Form 10-Q


根据该法第12(B)条登记的证券：

每一班的职称	注册的交易所名称	交易文号
普通股，面值0.01美元	纽约证券交易所	女士
存托股票，每股代表浮动利率股份的1/1，000的利息非累积优先股，A系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PA
保存人股份，每股代表1/1，000股股份固定浮动利率非累积优先股，E系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PE
保存人股份，每股代表1/1，000股股份固定浮动利率非累积优先股，F系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PF
存托股票，每股代表1/1，000股份(6.625%) 非累积优先股，G系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PG
保存人股份，每股代表1/1，000股股份固定浮动利率非累积优先股，第一系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PI
保存人股份，每股代表1/1，000股股份固定浮动利率非累积优先股，K系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	Ms/PK
全球中期债券，A系列，定期升息高级债券到期日期2026年摩根士丹利财务有限责任公司(及注册人对此的担保)	纽约证券交易所	Ms/26C
市场媒介-2020年3月31日到期的ETNs (两种发行)	纽约证券交易所阿尔卡公司	URR/DDR
二零年四月三十日(两次发行)	纽约证券交易所阿尔卡公司	CNY/INR
摩根士丹利库欣^®MLP高收入指数ETNs将于2031年3月21日到期	纽约证券交易所阿尔卡公司	MLPY

通过检查标记说明登记人(1)是否在过去12个月内提交了1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的期限较短)，和(2)在过去的90天内一直受到这类申报要求的限制。是的，没有☐

通过检查标记，说明注册人是否以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T(本章第232.405节)规则要求提交的每个交互数据文件(或较短的时间，要求注册人提交此类文件)。是的，没有☐

通过检查标记指示注册人是大型加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的增长公司。参见“交易法”第12b-2条规则12b-2中对大型加速备案器、大型小型报告公司(Br}Company)、BAR公司和新兴成长型公司的定义。(检查一)：


大型加速机		加速机☐		非加速箱☐		小型报告公司☐		新兴成长型公司☐

如果是新兴的成长型公司，请用复选标记标明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或订正的财务会计准则。☐

通过复选标记指示注册人是否为空壳公司(如“ ExchangeAct”规则12b-2中所定义)。是的，☐号码

截至2019年4月30日，注册官的普通股有1682，234，555股，每股面值0.01美元，已发行。


目录		部分		项目		页
金融信息			I				1
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析			I		2		1
导言							1
执行摘要							2
业务部门							6
补充财务信息和披露							13
会计开发更新							13
关键会计策略							14
流动性与资本资源							14
资产负债表							14
规范要求							19
关于风险的定量和定性披露			I		3		24
市场风险							24
信用风险							26
国家和其他风险							30
独立注册公共会计师事务所报告							33
合并财务报表和说明			I		1		34
合并损益表(未经审计)							34
综合损益表{Br}(未经审计)							35
合并资产负债表(2019年3月31日未经审计)							36
总资产变动表(未经审计)							37
合并现金流量表(未经审计)							38
合并财务报表附注 (未经审计)							39
1.	导言和表示的基础						39
2.	重大会计政策						40
3.	公允价值						40
4.	衍生工具与套期保值活动						48
5.	投资证券						51
6.	抵押交易						54
7.	贷款、贷款承付款和信贷损失准备金						55
8.	权益法投资						57
9.	存款						58
10.	借款和其他有担保的融资						58
11.	承付款、租约、担保和意外开支						58
12.	可变利率实体与证券化活动						63
13.	监管要求						65
14.	股本总额						67
15.	普通股每股收益						69
16.	利息收入和利息费用						69
17.	所得税						69
18.	段、地理和收入信息						70
19.	后续事件						71
财务数据补编(未经审计)							72
通用缩略语词汇							73
其他信息			二				75
法律程序			二		1		75
未经登记的股本证券销售和收益的使用			二		2		76
控件和过程			I		4		77
展品			二		6		77
展览索引							E-1
签名							S-1

我们向SEC提交年度、季度和当前报告、代理报表和其他信息。证券交易委员会维持一个互联网网站 www.sec.gov，其中包括年度、季度和当前报告、委托书和信息报表以及发行人以电子方式向证券交易委员会提交的其他信息。我们的电子证券交易委员会文件可在证券交易委员会的网页上公开。

我们的网站是www.morganstanley.com。你可浏览我们的投资者关系网页www.morganstanley.com/About-us-ir。我们免费在或通过我们的投资者关系网页、我们的委托书、10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告以及根据1934年“证券交易法”(“交易所法”)的提交或提供的报告的任何修正案，在这些资料以电子方式向证券交易委员会提交或提供后，应在合理可行的范围内尽快进行。我们还通过我们的投资者关系网页，通过一个链接到证券交易委员会的互联网网站，我们的董事，官员，10%或更高的股东和其他人根据“交易法”第16条提交的我们的股权证券的实益所有权声明。

您可以在访问有关公司治理的信息。www.morganstanley.com/有关我们-治理。我们公司的Gover-Nance网页包括：

•

经修订及补发的法团证书；

•

修订及重订附例；

•

我们审计委员会、薪酬、管理发展和继任委员会的章程，提名和治理委员会、业务和技术委员会以及风险委员会；

•

公司治理政策；

•

企业政治活动政策；

•

关于股东权利计划的政策；

•

股权承诺；

•

道德和商业行为守则；

•

行为守则；

•

诚信热线资讯；及

•

环境和社会政策。

我们的道德和商业行为守则适用于所有董事、官员和雇员，包括我们的首席执行官、首席财务官和副首席财务官。我们将在我们的网站上发布对“道德和商业行为守则”的任何修正，以及美国证券交易委员会(SEC)或纽约证券交易所(NYSE)的规则要求披露的任何豁免。你可免费索取这些文件的副本，不包括展品，可与投资者关系公司联系，纽约百老汇1585，纽约，10036(212-761-4000).我们的网站上的信息并没有以参考的方式纳入本报告。

二

摩根士丹利(MorganStanley)是一家全球性金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理的每一个业务部门都保持着重要的市场地位。摩根士丹利通过其子公司和附属公司向包括公司、政府、金融机构和个人在内的大型和多样化的客户和客户集团提供各种各样的产品和服务。除非上下文另有要求，否则，摩根士丹利(Morgan Stanley)、重工公司(HECH)、重工公司(HECH)或我们的SECH(Br})都是指摩根士丹利(MorganStanley)及其我们将以下定义为合并财务报表(财务报表)的一部分：合并损益表 (收入报表)、合并资产负债表(资产负债表)和合并现金流量表(现金流量表)。请参阅通用缩略词的词组，用于定义整个表10-Q中使用的某些缩略词。

对我们每个业务部门的客户和主要产品和服务的描述如下：

机构证券为企业、政府、金融机构和高至超高净值客户提供投资银行、销售和贸易、贷款和其他服务。投资银行服务包括筹资和金融咨询服务，包括与债务、股票和其他证券承销有关的服务，以及关于合并和收购、重组、房地产和项目融资的咨询意见。销售和交易服务包括股票和固定收益产品(包括外汇和商品)的销售、融资、大宗经纪和做市活动。贷款活动包括原始公司贷款、商业抵押贷款、提供有担保贷款设施和向销售和贸易客户提供融资。其他活动包括投资和研究。

财富管理为个人投资者和中小型企业和机构提供全面的金融服务和解决方案，包括经纪和投资咨询服务；金融和财富规划服务；年金和保险产品；有价证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行和退休计划服务。

投资管理提供范围广泛的投资策略和产品，跨越地域、资产类以及公共和私人市场，通过机构和中介渠道向不同的客户群体提供。战略和产品包括股权、固定收益、流动性和替代/其他产品。机构客户包括定义收益/确定贡献计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金发起人和公司。个别客户通过中介服务，包括附属和非附属分销商.

过去的业务结果受到竞争、风险因素、立法、法律和规章发展以及其他因素的重大影响，今后可能继续受到影响。这些因素也可能对我们实现战略目标的能力产生不利影响。此外，对我们在这里的操作结果的讨论可能包含前瞻性的陈述.这些陈述反映了管理层的信念和期望，受到可能导致实际结果大相径庭的风险和不确定因素的影响。关于可能影响我们未来结果的风险和不确定因素的讨论，见2018年表10-K中的风险和风险因素，以及流动性和资本资源监管要求。


		1		2019年3月表格10-q

在截至2019年3月31日的季度，我们公布了102.86亿美元的净收入(目前的季度，或称2019年度第1季度)，而截至2018年3月31日(前一年第一季度，或2018年第一季度)的净收入为110.77亿美元。本季度适用于摩根士丹利的净收入为24.29亿美元，即每股稀释普通股1.39美元，而上一季度为26.68亿美元，即每股稀释普通股1.45美元。

非利息费用¹

(百万美元)

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1.	图表中条形图上的百分比表示补偿和福利支出以及非补偿费用对非利息支出总额的贡献。

•

本季度46.51亿美元的薪酬和福利支出比上一季度的49.14亿美元减少了5%，主要原因是酌处性奖励报酬减少和财富管理代表的公式化支出减少，这两个因素都是收入减少所致。这些减少额因参考某些递延补偿计划的投资的公允价值增加和薪金增加而部分抵消。

•

本季度的非赔偿费用为26.8亿美元，上一季度为27.43亿美元，减少了2%。这一减少主要是由于诉讼和与数量有关的费用减少，但因技术投资增加而部分抵消。

所得税

本季度包括间断性的免税净额1.01亿美元，主要是由于多管辖区税务考试方面的新资料而重新计算准备金和有关利息。有关更多信息，请参见“财务补充信息和披露”中列出的所得税事项。


2019年3月表格10-q		2


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019		2018
适用于摩根士丹利的持续业务收入	$	2,429	$	2,670
适用于摩根士丹利的停业业务的收入(损失)		—		(2	)
适用于摩根士丹利的净收入		2,429		2,668
优先股股息和其他		93		93
适用于摩根士丹利普通股股东的收益	$	2,336	$	2,575
费用效率比¹		71.3%		69.1%
罗²		13.1%		14.9%
RoTCE²		14.9%		17.2%


以百万计，但每股和雇员数据除外		在… 三月三十一日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
GLR³	$	233,148	$	249,735
贷款⁴	$	116,197	$	115,579
总资产	$	875,964	$	853,531
存款	$	179,731	$	187,820
借款	$	190,691	$	189,662
普通股已发行		1,686		1,700
普通股股东权益	$	72,204	$	71,726
有形普通股股东权益²	$	63,434	$	62,879
每股账面价值⁵	$	42.83	$	42.20
每股有形帐面价值^{2, 5}	$	37.62	$	36.99
全球雇员		60,469		60,348


	在… 三月三十一日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
资本比率⁶
普通股一级资本		16.7%		16.9%
一级资本		19.0%		19.2%
总资本		21.6%		21.8%
一级杠杆		8.4%		8.4%
单反		6.5%		6.5%

1.	费用效率比率表示非利息支出总额占净收入的 %。

2.	表示非GAAP度量值。请参阅此处选定的非GAAP财务信息。

3.	有关GLR的讨论，请参阅资本资源流动性风险管理框架。

4.	数额包括为投资持有的贷款(扣除免税额)和为出售而持有的贷款，但不包括资产负债表中交易资产中的公允价值贷款(见财务报表附注7)。

5.	普通股每股账面价值和普通股每股有形账面价值分别等于普通股股东权益和有形普通股股东权益，除以流通股。

6.	2019年3月31日和2018年12月31日，我们基于风险的资本比率基于标准化的方法规则。有关我们的资本比率的讨论，见本文中的资本流动性和资本资源监管要求。

业务部门业绩

按分段分列的净收入^{1, 2}

(百万美元)

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按部门分列的适用于摩根斯坦利的净收入^{1, 3}

(百万美元)

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1.	图表中条形图上的百分比代表每个业务部门对适用财务类别总数的贡献，由于部门间冲销，不可能达到100%。

2.	按分段分列的净收入总额包括本季度和前一年季度的部门间冲销额(1.03亿美元和(1.15亿美元) )。

3.	按分部分列的适用于摩根斯坦利的净收入总额包括本季度(2) 百万美元的部门间冲销额。

•

本季度机构证券净收入为51.96亿美元，较上年同期下降15%，主要原因是销售、交易和投资银行业务的收入均有所下降。

•

财富管理公司的净收入与上一季度持平。

•

本季度投资管理净收入为8.04亿美元，比上一季度增长12%，主要反映了投资收入的增加。


		3		2019年3月表格10-q

我们使用美国公认会计准则编制财务报表。有时，我们可以在本文件中或在我们的收益发布、收益和其他电话会议、财务报告、最终委托书等过程中披露某些非GAAP财务措施。a非公认会计原则的财务计量不包括或包括根据美国公认会计原则计算和列报的最直接可比计量的数额。我们认为，我们披露的非GAAP财务措施对我们、分析师、投资者和其他利益相关者是有用的，因为我们提供了进一步的透明度或评估我们的财务状况、经营结果、预期的监管资本要求或资本充足率的另一种手段。

这些措施不符合或替代美国公认会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计原则财务措施不同或不一致。每当我们提到一个非GAAP财务度量时，我们通常也会定义它，或者提供根据美国GAAP计算和显示的最直接可比的财务度量，以及美国GAAP财务度量和非GAAP财务度量之间的差异的调节。

本文件中提出的主要非公认会计原则财务措施列于下表。


从美国公认会计原则到非公认会计原则合并的调节金融措施
	三个月截至3月31日，
百万美元，但每股数据除外	2019			2018
适用于摩根士丹利	$	2,429		$	2,668
调整的影响		(101	)		—
适用于摩根士丹利非公认会计原则的调整净收入¹	$	2,328		$	2,668
摊薄普通股每股收益	$	1.39		$	1.45
调整的影响		(0.06	)		—
摊薄普通股调整后收益¹	$	1.33		$	1.45
有效所得税税率		16.5%			20.9%
调整的影响		3.4%			—%
调整有效所得税税率¹		19.9%			20.9%


百万美元	在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018
有形资产
美国公认会计原则
摩根士丹利股东	$	80,724		$	80,246
减：商誉和无形资产净额		(8,770	)		(8,847	)
有形摩根斯坦利股东	$	71,954		$	71,399
美国公认会计原则
普通股股东权益	$	72,204		$	71,726
减：商誉和无形资产净额		(8,770	)		(8,847	)
有形普通股股东股权非公认会计原则	$	63,434		$	62,879


2019年3月表格10-q		4


	平均月收支结束三个月三月三十一日，
百万美元	2019			2018
有形资产
摩根士丹利股东	$	80,115		$	77,507
减：商誉和无形资产净额		(8,806	)		(9,043	)
摩根士丹利股东权益	$	71,309		$	68,464
普通股股东权益	$	71,595		$	68,987
减：商誉和无形资产净额		(8,806	)		(9,043	)
有形普通股股东权益	$	62,789		$	59,944


	三个月截至3月31日，
十亿美元	2019		2018
平均普通股
未调整	$	71.6	$	69.0
调整后¹		71.5		69.0
罗²
未调整		13.1%		14.9%
调整后^1, 3		12.5%		14.9%
平均有形普通股权益
未调整	$	62.8	$	59.9
调整后¹		62.7		59.9
RoTCE²
未调整		14.9%		17.2%
调整后^1, 3		14.2%		17.2%

按业务部门分列的非公认会计原则财务措施


	三个月结束三月三十一日，
十亿美元	2019		2018
税前保证金⁴
机构证券		31%		35%
财富管理		27%		27%
投资管理		22%		21%
合并		29%		31%
平均普通股⁵
机构证券	$	40.4	$	40.8
财富管理		18.2		16.8
投资管理		2.5		2.6
父母		10.5		8.8
合并平均普通股	$	71.6	$	69.0
平均有形普通股⁵
机构证券	$	39.9	$	40.1
财富管理		10.2		9.2
投资管理		1.5		1.7
父母		11.2		8.9
合并平均有形普通股权益	$	62.8	$	59.9
罗^{2, 6}
机构证券		12.9%		15.2%
财富管理		19.8%		21.3%
投资管理		21.9%		19.3%
合并		13.1%		14.9%
RoTCE^{2, 6}
机构证券		13.0%		15.5%
财富管理		35.6%		38.9%
投资管理		35.3%		30.3%
合并		14.9%		17.2%

1.	调整后的数额不包括间歇净额离散税收准备金(福利)。我们认为，与收入报表中所得税准备金中确认的基于雇员股份的奖励相关的某些所得税后果是经常性类型(经常性)离散税项，因为我们预计每个季度的转换活动水平都会有所提高。因此，这些经常性的离散税收规定(福利)不属于间歇净离散税收规定(福利)调整的一部分。有关净离散税收规定(福利)的进一步信息，请参阅此处的“自愿补充财务信息和披露所得税事项”。

2.	ROE和ROTCE分别代表适用于摩根士丹利的年度净收入减去优先股在平均普通股和平均有形普通股中所占的百分比。当不包括间歇性的净离散税收规定(福利)时，分子和平均分母都会进行调整。

3.	下一节中提到的用于确定ROE和ROTCE目标的计算是表中所示的调整ROE和调整ROTCE数量。

4.	税前差额是指所得税前的持续经营收入( )占净收入的百分比。

5.	每个业务部门的平均普通股权益和平均有形普通股权益是使用我们所要求的资本框架确定的(见流动性和资本资源监管要求，根据本要求的资本框架，平均普通股的归责性)。

6.	按部门计算ROE和ROTCE时，使用按部门分列的适用于摩根斯坦利的净收入，减去分配给每个部门的优选股息，分别占分配给每个部门的平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比。


		5		2019年3月表格10-q

我们的ROE和ROTCE目标是前瞻性的，可能受到许多因素的重大影响，其中包括：宏观经济和市场条件；立法和监管的发展；行业交易和投资银行的数量；股票市场水平；利率环境；超出规模的法律开支或惩罚以及维持减少的开支水平的能力；以及资本水平。有关我们的ROE和ROTCE目标及相关假设的进一步信息，请参阅管理层对2018年10-K.表10-K.的财务状况和运营结果的讨论和分析

业务部门

实质上，我们所有的营业收入和运营费用都直接归因于我们的业务部门。某些收入和费用已分配给每个业务部门，通常按其各自的净收入、非利息费用或其他相关措施的比例分配。

有关我们业务部门的组成部分、净收入、补偿费用和所得税的概述，请参见管理层对2018年10-K表格中业务部门财务状况和结果的讨论和分析。

关于机构证券销售和交易活动，商品产品和其他产品还包括代表客户管理衍生交易对手信用风险的交易收入，以及集中管理我们的固定收益衍生品对手方风险敞口的结果。


2019年3月表格10-q		6


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019			2018			%变化
收入
投资银行	$	1,151		$	1,513			(24)%
交易		3,130			3,643			(14)%
投资		81			49			65%
佣金及费用		621			744			(17)%
资产管理		107			110			(3)%
其他		222			136			63%
非利息收入总额		5,312			6,195			(14)%
利息收入		3,056			1,804			69%
利息费用		3,172			1,899			67%
净利息		(116	)		(95	)		(22)%
净收入		5,196			6,100			(15)%
补偿和福利		1,819			2,160			(16)%
非补偿费用		1,782			1,828			(3)%
非利息费用共计		3,601			3,988			(10)%
所得税前继续营业所得		1,595			2,112			(24)%
所得税准备金		190			449			(58)%
持续业务收入		1,405			1,663			(16)%
停业业务的收入(损失)，扣除收入税		—			(2	)		100%
净收益		1,405			1,661			(15)%
适用于非控制权益的净收入		34			34			—%
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,371		$	1,627			(16)%

投资银行

投资银行收入


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019		2018		%变化
咨询	$	406	$	574		(29)%
承保：
衡平法		339		421		(19)%
固定收益		406		518		(22)%
承保总额		745		939		(21)%
投资银行总额	$	1,151	$	1,513		(24)%

投资银行业务量


	三个月截至3月31日，
十亿美元	2019		2018
完成合并和收购¹	$	187	$	170
股权及股权相关产品^{2, 3}		14		22
固定收益 ^{2, 4}		54		58

资料来源：Refinitiv(前身为汤森路透金融和风险)，截至2019年4月1日的数据。交易卷可能不表示给定期间的净收入。此外，前期的交易量可能与先前报告的数额不同，这些数额是由于后来的提款、价值变化或某些交易的时间变化造成的。

1.	包括1亿美元或更多的交易。基于事务中每个顾问的全部信用。

2.	基于单一图书经理的全额信用和共同图书经理的同等信用。

3.	包括第144 A条规定的普通股和可转换证券的发行和注册公开发行以及权利的发行。

4.	包括规则144 a和公开注册的发行，不可转换的优先股，抵押贷款和资产支持证券，以及应纳税的市政债务。不包括杠杆贷款和自行发行的债券。

本季度投资银行收入11.51亿美元，下降24%，反映出我们的咨询业务和承销业务的业绩都有所下降。

•

本季度咨询收入下降的主要原因是实现收费较低。

•

本季度股票承销收入下降的主要原因是成交量减少。收入主要下降在首次公开发行(IPO)、后续发行和可转换发行，部分抵消了二级大宗股票交易的增加。

•

固定收益承销收入在本季度下降，原因是费用变现减少和成交量减少。收入减少的主要是非投资级贷款费用。

参见此处存在的投资银行数量。


		7		2019年3月表格10-q

正如管理层在2018年10-K表中讨论和分析运营业务的财务状况和结果时所讨论的那样，我们根据每一项销售和贸易业务的总净收入，按分段细分净收入来管理每一项销售和贸易业务。我们在讨论期间差异的主要驱动因素时对结果的讨论提供了定性的评论，因为各种市场动态的数量影响通常无法分类。

有关贸易总收入的其他信息，请参阅财务报表附注18中按 ProductType列出的表。

衡平法

本季度股票销售和交易净收入为20.15亿美元，较上一季度下降21%，反映出我们的融资和执行服务业务的业绩都有所下降。

•

与上一季度相比，融资减少，主要原因是客户的平均余额较低，这导致贸易收入和净利息收入减少。此外，利息收入净额下降，原因是利率上升和筹资组合发生变化，供资费用增加。

•

执行服务与上一季度相比有所下降，反映了交易收入下降，这是由于不利于库存管理和减少客户在衍生产品方面的活动所致。此外，佣金和费用减少，原因是现金股票产品的客户活动减少。

固定收益

本季度固定收益净收入为17.1亿美元，比上一季度减少9%，主要原因是全球宏观产品的收入减少，而融资成本上升导致净利息收入减少，信贷产品和商品产品及其他产品收入增加部分抵消了这一减少。

•

全球宏观产品收入下降，反映了不利的库存管理，而客户活动水平保持一致。

•

信贷产品交易收入主要增加在公司信贷产品方面，这是由于客户活动增加，而证券化产品客户活动减少则部分抵消了这一增长。

•

初级商品产品和其他贸易收入增加的主要原因是，客户在衍生品交易对手范围内的活动、信用风险管理和商品的有效库存管理带来的收益，部分被商品内部结构化交易中客户活动减少所抵消。

其他

•

本季度其他销售和交易净收益为1 700万美元，与上一季度相比有所增加，主要原因是参考某些递延补偿计划的投资的公允价值增加，与公司贷款有关的对冲损失增加，部分抵消了这一增长。


2019年3月表格10-q		8


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019		2018		%变化
收入
投资银行	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
投资		1		—		N/M
佣金及费用		406		498		(18)%
资产管理		2,361		2,495		(5)%
其他		80		63		27%
非利息收入总额		3,259		3,305		(1)%
利息收入		1,413		1,280		10%
利息费用		283		211		34%
净利息		1,130		1,069		6%
净收入		4,389		4,374		—%
补偿和福利		2,462		2,450		—%
非补偿费用		739		764		(3)%
非利息费用共计		3,201		3,214		—%
所得税前继续营业所得		1,188		1,160		2%
所得税准备金		264		246		7%
适用于摩根士丹利的净收入	$	924	$	914		1%

财务信息和统计数据


	在… 三月三十一日，		12月31日，
十亿美元，雇员数据除外	2019		2018
客户资产	$	2,476	$	2,303
收费客户资产¹	$	1,116	$	1,046
收费客户资产占客户资产总额的百分比		45%		45%
客户负债²	$	82	$	83
投资证券组合	$	71.3	$	68.6
贷款和贷款承诺	$	83.6	$	82.9
财富管理代表		15,708		15,694


	三个月截至3月31日，
	2019		2018
每位代表：
年化收入(千美元)³	$	1,118	$	1,115
客户资产(百万美元)⁴	$	158	$	151
基于费用的资产流动(以十亿美元计)⁵	$	14.8	$	18.2

1.	基于费用的客户端资产表示客户端帐户中的资产数量，其中服务费用是根据这些资产计算的。

2.	客户负债包括有价证券和量身定制的贷款、住宅房地产贷款和保证金贷款。

3.	每个代表的收入相等财富管理公司的年化净收入除以代表的平均数。

4.	每个代表的客户资产等于整个期终客户资产除以代表的期间结束数.

5.	有关基于费用的资产流动中所包括的流入和流出情况，请参阅管理层对2018年10-K.表10-K中基于费用的客户资产的财务状况和运营业务部分的讨论和分析。不包括与机构现金管理有关的活动。

交易收入


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019		2018		%变化
投资银行	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
佣金及费用		406		498		(18)%
共计	$	817	$	747		9%
交易收入占净收入的百分比		19%		17%

净收入

交易收入

本季度交易收入为8.17亿美元，比上一季度增长9%，原因是交易收入增加，但佣金和费用以及投资银行收入减少，部分抵消了这一增长。

•

本季度投资银行收入下降，主要原因是结构性产品发行带来的收入减少。

•

本季度交易收入增加的主要原因是与某些雇员递延补偿计划相关的投资收益，而上一季度的亏损与此相关。

•

本季度佣金和手续费减少的主要原因是客户股票活动减少。

资产管理

本季度资产管理收入为23.61亿美元，较上一季度下降5%，主要原因是由于第四季度市场折旧，本季度初基于收费的客户资产水平有所下降，但部分被净资金流量正减所抵消。

请参阅基于费用的客户端资产回滚(回滚) 。


2019年3月表格10-q		10


十亿美元	在… 2018年12月31日		流入		外流			市场冲击			在… 三月三十一日， 2019
单独管理的 ¹	$	279	$	14	$	(5	)	$	(12	)	$	276
统一管理²		257		13		(11	)		24			283
顾问		137		8		(9	)		11			147
投资组合经理		353		19		(14	)		33			391
小计	$	1,026	$	54	$	(39	)	$	56		$	1,097
现金管理		20		4		(5	)		—			19
按费用计算的总计客户资产	$	1,046	$	58	$	(44	)	$	56		$	1,116


十亿美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市场冲击			在… 三月三十一日， 2018
单独管理的 ¹	$	252	$	10	$	(6	)	$	4		$	260
统一管理²		271		14		(9	)		(2	)		274
顾问		149		9		(9	)		(2	)		147
投资组合经理		353		21		(12	)		(6	)		356
小计	$	1,025	$	54	$	(36	)	$	(6	)	$	1,037
现金管理		20		4		(3	)		—			21
按费用计算的总计客户资产	$	1,045	$	58	$	(39	)	$	(6	)	$	1,058

平均收费率³


	三个月截至3月31日，
收费率(每秒)	2019		2018
单独管理		14		16
统一管理²		101		99
顾问		88		85
投资组合经理		96		96
小计		74		76
现金管理		6		6
基于费用的客户端资产总额		73		75

1.	包括非托管账户价值，反映由于第三方托管人的资产价值报告滞后而导致的季度末余额。

2.	包括共同基金咨询账户。以前的期间已重铸，以符合当前的列报方式。

3.	本季度平均费率的计算已改为与相关收费收入的确认更加一致。由于不重要，上一期间的费率没有变动。

有关上表中基于费用的客户资产和前滚项目的说明，请参阅2018年表10K. 中基于收费的客户资产的讨论和分析。


		11		2019年3月表格10-q


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019			2018		%变化
收入
交易	$	(3	)	$	5		(160)%
投资		191			77		148%
资产管理		617			626		(1)%
其他		3			10		(70)%
非利息收入总额		808			718		13%
利息收入		4			1		N/M
利息费用		8			1		N/M
净利息		(4	)		—		N/M
净收入		804			718		12%
补偿和福利		370			304		22%
非补偿费用		260			266		(2)%
非利息费用共计		630			570		11%
所得税前继续营业所得		174			148		18%
所得税准备金		33			19		74%
净收益		141			129		9%
适用于非控制权益的净收入		5			2		150%
适用于摩根士丹利的净收入	$	136		$	127		7%

净收入

投资

本季度投资收益为1.91亿美元，较上年同期增长148%，主要原因是某些亚洲私人股本和基础设施基金的附带权益增加。

资产管理

本季度资产管理收入为6.17亿美元，与上一季度相比保持相对不变，因为平均AUM 和平均费率保持稳定。

参见此处管理或监督下的相关资产。

非利息费用

本季度6.3亿美元的非利息支出比上一季度增加了11%，主要原因是薪酬和福利支出增加。

•

本季度薪酬和福利支出增加，主要是由于与附带利息有关的递延薪酬。

•

非补偿费用与上一个年季度相比相对没有变化。

管理或监督下的资产

前滚


十亿美元	在… 十二月三十一日， 2018		流入		外流			市场冲击		其他			在… 三月三十一日， 2019
衡平法	$	103	$	9	$	(8	)	$	16	$	—		$	120
固定收益		68		6		(7	)		1		—			68
备选/其他		128		5		(4	)		5		(1	)		133
长期澳元小计		299		20		(19	)		22		(1	)		321
流动资金		164		343		(348	)		1		(1	)		159
AUM共计	$	463	$	363	$	(367	)	$	23	$	(2	)	$	480
小规模资产份额		7												6


十亿美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市场冲击			其他¹		在… 三月三十一日， 2018
衡平法	$	105	$	9	$	(7	)	$	1		$	1	$	109
固定收益		73		7		(8	)		(1	)		1		72
备选/其他		128		4		(4	)		—			3		131
长期澳元小计		306		20		(19	)		—			5		312
流动资金		176		325		(344	)		—			—		157
AUM共计	$	482	$	345	$	(363	)	$	—		$	5	$	469
小规模资产份额		7												7

1.	包括梅萨西部资本的影响，有限责任公司的收购。

平均AUM


	三个月截至3月31日，
十亿美元	2019		2018
衡平法	$	113	$	109
固定收益		68		73
备选/其他		131		129
长期澳元小计		312		311
流动资金		163		163
AUM共计	$	475	$	474
少数股权资产的份额		6		7

平均收费率


	三个月结束三月三十一日，
收费率(每秒)	2019		2018
衡平法		76		76
固定收益		32		35
备选/其他		68		68
长期AUM		63		63
流动资金		17		18
AUM共计		47		47

有关上表中资产类别和前滚项目的说明，请参见 Management对2018年表格 10-K中运营业务部门的财务状况和运营业绩的讨论和分析。


2019年3月表格10-q		12

2.	我们认为，与雇员股份奖励相关的某些所得税后果，在收入报表中的所得税准备金中得到承认，是经常性的、离散的税目，因为我们预计每个季度都会有某种程度的转换活动。因此，这些反复出现的离散税收规定(福利)不属于间歇净离散税收规定(福利)调整的一部分。

3.	包括已确定为离散的所有税收规定(福利)，但不包括上述定义的重复项目( )。

本季度包括断断续续的离散税收优惠，主要与多管辖区税务考试的新信息有关的准备金和相关利息的重新计量有关。

美国银行子公司

我们的美国银行子公司，摩根士丹利银行N.A.(MSBNA)和摩根士丹利私人银行，全国协会 (MSPBNA)(统称为美国银行子公司)接受存款账户，向各种客户提供贷款，从大公司和机构客户到高净值个人，并投资证券。机构证券业务部门的贷款活动主要包括对公司客户的贷款和贷款承诺。财富管理业务部门的贷款活动主要包括以证券为基础的贷款、允许客户以合格证券的价值借款的贷款和住宅房地产贷款。

我们预计，我们的贷款活动将继续增长，通过进一步的市场渗透，我们的客户基础。关于我们的信贷风险的进一步讨论，见关于风险再信用风险的定量和定性披露；关于贷款和贷款承诺的进一步讨论，见财务报表附注7和11。

美国银行子公司补充财务信息¹


十亿美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
资产	$	210.3	$	216.9
投资证券组合：
投资证券		44.5		45.5
投资证券HTM		27.8		23.7
投资证券总额	$	72.3	$	69.2
存款²	$	179.1	$	187.1

财富管理贷款
以证券为基础的贷款和其他³	$	43.5	$	44.7
住宅房地产		28.0		27.5
共计	$	71.5	$	72.2

机构证券贷款⁴
企业⁵:
企业关系和信贷驱动	$	7.4	$	7.4
担保贷款设施		19.3		17.5
以证券为基础的贷款和其他		5.6		6.0
商业和住宅房地产		11.8		10.5
共计	$	44.1	$	41.4

1.	数额不包括银行子公司之间的交易以及母公司和附属公司的存款。

2.	有关存款的进一步信息，请参阅此处的“备用流动性和资本资源无担保融资管理”。

3.	其他贷款主要包括量身定做的贷款。

4.	以往各期均符合目前的列报方式。

5.	有关机构证券业务部门对公司贷款的进一步讨论，请参阅此处的“信用风险机构证券公司贷款”。

会计开发更新

财务会计准则委员会发布了适用于我们的某些会计更新。对以下未列出的会计更新资料进行了评估，并确定其不适用或预计不会对我们的财务报表产生重大影响。

目前正在对以下会计更新进行评价，以确定采用的潜在影响：

•

金融工具信用损失。这一会计更新影响到以摊销成本计量的某些金融资产的减值模型，因为它要求中欧和加勒比合作中心的方法来估计金融资产整个生命期内的预期信贷损失，即在开始或购买时记录的损失。CECL将取代目前适用于投资贷款、HTM证券和以摊销成本记帐的其他应收款(如雇员贷款)的损失模式。


		13		2019年3月表格10-q

对于某些投资组合，我们已确定没有预期的信贷损失，例如基于贷款和融资交易的抵押品安排，例如借来的证券、根据转售协议购买的证券和某些其他投资组合。此外，基于借款人或发行人的信贷质量(如美国政府和机构证券)，我们对某些金融资产也有零损失预期。

我们预计以下投资组合将主要受到影响：雇员贷款、商业房地产、企业和住宅房地产。我们希望在未来这些投资组合中使用的模型正在测试过程中。根据初步分析和估计，我们预计，由于采用这一标准而增加的信贷损失备抵不会对我们的财务报表产生重大影响。最终影响将取决于通过之日的宏观经济状况、预测和我们的投资组合。本更新自2020年1月1日起生效。

关键会计政策

我们的财务报表是按照美国公认会计原则编制的，这就要求我们作出估计和假设(见财务报表附注1 )。我们认为，在我们的重要会计政策(见2018年财务报表附注2(表10-K和财务报表附注2)中，公允价值、商誉和无形资产、法律和监管意外开支以及所得税政策涉及更高程度的判断力和复杂性。有关我们的关键会计政策的进一步讨论，请参阅管理层对2018年“10-K.”中关键会计政策的财务状况和结果分析。

流动性与资本资源

高级管理层在资产/负债管理委员会和董事会的监督下，制定并维持我们的流动性和资本政策。高级管理人员通过各种风险和控制委员会，审查与这些政策有关的业务业绩，监测可供选择的资金来源，并监督资产和负债状况的流动性、利率和货币敏感性。我们的财政部、公司风险委员会、资产/负债管理委员会以及其他委员会和控制小组协助评估、监测和控制我们的业务活动对我们的资产负债表、流动性和资本结构的影响。流动性和资本事项定期向联委会和联委会风险委员会报告。

资产负债表

我们定期监测和评估我们资产负债表的组成和规模。我们的资产负债表管理流程包括季度计划、业务特定阈值、相对于关键绩效指标的业务特定使用情况的监控以及新的业务影响评估。

我们在合并和业务部门两级建立资产负债表阈值。我们监测资产负债表的利用情况，并审查由于业务活动和市场波动而产生的差异。在定期的基础上，我们审查当前的绩效与既定的阈值，并评估需要重新分配我们的资产负债表根据业务单位的需要。我们还监控关键指标，包括资产和负债规模以及资本使用情况。

按业务部门分列的资产总额


	2019年3月31日
百万美元		是		Wm		我		共计
资产
现金和现金等价物¹	$	66,685	$	13,952	$	45	$	80,682
按公允价值交易资产		262,249		52		2,517		264,818
投资证券		26,619		71,325		—		97,944
根据转售协议购买的证券		87,061		9,509		—		96,570
借入证券		138,710		181		—		138,891
客户和其他应收款		36,314		15,732		621		52,667
贷款，扣除津贴²		44,742		71,450		5		116,197
其他资产³		13,390		12,696		2,109		28,195
总资产	$	675,770	$	194,897	$	5,297	$	875,964


2019年3月表格10-q		14


	2018年12月31日
百万美元		是		Wm		我		共计
资产
现金和现金等价物¹	$	69,526	$	17,621	$	49	$	87,196
按公允价值交易资产		263,870		60		2,369		266,299
投资证券		23,273		68,559		—		91,832
根据转售协议购买的证券		80,660		17,862		—		98,522
借入证券		116,207		106		—		116,313
客户和其他应收款		35,777		16,865		656		53,298
贷款，扣除津贴²		43,380		72,194		5		115,579
其他资产³		13,734		9,125		1,633		24,492
总资产	$	646,427	$	202,392	$	4,712	$	853,531

机构证券

WM财富管理

IM投资管理公司

1.	现金和现金等价物包括现金和银行应付的现金、银行计息存款和限制性现金。

2.	数额包括为投资持有的贷款(扣除免税额)和为出售而持有的贷款，但不包括资产负债表中交易资产中的公允价值贷款(见财务报表附注7)。

3.	其他资产主要包括商誉、无形资产、房地、设备、软件、其他投资、与租赁有关的ROU资产和递延税资产。

资产总额的很大一部分是流动证券和短期应收账款，主要来自机构证券业务部门的销售和交易活动。总资产从2018年12月31日的8 540亿美元增加到2019年3月31日的8 760亿美元，主要原因是，由于期终客户结余和交易负债增加，借入的证券和根据协议购买的证券在机构证券业务部门转售。由于存款减少，根据在财富管理业务部门转售的协议购买的证券减少，部分抵消了这些增加额。

流动性风险管理框架

我们的流动性风险管理框架的核心部分是所需的流动性框架、流动性压力测试和GLR，它们支持我们的目标流动性状况。关于该公司所需的流动性框架和流动性压力测试的进一步讨论，请参阅2018年10-K表中“新管理层关于经营流动性和资本资源流动性风险管理框架的财务状况和结果的讨论和分析”。

2019年3月31日和2018年12月31日，我们保持了足够的流动性，以满足流动性压力测试中模拟的当前和或有资金义务。

全球流动性储备

我们维持足够的流动资金储备，以应付每日的资金需求，以及达到所订的策略流动资金目标。

所需流动性框架和流动性压力测试。关于我们的GLR的进一步讨论，请参阅管理层对2018年10-K表中的财务状况和业务流动性和资本资源流动性风险管理框架的讨论和分析。

GLR按投资类型分列


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
银行现金存款¹	$	11,457	$	10,441
中央银行现金存款¹		34,170		36,109
未支配高流动性证券：
美国政府债务		105,425		119,138
美国机构和机构抵押贷款支持证券		42,228		41,473
非美国主权债务²		36,341		39,869
其他投资级证券		3,527		2,705
共计	$	233,148	$	249,735

1.	包括现金和银行应付的款项以及资产负债表中银行的计息存款。

2.	主要由未支配的日本、英国、巴西和法国政府债务组成。

GLR由银行和非银行法人实体管理


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018		日平均余额三个月结束 March 31, 2019
银行法人
国内	$	80,296	$	88,809	$	80,670
外国		5,492		4,896		4,672
银行法律实体共计		85,788		93,705		85,342
非银行法人
国内：
母公司		52,086		64,262		62,283
非母公司		40,807		40,936		39,980
国内合计		92,893		105,198		102,263
外国		54,467		50,832		54,820
非银行法律实体共计		147,360		156,030		157,083
共计	$	233,148	$	249,735	$	242,425

监管流动性框架

流动性覆盖率

我们和我们在美国的银行子公司都受到LCR要求的约束，包括在每个营业日计算每个实体的lcr的要求。这些规定的目的是确保银行机构有足够的HQLA来支付30个历日来由于重大压力而产生的现金净流出，从而提高银行机构流动性风险轮廓的短期弹性。


		15		2019年3月表格10-q

巴塞尔银行监管委员会(巴塞尔银行监管委员会)以前已经完成了NSFR 框架。2016年5月，美国各银行机构提出了在美国实施NSFR的建议，但美国尚未颁布最后一条规则。关于NSFR的进一步讨论，参见管理层的讨论与对2018年10&K的财务状况及营运结果的分析、流动性与资本资源的调节框架、净稳定资金比率的分析。

资金管理

我们管理我们的资金的方式减少了中断我们的业务的风险。我们实行有担保和无担保资金来源多样化的战略(按产品、投资者和区域分列)，并试图确保我们的负债期限等于或超过所资助资产的预期持有期。

我们在全球基础上通过各种来源为我们的资产负债表提供资金。这些来源包括我们的股本、借款、根据回购协议出售的证券、证券借贷、存款、信用证和信贷额度。我们有针对全球投资者和货币的标准和结构化产品的积极融资计划。

担保融资

有关我们的担保融资活动的讨论，请参阅管理层对2018年变现流动性和资本再来源资金管理担保融资项目财务状况和结果的讨论和分析。

担保融资交易


百万美元	在三月三十一日，2019		在十二月三十一日，2018
根据转售协议购买的证券和借入的证券	$	235,461	$	214,835
根据回购协议出售的证券和贷款证券	$	60,456	$	61,667
作为抵押品接受的证券¹	$	5,426	$	7,668


	平均每日收支三个月结束
百万美元	三月三十一日， 2019		2018年12月31日
根据转售协议购买的证券和借入的证券		$ 219,062		$ 213,974
根据回购协议出售的证券和贷款证券		$ 58,965		$ 57,677

1.	作为抵押品收到的证券包括在资产负债表中的交易资产中。

关于抵押融资交易的更多细节，见2018年表格10-K中的财务报表附注2和财务报表附注6( )。

除了在上一张表中显示的担保融资交易外，我们还从事由客户拥有的证券进行担保的融资交易，这些交易是按照监管要求隔离的。这些融资交易下的应收款，主要是保证金贷款，列入客户和资产负债表中的其他应收款，而这些融资交易下的应付款项，主要是主要付给主要经纪客户的款项，则列入资产负债表中的客户和其他应付款。我们在这些交易上的风险敞口是通过抵押品维护政策来减轻的，这些政策限制了我们对客户的信用敞口和针对这种风险敞口持有的流动性准备金。

无担保融资

有关我们的无担保融资活动的讨论，请参阅管理层对2018年10-K.表10-K中的财务状况和结果的讨论和分析。


2019年3月表格10-q		16

存款主要来源于我们的财富管理客户，并被认为具有稳定，低成本的筹资特点。2019年3月31日的存款总额与2018年12月31日相比有所下降，原因是客户现金的重新调配导致经纪业务存款减少，部分抵消了定期存款和储蓄的增加以及促销活动推动的其他存款的增加。

2019年3月31日按剩余到期日计算的借款¹


百万美元	母公司		子公司		共计
一年或一年以下的原始到期日	$	—	$	1,498	$	1,498
一年以上的原始到期日
2019	$	14,187	$	3,937	$	18,124
2020		15,690		4,082		19,772
2021		21,256		3,936		25,192
2022		14,952		2,322		17,274
2023		11,624		2,642		14,266
此后		75,346		19,219		94,565
共计	$	153,055	$	36,138	$	189,193
借款总额	$	153,055	$	37,636	$	190,691
未来12个月的到期日²						26,068

1.	表中的原始成熟度通常基于合同的最终成熟度。对于有看跌期权的借款，剩余到期日代表最早的放空日期。

2.	只包括原到期超过一年的借款。

截至2019年3月31日，1906.91亿美元的借款相对于2018年12月31日的1896.62亿美元保持不变。

我们认为，通过多种分销渠道接触债务投资者有助于持续进入无担保市场。此外，发行原始期限超过一年的借款，使我们能够减少对短期信贷敏感工具的依赖。原始期限大于一年的借款通常能够实现交错到期，从而减少再融资风险，并通过向区域、货币和产品类型的全球机构和零售客户销售产品，最大限度地扩大投资者的多样化。

根据市场情况、某些交易和贷款活动的数量、我们的信用评级和信贷的总体可得性，我们可以根据市场条件、某些交易和贷款活动的数量而变化。我们还参与并可能继续在正常业务过程中回购我们的借款。

关于借款的进一步资料，见财务报表附注10。

信用评级

我们依靠外部资源为我们日常业务的很大一部分提供资金。融资的成本和可得性通常受到我们的信用评级等因素的影响。此外，我们的信用评级可能会对某些交易收入产生影响，尤其是那些以长期交易对手业绩为主要考虑因素的企业，例如场外衍生品交易(包括信用衍生品和利率互换)。在确定信用评级时，评级机构考虑公司的具体因素、其他行业因素，如监管或立法变化以及宏观经济环境等。

鉴于美国金融改革立法和法规的重大进展，我们的信用评级不包括任何评级机构认为的政府支持的任何提升。一些评级机构表示，它们目前从非政府第三方潜在支持来源获得了不同程度的信用评级提升。

母公司和美国银行子公司高级无担保评级2019年4月30日


	母公司
	短期债务	长期债务	额定值展望
DBRS公司	R-1(中)	a(高)	稳定
惠誉评级公司	F1	A	稳定
Moody‘s Investors Service，Inc.	P-2	A3	稳定
评级和投资信息公司	a-1	A-	阳性
标普全球评级	A-2	BBB+	稳定


		17		2019年3月表格10-q

关于某些场外衍生品和某些其他协议，如果我们是与机构证券业务部门有关的某些融资工具的流动资金提供者，我们可能需要提供额外的担保品，在未来信用评级下调时，立即与某些交易对手结清任何未清债务余额，或向某些清算组织提供额外抵押品，而不论我们是否处于净资产或净负债状况。关于含有这种或有特征的场外衍生品的其他信息，请参见财务报表附注4。

虽然信用评级下调的某些方面根据合同规定是可以量化的，但它对我们今后业务和业务结果的影响是固有的不确定性，将取决于若干相互关联的因素，除其他外，包括降级的幅度、相对于同行的评级，评级由相关机构预先降级，个别客户行为和我们可能采取的未来缓解行动。额外抵押品要求的流动性影响包括在我们的流动性压力测试中。

资本管理

我们视资本为财政实力的重要来源，并根据业务机会、风险、资本供应和回报率以及内部资本政策、监管要求和评级机构准则，积极管理我们的综合资本状况。在未来，我们可能会扩大或收缩我们的资本基础，以满足我们业务不断变化的需求。

普通股回购


	三个月到3月31日，
以百万计，但每股数据除外	2019		2018
回购	$	1,180	$	1,250
股份数目		28		22
平均每股价格	$	42.19	$	55.98

我们不时地回购我们的普通股，作为我们股份回购计划的一部分。本季度部分普通股回购是根据与三菱UFJ金融集团公司的销售计划进行的。(MUFG HEACH)，MUFG将公司普通股的股份出售给我们，作为我们股份回购计划的一部分。销售计划只打算将MUFG的所有权百分比维持在24.9%以下，以履行MUFG对联邦储备系统(美联储)理事会的被动承诺，对MUFG和我们之间的战略联盟(包括我们在日本的合资企业)没有任何影响。有关我们的股份回购计划的说明，请参阅股票证券的非注册销售和收益的使用。

有关我们的资本计划的说明，请参阅资本计划、资本计划和资本资源管理要求。

普通股股利公告


公告日期			April 17, 2019
每股金额			$0.30
付款日期			May 15, 2019
有记录的股东			April 30, 2019

优先股股利公告



公告日期			March 15, 2019
付款日期			April 15, 2019
有记录的股东			March 29, 2019

关于普通股和优先股的更多信息，见财务报表附注14。

表外安排和合同义务

表外安排

我们参与各种资产负债表外安排，包括通过未合并的SPE和与贷款有关的金融工具(G.)，主要与机构证券和投资管理业务部门有关。

我们主要在证券化活动中使用SPE。有关我们证券化活动的信息，请参阅财务报表附注12。

关于我们的承诺、某些担保安排下的义务和赔偿情况，见财务报表附注11。有关我们的贷款承诺的进一步信息，请参阅关于风险、信用风险贷款和贷款承诺的定量和定性披露。


2019年3月表格10-q		18

我们是根据1956年“银行控股公司法”(BHC法案)修订的金融控股公司，并受联邦储备银行的监管和监督。美联储(FederalReserve)为我们制定了资本要求，包括资本充足的资本标准，并评估我们对此类资本要求的遵守情况。OCC为我们的美国银行子公司制定了类似的资本要求和标准。为了使我们继续保持FHC的地位，我们必须按照美联储制定的标准保持良好的资本，而我们的美国子公司必须按照OCC制定的标准保持良好的资本。有关我们的美国银行子公司的监管资本要求的更多信息，见财务报表附注13。

美联储制定的资本监管要求很大程度上是基于巴塞尔委员会制定的“巴塞尔III资本标准”(BaselIII)，同时也实施了“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”(Dod-Frank Act，Dod-Frank Act)的某些条款。

监管资本要求

我们必须保持最低风险资本、基于杠杆的资本和全损失吸收能力比率(TLAC)。欲了解更多信息，请参阅管理层对2018年10-K版财务状况和运营结果的讨论和分析以及资本资源监管资本要求。有关TLAC的更多信息，请参见此处的总损耗吸收能力。

基于风险的监管资本。最低风险资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)。为了确定这些比率，需要对资本进行某些调整和扣减，例如商誉、无形资产、某些递延税收资产、AOCI中的其他数额以及对未合并金融机构的资本工具的投资。

除了最低基于风险的资本比率要求外，我们还须遵守2019年下列缓冲条款：

•

大于2.5%的普通股一级资本保值缓冲器；

•

普通股一级G-SIB资本附加费，目前为3%；和

•

高达2.5%的普通股一级建行，目前由美国银行机构设定为零。

2018年，这些缓冲区中的每一个都达到了上述2019年全部分阶段要求的75%。如果不保持缓冲，将限制我们进行资本分配的能力，包括支付股息和回购股票，以及向执行官员支付任意奖金。关于G-SIB资本附加费的进一步讨论，请参阅管理层对2018年10-K表中财务状况和运营结果、流动性和资本资源监管要求的讨论和分析。

根据 (I)计算信用风险和市场风险的标准化方法RWA(标准化方法)和(Ii)计算信贷风险、市场风险和操作风险的适用先进方法(RWA )是根据 (1)计算信用风险和市场风险的资本比率(RWA )中较低的风险资本比率。这两种方法之间的信用风险RWA计算不同，标准化方法要求使用指定的风险权重计算RWA，而高级方法使用模型来计算暴露量和风险权重。2019年3月31日和2018年12月31日，我们确定监管合规情况的比率是基于标准化方法规则的。

杠杆基础监管资本。最低杠杆基础资本要求包括一级杠杆率和单反.我们必须保持5%的一级SLR，包括至少2%的增强型SLR资本缓冲区，以避免对资本分配的潜在限制，包括股息和股票回购，以及对执行官员的任意奖金支付。


		19		2019年3月表格10-q


	2019年3月31日
百万美元	索取率¹		标准化		先进
风险资本
普通股一级资本			$	63,344	$	63,344
一级资本				71,910		71,910
总资本				81,570		81,284
RWA共计				378,420		366,353
普通股一级资本比率		10.0%		16.7%		17.3%
一级资本比率		11.5%		19.0%		19.6%
总资本比率		13.5%		21.6%		22.2%
杠杆基础资本
调整平均资产²			$	855,192		N/A
一级杠杆比率		4.0%		8.4%		N/A
补充杠杆敞口³				N/A	$	1,104,264
单反		5.0%		N/A		6.5%


	2018年12月31日
百万美元	索取率¹		标准化		先进
风险资本
普通股一级资本			$	62,086	$	62,086
一级资本				70,619		70,619
总资本				80,052		79,814
RWA共计				367,309		363,054
普通股一级资本比率		8.6%		16.9%		17.1%
一级资本比率		10.1%		19.2%		19.5%
总资本比率		12.1%		21.8%		22.0%
杠杆基础资本
调整平均资产²			$	843,074		N/A
一级杠杆比率		4.0%		8.4%		N/A
补充杠杆敞口³				N/A	$	1,092,672
单反		5.0%		N/A		6.5%

1.	所需比率包括截至提交日期适用的任何缓冲区。2018年，基于风险的资本的最低监管资本比率处于过渡规则之下。

2.	调整后的平均资产是一级杠杆比率的分母，由截至2019年3月31日和2018年12月31日的季度美国公认会计准则下合并资产表上资产的每日平均余额(按不允许的商誉、无形资产、某些递延税金资产调整)组成，对未合并金融机构资本工具的某些投资和其他资本扣除。

3.	补充杠杆敞口是第一级杠杆比率和其他调整中使用的经调整的平均资产之和，主要是(1)衍生工具风险敞口的未来潜在风险敞口、未达到资格标准的现金抵押品净额毛额，以及由合格购买的信贷保护抵消的出售信贷保护的有效名义本金；(Ii)回购式交易的交易对手信用风险；及(Iii)表外风险敞口的信贷等值金额。

监管资本


百万美元	在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018			变化
普通股一级资本
普通股和盈余	$	8,616		$	9,843		$	(1,227	)
留存收益		66,061			64,175			1,886
奥西		(2,473	)		(2,292	)		(181	)
监管调整和扣减：
净商誉		(6,655	)		(6,661	)		6
无形资产净额(商誉及按揭服务资产除外)		(2,084	)		(2,158	)		74
其他调整和扣减¹		(121	)		(821	)		700
普通股一级资本总额	$	63,344		$	62,086		$	1,258
额外一级资本
优先股	$	8,520		$	8,520		$	—
非控制利益		475			454			21
额外一级资本	$	8,995		$	8,974		$	21
对有担保基金投资的扣减		(429	)		(441	)		12
一级资本共计	$	71,910		$	70,619		$	1,291
标准化二级资本
次级债务	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制利益		112			107			5
符合资格的信贷损失备抵额		470			440			30
其他调整和扣减		(9	)		(37	)		28
标准化二级资本总额	$	9,660		$	9,433		$	227
标准化资本总额	$	81,570		$	80,052		$	1,518
先进二级资本
次级债务	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制利益		112			107			5
合资格信贷储备		184			202			(18	)
其他调整和扣减		(9	)		(37	)		28
高级二级资本共计	$	9,374		$	9,195		$	179
高级资本总额	$	81,284		$	79,814		$	1,470

1.	在计算普通股一级资本时使用的其他调整和扣减包括衍生负债的信用利差高于无风险比率、递延税后净资产、税后dva净额和其他与aol. 有关的税后调整净额。


2019年3月表格10-q		20


	2019年3月31日¹
百万美元	标准化			先进
信用风险RWA
2018年12月31日结余	$	305,531		$	190,595
与下列项目有关的改动：
衍生物		2,095			7,246
证券融资交易		8,269			2,353
证券化		358			402
投资证券		1,503			2,616
承诺、担保和贷款		2,067			1,648
现金		(610	)		(361	)
股权投资		369			390
其他信用风险²		4,105			4,263
信贷风险变动共计	$	18,156		$	18,557
2019年3月31日结余	$	323,687		$	209,152
市场风险RWA
2018年12月31日结余	$	61,778		$	61,857
与下列项目有关的改动：
监管VaR		(610	)		(610	)
监管压力VaR		(2,934	)		(2,934	)
增量风险收费		(4,980	)		(4,980	)
综合风险度量		96			55
具体风险：
非证券化		1,141			1,141
证券化		242			242
市场风险变动总额	$	(7,045	)	$	(7,086	)
2019年3月31日结余	$	54,733		$	54,771
操作风险RWA
2018年12月31日结余		N/A		$	110,602
业务风险变化-RWA		N/A			(8,172	)
2019年3月31日结余		N/A		$	102,430
RWA共计	$	378,420		$	366,353

监管性	监管资本要求的VaR

1.	在适当的情况下，每个类别的风险评估都反映了资产负债表上和表外的风险敞口。

2.	金额反映的是不属于定义类别的资产、不重要的敞口投资组合和未结算交易(视情况而定)。

根据标准化和高级方法，本季度的信贷风险RWA增加，主要原因是证券融资交易和衍生工具的风险敞口增加，以及其他信用风险的增加，主要是由于该公司采用了租赁2019年1月1日的会计更新。在高级方法下，衍生品敞口的增加也导致与CVA相关的RWA增加。

根据标准化和先进方法，本季度市场风险RWA有所下降，主要原因是风险敞口减少和信贷产品套期保值改善导致的增量风险费用减少。

本季度高级方法下业务风险RWA的减少，反映了在与诉讼有关的业务风险资本模型中使用的内部损失的规模继续减少。

全损耗吸收能力。美联储制定了外部tLAC、长期债务(Ldh)和清洁控股公司的要求，以满足包括母公司在内的美国G-SIB顶级BHC的要求。这些要求包括各种定义和限制，例如要求合格的有限公司由被担保的BHC发行并无担保，自发行之日起，到期日为一年或一年以上，且不具有通常与某些类型的结构化票据相关联的某些衍生产品相关特征。a有担保的BHC必须维持最低限度的外部TLAC和合格有限公司的水平，以及某些TLAC缓冲要求。如果不维持TLAC缓冲区，将导致对资本分配的限制，以及对执行干事酌情发放奖金的限制。

所需和实际的TLAC和合格的有限公司比率


	2019年3月31日
百万美元	所需比率¹			实际/比率
全损耗吸收能力
外部 TLAC²					$ 198,965
外部TLAC占RWA的百分比		21.5	%		52.6%
外部TLAC占杠杆敞口的百分比		9.5	%		18.0%
合资格有限公司³					$ 120,983
合格有限公司占RWA的百分比		9.0	%		32.0%
合格有限公司作为杠杆敞口的百分比		4.5	%		11.0%

1.	所需比率包括截至提交日期适用的任何缓冲区。

2.	外部TLAC包括普通股一级资本和额外一级资本(不包括任何非控股少数股权)以及符合条件的有限公司。

3.	包括TLAC-合格的有限公司减少了50%的未支付本金，应在一年以上，但不到两年，从2019年3月31日。

关于TLAC和相关要求的进一步讨论，请参见管理公司对2018年10-K表中财务状况和营运结果、流动性和资本资源监管要求的讨论和分析。

基本建设计划和压力测试

根据“多德-弗兰克法案”，美联储通过了大型BHC的资本规划和压力测试要求，包括我们，，这构成了联邦储备委员会年度CCAR框架的一部分。

我们于2019年4月5日向美联储提交了我们的2019年资本计划(资本计划)和公司经营的压力测试结果。我们预计美联储将在2019年6月30日前对我们的2019年基本建设计划做出回应。我们的资本计划可能有一系列潜在的结果，美联储可以反对或要求我们修改这样的计划。见潜在风险因素( )


		21		2019年3月表格10-q

2018年表格10-K。美联储预计将在2019年6月30日前公布包括我们在内的每一家大型BHC的CCAR和Dodd-Frank法案监管压力测试的总结结果。我们必须在美联储公布监管压力测试结果之日起15天内披露我们公司经营的压力测试结果摘要。此外，我们还必须提交我们公司的中期压力在2019年10月5日前向美联储测试，并在提交日期后30天内公布结果摘要。

有关我们的资本计划和压力测试的进一步讨论，请参阅管理层对2018年10-K表中财务状况及营运流动性和资本资源监管要求、资本计划和压力测试结果的讨论和分析。

基于所需资本框架的平均普通股归属

我们所需的资本(所需资本)估计是基于所需的资本框架，这是一种内部资本充足率度量。对业务部门的普通股归属是基于在所需资本框架下计算的资本使用情况，以及每个业务部门对我们所需资本总额的相对贡献。

所需的资本框架是基于风险和杠杆资本使用衡量，这是比较我们的监管资本，以确保我们保持一定数额的持续经营资本后，吸收潜在的损失，如果适用，从压力事件，在一个时间点。分配给业务部门的资本数额通常在每年年初设定，并在全年内一直固定到下一年度重置，除非发生重大的业务变化(G.、取得或处置)。我们把我们的总平均普通股权益和分配给我们业务部门的平均普通股金额之和定义为母公司普通股。我们一般持有母公司普通股，以满足预期的监管要求、有机增长、收购和其他资本需求。

预期所需的资本框架将随着时间的推移而发展，以响应业务和监管环境的变化，例如，纳入压力测试的变化或建模技术的增强。我们将继续酌情评估框架对未来监管要求的影响。

平均普通股归属¹


	三个月截至3月31日，
十亿美元	2019		2018
机构证券	$	40.4	$	40.8
财富管理		18.2		16.8
投资管理		2.5		2.6
父母		10.5		8.8
共计	$	71.6	$	69.0

1.	平均普通股是一种非公认会计原则的财务指标.请参阅此处选定的非GAAP财务信息。

分辨率和恢复规划

根据“多德-弗兰克法案”，我们必须定期向联邦储备委员会和联邦存款保险公司提交一份决议计划，说明我们在重大财务困难或失败时根据“美国破产法”迅速和有序地解决问题的战略。

我们首选的解决策略是SPOE策略。目前，在出现解决方案时，母公司根据与其物质实体达成的支助协议，有义务在从属基础上捐助或贷款其所有可供缴款的物质资产，但母公司的股份和某些公司间应收款除外，以便酌情向我们的物资实体提供资本和流动资金。

在大多数情况下，母公司根据现有支持协议承担的义务是由母公司的资产(母公司子公司的股份除外)高级担保的。因此，我们的物质实体对母公司资产的索赔(母公司子公司的股份除外)实际上高于母公司的无担保债务。

为了进一步发展我们的SPOE战略，我们创建了母公司MS Holdings LLC(筹资公司IHC)的全资直接子公司，作为决议融资工具。我们预计，在2019年7月1日前提交我们的2019年解决方案之前，母公司将把其某些资产捐给IHC，并与供资IHC以及某些其他子公司签订最新的支持协议，以促进执行我们的 SPOe战略。更新后的协议将


2019年3月表格10-q		22

美联储(Fed)、OCC和FDIC发布了一项拟议规则，除其他外，将修改包括我们在内的先进方法银行组织的监管资本框架。这些公司必须从监管资本中扣除其对母公司和其他G-SIB发行的某些无担保债务(包括在TLAC框架内的合格有限公司)的投资。

对分辨率规划要求的拟议修订

美联储(FederalReserve)和联邦存款保险公司(FDIC)发布了一项拟议规则，将根据“多德-弗兰克法案”(Dodd-Frank Act)，改变我们的决议拟议的规则将要求我们每两年提交一次决议计划，并允许我们在提交完整、详细的决议计划和精简的、有针对性的决议计划之间进行交替。拟议的规则还对我们的决议计划所需的信息作了某些修改。

有关其他监管发展的讨论，请参见管理层对2018年表格10-K.中的财务状况和营运结果、流动性和资本资源监管要求的讨论和分析。

其他事项

英国退出欧盟。

继英国选民投票决定退出欧盟后，英国于2007年3月29日援引了“里斯本条约”第50条，在此期间，英国政府与欧盟谈判达成了一项撤军协议。英国政府和欧盟同意将英国撤军计划推迟到欧盟。

2019年10月31日。然而，如果英国不按照适用的欧盟法律举行欧洲议会选举，并在适用的最后期限前批准退出协议，那么英国的撤军日期将是2019年6月1日。如果没有进一步改变这个时间表，英国最迟将在2019年10月31日前离开欧盟。英国议会正在就谈判达成的撤军协议及其替代方案进行讨论，英国政府和欧盟之间也在进行讨论。

关于英国退出欧盟的更多信息，我们的相关准备工作以及对我们业务的潜在影响，见本文中关于风险国家风险的定量和定性披露，并见管理层对2018年报表10-K中的财务状况、运营流动性和资本资源监管结果的讨论和分析、其他事项和风险因素。

伦敦银行同业拆借利率的预期替换和其他利率的替换或改革

包括美联储在内的世界各国中央银行已委托市场参与者和官方部门代表组成工作组，以期找到适当的替代libor和其他利率基准的替代或改革，如EURIBOR和EONIA(统称为ibor)。

关于利率基准预期替代和/或利率基准改革的进一步讨论，以及相关风险和我们的过渡计划，分别见2018年表10-K. 管理部门对财务状况和运营结果、流动性和资本Resources—Regulatory Requirements—Regulatory发展情况的讨论和分析，以及风险因素-法律、监管和合规风险


		23		2019年3月表格10-q

市场风险是指一个或多个市场价格、利率、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)水平的变化会导致头寸或投资组合损失的风险。一般而言，我们由于交易、投资和客户促进活动而产生市场风险，主要是在机构证券业务部门内，其中绝大部分用于市场风险敞口的VaR是产生的。此外，我们在财富管理和投资管理业务部门承担市场风险。财富管理业务部门主要由借贷和接受存款活动引起非交易市场风险。投资管理业务部门主要由另类基金和其他基金的资本投资引起非交易市场风险。关于市场风险的进一步讨论，请参见2018年表格10-K.关于风险评估市场风险的定量和定性披露。

交易风险

风险价值。被称为VaR的统计技术是我们用来测量、监测和审查我们的交易组合的市场风险敞口的工具之一。市场风险部计算并分发每日基于VaR的风险度量给各级管理层。

有关我们的VaR方法、假设和局限性的信息，请参阅风险市场风险交易的定量和定性披露。风险-风险价值2018年表格10-K。

我们将同样的VaR模型用于风险管理和监管资本计算。我们的监管机构已经批准了我们的VaR模型用于监管计算。

用于风险管理目的VaR(ManagementVaR) 的头寸组合不同于用于监管资本要求的头寸(监管VaR)。管理VaR包含某些被排除在监管VaR之外的头寸。例如，CVA和相关套期保值，以及按公允价值和相关套期保值进行的贷款。

下表列出了交易组合的管理VaR。为进一步提高交易市场风险的透明度，已将信用组合VaR作为一个独立类别与主要风险类别分开披露。信用组合包括对手方CVA

和相关套期保值，以及按公允价值和相关套期保值进行的贷款。

95%/一天管理VaR


	三个月结束March 31, 2019
百万美元	期间端部			平均			高²		低层²
利率和信用利差	$	32		$	32		$	39	$	26
股权价格		15			16			19		12
外汇牌价		15			14			16		11
商品价格		9			10			12		9
减：多样化效益¹		(32	)		(32	)		N/A		N/A
主要风险类别	$	39		$	40		$	48	$	36
信用组合		17			16			18		14
减：多样化效益¹		(12	)		(10	)		N/A		N/A
总管理VaR	$	44		$	46		$	55	$	42


	2018年12月31日终了三个月
百万美元	期间端部			平均			高²		低层²
利率和信用利差	$	38		$	36		$	51	$	25
股权价格		14			13			18		12
外汇牌价		13			13			16		11
商品价格		13			12			18		7
减：多样化效益¹		(27	)		(30	)		N/A		N/A
主要风险类别	$	51		$	44		$	62	$	34
信用组合		15			13			16		11
减：多样化效益¹		(9	)		(8	)		N/A		N/A
总管理VaR	$	57		$	49		$	67	$	39

1.	多元化收益等于总管理VaR与各组成部分VaR之和之间的差额。产生此好处是因为每个组件模拟的一天损失发生在不同的日子；在每个组件中也考虑到了类似的多样化效益。

2.	总管理VaR和每个组成部分VaR的高和低VaR值可能发生在该季度不同的日子，因此，多样化收益不是一种适用的措施。

主要风险类别的平均管理VaR和平均管理VaR比2018年12月31日终了的三个月有所下降，主要原因是机构证券业务部门固定收益部门的利率和信贷利差敞口减少。

VaR统计和净收入分布

评估VaR模型作为衡量净收益潜在波动性的一种方法是将VaR与相应的实际交易收益进行比较。假设没有日内交易，在95%/日VaR的情况下，一年内交易损失应超过VaR的预期次数为13次，而且一般来说，如果交易损失在一年内超过了VaR 21次，那么VaR模型的充分性就会受到质疑。


2019年3月表格10-q		24

我们通过将模型产生的投资组合值的潜在下降与公司和单个业务单位的相应实际交易结果进行比较，来评估我们的VaR模型的合理性。对于损失超过VaR统计量的日子，我们检验交易损失的驱动因素，以评估VaR模型相对于已实现交易结果的精度。本季度没有出现交易亏损。

本季度每日95%/一天管理总VaR¹

(百万美元)

LOGO

1.	本季度平均95%/日总管理VaR为4600万美元。

本季度日净贸易收入

(百万美元)

LOGO

以前的直方图显示了当前季度的每日净交易收入的分布情况。每日净交易收入包括利率和信用利差、股票价格、外汇汇率、商品价格、信贷组合头寸以及我们贸易业务的日内交易活动的利润和亏损。某些项目，如费用、佣金和净额

利息收入不包括在每日净交易收入和VaR模型中。监管VaR反向测试所需的收入进一步排除了盘中交易。

非交易风险

我们认为，敏感性分析是我们非交易风险的适当体现.接下来的敏感性分析基本上涵盖了我们投资组合中的所有非交易风险。

信用扩散风险敏感性¹


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
衍生物	$	6	$	6
为负债供资²		37		34

1.	金额代表我们的信贷息差每扩大1个基点的潜在收益。

2.	与按公允价值记账的结构性票据负债有关。

美国银行子公司净利息收入敏感性分析


百万美元	在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018
基点变化
+200	$	484		$	340
+100		274			182
- 100		(619	)		(428	)

上表对我们的美国银行子公司未来12个月的净利息收入进行了选定的即时和向下平行利率冲击的分析。这些冲击适用于我们对美国银行子公司的12个月预测，这结合了市场对利率的预期和我们预测的业务活动。

我们不管理任何单一利率方案，而是管理我们的美国银行子公司的净利息收入，以优化一系列可能的结果，包括非平行的利率变化方案。敏感性分析假设我们不对这些情景采取任何行动，假设其他宏观经济变量没有变化，通常与利率变化相关，并包括关于客户和市场重新定价行为和其他因素的主观假设。2019年3月31日至2018年12月31日期间，利率敏感性的变化主要是由收益率曲线平缓、存款定价预期以及资产负债状况的变化推动的。


		25		2019年3月表格10-q

我们通过直接投资以及投资于这些资产的基金，与公共和私营公司进行了接触。这些投资主要是长期投资的股票头寸，其中一部分是为了促进商业发展。与这些投资有关的市场风险是通过估计与投资价值下降10%相关的净收益的潜在减少以及相关对附带利息的影响来衡量的。2018年12月31日至2019年3月31日期间与投资管理活动有关的投资敏感性的变化主要是附带利息增加的结果。

股票市场敏感性

在财富管理和投资管理业务部门，某些收费收入流是由客户持有的股票价值驱动的。这些业务的总体收入水平还取决于多个额外因素，其中包括但不限于股票市场增加或下降的水平和持续时间、价格波动、客户资产的地理和行业组合、客户投资和赎回的速度和规模以及这种市场增减和价格波动对客户行为的影响。因此，整体收入并不与股票市场的变化完全相关。

信用风险

信用风险是指借款人、对手方或发行人不履行其对我们的财务义务而产生的损失风险。我们主要通过我们的机构证券和财富管理业务部门向机构和个人承担信用风险。关于我们信贷风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表中关于风险信用风险的定量和定性披露。


贷款和贷款承诺
	2019年3月31日
百万美元	是			Wm			我¹		共计
企业	$	22,283		$	16,136		$	5	$	38,424
消费者		—			27,300			—		27,300
住宅房地产		—			28,037			—		28,037
商业地产		7,764			—			—		7,764
为投资而持有的贷款，备抵总额		30,047			71,473			5		101,525
贷款损失备抵		(215	)		(44	)		—		(259	)
为投资而持有的贷款，扣除津贴后		29,832			71,429			5		101,266
企业		12,469			—			—		12,469
住宅房地产		1			21			—		22
商业地产		2,440			—			—		2,440
为出售而持有的贷款		14,910			21			—		14,931
企业		8,286			—			21		8,307
住宅房地产		1,282			—			—		1,282
商业地产		1,766			—			—		1,766
按公允价值持有的贷款		11,334			—			21		11,355
贷款总额		56,076			71,450			26		127,552
贷款承诺²		102,174			12,147			—		114,321
贷款和贷款承付款共计²	$	158,250		$	83,597		$	26	$	241,873


	2018年12月31日
百万美元	是			Wm			我¹		共计
企业	$	20,020		$	16,884		$	5	$	36,909
消费者		—			27,868			—		27,868
住宅房地产		—			27,466			—		27,466
商业不动产³		7,810			—			—		7,810
为投资而持有的贷款，备抵总额		27,830			72,218			5		100,053
贷款损失备抵		(193	)		(45	)		—		(238	)
为投资而持有的贷款，扣除津贴后		27,637			72,173			5		99,815
企业		13,886			—			—		13,886
住宅房地产		1			21			—		22
商业不动产³		1,856			—			—		1,856
为出售而持有的贷款		15,743			21			—		15,764
企业		9,150			—			21		9,171
住宅房地产		1,153			—			—		1,153
商业不动产³		601			—			—		601
按公允价值持有的贷款		10,904			—			21		10,925
贷款总额		54,284			72,194			26		126,504
贷款承诺²		95,065			10,663			—		105,728
贷款和贷款承付款共计²	$	149,349		$	82,857		$	26	$	232,232

1.	投资管理业务部门贷款与某些投资咨询活动相结合。

2.	由于我们在承诺项下的义务的性质，这些数额包括参与给第三方的某些承诺。

3.	从2019年开始，以前称为批发房地产的贷款称为商业房地产。


2019年3月表格10-q		26

我们向各种客户提供贷款和贷款承诺，从大型企业和机构客户到高净值个人。此外，我们在二级市场购买贷款。在资产负债表中，这些贷款和贷款承付款作为投资入账，按摊销成本入账；按出售入账，按成本或公允价值较低的价格入账；或按公允价值记作收入的变动。投资贷款和待售贷款分为贷款，公允价值贷款在资产负债表交易资产中归类为。贷款和贷款承诺总额增加了约100亿美元，主要是由于机构证券业务部门内事件驱动贷款承诺的增加。

我们的贷款和贷款承诺所产生的信贷风险是根据我们的内部风险管理标准来衡量的。在确定贷款总额备抵和承诺损失时考虑的风险因素包括借款人的财务实力、行业、设施结构、贷款对价值比率、还本付息比率、抵押品及契诺。还可考虑质量和环境因素，例如经济和商业条件、的性质和数量、投资组合和贷款条件以及过去到期贷款的数量和严重程度。

有关进一步信息，请参阅财务报表的说明3、7和11。

贷款备抵和投资贷款承付款


	在…		在…
	三月三十一日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
贷款	$	259	$	238
贷款承诺		211		203
贷款和贷款承付款备抵总额	$	470	$	441

本季度贷款和贷款承付款的备抵总额增加，主要是在机构证券，这是由于公司贷款评级有所下降以及贷款承诺增长的结果。详情见财务报表附注7和11。

投资贷款状况


	2019年3月31日						2018年12月31日
	是			Wm			是			Wm
电流		99.1	%		99.9	%		99.8	%		99.9	%
非应计¹		0.9	%		0.1	%		0.2	%		0.1	%

1.	这些贷款处于非权责发生制状态，因为贷款过期90天或以上，或支付本金或利息有疑问。

机构证券贷款及贷款承诺¹


	2019年3月31日
	到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
贷款
AA	$	369	$	52	$	—	$	19	$	440
A		712		1,686		999		264		3,661
血BB		3,101		5,070		4,380		401		12,952
尼格		5,966		15,002		10,348		5,646		36,962
未额定²		87		26		234		1,714		2,061
贷款总额		10,235		21,836		15,961		8,044		56,076
贷款承诺
AAA级		90		50		—		—		140
AA		2,520		1,163		2,757		—		6,440
A		9,716		5,539		9,857		428		25,540
血BB		3,259		12,132		21,084		374		36,849
尼格		1,637		10,832		15,833		4,750		33,052
未额定²		8		—		134		11		153
贷款承诺总额		17,230		29,716		49,665		5,563		102,174
总曝光量	$	27,465	$	51,552	$	65,626	$	13,607	$	158,250


	2018年12月31日
	到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
贷款
AA	$	7	$	430	$	—	$	19	$	456
A		565		1,580		858		267		3,270
血BB		3,775		4,697		4,251		495		13,218
尼格		7,151		12,882		9,313		5,889		35,235
未额定²		88		95		160		1,762		2,105
贷款总额		11,586		19,684		14,582		8,432		54,284
贷款承诺
AAA级		90		75		—		—		165
AA		2,491		1,177		2,863		—		6,531
A		2,892		6,006		9,895		502		19,295
血BB		2,993		11,825		19,461		638		34,917
尼格		1,681		10,604		16,075		5,751		34,111
未额定²		8		—		38		—		46
贷款承诺总额		10,155		29,687		48,332		6,891		95,065
总曝光量	$	21,741	$	49,371	$	62,914	$	15,323	$	149,349

NIG非投资

品级

1.	债务人信用评级在内部由客户关系管理(CRM)决定。

2.	未评级贷款和贷款承诺主要是按公允价值衡量的交易头寸，风险作为市场风险的一个组成部分加以管理。有关我方市场风险的进一步讨论，请参阅此处的“市场风险评估”。


		27		2019年3月表格10-q


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
产业
金融学	$	34,152	$	32,655

房地产		26,666		24,133

医疗保健		17,348		10,158

通信事务		12,427		11,244

工业企业		11,398		13,701

能量		9,774		9,847

公用事业		9,360		9,856

信息技术		9,086		9,896

消费者自由裁量权		8,087		8,314

消费品		7,583		7,921

材料		7,033		5,969

保险		3,637		3,744

其他		1,699		1,911

共计		$ 158,250		$ 149,349

与某些机构证券业务部门的活动有关，我们向各种不同的公司和其他机构客户提供贷款和贷款承诺。我们还在二级市场购买各种贷款。我们的贷款和贷款承诺可能有不同的条件；可能是高级的或从属的；可能是有担保的或没有担保的；一般取决于适用于借款人的陈述、担保和合同条件；也可能是由我们联合、交易或对冲的。

我们还参与证券化活动，在这种情况下，我们通过各种抵押品，包括住宅房地产、商业房地产、企业和金融资产，提供短期或长期抵押贷款和定期贷款。这些抵押贷款和贷款承诺通常提供超额担保。与有关的信贷风险-这些贷款和贷款承诺-产生于借款人未能按照贷款协议的条件履行或基础抵押品价值下降。该公司根据贷款协议的要求监测抵押品水平。有关我们证券化活动的信息，见财务报表附注12。

机构证券公司贷款¹


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
公司关系和事件驱动贷款²	$	13,248	$	13,317

担保贷款设施³		22,388		21,408

以证券为基础的贷款和其他⁴		7,402		8,331

公司共计	$	43,038	$	43,056

1.	金额包括投资贷款、待售贷款和按公允价值计量的贷款。公允价值的贷款包括在资产负债表中的交易资产中。

2.	关系贷款和事件驱动贷款通常包括循环信贷、定期贷款和过渡性贷款.有关事件驱动贷款的附加信息，请参阅机构证券事件驱动贷款和此处的贷款承诺。

3.	担保贷款设施包括向客户提供的以基础房地产和其他资产担保的仓库贷款。

4.	以证券为基础的贷款和其他包括扩大到销售和交易客户的融资和在二级市场购买的公司贷款。

机构证券事件驱动贷款和贷款承诺


	2019年3月31日
	到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
贷款	$	2,010	$	307	$	476	$	1,784	$	4,577

贷款承诺		7,594		2,816		3,192		2,436		16,038

贷款和贷款承付款共计	$	9,604	$	3,123	$	3,668	$	4,220	$	20,615


	2018年12月31日
	到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
贷款	$	2,582	$	287	$	656	$	1,618	$	5,143

贷款承诺		1,506		2,456		2,877		3,658		10,497

贷款和贷款承付款共计	$	4,088	$	2,743	$	3,533	$	5,276	$	15,640

事件驱动的贷款和贷款承诺，包括机构证券业务部门内公司贷款和贷款承诺的一部分，与特定事件或交易有关，例如支持客户合并、收购、资本重组或项目融资活动。事件驱动贷款和贷款承诺通常包括循环信贷额度、定期贷款和过渡性贷款。数额可能会波动，因为它们是特定的交易，其时间和大小可能因期而异。

财富管理贷款和贷款承诺


	2019年3月31日
	合同到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
证券贷款及其他贷款	$	36,455	$	3,352	$	2,467	$	1,138	$	43,412

住宅房地产贷款		1		29		—		28,008		28,038

贷款总额	$	36,456	$	3,381	$	2,467	$	29,146	$	71,450

贷款承诺		9,872		1,619		378		278		12,147

贷款和贷款承付款共计	$	46,328	$	5,000	$	2,845	$	29,424	$	83,597

基于证券的贷款平台									$	32,731


	2018年12月31日
	合同到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
证券贷款及其他贷款	$	38,144	$	3,573	$	2,004	$	1,006	$	44,727

住宅房地产贷款		—		30		1		27,436		27,467

贷款总额	$	38,144	$	3,603	$	2,005	$	28,442	$	72,194

贷款承诺		9,197		1,151		42		273		10,663

贷款和贷款承付款共计	$	47,341	$	4,754	$	2,047	$	28,715	$	82,857

基于证券的贷款平台									$	33,247


2019年3月表格10-q		28

机构证券和财富管理业务部门提供保证金贷款安排，允许客户以合格证券的价值借款。保证金贷款活动由于所持抵押品的价值及其短期性质，通常具有极小的信用风险。由于市场水平、客户定位和杠杆作用，由于客户总余额的变化，金额可能在不同时期之间波动。

雇员贷款


百万美元	在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018
平衡	$	3,011		$	3,415
贷款损失备抵		(64	)		(63	)
余额，净额	$	2,947		$	3,352
偿还期限范围，以年份为单位		1 to 20			1 to 20

雇员贷款是与主要为招聘某些财富管理代表而设立的方案一起发放的，是充分的追索权，通常需要定期偿还。我们为被解雇的雇员确定了一笔我们认为不可收回的贷款金额，这笔津贴记录在补偿和福利费用中。

衍生物

场外衍生资产的公允价值


	对手信用评级¹
百万美元	AAA级			AA			A			血BB			尼格			共计
2019年3月31日
	$	353		$	6,123		$	38,006		$	12,809		$	5,577		$	62,868

1至3年		387			2,222			23,295			8,452			6,346			40,702

3-5岁		533			2,112			11,960			5,162			2,826			22,593

5年以上		3,662			11,190			79,733			34,492			12,249			141,326

共计，毛额	$	4,935		$	21,647		$	152,994		$	60,915		$	26,998		$	267,489

交易对手净额		(1,851	)		(13,737	)		(124,569	)		(44,232	)		(16,326	)		(200,715	)

现金及证券抵押品		(2,889	)		(6,115	)		(22,866	)		(11,830	)		(7,691	)		(51,391	)

共计，净额	$	195		$	1,795		$	5,559		$	4,853		$	2,981		$	15,383


	对手信用评级¹
百万美元	AAA级			AA			A			血BB			尼格			共计
2018年12月31日

	$	878		$	7,430		$	38,718		$	15,009		$	7,183		$	69,218

1至3年		664			2,362			22,239			10,255			7,097			42,617

3-5岁		621			2,096			11,673			6,014			2,751			23,155

5年以上		3,535			9,725			67,166			36,087			11,112			127,625

共计，毛额	$	5,698		$	21,613		$	139,796		$	67,365		$	28,143		$	262,615

交易对手净额		(2,325	)		(13,771	)		(113,045	)		(49,658	)		(16,681	)		(195,480	)

现金及证券抵押品		(3,214	)		(5,766	)		(21,931	)		(12,702	)		(8,269	)		(51,882	)

共计，净额	$	159		$	2,076		$	4,820		$	5,005		$	3,193		$	15,253


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
产业
公用事业	$	4,472	$	4,324

金融学		4,108		4,480

工业企业		1,110		1,335

医疗保健		916		787

区域政府		916		779

信息技术		758		695

非营利各组织		630		583

通信服务		395		373

主权政府		367		385

能量		350		199

消费者自由裁量权		311		188

房地产		285		283

材料		275		275

保险		181		235

消费品		161		216

其他		148		116

共计		$ 15,383	$	15,253

1.	债务人信用评级在内部由crm确定。


		29		2019年3月表格10-q

作为场外衍生品交易商，我们承担信用风险。衍生工具的信用风险产生于一种可能性，即交易对手方可能没有按照合同条款履行义务。有关衍生工具的更多信息，见2018年财务报表10-K和注4中风险信用风险衍生工具的定量和定性披露。

国家风险

国家风险暴露是指在外国(除美国以外的任何国家)发生的事件或影响其的风险。可能会对我们产生不利影响。我们通过一个综合风险管理框架积极管理国家风险，该框架将信贷和市场基本面结合起来，使我们能够有效地识别、监测和限制国家风险。关于我国风险敞口的进一步讨论，见2018年表10-K中关于风险国家风险的定量和定性披露。

我们的主权敞口包括与主权和地方政府签订的金融合同和义务。我们的非主权敞口包括主要与公司和金融机构签订的金融合同和义务。指数信用衍生品包括在以下国家风险敞口表中。索引中的每个参考实体都分配给该参考实体的风险国家。指数敞口按索引中每个参考实体的名义加权比例分配给基础参考实体，并按该参考实体的任何应收或应付公允价值进行调整。如果信用风险跨越多个法域，例如，从某一特定国家的发行人购买的CDS参考了另一国家实体发行的债券，则CDS的公允价值反映在基于CDS发行人国的净对手方敞口行中。此外，CDS的名义金额按应收款或应付款项的公允价值调整后反映在库存净额行中，根据所涉参考实体的国家而定。

2019年3月31日十大非美国国家敞口


联合王国
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	(719	)	$	317		$	(402	)

交易对手净风险敞口²		1			9,526			9,527

贷款		—			2,840			2,840

贷款承诺		—			4,610			4,610

对冲前暴露		(718	)		17,293			16,575

树篱³		(312	)		(1,381	)		(1,693	)

净暴露	$	(1,030	)	$	15,912		$	14,882


日本
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	4,533		$	81		$	4,614

交易对手净风险敞口²		61			3,057			3,118

贷款		—			316			316

对冲前暴露		4,594			3,454			8,048

树篱³		(117	)		(115	)		(232	)

净暴露	$	4,477		$	3,339		$	7,816


德国
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	328		$	160		$	488

交易对手净风险敞口²		170			1,938			2,108

贷款		—			1,063			1,063

贷款承诺		—			3,198			3,198

对冲前暴露		498			6,359			6,857

树篱³		(268	)		(1,051	)		(1,319	)

净暴露	$	230		$	5,308		$	5,538


巴西
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	4,846		$	95		$	4,941

交易对手净风险敞口²		—			232			232

贷款		—			40			40

贷款承诺		—			269			269

对冲前暴露		4,846			636			5,482

树篱³		(12	)		(18	)		(30	)

净暴露	$	4,834		$	618		$	5,452


西班牙
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	(857	)	$	(62	)	$	(919	)

交易对手净风险敞口²		—			204			204

贷款		—			3,675			3,675

贷款承诺		—			1,684			1,684

对冲前暴露		(857	)		5,501			4,644

树篱³		—			(128	)		(128	)

净暴露	$	(857	)	$	5,373		$	4,516


澳大利亚
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	1,932		$	495		$	2,427

交易对手净风险敞口²		4			451			455

贷款		—			95			95

贷款承诺		—			796			796

对冲前暴露		1,936			1,837			3,773

树篱³		—			(104	)		(104	)

净暴露	$	1,936		$	1,733		$	3,669


中国
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	200		$	869		$	1,069

交易对手净风险敞口²		113			180			293

贷款		—			1,242			1,242

贷款承诺		—			1,150			1,150

对冲前暴露		313			3,441			3,754

树篱³		(112	)		(40	)		(152	)

净暴露	$	201		$	3,401		$	3,602


2019年3月表格10-q		30



加拿大
百万美元	主权国			非主权			共计

净库存¹	$	(367	)	$	111		$	(256	)

交易对手净风险敞口²		41			1,811			1,852

贷款		—			91			91

贷款承诺		—			1,800			1,800

对冲前暴露		(326	)		3,813			3,487

树篱³		—			(171	)		(171	)

净暴露	$	(326	)	$	3,642		$	3,316


荷兰
百万美元	主权国			非主权			共计
净库存¹	$	(204	)	$	156		$	(48	)
交易对手净风险敞口²		—			709			709
贷款		—			1,427			1,427
贷款承诺		—			1,385			1,385
对冲前暴露		(204	)		3,677			3,473
树篱³		(32	)		(229	)		(261	)
净暴露	$	(236	)	$	3,448		$	3,212

印度
百万美元	主权国			非主权			共计
净库存¹	$	1,500		$	633		$	2,133
交易对手净风险敞口²		—			599			599
贷款承诺		—			95			95
对冲前暴露		1,500			1,327			2,827
净暴露	$	1,500		$	1,327		$	2,827

1.	净库存指的是长期和短期单名和指数头寸的风险敞口(E.、按公允价值计算的债券和股票以及根据名义金额计算的CDS，假设任何应收款或应付款项的公允价值调整为零回收)。

2.	交易对手净风险敞口(G.、回购交易、证券借贷和场外衍生产品)考虑法律上可强制执行的主净结算协议和抵押品。交易对手的净风险敞口是减去所收到的抵押品的利益后得出的。有关更多信息，请参见“附加信息”(以下简称“额外信息”)

3.	金额代表CDS对冲(买卖)在交易部门执行的净对手风险敞口和贷款，交易部门负责对冲对手方和贷款信用风险敞口。金额以CDS名义金额为基础，假设任何公允价值、应收或应付款调整为零回收。关于购买信用保护合同条款的进一步说明，以及它们是否会限制我们的对冲工具的有效性，请参阅2018年表格 10-K中关于风险评估信用风险衍生工具的定量和定性披露。

其他信息十大非美国国家曝光

包括在净库存中的单一名称和指数信用衍生产品


百万美元	在… 三月三十一日， 2019
总购买保护	$	(61,098	)
总书面保护		57,463
净暴露	$	(3,635	)

就净对手风险敞口而收取的抵押品的利益


百万美元		在… 三月三十一日， 2019
对手信用敞口	抵押品¹
德国	德国和意大利	$	10,110
联合王国	英国、美国和意大利		8,661
其他	法国、日本和美国。		11,150

1.	抵押品主要包括现金和政府债务。

与英国有关的国家风险暴露。

截至2019年3月31日，我国在英国的风险敞口包括前10名国家敞口表中显示的148.82亿美元的净风险敞口，以及76.05亿美元的隔夜存款。对非主权国家的159.12亿美元风险敞口，在不同的名称和部门都是多样化的。在这些风险敞口中，有63.77亿美元是针对以英国为重点的对手方的，它们在英国创造的收入占其收入的三分之一以上，35.86亿美元用于地理上多样化的交易对手，56.71亿美元用于交易所和清算所。

操作风险

操作风险是指因流程或系统不足或失效、人为因素或外部事件(G.、欺诈、盗窃、法律和合规风险、网络攻击或有形资产损坏)。我们可能在整个业务活动范围内招致操作风险，包括创收活动(例如、销售和贸易)、支持和控制小组(G.、信息技术和贸易处理)。有关我们操作风险的进一步讨论，请参阅2018年表10-K中关于风险操作风险的定量和定性披露。

模型风险

模型风险是指基于不正确或被滥用的模型产出作出的决策可能产生的不利后果。模型风险可能导致财务损失、业务和战略决策不力，或损害企业的声誉。模型中固有的风险是投入和假设周围的重要性、复杂性和不确定性的函数。模型风险是通过使用影响财务报表、监管文件、资本充足评估和制定战略的模型而产生的。关于我们的模型风险的进一步讨论，请参阅2018年表10-K中关于风险模型风险的定量和定性披露。


		31		2019年3月表格10-q

流动性风险是指由于无法进入资本市场或资产变现困难而无法为我们的业务提供资金的风险。流动性风险还包括我们履行财务义务的能力(或被感知到的能力)，而不会受到可能威胁到我们作为一个持续经营企业的生存能力的重大业务中断或声誉损害。关于我们的流动性风险的进一步讨论，见2018年表10-K中关于风险再流动性风险的定量和定性披露，以及管理层对财务状况和业务流动性及资本资源结果的讨论和分析。

法律和合规风险

法律和合规风险包括法律或法规制裁的风险、物质经济损失，包括罚款、处罚、判决、损害赔偿和/或和解，或因不遵守适用于我们的业务活动的法律、法规、规则、相关的自律组织标准和行为守则而可能遭受的名誉损失。这种风险还包括合同和商业风险，例如交易对手的履约义务将无法强制执行的风险。它还包括遵守反洗钱、资助恐怖主义和反腐败的规则和条例.关于我们的法律和合规风险的进一步讨论，见2018年表格10-K.中关于风险法律和合规风险的定量和定性披露。


2019年3月表格10-q		32

我们审查了截至2019年3月31日的摩根士丹利及其子公司(公司)的合并资产负债表，以及截至2019年3月31日的三个月期间的合并损益表、综合损益表、现金流量表和总股本变动表，与相关的票据(统称为临时财务信息)。根据我们的审查，我们不知道应对所附临时财务资料作出任何实质性修改，使其符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。

我们以前曾按照“公共公司会计监督委员会(美国)准则”、截至2018年12月31日公司的综合资产负债表以及相关的综合损益表“进行审计，现金流量表和期末总股本变动表(未列于此)列入公司10-K表的年度报告；在我们2019年2月26日的报告中，我们对这些合并财务报表发表了无保留意见。我们认为，所附截至2018年12月31日的合并资产负债表中所载的信息，在所有重大方面，与其衍生的合并资产负债表有关的都是公平的。

审查结果的依据

这一中期财务信息是公司管理层的职责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该事务所。

我们按照PCAOB的标准进行了审查。对临时财务资料的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。审计范围远小于按照方案预算和预算编制委员会的标准进行的审计，审计的目的是对整个财务报表发表意见。因此，我们不表达这种意见。

/S/Deloitte&Touche LLP

纽约，纽约

May 3, 2019


		33		2019年3月表格10-q


	三个月截至3月31日，
以百万计，但每股数据除外	2019		2018

收入
投资银行	$	1,242	$	1,634

交易		3,441		3,770

投资		273		126

佣金及费用		966		1,173

资产管理		3,049		3,192

其他		301		207

非利息收入总额		9,272		10,102

利息收入		4,290		2,860

利息费用		3,276		1,885

净利息		1,014		975

净收入		10,286		11,077

非利息费用
补偿和福利		4,651		4,914

占用和设备		347		336

经纪、结算及兑换费用		593		627

信息处理和通信		532		478

营销和业务发展		141		140

专业服务		514		510

其他		553		652

非利息费用共计		7,331		7,657

所得税前继续营业所得		2,955		3,420

所得税准备金		487		714

持续业务收入		2,468		2,706

停业业务的收入(损失)，扣除收入税		—		(2	)

净收益	$	2,468	$	2,704

适用于非控制权益的净收入		39		36

适用于摩根士丹利的净收入	$	2,429	$	2,668

优先股股息和其他		93		93

适用于摩根士丹利普通股股东的收益	$	2,336	$	2,575


普通股每股收益
基本	$	1.41	$	1.48

稀释	$	1.39	$	1.45


平均普通股流通股
基本		1,658		1,740

稀释		1,677		1,771


2019年3月表格10-q		34		见合并财务报表附注


	三个月结束三月三十一日，
百万美元	2019			2018
净收益	$	2,468		$	2,704
其他综合收入(损失)，扣除税后：
外币折算调整	$	(22	)	$	117
未实现净收益(损失)的变化可供出售证券		429			(410	)
退休金、退休及其他		1			5
债务净值调整的变化		(620	)		451
其他综合收入共计(损失)	$	(212	)	$	163
综合收入	$	2,256		$	2,867
适用于非控制权益的净收入		39			36
适用于不控制利益的其他综合收入(损失)		(31	)		72
适用于摩根士丹利的综合收入	$	2,248		$	2,759


见合并财务报表附注		35		2019年3月表格10-q


美元，百万美元，共享数据除外	(未经审计) 在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018

资产
现金和现金等价物：
现金和银行应付款项	$	35,472		$	30,541

银行计息存款		14,498			21,299

限制现金		30,712			35,356

按公允价值交易资产(向各方认捐103 750美元和120 437美元)		264,818			266,299

投资证券(按公允价值计算包括61，641美元和61，061美元)		97,944			91,832

根据转售协议购买的证券(包括按公允价值计算的5美元和美元)		96,570			98,522

借入证券		138,891			116,313

客户和其他应收款		52,667			53,298

贷款：
持有作投资用途(扣除259美元和238美元的免税额)		101,266			99,815

待售		14,931			15,764

善意		6,686			6,688

无形资产(扣除累计摊销额2 952美元和2 877美元)		2,084			2,163

其他资产		19,425			15,641

总资产	$	875,964		$	853,531


负债
按公允价值计算的存款(包括692美元和442美元)	$	179,731		$	187,820

按公允价值计算的交易负债		144,565			126,747

根据回购协议出售的证券(包括622美元和812美元的公允价值)		47,948			49,759

证券贷款		12,508			11,908

其他担保融资(包括按公平值计算的4 283美元和5 245美元)		8,043			9,466

客户和其他应付款		193,092			179,559

其他负债和应计费用		17,494			17,204

借款(包括按公允值计算的56，464美元和51，184美元)		190,691			189,662

负债总额		794,072			772,125


承付款和或有负债(见附注11)

衡平法
摩根士丹利股东增发股权：
优先股		8,520			8,520

普通股，面值0.01美元：
核定股票：3，500，000；发行股票： 2，038，893，979；流通股：1，685，996，391和1，699，828，943		20			20

额外实收资本		23,178			23,794

留存收益		66,061			64,175

雇员股票信托		3,000			2,836

累计其他综合收入(损失)		(2,473	)		(2,292	)

按成本计持有普通股，面值为0.01美元(352，897，588股和339，065，036股)		(14,582	)		(13,971	)

发行给雇员股票信托基金的普通股		(3,000	)		(2,836	)

摩根士丹利股东持股总额		80,724			80,246

非控制利益		1,168			1,160

总股本		81,892			81,406

负债和权益共计	$	875,964		$	853,531


2019年3月表格10-q		36		见合并财务报表附注


百万美元	Preferredstock		共同股票		额外已付资本			留用收益			雇员股票信托		累积其他综合收入(损失)			共同股票被关押在国库按成本计算			共同股票发给雇员股票信托			非- 控制利益			共计衡平法

2018年12月31日结余	$	8,520	$	20	$	23,794		$	64,175		$	2,836	$	(2,292	)	$	(13,971	)	$	(2,836	)	$	1,160		$	81,406

会计变动累计调整数¹		—		—		—			63			—		—			—			—			—			63

适用于摩根士丹利的净收入		—		—		—			2,429			—		—			—			—			—			2,429

适用于非控制权益的净收入		—		—		—			—			—		—			—			—			39			39

优先股股利²		—		—		—			(93	)		—		—			—			—			—			(93	)

普通股股利(每股0.30美元)		—		—		—			(513	)		—		—			—			—			—			(513	)

根据雇员计划发行的股份		—		—		(618	)		—			164		—			1,034			(164	)		—			416

回购普通股和雇员所得税预扣款		—		—		—			—			—		—			(1,645	)		—			—			(1,645	)

累计其他综合收入的净变化(损失)		—		—		—			—			—		(181	)		—			—			(31	)		(212	)

其他净增额		—		—		2			—			—		—			—			—			—			2

2019年3月31日结余	$	8,520	$	20	$	23,178		$	66,061		$	3,000	$	(2,473	)	$	(14,582	)	$	(3,000	)	$	1,168		$	81,892

2017年12月31日结余	$	8,520	$	20	$	23,545		$	57,577		$	2,907	$	(3,060	)	$	(9,211	)	$	(2,907	)	$	1,075		$	78,466

会计变动累计调整数¹		—		—		—			306			—		(437	)		—			—			—			(131	)

适用于摩根士丹利的净收入		—		—		—			2,668			—		—			—			—			—			2,668

适用于非控制权益的净收入		—		—		—			—			—		—			—			—			36			36

优先股股利²		—		—		—			(93	)		—		—			—			—			—			(93	)

普通股股利(每股0.25美元)		—		—		—			(449	)		—		—			—			—			—			(449	)

根据雇员计划发行的股份		—		—		(285	)		—			—		—			710			—			—			425

回购普通股和雇员所得税预扣款		—		—		—			—			—		—			(1,868	)		—			—			(1,868	)

累计其他综合收入的净变化(损失)		—		—		—			—			—		91			—			—			72			163

其他净增额		—		—		—			—			—		—			—			—			272			272

2018年3月31日结余	$	8,520	$	20	$	23,260		$	60,009		$	2,907	$	(3,406	)	$	(10,369	)	$	(2,907	)	$	1,455		$	79,489

1.	会计变动的累计调整涉及在当前和前一年季度采用某些会计更新。详情见注2和注14。

2.	有关每一类优先股每股股利的信息，请参见附注14。


见合并财务报表附注		37		2019年3月表格10-q


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019			2018
业务活动现金流量
净收益	$	2,468		$	2,704
调整数，以调节业务活动(用于)提供的净收入与现金净额：
股票补偿费用		293			321
折旧和摊销		658			390
贷款活动信贷损失准备金		36			26
其他业务调整数		(92	)		(37	)
资产和负债变动：
交易资产，减去交易负债		23,977			33,832
借入证券		(22,578	)		(11,825	)
证券贷款		600			(36	)
客户和其他应收款及其他资产		1,567			(13,019	)
客户和其他应付款及其他负债		9,971			1,129
根据转售协议购买的证券		1,952			4,012
根据回购协议出售的证券		(1,811	)		(4,849	)
(用于)业务活动的现金净额		17,041			12,648

投资活动的现金流量
收入(付款)：
其他资产-房舍、设备和软件，净额		(529	)		(410	)
贷款变动净额		(1,329	)		(3,801	)
投资证券：
购货		(15,895	)		(5,482	)
销售收入		7,875			810
付款和到期日收益		2,663			2,125
其他投资活动		(12	)		(164	)
由(用于)投资活动提供的现金净额		(7,227	)		(6,922	)

来自融资活动的现金流量
净收益(付款)：
其他担保融资		(1,575	)		(2,101	)
存款		(8,089	)		988
收益：
发放借款		8,091			15,370
支付：
借款		(11,927	)		(11,377	)
回购普通股和雇员所得税预扣款		(1,645	)		(1,868	)
现金红利		(663	)		(599	)
其他筹资活动		(56	)		(50	)
(用于)筹资活动提供的现金净额		(15,864	)		363
汇率变动对现金及现金等价物的影响		(464	)		860
现金和现金等价物净增(减少)额		(6,514	)		6,949
期初现金及现金等价物		87,196			80,395
期末现金及现金等价物	$	80,682		$	87,344

现金和现金等价物：
现金和银行应付款项	$	35,472		$	29,073
银行计息存款		14,498			22,980
限制现金		30,712			35,291
期末现金及现金等价物	$	80,682			$87,344

现金流量信息的补充披露

现金支付：
利息	$	2,896		$	1,407
所得税，扣除退款后		245			250


2019年3月表格10-q		38		见合并财务报表附注

摩根士丹利是一家全球性的金融服务公司，在其业务部门机构证券、财富管理和投资管理部门都保持着重要的市场地位。摩根斯坦利通过其子公司和附属公司，向包括公司、政府、金融机构和个人在内的大批和多样化的客户和客户提供各种各样的产品和服务。除非上下文另有要求，否则，MorganStanley或 (附属公司)一词指的是摩根士丹利(附属母公司)及其合并子公司。请参阅通用缩略语词表中对整个表10-Q中使用的某些缩略词的定义。

每一家公司的业务部门的客户和主要产品和服务的说明如下：

机构证券向公司、政府、金融机构和高至超高净值客户提供投资银行、销售和贸易、贷款和其他服务。投资银行服务包括筹资和金融咨询服务，包括与债务、股票和其他证券的承销有关的服务，以及关于合并和收购、重组、房地产和项目融资的咨询意见。销售和交易服务包括在股票和固定收益产品中的销售、融资、大宗经纪和做市活动，包括外汇和商品。贷款活动包括原始公司贷款、商业抵押贷款、提供有担保贷款设施以及向销售和交易客户提供融资。其他活动包括投资和研究。

投资管理提供范围广泛的投资策略和产品，跨越地域、资产类以及公共和私人市场，通过机构和中介渠道向不同的客户群体提供。战略和产品包括股权、固定收益、流动性和替代/其他产品。机构客户包括定义的福利/定义的

捐款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金保荐人和公司。个别客户通过中介服务，包括附属和非附属分销商.

财务信息基础

未经审计的合并财务报表(财务报表)是根据美国公认会计原则编制的，其中要求公司对某些金融工具的估值、商誉和无形资产的估价、补偿、递延税资产、法律和税务事项的结果作出估计和假设，对影响其财务报表和相关披露的信贷损失和其他事项的备抵。该公司认为，编制财务报表时使用的估计数是审慎和合理的。实际结果可能与这些估计大不相同。公司间结余和交易已被取消。某些改叙已改叙到以往各期，以符合目前的列报方式。

所附财务报表应与2018年表格10-K所列公司的财务报表及其附注一并阅读。2018年表格10-K中的某些脚注披露被浓缩或从这些财务报表中略去，因为根据美国公认会计原则，临时报告不需要它们。财务报表反映了管理层认为公允列报中期结果所必需的一切正常、经常性的调整。临时期间业务的结果不一定表明全年的结果。

固结

财务报表包括公司、其全资子公司和其他实体的账目，其中包括某些VIEs(见注12)。对于非全资控股的合并子公司，第三方持有的股权称为非控股权益。这些子公司的非控制权益的净收益作为适用于合并损益表(损益表)中的非控制权益的净收入列报。在合并资产负债表(资产负债表)中，股东可归属于这类子公司的非控制权益的部分作为总权益的一个组成部分作为非控制权益列报。

关于该公司与VIEs及其重要的受监管的美国和国际子公司的关系的讨论，请参阅2018年表格10-K中的财务报表附注1。


		39		2019年3月表格10-q

公司采纳了租赁，而在2019年3月31日资产负债表中年期超逾1年的认可租约如下：使用权资产及相应负债。采用后，留存收益增加了约6 300万美元，扣除了与以前记录的销售-回租交易的递延收入有关的税金。在2019年1月1日的过渡时期，这一做法还导致资产负债表毛额增加了约40亿美元，反映在其他资产和其他负债及应计费用中。租赁披露情况见附注11，包括2019年3月31日资产负债表中反映的数额。上一期间的数额没有重报。

正如指南所允许的那样，该公司选择在过渡时期不重新评估以下情况：现有合同是租赁还是包含租赁、以及现有租约、租赁分类和初始直接费用。此外，该公司继续将现有土地地役权视为服务合同。

在过渡时期和以后的新租赁中，ROU资产和租赁负债最初是根据租期内未来最低租赁付款的现值确认的，包括非租赁部分，如固定公用区域维持费和其他固定费用，如房地产税和保险费。

在确定租约现值时使用的贴现率是公司根据租赁期限和付款货币制定的增量借款利率。租赁期限包括在合理地确定商号将行使该选择权的情况下延长或终止租约的期权。对于经营租赁，ROU资产还包括任何

预付的租赁付款和最初的直接费用因租赁奖励措施而减少。对于这些租赁，如果ROU 资产没有受损或放弃，则在租约期间按直线确认租赁费用。

衍生工具和套期保值(ASU 2018-16)

本更新中的修改允许使用基于担保隔夜融资利率的OIS利率作为美国基准利率用于对冲会计目的。该公司在未来的基础上采用了这一更新，以确定新的或重新指定的套期保值关系。此更新不影响公司预先存在的对冲。

3。公允价值

经常性公允价值计量

按公允价值定期计量的资产和负债


	2019年3月31日
百万美元	一级			2级			三级			净网¹			共计
公允价值资产
交易资产：
美国财政部和机构债券	$	47,877		$	22,821		$	7		$	—		$	70,705
其他主权政府义务		29,063			4,890			5			—			33,958
州和市证券		—			3,175			12			—			3,187
MABS		—			1,864			301			—			2,165
贷款和贷款承诺²		—			5,012			6,343			—			11,355
公司债务和其他债务		—			20,014			1,061			—			21,075
公司股票³		88,020			527			152			—			88,699
衍生产品和其他合同：
利率		3,238			166,248			998			—			170,484
信用		—			5,696			485			—			6,181
外汇		22			60,900			59			—			60,981
衡平法		1,621			38,006			1,293			—			40,920
商品和其他		593			7,002			2,902			—			10,497
净网¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(43,036	)		(260,127	)
衍生产品和其他合同共计		1,841			65,267			4,864			(43,036	)		28,936
投资⁴		369			149			974			—			1,492
实物商品		—			441			—			—			441
交易资产总额⁴		167,170			124,160			13,719			(43,036	)		262,013
投资证券		32,527			29,114			—			—			61,641
根据转售协议购买的证券		—			5			—			—			5
按公允价值计算的资产总额	$	199,697		$	153,279		$	13,719		$	(43,036)		$	323,659


2019年3月表格10-q		40


	2019年3月31日
百万美元	一级			2级			三级			净网¹			共计
公允价值负债
存款	$	—		$	593		$	99		$	—		$	692
交易负债：
美国财政部和机构债券		13,169			251			—			—			13,420
其他主权政府义务		25,301			1,970			—			—			27,271
公司债务和其他债务		—			9,030			23			—			9,053
公司股票³		64,961			94			20			—			65,075
衍生产品和其他合同：
利率		3,271			155,949			447			—			159,667
信用		—			6,019			746			—			6,765
外汇		11			59,864			54			—			59,929
衡平法		1,393			40,912			3,053			—			45,358
商品和其他		732			5,444			796			—			6,972
净网¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(31,854	)		(248,945	)
衍生产品和其他合同共计		1,774			55,603			4,223			(31,854	)		29,746
交易负债总额		105,205			66,948			4,266			(31,854	)		144,565
根据回购协议出售的证券		—			622			—			—			622
其他担保融资		—			4,130			153			—			4,283
借款		—			52,689			3,775			—			56,464
按公允价值计算的负债总额	$	105,205		$	124,982		$	8,293		$	(31,854	)	$	206,626


	2018年12月31日
百万美元	一级			2级			三级			净网¹			共计
公允价值资产
交易资产：
美国财政部和机构债券	$	38,767		$	29,594		$	54		$	—		$	68,415
其他主权政府义务		28,395			5,529			17			—			33,941
州和市证券		—			3,161			148			—			3,309
MABS		—			2,154			354			—			2,508
贷款和贷款承诺²		—			4,055			6,870			—			10,925
公司债务和其他债务		—			18,129			1,076			—			19,205
公司股票³		93,626			522			95			—			94,243
衍生产品和其他合同：
利率		2,793			155,027			1,045			—			158,865
信用		—			5,707			421			—			6,128
外汇		62			63,023			161			—			63,246
衡平法		1,256			45,596			1,022			—			47,874
商品和其他		963			8,517			2,992			—			12,472
净网¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(44,175	)		(259,412	)
衍生产品和其他合同共计		923			67,680			4,745			(44,175	)		29,173
投资⁴		412			293			757			—			1,462
实物商品		—			536			—			—			536
交易资产总额⁴		162,123			131,653			14,116			(44,175	)		263,717
投资证券		36,399			24,662			—			—			61,061
无形资产		—			5			—			—			5
按公允价值计算的资产总额	$	198,522		$	156,320		$	14,116		$	(44,175	)	$	324,783


	2018年12月31日
百万美元	一级			2级			三级			净网¹			共计
公允价值负债
存款	$	—		$	415		$	27		$	—		$	442
交易负债：
美国财政部和机构债券		11,272			543			—			—			11,815
其他主权政府义务		21,391			1,454			—			—			22,845
公司债务和其他债务		—			8,550			1			—			8,551
公司股票³		56,064			199			15			—			56,278
衍生产品和其他合同：
利率		2,927			142,746			427			—			146,100
信用		—			5,772			381			—			6,153
外汇		41			63,379			86			—			63,506
衡平法		1,042			47,091			2,507			—			50,640
商品和其他		1,228			6,872			940			—			9,040
净网¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(32,944	)		(248,181	)
衍生产品和其他合同共计		1,087			55,670			3,445			(32,944	)		27,258
交易负债总额		89,814			66,416			3,461			(32,944	)		126,747
根据回购协议出售的证券		—			812			—			—			812
其他担保融资		—			5,037			208			—			5,245
借款		—			47,378			3,806			—			51,184
按公允价值计算的负债总额	$	89,814		$	120,058		$	7,502		$	(32,944	)	$	184,430

MABS抵押贷款-

和资产支持证券

1.	对于在公允价值等级不同级别中被分类为同一对手方的头寸，交易对手净额和现金抵押品净额均包括在标题为“净结算”的栏中。同一级别内与同一对手同级分类的已分类头寸在该级别的列内净额。关于衍生工具和套期保值活动的进一步信息，见注4。

2.	有关按类型分列的进一步细目，请参见公允价值表中的下列贷款和贷款承诺。

3.	为交易目的，公司持有或出售由不同行业和不同规模的实体发行的短期股票证券。

4.	金额不包括根据每股资产净值计算的某些投资，这些投资不属于公平价值层次结构。有关此类投资的更多披露，请参见资产净值计量基金利息。


按公允价值分列的贷款和贷款承付款
百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
企业	$	8,307	$	9,171
住宅房地产		1,282		1,153
商业地产		1,766		601
共计	$	11,355	$	10,925


期货合约未结算的公允价值¹
百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
客户和其他应收款净额	$	727	$	615

1.	这些合同主要是一级合同，积极交易，根据交易所报价估价，不包括在以前重复出现的公允价值表中。

关于对按公允价值定期计量的公司主要资产和负债类别采用的估值技术的说明，见2018年表10-K中的财务报表附注3。在本季度，该公司的估值技术没有进行任何重大修订。


		41		2019年3月表格10-q


按公允价值定期计量的第三级资产和负债的前滚
	三个月结束三月三十一日，
百万美元	2019			2018
公允价值资产

美国财政部和机构债券
期初余额	$	54		$	—
销售		(50	)		—
净转移		3			—
期末余额	$	7		$	—
未实现收益(损失)	$	—		$	—

其他主权政府义务
期初余额	$	17		$	1
购货		2			7
销售		(2	)		—
净转移		(12	)		(1	)
期末余额	$	5		$	7
未实现收益(损失)	$	—		$	—

州和市证券
期初余额	$	148		$	8
已实现和未实现收益(损失)		1			—
购货		10			1
销售		(44	)		(7	)
净转移		(103	)		—
期末余额	$	12		$	2
未实现收益(损失)	$	1		$	—

MABS
期初余额	$	354		$	423
已实现和未实现收益(损失)		(7	)		77
购货		19			64
销售		(83	)		(238	)
安置点		(3	)		(16	)
净转移		21			32
期末余额	$	301		$	342
未实现收益(损失)	$	(14	)	$	2

贷款和贷款承诺
期初余额	$	6,870		$	5,945
已实现和未实现收益(损失)		—			28
采购和来源		1,255			3,740
销售		(108	)		(283	)
安置点		(820	)		(1,218	)
净转移		(854	)		(84	)
期末余额	$	6,343		$	8,128
未实现收益(损失)	$	(7	)	$	(9	)

公司债务和其他债务
期初余额	$	1,076		$	701
已实现和未实现收益(损失)		43			1
购货		204			350
销售		(127	)		(243	)
安置点		(3	)		—
净转移		(132	)		5
期末余额	$	1,061		$	814
未实现收益(损失)	$	41		$	(1	)


	三个月结束三月三十一日，
百万美元	2019			2018
公司股票
期初余额	$	95		$	166
已实现和未实现收益(损失)		6			—
购货		51			166
销售		(9	)		(132	)
净转移		9			33
期末余额	$	152		$	233
未实现收益(损失)	$	7		$	(9	)

投资
期初余额	$	757		$	1,020
已实现和未实现收益(损失)		10			44
购货		10			21
销售		(4	)		(78	)
净转移		201			5
期末余额	$	974		$	1,012
未实现收益(损失)	$	14		$	22

衍生产品和其他合同净额：
利率
期初余额	$	618		$	1,218
已实现和未实现收益(损失)		(48	)		52
购货		24			32
发行		(19	)		(41	)
安置点		(12	)		(81	)
净转移		(12	)		(510	)
期末余额	$	551		$	670
未实现收益(损失)	$	(43	)	$	75

信用
期初余额	$	40		$	41
已实现和未实现收益(损失)		162			(107	)
购货		26			—
发行		(442	)		—
安置点		(33	)		38
净转移		(14	)		(2	)
期末余额	$	(261	)	$	(30	)
未实现收益(损失)	$	167		$	(109	)

外汇
期初余额	$	75		$	(112	)
已实现和未实现收益(损失)		(113	)		57
购货		1			—
发行		—			(31	)
安置点		8			33
净转移		34			20
期末余额	$	5		$	(33	)
未实现收益(损失)	$	3		$	(9	)

衡平法
期初余额	$	(1,485	)	$	1,208
已实现和未实现收益(损失)		(191	)		356
购货		34			142
发行		(193	)		(799	)
安置点		139			159
净转移		(64	)		(51	)
期末余额	$	(1,760	)	$	1,015
未实现收益(损失)	$	(203	)	$	315


2019年3月表格10-q		42


	三个月到3月31日，
百万美元	2019			2018
商品和其他
期初余额	$	2,052		$	1,446
已实现和未实现收益(损失)		43			217
购货		5			13
发行		(1	)		(6	)
安置点		(81	)		(57	)
净转移		88			47
期末余额	$	2,106		$	1,660
未实现收益(损失)	$	(25	)	$	149

公允价值负债
存款
期初余额	$	27		$	47
已实现和未实现损失(收益)		6			(1	)
发行		24			9
安置点		(1	)		(1	)
净转移		43			(10	)
期末余额	$	99		$	44
未实现损失(收益)	$	6		$	(1	)

非衍生交易负债
期初余额	$	16		$	25
已实现和未实现损失(收益)		(1	)		(4	)
购货		(6	)		(7	)
销售		23			15
净转移		11			10
期末余额	$	43		$	39
未实现损失(收益)	$	(1	)	$	(4	)

根据回购协议出售的证券
期初余额	$	—		$	150
净转移		—			(150	)
期末余额	$	—		$	—
未实现损失(收益)	$	—		$	—

其他担保融资
期初余额	$	208		$	239
已实现和未实现损失(收益)		4			(13	)
发行		—			4
安置点		(7	)		(10	)
净转移		(52	)		—
期末余额	$	153		$	220
未实现损失(收益)	$	4		$	(13	)

借款
期初余额	$	3,806		$	2,984
已实现和未实现损失(收益)		287			(102	)
发行		264			640
安置点		(115	)		(83	)
净转移		(467	)		187
期末余额	$	3,775		$	3,626
未实现损失(收益)	$	276		$	(99	)
保监处记录的未实现损失(收益)部分在 net DVA中的变化		59			(44	)

第3级文书可与第1级和第2级的文书相对冲。上表所示3级内资产和负债的已实现和未实现收益(损失)不反映

与套期保值工具有关的已实现和未实现收益(损失)，该公司已将其归类为一级和(或)二级类别。

第3级资产和负债期间未实现的收益(损失)可包括公允价值在这一期间可归因于可观察和不可观察的投入的变化。已实现和未实现收益(损失)总额主要包括在损益表中的贸易收入中。

此外，在前几个表中，VIEs的合并包括在购买中，VIEs的分解包括在结算中。

用于经常性和非经常性三级公允价值计量的不可观测的重要输入


估值技术和不可观测的输入

		余额/幅度(平均数)¹)
$(百万)，输入除外		2019年3月31日		2018年12月31日
按公允价值定期计量的资产
MABS	$	301	$	354
可比定价：
债券价格		1分至91分(37分)		0至97分(38分)
贷款和贷款承诺	$	6,343	$	6,870
保证金贷款模式：
贴现率		1% to 6% (2%)		1% to 7% (2%)
波动率偏斜		18% to 57% (25%)		19% to 56% (28%)
信用差		11 to 62 bps (27 bps)		14 to 90 bps (36 bps)
可比定价：
贷款价格		85点至104分(98分)		60分至101分(95分)
公司债务和其他债务	$	1,061	$	1,076
可比定价：
债券价格		12分至100分(72分)		12分至100分(72分)
贴现现金流：
回收率		27%		20%
贴现率		N/M		15% to 21% (16%)
期权模式：
货币波动		24% to 70% (56%)		24% to 78% (50%)
公司股票	$	152		$95
可比定价：
股权价格		100%		100%
投资	$	974	$	757
贴现现金流：
WACC		9% to 16% (11%)		9% to 15% (10%)
出口倍数		9至10次(10次)		7至10次(10次)
市场方法：
EBITDA倍数		5至24次(10次)		6至24次(12次)
可比定价：
股权价格		75% to 100% (99%)		75% to 100% (96%)
衍生产品和其他合同净额：
利率	$	551	$	618
期权模式：
红外波动斜率		23% to 98% (59% / 61%)		22% to 95% (48% / 51%)
通货膨胀波动		22% to 62% (42% / 39%)		23% to 65% (44% / 40%)
红外曲线		1%		1%


		43		2019年3月表格10-q



	余额/幅度(平均数)¹)
百万美元，投入除外	2019年3月31日			2018年12月31日

信用	$	(261	)	$	40

可比定价：

现金-合成基础		12分			8分至9分(9分)	)

债券价格		0至83分(38分)	)		0分至75分(26分)	)

信用差		227 to 584 bps (307 bps	)		246 to 499 bps (380 bps	)

资金分散		42 to 112 bps (91 bps	)		47至98 bps(93 Bps)	)

相关模型：

信用相关性		36% to 68% (42%	)		36% to 69% (44%	)

外国外汇²	$	5		$	75

期权模式：

红外FX相关		5% to 57% (36% / 36%	)		53% to 56% (55% / 55%	)

红外波动斜率		23% to 98% (59% / 61%	)		22% to 95% (48% / 51%	)

偶发概率		80% to 95% (90% / 90%	)		90% to 95% (93% / 95%	)

衡平法²	$	(1,760	)	$	(1,485	)

期权模式：

货币波动		6% to 69% (36%	)		17% to 63% (38%	)

波动率偏斜		-2% to 0% (-1%	)		-2% to 0% (-1%	)

股权相关性		5% to 96% (65%	)		5% to 96% (71%	)

FX相关		-60% to 55% (-21%	)		-60% to 55% (-26%	)

红外相关		-7% to 45% (16% / 13%	)		-7% to 45% (15% / 12%	)

商品和其他	$	2,106		$	2,052

期权模式：

远期电价	$	4 to $172 ($30) per MWh		$	3 to $185 ($31) per MWh

商品波动		7% to 130% (16%	)		7% to 187% (17%	)

交叉商品相关性		5% to 99% (93%	)		5% to 99% (93%	)

按公允价值定期计量的负债

存款	$	99		$	27

期权模型

货币波动		15% to 42% (21%	)		N/M

其他担保融资	$	153		$	208

贴现现金流：

资金分散		112 to 205 bps (158 bps	)		103 to 193 bps (148 bps	)

期权模式：

波动率偏斜		N/M			-1%

货币波动		10% to 40% (26%	)		10% to 40% (25%	)

借款	$	3,775		$	3,806

期权模式：

货币波动		6% to 34% (21%	)		5% to 35% (22%	)

波动率偏斜		-2% to 0% (0%	)		-2% to 0% (0%	)

股权相关性		38% to 98% (81%	)		45% to 98% (85%	)

股票-外汇相关性		-55% to 30% (-27%	)		-75% to 50% (-27%	)

红外相关		N/M			58% to 97% (85% / 91%	)

红外FX相关		27% to 58% (39% / 34%	)		28% to 58% (44% / 44%	)

非经常性公允价值计量

贷款	$	1,166		$	1,380

企业贷款模式：

信用差		72 to 366 bps (150 bps	)		97 to 434 bps (181 bps	)

仓库模型：

信用差		262 to 309 bps (299 bps	)		223 to 313 bps (247 bps	)

比例百分比

红外利率

外汇外汇

1.	金额代表加权平均数，除非简单平均数和输入的中位数更相关。

2.	包括具有多重风险的衍生合约(E.，混合产品).

上表提供了按公允价值按经常性和非经常性计量的每一类资产和负债的信息，并有显著的3级余额。产品的聚合程度和宽度导致投入的范围很广，而且在库存中分布不均匀。此外，由于每个公司库存中包含的产品类型不同，金融服务行业中无法观察到的投入的范围可能有所不同。由于给定的估值技术，多个不可观测的重要输入之间没有可预测的关系。当最小值、最大值和平均值之间没有显著差异时，披露单个金额。

关于该公司不可观测的重要投入和关于的假设变化对这些投入价值的影响的定性信息，见2018年财务报表注3 10-K。在本季度，对公司的重要的不可观测的输入的描述没有进行重大的修改。

资产净值计量


基金利息
	2019年3月31日				2018年12月31日
百万美元	承载价值		承诺		载运价值		承诺
私人股本	$	1,455	$	314	$	1,374	$	316
房地产		1,248		149		1,105		161
树篱¹		102		4		103		4
共计	$	2,805	$	467	$	2,582	$	481

1.	对对冲基金的投资可能受到初始期锁定或进入规定的约束，这些规定分别限制投资者在某一初始时期退出该基金，或在任何赎回日限制赎回金额。

要了解该公司对私人股本基金、房地产基金和对冲基金的投资(基于资产净值衡量)的说明，见2018年财务报表注3(表10-K)。

上表中的金额表示该公司在基金投资中的一般和有限合伙权益的账面价值，以及任何附带权益。账面金额是根据基金的资产净值计算的，同时考虑到适用于所持利息的分配条件。无论基金投资是否按权益法或公允价值入账，同样的衡量方法也适用。

关于普通合伙人担保的信息，请参见注11，其中包括以先前收到的附带利息形式返还基于业绩的费用的潜在义务。关于有可能发生逆转的附带利息的信息，见注18。


2019年3月表格10-q		44

2.	贷款和贷款承付款公允价值的非经常性变化计算如下：投资持有类别，根据基础抵押品的价值；以及待售类别，根据最近执行的交易、市场价格报价、在可能情况下纳入市场可观察输入的估值模型，如可比较的贷款或债务价格和CDS息差，按现金和衍生工具之间的任何基差调整，或在无法观察到此类交易和报价的情况下进行违约恢复分析。


2019年3月表格10-q		46


	2019年3月31日
	载运价值		公允价值
百万美元	载运价值		一级		2级		三级		共计
金融资产
现金和现金等价物：
现金和银行应付款项	$	35,472	$	35,472	$	—	$	—	$	35,472
银行计息存款		14,498		14,498		—		—		14,498
限制现金		30,712		30,712		—		—		30,712
投资证券HTM		36,303		21,270		14,218		536		36,024
根据转售协议购买的证券		96,565		—		95,841		714		96,555
借入证券		138,891		—		138,891		—		138,891
客户和其他应收款¹		47,854		—		44,907		2,836		47,743
贷款²		116,197		—		24,888		91,610		116,498
其他资产		461		—		461		—		461

金融负债
存款	$	179,039	$	—	$	179,168	$	—	$	179,168
根据回购协议出售的证券		47,326		—		46,765		550		47,315
证券贷款		12,508		—		12,508		—		12,508
其他担保融资		3,760		—		3,539		226		3,765
客户和其他应付款¹		189,712		—		189,712		—		189,712
借款		134,227		—		137,906		30		137,936
		承诺金额
贷款承诺³	$	113,418	$	—	$	947	$	294	$	1,241


	2018年12月31日
	载运价值		公允价值
百万美元	载运价值		一级		2级		三级		共计
金融资产
现金和现金等价物：
现金和银行应付款项	$	30,541	$	30,541	$	—	$	—	$	30,541
银行计息存款		21,299		21,299		—		—		21,299
限制现金		35,356		35,356		—		—		35,356
投资证券HTM		30,771		17,473		12,018		474		29,965
根据转售协议购买的证券		98,522		—		97,611		866		98,477
借入证券		116,313		—		116,312		—		116,312
客户和其他应收款¹		47,972		—		44,620		3,219		47,839
贷款²		115,579		—		25,604		90,121		115,725
其他资产		461		—		461		—		461

金融负债
存款	$	187,378	$	—	$	187,372	$	—	$	187,372
根据回购协议出售的证券		48,947		—		48,385		525		48,910
证券贷款		11,908		—		11,906		—		11,906
其他担保融资		4,221		—		3,233		994		4,227
客户和其他应付款¹		176,561		—		176,561		—		176,561
借款		138,478		—		140,085		30		140,115
		承诺金额
贷款承诺³	$	104,844	$	—	$	1,249	$	321	$	1,570

1.	账面价值接近公允价值的应计利息和股息、应收账款和应付账款均不包括在内。

2.	金额包括按公允价值非经常性计量的贷款。

3.	表示已入账的贷款承付款，即持有的投资和待售的贷款承诺。关于贷款承诺的进一步讨论，见注11。

前表不包括某些金融工具，如权益法、投资以及所有非金融资产和负债，如与公司存款客户的长期关系的价值。


		47		2019年3月表格10-q


	资产
百万美元	双侧OTC			清空场外			交换- 交易			共计
指定为会计套期保值
利率	$	489		$	1		$	—		$	490
外汇		107			14			—			121
共计		596			15			—			611
未指定为会计套期保值
利率		164,693			4,602			699			169,994
信用		4,327			1,854			—			6,181
外汇		59,462			1,336			62			60,860
衡平法		21,593			—			19,327			40,920
商品和其他		9,011			—			1,486			10,497
共计		259,086			7,792			21,574			288,452
总衍生产品	$	259,682		$	7,807		$	21,574		$	289,063
抵消额
交易对手净额		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
现金抵押净额		(37,487	)		(1,242	)		—			(38,729	)
交易资产共计	$	27,933		$	112		$	891		$	28,936
未抵销的数额¹
金融工具担保品		(12,603	)		—			—			(12,603	)
其他现金抵押品		(59	)		—			—			(59	)
净额	$	15,271		$	112		$	891		$	16,274
主净结算协议或抵押品协议不存在或不能在法律上强制执行的净额										$	2,118


	负债
百万美元	双侧OTC			清空场外			交换- 交易			共计
指定为会计套期保值
利率	$	88		$	3		$	—		$	91
外汇		17			32			—			49
共计		105			35			—			140
未指定为会计套期保值
利率		155,653			3,395			528			159,576
信用		4,631			2,134			—			6,765
外汇		58,577			1,302			1			59,880
衡平法		25,681			—			19,677			45,358
商品和其他		5,514			—			1,458			6,972
共计		250,056			6,831			21,664			278,551
总衍生产品	$	250,161		$	6,866		$	21,664		$	278,691
抵消额
交易对手净额		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
现金抵押净额		(27,167	)		(380	)		—			(27,547	)
贸易负债共计	$	28,732		$	33		$	981		$	29,746
未抵销的数额¹
金融工具担保品		(8,466	)		—			(392	)		(8,858	)
其他现金抵押品		(48	)		(30	)		—			(78	)
净额	$	20,218		$	3		$	589		$	20,810
主净结算协议或抵押品协议不存在或不能在法律上强制执行的净额										$	3,116

2018年12月31日


	资产
百万美元	双侧OTC			清空场外			交换- 交易			共计
指定为会计套期保值
利率	$	512		$	1		$	—		$	513
外汇		27			8			—			35
共计		539			9			—			548
未指定为会计套期保值
利率		153,768			3,887			697			158,352
信用		4,630			1,498			—			6,128
外汇		61,846			1,310			55			63,211
衡平法		24,590			—			23,284			47,874
商品和其他		10,538			—			1,934			12,472
共计		255,372			6,695			25,970			288,037
总衍生产品	$	255,911		$	6,704		$	25,970		$	288,585
抵消额
交易对手净额		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
现金抵押净额		(38,204	)		(1,180	)		—			(39,384	)
交易资产共计	$	27,487		$	264		$	1,422		$	29,173
未抵销的数额¹
金融工具担保品		(12,467	)		—			—			(12,467	)
其他现金抵押品		(31	)		—			—			(31	)
净额	$	14,989		$	264		$	1,422		$	16,675
主净结算协议或抵押品协议不存在或不能在法律上强制执行的净额										$	2,206


	负债
百万美元	双侧OTC			清空场外			交换- 交易			共计
指定为会计套期保值
利率	$	176		$	—		$	—		$	176
外汇		62			24			—			86
共计		238			24			—			262
未指定为会计套期保值
利率		142,592			2,669			663			145,924
信用		4,545			1,608			—			6,153
外汇		62,099			1,302			19			63,420
衡平法		27,119			—			23,521			50,640
商品和其他		6,983			—			2,057			9,040
共计		243,338			5,579			26,260			275,177
总衍生产品	$	243,576		$	5,603		$	26,260		$	275,439
抵消额
交易对手净额		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
现金抵押净额		(27,860	)		(293	)		—			(28,153	)
贸易负债共计	$	25,496		$	50		$	1,712		$	27,258
未抵销的数额¹
金融工具担保品		(4,709	)		—			(766	)		(5,475	)
其他现金抵押品		(53	)		(1	)		—			(54	)
净额	$	20,734		$	49		$	946		$	21,729
主净结算协议或抵押品协议不存在或不能在法律上强制执行的净额										$	4,773

1.	数额涉及主净结算协议和担保品协议，这些协议是由商号确定的，在发生违约时可在法律上强制执行，但如果某些其他标准没有按照适用的抵销会计准则得到满足的话。

有关未指定为会计套期保值的期货合约的未结算公允价值的资料，请参阅附注3。


2019年3月表格10-q		48


	资产
十亿美元	双侧OTC		清空场外		交换- 交易		共计
指定为会计套期保值
利率	$	15	$	83	$	—	$	98
外汇		10		1		—		11
共计		25		84		—		109
未指定为会计套期保值
利率		4,785		7,900		1,042		13,727
信用		139		74		—		213
外汇		2,731		104		13		2,848
衡平法		455		—		367		822
商品和其他		98		—		68		166
共计		8,208		8,078		1,490		17,776
总衍生产品	$	8,233	$	8,162	$	1,490	$	17,885


	负债
十亿美元	双侧OTC		清空场外		交换- 交易		共计
指定为会计套期保值
利率	$	2	$	75	$	—	$	77
外汇		2		1		—		3
共计		4		76		—		80
未指定为会计套期保值
利率		4,956		7,059		880		12,895
信用		156		84		—		240
外汇		2,748		102		12		2,862
衡平法		410		—		558		968
商品和其他		80		—		64		144
共计		8,350		7,245		1,514		17,109
总衍生产品	$	8,354	$	7,321	$	1,514	$	17,189

2018年12月31日


	资产
十亿美元	双侧OTC		清空场外		交换- 交易		共计
指定为会计套期保值
利率	$	15	$	52	$	—	$	67
外汇		5		1		—		6
共计		20		53		—		73
未指定为会计套期保值
利率		4,807		6,708		1,157		12,672
信用		162		74		—		236
外汇		2,436		118		14		2,568
衡平法		373		—		371		744
商品和其他		97		—		67		164
共计		7,875		6,900		1,609		16,384
总衍生产品	$	7,895	$	6,953	$	1,609	$	16,457


	负债
十亿美元	双侧OTC		清空场外		交换- 交易		共计
指定为会计套期保值
利率	$	2	$	107	$	—	$	109
外汇		5		1		—		6
共计		7		108		—		115
未指定为会计套期保值
利率		4,946		5,735		781		11,462
信用		162		73		—		235
外汇		2,451		114		17		2,582
衡平法		389		—		602		991
商品和其他		72		—		65		137
共计		8,020		5,922		1,465		15,407
总衍生产品	$	8,027	$	6,030	$	1,465	$	15,522

该公司认为，衍生品合约的名义金额通常夸大了它的风险敞口。在大多数情况下，名义金额仅用作计算合同当事方之间欠款数额的参考点。此外，名义金额并不反映法律上可强制执行的净结算安排或减少交易风险的好处。

有关该公司衍生工具和套期保值活动的讨论，见2018年表格10-K中财务报表附注4。

会计风险损益


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019			2018
公允价值风险在利息费用中确认
利率合约	$	1,577		$	(1,841	)
借款		(1,621	)		1,852
净投资风险外汇合约
经保监处确认，税后净额	$	64		$	(148	)
在利息收入中确认的套期保值有效性检验中不包括的远期点		35			7

公允价值边缘项


百万美元	3月31日， 2019			2018年12月31日
投资证券¹
承载量²目前或以前的对冲	$	413		$	201
借款
承载量²目前或以前的对冲	$	103,460		$	102,899
基数调整数包括账面数³	$	(74	)	$	(1,689	)

1.	在与战地服务团证券有关的利息收入和基础调整中确认的数额并不重要。

2.	账面金额是摊销成本法。

3.	套期会计基础对借款的调整主要与未偿还的套期保值有关。


		49		2019年3月表格10-q

在未来信用评级下调时可能要求支付的额外抵押品或终止付款因合同而异，可根据穆迪投资服务公司的任一或两家公司的评级确定。(穆迪评级)和标准普尔全球评级。上表显示了在基于相关合同降级触发的情况下，交易对手方或交换和清算组织可能调用或要求的未来潜在抵押品金额和终止付款。

出售信用保护的最大潜在支出/名义¹


	有效期至2019年3月31日
百万美元			1-3		3-5		超过5		共计
单名cds
投资等级	$	19,721	$	21,800	$	20,305	$	11,743	$	73,569
非投资等级		9,173		12,154		8,908		3,159		33,394
共计	$	28,894	$	33,954	$	29,213	$	14,902	$	106,963
指数和篮子CDS
投资等级	$	4,886	$	9,022	$	36,038	$	22,143	$	72,089
非投资等级		5,608		5,482		10,281		14,131		35,502
共计	$	10,494	$	14,504	$	46,319	$	36,274	$	107,591
CDS销售总额	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信贷合同		—		—		—		105		105
出售的信贷保护总额	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,281	$	214,659
已购买的具有相同保护的光盘保护									$	199,507


	2018年12月31日到期日
百万美元			1-3		3-5		超过5		共计
单名cds
投资等级	$	22,297	$	23,876	$	19,469	$	7,844	$	73,486
非投资等级		10,135		11,061		9,020		861		31,077
共计	$	32,432	$	34,937	$	28,489	$	8,705	$	104,563
指数和篮子CDS
投资等级	$	5,341	$	9,901	$	60,887	$	6,816	$	82,945
非投资等级		4,574		5,820		12,855		13,272		36,521
共计	$	9,915	$	15,721	$	73,742	$	20,088	$	119,466
CDS销售总额	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,793	$	224,029
其他信贷合同		—		—		—		116		116
出售的信贷保护总额	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,909	$	224,145
已购买的具有相同保护的光盘保护									$	209,972

出售信用保护的公允价值资产(负债)¹


百万美元	在… 三月三十一日， 2019			12月31日， 2018
单名cds
投资等级	$	401		$	118
非投资等级		(440	)		(403	)
共计	$	(39	)	$	(285	)
指数和篮子CDS
投资等级	$	708		$	314
非投资等级		(460	)		(1,413	)
共计	$	248		$	(1,099	)
CDS销售总额	$	209		$	(1,384	)
其他信贷合同		(8	)		(14	)
出售的信贷保护总额	$	201		$	(1,398	)

1.	投资等级/非投资等级的确定是基于内部参考义务的信用评级。内部信用评级是信用风险管理部门对信用风险的评估，也是控制信用风险的综合信用额度框架的基础。该公司使用量化模型和判断来估计与每个承付人有关的各种风险参数。

用CDS购买保护


	2019年3月31日
百万美元	公允价值资产(负债)			概念
单名	$	(148	)	$	116,753
指数和篮子		(170	)		105,819
分批指数和篮子		(475	)		15,677
共计	$	(793	)	$	238,249


	2018年12月31日
百万美元	公允价值资产(负债)			概念
单名	$	277		$	116,333
指数和篮子		1,333			117,022
分批指数和篮子		(251	)		13,524
共计	$	1,359		$	246,879


2019年3月表格10-q		50


AFS和HTM证券
	2019年3月31日
百万美元	防腐剂		毛额亚细亚收益		毛额亚细亚损失		公允价值
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	32,144	$	83	$	448	$	31,779
美国证券公司¹		23,857		82		318		23,621
美国政府和机构证券总额		56,001		165		766		55,400
公司债务和其他债务：
代理CMBS		1,965		18		54		1,929
非代理CMBS		343		—		7		336
公司债券		1,724		4		10		1,718
州和市证券		394		6		—		400
FFELP助学贷款 ABS²		1,868		6		16		1,858
公司债务和其他债务共计		6,294		34		87		6,241
AFS证券总额		62,295		199		853		61,641
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		21,349		172		251		21,270
美国证券公司¹		14,424		46		252		14,218
美国政府和机构证券总额		35,773		218		503		35,488
公司债务和其他债务：
非代理CMBS		530		7		1		536
HTM证券总额		36,303		225		504		36,024
投资证券总额	$	98,598	$	424	$	1,357	$	97,665


	2018年12月31日
百万美元	防腐剂		毛额亚细亚收益		毛额亚细亚损失		公允价值
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	36,268	$	40	$	656	$	35,652
美国证券公司¹		20,740		10		497		20,253
美国政府和机构证券总额		57,008		50		1,153		55,905
公司债务和其他债务：
代理CMBS		1,054		—		62		992
非代理CMBS		461		—		14		447
公司债券		1,585		—		32		1,553
州和市证券		200		2		—		202
FFELP助学贷款 ABS²		1,967		10		15		1,962
公司债务和其他债务共计		5,267		12		123		5,156
AFS证券总额		62,275		62		1,276		61,061
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		17,832		44		403		17,473
美国证券公司¹		12,456		8		446		12,018
美国政府和机构证券总额		30,288		52		849		29,491
公司债务和其他债务：
非代理CMBS		483		—		9		474
HTM证券总额		30,771		52		858		29,965
投资证券总额	$	93,046	$	114	$	2,134	$	91,026

1.	美国的代理证券主要包括机构发行的债务、机构抵押贷款通过池证券和cmos.

2.	基础贷款的担保，最终来自美国教育部，至少95%的本金余额和利息未偿还。


		51		2019年3月表格10-q


	2019年3月31日
	少于12个月				12个月或更长时间				共计
百万美元	公允价值		格罗斯损失		公允价值		毛额亚细亚损失		公允价值		毛额亚细亚损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	124	$	—	$	22,670	$	448	$	22,794	$	448
美国机构证券		3,641		29		13,307		289		16,948		318
美国政府和机构证券总额		3,765		29		35,977		737		39,742		766
公司债务和其他债务：
代理CMBS		64		—		802		54		866		54
非代理CMBS		—		—		336		7		336		7
公司债券		276		1		818		9		1,094		10
FFELP助学贷款ABS		615		5		702		11		1,317		16
公司债务和其他债务共计		955		6		2,658		81		3,613		87
AFS证券总额		4,720		35		38,635		818		43,355		853
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		99		—		9,495		251		9,594		251
美国机构证券		303		2		9,505		250		9,808		252
美国政府和机构证券总额		402		2		19,000		501		19,402		503
公司债务和其他债务：
非代理CMBS		66		1		110		—		176		1
HTM证券总额		468		3		19,110		501		19,578		504
投资证券总额	$	5,188	$	38	$	57,745	$	1,319	$	62,933	$	1,357


	2018年12月31日
	少于12个月				12个月或更长时间				共计
百万美元	公允价值		格罗斯损失		公允价值		毛额亚细亚损失		公允价值		毛额亚细亚损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	19,937	$	541	$	5,994	$	115	$	25,931	$	656
美国机构证券		12,904		383		4,142		114		17,046		497
美国政府和机构证券总额		32,841		924		10,136		229		42,977		1,153
公司债务和其他债务：
代理CMBS		808		62		—		—		808		62
非代理CMBS		—		—		446		14		446		14
公司债券		470		7		1,010		25		1,480		32
FFELP助学贷款ABS		1,366		15		—		—		1,366		15
公司债务和其他债务共计		2,644		84		1,456		39		4,100		123
AFS证券总额		35,485		1,008		11,592		268		47,077		1,276
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		—		—		11,161		403		11,161		403
美国机构证券		410		1		10,004		445		10,414		446
美国政府和机构证券总额		410		1		21,165		848		21,575		849
公司债务和其他债务：
非代理CMBS		206		1		216		8		422		9
HTM证券总额		616		2		21,381		856		21,997		858
投资证券总额	$	36,101	$	1,010	$	32,973	$	1,124	$	69,074	$	2,134


2019年3月表格10-q		52

该公司认为，在进行2018年表10-K中财务报表附注2所述的分析后，没有任何未实现亏损头寸的证券(br}除暂时受损外没有其他损失。对于AFS证券，该公司不打算出售这些证券，而且不太可能被要求在收回摊还成本价之前出售这些证券。此外，就AFS和HTM证券而言，这些证券没有遭受信贷损失，因为上表报告的未实现损失主要是由于购买这些证券以来利率较高所致。

有关VIEs发行的证券的附加信息，请参见附注12，包括美国机构抵押贷款支持证券、非机构CMBS和FFELP学生贷款ABS。

按合约期限划分的投资证券


	2019年3月31日
百万美元	防腐剂		公平价值		年化平均产量
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债：
一年内到期	$	4,665	$	4,647		1.7	%
1年至5年后		22,997		22,730		1.9	%
从5年到10年		4,482		4,402		2.1	%
共计		32,144		31,779
美国机构证券：
一年内到期		498		496		1.1	%
1年至5年后		699		691		1.1	%
从5年到10年		1,584		1,554		1.8	%
十年后		21,076		20,880		2.4	%
共计		23,857		23,621
美国政府和机构证券总额		56,001		55,400		2.1	%
公司债务和其他债务：
机构CMBS：
1年至5年后		228		227		1.4	%
从5年到10年		994		1,011		3.2	%
十年后		743		691		1.6	%
共计		1,965		1,929
非机构CMBS：
1年至5年后		36		35		2.5	%
十年后		307		301		2.3	%
共计		343		336
公司债券：
一年内到期		23		23		1.4	%
1年至5年后		1,427		1,421		2.6	%
从5年到10年		274		274		3.3	%
共计		1,724		1,718


	2019年3月31日
百万美元	防腐剂		公平价值		年化平均产量
州和市证券：
从5年到10年	$	209	$	209		3.5	%
十年后		185		191		4.7	%
共计		394		400
FFELP助学贷款ABS：
1年至5年后		78		77		0.8	%
从5年到10年		418		411		0.8	%
十年后		1,372		1,370		1.2	%
共计		1,868		1,858
公司债务和其他债务共计		6,294		6,241		2.2	%
AFS证券总额		62,295		61,641		2.1	%
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债：
一年内到期		774		771		1.4	%
1年至5年后		9,504		9,525		2.4	%
从5年到10年		9,987		9,953		2.3	%
十年后		1,084		1,021		2.5	%
共计		21,349		21,270
美国机构证券：
从5年到10年		28		28		1.9	%
十年后		14,396		14,190		2.7	%
共计		14,424		14,218
美国政府和机构证券总额		35,773		35,488		2.5	%
公司债务和其他债务：
非机构CMBS：
一年内到期		61		61		4.4	%
1年至5年后		86		86		4.8	%
从5年到10年		344		350		4.1	%
十年后		39		39		4.4	%
公司债务和其他债务共计		530		536		4.3	%
HTM证券总额		36,303		36,024		2.5	%
投资证券总额	$	98,598	$	97,665		2.3	%

AFS证券销售实际收益(亏损)毛额


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019			2018
已实现收益毛额	$	19		$	1
已实现毛额(损失)		(9	)		(1	)
共计¹	$	10		$	—

1.	已实现的损益在损益表中的其他收入中确认。


		53		2019年3月表格10-q


某些担保交易的抵销
	2019年3月31日
百万美元	格罗萨山		数额偏移量			网数额提出		数额不抵消¹			网数额
资产
根据转售协议购买的证券	$	254,681	$	(158,111	)	$	96,570	$	(93,718	)	$	2,852
借入证券		161,154		(22,263	)		138,891		(134,107	)		4,784
负债
根据回购协议出售的证券	$	206,059	$	(158,111	)	$	47,948	$	(41,675	)	$	6,273
证券贷款		34,771		(22,263	)		12,508		(12,382	)		126
未订立主净结算协议或可能无法在法律上强制执行的净额
根据转售协议购买的证券											$	2,419
借入证券												773
根据回购协议出售的证券												5,148
证券贷款												107


	2018年12月31日
百万美元	格罗萨山		数额偏移量			网数额提出		数额不抵消¹			网数额
资产
根据转售协议购买的证券	$	262,976	$	(164,454	)	$	98,522	$	(95,610	)	$	2,912
借入证券		134,711		(18,398	)		116,313		(112,551	)		3,762
负债
根据回购协议出售的证券	$	214,213	$	(164,454	)	$	49,759	$	(41,095	)	$	8,664
证券贷款		30,306		(18,398	)		11,908		(11,677	)		231
未订立主净结算协议或可能无法在法律上强制执行的净额
根据转售协议购买的证券											$	2,579
借入证券												724
根据回购协议出售的证券												6,762
证券贷款												191

1.	金额涉及主净结算协议，由公司确定在违约情况下可在法律上强制执行，但某些其他标准不符合适用的抵销会计准则。

关于该公司担保交易的进一步讨论，见2018年表格10-K中的财务报表附注6。有关抵销衍生工具的资料，请参阅注4.


按剩余合同分列的担保融资结余毛额成熟期
	2019年3月31日
百万美元	一夜之间开放		少于 30天		30-90天		过关 90天		共计
根据回购协议出售的证券	$	72,663	$	53,332	$	42,658	$	37,406	$	206,059
证券贷款		19,131		6,858		2,715		6,067		34,771
包括在抵消披露中的总额	$	91,794	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	240,830
交易负债返还作为抵押品收到的证券的义务		19,861		—		—		—		19,861
共计	$	111,655	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	260,691


	2018年12月31日
百万美元	一夜之间开放		少于 30天		30-90天		过关 90天		共计
根据回购协议出售的证券	$	56,503	$	93,427	$	35,692	$	28,591	$	214,213
证券贷款		18,397		3,609		1,985		6,315		30,306
包括在抵消披露中的总额	$	74,900	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	244,519
交易负债返还作为抵押品收到的证券的义务		17,594		—		—		—		17,594
共计	$	92,494	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	262,113


按抵押品类别分列的担保融资结余总额认捐
百万美元	在… 三月三十一日， 2019		在… 2018年12月31日
根据回购协议出售的证券
美国财政部和机构债券	$	59,851	$	68,487
州和市证券		1,633		925
其他主权政府义务		123,089		120,432
防抱死		2,112		3,017
公司债务和其他债务		7,327		8,719
公司股票		11,624		12,079
其他		423		554
共计	$	206,059	$	214,213
证券贷款
其他主权政府义务	$	22,656	$	19,021
公司股票		11,736		10,800
其他		379		485
共计	$	34,771	$	30,306
包括在抵消披露中的总额	$	240,830	$	244,519
交易负债-返还作为抵押品收到的证券的义务
公司股票	$	19,861	$	17,594
共计	$	260,691	$	262,113


2019年3月表格10-q		54

商号接受与根据转售协议购买的证券、借来的证券有关的证券的形式的担保品，有价证券交易，衍生交易，客户保证金贷款和有价证券贷款.在许多情况下，允许公司出售或复制作为抵押品持有的这些证券，并利用这些证券来保证根据回购协议出售的证券，进行证券贷款和衍生交易，或交付给对手方以弥补空头头寸。

客户保证金贷款

百万美元

在…

三月三十一日，
2019

12月31日，
2018

客户应收账款-保证金贷款

$ 27,427

$ 26,225

该公司提供保证金贷款安排，允许客户以符合条件的证券的价值来借款。保证金贷款安排下的应收款包括在资产负债表中的客户应收款和其他应收款中。根据这些协议和交易，公司获得抵押品，包括美国政府和代理证券、其他主权政府债务、公司和其他债务以及公司股票。保证金借贷活动产生的客户应收账款由公司持有的客户拥有的证券作担保。该公司每天都要监测保证金水平和既定的信贷条件，并根据这些准则，要求客户在必要时存入额外的担保品，或减少头寸。

关于该公司保证金借贷活动的进一步讨论，见2018年表格10-K中的财务报表附注6。

这家公司有额外的担保负债。有关其他安全的融资的进一步讨论，请参见说明10和12。

7。贷款、贷款承付款和信贷损失准备金

按类别分列的贷款


	2019年3月31日
百万美元	贷款-Heldfor投资			持有贷款出售		贷款总额
企业	$	38,424		$	12,469	$	50,893
消费者		27,300			—		27,300
住宅房地产		28,037			22		28,059
商业地产		7,764			2,440		10,204
贷款总额，毛额		101,525			14,931		116,456
贷款损失备抵		(259	)		—		(259	)
贷款共计，净额	$	101,266		$	14,931	$	116,197
固定利率贷款净额						$	16,450
浮动或可调整利率贷款净额							99,747
给非美国借款者的贷款，净额							18,072


	2018年12月31日
百万美元	贷款-Heldfor投资			持有贷款出售		贷款总额
企业	$	36,909		$	13,886	$	50,795
消费者		27,868			—		27,868
住宅房地产		27,466			22		27,488
商业不动产¹		7,810			1,856		9,666
贷款总额，毛额		100,053			15,764		115,817
贷款损失备抵		(238	)		—		(238	)
贷款共计，净额	$	99,815		$	15,764	$	115,579
固定利率贷款净额						$	15,632
浮动或可调整利率贷款净额							99,947
给非美国借款者的贷款，净额							17,568

1.	从2019年开始，以前称为批发房地产的贷款称为商业房地产。


		55		2019年3月表格10-q


	2019年3月31日
百万美元	企业		消费者		住宅房地产		共计
贷款
带着零用钱	$	265	$	—	$	—	$	265
无津贴¹		20		5		65		90
减值贷款总额	$	285	$	5	$	65	$	355
UPB		292		5		66		363
贷款承诺
带着零用钱	$	17	$	—	$	—	$	17
无津贴¹		45		—		—		45
减值贷款承付款总额		62		—		—		62

	2018年12月31日
百万美元	企业		消费者		住宅房地产		共计
贷款
带着零用钱	$	24	$	—	$	—	$	24
无津贴¹		32		—		69		101
减值贷款总额	$	56	$	—	$	69	$	125
UPB		63		—		70		133
贷款承诺
带着零用钱	$	19	$	—	$	—	$	19
无津贴¹		34		—		—		34
减值贷款承付款总额		53		—		—		53

1.	没有记录这些贷款和贷款承付款的备抵额，因为预期未来现金流量或抵押品价值的现值等于或超过了账面价值。

对上表中的贷款和贷款承诺进行了评估，以确定具体的津贴。所有剩余贷款和贷款承付款均按照固有备抵办法进行评估。

按地区分列的优惠贷款和总津贴


	2019年3月31日
百万美元	美洲		EMEA		亚洲		共计
减值贷款	$	355	$	—	$	—	$	355
贷款损失准备金总额		211		46		2		259

	2018年12月31日
百万美元		美洲		EMEA		亚洲		共计
减值贷款	$	125	$	—	$	—	$	125
贷款损失准备金总额		193		42		3		238

不良债务重组


百万美元		在… 三月三十一日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
贷款	$	93	$	38
贷款承诺		68		45
贷款损失备抵和贷款承付款		5		4

如上表所示，被列为公司贷款内投资的受损贷款和贷款承诺包括TDRs 。这些重组通常包括修改利率、抵押品要求、其他贷款契约和付款延期。

贷款损失备抵


百万美元		企业			消费者			住宅房地产			商业房地产		共计
(2018年12月31日)	$	144		$	7		$	20		$	67	$	238
规定(释放)		26			(1	)		2			—		27
其他		(6	)		—			—			—		(6	)
March 31, 2019	$	164		$	6		$	22		$	67	$	259
与生俱来	$	150		$	6		$	22		$	67	$	245
专一		14			—			—			—		14

百万美元		企业			消费者			住宅房地产			商业房地产		共计
2017年12月31日	$	126		$	4		$	24		$	70	$	224
规定(释放)		6			—			(1	)		14		19
其他		(1	)		—			—			1		—
March 31, 2018	$	131		$	4		$	23		$	85	$	243
与生俱来	$	126		$	4		$	23		$	85	$	238
专一		5			—			—			—		5


2019年3月表格10-q		56


百万美元		企业		消费者		住宅房地产		商业房地产		共计
(2018年12月31日)	$	198	$	2	$	—	$	3	$	203
规定(释放)		8		—		—		1		9
其他		—		(1)		—		—		(1)
March 31, 2019	$	206	$	1	$	—	$	4	$	211
与生俱来	$	202	$	1	$	—	$	4	$	207
专一		4		—		—		—		4

百万美元		企业		消费者		住宅房地产		商业房地产		共计
2017年12月31日	$	194	$	1	$	—	$	3	$	198
规定(释放)		7		—		—		—		7
其他		—		—		—		—		—
March 31, 2018	$	201	$	1	$	—	$	3	$	205
与生俱来	$	200	$	1	$	—	$	3	$	204
专一		1		—		—		—		1

要进一步讨论该公司的贷款，包括贷款类型和类别，以及企业的免税额方法，请参阅2018年表格10-K中的财务报表附注2和7。关于按公允价值持有的贷款和贷款承诺的进一步信息，见附注3。关于今后贷款的当前承诺的细节，见 Note 11。

雇员贷款


百万美元		在… 三月三十一日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
平衡	$	3,011	$	3,415
贷款损失备抵		(64)		(63)
余额，净额	$	2,947	$	3,352
偿还期限范围，以年份为单位		1 to 20		1 to 20

雇员贷款是与主要为招聘某些财富管理代表而设立的方案一起发放的，是充分的追索权，通常需要定期偿还。这些贷款记录在资产负债表中的客户和其他应收款中。该公司为其认为不可收回的贷款数额确定了备抵，并将有关备抵记录在补偿和福利费用中。

8。权益法投资

权益法投资余额


百万美元		在… 三月三十一日， 2019			在… 十二月三十一日， 2018
投资	$	2,391		$	2,432

	三个月截至3月31日，
百万美元		2019			2018
收入(损失)	$	(10	)	$	50

权益法投资，除对基金的某些投资外，在上文概述，并列入资产负债表中的其他资产中，而相关的收入或损失则列入损益表中的其他收入。见附注3中关于公司新的基金权益的账面价值，包括一般和有限合伙权益以及任何相关附带权益的资产净值计量。

日本证券合资企业


	三个月截至3月31日，
百万美元		2019		2018
投资于MUMSS的收入	$	3	$	56

该公司和三菱UFJ金融集团公司。(MUFG)在日本成立了一家合资企业，由它们各自的投资银行和证券业务组成，成立了两家合资企业三菱UFJ Morgan Stanley证券有限公司。摩根士丹利MUFG证券有限公司(中外合资公司) 。该公司在合资企业拥有40%的经济权益，MUFG拥有另外60%的经济权益。

该公司在MUMSS中的40%的表决权权益根据机构证券业务部门内的权益法入账，并包括在上述权益法投资余额中。该公司根据其51%的投票权将MSMS合并为机构证券业务部门。

该公司在正常业务过程中与MUFG及其附属公司进行交易，例如投资银行、金融咨询、销售和交易、衍生品、投资管理、贷款、证券化和其他金融服务交易。这类交易与那些交易的条款基本相同，不相关的第三方可用于类似的交易。


		57		2019年3月表格10-q

其他担保融资包括与某些ELN有关的负债、作为融资而非销售入账的金融资产的转移、质押商品、合并的VIEs(公司被视为主要受益人)和其他有担保的借款。这些负债一般应从的现金流量中支付，有关资产作为交易资产入账。有关与VIEs和证券化活动有关的其他担保融资的进一步信息，请参见附注12。

对于不符合销售会计标准的转让，公司继续以公允价值确认交易资产中的资产，公司在资产负债表中以公允价值确认其他担保融资中的相关负债。

转让给某些未合并的VIEs的资产作为销售失败的会计科目，不能由公司单方面撤除，公司一般无法获得。相关的负债也是不向公司求助的.在某些其他失败的销售交易中，该公司有权通过诸如总回报互换、担保或其他形式的参与等衍生工具移除资产或提供额外的追索权。

11。承付款、租赁、担保和意外开支

承诺


	年到期日 March 31, 2019
百万美元	莱森1		1-3		3-5		超过5		共计
贷款：
企业	$	19,594	$	30,583	$	49,944	$	5,286	$	105,407
消费者		7,442		1		11		—		7,454
住宅及商业地产		66		751		89		554		1,460
远期启动担保融资应收款		121,612		—		—		8,322		129,934
承保		2,299		—		—		—		2,299
投资活动		513		93		49		243		898
信用证和其他财务担保		187		1		—		2		190
共计	$	151,713	$	31,429	$	50,093	$	14,407	$	247,642
参与第三方的公司贷款承诺									$	8,674

提前启动担保融资应收款在三个工作日内结清									$	110,917

由于与这些票据有关的承付款可能未使用，所列数额不一定反映未来的实际现金资金需求。


2019年3月表格10-q		58


	最大潜在支出/名义支出
	到期日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5		共计
信用衍生工具	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信贷合同		—		—		—		105		105
非信用衍生物		1,585,096		1,425,027		450,368		791,729		4,252,220
签发的备用信用证和其他财务担保¹		1,015		1,037		1,302		4,174		7,528
市值担保		104		103		4		—		211
流动性设施		4,478		—		—		—		4,478
贷款销售担保		—		1		—		23,175		23,176
证券化表示和担保		—		—		—		64,939		64,939
普通合伙人担保		9		112		162		50		333


百万美元		载运金额资产 (赔偿责任)			抵押品/ 追索权
信用衍生物²	$	209		$	—
其他信贷合同		(8	)		—
非信用衍生产品²		(41,254	)		—
签发的备用信用证和其他财务担保¹		222			6,350
市值担保		—			107
流动性设施		6			7,620
贷款销售担保		(9	)		—
证券化表示和担保³		(42	)		—
普通合伙人担保		(71	)		—

1.	这些数额包括某些向第三方发出的备用信用证，总额为6亿美元的名义和担保品/追索权，原因是该公司根据这些安排承担的义务的性质。

2.	衍生合约的账面金额在现金抵押品或交易对手净额之前按毛额显示。关于衍生产品合同的进一步资料，见注4。

3.	主要与住宅抵押贷款证券化有关。


		59		2019年3月表格10-q

根据某些担保安排，包括合同和赔偿协议，商号有义务根据与资产有关的基本措施(如利息或外汇汇率、证券或商品价格、指数或发生或未发生的事件)向担保方支付款项，担保方的责任或权益担保。还包括作为担保的合同，这些合同意外要求公司根据另一实体未能根据协议履行义务向担保方付款，以及对其他实体债务的间接担保。

在某些情况下，公司可以为符合担保定义的合同持有担保品。一般来说，公司由对手方设定担保品要求，以便抵押品涵盖各种交易和产品，而不是专门分配给个别合同。此外，公司还可以收回与根据衍生合同交付给公司的基础资产有关的金额。

关于债务的性质以及与某些投资管理基金有关的市场价值担保、流动性设施、整体贷款销售担保和普通合伙人担保以及上表中的其他产品的相关业务活动的更多信息，见2018年财务报表附注12 10-K。

其他担保和赔偿

在正常的业务过程中，公司在各种交易中提供担保和赔偿。这些规定一般都是标准合同条款。其中某些与赔偿、交换和结算所成员担保以及合并和收购担保有关的担保和赔偿载于 2018表格10-K中的财务报表附注12。

此外，在正常经营过程中，公司担保某些子公司的债务和(或)某些交易义务(包括与衍生产品、外汇合同和实物商品结算有关的义务)。这些担保一般是特定于实体或产品的，是投资者或交易对手要求的。这些担保(包括任何相关债务或交易义务)涵盖的公司的子公司的活动包括在财务报表中。

财务子公司

母公司完全无条件地为摩根士丹利金融有限责任公司发行的证券提供担保，摩根士丹利金融有限责任公司是一家全资拥有100%股份的金融子公司。

意外开支

合法的。除下文所述事项外，在正常经营过程中，该公司不时被指定为与其作为全球多样化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼。某些实际或威胁采取的法律行动包括实质性赔偿和(或)惩罚性损害赔偿或不确定的损害赔偿要求。在某些情况下，本来是此类案件主要被告的实体已破产或陷入财务困境。这些行动包括但不限于与住房抵押贷款和信贷危机有关的事项。

虽然商号在任何个人诉讼程序下面确定了某一重大损失是合理可能和合理估计的，但无法保证尚未断言或尚未确定为可能或可能和合理估计损失的索赔不会造成重大损失。

商号对每一待决事项的责任和/或损害赔偿金额提出抗辩。如果现有资料表明在财务报表之日可能发生了一项负债，而该公司能够合理地估计损失的数额，则公司将估计损失记在收入项下。

然而，在许多诉讼和调查中，很难确定任何损失是否可能或甚至可能，或估计任何损失的数额。此外，即使有可能发生损失或损失风险超过以前确认的损失应急情况下的应计负债，也不一定能够合理地估计可能的损失或损失范围的大小。

对于某些法律程序和调查，该公司无法合理地估计这种损失，特别是在事实记录正在编制或有争议，或者原告或政府实体要求获得大量或不确定的损害、归还、扣押或处罚的诉讼和调查中。许多问题可能需要解决，包括可能冗长地发现和确定重要的事实事项，确定与级证明有关的问题，计算损害或其他救济，以及解决与有关诉讼或调查有关的新的或尚未解决的法律问题，在损失或额外损失或损失范围或额外损失范围之前，可以为诉讼或调查合理估计损失范围。


2019年3月表格10-q		60

对于某些其他法律程序和调查，公司可以合理估计可能发生的损失、额外损失、损失幅度或超过应计数额的额外损失幅度，但根据目前的了解和与律师协商后，不认为这种损失将对公司的整个财务报表产生重大的不利影响，除以下各段所述事项外。

2010年7月15日，中国国家开发银行(CDIB)对该公司提起诉讼。中国 发展工业银行诉摩根士丹利&Co.合并等，正在纽约州最高法院(纽约州最高法院)待决。该申诉涉及2.75亿美元的CDS，该CDS指的是2006-1 CDO的超级高级部分。申诉声称存在普通法欺诈、欺诈性诱骗和欺诈性隐瞒行为，并指控该公司虚报2006-1 CDO对CDIB的风险，该公司知道支持CDO的资产在与CDIB一起进入CDS时质量不佳。该申诉要求赔偿损失涉及CDIB声称它已根据CDS损失的约2.28亿美元、取消CDIB支付1 200万美元的义务、惩罚性赔偿、公平救济、费用和费用。2011年2月28日，法院驳回了该公司驳回申诉的动议。2018年12月21日，法院驳回了该律师行的即决判决动议，并部分批准了该公司提出的有关废除证据的制裁动议。在2019年1月24日，CDIB就法院2018年12月21日的命令提交了上诉通知，在2019年1月25日，该公司就同一命令提出了上诉通知。2019年3月7日，法院否认了CDIB在一项动议中所寻求的救济，该动议要求澄清和重新安置CDIB在2018年12月21日下达的批准清拆制裁的命令中的部分。根据目前可获得的信息，该公司认为，该公司在这一行动中可能遭受高达2.4亿美元的损失，外加判决前和判决后的利息、费用和费用。

2013年7月8日，美国银行全国协会以受托人的身份对该公司提起诉讼。美国银行全国协会，仅以 摩根斯坦利抵押贷款信托公司2007-2 AX(MSM 2007-2 AX)诉摩根斯坦利抵押贷款资本控股有限公司，后继合并致摩根 斯坦利抵押 资本公司以及Greenpoint Mortgage Funding，Inc.，在纽约最高法院待审。申诉声称违反合同，除其他外，声称信托中的贷款-原始本金余额约为6.5亿美元-违反了各种陈述和担保。除其他救济外，申诉还寻求的具体表现。

贷款违约救济程序中的交易文件、未具体说明的损害赔偿和利息。2014年11月24日，法院部分批准并部分驳回了该公司提出的驳回申诉的动议。2019年4月4日，法院驳回了该公司提出的延长其驳回申请的动议。根据目前掌握的信息，该公司认为，该公司在这一行动中可能遭受高达2.4亿美元的损失，这是该公司收到回购要求的抵押贷款的原始未偿余额总额，加上判决前和判决后的利息、费用和费用，但是，原告正在寻求扩大贷款的数量，而可能的损失范围可能会增加。

2014年9月19日，金融担保保险公司(FGIC)向纽约州最高法院提起诉讼。金融担保保险 公司诉摩根斯坦利ABS资本有限公司等人涉及由聚合住宅NIMS 2007-1有限公司发行的证券化。该申诉声称违反合同，并除其他外指称，信托中的净利息保证金证券违反了各种陈述和担保。FGIC对最初余额约为4.75亿美元的某些票据签发了一项财务担保政策。该申诉除其他外，寻求在交易文件中具体执行NIMS违约补救程序、未具体说明的损害赔偿、偿还根据交易文件支付的某些款项、律师费和利息。2014年11月24日，该公司提交了一份驳回申诉的动议，法院于2017年1月19日驳回了这一申诉。2018年9月13日，上诉庭第一部门确认了下级法院驳回上诉委员会驳回该公司的动议的命令。根据目前可获得的信息，该公司认为，在这一行动中，它可能会蒙受高达1.26亿美元的损失，这些票据的未付余额，加上判决前和判决后的利息、费用和费用，以及FGIC已经支付和将来将支付的索赔款项。

2014年9月23日，FGIC向纽约州最高法院提起诉讼金融担保保险公司诉摩根斯坦利ABS资本第一公司。等人与摩根斯坦利ABS资本I公司有关。信任 2007-NC4。控诉声称违反合同和欺诈性引诱，除其他外，指称信托中的贷款违反了各种陈述和保证，被告作了不真实的陈述和重大遗漏，诱使FGIC对某些类别的原始余额约为8.76亿美元的证书签发财务担保政策。除其他补救外，申诉要求在交易中具体履行违反贷款的补救程序。


		61		2019年3月表格10-q

文件、补偿性、相应性和惩罚性赔偿、律师费和利息。2017年1月23日，法院驳回了律所提出的驳回申诉的动议。2018年9月13日，上诉庭第一部门部分确认并部分推翻了下级法院驳回该公司驳回申请的命令。2018年12月20日，上诉庭驳回了原告关于准许上诉司第一部门的决定向纽约上诉法院提出上诉的请求，或者以请求重新辩驳。根据目前掌握的资料，该公司认为，该公司在这一行动中可能遭受高达2.77亿美元的损失，这是该公司从证书持有人和FGIC那里收到的、未偿还的抵押贷款的原始未偿还余额，而该公司没有回购，加上判决前和判决后的利息、费用和费用，以及索赔付款，FGIC已经和将来将作出。此外，原告正在寻求扩大所涉贷款的数量，可能造成的损失可能会增加。

2015年1月23日，德意志银行国家信托公司(DeutscheBankNationalTrust Company)以托管人的身份对这家名为的公司提起诉讼。德意志银行国家信托公司 仅以摩根士丹利资产证券化信托人的身份 资本I公司信托2007-NC4诉摩根斯坦利抵押资本控股有限责任公司后继合并致摩根士丹利抵押贷款资本公司(MorganStanley Mortgage Capital Inc.)和摩根士丹利ABS Capital I Inc.。，在纽约最高法院待审。申诉声称有违反合同的索赔，除其他外，声称信托中的贷款-原始本金余额约为10.5亿美元-违反了各种陈述和担保。除其他外，申诉要求在交易文件中具体履行违反贷款补救程序、补偿性、相应性、撤销性、公平和惩罚性损害赔偿、律师费、费用和其他相关费用以及利息。2015年12月11日，法院部分批准并部分驳回了该公司提出的驳回申诉的动议。2018年10月19日，法院批准了该公司的请求，允许其修改其答复，并搁置此案，等待德意志银行国家信托公司在另一起案件中向纽约上诉法院提出上诉。2019年1月17日，第一部门推翻了初审法院的命令，因为它已经部分批准了该公司驳回申诉的动议。2019年2月15日，该公司提出了一项动议，要求允许上诉，或者以另一种方式重新辩论第一个。

部门的决定。根据目前掌握的信息，该公司认为，该公司在这一行动中可能遭受高达2.77亿美元的损失，这是该公司收到证书持有人和一家单一保险公司的回购要求的抵押贷款未偿还余额总额，而该公司没有回购，加上判决前和判决后的利息、费用和费用，但原告正在寻求扩大贷款数量，可能造成的损失可能会增加。

在事项上，样式案件号15/3637和第15/4353号案件荷兰税务局(荷兰税务管理局)在阿姆斯特丹的地区法院对该公司先前取消的大约1.24亿欧元(约1.39亿美元)的税收抵免，加上2007至2013年该公司税收抵免的应计利息提出质疑。荷兰管理局称，该公司无权获得预扣税抵免，理由是，除其他外，一家公司的附属公司没有对某些须在有关日期扣缴税款的证券持有合法所有权。荷兰当局还指称，该公司没有向荷兰当局提供某些信息，也没有保存足够的账簿和记录。2017年9月19日就此事举行了听证会。2018年4月26日，阿姆斯特丹地区法院发布了一项裁决，驳回了荷兰当局的申诉。2018年6月4日，荷兰当局向阿姆斯特丹上诉法院提出上诉。案件编号18/00318和案件编号 18/00319。荷兰政府上诉听证会定于2019年6月26日举行。根据现有资料，该公司认为，该公司在这一行动中可能蒙受高达1.24亿美元(约1.39亿美元)的损失，外加应计利息。

事情解决了。2016年4月1日，加州总检察长办公室向加州法院提起诉讼。加利福尼亚 v. 摩根 斯坦利等人, 代表加州投资者，包括加州公共雇员退休系统和加州教师退休系统。申诉称，该公司对RMBS和Cheyne SIV发行的票据作了错误的陈述和遗漏，声称违反了“加利福尼亚虚假索赔法”和其他州法律，并寻求三倍的赔偿、民事处罚、没收和强制救济。2019年4月24日，双方达成和解协议。


2019年3月表格10-q		62


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
资产
现金和现金等价物：
现金和银行应付款项	$	92	$	77
限制现金		171		171
按公允价值交易资产		311		314
客户和其他应收款		21		25
善意		18		18
无形资产		104		128
其他资产		422		402
共计	$	1,139	$	1,135
负债
其他担保融资	$	49	$	64
其他负债和应计费用		32		22
共计	$	81	$	86
非控制利益	$	115	$	106

合并的VIE资产和负债在公司间冲销后列于前几个表中。{Br}合并VIEs拥有的大多数资产不能由公司单方面撤除，公司一般不能使用。合并后的VIEs发行的大部分相关负债都不属于公司的追索权。在某些其他合并的VIEs中，公司要么单方面有权转移资产，要么通过衍生工具(如总回报互换、担保或其他形式的参与)提供额外的追索权。

一般而言，该公司在合并VIEs中面临的损失仅限于可在VIE净资产上吸收的损失。

在其财务报表中确认，扣除第三方可变利息持有人吸收的数额.

非合并VIEs


	2019年3月31日
百万美元	MABS		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE资产(UPB)	$	75,970	$	9,766	$	7,110	$	3,302	$	19,512
最大损失风险¹
债务权益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,613	$	5,261
衍生产品和其他合同		—		—		4,478		—		1,966
承诺、担保和其他		735		—		—		211		327
共计	$	8,815	$	938	$	4,481	$	1,824	$	7,554

损失资产的账面价值
债务权益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,194	$	5,261
衍生产品和其他合同		—		—		6		—		228
共计	$	8,080	$	938	$	9	$	1,194	$	5,489
额外VIE资产²									$	11,144
亏损负债的账面价值
衍生产品和其他合同	$	—	$	—	$	—	$	—	$	205


	2018年12月31日
百万美元	MABS		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE资产(UPB)	$	71,287	$	10,848	$	7,014	$	3,314	$	19,682
最大损失风险¹
债务权益	$	8,234	$	1,169	$	—	$	1,622	$	4,645
衍生产品和其他合同		—		—		4,449		—		1,768
承诺、担保和其他		397		3		—		235		327
共计	$	8,631	$	1,172	$	4,449	$	1,857	$	6,740

损失资产的账面价值
债务权益	$	8,234	$	1,169	$	—	$	1,205	$	4,645
衍生产品和其他合同		—		—		6		—		87
共计	$	8,234	$	1,169	$	6	$	1,205	$	4,732
额外VIE资产²									$	11,969
亏损负债的账面价值
衍生产品和其他合同	$	—	$	—	$	—	$	—	$	185

MTOB市政投标期权债券

1.	如果使用名义金额来量化与衍生产品有关的最大风险敞口，则这些数额不反映公司记录的公允价值的变化。

2.	拥有的额外VIE资产是对非合并VIEs的总敞口的账面价值，其最大损失风险小于特定阈值，主要是由证券化SPE发行的权益。该公司的主要风险敞口是最底层的受益利益和最大的损失敞口一般等于公允价值的资产所拥有的。这些资产主要包括在交易资产和投资证券中，并按公允价值计量(见注3)。公司不通过合同设施、担保或类似的衍生工具在这些交易中提供额外支持。


		63		2019年3月表格10-q


	2019年3月31日				2018年12月31日
百万美元	UPB		债务与权益利益		UPB		债务和衡平法利益
住宅抵押贷款	$	6,590	$	628	$	6,954	$	745
商业抵押		41,021		1,754		42,974		1,237
美国代理抵押贷款债务		15,072		2,640		14,969		3,443
其他消费或商业贷款		13,287		3,058		6,390		2,809
共计	$	75,970	$	8,080	$	71,287	$	8,234

持续参与的资产转让


	2019年3月31日

百万美元	RML		CML		美国AgencyCMO		CLN和其他¹
SPE资产 (UPB)²	$	13,937	$	73,268	$	22,907	$	15,068
保留权益
投资等级	$	17	$	525	$	349	$	2
非投资级		4		166		—		90
共计	$	21	$	691	$	349	$	92
在二级市场购买的权益(公允价值)
投资等级	$	9	$	72	$	246	$	—
非投资等级		14		100		—		—
共计	$	23	$	172	$	246	$	—
衍生资产(公允价值)	$	—	$	—	$	—	$	129
衍生负债(公允价值)		—		—		—		106


	2018年12月31日

百万美元	RML		CML		美国AgencyCMO		CLN和其他¹
SPE资产 (UPB)²	$	14,376	$	68,593	$	16,594	$	14,608
保留权益
投资等级	$	17	$	483	$	1,573	$	3
非投资级(公平值)		4		212		—		210
共计	$	21	$	695	$	1,573	$	213
在二级市场购买的权益(公允价值)
投资等级	$	7	$	91	$	102	$	—
非投资等级		28		71		—		—
共计	$	35	$	162	$	102	$	—
衍生资产(公允价值)	$	—	$	—	$	—	$	216
衍生负债(公允价值)		—		—		—		178

RML住房抵押贷款

CML商业抵押贷款

1.	金额包括由无关第三方管理的CLO交易。

2.	数额包括由不相关的转让人转移的资产。


	2019年3月31日公允价值
百万美元	Level 2		Level 3		Total
保留权益
投资等级	$	356	$	24	$	380
非投资等级		7		94		101
共计	$	363	$	118	$	481
在二级市场购买的权益
投资等级	$	320	$	7	$	327
非投资等级		101		13		114
共计	$	421	$	20	$	441
衍生资产	$	47	$	82	$	129
衍生负债		104		2		106


	2018年12月31日公允价值
百万美元	Level 2		Level 3		Total
保留权益
投资等级	$	1,580	$	13	$	1,593
非投资级		174		252		426
共计	$	1,754	$	265	$	2,019
在二级市场购买的权益
投资等级	$	193	$	7	$	200
非投资等级		83		16		99
共计	$	276	$	23	$	299
衍生资产	$	121	$	95	$	216
衍生负债		175		3		178

具有持续参与表的资产转移包括与专业人员进行的交易，在这种交易中，公司作为本金，转移持续参与的金融资产，并得到销售处理。

转移的资产在证券化前按公允价值记帐，公允价值的任何变动均在损益表中确认。该公司可作为这些证券化工具( )所发行的实益权益的承销商。


2019年3月表格10-q		64

基于风险的最低资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)。为了确定这些比率，需要对资本进行某些调整和扣减，例如商誉、无形资产、某些递延税收资产、AOCI中的其他数额以及对未合并金融机构的资本工具的投资。

除了最低基于风险的资本比率要求外，该公司在2019年还须遵守以下缓冲条件：

•

大于2.5%的普通股一级资本保值缓冲器；

•

普通股一级G-SIB资本附加费，目前为3%；和

•

高达2.5%的普通股一级建行，目前由美国银行机构设定为零。

2018年，这些缓冲区中的每一个都达到了上述2019年全部分阶段要求的75%。如果不保持缓冲，就会限制公司进行资本分配的能力，包括支付股息和回购股票，以及向执行官员支付任意奖金。

企业监管资本与资本充足率


	2019年3月31日
百万美元	索取率¹			金额		Ratio
风险资本
普通股一级资本		10.0	%	$	63,344		16.7	%
一级资本		11.5	%		71,910		19.0	%
总资本		13.5	%		81,570		21.6	%
RWA共计					378,420
杠杆基础资本
一级杠杆		4.0	%	$	71,910		8.4	%
调整平均资产²					855,192
单反		5.0	%		71,910		6.5	%
补充杠杆敞口³					1,104,264


		65		2019年3月表格10-q

2.	调整后的平均资产是一级杠杆比率的分母，由截至2019年3月31日和2018年12月31日的季度美国公认会计准则下合并资产表上资产的每日平均余额(按不允许的商誉、无形资产、某些递延税金资产调整)组成，对未合并金融机构的资本工具的某些投资和其他调整。

3.	补充杠杆敞口是第一级杠杆比率和其他调整中使用的经调整的平均资产之和，主要是(1)衍生工具风险敞口的未来潜在风险敞口、未达到资格标准的现金抵押品净额毛额，以及由合格购买的信贷保护抵消的出售信贷保护的有效名义本金；(Ii)回购式交易的交易对手信用风险；及(Iii)表外风险敞口的信贷等值金额。

2019年3月31日和2018年12月31日，该公司基于风险的资本比率是基于标准化方法规则的。

美国银行子公司监管资本和资本比率

OCC规定了公司对美国银行子公司的资本要求，并对其遵守这些资本要求的情况进行了评估。美国银行子公司的监管资本要求的计算方式类似于公司的监管资本要求，尽管G-SIB资本附加费要求不适用于美国的银行子公司。

OCC公司的监管资本框架包括即时纠正行动 (简称PCA)标准，包括大写良好的基于指定监管资本比率最小值的PCA标准。为了使公司保持FHC的地位，美国银行的子公司必须按照OCC的PCA标准保持良好的资本。此外，美国银行子公司未能达到最低资本要求，可能导致监管机构采取某些强制性和酌处性行动，如果采取这些行动，可能对美国银行子公司和该公司的财务报表产生直接的重大影响。

2019年3月31日和2018年12月31日，美国银行子公司基于风险的资本比率是基于标准化的方法规则，在每一个时期，这些比率都超过了资本充足的要求。


MSBNA公司监管资本

	2019年3月31日
百万美元	索取率¹			金额		比率
风险资本
普通股一级资本		6.5	%	$	16,285		19.9	%
一级资本		8.0	%		16,285		19.9	%
总资本		10.0	%		16,569		20.2	%
杠杆基础资本
一级杠杆		5.0	%	$	16,285		11.1	%
单反		6.0	%		16,285		8.7	%

	2018年12月31日
百万美元	索取率¹			金额		比率
风险资本
普通股一级资本		6.5	%	$	15,221		19.5	%
一级资本		8.0	%		15,221		19.5	%
总资本		10.0	%		15,484		19.8	%
杠杆基础资本
一级杠杆		5.0	%	$	15,221		10.5	%
单反		6.0	%		15,221		8.2	%


MSPBNA公司监管资本

	2019年3月31日
百万美元	索取率¹			金额		比率
风险资本
普通股一级资本		6.5	%	$	7,545		26.4	%
一级资本		8.0	%		7,545		26.4	%
总资本		10.0	%		7,590		26.6	%
杠杆基础资本
一级杠杆		5.0	%	$	7,545		10.1	%
单反		6.0	%		7,545		9.7	%


	2018年12月31日
百万美元	索取率¹			金额		比率
风险资本
普通股一级资本		6.5	%	$	7,183		25.2%
一级资本		8.0	%		7,183		25.2%
总资本		10.0	%		7,229		25.4%
杠杆基础资本
一级杠杆		5.0	%	$	7,183		10.0%
单反		6.0	%		7,183		9.6%

1.	为美国监管目的被视为资本充足所需的比率。


2019年3月表格10-q		66

作为一种可供选择的净资本经纪人-交易商，并按照市场和信用风险标准的附录E的证券交易规则第15c3-1条，MS&Co。受最低净资本和暂定净资本要求的限制。此外，MS&Co.如果其暂定净资本低于一定水平，必须通知证券交易委员会。2019年3月31日和2018年12月31日，MS&Co.已超过其净资本要求，并有超过最低和通知要求的暂定净资本。


MSSB有限责任公司监管资本

百万美元	At March 31, 2019		2018年12月31日
净资本	$	3,041	$	3,455
超额净资本		2,901		3,313

MSSB有限责任公司是一家注册的美国经纪商，同时也是期货业务的介绍人，因此，必须符合证券交易委员会的最低净资本要求。MSSB有限责任公司一直以超过其监管资本要求的资金运作。

其他受管制的附属公司

总部位于伦敦的经纪交易商子公司MSIP受PRA资本要求的约束，总部位于东京的经纪交易商子公司MSMS受金融服务机构(FSA)的资本金要求约束。MSIP和MSMS一直以超过各自监管资本要求的资金运作。

该公司的某些其他美国和非美国子公司受其经营所在国的监管和外汇当局颁布的各种证券、商品和银行法规以及资本充足率要求的约束。这些子公司的资本一贯超过其当地资本充足率要求。

14。股本总额

股票回购


	三个月到3月31日，
百万美元	2019		2018
根据我们的股份回购计划回购普通股	$	1,180	$	1,250

该公司2018年资本计划(资本计划)包括在2018年7月1日至2019年6月30日期间回购至多47亿美元的已发行普通股。此外，基本建设计划还包括每股0.30美元的季度普通股股利。

本季度的部分普通股回购是根据与MUFG的销售计划进行的，MUFG将公司的普通股出售给公司，作为公司股份回购计划的一部分。销售计划只打算将MUFG的所有权百分比维持在24.9%以下，以履行MUFG对美联储系统理事会的被动承诺，对MUFG与该公司的战略联盟(包括在日本的合资企业)没有影响。

优先股业绩


	分红				承载价值
百万美元，除外每股数据	在… 三月三十一日， 2019		液比每股		在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
系列
A		44,000	$	25,000	$	1,100	$	1,100
C¹		519,882		1,000		408		408
E		34,500		25,000		862		862
F		34,000		25,000		850		850
G		20,000		25,000		500		500
H		52,000		25,000		1,300		1,300
I		40,000		25,000		1,000		1,000
J		60,000		25,000		1,500		1,500
K		40,000		25,000		1,000		1,000
共计					$	8,520	$	8,520

1.	C系列包括向MUFG发行1 160 791股C优先股，总价为9.1亿美元，减去赎回63 909股C系列优先股的股票5.03亿美元，这些股份已转换为大约7.05亿美元的普通股。

关于A系列到K系列优先股发行的说明，见2018年表10-K中的财务报表附注15。该公司被授权发行3000万股优先股。在清算时，优先股优先于普通股。该公司的优先股符合监管资本要求的一级资本资格(见注13)。


		67		2019年3月表格10-q


累计其他综合收入(损失)¹
百万美元	涉外电流翻译调整		AFS 证券		养恤金，退休和其他		DVA		共计
(2018年12月31日)	$	(889)	$	(930)	$	(578)	$	105	$	(2,292)
本报告所述期间的保监处		(12)		429		1		(599)		(181)
March 31, 2019	$	(901)	$	(501)	$	(577)	$	(494)	$	(2,473)

2017年12月31日	$	(767)	$	(547)	$	(591)	$	(1,155)	$	(3,060)
会计变动累计调整²		(8)		(111)		(124)		(194)		(437)
本报告所述期间的保监处		60		(410)		5		436		91
March 31, 2018	$	(715)	$	(1,068)	$	(710)	$	(913)	$	(3,406)

1.	数额扣除税收，不包括非控制利益。

2.	会计变更的累积调整主要是采用会计更新的效果。从累积的其他综合收入中重新分类某些税收影响。自2018年1月1日起进行了这一调整，以便将与颁布“税法”有关的某些所得税影响从AOCI重新归类为留存的收益，主要涉及将公司所得税税率降至21%所造成的递延税务资产和负债的重新计量。详情见注2。


保监处期间变动的构成部分
	三个月结束 March 31, 2019¹
百万美元	税前增益 (损失)		Incometax效益 (经费)		税后增益 (损失)		非- 控制利益		网
外币折算调整
OCI活动	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)
重新分类为收入		—		—		—		—		—
NET OCI	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)

AFS证券未实现净损益的变化
OCI活动	$	570	$	(133)	$	437	$	—	$	437
重新分类为收入		(10)		2		(8)		—		(8)
NET OCI	$	560	$	(131)	$	429	$	—	$	429

退休金、退休及其他
OCI活动	$	—	$	(1)	$	(1)	$	—	$	(1)
重新分类为收入		3		(1)		2		—		2
NET OCI	$	3	$	(2)	$	1	$	—	$	1

DVA净额变化
OCI活动	$	(824)	$	201	$	(623)	$	(21)	$	(602)
重新分类为收入		4		(1)		3		—		3
NET OCI	$	(820)	$	200	$	(620)	$	(21)	$	(599)


	2018年3月31日终了三个月¹
百万美元	税前增益 (损失)		收入税收利益 (经费)		税后增益 (损失)		非- 控制利益		网
外币折算调整

OCI活动	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60
重新分类为收入		—		—		—		—		—
NET OCI	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60

AFS证券未实现净损益的变化

OCI活动	$	(535)	$	125	$	(410)	$	—	$	(410)
重新分类为收入		—		—		—		—		—
NET OCI	$	(535)	$	125	$	(410)	$	—	$	(410)

退休金、退休及其他
OCI活动	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
重新分类为收入		6		(1)		5		—		5
NET OCI	$	6	$	(1)	$	5	$	—	$	5

DVA净额变化

OCI活动	$	580	$	(140)	$	440	$	15	$	425
重新分类为收入		15		(4)		11		—		11
NET OCI	$	595	$	(144)	$	451	$	15	$	436

1.	不包括与采用某些会计更新有关的累计调整数。有关更多信息，请参阅下表和说明2。


与.有关的留存收益累计调整数采用会计更新
	三个月结束
百万美元	March 31, 2019
租赁	$	63

	三个月结束
百万美元	March 31, 2018
与客户签订合同的收入¹		(32)
衍生工具和套期保值有针对性地改进套期保值活动的会计 ¹		(99)
AOCI中某些税收影响的重新分类¹	$	443
其他²		(6)
共计	$	306

1.	详情见2018年表格10-K注2。

2.	其他包括采用与金融资产与金融负债的确认与计量(除了在保监处提交未实现的DVA的规定外，该公司早在2016年就采用了这一规定)和非金融资产的注销。这些收养对留存收益的影响并不显著。


2019年3月表格10-q		68


	三个月结束三月三十一日，
以百万计，但每股数据除外	2019		2018
适用于摩根的收益赤柱普通股股东	$	2,336	$	2,575

基本EPS
加权平均普通股		1,658		1,740
每股基本普通股收益	$	1.41	$	1.48

稀释EPS
加权平均普通股		1,658		1,740
稀释RSU和PSU的作用		19		31
加权平均公共已发行股份和普通股票等价物		1,677		1,771
摊薄普通股每股收益	$	1.39	$	1.45
加权平均反稀释RSU(不包括稀释EPS的计算)		6		1

16.

利息收入和利息费用


	三个月截至3月31日，
百万美元	2019		2018
利息收入
投资证券	$	475	$	424
贷款		1,195		938
根据转售协议购买的证券和借入的证券¹		947		215
交易资产，减去交易负债		713		540
客户应收款和其他²		960		743
利息收入总额	$	4,290	$	2,860

利息费用
存款	$	462	$	159
借款		1,380		1,138
根据回购协议出售的证券和贷款证券³		600		402
客户应付款和其他⁴		834		186
利息费用总额	$	3,276	$	1,885
净利息	$	1,014	$	975

1.	包括向借入的证券支付的费用。

2.	包括来自客户应收账款和现金及现金等价物的利息。

3.	包括所收到的证券贷款费用。

4.	包括从大宗经纪客户处收到的用于支付客户短期头寸的股票贷款交易的费用。

利息收入和利息费用在损益表中按票据的性质和相关市场惯例分类。当作为工具公允价值的组成部分列入时，利息包括在交易收入或投资收入中。否则，它将包括在利息收入或利息费用中。

17。所得税

该公司正在接受美国国税局和其他税务机关的持续审查，这些国家包括日本和英国，以及一些州以及在纽约等有着重要业务活动的地区。该公司已经确定了未确认的税收福利的负债，并在适用的情况下确定了相关利息(税务责任减少)，它认为，相对于进行额外评估的可能性而言，是足够的。一旦成立，公司只在有新的信息或发生需要改变的事件时才调整这些税收负债。

该公司认为，上述税务审查的解决对年度财务报表不会产生重大影响，尽管一项决议可能对收入报表和发生这种决议的任何时期的有效税率产生重大影响。

关于荷兰税务局的质疑，见注11，在阿姆斯特丹的地区法院(所述事项)案件号15/3637 和第15/4353号案件)公司有权获得某些扣缴税款抵免，这可能会影响未确认的税收利益的余额。

在未来12个月内，未获确认的税收优惠余额有可能发生重大变化。然而，在这个时候，不可能合理地估计未确认的税收优惠总额的预期变化以及未来12个月对公司实际税率的影响。

该公司本季度的有效税率包括与员工股份相关的经常性离散税收福利1.07亿美元。该公司本季度的实际税率包括间断性的离散免税额1.01亿美元，主要与多管辖区税务考试方面新的信息引起的准备金和相关利息的重新计量有关。


		69		2019年3月表格10-q


	截至2019年3月31日止的三个月
百万美元	是			Wm		我			I/E			共计
投资银行^1, 2	$	1,151		$	109	$	—		$	(18	)	$	1,242
交易		3,130			302		(3	)		12			3,441
投资		81			1		191			—			273
佣金和费¹		621			406		—			(61	)		966
资产管理¹		107			2,361		617			(36	)		3,049
其他		222			80		3			(4	)		301
非利息收入共计^{3, 4}		5,312			3,259		808			(107	)		9,272
利息收入		3,056			1,413		4			(183	)		4,290
利息费用		3,172			283		8			(187	)		3,276
净利息		(116	)		1,130		(4	)		4			1,014
净收入	$	5,196		$	4,389	$	804		$	(103	)	$	10,286
所得税前继续营业所得	$	1,595		$	1,188	$	174		$	(2	)	$	2,955
所得税准备金		190			264		33			—			487
持续业务收入		1,405			924		141			(2	)		2,468
停业业务的收入(损失)，扣除收入税		—			—		—			—			—
净收益		1,405			924		141			(2	)		2,468
适用于非控制权益的净收入		34			—		5			—			39
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,371		$	924	$	136		$	(2	)	$	2,429


	截至2018年3月31日止的三个月
百万美元	是			Wm		我		I/E			共计
投资银行^1, 2	$	1,513		$	140	$	—	$	(19	)	$	1,634
交易		3,643			109		5		13			3,770
投资		49			—		77		—			126
佣金和费¹		744			498		—		(69	)		1,173
资产管理¹		110			2,495		626		(39	)		3,192
其他		136			63		10		(2	)		207
非利息收入共计^{3, 4}		6,195			3,305		718		(116	)		10,102
利息收入		1,804			1,280		1		(225	)		2,860
利息费用		1,899			211		1		(226	)		1,885
净利息		(95	)		1,069		—		1			975
净收入	$	6,100		$	4,374	$	718	$	(115	)	$	11,077
所得税前继续营业所得	$	2,112		$	1,160	$	148	$	—		$	3,420
所得税准备金		449			246		19		—			714
持续业务收入		1,663			914		129		—			2,706
停业业务的收入(损失)，扣除收入税		(2	)		—		—		—			(2	)
净收益		1,661			914		129		—			2,704
适用于非控制权益的净收入		34			—		2		—			36
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,627		$	914	$	127	$	—		$	2,668

I/E段间消除

1.	约85%的投资银行收入以及实质上所有佣金、费用和资产管理收入(本季度和前一年季度)均按与客户签订合同的收入会计更新。

2.	本季度机构证券投资银行的收入包括4.06亿美元的咨询收入和7.45亿美元的承保收入。上一季度机构证券投资银行的收入包括5.74亿美元的咨询收入和9.39亿美元的承销收入。

3.	该公司签订了某些合同，其中载有今后履行服务的现行义务。如果不包括与合同每一阶段所提供服务的价值相称的合同、可被撤销的可变考虑的合同和期限不到一年的合同，我们预计今后将记录下列大约收入：2019年剩余时间1.05亿美元，2020年1.05亿美元；2021年至2025年每年4 000万美元至7 000万美元；此后每年通过 2035美元每年1 000万美元。这些收入主要与客户签订的某些商品合同有关。

4.	包括本季度确认的6.71亿美元收入和前一年季度确认的9.02亿美元收入，其中部分或全部服务是在以往期间提供的。这一数额主要包括投资银行咨询费和分销费。

有关该公司业务部门的讨论，请参见2018年表格10-K中的财务报表附注21。


2019年3月表格10-q		70

如果基金业绩低于规定的投资管理协议基准，公司在累积未变现利息净额中所占份额(该公司不必承担支付补偿的义务)有可能发生逆转。关于普通合伙人担保的信息，请参见注11，其中包括以先前收到的附带利息形式返还基于性能的费用的潜在义务。


因减免费用而减少的费用
	三个月到3月31日，

百万美元	2019		2018
费用豁免	$	11	$	18

该公司免除其在投资管理业务部门的一部分费用，由某些符合1940年“投资公司法”第2a至第7条规定的已登记的货币市场基金支付。

另外，该公司的雇员，包括其高级官员，可按与其他投资者相同的条款和条件参加公司主要为客户投资赞助的某些基金，公司可免除或降低其雇员适用的费用和收费。

地理信息


按区域分列的净收入
	三个月到3月31日，
百万美元	2019		2018
美洲	$	7,321	$	8,018
EMEA		1,702		1,708
亚洲		1,263		1,351
共计	$	10,286	$	11,077

有关该公司地理净收入的讨论，请参阅2018年表格10-K中财务报表附注21。

收入信息

按产品类别分列的交易收入


	三个月到3月31日，
百万美元	2019		2018
利率	$	785	$	871
外汇		241		261
股权担保与指数¹		1,451		1,877
商品和其他		422		435
信用		542		326
共计	$	3,441	$	3,770

1.	股利收入包括在股票、证券和指数合约中。

上表汇总了损益表中贸易收入中的损益。这些活动包括与衍生金融工具和非衍生金融工具有关的收入.该公司通常利用各种产品类型的金融工具，与其做市和相关风险管理战略相联系。表中所列的交易收入并不代表公司管理其业务活动的方式，其编制方式类似于为管理报告目的而列报的交易收入。


与客户合同收入有关的应收款
	在…		在…
	三月三十一日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
客户和其他应收款	$	2,206	$	2,308

与客户签订的合同中的应收账款，包括在客户资产负债表中的客户和其他应收款中，是在公司既记录了收入，又有权根据合同向客户付款的情况下产生的。

19后续事件

该公司对本报告之日之前财务报表的调整或披露的后续事件进行了评估，没有查明这些财务报表或附注中未以其他方式报告的任何可记录或可披露的事件。


		71		2019年3月表格10-q


	三个月到3月31日，
	2019						2018
百万美元		平均每日余额		利息	年化平均率			平均每日平衡		利息		年化平均率
利息收益资产
投资证券¹	$	94,906	$	475	2.0	%	$	80,532	$	424		2.1 %
贷款¹		116,698		1,195	4.2			104,407		938		3.6
根据转售协议购买的证券和借入的证券^2:
美国		141,806		934	2.7			124,172		309		1.0
非美国		77,256		13	0.1			87,581		(94	)	(0.4)
交易资产，减去交易负债^3:
美国		74,152		631	3.5			53,488		487		3.7
非美国		11,861		82	2.8			5,059		53		4.2
客户应收款和其他^4:
美国		63,649		697	4.4			74,118		542		3.0
非美国		55,142		263	1.9			50,080		201		1.6
共计	$	635,470	$	4,290	2.7	%	$	579,437	$	2,860		2.0 %
利息负债
存款¹	$	181,017	$	462	1.0	%	$	159,948	$	159		0.4 %
借款^1, 5		189,181		1,380	3.0			194,558		1,138		2.4
根据回购协议出售的证券和贷款证券^6:
美国		26,615		450	6.9			25,009		286		4.6
非美国		32,350		150	1.9			40,675		116		1.2
客户应付款和其他^7:
美国		117,932		554	1.9			121,438		49		0.2
非美国		65,498		280	1.7			69,646		137		0.8
共计	$	612,593	$	3,276	2.2	%	$	611,274	$	1,885		1.3 %
净利息收入和净利率利差			$	1,014	0.5	%			$	975		0.7 %

1.	数额主要包括美国的余额。

2.	包括向借入的证券支付的费用。

3.	不包括无利息收益资产和无利息负债，如权益证券.

4.	包括来自客户应收账款和现金及现金等价物的利息。上一期间的数额已订正为符合当前列报方式的。

5.	包括结构化票据，其利息费用被视为其价值的一部分，因此记录在贸易收入中。

6.	包括所收到的证券贷款费用。年化平均利率的计算方法是：(A)根据回购协议出售的所有证券的利息费用和贷款交易，不论这些交易是否在资产负债表中报告；(B)资产负债表上的净平均数，其中不包括某些资产负债表余额。有价证券交易。

7.	包括从大宗经纪客户处收到的用于支付客户短期头寸的股票贷款交易的费用。


2019年3月表格10-q		72


2018 Form 10-K		2018年12月31日终了年度表10-K向证券交易委员会提交的年度报告

防抱死		资产支持证券

AFS		可供出售

反洗钱		反洗钱

奥西		累计其他综合收入(损失)

奥姆		管理或监督下的资产

节拍		基地侵蚀和反滥用税

BHC		银行控股公司

BPS		基点；一个基点等于1%的1/100

CCAR		综合资本分析与评述

CCyB		反周期资本缓冲

CDO		担保债务，包括抵押贷款债务

光盘		信用违约互换

CECL		当前预期信贷损失

CFTC		美国商品期货交易委员会

CLN		信用联系票据

CLO		抵押贷款债务

CMBS		商业按揭证券

CMO		抵押债务

CVA		信贷价值调整

DVA		债务估值调整

EBITDA		利息、税收、折旧和摊销前收益


ELN		权益相关票据

EMEA		欧洲、中东和非洲

EPS		普通股每股收益

E.U.		欧洲联盟

FDIC		联邦存款保险公司

FFELP		联邦家庭教育贷款方案

FFIEC		联邦金融机构审查委员会

FHC		金融控股公司

FICO		公平艾萨克公司

FVA		资金估值调整

GILTI		全球无形低税率收入

GLR		全球流动性储备

G-SIB		全球具有系统重要性的银行

HELOC		住房权益信用额度

HQLA		优质流动资产

HTM		持有至到期

I/E		段间冲销

IHC		中间控股公司

我		投资管理

国税局		国税局

是		机构证券

LCR		美国银行机构采用的流动性覆盖率

利波		伦敦银行同业拆借利率

并购		并购重组交易

MSBNA		摩根士丹利银行，N.A.


		73		2019年3月表格10-q


Ms&Co.		摩根士丹利公司LLC

MSIP		摩根士丹利公司国际plc

MSMS		摩根士丹利MUFG证券有限公司

MSPBNA		摩根士丹利私人银行，全国协会

MSSB有限责任公司		摩根士丹利史密斯巴尼有限公司

MUFG		三菱UFJ金融集团公司

MUMSS		三菱UFJ摩根士丹利证券有限公司

MWh		兆瓦小时

N/A		不适用

NAV		资产净值

N/M		无意义

非公认会计原则		非公认会计原则

NSFR		美国银行机构提议的净稳定资金比率

OCC		货币主计长办公室

保监处		其他综合收入(损失)

OIS		隔夜指数互换

场外		场外

PRA		审慎监管局

PSU		绩效股

RMBS		住房贷款抵押证券

罗		平均普通股收益


RoTCE		平均有形普通股权益回报率

鲁		使用权

RSU		限制性股票单位

RWA		风险加权资产

证交会		美国证券交易委员会

单反		补充杠杆比率

标准普尔		标准普尔

SPE		特殊目的实体

SPOE		单一入境点

TDR		不良债务重组

TLAC		全损耗吸收能力

英国		联合王国

UPB		未付本金余额

美国		美利坚合众国

美国DOL		美国劳工部

美国公认会计原则		美利坚合众国普遍接受的会计原则

瓦尔		风险价值

增值税		增值税

维		可变利益实体

WACC		隐含加权平均资本成本

Wm		财富管理


2019年3月表格10-q		74

2019年2月15日，该公司提出一项动议，请求准许上诉，或以另一种方式，就第一部门在2019年1月17日的决定的重新辩论提出上诉。德意志银行国家信托公司仅以摩根士丹利ABS资本I公司的受托人身份。信托2007-NC4诉摩根斯坦利抵押资本控股有限责任公司后继合并致摩根士丹利抵押贷款资本有限公司(MorganStanley Mortgage Capital Inc.)和摩根士丹利资产证券化资本I公司。

2019年3月7日，在这件事上中国开发银行诉摩根士丹利&Co，Instituated，et al，该法院否认了CDIB在一项动议中所寻求的救济，该动议要求澄清和重新安置国际刑事法院2018年12月21日下达的批准驱逐制裁的命令中的部分。

2019年4月4日，法院驳回了该律所关于将其撤销职务的动议延期的动议。美国全国银行协会，仅以摩根士丹利抵押贷款信托基金2007-2 AX(MSM 2007-2 AX)受托人的身份，诉摩根士丹利抵押贷款资本控股有限公司，后继合并致摩根士丹利抵押贷款资本公司。以及Greenpoint Mortgage Funding，Inc.

2019年4月24日，各方在加利福尼亚诉摩根·斯坦利等人达成了解决诉讼的协议。

反托拉斯相关事项

从2019年3月25日开始，该公司被指定为在纽约南部区提出的一系列集体诉讼申诉的被告，其中第一个被称为阿拉斯加电力养恤基金诉美国银行股份有限公司，等。每一项申诉都指控下列政府赞助的企业串谋定价和限制无担保债券的市场竞争：联邦国家抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押公司、联邦农场信贷银行资金公司和联邦住房贷款银行。据称，每套西装的上课时间为2012年1月1日至2018年6月1日。每一项申诉都根据“谢尔曼法”第1节提出索赔，除其他外，寻求禁令救济和三倍的补偿性赔偿。

欧洲事务

意大利共和国会计法院上诉庭于2019年3月7日就所述事项作出裁决Case No. 2012/00406/MNV确认以下拒绝管辖权的决定，并驳回对该公司的索赔要求。2019年4月19日，检察官向意大利最高法院提出上诉，试图推翻这一裁决。

2019年3月11日，这件事的原告声称Popolare SocietáCooperativa诉Morgan Stanley银行&Co.国际plc及其他向米兰上诉法院提出上诉，反对米兰下级法院2018年9月11日驳回对该公司的申诉的裁决。


		75		2019年3月表格10-q


发行人购买股票证券
百万美元，但每股数据除外	股份总数购进		平均价格每股支付		总数购买的股份作为公众的一部分公布的计划或程序¹		近似美元价值 5月份的股票尚未购买根据图则或节目
月#1(2019年1月1日，2019年1月31日)
股份回购计划²		4,408,695	$	42.54		4,408,695	$	2,172
雇员事务³		10,089,356	$	42.52		—		—

第二个月(2019年2月1日，2019年2月28日)
股份回购计划²		8,886,000	$	41.83		8,886,000	$	1,801
雇员事务³		709,539	$	42.18		—		—

Month #3 (March 1, 2019—March 31, 2019)
股份回购计划²		14,672,111	$	42.31		14,672,111	$	1,180
雇员事务³		156,953	$	42.01		—		—

本季度截至2019年3月31日
股份回购计划²		27,966,806	$	42.19		27,966,806	$	1,180
雇员事务³		10,955,848	$	42.49		—		—

1.	根据公开宣布的计划购买股票是根据公开市场购买，规则10b5-1计划或私下谈判的交易(包括与员工福利计划)，在市场条件下，公司认为适当的价格，并可能被暂停在任何时候。2018年4月18日，该公司与三菱UFJ金融集团公司签订了销售计划。(MUFG Ho)和摩根士丹利(Morgan Stanley&Co.)MUFG通过公司的代理MS&Co.将公司的普通股出售给公司，作为公司股份回购计划的一部分(定义如下)。销售计划只打算将MUFG的所有权百分比维持在24.9%以下，以履行MUFG对联邦储备系统理事会(美联储)的被动承诺，对MUFG与公司的战略联盟(包括在日本的合资企业)没有影响。

公司董事会已授权根据股份回购计划(股份回购计划)回购公司的流通股。股份回购计划是一项旨在进行资本管理的计划，除其他外，考虑到商业部门的资本需求，以及基于股权的补偿和福利计划的要求。“股份回购计划”没有设定的到期日或终止日期。该公司的股票回购须经监管部门批准。2018年6月28日，美联储公布了中央审计委员会的总结结果，公司收到了对2018年基本建设计划有条件的无异议意见，该计划的唯一条件是，该公司的资本分配不超过它对前四个日历季度实际分配的实际分配额或前八个日历季度实际分配的年化平均数。因此，该公司2018年资本计划包括在2018年7月1日至2019年6月30日期间回购至多47亿美元未偿普通股。在截至2019年3月31日的季度内，该公司回购了该公司约12亿美元的未偿还普通股，作为其股份回购计划的一部分。有关更多信息，请参见现金流动资金和资本资源资本管理。

3.	包括公司购买的股份，以履行根据公司的股票补偿计划授予的基于股票的奖励的扣缴税款义务。


2019年3月表格10-q		76

在公司管理层的监督和参与下，包括我们的首席执行官和首席财务干事在内，我们对该公司的披露控制和程序的有效性进行了评估(如1934年“证券交易法”第13a-15(E)条(经修订的“证券交易法”)所规定的那样)。根据这一评价，我们的首席执行干事和首席财务干事得出结论，我们的披露控制和程序在本报告所述期间结束时生效。

在本报告所述期间，公司对财务报告的内部控制(如“外汇法”第13a-15(F)条 )的内部控制没有发生任何变化，这些变化对公司财务报告的内部控制产生了重大影响或相当可能产生重大影响。

展品

已将展览索引作为本报告的一部分提交给了E-1页。


		77		2019年3月表格10-q


证物编号。				描述

15				德勤(Deloitte &Touche LLP)关于未经审计的中期财务信息的通知函，日期为2019年5月3日。

23				同意希尔曼和斯特林有限责任公司，作为某些结构性产品发行的特别税务顾问。

31.1				第13a-14(A)条首席执行官证书

31.2				细则13a-14(A)首席财务干事证书

32.1				第1350条首席执行官证书

32.2				第1350条首席财务官证书。

101				条例S-T(未经审计)第405条规定的交互式数据档案： (1)截至3月31日、2019年和2018年3月31日的合并损益表；(2)截至3月31日、2019年和2018年3月31日止的综合收入报表；(3)截至2019年3月31日和2008年12月31日未经审计的综合结余表(4)截至2019年3月31日和2018年3月31日止的资产总额变动表，(5)截至3月31日、2019年和2018年的三个月合并现金流动报表和(6)综合财务报表附注。

E-1


	日平均余额三个月结束
百万美元	三月三十一日， 2019		2018年12月31日
HQLA
中央银行现金存款	$	37,070	$	44,225
证券¹		155,713		150,792
共计	$	192,783	$	195,017
LCR		150%		145%


百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
储蓄和活期存款：
经纪业务清除存款¹		$ 127,678		$ 141,255
节余和其他		15,523		13,642
储蓄和需求总额存款		143,201		154,897
定期存款		36,530		32,923
共计		$ 179,731		$ 187,820


	10%下降造成的损失
百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
与投资管理活动有关的投资	$	334	$	298
其他投资：
MUMSS		164		165
其他公司投资		187		179


按合约期限划分的不可赎回基金
	2019年3月31日的账面价值
百万美元	私募股权		房地产
不到5年	$	705	$	634
5-10岁		723		555
十多年		27		59
共计	$	1,455	$	1,248


百万美元	在… 三月三十一日， 2019
一级降级	$	452
双槽降级		277
包括在上述数额中的双边降级协定¹	$	685


非贷款或质押资产的账面价值出售或再质押的对手方权利
百万美元	在… 三月三十一日， 2019		12月31日， 2018
交易资产		$ 35,543		$ 39,430


百万美元	在… 三月三十一日， 2019
其他资产-ROU资产	$	3,886
其他负债和应计费用
租赁负债		4,653
加权平均数：
剩余租赁期限，以年份为单位		10.0
贴现率		3.7%


百万美元	在… 三月三十一日， 2019
2019年剩余时间	$	552
2020		687
2021		634
2022		583
2023		532
此后		2,766
未贴现现金流动总额	$	5,754
未贴现现金流量与贴现现金流量之差		1,101
资产负债表上的金额	$	4,653


百万美元	三个月结束 March 31, 2019
固定费用	$	170
变量成本¹		34
减：分租收入		(1	)
租赁费用共计，净额		203


百万美元	三个月结束 March 31, 2019
现金流出额-租赁负债	$	165
新租约及经修订租约的非现金转易ROU资产		40


美国券商-交易商监管资本要求

Ms&Co.监管资本

百万美元	At March 31, 2019		2018年12月31日
净资本	$	13,925	$	13,797
超额净资本		11,403		11,333


百万美元，但共享数据	三个月结束 March 31, 2019				2018年3月31日终了三个月
百万美元，但共享数据	每股¹		共计		每股¹		共计
系列
A	$	250	$	11	$	250	$	11
C		25		13		25		13
E		445		15		445		15
F		430		15		430		15
G		414		8		414		8
I		398		16		398		16
K		366		15		366		15
共计			$	93			$	93


按业务部门分列的资产总额
百万美元	At March 31, 2019		12月31日， 2018
机构证券	$	675,770	$	646,427
财富管理		194,897		202,392
投资管理		5,297		4,712
共计¹	$	875,964	$	853,531


未变现净附带权益
	在…		在…
	三月三十一日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
有可能发生逆转风险的累积未变现附带利息净额	$	469	$	434


摩根士丹利 (登记人)

通过：		/S/ J奥塔山 P鲁赞
		乔纳森·普鲁赞执行副总裁和首席财务官

通过：		/S/ P奥尔C.W.IRTH
		Paul C.Wirth 副财务主任

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