MSCI-10q_20190930.htm

假的2019Q30001408198--12-31大型加速机千真万确千真万确2019P1YP1Y美国-公认会计原则：其他应计负债P9Y11M4D00014081982019-01-012019-09-30Xbrli：股票00014081982019-10-25iso 4217：美元00014081982019-09-3000014081982018-12-31iso 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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-Q


☒	依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的季度报告

终了季度2019年9月30日

或


☐	依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡时期到

委员会档案编号001-33812

摩根士丹利资本国际公司

(“注册章程”所指明的注册人的确切姓名)

特拉华州		13-4038723
(国家或其他司法管辖区) 成立为法团或组织)		(I.R.S.雇主) 识别号码)

7世界贸易中心格林威治街250号，49^TH地板纽约, 纽约		10007
(首席行政办公室地址)		(邮政编码)

登记人的电话号码，包括区号：(212) 804-3900

根据该法第12(B)节登记的证券：

每一班的职称		交易符号		注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元		摩根士丹利资本国际		纽约证券交易所

用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)；(2)在过去90天中，该注册人一直受到这类申报要求的限制。是 ☒/.☐

通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条规定提交的每一份交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的期限较短)。是 ☒/.☐

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型速动成型机	☒	加速机	☐
非加速滤波器	☐	小型报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果一家新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b条第2款所规定)。☐/.☒

截至2019年10月25日，84,707,270注册人普通股的股票，面值0.01美元，已发行。

截至本季度九月 30, 2019

		页
	第一部分
第1项	财务报表	5
第2项	管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析	26
第3项	市场风险的定量和定性披露	49
第4项	管制和程序	50

	第二部分
第1项	法律程序	51
第1A项.	危险因素	51
第2项	未登记的股本证券出售和收益的使用	51
第3项	高级证券违约	51
第4项	矿山安全披露	52
第5项	其他资料	52
第6项	展品	53

可得信息

摩根士丹利资本国际公司向证券交易委员会(SEC)提交年度、季度和当前报告、代理报表和其他信息。证交会拥有一个网站，其中包含年度、季度和当前报告、委托书和信息报表以及发行人(包括MSCI Inc.)的其他信息。以电子方式提交给证券交易委员会。摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)的电子证交会文件可在证券交易委员会的网站上向公众公开，www.sec.gov.

MSCI公司的网站是www.msc.com。你可浏览摩根士丹利资本国际公司的投资者关系网页http://ir.msci.com.摩根士丹利资本国际公司在其投资者关系主页、委托书报表、表10-K年度报告、表10-Q季度报告、关于表格8-K的现行报告以及根据经修正的1934年“证券交易法”(“交易法”)提交或提供的报告的任何修正之后，在合理可行的范围内尽快向证券交易委员会提交或提供这些报告。摩根士丹利资本国际公司此外，还通过其投资者关系主页，通过与证交会网站的链接，提供MSCI公司董事、高管、5%或5%以上的股东和其他人根据“交易法”第16条提交的对MSCI公司权益证券的实益所有权声明。

您可以在http://ir.msci.com/corporate-governance.cfm，包括下列文件的副本：

•

摩根士丹利资本国际审计委员会、薪酬和人才管理委员会、提名和公司治理委员会以及战略和财务委员会的章程；

•

公司治理政策；

•

提交与道德或会计有关的投诉的程序；及

•

道德和商业行为守则。

MSCI公司的“道德和商业行为守则”适用于所有董事、官员和雇员，包括其首席执行官和首席财务官。摩根士丹利资本国际公司将在其网站上发布对“道德和商业行为守则”的任何修正以及由证券交易委员会或纽约证券交易所有限责任公司的规则要求披露的任何豁免。您可以通过与纽约格林威治街250号世界贸易中心7号MSCI公司的投资者关系部联系，免费索取这些文件的副本，不包括展品；(212)804-5306。MSCI公司网站上的信息没有以引用的方式纳入本报告或我们向SEC提交或提供的任何其他报告中。

前瞻性陈述

本报告载有1995年“私人证券诉讼改革法”所指的前瞻性陈述。这些前瞻性报表涉及未来事件或未来的财务业绩，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、活动水平、绩效或成就与这些报表所表示或暗示的任何未来结果、活动水平、绩效或成就大不相同。在某些情况下，你可以通过使用“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”或“继续”等词来识别前瞻性陈述，或者使用这些术语或其他类似术语的负面词。你不应过分依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，在某些情况下，这些因素超出了MSCI的控制范围，而且可能对实际结果、活动水平、绩效或成就产生重大影响。

其他可能对实际结果、活动水平、绩效或成就产生重大影响的因素可在2018年2月22日向SEC提交的2018年表格10-K年度报告和表10-Q的季度报告以及目前向SEC提交或提供的表格8-K的报告中找到。如果这些风险或不确定性中的任何一个成为现实，或者MSCI的基本假设被证明是不正确的，那么实际结果可能与MSCI的预测有很大不同。本报告中的任何前瞻性声明都反映了摩根士丹利资本国际目前对未来事件的看法，并受到与摩根士丹利资本国际业务、运营结果、增长战略和流动性有关的这些和其他风险、不确定性和假设的影响。MSCI不承担任何理由公开更新或修改这些前瞻性声明的义务，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因，除非法律规定。

网站和社交媒体披露

摩根士丹利资本国际公司使用其网站，包括季度更新、博客、播客和社交媒体频道，包括公司Twitter账户(@MSCI_Inc)作为公司信息的传播渠道。摩根士丹利资本国际公司通过这些渠道张贴的帖子可视为材料。因此，投资者除了关注摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)的新闻稿、SEC季度文件、公开电话会议和网络广播外，还应密切关注这些渠道。此外，您还可以自动收到有关MSCI公司的电子邮件、警报和其他信息。当您登录电子邮件地址时，请访问http://ir.msci.com/email-alerts.投资者关系主页的“电子邮件通知订阅”部分然而，MSCI公司网站的内容，包括季度更新、博客、播客和社交媒体频道，并没有被纳入本报告或我们向SEC提交或提供的任何其他报告。

第一部分

第1项

财务报表

摩根士丹利资本国际公司

精简合并财务状况报表

(单位：千，除每股和共享数据外)

	截至
	九月三十日			十二月三十一日
	2019			2018
	(未经审计)
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	881,150		$	904,176
应收账款(扣除备抵额$)1,485和$1,0272019年9月30日 (分别为2018年12月31日)		409,519			473,433
预付所得税		55,020			19,273
预付和其他资产		40,399			38,207
流动资产总额		1,386,088			1,435,089
财产、设备和租赁权改良，净额		86,415			90,877
使用权资产		164,942			—
善意		1,544,078			1,545,761
无形资产，净额		261,942			280,803
递延税款资产		16,584			14,903
其他非流动资产		19,693			20,519
总资产	$	3,479,742		$	3,387,952

负债和股东权益(赤字)
流动负债：
应付帐款	$	2,396		$	3,892
应付所得税		11,654			16,253
应计补偿和相关福利		122,642			137,045
其他应计负债		128,458			113,841
递延收入		479,371			537,977
流动负债总额		744,521			809,008
长期债务		2,578,159			2,575,502
长期经营租赁负债		163,567			—
递延税款负债		72,960			82,008
其他非流动负债		68,391			87,928
负债总额		3,627,598			3,554,446

承付款和意外开支(见附注7和说明9)

股东权益(赤字)：
优先股(面值$0.01, 100,000,000授权的股份；不已发行股份)		—			—
普通股(面值$0.01; 750,000,000授权普通股；132,309,213 和130,029,926发行的普通股及84,707,245和84,174,138共同 2019年9月30日及2018年12月31日		1,323			1,300
国库股，按成本计算(47,601,968和45,855,7882019年9月30日持有普通股 (分别为2018年12月31日和2018年12月31日)		(3,559,963	)		(3,272,774	)
额外支付的资本		1,338,194			1,306,428
留存收益		2,134,688			1,856,951
累计其他综合损失		(62,098	)		(58,399	)
股东权益总额(赤字)		(147,856	)		(166,494	)
负债和股东权益总额(赤字)	$	3,479,742		$	3,387,952

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

合并损益表

(单位：千，除每股数据外)

	三个月结束						九个月结束
	九月三十日						九月三十日
	2019			2018			2019			2018
	(未经审计)
经营收入	$	394,251		$	357,934		$	1,151,190		$	1,072,296

业务费用：
收入成本		70,486			70,906			224,807			213,578
销售和营销		52,107			46,149			159,812			139,974
研发		24,310			20,591			71,234			61,099
一般和行政		26,559			24,751			80,434			74,974
无形资产摊销		12,361			11,681			36,167			42,556
财产、设备和附属租契的改善		7,209			7,453			22,464			23,035
业务费用共计		193,032			181,531			594,918			555,216

营业收入		201,219			176,403			556,272			517,080

利息收入		(3,673	)		(6,522	)		(11,104	)		(13,573	)
利息费用		35,922			35,902			107,752			97,223
其他费用(收入)		222			177			2,839			(9,177	)

其他费用(收入)，净额		32,471			29,557			99,487			74,473

所得税准备金前的收入		168,748			146,846			456,785			442,607
所得税准备金		31,765			23,014			15,920			86,854
净收益	$	136,983		$	123,832		$	440,865		$	355,753

每股基本普通股收益	$	1.62		$	1.39		$	5.21		$	3.98

摊薄普通股每股收益	$	1.60		$	1.36		$	5.15		$	3.87

计算中使用的加权平均股票每股收益
基本		84,765			88,796			84,591			89,323
稀释		85,550			91,372			85,533			91,843

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

综合收益合并简表

(单位：千)

	三个月结束						九个月结束
	九月三十日						九月三十日
	2019			2018			2019			2018
	(未经审计)
净收益	$	136,983		$	123,832		$	440,865		$	355,753
其他综合(损失)收入：
外币折算调整		(5,533	)		(3,338	)		(4,853	)		(11,860	)
所得税效应		1,124			—			1,085			—
外币折算调整净额		(4,409	)		(3,338	)		(3,768	)		(11,860	)

养恤金和其他退休后调整数		134			22			103			116
所得税效应		(64	)		(10	)		(34	)		(55	)
养恤金和其他退休后调整数，净额		70			12			69			61

净投资套期调整		—			—			—			1,937
所得税效应		—			—			—			—
投资套期调整净额		—			—			—			1,937
其他综合(损失)收入，扣除税后		(4,339	)		(3,326	)		(3,699	)		(9,862	)
综合收入	$	132,644		$	120,506		$	437,166		$	345,891

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

股东权益合并简表(赤字)

(单位：千)

											累积
						额外					其他
	共同		国库			付入		留用			综合
	股票		股票			资本		收益			收入(损失)			共计
	(未经审计)
2018年12月31日结余	$	1,300	$	(3,272,774	)	$	1,306,428	$	1,856,951		$	(58,399	)	$	(166,494	)
净收益									178,192						178,192
宣布的股息(美元)0.58按普通股计算)									(55,339	)					(55,339	)
股利							93								93
其他综合收入(损失)，扣除税后												1,197			1,197
发行普通股		23													23
为扣缴税款而扣缴的股份				(182,385	)										(182,385	)
应付普通股及期权的补偿							9,590								9,590
回购普通股并持有国库券				(102,081	)										(102,081	)
发行给董事并持有的普通股				(30	)										(30	)
行使股票期权							726								726

2019年3月31日结余		1,323		(3,557,270	)		1,316,837		1,979,804			(57,202	)		(316,508	)
净收益									125,690						125,690
宣布的股息(美元)0.58按普通股计算)									(49,613	)					(49,613	)
股利							30								30
其他综合收入(损失)，扣除税后												(557	)		(557	)
发行普通股															—
为扣缴税款而扣缴的股份				(742	)										(742	)
应付普通股及期权的补偿							10,566								10,566
回购普通股并持有国库券															—
发行给董事并持有的普通股				(833	)										(833	)
行使股票期权							165								165

2019年6月30日结余		1,323		(3,558,845	)		1,327,598		2,055,881			(57,759	)		(231,802	)
净收益									136,983						136,983
宣布的股息(美元)0.68按普通股计算)									(58,176	)					(58,176	)
股利							36								36
其他综合收入(损失)，扣除税后												(4,339	)		(4,339	)
发行普通股															—
为扣缴税款而扣缴的股份				(1,082	)										(1,082	)
应付普通股及期权的补偿							10,398								10,398
回购普通股并持有国库券															—
发行给董事并持有的普通股				(36	)										(36	)
行使股票期权							162								162
2019年9月30日结余	$	1,323	$	(3,559,963	)	$	1,338,194	$	2,134,688		$	(62,098	)	$	(147,856	)

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

股东权益(赤字)合并报表，续

(单位：千)

											累积
						额外					其他
	共同		国库			付入		留用			综合
	股票		股票			资本		收益			收入(损失)			共计
	(未经审计)
2017年12月31日结余	$	1,295	$	(2,321,989	)	$	1,264,849	$	1,505,204		$	(48,347	)	$	401,012
净收益									115,092						115,092
ASC 606留存收益调整									16,135						16,135
宣布的股息(美元)0.38按普通股计算)									(34,848	)					(34,848	)
股利							35								35
其他综合收入(损失)，扣除税后												4,012			4,012
发行普通股		5													5
为扣缴税款而扣缴的股份				(22,932	)										(22,932	)
应付普通股及期权的补偿							11,123								11,123
回购普通股并持有国库券				(68,345	)										(68,345	)
发行给董事并持有的普通股				(17	)										(17	)
行使股票期权							102								102

2018年3月31日结余		1,300		(2,413,283	)		1,276,109		1,601,583			(44,335	)		421,374
净收益									116,829						116,829
ASC 606留存收益调整															—
宣布的股息(美元)0.38按普通股计算)									(34,254	)					(34,254	)
股利							19								19
其他综合收入(损失)，扣除税后												(10,548	)		(10,548	)
发行普通股															—
为扣缴税款而扣缴的股份				(481	)										(481	)
应付普通股及期权的补偿							9,229								9,229
回购普通股并持有国库券				(154,898	)										(154,898	)
发行给董事并持有的普通股				(866	)										(866	)
行使股票期权							18								18

2018年6月30日结余		1,300		(2,569,528	)		1,285,375		1,684,158			(54,883	)		346,422
净收益									123,832						123,832
ASC 606留存收益调整															—
宣布的股息(美元)0.58按普通股计算)									(52,263	)					(52,263	)
股利							29								29
其他综合收入(损失)，扣除税后												(3,326	)		(3,326	)
发行普通股															—
为扣缴税款而扣缴的股份				(664	)										(664	)
应付普通股及期权的补偿							9,801								9,801
回购普通股并持有国库券				(45,606	)										(45,606	)
发行给董事并持有的普通股				(29	)										(29	)
行使股票期权							245								245
2018年9月30日结余	$	1,300	$	(2,615,827	)	$	1,295,450	$	1,755,727		$	(58,209	)	$	378,441

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

合并现金流量表

(单位：千)

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018
	(未经审计)
业务活动现金流量
净收益	$	440,865		$	355,753
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
无形资产摊销		36,167			42,556
股票补偿费用		30,485			27,942
财产、设备和租赁权改良的折旧和摊销		22,464			23,035
非现金经营租赁费用		16,778			—
发债费用摊销		2,956			2,730
递延税		(9,844	)		(9,110	)
资产剥离收益，扣除成本		—			(12,055	)
其他非现金调整数		708			357
资产和负债变动：
应收账款		62,331			(60,250	)
预付所得税		(37,199	)		(6,229	)
预付和其他资产		(3,965	)		(3,756	)
应付帐款		(1,482	)		605
应计补偿和相关福利		(14,107	)		(18,806	)
应付所得税		(4,251	)		(9,562	)
其他应计负债		(6,795	)		21,157
递延收入		(57,804	)		89,730
长期经营租赁负债		(14,774	)		—
其他		3,347			(4,510	)
经营活动提供的净现金		465,880			439,587

投资活动的现金流量
资本支出		(17,216	)		(13,069	)
资本化软件开发成本		(18,086	)		(13,115	)
资产剥离收益		—			21,010
出售资本设备的收益		10			10
用于投资活动的现金净额		(35,292	)		(5,164	)

来自融资活动的现金流量
行使股票期权的收益		1,052			365
回购国库券		(286,290	)		(292,970	)
借款收益		—			500,000
偿还债务发行费用		—			(6,262	)
股息的支付		(165,077	)		(120,533	)
资金活动提供的现金净额(用于)		(450,315	)		80,600

汇率变动的影响		(3,299	)		(6,127	)

现金净增(减少)		(23,026	)		508,896
现金和现金当量，期初		904,176			889,502

现金和现金等值，期末	$	881,150		$	1,398,398

补充披露现金流动信息：
支付利息的现金	$	105,015		$	91,503
支付所得税的现金	$	65,364		$	110,197

补充披露非现金投资活动
应计财产、设备和租赁权改良，但尚未支付	$	4,189		$	3,777

补充披露非现金融资活动
申报但尚未支付的现金红利	$	778		$	889

见未经审计的精简合并财务报表附注

摩根士丹利资本国际公司

精简合并财务报表附注

(未经审计)

1.导言和介绍依据

MSCI公司及其全资子公司(“公司”或“MSCI”)为全球投资界提供重要的投资决策支持工具和服务，摩根士丹利资本国际在提供内容和能力(如指数、投资组合建设工具和风险管理服务)、环境、社会和治理(“ESG”)研究和评级以及房地产基准、回报分析服务和市场洞察力等方面具有活力和灵活性，其中许多信息可以通过多种渠道和平台为客户提供。

概算的列报和使用依据

这些未经审计的合并财务报表包括摩根士丹利资本国际及其子公司的账目，并包括所有必要的正常、经常性调整，以公平说明截至2018年9月30日、2019年和12月31日的财务状况、截至9月30日、2019年和2018年9月30日和9个月的运营结果、综合收益和股东权益(赤字)以及截至9月30日、2019年和2018年的9个月的现金流量。截至12月31日的财务状况和相关财务报表信息未经审计的合并综合报表，2018年源自2018年经审计的综合财务报表，但未包括美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)所要求的所有披露。所附未经审计的合并合并财务报表应与MSCI截至2018年12月31日的表10-K年度报告中所载经审计的合并财务报表和附注一并阅读。中期业务结果不一定表示全年的业绩。

公司未经审计的合并财务报表是按照公认会计原则编制的。这些会计准则要求公司作出某些可能影响截至未审计的合并财务报表之日的资产和负债报告数额的估计和判断，以及在所述期间报告的收入和支出数额。管理层作出的重大估计和假设包括：推迟和确认收入、研发和软件资本化、长期资产减值、应计补偿、所得税、增量借款率以及影响未经审计的合并财务报表和相关披露的其他事项。该公司认为，编制这些未经审计的合并财务报表所使用的估计数是合理的；然而，实际结果可能与这些估计数大相径庭。公司间余额和交易在合并中被消除。

浓度

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9个月内，贝莱德公司。入帐11.5%和12.2分别占公司综合经营收入的百分比。截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9个月内，贝莱德公司。入帐18.9%和20.7分别占指数部分营业收入的百分比。不在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，单个客户占“分析”和所有其他部门营业收入的10.0%或更多。

2.最近更新的会计准则

2016年2月，财务会计准则委员会发布了第2016-02号“会计准则更新”，“租约(主题842)，或ASU 2016-02。财务会计准则委员会发布ASU 2016-02，以便通过在资产负债表上确认租赁资产和负债并披露有关租赁安排的关键信息，提高各组织之间的透明度和可比性。为实现这一目标，FASB修订了FASB会计准则编纂，并创建了题为842的租赁。ASU 2016-02适用于年度报告期间，包括2018年12月15日以后在这些期间内的中期。

2018年7月，FASB发布了“2018-10号会计准则更新”，“对主题842，租约的编纂改进，”或ASU 2018-10和会计准则更新第2018-11号，“有针对性的改进，”或者2018-11年。ASU 2018-10中的修正包括一个实体应如何进行租赁分类重新评估，澄清合同中部分或全部可变租赁付款所依据的参考指数或费率的变化并不构成应急解决办法，并澄清在一个实体最初对前一个报告所述期间采用ASC主题842时，是否承认收益的过渡调整而不是通过股权进行调整。2018-11年ASU修正案提供了一种可选的过渡方法，允许实体在通过之日初步适用新的指南，并确认对收养期间留存收益期初余额的累积效应调整，而不是重新确定比较期。因此，上期财务报表和披露将继续按照ASC主题840列报。此外，ASU 2018-11还包括一种实用的权宜之计，使出租人不必将合同的租赁和非租赁部分分开。本修正案的生效日期与上文讨论的ASU 2016-02相同。

该公司采用ASU 2018-11可选的过渡方法，从2019年1月1日起采用ASU 2016-02。为准备通过该指南，公司实施了内部控制和程序，以便能够编制财务信息。摩根士丹利资本国际公司选择适用新指南中允许的实际权宜之计的过渡一揽子办法，其中除其他外，允许公司继承历史租赁分类。此外，摩根士丹利资本国际选择事后实际的权宜之计，为现有租约确定合理的租赁期限。该公司选择适用ASU 2016-02所允许的豁免，适用于最初期限为12个月或以下的租约，但不得记录在精简的财务状况综合报表中，而仅在租赁期内以直线方式确认浓缩综合收益表中的相关金额。关于租赁的进一步信息，请参见本文件所载未经审计的合并财务报表附注的“租约”。

2018年8月，财务会计准则委员会发布了“2018-15号会计准则更新”，“作为服务合同的云计算安排所产生的实现成本的客户会计，“或ASU 2018-15，帮助实体评估云计算安排(即服务合同)中实施活动的成本核算。ASU 2018-15将云计算安排(即服务合同)中的实现成本与开发或获取内部使用软件的成本相一致。ASU 2018-15适用于年度报告期，包括2019年12月15日以后的中期报告，允许提前通过。根据2019年1月1日起生效的未来过渡方法，该公司提前采用ASU 2018-15.ASU 2018-15的采用对公司精简的合并财务报表没有重大影响。

3.收入确认

摩根士丹利资本国际的收入特点是产品类型，这大致反映了它们如何被认可的性质。该公司的收入类型是经常性订阅、基于资产的费用和非经常性收入.该公司还将其收入按部门分组。

下表列出了所列期间的分类收入(千)：

	截至2019年9月30日止的三个月
	段段
	指数		分析学		所有其他		共计
收入类型
经常性订阅	$	133,403	$	122,120	$	32,585	$	288,108
资产收费		96,013		—		—		96,013
非经常性		8,011		1,483		636		10,130
共计	$	237,427	$	123,603	$	33,221	$	394,251

	截至2019年9月30日止的9个月
	段段
	指数		分析学		所有其他		共计
收入类型
经常性订阅	$	393,222	$	363,929	$	102,470	$	859,621
资产收费		265,554		—		—		265,554
非经常性		18,974		4,790		2,251		26,015
共计	$	677,750	$	368,719	$	104,721	$	1,151,190

	2018年9月30日终了的三个月
	段段
	指数		分析学		所有其他		共计
收入类型
经常性订阅	$	121,285	$	118,857	$	27,234	$	267,376
资产收费		82,007		—		—		82,007
非经常性		6,902		1,041		608		8,551
共计	$	210,194	$	119,898	$	27,842	$	357,934

	截至2018年9月30日止的9个月
	段段
	指数		分析学		所有其他		共计
收入类型
经常性订阅	$	354,116	$	354,629	$	86,185	$	794,930
资产收费		255,126		—		—		255,126
非经常性		15,800		3,375		3,065		22,240
共计	$	625,042	$	358,004	$	89,250	$	1,072,296

下表列出了所列日期之间应收账款和递延收入的变化情况(千)：

	应收账款			递延收入
开幕(2018年3月12日)	$	473,433		$	537,977
闭幕(09/30/2019)		409,519			479,371
增加/(减少)	$	(63,914	)	$	(58,606	)

在期初当期递延收入中确认的收入数额(反映合同负债数额)为美元。464.3百万公司递延收入期初余额和期终结余之间的差额主要是由递延收入摊销额对营业收入的摊销增加造成的，其中一部分由帐款增加所抵消。截至2019年9月30日，摩根士丹利资本国际的长期递延收入余额微不足道，作为“其他非流动负债”的一部分反映在其未经审计的精简财务状况综合报表中。

对于期限为一年或一年以下的合同，公司既未披露截至报告期结束时的剩余履约义务，也未披露公司预计何时确认收入。期限超过一年的合同的剩余履约义务和预计确认的期间如下：

	截至
	九月三十日
	2019
	(单位：千)
第一12-月期	$	301,420
第二12-月期		167,628
第三12-月期		61,866
其后各期		24,577
共计	$	555,491

4.普通股收益

每股基本收益(“每股收益”)按净收益除以当期流通的普通股加权平均数计算。普通股流通股包括普通股和既得限制性股奖励，如果受助人符合明确的归属条件或符合退休资格的要求。稀释每股收益反映了所有稀释证券的假定折算，在所述所有时期的稀释每股收益的计算中都排除了非物质数量的反稀释证券。

下表列出基本每股收益和稀释每股收益的计算情况：

	三个月结束				九个月结束
	九月三十日				九月三十日
	2019		2018		2019		2018
(单位：千，除每股数据外)
净收益	$	136,983	$	123,832	$	440,865	$	355,753

基本加权平均普通股		84,765		88,796		84,591		89,323
稀释证券的影响：
股票期权和限制性股票单位		785		2,576		942		2,520
稀释加权平均普通股		85,550		91,372		85,533		91,843

每股基本普通股收益	$	1.62	$	1.39	$	5.21	$	3.98

摊薄普通股每股收益	$	1.60	$	1.36	$	5.15	$	3.87

5.财产、设备和租赁地改良，净额

财产、设备和租赁权改良，净额包括下列截至规定日期：

	截至
	九月三十日			十二月三十一日
	2019			2018
	(单位：千)
计算机及相关设备	$	172,811		$	200,414
家具及固定装置		12,157			12,033
租赁改良		51,695			53,429
在制品		9,823			10,506
小计		246,486			276,382
累计折旧和摊销		(160,071	)		(185,505	)
财产、设备和租赁权改良，净额	$	86,415		$	90,877

财产、设备和租赁权改良的折旧和摊销费用为$7.2百万美元7.5在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月中，分别为百万美元。财产、设备和租赁权改良的折旧和摊销费用为$22.5百万美元23.0分别在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月内达到百万美元。

6.商誉和无形资产净额

善意

下表按报告部分列出了商誉：

(单位：千)	指数			分析学		所有其他			共计
2018年12月31日商誉	$	1,203,404		$	290,976	$	51,381		$	1,545,761
外汇翻译调整		(1,041	)		—		(642	)		(1,683	)
2019年9月30日商誉	$	1,202,363		$	290,976	$	50,739		$	1,544,078

截至2019年7月1日，该公司完成了年度商誉减值测试四报告单位，与其四操作段，以及不注意到有损伤。该公司对其四个经营部门进行了第零步的定性减损测试，并确定每个部分的公允价值不低于账面价值的可能性大于不低于账面价值的可能性。

无形资产网

截至9月30日2019年9月30日和2018年9月30日止的三个月内，与无形资产有关的摊销费用为美元。12.4百万美元11.7截至2019年9月30日及2018年9月30日止的3个月内，所购无形资产的摊销费用分别为百万元。8.6百万美元9.0分别是百万。截至2019年9月30日和2018年9月30日止的三个月内，内部开发的资本化软件的摊销费用为美元。3.8百万美元2.7分别是百万。

截至9月30日2019年9月30日和2018年9月30日止的9个月内，与无形资产有关的摊销费用为美元。36.2百万美元42.6截至2019年9月30日及2018年9月30日止的9个月内，所购无形资产的摊销费用分别为百万元。26.0百万美元35.2分别是百万。截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9个月内，内部开发的资本化软件的摊销费用为美元。10.2百万美元7.4分别是百万。

与公司可识别无形资产有关的账面和累计摊销总额如下：

	截至
	九月三十日			十二月三十一日
	2019			2018
	(单位：千)
无形资产毛额：
客户关系	$	356,700		$	356,700
商标/商号		208,320			208,320
技术/软件		256,778			238,692
专有数据		28,627			28,627
小计		850,425			832,339
外汇翻译调整		(11,028	)		(9,569	)
无形资产总额	$	839,397		$	822,770
累计摊销：
客户关系	$	(226,215	)	$	(209,867	)
商标/商号		(131,580	)		(123,345	)
技术/软件		(209,262	)		(198,974	)
专有数据		(13,517	)		(12,197	)
小计		(580,574	)		(544,383	)
外汇翻译调整		3,119			2,416
累计摊销总额	$	(577,455	)	$	(541,967	)
无形资产净额：
客户关系	$	130,485		$	146,833
商标/商号		76,740			84,975
技术/软件		47,516			39,718
专有数据		15,110			16,430
小计		269,851			287,956
外汇翻译调整		(7,909	)		(7,153	)
无形资产净额共计	$	261,942		$	280,803

下表列出2019年12月31日终了年度剩余时间及其后各年的估计摊销费用：

截至12月31日的年份，	摊销费用
	(单位：千)
2019年剩余时间	$	13,548
2020		51,525
2021		47,483
2022		39,738
2023		33,694
此后		75,954
共计	$	261,942

7.承付款和意外开支

法律事项.本公司不时参与与其业务有关的各种诉讼事宜。公司目前并不是任何法律程序的当事方，公司认为任何法律程序的解决都会对其业务、经营结果、财务状况或现金流动产生重大影响。

高级笔记。该公司已发行总额$2,600.0下表所列四种离散私人发行的高级无担保票据(统称为“高级票据”)的百万元：

		校长金额突出在…		载运值在		载运值在		公平值在		公平值在
	到期日	2019年9月30日		2019年9月30日		2018年12月31日		2019年9月30日		2018年12月31日
	(单位：千)
长期债务
5.25高级无担保票据到期的百分比2024年	十一月十五日， 2024	$	800,000	$	793,934	$	793,054	$	827,104	$	802,576
5.75应于2025年到期的高级无担保票据百分比	八月十五日， 2025		800,000		793,801		793,016		842,432		807,088
4.75高级无担保票据到期的百分比2026	八月一日， 2026		500,000		495,419		494,916		525,690		475,520
5.375高级无担保票据到期的百分比2027	5月15日， 2027		500,000		495,005		494,516		536,960		489,745
长期债务总额		$	2,600,000	$	2,578,159	$	2,575,502	$	2,732,186	$	2,574,929

公司债务的公允市场价值是根据与确定公允价值有关的会计标准确定的，是2级估值，所依据的是一个或多个被认为不活跃的市场的报价，或所有重要投入都可直接或间接地观察到。该公司采用市场方法，并从使用经纪人报价和第三方定价服务来确定公允价值的供应商那里获得证券定价。

美元800.0百万本金总额5.25截至2024年到期的高级无担保债券(“2024高级债券”)的百分比2024年11月15日. 在2019年11月15日之前的任何时间，公司可在不少于30天或多于60天的预告下赎回全部或部分2024年高级债券，赎回价格相等于(I)本金的100%，加上(Ii)赎回日期的全部溢价，另加(Iii)应计及未付利息及利息(如有的话)，直至赎回日期为止。此外，公司可於2019年11月15日或该日后赎回2024年高级债券的全部或部分，连同应累算利息及未付利息，以2024年高级债券契约所订赎回价格赎回。

美元800.0百万本金总额5.75应于2025年到期的高级无担保债券(“2025年高级债券”)的百分比(2025年8月15日). 在2020年8月15日之前的任何时间，公司可在不少于30天或多于60天的预告下赎回全部或部分2025年高级债券，赎回价格等于(I)本金的100%，加上(Ii)赎回日期的全部溢价，加上(Iii)应计及未支付的利息及利息(如有的话)，直至赎回日期为止。此外，公司可於二零二零年八月十五日或该日后赎回全部或部分2025年高级债券，连同应累算及未付利息，并以适用于2025年高级债券的契约所订赎回价格赎回该等债券。

美元500.0百万本金总额4.75截至2026年的高级无担保债券(“2026高级债券”)到期的百分比2026年8月1日. 在2021年8月1日之前的任何时间，公司可在不少于30天或多于60天的前通知下赎回全部或部分2026年高级债券，赎回价格相等于(I)本金的100%，另(Ii)赎回日期当日的整笔溢价，另(Iii)应计及未付利息及额外利息(如有的话)，直至赎回日期为止。此外，公司可於2021年8月1日或该日后赎回全部或部分2026年高级债券，连同应累算及未付利息，以2026年高级债券契约所订赎回价格赎回该等高级债券。

美元500.0百万本金总额5.375截至2027年的高级无担保债券(“2027高级债券”)到期的百分比2027年5月15日. 在2022年5月15日之前的任何时间，公司可在不少于30天或多于60天的预告下赎回全部或部分2027年高级债券，赎回价格相等于(I)本金的100%，加上(Ii)赎回日期的全部溢价，加上(Iii)应计及未付利息及额外利息(如有的话)，直至赎回日期为止。此外，公司可於2022年5月15日或该日后赎回2027年高级债券的全部或部分，连同应累算及未付利息，并以有关2027年高级债券的契约所订赎回价格赎回该等债券。在2021年5月15日之前的任何时间，公司可以使用某些股权发行的收益来赎回352027年高级债券本金总额的百分比，包括任何准许增发债券，赎回价格相等于105.375本金的%，加上截至赎回日期的应计利息及未付利息(如有的话)。

2024年高级债券和2027份高级债券的利息应于每年5月15日和11月15日支付。2025年高级债券的利息将於每年二月十五日及八月十五日到期。二零二六年高级债券的利息须於每年二月一日及八月一日支付。

左轮手枪。2014年11月20日，该公司进入美元200.0百万高级无担保循环信贷协议(经修订，“循环信贷协议”)与银行辛迪加。循环信贷协议最初的期限是五年可以选择再延长两次一年的任期。2016年8月4日，该公司加入了“循环信贷协议”第1号修正案(“第一修正案”)。“第一修正案”除其他外，(一)增加了可借入美元的总承付款额。220.0(2)提高了最大综合杠杆率；(Iii)将初始期限延长至2021年8月，并可选择将期限再延长一年。2018年5月15日，该公司加入了“循环信贷协议”第2号修正案(“第二修正案”)。“第二修正案”除其他外，(I)将可供借入的总承付款增加至$250.0(2)将期限延长至2023年5月，并可选择将期限再延长一年；(Iii)降低贷款和承付款的适用费率和适用费率。2019年9月30日，循环信贷协议尚未签订。

就高级债券发行和加入循环信贷协议以及第一和第二项修正而言，该公司支付了一些费用，连同现有的与先前信贷设施有关的费用，这些费用将在其相关生活中摊销。2019年9月30日23.3递延融资费用中仍有百万美元未摊销0.4其中百万美元包括在“预付和其他资产”中1.1其中百万元包括在“其他非流动资产”及$21.8其中百万美元被归类并作为“长期债务”的一部分列在未经审计的财务状况综合报表上。

8.租赁

MSCI根据不可取消的经营租赁协议租赁办公空间、数据中心和某些设备，并确定一项安排在开始时是否为租赁。该公司的租约的剩余租赁期限约为13好几年了。其中一些租约有延长的选择，如果执行，将延长到大约的最高期限。23好几年了。有些租约还规定提前终止，这样做将使这些租约的期限缩短最多可达5好几年了。本公司目前没有任何融资租赁安排。

经营租赁资产、初始直接成本净额和累计摊销反映在“使用权资产”中，“未审计财务状况简编综合报表”中的“其他应计负债”和“长期经营租赁负债”中包括经营租赁负债的相应现值。使用权(“ROU”)资产代表公司在租赁期间使用基础资产的权利，而租赁负债则代表公司对租赁所产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和负债是根据租赁期内租赁付款的现值在开始日期确认的。摩根士丹利资本国际在确定租赁付款的现值时，根据开始日期的现有信息，使用其增量借款利率。增量借款利率反映了摩根士丹利资本国际在类似条件下以抵押贷款方式借款的利率--相当于类似经济环境下租赁付款的金额。公司决定其递增借款利率的办法是，从其目前尚未偿还的高级债券的利率开始，并就担保和相关租约的相关期限作出调整。租赁条款包括在合理地确定公司将行使该选择权时延长或终止租约的选择。

租赁费用在租赁期内以直线确认，并列入未经审计的合并损益表中的“运营费用”。该公司的一些租赁协议包括定期调整的租金付款，这些费用在ASC分主题842-10“租约”项下作为可变租赁金额核算，但未作为公司租赁责任的组成部分反映。某些租约还要求公司支付与租赁的房地或设备有关的房地产税、保险费、维修费和其他“经营费用”，而这些费用也没有作为公司租赁责任的一部分反映出来。虽然这些费用也被列为“业务费用”，与办公地点或设备的类似费用相一致，但这些费用不作为公司租赁责任的组成部分。该公司还将其租赁的办公空间的一小部分转租给第三方。

在ASC副标题842-10下，该公司确认总额为$7.2截至2019年9月30日止三个月的营运租赁费用百万元21.7截至2019年9月30日的9个月的营运租赁费用。在截至2019年9月30日的3个月和9个月中，与可变租赁成本、短期租赁成本和转租收入相关的金额均不显著。

2018年9月30日终了的三个月和九个月内，该公司遵循ASC的分主题840-10“租约”，其中要求在租赁期内以直线方式确认租金费用。截至2018年9月30日的三个月和九个月内，办公室租金费用，包括房地产税、保险费、维修费和其他与租赁房地有关的业务费用为美元。6.0百万美元18.8分别是百万。

截至2019年9月30日，根据ASC分专题842-10规定的公司经营租赁的未来最低承诺，未经审计的财务状况简编综合报表中的利息和其他相关项目如下：

租赁负债到期日	操作
(单位：千)	租赁
2019年剩余时间	$	5,417
2020		28,449
2021		26,232
2022		22,565
2023		21,931
2023年以后		115,662
租赁付款总额	$	220,256
减：利息		(35,865	)
租赁负债现值	$	184,391

其他应计负债	$	20,824
长期经营租赁负债	$	163,567

截至2018年12月31日，根据ASC分专题840-10入账的公司办公租赁的未来最低承诺如下：

截至12月31日的年份，	金额
	(在 (千)
2019	$	25,868
2020		24,619
2021		23,452
2022		21,832
2023		21,818
此后		107,800
共计	$	225,389

截至2019年9月30日，本公司营运租契的租期及贴现率如下：

	截至
	九月三十日
租赁期限和贴现率	2019
加权平均剩余租约期限(年数)		9.93
加权平均贴现率		3.50	%

截至2019年9月30日止的9个月内，该公司的营运租约的其他资料如下：

	九个月结束
其他资料	九月三十日
(单位：千)	2019
经营租赁的经营现金流	$	22,573
为换取新的经营租赁负债而获得的租赁资产⁽¹⁾	$	205,202

⁽¹⁾包括在通过ASU 2016-02时调整的$197.52019年1月1日登记的租赁金额为百万美元。

9.股东权益(赤字)

资本返还.

2016年10月26日，董事会批准了一项股票回购计划，以购买至多美元的股票。750.0价值百万美元的公司普通股(连同当时存在的股票回购计划“2016回购计划”下的剩余金额)。

2018年5月1日，董事会批准了一项额外的股票回购计划，以购买至多$1.0价值10亿美元的公司普通股(连同美元)523.12016年回购计划，即“2018年回购计划”(2018回购计划)。根据2018年回购计划进行的股票回购可在公开市场或根据市场和其他条件不时进行私下谈判的交易中进行。本授权可由董事会随时修改、暂停或终止，无需事先通知。截至2019年9月30日，美元706.12018年回购计划下仍有100万可获得的授权。

下表提供了在公开市场回购公司普通股的资料：

九个月结束	平均价格按分享		共计数目股份购回		美元价值股份购回
			(单位：千)
2019年9月30日	$	147.97		690	$	102,081
2018年9月30日	$	149.82		1,794	$	268,850

下表列出了按普通股申报的股息以及所述期间申报、分配和递延的总额：

	股利
(单位：千美元，但每股金额除外)	每股		申报		分布式		(释放)/递延
2019
三个月到3月31日，	$	0.58	$	55,339	$	57,988	$	(2,649	)
三个月到6月30日	0.58			49,613		49,365	248
三个月到9月30日，		0.68		58,176		57,882		294
共计	$	1.84	$	163,128	$	165,235	$	(2,107	)

2018
三个月到3月31日，	$	0.38	$	34,848	$	34,900	$	(52	)
三个月到6月30日	0.38			34,254		33,935	319
三个月到9月30日，		0.58		52,263		51,763		500
共计	$	1.34	$	121,365	$	120,598	$	767

普通股

下表列出截至2019年9月30日止9个月内发行和回购的普通股的活动情况：

	普通股		国库			普通股
	发		股票			突出
2018年12月31日余额		130,029,926		(45,855,788	)		84,174,138
应付/支付股息		502		(158	)		344
发行普通股和行使股票期权		2,234,596		—			2,234,596
为扣缴税款而扣缴的股份		—		(1,044,186	)		(1,044,186	)
根据股票回购计划回购的股票		—		(689,891	)		(689,891	)
发行予董事的股份		—		—			—
2019年3月31日结余		132,265,024		(47,590,023	)		84,675,001
应付/支付股息		136		(136	)		—
发行普通股和行使股票期权		25,521		—			25,521
为扣缴税款而扣缴的股份		—		(6,773	)		(6,773	)
根据股票回购计划回购的股票		—		—			—
发行予董事的股份		1,277		(403	)		874
2019年6月30日结余		132,291,958		(47,597,335	)		84,694,623
应付/支付股息		154		(154	)		—
发行普通股和行使股票期权		17,101		—			17,101
为扣缴税款而扣缴的股份		—		(4,479	)		(4,479	)
根据股票回购计划回购的股票		—		—			—
发行予董事的股份		—		—			—
2019年9月30日结余		132,309,213		(47,601,968	)		84,707,245

10.所得税

公司的所得税准备金是$15.9百万美元86.9截至2019、2019及2018年9月30日止的9个月内，以百万计。3.5%和19.6截至9月30日、2019年和2018年9月30日止的9个月的百分比。

有效税率3.5截至2019年9月30日止的9个月的百分比反映了公司对受某些优惠项目影响期间的实际税率的估计82.7百万这些离散项目主要与$有关。66.6在某些年期限制股票单位转归时确认的、须符合2016年获批予的多年期股东总回报目标(按市场条件而定的业绩目标)及元的超额税项优惠的百万元。(*)10.8在此期间确认的其他基于股份的补偿的超额税收优惠。此外，实际税率也受到有利的收入地域组合的影响。

有效税率19.6截至2018年9月30日止的9个月的百分比反映了该公司对这一期间的实际税率的估计，并受到某些优惠的离散项目的影响，总计为$19.0百万这些离散项目主要与$有关。8.8在此期间确认的基于股票的补偿的超额税收优惠为百万美元11.8百万美元与先前记录的资本损失结转备抵额的发放有关。公司确认$7.8截至2018年9月30日的三个月内，由于执行了出售投资者力量控股公司的协议，数百万美元的估值津贴被发放。(“投资者力量”)，2018年7月和美元4.02018年4月发放的价值津贴中有100万与金融工程协会有关。(“FEA”)剥离，用于抵消在FEA剥离中实现的资本收益。离散项目还包括$1.6百万净调整收益与公司对2017年12月22日颁布的“减税和就业法案”(“税务改革”)的影响临时会计所产生的调整有关。

该公司正在接受美国国税局和某些司法管辖区的其他税务当局的审查，其中包括外国管辖区，如印度和该公司有重要业务的邦，如纽约。目前正在审查的纳税年份因司法管辖权而异，但包括从2006贯通2018。由于以前是摩根士丹利合并集团的成员，该公司今后可能会与摩根士丹利就其纽约州和纽约市税务年度的最终处置问题达成和解2007和2008以及与纳税年度有关的国税局考试2006贯通2008。该公司不认为它对纽约州和纽约市的所得税考试有任何实质性的了解。此外，该公司认为，它有足够的准备金，任何税务问题，可能出现的税务审查与2006年至2008年税务年度，因此，不相信任何相关的和解与摩根士丹利将产生重大影响。

该公司定期评估在其提交所得税申报表的每个征税管辖区进行额外评估的可能性。公司已经建立了不被承认的税收福利，公司认为这是足够的潜在的额外评估。一旦成立，公司只在获得更多信息或发生需要更改的事件时才调整未确认的税收福利。作为公司定期审查未确认的税收福利的一部分，并根据有关联邦和州考试状况的新信息，对公司未确认的税收福利进行了重新计量。根据所得税审计的现状，未确认的福利总额可能会减少大约$。6.0在未来12个月内，由于税务考试的解决，百万美元。

11.部分信息

ASC分主题280-10，“分段报告”建立报告运营部门信息的标准。运营部门被定义为一个企业的组成部分，其中有独立的财务信息可供首席经营决策者(CODM)定期评估，以决定如何分配资源和评估绩效。MSCI的首席执行官及其总裁被认为是其CODM，他们一起审查在运营部门基础上提交的财务信息，以便作出经营决策和评估财务执行情况。

CODM根据分部的营业收入以及调整后的EBITDA和其他措施来衡量和评估可报告的部分。该公司不包括经部门调整的EBITDA中的下列项目：所得税、其他费用(收入)、资产净值、折旧和摊销财产、设备和租赁权的改进、无形资产的摊销，有时还包括某些其他交易或调整，包括与2016年多年期MSU归属有关的影响，CODM没有考虑到这些项目是为了在部门间分配资源或评估部门业绩作出决定。虽然这些数额不包括在经部分调整的EBITDA中，但它们被列入报告的合并净收入，并列入随后的对账中。

公司计算的部分调整EBITDA可能无法与其他公司计算的其他类似名称的计量相比较，因为所有公司都不以相同的方式计算分段调整的EBITDA。

与每一部门直接相关的营业收入和费用包括在确定其经营结果中。不直接归因于某一特定部门的其他费用是根据分配方法计算的，包括时间估计、收入、人员数量、销售目标、数据中心消费和其他相关使用措施。由于MSCI业务的整体结构，某一部门产生的某些成本可能会使其他部门受益。一段可以使用另一段产生的内容和数据，而不引起一段长度的段间费用。

CODM没有在运营部门的基础上审查任何关于总资产的信息。运营部门没有记录部门间收入，因此没有报告。分部报告的会计政策与整个MSCI的会计政策相同。

公司四经营环节：索引，分析，ESG和房地产。

指数运营部门主要是股票指数的提供者。这些指标用于投资过程的许多领域，包括指数相关的产品创造和业绩基准，以及投资组合建设和再平衡以及资产配置。

分析运营部门提供风险管理、业绩归属和投资组合管理内容、应用程序和服务，为客户提供风险和回报的综合观点，并分析所有主要资产类别的市场、信贷、流动性和交易对手风险，涵盖短期、中期和长期范围。客户通过MSCI自己的专有应用程序和应用程序编程接口，或通过第三方应用程序或直接在自己的平台上访问Analytics内容。分析业务部门还提供各种管理服务，帮助客户更有效地运作，并通过向机构顾问和对冲基金投资者提供报告服务和业绩报告工具，满足投资界某些专门领域的需要。

ESG运营部门提供产品和服务，帮助机构投资者了解ESG因素如何影响其投资的长期风险。此外，MSCI ESG研究数据和评级被用于构建股权和固定收益指数，以帮助机构投资者更有效地基准ESG投资业绩，发行基于指数的投资产品，以及管理、衡量和报告ESG任务。

房地产运营部门包括研究、报告、市场数据和基准服务，为基金、投资者和经理提供房地产业绩分析。房地产绩效和风险分析的范围从企业范围到具体的房地产分析。房地产运营部门还向世界各地的房地产所有者、经理、开发商和经纪人提供商业情报。

ESG和不动产的运营部分没有单独达到分部报告阈值，并已合并并作为所有其他披露目的的一部分提交。

下表按报告部分列出了所述期间的营业收入：

	三个月结束				九个月结束
	九月三十日				九月三十日
	2019		2018		2019		2018
	(单位：千)
经营收入
指数	$	237,427	$	210,194	$	677,750	$	625,042
分析学		123,603		119,898		368,719		358,004
所有其他		33,221		27,842		104,721		89,250
共计	$	394,251	$	357,934	$	1,151,190	$	1,072,296

下表列出了分段盈利情况，并对所述期间的净收入进行了调节：

	三个月结束				九个月结束
	九月三十日				九月三十日
	2019		2018		2019		2018
	(单位：千)
经调整的EBITDA指数	$	177,680	$	154,477	$	493,806	$	457,923
分析调整EBITDA		37,797		37,046		113,266		106,966
所有其他经调整的EBITDA		5,312		4,014		23,220		17,782
运营部门总盈利能力		220,789		195,537		630,292		582,671
2016年多年MSU发放工资税费用		—		—		15,389		—
无形资产摊销		12,361		11,681		36,167		42,556
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209		7,453		22,464		23,035
营业收入		201,219		176,403		556,272		517,080
其他费用(收入)，净额		32,471		29,557		99,487		74,473
所得税准备金		31,765		23,014		15,920		86,854
净收益	$	136,983	$	123,832	$	440,865	$	355,753

按地域划分的收入是根据最终客户使用该产品的运输地址而定的。下表按地理区域开列了所列期间的收入：

	三个月结束				九个月结束
	九月三十日				九月三十日
		2019		2018	2019		2018
	(单位：千)
经营收入
美洲：
美国	$	177,154	$	167,415	$	516,568	$	498,270
其他		15,878		15,118		48,669		43,529
美洲共计		193,032		182,533		565,237		541,799

欧洲、中东和非洲(“EMEA”)：
联合王国		60,856		52,997		174,984		159,699
其他		80,022		69,602		237,745		218,999
EMEA共计		140,878		122,599		412,729		378,698

亚洲和澳大利亚：
日本		18,171		16,572		52,838		48,941
其他		42,170		36,230		120,386		102,858
亚洲和澳大利亚共计		60,341		52,802		173,224		151,799

共计	$	394,251	$	357,934	$	1,151,190	$	1,072,296

长期资产包括财产、设备、租赁改良、商誉和无形资产、扣除累计折旧和摊销后的资产。下表按地理区域列出所列日期的长期资产：

	截至
	九月三十日		十二月三十一日
	2019		2018
	(单位：千)
长寿资产
美洲：
美国	$	1,784,628	$	1,803,321
其他		6,397		6,560
美洲共计		1,791,025		1,809,881

EMEA：
联合王国		76,431		80,039
其他		16,948		19,369
EMEA共计		93,379		99,408

亚洲和澳大利亚：
日本		378		411
其他		7,653		7,741
亚洲和澳大利亚共计		8,031		8,152

共计	$	1,892,435	$	1,917,441

12.随后的活动

在2019年10月2日，摩根士丹利资本国际完成了收购碳达美公司(“碳三角洲”)，这是一家致力于气候变化情景分析的环境金融科技和数据分析公司。18.0百万现金。碳三角洲将在所有其他部门中成为ESG的一部分。这次收购的影响对所有其他部门或整个公司都不是很大的影响。

在2019年10月29日，董事会批准了一个股票回购计划，以购买至多$。750.0价值百万股的公司普通股，将与美元相加706.1截至2019年9月30日，2018年回购计划仍有100万项授权。

在……上面(一九二零九年十月二十九日)，董事会宣布季度现金红利为$0.68截至2019年12月31日的三个月(“2019年第四季度”)2019年第四季度股息(2019年11月27日)截至交易结束时有记录的股东(2019年11月15日).

独立注册会计师事务所报告

到摩根士丹利资本国际公司董事会和股东。

中期财务报表审查结果

我们已经审查了所附的摩根士丹利资本国际公司财务状况合并简表。以及截至2019年9月30日的子公司(“公司”)，以及截至2019年9月30日和2018年9月30日终了的3个月和9个月期间的收入、综合收益和股东权益(赤字)合并报表，以及截至9月30日、2019年和2018年9月30日、2019年和2018年的9个月现金流量表，包括相关票据(统称为“临时财务报表”)。根据我们的审查，我们不知道应对所附临时财务报表作出任何重大修改，使其符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。

我们以前根据公共公司会计监督委员会(美国)的标准，审计了截至2018年12月31日公司财务状况的综合报表，以及该日终了年度的收入、综合收益、股东权益(赤字)和现金流量综合报表(未在此提交)，我们在2019年2月22日的报告中对这些合并财务报表发表了无保留意见。我们认为，所附截至2018年12月31日的财务状况汇总表所载信息在所有重大方面都与其所依据的财务状况综合报表有关。

审查结果的依据

这些中期财务报表由公司管理层负责。我们是在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。我们是按照PCAOB的标准进行检讨的。对临时财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事项的人员。审计范围远小于按照方案审计和审计委员会标准进行的审计，审计的目的是就整个财务报表发表意见。因此，我们不表达这种意见。

/S/普华永道有限公司

纽约，纽约

(一九二零九年十月三十一日)

第2项管理的探讨与分析财务状况和经营结果

以下对财务状况和业务结果的讨论和分析，应结合本表格10-Q中其他地方所列的精简合并财务报表和相关附注以及我们关于2018年12月31日终了财政年度的表10-K的年度报告(“表10-K”)一并阅读。这个讨论包含前瞻性的陈述，涉及风险和不确定因素.我们的实际结果可能与下文讨论的结果大不相同。可能导致或导致这种差异的因素包括但不限于下文所确定的因素和在我们表格10-K中讨论的“1A项风险因素”中讨论的因素。

除上下文另有说明外，“MSCI”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”等术语指的是MSCI公司及其子公司。

概述

我们是关键决策支持工具和服务的领先供应商--我们授权投资者对他们的投资组合做出更好的决策。我们的工具和服务帮助投资者更好地理解风险和回报的驱动因素，并建立投资组合以更有效和高效地实现他们的投资目标。我们能够做到这一点，利用我们对全球投资过程的知识和我们在研究、数据和技术方面的专门知识，以便提供可采取行动的解决方案。¹敬我们的客户。我们在提供内容和能力方面具有活力和灵活性，例如我们的索引；投资组合建设工具和风险管理服务；ESG研究和评级；以及房地产基准、回报分析服务和市场洞察力，客户可以通过多种渠道和平台获取其中的许多信息。

我们的客户包括全球投资行业的广泛部门，包括以下主要客户部门：资产所有者(养老基金、捐赠基金、基金会、中央银行、主权财富基金、家族理财机构和保险公司)、资产管理公司(机构、共同基金、对冲基金、ETF、保险、私人财富、私人银行和房地产投资信托)、金融中介(银行、经纪人-交易商、交易所、保管人、信托公司和投资顾问)和财富管理公司(包括越来越多的“知更鸟-顾问”)。

通过综合利用我们的每个运营部门--索引、分析、ESG和房地产--提供的内容和能力，我们的客户对全球投资行业有了广泛的了解，从而使他们能够以日益一体化的方式管理多个资产类别的投资目标。

截至2019年9月30日，我们在85多个国家拥有7，000多个客户。为了计算客户的数量，我们使用最终客户的发货地址来使用该产品，该地址将单个组织中的附属公司、用户位置或业务单位作为单独的客户计算。如果我们将所有相关客户聚集在各自的母公司之下，截至2019年9月30日，客户数量将超过4，000人。截至2019年9月30日，我们在20多个国家的30多个城市设有办事处，以帮助为我们多样化的客户群服务，其中49.1%的收入来自美洲客户，35.9%来自EMEA，15.0%来自亚洲和澳大利亚。

我们的主要业务模式通常是为我们的大多数索引、分析和ESG产品和服务发放年度、定期订阅许可证，并在服务期之前支付到期费用。我们还为大多数房地产产品发放年度定期订阅许可证，费用主要是在产品交付后支付的，但一般提前支付费用的市场信息产品除外。经常性费用可能会根据多个因素而变化，包括按产品或服务、用户数量或服务数量计算。我们反复出现的客户合同没有融资部分，所收到的考虑通常是不变的。我们的部分费用是可变的，来自客户，他们使用我们的指数作为指数关联投资产品的基础，例如ETF、被动管理的基金和单独的账户。这些客户通常向我们支付许可证费，通常是拖欠，主要是基于他们投资产品中的资产(“AUM”)，这些费用通常是可变的。我们还有来自某些交易所的可变费用，这些交易以我们的指数作为期货和期权合约的基础，并主要根据交易量或票据数量支付我们的欠款。我们还实现了一次收费，通常涉及定制报告、历史数据集、某些衍生金融产品、某些实施和咨询服务，以及以非更新方式购买的特定产品和服务。

¹	本季报表10-Q中使用的“解决方案”一词是指我们的客户使用我们的产品和服务来帮助他们实现自己的目标。

在评估我们的财务业绩时，我们把重点放在收入和利润增长上，包括根据美国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)和非公认会计原则衡量的结果，即整个公司和运营部门的业绩。此外，我们还关注运营指标，包括运行率、订阅销售和保留率来管理业务。我们的业务不是高度资本密集型的，因此，我们期望在未来继续将我们利润的很大一部分转化为超额现金。我们的增长战略包括：(A)扩大在研究增强内容方面的领导地位；(B)通过提供解决方案来加强现有和新的客户关系；(C)通过尖端技术和平台改善我们获得解决方案的机会；(D)扩大增值服务提供；(E)执行具有补充内容和技术公司的战略关系和收购。

在下面的讨论中，我们提供了不包括外币汇率波动影响的某些差异。外币汇率波动反映了所报告的当期结果与当期结果之间的差异，结果使用上一可比期间的有效外币汇率重新计算。虽然根据外币波动影响调整的营业收入包括已根据外币波动影响调整的资产收费，但基础澳元(作为资产基础收费的主要组成部分)不受外币波动的影响。大约三分之二的澳元投资于以美元以外的货币计价的证券，因此，任何此类影响都不包括在已披露的外币调整后差额中。

下文讨论了我们在截至9月30日、2019年和2018年9月30日的3个月和9个月的业务结果，中期业务结果可能并不表示未来的结果。

业务结果

2019年9月30日终了的三个月与2018年9月30日终了的三个月相比

下表列出了所述期间的业务结果：

	三个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千，除每股数据外)
经营收入	$	394,251		$	357,934		$	36,317		10.1	%
业务费用：
收入成本		70,486			70,906			(420	)	(0.6	%)
销售和营销		52,107			46,149			5,958		12.9	%
研发		24,310			20,591			3,719		18.1	%
一般和行政		26,559			24,751			1,808		7.3	%
无形资产摊销		12,361			11,681			680		5.8	%
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209			7,453			(244	)	(3.3	%)
业务费用共计		193,032			181,531			11,501		6.3	%
营业收入		201,219			176,403			24,816		14.1	%
其他费用(收入)，净额		32,471			29,557			2,914		9.9	%
所得税准备金前的收入		168,748			146,846			21,902		14.9	%
所得税准备金		31,765			23,014			8,751		38.0	%
净收益	$	136,983		$	123,832		$	13,151		10.6	%

每股基本普通股收益	$	1.62		$	1.39		$	0.23		16.5	%

摊薄普通股每股收益	$	1.60		$	1.36		$	0.24		17.6	%

营运保证金		51.0	%		49.3	%

经营收入

我们的收入按以下类型分类：经常性订阅、基于资产的费用和非经常性费用。我们还按主要产品或报告部门分组收入如下：索引，分析和所有其他，其中包括ESG和房地产产品线。

下表按类别列出所述期间的营业收入：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
经常性订阅	$	288,108	$	267,376	$	20,732	7.8	%
资产收费		96,013		82,007		14,006	17.1	%
非经常性		10,130		8,551		1,579	18.5	%

营业收入总额	$	394,251	$	357,934	$	36,317	10.1	%

截至2019年9月30日的三个月，营业总收入增长10.1%，至3.943亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，营业总收入为3.579亿美元。如果考虑到外汇汇率波动的影响，2019年9月30日终了的三个月的营业总收入将比2018年9月30日终了的三个月增长10.4%。

截至2019年9月30日的三个月，经常性订阅收入增长7.8%，至2.881亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，这一数字为2.674亿美元，主要原因是指数产品增长了1，210万美元(10.0%)，ESG产品增长了420万美元(22.7%)，而Analytics产品增长了330万美元(2.7%)。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的三个月，经常性订阅收入将比2018年9月30日终了的三个月增长8.0%。

截至2019年9月30日的三个月，资产收费收入增长17.1%，至9，600万美元，而截至2018年9月30日的3个月，收入为8，200万美元。以资产为基础的费用增长是由各类指数挂钩投资产品的强劲增长推动的，其中包括与MSCI指数挂钩的交易所交易期货和期权合约的收入增长，主要是由于在截至2019年9月30日的三个月内重新谈判签订的合同导致了价格回溯性上涨，导致与前几期相关的额外费用约500万美元。此外，与摩根士丹利资本国际指数(MSCI)挂钩的ETF的收入增长，是由平均AUM增长7.3%推动的，部分抵消了产品组合变化的影响。与MSCI指数挂钩的非ETF被动产品的收入增长，主要是受更高收费产品贡献的推动。外币汇率波动对资产收费收入的影响微乎其微。(鼓掌)

下表列出与摩根士丹利资本国际指数挂钩的交易所交易基金中的AUM价值以及截至所述每一期间结束时此类资产的顺序变化情况：

	结束期
	2018											2019
(以十亿计)	三月 31,			六月 30,			九月 30,		十二月 31,			三月 31,		六月 30,		九月 30,
与MSCI指数挂钩的ETF中的AUM^{(1), (2), (3)}	$	764.9		$	744.7		$	765.5	$	695.6		$	802.2	$	819.3	$	815.0

价值顺序变化
市场增值/(折旧)	$	(11.7	)	$	(19.4	)	$	15.6	$	(94.7	)	$	78.3	$	14.9	$	(9.2	)
现金流入		32.3			(0.8	)		5.2		24.8			28.3		2.2		4.9
总变动	$	20.6		$	(20.2	)	$	20.8	$	(69.9	)	$	106.6	$	17.1	$	(4.3	)

下表列出了与MSCI指数挂钩的ETF在所述期间的AUM平均值：

	季度平均数
	2018								2019
(以十亿计)	三月		六月		九月		十二月		三月		六月		九月
与MSCI指数挂钩的ETF中的AUM^{(1), (2), (3)}	$	779.5	$	776.5	$	755.8	$	717.1	$	766.0	$	811.4	$	810.9

⁽¹⁾	截至本月最后一日，交易所买卖基金中的AUM值及每月平均馀额，可在我们的投资者关系网页“与MSCI指数链接的交易所买卖基金中的AUM”下找到。http://ir.msci.com。我们网站上的信息并不以参考的方式纳入本季度10-Q表报告或向SEC提交的任何其他报告中。ETF数字中的AUM还包括交易所交易票据中的AUM，其价值低于所显示的AUM金额的1.0%。

⁽²⁾	2019年4月26日之前期间的数值是根据彭博和摩根士丹利资本国际的数据计算的，而2019年4月26日或之后期间的数值是根据Refinitiv和MSCI的数据计算的。

⁽³⁾	与MSCI指数挂钩的ETF中的AUM值是通过将ETF净资产价值乘以已发行股票数来计算的。

最后三个月2019年9月30日，与摩根士丹利资本国际股票指数挂钩的交易所买卖基金的AUM平均价值为$。810.910亿美元55.1十亿，或7.3%，从美元755.8截至三个月的10亿美元2018年9月30日.

截至2019年9月30日的三个月，非经常性收入增长18.5%，至1，010万美元，而截至2018年9月30日的3个月，非经常性收入为860万美元，主要原因是指数产品增长了110万美元，增幅为16.1%。

下表按报告部门和收入类别列出了所述期间的营业收入：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入：
指数
经常性订阅	$	133,403	$	121,285	$	12,118	10.0	%
资产收费		96,013		82,007		14,006	17.1	%
非经常性		8,011		6,902		1,109	16.1	%
指数总计		237,427		210,194		27,233	13.0	%

分析学
经常性订阅		122,120		118,857		3,263	2.7	%
非经常性		1,483		1,041		442	42.5	%
分析总计		123,603		119,898		3,705	3.1	%

所有其他
经常性订阅		32,585		27,234		5,351	19.6	%
非经常性		636		608		28	4.6	%
所有其他共计		33,221		27,842		5,379	19.3	%
营业收入总额	$	394,251	$	357,934	$	36,317	10.1	%

关于分部收入的进一步讨论，请参阅后面题为“分段结果”的一节。.

营业费用

我们将业务费用分为以下活动类别：

•

收入成本；

•

销售和营销；

•

研究与开发(“研发”)；

•

一般和行政(“G&A”)；

•

无形资产摊销；

•

财产、设备和租赁权改良的折旧和摊销。

费用是根据费用的性质分配给这些活动类别的，如果不是直接归属的话，则根据所涉工作的类型估计分配。

下表按活动类别列出所述期间的业务费用：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
业务费用：
收入成本	$	70,486	$	70,906	$	(420	)	(0.6	%)
销售和营销		52,107		46,149		5,958		12.9	%
研发		24,310		20,591		3,719		18.1	%
一般和行政		26,559		24,751		1,808		7.3	%
无形资产摊销		12,361		11,681		680		5.8	%
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209		7,453		(244	)	(3.3	%)
业务费用共计	$	193,032	$	181,531	$	11,501		6.3	%

截至2019年9月30日的三个月，运营费用总额增长6.3%，至1.93亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，这一数字为1.815亿美元。如果考虑到外汇汇率波动的影响，2019年9月30日终了的三个月的营业费用总额将比2018年9月30日终了的三个月增加7.6%。

收入成本

收入成本包括与我们产品和服务的生产和服务有关的成本，主要包括相关的信息技术成本，包括数据中心、平台和基础设施成本；获取、生产和维护市场数据信息的成本；支持和维护现有产品的研究成本；产品管理团队的成本；客户服务和顾问团队支持客户需求的成本；以及直接归因于收入成本的其他支持成本，包括某些人力资源、财务和法律成本。截至2019年9月30日的三个月的收入成本为7050万美元，与2018年9月30日终了的三个月相比保持一致。再发

销售与营销

销售和营销费用包括与获得新客户或向现有客户销售新产品或产品更新有关的费用，主要包括我们的销售和营销团队的费用，以及与收购新业务有关的其他集团的费用，包括产品管理、研究、技术和销售业务。截至2019年9月30日的三个月，销售和营销支出增长12.9%，至5，210万美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为4，610万美元。推动这一变化的主要原因是薪酬和福利费用的增加，主要是工资和薪金的提高以及奖励报酬的增加，以及非补偿费用的增加，包括营销费用、专业费用和占用费用的增加。

研究与开发

研发费用包括开发新产品或加强现有产品的费用，以及为提供我们的产品和服务开发新的或改进的技术和服务平台的费用，主要包括开发、研究、产品管理、项目管理和与这些努力有关的技术支助的费用。截至2019年9月30日的三个月，研发费用增长18.1%，至2430万美元，而截至2018年9月30日的3个月，研发费用为2，060万美元，反映出所有三个报告部门的投资都有所增加。造成这一变化的原因是非补偿费用的增加，包括专业费用、信息技术费用、旅行和娱乐费用和占用费用，以及薪酬和福利费用的增加，主要是与较高的奖励报酬和福利相关。

一般和行政

G&A费用包括主要与财务业务、人力资源、首席执行干事办公室、法律、公司技术、公司发展和某些其他行政费用有关的费用，这些费用不是直接分摊的，而是分配给产品或服务的。截至2019年9月30日的3个月，G&A支出增长7.3%，至2，660万美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为2，480万美元，反映了所有三个报告部门的增长。这一变化的驱动因素是补偿和福利费用的增加，主要是与工资和薪金的提高有关，以及非补偿费用的增加。

下表列出了在所述期间使用薪酬和非薪酬类别而不是使用活动类别的业务费用：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
补偿和福利	$	122,009	$	116,297	$	5,712		4.9	%
非补偿费用		51,453		46,100		5,353		11.6	%
无形资产摊销		12,361		11,681		680		5.8	%
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209		7,453		(244	)	(3.3	%)
业务费用共计	$	193,032	$	181,531	$	11,501		6.3	%

薪酬和福利成本是我们最重要的开支，通常占营业费用的60%以上或调整后的EBITDA费用的70%以上。截至2019年9月30日和2018年9月30日，我们分别拥有3358名和3121名员工，员工人数增长了7.6%。我们在世界各地的新兴市场中心的持续增长是我们管理和控制我们的薪酬和福利支出增长的能力的一个重要因素。截至2019年9月30日，63.3%的员工位于新兴市场中心，而截至2018年9月30日，这一比例为60.1%。

截至2019年9月30日的3个月，薪酬和福利成本增加4.9%，至1.22亿美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为1.163亿美元，主要原因是更高的激励薪酬和薪资。

截至2019年9月30日的3个月，非补偿费用增长11.6%，至5，150万美元，而2018年9月30日终了的3个月，这一数字为4，610万美元，主要原因是专业费用、营销成本、招聘成本和占用成本上升。

无形资产摊销

无形资产费用摊销是指过去购置的无形资产和内部资本化软件项目在其估计使用寿命内确认的确定寿命无形资产。截至2019年9月30日的3个月，无形资产的摊销费用增加5.8%，至1，240万美元，而2018年9月30日终了的3个月，摊销额为1，170万美元，主要原因是内部开发的资本化软件摊销增加，2018年10月投资者力量剥离后没有摊销，这部分抵消了摊销的影响。

财产、设备和租赁改进的折旧和摊销

财产、设备和租赁权改良的折旧和摊销包括与家具和固定装置、计算机和相关设备的费用折旧或摊销有关的费用，以及资产估计使用寿命上的租赁改进费用。截至2019年9月30日的3个月内，财产、设备和租赁权改进的折旧和摊销额为720万美元，与2018年9月30日终了的三个月相比保持一致。

其他费用(收入)，净额

截至2019年9月30日的三个月，净支出(收入)增长9.9%，至3250万美元，而截至2018年9月30日的三个月，净增长2960万美元。净支出增加的主要原因是，由于现金结存减少，收益率降低，利息收入减少。

所得税

在截至2019和2018年9月30日的三个月中，该公司的所得税准备金分别为3，180万美元和2，300万美元，反映出截至2018年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日这三个月的实际税率分别为18.8%和15.7%。

截至2019年9月30日的三个月内，实际税率为18.8%，反映了该公司对与解决前几年某些项目有关的410万美元离散税收优惠影响期间的实际税率的估计。此外，实际税率也受到有利的收入地域组合和预期的外国收入汇回税的影响。C.

2018年9月30日终了的三个月的实际税率为15.7%，反映了该公司对这一期间的实际税率的估计，并受到某些优惠项目的影响，共计1040万美元。2018年9月30日终了的三个月反映了此前记录的780万美元的资本损失结转备抵额的发放所产生的影响。估值津贴的发放是由于2018年7月执行出售InvestorForce的协议触发的。再发

净收益

由于上述因素，截至2019年9月30日的三个月净收入增长10.6%，至1.37亿美元，而2018年9月30日终了的三个月净收入为1.238亿美元。

加权平均股份

截至2019年9月30日的3个月，用于计算每股基本收益和稀释收益的加权平均流通股分别下降了4.5%和6.4%，而截至2018年9月30日的3个月则分别下降了6.4%。这一减少主要反映了2019年3月31日之前根据2016年和2018年回购计划进行的股票回购的影响，以及包括在前一年稀释股份计算中的限制性股票单位的归属。

调整后的EBITDA

“经调整的EBITDA”是管理层用来评估经营业绩的一种非公认会计原则的衡量标准，定义为：(1)所得税备抵前的净收益；(2)其他费用(收入)净额；(3)财产、设备和租赁权改进的折旧和摊销；(4)无形资产的摊销；有时(5)某些其他交易或调整，包括与2016年多年抵押贷款单位的转让有关的影响。

“调整后的EBITDA费用”是管理层用来评估经营业绩的一项非GAAP措施，其定义是将资产、设备和租赁资产的折旧和摊销减去营运费用，有时还包括某些其他交易或调整，包括与2016年多年期MSU归属有关的影响。

调整后的EBITDA和调整后的EBITDA支出被认为是衡量公司经营业绩的有意义的指标，因为它们对重要的一次性、不寻常或非经常性项目进行了调整，并消除了资本支出和收购对管理层认为这一期间的核心经营业绩没有直接影响的会计影响。所有公司都不以相同的方式计算调整后的EBITDA和调整后的EBITDA费用。这些措施可能因公司而异，除其他外，取决于有关资本结构、公司经营的税务管辖范围和资本投资的长期战略决策。因此，公司对调整后的EBITDA和调整后的EBITDA费用计量的计算可能无法与其他公司计算的类似名称的计量方法相媲美。

下表列出所述期间经调整的EBITDA的计算情况：

	三个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入	$	394,251		$	357,934		$	36,317	10.1	%
调整后的EBITDA费用		173,462			162,397			11,065	6.8	%
调整后的EBITDA	$	220,789		$	195,537		$	25,252	12.9	%
调整后的EBITDA差额%		56.0	%		54.6	%
营业利润率%		51.0	%		49.3	%

截至2019年9月30日的三个月，调整后的EBITDA增长12.9%，至2.208亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，则为1.955亿美元。截至2019年9月30日的三个月，调整后的EBITDA利润率升至56.0%，而截至2018年9月30日的3个月，这一比例为54.6%。

调整后的EBITDA与净收入和调整后的EBITDA费用与业务费用的对账

下表列出调整后的EBITDA与所述期间的净收入的对账情况：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018
	(单位：千)
经调整的EBITDA指数	$	177,680	$	154,477
分析调整EBITDA		37,797		37,046
所有其他经调整的EBITDA		5,312		4,014
合并调整的EBITDA		220,789		195,537
无形资产摊销		12,361		11,681
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209		7,453
营业收入		201,219		176,403
其他费用(收入)，净额		32,471		29,557
所得税准备金		31,765		23,014
净收益	$	136,983	$	123,832

下表列出了调整后的EBITDA费用与所述期间业务费用的对账情况：

	三个月结束
	九月三十日
	2019		2018
	(单位：千)
经调整的EBITDA费用	$	59,747	$	55,717
分析调整的EBITDA费用		85,806		82,852
所有其他经调整的EBITDA费用		27,909		23,828
合并调整的EBITDA费用		173,462		162,397
无形资产摊销		12,361		11,681
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		7,209		7,453
业务费用共计	$	193,032	$	181,531

下文讨论了截至2019年9月30日和2018年9月30日这三个月的部分结果。

分段结果

索引段

下表列出所述期间指数部分的结果：

	三个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入：
经常性订阅	$	133,403		$	121,285		$	12,118	10.0	%
资产收费		96,013			82,007			14,006	17.1	%
非经常性		8,011			6,902			1,109	16.1	%
营业收入共计		237,427			210,194			27,233	13.0	%
调整后的EBITDA费用		59,747			55,717			4,030	7.2	%
调整后的EBITDA	$	177,680		$	154,477		$	23,203	15.0	%
调整后的EBITDA差额%		74.8	%		73.5	%

截至2019年9月30日的三个月，与指数产品相关的收入增长了13.0%，至2.374亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，这一数字为21020万美元。

截至2019年9月30日的三个月，经常性订阅量增长10.0%，至1.334亿美元，而2018年9月30日终了的三个月，这一数字为1.213亿美元。这一增长是由要素和ESG指数产品的强劲增长以及核心发达市场模块和指数级产品的增长推动的。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的三个月内，经常性订阅收入将比2018年9月30日终了的三个月增长9.9%。

截至2019年9月30日的三个月，非经常性收入增长16.1%，至800万美元，而截至2018年9月30日的三个月，非经常性收入为690万美元。

截至2019年9月30日的3个月，指数部门调整的EBITDA支出增加了7.2%，至5970万美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为5 570万美元，反映出所有支出活动类别的支出都有所增加，以满足当前和未来的收入增长。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的3个月内将比2018年9月30日终了的3个月增加8.6%。

分析段

下表列出所述期间分析部分的结果：

	三个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入：
经常性订阅	$	122,120		$	118,857		$	3,263	2.7	%
非经常性		1,483			1,041			442	42.5	%
营业收入共计		123,603			119,898			3,705	3.1	%
调整后的EBITDA费用		85,806			82,852			2,954	3.6	%
调整后的EBITDA	$	37,797		$	37,046		$	751	2.0	%
调整后的EBITDA差额%		30.6	%		30.9	%

截至2019年9月30日的三个月，分析部门收入增长3.1%，至1.236亿美元，而截至2018年9月30日的三个月，收入为1.199亿美元。这一增长主要是由多资产类分析产品的强劲增长和客户端实现的时间所致，而2018年10月的InvestorForce剥离部分抵消了这一增长。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的三个月，分析部门的收入将比2018年9月30日终了的三个月增长2.9%。考虑到外汇汇率波动，不包括投资者力量剥离的影响，在截至2019年9月30日的三个月内，分析部门的收入将增长6.9%。C.

截至2019年9月30日的三个月，分析部门调整的EBITDA支出增加了3.6%，至8，580万美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为8，290万美元，主要原因是销售和营销及研发支出活动类别的支出增加，收入支出活动类别的支出减少部分抵消了这一增长。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的3个月内将比2018年9月30日终了的3个月增加4.8%。

所有其他部分

下表列出了所述期间所有其他部分的结果：

	三个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入：
经常性订阅	$	32,585		$	27,234		$	5,351	19.6	%
非经常性		636			608			28	4.6	%
营业收入共计		33,221			27,842			5,379	19.3	%
调整后的EBITDA费用		27,909			23,828			4,081	17.1	%
调整后的EBITDA	$	5,312		$	4,014		$	1,298	32.3	%
调整后的EBITDA差额%		16.0	%		14.4	%

截至2019年9月30日的三个月，所有其他细分市场收入增长19.3%，至3，320万美元，而截至2018年9月30日的3个月，这一数字为2，780万美元。所有其他收入的增长是由于ESG收入增加了420万美元(22.6%)，增加到2 270万美元，房地产收入增加了120万美元(12.8%)，增至1 050万美元。ESG收入的增加是由ESG评级产品和ESG筛选产品的强劲增长推动的。房地产收入的增长主要是由于企业分析产品的强劲增长。考虑到外汇汇率波动的影响，ESG收入将增长26.1%，所有其他营业收入将增长23.3%，房地产收入将在截至2018年9月30日的三个月内增长17.8%，而截至2018年9月30日的3个月则为零收入。

截至2019年9月30日的三个月内，所有其他部门调整后的EBITDA支出增加了17.1%，至2790万美元，而截至2018年9月30日的三个月，这一数字为2380万美元，原因是ESG和房地产业务的支出增加。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的3个月内将比2018年9月30日终了的3个月增加18.9%。

截至2019年9月30日止的9个月与2018年9月30日终了的9个月相比

下表列出了所述期间的业务结果：

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千，除每股数据外)
经营收入	$	1,151,190		$	1,072,296		$	78,894		7.4	%
业务费用：
收入成本		224,807			213,578			11,229		5.3	%
销售和营销		159,812			139,974			19,838		14.2	%
研发		71,234			61,099			10,135		16.6	%
一般和行政		80,434			74,974			5,460		7.3	%
无形资产摊销		36,167			42,556			(6,389	)	(15.0	%)
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		22,464			23,035			(571	)	(2.5	%)
业务费用共计		594,918			555,216			39,702		7.2	%
营业收入		556,272			517,080			39,192		7.6	%
其他费用(收入)，净额		99,487			74,473			25,014		33.6	%
持续业务收入在拨备入息税前		456,785			442,607			14,178		3.2	%
所得税准备金		15,920			86,854			(70,934	)	(81.7	%)
净收益	$	440,865		$	355,753		$	85,112		23.9	%

每股基本普通股收益	$	5.21		$	3.98		$	1.23		30.9	%

摊薄普通股每股收益	$	5.15		$	3.87		$	1.28		33.1	%

营运保证金		48.3	%		48.2	%

下表按类别列出所述期间的营业收入：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
经常性订阅	$	859,621	$	794,930	$	64,691	8.1	%
资产收费		265,554		255,126		10,428	4.1	%
非经常性		26,015		22,240		3,775	17.0	%

营业收入总额	$	1,151,190	$	1,072,296	$	78,894	7.4	%

截至2019年9月30日的9个月，营业总收入增长7.4%，至11.512亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，营业总收入为10.723亿美元。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的9个月，营业总收入将比2018年9月30日的9个月增长7.8%。

截至2019年9月30日的9个月，经常性订阅收入增长8.1%，至8.596亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为7.949亿美元，主要原因是指数产品增长了3，910万美元(11.0%)，所有其他产品增长了1，630万美元，增幅为18.9%。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的9个月内，经常性订阅收入将比2018年9月30日终了的9个月增长8.6%。

资产收费收入在……里面折痕4.1%至$265.6百万美元九结束的几个月2019年9月30日与美元相比255.1百万美元九结束的几个月2018年9月30日. 以资产为基础的收费增长主要是由以下因素推动的：与摩根士丹利资本国际指数挂钩的交易所交易期货和期权合约的收入增加。期货及期权合约收入的增加是主要驱动额外收费约500万美元与前期有关归因于因重新谈判的合同而产生的追溯性价格上涨进入在截至2019年9月30日的9个月内. T他增加了曾.也受更高收入来自与msci索引链接的非etf被动产品。，部分抵消较低与MSCI指数挂钩的ETF收入。这一下降是受产品组合变化的影响所致。, 被平均AUM增加3.3%部分抵消。外币汇率波动对资产收费收入的影响微乎其微。

下表列出了与摩根士丹利资本国际指数挂钩的交易所交易基金的AUM平均值。

	年平均⁽¹⁾
	2018								2019
(以十亿计)	三月		六月		九月		十二月		三月		六月		九月
与MSCI指数挂钩的ETF中的AUM^{(1), (2), (3)}	$	779.5	$	778.0	$	770.6	$	757.2	$	766.0	$	788.7	$	796.1

⁽¹⁾	关于本表所列澳元金额的更多信息，请参阅第一部分第2项中与MSCI指数链接的ETF中显示AUM的表格中的脚注。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--经营结果--营业收入。

截至2019年9月30日的9个月内，与摩根士丹利资本国际(MSCI)股票指数挂钩的ETF的AUM平均价值为7961亿美元，较2018年9月30日终了的9个月的776亿美元增长255亿美元(3.3%)。

截至2019年9月30日的9个月，非经常性收入增长17.0%，至2，600万美元，而截至2018年9月30日的9个月，非经常性收入为2，220万美元，主要是由指数产品的增长推动的，后者增长了320万美元，增幅为20.1%。

下表按报告部门和收入类别列出了所述期间的营业收入：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入：
指数
经常性订阅	$	393,222	$	354,116	$	39,106		11.0	%
资产收费		265,554		255,126		10,428		4.1	%
非经常性		18,974		15,800		3,174		20.1	%
指数总计		677,750		625,042		52,708		8.4	%

分析学
经常性订阅		363,929		354,629		9,300		2.6	%
非经常性		4,790		3,375		1,415		41.9	%
分析总计		368,719		358,004		10,715		3.0	%

所有其他
经常性订阅		102,470		86,185		16,285		18.9	%
非经常性		2,251		3,065		(814	)	(26.6	%)
所有其他共计		104,721		89,250		15,471		17.3	%
营业收入总额	$	1,151,190	$	1,072,296	$	78,894		7.4	%

关于分部收入的进一步讨论，请参阅后面题为“分段结果”的一节。.

营业费用

下表按活动类别列出所述期间的业务费用：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
业务费用：
收入成本	$	224,807	$	213,578	$	11,229		5.3	%
销售和营销		159,812		139,974		19,838		14.2	%
研发		71,234		61,099		10,135		16.6	%
一般和行政		80,434		74,974		5,460		7.3	%
无形资产摊销		36,167		42,556		(6,389	)	(15.0	%)
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		22,464		23,035		(571	)	(2.5	%)
业务费用共计	$	594,918	$	555,216	$	39,702		7.2	%

截至2019年9月30日的9个月，运营支出总额增长7.2%，至5.949亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为5.552亿美元。考虑到外汇汇率波动的影响，截至2019年9月30日的9个月内，运营费用总额将比2018年9月30日终了的9个月增加9.2%。

收入成本

截至2019年9月30日的9个月，收入成本增长5.3%，至2.248亿美元，而截至2018年9月30日的9个月为2.136亿美元。推动这一变化的主要原因是薪酬和福利成本的增加，主要是与2016年多年期MSU归属相关的700万美元工资税支出，以及更高的激励薪酬，其中部分抵消了工资和工资的降低，以及非补偿成本的增加，包括专业费用的增加。

销售与营销

截至2019年9月30日的9个月，销售和营销支出增长14.2%，至1.598亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为1.4亿美元。推动这一变化的主要原因是薪酬和福利成本的增加，主要是与2016年多年期MSU归属相关的450万美元的工资税支出，以及工资和薪金、遣散费和奖励补偿的增加，以及非补偿成本的增加，包括营销成本、专业费用和招聘成本。

研究与开发

截至2019年9月30日的9个月，研发费用增长16.6%，至7，120万美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为6，110万美元，反映出所有三个报告部门的投资都有所增加。推动这一变化的主要原因是薪酬和福利成本的增加，主要与更高的激励薪酬和福利成本有关，其中包括与2016年多年期MSU归属相关的30万美元工资税支出。此外，非补偿费用也有所增加，包括专业费用、信息技术费用、招聘费用以及旅行和娱乐费用。

一般和行政

截至2019年9月30日的9个月，G&A支出增长7.3%，至8，040万美元，而截至2018年9月30日的9个月，则为7，500万美元，反映出指数和所有其他可报告部分的增长。推动这一变化的原因是薪酬和福利成本的增加，主要是与2016年多年期MSU归属相关的350万美元的工资税支出，以及工资和薪资的提高，部分抵消了较低的激励薪酬。部分抵消补偿和福利成本增加的是较低的非补偿成本，包括非所得税。

下表列出了在所述期间使用薪酬和非薪酬类别而不是使用活动类别的业务费用：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018		增加/(减少)
	(单位：千)
补偿和福利	$	388,496	$	350,903	$	37,593		10.7	%
非补偿费用		147,791		138,722		9,069		6.5	%
无形资产摊销		36,167		42,556		(6,389	)	(15.0	%)
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		22,464		23,035		(571	)	(2.5	%)
业务费用共计	$	594,918	$	555,216	$	39,702		7.2	%

截至2019年9月30日的9个月，薪酬和福利成本增长10.7%，至3.885亿美元，而截至2018年9月30日的9个月为3.509亿美元，主要原因是与2016年多年期MSU归属相关的1，540万美元工资税支出、更高的激励薪酬、福利和遣散费。

截至2019年9月30日的9个月，非补偿性支出增长6.5%，至1.478亿美元，而2018年9月30日终了的9个月为1.387亿美元，主要原因是与专业费用、营销成本、招聘成本、差旅和娱乐费用以及人事相关成本等相关的成本上升，而非所得税较低部分抵消了这一增长。

无形资产摊销

截至2019年9月30日的9个月，无形资产的摊销费用减少了15.0%，至3，620万美元，而截至2018年9月30日的9个月，为4，260万美元，这主要是由于房地产部门在截至2018年9月30日和2018年10月的9个月内注销了房地产部门使用的IPD贸易名称后，没有进行摊销，这部分被内部开发的资本化软件的更高摊销所抵消。

财产、设备和租赁改进的折旧和摊销

截至2019年9月30日的9个月，财产、设备和租赁权改进的折旧和摊销减少2.5%，至2 250万美元，而2018年9月30日终了的9个月为2 300万美元。减少的主要原因是某些数据中心资产和网络许可证完全贬值。

其他费用(收入)，净额

截至2019年9月30日的9个月，净支出(收入)净增33.6%，至9950万美元，而截至2018年9月30日的9个月，净增长7450万美元。这一增长主要是由金融工程协会(FinancialEngineering Associates，Inc.)实现的收益推动的。(“FEA”)2018年4月发生的资产剥离，以及与更高的未偿债务和更高的外汇汇兑损失相关的更高的利息支出。

所得税

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，该公司的所得税准备金分别为1，590万美元和8，690万美元。这些金额反映了截至2019年9月30日和2018年9月30日的实际税率分别为3.5%和19.6%。

有效税率3.5%为九结束的几个月九月三十日 2019参考文献公司对当期有效税率的估算哪一个曾.受影响由一定有利离散项目总计$82.7百万T离散项目主要与$有关。66.6年内转归时确认的逾百万税项利益这个2016年多年期硕士和美元10.8在此期间确认的其他基于股份的补偿的超额税收优惠。此外，实际税率为也受到有利的收入地域组合。

截至2018年9月30日的9个月的实际税率为19.6%，反映了该公司对这一期间的实际税率的估计，并受到某些优惠项目的影响，这些项目总计为1，900万美元，使公司的实际税率下降了3.4个百分点。这些离散项目包括880万美元与股票补偿有关的超额税收福利和11.8美元与先前记录在资本损失结转上的估值津贴的发放有关。我们确认，在截至2018年9月30日的三个月内，由于2018年7月出售InvestorForce协议的执行，以及2018年4月发布的估值津贴中400万美元与FEA资产剥离有关，已发放了780万美元的估值津贴。

净收益

由于上述因素，截至2019年9月30日的9个月净收入增长23.9%，至4.409亿美元，而截至2018年9月30日的9个月净收入为3.558亿美元。

加权平均股份

截至2019年9月30日的9个月内，用于计算每股基本收益和稀释收益的加权平均流通股分别下降了5.3%和6.9%，而截至2018年9月30日的9个月则分别下降了5.3%和6.9%。这一减少主要反映了2019年3月31日之前根据2016年和2018年回购计划进行的股票回购的影响，以及包括在前一年稀释股本计算中的限制性股票单位的归属。(鼓掌)

调整后的EBITDA

下表列出所述期间经调整的EBITDA的计算情况：

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入	$	1,151,190		$	1,072,296		$	78,894	7.4	%
调整后的EBITDA费用		520,898			489,625			31,273	6.4	%
调整后的EBITDA	$	630,292		$	582,671		$	47,621	8.2	%
调整后的EBITDA差额%		54.8	%		54.3	%
营业利润率%		48.3	%		48.2	%

截至2019年9月30日的9个月，调整后的EBITDA增长8.2%，至6.303亿美元，而截至2018年9月30日的9个月为5.827亿美元。截至2019年9月30日的9个月，调整后的EBITDA利润率略微上升至54.8%，而截至2018年9月30日的9个月则为54.3%。调整后的EBITDA利润率的增加反映了营业收入的增长速度高于经调整的EBITDA费用的增长率。

调整后的EBITDA与净收入和调整后的EBITDA费用与业务费用的对账

下表列出调整后的EBITDA与所述期间的净收入的对账情况：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018
	(单位：千)
经调整的EBITDA指数	$	493,806	$	457,923
分析调整EBITDA		113,266		106,966
所有其他经调整的EBITDA		23,220		17,782
合并调整的EBITDA		630,292		582,671
2016年多年MSU发放工资税费用		15,389		—
无形资产摊销		36,167		42,556
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		22,464		23,035
营业收入		556,272		517,080
其他费用(收入)，净额		99,487		74,473
所得税准备金		15,920		86,854
净收益	$	440,865	$	355,753

下表列出了调整后的EBITDA费用与所述期间业务费用的对账情况：

	九个月结束
	九月三十日
	2019		2018
	(单位：千)
经调整的EBITDA费用	$	183,944	$	167,119
分析调整的EBITDA费用		255,453		251,038
所有其他经调整的EBITDA费用		81,501		71,468
合并调整的EBITDA费用		520,898		489,625
2016年多年MSU发放工资税费用		15,389		—
无形资产摊销		36,167		42,556
财产折旧和摊销，附属设备及租赁地的改善		22,464		23,035
业务费用共计	$	594,918	$	555,216

下文讨论了截至2019年9月30日和2018年9月30日这九个月的部分结果。

分段结果

索引段

下表列出所述期间指数部分的结果：

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入
经常性订阅	$	393,222		$	354,116		$	39,106	11.0	%
资产收费		265,554			255,126			10,428	4.1	%
非经常性		18,974			15,800			3,174	20.1	%
营业收入共计		677,750			625,042			52,708	8.4	%
调整后的EBITDA费用		183,944			167,119			16,825	10.1	%
调整后的EBITDA	$	493,806		$	457,923		$	35,883	7.8	%
调整后的EBITDA差额%		72.9	%		73.3	%

与指数产品有关的收入增加8.4%至$677.8百万美元九结束的几个月2019年9月30日与美元相比625.0百万美元九结束的几个月2018年9月30日.

截至2019年9月30日的9个月，经常性订阅量增长11.0%，至3.932亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为3.541亿美元。这一增长是由要素和ESG指数产品、核心开发和新兴市场模块以及指数级产品强劲增长推动的。外币汇率波动对经常性订阅收入的影响可以忽略不计。

截至2019年9月30日的9个月，资产收费收入增长4.1%，至2.656亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为2.551亿美元。以资产为基础的费用增加，主要是由于与摩根士丹利资本国际指数相关的交易所交易期货和期权合约的收入增加。期货和期权合同收入增加的主要原因是，由于在截至2019年9月30日的9个月内签订的一项重新谈判的合同的追溯性价格上涨，以往各期的额外费用约为500万美元。这一增长也是由与摩根士丹利资本国际指数挂钩的非ETF被动产品的收入增加所致，部分由与摩根士丹利资本国际指数挂钩的ETF的收入减少所抵消。与摩根士丹利资本国际指数挂钩的ETF收入下降是受产品结构变化的影响所致，部分抵消了平均AUM增长3.3%的影响。外币汇率波动对资产收费收入的影响微乎其微。

截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月，非经常性收入分别为1，900万美元和1，580万美元。

截至2019年9月30日的9个月，指数部门调整的EBITDA支出增长10.1%，至1.839亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为1.671亿美元，反映出所有支出活动类别的支出都有所增加，以满足当前和未来的收入增长。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的9个月内将比截至2018年9月30日的9个月增加12.5%。

分析段

下表列出所述期间分析部分的结果：

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入
经常性订阅	$	363,929		$	354,629		$	9,300	2.6	%
非经常性		4,790			3,375			1,415	41.9	%
营业收入共计		368,719			358,004			10,715	3.0	%
调整后的EBITDA费用		255,453			251,038			4,415	1.8	%
调整后的EBITDA	$	113,266		$	106,966		$	6,300	5.9	%
调整后的EBITDA差额%		30.7	%		29.9	%

截至2019年9月30日的9个月，分析部门收入增长3.0%，至3.68亿美元，而截至2018年9月30日的9个月为3.58亿美元，主要原因是多资产类和权益分析产品的强劲增长，以及客户实施的时间安排，部分抵消了2018年4月FEA剥离导致的能源和商品分析产品的下降，以及2018年10月InvestorForce资产剥离后的下降。外币汇率波动对分析部分收入的影响微乎其微。在截至2019年9月30日的9个月内，如果考虑到外汇汇率波动，排除投资者力量和FEA剥离的影响，分析部门的收入将增长8.2%。

截至2019年9月30日的9个月，分析部门调整的EBITDA支出增长1.8%，至2.555亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为2.51亿美元，主要原因是销售、营销和研发费用活动类别的支出增加。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的9个月内将比2018年9月30日终了的9个月增加3.7%。

所有其他部分

下表列出了所述期间所有其他部分的结果：

	九个月结束
	九月三十日
	2019			2018			增加/(减少)
	(单位：千)
经营收入
经常性订阅	$	102,470		$	86,185		$	16,285		18.9	%
非经常性		2,251			3,065			(814	)	(26.6	%)
营业收入共计		104,721			89,250			15,471		17.3	%
调整后的EBITDA费用		81,501			71,468			10,033		14.0	%
调整后的EBITDA	$	23,220		$	17,782		$	5,438		30.6	%
调整后的EBITDA差额%		22.2	%		19.9	%

截至2019年9月30日的9个月，所有其他细分市场收入增长17.3%，至1.047亿美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为8930万美元。所有其他收入增加的原因是，ESG收入增加1 340万美元(25.7%)，达到6 570万美元；房地产收入增加200万美元(5.5%)，增至3 900万美元。ESG收入的增加是由ESG评级产品和ESG筛选产品的强劲增长推动的。房地产收入的增长主要是由于我们的全球英特尔产品的强劲增长。考虑到外汇汇率波动的影响，ESG收入将增长29.1%，所有其他营业收入将增长22.0%，而截至2018年9月30日的9个月，房地产收入将增长12.0%，而截至2018年9月30日的9个月则将增加12.0%。

截至2019年9月30日的9个月内，所有其他部门调整后的EBITDA支出增加了14.0%，至8150万美元，而截至2018年9月30日的9个月，这一数字为7150万美元，原因是ESG和房地产业务的支出都有所增加。考虑到外汇汇率波动的影响，调整后的EBITDA支出在截至2019年9月30日的9个月内将比截至2018年9月30日的9个月增加17.2%。

运行速率

“运行汇率”在特定时间点估计未来12个月根据我们的客户许可证协议(“客户合同”)经常性收入的年化价值，假设所有需要续签的客户合同都得到续签，并假定当时-货币汇率，但须服从下文所述的调整和排除。对于任何客户合同，如果费用与投资产品的资产或交易量/费用挂钩，则运行汇率计算反映了ETF在该期间最后一个交易日的市场价值、期货和期权、最近一个季度的交易量和/或报告的汇率，对于其他非ETF产品，最近客户报告的资产。运行费率不包括与“一次性”和其他非经常性交易相关的费用。此外，在执行客户合同(即使许可证开始日期)和相关收入确认时，我们还添加了经常性新销售(无论是对现有客户还是新客户)的年化费用值。可能在晚些时候才生效。我们从运行费率中删除与任何客户合同下的产品或服务相关的年化费用价值，而我们在此期间收到了终止或不续签的通知，并确定该通知证明了客户终止或不续订适用产品或服务的最终决定，即使该通知直到晚些时候才生效。

我们经常性收入的变化通常滞后于运行速率的变化。我们将在接下来的12个月内实现的经常性收入的实际数额将与流通率不同，原因有很多，包括：

•

与新的经常性销售有关的收入波动；

•

现有客户合同的修改、取消和不续签，但须符合规定的通知要求；

•

反复出现的许可证开始日期与客户合同执行日期之间的差异，例如，有入职期的合同；

•

以资产为基础的费用的波动，这可能是由于某些投资产品的总费用比率、包括外汇汇率在内的市场变动或投资流入和流出与我们的指数有关的投资产品造成的；

•

根据与我们指数挂钩的期货和期权合约的交易量而产生的费用波动；

•

我们向对冲基金投资者提供投资信息和风险分析的对冲基金数量的波动;

•

价格变动；

•

美国公认会计原则下的收入确认差异，包括与我们某些产品和服务的实施和报告交付时间有关的差异；

•

外币汇率波动；以及

•

收购和剥离的影响。

下表列出截至所列日期的运行率和所述期间的增长率：

	截至						年复一年-
	九月三十日		九月三十日		六月三十日		年			序贯
		2019		2018	2019		比较			比较
	(单位：千)
索引：
经常性订阅	$	544,059	$	489,515	$	531,590		11.1	%		2.3	%
资产收费		356,013		326,148		345,126		9.2	%		3.2	%
指数总计		900,072		815,663		876,716		10.3	%		2.7	%

分析学		509,261		499,219		503,969		2.0	%		1.1	%

所有其他		141,283		120,419		137,045		17.3	%		3.1	%

总运行率	$	1,550,616	$	1,435,301	$	1,517,730		8.0	%		2.2	%

经常性订阅共计	$	1,194,603	$	1,109,153	$	1,172,604		7.7	%		1.9	%
资产收费		356,013		326,148		345,126		9.2	%		3.2	%
总运行率	$	1,550,616	$	1,435,301	$	1,517,730		8.0	%		2.2	%

2019年9月30日，总流通率增长8.0%，至15.506亿美元，而2018年9月30日，这一数字为14.353亿美元。2019年9月30日，经常性订阅率增长7.7%，至11.946亿美元，而2018年9月30日，这一数字为11.092亿美元。如果考虑到外汇汇率波动的影响，2019年9月30日，经常性订阅率将增长8.3%。

2019年9月30日，资产管理费的流通率从2018年9月30日的3.261亿美元增至3.56亿美元，增长9.2%至3.56亿美元，主要原因是期货和期权成交量增加，非ETF被动基金也增加，而与MSCI指数挂钩的ETF的AUM更高。截至2019年9月30日，与MSCI指数挂钩的ETF的AUM价值为8，150亿美元，较2018年9月30日的7，655亿美元增长495亿美元，增幅6.5%。增加495亿美元包括净流入602亿美元和市场贬值107亿美元。与摩根士丹利资本国际指数(MSCI)指数挂钩的交易所交易基金(ETF)AUM上涨的影响，部分抵消了产品结构的变化。这是平均基点收费从一年前的2.90降至2019年9月30日的2.81英镑的主要原因。

2019年9月30日，指数经常性订阅率增长11.1%，至5.441亿美元，而2018年9月30日，这一数字为4.895亿美元，主要原因是核心发达和新兴市场模块和要素、ESG和定制指数产品在我们所有客户领域的强劲增长。

2019年9月30日，Analytics产品的流通率增长2.0%，至5.093亿美元，而2018年9月30日，这一数字为4.992亿美元，主要原因是多资产类和权益分析产品的强劲增长，部分抵消了与2018年10月InvestorForce资产剥离相关的流通率的去除。考虑到外汇汇率波动的影响，2019年9月30日，分析汇率将上涨2.5%。

2019年9月30日，所有其他产品的流通率增长17.3%，至1.413亿美元，而2018年9月30日为1.204亿美元。2，090万元的增加，主要是由于环境收益管理利率增加1，790万元(23.7%)至9，320万元，以及300万元(即6.7%)的地产营运率上升至4，810万元。ESG流失率的上升主要是由于ESG评级产品和ESG筛选产品的强劲增长。房地产流通率的上升主要是受全球英特尔产品增长的推动。考虑到外汇汇率波动的影响，ESG运行率将增加25.8%，所有其他运行利率将增加20.4%，而2019年9月30日房地产运行率将比2018年9月30日增加11.4%。

订阅销售

下表按报告部分列出了所述期间的经常性订阅销售、取消销售和非经常性销售：

	三个月结束									年复一年-
	九月三十日			九月三十日			六月三十日			年			序贯
	2019			2018			2019			比较			比较
	(单位：千)
新的经常性订阅销售
指数	$	17,553		$	15,546		$	19,526			12.9	%		(10.1	%)
分析学		15,285			16,797			13,669			(9.0	%)		11.8	%
所有其他		7,495			6,459			8,014			16.0	%		(6.5	%)
新的经常性订阅销售总额		40,333			38,802			41,209			3.9	%		(2.1	%)

订阅取消
指数		(5,066	)		(4,428	)		(3,601	)		14.4	%		40.7	%
分析学		(7,854	)		(7,117	)		(7,102	)		10.4	%		10.6	%
所有其他		(1,002	)		(1,547	)		(1,902	)		(35.2	%)		(47.3	%)
订阅取消总数		(13,922	)		(13,092	)		(12,605	)		6.3	%		10.4	%

新的经常性订阅销售净额
指数		12,487			11,118			15,925			12.3	%		(21.6	%)
分析学		7,431			9,680			6,567			(23.2	%)		13.2	%
所有其他		6,493			4,912			6,112			32.2	%		6.2	%
新的经常性订阅销售总额		26,411			25,710			28,604			2.7	%		(7.7	%)

非经常性销售
指数		9,029			7,097			5,982			27.2	%		50.9	%
分析学		4,876			3,189			2,631			52.9	%		85.3	%
所有其他		487			641			630			(24.0	%)		(22.7	%)
非经常性销售总额		14,392			10,927			9,243			31.7	%		55.7	%

销售总额⁽¹⁾
指数	$	26,582		$	22,643		$	25,508			17.4	%		4.2	%
分析学		20,161			19,986			16,300			0.9	%		23.7	%
所有其他		7,982			7,100			8,644			12.4	%		(7.7	%)
总销售额	$	54,725		$	49,729		$	50,452			10.0	%		8.5	%

净销售额
指数	$	21,516		$	18,215		$	21,907			18.1	%		(1.8	%)
分析学		12,307			12,869			9,198			(4.4	%)		33.8	%
所有其他		6,980			5,553			6,742			25.7	%		3.5	%
总净销售额	$	40,803		$	36,637		$	37,847			11.4	%		7.8	%

⁽¹⁾	销售总额等于新的经常性订阅销售加上非经常性销售。

保留率

下表按报告部分列出了所述期间的保留率：

	三个月结束				九个月结束
	九月三十日				九月三十日
		2019		2018		2019		2018
指数	96.0%		96.1%		96.5%		96.1%
分析学	93.6%		94.1%		93.8%		93.1%
所有其他	96.8%		94.3%		95.5%		94.5%

共计	95.0%		95.0%		95.2%		94.5%

保留率是一个重要的指标，因为订阅取消降低了我们的运营率，最终降低了我们的营业收入。年度留存率是指保留的订阅率(会计年度开始时的订阅率减去该年度的实际注销额)，即该财政年度开始时订阅率的百分比。

非年度期的保留率是按年率计算的，我们已收到终止通知或我们认为在非年度期内打算不续订的取消，我们相信这种通知或意向证明客户终止或不续订适用协议的最后决定，即使这种通知在以后的日期是无效的。“。然后，将此年化取消数字除以财政年度开始时的订阅运行利率，以计算注销率。然后从100%中减去此注销率，得出该期间的年度留存率。

保留率是根据产品/服务-副产品/服务基础上的运营部门计算的。一般来说，如果客户减少了它在某一区段内订阅的产品或服务的数量，或者在某一段内的产品或服务之间切换，我们将其视为取消，以计算我们的保留率，但管理层认为是替代产品或服务的产品或服务交换机除外。在这些替换案例中，只有客户订阅的净变化(如果减少)报告为取消。在Analytics和ESG部分中，基本上所有产品或服务交换机都被视为替换产品或服务，并以这种方式进行净额计算，而在我们的索引和房地产部门，被视为替代产品或服务并接受净额处理的产品或服务交换机仅在某些有限的情况下才会发生。此外，我们将同一产品或服务的向下销售所导致的任何费用减少视为在减少的范围内取消。我们不计算可归因于指数相关投资产品或期货及期权合约的资产，在每一种情况下，与我们的指数挂钩的部分的留存率。

在我们的产品系列中，留用率在前三个财政季度普遍较高，在第四财政季度较低，因为第四财政季度传统上是一年中最大的续延期。

关键会计政策和估计

我们在我们的表10-K中所载的综合财务报表附注1“导言和列报基础”以及本文件所载未审计合并合并财务报表附注2“最新会计准则更新”中描述了我们的重要会计政策。自2018年12月31日终了的财政年度结束以来，我们的会计政策或关键会计估计数没有发生重大变化，但附注2“最新会计准则更新”和附注8“租约”中所述的变化除外，它们载于本文件所载未经审计的合并合并财务报表说明。

流动性与资本资源

我们需要资本来为正在进行的业务、内部增长计划和收购提供资金。我们的主要流动资金来源是我们的业务产生的现金流量、现有现金和现金等价物以及我们现有信贷机制下的信贷能力。此外，我们认为我们可以在公共和私人市场获得更多的资金。我们打算利用这些流动资金来源，除其他外，履行我们现有和今后的债务义务，并为我们的周转资本需求、资本支出、投资、收购、股利支付和我们普通股的回购提供资金。在我们的业务战略方面，我们定期评估收购机会。我们相信，我们的流动性以及其他融资选择，将为这些交易提供必要的资金，并实现我们计划中的增长。

高级票据及信贷协议

我们共发行了26.00亿元的高级债券，并与一个银团签订了一份价值2.5亿元的循环信贷协议。关于我们的高级票据和循环信贷协议的更多信息，见本文件所载未经审计的精简综合财务报表附注7，“承付款项和意外开支”。

高级债券和循环信贷协议由我们直接或间接全资或间接全资拥有的国内子公司担保，这些子公司占我们和我们子公司综合资产的5%以上，但某些被排除在外的子公司除外(“附属担保人”)。根据“循环信贷协议”到期的款项是我们和附属担保人的高级无担保债务，与高级票据和我们的任何其他无担保、无次级债务、优先于我们的任何次级债务、实际上在担保债务的资产范围内从属于我们的担保债务并列。

管理我们的高级票据(“印支”)的契约包括：我们各自的附属担保人和作为托管人的富国银行(WellsFargo Bank)，以及作为托管人的富国银行(WellsFargo Bank)，这些契约限制了我们和某些子公司产生留置权、进行出售/租回交易以及合并、合并或出售我们全部或实质上所有资产的能力。此外，印尼茨限制了我们的非担保子公司创造、承担、承担或担保额外负债的能力，而这些非担保附属公司却没有为高级债券提供担保。帕苏基础。

“循环信贷协定”载有肯定和限制性的契约，其中除其他外，限制了我们的能力和我们现有或未来子公司的能力：

•

产生留置权和进一步的消极保证；

•

产生额外负债或预付、赎回或回购债务；

•

贷款或者持有投资；

•

与他人合并、解散、清算、合并；

•

进行购置交易；

•

进行销售/回租交易；

•

发行不合格的股本；

•

出售、转让或处置资产；

•

支付股利或者对我国股本进行其他分配，或者进行股票回购、赎回和其他限制支付；

•

建立新的子公司；

•

允许影响我们子公司的某些限制；

•

改变我们的业务、会计政策或财政期间的性质；

•

(B)与联营公司进行的任何交易，但与其进行的交易不是按一定的距离进行；

•

修改我们的组织文件或修改、修改或更改与我们的债务有关的某些协议的条款。

循环信贷协议和假牙还包含习惯上的违约事件，包括与不付款、违反陈述、担保或契约、交叉违约和交叉加速、破产和破产事件、贷款文件或担保品的失效或损害、控制权的变更和惯常的ERISA违约有关的事件。上述任何限制都不会影响我们有效经营业务的能力。

“循环信贷协议”还要求我们和我们的子公司取得足以通过终止循环信贷协议在综合基础上维持下列财务比率的财务和经营业绩：(1)按每季度滚动计算的最高综合杠杆比率(如“循环信贷协议”中所界定的)不得超过4.25：1.00；(2)按每季度滚动四季度计算的最低综合利率(如循环信贷协议中所界定的)应至少为4.00：1.00。截至2019年9月30日，我们的综合杠杆比率为2.96：1.00，综合利息覆盖率为6.30：1.00。自循环信贷机制自2014年11月20日成立以来，一直没有提取过任何款项。

我们在高级债券下的非保证人附属公司包括：(I)公司的本地附属公司，占公司及其附属公司综合资产的5%或以下；及(Ii)公司的任何外国或本地附属公司，而该附属公司被当作是经修订的1986年“国内税务守则”第957条所指的受管制外国法团。我们的非担保子公司约占美元。851.0百万，或56.2在截至12个月的收入总额中所占的百分比2019年9月30日，约$244.6百万，或33.7截至年底的12个月综合营运收入中所占百分比2019年9月30日，以及大约$845.1百万，或24.3占我们的合并总资产(不包括公司间资产)及$504.8百万，或13.9在我们的合并负债总额中所占的百分比，在每一种情况下2019年9月30日.

股票回购

下表提供了根据公开市场回购公司普通股的情况：

九个月结束	平均价格按分享		共计数目股份购回		美元价值股份购回
			(单位：千)
2019年9月30日	$	147.97		690	$	102,081
2018年9月30日	$	149.82		1,794	$	268,850

截至2019年9月30日，2018年回购计划仍有7.061亿美元的可用授权。

现金红利

2019年10月29日，董事会宣布在截至2019年12月31日的三个月内，每股现金股息为0.68美元。2019年第四季度股息将于2019年11月27日支付给截至2019年11月15日交易结束时有记录的股东。

现金流量

	截至
	九月三十日		十二月三十一日
		2019		2018
	(单位：千)
现金和现金等价物	$	881,150	$	904,176

截至2019年9月30日和2018年12月31日，现金和现金等价物分别为8.812亿美元和9.042亿美元。我们力求维持全球最低现金余额约2亿至2.5亿美元用于一般业务目的。截至2019年9月30日和2018年12月31日，外国子公司持有的现金和现金等价物分别为3.452亿美元和2.756亿美元。作为税收改革的结果，我们现在可以更有效地利用短期内在美国境外持有的大量现金，而无需缴纳美国所得税。一些外国现金的遣返可能仍须在当地管辖范围内受到某些预扣税和其他分配限制。维持的全球现金和现金等值余额将用于满足我们的全球需求，无论是出于一般的公司目的还是其他需要，包括收购或扩大我们的产品。

我们认为，来自业务的全球现金流量、现有现金和现金等价物以及我们在现有信贷机制下可用的资金，以及我们进入债务和资本市场以获得更多资金的能力，将继续足以为我们的全球业务活动提供资金，并为投资和融资活动提供现金承诺，例如物质资本支出和股票回购，至少在今后12个月以及在可预见的将来。此外，我们预计，来自业务的外国现金流量以及现有的现金和现金等价物将继续足以为我们的外国业务活动提供资金，并为投资活动提供现金承诺，例如物质资本支出，至少在今后12个月和以后可预见的将来都是如此。

(用于)经营、投资和筹资活动提供的现金净额

	九个月结束
	九月三十日
		2019		2018
	(单位：千)
经营活动提供的净现金	$	465,880		$	439,587
用于投资活动的现金净额		(35,292	)		(5,164	)
资金活动提供的现金净额(用于)		(450,315	)		80,600
汇率变动的影响		(3,299	)		(6,127	)
现金净增(减少)	$	(23,026	)	$	508,896

业务活动现金流量

经营活动的现金流量包括按某些非现金项目以及资产和负债变化调整的净收入。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，业务活动提供的现金分别为4.659亿美元和4.396亿美元。这一同比增长主要是由于从客户那里收取的现金更多，以及较低的所得税支付额所带来的好处，以及现金支出和利息支出的增加部分抵消了这一增长。

我们经营活动现金的主要用途是支付现金补偿费、办公室租金、技术成本、市场数据成本、利息费用和所得税。当我们支付与上一个财政年度有关的酌情雇员薪酬时，支付薪酬和福利的现金数额历来处于第一季度的最高水平。

投资活动的现金流量

截至2019年9月30日的9个月用于投资活动的现金为3 530万美元，而2018年9月30日终了的9个月用于投资活动的现金为520万美元。这一同比变化主要是由于没有从金融机构剥离中获得的收益所致。

来自融资活动的现金流量

截至2019年9月30日的9个月用于筹资活动的现金为4.503亿美元，而2018年9月30日终了的9个月由筹资活动提供的现金为8 060万美元。这一同比变化主要是由2018年5月2027年高级债券发行的影响以及更高股息支付的影响推动的。

表外安排

我们与未合并的实体或金融伙伴关系没有任何关系，例如通常被称为结构化金融或特殊目的实体的实体，这些实体本来是为了促进表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的而设立的。

第3项	市场风险的定量和定性披露

外币风险

我们面临外汇波动的风险。汇率变动可能影响以非美元货币计价的收入、支出、资产和负债的美元报告价值，或这些项目的货币与记录这些项目的实体的功能货币不同的情况。

我们通常以美元向客户开具发票；然而，我们以欧元、英镑、日元和有限数量的其他非美元货币向一部分客户开具发票。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，我们收入的13.6%和12.9%受外币汇率风险影响，主要包括以外币计价的客户以及非美元外国经营实体的美元敞口。在截至2019年9月30日的9个月中，非美元敞口占13.6%，其中41.0%为欧元，26.4%为日元，23.0%为英镑。截至2018年9月30日的9个月中，在12.9%的非美元敞口中，42.1%为欧元，29.2%为日元，17.5%为英镑。

来自指数相关投资产品的收入23.1%和23.8占营业收入的百分比截至2019年9月30日止的9个月和2018分别。虽然我们的指数相关投资产品的大部分费用是以美元计价的，但这些费用是根据投资产品的资产计算的，其中三分之二是以美元以外的货币计价的证券。因此，这些其他货币对美元的贬值将减少根据这些许可证向我们支付的费用。此外，这些货币对美元的贬值可能会影响这类投资产品的吸引力，从而导致资金净流出，从而进一步减少根据这些许可证应缴的费用。

我们在某些经营成本上面临更多的外汇风险。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，大约40.6%和40.5%的营业费用分别以外币计价，其中大部分以英镑、印度卢比、匈牙利福林、欧元、港元、瑞士法郎和墨西哥比索计价。随着我们在美国以外地区扩大业务，以外币支付的费用可能会增加。

我们有某些货币资产和负债，其币种不是当地职能货币，而是将这些余额重新计量为当地功能货币时，与原始货币相比，功能货币的价值变化造成的收益或损失。我们管理外币汇率风险的部分方法是使用主要由远期外币合约组成的衍生金融工具，而这些合约并非会计用途指定为对冲工具。衍生工具的目的是尽量减少以某些外币计价的数额波动对损益表的影响。截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，我们分别确认了320万美元和10万美元的外汇损失。

第4项

管制和程序

我们的首席执行官和首席财务官评估了截至2019年9月30日“1934年证券交易法”(“交易法”)第13a-15(E)条或第15d-15(E)条规定的披露控制和程序，并得出结论认为，这些披露控制和程序是有效的，可确保我们根据“外汇法”提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间内得到记录、处理、汇总和报告。这些披露控制和程序不受限制，包括：旨在确保我们在根据“外汇法”提交或提交的报告中披露的信息的控制措施和程序，并酌情向管理层，包括首席执行官和首席财务官通报，以便及时作出关于所需披露的决定。根据这一评价，我们的首席执行干事和首席财务干事得出结论，我们的披露控制和程序在本报告所述期间结束时生效。

在截至2019年9月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条和第15d-15(F)条所界定的)没有任何变化，对财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能对财务报告的内部控制产生重大影响。

其他财务资料

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的3个月和9个月期间，本季度报告表10-Q所载的中期财务信息未经普华永道会计师事务所有限公司(“普华永道”)审计。在审查这些信息时，普华永道按照审查临时财务信息的专业标准采用了有限的程序。读者应相应地限制对普华永道报告的依赖。普华永道对其关于临时财务信息的报告不适用1933年“证券法”第11节的责任规定，因为这类报告不构成1933年“证券法”第7节和第11节所指的由普华永道编制或核证的登记报表的“报告”或“部分”。

第二部分

第1项

法律程序

在正常业务过程中，已经或可能对公司提起或提出的各种诉讼、索赔和法律程序。虽然索赔额可能很大，但由于存在相当大的不确定性，现在无法确定最终赔偿责任。因此，摩根士丹利资本国际在某一特定时期的业务、经营业绩、财务状况或现金流量可能会受到某些意外情况的重大影响。然而，根据现有事实，管理层认为，处理目前待决或断言的事项对摩根士丹利资本国际的业务、经营业绩、财务状况或现金流动不会单独或总体产生重大影响。

第1A项.

危险因素

自2018年12月31日以来，该公司所知道的重大风险因素和不确定因素没有发生重大变化，这些因素和不确定性一旦出现或发生，将单独或总体对摩根士丹利资本国际的业务、经营业绩、财务状况或现金流动产生重大影响。

有关影响公司的风险因素的讨论，请参阅2018年财政年度10-K表格年度报告第一部分第1A项中的“风险因素”。

第2项	未登记的股本证券出售和收益的使用

没有未登记的股票出售。

下表列出截至2019年9月30日为止的三个月内公司或代表公司购买普通股的情况。

发行人购买股票证券

期间	共计数目股份购进⁽¹⁾		平均价格已付每股		共计数目股份购进作为公开宣布计划或程序		近似美元股份价值那个五月成购进在……下面计划或节目⁽²⁾
月#1(2019年7月1日至2019年7月31日)		3,009	$	241.59		—	$	706,072,000
第二个月(2019年8月1日至2019年8月31日)		172	$	220.18		—	$	706,072,000
第三个月(2019年9月1日至2019年9月30日)		1,332	$	237.88		—	$	706,072,000
共计		4,513	$	239.68		—	$	706,072,000

⁽¹⁾	可包括：(I)公司根据2018年回购计划在公开市场上购买的任何股份；(Ii)代雇员代扣代缴的股份，该等股份是在转归及交付受限制股票单位的流通股时发生的；(Iii)为履行扣缴税款义务而代扣代缴的股份，以及代雇员行使在行使及交付流通股标的股票期权时所发生的行使价格的股份；及(Iv)根据MSCI公司持有的库藏股份。非雇员董事延期计划。为履行扣缴税款义务而扣缴的股份价值是根据公司确定的估值方法，在扣缴之日使用公司普通股的公平市场价值确定的。

⁽²⁾	有关我们的股票回购计划的进一步信息，请参阅未审计的合并财务报表附注9，“股东权益(赤字)”。

第3项

高级证券违约

没有。

第4项

矿砂保密披露

不适用。

第5项

其他资料

2019年10月29日，摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)董事会。(“注册人”)批准注册人及其附属公司MSCI Limited(合称“MSCI”)加入一项修订(“修订”)，修订(I)注册人与贝莱德基金顾问公司于2000年3月18日签署的基金索引许可证协议，该协议日期为2000年3月18日(“美国ETF协议”)，(Ii)“注册人与贝莱德机构信托公司之间的基金指数许可证协议”(连同贝莱德基金顾问公司，“执照”)，日期为2001年5月18日，经修正(“非美国ETF协议”)和(Iii)美国ETF协议和非美国ETF协议的所有相关修正和附表。修正案将每一份美国ETF协议和非美国ETF协议的期限从2020年3月18日延长至2030年3月17日，此后，每一项协议的期限将连续三年自动更新，除非MSCI或被许可方在当时的任期结束前提供书面终止通知。根据修正案，摩根士丹利资本国际将继续授权被许可者有权使用某些MSCI指数(合并为“指数”)作为交易所交易基金(“基金”)和持牌人将继续向摩根士丹利资本国际支付定期许可费，该费用是根据特定基金在此期间管理的资产数额计算的。从适用于每个基金的一系列实施日期开始，该修正案将根据每一基金的费用比例，修改向摩根士丹利资本国际支付的现有许可费。该修正案不适用于由注册机构MSCI ESG研究有限责任公司(MSCI ESG Research LLC)授权的任何彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)摩根士丹利资本国际ESG固定收益指数基金。

2019年8月23日，贝莱德(BlackRock)向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份13F/A表格，披露根据截至2019年6月30日的普通股总数，对注册人普通股的6，546，341股行使投资酌处权，票面价值为0.01美元(“普通股”)，占公司已发行普通股的7.7%。

上述对修订的描述并不意味着是完整的，而是通过参照修正案而被完全限定的，修正案附在本季度报告表10-Q中，如表10.1所示，并以参考的方式纳入本报告。

第6项

展品

展览索引如下所示。

展示索引

摩根士丹利资本国际公司

截至2019年9月30日止的季度

	陈列品数	描述

	3.1	第三份经修订及重新提交的公司注册证明书(以表3.1提交公司表格10-Q(档案编号001-33812)，于2012年5月4日提交证交会，并在此以参考方式合并)

	3.2	修订及重整附例(将公司表格10-Q(档案编号001-33812)的表3.2存档，于2012年5月4日提交证券交易委员会，并在此参考)

*†	10.1	修正案，截止日期为30^TH2019年10月日，摩根士丹利资本国际公司、摩根士丹利资本国际有限公司、贝莱德基金顾问公司和贝莱德机构信托公司(N.A.)
	11	报表RE：每股收益的计算(每股收益的计算载于精简的合并财务报表第一部分第1项注4(普通股收益)，并根据条例S-K第601项(B)(11)节省略)

*	15.1	普华永道股份有限公司(PricewaterhouseCoopers LLP)2019年10月31日关于未经审计的中期财务信息的通知函

*	31.1	第13a-14(A)条首席执行官证书

*	31.2	细则13a-14(A)首席财务干事证书

**	32.1	第1350款首席执行干事和首席财务干事的证书

*	101.INS	XBRL实例文档-实例文档没有出现在InteractiveDataFile中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

*	101.SCH	XBRL分类法扩展模式文档

*	101.CAL	XBRL分类法扩展计算链接库文档

*	101.LAB	XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

*	101.PRE	XBRL分类法扩展表示链接库文档

*	101.DEF	XBRL分类法扩展定义链接库文档
*	104.DEF	封面交互数据文件(格式化为内联XBRL，包含在表101中)

*	随函提交。
**	随函附上。
†	根据条例S-K第601(B)项，本展览的某些机密部分已被省略，因为所确定的机密部分(一)不是实质性的，而且(二)如果公开披露将具有竞争性。

签名

根据1934年“证券交易法”的规定，书记官长已妥为安排由下列签名人代表其签署本报告，以获得正式授权。

日期：2019年10月31日

	摩根士丹利资本国际公司 (登记人)

	通过：	/S/Linda S.Huber
		琳达·胡伯首席财务官 (首席财务主任)