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目录表


美国证券交易委员会
华盛顿特区20549 
_____________________________________
形式 10-K
(Mark一）
☒根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
日终了的财政年度 七月26, 2025
或
☐根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
从_到_的过渡期
委员会档案编号 001-39940 
_____________________________________
Cisco_Logo_no_TM_Midnight_Blue-CMYK.jpg
思科系统公司
（章程中规定的注册人的确切名称）
特拉华77-0059951
（州或其他司法管辖区
成立或组织）		(IRS雇主
识别号）
170 West Tasman Drive95134-1706
圣何塞， 加州
（主要行政办公室地址）(Zip代码）
注册人的电话号码，包括地区代码：（408) 526-4000
根据该法第12（b）条登记的证券：
每个班级的标题：交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.001美元CSCO纳斯达克证券市场有限责任公司
根据该法第12（g）条登记的证券：无
_____________________________________ 
如果登记人是《证券法》第405条规定的知名的经验丰富的发行人，则用复选标记勾选。    ☒  是    ☐ 不是
如果注册人无需根据该法案第13条或第15（d）条提交报告，则通过勾选标记进行验证。    ☐  是    ☒  不是
用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13节或第15（d）节要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求.    ☒  是   ☐ 不是
通过勾选标记检查注册人是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T法规第405条（本章第232.405条）要求提交的所有交互数据文件。    ☒  是    ☐ 不是
通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中「大型加速备案人」、「加速备案人」、「小型报告公司」和「新兴成长型公司」的定义。
大型加速文件夹 ☒  加速的文件管理器 ☐
非加速文件服务器☐  规模较小的新闻报道公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐
通过勾选标记检查登记人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.）第404（b）条对其财务报告内部控制有效性的评估第7262（b）条），由编制或出具审计报告的注册会计师事务所出具。 ☒
如果证券是根据该法案第12（b）条登记的，请通过勾选标记表明文件中包含的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表错误的更正。 ☐
通过勾选标记来验证这些错误更正是否是需要根据§240.10D-1（b）对注册人的任何高管在相关恢复期内收到的激励性补偿进行恢复分析的重述。 ☐
通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见该法案第120亿.2条规则）。    ☐ 是    ☒ 不是
注册人非关联公司持有的注册人普通股的总市值，基于纳斯达克全球精选市场2025年1月24日报告的注册人普通股股票的收盘价：$247.5 亿
截至2025年8月28日，登记人已发行普通股股数： 3,953,196,953
____________________________________ 
通过引用并入的文献
注册人与将于2025年12月16日举行的2025年股东年度会议相关的最终委托声明的部分内容通过引用纳入本年度报告的第三部分，表格10-K（如图所示）。

目录表


第一部分
项目1.
项目1A.
项目10。
项目1C.
项目2.
项目3.
项目4.
第二部分
项目5.
项目6.
项目7.
项目7A.
项目8.
项目9.
项目9A.
项目90。
项目9 C.
第三部分
项目10.
项目11.
项目12.
项目13.
项目14.
第四部分
项目15.
项目16.


目录表


本10-K表格年度报告，包括「管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析」，包含有关未来事件和我们未来业绩的前瞻性陈述，这些事件和业绩受根据1933年证券法（经修订）创建的安全港的约束（「证券法」）和修订后的1934年证券交易法（「交易法」）。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些陈述基于对我们运营所在行业的当前预期、估计、预测和预测以及我们管理层的信念和假设。诸如「预期」、「预期」、「目标」、「目标」、”项目「、「打算」、」计划”、”相信「、「势头」、「寻求」、」估计「、「继续」、」努力”、「力争」、”可能“、此类词语的变体以及类似表述旨在识别此类前瞻性陈述。此外，任何涉及我们未来财务业绩的预测、我们业务的预期增长和趋势以及未来事件或情况的其他特征的陈述都是前瞻性陈述。请读者注意，这些前瞻性陈述只是预测，并受到风险，不确定性和难以预测的假设，包括下面确定的那些，在「项目1A。风险因素」，以及其他地方。因此，实际结果可能与任何前瞻性陈述中表达的结果存在重大不利差异。我们没有义务以任何原因修改或更新任何前瞻性陈述。

第一部分
项目1.业务
一般
思科设计和销售广泛的技术，有助于从互联网中获取动力、保护和见解。我们正在将人工智能（AI）纳入我们的产品组合，涵盖网络、安全、协作和可观察性，并将我们的产品更紧密地集成在一起。我们正在简化技术的交付、管理和优化方式，并帮助客户最大限度地提高其技术投资的业务价值。
我们在全球范围内开展业务，并按地理位置管理业务。我们的业务分为以下三个地理部门：美洲;欧洲、中东和非洲（EMEA）;亚太地区、日本和中国（APJC）。
我们的产品和技术分为以下类别：网络、安全、协作和可观察性。除了我们的产品之外，我们还在产品生命周期内提供广泛的服务，包括技术支持服务和高级服务。我们的客户包括各种规模的企业、公共机构、政府和服务提供商，包括大型网络规模的提供商。这些客户通常将我们视为战略合作伙伴，帮助他们利用信息技术（IT）来脱颖而出并推动积极的业务成果。
我们于1984年在加利福尼亚州成立，并于2021年在特拉华州重新成立。我们的总部位于加利福尼亚州圣何塞。我们总部的邮寄地址是170 West Tasman Drive，San Jose，California 95134-1706，我们在该地点的电话号码是（408）526-4000。我们的网站是www.cisco.com。通过我们网站投资者关系部分上的链接，我们在以电子方式提交或提供给美国证券交易委员会（SEC）www.example.com后，在合理可行的范围内尽快提供以下文件sec.gov：我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的任何修订。所有此类文件都是免费的。我们的网站或本文引用的任何其他网站上发布的信息不包含在本报告中。
战略和优先事项
在当今数字优先的世界中，全球企业和组织正在部署技术来实现其战略目标，从加速增长到提高运营效率和促进创新。我们的战略是安全地连接一切，以实现所需的结果。
在这个动态的环境中，我们的客户有三个关键优先事项：i）建设现代化基础设施; ii）防范今天和明天的网络威胁;以及iii）利用人工智能和数据的力量。思科处于这一变革的前沿，开发创新解决方案，利用先进的人工智能为我们的客户提供更有价值的成果。
现代基础设施
在一个日益数字化和互联化的世界中，每一次新的互联网连接都会对网络提出更高的需求，我们的客户正在投资于弹性、适应性强的基础设施，以快速响应市场变化和自己客户的需求。现在，企业在管理资源限制的同时保持竞争力比以往任何时候都更加重要。 我们的客户继续专注于现代化基础设施，重点关注速度、敏捷性、生产力、创新和能源效率西。

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目录


网络安全
随着人工智能、现代应用、超分布式架构和日益复杂的网络攻击的快速发展，客户将网络安全视为首要任务。我们的差异化安全战略基于三个支柱：从点式解决方案转向与基础设施全面集成的平台;将安全性注入网络结构;利用思科和收购Splunk Inc.的遥感数据的深度和广度。（“Splunk”）用于防止、检测和响应复杂的攻击。
人工智能和数据
人工智能代表了技术的代际转变，人工智能代理的出现正在推动对网络连接的要求提高一个数量级。我们提供网络基础设施，为网络规模提供商和企业提供人工智能培训和推理工作负载。我们通过高密度路由器和交换机、改进的网络管理和高性能光学来帮助扩展客户的网络基础设施。我们正在通过简化结构、计算、网络和存储的配置、监控和维护，为客户重塑数据中心运营。
我们可以帮助客户了解整个网络、安全解决方案、应用程序和他们自己的业务数据。凭借这种数据的广度和规模，我们可以帮助客户提供差异化的见解和上下文，引导他们做出更明智的主动决策并取得更好的业务成果。
这三个客户优先事项推动了我们的创新和技术，使它们也成为我们的优先事项。为了帮助实现这些目标，我们正在汇集我们产品组合的力量，我们将其称为One思科，它为我们的客户提供三个关键成果：i）人工智能就绪的数据中心，ii）面向未来的工作场所，以及iii）数字弹性。
人工智能就绪数据中心
我们正在转型数据中心，以支持任何地方的人工智能工作负载。无论客户需要对其现有基础设施的部分进行现代化，还是为新的、大规模的人工智能工作负载提供动力，思科都将广泛的基础设施（跨网络、计算、存储和硅）整合在一起，对传统和人工智能工作负载进行统一管理，以及从内部部署到云的安全性，为人工智能就绪的数据中心提供动力。
面向未来的工作场所
思科帮助提供“面向未来”的工作场所，现代化人员和技术的工作方式并为其客户服务。这包括从有工厂工人和机器人的工厂车间到有医护人员的医院，以及移动中的社会工作者和销售人员的环境。为了安全的园区和分支机构网络，我们提供一系列灵活的解决方案，帮助确保用户和设备的安全、可靠的连接。我们的智能建筑技术将网络设备转变为传感器，以增强智能和物理空间的控制。为了支持生产力，我们提供协作设备和软件，无论人们在哪里工作，都可以实现协作。
数字弹性
我们帮助数据中心、工作场所和整个IT环境安全地启动和运行，以应对任何中断。我们的网络保证能力由DeliverandEyes提供支持，集成在我们的产品组合中。该技术有助于确保跨云、互联网和企业网络的无缝连接和最佳数字体验，以交付应用程序和服务。我们的可观察性解决方案监控整个企业，以帮助防止宕机并改善网络、基础设施和应用程序的体验。此外，思科还为任何规模和安全成熟度的组织提供强大的安全措施，用于威胁预防、检测、调查和响应。
思科使企业和服务提供商能够提供从全球工作场所到数据中心的高度安全的连接。我们的优势在于我们能够通过集成的端到端解决方案提供统一架构，以帮助简化复杂的挑战。这些功能通过思科人工智能得到加速，为全球客户增强成果。
有关与我们的战略和优先事项相关的风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素”，包括标题为“我们依赖于新产品和服务的开发以及对现有产品和服务的增强，如果我们未能预测和应对新兴技术趋势和客户不断变化的需求，我们的经营业绩和市场份额可能会受到影响。”有关我们主要产品和服务销售的信息，请参阅合并财务报表附注19。
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目录


产品和服务
我们的产品和服务分为以下类别：
联网
我们的网络业务建立在行业领先技术（包括交换、路由、无线和服务器）的基础上，并通过一套全面的硬件和软件解决方案提供。该产品组合以软件许可证和软件即服务（SaaS）产品为特色，使客户能够构建、自动化、现代化和改造其网络基础设施，以满足快速发展的数字环境的需求。我们网络战略的一个核心支柱是我们的内部部署解决方案与云管理产品的无缝融合。通过在我们的网络产品组合中集成这些功能，我们的目标是通过增强的灵活性、可扩展性和运营效率为客户提供持续的价值。这种统一的方法使我们能够满足企业过渡到混合和云优先环境时的多样化需求。
我们的交换产品组合包括园区交换以及数据中心交换产品。我们的园区交换产品为融合数据、语音、视频和物联网（IoT）服务提供了基础。这些交换机提供增强的安全性和可靠性，并旨在随着客户的增长而高效扩展。在园区交换中，我们的催化剂9000系列交换机包括带有嵌入式软件的硬件，以及称为思科DNA的软件订阅。思科DNA提供自动化、分析和安全功能，可以集中监控、管理和配置。此外，在园区交换中，我们还提供一系列Meraki云管理交换机，适合那些喜欢在精简IT环境中轻松管理的客户。 我们的交换产品组合现在还包括新推出的思科智能交换机--思科9350和思科9610--它们代表了下一代企业网络。 这些交换机具备人工智能功能，具有先进的遥感和保证功能。它们构建在思科Silicon One（这是我们单一、统一、可扩展的网络硅架构）之上，并配备了抗量子安全和后量子加密技术，以抵御未来的威胁。它们还为通过思科催化剂中心或Meraki仪表板用户界面管理一个硬件提供了灵活性。
我们以Nexus 9000系列为首的数据中心交换产品为关键任务数据中心奠定了基础，具有跨传统数据中心以及私有和公共云数据中心的高可用性、可扩展性和安全性。我们继续在网络和应用程序中增加更高的可见性和分析，使我们能够为客户提供更好的体验。在2025财年，我们推出了具有新型智能网络硅和嵌入式数据处理单元（DPU）的思科N9300系列智能交换机，代表了我们对人工智能数据中心设计的新愿景。复杂的数据处理任务可以卸载到交换机上的DPU，以改进网络架构和安全态势。思科Hypershield是我们为人工智能规模数据中心提供的高度分布式安全性的云原生和人工智能驱动方法，内置在网络结构中，是嵌入这些新交换机上的首个服务产品。这有助于通过将安全层和网络层融合到单个解决方案中来缩小它们之间的差距。
该产品组合的互联网基础设施部分包括为服务提供商客户（包括我们的网络规模客户）提供的人工智能基础设施解决方案。我们专注于通过有效满足对低延迟和更高速度不断增长的需求来转变到互联网和云环境的连接。我们的路由光网络系统和可插入光解决方案使我们能够改变为服务提供商客户构建和运营网络的经济性。我们的思科8000系列路由器基于思科Silicon One，在高密度设计中提供广泛的容量，使我们的客户能够减少运营足迹、降低碳排放并过渡到更高效的网络架构。
我们还提供企业路由解决方案，可互连公共和专用有线及移动网络，为园区、数据中心和分支机构网络提供高度安全可靠的连接。这些产品旨在满足任何规模的客户的规模、可靠性和安全性需求。
我们的无线解决方案提供强大的室内和室外覆盖，支持语音、视频和数据应用的无缝漫游。我们的产品组合包括本地和云管理的无线接入点和控制器，与我们的交换产品组合搭配使用，为客户提供强大且直观的融合接入解决方案。
安全
安全性是我们业务战略的核心，反映了我们致力于满足各行业各种规模组织不断变化的需求。我们的安全产品组合涵盖网络安全、身份和访问管理、安全访问服务边缘（SASE）以及威胁情报、检测和响应（TIRS）解决方案。我们致力于持续创新，在基于云的安全、人工智能驱动的威胁检测和端到端安全架构方面进行了大量投资，旨在帮助客户主动保护其最关键的资产。2024财年第三季度，我们收购了安全分析和可观察性领域公认的领导者Splunk。Splunk平台和安全产品显着增强了我们的TDID功能。我们一直在将思科扩展检测和响应（XDR）与
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Splunk Enterprise Security，创建统一且高效的解决方案，以帮助预防、检测和应对复杂的网络威胁。我们还在加速扩展SASE架构，通过单个云原生平台提供网络和安全功能的无缝组合。我们的安全产品还包括思科Hypershield，这是我们的云原生、人工智能驱动的方法，为人工智能规模的数据中心提供高度分布式安全，该方法内置在网络结构中。我们的安全战略使我们能够很好地满足市场对全面、可扩展和集成的安全解决方案不断增长的需求。
协作
我们的协作产品组合包括我们的Webex套件、协作设备、联络中心和通信平台即服务（CPVaas）产品。这些产品包括软件（包括永久许可证和订阅安排）以及硬件。我们的目标是通过提供使分布式团队能够毫不费力地协作的技术，创造更具包容性和吸引力的员工和客户体验。我们提供端到端协作解决方案，可以在本地、云或混合云环境中交付。Webex产品组合中嵌入了人工智能和机器学习功能，以帮助提高生产力。我们的CPSaaS是一个云通信平台，它集成了通信渠道和现有的后台业务系统，以帮助实现所有客户和员工交互的编排和自动化。
观测性
可观察性包括我们的网络保证、监控和分析以及可观察性套件产品。这些产品旨在汇集并提供客户拥有和无拥有环境（包括应用程序、网络、多云基础设施和互联网）的端到端可见性。我们的可观察性解决方案以人工智能驱动的见解为核心，帮助组织查看、理解和改进每一次数字体验，并帮助确保在复杂的现代环境中实现无缝连接和主动解决问题。我们的网络保证产品DeliverandEyes可为网络组织提供深度可见性和情报，涵盖其内部基础设施和外部依赖关系。我们的Observability套件（包括Splunk Observability和AppDynamics）提供从基础设施到应用程序性能再到数字体验的全栈见解，帮助团队采取果断行动来维持服务健康和性能。
服务
除了我们的产品之外，我们还为客户提供广泛的技术支持和专业服务。我们正在将人工智能纳入我们的服务产品中，使客户能够从技术投资中获得更大的业务价值。
思科技术支持为客户提供全面的帮助，包括问题解决、软件支持和硬件更换，以帮助确保思科产品和网络高效运行并保持高可用性。这些服务可帮助客户保护其网络投资、管理风险，并最大限度地减少运行任务关键型应用程序的系统的停机时间。
我们还提供一系列专业服务，包括规划、设计和实施服务，以及专注于将技术投资与业务成果保持一致的高价值咨询服务。 我们通过集成人工智能和自动化，并根据我们的战略扩展到核心网络之外的安全和分析领域，不断投资支持和专业服务。
客户和市场
许多因素影响我们客户的IT、协作和网络要求。其中包括组织规模、技术系统的数量和类型、地理位置以及在整个客户网络中部署的业务应用程序。我们的客户群不限于任何特定的行业、地理位置或市场细分。我们的客户主要在以下市场运营：企业、公共部门、服务提供商和云。
企业
企业包括拥有多个地点或分支机构的大型区域、国家或全球组织，或者中端市场和小型企业。许多企业企业在多供应商环境中都有独特的IT、协作和网络需求。我们的中型市场和小型企业客户通常需要最新的先进技术，但复杂性较低。我们主要通过我们的服务提供商合作伙伴提供服务和支持包、融资和托管网络服务。我们通过第三方应用程序和技术供应商以及渠道合作伙伴的网络销售这些产品，并直接向这些客户销售。
公共部门
公共部门包括联邦、州和地方政府以及教育机构客户。许多公共部门客户在多供应商环境中具有独特的IT、协作和网络需求。我们出售给公共部门
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通过第三方应用程序和技术供应商以及渠道合作伙伴网络以及直销向客户提供服务。
服务提供商和云
服务提供商和云包括区域、国家和国际有线运营商和网络规模提供商，以及互联网、有线和无线提供商。我们还将媒体、广播和内容提供商纳入这个客户市场，因为电信行业传统的基于网络、基于内容和基于应用程序的服务之间的界限继续模糊。该客户市场为全球企业、政府、公用事业公司和消费者提供数据、语音、视频和移动/无线服务。服务提供商和云企业将我们的各种产品和服务用于自己的网络。此外，许多服务提供商使用思科数据中心、虚拟化和协作技术为其企业客户提供托管或基于互联网的服务。与其他客户相比，服务提供商更有可能需要网络设计、部署和支持服务，因为其网络规模更大、复杂性更高，我们相信，我们的架构方法可以满足其需求。
销售概述
截至2025财年末，我们的全球销售和营销职能部门约有25，600名员工，包括经理、销售代表和技术支持人员。在销售人员的支持下，我们通过各种渠道直接和间接销售我们的产品和服务。我们的产品和服务很大一部分通过渠道合作伙伴间接销售，其余通过直销销售。渠道合作伙伴包括系统集成商、服务提供商、其他第三方经销商和分销商。
系统集成商和服务提供商通常直接向最终用户销售，并且除了网络设备销售之外，还经常提供系统安装、技术支持、专业服务和其他支持服务。系统集成商通常也会将我们的产品集成到整体解决方案中。一些服务提供商也是系统集成商。
分销商可能会持有库存并出售给系统集成商、服务提供商和其他第三方经销商。我们将通过分销商的销售称为我们向最终客户的两级销售系统。来自两级分销商的收入采用出售法确认。这些分销商可能会获得商业条款，允许他们退回有限部分库存、因售价变化获得积分、获得某些回扣以及参与各种合作营销计划。
我们的服务通过一系列咨询、技术、项目、质量和软件维护服务（包括通过技术援助中心提供的24小时在线和电话支持）来补充我们的产品。
有关与我们的销售渠道相关的风险的信息，请参阅“第1A项。风险因素”，包括题为“我们分销模式的中断或变化可能会损害我们的销售额和利润率”和“与我们向两级分销渠道的销售相关的库存管理很复杂，过剩的库存可能会损害我们的毛利率”的风险因素。
有关与我们国际业务相关的风险的信息，请参阅“第1A项。风险因素”，包括标题为“我们的经营业绩可能会受到不利的经济和市场状况以及不确定的地缘政治环境的负面影响”的风险因素;“进入新市场或发展中市场使我们面临额外的竞争，并可能会增加对我们服务和支持业务的需求;“由于我们业务的全球性，特定国家或地区的政治或经济变化或其他因素可能会损害我们的经营业绩和财务状况;“我们面临货币汇率波动的风险，这可能会对我们的财务业绩和现金流产生负面影响;”和“网络攻击、数据泄露或影响我们解决方案和IT环境的其他事件可能会扰乱我们的运营，损害我们的运营结果和财务状况，并损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害;我们的客户或第三方提供商网络或我们使用的第三方产品上的网络攻击、数据泄露或其他事件可能会导致对我们提出责任主张，引发法律和/或监管行动，损害我们的声誉或以其他方式严重损害我们的业务”等。
融资安排
我们为某些合格客户提供融资安排，以建立、维护和升级其网络。我们相信，客户融资是获得业务的竞争优势，特别是对于参与重大基础设施项目的客户来说。我们的融资安排包括贷款、租赁（销售型、直接融资和运营）和渠道融资安排。
收购、投资和联盟
我们竞争的市场需要各种技术、产品和能力。我们将继续评估收购和投资业务和技术的机会，这些业务和技术可以补充并促进对我们的关键优先领域的进一步投资。
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收购
我们收购公司是为了获得人才、技术、产品和功能、运营能力或新市场。与收购有关的风险在“第1A项”中有更充分的讨论。风险因素”，包括题为“我们已经进行并预计将继续进行可能扰乱我们的运营并损害我们的经营业绩的收购”的风险因素。
对私营公司的投资
我们投资于私人控股公司，这些公司开发技术或提供与我们产品互补的服务，或者提供对可能与我们业务相关的新兴技术的见解。与这些投资相关的风险在“第1A项”中得到了更全面的讨论。风险因素”，包括标题为“我们面临投资组合投资市值和利率波动的风险因素;我们的投资减损可能会损害我们的盈利。”
战略联盟
我们在合作可以促进行业进步并加速新市场的领域与其他公司寻求战略联盟。战略联盟的目标和目标可以包括以下一项或多项：技术交流、产品开发、联合销售和营销或新市场创建。
与我们战略联盟相关的风险在“第1A项”中得到了更全面的讨论。风险因素”，包括标题为“如果我们不能成功管理我们的战略联盟，我们可能无法从此类联盟中实现预期利益，并且我们可能会经历竞争加剧或产品开发延迟”的风险因素。
竞争
我们在网络和通信设备市场竞争，提供旨在传输并帮助保护云、专用和公共网络以及互联网上的数据、语音和视频流量的产品和服务。我们在每个产品类别中与众多供应商竞争。提供小众产品解决方案的竞争对手总数可能会增加。此外，随着我们增加在新产品领域和关键优先领域的活动，竞争对手的身份和构成可能会发生变化。随着我们继续在全球范围内扩张，我们可能会在不同地理区域看到新的竞争。特别是，我们经历了亚洲竞争对手（尤其是中国竞争对手）以价格为中心的竞争，我们预计这种情况将持续下去。
我们的竞争对手（在每种情况下仅与我们的部分产品或服务相关）包括：Amazon Web Services LLC; Arista Networks，Inc.;博通公司; Ciena Corporation; CrowdStrike Holdings，Inc.; Datadog Inc.;戴尔技术公司; Dynatrace Inc.; Fortinet，Inc.;惠普企业公司;华为技术有限公司有限公司;微软公司; New Relic，Inc.;诺基亚公司;英伟达公司;帕洛阿尔托网络公司; RingCentral，Inc.; Zoom Video Communications，Inc.;和Zscaler，Inc.;其中。
我们的一些竞争对手在我们的许多产品线上竞争，而其他竞争对手则主要集中在特定的产品领域。进入市场的障碍相对较低，而且经常形成新的企业，以创造与我们的产品竞争或可能与我们的产品竞争的产品。此外，我们的一些竞争对手可能拥有比我们更多的资源，包括技术和工程资源。随着我们向新市场扩张，我们不仅将面临来自现有竞争对手的竞争，还将面临来自其他竞争对手的竞争，包括在这些市场上拥有强大技术、营销和销售地位的现有公司。我们有时还面临来自产品经销商和分销商的竞争。与我们在某些领域建立战略联盟的公司可能会成为其他领域的竞争对手，而且这种趋势可能会加剧。例如，企业数据中心正在经历一场根本性的转型，这是由于以前被隔离的计算、网络、存储和软件等技术的融合而产生的。此外，在我们某些业务领域作为战略联盟合作伙伴的公司可能会收购我们的竞争对手或与我们的竞争对手结成联盟，从而减少他们与我们的业务。
我们目前竞争和未来可能竞争的市场的主要竞争因素包括销售成功业务成果的能力;提供广泛的网络和通信产品和服务的能力;产品性能;价格;推出新产品的能力，包括提供持续的新客户价值和具有性价比优势的产品;降低生产成本的能力;提供安全性、可靠性和投资保护等增值功能的能力;符合标准;市场占有率;提供融资的能力;以及颠覆性的技术转变和新的商业模式。
我们还面临着来自我们许可或提供技术的客户以及我们转让技术的供应商的竞争。网络的固有本质要求互操作性。因此，我们必须与许多公司合作，同时还要与许多公司竞争。任何无法有效管理与客户、供应商和战略联盟合作伙伴的复杂关系的行为都可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害，并相应影响我们成功的机会。
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研发
我们定期推出新产品和功能以满足市场的要求。我们将研发预算分配到我们的产品类别中，其中包括网络、安全、协作和可观察性技术。我们的研发支出一般适用于所有产品领域，并不时确定特定的重点领域。我们的研发成本支出已于发生时列为费用。
我们竞争的行业受到快速技术发展、不断变化的标准、客户要求的变化以及新产品的引入和增强的影响。因此，我们的成功在一定程度上取决于我们是否有能力以具有成本效益和及时的方式继续增强现有产品，并开发和推出可提高性能和降低总拥有成本的新产品。为了实现这些目标，我们的管理和工程人员与客户以及其他互联网网络产品创新者（包括大学、实验室和公司）合作，以识别和响应客户需求。我们还希望在适当的情况下继续进行收购和战略投资，以为我们提供新技术的机会。尽管如此，我们不能保证我们将能够成功开发产品以满足新的客户要求和技术变化，或该等产品将获得市场认可。
制造
我们依赖合同制造商满足我们的制造需求。我们目前使用多家独立第三方公司提供与印刷电路板组装、在线测试、产品维修和产品组装相关的服务。电子可编程存储芯片中的专有软件用于配置满足客户要求的产品并维护质量控制和安全性。制造过程使我们能够以独特的组合配置硬件和软件，以满足各种各样的个人客户要求。制造过程还使用自动化测试设备和老化程序，以及全面的检查、测试和统计过程控制，旨在帮助确保我们产品的质量和可靠性。制造工艺和程序通常经过国际标准化组织9001标准认证。
我们与合同制造商的安排通常规定质量、成本和交付要求，以及制造过程术语，例如库存管理;产能、质量和成本管理的灵活性;对制造的监督;以及我们知识产权的使用条件。我们尚未与任何合同制造商签订任何重大长期合同。我们通常可以根据需要选择续签安排。与合同制造商的这些安排通常不会要求我们购买任何特定数量或超出我们提交的涵盖离散时间段的订单或预测所涵盖金额的任何数量。
专利、知识产权和许可
我们寻求通过使用专利、版权、商标和商业秘密法建立和维护我们对技术和产品的专有权。我们有一个计划，可以在美国和我们认为适合申请此类保护的选定外国国家提交并获得专利、版权和商标。我们还寻求通过保密政策和使用适当的保密协议来维护我们的商业秘密和机密信息。我们在美国和其他国家获得了大量专利和商标。然而，无法保证所获得的权利能够在每个司法管辖区针对侵权产品成功执行。尽管我们相信我们的专利、版权、商标和商业秘密提供的保护有价值，但网络行业快速变化的技术和法律程序的不确定性使得我们未来的成功主要取决于员工的创新技能、技术专业知识和管理能力，而不是取决于专利、版权、商标和商业秘密法提供的保护。
我们的许多产品旨在包含从第三方获得许可的软件或其他知识产权。虽然未来可能有必要寻求或更新与我们产品各个方面相关的许可证，但我们相信，根据过去的经验和标准行业实践，此类许可证通常可以按照商业上合理的条款获得。尽管如此，无法保证必要的许可证将以可接受的条款提供（如果有的话）。我们无法获得某些许可或其他权利，或无法以优惠条款获得此类许可或权利，或需要就这些事项进行诉讼，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。此外，在我们的产品中包含从第三方非排他性许可的软件或其他知识产权可能会限制我们保护产品专有权的能力。
我们所竞争的行业的特点是技术瞬息万变、专利数量庞大、有关专利和其他知识产权的索赔和相关诉讼频繁。无法保证我们的专利和其他专有权利不会受到挑战、无效或规避;其他人不会对与我们相关的技术主张知识产权;或者我们的权利将为我们带来竞争优势。此外，一些美国政府实体和法院已表达立场，即美国版权和专利保护应仅限于
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保护人类创造的发明和作者作品。 因此，美国对部分或全部由生成性人工智能工具开发的发明或作品的版权或专利保护可能受到限制，或者根本不提供。 此外，一些外国的法律可能无法像美国法律那样保护我们的专有权。
与专利和知识产权相关的风险在“第1A项”中得到了更全面的讨论。风险因素”，包括标题为“我们的专有权利可能难以执行”、“我们可能被发现侵犯了他人的知识产权”和“我们依赖第三方许可的可用性”的风险因素。
政府监管
我们遵守美国和国外涉及我们业务核心事务的众多法规和法律。其中许多法规和法律正在不断发展，但根据法院和监管机构的解释，其适用性和范围仍然不确定。这些法规和法律涉及多种问题，包括隐私、数据保护和个人信息、网络安全、运营弹性、人工智能、税收、贸易、加密技术、环境可持续性（包括气候变化）、人权、产品认证和国家安全。
我们未能或被指控未能遵守法规或法律可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大损害。有关适用于我们业务的政府法规和法律的其他信息，请参阅“第1A项。风险因素”，包括题为“我们的业务、经营业绩和财务状况可能因适用于我们产品和服务的监管不确定性或义务的演变而受到重大损害”的风险因素，以及综合财务报表附注14（f）分节“法律诉讼”。
人才和文化
在思科，我们重视我们的员工和技术，我们利用更广泛的生态系统来积极影响世界，并追求我们的目标，为所有人创造包容性的未来。我们的目标是吸引、留住和培养人才，以帮助我们的客户连接和保护他们的基础设施，并加速他们的数字敏捷性。我们与员工的关系是互惠互利的。我们的员工为我们所做的一切都带来了才华和独创性，反过来，我们也为员工提供有意义的职业和发展机会。
思科目前在美国2025年财富100强最佳工作公司中排名第三。《财富》和《伟大工作场所》自1998年以来发布了美国排名，而思科在每一份年度榜单上都获得了认可。2025财年，思科被Great Place to Work评为14个国家/地区前三名的工作场所，其中在澳大利亚、巴西、加拿大、哥斯达黎加、爱尔兰、秘鲁和新加坡获得第一名。
截至2025年7月26日，我们约有86，200名员工，他们分类如下：
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薪酬福利
我们的全面薪酬理念旨在吸引、奖励和留住人才。它提供具有市场竞争力的基于绩效的薪酬，与每位员工对我们为客户、合作伙伴和股东创造的价值的贡献和影响保持一致。我们奖励并表彰我们的员工在我们的地区、产品线和职能范围内实现创新、协作、盈利能力和增长。
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健康与福祉
我们持续致力于关注员工的健康、安全和福祉。我们寻求为员工及其家人提供高质量、灵活、便捷的福利和资源，以保障他们的身体、精神和财务健康。我们努力支持员工平衡职业和个人生活以及自己的身体、情感和财务健康。我们继续强调对身心健康的关注，认识到需要创造一个员工可以公开谈论心理健康和其他问题的环境。
我们提供正念课程、员工援助计划以及针对药物滥用和心理健康治疗的网络外提供者福利等。在2025财年，我们继续为员工提供“我的一天”，这些假期包括带薪休假，让每个人都可以充电和休息。我们在某些国家/地区采用混合工作模式，使我们的员工能够灵活地进行异地或在思科现场工作。
员工发展
思科正在推进人工智能时代领导、学习和工作的新方法。我们投资开发推动业务增长的战略能力，同时促进员工的个人和专业发展。通过将技能与我们的指导原则和业务优先事项保持一致，我们将学习置于创新的中心。
认识到每个职业都是独一无二的，我们以多种形式提供适合员工日常工作的个性化学习机会。我们还统一了我们的领导力发展方法，为各级员工提供全方位的计划，反映了我们的信念，即您领导每个职位。“一家公司，多个职业”的原则指导我们，我们正在使用来自技能情报的数据洞察来匹配人员和机会。我们的绩效流程中加强了学习和发展。思科的成功取决于所实现的目标和如何实现，领导者通过定期反馈和签入来支持持续的开发。
员工敬业度
我们相信，强有力的沟通是我们有意识文化的关键。这些沟通包括定期召开的思科Beat会议、用于重要对话的临时会议以及每周团队负责人报到（我们称之为“团队空间报到”）。2025财年，我们看到员工敬业度很高。例如，2025财年，我们的员工约进行了200万次团队空间签到，反映出约65，700名员工（不包括在2024财年通过收购Splunk加入思科的某些员工）提交了团队空间签到。员工还参与我们的全球敬业度脉搏调查和真实交易调查。这些调查使我们的员工能够就我们的文化、公司战略和对其直接领导者的信任度提供机密反馈。


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有关我们高管的信息
下表显示了截至2025年8月31日我们每位高管的姓名、年龄和职位：
名称年龄 在公司的职位
Charles H.罗宾斯59董事长兼首席执行官
马克·帕特森 55执行副总裁兼首席财务官
杰滕德拉·帕特尔54总裁、首席产品官
黛博拉湖斯塔尔科普夫55执行副总裁兼首席法律官
蒂玛亚·苏拜亚47运营执行副总裁
奥利弗·图西克57全球销售执行副总裁
罗宾斯先生 自2015年7月起担任我们的首席执行官，自2015年5月起担任董事会成员，并自2017年12月起担任董事会主席。罗宾斯先生于1997年12月加入思科，从那时起直到2002年3月，他在思科销售组织中担任多个管理职位。罗宾斯先生于2002年3月晋升为副总裁，领导思科美国渠道销售组织。此外，2005年7月，罗宾斯先生担任思科加拿大渠道销售组织的领导职务。2007年12月，罗宾斯先生被晋升为美国商务高级副总裁，并于2009年8月被任命为美国企业、商务和加拿大高级副总裁。2011年7月，罗宾斯先生被任命为美洲高级副总裁。2012年10月，罗宾斯先生晋升为全球现场运营高级副总裁，一直担任该职位，直至担任首席执行官。罗宾斯先生也是贝莱德公司董事会成员。（自2017年以来）。
帕特森先生 于2000年9月加入思科，并自2025年7月起担任我们的执行副总裁兼首席财务官。此前，帕特森先生于2024年3月至2025年7月担任思科执行副总裁兼首席战略官，于2018年10月至2024年3月担任高级副总裁、董事长幕僚长兼首席执行官，于2015年7月至2018年10月担任全球销售和营销战略、规划和运营高级副总裁，自2000年以来，并在思科担任过各种其他领导和财务职位。
帕特尔先生 于2020年7月加入思科，并自2025年5月起担任我们的总裁兼首席产品官。此前，帕特尔先生于2024年8月至2025年5月担任思科执行副总裁兼首席产品官，于2021年6月至2024年8月担任执行副总裁兼安全与协作总经理，并于2020年7月至2021年6月担任高级副总裁兼安全与协作总经理。在加入思科之前，帕特尔先生曾担任Box，Inc.的首席产品官和首席战略官（“Box”）于2017年9月至2020年7月担任平台高级副总裁兼首席战略官。在加入Box之前，Patel先生曾担任电磁兼容公司（现隶属于戴尔技术公司）的PGP业务部门的总经理兼首席执行官。帕特尔先生是仲量联行公司董事会成员（自2019年起）。
斯塔尔科普夫女士 于2021年8月加入思科，担任执行副总裁兼首席法律官。在加入思科之前，Stahlkopf女士在微软工作了14年，最近于2018年4月至2021年7月担任公司副总裁、总法律顾问兼公司秘书，负责企业、外部和法律事务。斯塔尔科普夫女士还曾在微软担任其他领导职务，包括2015年12月至2018年4月担任副总裁兼副总法律顾问，以及2010年12月至2015年12月担任副总法律顾问。在加入微软之前，Stahlkopf女士在Perkins Coie LLP和Cooley Godward LLP执业。Stahlkopf女士是NextEra Energy，Inc.董事会成员。（自2023年以来）。
苏拜亚先生 于2018年7月加入思科，并自2024年3月起担任我们的运营执行副总裁。此前，Subaiya先生于2023年3月至2024年3月担任思科高级副总裁兼首席转型官，于2021年11月至2023年3月担任高级副总裁兼客户体验总经理，并于2018年7月至2021年11月担任客户体验运营和续订高级副总裁。在加入思科之前，Subaiya先生在Salesforce，Inc.工作了8年（“Salesforce”），他曾担任各种领导职位，包括最近担任客户成功首席运营官。在加入Salesforce之前，Subaiya先生在Oracle Corporation的业务发展以及全球规划和战略方面担任过各种领导职务。Subaiya先生是Genpact Limited董事会成员（自2025年起）。
图齐克先生 于2013年7月加入思科，并自2025年4月起担任我们的全球销售执行副总裁。此前，Tuszik先生于2023年8月至2025年4月担任思科欧洲、中东和非洲销售高级副总裁，于2020年12月至2023年8月担任全球合作伙伴和通用汽车市场销售路线高级副总裁，于2018年7月至2020年12月担任全球合作伙伴组织高级副总裁，并担任副总裁，2013年7月至2018年7月国家领导者德国。在加入思科之前，Tuszik先生在Computacenter AG & Co. oHG工作了10多年，最近担任德国首席执行官。
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项目1A.危险因素
本报告下文和其他地方以及我们向SEC提交的其他文件中描述了可能导致我们的实际结果与本报告中包含的前瞻性陈述所预期的结果存在重大差异的风险和不确定性。
与我们的业务和行业相关的风险
我们的运营可能难以预测，因为我们的运营业绩可能会在未来时期波动。
由于多种因素，我们的经营业绩过去一直并将继续受到季度和年度波动的影响，其中一些因素可能会导致不确定的全球经济环境中更明显的波动。这些因素包括：
•对我们的产品和服务的需求波动，特别是对服务提供商和互联网企业的需求波动，部分原因是全球经济环境的变化
•我们产品的销售和实施周期发生变化，客户支出计划和相关收入的可见性降低
•我们保持适当库存水平和采购承诺的能力
•通信和网络行业的价格和产品竞争，由于技术创新和不同地理区域的不同商业模式，这种竞争可能会迅速变化
•竞争对手和客户之间行业整合的整体趋势
•新技术和产品的引入和市场接受度，以及我们在新兴市场和不断发展的市场中的成功，以及包括人工智能在内的新兴技术，以及新标准的采用
•销售渠道、产品成本、销售产品组合或直销和间接销售组合的变化
•客户订单的时间、规模和组合
•制造和客户交货时间
•我们毛利率的波动，以及导致这种波动的因素
•我们的直销客户、渠道合作伙伴、合同制造商和供应商获得融资或资助资本支出的能力，特别是在直销客户、渠道合作伙伴、合同制造商或供应商出现财务问题的情况下
•实际事件、情况、结果和金额与确定某些资产（包括相关估值拨备的金额）、负债和我们综合财务报表中反映的其他项目的价值时使用的判断、假设和估计不同
•我们战略和运营计划的执行情况以及可能导致重大重组费用的业务模式变化的影响
•我们实现有针对性的成本削减的能力
•我们投资的预期收益
•税法或会计规则或其解释的变更
因此，特定未来时期的经营业绩难以预测，因此，先前的业绩不一定表明未来时期的预期业绩。上述任何因素或本文其他地方讨论的任何其他因素可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
我们的经营业绩可能会受到不利的经济和市场状况以及不确定的地缘政治环境的负面影响。
全球经济状况的恶化，包括关税或其他贸易壁垒、通胀上升或其他变化，不时并可能继续导致整个通信和网络行业以及我们运营的特定细分市场和市场的放缓，导致：由于我们的客户（特别是服务提供商和云以及企业和其他客户市场）对IT相关资本支出的持续限制，导致对我们产品的需求减少;我们产品的价格竞争加剧，不仅来自我们的竞争对手，而且来自客户处理未利用的产品;过剩和过时库存的风险;供应限制的风险;过剩设施和制造能力的风险;以及更高的管理费用占收入的百分比和更高的利息费用。
全球宏观经济环境可能充满挑战和不确定。例如，全球央行货币政策不确定性的影响、世界许多地区地缘政治环境的不稳定（包括作为一个地区）
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持续的俄罗斯和乌克兰战争、中东冲突和战争以及中国与台湾关系）以及其他干扰可能会继续对全球经济状况造成压力。如果全球经济和市场状况恶化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。
我们在一个或多个分部的经营业绩也可能受到与该分部或该分部内特定客户市场关系密切的不确定或不断变化的经济状况的影响。此外，之前有关美国政府某些情报收集方法的报告可能会影响客户对在美国设计和制造产品的IT公司产品的看法。
我们特定时期的收入很难预测，收入短缺可能会损害我们的经营业绩。
由于本报告中讨论的多种因素，我们特定季度的收入难以预测，在全球宏观环境充满挑战并导致市场不确定性的时期，这种情况可能会加剧。我们的收入增长速度可能会低于过去的预期ods，或者像年那样衰退 某些前期同比。如果过去一些季度出现的非线性销售模式在未来时期再次出现，我们满足财务预期的能力也可能受到负面影响。我们还经历过发货量超过净预订量或制造问题导致发货延迟的一段时间，导致发货模式的非线性。除了难以预测特定时期的收入外，运输的非线性还可能增加成本，因为不规则的运输模式会导致运力利用不足的时期和可能产生加班费的时期，以及潜在的额外库存管理相关成本。此外，如果制造问题和任何相关零部件短缺导致未来发货延迟，特别是在我们的合同制造商以更高水平产能运营的时期，如果此类问题发生并且没有在同一季度内得到纠正，那么一个季度的收入可能会受到负面影响。
大额订单的时机也会对我们季度的业务和经营业绩产生重大影响。我们不时收到大额订单，这些订单对我们在订单确认为收入期间的经营业绩产生重大影响。此类订单的时间很难预测，此类订单的收入确认时间可能会影响收入的期间变化。因此，根据此类订单的收到及其最终确认为收入的不同，我们的经营业绩可能会在各个季度出现重大差异。过去比正常制造交货期更长已经导致，未来可能导致一些客户在我们的各种销售渠道中多次下相同或类似的订单，并在发货或收到产品后取消重复订单，或者也向制造交货期更短的其他供应商下订单。此类多次订购（以及其他因素）或订单取消的风险可能会导致预测我们的收入遇到困难。此外，我们改善制造交货期绩效的努力可能会导致我们的收入和经营业绩的可变性和可预测性更大。此外，当面临与零部件供应相关的挑战时，我们过去和未来可能会加大采购零部件的力度，以满足客户的期望，这反过来又有助于增加库存和采购承诺。如果产品需求持续大幅下降，我们无法产生对某些计划开发的产品的需求，或者我们无法继续减轻剩余供应链风险，我们为缩短交货时间而增加库存和采购承诺也可能导致潜在的重大超额和过时库存费用或对未来期间我们的产品毛利率产生其他负面影响。未来时期的产品需求状况可能难以预测，或者可能持续比预期更长的时间。我们主要根据预测的收入水平来规划运营费用水平。这些费用和长期承诺的影响在短期内相对固定。收入短缺可能会导致经营业绩低于预期，因为我们可能无法迅速减少这些固定费用以应对短期业务变化。上述任何因素都可能对我们的运营和财务业绩造成重大损害。有关与我们的库存承诺以及与合同制造商和供应商的采购承诺相关的影响和风险的更多信息以及进一步讨论，请参阅本报告合并财务报表第7项下的“运营结果-产品毛利率-供应链影响和风险”、“流动性和资本资源-库存供应链”和注释14。
供应链问题，包括合同制造商或零部件供应商的财务问题，或足够的零部件供应或制造能力短缺，从而增加我们的成本或导致我们履行订单的能力延迟，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响，并且我们未能正确估计客户需求可能会导致零部件供应过剩或过时。这可能会对我们的毛利率产生负面影响。
我们不拥有或运营大部分制造设施，而且我们依赖扩展的供应链，这一事实可能会对我们的产品供应以及我们的业务和经营业绩产生不利影响。合同制造商或元器件供应商的财务问题、其他公司保留我们的合同制造商的制造能力，以及一个或多个元器件供应商市场（例如半导体市场）内发生的行业整合，在每种情况下，都可能限制供应或增加成本。
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供应减少或中断，包括全球供应链中断，部分原因是公共卫生紧急情况、地缘政治紧张局势（包括由于中国与台湾关系、关税增加或任何其他贸易紧张局势）或重大自然灾害（包括由于气候变化）;一个或多个零部件的价格显着上涨（包括由于通货膨胀）;未能充分授权我们的合同制造商采购库存;供应商未能履行我们的合同;未能根据我们的业务需求适当取消、重新安排或调整我们的要求;或者对我们产品的需求减少可能会对我们的业务、经营结果和财务状况造成重大损害，并可能对客户关系造成重大损害。此外，由于与供应商的约束价格或采购承诺，我们可能有义务以高于当前市场可用价格的价格购买零部件。如果我们承诺以高于实际使用零部件时当前市场价格的价格购买零部件，我们的毛利率可能会下降。此外，出于业务、监管或政治原因，供应商可能面临将产品分配给某些客户的压力，和/或要求改变商定的价格作为供应条件。尽管我们一般已在发生重大中断时确保额外供应或采取其他缓解措施，但如果未来发生类似情况，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
我们的增长和满足客户需求的能力部分取决于我们从供应商和合同制造商那里及时交付零件的能力。我们过去曾经历过零部件短缺，包括制造流程问题造成的短缺，这些问题影响了我们的运营，包括比正常交货时间更长。此外，由于我们自己的制造问题、我们的供应商或合同制造商的制造问题、我们的供应商或合同制造商遇到的产能问题（包括行业整合导致的产能或成本问题），我们未来可能会遇到某些零部件短缺，或对这些零部件的强劲需求。经济增长可能会给我们和我们的供应商带来更大的压力，要求他们准确预测零部件需求并建立最佳零部件水平和制造能力，特别是对于劳动密集型零部件、我们购买了很大一部分供应的零部件，或者重新增加高度复杂产品的制造能力。在短缺或延迟期间，组件的价格可能会上涨，或者组件可能根本无法获得，如果我们没有准确预测我们的需求，我们也可能会遇到短缺。我们可能无法以合理的价格或可接受的质量获得足够的组件，以及时按所需的数量或配置制造新产品。因此，我们的收入和毛利率可能会受到影响，直到其他来源可以开发。
尽管在许多情况下，我们的产品使用标准零部件，但某些零部件目前只能从单一来源或有限来源获得，全球经济衰退和相关的市场不确定性可能会对来自其中一个或多个来源的零部件的可用性产生负面影响，特别是在供应商因劳动力和经济低迷期间采取的其他行动而受到限制的时期。我们可能无法及时实现来源多元化，这可能会损害我们向客户交付产品的能力，并严重影响当前和未来的销售。
我们认为未来可能面临以下挑战：我们参与的新市场可能会快速增长，这可能会导致快速获得可观的零部件产能;在我们收购公司和新技术时，我们可能会依赖于不熟悉的供应链或相对较小的供应伙伴;我们还面临着来自其他市场现有竞争对手和公司的某些供应有限的零部件的竞争。
制造能力和零部件供应限制对我们来说可能是重大问题，就像之前某些时期一样。我们从各种供应商处购买零部件，并使用多家合同制造商为我们的产品提供制造服务。在正常业务过程中，为了提高制造交货期绩效并帮助确保充足的零部件供应，我们与合同制造商和供应商达成协议，允许他们根据我们定义的标准采购库存，或者建立定义我们要求的参数。在某些情况下，这些协议允许我们在下确定订单之前根据业务需求选择取消、重新安排和调整我们的要求。当面临与零部件供应相关的挑战时，我们加大了采购零部件的力度，以满足客户的期望，就像我们在过去一段时间内因供应限制所做的那样，这反过来又有助于增加库存和采购承诺。在2025财年，我们与制造思科Silicon One和其他产品相关的合同制造商和供应商达成了额外采购承诺，以满足Webscale和其他客户的需求。我们预计将在2026财年继续做出这些额外购买承诺。这些过去的努力和额外的采购承诺显着增加了我们的供应链风险，这对我们最近一段时期的产品毛利率产生了负面影响，并可能在未来一段时期导致进一步的负面影响。2025年8月26日，我们与一家供应商达成了一项有关长期供应安排下产生的采购义务的法律纠纷，该纠纷导致产品销售成本扣除，详情见合并财务报表附注21。剩余和新的供应链风险包括潜在的重大过剩和过时或其他费用，如果产品需求持续大幅下降，我们无法对某些计划开发的产品产生需求，或者我们无法以其他方式减轻这些供应链风险。未来时期的产品需求状况可能难以预测，或者可能持续比预期更长的时间。
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我们预计毛利率会随着时间的推移而变化，我们的产品毛利率水平可能无法持续。
尽管我们的产品毛利率在2025财年有所增长，但我们的产品毛利率水平在某些前期有所下降，并且由于各种因素的不利影响，未来时期可能会下降，包括：
•客户、地理或产品组合的变化，包括硬件和软件的组合
•推出新产品，包括具有性价比优势的产品和新的商业模式（包括继续增加使用多个时期确认收入的商业模式）
•我们降低生产成本的能力
•通过收购或内部开发进入新市场或在利润率较低的市场中增长，包括定价和成本结构不同的市场
•销售折扣
•材料、劳动力或其他制造相关成本增加（即零部件成本、经纪人费、加急运费和加班费）或更高的供应链物流成本，其中任何一种都可能很大，特别是在某些成本的供应限制时期，例如影响了零部件市场的成本，包括过去时期的半导体和存储器，以及哪些成本过去已经存在并且可能继续因通货膨胀而加剧
•超额库存、库存持有费和报废费
•发货量变化
•收入确认和收入递延的时间
•如果零部件订购未能正确预测产品需求或合同制造商或供应商的财务健康状况恶化，由于零部件定价变化或库存持有期产生的费用，成本增加（包括关税或经济状况（包括通货膨胀）、成本节省的损失或节省的稀释
•价值工程的效益低于预期
•价格竞争加剧，包括来自亚洲的竞争对手，尤其是来自中国的竞争对手
•分销渠道的变化
•增加的保修或版税成本
•增加购买无形资产的摊销，尤其是来自收购的无形资产
•我们的战略和运营计划执行情况如何
服务毛利率的变化可能由多种因素引起，例如技术支持服务和高级服务之间的组合变化、技术支持服务合同启动和续签的时间、人员和其他相关成本的增加以及其他支持未来更高水平服务业务的资源。
对服务提供商和云市场的销售尤其不稳定，该行业的订单疲软可能会损害我们的经营业绩和财务状况。
对服务提供商和云市场的销售以大量和零星的购买为特征，特别是与我们的路由器销售和某些其他网络和协作产品的销售有关，此外还有较长的销售周期。尽管服务提供商和云产品订单在2025财年有所增加，但服务提供商和云市场产品订单在2024财年有所减少，并且在过去的不同时期，我们经历了来自服务提供商和云市场的产品订单的显著疲软。来自服务提供商和云市场的产品订单可能会在未来下降，并且与过去的情况一样，由于市场状况波动，这种疲软可能会持续很长一段时间。 服务提供商和云市场中的产品也可能面临客户高度集中的问题，如果主要客户减少与思科的产品订单，定制的产品设计和功能将难以销售给其他客户。该行业的销售活动取决于扩展网络基础设施的完成阶段;资金的可用性;以及服务提供商和云客户受到运营国家/地区监管、经济和业务状况影响的程度。该行业订单疲软，包括服务提供商资本支出放缓（这种情况在全球经济低迷或经济、政治或监管不确定性时期可能更加普遍），可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。这种放缓可能会在未来一段时间内持续或重演。除了我们的产品和服务在各自市场中的竞争力之外，该行业的订单可能会下降。例如，过去，我们的许多服务提供商和云客户受到了整体经济放缓、产能过剩、服务提供商和云市场变化、监管发展以及资本可用性限制的负面影响，导致业务失败以及支出和扩张计划大幅削减。这些情况过去对我们的业务和经营业绩产生了负面影响，并可能对我们的业务和经营造成重大损害
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未来任何时期的结果。最后，服务提供商和云客户通常有更长的实施周期;需要更广泛的服务，包括设计服务;要求供应商承担更大的风险;通常需要验收条款，这可能导致收入确认延迟;并期望从供应商那里获得融资。所有这些因素都可能进一步增加与服务提供商开展业务的风险。
我们分销模式的中断或改变可能会损害我们的销售额和利润率。
如果我们未能正确管理产品和服务的分销，或者分销商的财务状况或运营疲软，我们的收入和毛利率可能会受到负面影响。我们的产品和服务很大一部分通过渠道合作伙伴销售，其余通过直销销售。我们的渠道合作伙伴包括系统集成商、服务提供商、其他第三方经销商和分销商。系统集成商和服务提供商通常直接向最终用户销售，并且除了网络设备销售之外，还经常提供系统安装、技术支持、专业服务和其他支持服务。系统集成商通常还会将我们的产品集成到整体解决方案中，许多服务提供商也是系统集成商。分销商储存库存，通常将其出售给系统集成商、服务提供商和其他第三方经销商。我们将通过分销商的销售称为我们向最终用户的两级销售系统。如果间接渠道的销售额增加，这可能会导致预测我们的产品组合以及在某种程度上预测客户订单的时间变得更困难。
从历史上看，我们的毛利率会因分销渠道平衡的变化而波动。我们无法保证未来期间分销模式结余的变动不会对我们的毛利率及盈利能力造成不利影响。某些因素可能导致我们的分销模式中断或改变，这可能会损害我们的销售和利润，包括：与我们的一些渠道合作伙伴的竞争，包括通过我们的直销，这可能导致这些渠道合作伙伴使用其他供应商，这些供应商不直接销售自己的产品或与他们竞争;我们的部分渠道合作伙伴可能要求我们承担更多客户可能要求他们承担的风险;我们的部分渠道合作伙伴可能财务资源不足，可能无法承受业务条件的变化和挑战;如果我们的分销商的财务状况或运营疲软，间接销售的收入可能会受到影响。此外，我们依靠全球渠道合作伙伴遵守适用的监管要求。如果他们未能这样做，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。此外，在商定地区以外销售我们的产品可能会导致我们的分销渠道中断。
我们竞争的市场竞争激烈，这可能会对我们实现收入增长产生负面影响。
我们竞争的市场的特点是快速变化、技术融合以及向提供相对优势的网络和通信解决方案的迁移。这些市场因素对我们构成了竞争威胁。我们在每个产品类别中与众多供应商竞争。提供小众产品解决方案的竞争对手总数可能会增加。此外，随着我们增加在新产品领域和关键优先领域的活动，竞争对手的身份和构成可能会发生变化。例如，随着与网络可编程性相关的产品（例如软件定义网络（dn）产品）变得越来越普遍，我们面临着来自基于商品化硬件（称为“白盒”硬件）开发网络产品的公司的日益激烈的竞争，以至于客户决定购买这些产品而不是我们的产品。此外，对作为服务交付的技术需求的增长使新的竞争对手能够进入市场。随着我们继续在全球范围内扩张，我们可能会在不同地理区域看到新的竞争。特别是，我们经历了亚洲竞争对手（尤其是中国竞争对手）以价格为中心的竞争，我们预计这种情况将持续下去。有关我们竞争对手的信息，请参阅“第1项”中题为“竞争”的部分。本报告的业务”。
我们的一些竞争对手在我们的许多产品线上竞争，而其他竞争对手则主要集中在特定的产品领域。进入市场的障碍相对较低，而且经常形成新的企业，以创造与我们的产品竞争或可能与我们的产品竞争的产品。此外，我们的一些竞争对手可能拥有比我们更多的资源，包括技术和工程资源。随着我们向新市场扩张，我们不仅将面临来自现有竞争对手的竞争，还将面临来自其他竞争对手的竞争，包括在这些市场上拥有强大技术、营销和销售地位的现有公司。我们有时还面临来自产品经销商和分销商的竞争。与我们在某些领域建立战略联盟的公司可能会成为其他领域的竞争对手，而且这种趋势可能会加剧。例如，企业数据中心正在经历一场根本性的转型，这是由于以前被隔离的计算、网络、存储和软件等技术的融合而产生的。由于多个因素，包括高度可扩展和通用的微处理器、提供先进服务的专用集成电路、基于标准的协议、云计算和虚拟化，企业数据中心内的技术融合正在跨越多个以前独立的技术领域。此外，我们企业数据中心业务的一些当前和潜在竞争对手已经进行了收购或宣布了新的战略联盟，旨在使他们能够为企业数据中心提供端到端技术解决方案。由于所有这些事态发展，我们面临着更大的挑战
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企业数据中心技术开发和销售的竞争，包括来自我们长期战略联盟合作伙伴实体的竞争。作为我们某些业务领域的战略联盟合作伙伴的公司可能会收购我们的竞争对手或与我们的竞争对手结成联盟，从而减少他们与我们的业务。
我们还面临着来自我们许可或提供技术的客户以及我们转让技术的供应商的竞争。网络的固有本质要求互操作性。因此，我们必须与许多公司合作，同时也要与许多公司竞争。任何无法有效管理与客户、供应商和战略联盟合作伙伴的复杂关系的行为都可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害，并相应影响我们成功的机会。
与我们对两级分销渠道的销售相关的库存管理很复杂，过剩的库存可能会损害我们的毛利率。
我们必须有效管理与分销商销售相关的库存，因为他们持有的库存可能会影响我们的运营业绩。我们的分销商可能会在产品短缺期间增加订单，如果库存过高则取消订单，或因预期推出新产品而推迟订单。他们还可能会根据我们产品和竞争对手产品的供应以及最终用户需求的季节性波动调整订单。我们的分销商通常会获得商业条款，允许他们退回一部分库存、因售价变化获得积分以及参与各种合作营销计划。库存管理仍然是一个重点领域，因为我们在维持战略库存水平以确保有竞争力的交货时间的需要与由于技术和客户要求迅速变化而导致库存废弃的风险之间取得平衡。当面临与零部件供应相关的挑战时，我们过去并可能在未来加大采购零部件的力度或与合同制造商和供应商达成额外的采购承诺，以满足客户的期望。如果我们最终确定库存过剩，我们可能不得不降低价格并减记库存，这反过来可能会导致毛利率下降。
与人工智能（AI）的开发和使用相关的问题可能会引发法律和/或监管行动、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
我们目前将人工智能技术纳入某些商业产品和业务运营中。我们对人工智能技术的研究和开发仍在进行中。人工智能带来风险和挑战，并可能导致意想不到的后果，包括无意中泄露或滥用知识产权、机密、个人和/或竞争信息，这可能会影响我们的声誉、我们的进一步人工智能开发或我们和我们的客户对该技术的采用和使用。人工智能算法和训练方法可能存在缺陷。此外，人工智能技术复杂且发展迅速，我们在此类技术方面面临着市场和其他公司的激烈竞争。利用人工智能功能来潜在地改善我们的内部职能和运营也会带来风险、成本和挑战。虽然我们的目标是负责任地开发和使用人工智能，并试图识别和减轻其使用带来的道德和法律问题以及风险，但我们可能无法在问题和风险出现之前识别或解决问题和风险。与人工智能相关的法律和监管格局正在不断变化，因此仍然不确定，并且各个司法管辖区可能不一致。我们遵守不断变化的法律和监管环境的义务可能会带来巨大的成本或限制我们将某些人工智能功能纳入我们的产品的能力。与人工智能相关的问题、缺陷和/或失败也可能引发法律和/或监管行动（包括针对欧盟和其他司法管辖区监管人工智能的拟议立法，以及由于现有和新的数据保护、隐私、知识产权和其他法律的新和不同应用）;损害我们的声誉;或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
我们的财务业绩可能会受到我们的软件订阅产品的需求和交付成本的负面影响;与这些产品相关的中断或性能问题，包括我们所依赖的第三方提供商造成的中断或性能问题，可能会对我们的业务和财务业绩产生负面影响。
近年来，我们改变了业务模式，以提供更多重复使用的软件和订阅产品。最近的收购加速了我们业务模式的转变，包括我们在2024财年第三季度收购Splunk。马克对我们的软件订阅产品（包括我们的即服务解决方案）的接受可能会受到多种因素的影响，包括：安全性、可靠性、性能、服务条款、支持条款、客户偏好、社区参与、有关数据隐私或数据保护的担忧，以及我们运营所在司法管辖区的法律或法规的颁布。为了实现我们的软件订阅产品的销售增长，我们需要说服潜在客户购买新的许可证或订阅，并从现有客户那里及时续订和额外购买。如果不这样做，可能会导致收入减少、销售额减少、流失增加或对我们的运营业绩和财务状况产生负面影响。此外，我们软件订阅产品的增长部分取决于客户使用和访问这些解决方案的能力。由于基础设施和软件等多种因素，我们已经经历过服务中断、存储故障以及其他与性能相关的问题
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更改、人为或软件错误、容量限制、未经授权的访问、拒绝服务或其他网络攻击。在某些情况下，我们可能无法及时识别这些性能问题的原因，即使及时识别，我们也可能无法及时纠正根本原因。维持和改进软件订阅产品的性能可能会变得越来越困难，特别是在高峰使用时间以及随着我们的解决方案变得更加复杂和用户流量增加。我们的软件订阅产品的性能相关问题可能会导致运营成本增加、新功能推出延迟、客户损失、声誉损害以及法律或监管责任，包括客户合同项下的责任或我们的客户遭受的损失。
为了提供我们的软件订阅产品，我们已经并将继续产生实施和维护这项业务的巨额成本。我们进行大量投资来增加或维持容量，并在我们的基础设施和运营中开发和实施新技术，包括我们依赖的第三方提供商提供的技术。我们可能无法成功开发或实施这些技术。如果我们没有有效地扩展我们的运营以满足客户的需求并在客户扩大对我们解决方案的使用时保持绩效，我们可能无法像我们预期的那样快速发展这项业务，我们的客户可能会减少或取消对我们解决方案的使用，我们可能无法有效地竞争，我们的业务和运营结果可能会受到损害。此外，如果我们与软件订阅产品相关的成本显着增加，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到负面影响。我们还面临与性能相关的问题或我们所依赖的第三方提供商提供的服务中断的风险，这可能会导致软件订阅产品的收入下降、我们的声誉受损、法律责任风险和/或费用增加，所有这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。
我们依赖于新产品和服务的开发，以及对现有产品和服务的改进，如果我们未能预测和应对新兴技术趋势和客户不断变化的需求，我们的经营业绩和市场份额可能会受到影响。
我们的产品和服务市场的特点是技术快速变化、行业标准不断变化、新产品和服务的引入以及网络的构建和运营方法不断变化。我们的经营业绩取决于我们开发和引入新产品和服务到现有和新兴市场以及降低现有产品生产成本的能力。如果客户不购买和/或续订我们的产品，我们的业务可能会受到损害。
开发新技术的过程，包括更具可编程性、灵活性和虚拟性的网络，以及与其他市场转型相关的技术（例如人工智能、安全性、可观察性和云）是复杂且不确定的，如果我们无法准确预测客户不断变化的需求和新兴技术趋势，我们的业务可能会受到损害。我们必须投入大量资源，包括我们在战略优先事项中为开发新产品和服务所做的投资，然后才能知道我们的投资是否会带来市场能够接受的产品和服务。特别是，如果我们的网络、安全或可观察性演变模型没有像我们相信的那样出现，或者这些行业没有像我们相信的那样发展，或者如果我们解决这种演变的战略不成功，那么我们的许多战略计划和投资可能没有价值或价值有限。例如，如果我们不及时推出与这些市场相关的产品，或者如果最终在这些市场取得成功的产品或产品基于与我们不同的技术或技术方法，那么我们的业务可能会受到损害。此外，如果客户推迟购买决定以确认或以其他方式评估新产品，我们的业务可能会在新产品推出前后受到负面影响。我们还一直在寻求满足客户不断变化的需求，包括以客户希望消费的方式提供我们的产品和解决方案。作为这些努力的一部分，我们将继续改变我们的组织方式以及构建和交付技术的方式，包括改变我们与客户的业务模式。如果我们满足客户需求的战略或我们开发的架构和解决方案不能满足这些需求，或者我们对组织方式、构建和交付方式或技术所做的改变不正确或无效，我们的业务可能会受到损害。
此外，由于产品规划和时机方面的挑战、未能及时克服的技术障碍或缺乏适当的资源，我们可能无法成功执行我们的愿景或战略。这可能会导致竞争对手（其中一些也可能是我们的战略联盟合作伙伴）在我们之前提供这些解决方案，并导致市场份额、收入和盈利的损失。此外，对作为服务交付的技术需求的增长使新的竞争对手能够进入市场。新产品和服务的成功取决于几个因素，包括适当的新产品和服务定义、零部件成本、这些产品和服务的及时完成和引入、新产品和服务与竞争对手的差异化以及这些产品和服务的市场接受度。无法保证我们将成功识别新产品和服务机会，及时开发并将新产品和服务推向市场，或实现市场对我们的产品和服务的接受，或者其他人开发的产品、服务和技术不会使我们的产品、服务或技术过时或失去竞争力。我们其他产品类别和关键优先领域的产品和技术可能无法证明取得我们预期的市场成功，而且我们可能无法成功识别和投资其他新兴或新产品和服务。
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行业结构和市场条件的变化可能会导致与我们某些产品或业务的终止、资产损失以及裁员或重组相关的费用。
为了应对行业和市场条件的变化，我们可能需要战略性地重新调整我们的资源，并考虑重组、处置或以其他方式退出业务。任何资源调整，或限制对企业的投资、处置或以其他方式退出企业的决定，都可能导致特殊费用的记录，例如库存和技术相关的注销、裁员或重组成本、与合并过剩设施相关的费用，或来自第三方的索赔。停产产品的经销商或用户。我们对资产（包括购买的无形资产）的使用寿命或最终可收回性的估计可能会因此类评估和决定而发生变化。尽管在某些情况下，我们的供应协议允许我们在下定订单之前根据业务需求选择取消、重新安排和调整我们的要求，但我们的或有损失可能包括我们无法取消与合同制造商和供应商的合同的负债。此外，我们对超额融资负债的估计受房地产市场状况变化的影响。此外，我们须每年进行商誉减值测试，并在若干情况下于每年测试之间进行商誉减值测试，而未来商誉减值测试可能导致于收益中扣除。我们不时地启动重组计划。我们的业务可能不会比实施这些计划之前更有效率或更有效。我们的重组活动，包括任何相关费用和相关人员重组的影响，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
从长远来看，我们打算投资于工程、销售、服务和营销活动以及关键优先领域，这些投资可能会实现延迟或低于预期的效益，从而可能损害我们的经营业绩。
虽然我们打算专注于管理我们的成本和费用，但从长远来看，我们还打算投资与我们的工程、销售、服务和营销职能相关的人员和其他资源，因为我们重新调整和投入资源用于关键优先领域，例如人工智能、云和网络安全。我们还打算专注于保持核心网络和服务的领导地位。我们可能会比一些预期收益更早地认识到与这些投资相关的成本，并且这些投资的回报可能比我们预期的更低，或者发展得更慢。如果我们没有从这些投资中实现预期的效益（包括如果我们选择的投资领域没有像我们预期的那样发挥作用），或者如果这些效益的实现被推迟，我们的经营业绩可能会受到负面影响。
我们已经进行并预计将继续进行可能扰乱我们的运营并损害我们的经营业绩的收购。
我们的增长取决于市场增长、我们增强现有产品的能力以及我们及时推出新产品的能力。我们打算继续通过收购其他公司、产品线、技术和人员来满足开发新产品和增强现有产品的需求。收购涉及多种风险，包括以下风险：
•整合被收购公司的运营（包括IT安全）、系统、技术、产品和人员方面存在困难或延误，特别是与拥有大型且广泛运营和/或复杂产品的公司（例如Splunk）
•管理层的注意力从正常的日常业务转移，以及管理收购带来的规模更大、范围更广的业务的挑战
•完成与在过程中研究和开发无形资产相关的项目的潜在困难
•难以进入我们没有直接经验或经验有限且此类市场的竞争对手拥有更强市场地位的市场
•最初依赖不熟悉的供应链或相对较小的供应合作伙伴
•收入不足以抵消与收购相关的增加费用
•在宣布收购计划后和之后，我们收购的公司的关键员工、客户、分销商、供应商和其他业务合作伙伴可能会流失
过去和未来的收购也会导致我们：
•发行普通股将稀释我们当前股东的所有权百分比
•使用我们的大部分现金资源，或承担债务
•如果我们为支付收购而承担额外债务，则显着增加我们的利息支出、杠杆率和债务偿还要求
•承担负债
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•记录定期接受减损测试的善意和无形资产以及潜在的定期减损费用
•与某些无形资产相关的摊销费用
•与收购对我们法律结构的影响相关的税收费用
•产生大量核销和重组以及其他相关费用
•成为知识产权或其他诉讼的对象
高科技公司的并购本质上具有风险，并受到我们控制之外的许多因素的影响，并且无法保证我们之前或未来的收购将成功并且不会对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大损害。未能管理和成功整合收购可能会对我们的业务和经营业绩造成重大损害。之前的收购带来了广泛的结果，从成功引入新产品和技术到失败。即使被收购的公司已经开发和销售了产品，也无法保证产品改进将及时进行，或者收购前的尽职调查将识别出此类产品可能出现的所有可能问题。此外，我们未来时期的有效税率不确定，可能会受到并购的影响。与新产品开发相关的风险也适用于收购。
进入新市场或发展中市场使我们面临额外的竞争，并可能会增加对我们服务和支持运营的需求。
当我们专注于新的市场机会和关键优先领域（例如人工智能、云和网络安全）时，我们与各种规模的公司竞争。我们的几个竞争对手可能比我们拥有更多的资源，包括技术和工程资源。此外，随着客户完成基础设施部署，他们可能需要比我们过去提供的更高水平的服务、支持和融资，尤其是在新兴国家。未来对这些类型的服务、支持或融资合同的需求可能会增加。无法保证我们能够提供产品、服务、支持和融资来有效竞争这些市场机会。此外，进入其他市场已经并将使我们面临额外的风险，特别是对这些市场来说，包括一般市场状况和消费者信心下降的影响。例如，随着我们在全球范围内增加直销能力以满足不断变化的客户需求，我们将面临越来越多的法律和监管要求。
如果我们不能成功管理我们的战略联盟，我们可能无法从此类联盟中实现预期的利益，并且我们可能会经历竞争加剧或产品开发延迟。
我们与大型复杂的组织和其他公司建立了多个战略联盟，与我们合作提供补充产品和服务。这些安排通常仅限于特定项目，其目标通常是促进产品兼容性和行业标准的采用。无法保证我们会从这些战略联盟或合资企业中实现预期利益。如果成功，这些关系可能会互惠互利，并导致行业增长。然而，联盟也带有风险因素，因为在大多数情况下，我们必须在某些业务领域与我们有战略联盟的公司竞争，同时在其他业务领域与该公司合作。此外，如果这些公司未能履行或如果这些关系未能实现预期，我们可能会遭受产品开发延迟或其他运营困难。鉴于合资企业伙伴的潜在利益不同，合资企业可能难以管理。
产品质量问题可能导致收入、毛利率和净利润下降。
我们生产高度复杂的产品，融合了尖端技术，包括硬件和软件。软件通常包含错误或其他质量或可靠性问题，可能会意外地干扰其预期操作或安装我们软件的系统的预期操作。无法保证我们的发货前或发布前测试计划足以检测所有缺陷，无论是单个产品中的缺陷，还是可能影响大量发货的缺陷，这可能会影响客户满意度、减少销售机会或影响毛利率。有时，我们不得不更换某些组件并提供补救措施，以应对我们所运输的产品中发现的缺陷或错误。根据所涉及的产品，无法保证此类补救措施不会产生重大影响。无法修复产品缺陷或错误可能会导致产品线故障、暂时或永久退出产品或市场、损害我们的声誉、库存成本、产品再造费用或法律责任，其中任何一种都可能对我们的收入、利润率和净利润造成重大损害。
由于我们业务的全球性，特定国家或地区的政治或经济变化或其他因素可能会损害我们的经营业绩和财务状况。
我们在世界各地开展重要的销售和客户支持业务。因此，我们的增长部分取决于我们对新兴国家销售额的增加。我们还依赖合同制造商在美国以外的业务，
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零部件供应商和分销合作伙伴。我们在新兴国家的业务在某些前期总体上经历了订单下降。我们将继续评估我们在这些国家/地区的业务改进的可持续性，但无法保证我们在这些国家/地区的投资将会成功。我们的未来业绩可能会受到与我们在美国境内和境外的业务相关的各种政治、经济或其他因素的负面影响，其中任何一项或所有因素可能会对我们的经营业绩和财务状况造成重大损害，包括以下因素：全球央行货币政策的影响;与美国与其他国家之间可能影响监管事务的政治关系相关的问题，影响这些国家/地区客户从总部位于美国的公司购买产品的意愿，或者如果政府机构拒绝我们获取这些零部件，则影响我们采购零部件的能力;与政府相关的中断或停工;充满挑战且不稳定的全球宏观经济环境;外币汇率;地缘政治紧张局势（包括中国与台湾关系）;政治或社会动荡;特定国家或地区的经济不稳定或疲软或自然灾害，包括中国的经济挑战以及中国经济困难对全球经济的影响;环境保护条例（包括与气候变化相关的新法律和法规）;贸易保护措施，例如关税;其他法律和监管要求，其中一些可能会影响我们向各个国家进口产品、从各个国家出口产品或销售产品的能力，或影响我们采购零部件的能力;影响服务提供商和政府支出模式的政治考虑;健康或类似问题，包括流行病或流行病;人员配备和管理国际业务的困难;以及不利的税收后果，包括对我们的全球业务征收预扣税或其他税。
我们面临一些客户的信用风险以及疲软的市场中的信用风险，这可能会导致重大损失。
我们的大部分销售都是在开放信用的基础上进行的，在美国，通常付款期限为30天，由于当地习俗或条件，在美国以外的一些市场，付款期限更长。除了我们的开放信贷安排之外，我们还经历了对客户融资和租赁安排便利化的需求。我们的贷款融资安排可能不仅包括为收购我们的产品和服务提供融资，还包括为与网络安装和集成我们的产品和服务相关的其他成本提供额外资金。如果我们的客户受到全球经济低迷或经济不确定时期的负面影响，我们面临的与融资活动相关的信用风险可能会增加。无法保证我们为监控和缓解信贷风险而制定的计划将会有效。过去，开放信贷和贷款或租赁融资安排的客户都曾发生过重大破产事件，特别是互联网企业和服务提供商，导致我们遭受经济或财务损失。无法保证不会造成额外损失。尽管这些损失迄今为止还不算重大，但如果发生未来损失，可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大损害。此外，如果信贷市场的动荡使一些客户更难获得融资，这些客户的支付能力可能会受到不利影响，这反过来可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
我们面临投资组合投资市值和利率波动的风险;我们的投资减损可能会损害我们的盈利。
我们维护各种持股、类型和期限的投资组合。我们的投资组合包括可供出售债务投资和股权投资，其价值受市场价格波动影响。如果此类投资遭遇市场价格下跌，就像我们过去的一些投资所经历的那样，我们可能会在收益中确认我们投资的公允价值下降至低于其成本基础。我们的私人持有投资面临投资资本损失的风险。这些投资本质上是有风险的，因为他们正在开发的技术或产品的市场通常处于早期阶段，可能永远不会实现。我们可能会失去对这些公司的全部投资。有关与投资组合投资公允价值和利率相关的市场风险的信息，请参阅标题为“关于市场风险的定量和定性披露”的部分。
我们面临货币汇率波动的风险，这可能对我们的财务业绩和现金流产生负面影响。
由于我们的大部分业务是在美国境外进行的，我们面临着外币汇率不利波动的风险，包括可能出现极端货币波动的新兴市场货币。美元升值可能会增加我们产品在美国以外市场的实际成本，我们在这些市场以美元销售，美元贬值可能会增加当地运营费用和原材料采购的成本，以至于我们必须以外币购买零部件。这些风险可能会随着业务实践的发展而变化，并可能对我们的财务业绩和现金流造成重大损害。
未能留住和招聘关键人员将损害我们实现关键目标的能力。
我们的成功在很大程度上取决于我们吸引和留住高技能的技术、管理、销售和营销人员的能力。对此类人员的竞争非常激烈，特别是在北加州的硅谷地区，
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美国其他主要地点。股票激励计划旨在奖励员工的长期贡献，并为他们留在我们提供激励。我们的股价或股权激励奖励的波动或缺乏积极表现，或者我们的整体薪酬计划（包括我们的股票激励计划）因股份稀释和股份薪酬费用或其他管理而发生的变化，也可能对我们留住关键员工的能力产生负面影响。由于其中一个或多个因素，我们可能会增加在美国以外地理区域的招聘，这可能会使我们面临额外的地缘政治和汇率风险。我们的任何关键人员失去服务;未来无法留住和吸引合格的人员;或延迟雇用所需人员，特别是工程和销售领域的人员，可能会导致难以实现关键目标，例如及时有效的产品介绍。此外，我们行业中员工接受竞争对手职位的公司经常声称竞争对手存在不当招聘行为。我们过去曾收到过这些索赔，未来可能会收到更多索赔。
索赔、诉讼或政府调查的不利解决可能会损害我们的经营业绩或财务状况。
在正常业务过程中，我们是各种索赔、诉讼和政府调查的一方。索赔、诉讼和政府调查可能源于各种商业实践和举措，包括重大新产品发布、重大商业交易、保修或产品索赔、雇佣实践和监管。任何索赔、诉讼或政府调查都可能成本高昂、耗时长，并会扰乱正常的业务运营。例如，2025年8月26日，我们与一家供应商达成了一项有关长期供应安排下产生的采购义务的法律纠纷，导致产品销售成本扣除，具体情况见合并财务报表附注21。此外，复杂法律诉讼的结果很难预测，管理层对这些问题的看法未来可能会改变。索赔、诉讼或政府调查的不利解决可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大损害。有关我们所涉及的某些事项的更多信息，请参阅合并财务报表注释14，小节（f）“法律诉讼”。
我们的经营业绩可能会受到负面影响，我们的声誉可能会因生产和销售假冒产品而受损。
与世界各地的领先产品一样，我们的产品也会受到第三方生产我们产品的假冒版本的影响。虽然我们与各国执法当局密切合作，阻止假冒商品的制造并禁止其销售，并检测客户网络中的假冒产品，并成功起诉假冒者及其分销商，导致我们被罚款、监禁和赔偿，但无法保证此类努力会成功。虽然造假者通常将销售目标瞄准那些因缺乏原产地和服务可验证性而可能不会购买我们产品的客户，但此类假冒销售，如果取代了其他合法销售，可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
所得税拨备的变化或因审查所得税申报表而产生的不利结果可能会对我们的业绩产生负面影响。
我们的所得税拨备受到波动性的影响，并且可能会受到税率较低国家/地区收益低于预期而税率较高国家/地区收益高于预期的负面影响;我们的递延税资产和负债估值的变化;通过外国无形收入、全球无形低税收入以及税基侵蚀和反滥用税的变化，研究与开发资本化和摊销，以及企业替代最低税法、法规或其解释;税收激励措施到期或失效;转让定价调整，包括收购对我们法律结构的影响;不可扣除补偿的税收影响;与公司间重组相关的税收成本;会计原则的变化;或税法法规、条约或其解释的变化，包括我们外国子公司收益征税的变化、可归因于外国收入的费用的扣除性以及外国税收抵免规则。厘定所得税不确定性的会计指引所规定的确认及计量属性时，需要作出重大判断。经济合作与发展组织（OECD）是一个由包括美国在内的38个国家组成的国际组织，它已经做出了一些改变，包括第二支柱框架，该框架规定每个征税管辖区的最低税率为15%，并正在考虑对许多长期存在的税收原则进行额外的修改。无法保证这些变化和任何预期的变化（如果最终确定）一旦被各国采纳，将不会对我们的所得税拨备产生不利影响。此外，由于我们持续采取的若干雇佣及资本投资行动及承诺，我们于若干国家的收入须按较低税率缴税。我们未能履行这些承诺可能会对我们的所得税拨备产生不利影响。此外，我们还接受国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的持续审查。我们定期评估这些检查导致不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。无法保证这些持续检查的结果不会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
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我们的业务和运营尤其容易受到地震、洪水和其他自然灾害事件（包括全球气候变化）的风险。
我们的公司总部，包括某些研发业务，位于北加州的硅谷地区，该地区以地震活动而闻名。此外，我们的一些设施位于过去经历过洪水的河流附近。此外，我们的某些客户、供应商和物流中心位于已经或可能受到地震、海啸、洪水或其他与天气相关的活动影响的地区，这些活动在过去已经扰乱，并且在未来可能扰乱供应链组件的流动和产品交付。此外，全球气候变化可能导致重大自然灾害发生得更频繁和/或强度更大，例如干旱、野火、风暴、海平面上升、降水变化和洪水。迄今为止，我们尚未经历过因此类自然灾害而导致的重大事件;然而，未来发生任何此类事件可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
恐怖主义、战争和其他事件可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
恐怖主义威胁的持续存在以及为此加强的安全和军事行动，或当前或未来的任何其他恐怖主义行为、战争（例如正在进行的俄乌战争、中东冲突和战争），以及其他事件（例如经济制裁、贸易限制以及政府、市场和公众的反应，包括与正在进行的俄罗斯-乌克兰战争相关的制裁和限制）可能会对美国和其他国家的经济造成进一步的干扰，并造成进一步的不确定性，或可能对我们的业务、经营业绩、和财务状况。同样，能源、交通或电信等基础设施和公用事业服务的丧失等事件也可能产生类似的负面影响。如果此类中断或不确定性导致客户订单或我们产品的制造或运输延迟或取消，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。
无法保证我们的经营业绩和财务状况不会受到债务产生的负面影响。
截至2025财年末，我们有未偿还的优先无担保票据，本金总额为248亿美元，于2026年至2064年日历年度的特定日期到期。我们还建立了一项商业票据计划，根据该计划，我们可以以私募方式发行短期、无担保商业票据，任何时候的最高未偿总额为150亿美元，截至2025年7月26日，我们在该计划下有35亿美元的未偿商业票据。无法保证我们产生的这笔债务或任何未来债务，包括为到期债务再融资的任何额外债务，将是比我们使用现有现金资源更好的为我们提供流动性的手段。此外，我们无法保证我们维持该债务或未来债务的发生不会对我们的经营业绩或财务状况产生负面影响。此外，任何评级机构对我们信用评级的改变都可能对我们债务和股权证券的价值和流动性以及我们根据商业票据计划或未来债务发行借入的条款产生负面影响。
我们的声誉和/或业务可能会受到与环境、社会和治理相关的事项和/或我们对此类事项的报告的负面影响。
我们受到美国和国际上不断变化、有时相互冲突的法律、法规、政策以及投资者和其他利益相关者对环境、社会和治理问题（例如环境可持续性和气候变化）的期望的影响。我们在这方面披露的任何举措、目标或承诺都涉及风险和不确定性，可能难以实现且实施成本高昂。例如，2021年9月，我们宣布了到2040年在所有温室气体排放范围内实现净零排放的目标，这一目标的实现在很大程度上取决于我们围绕提高产品能效的估计和假设的准确性、客户和供应商地点采用可再生能源以及客户采用我们的某些产品和服务。我们可能无法实现或被视为未能实现2040年净零目标或其他倡议、目标或承诺。此外，在我们对这些问题的重点应该放在哪里的观点不断变化且分歧日益增大的环境中，我们的倡议、目标或承诺，或对其的任何修改，经常受到批评，此类披露的准确性、充分性或完整性也受到挑战。我们实际或认为未能实现我们的倡议、目标或承诺，或以其他方式成功管理投资者或其他利益相关者对这些问题的期望，可能会对我们的声誉产生负面影响或以其他方式损害我们的业务。
知识产权相关风险
我们的所有权可能很难执行。
我们通常依赖专利、版权、商标和商业秘密法来建立和维护我们技术和产品的专有权。尽管我们已获得多项专利，其他专利申请目前正在审批中，但无法保证任何这些专利或其他专有权利不会受到质疑、无效或
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或者我们的权利实际上会为我们提供竞争优势。此外，我们技术的许多关键方面都受到行业标准的约束，所有市场进入者都可以使用。此外，无法保证专利将从未决申请中发布，或者任何专利允许的权利要求将足够广泛以保护我们的技术。此外，一些美国政府实体和法院表达了一种立场，即美国的版权和专利保护应限于保护人类创造的发明和著作权作品。因此，美国对部分或全部由生成性人工智能工具开发的发明或作品的版权或专利保护可能受到限制，或者根本不提供。此外，一些外国的法律可能不会像美国法律那样保护我们的专有权。在这些外国采取的任何行动的结果可能与根据美国法律确定的行动不同。尽管我们不依赖于我们竞争的特定业务部门的任何单个专利或专利组，但如果我们无法保护我们对全部功能的专有权（包括受专利权以外保护的产品的各个方面）在市场中，我们可能会发现自己在竞争中处于劣势，而其他人不需要承担大量费用、时间，以及创造使我们能够成功的创新产品所需的努力。
我们可能会被发现侵犯他人的知识产权。
包括客户在内的第三方过去并可能在未来就与我们相关的技术和相关标准的排他性专利、版权、商标和其他知识产权提出索赔或提起诉讼。由于我们的增长和专利主张主张速度的普遍加快，这些主张随着时间的推移而增加，特别是在美国。由于信息技术领域存在大量专利，一些未决专利的保密性，以及新专利的快速发布，因此事先确定产品或其任何组件是否侵犯或将侵犯他人的专利权在经济上不切实际，甚至不可能。主张的索赔和/或发起的诉讼可能包括针对我们或我们的制造商、供应商或客户的索赔，声称侵犯了他们对我们现有或未来产品或这些产品组件的专有权利。无论这些索赔的优点如何，它们都可能很耗时，导致昂贵的诉讼以及技术和管理人员的转移，或者要求我们开发非侵权技术或签订许可协议。如果客户提出索赔，即使是对毫无根据的索赔的抵制也可能会损害客户关系。无法保证许可证将按照可接受的条款和条件（如果有的话）获得，或者如果直接针对我们或我们的客户提出索赔，我们的供应商向我们提供的赔偿将足以支付我们的成本。此外，由于高等法院的裁决（包括禁令救济）的可能性不一定是可预测的，因此即使可以说毫无价值的索赔也以巨额金额得到和解也并不罕见。如果任何第三方针对我们提出的任何侵权或其他知识产权索赔成功，如果我们需要就针对客户的索赔向客户进行赔偿，或者如果我们未能开发非侵权技术或按照商业上合理的条款和条件许可专有权，我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到重大损害。有关我们赔偿义务的更多信息，请参阅本报告所载合并财务报表附注14（e）。我们面临的与使用知识产权相关的风险可能会因收购而增加，因为我们对此类技术的开发过程或为防范侵权风险而采取的谨慎措施的可见性较低。此外，过去，第三方在我们收购之前尚未声称的技术后提出了侵权和类似索赔。
我们依赖第三方许可证的可用性。
我们的许多商业产品旨在包含从第三方获得许可的软件或其他知识产权。未来可能有必要寻求或更新与这些产品各个方面相关的许可证。无法保证必要的许可证将以可接受的条款提供（如果有的话）。无法获得某些许可或其他权利，或无法以优惠条款获得此类许可或权利，或需要就这些事项提起诉讼，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。此外，在我们的商业产品中包含从第三方非排他性许可的软件或其他知识产权可能会限制我们保护产品专有权的能力。
与网络安全、隐私和监管要求相关的风险
网络攻击、数据泄露或影响我们的解决方案和IT环境的其他事件可能会扰乱我们的运营，损害我们的经营业绩和财务状况，并损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害;我们的客户或第三方提供商网络或我们使用的第三方产品上的网络攻击、数据泄露或其他事件可能会导致我们提出责任主张，引发法律和/或监管行动、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
我们会定期遭受网络攻击和其他未经授权访问的尝试：（i）我们的产品和服务（统称为“解决方案”）;（ii）由我们运营或启用的服务器、数据中心、网络、系统和基于云的服务，或我们依赖的第三方、依赖的第三方或通过我们和第三方数据存储、处理或可以存储、处理或
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访问（统称为“我们的IT环境”）。我们预计，随着网络攻击变得更加复杂，难以预测和防范，我们将继续越来越多地受到此类企图的影响。此外，人工智能能力的出现和成熟导致了新的和/或更有效的网络攻击方法。尽管我们积极实施安全和其他措施，但我们的解决方案和IT环境一直并将继续容易受到网络攻击、事件、数据泄露、恶意软件、无意错误、中断、故障、物理安全漏洞、篡改或其他盗窃或滥用，包括员工、临时工和恶意行为者。此外，民族国家行为者或其代理人过去曾成功攻击我们的IT环境，并利用我们解决方案中的漏洞进行攻击，我们预计这些攻击和对我们解决方案中的漏洞的利用将继续下去，并可能在外交或武装冲突或其他地缘政治紧张局势期间加剧。此外，网络攻击、漏洞利用或其他事件可能会在我们的环境或我们所依赖的客户或第三方提供商的环境中未被发现并持续很长一段时间。与网络相关的事件已经导致，并且在未来可能导致我们的解决方案和IT环境或我们所依赖的客户或第三方提供商的解决方案和IT环境的运营、损害或中断访问，或导致存储在我们的系统或我们的客户或其他第三方系统上的机密信息被不当访问、处理、立即披露（或将来），或者丢失或被盗。限制恶意行为者扰乱互联网运营或破坏我们安全工作的能力的努力实施起来成本高昂，并且可能不会成功。我们的IT环境、客户或第三方提供商的网络或我们使用的第三方产品中的安全漏洞，无论该漏洞是否归因于我们解决方案中的漏洞、我们未能及时缓解或应用安全修复我们使用的被发现脆弱的产品，或者未能维护保护我们解决方案和IT环境完整性的数字安全基础设施或安全工具，在每种情况下都可能导致针对我们的法律和/或监管行动索赔、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。网络攻击、数据泄露或其他事件的发生可能会使我们对客户、数据主体、供应商、业务合作伙伴、员工和其他人承担直接或间接的责任，引发法律和/或监管行动，可能损害我们的声誉或可能对我们的业务产生负面影响，其中任何一种都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
漏洞和关键安全缺陷、有关修复漏洞或安全缺陷的优先级决定、第三方提供商未能修复漏洞或安全缺陷、或客户未及时部署安全更新或决定不将我们的解决方案升级到已应用安全更新或安全增强的解决方案可能会导致对我们提出责任索赔、损害我们的声誉、或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
我们向客户销售的产品和服务（统称为“解决方案”），以及我们或我们所依赖的第三方运营或启用的基于云的服务不可避免地包含漏洞或安全缺陷（尽管我们努力通过安全开发生命周期实践、测试或其他方式来预防和检测它们），这些漏洞或安全缺陷尚未得到补救或无法在不损害安全性的情况下披露。我们还会做出优先级决策，以确定要修复哪些漏洞或安全缺陷以及这些修复的时间。即使我们优先考虑漏洞或安全缺陷，在某些情况下，我们也需要时间，并且在未来可能需要时间来开发和测试补救措施，而该补救措施最终可能不足以完全解决问题，或者可能会被发现造成其他问题。此外，在某些情况下，在安全更新可用之前，变通方法或其他缓解措施尚未可用，将来可能也不足以保护客户。如果我们没有识别和解决特定漏洞的根本原因、如果客户没有安装最新的更新、如果攻击者在应用安全更新之前利用了漏洞，即使在我们发布安全更新后，漏洞也可能持续存在（例如安装额外的恶意软件以进一步危害客户的系统），或者如果由于未来开发过程中的安全回归或部署更改而无意中重新引入之前修补的漏洞。此外，客户可能还希望在部署安全更新之前对其进行测试，这可能会延迟实施。当客户没有及时部署安全更新、使用已失效且不再接收安全更新的解决方案、决定不升级到包含安全更新或安全增强功能的最新版本的解决方案、以不安全的方式配置我们的解决方案或未能充分监控这些解决方案上的活动时，它们就会变得脆弱。此外，我们依赖于存储或处理我们和第三方数据的软件（包括开源）和基于云的服务的第三方提供商，并且我们无法控制第三方提供商修复漏洞的时间，这可能会让我们容易受到攻击。未能遵守内部安全政策和标准，包括安全开发生命周期实践、未能预防或及时缓解漏洞和安全缺陷、修复漏洞或安全缺陷时的优先顺序错误、第三方提供商未能修复漏洞或安全缺陷，或客户未及时部署安全更新、决定不升级解决方案、或以不安全的方式配置我们的解决方案在任何情况下都可能导致针对我们的法律和/或监管行动索赔、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
我们实际或认为未能充分保护和适当使用数据，可能会导致针对我们的法律和/或监管行动索赔、损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。
全球隐私和数据保护相关法律法规（包括网络安全法）正在不断发展、广泛且复杂。遵守这些法律和法规既困难又昂贵。此外，不断变化的法律要求限制
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或控制数据的收集、处理、使用或跨境传输，包括对基于云的服务的监管，可能会对我们客户使用我们产品和服务的能力以及销售我们产品和服务的能力产生重大影响。在某些情况下，这些法律的解释和适用是不确定的，而且我们的法律和监管义务经常发生变化。例如，欧盟（“欧盟”）的《一般数据保护法规》（“GDPR”）适用于我们在欧盟境内的机构进行的或与欧盟提供的产品和服务相关的活动，并规定了一系列有关我们自己和我们的客户处理个人数据的合规义务。此外，我们还遵守加州《消费者隐私法》、新加坡《个人数据保护法》以及世界各地管理个人数据处理的其他法律、法规和义务。我们实际或被认为未能遵守与使用数据以及保护数据免受未经授权的访问、使用或其他处理有关的适用法律法规或其他义务，可能会使我们面临责任索赔，或导致法律和/或监管行动，损害我们的声誉，和/或以其他方式对我们的业务产生负面影响，其中任何一种都可能对我们的经营业绩和财务状况造成重大损害。
我们的业务、经营业绩和财务状况可能会因适用于我们产品和服务的不断变化的监管不确定性或义务而受到重大损害。
适用于我们在美国和其他国家/地区运营所在行业和部门的监管要求的变化可能会对我们产品和服务的销售和使用产生重大影响。特别是，经济制裁以及进出口管制要求的变化已经影响并可能继续影响我们在某些司法管辖区销售和支持产品和服务的能力。此外，电信法规的变化可能会影响我们的服务提供商客户对我们产品和服务的购买，也可能影响我们自己受监管产品的销售。政府和其他客户的采购政策、优先事项、法规、技术计划和/或其他义务通常会导致不断变化的隐私、网络安全、运营弹性、数据治理或其他要求;未能或延迟满足和维持对此类要求的遵守可能会对我们的业务产生负面影响，包括限制我们直接或间接销售产品和服务的能力，面向公共部门、关键基础设施和其他客户。可能影响我们产品和服务销售的其他不确定性领域包括与加密技术、数据、人工智能、隐私、网络安全、运营弹性、环境可持续性相关的法律、法规或客户采购要求（包括气候变化）、人权、产品认证、产品和数字可访问性、原产国、以及适用于我们的产品和供应链的国家安全和其他安全控制。监管要求的变化或我们实际或感知的未能遵守（或使我们的客户能够在使用我们的产品时遵守）适用的法律、法规或其他义务可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。
与我们股票所有权相关的风险
我们的股价可能会波动。
从历史上看，我们的普通股经历了巨大的价格波动，特别是由于我们的实际财务业绩与分析师公布的预期之间的差异，以及由于我们的竞争对手和我们的公告。此外，媒体或投资界对我们的战略地位、财务状况、经营业绩、业务、产品安全性或重大交易的猜测可能会导致我们的股价发生变化。此外，股票市场经历了极端的价格和交易量波动，特别是影响了许多技术公司的市场价格，而这往往与这些公司的经营业绩无关。这些因素，以及一般的经济和政治状况，以及我们或我们现有或潜在竞争对手宣布的拟议和完成的收购或其他重大交易，或与此类交易相关的任何困难，可能会在未来对我们普通股的市场价格造成重大损害。此外，波动性、我们的股价缺乏积极表现或我们的整体薪酬计划（包括我们的股票激励计划）的变化可能会对我们留住关键员工的能力产生负面影响，几乎所有这些员工的薪酬部分取决于我们的股价表现。

项目10亿。未解决的员工评论
没有。
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目录


项目1C.网络安全
我们认识到保持客户、员工和其他利益相关者的信任和信心至关重要。为了帮助减轻我们面临的网络安全风险，我们维持识别、评估和管理此类风险的流程。
我们的事件响应职能部门，包括首席安全和信任官领导下的安全和信任组织（“S & TO”），已制定了内部政策、流程和程序，以监控、检测、调查、响应和升级内部和外部网络安全威胁和事件的管理.我们制定了将被评估为可能重大或变得重大的网络安全事件升级的政策和程序，并将其提交给指定的高级管理人员进行进一步评估。我们还在必要时向我们的独立注册会计师事务所通报重大网络安全问题和任何相关进展。
为了帮助识别、评估和减轻我们业务面临的网络安全威胁，S & TO除了自身能力外，还与思科Talos威胁情报小组和第三方（包括政府和同行公司）合作，共享和接收威胁情报和其他信息。S & TO积极监控和评估互联网和暗网上可观察到的网络安全漏洞、威胁和事件。除了监控我们自身业务面临的威胁风险外，我们还运营第三方风险管理计划，以帮助识别和管理我们所依赖的第三方供应商和服务提供商产生的网络安全威胁的风险。这些计划利用基于行业实践、审计和合同要求的持续以安全为重点的风险评估。
我们努力通过思科安全开发工作组（CSDF）将安全性嵌入到我们的产品和服务中。CSDF在我们产品和服务的整个生命周期中引入了安全和隐私考虑因素。此外，S & TO还为业务部门和职能领域提供解决网络安全风险的建议，并监控随着时间的推移减轻和管理此类风险的举措。我们的业务部门或职能领域负责管理风险并确保在各自的业务部门或职能内实施安全政策和标准。S & TO还为员工进行强制性网络安全培训，并为员工提供报告疑似事件的工具。
S & TO聘请与我们的网络安全风险管理流程相关的第三方（包括网络安全顾问和核数师）对我们的IT安全控制进行评估，并为行业标准安全框架提供认证。 此外，我们还维护一项全球隐私计划，以评估和管理与我们收集、使用、共享和存储个人数据的方式相关的隐私风险，该风险将接受独立的第三方隐私评估员的评估。
我们的首席安全和信任官，他向我们负责运营的执行副总裁汇报，在整个业务范围内协作实施旨在保护我们的IT环境以及我们的产品和服务免受网络安全威胁的政策和程序，并根据我们的事件响应政策和程序迅速响应网络安全事件。 我们的首席安全和信任官拥有丰富的网络安全经验，并在信息技术和信息安全领域担任过各种职位超过25年。
首席安全和信任官定期向我们的行政领导团队提供有关网络安全风险状况、优先事项和重点领域的报告。此外，有关网络安全风险的信息通过我们的内部审计职能进一步整合到我们更广泛的企业风险管理计划中，该职能将此类信息纳入对我们网络安全和数据保护控制和流程的定期审计中。
我们的董事会 直接或通过其审计委员会监督与我们业务的网络安全威胁相关的风险。审计委员会每年至少四次从首席安全和信任官那里收到有关网络安全风险、优先事项和重点领域的定期报告，并每年至少两次收到现场演示。我们的董事会还定期收到审计委员会关于其监督活动的最新信息，有时甚至直接收到我们的首席安全和信托官的最新信息。此外，由于网络安全威胁、事件或其他事态发展，首席安全和信任官会在必要时更频繁地向董事会和审计委员会提供最新信息。
截至本10-K表格年度报告之日，我们认为我们的业务、经营业绩或财务状况并未受到网络安全风险的重大影响，包括之前发现的网络安全事件的影响.有关网络安全相关风险的更多信息，请参阅「第1A项。本年度报告中的风险因素」（Form 10-K）。

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目录表


项目2.性能
我们的公司总部位于美利坚合众国加利福尼亚州圣何塞的自有工厂。我们总部按地理区域划分的地点如下：
美洲EMEAAPJC
美国加利福尼亚州圣何塞荷兰阿姆斯特丹新加坡
除了我们的总部外，我们在美国还拥有其他地点，包括加利福尼亚州圣何塞周边地区的设施;北卡罗来纳州的三角研究园;和德克萨斯州的理查森。此外，我们在美国的许多地方租赁办公空间。
在美国以外，我们的业务主要在租赁地点进行。其他重要地点（除了两个非美国总部之外）位于澳大利亚、比利时、加拿大、中国、德国、印度、以色列、挪威、波兰和英国。
我们相信，我们现有的设施（包括自有和租赁的设施）状况良好，适合我们开展业务。

项目3.法律诉讼
有关我们所涉及的未决法律诉讼的描述，请参阅本年报表格10-K第8项所载综合财务报表附注的附注14「承担及或有事项-（f）法律诉讼」，该表格以引用方式并入本年报。

项目4.矿山安全披露
不适用。

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目录表


第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股票证券
(a)思科普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为CSCO。有30790人 截至2025年8月28日的注册股东。
(b)没有。
(c)发行人购买股本证券（单位：百万美元，每股金额除外）：
期间总计
数量
股份
购买		平均支付价格
每股
股份总数
作为一部分购买
公开宣布
计划或方案
股票的大致美元价值
但仍可能被购买
根据计划或计划
2025年4月27日至2025年5月24日7 $60.71 7 $15,023 
2025年5月25日至6月21日5 $64.63 5 $14,659 
2025年6月22日至7月26日7 $68.36 7 $14,174 
总计19 $64.65 19 
2001年9月13日，我们宣布董事会已授权股票回购计划。截至2025年7月26日，该计划下股票回购的剩余授权金额约为142亿美元，没有终止日期。
对于授予的大多数限制性股票单位，限制性股票单位归属之日发行的股份数量减去为满足适用预扣税要求而预扣税的股份。尽管这些扣留股份并未根据我们的股票回购计划发行或被视为普通股回购，因此未包括在上表中，但它们在我们的财务报表中被视为普通股回购，因为它们减少了归属时本应发行的股份数量（见合并财务报表附注15）。
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目录


股票表现图表
本股票表现图表部分包含的信息不应被视为“征集材料”或“提交”或通过引用纳入未来向SEC提交的文件中，也不应受到1934年证券交易法（经修订）第18条的责任的约束（“交易法”），除非思科将其具体引用纳入根据1933年证券法提交的文件中，修订后的，或《交易法》。
下图显示了思科普通股累积总股东回报与标准普尔500指数和标准普尔信息技术指数累积总回报的五年比较。该图表跟踪了指定日期对公司普通股和每个指数（包括所有股息的再投资）的100美元投资的表现。指定期间的股东回报基于历史数据，不应被视为未来股东回报的指示。
思科系统公司5年累计总回报比较
标准普尔500指数和标准普尔信息技术指数



2025 perf.jpg
七月2020七月20212022年7月2023年7月2024年7月2025年7月
思科系统公司$100.00 $123.13 $103.83 $123.09 $116.78 $172.19 
S&P 500$100.00 $108.39 $150.48 $143.50 $161.94 $232.22 
标准普尔信息技术$100.00 $147.03 $138.92 $176.00 $235.11 $292.59 


项目6.[保留]



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目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
前瞻性陈述
本10-K表格年度报告，包括管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，包含有关未来事件和我们未来业绩的前瞻性陈述，这些事件和业绩受根据修订后的1933年证券法（“证券法”）和修订后的1934年证券交易法（“交易法”）创建的安全港的约束。除历史事实陈述外的所有陈述均可被视为前瞻性陈述。这些陈述基于对我们运营所在行业的当前预期、估计、预测和预测以及我们管理层的信念和假设。诸如“预期”、“预期”、“目标”、“目标”、”项目“、“打算”、”计划”、”相信“、“势头”、“寻求”、”估计“、“继续”、”努力”、“力争”、”可能“、此类词语的变体以及类似表述旨在识别此类前瞻性陈述。此外，任何涉及我们未来财务业绩的预测、我们业务的预期增长和趋势以及未来事件或情况的其他特征的陈述都是前瞻性陈述。请读者注意，这些前瞻性陈述只是预测，并受到难以预测的风险、不确定性和假设的影响，包括“第一部分，第1A项”下的风险、不确定性和假设。风险因素”，以及其他地方。因此，实际结果可能与任何前瞻性陈述中表达的结果存在重大不利差异。我们没有义务以任何原因修改或更新任何前瞻性陈述。
概述
思科设计和销售广泛的技术，有助于从互联网中获取动力、保护和见解。我们正在将人工智能（AI）纳入我们的产品组合，涵盖网络、安全、协作和可观察性，并将我们的产品更紧密地集成在一起。我们正在简化技术的交付、管理和优化方式，并帮助客户最大限度地提高其技术投资的业务价值。
我们的业绩摘要如下（以百万计，百分比和每股金额除外）：
止三个月止年度
2025年7月26日2024年7月27日方差2025年7月26日2024年7月27日方差
收入$14,673 $13,642 8 %$56,654 $53,803 5 %
毛利率百分比63.2 %64.4 %(1.2)pts64.9 %64.7 %0.2 pts
研发$2,380 $2,179 9 %$9,300 $7,983 16 %
销售和营销$2,818 $2,841 (1)%$10,966 $10,364 6 %
一般及行政$706 $763 (8)%$2,992 $2,813 6 %
总研发、销售和营销、一般和行政$5,904 $5,783 2 %$23,258 $21,160 10 %
总额占收入的百分比40.2 %42.4 %(2.2)pts41.1 %39.3 %1.8 pts
运营费用中包含的重组和其他费用$35 $112 (69)%$744 $789 (6)%
营业收入占收入的百分比21.0 %19.2 %1.8 pts20.8 %22.6 %(1.8)pts
利息和其他收入（损失），净额$(88)$(222)(60)%$(660)$53 NM
所得税百分比15.0 %9.8 %5.2 pts8.3 %15.6 %(7.3)pts
净收入$2,550 $2,162 18 %$10,180 $10,320 (1)%
净利润占收入的百分比17.4 %15.8 %1.6 pts18.0 %19.2 %(1.2)pts
每股收益稀释$0.64 $0.54 19 %$2.55 $2.54 — %
由于四舍五入，百分比可能无法重新计算。
纳米-没有意义

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目录
思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

2025财年与2024财年相比
在2025财年，由于我们看到了积极的需求环境，我们在所有地区实现了强劲的收入增长和稳健的利润率。总收入较2024财年增长5%。我们2025财年的业绩包括Splunk全年的业绩，而2024财年的业绩约为四个月。总收入中，产品收入增长6%，服务收入增长3%。在2025财年，软件总收入为223亿美元，增长了21%，这得益于Splunk的贡献。在Splunk的贡献下，总订阅收入增长了15%。
总毛利率上升0.2个百分点。受Splunk带来的好处和生产力提高的推动，产品毛利率增加了0.2个百分点，但部分被定价的负面影响、与供应商的法律纠纷导致的费用以及主要与Splunk相关的所购无形资产摊销所抵消。研究与开发、销售和营销以及一般和行政费用占收入的比例合计增加了1.8个百分点。营业收入占收入的比例下降了1.8个百分点，主要是由于2025财年购买的无形资产摊销和股份薪酬费用增加，以及由于与供应商的法律纠纷而在2025财年第四季度收取费用。稀释后的每股收益与2024财年持平。
就我们的地理部门而言，美洲收入增加了17亿美元，欧洲、中东和非洲收入增加了7亿美元，亚太地区收入增加了5亿美元。从客户市场角度来看，产品收入增长由企业市场、服务提供商和云市场引领。我们的服务提供商和云市场的收入增长是由来自Webscale客户的人工智能基础设施收入推动的。从产品类别来看，产品收入同比增长6%，主要受安全性收入增长59%、可观察性收入增长26%和协作性收入增长1%的推动，部分被网络化收入下降3%所抵消。安全性和可观察性方面的产品收入增长在很大程度上都是由Splunk的贡献推动的。
我们继续在高度竞争的环境中运营，而且环境非常复杂，尤其是在关税和贸易政策方面。我们计划继续投资于关键优先领域，目标是推动长期盈利增长。我们仍然专注于在技术上提供创新，以帮助客户实施数字化转型并加速我们产品组合中的创新。我们相信我们正在战略优先事项上取得进展。
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思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

第四季度快照
与2024财年第四季度相比，2025财年第四季度总收入增长了8%。总收入中，产品收入增长10%，服务收入持平。就我们的地理部门表现而言，美洲收入同比增长9%，欧洲、中东和非洲地区收入增长4%，亚太地区收入增长7%。从产品类别的角度来看，我们在网络、安全、可观察性和协作方面经历了产品收入的增长. 总毛利率下降1.2个百分点s，主要是由于与供应商的法律纠纷而收取的费用。作为 收入、研发、销售和营销以及一般和行政费用的比例总体下降了2.2个百分点。营业收入占收入的比例增加了1.8个百分点，主要是由于所购无形资产摊销减少、重组和其他费用减少以及收购现金补偿费用减少，但部分被因与供应商的法律纠纷而产生的费用所抵消。每股稀释收益增长19%，主要是由于收入增长和营业利润率上升。
战略和优先事项
在当今数字优先的世界中，全球企业和组织正在部署技术来实现其战略目标，从加速增长到提高运营效率和促进创新。我们的战略是安全地连接一切，以实现所需的结果。
有关我们战略和优先事项的全面讨论，请参阅“第1项。生意。”
其他关键财务措施
以下是我们2025财年与2024财年相比的其他关键财务措施总结（单位：百万）：
2025财年2024财年
现金及现金等价物和投资$16,110$17,854
经营活动提供的现金$14,193$10,880
余下履约责任$43,533$41,048
普通股回购-股票回购计划$5,995$5,764
上缴红利$6,437$6,384
库存$3,164$3,373
总债务$28,093$30,962
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思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

关键会计估计
按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表和相关披露要求我们做出影响合并财务报表和随附注释中报告的金额的判断、假设和估计。合并财务报表附注2描述了编制合并财务报表时使用的重要会计政策和方法。下文描述的会计政策受到关键会计估计的显着影响。此类会计政策要求编制合并财务报表时使用的重大判断、假设和估计，实际结果可能与根据这些政策报告的金额存在重大差异。
收入确认
我们与客户签订的合同可能包括产品和服务的各种组合，这些组合通常是不同的，并作为单独的履行义务核算，从而导致合同可能包含多个履行义务。我们根据客户是否可以单独或与其他现成资源一起从产品或服务中受益，以及我们向客户转让产品或服务的承诺是否可以与合同中的其他义务分开来确定安排是否不同。我们将硬件、永久软件许可证和SaaS归类为不同的绩效义务。期限软件许可证代表多重义务，包括软件许可证和软件维护。在我们交付硬件或软件的交易中，我们通常是委托人，我们按毛额记录销售商品的收入和成本。
我们在与客户签订的合同中承诺的商品或服务的控制权转让后确认收入，其金额反映了我们预计为交换这些产品或服务而收到的对价。一旦客户拥有使用产品的合同权利，控制权就会转移，通常是在发货、电子交付（或当软件可供客户下载时），或者一旦所有权和损失风险已转移给客户。随着时间的推移，软件维护和服务的控制权也可能发生转移，因为客户在合同期限内获得了利益。我们的硬件和永久软件许可证是不同的绩效义务，收入在控制权转让时预先确认。定期软件许可证包括多项履约责任，其中定期许可证于控制权转移时预先确认，而相关软件维护收入于提供服务及软件更新时按合约年期按比例确认。软件即服务安排并不包括客户于合约期内拥有软件的权利，因此有一项明确的履约责任，该责任于客户使用服务时按合约期内按比例确认收入。在我们的产品销售中，我们在净产品销售中以毛额为基础记录运输和处理的代价。我们记录我们的收入净额的任何相关的销售税。
收入在这些绩效义务之间分配，其方式反映了我们根据独立售价（SCP）预计有权就承诺的商品或服务获得的对价。根据每项不同的绩效义务估算了SPP，并且在确定时可能需要做出判断。SCP的最佳证据是当我们在类似情况下向类似客户单独销售商品时，产品或服务的可观察价格。在不可直接观察到的情况下，我们使用可能包括市场状况和其他可观察输入的信息来确定SCP。
我们评估客户合同中的相关合同条款以确定交易价格。我们在确定合同条款和确定交易价格时运用判断，因为在确定要确认的收入金额时我们可能需要估计可变对价。可变考虑因素包括潜在的合同处罚和各种回扣、合作营销和我们直接向其销售的分销商、渠道合作伙伴和客户提供的其他激励计划。在确定要确认的收入金额时，我们估计这些程序的预期使用情况，应用预期值或最有可能的估计，并在每个报告期随着实际使用情况可用而更新估计。在确定交易价格时，我们还考虑客户的退货权（如适用）。如果客户在这些计划下收到的实际积分与我们基于历史经验的估计严重偏离，我们的收入可能会受到不利影响。
更多详情请参阅合并财务报表附注3。
库存估值和与合同制造商和供应商的采购承诺责任
库存根据过剩和过时库存进行减记，主要由未来需求预测确定。库存减记是根据对未来需求的假设，按库存成本与可变现净值之间的差额计量，并计入库存拨备。在损失确认时，为该库存建立了一个新的、较低的成本基础，随后事实和情况的变化不会导致新建立的成本基础的恢复或增加。
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思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

我们就与合约制造商及供应商作出的确定、不可撤销及无条件的采购承诺，就超出我们未来需求预测的数量（与我们过剩及陈旧存货的估值一致）作出拨备。 两项拨备均为销售成本的组成部分。
我们的库存准备金和与合同制造商和供应商的采购承诺相关的负债总额为49300万美元、81900万美元和73000万美元 分别在2025财年、2024财年和2023财年。如果对我们的产品的需求突然大幅下降，或者由于技术或客户要求的快速变化而导致库存报废的发生率增加，那么我们可能会被要求增加库存减记以及与合同制造商和供应商的采购承诺责任，从而我们的盈利能力可能会受到不利影响。我们定期评估我们的库存减记风险以及我们对购买承诺的责任的充分性。有关供应链影响和风险的进一步讨论，请参阅本报告第7项下的“-运营结果-总利润-供应链影响和风险”和“-流动性和资本资源-库存供应链”。
或有损失
我们可能会在正常业务过程中产生各种损失。在确定或有损失时，我们会考虑发生负债的可能性，以及我们合理估计损失金额的能力。当可能产生负债且损失金额能够合理估计时，则应计估计或有损失。我们定期评估可用的信息，以确定是否应制定或调整此类应计项目以及是否需要新的应计项目。
包括客户在内的第三方过去并可能在未来就与我们相关的技术和相关标准的排他性专利、版权、商标和其他知识产权提出索赔或提起诉讼。由于我们的增长和专利主张主张速度的普遍加快，这些主张随着时间的推移而增加，特别是在美国。如果任何第三方针对我们提出的任何侵权或其他知识产权索赔成功，或者如果我们未能开发非侵权技术或以商业上合理的条款和条件许可专有权，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
商誉和购入无形资产的评估
商誉
我们分配与购买收购相关的购买价格的方法是通过既定的估值技术确定的。善意是截至收购日的剩余价值，在大多数情况下，这会导致将善意计量为所转让的购买对价加上被收购公司任何非控股权益的公允价值超过所收购净资产公允价值的部分，包括或有对价。我们每年在第四财政季度以及在某些情况下在年度测试之间对每个报告单位进行善意损害测试。根据非金融资产公允价值计量指南，对善意和购买无形资产公允价值的评估基于市场参与者在有序交易中使用的因素。
为了应对行业和市场条件的变化，我们可能需要战略性地重新调整资源，并考虑重组、处置或以其他方式退出业务，这可能会导致声誉受损。2025财年、2024财年和2023财年不存在任何善意减损。对于2025财年的年度减损测试，我们每个报告单位的公允价值超出其公允价值的部分美洲为565亿美元，欧洲、中东和非洲为801亿美元，亚太地区为329亿美元。
在2025财年第四季度，我们对每个报告单位的商誉减值进行了敏感性分析，并确定每个报告单位的公允价值假设下降10%不会导致任何报告单位的商誉减值。
购入的无形资产
收购的会计处理需要对所购入无形资产的估值作出重大估计及判断。对购入无形资产进行估值时所用的关键估计包括但不限于预期未来现金流量的金额和时间、可使用年期和贴现率。虽然我们对公允价值的估计是基于相信合理的假设，但这些假设本身具有不确定性和不可预测性，不能反映可能发生的意外事件和情况。
每当事件或情况变化表明可能存在损害时，我们就会对购买寿命有限的无形资产的可收回性做出判断。衡量购买寿命有限的无形资产的可收回性
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思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

通过将资产组的公允价值与资产组预计产生的未来未贴现现金流进行比较。我们每年或每当有事件或情况变化表明资产可能出现损害时，都会对无限寿命的无形资产进行评估。如果资产被认为已出现损害，则任何损害金额按已出现损害资产的公允价值之间的差额计量。对我们购买的无形资产的未来价值和剩余使用寿命的假设和估计是复杂且主观的。它们可能受到多种因素的影响，包括行业和经济趋势等外部因素，以及业务战略和内部预测的变化等内部因素。我们对之前描述的所有因素的持续考虑可能会导致未来的减损费用，这可能会对我们的净利润产生不利影响。
所得税
我们须缴纳美国和许多外国司法管辖区的所得税。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于州税、海外业务、研发税收抵免、外国无形收入扣除、全球无形低税收入、税务审计结算、不可扣除补偿和国际调整的税收影响。2025财年、2024财年和2023财年的有效税率分别为8.3%、15.6%和17.7%。
在评估我们的不确定税务状况及厘定我们的所得税拨备时，需要作出重大判断。尽管我们相信我们的储备金是合理的，但无法保证这些事项的最终税务结果不会与我们历史所得税拨备和应计所得中反映的结果不同。我们会根据事实和情况的变化（例如税务审计的结束或估计的细化）调整这些准备金。如果这些事项的最终税务结果与记录的金额不同，则此类差异将影响做出此类确定期间的所得税拨备。所得税拨备包括准备金拨备和认为适当的准备金变更的影响，以及相关的净利息和罚款。
在确定针对递延所得税资产记录的任何估值拨备时还需要做出重大判断。在评估估值津贴的需求时，我们考虑了所有可用的证据，包括过去的经营业绩、未来应税收入的估计以及税收规划策略的可行性。如果我们改变对可实现的递延所得税资产金额的确定，我们将调整我们的估值拨备，并对做出此类确定期间的所得税拨备产生相应影响。
我们的所得税拨备受到波动性的影响，并且可能会受到税率较低国家/地区收益低于预期而税率较高国家/地区收益高于预期的不利影响;我们的递延所得税资产和负债估值的变化;通过外国无形收入扣除、全球无形低税收入、税基侵蚀和反滥用税的变化，研究与开发资本化和摊销，以及企业替代最低税法、法规或其解释;税收激励措施到期或失效;转让定价调整，包括收购对我们法律结构的影响;不可扣除补偿的税收影响;与公司间重组相关的税收成本;会计原则的变化;或税法法规、条约或其解释的变化，包括我们外国子公司收益征税的变化、可归因于外国收入的费用的扣除性以及外国税收抵免规则。确定所得税不确定性会计指南中规定的确认和计量属性需要做出重大判断。经合组织是一个由包括美国在内的38个国家组成的国际协会，它已经做出了改变，包括第二支柱框架，该框架在每个征税管辖区规定最低税率为15%，并正在考虑对许多长期存在的税收原则进行额外改变。无法保证这些变化和任何预期的变化（如果最终确定）一旦被各国采纳，将不会对我们的所得税拨备产生不利影响。由于我们持续的某些就业和资本投资行动和承诺，我们在某些国家的收入将受到降低的税率。我们未能履行这些承诺可能会对我们的所得税拨备产生不利影响。此外，我们还接受国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的持续审查。我们定期评估这些检查导致不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。无法保证这些持续检查的结果不会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

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思科系统公司
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

经营业绩
2025年8月13日发布盈利公告后，我们与供应商达成了法律纠纷，导致产品销售成本按GAAP收取，具体情况见合并财务报表附注21。本年度报告中关于10-K表格的信息取代了我们收益发布中包含的信息。
下文介绍了我们2025财年与2024财年相比的财务状况和运营业绩的讨论。有关我们2024财年财务状况和运营业绩与2023财年相比的讨论可在截至2024年7月27日财年的10-K表格年度报告中的第7项下找到，该报告于2024年9月5日向SEC提交。
收入
下表列出了产品和服务之间的收入细目（以百万计，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
收入：
产品$41,608 $39,253 $43,142 $2,355 6 %
收入的百分比73.4 %73.0 %75.7 %  
服务15,046 14,550 13,856 496 3 %
收入的百分比26.6 %27.0 %24.3 %  
总$56,654 $53,803 $56,998 $2,851 5 %
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
我们主要根据地域管理我们的业务，分为三个地理部门。我们的收入（包括每个分部的产品和服务）总结在下表中（以百万计，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
收入：    
美洲$33,656 $31,971 $33,447 $1,685 5 %
收入的百分比59.4 %59.4 %58.7 %  
EMEA14,824 14,117 15,135 707 5 %
收入的百分比26.2 %26.2 %26.6 %  
APJC8,174 7,716 8,417 458 6 %
收入的百分比14.4 %14.3 %14.8 %  
总$56,654 $53,803 $56,998 $2,851 5 %
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
2025财年总收入比2024财年增长5%。产品收入增长6%，服务收入增长3%。我们的总收入反映了我们每个地理部门的增长。
除了IT支出环境和政府实体支出水平等宏观经济因素的影响外，特定时期的分部收入可能会受到具有多项绩效义务的复杂交易收入确认时间的显着影响。此外，某些客户往往会进行大量且零星的购买，与这些交易相关的收入也可能受到收入确认时间的影响，这反过来又会影响相关分部的收入。

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按部门分类的产品收入
下表列出了按分部划分的产品收入细目（以百万计，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
产品收入：     
美洲$24,637 $23,142 $25,019 $1,495 6 %
占产品收入的百分比59.2 %59.0 %58.0 %  
EMEA11,122 10,645 11,866 477 4 %
占产品收入的百分比26.7 %27.1 %27.5 %  
APJC5,849 5,466 6,257 383 7 %
占产品收入的百分比14.1 %13.9 %14.5 %  
总$41,608 $39,253 $43,142 $2,355 6 %
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
美洲
随着企业市场以及服务提供商和云市场的增长，美洲部门的产品收入增长了6%。服务提供商和云市场的增长是由来自网络规模客户的人工智能基础设施收入推动的。这些增长被公共部门市场的下降部分抵消。从国家角度来看，美国、加拿大和巴西的产品收入分别增长了7%、4%和8%。
EMEA
受公共部门和企业市场增长的推动，EMEA部门的产品收入增长了4%，但部分被服务提供商和云市场的小幅下降所抵消。从国家角度来看，英国、德国和法国的产品收入分别增长了9%、4%和6%。
APJC
APJC部门的产品收入增长了7%， 随着我们每个客户市场的增长。从国家角度来看，日本、澳大利亚、印度和中国的产品收入分别增长了7%、11%、11%和10%.

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按类别分类的产品收入
除了基于地理的主要视图外，我们还出于各种目的准备与产品类别和客户市场相关的财务信息。
下表按类别列出了产品收入（单位：百万，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
产品收入：     
联网$28,304 $29,229 $34,570 $(925)(3)%
安全8,094 5,075 3,859 3,019 59 %
协作4,154 4,113 4,052 41 1 %
观测性1,055 837 661 218 26 %
总$41,608 $39,253 $43,142 $2,355 6 %
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
联网
网络产品类别由交换、路由、无线和服务器等核心网络技术组成。网络产品类别的收入下降了3%，即9亿美元。由于2025财年上半年的产品出货量从2024财年上半年的较高水平恢复到正常水平，整个投资组合的收入下降。在该投资组合中，收入下降主要是由服务器推动的。由于园区转换量的下降，我们的转换收入也出现了下降。
安全
安全产品类别包括我们的网络安全、身份和访问管理、SASE和威胁情报、检测和响应产品。我们的安全产品类别的收入增长了59%，即30亿美元， 主要由威胁情报、检测和响应产品（包括Splunk的产品）驱动，以及在较小程度上，我们的SASE和网络安全产品的增长。
协作
协作产品类别包括我们的Webex套件、协作设备、联系中心和CPSaaS产品。我们的协作产品类别的收入增长了1%，即4100万美元，主要是由于我们的协作设备、CPVaas和联络中心产品的收入增长，但部分被Webex套件产品的下降所抵消。
观测性
可观察性产品类别包括我们的网络保证、监控和分析以及可观察性套件产品。我们的观察性产品类别的收入 增加26%，即21800万美元， 主要 受Splunk的Observability Suite产品和DeliverandEyes网络服务产品的增长推动，但部分被监控和分析的下降所抵消。


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按部门分类的服务收入
下表列出了按分部划分的服务收入细目（以百万计，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
服务收入：     
美洲$9,019 $8,829 $8,427 $190 2 %
占服务收入的百分比59.9 %60.7 %60.8 %
EMEA3,702 3,472 3,269 230 7 %
占服务收入的百分比24.6 %23.9 %23.6 %
APJC2,325 2,249 2,160 76 3 %
占服务收入的百分比15.5 %15.5 %15.6 %
总$15,046 $14,550 $13,856 $496 3 %
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
服务收入增长3%，主要得益于Splunk的软件、云和虚拟化支持以及产品提供支持服务。 我们每个地理部门的服务收入都有所增长。
毛利率
下表列出了产品和服务的毛利率（以百万计，百分比除外）：
量百分比
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
毛利率：
产品$26,487 $24,914 $26,552 63.7 %63.5 %61.5 %
服务10,303 9,914 9,201 68.5 %68.1 %66.4 %
总$36,790 $34,828 $35,753 64.9 %64.7 %62.7 %
产品毛利率
下表总结了2024财年至2025财年产品毛利率百分比变化的关键因素：
产品毛利率百分比
2024财年63.5 %
生产力 (1)
2.0 %
产品定价(1.6)%
销售产品组合1.1 %
与供应商的法律纠纷(0.8)%
购置无形资产摊销(0.4)%
别人(0.1)%
2025财年63.7 %
(1) 生产力包括与制造相关的总体成本，例如零部件成本、保修费用、库存拨备以及与合同制造商和供应商的采购承诺相关的负债、运费、物流、发货量以及其他未分类的其他项目。
产品毛利率增长0.2个百分点，主要是由于Splunk的好处和生产力提高，但部分被定价的负面影响、与供应商的法律纠纷导致的费用以及主要与Splunk相关的购买无形资产摊销所抵消。生产力的提高主要是由
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受发货量增加和库存拨备总额减少以及与合同制造商和供应商的采购承诺相关的负债的影响。
供应链影响和风险
在过去的时期里，我们采取了多项行动，以缓解零部件短缺并解决严重的供应限制，这导致需要确保长期供应并与历史水平相比增加了我们的库存供应链平衡。在2025财年，我们与制造思科Silicon One和其他产品相关的合同制造商和供应商达成了额外采购承诺，以满足Webscale和其他客户的需求。我们预计将在2026财年继续做出这些额外购买承诺。这些行动和额外的采购承诺反过来显着增加了我们的供应链风险，这对我们最近一段时期的产品毛利率产生了负面影响，并可能在未来一段时期导致进一步的负面影响。此外，2025年8月26日，我们与一家供应商达成了一项有关长期供应安排下产生的采购义务的法律纠纷，该纠纷导致产品销售成本扣除，详情见合并财务报表附注21。剩余和新的供应链风险包括潜在的重大过剩和过时或其他费用，如果产品需求持续大幅下降，我们无法对某些计划开发的产品产生需求，或者我们无法以其他方式减轻这些供应链风险。此外，虽然我们面临新的和拟议的关税以及其他贸易政策的风险，但这种风险的程度尚不确定，但如果风险仍然存在并且我们无法减轻风险，那么风险可能会很大。
服务毛利率
我们的服务毛利率百分比增加了0.4个百分点，主要是由于销量增加和交付成本降低，但部分被人员相关成本增加所抵消。
由于多种因素，我们的服务毛利率通常会出现一些波动，例如续签合同的启动时间、我们对员工人数的战略投资以及我们部署的资源来支持整体服务业务。其他因素包括服务产品的组合，因为我们高级服务的毛利率通常低于技术支持服务的毛利率。
按部门分类的毛利率
下表列出了每个分部的总毛利率（以百万计，百分比除外）：
量百分比
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
毛利率：
美洲$22,962 $21,372 $21,350 68.2 %66.8 %63.8 %
EMEA10,545 9,755 10,016 71.1 %69.1 %66.2 %
APJC5,431 5,187 5,424 66.4 %67.2 %64.4 %
部门总数38,938 36,312 36,788 68.7 %67.5 %64.5 %
未分配的企业项目 (1)
(2,148)(1,484)(1,035)
总$36,790 $34,828 $35,753 64.9 %64.7 %62.7 %
(1) 未分配的企业项目 包括与收购相关的无形资产的摊销和减损、股份补偿费用、重大诉讼和解（包括合并财务报表附注21所述的与供应商相关的法律和解）和其他或有事项、与资产减损和重组相关的费用以及某些其他费用。我们不会将这些项目分配到每个分部的毛利率中，因为管理层在衡量经营分部的表现时不包括此类信息。
由于四舍五入，金额可能无法相加，百分比也可能无法重新计算。
美洲分部毛利率百分比增长得益于生产力提高和有利的产品组合的积极影响，但部分被定价侵蚀所抵消。
EMEA部门毛利率百分比的增长主要是由于生产力提高和有利的产品组合的积极影响，但部分被定价侵蚀所抵消。
APJC部分有一个 毛利率百分比下降主要是由于定价侵蚀和服务毛利率下降，部分被生产力提高和有利的产品组合的积极影响所抵消。

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研究与开发（“R & D”）、销售和营销以及一般和行政（“G & A”）费用
下表汇总了研发、销售和营销以及G & A费用（以百万计，百分比除外）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异百分比差异
研发$9,300 $7,983 $7,551 $1,317 16 %
收入的百分比16.4 %14.8 %13.2 %
销售和营销10,966 10,364 9,880 602 6 %
收入的百分比19.4 %19.3 %17.3 %
一般及行政2,992 2,813 2,478 179 6 %
收入的百分比5.3 %5.2 %4.3 %
总$23,258 $21,160 $19,909 $2,098 10 %
收入的百分比41.1 %39.3 %34.9 %
研发费用
研发费用增加主要是由于员工相关费用增加，反映了我们对人工智能的投资、股票薪酬费用、收购的现金薪酬费用和可自由支配支出。
销售和营销费用
销售和营销费用增加主要是由于员工相关费用、收购产生的现金补偿费用、以股份为基础的补偿费用和可自由支配的支出增加，部分被合同服务支出减少所抵消。
G&A费用
G & A费用增加主要是由于员工相关费用、股份薪酬费用和可自由支配支出增加，但被收购相关成本下降和合同服务支出下降部分抵消。
外币的影响
2025财年，扣除对冲后，外币波动使研发、销售和营销以及G & A费用合计减少约1600万美元，即0.1%， 与2024财年相比。
购入无形资产的摊销
下表列出了购买无形资产的摊销，包括损失费用（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
购买无形资产摊销：
销售成本$1,174 $955 $649 
业务费用1,028 698 282 
总$2,202 $1,653 $931 
购买无形资产摊销的增加主要是由于收购Splunk和其他最近的收购，部分被某些购买无形资产所抵消，这些资产大部分因我们2021财年收购Acacia而完全摊销，以及2025财年的更低的折旧费用。2025财年和2024财年，与购买无形资产相关的减损费用分别为4000万美元和14500万美元。该等减损费用是由于与某些在过程中研发和技术无形资产相关的预期未来现金流量减少或消除而导致估计公允价值下降。
重组和其他费用
我们确认2025财年和2024财年的重组和其他费用总额（包括在运营费用中）分别为74400万美元和78900万美元。
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在2025财年第一季度，我们宣布了一项重组计划，以便我们能够投资关键增长机会并提高业务效率。这项重组计划预计将影响我们全球约7%的员工，预计税前费用约为10亿美元。与此重组计划相关，我们在2025财年产生了74400万美元的费用。我们预计该计划将在2026财年第二季度末基本完成。
2024财年第三季度，我们启动了重组计划，以重新调整组织并对关键优先领域进行进一步投资。与该计划相关，我们在2024财年产生了6.54亿美元的费用，并且该计划已经完成。
营业收入
下表列出了我们的营业收入以及我们的营业收入占收入的百分比（单位：百万，百分比除外）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
营业收入$11,760 $12,181 $15,031 
营业收入占收入的百分比20.8 %22.6 %26.4 %
营业收入下降3%，营业收入占收入的比例下降1.8个百分点。这些变化主要是由于基于股份的薪酬费用增加、所购无形资产摊销增加、与供应商的法律纠纷导致的费用以及收购的现金薪酬费用增加。
利息和其他收入（损失），净
利息收入（美元），净额 下表概述利息收入及利息开支（以百万计）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异
利息收入$1,001 $1,365 $962 $(364)
利息开支(1,593)(1,006)(427)(587)
利息收入（费用），净$(592)$359 $535 $(951)
利息收入减少的原因是现金和可供出售债务投资的平均余额下降以及利率下降。利息费用的增加主要是由于期内未偿债务平均余额增加所致。
其他收入（亏损），净额 其他收入（损失）净额的组成部分概述如下（单位：百万）：
止年度2025年与2024年
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日美元差异
投资收益（亏损），净：
可供出售债务投资$(100)$(67)$(21)$(33)
有价股权投资126 65 37 61 
私人持有投资56 (164)(193)220 
投资净收益（损失）82 (166)(177)248 
其他收益（损失），净(150)(140)(71)(10)
其他收入（损失），净$(68)$(306)$(248)$238 
我们的其他收入（亏损）净额的变化主要是由于减值支出减少、我们私人持有投资的未实现收益增加以及我们可出售股权投资的收益增加。
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所得税拨备
所得税拨备导致2025财年的有效税率为8.3%，而2024财年的有效税率为15.6%。有效税率净下降7.3个百分点，主要是由于美国税务法院在2025财年第一季度就美国在《减税和就业法案》过渡年对视为外国股息征税发表的意见相关的72000万美元税收优惠（“税法”）（我们的2018财年）以及股票补偿意外之财的增加。
有关我们的有效税率与美国联邦法定税率21%的全面对账以及我们的所得税拨备的进一步解释，请参阅合并财务报表附注18。
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流动资金及资本资源
以下部分讨论了我们的资产负债表变化、我们的资本配置策略（包括股票回购计划和股息）、我们的合同义务以及某些其他承诺和活动对我们的流动性和资本资源的影响。
资产负债表和现金流
现金及现金等价物和投资 下表总结了我们的现金及现金等值物和投资（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日增加（减少）
现金及现金等价物$8,346 $7,508 $838 
可供出售债务投资7,381 9,865 (2,484)
权益性证券383 481 (98)
总$16,110 $17,854 $(1,744)
2024财年至2025财年现金和现金等值物以及投资净减少主要是由以现金股息64亿美元和普通股回购60亿美元的形式返还给股东的现金、净偿还债务和短期借款28亿美元以及资本支出9亿美元。这些现金使用被经营活动提供的142亿美元净现金部分抵消。2025财年运营活动提供的净现金受益于较低的纳税额。
我们维护各种持股、类型和期限的投资组合。我们根据投资的性质及其可用于当前运营的可用性将投资归类为短期投资。我们相信，我们投资组合的整体信用质量良好，我们的现金等值物和可供出售债务投资组合主要由高质量投资级证券组成。我们相信，我们强大的现金和现金等值物以及投资状况使我们能够将我们的现金资源用于战略投资以获得新技术、收购、客户融资活动、运营资金需求以及回购普通股股票和支付股息，如下所述。
融券 我们定期对某些可供出售债务投资进行证券借贷活动。这些交易被视为证券的担保贷款，并且证券通常仅隔夜借出。我们要求抵押品至少等于借出证券公平市场价值的102%，并且抵押品的形式为现金或流动性优质资产。我们仅与信誉良好的对手方进行这些担保贷款交易，并且相关的投资组合托管人已同意赔偿我们的抵押品损失。在所列期间，我们没有经历任何与证券担保贷款相关的损失。截至2025年7月26日和2024年7月27日，我们没有未完成的证券借贷交易。
自由现金流和资本配置 作为我们资本配置策略的一部分，我们的目标是通过现金股息和回购普通股，每年将至少50%的自由现金流返还给股东。
我们将自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去用于购买财产和设备的现金。下表将我们的经营活动提供的净现金与自由现金流（单位：百万）进行了对账：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
经营活动提供的净现金$14,193 $10,880 $19,886 
收购物业及设备(905)(670)(849)
自由现金流$13,288 $10,210 $19,037 
我们预计，由于多种因素，经营活动提供的现金可能会在未来时期波动，包括我们的经营业绩的波动、本季度产品发货率（我们称之为发货线性）、应收账款和融资应收账款的时机和收取、库存和供应链管理，递延收入以及税款和其他付款的时间和金额。有关更多讨论，请参阅“第一部分，第1A项。本报告中的风险因素”。
我们认为自由现金流是一种流动性指标，可以为管理层和投资者提供有用的信息，因为我们的意图是以股息和股票回购的形式向股东返还一定比例的自由现金流。我们
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进一步将自由现金流视为一个有用的衡量标准，因为它反映了可用于投资我们的业务、进行战略收购、回购普通股以及在扣除资本投资后支付普通股股息的现金。自由现金流作为衡量财务业绩和流动性的一个局限性是，自由现金流并不代表本期现金余额的总增加或减少。此外，我们还有其他必要的现金用途，包括偿还未偿债务的本金。自由现金流量不是根据美国公认会计原则计算的衡量标准，不应孤立地视为或作为经营活动提供的净现金或根据该原则计算的任何其他衡量标准的替代方案，其他公司可能会以与我们不同的方式计算自由现金流量。
下表总结了支付的股息和股票回购（单位：百万，每股金额除外）：
红利股票回购计划总
止年度每股量股份每股加权平均价格量量
2025年7月26日$1.62 $6,437 105 $56.53 $5,995 $12,432 
2024年7月27日$1.58 $6,384 117 $49.45 $5,764 $12,148 
2023年7月29日1.54 6,302 88 48.49 $4,271 $10,573 
2025年8月13日，我们的董事会宣布将于2025年10月22日向截至2025年10月3日营业结束时记录在案的所有股东支付每股普通股0.41美元的季度股息。未来的股息将须经董事会批准。
该计划下股票回购的剩余授权金额约为142亿美元，没有终止日期。
应收账款，净额 下表总结了我们的应收账款净额（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日增加（减少）
应收账款，净额$6,701 $6,685 $16 
截至2025年7月26日，我们的应收账款净额同比持平，因为2025财年第四季度发货线性度的改善大大抵消了产品和服务账单金额的增加。

库存供应链 下表总结了我们与合同制造商和供应商的库存以及库存采购承诺（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日差异与2024年7月27日差异与2023年7月29日
库存$3,164 $3,373 $3,644 $(209)$(480)
库存采购承诺$7,599 $5,158 $7,253 $2,441 $346 
库存押金和预付款$825 $973 $1,109 $(148)$(284)
下表按时期总结了我们与合同制造商和供应商的库存采购承诺（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日差异与2024年7月27日差异与2023年7月29日
少于1年$7,202 $3,952 $5,270 $3,250 $1,932 
1至3年320 1,085 1,783 (765)(1,463)
3至5年77 121 200 (44)(123)
总(1)
$7,599 $5,158 $7,253 $2,441 $346 
(1) 截至2025年7月26日，与合同制造商和供应商的采购承诺已减少，以解决与供应商就某些长期供应安排下产生的采购义务产生的法律纠纷。请参阅合并财务报表附注21。
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管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

截至2025年7月26日的库存减少了6%，与合同制造商和供应商的库存采购承诺比2024财年末的余额增加了47%。与2024财年末相比，我们的库存和库存采购承诺总共增加了26%，主要与合同制造商和供应商与制造思科Silicon One和其他产品相关的承诺有关，以满足Webscale和其他客户的需求。 我们预计，随着我们努力满足这一需求，未来几个季度的库存余额可能会增加。
此外，近年来，我们增加了库存水平，以帮助降低供应链的风险，并从2021财年开始增加库存供应链平衡，以解决当时整个行业出现的严重供应限制问题。增长主要是由于确保某些产品零部件的供应和定价的安排，以及与合同制造商承诺满足客户需求和解决交货时间延长的问题，以及向供应商预付款以确保未来供应，由于供应限制。我们未来重大过剩和过时库存以及相关损失的风险在运营结果-产品毛利率部分进一步概述。
我们从各种供应商处购买零部件，并使用多家合同制造商为我们的产品提供制造服务。在正常业务过程中，为了管理制造交货期并帮助确保充足的零部件供应，我们与合同制造商和供应商达成协议，允许他们根据我们定义的标准采购库存，或建立定义我们的要求和承诺的参数来确保制造能力。
我们的存货采购承诺是为了满足短期产品制造需求以及对供应商的承诺，以确保生产能力。我们的若干存货采购承诺乃直接与供应商订立，并与固定金额承诺有关，以确保若干产品组件的供应及定价，为期多年。我们报告的采购承诺的很大一部分产生于这些协议是坚定的，不可取消的，无条件的承诺。在某些情况下，这些协议允许我们在下确定订单之前根据业务需求选择取消、重新安排和调整我们的要求。
库存和供应链管理仍然是我们的重点领域，因为我们在保持供应链灵活性以帮助确保有竞争力的交货期的需要与由于供应限制、快速变化的技术和客户要求而导致库存废弃的风险之间取得了平衡。我们相信，我们的库存和库存采购承诺的金额适合我们当前和预期的客户需求和收入水平。
融资通知和担保 下表总结了我们的融资应收账款（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日增加（减少）
应收贷款，净额$5,591 $5,808 $(217)
租赁应收账款，净额936 906 30 
总计，净额$6,527 $6,714 $(187)
应收款项融资  我们的融资安排包括贷款和租赁。我们的应收贷款包括购买我们的硬件、软件和服务（包括技术支持和高级服务）的客户融资，还可能包括与网络安装和集成我们的产品和服务相关的其他成本的额外资金。租赁应收账款包括销售型租赁。与租赁相关的安排通常以基础资产的担保权益作为抵押。融资应收账款较2024财年末下降3%。
融资担保  在正常业务过程中，第三方可能会根据融资计划向我们的客户和渠道合作伙伴提供融资安排。第三方提供的融资安排与租赁和贷款有关，期限通常长达三年。在某些情况下，我们为这些租赁和贷款安排向第三方提供担保。对渠道合作伙伴的融资安排包括由第三方提供的循环短期融资，付款期限一般为60至90天。在某些情况下，这些融资安排导致我们的应收账款转移给第三方。应收账款在转让后被取消确认，因为这些转让符合真实销售资格，并且我们根据我们的标准付款条款从第三方收到应收账款的付款。
2025财年、2024财年和2023财年渠道合作伙伴融资额分别为249亿美元、271亿美元和321亿美元。这些融资安排促进了渠道合作伙伴的运营资金需求，在某些情况下，我们为这些安排的一部分提供担保。截至2025年7月26日和2024年7月27日，受担保的渠道合作伙伴融资余额分别为13亿美元和12亿美元。如果渠道合作伙伴不付款，我们可能会被要求根据这些担保付款。从历史上看，我们根据这些安排支付的款项并不重要。当我们提供担保时，我们会推迟与渠道合作伙伴相关的收入
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根据收入确认政策进行融资安排，或者我们记录担保公允价值的负债。在任何一种情况下，当担保被取消时，递延收入均被确认为收入。截至2025年7月26日，与这些担保相关的最高潜在未来付款总额约为12300万美元，其中约1300万美元被记录为递延收入。
借贷
优先票据  下表总结了我们优先票据的本金金额（单位：百万）：
 到期日2025年7月26日2024年7月27日
高级笔记：
固定利率票据：
3.50%2025年6月15日$— $500 
4.90%2026年2月26日1,000 1,000 
2.95%2026年2月28日750 750 
2.50%2026年9月20日1,500 1,500 
4.80%2027年2月26日2,000 2,000 
4.55%2028年2月24日1,000 — 
4.85%2029年2月26日2,500 2,500 
4.75%2030年2月24日1,000 — 
4.95%二○三一年二月二十六日2,500 2,500 
4.95%2032年2月24日1,000 — 
5.05%2034年2月26日2,500 2,500 
5.10%2035年2月24日1,250 — 
5.90%2039年2月15日2,000 2,000 
5.50%2040年1月15日2,000 2,000 
5.30%2054年2月26日2,000 2,000 
5.50%2055年2月24日750 — 
5.35%2064年2月26日1,000 1,000 
总$24,750 $20,250 
2025年2月，我们发行了本金总额为50亿美元的优先票据。
每类高级固定利率票据每半年支付一次利息，我们可随时赎回每张票据，但须支付整付溢价。截至2025年7月26日，我们遵守了所有债务契约。
商业票据 我们有一个短期债务融资计划，通过发行商业票据可获得高达150亿美元的资金。我们将发行商业票据的收益用于一般企业用途。截至2025年7月26日和2024年7月27日，我们的未偿商业票据分别为35亿美元和109亿美元。
信贷融资 2024年2月2日，我们签订了一份修订并重述的5年期50亿美元无担保循环信贷协议。信贷协议的利率根据使用某些市场利率的公式确定。信贷协议要求我们遵守某些契约，包括我们维持不低于3.0至1.0的利息覆盖率（协议中定义为综合EBITDA与综合利息费用的比率）。截至2025年7月26日，我们遵守了所有相关契约，并且没有根据信贷协议借入任何资金。

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余下履约责任 下表列出了剩余履行义务的细目（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日增加（减少）
产品$21,572 $20,055 $1,517 
服务21,961 20,993 968 
总$43,533 $41,048 $2,485 
短期LPO$21,723 $20,882 $841 
长期LPO21,810 20,166 1,644 
总$43,533 $41,048 $2,485 
2025财年剩余绩效义务总额增加了6%。与2024财年相比，产品剩余绩效义务增加了8%，服务剩余绩效义务增加了5%。我们预计剩余履行义务总额的约50%将在未来12个月内确认为收入。
递延收入 下表列出了递延收入的细目（单位：百万）：
   2025年7月26日2024年7月27日增加（减少）
产品$13,490 $13,219 $271 
服务15,289 15,256 33 
总$28,779 $28,475 $304 
报告为：
电流$16,416 $16,249 $167 
非流动12,363 12,226 137 
总$28,779 $28,475 $304 
2025财年递延收入总额增长1%。递延产品收入增加2%主要是由于 与我们的经常性软件产品相关的延迟增加。递延服务收入同比持平。
合同义务
合同义务对我们未来时期流动性和资本资源的影响应结合之前讨论的影响我们运营现金流的因素进行分析。此外，我们还通过年度预算流程规划和衡量我们的流动性和资本资源。下表总结了我们截至2025年7月26日的合同义务（单位：百万）：
 按期限支付的款项
2025年7月26日总少于1年1至3年3至5年5年以上
经营租赁$1,748 $429 $569 $381 $369 
与合同制造商和供应商的采购承诺7,599 7,202 320 77 — 
其他购买义务8,136 2,399 3,247 2,383 107 
长期债务
24,753 1,751 4,502 3,500 15,000 
应缴纳过渡税1,595 1,595 — — — 
其他长期负债1,745 — 298 221 1,226 
各时期总计$45,576 $13,376 $8,936 $6,562 $16,702 
其他长期负债（未来付款时间的不确定性）2,240 
总$47,816 
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管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析（续）

经营租赁 有关我们经营租赁的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。
与合同制造商和供应商的采购承诺 我们从各种供应商处购买零部件，并使用多家合同制造商为我们的产品提供制造服务。我们的存货采购承诺是为了满足短期产品制造需求以及对供应商的承诺，以确保生产能力。我们的某些库存采购承诺是直接向供应商做出的，并与固定美元承诺相关，以确保某些产品零部件多年期的供应和定价。我们报告的采购承诺的很大一部分产生于这些协议是坚定的，不可取消的，无条件的承诺。截至2025年7月26日，与合同制造商和供应商的采购承诺已减少，以解决与供应商就某些长期供应安排下产生的采购义务产生的法律纠纷。请参阅合并财务报表附注21。对于超出未来需求预测的数量，我们记录了与超额和废弃库存估值一致的确定、不可取消和无条件的采购承诺的负债。请参阅「库存供应链」中的进一步讨论。
其他购买义务 其他采购义务是对正常业务过程中所有合同义务的估计，但我们尚未收到商品或服务的经营租赁和与合同制造商和供应商的承诺除外。采购订单不包括在上表中，因为它们通常代表我们的采购授权，而不是具有约束力的合同采购义务。
长期债务 上表中的长期债务金额代表各债务工具的本金金额。请参阅合并财务报表附注12。
过渡应付税 应付过渡税指与根据税法对外国子公司累计盈利征收的一次性美国过渡税相关的未来现金税款。
其他长期负债 其他长期负债主要包括应付非流动所得税、递延补偿应计负债、递延税收负债和某些其他长期负债。由于未来付款时间的不确定性，我们的应付非流动所得税约为22亿美元和递延所得税负债7500万美元作为总金额列示在上表单独行的总额栏中。应付非流动所得税包括不确定的税务状况。请参阅合并财务报表附注18。
其他承诺
就我们的收购而言，我们同意支付某些额外金额，前提是被收购实体的某些员工继续受雇于我们。请参阅合并财务报表附注4。
截至2025年7月26日，在我们对私人控股公司的投资的总账面值中，8亿美元的此类投资被视为投资于未合并的可变利益实体。我们与私人持有投资相关的融资承诺总额为3亿美元。这些投资的公允价值和额外融资承诺共同代表了我们与私人持有投资相关的最大风险敞口。请参阅合并财务报表附注10。
我们提供融资担保，通常是针对向我们的渠道合作伙伴提供的各种第三方融资安排。如果渠道合作伙伴不付款，我们可能会被要求根据这些担保付款。请参阅之前“融资通知和担保”项下对这些融资担保的讨论。
流动性和资本资源要求
根据过去的业绩和当前的预期，我们相信我们的现金和现金等值物、投资、运营产生的现金以及进入资本市场的能力和承诺的信贷额度将至少在未来12个月内满足我们的流动性需求，无论是总体还是国内，包括以下内容：营运资金需求（包括库存和其他供应相关付款）、资本支出、投资要求、股票回购、现金股息、合同义务、承诺、债务本金和利息支付，即将进行的收购、未来的客户融资以及与我们运营相关的其他流动性要求。与未合并实体或其他人员之间没有任何其他交易、安排或关系合理可能对流动性和可用性以及我们对资本资源的要求产生重大影响。
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项目7A.关于市场风险的定量和定性披露
我们的财务状况面临多种风险，包括利率风险、股价风险和外币兑换风险。
利率风险
可供出售债务投资 我们维护各种持股、类型和期限的投资组合。我们持有可供出售债务投资的主要目标是实现与保留本金和管理风险一致的适当投资回报。任何时候，市场利率急剧上升都可能对我们可供出售债务投资组合的公允价值产生重大不利影响。相反，利率下降，包括信贷利差下降的影响，可能会对我们投资组合的利息收入产生重大不利影响。我们的可供出售债务投资是出于交易以外的目的而持有的。截至2025年7月26日，我们的可供出售债务投资尚未杠杆化。我们监控我们的利率和信用风险，包括我们对特定评级类别和个别发行人的信用风险。我们相信我们投资组合的整体信用质量良好。
下表呈列我们可供出售债务投资的假设公平值，包括因选定潜在市场利率下降及上升而产生的对冲影响（如适用）。市场变化反映了收益率曲线上正负50个基点（BPS）、100个基点和150个基点的直接假设平行移动。 于2025年7月26日及2024年7月27日的假设公平值如下（以百万计）：
 资产估值
给予利率
X基本点的减少		公平值
截至2025年7月26日		资产估值
给予利率
X基本点的增加
 (150 BPS）(100 BPS）(50 BPS）50个基点100 BPS150 BPS
可供出售债务投资$7,454$7,430$7,405$7,381$7,356$7,332$7,307
 资产估值
给予利率
X基本点的减少		公平值
截至2024年7月27日		资产估值
给予利率
X基本点的增加
 (150 BPS）(100 BPS）(50 BPS）50个基点100 BPS150 BPS
可供出售债务投资$10,057$9,993$9,929$9,865$9,800$9,736$9,672
应收款项融资 截至2025年7月26日，我们的融资应收账款的公允价值为65亿美元，而截至2024年7月27日为67亿美元。截至2025年7月26日，假设市场利率上升或下降50 BPS，我们应收融资账款的公允价值将分别减少或增加约1亿美元。
债务 截至2025年7月26日，我们尚未发行的高级固定利率票据本金额为248亿美元。优先票据的公允价值为246亿美元，基于市场价格的相关公允价值为250亿美元。截至2025年7月26日，假设市场利率上升或下降50 BPS将改变固定利率债务的公允价值， 分别减少或增加约8亿美元。然而，这种假设的利率变化不会影响固定利率债务的利息费用。
任何时候，市场利率的急剧上升都可能导致我们发行额外的商业票据或其他债务而产生额外的利息费用。
股本价格风险
有价股权投资 我们有价股权投资的公允价值受市场价格波动影响。我们持有股票证券是出于战略目的或使整体投资组合多元化。持有这些股本证券的目的并非交易。我们有价股本证券的总公允价值为38300万美元 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为48100万美元。
私人持有投资 这些投资记录在我们的综合资产负债表中的其他资产中。截至2025年7月26日，我们对私人持有投资的投资的总账面金额为19亿美元和18亿美元 分别截至2025年7月26日和2024年7月27日。我们投资的一些公司正处于初创或发展阶段。这些投资本质上是有风险的，因为这些公司正在开发的技术或产品的市场通常处于早期阶段，可能永远不会实现。我们可能会失去对这些公司的全部投资。我们对私人持有投资的评估基于所投资企业的基本面，包括技术性质和财务回报潜力等因素。
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外汇风险
我们在财年末未偿外汇远期合同以美元等值汇总如下（单位：百万）：
 2025年7月26日2024年7月27日
 名义金额公平值名义金额公平值
远期合同：
购买$4,498 $(21)$3,586 $(59)
出售$4,480 $22 $3,848 $60 
我们使用多种货币在全球开展业务。外币波动对收入的直接影响并不重大，因为我们的收入主要以美元计价。然而，如果美元相对于其他货币走强，这种走强可能会对我们的收入产生间接影响，从而提高我们对非美国客户的产品成本，从而减少需求。美元疲软可能会产生相反的效果。然而，货币波动的确切间接影响很难衡量或预测，因为除了此类货币波动的影响外，我们的收入还受到许多因素的影响。
我们大约75%的运营费用来自美国-以美元计价。2025财年，扣除对冲后，外币波动使我们的研发、销售和营销以及G & A费用总额与2024财年相比减少了约1600万美元，即0.1%。减少非美国造成的销售运营费用和服务成本的变化以美元计价的运营费用和成本，我们可能会通过货币期权和远期合同对冲某些预测的外币交易。这些对冲计划并非旨在提供长期外汇保护。在设计特定的对冲方法时，我们考虑了几个因素，包括抵消风险、风险的重要性、与进入特定对冲工具相关的成本以及对冲的潜在有效性。外汇合同的损益减轻了货币变动对我们运营费用和销售服务成本的影响。
我们还签订外汇远期和期权合同，以减少外币波动对以实体功能货币以外货币计价的应收账款和应付账款的短期影响。与这些外币应收账款和应付账款相关的市场风险主要与我们预测的外币交易和余额的差异有关。我们不会出于投机目的签订外汇远期或期权合同。
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目录
项目8.财务报表和补充数据

合并财务报表索引
注4：收购

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目录
独立注册会计师事务所报告
致思科系统公司董事会和股东
对财务报表和财务报告内部控制的看法
我们审计了后附的 思科系统公司的资产负债表及其子公司（“公司”）截至2025年7月26日和2024年7月27日的相关合并经营报表、全面收益表、股东权益表和现金流量表截至2025年7月26日止期间三年中每年的相关合并报表，包括相关附注（统称为“合并财务 声明”）。我们还根据中规定的标准审计了截至2025年7月26日公司财务报告的内部控制 内部控制-综合框架 （2013）由特雷德韦委员会赞助组织委员会（COSO）发布。
我们认为，上述合并财务报表在所有重大方面公平地反映了公司截至2025年7月26日和2024年7月27日的财务状况，以及截至7月26日期间三年中每年的经营结果和现金流量，2025年符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。我们还认为，截至2025年7月26日，公司根据《财务报告》中规定的标准，在所有重大方面对财务报告保持了有效的内部控制 内部控制-综合框架 （2013）由COSO发布。
意见的基础
公司管理层负责编制这些合并财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并评估对财务报告的内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告的内部控制的报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表以及公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须独立于公司。
我们按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以合理保证合并财务报表是否不存在由于错误或欺诈而造成的重大错误陈述，以及是否在所有重大方面对财务报告保持了有效的内部控制。
我们对综合财务报表的审计包括执行程序以评估综合财务报表因错误或欺诈而存在重大错误陈述的风险，以及执行应对这些风险的程序。该等程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和做出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运营有效性。我们的审计还包括执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在根据公认的会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（i）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的详细信息、准确和公平地反映公司资产的交易和处置;（ii）合理保证交易被记录为根据公认会计原则编制财务报表所需，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;以及（iii）就防止或及时发现未经授权的公司资产获取、使用或处置可能对财务报表产生重大影响的情况提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期有效性的任何评估的预测都可能面临这样的风险：控制可能因条件变化而变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

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关键审计事项
下文传达的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的综合财务报表本期审计中产生的事项，并且（i）涉及对审计委员会重要的账目或披露 合并财务报表和（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对综合审计的意见 财务报表作为一个整体，而我们不会通过在下面传达关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
某些产品和服务的收入确认
如综合财务报表附注2所述，公司从与客户的合同中获得收入，其中可能包括产品和服务的各种组合，这些组合通常是不同的，并作为单独的履行义务核算。公司在与客户签订的合同中承诺的商品或服务的控制权转让后确认收入，其金额反映了公司预计为交换这些产品或服务而收到的对价。一旦客户拥有使用产品的合同权利，控制权就会转移，通常是在发货、电子交付（或当软件可供客户下载时），或者一旦所有权和损失风险已转移给客户。随着时间的推移，软件维护和服务的控制权也可能发生转移，因为客户在合同期限内获得了利益。截至2025年7月26日的一年，公司的总收入为567亿美元，其中大部分与某些产品和服务收入有关。
我们确定执行与某些产品和服务的收入确认相关的程序是关键的主要考虑因素 审计事项是审计师在执行与公司收入确认相关的程序时所付出的高度努力。
解决该问题涉及执行与我们对综合财务报表形成总体意见相关的程序和评估审计证据。这些程序包括测试与收入确认流程相关的控制措施的有效性。这些程序还包括（i）通过获取和检查源文件（例如已执行的合同、采购订单、发票和交付证明）来测试为收入交易样本确认的收入;（ii）根据某些客户安排中确定的合同条款测试收入确认的适当金额和时间;以及（iii）确认截至2025年7月26日的未付客户发票余额样本，对于未返回的确认，获取并检查源文件，例如采购订单、发票、交货证明和随后的现金收据。


/s/ PricewaterhouseCoopers LLP
加利福尼亚州圣何塞
2025年9月3日
我们自1988年以来一直担任公司的核数师。

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管理报告
管理层责任声明
思科的管理层始终承担全面责任，确保遵守我们既定的财务会计政策，并客观和最高程度的完整性报告我们的业绩。对于投资者和合并财务报表的其他用户来说，相信我们提供的财务信息及时、完整、相关和准确至关重要。管理层负责公平列报根据美国普遍接受的会计原则编制的思科合并财务报表，并对其完整性和准确性承担全部责任。
在思科董事会的监督下，管理层建立并维持了强大的道德氛围，以便我们的事务按照个人和企业行为的最高标准进行。管理层还建立了有效的内部控制体系。思科的政策和实践反映了符合纳斯达克上市要求和2002年萨班斯-奥克斯利法案的公司治理要求的公司治理计划。
我们致力于提高股东价值，并充分理解和承担我们的受托监督责任。我们致力于确保维持高标准的财务会计和报告以及基本的内部控制系统。我们的文化要求诚信，我们对我们的流程、内部控制和员工抱有最高的信心，他们客观地履行自己的职责，并按照最高水平的道德标准行事。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责为思科建立和维护对财务报告的充分内部控制。对财务报告的内部控制是一个过程，旨在合理保证财务报告的可靠性和按照公认会计原则为外部目的编制财务报表。财务报告的内部控制包括（i）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的详细信息准确和公平地反映公司资产的交易和处置;（ii）提供合理保证，根据公认的会计原则编制财务报表所需的交易进行记录，并确保财务报表的收支公司仅根据公司管理层和董事的授权进行;及（iii）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来时期有效性的任何评估的预测都可能面临这样的风险：控制可能因条件变化而变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。
管理层（在首席执行官和首席财务官的参与下）根据 内部控制集成框架 （2013）由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层得出结论，思科对财务报告的内部控制自2025年7月26日起生效。普华永道会计师事务所（PricewaterhouseCoopers LLP）是一家独立的注册会计师事务所，它对思科财务报告内部控制的有效性进行了审计，并发布了一份关于思科财务报告内部控制的报告，该报告包含在前几页的报告中。
/S/ C哈尔斯 H. R目标
 
/S/马克·帕特森
Charles H.罗宾斯 马克·帕特森
董事长兼首席执行官 执行副总裁兼首席财务官
2025年9月3日 2025年9月3日
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目录
思科系统公司
综合资产负债表
(in百万，面值除外） 
2025年7月26日2024年7月27日
资产
流动资产：
现金及现金等价物$8,346 $7,508 
投资7,764 10,346 
应收账款，扣除备抵
为$69 2025年7月26日和美元87 于2024年7月27日
6,701 6,685 
库存3,164 3,373 
融资应收账款，净额3,061 3,338 
其他流动资产5,950 5,612 
流动资产总额34,986 36,862 
财产和设备，净值2,113 2,090 
融资应收账款，净额3,466 3,376 
商誉59,136 58,660 
购买无形资产，净值9,175 11,219 
递延税项资产7,356 6,262 
其他资产6,059 5,944 
总资产$122,291 $124,413 
负债及股本
流动负债：
短期债务$5,232 $11,341 
应付账款2,528 2,304 
应付所得税1,857 1,439 
应计报酬3,611 3,608 
递延收入16,416 16,249 
其他流动负债5,420 5,643 
流动负债总额35,064 40,584 
长期债务22,861 19,621 
应付所得税2,165 3,985 
递延收入12,363 12,226 
其他长期负债2,995 2,540 
总负债75,448 78,956 
承诺和或有事项（注14）
股权：
思科股东权益：
优先股，美元0.001 面值： 5 授权股份; 没有一 发行及发行在外
— — 
普通股和额外实收资本，美元0.001 面值： 20,000 授权股份; 3,960 和 4,007 分别于2025年7月26日和2024年7月27日发行和发行的股票
47,747 45,800 
留存收益50 1,087 
累计其他综合损失(954)(1,430)
权益总额46,843 45,457 
负债和股权总额$122,291 $124,413 
请参阅合并财务报表附注。
56
目录
思科系统公司
综合经营报表
(in百万，每股金额除外） 
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
收入：
产品$41,608 $39,253 $43,142 
服务15,046 14,550 13,856 
总收入56,654 53,803 56,998 
销售成本：
产品15,121 14,339 16,590 
服务4,743 4,636 4,655 
总销售成本19,864 18,975 21,245 
毛利率36,790 34,828 35,753 
运营费用：
研发9,300 7,983 7,551 
销售和营销10,966 10,364 9,880 
一般及行政2,992 2,813 2,478 
购置无形资产摊销1,028 698 282 
重组和其他费用744 789 531 
总运营支出25,030 22,647 20,722 
营业收入11,760 12,181 15,031 
利息收入1,001 1,365 962 
利息开支(1,593)(1,006)(427)
其他收入（损失），净(68)(306)(248)
利息和其他收入（损失），净额(660)53 287 
缴纳所得税前的收入11,100 12,234 15,318 
所得税拨备920 1,914 2,705 
净收入$10,180 $10,320 $12,613 
每股净利润：
基本$2.56 $2.55 $3.08 
稀释$2.55 $2.54 $3.07 
每股计算中使用的份额：
基本3,976 4,043 4,093 
稀释3,998 4,062 4,105 
请参阅合并财务报表附注。
57
目录
思科系统公司
综合全面收益表
(in数百万）
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
净收入$10,180 $10,320 $12,613 
可供出售投资：
未实现净损益变化，扣除税收优惠（费用）美元（31), $(47），和$35 分别为2025财年、2024财年和2023财年
121 146 (78)
净（收益）亏损重新分类为盈利，扣除税款费用（收益）美元（37), $(14），和$（4）分别为2025、2024和2023财年
63 53 17 
184 199 (61)
现金流对冲工具：
未实现损益变化，扣除税收优惠（费用）美元（7), $(30），和$（7）分别为2025、2024和2023财年
22 98 22 
净（收益）亏损重新分类为收益，扣除税（福利）费用$11, $12，$15 分别为2025财年、2024财年和2023财年
(36)(37)(48)
(14)61 (26)
累计折算调整和精算损益的净变动，扣除税益（费用），2, $2，$19 分别为2025财年、2024财年和2023财年
306 (115)134 
其他全面收益：476 145 47 
全面收益$10,656 $10,465 $12,660 
请参阅合并财务报表附注。

58
目录
思科系统公司
综合现金流量表
(in数百万）
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
经营活动产生的现金流量：
净收入$10,180 $10,320 $12,613 
将净利润与经营活动提供的净现金进行调节的调整：
折旧、摊销和其他2,811 2,507 1,726 
以股份为基础之补偿开支3,641 3,074 2,353 
应收账款拨备24 34 31 
递延所得税(1,133)(972)(2,085)
资产剥离、投资和其他净损失(38)215 206 
扣除收购和资产剥离影响后的经营资产和负债变化：
应收账款(22)(289)734 
库存209 275 (1,069)
应收款项融资214 76 1,102 
其他资产(499)(671)5 
应付账款257 (90)27 
所得税，净额(1,839)(4,539)1,218 
应计报酬(53)(696)651 
递延收入248 1,220 2,326 
其他负债193 416 48 
经营活动提供的净现金14,193 10,880 19,886 
投资活动产生的现金流量：
购买投资(4,589)(4,230)(10,871)
出售投资收益2,643 4,136 1,054 
投资到期收益4,943 6,367 5,978 
收购，扣除收购现金和现金等值物(291)(25,994)(301)
购买私人控股公司的投资(383)(284)(185)
对私营公司的投资回报306 202 90 
收购物业及设备(905)(670)(849)
其他9 (5)(23)
投资活动提供（用于）的净现金1,733 (20,478)(5,107)
融资活动产生的现金流量：
发行普通股736 714 700 
普通股回购-回购计划(6,000)(5,787)(4,293)
因限制性股票单位归属而扣税而回购的股份(1,222)(992)(597)
短期借款，原期限为90天或以下，净值(31)478 (602)
发行债务19,292 31,818 — 
偿还债务(22,073)(9,826)(500)
Splunk可转换债券的偿还，扣除上限赎回所得款项— (3,140)— 
上缴红利(6,437)(6,384)(6,302)
其他(80)(37)(32)
筹资活动提供（使用）的现金净额(15,815)6,844 (11,626)
外币汇率变化对现金、现金等值物、受限制现金和受限制现金等值物的影响(43)(31)(105)
现金、现金等值物、限制性现金和限制性现金等值物净增加（减少）68 (2,785)3,048 
现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物，财政年度初8,842 11,627 8,579 
现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物，财政年度末$8,910 $8,842 $11,627 
补充现金流信息：
支付利息的现金$1,500 $583 $376 
支付所得税的现金净额$3,892 $7,426 $3,571 
请参阅合并财务报表附注。
59
目录表
思科系统公司
合并权益表
(in百万，每股金额除外）
股份
共同
股票		普通股
和
额外
实收资本		留存收益积累
其他
全面
损失		权益总额
2022年7月30日余额4,110 $42,714 $(1,319)$(1,622)$39,773 
净收入12,613 12,613 
其他全面收益：47 47 
发行普通股57 700 700 
普通股回购(88)(930)(3,341)(4,271)
因限制性股票单位归属而预扣税而回购的股份及其他(13)(551)(551)
宣布的现金股息（美元1.54 每股普通股）
(6,302)(6,302)
股份酬金2,353 2,353 
其他— 3 (12)(9)
2023年7月29日的余额4,066 $44,289 $1,639 $(1,575)$44,353 
净收入10,320 10,320 
其他全面收益：145 145 
发行普通股78 714 714 
普通股回购(117)(1,292)(4,472)(5,764)
因限制性股票单位和其他归属而扣税而回购的股份(20)(997)(997)
宣布的现金股息（美元1.58 每股普通股）
(6,384)(6,384)
股份酬金3,074 3,074 
其他12 (16)(4)
2024年7月27日的余额4,007 $45,800 $1,087 $(1,430)$45,457 
净收入10,180 10,180 
其他全面收益：476 476 
发行普通股80 736 736 
普通股回购(105)(1,230)(4,765)(5,995)
因限制性股票单位和其他归属而扣税而回购的股份(22)(1,209)(1,209)
宣布的现金股息（美元1.62 每股普通股）
(6,437)(6,437)
股份酬金3,641 3,641 
其他9 (15)(6)
2025年7月26日的余额3,960 $47,747 $50 $(954)$46,843 
请参阅合并财务报表附注。

60
目录
思科系统公司
综合财务报表附注

1.呈列基准
思科系统公司的财年(the“公司”、“思科”、“我们”、“我们”或“我们的”）是指截至7月最后一个星期六的52或53周。2025财年、2024财年和2023财年各为52周财年。 合并财务报表包括我们的账目、我们子公司的账目以及我们根据投票权益法合并的投资的账目。所有公司间账户和交易均已删除。我们在全球范围内开展业务，并主要按以下地区进行管理 三 地理区域：美洲;欧洲、中东和非洲（EMEA）;以及亚太地区、日本和中国（APJC）。
为了符合本年度的列报方式，已对往年的金额进行了某些重新分类。我们评估了截至财务报表发布之日的后续事件。

2.主要会计政策概要
(a)现金及现金等价物 我们认为，所有购入的高流动性投资，在购入日的原始到期日或剩余到期日为三个月或更短的，均为现金等价物。
(b)可供出售债务投资 我们将固定收益证券投资归类为可供出售债务投资。我们的可供出售债务投资主要包括美国政府、美国政府机构、非美国政府和机构、公司债务、美国机构抵押贷款支持证券、商业票据和存款单。这些可供出售债务投资主要由主要金融机构托管。可供出售债务投资之成本基准乃采用特定识别方法厘定。该等投资按公平值于综合资产负债表入账，而该等投资之未变现收益及亏损则计入累计其他全面收益（亏损）（扣除税项）之独立部分。我们根据投资的性质及其可用于当前业务的可用性将投资分类为流动投资。
(c)股本工具 我们的股权投资会计处理如下：
•权益性证券 具有易于确定的公允价值（RDVF），按公允价值计入收益计量和记录。
•非流通股本证券 没有RDVF，并使用按成本减去任何减损记录的测量替代方案进行测量，加上或减去合格可观察价格变化引起的变化。对于其中某些证券，我们选择应用净资产价值（NV）实用权宜方法。资产净值是这些投资的估计公允价值。
•权益法投资 是我们不控制但能够对被投资者施加重大影响的证券。这些投资按成本减去任何减损，加上或减去我们应占的权益法被投资公司收入或亏损计量。
(d)投资受损 对于处于未实现亏损状况的可供出售债务证券，我们确定是否存在信用损失。在这项评估中，除其他因素外，我们还考虑了公允价值低于摊销成本的程度、评级机构对证券评级的任何变化以及与证券具体相关的不利条件。如果因素表明存在信用损失，则信用损失拨备计入其他收入（损失）净额，但以公允价值低于摊销成本为基础的金额为限制。与所有其他因素相关的公允价值变动金额在其他全面收益（OCI）中确认。
我们持有非有价股权和其他投资（“私人持有投资”），这些投资包括在合并资产负债表中的其他资产中。我们将监控这些投资的减损，并在我们主要根据这些公司的财务状况和近期前景确定需要收取减损费用时减少其公允价值。
(e)库存 库存按成本或可变现净值中的较低者列报。成本采用标准成本（接近实际成本）按先进先出的原则计算。我们根据主要由未来需求预测确定的过剩和过时库存提供库存减记。减记是根据对未来需求的假设计算的库存成本与可变现净值之间的差额，并计入库存拨备（作为销售成本的一部分）。在损失确认时，为该库存建立了一个新的、较低的成本基础，随后事实和情况的变化不会导致新确定的成本的恢复或增加
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目录
思科系统公司
合并财务报表附注（续）

基础此外，我们就与合约制造商及供应商作出的坚定、不可撤销及无条件采购承诺，就超出我们未来需求预测（与我们对过剩及陈旧存货的估值一致）的数量，记录负债。
(f)应收账款、合同资产和融资应收账款备抵 我们使用来自内部和外部来源的相关可用信息（与过去事件、当前状况以及合理且有支持性的预测相关）估计我们的信用损失拨备。历史信用损失经验为预期信用损失的估计提供了基础。在评估信用损失时，我们通过集中具有相似特征的资产来确定可收回性。
当存在类似的风险特征时，信用损失准备金将集体计量。我们的内部信用风险评级分为1至10，最低的信用风险评级代表最高的质量。不具有相同风险特征的资产将按个体进行评估。信用损失准备金的衡量方法是将违约风险概率（资产在给定时间范围内违约的可能性）乘以给定违约率（基于资产池，预计因违约而不会被收回的资产百分比）。
违约概率由第三方信贷机构每季度公布。对我们内部信贷风险评级的调整可能会考虑包括但不限于各种客户特定因素、客户经营所在地理位置的潜在主权风险以及宏观经济状况。这些因素定期更新，或在事实和情况表明有必要更新时更新。
(g)融资通知和担保 我们为某些合格的渠道合作伙伴和最终用户提供融资安排，包括应收贷款和应收租赁，以建立、维护和升级其网络，并记录投资组合的应计利息。应收贷款代表与销售我们的硬件、软件和服务（包括技术支持和高级服务）相关的融资安排，还可能包括与网络安装和集成我们的产品和服务相关的其他成本的额外资金。应收贷款的期限为 一年 到 三年 平均而言。租赁应收账款代表因销售思科产品和补充第三方产品而产生的销售型租赁，通常由基础资产的担保权益作为抵押。租赁应收账款包括条款为 四年 平均而言。
逾期未付融资应收账款 31 距离合同付款日期超过天或更长时间被视为逾期。我们不会对被认为已发生损害且超过的融资应收账款产生利息 120 逾期天数，除非由于行政原因未收回应收款或应收款有良好担保且正在收回过程中。如果管理层认为无法及时收回全额本金和利息，则应收账款可能会提前进入非应计状态。融资应收账款被归类为非应计后，在收到现金时确认利息。在客户所有拖欠的本金和利息余额均已结清并且客户在适当的时期内保持流动后，应收融资账款可以恢复到应计状态。
我们促进向渠道合作伙伴提供第三方融资的安排，包括循环短期融资，付款条款通常包括 60 到 90 天在某些情况下，这些融资安排导致我们的应收账款转移给第三方。应收账款在转让后被取消确认，因为这些转让符合销售资格，并且我们根据我们的标准付款条款从第三方收到应收账款的付款。这些融资安排促进了渠道合作伙伴的运营资金需求，并且在某些情况下，我们为这些安排的一部分提供担保。如果渠道合作伙伴不付款，我们可能会被要求根据这些担保付款。与该等融资安排相关的递延收入根据收入确认政策或融资担保的公允价值记录。
(h)租赁 我们租赁房地产、信息技术（IT）以及其他设备和车辆。我们还与某些供应商和合同制造商达成了安排，其中包括租赁专用空间和设备成本。当合理确定我们将行使该选择权时，我们的租赁可以选择延长或终止租赁。
作为承租人，我们在开始时确定安排是否为租赁。我们的使用权（ROU）租赁资产代表我们在租赁期内使用基础资产的权利，租赁负债代表我们支付与租赁相关的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和负债在开始日期根据租期内租赁付款的现值确认。我们根据开始日期可用的信息使用增量借款利率来确定租赁付款的现值。我们的某些租赁协议包含可变租赁付款。我们的可变租赁付款可能会根据我们选择将租赁和非租赁部分结合起来的活动水平或某些服务的成本而波动。虽然这些付款不作为我们租赁负债的一部分，但它们在发生期间被确认为可变租赁费用。
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目录
思科系统公司
合并财务报表附注（续）

我们主要通过渠道合作伙伴和分销商提供设备和补充第三方产品的租赁，这些租赁产生的收入通过利息收入确认。作为出租人，我们在开始时确定安排是否属于租赁。我们向某些合格客户提供设备租赁安排。我们的租赁组合主要由销售型租赁组成。我们根据租赁和非租赁部分的相对独立售价在与客户的捆绑合同中分配对价。我们租赁设备的剩余价值是在租赁开始时根据对设备价值估计、市场因素和历史客户行为的分析确定的。剩余价值估计会定期审查，非暂时性下降在发生期间计入费用。我们的租赁通常为客户提供期末选择，可以根据共同商定的条款延长租赁、返还租赁的设备或以设备当时的市场价值或预先确定的购买价格购买设备。如果客户选择在原终止日期之前终止租赁，则客户需要全额支付所有剩余租赁付款。
(i)折旧及摊销 财产和设备按成本减去累计折旧或摊销（如适用）列账。财产和设备的折旧和摊销费用约为美元0.7 2025、2024和2023财年各为10亿美元。 折旧和摊销采用直线法计算，通常在以下期间进行：
资产类别期间
建筑
25 年
建筑改进
高达 15 年
租赁物业装修
剩余租赁期或最多 15 年
生产、工程、计算机等设备及相关软件
高达 5 年
经营租赁资产按租赁期计算
家具及固定装置
5 年
(j)业务合并 我们根据估计的公允价值将收购的购买对价的公允价值分配至所收购的有形资产、负债和无形资产，包括在制品研发（IPR & D）。购买对价的公允价值超过该等可识别资产和负债的公允价值的部分记录为善意。IPR & D最初按公允价值资本化，作为具有无限寿命的无形资产，并在此后进行减损评估。当IPR & D项目完成时，IPR & D被重新分类为可摊销的购买无形资产，并在资产的估计使用寿命内摊销。收购相关费用和相关重组成本与业务合并分开确认，并在发生时支销。
(k)善意和购买的无形资产 在第四财政季度每年对善意进行减损测试，并在具体情况需要时在年度测试之间进行。当出现损害时，善意的公允价值被减记至公允价值。识别潜在的减损包括将报告单位的公允价值与其公允价值（包括声誉）进行比较。购买寿命有限的无形资产按成本减去累计摊销列账。摊销是在相关资产的估计使用寿命内计算的。请参阅“长寿资产”，了解我们有关购买寿命有限的无形资产的减损测试的政策。购买的具有无限寿命的无形资产每年或在事件或情况表明其账面值可能出现损害时进行潜在损害评估。
(l)长期资产 当事件或情况变化表明该等资产的公允价值可能无法收回时，我们将对该等资产的公允价值进行审查。长期资产的可收回性的确定基于对资产使用及其最终处置产生的未贴现未来现金流量的估计。管理层预计持有和使用的长期资产的减损损失的计量基于资产的公允价值与其公允价值之间的差异。待处置的长期资产按公允价值减去销售成本中的较低者报告。
(m)公平值 公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转让负债所支付的价格。在确定要求或允许以公允价值记录或披露的资产和负债的公允价值计量时，我们考虑了我们将进行交易的主要或最有利的市场，并且我们还考虑市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设。
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思科系统公司
合并财务报表附注（续）

公允价值计量的会计指南要求实体在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入数据并最大限度地使用不可观察输入数据。该准则基于围绕用于计量公允价值的输入数据的独立、客观证据的水平建立公允价值等级制度。金融工具在公允价值层次结构中的分类基于对公允价值计量重要的最低水平输入。
公允价值等级如下：
1级 适用于相同资产或负债在活跃市场上有报价的资产或负债。
2级 适用于存在资产或负债可观察的报价以外的输入数据的资产或负债，例如活跃市场上类似资产或负债的报价;交易量不足或交易不频繁的市场中相同资产或负债的报价（不太活跃的市场）;或模型衍生的估值，其中重要输入是可观察到的，或者可以主要从可观察的市场数据中得出或得到可观察的市场数据的证实。我们使用从市场报价、独立定价供应商或其他来源获得的实际贸易数据、基准收益率、经纪人/交易商报价和其他类似数据等输入数据来确定资产或负债的最终公允价值。
3级 适用于估值方法中存在对资产或负债公允价值的计量具有重要意义的不可观察输入数据的资产或负债。公允价值是根据基于模型的技术确定的，例如使用我们无法与市场数据证实的输入数据的贴现现金流模型。
(n)衍生工具 我们将衍生工具识别为资产或负债，并按公允价值计量这些工具。衍生工具之公平值变动之会计处理取决于衍生工具之拟定用途及所产生之指定。对于指定为公允价值对冲的衍生工具，收益或损失与归因于被对冲风险的被对冲项目的抵消损失或收益一起在变化期间的收益中确认。对于指定为现金流对冲的衍生工具，收益或损失最初报告为AOCI的一部分，随后当对冲风险影响盈利时重新分类为盈利。对于指定为我们海外业务净投资对冲的衍生工具，收益或损失与基础海外业务的对冲风险的抵消损失或收益一起记录在AOCI内的累计换算调整中。对于未指定为会计对冲的衍生工具，公允价值变化在变化期间的收益中确认。我们在经营、投资或融资活动的现金流量表中记录与对冲项目的现金流量一致的衍生工具。
用作现金流量对冲的外汇远期合约的对冲有效性乃透过比较对冲合约的公平值变动与对冲项目的预测现金流量的公平值变动进行评估。权益远期合约及外汇净投资对冲远期合约的对冲有效性乃通过比较衍生工具及对冲项目因即期汇率变动而导致的公平值变动进行评估。就外汇期权合约而言，对冲有效性乃根据对冲工具之公平值整体变动评估。利率掉期的对冲有效性通过比较掉期的公允价值变动与由于基准利率变动而导致的对冲项目的公允价值变动进行评估。
(o)外币换算 在当地货币环境中运营的非美国子公司（当地货币为功能货币）的资产和负债按资产负债表日有效的汇率兑换为美元，由此产生的兑换调整直接记录到AOCI的单独组成部分。收入和费用账户按年度平均汇率兑换。重新测量调整计入其他收入（损失）净额。
(p)风险集中 现金和现金等值物由多家金融机构保存。银行持有的存款可能超过为此类存款提供的保险金额。一般来说，这些存款可以按要求赎回，并由具有信誉良好信用的金融机构保存，因此承担的信贷风险极小。我们透过将有关风险分散于多个交易对手及监察该等交易对手的风险状况，以减低信贷风险。
我们对客户进行持续信用评估，除某些融资交易外，不要求客户提供抵押品。我们从独家供应商处获得某些零部件。此外，我们依赖有限数量的合同制造商和供应商为我们的产品提供制造服务。合同制造商或供应商无法满足我们的供应要求可能会对未来的经营业绩产生重大影响。
(q)收入确认 我们与客户签订的合同可能包括产品和服务的各种组合，这些组合通常是不同的，并作为单独的履行义务核算，从而导致合同可能包含多个履行义务。我们根据客户是否可以单独或与其他现成资源一起从产品或服务中受益，以及我们是否
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思科系统公司
合并财务报表附注（续）

将产品或服务转让给客户的承诺与合同中的其他义务分开。我们将硬件、永久软件许可证和SaaS归类为不同的绩效义务。期限软件许可证代表多重义务，包括软件许可证和软件维护。在我们交付硬件或软件的交易中，我们通常是委托人，我们按毛额记录销售商品的收入和成本。我们将术语软件许可证、安全软件许可证、SaaS和相关服务安排称为订阅优惠。订阅优惠的收入包括随着时间的推移和前期确认的收入。
我们在与客户签订的合同中承诺的商品或服务的控制权转让后确认收入，其金额反映了我们预计为交换这些产品或服务而收到的对价。一旦客户拥有使用产品的合同权利，控制权就会转移，通常是在发货、电子交付（或当软件可供客户下载时），或者一旦所有权和损失风险已转移给客户。随着时间的推移，软件维护和服务的控制权也可能发生转移，因为客户在合同期限内获得了利益。我们的硬件和永久软件许可证是不同的绩效义务，收入在控制权转让时预先确认。定期软件许可证包括多项履约责任，其中定期许可证于控制权转移时预先确认，而相关软件维护收入于提供服务及软件更新时按合约年期按比例确认。软件即服务安排并不包括客户于合约期内拥有软件的权利，因此有一项明确的履约责任，该责任于客户使用服务时按合约期内按比例确认收入。在我们的产品销售中，我们在净产品销售中以毛额为基础记录运输和处理的代价。我们记录我们的收入净额的任何相关的销售税。未来销售退货拨备是根据产品退货率的历史趋势确定的，并将相关拨备记录为收入减少。
收入在这些绩效义务之间分配，其方式反映了我们根据独立售价（SCP）预计有权就承诺的商品或服务获得的对价。根据每项不同的绩效义务估算了SPP，并且在确定时可能需要做出判断。SCP的最佳证据是当我们在类似情况下向类似客户单独销售商品时，产品或服务的可观察价格。在不可直接观察到的情况下，我们使用可能包括市场状况和其他可观察输入的信息来确定SCP。
我们评估客户合同中的相关合同条款以确定交易价格。我们在确定合同条款和确定交易价格时运用判断，因为在确定要确认的收入金额时我们可能需要估计可变对价。可变考虑因素包括潜在的合同处罚以及我们向分销商、渠道合作伙伴和直销客户提供的各种回扣、合作营销和其他激励计划。在确定要确认的收入金额时，我们估计这些程序的预期使用情况，应用预期值或最有可能的估计，并在每个报告期随着实际使用情况可用而更新估计。在确定交易价格时，我们还考虑客户的退货权（如适用）。
我们评估某些软件许可证，例如安全软件许可证，这些许可证包含客户可以在整个合同期限内下载的关键更新或升级。如果没有这些更新或升级，软件的功能将在相对短的时间内减弱。这些更新或升级为客户提供所购买的安全软件许可证的全部功能，并且需要在环境中的风险和威胁迅速变化时维持安全许可证的实用性。在这种情况下，来自这些软件安排的收入被确认为在合同期内履行的单一履行义务。
(r)广告费用 我们根据发生的广告费用承担费用。 销售和营销费用中包含的广告成本约为美元186 百万美元210 百万美元205 2025财年、2024财年和2023财年分别为百万美元。
(s)以股份为基础之补偿开支 我们衡量并确认向员工和董事提供的所有基于股份的奖励的薪酬费用，包括限制性股票单位（RSU）、基于绩效的限制性股票单位（PRSU）、与员工股票购买计划相关的员工股票购买（员工股票购买权）以及基于估计公允价值的员工股票期权。基于股份的补偿费用因没收而减少。
(t)软件开发成本 技术可行性确定后发生的软件开发成本，包括开发出售、租赁或以其他方式营销的软件的成本，均被资本化。内部使用软件和基于云的应用程序在应用程序开发阶段产生的成本被资本化。在所列期间资本化的此类软件开发成本并不重大。
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(u)所得税 所得税费用基于税前财务会计收入。递延所得税资产和负债的税基与其报告金额之间的暂时差异的预期税务后果确认。记录估值津贴是为了将递延所得税资产减少到更有可能实现的金额。
我们使用两步方法来确认和衡量不确定的税收状况，来考虑所得税的不确定性。第一步是通过确定现有证据的权重是否表明该立场更有可能在审计中维持下去，包括相关上诉或诉讼程序（如果有的话）来评估税收状况以供确认。第二步是将税收优惠衡量为结算后实现的可能性超过50%的最大金额。如果我们预计在一年内支付（或收到）现金，我们将未确认税收优惠的负债归类为流动负债。与不确定税务状况相关的利息和罚款在所得税拨备中确认。
(v)每股净利润的计算 每股基本净利润使用期内已发行普通股的加权平均数计算。每股稀释净利润使用本期普通股和稀释性潜在普通股的加权平均数计算。稀释发行股份包括价内期权、未归属的限制性股票和限制性股票单位的稀释效应。该股权奖励的稀释效应采用库存股法根据每个财政期的平均股价计算。根据库存股票法，员工行使股票期权必须支付的金额以及我们尚未确认的未来服务补偿成本金额被共同假设用于回购股份。
(w)可变利息实体合并 我们评估可变利益实体合并要求的方法重点是确定哪家企业有能力指导对可变利益实体经济绩效影响最大的活动，以及哪家企业有义务吸收损失或有权从可变利益实体获得利益。如果我们得出结论，我们是可变利益实体的主要受益人，则可变利益实体的资产、负债和经营业绩将包括在我们的合并财务报表中。
(x)使用估计 按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表和相关披露要求管理层做出影响合并财务报表和随附注释中报告的金额的估计和判断。估计数用于以下方面：
•收入确认
•应收账款、销售退货和应收融资备抵
•库存估值和与合同制造商和供应商的采购承诺责任
•意外损失和产品保证
•公平值计量
•善意和购买无形资产的估值
•所得税
我们经历的实际结果可能与我们的估计存在重大差异。
(y)最近采用的会计更新
分部报告 2023年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新，扩大了可报告分部的披露要求，主要通过加强有关重大分部费用的披露。我们在2025财年10-K表格中采用了这一会计准则更新，并更新了比较期以反映额外披露。见附注19。
(z)截至财年末，最近的会计准则或更新尚未生效
改善所得税披露 2023年12月，FASB发布了会计准则更新，扩大了披露有关有效税率对账和缴纳所得税的分类信息的要求。会计准则更新将对我们的2026财年10-K表格生效。我们目前正在评估该会计准则更新对我们所得税披露的影响。
利润表费用分解 2024年11月，FASB发布了会计准则更新，主要通过利润表细目的分类信息扩大了有关特定费用类别的披露要求。会计准则更新将对我们的2028财年10-K表格生效，并且允许提前采用。我们目前正在评估该会计准则更新对我们合并财务报表的影响。
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3.收入
(a)收入分拆
我们将收入分解为类似的产品和服务组，描述了我们各种产品的收入和现金流的性质、金额和时间。我们每个产品类别的销售周期、合同义务、客户要求和上市策略各不相同，导致每个类别的经济风险状况不同。
下表列出了收入细分（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
产品收入：
联网$28,304 $29,229 $34,570 
安全8,094 5,075 3,859 
协作4,154 4,113 4,052 
观测性1,055 837 661 
总产品41,608 39,253 43,142 
服务15,046 14,550 13,856 
总收入$56,654 $53,803 $56,998 
由于四舍五入，金额可能不相加。
网络由交换、路由、无线和服务器等核心网络技术组成。这些技术由硬件和软件产品组成，包括软件许可证和SaaS。我们这一类别的硬件和永久软件是不同的绩效义务，收入在控制权转移时预先确认。期限软件许可证是多重履行义务，其中期限许可证在控制权转让时预先确认，相关软件维护收入在合同期限内按比例确认。此类SaaS安排具有一项独特的绩效义务，该义务随着时间的推移，通过在合同期限内按比例确认的收入来满足。
安全性包括我们的网络安全、身份和访问管理、SASE和威胁情报、检测和响应产品。这些产品由硬件和软件产品组成，包括软件许可证和SaaS。软件许可证一词的更新和升级对于我们的软件实现其预期商业目的至关重要，因为我们的软件持续需要保护客户的网络环境免受频繁威胁。因此，安全软件许可证通常由单个不同的履行义务来代表，收入在合同期限内按比例确认。我们这一类别的硬件和永久软件是不同的绩效义务，收入在控制权转移时预先确认。此类SaaS安排具有一项独特的绩效义务，该义务随着时间的推移，通过在合同期限内按比例确认的收入来满足。
协作包括我们的Webex套件、协作设备、联系中心和CPSaaS产品。这些产品主要由软件产品（包括软件许可证和SaaS）以及硬件组成。我们在此类别中的永久软件和硬件是独特的绩效义务，收入在控制权转移时预先确认。期限软件许可证是多重履行义务，其中期限许可证在控制权转让时预先确认，相关软件维护收入在合同期限内按比例确认。此类SaaS安排具有一项独特的绩效义务，该义务随着时间的推移，通过在合同期限内按比例确认的收入来满足。
可观察性包括我们的网络保证、监控和分析以及可观察性套件产品。这些产品主要由软件产品组成，包括软件许可证和SaaS。我们在此类别中的永久软件是独特的绩效义务，收入在控制权转移时预先确认。期限软件许可证是多重履行义务，其中期限许可证在控制权转让时预先确认，相关软件维护收入在合同期限内按比例确认。此类SaaS安排具有一项独特的绩效义务，该义务随着时间的推移，通过在合同期限内按比例确认的收入来满足。
除了我们的产品之外，我们还为客户提供广泛的服务和支持选项，包括技术支持服务和高级服务。技术支持服务代表了这些产品的大部分，这些产品是独特的履行义务，随着时间的推移，收入在合同期限内按比例确认。高级服务是随着时间的推移而满足的独特履行义务，并在提供服务时确认收入。
上述销售安排通常是根据基于主采购或合作伙伴协议的客户采购订单做出的。现金根据我们的标准付款条款收到，通常 30 天我们提供融资
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为客户安排我们的硬件、软件和服务产品。有关更多信息，请参阅注释9。对于这些安排，现金通常会随着时间的推移而收到。
订阅收入包括从我们的术语软件许可证、安全软件许可证、SaaS和相关服务安排中确认的收入。 我们的订阅收入在综合经营报表中计入产品和服务收入，具体如下（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
产品$17,783 $14,078 $11,931 
服务13,743 13,302 12,709 
总$31,526 $27,380 $24,640 
我们的大部分产品订阅收入是随着时间的推移确认的，其余部分是预先确认的。我们几乎所有的服务订阅收入都是根据合同条款随时间推移确认的。
(b)合约结余
应收账款
应收账款，净额为美元6.7 根据合并资产负债表中的报告，截至2025年7月26日和2024年7月27日，每年为10亿美元。
应收账款的信用损失拨备汇总如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
财年初信用损失备抵$87 $85 $83 
规定33 36 39 
收回（注销），净额(51)(34)(37)
财年末信用损失备抵$69 $87 $85 
合约资产及负债
按我们的内部风险评级划分的合同总资产总结如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
1至4$1,358 $1,266 
5至61,868 1,456 
7和更高73 72 
总$3,299 $2,794 
合同资产包括未开票的应收账款，并在向客户预定开票之前确认收入时记录。这些金额主要与控制权已转移但我们尚未开具发票的软件和服务安排有关。截至2025年7月26日和2024年7月27日，我们这些未开票应收账款的合同资产（扣除备抵）为美元3.2 亿和$2.7 分别亿美元，其中美元1.7 亿和$1.4 亿美元分别计入其他流动资产，剩余余额计入其他资产。
合约负债包括递延收入。递延收入为 $28.8 截至2025年7月26日，为10亿美元，而美元28.5 截至2024年7月27日，已达10亿美元。我们认可了大约美元16.1 2025财年的10亿收入已计入2024年7月27日的递延收入余额。
(c)资本化的合同获取成本
我们将收购合同产生的直接和增量成本（主要是销售佣金）资本化，预计相关收入将在未来期间确认。我们因初始合同和续签而产生这些费用。这些成本最初被递延，通常在客户合同期限内（相当于受益期）摊销。资本化的合同获取成本为美元1.5 亿和$1.3 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元，并计入其他流动资产和其他资产。与这些成本相关的摊销费用为美元957 百万美元742 百万美元723 2025财年、2024财年和2023财年分别为100万美元，并计入销售和营销费用。

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4.收购
(a)2025财年 收购摘要
我们在2025财年完成的收购的总购买对价分配总结如下（以百万计）：
2025财年购买代价收购的有形净资产（假设负债）购入的无形资产商誉
购置共计$293 $(21)$121 $193 
总购买对价为美元293 万 与我们在2025财年完成的收购相关的主要包括现金对价。从这些收购中获得的现金和现金等值物总额约为美元15 万
2025财年完成的收购的购买价格分配是初步的，并可能会随着有关资产和负债公允价值的更多信息的可用而进行修订。截至收购日存在但我们目前未知的其他信息可能会在剩余计量期（自收购日起不超过12个月）内得知。
(b)2024财年收购摘要
我们在2024财年完成的收购的总购买对价分配总结如下（以百万计）：
2024财年购买代价收购的有形净资产（假设负债）购入的无形资产商誉
Splunk$27,090 $(2,761)$10,550 $19,301 
其他收购1,370 (47)500 917 
收购总额$28,460 $(2,808)$11,050 $20,218 
收购Splunk Inc.
2024年3月18日，我们完成了对Splunk Inc.的收购。（“Splunk”），一家公共网络安全和可观察性公司。根据协议条款，我们同意支付美元157 每股现金，约为美元27 合并考虑亿美元。
购买代价
下表总结了收购Splunk的购买对价（以百万计）：
量
为未发行的Splunk普通股支付的现金$26,950 
归属于收购前服务的已转换Splunk股权奖励的公允价值137 
解决现有关系3 
总购买代价$27,090 
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Splunk的总购买对价分配如下（单位：百万）：
量
现金及现金等价物$2,422 
投资285 
应收账款，净额623 
商誉19,301 
购入的无形资产10,550 
递延税项资产1,308 
其他流动和非流动资产1,176 
应付账款(39)
应计报酬(337)
递延收入的本期部分(1,768)
Splunk可转换票据(3,344)
递延税项负债(2,523)
递延收入的非流动部分(86)
其他流动和其他非流动负债(478)
总$27,090 
我们2024财年的合并运营报表包括约美元的收入1.4 亿美元，净亏损美元557 自收购之日起，Splunk应占100万美元。
我们产生了美元82 与Splunk收购相关的数百万交易成本，这些成本在合并运营报表中计入G & A中发生的费用。我们产生了美元79 其中2024财年的交易成本为百万美元。
Splunk产生的善意主要与预期的协同效应有关。就所得税而言，善意不可扣除。请参阅注释5。善意和购买的无形资产 了解有关我们通过Splunk收购获得的无形资产的详细信息。
备考财务资料
下表中未经审计的预计财务信息总结了我们运营和Splunk运营的合并结果，就好像Splunk的收购已于2023财年初完成一样。2024财年的预计财务信息将我们本期的业绩与Splunk从2023年8月1日开始至2024年7月27日期间的业绩相结合。2023财年的预计财务信息将我们该期间的历史业绩与Splunk截至2023年7月31日的年度的历史业绩相结合。
下表总结了预计财务信息（单位：百万）：
止年度2024年7月27日2023年7月29日
总收入$56,761 $60,841 
净收入$9,280 $10,078 
预计财务信息仅供参考，并不表明如果收购发生在2023财年初，将实现的运营结果和收购融资成本。上述期间的财务信息包括对所购无形资产摊销的形式调整、与收购融资相关的成本和交易成本。
2024年其他收购
总购买对价为美元1.4 与我们在2024财年完成的其他收购相关的10亿美元主要包括现金对价。从这些其他收购中获得的现金和现金等值物总额约为美元24 万
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(c)2023财年收购
2023财年完成的收购的总收购对价分配总结如下（单位：百万）：
2023财年购买代价收购的有形净资产（假设负债）购入的无形资产商誉
收购总额$315 $(18)$150 $183 
与2023财年完成的收购相关的总购买对价包括现金对价和假设的既得股份奖励。从这些收购中获得的现金和现金等值物总额约为美元7 万
(d)与收购相关的薪酬表
就我们的收购而言，我们同意支付某些额外金额，前提是被收购实体的某些员工继续受雇于思科。
下表总结了与收购相关的薪酬费用（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
与收购相关的补偿费用$876 $618 $222 
截至2025年7月26日，我们估计未来现金补偿费用高达美元618 根据这些适用的收购协议，可能需要确认百万。
(e)其他收购和资产剥离信息
2025财年、2024财年和2023财年（包括Splunk）与收购和剥离活动相关的总交易成本为100美元。12 百万， $104 亿和$26 分别为百万。该等交易成本于综合经营报表之一般及行政开支中支销。
2025年、2024年和2023财年完成的收购产生的善意主要与预期的协同效应有关。就所得税目的而言，该声誉通常不可扣除。
综合财务报表包括各收购事项自收购日期起的经营业绩。除了Splunk之外，在2025财年，2024财年和2023财年完成的收购的收购日期之后的备考经营业绩以及收入和净收入尚未呈现，因为收购的影响对我们的财务业绩并不重要。

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5.善意和购买的无形资产
(a)商誉
下表列出了截至2025年7月26日和2024年7月27日分配给我们可报告分部的善意，以及2025财年和2024财年期间的善意变化（单位：百万）：
2024年7月27日余额收购，扣除资产剥离外币翻译及其他2025年7月26日余额
美洲$36,169 $121 $178 $36,468 
EMEA14,283 47 67 14,397 
APJC8,208 23 40 8,271 
总$58,660 $191 $285 $59,136 
 余额 2023年7月29日Splunk其他收购外币换算
和其他		余额 2024年7月27日
美洲$24,035 $11,619 $573 $(58)$36,169 
EMEA9,118 4,980 207 (22)14,283 
APJC5,382 2,702 137 (13)8,208 
总$38,535 $19,301 $917 $(93)$58,660 
(b)购入的无形资产
下表列出了我们通过2025财年和2024财年完成的收购而获得的无形资产的详细信息（以百万计，年除外）：
 年期有限无限期
生活		总
 客户
相关		技术商品名IPR & D
2025财年加权-
平均有用
寿命（年）		量加权-
平均有用
寿命（年）		量加权-
平均有用
寿命（年）		量量量
收购总额3.5$16 3.8$105 — $— $— $121 
 年期有限无限期
生活		总
 客户
相关		技术商品名IPR & D
2024财年加权-
平均有用
寿命（年）		量加权-
平均有用
寿命（年）		量加权-
平均有用
寿命（年）		量量量
Splunk9.1$6,140 6.0$3,900 12.0$510 $— $10,550 
别人4.983 4.8400 1.33 14 500 
收购总额$6,223 $4,300 $513 $14 $11,050 
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下表列出了我们购买的无形资产的详细信息（单位：百万）： 
2025年7月26日毛累计摊销净
购买的寿命有限的无形资产：
客户相关$6,341 $(1,268)$5,073 
技术5,254 (1,606)3,648 
商品名526 (72)454 
购买寿命有限的无形资产总额12,121 (2,946)9,175 
正在进行的研究与开发，寿命无限— — — 
总$12,121 $(2,946)$9,175 
2024年7月27日毛累计摊销净
购买的寿命有限的无形资产：
客户相关$6,844 $(829)$6,015 
技术6,680 (2,006)4,674 
商品名553 (49)504 
购买寿命有限的无形资产总额14,077 (2,884)11,193 
正在进行的研究与开发，寿命无限26 — 26 
总$14,103 $(2,884)$11,219 
购买的无形资产包括通过收购以及通过直接购买或许可获得的无形资产。
与购买无形资产相关的减损费用为美元40 万 2025财年和美元145 2024财年为百万美元。减损费用是由于与某些在过程中研发和技术无形资产相关的预期未来现金流量减少或消除导致估计公允价值下降。
下表列出了购买无形资产的摊销，包括折旧费用（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
购买无形资产摊销：
销售成本$1,174 $955 $649 
业务费用1,028 698 282 
总$2,202 $1,653 $931 
截至2025年7月26日，购买寿命有限的无形资产的未来摊销费用估计如下（单位：百万）：
财年量
2026$1,828 
20271,480 
20281,401 
20291,275 
2030991 
此后2,200 
总$9,175 

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6.重组和其他费用
在2025财年第一季度，我们宣布了一项重组计划（“2025财年计划”），以便我们能够投资关键增长机会并提高业务效率。2025财年计划预计将产生大约影响 7占我们全球劳动力的%，预计税前费用高达美元1 亿美元，包括遣散费和其他一次性解雇福利以及其他费用。与2025财年计划相关，我们产生了美元的费用744 2025财年将增加100万美元，该计划预计将在2026财年第二季度基本完成。税前费用总额主要以现金为基础，包括遣散费和其他一次性解雇福利以及其他成本。
我们在2024财年启动了重组计划（“2024财年计划”），以重新调整组织并对关键优先领域进行进一步投资。与2024财年计划相关，我们产生的累计费用为美元654 百万，计划已完成。与该计划相关的税前费用总额主要基于现金，包括遣散费和其他一次性解雇福利和其他成本。
我们在2023财年启动了重组计划（“2023财年计划”），该计划已于2024财年完成。与2023财年计划相关，我们产生的累计费用为美元670 百万，计划已完成。与该计划相关的税前费用总额主要基于现金，包括遣散费和其他一次性解雇福利、房地产相关费用和其他成本。
下表总结了与我们的重组负债相关的活动，该负债包含在我们合并资产负债表的其他流动负债中（单位：百万）：
2025年财政年度选举2024年财政大臣和
先前的计划
员工遣散其他员工
遣散		其他总
截至2022年7月30日的责任$— $— $2 $7 $9 
指控 — — 465 66 531 
现金支付— — (302)(12)(314)
非现金项目— — 2 (15)(13)
截至2023年7月29日的责任— — 167 46 213 
指控 — — 731 58 789 
现金支付— — (677)(14)(691)
非现金项目— — — (37)(37)
截至2024年7月27日的责任— — 221 53 274 
指控617 127 — — 744 
现金支付(582)(9)(170)(9)(770)
非现金项目31 (72)(29)(31)(101)
截至2025年7月26日的责任$66 $46 $22 $13 $147 

7.资产负债表和其他详细信息
下表提供了选定资产负债表和其他项目的详细信息（以百万计，百分比除外）：
现金、现金等值物、限制现金和限制现金等值物
2025年7月26日2024年7月27日
现金及现金等价物$8,346 $7,508 
计入其他流动资产的受限制现金和受限制现金等值物564 765 
包括在其他资产中的受限制现金和受限制现金等值物— 569 
总$8,910 $8,842 
我们的受限制现金和受限制现金等值物是主要与与供应商的合同义务相关的资金。
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库存
2025年7月26日2024年7月27日
原料$1,744 $2,039 
Work in process261 83 
成品933 1,027 
服务相关备件220 216 
示范系统6 8 
总$3,164 $3,373 
财产和设备，净值
2025年7月26日2024年7月27日
总财产和设备：
土地、建筑物以及建筑物和租赁物改良$4,045 $4,247 
生产、工程、计算机等设备及相关软件5,178 5,160 
经营租赁资产51 115 
家具、固定装置和其他316 351 
财产和设备毛额共计9,590 9,873 
减：累计折旧和摊销(7,477)(7,783)
总$2,113 $2,090 
剩余绩效义务（LPO）
2025年7月26日2024年7月27日
产品$21,572 $20,055 
服务21,961 20,993 
总$43,533 $41,048 
短期LPO$21,723 $20,882 
长期LPO21,810 20,166 
总$43,533 $41,048 
下一个将确认为收入的金额 12 个月
50 %51 %
递延收入$28,779 $28,475 
未开票合同收入14,754 12,573 
总$43,533 $41,048 
未开票合同收入指我们尚未开具发票、有义务履行且收入尚未在财务报表中确认的不可取消合同。
递延收入
2025年7月26日2024年7月27日
产品$13,490 $13,219 
服务15,289 15,256 
总$28,779 $28,475 
报告为：
电流$16,416 $16,249 
非流动12,363 12,226 
总$28,779 $28,475 
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过渡应付税
由于税法，我们与外国子公司累计盈利的一次性美国过渡税相关的应付所得税如下：
2025年7月26日2024年7月27日
电流$1,595 $1,819 
非流动— 2,273 
总$1,595 $4,092 
截至2025年7月26日，我们剩余的应缴过渡税已减少，以反映美国税务法院意见的过渡税收优惠 Varian医疗系统公司五.专员.参见注18。

8.租赁
(a)安排
下表列出了我们的经营租赁余额（单位：百万）：
资产负债表行项目2025年7月26日2024年7月27日
经营租赁ROU资产其他资产$1,301 $1,066 
经营租赁负债其他流动负债$375 $364 
经营租赁负债其他长期负债1,175 906 
经营租赁负债共计$1,550 $1,270 
我们租赁费用的组成部分如下（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
经营租赁开支$495 $420 $425 
短期租赁开支77 75 65 
可变租赁费用191 194 242 
租赁开支总额$763 $689 $732 
与我们的经营租赁相关的补充信息如下（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日
为租赁负债计量中包含的金额支付的现金-经营现金流量 $457 $394 
为换取经营租赁负债而获得的ROU资产$660 $459 
加权平均租期为 5.7 年零 4.9 分别截至2025年7月26日和2024年7月27日的年。加权平均折扣率为 4.1%和 4.0分别截至2025年7月26日和2024年7月27日的%。
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截至2025年7月26日，我们的经营租赁（未贴现）的到期日如下（单位：百万）：
财年量
2026$429 
2027322 
2028247 
2029200 
2030181 
此后369 
租赁付款总额1,748 
不太感兴趣(198)
总$1,550 
(b)出租人安排
我们的租赁主要代表期限为 四年 平均而言。我们主要通过渠道合作伙伴和分销商提供设备和补充第三方产品的租赁，这些租赁产生的收入通过利息收入确认。2025、2024和2023财年的利息收入为美元66 百万美元65 亿和$51 分别为百万美元，并计入综合经营报表中的利息收入。我们的租赁应收账款的净投资于开始日期计量为租赁应收账款总额、剩余价值减未赚取收入和信用损失拨备。有关更多信息，请参阅注释9。
截至2025年7月26日，我们的租赁应收账款的未来最低租赁付款汇总如下（单位：百万）：
财年量
2026$342 
2027163 
2028234 
2029177 
203034 
此后32 
总982 
减：租赁付款现值883 
份外收入$99 
由于客户提前收购、再融资或违约，实际现金收款可能与合同期限不同。
我们通过经营租赁为某些设备提供融资，该金额计入合并资产负债表中的财产和设备。 与我们持有的经营租赁资产上的设备相关的金额以及相关的累计折旧总结如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
经营租赁资产$51 $115 
累计折旧(17)(61)
经营租赁资产，净值$34 $54 
我们2025、2024和2023财年的运营租赁收入为美元37 万, $58 亿和$73 分别为百万，并计入综合经营报表的产品收入。
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截至2025年7月26日，不可撤销经营租赁的最低未来租金概述如下（以百万计）：
财年量
2026$16 
20277 
20282 
总$25 

9.应收款项融资
(a)应收款项融资
融资应收账款主要包括应收贷款和应收租赁。应收贷款代表与销售我们的硬件、软件和服务（包括技术支持和高级服务）相关的融资安排，还可能包括与网络安装和集成我们的产品和服务相关的其他成本的额外资金。应收贷款的期限为 一年 到 三年 平均而言。租赁应收账款代表因销售思科产品和补充第三方产品而产生的销售型租赁，通常由基础资产的担保权益作为抵押。租赁应收账款包括条款为 四年 平均而言。
我们的应收融资账款摘要如下（单位：百万）：
2025年7月26日应收贷款租赁应收款项总
毛$5,628 $982 $6,610 
剩余价值— 66 66 
份外收入— (99)(99)
信贷亏损拨备(37)(13)(50)
总计，净额$5,591 $936 $6,527 
报告为：
电流$2,715 $346 $3,061 
非流动2,876 590 3,466 
总计，净额$5,591 $936 $6,527 
2024年7月27日应收贷款租赁应收款项总
毛$5,858 $965 $6,823 
剩余价值— 67 67 
份外收入— (111)(111)
信贷亏损拨备(50)(15)(65)
总计，净额$5,808 $906 $6,714 
报告为：
电流$3,071 $267 $3,338 
非流动2,737 639 3,376 
总计，净额$5,808 $906 $6,714 
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(b)融资凭证信用质量
下表列出了我们的应收融资总额，不包括剩余价值，减去非劳动收入，按我们的内部信用风险评级（以百万计）分类：
2025年7月26日财年
内部信用风险评级之前2021年7月31日2022年7月30日2023年7月29日2024年7月27日2025年7月26日总
贷款收件箱：
1至4$2 $83 $236 $371 $1,258 $1,556 $3,506 
5至62 56 53 167 561 1,248 2,087 
7和更高— — 6 9 4 16 35 
应收贷款总额$4 $139 $295 $547 $1,823 $2,820 $5,628 
租赁通知：
1至4$— $9 $23 $112 $187 $207 $538 
5至6— 6 25 77 120 103 331 
7和更高— — 1 3 8 2 14 
租赁总发票$— $15 $49 $192 $315 $312 $883 
总$4 $154 $344 $739 $2,138 $3,132 $6,511 
2024年7月27日财年
内部信用风险评级之前2020年7月25日2021年7月31日2022年7月30日2023年7月29日2024年7月27日总
贷款收件箱：
1至4$2 $78 $341 $555 $945 $1,803 $3,724 
5至62 29 127 130 426 1,314 2,028 
7和更高3 1 10 74 14 4 106 
应收贷款总额$7 $108 $478 $759 $1,385 $3,121 $5,858 
租赁通知：
1至4$1 $8 $38 $46 $176 $341 $610 
5至61 11 22 44 129 21 228 
7和更高— — 1 3 4 8 16 
租赁总发票$2 $19 $61 $93 $309 $370 $854 
总$9 $127 $539 $852 $1,694 $3,491 $6,712 

下表列出了截至2025年7月26日和2024年7月27日的应收账款总额账龄分析（单位：百万）：
逾期日数
（包括已开票和未开票）
2025年7月26日31 - 6061 - 90 91+总
逾期		电流总120+仍在累积非累计
融资
应收款项		受损
融资
应收款项
应收贷款$18 $18 $16 $52 $5,576 $5,628 $4 $5 $5 
租赁应收款项7 3 6 16 867 883 4 1 1 
总$25 $21 $22 $68 $6,443 $6,511 $8 $6 $6 
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逾期日数
（包括已计费和未计费）
2024年7月27日31 - 6061 - 90 91+总
逾期		电流总120+仍在累积非累计
融资
应收款项		受损
融资
应收款项
应收贷款$34 $17 $35 $86 $5,772 $5,858 $14 $7 $7 
租赁应收款项14 4 5 23 831 854 1 — — 
总$48 $21 $40 $109 $6,603 $6,712 $15 $7 $7 
逾期融资应收账款是指那些 31 根据合同付款条款，逾期天数或更长时间。上表中的数据按合同列出，每个合同的账龄分类基于最早的未偿应收账款，因此逾期金额还包括同一合同内的未开票应收账款和当前应收账款。
(c)信用损失结转备抵
信用损失拨备及相关应收融资款项汇总如下（单位：百万）：
 信贷亏损拨备
 贷款
应收款项		租赁
应收款项		总
截至2024年7月27日的信用损失备抵$50 $15 $65 
规定（福利）(6)(3)(9)
收回（注销），净额(9)— (9)
外汇等2 1 3 
截至2025年7月26日的信用损失备抵$37 $13 $50 
 信贷亏损拨备
 贷款
应收款项		租赁
应收款项		总
截至2023年7月29日的信用损失备抵$53 $19 $72 
规定（福利）1 (3)(2)
收回（注销），净额(4)(1)(5)
截至2024年7月27日的信用损失备抵$50 $15 $65 
信贷亏损拨备
贷款
应收款项		租赁
应收款项		总
截至2022年7月30日的信用损失备抵$103 $23 $126 
规定（福利）(7)(1)(8)
收回（注销），净额(38)(3)(41)
外汇等(5)— (5)
截至2023年7月29日的信用损失备抵$53 $19 $72 

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10.投资
(a)可供出售债务投资摘要
下表概述我们的可供出售债务投资（以百万计）：
2025年7月26日摊销
成本		毛
未实现
收益		毛
未实现和信用损失		公平
值
美国政府证券
$1,971 $2 $(12)$1,961 
美国政府机构证券 67 — — 67 
非美国政府和机构证券458 — — 458 
公司债务证券3,138 13 (61)3,090 
美国机构抵押贷款支持证券320 — (34)286 
商业票据950 — — 950 
存单569 — — 569 
总$7,473 $15 $(107)$7,381 

2024年7月27日摊销
成本		毛
未实现
收益		毛
未实现和信用损失		公平
值
美国政府证券
$2,380 $1 $(28)$2,353 
美国政府机构证券 223 — (2)221 
非美国政府和机构证券370 1 — 371 
公司债务证券3,818 5 (146)3,677 
美国机构抵押贷款支持证券1,959 — (178)1,781 
商业票据1,023 — — 1,023 
存单439 — — 439 
总$10,212 $7 $(354)$9,865 
下表列出了与可供出售债务投资相关的已实现收益总额和已实现亏损总额（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
已实现总收益$10 $7 $4 
已实现亏损总额(110)(74)(25)
总$(100)$(67)$(21)
下表列出了2025年7月26日和2024年7月27日存在未实现亏损总额的可供出售债务投资的详细信息以及这些亏损未实现的持续时间（单位：百万）：
 未实现亏损
少于12个月		未实现亏损
12个月或更长		总
2025年7月26日公平值毛
未实现
损失		公平值毛
未实现
损失		公平值毛
未实现
损失
美国政府证券$1,076 $(6)$302 $(6)$1,378 $(12)
美国政府机构证券8 — 21 — 29 — 
非美国政府和机构证券292 — — — 292 — 
公司债务证券106 — 1,800 (35)1,906 (35)
美国机构抵押贷款支持证券5 — 279 (34)284 (34)
商业票据30 — — — 30 — 
总$1,517 $(6)$2,402 $(75)$3,919 $(81)
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 未实现亏损
少于12个月		未实现亏损
12个月或更长		总
2024年7月27日公平值毛
未实现
损失		公平值毛
未实现
损失		公平值毛
未实现
损失
美国政府证券$598 $(2)$1,399 $(26)$1,997 $(28)
美国政府机构证券89 — 109 (2)198 (2)
非美国政府和机构证券17 — — — 17 — 
公司债务证券276 (1)2,818 (115)3,094 (116)
美国机构抵押贷款支持证券238 (1)1,438 (177)1,676 (178)
商业票据10 — — — 10 — 
总$1,228 $(4)$5,764 $(320)$6,992 $(324)
下表总结了截至2025年7月26日我们可供出售债务投资的到期日（单位：百万）： 
摊余成本公平值
1年内$3,959 $3,911 
1年至5年后3,194 3,184 
无单一期限的抵押贷款支持证券320 286 
总$7,473 $7,381 
实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权要求偿还或预付某些义务。
(b)权益性证券
我们持有美元的有价股权证券383 亿和$481 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为百万。我们确认未实现净收益为美元108 百万美元71 亿和$36 截至报告日，我们仍持有的有价证券的2025财年、2024财年和2023财年分别为百万美元。
(c)对私营公司的投资
我们对私人控股公司的投资的公允价值为美元1.9 亿和$1.8 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元。我们的资金承诺总额为美元0.3 亿美元与私人持有投资有关。这些投资的公允价值和额外融资承诺共同代表了我们与私人持有投资相关的最大风险敞口。
使用测量替代方案测量的对私人控股公司的投资的公允价值为美元0.6 截至2025年7月26日和2024年7月27日，每年为10亿美元。 我们记录了对使用计量替代方案计量的私人控股公司投资的公允价值的调整如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
累计上调$195 $207 
累计下调，包括减损(597)(537)
净调整数$(402)$(330)
我们持有某些私募股权基金的股权价值为美元0.7 亿和$0.8 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元，这些资金根据资产净值实用权宜方法核算。
截至2025年7月26日，在我们对私人控股公司的投资的总账面值中，美元0.8 数十亿此类投资被视为投资于未合并的可变利益实体。
我们对私人控股公司的某些投资需要根据投票利益实体模式进行合并。归属于这些投资的非控股权益为美元162 亿和$99 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为百万，并包含在合并资产负债表的权益部分。这些投资应占的非控股权益应占收益对于所列任何财年均不重大，并计入综合经营报表的其他收入（亏损）净额。
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11.公平值
(a)按经常性公允价值计量的资产和负债
按经常性公平价值计量的资产和负债如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
公平值计量公平值计量
1级2级总
平衡		1级2级总
平衡
资产：
现金等价物：
货币市场基金$5,885 $— $5,885 $3,334 $— $3,334 
商业票据— 336 336 — 468 468 
存单— — — — 14 14 
公司债务证券— 1 1 — 25 25 
可供出售债务投资：
美国政府证券— 1,961 1,961 — 2,353 2,353 
美国政府机构证券— 67 67 — 221 221 
非美国政府和机构证券— 458 458 — 371 371 
公司债务证券— 3,090 3,090 — 3,677 3,677 
美国机构抵押贷款支持证券— 286 286 — 1,781 1,781 
商业票据— 950 950 — 1,023 1,023 
存单— 569 569 — 439 439 
股权投资：
权益性证券383 — 383 481 — 481 
其他流动资产：
货币市场基金563 — 563 750 — 750 
其他资产：
货币市场基金— — — 563 — 563 
衍生资产— 32 32 — 64 64 
总$6,831 $7,750 $14,581 $5,128 $10,436 $15,564 
负债：
衍生工具负债$— $31 $31 $— $74 $74 
总$— $31 $31 $— $74 $74 
(b)按非经常性公允价值计量的资产
我们使用计量替代方案的非有价股权证券按非经常性调整至公允价值。当同一发行人的相同或类似投资发生可观察交易时，或由于减损而进行调整。这些证券在公允价值等级中被分类为第3级，因为我们根据使用交易日的可观察交易价格和其他不可观察输入数据（例如我们持有的证券的波动率、权利和义务）的估值方法来估计价值。
由于估值中使用了重大不可观察输入数据，按非经常性公平价值计量的购买无形资产的公平价值被归类为第三级。使用的重大不可观察输入数据包括与资产相关的预期收入和净收入以及资产的预期寿命。资产的估计公允价值与公允价值之间的差额记录为折旧费用，并计入产品销售成本和运营费用（如适用）。参见注释5。
(c)其他公允价值披露
由于短期应收贷款期限较短，我们的公允价值与其公允价值接近。截至2025年7月26日和2024年7月27日，我们的长期应收贷款的总账面值为美元2.9 亿和$2.7 十亿，
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分别我们的长期应收贷款的估计公允价值与其账面值相若。我们使用不可观察输入数据厘定贴现现金流量，以估计长期应收贷款的公平值，因此分类为第三级。
截至2025年7月26日和2024年7月27日，由于期限较短，我们短期债务的估计公允价值接近其公允价值。截至2025年7月26日，我们优先票据的公允价值为美元25.0 亿美元，持有金额为美元24.6 亿相比之下，公允价值为美元20.4 亿美元，携带金额为美元20.1 截至2024年7月27日，已达10亿美元。优先票据的公允价值是根据不太活跃市场中的可观察市场价格确定的，并被归类为第二级。
12.借贷
(a)短期债务
下表总结了我们的短期债务（以百万计，百分比除外）：
 2025年7月26日2024年7月27日
 量有效率量有效率
高级票据的当前部分$1,749 4.15 %$488 6.66 %
商业票据3,482 4.37 %10,853 5.43 %
其他债务的流动部分1 1.13 %— — 
总$5,232 $11,341 
我们有高达美元的短期债务融资计划15.0 通过发行商业票据筹集了10亿美元。我们将发行商业票据的收益用于一般企业用途。
短期和长期债务的有效利率包括票据利息、折扣增加、发行成本，以及（如果适用）与对冲相关的调整。
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(b)长期债务
下表总结了我们的长期债务（以百万计，百分比除外）：
 2025年7月26日2024年7月27日
 到期日量有效率量有效率
高级笔记：
固定利率票据：
3.50%2025年6月15日$— —$500 6.66%
4.90%2026年2月26日1,000 5.00%1,000 5.00%
2.95%2026年2月28日750 3.01%750 3.01%
2.50%2026年9月20日1,500 2.55%1,500 2.55%
4.80%2027年2月26日2,000 4.90%2,000 4.90%
4.55%2028年2月24日1,000 4.61%— —
4.85%2029年2月26日2,500 4.91%2,500 4.91%
4.75%2030年2月24日1,000 4.73%— —
4.95%二○三一年二月二十六日2,500 5.04%2,500 5.04%
4.95%2032年2月24日1,000 4.94%— —
5.05%2034年2月26日2,500 4.97%2,500 4.97%
5.10%2035年2月24日1,250 5.11%— —
5.90%2039年2月15日2,000 6.11%2,000 6.11%
5.50%2040年1月15日2,000 5.67%2,000 5.67%
5.30%2054年2月26日2,000 5.28%2,000 5.28%
5.50%2055年2月24日750 5.49%— —
5.35%2064年2月26日1,000 5.42%1,000 5.42%
其他债务3 1.13%3 1.13%
总24,753 20,253 
未增加的折扣/发行成本(142)(133)
对冲会计公允价值调整— (11)
总$24,611 $20,109 
报告为：
流动长期负债部分$1,750 $488 
长期债务22,861 19,621 
总$24,611 $20,109 
2025年2月，我们发行了本金总额为美元的优先票据5.0 亿
每类高级固定利率票据每半年支付一次利息。我们可以随时赎回每张高级固定利率票据，但须支付整付溢价。优先票据的评级与根据我们的短期债务融资计划发行的商业票据相当，正如上文“（a）短期债务”中所讨论的那样。截至2025年7月26日，我们遵守了所有债务契约。

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截至2025年7月26日，长期债务的未来本金支付（包括流动部分）汇总如下（以百万计）：
财年量
2026$1,751 
20273,502 
20281,000 
20292,500 
20301,000 
此后15,000 
总$24,753 
(c)信贷融资
2024年2月2日，我们签署了修订和重述的 5- 年$5.0 亿美元的无担保循环信贷协议。信贷协议的利率根据使用某些市场利率的公式确定。信贷协议要求我们遵守某些契约，包括我们维持不低于 3.0 到1.0。截至2025年7月26日，我们遵守了所有相关契约，并且 没有Don t根据我们的信贷协议借入任何资金。

13.衍生工具
(a)衍生工具摘要
我们使用衍生工具主要是为了管理外币汇率、利率和股价风险。我们持有衍生品的主要目标是减少与外币汇率、利率和股价变化相关的盈利和现金流的波动性。我们的衍生工具使我们面临信贷风险，以致交易对手可能无法履行协议条款。我们试图通过将交易对手限制在主要金融机构并在某些情况下要求抵押品来降低此类风险。此外，还监控因信用风险而导致任何一个交易对手损失的潜在风险。管理层预计不会因交易对手违约而造成重大损失。
我们的衍生工具的公允价值及其记录在综合资产负债表上的细列项目总结如下（单位：百万）：
 衍生资产衍生工具负债
 资产负债表行项目2025年7月26日2024年7月27日资产负债表行项目2025年7月26日2024年7月27日
指定为对冲工具的衍生品：
外币衍生工具其他流动资产$17 $47 其他流动负债$2 $1 
外币衍生工具其他资产10 15 其他长期负债2 — 
利率衍生品其他流动资产— — 其他流动负债— 11 
总27 62 4 12 
未指定为对冲工具的衍生工具：
外币衍生工具其他流动资产3 2 其他流动负债17 47 
外币衍生工具其他资产2 — 其他长期负债10 15 
总5 2 27 62 
总$32 $64 $31 $74 

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以下金额记录在合并资产负债表中，与我们公允价值对冲的累计基础调整相关（单位：百万）：
 对冲资产╱（负债）的账面值公允价值套期调整计入被套期资产/负债账面金额的比例
套期项目的资产负债表行项目7月26日，
2025		7月27日，
2024		7月26日，
2025		7月27日，
2024
短期债务$— $(488)$— $11 
指定为公允价值对冲并在利息和其他收入（损失）净额中确认的衍生工具的影响总结如下（单位：百万）：
收益（损失）
止年度
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
利率衍生工具：
对冲项目$(11)$(30)$31 
指定为对冲工具之衍生工具11 30 (31)
总$— $— $— 
未指定为对冲的衍生工具对综合经营报表的影响总结如下（单位：百万）：
  收益（损失）
止年度
未指定为对冲工具的衍生品运营报表中的细行项目2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
外币衍生工具其他收入（损失），净$102 $(162)$1 
总回报互换-递延补偿业务费用和其他56 91 58 
股本衍生工具其他收入（损失），净— 2 13 
总$158 $(69)$72 
我们未偿衍生品的名义金额总结如下（以百万计）：
2025年7月26日2024年7月27日
外币衍生工具$8,978 $7,434 
利率衍生品— 500 
总回报互换-递延补偿1,087 985 
总$10,065 $8,919 
(b)衍生工具的抵消
我们在合并资产负债表中以公允价值总额呈列我们的衍生工具。然而，我们与各自交易对手的主净额结算和其他类似安排允许在某些条件下进行净结算，旨在通过允许与同一交易对手进行净结算来降低信用风险。
为了进一步限制信用风险，我们还达成了与某些衍生工具相关的抵押品担保安排，根据衍生工具的公平市场价值，现金作为交易对手之间的抵押品。 根据这些抵押品担保安排，为抵押品提供的净现金为 不 截至2025年7月26日或2024年7月27日的材料。
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(c)外汇风险
我们使用多种货币在全球开展业务。因此，我们面临着外币汇率的不利波动的风险。为了限制与外币变化相关的风险，我们签订外币合同。我们不会出于投机目的签订此类合同。
我们可能会通过货币期权和远期合同对冲与某些收入、运营费用和销售服务成本相关的预测外币交易。这些指定为现金流对冲的货币期权和远期合同的到期日通常低于 24 个月衍生工具的损益最初报告为累计其他全面收益（AOCI）的一部分，随后当对冲风险影响盈利时重新分类为盈利。
我们订立外汇远期及期权合约，以减少外币波动对资产及负债（如外币应收款项、长期客户融资及应付款项）的短期影响。这些衍生品不被指定为对冲工具。合约收益及亏损计入其他收入（亏损）净额，并大幅抵销重新计量以报告实体功能货币以外货币计值之货币资产及负债之汇兑收益及亏损。
我们通过远期合同对冲海外业务的某些净投资，以减少外币波动对我们在这些海外子公司净投资的影响。这些衍生工具的期限通常高达 六个月.
(d)利率风险
我们定期签订指定为现金流对冲的国库锁定协议，以对冲美国基准利率变化对未来债务发行的影响。金库锁定协议的公允价值变化记录在AOCI中，并在对冲风险影响盈利时重新分类为盈利。
(e)股本价格风险
我们面临与员工和董事的某些递延薪酬义务相关的薪酬费用的变化风险。尽管未指定为会计对冲，但我们利用总回报掉期等衍生品来经济对冲此风险并抵消相关薪酬费用。

14.承诺和意外情况
(a)与合同制造商和供应商的采购承诺
我们从各种供应商处购买零部件，并使用多家合同制造商为我们的产品提供制造服务。在正常业务过程中，为了管理制造交货期并帮助确保充足的零部件供应，我们与合同制造商和供应商达成协议，允许他们根据我们定义的标准采购库存或建立定义我们要求的参数。我们报告的这些协议产生的购买承诺中有很大一部分由坚定的、不可取消的和无条件的承诺组成。其中某些库存采购承诺是直接向供应商做出的，并与固定美元承诺有关，以确保多年期某些产品零部件的供应和定价。在某些情况下，这些协议允许我们在下确定订单之前根据业务需求选择取消、重新安排和调整我们的要求。
下表按时期总结了我们与合同制造商和供应商的库存采购承诺（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
少于1年$7,202 $3,952 
1至3年320 1,085 
3至5年77 121 
总$7,599 $5,158 
截至2025年7月26日，与合同制造商和供应商的采购承诺已减少，以解决与供应商就某些长期供应安排下产生的采购义务产生的法律纠纷。 参见注21。
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对于超出未来需求预测的数量，我们记录了与超额和废弃库存估值一致的确定、不可取消和无条件的采购承诺的负债。截至2025年7月26日和2024年7月27日，这些购买承诺的负债为美元206 亿和$498 分别为百万，并计入其他流动负债。
(b)其他承诺
我们有一定的融资承诺，主要与我们的私人持有投资有关。资金承诺为美元0.3 亿和$0.2 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元。
(c)产品保修
下表总结了与产品保修责任相关的活动（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
财年初余额$362 $329 $333 
发布的保证条款403 425 386 
对现有保修的调整42 22 18 
住区 (408)(414)(408)
财年末余额$399 $362 $329 
我们根据相关材料产品成本、技术支持人员的劳动力成本和相关管理费用将保修成本作为销售成本的一部分。我们的产品通常受保修期从 90 天 五年，对于某些产品，我们提供有限终身保修。
(d)融资和其他担保
在正常业务过程中，我们为向渠道合作伙伴客户提供的各种第三方融资安排提供融资担保。根据该等融资担保安排的付款在所列期间并不重大。
渠道合作伙伴融资担保 我们促进向渠道合作伙伴提供第三方融资的安排，包括循环短期融资，付款条款通常包括 60 到 90 天这些融资安排促进了渠道合作伙伴的运营资金需求，并且在某些情况下，我们为这些安排的一部分提供担保。渠道合作伙伴的融资额为美元24.9 十亿美元27.1 亿美元32.1 分别在2025财年、2024财年和2023财年实现10亿美元。受担保约束的渠道合作伙伴融资余额为美元1.3 亿和$1.2 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元。
融资担保摘要   下表总结了2025年7月26日和2024年7月27日未偿还的渠道合作伙伴融资担保总额，代表与第三方的融资安排下的最高潜在未来付款总额以及相关的递延收入：
2025年7月26日2024年7月27日
未来最大潜在付款额$123 $127 
递延收入(13)(13)
总$110 $114 
(e)弥偿
在正常业务过程中，我们对其他各方（包括客户、出租人以及与我们进行其他交易的各方）负有赔偿义务。我们已同意就因违反陈述或契约或知识产权侵权或针对某些方提出的其他索赔而造成的损失进行赔偿。这些协议可能会限制提出赔偿索赔的时间或情况以及索赔金额。
由于诉讼程序的不确定性、此类案件中与其他当事人和被告的协调和贡献以及每个特定案件和协议中涉及的独特事实和情况，无法确定根据赔偿义务提出的索赔的最高潜在金额。从历史上看，我们支付的赔偿金并未对我们的合并财务报表产生重大影响。
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此外，我们还与高级管理人员和董事签订了赔偿协议，我们的修订和重述章程也包含对我们代理人的类似赔偿义务。
(f)法律诉讼
巴西 巴西当局已调查我们的巴西子公司和某些 其前员工以及我们产品的巴西进口商及其附属公司和员工的指控涉及涉嫌逃税以及涉嫌涉及子公司和进口商的不当交易。巴西税务当局根据与巴西进口商的进口税、利息和罚款共同责任理论评估了针对我们巴西子公司的索赔。除了巴西联邦税务当局在上一财年提出的索赔外，巴西圣保罗州税务当局在上一财年也以相同的法律依据提出了类似的索赔。
巴西联邦税务当局的其余主张主张是2004年至2007年日历年，圣保罗州税务当局的其余主张是2005年至2007年日历年。巴西州和联邦税务当局剩余主张的索赔总额总计为美元141 因涉嫌逃税进口税和其他税而被罚款百万美元，美元816 利息百万美元，美元289 各种处罚金额为百万美元，全部使用截至2025年7月26日的汇率确定。
我们已完成对此事的彻底审查，并认为针对我们巴西子公司的索赔没有根据，我们正在大力捍卫这些索赔。虽然我们认为所谓的责任没有法律依据，但由于巴西司法程序的复杂性和不确定性以及主张与进口商承担共同责任的索赔的性质，我们无法确定对我们的巴西子公司不利结果的可能性，并且无法合理估计一系列损失（如果有的话）。我们预计几年内不会有最终的司法裁决。
向心 2018年2月13日，Centripal Networks，Inc.（“Centripal”）在美国弗吉尼亚东区地方法院对我们提出专利侵权索赔，指控我们的几项产品和服务侵权 十一 向中心的美国专利。后 两 法庭审判以及各种行政诉讼和上诉，我们被发现没有侵犯任何专利，或者专利已无效。Centripal上诉 一 无效决定，我们正在等待联邦巡回法院于2025年2月6日就该上诉举行听证会后的决定。Centripal对地方法院不侵权判决的上诉正在进行中。
2020年4月至2022年2月期间，Centripal还向德国杜塞尔多夫地方法院（“德国法院”）提起诉讼，声称 五 专利和 一 实用新型。Centripal在所有案件中均寻求损害赔偿和禁令救济。在2021年、2022年和2023年的各种诉讼中，我们被认定没有侵权 三 专利， 一 专利无效，实用新型无效。由于联邦专利法院于2024年6月6日审理了无效诉讼，对最终专利的侵权诉讼被搁置，除一项辅助索赔外，所有索赔均被裁定无效，我们正在等待德国联邦法院的上诉裁决。Centripal对两项非侵权调查结果的上诉仍在审理中，2024年3月27日，上诉法院驳回了Centripal对第三项非侵权调查结果的上诉。在2024年12月11日的上诉裁决中，德国联邦法院撤销了Centripal就不侵权裁决提出上诉的两项专利中的一项，使该专利的不侵权上诉变得毫无意义。
2023年7月10日，Centripal向巴黎司法法院提起诉讼，主张法国专利相当于欧洲专利。Centripal在此案中寻求损害赔偿和禁令救济。Centripal此前声称同一欧洲专利的德国对应方在德国拥有，德国法院驳回了Centripal的申诉，裁定不存在侵权。我们已对投诉提出回应和辩护，案件简报正在进行中。虽然法院尚未确定最终听证会日期，但我们预计听证会将在2026年第三个日历季度举行。
由于美国和欧洲专利诉讼流程的不确定性，我们目前无法合理估计诉讼的最终结果。如果我们在这些诉讼中不获胜，我们相信最终评估的任何损害赔偿不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
Ramot 2019年6月12日和2021年2月26日，特拉维夫大学有限公司的Ramot（“Ramot”）在美国德克萨斯州东区地方法院（“ED”）对思科和Acacia提出专利侵权索赔德克萨斯州。”）以及特拉华州（“D.德尔。”），分别拉莫特正在寻求损害赔偿，包括增加损害赔偿，以及未来销售的版税。Ramot声称某些光收发器模块和线路卡侵权 三 专利我们在美国专利商标局（“PTO”）对这些专利的有效性提出质疑，悬而未决的地方法院案件已被搁置。2021年9月28日和2022年5月24日，思科和Acacia提出 两 D.针对拉莫特的非侵权宣告性判决诉讼。Del对Ramot的其他专利进行了研究，这些诉讼正在进行中。法院在D进行审判。Del. 2025年11月3日的病例。
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虽然我们相信我们在这些诉讼中有强有力的非侵权和无效论据，并且拉莫特在此类案件中的损害赔偿理论没有得到现行法律的支持，但由于诉讼过程中的不确定性，我们目前无法合理估计这些诉讼的最终结果。如果我们在这些诉讼中未能在法庭上获胜，我们相信最终评估的任何损害赔偿不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
Egenera 2016年8月8日，Egenesis，Inc.（“Egenes”）在美国马萨诸塞州地区地方法院对我们提出侵权索赔，指控思科的统一计算系统管理器侵权 三 专利Egenes寻求损害赔偿，包括加强损害赔偿和禁令。 两 所声称的专利的一项被驳回，留下Egenes的侵权索赔基于一项所声称的专利。2022年3月25日，PTO在单方面复审程序中初步认定剩余专利的所有主张均不可申请专利。2022年8月15日，在对剩余专利进行陪审团审判后，陪审团做出了有利于思科的判决。地方法院驳回了Egenes的审后动议，Egenes于2023年1月13日向联邦巡回法院提出上诉。联邦巡回法院于2024年10月11日听取了口头辩论，并于2025年7月7日，联邦巡回法院维持了地区法院对思科有利的最终判决。
除上述事项外，我们还面临正常业务过程中产生的其他法律诉讼、索赔和诉讼，包括知识产权诉讼。虽然这些事项的结果目前尚无法确定，但我们认为解决这些事项的最终成本不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
有关知识产权诉讼的更多信息，请参阅“第一部分，第1A项。风险因素-我们可能会被发现侵犯他人的知识产权”。 

15.股东权益
(a)股票回购计划
2001年9月，我们的董事会批准了股票回购计划。截至2025年7月26日，该计划下股票回购的剩余授权金额约为美元14.2 亿美元，没有终止日期。
我们根据股票回购计划进行的股票回购活动根据交易日期进行报告，总结如下（单位为百万美元，每股金额除外）：
止年度股份每股加权平均价格量
2025年7月26日105 $56.53 $5,995 
2024年7月27日117 $49.45 $5,764 
2023年7月29日88 $48.49 $4,271 
有$20 百万， $25 亿和$48 截至2025年7月26日、2024年7月27日和2023年7月29日，分别等待结算的股票回购金额为100万美元。
回购的我们股票的购买价格反映为股东权益的减少。
我们需要将回购股份的购买价格分配为（i）保留收益的减少或累积赤字的增加以及（ii）普通股和额外缴入资本的减少。
(b)宣派之股息
2025年8月13日，我们的董事会宣布季度股息为美元0.41 每股普通股将于2025年10月22日支付给截至2025年10月3日营业结束时记录在案的所有股东。未来的股息将须经董事会批准。
(c)优先股
根据我们修订和重述的公司注册证书的条款，董事会有权发行一个或多个系列的优先股，并在创建此类系列时通过决议确定指定、权力（包括投票权（如果有））、该系列的优先顺序和相对、参与、选择或其他特殊权利（如果有），以及任何资格，该系列股票的限制或限制。截至2025年7月26日，我们尚未发行任何优先股。

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16.员工福利计划
(a)员工股票激励计划
我们有 一 股票激励计划：2005年股票激励计划（“2005年计划”）。此外，在收购多家公司时，我们承担了根据被收购公司的股票激励计划授予的股份奖励或发行股份奖励来替代。基于股份的奖励旨在奖励员工对我们的长期贡献，并为他们留在我们提供激励。股票奖励的数量和频率取决于竞争实践、我们的经营业绩、政府法规和其他因素。
2005年计划规定授予股票期权、股票授予、股票单位和股票增值权（SAR），其归属可能是基于时间的，也可能是基于绩效目标的满足，或两者兼而有之，和/或其他条件。基于时间和基于性能的RSU通常采用 三年 某些奖励包含退休资格条款。思科及其子公司和附属公司的员工（包括员工董事和执行官）和顾问以及思科的非员工董事都有资格参与2005年计划。我们的董事会可以随时以任何理由终止2005年计划，目前计划将在2030年年会上终止，除非我们的股东在该日期之前或当天重新通过或延长该计划。
根据2005年计划的股份储备功能，储备中归属于（i）股票期权和SAR以及（ii）“全额价值”奖励（即，股票授予和股票单位）。根据股票单位或根据股息等值结算作为股票授予发行的股份计入根据2005年计划可发行的股份 1.5- 比-1的比例。对于根据2005年计划授予的限制性股票或限制性股票单位奖励的每股股份， 1.5 股份从可用的股份奖励余额中扣除。如果根据2005年计划发出的奖励在行使或结算之前因任何原因被没收或终止，则该奖励的股份，加上因应用上述股份比率而计入授予时根据2005年计划可供发行的股份的额外股份数量（如果有），将根据2005年计划再次发行。截至2025年7月26日， 100 根据2005年计划，授权未来授予100万股股份。
(b)员工股票购买计划
我们有一个员工股票购买计划，根据该计划，符合条件的员工可以通过 24- 月发售期，其中包括 四 连续 6- 月购买期。员工可以以高达的折扣购买有限数量的我们股票 15发行期开始或发行期结束时公平市场价值中较小者的% 6- 一个月的购买期。员工股票购买计划定于（i）2030年1月3日和（ii）根据已行使的购买权出售员工股票购买计划下所有可供发行的股份的日期（以较早者为准）终止。我们发布 18 百万， 20 万 19 2025财年、2024财年和2023财年员工股票购买计划下分别持有100万股股票。截至2025年7月26日， 50 根据员工股票购买计划，可发行100万股股票。
(c)以股份为基础的薪酬发票摘要
基于股份的薪酬费用包括授予员工或从收购中承担的RSU、股票购买权和股票期权的费用。下表总结了基于股份的薪酬费用（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
产品销售成本$255 $214 $151 
销售服务成本329 300 245 
销售成本中的股份补偿费用584 514 396 
研发1,625 1,316 1,008 
销售和营销918 846 673 
一般及行政476 375 270 
重组和其他费用38 23 6 
营业费用中的股份补偿费用3,057 2,560 1,957 
股份薪酬费用总额$3,641 $3,074 $2,353 
股份薪酬的所得税优惠$871 $696 $449 
截至2025年7月26日，与尚未确认的未归属股份奖励相关的总报酬成本为美元4.5 亿美元，预计将被确认超过约 1.9 年按加权平均计算。
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(d)限制型股票单位奖赏
限制性股票和股票单位活动（包括基于时间和基于绩效或基于市场的RSU）的摘要如下（单位：百万，每股金额除外）：
限制性股票/
股票单位		加权平均
授出日期公平
每股价值		总公允值
2022年7月30日未投资余额97 $46.67 
授予和假设72 42.08 
既得(39)46.69 $1,746 
取消/没收/其他(8)45.17 
2023年7月29日未投资余额122 44.04 
授予和假设63 48.97 
既得(58)43.46 $2,906 
取消/没收/其他(10)45.65 
2024年7月27日未投资余额117 46.86 
授予和假设70 55.73 
既得(65)46.95 $3,707 
取消/没收/其他(9)48.04 
2025年7月26日未投资余额113 $52.26 
(e)员工股份奖励的估值
基于我们的财务业绩指标或非财务运营目标的时间限制性股票单位和PRSU使用授予日期我们普通股的市值进行估值，并按预期股息的现值进行贴现。对于授予的PRSU，我们纳入了相对总股东回报（TSB）修改量，以确定业绩期末赚取的股份数量。TLR修改量是使用蒙特卡洛模拟模型确定的。在所示财年授予的PRSU取决于我们财务绩效指标的实现、我们的比较市场回报或财务和非财务运营目标的实现。
基于时间的RSU和PRSU的估值假设概述如下：
限制性股票单位
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
授予的股份数量（单位：百万）65 60 70 
授予日期每股公允价值$55.93 $48.71 $42.13 
加权平均假设/输入：
预期股息率2.7 %3.0 %3.4 %
无风险利率范围
3.5% – 4.9%
4.2% – 5.6%
3.7% – 5.7%
基于绩效的限制股票单位
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
授予的股份数量（单位：百万）4 3 2 
授予日期每股公允价值$54.50 $59.31 $40.44 
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员工股票购买权估值假设汇总如下：
 员工股票购买权
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
加权平均假设：
预期波幅22.5 %28.3 %28.7 %
无风险利率5.0 %2.9 %2.8 %
预期股息3.3 %3.5 %3.6 %
预期寿命（年）1.31.21.2
加权平均估计授予日期每股公允价值$12.18 $11.59 $12.40 
员工股票购买权的估值和相关假设适用于各财年内进行的员工股票购买。
我们使用股票交易期权（合同条款对应于员工股票购买权的预期寿命）的隐含波动率作为布莱克-斯科尔斯模型中要求的预期波动率假设。隐含波动率比历史波动率更能代表未来股价趋势。无风险利率假设基于适合我们员工股票购买权期限的观察利率。股息收益率假设基于授予日期股息支付的历史和预期。
(f)员工401（k）计划
我们赞助思科系统公司。为我们的员工提供退休福利的401（k）计划（“计划”）。根据《国内税收法》第401（k）条的允许，该计划为符合条件的员工提供递延税工资缴款和税后缴款。该计划允许员工缴纳高达 75%的年度合资格收入，包括Roth供款。雇员缴款以《国内税收法》定期规定的年度最高数额为限。我们把税前和罗斯员工的贡献 100占第一名的% 4.5由雇员贡献的合格收入的百分比。因此，我们可能分配给每个参与者帐户的最大匹配捐款不会超过美元15,750 由于《国内税收法》对合格收入规定的年度限额为350，000美元，因此适用于2025年日历年。所有匹配的捐款立即归属。我们对该计划的相应捐款总计美元373 百万美元358 百万美元342 2025财年、2024财年和2023财年分别为百万。
该计划允许符合年龄要求并达到计划供款限额的员工缴纳补款（税前或罗斯），不超过两者中较低者 75其年度合格收入的%或《国内税收法》规定的限额。弥补缴款不符合匹配缴款的资格。此外，该计划还规定了董事会确定的酌情利润分享缴款。对该计划的此类供款按符合资格的参与者工资占所有参与者工资总额的比例分配给他们。有 没有 2025、2024和2023财年做出的酌情利润分享缴款。
由于收购其他公司，我们还赞助了其他401（k）计划。在所列的任何财年，我们对这些计划的贡献无论是单独还是总计，对思科来说都不重要。
(g)延期补偿计划
思科系统公司递延补偿计划（“递延补偿计划”）是一项不合格的递延补偿计划，于2007年生效。根据适用法律的要求，递延薪酬计划仅限于我们的一组选定的管理层员工参与。根据递延薪酬计划（无资金和无担保递延薪酬安排），参与者可以根据思科可能制定的规则选择递延基本工资、奖金和/或佣金，最高可达计划中所述每次递延选择的最高百分比。我们还可以酌情根据递延薪酬计划向员工支付相应的缴款。匹配的贡献等于 4.5根据递延补偿计划（美元）的参与者推迟的超过2025年日历年《国内税务法》合格计划限额的合格补偿百分比1.5 符合条件的补偿上限为百万）将在2025年年底计入符合条件的参与者的账户。递延补偿计划项下的递延补偿负债总额，加上从被收购公司承担的递延补偿计划，约为美元1.2 亿 和$1.1 截至2025年7月26日和2024年7月27日，分别为10亿美元，并主要记录在其他长期负债中。
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17.累计其他综合收益（损失）
AOCI的组成部分（扣除税后）和其他全面收益（亏损）概述如下（单位：百万）：
可供出售投资的未实现净收益（损失）未实现净收益（损失）现金流对冲工具累计翻译调整和精算收益（损失）累计其他综合收益（损失）
2022年7月30日余额$(379)$44 $(1,287)$(1,622)
重新分类前的其他全面收益（亏损）(113)29 116 32 
（收益）损失重新分类出AOCI21 (63)(1)(43)
税收优惠（费用）31 8 19 58 
2023年7月29日的余额(440)18 (1,153)(1,575)
重新分类前的其他全面收益（亏损）193 128 (115)206 
（收益）损失重新分类出AOCI67 (49)(2)16 
税收优惠（费用）(61)(18)2 (77)
2024年7月27日的余额(241)79 (1,268)(1,430)
重新分类前的其他全面收益（亏损）152 29 304 485 
（收益）损失重新分类出AOCI100 (47)— 53 
税收优惠（费用）(68)4 2 (62)
2025年7月26日的余额$(57)$65 $(962)$(954)


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18.所得税
(a)所得税拨备
所得税拨备包括以下内容（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
联邦：
电流$956 $1,939 $3,754 
递延(838)(883)(1,955)
118 1,056 1,799 
州：
电流431 388 623 
递延(250)11 (175)
181 399 448 
外国人：
电流665 559 412 
递延(44)(100)46 
621 459 458 
总$920 $1,914 $2,705 
所得税拨备前收入包括以下内容（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
美国$9,500 $10,790 $14,074 
国际1,600 1,444 1,244 
总$11,100 $12,234 $15,318 
计算按联邦法定税率计算的所得税与所得税拨备之间差额的项目包括以下项目：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
联邦法定税率21.0 %21.0 %21.0 %
影响：
州税，扣除联邦税收优惠1.3 2.8 2.4 
按美国以外利率计算的外国收入0.7 (0.3)(0.1)
税收抵免(2.7)(2.4)(0.3)
外国无形收入扣除(6.0)(5.5)(5.8)
股票补偿0.7 0.7 1.1 
税法的影响(6.5)— — 
其他，净(0.2)(0.7)(0.6)
总8.3 %15.6 %17.7 %
2024年8月26日，美国税务法院发表意见 Varian医疗系统公司五.专员.该意见涉及美国在税法过渡年（2018财年）对视为外国股息的征税。虽然我们不是该案的当事人，但该意见导致我们的税收状况发生了变化。因此，我们记录了美元的税收优惠720 由于美国税务法院的这一意见，2025财年所得税拨备减少了100万美元。
2023财年，我们与国税局（IRS）解决了与截至2014年7月26日至2016年7月30日财年联邦所得税申报表审计相关的某些项目。由于该决议，我们确认了所得税拨备的净收益为美元145 百万，其中包括利息费用减少美元53 万在2024财年，我们与国税局解决了与截至2014年7月26日至2016年7月30日财年联邦所得税申报表审计相关的所有剩余项目。由于该决议，我们确认了所得税拨备的净收益为美元55 百万，其中包括利息费用减少美元18 万
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在2025财年第四季度，我们改变了关于无限期再投资美元意图的断言6.5 某些外国子公司的未分配收益达数十亿美元，并确定这些收益不再被视为永久再投资。此变更的递延所得税影响并不重大。
未承认的税收优惠
未确认税收福利总额余额的总变化如下（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
期初余额$2,156 $2,137 $3,101 
基于与当年相关的税务状况的增加283 205 159 
往年税务状况的增加81 256 261 
往年税收状况的减少(68)(344)(265)
住区(75)(53)(1,063)
诉讼时效失效(40)(45)(56)
期末余额$2,337 $2,156 $2,137 
由于国税局对截至2014年7月26日至2016年7月30日的财年联邦所得税申报表的审计得到解决，未确认的税收福利总额减少了约美元1.1 2023财年10亿美元和美元245 2024财年为百万。
截至2025年7月26日，美元1.6 如果实现，数十亿未确认的税收优惠将影响有效税率。我们确认净利息支出为美元77 百万美元21 亿和$27 2025财年、2024财年和2023财年分别为百万。我们2025、2024和2023财年的净罚款费用并不重大。我们的利息和罚款总额为 $497 百万美元401 百万美元523 截至2025财年、2024财年和2023财年末分别为百万。我们不再对涵盖截至2016财年纳税年度的纳税申报表进行美国联邦所得税审计。我们不再对涵盖分别截至2003财年和2008财年的纳税年度的纳税申报表进行外国或州所得税审计。
我们定期与税务机关就各个司法管辖区的税务事宜进行讨论和谈判。我们相信，某些联邦、外国和州税务事项可能在未来12个月内完成是合理的。可能解决的具体立场包括涉及转让定价和各种其他事项的问题。我们估计，截至2025年7月26日，未确认的税收优惠可能会减少约 $250 未来12个月内将增加100万美元。
(b)递延税项资产及负债
下表列出了净递延所得税资产的细目（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
递延税项资产$7,356 $6,262 
递延税项负债(75)(76)
净递延税资产总额$7,281 $6,186 

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下表列出了递延所得税资产和负债的组成部分（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日
资产
库存减记和资本化$532 $530 
递延外国收入221 277 
知识产权与开发和购买的无形资产961 1,039 
折旧242 184 
递延收入1,933 2,034 
信贷和净营业损失结转1,350 1,863 
以股份为基础之补偿开支319 297 
应计报酬175 275 
租赁负债379 308 
资本化的研究支出4,182 3,030 
其他678 559 
递延税资产总额10,972 10,396 
估值免税额(910)(1,024)
递延所得税资产总额10,062 9,372 
负债
善意和购买的无形资产(2,288)(2,808)
ROU租赁资产(315)(259)
其他(178)(119)
递延所得税负债总额(2,781)(3,186)
净递延税资产总额$7,281 $6,186 
递延所得税资产估值拨备的变化汇总如下（单位：百万）：
2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
财年初余额$1,024 $754 $834 
添加33 148 35 
Splunk的新增内容— 147 — 
扣除(4)(4)(18)
核销(145)(20)(93)
外汇等2 (1)(4)
财年末余额$910 $1,024 $754 
截至2025年7月26日，我们的联邦、州和外国净运营亏损结转（未计入所得税评估备抵）为$284 百万美元2.1 亿美元533 分别为百万。很大一部分净经营亏损结转与收购有关，因此，在任何一年内可确认的金额有限。如果不使用，联邦，州和外国净营业亏损结转将于2026财年开始到期。我们提供了美元的估值津贴10 亿和$96 预计不会实现的分别与国家和外国净运营亏损相关的递延所得税资产为百万美元。
截至2025年7月26日，我们用于所得税目的的联邦、州和外国税收抵免结转（估价津贴前）约为美元7 百万美元1.8 亿美元8 分别为百万。联邦税收抵免结转将于2027财年开始到期。大多数州和外国税收抵免可以无限期结转。我们提供了美元的估值津贴752 与预计不会实现的国家和外国税收抵免结转相关的递延税收资产为百万美元。

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19.分部资料及主要客户
(a)按部门划分的收入和毛利率
我们在全球范围内开展业务，主要按地理范围进行管理，包括 三 细分市场：美洲、欧洲、中东和非洲和亚太地区。我们的首席执行官是首席运营决策者（CODM）。主要运营决策者审查每个分部的某些财务信息，通过将实际业绩与我们的年度目标进行比较来评估业绩并分配资源。各分部的业绩根据分部收入和分部毛利率进行衡量。
我们不会将研发、销售和营销或一般和行政费用分配给我们的分部，因为主要运营决策者没有将此信息纳入我们对经营分部绩效的衡量中。此外，我们不分配与收购相关的无形资产的摊销和减损、基于股份的薪酬费用、重大诉讼和解（包括注释21所述的与员工相关的法律和解）以及其他或有事项、与资产减损和重组相关的费用，以及每个分部的销售成本和毛利率的某些其他费用，因为主要运营决策者在衡量我们经营分部的业绩时不包括此信息。
以下总结了2025、2024和2023财年我们按分部划分的收入和毛利率以及按每个分部划分的重大费用（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
收入：
美洲$33,656 $31,971 $33,447 
EMEA14,824 14,117 15,135 
APJC8,174 7,716 8,417 
总$56,654 $53,803 $56,998 
毛利率：
美洲$22,962 $21,372 $21,350 
EMEA10,545 9,755 10,016 
APJC5,431 5,187 5,424 
部门总数38,938 36,312 36,788 
未分配的企业项目(2,148)(1,484)(1,035)
总$36,790 $34,828 $35,753 
有关我们重大费用的补充信息：
美洲：
销售成本-产品$8,206 $8,077 $9,479 
销售成本-服务2,487 2,523 2,619 
部门总数$10,694 $10,600 $12,097 
欧洲、中东和非洲：
销售成本-产品$3,138 $3,264 $3,998 
销售成本-服务1,140 1,098 1,121 
部门总数$4,279 $4,362 $5,119 
APJC：
销售成本-产品$2,010 $1,838 $2,324 
销售成本-服务734 690 668 
部门总数$2,743 $2,529 $2,992 
由于四舍五入，金额可能不相加。
美国收入为美元30.4 十亿美元28.7 亿美元29.9 2025财年、2024财年和2023财年分别为10亿美元。
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(b)类似产品和服务组的收入
我们设计和销售基于IP的网络以及与通信和IT行业相关的其他产品，并提供与这些产品及其使用相关的服务。
下表列出了类似产品和服务组的收入（单位：百万）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
收入：
联网$28,304 $29,229 $34,570 
安全8,094 5,075 3,859 
协作4,154 4,113 4,052 
观测性1,055 837 661 
总产品41,608 39,253 43,142 
服务15,046 14,550 13,856 
总$56,654 $53,803 $56,998 
由于四舍五入，金额可能不相加。
(c)其他细分信息
无单一客户占 2025、2024和2023财年收入的10%或以上。
我们的长期资产基于资产的物理位置。 下表列出了我们的长期资产，其中包括地理区域的财产和设备、净租赁和经营租赁ROU资产信息（以百万计）：
2025年7月26日2024年7月27日
长期资产：
美国$2,370 $2,253 
国际1,044 903 
总$3,414 $3,156 

20.每股净收益
下表列出了每股基本和稀释净利润的计算（单位：百万，每股金额除外）：
止年度2025年7月26日2024年7月27日2023年7月29日
净收入$10,180 $10,320 $12,613 
加权平均股份-基本3,976 4,043 4,093 
稀释性潜在普通股的影响22 19 12 
加权平均股份稀释3,998 4,062 4,105 
每股净利润-基本$2.56 $2.55 $3.08 
每股净利润稀释$2.55 $2.54 $3.07 
反稀释员工股票奖励，不包括78 82 86 

100
目录
思科系统公司
合并财务报表附注（续）

21.后续事件
2025年8月26日，我们与一家供应商就某些长期供应安排产生的采购义务达成了法律纠纷，该安排旨在帮助我们缓解前期出现的重大供应链限制。根据和解条款，双方同意驳回所有未决诉讼，以换取相互免除与供应商的长期供应安排相关的索赔、终止双方之间的此类安排、向我们返还约美元563 根据该安排以托管方式持有的百万美元（报告为其他流动资产中的受限制现金），以及我们没收的约美元450 在对此类预付款适用的某些金额生效后，员工持有的预付款为百万美元。无需支付与和解相关的增量现金对价。由于此次和解，我们在2025财年第四季度记录了约2025美元的费用355 产品销售成本为百万美元，相应的所得税优惠约为美元82 万

101
目录
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9A.控制和程序
披露控制和程序的评估
根据我们管理层的评估（在我们的首席执行官和首席财务官的参与下），截至本报告涵盖期间结束时，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序（定义见1934年证券交易法修订后的规则13 a-15（e）和15 d-15（e）（“交易法”）），有效确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理，在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内进行总结和报告，并酌情积累和传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
财务报告内部控制
管理层关于财务报告内部控制的报告和独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告分别载于第55页“管理层关于财务报告内部控制的报告”标题和本报告第53页。
2025财年第四季度，我们对财务报告的内部控制没有发生对或合理可能对我们对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

项目90亿。其他信息
规则10 b5 -1 贸易安排
对 2025年6月20日, 奥利弗·图西克，思科的 全球销售执行副总裁, 通过 交易计划旨在满足交易法第10 b5 -1（c）条规定的积极防御条件。Tuszik先生的交易计划规定出售约 49,067 总股份（与基于绩效的股权奖励相关的任何股份均按目标计算），加上与此类股份和根据思科员工股票购买计划购买的股份相关的任何股息等值股份，并不包括（如适用）为履行与股权奖励净额结算相关的预扣税义务而预扣的任何股份。图齐克先生的交易计划计划于 2025年12月31日，但因其中规定的某些特定事件而提前终止。

项目9 C.有关阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用因
102
目录
第三部分
项目10.董事、执行官和公司治理
我们已采纳适用于首席执行官及财务部门所有成员（包括首席财务官及首席会计官）的道德守则。本道德准则可在思科投资者关系网站investor.cisco.com公司治理部分的“财务官道德准则”链接中找到。我们打算通过在该网站上或在表格8-K的报告中发布此类信息来满足有关本道德准则条款的修订或豁免的任何披露要求。
内幕交易安排和政策
我们致力于促进高标准的道德商业行为并遵守适用法律、规则和法规。作为这一承诺的一部分，我们采取了一项内幕交易政策，管理我们的董事、员工、承包商、顾问和其他向思科提供服务的人员以及思科本身进行的我们证券交易，我们认为该政策的合理设计旨在促进遵守内幕交易法律、规则和法规以及纳斯达克股票市场上市标准。内幕交易政策的上述摘要并不声称是完整的，并且通过参考内幕交易政策全文来对其完整进行了限定，该政策于2024年9月5日作为附件19.1提交给美国证券交易委员会。思科10-K表格年度报告。
添加剂本项要求的信息包含在我们与2025年股东年度会议相关的委托声明中，该声明将在2025年7月26日后120天内向SEC提交（“委托声明”），并通过引用并入本文。
项目11.高管薪酬
本项目所需的信息包含在我们的代理声明中，并通过引用并入本文。
项目12.某些受益所有人和管理层的证券所有权以及相关股东事宜
本项目所需的信息包含在我们的代理声明中，并通过引用并入本文。
项目13.某些关系和关联交易以及董事独立性
本项目所需的信息包含在我们的代理声明中，并通过引用并入本文。

项目14.首席会计师费用和服务
本项目所需的信息包含在我们的代理声明中，并通过引用并入本文。
第四部分
项目15.展品和财务报表附表
(a)1. 财务报表
请参阅本报告第52页的“合并财务报表索引”。

2.财务报表附表
所有财务报表附表均已省略，因为所要求的资料不适用或载于本报告的财务报表或附注。

3.展品
请参阅本报告第104页开始的“展品索引”。

103
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展览索引
 
表现出
Number		展品描述通过引用并入提交
随函
  形式文件编号表现出申请日 
2.18-K001-399402.19/21/2023
3.18-K12 B001-399403.11/25/2021
3.28-K001-399403.28/25/2025
4.18-K000-182254.12/17/2009
4.28-K000-182254.111/17/2009
4.38-K000-182254.13/3/2014
4.410-Q001-399404.12/16/2021
4.510-Q001-399404.22/16/2021
4.610-Q001-399404.32/16/2021
4.78-K001-399404.12/26/2024
4.88-K001-399404.22/26/2024
4.98-K001-399404.22/24/2025
4.108-K000-182254.12/17/2009
4.118-K000-182254.111/17/2009
4.128-K000-182254.16/18/2015
4.138-K000-182254.12/29/2016
104
目录
表现出
Number		展品描述通过引用并入提交
随函
  形式文件编号表现出申请日 
4.148-K000-182254.19/20/2016
4.1510-K001-399404.139/9/2021
10.1*10-Q001-3994010.12/18/2025
10.2*10-Q001-3994010.15/20/2025
10.3*10-Q001-3994010.311/22/2022
10.4*8-K000-1822510.212/12/2017
10.5*8-K12 B001-3994010.11/25/2021
10.6†8-K001-3994010.12/8/2024
10.7*8-K001-3994010.15/15/2024
10.8*10-Q001-3994010.25/21/2024
10.9*8-K001-3994010.17/19/2024
19.110-K001-3994019.19/5/2024
21.1X
23.1X
24.1X
31.1X
31.2X
32.1X
32.2X
97.1
10-K
001-39940
97.19/5/2024
101.INS内联MBE实例文档X
101.SCH内联MBE分类扩展架构文档X
101.CAL内联MBE分类扩展计算Linkbase文档X
101.DEF内联MBE分类扩展定义Linkbase文档X
101.LAB内联MBE分类扩展标签Linkbase文档X
101.PREInline MBE分类扩展演示Linkbase文档X
104封面交互式数据文件（嵌入Inline BEP文档中并包含在附件101中）X
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†根据法规S-K第601（a）（5）项，本附件的某些附件和附表已被省略。思科同意应美国证券交易委员会的要求向其提供所有省略的证据和时间表的副本。
*表示管理合同或补偿计划或安排。

 
项目16.表格10-K摘要
没有。
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目录
签名
根据1934年证券交易法第13或15（d）条的要求，登记人已正式促使以下签署人代表其签署本10-K表格报告，并经正式授权。
 
2025年9月3日  思科系统公司
   
/S/ C哈尔斯 H. R目标
  Charles H.罗宾斯
  董事长兼首席执行官
委托书
通过这些出席者了解所有人，下面签名的每个人都构成并任命查尔斯·H。罗宾斯和马克·帕特森（Mark Patterson）共同和分别担任他的代理律师，各自拥有完全的替代权，以任何和所有身份签署本年度报告的任何和所有修正案，并将其连同所有证据和与此相关的其他文件提交给美国证券交易委员会，授予所述事实律师和代理人充分的权力和权威来进行和执行与此相关的每一项必要和必要的行为和事情，尽他可能亲自或可以亲自做到的所有意图和目的，特此批准并确认上述每一位事实律师和代理人，或其替代者，可以凭借本规定行事或导致行事。
根据1934年《证券交易法》的要求，以下人员代表注册人以所示的身份和日期签署了本10-K表格报告。
 
签名标题日期
/S/ C哈尔斯 H. R目标
董事长兼首席执行官2025年9月3日
Charles H.罗宾斯（首席执行官）
/S/ 马克·帕特森
执行副总裁兼首席财务官2025年9月3日
马克·帕特森（首席财务官）
/S/ M. V维多利亚 WOng
高级副总裁兼首席会计官2025年9月3日
M.黄维多利亚（首席会计官）
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签名标题日期
/S/ W埃斯利 G. BUSH
主任2025年9月3日
韦斯利·G布什
/S/ MICHAEL D. C阿佩拉斯
首席独立董事2025年9月3日
Michael D.卡佩拉斯
/S/ M方舟 G逮捕
主任2025年9月3日
Mark Garrett
/S/ JOHN D. HArris II
主任2025年9月3日
John D.哈里斯二世
/S/ K里斯蒂娜 M. J奥森
主任2025年9月3日
克里斯蒂娜·M博士约翰逊
/S/ S亚拉 RAE MURPHY
主任2025年9月3日
莎拉·雷·墨菲
/S/ DANIEL H. SCHULMAN
主任2025年9月3日
Daniel H.舒尔曼
/S/ M阿里安娜 TEssel
主任2025年9月3日
玛丽安娜·泰塞尔
主任
凯文·韦尔

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