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R E D W O O D T R U S T . C O M Q4 2024 紅木評論 2025年2月13日附件99.3

此演示文稿包含前瞻性陳述，包括有關我們2025年前瞻性展望和戰略優先事項的陳述，增加收益和賬面價值的關鍵驅動因素，當前與資本部署機會相關的目標回報，以及我們紅木投資部門從證券的面值隱含折扣中獲得的潛在收益的估計。前瞻性陳述涉及衆多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測有所不同，因此，您不應將這些前瞻性陳述視爲未來事件的預測。前瞻性陳述不是歷史性的，且可以通過諸如「預期」、「估計」、「將」、「應該」、「期待」、「相信」、「打算」、「尋求」、「計劃」等相似表達或其否定形式，或者通過提及策略、計劃、機會或意圖來識別。這些前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，包括，除其他外，在公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中以及任何後續的季度報告Form 10-K、Form 10-Q和Form 8-K中所描述的「風險因素」。警告聲明；前瞻性陳述其他風險、不確定性和因素可能導致實際結果與預測結果顯著不同，可能會不時在公司向證券交易委員會提交的報告中描述，包括當前報告Form 8-K。此外，此演示文稿包含有關我們行業的估計和信息，包括我們參與市場的市場規模和增長率，這些數據基於行業出版物和報告。這些信息涉及許多假設和限制，您被告誡不要過度重視這些估計。我們沒有獨立驗證這些行業出版物和報告中數據的準確性或完整性。我們所處的行業由於多種因素的影響面臨很高的不確定性和風險，包括上述因素，這可能導致結果與這些出版物和報告中所表達的結果顯著不同。

3 詳細的腳註包含在本次演示的末尾。紅木公司2025年戰略優先事項提供變革性的解決方案，以推動可持續的住房擁有權利用我們市場領先的平台，幫助支持潛在的住房政策和監管改革加強與銀行的合作，鑑於行業整合和資產負債管理的預期通過持續的分配效率和投資組合優化來增加成交量在各個運營平台上爭取市場份額，包括通過新的Aspire貸款計劃

4 詳細的腳註和條款摘要包含在本次演示的末尾。紅木公司在整個單戶住宅市場中提供流動性住房投資者目標回報(1)：15-20% 橋貸和定期貸款，DSCR

5 *可分配收益（"EAD"）是一個非GAAP指標。請參見腳註中的「非GAAP指標」幻燈片，獲取額外信息和與GAAP指標的調和。詳細的腳註包含在本次演示的末尾。 2024財年的財務和運營亮點我們的全年業績顯示2024年的財務和運營指標有所改善財務亮點 GAAP每股收益非GAAP EAD* 每股-$0.11 $0.32 FY'23 FY'24 $0.39 $0.52 FY'23 FY'24 交付每股$0.67的普通分紅普通分紅增長12.5% 交付5.7%的總經濟回報(1) $90億的紅杉貸款鎖定 +158% 同比 $17億的CoreVest貸款融資 +9% 同比 $84億的總貸款分發 +152% 同比 #1非銀行珍寶貸款分發者(2) 13個總證券化關閉 CPP投資戰略合作伙伴關係運營亮點增長收益

6 詳細的腳註包含在本次演示的末尾。 *可分配收益（"EAD"）和EAD股本回報（"EAD ROE"）是非GAAP指標。請參見腳註中的「非GAAP指標」幻燈片，以獲取額外信息和與GAAP指標的調和。 2024年第四季度財務表現 Q4’24總經濟回報：（1.1%）%(1) 11.0% 截至2024年12月31日的指示性股息收益率(2) GAAP ROE 非GAAP EAD ROE* GAAP EPS 非GAAP EAD每股* 每股收益 GAAP每股賬面價值普通股息每股股本回報 $0.09 ($0.07) Q3'24 Q4'24 $0.18 $0.13 Q3'24 Q4'24 $8.74 $8.46 Q3'24 Q4'24 $0.17 $0.18 Q3'24 Q4'24 8.7% 6.6% Q3'24 Q4'24 4.5% (3.0%) Q3'24 Q4'24

7 Single- Family 58% Multifamily 13% Sequoia 22% CoreVest 7% Detailed Endnotes are included at the end of this presentation. Fourth Quarter 2024 Financial Performance (Continued) Recourse Leverage Ratio(2) Capital Allocation & Revenue Mix(1) Financing & Capital 29% Mortgage Banking Unrestricted Cash ($mm) $16亿 of allocated capital(1) 71% Redwood Investments Balanced Revenue Mix $254 $245 Q3'24 Q4'24 2.5x 2.4x Q3'24 Q4'24 Revenue contributions from our mortgage banking platforms have been steadily and strategically increasing in recent years 94% 70% 53% 6% 30% 47% FY'22 FY'23 FY'24 Redwood Investments Mortgage Banking

8Detailed Endnotes are included at the end of this presentation. Fourth Quarter 2024 & Recent Business Performance Financing & Capital ▪ At December 31, 2024: ▪ Unrestricted cash and cash equivalents of $24500萬 ▪ Unencumbered assets of approximately $32500萬 ▪ Completed an opportunistic $4000萬 reopening of our 7.75% convertible notes due 2027, effectively extending the overall maturity profile of our convertible debt outstanding ▪ $23億 of lock volume (+4% QoQ)(1) ▪ Lock volume composition: 23% bulk / 77% flow ▪ Quarterly flow volume increased 57% from Q3'24 and was the highest since the first quarter 2022 ▪ Distributed $25億 of collateral through three SEMT securitizations ($11億) and whole loan sales ($14億) ▪ $50100萬 of loan fundings (+9% QoQ) ▪ Funding volume composition: 55% bridge / 45% term ▪ Term loan volume increased by 43% to $22700萬, the highest level since mid- 2022 ▪ Distributed $54700萬 of loans through securitizations, whole loan sales and sales to JVs ▪ Deployed approximately $8100萬 of capital into accretive internally sourced and third- party investments Q1’25 QTD Activity(2) ▪ Distributed approximately $14億 of Sequoia loans through two securitizations and various whole loan sales(3) ▪ Distributed nearly $40000萬 of CoreVest loans through whole loan sales and sales to JVs(3) ▪ Formally launched new expanded loan programs through Aspire ▪ Issued $9000萬 of senior unsecured notes due 2030 (formerly Residential Consumer Mortgage Banking) (formerly Residential Investor Mortgage Banking) (formerly Investment Portfolio)

9個擴展的Aspire項目應對不斷增長的市場需求在2025年1月，我們正式宣佈推出新的Aspire貸款項目，以滿足日益增長的借款人需求擴大授權範圍，旨在滿足消費者對靈活融資解決方案日益增長的需求 ▪ 代表着一個龐大而不斷增長的可服務市場 ▪ 爲Redwood提供額外的收入來源 ▪ 在整體交易量受到壓力的情況下，支持我們現有的銷售基礎及新產品 ▪ 滿足我們投資者（證券化和整體貸款）對這些產品的深切需求 ▪ 提供通過自動化和人工智能顛覆生產過程的機會 ▪ 利用我們在提供高質量住房市場解決方案方面的領導角色詳細的腳註包括在本次演示文稿的最後。 12.00 14.00 16.00 18.00 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 2 0 2 4 自僱美國人 (百萬) 擴展證券化發行的持續實力(1) 自僱借款人數量增加(2) ($ 十億) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2015年1月 2016年7月 2018年1月 2019年7月 2021年1月 2022年7月 2024年1月淨MF完成數量（百萬， vs. 2015年）淨SF完成數量（百萬， vs. 2015年）淨家庭數量（百萬， vs. 2015年）單位百萬市場趨勢支持擴展產品機會住房供應不足(1) $1 $4 $14 $29 $21 $31 $41 $31 $46 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

10 Redwood與銀行深化的機會 Redwood是我們銀行貸款銷售商的首選合作伙伴，他們在評估其居住貸款的演變方式詳細的腳註包括在本次演示文稿的最後。 3家大型領先銀行已宣佈退出/離開住宅貸款 $10億+的珍寶貸款組合最近出售銀行正在撤回住宅貸款…… ……爲Redwood作爲非銀行合作伙伴提供了獨特的機會：最近的銀行活動 Redwood與銀行的連接性和機會總計118個銀行關係 $3.8億 $1.3萬億估計銀行資產負債表上的珍寶貸款金額(1) FY'24與銀行鎖定的貸款銀行鎖定量同比增長143% ▪ 「高位保持較久」的利率預期降低了盈利貸款增長與融資成本的前景 ▪ 可觀察的資產/負債以及凸性挑戰 ▪ 放鬆監管環境創造了更多重新部署的途徑（包括併購） ▪ 我們爲在行生產提供可靠的轉售，而無需與客戶競爭 ▪ 我們爲成熟的投資組合提供增值流動性

11 詳細的尾註已包含在本次演示文稿的末尾。住房政策和監管改革紅木的商業模式能夠有效應對潛在的住房政策和法規變化 $0 $400,000 $800,000 $0 $30,000 $60,000 $90,000 1 9 8 4 1 9 8 7 1 9 9 0 1 9 9 3 1 9 9 6 1 9 9 9 2 0 0 2 2 0 0 5 2 0 0 8 2 0 1 1 2 0 1 4 2 0 1 7 2 0 2 0 2 0 2 3 貸款限額（單戶家庭）中位家庭收入美國中位家庭收入在過去五年中，貸款限額增加了 60%，而家庭收入僅增加了 10% 家庭收入與貸款限額(1) GSEs 紅木產品機構抵押貸款非機構抵押貸款沒有直接客戶接觸點   承銷指南標準買入框標準買入框具有靈活性資本提供者面向住房市場   永久資本工具   證券化能力   支持住房無障礙的使命   強大的融資能力   紅木的 GSE 風格產品我們的運營模型準備好從潛在的 GSE 授權範圍縮小中受益潛在住房政策和監管改革的關鍵領域： ▪ GSE 足跡的合理化 ▪ 貸款限額 ▪ 產品組合 ▪ 重新專注 GSE 的核心使命 ▪ 消費者金融保護局（「CFPB」）的授權演變

12 運營業務與投資

13 運營業務：市場領先的分銷平台通過證券化、整體貸款銷售和對 JV 的銷售，紅木繼續展示其在運營業務中的領先分銷能力 FY’24 分銷成就 ▪ 完成了 13 筆擔保貸款的證券化，抵押品達到 55亿美元 ▪ 紅木在非銀行珍寶貸款分銷中排名第一(1) ▪ 與我們的 JV 證券化進行了首次證券化，抵押品來自我們的 JV ▪ 通過整體貸款銷售分銷了 21亿美元的抵押品 ▪ 在兩個運營平台上建立了一些循環的整體貸款買家整體貸款 ▪ 關閉了與領先機構的第二個 JV ▪ 將約 82000万美元的 CoreVest 抵押品售入 JV 聯合投資分銷總分銷（$十億）按渠道劃分的總分銷比例* 詳細的尾註已包含在本次演示文稿的末尾。 *由於四捨五入，數字可能不相符。 $3.3 $8.4 FY'23 FY'24 整體貸款銷售 25% 證券化 66% JV 轉讓 10% 152% 增加

14 113 48 FY'23 FY'24 詳細附註包含在該演示文稿的末尾。*EAD資本回報率是一項非GAAP指標。有關額外信息和與GAAP指標的調解，請參閱附註中的「非GAAP指標」幻燈片。運營業務：提高效率與盈利能力我們加強了運營，提高了效率指標，並支持了股東的更高回報。優化資本使用（2）提高效率（1）每筆貸款成本我們的運營平台在2024年表現出效率的改善。我們在2024年成功實現了更高的交易量，同時使用更少的資本。 0.71% 0.29% FY'23 FY'24 資本效率（貸款在資產負債表上的持有天數）資本回報率（3）10% 22% FY'23 FY'24 GAAP ROC 增加效率帶來了更大的盈利能力 S e q u o ia 資本效率（平均資本） 1.57% 1.14% FY'23 FY'24 淨髮起成本 $92 $61 FY'23 FY'24 -3% 17% FY'23 FY'24 非GAAP EAD ROC* C o re V e s t 59% 改進 34% 改進 58% 改進 28% 改進

15 詳細附註包含在該演示文稿的末尾。注意數字由於四捨五入可能不準確。 Sequoia 住房貸款第四季度2024表現 Q4’24 季度概述按產品類型鎖定交易量大宗與流量季度交易量除了持續的市場份額增長之外，我們還看到支持銀行的資產負債表解決方案的額外機會 $十億流量鎖定交易量在2024年是高額的。我們預計混合ARM交易量在接下來的幾個季度會繼續增長 FY’24 混合ARM活動 ✓ 自2010年以來發行了我們的第一筆混合ARM證券化 ✓ 重新推出了更新的承銷指南給賣方網絡 ✓ 混合ARM佔FY’24鎖定活動的9% $0.3 $0.6 $1.3 $1.1 $0.5 $0.8 $1.1 $1.3 $1.1 $1.8 $1.2 $1.7 $2.7 $2.2 $2.3 Q4'23 Q1'24 Q2'24 Q3'24 Q4'24 大宗流量 99% 91% <1% 9% FY'23 FY'24 固定利率珍寶餐飲集團混合ARM • Q4’24 GAAP資本回報率爲23%，相比於Q3’24的30% • 鎖定貸款$23亿(1)，較上季度增長4%，儘管存在季節性因素 • 77%流量 / 23%大宗 • 季度流量交易量是自Q1’22以來的最高 • 季度流量鎖定交易量較上季度增長57% • 在本季度實現的毛利率爲181個點子，較Q3’24的204個點子有所下降，且明顯高於我們歷史目標範圍75個點子到100個點子 • 證券化了三種不同類型的貸款產品：珍寶、混合ARM和符合機構規定的投資者 • 截至2025年第一季度，通過證券化和整體貸款銷售（2）分發了$14亿的貸款。

16 • GAAP return on capital of 12% and non-GAAP EAD return on capital of 25%* – Segment profitability driven by operating efficiencies and volume growth in higher-margin loan products • $50100万 of total loan fundings (55% bridge / 45% term), +9% QoQ – 43% QoQ increase in term loan volumes – Bridge loan volumes supported by another record quarter of single-asset bridge (「SAB」) production • Distributed $54700万 of loans through securitizations, whole loan sales and sales to JVs • Q1’25 distribution volume to date of nearly $40000万(1) • $10亿 of cumulative contributions to JVs since inception CoreVest Mortgage Banking Fourth Quarter 2024 Performance Composition of Q4’24 Quarterly Fundings(2)Q4’24 Quarterly Overview Quarterly Funded Volume ($mm) Q4’24 capped off a strong year in funding activity for CoreVest, which delivered 9% YoY growth in volumes Term (45%) Bridge (55%) $501mm Detailed Endnotes are included at the end of this presentation. *EAD return on capital is a non-GAAP measure. See 「Non-GAAP Measures」 slides in the Endnotes for additional information and reconciliation to GAAP metrics. Capital allocated to mortgage banking platforms is inclusive of risk-based capital. $117 $117 $218 $159 $227 $226 $209 $241 $299 $274 $343 $326 $459 $458 $501 Q4'23 Q1'24 Q2'24 Q3'24 Q4'24 Term Bridge Multifamily 10% Renovate / Build to Rent 16% SAB 29% Term 45%

17 Detailed Endnotes are included at the end of this presentation. Note: Numbers may not foot due to rounding. Redwood Investments Fourth Quarter 2024 Performance Our Redwood Investments portfolio is supported by our organically-created and third-party investments that align with our long-term view on housing credit Q4’24 Quarterly Performance $3.6 of Billion Housing Credit Investments Organically Created (78%) $2.18 per share(5) Residential Consumer $0.6bn (16%) Residential Investor $2.2bn (62%) Third-Party $0.8bn (23%) Figures ($mm) Summary of Redwood Investments at 12/31/24 by Economic Investments(2) • Continue to focus on accretive capital deployment, particularly organic and third-party investments for our portfolio with target returns in the mid-teens(1) • Continued to reduce CoreVest balance sheet exposure through joint venture and whole loan sales • Portfolio secured recourse leverage remained low at 0.8x • We maintain significant embedded net discount within our Redwood Investments portfolio As of 12/31/24, the weighted average carrying value of our securities portfolio was 67% of face value(4) Portfolio Net Discount by Security Type MSR/Risk-Share, $57 Jumbo (SEMT) Securities, $507 SFR (CAFL) Securities, $326 Multifamily Bridge Loans, $762 Single-Family Bridge Loans, $1,103 RPL (SLST) Securities, $242 HEI, $305 Other Investments, $256 (3) Third-Party Securities 1% RPL (SLST) Securities 61% Jumbo (SEMT) Securities 8% SFR (CAFL) Securities 30%

詳細的尾註已包含在本演示文稿的最後。紅木投資：信用特徵摘要基礎貸款調味品（年）（1）逾期（% 90+ DQ）投資組合特徵摘要 SLST（RPL） SEMT（珍寶） CAFL（投資者期）過渡貸款 - - - 表示貸款發放時的LTV SLST（RPL） SEMT（珍寶） CAFL（投資者期）過渡貸款 18.0 3.5 3.9 1.8 7.3 0.2 4.8 5.6 6.9 0.2 5.7 6.87.3 0.2 7.4 6.7 2024年第二季度 2024年第三季度 2024年第四季度對利率和市場條件變化的敏感性較低 HPA調整後的LTV（2）持續穩步下降，由於房價的大幅提升投資組合信用趨勢總體穩定強勁的基礎面可能會推動賬面價值的進一步上漲，並隨着時間的推移恢復投資組合折扣 41% 38% 30% 50% 70% 90% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 SEMT（珍寶） SLST（RPL）

51% 12% 38% 37% 53% 42% 8% 33% 20% 4% 1% <1% 2022年第三季度自2022年第四季度以來的累計融資 2024年第四季度多戶型翻新/租賃 SAB 其他詳細的尾註已包含在本演示文稿的最後。注意：構成百分比基於未支付的本金餘額。由於四捨五入，數字可能不完全一致。紅木投資：CoreVest過渡貸款 CoreVest橋貸款投資組合特徵截至2024年12月31日票息範圍貸款地理位置（前10名）維度（發放年份） CoreVest橋貸款投資組合的演變自2022年底以來，我們戰略性地增加了對單戶住宅翻新/租賃和SAB生產的關注自2022年第四季度以來，88%的總融資額度均由單戶住宅房地產支持我們保持一個有機創建的多樣化橋貸款投資組合 5-7% 7-9% 9-11% 11-13% 13%+ 按季度到期（百萬美元） 2020年 1% 2021年 14% 2022年上半年 25% 2022年下半年 14% 2023年 16% 2024年 30% 0% 37% 46% 16% 0% $359 $470 $380 $241 $198 $99 $45 $67 $27 15% 德克薩斯州 12% 喬治亞州 12% 伊利諾伊州 9% 佛羅里達州 8% 加利福尼亞州 5% 新澤西州 5% 路易斯安那州 4% 阿拉巴馬州 3% 田納西州 3% 華盛頓州

詳細的尾註已包含在本演示文稿的最後。 RWT Horizons® 我們在2024年第四季度增加了三項新的RWT Horizons投資，包括對現有RWT Horizons投資組合公司的後續投資 RWT Horizons的數字 RWT Horizons機會論點提高紅木業務的效率和規模有機會獲得估值上升的早期階段公司夥伴關係推動增長和技術提升與紅木的使命、價值觀和目標對齊 2024年第四季度投資組合承諾的構成 $31百萬+ 2024年第四季度的3項新投資 38項活躍投資 28家活躍投資組合公司 Blockchain/Web3 10% 替代融資解決方案 5% 房地產業科技 18% 人工智能 17% 市場營銷/引導生成 12% 支付/交易 9% 其他 29%

21 財務業績

22 附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。

23 附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。

24 附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。

25 附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。

26附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。

27 附註詳細信息包含在本演示文稿的末尾。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。可追索債務到期時間表（以百萬$計）

28 附註

29 可供分配收益（「EAD」）和 EAD 對普通股本回報率（「EAD ROE」）EAD 和 EAD ROE 是從可歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利潤（虧損）和 GAAP 普通股本回報率（「GAAP ROE」）得出的非 GAAP 指標。EAD 定義爲：可歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利潤（虧損），經過以下調整：(i) 排除投資公允價值變動，淨額；(ii) 排除確認的收益和損失；(iii) 排除與收購相關的費用；(iv) 排除某些組織重組費用（如適用）；(v) 調整與這些調整相關的假設所得稅。EAD ROE 定義爲 EAD 除以平均普通股本。我們認爲 EAD 和 EAD ROE 提供了補充信息，以幫助管理層和投資者分析公司的經營結果，並幫助促進與行業同行的比較。管理層還認爲，EAD 和 EAD ROE 是補充分析公司支付分紅能力的指標，通過提供當前公司業務運營的收入生成能力的指示，作爲所呈現季度的參考。EAD 和 EAD ROE 不應孤立使用，也不應視爲 GAAP 淨利潤（虧損）可歸屬於普通股、GAAP ROE 或根據 GAAP 或聯邦所得稅目的計算的其他經營結果度量的替代方案。附註：1. 投資公允價值變動，淨額包括我們綜合損益表上該行項目內的所有金額，主要代表我們投資（不包括 HEI）及相關對沖的已實現和未實現的收益和損失。我們 HEI 的已實現和未實現的收益和損失反映在我們綜合收益表上標題爲「HEI 收益，淨額」的行項目中。2. 已實現（收益）/損失，淨額包括我們綜合損益表上該行項目內的所有金額。3. 與收購相關的費用包括支付給第三方的交易成本（如適用），以及與 Riverbend、CoreVest 和 5 Arches 收購相關的無形資產的持續攤銷。4. 2024 和 2023 年的組織重組費用代表與員工裁員和過渡費用相關的成本。5. 調整的稅務影響代表與計算 EAD 的所有調整相關的假設所得稅。6. EAD ROE 是通過將 EAD 除以各自期間的平均普通股本來計算的。非 GAAP 指標

30 EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率（「ROC」）EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率是從GAAP淨貢獻和GAAP資本回報率中導出的非GAAP指標。EAD淨貢獻衡量我們業務運營的盈利能力，定義爲：GAAP淨貢獻調整爲（i）排除投資公允價值變動，淨額；（ii）排除已實現的收益和損失；（iii）排除與收購相關的費用；（iv）排除某些組織重組費用（如適用）；（v）調整這些調整相關的假設所得稅。每項調整以達到EAD淨貢獻的方式與計算EAD的調整相同，適用於每個所計算的細分市場。EAD淨貢獻資本回報率衡量相對於每個細分市場在期間內運營所使用的資本量的盈利能力，通過將年化的非GAAP EAD淨貢獻除以期間內該細分市場的平均使用資本計算得出。管理層在分析公司各業務部門對EAD的貢獻時在內部使用這些指標。有關管理層如何利用EAD以及EAD如何協助投資者的更多描述，請參見前一頁幻燈片，以及使用EAD相關指標的限制。我們提醒注意，EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率不應單獨使用，也不應視爲GAAP淨貢獻、GAAP資本回報率或按GAAP計算的其他運營結果指標的替代品。以下表格呈現了從我們的細分市場中GAAP淨貢獻的對賬， reconciled到EAD淨貢獻，以及相關的GAAP資本回報率和非GAAP EAD淨貢獻資本回報率。（1）有關這些調整的完整說明，請參閱前一頁表格的腳註。注意：由於四捨五入，數字可能不相符。非GAAP指標

31 EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率（「ROC」）（繼續上一頁）(1) 有關這些調整的完整描述，請參見上一頁的表格腳註。注意：由於四捨五入，數字可能不一致。非GAAP指標

32 第4頁（紅木在整個單戶住宅市場提供流動性）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。1. 目標回報代表管理層的估計，實際結果可能存在重大差異。第5頁（2024年全年財務和運營表現）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。1. 總經濟回報基於普通股每股GAAP賬面價值的週期性變化，加上在此期間宣告的普通股每股分紅，總和除以期初普通股GAAP賬面價值。2. 來源：摩根大通研究。基於2024年的所有珍寶證券化活動。第6頁（2024年第四季度財務表現）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。市場數據截至2024年12月31日，來自彭博社。 1. 總經濟回報基於普通股每股GAAP賬面價值的週期性變化，加上在此期間宣告的普通股每股分紅，總和除以期初普通股GAAP賬面價值。2. 根據2024年12月31日RWT收盤股價$6.53的指示性股息收益率。第7頁（2024年第四季度財務表現（續））來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。市場數據截至2024年12月31日，來自彭博社。 1. 分配資本包括工作資本和抵押銀行業務的平台註冊溢價，以及所有投資減去相關債務的紅木投資。資本分配不包括公司資本和RWT Horizons。有關分配資本元件的詳細信息，請參見本演示文稿的財務結果部分。單戶紅木投資資本分配包括分配給紅木投資的所有資本，包括分配給Freddie K系列和CAFL證券的名義資本，以及多家庭抵押擔保中排除的資本，這在本圖表中作爲其自己的子類別顯示。 2. 追索權槓桿比率定義爲紅木的追索債務與可辨識的股東權益。追索債務不包括$143亿的合併證券化債務（ABS發行和服務商預付款融資）、其他負債以及與紅木無追索權的其他債務，而可辨識的股東權益不包括$4240万的商譽和無形資產。第8頁（2024年第四季度和近期業務表現）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。提及「QoQ」是指Q3’24與Q4’24之間的季度表現比較。1. 鎖定成交量代表識別的貸款購買自貸款賣方。鎖定成交量不考慮在放貸過程中通常發生的潛在流失。 2. 包括截至2025年2月12日的2025年第一季度活動。 3. 包括截至2025年2月12日已定價但尚未關閉的證券化和銷售。第9頁（Aspire擴展計劃應對日益增長的市場需求）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 來源：摩根大通研究。 2. 來源：勞工局第10頁（紅木與銀行深化的機會）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 來源：摩根大通研究。結束語

33 幻燈片 11（住房政策與監管改革）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 來源：美國聯邦儲備經濟數據的中位家庭收入，聖路易斯聯邦儲備銀行。單家庭貸款限額依據FHFA、FNMA、FHLMC的歷史數據。幻燈片 13（運營業務：市場領先的分銷平台）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 來源：JP摩根研究。基於2024年所有珍寶證券化活動。幻燈片 14（運營業務：提高效率與盈利能力）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 發起貸款的淨成本代表CoreVest業務單元發起貸款的成本。每個貸款的成本代表收購Sequoia業務單元貸款的成本。 2. 已資助成交量是指對CoreVest客戶的支付金額，包括初始資助和後續提款。LPC成交量代表Sequoia業務單元購買的鎖定貸款容量。 3. 分配給按揭銀行平台的資本包括風險基礎資本。幻燈片 15（Sequoia按揭銀行第四季度2024業績）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 鎖定成交量代表從貸款賣方識別出的貸款。鎖定成交量不考慮在貸款過程中通常發生的潛在流失。 2. 包括截至2025年2月12日的2025年第一季度活動。幻燈片 16（CoreVest按揭銀行第四季度2024業績）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。「QoQ」的引用是指第三季度2024與第四季度2024的季度業績比較。 1. 包括截至2025年2月12日的2025年第一季度活動。 2. 組成百分比基於未償還本金餘額。幻燈片 17（Redwood投資第四季度2024業績）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 目標回報代表管理層的估計，實際結果可能會有重大差異。 2. 數據反映我們在資產負債表上的Redwood投資的持有投資及我們在合併證券中的經濟權益（不包括出現在我們資產負債表上的這些合併證券內的資產），截至2024年12月31日。 3. $25600万的「其他投資」包括$3500万的多家庭證券淨投資，$12100万的第三方證券，和$9900万的其他投資。 4. 代表截至2024年12月31日次級證券的市場價值，與截至2024年12月31日的未償還本金餘額相比，以每$100面值的美元價格表示。 5. 代表管理層對在2023年前收購的Redwood投資組合中證券的潛在每股賬面價值上漲的估計，因與折麪價值的淨折扣而發生的，減去投資組合對沖。有幾個因素可能影響我們實現全部或部分這一數額的能力，這可能超出我們控制範圍，包括信用表現和提前還款速度。實際實現的賬面價值回報可能會有重大差異。幻燈片 18（Redwood投資 - 信用特徵摘要）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。 1. 平均值使用加權平均計算。 2. 來源：彭博社（HPI LTV（攤還）%），住房價格指數化貸款與價值比。幻燈片 19（Redwood投資 - CoreVest橋貸款）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。幻燈片 20（RWT Horizons）來源：截至2024年12月31日的公司財務數據，除非另有說明。尾註

34 第22頁（附錄：收入報表） 1. "公司（無擔保債務）"的淨利息支出主要由公司無擔保債務的利息支出組成。第24頁（附錄：資本配置摘要） 1. 本表中顯示的我們紅木投資的資產金額，代表我們的經濟利益（包括我們在合併VIE中的經濟利益），並不表示我們根據GAAP合併的VIE內部的資產（除了我們的CAFL橋VIE和SLST再證券化）。有關合並VIE的附加信息，請參閱我們的網站上可獲取的GAAP資產負債表和非GAAP經濟資產負債表的調整。 2. 與我們在本表中的資產展示一致，本表中呈現的非追索債務不包括我們資產負債表上合併的某些證券化所發行的ABS，包括住宅珍寶（SEMT）、BPL期權（CAFL）、Freddie Mac SLST和K系列以及HEI，以及用於融資某些服務投資的非追索債務。 3. 分配給抵押銀行業務的資本代表我們已分配用於管理每個運營業務的貸款庫存的營運資金。該金額通常包括我們在資產負債表上持有的貸款的淨資本（扣減融資），用於獲取我們管道中貸款的資本，淨資本用於對沖和風險資本。 4. 公司資本包括, 除其他之外, 分配給RWT Horizons和其他戰略投資的資本以及可用資本。末尾註釋第25頁（附錄：抵押銀行關鍵結果） 1. EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率是非GAAP指標。有關這些指標的更多信息，請參閱本演示文稿末尾註釋部分的非GAAP指標。 2. 用於CoreVest操作的資本不包括4500万的平台溢價。第26頁（附錄：紅木投資關鍵結果） 1. EAD淨貢獻和EAD淨貢獻資本回報率是非GAAP指標。有關這些指標的更多信息，請參閱本演示文稿末尾註釋部分的非GAAP指標。 2. 追索槓桿比率計算爲按本表呈現的有擔保追索債務餘額除以投資資本。第27頁（附錄：追索債務餘額） 1. 非可保證債務和可保證債務是指該債務是否僅基於貸方對非逾期擔保的基礎資產市場價值的判斷而受到按金要求。非可保證債務可能由於逾期或與所融資的抵押或證券相關的其他信用事件、擔保資產基礎價值的下降、某些類型貸款的較長資金時間（即，使用特定融資設施融資的時間段）或特定參考證券的利率相對於基本利率金額的變化等其他原因而受到按金要求。 2. 平均借款成本表示在每個所呈現的期間結束時，追索債務的加權平均合同成本，不包括遞延發行成本或債務折扣。 3. 表示未證券化的住宅消費貸款。 4. 包括認證的抵押服務權。

35*可分配收益（「EAD」）是一項非GAAP指標- 請參閱附錄中的「非GAAP指標」幻燈片以獲取更多信息及與GAAP指標的對比。術語表術語定義 ARM 可調利率抵押貸款 BFR 租賃建造 bps 點子 CAFL® CoreVest證券化計劃 CES 閉端第二留置權 DQ 拖欠 DSCR 債務服務覆蓋比率 EAD 可分配收益* EPS 每股收益 FY 全年 HEI 房屋淨值投資 HPA 房價上漲 IMB 獨立抵押貸款銀行 JV 合資企業 LTC 成本貸款術語定義 MB 抵押貸款銀行 MSR 抵押貸款服務權 Non-QM 非合格抵押貸款 QM 合格抵押貸款 QoQ 季度環比 RMBS 住宅抵押貸款支持證券 RPL 重新履行貸款 SAB 單一資產橋接 SEMT® 住宅消費者（紅杉）證券化計劃 SFR 單家庭租賃 SLST 由房利美髮行的住宅次級證券 SLST證券化信託 SMA 單獨管理帳戶 TAM 總可尋址市場 UPB 未償還本金餘額 WA 加權平均 YoY 年同比