联合国家

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

(第一标记)

佣金档案编号：001-33125

银牛资源公司

( 其章程中规定的注册人的确切姓名)

邓斯米尔街777号，套房1610

温哥华，B.C.V7Y 1K4

(主要执行办公室地址，包括 邮政编码)

登记人的电话号码，包括 区号：(604)687-5800

根据该法第12(B)条登记的证券：无

根据该法第12(G) 条登记的证券：

普通股，面值0.01美元

(职称)

根据“证券法”第405条的定义，用复选标记表示注册人是否是一个著名的经验丰富的发行人。

是☐ 否

根据“外汇法”第13条或第15(D)节，以复选标记表示注册人不需要提交报告。

是☐ 否

通过检查标记表明登记人 (1)是否在前12个月(或登记人被要求提交这类报告的较短期限)期间提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，(2)在过去90天中一直受到这类申报要求的限制。

是的 没有☐

通过检查标记，说明注册人 是否已在过去12个月内以电子方式提交了条例S-T (本章第232.405节)所要求提交的每个交互式数据文件(或要求注册人提交此类文件的时间较短)。

是的 没有☐

通过检查标记指示注册人 是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴增长的 公司。参见“外汇法案”第12b-2条中“大型加速备案”、“加速备案”、“较小报告 公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，请用 检查标记，说明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)节规定的任何新的或订正的财务 会计准则。☐

通过复选标记指示注册人 是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。

是☐ 否

截至2020年1月13日，登记人发行的面值为0.01美元的普通股中，有236，328，214股已发行，这是登记人唯一一种已发行的有表决权的股票。截至2019年4月30日，根据OTCQB报告的普通股收盘价，登记人非附属公司持有的登记人有表决权普通股的总市值约为1 830万美元。为计算这一计算，注册人假定截至2019年4月30日其附属公司包括所有董事 和高级人员。

以参考方式合并的文件

登记人根据条例14A就 2020年度股东大会向证券交易委员会提交的最后委托书的部分内容，在本年度报告第三部分中纳入表格10-K。

银牛资源公司

表格10-K年度报告

目录

当我们使用“Silver Bull”、“we”、“us”或“our”的术语时，我们指的是银牛资源公司(SilverBullResources，Inc.)。及其 子公司，除非上下文另有要求。在本节末尾，我们在“通用术语汇编”中列入了对理解我们的业务具有重要意义的技术术语。在整个文档中，我们将 归类为“前瞻性”。请参阅本文档的“前瞻性声明”部分 来解释这些类型的断言。

关于前瞻性 声明的警告声明

这份关于表10-K的年度报告包括某些可被视为“前瞻性陈述”的陈述，这些陈述可被视为1933年“证券法”(“证券法”)第27A节、1934年“证券交易法”第21E条、经修正的“交易所法”(“交易法”)和1995年“美国私人证券诉讼改革法”所指的“前瞻性陈述”，以及适用的加拿大证券法意义上的“前瞻性信息”。我们使用“预期”、“ ”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“可能”、“威尔”、“ ”投影、“应该”、“相信”、“潜力”、“可能”或类似的 表示未来结果(包括负面和语法变化)的单词来识别前瞻性语句。这些 语句除其他外包括下列语句：

• 塞拉利昂莫哈达项目的任何部分是否会得到确认，或将 变成符合SEC行业指南7的“储备”；
• 如果确定采矿 作业可行，则需要为塞拉莫贾达项目提供更多的电力；
• 我们有能力在塞拉莫贾达项目地区获得和保持更多的特许权；
• 如果采矿作业 确定是可行的，我们是否需要获得额外的地表权利；
• 采矿合作社对塞拉莫贾达财产的封锁可能对该公司的行动产生影响；
• 可能获得更多的矿物财产或财产特许权；
• 试验考察了微泡浮选试验工作对回收矿物{Br}和初粗精矿品位的影响；
• 最近的会计声明对我们的财务状况、业务结果或现金流量和披露的影响；
• 现行州或联邦法律和条例的变化对估计的 资本支出、某一特定项目的经济和(或)我们的活动的影响；
• 我们筹集更多资本和(或)寻求更多战略选择的能力， 以及这样做或不这样做对我们的业务、财务状况和业务结果的潜在影响；
• 外币汇率变动对我国金融状况的影响；
• 预计未确认的补偿费用被确认的期间；
• 是否使用信用评级较高的主要金融机构来减轻信贷风险；
• 经济条件的变化对利率的影响；
• 我们对在墨西哥支付的增值税(“增值税”)的未来复苏的期望；以及
• 与正在进行的法律诉讼有关的任何申诉的是非曲直和预期的时间[br}]。

这些说法是基于某些假设和我们根据我们的经验和我们对历史趋势、当前情况、预期未来发展和我们认为在这种情况下是适当的其他因素的看法所作的分析。这类陈述须受若干假设、 风险和不确定因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性报表 中表示或暗示的结果不同，因为本年度报告表10-K中在“风险因素”下所描述的因素包括：

• South 32继续为“收入-期权协定”所要求的数额提供资金；
• 我们有能力以可接受的条件获得额外的财政资源，以便(1)进行我们的勘探活动和(2)将我们的一般开支和行政开支维持在可接受的水平；
• 我们获得更多矿产或财产特许权的能力；
• 我们的塞拉莫贾达项目今后的勘探结果；
• 影响(1)我们勘探财产上的银、锌、铅、铜和其他矿物的市场价格的世界经济和政治事件(2)利率和(3)外币 汇率；
• 未来资本和勘探支出的数额和性质；
• 股票价格波动；
• 我们无法获得所需的许可证；
• 竞争因素，包括勘探相关竞争；
• 接收和维持政府批准的时间；
• 意料之外的标题问题；
• 税法的变化；
• 影响我们活动的监管框架或条例的变化；
• 我们有能力留住成功经营和发展业务所需的关键管理人员、顾问和专家；以及
• 墨西哥和我们从事业务的其他国家的政治和经济不稳定，以及这些国家政府今后在自然资源国有化或采矿或税收政策的其他变化方面可能采取的行动。

这些因素并不代表可能影响我们的一般或具体因素的完整清单。

所有向前看的声明都只说明了所做日期的 。所有后续的书面和口头前瞻性陈述，可归因于我们，或代表我们行事的人， 是明确的资格在他们的全部警告声明。除法律规定外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映事件或情况发生之日后，或反映发生的预期或意外事件或情况。你不应该过分依赖这些前瞻性的声明。

关于勘探阶段公司的注意事项

我们是一个勘探阶段公司，目前没有任何已知的储量，除非和直到完成一项显示已探明和可能的储量的塞拉利昂莫哈达特许权的可行性研究，否则不能期望我们拥有已知的储量。我们不能保证我们的特许权包含已证实的和可能的储备，投资者可能会失去全部投资。见下文“风险因素”一节。

通用术语汇编

以下术语在表格10-K的 年度报告中使用。

部分 i

项目 1和2.业务和财产

和公司结构概述

银牛资源公司1993年11月8日在内华达州注册为卡德基公司，目的是收购和开发矿产资源。 凯吉公司是从其前身贵金属矿业公司剥离出来的。1996年6月28日，我们更名为金属矿业公司(“Metalline”)。2011年4月21日，我们更名为银牛资源公司。我们还没有从我们计划的业务中获得任何收入，我们被认为是一个勘探阶段公司。我们没有为我们的勘探项目建立任何储备，也可能永远不会进入我们的任何项目的发展阶段。

我们从事矿产勘探业务。 我们目前在墨西哥科阿韦拉州中西部的一个名为塞拉莫贾达区的矿区内拥有若干财产特许权。我们通过我们全资拥有的子公司Minera Metalin S.A.de C.V在墨西哥开展业务。(“Minera Metalin”)，Conatistas de塞拉利昂Mojada S.A.de C.V.(“对比”) 和Minas de Coahuila SBR S.A.de C.V(“Minas”)。

2010年4月，我们在特拉华州注册的全资子公司金属矿业特拉华公司(Metalline Mining，Inc.)与特拉华州的Dome Ventures Corporation(“Dome”)合并，合并为特拉华州的Dome Ventures Corporation(“Dome”)。结果，穹顶成为银牛的全资子公司.Dome拥有一家全资子公司， Dome Asia Inc.(“亚洲穹顶”)，并入英属维尔京群岛。Dome Asia拥有一家全资子公司， Dome Minies尼日利亚有限公司，在尼日利亚注册.

2015年6月5日，我们宣布了我们的决定 自愿将我们的普通股从纽约证券交易所退市，原因是与继续上市相关的费用以及纽约证券交易所关于维持最低股价的交易规则。2015年6月29日，我们的股票开始在场外市场集团运营的OTCQB市场交易。我们的普通股继续在多伦多证券交易所(TSX)交易。

我们的努力和支出集中在勘探财产上，主要是位于墨西哥科阿韦拉的塞拉莫贾达财产(“塞拉莫贾达财产”)。我们尚未确定我们的勘探财产是否含有经济上可回收的矿藏，我们对勘探财产投资的最终实现取决于今后出售财产的成功与否、经济上可回收储量的存在、我们是否有能力为勘探获得资金或作出其他安排、开发 和今后有利可图的生产活动。目前还不能确定我们对勘探财产投资的最终实现情况。

South 32 -in期权协议

2018年6月1日，我们和我们的子公司 Minera Metalin和conatistas与South 32 International Investment Holdings Pty Ltd.(“South 32”)签订了一份“期权协议”(“期权协议”)，后者是South 32有限公司(ASX/JSE/LSE：S32)的全资子公司，据此South32 能够获得购买Minera Metalin和Conatistas 70%股份的选择权(“期权”)。Minera Metalin拥有位于墨西哥Coahuila的SierraMojada财产(“SierraMojada项目”)，并为SierraMojada项目提供劳动力。根据“期权协定”，South 32通过资助SierraMojada项目的一个合作勘探方案而进入期权。根据“期权协定”规定的条件，为了使South 32能够赚取和维持其四年期期权，South 32必须在第1年年底之前向Minera Metalin提供至少300万美元，到第2年年底捐助600万美元，到第3年年底捐助800万美元，到第4年年底捐助1 000万美元(“初始资金”)。经费是根据下一季度勘探预算 按季度提供的。South32可行使这一选择权，向Minera Metalin (“订阅付款”)捐款1亿美元，减去South 32先前提供的初始资金数额。根据South 32行使选择权的通知发行 股份须经墨西哥政府的反托拉斯批准。如果订阅付款的全部 数额由South 32预付，并且该选项可以行使并行使，我们和South 32将有义务按30/70比例向Minera Metalin捐款。如果ss 32选择在四年期内不继续使用选项 , 塞拉莫哈达项目将继续100%由我们拥有。勘探计划最初将由我们管理，South 32能够批准由它资助的勘探计划。我们收到了 South 32为“选择权协定”第一年提供的3，144，163美元的资金。2019年4月，我们收到South 32的通知，要求维持 第二年的“选择权协定”，在这一期间结束前提供600万美元的累计资金。2019年5月，我们从South 32收到了“选择权协定”第二年的初步付款 319，430美元。根据期权协议从South32收到的累计资金为2019年10月31日的 ，为3，463，593美元。截至2019年10月31日，“期权协定”规定的累计勘探支出为3，904，263美元。 在2019年11月和12月，我们收到了期权协定第二年的第二笔和第三笔付款，分别为666，336美元和228，836美元， ，分别来自South 32。如果选项协定被South 32无故终止，或者South 32无法获得墨西哥政府的反托拉斯 授权，我们没有义务偿还South 32根据选项 协议缴纳的款项。

在行使选择权时，Minera Metalin和反向投资者必须向South 32发行普通股。根据“期权协定”，在米内拉梅塔林董事会决定在塞拉莫贾达项目上开发和建造一座矿场之前，持有股份大于或等于10%的每一股东可作为所有者退出，以换取塞拉莫贾达项目生产和出售的产品的2%净冶炼厂特许权。任何股东的持股减少到低于10%，必须放弃其利益，以换取2%的净冶炼厂版税。

在2019年10月11日，我们和我们的子公司 Minera Metalin根据“选择权协议”向South 32发出不可抗力通知。由于一个名为Sociedad Cooperativa de Explorer oración Minoración Mineros Norte os的当地矿工合作社的封锁，S.C.L.(“Norte os Mineros”)， 该公司暂时停止了在SierraMojada财产上的所有工程。发出不可抗力通知的原因是，封锁对该公司及其子公司Minera Metalin履行“选择权协定”规定的义务的能力产生了影响。根据“选择权协定”，“选择权协定”规定的任何期限通常将 延长一段时间，相当于不可抗力事件所造成的延误期。

SierraMojada项目

地点、准入和基础设施

塞拉利昂莫哈达项目位于被称为塞拉莫贾达区的 a矿区内。SierraMojada区位于墨西哥Coahuila州的中西部，靠近Coahuila-吉娃娃州边界，位于格兰德河大湾以南约200公里处。主矿区沿陡峭的1000米高的Mojada山脉的基础沿东西方向延伸约5公里。

塞拉莫贾达项目地点位于埃斯梅拉尔达村以南，在构成塞拉莫贾达山脉北缘的一处主要悬崖的北侧。一般说来，该遗址海拔约1500米。该项目可通过从科阿韦拉市Torreon市铺设的公路到达，该城市位于南部约250公里处。Esmerelda由Coahuila杜兰戈铁路的铁路支线提供服务。在埃斯梅拉尔达以东有一个简易机场，尽管它的供应有限，在附近的佩诺尔斯工厂还有另一个简易机场，我们可以偶尔使用。塞拉利昂Mojada区有国家电力公司Comisión Federal de Electric，C.F.E.提供的高压电力，由塞拉莫贾达市供水。虽然功率水平足以满足目前的操作和勘探，但项目的未来发展(如果有的话) 可能需要额外的电源来源。

我们在墨西哥的设施包括设在墨西哥Coahuila的Calle Mina#1、La Esmeralda的办公室、雇员住宿、车间、仓库建筑和勘探设备。

下面的地图显示了SierraMojada项目的 位置：

财产历史

1879年，一个捕食者首次发现了银和铅，通过1886年的开采，发现了天然银、氯化银和碳酸铅矿石。1886年以后，在石灰岩和砂岩单元中生产出银铅锌铜硫化矿.在此期间，没有为历史采矿找到准确的生产历史记录。

大约95年前，在银铅矿化层下发现了硅酸锌和碳酸锌矿物(“锌曼托带”)。曼托锌带以锌为主，但属富铅地幔，主要位于莫哈达山断裂系统的下盘岩石中。自从发现以来，直到1990年，锌、银和铅矿石都是从沿着矿床走向的各种矿场开采的，包括从塞拉莫贾达的财产中开采出来的。从这些地区开采的矿石是手工分类的，精矿主要运往美国的冶炼厂。

1956年至1990年期间的活动包括Norte os矿业公司的业务和现有矿山的个人所有者和经营者的业务，Norteos矿业公司经营着圣萨尔瓦多矿、Encantada矿、Fronteriza矿、Esmeralda矿和Parrena矿，并将氧化锌矿运往蒙特雷的国家锌冶炼厂，而铜和银矿则运往墨西哥和美国的冶炼厂。

我们估计，在由塞拉莫哈达区组成的大约5公里长的2公里范围内，有45多个地雷从地下作业中产生了矿。我们估计，自1879年发现以来，塞拉利昂莫哈达地区生产了大约1000万吨的银、锌、铅和铜矿石。塞拉莫贾达区没有浓缩矿石的工厂，到目前为止所进行的所有采矿都限于有选择地开采足够品位的矿石，以便将船只运往冶炼厂。我们认为，未开采的磨级矿化(br})仍可供开采。除了埃斯梅拉尔达附近佩尼奥尔斯的一个白云石采石场外，目前在塞拉莫哈达地区没有任何采矿活动。

1990年代，Kennecott铜业公司(“Kennecott”)与USMX公司签订了一项合资协议。(“USMX”)涉及其SieraMojada特许权.Kennecott大约在1995年终止了合资企业。我们于1996年7月与{Br}USMX签订了一项联合勘探和发展协定，涉及USMX的塞拉利昂莫哈达特许权。1998年，我们购买了SierraMojada和USMX特许权，终止了联合勘探和开发协定。在此期间，我们还购买了某些其他特许权，并在1997年至1999年期间进行了铜和银矿化的勘探。

所有权和所有权

SierraMojada项目由20个租让地组成，占地6，496公顷(约16，052英亩)。我们定期在塞拉莫哈达项目地区获得更多特许权，我们是否将继续保留这些额外特许权将取决于今后的勘探工作和勘探结果以及我们能否获得资金。正如我们在前几年所做的那样，我们不断评估我们的特许权所有权， 我们可能终止我们对某些特许权持有的权利。

每一个采矿特许权使我们能够探索潜在的特许权，以考虑向墨西哥政府支付半年度费用和完成某些年度评估工作。超过法定年度要求的年度评估工作可以结转，并适用于 今后期间。

特许权的所有权使所有者 对租让地上的所有矿物拥有专属勘探和开采权，但不包括对不动产的表面 权。因此，如果我们确定采矿作业对特许权是可行的，我们将需要与适当的地面土地所有者 谈判任何必要的协议。我们拥有SierraMojada 财产中的五个地块(SierraMojada地段#1、#3、#4、#6和#7)，但预计如果我们确定采矿作业是可行的，我们将需要获得额外的地表权利 。

地质成矿

塞拉莫哈达租让地包含一个矿物 系统，可分为两个不同的区域：富银区(“银带”)和富锌区(“锌区”)。这两个带沿莫哈达山脉断裂，沿莫哈达山脉的底部向东西方向发展。迄今查明的大部分矿化被视为氧化物，这些氧化物来自被氧化并留在原地的原生“硫化物”体，或被移到沿塞拉莫哈达断裂的多孔和破碎岩石。银带和锌带的形成反映了Mojada山地下水条件下金属的迁移性。

Mojada山区地质为白垩纪灰岩和白云石层序，位于侏罗系“San Marcos”红色沉积物之上，该沉积序列随后被第三纪火山岩侵入，被认为是Mojada山所见到的成矿作用的成因。历史上的矿场是干燥的，岩石大部分是合格的。我们认为，矿化材料的厚度和{Br}态有可能适应大体积机械化采矿方法和低成本生产。

2018年10月技术报告

2018年10月30日，Archer、Cathro&Associates(1981)Limited和Timothy Barry根据加拿大国家仪器43-101(“NI 43-101”)提交了一份关于塞拉利昂Mojada项目的银和锌矿化的最新技术报告(“报告”)。该报告取代了该公司在2015年6月公布的先前的矿化材料估算。该报告包括对1 336个金刚石(Br)钻孔、24个反循环钻孔、9 027个通道样品和2 346个地下长孔的银和锌矿化的最新估计。采用净冶炼厂报酬率 (“nsr”)经济切断，表明优化坑内的矿化物质为7040万吨，平均银品位为38.6克/吨银，平均锌含量为3.4%，平均铜百分比为0.04%，平均铅含量为0.3%。报告采用了每吨13.50美元的NSR削减等级，并假定白银价格为每盎司15.00美元，锌价格为每磅1.20美元。矿化材料估计数不包括任何被归类为推断资源的数额。

本年度报告表10-K中使用的“矿化材料”，虽然在证券和交易委员会(“SEC”)的“行业指南7”中是允许的，但按照SEC的标准并没有指明“储量”。我们不能肯定塞拉莫哈达项目的任何部分将被确认或转换成符合SEC行业指南7的“储备”。告诫投资者不要假定所有或任何部分矿化材料将被确认或转换为储量，或认为矿化的 材料可以经济或合法地开采。

抽样、分析、质量控制与安全

我们的活动符合采矿业标准 做法，并遵循加拿大采矿、冶金和石油研究所(CIM)的最佳做法准则。抽样 由训练有素和经验丰富的地质学家指导和监督。使用行业 标准方法处理和记录钻芯和其他样本。标准样品、复制件和空白定期输入提交化验的样品流中，并定期进行重新取样、重复分析和循环实验室间验证活动。我们使用ALS Chemex-温哥华(“ALS Chemex”)实验室作为我们的独立初级实验室。ALS Chemex通过ISO 9001：2000认证。所有用于资源模型的分析结果都完全来自独立的初级实验室。

我们的顾问对我们的业务进行技术审计，包括我们的正式质量保证/质量控制(“QA/QC”)计划，并根据需要建议改进 。在咨询顾问的指导和控制下，2010年完成了重复取样和对以往勘探活动中具有代表性的样品进行分析的系统方案。本研究的结果可接受地证实了用于资源建模的项目数据库 中的值。

我们曾在该项目中进行样品准备和分析实验室，为装运准备样品，进行QA/QC分析，以确保在准备过程中防止样品交叉污染，并将大部分低值样品从流程中移至初级实验室。由于成本和其他原因，内部实验室已经关闭。

先前的勘探活动

我们的勘探工作集中在两个主要地点：银带和锌带。如下文所述，我们在Mojada塞拉利昂项目进行了各种勘探活动；然而，迄今为止，我们尚未建立任何储量，该项目仍处于勘探阶段，可能永远不会进入开发阶段。

2008年以前，勘探工作主要集中在有地面和地下钻探的锌带。在2009财政年度，我们减少了勘探活动和行政费用，以节省资本，同时设法获得更多的资本资源来源。

在2010年4月完成与穹顶的交易后，我们在塞拉莫贾达的勘探活动主要集中在主要位于表面的银区，到2018年年底，已完成约101 000米的地表钻金刚石和10 000米的地下钻探。

银带中的银主要被视为卤化银矿物。锌带中的锌主要存在于矿物的半方镁石 中，少量含于矿物中。

2019年勘探活动

2019年1月，我国董事会核准了2019年1月至2019年5月期间塞拉利昂莫哈达财产勘探预算180万美元，以及2019年历年一般和行政费用110万美元。2019年6月，我国董事会核准了2019年6月至2020年5月期间对塞拉·莫哈达财产的勘探预算350万美元。由于Norte os Mineros以前在10-K表格的“南32收入-在期权协议”中提到的 封锁，我们暂时停止了在塞拉莫贾达财产的所有工作，董事会批准了2020年1月至2020年5月期间20万美元的预算。

钻削

在2019年4月，我们开始了一个8，000米的钻探计划，后来增加到12，000米.在截止2019年10月31日的一年中，我们完成了8314米的钻探，然后由于封锁而停止了钻探计划。

机载地球物理

2018年9月至2018年11月，我们完成了5297公里线直升机载多用途时域电磁(VTEM)和磁地球物理勘测(Br}对塞拉利昂莫贾达的财产。这项调查的结果有助于完善钻井程序的设计。

2020年勘探计划

我们2020年历年勘探计划的重点将是解决封锁和维护我们的财产特许权。如果封锁得到解决，我们将与South 32合作批准更新的勘探计划。

冶金研究

2015年5月，我们选择了高品位锌材料的样品，并将其运往科罗拉多州丹佛市的一个实验室进行“细气泡”浮选试验，并将其运往澳大利亚的一个小组，以评估其专利湿法冶金工艺。银牛机械浮选试验工作表明，白锌区锌回收率为87%，粗精矿锌含量为43%，红锌区锌{Br}回收率为72.5%，粗精矿锌含量为30%。所进行的“微泡”浮选试验工作没有提高回收率，但通过对试验结果的分析，确定了“细气泡”浮选试验工艺可以调整以提高回收率。目前还没有计划进行进一步的测试。

此外，我们还进行了冶金 方案的试验，以测试：(I)采用搅拌氰化物浸出法回收的银矿化；(Ii)采用SART法(磺化、酸化、循环和浓缩)的锌矿化 。在银带上的试验工作集中在氰化物 浸出银的回收上，采用“瓶辊”试验模拟搅拌浸出系统，并确定(A)银带中出现的低品位锌和(B)从富银带向浸出液中混合矿化 的高品位锌。用Merrill Crowe 技术从氰化物浸出液中回收银，用SART法从浸出液中回收锌。SART工艺是一种冶金过程 ，它再生和回收用于银和锌浸出过程中的氰化物，并允许回收被氰化物溶液浸出的锌 。结果表明，银带银的总平均回收率为73.2%，峰值 为89.0%，锌的总平均回收率为44%。

银牛资源执行主任

我们有三名执行干事：(1)主席， (2)总裁兼首席执行官，(3)首席财务官。下面是关于我们的行政官员的资料。

布莱恩·埃德加。Edgar先生于2010年4月被任命为董事会主席。埃德加先生在中小型自然资源公司有丰富的工作经验。他曾在2005年2月至2010年4月担任圆顶公司总裁兼首席执行官，当时Dome 被银牛收购。此外，埃德加先生于1998年至2010年担任圆顶公司董事会成员。Edgar先生目前担任Denison矿业公司和Lucara钻石公司的董事，Edgar先生在加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华从事公司/证券法工作16年。

蒂莫西·巴里巴里先生自2011年3月以来一直担任银牛公司的董事、总裁和首席执行官。从2010年8月到2011年3月，他担任我们的副总裁-勘探。2006年至2010年8月，Barry先生在西非和中部非洲为穹顶工作了五年。在此期间，他管理穹顶勘探项目的各个方面，并监督穹顶各子公司的公司合规情况。巴里先生也是穹顶公司董事会的成员。2005年， 他在蒙古作为项目地质学家在Enree Gold公司工作，该公司在蒙古境内的Oyu Tolgoi矿有很大的股份。1998年至2005年期间，巴里先生在罗斯河矿产公司担任勘探地质学家。在墨西哥锡那罗亚的El Pulpo铜/金项目上，坎巴拉瓦钻石公司在加拿大安大略省詹姆斯湾低地的勘探项目上，为Homestake矿业公司在西澳大利亚的普卢通金矿开展勘探项目。他还曾在加拿大海岸山脉地质调查局担任测绘地质学家，并在不列颠哥伦比亚省大学担任研究助理，在那里考察了CO的潜力。₂加拿大利用超镁铁质岩石进行固存。Barry先生在新西兰邓戴因的奥塔戈大学获得理科学士学位，是特许专业地质学家(CPAUSIMM)。

肖恩·法利斯。2011年4月，法利斯先生被任命为首席财务官。从2011年2月到2011年4月，他担任我们的副总裁-财务。2008年7月至2011年2月，Fallis先生担任Rusoro矿业有限公司的公司主计长，2007年1月至2008年6月，他在Rusoro Mining Ltd工作之前，在普华永道担任审计高级助理，并在审计和保证业务中与加拿大和美国上市公司合作。在普华永道会计师事务所(PricewaterhouseCoopers)，法利斯先生把重点放在采矿业的客户身上。此外，2004年9月至2006年12月，他在Smythe LLP担任工作人员会计师，2002年在Simon Fraser大学获得理学士学位，并在加利福尼亚州注册会计师(特许专业会计师，不列颠哥伦比亚省)任职。

竞争与矿物价格

矿物价格

银和锌是商品，它们的价格波动不定。从2019年1月1日至2019年12月31日，白银的价格从每金衡盎司14.38美元的低点到每金衡盎司19.31美元的高点不等；从2019年1月1日至2019年11月30日，锌的价格从每盎司2，273美元的低点到每吨2，932美元的高点不等。银和锌价格受到我们无法控制的许多因素的影响，包括目前的利率和其他资产类别的回报、对通货膨胀的预期、投机、货币价值、政府关于处置贵金属库存的决定、全球和区域的需求和生产、政治和经济条件以及其他因素。业务的竞争性质和我们面临的风险将在下面的“风险 因素”一节中进一步讨论。

下表列出了伦敦金属交易所每金衡盎司美元和每吨白银和锌的高、低价格。2019年10月31日，白银的收盘价为每金衡盎司18.06美元。2019年10月31日，锌的收盘价为每吨2452美元。

*至2019年11月30日。

竞争

我们的行业竞争很激烈。在获取和勘探矿产资源方面，我们与其他采矿和勘探公司竞争。对有限数量的矿物财产收购机会存在竞争，其中一些竞争对手是拥有比我们更多的财政资源、工作人员和设施的其他公司。因此，我们可能很难获得有吸引力的勘探财产，与我们的财产有关的索赔和勘探财产。我们的竞争地位取决于我们是否有能力成功地获得和开发新的和现有的矿产资源。

政府管制

矿产勘探活动须遵守各种国家、州/省和地方的法律和法规，这些法规涉及探矿、开发、采矿、生产、出口、税收、劳工标准、职业健康、废物处置、环境保护、矿山安全、危险物质等事项。同样，如果我们的任何财产被开发和/或开采，这些活动也要受到政府的重大管制和监督。我们计划获得目前执行 我们勘探计划所需的许可证、许可证和其他授权。我们认为，我们在所有实质性方面都遵守适用的采矿、健康、安全和环境法规以及适用于我们现在在墨西哥拥有的矿产利益的条例。

环境条例

我们的活动受到各种有关保护环境的国家法律和地方法规的制约。这些法律不断变化，总的来说，限制越来越严格。我们打算以保障公众健康和环境的方式开展业务，并遵守适用的法律和条例。

墨西哥现行州或联邦法律和条例的修改今后可能需要额外的资本支出和增加运营和(或)回收费用。虽然我们无法预测可能会提出或通过哪些额外的立法，但额外的管制规定可能会影响我们项目的经济。

在2019年财政年度，我们没有重大的环境事故或不遵守任何适用的环境条例。

员工

我们有三名员工，他们都是全时工作的。相反，我们在墨西哥的全资子公司目前有两名全职员工.我们在墨西哥全资拥有的矿产控股公司Minera Metalin没有任何员工.

公司办事处

我们的公司办事处位于777 Dunsmuir街，套房1610，温哥华，不列颠哥伦比亚省，加拿大V7Y 1K4。我们的电话号码是(604)687-5800，传真号码是 (604)563-6004。

可得信息

我们在http://www.silverbullresources.com. The维持一个互联网网站，我们的网站上的信息不包含在本年度报告的表格10-K中。我们通过我们的网站提供或通过我们的网站提供某些报告和对这些报告的修正，这些报告是我们根据“外汇法案”向证券交易委员会提交或提供给SEC的。你也可以从证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.获得这一信息。

购买我们的证券涉及高度的风险。我们的业务或经营状况或财务状况可能因以下任何一种风险而受到损害。因此，投资者在决定是否购买、出售或持有我们的证券时，应审慎考虑这些风险。另外，投资者应该注意到，下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前所不知道的额外风险，或今天看来不太重要的风险，可能会损害我们今后的业务运作。在决定投资我们的证券之前，您应该仔细考虑下面所描述的风险，以及本年度报告中关于表10-K的其他信息和此处引用的 文件。

与我们业务有关的风险：

如果South 32行使其购买Minera Metalin和Conatistas 70%股权的选择权，我们将不再控制塞拉利昂Mojada项目的发展。

2018年6月1日， 我们与South 32公司(ASX/JSE/LSE：S32)的全资子公司South 32签订了期权协议，据此South 32 能够获得购买Minera Metalin和Counatistas 70%股权的选择权，并监督塞拉利昂Mojada项目的矿产勘探。如果South 32行使这一选择，那么我们将不再控制SierraMojada 项目的发展。South32将有能力控制未来发展的时间和速度，其决定可能不符合公司及其股东的最大利益。

如果South 32行使其购买Minera Metalin和对比基金70%股权的选择权，我们将被要求为塞拉利昂Mojada项目的发展提供随后资金的30%，我们目前没有足够的资金这样做。

如果South 32行使其购买Minera Metalin和Counatistas 70%股权的选择权，根据期权协定的条款，我们将保留Minera Metalin和Conatistas 30%的所有权，并有义务为塞拉利昂Mojada项目的发展提供后续资金的30%。如果我们不能履行我们的资助承诺，我们对米内拉·梅塔林和相反的利益就会被稀释。我们目前没有足够的资金来履行这一未来的供资承诺，而且我们不能肯定 能够以可接受的条件或在任何情况下获得足够的未来资金。

我们可能很难满足目前和未来的资本要求。

我们的管理层和董事会监督我们的总成本和开支，如有必要，调整我们的计划和计划开支，以确保我们有足够的经营资本。我们继续评估我们在塞拉利昂莫哈达项目中正在进行的勘探工作的费用和计划支出。截至2019年10月31日，我们有现金和现金等价物1 432 000美元。如果我们无法通过融资，包括公开或私人发行股票或债务证券，为今后的业务提供资金，我们将需要大大减少业务，这将对我们的业务、财务状况和勘探活动造成不利影响。我们在 没有信贷、出入口或其他商业融资安排，为继续评价或发展塞拉利昂莫哈达项目提供资金，我们认为，为这些项目争取信贷可能是困难的。此外，股权融资可能无法以有吸引力的条件提供，如果有， 很可能导致对现有股东的大量稀释。

我们是一个勘探阶段采矿公司 ，没有业务历史。

我们是一家从事墨西哥矿产勘探的勘探阶段企业。我们有一个非常有限的经营历史，并受到所有的风险固有的新企业 企业。作为一个探索阶段的公司，我们可能永远不会进入发展和生产阶段。到目前为止，我们没有收入，依靠股权融资和South 32资金为我们的业务提供资金。我们成功的可能性必须考虑到与勘探阶段业务有关的问题、费用、困难、复杂和经常遇到的拖延，以及我们经营和将要运作的竞争和管理环境，例如资本化、人员限制和资金来源有限。

我们没有可在商业上开采的矿石。

我们的塞拉利昂莫哈达项目没有划定任何可开采的商业矿体，也没有显示我们的财产含有已探明或可能存在的矿物储量。投资者不应假定我们关于塞拉利昂莫贾达项目的报告所载的预测将永远实现。我们不能向 你保证，我们在塞拉莫贾达项目或其他财产上发现的任何矿藏都有资格成为一个矿体，即可以合法和经济地开采 ，也不能保证从已发现的 矿化中回收银、锌或其他矿物的任何特定水平实际上都将得到实现。大多数勘探项目都没有发现商业上可开采的矿石 矿床。即使在一个项目中建立了储备，该项目的法律和经济可行性也不能证明开采是合理的。

矿产资源估计可能不可靠。

估算银、锌、铅、铜等矿化材料的数量存在许多不确定因素，包括许多我们无法控制的因素，无法保证矿化物质的回收。一般而言，矿化 材料的估计数是根据在确定估计数之日所作的若干因素和假设作出的，其中包括：

• 政府机构管理的假定效果；

• 准备评估的工程师的判断；

• 对未来金属价格和经营成本的估计；

• 现有数据的质量和数量；

• 对该等资料的解释；及

• 各种已获授权的经济假设的准确性，所有这些都可能与实际结果相差很大。

所有的估计在某种程度上都是不确定的。由于这些原因，不同工程师或同一工程师在不同的 时间编制的可回收矿物资源估计数可能大不相同。因此，任何矿化物质的估计都有很大的不确定性，所遇到的实际矿床 和矿床的经济可行性可能与我们的估计大不相同。

我们的商业计划是高度投机性的，它的成功在很大程度上取决于我们对塞拉莫哈达特许权的成功探索。.

我们的业务计划侧重于探索塞拉莫哈达特许权，以确定储量，并在适当情况下最终开发这一财产。虽然我们报告了我们的塞拉利昂莫哈达项目的矿化材料，但我们尚未建立任何储量，仍处于勘探阶段。我们可能永远不会进入开发或生产阶段。对矿化的探索和确定矿化 是否可能得到开采是高度推测的，可能需要若干年才能生产，在此期间，项目的经济可行性可能会发生变化。需要大量支出，以建立储备，从矿石中提取金属 ，并建造采矿和加工设施。

塞拉莫贾达项目面临着矿产勘探和开发所固有的所有风险。任何矿产勘探和(或)开发项目的经济可行性，除其他外，依据的是对矿物储量的规模和品位、基础设施和其他资源(如水和电力)的估计、预计的生产率、资本和业务费用以及金属价格。要把勘探项目推进到开发项目，就需要克服各种障碍，包括完成有利的可行性研究，取得必要的许可证，筹集大量的额外资金来资助活动。不能保证我们将成功地克服这些障碍。由于我们对塞拉莫哈达项目的重视，我们业务的成功和我们的盈利能力可能不成比例地受到墨西哥Torreon地区特有的不利条件的影响，因为塞拉利昂Mojada项目位于该地区以北250公里处。

由于我们过去的经营亏损， 我们不确定我们是否能够保持足够的现金来实现我们的业务目标。

在截至2019年10月31日和2018年10月31日的财政年度中，我们分别遭受了3，939，000美元和3，520，000美元的净亏损。截至2019年10月31日，我们的股东权益为8，565，000美元，现金和现金等价物为1，432，000美元。将需要大量资本继续勘探和可能开发塞拉利昂莫哈达特许权。我们没有从事任何创收活动，我们确实不希望在不久的将来从事这种活动。目前，我们潜在的资金来源包括出售额外的股本证券、签订合资企业协议或出售我们在资产中的部分利益。我们不能保证我们所需要的任何额外的资本，如果有的话，可以按我们可以接受的条件获得。如果得不到这种额外的资金，就可能造成对我们项目的进一步探索的拖延或无限期的推迟。如果有更多的资金， 很可能导致对现有股东的大量稀释。

我们的勘探活动需要大量可能无法收回的资本。

矿产勘探活动面临许多风险，包括不会遇到商业生产或可开采资源的风险。不能保证我们的活动最终将导致一个经济上可行的项目，或者我们将收回我们投资的全部或任何部分。矿产勘探往往涉及无利可图的努力，包括最终无法推动我们勘探工作的钻探作业。矿产勘探的成本往往是不确定的，成本超支是常见的。由于许多因素，我们的钻探和勘探作业可能会受到限制、推迟或取消，其中许多因素是我们无法控制的，包括标题问题、天气条件、抗议、遵守政府要求，包括允许 问题，以及设备和服务的短缺或延误。

我们的财政状况可能受到货币汇率变化的不利影响，特别是美元与墨西哥比索(“美元MXN”)和美元与加元(“$CDN”)之间的汇率变化，因为我们的重点是墨西哥的SierraMojada项目和我们在加拿大温哥华的公司办事处。

我们的财政状况部分受到货币汇率的影响，因为我们在墨西哥的勘探费用和加拿大的一般和行政费用都是以当地货币计算的 。美元相对于MXN和CDN的疲软将产生增加勘探费用 以及一般和行政费用的效果，而美元走强则会减少勘探费用和一般 和行政费用。由于国际政治形势、一般经济状况和其他我们无法控制的因素，加元与美元之间以及MXN与美元之间的汇率波动很大。

我们的成功取决于发展和保持与当地社区和其他利益攸关方的关系。

我们目前和今后的成功取决于发展 并与我们业务周围的社区和我们业务地点的其他利益攸关方保持富有成效的关系。我们认为，我们的行动可以在直接就业、培训和技能发展方面为周围社区带来宝贵的利益。此外，我们力求以各种方式与当地社区和利益攸关方保持伙伴关系和关系，包括实物捐助、赞助和捐赠。尽管我们正在进行努力，但地方社区和利益攸关方可能会对我们的活动或所提供的福利水平感到不满，这可能导致法律或行政诉讼、内乱、抗议、直接行动或针对我们的运动，例如最近北米内罗斯的封锁，使我们停止了关于塞拉莫贾达财产的所有工作。任何此类事件，包括封锁，都可能对我们的财务状况、业务结果和现金流动产生重大和不利的影响。

与矿产勘探业有关的风险：

矿产勘探行业存在着内在的风险。

我们受矿产勘探行业固有的所有风险的影响，包括(但不限于)下列风险：

• 我们受到许多公司的竞争，其中许多公司在采矿业的收购、勘探和开发方面比我们大得多；

• 我们可能无法筹集足够的资金来支付费用和税款，并履行维持我们的特许权状况良好所必需的劳动；

• 对矿物的勘探具有高度的投机性，涉及很大的风险，而且往往没有生产力，即使是在已知含有大量矿化的性质上进行的勘探，而且我们的勘探项目可能不会导致发现商业上可开采的矿藏；

• 个别前景拥有符合“证券交易委员会行业指南7”规定的报告要求的储量的可能性很小，任何用于勘探的资金都可能丢失；

• 我们的业务受到与勘探、开发、许可程序、安全措施、财产复垦、雇员健康和安全、空气质量标准、污染和其他环境保护控制有关的各种现行法律和条例的制约，我们可能无法遵守这些条例和控制措施；

• 许多我们无法控制的因素，包括金属价格的波动、通货膨胀、 和其他经济条件，将影响采矿的经济可行性。

金属价格受极端波动的影响。

我们的活动受到包括银、锌、铅、铜和其他金属在内的商品价格的影响。这些价格波动很大，受到我们无法控制的许多因素的影响，包括利率、对通货膨胀的预期、投机、货币价值(特别是美元的坚挺)、全球和区域的需求、政治和经济条件以及世界主要金属生产国的生产成本。

我们通过勘探活动建立储量的能力、我们未来的盈利能力和我们的长期生存能力在很大程度上取决于银、锌、铅、铜和其他金属的市场价格。这些金属的市场价格波动不定，受到许多无法控制的因素的影响，其中包括：

• 全球或区域消费模式；

• 银、锌、铅、铜和其他金属的供应和需求；

• 投机活动和生产者套期保值活动；

• 对通货膨胀的预期；

• 政治和经济条件；

• 生产所需消耗品的供应和需求。

全球经济未来的疲软可能加剧金属价格的波动或压低金属价格，这反过来会降低我们财产的价值，使我们更难筹集更多的资本，并使我们继续勘探活动不经济。

外国的 业务存在固有的风险。

我们的商业活动主要是在墨西哥进行的，因此，我们的活动面临着不同程度的外国政治、经济及其他风险和不确定因素。这些风险和不确定因素包括，但不限于恐怖主义、劫持人质、军事镇压、货币汇率极端波动、高通货膨胀率、劳工动乱、战争或内乱、征用和国有化、重新谈判或取消现有特许权、许可证、许可证、批准和合同、非法采矿、改变税收政策、限制外汇和遣返、不断变化的政治条件(包括，如果联合起来的国家退出或因重新谈判“北美自由贸易协定”、货币管制和政府规章而退出或要求奖励当地承包商的合同，或要求外国承包商雇用某一司法管辖区的公民或从某一司法管辖区购买供应品，则可能出现不稳定。

墨西哥采矿或投资政策的任何变化或政治态度的转变都可能对我们的勘探和今后可能的发展活动产生不利影响。我们也可能在不同程度上受到关于但不限于外国投资、维持债权、环境立法、土地使用、当地人民的土地要求、用水和矿山安全的政府条例的影响。如果不严格遵守与矿业权申请和保有权有关的适用法律、规章和当地做法，可能导致损失、减少或没收应享权利，或迫使更多的当地或外国当事方成为附带或其他利益的合资伙伴。

这些各种因素和不确定因素的发生是无法准确预测的，而且可能对我们的业务产生不利影响。此外，美国、加拿大或墨西哥管制对外贸易、投资和税收的立法可能对我国的财政状况产生重大不利影响。

我们的SierraMojada项目位于墨西哥，受到不同程度的政治、经济、法律和其他风险的影响。

我们的主要重点-塞拉莫贾达项目-是在墨西哥。过去，墨西哥一直受到政治不稳定、变化和不确定因素的影响，这些变化和不确定因素导致现行政府规章发生变化，影响到矿物勘探和采矿活动。墨西哥作为一个发展中国家的地位可能使我们今后更难以为塞拉利昂莫哈达项目或墨西哥的其他项目获得任何必要的资金。我们的塞拉利昂莫哈达项目还受到各种政府条例的制约，这些条例涉及保健和工人安全、就业标准、废物处理、保护历史和考古遗址、地雷开发、保护濒危物种和受保护物种及其他事项。墨西哥监管机构有广泛的权力关闭和(或)对不遵守条例或标准的设施征收罚款。

我们在墨西哥的勘探活动可能受到不同程度的不利影响，原因是政府改变了有关采矿业的规章，或改变了政治条件，从而增加了与塞拉利昂莫哈达项目有关的费用。采矿或投资政策的任何变化或政治态度的转变都可能对我们的财政状况产生不利影响。扩大我们的活动将取决于必须使 获得足够的水供应，并确保有足够的电力和表面权利，使 可能受到政府政策和该地区相互竞争的行动的影响。

我们也有诉讼风险的 我们的业务。见第一部分，第3项-本年度报告表10-K的法律程序-关于银牛或其子公司参与的重大法律程序的解释。

这些各种因素和不确定因素的发生是无法准确预测的，而且可能对我们的财务状况产生不利影响。今后对适用的 法律和条例的修改或其执行或规章解释的变化可能对目前或计划与塞拉利昂莫哈达项目进行的勘探活动或对我们在墨西哥参与的任何其他项目产生不利影响。任何不遵守适用的法律和条例的行为，即使是无意中的，都可能导致勘探作业的中断或重大罚款、处罚或其他责任。

我们财产的所有权可能受到质疑， 或有缺陷。

我们今后的业务，包括我们在塞拉莫哈达项目的活动和其他勘探活动，将需要各政府当局提供更多的许可证。我们的业务现在和将来都受到有关探矿、矿物勘探、出口、税收、劳工标准、职业健康、废物处置、有毒物质、土地使用、环境保护、矿藏安全、采矿特许权使用费和其他事项的法律和条例的管理。不能保证我们将能够以合理的条件或及时的方式获得所有所需的许可证、许可证或 财产权利，或根本不对这些条件进行不利的修改，给予所需的 延期，或保证这些许可证、许可证或财产权的发放不会受到第三方的质疑。

我们试图确认我们对我们有物质利益的每一项矿物财产的所有权或合同权利的有效性。但是，我们不能保证属性的所有权不会受到挑战。塞拉利昂的Mojada财产可能受到事先未登记的 协议、权益或土著土地要求的限制，所有权可能受到未发现的缺陷的影响。 构成塞拉利昂Mojada财产的任何索赔要求的所有权可能存在有效的挑战，如果成功，可能会损害今后对这些财产的可能开发和(或)业务。对许可证或产权的质疑(无论是否成功)、对许可证或产权条件的更改、或不遵守已获得的任何许可证或财产权的条款，都可能对我们的业务产生重大不利影响，因为拖延或阻止或使继续经营 在经济上是不可行的。

所有权缺陷可能导致银牛 失去其所有或部分的权利、所有权和权益，并丧失与该所有权缺陷相关的属性。产权保险 一般不存在，我们确保获得对个别矿物财产的安全所有权或开采 特许权的能力可能受到严重限制。此外，我们可能无法在允许的情况下操作我们的属性，或者对我们的属性强制执行我们的 权限。我们每年监测墨西哥城的正式采矿记录，以确定是否有 注释表明存在对我们任何特许权的有效性提出的法律质疑。据我们所知，截至2019年1月和 ，没有这样的说明，我们也不知道政府或第三方提出的任何挑战，但第一部分第3项-法律程序-所述的北Mineros问题除外。

此外，关于购买某些采矿特许权的问题，银牛公司同意对塞拉莫贾达项目某些采矿特许权的未来矿物销售收入支付一笔净特许权费利息，其中包括我们的大部分矿物材料所在的特许权，根据这一特许费应支付的总额上限为687.5万美元(“皇家”)，如果特许权将来有相当大的产量，这一数额只有 才能达到。如第一部分第3项(法律程序)所述，这一王室目前是与当地合作社发生争端的对象。此外，来自先前管理部门的记录表明，可能已经创造了额外的特许权利益，尽管这些利益的持续适用性和范围尚不确定，这些特许权利益的存在可能对塞拉利昂莫贾达项目未来可能发展的经济可行性产生实质性影响。

我们面临复杂的环境风险和其他监管风险，这可能使我们面临重大责任和拖延，并有可能中止或终止我们的勘探努力。

我们的矿产勘探活动必须遵守联邦、州和地方的环境法规，而这些法规是我们的矿产资源所在地。这些条例除其他外，授权维持空气和水质标准以及开垦土地。它们还对固体和危险废物的产生、运输、储存和处置规定了限制。不能保证这些政府实施的环境 标准不会改变，从而可能对我们拟议的活动产生重大的不利影响。遵守这些环境要求也可能需要大量的资本支出，或可能对我们的赚取能力产生重大影响。

环境立法正在以一种更加严格的标准和执行、对不遵守的罚款和惩罚、对拟议项目进行更严格的环境评估以及对公司及其高级官员、董事和雇员的更高责任的方式发展。例如，由于墨西哥环境法最近的变化，可能会对所有工业部门的公司，包括采矿部门的公司提出更多的法律行动，这些法律行动得到对停止项目感兴趣的非政府组织的支持或赞助。墨西哥项目还须遵守墨西哥、美国和加拿大就“北美自由贸易协定”或这些缔约方之间重新谈判达成的任何协定缔结的环境协定。

今后在我们的项目所在的管辖区内对环境条例的修改可能会对我们的勘探活动产生不利影响，使其昂贵得令人望而却步，或完全禁止。环境危害可能存在于我们目前拥有利益的财产上，如 塞拉利昂Mojada项目，或可能在将来持有我们目前所不知道的、由我们或以前的所有者或经营者造成的或可能是自然发生的利益。我们可能有责任补救我们可能造成的任何损害。赔偿责任可包括清除或补救对自然资源，包括地面 水的释放和损害的费用，以及支付罚款和罚款。

我们的行业竞争力很强，吸引人的矿产和财产特许权是稀缺的，我们可能无法获得高质量的财产或特许权。

我们与其他采矿和勘探公司竞争获得矿物财产和财产特许权。对有限数量的有吸引力的矿产财产收购机会存在竞争，其中一些竞争对手是拥有比我们更多的财政资源、工作人员和设施的其他公司。因此，我们可能很难获得优质的矿物财产或财产特许权。

我们可能面临缺水。

水在勘探和矿物性质开发的所有阶段都是必不可少的。用于勘探、钻探、浸出、砂矿开采、疏浚、试验、水力开采等过程。由于缺乏可用的水和购置费用，一个本来可行的项目在经济上是不可能完成的。2013年11月，墨西哥水务管理机构La Comisión Nacional del Agua授予银牛从六个不同井场每年开采至多350万立方米水的权利，但尚未确定这六个井场能否在一段时间内生产出这么多水。

我们的非经营性财产受到各种危险的影响。

我们受到各种风险和危害，包括环境危害、可能遇到不寻常或意外的地质构造、塌陷、洪水和地震，以及由于恶劣或危险的天气条件而造成的周期性中断。这些事件可能造成矿产财产或未来生产设施的损害或破坏、人身伤害或死亡、环境损害、我们勘探活动的延误、资产减记、货币损失和可能的法律责任。我们可能不会投保所有损失 或责任，要么是因为这种保险无法投保，要么是因为我们选择不购买这种保险，原因是保险费过高或其他原因。虽然我们维持的保险金额是我们认为是足够的，负债可能会超过保单限额，在这种情况下，我们可能会招致重大费用，可能会对我们的活动产生不利影响。如上文所述，实现与我们的活动有关的任何重大负债可能对我们的活动和普通股价格产生不利影响。

我们需要并依靠关键的人员。

目前，我们雇用了有限数量的全职员工，利用外部顾问，在很大程度上依赖于我们的官员和董事的努力。我们的成功在一定程度上取决于吸引和留住合格员工的能力。特别是，我们只有三名执行干事，即布赖恩·埃德加、蒂莫西·巴里和肖恩·法利斯，而失去这三人的服务将对我们的业务产生不利影响。

与我们普通股有关的风险：

进一步的股权融资可能导致我们普通股的稀释。

为了资助今后的行动，我们可以通过发行普通股或发行债务工具或其他可转换为共同股票的证券筹集资金。我们不能预测未来发行普通股的规模，或债务工具 或其他可转换为普通股的证券未来发行的规模和条件，也不能预测未来发行和出售我们的证券将对我们普通股的市场价格产生何种影响。任何涉及发行先前授权但尚未发行的股票、 或可转换为普通股的证券的交易，都将导致稀释，可能是大量的，以使现有和未来的证券持有人得到稀释。采矿业对股票证券的需求一直很弱；因此，股权融资可能无法以 有吸引力的条件提供，如果有，可能会导致现有股东的大量稀释。

没有预期的红利。

目前，我们预计在可预见的将来，我们不会为我们的普通股支付现金或其他红利。未来的红利将取决于我们的收入，如果有的话， 我们的财政需求和其他因素。我们不能保证会派息。

我们的股价可能很不稳定。

我们的普通股在TSX上上市，在OTCQB上交易 。我们普通股的交易价格一直并可能继续受到下列情况的大幅度波动的影响：宣布我们的业务发展、我们在塞拉莫贾达项目勘探活动的结果和进展、关于我们勘探活动的进展报告以及其他事件或因素。此外，近几个月和几年来，股票市场经历了巨大的价格波动。由于与公司经营业绩无关的原因，这种波动在 时对公司股价产生了重大影响。这些波动可能是由于：

• 金属价格波动；

• 我们的物业所在的外国的政治发展；及

• 与我们行业的趋势或总体经济状况有关的新闻报道。

这些广泛的市场和行业波动 可能会对我们普通股的价格产生不利影响，而不管我们的经营业绩如何。

我们不能预测或预测我们的普通股在任何时候的市价是多少，包括我们的普通股是否会达到或保持在发行价的水平，或在任何时候出售股票或出售普通股会对当前市场价格产生什么影响。

没有。

2014年5月20日，北米内奥斯矿业公司向墨西哥奇瓦瓦州莫雷洛斯区地方第一民事法院起诉我们的子公司Minera Metalin，声称Minera Metalin违反了关于开发塞拉利昂Mojada项目的协议。Norteos Mineros公司要求支付皇室税，包括自2004年8月30日以来年利率为6%的利息，尽管没有从适用的采矿特许权中产生任何收入。它还要求自2004年8月30日以来向合作社成员支付工资，尽管没有人根据这项协议受雇或为Minera Metalin工作，Minera Metalin从未承诺雇用他们。2015年1月19日，此案被移交给(联邦管辖范围内的)第三地区法院。2017年10月4日，该法院裁定，北Mineros公司被禁止提起诉讼。2017年10月19日，Mineros Norte os对这一裁决提出上诉。2019年7月31日，联邦上诉法院维持原判。这一裁决随后受到挪威Mineros公司的质疑。我们和我们的墨西哥法律顾问认为，法院的裁决不太可能被推翻。我们在合并财务报表中没有就这项索赔累计任何款项。 见附注13-我们合并财务报表的承付款和意外开支。

不适用。

第二部分

市场信息

从2011年5月2日到2015年6月28日，我们共同的股票在纽约证券交易所MKT(纽约证券交易所的前身美国证券交易所)上交易，代号为“SVBL”。2015年6月5日，我们宣布决定自愿将我们的普通股从纽交所MKT退市，原因是与继续上市和纽约证券交易所MKT保持最低股价相关的费用。2015年6月29日，我们的股票开始在OTCQB市场上交易。自2010年8月26日以来，我们的普通股一直在TSX上交易，代号为“SVB”。

下表列出截至2019年10月31日和2018年10月31日的财政年度以及截至2020年1月10日的每个季度我们普通股的高和低销售价格，如OTCQB和TSX所报告的那样。OTCQB上的销售价格反映了交易商之间的价格， 没有零售标价、减价或佣金，不一定代表实际交易。

据报道，OTCQB在2020年1月10日的普通股收盘价为每股0.07美元。

持有人

截至2020年1月13日，共有263人持有我们的普通股记录。这不包括持有我们的股票在经纪帐户或其他 在“街道名称”的个人或实体。

股利

在过去两个财政年度，我们没有对我们的普通股申报或支付现金或其他红利。我们没有计划在可预见的将来支付任何红利。

根据 股权补偿计划授权发行的证券

截至2019年10月31日，我们有两项正式的股权补偿计划，即经修订的2010年股票期权和股票红利计划(“2010年计划”)和2019年股票期权计划和股票红利计划(“2019年计划”)。2009年12月董事会通过了2010年计划，2010年4月股东批准了{Br}计划，2016年2月董事会修订和重新通过了该计划，2016年4月股东批准、批准和重新通过了该计划。董事会于2019年2月通过了2019年计划，股东于2019年4月批准了该计划。根据“2010年计划”和“2019年计划”的每一项，(I)30，000，000股或(Ii)10%的已发行股份中较少的股份将保留在行使期权或发放股票红利时发行。截至2019年10月31日，根据2019年计划，共有23，632，821股可供发行。截至2019年10月31日，根据“2010年计划”，已发行了16，350，000股普通股的收购期权。截至2019年10月31日，根据“2010年计划”，没有其他股票可供发行。

下表提供了截至2019年10月31日根据我们的赔偿计划行使期权、认股权证和权利时可能发行的 我们普通股的信息。

最近出售未登记证券 和发行人及其附属购买者购买股票证券

最近出售未注册证券

在2019年10月31日终了的一年中，该公司2017年7月私募股权发行的参与者行使了1，460，000股普通股认股权证，总收益为143，087美元(189，800美元)，每股0.13加元。该公司依靠根据“证券法”第4(A)(2)节或条例D第506条或条例S的规定豁免注册，以便在行使认股权证时发行普通股。

公司及关联购买者购买股权证券

在本报告所述期间，银牛或任何根据“交易所法”第10b-18条所指的“附属购买者”没有购买股票证券。

不适用。

业务概况

银牛公司在内华达州成立，是一家从事矿产勘探业务的勘探舞台公司。我们的主要目标是在塞拉莫贾达财产上确定足够的矿物储备，以便有理由发展机械化采矿作业。我们通过我们在墨西哥全资拥有的子公司米内拉·梅塔林(Minera Metalin)、对比斯塔斯(Conatistas)和米纳斯(Minas)在墨西哥经营业务然而，如上所述，我们没有在Mojada塞拉利昂财产上建立任何储备，目前处于勘探阶段，可能永远不会进入开发或生产阶段。

我们的主要办公室位于777 Dunsmuir街，套房1610，温哥华，BC，加拿大V7Y 1K4，我们的电话号码是604-687-5800。

本年度发展

南32收入期权协议

2018年6月1日，我们和我们的子公司 Minera Metalin和对比公司与South 32签订了期权协议，据此South 32能够获得购买Minera Metalin和Conatistas 70%股份的选择权。Minera Metalin拥有位于墨西哥Coahuila的SierraMojada财产，并为SierraMojada项目提供劳动力。根据“期权协定”，South 32通过资助SierraMojada项目的一个合作勘探方案进入期权 。按照“期权协定”规定的条件和条件，为了使South 32获得和维持其四年期期权，South 32必须在第1年年底之前向Minera Metalin项目提供至少300万美元的捐助，到第2年年底至少捐助600万美元，到第3年年底捐助800万美元，到第4年年底捐助1 000万美元。资金是根据下列 季度的勘探预算每季度提供的。South32可行使这一选择权，向Minera Metalin捐款1亿美元，减去South 32以前提供的初始资金 。在South 32行使选择权通知后发行股票须经墨西哥政府反托拉斯批准。如果订阅付款的全部金额由South 32 预付，并且该选项可以行使和行使，我们和South 32将有义务按 30/70按比例向Minera Metalin捐款。如果South 32选择在四年期内不继续使用该选项，则SierraMojada 项目将保持100%由我们拥有。勘探计划最初将由我们管理，South 32能够批准由它资助的勘探项目 。我们从South 32获得了3，144，163美元的资金，用于“选择权协定”第一年。2019年4月, 我们从South 32收到通知，要求在第二年维持“选择权协定”，在这一期间结束时提供600万美元的累计资金。2019年5月，我们从South 32收到了“期权协定”第二年的首次付款319，430美元。截至2019年10月31日，根据“期权协定”从South 32收到的累计资金为3，463，593美元。截至2019年10月31日，根据期权协议进行的累计勘探支出为3，904，263美元。在2019年11月和12月，我们从South 32收到了第二年的第二笔{Br}和第三笔付款，分别为666，336美元和228，836美元。如果选项协定 在没有任何理由的情况下被South 32终止，或者如果South 32无法获得墨西哥政府的反托拉斯授权，我们 没有义务偿还South 32根据“选择权协定”缴纳的款项。

在行使选择权时，Minera Metalin和反向投资者必须向South 32发行普通股。根据“期权协定”，在米内拉梅塔林董事会决定在塞拉莫贾达项目上开发和建造一座矿场之前，持有股份大于或等于10%的每一股东可作为所有者退出，以换取塞拉莫贾达项目生产和出售的产品的2%净冶炼厂特许权。任何股东的持股减少到低于10%，必须放弃其利益，以换取2%的净冶炼厂版税。

我们已经确定，Minera Metalin 和Conatistas是可变的利益实体，“选择权协定”并未导致将 塞拉利昂莫哈达项目的控制权移交给South 32。我们还确定，期权协议代表了与双方合作勘探计划相关的基于非雇员股份的补偿 。当相关的 勘探活动发生时，补偿成本将被支出。以股票为基础的支付被归类为权益工具，并根据所收到的公允价值 进行估值，因为它比权益的公允价值更可靠地衡量。如果行使期权 ，并在决定开采矿场之前发行股份，这些股份将被归类为临时股权，因为在目前不太可能完全控制我们或South 32和 的情况下，这些股份将作为意外赎回，以换取净冶炼厂特许权使用费。

在2019年10月11日，我们和我们的子公司 Minera Metalin根据“选择权协议”向South 32发出不可抗力通知。由于挪威Mineros的封锁， 我们暂时停止了在塞拉莫贾达财产上的一切工作。发出不可抗力通知是因为封锁对我们和我们的子公司Minera Metalin履行“选择权协定”规定的义务的能力产生了影响。根据“选择权协定”的 ，“选择权协定”规定的任何期限通常将延长等于不可抗力造成的 延迟期。

2019年行使认股权证

在截至2019年10月31日的年度内，我们通过行使“财务状况的重大变化；流动性和资本资源”一节所述的股票购买认股权证筹集了大约143 000美元的净收入。

SierraMojada财产

2019年1月，我国董事会核准了2019年1月至2019年5月期间塞拉利昂莫哈达财产勘探预算180万美元和2019年历年一般和行政费用110万美元。2019年6月，我国董事会核准了2019年6月至2020年5月期间对塞拉·莫哈达财产的勘探预算350万美元。由于Mineros Norte os先前在 这一表格10-K的“当前年度发展-南32赚取-期权协议”中提到的封锁，我们暂时停止了在塞拉利昂莫哈达财产的所有勘探工作。

钻削

在2019年4月，我们开始了一个8，000米的钻探计划，后来增加到12，000米.在截止2019年10月31日的一年中，我们完成了8314米的钻探，然后由于封锁而停止了钻探计划。

航空地球物理学

2018年9月至2018年11月，我们完成了5297公里线直升机载多用途时域电磁(VTEM)和磁地球物理勘测(Br}对塞拉利昂莫贾达的财产。这项调查的结果有助于完善钻井程序的设计。

2020年勘探计划

我们2020年历年勘探计划的重点将是解决封锁和维护我们的财产特许权。如果封锁得到解决，我们将与 South 32合作，批准更新的勘探计划。

业务结果

2019年10月31日终了的财政年度与2018年10月31日终了的财政年度比较

在2019年10月31日终了的会计年度， 我们报告了合并净亏损3 939 000美元或每股约0.02美元，而2018年10月31日终了的财政年度合并净亏损为3 520 000美元或每股约0.02美元。合并净亏损增加419 000美元，原因是勘探和财产持有费用增加了1 312 000美元，一般和行政费用增加了47 000美元，其他收入增加了428 000美元，而2018年财政年度的其他支出增加了514 000美元，如下文所述。

勘探和财产持有费用

勘探和财产持有费用从2018年财政年度的1 241 000美元增加到2019财政年度的2 553 000美元，增加了1 312 000美元。这一增加主要是由于“期权协定”规定的勘探活动增加，包括2019年财政年度的钻探方案。

一般费用和行政费用

一般费用和行政费用从2018年财政年度的1 761 000美元增加到2019财政年度的1 808 000美元，如下文所述。

人员费用从2018年财政年度的702 000美元减少到2019财政年度的692 000美元。这一减少主要是由于2018年财政年度“期权协议” 终止支付的特别奖金，以及2019年财政年度股票期权归属低于2018年财政年度股票期权的公允价值低于2018年财政年度的股票期权，导致股票补偿费用减少6 000美元，这一减少额被雇员薪金的增加部分抵消。

办事处和行政费用从2018年财政年度的571 000美元减少到2019财政年度的447 000美元。这一减少主要是由于投资者关系活动和旅费减少。

专业服务从2018年财政年度的225 000美元增加到2019财政年度的246 000美元。增加的主要原因是会计和法律费用增加。

2019年财政年度董事费用减少25 000美元，减至201 000美元，而2018年财政年度为226 000美元。这一减少主要是由于2018年财政年度发放奖金 和股票薪酬减少3 000美元，原因是股票期权归属2019财政年度的公允价值低于2018年财政年度的股票期权。

我们在2019财政年度为 无法收回的增值税编列了222 000美元的备抵，而2018年财政年度为无法收回的增值税编列了37 000美元的备抵。 增加的主要原因是，Mojada塞拉利昂财产的勘探活动增加，收缴未缴增值税的可能性降低。管理当局根据若干因素对墨西哥无法收回的税款进行了估计，这些因素包括：报税未交的时间、从税务当局收到的答复、墨西哥的一般经济情况和委员会后估计的净回收额。

其他收入(支出)

我们在2019年财政年度的其他收入为428 000美元，而2018年财政年度的其他支出为514 000美元。2019财政年度其他 收入的重要因素是，由于权证衍生负债公允价值的变化而产生的收入为393 000美元，而这是由于权证公允价值从2018年10月31日至2019年10月31日CDN行使价格有所下降所致。2018年财政年度其他支出的重要原因是，权证衍生负债公允价值的变化导致2018年财政年度其他支出511 000美元，这是由于 权证的公允价值从2017年10月31日至2018年10月31日期间增加而导致的。

金融状况的物质变化；流动性与资本资源

2019年行使认股权证

在2019年10月31日终了的年度内，以每股0.13加元的作价行使了1 460 000股普通股认股权证，总收益为143 000美元(190 000美元)。我们支付了与这些搜查令有关的210美元费用。

现金流量

在2019年财政年度，我们主要利用 现金和现金等价物来资助塞拉利昂Mojada财产的勘探活动，并支付一般和行政费用，此外，我们还从South 32收到2 541 000美元和行使认股权证的净收入143 000美元。由于勘探活动以及一般和行政费用被行使认股权证的现金收入净额和南方32提供的资金部分抵消，现金和现金等价物从2018年10月31日的3 026 000美元减少到10月31日的1 432 000美元， 2019。

2019财政年度业务所用现金流量为4 209 000美元，而2018年财政年度为2 647 000美元。增加的主要原因是在塞拉莫贾达财产的勘探工作增加，以及一般和行政费用增加。

2019年财政年度用于投资活动的现金流量为69 000美元，用于购置财产特许权和购买设备。2018年财政年度用于投资 活动的现金流量为35 000美元，用于购置财产特许权和购买设备。

2019财政年度筹资活动提供的现金流量为2 684 000美元，而2018年财政年度为5 026 000美元，2019财政年度筹资活动提供的现金流量是由于认股权证活动和South 32( )提供的资金，2018年财政年度融资活动提供的现金流量是由South 32提供的私人安置、认股权证活动和 资金造成的。

资本资源

2019年10月31日，我们的现金和现金等价物为1，432，000美元，而2018年10月31日的现金和现金等价物为3，026，000美元。我们的流动资金减少的主要原因是在塞拉莫贾达财产的勘探活动以及一般和行政费用，这些费用被授权行动和来自南32的资金部分抵销。

自1993年11月成立以来，我们一直没有创收，累计赤字为129 794 000美元。因此， 我们没有从业务中产生现金流量，而且自成立以来，我们主要依靠私人存款的收益 和登记的我们股票证券的直接发行、认股权证活动和从South 32获得的资金，作为 融资的主要来源，为我们的业务提供资金。我们预计我们将继续依靠出售我们的证券，以便继续为我们的业务活动提供资金。发行更多的股份会使我们现有的股东被稀释。没有人保证我们将能够完成我们股票证券的任何额外销售，或者我们将能够安排其他融资来资助我们计划中的业务活动。

在近期内，任何未来的额外融资都可能以从South 32付款或发行股权的形式， ，这将导致对我们现有股东的稀释。此外，在进行筹资或其他战略性交易时，我们可能会招致大量费用和费用，这将增加我们的现金和现金等价物耗尽的速度。

资本需求和流动性；需要额外资金

我们的管理层和董事会监督我们的总成本、开支和财政资源，如有必要，将调整我们计划的业务支出，以确保我们有足够的经营资本。我们继续评估我们的费用和计划支出，包括下文讨论的我们的塞拉利昂莫贾达财产的支出。

继续勘探塞拉·莫哈达的财产将需要大量的额外资本。2020年1月，我国董事会核准了从2020年1月至2020年5月期间塞拉利昂莫贾达财产勘探预算20万美元和2020年历年一般和行政费用110万美元。截至2019年12月31日，我们有大约200万美元的现金和现金等价物，其中30万美元是South 32的未用资金。继续勘探Mojada山的财产最终将需要我们筹集更多的资金，查明其他资金来源，或确定另一个战略伙伴。有关我们目前与South 32的战略伙伴关系的信息，请参阅我们财务报表中的注3- -in-in选项协议。如果South 32行使其购买Minera Metalin和Conatistas 70%股权的选择权，根据“期权协定”的条款，我们将保留Minera Metalin和Counatistas的30%的所有权， ，并有义务为塞拉利昂Mojada项目的发展提供随后资金的30%。如果我们不能履行我们的供资承诺，我们对米内拉·梅塔林和对比基金的兴趣将被削弱。我们目前没有足够的资金来履行这一未来的筹资承诺，而且我们也不能肯定我们能够以可接受的条件或根本不可能获得足够的未来资金。如果South 32终止“选项 协定”，我们对塞拉利昂Mojada财产的供资义务将增加，可能导致对塞拉利昂Mojada财产的勘探工作减少。我们可能无法以可接受的条件获得债务或股权融资，如果有的话。(如有)股本 融资, 可能导致对现有股东的大量稀释。如果我们无法通过融资，包括公开或私人发行股票或债务证券，为今后的业务提供资金，我们的业务、财务状况和业务结果将受到不利影响。

表外安排

我们没有重大的资产负债表外安排，对我们的财务状况、收入或支出、业务结果、流动性、资本支出或资本资源都有或相当可能对我们的股东产生当前或未来的影响。

最近的会计公告在2019年10月31日终了的财政年度采用

自2018年11月1日起，我们采用了“财务会计准则委员会”(“FASB‘s”)会计准则更新版(“ASU”)2017-05，“其他收益采用 这一更新没有对我们的财务状况、业务结果或现金流量和披露产生重大影响。

自2018年11月1日起，我们通过了 FASB的ASU 2017-01，“业务组合(主题805)：澄清企业的定义”，其中澄清了企业的定义，以协助实体评估资产或企业的收购和处置。采用这一更新不对我们的财务状况、业务结果或现金流量和披露产生重大影响。

自2018年11月1日起，我们采用了 FASB的ASU 2016-18号“现金流量表(主题230)：限制性现金”，要求实体在现金流量表中显示现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物总额的 变化。 采用这一最新情况对我们的财务状况、业务结果或现金流动和披露没有重大影响。

自2018年11月1日起，我们通过了FASB的ASU 2016-15，“现金流量表(主题230)：某些现金收入和现金付款的分类” ，它为现金流量表中某些现金收入和付款的列报和分类提供了指导。

自2018年11月1日起，我们通过了FASB的ASU 2016-01“金融工具-总体：金融资产和金融负债的确认和计量”，其中(I)要求股权投资(根据权益会计方法核算的资产、 或导致被投资方合并的资产除外)按公允价值计量，公允价值在净收益中确认，(Ii)要求公共商业实体在为披露目的计量金融工具公允价值时使用退出价格概念，(3)要求按计量类别 和金融资产的形式分别列报金融资产和金融负债；(4)取消要求公共商业实体披露用于估计按摊销成本计量的金融工具的公允价值的方法和重要的 假设。 采用这一最新情况对我们的财务状况、业务结果或现金流量和披露没有重大影响。此外，金融工具的分类没有因采用而发生任何变化。

最近的会计公告尚未通过

2018年6月，FASB发布了ASU 2018-07， “补偿-股票补偿(主题718)：对非雇员股票支付会计的改进” ，包括从非雇员那里获取货物和服务的基于股票的支付交易。ASU 2018-07简化了非员工股票支付的会计核算 ，使之与员工奖励会计更加一致。这些变化在2019年11月1日开始的财政年度生效。目前，我们预计这一更新不会对 公司的财务状况、运营结果或现金流量和披露产生重大影响。

2016年2月，FASB发行了ASU 2016-02， “租约”，这将要求承租人承认资产和负债的权利和义务 大多数租赁在资产负债表上。这些变化在2019年11月1日开始的财政年度生效。修改的追溯 对于在初始应用日期存在或进入之后的所有租约都需要使用某些 过渡浮雕的选项。目前，我们预计此更新不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量和披露产生重大影响。

FASB(包括其新出现的问题工作队)和SEC最近发布的其他会计声明没有或预计不会对我们目前或今后的合并财务报表产生重大影响。

关键会计政策和估计

编制符合美利坚合众国普遍接受的会计原则的财务报表(“公认会计原则”)要求我们制定会计政策，并作出在合并财务报表之日影响我们报告的资产和负债数额的估计和假设。这些合并财务报表包括一些基于知情判断和管理估计数的估计数和假设。我们不断评估我们的政策和估计，并与董事会审计委员会讨论制定、选择和披露关键会计政策的问题。预测 未来事件本质上是一种不精确的活动，因此需要使用判断。根据不同的估计和假设，我们的合并财务报表 可能有所不同。

我们在综合财务报表的附注2“重大会计政策摘要”中讨论了我们的重要会计政策。我们的重要会计政策 受到影响这类政策的适用的判断和不确定因素的影响。我们认为，这些综合财务报表包括根据我们的判断和估计得出的最有可能的结果。我们合并的 财务状况和业务结果在不同的条件下报告或在适用这些政策时使用 不同的假设时可能有很大的不同。如果估计或假设与实际数额不同，则在以后各期进行 调整，以反映更多的最新信息。我们认为，下列会计政策对于编制综合财务报表至关重要，因为这些政策的适用涉及估计过程和业务判断：

合并原则-South 32 选项协定

我们基于可变利益实体(VIE)或投票利益模型，对具有控制金融利益的 的实体进行合并。一般而言，VIE的主要 受益人是一个报告实体，该实体具有(A)指导对VIE的经济绩效影响最大的活动的权力，以及(B)吸收可能对VIE具有重要意义的VIE的损失或从中获得利益的权利的义务。目前，我们通过我们的全资子公司Minera Metalin和Conatistas管理墨西哥房地产特许权中的矿产勘探项目。

我们已经确定Minera、Metalin和Counatistas 是可变的利益实体，我们是主要的受益者。

我们在就合并财务报表附注3所述与South 32达成的期权协议32的会计问题上作出了判断，根据期权协议，South 32能够获得购买Minera Metalin和反向期权(“选择权”)70%股份的选择权。我们已确定，“期权协定”并未导致将塞拉利昂 Mojada项目的控制权移交给South 32，而期权安排是双方实施的与 合作勘探方案有关的基于非雇员股份的补偿。当相关勘探 活动发生时，补偿成本将被支出。以股票为基础的支付被归类为权益工具，并根据所收到的公允价值 进行估值，因为它比权益的公允价值更可靠地衡量。如果行使选择权，并在决定开发矿场之前发行 股份，这种股份将被列为临时股权，因为在不完全控制我们或South 32的情况下，这些股份是可以意外赎回的，以换取净冶炼厂的特许权费，而这些股份目前不太可能是 。由于期权没有内在价值，因此没有将股权价值的任何部分归类为临时权益。

估计数的使用

按照公认会计原则编制合并财务 报表需要管理层根据对未来影响合并财务报表和合并财务报表相关附注中所报告的 数额的假设作出估计。实际结果 可能与这些估计不同。根据历史经验和在当时情况下被认为相关的 其他因素，对估计数和假设进行持续的审查。对估计和假设的修正是前瞻性核算的 。

涉及使用估计数 的重要领域包括：确定无法收回的税款的备抵，评估财产特许权的可收回性，评估长期资产的减值，评估商誉的减值，为今后使用递延税资产确定估价备抵， 计算股票期权负债的估值，计算权证衍生负债的估值，以及计算基于股票的 补偿。

财产特许权

产权购置费用在发生时资本化 ，并将在生产开始后使用生产法单位摊销。如果一项财产 特许权后来被放弃或减损，任何资本化的费用将在放弃或减值期间支出。 迄今为止，没有任何财产特许权达到生产阶段。

购置费用包括现金考虑 和在购置财产特许权时发行的股票的公平市场价值。

勘探成本

所产生的勘探费用在确定所产生的费用经济上可收回之日起记为 。在确定经济可收回能力之后发生的勘探支出被资本化，并列入相关财产的账面数额。到目前为止，我们还没有确定勘探前景的经济可收回性；因此，所有勘探费用都在支出。

长期资产减值

当事件和情况的变化表明我们的资产的相关账面金额可能无法收回时，我们会检查和评估我们的长期资产 的减值。如果未来现金流量在未贴现的基础上小于长寿 资产的账面金额，则认为存在减值。减值损失是根据资产组的账面价值和公允价值之间的差额来衡量和记录的。 在估计未来现金流量时，资产被归类在最低的水平上，其中存在可识别的现金流量，这些现金流量在很大程度上独立于其他资产组的现金流量。在估计未来现金流量时，我们估计在度量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产组所收到的价格(br})。影响这一价格的重要因素包括银和锌的价格，以及勘探公司的一般市场条件等。

善意

商誉是对所购净资产的公允价值进行调整后的购买溢价。我们至少每年在报告单位一级测试商誉，如果事件或情况的变化表明资产可能受损，则更频繁地对其进行测试。商誉减值测试需要作出判断，包括确定报告单位、向报告单位分配资产和负债、向报告单位转让商誉以及确定每个报告单位的公允价值。我们在4月30日进行年度商誉减值测试。^TH每个财政年度。

所得税

2017年减税和就业法案于2017年12月22日签署成为法律。该法包括对美国企业所得税制度的重大改革，包括联邦公司税率从35%降至21%，限制利息开支和行政补偿的可扣减性，以及美国国际税收制度从全球税制过渡到属地税制。该法没有对我们的财务状况、业务结果或现金流量和披露产生重大影响。

我们采用资产和负债的方法来核算所得税。根据这种方法，递延所得税资产和负债是根据资产负债表 日颁布的资产和负债的税基和会计基础之间的临时差额 确定的。我们只有在“更有可能”的情况下，根据税务当局的技术优点，在税务当局审查时，才能从不确定的税收状况中获得税收利益。财务报表中确认的该职位的 税福利是根据与税务当局结清后可能实现的最大利益( 大于50%的可能性)来衡量的。本会计准则还就取消识别、分类、利息和处罚、中期会计和披露提供了指导。

如果管理层认为我们没有达到本指南规定的“更有可能”的标准，允许确认这种资产，则对递延的 税资产记录评估备抵额。管理层在2019年10月31日和2018年10月31日记录了对递延税资产的全额估值备抵，因为它确定今后的变现将不符合“更有可能”的 标准。

权证衍生责任

我们将资产负债表上具有美元CDN操作价格的权证归类为衍生负债，在初次发行之后的每个报告期内公允价值 ，因为我们的功能货币是美元，权证的行使价格是$CDN。我们使用Black-Schole 定价模型对不具有加速特征的权证进行估值，并使用MonteCarlo估值模型对具有加速特征的权证进行估值。确定合适的公允价值模型和计算认股权证的公允价值 需要相当大的判断力。使用的估计值的任何变化都可能导致值高于或低于所报告的 值。我们普通股在发行之日和其后每一报告期的估计波动率是根据我们的历史波动率调整的，以反映在交易的 认股权证价格中观察到的历史波动的隐含折扣。无风险利率是基于政府公布的债券利率，债券的期限类似于估值日认股权证的预期剩余寿命。假定认股权证的预期期限相当于其剩余的 合同期限。股利预期为零，因为我们没有支付股息，我们也不期望在可预见的将来支付任何股息 。

衍生权证不是在活跃的市场交易，公允价值是用估值技术确定的。这些估计数可能与合并财务报表中记录的估计数大不相同，因为在估计这些工具的公允价值时使用了判断和内在的不确定性，而这些工具没有在活跃的市场中报价。公允价值的所有变化都记录在每个报告期的业务和综合损失综合报表中。

股票补偿

我们使用Black-Schole定价模型作为一种 方法来确定授予员工、官员、董事和顾问的所有股票期权的估计公允价值。 期权的预期期限是基于对历史和预期的未来行为的评估。无风险的 利率是基于政府公布的利率，债券的期限类似于预期的剩余期限 期权的估值日期。波动率是根据我们股票的历史波动率来确定的，如果未来的 波动率预计将与历史经验不同，则进行调整。股利收益假定为零，因为我们没有支付股息 ，我们也不期望在可预见的将来支付任何股息。我们使用分级归属属性方法来确认所需服务期间的 补偿成本。授予顾问的股票期权，在行使价格为$CDN时，在归属时在我们的合并资产负债表上被归类为股票期权负债。

我们将与附属股本期权相关的累积补偿成本归类为额外的已付资本，直到行使。

外币换算

在截至2019年10月31日和2018年10月31日终了的财政年度，银牛资源公司的职能货币。我们的子公司是美元。

在截至2019年10月31日和2018年10月31日的财政年度内，我们墨西哥业务的货币资产和负债按期末汇率折算成美元，非货币资产和负债按历史汇率折算。我们墨西哥业务的收入和开支按这一期间的平均汇率折算，但办公室和采矿设备的折旧、出售的办公和采矿设备的费用以及财产特许权的减损除外，所有这些都是用历史汇率 换算的。我们墨西哥业务的外汇兑换损益包括在合并的业务 报表中。

损失或有损失和合法 费用的核算

在我们的正常业务活动引起的法律诉讼中，我们不时被指定为被告。如果在我们的财务报表发布前可获得的信息表明，在财务报表编制之日已发生负债，且损失数额可以合理估计，则我们将记录意外损失估计损失的权责发生。披露意外损失 是由银牛资源公司。如果至少有发生损失的合理可能性，且 未发生应计项目，或存在超过应计金额的损失风险。在只需要披露 损失应急情况的情况下，要么披露估计损失或估计损失范围，要么说明不能作出估计 。与损失有关的法律费用-意外开支-被视为期间费用，因此在提供服务期间支出 。

不适用。

见本年度报告10-K表签名页后面的“综合财务报表索引”。

没有。

(A)对披露控制和程序的评价

截至2019年10月31日，我们在“外汇法”第13a-15(E)条规则第13a-15(E)条的监督下，并在首席执行干事和首席财务干事的参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。根据截至2019年10月31日的评估结果，我们的首席执行官和首席财务官 得出结论，我们的披露控制和程序(如“外汇法”规则13a-15(E)所界定的)是有效的。

我们的披露控制和程序设计为 ，以确保在根据“交易所法”提交或提交的报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和 程序包括(但不限于)控制和程序，目的是确保在根据“外汇法”提交的报告中必须披露的信息得到积累，并传达给我们的管理层，包括我们的主要执行干事 和我们的主要财务干事，以便及时作出关于所需披露的决定。

(B)管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立 和保持对财务报告的适当内部控制，因为这一术语在“交易所法”第13a-15(F)条中有定义。在我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，截至2019年10月31日，我们评估了我们对财务报告的内部控制的有效性。这一评估是根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年)中确定的标准进行的。根据我们使用这些标准进行的评估，管理层得出结论，截至2019年10月31日，我们对财务 报告的内部控制是有效的。

对财务报告的内部控制是指由我们的首席执行官和主要财务官员设计或监督的程序，由我们的董事会、管理层和其他人员实施，以便为财务报告的可靠性提供合理保证，并按照公认的会计原则为外部目的编制财务报表，并包括下列政策和程序：

• 提供合理保证，即记录交易是必要的，以便按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表，而且我们的收入和支出只根据管理层和董事的授权进行；以及

• 提供合理的保证，防止或及时发现未经授权的收购、使用或处置可能对财务报表产生重大影响的资产。

一个控制系统，无论设想得多么好，无论其运作如何良好，都只能提供合理而非绝对的保证，即内部控制系统的目标得到实现。 由于任何内部控制制度固有的局限性，对控制的任何评估都不能绝对保证公司内的所有控制问题(如果有的话)都已被发现。

(C)财务报告内部控制方面的变化

在2019年10月31日终了的财政年度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能对财务报告产生重大影响。

第三部分

有关我们的执行干事的资料，见“项目1和2：业务和地产-银牛市资源执行干事.”

与本项目有关的信息将列入本报告修正案或2020年股东大会委托书中，并以参考 的方式纳入本报告。

我们通过了一项道德守则，适用于我们的所有董事和雇员，包括我们的首席执行官、首席财务官、主要会计干事以及履行类似职能的官员。我们的道德准则全文可在我们网站的公司治理页面(http://www.silverbullresources.com/corporate/corporate-governance/.)上找到。如果我们的董事会批准对我们道德守则的任何条款进行修改或放弃，我们将在我们的网站上披露与这种修正或放弃有关的所需信息。

与本项目有关的信息将列入本报告修正案或2020年股东大会委托书中，并以参考 的方式纳入本报告。

与本项目有关的信息将列入本报告修正案或2020年股东大会委托书中，并以参考 的方式纳入本报告。

与本项目有关的信息将列入本报告修正案或2020年股东大会委托书中，并以参考 的方式纳入本报告。

与本项目有关的信息将列入本报告修正案或2020年股东大会委托书中，并以参考 的方式纳入本报告。

第一部分 IV

财务报表和财务报表 附表

见F-1页的“综合财务报表索引”。

*以下财务资料来自 银牛资源公司2019年10月31日终了财政年度10-K表年度报告，格式为XBRL (可扩展业务报告语言)：合并资产负债表、综合业务报表和综合亏损表、股东权益综合报表、现金流动综合报表

+表示管理合同或补偿 计划、合同或安排。

†在项目1和2 -商业和地产项下提交。

没有。

签名

根据1934年“证券交易法”第13(br}或15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。

根据1934年“证券交易法”的要求，下列人士代表登记人、以登记人的身份和在指定日期签署了本报告。

合并财务报表索引

银牛资源公司

(勘探阶段公司)

[此页的余额故意保留为空白。]

独立注册公共会计师事务所报告

致银牛资源有限公司董事会及股东：

关于财务报表的意见

我们审计了所附的银牛市资源公司的合并资产负债表。(A)截至2019年10月31日和2018年10月31日的勘探阶段公司，以及截至该日终了年度的相关业务和综合亏损、股东权益和现金流量综合报表以及相关的 附注(统称为“合并财务报表”)。我们认为，合并财务报表在所有重大方面公允列报了公司截至2019年10月31日和2018年10月31日的财务状况，并按照美国普遍接受的会计原则，公允列报了截至该日终了年度的经营结果和现金流量。

意见依据

这些合并财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表发表意见。我们是在美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们规划和进行审计，以获得合理的保证，即合并财务报表是否存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈。公司不需要对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有参与审计。作为我们审计的一部分，我们必须了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序，以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的 程序。这些程序包括在测试的基础上审查合并财务报表中关于数额和 披露的证据。我们的审计还包括评价管理当局采用的会计原则和重大的 估计数，以及评价合并财务报表的总体列报方式。我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

/S/Smythe LLP

Smythe LLP，特许专业会计师

自2016年以来，我们一直担任该公司的审计师。

加拿大温哥华

(二零二零年一月十三日)

白银资源公司

(勘探阶段公司)

合并资产负债表

所附附注是这些合并财务报表的组成部分。

白银资源公司

(勘探阶段公司)

综合业务和综合损失报表

所附附注是这些合并财务报表的组成部分。

银牛资源公司

(勘探阶段公司)

现金流量表

所附附注是这些合并财务报表的组成部分。

银牛资源公司

(勘探阶段公司)

现金流量表(续)

所附附注是这些合并财务报表的组成部分。

白银资源公司

(勘探阶段公司)

股东权益合并报表

所附附注是这些合并财务报表的组成部分。

注1-业务组织和说明

银牛资源公司(“公司”) 于1993年11月8日在内华达州注册为Cadgie公司，目的是获取和开发矿物 属性。凯迪基公司是从其前身贵金属矿业公司剥离出来的.1996年6月28日，该公司的名称改为金属采矿公司。2011年4月21日，该公司更名为银牛资源有限公司(SilverBullResources， Inc.)。公司的财政年度结束于10月31日.该公司没有从其计划的业务中获得任何收入， 被认为是一家勘探阶段公司。该公司没有为其勘探项目设立任何储量，也可能永远不会进入其任何项目的开发阶段。

本公司从事矿产勘探业务。该公司目前在墨西哥拥有若干财产租让地(统称为“SierraMojada 财产”)。该公司通过其全资子公司Minera Metalin S.A.de C.V在墨西哥开展业务。(“Minera Metalin”)，Conatistas de塞拉利昂Mojada S.A.de C.V.(“对比”)和Minas de Coahuila SBR S.A.de C.V.(“Minas”)。

2010年4月16日，在特拉华州注册的该公司全资拥有的子公司--特拉华金属矿业公司与特拉华州的Dome Ventures Corporation (“Dome”)合并为一家特拉华州的公司。结果，穹顶成为该公司的全资子公司.穹顶公司拥有全资子公司穹顶亚洲公司。(“亚洲穹顶”)，并入英属维尔京群岛。Dome Asia拥有全资子公司，在尼日利亚注册成立的尼日利亚穹顶矿业有限公司.

该公司的努力和支出主要集中在勘探财产上，主要是在位于墨西哥科阿韦拉的塞拉莫贾达财产，该公司尚未确定其勘探财产是否含有经济上可收回的矿藏。公司对勘探财产投资的最终实现取决于未来房地产销售的成功、经济上可收回的储量的存在以及公司为勘探、开发和未来有利可图的生产活动获得资金或作出其他安排的能力。目前无法确定公司对勘探财产的投资的最终实现情况。

附注2-重要会计 政策摘要

这一重要会计政策摘要 是为了帮助理解合并财务报表。合并财务报表和附注 是公司管理层的代表，对其完整性和客观性负责。

提出依据

公司的合并财务报表是按照美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”) 采用权责发生制会计方法编制的，现金流量除外。

除另有说明外，所有数字均以美元 表示。

巩固原则

合并财务报表包括公司及其全资子公司在剔除公司间账户和交易后的账户。公司全资子公司列于合并财务报表附注1。

公司合并 基于可变利益实体(VIE)或投票利益模型的控制财务利益的实体。

在VIE模式下，VIE是一个报告实体{Br}，它具有(A)指导对VIE的经济绩效影响最大的活动的权力，以及(B)吸收可能对VIE具有重大意义的VIE的损失或从中获得利益的权利的 义务。 目前，该公司通过其全资子公司Minera Metalin和Conatistas管理墨西哥房地产特许权的矿产勘探方案。

该公司已确定Minera Metalin和 相反是可变的利益实体，公司是主要受益人。

估计数的使用

按照公认会计原则编制这些合并财务报表需要管理层根据对今后影响合并财务报表和合并财务报表相关附注中所报告的 数额的假设作出估计。实际结果 可能与这些估计不同。根据历史经验和在当时情况下被认为相关的 其他因素，对估计数和假设进行持续的审查。对估计和假设的修正是前瞻性核算的 。

涉及使用估计数 的重要领域包括：确定无法收回的税款的备抵，评估财产特许权的可收回性，评估长期资产的减值，评估商誉的减值，为今后使用递延税资产确定估价备抵， 计算股票期权负债的估值，计算权证衍生负债的估值，以及计算基于股票的 补偿。

现金及现金等价物

现金和现金等价物包括所有在购买之日原始期限为三个月或更短的高流动性 投资。

财产特许权

产权购置费用在发生时资本化 ，并将在生产开始后使用生产法单位摊销。如果一项财产 特许权后来被放弃或减损，任何资本化的费用将在放弃或减值期间支出。 迄今为止，没有任何财产特许权达到生产阶段。

购置费用包括现金考虑 和在购置财产特许权时发行的股票的公平市场价值。

勘探成本

所产生的勘探费用在确定所产生的费用经济上可收回之日起记为 。在确定经济可收回能力之后发生的勘探支出被资本化，并列入相关财产的账面数额。到目前为止，该公司尚未确定其勘探前景的经济可收回性；因此，所有勘探费用均由 支付。

财产和设备

财产和设备按成本 减去累计折旧和减值损失入账。在建资产在基本完成 并可用于预定用途时，在其估计使用寿命内折旧。财产和设备的修理和保养按已发生的费用计算。为提高财产和设备的服务潜力而产生的费用在改进后的资产剩余的使用寿命内资本化和折旧 。财产和设备采用直线法对有关资产的估计使用寿命进行折旧，具体如下：

长期资产减值

当事件和情况的变化表明其资产的相关账面金额可能无法收回时，管理部门审查和评估其长期存在的 资产。如果未来现金流量在未贴现的基础上低于长期资产的账面 数额，则认为存在减值。减值损失是根据资产组的账面价值和公允 值之间的差额来衡量和记录的。在估计未来现金流量时，资产按最低水平分组，其中存在可识别的 现金流量，这些现金流量在很大程度上独立于其他资产组的现金流量。在估计未来现金流量时，公司估计在度量 日市场参与者之间有秩序地交易中出售资产组所收到的价格 。影响这一价格的重要因素包括银和锌的价格，以及勘探 公司的一般市场条件等。

善意

商誉是对所购净资产的公允价值进行调整后的购买溢价。公司每年至少在报告单位 级别测试商誉，如果情况的变化或事件表明资产可能受损，则更频繁地进行。商誉减值测试需要作出判断，包括确定报告单位、向报告单位分配资产和负债、向报告单位转让商誉以及确定每个报告单位的公允价值。该公司在4月30日进行年度商誉减值测试^TH每个财政年度。

所得税

2017年减税和就业法案(“税法”)于2017年12月22日签署成为法律。该法律包括对美国公司所得税制度的重大修改，包括联邦公司税率从35%降至21%，限制利息费用 和行政补偿的可扣减性，以及美国国际税收制度从全球税制过渡到属地税制度。该法律对公司的财务状况、业务结果或现金流量以及 披露没有重大影响。

公司采用资产负债法进行所得税核算。根据这一方法，递延所得税资产和负债是根据资产负债表日颁布的税率计量的资产和负债的税基和会计基础之间的临时 差异来确定的。只有在“至少比 更有可能”的情况下，公司才能从不确定的税收状况中获得税收利益-根据 地位的技术优点，税务当局在审查时才能维持这一地位。财务报表中确认的这一职位的税收福利是根据与税务当局结清后可能实现50%以上的最大利益 来衡量的。本会计准则 还就取消确认、分类、利息和处罚、中期会计和披露提供了指导。

如果管理层认为公司不符合本指南规定的“更有可能而不是更不可能”的标准，允许确认这种资产，则对递延的 税金资产记录估值备抵额。管理层在2019年10月31日和2018年10月31日记录了对递延税资产的全额估值备抵，因为它确定今后的变现将不符合“更有可能而不是更有可能”的标准。

权证衍生责任

该公司将其合并资产负债表上带有加拿大元(“$CDN”)的权证归类为衍生负债，在初次发行后的每个报告期内公允价值，因为银牛的功能货币是美元，认股权证的行使 价格是美元。该公司使用Black-Schole定价模型对不具有加速特征的权证进行公允价值，并使用MonteCarlo估值模型对确实具有加速 特征的权证进行公允估价。确定适当的公允价值模型和计算认股权证的公允价值需要相当大的判断力。 所使用的估计值的任何变化都可能导致该值高于或低于报告的值。 公司普通股在发行之日和其后每一报告期的估计波动率是根据调整的历史波动率 调整的，以反映在交易权证价格中所观察到的历史波动的隐含折扣。无风险利率 是基于政府公布的利率，债券的期限类似于预期的剩余期限认股权证 在估值之日。假定认股权证的预期寿命相当于其剩余的合同期限。由于公司没有支付股息，公司也没有预期在可预见的 未来支付任何股息，因此预期股息 的收益率将为零。

衍生权证不是在活跃的市场交易，公允价值是用估值技术确定的。这些估计数可能与合并财务报表中记录的估计数大不相同，因为在估计这些工具的公允价值时使用了判断和内在的不确定性，而这些工具没有在活跃的市场中报价。公允价值的所有变化都记录在每个报告期的业务和综合损失综合报表中。

股票补偿

该公司使用Black-Schole定价 模型作为确定授予雇员、高级官员、董事和 顾问的所有股票期权的估计公允价值的方法。期权的预期期限是基于对历史和预期的未来操作行为的评估。 无风险利率是基于政府对到期债券的利率，该利率与估值日期权的预期剩余 寿命相似。波动率是根据公司股票 的历史波动率确定的，如果未来波动率预计与历史经验不同，则进行调整。股利收益假定为零，因为 公司没有支付股息，公司也没有预期在可预见的将来支付任何股息。公司使用分级归属归属方法 确认所需服务期间的补偿成本。在行使价格为$CDN时，授予顾问 的股票期权在归属时被归为公司综合资产负债表上的股票期权负债。

公司将与附属股本期权相关的累积补偿 成本归类为附加已付资本，直至行使。

每股亏损

每股基本亏损不包括稀释， 是通过将可供普通股股东使用的净亏损除以该期间已发行的加权平均普通股计算的。虽然在2019年10月31日和2018年10月31日，共有股票期权和认股权证共计32，152，305股和55，250，230股未发行股票，但这些股票和认股权证不包括在每股亏损的计算中，因为它们被认为是反稀释的。

外币换算

在截至2019年10月31日和2018年(银牛资源公司职能货币)的年度内。其子公司是美元。

在截至2019年10月31日和2018年10月31日终了的年份，该公司墨西哥业务的货币资产和负债按期末汇率折算成美元，非货币资产和负债采用历史汇率折算。该公司墨西哥业务的收入和开支按这一期间的平均汇率折算，但办公室和采矿设备的折旧、出售的办公和采矿设备的费用以及财产特许权的减值除外，所有这些都是用历史汇率折算的。该公司墨西哥业务的外币折算损益列在综合业务报表中。

损失或有损失和合法 费用的核算

该公司不时被指定为其正常业务活动引起的法律诉讼中的被告。公司在发布其财务报表之前提供的信息表明，在财务报表发布之日可能发生负债，而损失数额可以合理估计，则公司记录损失应急估计损失 。如果至少有发生损失的合理可能性、 或未发生应计损失或超过应计数额，则公司应披露损失应急款项。如果只需要披露损失应急情况的 ，则披露估计损失或估计损失范围，或说明不能作出 估计。与损失有关的法律费用-意外开支-被视为期间费用，因此 在所涉期间内支出。

最近的会计公告在这一年采用了

自2018年11月1日起，该公司采用了财务会计准则委员会(“FASB‘s”)的会计准则更新(“ASU”) 2017-05、“取消对非金融资产的识别所产生的其他收益和损失”(Subtop610-20)，澄清了资产注销指导和部分出售非金融资产会计的范围，其中涉及将非金融资产或合并子公司中的非金融资产或所有权权益转移给非客户的问题，以及非金融资产对合资企业或其他非受控投资对象的贡献。采用此更新不对公司的财务状况、业务结果或现金流量以及 披露产生重大影响。

自2018年11月1日起，该公司通过了FASB的ASU 2017-01，“业务组合(主题805)：澄清企业的定义” 澄清了企业的定义，以协助实体评估资产或业务的收购和处置。 采用这一最新情况对公司的财务状况、经营结果或现金流量和披露没有重大影响。

自2018年11月1日起，该公司通过了FASB的ASU 2016-18号“现金流量表(主题230)：限制性现金”，其中要求实体 在现金流量表中显示现金、现金等价物、限制现金和限制性现金等价物总额的变化。采用这一更新对公司的财务状况、业务结果或现金流量和披露没有重大影响。

自2018年11月1日起，该公司通过了FASB的ASU 2016-15，“现金流量表(主题230)：某些现金收入和现金 付款的分类”，为现金流量报表 中的某些现金收入和付款的列报和分类提供了指导。这一更新的通过对公司的财务状况、 业务的结果或现金流量和披露没有重大影响。

自2018年11月1日起，该公司通过了FASB的ASU 2016-01“金融工具-总体：确认和计量金融资产 和金融负债”，其中(I)要求股权投资(根据 会计的权益法入账，或导致被投资企业合并)按公允价值计量，公允价值在净收入中确认 ，(Ii)要求公共商业实体在为披露目的计量金融工具公允价值时使用退出价格概念，(3)要求按计量类别 和金融资产的形式分别列报金融资产和金融负债；(4)取消要求公共商业实体披露用于估计按摊销成本计量的金融工具的公允价值的方法和重大假设的要求。 采用这一最新情况对公司的财务状况、业务结果或现金流量和披露没有重大影响。此外，由于采用 ，金融工具的分类没有变化。

最近的会计公告尚未通过

2018年6月，FASB发布了ASU 2018-07， “补偿-股票补偿(主题718)：对非雇员股票支付会计的改进” ，包括从非雇员那里获取货物和服务的基于股票的支付交易。ASU 2018-07简化了非员工股票支付的会计核算 ，使之与员工奖励会计更加一致。这些变化对公司从2019年11月1日开始的财政年度生效。此时，公司预计此更新不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量和披露产生重大影响。

2016年2月，FASB发行了ASU 2016-02， “租约”，这将要求承租人承认资产和负债的权利和义务 大多数租赁在资产负债表上。这些更改对公司从2019年11月1日开始的财政年度生效。 修改后的所有租约的追溯性采用在最初申请的日期或之后进行，需要 ，并可选择使用某些过渡减免。此时，公司预计此更新不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量和披露产生重大影响。

FASB(包括其新出现的问题工作队)和SEC最近发布的其他会计声明没有或预计不会对公司目前或今后的合并财务报表产生重大影响。

注 3-收益-in期权协议

2018年6月1日，该公司及其子公司Minera Metalin和Conatistas与South 32 International Investment Holdings Pty有限公司(“South 32”)签订了“期权协议”(“期权协议”)，后者是South 32有限公司的全资子公司(ASX/JSE/LSE： s 32)，据此South32可以获得购买Minera Metalin和Conatistas 70%股份(“期权”)的选择权。 Minera Metalin拥有位于墨西哥科阿韦拉的塞拉莫贾达财产(“塞拉利昂莫贾达项目”)，反政府武装为SierraMojada项目提供劳动力。根据“期权协定”，South 32通过资助SierraMojada项目的一个合作勘探方案而进入期权。根据“期权协定”规定的条件，为了使South 32能够赚取和维持其四年期期权，South 32必须在第1年年底之前向Minera Metalin提供至少300万美元，到第2年年底捐助600万美元，到第3年年底捐助800万美元，到第4年年底捐助1 000万美元(“初始资金”)。经费是根据下一季度勘探预算 按季度提供的。South32可行使这一选择权，向Minera Metalin (“订阅付款”)捐款1亿美元，减去South 32先前提供的初始资金数额。根据South 32行使选择权的通知发行 股份须经墨西哥政府的反托拉斯批准。如果订阅付款的全部 数额由South 32预付，并且该选择权可以行使和行使，公司和 South 32将有义务按30/70的比例向Minera Metalin捐款。如果st 32选择在四年期内不继续使用 选项, SierraMojada项目将继续100%由该公司拥有。勘探 项目最初将由该公司管理，South 32能够批准由该公司资助的勘探项目。 公司在“选择权协定”第一年从South 32收到了3，144，163美元的资金。2019年4月，该公司从South 32收到通知，要求在第二年维持“期权协定”，在这一期间结束时提供600万美元的累积资金。 2019年5月，该公司从South 32收到了“选择权协定”第二年的初步付款319，430美元。截至2019年10月31日，根据期权协议从South 32收到的累计资金为3，463，593美元。截至2019年10月31日， “期权协议”下的累计勘探支出为3，904，263美元。在2019年11月和12月，我们从South 32收到了第二年的第二和第三笔付款 ，分别为666，336美元和228，836美元。如果选项协定被South 32毫无理由地终止 ，或如果South 32无法获得墨西哥政府的反托拉斯授权，该公司就没有义务偿还South 32根据“选择权协定”提供的款项。

在行使选择权时，Minera Metalin和反向投资者必须向South 32发行普通股。根据“期权协定”，在米内拉梅塔林董事会决定在塞拉莫贾达项目上开发和建造一座矿场之前，持有股份大于或等于10%的每一股东可作为所有者退出，以换取塞拉莫贾达项目生产和出售的产品的2%净冶炼厂特许权。任何股东的持股减少到低于10%，必须放弃其利益，以换取2%的净冶炼厂版税。

该公司已确定Minera Metalin和Conatistas是可变利益实体，“期权协定”并未导致将塞拉利昂Mojada项目的控制权转让给South 32。该公司还确定，期权协议代表与双方合作勘探计划相关的基于非雇员股份的 补偿。当相关勘探活动发生时，补偿费用将被计入 。以股票为基础的支付被归类为股票工具，并根据收到的现金的公允价值对 进行估值，因为它比股票 利息的公允价值更可靠地可衡量。如果行使选择权，并在决定开采矿山之前发行股份，这种股份将被归类为临时股权，因为在不完全控制公司或South 32且目前不可能完全控制的情况下，这些股份可以意外赎回，以换取冶炼厂的净特许权费。

由于期权没有内在价值，因此没有将股权价值的任何部分归类为临时权益。

2019年10月11日，该公司及其子公司Minera Metalin根据“选择权协议”向South 32发出不可抗力通知。由于一个名为Sociedad Cooperativa de Explorer oración Minoración Mineros Norte os的当地矿工合作社的封锁，S.C.L.(“Norte os Mineros”)， 该公司暂时停止了在SierraMojada财产上的所有工程。发出不可抗力通知的原因是，封锁对该公司及其子公司Minera Metalin履行“选择权协定”规定的义务的能力产生了影响。根据“选择权协定”，“选择权协定”规定的任何期限通常将 延长一段时间，相当于不可抗力事件所造成的延误期。

在2019年10月31日，Minera Metalin和Counatistas(与其全资子公司合并)的资产 和负债的合并账面数额如下：

该公司2019年10月31日的最大亏损风险敞口为5 305 000美元，其中包括VIEs的净资产账面价值(不包括应付给Silver Bull Resources，Inc.公司的资产净值)。

附注4-应收增值税

增值税(“增值税”)应收款项 与在墨西哥支付的增值税有关。该公司估计，净增值税255，847美元将在12个月内收到资产负债表 日期。管理当局根据若干因素估算了无法收回增值税的备抵，其中包括尚未收到的报税的时间、从税务当局收到的答复、墨西哥的一般经济状况和估计在佣金后的净回收额。

2019年10月31日和2018年10月31日终了财政年度无法收回增值税备抵额 的变化摘要如下：

附注5-办公室和采矿设备

以下是该公司2019年10月31日和2018年10月31日的办公室和采矿设备摘要：

附注6-财产特许权

以下是该公司截至2019年10月31日和2018年10月31日在墨西哥塞拉莫贾达的财产特许权摘要：

附注7-商誉

商誉 是指在收购之日，企业收购价格超过所获得的有形和无形资产净额的公允价值。2019年4月30日，公司选择进行定性评估，以确定报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面金额。根据这一评估， 管理层确定，报告单位的公允价值不可能低于其账面价值。

以下是截至2019年10月31日和2018年10月31日公司商誉余额的摘要：

附注8-普通股

2019年3月6日，以每股0.13加元的普通股行使了460，000张认股权证，总收益为44，560美元(59，800美元)。

2019年2月21日，以每股0.13加元的普通股行使了60万股认股权证，总收益为59，109美元(78，000加元)。

2019年1月30日，以每股0.13加元的普通股行使了40万股认股权证，总收益为39 418美元(52 000美元)。

该公司在2019年10月31日终了的年度发生了210美元的相关费用。

2018年7月25日和8月20日， 公司完成了两批私人配售，共29，141，872个单元，购买价格为每单位0.13美元(“0.13美元 单位”)，总收益为3，788，443美元。每个0.13美元股包括公司普通股的一股和普通股购买证(“0.13美元证”)的一半。每一张完整的0.13美元证使持有人 有权以0.16美元的价格购买一股普通股，为期24个月，从私人配售结束之日起计。 公司向这些代理人介绍的某些购买者支付了总额为224，110美元的7%的查找费。此外，代理人还收到了1，231，374份不可转让认股权证(“2018年代理人认股权证”)， 每一位2018年代理人授权代理人从私人配售结束之日起以0.14美元的价格购买普通股，为期24个月 。2018年代理人认股权证的公允价值确定为26 165美元(注10)，该公司还支付了93 541美元的其他发行费用。

2018年6月6日，以每股0.10加元的普通股行使了43 750张认股权证，总收益为3 388美元(4 375美元)。

2018年5月28日，以每股0.10加元的普通股行使了292 250股认股权证，总收益为22 479美元(29 225美元)。

2018年5月7日，以每股0.13加元的普通股行使了125 000股认股权证，总收益为12 632美元(16 250美元)。

2018年5月7日，行使了526 000张认股权证，以每股0.10加元的普通股认购526 000股普通股，总收益为40 889美元(52 600美元)。

2018年4月4日，行使了625 000张认股权证，以每股0.13加元的普通股认购625 000股普通股，总收益为63 432美元(81 250美元)。

2018年3月29日，以每股0.13加元的普通股行使了1 000 000股认股权证，总收益为100 822美元(130 000美元)。

2018年3月28日，行使了8 750张认股权证，购买8 750股普通股，行使价格为普通股每股0.10加元，总收益为678美元(875美元)。

2018年3月15日，行使了1 025 000张认股权证，购买1 025 000股普通股，行使价格为普通股每股0.13加元，总收益102 248美元(133 250美元)。

2018年3月14日，以每股0.13加元的普通股行使了25万股认股权证，总收益为25 108美元(32 500美元)。

2018年3月8日，为获得974 500股普通股行使了974 500张认股权证，作价为每股普通股0.13加元，总收益为98 000美元(126 685加元)。

2018年2月20日，行使了8 750张认股权证，购买8 750股普通股，行使价格为每股普通股0.10加元，总收益为693美元(875美元)。

2018年2月20日，以每股0.13加元的普通股行使了250 000张认股权证，总收益为25 749美元(32 500美元)。

2018年2月16日，以每股0.13加元的普通股行使了250 000张认股权证，总收益为25 917美元(32 500美元)。

2018年2月13日，以每股0.13加元的普通股行使了178 000股认股权证，总收益为18 365美元(23 140美元)。

2018年1月29日，以每股0.10加元的普通股行使了21 875股认股权证，总收益为1 773美元(2 188美元)。

2018年1月22日，以每股0.13加元的普通股行使了62 500股认股权证，总收益为6 522美元(8 125美元)。

2018年1月15日，行使了625 000张认股权证，以每股0.13加元的普通股认购625 000股普通股，总收益为65 408美元(81 250美元)。

2018年1月8日，以每股0.13加元的普通股行使了20万股认股权证，总收益为20 931美元(26 000加元)。

该公司在2018年10月31日终了的一年中发生了与搜查令有关的1，128美元的费用。

附注9-股票期权

该公司有两个股票期权计划，即经修订的 2010股票期权和股票红利计划(“2010计划”)和2019年股票期权和股票红利计划 (“2019计划”)。根据“2010年计划”和“2019年计划”，(1)30，000，000股或(2)10%的未发行股份中的较小部分，保留给在行使期权或发放股票红利时发行。

期权通常以相当于授予之日公司股票收盘价的行使 价格授予，在 上约有一至两年的分级归属时间表，合同期限为五年。

为估价2019年10月31日和2018年10月31日终了年度授予的股票期权而使用 的假设范围摘要如下：

在截至2019年10月31日的一年中，没有授予任何选项 。在2018年10月31日终了的一年中，该公司批准了以每股0.215加元的行使价格收购 350 000股普通股的期权，以及以每股0.13加元的行使价格收购普通股的7825 000种期权。在截至2019年10月31日和2018年10月31日的年度内，没有行使任何期权。 股票期权的加权平均授予日公允价值为每股0.06美元。

以下是2019年10月31日和2018年10月31日终了财政年度股票期权 活动摘要：

该公司确认，截至2019年10月31日和2018年10月31日的财政年度，股票期权的基于股票的赔偿费用分别为206，756美元和245，629美元。截至2019年10月31日，仍有62 420美元未确认的补偿费用，预计将在0.46年的加权平均期间内确认。

截至2019年10月31日，有关股票期权 未偿还和可行使的信息摘要如下：

批予具有 $cdn行使价格的顾问的股票期权，在归属时被列为公司合并资产负债表上的股票期权负债。 以下是2019年10月31日和2018年10月31日公司股票期权负债的摘要：

附注10-认股权证

截至2019年10月31日和2018年10月31日的财政年度认股权证活动摘要如下：

在2018年10月31日终了的一年中，该公司就0.13美元的股私募发行了14，570，931张认股权证，行使价格为0.16美元， 向代理人签发了1，231，374张赔偿认股权证，行使价格为0.14美元(注8)。2018年代理公司 认股权证的公允价值是26，165美元，该模型采用无风险利率2.8%-2.9%、 预期波动率39%-45%、股息收益率0%和合同期两年的定价模型。

注8讨论了在截至2019年10月31日和2018年10月31日为止的年份内行使的认股权证。

2019年10月31日和2018年10月31日年底行使的认股权证的内在价值分别为12 126美元和447 185美元。

截至2019年10月31日，有关未缴认股权证和可行使认股权证的汇总资料如下：

该公司的 认股权证的CDN行使价格已被确认为衍生负债。以下是该公司截至2019年10月31日及2018年10月31日的认股权证衍生负债摘要：

作为2019年10月31日的 ，所有CDN行使价格的认股权证都已过期。

附注11-税务改革及所得税

税收准备金

“税法”于2017年12月22日签署成为法律。该法包括对美国企业所得税制度的重大改革，包括联邦公司税率从35%降至21%，限制利息开支和行政补偿的可扣减性，以及美国国际税收制度从全球税制过渡到属地税制。税法要求该公司在截至2019年10月31日的年度内采用21%的法定税率。税法要求该公司在截至2018年10月31日的 年采用23%的混合法定税率。

该公司在财政年度结束时提交一份美国联邦收入(br}纳税申报表和一份加拿大分支机构申报表，并在日历年年底为其三家墨西哥子公司(br})提交墨西哥所得税申报表。该公司及其两个全资子公司Minera Metalin和Minas自成立以来一直未产生应税收入。作为另一家墨西哥全资子公司，康泰斯塔斯公司历史上一直根据其提供的服务向Minera Metalin收取的公司间收费而产生应税收入(br})。

2010年4月16日，公司全资子公司 与穹顶合并，成为公司全资子公司。Dome是一家特拉华州的公司，在美国提交一份纳税申报表，作为公司综合纳税申报表的一部分。

所得税前损失的构成部分如下：

收入 税规定的组成部分如下：

该公司为2019年10月31日终了的财政年度提供的所得税准备金包括一笔5 309美元的税收费用，用于收回对对方的所得税，以及为2019年10月31日终了的财政年度加拿大银牛分行的所得税拨备。

按美国法定税率计算的收入 税准备金与业务报表和全面损失所得税准备金的对账情况如下：

2019年10月31日和2018年10月31日递延税资产的组成部分如下：

截至2019年10月31日，该公司在美国的净营业亏损结转约3200万美元，将于2020年至2037年到期，300万美元将无限期结转。该公司在美国的资本净亏损约30万美元，将于2020年到期。该公司在墨西哥大约有2200万美元的净营业亏损结转，这些年将于2020年至2029年到期。

截至2019年10月31日和2018年10月31日，递延税资产的估值备抵分别为1 500万美元和1 540万美元，主要是由于某些递延税务资产的使用情况不确定，主要是各税务管辖区的营业亏损净额结转。公司不断评估正面和负面证据，以确定递延税资产是否更有可能在到期前变现。根据公司的评估，它已确定递延税资产目前无法变现。

净营运亏损结转限额

1986年“税务改革法”载有限制使用净营业损失和税收抵免结转的规定，如“国内收入法典”第382条所述，所有权发生了变化。由于2010年4月的穹顶合并，公司 所有权发生了重大变化，这可能限制或减少公司今后可利用 抵消应税收入的营业净亏损结转额。该公司目前尚未完成一项详细的382节研究，以确定所有权变动可能对其经营损失结转产生何种影响(如果有的话)。公司自成立以来的每一段时间都记录了其全部递延税资产的估价备抵额，因为递延税金资产的变现是不确定的。因此，该公司在其综合业务和全面损失报表中没有承认任何联邦或州所得税福利。

所得税不确定性的核算

在2019年10月31日和2018年10月31日终了的财政年度中，该公司没有确定任何未确认的税收福利，也没有增加或减少任何税收头寸，因此未对未确认的税收福利的开始和结束数额进行核对。

截至2019年10月31日，公司没有任何未获承认的 税收优惠，因此公司的实际税率将不会受到未确认的税收优惠的重大影响。

下列课税年度仍可接受公司主要税务管辖区的审查：

该公司没有确定任何不确定的 税收状况，因此有可能在今后12个月内，未确认的税收优惠总额将显著增加或减少。

公司的政策是将与税收有关的利息和罚款归类为所得税费用。由于未确认的税收福利而少付收入 税，估计没有利息或罚款。

附注 12-金融工具

公允价值计量

所有金融资产和金融负债 在初始确认时按公允价值入账。交易费用在发生时支出，除非它们直接归因于购置金融资产或承担按摊销成本承担的负债，在这种情况下， 交易费用调整账面金额。

公允价值层次 的三个层次如下：

在公允价值会计中，资产 和负债按照对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行整体分类。 公司的金融工具包括现金和现金等价物、应付账款、股票期权负债和认股权证(br}衍生负债。

由于这些金融票据期限较短，现金和现金等价物及应付账款的账面价值在2019年10月31日和2018年10月31日大致接近公允价值。

衍生负债

该公司将其合并资产负债表上具有$CDN 行使价格的认股权证归类为衍生负债，在其后的每个报告期内，该负债对初始发行的公允价值，因为银牛的功能货币是美元。该公司使用Black-Schole定价 模型确定没有加速特征的认股权证的公允价值，并使用MonteCarlo估值 模型确定确实具有加速特征的认股权证的公允价值(注10)。确定合适的公允价值 模型和计算认股权证的公允价值需要相当大的判断力。使用的估计值的任何更改都可能导致 值高于或低于所报告的值。公司普通股在发行之日 及其后每一报告期的估计波动率是根据调整后的历史波动率计算的，以反映在交易权证价格中所观察到的历史 波动的隐含折扣。无风险利率是基于政府对期限类似于估值日认股权证预期剩余寿命的债券所公布的利率。假定 认股权证的预期寿命相当于其剩余的合同期限。股利收益预计为零，因为公司 没有支付股息，公司也没有预期在可预见的将来支付股息。

该公司将授予顾问 的股票期权重新分类，其合并资产负债表上的CDN作价为$CDN，转归为股票期权负债，在重新分类为银牛的功能货币为美元后，在每一报告期内估值为公平的 。 公司已使用Black-Soles定价模型对这些股票期权进行公允价值。确定适当的公允价值模型 和计算这些股票期权的公允价值需要相当多的判断。使用的估计值的任何变化都可能导致 值高于或低于所报告的值。公司普通股在重新分类之日及其后每一报告期的估计波动率，是根据公司普通股的历史波动率计算的，并在预计未来波动将与历史经验不同时加以调整。无风险利率是基于政府对期限类似于估值 日期权预期剩余寿命的债券所公布的 利率。期权的预期寿命是基于历史和预期的未来锻炼行为。股利收益预期 为零，因为公司没有支付股息，公司也没有预期在可预见的将来支付任何股息。

衍生权证不是在活跃的市场上交易的，公允价值是用估值技术来确定的。这些估计数可能与合并财务报表中记录的估计数大不相同，因为在估计这些工具的公允价值时使用了判断和内在的不确定性，而这些工具没有在活跃的市场中报价。公允价值的所有变化都记录在每个报告期的业务和综合损失综合报表中。这些都被认为是三级金融工具。截至2019年10月31日，所有CDN行使价格为美元的认股权证均已到期。

公司在公允价值等级制度下有下列负债：

信用风险

信用风险是指金融工具的交易对手不履行义务而给公司造成财务损失的风险。为了减少金融资产上的信贷风险，该公司制定了政策，以确保资金的流动性，并确保交易对手表明最低可接受的信用价值。

该公司在信用等级较高的主要金融机构的银行和活期存款账户中维持美元和现金现金等价物和现金等价物。在加拿大持有的现金存款由加拿大存款保险公司(“CDIC”)承保，最高金额为100，000加元。公司持有的某些加拿大银行帐户超过了这些联邦保险限额，或与加拿大金融机构持有的美元存款有关，因此没有投保。截至2019年10月31日和2018年10月31日，该公司在加拿大金融机构持有的现金和现金等值余额分别为1，296，115美元和2，919，461美元，未由 CDIC承保。该公司在这类账户上没有遭受任何损失，管理层认为，使用信用评级较高的主要金融机构 可以减轻现金和现金等价物的信用风险。

该公司还在墨西哥的银行账户中持有现金。这些账户以当地货币计价，被视为没有保险。截至2019年10月31日和2018年10月31日，这些账户的美元等值余额分别为62，024美元和32，668美元。

利率风险

公司在主要金融机构的银行和活期存款账户中持有公司的所有现金和现金等价物。从这些余额上收到的利率 可能随经济状况的变化而波动。根据2019年10月31日终了财政年度的平均现金和现金等值余额 ，利率下降1%将导致利息收入 在大约15 326美元期间减少。

外币兑换风险

该公司不受任何与外汇汇率波动有关的重大市场风险的影响。

附注13-承付款和意外开支

遵守环境条例

该公司的勘探活动受法律和法规管制，不仅管制矿产资源的勘探和开采，而且还控制这些活动对环境的影响。遵守这些法律和条例可能需要额外的资本支出或 影响项目的经济，并导致公司活动的变化或延误。

财产特许权-墨西哥

为了妥善维护墨西哥的物业特许权，该公司必须向墨西哥政府支付半年费用，并完成年度评估工作。

版税

公司 已同意根据生产产生的 收入，向塞拉利昂Mojada财产内的某些财产特许权支付2%的净冶炼厂使用费。这项使用费的支付总额限于687.5万美元(“皇室”)。 迄今尚未支付任何使用费。

诉讼和索赔

2014年5月20日，北Mineros公司向墨西哥奇瓦瓦州莫雷洛斯区地方第一民事法院起诉该公司的子公司Minera Metalin，声称Minera Metalin违反了关于开发Mojada塞拉利昂财产的协议。挪威Mineros公司要求支付皇室税，包括自2004年8月30日以来年利率为6%的利息，尽管适用的采矿特许权没有产生任何收入。它还要求自2004年8月30日以来向合作社成员支付工资，尽管没有人根据这项协议受雇或从事Minera Metalin的工作，Minera Metalin也没有承诺雇用他们。2015年1月19日，该案件被转移到(联邦管辖的)第三地区法院。2017年10月4日，最高法院裁定，挪威Mineros公司被禁止提起诉讼。2017年10月19日，Norteos矿业公司对这一裁决提出上诉。2019年7月31日，联邦上诉法院维持原判。这项裁决随后受到北米内罗斯矿业公司的质疑。该公司和该公司的墨西哥法律顾问认为，法院的裁决不太可能被推翻。 公司在其合并财务报表中没有就这项索赔积存任何款项。

公司不时卷入在正常经营过程中发生的其他纠纷、索赔、诉讼和法律诉讼。 公司打算大力捍卫对该公司的所有索赔，并在公司 受到损害的情况下行使其全部合法权利。虽然由于诉讼本身的不确定性，无法准确预测这些诉讼的最终结果，但管理层认为，根据目前的资料，目前尚未完成或受到公开威胁的程序 不会对公司的业务、财务状况或业务结果产生重大不利影响。

附注14-段信息

该公司在一个可报告的部门运作：勘探矿业权利益。该公司在墨西哥塞拉莫贾达拥有矿产财产利益。

地理信息大致如下：

下表详细列出了所附2019年10月31日合并资产负债表中所列资产 的分配情况：

下表详细列出2018年10月31日所附综合资产负债表中资产的分配情况：

该公司在墨西哥Coahuila拥有大量资产。虽然墨西哥一般被认为经济稳定，但墨西哥的意外事件总是有可能扰乱该公司的业务。墨西哥政府不要求外国实体在墨西哥保持现金储备。