Bitwise Trendwise BTC/ETH 和國債輪換策略ETF

投資目標

該基金旨在爲投資者提供資本增值。 無法保證該基金將實現其投資目標。

基金的費用和支出

下表描述了您在購買、持有和賣出基金份額（「基金份額」）時可能支付的費用和支出。 您可能還會支付其他費用，例如經紀佣金和支付給金融中介的其他費用，這些費用在下面的表格和示例中未反映。

年度基金營業費用 (您每年按投資價值的百分比支付的費用)

假設您進行了1000美元的投資，並假設年收益率爲5％，則您將支付以下費用。

本例旨在幫助您比較投資基金與投資其他基金的成本。該例假設您在基金中投資 $10,000，並在所示的時間段結束時出售所有基金股份。該例假設上述費用豁免和費用協議將在 2027 年 5 月 1 日之後終止。該例還假設您的投資每年都有 5% 的回報，並且基金的營業費用保持不變。雖然您的實際成本可能更高或更低，但基於這些假設，您的成本，無論是出售還是持有您的基金股份，都將是：

組合週轉率

基金在買入和賣出證券時（或「週轉」其投資組合時）支付交易成本，例如佣金。更高的投資組合週轉率可能意味着更高的交易成本，並且在基金股份持有在應稅帳戶時可能會導致更高的稅費。這些成本在年度基金營業費用或示例中並未反映，影響基金的表現。在 2023 年 9 月 29 日（運營開始）至 2023 年 12 月 31 日期間，基金的投資組合週轉率爲其投資組合平均價值的 0%。

主要投資策略

該基金旨在通過對比特幣期貨合約（「比特幣期貨合約」）、以太期貨合約（「以太期貨合約」，以及與比特幣期貨合約一起稱爲「比特幣和以太期貨合約」）和美國國債的管理投資敞口來實現其投資目標。 在正常市場情況下，該基金將至少投資80%的資產於比特幣和以太期貨合約以及美國國債。 爲了遵守這一投資政策，衍生合約（如比特幣和以太期貨合約）將按名義價值進行估值。 該基金不直接投資比特幣或以太。Bitwise Investment Manager， LLC擔任該基金的投資顧問（「BIM」或「顧問」）。

該基金採用「長-flat」趨勢跟隨投資策略，顧問根據該策略在100%比特幣和以太期貨合約的敞口與100%美國國債的敞口之間進行輪換。像該基金所採用的長-flat策略，在檢測到趨勢時會採取多頭頭寸，尋求利用資產價值的預期增長。然而，當檢測到下行趨勢時，該策略不是做空下行趨勢，而是退出該頭寸，保持現金或現金等價物。該基金的策略基於一個專有信號，該信號基於比特幣10天和20天指數移動平均價格的觀察和比較。指數移動平均對每個價格點應用加權因子，給最近的數據賦予更高的權重，使其成爲識別趨勢的有用工具，因爲它對新的價格變化和趨勢反應更加靈敏。該信號完全是定量的，僅基於比特幣的價格波動。每次專有信號使基金分配到比特幣和以太期貨合約時，基金將首先尋求在比特幣期貨合約和以太期貨合約之間平均加權其敞口，意味着它將尋求對比特幣期貨合約和以太期貨合約各佔50%的經濟敞口。該初始分配後，比特幣期貨合約和以太期貨合約的相對敞口將根據每個期貨合約的相對錶現波動，直至頭寸被關閉。該基金所採用的趨勢跟隨策略旨在增強風險調整後的回報，並降低與比特幣和以太相關的投資（如比特幣和以太期貨合約）相關的下行風險。 由於基金趨勢跟蹤投資策略的性質，基金在某些時期——甚至可能是較長時期——將不會對比特幣和以太幣期貨合約有任何敞口，因爲其所有資產將投資於美國國債。

即便在基金100%名義敞口於比特幣和以太幣期貨合約的時期，它仍將把最多75%的剩餘資產投資於美國國債、其他美國政府債務、貨幣型基金、現金及現金等價物（例如，高質量商業票據和類似的投資等級評級的工具，或如果未評級，則具有可比質量的工具，由顧問判斷），以提供流動性，作爲按金或擔保基金在比特幣和以太幣期貨合約的投資。由於比特幣和以太幣期貨合約獨特的高按金要求，以及必須滿足的某些測試以符合註冊投資公司（「RIC」）的資格，基金在某些時期還可能利用反向回購協議，幫助維持對比特幣和以太幣期貨合約的期望敞口。使用反向回購協議構成一種借貸形式。

在基金100%名義敞口於比特幣和以太幣期貨合約的時期，基金可能會簽訂提供比特幣、以太幣、比特幣期貨合約或以太幣期貨合約敞口的掉期協議。掉期協議是主要與全球主要金融機構簽訂的衍生合同，規定的期限從一天到一年以上。在典型的掉期交易中，雙方同意交換，或「掉期」，基於基礎資產或基準的價值變化進行支付。例如，雙方可能同意交換在特定投資或工具上獲得或實現的收益（或收益差異）。目前預計基金將主要利用掉期協議，在比特幣和以太幣期貨合約未交易（例如週末）時，提供對比特幣或以太幣價格波動的敞口。然而，基金在其他情況下也可能利用這種掉期協議，例如如果基金無法獲得比特幣期貨合約或以太幣期貨合約的敞口。在基金使用掉期協議的情況下，這些工具將以現金結算、未清算且非交易所交易。

與比特幣和以太幣期貨合約相關的其他信息

當基金對比特幣和以太幣期貨合約有敞口時，基金通常尋求投資於現金結算的前月比特幣和以太幣期貨合約。基金也可能投資於後月的現金結算比特幣和以太幣期貨合約。前月比特幣和以太幣期貨合約是指到期時間最短的合約。後月比特幣和以太幣期貨合約是指到期時間較長的合約。截至2024年9月1日，比特幣的市值爲1.16萬億，而以太幣的市值爲2970億。

比特幣期貨合約和以太幣期貨合約是標準化的現金結算期貨合約，在註冊的商品交易所上交易，參考資產爲比特幣或以太幣，具體取決於適用情況。目前，基金將持有的唯一此類合約是在芝加哥商業交易所（"cme"）上交易或受其規則約束的合約。一般而言，期貨合約是一個法律協議，約定在特定日期或特定月份以標準化資產進行買賣，該過程通過期貨交易所（例如cme）進行。當期貨合約到期時，期貨合約的持有者（例如基金）必須賣出該期貨合約，並用到期日更晚的新期貨合約替換它們。這被稱爲「滾動」。比特幣和以太幣期貨合約在到期日以現金結算，除非它們在到期前被「滾動」。基金計劃在到期前一週「滾動」其期貨頭寸，通常會滾動到下一個可用合約（持受益所有權是根據SEC規則確定的。該信息並不一定表明任何其他目的的所有權。按照這些規則，在2023年5月12日後60天內（即通過任何期權或認股權的行使獲得的股票），被認爲是持有受益權並對計算該持有人擁有的股數和受益的股數所生效。，即下一個即將到期的合約）。然而，基金並不需要在任何特定時間滾動合約，顧問可以根據市場狀況和其他因素選擇任何時間滾動合約。基金對單個比特幣和以太幣期貨合約的定期買入和賣出可能導致基金經歷高於正常水平的投資組合週轉率。

在比特幣期貨合約到期之前， 其交易價值可能高於或低於參考資產比特幣的現貨價格。當比特幣期貨合約 以高於比特幣現貨價格的價格交易時，市場稱爲「升水」。如果比特幣 期貨合約以低於比特幣現貨價格的價格交易，市場稱爲「貼水」。 以太幣期貨合約同樣適用於其參考資產以太。隨着比特幣期貨合約或以太期貨合約到期時間的減少，價格會趨向其參考資產的現貨價格。當比特幣期貨 合約或以太期貨合約處於升水時，這將導致合約的收益低於參考 資產的現貨價格。當比特幣期貨合約或以太期貨合約處於貼水時，這將導致合約的收益高於參考資產的現貨價格。比特幣期貨合約與比特幣的表現，以及以太期貨合約與以太的表現，可能在短期或長期內並不精確相關。投資於較遠月份比特幣期貨合約或以太期貨合約的基金，其表現預計會和比特幣或以太的價格，適用時，相關性較低，優於持有前月期貨合約。

該基金通過一個完全由該基金全資擁有的子公司投資比特幣和以太期貨 合約，該子公司依據開曼群島法律成立（「子公司」）。 該基金不直接投資比特幣和以太期貨合約。基金對子公司的投資旨在 根據適用的規則和法規，提供對比特幣和以太期貨合約市場的投資。子公司與基金具有相同的投資顧問和投資目標。子公司還遵循與基金相同的一般投資 政策和限制。除非另有說明，在本招募說明書中，提及基金的投資 策略和風險包括子公司的相關策略和風險。該基金遵循1940年法案規定的投資政策 以及與子公司整體資本結構和槓桿相關的規定。此外，比特幣投資管理公司作爲子公司的投資 顧問，遵守1940年法案與其與子公司之間投資顧問合同相關的規定。子公司也遵守1940年法案與關聯交易 和保管相關的規定。由於該基金打算根據1986年《國內稅收法》修訂版的m子章節，資格爲受監管的投資公司（「RIC」），基金對子公司的投資規模 在基金每個財年的季度末將不超過基金總資產的25%。

該基金被歸類爲非多元化基金， 根據1940年投資公司法（"1940年法"），這意味着它能夠將相對高的比例 的資產投資於與單一交易對手或少數交易對手的金融工具。

主要風險

與所有投資一樣， 投資該基金存在某些風險。基金份額的價值將會變化，您可能會因爲投資該基金而虧損。對該基金的投資 並不受聯邦存款保險公司或任何其他政府機構的保險或保證。

比特幣、以太幣、比特幣期貨 合約和以太幣期貨合約是相對較新的投資產品。它們面臨獨特且重大的風險，並且歷史上， 經歷了顯著的價格波動。投資該基金的價值可能會顯著下降且沒有警告， 甚至降至零。您可能在一天之內損失全部投資價值。如果您未準備好接受該基金價值的顯著和 意外變化，並且可能會失去您在基金中的全部投資，那麼您不應該 投資該基金。比特幣期貨合約和以太幣期貨合約的表現，因而該基金的表現， 可能與比特幣和以太幣的表現存在顯著差異。

比特幣和以太幣期貨 合約風險.比特幣和以太幣期貨合約的市場可能不夠成熟，且潛在流動性較低、波動性更大， 與更成熟的期貨市場相比較。雖然自比特幣和以太幣期貨合同開始交易以來， 每個市場都在大幅增長，但無法確保這種增長將會繼續。比特幣和以太幣期貨合約的價格是基於 包括供求關係在內的多個因素。市場條件和預期、持倉限額、責任水平、按金要求、交易對手的可用性以及其他因素都會影響 比特幣和以太幣期貨合約的供給和需求。此外，由於比特幣 和以太幣期貨合約獨特的高按金要求，該基金可能在維持對比特幣和以太幣期貨 合約所需的曝光率方面遇到困難。如果該基金無法實現這種曝光，它可能無法達到其投資目標，並且基金的回報 可能與預期大相徑庭。另外，按金要求可能會要求該基金清算其頭寸，可能 在本不該清算時遭受損失和費用。投資於如比特幣和以太幣期貨合約這樣衍生品可能被視爲侵略性投資，並可能使基金面臨重大風險。這些風險包括交易對手風險和流動性風險。

投資策略風險。 該基金投資於比特幣和以太幣期貨合約。 該基金不直接投資或持有比特幣或以太幣。 因此，比特幣和以太幣期貨合約的價格應被預期與比特幣或以太幣的當前現金價格有所不同， 有時稱爲比特幣或以太幣的「現貨」價格。因此，該基金的表現預計將與比特幣或以太幣的現貨價格表現不同。這些差異可能是顯著的。

市場和波動性 風險比特幣和以太幣及比特幣和以太幣期貨合約的價格歷來高度波動。比特幣和以太幣的價值在很大程度上依賴於投機，因此，對這些資產的交易和投資通常可能不是基於基本面分析。該基金在比特幣和以太幣期貨合約中的投資價值——因此對該基金的投資價值——可能會顯著且毫無預警地下降，甚至降至零。 如果您無法接受該基金價值的重大和意外變化以及您可能會失去整個投資的可能性，則不應投資於該基金。

流動性風險. 比特幣和以太幣期貨合約的市場仍在發展中，可能會經歷流動性不足的時期。在這種情況下，買入或賣出一個頭寸以所需價格可能變得困難或不可能。市場干擾或波動也會使找到願意以合理價格和足夠規模交易的交易對手變得困難。流動性不足的市場可能導致損失，這些損失可能是顯著的。基金可能獲得的大額頭寸增加了流動性不足的風險，可能使其頭寸變得更難以清算，並可能增加試圖這樣做時發生的損失。這些大頭寸也可能影響比特幣和以太幣期貨合約的價格，這可能減少比特幣和以太幣期貨合約表現與比特幣或以太幣「現貨」價格之間的相關性。在基金利用掉期協議的情況下，此類工具尤其容易受到流動性風險的影響。

比特幣風險. Bitcoin is a relatively new innovation and the market for bitcoin is subject to rapid price swings, changes and uncertainty. The further development of the Bitcoin network and the acceptance and use of bitcoin are subject to a variety of factors that are difficult to evaluate. The slowing, stopping or reversing of the development of the Bitcoin network or the acceptance of bitcoin may adversely affect the price of bitcoin. Bitcoin is subject to the risk of fraud, theft, manipulation or security failures, operational or other problems that impact the digital asset trading venues on which bitcoin trades. The Bitcoin blockchain may contain flaws that can be exploited by hackers. A significant portion of bitcoin is held by a small number of holders sometimes referred to as 「whales.」 Transactions of these holders may influence the price of bitcoin.

Unlike the exchanges for more traditional assets, such as equity securities and futures contracts, bitcoin and the digital asset trading venues on which it trades are largely unregulated and highly fragmented. As a result of the lack of regulation, individuals or groups may engage in fraud or market manipulation (including using social media to promote bitcoin in a way that artificially increases the price of bitcoin). Investors may be more exposed to the risk of theft, fraud and market manipulation than when investing in more traditional asset classes. Over the past several years, a number of digital asset trading venues have been closed due to fraud, failure or security breaches. Investors in bitcoin may have little or no recourse should such theft, fraud or manipulation occur and could suffer significant losses. Legal or regulatory changes may negatively impact the operation of the Bitcoin network or restrict the use of bitcoin. The Fund may also be negatively impacted by regulatory enforcement actions against the digital asset trading venues upon which bitcoin trades. Such actions could significantly reduce the number of venues upon which bitcoin trades and could negatively impact the Bitcoin Futures Contracts held by the Fund that reference the price of bitcoin. In addition, digital asset trading venues, bitcoin miners, and other participants may have significant exposure to other digital assets. Instability in the price, availability or legal or regulatory status of those instruments may adversely impact the operation of the digital asset trading venues and the Bitcoin network. The realization of any of these risks could result in a decline in the acceptance of bitcoin and consequently a reduction in the value of bitcoin, Bitcoin Futures Contracts, and Shares of the Fund. Such occurrences could also impair the Fund’s ability to meet its investment objective pursuant to its investment strategy.

比特幣網絡由一群驗證者維護和保護，他們通過「挖礦」比特幣，貢獻計算機算力以驗證交易、維護安全並完成結算。比特幣區塊鏈依賴一致性機制，礦工們共同確認數據庫的準確狀態。如果惡意行爲者（或行爲者團體）控制了網絡中超過50%的礦業（或「哈希」）算力，即便是暫時性的，他們將有能力阻止新交易的確認，並且隨着時間的推移，可以反轉或重排序以前的交易。雖然對於惡意行爲者（或行爲者團體）來說，控制比特幣區塊鏈中50%的礦業（或「哈希」）算力可能具有挑戰性，但這樣的攻擊將對比特幣的價值產生顯著影響，從而影響基金持有的比特幣期貨合約。

區塊鏈是一個公共數據庫，在網絡中的許多計算機之間進行更新、共享和維護。驅動區塊鏈的軟件被稱爲其協議。像所有軟件一樣，這些協議可能會不時更新或更改。在比特幣協議的情況中，更新是基於開發者提交的提案進行的，但只有在大多數用戶和礦工採用新提案並更新其各自的協議副本時才會進行。某些區塊鏈的升級提案可能不會被生態系統中的所有參與者接受。如果一個重要群體採用了提議的升級而另一個則沒有——或者如果各組採用不同的升級——這可能導致區塊鏈的「分叉」，在這種情況下，兩個不同的用戶和驗證者或用戶和礦工將運行兩個不同版本的協議。如果版本之間的差異足夠大，以至於這兩個版本的協議無法同時維護和更新區塊鏈數據庫的共享記錄，就稱爲「硬分叉」。硬分叉可能導致創建兩個競爭的區塊鏈，每個都有其自己的本地加密資產。例如，在2017年8月1日，比特幣社區的兩個派別在是否接受與如何擴展區塊鏈吞吐量相關的比特幣協議升級上無法達成一致。這次分歧創建了一個分叉，較小的群體取名爲「比特幣現金」，並運行自己的區塊鏈及相關的本地加密資產。較大的群體保留比特幣的名稱，持有比特幣作爲本地加密資產。比特幣區塊鏈的額外分叉是可能的。大規模分叉可能會給比特幣區塊鏈引入風險、不確定性或混淆，或者可能會分裂主區塊鏈及其本地加密資產的價值，這可能對比特幣的價值產生顯著影響，從而對基金持有的比特幣期貨合約產生影響。此外，比特幣區塊鏈或與比特幣區塊鏈交互或建立在其上的一個或多個項目的黑客攻擊可能會對比特幣的價格產生負面影響，無論是否導致另一次硬分叉，從而影響基金持有的比特幣期貨合約的價值。

比特幣區塊鏈及其 本土加密資產比特幣在作爲替代支付系統的廣泛應用上面臨衆多挑戰，包括交易處理和最終確認的慢速、交易費用的波動性以及比特幣價格的波動。當前尚不清楚比特幣區塊鏈或比特幣是否能夠克服這些及其他障礙，這可能會損害比特幣區塊鏈和比特幣作爲替代支付系統的長期採用，從而對比特幣價格產生負面影響。此外，已開發出其他公共區塊鏈，並且未來可能會開發出與比特幣區塊鏈競爭的區塊鏈，可能在作爲替代支付系統方面具有顯著優勢，包括更高的吞吐量，更低的費用，更快的結算和最終確認，以及能夠通過零知識密碼學或其他方式促進不可追蹤和/或隱私保護交易的能力。可能會出現這些替代公共區塊鏈及其本土加密資產在獲得替代支付系統的採用上比比特幣區塊鏈和比特幣更爲成功，這可能會限制比特幣區塊鏈和比特幣的長期採用，從而對比特幣價格產生負面影響。此外，傳統支付系統可能會改善自身的技術能力，提供更快的結算時間、更快的最終確認和更低的費用。這可能會使得比特幣區塊鏈和比特幣作爲替代支付系統的受歡迎程度下降，從而限制比特幣區塊鏈和比特幣的長期採用，並對比特幣的價格產生負面影響。最後，比特幣區塊鏈周圍的生態系統嘗試通過開發所謂的第2層網絡來緩解對交易處理和最終確認的緩慢性以及交易費用波動性的關注，包括「閃電網絡」。第2層網絡是建立在「第1層」區塊鏈之上的獨立區塊鏈，目的是增強第1層區塊鏈的吞吐量，並且通常提供更低的交易處理費用和更快的結算。第2層區塊鏈給比特幣生態系統帶來了一定的風險，這需要考慮。例如，第2層區塊鏈是一項相對新且仍在開發中的技術。技術問題——包括黑客攻擊、漏洞或故障——可能會引入風險或損害對比特幣生態系統的信心，這可能會對比特幣價格產生負面影響。此外，用戶可能會選擇在第2層區塊鏈上結算越來越多的交易，這可能對比特幣區塊鏈本身的交易活動及其產生的費用收入產生負面影響，從而負面影響比特幣的價格。如果這些或其他發展對比特幣的價格產生負面影響，這將對基金持有的比特幣期貨合約的價值產生負面影響。

以太風險。. Ether is a relatively new innovation and the market for ether is subject to rapid price swings, changes and uncertainty. The further development of the Ethereum network and the acceptance and use of ether are subject to a variety of factors that are difficult to evaluate. The slowing, stopping or reversing of the development of the Ethereum network or the acceptance of ether may adversely affect the price of ether. Ether is subject to the risk of fraud, theft, manipulation or security failures, operational or other problems that impact the digital asset trading venues on which ether trades. The Ethereum blockchain, including the smart contracts running on the Ethereum blockchain, may contain flaws that can be exploited by hackers. A significant portion of ether is held by a small number of holders sometimes referred to as 「whales.」 Transactions of these holders may influence the price of ether.

Unlike the exchanges for more traditional assets, such as equity securities and futures contracts, ether and the digital asset trading venues on which it trades are largely unregulated. As a result of the lack of regulation, individuals or groups may engage in fraud or market manipulation (including using social media to promote ether in a way that artificially increases the price of ether). Investors may be more exposed to the risk of theft, fraud and market manipulation than when investing in more traditional asset classes. Over the past several years, a number of digital asset trading venues have been closed due to fraud, failure or security breaches. Investors in ether may have little or no recourse should such theft, fraud or manipulation occur and could suffer significant losses. Legal or regulatory changes may negatively impact the operation of the Ethereum network or restrict the use of ether. The Fund may also be negatively impacted by regulatory enforcement actions against the digital asset trading venues upon which ether trades. Such actions could significantly reduce the number of venues upon which ether trades and could negatively impact the Ether Futures Contracts held by the Fund that reference the price of ether. In addition, digital asset trading venues, ether validators and other participants may have significant exposure to other digital assets. Instability in the price, availability or legal or regulatory status of those instruments may adversely impact the operation of the digital asset trading venues and the Ethereum network. The realization of any of these risks could result in a decline in the acceptance of ether and consequently a reduction in the value of ether, Ether Futures Contracts, and Shares of the Fund. Such occurrences could also impair the Fund’s ability to meet its investment objective pursuant to its investment strategy.

針對以太幣在聯邦和州證券法下的地位存在監管不確定性。 雖然CFTC已將以太幣歸類爲商品，並批准了在CFTC監管的商品交易所上市的以太幣期貨合約，但未來某個法院可能會判斷以太幣是證券。 這種判斷對基金持有的以太幣期貨合約的影響難以預測。 然而，這可能會顯著對基金的價值產生負面影響，並/或妨礙顧問根據當前的投資策略實現基金的投資目標，特別是在以太幣期貨合約被下架或交易量大幅減少的情況下。

以太幣網絡由一組驗證者維護和保護，他們將以太幣（或「質押」）發佈到網絡中，然後努力驗證交易並在區塊鏈上完成結算。 質押的以太幣作爲擔保，以確保驗證者誠實行事並提供高質量的服務；如果他們未能做到，網絡可以沒收（或「削減」）質押的以太幣。 以太幣區塊鏈的去中心化性質使其在質押以太幣的所有權或控制存在重大集中時，容易受到某些類型攻擊。 例如，如果一個惡意行爲者（或一組行爲者）控制了總質押以太幣的33%，即使只是暫時，他們也將能夠阻止以太幣區塊鏈完成交易。 儘管區塊鏈有某些保護措施，可能允許其隨着時間的推移恢復完成交易的能力，但任何未能完成交易的情況——無論是暫時還是持續——都可能對以太幣的價值產生顯著影響，從而影響基金持有的以太幣期貨合約的價值。 此外，如果一個惡意行爲者（或一組行爲者）成功控制了超過50%的所有質押以太幣，即使只是暫時，這些行爲者也將能夠審查交易，在某些情況下雙倍消費以太幣，並重新排列最近添加的區塊以提取套戥收益。 儘管惡意行爲者（或一組行爲者）控制超過50%的所有質押以太幣可能具有挑戰性，但這種攻擊將顯著影響以太幣的價值，從而影響基金持有的以太幣期貨合約的價值。 最後，如果一個惡意行爲者（或一組行爲者）控制了超過66%的所有質押以太幣，即使只是暫時，他們將擁有額外且顯著的權力，包括能夠進行區塊鏈歷史的長距離重組、在多種情況下雙倍消費以太幣和審查交易，因爲以太幣區塊鏈的協議賦予了超級多數權持受益所有權是根據SEC規則確定的。該信息並不一定表明任何其他目的的所有權。按照這些規則，在2023年5月12日後60天內（即通過任何期權或認股權的行使獲得的股票），被認爲是持有受益權並對計算該持有人擁有的股數和受益的股數所生效。 66%或更多的質押以太幣的能力可以在區塊鏈上逆轉最終性，而不會導致其質押以太幣被削減。雖然對惡意行爲者（或一組行爲者）來說，獲得所有質押以太幣中66%的控制權可能很困難，但這樣的攻擊將對以太幣的價值產生重大影響，從而影響基金持有的以太期貨合約。

區塊鏈是一個公共數據庫 在網絡中的許多計算機上更新、共享和維護。驅動區塊鏈的軟件下載被稱爲其協議。 像所有軟件一樣，這些協議可能會不時更新或更改。在以太幣協議的情況下，更新是根據開發者提交的提案進行的，但僅在用戶和驗證者的多數接受新提案並更新其各自的協議副本時進行。某些對區塊鏈的升級提案可能不會被生態系統中的所有參與者接受。如果一個重要的群體採用了一個提議的升級，而另一個群體沒有——或者如果群體採用了不同的升級——這可能導致區塊鏈的「分叉」，其中兩組不同的用戶和驗證者或用戶和礦工運行兩個不同版本的協議。如果版本足夠不同，以至於兩個版本的協議無法同時維護和更新區塊鏈數據庫的共享記錄，則稱爲「硬分叉」。硬分叉可能導致兩個競爭的區塊鏈的創建，每個區塊鏈都有其本地加密資產。例如，在2016年6月，以太幣社區面臨一個分歧的選擇：是否逆轉從一個名爲「DAO」的第三方項目中盜取的以太幣的大規模黑客攻擊，這個去中心化的自治組織旨在作爲一個去中心化、投資者主導的創投公司，在以太幣生態系統中運作。儘管黑客攻擊並沒有直接影響以太幣協議本身，但它損害了生態系統中的信任。生態系統的大多數選擇逆轉被黑客攻擊的交易，並將被盜的以太幣歸還給其原始持有者，而少數人認爲逆轉交易是錯誤的方向。這導致以太幣區塊鏈出現了硬分叉，規模較小的社區採用了以太經典的名稱，並運行一個具有其本地加密資產的獨立區塊鏈。以太幣區塊鏈的其他分叉是可能的。大規模的分叉可能會給以太幣區塊鏈引入風險、不確定性或混亂，或者可能使主區塊鏈及其本地加密資產的價值分割，這可能對以太幣的價值產生重大影響，從而影響基金持有的以太期貨合約。

儘管以太幣區塊鏈 迄今爲止在市場資本ization、日活躍用戶數或託管應用程序方面都是最成功的區塊鏈之一， 但並不能保證它在未來將維持這種領先地位。多年來，開發者創建了多個競爭性的 公共區塊鏈，這些區塊鏈與以太幣區塊鏈類似，旨在支持智能合約的開發、部署和運行。許多競爭性區塊鏈相對於以太幣區塊鏈具有某些技術優勢，包括更快的 處理和結算時間、更高的吞吐量和更低的費用。在其歷史的多個時刻，以太幣區塊鏈曾變得「擁堵」，這意味着區塊鏈無法快速處理 用戶提出的所有交易。這導致了處理時間延遲、結算延後，以及爲了處理交易而支付的費用顯著激增。 現有和/或新區塊鏈可能能夠通過提供更高的吞吐量或其他有利特徵來吸引用戶、投資和未來增長， 從而對以太幣區塊鏈造成影響。如果這些區塊鏈成功了，可能會對以太幣的價格造成損害， 從而對基金持有的以太期貨合同造成影響。此外，以太幣生態系統解決了吞吐量（也稱爲「可擴展性」）問題的一種方法是開發「第二層」擴展解決方案。 第二層擴展解決方案是構建在「第一層」區塊鏈之上的獨立區塊鏈，旨在增強第一層區塊鏈的吞吐量，並且通常提供更低的交易處理費用和/或更快的結算時間。 第二層解決方案通常被認爲是以太幣網絡預期在未來擴展的主要方式。第二層區塊鏈 將某些風險引入以太幣生態系統，應該加以考慮。例如，第二層區塊鏈是一項相對新穎且仍在開發的技術。 技術問題，包括黑客攻擊、漏洞或故障，可能引入風險或損害 對以太幣生態系統的信任，這可能會對以太幣的價格產生負面影響。此外，用戶可能會選擇在第二層區塊鏈上結算越來越多的 交易，這可能會對以太幣區塊鏈本身的交易活動及其產生的費用收入產生負面影響， 從而可能對以太幣的價格產生負面影響。任何對第二層區塊鏈的進展，如果對以太幣的價格產生負面影響，將對基金持有的以太期貨合同的價值產生負面影響。

比特幣和以太幣期貨 合約容量風險. 如果基金獲得比特幣和以太幣期貨合約的投資敞口的能力因任何原因受到干擾，包括例如，比特幣和以太幣期貨合約市場的流動性有限、比特幣和以太幣期貨合約市場的干擾，或因按金要求、頭寸限制、責任水平或基金期貨委員會商（「FCMs」）、上市交易所或CFTC施加的其他限制，基金可能無法實現其投資目標並可能遭受重大損失。基金獲得比特幣和以太幣期貨合約的能力受到某些稅務規則的限制，這些規則限制了基金在其全資子公司中的投資金額，截止每個稅季末。超過該金額可能會產生稅務後果，參見「稅務風險」。

期貨投資成本風險. 當以太幣期貨合約或比特幣期貨合約即將到期時，基金將對期貨合約進行「滾動」，這意味着它通常會賣出即將到期的以太幣期貨合約或比特幣期貨合約，並利用收益買入到期日更晚的以太幣期貨合約或比特幣期貨合約。 當滾動處於正向市場的期貨合約時，基金將賣出價格較低的即將到期的合約，併購買價格較高的長期合約。歷史上，比特幣和以太幣期貨合約經歷了較長時間的正向市場。比特幣和以太幣期貨合約市場的正向市場可能對基金的業績產生顯著的不利影響，並可能導致比特幣和以太幣期貨合約，以及基金，表現低於比特幣或以太幣的現貨價格。正向市場和反向市場都會降低基金與比特幣或以太幣現貨價格的相關性，並可能限制或阻止基金實現其投資目標。正向市場和反向市場的影響在基金投資於較長到期的比特幣和以太幣期貨合約時可能更大。

趨勢跟隨投資 風險基金採用一種基於比特幣10天和20天指數移動平均價格的「趨勢跟隨」投資風格。比特幣的價格波動一直受到投機的驅動，因此可能無法準確反映比特幣區塊鏈及其協議在哈希率、活躍地址、交易量等方面的基本面健康狀況。比特幣的交易價格與比特幣區塊鏈及其協議的基本面之間的任何脫節，都可能導致基金錯過關鍵的基本趨勢，從而最終削弱其提高風險調整回報率和降低與比特幣相關的投資下行風險的能力。

此外，基金在以太幣期貨合約上的配置完全取決於比特幣的價格波動。因此，基金的策略集中於比特幣價格，增加了基金錯過與以太幣區塊鏈及其原生加密資產以太相關的關鍵基本趨勢的可能性。儘管歷史上比特幣和以太的價格波動高度相關，但比特幣區塊鏈和以太幣區塊鏈之間在共識機制和技術設計等方面的顯著差異，最終可能導致比特幣和以太的價格波動之間的相關性降低，從而進一步損害基金的投資策略。

最後，比特幣價格趨勢可能會迅速變化，雖然比特幣價格的上漲可能導致基金將其敞口配置於比特幣和以太幣期貨合約，但這種積極趨勢可能不會持續，比特幣和以太幣期貨合約可能比整個市場經歷更多的波動。相反，比特幣價格的下跌可能導致基金將其敞口配置於美國國債，而基金可能會錯過在敞口切換回比特幣和以太幣期貨合約之前比特幣經歷的收益。此外，可能會有一些時期，趨勢跟隨投資風格不受歡迎，基金的投資表現可能受到影響。

主動管理風險. 該基金由專業管理，基金的表現反映了顧問爲基金所做的投資決策。這些關於基金投資的判斷可能被證明是錯誤的。如果所選的投資和基金採用的策略未能產生預期結果，基金可能會表現不佳，相較於其他具有類似投資目標和/或策略的基金，或者可能會出現負回報。

活躍市場風險. 儘管基金份額在交易所上市交易，但不能保證基金份額的活躍交易市場會發展或維持。基金份額在交易所的交易價格可能低於、等於或高於基金的淨資產值。包括基金份額在內的證券，受到市場波動和流動性約束的影響，這些可能由經濟、政治或監管的發展、利率的變化以及/或證券價格的預期趨勢等因素引起。基金份額的價值可能會下降或表現不如其他投資。

借款風險該基金可能會通過反向回購協議進行借款以進行投資。借款的成本可能會降低基金的回報。借款可能導致基金在不利市場情況下清算倉位以滿足其還款義務。借款增加了損失的風險，並可能增加基金的波動性。

清算經紀風險. 該基金在交易所交易的期貨合約投資使其面臨經紀商（或期貨委員會會員）的風險。在當前法規下，經紀商或期貨委員會會員將客戶的資產存放在混合隔離帳戶中。基金與經紀商的按金可能用於滿足經紀商自身的義務或經紀商其他客戶的損失的風險。如果發生違約，基金可能在恢復部分或所有資產的過程中經歷漫長的延遲，甚至可能無法恢復資產。此外，基金還面臨風險，即沒有期貨委員會會員願意或能夠清算基金的交易或維護基金的資產。如果基金的期貨委員會會員無法或不願意清算基金的交易，或者期貨委員會會員拒絕維護基金的資產，基金將無法完成其對比特幣和以太幣期貨合約的訂單或資產保管。在這種情況下，基金的表現可能與比特幣或以太幣的表現出現偏差，可能導致基金投資組合中比特幣和以太幣期貨合約相對於基金總資產的比例下降。

大宗商品監管風險. The Fund’s use of commodities futures subject to regulation by the CFTC has caused the Fund to be classified as a 「commodity pool」 and this designation requires that the Fund comply with CFTC rules, which may impose additional regulatory requirements and compliance obligations. The Fund’s investment decisions may need to be modified, and commodity contract positions held by the Fund may have to be liquidated at disadvantageous times or prices, to avoid exceeding any applicable position limits established by the CFTC, potentially subjecting the Fund to substantial losses. The regulation of commodity transactions in the United States is subject to ongoing modification by government, self-regulatory and judicial action. The effect of any future regulatory change with respect to any aspect of the Fund is impossible to predict, but could be substantial and adverse to the Fund.

集中風險。 The Fund may be susceptible to an increased risk of loss, including losses due to adverse events that affect the Fund’s investments more than the market as a whole, to the extent that the Fund’s investments are concentrated in investments that provide exposure to bitcoin or ether. The price movements of bitcoin and ether have historically been highly correlated, with the returns of ether generally being more volatile (ether tends to rise more than bitcoin on days when bitcoin rises and tends to fall more than bitcoin on days when bitcoin falls). The high correlation of bitcoin and ether – along with ether’s high volatility relative to bitcoin – suggests that combining instruments that provide exposure to bitcoin and ether into a single portfolio may not convey benefits commonly associated with diversification, including reduced risk and enhanced risk-adjusted returns. Additionally, the high correlation of the two assets means that negative events associated with either asset may impact the price of the other asset as well.

交易對手風險. Fund transactions involving a counterparty are subject to the risk that the counterparty will not fulfill its obligation to the Fund. Counterparty risk may arise because of the counterparty’s financial condition (持受益所有權是根據SEC規則確定的。該信息並不一定表明任何其他目的的所有權。按照這些規則，在2023年5月12日後60天內（即通過任何期權或認股權的行使獲得的股票），被認爲是持有受益權並對計算該持有人擁有的股數和受益的股數所生效。由於財務困難、破產，或無力償還債務的市場活動和發展，或其他原因，無論是有預見的還是意外的，對方無法履行義務可能會導致基金的重大財務損失。基金可能無法從對方那裏收回投資，或可能只能部分收回，且/或收回可能會延遲。

信用風險。 債務證券的發行人或其他負有義務的方可能無法或不願按期支付股息、利息和/或本金。此外，由於對發行人支付能力或意願的擔憂，債務證券的價值可能會下降。

網絡安全風險。基金可能會受到因網絡安全漏洞而導致的操作風險。網絡安全漏洞是指可能導致基金喪失專有信息、數據損壞或失去操作能力的有意或無意事件。這些事件可能使基金面臨監管處罰、聲譽損害、與糾正措施相關的額外合規成本和/或財務損失。網絡安全漏洞可能涉及通過「黑客攻擊」或惡意軟件編碼未授權訪問基金的數字信息系統，但也可能源於外部攻擊，例如由於使網絡服務無法向預期用戶提供而進行的拒絕服務攻擊。此外，基金所投資的第三方服務提供商（如管理人、轉移代理、保管人或副顧問）或發行人的網絡安全漏洞，也可能使基金面臨與直接網絡安全漏洞相關的許多相同風險。儘管基金已建立了旨在降低與網絡安全相關的風險的風險管理系統，但無法保證這些努力會成功，尤其是因爲基金並不直接控制發行人或第三方服務提供商的網絡安全系統。

債券風險. 投資於債務證券使持有者面臨發行人的信用風險。信用風險是指發行人或證券的其他債務人無法或不願在到期時支付利息和本金的可能性。一般來說，債務證券的價值將與利率變化呈反向關係。利率上升時，某些基礎債務的償付可能會比最初預期的要慢得多，而這些證券的價值可能會急劇下降。在利率下降的期間，基金所獲得的收入可能會減少。如果債務證券的本金在預期之前被提前償還，則本金的提前償還可能不得不以較低利率的債務進行再投資。債務證券通常不在證券交易所交易，因此一般流動性較低，估值較困難，通常較普通股更難以定價。

數字資產行業 風險。 數字資產行業是一個新的、投機性的且仍在發展中的行業，面臨許多風險。在這個新興的環境中，與以太幣區塊鏈或比特幣區塊鏈的安全性或實用性沒有直接關係的事件，仍然可能會導致以太和比特幣價格的顯著下降。例如，在2022年5月，算法穩定幣TerraUSD及其配套加密資產LUNA的崩潰在加密生態系統中摧毀了估計600億的價值。儘管TerraUSD和LUNA在其自身區塊鏈（「Terra」區塊鏈）上運行，但這些事件仍然導致以太和比特幣的價格急劇下降，從2022年5月1日至2022年5月31日分別下降了30%和16%。另一個例子是，在2022年11月，FTX Trading Ltd.——一個專注於加密衍生品的離岸數字資產交易場所——崩潰並申請破產。儘管與以太、比特幣及相關衍生品的全球交易總量相比，FTX相關場所的交易量僅佔一小部分，但該公司的崩潰仍對以太和比特幣的價格產生了顯著影響，分別下降了18%和16%。數字資產行業中的額外不穩定性、失敗、破產或其他負面事件，包括與以太幣區塊鏈和比特幣區塊鏈的安全性或實用性不一定相關的事件，也可能同樣對以太和比特幣的價格產生負面影響，從而影響基金持有的以太期貨合約和比特幣期貨合約。

數字資產監管 風險。 美國的數字資產市場處於監管不確定狀態，任何不利的立法或監管動態可能會嚴重損害以太期貨合約、比特幣期貨合約或基金份額的價值，例如通過禁止、限制或施加繁重條件或禁令，影響以太、比特幣的使用、驗證或挖礦活動、數字錢包、與交易和保管數字資產相關的服務的提供、以太幣網絡或比特幣網絡的運行，或一般的數字資產市場。這些事件也可能影響基金按照其投資策略實現投資目標的能力。

頻繁交易風險. The Fund regularly purchases and subsequently sells (持受益所有權是根據SEC規則確定的。該信息並不一定表明任何其他目的的所有權。按照這些規則，在2023年5月12日後60天內（即通過任何期權或認股權的行使獲得的股票），被認爲是持有受益權並對計算該持有人擁有的股數和受益的股數所生效。， "rolls"）在年度內單獨的期貨合約之間進行滾動，以保持完全投資的頭寸。隨着合約接近到期，基金將其轉入新合約。這種頻繁交易合約可能會增加基金在買賣合約時支付給經紀商的佣金或加價，這可能會削弱基金的業績。此外，基金的趨勢跟蹤策略可能要求其在每月滾動之間買賣合約，從而增加週轉率和交易成本。高的投資組合週轉可能導致基金支付更高的交易成本，並可能爲股東產生更大的稅務負擔。頻繁交易風險可能導致基金的業績低於預期。

期貨合約風險。 期貨合約的風險包括：(i) 期貨合約的價值與基礎資產之間的關聯性不完善；(ii) 可能缺乏流動的二級市場；(iii) 無法在需要時平倉期貨合約；(iv) 因意外的市場波動造成的損失可能是無限的；(v) 基金需每日現金支付以維持所需按金的義務，尤其是在基金現金不足時；(vi) 快速賣出造成的執行價格不利。與通常賦予持有者在公司中持續權益的股票不同，期貨合約通常規定一個特定的現金結算日期，基於參考資產。隨着期貨合約接近到期，它們可能會被具有更晚到期日的類似合約替代。這個過程被稱爲「滾動」。如果這些合約的市場處於「遠期升水」狀態，意味着近月期貨合約的價格低於遠月合約的價格，那麼出售近月合約將以低於長期合約的價格進行，導致「滾動」期貨合約的成本。實際實現的潛在滾動成本將取決於近月合約和遠月合約的價格差異。與滾動比特幣和以太期貨合約相關的成本通常遠高於其他期貨合約的成本，可能會對基金的表現產生重大不利影響。由於期貨合約的按金要求低於期貨合約所依據資產的價值，因此期貨交易涉及一定程度的槓桿。因此，期貨合約中相對較小的價格變動可能導致投資者立即和重大損失以及收益。例如，如果在購買時，期貨合約價值的40％作爲按金存入，隨後期貨合約價值降低20％將導致損失一半按金存入，而不考慮任何交易成本的扣除，如果帳戶隨後被平倉。降低幅度超過40％將導致損失超過原始按金存入，如果期貨合約被平倉。因此，期貨合約的買入或賣出可能導致超過最初在期貨合約中投資金額的損失。然而，如果基金選擇投資於基礎金融工具並在價格下跌後出售，基金可能也會遭受相應的損失。

通貨膨脹風險。 通貨膨脹風險是指隨着通貨膨脹降低貨幣價值，資產或投資收入的價值在未來可能降低的風險。隨着通貨膨脹的增加，基金資產和分配的現值可能會下降。對於基金所持有的固定收益證券，這種風險尤爲明顯。

利率風險。截至2024年6月30日，我們有11790萬美元的現金、現金等價物和短期投資。現金和現金等價物包括現金和高流動性貨幣市場工具，而短期投資則包括美國政府證券。我們不認爲我們的運營結果或現金流程會因組合中市場利率的突然變化而受到影響。從2024年6月30日生效的市場利率100個點子的假設增加，將會導致投資的公允價值下降，但下降的金額不重要，不會對我們的財務狀況或運營結果產生影響。 利率風險是指基金投資組合中債務證券的價值因爲市場利率上升而下降的風險。短期債務證券的利率風險通常較低，而長期債務證券的利率風險較高。久期是債務證券對利率變化的價格敏感度的合理準確指標，也是利率風險的常用度量。久期從現值的角度衡量債務證券的預期壽命，考慮到債務證券的收益、利息支付和最終到期日。一般而言，久期表示在利率立即變化1%的情況下，證券價值的預期百分比變化。例如，久期爲三年的債務證券在利率上升1%時，其價格預計會下降約3%。因此，久期較短的債務證券對利率變化的敏感度通常低於久期較長的債務證券。隨着債務證券的價值隨時間變化，其久期也會發生變化。

立法和訴訟 風險. 涉及基金所持資產或證券價值的立法或訴訟可能會降低基金的價值。偶爾會有各種立法倡議被提出，這些倡議可能對基金投資的某些資產或證券產生負面影響。此外，與基金所擁有的任何資產或證券有關的訴訟可能會對股份的價值產生負面影響。這種立法或訴訟可能導致基金價值損失，或者如果顧問決定出售此類持有，可能導致更高的投資組合週轉率。

槓桿風險. 該 基金旨在通過利用期貨合約中固有的槓桿，來實現並保持對比特幣和以太幣現貨價格的風險敞口。 因此，該基金面臨槓桿風險。當基金購買或出售一個工具，或在沒有投資等於該工具或交易的全部經濟敞口的情況下進行交易時，就會產生槓桿，這可能導致基金的損失超過其最初的投資。因此，這些投資可能會放大基金的損失，甚至市場小幅波動也可能導致基金遭受重大損失。槓桿還可能造成基金波動性增加，因爲它可能會誇大基金投資組合證券價值的任何增減金額。期貨交易涉及一定程度的槓桿，因此期貨工具價格的相對小幅變動可能導致基金立即和實質性的損失。

市場風險。 比特幣、以太幣、比特幣期貨合約和以太幣期貨合約的價格歷史上波動性很大。該基金在比特幣和以太幣期貨合約及其他提供比特幣和以太幣敞口的工具上的投資價值——也因此，該基金的投資價值——可能會顯著下降且沒有預警，包括下降至零。如果您不能接受該基金價值的顯著和意外變化，以及您可能會損失全部投資的可能性，您不應投資該基金。

貨幣市場工具 風險。 貨幣市場工具的價值可能會受到利率變化和投資信用評級變化的影響。如果基金的資產中有相當一部分投資於貨幣市場工具，基金將更難實現其投資目標。投資於貨幣市場基金並不受FDIC或其他政府機構的保險或保證。投資貨幣市場基金可能會導致資金損失。

新基金風險. 該基金是一家新成立的投資公司，運營歷史有限。因此，潛在投資者缺乏用於做出投資決策的歷史記錄。

非多樣化風險。 作爲一個「非多元化」的基金，該基金可能持有的投資組合證券數量少於許多其他基金。基金在相對較少的發行人中投資的情況下，特定證券的市場價值下降可能會對其價值產生比投資於較多發行人時更大的影響。該基金股票的價值可能比多元化基金的股票更具波動性。

操作風險. 該基金面臨來自各種運營因素的風險，包括但不限於人爲錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、失敗或不充分的流程以及技術或系統故障。該基金依賴第三方提供一系列服務，包括保管。與尋求或維護這些服務提供者相關的任何延遲或失敗可能會影響基金實現其投資目標的能力。儘管基金和顧問尋求通過控制和程序來降低這些操作風險，但無法完全保護自己免受這些風險。

反向回購協議風險。 反向回購協議涉及對手方風險和證券價值可能下降至低於回購價格的風險。反向回購協議涉及槓桿風險；基金可能因反向回購協議相關證券價值和基金投資於反向回購協議收益的工具價值的下降而遭受損失。

結構性ETF風險。 該基金爲ETF。因此，它面臨着與其獨特結構相關的某些風險。

授權參與者 集中風險. 僅有授權參與者可以直接與基金進行創建或贖回交易，並且這些 授權參與者沒有義務參與創建和/或贖回交易。基金有有限數量的機構 可以作爲授權參與者（持受益所有權是根據SEC規則確定的。該信息並不一定表明任何其他目的的所有權。按照這些規則，在2023年5月12日後60天內（即通過任何期權或認股權的行使獲得的股票），被認爲是持有受益權並對計算該持有人擁有的股數和受益的股數所生效。，代表其他市場參與者）。如果授權參與者退出業務或無法進行與基金相關的創建或贖回訂單，而沒有其他授權參與者能夠主動創建或贖回，基金股份可能更可能以高於或低於淨資產值（NAV）的價格交易，並可能面臨交易暫停或退市的風險。對於投資於非美國發行的證券或其他交易量較低的證券或工具的ETF（如本基金），授權參與者的集中風險可能會加劇。

現金交易 風險。 該基金預計將以現金方式進行所有創建和贖回，而不是以實物證券的方式進行。以現金而非通過實物交付投資組合證券的方式支付贖回所得可能會使基金在不合時宜的時間處置或出售投資組合證券或其他資產，以獲得滿足贖回訂單所需的現金。這可能導致基金出售某項證券並確認資本利得或損失，而如果其以實物方式進行贖回則可能不會發生。因此，本基金的年度資本利得分配可能高於或低於以實物形式贖回的ETF。現金創建和贖回的使用可能還會導致基金的股份在市場上的買賣價格差距較大，或者與基金的淨資產值（NAV）之間存在更大的溢價或折扣。此外，基金可能無法以用於確定基金淨資產值（NAV）的相同價格執行現金交易以進行創建和贖回。在創建或贖回交易的最高額外費用不足以覆蓋執行的短缺時，基金的表現可能受到負面影響。

購買和出售基金份額的成本由於購買或出售基金份額的成本，包括經紀人收取的佣金和 買賣差價，頻繁交易基金份額可能會顯著減少投資收益，並且對於預計會定期進行小額投資的投資者，投資基金份額可能並不可取。

溢價/折價風險與所有交易所交易基金一樣，基金份額可以在二級市場以市場價格買賣。基金份額在二級市場的交易 價格可能與基金的每日淨資產值每份額不同，且可能會出現股份的市場價格高於淨資產值每份額（溢價）或低於淨資產值每份額（折扣）。 在市場波動或市場急劇下跌的時期，這種風險會加劇。

掉期協議風險。 掉期協議是爲期固定的雙邊合同，雙方同意根據某些基礎參考或資產（如比特幣或以太幣）交換支付。使用掉期是一項高度專業化的活動，涉及投資技術、 風險分析和與普通投資組合證券交易不同的稅務規劃。這些交易可能導致相對於基金對基礎參考資產的直接投資產生相當可觀的已實現和未實現資本收益和損失。掉期交易可能比基金直接投資於參考 資產的風險更大，因爲除了一般的市場風險外，掉期可能是槓桿性的，還會面臨信用風險、對手風險、流動性風險和估值風險。由於它們是雙邊合同，並且可能存在超過七天的條款，某些掉期交易可能被視爲不流動。此外，如果掉期交易對手違約或破產，基金承受在掉期協議項下預期收到的金額損失的風險。一些掉期可能複雜且難以估值。掉期也可能面臨定價或「基差」風險，即當特定掉期相對於歷史價格或相應現貨市場工具的價格變得極其昂貴時。在某些市場條件下，發起交易或及時平倉以避免損失或抓住機會可能在經濟上不可行。如果掉期交易特別大，或者相關市場不流動，則可能無法在有利的時間或價格發起交易或平倉，這可能導致顯著損失。掉期價格可能非常波動，波動程度或參考資產價格方向與顧問預期的差異可能會導致基金在掉期投資中的顯著損失。此外，掉期與投資頭寸之間實現完美相關性可能是不可能的。因此，基金使用掉期可能無法有效實現基金的投資策略，並可能導致本可以避免的損失。

子公司投資風險. 美國和/或開曼群島的法律變更，可能導致基金及其子公司無法按照預期運作，並可能對基金及其股東產生負面影響。子公司未在1940年法案下注冊，且不適用1940年法案的所有投資者保護措施。然而，由於子公司是基金的全資子公司，且基金的投資者將享有1940年法案的投資者保護，因此基金整體——包括子公司——將爲投資者提供1940年法案的保護。

稅務風險. 基金打算每年選擇並符合條件以成爲根據《代碼》第m節視爲RIC。作爲RIC，基金在對股東分配的淨投資收入和淨資本利得部分上將不需要繳納美國聯邦所得稅，前提是其滿足《代碼》的某些要求。如果基金在任何應稅年度不符合RIC的資格，而某些救濟條款不可用，則基金的應稅收入將在基金層面徵稅，並在收益分配時對股東層面徵稅。此外，在應稅紅利或資本利得分配的記錄日之前短期購買證券通常稱爲「買入紅利」。如果股東在該分配之前不久購買基金股份，則整個分配可能對股東課稅，儘管部分分配實際上代表回購價格的返還。爲了遵守適用於RIC的資產多樣化測試，基金將在每個季度末將對子公司的投資限制在基金總資產的25%以內。基金的投資策略可能導致基金大多數時間持有超過25%的資金總資產於對子公司的投資。基金打算管理對子公司的風險，以確保基金對子公司的投資在任何季度末不超過總資產的25%。如果基金對子公司的投資在一個應稅季度末超過基金總資產的25%，基金通常有一個寬限期來彌補這種不合規。如果基金未能及時彌補，則可能不再符合RIC的資格。

由於比特幣和以太幣期貨合約產生的收入 不符合作爲RIC資格的收入要求，因此基金通過 子公司進行比特幣和以太幣期貨合約的投資。基金打算將其可能從子公司收到的期貨合約獲得的任何收入視爲「合格收入」，根據適用於RIC的《稅法》條款。國稅局已經發布了許多私信裁定（「PLR」），這些裁定提供給與基金或其附屬機構無關的第三方（僅這些方可以將其作爲先例），得出的結論是類似安排導致合格收入。許多這樣的PLR現已被國稅局撤回。2019年3月，國稅局發佈了規定，得出結論稱，如果該收入與基金投資於股票或證券的業務相關，則來自類似於子公司的公司的收入將爲合格收入。雖然規定並不要求從子公司分配收入，但基金打算促使子公司進行分配，以便基金能夠及時向股東分配收入。基金通常需要在其應納稅收入中包括子公司的收入，無論基金在該納稅年度是否收到子公司的收入分配，並且該收入仍將受到作爲註冊投資公司資格的分配要求，並將被計入4%的鑄造稅。

美國政府證券 風險. 美國政府證券受到利率風險的影響，但通常不涉及與投資其他類型債務證券相關的信用風險。因此，美國政府證券的收益率通常低於其他債務證券的收益率。美國政府證券僅在及時支付利息和到期時支付本金方面提供擔保。

估值風險. 基金或其子公司可能持有可根據除市場報價以外的因素對其進行估值的證券或其他資產。這種情況可能發生在資產或證券未在集中交易所交易，或在市場動盪或流動性減少時。 當市場報價不易獲得時，可以使用多種方法來對投資組合持有的資產進行估值。在某一時刻，對任何投資組合持有的資產所確定的價值可能與使用不同方法或通過市場報價定價所產生的價值有所不同。使用非市場報價技術對投資組合持有的資產進行估值，包括「公允價值」資產或證券，其估值可能會比使用市場報價時更容易出現日常波動。此外，無法保證基金或其子公司可以隨時以預定價值出售或平倉一個投資組合頭寸，基金或其子公司可能因爲在低於基金或其子公司當時所確定的估值的情況下出售或平倉投資組合頭寸而造成損失。基金對投資的估值可能會受到技術問題或定價服務或其他第三方服務提供商錯誤的影響。

Performance

由於該基金沒有完整日曆年的業績記錄，因此目前未提供該基金的業績信息。一旦基金完成了完整的投資操作日曆年，本節將通過顯示該基金的平均年回報與廣泛的市場表現的比較，提供一些關於投資該基金的風險的指示。過去的表現並不一定表明基金未來的表現。更新的業績信息可在基金網站上免費獲得，網址爲 https://www.btopetf.com。

管理

投資顧問比特維斯投資經理有限責任公司。

投資組合經理Jennifer Thornton，Bitwise投資經理有限公司的投資組合經理，和Daniela Padilla，Bitwise投資經理有限公司的副投資組合經理，是主要和共同負責基金日常管理的個人。Thornton女士和Padilla女士自2023年9月基金成立以來就一直擔任投資組合經理。

基金份額的購買和出售

基金將向特定機構投資者（通常是做市商或其他券商）發行（或贖回）基金份額，只有在稱爲「創建單位」的大型基金份額塊中進行。創建單位交易是以存入或交付指定投資組合的等值證券和/或現金進行的。

個別基金份額只能在交易所、其他全國證券交易所、電子交叉網絡和其他替代交易系統中通過您的券商按市場價格買賣。由於基金份額以市場價格而非淨資產值（NAV）交易，基金份額可能以高於NAV（溢價）或低於NAV（折扣）的價格交易。在二級市場買賣基金份額時，您可能會產生與買家願意支付的最高價格（買盤）和賣家願意接受的最低價格（賣盤）（即「買賣差價」）之間的差額相關的費用。有關基金的NAV、市場價格、溢價和折扣以及買賣差價的最新信息可在https://www.btopetf.com獲取。

稅務信息

基金的分配預計將被徵稅爲普通收入、合格股息收入和/或資本利得，除非您通過稅收優惠安排（如401(k)計劃或個人退休帳戶）進行投資。從這種稅收優惠安排中進行的任何提款可能對您徵稅。

向經紀商和其他金融中介機構支付的費用

如果您通過券商或其他金融中介（如銀行）購買基金份額，顧問Foreside Fund Services, LLC（基金的分銷商）可能會向中介支付基金份額銷售及相關服務的費用。這些付款可能會造成利益衝突，影響券商或其他中介及您的銷售人員優先推薦該基金而非其他投資。請諮詢您的銷售人員或訪問您的金融中介網站以獲取更多信息。