美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-K
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报 | |
截至财政年度(一九二零九年十二月三十一日)
或
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 | |
的过渡时期 到
委员会档案编号1-14818
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织) | (国税局雇主识别号码) | |
(主要行政办公室地址) | (邮政编码) | |||
(登记人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一班的职称 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 |
根据该法第12(G)节登记的证券：无
按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。是 ☒/.☐
如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用复选标记表示。☐ 不 ☒
用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。是 ☒ 无再加工☐
通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的期限较短)。是 ☒/.☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
x | 加速机 | ☐ | |||||
非加速滤波器 | ☐ | 小型报告公司 | |||||
新兴成长型公司 | |||||||
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。☐ /.☒
注册人非联营公司持有的B类普通股的总市值2019年6月30日大约$3.1 十亿，基于纽约证券交易所的收盘价。就这一计算而言，登记人认为其所有执行官员和董事都是联营公司，但没有根据1934年“证券交易法”确定是否有任何其他人是规则12b-2所指的附属机构。A级和B类普通股的流通股数2020年2月14日，曾9,000 和101,117,928 分别。
以参考方式纳入的文件：
本表格第III部10-K部分以参考方式纳入注册人的某些资料。2020信息陈述。
目录
页 | ||
第一部分 | ||
项目1 | 商业 | 4 |
项目1A | 危险因素 | 20 |
项目1B | 未解决的工作人员意见 | 33 |
项目2 | 特性 | 33 |
项目3 | 法律程序 | 33 |
项目4 | 矿山安全披露 | 33 |
第二部分 | ||
项目5 | 注册人普通股市场、股东相关事项及证券发行人购买 | 33 |
项目6 | 选定财务数据 | 35 |
项目7 | 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 | 36 |
第7A项 | 市场风险的定量和定性披露 | 50 |
项目8 | 财务报表和补充数据 | 52 |
项目9 | 会计与财务披露的变化及与会计人员的分歧 | 88 |
项目9A | 管制和程序 | 88 |
项目9B | 其他资料 | 88 |
第III部 | ||
项目10 | 董事、执行干事和公司治理 | 89 |
项目11 | 行政薪酬 | 89 |
项目12 | 某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项 | 89 |
项目13 | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | 89 |
项目14 | 主要会计费用及服务 | 89 |
第IV部 | ||
项目15 | 证物、财务报表附表 | 90 |
签名 | 96 | |
展览索引 | 97 | |
2
前瞻性陈述
本报告中关于表10-K的某些陈述构成前瞻性陈述，涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他可能导致联邦爱马仕公司实际结果、活动水平、业绩或成就的因素。及其合并的附属公司，包括Hermes基金管理有限公司(赫尔墨斯)(集体，联邦制)，或行业结果，与任何未来的结果、活动水平、业绩或成就大不相同，这些前瞻性声明所表达的或暗示的成就。前瞻性陈述通常由诸如“趋势”、“潜力”、“机会”、“相信”、“预期”、“预期”、“当前”、“意图”、“估计”、“立场”、“预测”、“假设”、“继续”、“保留”、“保持”、“持续”、“寻求”、“实现”等词语或短语来标识，或将来动词或条件动词，如“威尔”、“会”、“应该”、“可能”、“可能”和类似的表达方式。在其他前瞻性报表中，这类报表包括与管理层的评估、信念、预期、假设、判断、预测或估计有关的某些报表，或酌情包括与以下方面有关的报表：资产流动、水平和组合；业务组合；利率、收益率或资产水平或组合变化的水平、时间、程度和影响；收入、支出、收益、亏损、收入和收益的费率和来源及水平；基金相关支出的偿还、回扣或假设的水平和影响(应付客户的代价)和费用减免(集体，费用豁免)；在确认收入时；是否将赚取履约费或附带利息；与分配有关的费用的构成、水平和前景；担保和赔偿义务；与收购有关的时间、直接或或有付款义务和费用；根据就业或奖励安排承担的付款义务；业务和市场扩展机会，包括、预期或加速在美国境外的增长(美国)；利息和本金支付或支出；税收、税率、递延税资产和税法变化的影响；借款、债务、未来现金需求和现金、现金流动和流动性的主要用途；筹集额外资本的能力；投资的类型、分类和合并；国库股票的使用；联邦、产品和市场业绩和联邦的业绩指标；投资者的偏好；产品和战略需求、分配、发展和重组倡议及相关规划和时间；客户关系变化的影响和程度；法律诉讼；英国退欧的速度、时机、影响、影响和其他后果，以及潜在的、拟议的和最终的法律、条例和其他规则，美国和外国监管机构和其他当局继续进行监管监督；资源投入；会计政策的采用和影响；新的会计声明和会计处理决定；遵守和相关的法律、合规和其他专业服务费用；利率、集中度、市场、货币和其他风险；审计独立性事项；以及在下文中提出的各种其他项目项目1A - 危险因素。除其他风险和不确定因素外，市场状况可能会发生重大变化，影响联邦公司的业务和业绩，包括通过改变联邦的资产流动、水平和组合以及业务组合，这可能导致收入和净收入下降，造成减损，并增加联邦的免收费用数额。与购置有关的支付采购价款的义务须受某些调整和条件的制约，或有义务根据净收入水平支付，并将受实现这些数额的影响。根据就业或奖励安排支付额外报酬的义务是基于对这些安排中规定的某些条件的满足。未来的现金需求、现金流量和现金使用将受到各种因素的影响，包括任何收购的数量和规模、联邦在开发、结构和分配其产品和战略方面的成功、管理下的资产的潜在变化和(或)向客户提供联邦产品的中介机构的分配条件和(或)股东服务合同的变化，以及由于额外或修改的监管或将这些资源专用于其他举措而可能增加的法律、合规和其他专业服务费用。联邦基金的风险和不确定性还包括联邦货币市场基金的流动性和信用风险以及收入风险，这些风险将受到货币市场基金产品收益率水平、所管理资产公允价值的变化、投资者偏好和信心的影响。, 以及联邦政府收取与此类产品管理有关的费用的能力。其中许多因素可能更有可能是由于国内或国外监管机构对共同基金业的持续审查以及全球金融市场的任何混乱所致。因此，无法保证今后的成果、活动水平、业绩或成就，联邦或任何其他人都不对今后这类报表的准确性和完整性承担责任。有关这些项目和可能影响前瞻性声明的其他风险的更多信息，请参见项目1A - 危险因素.
3
第一部分
项目1-业务
一般
宾夕法尼亚州联合爱马仕公司(Hermes，Inc.)及其合并子公司，包括Hermes基金管理有限公司(Hermes Fund Manders Limited)(赫尔墨斯)2018年7月1日(集体，联邦制)，以前被称为联邦投资者公司(FederatedInvestors，Inc.)。自2020年1月31日起，联邦投资者公司的名称改为联邦赫姆斯公司(FederatedHermes，Inc.)。
联邦公司是投资管理产品和相关金融服务的领先供应商。联邦公司自1955年以来一直从事投资管理业务，是美国最大的投资管理公司之一。美国)与5，759亿美元管理下的资产(奥姆或管理资产)2019年12月31日.
联邦在一运营部门，投资管理业务。为各类投资产品，包括赞助投资公司及其他基金，提供与投资有关的服务。联邦基金)和单独帐户(其中包括单独管理的帐户(形状记忆合金在国内和国际市场上，机构账户、次级咨询基金和其他管理产品)，以及为各种公司提供管理服务。联邦的主要收入来源是各种国内和/或外国子公司根据投资咨询合同赚取的投资咨询费收入，主要以投资产品和战略的AUM为基础。根据1940年“投资顾问法”，国内咨询子公司注册为投资顾问(顾问法)，而外国咨询子公司则在美国和(或)外国监管机构注册。
提供投资咨询服务135 联邦基金截至2019年12月31日。联邦将这些资金出售给机构客户和银行、经纪人/交易商和其他金融中介机构，他们利用这些资金满足客户和/或客户(集体，客户)的需要，包括散户投资者、公司和退休计划。这个联邦基金居住在美国，爱尔兰，英国(英国)、卢森堡、开曼群岛和加拿大。大部分在美国注册的基金都是根据1940年的“投资公司法”(投资公司法)注册的。1940年法令)以及根据其他适用的联邦法律。每个在美国注册的基金都签订了一份咨询协议，每年须经基金董事会或董事会批准，其中大多数并不是“公约”所界定的利害关系人。1940年法令或者联邦基金。一般而言，对这类咨询协议的重大修正必须得到基金股东的批准。这些咨询协议一般在通知投资顾问60天后终止。看见终止或未续签咨询协议可能产生的不利影响在……里面项目1A - 危险因素有关联邦咨询协议的更多信息。
.的.135 联邦基金截至2019年12月31日，联邦投资咨询公司管理27货币市场基金总额2，866亿美元在AUM中，49固定收益基金442亿美元在AUM中，43股票基金481亿美元在AUM中，11替代/私人市场基金114亿美元在AUM和五多资产基金40亿美元在奥姆。
截至2019年12月31日，联邦提供投资咨询服务1 815亿美元单独账户资产。这些独立账户代表政府实体、高净值个人、养老金和其他雇员福利计划、公司、信托、基金会、捐赠基金、转介基金以及第三方拥有或赞助的其他账户或产品的资产。单独帐户的费用通常是根据以下投资咨询协议的AUM计算的一般可在通知联邦(或在某些情况下，在30天、60天或类似通知期后)终止。
定联邦基金已通过分配计划，在不违反适用法律的情况下，规定向联邦支付分销服务费用。这些分配计划是通过联邦和联邦基金。虽然每一种协定的具体条款各不相同，但协议的基本条件是相似的。根据这些协议，联邦作为基金的承销商，主要通过非附属交易商分配资金的份额。每个分配计划和协议最初由各自基金的董事或受托人批准，并根据适用法律的要求每年进行审查，以供这些董事或受托人批准。
联邦还提供广泛的服务，以支持联邦基金。这些服务，联邦根据与联邦基金，包括行政服务和股东服务。
2018年7月2日，联邦完成了从2018年7月1日起收购Hermes(Hermes获取)。由于Hermes获取，联邦提供管理服务和环境、社会和治理(ESG)综合投资战略。联邦公司通过管理服务，为客户提供一系列参与、倡导、积极当家作主和影响力方面的解决方案，并与他们投资的公司进行有效的合作。联邦公司将ESG因素纳入或考虑与其某些投资策略和流程相关的ESG因素，以寻求其客户和客户的长期业绩。
4
管理中的资产
总AUM由联邦基金并单独记账，并表示某一时间点的AUM余额。过去两年的管理资产总额如下：
截至12月31日， | 2019 对2018 | ||||||||||
百万美元 | 2019 | 2018 | |||||||||
衡平法 | $ | 89,011 | $ | 72,497 | 23 | % | |||||
固定收益 | 69,023 | 63,158 | 9 | ||||||||
替代/私营市场1 | 18,102 | 18,318 | (1 | ) | |||||||
多资产 | 4,199 | 4,093 | 3 | ||||||||
长期资产总额 | 180,335 | 158,066 | 14 | ||||||||
货币市场 | 395,539 | 301,794 | 31 | ||||||||
管理资产总额 | $ | 575,874 | $ | 459,860 | 25 | % | |||||
1 | 替代/私人市场2019年12月31日和2018包括82亿美元和83亿美元分别由非合并实体hermes gpe lp管理的基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
平均管理资产表示一段时间内AUM的平均余额。由于基本上所有收入和分配费用的某些组成部分一般都是根据AUM计算的，所以平均管理资产的变化通常是反映同期收入和基于资产的支出变化的一个关键指标。过去三年的平均管理资产如下：
截至12月31日的年度， | 2019 对2018 | 2018 2017年 | ||||||||||||||||
百万美元 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||
衡平法 | $ | 81,212 | $ | 70,680 | $ | 60,255 | 15 | % | 17 | % | ||||||||
固定收益 | 65,375 | 63,454 | 55,204 | 3 | 15 | |||||||||||||
替代/私营市场1 | 17,896 | 9,397 | 441 | 90 | NM | |||||||||||||
多资产 | 4,192 | 4,764 | 5,062 | (12 | ) | (6 | ) | |||||||||||
长期资产总额 | 168,675 | 148,295 | 120,962 | 14 | 23 | |||||||||||||
货币市场 | 340,505 | 267,093 | 245,459 | 27 | 9 | |||||||||||||
平均管理资产总额 | $ | 509,180 | $ | 415,388 | $ | 366,421 | 23 | % | 13 | % | ||||||||
1 | 截至年底的备选市场/私营市场2019年12月31日和2018包括82亿美元和41亿美元分别是由非合并实体hermes gpe lp管理的平均基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
联邦公司在资产类别和产品/战略类型上的平均资产组合的变化对联邦公司的营业收入有着直接的影响。资产组合影响联邦公司的总收入，因为每个资产类别和每投资美元的产品/策略类型的费率不同。一般来说，向股权和多资产产品和战略提供咨询服务的管理费费率高于向固定收益和另类/私营市场产品和战略收取的管理费费率，而后者又高于货币市场产品和战略的管理费率。 同样，联邦基金的管理费率通常高于单独账户。此外，分配费用的某些组成部分可能因资产类别、分销渠道和/或客户关系的大小或结构而有所不同。联邦公司通常会支付货币市场管理资产和多资产基金收入的更大比例，而不是来自股票、固定收益和另类/私人市场基金的管理资产的收入。
收入
联邦过去三年的投资咨询、行政和其他服务费收入如下：
截至12月31日的年度， | 2019 对2018年 | 2018 与2017年比较 | ||||||||||||||||
千美元 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||
投资咨询费净额 | $ | 907,605 | $ | 773,418 | $ | 731,670 | 17 | % | 6 | % | ||||||||
行政服务费净额 | 245,887 | 199,269 | 188,814 | 23 | 6 | |||||||||||||
其他服务费净额 | 173,402 | 162,990 | 182,440 | 6 | (11 | ) | ||||||||||||
总收入 | $ | 1,326,894 | $ | 1,135,677 | $ | 1,102,924 | 17 | % | 3 | % | ||||||||
5
投资产品与策略
联邦公司提供广泛的产品和策略，包括货币市场、股票、固定收益、另类/私人市场和多资产投资。联邦公司的产品包括在各种经济和市场条件下预计会有需求的产品和战略。联邦公司已经建立了其投资流程，以满足信托人和其他使用联邦公司的合适产品和策略以满足其客户需求的人的要求。信托机构通常对投资组合、风险和投资绩效有严格的要求。
联邦银行于1974年开始向金融机构销售货币市场基金产品，是美国最大的货币市场资产管理公司之一。3 955亿美元单位：2019年12月31日。联邦银行在管理机构现金方面发展了专门知识，这些机构通常对监管合规、相对安全、流动性和有竞争力的收益率有严格的要求。联邦还管理零售货币市场产品，这些产品通常是通过经纪人/交易商分发的。在…2019年12月31日，联邦管理的货币市场资产范围广泛：政府(政府)2，573亿美元)；质数(1268亿美元)；免税(114亿美元).
联邦资产总额890亿美元在…2019年12月31日管理范围广泛，包括：价值和收入(347亿美元)；国际/全球(314亿美元)；增长(178亿美元)；和混合(51亿美元).
联邦固定资产总额69亿美元在…2019年12月31日管理范围广泛，包括：多部门(402亿美元)；高产(124亿美元)；市(56亿美元)；美国公司(51亿美元)；美国政府(33亿美元)；国际/全球(16亿美元)；及按揭(8亿美元).
联邦的替代/私人市场和多资产投资共计181亿美元和42亿美元分别在2019年12月31日。联邦的替代/私人市场资产管理范围广泛，包括：房地产(81亿美元)；基础设施(43亿美元)；私人股本(39亿美元)；以及其他备选方案(18亿美元).
投资产品通常由一组投资组合经理管理，并得到基础和定量研究分析师的支持。联邦公司的自主、独立投资研究过程集中于几个学科的整合，包括：基础研究和信用分析；ESG综合投资策略；定量研究模型；风格一致、纪律严明的投资组合建设和管理；业绩归因；以及交易。
看见注(5)向合并财务报表索取关于收入集中风险的信息。
分销渠道与产品市场
联邦的分配战略是向11 000多家机构和中介提供投资管理产品和服务，其中包括银行、经纪人/交易商、注册投资顾问、政府实体、公司、保险公司、基金会和捐赠基金。联邦利用其由225多名代表和管理人员组成的训练有素的销售队伍，由经验丰富的支持人员支持，提供产品和战略，增加新的客户关系，并加强和扩大现有的关系。
联邦公司的投资产品和策略分布在三个市场。这些市场和管理资产的相对百分比2019年12月31日可归因于这些市场的原因如下：美国金融中介机构 (65%); 美国体制 (23%)；及国际 (12%).
美国金融中介。联邦公司通过一大群多样化的公司在这个市场上销售其产品和策略。7 700多名国家、区域和独立经纪人/交易商、银行和注册投资顾问。金融中介机构使用联邦公司的产品来满足其客户的需求，这些客户通常是散户投资者。联邦公司向这些客户提供各种产品，包括共同基金、独立账户和私人基金。截至2019年12月31日，包括美国金融中介市场的管理资产。2，829亿美元在货币市场资产中，551亿美元在股票资产方面，355亿美元在固定收益资产中，32亿美元多资产和1亿美元在替代/私人市场资产。
美国的机构。联邦公司向广泛的国内机构客户提供产品和战略，包括政府实体、非营利实体、公司、企业和公共养老基金、基金会、捐赠基金和非联邦投资公司或其他基金。截至2019年12月31日，包括在美国的管理资产991亿美元在货币市场资产中，277亿美元在固定收益资产中，37亿美元在股票资产方面，10亿美元多资产和2亿美元在替代/私人市场资产。
国际的。联邦通过在欧洲、中东、加拿大、拉丁美洲和亚太地区的子公司管理来自美国以外机构和金融中介客户的资产。2018年Hermes获取扩大了联邦在美国以外地区的分布范围2019年12月31日,
6
国际市场管理资产包括302亿美元在股票资产方面，178亿美元在替代/私人市场资产中，136亿美元在货币市场资产和59亿美元在固定收益资产中。
竞争
截至2019年12月31日联邦3 943亿美元的联邦基金AUM和1 815亿美元单独帐户和帐户。在独立账户中，247亿美元与SMAs有关。
投资管理业务在所有类型的投资产品和策略(包括共同基金、交易所交易基金(ETF))中具有很强的竞争力。etf(S)、SMAS、机构账户、转介基金和其他管理产品和策略.共同基金之间的竞争尤为激烈，etf提供者。据投资公司研究所称，2019目前，共有超过7，900只开放式共同基金和近2，100只不同规模和投资目标的ETF，其股票目前正在发售中。
除了来自其他共同基金经理的竞争，etf联邦的提供者和投资顾问与保险公司、商业银行、经纪人/交易商、存款经纪人、其他金融机构和对冲基金提供的投资选择相竞争。
对销售投资产品和战略的竞争受到各种因素的影响，包括投资业绩、既定目标的实现、收益和总回报、费用和支出、广告和销售宣传工作、投资者的信心和偏好、与中介机构的关系以及服务的类型和质量。
监管事项
联合公司及其投资管理业务是在美国内外都受到广泛的监管。联邦基金及其产品，如联邦基金和策略受联邦证券法的约束，主要是1933年证券法(1933年法令)，1934年“证券交易法”(1934年法令)，1940年法令和这个顾问法国家有关证券欺诈登记的法律；各监管机关、自律机构、交易所发布的规定或者其他规定。外国法律、法规或外国监管机构或其他主管部门颁布的其他规则。看见项目1A - 危险因素在标题下法律、法规和其他规则的变化对联邦投资管理业务的潜在不利影响以获得更多信息。
目前的监管环境-国内
尽管与后金融危机时期相比，新监管的步伐预计在2020年将继续保持温和，但美国证券交易委员会(SEC)(以及其他监管机构、自律组织或交易所)将继续提出和敲定新的规则和条例。已经生效或预计将生效的规则和条例以及任何新的拟议规则和条例继续影响投资管理行业(适用于国内和国外的监管发展)。
在继续颁布新条例的同时，还继续努力取消某些监管要求。例如，参议院和众议院在2019年都提出了立法，继续努力使货币市场基金改革的修正案获得通过并签署为法律。拟议的法律将允许使用摊销成本估值，并凌驾于浮动净资产价值之上(NAV)和某些其他要求，机构和市政(或免税)货币市场基金。这些要求是在美国证交会于2014年7月23日(2014年货币基金规则)和相关指引(统称为2014年货币基金规则和指南)的规则2a-7和某些其他条例修正案中通过的结构、操作和其他货币市场基金改革中实施的。遵守2014年货币基金规则和指南于2016年10月14日生效。联邦继续支持允许机构和市政(或免税)货币市场基金使用浮动资产净值和2014年货币基金规则和指南规定的某些其他要求使用摊销成本估值的努力。
目前的监管环境已经并预计将在不同程度上影响联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流量。加强监管和监管发展需要并预计将继续需要更多的内部和外部资源，专门用于技术、法律、合规、业务和其他努力，以解决与监管有关的问题，并已经并可能继续导致产品结构、定价、提供和发展努力的调整，以及资产流动和组合、客户关系、收入和营业收入的变化。监管发展的影响程度可能会有所不同，而且是不确定的。
在2019年第四季度，SEC提出或通过了新的规则，影响到包括联邦在内的美国投资管理行业参与者。例如：
• | 2019年12月30日，证券交易委员会提议修订条例S-X的第2-01条，力求编纂某些工作人员咨询意见，并使其审计师独立性框架的某些方面现代化。修正案将限制 |
7
潜在独立性的范围--损害共同基金综合体基金之间的关系，缩短国内首次提交人评估独立性要求遵守情况的回头期，将最低限度消费贷款的数量扩大到完全不独立的情况--损害贷款关系，进一步发展受益所有权的概念，并引入一个过渡框架，以处理仅因合并和收购交易而出现的无意中的独立性侵犯行为。此前对审计师独立性规则的修正于2019年10月3日生效，其重点是对实益所有权的分析，而不是记录和实益所有权；用重大影响测试取代了10%的光明线股东所有权测试；在确定审计客户权益有价证券实益所有者方面增加了一个已知的通过合理查询的标准；并将审计客户定义中的任何其他基金排除在审计客户的定义之外，否则，根据某些贷款关系规则，这些基金将被视为审计客户的附属公司。公众对拟议修正案的评论期将于2020年3月16日结束。联邦正在评估最近的修正案，以确定它们在多大程度上减轻了联邦基金或联邦基金的审计师无意中涉及审计独立性规则的风险。
2019年12月23日，美国证交会根据1940年法案(第6C-11条规则)新通过的第6C-11条规则生效，对1940年法案提供了某些豁免，并特别(1)允许满足某些条件的ETF在不需要花费和延迟获得豁免令的情况下运作；(2)对ETF交易成本实行某些强化的披露要求；(3)修改表格N1A，以便向在交易所购买ETF股票的投资者提供更有用、更具体的信息(并修改表格N-8B-2，向作为单位投资信托基金的ETF投资者提供同样的信息)。修订表格的过渡期为生效日期后一年。此外，美国证交会取消了先前给予ETF的免责救济，因为ETF现在将能够根据规则6c-11运作。 |
• | 2019年11月25日，美国证交会根据1940年法案(“衍生工具规则”)重新提出了第18F-4条规则，规范共同基金、封闭式基金、ETF和其他投资公司对衍生品的使用。除其他要求外，衍生工具规则还要求基金采用并实施符合特定标准(包括压力测试和背靠背测试)的衍生品风险管理计划，并由董事会指定的专门管理人员进行监督和报告。重新提议的衍生工具规则还根据相对于指定参考指数的风险价值(VaR)，将基金的杠杆率限制在150%。VaR方法通常提供了更大的灵活性，也表明了基金使用衍生品的风险。对于只为有限目的使用衍生品的基金，如基金的衍生品敞口仅限于基金净资产的10%，或基金仅为货币对冲目的使用衍生产品，则有例外。美国证交会还提议修订投资公司的报告要求，以提高SEC监督基金使用和遵守衍生工具规则的能力，并让SEC和公众更深入地了解基金使用衍生品对其投资组合的影响。最后，美国证交会建议撤销1979年的一般政策声明(第10666版)，该声明规定了按照1940年法案第18条使用衍生品的资金参数。公众对拟议中的衍生工具规则的评论期将于2020年3月24日结束。联邦银行正在评估衍生工具规则的潜在影响，但预计衍生工具规则不会对其业务、运营结果、财务状况和/或现金流或联邦基金产生重大影响。 |
• | 2019年11月5日，美国证券交易委员会(SEC)对其代理招标规则提出了两项修正。除了修改提交股东建议书的程序外，拟议的修正案主要是在几个重要方面编纂SEC在2019年8月21日发布的先前指南。修正案将编纂美国证交会的解释，即代理投票意见一般构成1934年法案意义上的招标。这些修正案将规定，在某些额外的披露要求(如披露利益冲突)方面，对代理投票咨询公司使用的联邦代理规则的现有代理信息和提交要求给予某些豁免。修正案还将修订委托书规则，以澄清何时不披露代表投票通知中的某些信息可被视为规则所指的误导性信息，具体取决于所涉的具体事实和情况。公众对拟议修正案的评论期于2020年2月3日结束。联邦正在评估修正案对其业务(包括股权所有权服务业务)、运营结果、财务状况和/或现金流的潜在影响。 |
• | 2019年11月4日，美国证券交易委员会(SEC)提议修改其投资顾问广告和现金征集规则。一般而言，拟议修正案试图更新现有条例并使之现代化。对广告规则的修订引入了一项新的基于原则的禁止某些广告做法的规定，并对根据广告的预期受众展示表演结果提出了更有针对性的要求，并允许使用推荐信、背书和第三方收视率。修正案还要求，大多数广告必须在使用前由指定雇员在内部审查和批准。现金招标规则的修正 |
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大大扩大其适用范围，包括将其适用范围扩大到涉及现金赔偿以外的补偿的安排。公众对拟议修正案的评论期于2020年2月10日结束。联邦正在评估修正案对其业务、业务结果、财务状况和/或现金流动的潜在影响。
• | 2019年10月18日，美国证交会根据1940年法案对第0-5条规则提出修正，以加快对豁免救济申请的审查过程，这些申请与最近的先例“实质上相同”。虽然修正案所提供的救济范围很窄，但这些修正案有可能简化在将新产品推向市场时经常使用的一个重要的管制程序。美国证券交易委员会(SEC)已表示，公司可能不会将救济与先前的命令“混搭在一起”，并警告称，“与先前的申请相比，对申请条款和条件的小改动，要么会引发新问题，要么需要大量时间让员工考虑是否会引发这样的问题。”拟议修正案还规定了在拟议快速程序之外审查申请的内部时限。公众对拟议修正案的评论期于2019年11月29日结束。联邦相信这些修正将有利于投资管理行业。 |
投资管理行业的参与者，如联邦，也将继续并将继续监测、规划和实施针对新的拟议或通过的规则所作的某些修改，如以下(联邦先前在其先前的公开文件中作了更详细的描述)：
• | 2019年6月5日，证券交易委员会通过了一套新规则(即监管最佳利益)以及修正案和解释，目的是提高散户投资者与经纪人和投资顾问之间关系的质量，并加强对投资者的保护，同时在以下方面保持散户投资者的准入和选择：(1)与他们合作的专业人员类型；(2)他们得到的服务；(3)他们如何为这些服务付费。新规则旨在提高经纪商对客户的行为标准，并使行为标准与零售客户的合理期望保持一致。这些规则还将为散户投资者提供更多的透明度和清晰性，通过加强CRS表格的披露，帮助他们了解自己正在处理的是谁，以及为什么这很重要。这些解释重申并在某些情况下澄清了投资顾问对其客户的行为标准，并澄清了经纪人-交易商能够提供符合投资顾问的法定定义的服务范围。随着这套方案的采用，无论散户投资者是选择经纪交易商还是投资顾问(或两者兼而有之)，散户投资者都有权获得符合散户投资者最佳利益的建议(经纪人-交易商)或建议(来自投资顾问)，而这些建议并不将公司或金融专业人员的利益置于散户投资者的利益之前。监管最佳利益和形式CRS于2019年9月10日生效。要求在2020年6月30日前遵守法规最佳利益和CRS报告格式。对投资顾问信托责任的解释于2019年7月12日生效。2019年10月18日, 证券交易委员会投资管理司经常提出问题，就以下方面的披露要求向投资顾问提供进一步指导：(一)顾问收到的与建议投资有关的赔偿方面的利益冲突；(二)投资顾问与共同基金股份类别建议有关的冲突；(三)直接投资顾问收到收入分享付款；(四)对会计准则作出重大修订。美国劳工部(DOL)也在根据2016年颁布的退休计划顾问信托标准(DOL受托规则)考虑监管方案，2018年年中全部取消，预计将在2020年第一季度发布新的信托规则。作为对DOL信托规则的回应，经纪商和其他中介人实施或开始实施对其业务做法的改变，包括取消基于佣金的补偿安排，减少在其平台上提供的共同基金的数量，或根据SEC的指导要求“清洁股票”或其他产品收费结构变化。目前尚不清楚，经纪商或其他中介机构是否会撤回、修改或继续取消DOL信托规则之前所做的更改，或根据监管最佳利益作出新的或额外的更改，形成CRS、SEC信托责任解释或DOL提出的任何新的信托规则。联邦继续分析这些监管发展对联邦的业务、经营结果、财务状况和/或现金流的潜在影响。 |
• | 美国证交会于2019年3月20日提出规则和修正案，允许注册封闭式基金和业务发展公司使用SEC此前根据1933年法案对运营公司进行的注册、提供和通信改革，并进一步协调这些基金的披露和监管框架与运营公司的监管框架。拟议的规则和修正案执行“经济增长、监管救济和消费者保护法”(“CEF法”)和“小企业信贷可得性法”(“BDC法”)的规定，一般将为符合条件的封闭式基金和商业发展公司提供灵活性，以遵循传统的公共经营公司目前可采用的较为宽松的证券发行规则。建议的规则及修订可惠及某些类型的业务发展公司或封闭式基金，例如 |
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交易所上市的封闭式基金，但将对其他类型的基金实施额外的监管要求，如持续发行的封闭式基金(包括间隔和投标要约封闭式基金)。联邦要约交易所上市，并不断提供封闭式基金。公众对拟议规则和修正案的评论期于2019年6月9日结束。
• | 美国证交会于2018年12月19日根据1940年法案提出了第12d1-4条规则和修正案，旨在简化和加强对投资于其他基金(或“基金基金”安排)的基金的监管框架。同时，美国证交会废除了1940年法案的第12d1-2条规则和美国证交会批准的最相关的豁免令，以提供对1940年法案第12(D)(1)(A)、(B)、(C)和(G)节的救济。在某些特定条件下，拟议的规则将允许基金在不获得证券交易委员会的豁免令的情况下，获得超过“1940年法”第12(D)(1)节的限制的另一基金的股份。具体而言，拟议的第12d1-4条规则将：(1)禁止收购基金，但作为被收购基金的同一投资公司集团的一部分或有一名担任被收购基金顾问的次级顾问的收购基金除外，不得控制被收购基金，并要求持有被收购基金未偿表决权证券3%以上的适用收购基金以规定的方式对这些证券进行投票，以尽量减少对被收购基金的影响；(2)禁止在任何30天期间内，购买超过被收购基金未偿还的表决权证券3%以上的收购基金；(3)施加条件，防止基金安排中的费用重复和过高，要求评估与被收购基金的投资有关的总费用和基金安排基金的复杂性；及(4)禁止基金创建三层基金结构基金，除非在某些有限的情况下。规则12d1-2，建议撤销, 目前允许主要投资于同一组投资公司内的基金的基金投资于非附属基金和某些非基金资产。美国证交会还根据1940年法案和表格N-CEN对第12d1-1条规则提出了相关修正案。对规则12d1-1的拟议修正案将允许主要投资于同一组投资公司内的基金的基金继续投资于非附属货币市场基金。最后，对表格N-CEN的修正将要求资金在适用的报告期内报告它们是否依赖于“1940年法”第12(D)(1)(G)节中的规则12d1-4或法定例外。公众对拟议规则的评论期于2019年5月2日结束。联邦继续分析如果按提议通过该规则将对联邦基金的基金安排和相关产品产生的潜在影响，截至2019年12月31日，鉴于拟议规则的范围和某些要求一旦最后确定，联邦无法确定对其业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动的影响。 |
除上述监管发展外，SEC工作人员还参与了一系列涉及投资管理行业参与者的调查、执法行动和(或)审查，其中包括投资顾问和投资管理公司，如联邦投资管理子公司和联邦基金。证交会的审查包括对投资管理公司和投资顾问的某些全面审查，涉及各种主题，包括但不限于以下方面的陈述：ESG因素的使用、网络安全、某些技术体系、指数的构建和维护、投资于规模较小或交易量较小的ETF的风险披露、表现“异常”的基金、遵守2014年货币基金规则和指南的情况、“伪装下的分配”、英国投票退出欧盟(称为“退欧”)的影响、股票类别选择、固定收益和高收益率流动性，流动性控制和流动性替代。仅在2019年，证券交易委员会的工作人员就对注册投资顾问进行了大约2，180次审查，对经纪人进行了350次以上的检查，对注册投资公司进行了150次检查，对国家安全交易所进行了110次检查，对市政顾问和转让代理进行了90次以上的检查。美国证交会宣布，2020年将重点关注共同基金和交易所交易基金(ETF)、注册投资顾问的活动以及董事会的监督做法，更广泛地关注对散户投资者(包括退休投资者)重要的事项、信息安全、数字资产、电子投资咨询、反洗钱以及负责关键市场基础设施的注册人的合规等，作为审查的优先事项。在过去的三年里, 证券交易委员会工作人员还就以下方面的合规问题发布了各种指导声明和风险警报：现金征集规则、注册投资公司的基于风险的审查举措、投资顾问对电子信息的审查、资金和证券的转让代理保障、投资顾问本金和机构交叉交易合规问题、与条例S-P隐私通知和保障政策有关的合规问题、网络存储中的客户记录和信息、网络安全、投资公司业务连续性、共同基金分配、根据不断变化的市场状况(包括伦敦银行间同业拆借利率(Libor)停止)修改基金披露情况、无意保管、和销售负载变化披露，以及其他主题。这些调查、审查和行动已经并可能导致对投资管理行业的进一步监管、指导声明和审查。考虑到政府的监管政策，以及美国新监管步伐持续放缓的可能性，监管调查、行动和检查的继续程度以及它们的频率和范围可能会有所不同，而且是不确定的。
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美国证交会以外的监管机构或潜在监管机构也继续并可能继续影响包括联邦在内的投资管理行业参与者。例如，金融行业监管局(Finra)也进行了审查，例如，包括网络安全扫描检查，以及各州立法机构或监管机构已经或正在开始采用除联邦监管外可能在不同程度上适用的特定于州的网络安全和/或隐私要求。
金融稳定监督委员会(FSOC)的活动也继续受到包括联邦在内的投资管理行业的监督。由于联邦储备委员会在2014年表示，它打算监测2014年货币基金规则的有效性，人们一直担心FSOC可能会建议对“非银行金融公司”实施新的或更严格的监管，美联储(Federal Reserve System)理事会已表示，这些监管可能包括开放式投资公司，如货币市场基金和其他共同基金。在过去的年度报告中，FSOC建议SEC监测这些规则的执行情况，并评估它们在多大程度上解决资产管理行业的潜在风险。在2019年12月4日发布的2019年年度报告中，FSOC将重点放在继续使用摊销成本或有稳定资产净值的其他类型的现金管理工具上，这些工具可能由注册投资顾问赞助或提供咨询，但不受SEC的监督。这些机构包括地方政府投资池和私人流动性基金。FSOC指出，这些实体不受2014年货币基金规则的约束，因此建议金融监管机构监测此类短期现金管理工具的发展情况，以应对任何金融稳定风险。FSOC还将流动性和赎回风险以及杠杆的使用确定为投资基金的一个重点领域，并建议SEC监测旨在减少此类风险的规则(例如2016年流动性规则和重新提议的衍生工具规则)的执行情况并评估其有效性。
2019年12月4日，联邦奥委会一致表决通过了对其解释性指导意见的修正案。关于指定非银行金融公司为具有系统重要性的金融机构.通过的修正案与2019年3月6日提出的修正案基本相似。根据修正后的指导意见，联邦业务委员会将其指定办法从以实体为基础的办法改为以活动为基础的办法，即只有在确定联邦和州一级的主要监管机构没有充分努力解决该公司活动的金融稳定风险的情况下，才能如此指定个别公司。根据修订后的指导方针，除其他事项外，FSOC首先必须通过初级监管机构的行动，将重点放在监管构成系统性风险的活动上。这与FSOC在历史上将个别公司指定为系统重要性的历史重点不同。在拟议的指导方针下，联邦奥委会还将通过减少指定程序来提高效率从三个阶段到两个阶段，并通过邀请被考虑指定的公司参与和参与，使指定过程更加透明。FSOC还将被要求进行成本效益分析(对美国金融体系、美国经济和非银行金融公司而言在指定之前，必须包括对实际发生的潜在系统性影响的可能性的分析，以及评估一家非银行金融公司遭遇重大财务困境的可能性，方法是“不仅考虑确定的风险的影响，还考虑风险实现的可能性”。
2020年总统选举的某些民主党候选人表示支持对证券交易征收0.1%或0.2%的金融交易税(FTT)。2019年3月5日，众议院和参议院都提出了一项法案，如果通过并签署成为法律，将对股票、债券和衍生品交易征收0.1%的税。该税将适用于在美国或由美国人进行的销售，首次证券发行和短期债务将得到豁免。随后的一项建议将对股票交易征税0.5%，债券交易按0.1%征税，衍生品交易按0.005%征税，同时对收入低于50，000美元(已婚夫妇为75，000美元)的个人提供所得税抵免，以抵消这些人的平均税收负担。管理层不相信这一立法将在特朗普总统的领导下颁布。
目前的监管环境已经并将继续影响联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量。例如，监管改革，如2014年货币基金规则和指南，可能导致资产组合和流动的变化。这些变化影响了联邦公司的澳元、收入和营业收入。管理层仍然认为，随着利率保持在较高水平，而且利率不会回到接近于零的水平，货币市场基金将普遍受益于收益的增加，特别是与存款账户替代办法相比，而且资产将继续流入货币市场基金。2018年和2019年，虽然资产组合确实出现了转向机构一级和市级(免税)货币市场基金的趋势，但并不能保证这种转变将继续下去，并将机构优质基金、市政基金(或免税基金)和政府货币市场基金之间的资产组合恢复到2016年10月以前的水平；因此，联邦金融市场业务的改善程度可能会有所不同，而且不确定。
针对DOL信托规则所做的更改产生了影响，任何可能针对监管最佳利益、CRS、SEC信托责任解释或DOL可能提出的任何新的信托规则所做的任何修改或其他更改都可能影响、联邦的AUM、收入和营业收入。例如，当它仍然存在的时候
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不确定经纪商或其他中介机构是否以及在多大程度上将撤回、修改或继续在“DOL信托规则”取消之前所做的更改，或者根据CRS、SEC信托责任解释或DOL提出的任何新的信托规则(如中介机构继续减少在其平台上提供的联邦基金的数量)、共同基金相关销售和分销费用可能降低，对“最佳利益”进行新的或额外的修改。在这种情况下，与其他投资管理行业参与者一样，联邦可能会经历资产组合和AUM的进一步转变，并对收入和营业收入产生进一步影响。另一方面，管理层仍然认为，联邦银行的业务可能受到积极影响，因为单独管理的账户/包装费策略在水平包装费账户结构中运作良好，可以为客户提供透明度和潜在的税收优势，而联邦银行信托部门的经验以及信托经验和资源为客户提供了增加价值的机会。
联邦已经并将继续投入大量的内部和外部资源来分析和处理监管发展及其对联邦的业务、运营结果、财务状况和/或现金流的影响。这一努力包括审议和(或)影响立法、监管、产品结构和开发、信息系统开发、报告能力、业务和其他备选办法，这些备选办法已经或可能可用于尽量减少任何不利后果的潜在影响。联邦公司的努力包括与中介客户就监管发展进行对话，分析产品供应和结构调整、监管备选办法和其他遵守办法，并协助其客户遵守新的信托规则或解释、1940年法案和其他适用的法律和条例。联邦还酌情参加并将继续单独或与行业团体一起参与拟议条例的评论过程。联邦继续动用法律和合规资源，审查公司治理和上市公司披露建议和证券交易委员会发布的最后规则，通过、修订和/或执行政策和程序，并对涉及其监管机构的审查、询问和其他事项作出回应，包括SEC、客户或其他第三方。联邦继续将资源用于技术和系统投资、网络安全和信息治理以及其他投资管理和合规工具的开发，以使联邦能够更好地满足新的或修改过的监管要求。上文讨论的监管发展和相关的监管监督也影响和/或可能影响联邦的客户和供应商, 他们的喜好和生意。例如，这些发展已导致和/或可能导致某些产品线、结构、定价和产品开发方面的变化，以及货币市场、股票、固定收益、另类/私人市场或多资产基金产品对机构和其他投资者的吸引力降低、中介机构提供的联邦基金数量减少、费用联邦、退休计划顾问和中介机构的变化，以及向退休计划客户出售的投资产品和服务，以及澳元、收入和经营利润的减少。此外，这些发展已导致和/或可能导致资产流动、水平和组合以及客户关系的变化。
联邦将在必要时继续监测监管发展，并可在其认为必要或适当的情况下对其业务和做法进行额外的修改。为了应对市场、客户或监管方面的变化和发展，如新的利益冲突或信托规则和其他监管发展，或美国证交会或其他监管机构发布的任何补充监管或指南，可能需要对联邦公司的产品线和业务做法进行进一步分析和规划或进一步改进。
除了对联邦的AUM、上述联邦业务的收入、营业收入和其他方面的影响外，联邦公司的监管、产品开发和重组以及针对上述管理发展所作的其他努力，包括专门用于这些努力的内部和外部资源，已经并可能继续对联邦的开支和财务业绩产生重大影响。截至2019年12月31日，鉴于目前的监管环境，以及未来可能增加或修改监管或监督，联邦无法充分评估已通过或拟议的条例、其他监管发展以及联邦与此相关的努力对其业务、业务结果、财务状况和/或现金流的影响。目前监管环境中的监管变化和发展，以及联邦为应对这些变化所作的努力，可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流动产生重大和不利的影响。截至2019年12月31日，FSOC的重点变更和持续的透明度努力降低了任何联邦产品被指定为具有系统重要性的非银行金融公司的可能性，但管理层认为，任何此类指定和最终实施的任何改革都将损害联邦货币市场基金业务，并可能对联邦公司的业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生重大和不利影响。联邦政府目前也无法评估与监管改革和发展有关的任何持续的放松管制努力或可能的备选方案是否或在多大程度上最终是成功的。
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国际
随着英国议会通过“2020年欧盟(退出协议)法案”(“退出协议法案”)，批准英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)的英国退欧协议，以及英国女王的同意，英国于2020年1月31日退出欧盟。“退出协定法案”执行联合王国与其他27个欧盟成员国达成的退出协议，并规定了联合王国退出欧盟的安排。它规定了到2020年年底英国退出欧盟的过渡期，这一过渡期不能延长，因为在过渡期间，欧盟法律在联合王国继续得到维护。“退出协定法案”规定对联合王国和北爱尔兰之间正在运输的货物进行海关检查，以避免出现硬边界。只有当这些产品被认为有被运往爱尔兰共和国的风险时，才需要支付从联合王国运往北爱尔兰的货物的税款，如果货物没有实际运往爱尔兰共和国，则有能力获得退款。北爱尔兰继续遵守欧盟关于标签和制造商品的规定。英国国民能够在欧盟国家生活和工作，欧盟国民能够在过渡时期在英国生活和工作，在欧盟的英国公民和在英国的欧盟公民保留其居住和社会保障权利。英国将设立一个独立的监督机构，监督英国退欧后留在英国的欧盟公民的权利。“退出协议法案”还规定了英国偿还约330亿英镑对欧盟的财政义务的时间表。英国和欧盟将在2020年利用过渡期谈判达成一项自由贸易协定。
在达成自由贸易协定和过渡期结束之前，英国退欧的影响仍然存在重大的政治、经济、法律和监管不确定性。关于联邦及其业务的政治不稳定、放弃货币和其他市场混乱风险的进一步讨论，见项目1A--风险因素。联合王国退出欧盟也可能影响适用于在联合王国经商的立法和条例的执行要求和/或时间安排，包括适用于联邦的法律和条例，以及联邦产品和服务的赞助、管理、运营和分销。在英国和欧盟之间转移基金分配和管理服务的能力存在不确定性，增加了英国基金在欧盟的监管负担和合规以及其他成本，而欧盟基金(例如爱尔兰籍基金)则在英国进行分配。为欧盟基金和英国基金聘请投资经理的能力也可能受到影响，导致在英国和欧盟注册的基金的结构和其他变化。英国金融行为管理局(FCA)实施了一项临时许可制度，允许以护照在英国市场的欧洲经济区(EEA)注册的投资基金继续在英国进行临时营销，并允许目前进入英国的欧洲经济区(EEA)公司在其目前在英国的许可范围内继续开展新的和现有的受监管业务，时间最长可达三年，同时寻求全面的FCA授权。欧盟各国政府，例如法国、荷兰、意大利和德国，也通过了类似的临时许可制度或其他法律，允许出售英国产品，并继续进行欧盟-英国的金融交易。, 在一段时间内，在他们的国家在硬退欧的情况下。英国和欧盟的行业团体一直在要求监管机构采用欧盟范围内的临时许可制度，以避免不得不遵守每个欧盟国家的要求。目前还不清楚英国退欧是否会影响欧盟正在实施的各种举措，比如实施金融交易税(FTT)。
联邦正在监测英国退欧的影响，虽然英国退欧截至2019年12月31日尚未对联邦的业务产生重大影响，但联邦仍无法评估英国退欧及其带来的变化对联邦的业务、经营结果、财务状况和/或现金流可能产生的任何潜在影响的程度。联邦继续将内部和外部资源用于英国退欧的应急计划。例如，爱马仕在爱尔兰都柏林组织了一家子公司，并在德国和丹麦设立了办事处，作为英国退欧企业应急计划的一部分。这个Hermes获取增加英国退欧的潜在影响，以及由此产生的变化，可能会对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流产生影响。
欧洲联盟委员会就其“可持续金融行动计划”提出了四项立法建议。除其他事项外，立法涉及建立一个促进可持续投资的框架，包括统一的欧盟分类系统，以确定一项经济活动是否在环境上是可持续的，与可持续投资和可持续性风险有关的披露，对基准条例的修正，以创建一个新类别的基准，包括低碳和积极的碳影响基准，以及对金融工具市场指令(MiFID II)的修正，为机构投资者在其投资决策过程中纳入ESG因素提供一致性和明确性。根据“可持续金融行动计划”，欧洲联盟委员会于2019年8月委托进行了关于可持续性比率和研究的研究，目的是设计与可持续性有关的产品和服务的统一法律和经济分类，并探讨将环境治理风险纳入欧盟银行审慎框架和银行的业务战略和投资政策。
2019年11月8日，欧盟理事会通过了“低碳基准条例”(Lcbr)，该条例要求新的金融基准类别，一个是欧盟气候变化基准，另一个是“巴黎一致”基准。
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这使得投资组合符合“巴黎协定”(2016年联合国气候变化框架公约中关于温室气体排放减缓、适应和融资的协议)。这些基准的提供者必须披露这些基准是否以及在多大程度上确保与减少碳排放的目标或实现“巴黎协定”的目标保持某种程度的一致。LCBR还要求所有基准供应商披露它们的基准是否追求ESG目标，以及供应商是否提供这种以ESG为重点的基准。
2019年11月8日，欧盟理事会还通过了“披露条例”，其目的是提高市场对可持续性的认识，消除“绿色清洗”或就投资产品的可持续性特征和效益提供未经证实或误导的说法。“披露条例”还旨在统一披露内容，为披露提供统一的格式。要求公司披露将环境治理风险纳入其投资和咨询过程的程序、这些风险在多大程度上可能影响投资的盈利能力，以及如何实施无害环境战略。“披露条例”涵盖投资基金、投资咨询、私人和职业养老金、保险投资产品和保险咨询。
2019年11月27日，欧洲议会通过了“可持续性相关披露条例”(Srdr)，其中要求某些网站、招股说明书和年度报告披露并实施产品分类制度。根据“可持续发展战略”，公司必须(1)在其网站上披露将可持续性风险纳入公司决策过程和投资咨询的信息，(2)在其网站上披露因公司的投资决定而产生的不利可持续性影响，(3)包括将可持续性风险纳入投资决策以及可持续性对投资回报可能产生的影响的合同前披露，以及(4)在其网站上披露薪酬政策如何与可持续性风险相一致的信息。SRDR还将“深色绿色产品”定义为以“可持续投资”为目标的产品，将“轻绿色产品”定义为促进环境或社会特征的产品。“SRDR”于2019年12月29日生效，2021年3月10日及以后对其大部分条款进行了遵守。
2019年12月18日，欧洲议会和欧盟理事会通过了“分类法条例”，旨在建立一个促进可持续投资的框架。欧盟和成员国在采取措施时将被要求适用分类法(G.)制定关于金融产品或公司债券的要求，作为“环境上可持续的”。“分类法”适用于金融市场参与者(G.提供金融产品的机构投资者和资产管理公司。除其他要求外，它还要求披露所有金融产品(选择退出并对非绿色产品免责声明)，说明作为金融产品基础的投资如何以及在多大程度上支持符合分类法标准的经济活动(包括扶持活动和过渡活动各自所占比例的细节)。缓解和适应气候变化的标准将在2020年年底前通过，2021年年底之前适用。其他环境目标(如水和海洋资源、循环经济、生物多样性)将在2021年年底前通过，2022年年底之前适用。从2021年12月31日开始，成员国、欧盟和受保护的市场参与者将不得不开始遵守“分类法条例”的要求。
联邦继续评估可持续金融提案可能对其非美国业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生的潜在影响。
2019年10月12日，欧洲证券和市场管理局(ESMA)根据欧洲长期投资基金(ELTIF)条例第25条发布了监管技术标准草案(RTS)的最后报告。新的监管框架包括适用于包装零售投资和保险产品(PRIIP)的修订成本披露要求。2019年3月，ESMA发布了一份关于RTS草案的协商文件，主要原因是PRIIP中的成本披露要求与UCITS指令中的成本披露要求存在差异。ESMA在最后报告中表示，它将推迟到新的PRIIP授权法案公布后才完成RTS草案的定稿，并且在完成对授权给PRIIP的第2017/653号条例的审查之后，它将评估完成ELTIF RTS草案的最适当方式，并可能进行另一轮磋商。
2019年9月30日，FCA的新要求生效，要求英国管理人员对他们所建议的资金是否提供价值进行年度评估。我们会考虑多个因素，包括基金的收费、表现、是否取得规模效益，以及向投资者提供的服务质素等。基金经理必须公开公布价值评估的结果。同样，爱尔兰中央银行(CBI)也对爱尔兰Ucits基金实施了价值评估要求。
第五条反洗钱条例于2020年1月10日在英国实施.该条例的一个关键延伸是房地产行业的出租部门。这些条例将要求额外的尽职调查
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向未来的房客承诺。在评估加强尽职调查的必要性时，还需要考虑新的高风险因素。公司必须了解其公司客户的所有权和控制结构，并记录在确定受益所有权方面遇到的任何困难。此外，有一项新的要求，要求公司向英国公司报告其持有的客户信息与“公司登记册”中持有的信息之间的差异。
投资管理行业的参与者，包括联邦、继续并将继续监测、规划和实施某些变化，以响应新的拟议或通过的规则，例如：(联邦先前在其先前的公开文件中更详细地介绍了这些规则)：
• | 2019年10月6日，FCA关于改善与股东权利指令II有关的股东参与的规则生效。FCA此前于2019年5月31日发布了一份政策声明、最后规则和一份关于“股东权利指令II”的咨询文件。最后的规则和指南适用于受监管的人寿保险公司、资产管理公司和持有在受监管市场上交易的股票的公司。该政策声明确认，企业，如资产管理公司，必须在2019年6月10日前实施一项参与政策，并就其参与政策和投资战略(或解释为何没有这样做)作出某些披露。参与政策的内容包括：企业如何将股东参与纳入其投资战略，如何监测被投资公司的战略、财务和非财务业绩、资本结构和社会影响、环境影响和公司治理、如何进行对话和行使投票权、如何与其他股东合作、如何与其他利益攸关方沟通以及如何管理利益冲突。除了执行参与政策外，详细规则还要求公司向某些客户发送投资组合组成、周转率和周转费的详细信息。要求进行年度披露的公司必须在规则生效后的第一个完整时期内这样做。对于联邦的非美国业务(不包括爱马仕)，联邦选择披露对股东权利指令II的支持，但没有采取一套新的接触政策。爱马仕还支持“股东权利指令II”，并在此之前公布了其参与政策。 |
• | 2019年9月20日，FCA发布了一份关于非流动性资产和开放式基金的政策声明，其中规定了适用于非UCITS零售计划的新规则和指南，但不适用于其他类型的基金(包括UCITS)。根据该政策声明，托儿所持有的财产和其他不动产将被要求暂停交易时，有重大不确定性的价值，至少20%的基金的财产。经授权的基金管理公司将被允许继续与托儿所的保管人达成一致，即这样做符合投资者的最大利益。主要投资于非流动性资产的基金经理也需要制定应急计划，以应对流动性风险。还将要求一只基金在其招股说明书中增加披露，说明该基金的流动性风险管理战略，包括将使用的工具以及对投资者可能产生的影响。在向散户投资者进行财务推广时，亦须发出标准的风险警告。要求在2020年9月30日前遵守政策声明。 |
• | 2019年9月2日，ESMA发布了UCITS基金和另类投资基金流动性压力测试准则，目的是提高目前正在进行的流动性压力测试的标准化、一致性和频率，并促进每个国家主管当局(NCA)对流动性压力测试的集中监督。准则建议，在设计流动性压力测试模型时，基金经理应确定可能影响基金流动性的风险因素、使用的情景类型及其严重性、根据流动性压力测试结果监测的指标、向管理层报告流动性压力测试结果的方式以及如何利用结果。准则还建议，基金经理应对基金的资产和负债产生的流动性风险和基金的总体流动性状况有深刻的了解，使基金经理能够对基金进行适当的流动性压力测试。该准则自2020年9月30日起适用。ESMA的指导方针遵循了英国投资协会2019年8月7日的一封信，其中提醒投资业，流动性风险管理的责任在于基金公司董事会、个别董事和相关指定人员，其中包括遵守与每只基金管理下的流动性有关的所有法律和监管义务。2019年9月，FCA还告知资产管理公司，它希望所有开放式基金尽快遵守新的流动性规则。随着对流动性的日益关注，联邦已开始加强其投资产品的正式流动性程序。 |
• | 2019年7月19日，ESMA发布了一份关于“欧盟货币市场基金条例”下压力测试情景指南的最后报告，以及一份关于根据“货币市场基金条例”第37条向主管当局报告的最后报告，目的是确保统一适用“货币市场基金条例”。根据“货币基金条例”第28条的要求，压力测试指南规定了压力测试情景的共同参考参数，货币市场基金或货币市场基金经理应在其压力测试情景中包括在内。根据MMF条例第37条的要求，报告指南就如何填写报告模板提供了指导 |
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货币市场基金将于2020年第一季度转交给主管部门。联邦继续分析新的准则和遵守的要求。
• | 欧洲的FTT也在继续被讨论，尽管目前还不清楚何时会就它的通过达成协议。自欧盟委员会(European Commission)在2011年首次提出欧洲金融交易税(FTT)以来，FTT的支持者一直在寻求以低税率尽可能广泛地实施FTT。2019年12月，德国提出了一项指令草案，对购买价值10亿欧元以上的大公司的股票征收0.2%的税，涵盖500多家公司。首次公开发行(Ipo)将被排除在外，每个成员国都可以对股票基金和类似的私人养恤金产品征税。根据德国的建议，收入最高的五个国家将将其收入的一小部分分享给其他国家，以便每个参与国至少获得2 000万欧元的FTT收入。截至2019年12月31日，尚未采取任何正式行动。欧洲经济疲软可能增加这一风险。目前尚不清楚就金融交易税达成最后协议、执行任何协议和制定立法所需的确切时间。英国退欧还可能推迟欧盟或英国就FTT达成协议并付诸实施。英国工党(Labour Party)也分别提出了英国FTT，但由于英国退欧影响的不确定性，目前尚不清楚英国FTT能否在2020年推进。 |
• | FCA发布了关于将高级管理人员和证书制度(SMCR)扩展到保险公司和在英国提供金融服务的所有其他公司的最后指南，目的是加强高级人员和关键员工的问责制。FCA指定了某些“高级管理职能”和“认证职能”。根据员工和管理当局协调会，执行高级管理职能的人员(称为高级管理人员)须经财务核证机关批准，核准的人员将列入财务事务登记册。不履行高级管理职能但其作用可能对客户或公司造成重大损害的人员被视为履行认证职能(称为认证人员)。因此，公司必须证明这些人员适合和适当地履行其职责。高级管理人员和认证工作人员都必须在2019年12月9日前得到确认和培训。公司将有12个月的时间来完成认证人员的认证过程。所有工作人员(辅助人员除外)都将遵守“公平竞争法”规定的某些行为准则。 |
金融稳定委员会(FSB)和国际证券委员会组织(IOSCO)的活动也继续受到包括联邦在内的投资管理行业的监督。在2015年至2019年期间公布的关于确定非银行非保险公司全球系统重要性金融机构的方法的磋商和其他报告的基础上，金融稳定委员会和IOSCO继续并将继续评估、建议和实施影响货币市场基金、流动性风险管理、衍生工具、杠杆和投资管理行业其他方面的监管改革，以解决资产管理活动中的结构性弱点和流动性风险管理。例如，金融稳定委员会在其2019年10月16日发布的关于20国集团金融监管改革的执行情况和影响的年度报告中指出，为了加强对非银行金融机构的监测，金融稳定委员会正在评估数据可用性并改进其年度监测工作，并将在2020年启动一次专题同行审查，以评估其政策框架的执行进展情况。除其他建议外，该报告特别建议金融稳定当局继续为金融稳定委员会监测新出现的风险作出贡献，并随时准备在这种风险出现时采取行动。在其关于“投资基金杠杆评估框架建议”的2019年12月13日报告中，IOSCO推出了一个两步框架，旨在促进对可能对金融稳定构成风险的投资基金杠杆率的监控。该框架旨在对基金或基金集团的杠杆相关风险进行有意义和一致的评估。这些建议还旨在在精确的杠杆措施和简单的措施之间取得平衡。, 监管机构可以始终如一地适用于不同法域提供的范围广泛的基金。对于第一步，IOSCO建议监管机构使用概念性暴露总量(GNE)或调整后的ONE作为基线分析工具。对于第二步，IOSCO建议各监管机构确定其方法，以确定适当的基于风险的措施，以分析在第一步下确定的、可能对金融体系构成重大杠杆风险的基金。
全球证券监管机构敦促采用新的无风险参考利率替代libor。英国、美国、欧盟、日本和瑞士分别成立了工作组，为各自的市场推荐一种替代libor的方法。FCA和英国央行(BoE)审慎监管局(BoE)继续努力于2018年9月开始努力，争取在2021年年底之前从伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)过渡到英镑隔夜平均指数(Sonia)。英国央行继续鼓励企业考虑它们在管理从libor过渡到替代利率基准方面的行动和准备，并寻求保证公司的高级管理人员和董事会了解与这一过渡相关的风险。2019年6月初，英国央行和金融监管局的代表告诉银行，这是伦敦银行同业拆借利率(Libor)的“最后订单”，银行必须停止增加2021年后的libor敞口。2020年1月16日，英国央行、FCA和英镑无风险参考利率工作组(RFRWG)发表了一系列文件，概述了与LIBOR过渡有关的2020年的优先事项和里程碑。优先事项包括：(1)停止发行与
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到2020年第三季度末，英镑伦敦银行同业拆借利率，(2)整个2020年全年，采取步骤证明复合索尼娅是容易获得和可用的，(3)采取步骤，使衍生品市场的交易量从伦敦银行同业拆借利率进一步转向索尼娅，(4)建立一个过渡遗留LIBOR产品的框架，以便在2021年第一季度前大幅度减少LIBOR的存量；(5)考虑如何最好地处理诸如“艰难遗产”合同等问题。美国和其他国家的监管机构也在努力从libor过渡。例如，美国证交会和其他监管机构正在努力识别风险，并为在2021年年底之前从libor过渡到担保隔夜融资利率(Sofr)做好准备。美国联邦储备银行(FederalReserve Bank Of New York)替代基准利率委员会(Alternative ReferenceRate Committee)选择软银作为首选的libor替代品。2019年6月初，纽约联邦储备银行(FederalReserveBankofNew York)的一位代表敦促金融业加大准备，为伦敦银行同业拆借利率(Libor)的结束做好准备，并认真对待2019年7月12日，证交会发布了一份“LIBOR过渡员工声明”，证交会工作人员在声明中表示，预期LIBOR的终止可能对金融市场产生重大影响，并可能对某些市场参与者，包括上市公司、投资顾问、投资公司和经纪交易商带来重大风险。证券交易委员会工作人员进一步指出，如果没有及时完成有序过渡到替代参考汇率所需的工作，与中止和过渡有关的风险就会加剧。, 并报告说，工作人员正在积极监测市场参与者识别和处理这些风险的程度。IOSCO此前曾于2019年7月31日发表声明，支持将无风险参考利率作为LIBOR的一种强有力的替代方案，可在大多数产品中使用，并敦促“立即”向无风险参考利率过渡。2019年12月18日，金融稳定委员会发表了“改革主要利率基准建议执行情况年度进展报告”，其中金融稳定委员会强调，全球金融市场对libor的持续依赖对金融稳定构成风险。在这份报告中，金融稳定委员会呼吁监管机构、金融机构和非金融机构在2021年年底前从伦敦银行同业拆借利率(Libor)过渡。逐步取消libor可能导致重新谈判或重新定价某些信贷设施、衍生品或其他金融交易，其中包括投资管理行业参与者，包括联邦及其产品、客户或服务提供者，改变某些工具或交易的会计处理方式，或产生其他意外后果，除其他影响外，可能需要额外的内部和外部资源，并可能增加运营费用。联邦银行继续评估从伦敦银行同业拆借利率的过渡将对联邦和联邦的产品和战略，客户和服务供应商的影响。
管理层认为，英国的FTT或欧盟的FTT，特别是在广泛应用的情况下，将对联邦的业务造成不利影响，并可能以物质方式对联邦的业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生不利影响。管理层继续监测和评估监管改革对联邦企业、业务结果、财务状况和(或)现金流的影响。英国退欧或FCA、FSB、IOSCO或其他举措或监管发展带来的监管改革，以及围绕英国退欧的潜在政治和经济不确定性，也可能对联邦的业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生不利影响，可能会产生实质性影响。与其在美国的努力类似，联邦已经并将继续投入大量的内部和外部资源，分析和解决影响联邦投资管理和管理业务的欧洲改革问题。
欧洲监管发展和联邦在这方面的努力已经并可能继续影响联邦的开支，进而影响财务业绩。截至2019年12月31日，联邦无法确定地评估FTT或其他监管改革或举措可能对其业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生的潜在影响。联邦金融公司目前也无法确定其投资管理子公司或任何联邦基金，包括货币市场基金或其他任何产品，是否或在多大程度上最终被确定为非银行、非保险公司、全球具有系统重要性的金融机构。爱马仕的收购增加了上述事项可能对联邦公司的业务、运营结果、财务状况和/或现金流产生的潜在影响。
员工
在…2019年12月31日，联邦雇用了1，826人。
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有关执行主任的资料
下一节列出有关联邦执行官员的某些资料。2020年2月21日:
名字 | 位置 | 年龄 | |||
J.克里斯托弗·多纳霍 | 爱马仕联邦公司总裁、首席执行官、董事长兼董事。 | 70 | |||
戈登·塞莱西诺 | 赫尔墨斯联邦公司副主席。联合国际管理有限公司和联邦国际证券公司总裁。 | 62 | |||
托马斯·R·多纳霍 | 副总裁、司库、首席财务官和联邦爱马仕公司董事。同时也是FII控股公司的总裁。 | 61 | |||
约翰·B·费舍尔 | 赫尔墨斯联邦公司副总裁兼董事。联邦咨询公司总裁兼首席执行官* | 63 | |||
彼得·J·杰曼 | 执行副总裁、首席法律官、总法律顾问和联邦Hermes公司秘书。 | 60 | |||
理查德·诺瓦克 | 联邦爱马仕公司副总裁、助理司库和首席会计官。 | 56 | |||
Saker A.Nusseibeh | 爱马仕基金管理有限公司行政总裁 | 58 | |||
保罗·乌尔曼 | 赫尔墨斯联邦公司副总裁。联邦证券公司总裁。 | 53 | |||
斯蒂芬·范米特 | 联邦爱马仕公司副总裁兼首席合规官。 | 44 | |||
* | 联邦咨询公司包括以下公司：联邦咨询服务公司、宾夕法尼亚州联邦股权管理公司、联邦全球投资管理公司、联邦投资咨询公司、联邦投资管理公司和联邦MDTA有限责任公司，每个公司均为联邦公司全资拥有。 |
克里斯托弗·多纳休先生自1998年以来一直担任联邦的主任、主席和首席执行官，并于2016年4月当选为主席。他亦担任各联邦附属公司的董事、受托人或高级人员。他是联邦子公司管理的29家投资公司的总裁。他也是联邦子公司管理的32家投资公司的董事或受托人。Donahue先生是Thomas R.Donahue的兄弟，他担任联邦副总裁、财务主任、首席财务官和董事。
高登·J·塞莱西诺先生自2007年以来一直担任联邦副主席。他是联邦国际管理有限公司(FederatedInternationalManagementLimited)和联邦国际证券公司(FederatedInternationalSecuritiesCorp.)的总裁，也是联邦MDTA有限责任他是爱马仕基金管理有限公司的董事。塞莱西诺先生还担任联邦联邦非美国业务的某些其他全资子公司的董事、受托人或总裁或首席执行官。
托马斯·唐纳休先生自1998年以来一直担任联邦的副总裁、财务主任和首席财务官。他曾于1998年5月至2004年4月担任董事会成员，并于2016年4月再次当选为董事会成员。他还担任联邦助理秘书，并是FII控股公司(FII Holdings，Inc.)的总裁，FII控股公司是联邦公司的全资子公司。他是爱马仕基金管理有限公司的董事。他亦担任其他联邦附属公司的董事、受托人或高级人员。他也是六家由联邦子公司管理的投资公司的董事或受托人。Donahue先生是J.Christopher Donahue的兄弟，他担任联邦的主席、首席执行官、主席和主任。
约翰·B·费舍尔先生自1998年以来一直担任联邦副总统。他曾于1998年5月至2004年4月担任董事会成员，并于2016年4月再次当选为董事会成员。自2006年以来，他一直担任联邦咨询公司的总裁和首席执行官，并担任联邦公司全资拥有的每一家子公司的董事会成员。他是爱马仕基金管理有限公司的董事。他亦担任某些其他联邦附属公司的董事、受托人或高级人员。他是联邦子公司管理的三家投资公司的总裁。他也是联邦子公司管理的26家投资公司的董事或受托人。在2006年之前，费舍尔先生曾担任联邦证券公司(FederatedSecuritiesCorp.)的机构销售部总裁。
彼得·J·杰尔曼先生自2017年10月以来担任联邦执行副总统、首席法律官和秘书，并自2005年1月以来担任联邦总顾问和副总统。他以首席法律干事的身份监督向联邦及其附属机构提供法律、合规、内部审计和风险管理服务。他也
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担任各联邦附属公司的董事、受托人或高级人员。杰曼先生还担任联邦子公司管理的32家投资公司的首席法律官、执行副总裁和秘书。
理查德·诺瓦克先生自2013年以来一直担任联邦副总裁、助理财务主任和首席会计官。在此之前，他从2006年开始担任联邦国内共同基金的基金财务主任，并于1997年至2005年担任联邦财务主任。他还担任联邦各子公司的高级副总裁、司库、助理司库、助理公司秘书、总裁或董事。诺瓦克先生是一名注册会计师。
Saker A.Nusseibeh先生是Hermes的首席执行官，Hermes是2018年7月1日开始的联邦控股的子公司。他于2009年加入Hermes，并于2012年5月被任命为首席执行官，自2011年11月起担任代理首席执行官。他曾在美国富通投资公司(Fortis Investments USA)担任全球股票业务主管，并于2005年首次被任命为全球股票主管。他还担任Hermes的董事和Hermes某些子公司的董事或高级官员。
自2016年6月以来，保罗·A·乌尔曼(Paul A.Uhlman)一直担任联邦证券公司副总裁、联邦证券公司总裁和董事。联邦证券公司是联邦证券公司的全资子公司。他亦是联邦某些附属公司的董事、受托人或高级人员。作为联邦证券公司的总裁，他负责联邦证券公司的营销和销售工作。自1995年以来，他一直担任联邦证券公司的副总裁，最近的一次是从2010年起担任联邦证券公司的执行副总裁。乌尔曼还在2007年至2016年6月期间担任机构销售部全国销售总监一职。
StephenP.VanMeter先生自2015年7月以来一直担任联邦副总统和首席合规官。2011年10月至2015年7月期间，他担任联邦的合规业务干事。2007年10月至2011年10月，他担任证券交易委员会首席法律顾问办公室投资管理司资深律师。2003年9月至2007年10月，Van Meter先生担任证券交易委员会执行司资深律师。
可得信息
联邦在其网站www.FederatedHermes.com上免费提供其关于表10-K的年度报告、关于表10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告、年度信息报表和对这些报告的修正，包括根据1934年法案第13(A)或15(D)节提交或提供的报告，在这些信息以电子方式提交或提供给证券交易委员会后，尽快在合理可行的情况下提供。
其他资料
在本表格中，凡提述合并财务报表附注的地方，均指项目8 - 财务报表和补充数据(合并财务报表)。此项目所需的所有其他信息载于项目6 - 选定财务数据和注(5)合并财务报表。
在这10-K的项目之间的所有交叉引用被认为是合并到包含交叉引用的项目中。
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第1A项-危险因素
作为一名投资经理，风险是联邦企业固有的一部分。美国、英国和其他全球金融市场本质上容易出现不确定性，使参与者面临各种各样的风险。如果实际发生下列任何风险，联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量可能会受到重大不利影响。下面描述的风险并不是联邦公司所涉及的唯一风险。联邦目前不知道或联邦目前认为不重要的额外风险也可能对其业务、业务结果、财务状况和/或现金流量产生不利影响。
收入中物质浓度的潜在不利影响.在任何时候，联邦公司的总AUM或收入中有意义或很大一部分可归因于联邦公司提供的一个或多个产品、策略或资产类别，或联邦与其有关系的一个或多个客户或客户中介机构提供的资产类别。看见注(5)向联合财务报表索取联邦收入中物质浓度的资料。一项战略、资产类别或基金的AUM显著和长期下降，可能对联邦未来的收入产生重大不利影响，并在较小程度上对净收益产生重大不利影响，原因是与这些基金有关的分配费用减少。同样，联邦公司与材料浓度较高的客户的关系发生重大负面变化，可能对联邦公司未来的收入产生重大不利影响，而在较小程度上，由于与该客户有关的分销费用减少，净收益也会受到影响。联邦投资管理业务的重大变化或因监管变化或事态发展而导致的AUM大幅减少，金融市场的变化，如短期内利率大幅迅速上升，导致某些投资者倾向于直接投资有息证券、非竞争性业绩、回购协议和其他投资中的可得性、供应和/或市场兴趣、投资者信心显著下降或长期出现短期利率或负收益率下降或长期下降以及由此产生的费用豁免、投资者对存款产品或其他联邦存款保险公司的偏好(FDIC保险产品或交易所交易基金、指数基金或其他被动投资产品、产品收费结构的变化、与金融中介关系的变化或其他情况可能对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。
短期低利率的潜在不良影响. 在2018年联邦基金目标利率上调0.25%(自2015年12月以来的第九次上调)之后，联邦储备委员会(FED)的联邦公开市场委员会(FOMC).FOMC)2019年将联邦基金目标利率降低了三倍，降至目前的目标1.50-1.75%。推动短期利率的联邦基金目标利率，在2015年12月加息之前的近7年里一直接近于零。长期低利率环境导致某些货币市场基金的毛收益不足以支付基金的所有运营费用。因此，从2008年第四季度开始，联邦实行自愿豁免(通过减免费用或报销或假设开支)，以使某些货币市场基金保持正或零净收益(自愿减收与收益有关的费用)。这些豁免因联邦与第三方中介人的相互理解和协议而导致的分配费用和净收益的相关减少而部分抵消。自愿减收与收益有关的费用.
在低利率环境下，自愿减收与收益有关的费用是以在某些货币市场基金中所占的AUM百分比计算的，因此可以根据资产水平的不同而变化，并在这类基金中进行组合。虽然短期利率的提高一般都有减少和减少的效果，但这些对某些货币市场基金的费用豁免，收益率的相应增加和由此产生的费用豁免的减少既不一定，也不成正比。此外，豁免额取决于其他几个因素，包括但不限于货币市场基金可供购买的工具的收益和费用的变化。在任何特定时期，这些因素的组合都会影响到自愿减收与收益有关的费用。作为一个孤立的变量，货币市场基金持有的工具收益率的增加将导致免税带来的税前影响降低。相反，作为一个孤立的变量，货币市场基金支出的增加将导致税前免收费用的影响增加。
关于资产组合，主要货币市场基金和政府货币市场基金(或这类基金与其他货币市场基金或其他产品之间)的货币市场基金资产的相对数额的变化，以及定价结构不同的某些股票类别之间的组合，都会影响减免收费的程度。一般来说，由于基础投资的总收益较高，黄金市场基金的豁免额将低于政府货币市场基金。因此，作为一个孤立的变量，投资于初级货币市场基金的平均管理资产相对于平均货币市场基金资产的相对比例的增加通常会导致较低的比例。自愿减收与收益有关的费用。相反的情况也是如此。
联邦公开市场委员会(FOMC)在2015年12月至2018年12月期间9次将联邦基金目标利率区间提高0.25%。2017年12月加息消除了继续自愿减收与收益有关的费用。这个
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联邦公开市场委员会在2019年8月、9月和10月将联邦基金目标利率范围降低了0.25%。尽管联邦公开市场委员会(FOMC)在2019年三次降低利率，但2019年并没有自愿减免与收益率相关的费用。看见投资管理行业竞争加剧的潜在不利影响在本节中，有关联邦目前正在实施的竞争性豁免的信息，除自愿减收与收益有关的费用上文讨论过。
不能保证FOMC将继续将联邦基金利率维持在目前的水平。联邦政府无法预测联邦公开市场委员会何时或在何种程度上将维持或进一步降低或提高联邦基金利率的目标。假设资产水平和组合保持不变，并根据最近的市场情况，管理层估计：自愿减收与收益有关的费用将保持在或接近零。
未来豁免的实际金额(如果有的话)与往年相比，可能会有很大的不同，因为它们取决于一些变数，包括但不限于资产水平的变化，以及货币市场基金内部或客户资产之间的混合、货币市场基金可供购买的工具的收益率、货币市场基金购买工具的收益率、理事的行动、客户资产之间的组合。FOMC，财政部、证券交易委员会、财政部、FSOC和其他政府实体、货币市场基金费用和开支的变化、客户关系的变化、货币市场产品结构和产品的变化、对竞争产品的需求、分销模式的变化、与第三方的分配费用安排的变化、联邦是否愿意继续免收费用以及在何种程度上由任何一个或多个第三方分担豁免的影响。利率和(或)未来进一步下降的持续时间、水平和影响自愿减收与收益有关的费用，如果有的话，以及联邦公司收回此类豁免的税前净影响的能力(也就是说，能够在未来获取税前收入，而不是重新获取先前免除的金额)，可能会对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。
利率上升的潜在不利影响。利率的提高也可能对联邦政府从货币市场、固定收益、替代/私人市场以及其他产品和策略中获得的收入产生不利影响。股权证券(如股利支付股票证券)的价值也可能随着利率的变化而上升或下降。在不断上升的短期利率环境下，某些投资者使用货币市场产品和策略或其他短期固定收益产品和策略进行现金管理，可能会将这些投资转向对可比工具的直接投资，以实现比货币市场和持有低收益工具的其他产品或策略更高的收益率。此外，利率上升会降低各种投资产品和策略所持有的证券的公允价值。利率上升还可能影响对房地产的需求和融资成本，影响房地产的价值或房地产和其他替代产品和战略的回报。除其他潜在不利影响外，利率上升可能导致金融市场流动性减少和波动加剧，并可能对联邦公司产品和战略的业绩以及联邦政府的收入产生负面影响。管理层无法估计利率上升的影响(例如，包括联邦政府的收入)，但这种影响可能对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量产生重大不利影响。
经济或金融市场衰退或中断的潜在不利影响.经济或金融市场(包括证券、房地产、信贷和其他市场)的衰退、中断或其他情况(国内或国际)可能在金融市场造成波动、流动性不足和其他潜在的不利影响，并可能以物质方式对投资的供应产生不利影响，例如货币市场或市政(免税)证券的供应，以及联邦投资产品、战略和服务的盈利能力和业绩、需求和投资者信心。这种经济或金融市场的衰退、混乱或其他情况可能包括，例如证券、房地产和信贷市场的中断、某些经济部门的违约或业绩不佳、失业、企业债务水平过高、政府政策和改革(包括新政府或其他政府的政策和改革)的开始、继续或结束、刺激计划和其他与市场有关的行动、量化宽松或紧缩或货币政策的其他变化、中央银行通过继续拥有、交换、取消或发行债务或其他手段而采取的积极行动，加强管制或放慢新管制或放松管制的步伐，利率的增减，石油价格的变化或商品市场或价格的其他变化，货币价值的变化，财产价值和金融成本的变化，或汇率或货币的放弃，通货膨胀或通货紧缩，指数的变化，投标/索求价差扩大，对做市的资本分配的变化，政府支持的实体的结构调整，实施经济制裁，贸易摩擦或贸易战，贸易关税的增加，经济或政治弱点，地缘政治紧张局势或军事升级或某些国家或区域的其他不稳定，与技术有关的或网络攻击或事件，恐怖主义, 前文所述因素或事件或其他影响金融市场的因素或事件的前景或关切。例如，在放弃货币和政治不稳定方面，英国退欧后与欧盟和其他国家关系的最终安排仍存在不确定性。这种不确定性可能会影响欧盟和其他国家的其他国家。英国脱离欧盟也可能导致欧盟内部的波动，引发某些欧洲国家长期的经济衰退，或引发更多的经济衰退。
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成员国将离开或考虑离开欧盟。此外，英国退欧还可能给英国带来额外的经济压力，包括潜在的贸易减少、在欧盟和欧盟基金和其他金融产品以及英国其他金融产品的营销和销售方面的潜在贸易减少、困难或相关支出的增加、资本外流、英镑贬值、不确定性导致的企业债券息差扩大、工人失业或限制，以及企业和消费者支出以及外国直接投资下降。看见项目1- 商业在标题下监管事项有关英国退欧的更多信息。除其他外，上述每一个因素都可能导致或助长经济或金融市场的衰退、中断或其他条件及其潜在的不利影响。此外，联邦公司的产品和战略可能因美国、英国、欧盟或其他市场的变化、美国、英国或其他国家信用评级的下调、美国债务上限或美国、英国和其他国家的其他事态发展以及国际主权、商品或货币市场状况的实际或潜在恶化而受到不利影响。
在…2019年12月31日，联邦流动资产的3.591亿美元包括对某些货币市场的投资和可能对国际主权债务和货币风险有直接和/或间接风险的波动价值联邦基金。联邦管理或分发的联邦货币市场和其他波动的资产净值基金也与其他金融行业参与者进行互动，如交易对手方、经纪人/交易商、银行、清算机构、其他投资产品和客户，这是经营、交易、分销和其他关系的结果。因此，联邦的业务(包括但不限于其声誉)、经营结果、财务状况和/或现金流量可能受到其他金融业参与者的信誉或财务稳健性的不利影响，特别是在经济或金融压力或中断的时候。不能保证这些风险暴露可能造成的潜在损失不会对联邦的业务(包括但不限于其声誉)、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。
联邦公司竞争和维持资产和收入增长的能力在一定程度上取决于联邦提供的投资产品和战略类型的相对吸引力及其在当前市场条件下的投资业绩。不利的市场条件或其他事件也可能影响联邦公司的客户。在极端情况下，如经济、政治或商业危机，联邦公司的产品和策略可能会遭受大量的净赎回，在其短期、固定收益或某些其他受赞助的投资产品和策略中造成严重的流动性问题，并导致AUM的价值和回报下降，所有这些都可能对联邦公司的业务(包括但不限于其声誉)、运营结果、财务状况和/或现金流造成重大不利影响。
的保管、保管和投资组合会计服务联邦基金通常是外包给第三方金融机构，这些机构是此类基金服务的主要提供者。会计记录联邦基金由这些服务提供者(或供应商)维护。这些服务提供者或联邦及其产品或客户的其他服务提供者也可能受到上述不利市场条件的不利影响。不可能预测联邦从这类服务提供者那里得到的服务或产品将在多大程度上受到这种情况的干扰或影响。因此，无法保证潜在的服务中断或联邦找到适当替代者的能力不会对联邦公司的业务(包括但不限于其声誉)、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。
法律、法规和其他规则的变化对联邦投资管理业务的潜在不利影响. 联合公司及其投资管理业务是(而联邦开始或收购的任何新的业务路线将是)在美国内外都受到广泛的监管。联邦基金及其产品，如联邦基金和策略受联邦证券法的约束，主要是1933年法令，1934年法令，1940年法令而顾问法国家有关证券欺诈登记的法律，以及国内外各监管机构、自律组织、交易所，包括但不限于证券交易委员会颁布的条例或者其他规定，FINRA、FCA、CBI及纽约证券交易所(纽约证券交易所)。不时地，联邦证券法已经或可能得到大幅度的扩充或修正。例如，除其他措施外，联邦及其产品和战略受到了“多德-弗兰克法”、2002年“萨班斯-奥克斯利法”、2001年“爱国者法”和1999年“格雷姆-利希-布莱利法”的影响。
联邦及其国内产品(如联邦基金)和战略，以及任何非美国产品(如非美国产品)。联邦基金)和战略在美国提供的范围内，继续主要受美国证券交易委员会的监管。联邦，和确定联邦基金也受到美国商品期货交易委员会(CFTC)和美国国家期货协会(NFA)的监管，因为它们对期货、掉期或某些其他大宗商品权益的投资超过了最低限度。另外，在过去的几年里，监管机构、自律机构或者证券交易委员会这样的交易所，FINRA、CFTC、NFA、纽约证券交易所州或地方政府和监管机构已经并可能继续通过其他条例、规则和修正案，这些条例、规则和修正案增加了联邦的运营费用，影响了其业务的进行，以及联邦的澳元、收入和营业收入，并可能继续这样做。联邦企业受到影响联邦产品结构的法律、法规和管理当局的影响，
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分发的，提供的或出售的。联邦及其产品和战略也受到关于银行和其他金融机构或中介机构的某些其他法律和条例的影响。尽管2018年和2019年监管步伐有所放缓，但2020年总统选举的结果可能会导致监管力度加大，这可能会进一步增加联邦的合规成本。
联邦及其产品在美国境外的业务受外国法律和法规的制约，这些法律和法规不时由外国监管机构或其他主管部门颁布或修订，如FCA对于伦敦业务，CBI在都柏林的业务方面，德国法兰克福业务联邦金融监督局、开曼群岛产品金融管理局和加拿大产品的安大略省(和某些其他省级)证券委员会。例如，联邦的管理服务可能受到代理顾问条例的影响，包括英国议会通过的“2019年代理顾问(股东权利)条例”。(关于适用于联邦企业的法律和条例的补充资料，见项目1-标题管理事项下的业务。)除了现有和未来可能的管制之外，aFTT特别是如果在英国或欧盟，甚至在美国(如某些民主党候选人在2020年总统选举中提议的那样)广泛适用的话，将会损害联邦的利益。英国退欧引发的监管改革，以及围绕英国退欧或其他举措的潜在政治和经济不确定性，也可能加剧英国和欧盟的波动性，并可能损害联邦的业务。此外，联邦收购Hermes增加了英国退欧及其带来的变化对联邦公司的业务、运营结果、财务状况和/或现金流的潜在影响。
此外，“多德-弗兰克法案”规定了一种系统性风险监管制度，在此制度下，联邦和/或其任何一种或多种产品(如联邦基金)，可被指定为具有系统重要性的金融机构。FSOC。类似地，有可能FSB可以指定联邦和/或其产品之一(如非美国联邦基金)为非银行、非保险公司、全球具有系统重要性的金融机构。除其他潜在影响外，任何此类指定都将导致联邦和(或)其产品受到更多的银行监管和面向银行的措施的制约，例如，资本和流动性要求、杠杆限制、加强公开披露和风险管理要求，以及州长或FSB，此外，亦须受证券监管机构的主要规管，例如证交会, FCA和CBI.
随着联邦企业的增长(无论是通过有机收购，还是通过提供新产品、战略或服务，还是通过现有产品、战略和服务的增长或其他方式)，联邦公司的产品、战略和业务需要遵守适用的法律、规则、条例、解释和政府政策，从而增加合规风险和运营费用，包括与遵约有关的成本。当联邦扩大其使用范围时，合规风险和运营费用也会增加。ESG在提供其投资产品、战略和服务方面的可持续性、管理或其他数据输入或投资技术，进入新的国家或市场和(或)金融产品和其他投资，以及当市场和技术日益复杂时。
监管机构，如证交会, FCA和CBI也已采取或可能进行涉及投资管理行业参与者的审查、调查和/或执法行动，如联邦及其产品。联邦将内部和外部资源用于应对检查和调查，并为执法行动辩护，这增加了业务费用，包括专业费用和与合规有关的费用。
管理层继续监测和评价监管发展上文(并在项目1- 商业在标题下监管事项)关于联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量。这些监管发展包括压力测试要求、基金基金规则、监管最佳利益、新的SEC衍生品规则、与退欧相关的监管、潜在的FTT、新的欧盟监管要求、流动性规则和欧盟货币市场基金监管。除其他潜在影响外，监管发展除了合规风险和合规成本之外，已经并可能继续增加与技术、法律、运营和其他处理监管相关事项的努力相关的成本。这些监管要求和发展也导致并可能继续导致某些产品线、结构、定价和产品开发方面的变化，改变使用“软美元”支付某些研究和经纪服务(而不是直接支付此类服务的联邦费用)的能力，货币市场、股本、固定收益、替代/私人市场和多资产产品对机构投资者和其他投资者的吸引力减少。联邦基金由中介机构提供，费用联邦、退休计划顾问和中介机构的变动将能够通过出售给退休计划客户的投资产品和服务、减少资产管理、收入和经营利润以及资产流动、水平、组合和客户关系的变化来赚取。例如，爱马仕有必要在爱尔兰、德国和丹麦设立办事处，因为英国退欧可能会使英国和欧盟成员国之间的产品护照变得更加困难。此外，某些货币市场基金或其他产品或战略对机构投资者或其他投资者的吸引力可能减弱，这可能导致资产组合的变化以及澳元、收入和营业收入的减少。
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在累积的基础上，联邦的监管、产品开发和重组以及其他针对监管发展上文所讨论的资源，包括专门用于这类努力的内部和外部资源，已经并可能继续对联邦的开支以及财务执行情况产生重大影响。机构和市政(或免税)货币市场基金的浮动资产净值，以及2014年货币基金规则和指南(2016年10月14日起生效)所要求的赎回费和流动性闸门，导致资产组合从机构一级和市级(或免税)货币市场基金转变为稳定的NAV政府货币市场基金，影响到其澳元、收入和营运收入。2018年和2019年，资产组合重新转向机构一级和市级(免税)货币市场基金，但不能保证这种转变将继续下去，并将机构优质基金、市政基金(或免税基金)和政府货币市场基金之间的资产组合回归到2016年10月以前的水平。目前监管环境中的监管变化和发展，以及联邦为应对这些变化所作的努力，可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流动产生重大和不利的影响。虽然FSOC的焦点改变和持续的透明度努力降低了任何联邦产品被指定为具有系统重要性的非银行金融公司的可能性，但管理层也认为，联邦和/或多个产品被指定为具有系统重要性的金融机构或非银行、非保险公司的全球具有系统重要性的金融机构，以及/或颁布与这类指定有关的最后条例或改革，将对联邦货币市场基金业务不利，并可能对联邦的业务、业务产生重大和不利的影响。, 财务状况和/或现金流量。鉴于目前的监管环境以及新法规或未来附加或修改的监管或指导可能放慢步伐的可能性，联邦联邦无法充分评估已通过或拟议的条例及其他条例的影响程度。监管发展，以及联邦在其业务、业务结果、财务状况和/或现金流量方面所作的努力。
国内和国外法律、法规、规则、解释或政府政策的变化，也影响到金融中介机构、服务提供者(或供应商)、客户和其他与联邦有关的第三方及其产品(如联邦基金)，做生意。例如，能源部预计将在2020年年初颁布一项新的信托规则。此外，“多德-弗兰克法案”或“最佳利益条例”的规定可能会影响中间商销售或使用联邦产品或战略。除其他潜在影响外，这些变化正在并可能继续影响联邦与这些中介机构的安排，并可能继续增加费用压力，减少中间商提供的联邦产品和战略的数量，使某些客户或中介机构倾向于被动产品而不是积极管理的产品，增加各自的运营费用和分销成本，导致AUM降低，改变资产流动、水平和组合，并以其他方式影响联邦或此类中介人各自业务的行为。这导致并可能继续导致联邦或其中一个或多个第三方寻求重组或改变其补偿或联邦或其产品之间业务安排的其他条款(包括联邦基金)和这些第三方中的一个或多个。上述因素可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生重大不利影响。
进一步讨论美国和国际问题监管发展这可能影响联邦及其业务、产品、战略和服务，请参见项目1- 商业在标题下监管事项.
最后，联邦企业也一直并将继续受到2017年减税和就业法案的影响(税法)，于2017年12月22日签署成为法律。看见注(16)向综合财务报表索取更多资料。此外，包括共同基金服务提供商在内的各种服务行业一直并将继续成为影响其州和地方税务责任的税收政策变化的对象。已经通过或提议的改变包括：(1)扩大服务公司在管辖范围内征税的活动性质；(2)改变多国有公司在司法管辖区之间分配收入的方法；(3)要求附属公司作为一个合并实体计算其国家税收。随着通过的改革生效，其他司法管辖区也颁布了类似的变化，除其他潜在影响外，还可能对联邦的税收责任和实际税率产生重大不利影响，并由此产生净收入。各种投资产品也可能受到税收变动的影响，这可能对产品和联邦的业务、经营结果、财务状况和/或现金流动产生不利影响。
向投资产品提供资金支持的潜在不利影响。联邦政府可不时选择向其赞助的投资产品提供财政支援(例如联邦基金)。提供这种支持利用本来可以用于其他公司目的的资本。这种支持造成的损失，或没有或没有为支持产品投入足够的资本，可能对联邦的业务(包括但不限于其声誉)、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生重大不利影响。
联邦货币市场产品保持稳定净资产价值的风险。近似.40%联邦政府收入总额2019可归因于货币市场资产。对货币市场基金的投资既不受联邦存款保险公司(FDIC)或任何其他政府机构的保险或担保。联邦的零售和政府/公共债务货币市场基金以及私人和集体货币市场基金寻求保持稳定或稳定的资产净值。联邦制
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此外，还提供非美国低波动性货币市场基金，这些基金寻求保持不变的资产净值，但如果这类基金的净资产价值低于20个基点项圈，则将转向4位数的资产净值。尽管稳定或稳定的资产净值货币市场基金寻求维持每股1.00美元的资产净值，但投资者投资这些基金可能会出现亏损。联邦银行还提供机构一级或市级(或免税)货币市场基金，以波动的NAV交易，使用四位小数位精度(1.0000美元)。联邦还提供短期变量NAV非美国货币市场基金.投资者投资这些基金是有可能的。联邦投入了大量资源，例如，在其产品和战略的管理方面，对安全评估进行了重要的信用分析和关注。然而，机构一级或市级(或免税)货币市场基金或可变资产净值基金，或如果满足上述条件的低波动资产净值基金，其资产净值可能会波动，而且无法保证政府/公共债务或零售货币市场基金(即稳定或固定资产净值)或低波动性货币市场基金在未来能够保持稳定或恒定的资产净值。市场条件可能导致货币市场证券的供应有限和严重的流动性问题和(或)利率下降或货币市场产品或战略的长期低收益，监管的变化或发展可能导致资产水平和组合的变化，这可能影响货币市场基金的NAV和业绩。如果联邦稳定或固定资产净值货币市场基金的资产净值降至每股不到1.00美元，这种联邦货币市场基金可能会遭遇重大赎回，从而导致澳元的减少。, 失去股东信心和名誉损害，所有这些都可能对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流动造成重大不利影响。此外，如果机构一级或市级(或免税)货币市场基金、可变资产净值货币市场基金或低波动性货币市场基金的资产净值持续或大幅下降至每股不足1.0000美元，这种联邦货币市场基金可能会遭遇重大赎回，导致澳元减少、股东信心丧失和名誉受损，所有这些都可能对联邦公司的业务、运营结果、财务状况和/或现金流造成重大不利影响。
没有保证获得足够的流动资金。联邦公司的业务有时可能需要比从业务中获得的现金更多的现金。在这种情况下，可能需要从贷款设施借款，或通过担保新债务或出售联邦股本或债务证券来筹集资金。联邦未来筹集额外资本的能力将受到几个因素的影响，例如联邦的信誉和联邦普通股的市场价值，以及一般的市场条件。不能保证联邦能够以可接受的条件获得这些资金和资金，如果联邦无法获得这些资金，它可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。如果联邦基金需要流动性来满足股东赎回或出于其他原因，也不能保证该联邦基金能够获得任何可用的信贷额度、依赖基金间贷款安排或以可接受的条件获得其他流动性来源(如果有的话)，如果联邦基金无法获得足够的流动性，则可能对联邦基金产生重大的不利影响，导致联邦基金的赎回和联邦政府收入的相应减少，联邦基金可能决定向该联邦基金提供信贷支持。这些因素可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生重大不利影响。
招聘和留住关键人员。联邦公司吸引、收购、激励和留住高质量人才的能力对其增长和成功做出了重大贡献，并对吸引和留住客户非常重要。合格的管理人员、投资组合经理、分析师、交易员、销售代表和其他关键人员的市场竞争极为激烈。不能保证联邦将成功地征聘或获得、激励和留住所需的人员。除了竞争的机会，人员选择追求其他利益的商业，个人和其他原因，或不时退休。联邦通过提供竞争性薪酬安排和在某些情况下提供就业协议等措施，鼓励继续保留其行政人员和其他关键人员。任何这类人员的损失都可能对联邦产生不利影响。在某些情况下，关键员工的离开可能会导致某些AUM的较高赎回率或客户帐户或关系的损失。此外，由于联邦的某些产品和战略或客户关系对其收入和收益有很大贡献，与这些产品或战略或客户关系相关的少数关键人员的损失可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流动产生不成比例的不利影响，可能在物质上产生影响。
投资管理行业竞争加剧的潜在不利影响.投资管理业务具有很强的竞争力。联邦与其他基金管理公司和投资顾问、国家和区域经纪人/交易商、商业银行、保险公司和其他机构竞争投资产品和战略(例如共同基金和单独账户)的管理和管理服务。其中许多竞争对手拥有比联邦大得多的资源和品牌认知度。竞争取决于各种因素，其中包括商业信誉、投资业绩、服务质量、管理和销售关系的力量和连续性、所提供的分销服务、技术创新(例如利用金融技术或人工智能提供投资建议)、类型(例如被动型和积极管理型)、基金类型。
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(与联邦存款保险公司(FDIC)保险存款相比)以及所提供的产品和策略的范围以及收费。与任何竞争激烈的市场一样，竞争性定价结构也很重要。如果竞争对手对类似产品或战略收取较低的费用，联邦为了保留或吸引客户，已经降低或可能决定进一步降低其自身产品或战略的费用(直接按毛额计算，或通过减免费用净收费)。竞争加剧还可能需要联邦的商业模式、产品(例如推出ETF)或应对来自现有和新的市场创新和竞争对手的竞争的战略的改变，这可能会增加开支，并造成这样的变化不会成功或联邦无法实现其长期战略目标的风险。这种费用削减、商业模式或战略的改变或竞争的其他影响，可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和/或现金流动产生重大不利影响。
联邦公司的许多产品和战略都是为银行、保险公司和其他公司等机构设计的。联邦政府管理的大部分资产，特别是货币市场、固定收益和另类/私人市场资产，都是由机构投资者持有的。如果机构投资产品(如货币市场基金)的结构发生变化，或因监管或市场变化、竞争产品(如保险存款产品或非透明积极管理的ETF)或其他原因而受到机构的不利影响，联邦公司可能无法保留或扩大其在这一市场的份额，这可能对联邦公司未来的盈利能力产生不利影响，并对联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。某些联邦公司的产品和战略也可能是以影响为导向的，如果没有得到适当的同意，就不可能是对某些信托客户的适当投资。这可能限制联邦公司在这类产品中销售或增加资产的能力，这可能对联邦公司今后的盈利能力产生不利影响，并可能以物质方式影响联邦公司的业务、经营结果、财务状况和/或现金流。
联邦政府很大一部分收入来自向美国金融中介市场提供产品(如共同基金)和策略，包括7 700多名国家、区域和独立经纪人/交易商、银行和注册投资顾问。如果联邦集团无法保留或扩大其在这一市场的份额，其未来的盈利能力将受到不利影响，还可能受到银行和证券业的合并以及影响其客户的监管变化或发展的不利影响。
联邦分销渠道变化的潜在不利影响。联邦向金融中介机构提供投资产品和战略的批发商，例如银行、经纪人/交易商、注册投资顾问和其他财务策划人。联邦公司还直接向公司、机构和其他客户销售投资产品和战略以及管理服务。没有人能保证任何产品多样化的努力(无论是联邦的基金线还是地理位置)，ESG定位或投资于数据和分析，以支持联邦的分销努力将是成功的。也无法保证联邦将继续接触目前分销联邦产品和战略的任何金融中介或金融中介机构，联邦与任何一个或多个金融中介或其他客户的关系将随着时间的推移或以现有的经济条件继续存在，或者联邦的销售或分销努力将取得任何特定程度的成功。对.的影响自愿减收与收益有关的费用、出于竞争目的的其他豁免，以及分配费用的相关削减，除其他变数外，取决于分销模式的变化、与一个或多个金融中介机构的分配费用安排的变化、客户关系的变化以及一个或多个金融中介机构分担豁免影响的程度的变化。此外，不包括豁免的影响和分配费用的相关削减，联邦的分配成本占基金总收入的百分比从2018年的25%上升到2019年的26%。联邦公司预计，由于资产增长，以及由于投资管理业务的竞争压力，每一美元的收入将继续增加。更高的分配成本降低了联邦的运营和净收入。
管理下资产数量减少或变化的潜在不利影响。联邦公司很大一部分收入来自投资咨询费，这些费用通常基于管理资产的价值，并随管理资产的类型而异，股票和多资产产品和策略获得的费用通常高于固定收益、另类/私人市场以及货币市场产品和策略。联邦公司还可以为某些产品和资产类型赚取绩效费或附带利息。共同基金和其他基金产品的管理费率一般高于单独账户。此外，分配费用的某些组成部分可能因资产类别、分销渠道和/或客户关系的大小或结构而有所不同。因此，产品(如联邦基金)或联邦建议的战略，以及产品和战略之间的总体资产组合，可能会对管理资产的数量产生重大影响，从而影响联邦的收入、盈利能力和增长。同样，Federate的资产组合和产品或策略类型之间的平均资产组合的变化直接影响到Federate的收入和盈利能力。联邦公司通常会支付货币市场管理资产和多资产基金收入的更大比例，而不是来自股票、固定收益和另类/私人市场基金的管理资产的收入。显着
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联邦管理资产的一部分是投资产品或战略，允许投资者在任何时候赎回或收回他们的投资。能力限制，如果某一产品、战略或资产类别中的AUM规模使其更难在市场上进行有效交易，则可能导致某些产品、战略或资产类别对新投资关闭，这可能导致赎回或将资产重新分配给其他产品、战略或资产类别。此外，不断变化的市场状况可能导致联邦公司的资产组合转向货币市场和固定收益产品或战略，而监管的变化或发展可能导致货币基金产品或货币市场基金向其他产品的转变。上述每一个因素都可能导致联邦企业的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量下降或以其他方式产生影响。
投资业绩不佳的潜在不利影响。投资管理业务的成功在很大程度上取决于投资业绩与市场条件以及竞争产品和战略的表现。良好的业绩通常有助于管理资产的留存和增长，从而产生额外的收入。良好的表现也可能导致性能费或附带利息的某些产品。相反，业绩不佳或未能实现产品或战略投资目标和政策，往往导致销售减少，赎回增加，无法赚取业绩费、附带利息和(或)其他费用。无论是由于客户投资目标的改变或其他原因，一种产品或战略正在或成为一种不适合客户的产品或战略，也往往导致销售减少和赎回增加，以及未能赚取履约费、附带利息和/或其他费用。对于某些产品或战略，不整合和适用可接受的环境、社会或治理标准，可考虑到可持续性或负责任的投资，或导致业绩不佳，导致销售减少和赎回增加，未能赚取履约费、附带利息和(或)其他费用。由于未能赚取演出费、附带利息和/或其他费用，联邦公司的收入和非营业收入相应减少。因此，业绩不佳可能对联邦的业务(包括但不限于业务前景)、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。市场状况，例如波动率、非流动资金和不断上升的利率，以及其他条件，都会对某些定量或其他投资策略或某些产品的表现产生不利影响。, 资产类别或部门。当资产或客户集中在某些战略、产品、资产类别或部门时，不良业绩对联邦的影响可能会扩大。外汇汇率的变化和联邦或衍生品(例如包括对冲或远期合同)或联邦进行的其他金融交易的投资表现不佳，可能导致投资或资本损失，也可能对联邦的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量产生重大不利影响。
操作风险。联邦的产品、业务和业务在内部和通过管理关系得到支持，例如，包括与国内和国际的各种第三方服务提供商(或供应商)的外包关系。反过来，服务提供者的业务依赖于与其他第三方的额外关系。业务风险包括但不限于：交易的不当、低效或未经授权的执行、处理、定价和(或)监测、不充分、低效、不灵活、有缺陷或不可伸缩的技术、操作系统或其他基础设施、内部资源或第三方服务提供商表现差、未能适当监督内部资源或第三方服务提供者、业务中断、联邦公司、其产品或服务提供商的内部控制流程不健全或违规、未经授权披露或操纵或访问机密，专有或非公开的个人信息和不遵守监管要求，投资授权和相关投资参数，或客户强加的限制。随着联邦及其相关服务提供商的业务扩展并需要额外的可伸缩性，操作风险也随之增加。有一种风险是，业务系统和业务流程的变化不能以控制的方式、及时的方式或以达到预期结果的方式正确地完成。管理层依靠其员工、系统和业务连续性计划，以及相关服务提供商的计划，遵守既定的程序、控制、监管要求、投资参数或客户强加的限制。系统的故障或不当使用，雇员或服务提供者的人为错误或不当行为，或不遵守条例或其他规则, 投资参数或客户施加的限制，可能对联邦公司的业务(包括但不限于其声誉)、运营结果、财务状况和/或现金流造成重大不利影响。
没有成功收购的保证。联邦公司的商业战略考虑寻找收购人选，包括收购国内和国际的其他投资管理公司和投资资产。不能保证联邦将以可接受的价格和一致的商业文化和愿景找到合适的收购人选，拥有足够的资本资源来实现其收购战略，成功地达成或完成所需收购的最终协议，或成功地与被收购公司合作，或将被收购公司或资产整合到联邦公司或其产品或战略中。也不能保证任何此类收购如果完成，不会增加组织压力到令人无法接受的程度或造成流程失败，或者任何此类收购如果完成，都会增加价值，或以其他方式证明对联邦有利。另一方面，与被收购公司的成功合作或被收购公司或资产的整合可能会增加价值。
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对这些被收购的公司或资产造成联邦的或有延迟付款或其他付款义务增加，这可能影响联邦的业务、经营结果、财务状况和/或现金流量。
损害风险。在…2019年12月31日，联邦拥有包括商誉在内的无形资产12亿美元在其综合资产负债表上，其中绝大多数是与联邦公司的收购和业务合并有关的资本化资产。联邦可能无法实现这些资产的价值。管理层对商誉和无限期无形资产的账面价值进行年度审查，并定期审查所有其他资产的账面价值，以确定事件和情况是否表明可能发生了价值减损。各种因素可能导致资产的账面价值受损。如果审查表明存在减值，资产的账面价值将出现减记，从而产生非现金费用，这将对联邦公司的财务状况和这一期间的经营结果产生不利影响。
系统、技术和网络安全风险。联邦在其整个业务中(包括国内和国际)使用软件和相关技术，例如，包括专有系统和外部服务提供商(或供应商)提供的系统。联邦及其产品的服务提供者和客户，以及这些服务提供者和客户所依赖的第三方，也在其业务中使用软件和相关技术。联邦继续增加对系统和技术的投资，包括外部托管的系统和技术，用于投资管理和贸易业务、信息和数据管理、灾后恢复、合规和其他业务领域，并正在探索涉及人工智能和金融技术的创新技术解决方案和产品。任何软件、系统或其他技术都可能出现意想不到的问题，因此无法肯定地预测联邦或第三方未能解决技术或计算机系统问题可能造成的所有不利影响。随着下文更全面地描述的网络事件，数据或模型不精确、软件或其他技术故障、人为错误、编程不准确以及类似或其他情况或事件可能会损害系统和技术的性能。因此，不能保证潜在的系统中断、其他与技术有关的问题或纠正这些问题所需的费用不会对联邦公司的业务(包括但不限于其声誉和商业前景)、业务结果、财务状况和/或现金流动产生重大不利影响。
此外，与投资管理行业和其他领域的其他公司一样，联邦公司的业务也依赖于信息和通信技术、系统和网络的安全和可靠性。联邦利用数字技术，例如网络系统、电子邮件和因特网，开展业务活动，并使客户、客户、雇员、产品、账户、股东和相关服务提供者等参与进来。互联网和其他电子媒体、计算机和技术的使用使联邦及其业务、其产品和战略和服务、客户和相关服务提供商及其各自的业务面临频繁的网络安全攻击、事件或事件(网络事件)的潜在风险。例如，联邦和相关的服务提供商收集、维护和传输可被网络事故攻击的机密、专有和非公开的个人客户和雇员信息(例如与在线账户访问和执行投资、调节、转账代理、托管人和其他记录保存及相关职能有关的信息)。联邦及其产品和某些服务提供者也生成、汇编和处理信息，以便准备和向政府机构提交文件或报告，以及影响该信息或生成和归档程序的网络事件，可能会阻止所需的监管备案和报告的提出。涉及联邦或其产品或服务提供者、监管机构或交易所的网络事件，如向其报告或提交机密、个人识别或其他信息，也可能导致未经授权披露或泄露或获取此类信息。
网络事件可能是由内部人士或第三方(包括网络罪犯、竞争对手、民族国家和“黑客主义者”等)的蓄意(或故意)攻击或非故意事件造成的。例如，网络事件可能包括：网络钓鱼、使用窃取的访问凭证、未经授权访问系统、网络或设备(例如通过黑客活动)、结构化查询语言攻击、恶意软件、赎金、计算机病毒或其他恶意软件代码的感染或传播、数据损坏以及网站上的拒绝服务攻击(包括但不限于对网站的拒绝服务攻击)，这些攻击关闭、禁用、缓慢、损害或以其他方式破坏操作、业务流程、技术、连接或网站或互联网访问、功能或性能。除了故意的网络事件外，还可能发生无意的网络事件(例如，无意中泄露机密或非公开的个人信息)。
和其他公司一样，联邦公司每天都经历并将继续经历网络事件。截至2019年12月31日，网络事件并未对联邦公司的业务、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。网络事件可能以物质方式影响联邦与其客户、雇员、产品、账户、股东和相关服务提供商的关系。网络事件可能导致联邦、其业务、产品或服务、雇员、客户或相关服务提供者失去专有、敏感、机密或非公共业务、客户、雇员或个人信息或知识产权，遭受数据损坏或业务中断，丧失业务能力(例如，丧失处理交易、计算NAV的能力，
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或允许商业交易或其他业务中断)和(或)不遵守适用的隐私和其他法律。除了其他潜在的有害影响外，网络事件还可能导致盗窃、未经授权的监测以及物理基础设施或操作系统的故障。任何网络事件都可能造成收入损失、其他财务损失的发生、未来现金流量减少、合规或其他成本或支出(如与遵守网络安全法律法规和保护、检测、补救和纠正措施相关的费用)大幅增加、诉讼和法律风险增加(如监管行动和处罚、违约或其他诉讼相关费用和费用)、声誉损害、竞争力损害、股价和股东价值受损，以及其他负面或不利影响。影响联邦公司或其客户资产投资的发行人的网络事件也可能导致此类投资失去价值。如果这些网络事件在很长一段时间内不被发现，它们中的任何一个都可能会变得越来越糟糕。联邦及其产品、客户和相关服务提供商的操作系统取决于信息安全政策和程序的有效性，这些政策和程序旨在确保此类系统不受网络事故的影响。联邦成立了一个委员会，负责监督联邦的信息安全和数据治理工作，并与相关委员会以及联邦董事会(或其中的一个委员会)定期(通常是每季度)审查关于网络事件和风险的最新情况，作为风险管理监督责任的一部分(通常是每季度)。联邦, 并相信其产品和服务提供商已经建立了合理设计的风险管理系统，以减少与网络事件相关的风险。联邦采取了各种旨在减轻网络风险的措施，除其他外，包括使用防火墙、系统分割、系统监测、病毒扫描、定期渗透测试、雇员网络钓鱼培训和雇员网络安全意识运动。在其他供应商管理工作中，联邦还对与网络安全有关的主要服务提供者(或供应商)进行了尽职调查。然而，不能保证这些努力将全部或部分成功，因为联邦预防、侦查或减少网络事件的能力受到限制。除其他原因外，网络安全格局不断变化，恶意网络事件的性质日益复杂和联邦，其相关附属机构和产品无法控制发行人、相关服务提供商或其他第三方的系统和网络安全系统及做法。由于黑客进入新市场、国内或国际收购、新技术或以前未被利用的软件或相关补丁漏洞被黑客激活(或“武器化”)，联邦网络事件的风险也会增加。虽然联邦已经获得了网络保险，但并不能保证某一特定事件会被此类保险覆盖。在某些情况下，保险范围可能无法获得或不能超过可扣减的数额，联邦或联邦基金可能不得不承担与网络事故造成的索赔或任何损失或其他责任有关的费用。虽然联邦无法预测任何网络事件对其业务的财务或声誉影响, 根据网络事件的性质、规模和严重程度，网络事件或类似情况或事件的发生可能对联邦公司的业务(包括但不限于其声誉)、业务结果、财务状况和/或现金流产生重大不利影响。为实施系统和技术升级、数据治理和网络安全政策、程序和措施，包括技术、系统、熟练人员和服务提供者(或供应商)以及供应商管理所需的内部和外部资源和努力，已经并将继续增加联邦的业务费用，并可能以物质方式对联邦的业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生不利影响。
名誉损害的潜在不利影响。由于实际或潜在的监管程序或诉讼、经济或金融市场低迷或中断、公共新闻报道中的重大错误、对商标、商标或其他知识产权侵权或挪用的指控、违反信托责任的指控、不当行为或不专业、不道德或非法行为、滥用职权、网络事件、互联网上的谣言或其他事项，对联邦公司产品(如联邦产品)的赎回和(或)减少销售，客户(包括股东)对联邦、其产品或共同基金业的信心有任何实质性损失联邦基金)以及其他投资管理产品和服务和/或对联邦的品牌、文化、受信任地位、声誉和/或股价产生负面影响。如果发生这种损失，可能对联邦的业务(包括但不限于业务前景)、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生重大不利影响。联邦公司的品牌重塑工作也不能保证成功。随着股东对股东对可持续性、环境、社会和治理问题的更多关注，联邦政府在这些问题上的任何政策和做法的任何明显缺陷都可能影响联邦公司的品牌、声誉或股价，以及投资者对联邦证券、产品、战略和服务的偏好，因此，对联邦公司的股价和业务(包括但不限于业务前景)、运营结果、财务状况和/或现金流可能产生不利影响。
终止或未续签咨询协议可能产生的不利影响.联邦政府的绝大部分收入来自与联邦基金的投资咨询协议(在较小的程度上，分建议的共同基金)。1940年法令根据法律规定，在接到通知后60天即可终止。此外，每一项此类投资咨询协议必须每年由每个共同基金的董事会或受托人批准和续签，
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按照法律的要求，包括独立的董事会成员或其股东。如果不续订这些协议，导致某些或相当数量的协议的费用降低或终止，则可能对联邦的业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生重大不利影响。按照1940年法案的要求，与共同基金签订的每一项投资咨询协议在转让时自动终止，尽管新的投资咨询协议可由共同基金的董事或受托人和股东批准。出售或以其他方式转让足够数量的联邦投票证券股份，以转让联邦的控制权，在某些情况下可视为转让。实际或建设性的转让将触发这些终止条款，并可能对联邦实现这些协议价值的能力产生不利影响。联邦投资咨询协议中不受1940年法案约束的独立账户的投资咨询协议一般可在通知联邦(或在某些情况下，在30天、60天或类似通知期后)终止。按顾问法不受1940年法案约束的独立账户的投资咨询协议还规定，在转让协议之前，必须征得联邦客户的同意，而实际或建设性的转让也将触发这些同意要求，并可能对联邦公司实现这些协议价值的能力产生不利影响。关于与非美国注册的投资咨询协议联邦基金如果在签订投资咨询协议后，费用发生了变化，并且这种投资咨询协议通常可以在30天至90天的通知期后无缘无故地终止，则可以要求股东通知或同意。客户同意修改非美国的投资咨询协议。这类协议的修改需要单独的账户，而且在30天至90天的通知期后，此类协议通常也可以无缘无故地终止。
根据经修订的2005年与证券交易委员会和纽约州总检察长达成的和解协议的条款，联邦投资咨询子公司不得担任任何注册投资公司的投资顾问，除非：(1)基金的至少75%的董事独立于联邦；(2)每一基金的主席独立于联邦；(3)基金的董事会或受托人或任何委员会不得采取任何行动，除非基金或委员会的独立董事会或委员会分别获得多数成员的批准。
不可预测事件或后果的潜在不利影响。不可预测的事件，如自然灾害、大流行病(例如冠状病毒爆发)、战争、恐怖袭击或其他业务连续性事件，或市场、经济或政治方面的意外发展，都可能对联邦、其产品、客户及其各自服务提供者(或供应商)开展业务的能力产生不利影响。这些事件或后果可能会扰乱经济条件和金融市场、政府进程、系统中断、生命损失、人员无法提供、根本无法或根据适用的要求、标准或限制提供信息或服务，和(或)额外费用。例如，目前无法预测的冠状病毒的爆发影响了前往中国的旅行，并导致了全球经济的不确定性，对市场产生了负面影响。鉴于该区域是联邦全球分销战略的一个重要组成部分，任何使当前局势持续相当长时间的情况都可能对联邦的潜在业务产生不利影响，进而影响联邦的回报。除其他影响外，市场混乱和其他事件可能导致投资价值下降，联邦资产管理价值下降，这往往导致联邦公司的收入下降。有时，工业数据库或其他第三方发布或分发有关联邦或其产品或服务的信息(包括联邦基金)，这可能是不准确的或不完整的，而且无法保证第三方将准确地解释或报告信息。某些已知或计划发生的事件的不可预测的后果或副作用，例如计划逐步取消伦敦银行同业拆借利率至软银、索尼娅或预期在2021年发生的另一种替代利率，也可能对联邦公司、其产品、客户及其各自服务供应商(或供应商)开展业务的能力产生不利影响。证券交易委员会的工作人员表示，预期LIBOR的终止可能对金融市场产生重大影响，并可能给某些市场参与者带来重大风险，包括上市公司、投资顾问、投资公司和经纪交易商。逐步取消libor可能导致对联邦、其产品、客户或服务提供者所参与的某些信贷设施、衍生产品或其他金融交易重新谈判或重新定价，改变对某些工具或交易的会计处理，或产生其他意想不到的后果，除其他影响外，还可能需要额外的内部和外部资源来解决这些影响，从而增加运营费用。虽然预期市场参与者将修改提及伦敦银行同业拆借利率的金融工具，以纳入备用准备金和/或其他考虑停止libor或其他类似市场破坏事件的措施，但既不知道过渡过程的影响，也不知道这些措施的可行性。虽然市场参与者已开始从伦敦银行同业拆借利率(Libor)过渡，但将某些长期证券和交易转换为新的基准或基准存在障碍。多个替代参考率相对于一个主要参考率的有效性尚未确定, 在新的或现有的金融工具和产品中使用的替代参考汇率也没有效力。随着市场参与者远离libor，libor的有用性可能会恶化，这可能发生在2021年年底之前。过渡过程可能导致目前依赖于libor来确定利率的市场的波动性和流动性增加。Libor的恶化可能会对以libor为基准利率的证券的流动性和/或市场价值产生不利影响，包括联邦或联邦持有的证券和其他金融工具。
30
资金。此外，替代参考汇率的利用，或向替代参考汇率的过渡进程，可能会对联邦或联邦基金的业绩产生不利影响。因此，无法保证无法预测或意外的事件、报告或后果，或处理这类事件的费用、不准确的报告或后果，不会对联邦的业务(包括但不限于业务前景)、业务结果、财务状况和(或)现金流产生重大不利影响。
与审计员独立性有关的风险。联邦等上市公司利用注册会计师事务所(会计师事务所)的审计服务，审计或审查某些公共文件中所列的财务报表，例如其10-K表的年度报告和10-Q表的季度报告。会计师事务所必须根据联邦证券法确定该事务所是否满足某些独立性要求。与其他上市公司一样，联邦会计师事务所或其合伙人或雇员所从事的会计事务所的活动或关系有可能阻止确定该事务所满足联邦会计师事务所的独立性要求，从而使该事务所没有资格担任联邦独立会计师事务所。由于联邦独立会计师事务所与许多其他上市公司的会计师事务所一样，赞助和为投资基金提供咨询，其行为与几家类似联邦基金如不能确定会计师事务所符合适用的独立性要求，则由联邦政府担保并提供咨询联邦基金也可以阻止会计师事务所确定它是否满足联邦的独立性要求，因为联邦公司是相关联邦基金投资顾问的附属公司(即最终母公司)。
例如，条例S-X(贷款规则)第2-01(C)(1)(二)(A)条禁止会计师事务所或事务所内的个人专业人员与其审计客户和附属实体建立某种财务关系。联邦独立会计师事务所Ernst&Young LLP(安永)建议联邦根据当时版本的贷款规则(并可能在未来通知联邦联邦，根据下面讨论的修订贷款规则)，安永或公司内的受保个人专业人员与某些贷款人有贷款关系，贷款人或控制他们的附属公司拥有某些特定的权益证券的实益或记录超过10%。联邦基金这可以阻止公司满足独立性要求的决定。
2019年6月18日，美国证交会通过了对贷款规则的修正，该修订涉及必须进行的分析，以确定当会计师事务所(或事务所内的受保人员专业人员)与审计客户的某些股东(如联邦基金或联邦基金)有贷款关系时，会计师事务所是否是独立的。修正案的重点是对实益所有权的分析，而不是记录和实益所有权；用重大影响检验取代现有的10%光明线股东所有权测试；在确定审计客户权益证券实益所有人方面增加一个已知的、通过合理的查询标准；并从审计客户的定义中排除任何其他基金，否则根据某些贷款关系的规则，这些基金将被视为审计客户的附属公司。根据“贷款规则”修正案，如果一家会计师事务所(或该事务所内的受保人员专业人员)与受益所有人有贷款关系，则只有当联邦或联邦基金是会计师事务所的审计客户时，才能对联邦或联邦基金产生重大影响，前提是受益所有人有能力根据事实和情况对联邦或联邦基金的经营和财务政策施加重大影响。就联邦基金而言，受益所有者必须有能力影响联邦基金的投资政策和日常投资组合管理流程，包括投资的选择、购买和出售、估值以及收入和资本收益的分配(统称投资过程)。给定联邦的对偶结构, 根据联邦的全部表决权一般属于A类普通股的流通股持有人，而其公开上市的B类普通股的持有人一般没有表决权，除非在有限的情况下，“贷款规则”修正案使其公开交易的B类普通股的受益所有人不大可能对其经营和财务政策产生重大影响。鉴于联邦基金董事会/董事会的大多数成员是独立的，联邦基金将投资酌处权下放给联邦基金的注册咨询子公司，这些子公司是联邦基金的主要投资顾问，因此，贷款规则修正案使联邦基金权益证券的受益所有人对联邦基金的投资过程产生重大影响的可能性降低。Federate认为，贷款规则修正案是对贷款规则的改进，降低了联邦或联邦基金的审计师无意中涉及审计独立性规则的风险(但不是完全消除)。
除可能违反审计员独立性要求的其他来源外，条例S-X(投资规则)第2-01(C)(1)(一)(A)条禁止会计师事务所或涵盖个人专业人员及其直系亲属对审计客户和附属实体进行某些直接投资。由于收购导致对审计客户或其子公司管理的资金或其他产品的无意投资或其他情况，会计师事务所可能违反“投资规则”，并被要求及时和适当地纠正这类违规行为，以便审计客户能够确定它仍然认为会计师事务所有能力对会计师事务所审计和审查服务中的所有问题作出客观和公正的判断。
31
不能保证在任何特定情况下的情况将满足适用的独立要求，根据联邦证券法，安永将仍然有资格担任独立会计师事务所联邦。如果确定联邦没有遵守联邦证券法规定的独立性要求，其以前提交的关于表10-K的年度报告(包括安永审计的财务报表)和表10-Q的季度报告(包括安永审查的财务报表)可能被视为不符合适用的联邦证券法。如果确定安永不符合独立性要求，除其他外，安永审计的财务报表和安永审查的中期财务报表可能需要由另一家独立会计师事务所分别审计和审查，联邦根据其现有登记报表发行证券的资格可能受到影响，某些财务报告和/或其他契约以及向联邦放款人的陈述和保证可能受到影响。类似的问题也会出现。联邦基金如确定安永(或该其他会计师事务所)不符合联邦证券法对该联邦基金的独立性要求，则安永(或另一家会计师事务所)为该联邦基金的独立会计师事务所。在任何一种情况下，这类事件都可能对联邦公司的业务、业务结果、财务状况和/或现金流量产生重大不利影响。
诉讼、调查、诉讼和其他索赔的潜在不利影响.联邦和联邦基金可接受例行、扫描和其他检查、查询、调查、诉讼(行政、监管、民事或其他)以及其监管机构提出的其他索赔(监管要求)。联邦和联邦基金也可以受员工、前雇员、客户等第三方投诉、诉讼(如民事诉讼)和其他索赔(与商业有关的索赔)。除其他因素外，随着联邦业务的增长(无论是通过有机地或通过收购，还是通过提供的新产品、战略或服务，还是通过现有产品、战略和服务的增长或其他方式)，用于遵约的注意力和资源以及不遵守的可能性也会增加。当联邦扩大其使用范围时，用于遵约的注意力和资源以及不遵守的可能性也会增加。ESG在提供其投资产品、战略和服务方面的可持续性、管理或其他数据输入或投资技术，进入新的国家或市场，金融产品和其他投资，以及当市场和技术的复杂性增加时。联邦公司声称并威胁要对其进行与商业有关的索赔，并且联邦和联邦联邦基金在正常的业务过程中，会受到某些监管要求(如例行检查和扫查及其他查询)的影响。此外，联邦和联邦基金可能受到与商业有关的索赔，与联邦赞助或管理有关的索赔，或将专有联邦基金纳入其401(K)计划或其他福利计划，以及行政、管理或民事调查和诉讼程序或其他管理索赔，而非正常经营过程。联邦无法评估或预测与商业有关的索赔、信托索赔或管理索赔(集体索赔)是否、何时或何种类型可能受到威胁或主张、可能寻求的损害赔偿或其他补救办法的类型或数额(在受到威胁或声称时可能是实质性的)、受到威胁的索赔是否会成为正式的未决调查、诉讼或诉讼，或者是否最终可能成功(无论是通过和解或裁决)，还是全部或部分地，不论是否在正常经营过程中或以外受到任何此类索赔的威胁或主张。联邦最初可能无法准确评估索赔的影响。鉴于任何索赔的结果本质上是不可预测和不确定的，结果可能不时产生，对联邦的业务、业务结果、财务状况和(或)现金流动产生不利影响。在某些情况下，保险范围可能无法获得或不能超过可扣减的金额，并且联邦联邦基金或由联邦管理的单独帐户可能必须承担因任何此类事项或因联邦的业务、产品和服务的运作而引起的索赔或任何损失或其他责任的费用。
联邦作为受控公司的地位. 联邦有两类普通股：A类普通股，有表决权；B类普通股，除非在某些有限的情况下是不投票的。A类普通股的所有流通股均由投票权股份不可撤销信托持有，以造福于Donahue家族的某些成员。该信托的三名受托人是联邦主席兼首席执行官兼董事会主席J.Christopher Donahue、他的兄弟Thomas R.Donahue、联邦副总裁、财务主管兼首席财务官和一名董事，以及他们的母亲Rhodora J.Donahue。因此，根据“纽约证券交易所上市公司手册”第303 A节，联邦公司可被认定为“受控公司”。作为一家受控公司，联邦公司有资格并依赖于豁免纽约证券交易所的几项公司治理要求，包括要求：(1)董事会的多数成员由独立董事组成；(2)该实体维持一个完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会，该委员会拥有一份书面章程，说明该委员会的宗旨和责任。因此，联邦董事会没有多数独立董事，也没有设立提名/公司治理委员会。联邦公司作为“受控制的公司”，也不受适用于赔偿委员会成员的赔偿顾问的某些额外独立要求和责任的限制。虽然联邦认为它的双重阶级结构是适当的，有利于它的股东，并且应该是一个被考虑到的因素。
32
股东在投资联邦公司时，作为一家具有双重等级结构的公司，联邦公司可能被排除在某些财务指数之外，这可能导致其B类普通股的投资减少，并对其股价产生不利影响。
项目1B-未解决的工作人员意见
没有。
项目2-属性
联邦公司拥有与其公司总部相关的材料运营租赁，该公司在宾夕法尼亚州匹兹堡的占地面积约为259，000平方英尺。联邦公司租用的办公空间用于其投资管理业务。
项目3-法律程序
此项目所需的信息包括在注(21)合并财务报表。
第4项-矿场安全披露
不适用。
第二部分
第五项-注册人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券
联邦B级普通股是在纽约证券交易所在FII的符号下。自2020年2月3日起，B类普通股开始以FHI为代号进行交易。
A类和B类普通股的受益股东的大致数目2020年2月7日，曾1和23,435分别。看见项目1A - 危险因素在标题下联邦作为受控公司的地位有关其A类普通股的其他信息。
下表汇总了第四季度联邦股票回购计划下的股票回购情况。2019.
总人数 股份 购进 | 平均 已付价格 每股 | 等额股总数 作为.的一部分购买的 公开宣布 计划或计划1 | 最大.class=‘class 2’> 5月份的股票 在.下购买 相关计划或相应的程序1 | ||||||||||
十月2 | 93,650 | $ | 28.89 | 85,000 | 809,401 | ||||||||
十一月2 | 161,453 | 31.39 | 150,000 | 659,401 | |||||||||
十二月2 | 165,949 | 23.58 | 112,646 | 546,755 | |||||||||
共计 | 421,052 | $ | 27.75 | 347,646 | 546,755 | ||||||||
1 | 2016年10月，董事会批准了一项股票回购计划，没有规定的到期日，允许回购最多可达400万B类普通股股份。到目前为止，还没有其他程序。2019年12月31日。看见注(15)向综合财务报表索取有关该方案的更多信息。 |
2 | 2019年10月、11月和12月，B类普通股分别有8，650股、11，453股和53，303股，加权平均价格分别为3.00美元、2.74美元和2.96美元，因为某些雇员没收了限制性股票。 |
看见项目12 - 某些受益所有人的担保所有权和管理及相关股东事项有关根据股权补偿计划授权发行的联邦证券的信息。
33
股票绩效图
以下业绩图表比较了投资者对联邦级B级普通股和标准普尔中盘400指数的总回报®指数(标准普尔中盘400指数)标准普尔1500资产管理及托管银行指数2019年12月31日.
该图表假定B类普通股和每种指数的投资价值为100美元2014年12月31日。总回报包括所有股息的再投资。作为标准普尔中盘400指数的一员2019年12月31日，联邦必须包括此比较。下文所列的历史信息不一定表明今后的业绩。联邦公司不对未来的股票表现作出或认可任何预测。
12/31/2015 | 12/31/2016 | 12/31/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | ||||||||||||||||
联邦制 | $ | 89.69 | $ | 95.50 | $ | 126.31 | $ | 96.83 | $ | 123.04 | ||||||||||
标准普尔中盘400指数 | $ | 97.82 | $ | 118.11 | $ | 137.30 | $ | 122.08 | $ | 154.07 | ||||||||||
标准普尔1500资产管理及保管银行指数 | $ | 90.23 | $ | 100.12 | $ | 129.56 | $ | 97.00 | $ | 122.45 | ||||||||||
34
项目6-选定的财务数据
本项目中选定的合并财务数据应与项目7 - 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析和项目8 - 财务报表和补充数据。截止的五年联邦选定的合并财务数据(管理资产除外)2019年12月31日从联邦经审计的综合财务报表中得出。
(单位：千，除每股数据和管理资产外) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
损益表数据1,2 | ||||||||||||||||||||
总收入 | $ | 1,326,894 | $ | 1,135,677 | $ | 1,102,924 | $ | 1,143,371 | $ | 926,609 | ||||||||||
营业收入 | 347,927 | 330,280 | 341,508 | 335,683 | 279,446 | |||||||||||||||
包括非控制在内的净收入 附属公司的相关利益3,4 | 277,125 | 222,299 | 294,901 | 221,514 | 171,986 | |||||||||||||||
归属于联邦爱马仕公司的净收入3,4 | 272,339 | 220,297 | 291,341 | 208,919 | 169,807 | |||||||||||||||
共享可归属于联邦Hermes公司的数据。 | ||||||||||||||||||||
每股收益-基本和稀释1,5 | $ | 2.69 | $ | 2.18 | $ | 2.87 | $ | 2.03 | $ | 1.62 | ||||||||||
每股现金红利6 | $ | 1.08 | $ | 1.06 | $ | 1.00 | $ | 2.00 | $ | 1.00 | ||||||||||
加权平均股票 | 97,259 | 96,949 | 97,411 | 99,116 | 100,475 | |||||||||||||||
加权平均股 | 97,259 | 96,949 | 97,412 | 99,117 | 100,477 | |||||||||||||||
期末资产负债表数据1 | ||||||||||||||||||||
无形资产、净额和商誉 | $ | 1,220,762 | $ | 1,149,247 | $ | 736,915 | $ | 733,137 | $ | 734,492 | ||||||||||
总资产7 | 1,880,131 | 1,543,683 | 1,231,410 | 1,155,107 | 1,187,203 | |||||||||||||||
长期债务 | 100,000 | 135,000 | 170,000 | 165,750 | 191,250 | |||||||||||||||
长期递延税负债净额 | 165,382 | 148,164 | 117,620 | 176,686 | 158,895 | |||||||||||||||
其他长期负债7 | 130,670 | 39,705 | 23,563 | 22,987 | 20,144 | |||||||||||||||
子公司可赎回的非控股权益1 | 212,086 | 182,513 | 30,163 | 31,362 | 8,734 | |||||||||||||||
联邦赫姆斯公司股东权益6 | 1,041,280 | 857,121 | 761,215 | 594,826 | 647,816 | |||||||||||||||
管理资产1 (以百万计) | ||||||||||||||||||||
截至期间终了 | $ | 575,874 | $ | 459,860 | $ | 397,570 | $ | 365,908 | $ | 361,112 | ||||||||||
期间平均数 | 509,180 | 415,388 | 366,421 | 362,938 | 353,493 | |||||||||||||||
1 | 2018年7月2日，联邦政府完成了Hermes获取自2018年7月1日起生效。看见注(3)向综合财务报表索取更多资料。 |
2 | 2016年和2015年，自愿收益相关费用减免总额分别为8，790万美元和3.336亿美元。2016年和2015年分配费用分别减少6 580万美元和2.406亿美元，2015年非控制利益导致的净收入710万美元，使联邦的税前净负面影响分别为2016年和2015年的2 200万美元和8 590万美元，部分抵消了这些费用减免额。看见项目1A - 危险因素在标题下短期低利率的潜在不良影响有关以下方面的补充信息：自愿减收与收益有关的费用. |
3 | 2018 包括2 900万美元有关两个衍生金融工具的损失Hermes获取。看见注(9)向综合财务报表索取更多资料。 |
4 | 2017 包括7 040万美元减少所得税准备金递延税负债净额的重估由于税法从而增加了净收入。 |
5 | 2017 包括$0.69每股收益增加递延税负债净额的重估由于税法. |
6 | 2016年包括支付给股东的特别股息$1.00每股或1.022亿美元. |
7 | 2019年总资产包括1.005亿美元2019年的其他长期负债包括1.075亿美元。看见注(2)向综合财务报表索取更多资料。 |
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项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析应结合阅读项目1- 商业, 项目1A - 危险因素, 项目6 - 选定财务数据和项目8 - 财务报表和补充数据.
一般
是美国最大的投资管理公司之一5，759亿美元在管理资产中截至2019年12月31日。联邦政府的大部分收入来自于咨询联邦基金和单独帐户在国内和国际市场。联邦还从提供行政和其他与基金有关的服务(包括分配和股东服务)和管理服务中获得收入。有关联邦市场的更多信息，请参见项目1 - 商业在标题下分销渠道与产品市场.
投资咨询费、行政服务费和其他服务的某些费用，如分配费和股东服务费，通常是以管理投资组合的平均净资产百分比计算的合同费用。联邦收入主要取决于影响管理资产价值的因素，包括市场条件和吸引和保留资产的能力。一般来说，联邦公司的投资产品和策略中的管理资产可以在任何时候赎回或撤回，而不需要事先通知。联邦服务的费率通常因资产和服务类型而异，并可能因资产级别的变化而有所不同。一般来说，向股权和多资产产品和战略提供咨询服务的管理费费率高于向固定收益和另类/私营市场产品和战略收取的管理费费率，而后者又高于货币市场产品和战略的管理费率。 同样，联邦基金的管理费率通常高于单独账户。同样，收入也取决于资产和产品类型的平均AUM的相对构成。联邦可实施费用豁免出于竞争的理由，如维持某些基金费用比率、满足管理要求或满足合同要求等。由于联邦公司的产品主要通过金融中介机构分配和提供服务，联邦公司向销售这些产品和策略的金融中介机构支付一部分赞助产品的费用。这些付款一般是按可归因于适用的金融中介机构的净资产的百分比计算的，占绝大多数。分布合并损益表的费用。的某些组成部分分布费用可能因资产类型、分销渠道和/或客户关系的大小而有所不同。联邦公司通常会支付货币市场管理资产和多资产基金收入的更大比例，而不是来自股票、固定收益和另类/私人市场基金的管理资产的收入。
联邦政府最重要的运营费用是补偿及有关费用和分布费用。补偿及有关费用包括基本工资、奖励报酬和其他雇员费用，包括工资税和福利。激励薪酬，包括基于股票的薪酬，可以根据各种因素而变化，包括但不限于联邦公司的整体运营结果、投资管理绩效和销售业绩。
对联邦的财务状况和经营结果的讨论和分析是以联邦综合财务报表为基础的。管理层在综合水平上评估联邦公司的业绩。因此，联邦在一运营部门，投资管理业务。管理层分析所有预期收入和支出，并在确定所提供服务的总体收费结构和评估新增业务时考虑市场需求。联邦的增长和盈利能力取决于其吸引和保留AUM的能力以及这些资产的盈利能力。费用豁免。共同基金相关服务的费用最终须经共同基金的独立董事或受托人批准。管理层认为，联邦公司财务业绩的有意义的指标包括AUM、总销售额和净产品销售额、总收入和净收入，包括总收益和稀释后每股收益。
36
业务发展
当前监管环境
联合公司及其投资管理业务是在美国内外都受到广泛的监管。联邦基金及其产品，如联邦基金和策略受联邦证券法的约束，主要是1933年法令，1934年法令，1940年法令和这个顾问法国家有关证券欺诈登记的法律；各监管机关、自律机构、交易所发布的规定或者其他规定。外国法律、法规或外国监管机构或其他主管部门颁布的其他规则。看见项目1 - 商业在标题下监管事项和项目1A - 危险因素在标题下法律、法规和其他规则的变化对联邦投资管理业务的潜在不利影响以获得更多信息。
资产要点
期末管理资产
截至12月31日， | 2019 | 2018 | 2019 对2018 | ||||||||
按资产类别划分 | |||||||||||
衡平法 | $ | 89,011 | $ | 72,497 | 23 | % | |||||
固定收益 | 69,023 | 63,158 | 9 | ||||||||
替代/私营市场1 | 18,102 | 18,318 | (1 | ) | |||||||
多资产 | 4,199 | 4,093 | 3 | ||||||||
长期资产总额 | 180,335 | 158,066 | 14 | ||||||||
货币市场 | 395,539 | 301,794 | 31 | ||||||||
管理资产总额 | $ | 575,874 | $ | 459,860 | 25 | % | |||||
按产品类型分列 | |||||||||||
基金： | |||||||||||
衡平法 | $ | 48,112 | $ | 36,584 | 32 | % | |||||
固定收益 | 44,223 | 40,490 | 9 | ||||||||
替代/私营市场1 | 11,389 | 11,365 | 0 | ||||||||
多资产 | 4,000 | 3,920 | 2 | ||||||||
长期资产总额 | 107,724 | 92,359 | 17 | ||||||||
货币市场 | 286,612 | 208,480 | 37 | ||||||||
基金资产共计 | 394,336 | 300,839 | 31 | ||||||||
单独账户： | |||||||||||
衡平法 | 40,899 | 35,913 | 14 | ||||||||
固定收益 | 24,800 | 22,668 | 9 | ||||||||
替代/私营市场 | 6,713 | 6,953 | (3 | ) | |||||||
多资产 | 199 | 173 | 15 | ||||||||
长期资产总额 | 72,611 | 65,707 | 11 | ||||||||
货币市场 | 108,927 | 93,314 | 17 | ||||||||
单独账户资产共计 | 181,538 | 159,021 | 14 | ||||||||
管理资产总额 | $ | 575,874 | $ | 459,860 | 25 | % | |||||
1 | 余额2019年12月31日 和2018包括82亿美元和83亿美元分别由非合并实体hermes gpe lp管理的基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
37
平均管理资产
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | 2017 | 2019 对2018 | 2018 2017年 | |||||||||||||
按资产类别划分 | ||||||||||||||||||
衡平法 | $ | 81,212 | $ | 70,680 | $ | 60,255 | 15 | % | 17 | % | ||||||||
固定收益 | 65,375 | 63,454 | 55,204 | 3 | 15 | |||||||||||||
替代/私营市场1 | 17,896 | 9,397 | 441 | 90 | NM | |||||||||||||
多资产 | 4,192 | 4,764 | 5,062 | (12 | ) | (6 | ) | |||||||||||
长期资产总额 | 168,675 | 148,295 | 120,962 | 14 | 23 | |||||||||||||
货币市场 | 340,505 | 267,093 | 245,459 | 27 | 9 | |||||||||||||
平均管理资产总额 | $ | 509,180 | $ | 415,388 | $ | 366,421 | 23 | % | 13 | % | ||||||||
按产品类型分列 | ||||||||||||||||||
基金： | ||||||||||||||||||
衡平法 | $ | 42,712 | $ | 36,984 | $ | 32,160 | 15 | % | 15 | % | ||||||||
固定收益 | 41,938 | 40,952 | 40,676 | 2 | 1 | |||||||||||||
替代/私营市场1 | 11,317 | 5,784 | 441 | 96 | NM | |||||||||||||
多资产 | 4,003 | 4,554 | 4,841 | (12 | ) | (6 | ) | |||||||||||
长期资产总额 | 99,970 | 88,274 | 78,118 | 13 | 13 | |||||||||||||
货币市场 | 238,876 | 182,828 | 176,580 | 31 | 4 | |||||||||||||
基金平均资产总额 | 338,846 | 271,102 | 254,698 | 25 | 6 | |||||||||||||
单独账户： | ||||||||||||||||||
衡平法 | 38,500 | 33,696 | 28,095 | 14 | 20 | |||||||||||||
固定收益 | 23,437 | 22,502 | 14,528 | 4 | 55 | |||||||||||||
替代/私营市场 | 6,579 | 3,613 | 0 | 82 | 0 | |||||||||||||
多资产 | 189 | 210 | 221 | (10 | ) | (5 | ) | |||||||||||
长期资产总额 | 68,705 | 60,021 | 42,844 | 14 | 40 | |||||||||||||
货币市场 | 101,629 | 84,265 | 68,879 | 21 | 22 | |||||||||||||
平均单独账户资产总额 | 170,334 | 144,286 | 111,723 | 18 | 29 | |||||||||||||
平均管理资产总额 | $ | 509,180 | $ | 415,388 | $ | 366,421 | 23 | % | 13 | % | ||||||||
1 | 截至年度的平均数2019年12月31日和2018包括82亿美元和41亿美元分别是由非合并实体hermes gpe lp管理的平均基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
38
股本基金和单独账户资产的变化
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | ||||||
股票基金 | ||||||||
初始资产 | $ | 36,584 | $ | 33,008 | ||||
销售 | 12,380 | 8,408 | ||||||
赎回 | (11,757 | ) | (12,192 | ) | ||||
净销售额(赎回) | 623 | (3,784 | ) | |||||
净交换 | 181 | (115 | ) | |||||
购置相关 | 2,191 | 11,131 | ||||||
外汇的影响1 | 54 | 0 | ||||||
市场损益2 | 8,479 | (3,656 | ) | |||||
期末资产 | $ | 48,112 | $ | 36,584 | ||||
权益独立账户 | ||||||||
初始资产 | $ | 35,913 | $ | 29,808 | ||||
销售3 | 7,842 | 5,547 | ||||||
赎回3 | (10,037 | ) | (10,209 | ) | ||||
净销售额(赎回)3 | (2,195 | ) | (4,662 | ) | ||||
净交换 | 0 | (1 | ) | |||||
购置相关 | 53 | 13,569 | ||||||
外汇的影响1 | (82 | ) | 0 | |||||
市场损益2 | 7,210 | (2,801 | ) | |||||
期末资产 | $ | 40,899 | $ | 35,913 | ||||
股本总额 | ||||||||
初始资产 | $ | 72,497 | $ | 62,816 | ||||
销售3 | 20,222 | 13,955 | ||||||
赎回3 | (21,794 | ) | (22,401 | ) | ||||
净销售额(赎回)3 | (1,572 | ) | (8,446 | ) | ||||
净交换 | 181 | (116 | ) | |||||
购置相关 | 2,244 | 24,700 | ||||||
外汇的影响1 | (28 | ) | 0 | |||||
市场损益2 | 15,689 | (6,457 | ) | |||||
期末资产 | $ | 89,011 | $ | 72,497 | ||||
1 | 反映为报告目的将非美元计价的澳元转换为美元所产生的影响.报告只包含2019年开始的单独外汇，以前包括在市场收益和(损失)中。再发 |
2 | 反映了投资组合所持证券的公允价值的大致变化，并在较小程度上反映了再投资红利、分配、净投资收入以及2018年汇率变动的影响。 |
3 | 对于某些账户，销售和赎回是在计算总投资回报之后，作为期初资产和期末资产之间的剩余差额计算出来的。 |
39
固定收益基金及独立账户资产的变动
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | ||||||
固定收益基金 | ||||||||
初始资产 | $ | 40,490 | $ | 41,144 | ||||
销售 | 16,730 | 16,594 | ||||||
赎回 | (16,311 | ) | (18,366 | ) | ||||
净销售额(赎回) | 419 | (1,772 | ) | |||||
净交换 | (98 | ) | 138 | |||||
购置相关 | 450 | 1,565 | ||||||
外汇的影响1 | 72 | 0 | ||||||
市场损益2 | 2,890 | (585 | ) | |||||
期末资产 | $ | 44,223 | $ | 40,490 | ||||
固定收入独立帐户 | ||||||||
初始资产 | $ | 22,668 | $ | 23,016 | ||||
销售3 | 4,694 | 3,562 | ||||||
赎回3 | (5,232 | ) | (5,004 | ) | ||||
净销售额(赎回)3 | (538 | ) | (1,442 | ) | ||||
净交换 | (110 | ) | (2 | ) | ||||
购置相关 | 0 | 1,167 | ||||||
外汇的影响1 | (12 | ) | 0 | |||||
市场损益2 | 2,792 | (71 | ) | |||||
期末资产 | $ | 24,800 | $ | 22,668 | ||||
固定收入共计 | ||||||||
初始资产 | $ | 63,158 | $ | 64,160 | ||||
销售3 | 21,424 | 20,156 | ||||||
赎回3 | (21,543 | ) | (23,370 | ) | ||||
净销售额(赎回)3 | (119 | ) | (3,214 | ) | ||||
净交换 | (208 | ) | 136 | |||||
购置相关 | 450 | 2,732 | ||||||
外汇的影响1 | 60 | 0 | ||||||
市场损益2 | 5,682 | (656 | ) | |||||
期末资产 | $ | 69,023 | $ | 63,158 | ||||
1 | 反映为报告目的将非美元计价的澳元转换为美元所产生的影响.报告只包含2019年开始的单独外汇，以前包括在市场收益和(损失)中。 |
2 | 反映了投资组合所持证券的公允价值的大致变化，并在较小程度上反映了再投资红利、分配、净投资收入以及2018年汇率变动的影响。 |
3 | 对于某些账户，销售和赎回是在计算总投资回报之后，作为期初资产和期末资产之间的剩余差额计算出来的。 |
40
替代/私人市场基金和单独账户资产的变化
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | ||||||
另类/私人市场基金1 | ||||||||
初始资产 | $ | 11,365 | $ | 366 | ||||
销售 | 1,062 | 1,127 | ||||||
赎回 | (1,721 | ) | (790 | ) | ||||
净销售额(赎回) | (659 | ) | 337 | |||||
净交换 | (65 | ) | (2 | ) | ||||
购置相关 | 0 | 10,823 | ||||||
外汇的影响2 | 430 | 0 | ||||||
市场损益3 | 318 | (159 | ) | |||||
期末资产 | $ | 11,389 | $ | 11,365 | ||||
另类/私营市场独立账户 | ||||||||
初始资产 | $ | 6,953 | $ | 0 | ||||
销售4 | 381 | 123 | ||||||
赎回4 | (738 | ) | (525 | ) | ||||
净销售额(赎回)4 | (357 | ) | (402 | ) | ||||
购置相关 | 0 | 7,686 | ||||||
外汇的影响2 | 264 | 0 | ||||||
市场损益3 | (147 | ) | (331 | ) | ||||
期末资产 | $ | 6,713 | $ | 6,953 | ||||
替代/私营市场共计1 | ||||||||
初始资产 | $ | 18,318 | $ | 366 | ||||
销售4 | 1,443 | 1,250 | ||||||
赎回4 | (2,459 | ) | (1,315 | ) | ||||
净销售额(赎回)4 | (1,016 | ) | (65 | ) | ||||
净交换 | (65 | ) | (2 | ) | ||||
购置相关 | 0 | 18,509 | ||||||
外汇的影响2 | 694 | 0 | ||||||
市场损益3 | 171 | (490 | ) | |||||
期末资产 | $ | 18,102 | $ | 18,318 | ||||
1 | 余额2019年12月31日和2018包括82亿美元和83亿美元分别由非合并实体hermes gpe lp管理的基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
2 | 反映为报告目的将非美元计价的澳元转换为美元所产生的影响.报告只包含2019年开始的单独外汇，以前包括在市场收益和(损失)中。 |
3 | 反映了投资组合所持证券的公允价值的大致变化，并在较小程度上反映了再投资红利、分配、净投资收入以及2018年汇率变动的影响。 |
4 | 对于某些账户，销售和赎回是在计算总投资回报之后，作为期初资产和期末资产之间的剩余差额计算出来的。 |
41
多资产基金和单独账户资产的变化
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | ||||||
多资产基金 | ||||||||
初始资产 | $ | 3,920 | $ | 4,783 | ||||
销售 | 317 | 472 | ||||||
赎回 | (864 | ) | (1,013 | ) | ||||
净销售额(赎回) | (547 | ) | (541 | ) | ||||
净交换 | 55 | (21 | ) | |||||
购置相关 | 11 | 45 | ||||||
市场损益1 | 561 | (346 | ) | |||||
期末资产 | $ | 4,000 | $ | 3,920 | ||||
多资产独立账户 | ||||||||
初始资产 | $ | 173 | $ | 231 | ||||
销售2 | 15 | 21 | ||||||
赎回2 | (29 | ) | (31 | ) | ||||
净销售额(赎回)2 | (14 | ) | (10 | ) | ||||
市场损益1 | 40 | (48 | ) | |||||
期末资产 | $ | 199 | $ | 173 | ||||
多重资产共计 | ||||||||
初始资产 | $ | 4,093 | $ | 5,014 | ||||
销售2 | 332 | 493 | ||||||
赎回2 | (893 | ) | (1,044 | ) | ||||
净销售额(赎回)2 | (561 | ) | (551 | ) | ||||
净交换 | 55 | (21 | ) | |||||
购置相关 | 11 | 45 | ||||||
市场损益1 | 601 | (394 | ) | |||||
期末资产 | $ | 4,199 | $ | 4,093 | ||||
1 | 反映了投资组合所持证券的公允价值的大致变化，并在较小程度上反映了再投资红利、分配和净投资收益的变化。 |
2 | 对于某些账户，销售和赎回是在计算总投资回报之后，作为期初资产和期末资产之间的剩余差额计算出来的。 |
42
长期资产总额变动
截至12月31日的数以百万计， | 2019 | 2018 | ||||||
长期基金资产总额1 | ||||||||
初始资产 | $ | 92,359 | $ | 79,301 | ||||
销售 | 30,489 | 26,601 | ||||||
赎回 | (30,653 | ) | (32,361 | ) | ||||
净销售额(赎回) | (164 | ) | (5,760 | ) | ||||
净交换 | 73 | 0 | ||||||
购置相关 | 2,652 | 23,564 | ||||||
外汇的影响2 | 556 | 0 | ||||||
市场损益3 | 12,248 | (4,746 | ) | |||||
期末资产 | $ | 107,724 | $ | 92,359 | ||||
长期独立账户资产总额 | ||||||||
初始资产 | $ | 65,707 | $ | 53,055 | ||||
销售4 | 12,932 | 9,253 | ||||||
赎回4 | (16,036 | ) | (15,769 | ) | ||||
净销售额(赎回)4 | (3,104 | ) | (6,516 | ) | ||||
净交换 | (110 | ) | (3 | ) | ||||
购置相关 | 53 | 22,422 | ||||||
外汇的影响2 | 170 | 0 | ||||||
市场损益3 | 9,895 | (3,251 | ) | |||||
期末资产 | $ | 72,611 | $ | 65,707 | ||||
长期资产总额1 | ||||||||
初始资产 | $ | 158,066 | $ | 132,356 | ||||
销售4 | 43,421 | 35,854 | ||||||
赎回4 | (46,689 | ) | (48,130 | ) | ||||
净销售额(赎回)4 | (3,268 | ) | (12,276 | ) | ||||
净交换 | (37 | ) | (3 | ) | ||||
购置相关 | 2,705 | 45,986 | ||||||
外汇的影响2 | 726 | 0 | ||||||
市场损益3 | 22,143 | (7,997 | ) | |||||
期末资产 | $ | 180,335 | $ | 158,066 | ||||
1 | 余额2019年12月31日 和2018包括82亿美元和83亿美元分别由非合并实体hermes gpe lp管理的基金资产，其中hermes持有股权法投资。 |
2 | 反映为报告目的将非美元计价的澳元转换为美元所产生的影响.报告只包含2019年开始的单独外汇，以前包括在市场收益和(损失)中。 |
3 | 反映了投资组合所持证券的公允价值的大致变化，并在较小程度上反映了再投资红利、分配、净投资收入以及2018年汇率变动的影响。 |
4 | 对于某些账户，销售和赎回是在计算总投资回报之后，作为期初资产和期末资产之间的剩余差额计算出来的。 |
43
联邦公司在资产类别和产品类型上的平均资产组合的变化对联邦公司的营业收入有着直接的影响。资产组合影响联邦公司的总收入，原因是每个资产类别和每投资美元产品类型的费率不同，分销费用的某些组成部分可能因资产类别、分销渠道和/或客户关系的大小而有所不同。下表列出了过去三年平均管理资产的相对构成以及来自每一资产类别和产品类型的总收入的百分比：
占总资产的百分比 | 占总税收的百分比 | |||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||
按资产类别划分 | ||||||||||||||||||
货币市场 | 67 | % | 64 | % | 67 | % | 40 | % | 37 | % | 41 | % | ||||||
衡平法 | 16 | % | 17 | % | 17 | % | 40 | % | 41 | % | 38 | % | ||||||
固定收益 | 13 | % | 16 | % | 15 | % | 14 | % | 16 | % | 17 | % | ||||||
替代/私营市场 | 3 | % | 2 | % | 0 | % | 3 | % | 2 | % | 0 | % | ||||||
多资产 | 1 | % | 1 | % | 1 | % | 2 | % | 3 | % | 4 | % | ||||||
其他 | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 1 | % | 1 | % | 0 | % | ||||||
按产品类型分列 | ||||||||||||||||||
基金： | ||||||||||||||||||
货币市场 | 47 | % | 44 | % | 48 | % | 37 | % | 34 | % | 38 | % | ||||||
衡平法 | 8 | % | 9 | % | 9 | % | 30 | % | 31 | % | 30 | % | ||||||
固定收益 | 8 | % | 10 | % | 11 | % | 12 | % | 14 | % | 15 | % | ||||||
替代/私营市场 | 2 | % | 1 | % | 0 | % | 1 | % | 1 | % | 0 | % | ||||||
多资产 | 1 | % | 1 | % | 1 | % | 2 | % | 3 | % | 4 | % | ||||||
其他 | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | ||||||
单独账户： | ||||||||||||||||||
货币市场 | 20 | % | 20 | % | 19 | % | 3 | % | 3 | % | 3 | % | ||||||
衡平法 | 8 | % | 8 | % | 8 | % | 10 | % | 10 | % | 8 | % | ||||||
固定收益 | 5 | % | 6 | % | 4 | % | 2 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||
替代/私营市场 | 1 | % | 1 | % | 0 | % | 2 | % | 1 | % | 0 | % | ||||||
多资产 | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 0 | % | ||||||
其他 | 0 | % | 0 | % | 0 | % | 1 | % | 1 | % | 0 | % | ||||||
管理资产总额表示某一时间点的AUM余额。相比之下，总平均管理资产表示一段时间内AUM的平均余额。由于基本上所有收入和分配费用的某些组成部分一般都是根据AUM计算的，所以平均管理资产的变化通常是反映同期收入和基于资产的支出变化的一个关键指标。
平均管理资产增加 23%为2019相比较2018。期末管理资产增加 25%在…2019年12月31日相比较2018年12月31日主要原因是货币市场和股票资产的增加。平均货币市场资产增加 27%为2019相比较2018。期末货币市场资产增加 31%在…2019年12月31日相比较2018年12月31日。平均股本资产增加 15%为2019相比较2018。期末权益资产增加 23%在…2019年12月31日相比较2018年12月31日主要原因是市场升值。平均固定资产增加 3%为2019相比较2018。期末固定资产增加 9%在…2019年12月31日相比较2018年12月31日主要原因是市场升值。2019年期间，衰退担忧消退、贸易紧张缓解和美联储(Federal Reserve)宽松政策共同推动股市再创新高，标准普尔500指数(S&P 500)的总回报率同比增长31.5%，为2013年以来最好的一年。通胀压力减弱，美联储(Fed)今年下半年目标基金利率下调0.25%，也推动债券收益率在今年下降，10年期国债收益率从2018年年底的2.69%降至2019年年底的1.92%。2019年全年，彭博巴克莱美国综合债券指数(Bloomberg BarclaysU.S.Aggregate Bond Index)的回报率为8.7%，为2002年以来
有关管理资产变动的解释，请参阅2018年12月31日相比较2017年12月31日2018年平均管理资产与2017年相比的变化，见联邦年度报告表10-K表2018年12月31日, 项目7 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析在标题“资产要闻”下面。
44
业务结果
有关2018年与2017年相比的变化的解释，见联邦关于表10-K的截止年度年度报告2018年12月31日, 项目7 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析在操作结果的标题下。
收入。收入增加 1.912亿美元在……里面2019相比较2018主要原因是(1)货币市场收入增加1.146亿美元，主要原因是平均货币市场资产增加；(2)货币市场收入增加9，640万美元赫尔墨斯与2018年相比，2019年又有两个季度的活动被列入综合财务报表(Hermes全年影响)。收入的增加因平均股本及多资产资产减少650万元及510万元而被部分抵销(不包括Hermes全年影响)分别。
联邦收入与平均管理资产的比率2019为0.26%，而为0.27%2018.
经营费用。业务费用共计2019 增加 1.736亿美元相比较2018. 补偿及有关费用增加 8 740万美元在……里面2019相比较2018主要与Hermes全年影响6 140万美元，奖励报酬增加1 550万美元，主要由国际努力和投资管理业绩驱动。分布费用增加 5 310万美元在……里面2019相比较2018主要原因是平均货币市场基金资产较高。系统和通信费用增加 1 310万美元2019年与2018年相比，主要涉及830万美元Hermes全年影响和420万美元，因为增加了市场数据服务。其余业务费用2019与之相比增加了2 000万美元2018主要原因是Hermes全年影响.
非营业收入(费用). 非营业收入(费用)、网，增加 5 150万美元在……里面2019相比较2018。增加的主要原因是：(1)2018年与Hermes收购有关的两个衍生金融工具的净亏损为2900万美元，损失净额为其他；(2)私人股本附带利息收入增加910万美元，涉及由非合并实体管理的资产，计入其他合并后的收入净额。此外,证券净损益增加930万美元主要原因是主要由合并投资公司持有的投资的市场价值增加。
所得税.所得税规定2019和2018曾.8 810万美元和7 390万美元分别。为.提供的经费2019 增加 1 420万美元相比较2018主要原因是由于收入、营业费用和非营业收入(费用)的变化，所得税前收入增加。实际税率是24.1%为2019和24.9%为2018。看见注(16)向综合财务报表索取关于实际税率以及其他税务披露的补充资料。
归属于联邦爱马仕公司的净收入净收益增加 5 200万美元在……里面2019相比较2018主要是由于上述收入、营业费用、非营业收入(费用)和所得税的变化。稀释每股收益2019 增加 $0.51相比较2018主要原因是增加净收入。
流动性与资本资源
流动资产。在…2019年12月31日，不计非控制权益的流动资产，包括现金和现金等价物、投资和应收款，共计3.591亿美元相比较2.221亿美元在…2018年12月31日。流动资产的变化将在下文讨论。
在…2019年12月31日，联邦流动资产包括对某些货币市场的投资和可能对国际主权债务和货币风险有直接和/或间接风险的波动价值联邦基金。联邦继续积极监测其投资组合，以管理某些欧洲国家(如英国退欧)、中国和某些其他受经济制裁国家的主权债务和货币风险。联邦公司富有经验的投资组合经理和分析师致力于通过定量分析和基本分析来评估信用风险。此外，关于国际风险敞口，某些货币市场基金(大约约2.12亿美元)，满足规则2a-7的要求或按照与规则2a-7相似的要求运作，包括主要投资于高质量国际银行名称的间接短期风险敞口，这些资产须经过联邦的信贷分析程序。
业务活动提供的现金.现金净额提供经营活动总数3.349亿美元为2019相比较2.063亿美元为2018。这个增加的1.286亿美元主要原因是：(1)收到的现金增加1.912亿美元增加先前讨论过的收入，(2)支付奖励报酬的现金减少6 500万美元(主要涉及2018年第三季度的Hermes雇员)和(3)支付的现金减少2 900万美元，原因是与Hermes获取2018年。这些减少额被(1)减少额部分抵消，原因是与5 310万美元与分配有关的增加先前讨论过的费用，(2)增加4 310万美元按合并后净购买投资支付的现金联邦制
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资金, (3) 支付的现金增加2 590万美元(不包括奖励报酬)，主要与Hermes全年影响(4)增加1 100万美元以现金支付税款，主要是由于税前帐面收入的增加。
投资活动使用的现金.在……里面2019，现金净额使用通过投资活动9 470万美元主要代表(1)1.034亿美元以现金支付购买投资，(2)5 800万美元以现金支付无限期生活管理基金资产的权利与收购PNC资本顾问有限责任公司投资管理业务的某些组成部分(3)1 500万美元已付财产和设备现金，部分抵销8 110万美元从投资的赎回中获得的收益。
融资活动使用的现金.在……里面2019，现金净额使用通过资助活动1.527亿美元。在这笔款项中，联邦支付了1.091亿美元或$1.08支付给普通股持有人的每股股利4 380万美元与其债务义务和已付债务有关1 570万美元回购B类普通股的股份，主要是与其股票回购计划有关(见注(15)提交综合财务报表，以获得更多信息)。这项活动被部分抵消880万美元从联邦的循环信贷机构借来的。
借款。2017年，联邦签署了联邦政府无担保的第三次修订和恢复信贷协议，其某些子公司作为担保方，由10家银行组成的银团作为贷款方，PNC银行、全国协会作为行政代理，PNC资本市场有限责任公司作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，花旗全球市场公司作为联合牵头安排人，花旗银行，N.A.为联合代理，TD银行，N.A.为文件代理(信贷协议)。这个信贷协议由一个3.75亿美元循环信贷设施2亿美元可通过一个可选的增加(或手风琴)功能。原始收益用于一般公司用途，包括与收购、股息、投资和股票回购有关的现金付款。截至2019年12月31日联邦2.75亿美元可根据信贷协议。看见附注(12)向综合财务报表索取更多资料。
信用协议包括利息覆盖比率契约(利息、税项、折旧和摊销前的综合收益)(EBITDA)和杠杆比率契约(合并债务与合并债务)EBITDA)以及其他习惯条款和条件。联邦遵守了其所有的契约，包括其在截止年度的利息覆盖率和杠杆率。2019年12月31日。所需利息覆盖率至少为4：1，2019年12月31日，联邦的利息覆盖率是相当高的941.要求杠杆率不超过3比1，2019年12月31日，联邦的杠杆比率0.2降至1。“信贷协定”还规定了某些违约和交叉违约条款，允许放款人/对手方加快偿还未偿债务，如果不能在适用的宽限期内治愈的话。 违约事件一般包括违约、未能支付所需贷款、破产、停止营业、留置权或评估通知以及其他需要偿还借款数额的自愿或非自愿程序。
红利。现金红利 1.091亿美元, 1.069亿美元 和 1.015亿美元 已付 2019, 2018 和 2017 分别给联邦普通股持有者。 为了纳税目的，所有股息都被视为普通股息。
未来的现金需求。除下文所述的合同义务外，管理层预计现金的主要用途将包括为企业收购和全球扩张提供资金、提供资金分配支出、支付奖励和基本报酬、支付股东红利、偿还债务、纳税、回购公司股票、开发和播种新产品和战略、修改现有产品、战略和关系以及为财产和设备(包括技术)提供资金。任何数量的因素都可能导致联邦未来的现金需求增加。由于投资管理业务的严格管理性质，管理层预计，合规和投资管理人员、合规系统和技术以及相关专业和咨询费的总支出可能继续增加。
在……上面 2020年1月30日，董事会宣布 $0.27 每股股息。股利应支付给有记录的股东。 2020年2月7日，导致 2 730万美元 被付 2020年2月14日.
在评估了联邦公司现有的流动资产，预计将继续从运营中获得现金流量后，它的借款能力信贷协议而它获得额外融资安排和发行债务或股票的能力，管理层相信它将有足够的流动性来满足其目前和可合理预见的现金需求。
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财务状况
下面的讨论总结了其他地方未讨论的资产和负债的重大变化。管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析.
善意在…2019年12月31日 减少 3 510万美元从…2018年12月31日主要原因是与Hermes获取(见注(3)合并财务报表)。
无形资产，净额在…2019年12月31日 增加 1.066亿美元从…2018年12月31日主要原因是5 800万美元无限期管理基金资产的权利与收购PNC资本顾问有限责任公司投资管理业务的某些组成部分。其余差额主要与与Hermes获取(见注(3)合并财务报表)。
下列项目因自2019年1月1日起采用新的租赁指南而增加：(1)资产净值(1.005亿美元), (2) 租赁负债 (1 360万美元)和(3)长期租赁负债 (1.075亿美元)。此外,其他长期负债在…2019年12月31日减少1 660万美元从…2018年12月31日主要是由于按照这一规定将某些租赁相关负债重新归类为使用权(ROU)资产.看见注(2)和注(18)向综合财务报表索取更多资料。
应计补偿和福利在…2019年12月31日 增加 2 360万美元从…2018年12月31日主要原因是2019年应计奖励应计项目记录在2019年12月31日(1.173亿美元)，由2019年第一季度支付的2018年应计年度奖励薪酬(9 900万美元)部分抵销。
表外安排
截至2019年12月31日和2018，联邦没有任何重要的资产负债表外安排。
合同义务
下表显示2019年12月31日，联邦的重要最低不可取消合同义务的付款日期。这些付款是按合同应付给收款人的数额，不包括任何账面价值调整数。下表进一步讨论了每项义务的性质。
应付款项 | ||||||||||||||||||||
以百万计 | 2020 | 2021-2022 | 2023-2024 | 2024年以后 | 共计 | |||||||||||||||
长期债务 | $ | 0.0 | $ | 100.0 | $ | 0.0 | $ | 0.0 | $ | 100.0 | ||||||||||
经营租赁义务 | 17.9 | 35.8 | 36.3 | 53.1 | 143.1 | |||||||||||||||
购买义务 | 31.9 | 15.4 | 9.1 | 8.6 | 65.0 | |||||||||||||||
其他义务 | 2.7 | 0.5 | 0.0 | 0.0 | 3.2 | |||||||||||||||
共计 | $ | 52.5 | $ | 151.7 | $ | 45.4 | $ | 61.7 | $ | 311.3 | ||||||||||
长期债务义务。未清本金须不迟于信贷协议。金额仅包括本金。利息是可变的，基于利波加上112.5基点差，按照信贷协议。假设管理层目前偿还信贷协议的计划利波截至2019年12月31日，联邦支付的利息估计为260万美元和230万美元为2020和2021-2022分别。未来现金需求的任何变化都可能影响预计的还款时间表。因此，管理层的还款计划可能会因管理层的酌处权而发生变化，这可能会影响估计的利息支付。看见附注(12)向综合财务报表索取更多资料。
经营租赁义务。看见注(18)向综合财务报表索取更多资料。
购买义务。 联邦是各种合同的当事方，根据这些合同，它接受某些服务，包括销售和信息技术服务、获取各种与基金有关的信息系统和研究数据库、贸易订单传送和恢复服务以及其他服务。这些合同包含某些最低限度的不可取消的付款、取消条款和续签条款。 这些合同要求支付到2027年。这类服务的费用作为已发生的费用列支。
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可变利益实体
在正常业务过程中，联邦参与各种可能被视为可变利益实体的实体(维s)。联邦确定它是联邦基金因此，在合并财务报表中合并这些重要实体的资产、负债和业务。看见注(6)向综合财务报表索取更多信息。
最近的会计公告
有关适用于联邦的新会计准则的完整列表，请参见注(2)合并财务报表。
关键会计政策
联邦合并财务报表是按照美国普遍接受的会计原则编制的(GAAP)。在编制财务报表时，管理层必须作出影响合并财务报表和所附附注所报告数额的估计和假设。管理层不断评估会计政策，并估计其用于编制综合财务报表的情况。总的来说，管理层的估算是基于历史经验、第三方专业人士提供的信息以及在事实和情况下被认为是合理的其他各种假设。实际结果可能与管理层所作的估计不同，这些差异可能是重大的。
中所述的重要会计政策注(1)对于合并财务报表，管理层认为，其关于资产收购和企业合并、商誉和无形资产以及Hermes可赎回的不可控制权益的会计政策涉及更高程度的判断力和复杂性。
资产收购和业务合并。Federated执行一项分析，以确定事务是否符合美国GAAP下的业务定义。在确定一套资产和活动是否构成一项业务时，管理层考虑所获得的总资产的大部分公允价值是否主要集中于单一可识别资产还是一组类似的可识别资产。如果达到这一门槛，这些资产和活动不符合企业的定义，交易被视为资产购置。如果没有得到满足，管理部门就会评估这些资产和活动是否符合企业的要求，其中至少包括投入和实质性过程，这些投入和实质性过程共同对创造产出的能力作出了重大贡献。如果这些资产和活动不符合这些要求，交易将作为资产购置入账。
不符合企业这一定义的交易被视为资产购置。资产购置采用成本积累和分配方法进行核算，其中交易成本按相对公允价值分配给购置日获得的合格资产和承担的负债。交易成本包括转移给卖方的价款和发生的任何直接交易费用。在以前的资产收购中获得的主要资产是管理基金资产的权利。在收益法下，基金资产管理权是一种无形资产，它通过量化资产产生的折现现金流量来估算公允价值。在资产购置中不承认商誉。
符合企业这一定义的交易按照会计的获取方法作为企业合并进行核算。在企业合并中转让给卖方的代价按公允价值计算，并计算为联邦转让的资产的购置日公允价值、联邦对购买方承担的负债和联邦发行的任何权益的总和。直接交易费用作为业务合并发生的费用列支。从收购之日起，被收购企业的经营结果包括在联邦公司的结果中。
在企业合并中获得的管理基金资产和商号的权利按公允价值记录。在收益法下，基金资产管理权的公允价值由超额收益法确定。在收益法下，商标名称的公允价值由特许权使用费救济法确定。每种方法都考虑各种因素，以预测预计将从资产中产生的未来现金流。在对所有单独可识别资产和负债的公允价值进行估计后，商誉的入账条件是：所支付的代价超过可单独识别的已获得资产的公允价值之和，减去承担的负债。
就资产收购和企业合并而言，在对所收购的无形资产进行估值时所使用的重要假设通常包括：(1)资产的估计使用寿命；(2)预计的AUM；(3)预计的收入增长率；(4)预计的税前利润率；(5)税收比率；(6)相应的贴现率；(7)在商标估价的情况下，特许权使用费。联邦已经确定，某些获得的资产，主要是管理基金资产和商品名称的某些权利，具有无限期的使用寿命。在得出这一结论时，管理层考虑了被收购资产的法律、法规和商定条款、资产的最高和最佳使用、商定续延所需的成本和努力水平，以及
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过时、需求、竞争和其他可能影响资产公允价值的经济因素的影响。管理部门根据估计的市场增值或折旧率和估计的净赎回率或销售率来估算基础管理资产的变动率。每项管理资产的预期收入和所购资产的增量运营费用通常是根据商定的条件、平均市场参与者数据和历史经验确定的。税率的假设是根据现行税率和预测税率计算的。贴现率按目前的市场回报率估算。特许权使用费是在考虑到类似的第三方特许协议、税前利润率和商标名称的年龄和重要性之后估算的。鉴于资产收购和企业合并会计的复杂性和判断力，管理层可以利用独立估价专家的服务来协助这一进程。
商誉和无形资产。在购置之日确定可识别无形资产的商誉数额和公允价值的过程需要管理人员作出重大估计和判断。如果这些假设随后发生的变化与最初估值中使用的假设有很大不同，则财务报表中记录的商誉和(或)无形资产数额可能会受到减损。此外，有限寿命无形资产可能需要加速摊销费用.这些调整可能对联邦公司的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。
商誉自6月30日起每年审查一次减值，或在存在潜在减值指标时进行审查。联邦公司有一个单一的报告单位，与联邦的单一业务部门保持一致，所有商誉都已转让给该部门。联邦首先进行定性分析，并考虑各种因素，包括宏观经济和具体实体的考虑，行业和市场条件，以及总体财务业绩。如果有迹象表明报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性大于不可能，则执行定量减值测试。在…2019年12月31日联邦7.745亿美元以善意记录在其合并资产负债表。在本报告所述期间，没有记录到任何损伤。2019年12月31日, 2018或2017.
无限期无形资产从10月1日起每年在会计单位一级审查减值，或者当潜在减值指标存在时。管理层可以采用定性或定量的方法，要求对通过考虑各种因素收集的正面和负面证据进行加权，以确定无限期无形资产或资产组是否更有可能受到损害。2019年，管理层采用了定量方法。管理层考虑宏观经济和实体特定的因素，包括预计的AUM、预计的收入增长率、预计的税前利润率、税率、贴现率，以及在商品名称估值情况下的特许权使用费。此外，管理层每季度重新考虑事件或情况是否表明可能发生了使用寿命的变化。管理层监测的使用寿命可能发生变化的指标一般包括资产预期使用情况的变化、受管理资产水平的大幅下降、对“公约”的法律、监管或合同规定的修改。管理基金资产的权利、过时、需求、竞争和可能影响基金预期业绩和存在的其他经济因素的影响，以及基本经营现金流量的大幅度减少。
有限寿命无形资产在其估计使用寿命的基础上按直线摊销.有限寿命无形资产至少每年审查一次减值，或者当潜在减值指标存在时。
如果基础管理资产或其他条件的实际变化表明资产更有可能受到损害，或者如果估计的使用寿命减少，管理部门将使用收入法估算无形资产的公允价值，其中将未来现金流量贴现。减值是指无形资产的账面价值超过公允价值时的减值。
在…2019年12月31日联邦4.462亿美元的无形资产合并资产负债表。在本报告所述期间，没有记录到任何损伤。2019年12月31日, 2018或2017.
爱马仕可赎回的不可控制的利益。Hermes非控制权益代表股权，该权益受看跌期权契约条款的约束，可在未来预定日期由非控制方或联邦选择赎回，因此并不完全在联邦控制范围内。子公司的净收益或亏损及相关股息根据其相对所有权百分比分配给联邦和非控股利益持有人。
Hermes非控制权益账面价值每季度通过对留存收益的相应调整，调整至账面价值或当前赎回价值(公允价值)的较高水平。管理层可以使用三种方法来协助估算当前赎回价值(公允价值)：(1)收益法下的现金流量贴现法；(2)市场法下的上市公司准则法；(3)市场法下的准则性公共交易方法。估算的当前赎回价值是从三种方法中的每一种方法的结果的同等加权中得出的。当前赎回价值的估算包括以下方面的重要假设：(1)预计的AUM；(2)预计的
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税收增长率；(3)预计税前利润率；(4)税率；(5)贴现率。管理部门根据估计的市场增值或折旧率和估计的净赎回率或销售率来估算基础管理资产的变动率。每项管理资产的预期收入和所购资产的增量运营费用通常是根据商定的条件、平均市场参与者数据和历史经验确定的。税率的假设是根据现行税率和预测税率计算的。贴现率是按目前的市场回报率估算的。在…2019年12月31日联邦1.922亿美元在可赎回、不可控制的子公司中，与Hermes相关的权益记录在其综合资产负债表上。
第7A项-市场风险的定量和定性披露
在正常的业务过程中，联邦公司面临着证券市场和一般经济的波动。作为一名投资经理，联邦公司的业务要求它不断地识别、评估、监控和管理市场和其他风险，包括影响其投资组合的风险。联邦投资联邦基金主要目的是从资本增值、投资收入或两者都获得回报，或在新启动的情况下联邦基金或新的独立账户策略，为产品或策略提供可投资现金以建立业绩记录。这些投资使联邦面临各种市场风险。单一投资可能会使联邦面临利率、信用评级、股票价格和外汇汇率变动带来的多重风险。联邦公司管理其市场风险敞口，方法是在不同资产类别之间实现投资多样化，并不时根据市场风险和其他因素的变化改变其投资持有量。此外，在某些情况下，联邦为对冲某些市场风险而购买衍生工具。
利率风险是指利率波动会导致收益意外波动的风险，而信用风险则是债券发行人可能违约的风险。在…2019年12月31日由于投资于某些合并投资公司持有的债券及策略(2，760万元)，以及持有固定收益投资，联邦银行面临利率风险。联邦基金(580万美元)。在…2019年12月31日，管理层考虑了假设的200个基点的利率波动.管理层确定，这种波动对这些投资的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。在…2019年12月31日，这些投资和货币市场账户中的额外投资(2.116亿美元)面临信用风险。在…2019年12月31日，管理层认为信贷利差是假设的200基点波动.管理层确定，这种波动对这些投资的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。
联邦政府还面临着与信贷协议。这个信贷协议以.为基础的利息利波加上112.5基点的利差。在…2019年12月31日的余额信贷协议曾.1亿美元。管理部门考虑了假设的200基点波动。利波利率。管理层确定，这种波动的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。这个信贷协议面临信用风险的风险2019年12月31日。如果联邦银行的信用评级被下调，联邦银行将面临利率利差和承诺费的增加，根据信贷协议。管理层确定，这种降级的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。
价格风险是指一项投资的市场价格下降并最终导致确认损失的风险。联邦公司因其4 280万美元的股权投资而面临价格风险。联邦基金和单独帐户在…2019年12月31日。联邦公司对这些产品和策略的投资代表了其最大的亏损风险。在…2019年12月31日，管理层认为公允价值有20%的假设波动，并确定这种波动对这些投资的影响不会对联邦政府的财务状况或业务结果产生重大影响。
外汇风险是指投资价值因汇率变动而发生变化的风险。截至2019年12月31日，联邦公司因其在外汇方面的投资而面临外汇风险。联邦基金持有非美元证券以及联邦某些外国经营子公司持有的非美元经营现金账户和应收账款(4，160万美元)。持有的这些投资和现金帐户2019年12月31日，管理层考虑了所有适用的货币汇率假设的20%的波动，并确定这种波动对这些投资和现金账户的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。
联邦还对外国业务进行了某些投资，其净资产和经营结果在合并后转化为美元时面临外币风险。期间2019, 联邦公司以英镑计价的多数股权子公司 进入 外币远期交易s 为防范美元汇率波动(合计名义金额)5 300万英镑)。这个附属公司
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由于其部分收入是以美元赚取的，因此存在外汇兑换风险。管理层考虑到货币汇率假设的20%的波动，并确定这种波动的影响不会对联邦的财务状况或业务结果产生重大影响。
除了联邦投资的市场风险外，联邦公司的几乎所有收入都是基于AUM计算的。因此，管理资产的市场价值的变化直接影响联邦的收入。由于市场或其他条件的变化，这些资产的公允价值下降将对收入和净收入产生不利影响。假设管理资产的收入与平均AUM的比率2019保持不变，在任何一个时期的平均AUM下降20%将导致相应的20%的收入下降。某些费用，包括分配和补偿及相关费用，不得因管理资产市值的变化而变化。因此，受管理资产市值下降对净收入的影响可能大于或低于管理资产市值的百分比下降。有关管理资产和影响联邦收入的因素的进一步讨论，请参见项目1A - 危险因素和包括在项目7 - 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析标题下的一般和资产重点。
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项目8-财务报表和补充数据
管理层对财务报告内部控制的评估
联合爱马仕公司(包括其合并子公司，联邦)管理层负责在本年度报告中编制、完整和公平地列报合并财务报表。这些合并财务报表和附注是根据管理层认为公平和准确地反映联邦公司业务和财务状况的会计记录编制的，这些合并财务报表和附注是按照美国公认的会计原则编制的。合并的财务报表包括根据管理层的最佳估计和判断编制的数额，考虑到目前掌握的信息和管理层对当前情况和情况的看法。
管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制，以便根据美国公认的会计原则合理保证财务报告的可靠性和编制财务报表。与财务报表有关的财务报告内部控制制度由管理层评估其有效性，并对其可靠性进行测试。已采取行动纠正已查明的潜在缺陷。任何内部控制制度，无论设计得多么好，都有其固有的局限性，包括有可能绕过或推翻控制，可能会发生错误或欺诈所造成的错报，而不会被发现。此外，由于条件的变化，内部控制的效力可能会随着时间的推移而变化。因此，即使是有效的内部控制制度也只能在编制财务报表方面提供合理的保证。
截至2005年，管理层评估了联邦对财务报告的内部控制的有效性2019年12月31日，关于Treadway委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架所述财务报告的有效内部控制标准(2013年框架)。根据这一评估，管理层得出结论认为，截至2019年12月31日，联邦对财务报告的内部控制是有效的。安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)是一家独立注册的公共会计师事务所，对本年度报告中的合并财务报表进行了审计，并对财务报告内部控制的有效性进行了审计。
联邦赫姆斯公司
/S/J.Christopher Donahue | /S/Thomas R.Donahue | |
克里斯托弗·多纳休 | 托马斯·多纳休 | |
总裁兼首席执行官 | 首席财务官 | |
2020年2月21日 | ||
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独立注册会计师事务所报告
致联合爱马仕公司股东和董事会。
关于财务报表的意见
我们已审计了所附的联合爱马仕公司的合并资产负债表。(公司)截至2019年12月31日和2018，本报告所述期间的收入、综合收入、权益变化和现金流量的相关综合报表2019年12月31日，以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面公允地反映了公司在2019年12月31日和2018，以及在本报告所述期间每年的业务结果和现金流动情况。2019年12月31日，符合美国普遍接受的会计原则。
我们还按照公共公司会计监督委员会(美国)的标准进行了审计(PCAOB)，公司对财务报告的内部控制2019年12月31日，根据“内部控制-特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架”(2013年框架)确定的标准和我们于2013年提交的报告2020年2月21日对此发表了无条件的意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一间注册于PCAOB并根据美国联邦证券法和证券交易委员会及PCAOB的适用规则和条例，要求该公司独立。
我们的审计工作是按照PCAOB。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是本期间对财务报表进行的审计所产生的事项，这些事项已通知审计委员会或需要告知审计委员会，这些事项包括：(1)对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)披露涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对合并财务报表的总体看法，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。
无形资产的估价 | |
对此事的说明 | 截至2019年12月31日，该公司拥有3.872亿美元的无限期无形资产(不包括商誉)，包括3.352亿美元的基金资产管理权和5200万美元的商号。如合并财务报表附注1(J)所述，无限期无形资产每年在会计单位一级测试，或在存在潜在减值指标时进行测试，以确定会计单位是否更有可能受损。此外，管理层每季度重新考虑事件或情况是否表明可能发生了使用寿命的变化。如果公司会计单位的账面价值超过公允价值，减值损失将确认为相当于账面价值超过公允价值的数额。 |
审计公司对无限期无形资产的年度减值测试，包括重新考虑估计的使用寿命，是复杂和判断性的，因为在确定无限期无形资产的公允价值时存在很大的估计不确定性。用来估计无限期无形资产公允价值的重要假设包括贴现率和某些构成预测结果的基础的假设，如预计收入增长率、预计税前利润率以及在商标名称方面的特许权使用费率。这些重要的假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的重大影响. | |
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我们如何在审计中处理这一问题 | 我们获得了理解，评估了设计，并测试了对公司无形资产减值测试过程的控制的运作效果，包括对管理层对估计使用寿命的审查和上述重要假设的控制。 |
我们检验公司无限期无形资产估计公允价值的审计程序包括，除其他外，让我们的估价专家协助评估所使用的公允价值方法，评估上述管理层的重要假设，并测试基本数据的完整性和准确性。例如，我们将重要假设与当前行业、市场和经济趋势、历史结果等相关因素进行了比较。我们还评估了其他因素，如影响无限期无形资产使用寿命的法律、法规或合同条款的变化。此外，对于每个无限期无形资产的会计单位，我们请我们的估价专家协助评估贴现率，其中包括将选定的贴现率与公司的加权平均资本成本和与预计现金流量相关的风险进行比较，以及特许权使用费率，包括评估可比的特许权使用费率和确定所选费率的合理性。我们评估了公司历史预测现金流的准确性，并对上述某些重要假设进行了敏感性分析，以评估因重大假设的变化而产生的无限期无形资产公允价值的变化。此外，我们还评估了合并财务报表中披露情况是否充分。 | |
资产购置会计 | |
对此事的说明 | 2019年11月18日，该公司完成了对PNC资本顾问有限责任公司投资管理业务某些组成部分的收购，总收购成本为5，800万美元。如合并财务报表附注10(A)所述，这笔交易作为资产购置入账，因为所购资产的公允价值基本上都集中在单一的可识别资产中，其中包括管理基金资产的权利。 |
审计公司对资产购置的会计是复杂的，因为在确定交易应作为资产收购还是企业合并，以及确定获得的基金资产管理权的使用寿命和公允价值时，需要作出重大判断。评价一套所获资产和活动是否构成资产购置需要作出判断，以确定所获得资产的公允价值是否基本上全部集中在一项可识别的资产中，而管理资金资产的既得权利的使用寿命的确定则取决于对这些权利的法律、监管或合同规定的考虑。在确定基金资产管理权的公允价值时存在很大的估计不确定性，这主要是因为在收益法下，估计公允价值对超额收益法中使用的重要假设很敏感，其中包括贴现率和构成预测结果基础的某些假设，例如预测收入增长率和预计税前利润率。这些重要的假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的重大影响. | |
我们如何在审计中处理这一问题 | 我们获得了理解，评估了设计，并测试了对公司资产获取过程的会计控制的运作效果，包括对管理层对获得的权利的使用寿命的审查和上述重要假设的控制。 |
我们的审计程序评估该交易是否应作为资产购置或商业合并核算，除其他外，评估公司管理基金资产的既得权利是否实质上代表所获得的总资产的全部公允价值。我们检验公司管理基金资产的既得权利的估计公允价值的审计程序包括，除其他外，让我们的估值专家协助评估所使用的公允价值方法，评估管理层上述重要假设，并测试基本数据的完整性和准确性。具体来说，我们比较了当前和历史产业、市场和经济趋势的重要假设。我们还评估了管理层根据上述因素对既得权利的使用寿命进行评估的合理性。此外，我们还让我们的估值专家协助评估贴现率，包括比较公司的加权平均资本成本和与预计现金流相关的风险。我们做了敏感性测试 | |
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对上文所述的某些重要假设进行分析，以评估管理基金资产的既得权利的公允价值的变化，这些变动将因重大假设的变化而产生。此外，我们还评估了合并财务报表中披露情况是否充分。 | |
Hermes可赎回非控股权益的估值 | |
对此事的说明 | 截至2019年12月31日，非上市公司Hermes基金管理有限公司(Hermes)可赎回的非控股股权为1.922亿美元。如合并财务报表附注1(P)和注3所进一步说明的那样，Hermes可赎回的非控制权益是指临时权益，可由有关各方在未来预定日期按当时的公允价值行使的期权或可赎回的期权。正如合并财务报表附注1(P)中进一步说明的那样，Hermes可赎回的非控制权益的账面价值按季度调整，以使当前账面价值或当前赎回价值(公允价值)更高。该公司通过同样加权收益法下的现金流量公允价值折现法、市场法下的上市准则法和市场法下的公共交易准则法的结果来估算目前的赎回价值。 |
审计公司对可赎回的Hermes非控股权益当前赎回价值的衡量是复杂和判断的，因为对贴现现金流公允价值计算的输入涉及主观假设，具有很大的估计不确定性。这种重大的估计不确定性主要是由于当前赎回价值对贴现率的敏感性，以及在贴现现金流公允价值法中使用的关于未来业绩的其他一些重要假设，例如预计收入增长率和税前利润率预测。这些重要的假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的重大影响. | |
我们如何在审计中处理这一问题 | 我们获得了理解，评估了设计，并测试了对公司衡量Hermes中可赎回的非控制权益的当前赎回价值的控制的运作效果，包括对管理层对上述重要假设的审查的控制。 |
为了测试Hermes中可赎回的非控制权益的当前赎回价值，我们的审计程序包括，除其他外，我们的估值专家协助评估在公司公允价值计量中使用折现现金流量方法的情况，评估管理层上述重要假设，并测试基础数据的完整性和准确性。例如，我们通过将这些重要假设与当前行业、市场和经济趋势、Hermes的历史结果以及其他相关因素进行比较，来评估预期的收入增长率和税前利润率的合理性。我们还评估了公司预计现金流的历史准确性。此外，我们还让我们的估值专家协助评估贴现率，包括将选定的贴现率与实体的加权平均资本成本以及与预计现金流量相关的风险进行比较。我们还对上述某些重要假设进行了敏感性分析，以评估Hermes中可赎回的非控制权益的公允价值的变化，这将导致重大假设的变化。此外，我们还评估了合并财务报表中披露情况是否充分。 | |
/S/Ernst&Young LLP | |
自1996年以来，我们一直担任该公司的审计师。
宾夕法尼亚州匹兹堡
2020年2月21日
55
独立注册会计师事务所报告
致联合爱马仕公司股东和董事会。
关于财务报告内部控制的几点看法
截至目前，我们已审计了联邦爱马仕公司对财务报告的内部控制。2019年12月31日，根据“内部控制-特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架”(2013年框架)制定的标准(COSO标准)。在我们看来，联邦Hermes公司。(公司)在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制2019年12月31日，根据COSO标准。
我们还按照公共公司会计监督委员会(美国)的标准进行了审计(PCAOB)公司的合并资产负债表2019年12月31日和2018，本报告所述期间的收入、综合收入、权益变化和现金流量的相关综合报表2019年12月31日，以及相关的注释和我们的报告2020年2月21日对此发表了无条件的意见。
意见依据
公司管理层负责维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在所附的管理部门对财务报告的内部控制评估中。我们的职责是根据我们的审计，就公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一间注册于PCAOB，并须根据美国联邦证券法及证券交易委员会的适用规则及规例，就该公司而言是独立的。PCAOB.
我们按照PCAOB。这些标准要求我们规划和进行审计，以合理保证是否在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估重大弱点存在的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作效果，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义与局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，目的是根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)保持记录，以合理详细、准确和公正的方式反映公司资产的交易和处置情况；(2)提供合理的保证，证明记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，而且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；(3)对防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置，提供合理的保证。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现误报。此外，对未来期间的任何有效性评价的预测都有可能由于条件的变化而导致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能恶化。
/S/Ernst&Young LLP | |
宾夕法尼亚州匹兹堡
2020年2月21日
56
合并资产负债表 | ||||||||
(千美元) | ||||||||
十二月三十一日 | 2019 | 2018 | ||||||
资产 | ||||||||
流动资产 | ||||||||
现金及现金等价物 | $ | $ | ||||||
投资-综合投资公司 | ||||||||
投资-附属公司和其他 | ||||||||
应收账款，扣除准备金14美元和50美元 | ||||||||
应收款-附属公司 | ||||||||
预付费用 | ||||||||
其他流动资产 | ||||||||
流动资产总额 | ||||||||
长期资产 | ||||||||
善意 | ||||||||
无形资产，净额 | ||||||||
财产和设备，净额 | ||||||||
资产使用权净额 | 0 | |||||||
其他长期资产 | ||||||||
长期资产总额 | ||||||||
总资产 | $ | $ | ||||||
负债 | ||||||||
流动负债 | ||||||||
应付帐款和应计费用 | $ | $ | ||||||
应计补偿和福利 | ||||||||
租赁负债 | 0 | |||||||
其他流动负债 | ||||||||
流动负债总额 | ||||||||
长期负债 | ||||||||
长期债务 | ||||||||
长期递延税负债净额 | ||||||||
长期租赁负债 | 0 | |||||||
其他长期负债 | ||||||||
长期负债总额 | ||||||||
负债总额 | ||||||||
承付款和意外开支(注21) | ||||||||
临时权益 | ||||||||
子公司可赎回的非控股权益 | ||||||||
永久权益 | ||||||||
联邦赫姆斯公司股东权益 | ||||||||
普通股： | ||||||||
A级，无票面价值，20，000股获授权，9，000股已发行和未发行 | ||||||||
B类，无票面价值，900，000，000股，发行109，505，456股 | ||||||||
留存收益 | ||||||||
按成本计算的库房库存，分别为8，375，077股和8，702，074股B类普通股 | ( | ) | ( | ) | ||||
累计其他综合收入(亏损)，扣除税款 | ( | ) | ( | ) | ||||
永久股本共计 | ||||||||
负债、临时权益和永久权益共计 | $ | $ | ||||||
(所附附注是这些综合财务报表的组成部分。)
57
综合收入报表 | ||||||||||||
(单位：千美元，但每股数据除外) | ||||||||||||
截至12月31日， | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入 | ||||||||||||
投资咨询费，净附属公司 | $ | $ | $ | |||||||||
投资咨询费净额-其他 | ||||||||||||
行政服务费，净附属公司 | ||||||||||||
其他服务费，净附属公司 | ||||||||||||
其他服务费，净额-其他 | ||||||||||||
总收入 | ||||||||||||
营业费用 | ||||||||||||
补偿及有关 | ||||||||||||
分布 | ||||||||||||
系统和通信 | ||||||||||||
办公室和占用 | ||||||||||||
专业服务费 | ||||||||||||
广告及宣传 | ||||||||||||
旅行和有关 | ||||||||||||
其他 | ||||||||||||
业务费用共计 | ||||||||||||
营业收入 | ||||||||||||
非营业收入(费用) | ||||||||||||
投资收入，净额 | ||||||||||||
证券净损益 | ( | ) | ||||||||||
债务费用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他，净额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
非营业收入(支出)共计，净额 | ( | ) | ||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||
所得税规定 | ||||||||||||
包括子公司非控股权益在内的净收益 | ||||||||||||
减：附属公司非控股权益造成的净收益(损失) | ||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
属于Hermes联邦公司的数额 | ||||||||||||
普通股每股收益-基本收益和稀释收益 | $ | $ | $ | |||||||||
每股现金红利 | $ | $ | $ | |||||||||
(所附附注是这些综合财务报表的组成部分。)
58
综合收入报表 | ||||||||||||
(千美元) | ||||||||||||
截至12月31日的年份， | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
包括子公司非控股权益在内的净收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | ||||||||||||
永久股权 | ||||||||||||
外币折算损益 | ( | ) | ||||||||||
与外币项目有关的重新分类调整数 | ( | ) | ||||||||||
股权证券未变现收益(亏损) | ||||||||||||
与权益证券有关的类别调整 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
临时股权 | ||||||||||||
外币折算损益 | ( | ) | ||||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
包括子公司非控股利益在内的综合收益 | ||||||||||||
减：子公司可赎回的非控制性权益可赎回的综合收入(损失) | ( | ) | ||||||||||
减：不可赎回的子公司非控股权益造成的综合收入(损失) | ||||||||||||
可归因于联邦Hermes公司的综合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
59
合并资产变动表 | |||||||||
(千美元) | |||||||||
股份 | |||||||||
甲级 | B类 | 国库 | |||||||
2017年1月1日结余 | |||||||||
净收益 | 0 | 0 | 0 | ||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | 0 | 0 | 0 | ||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | 0 | 0 | ||||||
巩固/(松散) | 0 | 0 | 0 | ||||||
股票奖励活动 | 0 | ( | ) | ||||||
宣布股息 | 0 | 0 | 0 | ||||||
对子公司非控股权益的分配 | 0 | 0 | 0 | ||||||
购买国库券 | 0 | ( | ) | ||||||
2017年12月31日结余 | |||||||||
采用新的会计公告 | 0 | 0 | 0 | ||||||
净收益 | 0 | 0 | 0 | ||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | 0 | 0 | 0 | ||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | 0 | 0 | ||||||
巩固/(松散) | 0 | 0 | 0 | ||||||
股票奖励活动 | 0 | ( | ) | ||||||
宣布股息 | 0 | 0 | 0 | ||||||
对子公司非控股权益的分配 | 0 | 0 | 0 | ||||||
企业收购 | 0 | 0 | 0 | ||||||
购买国库券 | 0 | ( | ) | ||||||
2018年12月31日结余 | |||||||||
净收益 | 0 | 0 | 0 | ||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | 0 | 0 | 0 | ||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | 0 | 0 | ||||||
巩固/(松散) | 0 | 0 | 0 | ||||||
股票奖励活动 | 0 | ( | ) | ||||||
宣布股息 | 0 | 0 | 0 | ||||||
对子公司非控股权益的分配 | 0 | 0 | 0 | ||||||
企业收购 | 0 | 0 | 0 | ||||||
可赎回非控股权益估计赎回价值的变化 | 0 | 0 | 0 | ||||||
购买国库券 | 0 | ( | ) | ||||||
2019年12月31日结余 | |||||||||
(所附附注是这些综合财务报表的组成部分。)
60
联邦赫姆斯公司股东权益 | ||||||||||||||||||||||||||||||
普通股 | 留用 收益 | 国库券 | 累积 其他 综合 失去， 扣除税额 | 共计 股东‘ 衡平法 | 不可赎回 非控制 兴趣 附属 | 共计 永久 衡平法 | 可赎回 非控制 兴趣 附属公司/ 暂时性 衡平法 | |||||||||||||||||||||||
$ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | ( | ) | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
( | ) | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
0 | ( | ) | 0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | ( | ) | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | |||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | ( | ) | ( | ) | 0 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
( | ) | 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||
0 | ( | ) | 0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
( | ) | 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||
0 | ( | ) | 0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
0 | ( | ) | 0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||||||||||||||||
0 | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ( | ) | 0 | ||||||||||||||||||||
$ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
61
现金流量表 | |||||||||||
(千美元) | |||||||||||
截至12月31日， | 2019 | 2018 | 2017 | ||||||||
经营活动 | |||||||||||
包括子公司非控股权益在内的净收益 | $ | $ | $ | ||||||||
调整数，以调节净收入与业务活动提供的现金净额 | |||||||||||
递延销售佣金摊销 | |||||||||||
折旧和其他摊销 | |||||||||||
股份补偿费用 | |||||||||||
附属股份补偿费用 | |||||||||||
(收益)资产处置损失 | ( | ) | ( | ) | |||||||
递延所得税准备金(福利) | ( | ) | |||||||||
未实现(收益)投资净亏损 | ( | ) | ( | ) | |||||||
投资净销售额(采购)-综合投资公司 | ( | ) | |||||||||
资产和负债的其他变动： | |||||||||||
应收账款净额(增加)减少额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
预付费用和其他资产(增加)减少额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
应付账款和应计费用增加(减少) | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他负债增加(减少)额 | ( | ) | |||||||||
业务活动提供(使用)现金净额 | |||||||||||
投资活动 | |||||||||||
购买投资-附属公司和其他 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
为企业收购支付的现金，扣除所购现金后 | ( | ) | ( | ) | |||||||
为资产收购支付的现金 | ( | ) | ( | ) | |||||||
赎回投资所得收益-附属公司及其他 | |||||||||||
支付财产和设备的现金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他投资活动 | |||||||||||
投资活动提供(使用)现金净额 | ( | ) | ( | ) | |||||||
筹资活动 | |||||||||||
支付的股息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
购买国库券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
对子公司非控股利益的分配 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
子公司非控股利益的贡献 | |||||||||||
股东以股份为基础的补偿所得 | |||||||||||
新借款收益 | |||||||||||
偿还债务 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他筹资活动 | ( | ) | ( | ) | |||||||
由筹资活动提供(使用)的现金净额 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
汇率对现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物的影响 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物净增(减少)额 | ( | ) | |||||||||
现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物，期初 | |||||||||||
现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物，期末 | |||||||||||
减：其他长期资产中记录的限制性现金和限制性现金等价物 | |||||||||||
现金及现金等价物 | $ | $ | $ | ||||||||
现金流量信息的补充披露 | |||||||||||
本年度支付的现金： | |||||||||||
所得税 | $ | $ | $ | ||||||||
利息 | $ | $ | $ | ||||||||
62
合并财务报表附注 | ||||
(2018年12月31日，2018年和2017年) | ||||
(1) 重要会计政策摘要
(A)业务性质
联邦公司提供投资咨询、行政、分销和其他服务。联邦基金和单独帐户在国内和国际市场，以及对各种公司的管理服务。为在合并财务报表中列报目的，联邦基金被认为是联邦的附属公司。
联邦政府的大部分收入来自向联邦政府提供的投资咨询服务联邦基金和单独帐户通过各子公司根据投资咨询合同。这些谘询附属公司注册为投资顾问。顾问法或在适用的司法管辖法律下以类似身份运作。
美国-联邦基金一般由全资子公司根据1934年法令和适用的州法律注册为经纪人/交易商。非美国籍联邦基金一般是由子公司和第三方分销公司根据适用的管辖法律注册的.联邦公司的投资产品分布在美国金融中介机构, 美国体制和国际市场。
(B)列报基础
合并财务报表是根据美国编制的。GAAP。在编制财务报表时，管理层必须作出影响合并财务报表和所附附注所报告数额的估计和假设。实际结果可能与这些估计数不同，这种差异可能对综合财务报表具有重大意义。
(C)上期财务报表改叙
以前报告的某些项目已重新分类，以符合本年度的列报方式。
(D)收入确认
联邦公司的所有收入都是从与客户签订的合同中获得的，这些合同一般在不超过60天“”注意。收入是以联邦期望获得的作为提供服务的交换条件的考虑来衡量的。这一数额可减少费用豁免。看见注(6)有关本期的信息费用豁免.
提供投资咨询、行政和大多数其他服务的收入是在履行履行义务时确认的，这是在将服务控制权移交给客户时发生的。对于这些收入流，控制权随着时间的推移而转移，因为客户在提供服务时同时消耗服务的好处。联邦利用一种基于时间的进度度量，其每一天都是合同有效期内的一个不同的服务期。投资咨询费、行政费和某些其他服务费一般按联邦管理的投资组合的平均净资产百分比计算。根据计算的性质，这些服务的收入作为可变考虑因素入账，受到联邦控制之外的因素，包括投资者活动和市场波动的影响，并在解决这些不确定性时得到确认。某些其他服务费用是在固定费率合同上赚取的，这些合同在合同有效期内记录下来，作为服务的履行。看见注(4)有关预期未来收入的信息。
对于分销业绩义务，在投资者认购和/或赎回时，控制权将在某一时间转移给客户。根据计算的性质，这些服务的收入作为可变因素入账，受到联邦控制之外的因素的影响，包括投资者活动和偏好以及市场波动，并在解决这些不确定因素时予以确认。对于主要与分配和业绩费用有关的某些收入，联邦可确认与以往各期履行的履约义务有关的当期收入，因为它是可变的考虑因素，并被确认为不确定性得到解决。
由联邦管理的投资组合的公允价值主要由市场报价、独立第三方定价服务和经纪人/交易商价格报价或NAV实用权宜之计。在有限的情况下，从独立的定价来源得不到报价或确定价格。在这些情况下，定价是由管理层根据规定的评估程序，并已批准的董事/受托人联邦基金。就所述期间而言，非物质数额为奥姆以这种方式定价。不属于注册投资公司的单独帐户1940年法令，证券投资的公允价值主要是
63
根据适用的客户协议，包括客户与客户第三方保管人之间的协议确定。的注册投资公司。1940年法令(例如，转介共同基金)，证券组合投资的公允价值，是根据该基金董事会/受托人批准的订明估值程序而厘定的。
联邦与第三方有提供某些基金相关服务的合同安排。管理层考虑联邦是作为主要服务提供商还是作为代理来确定其收入是否应根据联邦向第三方服务提供商支付的资金或净额中收到的总额进行记录。如果联邦服务提供商控制传输给客户的服务，则它被视为主要服务提供者。或者，如果它不控制服务，而是安排由另一方提供服务，它将被视为代理。一般来说，客户越少直接参与或参与最终第三方服务提供商的决策，事实就越支持联邦公司作为这些交易的主体，因此应该报告总收入。联邦的所有收入都记录在支付给第三方的总金额中。
(E)合并原则
联邦对每个联邦基金或联邦持有财务权益的其他实体，以确定其是否为维或表决权实体(vre)。本分析中考虑的因素包括，但不限于：(1)它是否是一个法律实体；(2)适用范围例外；(3)存在可变利益；(4)股东有权指导对经济绩效影响最大的活动以及股权归属，以及联邦参与该实体所产生的任何关联方或事实上的代理人影响。被确定为维如果联邦被视为主要受益人，则合并。被确定为VRES的实体通常在联邦拥有多数投票权的情况下被合并。联邦政府的结论联邦基金各期间可能有所不同，最常见的原因是其在实体中的百分比权益发生变化。所有公司间账户和交易已被取消。
合并可变利益实体
联邦在一个维因此，被认为是维如果它有(1)指示某一组织的活动的权力维这对维的经济表现和(2)承担损失的义务或从维这可能对维.
合并投票权实体
联邦在一个vre如果它能控制公司的财务和经营政策vre，通常发生在联邦持有多数表决权益(即大于50%的表决权权益)时。
(F)现金和现金等价物
现金及现金等价物包括对货币市场基金和银行存款的投资。现金等价物是一种流动性很强的投资，可随时兑换为原始到期日的现金。90天或者在收购之日更少。
(G)投资
联邦的投资被归类为投资-综合投资公司或投资-附属公司和其他在合并资产负债表. 投资-综合投资公司代表由以下机构持有的证券联邦制作为合并的结果联邦基金. 投资-附属公司和其他代表联邦在波动价值上的投资联邦基金和持有的投资单独帐户联邦拥有基础债务和股权证券。所有投资均按公允价值进行，这些证券的未变现损益均为证券净损益在综合收入报表。这些证券的已实现损益按特定身份计算，并在证券净损益在综合收入报表.
64
(H)衍生工具和对冲工具
联邦公司可不时合并持有独立衍生金融工具作交易用途的投资产品。联邦按公允价值报告这类衍生工具，并将公允价值的变化记录在证券净损益在综合收入报表.
(1)资产购置和业务组合
Federate执行一项分析，以确定一项事务是否应作为资产获取或业务组合来考虑。
不符合美国公认会计原则下的业务定义的交易被视为资产收购。资产购置采用成本积累和分配方法进行核算，其中交易成本按相对公允价值分配给购置日获得的合格资产和承担的负债。交易成本包括转移给卖方的价款和发生的任何直接交易费用。在以前的资产收购中获得的主要资产是管理基金资产的权利。在收益法下，基金资产管理权是一种无形资产，它通过量化资产产生的折现现金流量来估算公允价值。在资产购置中不承认商誉。
符合企业定义的交易，根据会计的获取方法，作为企业合并进行核算。在企业合并中转让给卖方的代价按公允价值计算，并计算为联邦转让的资产的购置日公允价值、联邦对购买方承担的负债和联邦发行的任何权益的总和。直接交易费用作为业务合并发生的费用列支。从收购之日起，被收购企业的经营结果包括在联邦公司的结果中。
在企业合并中获得的管理基金资产和商号的权利按公允价值记录。在收益法下，基金资产管理权的公允价值由超额收益法确定。在收益法下，商品名称的公允价值由特许权使用费救济法确定。每种方法都考虑各种因素，以预测预计将从资产中产生的未来现金流。在对所有单独可识别资产和负债的公允价值进行估计后，商誉的入账条件是：所支付的代价超过可单独识别的已获得资产的公允价值之和，减去承担的负债。
(J)亲善和无形资产
无形资产主要包括管理基金资产的权利与各种资产收购和商业组合有关的商品名称。商誉是指企业收购的超额成本超过所收购净资产的公允价值。商誉和无形资产的某些部分以外币计价，因此包括外币波动的影响。
至少每年或在存在潜在损害指标的情况下，对商誉进行联合测试。商誉在报告单位一级进行评估。联邦公司已经确定，它有一个与其单一运营部门相一致的报告单位，其基础是将联邦公司的业务管理为单一业务：投资管理。联邦使用定性方法来测试商誉的潜在损害。如果在考虑了各种因素后，管理层确定商誉受损的可能性大于非商誉程度，则执行一项定量的商誉损害测试，
65
将其报告单位的公允价值(包括联邦的市值)与其账面金额进行比较。如果其报告单位的账面金额超过公允价值，减值损失将确认为相当于该超额数额的数额，以分配给报告单位的商誉总额为限。
联邦已经确定，某些获得的资产，主要是管理基金资产和商品名称的某些权利，具有无限期的使用寿命。在得出这一结论时，管理层考虑了获得的资产的法律、监管和商定条款、资产的最高和最佳使用、商定续约所需的成本和努力水平以及可能影响资产公允价值的过时、需求、竞争和其他经济因素的影响。在收益法下，基金资产管理权的公允价值由超额收益法确定。在收益法下，商标名称的公允价值由特许权使用费救济法确定。联邦公司已将多项无限期资产合并为三个会计单位，用于无限期无形减值测试。将无限期无形资产组合成三个会计单位的决定不是一次性的评估。相反，它需要重新考虑，可能会根据事实和情况而改变。每季度对无限期无形资产进行审查，以确定使用寿命的潜在变化.此外，在会计单位一级进行年度减值测试，或在存在潜在减值指标的情况下进行。管理层可以采用定性或定量的方法，要求对通过考虑各种因素收集的正面和负面证据进行加权，以确定无限期无形资产或资产组是否更有可能受到损害。2019年，管理层采用了定量方法。管理部门考虑宏观经济和具体实体因素，包括资产的估计使用寿命、预计的AUM、预计的收入增长率、预计的税前利润率、税率、贴现率和, 在商号估价的情况下，指的是特许权使用费。如果联邦会计单位的账面金额超过公允价值，减值损失将确认为相当于账面价值超过公允价值的数额。
(K)财产和设备
财产和设备最初是按成本记录的，在其估计的使用寿命范围内，采用直线法折旧。1 到15 好几年了。租赁权的改进使用直线法摊销，其估计使用寿命或各自的租赁期限越短。折旧和摊销费用记录在办公室和占用关于综合收入报表。当财产和设备停用时，成本及相关的累计折旧和摊销被移除。任何剩余净账面价值的核销反映为营业费用 – 其他在综合收入报表.
管理部门审查财产和设备的剩余使用寿命和携带价值，以确定事件和情况是否表明可能发生了使用寿命的变化或价值受损。管理层监测的减值指标包括：资产的市场价格下降、成本的积累大大超过购置或开发资产的最初预期数额、与资产有关的历史和预测现金流量以及预期资产将在其先前估计的使用寿命结束前大量出售或以其他方式处置。如果有迹象表明使用寿命或价值减值发生变化，联邦公司将资产的账面价值与预计在其剩余使用寿命内从基础资产产生的概率加权未贴现现金流进行比较，以确定是否发生了减值。如果资产的账面价值超过未贴现现金流量，则将资产减记为公允价值，公允价值根据类似资产的价格(如果有现金流量或贴现现金流量)确定。减值调整数确认于营业费用 – 其他在综合收入报表.
(L)为内部使用而开发或获取的计算机软件的费用
与开发或获取供内部使用的软件有关的某些内部和外部成本，包括云计算安排中的软件许可证，按照适用的会计准则资本化。
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(M)租约
在从2019年1月1日起生效的新租赁指南通过之前，联邦将租赁分为资本租赁或营运租赁。2019年1月1日之前提交的所有租约都被归类为经营租赁。在不可取消的经营租赁中，定期增加租金或假期的租金费用在租赁期限内按直线计算，自初始占有之日或租赁协议生效之日起计算。直线租金费用超出预定付款的数额记作递延负债。当预定付款超过直线租金费用时，负债就会减少。建设补贴和其他此类租赁奖励被记为递延贷项，并按直线摊销，作为租金费用的减少，从他们被认为已赚取的期间开始，这通常与租赁的生效日期相吻合。剩余的递延租赁费用和未摊销的积存津贴中的当前部分已列入其他流动负债而长期部分则包括在其他长期负债在合并资产负债表2018年12月31日之前。
自2019年1月1日起通过新的租赁指南后，联邦将租赁分为经营或融资两类，并在综合资产负债表上记录ROU资产和租赁负债。租赁负债最初是按租赁开始之日未付租约付款的现值计算的。ROU资产最初作为租赁负债进行衡量，并根据租赁开始日期之前的租赁付款和收到的租赁奖励进行调整。当事件或情况表明账面金额可能无法收回时，对ROU资产进行减值审查。在确定租赁责任的现值时，承租人必须使用租赁中隐含的利率，如果该利率不易确定，则使用其增量借款利率(IBR)。所列期间的所有租约均列为经营租赁。管理层已作出下列会计政策选择：(1)不将所有资产类别的租赁部分与非租赁部分分开；(2)适用短期租赁例外条款，这不要求将租赁资本化12个月或者更少。租金费用在租赁期限内按直线记录，从租赁生效之日或联邦获得资产控制权之日起算。租赁期限可包括在合理确定被行使的情况下延长租赁期限的选项。
在审查新的和/或实质性修改的合同时使用管理判断，以确定(1)合同是否是或包含租赁，和(2)IBR。管理部门无法根据开始日期可用的信息确定联邦租约中隐含的费率，因此，管理层计算了IBR每次租赁。为了计算IBR，管理以容易观察到的无担保利率开始，并根据以下假设进行调整：(1)抵押品化；(2)剩余租赁期限；(3)ROU资产类型。
(N)权益法投资
权益会计方法用于记帐股权投资，联邦不控制被投资方，也不是竞争对手的主要受益者，但有能力对被投资方的财务和经营政策施加重大影响。当联邦的所有权权益在20%至50%之间时，一般认为存在重大影响。权益法投资最初按成本入账其他长期资产在合并资产负债表。联邦在被投资企业净收益或亏损中所占的比例记录在其他，净额 - 非营业收入(费用)在综合收入报表。如果发生的事件或情况的变化表明账面金额超过公允价值，则对投资进行减值审查。如果投资的账面金额超过公允价值，而公允价值的下降被视为非暂时性的，则权益法投资将调整为公允价值，减值损失与差额相同。
(O)损失意外开支
联邦应计的估计费用，包括与现有诉讼、索赔和诉讼有关的法律费用(如果有的话)，如果可能发生了损失，而且费用可以合理估计的话。应计项目至少每季度审查一次，并作出调整，以反映和解、裁决、律师咨询意见和与某一特定事项有关的其他信息的影响和状况。调查、诉讼和(或)解决索赔所需的实际费用或诉讼、索赔或诉讼的最终结果以及管理层的估计之间可能存在重大差异。这些差异可能对联邦的业务结果、财务状况和(或)现金流量产生重大影响。损失的追偿被确认为
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综合收入报表被视为可能收到的，或者保险承运人收到最后批准时。
(P)非控制利益
联邦公司在合并实体中的权益不到该实体股本的100%，联邦承认子公司的非控制权利益。这些非控制权益被视为临时股权，并被归类为子公司可赎回的非控股权益在综合资产负债表的夹层部分。
在合并投资公司的情况下，非控股权益是指可赎回或可转换为现金的股权，由股东自行选择。
(Q)国库库存
按成本收购国库库存的联邦账户，并报告从联邦爱马仕公司持有的总库存量，作为扣除。股东权益合并资产负债表。在随后重新发行之日，国库股票账户根据具体的身份证明，由这类股票的成本减少。国库券交易的额外缴入资本随着联邦重新发行国库券的股票超过股票的成本而增加。如果联邦政府以低于其成本的价格发行国库券，国库券交易的额外缴入资本减少到不低于零，任何进一步的所需削减记录为留存收益在合并资产负债表.
(R)累计其他综合收入(损失)
(S)外币翻译
联邦公司某些外国子公司的资产负债表、某些以外国计价的综合投资产品和所有其他以外国计价的现金或投资余额按报告期终了时的现汇汇率折算，相关的收入或损失按报告期内的平均汇率折算。这些折算所产生的汇兑净损益不包括在收入中，并记录在累计其他综合收入(亏损)，扣除税款在合并资产负债表。外汇交易损益反映在营业费用 – 其他在综合收入报表.
(T)基于股份的赔偿
联合发行股票，以股票为基础的奖励，从国库券。联邦根据所有基于股票的奖励的授予日期公允价值确认补偿成本。对于限制性股票奖励，奖励的授予日期公允价值是按授予日联邦B类普通股的期终公允价值与雇员支付的购买价格(如果有的话)之间的差额计算的。联邦奖一般受分级归属表的制约。补偿及有关费用一般在裁决的必要服务期内以直线确认，并根据实际发生的没收情况进行调整。对于有允许退休时加速归属的条款的奖励，联邦承认
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较短的转归期或补助金日期至雇员达到最低退休年龄的日期之间的费用。补偿及有关费用还包括没收赔偿金后支付的股息。超额税项利益及欠妥之处(包括按未获限制的股份所获股息计算的税项利益)，在该条例中予以确认。所得税规定在综合收入报表.
(U)广告费用
(5)所得税
负债法下的所得税联合账户，其中要求确认递延税资产和负债，以应付因财务报表中载有现有资产和负债的数额与其各自税基之间的临时差异而产生的未来税收后果。递延税资产和负债的计量采用预期适用于预期收回或解决这些临时差额的年度内应纳税收入的已颁布税率。如果根据关于未来应纳税收入的现有证据的权重，联邦确认一项估价津贴，则更有可能部分或全部递延税收资产无法实现。
联邦政府已选择考虑与临时税基相关的税收，预计这一差距将因全球无形低税率收入而逆转.(完)GILTI)作为所发生期间的税收费用，而不是将其计入对递延税的计量中。
每股基本收益和稀释收益按两类方法计算.根据两类方法，联邦B级普通股的未归属限制性股份具有不可剥夺的股息权利，被视为参与证券，在计算每股收益时必须考虑。这些未获限制的股份，以及所支付的有关股息，以及它们在未分配收益中所占的比例(如有的话)，不包括在计算每股基本收益时。除了每股基本收益计算中不包括的数额外，非公开合并子公司的未归属股东可获得的净收益也不包括在稀释后每股收益的计算中。
(十)商业部分
业务或运营部门被定义为企业的一个组成部分，从事可从中获得离散财务信息并由联邦首席执行官定期评估的活动，从中赚取收入和支出(首席执行官在决定如何分配资源和评估业绩方面，谁是主要的经营决策者。联邦在一 运营部门，投资管理业务，主要在美国联邦境内进行。首席执行官采用综合办法评估业绩和分配资源。
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(2) 最近的会计公告
最近采用会计准则
(A)租约
2016年2月25日，财务会计准则委员会(FASB)发布的会计准则更新(ASU)2016-02，租约(主题842)。其核心原则是，承租人应确认资产负债表上租赁产生的资产和负债，同时保留融资租赁和经营租赁之间的区别。2018年第三季度，FASB发布了ASU 2018-10，对指导意见的狭义方面作了改进，ASU 2018-11提供了一种可选的替代过渡方法，以便在通过之日初步适用新的租赁标准(综合而言，ASU 2016-02，主题842)。
从2019年1月1日起，联邦使用替代过渡方法通过了主题842，这不需要重述前几年。在通过专题842方面，管理部门选择了一套实用权宜之计，使各实体不重新评估(1)合同是租赁还是包含租赁，(2)租赁分类，(3)初始直接费用。管理层没有选择事后实际的权宜之计来确定租期。通过后，联邦记录$133.7 百万作为租赁负债，并在将某些与租赁有关的负债重新归类为ROU资产后，$112.2 百万作为ROU资产合并资产负债表，主要包括联邦公司的房地产租赁业务。这种做法对联邦的业务结果或现金流量没有实质性影响。
(B)亲善损害
在2019年第二季度，联邦通过了ASU 2017-04，无形-商誉和其他(主题350)：简化商誉损害测试，从2019年1月1日起生效。根据这一会计准则，实体应进行年度或中期商誉减值测试，将报告单位的公允价值与账面价值进行比较，并对账面金额超过报告单位公允价值的数额确认减值费用。但是，确认的损失不应超过分配给该报告单位的商誉总额。此外，ASU保留对报告单元执行定性评估的选项，以确定是否需要定量损伤测试。ASU要求采用预期的收养方法。这一通过对联邦综合财务报表没有影响。
最近发布的会计准则尚未通过
(C)信贷损失
2016年6月16日，FASB发布了ASU 2016-13，“金融工具-信用损失”(主题326)：金融工具信用损失的计量。本更新中的修正用当前的预期信用损失(CECL)模型取代了已发生的损失减值方法。CECL要求实体根据有关历史事件、当前情况以及合理和可支持的预测的相关信息，估算终身预期信用损失。该更新将于2020年1月1日对联邦生效。更新需要修改的回顾性采用方法。这一通过不会对联邦综合财务报表产生重大影响。
(D)公允价值计量
2018年8月28日，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。本更新中的修正案删除、修改或增加了公允价值计量的披露要求，以提高披露的有效性。该更新将于2020年1月1日对联邦生效，并要求采用前瞻性或追溯性的采用方法，具体取决于修正案。这一通过不会对联邦综合财务报表产生重大影响。
(E)计算云计算安排的实施费用
2018年8月29日，FASB发布了ASU 2018-15，无形资产-亲善和其他内部使用软件(分主题350-40)：客户对服务合同中发生的云计算实施成本的会计核算(FASB新兴问题工作队的共识)。本更新中的修改使托管安排(即服务合同)中发生的实施成本资本化的要求与开发或获取内部使用软件(以及包含内部使用软件许可证的托管安排)的实施成本资本化的要求相一致。该更新对联邦于2020年1月1日生效，并允许前瞻性或回顾性的采用方法。管理层计划选择预期采用的办法，这不需要重述以往各年。这一通过不会对联邦综合财务报表产生重大影响。
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(3) 业务合并
2018年7月2日，联邦完成，自2018年7月1日，Hermes获取。总部设在伦敦的Hermes公司的加入为进一步加速联邦公司在美国BT养老金计划之外的市场增长提供了机会。BTPS)保留a29.5 百分比对Hermes的兴趣并贡献了剩下的10.5 百分比雇员福利信托中的权益赫尔墨斯管理层和其他关键员工的长期激励计划。联邦支付$343.5 百万(包括$344.3 百万2018年支付，由$0.8 百万2019年第二季度返回)。联邦通过现金和$18.0 百万从其现有循环信贷机制中提取的款项(见附注(12)其他资料)。
联邦和BTPS进入看跌期权契约，根据该契约，联邦有权获得看涨期权BTPS“剩余”29.5 百分比兴趣赫尔墨斯按公允价值BTPS拥有卖出其剩余权益的期权赫尔墨斯以公允价值计算，在第三、第四或第五周年之后，并视某些意外情况而定，即购买协议日期的六周年。联邦不认为BTPS' 29.5 百分比非控股权赫尔墨斯作为永久股权，因为它可由BTPS或联邦选择赎回，因此，不完全在联邦控制之内.
联邦费用$13.3 百万直接归因于Hermes获取2018年，主要记录在专业服务费在综合收入报表。交易成本不包括$29.0 百万导数损失(见注(9))和a$1.7 百万2018年确认的外汇收益，原因是在国际货币基金组织之前持有英镑。Hermes获取.
联邦进行了公平市场价值的估值Hermes获取。临时金额必须在一年的计量期间内最后确定.2019年第二季度，对某些无形资产和其他长期资产进行了调整，以反映截至购置日期存在的事实和情况。调整的主要原因是根据对实际基金和单独账户收入率的审查，对分配给某些购置资产的预测收入进行了变动。无形资产和其他长期资产增加$43.8 百万和$5.0 百万分别。主要由于这些调整，长期递延税负债增加了$8.2 百万和善意减少$41.8 百万。由于这些调整，2019年12月31日终了年度的综合收入报表没有重大变化。
下表汇总了截至购买日期确定的最终采购价格分配：
(以百万计) | ||||
现金及现金等价物 | $ | |||
其他流动资产1 | ||||
善意2 | ||||
无形资产3 | ||||
其他长期资产4 | ||||
减：长期递延税款负债净额 | ( | ) | ||
减：所获负债5 | ( | ) | ||
减去：可赎回子公司非控股权益的公允价值6 | ( | ) | ||
总采购价格考虑 | $ | |||
1 | 包括$ |
2 | 获得认可的商誉可归因于来自未来投资者和合二为一的爱马仕员工的收入和澳元增长机会的增加。在这种情况下，商誉在税收上是不可扣减的。 |
3 | 包括$ |
4 | 包括$ |
5 | 包括$ |
6 | 非控制性利益的公允价值是利用市场方法和对企业整体价值的考虑来确定的。 |
的财务结果赫尔墨斯已列入联邦综合财务报表，从2018年7月1日起生效的爱马仕收购。截止年度2019年12月31日, 赫尔墨斯所得收入$198.3 百万的净收入$10.4 百万(不包括与购置有关的无形摊销和可归因于非控制权益的数额)。结束的六个月2018年12月31日, 赫尔墨斯所得收入$100.8 百万和网
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收入$9.6 百万(不包括与购置有关的无形摊销和可归因于非控制权益的数额)。
下表汇总未经审计的财务信息，假设Hermes获取发生在今年年初。这种形式的财务信息只是为了提供信息，并不表示如果Hermes获取在假设日期完成，并不表示未来的结果。此外，以下形式的财务信息没有反映出实现任何成本节约(管理层也不期望实现任何成本节约)或其他协同作用。Hermes获取. 初步结果包括与收购相关的费用(包括补偿和相关费用、所得税费用和与新购置无形资产有关的摊销)的调整以及符合联邦GAAP会计政策的调整。
(以百万计) | 2018 | |||
收入 | $ | |||
净收益1 | $ | |||
1 | 不包括a$ |
(4) 与客户签订合同的收入
下表按资产类别分列联邦收入：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
衡平法 | $ | $ | ||||||
货币市场 | ||||||||
固定收益 | ||||||||
其他1 | ||||||||
总收入 | $ | $ | ||||||
1 | 包括另类/私人市场(包括但不限于私人股本、房地产和基础设施)、多种资产，并从2008年第三季度开始，管理服务收入。 |
下表按履约义务分列联邦收入：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
资产管理1 | $ | $ | ||||||
行政事务处 | ||||||||
分布2 | ||||||||
其他3 | ||||||||
总收入 | $ | $ | ||||||
1 | 履约义务可包括在专题606下记录为单一资产管理费的行政、分配和其他服务，因为它是统一收费安排和单一履约义务的一部分。 |
2 | 履行义务在某一时间点得到履行。这笔收入的一部分涉及在上一期间已履行的履约义务。 |
3 | 包括股东服务费，从2008年第三季度开始，管理服务收入。 |
下表列出按产品类型分列的联邦收入：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
联邦基金 | $ | $ | ||||||
单独帐户 | ||||||||
其他1 | ||||||||
总收入 | $ | $ | ||||||
1 | 包括从2018年第三季度开始的管理服务收入。 |
联邦不要求披露因适用下列豁免而预计在未来期间将记录的收入估计数：(1)合同条款是短期的(即，由于终止条款，预期期限为一年或更短)；(2)预期可变报酬将完全分配给未来服务期间。
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联邦期望在未来确认与未满足的部分相关的收入。管理服务履行义务2019年12月31日. 一般来说，合同按季度收取欠款，为期三年，客户可在此之后以3至12个月通知终止合同。 根据现有合同和截至 2019年12月31日，联邦可确认未来固定收入管理服务如下表所示：
(单位：千) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023年及其后 | ||||
未履行的履约债务共计 | $ | |||
(5) 集中风险
以下信息总结了联邦的收入集中度。见关于与这种浓度有关的风险的补充资料项目1A - 危险因素.
(A)按资产类别分列的收入集中
下表按资产类别分列了过去三年联邦的收入集中度：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||
权益资产 | % | % | % | ||||||
货币市场资产 | % | % | % | ||||||
固定资产 | % | % | % | ||||||
联邦收入相对于货币市场资产所占比例的变化2019，与同时期相比2018，主要是由于2019年平均货币市场资产增加。
联邦收入相对于股权资产所占比例的变化2018，与同时期相比2017，主要是由于平均股本资产较高，主要是由于Hermes获取。因为Hermes获取主要由股票资产和另类/私人市场资产组成，联邦收入与货币市场资产的相对比例下降2018相比较2017。此外，由于平均货币市场资产组合发生变化，联邦货币市场资产的收入减少。
(B)按投资战略/基金分列的收入集中
下表按过去三年按投资战略/基金分列的联邦收入集中情况如下：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||
联合战略价值红利战略1 | % | % | % | ||||||
联邦政府债务基金 | % | % | % | ||||||
联邦Kaufmann中盖增长战略2 | % | % | % | ||||||
1 | 策略包括联邦基金和单独帐户. |
2 | 策略包括联邦基金. |
这些策略/基金中AUM的大幅和长期下降可能对联邦未来的收入产生重大的不利影响，并在较小程度上对净收益产生不利影响，原因是与联邦基金按照这些战略管理。
(C)中介收入集中
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(6) 固结
合并财务报表包括联邦、某些联邦基金以及联邦拥有控制金融利益的其他实体。联邦在正常的业务过程中与各种实体有牵连，这些实体可能被认为是vreS或VIEs。联邦公司不时投资联邦基金用于一般的公司投资目的，或者，在新推出的产品的情况下，为了提供可投资的现金来建立业绩记录。联邦对这些项目的投资和(或)应收款项联邦基金表示其遭受损失的最大风险。每个合并后的资产联邦基金被限制使用的联邦基金。一般来说，无论是债权人或股权投资者。联邦基金对联邦的一般信用有任何追索权。鉴于实体遵循规定公允价值会计的投资公司会计，一般不导致联邦公司的损益。应收所有款项联邦基金咨询和其他服务共计$37.6 百万和$35.0 百万在…2019年12月31日和2018分别。
在正常经营过程中，联邦可以实施费用豁免为各种联邦基金出于竞争、监管或合同方面的原因。最后几年2019年12月31日, 2018和2017, 费用豁免全数$427.3 百万, $358.2 百万和$345.5 百万分别$311.6 百万, $242.9 百万和$222.1 百万分别对相关货币市场基金进行了范围上的整合指导。
与其他投资公司的发起人一样，联邦在正常的业务过程中也可以为某些货币市场贡献资本。联邦基金与将这些资金重组为某些附属货币市场有关联邦基金或与货币市场清算有关联邦基金。在这种情况下，这种资本贡献通常是为了抵消已实现的损失或基金资产净值的其他永久减值，增加正在重组的基金组合中以市场为基础的资产净值，使其与收购基金的每股资产净值相等，或承担与基金清算有关的部分费用。根据现行货币基金条例和SEC指南，联邦银行必须向SEC报告向美国货币市场共同基金提供的这类资本贡献，作为对正在重组或清算的投资公司的金融支持。有不 终了年度捐款2019年12月31日和2018，和不 终了年度的实质性捐款2017年12月31日.
根据联邦的合并会计政策，联邦首先确定被评估的实体是VRE还是VIE。一旦作出这一决定，联邦将着手评估是否合并该实体。以下披露的是截至2005年12月31日这类评价的结果。2019年12月31日和2018.
(a) 合并投票权实体
大部分联邦基金符合VRE的定义。当联邦被认为拥有控制权时，它就会合并。合并后的VRES在联邦公司的报告中合并资产负债表主要在投资-综合投资公司和子公司可赎回的非控股权益.
(b) 合并可变利益实体
截至2019年12月31日和2018，联邦被认为是某些联邦基金作为其控制金融利益的结果。下表列出与合并有关的余额 联邦基金被列入综合资产负债表的VIES以及联邦在合并后的净利益联邦基金十二月三十一日的比赛：
(以百万计) | 2019 | 2018 | ||||||||
投资-综合投资公司 | $ | $ | ||||||||
应收款项 | ||||||||||
减：负债 | ||||||||||
减：子公司可赎回的非控股权益 | ||||||||||
联邦基金VIEs的净利息 | $ | $ | ||||||||
联邦在合并中的净利益联邦基金VIES代表了联邦在这些方面的经济所有权利益的价值。联邦基金.
在本年度终了的年度内2019年12月31日，联邦银行清算了其在一个合并的竞争对手中的投资，该公司是唯一的剩馀股东。因此，联邦赎回$6.2 百万从…投资-综合投资公司截至清算日的综合资产负债表。这一清理结束对合并收入报表没有任何影响。在本报告所述年度内，没有其他VIEs的合并或解构。2019年12月31日.
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(c) 非合并可变利益实体
联邦参与联邦基金这被认为是VIEs，包括担任投资经理，或有时持有少数股权或两者兼有。联邦公司的可变利息不被视为吸收损失或获得可能对竞争对手产生重大影响的利益。因此，联邦不是这些VIE的主要受益者，也没有合并这些实体。
在…2019年12月31日，联邦对非合并VIEs的可变兴趣是$111.9 百万(主要记录在合并资产负债表上的现金和现金等价物)，与联邦基金完全相关。这些非合并联邦基金的资产管理总额$9.6 十亿2019年12月31日在…2018年12月31日，Federate在非合并竞争中没有可变的兴趣。.的.应收款-附属公司在…2019年12月31日和2018年12月31日, $15.4 百万和$16.2 百万分别与非合并VIEs相关，代表联邦因非合并VIE应收账款而遭受损失的最大风险。
(7) 投资
在…2019年12月31日和2018，联邦持有价值波动的投资联邦基金的$20.1 百万和$4.1 百万，主要是投资于股票证券的共同基金。联邦持有的投资单独帐户的$6.8 百万双双2019年12月31日和2018，包括在投资-附属公司和其他在合并资产负债表。联邦投资单独帐户截至2019年12月31日和2018，主要由美国和国际大型公司的股票组成。$3.0 百万和$2.7 百万及本地债务证券($2.6 百万和$3.5 百万分别)。
联邦合并联邦基金作为联邦控制这些财务利益的结果，并入其合并财务报表联邦基金(见注(6))。这些合并后的所有投资联邦基金包括在投资-综合投资公司联邦号合并资产负债表.
通过合并持有的联邦投资联邦基金截至2019年12月31日和2018，主要由国内外债务证券($38.9 百万和$20.9 百万以及美国和国际大公司的股票($22.6 百万和$1.6 百万分别)。
下表列出了证券净损益在综合收入报表关于联邦的投资：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
投资-综合投资公司 | ||||||||||||
未实现收益(损失) | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
已实现净收益(损失)1 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
投资净收益(亏损)-综合投资公司 | ( | ) | ||||||||||
投资-附属公司和其他 | ||||||||||||
未实现收益(损失) | ( | ) | ||||||||||
已实现净收益(损失)1 | ( | ) | ||||||||||
投资净收益(损失)-附属公司和其他 | ( | ) | ||||||||||
证券净损益 | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
1 | 已实现的损益是在特定的识别基础上计算的. |
(8) 公允价值计量
公允价值是指出售一项资产所收到的价格或截至计量日为转移一项负债而支付的价格。根据对金融资产和负债估值投入的可观察性，存在公允价值报告等级制度，用于披露公允价值计量。这些级别是：
一级-活跃市场相同工具的报价。一级资产可能包括在活跃的交易所市场交易的股票和债务证券，包括共同基金的股票。
第二级-活跃市场类似工具的报价；非活跃市场相同或类似工具的报价；模型衍生估值，其中所有重要投入和重要价值驱动因素都可在活跃市场中观察到。第2级资产和负债可包括债务和股本证券、购买的贷款和超过-
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公允价值是用定价模型确定的，没有显著的不可观测的市场数据输入。
第三级-估值技术产生的估值，其中一个或多个重要的投入或重要的价值驱动因素在活跃的市场上是看不见的。
NAV实用权宜之计-作为一种实用的权宜之计，计算每股资产净值(或其同等价值)的投资。这些投资被排除在公允价值等级之外。
(A)经常性的公允价值计量
下表列出按公允价值计量的联邦金融资产和负债类别的公允价值计量，这些资产和负债是在12月31日按公允价值计量的：
(单位：千) | 一级 | 二级 | 三级 | 共计 | |||||||||||||
2019 | |||||||||||||||||
金融资产 | |||||||||||||||||
现金及现金等价物 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
投资-综合投资公司 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
债务证券 | |||||||||||||||||
投资-附属公司和其他 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
债务证券 | |||||||||||||||||
其他1 | |||||||||||||||||
金融资产总额 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
金融负债总额2 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
2018 | |||||||||||||||||
金融资产 | |||||||||||||||||
现金及现金等价物 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
投资-综合投资公司 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
债务证券 | |||||||||||||||||
投资-附属公司和其他 | |||||||||||||||||
权益证券 | |||||||||||||||||
债务证券 | |||||||||||||||||
其他 | |||||||||||||||||
金融资产总额 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
金融负债总额2 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
1 | 数额主要包括衍生资产和证券存款。 |
2 | 数额主要包括与购置有关的未来或有考虑负债和衍生负债。 |
下文介绍按公允价值定期计量的金融资产和负债的估值方法。联邦没有持有任何按公允价值计算的非金融资产或负债。2019年12月31日或2018.
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括银行存款和货币市场基金投资。货币市场基金投资总额$222.1 百万和$135.7 百万在…2019年12月31日和2018分别。对公开可得货币市场基金的现金投资是根据市场方法在活跃市场(即基金的资产净值)中使用报价进行估值的，并被归入估值等级的一级。
投资-综合投资公司-股票证券
投资-合并投资公司-股票证券是指通过合并持有的权益证券联邦基金。对于活跃市场上可供公开买卖的股票证券，这些证券的公允价值如下：
76
当公允价值以市场报价为基础时，被归为一级。某些证券的公允价值，主要在国外市场交易，并以合并方式持有。联邦基金由第三方定价服务(二级)确定。
投资-综合投资公司-债务证券
投资-合并投资公司-债务证券主要代表合并后持有的国内外债券联邦基金。这些证券的公允价值可包括可观察的市场数据，例如独立定价服务在考虑了具有可比质量的投资的收益率或价格、票面、到期、看涨权和其他潜在预付款项、条款和类型、报告的交易、交易商的价值指标和一般市场条件(二级)之后提供的估值。
投资-附属公司及其他-股本证券
投资-附属公司和其他-股票证券主要代表股票投资的波动-价值联邦基金，以及持有的投资。单独帐户。对于活跃市场上公开交易的股权证券，当公允价值以市场报价为基础时，这些证券的公允价值被归类为一级证券。用于波动的投资-价值联邦基金根据市场方法，这些证券是通过在活跃市场(即基金的资产净值)中可用的市场报价估值的，并被归入估值等级的一级。主要在国外市场交易的某些证券的公允价值由第三方定价服务(二级)决定。
投资-附属公司及其他债务证券
投资-附属机构和其他债务证券主要代表国内债券持有在单独的帐户。这些证券的公允价值可包括可观察的市场数据，例如独立定价服务在考虑了具有可比质量的投资的收益率或价格、票面、到期、看涨权和其他潜在预付款项、条款和类型、报告的交易、交易商的价值指标和一般市场条件(二级)之后提供的估值。
其他金融资产
投资于一项共同基金，而该共同基金并非可供公众使用，但该基金的NAV为每月计算，且有赎回限制，则使用NAV作为一种实用的权宜之计，被排除在公允价值等级之外。截至2019年12月31日，这项投资是$3.7 百万被记录在其他长期资产.
(B)非经常性的公允价值计量
联邦没有持有任何按公允价值计量的资产或负债2019年12月31日.
(C)其他金融工具的公允价值计量
联邦债务的公允价值由管理层使用可观察的市场数据(二级)估算。根据这一公允价值估计，债务的账面价值出现在合并资产负债表接近公允价值。
(9) 衍生物
赫尔墨斯联邦公司以英镑计价的多数股权子公司, 进入 外币远期交易s 为防范美元汇率波动。没有任何远期合约被指定为会计用途的套期保值工具。截至2019年12月31日，该附属公司持有外币远期衍生工具，合计名义金额为£53.0 百万有效期从2020年3月贯通2020年9月。由于这些衍生工具的公允价值变动，联邦记录$3.1 百万的应收账款合并资产负债表截至2019年12月31日.
截至2018年12月31日，该附属公司持有外币远期衍生工具，合计名义金额为£46.0 百万有效期从2019年3月贯通2019年9月。截至2018年12月31日，联邦记录$3.8 百万在……里面其他流动负债在合并资产负债表由于这些衍生工具公允价值的变化。
2018年，联邦二 外汇远期交易是为了对冲外汇汇率波动而支付的对Hermes的收购。两家公司均未被指定为会计目的的套期保值工具。联邦记录$29.0 百万作为其他非营业费用，2018年由于这些衍生产品公允价值的变化，合并损益表上的净额。
77
(10) 无形资产
(A)不确定寿命的无形资产
无限期无形资产记录在无形资产，净额在合并资产负债表包括管理基金资产的权利 ($335.2 百万和$204.1 百万在…2019年12月31日和2018(分别)和商品名称($52.0 百万和$50.1 百万在…2019年12月31日和2018分别)。
2019年11月18日，联邦完成了收购PNC资本顾问有限责任公司投资管理业务的某些组成部分。因此，联邦记录$58.0 百万无限期管理基金资产的权利。这笔交易作为资产购置入账，因为所获得的总资产的公允价值基本上都集中在一个可识别的资产上。
剩余的无限期生活的增长管理基金资产的权利2019年期间主要涉及最后的采购价格调整$65.8 百万与Hermes获取(见注(3)其他资料)。
(B)有限寿命无形资产
有限寿命无形资产代表客户关系，截至12月31日由以下部分组成：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
成本 | $ | $ | ||||||
累积摊销 | ( | ) | ( | ) | ||||
承载价值 | $ | $ | ||||||
这个减少有限寿命无形资产的成本2019年12月31日相比较2018年12月31日主要涉及与有限寿命客户关系资产有关的最终购买价格调整。Hermes获取。看见注(3)以获得更多信息。
有限寿命无形资产的摊销费用为$7.5 百万, $6.2 百万和$0.6 百万在……里面2019, 2018和2017，并分别记为营业费用。其他费用综合收入报表.
假设没有新的收购或减值，随后的五年中，有限寿命无形资产的预期年度摊销费用总额$8.6 百万.
(11) 财产和设备
截至12月31日，财产和设备如下：
(单位：千) | 估计有用寿命 | 2019 | 2018 | |||||||||
计算机软硬件 | 到 | $ | $ | |||||||||
租赁改良 | 租赁合同的转让期限 | |||||||||||
运输设备 | 到 | |||||||||||
办公家具和设备 | 到 | |||||||||||
总成本 | ||||||||||||
累计折旧 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
财产和设备，净额 | $ | $ | ||||||||||
折旧费用$16.5 百万, $12.9 百万和$11.1 百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017，分别记录在办公室和占用费用综合收入报表.
78
(12) 债务
在……上面2017年6月5日，联邦进入信贷协议，它由一个$375 百万循环信贷设施$200 百万可通过一个可选的增加(或手风琴)功能。循环信贷贷款的利息按月计算。利波再加上一张价差。循环信贷安排下的借款可包括最多可达$25 百万利息按日计算利波加上一张价差(摆动线)。2018年7月1日，联邦对信贷协议本条例旨在加入某些定义，并修订与负债、保证及股息限制有关的某些负面契诺。Hermes获取。本修订包括其他习惯条件、申述、保证及契诺。
这个信贷协议，它将于2022年6月5日到期，它没有本金支付时间表，而是要求在到期日期前偿还任何未清本金。然而，联邦政府可以选择自行支付本金。截至2019年12月31日和2018，循环信贷安排下的未缴款项如下$100 百万和$135 百万，并记录为长期债务在合并资产负债表。利率是2.816 %和3.474 %截至2019年12月31日和2018，分别计算在利波再加上一张价差。的承诺费信贷协议目前是0.125 %每年按每个贷款人承诺的未使用部分计算。截至2019年12月31日联邦$275 百万可供借款。
这个信贷协议包括申述与保证、肯定与否定的财务契约，包括利息保障比率契约及杠杆比率契约、报告规定及其他非财务契约。联邦政府在截止年度内遵守了所有的公约。2019年12月31日(见流动性与资本资源.段项目7 - 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析其他资料)。“信贷协定”还规定了某些违约和交叉违约条款，允许放款人/对手方加快偿还未偿债务，如果不能在适用的宽限期内治愈的话。 违约事件一般包括违约、未能支付所需贷款、破产、停止营业、留置权或评估通知以及其他需要偿还借款数额的自愿或非自愿程序。这个信贷协议此外，某些附属公司须订立第二份经修订及重订的“保证及保证协议”，以保证通过信贷协议.
(13) 雇员福利计划
(A)401(K)计划
联邦向员工提供明确的缴款计划。它的401(K)计划涵盖家庭雇员。根据401(K)计划，雇员可按1 %到50 %(如401(K)计划所界定)，但须符合“国内收入守则”(IRC)限制。2018年1月1日之前，联邦的对应贡献是100 %第一批2 %雇员提供的补偿及50 %下一个4 %可能的完全匹配4 %，以赔偿限额为限。2018年，联邦政府的相应贡献是100 %第一批3 %雇员提供的补偿及50 %下一个3 %可能的完全匹配4.5 %，受IRC赔偿限额。自2019年1月1日起，联邦的匹配贡献率为100 %第一批4 %雇员提供的补偿及50 %下一个2 %可能的完全匹配5 %，受IRC限制。没收未获分配的配对供款，以抵销日后的相应供款。中确认的401(K)计划的相应缴款补偿及有关费用共计$6.6 百万, $5.7 百万和$5.0 百万为2019, 2018和2017分别。
一旦参与401(K)计划的参与者至少起作用，联邦政府的相应缴款将开始归属1,000每年小时两年 。在这项初步服务完成后，20 %包括在参与人帐户中的联邦会费20 %下列每件背心四年 如果参与者至少工作1,000每年几小时。雇员立即被授予401(K)薪金递延供款。
(B)雇员股票购买计划
联邦公司提供员工股票购买计划，允许员工最多购买750,000 B类普通股的股份。雇员可供款至10 %按市价每季度购买联邦B级普通股的工资。根据本计划购买的股票可以是新发行的股票、国库股或者公开市场购买的股票。期间2019, 7,611 该计划中的员工购买了股票，截至2019年12月31日，总共201,835 该计划自1998年成立以来，一直由雇员在公开市场购买股票。
79
(14) 股份补偿
(a) 限制性股票
联邦的长期股票激励补偿是根据股票激励计划(计划经修订后不时获股东批准。以股份为基础的奖励是为了奖励联邦公司的员工和非管理层董事，他们为联邦公司的成功做出了贡献，并为联邦公司提供了激励，以增加他们的努力。自该计划开始以来，共有30.6 百万B类普通股的股票已被授权以限制性股票、股票期权或其他基于股票的奖励的形式授予基于股票的奖励。截至2019年12月31日, 3.5 百万股票可在计划.
以股份为基础的补偿费用$25.1 百万, $23.9 百万和$22.5 百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。与以股份为基础的补偿费用有关的有关税项利益如下：$6.0 百万, $5.6 百万和$8.4 百万最后几年2019年12月31日, 2018和2017分别。在…2019年12月31日，与基于股份的奖励相关的剩余未确认赔偿费用的最大值已接近。$75 百万预计将在加权平均期间内识别。6 年数.
联邦的限制股票奖励是联邦B类普通股的股份，只有在限制解除后，才能按裁决条款的规定由被授予者出售。奖项一般受分级转归表的限制，这些附表的长度由三到10年按照裁决条款的规定，每年授予一部分奖金。获得一个奖项十-年归属期，对裁决的既得部分的限制通常在裁决的五周年和十周年纪念日失效。某些根据关键员工奖金计划授予的限制性股票奖励三-年度分级转归表，但限制在每个归属日期失效。在这些限制期内，无论其归属状况如何，受赠人都会收到所有所获股份的股息。
下表汇总了截至年底的非归属限制性股票奖励活动。2019年12月31日:
受限 股份 | 加权- 平均拨款- 日期-再公允价值 | |||||||
2019年1月1日 | $ | |||||||
获批1 | ||||||||
既得利益 | ( | ) | ||||||
被没收 | ( | ) | ||||||
2019年12月31日 | $ | |||||||
1 | 期间2019联邦奖 |
联邦奖928,324 受限制B类普通股的股份，加权平均批出日公允价值为$30.10 致雇员在.期间2019；授予899,269 受限制B类普通股的股份，加权平均批出日公允价值为$28.30 致雇员在.期间2018；并授予946,570 受限制B类普通股的股份，加权平均批出日公允价值为$27.20 致雇员在.期间2017.
年内受限制股票的总公允价值2019, 2018和2017曾.$28.4 百万, $24.0 百万和$23.9 百万分别。
(b) 附属股票计划
自2018年7月2日起，联邦政府制定了一项非公开附属股份补偿计划。 为该附属公司的某些雇员。这些奖项须符合持续的服务归属规定，为期三至五年。在各种预定日期，但不早于归属后9个月，授标持有人有权行使看跌期权，以公允价值向联邦出售股份，联邦有权行使看涨期权，以公允价值收购股票。此计划的联邦确认补偿费用$7.9 百万和$4.2 百万在……里面补偿及有关费用综合收入报表最后几年2019年12月31日和2018分别。在…2019年12月31日，与这些计划赔偿金有关的未确认的其余赔偿费用接近$30 百万预计将在加权平均期间内识别。4 年数.
80
(15) 普通股
A类普通股股东拥有联邦的全部表决权；但是，未经B类普通股多数股东同意，A类普通股股东不得改变联邦的结构、处置其全部或实质上的所有资产、修改其公司章程或细则，以对B类普通股股东产生不利影响，或变现或解散联邦。在股利、分配和清算权方面，A类普通股和B类普通股享有同等的优先权和权利。
(A)股息
现金红利 $109.1 百万, $106.9 百万 和 $101.5 百万 已付 2019, 2018 和 2017, 分别给联邦普通股持有者。 为了纳税目的，所有股息都被视为普通股息。
(B)国库库存
2016年10月，董事会批准了一项股票回购计划，没有规定的到期日，允许回购最多可达4 百万B类普通股股份。到目前为止，还没有其他程序。2019年12月31日。该计划授权执行管理层确定每次购买的时间和股份数额。回购后的股票将存放在国库，用于员工持股补偿计划、潜在收购和其他公司活动，除非联邦董事会随后决定退休回购的股票，并将这些股票恢复到授权但未发行的状态(而不是持有国库中的股份)。在本年度终了的年度内2019年12月31日，联邦购回614 千其B类普通股的股份$15.7 百万其中大部分是在公开市场上回购的。在…2019年12月31日, 547 千股票仍可在此回购计划下购买。
(16) 所得税
联邦政府提交了一份统一的联邦所得税申报表。财务报表税费用按负债法确定。
所得税规定包括截至12月31日的年度的下列费用/(福利)部分：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
目前： | ||||||||||||
联邦制 | $ | $ | $ | |||||||||
国家 | ||||||||||||
外国 | ( | ) | ||||||||||
总电流 | ||||||||||||
推迟： | ||||||||||||
联邦制 | ( | ) | ||||||||||
国家 | ||||||||||||
外国 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
递延共计 | ( | ) | ||||||||||
共计 | $ | $ | $ | |||||||||
法定所得税税率与实际税率之间的协调包括截至12月31日的下列年份：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||
预期联邦法定所得税税率 | % | % | % | ||||||
增加/(减少)： | |||||||||
州和地方所得税，扣除联邦福利 | |||||||||
非扣减行政补偿 | |||||||||
对递延税的联邦税率调整1 | ( | ) | |||||||
其他 | ( | ) | ( | ) | |||||
有效税率 | % | % | % | ||||||
1 | 表示重估递延税负债净额的影响。由于税法，包括任何州和地方递延税的联邦税收福利。 |
81
有效税率2018增加到24.9 %与2017年相比16.2 %主要原因是2017年记录了$70.4 百万联邦的递延税负净额减少税法，因联邦法定所得税税率降低到一个单位而部分抵消21.0 %2018年1月1日生效。
产生递延税资产和负债大部分的临时差额的税收影响包括：截至12月31日止：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
递延税款资产 | ||||||||
税金净营业亏损结转 | $ | $ | ||||||
补偿相关 | ||||||||
其他 | ||||||||
递延税款资产共计 | ||||||||
估价津贴 | ( | ) | ( | ) | ||||
递延税款资产总额，扣除估值备抵额 | $ | $ | ||||||
递延税款负债 | ||||||||
无形资产 | $ | $ | ||||||
财产和设备 | ||||||||
其他 | ||||||||
毛额递延税负债总额 | $ | $ | ||||||
递延税额净额 | $ | $ | ||||||
长期递延税负债净额在…2019年12月31日 增加 $17.2 百万从…2018年12月31日主要原因是无形资产增加(见注(10)以及由此产生的摊销扣除额超过账面摊销。
在…2019年12月31日，联邦在某些征税管辖范围内与州和外国税收净营业损失结转有关的递延税收资产总计为：$71.7 百万。国家净经营亏损将通过2039，而大多数外国净营业亏损并未到期。已确认为$49.4 百万(或)100 %)国家税收净经营损失的递延税资产，以及$8.4 百万(或)38 %)的递延税金资产的外国税后净经营亏损。之所以记录这些估值备抵，是因为管理层认为联邦政府更有可能无法实现这些净营业损失的全部利益。对于递延税收资产，即扣除与外国净营业损失有关的估值备抵后，管理层认为，根据对与这些资产有关的实体未来应纳税收入的预测，它更有可能实现这些净营业损失的好处。
在…2018年12月31日，联邦在某些征税管辖范围内与州和外国税收净营业损失结转有关的递延税收资产总计为：$74.2 百万。国家净经营亏损将通过2038，而大多数外国净营业亏损并未到期。已确认为$49.1 百万(或)100 %)国家税收净经营损失的递延税资产，以及$7.8 百万(或)31 %)的递延税金资产的外国税后净经营亏损。之所以记录这些估值备抵，是因为管理层认为联邦政府更有可能无法实现这些净营业损失的全部利益。对于递延税收资产，即扣除与外国净营业损失有关的估值备抵后，管理层认为，根据对与这些资产有关的实体未来应纳税收入的预测，它更有可能实现这些净营业损失的好处。
联邦的剩余递延税资产2019年12月31日和2018主要与补偿相关的开支，已确认为账面目的，但尚未扣除的税务目的。管理层认为，联邦公司更有可能从这些递延税收资产中获得全部利益，因为预计联邦公司将在可扣减的年份内产生远远超过这些数额的应税收入。
联邦及其子公司在美国联邦辖区、美国各州和地方司法管辖区以及某些外国管辖区提交年度所得税申报表。根据对这些文件的审查，不 截至2000年12月31日未获承认的重大税收福利2019年12月31日或2018。因此，在2019，在未来12个月内，没有合理的可能大幅增加或减少未获确认的税务优惠。
82
(17) 归属于联邦爱马仕公司的每股收益。股东
下表列出了对截至12月31日的年度可归属联邦的数额采用两类方法计算每股基本收益和稀释收益的情况：
(单位：千，除每股数据外) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
分子 | ||||||||||||
归属于联邦爱马仕公司的净收入1 | $ | $ | $ | |||||||||
减：参与的未归属限制股东的净收入总额2 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
可归因于联邦普通股的净收入总额-基本收入1 | $ | $ | $ | |||||||||
减：非公开合并子公司的未归属限制性股东可获得的净收入总额 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
可归因于联邦普通股的净收入总额-稀释1 | $ | $ | $ | |||||||||
分母 | ||||||||||||
基本加权平均联邦普通股3 | ||||||||||||
股票期权潜在稀释股 | ||||||||||||
稀释加权平均联邦普通股3 | ||||||||||||
每股收益 | ||||||||||||
可归因于联邦普通股的净收入-基本收入和稀释净收益3,4 | $ | $ | $ | |||||||||
1 | 2017 包括$ |
2 | 包括按未归属的限制联邦B类普通股支付的股息及其可归属于联邦股东的未分配收益的比例份额。 |
3 | 根据计算每股收益的两类方法，联邦普通股不包括未归属的限制性股票，这些股票被视为参与证券。 |
4 | 2017 包括$ |
(18) 租赁
联邦公司拥有与其位于宾夕法尼亚州匹兹堡的公司总部有关的材料运营租赁。这些租约将于2030并有延长期限的选择2040。这些租约包括关于改善租赁的奖励措施、租金升级和对提前终止的某些惩罚的规定。此外，联邦还签订了各种其他经营租赁协议，主要用于额外设施。这些租约是不可取消的，并在一年中的不同日期到期。2027。大多数租约包括延长租赁期限的选择，租期将在不同的日期结束。2037在某些情况下还有升级条款。已确认的ROU资产和租赁负债的价值不包括考虑任何更新方案，因为它们还不能合理地确定是否可以行使。
在结束的几年内2019年12月31日, 2018，和2017，联邦记录$17.7 百万, $14.7 百万和$13.8 百万分别在经营租赁费用中办公室和占用合并损益表的费用。
下表对综合资产负债表上记录的业务租赁负债的未来最低未贴现付款进行调节2019年12月31日:
(以百万计) | |||
2020 | $ | ||
2021 | |||
2022 | |||
2023 | |||
2024 | |||
2025年及其后 | |||
未贴现租赁付款共计 | $ | ||
现值调整1 | ( | ) | |
经营租赁负债净额 | $ | ||
1 | 每次租赁使用IBR计算。 |
83
下列资料与截至2005年12月31日的综合资产负债表上记录的经营租赁有关2019年12月31日:
加权平均剩余租赁期限(以年份为单位) | ||||
加权平均贴现率 | % | |||
到目前为止已支付的用于计算租赁负债的金额的现金(以百万计) | $ | |||
(19) 可归因于联邦Hermes公司的其他综合收入(损失)股东
.的组成部分累计其他综合收入(亏损)，扣除税款可归因于联邦股东的情况如下：
(单位：千) | 股权证券未变现收益(亏损)1 | 外币 翻译 (亏损)收益 | 共计 | |||||||||
2016年12月31日结余 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
其他综合收入(损失) | ||||||||||||
成本-成本-再分配税影响 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
税前调整 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
成本-成本-再分配税影响 | ||||||||||||
当期其他综合收入净额(亏损) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
2017年12月31日结余 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
其他综合收入(损失) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
税前调整2 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
成本-成本-再分配税影响2 | ||||||||||||
当期其他综合收入净额(亏损) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
2018年12月31日结余 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
其他综合收入(损失) | ||||||||||||
当期其他综合收入净额(亏损) | ||||||||||||
2019年12月31日结余 | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
1 | 除下文附注二所述外，数额从累计其他综合收入(亏损)，扣除税款记录在证券净损益关于综合收入报表。 |
2 | 所改叙的数额累计其他综合收入(亏损)，扣除税款到留存收益因2018年通过新的会计准则而编制的综合资产负债表。 |
84
(20) 子公司可赎回的非控股权益
下表显示了子公司可赎回的非控股权益:
(单位：千) | 合并投资公司 | 赫尔墨斯 | 共计 | |||||||||
2017年1月1日结余 | $ | $ | 0 | $ | ||||||||
净收入(损失) | 0 | |||||||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | |||||||||||
巩固/(松散) | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||
对子公司非控股权益的分配 | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||
2017年12月31日结余 | $ | $ | 0 | $ | ||||||||
净收入(损失) | ( | ) | ||||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | 0 | ( | ) | ( | ) | |||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | |||||||||||
巩固/(松散) | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||
股票奖励活动 | 0 | |||||||||||
对子公司非控股权益的分配 | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||
企业收购 | 0 | |||||||||||
2018年12月31日结余 | $ | $ | $ | |||||||||
净收入(损失) | ||||||||||||
其他综合收入(损失)，扣除税款 | 0 | |||||||||||
订阅-可赎回的非控制权益持有人 | 0 | |||||||||||
巩固/(松散) | 0 | |||||||||||
股票奖励活动 | 0 | |||||||||||
对子公司非控股权益的分配 | ( | ) | 0 | ( | ) | |||||||
企业收购 | 0 | ( | ) | ( | ) | |||||||
可赎回非控股权益估计赎回价值的变化 | 0 | |||||||||||
2019年12月31日结余 | $ | $ | $ | |||||||||
在2019年，爱马仕子公司可赎回的非控股权益账面价值按$4.1 百万对于当前的赎回价值，假设Hermes非控制权益在资产负债表日期可以赎回。非控制权益通过对留存收益的相应调整进行调整。
(21) 承付款和意外开支
(A)合同
联邦有义务根据其作为缔约方的各种协议在未来支付某些款项。下表汇总了根据联邦重大服务合同合同应支付的最低不可取消付款：
应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||
后 | ||||||||||||||||||||||||||||
(以百万计) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2024 | 共计 | |||||||||||||||||||||
购买义务1 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
其他义务 | ||||||||||||||||||||||||||||
共计 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
1 | 联邦是各种合同的当事方，根据这些合同，它接受某些服务，包括销售和信息技术服务、获取各种与基金有关的信息系统和研究数据库、贸易订单传送和恢复服务以及其他服务。这些合同包含某些最低限度的不可取消的付款、取消条款和续签条款。 这些合同要求支付到2027年。这类服务的费用作为已发生的费用列支。 |
在公司间的基础上，联邦公司的各子公司为Hermes公司和Hermes公司的某些财务义务提供担保。担保各种全资企业的某些财务和业绩义务。
85
附属公司。此外，在正常的业务过程中，联邦公司签订了提供各种赔偿的合同。一般来说，赔偿第三方的义务是在联邦签订的合同中产生的，根据该合同，联邦同意使另一方对合同所产生的损失无害，但另一方的行为不被视为违反了商定的照管标准。在上述每一种情况下，联邦公司的付款取决于提出赔偿要求的另一方，但须符合联邦对索赔提出异议的权利。此外，联邦根据这些协定承担的义务可能在时间和(或)数额方面受到限制。由于联邦义务的条件性质以及每项协定所涉及的独特事实和情况，无法预测这些或类似协定下未来付款的最高可能数额。截至2019年12月31日，管理层不认为与上述任何事项有关的物质损失是合理的。
(C)法律程序
(22) 段与地理信息
联邦在一 运营部门，投资管理业务.
截至12月31日，联邦从美国和非美国业务获得的收入如下：
(单位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
美国 | $ | $ | $ | |||||||||
非美国1 | ||||||||||||
总收入 | $ | $ | $ | |||||||||
1 | 这是非美国子公司的收入，主要是在英国。 |
联邦资产使用权净额和财产和设备，净额12月31日，美国和非美国业务如下：
(单位：千) | 2019 | 2018 | ||||||||
美国1 | $ | $ | ||||||||
非美国1,2 | ||||||||||
总使用权-资产、净资产、财产和设备，净额1 | $ | $ | ||||||||
1 | 2019年的数额包括与采用主题842. |
2 | 这代表了主要在英国的非美国子公司的净资产. |
(23) 后续事件
在……上面 2020年1月30日，董事会宣布 $0.27 每股股息。股利应支付给有记录的股东。 2020年2月7日，导致 $27.3 百万 被付 2020年2月14日.
自2020年1月31日起，联邦公司更名为联邦爱马仕公司。此外，联邦证券交易所将其纽约证券交易所代码改为FHI，联邦股票于2020年2月3日以新的股票代码在纽交所开始交易。
86
(24) 补充季度财务数据(未经审计)
(截至季度，除每股数据外，以千计) | 3月31日 | 六月三十日 | 9月30日 | 12月31日 | ||||||||||||
20191 | ||||||||||||||||
收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
营业收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
包括子公司非控股权益在内的净收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
属于Hermes联邦公司的数额 | ||||||||||||||||
净收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
普通股每股收益-基本收益和稀释收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
20181 | ||||||||||||||||
收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
营业收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
包括子公司非控股权益在内的净收益2 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
属于Hermes联邦公司的数额 | ||||||||||||||||
净收益2 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
普通股每股收益-基本收益和稀释收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
1 | 爱马仕的财务业绩已从2018年7月1日起列入联邦综合财务报表，自收购之日起生效。 |
2 | 截至2018年6月30日的季度包括$ |
87
第9项-会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
没有。
第9A项-管制及程序
关于披露控制和程序有效性的结论
联邦在管理层(包括联邦总裁、首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，对联邦披露控制和程序的有效性进行了评估(如“外汇法”第13a-15(E)条和第15d-15(E)条所规定)。2019年12月31日。根据这一评价，主席、首席执行干事和首席财务干事得出结论认为，联邦的披露控制和程序在2019年12月31日.
管理层关于财务报告内部控制的报告
看见项目8 – 财务报表和补充数据-标题管理对财务报告内部控制的评估，以了解本项目所要求的信息，并将其纳入本项目。
独立注册会计师事务所认证报告
看见项目8 – 财务报表和补充数据-在本项目所需信息的独立注册会计师事务所的标题报告下，现将其并入本项目。
财务报告内部控制的变化
联邦对财务报告的内部控制在第四季度结束时没有改变2019年12月31日这在很大程度上影响了联邦公司对财务报告的内部控制，或相当可能会对其产生重大影响。
第9B项-其他资料
没有。
88
第III部
第10项-董事、执行主任及公司管治
此项目所需的信息(以下信息除外)载于2020年度股东大会标题下的董事会和选举董事和证券所有权-拖欠第16(A)节报告，并被纳入这里参考。
执行干事
本项所要求的有关联邦执行官员的资料载于本表格第I部第1项(10-K)及标题下。有关执行主任的资料.
道德守则
2003年10月，联邦通过了高级财务官员道德守则。本准则于2020年1月更新，符合条例S-K第406项的要求，并作为表14.03纳入本表格第四部分第15(A)(3)项。道德守则见www.FederatedHermes.com。如果联邦修订或放弃本守则的一项规定，这种修正或放弃涉及条例S-K第406项(B)项(B)项所列道德守则定义的任何内容，联邦将在其网站上公布这类信息。
项目11-行政补偿
此项所需的信息包含在2020年度股东大会的标题，董事会和选举董事和高管薪酬，并被纳入本文参考。
第12项-某些实益拥有人的担保拥有权及管理及有关股东事宜
看见附注(14)(A)向合并财务报表索取有关联邦股份补偿计划的资料2019年12月31日。联邦公司没有其他计划授予未经股东批准的B类普通股股份。
此项所需的所有其他信息都包含在2020年度股东大会，标题为“担保所有权”，并以参考方式在此注册。
项目13-某些关系和相关交易，以及董事独立性
此项所需的信息包含在2020年度股东大会标题为行政补偿-与相关人员的交易，行政补偿-利益冲突政策和程序，董事会和选举董事会，并在此以参考纳入。
项目14-主要会计费用和服务
此项所需的信息包含在2020年度股东大会，标题为独立注册会计师事务所，并在此参考注册。
89
第IV部
第15项-展品、财务报表附表
(A)作为本报告一部分提交的文件：
(1)财务报表
此项目所需的信息包括在项目8 – 财务报表和补充数据，现并入本文件。
(2)财务报表表
所有在证券交易委员会适用的会计条例中作出规定的附表都被省略，因为这些附表不是有关指示所要求的，也不适用，或所要求的资料包括在本表格所载的财务报表或附注内。
(B)展品：
下列证物作为本表格10-K的一部分存档或合并：
陈列品 数 | 描述 | |
2.01 | 截至1998年2月20日联邦投资者和联邦公司之间的合并协议和计划(参照表格S-4的登记声明(档案号333-48361)附录2.01) | |
2.02 | 截至2000年10月20日，由联邦投资者公司、Edgiont资产管理公司、Lawrence Auriana和Hans P.Utsch签署和相互签署的资产购买协议(参照2001年4月20日提交给证券交易委员会的关于2001年4月20日第8-K号表格的第2号修正案表2.1) | |
2.03 | 截至2000年10月20日，联邦投资者公司、埃吉蒙特资产管理公司、劳伦斯·奥里亚纳和汉斯·P·乌奇对截至2000年10月20日“资产购买协定”的第1号修正案(参照2001年4月20日关于表格8-K的第2号修正案表2.2)提交证券交易委员会(档案号001-14818) | |
2.09 | 英国电信养老金计划受托人有限公司(BT养恤金计划受托人有限公司)和联邦控股(英国)II有限公司和联邦投资者公司之间的股票出售协议，日期为2018年4月12日。(参阅2018年4月13日第8-K号表格(档案编号001-14818)表表2.1) | |
2.10 | “管理保证契约”，日期为2018年4月12日，由Hermes基金管理有限公司、联邦控股(英国)II有限公司和联邦投资者公司的某些管理人员签署。(参阅2018年4月13日第8-K号表格(档案编号001-14818)的表2.2) | |
3.01 | 重订联邦法团章程(参照表格S-4的登记声明(档案编号333-48361)附录3.01) | |
3.02 | 由联邦法律重述(参照表格S-4的登记声明(档案编号333-48361)附录3.02) | |
3.03 | 重述联邦投资者公司章程(参照2018年6月30日第10-Q号表格(档案编号001-14818)表3.1) | |
3.04 | 重述赫尔墨斯联邦公司注册章程(参照附表3.1于2020年2月3日提交的表格8-K(档案编号001-14818)合并) | |
3.05 | 重述爱马仕联邦公司章程。(参照2002年2月3日表格8-K的附录3.2(档案编号001-14818)) | |
4.01 | 普通股票证的类别表格(参照表格S-4的注册陈述表(档案编号333-48361)附录4.01合并) | |
4.02 | B类普通股证的格式(参照表格S-4的注册陈述表(档案编号333-48361)附录4.02合并) | |
90
4.05 | “股东权利协定”，日期为1989年8月1日，联邦和标准消防保险公司之间，1996年1月31日修订(参照表格S-4的登记声明(档案号333-48361)表4.06) | |
4.06 | Hermes联邦公司的形式A类普通股证书，经修正后的2020年1月31日(随函附上) | |
4.07 | Hermes联邦公司的形式B类普通股证书，经修正后的2020年1月31日(随函附上) | |
4.08 | 爱马仕联邦公司简介证券(随函提交) | |
9.01 | 日期为1989年5月31日的有表决权股份不可撤销信托(参照表格S-4的登记声明附件9.01(文件编号333-48361)) | |
10.15 | 联邦投资者大楼租约日期为1993年1月1日(参照表格S-4的登记声明(档案号333-48361)表10.03) | |
10.16 | 联邦投资者大楼租约日期为1994年2月1日(参照表格S-4的登记声明(档案号333-48361)表10.04) | |
10.19 | 1990年12月28日联邦投资者与一名执行官员之间的雇佣协议(参照表格S-4的登记声明(档案号333-48361)表10.08) | |
10.34 | 2002年4月24日联邦投资者之间的年度股票期权协议。以及独立董事(参照表10.1至2002年6月30日季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.41 | 截至2003年12月31日、2000年11月10日、2000年6月30日、1999年2月10日和1996年9月19日对联邦投资者大楼租赁的第6、5、4、3和2号修正案(参照2003年12月31日终了财政年度表10-K表表10.41(档案编号001-14818)) | |
10.58 | 联合投资者公司截至2006年10月26日修订的“雇员股票购买计划”(参阅2006年9月30日表格10-Q(档案编号001-14818)的表10.2) | |
10.65 | 限制性股票计划奖励协议表格(参考2008年12月31日终了财政年度表10-K的表10.65(档案编号001-14818)) | |
10.67 | ISDA总协议和联邦投资者之间的时间表。与2010年3月30日签订的425，000，000美元远期启动利率互换有关的全国银行协会和自2010年4月9日起生效(参见表10.2至2010年6月30日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.68 | ISDA总协议和联邦投资者之间的时间表。花旗银行，与425，000，000美元的远期利率互换有关，于2010年3月30日签订，自2010年4月9日起生效(参见表10.3至2010年6月30日的季度报告(档案号001-14818)) | |
10.69 | 1983年7月6日“联邦投资者与一名执行官员之间的就业协定”(参见2010年12月31日终了财政年度10-K表格年度报告(档案号001-14818)附录10.69) | |
10.70 | 联合投资者公司截至2011年4月28日修订的股票激励计划(参考表10.1至2011年3月31日非上市公司季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.72 | 截至2011年9月9日及2007年8月15日对联邦投资者大厦租约的第8号及7号修订(参照表10.1至2011年9月30日第10Q号表格(档案编号001-14818)) | |
10.75 | 第二份经修订和恢复的信贷协议，日期为2014年6月24日，由联邦投资者公司和联邦投资者公司之间签署。某些附属公司作为担保人，银行作为贷款人一方，以及PNC银行、全国协会、PNC银行资本市场有限公司、花旗集团全球市场公司、花旗银行、N.A.和TD银行，N.A.(参考表10.1至2014年6月30日按季报告(档案号001-14818)) | |
10.76 | 限制性股票计划奖励协议表格(参阅表10.1至2014年9月30日)表10-Q(档案编号001-14818) | |
91
10.77 | 奖金限制股票奖励协议表格(参考2015年12月31日终了财政年度表10-K的表10.77(档案号001-14818)) | |
10.78 | 联合投资者公司雇员股票购买计划，自2016年1月1日起修订(参考2015年12月31日终了财政年度表10-K表的表10.78(档案号001-14818)) | |
10.79 | 联邦投资管理公司、护照研究有限公司、琼斯金融公司、L.P.及其代表Edward D.Jones&Co.、L.P.和Passport Holdings LLC于2016年4月27日签署的协议(参照2016年3月31日表格10至Q(档案编号001-14818)附表10.1编入) | |
10.80 | 截至2016年9月9日联邦投资者大楼租约第9号修正案(参照表10.1至2016年9月30日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.81 | 第1号修正案联邦投资管理公司、护照研究有限公司、琼斯金融公司、L.P.及其代表Edward D.Jones&Co.，L.P.和Passport Holdings LLC于2017年1月27日签署的协议，(参照截至2016年12月31日止财政年度的表格10-K的附件10.81(档案编号001-14818)) | |
10.82 | 日期为1990年10月22日的联邦证券公司与一名执行官员之间的就业协议(参见2016年12月31日终了财政年度表10-K的表10.82(档案号001-14818)) | |
10.83 | 2016年限制股票奖励协议，日期为2016年6月15日，由联邦投资者公司和联邦投资者公司之间签署。以及一名行政主任(参照2016年12月31日终了财政年度表10-K的表10.83(档案编号001-14818)) | |
10.84 | 奖金限制股票奖励协议表格(参考2016年12月31日终了财政年度表10-K的表10.84(档案编号001-14818)) | |
10.85 | 第三份经修订和恢复的信贷协议，日期为2017年6月5日，由联邦投资者公司(FederalInvestors，Inc.)和联邦投资者公司(Feder某些附属公司作为担保人，银行作为贷款人一方，以及PNC银行、全国协会、PNC资本市场有限公司、花旗集团全球市场公司、花旗银行、N.A.和TD银行，N.A.(参见表10.1至2017年6月30日第10-Q号表格(档案号001-14818)) | |
10.86 | 联合投资者公司经股东于2018年4月26日批准的股票激励计划(参见表10.1至2018年3月31日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.87 | “股东协议”，日期为2018年7月2日，由Hermes基金管理有限公司、BT养恤金计划受托人有限公司以BT养恤金计划受托人、联邦控股(英国)II有限公司和联邦投资者公司的名义达成。(参阅2018年7月2日第8-K号表格(档案编号001-14818)表表10.1) | |
10.88 | 2018年7月2日英国电信养老金计划受托人有限公司以BT养恤金计划受托人、联邦控股(英国)II有限公司和联邦投资者有限公司的名义进行的看跌期权契约(参阅2018年7月2日关于表格8-K的当前报告表10.2(档案号001-14818)) | |
10.89 | 联邦投资者公司和联邦投资者公司之间于2018年7月1日修订和恢复的第1号修正案“信贷协议”，每个担保人(按照第三次修订和恢复的信贷协议的定义)、放款人(如第三次修订和恢复的信贷协议中的定义)和全国银行全国协会(PNC银行)作为贷款人的行政代理人。(参考2018年7月2日表格8-K的表10.3(档案编号001-14818)) | |
10.90 | 英国次级计划-联邦投资者计划，公司。股票奖励计划(参阅表10.1至2018年9月30日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.91 | 英国股份有限公司奖励协议表格-计划(参阅表10.22018年9月30日至2018年第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.92 | 联邦投资者公司和联邦投资者公司、每一担保人(按照第三次修订和恢复的信贷协议的定义)、贷款人(按照第三次修订和恢复的信贷协议的定义)和全国银行(全国协会)2018年10月26日修订和恢复的信贷协议第2修正案，作为放款人的行政代理人(参见表10.3至2018年9月30日的表10-Q季度报告(档案号001-14818)) | |
92
10.93 | 联合王国雇员奖金限制性股票计划奖励协议表格(参考2018年12月31日终了财政年度10-K表年度报告(档案号001-14818)表10.93) | |
10.94 | 截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC签订的ISDA总协议和时间表(参阅表10.1至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.95 | ISDA总协议附表附件及截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的时间表(参阅表10.2至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.96 | 日期为2009年4月23日的第一修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参阅表10.3至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.97 | 2009年9月16日的第二次修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参阅表10.4至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.98 | 2009年10月12日的第三次修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.5至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.99 | 2009年11月3日的第四修订协议，对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参考表10.6至2019年3月31日的季度报告(档案号001-14818)) | |
10.100 | 2010年2月1日的第五修正案协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.7至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.101 | 2010年4月6日的第六修正案协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.8至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.102 | 截至2010年5月13日，对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议附表和附表的信贷支持附件的第七次修正(参见表10.9至2019年3月31日按季报告表10-Q(档案编号001-14818)) | |
10.103 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和附表的补充，日期为2012年3月29日(参见表10.10至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.104 | 截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和时间表的补充，日期为2012年6月7日(参见表10.11至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.105 | 截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和时间表的补充，日期为2013年1月17日(参见表10.12至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.106 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和时间表的补充，日期为2014年5月1日(参见表10.13至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
93
10.107 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和附表的补充，日期为2014年11月3日的第12次修正协议(参见表10.14至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.108 | 2015年5月18日修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.15至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.109 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和附表的补充，日期为2015年11月17日的第14号修正协议(参阅2019年3月31日第10-Q号表格(档案号001-14818)的表10.16) | |
10.110 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司和汇丰银行PLC对ISDA总协议和时间表的补充，日期为2016年4月12日(参见表10.17至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.111 | 2016年9月7日的16项修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.18至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.112 | 2016年9月20日的第十七项修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.19至2019年3月31日季度报告表10-Q(档案编号001-14818)) | |
10.113 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和附表的补充，日期为2016年12月21日(参见表10.20至2019年3月31日季度报告(档案号001-14818)) | |
10.114 | 2018年2月12日的第十九项修订协议，是对截至2008年1月9日Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间的ISDA总协议和时间表的补充(参见表10.21至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案号001-14818)) | |
10.115 | 截至2008年1月9日，Hermes投资管理有限公司与汇丰银行PLC之间对ISDA总协议和附表的补充，日期为2019年1月28日的第二十次修正协议(参阅2019年3月31日第10-Q号表格(档案号001-14818)的表10.22) | |
10.116 | “爱马仕长期奖励计划奖励协议”的表格(参阅表10.23至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.117 | Hermes基金经理有限公司与一名行政人员之间日期为2018年6月25日的雇佣合约(参阅表10.24至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.118 | 爱马仕基金经理有限公司2018年7月2日通过的长期激励计划(参阅2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)表10.25) | |
10.119 | 爱马仕基金经理有限公司2018年共同投资计划规则(参照表10.26至2019年3月31日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.120 | 截至2019年5月6日由联邦投资者公司和联邦投资者公司之间签订的交易协议。及PNC Capital Advisors，LLC(参阅表10.1至2019年6月30日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)) | |
10.121 | 限制性股票计划奖励协议的表格(参阅表10.1至2019年9月30日-表10-Q按季报告(档案编号001-14818)) | |
10.122 | 英国雇员股份有限计划奖励协议表格(参阅2019年9月30日第10-Q号季度报告(档案编号001-14818)表10.2) | |
94
10.123 | 联邦赫姆斯公司雇员股票购买计划，自2020年1月31日起修订(随函提交) | |
10.124 | 限制性股票计划奖励协议的格式(随函附上) | |
10.125 | 英国次级计划限制性股票奖励协议格式(随函提交) | |
10.126 | 奖金限制股票奖励协议格式(随函附上) | |
10.127 | 英国员工奖金限制计划奖励协议(随函提交) | |
10.128 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的年度奖励计划(随函提交) | |
10.129 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的股票奖励计划(随函提交) | |
10.130 | 英国分局-联邦爱马仕公司的计划。股票激励计划(随函附上) | |
10.131 | 截至2020年2月21日对联邦赫尔墨斯塔租赁的第10号修正案(随函提交) | |
14.01 | 联合投资者公司高级财务主任道德守则(参阅2003年12月31日终了财政年度表10-K表表14.01(档案编号001-14818)) | |
14.02 | 联合投资者公司经修订的“高级财务干事道德守则”，2018年7月1日(参考2018年12月31日终了财政年度表10-K年度报告表14.02(档案编号001-14818)) | |
14.03 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的高级财务干事道德守则(随函提交) | |
21.01 | 注册官的附属公司(随函提交) | |
23.01 | 独立注册会计师事务所Ernst&Young LLP的同意(随函附上) | |
31.01 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条认证首席执行官(随函提交) | |
31.02 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条认证首席财务官(随函提交) | |
32.01 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的第1350条(随函提交) | |
兹提交下列XBRL文件： | ||
101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不出现在InteractiveDataFile中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 | |
101.SCH | 内联XBRL分类法扩展模式文档 | |
101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算链接库文档 | |
101.DEF | 内联XBRL分类法扩展定义链接库文档 | |
101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签链接库文档 | |
101.PRE | 内联XBRL分类法扩展表示链接库文档 | |
104 | 页面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中) | |
95
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。
联邦赫姆斯公司 | ||
通过： | /S/Sc/AC-C/J.克里斯托弗·多纳霍 | |
克里斯托弗·多纳休 | ||
总裁兼首席执行官 | ||
日期： | 2020年2月21日 | |
根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士以登记人的身份和日期签署了本报告。
签名 | 标题 | 日期 | ||
/S/J.Christopher Donahue | 主席、首席执行官、主席 | 2020年2月21日 | ||
克里斯托弗·多纳休 | 主任(特等行政主任) | |||
/S/Thomas R.Donahue | 首席财务干事兼主任 | 2020年2月21日 | ||
托马斯·多纳休 | (首席财务主任) | |||
S/Richard A.Novak | 首席会计主任 | 2020年2月21日 | ||
理查德·诺瓦克 | ||||
/S/Joseph C.Bartolacci | 导演 | 2020年2月21日 | ||
约瑟夫·巴托拉奇 | ||||
/S/Michael J.Farrell | 导演 | 2020年2月21日 | ||
迈克尔·法雷尔 | ||||
/S/John B.Fisher | 导演 | 2020年2月21日 | ||
约翰·B·费舍尔 | ||||
/玛丽·米莉·琼斯 | 导演 | 2020年2月21日 | ||
玛丽·米莉·琼斯 | ||||
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展示索引
陈列品 数 | 描述 | |
4.06 | Hermes联邦公司的形式A类普通股证书，经修正后的2020年1月31日(随函附上) | |
4.07 | Hermes联邦公司的形式B类普通股证书，经修正后的2020年1月31日(随函附上) | |
4.08 | 爱马仕联邦公司简介证券(随函提交) | |
10.123 | 联邦赫姆斯公司雇员股票购买计划，自2020年1月31日起修订(随函提交) | |
10.124 | 限制性股票计划奖励协议的格式(随函附上) | |
10.125 | 英国次级计划限制性股票奖励协议格式(随函提交) | |
10.126 | 奖金限制股票奖励协议格式(随函附上) | |
10.127 | 英国员工奖金限制计划奖励协议(随函提交) | |
10.128 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的年度奖励计划(随函提交) | |
10.129 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的股票奖励计划(随函提交) | |
10.130 | 英国分局-联邦爱马仕公司的计划。股票激励计划(随函附上) | |
10.131 | 截至2020年2月21日对联邦赫尔墨斯塔租赁的第10号修正案(随函提交) | |
14.03 | 联邦赫姆斯公司截至2020年1月31日修订的高级财务干事道德守则(随函提交) | |
21.01 | 注册官的附属公司 | |
23.01 | 独立注册会计师事务所Ernst&Young LLP的同意 | |
31.01 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条认证首席执行官 | |
31.02 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条认证首席财务官 | |
32.01 | 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的“美国法典”第1350条规定的认证 | |
101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不出现在InteractiveDataFile中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 | |
101.SCH | 内联XBRL分类法扩展模式文档 | |
101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算链接库文档 | |
101.DEF | 内联XBRL分类法扩展定义链接库文档 | |
101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签链接库文档 | |
101.PRE | 内联XBRL分类法扩展表示链接库文档 | |
104 | 页面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中) | |
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