计划

2007年3月29日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，以收购我们所发行普通股的100万股。随后，董事会不时增加根据该计划可能获得的股份数量，并批准延长该计划。2019年11月19日，董事会批准延长该计划，将批准回购的股份增加80万股。自回购计划启动以来，董事会已批准回购950万股股票。截至2019年12月31日，我们在回购计划下累计回购了860万股股票，平均价格为每股17.70美元。

根据证券法及其他法律规定，在公开市场或私下谈判的交易中，股票回购会不时由我们自行决定，并视乎市场条件及其他因素而定。董事会可随时修改、暂停、延长或终止程序。在截至2019年12月31日的一年中，我们以每股45.58美元的平均价格，以大约1，960万美元的价格回购了40万股。

债务

循环信贷贷款和定期贷款

我们有一个由银行组成的银团提供的6.00亿美元的高级信贷贷款(“贷款”)。该机制由4.5亿美元的循环信贷额度和1.5亿美元的定期贷款组成，该机制还为该机制的循环部分提供1.5亿美元的手风琴或增加选项。该机制还包括可以信用证形式发行的至多1.6亿美元的分限额。该机制将于2025年1月到期，主要由对我们所有个人财产的第一留置权担保，但与担保债券有关的资产除外，以及由某些不受限制的附属公司和我们全资拥有的自保保险公司持有的资产，以及与受担保债券限制的项目有关的资产的第二次留置权。在2019年，我们支付了约140万美元的融资和专业费用，因为对该机制的一项修正将在该基金剩余的任期内摊销。在这一数额中，40万美元可归因于定期贷款，并正在采用有效利息法摊销。余下的100万美元可归因于循环信贷额度，再加上以前未摊销的费用130万美元，在贷款机制的剩余期限内按直线摊销，作为利息费用的非现金费用。至于定期贷款，我们须按季付款，由原来贷款本金总额的1.25%，增加至3.75%，余额须於2025年1月到期。截至2019年12月31日，我们有1.5亿美元未偿定期贷款本金、2800万美元未偿借款、4090万美元未清信用证和381.1美元可动用信贷。

该机制下有两种借款利率选择，即基本利率贷款选择和欧元美元利率贷款选择。这些利率是由广泛的金融市场决定的浮动汇率，这意味着它们可以。

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不时地上下移动。然后，在这两种费率中添加额外的利润率。截至2019年12月31日，适用于循环信贷贷款贷款的加权平均利率约为3.2%。截至2019年12月31日，适用于定期贷款的加权平均利率约为3.3%。

我们的某些供应商需要信用证，以确保他们为我们支付的金额得到补偿，例如我们自费保险计划下的受益人。我们还偶尔使用信用证来保证我们合同的履约，并确保根据这些合同向我们的分包商和供应商付款。我们的放款人通过贷款机制签发这种信用证，收取费用。我们从来没有对导致放款人或我们付款的信用证提出索赔，并且相信在可预见的将来这种索赔是不可能的。信用证费用从每年1.25%到2.00%不等，依据的是综合总负债与“经调整的信贷安排EBITDA”的比率，这意味着综合EBITDA这一术语在信贷协议中得到了定义。

在任何特定时间，不用于借款或信用证的循环贷款能力部分应支付承付费用。这些费用从每年0.20%至0.35%不等，根据综合总负债与经调整的EBITDA信贷机制的比率计算。

利息费用包括下列主要因素(千)：