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1.320.341.020.530.550.000.000.000.390.000.210.030.280.010.120.03P3Y假的--12-31Q3201900014094930.010.013000000005000000001870523981871585401870523981871585400.230.100.650.180.600.080.950.250.601.000.950.320.340.200.700.190.241.000.680.250.000.000.300.060.000.030.350.010.000.080.300.030.000.040.100.010.000.090.350.040.260.100.750.150.170.090.950.180.581.000.950.450.580.100.630.300.051.000.520.300.000.000.300.060.000.030.350.020.000.000.300.040.000.030.100.030.000.090.300.04300000070000009000000200000000608000000.0460.300.130.180.020.080.080.07758.000.080.080.07750.080.500.501.501.501450003250002600002000001450003250002600002000000.010.011000000001000000005800000130000001040000005800000130000001040000080000005800000130000001040000005800000130000001040000080000001230000000010000000001580000000011500000000612000000170000000000.33330.33330.33330.33330.33330.333300014094932019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员2019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001409493一般公认会计原则：StockMenger2019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：优先类别2019-01-012019-09-3000014094932019-09-3000014094932018-12-310001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员2018-12-310001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger2019-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员2019-09-300001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger2018-12-310001409493美国-公认会计原则：优先类别2019-09-300001409493美国-公认会计原则：优先类别2018-12-310001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2018-12-310001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2019-09-300001409493us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryAggregatedDisclosureMember2018-12-310001409493us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryAggregatedDisclosureMember2019-09-300001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger2018-01-012018-12-310001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM：证券化贷款2019-09-300001409493CIM：LoansHeldForInvestmentAtFairValueMengerCIM：证券化贷款2019-09-300001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger2018-01-012018-12-310001409493us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberus-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2018-12-310001409493us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberus-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2019-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员2018-01-012018-12-310001409493美国-公认会计原则：优先类别2018-01-012018-12-310001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM：证券化贷款2018-12-310001409493CIM：LoansHeldForInvestmentAtFairValueMengerCIM：证券化贷款2018-12-3100014094932018-07-012018-09-3000014094932018-01-012018-09-3000014094932019-07-012019-09-300001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndSecuritizedLoansMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-07-012018-09-300001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndSecuritizedLoansMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-09-300001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndSecuritizedLoansMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-07-012019-09-300001409493cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndSecuritizedLoansMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-09-300001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2019-09-300001409493us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2019-09-300001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger2018-01-012018-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-12-310001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2019-06-300001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-09-300001409493us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-06-300001409493us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-12-310001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-06-300001409493一般公认会计原则：StockMenger2018-09-300001409493美国-GAAP：添加剂2018-09-300001409493美国-GAAP：添加剂2018-01-012018-09-300001409493美国-GAAP：添加剂2019-09-3000014094932017-12-310001409493美国-公认会计原则：减少收入2018-07-012018-09-300001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-09-300001409493美国-GAAP：添加剂2018-07-012018-09-300001409493美国-公认会计原则：减少收入2019-09-300001409493us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001409493us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-07-012018-09-300001409493美国-GAAP：添加剂2019-01-012019-09-300001409493us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001409493美国-公认会计原则：PreferredClassAM成员美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-06-300001409493美国-公认会计原则：序列DPreferredStockMenger美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001409493美国-公认会计原则：SeriesCPreferredStockMenger美国-公认会计原则：PreferredStockMenger2018-07-012018-09-30000140949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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-Q

☑根据证券第13条或第15(D)条的规定而作出的、不合格的、不合格的、特别的、

1934年交易所

终了的季度期间：(一九二零九年九月三十日)

或

☐(C)根据证券第13或15(D)条的规定，根据第13或15(D)条的规定报告

1934年交易所

从_

委员会档案编号：1-33796

奇美拉投资公司感言

(注册人的确切名称，如其约章所指明的)



马里兰州		26-0630461
(州或其他司法管辖区成立为法团或组织)		(国税局雇主识别号码)

麦迪逊大道32号楼520号

纽约, 纽约

(主要行政办公室地址)

10022

(邮政编码)

(212) 626-2300

(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：



每班职称	交易符号	注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元	CIM	纽约证券交易所
8.00%A系列累积可赎回优先股	CIM PRA	纽约证券交易所
8.00%B系列累积固定浮动汇率可赎回优先股	CIM公共关系科	纽约证券交易所
7.75%C系列累积固定浮动汇率可赎回优先股	CIM中华人民共和国	纽约证券交易所
8.00%D系列累积固定浮动汇率可赎回优先股	CIM珠三角	纽约证券交易所

(2)在过去的90天内，已提交1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定须提交的所有文件和报告(或较短的期限，即注册人须提交该等报告)：

是 þ无☐

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T(本章第232.405节)规则要求提交和张贴的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交和张贴此类文件)。

是 þ无☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。见“外汇法”第12b-2条规则中“加速备案者”、“大型加速备案者”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速箱 þ☐非加速过滤☐小型报告公司☐

新兴成长型公司☐

如果是一家新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。

☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)

是☐不þ

注明截至上一个切实可行日期，发行人每类普通股的已发行股份数目：



班级	截至2019年9月30日未缴
普通股，面值0.01美元	187,158,540

奇米拉投资公司

表格10-q



第一部分财务资料



项目1.合并财务报表：

截至2019年9月30日(未经审计)和2018年12月31日的财务状况综合报表(取自截至2018年12月31日的已审计合并财务报表)	2

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的季度和9个月综合业务报表(未经审计)	3

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的季度和9个月综合收入综合报表	4

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的季度和9个月股东权益变动综合报表(未经审计)	5

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9个月现金流动合并报表(未经审计)	7

合并财务报表附注(未经审计)	9

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	44

项目3.关于市场风险的定量和定性披露	65

项目4.管制和程序	69



第二部分.其他相关信息



项目1.法律程序	70

项目1A。危险因素	70

项目2.股权证券的未登记销售和收益的使用	70

项目6.展览	70

签名	72

第一部分

项目1.合并财务报表



奇米拉投资公司
合并财务状况报表
(单位：千美元，除股票和每股数据外)
(未经审计)
	2019年9月30日			2018年12月31日
现金和现金等价物	$	160,894		$	47,486
非代理RMBS，按公允价值计算	2,649,834			2,486,130
代理MBS，按公允价值计算	11,615,323			12,188,950
按公允价值持有的投资贷款	13,101,728			12,572,581
应计未收利息	125,601			123,442
其他资产	973,681			252,582
衍生工具，按公允价值计算，净额	5,228			37,468
总资产⁽¹⁾	$	28,632,289		$	27,708,639
负债：
回购协议(分别以170亿美元和158亿美元作为抵押)	$	15,002,106		$	14,030,465
证券化债务，由非代理的RMBS担保(分别为6.12亿美元和10亿美元的抵押品)	139,163			159,955
按公允价值证券化的债务，由为投资而持有的贷款作担保(分别为115亿美元和123亿美元的抵押)	7,800,786			8,455,376
应付所购投资	1,484,572			1,136,157
应付应计利息	81,232			110,402
应付股息	98,006			95,986
应付帐款和其他负债	31,380			16,469
负债总额⁽¹⁾	$	24,637,245		$	24,004,810

承付款和意外开支(见附注15)

股东权益：
优先股，每股面值0.01美元，核准股票100，000，000股：
8.00%A系列累计可赎回：分别发行和发行5 800 000股股票(145 000美元优先清算)	$	58		$	58
8.00%B系列累计可赎回性：分别发行和发行13 000 000股股票(325 000美元优先清算)	130			130
7.75%C系列累计可赎回性：分别发行和发行股票10 400 000股(260 000美元优先清算)	104			104
8.00%D系列累计可赎回性：分别发行和发行8 000 000股和0股(200 000美元优先清算)	80			—
普通股：每股面值0.01美元；核准股票500，000，000股和300，000，000股；分别发行和发行187，158，540股和187，052，398股	1,872			1,871
额外已付资本	4,274,721			4,072,093
累计其他综合收入	769,070			626,832
累积收益	3,662,722			3,379,489
对股东的累积分配	(4,713,713		)	(4,376,748		)
股东权益总额	$	3,995,044		$	3,703,829
负债和股东权益共计	$	28,632,289		$	27,708,639

(1) 公司的合并财务状况报表包括合并可变利益实体(“VIEs”)的资产，这些资产只能用于清偿债权人无法向主要受益人求助的VIE的债务和负债(Chimera Investment Corporation)。截至2019年9月30日和2018年12月31日，合并后的VIEs的总资产为$12,356,439和$13,392,951合并后的VIEs的负债总额分别为$7,972,942和$8,652,158分别。进一步讨论见注8。

见所附合并财务报表附注。



奇美拉投资公司
综合业务报表
(单位：千美元，除股票和每股数据外)
(未经审计)
	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
利息收入净额：
利息收入⁽¹⁾	$	330,144		$	321,715		$	1,020,448		$	925,282
利息费用⁽²⁾	188,551			174,671			589,611			485,189
净利息收入	141,593			147,044			430,837			440,093
非暂时性损伤：
非临时减值损失共计	—			(772		)	(801		)	(1,871		)
在其他综合收入中确认的损失部分	—			(6,461		)	(4,052		)	(15,651		)
非临时信贷减值损失净额	—			(7,233		)	(4,853		)	(17,522		)
其他投资收益(损失)：
衍生工具未实现净收益(损失)	31,620			71,197			(189,865		)	178,511
利率互换终止后的已实现收益(损失)	(148,114		)	—			(351,372		)	—
衍生产品已实现净收益(损失)	(20,178		)	2,881			(37,151		)	14,573
衍生产品净收益(亏损)	(136,672		)	74,078			(578,388		)	193,084
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(损失)	130,825			(34,306		)	522,386			(38,204		)
投资销售已实现净收益(损失)	1,596			(6,123		)	2,673			(3,956		)
债务清偿后的收益(损失)	—			9,263			(608		)	19,320
其他收益(损失)共计	(4,251		)	42,912			(53,937		)	170,244

其他费用：
补偿和福利	12,191			8,642			38,675			25,741
一般和行政费用	6,528			5,576			18,569			16,351
服务费	8,881			9,766			27,125			31,044
交易费用	3,415			1,411			4,289			5,168
其他费用共计	31,015			25,395			88,658			78,304
所得税前收入(损失)	106,327			157,328			283,389			514,511
所得税	1			7			156			76
净收入(损失)	$	106,326		$	157,321		$	283,233		$	514,435

优先股股利	18,438			9,960			54,267			28,760

普通股东可动用的净收入(亏损)	$	87,888		$	147,361		$	228,966		$	485,675

可供普通股股东使用的每股净收入(亏损)：
基本	$	0.47		$	0.79		$	1.22		$	2.59
稀释	$	0.47		$	0.79		$	1.22		$	2.59

已发行普通股加权平均数：
基本	187,158,167			187,006,777			187,141,377			187,182,932
稀释	188,440,171			187,584,958			188,331,109			187,705,831

(1) 包括合并后的VIEs的利息收入$192,622和$223,948最后几个季度2019年9月30日和2018分别$600,436和$688,720在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。进一步讨论见合并财务报表附注8。

(2) 包括合并VIEs的利息费用$82,234和$99,622最后几个季度2019年9月30日和2018分别$260,790和$298,744在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。进一步讨论见合并财务报表附注8。

见所附合并财务报表附注。



奇米拉投资公司
综合收入(损失)综合报表
(单位：千美元，除股票和每股数据外)
(未经审计)

	最后几个季度					最后的九个月
	2019年9月30日		2018年9月30日			2019年9月30日		2018年9月30日
综合收入(损失)：
净收入(损失)	$	106,326	$	157,321		$	283,233	$	514,435
其他综合收入：
可供出售证券未实现收益(损失)净额	29,980		(50,728		)	115,198		(181,885		)
非临时信贷减值损失净收入中的净损失调整数	—		7,233			4,853		17,522
列入净收入的已实现净亏损(收益)调整数	—		(220		)	22,187		(4,603		)
其他综合收入(损失)	29,980		(43,715		)	142,238		(168,966		)
优先股分红前的综合收益(亏损)	$	136,306	$	113,606		$	425,471	$	345,469
优先股股利	$	18,438	$	9,960		$	54,267	$	28,760
可供普通股股东使用的综合收益(损失)	$	117,868	$	103,646		$	371,204	$	316,709



中国投资公司
股东权益变动综合报表
(单位：千美元，但每股数据除外)
(未经审计)

截至2019年9月30日的季度收入

	A系列优先股票面价值		B系列优先股票面价值		C系列优先股票面价值		D系列优先股票面价值		共同股票面值价值		额外已付资本		累计其他综合收入			累积收益		对股东的累积分配			共计
2019年6月30日结余	$	58	$	130	$	104	$	80	$	1,872	$	4,272,001	$	739,090		$	3,556,396	$	(4,600,781	)	$	3,968,950
净收入(损失)	—		—		—		—		—		—		—			106,326		—			106,326
其他综合收入(损失)	—		—		—		—		—		—		29,980			—		—			29,980
股票补偿	—		—		—		—		—		2,720		—			—		—			2,720
宣布的共同红利	—		—		—		—		—		—		—			—		(94,494		)	(94,494		)
宣布优先股息	—		—		—		—		—		—		—			—		(18,438		)	(18,438		)
2019年9月30日结余	$	58	$	130	$	104	$	80	$	1,872	$	4,274,721	$	769,070		$	3,662,722	$	(4,713,713	)	$	3,995,044

2018年9月30日终了的季度

	A系列优先股票面价值		B系列优先股票面价值		C系列优先股票面价值		D系列优先股票面价值		共同股票面值价值		额外已付资本		累计其他综合收入			累积收益		对股东的累积分配			共计
2018年6月30日	$	58	$	130	$	—	$	—	$	1,870	$	3,816,631	$	671,651		$	3,324,966	$	(4,165,166	)	$	3,650,140
净收入(损失)	—		—		—		—		—		—		—			157,321		—			157,321
其他综合收入(损失)	—		—		—		—		—		—		(43,715		)	—		—			(43,715		)
股票补偿	—		—		—		—		—		1,805		—			—		—			1,805
宣布的共同红利	—		—		—		—		—		—		—			—		(93,946		)	(93,946		)
宣布优先股息	—		—		—		—		—		—		—			—		(9,960		)	(9,960		)
发行优先股	—		—		104		—		—		251,432		—			—		—			251,536
2018年9月30日	$	58	$	130	$	104	$	—	$	1,870	$	4,069,868	$	627,936		$	3,482,287	$	(4,269,072	)	$	3,913,181

截至2019年9月30日止的9个月

	A系列优先股票面价值		B系列优先股票面价值		C系列优先股票面价值		D系列优先股票面价值		共同股票面值价值		额外已付资本		累计其他综合收入			累积收益		对股东的累积分配			共计
余额，2018年12月31日	$	58	$	130	$	104	$	—	$	1,871	$	4,072,093	$	626,832		$	3,379,489	$	(4,376,748	)	$	3,703,829
净收入(损失)	—		—		—		—		—		—		—			283,233		—			283,233
其他综合收入(损失)	—		—		—		—		—		—		142,238			—		—			142,238
股票补偿	—		—		—		—		1		9,340		—			—		—			9,341
宣布的共同红利	—		—		—		—		—		—		—			—		(282,698		)	(282,698		)
宣布优先股息	—		—		—		—		—		—		—			—		(54,267		)	(54,267		)
发行优先股	—		—		—		80		—		193,288		—			—		—			193,368
馀额，2019年9月30日	$	58	$	130	$	104	$	80	$	1,872	$	4,274,721	$	769,070		$	3,662,722	$	(4,713,713	)	$	3,995,044




截至2018年9月30日的9个月

	A系列优先股票面价值		B系列优先股票面价值		C系列优先股票面价值		D系列优先股票面价值		共同股票面值价值			额外已付资本			累计其他综合收入			累积收益		对股东的累积分配			共计
结余，2017年12月31日	$	58	$	130	$	—	$	—	$	1,878		$	3,826,691		$	796,902		$	2,967,852	$	(3,958,534	)	$	3,634,977
净收入(损失)	—		—		—		—		—			—			—			514,435		—			514,435
其他综合收入(损失)	—		—		—		—		—			—			(168,966		)	—		—			(168,966		)
回购普通股	—		—		—		—		(8		)	(14,826		)	—			—		—			(14,834		)
股票补偿	—		—		—		—		—			6,571			—			—		—			6,571
宣布的共同红利	—		—		—		—		—			—			—			—		(281,778		)	(281,778		)
宣布优先股息	—		—		—		—		—			—			—			—		(28,760		)	(28,760		)
发行优先股	—		—		104		—		—			251,432			—			—		—			251,536
余额，2018年9月30日	$	58	$	130	$	104	$	—	$	1,870		$	4,069,868		$	627,936		$	3,482,287	$	(4,269,072	)	$	3,913,181

见所附合并财务报表附注。



奇米拉投资公司
现金流量表
(千美元)
(未经审计)
	最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日
业务活动现金流量：
净收益	$	283,233		$	514,435
调整数，以调节业务活动(用于)提供的净收入与现金净额：
(增值)投资折扣/溢价摊销，净额	52,112			22,421
递延融资费用和证券化债务折扣/溢价的增加额(摊销)净额	(22,207		)	(9,957		)
互换保险费摊销	635			1,316
衍生产品未实现净亏损(收益)	189,865			(178,511		)
从衍生工具收取的保证金(已付)	(106,128		)	27,653
按公允价值计算的金融工具未实现净损失(收益)	(522,386		)	38,204
投资销售已实现净亏损(收益)	(2,673		)	3,956
非临时信贷减值损失净额	4,853			17,522
(收益)债务清偿损失	608			(19,320		)
股权补偿费用	9,341			6,571
经营资产变动：
应计未收利息净额减少(增加)	(2,160		)	(14,009		)
其他资产减少(增加)	(15,600		)	24,568
经营负债变动：
应付账款和其他负债增加(减少)额	14,912			6,468
应付应计利息增加(减少)净额	(29,172		)	48,426
(用于)业务活动提供的现金净额	$	(144,767	)	$	489,743
投资活动的现金流量：
机构MBS组合：
购货	$	(2,598,807	)	$	(5,319,958	)
销售	1,919,230			16,184
本金付款	1,273,006			346,476
非代理RMBS投资组合：
购货	(301,481		)	(73,149		)
销售	38,603			19,928
本金付款	304,487			440,722
持有的投资贷款：
购货	(3,001,701		)	(1,339,514		)
销售	1,337,419			754,806
本金付款	1,240,505			1,430,802
投资活动(用于)提供的现金净额	$	211,261		$	(3,723,703	)
来自筹资活动的现金流量：
回购协议收益	$	93,523,542		$	49,599,400
回购协议付款	(92,552,568		)	(45,705,850		)
优先股净收益	193,368			251,536
回购普通股的付款	—			(14,834		)
证券化债务借款的收益，由投资所持有的贷款作担保	374,600			1,434,765
有价证券债务的支付，以投资所持贷款为抵押	(1,138,025		)	(1,927,854		)
由非代理rmbs担保的证券化债务借款的支付	(19,059		)	(36,633		)
支付的共同股息	(280,677		)	(280,893		)
支付的优先股息	(54,267		)	(28,200		)



(用于)筹资活动提供的现金净额	$	46,914	$	3,291,437
现金和现金等价物净增(减少)额	113,408		57,477
期初现金及现金等价物	47,486		63,569
期末现金及现金等价物	$	160,894	$	121,046

补充披露现金流动信息：
收到的利息	$	1,070,399	$	933,693
已付利息	$	640,990	$	446,806
非现金投资活动：
应付所购投资	$	1,484,572	$	903,424
可供出售证券未实现收益(损失)的净变化	$	142,238	$	(168,966	)
保留实益权益	$	124,150	$	39,844
非现金融资活动：
宣布的，尚未支付的	$	98,006	$	96,809

见所附合并财务报表附注。



奇米拉投资公司合并财务报表附注(未经审计)

1. 组织

奇梅拉投资公司(Chimera Investment Corporation)于2007年6月1日在马里兰州成立。该公司于2007年11月21日完成首次公开发行(IPO)后开始运营。该公司根据经修订的1986年“国内收入法”和根据该法颁布的条例，选择作为房地产投资信托或房地产投资信托(REIT)征税。

该公司通过各种子公司开展业务，包括其视为应纳税的REIT子公司或TRSS的子公司。一般来说，TRS可以持有公司不能持有或不能直接从事的资产，也可以从事与房地产或非房地产相关的业务。公司目前十全资直接子公司：Chimera RMBS Wll Pool LLC和Chimera RMBS LLC于2009年6月成立；CIM Trading Company LLC或CIM Trading于2010年7月成立；Chimera Funding TRS LLC或CIM Funding TRS于2013年10月成立；Chimera CMBS Wall Pool LLC和Chimera RMBS Securities LLC于2015年3月成立；Chimera Insurance Company LLC于2015年7月成立；Chimera Holding LForm于2016年4月成立，Anacostia LLC于2018年6月成立；Nyh Funding LLC于2019年5月成立。

2. 重大会计政策概述

(a) 列报和合并的基础

所附公司合并财务报表和相关附注是按照美国普遍接受的会计原则或公认会计原则编制的。管理层认为，公司财务状况、运营结果和现金流量的所有正常和经常性调整都被认为是必要的。某些上期数额已重新分类，以符合本期的列报方式。

合并财务报表包括公司的账目、全资子公司的账户和可变利益实体(VIEs)，其中公司是主要受益人。所有公司间结余和交易已在合并中消除。

该公司在证券化和再证券化交易中使用被认为是VIEs的证券化信托。VES被定义为以下实体：(1)股权投资者不具有控制性金融权益的特征；(2)没有足够的股权风险，使该实体无法为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的附属资金支持。合并VIE的实体被称为其主要受益者，通常是指(1)有权指导对VIE的经济绩效影响最大的活动，(2)有权从VIE中获得利益或承担可能对VIE产生重大损失的义务。对于没有实质性持续活动的VIEs来说，指导对VIEs经济绩效影响最大的活动的权力可能取决于一个实体对VIE的设计和结构的参与。

信托的结构是一个实体，接收相关抵押品的本金和利息，并将这些付款分配给证券持有人。证券化实体所持有的资产受到限制，因为它们只能用于履行证券化实体的义务。公司与这些VIEs相关的风险仅限于作为其所保留的证券持有人的风险和权利。

确定VIE的主要受益人需要判断。该公司决定，对于其合并的证券化，其所有权为公司提供了吸收损失的义务或从VIE中获得可能对VIE有重大意义的利益的权利。此外，公司有权指导VIEs的活动，这些活动对VIEs的经济绩效或权力影响最大，例如直接服务活动的权利，或者公司被确定与VIE的结构和设计有关的权力。

公司对这些证券化工具所持有资产的兴趣被合并在公司的财务状况综合报表中，受到这些信托的结构规定的限制，公司对这些车辆的投资的回收将受到每个实体的分配规定的限制。证券化工具的负债也被合并在公司的财务状况综合报表中，是无法向公司追索的，只能从每个证券化工具各自的资产池中得到清偿。

证券化实体的资产包括住宅抵押贷款支持证券(或RMBS)或住宅抵押贷款。关于公司投资组合中证券和贷款特点的进一步讨论，请参见附注3、4和8。

(b) 财务状况报表

公司的财务状况综合报表既包括公司的直接资产和负债，也包括合并证券化工具的资产和负债。每个合并VIE的资产只能用于履行VIE的义务，合并VIEs的负债是无法向公司追索的。该公司没有义务向这些综合证券化工具提供任何财政支持，也不打算提供任何资金支持。合并财务报表附注描述公司的资产和负债，包括合并证券化工具的资产和负债。有关公司对合并证券化工具的投资的其他信息，请参见附注8。

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响报告的资产和负债数额的估计和假设，并在财务报表之日披露或有资产和负债，以及报告所述期间的收入和支出数额。虽然该公司的估计考虑到目前的情况以及它期望它们在未来如何变化，但实际情况有可能与这些估计中的预期大不相同，这可能对公司的经营结果和财务状况产生重大的不利影响。管理层已作出了重大估计，包括对工程处、非机构RMBS、IO MBS(注3)和住宅抵押贷款、代理MBS和非机构RMBS的估值(附注3和5)、住宅抵押贷款(注4和5)、证券化债务(注5和7)、衍生工具(附注5和9)和赔偿费用估计数(注12)的确认和OTTI。实际结果可能与这些估计数大相径庭。

(D)重大会计政策

本公司截至年度的合并财务报表附注2所载公司的会计政策并无重大变动。2018年12月31日，但下文披露的重要会计政策除外。

所得税

本公司没有任何重大的、未获承认的税务状况会影响其财务报表或要求披露。不应计的罚款和利息是必要的2019年9月30日或2018年12月31日.

公允价值披露

该公司已选择在2019年1月1日或之后根据公允价值选择对某些非代理RMBS投资进行核算。根据公允价值备选办法，这些投资将按公允价值进行，公允价值的变动将在收益中报告(作为“按公允价值计算的金融工具的未实现净收益(损失)”的一部分)。与公司选择公允价值选择的所有其他投资一致，公司将根据ASC 325-40中的指导原则，在未来的基础上确认收入。

该公司以公允价值持有其大部分金融工具。公司对某些非代理RMBS、代理MBS、投资贷款和证券化债务选择公允价值期权，并以投资贷款作为抵押。该公司相信，公允价值选择将为其财务报表用户提供更低的复杂性、更大的一致性、可理解性和可比性。

关于公司用于估计其金融工具公允价值的方法的完整讨论载于本合并财务报表的附注5。

(e) 最近的会计公告

金融工具-信贷损失-(主题326)

2016年6月，FASB发布ASU第2016-13号，金融工具信用损失的计量。此更新将当前用于识别信用损失的模型从已发生的信用损失模型替换为当前的预期信用损失模型。

(CECL)模型用于按摊销成本计量的工具，并要求实体为所有预期(而不是已发生)资产信用损失记录备抵可售(Afs)债务证券，而不是减少账面金额，就像该公司在现行OTTI模式下所做的那样。这一更新还修订了购买的信用受损债务证券的会计模式。根据这一更新而产生的津贴变动将记录在收入中。

这一最新情况对按公允价值记账的金融工具没有任何影响，因为公允价值记录在收益中。由于所有为投资而持有的贷款均按公允价值记账，公允价值的变动记录在收益中，因此，更新将不会影响为投资而持有的贷款的账面价值或收入确认。

这次更新取代了310-30分题，应收贷款和债务证券在信用质量恶化的情况下获得.自更新生效之日起，以前被归类为AFS并在310-30分项目下核算的所有投资，将在分专题326-30金融工具-信贷损失；可供出售的债务证券和分项目325-40，投资--证券化金融资产中的其他有益利益项下核算。

在310-30分题下，当先前预期的现金流有显著增加时，公司将提高收益。当原先预期收取的现金流量大幅度下降，而债务担保的公允价值低于其摊销成本法时，则认为发生了OTTI，并降低了投资的摊销成本法。由于先前预计将收集的现金流下降，在310-30分专题下，收益率不会降低。

分专题325-40与分专题310-30不同的是，先前预计将收集的现金流量的增加不必被认为是显著的，从而有可能导致产量的增加。此外，原先预期收取的现金流量大幅度下降，将导致信贷备抵额增加(如果减少的原因是预期损失的增加)，或导致收益下降(如果是预付款项或其他因素造成的)。

自更新生效之日起，次级专题310-30项下的AFS证券的这一变化将变为326-30项和325-40项，我们预计，以前在分专题310-30项下计入的某些AFS投资的收益率将下降，预计将收取的现金流量大幅下降，但公允价值超过过渡日期投资的摊销成本法。该公司继续分析采用更新的影响。关于AFS投资会计问题的进一步讨论，请参阅2018年12月31日终了年度公司表10-K的脚注2“重大会计政策摘要”。

更新还扩展了关于公司的假设、模型和估计预期信用损失的方法的披露要求。此外，公司将按信贷质量指标披露每类金融资产的摊销成本余额，并按起始年份分列。ASU指南自2020年1月1日起对公司生效。该标准要求各实体在指导意见生效的第一个报告期开始时记录对财务状况表的累积效应调整。该公司目前正在评估这一更新将对合并财务报表产生何种影响。

3. 按揭证券

该公司将其非代理RMBS分为高级IO、高级IO、下属或下属IO.该公司还投资于代理住宅，商业和IO MBS。非代理RMBS的高级权益被认为有权在其按比例的所有权权益的第一次本金偿还在收购之日。下表列出截至2005年公司MBS投资的摊销成本、公允价值和未实现损益2019年9月30日和2018年12月31日.



			2019年9月30日
			(千美元)
	本金或名义价值		总保费		总折扣			摊销成本		公允价值		未实现收益毛额		未实现损失毛额			未实现净收益/(损失)
非代理RMBS
高年级	$	2,105,577	$	1,336	$	(994,843	)	$	1,112,070	$	1,752,045	$	640,293	$	(318	)	$	639,975
高级，仅限利息	7,795,886		309,533		—			309,533		296,916		47,593		(60,210		)	(12,617		)
从属	808,647		10,609		(310,055		)	509,201		589,955		81,147		(393		)	80,754
从属的，只有利息	195,807		9,050		—			9,050		10,918		2,089		(221		)	1,868
代理MBS
住宅	7,790,386		180,508		—			7,970,894		8,137,984		170,596		(3,506		)	167,090
商业	3,031,643		62,600		(5,029		)	3,089,214		3,298,306		209,372		(280		)	209,092
只限利息	3,206,236		182,652		—			182,652		179,033		2,212		(5,831		)	(3,619		)
共计	$	24,934,182	$	756,288	$	(1,309,927	)	$	13,182,614	$	14,265,157	$	1,153,302	$	(70,759	)	$	1,082,543



			2018年12月31日
			(千美元)
	本金或名义价值		总保费		总折扣			摊销成本		公允价值		未实现收益毛额		未实现损失毛额			未实现净收益/(损失)
非代理RMBS
高年级	$	2,386,049	$	537	$	(1,112,368	)	$	1,274,218	$	1,943,124	$	669,356	$	(450	)	$	668,906
高级，仅限利息	5,667,198		286,942		—			286,942		254,890		31,123		(63,175		)	(32,052		)
从属	394,037		8,642		(179,669		)	223,010		276,467		53,702		(245		)	53,457
从属的，只有利息	221,549		9,932		—			9,932		11,649		2,000		(283		)	1,717
代理MBS
住宅	8,984,249		221,606		—			9,205,855		9,174,382		51,986		(83,459		)	(31,473		)
商业	2,895,679		61,727		(4,469		)	2,952,937		2,881,222		6,303		(78,018		)	(71,715		)
只限利息	3,028,572		136,026		—			136,026		133,346		1,986		(4,666		)	(2,680		)
共计	$	23,577,333	$	725,412	$	(1,296,506	)	$	14,088,920	$	14,675,080	$	816,456	$	(230,296	)	$	586,160

下表列出了可增值收益率的变化，即证券的现金流量预计将超过公司的投资，这完全是因为它与根据ASC 310-30的规定计算的公司的非代理RMBS投资组合有关。



	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)						(千美元)
期初余额	$	1,181,373		$	1,266,640		$	1,248,309		$	1,303,590
购货	—			4,444			—			10,178
收益收入	(53,636		)	(57,078		)	(165,228		)	(174,595		)
从非增生差重新分类	(8,921		)	32,022			36,241			113,517
销售与解构	(11,010		)	(1,733		)	(11,516		)	(8,395		)
期末余额	$	1,107,806		$	1,244,295		$	1,107,806		$	1,244,295

下表列出未清本金余额和有关摊销费用2019年9月30日和2018年12月31日由于它涉及到公司的非代理RMBS投资组合，根据ASC 310-30指南.



	最后的九个月		截止年度
	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
未清本金余额：
期初	$	2,325,154	$	2,673,350
期末	$	2,070,603	$	2,325,154
摊销费用：
期初	$	1,158,291	$	1,381,839
期末	$	1,020,791	$	1,158,291

下表列出公司RMBS的未实现亏损总额和公允价值估计数，按这些证券持续未实现亏损的时间分列2019年9月30日和2018年12月31日。所有未变现亏损的可供出售的证券都已由OTTI公司评估。



						2019年9月30日
						(千美元)
	不足12个月的未变现损失头寸						12个月或更长时间未变现损失头寸						共计
	估计公允价值		未实现损失			职位数目	估计公允价值		未实现损失			职位数目	估计公允价值		未实现损失			职位数目
非代理RMBS
高年级	$	—	$	—		—	$	31,980	$	(318	)	1	$	31,980	$	(318	)	1
高级，仅限利息	65,646		(22,863		)	43	65,254		(37,347		)	68	130,900		(60,210		)	111
从属	19,229		(198		)	5	1,828		(195		)	11	21,057		(393		)	16
从属的，只有利息	2,499		(221		)	3	—		—			—	2,499		(221		)	3
代理MBS
住宅	367		(3		)	1	582,810		(3,503		)	18	583,177		(3,506		)	19
商业	—		—			—	45,391		(280		)	4	45,391		(280		)	4
只限利息	102,161		(3,433		)	18	10,738		(2,398		)	7	112,899		(5,831		)	25
共计	$	189,902	$	(26,718	)	70	$	738,001	$	(44,041	)	109	$	927,903	$	(70,759	)	179



						2018年12月31日
						(千美元)
	不足12个月的未变现损失头寸						12个月或更长时间未变现损失头寸						共计
	估计公允价值		未实现损失			职位数目	估计公允价值		未实现损失			职位数目	估计公允价值		未实现损失			职位数目
非代理RMBS
高年级	$	—	$	—		—	$	33,303	$	(450	)	1	$	33,303	$	(450	)	1
高级，仅限利息	34,236		(4,276		)	29	95,108		(58,899		)	91	129,344		(63,175		)	120
从属	13,404		(245		)	7	—		—			8	13,404		(245		)	15
从属的，只有利息	2,104		(158		)	2	303		(125		)	1	2,407		(283		)	3
代理MBS
住宅	779,322		(6,220		)	17	1,809,566		(77,239		)	114	2,588,888		(83,459		)	131
商业	1,697,555		(56,382		)	548	504,570		(21,636		)	183	2,202,125		(78,018		)	731
只限利息	5,769		(48		)	2	41,659		(4,618		)	17	47,428		(4,666		)	19
共计	$	2,532,390	$	(67,329	)	605	$	2,484,509	$	(162,967	)	415	$	5,016,899	$	(230,296	)	1,020

在…2019年9月30日该公司并不打算出售任何处于未变现亏损状况的RMBS，而且也不太可能要求该公司在收回这些RMBS的摊销成本基础(可能在其到期时)之前出售这些RMBS。对于由合并VIEs持有的RMBS，任何实体都有能力使

在这些rmbs到期前由vie出售不是明确禁止的，不可能的，或者仅限于指定的违约事件，这些事件中没有一个发生在2019年9月30日.

公司住宅及商业按揭证券的未变现亏损总额(不包括以公允价值计，并以公允价值记录的市盈率变动的机构按揭证券除外)$1百万和$95百万截至2019年9月30日和2018年12月31日分别。鉴于代理MBS固有的信用质量，公司不认为其代理MBS目前的任何减值与信用有关。在评估是否更有可能被要求在预期收回之前出售任何受损的证券(可能在到期时)，公司考虑每项投资的重要性、减值金额、这些受损证券的预计未来表现以及公司目前和预期的杠杆能力和流动性状况。根据这些分析，该公司确定2019年9月30日和2018年12月31日，其机构MBS的未实现损失是暂时的。

公司非代理RMBS(不包括按公允价值列报的非代理RMBS)的未实现亏损总额为：$379千和$601千在…2019年9月30日和2018年12月31日分别。根据最近的评估，公司认为这些未实现的损失并不代表OTTI，也不认为这些未实现的损失与信贷有关，而是由于其他因素。该公司已经审查了其处于未变现亏损状况的非代理rmbs，以便根据对此类rmbs预期收取的现金流变化的评估，确定那些非临时性损失的证券，该基金将考虑最近的债券表现和基础抵押品的预期未来表现。

截至本季度和九个月的收益中包括的OTTI汇总表2019年9月30日和2018见下文。



	最后几个季度					最后的九个月
	2019年9月30日		2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)					(千美元)
非临时减值损失共计	$	—	$	(772	)	$	(801	)	$	(1,871	)
在其他综合收入中确认的损失部分(损失)	—		(6,461		)	(4,052		)	(15,651		)
非临时信贷减值损失净额	$	—	$	(7,233	)	$	(4,853	)	$	(17,522	)

下表列出了OTTI在公司非代理RMBS上的信贷损失部分的前滚，其中一部分损失在OCI中得到确认。该表描述了首次承认OTTI的证券与先前承认OTTI的证券之间的区别。



	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)
累积信用损失期初余额	$	587,778		$	582,661		$	587,199		$	591,521
增加：
其他非-临时损伤-以前未予确认	—			4,929			1,479			6,069
在本报告所述期间出售或撤销的证券减少额	—			(1,032		)	—			(5,980		)
与以前确认的非临时减值证券上的其他临时减值有关的增加额	—			2,304			3,375			11,453
预期在证券剩余寿命内收取的现金流量增加额减少	(266		)	(2,237		)	(4,541		)	(16,438		)
累积减值损失期末余额	$	587,512		$	586,625		$	587,512		$	586,625

为确定非临时性信贷减值损失净额而产生的现金流量在收益中确认，是使用重要的不可观测的投入来估算的。用于衡量在报告所述期间公司非机构RMBS收益中确认的OTTI组成部分的重要投入概述如下：



	最后的九个月
	2019年9月30日	2018年9月30日
损失严重度
加权平均	69%	63%
范围	53% - 102%	34% - 132%
60多天拖欠
加权平均	8%	21%
范围	2% - 18%	13% - 30%
信贷增强⁽¹⁾
加权平均	0%	24%
范围	0% - 0%	0% - 55%
3个月CPR
加权平均	8%	12%
范围	3% - 21%	0% - 39%
12个月CPR
加权平均	9%	12%
范围	3% - 12%	1% - 28%

(1) 从各自的资本结构中计算，作为对再REMIC和基础的综合信贷增强。

下表汇总未实现损益2019年9月30日和2018年12月31日.



			2019年9月30日
			(千美元)
	未实现收益毛额包括在累计其他综合收入中		累计收益中包括的未实现收益毛额		未实现总收益		未实现损失毛额包括在累计其他综合收入中			累计收入中的未实现亏损毛额			未实现损失毛额
非代理RMBS
高年级	$	640,293	$	—	$	640,293	$	(318	)	$	—		$	(318	)
高级，仅限利息	—		47,593		47,593		—			(60,210		)	(60,210		)
从属	59,702		21,445		81,147		(61		)	(332		)	(393		)
从属的，只有利息	—		2,089		2,089		—			(221		)	(221		)
代理MBS
住宅	7,659		162,937		170,596		(586		)	(2,920		)	(3,506		)
商业	62,661		146,711		209,372		(280		)	—			(280		)
只限利息	—		2,212		2,212		—			(5,831		)	(5,831		)
共计	$	770,315	$	382,987	$	1,153,302	$	(1,245	)	$	(69,514	)	$	(70,759	)



			2018年12月31日
			(千美元)
	未实现收益毛额包括在累计其他综合收入中		累计收益中包括的未实现收益毛额		未实现总收益		未实现损失毛额包括在累计其他综合收入中			累计收入中的未实现亏损毛额			未实现损失毛额
非代理RMBS
高年级	$	669,356	$	—	$	669,356	$	(450	)	$	—		$	(450	)
高级，仅限利息	—		31,123		31,123		—			(63,175		)	(63,175		)
从属	50,235		3,467		53,702		(151		)	(94		)	(245		)
从属的，只有利息	—		2,000		2,000		—			(283		)	(283		)
代理MBS
住宅	1,708		50,278		51,986		(59,552		)	(23,907		)	(83,459		)
商业	811		5,492		6,303		(35,125		)	(42,893		)	(78,018		)
只限利息	—		1,986		1,986		—			(4,666		)	(4,666		)
共计	$	722,110	$	94,346	$	816,456	$	(95,278	)	$	(135,018	)	$	(230,296	)

除其他项目外，预付款、实际现金流量和现金流量的变化受每一资产类别的抵押品特性影响。公司在仔细评估每项投资的风险状况后，为投资组合选择资产。

下表提供了该公司MBS投资组合的摘要2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日
	本金或名义价值期末 (千美元)		加权平均摊销成本基础		加权平均公允价值	加权平均优惠券		周期末加权平均收益率⁽¹⁾
非代理RMBS
高年级	$	2,105,577	$	52.82	83.21	5.0	%	20.5	%
高级，仅限利息	7,795,886		3.97		3.81	1.0	%	7.9	%
从属	808,647		62.97		72.96	3.8	%	7.5	%
从属的，只有利息	195,807		4.62		5.58	0.9	%	15.1	%
代理MBS
住宅通道	7,790,386		102.32		104.46	4.0	%	3.2	%
商业通过	3,031,643		101.90		108.80	3.7	%	3.5	%
只限利息	3,206,236		5.70		5.58	1.1	%	3.9	%

(1)期末债券当量收益率。



	2018年12月31日
	期末本金或名义价值 (千美元)		加权平均摊销成本基础		加权平均公允价值		加权平均优惠券		周期末加权平均收益率⁽¹⁾
非代理RMBS
高年级	$	2,386,049	$	53.40	$	81.44	5.0	%	19.5	%
高级，仅限利息	5,667,198		5.06		4.50		1.2	%	8.4	%
从属	394,037		56.60		70.16		4.0	%	9.9	%
从属的，只有利息	221,549		4.48		5.26		1.1	%	16.4	%
代理MBS
住宅通道	8,984,249		102.47		102.12		4.0	%	3.6	%
商业通过	2,895,679		101.98		99.50		3.6	%	3.4	%
只限利息	3,028,572		4.49		4.40		0.8	%	4.3	%

(1)期末债券当量收益率。

下表列出该公司非代理RMBS组合的加权平均信用评级2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日		2018年12月31日
AAA级	0.6	%	0.5	%
AA	0.1	%	0.1	%
A	0.9	%	0.3	%
血BB	1.6	%	0.4	%
bb	3.8	%	3.6	%
B	1.6	%	1.1	%
低于B级或未额定	91.4	%	94.0	%
共计	100.0	%	100.0	%

MBS的实际到期日通常比规定的合同期限短。公司MBS的实际到期日受相关抵押贷款的合同期限、定期本金支付和本金预付的影响。下表汇总了公司MBS的公允价值和摊销成本2019年9月30日和2018年12月31日根据他们估计的加权平均寿命分类。下表中MBS的加权平均寿命是基于使用代理MBS投资组合的行业预付模型和公司对非代理RMBS的提前还款假设的终身预期预付率。提前还款模型考虑了当前收益率、远期收益率、利率曲线的陡度、当期抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、贷款期限、保证金和波动性。



	2019年9月30日
	(千美元)
	加权平均寿命
	不到一年		大于一年或不足一年五年以上		五年及以下十多年		十年以上		共计
公允价值
非代理RMBS
高年级	$	5,763	$	297,033	$	855,174	$	594,075	$	1,752,045
高级利息	6		72,833		87,014		137,063		296,916
从属	—		40,185		111,390		438,380		589,955
附属利息	—		—		8,927		1,991		10,918
代理MBS
住宅	—		7,735,996		401,621		367		8,137,984
商业	15,995		—		29,729		3,252,582		3,298,306
只限利息	—		25,419		153,614		—		179,033
总公允价值	$	21,764	$	8,171,466	$	1,647,469	$	4,424,458	$	14,265,157
摊销成本
非代理RMBS
高年级	$	5,731	$	223,022	$	525,205	$	358,112	$	1,112,070
高级利息	—		94,064		88,549		126,920		309,533
从属	—		26,215		95,919		387,067		509,201
附属利息	—		—		6,969		2,081		9,050
代理MBS
住宅	—		7,576,086		394,438		370		7,970,894
商业	15,958		—		29,089		3,044,167		3,089,214
只限利息	—		27,447		155,205		—		182,652
摊销费用总额	$	21,689	$	7,946,834	$	1,295,374	$	3,918,717	$	13,182,614



	2018年12月31日
	(千美元)
	加权平均寿命
	不到一年		大于一年或不足一年五年以上		五年及以下十多年		十年以上		共计
公允价值
非代理RMBS
高年级	$	7,611	$	357,543	$	946,536	$	631,434	$	1,943,124
高级利息	1,189		38,407		96,401		118,893		254,890
从属	—		39,825		43,744		192,898		276,467
附属利息	—		303		9,321		2,025		11,649
代理MBS
住宅	—		640,713		8,524,211		9,458		9,174,382
商业	—		15,468		28,205		2,837,549		2,881,222
只限利息			48,580		84,766		—		133,346
总公允价值	$	8,800	$	1,140,839	$	9,733,184	$	3,792,257	$	14,675,080
摊销成本
非代理RMBS
高年级	$	7,522	$	277,025	$	585,187	$	404,484	$	1,274,218
高级利息	2,250		46,944		111,538		126,210		286,942
从属	—		29,487		26,036		167,487		223,010
附属利息	—		428		7,358		2,146		9,932
代理MBS
住宅	—		645,368		8,550,766		9,721		9,205,855
商业	—		15,543		29,447		2,907,947		2,952,937
只限利息			53,076		82,950		—		136,026
摊销费用总额	$	9,772	$	1,067,871	$	9,393,282	$	3,617,995	$	14,088,920

非代理RMBS投资组合受信用风险影响.非代理RMBS投资组合主要由Alt-A第一留置权抵押贷款担保.Alt-A抵押贷款是一种美国抵押贷款，由于各种原因，它被认为比A类债券风险更大，或者说是最主要的抵押贷款，比次贷风险更小，风险最大。Alt-A利率是由信用风险决定的，因此往往介于优质住房贷款和次贷住房贷款之间。通常情况下，Alt-A抵押贷款的特点是借款人的文件不完整，信用评分较低，贷款与价值的比率也较高。在贷款开始时，Alt-A按揭证券被定义为非代理的rmbs，其中(I)基础抵押品的加权平均fico分数在680和720或(Ii)FICO分数大于720而RMBS30%或较少的基础抵押品组成的全部文件贷款。在…2019年9月30日和2018年12月31日, 57%和64%非代理的RMBS抵押品按公允价值分别归类为Alt-A.在…2019年9月30日和2018年12月31日, 14%和12%在非代理的RMBS抵押品中，按公允价值分别归类为主要抵押品.以前发布的财务报表文件是根据目前的情况提交的。我们相信，公允价值改善了该公司非代理RMBS投资组合的信贷质量。剩余的非代理RMBS抵押品被归类为次级抵押贷款。

投资组合中的非代理rmbs具有以下抵押品特性：2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日				2018年12月31日
加权平均到期日(年份)		23.6				21.3
加权平均摊还贷款价值⁽¹⁾		63.0		%		62.9		%
加权平均FICO⁽²⁾		717				708
加权平均贷款余额(千)		$	325			$	308
加权平均占有业主百分比		87.7		%		85.7		%
加权平均百分比		61.1		%		63.8		%
加权平均当前信用增强		1.0		%		1.4		%
前四个州的加权平均地理集中度	钙	34.2		%	钙	33.8		%
	fl	6.6		%	fl	7.7		%
	纽约	5.9		%	纽约	7.4		%
	TX	2.5		%	NJ	2.1		%

(1)价值是指贷款时抵押品的评估价值。

(2)贷款时确定的FICO。

下表列出了与该公司非代理RMBS组合有关的基础贷款的发源年份2019年9月30日和2018年12月31日.



起源年	2019年9月30日		2018年12月31日
2003年及以上	1.4	%	1.3	%
2004	1.5	%	1.7	%
2005	11.0	%	12.9	%
2006	50.9	%	49.8	%
2007	28.2	%	31.0	%
2008年及以后	7.0	%	3.3	%
共计	100.0	%	100.0	%

已实现损益总额记录在公司综合业务报表中的“投资销售净实现收益(损失)”中。截至本季度和9个月的投资销售收益、已实现收益总额和已实现亏损总额2019年9月30日和2018如下：



	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)						(千美元)
销售收入	$	33,437		$	32,050		$	1,968,906		$	64,601

已实现收益毛额	24			1,489			27,449			5,872
已实现损失毛额	(17		)	(7,713		)	(26,366		)	(9,929		)
已实现净收益(损失)	$	7		$	(6,224	)	$	1,083		$	(4,057	)

包括在截至本季度和9个月的已实现收益总额中2018年9月30日上表是公允价值为$7百万和$28百万。该公司将其在再REMIC证券上的投资交换为与交换资产有关的集团的基础抵押品。这些交易所被视为非现金销售和购买，从而实现了$114千和$2百万分别反映在截至本季度和九个月的收益中。2018年9月30日。有不截至本季度及九个月内的此类交易所2019年9月30日.

4. 投资贷款

为投资而持有的贷款主要由由经验丰富的次级住房抵押贷款担保的贷款组成。此外，它还包括不符合规定的，单一家庭，业主自住，大型，优质住宅抵押贷款.

在…2019年9月30日，所有用于投资的贷款均按公允价值记账。关于公司如何确定投资贷款的公允价值的讨论，请参见附注5。由于这些贷款的公允价值变化反映在收益中，公司不估算或记录贷款损失准备金。我们持有的投资贷款的摊销成本总额为$12.5十亿和$12.2十亿截至2019年9月30日和2018年12月31日分别。

下表汇总按公允价值持有的投资贷款的账面价值变动情况。2019年9月30日和2018年12月31日:



	最后的九个月			截止年度
	2019年9月30日			2018年12月31日
	(千美元)
余额，期初	$	12,572,581		$	13,678,263
购货	3,002,897			1,671,330
本金支付	(1,240,505		)	(1,859,155		)
销售和结算	(1,467,110		)	(807,364		)
周期吸积净额(摊销)	(64,664		)	(83,393		)
销售和结算的已实现收益(损失)	1,589			101
公允价值变动	296,940			(27,201		)
期末余额	$	13,101,728		$	12,572,581

公允价值变动的主要原因是市场需求和抵押贷款信用风险的变化。上表包括$1.5十亿在最后的九个月内2019年9月30日，随后被出售给一个信托，证券化，但没有合并，公司保留$124百万有益的利益。在截至2018年12月31日的年度内，该公司购买了$415百万后来出售给信托和证券化但未合并的贷款，公司保留$40百万有益的利益。

住宅按揭贷款

所有住宅抵押贷款的贷款组合来源于下列时期：



起源年	2019年9月30日		2018年12月31日
2002年及以上	7.1	%	7.3	%
2003	6.2	%	6.6	%
2004	13.2	%	13.6	%
2005	19.2	%	19.5	%
2006	23.0	%	22.7	%
2007	20.3	%	19.5	%
2008	6.2	%	6.2	%
2009	1.1	%	1.0	%
2010年及以后	3.7	%	3.6	%
共计	100.0	%	100.0	%

下表概述住宅贷款组合的主要特征2019年9月30日和2018年12月31日:



	2019年9月30日				2018年12月31日
贷款数量		136,969				140,345
加权平均到期日(年份)		18.8				18.6
加权平均贷款价值⁽¹⁾		87.2		%		87.5		%
加权平均FICO⁽¹⁾		630				629
加权平均贷款余额(千)		$	92			$	89
加权平均占有业主百分比		89.2		%		90.1		%
加权平均百分比		85.4		%		86.3		%
前五个州的加权平均地理集中度	钙	10.9		%	钙	9.0		%
	fl	7.4		%	fl	7.3		%
	纽约	6.6		%	噢	5.9		%
	噢	5.5		%	纽约	5.7		%
	帕	5.4		%	帕	5.6		%

(1)受托人所规定的。

下表汇总了住宅贷款组合的未偿还本金余额，如以下所述，逾期30天或以上。2019年9月30日和2018年12月31日.



	30天拖欠	60天拖欠	90多天拖欠	破产	止赎	雷奥	共计	未付校长/名义费用
	(千美元)
2019年9月30日	$847,165	$254,827	$259,859	$289,187	$301,664	$59,669	$2,012,371	$12,650,790
未付本金余额百分比	6.7%	2.0%	2.1%	2.3%	2.4%	0.5%	15.9%

2018年12月31日	$855,423	$278,953	$342,944	$266,034	$292,307	$47,055	$2,082,716	$12,432,582
未付本金余额百分比	6.9%	2.2%	2.8%	2.1%	2.4%	0.4%	16.8%

逾期90天或以上的住宅按揭贷款的公允价值为$577百万和$606百万截至2019年9月30日和2018年12月31日分别。

房地产和其他资产。

房地产所拥有的，或REO，代表的财产，公司已获得该财产的法定所有权，以满足未偿还的贷款。当公司取得财产的合法所有权时，REO被重新分类，从贷款到REO.Reo资产按估计公允价值计算和报告，减去每个报告期结束时出售的估计成本。在资产重新分类时，以前记录的贷款余额与公司取得财产合法所有权时的REO账面价值之间的任何差额都被确认为损益。公司的所有REO资产都是待售的，公司打算在尽可能短的时间内出售该物业，以最大限度地收回先前记录的贷款。REO资产的账面价值2019年9月30日和2018年12月31日曾.$23百万和$17百万分别记录在公司财务状况综合报表上的其他资产中。

在2019年第三季度，我们承诺收购$752百万至于住宅按揭贷款，我们预计大部分会在第四季结清。我们最终可能会得到比我们承诺购买的更少的贷款，因为这些贷款取决于我们对贷款水平、细节和最终交易协议以及收益和其他事件的努力和审查。这些承付款反映在公司财务状况综合报表的其他资产中。

5. 公允价值计量

本公司根据公认会计原则适用公允价值指南对其金融工具进行核算。根据评估技术投入的优先级，该公司将其金融工具划分为三级公允价值等级。公允价值等级制度对相同资产或负债活跃市场的报价给予最高优先(1级)，对不可观测投入(第3级)给予最低优先权。如果用于衡量金融工具的投入属于不同层次，则分类是基于对工具公允价值计量具有重要意义的最低层次投入。在“财务状况综合报表”中以公允价值记录或在有关附注中披露的金融资产和负债根据对估值技术的投入分类如下：

第1级-对估价方法的投入是活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。

第2级-对估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及可直接或间接观察到的资产或负债在整个金融工具期限内的投入。

第三级-对估值方法的投入是不可观察的，对公允价值很重要。

在第3级内分类的公允价值计量对用来确定公允价值的假设或方法的变化很敏感，这种变化可能导致公允价值的大幅增加或减少。对

管理部门对估值方法进行审查，以确保变动是适当的。随着市场和产品的发展，某些产品的定价变得更加透明，公司将继续改进其估价方法。本公司在所述期间所采用的方法并无改变。用于公允价值计算的方法可能不代表可变现净值或反映未来公允价值。此外，该公司认为其估值方法是适当的，并与其他市场参与者一致。使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值，可能导致在报告日对公允价值的不同估计。该公司使用的是截至计量日期的当前输入，其中可能包括市场动荡时期，在此期间，价格透明度可能会降低。

在市场动荡时期，某些投资很难观察到价格和投入。如果第三方定价服务无法为一项资产提供价格，或者其提供的价格被公司视为不可靠，则该资产将按公司确定的公允价值估值，而无需对第三方定价进行验证。非流动性投资通常会经历更大的价格波动，因为一个活跃的市场不存在。价格和投入的可观测性在不同时期之间可能有很大差异，并可能导致在三级等级范围内改变分类的手段。

以下按工具类别说明公司用于估计其金融工具公允价值的方法：

代理按揭证券及非代理按揭证券

该公司根据贴现现金流确定其所有投资证券的公允价值，该模型采用内部定价模型，其中包括息票、提前还款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、人寿保险上限、定期上限、重置日期、抵押品调味、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素。为了证实这些内部模型产生的公允价值估计反映了当前的市场价格，公司将该模型产生的公允价值与由两个独立的第三方定价服务提供的不具约束力的独立价格进行了比较。对于某些流动性强的资产类别，如机构固定利率传递债券，该公司的估值也与即将公布的或tba证券的报价进行比较。

该公司每个季度都制定阈值，这些阈值是利用当前的投标/索价利差、流动性、价格波动和其他适当因素确定的。如果内部开发的模型价格与该期间高于市场推导的预定阈值所提供的独立价格不同，公司将强调这些差异，供内部和第三方定价服务进一步审查。公司获取第三方定价服务所使用的投入，并将其与公司的投入进行比较。如果公司确定第三方定价投入更准确地反映当前的市场环境，则公司更新自己的投入。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境，它将要求第三方定价服务审查可能没有被第三方定价服务考虑的市场因素，并提供更新的价格。在最终价格确定之前，公司调节并解决所有超过预定阈值的价格差异。在…2019年9月30日, 七持有内部开发的公允价值为$103百万在所述模型生成的价格与为该期间提供的超过推导的预定阈值的第三方价格之间存在差异。国内开发的价格是$9百万更高的第三方价格$94百万。经过审查和讨论，该公司确认并对这些投资进行了评估。更高内部制定的价格。未注意到其他差异2019年9月30日超过所述期间的导出的预定阈值。2008年12月31日十九持有内部开发的公允价值为$127百万在所述模型生成的价格与为该期间提供的超过推导的预定阈值的第三方价格之间存在差异。国内开发的价格是$4百万所提供的第三方价格更高$123百万。经过审查和讨论，公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。2018年12月31日没有发现任何其他差异超过这一期间的预定门槛值。

公司对预付、违约和严重程度曲线的估计都涉及判断和假设，这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义，从而使非代理RMBS公允价值估计值在公允价值层次结构中处于第3级输入。由于代理MBS的公允价值更容易被观察到，这些投资在公允价值等级中被归类为二级。

投资贷款

由经验丰富的次级住房抵押贷款组成的贷款：

该公司以贷款方式估计其投资贷款的公允价值，其中包括经验丰富的次级住房抵押贷款，采用内部发展的模式，将公司持有的贷款与目前在市场上提供的贷款进行比较。模型中考虑了影响贷款价值的贷款因素，对贷款价格进行了调整。这些贷款因素包括：与目前市面上的息票相比较的贷款息票、FICO、贷款/价值比率、拖欠历史、业主入住率和房地产类型等因素。为每个重要的贷款因素制定了一个基准，并根据每个特定贷款的因素与基准利率的比较来调整价格。一般来说，对贷款价值影响最大的是贷款利率，与目前市场和拖欠贷款史上的利率相比。

该公司还监测市场活动，以确定可用于比较内部开发价格的交易；然而，由于按公允价值持有的贷款组合是一个经验丰富的次级抵押贷款库，可比较的贷款池并不常见或直接可比。有有限的交易在市场的地方，以发展一个全面的直接范围的价值。

该公司审查由模型产生的公允价值，以确定价格是否反映当前市场，通过将结果与由两个独立的第三方定价服务为贷款组合提供的不具约束力的独立价格进行比较来证实其公允价值估计。每个季度，该公司都会开发利用证券化市场确定的阈值。

如果贷款池内部开发的公允价值与这一时期内以超过预定阈值提供的独立价格不同，公司将强调这些差异，供内部和第三方定价服务进一步审查。公司获取第三方定价服务所使用的某些投入，并对其合理性进行评估。如果公司确定第三方定价输入，更准确地反映当前的市场环境或第三方供应商的观察信息，则公司将更新自己的模型。如果该公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境，它将要求第三方定价服务审查可能没有被第三方定价服务考虑的市场因素。在最终价格确定之前，公司调节并解决所有超过预定阈值的价格差异。

在…2019年9月30日，内部开发的公允价值四贷款池$1.89十亿在所述模型生成的价格与为该期间提供的超过推导的预定阈值的第三方价格之间存在差异。国内开发的价格是$45百万低于所提供的第三方价格$1.94十亿。经过审查和讨论，公司以较低的内部开发价格确认和评价了投资。2018年12月31日，内部开发的公允价值三贷款池$489百万在所述模型生成的价格与为该期间提供的超过推导的预定阈值的第三方价格之间存在差异。国内开发的价格是$3百万提供的第三方价格更高$486百万。经过回顾和讨论，公司以较高的内部开发价格对投资进行了肯定和评价。

公司对为投资持有的贷款的公允价值的估计涉及管理层的判断和假设，这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义，从而使公允价值估计数在公允价值等级体系中处于第3级输入。

由大型、优质住宅抵押贷款担保的贷款:

由大型优质住宅抵押贷款担保的贷款按公允价值计算。这些贷款是作为合并担保融资实体或CFE的一部分持有的。CFE是一个可变的利益实体，它持有金融资产，在这些资产上发行实益权益，其名义权益不超过名义权益，受益权益只对CFE的相关资产有契约性追索权。CFE的会计准则允许公司选择使用CFE金融负债的公允价值来衡量CFE的金融资产，因为CFE的金融负债的公允价值更容易被观察到。因此，资产抵押贷款的公允价值是以金融负债的公允价值为基础的。见对证券化债务公允价值的讨论，下面是以公允价值持有的投资贷款作为抵押。

由于较明显的金融负债在公允价值等级中被认为是第三级，由巨无霸、优质住宅抵押贷款担保的贷款在公允价值等级中也被认为是第三级。

证券化债务，由非代理rmbs担保

本公司持有证券化债务，由非代理RMBS以未偿还本金余额加未摊销保费作抵押，减去与贷款融资或与第三方RMBS有关的未加折扣。为便于披露，该公司估计由非代理RMBS担保的证券化债务的公允价值。

通过估算与基础资产相关的未来现金流量，为未偿担保债务提供担保。该公司对每一项标的资产的公允价值进行建模，除其他项目外，还考虑到基础证券的结构、息票、服务机构、拖欠、实际和预期违约率、实际和预期违约严重程度、重置指数和提前还款速度，并结合市场调查，对类似的抵押品表现和管理层对该部门一般经济状况和其他经济因素的预期进行分析。此过程，包括评审过程，与使用内部模型的代理MBS和非代理RMBS的流程是一致的。关于评估过程和基准过程的进一步讨论，见代理按揭证券及非代理按揭证券在此讨论。

公司对证券化债务公允价值的估计，由非代理RMBS担保，涉及管理层的判断和假设，这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义，从而使公允价值估计值在公允价值等级体系中处于第3级输入。

证券化债务，由为投资而持有的贷款作担保

确定证券化债务公允价值的过程是根据贴现现金流确定证券化债务的公允价值，该模型采用内部定价模型，包括息票、提前还款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、人寿上限、定期上限、重置日期、抵押品调料、预期损失、预期违约严重程度、信用增强等相关因素。此过程，包括评审过程，与使用内部模型的代理MBS和非代理RMBS的流程是一致的。关于评估过程和基准过程的进一步讨论，见代理按揭证券及非代理按揭证券在此讨论。公允价值变动的主要原因是市场需求和抵押贷款信用风险的变化。

该公司对证券化债务公允价值的估计(以为投资目的持有的贷款为抵押)涉及管理层的判断和假设，这些判断和假设被认为对公允价值计量过程具有重要意义，从而使公允价值估计数在公允价值等级体系中处于第3级输入。

公允价值期权

下表显示了公允价值变动对每种带有公允价值选项的金融工具的未支付本金、公允价值和影响。2019年9月30日和2018年12月31日分别：



	2019年9月30日
	(千美元)
	无薪校长/ 概念	公允价值	按公允价值变动计算的季度迄今收益/(损失)		年迄今公允价值变动损益
资产：
非机构RMBS
高年级	—	—	(620	)	—
从属	471,602	358,716	10,643		17,742
高级，仅限利息	7,795,886	296,916	(16,280	)	19,436
从属的，只有利息	195,807	10,918	(726	)	150
代理MBS
住宅通道	7,224,907	7,541,881	26,052		133,649
商业通过	1,758,796	1,932,748	58,663		184,111
只限利息	3,206,236	179,033	(1,055	)	(939	)
按公允价值持有的投资贷款	12,650,790	13,101,728	70,556		296,939
负债：
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	7,791,509	7,800,786	(16,408	)	(128,702	)



	2018年12月31日
	(千美元)
	无薪校长/ 概念	公允价值		按公允价值变动计算的季度迄今收益/(损失)			年迄今公允价值变动损益
资产：
非机构RMBS
从属	N/A	$	12,014	$	404		$	(145	)
高级，仅限利息	5,667,198	254,890		22,924			20,095
从属的，只有利息	221,549	11,649		(270		)	1,261
代理MBS
住宅通道	7,573,835	7,739,382		78,203			31,185
商业通过	1,607,626	1,595,681		15,019			(35,002		)
只限利息	3,028,572	133,346		1,441			4,230
按公允价值持有的投资贷款	12,432,582	12,572,581		(44,253		)	(27,201		)
负债：
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	8,561,319	8,455,376		11,368			52,209

衍生物

利率互换

该公司使用结算外汇市场价格来确定其外汇结算利率掉期的公允价值。对于双边掉期，公司根据掉期预期未来现金流的净现值确定公允价值。该公司使用期权定价模型来确定其互换的公允价值。对于双边掉期和互换，该公司将自己对公允价值的估计与对手方的价格进行比较，以评估其合理性。清算交易所和对手定价报价都采用了普通市场定价方法，包括对国债收益率曲线或利率互换曲线的利差度量，以及特定合约的基本特征。利率掉期和互换由公司模拟，包括期限、掉期曲线、隔夜指数互换利率和利率互换固定部分的支付利率等因素。该公司已将用于确定利率互换和互换的公允价值的特征归类为公允价值等级中的二级投入。

国债期货

美国国债期货的公允价值是由活跃市场的报价决定的。该公司将用于确定国债期货公允价值的特征归类为公允价值等级中的一级投入。

回购协议

回购协议是公司用来购买投资证券的担保融资交易。由于这些金融工具的短期性质，公司使用合同义务加上应付应计利息估计这些回购协议的公允价值。

短期金融工具

由于这些短期金融工具的短期性质和较低的信用风险，现金和现金等价物的账面价值、应计未收利息、应付股利、已购买投资的应付股利、出售的投资应收账款和应计利息的账面价值被视为公允价值的合理估计。

公司的金融资产和负债按公允价值定期记账，包括公允价值等级中的水平2019年9月30日和2018年12月31日见下文。



	2019年9月30日
	(千美元)
	一级		2级		三级		交易对手和现金抵押品，净额			共计
资产：
非代理RMBS，按公允价值计算	$	—	$	—	$	2,649,834	$	—		$	2,649,834
代理MBS，按公允价值计算	—		11,615,323		—		—			11,615,323
按公允价值持有的投资贷款	—		—		13,101,728		—			13,101,728
衍生物	5,173		55		—		—			5,228

负债：
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	—		—		7,800,786		—			7,800,786
衍生物	—		289,772		—		(289,772		)	—



	2018年12月31日
	(千美元)
	一级		2级		三级	交易对手和现金抵押品，净额			共计
资产：
非代理RMBS，按公允价值计算	$	—	$	—	2,486,130	$	—		$	2,486,130
代理MBS，按公允价值计算	—		12,188,950		—	—			12,188,950
按公允价值持有的投资贷款	—		—		12,572,581	—			12,572,581
衍生物	—		89,121		—	(51,653		)	37,468

负债：
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	—		—		8,455,376	—			8,455,376
衍生物	13,375		169,790		—	(183,165		)	—

下表提供按第3级分类的证券的公允价值变动摘要。2019年9月30日和2018年12月31日.



公允价值调节，3级
	最后的九个月
	2019年9月30日
	(千美元)
	非代理RMBS			持有的投资贷款			证券化债务
期初余额3级	$	2,486,130		$	12,572,581		$	8,455,376
转入3级	—			—			—
调出3级	—			—			—
资产购买/债务发行	425,632			3,002,897			374,600
本金付款	(304,487		)	(1,240,505		)	(1,138,025		)
销售和结算	(38,605		)	(1,467,110		)	—
净吸积(摊销)	69,151			(64,664		)	(19,867		)
净收入中的损益
临时信贷减值损失除外	(4,853		)	—			—
销售和结算的已实现收益(损失)	(1,088		)	1,589			—
收入中包括的未实现收益(损失)净额	37,328			296,940			128,702
其他综合收入中的损益
本期未实现收益(损失)总额	(19,374		)	—			—
期末结余3级	$	2,649,834		$	13,101,728		$	7,800,786



公允价值调节，3级
	截止年度
	2018年12月31日
	(千美元)
	非代理RMBS			持有的投资贷款			证券化债务
期初余额3级	$	2,851,316		$	13,678,263		$	9,388,657
转入3级	—			—			—
调出3级	—			—			—
资产购买/债务发行	253,952			1,671,330			1,769,539
本金付款	(521,109		)	(1,859,155		)	(1,778,625		)
销售和结算	(100,786		)	(807,364		)	(834,414		)
净吸积(摊销)	101,088			(83,393		)	(11,197		)
净收入中的损益
临时信贷减值损失除外	(21,791		)	—			—
销售和结算的已实现收益(损失)	201			101			(26,375		)
收入中包括的未实现收益(损失)净额	21,208			(27,201		)	(52,209		)
其他综合收入中的损益
本期未实现收益(损失)总额	(97,949		)	—			—
期末结余3级	$	2,486,130		$	12,572,581		$	8,455,376

在截止的9个月内，没有从第3级调入或调出。2019年9月30日在最后一年里2018年12月31日.

在公司的非代理RMBS和证券化债务的公允价值计量中使用的重要的不可观测的输入是加权平均贴现率、恒定的预付速度或CPR、累积违约率和损失严重程度。

固定预付率

提前还款速度指定了预计在未来每一点预付的抵押品余额的百分比。提前还款的速度取决于抵押品fico评分、贷款与价值比率、债务与收入比率以及年份等因素。

在贷款水平的基础上，按比例向上或向下调整，以反映最近从汇款报告和市场数据服务中获得的特定抵押品预付经验。

对于以溢价发行的证券化债务，随着提前偿付速度的加快，公司确认的利息费用数额会随着债务的摊还速度比预期更快地减少。相反，提前付款速度的下降会导致费用增加，并可以延长公司摊销保险费的期限。

对于贴现发行的债务，随着提前还款速度的加快，公司支出的利息从贴现的加速增长增加到利息支出。相反，提前还款速度的下降会导致费用减少，因为贴现会在较长的时间内增加到利息费用中。

固定违约率

固定违约率表示一组抵押贷款的年化违约率。固定违约率，即CDR，代表了未偿还本金余额中违约的百分比，这通常相当于房屋超过60天和90天的通知以及止赎过程中的未偿本金余额的百分比。当违约率上升时，基础抵押品的预期现金流就会减少。当违约率下降时，基础抵押品的预期现金流会增加。

违约向量是从目前的“管道”贷款确定的，这些贷款拖欠30天以上，丧失抵押品赎回权，破产，或者是REO。这些拖欠贷款决定了违约曲线的前30个月。超过30个月后，默认曲线转换为一个值，该值反映了当前拖欠贷款管道的一部分。

损失严重度

损失严重率反映了抵押贷款池中因丧失抵押品赎回权和清算抵押品而造成的损失。当抵押贷款被取消抵押品赎回权时，抵押品被出售，所得收益用于清偿未偿债务。在许多情况下，出售所得的收益不能完全偿还未偿债务。在这种情况下，贷款人承担损失。损失严重程度被用来预测未来损失的代价。损失严重程度的增加导致预期未来现金流量减少。损失严重程度的降低导致预期未来现金流量的增加。

为反映公司预期损失严重程度而产生的曲线是基于特定担保品的经验，并考虑到其他减轻抵押品的特性。考虑到调味品等特点，是因为刚开始发行的证券的严重程度往往会增加，然后随着抵押品年龄的增加而开始下降，并最终稳定下来。抵押品的特点，如贷款规模，贷款对价值，以及地理位置的抵押品，也影响损失严重程度.

贴现率

贴现率是指贴现现金流量分析中用于确定未来现金流量现值的利率。贴现率不仅考虑到货币的时间价值，还考虑到未来现金流的风险或不确定性。未来现金流量的不确定性增加，导致贴现率提高。用于计算预期未来现金流量现值的贴现率是根据截至上次计量日期的证券中隐含的贴现率计算的。随着贴现率的上升，贴现现金流减少。

为确定公允价值而适用于预期现金流量的贴现率是从以类似抵押品为后盾的证券的一系列可观察的价格中得出的。随着市场变得多多少少的流动性，这些可观察到的投入的可用性将发生变化。

重要投入的敏感性-非机构rmbs和证券化债务，由为投资而持有的贷款作担保

根据利率、金融工具的类型、金融市场的状况和其他因素，预付速度根据利率、金融工具的类型和其他因素而不同，而这些因素都无法确定地加以预测。一般来说，当利率上升时，借款人再融资抵押贷款的吸引力相对较低，因此，提前还款的速度往往会下降。当利率下降时，提前还款的速度往往会增加。对于以溢价购买的RMBS投资，随着预付速度的加快，公司获得的收入减少，因为债券的购买溢价比预期更快地摊销。相反，提前付款速度的下降会导致收入增加，并可以延长公司摊销购买保险费的期限。对于以贴现方式购买的RMBS投资，随着提前还款速度的加快，公司的收益随着贴现收入的加速增长而增加。

相反，提前还款速度的下降会导致收入减少，因为购买折扣会在较长时间内增加利息收入。

为估计按公允价值持有的非机构rmbs的公允价值而使用的重要投入的摘要2019年9月30日和2018年12月31日如下：



	2019年9月30日
	重大投入
	贴现率		心肺复苏		Cdr		损失严重度
	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均
非代理RMBS
高年级	3% -9%	3.7%	2% -18%	6.7%	0% -17%	4.3%	35% -95%	48.0%
高级利息	0% -100%	12.7%	4% -45%	14.5%	0% -58%	3.2%	30% -95%	41.5%
从属	3% -10%	5.3%	3% -30%	9.9%	0% -58%	1.9%	10% -63%	36.3%
附属利息	9% -100%	12.8%	4% -30%	9.4%	0% -5%	2.3%	30% -52%	42.4%



	2018年12月31日
	重大投入
	贴现率		心肺复苏		Cdr		损失严重度
	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均
非代理RMBS
高年级	3% -8%	4.5%	1% -25%	6.7%	0% -60%	6.1%	35% -95%	48.0%
高级利息	8% -100%	11.1%	3% -32%	10.9%	0% -60%	4.5%	30% -95%	44.5%
从属	4% -20%	5.8%	1% -19%	7.5%	0% -34%	2.9%	10% -70%	42.5%
附属利息	9% -100%	12.0%	4% -25%	12.8%	0% -24%	5.6%	35% -68%	41.2%

按公允价值计算证券化债务公允价值所使用的重要投入的摘要，该公允价值由为投资而持有的贷款作担保，2019年9月30日和2018年12月31日如下：



	2019年9月30日
	重大投入
	贴现率		心肺复苏		Cdr		损失严重度
	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	0% -10%	3.3%	6% - 15%	9.1%	0% - 26%	1.4%	30% - 75%	60.7%



	2018年12月31日
	重大投入
	贴现率		心肺复苏		Cdr		损失严重度
	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均	范围	加权平均
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	0% -10%	4.3%	6% - 18%	9.3%	0% - 23%	1.4%	30% - 65%	58.7%

所列的所有重要投入都具有一定程度的市场可观察性，其基础是公司对市场的了解、市场参与者可获得的信息以及共同市场数据来源的使用情况。抵押品违约和损失严重程度预测以“曲线”的形式出现，每季度更新一次，以反映公司的抵押品现金流预测。用于制定这些预测的方法符合行业惯例。该公司使用它认为是对每种证券未来现金流的最佳估计的假设。

重要投入的敏感性-持有用于投资的贷款

为投资而持有的贷款主要由由经验丰富的次级住房抵押贷款担保的贷款组成。此外，它还包括不符合规定的，单一家庭，业主自住，大型，优质住宅抵押贷款.用于估计由经验丰富的次级住房抵押贷款担保的投资贷款公允价值的重要投入，如2019年9月30日和2018年12月31日包括息票，FICO评分的起源，贷款与价值比率(LTV)，业主的占用状况，和房地产类型.用于估计主要由经验丰富的次级抵押贷款按公允价值持有的投资抵押贷款公允价值的重要投入摘要2019年9月30日和2018年12月31日如下：




	2019年9月30日	2018年12月31日
因素：
优惠券
基本费率	4.3%	5.2%
实际	6.7%	6.9%

FICO
基本费率	636	638
实际	627	626

贷款对价值(Ltv)
基本费率	88%	88%
实际	88%	88%

贷款特点：
入住率
业主占用	90%	90%
投资者	1%	1%
二次	9%	9%
财产类型
单家族	86%	86%
制造房屋	3%	4%
多家庭/混合使用/其他	11%	10%

个人贷款一般不能观察到贷款因素，公司内部模型制定的基准利率是主观的，随着市场条件的变化而变化。贷款息票对贷款价值的影响取决于贷款是干净的还是重复的。一笔干净的贷款，没有拖欠还款的历史，而且相对来说

较高的贷款利率将导致整体价值高于有拖欠历史的再贷款。同样，较高的FICO分数和较低的LTV比率导致贷款的公平市场价值增加，而FICO分数和较高的LTV比率则导致较低的价值。

属性类型也会影响贷款的整体价值。物业类型包括单一家庭、人造房屋、多家庭/混合用途及其他类型的物业。单一家庭住宅是指一至四个家庭单位的房产。人造住宅包括移动住宅和模块化住宅。与基准贷款价值相比，投资者或次级住房的贷款价值有所降低。此外，单一家庭住房将导致贷款价值的增加，其中制造和多家庭/混合用途和其他财产将导致贷款价值下降，与基线相比。

未按公允价值记帐的金融工具

下表列出按公允价值计算的公司金融工具的账面价值和公允价值。2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日
	(千美元)
	公允价值层次	承载量	公允价值
回购协议	2	15,002,106	15,028,889
证券化债务，由非代理rmbs担保	3	139,163	122,258



	2018年12月31日
	(千美元)
	公允价值层次	承载量	公允价值
回购协议	2	14,030,465	14,085,164
证券化债务，由非代理rmbs担保	3	159,955	140,711

6. 回购协议

公司回购协议的利率通常与一个月和三个月的libor利率和相应的再价格挂钩。尚未完成的回购协议、加权平均借款利率、加权平均剩余期限、平均余额和抵押的公允价值2019年9月30日和2018年12月31日有：



	2019年9月30日			2018年12月31日
未完成的回购协议，担保如下：
机构MBS(单位：千)	$	9,964,848		$	10,193,272
非机构按揭证券及投资贷款(千元)	5,037,258			3,837,193
共计：	$	15,002,106		$	14,030,465

回购协议的平均余额：
机构MBS(单位：千)	$	10,354,580		$	6,085,643
非机构按揭证券及投资贷款(千元)	4,193,970			3,730,527
共计：	$	14,548,550		$	9,816,170

回购协议的平均借款利率：
代理MBS	2.28		%	2.55		%
非机构按揭证券及投资贷款	3.50		%	4.04		%

回购协议的平均剩余期限：
代理MBS	16天			30天
非机构按揭证券及投资贷款	295天			231天

回购协议的平均原始到期日：
代理MBS	38天			88天
非机构按揭证券及投资贷款	317天			259天

MBS以公允价值担保回购协议：
机构MBS(单位：千)	$	10,498,244		$	10,832,018
非机构按揭证券及投资贷款(千元)	6,465,585			4,998,990
共计：	$	16,963,829		$	15,831,008

在…2019年9月30日和2018年12月31日由MBS担保的回购协议和为投资而持有的贷款的剩余期限如下。



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
一夜之间	$	35,252	$	—
1至29天	10,204,493		6,326,232
30至59天	1,236,687		4,620,656
60至89天	619,035		1,504,695
90至119天	120,465		169,244
大于或等于120天	2,786,174		1,409,638
共计	$	15,002,106	$	14,030,465

在…2019年9月30日和2018年12月31日，与任何大于10%公司的股权。

7. 证券化债务

公司所有的证券化债务都是由住宅抵押贷款或非代理的RMBS担保的.为了财务报告的目的，公司的证券化债务作为担保借款入账。因此，作为抵押品的住宅抵押贷款或RMBS作为投资或非代理RMBS的贷款记录在公司资产中，证券化债务在所附财务状况综合报表中作为无追索权负债入账。

由非代理机构rmbs担保的证券化债务担保

在…2019年9月30日和2018年12月31日由非代理RMBS担保的公司证券化债务按摊销成本记帐，主要余额为$157百万和$175百万分别。在…2019年9月30日和2018年12月31日，债务的加权平均息票等于6.5%和6.4%分别。截至2019年9月30日，债务的到期日在这几年之间。2035和2037。该公司由非代理RMBS担保的证券化债务没有一个是可赎回的.

在本季度结束时，该公司没有购买任何由非代理RMBS担保的证券化债券。2019年9月30日。在最后的九个月内2019年9月30日，该公司收购了由非代理rmbs担保的证券化债务，其摊销成本余额为$2.9百万为$3.5百万。这一交易导致债务勾销的净损失$608千。公司做了不在截止的季度和9个月内，不得购买任何由非代理rmbs担保的证券化债券。2018年9月30日.

下表列出由非机构rmbs担保的证券化债务的估计本金偿还时间表。2019年9月30日和2018年12月31日，根据住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流，并根据债务的基本抵押品的预计损失进行调整。公司财务状况综合报表中记录的所有证券化债务均不向公司追索权。



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
一年内	$	17,633	$	23,602
一至三年	22,414		30,803
三至五年	6,208		8,047
五年以上	1,493		3,605
共计	$	47,748	$	66,057

由非代理RMBS担保的公司证券化债务的到期日取决于从基础抵押品中收到的现金流量。他们的还款估计数是根据有关抵押品的预定本金支付。这一估计数将与实际数额不同，取决于预付款或损失的程度。有关证券化债务担保证券的更详细讨论，请参见注3。

投资贷款证券化债务担保

在…2019年9月30日和2018年12月31日该公司以投资贷款为抵押的证券化债务的主要余额为$7.8十亿和$8.6十亿分别。在…2019年9月30日和2018年12月31日为投资而持有的贷款所担保的证券化债务总额，其加权平均息票等于4.5%和6.4%分别。截至2019年9月30日，债务的到期日在这几年之间。2023和2067.

在截止的季度和9个月内，该公司没有购买任何以贷款为抵押的证券化债务。2019年9月30日。在本季度终了期间2018年9月30日，该公司获得了证券化债务抵押贷款，其摊销成本余额为$277百万为$268百万。这一交易导致债务清偿净收益为$9百万，反映在截至本季度的收益中。2018年9月30日。在最后的九个月内2018年9月30日，该公司获得了证券化债务抵押贷款，其摊销成本余额为$580百万为$561百万。这些交易导致债务勾销的净收益$19百万，这反映在截止的9个月的收入中。2018年9月30日.

下表列出以投资贷款作抵押的证券化债务的估计本金偿还时间表。2019年9月30日和2018年12月31日，根据住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流，并根据债务的基本抵押品的预计损失进行调整。公司财务状况综合报表中记录的所有证券化债务均不向公司追索权。



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
一年内	$	1,531,084	$	1,608,381
一至三年	2,497,564		2,587,635
三至五年	1,759,899		1,949,060
五年以上	1,896,946		2,237,259
共计	$	7,685,493	$	8,382,335

由投资贷款担保的公司证券化债务的到期日取决于从基础贷款中收到的现金流量。他们的还款估计数是根据有关贷款的预定本金付款计算的。这一估计数将与实际数额不同，取决于预付款或贷款损失的程度。有关证券化债务抵押贷款的更详细讨论，请参见附注4。

为投资而持有的贷款所担保的某些证券化债务包括公司可选择的看涨条款。下表列出按年份分列的可赎回债务的票面价值。2019年9月30日.



2019年9月30日
(千美元)
年	校长
2019	$	276,174
2020	3,708,949
2021	2,996,962
2022	531,179
2023	111,746
共计	$	7,625,010

8. 合并证券化工具和其他可变利益实体

自成立以来，该公司一直利用VIEs来证券化整个抵押贷款或再证券化RMBS，并获得长期、无追索权的融资。公司评估其在每个竞争中的利益，以确定它是否是主要受益人。

截至2019年9月30日，公司的合并财务状况表包括合并VIEs的资产，其账面价值为$12.4十亿和负债的账面价值为$8.0十亿。截至2018年12月31日，公司的合并财务状况表包括合并VIEs的资产，其账面价值为$13.4十亿和负债的账面价值为$8.7十亿.

公司是主要受益人的竞争

以公司为主要受益人的VIEs中保留的实益权益通常是这些再证券化的次级部分，在某些情况下，公司可能持有其他部分的权益。下表列出截至2005年12月31日与合并的VIEs有关的财务状况综合报表中记录的资产和负债2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
资产：
非代理RMBS，按公允价值计算	$	611,801	$	1,017,442
按公允价值持有的投资贷款	11,642,447		12,263,265
应计未收利息	67,185		72,389
其他资产	35,006		39,855
负债：
证券化债务，由非代理rmbs担保	$	139,163	$	159,955
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	7,800,786		8,455,376
应付应计利息	30,117		33,541
其他负债	2,876		3,286

下表列出了与综合业务报表中记录的合并VIEs有关的收入、OTTI和费用数额。



	最后几个季度
	2019年9月30日		2018年9月30日
	(千美元)
合并后的VIEs的利息收入、资产	$	192,622	$	223,948
VIEs的利息费用、无追索权债务	82,234		99,622
净利息收入	$	110,388	$	124,326

非临时减值损失共计	$	—	$	(665	)
在其他综合收入中确认的损失部分(损失)	—		(6,518		)
非临时信贷减值损失净额	$	—	$	(7,183	)

服务费	$	8,444	$	9,541



	最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)
合并后的VIEs的利息收入、资产	$	600,436		$	688,720
VIEs的利息费用、无追索权债务	260,790			298,744
净利息收入	$	339,646		$	389,976

非临时减值损失共计	$	(424	)	$	(1,016	)
在其他综合收入中确认的损失部分(损失)	(3,831		)	(15,079		)
非临时信贷减值损失净额	$	(4,255	)	$	(16,095	)

综合服务费用	$	26,046		$	29,674

公司不是主要受益人的竞争

公司不需要合并VIEs，因为在VIEs中它得出结论认为它没有控制的财务利益，因此它不是主要的受益人。在这种情况下，公司既没有权力指导各实体最重要的活动，也没有义务承担可能对VIEs具有重大意义的损失或获得利益的权利。公司对这些未合并的VIEs的投资以非代理RMBS的形式在财务状况综合报表上进行，包括VIEs发行的高级和次级债券。公司对每个未合并VIE的投资的公允价值2019年9月30日，范围从小于$1百万到$195百万,

总金额为$2.0十亿。公司对每个未合并VIE的投资的公允价值2018年12月31日，范围从小于$1百万到$52百万，总金额为$1.5十亿。该公司因这些未整合的VIE而遭受损失的最大风险是$1.6十亿，和$1.2十亿在…2019年9月30日和2018年12月31日分别。损失的最大风险敞口是未合并VIE的摊销成本，这是指截至报告日，经任何未摊销保费或折扣调整的投资的购买价格。

9. 衍生工具

关于公司的利率风险管理战略，公司通过以利率互换、互换和国库券期货的形式订立衍生金融工具合同，在经济上对冲一部分利率风险。该公司的掉期被用来锁定与其当前和预期的部分回购协议付款有关的固定利率。公司通常同意支付固定利率，或支付利率，以换取在特定时期内获得浮动利率或利率的权利。国债期货是跟踪特定国债价格的衍生工具，在活跃的交易所进行交易。一般情况下，公司的政策是在交付基础证券之前关闭任何国债期货头寸。该公司使用国库券期货锁定固定利率与其当前和预期支付的部分回购协议。

衍生品的使用造成了与潜在损失有关的信贷风险，如果这些票据的对手方未能履行合同规定的义务，就可以确认这一风险。在交易对手违约的情况下，该公司很难获得作为这些衍生工具抵押品的RMBS或现金。公司定期监测其对手方的信用状况，以确定其是否面临对手信用风险。关于交易对手信用风险的进一步讨论，见注14。

下表汇总了“财务状况综合报表”中所报告的在交易方净额结算和现金担保物汇出后的衍生产品的位置和公允价值。2019年9月30日和2018年12月31日.



			2019年9月30日
			衍生资产			衍生负债
衍生工具	未付名义金额		合并财务报表的地点条件	净估计公允价值/账面价值		合并财务报表的地点条件	净估计公允价值/账面价值
			(千美元)
利率互换	$	4,390,700	衍生工具，按公允价值计算，净额	$	—	衍生工具，按公允价值计算，净额	$	—
互换	25,000		衍生工具，按公允价值计算，净额	55		衍生工具，按公允价值计算，净额	—
国债期货	619,700		衍生工具，按公允价值计算，净额	5,173		衍生工具，按公允价值计算，净额	—
共计	$	5,035,400		$	5,228		$	—



			2018年12月31日
			衍生资产			衍生负债
衍生工具	未付名义金额		合并财务报表的地点条件	净估计公允价值/账面价值		合并财务报表的地点条件	净估计公允价值/账面价值
			(千美元)
利率互换	$	10,906,700	衍生工具，按公允价值计算，净额	$	35,798	衍生工具，按公允价值计算，净额	$	—
互换	53,000		衍生工具，按公允价值计算，净额	1,670		衍生工具，按公允价值计算，净额	—
国债期货	619,700		衍生工具，按公允价值计算，净额	—		衍生工具，按公允价值计算，净额	—
共计	$	11,579,400		$	37,468		$	—

以下是公司衍生产品对综合经营报表的影响。



		衍生产品净收益(亏损) 最后几个季度
衍生工具	合并报表的地点业务和综合收入	2019年9月30日			2018年9月30日
		(千美元)
利率互换	衍生工具未实现净收益(损失)	$	17,281		$	67,422
利率互换	衍生产品已实现净收益(损失)⁽¹⁾	(149,078		)	242
国债期货	衍生工具未实现净收益(损失)	14,420			3,285
国债期货	衍生产品已实现净收益(损失)	(19,138		)	2,799
互换	衍生工具未实现净收益(损失)	(81		)	490
互换	衍生产品已实现净收益(损失)	(76		)	(160		)
共计		$	(136,672	)	$	74,078

(1)包括因利率掉期终止而造成的损失$148百万在本季度终了期间2019年9月30日。有不本季度终了期间的掉期终止2018年9月30日.



		衍生产品净收益(亏损) 在最后的九个月里
衍生工具	综合业务报表和综合收入的地点	2019年9月30日			2018年9月30日
		(千美元)
利率互换	衍生工具未实现净收益(损失)	$	(207,432	)	$	173,550
利率互换	衍生产品已实现净收益(损失)⁽¹⁾	(342,951		)	(1,125		)
国债期货	衍生工具未实现净收益(损失)	18,548			2,682
国债期货	衍生产品已实现净收益(损失)	(45,261		)	17,014
互换	衍生工具未实现净收益(损失)	(981		)	2,279
互换	衍生产品已实现净收益(损失)	(311		)	(1,316		)
共计		$	(578,388	)	$	193,084

(1)包括因利率掉期终止而造成的损失$351百万在最后的九个月内2019年9月30日。有不截至九个月的掉期合约终止2018年9月30日.

公司支付了$148百万和$351百万终止名义价值为$3.3十亿和$6.2十亿第四季度和九个月结束2019年9月30日分别。已终止的掉期的原始到期日为2019到2029。有不季及截至九个月内的掉期终止2018年9月30日.

公司利率掉期的加权平均工资率2019年9月30日曾.2.60%加权平均接收率是2.22%。公司利率掉期的加权平均工资率2018年12月31日曾.2.58%加权平均接收率是2.69%。公司利率掉期的加权平均到期日2019年9月30日和2018年12月31日曾.6年数和7年数分别。

该公司的某些衍生合约须受国际互换及衍生工具协会总协议或其他类似协议规限，而该协议可载有条文，给予对手方在某些事件发生时，就适用的协议所享有的某些权利，例如(I)股东权益在设定期间内超逾指定阈值或美元数额，(Ii)该公司未能维持其REIT地位，(Iii)该公司没有遵守杠杆款额的限制，及(Iv)该公司的股票正从纽约证券交易所或纽约证券交易所被摘牌。(2)该公司未能维持其REIT地位；(Iii)该公司没有遵守杠杆款额的限制；及(Iv)该公司的股票正从纽约证券交易所或纽约证券交易所除名。在出现(I)至(Iv)项中的任何一项或协议下的另一项违约时，适用协议的对手方有权根据其规定终止协议。该公司的某些利率互换是通过注册商品交易所进行清算的。本公司的每一项国际互换和衍生工具协会(ISDA)和清算交易所协议都载有条款，要求公司充分担保其根据利率互换协议承担的义务，如果在任何时候掉期的公允价值大于协议所载的最低转移金额。公司在执行某些掉期交易时，还必须提交初始担保品。如果公司违反了这些条款中的任何一项，它将被要求以接近公允价值的终止价值来清偿其根据这些协议所承担的义务。该公司利用结算交易所市场价格来确定其利率掉期的公允价值。所有具有信用风险相关或有特点的衍生工具的总公允价值为净负债。

位置在2019年9月30日近似$311百万包括应计利息，即公司在终止时支付的最高金额，这是完全有抵押的。

10. 资本存量

优先股

在2019年1月，该公司发布了8,000,000股份8.00%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股票面价值$0.01每股，或D系列优先股，公开发行价格为$25.00每股及对我们的净收益$193百万。D系列优先股可在$25.00每股加应计股息和未付股息(不论是否授权或宣布)均由公司自2024年3月30日起选择，但在有限情况下，公司有权在该日期之前赎回D系列优先股。D系列优先股从2019年1月23日起至2024年3月30日(但不包括在内)的初始股息率将等于8.00%每年$25.00每股清算优惠(相当于固定年率)$2.00(每股)。2024年3月30日以后，D系列优先股的股息将按$25.00清算优惠等于三个月期libor的年浮动利率加上5.379%每年。D系列优先股有权在宣布的情况下收到股息，分红率为8.00%每年$25.00在普通股支付股息之前优先清算，在清算、解散或结束时，优先于普通股的分配。

公司宣布分红给A级优先股股东$3百万和$9百万，或$0.50和$1.50在截止的季度和9个月内，分别按每股优先股计算2019年9月30日和2018分别。

公司向B级优先股股东宣布分红$7百万和$20百万，或$0.50和$1.50在截止的季度和9个月内，每股优先股分别为2019年9月30日和2018分别。

公司向C级优先股股东宣布股息$5百万和$15百万，或$0.48和$1.45分别在第四季度和截止的九个月内每股优先股2019年9月30日.

公司宣布分红给D级优先股股东$4百万和$11百万，或$0.50和$1.37分别在第四季度和截止的九个月内每股优先股2019年9月30日.

普通股

2018年2月，我们的董事会重新授权$100百万根据我们的股票回购计划，或回购计划。这种授权没有到期日，目前不打算修改或以其他方式撤销这种授权。我们的普通股可在公开市场购买，包括通过大宗购买、私下谈判交易，或根据1934年经修正的“证券交易法”第10b5-1条规则或“交易法”通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和数额将由我们自行决定，该计划可能因任何原因而在任何时候暂停、终止或修改。除其他因素外，本公司只打算在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时，才考虑回购我们普通股的股份。此外，本公司不打算从董事、高级人员或其他附属公司回购任何股份。该计划不要求公司购买任何特定数量的股票，所有回购都将按照规则10b-18进行，该规则对股票回购的方式、时间、价格和数量设置了一定的限制。

根据我们的回购计划，公司重新购买了大约883千其普通股的平均价格为$16.81每股合计$15百万在最后的九个月内2018年9月30日。本季度及截至九个月内，该公司并没有回购任何普通股。2019年9月30日。根据回购计划可能购买的股票的大约美元价值是$85百万截至2019年9月30日.

第四季度和九个月结束2019年9月30日，公司向普通股东宣布股息$94百万和$283百万，或$0.50和$1.50，按每股计算。第四季度和九个月结束2018年9月30日，公司向普通股东宣布股息$94百万和$282百万，或$0.50和$1.50，按每股计算。

截至本季度和九个月的每股收益2019年9月30日和2018分别计算如下：



	最后几个季度
	2019年9月30日		2018年9月30日
	(千美元)
分子：
可供普通股股东使用的净收入	$	87,888	$	147,361
稀释证券的影响：	—		—
可供普通股股东使用的稀释净收入	$	87,888	$	147,361

分母：
加权平均基本股	187,158,167		187,006,777
稀释证券效应	1,282,004		578,181
加权平均稀释股	188,440,171		187,584,958

平均每股可归于普通股股东的净收益-基本收入	$	0.47	$	0.79
可归因于普通股股东的每股平均净收益-稀释	$	0.47	$	0.79



	最后的九个月
	2019年9月30日		2018年9月30日
	(千美元)
分子：
净收益	$	228,966	$	485,675
稀释证券的影响：	—		—
股东可动用的稀释净收入	$	228,966	$	485,675

分母：
加权平均基本股	187,141,377		187,182,932
稀释证券效应	1,189,732		522,899
加权平均稀释股	188,331,109		187,705,831

平均每股可归于普通股股东的净收益-基本收入	$	1.22	$	2.59
可归因于普通股股东的平均每股净收入-稀释	$	1.22	$	2.59

11. 累计其他综合收入

下表列出截至年底的9个月累计其他综合收益(AOCI)组成部分的变化情况。2019年9月30日和2018:



	2019年9月30日
	(千美元)
	可供出售证券未实现收益(损失)净额		累计保监处结余共计
2018年12月31日余额	$	626,832	$	626,832
改叙前的保监处	115,198		115,198
从AOCI重新分类的金额	27,040		27,040
净当期保监处	142,238		142,238
截至2019年9月30日结余	$	769,070	$	769,070



	2018年9月30日
	(千美元)
	可供出售证券未实现收益(损失)净额			累计保监处结余共计
2017年12月31日结余	$	796,902		$	796,902
改叙前的保监处	(181,885		)	(181,885		)
从AOCI重新分类的金额	12,919			12,919
净当期保监处	(168,966		)	(168,966		)
2018年9月30日余额	$	627,936		$	627,936

下表列出在截止的九个月内从AOCI改叙的详细情况。2019年9月30日和2018:



	2019年9月30日			2018年9月30日
累积OCI组件的详细信息	重新分类的数额来自累积保监处			重新分类的数额来自累积保监处			综合业务报表的受影响线
可供出售证券的未实现损益
	$	(22,187	)	$	4,603		投资销售已实现净收益(损失)
	(4,853		)	(17,522		)	非临时信贷减值损失净额
	$	(27,040	)	$	(12,919	)	所得税前收入
	—			—			所得税
	$	(27,040	)	$	(12,919	)	扣除税额

12. 公平补偿、就业协议和其他福利计划

根据公司2007年股权激励计划(经2015年12月10日修正和重申)或激励计划的条款，公司董事、高级人员和雇员有资格获得限制性股票补贴。这些奖励一般有一个持续的转归期。三年。在转归期内，这些股份不得出售。4百万可用于奖励计划下未来赠款的份额2019年9月30日.

公司董事会薪酬委员会已批准股票奖励延期计划，或推迟计划。根据推迟计划，非雇员董事和某些执行官员可以选择推迟支付根据公平计划作出的某些股票奖励。递延奖励被视为递延股，并在离职前或参与人选定的日期支付。付款一般以一次总付方式支付，如经参与人选择，则在五年度分期付款。递延赔款在递延期内以额外递延股的形式收取相当于股利的款项。在递延期结束时，从奖励计划交付股票(加上任何部分递延股票单位的现金)，减去任何适用的预扣缴额。延迟选举不会改变适用于基本股票授予的任何归属要求。

授予受限制股票单位或，RSU

2019年第一季度2018，公司授予RSU高级管理人员奖励。这些RSU奖旨在奖励公司高级管理人员为公司提供的服务。一般情况下，rusu在自授予日期起的三年期间内给予同等的奖励，并将在此之后完全授予。三年。凡在本公司服务年资等于或超过65岁的雇员，服务期即视为已完成，而所有补助金均须立即支付。RSU奖励在授予之日按公司普通股的市场价格估价，一般情况下，雇员必须在归属日期被公司雇用才能获得RSU奖励。在本季度终了期间，没有RSU的赠款。2019年9月30日。公司授予447千RSU在截止的九个月内的奖励2019年9月30日，授予日期公允价值为$8百万2018年和2019年业绩年度。公司授予241千瑞典皇家大学2018年第一季度的奖励，授予日期为公允价值$4百万2017年的表现年度。

业绩份额单位或，PSU的授予

PSU奖励旨在使薪酬与公司的未来业绩相一致。PSU在2099年第一季度授予的奖励包括为期三年的绩效期，截止于2021年12月31日。最终批出的股份数目将在0%和200%基于“公司经济回报”授予的PSU与同级组的比较。公司三年的经济回报等于公司每股账面价值加上普通股股息的变动。补偿费用将在三年转归期内以直线方式确认，其依据是对同行集团中各实体的公司经济回报的估计，并将根据公司对归属的实际股份数的最佳估计值对每段时间进行调整。在2019年第一季度，该公司152千PSU授予高级管理人员的奖励，授予日期公允价值为$3百万.

2018年PSU奖包括三年绩效期至2020年12月31日止。转让股票的最终数量将在0%到150%根据公司股东总回报发放的PSU奖励总额中，与可比金融机构的指数相比较，并将在绩效期结束时悬崖勒马。PSU奖励在授予日按公允价值计算，在三年归属期内将被确认为补偿费用，并使用蒙特卡洛估值模型确定PSU奖励的具体特征，包括基于市场的条件。该模型的投入包括公司的历史波动率、同行平均历史波动率和波动率的相关系数，此外，投入还包括度量期开始时的股价以及公司和可比金融机构的同行群体的估计股东总收益。133千PSU在2018年第一季度颁发的奖状，其授予日期的公允价值为$2百万它将于2020年12月31日获得悬崖勒马。

公司确认股票补偿费用$3百万和$2百万分别和$11百万和$5百万，分别为截至的季度和9个月2019年9月30日和2018.

该公司还维持一项符合条件的401(K)计划，该计划是一项退休储蓄计划，允许符合资格的雇员按照“守则”第401(K)条的规定，按递延纳税方式缴纳一部分工资。雇员可透过扣除薪金供款至$19,000如果年龄在50岁以下$6,00050岁或以上员工的“迎头赶上”贡献。公司匹配100%第一批6%雇主以现金形式支付与401(K)相匹配的供款，参加者可指示公司与他们选择的投资相匹配。公司贡献的利益立即生效。一般而言，参与的雇员有权在终止雇用、退休、死亡或残疾时从计划中得到分配。401(K)费用与公司截至季度的合格计划有关2019年9月30日和2018...$88千和$101千分别。在最后的九个月里2019年9月30日和2018，401(K)费用是$356千和$352千分别。

13. 所得税

截至本季度2019年9月30日最后一年2018年12月31日，根据守则第856至860条，该公司有资格被评定为REIT。作为一个REIT，该公司不受美国联邦所得税的影响，因为它将应纳税的收入分配给股东。为了保持REIT的资格，公司必须至少分发90%向股东提供的年度REIT应税收入(须作某些调整)，并满足某些其他要求，如其可能持有的资产、可能产生的收益和股东组成。一般情况下，公司的政策是将公司的所有应税收入分配给股东。

国家和地方税务管辖范围内，公司须履行纳税申报义务，承认公司作为REIT的地位，因此，公司一般不缴纳这些管辖区的所得税。然而，该公司可能要缴纳某些最低的州和地方税收申报费，其TRS须缴纳联邦、州和地方税收。有不截至本季度的重大所得税支出2019年9月30日最后一年2018年12月31日.

该公司的实际税率与其合并的美国联邦、州和城市公司法定税率不同，主要原因是扣除了根据“守则”第857(A)条所需支付的股息分配。

该公司2018年、2017年和2016年的联邦、州和地方纳税申报表仍有待审核。

14. 信用风险与利率风险

公司市场风险的主要组成部分是信用风险和利率风险。该公司在投资代理抵押贷款和非代理抵押贷款、住房抵押贷款、回购协议借款和证券化债务方面面临利率风险。当公司承担利率风险时，它试图通过资产选择、套期保值和将抵押资产的收益与相关融资成本相匹配来最小化利率风险。

该公司试图通过尽职调查、资产选择和投资组合监控尽量减少信用风险。该公司已经建立了一个完整的贷款目标市场，包括主要借款人和次级借款人、Alt-A文件、地理多样化、业主占用的财产和适度的贷款与价值比率。这些因素被认为是衡量信用风险的重要指标。

通过使用衍生工具和回购协议，如果合同的对手方不按预期履行，公司将面临交易对手信用风险。如果交易对手没有履行衍生工具套期保值工具，公司的对手方信用风险等于在其资产负债表上报告为衍生资产的金额，但数额超过从对手方获得的担保品，或如果处于净负债状况，则所提担保品超过对对手方的法律责任的程度。作为衍生资产/(负债)报告的数额是指有收益/(亏损)头寸的衍生产品合同，在受主净结算安排限制的范围内，扣除具有相同对手方的亏损/(收益)头寸的衍生产品和收到的/(质押)担保品。如果交易对手未能履行回购协议，公司将面临损失，以抵押品的公允价值超过对对手方的赔偿责任为限。该公司试图通过评估和监测对手方的信用、执行主净结算安排和获得担保品，以及执行与多个对手方签订的合同和协议，以减少对单个对手方的风险敞口，从而尽量减少交易对手方的信用风险。

我们的回购协议和衍生交易受基本协议管辖，这些协议规定了主净结算安排下的抵销权，包括在违约或交易任何一方破产的情况下。公司在我们的财务状况综合报表中以净额列报其资产和负债，但须遵守这种安排。下表列出了我们的负债信息，这些负债受此类安排制约，并有可能在我们的财务状况综合报表中予以抵消。2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日
	(千美元)
	认可资产(负债)总额			财务状况综合报表中抵销的毛额		财务状况综合报表中抵销的净额			“财务状况综合报表”中未用金融资产(负债)抵销的总额
									金融仪器		现金抵押品(已收到)⁽¹⁾			净额
回购协议	$	(15,002,106	)	$	—	$	(15,002,106	)	$	16,963,829	$	(450	)	$	1,961,273
利率互换-总资产	—			—		—			—		148,490			148,490
利率互换-总负债	(289,772		)	289,772		—			—		—			—
库房期货-总资产	5,173			—		5,173			—		711			5,884
库房期货-总负债	—			—		—			—		—			—
交换-总资产	55			—		55			—		—			55
互换-总负债	—			—		—			—		—			—
共计	$	(15,286,650	)	$	289,772	$	(14,996,878	)	$	16,963,829	$	148,751		$	2,115,702

(1)包括在其他资产内



	2018年12月31日
	(千美元)
	认可资产(负债)总额			财务状况综合报表中抵销的毛额			财务状况综合报表中抵销的净额			“财务状况综合报表”中未用金融资产(负债)抵销的总额
										金融仪器		现金抵押品(已收到)⁽¹⁾		净额
回购协议	$	(14,030,465	)	$	—		$	(14,030,465	)	$	15,831,008	$	—	$	1,800,543
利率互换-总资产	87,451			(51,653		)	35,798			—		198,112		233,910
利率互换-总负债	(169,790		)	169,790			—			—		—		—
库房期货-总资产	—			—			—			—		3,220		3,220
库房期货-总负债	(13,375		)	13,375			—			—		—		—
交换-总资产	1,670			—			1,670			—		—		1,670
互换-总负债	—			—			—			—		—		—
共计	$	(14,124,509	)	$	131,512		$	(13,992,997	)	$	15,831,008	$	201,332	$	2,039,343

(1)包括在其他资产内

15. 承付款和意外开支

有时，公司可能会卷入在正常经营过程中发生的各种索赔和法律诉讼。与公司从事的某些再证券化交易有关，在某些情况下，公司有义务在违反某些陈述和担保的情况下，从VIE中回购资产。

2018年第三季度，一家名为Anacostia LLC的TRS公司收购了24.9%KAH资本管理有限责任公司(KAH Capital Management LLC)的所有权权益$25千。Kah Capital成立的目的是赞助和管理一个或多个基金或账户，这些基金或账户侧重于对美国住房相关资产的投资，包括再绩效和不良贷款、结构性交易和从政府赞助企业(GSEs)和私人卖家获得的证券，以及与美国抵押贷款融资相关的其他投资。Kah资本将产生咨询和收费收入，因此我们的投资通过应纳税的REIT子公司Anacostia LLC间接持有。

除了对KAH资本的投资外，该公司还做出了$150百万对HainsPoint，LLC(HainsPoint)的资本承诺，这是KAH资本的初始基金，由公司作为该基金的唯一投资者进行合并。截至2019年9月30日，该公司已提供资金$61百万实现这一承诺。Kah Capital将管理在Hain Point的投资，包括资产选择、回购和其他融资安排以及套期保值交易。在海恩斯角投资的资本要求须经我们同意和批准。Kah资本会赚到$6.5百万约3年数投资咨询服务。

16. 后续事件

2019年9月30日之后，该公司行使其看涨选择权，将证券化债务套现，抵押贷款为投资贷款，未付本金为$276百万在标准杆上。

项目2. 管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

以下有关我们财务状况和业务结果的讨论，应与合并财务报表和本季度报告第1项所列报表附注一并阅读，表格10-Q。

关于前瞻性声明的特别说明

我们在本报告中作了前瞻性的陈述，这些声明受到风险和不确定因素的影响.这些前瞻性陈述包括关于我们业务可能或假定的未来结果、财务状况、流动性、运营结果、计划和目标的信息。当我们使用“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”、“会”、“意志”或类似的表达时，我们打算找出前瞻性的陈述。除其他事项外，关于下列主题的发言，就其性质而言是前瞻的：


•	我们的业务和投资策略；


•	房地产相关证券和其他证券的投资机会；


•	我们的预期投资；


•	投资价值的变化；


•	利率和抵押贷款提前还款利率的变化；


•	抵押贷款和其他贷款的预付，我们的抵押贷款支持证券，或RMBS，或其他资产支持证券，或ABS；


•	违约率、拖欠率或投资回收率下降；


•	我们投资的证券市场的总体波动性；


•	我们有能力维持现有的融资安排，并有能力取得未来的融资安排；


•	我们实施住房抵押贷款证券化战略的能力；


•	我们的投资和借款之间的利率不匹配，用于为此类购买提供资金；


•	利率上限对我们可调整利率投资的影响；


•	我们的套期保值策略在多大程度上可以保护我们免受利率波动的影响；


•	各种政府方案的影响和变化；


•	政府条例、税法和税率、会计准则和类似事项的影响和变化；


•	我国产业市场走势、利率、债券市场或整体经济；


•	有关我们将来向股东分发股票的能力的估计；


•	我们对竞争的理解；


•	提供合格人员；


•	我们的能力，以维持我们的分类为房地产投资信托，或，REIT，为美国联邦所得税的目的；


•	我们有能力根据1940年“投资公司法”(经修正)或1940年法案(1940年法案)保持我们的注册豁免；


•	我们对重要性或重要性的期望；以及


•	我们的披露控制和程序的有效性。

这些前瞻性陈述是基于我们对未来业绩的信念、假设和期望，同时考虑到了我们目前可以获得的所有信息。你不应该过分依赖这些前瞻性的声明。这些信念、假设和期望可能会因为许多可能发生的事件或因素而改变，而并非所有这些都是我们所知道的。其中一些因素在2018年12月31日终了的财政年度的10-K表格中的“风险因素”标题下描述。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和前景可能与我们的前瞻性报表中所表达的差异很大。任何前瞻性的声明都只说明其作出的日期。新的风险和不确定性不时出现，我们不可能预测这些事件或它们如何影响我们。除非法律要求，我们没有义务，也不打算，更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件或其他原因。

执行摘要

我们是一家公开交易的REIT公司，主要从事直接或间接通过我们的子公司在杠杆基础上投资于多种抵押资产组合的业务，包括住宅抵押贷款、代理RMBS、非代理RMBS、代理CMBS和其他与房地产相关的证券。我们的主要业务目标是通过创造可分配的收入和通过与住宅抵押信贷基本面相联系的资产表现来实现股东价值。我们有选择地投资于住宅抵押贷款资产，重点是信贷分析、预计提前还款率、利率敏感性和预期回报。

我们的投资活动主要集中在购买住宅按揭贷款和购买非代理和代理住宅和商业抵押贷款支持证券，或MBS。在…2019年9月30日，根据我们的利息收益资产的摊销成本余额，大约49%我们的投资组合是住宅按揭贷款，44%我们的投资组合中有代理MBS和7%我们的投资组合中，分别有非代理RMBS。在…2018年12月31日，根据我们的利息收益资产的摊销成本余额，大约47%我们的投资组合是住宅按揭贷款，47%我们的投资组合中有代理MBS和6%我们的投资组合中，分别有非代理RMBS。

我们的投资策略旨在利用当前利率和信贷环境下的机会。随着利率和信贷周期的变化，我们期望调整我们的战略以适应不断变化的市场状况，将我们的资产配置转移到这些不同的资产类别。我们相信，我们的战略将使我们能够在不断变化的市场周期中支付红利和保留资本。我们期望从长远的角度看待资产和负债，我们在财务报告期结束时公布的收益和对投资公允价值的估计，将不会对我们为股东提供有吸引力的风险调整后长期回报的目标产生重大影响。

我们利用杠杆来增加回报，并为收购我们的资产提供资金。我们的收入主要来源于我们的资产收入与借款成本之间的差额或净差额。我们希望利用各种融资来源为我们的投资提供资金，包括证券化、仓库设施、回购协议、结构性资产融资和我们的证券发行。我们可以利用利率对冲(如利率互换、上限、期权、互换和期货)来管理我们的债务和利率风险，以减少与我们的融资来源相关的利率波动的影响。

市场条件与我们的策略

有几个关键因素影响我们的财务业绩，包括利率环境和libor利率的变化、美国失业率和住宅价格，以及住宅抵押贷款和再融资活动。利率环境对美国联邦储备委员会的实际和预期行动、充足和有效的融资来源、利率波动和其他市场因素是敏感的。与近期一样，我们继续在波动不定的利率环境下运作。

在2018年四次上调美联储基金目标利率之后，美联储(Fed)在2019年两次降息，并表示可能会进一步降息。2019年第三季度中期和长期利率下降，收益率曲线继续反转。第三季度末，10年期美国国债利率为1.66%，低于1年，国债收益率较短。收益率曲线的形状影响了许多金融公司，其中之一是将短期借款成本保持在相对较长利率较高、投资组合再投资率较低的水平。收益率曲线保持当前状态的时间越长，维持净利差的难度就越大。

我们的核心投资组合继续表现良好，本季度我们成功地获得了贷款池。凯斯希勒房地产指数显示强劲，但增长速度正在放缓。美国抵押贷款利率在2019年第三季度呈下降趋势。最近利率的下降刺激了购买和再融资活动，加速了抵押贷款预付。此外，失业率也处于历史低位，这通常对美国住房经济起到支撑作用。

我们的每股账面价值是$16.38截至2019年9月30日，高于截至目前的16.24美元2019年6月30日，由于本季度利率下降，我们的代理抵押贷款抵押贷款、非机构抵押贷款和为投资组合持有的贷款的价值增加，并降低了我们的对冲投资组合的价值。我们继续寻求高收益的投资机会，这将为我们的股东带来持久的红利，同时管理风险。

业务运作

净收入汇总表

下表以公认会计准则为基础，列出截至目前为止的季度和9个月的净收益。2019年9月30日和2018.



净收益
(单位：千美元，除股票和每股数据外)
	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
利息收入净额：
利息收入⁽¹⁾	$	330,144		$	321,715		$	1,020,448		$	925,282
利息费用⁽²⁾	188,551			174,671			589,611			485,189
净利息收入	141,593			147,044			430,837			440,093
非暂时性损伤：
非临时减值损失共计	—			(772		)	(801		)	(1,871		)
在其他综合收入中确认的损失部分	—			(6,461		)	(4,052		)	(15,651		)
非临时信贷减值损失净额	—			(7,233		)	(4,853		)	(17,522		)
其他投资收益(损失)：
衍生工具未实现净收益(损失)	31,620			71,197			(189,865		)	178,511
利率互换终止后的已实现收益(损失)	(148,114		)	—			(351,372		)	—
衍生产品已实现净收益(损失)	(20,178		)	2,881			(37,151		)	14,573
衍生产品净收益(亏损)	(136,672		)	74,078			(578,388		)	193,084
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(损失)	130,825			(34,306		)	522,386			(38,204		)
投资销售已实现净收益(损失)	1,596			(6,123		)	2,673			(3,956		)
债务清偿后的收益(损失)	—			9,263			(608		)	19,320
其他收益(损失)共计	(4,251		)	42,912			(53,937		)	170,244

其他费用：
补偿和福利	12,191			8,642			38,675			25,741
一般和行政费用	6,528			5,576			18,569			16,351
服务费	8,881			9,766			27,125			31,044
交易费用	3,415			1,411			4,289			5,168
其他费用共计	31,015			25,395			88,658			78,304
所得税前收入(损失)	106,327			157,328			283,389			514,511
所得税	1			7			156			76
净收入(损失)	$	106,326		$	157,321		$	283,233		$	514,435

优先股股利	18,438			9,960			54,267			28,760

普通股东可动用的净收入(亏损)	$	87,888		$	147,361		$	228,966		$	485,675

可供普通股股东使用的每股净收入(亏损)：
基本	$	0.47		$	0.79		$	1.22		$	2.59
稀释	$	0.47		$	0.79		$	1.22		$	2.59

已发行普通股加权平均数：
基本	187,158,167			187,006,777			187,141,377			187,182,932
稀释	188,440,171			187,584,958			188,331,109			187,705,831

普通股每股宣布的股息	$	0.50		$	0.50		$	1.50		$	1.50

(1)包括综合投资实体的利息收入$192,622和$223,948最后几个季度2019年9月30日和2018分别$600,436和$688,720在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。进一步讨论见合并财务报表附注8。

(2)包括综合投资实体的利息费用$82,234和$99,622最后几个季度2019年9月30日和2018分别$260,790和$298,744在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。进一步讨论见合并财务报表附注8。

截至季度和9个月的业务结果2019年9月30日和2018.

我们的主要收入来源是从我们的资产上赚取的利息收入，扣除我们的融资负债所支付的利息费用。

截至本季度2019年9月30日，我们可供普通股东使用的净收入是8 800万美元，或$0.47平均基本共同份额，减少了5 900万美元，或$0.32，与同时期相比2018。本季度普通股股东可支配净收益的减少2019年9月30日，与同时期相比2018，主要原因是衍生产品净亏损增加，但按公允价值计算的金融工具未实现净收益增加部分抵消了这一增加。

在最后的九个月里2019年9月30日，我们可供普通股东使用的净收入是2.29亿美元，或$1.22，按平均基本共同份额计算，减少了2.57亿美元，或$1.37，与同时期相比2018。在截止的9个月内，普通股股东可动用的净收入有所减少2019年9月30日，与同时期相比2018，主要原因是衍生产品净亏损增加，但按公允价值计算的金融工具未实现净收益增加部分抵消了这一增加。随着美国10年期国债利率在2019年期间下降，我们对冲投资组合的损失超过了按公允价值计算的金融工具的收益。

利息收入

截至本年度第四季及九个月的利息收入变动2019年9月30日，与同时期相比2018，主要是通过增加机构MBS投资来推动我们资产负债表的重新定位。

利息收入增加800万美元，或3%，到3.3亿美元截至本季度2019年9月30日，与3.22亿美元在同一时期2018。增加的主要原因是工程处住房抵押贷款的利息收入增加2 200万美元。这一增加被以下部分抵消：为投资而持有的贷款的利息收入减少。1 500万美元，与同时期相比2018，因为贷款支付超过了贷款收购。

利息收入增加9 500万美元，或10%，到10亿美元在最后的九个月里2019年9月30日，与9.25亿美元在同一时期2018。增加的主要原因是工程处住房抵押贷款的利息收入增加1.42亿美元，这是由于工程处MBS余额高于同期2018。这一增加被以下部分抵消：为投资而持有的贷款的利息收入减少。4 900万美元，与同时期相比2018，因为贷款支付超过了贷款收购。

利息费用

利息开支增加1 400万美元，或8%，到1.89亿美元截至本季度2019年9月30日，与1.75亿美元在同一时期2018。增加的主要原因是，由代理MBS担保的回购协议利息支出增加2 600万美元这是由于2018年四次联邦基金加息后，回购协议余额增加，利率上升。这一增加部分被证券化债务的较低利息费用所抵消，而证券化债务的担保是由为投资而持有的贷款所作的担保。1 700万美元，与同时期相比2018，平均债务余额减少。

利息开支增加1.05亿美元，或22%，到5.9亿美元在最后的九个月里2019年9月30日，与4.85亿美元在同一时期2018。增加的主要原因是，由代理MBS担保的回购协议利息支出增加1.25亿美元和非机构RMBS1 100万美元这是由2018年四次联邦基金加息后平均回购协议余额增加和利率上升所推动的。这一增加部分被证券化债务的较低利息费用所抵消，而证券化债务的担保是由为投资而持有的贷款所作的担保。3 600万美元，与同时期相比2018，平均债务余额减少。

GAAP报告的利息费用不包括我们的衍生产品的定期成本，这些费用在我们的GAAP财务报表中单独报告。

经济净利息收入

我们的“经济净利息收入”是一种非公认会计原则的财务措施，等于利息收入减去利息开支和我们的利率掉期实现的损益。利率掉期的已实现损益是定期支付或收取的结算净额。为了计算经济净利息收入和与资金成本有关的比率，利息费用包括我们利率掉期的净付款。

作为我们的综合业务报表中衍生产品净实现收益(损失)的一部分。利率互换用于管理在不断上升的利率环境下回购协议支付的利息的增加。将利息掉期的合约利息净额与利息负债的利息一并列示，反映我们的合约利息支付总额。我们相信这个报告对投资者是有用的，因为它通过显示实际的利息费用和净利息收入来描述我们投资策略的经济价值。然而，不应孤立地看待经济净利息收入，而不应取代按照公认会计原则计算的净利息收入。如果表明，利息支出，包括利率互换的利息支付，被称为经济利息费用。在表明的情况下，反映利率掉期支付利息的净利息收入称为经济净利息收入。

下表对所列期间的经济净利息收入与公认会计原则净利息收入进行了核对。



	GAAP 利息收入		GAAP 利息费用		已实现净额(收益) 利率互换损失			经济利益费用		GAAP净利息收入		NET实现利率互换损益			其他⁽¹⁾			经济网利息收入
截至9月30日止的季度	$	330,144	$	188,551	$	963		$	189,514	$	141,593	$	(963	)	$	(2,465	)	$	138,165
截至2019年6月30日止的季度	$	339,914	$	198,110	$	(3,923	)	$	194,187	$	141,804	$	3,923		$	(2,237	)	$	143,490
截至2019年3月31日的季度	$	350,389	$	202,950	$	(5,462	)	$	197,488	$	147,439	$	5,462		$	(1,571	)	$	151,330
2018年12月31日终了的季度	$	348,033	$	193,920	$	364		$	194,284	$	154,113	$	(364	)	$	(140	)	$	153,609
2018年9月30日终了的季度	$	321,715	$	174,671	$	(242	)	$	174,429	$	147,044	$	242		$	321		$	147,607

(1)主要是现金和现金等价物的利息支出/(收入)。

净利差

下表显示了我们持有的平均收益资产、资产利息收入、平均利息收益资产收益率、平均债务余额、经济利息支出、资金经济平均成本、经济净利息收入和所述期间的净利率利差。



	截至本季度
	2019年9月30日						2018年9月30日
	(千美元)						(千美元)
	平均平衡		利息		平均产量/成本		平均平衡		利息		平均产量/成本
资产：
利息收益资产⁽¹⁾:
代理MBS	$	10,778,708	$	89,163	3.3	%	$	7,776,334	$	66,863	3.4	%
非代理RMBS	1,497,124		36,146		9.7	%	1,186,945		29,213		9.8	%
非机构RMBS转入合并VIEs	459,508		34,228		29.8	%	632,155		42,416		26.8	%
持有供投资的住宅按揭贷款	12,017,663		168,142		5.6	%	12,613,816		183,544		5.8	%
共计	$	24,753,003	$	327,679	5.3	%	$	22,209,250	$	322,036	5.8	%

负债和股东权益：
利息负债：
回购协议：
机构按揭证券(2)	$	10,108,425	$	64,589	2.6	%	$	6,720,205	$	38,492	2.3	%
非代理RMBS(2)	980,242		8,800		3.6	%	428,363		4,186		3.9	%
REMIC回购协议	395,972		4,116		4.2	%	621,042		6,681		4.3	%
RMBS贷款证券化	3,112,001		29,775		3.8	%	2,465,678		25,449		4.1	%
证券化债务，由非代理rmbs担保	141,997		1,821		5.1	%	173,825		2,471		5.7	%
证券化债务，贷款担保	7,677,138		80,413		4.2	%	8,938,962		97,150		4.3	%
共计	$	22,415,775	$	189,514	3.4	%	$	19,348,075	$	174,429	3.6	%

经济净利息收入/净利率利差			$	138,165	1.9	%			$	147,607	2.2	%

净利息收益资产/净利差	$	2,337,228			2.2	%	$	2,861,175			2.7	%

利息收益资产与利息负债的比率	1.10						1.15

(1)按摊销成本计算的利息资产
(2)利息包括按全部门办法支付/收到的现金净额



	最后的九个月
	2019年9月30日						2018年9月30日
	(千美元)						(千美元)
	平均平衡		利息		平均产量/成本		平均平衡		利息		平均产量/成本
资产：
利息收益资产⁽¹⁾:
代理MBS	$	11,089,140	$	285,983	3.4	%	$	5,895,320	$	143,532	3.2	%
非代理RMBS	1,389,691		104,605		10.0	%	1,149,419		78,350		9.1	%
非机构RMBS转入合并VIEs	501,571		111,914		29.8	%	780,808		143,732		24.5	%
持有供投资的住宅按揭贷款	12,039,117		511,672		5.7	%	12,953,921		560,569		5.8	%
共计	$	25,019,519	$	1,014,174	5.4	%	$	20,779,468	$	926,183	5.9	%
负债和股东权益：
有息负债：
回购协议：
机构按揭证券(2)	$	10,354,579	$	200,648	2.6	%	$	4,866,565	$	75,291	2.1	%
非代理RMBS(2)	791,411		21,459		3.6	%	407,242		10,602		3.5	%
REMIC回购协议	488,379		16,801		4.6	%	736,456		22,188		4.0	%
RMBS贷款证券化	2,914,181		81,491		3.7	%	2,632,164		79,488		4.0	%
证券化债务，由非代理rmbs担保	149,437		5,676		5.1	%	187,053		7,933		5.7	%
证券化债务，贷款担保	7,886,288		255,114		4.3	%	9,031,921		290,810		4.3	%
共计	$	22,584,275	$	581,189	3.4	%	$	17,861,401	$	486,312	3.6	%

经济净利息收入/净利率利差			$	432,985	2.0	%			$	439,871	2.3	%

净利息收益资产/净利差	$	2,435,244			2.3	%	$	2,918,067			2.8	%

利息收益资产与利息负债的比率	1.11						1.16

(1)按摊销成本计算的利息资产
(2)利息包括按全部门办法支付/收到的现金净额

经济净利息收入和平均收益资产

我们的经济净利息收入(这是一项非公认会计原则的衡量标准，详见前面讨论的“经济净利息收入”)1 000万美元到1.38亿美元截至本季度2019年9月30日从…1.48亿美元在同一时期2018。我们的经济净利息收入减少了700万美元到4.33亿美元在最后的九个月里2019年9月30日从…4.4亿美元在同一时期2018。我们的净利率利差等于我们平均利息资产的收益率减去资金的经济平均成本。30截至本季度和九个月的基点2019年9月30日，与同一时期相比2018。净利差，相等于经济净利息收入占我们的平均利息资产净值的百分比减去我们的利息负债50截至本季度和九个月的基点2019年9月30日，与同一时期相比2018。我们的平均净收益资产减少了5.24亿美元到23亿美元最后几个季度2019年9月30日，与29亿美元在同一时期2018。我们的平均净利息收益资产减少了4.83亿美元到24亿美元在最后的九个月里2019年9月30日，与29亿美元在同一时期2018.

经济利息费用与资金成本

我们能够使用回购协议和证券化债务为资产融资的借款利率通常与libor和融资期限相关。下表显示了我们的平均借入资金、经济利息支出、资金平均成本(包括利率互换的实际损失)、平均一个月libor、平均三个月libor和平均一个月libor相对于平均3个月libor。



	平均债务余额		经济利息费用⁽¹⁾		平均资金成本		平均一个月libor		平均3个月libor		平均一个月libor相对于平均3个月libor
	(比率已按年计算，以千美元计)
截至9月30日止的季度	$	22,415,775	$	189,514	3.38	%	2.18	%	2.20	%	(0.02	)%
截至2019年6月30日止的季度	$	22,584,501	$	194,187	3.44	%	2.44	%	2.51	%	(0.07	)%
截至2019年3月31日的季度	$	22,900,059	$	197,488	3.45	%	2.50	%	2.69	%	(0.19	)%
2018年12月31日终了的季度	$	21,777,412	$	194,284	3.57	%	2.35	%	2.62	%	(0.27	)%
2018年9月30日终了的季度	$	19,348,075	$	174,429	3.61	%	2.11	%	2.34	%	(0.23	)%

(1)包括已实现损失对利率互换的影响。

平均生息负债增加31亿美元截至本季度2019年9月30日，与同时期相比2018。经济利息开支增加1 500万美元截至本季度2019年9月30日，与同时期相比2018。平均利息负债和经济利息费用的增加是我们机构回购协议金额增加以及平均一个月libor增加的结果。虽然我们获得利率对冲以减少利率风险的变化，但对冲可能不能完全抵消利息费用的变动。

非临时信贷减值损失净额

当公允价值低于我们的摊销成本法，未实现的损失，以及预期的未来现金流量从前期下降时，就会产生OTTI损失，这是一种不利的变化。当未实现的亏损和现金流量的不利变化发生时，我们将确认OTTI的收益损失。此外，如果我们打算出售一种证券，或者认为我们将被要求在未实现亏损的情况下出售一种证券，我们将确认OTTI的收益损失等于未实现的损失。

截至本季度，OTTI没有出现亏损。2019年9月30日。在最后的九个月里2019年9月30日，OTTI损失为500万美元。最后几个季度和9个月2018年9月30日，OTTI损失为700万美元和1 800万美元分别。

四百万OTTI在截止的九个月内的损失2019年9月30日，与我们合并后的VIEs中包含的证券有关。第四季度和九个月结束2018年9月30日，与我们合并的VIEs相关的OTTI损失金额为700万美元。截至2019年9月30日，我们有两种未变现亏损的非代理rmbs证券。$379000对此我们没有认识到损伤。我们将继续监测我们的投资组合，并将记录所有未实现亏损的投资的OTTI，我们不相信我们将在到期或出售之前收回我们的摊销成本。

衍生产品净收益(亏损)

我们的利率互换主要用于在经济上对冲利率变化对我们投资组合的影响，特别是我们的回购协议。因此，我们把利率掉期在截止的季度和9个月的定期利率成本包括在内。2019年9月30日和2018在这些经济对冲中，我们提出了经济净利息收入和我们的净利息利差。由于我们不把这些作为GAAP列报的套期保值，因此我们在“业务综合报表”中分别列出了这些损益。利率掉期的定期利率净成本下降，主要是由于利率上升及本年度掉期投资组合结余的变动所致。

下表列出截至本年度第四季及九个月衍生工具的净收益(亏损)。2019年9月30日和2018分别。



	最后几个季度						最后的九个月
	2019年9月30日			2018年9月30日			2019年9月30日			2018年9月30日
	(千美元)
利率互换的定期利息收入(费用)，净额	$	(964	)	$	242		$	8,421		$	(1,125	)
衍生工具的已实现收益(损失)，净额：
掉期-终止	(148,114		)	—			(351,372		)	—
国债期货	(19,138		)	2,799			(45,261		)	17,014
互换	(76		)	(160		)	(311		)	(1,316		)
衍生工具实际收益(损失)共计，净额	(167,328		)	2,639			(396,944		)	15,698
衍生工具未实现收益(损失)，净额：
利率互换	17,281			67,422			(207,432		)	173,550
国债期货	14,420			3,285			18,548			2,682
互换	(81		)	490			(981		)	2,279
衍生工具未实现收益(损失)共计，净额：	31,620			71,197			(189,865		)	178,511
衍生工具净收益(损失)共计	$	(136,672	)	$	74,078		$	(578,388	)	$	193,084

我们衍生产品的净损益包括未实现和已实现的损益。已实现的损益包括在此期间我们的利率掉期支付和收到的现金净额，以及我们的国库期货和互换的销售和结算。

未实现的损益包括在一段时间内，我们的衍生品投资组合的市场价值的变化。市场价值的变化通常是利率变化的结果。我们可能会也可能不会最终实现这些未实现的衍生品损益，这取决于贸易活动、利率的变化以及相关证券的价值。第四季度和九个月结束2019年9月30日，我们确认了衍生产品的总净损失1.37亿美元和5.78亿美元的衍生产品的净收益。7 400万美元和1.93亿美元在同一时期2018。这主要是由于收益率曲线的变化导致2019年利率掉期的实际损失和未实现损失。2018.

第四季度和九个月结束2019年9月30日，我们终止了名义价值为33亿美元和62亿美元分别。在本季度和截止的九个月内没有掉期终止。2018年9月30日。美国国债期货头寸保持不变6.2亿美元在截止的季度和9个月内的名义价值2019年9月30日与同一时期相比2018。我们减少了交换2 800万美元的名义价值2 500万美元在…2019年9月30日，与5 300万美元名义价值2018年9月30日.

我们的衍生工具头寸的变化主要是我们的投资组合和利率变化的结果。

我们已实现净亏损1 900万美元和4 500万美元截至本季度及九个月的短期国债期货头寸2019年9月30日。我们的净收益300万美元和1 700万美元在本季度和9个月内结束2018年9月30日。这些期间的实际损益主要受利率变化的影响。国债期货不包括在我国的经济利息支出和经济净利息收入中。

按公允价值计算的金融工具未实现净收益(损失)

我们已选择在2019年1月1日或之后根据公允价值选项对某些非代理RMBS投资进行核算。在公允价值备选办法下，这些投资按公允价值进行，公允价值的变动在收入中报告(作为“按公允价值计算的金融工具未实现净收益(损失)”的一部分)。在此日期之前拥有的所有非代理RMBS投资将继续按公允价值进行，并在其他综合收益(OCI)中作为可供出售的投资报告公允价值的变化。

我们选择了公允价值期权，并将公允价值的变化反映在我们的IO mbs证券的收益中，即某些获得剩余现金流的非代理rmbs证券，即在第二次收购后收购的代理mbs。2017年第四季度，持有的投资贷款，以及在我们的综合财务状况表中作为VIE合并的贷款的相关融资。

Io MBS证券是指获得包括代理和非代理抵押贷款池在内的抵押贷款支持证券池利息的权利。IO MBS证券的公允价值受到预期提前还款率变化的严重影响。当IO证券预付速度快于预期时，由于本金减少，IO证券持有人的投资利息将减少。

截至本季度和九个月按公允价值计算的金融工具未实现净收益2019年9月30日都是1.31亿美元和5.22亿美元分别。第四季度和九个月结束2018年9月30日，按公允价值计算的金融工具未实现净损失为3 400万美元和3 800万美元分别。

出售资产和消灭证券化债务的损益

第四季度和九个月结束2019年9月30日，我们实现了净收益200万美元和300万美元关于投资的销售。我们的投资销售净实现亏损600万美元和400万美元第四季度和九个月结束2018年9月30日。我们不预测投资的销售，因为我们通常期望投资于长期收益。不过，我们可能会不时出售资产，以创造所需的流动资金，以寻求新的机会、达致有针对性的杠杆比率，以及在价格显示出售对我们最有利的情况下的收益，或是为投资者维持目标风险调整收益率而采取的最审慎行动。

当我们获得未偿证券化债务时，我们消灭未偿债务，并根据债务的账面价值与获得债务的成本之间的差额确认一项损益，这反映在“业务综合报表”中作为债务清偿的损益。

在结束的季度内，我们没有购买任何由非代理rmbs担保的证券化债券。2019年9月30日。在最后的九个月内2019年9月30日，我们购买了由非代理rmbs担保的证券化债务，其摊销成本余额为290万美元为350万美元。这一交易导致债务勾销的净损失$608 000。在截至本季度的9个月内，我们并没有购买任何由非代理rmbs担保的证券化债券。2018年9月30日.

在本季度及截至九个月内，我们并没有购买任何以贷款作抵押的证券化债券。2019年9月30日。在本季度终了期间2018年9月30日，我们获得了证券化债务抵押贷款，其摊销成本余额为2.77亿美元为2.68亿美元。这一交易导致债务清偿净收益为900万美元，反映在截至本季度的收益中。2018年9月30日。在最后的九个月内2018年9月30日我们以5.61亿美元收购了证券化债务抵押贷款，摊还成本余额为5.8亿美元。这一交易导致债务清偿净收益为1 900万美元，反映在截至终了的9个月的收益中。2018年9月30日.

补偿、一般和行政费用及交易费用

下表显示了我们的总薪酬和福利费用，一般和行政费用，或G&A费用，以及交易费用，与所列期间的平均总资产和平均权益相比较。



	赔偿总额、G&A和交易费用		赔偿总额、G&A和交易费用/平均资产		薪酬总额、G&A和交易费用/平均权益
	(比率已按年计算，以千美元计)
截至9月30日止的季度	$	22,134	0.32	%	2.22	%
截至2019年6月30日止的季度	$	19,144	0.27	%	1.93	%
截至2019年3月31日的季度	$	20,253	0.28	%	2.12	%
2018年12月31日终了的季度	$	20,126	0.30	%	2.11	%
2018年9月30日终了的季度	$	15,629	0.26	%	1.65	%

补偿和福利费用1 200万美元和900万美元最后几个季度2019年9月30日和2018分别3 900万美元和2 600万美元，到目前为止的九个月2019年9月30日和2018分别。薪酬和福利费用的增加主要是由于更高的奖金应计和基于股票的补偿。

G&A费用700万美元和600万美元最后几个季度2019年9月30日和2018分别1 900万美元和1 600万美元在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。G&A费用主要包括市场数据和研究、审计、信息技术、法律和独立投资。

咨询费用。截至本季度和九个月的G&A费用增加情况2019年9月30日主要由较高的投资顾问费及律师费所致。2018.

公司发生的交易费用300万美元和100万美元最后几个季度2019年9月30日和2018分别400万美元和500万美元在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。本季度终了期间交易费用的增加2019年9月30日与同期相比，更高的证券化活动推动了2018.

服务费

服务费900万美元和1 000万美元在季度结束期间2019年9月30日和2018分别。在最后的九个月里2019年9月30日和2018，服务费是2 700万美元和3 100万美元。这些服务费主要与整个贷款证券化工具的合并有关，并由VIEs赚取的利息收入支付。服务费用一般从我们合并后的重要投资实体未付本金余额的20至50个基点不等。

核心收益

核心收益是一种非GAAP衡量标准，定义为GAAP净收入(不包括投资组合的未实现收益、减值损失、投资销售的已实现收益、期货的已实现损益、互换终止的已实现损益、与证券化有关的债务的解除巩固、债务消灭和支出的收益)。此外，向符合资格退休的雇员发放赔偿金所产生的股票补偿费用，反映为转归期(36个月)的费用，而不是作为即时费用报告。

按照定义，核心收益包括利息收入和支出，以及用于对冲利率风险和其他支出的利率互换定期现金结算。核心收入包括优先股息费用、薪酬和福利(根据符合退休资格的雇员的奖励调整)、一般和行政费用、服务费以及在此期间发生的所得税支出。管理层认为，核心收益的列报为投资者提供了一个有用的衡量标准，但也存在着重要的局限性。我们认为，如前所述，核心收益有助于我们在不受某些交易影响的情况下评估财务业绩期间，但作为一种分析工具，其用处有限。因此，不应孤立地看待核心收益，而不应替代按照公认会计原则计算的每股净收益或净收益。此外，我们计算核心收益的方法可能与其他REITs用于计算相同或类似补充业绩计量的方法不同，因此，我们报告的核心收益可能无法与其他REITs报告的核心收益相比较。

下表提供了公认会计原则所列期间普通股东可利用的净收入和每股净收益的计量方法，并详细说明了如何将细列项目与核心收入和相关的平均基本普通股数额进行核对。某些上期数额已重新分类，以符合本期的列报方式。



	最后几个季度
	2019年9月30日			2019年6月30日			2019年3月31日			2018年12月31日			2018年9月30日
	(单位：千美元，但每股数据除外)
普通股东可获得的公认会计原则净收入	$	87,888		$	40,322		$	100,755		$	(117,235	)	$	147,361
调整：
非临时信贷减值损失净额	—			—			4,853			4,269			7,233
衍生产品未实现净亏损(收益)	(31,620		)	132,171			89,315			319,673			(71,197		)
按公允价值计算的金融工具未实现净亏损(收益)	(130,825		)	(190,748		)	(200,812		)	(84,836		)	34,306
投资销售净实现(收益)损失	(1,596		)	7,526			(8,603		)	(1,213		)	6,123
债务清偿(收益)损失	—			608			—			(7,055		)	(9,263		)
利率掉期终止的已实现(收益)损失	148,114			95,211			108,046			—			—
期货净实现(收益)损失⁽¹⁾	19,138			13,544			12,579			(4,320		)	(2,799		)
交易费用	3,415			812			62			4,441			1,411
退休金合格奖状的股票补偿费用	(145		)	(144		)	1,533			99			—
核心收益	$	94,369		$	99,302		$	107,728		$	113,823		$	113,175

一般公认会计原则基本普通股净收入	$	0.47		$	0.22		$	0.54		$	(0.63	)	$	0.79
基本普通股核心收益⁽²⁾	$	0.50		$	0.53		$	0.58		$	0.61		$	0.60

(1)列入综合业务报表中衍生产品的已实现净收益(损失)。
(2)我们注意到，核心收益和应税收益通常会因投资和相关对冲、信贷损失确认等方面的差异而存在差异，而且可能有重大差异，
同时，在保费摊销、折价增值、股权补偿等项目上，也存在着不一致的转正时机差异。

我们本季度的核心收益2019年9月30日都是9 400万美元，或$0.50与之相比，平均基本共同份额1.13亿美元，或$0.60截至本季度的平均基本普通股2018年9月30日。核心收益减少的主要原因是，由于代理回购协议余额增加、一个月libor利率上升以及本季度优先股股息增加，导致利息支出增加。2019年9月30日，与同时期相比2018.

净收益(亏损)和股东总权益回报率

下表显示我们的净收益和经济净利息收入占平均股东权益的百分比和核心收益占平均普通股股东权益的百分比。平均股本回报率被定义为我们的GAAP净收入(亏损)占平均权益的百分比，平均权益被定义为我们的期初和期末股东在报告所述期间的权益余额的平均值。经济净利息收入和核心收益是前几节所定义的非公认会计原则的衡量标准。



	平均股本回报率		经济净利息收入/平均权益*		核心收益/平均普通股
	(比率已按年计算)
截至9月30日止的季度	10.68	%	13.88	%	12.37	%
截至2019年6月30日止的季度	5.93	%	14.49	%	13.10	%
截至2019年3月31日的季度	12.34	%	15.81	%	14.37	%
2018年12月31日终了的季度	(10.80	)%	16.13	%	14.79	%
2018年9月30日终了的季度	16.64	%	15.61	%	14.23	%

*包括已实现损失对利率互换的影响。

平均股本回报率下降596截至本季度的基点2019年9月30日，与同时期相比2018主要是受截至本季度衍生产品净亏损增加的推动。2019年9月30日。经济净利息收入占平均股本的百分比下降173截至本季度的基点2019年9月30日与结束的季度相比2018年9月30日。利率下降的原因是，由于代理回购协议余额增加和截至本季度的一个月libor利率上升，利息支出增加。2019年9月30日，与同时期相比2018。核心收益占平均普通股权益的百分比下降了186基点

截至本季度2019年9月30日与同一时期相比2018。这一下降主要是由于回购协议余额增加、一个月期libor利率上升以及截至本季度的优先股股息支付增加而导致利息支出增加所致。2019年9月30日，与同时期相比2018.

财务状况

投资组合审查

在最后的九个月内2019年9月30日，按总数计算，我们购买了59亿美元投资，出售33亿美元投资和收到的28亿美元在本金支付与我们的机构，非机构RMBS和贷款持有的投资组合.

下表总结了我们的投资组合的某些特征2019年9月30日和2018年12月31日.



	2019年9月30日			2018年12月31日
期末利息收益资产⁽¹⁾	$	27,366,885		$	27,247,661
期末有利息负债	$	22,942,055		$	22,645,796
会计准则期终杠杆	5.7:1			6.1:1
会计准则期末杠杆作用(追索权)	3.8:1			3.8:1
按摊销成本计算的投资组合
非代理RMBS	6.3		%	4.7		%
高年级	3.1		%	2.8		%
高级，仅限利息	1.2		%	1.1		%
从属	2.0		%	0.8		%
附属，仅为利息	0.0		%	0.0		%
RMBS转入合并VIEs	1.3		%	2.1		%
代理MBS	43.8		%	46.7		%
住宅	31.1		%	35.0		%
商业	12.0		%	11.2		%
只限利息	0.7		%	0.5		%
持有的投资贷款	48.6		%	46.5		%
固定利率投资组合百分比	95.9		%	95.8		%
可调整利率占投资组合的百分比	4.1		%	4.2		%

(1)不包括现金和现金等价物。

会计准则期末的杠杆比率计算为我们的回购协议和证券化债务与公认会计原则帐面价值的比率。GAAP追索权杠杆是以我们的回购协议与GAAP账面价值的比率计算的。

下表列出了我们投资组合中每个资产类别的详细信息2019年9月30日和2018年12月31日。本金或名义价值代表每个类别的利息收入收益余额。加权平均数按每项投资在资产类别中各自的本金/名义价值加权。



	2019年9月30日
	期末本金或名义价值 (千美元)		加权平均摊销成本法		加权平均公允价值		加权平均息票		周期末加权平均收益率⁽¹⁾		期末3个月加权平均数		期末12个月加权平均数		加权平均推理管道60+		加权平均损失严重度⁽²⁾		加权平均信用增强		本季度本金减记 (千美元)
非代理按揭证券
高年级	$	1,346,440	$	58.16	$	84.69	4.7	%	14.5	%	13.7	%	13.1	%	14.9	%	48.6	%	5.8	%	$	5,764
高级，仅限利息	$	7,795,886	$	3.97	$	3.81	1.0	%	7.9	%	18.0	%	12.0	%	7.3	%	57.9	%	—	%	$	—
从属	$	808,647	$	62.97	$	72.96	3.8	%	7.5	%	11.2	%	13.4	%	10.7	%	46.6	%	3.4	%	$	1,679
附属，仅为利息	$	195,807	$	4.62	$	5.58	0.9	%	15.1	%	12.9	%	12.9	%	8.7	%	41.9	%	—	%	$	—
RMBS转入合并VIEs	$	759,135	$	43.33	$	80.59	5.6	%	34.8	%	12.7	%	12.7	%	16.2	%	52.8	%	0.1	%	$	5,294
代理抵押贷款证券
住宅	$	7,790,386	$	102.32	$	104.46	4.0	%	3.2	%	25.6	%	13.4	%	0.2	%	N/A		N/A		$	—
商业	$	3,031,643	$	101.90	$	108.74	3.7	%	3.5	%	—	%	—	%	0.4	%	N/A		N/A		$	—
只限利息	$	3,206,236	$	5.70	$	5.58	1.1	%	3.9	%	6.9	%	6.0	%	0.1	%	N/A		N/A		$	—
持有的投资贷款	$	12,650,790	$	98.66	$	103.75	6.5	%	5.5	%	10.3	%	9.7	%	7.4	%	55.4	%	N/A		$	33,356

(1)期末债券当量收益率。加权平均收益率是根据每一项投资的各自摊销成本计算的。

(2)利用现有最广泛的数据集(即寿命损失、12个月损失等)，根据迄今报告的损失计算。



	2018年12月31日
	期末本金或名义价值 (千美元)		加权平均摊销成本法		加权平均公允价值		加权平均息票		周期末加权平均收益率⁽¹⁾		期末3个月加权平均数		期末12个月加权平均数		加权平均推理管道60+		加权平均损失严重度⁽²⁾		加权平均信用增强		本季度本金减记 (千美元)
非代理按揭证券
高年级	$	1,122,782	$	65.10	$	82.79	4.7	%	11.5	%	11.4	%	14.0	%	16.8	%	42.7	%	7.7	%	$	4,145
高级，仅限利息	$	5,642,053	$	5.05	$	4.45	1.2	%	8.3	%	10.8	%	13.4	%	10.9	%	53.3	%	0.0	%	$	—
从属	$	394,037	$	56.60	$	70.16	4.0	%	9.9	%	11.3	%	15.6	%	10.3	%	44.3	%	9.4	%	$	3,478
附属，仅为利息	$	221,549	$	4.48	$	5.26	1.1	%	16.4	%	15.1	%	15.1	%	9.5	%	29.2	%	0.0	%	$	—
RMBS转入合并VIEs	$	1,288,412	$	42.33	$	78.97	5.3	%	30.2	%	13.2	%	15.0	%	16.1	%	51.0	%	0.1	%	$	9,269
代理抵押贷款证券
住宅	$	8,984,249	$	102.47	$	102.12	4.0	%	3.6	%	5.9	%	10.7	%	0.1	%	N/A		N/A		$	—
商业	$	2,895,680	$	101.98	$	99.50	3.6	%	3.4	%	—	%	—	%	0.0	%	N/A		N/A		$	—
只限利息	$	3,028,572	$	4.49	$	4.40	0.8	%	4.3	%	2.1	%	4.9	%	0.2	%	N/A		N/A		$	—
持有的投资贷款	$	12,432,582	$	98.48	$	101.27	6.6	%	5.8	%	10.0	%	10.4	%	7.7	%	57.1	%	N/A		$	33,717

(1)期末债券当量收益率。加权平均收益率是根据每一项投资的各自摊销成本计算的。

(2)利用现有最广泛的数据集(即寿命损失、12个月损失等)，根据迄今报告的损失计算。

根据我们的非代理RMBS的预计现金流量不高的信贷质量，部分原始购买折扣被指定为可累加折扣，这反映了购买折扣预计会被计入利息收入，一部分被指定为不可增生的差额，这代表了不期望收取的证券的合同本金。指定为不可增生差额的金额可根据证券的实际表现、其基础抵押品、此类抵押品的实际和预计现金流量、经济状况和其他因素，随着时间的推移加以调整。如果证券的表现比先前估计的更有利，则指定为不可增生差额的一部分可以随时间转入可增值的贴现，并计入利息收入。相反，如果证券的性能不如先前估计的那么有利，则可确认OTTI，从而导致指定为不可增生差额的金额增加。

下表显示了在过去五个季度内，我们的非代理RMBS投资组合(不包括IOS的保费)的可增值折扣(扣除保费)的变化。



	最后几个季度
可增值折扣(扣除保费)	2019年9月30日			2019年6月30日			2019年3月31日			2018年12月31日			2018年9月30日
	(千美元)
余额，期初	$	514,095		$	485,040		$	505,763		$	539,020		$	540,269
增值折扣	(33,256		)	(35,964		)	(35,551		)	(36,287		)	(35,184		)
购货	(13,772		)	48,736			6,638			4,589			1,966
销售与解构	1,536			409			127			(625		)	(986		)
转入/(转入)贷记准备金，净额	26,177			15,874			8,063			(934		)	32,955
期末余额	$	494,780		$	514,095		$	485,040		$	505,763		$	539,020

流动性与资本资源

一般

流动资金是指我们满足现金需求的能力，包括偿还借款、购买RMBS、住房抵押贷款和其他资产以满足我们的投资组合、支付股息和其他一般业务需要的持续承诺。我们额外投资的主要资本和资金来源主要包括我们投资的收益、本金回报和销售、证券化和再证券化的借款、回购协议和其他融资设施，包括仓库设施，以及股票或其他证券发行的收益。我们还持有一定数量的流动性和非杠杆证券，如果我们有流动性需求，我们可以通过追索权融资或出售。

为了满足短期(一年或更短)的流动资金需求，我们期望继续以回购协议的形式借入资金，并视市场情况，借入其他类型的融资。根据我们的总回购协议，回购交易借款的条款一般符合证券业和金融市场协会(SIFMA)公布的标准总回购协议的条款，或类似的市场接受协议中关于偿还和保证金要求的条款。此外，每个贷款人通常要求我们包括补充条款和条件的标准总回购协议。典型的补充条款和条件包括修改保证金维持要求、所要求的理算或从担保融资、购买价格维持要求的RMBS价值中减去的百分比，以及要求与回购协议有关的所有争端在某一司法管辖区提起诉讼或进行仲裁。这些规定对我们的每个贷款人来说可能是不同的。

根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排，我们相信我们的资产将足以满足预期的短期流动性需求。不过，我们的抵押品价值下降，可能会导致暂时的流动资金短缺，原因是融资安排的保证金征集时间及实际收取与本金偿还有关的现金。如果我们的现金资源不足以满足我们的流动性要求，我们可能不得不出售投资，可能出现亏损，发行债务或额外的普通股或优先股证券。

为了满足我们较长期的流动资金需求(超过一年)，我们期望我们的主要资本和资金来源将继续由我们的投资收益、本金支付和销售、证券化和再证券化借款、回购协议和其他融资设施以及股票或其他证券发行的收益提供。

除了上述主要资金来源外，我们还可以进入仓库设施，并使用期限较长的结构化回购协议。任何特定的资本和资金来源的使用将取决于市场条件、这些设施的可用性以及我们可以利用的投资机会。

本期

我们持有现金和现金等价物1.61亿美元和4 700万美元在…2019年9月30日和2018年12月31日分别。由于我们的经营、投资和融资活动如下所述，我们的现金状况增加了1.14亿美元从…2018年12月31日到2019年9月30日.

我们的经营活动大约使用了净现金。1.45亿美元并提供了大约现金4.9亿美元在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。业务现金流量的主要驱动因素是在此期间收到的利息超过支付的利息。在最后的九个月里2019年9月30日和2018，扣除已付利息后收到的利息4.29亿美元和4.87亿美元分别。最后九个月使用的现金2019年9月30日主要是由交换终止时的付款所驱动。3.51亿美元的衍生保证金1.06亿美元.

我们的投资活动提供了2.11亿美元和用过的现金37亿美元在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。在最后的九个月内2019年9月30日，我们收到出售投资的现金33亿美元，及本署按揭证券、非机构按揭证券的本金偿还，以及为投资而持有的贷款。28亿美元。提供的现金被用于购买以下资产的现金部分抵销59亿美元，由26亿美元在经纪公司购买MBS时，30亿美元在购买为投资而持有的贷款和3.01亿美元在非代理RMBS购买。在最后的九个月内2018年9月30日，我们用现金购买67亿美元，主要是机构MBS和为投资而持有的贷款。这笔使用的现金被收到的本金偿还本机构住房抵押贷款、非代理住房抵押贷款和为投资而持有的贷款部分抵消。22亿美元的投资和出售7.91亿美元.

我们的融资活动提供了4 700万美元和33亿美元在最后的九个月里2019年9月30日和2018分别。在最后的九个月内2019年9月30日，我们从我们的回购协议的净收入中收到了现金。9.71亿美元，债券发行3.75亿美元，及D系列优先股发行1.93亿美元。收到的现金被用于偿还我们证券化债务本金的现金部分抵销。12亿美元所支付的共同和优先股息3.35亿美元。在最后的九个月内2018年9月30日，我们收到了C系列优先股发行的现金2.52亿美元，债券发行14亿美元以及从我们的回购协议中获得的净收益39亿美元。这些现金收入被用于偿还我们证券化债务本金的现金部分抵销。20亿美元支付的普通股息和优先股股息3.09亿美元的普通股的回购1 500万美元.

我们的追索权 3.8:1 在最后的九个月里2019年9月30日最后一年2018年12月31日。我们的追索权杠杆不包括证券化债务，而证券化债务只能从其各自VIEs中担保这一债务的资产收益中偿还。我们的追索权杠杆是以我们的回购协议的比率表示的，回购协议是我们的资产和权益的追索权。

我们认为，我们的现金余额和流动机构投资组合提供了一个适当的流动性水平。尽管我们有不受限制的机构MBS投资，但我们预计我们未来的现金需求主要来自我们投资组合的本金和利息支付，而且我们预计不需要出售不受限制的机构MBS投资来满足我们的流动性需求。我们预计将继续通过证券化市场的回购协议和贷款来为我们的MBS投资组合融资。此外，我们还可以不时出售证券、发行债券或发行股票，以此作为现金来源，为新的购买提供资金。

在…2019年9月30日和2018年12月31日，我们的按揭证券及贷款回购协议的剩余期限如下。



	2019年9月30日		2018年12月31日
	(千美元)
一夜之间	$	35,252	$	—
1至29天	10,204,493		6,326,232
30至59天	1,236,687		4,620,656
60至89天	619,035		1,504,695
90至119天	120,465		169,244
大于或等于120天	2,786,174		1,409,638
共计	$	15,002,106	$	14,030,465

回购协议的平均剩余期限：
代理MBS	16天		30天
非机构按揭证券及投资贷款	295天		231天

我们担保回购协议，我们用我们的MBS投资为我们的业务融资。我们的对手方就“减记”进行谈判，即当我们进行融资交易时，抵押品的公允价值与对手方向我们提供的贷款金额之间的百分比差额。理发的规模反映了银行持有MBS的风险。这一减记为贷款人提供了每日市值变动的缓冲，从而减少了在MBS市值正常日增减时发行保证金呼吁或返还保证金的需要。在…2019年9月30日，和2018年12月31日，由代理MBS担保的回购协议的加权平均折算是5.0%分别为4.8%和4.8%。在…2019年9月30日，由非机构按揭证券担保的回购协议及投资贷款的加权平均折算如下：22.8%相比较24.7%在…2018年12月31日。在…2019年9月30日，由代理MBS担保的回购协议的加权平均借款利率为2.28%而非机构按揭证券及为投资而持有的贷款是3.50%。在…2018年12月31日，由代理MBS担保的回购协议的加权平均借款利率为2.55%而非机构按揭证券及为投资而持有的贷款是4.04%分别。

由于非代理住房抵押贷款证券的公允价值更难确定，而且比非代理住房抵押贷款证券更易波动，因此非代理住房抵押贷款证券通常需要更大的理发。此外，当使用标准形式的SIFMA主回购协议为资产融资时，该协议的对手方通常在所有未完成的回购协议上向我们提供风险敞口，并在资产的公允价值总额超过其对我们的允许风险时发出保证金要求。资产公允价值的下降可能会引发融资融券，或者根据交易对手的具体政策，可能不会产生融资融券。此外，交易对手还考虑了许多因素，包括它们对我们整体的总体敞口，以及回购交易在发出保证金通知前的结束所剩的天数。关于我们如何确定RMBS为回购协议提供担保的公允价值的讨论，请参见我们的综合财务报表附注5。

下表列出了所述期间的平均每日回购余额和每个期末的回购余额。由于利用杠杆调整我们投资组合的规模，我们在期终时的余额往往会从每日平均余额中波动。我们继续部署资金用于战略性的投资购买。



期间	平均回购余额		期末回购余额
	(千美元)
二00九年九月三十日	$	14,596,641	$	15,002,106
二00九年六月三十日	$	14,640,997	$	14,514,719
完2019年3月31日	$	14,593,387	$	15,323,874
完2018年12月31日	$	13,082,260	$	14,030,465
完2018年9月30日	$	10,235,288	$	11,143,102

我们无须维持任何特定的杠杆比率。我们认为，我们正在融资的特定资产的适当杠杆率取决于这些资产的信贷质量和风险。在…2019年9月30日和2018年12月31日，我们债务总额的账面价值大约是229亿美元和226亿美元，分别表示

这两个时期约为 5.7:1 以及6.1：1.我们将回购协议和证券化债务包括在杠杆比率和股东权益作为分母的分子中。

在…2019年9月30日，我们有回购协议31对手方。我们所有的回购协议都是由代理、非代理的RMBS和为投资或在有限情况下为现金持有的贷款担保的。根据这些回购协议，我们可能无法收回我们的抵押品，但仍有义务偿还我们的回购义务。我们通过分散对多个对手方的风险敞口，以及确保我们的对手方受到高度评价，来减轻这一风险。因此，我们相信，我们的协议条款减轻了丧失抵押品的风险。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们有170亿美元和158亿美元分别以我们的回购协议义务为抵押的证券。

在…2019年9月30日，我们的回购协议的原始期限从不到30天到1,676日和加权平均原始到期日131几天。我们期望在到期日续订回购协议。当我们续订回购协议时，由于利率上升，我们可能无法获得同样优惠的利率。

我们主要通过使用利率互换、互换和国债期货来抵消回购协议的利率风险。我们的利率掉期的平均剩余期限2019年9月30日从三年到29年，加权平均到期日约为六好几年了。我们所有的掉期交易都由中央结算所清算。当我们的利率掉期处于净亏损状态(预期现金支付超过掉期预期现金收入)时，我们按照互换协议的要求提供抵押品。截至2019年9月30日，我们有一个互换交易对手和一个期货交易对手。

对金融对手的风险敞口

我们积极管理回购协议对手方的数量。下表汇总了我们对回购协议对手方的风险敞口2019年9月30日:



2019年9月30日

国家	对手方数目	回购协议融资		按公允价值交换利率			曝光⁽¹⁾
(千美元)
美国	15	$	7,824,600	$	(82,490	)	$	1,002,243
加拿大	4	2,287,645		—			215,510
日本	4	1,666,024		—			299,993
瑞士	2	799,372		—			240,560
荷兰	1	696,330		—			34,461
联合王国	1	602,651		—			29,446
韩国	1	445,508		—			22,305
法国	2	352,464		(207,282		)	54,486
西班牙	1	327,512		—			15,937
共计	31	$	15,002,106	$	(289,772	)	$	1,914,941

(1)指作为每一对手方抵押品而认捐的证券和(或)现金的数额，减去回购协议融资总额和每一对手方掉期未变现损失的总和。

在过去几年中，几家欧洲大型金融机构经历了金融困难，它们要么得到政府援助，要么得到欧洲其他大型银行或机构的救助。其中一些金融机构或其美国子公司根据回购协议为我们提供资金，或者我们与这些机构签订了利率互换协议。我们已签订回购协议或外汇结算利率掉期合约。七截至2019年9月30日它们要么以欧洲为户籍，要么是一家在欧洲注册的金融机构设在美国的子公司。

如果欧洲信贷波动，包括可能像英国那样选择离开欧元区的国家，继续影响这些主要的欧洲金融机构，那么它也有可能影响到它们在美国的子公司的运营。我们的财政和业务可能会受到这些事件的不利影响。我们定期监测我们在回购协议和互换交易对手方面的风险敞口，使用各种方法，包括对评级机构近期行动的审查，以及金融方面的评估。

救济计划、信贷息差或其他事态发展，并通过监测与我们的对手方的现金和证券抵押品质押金额以及回购协议下的相关贷款金额或掉期的公允价值。我们要求我们的对手方收回我们的融资安排或利率互换协议允许的超额抵押品，或者在必要时尝试采取其他措施，以减少我们对对手方的敞口。

在…2019年9月30日，我们没有使用信用违约互换(CDS)或其他形式的信用保护来对冲上表中总结的风险敞口。

股东权益

2018年2月，我们的董事会重新授权1亿美元根据我们的股票回购计划，或回购计划。这种授权没有到期日，目前不打算修改或以其他方式撤销这种授权。我们的普通股可在公开市场购买，包括通过大宗购买、私下谈判交易，或根据“交易法”第10b5-1条规则采取的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和数额将由我们自行决定，该计划可能因任何原因而在任何时候暂停、终止或修改。在其他因素中，我们打算只考虑在购买价格低于上次公开报告的普通股账面价值的情况下回购普通股。此外，我们不打算从董事、高级人员或其他附属公司回购任何股份。该计划不要求我们购买任何特定数量的股票，所有回购都将按照规则10b-18进行，该规则对股票回购的方式、时间、价格和数量设置了一定的限制。

根据我们的回购计划，在第一季度2018，我们买了大约八十八万三千我们普通股的平均价格为$16.81每股合计1 500万美元。在截止的九个月内，没有股票回购。2019年9月30日。除了根据我们的股息再投资计划发行的最低限额外，正如下文在“限制性股票赠款”下所讨论的那样，我们在截止的九个月内没有发行任何普通股。2019年9月30日和2018.

第四季度和九个月结束2019年9月30日，我们向普通股东宣布股息9 400万美元和2.83亿美元，或$0.50和$1.50，按每股计算。第四季度和九个月结束2018年9月30日，我们向普通股东宣布股息9 400万美元和2.82亿美元，或$0.50和$1.50，按每股计算。

在2019年1月，我们发布了8,000,000股份8.00%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股票面价值$0.01每股，或D系列优先股，公开发行价格为$25.00每股及对我们的净收益1.93亿美元。D系列优先股可在$25.00每股加应计股息及未付股息(不论是否获授权或已宣布)均由我们自2024年3月30日起选择，但在有限情况下，我们有权在该日期前赎回D系列优先股。D系列优先股从2019年1月23日起至2024年3月30日(但不包括在内)的初始股息率将等于8.00%每年$25.00每股清算优惠(相当于固定年率)$2.00(每股)。2024年3月30日以后，D系列优先股的股息将按$25.00清算优惠等于三个月期libor的年浮动利率加上5.379%每年。D系列优先股有权在宣布的情况下收到股息，分红率为8.00%每年$25.00在普通股支付股息之前优先清算，在清算、解散或结束时，优先于普通股的分配。

我们宣布分红给A级优先股股东300万美元和900万美元，或$0.50和$1.50在截止的季度和9个月内，分别按每股优先股计算2019年9月30日和2018分别。

我们宣布分红给B级优先股股东700万美元和2 000万美元，或$0.50和$1.50在截止的季度和9个月内，每股优先股分别为2019年9月30日和2018分别。

我们宣布分红给C系列优先股股东500万美元和1 500万美元，或$0.48和$1.45分别在截止的9个月内每股优先股2019年9月30日.

我们宣布分红给D系列优先股股东400万美元和1 100万美元，或$0.50和$1.37分别在第四季度和截止的九个月内每股优先股2019年9月30日.

限制性股票股和业绩股赠款

授予受限制股票单位或，RSU

在第一季度2019和2018，我们授予RSU高级管理人员奖励。这些RSU奖旨在奖励我们的高级管理人员为我们提供的服务。一般情况下，RSU的奖励在从授予日期开始的三年期间内平均授予，并在三年后完全授予。如雇员的服务年数及年龄相等或超过65岁，则服务期即视为已完成，而所有补助金均须即时支付。RSU奖励在授予日以我们普通股的市场价格估价，一般情况下，雇员必须在归属日期被我们雇用才能获得RSU奖励。在本季度终了期间，没有RSU的赠款。2019年9月30日。我们四万七千RSU在截止的九个月内的奖励2019年9月30日，授予日期公允价值为800万美元2018年和2019年业绩年度。我们241，000RSU第一季度奖2018，有授予日期的公允价值400万美元2017年的表现年度。

业绩份额单位或，PSU的授予

PSU奖旨在使薪酬与我们未来的表现相一致。2019，包括截至2021年12月31日的三年业绩期.与同龄人比较，最终批出的股份将占根据经济回报批出的PSU的0%至200%。我们三年的经济回报等于每股账面价值加上普通股股息的变化。补偿费用将在三年归属期内以直线方式确认，其依据是我们对同行集团中实体的经济回报的估计，并将根据我们对实际归属股票数量的最佳估计值对每段时间进行调整。第一季度2019，我们同意152，000PSU授予高级管理人员的奖励，授予日期公允价值为300万美元.

2018年PSU奖包括一个为期三年的绩效期，截止于2020年12月31日。将授予的股份的最终数量将在基于股东总回报的PSU奖励总额的0%至150%之间(相对于可比金融机构的指数)，并将在绩效期结束时悬崖勒马。PSU奖是按授予日期的公允价值衡量的，在三年的有效期内将被视为补偿费用。公平价值是使用蒙特卡罗估值模型确定的，其目的是评估PSU奖励的具体特征，包括基于市场的条件。模型的输入包括我们的历史波动率、同行平均历史波动率和波动率的相关系数，此外，投入还包括计量期开始时的股价和可比较金融机构的同行集团的估计股东总收益。十三万三千PSU在季度结束期间颁发的奖励2018年9月30日，授予日期-公允价值为200万美元它将于2020年12月31日获得悬崖勒马。

在…2019年9月30日和2018年12月31日，大约有170万和120万分别发行给我们员工的限制性股票单位的未归属股份。

合同义务和承诺

下表汇总了我们在2019年9月30日和2018年12月31日。证券化债务的预计本金偿还时间表是根据住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流量，并根据债务的基本抵押品的预期本金减记进行调整的。



2019年9月30日
(千美元)
合同义务	一年内		一至三年		三至五年		大于或等于5年		共计
回购协议	$	13,838,441	$	660,512	$	503,153	$	—	$	15,002,106
证券化债务，由非代理rmbs担保	17,633		22,414		6,208		1,493		47,748
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	1,531,084		2,497,564		1,759,899		1,896,946		7,685,493
RMBS回购协议的利息费用⁽¹⁾	42,635		2,139		1,559		—		46,333
证券化债务利息费用⁽¹⁾	312,186		421,260		238,885		311,749		1,284,080
共计	$	15,741,979	$	3,603,889	$	2,509,704	$	2,210,188	$	24,065,760

(1)利息是根据截至2019年9月30日.



2018年12月31日
(千美元)
合同义务	一年内		一至三年		三至五年		大于或等于5年		共计
回购协议	$	13,521,878	$	257,916	$	250,671	$	—	$	14,030,465
证券化债务，由非代理rmbs担保	23,602		30,803		8,047		3,605		66,057
按公允价值证券化的债务，由投资贷款作担保	1,608,381		2,587,635		1,949,060		2,237,259		8,382,335
RMBS回购协议的利息费用⁽¹⁾	85,434		584		1,434		—		87,452
证券化债务利息费用⁽¹⁾	372,841		536,560		320,566		422,531		1,652,498
共计	$	15,612,136	$	3,413,498	$	2,529,778	$	2,663,395	$	24,218,807

(1)利息是根据截至2018年12月31日.

未列入上表的是7.32亿美元和11亿美元截至2019年9月30日和2018年12月31日分别在报告期间的一年内支付，并按在我们的财务状况综合报表中购买的投资的应付款项报告。

我们进行了2.5万美元的投资，通过我们的一家应税REIT子公司获得了KAH资本24.9%的股权。除了对KAH资本的投资外，我们还做了1.5亿美元对HainsPoint，LLC(HainsPoint)的资本承诺，这是KAH资本的初始基金，由我们作为该基金的唯一投资者进行合并。截至2019年9月30日，该公司已提供资金6 100万美元实现这一承诺。Kah Capital将管理在Hain Point的投资，包括资产选择、回购和其他融资安排以及套期保值交易。在海恩斯角投资的资本要求须经我们同意和批准。我们预计KAH资本将获得650万美元约三年投资咨询服务。

表外安排

我们与未合并的实体或金融伙伴关系没有任何关系，例如通常被称为结构化金融或特殊目的实体的实体，这些实体本来是为了促进表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的而设立的。此外，我们没有保证未合并实体的任何义务，也没有向任何这类实体提供资金的任何承诺或意图。

资本支出要求

在…2019年9月30日和2018年12月31日，我们没有对资本支出作出实质性承诺。

股利

为了保持我们作为REIT的资格，我们必须每年向我们的股东支付至少90%的应纳税所得额(但须作某些调整)。我们打算定期向股东支付季度股利。在派发股息前，我们必须先满足任何营运要求，以及在我们的融资设施及其他应付债务方面的定期偿债。

通货膨胀率

我们的资产和负债有很大一部分是对利率敏感的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远大于通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化有关。我们的合并财务报表是根据公认会计原则编制的，我们的分配将由我们的董事会根据我们每年向股东分配至少90%的REIT应税收入(但须作某些调整)的义务来确定，以保持我们的REIT资格；在每种情况下，我们的活动和财务状况都是根据历史成本或公允市场价值来衡量的，而不考虑通货膨胀。

其他事项

没有。

关键会计政策和估计

我们根据美国普遍接受的会计原则(GAAP)编制我们的财务报表，这需要使用估计和假设。管理层已与公司审计委员会讨论并审查了关键会计估计的发展、选择和披露。管理层认为，最关键的会计政策和估计，因为这些估计需要重要的判断，是利息收入和临时减值，或OTTI，对机构MBS，非机构RMBS和住宅抵押贷款，确定适当的会计模式，非机构RMBS，违约和预付假设对RMBS的影响，公允价值计量，和补偿费用估算。如果采用其他方法或管理层修改其假设，财务结果可能会大不相同。

关于公司关键会计政策和估计的讨论，请参阅2018年12月31日终了年度公司关于表10-K的年度报告第二部分第7项“管理人员对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“关键会计政策和估计”。



	2019年9月30日
利率变动	利息收入净额的预计百分比变化⁽¹⁾		利率互换和其他套期保值交易影响下的投资组合价值预测百分比变化⁽²⁾
-100个基点	29.78	%	0.62	%
-50个基点	14.29	%	0.35	%
基准利率	—		—
+50个基点	(12.34	)%	(0.64	)%
+100个基点	(28.71	)%	(1.66	)%


•	如有需要，监察及调整与我们的按揭证券及融资有关的重置指数及利率；


•	试图将我们的融资协议安排成一系列不同的期限、条件、摊销和利率调整期；


•	利用衍生工具、金融期货、掉期、期权、上限、下限和远期销售来调整我们投资和借款的利率敏感性；


•	利用证券化融资在较长时间内获得有吸引力的融资条件的好处，而不包括在证券化中的投资的短期融资和到期日；以及


•	透过资产选择，积极管理利率指数、利率调整期、投资毛利率及融资利率指数及调整期。



2019年9月30日
(千美元)
	3个月内			3-12个月			1年至3年			大于 3年			共计
利率敏感资产	$	254,849		$	857,367		$	139,730		$	26,137,977		$	27,389,923
现金等价物	160,894			—			—			—			160,894
敏感资产总额	$	415,743		$	857,367		$	139,730		$	26,137,977		$	27,550,817

利率敏感负债	17,807,835			4,995,057			—			—			22,802,892
利率敏感性差距	$	(17,392,092	)	$	(4,137,690	)	$	139,730		$	26,137,977		$	4,747,925

累积速率灵敏度差距	$	(17,392,092	)	$	(21,529,782	)	$	(21,390,052	)	$	4,747,925

累积利率敏感性差距占敏感资产总额的百分比	(63		)%	(78		)%	(78		)%	17		%



展示索引

陈列品数	描述
3.1	奇美拉投资公司的修改和重述条款(2007年9月27日提交的公司关于S-11表格(档案编号333-145525)的第1号修正案的登记声明的附录3.1)
3.2	“奇米拉投资公司修正和重述章程修正案条款”(2009年5月28日提交的公司关于8-K表的报告的附录3.1)
3.3	“奇米拉投资公司修正和重述条款修正案条款”(2010年11月5日提交的公司关于8-K表的报告附件3.1)
3.4	“奇米拉投资公司修正和重述条款修正案条款”(作为本公司2015年4月6日提交的关于8-K表的报告的附件3.1提交，并在此以参考方式纳入)
3.5	“奇米拉投资公司修正和重述章程修正案条款”(作为本公司2015年4月6日提交的关于8-K表的报告的附件3.2提交，并在此以参考方式纳入)
3.6	“奇米拉投资公司修正和重述章程修正案条款”(作为附件3.6提交该公司2019年1月17日提交的关于表格8-A的报告，并在此以参考方式纳入)



3.7	“奇米拉投资公司章程”的补充条款，该公司指定该公司8.00%A系列固定浮动汇率累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(作为表3.1提交美国证券交易委员会，列于2016年10月12日提交并以参考方式并入本公司的表格8-K)。
3.8	“奇米拉投资公司章程”的补充条款，该公司指定该公司8.00%的B系列固定浮动汇率累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(作为表3.7提交证交会，表8-A于2017年2月24日提交，并在此以参考方式并入)。
3.9	“奇米拉投资公司关于指定公司7.75%C系列固定浮动汇率累计可赎回优先股的修正和重述条款的补充条款”(2018年9月18日提交并以参考方式纳入本报告表3.8)
3.10	“奇米拉投资公司章程”的补充条款，该公司指定公司8.00%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(作为本公司2019年1月17日提交的表格8-A报告的表3.10)
3.11	中国投资公司(Chimera Investment Corporation)修订和重新制定的章程(2017年1月10日提交的公司当前表格8-K报告的表3.1作为表3.1提交委员会，并在此引用)。
4.1	奇美拉投资公司普通股证书样本(2007年9月27日提交的公司关于S-11表格(档案号333-145525)第1号修正案的登记声明附录4.1)
4.2	代表8.00%A系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股票的证明书样本表格(提交于本公司2016年10月12日提交的表格8-K的报告表4.1)
4.3	代表8.00%B系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股票的样本证书表格(作为表4.1提交证交会，列于2017年2月24日提交的公司注册声明表8-A)。
4.4	代表7.75%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股证书(作为表8-A于2018年9月18日提交并以参考方式在此注册的公司注册声明表4.1)的样本证书表格。
4.5	代表8.00%D系列固定浮动汇率累积可赎回优先股证书(作为表8-A提交美国证券交易委员会的表4.1)的样本证书格式，该表于2019年1月17日提交，并以参考方式在此注册)。
31.1	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条，对首席执行官兼书记官长马修·兰比亚塞进行认证。
31.2	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对注册官首席财务官罗布·科利根的认证。
32.1	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的“美国法典”第18条第1350条对首席执行官兼书记官马修·兰比亚塞的认证。
32.2	根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条通过的“美国法典”第18条第1350条对注册官罗布·科利根的认证。
101.INS*	XBRL实例文档-实例文档没有出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH*	XBRL分类法扩展模式文档
101.CAL*	XBRL分类法扩展计算链接库文档
101.LAB*	XBRL分类法扩展标签链接库文档
101.PRE*	XBRL分类法扩展表示链接库文档
101.DEF*	XBRL分类法扩展定义链接库文档



*	根据规例S-K第601项，本证物是提交而非存档的，不得当作以提述方式纳入任何存档内。



奇米拉投资公司

	通过：	/s/Matthew Lambiase
		马修蓝比亚酶
		(首席执行官兼总裁)
		及注册人妥为授权的人员)
日期：2019年10月31日



	通过：	/S/Rob Colligan
		罗布·科利根
		(财务主任)
		及注册人的主要财务主任)
日期：2019年10月31日