Defiance Daily Target 2X Long AVGO ETF 交易符號: AVGX 在納斯達克股票市場上市，LLC 摘要招募說明書 2024年 8月20日 https://www.defianceetfs.com/avgx

在您投資之前，您可能想要查看Defiance Daily Target 2X Long AVGO ETF（“基金”）的法定招募說明書和附加信息說明書，其中包含有關基金及其風險的更多信息。當前的法定招募說明書和附加信息說明書日期爲2024年8月20日，已通過引用納入本摘要招募說明書。您可以在線訪問基金的法定招募說明書、附加信息說明書、股東報告以及有關基金的其他信息，網址爲https://www.defianceetfs.com/avgx。 您也可以撥打(833) 333-9383或發送電子郵件請求至info@DefianceETFs.com免費獲取此信息。

有關該基金的重要信息

Defiance Daily Target 2X Long AVGO ETF（“基金”）旨在實現與Broadcom Inc.（納斯達克：AVGO）的股價日變化的兩倍（200%）的日常槓桿投資結果。由於該基金尋求日常槓桿投資結果，因此它與大多數其他可交易ETF截然不同。它的風險也高於不使用槓桿的替代品。

對於投資時長短於或長於交易日的投資者來說，其回報不應期望爲該期間Underlying Security的股票表現的200%。如果持有時間超過交易日，基金的回報將是該期間內每個交易日複合回報的結果，這很可能與該期間Underlying Security的股票回報的200%有所不同。持有基金的股票超過單日以及Underlying Security股價的高波動性會增加複合效應對投資者回報的影響，這可能對投資者的回報產生負面或正面影響。在Underlying Security股價高度波動的期間，Underlying Security股票的波動性可能會影響基金的回報，甚至更甚於Underlying Security股票的回報。複合效應的影響將根據投資者在基金中的持有時間及該期間Underlying Security股票的波動性對每位股東產生不同的影響。見“主要投資風險 - 複合效應和市場波動風險”以下是標的安防股份的波動性可能影響基金的回報程度與標的安防股份的回報同樣或更大的一個例子。

基金並不適合所有投資者。該基金旨在僅供了解尋求日常槓桿（2X）投資結果潛在後果的知識型投資者使用，了解與槓桿使用相關的風險，並願意頻繁監控其投資組合。基金不打算供那些不打算積極監控和管理其投資組合的投資者使用，並且不適合他們。持有超過單日的投資時間，若Underlying Security表現平穩，基金將虧損，甚至可能會在Underlying Security表現超過單日的期間內也虧損。投資者可能在單日內損失其投資的全部本金。

投資 目標

該基金尋求在扣除費用和支出之前，獲取博通公司（納斯達克：AVGO）股票價格每日百分比變化的兩倍（200%）的投資結果。該基金不尋求在單個交易日以外的任何時期實現其所述投資目標。

基金的費用和支出

此表描述瞭如果您購買、持有和出售該基金（“股份”）的股份，您可能支付的費用和支出。您可能還需支付其他費用，如經紀佣金和支付給金融中介的其他費用，這在下面的表格和示例中未反映。

費用 示例

本示例旨在幫助您比較投資於該基金與投資其他基金的成本。該示例 假設您在指定的時間段內投資10,000美元於該基金，然後在這些時間段結束時持有或贖回您所有的股份。示例 還假設您的投資每年有5%的收益，基金的運營費用保持不變。示例並未考慮您在購買和 銷售股份時可能支付的佣金。儘管您的實際成本可能會更高或更低，基於這些假設，您的成本將是：

投資組合 週轉率

基金在買入和賣出證券時（或“週轉”其投資組合時）會支付交易成本，例如佣金。 較高的投資組合週轉率可能意味着更高的交易成本，並且在股份持有於應稅 賬戶時可能導致更高的稅收。這些費用未在總年度基金營運費用或示例中反映，會影響 基金的表現。由於基金剛剛成立，因此投資組合週轉信息尚未可用。

主要 投資策略

基金是一種積極管理的交易所交易基金（“ ETF”），其試圖實現基礎證券股價每日百分比 變動的兩倍（200%）。基金旨在實現單日的每日百分比變動，而不是其他任何期間。“單日”是指 “從一個交易日的常規交易結束到下一個交易日的結束”的時間段。

基金將與金融機構簽訂一個或多個交換協議，具體期限可以從一天到超過一年。 通過每個交換協議，基金與金融機構將同意交換基礎證券股價上賺取或實現的回報 （或收益率差）。將在雙方之間交換或“交換”的毛回報（即扣除任何費用或支出前的回報）是以 “名義金額”計算的（即工具的面額），例如，代表基礎證券的某個金額的回報或價值變動。 如果基金無法獲得足夠的交換敞口， 該基金在未扣除費用和開支的情況下，可能並不總是實現與底層證券每日表現的兩倍（2x）相符的投資結果，且在此類期間的回報可能大幅減少。

在每天結束時，基金的掉期根據市場估值進行評估，基金的投資顧問將調整基金的持倉，以試圖維持基金相當於基礎安防股價約200%的槓桿曝光。

有關對基金的假設性投資範例，請參見「有關基金的附加信息 – 主要投資策略”以下。

基金在超過一天的時期內的表現主要（但不單是）取決於以下因素：a）基礎安防的波動性；b）基礎安防的表現；c）時間段；d）與槓桿曝光相關的融資利率；及e）其他基金費用。

基金將持有資產作爲基金掉期協議的抵押品。對於這些抵押資產，基金可以投資於（1）美國政府證券，如由美國財政部發行的國庫券、票據和債券；（2）貨幣市場基金；（3）短期債券ETF；和/或（4）公司債務證券，如商業票據和其他短期無擔保票據，由評級爲投資級或具有同等質量的企業發行。

爲了補充基金主要採用掉期協議以實現槓桿曝光的策略，基金可能會採用上市期權合同作爲額外工具，以根據需要產生槓桿。通過引入上市期權，如看漲期權，基金可以在不單靠掉期的情況下獲得對基礎安防的槓桿曝光。這種靈活性允許基金在市場條件、流動性限制或其他可能影響掉期協議的可用性或定價的因素下調整其槓桿策略。期權的使用可能幫助基金在不同的市場條件下更有效地實現其每日投資目標。

基金已採取政策，確保至少80%的經濟特徵金融工具能夠實現基礎安防股份日常表現的2倍。基金預計將分配40%至60%的資產作爲掉期協議的抵押品或作爲購買期權合同的保費。

根據1940年法案，該基金被歸類為「非多元化」。

由於每日調整以及每日收益的複利效應，基金在超過單日的週期內的收益將是每一天收益的複合，這很可能與同一期間基礎證券股票收益的200%不同。如果基礎證券的表現在一段時間內保持平穩，基金將會虧損；並且由於每日調整以及基礎證券股票的波動性和複利效應，基金可能在基礎證券的表現在超過單一交易日的時間內增長時仍會虧損。因此，投資者不應計劃在超過單一交易日的時間內不監控基金的股份。

博通公司（“AVGO”）

AVGO是一家全球科技公司，設計、開發並提供廣泛的半導體和基礎設施軟件解決方案。AVGO利用全球工程專長和廣泛的專利組合，開發高性能的半導體器件和麪向特定市場的系統級芯片（SoC）解決方案，應用範圍從數據中心網絡到工廠自動化。AVGO的基礎設施軟件和混合雲解決方案，包括與威睿收購的產品，幫助領先公司和政府機構管理和保護複雜的IT環境，從而增強可擴展性、靈活性和安全性。AVGO在納斯達克全球精選市場（“納斯達克”）上市。根據AVGO最近的10-K表格文件，AVGO非關聯方持有的投票股票總市值（基於2023年4月28日在納斯達克全球精選市場上報告的普通股最後銷售價格）約爲2537億美元。

AVGO註冊於1934年證券交易法（經修改）（“交易法”）。根據交易法，AVGO向SEC提供或提交的信息可通過查閱SEC檔案編號001-38449在SEC網站www.sec.gov上找到。此外，關於AVGO的信息可以從其他來源獲得，包括但不限於新聞稿、報紙文章和其他公開傳播的文件。

本文件僅涉及此處提供的證券，不涉及AVGO的股票或任何其他AVGO的證券。 基金已依據公開文件提取本文件中關於AVGO的所有披露信息。基金、Trust或顧問及其各自的關聯方均未參與準備這些公開的發售文件，也未針對AVGO的相關文件進行任何盡職調查。基金、Trust或顧問及其各自的關聯方對該等公開的文件或有關AVGO的任何其他公開信息的準確性或完整性不作任何聲明。此外，基金無法保證在本日期之前發生的所有事件（包括可能影響上述公開文件的準確性或完整性的事件）已被公開披露，這些事件可能會影響AVGO的交易價格（因此在我們定價證券時可能會影響AVGO的股價）。隨後的任何此類事件的披露或未能披露與AVGO有關的重要未來事件的披露可能會影響與證券相關的價值，因此也會影響證券的價值。

基金、信託、顧問或其各自的聯屬公司均不向您保證AVGO的表現。

基金、TIDAL TRUST II和TIDAL INVESTMENTS LLC均與基礎證券無關聯。

由於基金的投資策略，基金的投資敞口集中在與基礎證券指定相同的行業。截至招募說明書日期，AVGO被歸類爲半導體及半導體設備行業。

主要投資風險

投資基金的主要風險總結如下。與任何投資一樣，您可能會面臨喪失全部或部分基金投資的風險。部分或全部這些風險可能會對基金的每股淨資產值（“NAV”）、交易價格、收益、總回報和/或實現投資目標的能力產生不利影響。

對基金的投資存在風險。基金可能無法實現其投資目標，您可能面臨投資基金的所有資金損失風險。基金並不是一個完整的投資計劃。此外，基金還存在其他可交易ETF所不具備的風險。投資者在對基金進行投資前，務必仔細審閱以下列出的所有風險並理解這些風險。

以下總結的每一項風險都被視爲對基金投資的“主要風險”，無論其出現的順序如何。

AVGO風險。 基金投資於基於AVGO股價的掉期合約。這使得基金面臨與持有AVGO股份相同的某些風險，儘管它並不持有AVGO的股份。由於基金的投資涉及基於AVGO的掉期合約，基金還可能面臨以下風險：

間接投資AVGO風險。 AVGO與Trust、基金或顧問及其各自的附屬機構沒有關聯，也未以任何方式參與該項發行，並且沒有義務在採取可能影響股份價值的任何企業行動時考慮您的股份。基金的投資者將沒有投票權，無法對AVGO的管理進行影響，但將受到AVGO（基礎證券）表現的影響。基金的投資者沒有權利接受分紅或其他分配，也沒有與基礎證券有關的任何權利，將受到基礎證券表現下滑的影響。

AVGO交易風險。 AVGO的交易價格可能會受到波動，可能由於各種因素經歷大幅波動。半導體行業，包括AVGO，在歷史上經歷了顯著的價格和成交量波動，這些波動有時與公司的運營表現無關。賣空者也可能在AVGO交易中發揮重要作用，從而影響供需動態並導致市場價格波動。公衆 perception 和超出公司控制的外部因素可能會不成比例地影響AVGO的股價，因爲AVGO經常受到公衆的高度關注，而不論其運營表現如何。此外，在經歷市場波動的時期後，包括AVGO在內的公司面臨證券集體訴訟。AVGO過去曾遭遇這種訴訟，並繼續對此類行動進行辯護。然而，任何不利裁決或未來的股東訴訟可能會導致巨額成本，並分散管理的注意力和資源。如果AVGO的交易被暫停，相關基金的股份交易可能會受到影響，無論是暫時的還是無期限的。

AVGO 績效風險。 AVGO可能未能滿足其公開宣佈的指導方針或其他對其業務的期望，這可能導致AVGO的價格下跌。AVGO提供有關其預期財務和業務績效的指導，例如關於銷售和生產的預測，以及預期的未來收入、毛利率、盈利能力和現金流。 正確識別影響業務條件的關鍵因素並預測未來事件的過程本質上是一個不確定的過程，AVGO提供的指導可能最終不準確，並且在某些方面在過去曾不準確，例如新產品的製造 ramp 的時間。該指導基於某些假設，例如與全球和地方經濟條件、預期的生產和銷售量（通常在給定期間內並不是線性的）、平均銷售價格、供應商和商品成本以及計劃的成本削減有關的假設。如果AVGO的指導不準確或因未能滿足假設或由於各種風險和不確定性對其財務業績的影響而與實際結果有所偏差，AVGO發行的普通股的市場價值可能會顯著下降。

業務 和營運風險。 AVGO面臨衆多業務和操作風險，包括不利的全球經濟條件，可能對運營產生負面影響。遵守政府法規和貿易限制可能會導致大量開支，未能遵守可能導致產品製造和分銷的停止、行政程序，以及民事或刑事處罰。全球政治和經濟不穩定，以及未能實現VMware合併的預期利益，進一步帶來了挑戰。該公司還面臨與收購、投資、合資企業和資產處置相關的風險，這可能對財務結果產生不利影響。此外，依賴高級管理人員和吸引及留住合格人員的能力對有效執行AVGO的商業策略至關重要。

技術和網絡安全風險。 AVGO面臨技術和網絡安全風險，包括可能影響其系統及公司基礎設施供應商的機密性、完整性或可用性，可能對業務產生重大不利影響。操作在高度週期性的半導體行業中，AVGO的銷售在很大程度上依賴於少數客戶，任何需求的減少或重要客戶的流失都可能對業務產生不利影響。依賴合同製造和關鍵組件供應商的供應鏈，以及需要從有限數量的供應商處採購材料，可能會影響AVGO將產品推向市場的能力。此外，未能準確調整製造和供應鏈以滿足客戶需求也可能對運營結果產生不利影響。

法律，環境和市場風險。 AVGO涉及多個法律訴訟，包括知識產權、證券訴訟和員工相關索賠，這可能對業務產生不利影響。公司在軟件部門的增長取決於客戶對新產品和服務的接受程度，與操作環境或第三方產品的不兼容可能會減少需求。未能達成令人滿意的軟件許可協議以及可使用的許可第三方軟件也是額外的擔憂。環境、社會和治理(ESG)問題、遵守隱私和數據安全法律，以及遵守環境、健康和安全法規可能會增加成本並限制運營。半導體產品平均售價迅速下降和匯率波動同樣存在顯著風險。

金融和股票相關風險。 AVGO的財務健康受到巨額負債的影響，這可能會妨礙執行業務策略。負債的管理工具施加限制，償還債務需要大量現金流，這可能影響業務運營。AVGO股票價格的波動可能會導致投資者遭受巨額損失，並引發針對公司及其管理層的集體訴訟。股票回購波動、少數大投資者持有的股票集中，以及現金分紅繼續發放的未確定性，進一步加大了財務風險。稅收立法的變化、稅收優惠的維護，以及VMware與戴爾前期關聯可能產生的稅務責任，也會顯著影響AVGO的財務狀況和經營業績。

單一 發行人風險。 發行人特定屬性可能導致對基金的投資比傳統的風險分散型 投資更加波動，或整體市場更爲波動。該基金專注於單一證券，其價值 可能會比傳統的風險分散型投資或整體市場波動更大，並且其表現可能與 傳統的風險分散型投資或整體市場的價值表現不同。此外，該基金將尋求根據 基礎發行人來實施其投資策略，無論是否發生重大公司行爲，如重組、執法 活動、收購，或在不利的市場、經濟或其他條件下的期間，並且在此期間不會尋求採取臨時的 防禦性頭寸。

複利 和市場波動風險。 該基金具有每日槓桿投資目標，基金在超過一個交易日的期間內的表現將是每一天 的收益在該期間內的複合結果，這很可能與基礎證券的表現兩倍（200%）的情況不同， 在基金管理費和其他費用之前。複利影響所有投資，但對那些旨在複製槓桿日常收益並且 每日進行再平衡的基金影響更爲顯著。對於該基金來說，如果基礎證券的不利日常表現減少了 股東投資的金額，那麼任何進一步的不利日常表現都將導致更小的實際損失，因爲股東的投資 已經因之前的不利表現而減少。然而，如果基礎證券的有利日常表現增加了股東投資的金額， 由於未來不利表現而造成的實際損失金額也將增加，因爲股東的投資已經增長。

隨着基礎證券的波動性和持有期增加，複利的影響變得更加明顯。 複利的影響將根據投資於基金的時間段和基礎證券在股東持有期間的波動性 對每位股東產生不同的影響。

下方的圖表提供了潛在證券波動性如何影響基金表現的例子。 該圖表闡明瞭影響基金表現的兩個因素——潛在證券的波動性和潛在證券的表現。潛在證券的表現顯示了在特定時間段內潛在證券股價的百分比變化，而潛在證券的波動性則是該時間段內收益波動幅度的統計衡量。如下所示，儘管在兩個相等時間段上潛在證券的表現是相同的，不同的潛在證券波動性（即在潛在證券股價的波動幅度）在這兩個時間段中可能導致基金表現大相徑庭，因爲在這段時間內每日收益是會複利的。

基金在超過單日的期間內的表現可以根據以下因素的任意一組假設進行估計：a)潛在證券波動性；b)潛在證券表現；c)時間段；d)與槓桿敞口相關的融資利率；e)其他基金費用。圖表顯示了在一年期間內潛在證券波動性和潛在證券表現的多個組合下估計的基金收益。圖表中顯示的表現假設： (i)沒有基金費用；(ii)獲得槓桿敞口的借貸利率爲0%。如果反映了基金費用和/或實際借貸利率，則估計的收益將與所示的不同。特別是在潛在證券波動性較高的時期，複利將導致更長交易日的結果與潛在證券的表現相差兩倍（200%）。

如下圖所示，如果在一年的時間內潛在證券的股價沒有變化，而潛在證券的年化波動率爲25%，基金預計將損失6.1%。如果潛在證券的年化波動率上升至75%，假設的損失在一年內將擴大至約-43%。在更高波動性範圍內，基金可能會大幅貶值，即使潛在證券的股價沒有變化。例如，如果潛在證券的年化波動率爲100%，基金預計將損失63.2%的價值，即便該年潛在證券股價的累計變化爲0%。

shaded red（或深灰色）的區域表示基金預計回報低於標的證券表現兩倍（200%）的情形，而陰影爲綠色（或淺灰色）的區域表示基金預計回報高於標的證券表現兩倍（200%）的情形。由於上述討論的任何因素，基金的實際表現可能顯著好於或差於以下所示的表現，或在“每日相關性/跟蹤風險”中討論的內容。

基礎證券在截至2024年3月31日的五年期間的年化歷史波動率爲37.24%。在此期間，基礎證券在任何一個日曆年中的最高波動率爲50.02%，且在較短的時間內波動率可能會更高。基礎證券在此期間的年化表現爲37.24%。歷史基礎證券的波動率和表現並不能表明未來基礎證券的波動率和表現。

每日 相關性/跟蹤風險。 基金不能保證能夠實現與基礎證券的高槓杆相關性，從而實現其每日槓桿投資目標。爲實現與基礎證券的高槓杆相關性，基金尋求每日重新平衡其投資組合，以保持與其每日槓桿投資目標的一致曝光。當基礎證券在交易日結束時波動時，基金被大幅超額或不足曝光的可能性會增加。市場干擾、監管限制和極端波動也會不利影響基金調整曝光至所需水平的能力。如果出現顯著的日內市場事件和/或基礎證券經歷顯著的升幅或降幅，基金可能無法達到其投資目標，無法適當地重新平衡其投資組合，或可能經歷顯著的溢價或折扣，或擴大的買入賣出價差。

由於費用、支出、交易成本、與衍生工具使用相關的融資成本、直接或間接投資於ETF的收入項、估值方法、會計標準以及基金持有的證券或衍生工具市場的干擾或流動性不足，基金可能會難以實現其每日槓桿投資目標。基金可能會面臨大規模的資金流入和流出，可能導致基金對基礎證券的曝光過多或不足。基金可能會採取或放棄某些頭寸以提高稅務效率或遵守各種監管限制，這可能會對基金與基礎證券的槓桿相關性產生負面影響。

槓桿 風險基金通過利用槓桿獲得超過其淨資產的投資敞口，可能在不利於其投資目標的市場條件下損失更多資金， 而不是不利用槓桿的基金。對基金的投資面臨着潛在風險，即基礎證券的日常表現下降將會被放大。這意味着， 在基礎證券的股價每日下跌1%時，基金的投資將減少相當於2%的金額，不包括融資槓桿的成本和其他營業費用， 這些費用將進一步降低其價值。理論上，如果基礎證券的股價下跌超過50%，基金可能會損失超過其淨資產的金額。槓桿還將會放大基金表現與基礎證券股價之間的相關性差異。

衍生品 風險衍生品是從基礎參考資產或多個資產中衍生出價值的金融工具，例如股票、債券或基金（包括ETF）、 利率或指數。基金在衍生品上的投資可能面臨比直接投資於證券或其他普通投資更多的風險，包括與市場、槓桿、與基礎投資或基金的 其他投資組合持有的非完美日常相關性、高價波動性、缺乏可用性、對手方風險、流動性、估值和法律限制相關的風險。使用衍生品是一項高度專業化的活動，涉及與普通投資組合證券交易不同的投資技術和風險。使用衍生品可能會導致比直接投資證券更大的虧損或更小的收益。當基金使用衍生品時，基礎證券的股價與衍生品之間可能存在不完美相關性，這可能會 阻止基金實現其投資目標。由於衍生品通常只需有限的初始投資，使用衍生品可能會使基金面臨超過這些初始投資金額的損失。

該 基金將受到與基金可能通過衍生品投資組合所承擔的風險價值水平相關的監管限制。如果基金在長期內超過這些監管閾值，基金可能會判斷有必要對基金的投資策略進行調整，包括基金所需的每日槓桿表現。

此外，基金對衍生品的投資還面臨以下風險：

互換 協議互換交易的使用是一項高度專業化的活動，涉及的投資技術和風險與普通投資組合證券交易的風險不同。基金能否成功利用互換協議實現其投資目標，取決於顧問按照基金的投資目標結構這樣的互換協議的能力，並確定這些互換協議的對手方。如果顧問無法進入提供對基礎證券槓桿敞口的互換協議，基金可能無法達到其聲明的投資目標。此外，與使用互換交易相關的任何融資、借款或其他成本也可能降低基金的回報。

基金投資的互換協議通常在場外市場進行交易，該市場通常比交易所交易的衍生工具透明度低。在標準互換交易中，兩方同意交換在特定預定參考資產或基礎證券或工具上獲得或實現的回報（或回報率的差異）。在各方之間交換或互換的總回報是基於名義金額或投資於一籃子證券的特定美元金額的回報或價值變化計算的。

如果基礎證券發生劇烈變動，導致基金淨資產大幅下降，基金與其對手方之間的互換協議條款可能允許對手方立即平倉與基金的互換交易。在這種情況下，基金可能無法進入另一份互換協議或投資於其他衍生品，以實現與基金的投資目標一致的敞口。這可能會阻止基金實現其槓桿投資目標，即使基礎證券隨後全部或部分逆轉其變動。

期權 合約。 期權合同的使用涉及與普通投資組合證券交易不同的投資策略和風險。期權的價格波動性大，受包括預期波動性在內的基礎資產實際和預期價值變化的影響，還受到財政和貨幣政策以及國內外政治變化的影響，實際或隱含波動性變化、期權合同到期的剩餘時間和經濟事件等因素的影響。基金投資的期權合同的價值在很大程度上受到標的證券價值的影響。基金可能會因爲特定期權頭寸而遭受重大下行風險，且基金持有的某些期權頭寸可能變得一文不值。基金持有的期權可以在到期日以行權價執行。當期權臨近到期日時，其價值通常會隨着基礎資產的價值而增加。然而，在這之前，期權的價值通常不會以與基礎資產相同的速率增加或減少。期權合同的價值變動與基礎資產之間可能存在不完全相關的情況，並且可能在某些時候沒有流動的二級市場來交易特定的期權合同。基金所持期權的價值將根據市場報價或其他公認的定價方法確定。此外，由於基金打算通過使用期權合同持續保持對標的證券的間接敞口，因此當其持有的期權合同被執行或失效時，將會進入新的期權合同，這一做法稱爲“滾動”。如果即將到期的期權合同沒有產生足夠的收益來覆蓋進入新期權合同的成本，基金可能會遭受損失。使用期權生成槓桿引入了額外的風險，包括在市場走向不利時可能造成的重大潛在損失。期權固有的槓桿作用可以放大收益和損失，從而導致波動性加大和潛在的重大損失，特別是在市場不確定性或流動性低的期間。此外，如果標的證券的價值與其頭寸相反，基金可能會遭受損失，可能導致已支付溢價的完全損失。

對手方 風險。 該基金因投資於衍生品而受到對手方風險的影響，這使得基金面臨對手方未能履行對基金義務的風險。對手方風險可能因對手方的財務狀況（即財務困難、破產或 insolvency），市場活動和發展，或其他 原因，無論是預見的還是不可預見的。對手方無法履行其義務可能導致基金遭受重大財務 損失，並且基金可能無法從該對手方追回其投資，或者可能只能獲得有限和/或延遲的 回收。

此外，基金可能會與有限數量的對手方簽訂掉期協議，這可能會增加基金對對手方信用風險的暴露。此外，可能存在無適合的對手方願意與基金進行或繼續交易的風險，因此基金可能無法實現其投資目標。

日內 投資風險。 該基金尋求在某個交易日市場收盤後的投資結果，直到下一個交易日的市場收盤。對該基金在二級市場中的日內投資的確切風險暴露是取決於基礎證券在第一次交易日市場收盤時的股價與購買時的股價之間的差異。如果基礎證券的股價上漲，則該基金的淨資產將大約上漲基金風險暴露的兩倍。相反，如果基礎證券的股價下跌，該基金的淨資產將大約下降基金風險暴露的兩倍。因此，日內購買股份的投資者可能會經歷的表現大於或小於基金所述的基礎證券的槓桿表現。

如果發生重大日內市場事件和/或標的安防的證券經歷重大上漲或下跌，則基金可能無法達成其投資目標或適當重新平衡其投資組合。

固定 收益型安防風險. 當基金投資於固定收益型安防時，您在基金中的投資價值將隨著利率變化而波動。 通常，利率上升會導致基金持有的固定收益型安防價值下降。一般來說，長期到期的固定收益型安防的市場價格會對利率變化作出更大的波動，而短期證券則不然。其他風險因素包括信用風險（債務人可能違約）， 延期風險（發行人可能行使其權利，推遲償還基金持有的固定利率債務本金）， 以及提前償還風險（債務人可能提前支付其義務，從而減少利息付款的總額）。這些風險可能會影響基金特定投資的價值，可能導致基金的股份價格和總回報下降 並且波動性較其他類型投資更大。

重新平衡 風險. 如果出於任何原因基金無法重新平衡其全部或部分投資組合，或如果全部或部分投資組合 被錯誤地重新平衡，基金的投資敞口可能與基金的投資目標不一致。 在這些情況下，基金可能對基礎安防的投資敞口會顯著高於或低於其聲明的投資目標。 因此，基金可能面臨槓桿風險，因為它沒有得到妥善重新平衡，並可能無法實現其投資目標。

ETF 風險。

授權 參與者、做市商和流動性提供者集中風險。 基金有有限數量的金融機構 被授權直接從基金購買和贖回股份（稱為“授權參與者”或“APs”）。 此外，市場上可能存在有限數量的做市商和/或流動性提供者。若發生以下任一事件，股份在淨值（NAV）下以較大折扣交易並可能面臨退市的風險：（i） APs退出業務 或因其他原因無法處理創建和/或贖回訂單，且沒有其他AP提前介入提供這些服務； 或（ii）做市商和/或流動性提供者退出業務或大幅減少其業務活動，且沒有其他 實體提前介入履行其職能。

現金 贖回風險。 基金的投資策略可能要求其以現金贖回股份或以現金作爲贖回收益的一部分。例如，基金可能無法按實物贖回基金持有的某些證券（例如，衍生工具）。在這種情況下，基金可能需要出售或擺脫組合投資以獲取用於分配贖回收益所需的現金。這可能導致基金承認一項資本收益，而如果它進行了實物贖回，則可能不會承認這一點。因此，基金可能會支付比採用實物贖回流程時更高的年度資本收益分配。通過支付更高的年度資本收益分配，投資者可能會面臨增加的資本利得稅。與現金贖回相關的費用可能包括基金可能未在實物贖回中產生的經紀費用。這些費用可能會加在基金上，降低其淨資產價值（NAV），如果這些費用未被授權參與者支付的交易費抵消。

購入或出售股份的成本。 由於購入或出售股份的成本，包括經紀人收取的佣金和買賣差價，頻繁交易股份可能會顯著降低投資結果，投資股份對於預計定期進行小額投資的投資者可能並不可取。

股份可能以不同於淨資產價值的價格交易。 與所有ETF一樣，股份可以在二級市場以市場價格買賣。儘管預計股份的市場價格將接近基金的淨資產價值（NAV），但由於股份的供需或市場波動期間，股份的市場價格在盤中可能高於淨資產價值（溢價）或低於淨資產價值（折價）。在市場波動期間、市場急劇下跌時期，以及在二級市場上股份交易活動有限的時期，這種風險加劇，在這種情況下，溢價或折價可能會很顯著。

交易。 雖然股份在國家證券交易所上市，例如納斯達克證券市場公司（“交易所”）， 並且可以在除交易所以外的美國交易所進行交易，但不能保證股份會在任何證券交易所進行任何成交量的交易， 甚至可能根本不交易。在緊張的市場條件下，股份的流動性可能開始與基金底層投資組合持有的流動性相似， 而後者的流動性可能顯著低於股份。這種對基金股份流動性的負面影響可能導致更大的買賣差價， 以及基金股份的市場價格與股份的基本價值之間的差異。

流動性 風險在某些情況下，例如基金投資的金融工具有序市場的破壞，基金可能無法迅速以反映顧問認為的真實市場價值的價格獲得或處置某些持股。基金投資的金融工具的市場可能會受到諸多事件的幹擾，包括但不限於經濟危機、健康危機、自然災害、過度波動、新立法或美國內外的監管變化。這些情況可能會影響基金自身股份的流動性。

高 投資組合週轉風險根據基金的每日投資目標，對基金持有的每日再平衡造成了更大的投資組合交易次數，與大多數etf相比。 此外，基金的股份在交易所（例如交易所）上的活躍市場交易，可能會導致更頻繁的創建和贖回活動，進而增加投資組合交易的次數。頻繁和活躍的交易可能導致更高的交易成本，因為這種交易所產生的經紀佣金增多。此外，還有可能產生顯著增加的短期資本利得（當分配給股東時，將作為普通收入課稅）。基金在計算投資組合周轉率時不包括構成基金交易大多數的短期現金工具或衍生交易。因此，如果基金大量使用的衍生工具被反映出來，計算的投資組合周轉率將顯著更高。

跟蹤 誤差風險跟蹤誤差是基金的表現與其投資目標的偏差，投資目標旨在複製基礎證券每日價格變動的兩倍百分比。跟蹤誤差可能由於多種原因而發生。跟蹤誤差可能由於交易成本、基金持有現金、股息收益的差異、對基礎證券的低或高曝露程度，或滿足新的或現有的監管要求的需求而發生。在市場波動期或其他異常市場條件（例如市場干擾）下，跟蹤誤差風險可能加劇。基金可能因市場限制或其他法律原因，包括顧問及其附屬公司所能購買的證券的監管限制或其他限制，而需要偏離其投資目標，因此可能經歷跟蹤誤差。

流動性 風險。 基金持有的一些證券可能難以出售或流動性不足，尤其是在市場動盪時期。證券或金融工具的市場可能會受到多種事件的擾亂，包括但不限於經濟危機、自然災害、流行病/大流行、美國境內或境外的新立法或監管變更。流動性不足的證券可能難以評估，特別是在變化或波動的市場中。如果基金被迫在不利的時間或價格出售流動性不足的證券，可能會受到不利影響。某些市場條件或限制可能阻止基金限制損失、實現收益或與基礎證券實現高相關性。沒有保證在購買時被認爲是流動的證券會繼續保持流動性。市場流動性不足可能導致基金虧損。

貨幣 市場工具風險。 基金可能會使用各種貨幣市場工具進行現金管理，包括貨幣市場基金、存款帳戶和回購協議。回購協議是賣方與買方之間的合同，賣方同意在指定的時間和價格回購證券。回購協議可能面臨與支持回購協議的擔保品相關的市場和信用風險。貨幣市場工具可能會虧損。

新 基金風險。 本基金是一個最近組建的管理型投資公司，尚無運營歷史。因此，潛在投資者沒有可以用來基於其投資決策的歷史記錄。

非多元化 風險。 由於該基金是“非多元化”的，它可能會將更大比例的資產投資於單一發行人或相對較少的發行人證券 而不是如同一個多元化基金。因此，單一發行人或較少數量的發行人投資價值的下降可能導致基金的整體價值 下滑程度大於如果基金持有更爲多元化的投資組合。

近期 市場事件風險。 由於一系列經濟、政治和全球宏觀因素，包括COVID-19作爲全球大流行的影響， 美國和國際市場在最近幾年和幾個月經歷了重大的波動，它導致了公共衛生危機、商業運營和供應鏈的干擾、全球醫療保健系統的壓力、美國及海外的增長擔憂、人員短缺以及無法滿足消費者需求， 以及廣泛的擔憂和不確定性。全球從COVID-19的復甦速度低於預期，由於變異株的出現，這一過程可能會持續較長時間。 關於利率、通貨膨脹上升、政治事件、美國政府債務增加以及貿易緊張局勢的持續不確定性也導致了市場波動。與烏克蘭和俄羅斯間持續的武裝衝突有關的衝突、人員傷亡和災難， 以及以色列和哈馬斯在中東的衝突，可能對相關地區造成嚴重的負面影響，包括對區域或全球經濟和某些證券市場的重大負面影響。美國和歐盟已對某些俄羅斯個人和公司實施制裁， 包括某些金融機構，並限制某些對俄進出口。這些衝突加劇了近期的市場波動，並可能繼續如此。

交易 暫停風險。 儘管標的證券的股票已經在交易所上市交易，但不能確保隨時都能有活躍的交易市場，並且在某些情況下交易所可能會暫停這些股票的交易。標的證券股票的交易暫停預計會導致基金的股票交易也暫停。標的證券和/或基金股票在交易所的交易可能由於市場情況或交易所認爲在標的證券和/或基金股票交易中不明智的原因而被暫停。此外，標的證券和/或基金股票在交易所的交易也可能因市場極端波動而根據交易所的“熔斷器”規則而暫停。 如果交易暫停持續較長時間，基金可能無法與掉期對手方執行必要的安排來實施基金的投資策略。

操作 風險基金面臨由於各種操作因素引起的風險，包括但不限於人爲錯誤、處理和溝通錯誤、基金的服務提供商、對手方或其他第三方的錯誤、失敗或不充分的流程以及技術或系統故障。基金依賴第三方提供一系列服務，包括保管。與僱傭或維持這些服務提供商相關的任何延遲或失敗可能會影響基金實現其投資目標的能力。儘管基金和基金的投資顧問努力通過控制和程序來減少這些操作風險，但無法完全保護這些風險。

美國 政府和美國機構債務風險基金可能投資於美國政府或其機構或工具發行的證券。美國政府的債務包括美國政府、其機構或工具發行或擔保的本金和利息的證券，如美國財政部。美國政府債務的本金和利息支付可能得到美國的全力信任和信用的支持，或可能僅由發行或擔保債務的機構或工具本身提供支持。在後者情況下，投資者必須主要依賴擔保或發行債務的機構或工具以獲取最終償還，而該機構或工具可能是私有的。不能保證美國政府會爲其機構或工具（包括政府擔保企業）提供財務支持，而其並沒有義務這樣做。

稅收 風險爲了符合通常適用於受監管投資公司的優惠稅收待遇，基金必須滿足某些多樣化和其他要求。特別是，基金一般不得收購某個證券，如果由於收購，基金資產的價值超過50%將投資於(a) 基金在每個情況下投資超過5%基金資產的發行人，以及(b) 基金所持有的表決證券超過10%的發行人。這些要求在某些投資（包括掉期）適用於基金時的適用性尚不明確。此外，這些要求對基金的投資目標的適用性也不明確，尤其是因爲基金的投資目標專注於單一發行人的股票表現。如果基金未能符合作爲受監管投資公司的資格，它將以與普通公司相同的方式納稅，並且對其股東的分配在計算其應納稅收入時將無法扣除。

業績

基金的績效信息未包含在內，因爲截至本招股說明書的日期，該基金尚未完成完整的日曆年運營。當這些信息被包含時，本節將通過顯示基金的績效歷史年際變化，並展示基金的平均年回報與基礎證券和市場表現的廣泛衡量標準的比較，提供一些投資於基金的風險的指示。儘管基金過去的表現不能保證未來的表現，歷史表現可能會給您一些投資於基金的風險的指示。更新的績效信息將在基金的網站上提供， https://www.defianceetfs.com.

管理層

投資顧問：潮汐投資有限責任公司 擔任基金的投資顧問。

投資組合經理:

以下個人共同且主要負責基金的日常管理。

喬·段， CFA，顧問的投資組合經理，自2024年基金成立以來一直擔任基金的投資組合經理。

克里斯多福·P·穆倫，顧問的投資組合經理，自2024年基金成立以來一直擔任基金的投資組合經理。

股票的購買和銷售

該基金僅以NAV的形式在大型區塊（稱爲“創建單位”）中發行和贖回股票，只有AP（通常爲經銷商）可以購買或贖回。該基金通常以證券投資組合（“存入證券”）和/或指定金額的美元現金交換髮行和贖回創建單位。

股票在國家證券交易所上市，例如交易所，個人股票只能通過經紀人在二級市場以市場價格進行買賣，而非NAV。因爲股票以市場價格而非NAV交易，股票的交易價格可能高於NAV（溢價）或低於NAV（折價）。

投資者在二級市場買賣股份時，可能會因買方願意支付的最高價格（"買盤"價格）與賣方願意接受的最低價格（"賣盤"價格）之間的差異而產生成本。這種買盤和賣盤價格之間的差異通常被稱爲"買賣差價"。

當可用時，關於基金的淨資產值（NAV）、市場價格、股份在交易所以溢價或折價交易的頻率，以及買賣差價的信息可以在基金的網站上找到。 https://www.defianceetfs.com.

稅收信息

基金分配通常作爲普通收入、合格分紅收入或資本收益（或其組合）徵稅，除非投資是通過個人退休帳戶（"IRA"）或其他稅收優惠帳戶進行的。通過稅收遞延安排進行的投資的分配可能會在從這些帳戶提取資產時被徵稅。

金融中介補償

如果您通過經紀商或其他金融中介（如銀行）購買股份（“中介”），顧問或其附屬機構可能會爲與基金相關的某些活動向中介支付費用，包括參與旨在使中介對交易所交易產品（包括基金）更具知識的活動，或其他活動，如市場營銷、教育培訓或與股份銷售或推廣相關的其他計劃。這些付款可能會通過影響中介及您的銷售人員推薦基金而產生利益衝突。這些安排不會導致基金費用增加。請向您的銷售人員諮詢或訪問中介網站以獲取更多信息。