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SubsidiariesMemberSRT：ReportableLegalEntiesMember2018-01-012018-09-300001019849pag:UsCreditAgreementRevolvingCreditLineMember2019-09-300001019849pag:AustraliaWorkingCapitalLoanDecember2017Member2019-09-300001019849PAG：australiaCapitalLoan201712月成员2019-09-300001019849pag:AustraliaWorkingCapitalLoanDecember2017Member2019-01-012019-09-300001019849PAG：australiaCapitalLoan201712月成员2019-01-012019-09-300001019849pag:UkCreditAgreementRevolvingCreditLineMember2019-09-300001019849pag:UsCreditAgreementRevolvingCreditLineMember2019-07-310001019849PAG：ServiceAndPartsMemberpag:RetailAutomotiveAndRetailCommercialTruckDealershipMember2019-01-012019-09-3000010198492018-01-012018-09-3000010198492018-09-3000010198492019-09-3000010198492018-12-3100010198492019-10-2800010198492019-01-012019-09-30xbrli：共享iso4217：美元ISO4217：AUDxbrli：纯PAG：项目PAG：位置iso4217：美元xbrli：共享iso4217：GBP

美国证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

表格2010-Q

☒

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的季度报告

截至季度末的季度期间2019年9月30日

或

☐

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的过渡报告

从到的过渡期

佣金文件编号1-12297

彭斯克汽车集团

(章程中规定的注册人的确切姓名)


特拉华州		22-3086739
(州或其他司法管辖区)		(I.R.S.雇主
公司或组织)		识别号码)

电报路2555号
布卢姆菲尔德山, 密西根		48302-0954
(主要行政机关地址)		(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号：

(248) 648-2500

根据该法第12(B)条登记的证券：


每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
投票普通股，每股票面价值0.0001美元	帕格	纽约证券交易所

通过复选标记表明注册人(1)是否在之前12个月内提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)条要求提交的所有报告(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)，以及(2)在过去90个月内一直遵守此类提交要求。(2)通过复选标记表明注册人(1)是否已提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)条要求提交的所有报告(或要求注册人提交此类报告的较短时间)。是 ⌧无◻

用复选标记表示注册人在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)是否已根据S-T规则第405条(本章232.405节)以电子方式提交了需要提交的每个交互式数据文件。是⌧无◻

用复选标记表明注册人是大型加速申请者，加速申请者，非加速申请者，较小的报告公司，还是新兴的成长型公司。参见“交换法”第12b-2条中“大型加速备案公司”、“加速备案公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速滤波器

☒

加速填报器

☐

非加速报税器

☐

小型报表公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过复选标记表明注册人是否是空壳公司(如《交换法》第12b-2条规则所定义)。☐无⌧

截至2019年10月28日，有81,066,017有表决权的已发行普通股股份。


	页

第I部分-财务信息

项目1.财务报表

截至2019年9月30日和2018年12月31日的综合浓缩资产负债表	3

截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的综合简明收益表	4

截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表	5

截至2019年和2018年9月30日的9个月的合并现金流量表	6

截至2019年和2018年9月30日止三个月和九个月的综合简明权益表	7

合并合并财务报表附注	9

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	35

项目3.关于市场风险的定量和定性披露	62

项目4.控制和程序	63

第二部分--其他信息

项目1.法律程序	63

第1A项危险因素	63

项目2.未登记的股权证券销售和收益使用	65

项目6.展品	66

第I部分-财务信息

第1项财务报表

彭斯克汽车集团

综合简明资产负债表


	九月三十日，		十二月三十一号，
	2019		2018
	(未经审计)
	(以百万为单位，共享除外
	及每股金额)
资产
现金及现金等价物	$	77.5	$	39.4
应收账款，扣除坏账准备$5.6和$5.4		967.3		929.1
盘存		4,043.9		4,040.1
其他流动资产		98.8		86.6
流动资产总额		5,187.5		5,095.2
财产和设备，净额		2,309.3		2,250.0
经营租赁使用权资产		2,384.4		—
商誉		1,876.5		1,752.0
其他无限期无形资产		547.4		486.2
权益法投资		1,362.8		1,305.2
其他长期资产		21.6		15.9
总资产	$	13,689.5	$	10,904.5
负债和权益
应付楼层平面图	$	2,444.1	$	2,362.2
应付楼层平面图-非贸易		1,410.6		1,428.6
应付帐款		672.3		598.2
应计费用和其他流动负债		722.2		566.6
长期债务的当期部分		96.8		92.0
为出售而持有的负债		0.5		0.7
流动负债总额		5,346.5		5,048.3
长期债务		2,282.5		2,124.7
长期经营租赁负债		2,334.7		—
递延税项负债		620.7		577.8
其他长期负债		446.0		519.0
负债共计		11,030.4		8,269.8
承诺及或有负债(附注11)
权益
彭斯克汽车集团股东权益：
优先股，美元0.0001票面价值；100,000授权股份；无已发行和未付		—		—
普通股，$0.0001票面价值，240,000,000授权股份；81,066,9272019年9月30日已发行和流通股；84,546,9702018年12月31日已发行和流通股		—		—
无表决权普通股，$0.0001票面价值；7,125,000已获授权的股份；未发行及尚未发行的股份		—		—
C类普通股，$0.0001票面价值；20,000,000已获授权的股份；未发行及尚未发行的股份		—		—
额外实收资本		317.2		477.8
留存收益		2,607.7		2,365.8
累计其他综合收益(亏损)		(286.0)		(234.5)
彭斯克汽车集团股东权益总额		2,638.9		2,609.1
非控股权益		20.2		25.6
总股本		2,659.1		2,634.7
负债和权益总额	$	13,689.5	$	10,904.5

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明收益表


		三个月				九个月结束
		九月三十日，				九月三十日，
		2019		2018		2019		2018
	(未经审计)
	(单位为百万，每股除外)
收入：
汽车零售经销商		$	5,155.4	$	5,148.5	$	15,442.9	$	15,900.0
零售商业卡车经销商			692.3		385.3		1,451.4		1,016.5
商用车分销及其他			119.9		124.8		393.5		429.3
总收入			5,967.6		5,658.6		17,287.8		17,345.8
销售成本：
汽车零售经销商			4,407.9		4,386.3		13,159.0		13,561.5
零售商业卡车经销商			605.7		327.5		1,251.9		859.7
商用车分销及其他			84.3		92.2		287.9		317.8
销售总成本			5,097.9		4,806.0		14,698.8		14,739.0
毛利			869.7		852.6		2,589.0		2,606.8
销售、一般及行政费用			672.8		662.8		2,008.1		2,001.3
折旧			27.5		25.9		81.0		77.2
营业收入			169.4		163.9		499.9		528.3
楼层平面图利息费用			(21.4)		(20.2)		(64.2)		(59.0)
其他利息费用			(32.9)		(28.3)		(93.2)		(86.7)
关联公司收益中的权益			43.3		41.7		109.6		95.0
所得税前持续经营收入			158.4		157.1		452.1		477.6
所得税			(42.4)		(27.1)		(118.6)		(104.7)
持续经营收入			116.0		130.0		333.5		372.9
非持续经营收入，税后净额			0.1		0.1		0.3		0.2
净收入			116.1		130.1		333.8		373.1
减去：(亏损)非控股权益的收入			(0.1)		(0.1)		(0.4)		0.2
Penske Automotive Group普通股股东应占净收益		$	116.2	$	130.2	$	334.2	$	372.9
Penske Automotive Group普通股股东的每股基本收益：
持续运营		$	1.42	$	1.53	$	4.02	$	4.37
停产作业			0.00		0.00		0.00		0.00
Penske Automotive Group普通股股东应占净收益		$	1.42	$	1.53	$	4.03	$	4.37
用于确定每股基本收益的股份			81.6		84.9		83.0		85.2
应归因于Penske Automotive Group普通股股东的每股稀释收益：
持续运营		$	1.42	$	1.53	$	4.02	$	4.37
停产作业			0.00		0.00		0.00		0.00
Penske Automotive Group普通股股东应占净收益		$	1.42	$	1.53	$	4.03	$	4.37
用于确定每股摊薄收益的股份			81.7		84.9		83.0		85.3
应归入Penske Automotive Group普通股股东的金额：
持续经营收入		$	116.0	$	130.0	$	333.5	$	372.9
减去：(亏损)非控股权益的收入			(0.1)		(0.1)		(0.4)		0.2
持续经营收入，税后净额			116.1		130.1		333.9		372.7
非持续经营收入，税后净额			0.1		0.1		0.3		0.2
Penske Automotive Group普通股股东应占净收益		$	116.2	$	130.2	$	334.2	$	372.9
每股现金股利		$	0.40	$	0.36	$	1.17	$	1.05

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明全面收益表


		三个月				九个月结束
		九月三十日，				九月三十日，
		2019		2018		2019		2018
	(未经审计)
	(单位：百万)
净收入		$	116.1	$	130.1	$	333.8	$	373.1
其他综合收入：
外币换算调整			(44.3)		(19.6)		(54.1)		(57.2)
对全面收入的其他调整，净额			(1.9)		2.1		1.9		(1.3)
其他综合亏损，税后净额			(46.2)		(17.5)		(52.2)		(58.5)
综合收益			69.9		112.6		281.6		314.6
减去：非控股权益导致的全面损失			(0.6)		(0.2)		(1.1)		(1.0)
彭斯克汽车集团普通股股东的综合收益		$	70.5	$	112.8	$	282.7	$	315.6

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明现金流量表


	九个月结束
	九月三十日，
	2019		2018
	(未经审计)
	(单位：百万)
运营活动：
净收入	$	333.8	$	373.1
调整净收益与持续经营活动的净现金：
折旧		81.0		77.2
权益法投资收益		(77.8)		(69.5)
非持续经营收入，税后净额		(0.3)		(0.2)
递延所得税		48.2		64.3
营业资产和负债的变化：
应收帐款		(38.0)		6.1
盘存		119.9		205.2
应付楼层平面图		108.7		(165.2)
应付帐款和应计费用		128.6		26.2
其他		(43.3)		18.7
持续经营活动提供的净现金		660.8		535.9
投资活动：
购买设备和改进		(188.8)		(188.5)
出售经销商所得收益		7.3		58.4
出售-回租交易的收益		7.3		10.7
收购净额，包括偿还卖方应付楼面平面图票据$138.5和$25.8，分别		(326.9)		(168.6)
其他		(2.3)		(3.5)
持续投资活动中使用的现金净额		(503.4)		(291.5)
融资活动：
在美国信贷协议下借款的收益循环信贷额度		1,458.0		1,163.0
美国信贷协议循环信贷额度下的还款		(1,383.0)		(1,335.0)
其他长期债务的净借款		95.3		131.0
应付楼层平面图票据偿还净额-非贸易		(18.0)		(59.6)
普通股回购		(174.1)		(55.8)
分红		(97.3)		(89.7)
其他		0.1		(6.2)
持续筹资活动使用的现金净额		(119.0)		(252.3)
已停止的操作：
停止经营活动提供的现金净额		0.2		0.3
停止投资活动提供的净现金		—		—
停止筹资活动提供的现金净额		—		—
非持续经营提供的净现金		0.2		0.3
汇率变动对现金和现金等价物的影响		(0.5)		(0.5)
现金和现金等价物的净变化		38.1		(8.1)
现金和现金等价物，期初		39.4		45.7
现金和现金等价物，期末	$	77.5	$	37.6
现金流量信息的补充披露：
支付的现金：
利息	$	139.6	$	127.4
所得税		69.8		36.5
非现金活动：
递延对价		—	$	6.8
或有考虑	$	10.6		—

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明权益表


	截至2019年9月30日的三个月

								累积		总计
	普通股			附加				其他		彭斯克
	已发布			实收		留用		综合		汽车集团		非控制性		总计
	股份	数量		资本		收益		收入^(亏损)		股东权益		利息		权益
	(未经审计)
	(百万美元)
余额，2019年6月30日	81,956,305	$	—	$	356.5	$	2,524.3	$	(240.3)	$	2,640.5	$	20.5	$	2,661.0
采用ASC 842(注1)	—		—		—		—		—		—		—		—
股权补偿	132,244		—		4.3		—		—		4.3		—		4.3
普通股回购	(1,021,622)		—		(43.6)		—		—		(43.6)		—		(43.6)
分红	—		—		—		(32.8)		—		(32.8)		—		(32.8)
从非控股权益购买附属股份	—		—		—		—		—		—		—		—
分配给非控股利益	—		—		—		—		—		—		(0.1)		(0.1)
外币换算	—		—		—		—		(43.8)		(43.8)		(0.5)		(44.3)
其他	—		—		—		—		(1.9)		(1.9)		0.4		(1.5)
净收入	—		—		—		116.2		—		116.2		(0.1)		116.1
余额，2019年9月30日	81,066,927	$	—	$	317.2	$	2,607.7	$	(286.0)	$	2,638.9	$	20.2	$	2,659.1


	截至2018年9月30日的三个月

								累积		总计
	普通股			附加				其他		彭斯克
	已发布			实收		留用		综合		汽车集团		非控制性		总计
	股份	数量		资本		收益		收入^(亏损)		股东权益		利息		权益
	(未经审计)
	(百万美元)
Balance，2018年6月30日	84,865,069	$	—	$	483.9	$	2,199.7	$	(186.4)	$	2,497.2	$	28.6	$	2,525.8
采用ASC 606	—		—		—		—		—		—		—		—
股权补偿	(1,900)		—		4.0		—		—		4.0		—		4.0
普通股回购	—		—		—		—		—		—		—		—
分红	—		—		—		(30.7)		—		(30.7)		—		(30.7)
从非控股权益购买附属股份	—		—		—		—		—		—		—		—
分配给非控股利益	—		—		—		—		—		—		(0.1)		(0.1)
外币换算	—		—		—		—		(19.5)		(19.5)		(0.1)		(19.6)
其他	—		—		—		—		2.1		2.1		0.4		2.5
净收入	—		—		—		130.2		—		130.2		(0.1)		130.1
Balance，2018年9月30日	84,863,169	$	—	$	487.9	$	2,299.2	$	(203.8)	$	2,583.3	$	28.7	$	2,612.0

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明权益表


	截至2019年9月30日的9个月

								累积		总计
	普通股			附加				其他		彭斯克
	已发布			实收		留用		综合		汽车集团		非控制性		总计
	股份	数量		资本		收益		收入^(亏损)		股东权益		利息		权益
	(未经审计)
	(百万美元)
Balance，2018年12月31日	84,546,970	$	—	$	477.8	$	2,365.8	$	(234.5)	$	2,609.1	$	25.6	$	2,634.7
采用ASC 842(注1)	—		—		—		5.0		—		5.0		—		5.0
股权补偿	506,793		—		13.5		—		—		13.5		—		13.5
普通股回购	(3,986,836)		—		(174.1)		—		—		(174.1)		—		(174.1)
分红	—		—		—		(97.3)		—		(97.3)		—		(97.3)
从非控股权益购买附属股份	—		—		—		—		—		—		(4.8)		(4.8)
分配给非控股利益	—		—		—		—		—		—		(0.5)		(0.5)
外币换算	—		—		—		—		(53.4)		(53.4)		(0.7)		(54.1)
其他	—		—		—		—		1.9		1.9		1.0		2.9
净收入	—		—		—		334.2		—		334.2		(0.4)		333.8
余额，2019年9月30日	81,066,927	$	—	$	317.2	$	2,607.7	$	(286.0)	$	2,638.9	$	20.2	$	2,659.1


	截至2018年9月30日的9个月

								累积		总计
	普通股			附加				其他		彭斯克
	已发布			实收		留用		综合		汽车集团		非控制性		总计
	股份	数量		资本		收益		收入^(亏损)		股东权益		利息		权益
	(未经审计)
	(百万美元)
余额，2017年12月31日	85,787,507	$	—	$	532.3	$	2,009.4	$	(146.5)	$	2,395.2	$	32.8	$	2,428.0
采用ASC 606	—		—		—		6.6		—		6.6		—		6.6
股权补偿	328,286		—		13.0		—		—		13.0		—		13.0
普通股回购	(1,252,624)		—		(55.8)		—		—		(55.8)		—		(55.8)
分红	—		—		—		(89.7)		—		(89.7)		—		(89.7)
从非控股权益购买附属股份	—		—		(1.4)		—		—		(1.4)		(3.1)		(4.5)
分配给非控股利益	—		—		—		—		—		—		(0.8)		(0.8)
外币换算	—		—		—		—		(56.0)		(56.0)		(1.2)		(57.2)
其他	—		—		(0.2)		—		(1.3)		(1.5)		0.8		(0.7)
净收入	—		—		—		372.9		—		372.9		0.2		373.1
Balance，2018年9月30日	84,863,169	$	—	$	487.9	$	2,299.2	$	(203.8)	$	2,583.3	$	28.7	$	2,612.0

见合并合并财务报表附注

彭斯克汽车集团

合并简明财务报表附注

(未经审计)
(以百万为单位，除份额和每股金额外)

1.？中期财务报表

业务概述

除非上下文另有要求，本合并财务报表附注中使用的术语“PAG”、“我们”、“我们”和“我们”指的是Penske Automotive Group，Inc.。及其合并的子公司。

我们是一家多元化的国际运输服务公司，主要在美国、加拿大和西欧经营汽车和商用卡车经销商，主要在澳大利亚和新西兰分销商用车、柴油发动机、汽油发动机、动力系统和相关部件和服务。

汽车零售经销商。我们相信，以美元衡量，我们是总部位于美国的第二大汽车零售商20.8我们在2018年创造的汽车零售经销商收入总额达10亿美元。截至2019年9月30日，我们运营333汽车零售特许经营，其中149特许经营位于美国，184特许经营位于美国以外。美国以外的特许经营主要位于英国。在截至2019年9月30日的9个月中，我们的零售和批发量超过478,000车辆。我们在地理上是多样化的，56在截至2019年9月30日的9个月中，我们零售汽车经销商总收入的%来自美国和波多黎各，44在美国以外产生的百分比。我们提供35汽车品牌，带70截至2019年9月30日的九个月中，我们的零售汽车经销商收入的%来自高端品牌，如奥迪、宝马、路虎、梅赛德斯-奔驰和保时捷。我们的每一家特许经销商都提供多种新车和二手车供销售。除了销售新车和二手车外，我们还通过维护和维修服务以及第三方金融和保险产品的销售和安置、第三方延长服务和维护合同以及更换和售后汽车产品，为我们的每个经销商创造更高的利润率收入。我们与一些汽车制造商和分销商根据特许协议经营我们的特许经销商，这些汽车制造商和经销商受到行业典型的某些权利和限制。

我们还经营十五美国和英国的二手车超级中心在一个价格下零售和批发二手车，“不讨价还价”的方法。我们在美国的CarSense业务包括六我们在费城和宾夕法尼亚州匹兹堡市场区域运营的地点，包括我们于2019年第三季度在费城市场开设的另一个二手车超级中心。我们在英国的CarShop业务包括九零售地点和车辆准备中心。

在截至2019年9月30日的9个月中，我们处置了十三零售汽车特许经营权并被授予一汽车零售特许经营权。出售的特许经营权，六代表在美国的特许经营权，六在德国代表特许经营权，以及一代表了英国的一家特许经营权。在2019年第一季度，我们又收购了一家8.4在雅各布斯集团(我们的德国汽车经销商合资企业之一)中拥有%的权益，现在拥有一家87.8雅各布斯集团的%权益。

零售商业卡车经销商。我们经营着一个被称为Premier Truck Group(“PTG”)的重型和中型卡车经销商集团，主要提供Freightliner和Western Star品牌的卡车，在得克萨斯州、俄克拉荷马州、田纳西州、乔治亚州、犹他州、爱达荷州和加拿大设有办事处。2019年7月，我们收购了华纳卡车中心，六犹他州和爱达荷州的地点。截至2019年9月30日，PTG运行25地点。PTG还提供全面的二手卡车可供销售，以及服务和零部件部门，提供全方位的维护和维修服务。

商用车分销好的。我们是Western Star重型卡车(戴姆勒品牌)、MAN重型和中型卡车和巴士(大众集团品牌)和丹尼斯鹰垃圾收集车及其相关部件的独家进口商和经销商，遍及澳大利亚、新西兰和太平洋部分地区。这，这个

被称为Penske Business Vehicles Australia(“PCV Australia”)的企业将商用车辆和零部件分销给超过70经销商地点，包括十公司拥有零售商用车经销商。其中一个公司拥有的经销商于2019年2月在新西兰被收购。

我们也是柴油和燃气发动机和动力系统的领先分销商，主要代表MTU、底特律柴油、Allison变速箱、MTU Onsite Energy和劳斯莱斯动力系统。这项业务被称为Penske Power Systems(“PPS”)，在澳大利亚、新西兰和太平洋部分地区提供跨公路市场的产品，包括建筑、采矿、海事和国防行业，并通过遍布该地区的分支机构、现场地点和经销商网络支持完整的零部件和售后服务。这项业务的高速公路部分是对我们的PCV澳大利亚分销业务的补充，包括在销售PCV品牌的零售点的集成运营。

彭斯克卡车租赁公司。我们举行28.9Penske卡车租赁公司的%所有权权益，L.P.(“PTL”)，运输和供应链服务的领先提供商。PTL能够通过广泛的产品供应满足整个供应链的客户需求，其中包括全方位服务卡车租赁、卡车租赁和合同维护，以及诸如专用合同运输、配送中心管理、运输管理、领先物流提供商服务和干车卡车运输服务等物流服务。自2019年9月1日起，Penske Transportation Solutions(PTS)已成为PTL各种业务线、Penske卡车租赁、Penske物流、Epes运输系统、Penske车辆服务以及相关产品和服务的新的通用品牌名称，以更好地表达其能力的广度。PTL是拥有的41.1%由Penske公司提供，28.9%由我们，以及30.0%由三井物产株式会社(“三井”)。我们在权益方法下对PTL的投资进行了核算，因此我们在“附属公司收益中的权益”标题下的损益表中记录了我们在PTL收益中所占的份额，其中还包括我们其他权益方法投资的结果。

演示基础

所附的PAG未经审计的综合简明财务报表是根据美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和法规编制的。根据美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)编制的年度财务报表中通常包含的某些信息和披露已经根据SEC规则和法规进行了浓缩或省略。截至2019年9月30日和2018年12月31日以及截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月期间提交的信息未经审计，但包括我们的管理层认为为公平呈现所提交期间的结果所必需的所有调整。过渡期的结果并不一定表明本年度的预期结果。这些合并的简明财务报表应与我们截至2018年12月31日的年度审计财务报表一起阅读，这些财务报表作为我们的年度报告的一部分包括在Form 10-K表格中。

估计数

根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响资产和负债报告金额的估计和假设，披露财务报表日期的或有资产和负债，以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同。需要使用重大估计的账户包括应收账款、存货、所得税、无形资产和某些准备金。

金融工具的公允价值

会计准则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中通过出售资产获得的价格，或为转移资产或负债在本金或最有利市场中的负债而支付的价格。会计准则建立了公允价值层次结构，要求实体在计量公允价值时最大限度地利用可观察的投入，最大限度地减少不可观测投入的使用，并建立可用于计量公允价值的以下三个水平的投入：


1级		相同资产或负债活跃市场的报价


2级		1级价格以外的可观察到的输入，例如类似资产或负债的报价；非活跃市场中的报价；或模型导出的估值或其他可观察到的或可被资产或负债的整个期限的可观察市场数据证实的输入

第3级		由很少或没有市场活动支持的不可观察的输入，并且对资产或负债的公允价值具有重大意义

我们的金融工具包括现金和现金等价物，债务，应付楼面平面图，以及用于对冲未来现金流的远期交换合同。除我们的固定利率债务外，所有重要金融工具的账面金额均接近公允价值，这是由于到期日的长短、存在接近现行市场利率的可变利率，或由于按市场计价会计的结果。

我们的固定利率债务由我们的高级附属票据和抵押贷款设施下的未偿还金额组成。我们使用相同负债的报价估计我们的高级无担保票据的公允价值(第2级)，我们使用基于类似类型金融工具的当前市场利率的现值技术估计我们抵押贷款工具的公允价值(第2级)。我们的高级附属债券和定息按揭贷款设施的账面价值和公平价值摘要如下：


	2019年9月30日				2018年12月31日
	承载价值		公允价值		承载价值		公允价值
3.752020年到期的高级从属票据百分比	$	298.9	$	302.1	$	297.9	$	291.9
5.752022年到期的高级从属票据百分比		547.4		555.1		546.8		537.6
5.3752024年到期的高级从属票据百分比		297.9		306.5		297.6		278.7
5.502026年到期的高级从属票据百分比		495.6		519.1		495.1		465.2
抵押贷款设施		397.3		408.8		289.6		290.2

为出售和停止运营而持有的资产

在截至2019年或2018年9月30日的九个月内，我们没有新归类为待售实体符合被归类为中止运营的标准。在采用第2014-08号会计准则更新前被归类为非持续经营的实体的财务信息包括在所附综合简明损益表的“非持续经营收入”和所附的所有期间的综合简明资产负债表的“持有待售负债”中。

处置

在截至2019年9月30日的9个月中，我们处置了十三零售汽车特许经营和一零售商业卡车位置。这些业务的运营结果包括在截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的持续运营中，因为这些特许经营权不符合分类为待售和被视为非持续运营的标准。

所得税

税务法规可能要求我们的纳税申报表中包含的项目与财务报表中反映的项目的时间不同。其中一些差异是永久性的，例如不可在我们的报税表上扣除的费用，还有一些是暂时性的差异，例如折旧费用的时间。暂时性差异产生递延税项资产和负债。递延税项资产一般是指我们在未来几年的纳税申报表中将用作减税或抵扣的项目，我们已经在财务报表中记录了这些项目。递延税项负债一般是指在我们的纳税申报表中扣除尚未在我们的财务报表中确认为费用的部分。如果预期未来应纳税所得额不太可能允许使用扣减或抵扣，我们将为我们的递延税项资产设定估值备抵。

近期会计公告

租赁会计

2016年2月，FASB发布了ASU No.2016-02，“租赁(主题842)”。在这一新的指导下，公司现在将其资产负债表上的大多数租赁确认为租赁负债和相应的使用权资产。对于上市公司，本ASU适用于2018年12月15日之后的年度期间以及这些年度期间内的过渡期间发布的财务报表。此后，FASB进一步发布了与该标准相关的ASUS，提供了额外的实用权宜之计和一种可选的过渡方法，允许实体不重置比较期间。我们在2019年1月1日采用了这个ASU，包括几个实用的权宜之计，使用了可选的过渡方法。选出的一系列实际权宜之计使我们不能重新评估(1)任何到期或现有合同是否为或包含租赁(2)任何到期或现有租赁的租赁分类，以及(3)任何到期或现有租赁的初始直接成本。我们还选择了实用的权宜之计，不为所有租赁分开租赁和非租赁组件，并将合并的租赁和非租赁组件作为单个租赁组件进行核算。在可选的过渡方法下，我们在提交的比较期间应用了ASC 840，并提供了ASC 840要求的所有根据ASC 840提交的期间的披露，以及ASC 842要求的披露。ASC 842项下经营租赁的费用确认与ASC 840基本一致，采用ASC 840并未对我们的综合收入报表、全面收入或现金流量产生影响。

作为采用ASC 842的一部分，我们对新租赁确认标准将对我们的综合财务报表产生的影响进行了评估。我们租赁了大量的经销商和其他财产，这些财产被归类为经营租赁。我们也有设备租赁，主要涉及办公室和计算机设备，服务和商店设备，公司拥有的车辆，以及其他杂项项目。吾等并无任何重大租赁(个别或整体而言)根据新租赁确认准则分类为融资租赁安排。在采用ASC 842时，我们在综合简明资产负债表上按这些未来付款的现值确认了我们的租赁负债和使用权资产。我们还制定了会计政策，按照ASC 842的规定，从资产负债表中排除初始期限为12个月或更少的租赁。

作为采用新租赁确认标准的一部分，我们还评估、记录并实施了所需的内部控制变更。这些变化包括实施受ASC 842影响的最新会计政策，以及实施新的信息技术应用程序，以计算我们的使用权资产和租赁负债以及所需的披露。

请参阅附注3“租约”，以了解根据新租约标准所作的额外披露。

由于于2019年1月1日采用ASC 842，我们在综合压缩资产负债表上记录了租赁负债和使用权资产。采用这一方法还导致对留存收益的税后累积效应净调整约为#美元。5.0百万这次调整的细节总结如下。


	余额在		到期调整		余额在
	2018年12月31日		至ASC 842		2019年1月1日
资产
经营租赁使用权资产	$	—	$	2,425.6	$	2,425.6

负债与权益
应计费用和其他流动负债	$	566.6	$	70.2	$	636.8
长期经营租赁负债		—		2,387.5		2,387.5
递延税项负债		577.8		0.9		578.7
其他长期负债		519.0		(38.0)		481.0
留存收益		2,365.8		5.0		2,370.8

金融工具信用损失的计量

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，“金融工具-信用损失(主题326)：金融工具信用损失的计量”。本会计准则取代目前在可能出现损失时确认信贷损失的损失减值方法，采用反映预期信贷损失的方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息来评估信贷损失估计。本ASU适用于2019年12月15日之后发布的年度财务报表，允许提前采用。我们打算在2020年1月1日采用此ASU。我们不期望采用这一会计标准更新对我们的综合财务报表产生重大影响。

从积累的其他综合收入中重新分类某些税收影响

2018年2月，FASB发布了ASU No.2018-02，“损益表-报告全面收益(主题220)-累积其他全面收益的某些税收影响的重新分类”。该ASU允许将累积的其他综合收益重新分类为因颁布“美国减税和就业法案”(“法案”)而造成的滞留税收影响的留存收益。更新还要求实体披露它们是否选择重新归类与该法相关的税收影响，以及它们用于释放累积其他全面收入的所得税影响的会计政策。本ASU适用于2018年12月15日之后的年度期间发布的财务报表，以及这些年度期间内的中期财务报表，允许提前采用。我们并未采纳此会计准则更新的选择性指引，因为对我们的综合财务报表的潜在影响并不重大。

公允价值计量披露

2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-13，“公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化”。本ASU消除、修改并增加了关于公允价值计量的某些披露要求。对于上市公司，本ASU适用于从2019年12月15日开始的年度期间以及这些年度期间内的过渡期间发布的财务报表，允许提前采用。允许实体及早采用任何消除或修正的披露，并将额外披露要求的采用推迟到生效日期。我们打算在2020年1月1日采用此ASU。我们不期望采用这一会计标准更新对我们的综合财务报表产生重大影响。

云计算安排的会计

2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-15，“无形资产-商誉和其他-内部使用软件-客户对云计算安排(即服务合同)中发生的实施成本的核算。”在这一新指导下，托管云计算服务安排中发生的某些实施成本将根据ASC 350-40进行资本化。对于上市公司，本ASU适用于从2019年12月15日开始的年度期间以及这些年度期间内的过渡期间发布的财务报表，允许提前采用。本更新中的修改将追溯或前瞻性地应用于采用后产生的所有实施成本。我们打算在2020年1月1日采用此ASU。我们不期望采用这一会计标准更新对我们的综合财务报表产生重大影响。

2.收入

汽车和商用卡车经销商占我们收入的大部分。新车和二手车收入通常包括向零售客户、车队客户和提供消费者租赁的租赁公司的销售。我们通过销售第三方延长服务合同、销售第三方保险单、与向第三方销售融资和租赁合同有关的佣金以及销售某些其他产品来产生金融和保险收入。服务和部件收入包括客户为维修、维护和碰撞服务支付的费用，以及更换零件和其他售后配件的销售，以及由各OEM直接报销的保修维修。收入在履行合同义务后确认

与我们的客户进行交易，并按我们预期有权转让货物或提供服务的对价金额来衡量。以下是关于按可报告分部确认收入的讨论。

零售汽车和零售商用卡车经销商收入确认

经销商汽车销售。我们将车辆销售收入记录在车辆交付的时间点，也就是所有权、风险和所有权和控制权的转让被视为传递给客户的时间点。我们收到的车辆销售对价金额在与客户签订的合同中注明，并通过代表折价车辆公允价值的任何非现金对价(如果适用)而减少。付款通常到期并在30车辆控制权移交后的天数。

经销商零件和服务销售。随着工作完成以及部件交付给客户，我们记录车辆服务和碰撞工作的收入。对于随时间记录的服务和部件收入，我们使用一种方法，该方法考虑迄今发生的总成本和与完成我们的履行义务的预期总努力相关的适用利润率，以便确定随时间推移要确认的适当收入金额。随着时间的推移确认这一收入反映了我们预期有权转让到目前为止所执行的商品和服务的对价金额，代表我们有权获得付款的金额。我们收到的部件和服务销售(包括碰撞修复工作)的代价金额是基于为执行和完成对客户的必要服务所花费的工时和使用的部件。付款通常在交货时或之后不久的一段时间内到期。我们在控制权移交时或在通常少于以下的期限内收到客户的付款30客户服务完成后的几天。我们允许客户退回零件销售，最多可达30在销售后几天；然而，部件退货不是实质性的。

经销金融和保险销售。在向客户出售车辆后，我们在无追索权的基础上(特定例外情况)向各金融机构出售分期付款销售合同，以减轻违约风险。我们从贷款人处收到的佣金等于向客户收取的利率与金融机构设定的利率之间的差额或固定费用。我们还收取佣金，以促进向客户销售各种产品，包括有保证的车辆保护保险、车辆失窃保护和延长服务合同。这些佣金在客户签订合同的某个时间点被记录为收入。付款通常到期并在30与客户签订合同后的几天。在金融合同的情况下，客户可能预付或不支付合同，从而终止合同。客户还可以终止在购买时全额支付的延长服务合同和其他保险产品，并有资格获得未使用保费的退款。在这种情况下，我们收到的部分佣金可能会根据合同条款退还。我们记录的与这些交易有关的收入是净额，这是我们将需要支付的拖欠款项的估计金额。我们的估计是基于我们在类似合同方面的历史经验，包括再融资和违约率对零售金融合同的影响，以及对延长服务合同和其他保险产品的取消率。与退款活动有关的总准备金为#美元26.6百万和$26.0分别截至2019年9月30日和2018年12月31日。

商用车销售和其他收入确认

彭斯克商用车澳大利亚。我们在交付时的某个时间点(即所有权和控制权的转让、风险和奖励被视为传递给客户时)记录车辆和其他产品的分销收入。我们记录服务或维修工作的收入随着工作完成以及部件交付给我们的客户，随着时间的推移。对于随时间记录的服务和部件收入，我们使用一种方法，该方法考虑迄今发生的总成本和与完成我们的履行义务的预期总努力相关的适用利润率，以便确定随时间推移要确认的适当收入金额。随着时间的推移确认这一收入反映了我们预期有权转让到目前为止所执行的商品和服务的对价金额，代表我们有权获得付款的金额。

我们收到的车辆和产品销售对价金额在与客户签订的合同中说明。我们收到的部件和服务销售的代价金额是基于为执行和完成对客户的必要服务所花费的工时和使用的部件。付款通常在交货时到期，

在发票上，或在不久之后的一段时间内。我们在控制权移交时或在通常少于以下的期限内收到客户的付款30日数在转移控制权或发票之后。

彭斯克电力系统公司我们在交付时的某个时间点(即所有权和控制权的转让、风险和奖励被视为传递给客户)记录了来自引擎和其他产品的分销收入。我们记录服务或维修工作的收入随着工作完成以及部件交付给我们的客户，随着时间的推移。对于随时间记录的服务和部件收入，我们使用一种方法，该方法考虑迄今发生的总成本和与完成我们的履行义务的预期总努力相关的适用利润率，以便确定随时间推移要确认的适当收入金额。对一段时间内收入的确认反映了我们预期有权转让到目前为止所执行的商品和服务的对价金额，代表我们有权获得付款的金额。

对于我们的长期发电合同，我们记录了一段时间内的收入，因为根据合同里程碑提供了服务，这被认为是一种输出方法，需要判断以确定我们在合同完成方面的进展以及要确认的相应收入金额。与完成合同的收入或成本有关的估计的任何修订均记录在确定对估计的修订和可合理估计金额的期间内。

我们收到的发动机、产品和发电销售对价金额在与客户签订的合同中说明。我们收到的服务销售对价金额是基于为执行和完成为客户提供的必要服务而花费的工时和部件。付款通常在交货时、发票时或之后不久的一段时间内到期。我们在控制权移交时或在通常少于以下的期限内收到客户的付款30控制权或发票转让后的天数。

服务和部件收入占$69.6百万美元196.5截至2019年9月30日的三个月和九个月的百万美元65.9百万美元194.4截至2018年9月30日的3个月和9个月。

其他。其他收入主要包括我们的非汽车摩托车经销业务。这些业务的收入确认做法与上述“零售汽车和零售商用卡车经销商收入确认”下描述的做法没有重大差异。我们在2018年第三季度处置了我们的非汽车摩托车经销商业务。

汽车零售经销商

下表按产品类型和地理位置对截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的零售汽车可报告细分收入进行了分类：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
汽车经销商零售收入	2019		2018		2019		2018
新车	$	2,332.3	$	2,350.2	$	6,873.9	$	7,325.6
二手车		1,824.5		1,825.2		5,529.2		5,588.9
金融和保险，净额		166.0		158.5		491.5		482.2
服务和部件		543.5		523.8		1,654.0		1,615.1
船队和批发		289.1		290.8		894.3		888.2
汽车经销商零售总收入	$	5,155.4	$	5,148.5	$	15,442.9	$	15,900.0


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
汽车经销商零售收入	2019		2018		2019		2018
美国	$	2,995.5	$	2,891.6	$	8,624.1	$	8,596.4
英国。		1,859.6		1,945.1		5,827.7		6,244.9
德国和意大利		300.3		311.8		991.1		1,058.7
汽车经销商零售总收入	$	5,155.4	$	5,148.5	$	15,442.9	$	15,900.0

零售商业卡车经销商

下表按产品类型对我们的零售商用卡车应报告分部收入进行了分类

截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
零售商用卡车经销商收入	2019		2018		2019		2018
新卡车	$	476.2	$	249.4	$	979.6	$	630.5
二手卡车		36.1		32.5		87.8		86.3
金融和保险，净额		3.1		2.9		9.0		9.0
服务和部件		154.6		93.1		340.7		275.7
批发和其他		22.3		7.4		34.3		15.0
零售商业卡车经销商总收入	$	692.3	$	385.3	$	1,451.4	$	1,016.5

商用车分销及其他

下表按业务对截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的其他应报告细分收入进行了分类：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
商用车分销及其他	2019		2018		2019		2018
商用车辆澳大利亚和新西兰	$	119.9	$	123.7	$	393.5	$	426.4
其他		—		1.1		—		2.9
商用车销售总额及其他收入	$	119.9	$	124.8	$	393.5	$	429.3

合同余额

下表总结了截至2019年9月30日和2018年12月31日的应收账款和未挣得收入：


	九月三十日，		十二月三十一号，
	2019		2018
应收帐款
在途合同	$	312.2	$	314.2
车辆应收账款		271.2		266.9
制造商应收账款		213.8		211.3
贸易应收账款		158.8		129.1

应计费用
不劳而获的收入	$	279.7	$	269.8

在途合同代表来自独立财务公司的应收款项，涉及销售客户的分期付款销售和与我们销售车辆相关的租赁合同。车辆应收账款是指财务公司未支付的车辆销售价格的任何部分的应收款项。制造商应收账款代表制造商应付的金额，包括奖励、回扣、回扣、保修索赔和其他应从工厂应收的款项。应收贸易款项指应付客户的应收款项，包括应付零件及服务销售的款项，以及财务公司及其他人士就融资所赚取的佣金及第三方提供的保险及扩展服务产品所赚取的佣金而应收的款项。我们评估应收款的收款能力，并根据应收款的年限和历史收款经验估计坏账备抵，该备抵记录在综合资产负债表的“应收账款”内，我们的应收账款已扣除备抵后呈列。

未挣得收入主要涉及在我们履行履行义务之前从客户处收到的付款，例如客户存款和经营租赁的递延收入。这些金额在我们的综合资产负债表的“应计费用和其他流动负债”内列示。记录为

截至2018年12月31日的未赚取收入，$220.3在截至2019年9月30日的9个月中，100万美元被确认为收入。

其他收入确认相关政策

我们没有与客户的合同相关的任何重大付款条件。付款到期并按照之前对每个可报告分部的详细说明进行收取。我们不提供实质性的退货权利或服务型担保。

从客户收取并汇给政府当局的税款按净额计入(不包括在收入中)。控制权移交给我们的客户之后发生的运输成本被确认为销售成本。我们向客户提供的促销活动在销售时会被计入收入的减少。我们支付发生的销售佣金，因为此类费用的摊销期限将不到一年。

3.·租约

我们租用土地和设施，包括某些经销商和办公空间。我们的物业租约一般是在5到5之间的初期租期。20年，并且通常在我们的选举中包括续订选项。我们在计量我们的租赁负债时，包括我们有理由肯定会行使的续约期权。我们也有设备租赁，主要涉及办公室和计算机设备，服务和商店设备，公司拥有的车辆，以及其他杂项项目。这些租约的期限一般小于5年好的。我们没有任何物质租赁，无论是单独的还是总体的，都被归类为融资租赁安排。

我们估计这些租约下的未贴现租金义务总额为$，包括我们有理由肯定会行使的任何延长期。5.5截至2019年9月30日，10亿美元。我们的一些租赁安排包括根据指数或费率调整的租金支付，例如消费物价指数(CPI)。由于租赁中隐含的利率对于我们的经营租赁通常不容易确定，用于确定我们租赁负债的现值的贴现率基于我们在租赁开始日期的增量借款利率，并与剩余租赁期限相称。我们的增量租赁借款利率是我们必须支付的利率，在类似的经济环境下，我们必须在类似的期限内以类似的期限借入相当于租赁付款的利率。初始期限为12个月或更短的租赁不会记录在资产负债表上。

根据我们一些较大设施的租赁，我们需要遵守指定的财务比率，包括“租金覆盖”比率和债务与EBITDA比率，每个比率均定义。对于这些租赁，不遵守比率可能需要我们以信用证的形式提供抵押品。如违反其他租约，业主可采取若干补救措施，其中最严厉的包括终止适用租约及加快支付租约下应付的租金总额。

在出售、搬迁和关闭我们的某些特许经营权方面，我们签订了多项第三方转租协议。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们的分租人为这些物业支付的租金为$5.3百万美元16.4分别是百万。吾等过去及未来可能会进行售后回租交易，以资助某些物业收购及资本支出，据此，吾等将物业出售予第三方，并同意将该等资产租回一段时间。这样的销售产生的收益随时期的不同而不同。出售-回租交易的收益为#美元。7.3在截至2019年9月30日的9个月中，截至2019年9月30日，我们没有尚未开始的材料租赁。

下表总结了我们截至2019年9月30日的三个月和九个月的净运营租赁成本：


	三个月		九个月结束
	2019年9月30日		2019年9月30日
租赁成本
经营租赁成本(1)	$	60.8	$	184.8
转租收入		(5.3)		(16.4)
总租赁成本	$	55.5	$	168.4

(1)包括短期租赁和可变租赁成本，这些都是无关紧要的。

下表汇总了与我们的运营租赁相关的补充现金流量信息，以及我们租赁的加权平均剩余租赁期限和折扣率：


	三个月		九个月结束
	2019年9月30日		2019年9月30日
其他资料
销售和回租交易收益，净额	$	—	$	(0.2)
为包括在租赁负债计量中的金额支付的现金
经营租赁的经营现金流		58.7		177.0
以经营租赁负债换取使用权资产		96.8		99.1


	2019年9月30日
租赁期限和贴现率
加权平均剩余租期-经营租赁		25年
加权平均贴现率-经营租赁		6.4%

下表总结了截至2019年9月30日我们的未贴现现金流基础上租赁负债的到期日以及与我们的综合压缩资产负债表中确认的经营租赁负债的对账：


租赁负债到期日
2019 (1)	$	61.3
2020		242.1
2021		236.5
2022		231.7
2023		224.0
2024		217.6
2025年及以后		4,301.3
未来最低租赁付款总额	$	5,514.5
减去：推定利息		(3,091.1)
未来最低租赁付款的现值	$	2,423.4

流动经营租赁负债(2)	$	88.7
长期经营租赁负债		2,334.7
经营租赁负债总额	$	2,423.4

(1)不包括截至2019年9月30日的9个月。

(2)包括在截至2019年9月30日的综合汇总资产负债表的“应计费用和其他流动负债”内。

截至2018年12月31日有效的运营租赁规定的未来最低租金要求如下：


2019	$	222.5
2020		220.5
2021		217.4
2022		216.0
2023		212.0
2024及以后		4,344.4
未来最低租赁付款总额	$	5,432.8

4.被投资的重大权益法

我们举行28.9Penske卡车租赁公司的%所有权权益，L.P.(“PTL”)，运输和供应链服务的领先提供商。我们在PTL的投资采用权益会计方法核算。在截至2019年9月30日的9个月中，PTL股权收益占我们综合税前收入的很大一部分。我们记录了$106.0百万美元91.7截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月，联属公司的损益表中与PTL投资收益相关的损益表中，分别录得一百万元的收益。

规则S-X的规则10-01(B)(1)要求根据规则S-X的规则3-09，为每个未合并的50%或50%以下的拥有的子公司提供单独的中期汇总损益表信息，这些子公司在年度期间将是一个重要的子公司。

根据这一要求，截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月未经审计的PTL损益表信息如下：


	截至9月30日的9个月，
	2019		2018
营业收入	$	6,701	$	6,158
毛利		1,397		1,272
持续经营收入		367		317
净收入		367		317

5.库存

库存包括以下内容：


	九月三十日，		十二月三十一号，
	2019		2018
零售汽车经销商新车	$	2,252.4	$	2,397.0
零售汽车经销商二手车		988.9		1,060.8
零售汽车零部件及其他		126.6		140.8
零售商用卡车经销商车辆及零件		462.9		207.9
商用车经销车辆，零件和发动机		213.1		233.6
总库存	$	4,043.9	$	4,040.1

我们从某些汽车制造商那里获得信用，这些信用降低了汽车销售时的销售成本。这类信贷总额为#美元。12.8百万美元15.1在截至2019年和2018年9月30日的三个月中，净资产分别为100万美元和$37.7百万美元40.7截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月。

6.企业合并

在截至2019年9月30日的9个月中，我们收购了一与我们在新西兰的商用车分销业务相关的经销商和六零售商业卡车位置。在截至年底的九个月内

2018年9月30日，我们收购了Car People，一家在英国代表二手车的独立专业零售商四位置；已获得四零售汽车特许经营权；并收购一零售商业卡车经销商。我们的财务报表包括从收购之日起被收购实体的经营结果。收购资产和承担的负债的公允价值已记录在我们的综合简明财务报表中，在最终评估完成之前可能会进行调整。截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月支付的总代价以及收购的资产和承担的负债总额摘要如下：


	九月三十日，
	2019		2018
应收帐款	$	—	$	3.6
盘存		150.7		62.8
其他流动资产		0.6		—
财产及设备		2.6		52.6
不确定生活的无形资产		214.0		73.9
流动负债		(16.8)		(16.9)
非流动负债		(13.6)		(0.6)
总体考虑		337.5		175.4
递延对价		—		(6.8)
或有考虑		(10.6)		—
用于收购的现金总额	$	326.9	$	168.6

以下未经审计的PAG截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的综合预计运营结果对2019年和2018年期间完成的收购生效，就好像它们在期初生效一样：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的9个月，
	2019		2018		2019		2018
营业收入	$	6,013.7	$	5,996.3	$	17,888.9	$	18,384.2
持续经营收入		115.5		117.9		319.7		338.0
净收入		115.7		118.0		320.4		338.0
每摊薄普通股持续经营收入	$	1.41	$	1.39	$	3.86	$	3.96
每摊薄普通股净收益	$	1.42	$	1.39	$	3.86	$	3.96

7.无形资产

以下是截至2019年9月30日的九个月期间商誉和其他不确定寿命无形资产账面金额的变化摘要：


			其他不确定-
			生活的无形
	商誉		资产
余额，2019年1月1日	$	1,752.0	$	486.2
加法		146.6		67.4
处置		(0.7)		—
外币换算		(21.4)		(6.2)
余额，2019年9月30日	$	1,876.5	$	547.4

截至2019年9月30日止九个月的增加和处置属于我们的零售汽车可报告部门，我们的零售商业卡车部门和我们的其他部门。我们卖了八零售汽车特许经营，终止五零售汽车特许经营权，收购一与我们的商用车分销业务相关的经销商，并收购六零售商业卡车位置。截至2019年9月30日，我们零售汽车、零售商业卡车和其他应报告部门的商誉余额为$1,493.4百万，

$308.7百万美元74.3分别是百万。我们的非汽车投资报告分部没有记录商誉。

8.车辆融资

我们基本上为我们购买用于分销的所有商用车、用于零售的新车以及用于零售的部分二手车库存提供融资，根据与各种贷款方(包括与汽车制造商相关的自有融资公司)的平面图和其他循环安排，我们的二手车库存的一部分用于零售。在美国，楼层平面图安排是按需安排的；然而，我们过去没有被要求在出售融资车辆之前偿还楼层平面图预付款。我们通常按月支付融资金额的利息。在美国以外，基本上所有楼层平面图安排均可按需付款或具有原始到期日90天数或更短，并且我们通常被要求在出售已融资的车辆或声明的到期日的较早时间偿还楼层平面图预付款。

这些协议通常授予我们经销商和分销子公司基本上所有资产的担保权益，在美国、澳大利亚和新西兰，由我们担保或部分担保。该安排下的利率是可变的，并根据最优惠利率、定义伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)、金融机构基本利率、欧元银行同业拆借利率、加拿大最优惠利率、澳大利亚银行票据掉期利率(“BBSW”)或新西兰银行票据基准利率的变化而增减。到目前为止，我们还没有经历任何关于向我们提供车辆融资的机构的融资金额或可获得性方面的任何重大限制。我们还从我们的某些汽车制造商那里获得不可退款的信贷，这将被视为销售成本的降低，因为汽车被出售。

楼面平面图借款的加权平均利率为2.2截至2019年9月30日的9个月的百分比2.2截至2018年9个月的百分比。我们在综合资产负债表上将应付给特定新车辆制造商以外的一方的建筑平面图票据以及与二手车辆相关的所有应付楼层平面图票据归类为“应付楼面平面图票据-非贸易”，并将相关现金流量归类为综合现金流量表上的融资活动。

9.每股收益

每股基本收益是使用Penske Automotive Group普通股股东的净收入和已发行的有表决权普通股的加权平均股数计算的，包括未偿还的未归属股权奖励，其中包含不可没收股息的权利。稀释后的每股收益是使用Penske Automotive Group普通股股东的净收入和已发行的有表决权普通股的加权平均股数计算的，经任何稀释影响调整后。截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月计算基本每股收益和稀释每股收益时使用的股份数量的对账如下：


	三个月		九个月结束
	九月三十日，		九月三十日，
	2019	2018	2019	2018
已发行普通股加权平均数	81,643,175	84,865,046	82,968,130	85,248,758
非参与式股权补偿的效果	40,000	40,000	40,000	40,000
已发行普通股的加权平均数，包括稀释证券的影响	81,683,175	84,905,046	83,008,130	85,288,758

10.长期债务

长期债务包括以下内容：


	九月三十日，		十二月三十一号，
	2019		2018
美国信贷协议-循环信贷额度	$	105.0	$	30.0
英国信用协议-循环信用额度		154.9		163.3
英国信用协议-透支信用额度		—		1.8
3.752020年到期的高级从属票据百分比		298.9		297.9
5.752022年到期的高级从属票据百分比		547.4		546.8
5.3752024年到期的高级从属票据百分比		297.9		297.6
5.502026年到期的高级从属票据百分比		495.6		495.1
澳大利亚资本贷款协议		30.9		33.6
澳大利亚流动资金贷款协议		—		6.1
抵押贷款设施		397.3		289.6
其他		51.4		54.9
长期债务总额		2,379.3		2,216.7
减：当前部分		(96.8)		(92.0)
长期债务净额	$	2,282.5	$	2,124.7

美国信贷协议

我们与梅赛德斯-奔驰金融服务美国有限责任公司和丰田汽车信用公司签订的美国信贷协议(“美国信贷协议”)提供高达$700.0百万美元的周转贷款用于周转资本、收购、资本支出、投资和其他一般公司目的，其中包括$250.0仅用于未来收购的百万循环贷款。美国信贷协议规定最高金额为150.0用于外国收购的未来借款百万，于2022年9月30日到期。2019年7月，我们修改了美国信贷协议，规定发行最多$50现有的百万美元内的信用证700百万设备限制。循环贷款利息为Libor加2.00%，以增量为基础1.50%用于超出定义的借款基数的无抵押借款。

美国信贷协议由我们几乎所有的美国子公司在共同和多个基础上全面无条件地担保，并包含许多重要的契约，其中包括限制我们处置资产、招致额外负债、偿还某些其他债务、支付股息、设定资产留置权、进行投资或收购以及从事合并或整合的能力。我们还必须遵守美国信贷协议中定义的特定财务和其他测试及比率，其中包括：流动资产与流动负债的比率、固定费用覆盖率、债务与股东权益的比率以及债务与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率(“EBITDA”)。违反这些规定会导致协议下的某些补救措施，其中最严厉的是终止协议和加速支付欠款。

美国信贷协议还包含典型的违约事件，包括控制权变更、债务不偿还和我们其他重大债务的交叉违约。基本上，我们所有的美国资产都受根据美国信贷协议授予贷款人的担保权益的约束。截至2019年9月30日，我们有$105.0美国信贷协议项下未偿还的100万美元。

英国信贷协议

我们在英国的子公司(“英国子公司”)是一个GB的缔约方150.0与National Westminster Bank plc和BMW Financial Services(GB)Limited签订的百万美元循环信贷协议，以及额外的需求透支信贷额度(统称“英国信贷协议”)将用于营运资本、收购、资本支出、投资和一般企业目的。贷款在贷款终止之日到期，即2023年12月12日。循环贷款在定义libor plus之间支付利息。1.10%和定义的LIBOR PLUS2.10%。这个

英国信贷协议还包括一个GB100.0百万“Accordion”功能，允许英国子公司申请最多额外的GB100.0百万的设施容量。贷款人可以同意提供额外的产能，如果不同意，英国子公司可以向该设施增加一个额外的贷款人(如果可用)，以提供这种额外的产能。截至2019年9月30日，英国信贷协议下的未偿还贷款总额为GB126.0百万(美元154.9百万)。

英国信贷协议由我们的英国子公司在共同和多个基础上提供全面和无条件的担保，并包含若干重要契约，其中包括限制我们英国子公司支付股息、处置资产、招致额外负债、偿还其他债务、设定资产留置权、进行投资或收购以及进行合并或合并的能力。此外，我们的英国子公司必须遵守规定的比率和测试，包括：利息、税项、摊销和租金付款前收益(“EBITAR”)与利息加租金付款的比率，最大资本支出的衡量标准，以及债务与EBITDA比率。违反这些要求将导致协议下的某些补救措施，其中最严厉的是终止协议和加速支付任何欠款。

英国信贷协议也包含典型的违约事件，包括控制权的变更和不支付债务，以及对我们英国子公司的其他重大债务的交叉违约。基本上，我们在英国的所有子公司资产均受根据英国信贷协议授予贷款人的担保权益的约束。

高级从属注释

我们发行了以下高级附属票据：


描述	到期日	利息支付日期	本金
3.75%注释	2020年8月15日	2月15日、8月15日	$300百万
5.75%注释	2022年10月1日	4月1日、10月1日	$550百万
5.375%注释	2024年12月1日	6月1日、12月1日	$300百万
5.50%注释	2026年5月15日	5月15日、11月15日	$500百万

这些票据中的每一种都是我们的无担保高级从属债务，并由我们的无担保高级从属基础提供担保100%拥有美国子公司。每一个都包含习惯性的消极契约和违约事件。如果我们遇到契据中规定的某些“控制权变更”事件，这些票据的持有者将有权要求我们以现金购买全部或部分他们的票据，价格相当于101票据本金的%，加上应计利息和未付利息。此外，如果我们进行某些资产出售而不将其收益进行再投资或使用这些收益偿还某些债务，我们将被要求使用该等资产出售所得的收益，以相等于以下价格的价格购买债券。100票据本金的%，加上应计利息和未付利息。我们将我们的3.752020年8月15日到期的票据占长期债务的百分比，因为我们有意愿和能力，在我们的美国信贷协议可用的情况下，在长期的基础上对债务进行再融资。

可选的赎回。在任何时候，我们都可以赎回3.75%票据，赎回价格等于100本金的%3.75%票据，加上适用的全部保费，以及任何应计和未付的利息。我们可以赎回5.75%现金票据，按契约中注明的赎回价格，加上任何应计和未付利息。在2019年12月1日之前，我们可以赎回5.375%票据，赎回价格等于100本金的%5.375%票据，加上适用的全部保费，以及任何应计和未付的利息。在2019年12月1日或之后，我们可以赎回5.375%现金票据，按契约中注明的赎回价格，加上任何应计和未付利息。在2021年5月15日之前，我们可以赎回5.50%票据，赎回价格等于100本金的%5.50%票据，加上适用的全部保费，以及任何应计和未付的利息。在2021年5月15日或之后，我们可以赎回5.50%现金票据，按契约中注明的赎回价格，加上任何应计和未付利息。我们可以选择赎回最多40%5.50在2019年5月15日之前的任何时间，按契约中规定的价格使用指定股权发售所得的%票据。

澳大利亚贷款协议

Penske商用车辆澳大利亚和Penske Power Systems是二设施与大众汽车金融服务澳大利亚Pty有限公司代表五年Au$50.0百万资本贷款和一年Au$50.0百万周转资金贷款。这两个设施每年都会延期。这些协议都为贷款人提供了对这些企业的所有资产的有担保权益。这些贷款在澳大利亚BBSW支付利息30天票据费率加3.0%。无论协议的期限如何，这两个协议都为贷款人提供了催缴贷款的能力90提前几天通知。这些设施也由我们的美国母公司担保，最高可达澳元50.0百万截至2019年9月30日，我们有澳元45.8百万(美元30.9百万)资本贷款协议项下的未偿款项，以及不营运资金贷款协议项下的未偿还借款。

抵押贷款设施

我们是几个按规定利率承担利息并要求每月支付本金和利息的抵押贷款的当事人。该等按揭安排亦包含典型的违约事件，包括不偿还债务、对我们其他重大负债的交叉违约、某些控制事件的改变，以及在该等物业经营的某些特许经营权的损失或出售。实质上，根据抵押贷款融资的所有建筑物和物业的改善均受授予贷款人的担保权益的约束。截至2019年9月30日，我们欠下$397.3在我们的抵押贷款设施下有数百万的本金。

11.承诺和或有负债

我们参与的诉讼可能涉及政府当局提出的索赔、与客户的问题以及与雇佣相关的事宜，包括集体诉讼索赔和所谓的集体诉讼索赔。截至2019年9月30日，我们没有参与任何法律诉讼，包括单独或总体被合理预期会对我们的运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响的集体诉讼。然而，这些问题的结果不能肯定地预测，其中一个或多个问题的不利解决可能会对我们的运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响。

我们租用土地和设施，包括某些经销商和办公空间。根据我们一些较大设施的租赁，我们需要遵守指定的财务比率，包括“租金覆盖”比率和债务与EBITDA比率，每个比率均定义。对于这些租赁，不遵守比率可能需要我们以信用证的形式提供抵押品。如违反其他租约，业主可采取若干补救措施，其中最严厉的包括终止适用租约及加快支付租约下应付的租金总额。有关我们的租赁的进一步说明，请参阅附注3中提供的披露。

我们已将若干经销商出售给第三方，并且作为其中某些销售的条件，在买方不付款的情况下，我们仍然有责任支付与这些业务经营的物业有关的租赁付款。我们也是租赁协议的一方，对于我们已经转租给第三方的零售业务中不再使用的物业。我们依靠转租人支付租金，并在这些地点维护物业。如果转租人没有按预期履行，我们可能无法追回欠我们的款项，我们可能被要求履行这些义务。

我们与梅赛德斯-奔驰澳大利亚金融服务公司(以下简称“MBA”)签订的建筑平面图信贷协议为我们提供了循环贷款，用于购买商用车并分销给我们的零售网络。该设施包括在经销商与MBA的平面图协议终止时回购经销商车辆的承诺。

我们有$42.2截至2019年9月30日，已有百万张未结信用证，并已张贴$20.5在正常的业务过程中有数百万的保证债券。

12.权益

在截至2019年9月30日的三个月中，我们回购了1,021,622我们普通股的价格为$43.6百万美元，或平均$42.66每股，根据董事会批准的证券回购计划。

在截至2019年9月30日的9个月中，我们回购了3,871,887我们普通股的价格为$169.2百万美元，或平均$43.71在这个计划下，每股。2019年9月，我们的董事会将授权管理层回购我们的未偿还证券的权力增加到$200.0百万在增加之前，我们有$30.8剩余授权百万。截至2019年9月30日，我们的剩余授权为$200.0百万在截至2019年9月30日的9个月中，我们还收购了114,949我们普通股的价格为$4.9百万美元，或平均$42.72每股，来自与员工股权奖励净股结算功能相关的员工。

13.累计其他综合收入(亏损)

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月期间，按组成部分划分的累计其他全面收益(亏损)的变化和从累计其他全面收益(亏损)中重新分类归因于Penske Automotive Group普通股股东的情况如下：

截至2019年9月30日的三个月


	外币
	通货
	翻译		其他		总计
2019年6月30日的余额	$	(217.9)	$	(22.4)	$	(240.3)
重新分类前的其他全面收益		(43.8)		(1.9)		(45.7)
从累计其他综合收入中重新分类的金额-税后净值		—		—		—
本期其他综合净收益		(43.8)		(1.9)		(45.7)
2019年9月30日的余额	$	(261.7)	$	(24.3)	$	(286.0)

截至2018年9月30日的三个月


	外币
	通货
	翻译		其他		总计
2018年6月30日的余额	$	(170.5)	$	(15.9)	$	(186.4)
重新分类前的其他全面收益		(19.5)		2.1		(17.4)
从累计其他综合收入中重新分类的金额-税后净值		—		—		—
本期其他综合净收益		(19.5)		2.1		(17.4)
2018年9月30日的余额	$	(190.0)	$	(13.8)	$	(203.8)

截至2019年9月30日的9个月


	外币
	通货
	翻译		其他		总计
2018年12月31日的余额	$	(208.3)	$	(26.2)	$	(234.5)
重新分类前的其他全面收益		(53.4)		1.9		(51.5)
从累计其他综合收入中重新分类的金额-税后净值		—		—		—
本期其他综合净收益		(53.4)		1.9		(51.5)
2019年9月30日的余额	$	(261.7)	$	(24.3)	$	(286.0)

截至2018年9月30日的9个月


	外币
	通货
	翻译		其他		总计
2017年12月31日的余额	$	(134.0)	$	(12.5)	$	(146.5)
重新分类前的其他全面收益		(56.0)		(1.3)		(57.3)
从累计其他综合收入中重新分类的金额-税后净值		—		—		—
本期其他综合净收益		(56.0)		(1.3)		(57.3)
2018年9月30日的余额	$	(190.0)	$	(13.8)	$	(203.8)

14.市场细分信息

我们的运营是由管理层按照业务线和地理位置组织成运营部门的。我们已经决定四根据分部报告的公认会计原则定义的可报告分部：(I)零售汽车，包括我们的零售汽车经销业务；(Ii)零售商用卡车，包括我们在美国和加拿大的零售商业卡车经销业务；(Iii)其他，包括我们的商用车辆和动力系统分销业务以及其他非汽车综合业务；以及(Iv)非汽车投资，包括我们对非汽车业务的股权方法投资。零售汽车可报告部分包括所有汽车经销商以及与经销商和我们的零售汽车合资企业的运营相关的所有部门。零售汽车可报告分部中包括的各个经销商业务代表六运营部门：美国东部、中部和西部、独立使用的美国、国际和独立使用的国际。这些运营部门已聚合为一由于其业务(A)具有相似的经济特征(均为利润率相似的汽车经销商)，(B)提供类似的产品和服务(均销售新的和/或二手车、服务、零部件和第三方金融和保险产品)，(C)具有相似的目标市场和客户(一般为个人)和(D)具有相似的分销和营销实践(所有通过经销商设施向客户销售产品和服务，以类似的方式销售产品和服务)，(A)具有相似的经济特征，(B)提供类似的产品和服务。截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的收入和部门收入如下：

截至9月30日的三个月



	零售		零售商业				非汽车		段间
	汽车		卡车		其他		投资		消去		总计
营业收入
2019	$	5,155.4	$	692.3	$	119.9	$	—	$	—	$	5,967.6
2018		5,148.5		385.3		124.8		—		—		5,658.6
分部收入
2019	$	79.7	$	30.7	$	5.9	$	42.1	$	—	$	158.4
2018		94.6		19.1		2.6		40.8		—		157.1

截至9月30日的9个月



	零售		零售商业				非汽车		段间
	汽车		卡车		其他		投资		消去		总计
营业收入
2019	$	15,442.9	$	1,451.4	$	393.5	$	—	$	—	$	17,287.8
2018		15,900.0		1,016.5		429.3		—		—		17,345.8
分部收入
2019	$	262.7	$	65.5	$	18.0	$	105.9	$	—	$	452.1
2018		318.2		47.2		20.4		91.8		—		477.6

15.精简合并财务信息

下表包括截至2019年9月30日和2018年12月31日以及截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月期间的简明综合财务信息。(作为5.75%Notes，The5.375%Notes，The5.50%Notes，以及3.75%Notes)、担保人子公司和非担保人子公司(主要代表非美国实体)。担保人子公司直接或间接100PAG所拥有的%，并且担保是完全的和无条件的，并且是共同的和多个的。在某些情况下，担保可能在转售时释放，或由我们将相关担保人的股票或担保人的全部或基本上所有资产转让给非附属公司。

精简合并资产负债表

2019年9月30日


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
现金及现金等价物	$	77.5	$	—	$	—	$	—	$	77.5
应收帐款，净额		967.3		(493.6)		493.6		467.9		499.4
盘存		4,043.9		—		—		2,156.7		1,887.2
其他流动资产		98.8		—		7.7		21.6		69.5
流动资产总额		5,187.5		(493.6)		501.3		2,646.2		2,533.6
财产和设备，净额		2,309.3		—		3.6		1,110.9		1,194.8
经营租赁使用权资产		2,384.4		—		9.3		1,632.9		742.2
无形资产		2,423.9		—		—		1,635.8		788.1
权益法投资		1,362.8		—		1,298.2		—		64.6
其他长期资产		21.6		(2,911.0)		2,920.2		3.1		9.3
总资产	$	13,689.5	$	(3,404.6)	$	4,732.6	$	7,028.9	$	5,332.6
应付楼层平面图	$	2,444.1	$	—	$	—	$	1,447.0	$	997.1
应付楼层平面图-非贸易		1,410.6		—		227.2		515.4		668.0
应付帐款		672.3		—		5.1		213.1		454.1
应计费用和其他流动负债		722.2		(493.6)		1.6		296.0		918.2
长期债务的当期部分		96.8		—		13.0		10.6		73.2
为出售而持有的负债		0.5		—		—		0.5		—
流动负债总额		5,346.5		(493.6)		246.9		2,482.6		3,110.6
长期债务		2,282.5		(82.5)		1,817.6		256.4		291.0
长期经营租赁负债		2,334.7		—		9.0		1,603.7		722.0
递延税项负债		620.7		—		—		615.8		4.9
其他长期负债		446.0		—		—		36.6		409.4
负债共计		11,030.4		(576.1)		2,073.5		4,995.1		4,537.9
总股本		2,659.1		(2,828.5)		2,659.1		2,033.8		794.7
负债和权益总额	$	13,689.5	$	(3,404.6)	$	4,732.6	$	7,028.9	$	5,332.6

精简合并资产负债表

2018年12月31日


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
现金及现金等价物	$	39.4	$	—	$	—	$	12.9	$	26.5
应收帐款，净额		929.1		(481.7)		481.7		507.1		422.0
盘存		4,040.1		—		—		1,961.6		2,078.5
其他流动资产		86.6		—		10.6		17.8		58.2
流动资产总额		5,095.2		(481.7)		492.3		2,499.4		2,585.2
财产和设备，净额		2,250.0		—		3.9		1,077.7		1,168.4
无形资产		2,238.2		—		—		1,422.6		815.6
权益法投资		1,305.2		—		1,239.9		—		65.3
其他长期资产		15.9		(2,814.3)		2,821.0		2.9		6.3
总资产	$	10,904.5	$	(3,296.0)	$	4,557.1	$	5,002.6	$	4,640.8
应付楼层平面图	$	2,362.2	$	—	$	—	$	1,348.3	$	1,013.9
应付楼层平面图-非贸易		1,428.6		—		232.3		505.9		690.4
应付帐款		598.2		—		4.9		196.6		396.7
应计费用		566.6		(481.7)		1.4		160.2		886.7
长期债务的当期部分		92.0		—		—		6.3		85.7
为出售而持有的负债		0.7		—		—		0.7		—
流动负债总额		5,048.3		(481.7)		238.6		2,218.0		3,073.4
长期债务		2,124.7		(88.6)		1,683.8		225.7		303.8
递延税项负债		577.8		—		—		570.5		7.3
其他长期负债		519.0		—		—		57.6		461.4
负债共计		8,269.8		(570.3)		1,922.4		3,071.8		3,845.9
总股本		2,634.7		(2,725.7)		2,634.7		1,930.8		794.9
负债和权益总额	$	10,904.5	$	(3,296.0)	$	4,557.1	$	5,002.6	$	4,640.8

简明合并收益表

截至2019年9月30日的三个月


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
营业收入	$	5,967.6	$	—	$	—	$	3,478.6	$	2,489.0
销售成本		5,097.9		—		—		2,951.1		2,146.8
毛利		869.7		—		—		527.5		342.2
销售、一般及行政费用		672.8		—		6.6		375.1		291.1
折旧		27.5		—		0.3		15.2		12.0
营业收入		169.4		—		(6.9)		137.2		39.1
楼层平面图利息费用		(21.4)		—		(1.9)		(14.7)		(4.8)
其他利息费用		(32.9)		—		(24.0)		(3.3)		(5.6)
关联公司收益中的权益		43.3		—		42.2		—		1.1
子公司收益中的权益		—		(149.2)		149.2		—		—
所得税前持续经营收入		158.4		(149.2)		158.6		119.2		29.8
所得税		(42.4)		40.0		(42.5)		(33.0)		(6.9)
持续经营收入		116.0		(109.2)		116.1		86.2		22.9
非持续经营收入，税后净额		0.1		(0.1)		0.1		0.1		—
净收入		116.1		(109.3)		116.2		86.3		22.9
其他综合(亏损)收入，税后净值		(46.2)		44.7		(46.2)		—		(44.7)
综合收益		69.9		(64.6)		70.0		86.3		(21.8)
减去：归因于非控股权益的综合(亏损)收入		(0.6)		0.5		(0.5)		—		(0.6)
彭斯克汽车集团普通股股东的综合收益	$	70.5	$	(65.1)	$	70.5	$	86.3	$	(21.2)

简明合并收益表

截至2018年9月30日的三个月


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
营业收入	$	5,658.6	$	—	$	—	$	3,061.9	$	2,596.7
销售成本		4,806.0		—		—		2,584.1		2,221.9
毛利		852.6		—		—		477.8		374.8
销售、一般及行政费用		662.8		—		6.3		356.6		299.9
折旧		25.9		—		0.4		14.0		11.5
营业收入		163.9		—		(6.7)		107.2		63.4
楼层平面图利息费用		(20.2)		—		(1.9)		(12.7)		(5.6)
其他利息费用		(28.3)		—		(19.1)		(2.3)		(6.9)
关联公司收益中的权益		41.7		—		40.7		—		1.0
子公司收益中的权益		—		(144.2)		144.2		—		—
所得税前持续经营收入		157.1		(144.2)		157.2		92.2		51.9
所得税		(27.1)		24.8		(27.1)		(14.6)		(10.2)
持续经营收入		130.0		(119.4)		130.1		77.6		41.7
非持续经营收入，税后净额		0.1		(0.1)		0.1		0.1		—
净收入		130.1		(119.5)		130.2		77.7		41.7
其他综合(亏损)收入，税后净值		(17.5)		19.8		(17.5)		—		(19.8)
综合收益		112.6		(99.7)		112.7		77.7		21.9
减去：归因于非控股权益的综合(亏损)收入		(0.2)		0.1		(0.1)		—		(0.2)
彭斯克汽车集团普通股股东的综合收益	$	112.8	$	(99.8)	$	112.8	$	77.7	$	22.1

简明合并收益表

截至2019年9月30日的9个月


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
营业收入	$	17,287.8	$	—	$	—	$	9,457.6	$	7,830.2
销售成本		14,698.8		—		—		7,962.9		6,735.9
毛利		2,589.0		—		—		1,494.7		1,094.3
销售、一般及行政费用		2,008.1		—		20.0		1,098.0		890.1
折旧		81.0		—		1.0		44.3		35.7
营业收入		499.9		—		(21.0)		352.4		168.5
楼层平面图利息费用		(64.2)		—		(6.1)		(44.0)		(14.1)
其他利息费用		(93.2)		—		(62.5)		(9.3)		(21.4)
关联公司收益中的权益		109.6		—		106.0		—		3.6
子公司收益中的权益		—		(436.3)		436.3		—		—
所得税前持续经营收入		452.1		(436.3)		452.7		299.1		136.6
所得税		(118.6)		114.4		(118.8)		(85.5)		(28.7)
持续经营收入		333.5		(321.9)		333.9		213.6		107.9
非持续经营收入，税后净额		0.3		(0.3)		0.3		0.3		—
净收入		333.8		(322.2)		334.2		213.9		107.9
其他综合(亏损)收入，税后净值		(52.2)		55.0		(52.2)		—		(55.0)
综合收益		281.6		(267.2)		282.0		213.9		52.9
减去：归因于非控股权益的综合(亏损)收入		(1.1)		0.6		(0.6)		—		(1.1)
彭斯克汽车集团普通股股东的综合收益	$	282.7	$	(267.8)	$	282.6	$	213.9	$	54.0

简明合并收益表

截至2018年9月30日的9个月


					彭斯克
	总计				汽车		担保人		非担保人
	公司		冲销		集团化		子公司		子公司
营业收入	$	17,345.8	$	—	$	—	$	8,990.2	$	8,355.6
销售成本		14,739.0		—		—		7,561.6		7,177.4
毛利		2,606.8		—		—		1,428.6		1,178.2
销售、一般及行政费用		2,001.3		—		19.1		1,059.6		922.6
折旧		77.2		—		1.2		41.3		34.7
营业收入		528.3		—		(20.3)		327.7		220.9
楼层平面图利息费用		(59.0)		—		(5.3)		(36.3)		(17.4)
其他利息费用		(86.7)		—		(58.8)		(6.2)		(21.7)
关联公司收益中的权益		95.0		—		91.7		—		3.3
子公司收益中的权益		—		(470.1)		470.1		—		—
所得税前持续经营收入		477.6		(470.1)		477.4		285.2		185.1
所得税		(104.7)		104.0		(104.7)		(67.0)		(37.0)
持续经营收入		372.9		(366.1)		372.7		218.2		148.1
非持续经营损失，税后净额		0.2		(0.2)		0.2		0.2		—
净收入		373.1		(366.3)		372.9		218.4		148.1
其他综合(亏损)收入，税后净值		(58.5)		56.4		(58.5)		—		(56.4)
综合收益		314.6		(309.9)		314.4		218.4		91.7
减去：归因于非控股权益的综合(亏损)收入		(1.0)		1.2		(1.2)		—		(1.0)
彭斯克汽车集团普通股股东的综合收益	$	315.6	$	(311.1)	$	315.6	$	218.4	$	92.7

简明合并现金流量表

截至2019年9月30日的9个月


			彭斯克
	总计		汽车		担保人		非担保人
	公司		集团化		子公司		子公司
持续经营活动提供的净现金(用于)	$	660.8	$	(38.1)	$	457.0	$	241.9
投资活动：
购买设备和改进		(188.8)		(0.7)		(72.9)		(115.2)
出售经销商所得收益		7.3		—		7.3		—
出售-回租交易的收益		7.3		—		—		7.3
收购，净额		(326.9)		—		(325.8)		(1.1)
其他		(2.3)		(2.6)		—		0.3
持续投资活动中使用的现金净额		(503.4)		(3.3)		(391.4)		(108.7)
融资活动：
长期债务的净借款(偿还)		170.3		144.9		34.1		(8.7)
应付楼层平面图票据的借款净额(还款)--非贸易		(18.0)		(5.1)		9.5		(22.4)
普通股回购		(174.1)		(174.1)		—		—
分红		(97.3)		(97.3)		—		—
其他		0.1		0.1		—		—
从(到)父分配		—		172.9		(122.3)		(50.6)
持续融资活动提供的净现金(用于)		(119.0)		41.4		(78.7)		(81.7)
非持续经营提供的净现金		0.2		—		0.2		—
汇率变动对现金和现金等价物的影响		(0.5)		—		—		(0.5)
现金和现金等价物的净变化		38.1		—		(12.9)		51.0
现金和现金等价物，期初		39.4		—		12.9		26.5
现金和现金等价物，期末	$	77.5	$	—	$	(0.0)	$	77.5

简明合并现金流量表

截至2018年9月30日的9个月


			彭斯克
	总计		汽车		担保人		非担保人
	公司		集团化		子公司		子公司
持续经营活动提供的净现金(用于)	$	535.9	$	16.1	$	356.2	$	163.6
投资活动：
购买设备和改进		(188.5)		(2.3)		(95.1)		(91.1)
出售经销商所得收益		58.4		—		55.9		2.5
出售-回租交易的收益		10.7		—		—		10.7
收购，净额		(168.6)		—		—		(168.6)
其他		(3.5)		(2.4)		—		(1.1)
持续投资活动提供的净现金(用于)		(291.5)		(4.7)		(39.2)		(247.6)
融资活动：
长期债务的净(偿还)借款		(41.0)		(172.0)		41.6		89.4
应付楼层平面图票据的借款净额(还款)--非贸易		(59.6)		(23.3)		(50.1)		13.8
普通股回购		(55.8)		(55.8)		—		—
分红		(89.7)		(89.7)		—		—
其他		(6.2)		(0.3)		(5.9)		—
从(到)父分配		—		329.7		(314.3)		(15.4)
持续融资活动提供的净现金(用于)		(252.3)		(11.4)		(328.7)		87.8
非持续经营提供的净现金		0.3		—		0.3		—
汇率变动对现金和现金等价物的影响		(0.5)		—		—		(0.5)
现金和现金等价物的净变化		(8.1)		—		(11.4)		3.3
现金和现金等价物，期初		45.7		—		14.8		30.9
现金和现金等价物，期末	$	37.6	$	—	$	3.4	$	34.2

项目2。管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

本管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。由于各种因素，包括“前瞻性陈述”中讨论的那些，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。在本管理层关于财务状况和经营结果的讨论和分析中提出和解决的期间，我们获得并启动了一些业务。我们的财务报表包括这些企业自收购之日或开始运营之日起的运营结果。

概述

我们是一家多元化的国际运输服务公司，主要在美国、加拿大和西欧经营汽车和商用卡车经销商，主要在澳大利亚和新西兰分销商用车、柴油发动机、汽油发动机、动力系统和相关部件和服务。我们在全球雇佣了27，000多名员工。

在截至2019年9月30日的9个月中，我们的业务产生了173亿美元的总收入，其中包括来自零售汽车经销商的154亿美元，来自零售商用卡车经销商的15亿美元和来自商用车分销的3.935亿美元。

汽车零售经销商。我们相信，以2018年汽车经销商零售总收入208亿美元衡量，我们是总部设在美国的第二大汽车零售商。截至2019年9月30日，我们运营了333家汽车零售特许经营权，其中149家特许经营位于美国，184家位于美国以外。美国以外的特许经营主要位于英国。在截至2019年9月30日的9个月中，我们零售和批发了超过478，000辆汽车。我们在地理上是多元化的，在截至2019年9月30日的九个月中，我们零售汽车经销商总收入的56%来自美国和波多黎各，44%来自美国以外的地区。我们提供超过35个汽车品牌，在截至2019年9月30日的九个月中，70%的汽车零售经销商收入来自高端品牌，如奥迪、宝马、路虎、梅赛德斯-奔驰和保时捷。我们的每一家特许经销商都提供多种新车和二手车供销售。除了销售新车和二手车外，我们还通过维护和维修服务以及第三方金融和保险产品的销售和安置、第三方延长服务和维护合同以及更换和售后汽车产品，为我们的每个经销商创造更高的利润率收入。在2019年第一季度，我们获得了我们的德国汽车经销商合资企业之一雅各布斯集团(Jacobs Group)额外8.4%的股份，现在拥有雅各布斯集团87.8%的股份。

我们还在美国和英国经营15个二手车超级中心，以“不讨价还价”的方法零售和批发二手车。我们在美国的CarSense业务包括在费城和宾夕法尼亚州匹兹堡市场区域运营的六个地点，包括我们于2019年第三季度在费城市场开设的另一个二手车超级中心。我们在英国的CarShop业务由九个零售点和一个车辆准备中心组成。在截至2019年9月30日的三个月和九个月，这些二手车超级中心的零售数量分别为19，728台和55，543台，收入分别为3.276亿美元和9.54亿美元。

在截至2019年9月30日的九个月中，零售汽车经销商占我们总收入的89.3%，占我们总毛利润的88.2%。

零售商业卡车经销商。我们经营着一个被称为Premier Truck Group(“PTG”)的重型和中型卡车经销商集团，主要提供Freightliner和Western Star品牌的卡车，在得克萨斯州、俄克拉荷马州、田纳西州、乔治亚州、犹他州、爱达荷州和加拿大设有办事处。2019年7月，我们收购了华纳卡车中心，在犹他州和爱达荷州有六个分店。截至2019年9月30日，PTG运营了25个地点。PTG还提供全面的二手卡车可供销售，以及服务和零部件部门，提供全方位的维护和维修服务。

在截至2019年9月30日的9个月中，这项业务占我们总收入的8.4%，占我们总毛利润的7.7%。

商用车分销。我们是Western Star重型卡车(戴姆勒品牌)、MAN重型和中型卡车和巴士(大众集团品牌)和丹尼斯鹰垃圾收集车及其相关部件的独家进口商和经销商，遍及澳大利亚、新西兰和太平洋部分地区。这项业务被称为Penske Business Vehicles Australia(“PCV Australia”)，向70多个经销商网络分销商用车辆和零部件，其中包括10家公司拥有的零售商用车经销商。其中一个公司拥有的经销商于2019年2月在新西兰被收购。

在截至2019年9月30日的9个月中，这些业务占我们总收入的2.3%，占我们总毛利润的4.1%。

彭斯克卡车租赁公司。我们持有Penske卡车租赁公司28.9%的股权。(“PTL”)，运输和供应链服务的领先提供商。PTL能够通过广泛的产品供应满足整个供应链的客户需求，其中包括全方位服务卡车租赁、卡车租赁和合同维护，以及物流服务，如专用合同运输、配送中心管理、运输管理和领先物流提供商服务以及干车卡车运输服务。自2019年9月1日起，Penske Transportation Solutions(PTS)已成为PTL各种业务线、Penske卡车租赁、Penske物流、Epes运输系统、Penske车辆服务以及相关产品和服务的新的通用品牌名称，以更好地表达其能力的广度。PTL由Penske Corporation拥有41.1%，由我们拥有28.9%，由Mitsui&Co.，Ltd拥有30.0%。(“三井”)。我们在权益方法下对PTL的投资进行了核算，因此我们在“附属公司收益中的权益”标题下的损益表中记录了我们在PTL收益中所占的份额，其中还包括我们其他权益方法投资的结果。在截至2019年和2018年9月30日的九个月中，我们分别录得了来自这项投资的1.06亿美元和9170万美元的股本收益。

展望

汽车零售经销商。在截至2019年9月30日的9个月中，美国轻型车销量同比下降1.6%，至1270万辆，其中卡车、跨界车和运动型多用途车(SUV)销量增长2.7%，乘用车销量下降11.0%。我们相信卡车、跨界车和运动型多用途车的销售将继续超过乘用车的销售，这主要是由于消费者的偏好和OEM产品的提供。我们相信，美国市场的新轻型汽车销售仍然强劲，但已经趋于平稳，并可能在未来受到几个不同因素的影响，包括汽车购买力、消费者信心、失业率、OEM激励水平、不断增加的租赁回报、利率、强大的信贷可用性、道路上的车辆年限、车辆创新和关税，尽管实际销售可能会有很大的不同。我们期待租赁回报，为二手车市场的客户提供充足的供应，负担得起的新型，低里程车辆。

在截至2019年9月30日的9个月中，英国的新车辆登记数量比去年同期减少2.5%，至190万次。我们认为，这一同比下降很大程度上归因于英国可能于2020年1月31日退出欧盟(“英国退欧”)所造成的经济和政治不确定性，尽管英国退欧可能会提前达成退出协议，也可能会推迟。我们认为，英国退欧正在并可能继续影响新车和二手车销售，以及消费者信心和总体经济环境，并可能导致未来期间新车和二手车销量进一步下降。由于此前没有任何国家退出欧盟，因此英国和欧盟之间任何未来谈判的结果

欧盟是不确定的，可能会影响这些市场上新车登记的时间、贸易条件和水平。此外，英国的新车和二手车市场价值最近有所下降，这影响了销售价格和毛利润。此外，由于英国和西欧国家考虑到柴油发动机对环境的影响，同时也为某些电动汽车提供政府激励措施，剩余价值的不确定性和柴油动力汽车潜在的更高税收正对英国的销售产生负面影响。在截至2019年9月30日的9个月中，英国新柴油动力汽车的销量下降了20.6%，而非柴油汽车的销量增长了5.9%。英国和欧洲市场在2019年受到某些车辆短缺的影响，原因是新的燃油经济性测试和排放标准适用于在欧洲销售的新车，并于2018年9月生效。燃油经济性测试和二氧化碳排放测试，被称为“全球协调轻型车辆测试程序”(WLTP)和“实际驾驶排放”(RDE)，需要更广泛的车辆测试，并且已经影响并预计将继续影响某些制造商销售的新车的可用性。见第二部分，第1A项，“风险因素”。占我们英国新单位销售额约84%的高级/豪华单位销售继续表现优于整体市场，2019年前9个月下降0.5%，而整体市场下降2.5%。

零售商业卡车经销商。在截至2019年9月30日的9个月中，我们PTG业务的主要车辆6-8级中型和重型卡车在北美的销量比去年同期增长10.5%，达到391，746辆。6-7级中型卡车市场增长5.1%，至135210辆，北美最大市场8类重型卡车同比增长13.5%，至256536辆。总体来说，强劲的经济状况、稳定的货运指标以及更大的订单积压预计将继续对2019年卡车市场产生积极影响，我们预计北美地区的8类零售单位销售在整个2019年将保持强劲。根据行业预测，预计2019年8级重型卡车的销量约为33万辆，但根据ACT Research发布的数据，预计2020年将下降约20%。北美零售额的任何显着下降都可能对我们的零售商业卡车经销商产生重大不利影响。

商用车分销。我们的PCV澳大利亚分销业务和PPS业务的高速公路部分均主要在澳大利亚和新西兰的重型和中型卡车市场运营。在截至2019年9月30日的9个月中，澳大利亚重型卡车市场报告的销量为9，508辆，较去年同期下降8.2%，而新西兰市场报告的销量为2，732辆，较去年同期增长2.2%。我们在澳大利亚代表的品牌在澳大利亚重型卡车市场占有6.0%的市场份额，在新西兰拥有3.6%的市场份额。

彭斯克卡车租赁公司。我们预计PTL将受益于对其全方位服务卡车租赁、卡车租赁和合同维护以及物流服务的持续强劲需求，这些需求源于美国持续的积极经济状况，以及客户通过外包诸如车队所有权等非核心责任来提高效率和降低成本的愿望。作为一家全球物流服务提供商，我们还预计PTL对其物流供应链解决方案的需求将会增加，这主要是基于优化供应链中司机、卡车、仓库和其他服务的使用。我们预计，在2019年剩余时间内，货运需求将继续保持适度。

正如“前瞻性陈述”中所述，有许多因素可能导致实际结果与我们的预期大不相同。

操作概述

汽车和商用卡车经销商代表了我们大部分的经营成果。新车和二手车收入通常包括向零售客户、车队客户和提供消费者租赁的租赁公司的销售。我们通过销售第三方延长服务合同、销售第三方保险单、与向第三方销售融资和租赁合同有关的佣金以及销售某些其他产品来产生金融和保险收入。服务和部件收入包括客户为维修、维护和碰撞服务支付的费用，以及更换部件和其他售后配件的销售，以及由各OEM直接报销的保修维修。

我们的毛利往往随着我们从销售新车、二手车、金融和保险产品以及服务和部件交易获得的收入组合而变化。我们的毛利因产品线而异，汽车销售通常导致毛利率较低，而我们的其他收入则导致较高的毛利率。库存和车辆可用性、客户需求、消费者信心、失业、一般经济状况、季节性、天气、信用可用性、燃料价格以及制造商的广告和激励等因素也会影响我们的收入组合，从而影响我们的毛利润率。

我们在澳大利亚和新西兰的商用车分销业务的业绩主要受客户订购的产品和车辆的数量和类型的推动。

截至2019年9月30日的三个月，总收入和毛利分别增加3.09亿美元和1710万美元，或5.5%和2.0%，而截至2019年9月30日的九个月，分别减少5800万美元和1780万美元，或0.3%和0.7%，与2018年同期相比。减少主要是由于同店新车及二手车收入及毛利减少，但因服务及零件及零售商用卡车收入及毛利增加而部分抵销。vbl.

由于汇率波动，我们以美元报告的收入和经营结果也会波动。例如，如果英镑对美元走弱，我们在英国的经营结果将转化为较少的美元报告业绩。外币平均汇率波动使截至2019年9月30日的三个月的收入和毛利润分别减少1.292亿美元和1780万美元，截至2019年9月30日的9个月的收入和毛利润分别减少4.576亿美元和6450万美元。在截至2019年9月30日的三个月中，外币平均汇率波动使持续业务的每股收益减少了约0.01美元，而在截至2019年9月30日的9个月中，持续业务的每股收益减少了约0.08美元。扣除外币平均汇率波动的影响，截至2019年9月30日的三个月，收入和毛利润分别增长7.7%和4.1%，截至2019年9月30日的九个月，收入和毛利润分别增长2.3%和1.8%。

我们的销售费用包括广告和销售人员的报酬，包括佣金和相关奖金。一般和行政费用包括行政，财务，法律和一般管理人员的报酬，租金，保险，公用事业和其他费用。由于我们的大部分销售费用是可变的，我们相信我们的一般和行政费用的很大一部分受我们的控制，我们相信我们的费用可以随着时间的推移进行调整，以反映经济趋势。

楼面平面图利息费用涉及与购置由这些车辆担保的新旧车辆库存相关的融资。其他利息开支包括我们所有计息债务的利息费用，除与楼面平面图融资有关的利息外，还包括与我们的零售商用卡车经销商和商用车分销业务有关的利息。我们的可变利率负债的成本基于最优惠利率，定义为伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)、英格兰银行基本利率、金融机构基本利率、欧元银行间同业拆借利率、加拿大最优惠利率、澳大利亚银行票据掉期利率或新西兰银行票据基准利率。

附属公司收益中的权益代表我们在合资企业和其他非合并投资(包括PTL)投资中所占的收益份额。

我们业务未来的成功取决于(但不限于)总体经济和行业状况；我们完成和整合收购的能力；我们在运营的市场上的汽车销售水平；我们增加高利润率产品销售的能力，特别是服务和零部件销售；我们在新的和升级的经销商设施中实现重大资本投资回报的能力；我们在商用车、发动机和动力系统的成功分销；以及我们对各种合资企业和其他非综合投资的投资实现的回报。参见下面的“前瞻性陈述”。

关键会计政策和估计

根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表需要应用会计政策，这些政策往往涉及作出估计和作出判断。这些判断影响我们的财务报表中确认的资产、负债、收入和费用。管理层在持续的基础上审查这些估计和假设。管理层可能确定需要对假设和估计进行修改，这可能会导致我们的运营结果或财务状况发生重大变化。

我们认为最依赖于估计和假设的会计政策和估计是：收入确认、商誉和其他不确定期限的无形资产、投资、自我保险储备、租赁确认和所得税。有关这些关键会计政策和估计的更多详细信息和讨论，请参阅我们2018年年度报告Form 10-K中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。除采用ASC 842进行租赁确认外，我们最近的年度报告中所述的关键会计政策和估计没有重大变化。

有关与租赁确认有关的估计及判断的披露，请参阅综合财务报表附注第一部分第1项附注1及附注3。有关与收入确认相关的估计和判断的披露，请参阅我们的综合财务报表附注第一部分第1项。关于与所得税有关的估计和判断的披露，请参阅我们的综合财务报表附注第一部分第1项中的“所得税”。

运营结果

下表提供了与我们的总体经营业绩有关的比较财务数据，并以“同店”为基础。当我们在整个比较期间整合了所收购的实体时，经销商结果将包括在同店比较中。例如，如果在2017年1月15日收购经销商，则所收购实体的结果将包括在从截至2019年12月31日的年度开始的年度同店比较中，以及从截至2018年6月30日的季度开始的季度同店比较中。

截至2018年9月30日的三个月和九个月的业绩包括2018年第三季度记录的1160万美元的税收优惠，或每股0.14美元，用于根据“美国减税和就业法案”和相关员工会计公告第118号对我们的临时估计进行最终调整。截至2018年9月30日的9个月的业绩还包括总计100万美元的税后净收益，或每股0.01美元，其中包括与2018年第一季度出售五个地点和终止几个特许经营权等几个零售汽车经销商行动有关的净收益640万美元，部分被对某些物业总计540万美元的估值调整所抵销。···

截至2019年9月30日的三个月与截至2018年9月30日的三个月相比

零售汽车经销商新车辆数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
新？车辆？数据	2019			2018			变化			%^更改
新增零售单位销售额		57,214			58,933			(1,719)		(2.9)	%
同店新零售单位销售		56,573			57,819			(1,246)		(2.2)	%
新增零售收入	$	2,332.3		$	2,350.2		$	(17.9)		(0.8)	%
同店新的零售收入	$	2,294.1		$	2,299.4		$	(5.3)		(0.2)	%
每单位新增零售收入	$	40,764		$	39,880		$	884		2.2	%
同店每单位新增零售收入	$	40,550		$	39,769		$	781		2.0	%
毛利全新	$	164.3		$	179.8		$	(15.5)		(8.6)	%
同店毛利^-新	$	160.6		$	176.1		$	(15.5)		(8.8)	%
每辆新车零售的平均毛利	$	2,871		$	3,050		$	(179)		(5.9)	%
每辆新车零售的同店平均毛利	$	2,839		$	3,045		$	(206)		(6.8)	%
毛利率%^-新		7.0	%		7.7	%		(0.7)	%	(9.1)	%
同店毛利率%^-新增		7.0	%		7.7	%		(0.7)	%	(9.1)	%

单位

新车零售单位销售额从2018年至2019年下降，原因是同店新零售单位销售额下降了1，246个单位，或2.2%，加上经销商收购/出售净额减少了473个单位。美国同店销售量下降1.0%，主要是由于外国品牌的溢价和销售量下降，与产品供应有关，并专注于增加每个零售单位的毛利润。国际同店销售量下降4.1%，主要是由于低排放和柴油法规的不确定性、“全球协调轻型车辆测试程序”(WLTP)和适用于在欧洲销售的新车的“真实驾驶排放”(RDE)燃油经济性测试和排放标准导致的某些车辆可获得性，以及英国新车登记量的下降，我们认为这是由于如上所述的英国退欧导致消费者信心整体下降所致。

营业收入

新车零售收入从2018年至2019年下降，原因是经销商收购/处置净额减少1260万美元，再加上同店收入减少530万美元，或0.2%。剔除4590万美元的不利外汇波动，同店新增零售收入增长1.8%。同店收入下降是由于同店单位销售减少，收入减少4950万美元，但被比较平均销售价格增加781美元部分抵消(尽管不利的外币波动导致每单位减少812美元)，收入增加4420万美元。

毛利

新车销售的零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少1550万美元，或8.8%。剔除360万美元的不利外汇波动，同店毛利润下降6.8%。同店毛利减少是由于每辆零售新车的平均毛利每辆减少206美元(包括每辆车由于不利的外汇波动而减少63美元)，毛利润减少1170万美元，再加上同店新零售单位销售额减少，毛利润减少380万美元。每单位毛利在美国增长了3.7%，在英国下降了21.3%。英国的下降主要是由于市场上某些汽车品牌暂时供过于求。

零售汽车经销商二手车数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
使用了车辆数据	2019			2018			变化			%^更改
二手零售单位销售额		74,096			72,000			2,096		2.9	%
同店二手零售单位销售额		73,261			70,881			2,380		3.4	%
已用零售收入	$	1,824.5		$	1,825.2		$	(0.7)		(0.0)	%
同店已用零售收入	$	1,800.0		$	1,800.9		$	(0.9)		(0.0)	%
每单位已用零售收入	$	24,623		$	25,350		$	(727)		(2.9)	%
同店每单位使用零售收入	$	24,569		$	25,407		$	(838)		(3.3)	%
毛利^-二手	$	89.7		$	105.3		$	(15.6)		(14.8)	%
同店毛利^-二手	$	88.2		$	104.1		$	(15.9)		(15.3)	%
每辆二手车零售的平均毛利	$	1,210		$	1,462		$	(252)		(17.2)	%
同店平均每辆二手车毛利	$	1,204		$	1,469		$	(265)		(18.0)	%
毛利率%^-已用		4.9	%		5.8	%		(0.9)	%	(15.5)	%
同店毛利率%^-^已用		4.9	%		5.8	%		(0.9)	%	(15.5)	%

单位

二手车零售单位销售额从2018年至2019年增加，原因是同店二手零售单位销售额增加了2，380个单位，或3.4%，部分被经销商收购/出售净额减少284个单位所抵销。国际同店销售额增长4.6%，美国同店销售额增长1.9%。我们二手车超市的同店零售量增长5.0%。总体而言，美国二手单位增加了1.3%，国际增加了4.2%。

营业收入

二手车零售收入从2018年至2019年下降，原因是同店收入减少了90万美元，但被经销商净收购/处置增加的20万美元部分抵消。扣除5420万美元的不利外汇波动，同店二手零售收入增长3.0%。同店收入减少主要是由于比较平均销售价格每单位减少838美元(包括由于不利的外汇波动而每单位减少740美元)，收入减少了5940万美元，但被同店二手零售单位销售额的增加部分抵消了，后者增加了5850万美元的收入。我们二手车超级中心的平均每台销售价格为14，121美元，而我们的特许经销商为28，434美元。美国的平均销售价格上升了3.5%，英国的平均销售价格下降了8.7%，其中包括我们英国二手车超市的平均销售价格下降了6.9%。英国的减少主要是由于市场上二手车暂时供过于求。

毛利

二手车销售的零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少1590万美元(15.3%)，部分被经销商收购/处置净额增加30万美元部分抵消。剔除210万美元的不利外汇波动，同店毛利润下降13.3%。同店毛利减少是由于每辆零售二手车平均毛利减少265美元(包括由于不利的外汇波动导致每辆车毛利减少28美元)，毛利减少1880万美元，但被同店二手零售单位销售额增加部分抵消，毛利润增加290万美元。美国的单位毛利下降0.8%，英国的单位毛利下降35.2%，其中包括我们英国二手车超级中心的单位毛利下降50.2%。英国的减少主要是由于市场上二手车暂时供过于求。

零售汽车经销商财务和保险数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


					2019年vs.2018
财务数据和保险数据	2019		2018		变化		%^更改
零售单位总销售额		131,310		130,933		377	0.3	%
同店零售单位总销售额		129,834		128,700		1,134	0.9	%
财政保险收入	$	166.0	$	158.5	$	7.5	4.7	%
同店财务和保险收入	$	163.9	$	156.1	$	7.8	5.0	%
单位财政保险收入	$	1,264	$	1,210	$	54	4.5	%
同店财务和保险收入每？单位	$	1,262	$	1,213	$	49	4.0	%

2018年至2019年，金融和保险收入增加，原因是同店收入增加780万美元或5.0%，但因经销商收购/处置净额减少30万美元而部分抵消。剔除400万美元的不利外汇波动，同店金融和保险收入增长7.6%。同店收入增加是由于每单位财务和保险收入增加49美元(尽管由于不利的外汇波动每单位减少了31美元)，这增加了630万美元的收入，加上同店零售单位销售额的增加，收入增加了150万美元。每单位财务和保险收入在美国增长8.6%，在英国下降1.7%。我们认为，美国每单位同店财务和保险收入的增加主要是由于我们努力增加财务和保险收入，其中包括实施新的菜单显示和文档处理工具、额外的培训、增加针对表现不佳地点的资源、产品渗透率和产品组合的变化。

零售汽车经销商服务和零件数据

(单位：百万)


							2019年vs.2018
服务^和^部件^数据	2019			2018			变化			%^更改
服务和部件收入	$	543.5		$	523.8		$	19.7		3.8	%
同店服务和零配件收入	$	535.5		$	513.6		$	21.9		4.3	%
毛利-服务和零件	$	321.7		$	313.2		$	8.5		2.7	%
同店服务和零件毛利	$	316.6		$	307.3		$	9.3		3.0	%
毛利率%-服务和部件		59.2	%		59.8	%		(0.6)	%	(1.0)	%
同店服务和零件毛利率%		59.1	%		59.8	%		(0.7)	%	(1.2)	%

营业收入

2018年至2019年，服务和部件收入增加，美国和国际市场分别增长4.1%和3.0%。服务和零部件收入的总体增长是由于同期同店收入增加了2190万美元，或4.3%，但因经销商收购/出售净额减少220万美元而被部分抵消。剔除1000万美元的不利外汇波动，同店服务和零部件收入增长6.2%。同店收入的增长是由于保修收入增加了1090万美元(8.7%)，客户支付收入增加了930万美元(2.6%)，以及车辆准备和车身修理店收入增加了170万美元(4.7%)。

毛利

服务和部件毛利润从2018年至2019年增加，原因是同期同店毛利增加930万美元(或3.0%)，但因经销商收购/处置净额减少80万美元而部分抵消。剔除580万美元的不利外汇波动，同店毛利润增长4.9%。同店毛利增长是由于同店收入增加，毛利增加1290万美元，但毛利率下降0.7%部分抵消了毛利率下降，毛利减少了360万美元。同店毛利增长的原因是保修毛利增加490万美元(7.4%)，客户支付毛利润增加290万美元(1.7%)，车辆准备和车身修理店毛利润增加150万美元(2.1%)。

零售商业卡车经销商数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
新的^商业^卡车^数据	2019			2018			变化			%^更改
新增零售单位销售额		4,154			2,431			1,723		70.9	%
同店新零售单位销售		2,406			2,431			(25)		(1.0)	%
新增零售收入	$	476.2		$	249.4		$	226.8		90.9	%
同店新的零售收入	$	269.3		$	249.4		$	19.9		8.0	%
每单位新增零售收入	$	114,636		$	102,610		$	12,026		11.7	%
同店每单位新增零售收入	$	111,913		$	102,610		$	9,303		9.1	%
毛利全新	$	21.8		$	12.0		$	9.8		81.7	%
同店毛利^-新	$	10.9		$	12.0		$	(1.1)		(9.2)	%
每辆新卡车的平均毛利润	$	5,244		$	4,952		$	292		5.9	%
每辆新卡车零售的同店平均毛利	$	4,514		$	4,952		$	(438)		(8.8)	%
毛利率%^-新		4.6	%		4.8	%		(0.2)	%	(4.2)	%
同店毛利率%^-新增		4.0	%		4.8	%		(0.8)	%	(16.7)	%

单位

新卡车的零售单位销售额从2018年至2019年增加，原因是经销商净收购增加了1，748个单位，但被同店零售单位销售额减少25个单位部分抵消。2018年至2019年，同店新卡车销量减少了1.0%

营业收入

新的商用卡车零售收入从2018年到2019年增加了2.069亿美元，原因是来自经销商净收购的收入增加了2.069亿美元，再加上同店收入增加了1，990万美元。同店收入的增长是由于比较平均销售价格每单位增加了9303美元，这使收入增加了2240万美元，但被同店新零售单位销售额的减少部分抵消了，这使收入减少了250万美元。

毛利

新商用卡车零售毛利从2018年至2019年增加，原因是经销商净收购增加1090万美元，但被同店毛利减少110万美元部分抵消。同店毛利的减少是由于每辆新零售卡车的平均毛利减少了438美元，这使毛利润减少了110万美元。


							2019年vs.2018
使用^商业^卡车^数据	2019			2018			变化			%^更改
二手零售单位销售额		578			579			(1)		(0.2)	%
同店二手零售单位销售额		398			579			(181)		(31.3)	%
已用零售收入	$	36.1		$	32.5		$	3.6		11.1	%
同店已用零售收入	$	24.9		$	32.5		$	(7.6)		(23.4)	%
每单位已用零售收入	$	62,460		$	56,214		$	6,246		11.1	%
同店每单位使用零售收入	$	62,674		$	56,214		$	6,460		11.5	%
毛利^-二手	$	3.3		$	4.0		$	(0.7)		(17.5)	%
同店毛利^-二手	$	1.9		$	4.0		$	(2.1)		(52.5)	%
每辆二手卡车的平均毛利润	$	5,684		$	6,986		$	(1,302)		(18.6)	%
同店平均每辆二手车毛利零售	$	4,680		$	6,986		$	(2,306)		(33.0)	%
毛利率%^-已用		9.1	%		12.3	%		(3.2)	%	(26.0)	%
同店毛利率%^-二手		7.6	%		12.3	%		(4.7)	%	(38.2)	%

单位

二手卡车的零售单位销售额从2018年到2019年下降，主要是由于同店零售单位销售额下降181个单位，或31.3%，部分被经销商净收购增加的180个单位所抵消。

二手车销售是由于新增卡车供应和运费下降，从而减少了对二手车的需求。

营业收入

二手商用卡车零售收入从2018年至2019年增加，原因是经销商净收购增加了1，120万美元，但被同店收入减少760万美元部分抵消。同店收入减少是由于同店二手零售单位销售额减少，收入减少1020万美元，但被比较平均销售价格每单位增加6，460美元部分抵消，收入增加了260万美元。

毛利

二手商用卡车零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少210万美元，但被经销商净收购增加的140万美元部分抵消。同店毛利减少是由于同店二手零售单位销售额减少，毛利减少120万美元，加上每辆零售二手卡车平均毛利减少2，306美元，毛利润减少90万美元。


							2019年vs.2018
服务^和^部件^数据	2019			2018			变化			%^更改
服务和部件收入	$	154.6		$	93.1		$	61.5		66.1	%
同店服务和零配件收入	$	98.6		$	92.7		$	5.9		6.4	%
毛利^-服务和零件	$	55.2		$	36.4		$	18.8		51.6	%
同店服务和零件毛利	$	39.1		$	36.3		$	2.8		7.7	%
毛利率%^-服务和部件		35.7	%		39.1	%		(3.4)	%	(8.7)	%
同店服务和零件毛利率%		39.7	%		39.2	%		0.5	%	1.3	%

营业收入

由于经销商净收购增加了5560万美元，加上同店收入增加了590万美元，服务和部件收入从2018年到2019年增加了5560万美元。客户支付工作约占PTG服务和零件收入的82.2%，这主要是由于零件和配件的零售额很大。同店收入的增长是由于客户支付收入增加了420万美元(5.4%)，保修收入增加了110万美元(9.7%)，车身商店收入增加了70万美元(21.2%)。

毛利

服务和部件毛利润从2018年到2019年增加了1600万美元，原因是经销商净收购增加了1600万美元，再加上同店毛利润增加了280万美元。同店毛利的增长是由于同店收入的增加，这使毛利增加了230万美元，加上毛利增加了0.5%，这使毛利增加了50万美元。同店毛利增长的原因是客户支付毛利增加了170万美元(6.3%)，保修毛利润增加了60万美元(10.3%)，车身店收入增加了50万美元(13.5%)。

商用车分销数据

(单位：百万，单位除外)


					2019年vs.2018
商用车辆澳大利亚和新西兰数据	2019		2018		变化		%^更改
车辆单位销售量		363		292		71	24.3	%
销售收入	$	119.9	$	123.7	$	(3.8)	(3.1)	%
毛利	$	35.6	$	32.5	$	3.1	9.5	%

我们的商用车分销业务由我们的Penske Business Vehicles澳大利亚业务和我们的Penske Power Systems业务组成。单位数量的增加是由于2019年新西兰卡车市场与2018年相比有所改善，以及努力将PCV澳大利亚业务与目前销售PCV澳大利亚的PPS分店整合

品牌。2018年至2019年的收入下降很大程度上是由于客户交付的时间和不利的外汇，这导致收入减少了740万美元。毛利的增加主要是由于产品结构的变化。

销售、一般和管理数据

(单位：百万)


							2019年vs.2018
销售，一般数据和行政数据	2019			2018			变化			%^更改
人事费	$	391.7		$	382.0		$	9.7		2.5	%
广告费	$	32.3		$	28.5		$	3.8		13.3	%
租金及相关费用	$	85.1		$	84.2		$	0.9		1.1	%
其他费用	$	163.7		$	168.1		$	(4.4)		(2.6)	%
SG&A费用合计	$	672.8		$	662.8		$	10.0		1.5	%
同店SG&A费用	$	648.8		$	650.6		$	(1.8)		(0.3)	%

人员费用占毛利的百分比		45.0	%		44.8	%		0.2	%	0.4	%
广告费用占毛利的百分比		3.7	%		3.3	%		0.4	%	12.0	%
租金及相关费用占毛利的百分比		9.9	%		9.9	%		—	%	—	%
其他费用占毛利的百分比		18.8	%		19.7	%		(0.9)	%	(4.6)	%
SG&A总费用占毛利的百分比		77.4	%		77.7	%		(0.3)	%	(0.4)	%
同店SG&A费用占同店毛利的百分比		78.3	%		77.5	%		1.5	%	1.9	%

销售、一般及行政开支(“SG&A”)由2018年至2019年增加，原因是净收购/出售增加1，180万美元，部分被同店SG&A减少1，800，000美元所抵销。不包括与外汇波动有关的减少1，520万美元，同店SG&A增加2.1%。SG&A的增长主要是由于毛利比上一年增长2.0%，导致可变人事费用增加。SG&A占毛利的百分比为77.4%，与上一年的77.7%相比下降了30个基点。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月，SG&A开支占总收入的百分比分别为11.3%及11.7%。

折旧

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
折旧	$	27.5	$	25.9	$	1.6	6.2	%

从2018年到2019年，由于同店折旧增加了160万美元(6.3%)，折旧有所增加。相同店面的增加主要与我们正在进行的设施改进和扩展计划有关。

楼层计划利息费用

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
楼层平面图利息费用	$	21.4	$	20.2	$	1.2	5.9	%

从2018年到2019年，楼面平面图利息支出增加，原因是经销商收购/处置净额增加了130万美元，但被同店楼面平面图利息支出减少的10万美元或0.5%部分抵销。

其他利息费用

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
其他利息费用	$	32.9	$	28.3	$	4.6	16.3	%

2018年至2019年期间，其他利息支出增加，主要是由于美国信贷协议下未偿还的转轮借款增加，以及我们的抵押贷款未偿还金额增加.

关联公司收益中的权益

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
关联公司收益中的权益	$	43.3	$	41.7	$	1.6	3.8	%

从2018年至2019年，附属公司的收益权益增加，主要是由于我们对PTL的投资收益增加了150万美元，加上我们的零售汽车合资企业的收益增加。

所得税

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
所得税	$	42.4	$	27.1	$	15.3	56.5	%

从2018年到2019年，所得税增加的主要原因是我们的实际税率提高，以及我们的税前收入比上一年增加了130万美元。我们截至2019年9月30日的三个月的实际税率为26.8%，而截至2018年9月30日的三个月为17.3%。我们有效税率的提高主要是由于我们税前地理收入组合的波动和2018年确认的1160万美元的税收优惠，用于根据“美国减税和就业法案”以及相关员工会计公告第118号对我们的临时估计进行最终调整。

截至2019年9月30日的9个月与截至2018年9月30日的9个月相比

零售汽车经销商新车辆数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
新？车辆？数据	2019			2018			变化			%^更改
新增零售单位销售额		166,730			179,266			(12,536)		(7.0)	%
同店新零售单位销售		163,418			175,001			(11,583)		(6.6)	%
新增零售收入	$	6,873.9		$	7,325.6		$	(451.7)		(6.2)	%
同店新的零售收入	$	6,710.4		$	7,149.1		$	(438.7)		(6.1)	%
每单位新增零售收入	$	41,227		$	40,865		$	362		0.9	%
同店每单位新增零售收入	$	41,063		$	40,852		$	211		0.5	%
毛利全新	$	511.8		$	552.8		$	(41.0)		(7.4)	%
同店毛利^-新	$	496.8		$	540.7		$	(43.9)		(8.1)	%
每辆新车零售的平均毛利	$	3,069		$	3,084		$	(15)		(0.5)	%
每辆新车零售的同店平均毛利	$	3,040		$	3,090		$	(50)		(1.6)	%
毛利率%^-新		7.4	%		7.5	%		(0.1)	%	(1.3)	%
同店毛利率%^-新增		7.4	%		7.6	%		(0.2)	%	(2.6)	%

单位

新车零售单位销售额从2018年至2019年下降，原因是同店新零售单位销售额减少11，583个单位，或6.6%，加上经销商收购/出售净额减少953个单位。美国同店销售额下降4.5%，主要是由于与产品供应相关的溢价和数量下降，以及专注于增加每个零售单位的毛利润。国际同店销量下降9.6%，主要是由于英国新车登记减少，我们相信这是由于英国退欧导致消费者信心全面下降，低排放和柴油法规的不确定性，以及上述“全球协调轻型车辆测试程序”(WLTP)和“实际驾驶排放”(RDE)燃油经济性测试和排放标准适用于在欧洲销售的新车导致的某些车辆可获得性。

营业收入

新车零售收入从2018年至2019年下降，原因是同店收入减少4.387亿美元，或6.1%，加上经销商收购/处置净额减少1300万美元。扣除1.573亿美元的不利外汇波动，同店新零售收入下降3.9%。同店收入下降是由于同店新零售单位销售额减少，收入减少4.732亿美元，但被比较平均销售价格每单位增加211美元(尽管不利的外汇波动导致每单位减少963美元)部分抵消，收入增加了3450万美元。

毛利

新车销售的零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少4390万美元(8.1%)，但被经销商收购/处置净额增加290万美元部分抵消。剔除1340万美元的不利外汇波动，同店毛利润下降5.6%。同店毛利减少是由于同店新零售单位销售额减少3580万美元，加上每辆零售新车平均毛利减少50美元(包括由于不利的外币波动导致每单位减少82美元)，毛利润减少810万美元。在美国，每单位毛利增长4.6%，在英国下降8.3%。英国的下降主要是由于市场上某些汽车品牌暂时供过于求。

零售汽车经销商二手车数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
使用了车辆数据	2019			2018			变化			%^更改
二手零售单位销售额		218,906			218,371			535		0.2	%
同店二手零售单位销售额		215,720			213,903			1,817		0.8	%
已用零售收入	$	5,529.2		$	5,588.9		$	(59.7)		(1.1)	%
同店已用零售收入	$	5,445.6		$	5,495.3		$	(49.7)		(0.9)	%
每单位已用零售收入	$	25,258		$	25,593		$	(335)		(1.3)	%
同店每单位使用零售收入	$	25,244		$	25,690		$	(446)		(1.7)	%
毛利^-二手	$	284.2		$	327.5		$	(43.3)		(13.2)	%
同店毛利^-二手	$	282.0		$	322.9		$	(40.9)		(12.7)	%
每辆二手车零售的平均毛利	$	1,298		$	1,499		$	(201)		(13.4)	%
同店平均每辆二手车毛利	$	1,307		$	1,509		$	(202)		(13.4)	%
毛利率%^-已用		5.1	%		5.9	%		(0.8)	%	(13.6)	%
同店毛利率%^-^已用		5.2	%		5.9	%		(0.7)	%	(11.9)	%

单位

二手车零售单位销售额由2018年至2019年增加，原因是同店二手零售单位销售额增加1，817个单位，或0.8%，但因经销商收购/出售净额减少1，282个单位而部分抵消。国际同店销售量增长2.5%，美国同店零售量下降1.2%。我们二手车超市的同店零售量下降了1.3%。总体而言，国际二手单位增加2.7%，美国减少2.6%。

营业收入

二手车零售收入从2018年至2019年下降，原因是同店收入减少4970万美元，或0.9%，加上经销商收购/处置净额减少1000万美元。扣除1.828亿美元的不利外汇波动，同店二手零售收入增长2.4%。同店收入减少主要是由于比较平均销售价格每单位减少446美元(包括由于不利的外汇波动而每单位减少847美元)，收入减少了9550万美元，但被同店二手零售单位销售额的增加部分抵消了，后者增加了4580万美元的收入。我们二手车超级中心的平均每台销售价格为14，482美元，而我们的特许经销商为28，922美元。在美国，每台车的平均销售价格上升了4.4%，在英国下降了5.6%。英国的下降主要是由于市场上二手车暂时供过于求。

毛利

二手车销售的零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少4090万美元(12.7%)，加上经销商收购/处置净额减少240万美元。剔除820万美元的不利外汇波动，同店毛利润下降10.1%。同店毛利减少是由于每辆零售二手车平均毛利减少202美元(包括由于不利的外汇波动导致每辆车毛利减少38美元)，毛利润减少4320万美元，但被同店二手零售单位销售额增加部分抵消，后者使毛利润增加230万美元。美国的单位毛利下降1.4%，英国的单位毛利下降20.8%，其中包括我们英国二手车超级中心的单位毛利下降36.3%。英国的减少主要是由于市场上二手车暂时供过于求。

零售汽车经销商财务和保险数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


					2019年vs.2018
财务数据和保险数据	2019		2018		变化		%^更改
零售单位总销售额		385,636		397,637		(12,001)	(3.0)	%
同店零售单位总销售额		379,138		388,904		(9,766)	(2.5)	%
财政保险收入	$	491.5	$	482.2	$	9.3	1.9	%
同店财务和保险收入	$	484.6	$	474.0	$	10.6	2.2	%
单位财政保险收入	$	1,275	$	1,212	$	63	5.2	%
同店财务和保险收入每？单位	$	1,278	$	1,219	$	59	4.8	%

2018年至2019年，金融和保险收入增加，原因是同店收入增加1060万美元，或2.2%，但因经销商收购/处置净额减少130万美元而部分抵消。扣除1330万美元的不利外汇波动，同店金融和保险收入增长5.0%。同店收入的增长是由于比较平均销售价格每单位增加了59美元(尽管由于不利的外汇波动每单位减少了35美元)，收入增加了2240万美元，但被同店零售单位销售额的减少部分抵消了，收入减少了1180万美元。美国和英国的每单位财务和保险收入分别增长了8.0%和0.9%。我们认为，美国每单位同店财务和保险收入的增长主要是由于我们努力增加财务和保险收入，其中包括实施新的菜单显示和文档处理工具、额外的培训、增加针对表现不佳地点的资源、产品渗透率和产品组合的变化。

零售汽车经销商服务和零件数据

(单位：百万)


							2019年vs.2018
服务^和^部件^数据	2019			2018			变化			%^更改
服务和部件收入	$	1,654.0		$	1,615.1		$	38.9		2.4	%
同店服务和零配件收入	$	1,619.9		$	1,577.4		$	42.5		2.7	%
毛利-服务和零件	$	981.4		$	959.5		$	21.9		2.3	%
同店服务和零件毛利	$	960.4		$	937.0		$	23.4		2.5	%
毛利率%-服务和部件		59.3	%		59.4	%		(0.1)	%	(0.2)	%
同店服务和零件毛利率%		59.3	%		59.4	%		(0.1)	%	(0.2)	%

营业收入

2018年至2019年，服务和部件收入增加，美国增长3.0%，国际增长1.2%。服务和零部件收入的整体增长是由于同店收入增加了4250万美元，或2.7%，但被经销商收购/出售净额减少的360万美元部分抵消。剔除3470万美元的不利外汇波动，同店服务和零配件收入增长4.9%。同店收入的增长是由于保修收入增加了3930万美元(10.3%)，客户支付收入增加了230万美元(0.2%)，以及车辆准备和车身修理店收入增加了90万美元(0.8%)。

毛利

服务和部件毛利润从2018年至2019年增加，原因是同店毛利增加了2340万美元(或2.5%)，但因经销商收购/处置净额减少150万美元而部分抵消。剔除2000万美元的不利外汇波动，同店毛利润增长4.6%。同店毛利增长是由于同店收入增加，毛利增加了2，520万美元，但被毛利率下降0.1%部分抵消，毛利减少了180万美元。同店毛利增长的原因是保修毛利增加1820万美元(8.9%)，客户支付毛利润增加340万美元(0.7%)，车辆准备和车身修理店毛利润增加180万美元(0.8%)。

零售商业卡车经销商数据

(单位为百万，单位及每单位金额除外)


							2019年vs.2018
新的^商业^卡车^数据	2019			2018			变化			%^更改
新增零售单位销售额		8,688			6,107			2,581		42.3	%
同店新零售单位销售		6,849			6,039			810		13.4	%
新增零售收入	$	979.6		$	630.5		$	349.1		55.4	%
同店新的零售收入	$	761.5		$	620.7		$	140.8		22.7	%
每单位新增零售收入	$	112,746		$	103,257		$	9,489		9.2	%
同店每单位新增零售收入	$	111,189		$	102,786		$	8,403		8.2	%
毛利全新	$	43.8		$	28.2		$	15.6		55.3	%
同店毛利^-新	$	32.0		$	27.6		$	4.4		15.9	%
每辆新卡车的平均毛利润	$	5,038		$	4,620		$	418		9.0	%
每辆新卡车零售的同店平均毛利	$	4,678		$	4,572		$	106		2.3	%
毛利率%^-新		4.5	%		4.5	%		—	%	—	%
同店毛利率%^-新增		4.2	%		4.4	%		(0.2)	%	(4.5)	%

单位

从2018年到2019年，新卡车的零售单位销售额增加，原因是经销商净收购增加了1，771个单位，再加上同店零售单位销售额增加了810个单位，增幅为13.4%。再加上。自2018年至2019年，同店新卡车销量增长13.4%，主要是由于北美8级重型卡车市场在截至2019年9月30日的9个月内增长了13.5%。

营业收入

新的商用卡车零售收入从2018年到2019年增加，原因是经销商净收购增加了2.083亿美元，再加上同店收入增加了1.408亿美元。同店收入的增长是由于同店新零售单位销售额的增加，这使收入增加了9010万美元，加上比较平均销售价格每单位增加了8403美元，这使收入增加了5070万美元。

毛利

新商用卡车零售毛利润从2018年到2019年增加，原因是经销商净收购增加了1，120万美元，加上同店毛利润增加了440万美元。同店毛利的增加是由于同店新零售单位销售额的增加，这使毛利增加了380万美元，加上每辆新零售卡车的平均毛利润增加了106美元，这使毛利润增加了60万美元。


							2019年vs.2018
使用^商业^卡车^数据	2019			2018			变化			%^更改
二手零售单位销售额		1,435			1,516			(81)		(5.3)	%
同店二手零售单位销售额		1,244			1,514			(270)		(17.8)	%
已用零售收入	$	87.8		$	86.3		$	1.5		1.7	%
同店已用零售收入	$	76.3		$	86.2		$	(9.9)		(11.5)	%
每单位已用零售收入	$	61,248		$	56,943		$	4,305		7.6	%
同店每单位使用零售收入	$	61,346		$	56,962		$	4,384		7.7	%
毛利^-二手	$	8.9		$	9.8		$	(0.9)		(9.2)	%
同店毛利^-二手	$	7.4		$	9.8		$	(2.4)		(24.5)	%
每辆二手卡车的平均毛利润	$	6,211		$	6,476		$	(265)		(4.1)	%
同店平均每辆二手车毛利零售	$	5,975			6,471		$	(496)		(7.7)	%
毛利率%^-已用		10.1	%		11.4	%		(1.3)	%	(11.4)	%
同店毛利率%^-二手		9.7	%		11.4	%		(1.7)	%	(14.9)	%

单位

二手车零售单位销售额从2018年至2019年下降，原因是同店零售单位销售额减少270个单位(17.8%)，部分被经销商净收购带来的189个单位增长所抵消。我们相信二手车销量的下降是由于额外的新卡车供应和运费下降，从而减少了对二手车的需求。

营业收入

二手商用卡车零售收入从2018年至2019年增加，原因是经销商净收购增加了1140万美元，但被同店收入减少990万美元部分抵消。同店收入减少是由于同店二手零售单位销售额减少，收入减少1540万美元，但被比较平均销售价格每单位增加4，384美元部分抵消，收入增加了550万美元。

毛利

二手商用卡车零售毛利从2018年至2019年下降，原因是同店毛利减少240万美元，但被经销商净收购增加的150万美元部分抵消。同店毛利减少是由于同店二手零售单位销售额减少，毛利减少180万美元，加上每辆零售二手卡车平均毛利减少496美元，毛利润减少60万美元。


							2019年vs.2018
服务^和^部件^数据	2019			2018			变化			%^更改
服务和部件收入	$	340.7		$	275.7		$	65.0		23.6	%
同店服务和零配件收入	$	281.9		$	272.5		$	9.4		3.4	%
毛利^-服务和零件	$	128.6		$	106.3		$	22.3		21.0	%
同店服务和零件毛利	$	111.4		$	105.1		$	6.3		6.0	%
毛利率%^-服务和部件		37.7	%		38.6	%		(0.9)	%	(2.3)	%
同店服务和零件毛利率%		39.5	%		38.6	%		0.9	%	2.3	%

营业收入

由于经销商净收购增加了5560万美元，加上同店收入增加了940万美元，服务和部件收入从2018年到2019年增加了5560万美元。客户支付工作约占PTG服务和零件收入的83.6%，这主要是由于零件和配件的零售额很大。同店收入的增长是由于客户支付收入增加了600万美元(2.6%)，保修收入增加了210万美元(6.4%)，车身店收入增加了130万美元(13.7%)。

毛利

服务和部件毛利润从2018年到2019年增加了1600万美元，原因是经销商净收购增加了1600万美元，再加上同店毛利润增加了630万美元。同店毛利增长是由于同店收入增加，毛利增加了370万美元，加上毛利增长了0.9%，毛利增加了260万美元。同店毛利增长的原因是客户支付毛利增加了370万美元(4.7%)，保修毛利润增加了180万美元(11.0%)，车身店毛利润增加了80万美元(7.3%)。

商用车分销数据

(单位：百万，单位除外)


					2019年vs.2018
商用车辆澳大利亚和新西兰数据	2019		2018		变化		%^更改
车辆单位销售量		1,292		1,071		221	20.6	%
销售收入	$	393.5	$	426.4	$	(32.9)	(7.7)	%
毛利	$	105.6	$	111.2	$	(5.6)	(5.0)	%

我们的商用车分销业务由我们的Penske Business Vehicles澳大利亚业务和我们的Penske Power Systems业务组成。单位数量的增加是由于与2018年相比，2019年新西兰卡车市场有所改善，以及努力将PCV澳大利亚业务与目前销售PCV澳大利亚品牌的PPS分店整合。2018年至2019年的收入下降很大程度上是由于客户交付的时机和不利的外汇，这导致收入和毛利润分别减少了3180万美元和820万美元。

销售、一般和管理数据

(单位：百万)


							2019年vs.2018
销售，一般数据和行政数据	2019			2018			变化			%^更改
人事费	$	1,174.4		$	1,162.0		$	12.4		1.1	%
广告费	$	84.2		$	87.7		$	(3.5)		(4.0)	%
租金及相关费用	$	253.5		$	253.0		$	0.5		0.2	%
其他费用	$	496.0		$	498.6		$	(2.6)		(0.5)	%
SG&A费用合计	$	2,008.1		$	2,001.3		$	6.8		0.3	%
同店SG&A费用	$	1,953.8		$	1,955.8		$	(2.0)		(0.1)	%

人员费用占毛利的百分比		45.4	%		44.6	%		0.8	%	1.8	%
广告费用占毛利的百分比		3.3	%		3.4	%		(0.1)	%	(2.9)	%
租金及相关费用占毛利的百分比		9.8	%		9.7	%		0.1	%	1.0	%
其他费用占毛利的百分比		19.1	%		19.1	%		—	%	—	%
SG&A总费用占毛利的百分比		77.6	%		76.8	%		0.8	%	1.0	%
同店SG&A费用占同店毛利的百分比		77.8	%		76.5	%		1.5	%	2.0	%

销售、一般及行政开支(“SG&A”)由2018年至2019年增加，原因是净收购/出售增加880万美元，但被同店SG&A减少200万美元部分抵销。扣除与外币波动有关的5220万美元减少，同店SG&A增加2.6%。SG&A的增加主要是由于可变人事费用的增加。SG&A占毛利的百分比为77.6%，与上一年的76.8%相比增加了80个基点。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月，SG&A开支占总收入的百分比分别为11.6%及11.5%。

折旧

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
折旧	$	81.0	$	77.2	$	3.8	4.9	%

从2018年至2019年，由于同店折旧增加420万美元或5.6%，折旧增加，但因净收购/处置减少40万美元而部分抵消。相同店面的增加主要与我们正在进行的设施改进和扩展计划有关。

楼层计划利息费用

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
楼层平面图利息费用	$	64.2	$	59.0	$	5.2	8.8	%

从2018年到2019年，由于同店建筑平面图利息费用增加了360万美元(6.3%)，加上经销商收购/处置净额增加了160万美元，因此平面布置图利息支出增加了。整体增加的主要原因是楼层平面图安排下的未清款额增加，部分原因是车辆库存水平增加。

其他利息费用

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
其他利息费用	$	93.2	$	86.7	$	6.5	7.5	%

其他利息支出由2018年至2019年增加，原因是美国信贷协议下的未偿还转轮借款增加，以及我们的抵押贷款未偿还金额增加。vbl.

关联公司收益中的权益

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
关联公司收益中的权益	$	109.6	$	95.0	$	14.6	15.4	%

从2018年至2019年，附属公司的收益权益增加，主要是由于我们对PTL的投资收益增加了1430万美元，加上我们的零售汽车合资企业的收益增加。PTL的结果包括对PTL在诉讼事务中地位的有利肯定，这使我们的股本收益增加了330万美元。

所得税

(单位：百万)


					2019年vs.2018
	2019		2018		变化		%^更改
所得税	$	118.6	$	104.7	$	13.9	13.3	%

从2018年到2019年，所得税增加主要是由于我们实际税率的提高，部分被我们税前收入比上一年减少2550万美元所抵消。我们截至2019年9月30日的九个月的实际税率为26.2%，而截至2018年9月30日的九个月为21.9%。我们有效税率的提高主要是由于我们税前地理收入组合的波动和2018年确认的1160万美元的税收优惠，用于根据“美国减税和就业法案”以及相关员工会计公告第118号对我们的临时估计进行最终调整。

流动性与资本资源

我们的现金需求主要用于营运资金、库存融资、收购新业务、改善和扩大现有设施、购买或建设新设施、偿债和还款、股息和可能回购我们在下文讨论的计划下的未偿还证券。从历史上看，这些现金需求都是通过经营活动的现金流，在我们的信贷下借款来满足的。

协议和平面图安排，发行债务证券，出售-回租交易，抵押，以及来自合资投资的股息和分配。

我们历来通过有机增长和收购经销商和其他业务来扩大我们的业务。我们相信，来自运营的现金流，来自我们合资投资的股息和分配，以及我们现有的资本资源，包括我们的信贷协议和平面图融资安排提供的流动性，将足以为我们的现有运营和当前承诺提供资金，至少在未来12个月内。如果我们寻求重大收购或其他扩张机会，寻求大量回购我们的未偿还证券，或对现有债务进行再融资或偿还，我们可能需要通过公开或私人发行股本或债务证券或通过额外借款来筹集额外资本，这些资金来源可能不一定以我们可接受的条款提供(如果有的话)。此外，如果我们未能遵守我们各种融资和运营协议下的契约，或者如果我们的建筑平面图融资被撤回，我们的流动性可能会受到负面影响。

截至2019年9月30日，我们有7750万美元的现金可用于为我们的运营和资本承诺提供资金。此外，根据我们的美国信贷协议、英国信贷协议和澳大利亚营运资本贷款协议，我们分别有5.95亿美元、34.0百万GB(4180万美元)和5000万澳元(3380万美元)可供借款。

证券回购

我们的董事会不时授权证券回购计划，根据该计划，我们可以根据市场条件的保证，在公开市场上、在私下谈判的交易中、通过要约要约或通过预先安排的交易计划购买我们的已发行普通股或债务。我们过去一直使用运营现金流、美国信贷协议下的借款和美国楼面规划安排下的借款为任何此类回购提供资金。回购的决定将基于一些因素，例如相关证券的市场价格与我们对其内在价值的看法、此类回购对我们资本结构的潜在影响，以及除了我们的金融协议和证券交易政策规定的任何当时存在的限制外，我们对我们资本的任何其他用途的考虑，例如用于收购和我们目前业务的战略投资。2019年9月，我们的董事会将授予管理层的回购未偿还证券的权力增加到2亿美元。在增加之前，我们还有3，080万美元的剩余授权。截至2019年9月30日，我们的剩余授权为2亿美元。有关截至二零一九年九月三十日止九个月期间购回股份的摘要，请参阅综合财务报表附注第一部分第1项所提供的披露。

分红

2018年和2019年，我们对普通股支付了以下现金股息：

每股股息


2018

第一季度	$	0.34
第二季度		0.35
第三季度		0.36
第四季度		0.37


2019

第一季度	$	0.38
第二季度		0.39
第三季度		0.40

我们还宣布在2019年12月3日向2019年11月8日登记在册的股东支付每股0.41美元的现金股息。未来的季度或其他现金股息将取决于董事会认为相关的各种因素，其中可能包括我们的收益、资本要求、与当时任何现有负债有关的限制、财务状况和其他因素。

车辆融资

有关我们购买车辆的融资的详细说明，请参阅我们的综合财务报表附注的第一部分、第一项、第八项中提供的披露，包括讨论我们的楼层平面图和其他循环安排。

长期债务义务

截至2019年9月30日，我们有以下长期债务未偿债务：


	九月三十日，
(单位：百万)	2019
美国信贷协议-循环信贷额度	$	105.0
英国信用协议-循环信用额度		154.9
英国信用协议-透支信用额度		—
3.75%2020年到期的高级从属票据		298.9
5.75%2022年到期的高级附属票据		547.4
5.375%2024年到期的高级从属票据		297.9
5.50%2026年到期的高级附属票据		495.6
澳大利亚资本贷款协议		30.9
澳大利亚流动资金贷款协议		—
抵押贷款设施		397.3
其他		51.4
长期债务总额	$	2,379.3

截至2019年9月30日，我们遵守了我们信贷协议下的所有契约，我们相信在未来12个月内我们将继续遵守这些契约。有关我们的长期债务义务的详细说明，请参阅我们的合并财务报表附注的第一部分，第一项，第十条中提供的披露。

短期借款

我们有四个主要的短期借款来源：美国信贷协议的循环部分，英国信贷协议的循环部分，我们的澳大利亚营运资本贷款协议和我们用来为我们的车辆库存融资的平面图协议。我们还能够根据楼层规划协议获得可用性，以满足我们的现金需求，包括与我们的较高利率循环信贷协议相关的付款。

截至二零一九年九月三十日止九个月内，根据美国信贷协议，未偿还循环承付款在美国信贷协议下介乎二十四百万至三亿六千万美元之间，根据英国信贷协议的循环信贷额度(不包括透支安排)在二千四百万至一亿四千零百万英镑(二千九百五十万美元至一亿七千二百一十万美元)之间，以及根据澳洲营运资本贷款协议，在十至二千八百八十万澳元(十至一百九十万美元)之间。根据我们的建筑平面图协议，我们的未清偿金额根据我们业务中现金的收付时间而有所不同，主要受我们的车辆库存水平的推动。

PTL分红

我们目前持有Penske卡车租赁28.9%的股权。PTL合伙协议要求PTL在适用法律及其信贷协议条款的前提下，在每一财年的前三个季度结束后不迟于45天向合作伙伴进行季度分配，并在前三个季度结束前

次年4月15日。PTL的主要债务协议只允许合作伙伴分配，前提是他们在该协议下没有违约，并且他们支付的金额不超过其综合净收入的50%。·我们通常在每年的4月、5月、8月和11月收到与这项投资相关的按比例现金分配。在截至2019年和2018年9月30日的九个月中，我们分别收到了5080万美元和4290万美元的与这项投资相关的按比例现金分配。根据PTL的财务表现，我们目前预计未来每季度将继续收到PTL的分发。

经营租赁

截至二零一九年九月三十日，吾等已遵守经营租赁项下的所有契约，主要由经销商及其他物业之租赁组成，我们相信在未来十二个月内，我们将继续遵守此等契约。有关经营租赁的说明，请参阅吾等综合财务报表附注第一部分第1项附注3及附注11所提供的披露。

出售/回租安排

吾等过去及未来可能会进行售后回租交易，以资助某些物业收购及资本支出，据此，吾等向第三方出售物业及/或租赁改善，并同意将该等资产租回一段时间。这样的销售产生的收益随时期的不同而不同。

表外安排

有关我们的表外安排的描述，请参阅我们的综合财务报表附注第一部分第1项中提供的披露，其中包括与我们与梅赛德斯-奔驰金融服务澳大利亚公司的楼层规划信贷协议有关的回购承诺。

现金流

下表总结了我们在运营、投资和融资活动中提供的现金的变化。下面讨论这些变化的主要组成部分。


	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2019		2018
持续经营活动提供的净现金	$	660.8	$	535.9
持续投资活动中使用的现金净额		(503.4)		(291.5)
持续筹资活动使用的现金净额		(119.0)		(252.3)
非持续经营提供的净现金		0.2		0.3
汇率变动对现金和现金等价物的影响		(0.5)		(0.5)
现金和现金等价物的净变化	$	38.1	$	(8.1)

持续经营活动的现金流量

持续经营活动的现金流量包括经非现金项目和营运资本变化的影响调整后的净收入。

我们基本上为我们购买用于分销的所有商用车、用于零售的新车以及用于零售的部分二手车库存提供融资，根据与各种贷款方(包括与汽车制造商相关的自有融资公司)的平面图和其他循环安排，我们的二手车库存的一部分用于零售。我们保留选择与采购车辆库存相关的融资来源(如果有)的权利。许多汽车制造商为代表其品牌的经销商提供汽车融资；然而，我们并不要求使用这种融资。从历史上看，我们的平面布置图资金来源一直基于总体定价考虑。

根据与现金流量表相关的公认会计原则，我们在我们的现金流量表中报告与应付给特定新车辆制造商作为经营活动的建筑平面图备注相关的所有现金流量，以及与应付给特定新车辆制造商以外的一方的楼面平面图备注相关的所有现金流量，与二手车辆相关的所有应付楼面平面图备注，以及与我们在澳大利亚和新西兰的商用车相关的所有应付楼层平面图备注作为现金流量表中的融资活动。目前，我们的大部分非贸易车辆融资都是与其他制造商专属放款机构合作的。到目前为止，我们还没有经历任何关于向我们提供车辆融资的机构的融资金额或可获得性方面的任何重大限制。

我们相信，总楼面平面图负债的变化通常与车辆库存的变化有关，因此，是了解我们的营运资本和运营现金流变化的不可或缺的一部分。因此，我们准备以下对账，以突出我们的运营现金流，并将车辆平面图中的所有更改归类为运营活动，以便提供信息：


	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2019		2018
报告的持续经营活动的净现金	$	660.8	$	535.9
楼层平面图，应付笔记？-如报告的非交易		(18.0)		(59.6)
持续经营活动的现金净额，包括所有应付楼层平面图	$	642.8	$	476.3

持续投资活动的现金流

持续投资活动的现金流主要包括用于资本支出的现金、出售经销商的收益以及收购和其他投资的净支出。截至2019年和2018年9月30日的九个月期间，资本支出分别为1.888亿美元和1.885亿美元。资本支出主要涉及改善我们现有的经销商设施，建设新设施，收购与现有租赁设施相关的物业或建筑物，以及为未来发展收购土地。我们目前预计通过运营现金流或我们的美国或英国信贷协议下的借款来为我们的零售汽车部门和零售商业卡车部门的资本支出提供资金。在截至2019年和2018年9月30日的九个月中，销售经销商的收入分别为730万美元和5840万美元。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月，收购及其他投资使用的现金(扣除收购现金后)分别为3269百万美元及16860万美元，并包括在截至2018年9月30日的九个月内用于偿还卖方在此类业务收购中的楼面规划负债的现金13850万美元及2580万美元。

持续融资活动的现金流

持续融资活动的现金流包括长期债务的净借款或偿还、非交易应付楼面平面图票据的净借款或偿还、普通股的回购和股息。

在截至2019年和2018年9月30日的9个月中，我们的长期债务净借款为1.703亿美元，净还款为4100万美元。截至二零一九年及二零一八年九月三十日止九个月，我们的应付非贸易楼面平面图票据净还款分别为1，800万美元及5，960万美元。在截至2019年和2018年9月30日的九个月中，我们分别回购了1.741亿美元和5580万美元的普通股。在截至2019年和2018年9月30日的九个月中，我们还分别向我们的股东支付了9730万美元和8970万美元的现金股息。

非持续经营的现金流

与中止业务有关的现金流目前未被考虑，也不预期对我们的流动性或资本资源是重要的。管理层不相信有任何重大的过去、现在或即将发生的现金交易与终止经营有关。

关联方交易

股东协议

我们的几位董事和官员都隶属于Penske公司或相关实体。我们的董事会主席兼首席执行官Roger S.Penske也是Penske Corporation的董事会主席兼首席执行官，并通过与我们最大的股东Penske Corporation关联的实体持有我们的已发行普通股约43%。三井公司和三井公司(美国)，^Inc.(合称“Mitsui”)拥有我们已发行普通股的约16%。三井、Penske Corporation和Penske Corporation的某些其他附属公司是股东协议的缔约方，根据该协议，Penske关联公司同意投票选出最多两名董事，他们是三井的代表。反过来，三井同意为Penske关联公司投票选出的最多14名董事投票。本协议在双方同意后于2030年3月终止，或当任何一方不再拥有我们的任何普通股时。

其他关联方利益和交易

我们的总裁兼董事小罗伯特·库尔尼克(Robert Kurnick)也是Penske Corporation的副主席和董事。Bud Denker，我们人力资源部执行副总裁，也是Penske公司的总裁。小Roger S.Penske，Jr.，我们的董事之一，是我们主席的儿子，也是Penske公司的董事。山中正志，我们的董事之一，也是三井公司的雇员。

我们有时向Penske Corporation、其子公司和其联属公司支付和/或从Penske Corporation收取费用，用于支付在正常业务过程中提供的服务或代表彼此偿还向第三方支付的款项。我们的审计委员会定期审查这些交易，并反映提供者的成本或双方共同商定的金额。

我们拥有PTL 28.9%的股份。之前讨论过的PTL由Penske Corporation拥有41.1%，由我们拥有28.9%，由Mitsui拥有30.0%。我们还与某些相关方建立了其他合资企业，下面将对此进行更全面的讨论。

合资企业关系

我们是多家合资企业的一方，根据这些合资企业，我们与其他投资者共同拥有和经营汽车经销商。我们可以向这些经销商提供周转资金和其他债务融资，成本基于我们的增量借款利率。截至2019年9月30日，我们的汽车零售合资企业关系包括：


定位	经销商	所有权利益
费尔菲尔德，康涅狄格州	奥迪，梅赛德斯-奔驰，斯普林特，保时捷	80.00	% (A)
格林威治，康涅狄格州	梅赛德斯-奔驰	80.00	% (A)
意大利北部	宝马，迷你，玛莎拉蒂，保时捷，奥迪，路虎，沃尔沃，梅赛德斯-奔驰，SMART，兰博基尼	84.10	% (A)
亚琛，德国	奥迪，玛莎拉蒂，座椅，斯柯达，大众	87.78	%(A)(C)
德国法兰克福	雷克萨斯，丰田，大众	50.00	% (B)
西班牙巴塞罗那	宝马，迷你	50.00	% (B)
日本东京	宝马，迷你，劳斯莱斯，法拉利，阿尔皮纳	49.00	% (B)

(A)实体合并在我们的财务报表中。

(B)使用权益会计方法对实体进行核算。

此外，我们是非汽车合资企业的一方，代表我们在PTL(28.9%)和Penske Commercial租赁澳大利亚(28%)的投资，这些投资在权益法下占帐。

周期性

机动车，特别是新车的单位销售一直是周期性的，随一般经济周期波动。在经济衰退期间，汽车和卡车零售业往往会经历类似于一般经济所经历的衰退期和衰退期。我们认为，这些行业受到一般经济状况的影响，特别是受消费者信心、个人可自由支配支出水平、燃料价格、利率和信贷可获得性的影响。

季节性

经销店好的。我们的业务总体上是季节性的。我们的美国业务在每年第二季度和第三季度的汽车销售量普遍较高，部分原因是消费者购买趋势和新车型的引入。此外，车辆需求，以及在较小程度上对服务和部件的需求，在冬季通常低于其他季节，特别是在经销商可能面临严冬的美国地区。我们在英国的业务通常在每年的第一和第三季度经历更高的汽车销售量，这主要是由于在英国的车辆登记实践。

商用车分销好的。我们的商用车分销业务在今年第二季度普遍经历较高的销售量，这主要归因于商用车客户在其财政年度结束前完成年度资本支出，这在澳大利亚通常是6月30日。

通货膨胀的影响

我们认为，过去几年的通货膨胀率对收入或盈利能力没有产生重大影响。我们预计通胀不会在短期内对我们的产品和服务的销售产生任何实质性影响；不过，我们不能肯定将来不会有这样的影响。我们通过各种旋转式平面图安排为我们的所有库存提供资金，利率基于不同的基准而变化。从历史上看，这样的利率在通胀上升期间会有所上升。

前瞻性陈述

本文中陈述的某些陈述和信息，以及我们或我们的授权人员代表我们不时作出的其他书面或口头陈述，构成“前瞻性陈述”，符合1995年“联邦私人证券诉讼改革法”的含义。诸如“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“目标”、“计划”、“寻求”、“项目”、“继续”、“将”、“将”以及此类词语和类似表达的变体等词语旨在识别此类前瞻性陈述。我们打算将我们的前瞻性陈述纳入1995年“私人证券诉讼改革法”中的前瞻性陈述的安全港条款，我们提出这一声明是为了遵守这些安全港条款。您应该注意，我们的前瞻性陈述仅在本报告发布之日或在作出时才发表，我们不承担更新或修改我们的前瞻性陈述的义务或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：

●

我们未来的财务和经营业绩；

●

未来的收购和处置；

●

未来潜在资本支出和证券回购；

●

我们实现成本节约和协同增效的能力；

●

我们应对经济周期的能力；

●

我们经营的各个国家的汽车零售业和商用车行业以及一般经济的趋势；

●

我们根据信用协议访问剩余可用性的能力；

●

我们的流动性；

●

合资企业的业绩，包括PTL；

●

未来的汇率和地缘政治事件，如英国退欧；

●

各种法律程序的结果；

●

自我保险计划的结果；

●

影响汽车工业的总体趋势和我们未来的财务状况或经营业绩；以及

●

我们的商业策略。

前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定因素，并不是对未来业绩的保证。由于各种因素，实际结果可能与预期结果大不相同，包括我们在2018年2月22日提交的Form 10-K表格中确定的因素，以及我们在2019年4月26日提交的第一季度Form 10-Q表格中确定的因素。可能导致实际结果与我们的预期大不相同的重要因素包括：

●

我们的业务以及汽车零售和商用车辆行业一般都容易受到不利经济条件的影响，包括利率、外汇汇率、客户需求、客户信心、燃料价格、失业率和信贷可用性的变化；

●

英国脱欧的政治和经济结果；

●

增加的关税、进口产品限制和外贸风险可能会损害我们销售外国车辆获利的能力，包括特朗普政府威胁对外国车辆或零部件增加25%关税所导致的任何最终关税；

●

在我们的市场上销售的新车和二手车的数量；

●

汽车发动机电气化趋势对我们业务的影响，新的移动技术，如共享车辆服务，如Uber和Lyft，以及无人驾驶车辆的最终可用性；

●

汽车制造商对我们的运营进行重大控制，我们依赖他们以及我们的特许经营和经销协议的延续来运营我们的业务；

●

我们依赖于我们销售的品牌的成功、受欢迎和可用性，以及影响一个或多个汽车制造商的不利条件，包括自然灾害或其他中断对车辆和零部件供应链的不利影响，这些中断中断了我们对车辆和零部件的供应(包括在第一部分，第2项，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中讨论的英国和欧洲的新燃油经济性测试和二氧化碳排放法规造成的任何中断)，可能会对我们的收入和盈利产生负面影响；

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我们面临的风险是，我们的大量新的或二手库存可能由于召回或其他原因而不可用；

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我们商用车分销业务以及发动机和动力系统分销业务的成功取决于我们分销的车辆、发动机、动力系统和其他部件的持续可用性，对这些车辆、发动机、动力系统和零部件的需求以及这些市场的总体经济状况；

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任何重要车辆制造商或供应商的重组；

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我们的运营可能会受到恶劣天气的影响，例如最近波多黎各、佛罗里达和得克萨斯州的飓风，或其他周期性的业务中断；

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我们有保险不能承保的重大损失风险；

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我们可能无法满足收购、设施改造项目、购买库存的融资或到期债务的再融资的资本要求；

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我们的负债水平可能会限制我们获得一般融资的能力，并可能要求我们的现金流的很大一部分用于偿债；

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不遵守我们的信贷协议和经营租赁下的财务比率和其他契约；

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较高的利率可能会显着增加我们的可变利率利率成本，并且，因为许多客户为他们的汽车购买提供资金，减少了汽车销售；

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我们在美国以外的业务使我们的盈利能力受到与外币价值变化有关的波动的影响，最近的波动是由于2016年6月英国脱欧公投的结果；

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关于PTL，其客户财务健康状况的变化，其员工的罢工或停工，PTL资产利用率的降低，卡车制造商和其车队的车辆和零部件的持续供应，影响PTL卡车销售盈利能力的二手卡车价值的变化，与其卡车车队和卡车司机有关的合规成本，其留住合格司机和技术人员的能力，与其参与多雇主养老金计划相关的风险，资本市场中确保PTL继续获得资金购买卡车的条件，和行业竞争，每一个都可能影响对我们的分配；

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我们依赖于我们信息技术系统的持续安全和可用性如果我们没有适当地维护我们的机密客户和员工信息，我们可能会根据适用的隐私法受到罚款、处罚和其他费用；

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如果我们失去了关键人员，特别是我们的首席执行官，或者无法吸引更多的合格人员；

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与汽车经销商相关的新的或增强的法规，包括英国金融市场行为监管局正在考虑的法规，限制我们在英国获得的与汽车融资有关的某些补偿；

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税收、财务或监管规则或要求的变化；

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我们可能会受到法律和行政诉讼的影响，如果结果对我们不利，可能会对我们的业务产生重大不利影响；

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如果美国的州经销商法律被废除或削弱，我们的汽车经销商可能会面临更激烈的竞争，并且可能更容易终止、不续订或重新谈判他们的特许协议；

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我们的一些董事和高级管理人员可能在某些关联方交易和其他商业利益方面存在利益冲突；以及

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我们有资格在未来出售的普通股的股票可能会导致我们的普通股的市场价格大幅下降，即使我们的业务做得很好。

我们敦促您在评估有关我们业务的所有前瞻性陈述时仔细考虑这些风险因素。本报告告诫读者不要过分依赖本报告中包含的前瞻性陈述。本警告性声明对我们所有的前瞻性声明进行了整体限定。除了联邦证券法和证券交易委员会的规则和法规要求的范围外，我们没有意图或义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

利率。我们有很大一部分未偿还债务的利率变化使我们面临市场风险。根据我们的信贷协议，未偿还的循环余额根据定义的LIBOR、英格兰银行基本利率或澳大利亚银行票据掉期利率的差额以可变利率计息。根据截至2019年9月30日在这些设施下的未偿还金额，利率变化100个基点将导致我们每年的其他利息支出发生约220万美元的变化。同样，根据平面图融资安排的未清偿金额按基于最优惠利率、定义的LIBOR、金融机构基本利率、欧元银行间同业拆借利率、加拿大最优惠利率、澳大利亚银行票据掉期利率或新西兰银行票据基准利率的差额以可变利率计息。

根据截至二零一九年九月三十日止的过去十二个月根据我们的楼面平面图融资安排须支付可变利息的未偿还总额的平均值，利率变动100个基点将导致我们的年度楼面平面图利息开支约有3，590万美元的变动。

我们评估我们对利率波动的风险敞口，并遵循既定的政策和程序来实施旨在管理任何时间点未偿还的可变利率负债金额的战略，以努力减轻利率波动对我们的收益和现金流的影响。这些政策包括：

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保持我们的整体债务组合，有针对性的固定和可变利率组成部分；

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授权衍生工具的使用；

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禁止将衍生工具用于交易或其他投机目的；以及

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禁止高杠杆衍生品或我们无法可靠估值或无法获得市场报价的衍生品。

利率波动影响我们的固定利率债务、抵押贷款和某些卖方融资期票的公平市场价值，但就这些固定利率债务工具而言，不会影响我们的收益或现金流。

外币汇率。截至2019年9月30日，我们已在英国、德国、意大利、加拿大、澳大利亚和新西兰整合了业务。在这些市场中，当地货币是功能货币。如果我们改变对任何国际业务的投资意向，我们将期望实施旨在管理这些风险的战略，以努力减轻外币波动对我们的收益和现金流的影响。平均汇率相对于美国的10%的变化。

美元将使我们截至2019年9月30日的9个月的收入发生约7.396亿美元的变化。

我们从非美国制造商那里购买我们的某些新车、部件和其他产品。虽然我们以当地功能货币购买我们的大部分库存，但我们的业务受到某些风险的影响，包括但不限于不同的经济条件、政治气候的变化、不同的税收结构、税收和关税比率的变化、其他法规和限制以及外汇汇率波动，这些可能会影响该等制造商在当地司法管辖区以具有竞争力的价格提供产品的能力。我们未来的业绩可能会受到这些或其他因素的变化的重大不利影响。

项目#4。管制和程序

在监督下，在我们的管理层(包括主要执行人员和财务人员)的参与下，我们在本报告涵盖的期间结束时对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估(该术语在1934年修订的“证券交易法”(“交易法”)下的规则“13a-15(E)”和“15d-15(E)”中有定义)。我们的披露控制和程序旨在确保我们在根据“交易法”提交的报告中要求披露的信息在SEC的规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、总结和报告，并且这些信息被累积并传达给管理层，包括我们的首席执行官和财务官员，以便就要求的披露进行及时的讨论。

基于这一评估，我们的主要执行人员和财务人员得出结论，我们的披露控制和程序在本报告所涵盖的期间结束时是有效的。此外，我们保持内部控制，旨在为我们提供会计和财务报告所需的信息。

从2019年1月1日开始，我们采用ASU No.2016-02，“租赁(主题842)”，从而在我们的综合资产负债表中记录租赁负债和使用权资产。ASC 842要求管理层做出重要的判断和估计。因此，我们在截至2019年9月30日的9个月中对与租赁相关的内部控制进行了更改。这些变化包括实施受ASC 842影响的最新会计政策，以及实施新的信息技术应用程序，以计算我们的使用权资产和租赁负债以及所需的披露。

在最近一个季度，我们对财务报告的内部控制没有发生其他重大影响或相当可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分--其他信息

项目1。法律程序

我们参与的诉讼可能与政府当局、客户、供应商或员工提出的索赔有关，包括集体诉讼索赔和所谓的集体诉讼索赔。我们不是任何单独或整体被合理预期对我们产生重大不利影响的法律诉讼(包括集体诉讼)的一方。然而，这些问题的结果不能肯定地预测，并且这些问题中的一个或多个不利的解决可能会产生实质性的不利影响。

第1A项危险因素

除了此Form 10-Q中列出的信息外，您还应认真考虑我们截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K的第I部分1A项中讨论的风险因素，这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况或未来结果产生重大影响。以下更新了2018年Form 10-K和2019年第一季度Form 10-Q中包含的风险因素：

英国可能脱离欧盟可能会对我们产生不利影响好的。英国计划于2020年1月31日退出欧盟(“英国退欧”)，尽管英国退欧可能会更早发生

撤回协议，或以后。如果英国离开欧盟，无论是否有退出协议，许多由此产生的后果可能会对我们的业务产生不利影响，包括由于边境延误而导致的车辆或部件不可用，由于在英国销售的大部分车辆都是从欧洲其他国家进口的，因此车辆或部件的价格更高，可能需要缴纳额外的税款，全国范围内的交通延误(由于边境延误以及由此导致的主要高速公路拥堵)以及其他后果。虽然我们已经为这些活动做了准备，但这些准备工作不能保证我们的业务不会受到重大的不利影响。此外，联合王国与欧洲联盟关系的未来条件仍然不确定。英国退欧的影响可能取决于联合王国在过渡期或更永久地保留欧盟市场准入的任何协议。英国退欧可能对欧洲和全世界的经济和市场状况产生不利影响，并可能导致全球金融和外汇市场的不稳定，包括英镑和欧元价值的波动。由于汇率波动，我们以美元报告的收入和经营结果也会波动。与美元相比，英镑的疲软对我们的美元报告的运营结果产生了负面影响。在截至2018年12月31日的财年，我们的英国业务占我们总收入的35%。英国退欧的任何这些影响，以及我们无法预料的其他影响，都可能对我们的业务、综合财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

监管问题。我们受到各种各样的监管活动的影响，包括：

车辆要求。·我们市场上的联邦和州政府越来越多地对在市场上销售的汽车施加限制和限制，以打击人们认为的负面环境影响。例如，在美国，汽车制造商受制于联邦政府规定的企业平均燃油经济性标准，这一标准将持续到2025年大幅提高。此外，包括加州在内的许多州和其他司法管辖区已经通过或正在考虑要求销售指定数量的零排放汽车的法规。此外，包括英国和德国在内的几个国家已经宣布或正在考虑禁止或限制销售柴油或可燃燃料汽车的计划。燃油经济性要求的大幅提高以及对车辆和燃料排放的新的联邦或州限制可能会对我们销售的新车的价格和需求产生不利影响，这可能会对我们产生重大不利影响。vbl.

2018年9月，新的燃油经济性测试和二氧化碳排放法规被称为“全球协调轻型车辆测试程序”(WLTP)，并要求在英国(我们的第二大市场)和欧洲销售的所有车辆都符合新的燃油经济性测试和二氧化碳排放标准。一项相关的要求，“实际驾驶排放”(RDE)，需要更广泛的车辆测试，并且已经影响并预计将继续影响某些制造商销售的新车的可用性。事实证明，在2019年的某些时期，遵守新规则对某些制造商来说是一项挑战，导致产品供应短缺。如果我们所代表的品牌经历了持续的产品不可用，我们可能会受到严重的负面影响。

政府法规，索赔和法律程序。政府法规几乎影响到我们业务的方方面面，包括员工的公平待遇，工资和工时问题，以及我们与客户的融资活动。在加州，司法判决令人质疑长期存在的补偿经销商员工的方法是否符合当地的工资和工时规定。如果我们不能按照适用的法律经营我们的业务，或者确定长期的赔偿方法不符合当地法律，我们可能会受到索赔或相关诉讼的影响。许多适用于我们业务的法律和法规都是在引入在线汽车销售、互联网和某些数字技术之前通过的。因此，我们的任务是在不确定的监管环境中保持合规性。可能由个人、通过集体诉讼或政府实体在民事或刑事调查和诉讼中对我们或我们的任何经销商提出的实际或指称的违法行为引起的索赔，可能会使我们面临可能对我们产生不利影响的巨额金钱损害。

在英国，金融市场行为监管局(FCA)监管消费者金融和保险业务。FCA最近提出了限制某些与交易商协助融资相关的补偿类型的规定。如果由此产生的任何法规限制了我们通过安排融资或销售保险产品来创造收入的能力，我们可能会受到重大的不利影响。^我们目前无法预测FCA这一监管举措的结果。

项目2.未登记的股权证券销售和收益使用

在截至2019年9月30日的三个月中，我们根据董事会批准的证券回购计划，以4360万美元的价格回购了1，021，622股普通股，平均每股42.66美元。在截至2019年9月30日的9个月中，根据该计划，我们以1.692亿美元的价格回购了3，871，887股普通股，平均每股43.71美元。2019年9月，我们的董事会将授予管理层的回购未偿还证券的权力增加到2亿美元。在增加之前，我们还有3，080万美元的剩余授权。截至2019年9月30日，我们的剩余授权为2亿美元。


周期	购买的股份总数		每股平均支付价格	作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股票总数		根据计划或计划仍可购买的股票的近似美元价值(单位：百万)
2019年7月1日至7月31日	—	$	—	—	$	74.4
2019年8月1日至8月31日	948,426	$	42.63	948,426	$	33.9
2019年9月1日至9月30日	73,196	$	42.99	73,196	$	200.0
	1,021,622			1,021,622

项目6。陈列品

展览品指数


陈列品
没有。		描述


31.1		规则·13(A)-14(A)/15(D)-14(A)·认证。

31.2		规则·13(A)-14(A)/15(D)-14(A)·认证。

32		第#1350节认证。

101.INS		XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档。

101.SCH		XBRL分类扩展架构。

101.CAL		XBRL分类扩展计算链接库。

101.DEF		XBRL分类扩展定义链接库。

101.LAB		XBRL分类扩展标签链接库。

101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase。

104		封面交互式数据文件-封面交互式数据文件不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使本报告由以下正式授权的签署人代表其签署。


	彭斯克汽车集团

	依据：	/s/Roger S.Penske
		Roger S.Penske
日期：2019年10月30日		首席执行官

	依据：	/s/J.D.Carlson
		J.D.卡尔森
日期：2019年10月30日		首席财务官