2024FYWALT DISNEY CO/00017444899/28/2024--09-28false1,810,939,306223.4—1,023—1,0231,1471,1593,836237966671,2091,3971,9982,353——140.010.014.64.61.91.81.91.847.019.0http://fasb.org/us-gaap/2024#UsefulLifeShorterOfTermOfLeaseOrAssetUtilityMember2040204032510105http://corporate.disney.go.com/20240928#HIBORMemberhttp://corporate.disney.go.com/20240928#HIBORMember2025-09-302028-12-312036-12-312036-12-31http://corporate.disney.go.com/20240928#HIBORMember2025-12-312031-12-312025-12-312027-12-310.6551.2252025-02-282027-03-312029-03-312024-10-312027-03-312025-09-302036-12-312026-09-302034-09-30http://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNethttp://fasb.org/us-gaap/2024#InterestIncomeExpenseNonoperatingNet984433380110111140141170171200—9293184http://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsCurrent http://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsCurrent http://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsCurrent http://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsCurrent http://fasb.org/us-gaap/2024#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherLiabilitiesNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherLiabilitiesNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherLiabilitiesNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#OtherLiabilitiesNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#NonoperatingIncomeExpensehttp://fasb.org/us-gaap/2024#NonoperatingIncomeExpensehttp://fasb.org/us-gaap/2024#NonoperatingIncomeExpensehttp://fasb.org/us-gaap/2024#LongTermDebtCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#LongTermDebtCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#LongTermDebtNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2024#LongTermDebtNoncurrent41301171,800iso4217:USDxbrli:sharesiso4217:USDxbrli:sharesxbrli:puredis:derivativesiso4217:HKDiso4217:CNYiso4217:CADdis:OptionPlan00017444892023-10-012024-09-2800017444892024-03-3000017444892024-11-060001744489us-gaap:ServiceMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:ServiceMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:ProductMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:ProductMember2022-10-022023-09-3000017444892022-10-022023-09-300001744489dis:DraftKingsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ContentLicenseSegmentAdjustmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ContentLicenseSegmentAdjustmentMember2021-10-032022-10-0100017444892021-10-032022-10-010001744489dis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:DomesticMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:DomesticMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ForeignMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ForeignMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:CorporateMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:CorporateMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TFCFandHuluMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TFCFandHuluMember2022-10-022023-09-300001744489dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2023-10-012024-09-280001744489dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2024-09-280001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2023-09-3000017444892024-09-2800017444892024-06-302024-09-280001744489dis:RobertA.IgerMember2024-06-302024-09-280001744489dis:RobertA.IgerMember2024-09-280001744489us-gaap:ServiceMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:ProductMember2021-10-032022-10-0100017444892023-09-3000017444892022-10-0100017444892021-10-020001744489us-gaap:CommonStockMember2021-10-020001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2021-10-020001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-020001744489us-gaap:TreasuryStockCommonMember2021-10-020001744489us-gaap:ParentMember2021-10-020001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2021-10-020001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2021-10-020001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:ParentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:CommonStockMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:CommonStockMember2022-10-010001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-010001744489us-gaap:TreasuryStockCommonMember2022-10-010001744489us-gaap:ParentMember2022-10-010001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2022-10-010001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2022-10-010001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:ParentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:CommonStockMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:CommonStockMember2023-09-300001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-09-300001744489us-gaap:TreasuryStockCommonMember2023-09-300001744489us-gaap:ParentMember2023-09-300001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2023-09-300001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2023-09-300001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:ParentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:CommonStockMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:TreasuryStockCommonMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:CommonStockMember2024-09-280001744489us-gaap:RetainedEarningsMember2024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-09-280001744489us-gaap:TreasuryStockCommonMember2024-09-280001744489us-gaap:ParentMember2024-09-280001744489us-gaap:NoncontrollingInterestMember2024-09-280001744489dis:TotalexcludingredeemablenoncontrollinginterestMember2024-09-280001744489dis:NationalGeographicMember2024-09-280001744489dis:AEMember2024-09-280001744489dis:TataPlayLimitedMember2024-09-280001744489dis:ESPNMember2024-09-280001744489dis:NationalGeographicExpeditionsMember2024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMember2024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMember2024-09-280001744489dis:EntertainmentThirdPartyMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EntertainmentThirdPartyMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:EntertainmentThirdPartyMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:SportsThirdPartyMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SportsThirdPartyMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SportsThirdPartyMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:IntersegmentEliminationsMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:SegmentEliminationsMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SegmentEliminationsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SegmentEliminationsMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TotalSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TotalSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TotalSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TotalSegmentsMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TotalSegmentsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TotalSegmentsMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AEMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AEMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AEMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ContentLicenseSegmentAdjustmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:UnfavorableLegalRulingMember2023-10-012024-09-280001744489dis:UnfavorableLegalRulingMember2022-10-022023-09-300001744489dis:DraftKingsMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TFCFandHuluMember2021-10-032022-10-010001744489dis:DomesticMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ForeignMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:CorporateMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ContentLicenseSegmentAdjustmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMember2024-09-280001744489srt:AmericasMember2023-09-300001744489srt:EuropeMember2024-09-280001744489srt:EuropeMember2023-09-300001744489srt:AsiaPacificMember2024-09-280001744489srt:AsiaPacificMember2023-09-300001744489srt:MaximumMemberus-gaap:SoftwareAndSoftwareDevelopmentCostsMember2024-09-280001744489us-gaap:LeaseholdImprovementsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMember2024-09-280001744489srt:MaximumMember2024-09-280001744489dis:HuluLLCMember2024-09-280001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMember2023-11-300001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMembersrt:MinimumMember2023-11-300001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMember2023-12-312023-12-310001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMembersrt:ProFormaMember2024-05-310001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMemberdis:AppraisalFairValueBetweenTheCompanyAndNBCUMembersrt:MinimumMember2024-05-310001744489dis:EquityInterestHeldbyNBCUniversalMemberdis:HuluLLCMemberdis:AppraisalFairValueBetweenTheCompanyAndNBCUMembersrt:MaximumMember2024-05-310001744489dis:MLBMemberdis:BAMTechLLCMember2022-11-300001744489dis:MLBMemberdis:BAMTechLLCMember2022-10-010001744489dis:MLBMemberdis:BAMTechLLCMember2022-11-302022-11-300001744489dis:HearstCorporationMemberdis:DomesticDTCSportsBusinessMember2022-10-022023-09-300001744489dis:HearstCorporationMemberdis:DomesticDTCSportsBusinessMember2023-09-300001744489srt:MinimumMemberdis:AttractionsBuildingsandImprovementsMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:AttractionsBuildingsandImprovementsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberus-gaap:LandImprovementsMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:LandImprovementsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:FurnitureFixturesAndEquipmentMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:FurnitureFixturesAndEquipmentMember2024-09-280001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SubscriptionfeesMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EliminationsAndOtherMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AffiliatefeesMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdvertisingMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdmissionMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AdmissionMember2023-10-012024-09-280001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ResortandvacationsMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ResortandvacationsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:LicenseMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:LicenseMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:LicenseMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:EntertainmentMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:EntertainmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:OtherRevenueMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:OtherRevenueMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EliminationsAndOtherMember2023-10-012024-09-280001744489dis:OtherRevenueMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EliminationsAndOtherMember2023-10-012024-09-280001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SubscriptionfeesMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EliminationsAndOtherMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AffiliatefeesMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdvertisingMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdmissionMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AdmissionMember2022-10-022023-09-300001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ResortandvacationsMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ResortandvacationsMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:LicenseMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:LicenseMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:LicenseMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:EntertainmentMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:EntertainmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:OtherRevenueMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:OtherRevenueMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EliminationsAndOtherMember2022-10-022023-09-300001744489dis:OtherRevenueMember2022-10-022023-09-300001744489dis:EliminationsAndOtherMember2022-10-022023-09-300001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:SubscriptionfeesMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:SubscriptionfeesMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AffiliatefeesMemberdis:EliminationsAndOtherMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AffiliatefeesMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdvertisingMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdvertisingMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdmissionMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AdmissionMember2021-10-032022-10-010001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:RetailandwholesalesalesofmerchandisefoodandbeverageMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ResortandvacationsMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ResortandvacationsMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:LicenseMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:LicenseMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:LicenseMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMemberdis:EliminationsAndOtherMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TVSVODdistributionlicensingMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:TheatricaldistributionlicensingMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:EntertainmentMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:EntertainmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:OtherRevenueMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:OtherRevenueMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:OtherRevenueMemberdis:EliminationsAndOtherMember2021-10-032022-10-010001744489dis:OtherRevenueMember2021-10-032022-10-010001744489dis:EliminationsAndOtherMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMemberdis:SegmentEliminationsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMemberdis:SegmentEliminationsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:EuropeMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMemberdis:EntertainmentSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SportsSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMemberdis:ExperiencesSegmentMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SegmentEliminationsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AsiaPacificMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:OperatingSegmentsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:AmericasMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMemberdis:SegmentEliminationsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMemberdis:SegmentEliminationsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:EuropeMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMemberdis:EntertainmentSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SportsSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMemberdis:ExperiencesSegmentMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SegmentEliminationsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AsiaPacificMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:OperatingSegmentsMember2022-10-022023-09-300001744489srt:AmericasMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMemberdis:SegmentEliminationsMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AmericasMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMemberdis:SegmentEliminationsMember2021-10-032022-10-010001744489srt:EuropeMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMemberdis:EntertainmentSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SportsSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMemberdis:ExperiencesSegmentMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMemberdis:SegmentEliminationsMember2021-10-032022-10-010001744489srt:AsiaPacificMemberus-gaap:OperatingSegmentsMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:OperatingSegmentsMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ScenarioUnsatisfiedPerformanceObligationRecognizedInFiscal2025Member2024-09-280001744489dis:ScenarioUnsatisfiedPerformanceObligationRecognizedInFiscal2026Member2024-09-280001744489dis:ScenarioUnsatisfiedPerformanceObligationRecognizedInFiscal2027Member2024-09-280001744489dis:ScenarioUnsatisfiedperformanceobligationrecognizedthereafterMember2024-09-280001744489dis:ContractWithCustomerMember2024-09-280001744489dis:ContractWithCustomerMember2023-09-300001744489us-gaap:MortgageReceivablesMember2023-09-300001744489us-gaap:MortgageReceivablesMember2024-09-280001744489dis:ProgrammingRightsMember2024-09-280001744489dis:ProgrammingRightsMember2023-09-300001744489dis:EquityInterestHeldByRILMemberdis:StarIndiaMemberus-gaap:SubsequentEventMember2024-11-140001744489dis:StarIndiaMemberus-gaap:SubsequentEventMember2024-11-142024-11-140001744489dis:EquityInterestHeldByBodhiTreeSystemsMemberdis:StarIndiaMemberus-gaap:SubsequentEventMember2024-11-140001744489dis:StarIndiaMember2023-10-012024-09-280001744489dis:StarIndiaMemberus-gaap:SubsequentEventMemberus-gaap:ScenarioPlanMember2024-09-292024-12-280001744489dis:EntertainmentSegmentMember2022-10-010001744489dis:SportsSegmentMember2022-10-010001744489dis:ExperiencesSegmentMember2022-10-010001744489dis:StarIndiaMember2022-10-010001744489dis:StarIndiaMember2022-10-022023-09-300001744489dis:EntertainmentSegmentMember2023-09-300001744489dis:SportsSegmentMember2023-09-300001744489dis:ExperiencesSegmentMember2023-09-300001744489dis:StarIndiaMember2023-09-300001744489dis:StarIndiaMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EntertainmentSegmentMember2024-09-280001744489dis:SportsSegmentMember2024-09-280001744489dis:ExperiencesSegmentMember2024-09-280001744489dis:StarIndiaMember2024-09-280001744489dis:CTVSpecialtyTelevisionInc.Member2024-09-280001744489dis:EpicGamesMember2024-09-280001744489dis:EuroDisneyMember2023-10-012024-09-280001744489dis:BalanceSheetMember2023-10-012024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMember2024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMember2023-09-300001744489dis:IncomeStatementMember2023-10-012024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AsiaInternationalThemeParksMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:LoansMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:LineOfCreditMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:ScenarioPlanMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2022-10-022023-09-300001744489dis:CumulativeContributionsByAllPartiesMemberdis:HongKongDisneylandMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-10-012024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMembersrt:MaximumMember2024-09-280001744489dis:HongKongDisneylandMembersrt:MaximumMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortManagementCompanyMember2024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberus-gaap:LoansMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberus-gaap:LoansMember2024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberus-gaap:LineOfCreditMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberus-gaap:LineOfCreditMember2024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberdis:ShendiLoanMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberdis:ShendiLoanMember2024-09-280001744489dis:ShanghaiDisneyResortMemberus-gaap:LineOfCreditMember2024-09-280001744489dis:MonetizedIndividuallyMember2023-10-012024-09-280001744489dis:MonetizedIndividuallyMember2022-10-022023-09-300001744489dis:MonetizedIndividuallyMember2021-10-032022-10-010001744489dis:MonetizedAsAGroupMember2023-10-012024-09-280001744489dis:MonetizedAsAGroupMember2022-10-022023-09-300001744489dis:MonetizedAsAGroupMember2021-10-032022-10-010001744489dis:ProducedContentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ProducedContentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:LicensedProgrammingRightsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:MonetizedIndividuallyMember2024-09-280001744489dis:MonetizedAsAGroupMember2024-09-280001744489us-gaap:CommercialPaperMember2024-09-280001744489us-gaap:CommercialPaperMember2023-09-300001744489dis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2024-09-280001744489dis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2023-09-300001744489dis:OtherForeignCurrencyDenominatedDebtMember2024-09-280001744489dis:OtherForeignCurrencyDenominatedDebtMember2023-09-300001744489dis:DebtOtherMember2024-09-280001744489dis:DebtOtherMember2023-09-300001744489srt:ParentCompanyMember2024-09-280001744489srt:ParentCompanyMember2023-09-300001744489dis:AsiaInternationalThemeParksMember2024-09-280001744489dis:AsiaInternationalThemeParksMember2023-09-300001744489dis:LongTermDebtCurrentPortionMember2024-09-280001744489dis:NonCurrentMember2024-09-280001744489dis:ExistingLineofCredit1Member2024-09-280001744489dis:ExistingLineOfCredit2Member2024-09-280001744489dis:ExistingLineofCredit3Member2024-09-280001744489us-gaap:LetterOfCreditMember2024-09-280001744489dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2022-10-010001744489dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2022-10-010001744489dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2023-09-300001744489dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2023-09-300001744489dis:CommercialPaperwithoriginalmaturitieslessthatthreemonthsMember2024-09-280001744489dis:CommercialpaperwithoriginalmaturitiesgreaterthanthreemonthsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:U.S.DollarDenominatedNotesMember2024-09-280001744489dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtOctober2024MaturityMember2024-09-280001744489dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMarch2027MaturityMember2024-09-280001744489dis:DisneyCruiseLineMemberdis:CreditFacilityRelatedToCruiseShipTreasureMemberus-gaap:SubsequentEventMember2024-11-300001744489dis:DisneyCruiseLineMemberdis:CreditFacilityRelatedToCruiseShipTreasureMemberus-gaap:SubsequentEventMember2024-11-302024-11-300001744489dis:DisneyCruiseLineMemberdis:CreditFacilityRelatedToCruiseShipDestinyMember2024-09-280001744489dis:DisneyCruiseLineMemberdis:CreditFacilityRelatedToCruiseShipDestinyMember2023-10-012024-09-280001744489dis:BeforeConsolidationMember2024-09-280001744489dis:ConsolidatingAdjustmentsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:OtherForeignCurrencyDenominatedDebtMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:OtherForeignCurrencyDenominatedDebtMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MinimumMemberus-gaap:CommercialPaperMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:CommercialPaperMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ExistingLineofCredit1Member2023-10-012024-09-280001744489dis:ExistingLineOfCredit2Member2023-10-012024-09-280001744489dis:ExistingLineofCredit3Member2023-10-012024-09-280001744489dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtOctober2024MaturityMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ForeignCurrencyDenominatedCanadianDebtMarch2027MaturityMember2023-10-012024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMember2024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMembersrt:MinimumMember2023-10-012024-09-280001744489dis:InternationalThemeParksMembersrt:MaximumMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2022-10-010001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-10-010001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-09-280001744489us-gaap:PensionPlansDefinedBenefitMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-10-032022-10-010001744489srt:MinimumMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberus-gaap:FixedIncomeFundsMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:FixedIncomeFundsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:AlternativeInvestmentsFundsMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:AlternativeInvestmentsFundsMember2024-09-280001744489srt:MinimumMemberus-gaap:CashAndCashEquivalentsMember2024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:CashAndCashEquivalentsMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:CashMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:CashMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:CashMember2024-09-280001744489us-gaap:CashMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:EquitySecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:MutualFundMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:MutualFundMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:MutualFundMember2024-09-280001744489us-gaap:MutualFundMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2024-09-280001744489dis:DerivativeAndOtherContractsMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2024-09-280001744489dis:CommonCollectiveFundsMember2024-09-280001744489dis:AlternativeInvestmentsFundsMember2024-09-280001744489us-gaap:CashEquivalentsMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:CashMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:CashMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:CashMember2023-09-300001744489us-gaap:CashMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:EquitySecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:MutualFundMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:MutualFundMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:MutualFundMember2023-09-300001744489us-gaap:MutualFundMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:USGovernmentDebtSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:CorporateBondSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:MortgageBackedSecuritiesMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberdis:DerivativeAndOtherContractsMember2023-09-300001744489dis:DerivativeAndOtherContractsMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel12And3Memberdis:TotalInvestmentsInFairValueHierarchyMember2023-09-300001744489dis:CommonCollectiveFundsMember2023-09-300001744489dis:AlternativeInvestmentsFundsMember2023-09-300001744489us-gaap:CashEquivalentsMember2023-09-300001744489dis:SharesHeldInWaltDisneyCompanyMemberdis:UnitedStatesMidLargeCapMember2024-09-280001744489dis:SharesHeldInWaltDisneyCompanyMemberdis:UnitedStatesMidLargeCapMember2023-09-300001744489srt:MinimumMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:EquitySecuritiesMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MinimumMemberus-gaap:FixedIncomeFundsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberus-gaap:FixedIncomeFundsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MinimumMemberdis:AlternativeInvestmentsFundsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMemberdis:AlternativeInvestmentsFundsMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MinimumMember2023-10-012024-09-280001744489srt:MaximumMember2023-10-012024-09-2800017444892024-07-312024-07-3100017444892024-01-312024-01-3100017444892024-02-070001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2021-10-020001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-10-020001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2021-10-020001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2021-10-032022-10-010001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2022-10-010001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2022-10-022023-09-300001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-09-300001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2023-10-012024-09-280001744489dis:AccumulatedNetGainLossFromMarketValueAdjustmentsMember2024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedNetGainLossFromDesignatedOrQualifyingCashFlowHedgesMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:EmployeeStockOptionMember2024-09-280001744489us-gaap:RestrictedStockUnitsRSUMember2024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeOneMember2024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeOneMember2023-10-012024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeTwoMember2024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeTwoMember2023-10-012024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeThreeMember2024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeThreeMember2023-10-012024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeFourMember2024-09-280001744489dis:VestedMemberdis:RangeFourMember2023-10-012024-09-280001744489dis:VestedMember2024-09-280001744489dis:ExpectedtoVestMemberdis:RangeFiveMember2024-09-280001744489dis:ExpectedtoVestMemberdis:RangeFiveMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ExpectedtoVestMemberdis:RangeSixMember2024-09-280001744489dis:ExpectedtoVestMemberdis:RangeSixMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ExpectedtoVestMember2024-09-280001744489us-gaap:PerformanceSharesMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:PerformanceSharesMember2024-09-280001744489us-gaap:RestrictedStockUnitsRSUMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:RestrictedStockUnitsRSUMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:RestrictedStockUnitsRSUMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:EmployeeStockOptionMember2023-10-012024-09-280001744489dis:ShareBasedPaymentArrangementOptionFourYearVestingMember2023-10-012024-09-280001744489dis:RestrictedStockUnitsRSUsFourYearVestingMember2023-10-012024-09-280001744489dis:FiniteLivedCharacterFranchiseIntangiblesCopyrightsAndTrademarksMember2024-09-280001744489dis:DistributionAgreementsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherIntangibleAssetsMember2024-09-280001744489dis:FiniteLivedCharacterFranchiseIntangiblesCopyrightsAndTrademarksMember2023-09-300001744489dis:DistributionAgreementsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherIntangibleAssetsMember2023-09-300001744489dis:ProgrammingRightsMember2024-09-280001744489dis:AvailableProgrammingMember2024-09-280001744489dis:SportsProgrammingMember2024-09-280001744489dis:OtherProgrammingMember2024-09-280001744489dis:OtherCommitmentsMember2024-09-280001744489dis:SportsProgrammingMemberdis:StarIndiaMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ForeignExchangeContractMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:OtherContractMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:InterestRateContractMember2024-09-280001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:ForeignExchangeContractMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:OtherContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:OtherContractMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel1Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel2Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueInputsLevel3Memberus-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMember2023-09-300001744489us-gaap:FairValueMeasurementsRecurringMemberus-gaap:InterestRateContractMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherCurrentAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherAssetsMember2024-09-280001744489us-gaap:AccruedLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherLiabilitiesMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMemberus-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherCurrentAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherAssetsMember2023-09-300001744489us-gaap:AccruedLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:OtherLiabilitiesMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2024-09-280001744489us-gaap:InterestRateContractMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2023-09-300001744489dis:CurrentPortionofBorrowingsMember2024-09-280001744489dis:CurrentPortionofBorrowingsMember2023-09-300001744489us-gaap:BorrowingsMember2024-09-280001744489us-gaap:BorrowingsMember2023-09-300001744489us-gaap:InterestExpenseMemberus-gaap:InterestRateContractMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:InterestExpenseMemberus-gaap:InterestRateContractMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:InterestExpenseMemberus-gaap:InterestRateContractMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:CashFlowHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:CashFlowHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2023-09-300001744489us-gaap:CurrencySwapMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2024-09-280001744489us-gaap:CurrencySwapMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:DesignatedAsHedgingInstrumentMember2023-09-300001744489us-gaap:CurrencySwapMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:NondesignatedMember2024-09-280001744489us-gaap:CurrencySwapMemberus-gaap:FairValueHedgingMemberus-gaap:NondesignatedMember2023-09-300001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMember2024-09-280001744489us-gaap:ForeignExchangeContractMemberus-gaap:NondesignatedMember2023-09-300001744489us-gaap:CostOfSalesMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:CostOfSalesMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:CostOfSalesMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:InterestExpenseMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:InterestExpenseMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:InterestExpenseMember2021-10-032022-10-010001744489dis:IncomeTaxesMember2023-10-012024-09-280001744489dis:IncomeTaxesMember2022-10-022023-09-300001744489dis:IncomeTaxesMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMember2024-09-280001744489us-gaap:OtherContractMemberus-gaap:NondesignatedMember2023-09-300001744489dis:StarIndiaMember2022-10-022023-09-300001744489dis:StarIndiaMember2021-10-032022-10-010001744489dis:EntertainmentLinearNetworksMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EntertainmentLinearNetworksMember2022-10-022023-09-300001744489dis:EntertainmentLinearNetworksMember2021-10-032022-10-010001744489us-gaap:OtherRestructuringMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:OtherRestructuringMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:OtherRestructuringMember2021-10-032022-10-010001744489dis:EntertainmentLinearNetworksMember2023-12-312024-03-300001744489dis:EntertainmentLinearNetworksMember2024-06-302024-09-280001744489dis:LinearNetworksAndInternationalSportsLinearNetworksMember2022-10-022023-09-300001744489us-gaap:LicensingAgreementsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:ConsumerProductsAndOnlineAssetImpairmentsMember2023-10-012024-09-280001744489dis:EquityinvestmentimpairmentsMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:EmployeeSeveranceMember2023-10-012024-09-280001744489us-gaap:EmployeeSeveranceMember2022-10-022023-09-300001744489dis:EquityinvestmentimpairmentsMember2022-10-022023-09-300001744489dis:RussiaBusinessExitMember2022-10-022023-09-300001744489dis:RussiaBusinessExitMember2021-10-032022-10-01

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式 10-K
☒
根據1934年《證券交易所法》第13或15（d）條提交的年度報告
日終了的財政年度 2024年9月28日
或
☐根據1934年《證券交易所法》第13或15（d）條提交的過渡報告
適用於從_的過渡期。
委員會檔案編號 001-38842
 twdcimagea02a19.jpg
德拉瓦 83-0940635
州或其他司法管轄區 國稅局僱主識別
成立或組織
500 South Buena Vista Street
伯班克, 加州 91521
主要行政辦公室地址和郵政編碼
(818) 560-1000
註冊人的電話號碼，包括地區代碼
根據該法第12（b）條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美金DIS紐約證券交易所
根據該法案第12（g）條註冊的證券：無。
如果註冊人是《證券法》第405條所定義的知名經驗豐富的發行人，則通過勾選標記進行驗證。 是的 x 沒有 o
如果註冊人無需根據該法案第13條或第15（d）條提交報告，則通過勾選標記進行驗證。 是的 ☐ 不是  x
通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守此類提交要求。 是的  x 沒有 o
通過勾選標記檢查註冊人是否已在過去12個月內（或在要求註冊人提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據S-t法規第405條要求提交的所有交互數據文件。 是的 x 沒有 o
通過勾選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閱《交易法》第120條第2條中「大型加速申報人」、「加速申報人」、「小型報告公司」和「新興成長型公司」的定義。
大型加速文件夾x加速編報公司☐
非加速歸檔☐小型上市公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過勾選標記表明註冊人是否選擇不利用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ¨
通過勾選標記檢查註冊人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C.）第404（b）條對其財務報告內部控制有效性的評估7262（b））由編制或發布審計報告的特許會計師事務所執行。 ☒
如果證券是根據該法案第12（b）條登記的，請通過勾選標記表明文件中包含的登記人的財務報表是否反映了對先前發布的財務報表錯誤的更正。 ☐
通過勾選標記來驗證這些錯誤更正是否是需要根據§240.10D-1（b）對註冊人的任何高管在相關恢復期內收到的激勵性補償進行恢復分析的重述。☐
通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見該法案第120條第2款）。 是的 ☐ 沒有 x
非關聯公司持有的普通股總市值（基於紐約證券交易所綜合交易報告的註冊人最近完成的第二財年最後一個營運日的收盤價）為美金223.4 億僅出於上述計算的目的，註冊人的所有高管和董事以及所有就註冊人普通股向證券交易委員會提交附表13 D的人員均被視為註冊人的「關聯公司」。
有 1,810,939,306 截至2024年11月6日的流通普通股股份。
通過引用併入的文獻
本報告第三部分所需的某些信息通過參考公司2025年股東年度會議的委託書納入本文。


華特迪士尼公司及其子公司
目錄
 
  頁面
第一部分
第1項。
第1A項。
項目1B。
項目1C。
第二項。
第三項。
第四項。
第二部分
第五項。
第7項。
第7A項。
第八項。
第九項。
第9A項。
項目9B。
項目9C
第三部分
第10項。
第11項。
第12項。
第13項。
第14項。
第四部分
第15項。
第16項。



關於前瞻性陳述的警告
本年度報告中的10-k表格包含符合19證券法第27A條(經修訂)和1934年證券交易法第21E條(經修訂)的前瞻性陳述。前瞻性陳述一般與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關，可能包括但不限於財務結果；業務計劃(包括有關新服務和產品以及未來支出、成本和投資的陳述)；未來負債和其他義務；減值和攤銷；對某些專案、會計處理、事件或情況的財務影響的估計；對我們業務和經營結果的競爭和季節性；以及資本分配，包括股票回購和股息。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含“可能”、“將”、“將”、“應該”、“預期”、“計劃”、“可能”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“相信”、“估計”、“預期”、“潛在”、“繼續”等詞語。“假設”或“判斷”或這些詞語的否定或其他與我們的預期、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表述。這些陳述反映了我們目前對未來事件的看法，並基於截至本報告日期的假設。這些陳述會受到已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致我們的實際結果、表現或成就與前瞻性陳述中預測或暗示的預期或結果大不相同。
此類差異可能源於公司採取的行動，包括重組或戰略舉措（包括資本投資、資產收購或處置、新的或擴大的業務線或停止某些業務）、我們業務計劃的執行（包括我們創建的內容和我們投資的知識產權（IP）、我們的定價決策、我們的成本結構以及我們的管理和其他人事決策），我們能夠快速執行成本合理化，同時保留收入、發現額外信息或其他業務決策以及公司無法控制的事態發展，包括：
•後續事件的發生;
•國內和全球經濟狀況惡化或狀況未能如預期改善;
•競爭條件的惡化或壓力，包括創建或獲取內容的競爭、人才的競爭和廣告收入的競爭;
•消費者對我們的內容、產品、定價模式和價格上漲的偏好和接受程度，以及相應的訂戶添加和流失，以及我們直接面向消費者的服務和線性網絡上的廣告銷售市場;
•健康問題及其對我們業務和生產的影響;
•國際、政治或軍事事態發展;
•監管和法律發展;
•技術發展；
•勞動力市場和活動，包括停工;
•惡劣的天氣條件或自然災害;以及
•內容的可用性。
此類發展可能會進一步影響娛樂、旅行和休閒業務，並且可能（除其他外）影響（或進一步影響，如適用）：
•我們的運營、業務計劃或盈利能力，包括直接面向消費者的盈利能力;
•對我們的產品和服務的需求;
•公司內容的表現;
•我們以或低於我們賦予內容的價值創建或獲得所需內容的能力;
•節目廣告市場;
•稅收;和
•公司部分或所有業務的績效直接或通過其對分銷我們產品的人的影響。
其他因素包括本10-k表格年度報告中描述的因素，包括標題「風險因素」、「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析」和「業務」，以及我們隨後的10-Q表格季度報告中的標題「風險因素」和「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析」“以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的文件中。
前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測，也不是對未來事件或情況的保證。您不應過度依賴前瞻性陳述。除非聯邦證券法要求，否則我們沒有義務更新任何這些前瞻性陳述，或更新實際結果可能與預期結果存在重大差異的原因，以反映陳述發表後發生的情況或事件。
1
表 內容
第一部分
項目1.業務
華特迪士尼公司及其開展業務的子公司（「公司」）是一家多元化的全球娛樂公司，業務分為娛樂、體育和體驗三個部門。
本報告中使用的術語「公司」、「我們」、「我們的」和「我們」統稱母公司和開展業務的子公司。
娛樂
娛樂部門通常包括該公司以非體育為重點的全球電影和劇集內容製作和發行活動。
娛樂公司的業務範圍及其重要業務活動包括以下內容：
•線性網絡
◦國內：ABC電視網（ABC Network）;迪士尼、Freeform、FX和國家地理（公司擁有73%）品牌電視頻道;以及八家擁有ABC電視台
◦國際：迪士尼、FX、國家地理（由公司持有73%）和Star品牌在美國境外的綜合娛樂電視頻道
◦對A+E Television Networks（A+E）進行50%的股權投資，該公司運營A & E、HISTORY和Lifetime等有線電視頻道
•直接面向消費者
◦Disney+：一項全球直接面向消費者（DTC）服務，主要提供一般娛樂和家庭節目
◦Disney+ Hotstar：一項主要在印度提供的DLC服務，提供一般娛樂、家庭和體育節目。
◦Hulu：一項美國DTC服務，提供一般娛樂和家庭節目，以及一項數字過頂（OTT）服務，其中包括各種有線和廣播網絡的實時線性流媒體。有關Hulu所有權的信息，請參閱合併財務報表注釋2。
•內容銷售/許可
◦戲劇發行
◦向電視和視頻點播（TV/VoD）服務銷售/授權電影和劇集內容
◦家庭娛樂分銷：電子家庭視頻許可證、視頻點播租賃和DVD/藍光光碟銷售
◦體驗分部收入的部門間分配，旨在反映娛樂分部創建的智慧財產權（IP）產生的消費品商品許可收入的特許權使用費
◦百老匯和世界各地現場娛樂活動的上演和許可（舞台劇）
◦音樂分發
◦Industrial Light & Magic和Skywalker Sound提供後期製作服務
娛樂還包括內容銷售/許可報告的以下活動：
•《國家地理》雜誌和在線業務（公司擁有73%）
•擁有Tata Play Limited 30%的所有權，該公司在印度運營直接到戶衛星分銷平台
Entertainment的重大收入如下：
•訂閱費-向客戶/訂閱者收取的我們的DT流媒體服務費用
•廣告-廣告時間/空間的銷售
•附屬費用-向多頻道視頻節目分銷商（即有線電視、衛星、電信和數字OTt服務提供商）（MVPD）收取的向其客戶提供我們的節目的權利的費用。Linear Networks還從向ABC Network附屬電視台收取的費用中賺取收入。
•劇院發行-將我們的電影授權給劇院的租金
•電視/視頻點播發行-使用我們的電影和劇集內容的權利的許可費
2
表中的目錄
•家庭娛樂發行-通過發行商進行電影和劇集內容的電子銷售和租賃以及實體發行權許可的版稅
•其他收入-來自我們的音樂授權的收入、舞台劇表演的門票銷售、授權我們的IP用於舞台劇的費用、後期製作服務的銷售以及消費品商品許可收入的分配
Entertainment的重大費用如下：
•運營費用，主要包括編程和生產成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。編程和製作成本包括以下內容：
◦資本化生產成本攤銷
◦特許節目版權成本攤銷
◦為Hulu Live服務編程的基於訂閱者的費用，包括Hulu向體育部門和其他娛樂部門企業支付的在Hulu Live上播放線性網絡的權利的費用
◦與直播節目相關的製作成本（主要是新聞）
◦費用和剩餘費用
◦在ABC上播放ESPN節目並在Disney+上播放某些體育內容的體育部分支付費用
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷
線性網絡
Linear Networks的大部分收入來自聯盟費用和廣告。該公司的線性網絡業務根據與MVPD和/或附屬電視台的多年許可協議提供節目，該協議通常基於合同規定的每個訂戶的費率。我們可以為網絡收取的費用在很大程度上取決於我們可以提供的節目的質量和數量以及競爭激烈的節目服務市場。銷售廣告時間和收到的費率的能力主要取決於網絡可以向廣告商提供的受眾規模和性質以及廣告商的總體需求。
國內線性網絡
ABC網絡
ABC網絡節目在黃金時段、日間、深夜、新聞和體育「時段」播出。黃金時段節目包括劇本劇、真人秀節目以及各種電影和特別節目。ESPN在ABC Network上播放體育節目，該網絡在ABC上被稱為ESPN。ABC Network向大約245家當地附屬電視台和我們的8家自有電視台分發節目，這些電視台總共覆蓋了近100%的美國電視家庭。
ABC Network製作各種無劇本劇集、黃金時段特別節目、新聞和日間節目。
迪士尼頻道
品牌電視頻道包括：迪士尼頻道;迪士尼Junior;和迪士尼WD（統稱為迪士尼頻道）。迪士尼頻道每天24小時播出針對2至14歲兒童的節目，通常包括真人喜劇系列、動畫節目和學前劇以及原創電影和戲劇電影。
自由形式
Freeform是一個針對18至34歲觀眾的頻道，播放原創和授權的電視劇、電影和假日節目活動。
外匯頻道
品牌電視頻道包括：FX; FXM;和FXX（統稱FX頻道），播放原創和授權電視劇和電影的混合體。
國家地理頻道
品牌電視頻道包括：國家地理頻道; Nat Geo Wild;和Nat Geo Mundo（統稱為國家地理頻道）。國家地理頻道播放旅行、冒險、野生動物、紀錄片、科學和歷史等類型的節目。
3
表 內容
國內主要品牌渠道的訂戶數量（百萬）如下：
訂戶(1)
迪斯尼頻道66
自由形式
55
FX67
國家地理66
(1)基於尼爾森媒體研究公司截至2024年9月的估計。估計包括傳統MVPD和大多數數字OTt用戶數量。
國內電視台
該公司擁有八家電視台，其中六家位於美國十大電視家庭市場。我們的電視台總共覆蓋了約20%的美國電視家庭。
我們擁有的電臺如下：
電視臺市場
電視市場
排名(1)
WABC紐約州紐約市1
KABC美國洛杉磯2
WLS伊利諾伊州芝加哥3
WPVI賓夕法尼亞州費城4
KTRK德克薩斯州休斯頓6
KGO加利福尼亞州舊金山10
WTVD北卡羅來納州羅利-達勒姆22
KFSN加利福尼亞州弗雷斯諾52
(1)基於尼爾森媒體研究，美國電視家庭估計，2024年1月1日
國際線性網絡
International Linear Networks使用來自公司各個工作室的內容，包括圖書館圖書以及從第三方獲取的內容。該公司在美國境外以約40種語言和175個國家/地區運營約265個一般娛樂和家庭頻道。
一般娛樂
General Entertainment頻道包括FX、國家地理和Star品牌頻道，播放各種腳本、真人秀和紀錄片節目。截至2024年9月，根據內部管理報告，我們一般娛樂頻道的獨立用戶數量估計約爲24000萬。
家庭
家庭頻道包括迪士尼頻道和迪士尼少年頻道，它們播放各種針對2至14歲兒童的動畫和真人原創劇集和電影。截至2024年9月，根據內部管理報告，我們家庭頻道的獨立用戶數量估計約爲20000萬。
股權投資
Linear Networks最重要的股權投資是A+E。公司在A+E財務業績中所佔份額在公司合併利潤表中報告爲「被投資公司收入中的權益」。
A+E由該公司持有50%的股份，由赫斯特持有50%的股份。A+E運營多種有線電視頻道，包括：
•A & E -提供娛樂節目，包括原創真人秀和紀錄片節目
•歷史-提供原創無劇本系列和事件驅動的特別節目
•Lifetime -提供針對女性的節目
根據尼爾森媒體研究公司（Nielsen Media Research）的估計，截至2024年9月，A & E、HISTORY和Lifetime的國內用戶數量分別爲5800萬，其中包括傳統MVPD和大多數數字OTt用戶數量。A+E節目在大約200個國家和地區提供。
4
表中的目錄
直接面向消費者
Disney+、Disney+ Hotstar和Hulu是訂閱服務，提供公司一般娛樂和家庭節目以及第三方類似節目的視頻流媒體。在美國以外，Disney+和Disney+ Hotstar還包括國際體育節目。這些服務單獨或以各種捆綁形式（可能包括ESPN+（請參閱體育部分討論））直接或通過移動和互聯網連接設備上的第三方分銷商向客戶提供。直接面向消費者的大部分收入來自訂閱費和廣告。
Disney+和Disney+ Hotstar
Disney+是一項基於訂閱的DLC服務，包含Disney、Pixar、Marvel、Star Wars和National Geographic品牌節目，這些都是Disney+界面中的頂級選擇或「磁貼」。在美國，Disney+和Hulu的訂閱者都可以通過Disney+上的磁貼訪問某些Hulu節目。在美國以外，Disney+包含Star品牌磁貼，具有一般娛樂節目功能。在拉丁美洲，Disney+包含ESPN品牌磁貼，其中包含各種體育內容，包括現場賽事。該公司計劃於2025財年初在美國Disney+上推出ESPN品牌磁貼。
2024年7月之前，我們在某些拉丁美洲國家提供Disney+和Star+，這是一項獨立服務，包含各種一般娛樂和家庭內容以及現場體育節目。2024年6月底，我們將這些服務合併爲單一Disney+產品。
截至2024年9月28日，根據內部管理報告，Disney+付費訂閱用戶數量估計約爲12300萬。
Disney+ Hotstar是一項基於訂閱的DLC服務，在印度、印度尼西亞、馬來西亞和泰國提供。除了遊戲和社交功能外，節目還包括大約10種語言的電視節目、電影、體育和原創劇集。Disney+ Hotstar擁有某些板球節目的獨家流媒體權利。
根據內部管理報告，截至2024年9月28日，Disney+ Hotstar付費訂閱人數估計約爲3600萬。
Disney+和Disney+ Hotstar提供來自公司各個工作室的內容，包括圖書館圖書以及從第三方獲取的內容。
Disney+和Disney+ Hotstar的大部分收入來自訂閱費，其次是廣告。該公司在美國提供廣告支持的Disney+服務，加拿大以及部分拉丁美洲和歐洲市場。
Hulu
Hulu是一項基於訂閱的國內DLC服務，包含來自公司各個工作室的一般娛樂內容以及來自第三方許可的內容。Hulu的收入來自訂閱費和廣告。除了數字OTt MVPD（直播電視）服務外，Hulu還提供帶或不帶廣告的訂閱視頻點播（SVOD）服務。Live TV服務可與Hulu的任何一種SVOD服務一起提供，並包括各種有線和廣播網絡的實時線性流媒體。此外，Hulu還通過Showtime提供Max、Cinemax、Starz和Paramount+等優質服務的訂閱，這些服務可以添加到Hulu服務中。ABC Network、Freeform和FX頻道的某些節目在這些頻道線性播出一天後，也可以在Hulu SVOD服務上觀看。截至2024年9月28日，根據內部管理報告，Hulu付費訂閱用戶數量估計約為5200 TB。
內容銷售/許可和其他
大部分內容銷售/許可收入來自電視/視頻點播、戲劇和家庭娛樂發行。此外，收入來自Industrial Light & Magic和Skywalker Sound的音樂發行、舞台劇和後期製作服務。
該公司還出版《國家地理》雜誌，該雜誌與《內容銷售/許可》一起報導。
電視/視頻點播分發
我們將我們的內容授權給第三方電視網絡、電視台和其他視頻服務提供商，以便通過電視或各種網際網路連接的設備向觀眾分發，包括通過其他DLC服務。
戲劇發行
該公司向全球影院授權全長真人和動畫電影。截至2024年9月28日，該公司已累計發行約1，100部全長真人電影和100部全長動畫電影。在國內和大多數主要國際市場，我們通常直接發行和營銷我們的電影。在某些國際市場，我們的電影由獨立公司發行。在某些地區，某些電影可能會在我們的DT流媒體服務上獨家發行。2025財年，我們預計將發行約15部電影。
5
表 內容
該公司在電影影院上映之前和整個過程中產生了巨額營銷和廣告成本，以努力引起公眾對電影的認識，提高公眾觀看電影的意願，並幫助引起消費者對隨後的家庭娛樂和其他輔助市場的興趣。這些成本在發生時計入費用，這可能會導致電影在影院市場上出現損失，包括在電影影院上映之前的時期。
家庭娛樂分銷
該公司的電影和劇集內容以電子（家庭視頻許可證和視頻點播租賃）和物理（DVD和藍光光碟）格式銷售。我們通過Apple和Amazon等電子收件箱以及Comcast和DirecTV等MVPD進行電子分發。我們已將實體分銷權授予第三方，這些第三方通常向沃爾瑪和亞馬遜等零售商銷售。
家庭娛樂窗口中的電影內容的實體分發通常在影院上映後三個月內開始。電子格式通常在實體發布前大約兩到十周可用。我們還在實體家庭娛樂分發後五周內向視頻點播電子收件箱授予遊戲許可。
家庭娛樂窗口中劇集內容的分發包括季票的電子銷售，可以在廣播季之前、期間和之後購買，各個劇集通常在每個地區首次播出後不久向季票客戶提供。在每個地區首次播出後不久，還可以通過電子方式購買個別劇集。
迪士尼劇院集團
迪士尼劇院集團在百老匯和世界各地開發、製作和授權現場娛樂活動。作品包括 獅子王, 阿拉丁, 冷凍 和 美女與野獸.
迪士尼劇院集團還將該公司的知識產權授權給Feld Entertainment，後者是《 Disney On Ice.
迪士尼音樂集團
迪士尼音樂集團涵蓋公司音樂商業化和營銷的各個方面，包括：唱片音樂（華特迪士尼唱片公司和好萊塢唱片公司）;音樂出版;和音樂會。迪士尼音樂集團以實體和數字方式發行音樂，並以各種形式的媒體在世界各地授權音樂，包括：電視;印刷品;遊戲;和消費品。
股權投資
該公司擁有Tata Play Limited 30%的實際權益，該公司在印度運營直接到戶的衛星分銷平台。
內容製作和獲取
製作的內容主要包括原創電影和情節節目以及網絡新聞和日間/深夜節目。許可內容包括獲得的劇集節目版權、電影和特別節目。原創內容通常以以下橫幅製作：迪士尼品牌電視; FX Productions;盧卡斯影業;漫威;國家地理工作室;皮克斯; Searchlight Pictures;二十世紀工作室; 20 th Television;和華特迪士尼影業。原創內容也由各個第三方工作室委託和製作。節目開發是與作家、製片人和創意團隊合作進行的。
製作內容的成本通常被資本化並根據分發窗口的估計相對價值在Entertainment的業務中分配。
一般來說，該公司擁有其知識產權的完整製作和分銷權。然而，索尼影業娛樂公司擁有製作和發行蜘蛛俠電影的權利，因爲在公司收購漫威之前，該公司已從漫威獲得了這些權利的許可。
該公司擁有一個跨越約100年生產歷史的重要內容庫以及收購的庫。內容庫包括約5，200部真人電影、450部動畫電影和情節系列（四季或更多的系列包括約：75部劇情片; 55部喜劇; 40部無劇本系列; 15部動畫系列;和10部真人系列）。此外，該庫還包括大約130個系列和80部電影，這些電影是在我們的DT平台上首次發行而製作的。
2025財年，該公司計劃製作或委託製作約215部劇集和電影。我們的絕大多數作品最初將在我們的線性網絡和/或DT平台上或以劇院形式發佈。節目也爲第三方製作，第三方通常擁有國內線性發行權，而公司保留國內視頻點播和國際發行權。我們還許可、獲取或製作本地內容以供在不同國家/地區使用。
6
表中的目錄
競爭和季節性
Linear Networks和Direct to-Consumer主要與其他電視網絡、獨立電視臺和其他媒體（例如其他DT流媒體服務、社交媒體和視頻遊戲）爭奪觀衆的注意力和觀衆分享。關於廣告時間的銷售，我們與其他電視網絡、獨立電視臺、MVPD、其他DTT流媒體服務和其他廣告媒體（例如數字內容、報紙、雜誌、廣播和廣告牌）競爭。我們的電視臺主要在當地市場地區爭奪觀衆和廣告商。
線性網絡與其他網絡競爭MVPD的傳輸。公司與MVPD的合同協議在正常業務過程中會不時續簽或重新談判。有線、衛星和電信分銷行業的合併和其他市場狀況，包括訂戶水平，以及其他因素可能會對公司獲得和維持分銷其各種節目服務的合同條款的能力產生不利影響，這些合同條款與目前的合同條款一樣有利。
內容銷售/授權業務與所有形式的娛樂以及大量製作和/或發行電影和劇集內容、在家庭娛樂市場發行產品、提供付費電視/點播服務以及製作音樂和現場影院的公司競爭。
內容銷售/許可的經營業績因戲劇、家庭娛樂和電視市場的發行時間和表現而波動。發佈日期由多個因素決定，包括競爭以及假期和假期的時間。
我們還與其他媒體和娛樂公司、獨立製作公司和視頻點播服務競爭，爭奪對我們娛樂業務的成功至關重要的創意和表演人才、故事屬性、表演概念、劇本和其他節目、廣告商支持、製作設施和展覽場所。
Linear Networks和直接面向消費者的廣告收入受到季節性廣告模式和收視率變化的影響。一般來說，國內廣告收入通常在秋季較高，在夏季較低。聯盟收入因MVPD的訂閱水平而異。
體育
體育部門通常包括公司以體育為重點的全球電視和DT視頻流媒體內容製作和發行活動。
Sports內部的業務線包括以下內容：
•ESPN（公司通常持有80%）
◦國內：
▪七個ESPN品牌電視頻道
▪ABC頻道的ESPN（ESPN頻道的體育節目）
▪ESPN+ DT服務
◦國際：美國以外的ESPN品牌頻道
•Star：印度明星品牌體育頻道
2024年2月，公司、福克斯公司和華納兄弟探索公司。宣佈計劃創建一家合資企業，提供一個以體育爲中心的DLC平台（Venu Sports），該平台將分發各方的國內體育網絡、某些廣播網絡和體育流媒體服務。2024年8月，紐約南區地方法院批准了一項針對一起案件的初步禁令動議，禁止推出Venu Sports。 有關此法律事項的更多信息，請參閱合併財務報表註釋14。此外，Venu Sports的組建和推出取決於雙方最終達成的最終協議。
2025年初秋，該公司計劃推出新的DLC產品，其中將包括國內ESPN品牌電視頻道和ESPN+的線性直播。
體育的重大收入如下：
•附屬費用
•廣告
•訂閱費
•其他收入-以下活動的費用：ESPN+上的按次付費活動、體育轉播權的分授權、ABC上的ESPN節目以及ESPN品牌的授權
7
表中的目錄
體育的重大費用如下：
•運營費用，主要包括編程和生產成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。節目和製作成本包括許可體育版權的攤銷以及與現場體育和其他體育相關節目相關的製作成本。
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷
國內ESPN
品牌電視頻道包括7個24小時國內電視體育頻道：
•ESPN和ESPN 2-均致力於專業和大學體育以及體育新聞和原創節目
•ESPNU -致力於大學體育
•ESPNEWS -重新播出精選的ESPN演播室節目並播出各種其他節目
•SEC網絡-致力於東南聯盟大學田徑運動
•ACC網絡-致力於大西洋海岸聯盟大學田徑運動
•ESPN Deportes -以西班牙語播出職業和大學體育以及演播室節目
ESPN在ABC上對ESPN進行節目，並確認該節目的直接收入和成本，並從ABC Network收取費用，該費用在合併中被取消。此外，該公司還通過提供促銷服務和向PENN Entertainment，Inc.授權ESPN BEt商標來賺取廣告和許可收入。與其體育博彩的運營有關。
該公司擁有各種體育節目權利，用於製作ESPN電視網絡和ESPN+上播出的內容，包括現場賽事和體育新聞。權利包括國家橄欖球聯盟（NFL）、大學橄欖球（包括碗比賽和大學橄欖球附加賽）和籃球、國家籃球協會（NBA）、綜合武術、美國職業棒球大聯盟（MLB）、國家曲棍球聯盟（NHL）、足球、頂級拳擊、一級方程式賽車、美國網球公開賽、溫布爾登錦標賽、高爾夫大師賽、職業高爾夫球手協會（PGA）錦標賽和女子國家籃球協會（WNBA）。
國內主要品牌渠道的訂戶數量（百萬）如下：
訂戶
ESPN(1)
66
ESPN2(1)
66
ESPNU(1)
47
特別新聞(2)
40
SEC網絡(2)
45
行政協調會網絡(2)
44
(1)基於尼爾森媒體研究公司截至2024年9月的估計。估計包括傳統MVPD和大多數數字OTt用戶數量。
(2)由於尼爾森媒體研究中心不衡量該頻道，因此根據SNL Kagan的數據，截至2023年12月，估計訂戶數。
ESPN+是一項基於訂閱的國內DLC服務，提供數千場現場體育賽事、點播體育內容和其他原創節目。該服務單獨或與Disney+和Hulu以各種捆綁形式直接或通過第三方分銷商在移動和互聯網連接設備上向客戶提供。ESPN+的收入來自訂閱費、按次付費費用，以及在較小程度上來自廣告。通過該服務提供的現場活動包括綜合武術、足球、曲棍球、拳擊、棒球、大學體育、高爾夫億.nnis和板球。ESPN+目前是美國終極格鬥錦標賽（UFC）按次付費活動的獨家發行商。根據內部管理報告，截至2024年9月28日，ESPN+付費訂閱人數估計約爲2600萬。
國際ESPN
該公司在美國境外以4種語言運營約45個ESPN品牌體育頻道，覆蓋約115個國家/地區。 在荷蘭，ESPN品牌頻道由Eredisie Media & Marketing CV（ERM）（該公司擁有51%的股份）運營，該公司擁有荷蘭足球超級聯賽的媒體和贊助權。權利包括各種足球聯賽（包括英超聯賽、西甲聯賽、德甲聯賽和多個歐足聯聯賽）。截至2024年9月，美國境外ESPN品牌頻道的訂戶估計數量，根據內部管理報告，約為5500。
8
表 內容
明星
該公司在印度運營著10個Star品牌體育頻道，提供4種語言。Star擁有各種體育節目的權利，主要是板球和足球。截至2024年9月，根據內部管理報告，Star品牌頻道的訂戶數量估計約為7900 GHz。
股本投資
Sports最重要的股權投資是CTV Specialty Television，Inc. 30%的股權。（CTV）。公司在CTV財務業績中所占份額在公司合併利潤表中報告為「被投資者收入中的權益」。CTV在加拿大運營電視網絡，包括The Sports Networks（TSN）1-5、Le Réseau des Sports（RDS）、RDS 2、RDS Info、Discovery Canada、Discovery Science和Animal Planet Canada。
競爭和季節性
體育運動爭奪觀眾的注意力，觀眾主要與其他電視網絡、獨立電視台和其他媒體（例如其他DT流媒體服務、社交媒體和視頻遊戲）分享。在廣告時間銷售方面，我們與其他電視網絡、獨立電視台、MVPD和其他廣告媒體（例如數字內容、報紙、雜誌、廣播和廣告牌）競爭。
體育電視網絡與其他網絡競爭MVPD的傳輸。公司與MVPD的合同協議在正常業務過程中會不時續簽或重新談判。有線、衛星和電信分銷行業的合併和其他市場狀況以及其他因素可能會對公司獲得和維持分銷其各種節目服務的合同條款的能力產生不利影響，這些合同條款與目前的合同條款一樣有利。
我們還與其他媒體和娛樂公司以及視頻點播服務競爭體育版權、創意和表演人才以及其他節目、廣告商支持和製作設施，這些對我們體育業務的成功至關重要。
廣告收入取決於收視率和體育節目需求的變化。體育節目產生的廣告收入也受到體育賽季和賽事時間的影響，這些時間可能全年有所不同，也可能定期舉行（例如每兩年一次、每四年一次）。聯盟收入因MVPD的訂閱水平而異。
經驗
Experience的業務線及其重要業務活動包括以下內容：
•公園和體驗：
◦國內：
▪主題公園和度假村：
•佛羅里達州華特迪士尼世界度假區
•加州迪士尼樂園度假區
▪經歷：
•Disney Cruise Line
•迪士尼度假俱樂部
•國家地理探險隊（公司擁有73%）和迪士尼探險隊
•奧拉尼，夏威夷迪士尼度假村和水療中心
◦國際：
▪主題公園和度假村：
•巴黎迪斯尼樂園
•香港迪士尼樂園度假區（48%的所有權權益併合並在我們的財務業績中）
•上海迪士尼度假區（43%的所有權權益併合併到我們的財務業績中）
•此外，該公司還將其智慧財產權授權給擁有和運營東京迪士尼度假區的第三方
•消費品：
◦將我們的商標名稱、角色、視覺、文學和其他IP授權給世界各地的各種製造商、遊戲開發商、出版商和零售商，用於商品、出版材料和遊戲
◦通過在線、零售和批發業務銷售品牌商品，以及書籍、漫畫書和雜誌的開發和出版（《國家地理》雜誌除外，《娛樂》雜誌報道）
9
表中的目錄
Experience的巨額收入如下：
•主題公園門票-出售主題公園門票和某些景點（例如閃電巷）的高級門票
•度假村和度假-酒店客房間晚銷售、遊輪和其他度假銷售以及度假俱樂部房產的銷售和租賃
•公園與體驗商品、食品和飲料-在我們的主題公園、度假村和遊輪銷售商品、食品和飲料
•商品許可和零售：
◦商品許可-許可我們的知識產權用於消費品的版稅
◦零售-通過互聯網購物網站、迪士尼商店和批發商銷售商品
•公園許可和其他-贊助和聯合品牌機會的收入、房地產租金和銷售以及東京迪士尼度假區收入賺取的特許權使用費
體驗的重大費用如下：
•運營費用，主要包括運營勞動力、基礎設施成本、銷售商品成本和分銷成本、用品、佣金和娛樂產品。基礎設施成本包括技術支持成本、維修和維護、公用事業和燃料、財產稅、零售佔用成本、保險和運輸
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷
重大資本投資：
•近年來，該公司的大部分資本支出都用於公園和體驗業務，主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、遊輪、資本改進和系統基礎設施。
公園與體驗
Walt Disney World Resort
華特迪士尼世界度假區位於佛羅里達州奧蘭多西南約20英里處，占地約25，000英畝。該度假村包括主題公園（魔法王國、EPCot、迪士尼好萊塢工作室和迪士尼動物王國）;酒店;度假俱樂部物業;零售、餐飲和娛樂綜合體（迪士尼泉）;體育綜合體;會議中心;露營地;高爾夫球場;水上公園;以及其他旨在吸引遊客長期居住的休閒設施。
華特迪士尼世界度假區通過各種國際、國家和當地廣告和促銷活動進行營銷。每個主題公園的許多景點和餐廳均由其他公司根據多年協議贊助或運營。
魔法王國 - 魔法王國由六個主題區域組成：冒險之地、幻想之地、邊疆之地、自由廣場、美國大街和明日之地。每個區域都為客人提供獨特的體驗，包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
Epcot - ECOt由四個主要主題區域組成：世界展示、世界慶典、世界自然和世界發現。所有區域都設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。設有展館的國家包括加拿大、中國、法國、德國、義大利、日本、墨西哥、摩洛哥、挪威、英國和美國。CommuniCore Hall和Plaza於2024年6月開放，完成了EPCot多年的轉型。
迪士尼好萊塢影城 - 迪士尼好萊塢影城由八個主題區域組成：動畫院、小賣部巷、回聲湖、格蘭大道、好萊塢大道、 星球大戰：銀河邊緣、日落大道和玩具總動員樂園。這些地區通過各種表演和景點提供好萊塢風格動作的幕後花絮，並提供主題餐廳、商品商店和娛樂體驗。
迪士尼動物王國 - 迪士尼的動物王國由一座145英尺高的生命之樹中心建築組成，周圍環繞著五個主題區域：非洲、亞洲、美國恐龍樂園、探索島和潘多拉--阿凡達世界。每個主題區域都包含景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。該公園擁有300多種活體哺乳動物、鳥類、爬行動物和兩棲動物以及3，000多種植被。DinoLand USA將重新主題化，計劃於2027年以熱帶美洲的名義開放，其中將設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
酒店、度假俱樂部物業和其他度假設施 - 截至2024年9月28日，該公司在華特迪士尼世界度假區擁有並經營18家度假酒店和度假俱樂部物業，擁有約23，000間客房和
10
表中的目錄
3，600個度假俱樂部單位。度假村設施包括500，000平方英尺的會議空間和迪士尼荒野堡露營和休閒區，該區提供約800個露營地。
迪士尼泉是一座占地約120英畝的主題零售、餐飲和娛樂綜合體，由四個區域組成：市場、碼頭、市中心和西區。該地區擁有約150個場館，其中包括迪士尼世界零售店，其中包括約38，000平方英尺的零售空間。迪士尼泉的大部分設施由向公司支付租金的第三方運營。
十家獨立運營的酒店擁有約7，000間客房，位於從該公司租賃的物業上。
ESPN Wide World of Sports Complex是一個占地230英畝的中心，舉辦專業水平的培訓和比賽、節日和錦標賽活動以及互動體育活動。該綜合體歡迎業餘和專業運動員，舉辦多種體育賽事，包括棒球、籃球、足球、足球、壘球、網球和田徑。它還包括一個體育場以及兩個專為啦啦隊、舞蹈比賽和其他室內運動而設計的場館。
華特迪士尼世界度假區提供的其他休閒設施和活動包括三個錦標賽高爾夫球場、微型高爾夫球場、全方位服務水療中心、網球、帆船、游泳、騎馬以及許多其他體育和休閒活動。該度假村還包括兩個水上公園：迪士尼的暴雪海灘和迪士尼的颱風瀉湖。
迪士尼樂園度假區
迪士尼樂園度假區位於加利福尼亞州阿納海姆，占地約550英畝。迪士尼樂園度假區包括兩個主題公園（迪士尼樂園和迪士尼加州冒險樂園）、三家度假酒店和一個零售、餐飲和娛樂綜合體（迪士尼市中心）。
迪士尼樂園度假區通過各種國際、國家和當地廣告和促銷活動進行營銷。主題公園中的許多景點和餐廳均由其他公司根據多年協議贊助或運營。
迪士尼樂園 - 迪士尼樂園由九個主題區組成：冒險樂園、河口鄉村、幻想世界、邊疆樂園、美國大街、米奇卡通城、紐奧良廣場、 星球大戰：銀河邊緣和明日世界。這些區域設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
迪士尼加州冒險 - 迪士尼加州冒險樂園包括八個主題區域：復仇者聯盟園區、布埃納維斯塔街、汽車樂園、灰熊峰、好萊塢樂園、天堂花園公園、皮克斯碼頭和舊金山廣場。這些區域包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
酒店、度假俱樂部單位和其他度假設施 - 截至2024年9月28日，該公司在迪士尼樂園度假區擁有並經營三家度假酒店和度假俱樂部物業，擁有約2，400間客房和180個度假俱樂部單位。度假村設施包括180，000平方英尺的會議空間。
迪士尼市中心是一座占地15英畝的主題零售、餐飲和娛樂綜合體，擁有約30個場館。迪士尼市中心的大部分設施均由向公司支付租金的第三方運營。
奧拉尼，迪士尼度假村和水療中心
Aulani是一家迪士尼度假村和水療中心，是一家家庭度假村，位於夏威夷瓦胡島一處占地21英畝的海濱房產上，擁有約350間酒店客房、18，000平方英尺的水療中心和12，000平方英尺的會議空間。該度假村還擁有約480個度假俱樂部單位。
巴黎迪斯尼樂園
巴黎迪士尼樂園位於法國巴黎以東約20英里的馬恩拉河谷，占地約5，200英畝。該土地正在根據與法國政府當局的主協議進行開發。巴黎迪士尼樂園包括兩個主題公園（迪士尼樂園和華特迪士尼工作室公園）;七家主題度假酒店;兩個會議中心;一個零售、餐飲和娛樂綜合體（迪士尼村）;和一個27洞高爾夫設施。該地塊占地5，200英畝，迄今為止約有一半已開發，其中包括一個規劃中的社區（Val d ' Europe）。
迪士尼樂園 - 迪士尼樂園公園由五個主題區域組成：冒險樂園、探索樂園、幻想樂園、前沿樂園和美國大街。這些區域包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
華特迪士尼工作室公園 - 華特迪士尼工作室公園包括五個主題區域：前台、製作庭院、卡通工作室、皮克斯世界和復仇者聯盟園區。這些區域都包括主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。華特迪士尼工作室公園正在進行多年擴建，其中將包括一個基於 冷凍計劃於2026年開放，與華特迪士尼工作室公園更名為迪士尼冒險世界同時開放。
11
表 內容
旅館和其他設施 - 巴黎迪士尼樂園經營七家度假酒店，擁有約5，750間客房和250，000平方英尺的會議空間。此外，我們還與七家獨立擁有和運營的合作夥伴酒店建立了合作關係，包括酒店內和酒店外，提供約2，100間客房。
迪士尼村是一座占地約500，000平方英尺的主題零售、餐飲和娛樂綜合體。迪士尼村的多年改造目前正在建設中。迪士尼村的許多設施由向公司支付租金的第三方運營。
Val d ' Europe是巴黎迪士尼樂園附近的一個規劃社區，正在分階段開發。Val d ' Europe目前包括一個地區火車站、酒店和一個由購物中心以及辦公、商業和住宅空間組成的市中心。第三方在從公司租賃或購買的土地上運營這些開發項目。
香港迪士尼樂園度假區
該公司擁有香港迪士尼樂園度假區48%的權益，香港特別行政區政府擁有52%的權益。該度假村坐落在大都會島上，佔地310英畝，靠近香港國際機場和港珠澳大橋。香港迪士尼樂園度假區包括一個主題公園和三個主題度假酒店。本公司的一家獨立香港子公司負責管理香港迪士尼樂園度假區。公司有權根據香港迪士尼樂園度假區的經營業績收取特許權使用費和管理費。
香港迪士尼樂園 - 香港迪士尼樂園由八個主題區組成：冒險樂園、夢幻樂園、灰熊峽谷、美國大街、神祕點、明日世界、玩具總動員樂園和冰雪世界。這些區域設有主題景點、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
酒店 - 香港迪士尼樂園度假區包括三家主題酒店，擁有約1，750間客房和16，000平方英尺的會議空間。
上海迪士尼度假區
公司擁有上海迪士尼度假區和上海申迪（集團）有限公司43%的權益，Ltd（Shendi）擁有57%的權益。該度假村位於上海浦東區，佔地約1，000英畝，其中包括上海迪士尼樂園主題公園;兩家主題度假酒店;一個零售、餐飲和娛樂綜合體（迪士尼城）;和一個戶外休閒區。本公司持有70%權益、申迪持有30%權益的管理公司負責運營該度假區，並根據上海迪士尼度假區的經營業績收取管理費。該公司還有權根據度假村的收入獲得特許權使用費。
上海迪士尼樂園 - 上海迪士尼樂園由八個主題區組成：冒險島、幻想世界、想象花園、米奇大道、明日世界、玩具總動員國、寶藏灣和動物城，於2023年12月開業。這些區域設有主題景點、表演、餐廳、商品商店和娛樂體驗。
旅館和其他設施 - 上海迪士尼樂園度假區包括兩家主題酒店，約1，200間客房。迪士尼城是一座佔地11英畝的戶外綜合體，包含零售、餐飲和娛樂場所，毗鄰上海迪士尼樂園。大多數迪士尼城設施由向上海迪士尼度假區支付租金的第三方運營。該公司目前正在建造第三家主題酒店，該酒店將擁有約400間客房。
東京迪士尼度假區
東京迪士尼度假區位於日本東京市中心以東6英里處，佔地494英畝。該公司從東京迪士尼度假區產生的收入中賺取特許權使用費，該度假區由東方置地公司擁有和運營，Ltd.（OLC），一家日本第三方公司。該度假村包括兩個主題公園（東京迪士尼樂園和東京迪士尼海）;六家迪士尼品牌酒店;六家其他酒店（由OLC以外的第三方運營）;零售、餐飲和娛樂綜合體（Ikspiari）;以及Bon Voyage，一個迪士尼主題的商品地點。
東京迪士尼樂園 - 東京迪士尼樂園由七個主題區組成：冒險樂園、野獸國度、幻想世界、明日世界、卡通城、西部世界和世界集市。
東京迪士尼海洋 - 東京迪士尼海分爲八個「停靠港」，包括美國海濱、阿拉伯海岸、失落河三角洲、地中海港、美人魚瀉湖、神祕島、發現港和2024年6月開業的幻想泉。
酒店及其他度假設施 - 東京迪士尼度假區包括六家迪士尼品牌酒店，擁有約3，500間客房和一條連接主題公園和度假酒店與Ikspiari的有軌電車。第六家迪士尼品牌酒店東京迪士尼海幻想泉酒店於2024年6月開業。
12
表中的目錄
迪士尼度假俱樂部（DVC）
DVC提供位於華特迪士尼世界度假區的17個度假村物業的所有權權益;迪士尼樂園度假區;奧拉尼;佛羅里達州維羅海灘;和南卡羅來納州希爾頓黑德島。可用單位根據度假所有權計劃出售，並在度假俱樂部會員未入住時作爲酒店房間運營。該公司的度假俱樂部單位範圍從豪華單間公寓到三居室豪華別墅。本文件中的單元數量以兩居室等效單位列出。截至2024年9月28日，DVC擁有約4，500個度假俱樂部單位，其中包括2024年7月開業的迪士尼荒野堡度假村The Cabins的第一期。
迪士尼的故事生活
該公司已與第三方開發商合作建造了兩個 迪士尼的故事生活 住宅社區： 科蒂諾 位於加利福尼亞州蘭喬米拉奇;以及 Asteria 位於北卡羅來納州肯斯伯勒。這些社區目前正在開發中，該公司將從住宅銷售產生的收入中賺取特許權使用費。
Disney Cruise Line
迪士尼郵輪公司是一家由六艘船組成的度假郵輪公司，在北美、歐洲和南太平洋的港口運營。的 迪士尼魔法以及迪士尼奇蹟 為85，000噸級875號客艙船舶; 迪斯尼夢想 和 迪士尼幻想 是130，000噸、1，250個客艙的船舶;以及 迪士尼願望 和 迪士尼寶藏該船於2024年10月交付，為14萬噸級、1，250個客艙的船舶。這些船適合家庭、兒童、青少年和成人，並為每個群體提供主題區域和活動。許多遊輪度假包括參觀占地1，000英畝的巴哈馬私人島嶼迪士尼Castaway Cay或燈塔角的迪士尼觀景台Cay，該島嶼於2024年6月開放，占地約600英畝。埃柳塞拉島。
迪士尼郵輪公司將增加兩艘新船， 迪斯尼冒險以及迪士尼命運， 計劃於2026財年第一季度開始航行。的 迪士尼命運 重量約為140，000噸，配備1，250個客艙，最初將在北美運營。的 迪斯尼冒險 重量約為200，000噸，約2，100個客艙，最初將在東南亞運營。
2027年至2031年間，該公司計劃再增加四艘新遊輪，目前所有這些遊輪都在合同中建造。
2024年7月，該公司與OLC達成許可協議，根據該協議，OLC將擁有並運營一艘位於日本的迪士尼品牌遊輪。該船目前正在簽訂建造合同，預計將於2029年開始航行。該公司將從OLC產生的收入中賺取版稅。
迪士尼和國家地理探險隊的冒險
迪士尼和國家地理探險隊的冒險樂園主要在世界各地的非迪士尼景點提供導遊套餐。
華特·迪士尼幻想工程
華特迪士尼想象力提供總體規劃、房地產開發、景點、娛樂和表演設計、工程支持、製作支持、項目管理和研發。
消費產品
發牌
該公司的商品許可業務涵蓋多種產品類別，其中最重要的是：玩具、服裝、遊戲、家居裝飾和傢俱、配飾、健康與美容、食品、鞋類、文具和消費電子產品。該公司授權其電影、電視和其他財產中的角色用於這些類別的第三方產品，並賺取特許權使用費，該特許權使用費通常基於產品批發或零售售價的固定百分比，通常包括被許可人的最低按金。該公司授權的主要財產包括：《米奇與老友記》、《星球大戰》、《蜘蛛俠》、《迪士尼公主》、《Lilo & Stitch》、《冰雪奇緣》、《復仇者聯盟》、《小****》和《玩具總動員》。
零售
該公司通過迪士尼商店品牌網站和迪士尼商店品牌零售店銷售迪士尼、漫威、皮克斯和盧卡斯影業品牌的產品。截至2024年9月28日，該公司在日本經營約40家門店，在北美經營20家門店，在歐洲經營2家門店，在中國經營1家門店。
該公司根據公司的品牌特許經營權以多個國家和語言創建、分銷和出版各種產品。產品包括兒童讀物和漫畫書。
13
表中的目錄
競爭和季節性
該公司的主題公園和度假村以及迪士尼郵輪公司和迪士尼度假俱樂部與其他形式的娛樂、住宿、旅遊和休閒活動競爭。休閒行業的盈利能力可能受到各種不直接可控的因素的影響，例如經濟狀況（包括商業週期和匯率波動）、健康問題、政治環境、旅遊行業趨勢、可用休閒時間數量、石油和運輸價格、天氣模式和自然災害。許可和零售業務與其他許可人、角色、品牌和名人名稱的零售商和出版商，以及遊戲軟件、在線視頻內容、網站、其他類型的家庭娛樂以及玩具和兒童商品的其他許可人、出版商和開發商競爭。
所有主題公園和相關度假設施均全年運營。通常，主題公園上座率和度假村入住率會根據度假旅行和休閒活動的季節性、新客人服務的開放以及定價和促銷優惠而波動。出勤率和度假村入住率高峰通常發生在學校假期的夏季以及初冬和春季假期期間。此外，主題公園和度假村的收入在主題公園或人物週年紀念日等重大慶祝活動期間可能會更高，而在此類慶祝活動之後的時期則會更低。許可、零售和批發業務受到季節性消費者購買行爲的影響，這通常會導致公司第一和第四財年的收入增加，以及戲劇和遊戲發行以及有線電視節目廣播的時間和表現。
印度明星交易
該公司和信實工業有限公司（RIL）計劃於2024年11月14日或前後完成交易，該公司將成立一家合資企業，將我們的Star品牌和其他一般娛樂和體育電視頻道以及印度直接面向消費者的Disney+ Hotstar服務結合在一起（Star India）以及RIL控制的某些媒體和娛樂企業（Star India交易）（更多信息請參閱合併財務報表附註4）。
人力資本
公司的主要人力資本管理目標是吸引、保留和培養最高素質的人才。爲了支持這些目標，公司的人力資源計劃旨在培養人才，爲他們未來的關鍵角色和領導職位做好準備;通過有競爭力的薪酬、福利和優惠計劃獎勵和支持員工;通過旨在使工作場所更具吸引力和包容性的努力來增強公司的文化;獲取人才並促進內部人才流動，以創建一支高績效、多元化的員工隊伍;讓員工成爲公司內容、產品和體驗的品牌大使;並發展和投資技術、工具和資源，以使員工能夠工作。
截至2024年9月28日，該公司雇用了約233，000名員工，其中約171，000人在美國就業，約62，000人在美國境外就業。我們的全球員工隊伍中約有76%是全職員工，16%是兼職員工，另外8%是季節性員工。我們業務各個部門的大量員工，包括主題公園的員工，以及我們作品的作家、導演、演員和製作人員都受到集體談判協議的保護。此外，我們在美國境外的一些員工由勞資委員會、工會或其他員工協會代表。
我們吸引、發展和留住多元化勞動力的一些關鍵計劃和舉措包括：
•健康、財務、家庭資源、福祉和其他福利： 迪士尼的福利服務旨在滿足我們多元化員工及其家人多樣化且不斷變化的需求。為符合條件的員工提供的這些福利包括：
◦旨在提高護理質量同時限制自付費用的醫療保健選擇
◦退休和儲蓄計劃幫助員工適應不斷變化的需求和意外事件，並提高現在和未來的財務安全
◦家庭護理資源，例如兒童保育和老年護理計劃、長期護理保險和家庭建設福利
◦帶薪休假計劃，包括假期、病假和家庭護理假
◦免費心理健康和福祉資源
◦全球福祉計劃，包括通過校園健康俱樂部以及專注於身體、情感、財務和社會福祉的虛擬和現場活動提供的面對面服務
◦奧蘭多地區的兩個美好生活中心，可按需提供便捷的諮詢服務，獲得委員會認證的醫生和諮詢師
14
表 內容
•多元化、公平與包容性（DEI）： 我們的DEI目標是建立和維持反映觀眾生活體驗的團隊，同時在我們的創意和製作團隊中使用和支持多元化的聲音。我們的一些DEI倡議和計劃包括：
◦高管孵化器計劃和創意人才發展計劃旨在吸引來自代表性不足背景的下一代創意高管
◦Heroes Work Here，一項雇用、培訓和支持美國退伍軍人的舉措
◦超過100個員工領導的團體，代表並支持構成我們全球勞動力的多元化社區
•人才發展與教育： 我們投資創造機會，通過培訓、專業發展和教育計劃幫助員工成長和建立職業生涯。
◦我們的培訓和專業發展計劃以在線、教師主導和在職學習形式提供，包括Career@Disney：INTERNATIONAL，這是一系列新的沉浸式虛擬和面對面體驗，旨在幫助員工提升職業生涯
◦我們的教育投資計劃Disney Aspire為各種網絡內學習提供商和大學的合格參與員工提供學費、書本和費用援助，級別從高中畢業到本科學位不等。自2018年啟動該計劃以來，截至2024財年末，已有超過12，000名現任員工註冊，已有超過5，000名現任員工畢業。
•社會影響： 該公司長期致力於通過慈善事業支持社區來實現社會影響，包括通過我們對願望實現和兒童醫院的支持以及我們為支持我們運營所在的社區和我們員工的貢獻所做的努力。該公司通過慷慨的美國配對禮物計劃支持向符合條件的非營利組織捐款的員工。此外，通過迪士尼志願者計劃，我們鼓勵員工向當地社區捐贈時間和才華，並提供贈款，允許符合條件的員工將公司的捐款直接捐贈給他們選擇的非營利組織，作為他們從事志願服務的時間的福利。
環境可持續性
根據我們對公司業務對環境影響最大以及我們可以最有效地減輕這些影響的地方的評估，該公司制定了2030年可衡量的環境可持續發展目標。該公司的目標包括基於科學的1、2和3範圍排放目標、水管理、減少廢物、建築中的可持續設計以及在產品中使用更可持續的材料。
智慧財產權保護
該公司在世界各地的業務受到其利用和保護其智慧財產權（包括商標、商品名稱、版權、專利和商業秘密）侵犯的能力的影響。重要智慧財產權包括電影、電視節目、電子遊戲、錄音、人物肖像、主題公園景點、書籍和雜誌以及商品內容的權利。與保護和利用智慧財產權以及有關我們某些版權到期的信息相關的風險在第1A項-風險因素中列出。
監管
聯邦通信委員會法規
電視廣播受聯邦通信委員會（FCC）根據聯邦法律和法規（包括經修訂的1934年通信法）的廣泛監管。違反FCC法規可能會導致巨額罰款、有限的許可證續簽，在嚴重的情況下，還會導致拒絕許可證續簽或吊銷許可證。影響線性通道的FCC法規包括以下內容：
•電視台的許可.我們擁有的每個電視台都必須獲得FCC的許可。這些許可證的有效期最長為八年，我們必須在許可證到期時獲得續簽才能繼續運營這些電台。每當我們尋求因收購或剝離電台而轉讓許可證時，我們（以及資產剝離情況下的收購實體）還必須獲得FCC的批准。在某些情況下，FCC可以拒絕續簽或批准許可證的轉讓，並可以在允許被許可人繼續運營的同時推遲續簽。儘管我們過去曾收到過此類續簽和批准，或者被允許在續簽延遲時繼續運營，但無法保證未來的情況也會如此。
15
表中的目錄
•電台所有權限制. FCC對實體在特定市場中可以擁有的電視台和廣播電台的數量、實體在單一市場中可以擁有的電視台和廣播電台的總數以及電視台可以覆蓋的全國觀眾的總百分比進行了限制。目前：
◦FCC法規可能會限制我們在市場中擁有多個電視台的能力，具體取決於市場的規模和性質。我們在任何市場上都沒有擁有超過一家電視台。
◦聯邦法規允許我們的電視台的觀眾總數最多可達全國39%。根據FCC最近關於如何計算遵守該限制的決定，我們的八個電台覆蓋了全國約20%的觀眾。
•雙網. FCC規則目前禁止四大廣播電視網絡（ABC、CBS、Fox和NBC）中的任何一個處於共同所有權或控制之下。
•外國所有權.《通信法》通常限制外國個人或實體集體擁有控制廣播電視許可證的美國實體超過25%的投票權或股權。FCC批准需要超過25%的門檻。
•節目監管.聯邦通信委員會通過禁止「不雅」節目、監管政治廣告以及在兒童節目中施加商業時間限制等方式監管廣播節目。每個電台播放不雅節目的處罰可能超過400，000美金。
聯邦立法和FCC規則還限制了為12歲及以下兒童設計的節目中可能在廣播或有線電視頻道上播放的商業內容的數量。此外，廣播電台通常需要平均每周提供3小時的節目，其「重要目的」是滿足16歲及以下兒童的教育和信息需求。FCC規則還賦予電視台所有者在某些情況下拒絕或拒絕網絡節目的權利，或者替代被許可人合理認為對地方或國家更重要的節目。
•廣播電視台的有線和衛星運輸。 對於在電視台指定市場區域內運營的MVPD，FCC規則要求每個電視台每三年選擇一次「必須攜帶」狀態（根據該狀態，MVPD通常必須在電視台市場中攜帶當地電視台）或「重傳同意」狀態，根據該規定，MVPD必須與電視台協商，以在傳輸其信號之前獲得電視台的同意。美國廣播公司旗下的電視檯曆來都會選擇轉播同意。
•有線電視和衛星轉播節目。 《通信法》和FCC規則規範了程式設計師和分銷商之間就有線電視和衛星分銷公司傳輸網絡進行談判的某些方面，一些有線電視和衛星分銷公司已尋求對其系統上傳輸節目的其他方面進行監管。該領域的新立法、法院訴訟或監管可能會對公司的運營產生影響。
以上是《通信法》某些條款、其他立法以及具體FCC規則和政策的簡要總結。有關FCC監管權力的性質和範圍的更多信息，應參考《通信法》、其他立法、FCC規則以及FCC的公告和裁決。
FCC法律和法規可能會發生變化，公司通常無法預測新的立法、法院訴訟或法規，或者當前法律和法規的適用或執行程度的變化是否會對我們的運營產生不利影響。
隱私和數據保護法規
我們的業務須遵守我們業務運營所在的大部分國內和國際司法管轄區的各種隱私和數據保護法律和法規。這些法律和法規規範我們對個人信息的使用、收集、存儲、保留和共享，並且因司法管轄區而異，包括美國境內的聯邦一級和50個州。這種國內法和國際法的拼湊產生了有時相互不一致的不同義務。
雖然美國沒有聯盟層面的全面隱私法，但有許多特定行業的聯盟隱私法適用於我們的運營，如《視頻隱私保護法》，該法案限制與第三方共享個人資訊和特定觀看資訊的能力。此外，包括加利福尼亞州在內的美國各州都通過了全面的數據隱私法，確立了與其個人資訊有關的各種消費者權利，包括選擇不出售或與第三方共享個人資訊、訪問公司持有的有關他們的個人資訊的權利、刪除個人資訊以及限制敏感資訊的使用和披露的權利。我們在美國以外的多個司法管轄區亦須遵守有關私隱的法律和監管規定，包括歐盟的《一般數據保護條例》和香港的類似全面資料私隱立法。
16
表 內容
英國.這些法律要求處理歐盟和英國公民個人數據的組織遵守某些數據保護標準和隱私權，包括通過設計實現隱私的要求;處理兒童數據的父母同意;詳細的隱私通知和相關同意;違規通知;以及數據主體強制訪問、糾正、反對、限制、可移植和刪除的權利。
我們還遵守旨在保護兒童在線隱私的法律和法規，包括《兒童在線保護隱私法》，這是一項美國聯邦法律，要求網站和在線服務在收集13歲以下兒童的個人信息之前獲得家長同意，以及與兒童可能訪問的數字產品和服務的設計相關的行爲準則，例如英國的適合年齡的設計規範。這些法律、法規和行爲準則對我們產品和服務的營銷、我們某些和分發我們內容的第三方數字平台上的廣告以及我們某些新媒體產品的設計產生影響。
此外，美國州法律和許多國際數據保護法要求在發生數據泄露時通知消費者和監管機構，要求企業向消費者和/或政府機構提供未經授權訪問或披露某些信息的通知。
對隱私和數據保護法以及執法優先事項的解釋不斷發展，在某些情況下，監管機構尋求對現有法律應用新穎的解釋。
遵守隱私和數據保護法律法規需要大量投資，成本高昂，需要我們僱用專門的合規人員和流程。此外，許多法律和法規還規定了巨額罰款、私人損害賠償訴訟權和其他救濟。
國際內容監管
我們運營所在的許多國際司法管轄區（包括歐盟和加拿大）的法律和法規要求我們的線性網絡或我們的DT流媒體服務包含一定數量的以特定司法管轄區或語言製作的節目，或者要求我們將指定金額的收入投資於本地內容或收購本地獨立製作公司製作的內容。此外，一些國家對電影和電視節目的內容進行監管，這可能會影響我們在這些司法管轄區傳播某些內容的能力，或者可能要求我們對電影或節目進行調整。這些法律和法規增加了我們的成本，並影響了我們運營DT流媒體服務和線性網絡以及在這些市場上發行電影和節目的能力。
可用信息
我們的10-k表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-k表格當前報告以及這些報告的修訂在以電子方式提交給美國證券交易委員會（SEC）後，在合理可行的範圍內儘快免費在我們的網站www.disney.com/investors上提供。
我們還使用我們的投資者關係網站作為披露重要非公開信息的手段。我們還可能使用我們的投資者關係網站來遵守FD法規下的披露義務。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對迪士尼感興趣的人審查我們在投資者關係網站上發布的信息。
我們提供網站地址僅供投資者參考。我們無意將我們的網站地址作為活動連結或以其他方式將網站內容納入本報告中。
第1A項。風險因素
對於像公司這樣龐大而複雜的企業來說，多種因素可能會對未來的發展和業績產生重大影響。除了與我們向SEC提交的文件中其他地方的這些業務描述和這些業務的財務業績相關的影響特定業務運營的因素外，影響我們業務的最重要因素包括以下因素：
與我們的業務和行業相關的風險
美國、全球和地區經濟狀況對我們業務的盈利能力產生不利影響。
經濟狀況的下降，例如經濟衰退、其他不太嚴重的經濟活動放緩和/或美國和我們開展業務的世界其他地區的通貨膨脹狀況，通常會對我們的產品和服務的需求和/或我們的業務運營成本產生不利影響，從而減少我們的收入和盈利。過去經濟狀況的下降導致公園和度假村的客人支出、平台上廣告的購買和價格以及公司品牌消費品的購買等方面的增長低於預期，我們預計此類情況再次發生，也會產生類似的影響。最近的通貨膨脹狀況增加了我們的某些成本，包括我們的公園成本
17
表 內容
和度假村。雖然許多不同的因素會影響對我們產品和服務的需求，但實際或預期的經濟狀況可能會導致我們的公園和體驗業務的上座率或支出下降，MVPD為我們的有線節目支付的價格，在DTC產品和線性平臺上的購買和廣告價格，我們有線節目或DTC平臺的訂閱水準或許可費，同時也會繼續增加我們為商品、服務和勞動力支付的價格。即使通脹壓力有所緩解，我們預計某些成本，如勞動力成本，仍將居高不下。此外，總體價格水準或特定行業價格水準的上升可能會導致消費者需求從我們提供的娛樂和體驗轉向，這也可能對我們的收入產生不利影響，同時增加我們的成本，包括利率上升導致的借貸成本，使我們更難以有利的條件為我們的運營和投資獲得融資。經濟狀況的下降或未能如預期那樣改善狀況可能會影響我們業務計劃的實施或成功，例如我們增加體驗部門投資的計劃、我們成本結構的調整以及我們的DTC廣告支持服務計劃、增強功能、定價結構和價格上漲。不利的經濟條件也削弱了與我們有業務往來的人履行對我們的義務的能力。實際或預期的經濟狀況下降或未能如預期改善對我們業務的不利影響，部分將視乎其嚴重性和持續時間而定，而我們減輕這些影響的能力有限。
外幣價位波動影響我們業務的收入和盈利能力。
外幣兌美元匯率的波動影響了我們的收入和業務的盈利能力，包括影響了提供我們的商品和服務的美元成本、我們的國際業務產生的美元收入以及國際對我們國內產品和服務的需求。美元當前或持續走強對我們從其他市場獲得和預期獲得的收入的美元價值產生不利影響，並有助於減少國際對我們國內產品和服務的需求，包括前往我們國內公園和度假村的國際旅行。美元貶值往往會增加非美國市場的勞動力、商品和服務的成本，或來自非美國市場的成本。儘管我們對沖某些外幣波動的風險敞口，但任何此類對沖活動都可能無法實質性抵消匯率波動的負面財務影響，預計也無法抵消所有此類負面財務影響，特別是在美元相對於多種外幣持續走強的時期。此外，美國以外某些國家的經濟或政治狀況也降低了我們對沖這些國家匯率波動風險的能力，或者我們將這些國家的收入匯回國內的能力，這種情況可能會繼續下去。
技術、消費者消費模式以及娛樂產品製作方式的變化會影響對我們娛樂產品的需求、我們可以從這些產品中產生的收入以及生產或分銷這些產品的成本。
我們參與的媒體、娛樂和科技業務越來越依賴於我們成功適應新技術的能力，包括內容消費模式的變化以及娛樂產品的產生方式。新技術會影響對我們產品的需求、我們向消費者分發產品的方式、我們爲娛樂產品收費和獲得收入的方式以及這些收入流的穩定性、競爭內容的來源和性質、消費者獲取和觀看我們的一些娛樂產品的時間和方式，以及廣告商爲接觸他們所需的受衆而提供的選擇。這些發展影響了某些傳統分銷形式的商業模式，表現在廣播和有線電視的全行業收視率下降，家庭娛樂銷售劇院內容的需求減少，廣播和有線電視節目的替代分銷渠道的發展，以及傳統有線電視頻道訂戶數量的下降。這些發展減少了我們一些線性網絡的廣告和會員收入，並已經並可能在未來導致我們某些資產的價值減值。此外，去電影院看電影的人數一直低於大流行前的水平。
管理新技術發展的規則仍然懸而未決，例如人工智慧(AI)的發展，包括生成性AI和大型語言模型工具，這些發展可能會影響我們現有商業模式的某些方面，包括使用我們的知識產權的收入流，我們如何創建我們的娛樂產品，以及我們面臨的競爭。為了應對新技術對我們業務的影響，我們定期考慮並不時實施我們業務模式的新舉措和變化，包括開發、投資和收購DTC產品、重組我們的媒體和娛樂業務以推進我們的DTC戰略和開發新的媒體產品。不能保證我們的DTC產品、新媒體產品和其他努力將成功回應技術變化。此外，某些傳統分銷形式的下降會影響可分配給我們的DTC產品的內容成本，從而對我們的DTC產品的盈利能力產生負面影響。作為我們DTC戰略的一部分，當我們投資於我們的DTC產品時，我們放棄來自某些傳統來源的某些收入。自推出以來，我們的DTC流媒體服務經歷了重大虧損。我們不能保證DTC模式和我們可能開發的其他商業模式中的每一個都將盈利或保持盈利，或者長期而言像我們歷史上的商業模式一樣盈利。
18
表 內容
我們面臨著與公眾和消費者對娛樂、旅行和消費品的品味和偏好不一致的風險，這影響了對我們娛樂產品和產品的需求以及我們業務的盈利能力。
我們的企業創造娛樂、旅遊和消費產品，這些產品的成功在很大程度上取決於消費者的品味和偏好，而這些品味和偏好往往以不可預測的方式變化。我們業務的成功取決於我們始終如一地製作引人注目的創意內容的能力，這些內容可以通過DTC平臺、廣播、有線電視、影院等方式傳播，並用於主題公園景點、酒店和其他度假設施、旅遊體驗和消費產品。這種發行必須滿足廣大消費者市場不斷變化的偏好，並應對內容交付方面的技術發展促進的越來越多的選擇帶來的競爭。我們的主題公園、度假村、遊輪和體驗的成功，以及我們的劇院上映，取決於對戶外娛樂體驗的需求。對某些戶外娛樂體驗的需求，如去電影院看電影，尚未恢復到疫情前的水準。此外，我們的許多業務依賴於美國境外消費者對我們提供的產品和產品的接受程度。因此，我們業務的成功取決於我們能否成功預測和適應美國內外不斷變化的消費者品味和偏好。此外，在我們知道這些產品將在多大程度上贏得消費者的接受之前，我們必須經常在內容製作和收購、收購體育和節目轉播權、主題公園景點、郵輪或酒店和其他設施或面向客戶的平臺上進行大量投資，才能知道這些產品將在多大程度上贏得消費者的接受，而且市場、經濟或社會條件有時與我們在投資決策時預期的情況有很大不同。此外，一些消費者的偏好會受到他們對我們在公眾利益問題上的立場的看法的影響，這些問題包括環境和社會問題。一般來說，當我們的娛樂產品和產品以及我們向消費者提供我們的產品和產品的方法與不斷變化的消費者偏好和品味不一致或獲得足夠的消費者接受度時，我們每項業務的收入和盈利能力都會受到不利影響。
各種不可控制的事件擾亂我們的業務，減少對我們產品和服務的需求或消費，損害我們提供產品和服務的能力，或增加提供產品和服務的成本或降低盈利能力。
我們業務的運營和盈利能力以及對我們產品和服務的需求和消費，特別是我們的公園和體驗業務，高度依賴於旅遊和旅遊的總體環境，包括我們的公園和體驗業務運營所在的特定地區。此外，我們擁有廣泛的國際業務，包括我們的國際主題公園和度假村，這些業務依賴於與這些地區的貿易和投資一致的國內和國際法規。我們的業務運營、旅行和旅遊環境以及對我們其他娛樂產品的需求和消費在美國、全球或特定地區受到重大不利影響，原因是我們無法控制的各種因素，包括：健康擔憂；短期天氣模式或長期氣候變化引起的不利天氣條件，包括更長時間和更頻繁的過熱條件、災難性事件或自然災害(如酷熱或雨、颶風、颱風、洪水、乾旱、海嘯和地震)；國際、政治或軍事事態發展，包括貿易和其他國際爭端和社會動盪；宏觀經濟狀況，包括經濟活動、通貨膨脹和匯率下降；以及恐怖襲擊。這些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波動、供應鏈中斷和惡意軟體以及其他與網路相關的攻擊或入侵或其他廣泛的計算、電信或支付處理故障，不時中斷並可能在未來中斷我們提供產品和服務的能力，或者在某些情況下可能會影響我們獲得有關某些事件的保險的能力。直接影響我們財產的事件或其他事件，包括安全事件、地震或颶風，將直接影響我們提供商品和服務的能力，並可能導致受影響的業務關閉或產生長期影響，阻礙消費者使用我們的設施。此外，防範此類事件的成本降低了我們業務的盈利能力。
例如，新冠肺炎以及防止其傳播的措施在許多方面影響了我們的業務，包括關閉我們的主題公園和度假村、暫停郵輪航行和導遊、推遲、或在某些情況下縮短或取消、劇場上映以及內容生產和提供的中斷，從而顯著減少了我們所有部門的收入。我們的某些業務運營因支付處理中斷和普遍的計算故障而暫時中斷。颶風，如颶風海琳和米爾頓，在米爾頓颶風的情況下，導致佛羅裡達州的華特迪士尼世界度假區主題公園關閉了一整天和部分時間，已經影響了華特迪士尼世界度假區的運營和盈利能力，未來可能會這樣做。本公司已暫停某些地區的業務，包括因應制裁、貿易限制及相關事態發展，而某些業務的盈利能力因相應地區發生的事件而受到影響。
此外，我們從節目的分發、第三方銷售我們的許可商品和服務以及對以公司許可的品牌運營的企業的管理中獲得聯盟費用和特許權使用費，因此我們依賴於這些第三方的成功來獲得我們的這部分收入。我們的一個或多個業務的盈利能力可能會受到我們產品和服務分銷渠道的大幅收縮的不利影響，
19
表 內容
包括通過我們許可商品和服務的第三方被許可人或賣家。此外，第三方供應商提供對我們許多業務的運營至關重要的產品和服務。多種因素可能會影響這些第三方的成功，如果負面因素對足夠數量的第三方產生重大影響，或對重要產品或服務的供應商產生重大影響，則我們一個或多個業務的盈利能力可能會受到不利影響。在特定的地理市場中，由於流動性問題，我們遇到了某些第三方延遲和/或部分付款的情況。
我們獲得與其中一些事件相關的損失風險保險，通常包括對我們財產的某些物理損壞和由此產生的業務中斷、我們財產發生的某些傷害以及涉嫌違反法律責任的一些責任。獲得保險後，須遵守免賠額、除外責任、條款、條件和責任限制。我們獲得的保險類型和水平會不時有所不同，具體取決於我們對特定類型和水平損失的可能性與為此類類型和水平損失獲得保險的成本的看法，並且我們會遇到保險未承保的損失，這可能是重大的。
我們面臨與業務戰略變化相關的風險，這些風險已經影響並可能繼續影響我們的成本結構、業務的盈利能力和/或資產的價值。
我們會不時調整業務策略，以配合高級管理層的變動，以及我們努力回應科技、消費者購買和消費模式、對我們的娛樂產品的接受程度、廣告市場、宏觀經濟狀況和其他商業環境變化的努力。例如，在2024財年，我們宣佈達成一項最終協定，將Star India轉移到一家合資企業及相關減值費用；在2023財年，我們將媒體和娛樂業務從之前報道的一個部門重組為兩個部門，娛樂和體育；在2023財年，我們宣佈將審查內容，主要是我們的DTC服務，以與我們內容管理方法的戰略變化保持一致，導致從我們的平臺移除某些內容和相關減值費用；在2022財年，我們宣佈計劃引入廣告支持的迪士尼+服務、新的定價模式以及漲價和成本調整；我們已經宣佈探索一些新類型的業務。戰略的變化，例如我們最近對媒體和娛樂業務的重組，可能會導致勞動力中斷。除其他事項外，我們的新業務戰略存在執行風險，可能無法產生預期的好處，如支持我們的增長戰略和提高股東價值。例如，儘管我們繼續努力使成本合理化，但執行DTC戰略的成本可能會繼續增長或降低的速度慢於預期，這可能會影響我們的跨業務/分發平臺的分發戰略、我們通過各種業務/分發平臺分發的內容類型、內容窗口的時間和順序，並最終影響我們的DTC產品和其他業務/分發平臺的盈利能力。從長遠來看，我們新的組織和戰略可能不會像我們以前的組織結構和戰略那樣成功。
此外，不斷變化的技術、消費者購買模式、對內容產品的接受程度以及宏觀經濟狀況可能會損害我們資產的價值。我們因業務戰略的變化而產生成本，並且需要並且未來可能需要減記我們的資產價值。除其他資產外，我們主要損害了我們的內容的價值以及線性網絡中的聲譽和無形資產，並損害了我們某些零售商店資產的價值。隨著我們的戰略發展以考慮商業環境，我們可能會減記其他資產。
我們還對現有或新的業務進行投資，包括投資於我們業務的國際擴張和新的業務線。例如，在2024財年，我們宣佈了進一步擴大我們的郵輪船隊的計劃，並在最近幾年擴大了對我們的體驗部門的投資。此外，近年來，我們對我們的業務進行了大量投資，例如擴建和翻新我們的一些主題公園，增加郵輪，收購TFCF Corporation(TFCF)，以及與DTC產品相關的投資。這些投資的最終成功是不確定的，其中一些投資和未來的投資最終可能會產生負回報或低於預期，這些投資可能會影響我們其他業務的可用資源和盈利能力。此外，我們與這些投資相關的成本增加，如新郵輪下水產生的額外費用，如果投資沒有預期的那麼成功，我們可能會產生與資產減記相關的巨額費用，就像關閉《星球大戰：銀河星際巡洋艦》時發生的那樣。即使我們的戰略在長期內是有效的，我們的新產品通常在短期內也不會盈利，我們新產品的結果不太可能一季度比一季度更好，我們可能不會像預期的那樣或在預期的時候向新市場擴張。我們預測新業務的能力受到以下因素的影響：我們缺乏在這些新業務中運營的經驗、競爭格局變化的速度、我們無法控制的波動性(如上文提到的超出我們控制範圍的事件)以及我們獲得或開發我們預測所基於的內容和權利的能力。因此，我們可能無法實現我們預測的結果。
20
表 內容
競爭壓力的增加會影響我們的收入、增加我們的成本並影響我們業務的盈利能力。
我們的每項業務都面臨著來自我們提供的產品和服務的替代提供商以及其他形式的娛樂、住宿、旅遊和休閒活動的激烈競爭。除其他類型外，這包括對我們運營運務所需的人力資源、內容和其他資源的競爭。例如：
•我們的節目和製作運營競相獲得創意、表演、製作和商業人才、體育和其他節目、故事財產、廣告商支持、製作設施以及傳統和新媒體平台的市場份額，包括其他視頻點播服務和寬帶傳輸內容來源、工作室運營商和電視網絡。
•我們的電視網絡和電視台以及DTC產品與傳統和新媒體平台爭奪廣告時間的銷售，包括其他電視和視頻點播服務以及各種形式的網際網路和移動交付內容，這些平台提供的廣告交付技術比通過傳統手段以及報紙、雜誌、廣告牌和廣播電台更有針對性。
•我們的電視網絡與其他節目提供商競爭其節目的傳輸。
•我們的主題公園和度假村和體驗通過所有其他形式的娛樂、住宿、旅遊和休閒活動爭奪客人，並爭奪技術、創意、表演和商業人才，包括與其他主題公園和度假村運營商競爭。
•我們的內容銷售/許可運營與所有其他形式的娛樂爭奪客戶。
•我們的消費品業務與其他許可方和智慧財產權創造者競爭。
•我們的DTC流媒體服務與越來越多的競爭對手的DTC產品、所有其他形式的媒體和所有其他形式的娛樂進行競爭，以及技術、創意、表演和商業人才以及內容。
技術發展，包括可用於創建具有競爭力的低成本內容的生成性人工智慧工具的發展，以及市場結構的變化，包括資源供應商和分銷渠道的整合，加劇了這些領域的競爭。競爭加劇提高了節目成本，包括體育和其他產品的節目成本，並將消費者從我們的產品和服務轉移到其他產品和服務或其他形式的娛樂和體驗。此外，鑑於旅行規劃的性質，消費者通常會因區域旅遊行業競爭對手計劃推出的主要產品而推遲對我們某些產品和服務的消費，例如我們的主題公園和度假村。這些競爭壓力中的每一個都可能減少我們的收入並增加我們的營銷成本。
爭奪資源的競爭可能會進一步增加我們產品和服務的生產成本;改變我們產品的組成，包括體育;剝奪我們娛樂和體驗業務所需的人才，包括生產高質量創意材料所需的人才;增加員工流動率和人員不穩定性;或增加我們的勞動力成本。競爭還會降低或限制我們產品和服務的價格增長，包括我們線性網絡和DTC產品的廣告費率和訂閱費、公園和度假村的門票以及我們從中獲得許可收入的消費品的房價和價格。
我們面臨著與以足夠優惠的條款續簽長期節目或發行合同相關的風險。
我們簽訂了購買和發行媒體節目和產品的長期合同，包括購買體育賽事和其他節目的節目版權的合同，以及向內容發行商分發我們的節目的合同。當這些合同到期時，我們會續簽或重新談判合同，這會不時導致分銷合同在續訂條款達成之前到期時導致服務中斷。如果我們不能以可接受的條款續簽這些合同，我們可能會失去編程權或發行權。因此，我們獲得的節目版權組合，如體育賽事，以及我們節目的發行商和我們的發行商獲得的節目版權組合已經發生變化，並將繼續隨著時間的推移而變化。即使續簽了這些合同，獲得某些節目版權的成本也增加了，而且可能會繼續增加(或以比我們歷史經驗更快的速度增加)，而節目發行商面臨著訂閱費和替代分發渠道增加的壓力，需求條款(包括關於節目分發的定價、性質和數量)會減少我們從節目分發中獲得的收入，或者以比我們歷史經驗更慢的速度增加收入。例如，最近續訂的傳輸協定條款包括更少的我們的線性網路，或者提供比我們所有的線性網路更少的多種特定流派捆綁選擇的機會，同時向分銷商的訂戶提供我們的某些DTC流媒體服務。此外，我們以有利條件續簽這些合同的能力受到許多因素的影響，例如節目發行市場的整合以及新參與者進入數位平臺上的內容發行市場。至於收購節目版權，特別是體育節目版權，這些長期合約對我們在合約期內的業績的影響取決於多個因素，包括廣告市場的實力、訂閱水準和節目版權成本的增加、營銷工作的有效性和觀眾人數。可能會有
21
表 內容
不保證基於這些權利的節目的收入將超過這些權利的成本加上製作和分發節目的其他成本。
我們面臨與環境、社會和治理事務以及任何相關報告義務相關的風險。
美國和國際監管機構、投資者和其他利益相關者越來越關注環境、社會和治理問題。例如，已經通過或正在考慮與環境、社會和治理問題（包括環境可持續性、氣候變化、人權和人力資本管理）相關的新的國內和國際法律和法規，其中一些包括具體的、目標驅動的披露要求或義務。我們的應對措施增加了我們的合規成本，包括增加對技術和適當專業知識的投資，並需要實施新的報告流程，從而帶來額外的合規風險。
此外，我們還採取或宣布了一系列相關行動和目標，這將需要改變運營和持續投資。無法保證我們的舉措能夠實現預期結果，也無法保證我們能夠實現其中任何目標。消費者、政府和其他利益相關者對我們計劃的看法往往存在很大差異，並對我們的聲譽和品牌帶來風險。此外，我們實施一些舉措或實現一些目標的能力取決於外部因素。例如，我們實現某些環境可持續發展目標或舉措的能力將部分取決於第三方合作、能夠滿足新要求的供應商的可用性、緩解創新和/或大規模經濟上可行的解決方案的可用性。
我們面臨與聲譽或品牌受損相關的風險。
我們的聲譽和全球知名的品牌是我們業務成功不可或缺的一部分。因為我們的品牌在我們的業務中吸引了消費者，所以對我們聲譽或品牌的某些類型的損害會對我們所有的業務產生影響。因為我們的一些品牌是全球認可的，所以某些類型的品牌損害沒有在當地得到遏制。維護我們公司和品牌的聲譽取決於許多因素，包括我們產品的質量、對客戶的信任保持以及我們成功創新的能力。此外，我們可能會尋求品牌或產品整合，將以前單獨的品牌或針對不同受眾的產品整合到一個品牌下，或者尋求與我們的一個或多個品牌不一致的其他業務計劃，並且不能保證這些計劃將被我們的客戶接受，並且不會對我們的一個或多個品牌造成負面影響。關於公司或其運營、產品、管理、員工、實踐、業務夥伴、商業決策、社會責任和文化的重大負面聲明或宣傳，可能會被社交媒體放大，對我們的品牌或聲譽造成負面影響，即使此類聲明不屬實。損害我們的聲譽或品牌可能會影響我們的銷售、商業機會、盈利能力、招聘和我們證券的估值。
各種風險可能會影響我們的DT流媒體服務的成功。
我們DTC戰略的成功和我們DTC流媒體服務的盈利能力將受到以下因素的影響：我們媒體和娛樂業務的成功重組，以及我們在2023財年啟動的內容管理方法的戰略變化；我們根據我們內容的吸引力推動訂戶增加和保留的能力，管理客戶流失，實現我們的DTC定價、捆綁和分銷決定、迪士尼+廣告支持的服務、貨幣化和成本控制戰略以及推出ESPN旗艦DTC服務的預期財務影響；以及我們對跨窗口分發我們的創意內容的決定的影響。營銷活動的初始成本一般在初始開發業務中確認，資本化生產成本和特許節目權利的攤銷通常根據分配窗口的估計相對價值在各企業之間分配。因此，我們的分銷決定會影響每項業務的成本，包括適用的DTC服務。有許多相互競爭的DTC業務。消費者可能不願以不斷上漲的價格為不斷擴大的DTC服務付費，這可能會因具有挑戰性的經濟狀況而加劇，例如在高通脹或經濟活動下降期間。此外，這種經濟狀況對我們的DTC流媒體服務的購買和廣告價格產生了負面影響。我們面臨著對創意人才以及體育和其他節目版權的競爭，有時在招聘和留住人才以及獲得所需的節目版權方面並不成功，並面臨這樣做的成本增加。我們經歷了用戶增長持平或用戶淨虧損的時期。我們的內容並不總是成功地吸引和留住我們預期數量的訂戶。我們的內容受到成本壓力的影響，成本可能比我們預期的要高。我們可能無法成功地管理成本以實現盈利目標。政府監管，包括修訂的外國內容和所有權法規以及政府強制實施的內容限制，都會影響我們DTC業務計劃的實施。我們的運營環境競爭激烈，給我們的DTC產品帶來了定價壓力，可能需要我們降低價格或不採取漲價措施來吸引或留住客戶，或導致更高的流失率。這些風險和其他風險可能會影響我們的DTC流媒體服務的盈利能力和成功。
潛在的信用評級行動、利率上升或美國和全球金融市場的波動可能會阻礙我們的運營和投資融資或增加其成本。
我們的借貸成本一直並且可能受到國家認可的評級機構指定的短期和長期債務評級的影響，這些評級部分基於通過槓桿率和利息覆蓋率等信用指標衡量的公司業績。我們提高了負債率和槓桿率，以應對COVID-19對我們的財務影響
22
表 內容
業務導致標準普爾全球評級和惠譽評級下調了我們的債務評級。截至2024年9月28日，穆迪評級對公司的長期和短期債務評級分別為A2和P-1（穩定）;標準普爾全球評級對公司的長期和短期債務評級分別為A-和A-2（正）;惠譽評級對公司的長期和短期債務評級分別為A-和F2（穩定）。未來的任何評級下調都可能會增加我們的借貸成本和/或使我們更難以可接受的條款獲得融資。
此外，利率上升增加了我們的借貸成本，美國和全球金融市場的波動可能會影響我們獲得融資的機會，或進一步增加融資成本。過去美國和全球信貸和股票市場的混亂使許多企業更難以可接受的條款獲得融資。這些情況往往會增加借貸成本，如果再次發生，我們的借貸成本可能會增加，並且為我們的運營或投資獲得融資可能會更加困難。
負債率或槓桿率上升可能會對我們產生不利影響，包括降低我們的業務靈活性。
負債增加可能會降低我們的財務靈活性以及我們應對不斷變化的業務和經濟狀況以及其他不可控制事件的能力。債務償還義務還可能減少可用於投資、資本支出、股票回購和股息以及其他活動的資金，並可能給我們相對於債務水平較低的其他公司造成競爭劣勢。由於COVID-19對財務表現的影響，我們的槓桿率上升，導致某些信用評級機構下調了對我們信用評級的評估。我們的信用評級下調可能會對我們的借貸成本產生負面影響和/或使我們更難以可接受的條款獲得融資。
勞資糾紛擾亂了我們的運營，並對我們業務的盈利能力產生不利影響。
我們業務各個部分的大量員工，包括我們主題公園的員工，以及我們作品的編劇、導演、演員和製作人員，都受到集體談判協定的保護。此外，我們在美國以外的一些員工由工會、工會或其他員工協會代表。此外，一些製造和銷售我們的特許消費產品的被許可方和零售商的員工，以及節目內容提供商(如體育聯賽)的員工，都受到與其僱主的勞動協定的保護。有時，集體談判協定和其他勞動協定到期，需要重新談判條款。一般來說，涉及我們員工的勞資糾紛和停工可能會擾亂或導致某些業務的關閉，並降低我們的收入和業務的盈利能力。例如，在2023財政年度，美國編劇協會(WGA)的成員開始停工，持續了近五個月，代表電視和電影演員的工會SAG-AFTRA的成員也開始停工，持續了近四個月。這些停工影響了我們的製作以及節目和戲劇發行的流水線，導致受影響企業的收入減少。與這些和另一家娛樂協會，以及最近與我們國內公園和度假村的某些工會達成的新的集體談判協定，將分別增加我們創建內容和運營我們國內公園和度假村的成本。2024年7月，SAG-AFTRA成員開始對視頻遊戲僱主進行停工，目前仍在進行中。一般來說，勞資糾紛的解決和新的集體談判協定的談判，包括加薪和其他員工福利變化的結果，在過去增加了我們的成本，並可能在未來增加我們的成本。
我們某些業務的季節性和我們某些產品提供的時間可能會加劇對我們運營的負面影響。
我們的每個業務通常會受到季節性變化和與我們產品提供時間相關的變化的影響，包括以下內容：
•由於度假旅行和休閒活動的季節性以及季節性消費者購買行為，體驗部門的收入會隨著主題公園上座率和度假村入住率的變化而波動，這通常會導致公司第一和第四財年的收入增加。出勤率和度假村入住率高峰通常發生在學校假期的夏季以及初冬和春季假期期間。體驗部門的收入有時也會隨著特殊慶祝活動或活動導致的主題公園上座率和度假村入住率的變化而波動，這些活動增加了適用期間的需求，並減少了前期或後期的需求，因為客人將假期安排在此類特殊慶祝活動或活動期間。此外，許可收入會隨著劇院發行和有線電視節目廣播的時間和表現而波動。
•電視網絡和電視台的收入受到季節性廣告模式和收視率變化的影響，包括與某些體育賽事相關的內容。一般來說，國內綜合娛樂線性網絡廣告收入通常在秋季較高，在夏季較低，
23
表 內容
體育廣告收入受到體育賽季和賽事時間的影響，體育賽季和賽事的時間在全年不同和/或定期舉行。
•內容銷售/許可的收入因各個發行市場的內容發布時間而波動。發布日期和方法由多種因素決定，包括競爭、假期和假期的時間等。
•DTC收入根據以下因素波動：訂戶數量、不同產品的訂戶組合和訂戶費用的變化;收視率水平;以及對體育和電影電視內容的需求。其中每一個都對內容的可用性很敏感，內容的可用性會隨著體育季節、內容製作時間表和體育聯盟停工等因素而變化。
因此，在典型的高季節性需求時期（例如夏季旅遊季節或其他旺季因颶風破壞而關閉公園）對我們的業務產生負面影響，可能會對該業務全年的業績產生不成比例的影響。
我們的運營受到我們吸引和留住員工的能力的影響，而員工薪津以及健康、福利和退休福利（包括一些員工和退休人員的退休後醫療福利）的成本可能會降低我們的盈利能力。
我們擁有約233,000名員工，我們能否吸引和留住一支擁有各種業務所需技能的員工隊伍，包括成功執行推進公司關鍵目標和戰略所需的各級人才的繼任規劃，對我們業務的成功有很大影響。此外，我們的盈利能力在很大程度上受到勞動力成本的影響，包括工資和我們的健康、福利和退休福利，包括現有員工的醫療福利成本，以及一些現有員工和退休人員的退休後醫療福利成本。由於宏觀經濟、監管、競爭和其他因素，我們可能會經歷這些成本的大幅上升。例如，由於我們運營的集體談判協定和工資法律法規，我們公園和度假村的勞動力成本已經增加，我們預計還將繼續增加。此外，醫療保健行業的某些情況，如勞動力長期短缺或處方藥價格上漲，可能會導致醫療保險和費用的成本增加。此外，對於向某些員工提供的福利，用於計算養老金和退休後醫療費用以及相關資產和負債的資產值、投資回報和貼現率的變化可能會波動，並可能在某些年份對我們的成本產生不利影響。這些因素也可能增加這些福利計劃未來的資金需求。我們不能保證我們會成功地吸引和留住企業成功所需的人力資源，或者限制工資和其他員工福利帶來的成本增長，這可能會降低我們企業的盈利能力。
我們面臨與收購NBC環球（NBCU）在Hulu的股權以及收購TFCF相關的成本和費用相關的風險。
2023年11月1日，NBCU行使其權利，根據雙方之間的認沽/贖回安排，要求本公司購買NBCU在Hulu的股權。NBCU在Hulu的股權的收購價格將根據NBCU在2023年9月30日基於合同評估過程的股權公允價值中較大者的股權所有權百分比和保證的下限價值確定。2024年5月，本公司和NBCU進行了一項保密仲裁，以解決與合同評估過程有關的糾紛，雙方尋求聲明性救濟、衡平法救濟和未指明的損害賠償(有關更多資訊，請參閱綜合財務報表附註2)。此外，我們可能會產生與收購TFCF相關的重大成本和支出，包括我們已建立儲備或可能導致未來儲備的成本。
與智慧財產權、網絡安全和監管要求相關的風險
我們業務的成功高度依賴於我們創建的娛樂產品和服務中智慧財產權的存在和維護。
我們知識產權對我們的價值取決於美國和國外適用法律定義的我們權利的範圍和期限，以及對這些法律的解釋方式。如果這些法律的起草或解釋方式限制了我們權利的範圍或期限，或者如果現有法律發生變化，我們從我們的知識產權創造收入的能力可能會下降，或者獲得和維護權利的成本可能會增加。與我們的一些產品和服務相關的一些知識產權的版權期限已經到期，包括短片《汽船威利》(1928)和這部電影中所描繪的人物的早期版本的版權期限，其他版權將在未來到期。例如，在美國和那些認為美國的著作權期限比他們的短的國家，早期作品和那些作品中描述的人物的特定早期版本的著作權期限在版權最初產生的日期後的第95個歷年結束時到期
24
表 內容
在美國獲得安全保障。隨著版權到期，我們預計此類智慧財產權產生的收入將受到一定程度的負面影響。
未經授權使用我們的知識產權可能會增加保護我們知識產權的成本或減少我們的收入。計算、通信和娛樂設備的融合、寬帶互聯網速度和普及率的提高、移動數據傳輸的可用性和速度的提高以及未經授權訪問數據系統的嘗試日益複雜，使得未經授權複製和分發我們的電影、電視產品和其他創意作品變得更容易和更快，保護和執行知識產權的工作也更具挑戰性。未經授權分發和獲取娛樂內容總體上仍然是知識產權權利人面臨的重大挑戰。此外，某些人工智慧工具的提供為基於未經授權使用我們的知識產權的侵權作品的創作提供了便利。一個國家保護娛樂業知識產權的法律不健全或執行機制薄弱，可能會對公司在世界各地的運營結果產生不利影響，儘管公司努力保護其知識產權。分銷創新增加了以未經授權的方式獲取內容的機會。此外，負面的經濟狀況加上政府優先事項的轉變，可能會導致執法力度減少。這些發展要求我們投入大量資源來保護我們的知識產權免受未經許可的使用，並面臨由於未經許可分發我們的內容和其他商業誤用我們的知識產權而導致收入損失增加的風險。包括一些人工智慧工具在內的一些新技術的法律前景仍然不確定，這一領域法律的發展可能會影響我們保護免受侵權使用的能力。
對於公司開發的智慧財產權以及公司從他人處獲得的權利，公司面臨著第三方對我們的版權、商標和專利權提出質疑的風險。此外，對某些新技術（例如生成性人工智慧）產生的智慧財產權的版權保護和其他法律保護的可用性尚不確定。對我們的智慧財產權權利的成功挑戰通常會導致獲得權利的成本增加，或者失去從受挑戰權利主體的智慧財產權中賺取收入或利用的機會。第三方不時聲稱該公司侵犯某些第三方智慧財產權。公司運營行業的技術變革以及這些領域的廣泛專利覆蓋增加了此類索賠提出和盛行的風險。
網絡安全和其他數據泄露和/或試圖泄露會增加我們的成本，擾亂我們的服務和業務計劃，導致我們的機密信息泄露，包括未經授權使用我們的智慧財產權，並對我們的聲譽產生負面影響。
我們以數字形式保存開展業務所需的信息，包括機密和專有信息以及有關我們客戶和員工的個人信息。我們還使用計算機和基於雲的系統來交付我們的產品和服務並運營我們的業務。以數字形式維護的數據面臨未經授權的訪問、修改、泄露、破壞或拒絕訪問的風險，並且我們的系統會受到網絡攻擊，有時導致服務中斷。我們還使用許多第三方系統和軟體，這些系統和軟體也容易受到供應鏈和其他網絡攻擊。
我們已經開發和維護了一個資訊安全計劃，以評估、識別和管理網路風險，繼續開發和維護該計劃的成本很高，需要隨著技術變化(包括人工智慧工具的激增)進行持續監測和更新，以及克服安全措施的努力變得更加複雜。儘管我們做出了努力，但由於未經授權訪問、修改、滲漏、破壞或拒絕訪問數據或系統以及其他網路安全攻擊而導致的潛在重大事件的風險無法消除，而且我們的系統不時會受到損害，未來也可能受到損害。例如，正如之前在公司2024財年第三季度的Form 10-Q中披露的那樣，在2024財年，來自公司使用的一個通信系統的超過1TB的數據被不正當地竊取和釋放。此外，在某些情況下，我們向第三方提供機密、專有和個人資訊，這些資訊和相關係統已被洩露，並面臨未來重大洩露的風險。
我們已經並可能在未來經歷網路安全攻擊，導致我們的客戶和/或員工的個人資訊被盜用，這可能會導致聲譽受損、業務損失和/或員工士氣受損。對我們的客戶和員工造成的傷害的相關補救，或我們因事件而採取的司法或監管行動引起的訴訟和/或罰款或其他行動所產生的損害，會給我們的業務帶來額外的成本和/或影響。保險不包括與此類攻擊或事件相關的所有潛在損失或損害。我們的系統和用戶以及與我們接觸的第三方的系統和用戶不斷受到攻擊，有時甚至是成功的，不能保證未來的事件不會對我們的運營或財務業績產生實質性的不利影響。
25
表 內容
適用於我們業務的法規會影響我們業務的盈利能力。
我們的每項業務，包括我們的廣播網絡和電視台，都受到各種美國和國際法規的約束，這些法規影響我們業務的運營和盈利能力。其中一些法規包括：
•美國FCC對我們的電視和廣播網絡、我們的國家節目網絡和我們擁有的電視台進行監管。請參閱第1項-聯邦通信委員會法規。
•聯邦、州和外國隱私和數據保護法律和法規，包括有關兒童安全的法律和法規。請參閱第1項-隱私和數據保護法規。
•對消費品和主題公園運營的安全和供應鏈的監管，包括有關商品採購、進口和銷售的監管。
•適用於我們主題公園運營的土地規劃、使用和開發法規。
•環境保護法規。
•美國和國際反腐敗法、制裁計劃、貿易限制、反洗錢法或貨幣管制。
•對內容當前許可和分發方式的限制、所有權限制或電影或電視內容要求、投資義務或配額。請參閱第1項-國際內容法規。
•國內和國際勞動法、稅法和反壟斷法。
新的法律法規，以及任何這些現行法律法規或監管機構在任何這些領域或其他領域的活動(或如果適用，爲執行此類法律和法規而提起的私人訴訟)的變化，可能會要求我們產生額外的合規成本，可能會限制我們按計劃執行業務戰略或以有利可圖的方式提供產品和服務的能力，並創造一個越來越不可預測的監管環境。此外，國際政治、貿易和安全政策的持續和未來發展可能會導致新的法規限制國際貿易和投資，並擾亂我們在美國以外的業務，包括我們在法國、中國大陸中國和香港的國際主題公園和度假村業務。例如，2022年，針對俄羅斯和烏克蘭發生的事件，美國和其他國家對俄羅斯實施了一系列制裁；美國機構加強了貿易限制，包括新的禁止從某些地區進口商品的禁令，其他司法管轄區正在考慮採取類似措施；美國各州政府變得更加積極地通過針對特定行業和公司的立法，並以新穎的方式將現有法律應用於新技術，包括流媒體和在線商務。此外，某些新技術(如人工智能)的法律和監管格局是不確定和不斷髮展的，我們的合規義務可能會增加我們的成本，或者限制我們在一個或多個業務中使用這些技術的方式。
我們在美國境外的業務受到這些司法管轄區法律運作的影響。
我們在美國以外的業務在許多情況下都受業務所在司法管轄區的法律約束，而不是美國法律，或除此之外。某些國際司法管轄區的法律在很大程度上與美國的法律不同。這些差異可能會影響我們對業務變化的反應能力，而且我們執行權利的權利或能力有時與美國法律預期的不同。此外，一些國際司法管轄區的法律執行可能是不一致和不可預測的，這可能會影響我們執行權利和開展我們認爲對我們的業務有利的活動的能力。此外，一些司法管轄區的商業和政治環境可能會助長腐敗，這可能會降低我們在這些司法管轄區成功競爭的能力，同時仍遵守適用於我們業務的當地法律或美國反腐敗法律。因此，我們在非美國司法管轄區產生收入和支出的能力可能不同於如果這些業務僅由美國法律管轄的預期。
與我們股票所有權相關的風險
我們普通股的價格一直且可能繼續波動。
我們普通股的價格經歷了很大的波動，可能會繼續波動。以及美國和國際的經濟和政治狀況，以及本項目1A所述的其他因素。其中一些因素可能會對我們普通股的價格產生不利影響，無論我們的經營業績如何。此外，我們普通股價格的波動可能會對我們的一項或多項業務產生負面影響，包括增加對參與我們股票激勵計劃的員工的股票獎勵，或限制我們收購和其他業務擴張的融資選擇。
26
表中的目錄
一般風險
公司修訂和重述的章程規定，在法律允許的最大範圍內，特拉華州高等法院將成爲公司與其股東之間某些法律訴訟的獨家論壇，這可能會增加索賠的成本，阻止索賠或限制公司股東在股東認爲更有利的司法論壇上提出索賠的能力與公司或公司董事、高級職員或其他員工發生糾紛。
或者，如果法院發現本公司修訂和重述的法律中包含的法院條款的選擇在訴訟中不適用或不可執行，本公司可能會在其他司法管轄區產生與解決此類訴訟相關的額外費用。根據聯邦證券法(包括修訂後的1934年證券交易法或修訂後的1933年證券法)或根據其頒佈的相應規則和條例提起的訴訟，公司修訂和重述的章程中的專屬法院條款將不排除或不涉及聯邦或同時管轄的訴訟的範圍。
項目1B。未解決的員工意見
該公司尚未收到SEC工作人員對其在2024財年結束前180天或更長時間發佈的定期或當前報告尚未解決的書面評論。
項目1C.網絡安全
風險管理與戰略
我們還實施威脅檢測和響應解決方案。爲了應對新出現的威脅，我們採用了自動監控、漏洞掃描和補丁管理流程。我們還定期爲員工提供隱私和信息安全培訓。我們不時聘請評估員、顧問和其他第三方協助評估、識別和管理網絡安全風險，包括協助我們進行一些上述評估。我們的網絡安全風險管理流程還從公認的網絡安全行業專家和其他第三方來源收到的情報中獲得信息，並在適當的情況下聘請外部法律顧問就監管合規和其他網絡安全風險管理工作提供建議。
此外，我們還制定了旨在監督和識別與使用第三方服務提供商相關的網絡安全風險的流程。在適當的情況下，根據這些提供商合理預期有權訪問的數據和知識產權，我們對第三方系統進行安全評估和盡職審查，以確保其符合我們的安全標準，並在與這些第三方的協議中包含數據保護語言。
此外，作爲網絡安全風險管理流程的一部分，我們維護事件響應計劃（IRP），該計劃建立了一套報告和處理網絡安全事件的程序。IRP將事件的初步評估、調查和補救委託給內部事件響應團隊，幷包括向高級管理人員升級和與執法部門接觸的指導方針等程序。在某些情況下，事件會升級到網絡安全事件披露小組委員會，該小組委員會是公司風險管理委員會（RMC）的一個小組委員會（下文將進一步討論），負責準確、及時地披露
27
表中的目錄
聯邦證券法規定的重大網絡安全事件，包括做出重要性確定和批准相關證券披露。
正如第1A項-風險因素中進一步詳細討論的那樣，該公司面臨着日益具有挑戰性的網絡安全環境，而且不良行爲者不時不斷努力未經授權訪問我們和我們的服務提供商的信息系統以及我們的機密和專有信息，這些行爲都取得了成功。2024財年，我們沒有發現任何對我們的業務戰略、運營業績或財務狀況產生重大影響或合理可能產生重大影響的網絡安全威脅。然而，儘管我們做出了努力，但我們無法消除網絡安全威脅的所有風險，也無法保證我們沒有經歷未檢測到的網絡安全事件，或者不會發現有關之前檢測到的事件的更多信息。
治理
公司董事會已將信息技術風險（包括網絡安全和數據安全風險以及緩解策略）的監督責任委託給審計委員會。審計委員會至少每年從高級副總裁兼首席信息安全官（CISO）收到有關公司網絡安全和數據安全風險的報告，包括爲預防、檢測、監控、補救和管理此類網絡安全威脅、威脅環境、事件更新和新興網絡安全實踐和技術所做的持續努力。審計委員會主席向全體董事會報告其討論情況，包括有關網絡安全事宜的討論情況。此外，高級管理層還不時向審計委員會、審計委員會主席和董事會通報可能感興趣的網絡安全事宜，包括網絡安全事件、監管披露和監管趨勢。
我們信息安全戰略和運營的日常管理目前由我們的首席信息官負責，他向我們的首席財務官彙報。在加入公司之前，我們的CISO曾在其他多個組織中擔任高級領導職務，包括擔任一家上市全球零售商的CISO、爲組織提供信息安全戰略建議的顧問，以及擔任美國特勤局的特工，專注於電子犯罪。我們專門的網絡安全人員內部團隊的集體經驗和專業知識補充了這一經驗。
此外，公司的RMC是一個管理層委員會，包括首席財務官和首席法律和合規官等，負責監督和支持公司持續努力識別、評估和優先考慮、管理和監控公司的企業風險，包括與隱私和網絡安全相關的風險，並定期向公司首席執行官和審計委員會報告某些討論情況。RMC的網絡安全事件披露小組委員會的成員包括RMC成員、CISO和首席證券律師，其任務是評估重大事件的重要性、根據證券法進行相關及時和準確的披露，並酌情將此類事件升級至審計委員會和董事會。
項目2.財產
我們的公園和度假村地點以及公司及其子公司的其他物業在標題下的第1項中描述 經驗.公司擁有的影視圖書館財產和電視臺見標題下第1項 娛樂.
28
表中的目錄
該公司及其子公司在世界各地擁有和租賃物業。除上述物業外，下表還簡要介紹了其他重要物業及相關業務分部。
位置財產/
近似大小		使用業務細分市場
加利福尼亞州伯班克及周邊城市(1)
土地（201英畝）和建築物（4，733，000英尺2)
擁有辦公室/生產/倉庫（包括240，000英尺2 出租給第三方租戶）
企業/娛樂/體驗
加利福尼亞州伯班克及周邊城市(1)
建築物（1，760，000英尺2)
租賃辦公室/倉庫
企業/娛樂/體驗
加州洛杉磯
土地（22英畝）和建築物（599，000英尺2)
擁有辦公室/生產/技術倉庫
企業/娛樂
美國洛杉磯
建築物（2，434，000英尺2)
租賃辦公室/製作/技術/劇院
企業/娛樂/體驗
紐約州紐約市
建築物（1，104，000英尺2)
擁有辦公室
企業/娛樂/體育
紐約州紐約市
建築物（2，202，000英尺2)
租賃辦公室/製作/劇院/倉庫（包括696，000英尺2 出租給第三方租戶）
企業/娛樂/體驗/體育
康涅狄格州布里斯托爾
土地（117英畝）和建築物（1，078，000英尺2)
擁有辦公室/生產/技術
體育
康涅狄格州布里斯托爾
建築物（273，000英尺2)
租賃辦公室/倉庫/技術
體育
加利福尼亞州埃默裏維爾
土地（20英畝）和建築物（430，000英尺2)
擁有辦公室/生產/技術
娛樂
加利福尼亞州埃默裏維爾
建築物（94，000英尺2)
租賃辦公室/倉庫
娛樂
加州舊金山
建築物（536，000英尺2)
租賃辦公室/製作/技術/劇院（包括47，000英尺2 出租給第三方租戶）
企業/娛樂
美國&加拿大土地和建築物（多個地點和大小）擁有和租賃的辦公室/製作/發射機/劇院/倉庫
企業/娛樂/體驗
歐洲、亞洲、澳大利亞和拉丁美洲
建築物（多個地點和大小）租賃辦公室/倉庫/零售/住宅
娛樂/體驗
(1)周邊城市包括加利福尼亞州格倫代爾、加利福尼亞州北好萊塢和加利福尼亞州太陽谷
項目3.法律訴訟
如合併財務報表附註14所披露，公司正在從事某些法律事務，附註14中有關某些法律事務的披露內容通過引用併入本文。
項目4.礦山安全披露
不適用。
關於我們的執行官員的信息
公司的執行人員每年在股東年度會議後舉行的董事會組織會議上以及在其他董事會會議上選舉產生（視情況而定）。每位高管均被公司聘用，擔任以下列表和相關注釋所示的一個或多個職位。
29
表中的目錄
公司的執行人員包括：
名字年齡標題執行人員
警官，自那以後
Robert A.艾格73
首席執行官(1)
2022
休·F約翰斯頓
63
高級執行副總裁總裁兼首席財務官(2)
2023
奧拉西奧·E Gutierrez59
高級執行副總裁、首席法律與合規官(3)
2022
索尼婭·L科爾曼52
高級執行副總裁兼首席人力資源官(4)
2023
克里斯蒂娜·K。舍克54
高級執行副總裁兼首席傳播官(5)
2022
(1)艾格先生被任命爲首席執行官，自2022年11月20日起生效。他還自2022年11月20日起擔任董事會董事。他曾於2020年2月至2021年12月擔任公司執行主席，並於2005年9月至2020年2月擔任公司首席執行官。2012年至2021年擔任董事會主席。
(2)約翰斯頓先生被任命爲首席財務官，自2023年12月4日起生效。在加入公司之前，他從2010年起擔任百事公司執行副總裁兼首席財務官，並於2015年至2023年11月擔任百事公司副董事長。他的投資組合包括各種職責，包括從2015年起領導百事公司的信息技術部門，從2015年到2019年領導百事公司的全球電子商務業務，以及從2014年到2016年領導桂格食品北美部門。在百事可樂的職業生涯中，他還擔任過其他領導職務，2009年至2010年擔任全球運營執行副總裁總裁，2007年至2009年擔任百事可樂北美地區執行副總裁總裁，2006年至2007年擔任運營執行副總裁總裁，2005年至2006年擔任轉型執行副總裁高級副總裁。在此之前，他曾在2002年至2005年擔任百事飲料和食品公司的高級副總裁和首席財務官，並於2002年擔任百事公司併購業務的高級副總裁。他於1987年加入百事公司，擔任商業規劃師，並擔任過多個財務職位，直到1999年離開，加入默克公司，擔任零售副總裁總裁，直到2002年重新加入百事公司。約翰斯頓於2017年加入微軟公司董事會，並於2021年加入HCA Healthcare，Inc.董事會。
(3)古鐵雷斯先生被任命爲高級執行副總裁兼總法律顧問，於2022年2月1日生效，於2023年3月27日被任命爲高級執行副總裁、總法律顧問兼首席合規官，並於2023年12月21日被任命爲高級執行副總裁、首席法律和合規官，於2023年12月21日生效。在加入公司之前，他曾擔任Spotify Technology SA的全球事務主管兼首席法律官（Spotify）於2019年11月至2022年1月，他領導了一支全球多學科團隊，包括業務、企業傳播和公共事務、政府關係、許可、運營和法律專業人士，負責公司在行業關係、內容合作伙伴關係、公共政策以及信任與安全等領域的工作。他曾於2016年4月至2019年11月擔任Spotify總法律顧問兼業務與法律事務副總裁。
(4)科爾曼女士被任命爲高級執行副總裁兼首席人力資源官，自2023年4月8日起生效。自2021年8月起，她曾擔任迪士尼通用娛樂公司和ESPN人力資源高級副總裁。科爾曼女士自2017年4月起擔任迪士尼通用娛樂公司人力資源高級副總裁，自2016年5月起擔任該公司人力資源副總裁，並自2010年5月起擔任迪士尼消費品人力資源副總裁。
(5)Schake女士被任命爲高級執行副總裁兼首席傳播官，自2022年6月29日起生效。此前，她從2022年4月起擔任全球傳播執行副總裁。在加入公司之前，她被美國總統任命爲美國衛生與公衆服務部部長戰略傳播顧問，領導2021年3月至2021年12月期間全國範圍內的公共教育活動。在此之前，她曾擔任Meta Platforms，Inc.的產品Instagram的全球傳播總監，2017年3月至2019年3月，她負責監督北美、拉丁美洲、歐洲和亞洲的傳播團隊。
30
表中的目錄
第二部分
項目5.公司普通股市場、相關股東事項和發行人購買股票證券
該公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼爲「DIS」。
公司2024財年股息彙總見合併財務報表附註11。
截至2024年9月28日，有記錄的普通股股東數量約爲734，000人。
下表提供了有關公司在截至2024年9月28日的季度內購買公司根據《交易法》第12條登記的股權證券的信息：
期間
總
數量
股份
購得
平均
支付的價格
每股收益(1)
總人數
股份
購買方式爲
公開的第二部分
宣佈
計劃或
節目
最大值
用戶數量
股份
還可能被
購得
在.之下
計劃或
節目(2)
2024年6月30日至2024年7月31日
2,732,000$94.702,732,000
37400萬
2024年8月1日至2024年8月31日
1,536,50089.181,536,500
37200萬
2024年9月1日至2024年9月28日
742,50091.23742,500
37200萬
總5,011,00092.495,011,000
37200萬
(1)金額不包括2022年《通貨膨脹削減法案》對股票回購徵收的1%消費稅。
(2)根據2024年2月7日生效的股份回購計劃，該公司被授權回購總計40000萬股普通股。回購計劃沒有到期日。
項目6. [保留]
31
表中的目錄
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
綜合業績
(百萬美元，每股數據除外)
 20242023
%變化
更好（更差）
收入：
服務$81,841  $79,562  3  %
產品9,520  9,336  2  %
總收入91,361  88,898  3  %
成本和支出：
服務費用(不包括折舊和攤銷)(52,509) (53,139) 1  %
產品成本（不包括折舊和攤銷）(6,189) (6,062) (2) %
銷售、一般、行政和其他(15,759) (15,336) (3) %
折舊及攤銷(4,990) (5,369) 7  %
總成本和費用(79,447) (79,906) 1  %
重組和減值費用(3,595) (3,892) 8  %
其他收入(費用)，淨額(65) 96  nm
利息支出，淨額(1,260) (1,209) (4) %
被投資者淨收入中的權益575  782  (26) %
稅前收入
7,569  4,769  59  %
所得稅
(1,796) (1,379) (30) %
淨收入5,773  3,390  70  %
可歸因於非控股權益的淨收入
(801) (1,036) 23  %
歸屬於迪士尼的淨利潤$4,972  $2,354  > 100%
迪士尼應占每股稀釋收益
$2.72  $1.29  > 100%
組織信息
管理層的討論和分析提供了有關公司財務業績和狀況的敘述，應與隨附的財務報表一起閱讀。它包括以下部分：
•合併業績和非分部項目
•業務細分結果
•公司和未分配分擔費用
•流動性與資本資源
•發展和趨勢
•關鍵會計政策和估算
•DT產品描述、關鍵定義和補充信息
•補充擔保人財務信息
在第7項中，我們討論了2024財年和2023財年業績以及2024財年業績與2023財年業績的比較。對2022財年業績的討論以及2023財年業績與2022財年業績的比較可在「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析」中找到 公司10-K表格年度報告第二部分第7項 截至2023年9月30日的財年。
綜合業績和非分段項目
2024財年收入增長3%，即25億美元，達到914億美元;迪士尼淨利潤增長26億美元，達到50億美元，而上一年爲24億美元;迪士尼持續經營業務的稀釋每股收益（每股收益）增加至2.72美元，而上一年爲1.29美元。每股收益的增長是由於Entertainment的營業收入增加。
收入
2024財年的服務收入增長了3%，即23億美元，達到818億美元，原因是訂閱收入增加、公園和體驗業務的增長，以及在較小程度上增加的廣告收入。這些增加被部分抵消
32
表中的目錄
影院發行收入下降、電視/視頻點播發行銷售下降以及聯盟收入下降。由於美元兌主要貨幣的不利走勢，包括我們的對沖計劃（外匯影響）的影響，服務收入下降了約1個百分點。
成本和開支
2024財年的服務成本下降1%，即6億美元，至525億美元，主要是由於非體育節目和製作成本下降，但部分被體育節目和製作成本上升以及通貨膨脹的影響所抵消。公園和體驗業務的數量增加。由於有利的外匯影響，服務成本下降了約1個百分點。
由於我們國內公園和度假村的折舊率下降以及TFCF和Hulu收購攤銷率下降，折舊和攤銷下降了7%，即4億美元，至50億美元。
重組和減值費用
（百萬美元）20242023
損傷：
星空印度
$1,545 $— 
商譽(1)
1,287 721 
零售資產
328 — 
內容(2)
187 2,577 
股權投資165 141 
遣散費83 357 
退出俄羅斯企業和其他企業的成本
— 96 
$3,595 $3,892 
(1)本年度，與我們的一般娛樂線性網絡相關的聲譽損失。上一年，與我們的一般娛樂和國際體育線性網絡相關的聲譽損失。
(2)在當前和往年，內容損害與我們內容策展方法的戰略變化有關。
其他收入(費用)，淨額
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
DraftKings獲勝
$—   $169   (100) %
其他，淨(65)  (73)  11  %
其他收入(費用)，淨額$(65)  $96   nm
2023財年，公司確認收益爲美元169 對DraftKings，Inc.的投資100萬美元（DraftKings），於2023財年出售。
利息支出，淨額
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
利息開支$(2,070)  $(1,973)  (5) %
利息收入、投資收入及其他810 764 6  %
利息支出，淨額$(1,260)  $(1,209)  (4) %
利息支出的增加是由於平均利率上升，但被平均債務餘額下降部分抵消。
利息收入、投資收入和其他收入的增加是由於養老金和退休後福利成本（服務成本除外）以及與上一年虧損相比，本年度的投資收益增加了更大的推動力，部分被現金和現金等值物餘額下降的影響所抵消。
被投資者收入的公平性
被投資者收入權益減少20700萬美元至美元575 由於A+E的收入較低，本年度爲百萬。
33
表中的目錄
有效所得稅率
（百萬美元）
20242023
稅前收入
$7,569      $4,769     
所得稅費用
1,796      1,379     
有效所得稅率
23.7%28.9%
與上一年相比，本年度的實際所得稅率下降是由於本年度確認了與往年稅務事項相關的41800萬美元福利（所得稅準備金調整）以及較低的外國有效稅率。這些減少被本年度與上一年相比較高的不可扣稅損失部分抵消。我們在本年度確認了29億美元的損失，在上一年確認了7億美元的不可扣稅的損失。
非控制性權益
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
可歸因於非控股權益的淨收入
$(801)$(1,036)23  %
非控股權益應占淨利潤的減少反映了與NBCU在Hulu的權益和美國職業棒球大聯盟在BAMTech LLC的權益的增加以及我們國家地理業務業績的下降相比。這些下降被香港迪士尼樂園度假區業績改善部分抵消。我們已在2022年11月之前達到BAMTech LLC的贖回價值，並在2023年12月之前達到Hulu的保證下限付款。
歸屬於非控股權益的淨收入根據扣除特許權使用費和管理費、融資成本和所得稅（如適用）後的收入確定。
影響年度業績的某些項目
2024財年業績受到以下因素的影響：
•重組和減損費用359500萬美元
•TFCF和Hulu收購攤銷167700萬美元
•與法律裁決相關的其他費用6500萬美元
•所得稅準備金調整41800萬美元
2023財年業績受到以下因素的影響：
•重組和減損費用389200萬美元
•TFCF和Hulu收購攤銷199800萬美元
•其他收入，淨9600萬美元，主要由於DraftKings收益（16900萬美元），部分被與法律裁決相關的費用（10100萬美元）抵消
34
表中的目錄
這些項目對每股收益的影響總結如下：
(百萬美元，每股數據除外)
稅前收入（損失）
稅收優惠(費用)(1)
稅後收入（損失）
每股收益有利（不利）(2)
截至2024年9月28日的年度：
重組和減值費用
$(3,595)  $293   $(3,302)  $(1.78)
TFCF和Hulu收購攤銷(3)
(1,677)  391(1,286)  (0.68)
其他費用
(65)  11(54)  (0.03)
所得稅準備金調整
—   418   418   0.23 
總$(5,337)  $1,113   $(4,224)  $(2.26)  
截至2023年9月30日的年度：
重組和減損費用(4)
$(3,836)  $717   $(3,119)  $(1.69)
TFCF和Hulu收購攤銷(3)
(1,998)  465(1,533)  (0.82)
其他收入，淨額
96   (13)  83   0.05 
總$(5,738)  $1,169   $(4,569)  $(2.46)  
(1)稅收優惠（費用）使用適用於個別項目的稅率確定。
(2)每股收益扣除非控制性權益（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
(3)包括與TFCF股權投資對象相關的無形資產攤銷。
(4)上一年的重組和減損費用包括與A+E終止內容許可協議的影響，該協議爲A+E帶來了收益。該公司在該收益中的50%權益爲5600萬美元（A+E收益），幷包含在本表的重組和減損費用中。
業務部分結果
公司根據分部收入和分部營業收入評估其經營分部的業績。
以下是對我們業務部門主要收入和費用類別的討論。每個分部的成本和費用包括運營費用、銷售、一般、行政和其他成本以及折舊和攤銷。銷售、一般、行政和其他成本包括第三方和內部營銷費用。
娛樂
娛樂部門從電影、劇集和其他內容中產生收入，這些內容通過三個主要業務線製作和分發：
•Linear Networks，主要從聯盟費用和廣告中獲得收入
•直接面向消費者，主要通過訂閱費和廣告產生收入
•內容銷售/授權，主要來自電視/視頻點播和家庭娛樂市場的電影和情節內容銷售、劇院市場的電影發行、我們的音樂版權授權、舞臺劇表演門票銷售以及我們用於舞臺劇的IP授權。收入還包括體驗部門收入的部門間分配，旨在反映娛樂部門創建的IP產生的消費品商品許可收入的特許權使用費。
娛樂部門的運營費用主要包括節目和製作成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。編程和製作成本包括以下內容：
•資本化製作成本和許可節目權攤銷
•爲Hulu Live服務編程的基於訂閱者的費用，包括Hulu向體育部門和其他娛樂部門企業支付的在Hulu Live上播放線性網絡的權利的費用
•與直播節目相關的製作成本（主要是新聞）
•費用和剩餘費用
•在ABC上播放ESPN節目並在Disney+上播放某些體育內容的體育部分支付費用
資本化製作成本和許可節目權的攤銷通常根據發行窗口的估計相對價值在Entertainment的業務中分配。營銷的初始成本
35
表中的目錄
活動通常在初始剝削業務中得到認可。某些其他成本，例如技術、共享服務和某些勞動力相關成本，是根據與消費相關的指標分配的。
體育
體育部門主要來自聯盟費用、廣告、訂閱費、按次付費費用和體育版權的分許可。運營費用主要包括編程和生產成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。節目和製作成本包括許可體育版權的攤銷以及與現場體育和其他體育相關節目相關的製作成本。
經驗
體驗部門主要來自主題公園門票銷售、主題公園和度假村的食品、飲料和商品銷售、酒店住宿費用、遊輪度假銷售、度假俱樂部房產的銷售和租賃、授權我們的知識產權用於消費品的特許權使用費以及品牌商品的銷售。收入還來自東京迪士尼度假區的贊助和聯合品牌機會、房地產租金和銷售以及特許權使用費。重要費用包括運營勞動力、基礎設施成本、銷售成本和分銷成本、折舊和其他運營費用。基礎設施成本包括技術支持成本、維修和維護、公用事業和燃料、財產稅、零售佔用成本、保險和運輸。其他運營費用包括用品、佣金和娛樂服務等項目的成本。
淘汰
以下交易在分部收入中確認並在公司總收入中消除：
•Hulu向ESPN和Entertainment線性網絡業務支付的費用，以獲得在Hulu Live上播放其網絡的權利
•ABC Network和Disney+分別向ESPN支付在ABC上播出ESPN和在Disney+上播出某些體育內容的費用
業務部分業績-2024年與2023年
下表列出了我們運營分部的收入：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
娛樂
$41,186  $40,635  1  %
體育
17,619  17,111  3  %
經驗
34,151  32,549  5  %
淘汰
(1,595) (1,397) (14) %
收入
$91,361  $88,898  3  %
下表列出了我們經營分部的收入以及持續經營業務所得稅前收入的其他組成部分：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
娛樂營業收入
$3,923   $1,444   > 100%
體育營業收入
2,406   2,465   (2) %
經驗營業收入
9,272   8,954   4  %
公司和未分配的分攤費用(1,435)  (1,147)  (25) %
重組和減損費用(1)
(3,595)  (3,836)  6  %
其他收入(費用)，淨額(65)  96 nm
利息支出，淨額
(1,260)  (1,209)  (4) %
TFCF和Hulu收購攤銷(1,677)  (1,998)  16  %
所得稅前持續經營所得$7,569   $4,769   59  %
(1) 上一年的重組和減損費用i包括A+E 增益
36
表中的目錄
娛樂
娛樂分部的收入及經營業績如下：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
收入：
線性網絡
$10,692   $11,701   (9) %
直接面向消費者22,776 19,886 15  %
內容銷售/許可和其他7,718 9,048 (15) %
$41,186 $40,635 1  %
分部營業收入（虧損）：
線性網絡
$3,452 $4,119 (16) %
直接面向消費者143  (2,496)nm
內容銷售/許可和其他328 (179)nm
$3,923 $1,444 > 100%
收入
娛樂收入的增長是由於訂閱收入的增長，部分被劇院發行、附屬機構和電視/視頻點播發行收入的下降所抵消。
營業收入
娛樂營業收入的增長是由於直接面向消費者的業績改善以及內容銷售/許可和其他（較小程度上）的業績改善，但部分被Linear Networks的下降所抵消。
線性網絡
線性網絡的運營結果如下：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
收入
附屬費用$6,872   $7,369   (7) %
廣告3,676   4,159   (12) %
其他144   173   (17) %
總收入10,692   11,701   (9) %
業務費用(5,083)  (5,577)  9  %
銷售、一般、行政和其他(2,644)  (2,641)  —  %
折舊及攤銷(52)  (54)  4  %
被投資者收入的公平性539   690   (22) %
營業收入$3,452   $4,119   (16) %
收入-聯盟費用
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
國內
$5,826 $6,136 (5) %
國際
1,046 1,233 (15) %
$6,872   $7,369   (7) %
國內聯屬公司收入的下降是由於訂戶減少導致11%，包括聯屬公司不更新某些網絡的影響，但部分被有效費率提高導致6%的增長所抵消。
國際附屬公司收入下降的原因是渠道關閉導致的訂戶減少導致了8%，有效利率下降導致了3%，不利的外匯影響導致了3%。
37
表中的目錄
收入-廣告
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
國內
$2,705 $3,178 (15) %
國際
971   981   (1) %
$3,676 $4,159 (12) %
國內廣告收入的下降是由於展示量減少減少導致14%和費率降低導致2%。印象下降是由於平均收視率下降。較低的利率是由於自有電視臺政治廣告的減少。
國際廣告收入與上一年相比略有下降，不利的外匯影響導致的下降3%和印象減少導致的下降3%，部分被較高利率導致的4%的增長所抵消。
運營費用
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
編程和製作成本
國內$(3,463)  $(3,858)  10  %
國際(706)  (712)  1  %
總編程和製作成本
(4,169)  (4,570)  9  %
其他運營費用(914)  (1,007)  9  %
$(5,083)  $(5,577)  9  %
國內節目和製作成本的下降是由於節目平均成本組合較低，包括腳本節目的時間減少，這反映了上一年行會罷工導致製作延遲的影響。
國際節目和製作成本與上一年相當，因爲渠道關閉的影響和有利的外匯影響在很大程度上被通貨膨脹所抵消。
其他運營費用的減少是由於技術和分銷成本下降，包括國際渠道關閉的影響。
被投資者收入的公平性
股權投資公司的收入從69000萬美元減少到53900萬美元，原因是廣告和聯屬收入減少導致A+E收入下降。
線性網絡的營業收入
由於國內和國際業務減少以及股權投資對象收入減少，營業收入從411900萬美元下降至345200萬美元，下降16%。
補充收入和營業收入
下表提供了線性網絡的補充收入和營業收入詳細信息：
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
補充收入詳細信息
國內
$8,621 $9,406 (8) %
國際
2,071 2,295 (10) %
$10,692 $11,701 (9) %
補充營業收入詳情
國內
$2,387 $2,735 (13) %
國際
526 694 (24) %
被投資者收入的公平性539 690 (22) %
$3,452   $4,119   (16) %
38
表中的目錄
直接面向消費者
直接面向消費者的經營業績如下：
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
收入
訂閱費$18,796   $16,420   14  %
廣告3,707   3,260   14  %
其他
273   206   33  %
總收入22,776   19,886   15  %
業務費用(17,748)  (17,859)  1  %
銷售、一般、行政和其他(4,574)  (4,168)  (10) %
折舊及攤銷(311)  (355)  12  %
營業收入(虧損)
$143   $(2,496)  nm
收入-訂閱費
訂閱費的增長反映了零售價格上漲導致有效費率上漲10%和訂戶增長6%，部分被不利外匯影響導致的2%下降所抵消。
收入-廣告
廣告收入的增加反映了印象度的提高增加了26%，部分被較低費率的下降12%所抵消。印象的增長是由於Disney+和Disney+ Hotstar的增長，部分原因是廣告支持的Disney+服務於2022年12月在國內推出，並於2023年11月開始在國際上推出，並在Disney+ Hotstar上播放更多板球節目。今年有兩場重要的國際板球理事會（ICC）錦標賽，而上一年只有一場。
收入-其他
其他收入的增加是由於有利的外匯影響。
關鍵指標
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標(1) 分析趨勢並評估Disney+、Disney+ Hotstar和Hulu的整體表現，我們相信這些指標對投資者分析業務有用：
付費訂閱者：
(in數百萬）2024年9月28日2023年9月30日%變化
更好（更差）
Disney+
國內（美國和加拿大）56.0 46.5 20  %
國際（不包括迪士尼+ Hotstar）(1)
66.7 66.1 1  %
迪士尼+核心(2)
122.7 112.6 9  %
迪士尼+熱門明星35.9 37.6 (5) %
Hulu
僅限SVoD47.4 43.9 8  %
直播電視+ SVOD4.6 4.6 —  %
Total Hulu(2)
52.0 48.5 7  %
39
表中的目錄
截至本財年每個付費訂閱者的平均月收入：
20242023%變化
更好（更差）
Disney+
國內（美國和加拿大）$7.89$6.9713  %
國際（不包括迪士尼+ Hotstar）(1)
6.605.9311  %
迪士尼+核心
7.186.3912  %
迪士尼+熱門明星0.960.6645  %
Hulu
僅限SVoD12.3512.171  %
直播電視+ SVOD95.1290.525  %
(1)請參閱第頁的討論 55- DT產品描述、關鍵定義和補充信息
(2)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
由於零售價格上漲，國內Disney+每位付費訂閱者的平均月收入從6.97美元增加到7.89美元，但部分被訂閱者與批發產品的比例增加所抵消。
由於零售價格上漲，國際Disney+（不包括Disney+ Hotstar）每位付費訂戶平均月收入從5.93美元增加到6.60美元，但部分被廣告支持和促銷產品的訂戶組合增加以及不利的外匯影響所抵消。
由於零售價格上漲和廣告收入增加，Disney+ Hotstar每位付費用戶的平均月收入從0.66美元增加到0.96美元，但部分被低價市場用戶組合增加所抵消。
Hulu SVOD由於零售價格上漲，僅每位付費用戶的平均月收入從12.17美元增加到12.35美元，但部分被優質附加組件的用戶組合減少以及多產品和促銷產品的用戶組合增加所抵消。
由於零售價格上漲，Hulu Live TV + SVOD每位付費用戶的平均月收入從90.52美元增加到95.12美元，但部分被廣告下降、優質附加組件用戶組合減少以及促銷產品用戶組合增加所抵消。
運營費用
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
編程和製作成本
Hulu$(8,582) $(8,265) (4) %
Disney+等
(5,499) (5,694) 3  %
總編程和製作成本(14,081) (13,959) (1) %
其他運營費用(3,667) (3,900) 6  %
$(17,748) $(17,859) 1  %
Hulu的節目和製作成本增加是由於Hulu Live TV服務的訂閱者費用增加，這主要歸因於費率上漲。
Disney+和其他節目的節目和製作成本下降是由於Disney+上提供的非體育內容成本降低，但部分被Disney+ Hotstar板球節目成本增加所抵消。板球節目成本的增加反映了今年舉辦的兩場重要國際刑事法院錦標賽，而上一年只有一場。
由於分銷成本下降，其他運營費用下降。
銷售、一般、行政和其他
銷售、一般、行政和其他成本從416800萬美元增加40600萬美元至457400萬美元，主要原因是營銷和勞動力成本增加。
直接面向消費者的營業收入（損失）
由於Disney+業績改善，直接面向消費者的運營業績增加了263900萬美元，營業收入從249600萬美元增至14300萬美元。
40
表中的目錄
內容銷售/許可和其他
內容銷售/許可及其他的經營業績如下：
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
收入
電視/視頻點播分發
$2,255   $2,618   (14) %
戲劇發行2,266   3,174   (29) %
家庭娛樂分發
753   931   (19) %
其他2,444   2,325   5  %
總收入7,718   9,048   (15) %
業務費用(4,901)  (6,280)  22  %
銷售、一般、行政和其他(2,108)  (2,595)  19  %
折舊及攤銷(371)  (347)  (7) %
被投資者損失中的權益
(10)  (5)  (100) %
營業收入(虧損)$328   $(179)  nm
收入-電視/視頻點播分發
電視/視頻點播發行收入的下降是由於劇集內容的銷售下降以及較小程度的電影內容的銷售下降。
收入-戲劇分配
影院發行收入的減少反映了與上一年相比，本年度的重要影片數量有所減少。當年包括 《Inside Out 2》、《死侍與金剛狼》、《猿猴王國》、《異形：羅穆盧斯》、《願望》 和 奇蹟。 上一年包括 《阿凡達：水之道》、《黑豹：永遠的瓦坎達》、《銀河護衛隊》第3卷、《小美人魚》, 蟻人與黃蜂：量子狂熱, 元素 和印第安納瓊斯與命運錶盤。
收入-家庭娛樂分銷
家庭娛樂分銷收入下降是由於單位銷售額下降。
收入-其他
其他收入增長主要是由於盧卡斯影業特效業務因費率提高和項目增多而收入增加。
業務費用
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
編程和製作成本$(4,135)$(5,383)23  %
分銷成本和銷售商品成本 (766)(897)15  %
$(4,901)$(6,280)22  %
節目和製作成本的減少是由於劇院和電視/視頻點播發行收入減少導致製作成本攤銷減少，但部分被電影成本損失增加所抵消。
劇院、家庭娛樂和電視/視頻點播發行成本下降推動了發行成本和銷售商品成本的下降，但盧卡斯影業因項目增多而增加的特效業務部分抵消了這一下降。
銷售、一般、行政和其他
銷售、一般、行政和其他成本從259500萬美元減少到210800萬美元，原因是影院營銷成本下降，反映了本年度重要影片數量減少。
內容銷售/許可和其他的營業收入（損失）
內容銷售/許可及其他的經營業績增加50700萬美元，收入爲32800萬美元，而影院發行業績上升導致虧損17900萬美元。
41
表中的目錄
與娛樂相關的分部營業收入中剔除的項目
下表列出了不包括在分部營業收入中的與娛樂相關的項目的補充信息：
（百萬美元）
20242023%變化更好（更差）
重組和減損費用(1)
$(1,670)  $(3,431)   51  %
TFCF和Hulu收購攤銷(2)
(1,337)  (1,602)   17  %
出售企業的收益
—   28    (100) %
(1)2024財年包括與我們的一般娛樂線性網絡相關的128700萬美元的善意損害、18700萬美元的內容損害、15800萬美元的股權投資損害和3800萬美元的遣散費。2023財年包括252100萬美元的內容損害（扣除A+E收益）、42500萬美元的與我們的通用娛樂線性網絡相關的善意損害、24800萬美元的遣散費、14100萬美元的股權投資損失和9600萬美元的主要與退出我們在俄羅斯的業務相關的費用。
(2)2024財年，影視成本增加攤銷爲2.71億美元，無形資產攤銷爲105400萬美元。2023財年，影視成本增加攤銷爲4.39億美元，無形資產攤銷爲115100萬美元。
體育
體育分部的經營業績如下：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
收入
附屬費用$10,418   $10,590   (2) %
廣告4,388   3,920   12  %
訂閱費1,650   1,517   9  %
其他
1,163   1,084   7  %
總收入17,619   17,111   3  %
業務費用(13,934)  (13,314)  (5) %
銷售、一般、行政和其他(1,298)  (1,314)  1  %
折舊及攤銷(39)  (73)  47  %
被投資者收入的公平性58   55   5  %
營業收入$2,406   $2,465   (2) %
收入-聯盟費用
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
ESPN
國內$9,131   $9,267 (1) %
國際1,049 1,051 —  %
10,180 10,318   (1) %
星空印度
238 272 (13) %
$10,418   $10,590   (2) %
國內ESPN聯盟收入的下降是由於訂閱者減少導致8%下降，部分被有效費率提高導致7%的增長所抵消。
國際ESPN附屬公司收入與上一年相當，因爲不利的外匯影響和訂戶減少帶來的下降在很大程度上被較高的有效利率所抵消。
Lower Star India附屬公司收入因有效費率較低而下降7%，以及訂閱者減少而下降4%。
42
表中的目錄
收入-廣告
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
ESPN
國內$3,763 $3,413 10  %
國際181   189   (4) %
3,944 3,602 9  %
星空印度
444 318 40  %
$4,388   $3,920   12  %
國內ESPN廣告收入的增長是由於費率上漲導致8%和贊助收入增長導致3%，但部分被平均收視率下降導致2%的下降所抵消。
ESPN國際廣告收入的下降是由於不利的外匯影響減少了11%，部分被較高費率增加5%和平均收視率增加2%所抵消。
Higher Star India的廣告收入歸因於今年播出了兩場重要的ICC板球錦標賽，而上一年只有一場。
收入-訂閱費
由於零售價格上漲導致費率上漲，訂閱費從151700萬美元增加到16.5億美元，增加了13300萬美元。
收入-其他
其他收入從108400萬美元增加7900萬美元至116300萬美元，原因是娛樂部門收取的體育節目費用增加以及ESPN品牌授權收入增加，但部分被不利的外匯影響所抵消。
關鍵指標
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標(1) 分析趨勢並評估ESPN+的整體表現，我們相信這些指標對投資者分析業務有用：
2024年9月28日2023年9月30日%變化
更好（更差）
財年末付費用戶（單位：百萬）
25.6  26.0  (2) %
本財年每位付費訂閱者的平均月收入
$6.14  $5.49  12  %
由於零售價格上漲和廣告收入增加，ESPN+每位付費用戶的平均月收入從5.49美元增加到6.14美元。
(1)請參閱第頁的討論 55- DT產品描述、關鍵定義和補充信息
業務費用
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
編程和製作成本
ESPN
國內$(10,435)  $(10,221)  (2) %
國際(1,194)  (1,127)  (6) %
(11,629)  (11,348)  (2) %
星空印度
(1,354)  (1,025)  (32) %
(12,983)  (12,373)  (5) %
其他運營費用(951)  (941)  (1) %
$(13,934)  $(13,314)  (5) %
由於合同費率上漲和製作成本上升，今年國內ESPN的節目和製作成本較上年有所增加。
43
表中的目錄
國際ESPN節目和製作成本的增加是由於新的足球轉播權。
印度明星節目和製作成本更高是由於板球節目成本增加，原因是今年播出了兩場重要的ICC錦標賽，而上一年只有一場。與上一年印度板球項目控制委員會的成本相比，這一增長被部分抵消，我們在本財年沒有續簽這些權利。
折舊及攤銷
折舊和攤銷從7300萬美元減少3400萬美元至3900萬美元，主要是由於技術資產在上一年完全折舊。
體育營業收入
由於Star India以及國際ESPN（較小程度上）的運營虧損增加，營業收入從246500萬美元減少5900萬美元至240600萬美元，但部分被國內ESPN的增長所抵消。
補充收入和營業收入
下表提供了體育分部的補充收入和營業收入（虧損）詳細信息：
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
補充收入詳細信息
ESPN
國內$15,339   $14,945     3  %
國際1,439   1,437     —  %
16,778   16,382   2  %
星空印度
841 729 15  %
$17,619   $17,111   3  %
補充營業收入（虧損）詳情
ESPN
國內$3,056   $2,881   6  %
國際(72)  (39)  (85) %
2,984   2,842   5  %
Star India
(636)(432)  (47) %
被投資者收入的公平性58   55     5  %
$2,406   $2,465   (2) %
與體育相關的分部營業收入中不包括的項目
下表列出了不包括在分部營業收入中的與體育相關的項目的補充信息：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
TFCF收購攤銷(1)
$(333)  $(388)  14  %
重組和減損費用(2)
(12)  (346)  97  %
(1)代表無形資產的攤銷。
(2)2023財年包括29600萬美元的善意損失和5000萬美元的遣散費。
44
表中的目錄
經驗
體驗分部的經營業績如下：
（百萬美元）
20242023%的變化
更好（更差）
收入
主題公園門票$11,171   $10,423   7  %
度假村和度假8,375   7,949   5  %
公園與體驗商品、食品和飲料8,039   7,712   4  %
商品許可和零售4,307   4,358   (1) %
公園許可和其他2,259   2,107   7  %
總收入34,151   32,549   5  %
業務費用(18,356)  (17,129)  (7) %
銷售、一般、行政和其他(3,944)  (3,675)  (7) %
折舊及攤銷(2,579)  (2,789)  8  %
被投資者損失中的權益—   (2)  100  %
營業收入$9,272   $8,954   4  %
收入-主題公園門票
主題公園門票收入的增長是由於人均門票收入的提高增加了5%，上座率的增長增加了2%。
收入-度假村和度假
度假村和度假收入的增長主要歸因於郵輪航線平均票價上漲導致3%、平均每日酒店客房價格上漲導致1%以及酒店客房入住天數上漲導致1%，部分被迪士尼度假俱樂部單位銷售額下降導致1%所抵消。
收入-公園與體驗商品、食品和飲料
Parks & Experiences商品、食品和飲料收入增長是由於銷量增加而增加2%，以及客人平均支出增加而增加2%。
收入-商品許可和零售
商品許可和零售收入下降是由於不利的外匯影響下降1%和零售收入下降1%，部分被商品許可增長1%所抵消。零售收入下降是由於在線銷售減少。許可收入的增長是由於商品銷售的特許權使用費增加，但部分被較低的最低保證缺口確認所抵消。
收入-公園許可和其他
公園許可和其他收入的增加歸因於贊助收入增加、有利的外匯影響和東京迪士尼度假區的特許權使用費增加。
45
表中的目錄
關鍵指標
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢並評估我們主題公園和度假村的整體業績，我們相信這些指標對投資者分析業務很有用:
 國內
國際(1)
 2024202320242023
公園
增加(減少)
出席率(2)
1 %6 %9 %55 %
人均客人消費(3)
3 %3 %4 %21 %
酒店
入住率(4)
85 %85 %82 %74 %
可用房間夜數（以千計）(5)
10,19310,0963,1783,178
每個房間客人支出的變化(6)
3 %— %2 %14 %
(1)人均賓客消費增長率和每間客房賓客消費增長率不包括外幣匯率變化的影響。
(2)出勤率用於分析我們主題公園的客流量趨勢，並基於每日獨特參賽人數，即一天參觀多個主題公園的人僅計算一次。我們的出席人數包括免費參賽作品，但不包括三歲以下兒童的參賽作品。
(3)人均客人支出用於分析客人支出趨勢，定義爲主題公園門票銷售以及食品、飲料和商品銷售的總收入除以主題公園總上座率。
(4)入住率用於分析酒店可用容量的使用情況，定義爲客人佔用的房間夜數佔酒店可用房間夜數的百分比。
(5)可用的酒店客房夜數定義爲我們的酒店以及位於主題公園和度假村、DVC會員未使用的DVC物業的可用客房夜總數。可用的酒店客房夜包括暫時停止服務的客房。
(6)每間客房客人支出用於分析酒店的客人支出，定義爲酒店客房租賃以及食品、飲料和商品銷售的總收入除以酒店客房總入住天數。在上一財年的第三季度，該公司修改了在酒店客房收入和門票收入之間分配巴黎迪士尼度假套餐銷售收入的方法。新方法導致分配給酒店客房的收入百分比下降。如果我們在上一年的前六個月應用新方法，影響將是大約減少y $3000萬 i上一年。
業務費用
（百萬美元）
20242023%變化更好（更差）
操作勞動力$(8,392)  $(7,550)(11) %
基礎設施費用(3,363)(3,127)(8) %
銷售商品成本和分銷成本(3,319)(3,357)1  %
其他運營費用(3,282)(3,095)(6) %
$(18,356)$(17,129)  (7) %
運營勞動力的增加主要是由於通貨膨脹和產量增加。基礎設施成本增加主要歸因於技術支出增加和運營支持成本增加。其他運營費用的增加主要是由於不利的外匯影響、交易量增加和運營支持成本增加。
銷售、一般、行政和其他
由於通貨膨脹和新客戶產品營銷成本增加的推動，銷售、一般、行政和其他成本增加了26900萬美元，從367500萬美元增加到394400萬美元，但與上一年出售我們在Villages Nature的所有權權益的虧損相比，部分抵消了這一增長。
46
表中的目錄
折舊及攤銷
由於與上一年與《星球大戰：銀河星際巡洋艦》關閉相關的折舊相比，折舊和攤銷減少了21000萬美元，從278900萬美元減少到257900萬美元。
來自經驗的營業收入
分部營業收入增加31800萬美元，從895400萬美元增至927200萬美元，主要是由於國際公園和體驗的增長。
補充收入和營業收入
下表列出了體驗分部的補充收入和營業收入詳細信息：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
補充收入詳細信息
公園與體驗
國內$23,596   $22,677   4  %
國際6,183   5,475   13  %
消費產品
4,372   4,397   (1) %
$34,151   $32,549   5  %
補充營業收入詳情
公園與體驗
國內$5,878   $5,876   —  %
國際1,354   1,104   23  %
消費產品
2,040   1,974   3  %
$9,272   $8,954   4  %
與經驗相關的分部營業收入中排除的項目
下表列出了不包括在分部營業收入中的與經驗相關的項目的補充信息：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
重組和減損費用(1)
$(331)  $(25)  >（100）%
與法律裁決相關的指控
(65)  (101)  36  %
TFCF收購攤銷
(7)  (8)  13  %
(1)本年度的費用是由於我們零售業務的資產損失造成的。
員工和未分配的分擔費用
企業和未分配分攤費用如下：
（百萬美元）
20242023%變化
更好（更差）
公司和未分配的分攤費用$(1,435)$(1,147)(25) %
企業和未分配分擔費用的增加主要是由於勞動力成本上升、專業服務增加以及與我們的委託書徵集相關的成本。
47
表中的目錄
流動資金和資本資源
現金、現金等值物和受限制現金的變化如下：
（百萬美元）
20242023
業務提供的現金
$13,971  $9,866  
用於投資活動的現金
(6,881) (4,641) 
用於融資活動的現金
(15,288) (2,724) 
匯率對現金、現金等值物和受限制現金的影響
65  73  
現金、現金等價物和限制性現金的變動$(8,133) $2,574  
經營活動
本年度由經營活動提供的現金增加了42%，即41億，與上年的99美元億相比，達到140億美元億。這一增長是由較低的電影和電視製作支出以及支付體育轉播權的時機推動的。這一增長還反映了本年度與我們對沖計劃相關的抵押品收入與上一年的抵押品付款相比、娛樂公司更高的運營現金流以及與上一年與2022財年內容許可證終止相關的付款的比較。娛樂公司運營現金流的增加是由於運營費用減少而導致的現金支出減少。與上一年相比，本年度支付的現金稅款增加，部分抵消了這些增長。2023財年，美國聯邦和加利福尼亞州的稅收支付被推遲，並在2024財年根據美國國稅局和加利福尼亞州均衡委員會提供的救濟支付，這是由於加州2023年的冬季風暴。此外，根據美國國稅局和佛羅里達州稅務局提供的救濟，2024財年美國聯邦和佛羅里達州的一部分聯邦和佛羅里達州的稅收在2024財年繳納，其餘部分推遲到2025財年繳納。
折舊費用如下：
（百萬美元）
20242023
娛樂
$681$669
體育
3973
經驗
國內1,7442,011
國際726669
總體驗
2,4702,680
公司244204
折舊費用合計$3,434$3,626
無形資產攤銷如下：
（百萬美元）
20242023
娛樂
$53$87
經驗
109109
TFCF和Hulu1,3941,547
無形資產攤銷總額$1,556$1,743
製作和許可內容成本
娛樂和體育部門產生製作和許可電影、劇集、體育和其他內容的成本。製作成本包括我們工作室內部製作的內容支出，例如真人和動畫電影、情景劇、特別片、短片和戲劇舞臺劇。製作成本還包括委託第三方工作室製作的原創內容。節目成本包括從第三方獲得授權用於公司體育和一般娛樂網絡以及DT流媒體服務的內容版權。編程資產通常在我們可用編程並相應增加編程負債時進行記錄。
48
表中的目錄
該公司2024財年和2023財年的製作和編程活動如下：
（百萬美元）
20242023
年初餘額：
製作和編程資產$36,593  $37,667  
編程負債(3,792) (3,940) 
32,801  33,727  
支出：
許可節目和權利13,619  14,851  
製作的內容9,816  12,323  
23,435  27,174  
攤銷：
許可節目和權利(14,027) (13,405) 
製作的內容(10,454) (11,861) 
(24,481) (25,266) 
製作和節目成本的變化(1,046) 1,908  
內容損害
(187) (2,266) 
製作和許可的內容重新分類爲待售資產
(1,084) —  
其他非現金活動233  (568) 
期末餘額：
製作和編程資產34,409  36,593  
編程負債(3,692) (3,792) 
$30,717  $32,801  
該公司目前預計2025財年在製作和許可內容上的支出約爲240億美元，包括體育版權，但不包括Star India。 有關公司收購體育和廣播節目的合同承諾的信息，請參閱合併財務報表註釋14。
承擔及擔保
公司有各種承諾和擔保，例如長期租賃、購買承諾和其他可執行合同，並在財務報表腳註中披露。有關這些承諾的更多信息，請參閱合併財務報表附註14和15。
法律和稅務事宜
如合併財務報表附註9和14所披露，公司面臨某些稅務和法律事宜的風險。
投資活動
2024財年和2023財年的投資活動主要包括對公園、度假村和其他房地產的投資以及收購和剝離活動如下：
（百萬美元）
20242023
娛樂
$977 $1,032 
體育
10 15 
經驗
國內2,710 2,203 
國際949 822 
總體驗
3,659  3,025  
公司766 897 
公園、度假村和其他房地產的總投資
5,412 4,969 
其他投資活動使用（提供）的現金，淨額
1,469 (328)
用於投資活動的現金
$6,881  $4,641  
49
表中的目錄
公園、度假村和其他房地產投資
Entertainment的資本支出主要反映對技術以及設施和設備的投資，以擴大和升級廣播中心、製作設施和電視臺設施。
Experience的資本支出主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、遊輪、資本改進和系統基礎設施。與2023財年相比，2024財年的資本支出增加是由於遊輪船隊擴張、主題公園和度假村擴張以及新景點的支出增加。
Corporate的資本支出主要反映對設施、信息技術基礎設施和設備的投資。與2023財年相比，2024財年的下降是由於設施支出減少。
該公司目前預計2025財年資本支出總額約爲80億美元，而2024財年資本支出爲50億美元。資本支出的預計增加主要是由於Experiences的支出增加，這歸因於遊輪船隊擴張和主題公園的新客人服務的持續投資。
其他投資活動
2024財年其他投資活動使用的現金爲15億美元，反映了對Epic Games，Inc.的投資。2023財年，其他投資活動提供的現金爲32800萬美元，反映了出售投資的收益。
融資活動
2024財年和2023財年的融資活動如下：
（百萬美元）
20242023
借款變化
$(1,400)$(1,783)
紅利
(1,366)— 
普通股回購
(2,992)— 
與非控制性和可贖回非控制性權益相關的活動(1)
(9,156)(707)
其他融資活動使用的現金，淨額(2)
(374)(234)
用於融資活動的現金
$(15,288) $(2,724) 
(1) 本年度與非控制性和可贖回非控制性權益相關的活動是由於向Hulu的可贖回非控制性權益支付了86億美元，並向非控制性權益持有人支付了5億美元股息。上一年的活動是由於向BAMTech LLC的可贖回非控股權益支付了9億美元，並向非控股權益持有人支付了50億美元的股息，部分被赫斯特公司出資7億美元收購我們的DT體育業務20%權益所抵消。
(2) 主要包括股權獎勵活動。
借款活動和其他
截至2024年9月28日止年度，公司的借款活動如下：
（百萬美元）
2023年9月30日借貸付款其他
活動		2024年9月28日
原到期日少於三個月的商業票據(1)
$289  $431  $—  $7  $727  
原期限超過三個月的商業票據
1,187  4,305  (3,204) 25  2,313  
美元計價票據(2)
43,504  —  (2,870) (138) 40,496  
亞洲主題公園借款(3)
1,308  —  (62) 46  1,292  
外幣計價債務和其他(4)
143  132  (132) 844  987  
$46,431  $4,868  $(6,268) $784  $45,815  
(1)借款和借款減少按淨額報告。
(2)其他活動主要是由於購買會計調整和債務發行費用的攤銷。
(3)有關亞洲主題公園資金承諾的信息，請參閱合併財務報表附註6。
(4)另一項活動是由於具有合格對沖的債務的市值調整。
有關公司2024財年借款活動摘要以及有關公司銀行融資的信息，請參閱合併財務報表附註8。公司可以使用現金餘額、經營現金流
50
表中的目錄
商業票據借款最多可達其未使用的1，225億美元銀行融資和增量期限債務發行，以在其他借款到期前或到期時報廢或再融資。
2024財年股息和股票回購彙總見合併財務報表附註11。2023財年沒有支付股息或股票回購。該公司的目標是在2025財年進行總計30億美元的股票回購。
根據Hulu公允價值的最終確定，公司可能需要爲Hulu支付增量金額。有關與非控股權益持有人交易的進一步討論，請參閱合併財務報表附註2。
公司的經營現金流和資本市場準入可能會受到其控制範圍之外的因素的影響。我們相信該公司的財務狀況強勁，其現金餘額、其他流動資產、經營現金流、債務和股權資本市場的准入以及當前銀行融資下的借貸能力加在一起，提供了充足的資源來資助持續運營需求、合同義務、即將到來的債務到期以及與現有業務擴張和新項目開發相關的未來資本支出。此外，公司可以採取其他措施來確保充足的流動性，例如籌集額外融資、減少或不宣佈未來股息;減少或停止股票回購;減少資本支出;減少電影和劇集內容投資;或實施進一步的成本節約舉措。
公司的借貸成本也會受到國家公認評級機構給予的短期和長期債務評級的影響，這些評級在很大程度上是基於公司的業績，這些業績是通過某些信用指標來衡量的，如槓桿率和利息覆蓋率。截至2024年9月28日，穆迪評級對本公司的長期和短期債務評級分別爲A2和P-1(穩定)，S全球評級對本公司的長期和短期債務評級分別爲A-和A-2(正面)，惠譽評級對本公司的長期和短期債務評級分別爲A-和F2(穩定)。該公司的銀行貸款只包含一個財務契約，涉及利息、稅項、折舊和攤銷前收益的三倍，包括我們的電影和電視製作和節目成本的無形攤銷和攤銷。2024年9月28日，公司以相當大的優勢履行了這一公約。本公司的銀行融資亦特別將某些實體(包括亞洲主題公園)排除於任何申述、契諾或違約事件之外。
發展和趨勢
明星印度交易
該公司和RIL計劃於2024年11月14日或前後完成一項交易，該交易將成立一家合資企業，將我們的Star品牌和其他一般娛樂和體育電視頻道以及印度的Disney+ Hotstar服務（Star India）以及RIL的某些媒體和娛樂業務結合在一起（更多信息請參閱合併財務報表註釋4）。該公司將擁有該合資企業37%的權益。該公司已並將繼續合併Star India的利潤表和現金流活動直至截止日期，屆時公司將在其資產負債表上以公允價值確認37%的投資。此外，公司將開始在合併利潤表中的「被投資者淨收入中的權益」中確認其在合資企業業績中的比例份額。合資企業的股權收益不會在我們分部的經營業績中報告。
趨勢
爲了推動體育和娛樂業務的增長，我們正在對我們的DLC產品進行戰略投資。儘管無法保證這些投資會成功，但我們預計它們將導致訂閱費和廣告收入的增長，這將足以抵消線性網絡訂閱者下降和平均收視率相關下降對聯屬費和廣告收入的影響，我們預計這種情況將持續下去。
關鍵會計政策和估算
我們認爲，以下會計政策的應用對我們的財務狀況和經營業績至關重要，需要管理層做出重大判斷和估計。有關我們重要會計政策（包括下文討論的會計政策）的摘要，請參閱合併財務報表附註2。
製作和獲取/許可內容成本
我們根據內容主要是單獨貨幣化還是作爲一個整體貨幣化來攤銷和測試資本化的電影和電視製作成本的減損。進一步討論請參閱合併財務報表附註2。
分類爲單項的生產成本根據本期收入與估計剩餘總收入（最終收入）的比率攤銷。
51
表中的目錄
對於打算在影院上映的製作電影，影響我們對終極收入估計的最敏感因素是影院表演。劇院上映後來自其他市場的收入通常與劇院表演高度相關。票房表現主要取決於公衆對特定電影的興趣和需求、上映時競爭電影的受歡迎程度以及營銷努力的水平。在電影上映和確定戲劇表演後，公司對後續窗口和市場收入的估計（可能包括我們的DT流媒體服務上使用的內容的估算許可費）將根據歷史關係和對當前市場趨勢的分析進行修訂。
對於被歸類爲個人的資本化電視製作成本，影響終極收入估計的最敏感因素是我們被許可方平台上內容的節目收視率。節目收視率是市場接受度的指標，直接影響節目產生廣告和訂閱者收入的能力，並與我們可以在後續窗口和後續季節對內容收取的許可費相關。
每個報告期都會重新評估最終收入，並將任何變化對生產成本攤銷的影響計入，就好像該變化發生在本財年初。如果我們對最終收入的估計減少，則成本攤銷可能會加速或導致減損。相反，如果我們對最終收入的估計增加，成本攤銷可能會減慢。
分類爲個人的生產成本通過將該產權的未攤銷成本與直接歸屬於該產權的貼現現金流量現值進行比較，在個人產權層面進行是否存在損害測試。如果所有權的未攤銷成本超過貼現現金流量的現值，則對超出的部分記錄損失費用。
作爲集團一部分的製作內容成本和收購/許可內容成本根據預計使用情況攤銷，通常會導致加速或直線攤銷模式。預計使用量的確定需要判斷，並定期審查是否有變化。對預計使用量的調整將在變更期間前瞻性地應用。歷史觀看模式是確定預計使用量的最重要輸入，使用歷史觀看模式來得出預計使用量需要做出重大判斷。如果預計使用發生變化，我們可能需要加速或減緩攤銷費用的確認。
主要作爲一個集團貨幣化的內容成本通過比較集團的貼現現金流量現值與集團的總未攤銷成本來測試是否存在損失。該小組是通過確定現金流獨立於其他製作和許可內容現金流的最低水平來建立的。如果未攤銷成本超過貼現現金流量的現值，則會對超出的部分記錄一筆減損費用，並根據集團中每個標題的相對公允價值分配給各個標題。如果沒有計劃繼續使用屬於集團一部分的個別電影或電視節目，則個別影片的未攤銷成本將減記至其估計公允價值。許可內容作爲其貨幣化的群體的一部分包括在內，出於損害測試的目的。
多年期體育轉播權的攤銷基於每個賽季的收入預測相對於合同期內總收入預測（估計相對價值）。預計收入包括廣告收入和聯盟收入分配。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，我們將承擔適用季節內的相關合同付款的費用。如果按年度估計的相對價值發生重大變化，我們體育版權成本的攤銷可能會加速或放緩。
收入確認
公司爲其各個經營分部制定了適合各業務情況的收入確認政策。有關我們的收入確認政策，請參閱合併財務報表附註2。
養老金和退休後醫療計劃精算假設
公司的養老金和退休後醫療福利義務以及相關成本是使用多項精算假設計算的。兩個關鍵假設，即貼現率和計劃資產的預期回報率，是費用和/或負債衡量的重要要素，我們每年都會進行評估。其他假設包括醫療費用趨勢率和員工人口因素，例如退休模式、死亡率、流動率和薪酬增長率。
貼現率使我們能夠將福利的預期未來現金支付表示爲計量日的現值。較低的貼現率會增加福利義務的現值，並增加養老金和退休後醫療費用。設定該利率的指導方針是高質量的長期公司債券利率。我們降低了折扣率， 5.062024財年末的% 5.942023財年末的%，以反映2024財年年終衡量日期的市場利率狀況。該公司的貼現率是通過考慮由大量優質公司債券構成的收益率曲線來確定的，並反映了計劃負債現金流與收益率曲線的匹配性。假設貼現率下降一個百分點將使2025財年的總福利費用增加約2億美元，並將使2024年9月28日的預計福利義務增加約24億美元。一個一
52
表中的目錄
假設貼現率提高一個百分點將使總福利費用和預計福利義務分別減少約2億美元和21億美元。
爲了確定計劃資產的預期長期回報率，我們考慮當前和預期資產配置，以及每個計劃資產類別的歷史和預期回報。我們的計劃資產預期回報率爲7.25%。計劃資產預期回報率較低將增加養老金和退休後醫療費用。長期資產回報假設變化一個百分點將對2025財年年度支出產生約美元的影響168百萬美元。
善意、其他無形資產、長期資產和投資
公司必須每年對聲譽和其他無限壽命的無形資產進行評估，如果當前事件或情況需要，則臨時進行評估。該公司在其第四財年對善意和無限壽命無形資產進行了年度損失測試。
善意分配至各個報告單位，即經營分部或經營分部以下一級。爲了測試聲譽是否存在損害，公司首先進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行量化評估。或者，公司可能會繞過定性評估並進行量化減損測試。
定性評估需要考慮近期市場交易、宏觀經濟狀況以及報告單位預計未來現金流量的變化等因素。
量化評估將每個報告單位的公允價值與其公允價值進行比較，如果公允價值超過公允價值，則確認爲超出部分的聲譽損失，最多不超過分配給報告單位的聲譽金額。
對善意的減損測試需要與報告單位的識別相關的判斷、確定報告單位是否應彙總、將包括善意在內的資產和負債轉讓給報告單位，以及確定報告單位的公允價值。
在2024財年，我們確定，我們的娛樂業務（包括DT服務、線性網絡和內容銷售/許可）應彙總到一個單一報告單元中，因爲它們相互依賴，包括內容、營銷和技術等共同運營成本、交付的產品和服務的相似性、服務的客戶和使用的分銷渠道，以及預計的長期財務業績（例如，營業利潤率）。
對於我們的年度減損測試，我們繞過了定性測試，並對減損的善意進行了定量評估。
爲了確定我們報告單位的公允價值，我們通常使用由市場倍數證實的現值技術（貼現現金流）（如果適用）。貼現現金流分析對我們估計的預測未來現金流以及用於計算其現值的貼現率敏感。我們的未來現金流基於每個報告單位的內部預測，其中考慮了預計的通貨膨脹和其他經濟指標以及行業增長預測。貼現率根據基礎業務的固有風險確定。
用於確定公允價值的貼現現金流模型中的重大判斷和假設與未來收入和某些營業費用、營業利潤率、終端增長率和貼現率有關。我們相信我們的估計與市場參與者對我們業務的估值一致。這些假設的變化以及市場趨勢或宏觀經濟事件的變化可能會影響未來的測試結果。
如合併財務報表附註18所述，在2024財年第二季度和第四季度，在將我們的所有娛樂報告單元彙總爲一個報告單元之前，公司分別記錄了與我們的娛樂線性網絡報告單元相關的非現金善意損失費用7億美元和6億美元。2024財年第四季度。扣除這些減損後，娛樂報告單位總善意的賬面值約爲510億美元。
經過減損後，娛樂報告單位的公允價值超出其公允價值不到10%。用於確定娛樂報告單元公允價值的貼現率增加約40個點子或減少約6%的預計年度現金流量將有效消除公允價值超出公允價值的部分。
爲了測試其他無限壽命無形資產是否存在損失，公司首先進行定性評估，以確定其每項無限壽命無形資產的公允價值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行量化評估。或者，公司可能會繞過定性評估並進行量化減損測試。
53
表中的目錄
定性評估需要考慮近期市場交易、宏觀經濟狀況和預計未來現金流變化等因素。
量化評估將無限壽命無形資產的公允價值與其公允價值進行比較。如果無限壽命的無形資產的公允價值超過其公允價值，則對超出的部分確認損失。無限壽命無形資產的公允價值根據貼現現金流量或評估價值（視情況而定）確定。
每當事件或環境變化(觸發事件)顯示賬面值可能無法收回時，本公司會測試長期資產，包括可攤銷無形資產的減值。一旦觸發事件發生，所採用的減值測試是基於公司的意圖是持有資產以供繼續使用還是持有資產以供出售。對持有以供使用的資產的減值測試要求將預計在資產組的重要資產的使用年限內產生的估計未貼現未來現金流量與該資產組的賬面金額進行比較。資產組通常是通過確定一組資產產生的最低水平的現金流來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流，並可能包括跨多個業務使用的資產。如果某一資產組的賬面金額超過估計的未貼現未來現金流量，則減值將按該資產組的公允價值與該資產組的賬面金額之間的差額計量。對於持有以待出售的資產，只要賬面價值大於資產的公允價值減去出售成本，差額就確認減值損失。確定長期資產是否減值需要各種估計和假設，包括觸發事件是否已經發生、資產組的識別、對未來現金流的估計以及用於確定公允價值的貼現率。
如合併財務報表注4所述，該公司在2024財年記錄了與Star India交易相關的15億美元非現金減損費用，以反映Star India的估計公允價值減去銷售成本。
該公司投資於股權證券。對於公允價值不容易確定的股權證券，我們考慮被投資公司的預測財務表現，以及這些投資外部市場固有的波動性。如果未達到這些預測，則可能會記錄減損費用。
該公司測試了其無限壽命無形資產、長期資產和投資的損失，並在2024財年和2023財年分別記錄了7億美元和23億美元的非現金損失。2024財年的費用與零售資產、內容資產和股權投資的減損有關。2023財年的費用主要與我們內容策展方法的戰略變化導致的內容損害有關。有關更多信息，請參閱合併財務報表附註18。
信貸損失準備
我們根據歷史壞賬經驗、對與我們開展業務的個別公司財務狀況的評估、當前市場狀況以及對未來經濟狀況的合理且有支持性的預測來評估我們的信用損失撥備並估計應收賬款的可收回性。在經濟動盪時期，我們對應收賬款可收回性的估計和判斷比在更穩定的時期面臨更大的不確定性。如果我們對壞賬的估計過低，未來時期的成本和費用可能會增加，如果過高，未來時期的成本和費用可能會減少。更多討論請參閱合併財務報表附註2。
意外情況和訴訟
我們目前正在參與某些法律訴訟，並根據要求，對解決這些訴訟的可能和可估計的損失進行了累計估計。這些估計基於對潛在結果的分析，假設訴訟和和解策略相結合，並酌情與外部律師協商制定。我們還不時參與其他或有事項，我們對可能和可估計的損失進行估計。然而，任何特定季度或年度的未來運營業績都可能受到我們的假設或與法律訴訟相關的策略有效性或我們對其他或有事項的假設的變化的重大影響。有關訴訟風險的更多信息，請參閱合併財務報表附註14。
所得稅
當然，該公司定期接受聯邦、州和外國稅務機關的審計。這些審計不時會導致擬議的評估。我們有關所得稅福利確認的決定是在適當情況下與外部稅務和法律顧問協商後做出的，並基於我們稅務立場的技術優勢，考慮適用的稅務法規和相關解釋和先例，以及與稅務和法律當局的訴訟（或談判）的預期結果。由於多種因素，公司最終實現的稅收利益可能會與我們未來財務報表中確認的稅收利益不同，包括公司決定
54
表中的目錄
解決問題而不是提起訴訟、與類似問題相關的相關法律先例以及公司成功支持其向稅務機關提交的申報立場。更多討論請參閱合併財務報表附註9。
新會計公告
有關新會計公告的信息，請參閱合併財務報表附註19。
DTC產品說明、關鍵定義和補充信息
產品供應
在美國，Disney+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作爲獨立服務或各種多產品服務的一部分提供。Hulu Live TV + SVOD包括Disney+和ESPN+。Disney+已在美國和加拿大以外的150多個國家和地區推出。在印度和某些其他東南亞國家，該服務的品牌爲Disney+ Hotstar。2024年7月之前，在某些拉丁美洲國家/地區，我們提供Disney+和Star+（一種通用娛樂SVOD服務），該服務可以獨立或與Disney+（Combo+）一起提供。2024年6月底，我們將這些服務合併爲單一Disney+產品。根據市場的不同，我們的服務可以在我們的網站上或通過第三方平台/應用程序購買，也可以通過批發安排提供。
付費用戶
付費訂戶反映我們確認訂閱收入的訂戶。某些產品提供了將額外的會員添加到帳戶的選項(額外的會員附加組件)。這些額外的會員不被算作付費訂戶。訂戶自其有效取消日期起或由於支付方式失敗而不再是付費訂戶。在美國，多產品服務的訂戶被計算爲多產品服務中所包括的公司服務的付費訂戶，Hulu Live TV+SVOD的訂戶被計爲Hulu Live TV+SVOD、Disney+和ESPN+服務的每個付費訂戶。在2024年7月之前的拉丁美洲，如果訂戶擁有獨立的迪士尼+或Star+服務或訂閱了Combo+，則該訂戶被計爲一個迪士尼+付費訂戶。訂戶包括那些通過批發安排獲得服務權利的人，包括那些現有內容分發層的每個訂戶都可以獲得服務的訂戶。當我們彙總整個DTC流媒體服務的付費訂戶總數時，我們將其稱爲付費訂閱。
國際Disney+（不包括Disney+ Hotstar）
國際Disney+（不包括Disney+ Hotstar）包括美國和加拿大以外的Disney+服務。
每位付費訂閱者的平均月收入
Hulu和ESPN+每個付費用戶的平均每月收入是根據該期間每個月的每月平均付費用戶的平均值計算的。月平均付費訂戶的計算方法是月初和月末付費訂戶數量之和除以2。迪士尼+每個付費訂戶的平均月收入是使用該時期付費訂戶的日均計算得出的。收入包括訂閱費、廣告(不包括向公司其他業務出售廣告位所獲得的收入)、溢價和功能附加收入以及額外的會員附加收入，但不包括按次付費收入。在兩個流服務之間分配由兩個流服務的訂戶通過另一個DTC流服務訪問的一個DTC流服務上的內容所產生的廣告收入。每個付費用戶的平均收入是扣除提供一項以上服務的折扣後的收入。收入根據每項服務的相對零售價或批發價在獨立的基礎上分配給每項服務。Hulu Live TV+SVOD收入僅根據Hulu SVOD、Disney+和ESPN+多種產品的批發價分配給SVOD服務。一般來說，與我們直接或通過第三方平台獲得的訂戶相比，批發安排的每個付費訂戶的月平均收入較低。
55
表中的目錄
有關付費訂閱者的補充信息(1):
(in數百萬）9月28日，
2024		9月30日，
2023
國內（美國和加拿大）獨立59.655.5
國內（美國和加拿大）多產品(1)
27.122.6
國內（美國和加拿大）(2)
86.778.1
國際(3)(4)
66.766.1
總(2)
153.4144.2
(1)截至2024年9月28日，該公司的兩項和三項服務的多產品產品訂閱者分別爲1970萬和740萬。截至2023年9月30日，該公司兩項和三項服務的多產品分別有2030萬和230萬訂閱者。
(2)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
(3)Disney+ Hotstar不包含在該公司的任何多產品產品中。
(4)Combo+多產品產品中的服務於2024財年合併爲單一Disney+產品產品。截至2023年9月30日，Combo+用戶爲1080萬。
補充擔保人財務信息
2019年3月20日，作爲收購TFCF的一部分，迪士尼成爲TWDC Enterprise 18 Corp.(前身爲迪士尼)(「遺產迪士尼」)的最終母公司。傳統迪士尼和TWDC統稱爲「債務人集團」，單獨稱爲「擔保人」。於TFCF收購完成的同時，TFCF所承擔的公共債務(當時佔該等債務的96%)的168億已根據根據一九三三年證券法(經修訂)(「證券法」)豁免註冊而發行的TWDC優先票據(「交換票據」)交換，該等票據是根據一份由TWDC、舊迪士尼(作爲擔保人)及花旗銀行(受託人)於2019年3月20日訂立並由舊迪士尼擔保的契約(「證券法令」)而發行的。於2019年11月26日，根據證券法註冊、根據臺灣區發展契約發行並由傳統迪士尼擔保的臺灣區發展新優先票據，兌換了140億元億未償還兌換票據。此外，於2019年3月20日交換要約結束時，TWDC就Legacy Disney發行的登記債務證券作出擔保，該契約日期爲2001年9月24日，由Legacy Disney及Wells Fargo Bank National Association作爲受託人(「2001年受託人」)(經Legacy Disney作爲發行人、TWDC作爲擔保人及2001年受託人作爲受託人的第一份補充契據修訂)。
本公司的其他子公司不爲TWDC或Legacy Disney的註冊債務證券提供擔保（該等子公司被稱爲「非擔保人」）。於2024年9月28日，義務人集團未償還和有擔保登記債務證券總額的面值和公允價值如下：
迪士尼公司遺產迪士尼
（百萬美元）
面值賬面價值面值賬面值
有無條件擔保的登記債務$32,360  $33,148  $8,125  $8,024  
TWDC和傳統迪士尼的擔保是完全和無條件的，並涵蓋擔保登記債務證券項下的所有付款義務。該等擔保可於以下情況下解除及解除：(I)作爲一般事項，TWDC的綜合附屬公司的借款債務合計不超過TWDC及其附屬公司所有綜合借款債務的10%(受某些豁免情況所規限)；(Ii)將全部或幾乎所有股權或全部或實質全部或實質作爲整體的舊迪士尼資產出售、轉讓或處置予第三方；及(Iii)構成擔保人責任解除的其他慣常事件。此外，就Legacy Disney對TWDC發行的登記債務證券的擔保而言，Legacy Disney可在任何時候解除或解除其擔保。Legacy Disney不是某些重大銀行融資或任何債務證券的借款人、發行人或擔保人。
運營幾乎完全通過公司的子公司進行。因此，義務集團的現金流和償還債務（包括公共債務）的能力取決於公司子公司的盈利以及這些盈利向義務集團的分配，無論是通過股息、貸款還是其他方式。有擔保登記債務證券的持有人僅對義務人集團擁有直接索賠權。
56
表中的目錄
下文概述了在消除（i）TWDC與Legacy Disney之間的公司間交易和餘額以及（ii）任何非擔保人子公司的盈利和投資的權益後，義務人集團的合併財務信息。此摘要財務信息是根據美國證券交易委員會法規S-X規則13-01「關於擔保人和擔保證券發行人的財務披露」編制和呈列的，無意根據美國公認會計原則呈列義務人集團的財務狀況或運營業績。
運營結果（百萬美元）
2024
收入$—   
成本和開支—   
淨利潤（虧損）(2,497)  
歸屬於TW股東的淨利潤（虧損）(2,497)  
資產負債表（百萬美元）
2024年9月28日2023年9月30日
流動資產$2,767 $8,544 
非流動資產3,336 2,927 
流動負債7,640 5,746 
非流動負債（不包括公司間對非擔保人的負債）40,608 43,307 
公司間應付非擔保人的款項157,925 154,018 
項目7A.關於市場風險的定量和定性披露
該公司面臨利率變化、外幣波動、大宗商品波動及其投資市值變化的影響。
政策和程序
在正常業務過程中，我們採用既定政策和程序來管理公司使用各種金融工具面臨的利率、外幣和商品變化的風險。
我們管理利率變化風險的目標是限制利率波動對盈利和現金流的影響，並降低總體借貸成本。爲了實現這些目標，我們主要使用利率掉期來管理與公司借款組合相關的利率變化淨風險。根據政策，該公司的目標是固定利率債務佔其淨債務的百分比在最低和最高百分比之間。
我們管理外匯波動風險的目標是減少收益和現金流的波動性，以便管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。因此，該公司簽訂了各種合同，這些合同的價值隨着外匯匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、承諾和預測的外幣收入和支出的美元等值。該公司利用期權策略和遠期合同，規定購買或出售外幣，以對沖可能的、但不是堅定承諾的交易。該公司還使用遠期合約和期權合約對沖外幣資產和負債。套期保值的主要外幣有歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。交叉貨幣互換被用來有效地將外幣計價的借款轉換爲美元計價的借款。根據政策，該公司將其預測外匯敞口的最低和最高百分比之間的對沖覆蓋範圍維持在一般不超過四年的期間。這些合同的收益和損失旨在抵消相關風險敞口的美元等值變化。某些國家的經濟或政治條件已經減少，未來可能會進一步降低我們對沖這些國家貨幣波動風險的能力，或從這些國家匯回現金的能力。
我們管理大宗商品波動風險的目標是使用大宗商品衍生品來減少大宗商品價格變化引起的盈利和現金流的波動性。使用商品掉期合同對沖的金額基於某些商品（例如燃料、石油和汽油）的預測消費水平。
我們管理某些退休負債市場波動風險的目標是使用總回報掉期合同來減少因這些退休負債變化而產生的收益波動性。使用總回報掉期合同對沖的金額基於估計負債餘額。
公司的政策是，僅在認爲實現上述目標所需的範圍內，才進行外幣和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不會出於投機目的進行這些交易或任何其他對沖交易。
更多信息請參閱合併財務報表附註17。
57
表中的目錄
風險價值（VAR）
本公司利用VAR模型估計其利率、外匯、大宗商品及對市場敏感的股權金融工具的公允價值的最大潛在單日虧損。雖然在VAR計算中可以使用各種建模技術，但該公司的計算基於方差/協方差技術，該技術評估各種利率、貨幣、大宗商品和股票價格變動之間的相互關係。這些相互關係是通過觀察上一季度利率、外幣、商品和股票市場的變化來確定的，以計算每個財政季度結束時的VAR金額。該模型包括該公司的所有債務、利率和外匯、大宗商品衍生品以及對市場敏感的股權投資。預測交易、確定承諾額以及以外幣計價的應收賬款和應付賬款被排除在模型之外，這些工具中的某些工具旨在對沖這些交易。VAR模型的估計是在假設正常市場條件和95%的置信度的情況下做出的。
VAR模型是一種風險分析工具，並不旨在代表公司將發生的實際公允價值損失，也不考慮市場因素有利變化的潛在影響。
由於利率波動性降低，VAR合併後從2023年9月30日的28400萬美元降至2024年9月28日的25500萬美元。

使用VAR模型計算的估計最大潛在單日公允價值損失如下（未經審計，單位：百萬）：
2024財年利率
敏感
金融
儀器		貨幣
敏感
金融
文書		股權投資
敏感
金融
文書		商品敏感金融工具組合
投資組合
2024財年年終VAR
$235$40$7$2$255
平均VAR2904853315
最高VAR4165774444
最低VAR2354042255
2023財年年終VAR
2584544284
截至2024年9月28日，亞洲主題公園的VAR並不重要，已被排除在上表之外。
項目8.財務報表和補充數據
請參閱第頁的財務報表和補充數據索引 67.
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
項目9A.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們已建立披露控制和程序，以確保公司根據1934年證券交易法提交或提交的報告中要求披露的信息得到記錄、處理、在SEC規則和表格指定的時間段內進行總結和報告，並且此類信息被積累並告知認證公司財務報告的官員和其他人高級管理層和董事會成員酌情就所需披露及時做出決定。
根據截至2024年9月28日的評估，公司首席執行官和首席財務官得出的結論是，公司的披露控制和程序（定義見1934年證券交易法第13 a-15（e）條和第15 d-15（e）條）有效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層報告載於第頁 68 通過引用併入本文。
內部控制的變化
截至2024年9月28日的財年第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生對或合理可能對我們對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
58
表中的目錄
項目90億。其他信息
規則第10B5-1條交易安排
在……上面2024年8月14日, Robert A.艾格，本公司的首席執行官兼董事 在公司董事會中， 通過 旨在滿足修訂後的1934年證券交易法第10 b5 -1（c）條規則的肯定抗辯的交易計劃。艾格先生的交易計劃規定了2014年12月18日授予艾格先生的既得股票期權的潛在行使，該期權將於2024年12月18日到期，以及相關出售高達 372,412 公司普通股股份，不包括用於實現無現金行使或爲履行與期權獎勵的行使或淨結算相關的預扣稅義務而預扣稅的任何股份。艾格先生的交易計劃定於2013年終止 2024年12月17日，可能會提前終止。
項目9 C。有關阻止檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
59
表中的目錄
第三部分
項目10.董事、執行官和公司治理
有關第16（a）條合規性、審計委員會、公司道德準則、董事背景和董事提名的信息出現在「違約第16（a）條報告」、「董事會」標題下“公司2025年年度股東大會委託書中的「委員會」和「公司治理文件」（2025年委託聲明）特此引用。
該公司擁有通過 適用於公司董事、高級管理人員和員工以及公司本身的內幕交易合規政策和計劃，公司認爲該政策和計劃的合理設計旨在促進遵守內幕交易法律、規則和法規以及紐約證券交易所上市標準。上述公司內幕交易合規政策和計劃的摘要並不完整，並且通過參考附件19所附的其全文來對其進行完整審查。
根據一般說明G（3）的允許，有關高管的信息包含在本表格10-k的第一部分中。
項目11.高管薪酬
2025年委託聲明中「董事薪酬」和「高管薪酬」標題下出現的信息（「薪酬委員會報告」（在此視爲通過引用提供）和「薪酬委員會的信函」除外）特此以引用方式納入。
項目12.某些受益所有人和管理層的證券所有權以及相關股東事宜
2025年委託聲明中「股權」標題下列出某些受益所有人和管理層證券所有權的信息以及「股權補償計劃」標題下列出的信息特此引用。
項目13.某些關係和關聯交易以及董事獨立性
2025年委託聲明中「某些關係和關聯人士交易」標題下出現的有關某些關聯交易的信息以及「董事獨立性」標題下出現的有關董事獨立性的信息特此引用。
項目14.主要會計費用和服務
2025年委託聲明中「核數師費用和服務」和「審計和允許的非審計服務的批准政策」標題下出現的信息特此引用。
60
表中的目錄
第四部分
項目15.展品和財務報表附表
(1)財務報表和附表
請參閱第頁的財務報表和補充數據索引 67.
(2)陳列品
以下陳述的文件與本文一起提交，或通過引用所示位置併入本文。
展品位置
3.1迪士尼重述註冊證書，自2019年3月19日起生效
3.2自2019年3月20日起生效的迪士尼公司重新註冊證書修正案證書
3.3
修改重新制定的《迪士尼章程》，自2023年11月30日起施行
3.4
修訂續發《臺灣區18家企業註冊證書》，自2019年3月20日起生效
3.5
修訂重新制定《TWDC企業18公司章程》，自2019年3月20日起施行
3.6
迪士尼B系列可轉換優先股註銷證書，於2018年11月28日提交給特拉華州國務卿
4.1優先債務證券契約，日期爲2001年9月24日，由TWDC Enterprise 18 Corp.和Wells Fargo Bank，N.A.作爲受託人
4.2第一份補充契約，日期爲2019年3月20日，受託人爲迪士尼、台積電企業18公司及富國銀行。
4.3日期爲2019年3月20日的契據，由發行人迪士尼、擔保人TWDC Enterprise 18 Corp.及受託人花旗銀行簽署。
4.4根據S-k條例第601(B)(4)(Iii)項，省略了其他長期借款工具。本公司承諾應要求向委員會提供該等文書的副本。
4.5註冊人的證券說明
10.1
修訂和重新簽署的僱傭協議，日期爲2011年10月6日，公司與Robert A.Iger†之間的協議
10.2
2013年7月1日對公司與Robert A.Iger†之間於2011年10月6日修訂並重新簽署的僱傭協議的修正案
10.32014年10月2日對公司與Robert A.Iger†之間於2011年10月6日修訂和重新簽署的僱傭協議的修正案
10.4於2017年3月22日對公司與Robert A.Iger†之間於2011年10月6日修訂並重新簽署的僱傭協議的修正案
10.5本公司與Robert A.Iger†於2017年12月13日修訂並重新簽署的僱傭協議，日期爲2011年10月6日


61
表中的目錄
展品位置
10.6
修訂和重新簽署的僱傭協議，日期爲2011年10月6日，修訂後的公司與羅伯特·艾格之間的僱傭協議，日期爲2018年11月30日†
10.7
修訂和重新簽署的僱傭協議，日期爲2011年10月6日，經修訂，公司與羅伯特·A·伊格爾，日期爲2019年3月4日†
10.8
修訂和重新簽署的僱傭協議，日期爲2011年10月6日，之前修訂的公司與羅伯特·A·伊格爾之間的僱傭協議，日期爲2020年2月24日†
10.9
公司與Robert A.Iger†於2022年11月20日簽訂的僱傭協議
10.10
本公司與Robert A.Iger†於2022年11月20日簽訂的僱傭協議於2023年7月12日的修正案
10.11
迪士尼和羅伯特·A·艾格†對該特定就業協議的第二次修正案，日期爲2022年11月20日，修訂日期爲2023年12月15日
10.12
迪士尼和休·F·約翰斯頓†之間於2023年12月4日簽訂的僱傭協議
10.13
迪士尼和休·F·約翰斯頓†之間於2023年12月4日對該特定僱傭協議的2023年12月15日修正案
10.14
公司與Horacio E.Gutierrez和†於2021年12月21日簽訂的僱傭協議
10.15
公司與Horacio E.Gutierrez†於2022年1月31日簽訂的僱傭轉讓協議
10.16
2022年7月21日對迪士尼公司服務有限責任公司與Horacio E.Gutierrez之間的僱傭協議和2021年12月21日該公司與Horacio E.Gutierrez†之間的賠償協議的修正案
10.17
2023年4月21日對迪士尼公司服務有限責任公司與Horacio E.Gutierrez之間的僱傭協議和2021年12月21日該公司與Horacio E.Gutierrez†之間的賠償協議的修正案
10.18
由迪士尼企業服務有限責任公司和霍拉西奧·E·古鐵雷斯之間於2023年12月21日對某些僱傭協議，日期爲2021年12月21日，經修訂；以及對迪士尼和霍拉西奧·E·古鐵雷斯之間於2021年12月21日由迪士尼和霍拉西奧·E·古鐵雷斯之間的某些賠償協議，經修訂，修訂日期爲2023年12月21日
10.19
迪士尼企業服務有限責任公司和霍拉西奧·E·古鐵雷斯於2023年12月13日對該特定僱傭協議的第二次修正案，日期爲2021年12月21日，經修訂†
10.20
公司與Kristina K.Schake†於2022年6月29日簽訂的僱傭協議

62
表中的目錄
展品位置
10.21
本公司與Kristina K.Schake†於2022年6月29日簽訂的僱傭協議於2023年4月18日修訂
10.22
迪士尼夫婦和克里斯蒂娜·K·舍剋夫婦於2023年12月13日對該特定僱傭協議的修訂，日期爲2022年6月29日，經修訂†
10.23
本公司與索尼婭·L·科爾曼†之間於2023年4月8日簽訂的僱傭協議
10.24
迪士尼和索尼婭·L·科爾曼†於2023年12月13日對截至2023年4月8日特定僱傭協議的修正案
10.25
自願非限制性遞延補償
計劃†
10.26
董事薪酬說明
10.27
某些高級人員及董事的彌償協議格式†
10.28
某些高級人員及董事的轉讓格式及彌償協議的承擔†

10.29
1995年非僱員董事股票期權計劃
10.30
修訂和重新修訂2002年執行業績計劃†
10.31
管理激勵獎金計劃†
10.32
修訂和重新制定1997年非僱員董事股票和遞延薪酬計劃
10.33
修訂和重新制定迪士尼/皮克斯2004年股權激勵計劃†
10.34
修訂和重新修訂2011年股票激勵計劃†
10.35
迪士尼主要員工退休儲蓄計劃†
10.36
2015年4月30日對《華特迪士尼製作及相關公司關鍵員工延期補償和退休計劃》、《美國廣播公司和迪士尼關鍵員工退休儲蓄計劃†》的修訂和重新修訂
10.37
迪士尼關鍵員工退休儲蓄計劃†第二修正案
10.38
迪士尼關鍵員工退休儲蓄計劃†第三修正案
10.39
修訂和重述的遣散費計劃†
10.40
團體個人超額責任保險計劃†
10.41
非合格股票期權授予協議的形式†
10.42
非合格股票期權授予協議的形式†
63
表中的目錄
展品位置
10.43
限制性股票單位獎勵協議格式(基於時間的歸屬)†
10.44
基於業績的股票單位獎勵協議格式(第162(M)條歸屬要求)†
10.45
基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(三年期獎勵取決於股東總回報/投資回報率測試)†
10.46
基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(三年期獎勵取決於股東總回報/投資回報率測試)†
10.47
基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(三年期獎勵取決於股東總回報/投資回報率測試)†
10.48
基於業績的限制性股票單位獎勵協議的格式(三年期歸屬取決於股東總回報/ROIC測試/第162(M)條歸屬要求)†
10.49
限制性股票單位獎勵協議格式(基於時間的歸屬)†
10.50
基於業績的股票單位獎勵協議格式(第162(M)條歸屬要求)†
10.51
非合格股票期權授予協議的形式†
10.52
非合格股票期權授予協議的形式†
10.53
非限制性股票期權獎勵協議格式†
10.54
限制性股票單位獎勵協議格式(基於時間的歸屬)†
10.55
截至2021年12月14日羅伯特·A·伊格爾的基於業績的限制性股票單位獎勵協議(三年期授予取決於總股東回報/投資回報率測試)†
10.56
截至2021年12月14日的羅伯特·A·伊格爾的非限制性股票期權獎勵協議†
10.57
基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(三年期獎勵取決於股東總回報/投資回報率測試)†
10.58
基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(三年期獎勵取決於股東總回報/投資回報率測試)†
10.59
基於業績的限制性股票獎勵協議格式(三年/兩年，視股東總回報/投資回報率測試而定)†
10.60
股票期權獎勵協議格式†
10.61
股票期權獎勵協議格式†
10.62
股票期權獎勵協議的形式†
10.63
股票期權獎勵協議的形式†
10.64
股票期權獎勵協議的形式†
10.65
二十一世紀福克斯公司2013年長期激勵計劃†
64
表中的目錄
展品位置
10.66
五年期信貸協議日期爲2024年3月1日
10.67
五年期信貸協議日期爲2022年3月4日
10.68
364-日信貸協議日期爲2024年3月1日
19
華特迪士尼公司及其關聯公司內幕交易合規政策和計劃
21
本公司的附屬公司
22擔保人子公司名單
23普華永道有限責任公司同意
31(a)規則13 a-14（a）根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對公司首席執行官進行認證
31(b)
規則13 a-14（a）根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對公司臨時首席財務官進行認證
32(a)第1350條根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對公司首席執行官進行認證 **
32(b)
第1350條根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對公司臨時首席財務官進行認證 **
97
華特迪士尼公司回扣政策
101以下是公司截至2024年9月28日的年度10-k表格年度報告中的材料，採用Inline Extensible Business Report語言（iDatabRL）格式：（i）合併收益表，（ii）合併全面收益表，（iii）合併資產負債表，（iv）合併現金流量表，（v）合併權益表和（vi）相關票據一起提交
104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)一起提交

*根據法規S-k第601（b）（2）項，某些附表和附件已被省略。任何遺漏的時間表或附件的副本將根據要求向SEC提供。
**第906條要求的本書面聲明的簽署原件已提供給公司，並將由公司保留，並應要求提供給SEC或其工作人員。
†管理合同或補償計劃或安排。
項目16.表格10-k摘要
沒有。
65
表中的目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
   華特迪士尼公司
  (註冊人)
日期：2024年11月14日 作者： /s/ Robert A.艾格
  （羅伯特·A艾格
  首席執行官兼董事）
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
首席執行幹事
/s/ Robert A.艾格董事首席執行官兼首席執行官2024年11月14日
（羅伯特·A艾格）
首席財務和會計官
/s/ 休·F。約翰斯頓高級執行副總裁總裁和
首席財務官		2024年11月14日
(Hugh F.約翰斯頓）
/s/ 布倫特·A。伍德福德執行副總裁兼財務規劃和稅務監察員2024年11月14日
（布倫特A.伍德福德）
董事
/s/ Mary T.巴拉主任2024年11月14日
(Mary t.巴拉）
/s/ 艾米l常主任2024年11月14日
(Amy L.張）
/s/ D. Jeremy Darroch
主任2024年11月14日
（D.傑里米·達羅克）
/s/ 卡羅琳·N埃弗森主任2024年11月14日
（卡羅琳·N.艾弗森）
/s/ 邁克爾b.G.弗羅曼主任2024年11月14日
（邁克爾·BG弗羅曼）
/s/ 詹姆斯·P·拉赫曼
主任2024年11月14日
（詹姆斯·P·戈爾曼）
/s/ 瑪麗亞·埃琳娜·拉戈馬西諾主任2024年11月14日
（瑪麗亞·埃琳娜·拉戈馬西諾）
/s/ 卡爾文·R麥當勞主任2024年11月14日
（卡爾文·R。麥當勞）
/s/ Mark G.帕克董事會主席和董事2024年11月14日
(Mark G.帕克）
/s/ 德里卡·W水稻主任2024年11月14日
（Derica W.大米）
66
表中的目錄
華特迪士尼公司及其子公司
財務報表和補充數據索引
 
 頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：238)
華特迪士尼公司及其子公司的合併財務報表
截至2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日止年度合併利潤表
截至2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日止年度合併全面收益表
截至2024年9月28日和2023年9月30日的合併資產負債表
截至2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日止年度合併現金流量表
截至2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日止年度合併股東權益表
合併財務報表附註

所有附表均被省略，原因是它們不適用或所需信息已包含在財務報表或附註中。
67
表中的目錄
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，該術語的定義見《交易法》規則13 a-15（f）。公司對財務報告的內部控制包括（i）與維護記錄有關的政策和程序，這些記錄以合理的詳細信息、準確和公平地反映公司資產的交易和處置;（ii）合理保證交易被記錄爲根據公認會計原則編制財務報表所需，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;以及（iii）就防止或及時發現未經授權的公司資產獲取、使用或處置可能對財務報表產生重大影響的情況提供合理保證。
財務報告的內部控制旨在爲財務報告的可靠性和根據公認會計原則爲外部目的編制的財務報表的編制提供合理保證。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來時期有效性的任何評估的預測都可能面臨這樣的風險：控制可能因條件變化而變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們根據中的框架對財務報告內部控制的有效性進行了評估 內部控制--綜合框架 由特雷德韋委員會贊助組織委員會於2013年發佈。基於我們在中框架下的評估 內部控制-綜合框架， 管理層得出的結論是，我們對財務報告的內部控制已於2024年9月28日生效。
正如獨立註冊會計師事務所普華永道（PricewaterhouseCoopers LLP）的報告所述，截至2024年9月28日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所審計，該報告包含在本文中。
68
表中的目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致華特迪士尼公司董事會和股東
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們審計了華特迪士尼公司及其子公司隨附的合併資產負債表（「公司」）截至2024年9月28日和2023年9月30日的相關合並利潤表、綜合收益表、股東權益表和現金流量表截至2024年9月28日止三年各年的相關合並利潤表、綜合收益表、股東權益表和現金流量表，包括相關附註（統稱爲「合併財務報表」）。我們還根據特雷德韋委員會（COSO）贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》（2013）中制定的標準，審計了公司截至2024年9月28日的財務報告內部控制。
我們認爲，上述合併財務報表在所有重大方面公平地反映了公司截至2024年9月28日和2023年9月30日的財務狀況，以及截至9月28日止三年中每年的經營結果和現金流量，2024年符合美利堅合衆國普遍接受的會計原則。我們還認爲，截至2024年9月28日，公司根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架（2013）》中確立的標準，在所有重大方面對財務報告保持了有效的內部控制。
意見基礎
公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，並評估對財務報告的內部控制的有效性，包括在隨附的管理層關於財務報告的內部控制的報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表以及公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOb的適用規則和法規，我們必須對公司保持獨立性。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括了解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認爲在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計爲我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，爲財務報告的可靠性和爲外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，即交易被記錄爲必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文傳達的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的綜合財務報表本期審計中產生的事項，該事項（i）與對綜合財務報表重要的賬目或披露有關;（ii）涉及我們特別具有挑戰性的、
69
表中的目錄
主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對整體綜合財務報表的意見，並且我們通過在下文溝通關鍵審計事項，不會就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
年度善意損害評估-娛樂線性網絡和直接面向消費者（DT）服務報告單元
如綜合財務報表附註2、4和18所述，截至2024年9月28日，公司的綜合商譽餘額爲733DTC，其中很大一部分涉及娛樂線性網絡和億服務報告單位。管理層在第四財政季度進行年度商譽減值測試，如果當前事件或情況需要，則臨時進行。管理層繞過了定性測試，對減值商譽進行了定量評估。量化評估將每個報告單位的公允價值與其賬面值進行比較，如果賬面值超過公允價值，則就超出分配給報告單位的商譽金額確認商譽減值。爲厘定本公司報告單位的公允價值，管理層一般採用現值技術(貼現現金流量)，並在適當情況下以市盈率作爲佐證。貼現現金流模型中的重要判斷和假設涉及未來收入和某些運營費用、運營利潤率、終端增長率和貼現率。根據管理層的預測，娛樂線性網絡報告部門的賬面價值超過了其公允價值，管理層在2024財年第四季度記錄了約6億的非現金商譽減值費用。
我們確定執行與娛樂線性網絡和DTC服務報告單元的年度善意減損評估相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：（i）管理層在制定娛樂線性網絡和DTC服務報告單元的公允價值估計時的重大判斷;（ii）核數師在執行程序和評估管理層與未來收入和某些運營費用、運營利潤率、終端增長率和貼現率相關的重要假設時的高度判斷、主觀性和努力;及（iii）審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人員。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層商譽減值評估有關的控制措施的有效性，包括對公司娛樂線性網絡和DTC服務報告單位的估值進行控制。這些程序還包括(I)測試管理層制定公允價值估計的流程；(Ii)測試貼現現金流模型中使用的基礎數據的完整性和準確性；(Iii)評估管理層使用的與未來收入和某些運營費用、運營利潤率、終端增長率和貼現率有關的重大假設的合理性。評估管理層對未來收入及若干營運開支、營運利潤率及碼頭增長率的假設涉及評估管理層所使用的假設是否合理，並考慮(I)娛樂線性網絡及DTC服務報告單位現時及過往的表現；(Ii)與外部市場及行業數據的一致性；及(Iii)假設是否與審計其他領域取得的證據一致。具有專門技能和知識的專業人員被用來協助評估貼現率假設的合理性。

/s/ 普華永道會計師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2024年11月14日
我們自1938年以來一直擔任公司的核數師。
70
表中的目錄
合併損益表
(單位：百萬，不包括每股數據)
 
202420232022
收入：
服務$81,841  $79,562  $74,200  
產品9,520  9,336  8,522  
總收入91,361  88,898  82,722  
成本和支出：
服務費用(不包括折舊和攤銷)(52,509) (53,139) (48,962) 
產品成本（不包括折舊和攤銷）(6,189) (6,062) (5,439) 
銷售、一般、行政和其他(15,759) (15,336) (16,388) 
折舊及攤銷(4,990) (5,369) (5,163) 
總成本和費用(79,447) (79,906) (75,952) 
重組和減損費用(3,595) (3,892) (237) 
其他收入(費用)，淨額(65) 96  (667) 
利息支出，淨額(1,260) (1,209) (1,397) 
被投資者收入的公平性575  782  816  
所得稅前持續經營所得
7,569  4,769  5,285  
持續經營所得稅(1,796) (1,379) (1,732) 
持續經營淨利潤
5,773  3,390  3,553  
已終止業務的損失，扣除所得稅收益分別爲0美元、0美元和14美元
—  —  (48) 
淨收入
5,773  3,390  3,505  
歸屬於非控制性和可贖回非控制性權益的持續經營業務淨收入(801) (1,036) (360) 
歸屬於華特迪士尼公司（Disney）的淨利潤
$4,972  $2,354  $3,145  
迪士尼應占每股收益（虧損）(1):
稀釋
持續運營$2.72  $1.29  $1.75  
停產經營—  —  (0.03) 
$2.72  $1.29  $1.72  
基本
持續經營業務$2.72  $1.29  $1.75  
終止經營業務—  —  (0.03) 
$2.72  $1.29  $1.73  
已發行普通股和普通股等效股的加權平均數：
稀釋1,831  1,830  1,827  
基本1,825  1,828  1,822  
(1)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
請參閱合併財務報表附註
71
表中的目錄
綜合全面收益表
(in數百萬）
 
202420232022
淨收入
$5,773  $3,390  $3,505  
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額：
市值調整，主要針對對沖(443) (430) 735  
養老金和退休後醫療計劃調整
(57) 1,214  2,503  
外幣折算及其他177  10  (1,060) 
其他綜合收益（損失）
(323) 794  2,178  
綜合收益
5,450  4,184  5,683  
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨利潤
(801) (1,036) (360) 
可歸屬於非控股權益的其他全面收益(虧損)
(84) 33  143  
歸屬於迪士尼的綜合收益
$4,565  $3,181  $5,466  
請參閱合併財務報表附註
72
表中的目錄
合併資產負債表
(單位：百萬，共享數據除外)
9月28日，
2024		9月30日，
2023
資產
流動資產
現金及現金等價物$6,002  $14,182  
應收賬款淨額12,729  12,330  
庫存2,022  1,963  
內容進步2,097  3,002  
其他流動資產2,391  1,286  
流動資產總額25,241  32,763  
製作和許可內容成本32,312  33,591  
投資4,459  3,080  
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備76,674  70,090  
累計折舊(45,506) (42,610) 
31,168  27,480  
在建項目4,728  6,285  
土地1,145  1,176  
37,041  34,941  
無形資產，淨額10,739  13,061  
商譽73,326  77,067  
其他資產13,101  11,076  
總資產$196,219  $205,579  
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債$21,070  $20,671  
借款的當期部分6,845  4,330  
遞延收入和其他6,684  6,138  
流動負債總額34,599  31,139  
借貸38,970  42,101  
遞延所得稅6,277  7,258  
其他長期負債10,851  12,069  
承付款和或有事項(附註14)
可贖回的非控股權益—  9,055  
股權
優先股
—  —  
普通股，面值0.01美元，授權-46億股，已發行-2024年9月28日爲19億股，2023年9月30日爲18億股
58,592  57,383  
留存收益49,722  46,093  
累計其他綜合損失(3,699) (3,292) 
國庫券，按成本計算，2024年9月28日爲4700萬股，2023年9月30日爲1900萬股
(3,919) (907) 
迪士尼股東權益總額100,696  99,277  
非控制性權益4,826  4,680  
權益總額105,522  103,957  
負債和權益總額$196,219  $205,579  
請參閱合併財務報表附註
73
表中的目錄
合併現金流量表
(in數百萬）
 
202420232022
經營活動
持續經營淨利潤
$5,773  $3,390  $3,553  
折舊及攤銷4,990  5,369  5,163  
聲譽、製作和許可的內容以及其他資產的損失3,511  3,128  212  
投資淨（收益）/損失
5  (166) 714  
遞延所得稅(821) (1,346) 200  
被投資者收入的公平性(575) (782) (816) 
從股權投資方收到的現金分配437  720  779  
製作和許可內容成本和預付款的淨變化1,046  (1,908) (6,271) 
基於股權的薪酬1,366  1,143  977  
養老金和退休後醫療費用攤銷(96) 4 620  
其他，淨(52) 137  383  
經營性資產和負債的變動
應收賬款(565) 358  605  
庫存(42) (183) (420) 
其他資產265  (201) (707) 
應付帳款和其他負債156  (1,142) 964  
所得稅(1,427) 1,345  46  
業務提供的現金-持續經營13,971  9,866  6,002  
投資活動
公園、度假村和其他房地產投資(5,412) (4,969) (4,943) 
出售投資所得收益
105  458  52  
購買投資
(1,506) —  —  
其他，淨(68) (130) (117) 
用於投資活動的現金--持續經營(6,881) (4,641) (5,008) 
融資活動
商業票據借款（付款），淨額
1,532  (191) (334) 
借貸132  83  333  
減少借款(3,064) (1,675) (4,016) 
紅利(1,366) —  —  
普通股回購(2,992) —  —  
非控制性權益的貢獻
9  735  74  
收購可贖回非控股權益(8,610) (900) —  
其他，淨(929) (776) (786) 
融資活動使用的現金-持續經營
(15,288) (2,724) (4,729) 
停止運營產生現金流
業務提供的現金-已終止業務—  —  8  
融資活動中使用的現金-已終止業務—  —  (12) 
已終止業務使用的現金
—  —  (4) 
匯率對現金、現金等值物和受限制現金的影響
65  73  (603) 
現金、現金等價物和限制性現金的變動(8,133) 2,574  (4,342) 
現金、現金等價物和受限現金，年初14,235  11,661  16,003  
現金、現金等價物和受限現金，年終$6,102  $14,235  $11,661  
補充披露現金流量信息：
支付的利息$2,134  $2,110  $1,685  
已繳納的所得稅$3,963  $1,193  $1,097  
請參閱合併財務報表附註
74
表中的目錄
合併股東權益報表
(in數百萬）
 
 歸屬於迪士尼的股權  
股份共同
股票		保留
盈利		積累
其他
全面
收入
(虧損)		財政部
股票		總
迪士尼
股權
非控制性
利益(1)
總股本
2021年10月2日餘額1,818 $55,471  $40,429  $(6,440) $(907) $88,553  $4,458  $93,011  
綜合收益(虧損)
— —  3,145  2,321  —  5,466  (68) 5,398  
股權補償活動6 925  —  —  —  925  —  925  
投稿— —  —  —  —  —  74  74  
發行版和其他— 2  62  —  —  64  (593) (529) 
2022年10月1日的餘額1,824 $56,398  $43,636  $(4,119) $(907) $95,008  $3,871  $98,879  
綜合收益
— —  2,354  827  —  3,181  549  3,730  
股權補償活動6 1,056  —  —  —  1,056  —  1,056  
貢獻— —  —  —  —  —  806  806  
發行版和其他— (71) 103  —  —  32  (546) (514) 
2023年9月30日餘額1,830 $57,383  $46,093  $(3,292) $(907) $99,277  $4,680  $103,957  
綜合收益（損失）
— —  4,972  (407) —  4,565  730  5,295  
股權補償活動10 1,195  —  —  —  1,195  —  1,195  
紅利— 13  (1,379) —  —  (1,366) —  (1,366) 
普通股回購(28)—  —  —  (2,992) (2,992) —  (2,992) 
貢獻— —  —  —  —  —  9  9  
發行版和其他— 1  36  —  (20) 17  (593) (576) 
2024年9月28日餘額1,812 $58,592  $49,722  $(3,699) $(3,919) $100,696  $4,826  $105,522  
(1)不包括可贖回的非控制性權益。
請參閱合併財務報表附註
75
表中的目錄
合併財務報表附註
（表中以百萬美元計，除非另有註明和每股金額）
1業務描述和分部信息
華特迪士尼公司及其開展業務的子公司（「公司」）是一家多元化的全球娛樂公司，業務分爲娛樂、體育和體驗三個部門。
本報告中使用的術語「公司」、「我們」、「我們的」和「我們」統稱母公司和開展業務的子公司。
業務描述
娛樂
娛樂部門通常包括公司以非體育爲重點的全球電影和電視內容製作和發行活動。
娛樂公司的業務範圍及其重要業務活動包括以下內容：
•線性網絡
◦國內：ABC電視網（ABC Network）;迪士尼、Freeform、FX和國家地理（自有 73公司佔%）品牌電視頻道;和八家擁有的ABC電視臺
◦國際：迪士尼、FX、國家地理（擁有 73%）和美國以外的Star品牌通用娛樂電視頻道
◦A 50A+E Television Networks（A+E）的%股權投資，該公司運營A & E、HISTORY和Lifetime等有線電視頻道
•直接面向消費者
◦Disney+：一項全球直接面向消費者（DTC）服務，主要提供一般娛樂和家庭節目
◦Disney+ Hotstar：一項主要在印度提供的DLC服務，提供一般娛樂、家庭和體育節目。
◦Hulu：一項提供一般娛樂和家庭節目的美國DT服務，以及一項包括各種有線和廣播網絡的實時線性流媒體的數字過頂服務。有關Hulu LLC（Hulu）所有權的信息，請參閱注2。
•內容銷售/許可
◦戲劇發行
◦向電視和視頻點播（TV/VoD）服務銷售/授權電影和劇集內容
◦家庭娛樂分銷：電子家庭視頻許可證、視頻點播租賃和DVD/藍光光盤銷售
◦體驗分部收入的部門間分配，旨在反映娛樂分部創建的知識產權（IP）產生的消費品商品許可收入的特許權使用費
◦百老匯和世界各地現場娛樂活動的上演和許可（舞臺劇）
◦音樂分發
◦Industrial Light & Magic和Skywalker Sound提供後期製作服務
娛樂還包括內容銷售/許可報告的以下活動：
•國家地理雜誌和在線業務（擁有 73公司%）
•A 30Tata Play Limited的%所有權權益，該公司在印度運營直接到戶的衛星分銷平台
Entertainment的重大收入如下：
•訂閱費-向客戶/訂閱者收取的我們的DT流媒體服務費用
•廣告-廣告時間/空間的銷售
•附屬費用-向多頻道視頻節目分銷商（即有線電視、衛星、電信和數字過頂服務提供商）（MVPD）收取的向其客戶提供我們的節目的權利的費用。Linear Networks還從向ABC Network附屬電視臺收取的費用中賺取收入。
•劇院發行-將我們的電影授權給劇院的租金
•電視/視頻點播發行-使用我們的電影和劇集內容的權利的許可費
76
表中的目錄
•家庭娛樂發行-通過發行商進行電影和劇集內容的電子銷售和租賃以及實體發行權許可的版稅
•其他收入-來自我們的音樂授權的收入、舞臺劇表演的門票銷售、授權我們的IP用於舞臺劇的費用、後期製作服務的銷售以及消費品商品許可收入的分配
Entertainment的重大費用如下：
•運營費用，主要包括編程和生產成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。編程和製作成本包括以下內容：
◦資本化生產成本攤銷
◦特許節目版權成本攤銷
◦爲Hulu Live服務編程的基於訂閱者的費用，包括Hulu向體育部門和其他娛樂部門企業支付的在Hulu Live上播放線性網絡的權利的費用
◦與直播節目相關的製作成本（主要是新聞）
◦費用和剩餘費用
◦在ABC上播放ESPN節目並在Disney+上播放某些體育內容的體育部分支付費用
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷
體育
體育部門通常包括公司以體育爲重點的全球電視和DT視頻流媒體內容製作和發行活動。
Sports內部的業務線包括以下內容：
•ESPN（普通擁有 80公司%）
◦國內：
▪七個ESPN品牌電視頻道
▪ABC頻道的ESPN（ESPN頻道的體育節目）
▪ESPN+ DT服務
◦國際：美國以外的ESPN品牌頻道
◦Star：印度明星品牌體育頻道
2024年2月，公司、福克斯公司和華納兄弟探索公司。宣佈計劃創建一家合資企業，提供一個以體育爲中心的DLC平台（Venu Sports），該平台將分發各方的國內體育網絡、某些廣播網絡和體育流媒體服務。2024年8月，紐約南區地方法院批准了一項針對一起案件的初步禁令動議，禁止推出Venu Sports。有關此法律事項的更多信息，請參閱註釋14。此外，Venu Sports的組建和推出取決於雙方最終達成的最終協議。
體育的重大收入如下：
•附屬費用
•廣告
•訂閱費
•其他收入-以下活動的費用：ESPN+上的按次付費活動、體育轉播權的分授權、ABC上的ESPN節目以及ESPN品牌的授權
體育的重大費用如下：
•運營費用，主要包括編程和生產成本、技術支持成本、運營勞動力和分銷成本。節目和製作成本包括許可體育版權的攤銷以及與現場體育和其他體育相關節目相關的製作成本。
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷

77
表中的目錄
經驗
Experience的業務線及其重要業務活動包括以下內容：
•公園和體驗：
◦國內：
▪主題公園和度假村：
•佛羅里達州華特迪士尼世界度假區
•加州迪士尼樂園度假區
▪經驗
•Disney Cruise Line
•迪士尼度假俱樂部
•國家地理探險隊（擁有 73%（公司）和迪士尼的Adventures
•奧拉尼，夏威夷迪士尼度假村和水療中心
◦國際：
▪主題公園和度假村：
•巴黎迪斯尼樂園
•香港迪士尼樂園度假區（48%所有權權益併合並在我們的財務業績中）
•上海迪士尼度假區（43%所有權權益併合併到我們的財務業績中）
•此外，該公司還將其知識產權授權給擁有和運營東京迪士尼度假區的第三方
•消費品：
◦將我們的商標名稱、角色、視覺、文學和其他IP授權給世界各地的各種製造商、遊戲開發商、出版商和零售商，用於商品、出版材料和遊戲
◦通過在線、零售和批發業務銷售品牌商品，以及書籍、漫畫書和雜誌的開發和出版（《國家地理》雜誌除外，《娛樂》雜誌報道）
Experience的巨額收入如下：
•主題公園門票-出售主題公園門票和某些景點（例如閃電巷）的高級門票
•度假村和度假-酒店客房間晚銷售、遊輪和其他度假銷售以及度假俱樂部房產的銷售和租賃
•公園與體驗商品、食品和飲料-在我們的主題公園、度假村和遊輪銷售商品、食品和飲料
•商品許可和零售：
◦商品許可-許可我們的知識產權用於消費品的版稅
◦零售-通過互聯網購物網站、迪士尼商店和批發商銷售商品
•公園許可和其他-贊助和聯合品牌機會的收入、房地產租金和銷售以及東京迪士尼度假區收入賺取的特許權使用費
體驗的重大費用如下：
•運營費用，主要包括運營勞動力、基礎設施成本、銷售商品成本和分銷成本、用品、佣金和娛樂產品。基礎設施成本包括技術支持成本、維修和維護、公用事業和燃料、財產稅、零售佔用成本、保險和運輸
•銷售、一般和管理成本，包括營銷成本
•折舊及攤銷
印度明星交易
2024年11月14日或前後，該公司和Reliance Industries Limited（RIL）計劃最終組建一家合資企業，將我們的Star品牌和其他一般娛樂和體育電視頻道以及印度的直接面向消費者的Disney+ Hotstar服務（Star India）以及RIL控制的某些媒體和娛樂業務（Star India交易）（更多信息請參閱註釋4）。
78
表中的目錄
細分市場信息
我們的運營部門報告單獨的財務信息，首席執行官定期評估這些信息，以決定如何分配資源和評估績效。我們不會提供可報告分部的總資產衡量標準，因爲管理層不會使用該信息來分配資源和資本。
分部經營業績反映扣除企業和未分配分擔費用、重組和減損費用、淨其他收入、淨利息費用、所得稅和非控股權益前的盈利。分部營業收入通常包括被投資公司收入中的權益，不包括某些股權投資的減損以及TFCF Corporation（TFCF）和Hulu資產的收購會計攤銷（即無形資產以及電影和劇集成本的公允價值上升）在2019財年與TFCF收購相關的確認（TFCF和Hulu收購攤銷）。企業和未分配的分擔費用主要包括企業職能、行政管理和某些未分配的行政支持職能。
分部經營業績包括某些成本的分配，包括信息技術、養老金、法律和其他共享服務成本，這些成本是根據與消費相關的指標分配的。
分部收入及分部營業收入如下：
202420232022
收入
娛樂
第三方
$40,775  $40,258  $39,231  
分部間
411  377  338  
41,186  40,635  39,569  
體育
第三方
16,435  16,091  16,429  
分部間
1,184  1,020  841  
17,619  17,111  17,270  
經驗
34,151  32,549  28,085  
淘汰
(1,595) (1,397) (1,179) 
部門總收入$91,361  $88,898  $83,745  
分部營業收入(虧損)
娛樂
$3,923  $1,444  $2,126  
體育
2,406  2,465  2,710  
經驗
9,272  8,954  7,285  
部門總營業收入(1)
$15,601  $12,863  $12,121  
(1)被投資單位收入中的權益計入分部營業收入如下：
202420232022
娛樂
$529  $685  $783  
體育
58  55  55  
經驗
—  (2) (10) 
計入分部營業收入的被投資單位收入權益587  738  828  
A+E收益(1)
—  56  —  
與股權投資方相關的TFCF無形資產攤銷
(12) (12) (12) 
被投資者收入的公平性$575  $782  $816  
(1)2023財年的重組和減損費用包括與A+E終止內容許可協議的影響，該協議爲A+E帶來了收益。公司 50該收益的%利息爲美元56 百萬（A+E收益）。
79
表中的目錄
分部收入與總收入的對賬如下：
 202420232022
細分市場收入$91,361 $88,898   $83,745 
內容許可提前終止(1)
—   — (1,023)  
總收入$91,361 $88,898 $82,722 
(1)2022財年，該公司提前終止了與客戶在前幾年交付的電影和劇集內容的某些許可協議，以便該公司主要在我們的娛樂直接面向消費者的服務中使用這些內容（內容許可提前終止）。由於內容是功能IP，因此我們在交付內容時將客戶根據許可證支付的幾乎所有對價確認爲前幾年的收入。因此，我們已將終止許可協議的金額（扣除剩餘遞延收入金額）記錄爲收入減少。
分部營業收入與持續經營業務所得稅前收入的對賬如下：
202420232022
分部營業收入$15,601  $12,863  $12,121  
內容許可提前終止— — (1,023)
公司和未分配的分攤費用(1,435) (1,147) (1,159) 
重組和減損費用(1)
(3,595) (3,836) (237) 
其他收入(費用)，淨額(2)
(65) 96  (667) 
利息支出，淨額(1,260) (1,209) (1,397) 
TFCF和Hulu收購攤銷(3)
(1,677) (1,998) (2,353) 
所得稅前持續經營所得
$7,569  $4,769  $5,285  
(1)扣除2023財年的A+E收益。
(2)2024財年和2023財年的「其他收入（費用），淨額」包括與法律裁決相關的費用爲美元65 億和$101 分別爲百萬。2023年和2022財年包括收益美元169 百萬美元和損失美元663 分別支付100萬美元來調整我們對DraftKings，Inc.的投資公允價值。該公司於2023財年出售了DraftKings投資。
(3)TFCF和Hulu收購攤銷如下：
202420232022
無形資產攤銷
$1,394  $1,547  $1,707  
電影和劇集成本的增加
271 439 634 
與TFCF股權投資對象相關的無形資產
12 12 12 
$1,677 $1,998 $2,353 
80
表中的目錄
資本支出、折舊費用和無形資產攤銷如下：
資本支出202420232022
娛樂
$977  $1,032  $802  
體育
10  15  8  
經驗
國內2,710  2,203  2,680  
國際949  822  767  
公司766  897  686  
資本支出總額$5,412  $4,969  $4,943  
折舊費用
娛樂
$681  $669  $560  
體育
39  73  90 
經驗
國內1,744  2,011  1,680  
國際726  669  662  
計入分部營業收入的金額2,470  2,680  2,342  
企業244  204  191  
折舊費用合計$3,434  $3,626  $3,183  
無形資產攤銷
娛樂
$53  $87  $164  
經驗
109  109  109  
計入分部營業收入的金額162  196  273  
TFCF和Hulu1,394  1,547  1,707  
無形資產攤銷總額$1,556  $1,743  $1,980  
下表按地區市場列出了我們的收入和分部營業收入：
202420232022
收入
美洲$72,162  $71,205  $68,218  
歐洲10,279  9,533  8,680  
亞太地區8,920  8,160  6,847  
$91,361  $88,898  $83,745  
內容許可提前終止(1,023) 
$82,722  
分部營業收入
美洲$12,921  $10,779  $11,099  
歐洲1,369  856  586  
亞太1,311  1,228  436  
$15,601  $12,863  $12,121  
81
表中的目錄
長壽資產(1) 按地理市場劃分如下：
2024年9月28日2023年9月30日
美洲$62,107  $60,988  
歐洲10,299  9,760  
亞太6,535  7,829  
$78,941  $78,577  
(1)長期資產主要是公園、度假村和其他財產、製作和許可內容成本、使用權租賃資產、權益法投資和淨資產狀況下的福利計劃。2023財年的演示文稿已進行調整，以與2024財年的演示文稿保持一致。
2重要會計政策摘要
合併原則
公司的合併財務報表包括華特迪士尼公司及其多數股權或控制的子公司的賬目。公司間帳戶和交易已在合併中刪除。
本公司與其他可能是可變權益實體(VIE)的實體建立關係或進行投資。如果公司有權指導對VIE的經濟表現有最大影響的活動，並有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響(如ASC 810-10-25-38所定義)的收益，則VIE將在財務報表中合併。香港迪士尼度假區及上海迪士尼度假區(合稱亞洲主題公園)均爲本公司持有少於50%股權的VIE。公司附屬公司(管理公司)與亞洲主題公園訂立管理協議，使管理公司在合營夥伴的某些保護權利的規限下，有能力指導我們認爲對亞洲主題公園的經濟表現最具重大影響的日常經營活動和業務策略的發展。此外，管理公司根據這些安排收取管理費，我們相信這對亞洲主題公園可能有重大意義。因此，公司在其財務報表中合併了亞洲主題公園。
報告期
該公司的財年於最接近9月30日的星期六結束，包括52周，但大約每六年，我們有一年爲53周。當一年爲五十三週時，公司會在第四季度報告額外的一週。2024、2023和2022財年爲52周。
重新分類
2023財年和2022財年財務報表和註釋中已進行了某些重新分類，以符合2024財年的列報方式。
預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表需要管理層做出影響財務報表及其腳註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
服務和產品的收入和成本
該公司通過銷售服務和有形產品產生收入，收入和運營成本在合併利潤表中歸類爲這兩個類別。與服務和有形產品銷售相關的某些成本並未在服務或有形產品收入來源之間具體分配，而是歸因於主要收入來源。服務和有形產品的成本不包括折舊和攤銷。
重要的服務收入包括：
•我們的DT流媒體服務的訂閱費
•附屬費用
•廣告收入
•主題公園的入場費、酒店住宿費以及遊輪度假套餐的銷售
•電影和電視財產的許可和發行收入
•許可我們的IP用於消費品、出版材料和多平台遊戲的版稅
82
表中的目錄
與服務銷售相關的重大運營成本包括：
•編程和製作成本
•分銷成本
•操作勞動力
•設施和基礎設施費用
重要的有形產品收入包括：
•食品、飲料和商品的銷售
•書籍、漫畫書和雜誌的銷售
與有形產品銷售相關的重大運營成本包括：
•售出貨物的成本
•操作勞動力
•分銷成本
•零售佔用成本
收入確認
公司的收入確認政策如下：
•訂閱費在訂閱期限內按比例確認。
•根據合同規定的每位訂閱者費率和接收節目的附屬公司客戶的實際數量提供節目時，會員費被確認。對於具有固定許可費的附屬合同，費用在合同期限內按比例確認。如果附屬合同包括最低保證許可費，則保證許可費在保證期內按比例確認，並且一旦超過最低保證，超出保證的任何費用均被確認爲已賺取。附屬協議還可能包括使用網絡節目按需觀看的許可證。由於這些合同項下收取的費用通常基於合同規定的聯屬公司基礎訂戶數量的每位訂戶費率，因此收入被確認爲賺取的。
•廣告播出時，廣告銷售額確認爲收入（扣除代理佣金）。對於包含保證展示數量的合同，收入根據交付的展示確認。當未達到保證的展示數量時（「收視率缺口」），在交付額外展示之前，不會確認收視率缺口的收入。
•使用門票時即可識別主題公園門票。年票的銷售額在年票可使用期間按比例確認。
•度假村和度假村銷售在向客人提供服務時確認爲收入。度假俱樂部物業的銷售在所有權轉讓給客戶或建築活動被視爲完成（以較晚者爲準）時確認爲收入。
•商品、食品和飲料銷售在銷售時確認。來自我們品牌互聯網購物網站和批發商的銷售額在交貨時得到確認。我們根據歷史退貨經驗、當前經濟趨勢和消費者對我們產品的需求預測來估計退貨和客戶激勵。
•商品許可費根據適用於被許可人基礎產品銷售的合同特許權使用費率確認爲收入。對於具有最低保證許可費的許可證，一旦可能出現預期短缺，最低按金額超過實際獲得的特許權使用費的超出部分（「短缺」）將在剩餘許可期內直線確認。
•當內容可供被許可人使用時，電視/視頻點播分發固定許可費確認爲收入。基於被許可人基本銷售的許可費根據適用於被許可人銷售的合同特許權使用費率確認爲收入。
對於包括多個標題且所有標題均收取固定許可費的電視/點播許可證，每個標題被視爲單獨的績效義務。固定許可費在合同開始時分配給每個標題，當標題可供被許可人使用時，分配的許可費確認爲收入。
當許可證包含所有標題的最低保證許可費時，超出其分配金額的標題賺取的許可費將被推遲，直到超過所有標題的最低保證許可費。一旦超過最低保證許可費，收入將根據被許可人的基本銷售額確認爲賺取的收入。
電視/視頻點播發行合同可能會將被許可人在合同期限內的某些規定時間內使用版權。在這些情況下，每個可用期通常被視爲單獨的績效義務。對於這些合同，固定許可費根據以下因素分配到合同開始時的每個可用期
83
表中的目錄
使用管理層的最佳估計的相對獨立售價。收入在每個可用期開始時確認，內容可供被許可人使用。
當現有協議的期限續簽或延長時，當許可內容在續簽或延長下可用時確認收入。
•電影發行許可費根據適用於發行商電影放映基本銷售的合同特許權使用費率確認爲收入。
•當內容可供消費者使用時，電子形式的家庭娛樂銷售確認爲收入。實體家庭娛樂發行權許可的特許使用費根據適用於被許可人基礎產品銷售的合同特許使用費率確認爲收入。通過分銷商以實體形式進行的銷售在交貨日期或零售商可以銷售產品的日期（以較晚者爲準）確認爲收入。我們根據歷史退貨經驗、當前經濟趨勢和消費者對我們產品的需求預測，減少家庭娛樂實體分銷收入，以估計未來商品退貨和銷售激勵措施。
•從客戶收取並匯給政府當局的稅款不包括在收入中。
•向客戶收取的運費和手續費記錄爲收入，而相關運費在向消費者交付產品時記錄爲產品成本。
信貸損失準備
我們根據歷史壞賬經驗、我們對與我們開展業務的個別公司財務狀況的評估、當前市場狀況和對未來經濟狀況的合理支持預測來評估我們的信用損失撥備並估計流動和非流動應收賬款的可收回性。
廣告費
廣告成本在發生時支銷。2024、2023和2022財年的廣告費用爲美元6.1 十億美元6.4 億和$7.2 分別爲十億。與2023財年相比，2024財年廣告費用下降是由於劇院營銷成本下降。與2022財年相比，2023財年的廣告費用有所下降，是由於我們的DT流媒體服務支出減少。
現金和現金等價物
現金及現金等值物包括手頭現金和原到期日爲三個月或以下的有價證券。受合同限制且非現成的現金及現金等值物被歸類爲受限制現金。
下表提供了合併資產負債表中報告的現金、現金等值物和受限制現金與合併現金流量表中金額總額的對賬。
2024年9月28日2023年9月30日2022年10月1日
現金及現金等價物$6,002$14,182$11,615
受限制現金包括：
其他流動資產——3
其他資產1005343
現金流量表中的現金、現金等值物和限制現金總額
$6,102$14,235$11,661
投資
公允價值易於確定的股權證券投資（未按權益法覈算）按該價值記錄，未實現損益計入收益。對於公允價值不容易確定的股權證券，投資按成本減去任何減損，加上或減去與相同或類似證券的可觀察交易相關的調整進行記錄，未實現損益計入收益。
對於權益法投資，公司定期審查其投資，以確定公允價值是否下降至低於公允價值。如果出現非暫時性的下降，則投資將減記至公允價值。
換算政策
一般來說，美元是我們國際電影和劇集內容發行和許可業務以及品牌國際頻道和DLC流媒體服務的功能貨幣。通常，當地貨幣是亞洲主題公園、巴黎迪士尼樂園、國際體育頻道和迪士尼商店國際場所的功能貨幣。
84
表中的目錄
對於美元功能貨幣所在地，外幣資產和負債按期末匯率重新計量爲美元，但非貨幣資產負債表帳戶除外，按歷史匯率重新計量。收入和費用按每個期間有效的平均匯率重新計量，但與非貨幣資產負債表金額相關的費用按歷史匯率重新計量。外幣重新計量的損益計入收入。
對於當地貨幣功能地點，資產和負債按期末匯率兌換，而收入和費用則按本期有效的平均匯率兌換。權益按歷史匯率兌換，由此產生的累計兌換調整計入累計其他全面收益（虧損）（AOCI）的組成部分。
庫存
庫存主要包括度假分時度假單位、商品、食品、材料和用品。度假所有權單位的公允價值以成本或可變現淨值中的較低者記錄。商品、食品、材料和用品庫存的公允價值通常按移動平均成本基準確定，並以成本或可變現淨值中的較低者記錄。
電影和電視內容成本
該公司將其資本化的製作和收購/許可內容成本歸類爲長期資產（合併資產負債表中的「製作和許可內容成本」），並將直播活動前的直播節目版權預付款歸類爲短期資產（合併資產負債表中的「內容預付款」）。對於製作的內容，我們將電影實體制作中產生的所有直接成本以及製作費用和資本化利息的分配資本化。對於許可和獲取的內容，我們分別將許可費或獲取成本資本化。就攤銷和減損而言，資本化內容成本根據其主要貨幣化策略分類如下：
•個人終生價值主要來自直接歸因於特定電影或電視劇的第三方收入（例如劇院收入或向第三方電視節目製作人的銷售）
•集團-終身價值主要來自僅歸因於一系列遊戲的第三方收入（例如，DTC服務的訂閱收入或有線電視網絡的附屬費用）
主要貨幣化策略的確定是在生產開始時綜合確定的，並基於我們從使用內容中獲得第三方收入的方式。其他目的可能需要的按所有權許可費按所有權估算按所有權許可費按這些目的的要求確定。
我們通常將最初打算在我們的DT流媒體服務或Linear Networks上使用的內容歸類爲集團資產。我們通常將最初打算在影院上映或出售給第三方許可證持有者的內容歸類爲個人資產。只有當標題的貨幣化策略相對於其初始評估發生重大變化時，內容作爲個人或團體的分類才會發生變化（例如，最初旨在向第三方許可的內容改爲在自有的DTC服務上使用）。當貨幣化策略發生重大變化時，該遊戲的資本化內容成本將接受減損測試。
主要單獨貨幣化的內容的製作成本根據當期收入與估計剩餘總收入(最終收入)的比率攤銷。對於電影製作，終極收入包括所有來源的收入，其中可能包括我們的DTC流媒體服務上使用的內容的估算許可費，這些收入將在影院電影最初上映之日起十年內賺取。對於被歸類爲個人的劇集，終極收入包括將在十年內賺取的收入，包括在我們的DTC流媒體服務上使用的內容的估算許可費，來自交付第一集的收入，如果仍在製作中，則從交付最新一集起五年(如果晚些時候)。根據當期收入與每項生產的估計剩餘總收入的比率，在適用的產品生命週期內計入參與和剩餘費用。
主要作爲一個整體貨幣化的生產成本根據預計使用情況攤銷，通常會導致加速或直線攤銷模式。對預計使用量的調整將在變更期間前瞻性地應用。發票和剩餘費用通常根據使用模式進行支出。
在我們的線性網絡、國內ESPN電視網絡、國際體育頻道或DT流媒體服務上播出的電影和電視內容和其他節目的許可權在其使用壽命內或節目預計播出的次數（視情況而定）以加速或直線方式支出。我們根據安排中每年的估計相對價值，在適用季節內攤銷多年體育節目安排的版權成本。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，我們將承擔適用季節內的相關合同付款的費用。
85
表中的目錄
收購的影視庫一般按直線攤銷 20 自收購之日起數年。收購的電影和電視庫包括收購前三年最初發布的內容，但不包括收購之日仍在製作的前幾季劇集。
製作內容的資本化成本攤銷從內容首次發佈的月份開始，而許可內容的資本化成本攤銷從許可期開始並且內容首次播出或可在我們的DTC服務上使用時開始。內容資產的攤銷主要計入合併利潤表的「服務成本」中。
製作和獲得許可的電影和電視內容的成本要定期進行回收評估。以個別貨幣化爲主的內容的製作成本在個別書目層面進行減值測試，方法是將該書目的未攤銷成本與直接可歸因於該書目的貼現現金流的估計現值進行比較。如果所有權的未攤銷成本超過貼現現金流的現值，則對超出的部分計入減值費用。主要作爲集團貨幣化的內容成本通過比較集團貼現現金流的現值與集團的未攤銷總成本來測試減值。通過確定現金流獨立於其他製作和授權內容的現金流的最低水平來建立該組。如果未攤銷成本超過貼現現金流的現值，則就超出的部分計入減值費用，並根據集團內各書目的相對賬面價值分配給個別書目。如果沒有計劃繼續使用作爲集團一部分的個別電影或電視節目，則個別標題的未攤銷成本將減記爲其估計公允價值。許可內容作爲其貨幣化的組的一部分包括在內，用於減損測試。
內容生產激勵措施
該公司從美國（州和地方）和外國政府機構獲得稅收優惠，以鼓勵電影、劇集和流媒體內容的製作。這些激勵措施主要是作爲稅收抵免獲得的，當有合理的收集保證時，稅收抵免被確認爲製作和許可內容成本的減少（在合併資產負債表中列爲「製作和許可內容成本」），從而在資產攤銷期間減少節目和製作成本（在合併利潤表中列爲「服務成本」）。
內部使用軟件成本
公司承擔開發或獲取內部使用軟件的初步項目階段發生的費用，例如研究和可行性研究，以及實施/運營後階段發生的費用，例如維護和培訓。軟件開發成本的資本化只有在預備項目階段完成、管理層授權項目並且項目很可能完成並且軟件將用於預期功能之後才會發生。截至2024年9月28日和2023年9月30日，資本化軟件成本（扣除累計攤銷）總計爲美元1.3 億和$1.2 分別爲十億。資本化成本在軟件的估計使用壽命內以直線法攤銷，通常高達 5 年
公園、度假村和其他物業
公園、度假村和其他財產按歷史成本計價。 折舊採用直線法計算，通常在以下估計使用壽命內：
景點、建築物和改進20 - 40年
傢俱、固定裝置和設備3-25年
土地改良20 - 40年
租賃權改進租賃期限或資產期限（如果較短）
租賃
本公司確定合同在合同開始時是租賃，還是在修改日修改後的合同是租賃。在開始或修改時，本公司使用適用於租賃的本公司遞增借款利率計算經營租賃付款的現值，該遞增借款利率是根據租賃的合同條款和租賃資產的位置，通過估計本公司借入相當於租賃期內總租賃付款的抵按金額而確定的。我們的租賃可能要求我們支付固定租金、基於使用或銷售的可變租賃支付以及與租賃資產相關的固定非租賃成本。可變租賃付款一般不計入使用權資產和租賃負債的計量。固定非租賃成本，例如公共區域維護成本，計入使用權資產和租賃負債的計量，因爲本公司沒有分開租賃和非租賃組成部分。
86
表中的目錄
商譽、其他無形資產和長期資產
公司必須每年對聲譽和其他無限壽命的無形資產進行評估，如果當前事件或情況需要，則臨時進行評估。該公司在其第四財年對善意和無限壽命無形資產進行了年度損失測試。
善意分配至各個報告單位，即經營分部或經營分部以下一級。爲了測試聲譽是否存在損害，公司首先進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行量化評估。或者，公司可能會繞過定性評估並進行量化減損測試。
定性評估需要考慮近期市場交易、宏觀經濟狀況以及報告單位預計未來現金流量的變化等因素。
量化評估將每個善意報告單位的公允價值與其公允價值進行比較，如果公允價值超過公允價值，則確認爲超出的部分，最多不超過分配給報告單位的善意金額。
2024財年，公司繞過定性測試，對善意進行了減損量化評估（見注18）。
商譽減值測試需要與確定報告單位、將資產和負債分配給報告單位(包括商譽)以及確定報告單位的公允價值有關的判斷。爲了確定我們報告單位的公允價值，我們通常使用現值技術(貼現現金流量)，並在適當情況下通過市場倍數加以證實。貼現現金流分析對我們估計的預計未來現金流以及用於計算其現值的貼現率很敏感。我們未來的現金流是基於對每個報告單位的內部預測，這些預測考慮了預期的通脹和其他經濟指標，以及行業增長預測。貼現現金流模型中的重大判斷和假設涉及對未來收入和某些運營費用、運營利潤率、終端增長率和貼現率的預測。每個報告單位的貼現率是根據每個報告單位基本業務的內在風險確定的。我們相信，我們的估計與市場參與者對我們報告單位的估值是一致的。如果我們建立了不同的報告單位或使用了不同的估值方法或假設，減值測試結果可能會有所不同。
爲了測試其他無限壽命無形資產是否存在損失，公司首先進行定性評估，以確定其每項無限壽命無形資產的公允價值是否更有可能超過其公允價值。如果是，則需要進行量化評估。或者，公司可能會繞過定性評估並進行量化減損測試。
定性評估需要考慮近期市場交易、宏觀經濟狀況和預計未來現金流變化等因素。
量化評估將無限壽命無形資產的公允價值與其公允價值進行比較。如果無限壽命的無形資產的公允價值超過其公允價值，則對超出的部分確認損失。無限壽命無形資產的公允價值根據貼現現金流量或評估價值（視情況而定）確定。該公司已確定，目前不存在任何法律、競爭、經濟或其他因素嚴重限制我們的商標和FCC許可證的使用壽命，這些商標和FCC許可證是我們最重要的、無限壽命的無形資產。
有效無形資產通常按直線法攤銷 5至40 年定期更新無形資產的成本在發生時支銷。
該公司預計2025財年至2029財年有限壽命無形資產的年度攤銷費用總額如下：
2025$1,468
2026979
2027904
2028838
2029778
每當事件或情況變化（觸發事件）表明其公允價值可能無法收回時，公司就會測試長期資產（包括可攤銷無形資產）的損失。一旦觸發事件發生，採用的減損測試基於公司的意圖是持有資產以繼續使用還是持有資產以出售。持作使用的資產的減損測試需要比較估計的未貼現未來
87
表中的目錄
資產組重要資產的使用壽命內預計產生的現金流量佔資產組的公允價值。資產組通常是通過識別一組資產產生的最低水平現金流來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流，並且可能包括跨多個企業使用的資產。如果資產組的公允價值超過估計未貼現未來現金流量，則按資產組公允價值與資產組公允價值之間的差額計量。對於持作出售的資產，如果其公允價值減去出售成本，則會就差額確認損失。
該公司在2024財年、2023財年和2022財年記錄了非現金減損費用，詳細描述見附註18。
金融風險管理合同
在正常業務過程中，公司採用各種金融工具（衍生品），包括利率和跨貨幣掉期協議以及遠期和期權合同，以管理其面臨的利率、外幣匯率和大宗商品價格波動風險。
該公司正式記錄對沖和對沖項目之間的所有關係以及進行各種對沖交易的風險管理目標和策略。公司主要參與 二 衍生品類型：公允價值風險對沖和現金流量風險對沖。公允價值風險對沖是爲了對沖已確認資產、負債或堅定承諾的公允價值。設定現金流風險對沖是爲了對沖與已確認的負債或資產（例如浮動利率債務）相關的預測交易（例如預測收入）或將支付或收到的現金流的可變性。
公司指定並指定衍生品作爲預測交易、特定資產或特定負債的對沖。當被對沖資產或負債被出售或消滅，或者被對沖的預測交易影響盈利或預計不再發生時，公司確認指定衍生品的收益或損失。
該公司的對沖頭寸按資產負債表上的公允價值計量。對沖的已實現損益在利潤表中分類，與被對沖項目的會計處理一致。隨着利率變化，作爲掉期有效期內利息支出的調整，公司累積根據協議支付或收到的利率掉期的差額。有效掉期協議在原始到期之前終止的損益被推遲並攤銷爲基礎對沖交易剩餘期限內的利息費用。
該公司簽訂的衍生品未被指定爲對沖且不符合對沖會計資格。這些衍生品旨在抵消公司的某些經濟風險，並按公允價值列賬，價值變化計入盈利。對沖活動產生的現金流量在合併現金流量表中與相關資產、負債或預測交易產生的現金流量歸類爲同一類別（見附註8和17）。
所得稅
遞延所得稅資產和負債是根據財務報告目的和所得稅目的的項目會計處理中的暫時差異記錄的。如果根據現有證據的權重，部分金額的已記錄的遞延所得稅資產很可能無法實現，則爲管理層判斷足以將遞延所得稅資產減少到更有可能實現的金額制定估值備抵。
在確認財務報表利益之前，稅務狀況必須滿足最低可能性閾值。最低門檻被定義爲根據職位的技術優點，經適用稅務機關審查，包括解決任何相關上訴或訴訟程序後，更有可能維持的稅務狀況。待確認的稅收優惠衡量爲最終結算時實現的可能性大於百分之五十的最大金額。
可贖回的非控股權益
Hulu LLC
公司擁有一家67Hulu的%所有權權益。2023年11月，NBC環球（NBCU）行使權利要求公司購買 33Hulu的%權益，贖回價值基於NBCU的股權所有權百分比，Hulu的股權公允價值或保證下限價值中較高者27.5 億就贖回而言，公司將向NBCU付款 50隨着公司現金稅收利益的實現，購買NBCU在Hulu的權益的攤銷所產生的未來稅收利益的%，通常超過 15- 年期間。2023年12月，公司向NBCU支付$8.6 億美元，反映了保證下限價值減去NBCU未付的資本募集繳款。如果根據合同評估過程確定Hulu的股權公允價值高於保證下限價值，則公司需要向NBCU支付其在股權公允價值和保證下限價值之間差額中的份額。
88
表中的目錄
2024年5月，公司與NBCU進行了保密仲裁，以解決有關合同評估過程的爭議，雙方尋求宣告性救濟、公平救濟和未指定的損害賠償。該公司預計將於2025財年在仲裁中做出裁決。仲裁的結果不確定，我們無法合理估計仲裁對評估過程的影響，從而對Hulu股權公允價值的確定以及我們可能需要支付的任何額外金額的影響來收購NBCU在Hulu的權益。
作爲仲裁的一部分，公司對NBCU評估和相應流程的有效性提出異議。因此，評估過程的完成，包括確定公司應付的任何此類額外金額的方式，等待保密仲裁的解決。
在評估過程的初始階段，公司的評估師得出的估值低於保證最低價值，而NBCU的評估師得出的估值大大高於保證最低價值。一旦仲裁完成，最終股權公允價值的確定將考慮到根據仲裁解決的評估程序對第三個評估師的估值。如果第三評估師的股權公允價值確定等於或低於保證最低價值，公司將不需要向NBCU支付任何額外金額。相反，如果NBCU的評估師的估值被認爲是有效的，並且第三名評估師的股權公允價值確定與NBCU的評估師的估值一致，公司將被要求向NBCU額外支付約$520億美元作爲其在股權公允價值和擔保最低價值之間的差額份額。如果第三個評估師的股權公允價值確定介於本公司和NBCU評估師的估值之間，增量金額也將在零和大約$51000億美元。
爲收購NBCU在Hulu的權益而確定支付給NBCU的任何增量將被記錄爲「非控股權益應占的持續經營淨利潤」，從而減少記錄期內合併利潤表中的「應占迪士尼的淨利潤」。
BAMTech LLC
2022年11月，公司收購了MLB 15BAMTech LLC持有該公司國內DT體育業務的%可贖回非控股權益，該公司持有該公司的國內DT體育業務900 百萬（MLb收購）。MLB的權益在公司財務報表中記錄爲美元828 在MLb收購之前，百萬美元。的$72 百萬的差異在合併利潤表中記錄爲「歸屬於非控股權益的持續經營業務淨利潤」的增加。
截至2023財年，赫斯特公司（赫斯特）貢獻了美元710 向國內DT體育業務投入100萬美元，部分用於爲其提供資金 20%的MLb收購份額，部分資金用於爲其國內DT體育業務運營現金需求中的份額提供資金，該業務由公司通過公司間貸款提供資金。
每股收益
該公司列出了基本和稀釋每股收益（每股收益）金額。基本每股收益的計算方法是將歸屬於迪士尼的淨利潤除以當年已發行普通股的加權平均數。稀釋後的每股收益基於年內已發行普通股和普通股等效股的加權平均數，使用基於股票的獎勵（獎勵）的國庫券法計算。普通股在具有反稀釋效應的期間不包括在計算中。行使價格超過期間平均市場價格的股票期權具有反稀釋作用，因此不包括在計算中。
已發行普通股和普通股等效股的加權平均數與被排除在每股稀釋收益計算之外的獎勵數量（因爲它們具有反稀釋性）的對賬如下：
202420232022
已發行普通股和普通股等效股的加權平均數（基本）
1,8251,8281,822
獎項的加權平均稀釋影響
625
已發行普通股和普通股等效股的加權平均數（稀釋）
1,8311,8301,827
獎勵不包括在稀釋每股收益中242415
89
表中的目錄
3收入
下表按分部和主要來源列出了我們的收入：
2024
娛樂
體育
經驗
淘汰
總
訂閱費$18,796$1,650$—$—$20,446
附屬費用6,87210,418—(1,183)16,107
廣告7,5064,388——11,894
主題公園門票——11,171—11,171
商品、食品、飲料的零售和批發銷售—9,2049,204
度假村和度假——8,375—8,375
商品許可642—3,142—3,784
電視/視頻點播分發許可
2,298305——2,603
劇院發行許可2,266———2,266
家庭娛樂753———753
其他2,0538582,259(412)4,758
$41,186$17,619$34,151$(1,595)$91,361
2023
娛樂
體育
經驗
淘汰
總
訂閱費$16,420$1,517$—$—$17,937
附屬費用7,36910,590—(1,084)16,875
廣告7,5943,9204—11,518
主題公園門票——10,423—10,423
商品、食品、飲料的零售和批發銷售——8,921—8,921
度假村和度假——7,949—7,949
商品許可619—2,509—3,128
電視/視頻點播分發許可
2,645347——2,992
劇院發行許可3,174———3,174
家庭娛樂931———931
其他1,8837372,743(313)5,050
$40,635$17,111$32,549$(1,397)$88,898
2022
娛樂
體育
經驗
淘汰和其他
總
訂閱費$14,178$1,113$—$—$15,291
附屬費用7,73910,796—(1,010)17,525
廣告8,6744,3704—13,048
主題公園門票——8,602—8,602
商品、食品、飲料的零售和批發銷售——7,838—7,838
度假村和度假——6,410—6,410
商品許可620—3,349—3,969
電視/視頻點播分發許可
3,551351—(1,023)2,879
劇院發行許可1,875———1,875
家庭娛樂1,083———1,083
其他1,8496401,882(169)4,202
$39,569$17,270$28,085$(2,202)$82,722
90
表中的目錄
下表按分部和主要地理市場列出了我們的收入：
2024
娛樂
體育
經驗
淘汰
總
美洲$31,722$16,432$25,603$(1,595)$72,162
歐洲5,8053964,078—10,279
亞太3,6597914,470—8,920
$41,186$17,619$34,151$(1,595)$91,361
2023
娛樂
體育
經驗
淘汰
總
美洲$31,414$16,000$25,188$(1,397)$71,205
歐洲5,4753703,688—9,533
亞太3,7467413,673—8,160
$40,635$17,111$32,549$(1,397)$88,898
2022
娛樂
體育
經驗
淘汰
總
美洲$30,841$15,666$22,890$(1,179)$68,218
歐洲5,0983963,186—8,680
亞太3,6301,2082,009—6,847
$39,569$17,270$28,085$(1,179)$83,745
內容許可提前終止
(1,023)
$82,722
本年度和上一年度因之前報告期履行（或部分履行）的績效義務而確認的收入主要與之前報告期向被許可人提供的電視/視頻點播許可證獲得的收入有關。2024財年， $1.0 億 與2023年9月30日之前履行的履行義務相關確認。2023財年，美元0.9 與2022年10月1日之前履行的履行義務相關的確認爲10億美元。2022財年，美元1.1 與2021年10月2日之前履行的履行義務相關的金額確認爲10億美元。
截至2024年9月28日，預計未來確認的未履行履行義務收入爲 $16 億，主要是根據與商品和聯合品牌許可方和贊助商、電視臺附屬機構、DT批發商、體育分許可方和廣告商的現有協議，未來提供的知識產權或廣告時間。在這個數量中，我們預計大約可以認識到 $7 億 2025財年， $4 億 2026財年， $21000億美元 2027財年和 $3 億 此後。這些金額僅包括固定對價或最低保證，不包括與（i）最初預期期限爲一年或以下的合同（例如大多數廣告合同）或（ii）僅基於被許可人銷售的知識產權許可相關的金額。
當公司收入確認的時間與客戶付款的時間不同時，公司確認合同資產（客戶付款在收入確認之後，並以公司履行額外的履行義務爲前提）或遞延收入（客戶付款在公司履行履行義務之前）。拖欠付款的合同項下的應付對價確認爲應收賬款。遞延收入在公司履行合同時（或時）確認。該公司本期和上年同期的合同資產和活動並不重大。
來自客戶合同的應收賬款和遞延收入如下：
9月28日，
2024		9月30日，
2023
應收帳款
電流$10,463  $10,279  
非流動1,040  1,212  
信貸損失準備(118) (154) 
遞延收入
電流5,587  5,568  
非流動858  977  
91
表中的目錄
2024、2023和2022財年，公司確認收入爲美元5.2 十億美元5.13億美元和3,000美元3.6 分別計入2023年9月30日、2022年10月1日和2021年10月2日的遞延收入餘額。延期金額通常與主題公園門票和度假套餐、DTC訂閱以及與商品和電視/視頻點播許可證相關的預付款有關。
公司存在與出售度假俱樂部財產和電影電視節目版權（電視/視頻點播授權）相關的原到期日超過一年的應收賬款。該等應收賬款在合同開始時貼現至現值，並按貼現金額確認相關收入。其他非流動資產中記錄的度假俱樂部應收賬款餘額爲美元0.7 2024年9月28日和2023年9月30日均爲10億美元。其他非流動資產中記錄的電視/點播許可應收賬款餘額爲美元0.3 截至2024年9月28日，億美元0.6 截至2023年9月30日，已達10億美元。2024財年和2023財年度假俱樂部和電視/點播許可應收賬款以及相關活動的信用損失撥備並不重大。
4.處置
該公司和RIL計劃於2024年11月14日左右完成Star India交易，該交易將組建一家合資企業，其中包括Star India以及RIL控制的某些媒體和娛樂企業（主要位於印度）。RIL具有有效的 56與合資企業的控股權% 37公司持有的%，以及 7%由第三方投資公司Bodhi Tree Systems投資。
截至2024年9月28日，Star India的資產和負債在合併資產負債表中被歸類爲持待售，我們記錄了美元1.5 2024財年「重組和減損費用」中的10億美元非現金減損費用，以反映Star India的公允價值減去銷售成本。這些減損費用的計量包括非現金累計外幣兌換損失約爲美元0.8 億此外，在2025財年第一季度，我們預計將確認約爲美元的非現金稅費0.3 與交易結束有關的10億美元。
截至2024年9月28日，Star India的資產和負債在合併資產負債表中分類爲持待售，具體如下：
應收賬款和其他流動資產$749 
內容進步535 
流動資產總額1,284 
製作和許可內容成本549 
財產和設備，淨額106 
無形資產，淨額757 
商譽1,106 
其他資產559 
總資產(1)
$4,361 
應付賬款和其他應計負債$358 
遞延收入和其他88 
流動負債總額446 
其他長期負債379 
總負債(1)
$825 
(1)流動資產總額和持作出售的非流動資產總額分別計入合併資產負債表的「其他流動資產」和「其他資產」。流動負債和持作出售的非流動負債總額計入合併資產負債表中的「遞延收入及其他」和「其他長期負債」。這些資產和負債可能會在關閉時發生變化。
92
表中的目錄
商譽
商譽賬面金額變動情況如下：
娛樂體育經驗Star India總
2022年10月1日餘額$55,488  $16,859  $5,550  $—  $77,897  
減值(1)
(425) (296) —  —  (721) 
貨幣兌換調整和其他，淨額(32) (77) —  —  (109) 
2023年9月30日餘額$55,031  $16,486  $5,550  $—  $77,067  
分配給明星印度(2,445) —  —  2,445  —  
障礙(1)
(1,287) —  —  (1,335) (2,622) 
重新分類爲持有待售—  —  —  (1,106) (1,106) 
貨幣兌換調整和其他，淨額(9) —  —  (4) (13) 
2024年9月28日餘額$51,290  $16,486  $5,550  $—  $73,326  
(1)本年度反映了與娛樂線性網絡和Star India相關的損失（見注18）。上一年反映了娛樂和國際體育線性網絡的受損（見注18）。
5投資
投資包括以下內容：
9月28日，
2024		9月30日，
2023
投資、股權基礎$2,680  $2,688  
投資，其他1,779  392  
$4,459$3,080
投資、股權基礎
該公司的重大股權投資包括A+E（50%所有權）、塔塔玩有限公司（30%所有權）和CTV Specialty Television，Inc. (30%所有權）。截至2024年9月28日，公司權益法投資的公允價值超出我們應占被投資公司基礎淨資產的公允價值約美元0.5 億美元，代表收購產生的可攤銷無形資產和聲譽。
投資，其他
截至2024年9月28日和2023年9月30日，公司擁有不具備可隨時確定公允價值的證券1.73億美元和3,000美元0.2 分別爲10億，其中2024年9月28日最重要的是 8Epic Games，Inc.的%權益價值$1.51000億美元。
證券的損益和減損通常記錄在合併利潤表的「利息費用，淨額」中;這些金額對於2024、2023和2022財年並不重要。有關合並利潤表「其他收入（費用），淨額」中記錄的證券已實現和未實現損益，請參閱註釋1。
6國際主題樂園
公司擁有一家48香港迪士尼樂園度假區運營的所有權權益%和 43上海迪士尼度假區（統稱亞洲主題公園）運營的%所有權權益，這兩個項目均在公司財務報表中合併爲VIE。有關公司合併VIE的政策，請參閱注2。另外公司擁有 100巴黎迪士尼樂園的%所有權。亞洲主題公園與巴黎迪士尼樂園統稱爲國際主題公園。
93
表中的目錄
下表概述了公司綜合資產負債表中亞洲主題公園資產和負債的公允價值：
 2024年9月28日2023年9月30日
現金及現金等價物$510  $504  
其他流動資產178  159  
流動資產總額688  663  
公園、度假村和其他財產6,141  6,150  
其他資產217  234  
總資產$7,046  $7,047  
流動負債$695  $720  
長期借款1,292  1,308  
其他長期負債409  392  
總負債$2,396  $2,420  
下表總結了公司2024財年合併利潤表中包含的國際主題公園收入以及成本和費用：
收入$5,783  
成本和開支(4,716) 
亞洲主題公園的版稅和管理費爲美元310 2024財年的百萬美元在合併中被剔除，但在計算歸屬於非控股權益的盈利時被考慮。
公司2024財年合併現金流量報表中包含的國際主題公園現金流量爲美元1.7 經營活動提供的10億美元，美元0.9 用於投資活動的10億美元和美元0.1 用於融資活動。
香港迪士尼樂園度假區
香港特別行政區（香港特區）政府及公司擁有 52%和a 48分別持有香港迪士尼樂園度假區%股權。
本公司及香港特區已向香港迪士尼樂園度假區提供貸款，未償還餘額爲美元101 億和$68 分別爲百萬。兩筆貸款的利率均爲三個月香港銀行同業拆借利率加 2%，預定到期日爲2025年9月。公司貸款在合併中消除。
公司已向香港迪士尼樂園度假區提供港元的循環信貸融資2.7 十億（美元347 百萬），按三個月香港銀行同業拆借利率加利息 1.25%並於2028年12月到期。信用額度沒有未償餘額。
香港迪士尼樂園度假區正在進行多年擴建，預計耗資港幣元10.9 十億（美元1.4 億）。該公司和香港特別行政區已同意通過股權出資平等爲擴張提供資金，總額爲美元18 億和$57 2024財年和2023財年分別爲百萬美元。迄今爲止，該公司和香港特區已資助總額爲美元7911000萬美元。
只要香港迪士尼樂園度假區超過一定的資產表現回報率目標，香港特區有權隨着時間的推移獲得額外股份。香港特別行政區可以收到的額外股份金額每年有上限，並可能使公司的股權減少高達 6 不短於 10 年
上海迪士尼度假區
上海申迪（集團）有限公司有限公司（申迪）和公司已 57%和 43分別持有上海迪士尼度假區%的股權。一家管理公司，該公司擁有 70%利息和申迪a 30%利息，經營上海迪士尼度假區。
公司已向上海迪士尼度假區提供總計美元的貸款961 百萬，利息爲 8%，計劃於2036年到期，需要根據可用現金流提前付款。此外，還允許提前還款。貸款在合併中被消除。公司還向上海迪士尼度假區提供了 1.9 億元人民幣（約合美元0.3 億）的信用額度，利息爲 8%.信用額度沒有未償餘額。
94
表中的目錄
申迪已向上海迪士尼度假區提供總計貸款 8.6 億元人民幣（約合美元1.2 億）附息於 8%，計劃於2036年到期，需要根據可用現金流提前付款。此外，還允許提前還款。申迪還爲上海迪士尼度假區提供了 2.6 億元人民幣（約合美元0.4 億）的信用額度，利息爲 8%.信用額度沒有未償餘額。
7製作和獲取/許可內容的成本和預付款
按主要貨幣化策略劃分的資本化製作和許可內容總數如下：
截至2024年9月28日截至2023年9月30日
主要是個人貨幣化主要
貨幣化
作爲一個團隊		總主要是個人貨幣化主要
貨幣化
作爲一個群體		總
製作的內容
釋放，攤銷較少$4,568 $13,621 $18,189 $4,968 $13,555 $18,523 
已完成，未發佈16 2,265 2,281 70 1,786 1,856 
正在進行中4,352   4,067   8,419   3,331   6,120   9,451   
正在開發或預製作196 73 269 279 133 412 
$9,132 $20,026 29,158 $8,648 $21,594 30,242 
許可內容-電視節目權利和預付款5,251 6,351 
製作和許可的內容總數$34,409 $36,593 
當前部分$2,097 $3,002 
非流動部分$32,312 $33,591 
製作和許可內容的攤銷如下：
202420232022
製作的內容
主要以個人貨幣化$3,311$3,999$3,448
主要作爲一個群體貨幣化7,1437,8626,776
10,45411,86110,224
許可的編程權利和預付款14,02713,40513,432
製作和許可內容總成本(1)
$24,481$25,266$23,656
(1)主要包括在合併利潤表的「服務成本」中。2024財年金額不包括美元的減損費用187 製作內容的百萬美元，2023財年金額不包括價值美元的減損費用2.0 製作內容和美元257 許可節目版權的價值爲百萬美元，記錄在合併利潤表的「重組和減損費用」中（見注18）。
95
表中的目錄
截至2024年9月28日，資產負債表上已完成（發行和未發行）製作、許可和收購的電影和電視庫內容按財年劃分的預計攤銷總額如下：
主要是個人貨幣化主要
貨幣化
作爲一個群體		總
製作的內容
已釋放
2025$983 $3,323 $4,306 
2026605 2,466 3,071 
2027479   1,907   2,386   
已完成，未發佈
202510   848   858   
許可內容-節目權利和預付款
2025$3,230 
2026746 
2027370   
大約$2.2 2025財年將支付10億美元的應計參與和剩餘負債。
截至2024年9月28日，收購的影視庫內容剩餘未攤銷成本爲美元3.5 億美元，通常在加權平均剩餘期間直線攤銷 14 年
內容生產激勵措施
編程和製作成本減少了美元0.6 2024財年的10億美元與生產稅激勵措施的攤銷有關。我們的生產稅抵免應收賬款爲美元1.7 截至2024年9月28日，該數字根據預期的收款時間，反映在我們合併資產負債表中的「應收賬款、淨」或「其他資產」中。
96
表中的目錄
8借貸
公司的借款，包括利率和交叉貨幣掉期的影響，總結如下：
   2024年9月28日
 2024年9月28日2023年9月30日
陳述
利息
率(1)
支付浮動利率和交叉
貨幣互換(2)
有效
興趣
率(3)
交換
期限
商業票據
$3,040  $1,476  —$—5.47%
美元計價票據(4)
40,496  43,504  4.06%10,1254.71%2025-2031
外幣計價債務1,886  1,872  2.91%1,8874.80%2025-2027
其他(5)
(899) (1,729) —
44,523  45,123  12,012
亞洲主題公園借款1,292  1,308  7.93%—5.75%
借款總額45,815  46,431  12,012
較小電流部分6,845  4,330  —
長期借款總額
$38,970  $42,101  $12,012
(1)規定利率代表各類借款的加權平均票息率。對於浮動利率借款，利率是2024年9月28日的有效利率;這些利率不一定代表未來利率。
(2)金額代表截至2024年9月28日未償還利率和跨貨幣掉期的名義價值。
(3)有效利率包括現有和終止的利率和交叉貨幣掉期、購買會計調整以及債務發行溢價、折扣和成本的影響。
(4)包括淨債務發行折扣、成本和購買會計調整，總計淨溢價爲美元1.6 億和$1.8 2024年9月28日和2023年9月30日分別爲10億美元。
(5)包括具有合格對沖的債務的市值調整，這將使借款減少美元0.93億美元和3,000美元1.8 2024年9月28日和2023年9月30日分別爲10億美元。
銀行設施和商業票據
截至2024年9月28日，該公司的銀行融資（與貸方辛迪加合作）如下：
vbl.承諾
容量		能力
使用		未使用
能力
設施將於2025年2月到期$5,250$—$5,250
設施將於2027年3月到期4,000—4,000
設施將於2029年3月到期3,000—3,000
總$12,250$—$12,250
銀行貸款只包含一項財務契約，涉及利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的三倍，包括我們的電影及電視製作及節目成本的無形攤銷及攤銷。2024年9月28日，公司以相當大的優勢履行了這一公約。銀行貸款特別排除了某些實體，包括亞洲主題公園，不受任何陳述、契約或違約事件的影響。該公司還有能力發行最高可達$500該貸款項下的百萬信用證將於2027年3月到期，如果被利用，將減少該貸款項下的可用借款。截至2024年9月28日，公司擁有1.610億未償信用證，其中沒有一份是根據這一安排簽發的。
97
表中的目錄
商業票據活動如下：
原到期日少於三個月的商業票據，淨值(1)
原期限超過三個月的商業票據總
2022年10月1日餘額$50  $1,612  $1,662  
添加238  3,603  3,841  
付款—  (4,032) (4,032) 
其他活動1  4  5  
2023年9月30日餘額$289  $1,187  $1,476  
添加431  4,305  4,736  
付款—  (3,204) (3,204) 
其他活動7  25  32  
2024年9月28日餘額$727  $2,313  $3,040  
(1)借款和借款減少按淨額報告。
美元名義紙幣
截至2024年9月28日，公司擁有美元40.5 十億美元固定利率票據，期限從 1至72 年期和規定利率範圍從 1.75%到 8.50%.
外幣名義債務
於2024年9月28日，公司擁有加元固定利率優先票據1.3 十億（美元0.9 億），其規定利率爲 2.76%並於2024年10月支付，加元1.330億美元(約合人民幣1.0 億），其規定利率爲 3.06%，2027年3月到期。該公司已達成浮動利率支付和交叉貨幣掉期，有效地將借款轉換爲與SOFR掛鉤的可變利率美元計價借款。
遊輪信貸設施
截至2024年9月28日，該公司擁有兩項信貸安排，可自行選擇爲兩艘新遊輪合同價格的大部分融資。隨着交付 迪士尼寶藏發生於2024年10月，公司借入美元1.1 一項固定利率爲 3.802024年11月的%，每半年支付一次 12 年剩餘信貸安排爲美元1.1 億美元可用於資助合同價格的很大一部分 迪士尼命運目前計劃於2026財年交付。如果使用，貸款的固定利率爲 3.74%，每半年支付一次 12 年允許提前償還這兩項設施，但需繳納取消費。
亞洲主題公園借用
香港特區向香港迪士尼樂園度假區提供總額爲港元的貸款0.5 十億（美元68 百萬）。利率爲三個月香港銀行同業拆借利率加 2%，到期日爲2025年9月。
申迪已向上海迪士尼度假區提供總計貸款 8.6 億元人民幣（約合美元1.2 億）附息於 8%，計劃於2036年到期，需要根據可用現金流提前付款。此外，還允許提前還款。申迪還爲上海迪士尼度假區提供了 2.6 億元人民幣（約合美元0.4 億）的信用額度，利息爲 8%.截至2024年9月28日，信用額度無未償餘額。
98
表中的目錄
期限
下表提供了截至2024年9月28日按計劃到期日列出的借款總額，不包括市值調整以及債務發行溢價、折扣和成本。該表還提供了截至2024年9月28日這些借款的估計利息支付，儘管浮動利率借款的實際未來付款將有所不同：
借貸
財政年度：
在亞洲之前
主題公園
整固
亞洲
主題公園		借款總額
興趣
借款和利息總額
2025$6,688$128$6,816$1,586$8,402
20264,578—4,5781,5026,080
20272,926—2,9261,3444,270
20281,599—1,5991,2532,852
20292,195—2,1951,2103,405
此後25,8231,16426,98715,94442,931
$43,809$1,292$45,101$22,839$67,940
興趣
該公司利用爲其公園和度假村建設的資產以及某些電影和電視作品的利息。2024、2023和2022財年，資本化利息總額爲美元386 百萬美元365 億和$261分別爲2.5億美元和2.5億美元。
利息費用（扣除資本化金額）、利息和投資收入以及淨定期養老金和退休後福利成本（服務成本除外）（見註釋10）在合併利潤表中以淨額報告，包括以下內容：
202420232022
利息開支$(2,070)$(1,973)$(1,549)
利息和投資收入406    424    90    
淨定期養老金和退休後福利成本（服務成本除外）404 340 62 
利息支出，淨額$(1,260)$(1,209)$(1,397)
9所得稅
國內外子公司所得稅前收入（損失）
所得稅前收入
202420232022
國內子公司（包括美國出口）$5,754  $3,086  $5,955  
外國子公司
1,815  1,683  (670) 
持續經營收入總額
7,569  4,769  5,285  
停產損失—  —  (62) 
$7,569  $4,769  $5,223  

99
表中的目錄
所得稅撥備：本期和遞延
所得稅支出(福利)
電流202420232022
聯邦$1,393  $1,475  $436  
狀態237  402  282  
外國，包括外國預扣稅
973  867  846  
2,603  2,744  1,564  
遞延
聯邦(764) (1,180) 407  
狀態54  4  26  
外國(97) (189) (265) 
(807) (1,365) 168  
持續經營收入的所得稅費用
1,796  1,379  1,732  
已終止業務虧損的所得稅費用
—  —  (14) 
$1,796  $1,379  $1,718  
遞延稅項資產和負債
遞延稅（資產）和負債的組成部分2024年9月28日2023年9月30日
遞延稅項資產
淨營業虧損和稅收抵免結轉(1)
$(3,444) $(3,841) 
應計負債(1,199) (1,335) 
租賃負債(862) (852) 
授權收入(130) (115) 
其他(655) (623) 
遞延稅項資產總額(6,290) (6,766) 
遞延稅項負債
可折舊、可攤銷和其他財產6,584  7,581  
投資美國實體(2)
1,102  1,271  
使用權租賃資產
692  751  
海外實體投資465  482  
其他78  81  
遞延稅項負債總額8,921  10,166  
估值撥備前的淨遞延稅負債2,631  3,400  
估值免稅額2,991  3,187  
遞延稅項淨負債$5,622  $6,587  
(1)有關我們的淨運營虧損和稅收抵免結轉的更多詳細信息如下：
2024年9月28日
國際主題公園淨運營虧損
$1,530  
美國的外國稅收抵免822  
州淨營業損失和稅收抵免結轉533  
其他559  
淨營業虧損總額和稅收抵免結轉(a)
$3,444  
(a) 約$2.2 其中數十億信貸不會到期。約$1.1 2026財年至2034財年期間，有10億美元到期，主要包括美國外國稅收抵免.
(2)金額部分是由於這些實體的稅務狀況造成的，如果某些法律實體的稅務狀況發生變化，則該餘額的很大一部分可能會逆轉。
100
表中的目錄
下表詳細介紹了2024、2023和2022財年估值津貼的變化（單位：億美元）：
期初餘額
增加（減少）稅收配額
其他變化期末餘額
截至2024年9月28日的年度
$3.2  $(0.3) $0.1  $3.0  
截至2023年9月30日的年度
2.9  0.2  0.1  3.2  
截至2022年10月1日的年度
2.8  0.4  (0.3) 2.9  
持續經營的有效所得稅率與聯邦稅率的對賬
202420232022
聯邦所得稅稅率21.0  % 21.0  % 21.0  % 
扣除聯邦福利後的州稅(1)
2.2 5.8 3.1 
不可扣稅的損害
8.8 3.5 — 
國外取得的無形收入(3.6)(4.3)(3.4)
所得稅審計和準備金
(2.4)1.3 2.7 
外國收入稅率差異
(1.6)0.1 4.3 
美國研發信貸
(1.1)(1.1)(0.6)
股權獎勵的稅收影響
0.8 2.1 — 
估值免稅額(0.6)(1.8)4.5 
立法改革— — 1.7 
其他0.2 2.3 (0.5)
23.7 %28.9 %32.8 %
(1)2023財年包括與某些遞延州稅相關的調整
未確認的稅收優惠
未確認稅收福利總額的開始和結束金額的對賬（不包括相關的利息和罰款應計）如下：
202420232022
年初餘額$2,517  $2,449  $2,641  
當年稅收狀況增加82  98  48  
上一年稅收狀況增加209  273  103  
上一年稅務狀況下降(423) (144) (98) 
與稅務機關達成和解(239) (153) (235) 
訴訟時效失效
(194) (6) (10) 
年底餘額$1,952  $2,517  $2,449  
2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日的餘額包括美元1.4 十億美元1.8 億和$1.9 如果得到承認，將減少我們的所得稅費用和有效稅率。這些金額扣除了來自其他稅務司法管轄區的抵消收益。
於2024年9月28日、2023年9月30日和2022年10月1日，與未確認稅收優惠相關的應計利息和罰款爲美元0.930億美元，1.03億美元和3,000美元1.0 分別爲十億。2024、2023和2022財年，公司記錄了額外利息和罰款美元157 百萬美元210 億和$157 分別爲百萬美元，並減少應計利息和罰款美元151 百萬美元241 億和$119 分別爲百萬。該公司的政策是將利息和罰款作爲所得稅費用的一部分報告。
該公司在2018年之前的幾年內通常不再接受美國聯邦審查。2008年之前的幾年內，該公司不再接受任何主要州或外國稅務司法管轄區的審查。
在未來十二個月內，我們未確認的稅收優惠可能會因未決稅務問題的解決而發生變化，這將使我們未確認的稅收優惠減少美元0.9 億
其他
2024財年和2023財年，公司確認所得稅費用爲美元55 億和$93 基於股權的薪酬扣除與根據授予日期公允價值記錄的金額之間的差額分別爲百萬。財年
101
表中的目錄
2022年，公司確認所得稅優惠美元2 基於股權的薪酬扣除超出根據授予日期公允價值記錄的金額爲百萬美元。
10養老金和其他福利計劃
該公司維持養老金和退休後醫療福利計劃，涵蓋工會或行業計劃未涵蓋的某些員工。該公司制定了固定福利養老金計劃，涵蓋2012年1月1日之前僱用的員工。對於在此日期之後僱用的員工，公司制定了固定繳款計劃。這些養老金計劃下的福利通常基於服務年數和/或報酬，並且通常需要 3 多年的歸屬服務。我們某些媒體業務通常在1987年1月1日之後僱用的員工和通常在1994年1月1日之後僱用的其他員工沒有資格享受退休後醫療福利。
固定福利計劃
該公司測量了9月30日其固定福利養老金和退休後醫療福利計劃的福利義務和計劃資產的精算值，並根據9月30日至財年結束期間的任何計劃繳款或重大事件進行調整。
下圖總結了與固定福利養老金和退休後醫療福利計劃相關的福利義務、資產、資金狀況和資產負債表影響：
 養老金計劃退休後醫療計劃
 9月28日，
2024		9月30日，
2023		9月28日，
2024		9月30日，
2023
預計福利義務
開始義務$(14,690) $(15,028) $(961) $(1,539) 
服務成本(248) (282) (1) (5) 
利息成本(834) (784) (55) (81) 
精算損益(1)
(1,667) 757  6  59  
計劃修正案和其他(2)
44  14  (13) 539  
付福利661  633  56  66  
結束義務$(16,734) $(14,690) $(968) $(961) 
計劃資產的公允價值
期初公允價值$15,442  $14,721  $781  $749  
計劃資產的實際回報率2,789  1,324  143  71  
貢獻69  73  26  29  
付福利(661) (633) (56) (66) 
開支及其他(82) (43) (2) (2) 
期末公允價值$17,557  $15,442  $892  $781  
計劃的資金過剩（資金不足）狀態$823  $752  $(76) $(180) 
在資產負債表中確認的金額
非流動資產$2,192  $1,971  $303  $209  
流動負債(77) (72) (1) (2) 
非流動負債(1,292) (1,147) (378) (387) 
$823  $752  $(76) $(180) 
(1)2024財年的精算損失主要是由於用於確定財年年終福利義務的貼現率較上一財年使用的利率有所下降.
(2)2023財年的金額是由於退休後醫療福利選擇的變化。
102
表中的目錄
淨定期收益成本（收益）的組成如下：
 養老金計劃退休後醫療計劃
 202420232022202420232022
服務成本$248  $282  $400  $1  $5  $9  
其他成本（收益）：
利息成本834  784  500  55  81  51  
計劃資產的預期回報(1,138) (1,149) (1,174) (58) (61) (59) 
上一年服務成本攤銷（抵免）(1)
8  8  7  (90) —  —  
已確認精算淨損失/（收益）
21  19  585  (36) (22) 28  
其他總成本（收益）
(275) (338) (82) (129) (2) 20  
定期收益淨成本(收益)
$(27) $(56) $318  $(128) $3  $29  
(1)上一年服務積分的攤銷與退休後醫療福利選擇的變化有關。
在2025財年，我們預計養老金和退休後醫療費用可以忽略不計。
關鍵假設如下：
 養老金計劃退休後醫療計劃
 202420232022202420232022
用於確定財年年終福利義務的貼現率5.06 %5.94 %5.44 %5.00 %5.94 %5.47 %
用於確定淨定期福利成本的利息成本部分的貼現率5.86 %5.37 %2.45 %5.84 %5.38 %2.47 %
用於確定淨期間福利成本中計劃資產部分預期回報率的利率
7.00 %7.00 %7.00 %7.00 %7.00 %7.00 %
加權平均薪酬增長率以確定財年年終福利義務2.70 %3.10 %3.10 %不適用n/an/a
第一年福利成本增加n/an/an/a7.00 %7.00 %7.00 %
假設福利成本下降的增長率（最終趨勢率）n/an/an/a4.00 %4.00 %4.00 %
利率達到最終趨勢利率的年份n/a不適用n/a2043 2042 2041
截至2024年9月28日，AOCI稅前包括以下尚未在淨定期福利成本中確認的金額：
養老金計劃退休後
醫療計劃		總
前期服務成本（福利）
$8  $(467) $(459) 
淨精算損失(收益)
2,963  (190) 2,773  
AOCI中包含的總額$2,971  $(657) $2,314  
計劃資助狀態
截至2024年9月28日，累計福利義務超過計劃資產的養老金計劃的預計福利義務和累計福利義務爲美元1.4 億和$1.3 分別爲億美元，且計劃資產的公允價值總額並不重大。截至2023年9月30日，累計福利義務超過計劃資產的養老金計劃的預計福利義務和累計福利義務爲美元1.2 億和$1.1 分別爲億美元，且計劃資產的公允價值總額並不重大。
截至2024年9月28日，預計福利義務超過計劃資產的養老金計劃的預計福利義務爲美元1.4 億美元，而計劃資產的公允價值總額並不重大。截至2023年9月30日，預計福利義務超過計劃資產的養老金計劃的預計福利義務爲美元1.2 億美元，而計劃資產的公允價值總額並不重大。
103
表中的目錄
公司於2024年9月28日和2023年9月30日的累計養老金福利義務總額爲美元15.7 億和$13.8 分別爲十億。約 98%已於2024年9月28日和2023年9月30日歸屬。
累積退休後醫療福利義務超過計劃資產的退休後醫療福利義務和退休後醫療計劃的計劃資產公允價值爲美元1.0 億和$0.9 截至2024年9月28日，分別爲10億美元和10億美元1.0 億和$0.8 截至2023年9月30日，分別爲10億美元。
計劃資產
該公司固定福利計劃的很大一部分資產由第三方主信託管理。主信託的投資政策和資產分配已得到公司投資和行政委員會的批准，該委員會對公司的退休計劃負有監督責任。 主要資產類別的投資政策範圍如下：
資產類別最低要求最大
股權投資25%60%
固定收益投資20%45%
另類投資10%30%
現金和貨幣市場基金—%10%
主信託內資產的主要投資目標是對資產進行謹慎且具有成本效益的管理，以滿足計劃參與者的福利義務。財務風險通過計劃資產多元化、投資經理的選擇以及投資管理協議中包含的投資準則進行管理。對投資進行監控，以評估回報是否與所承擔的風險相稱。
主信託的長期資產配置政策的制定考慮了多種因素，包括但不限於參與者的平均年齡、退休人員人數、負債期限和預期支付率。主信託的流動性需求通常使用投資或清算證券產生的現金進行管理。
資產通常由外部投資經理根據投資管理協議進行管理，該協議建立了與帳戶投資策略相稱的許可證券和風險控制。一些協議允許使用衍生證券（期貨、期權、利率掉期、信用違約掉期），使投資經理能夠提高回報並管理其帳戶內的風險敞口。
計劃資產的公允價值計量
公允價值定義爲市場參與者之間有序交易中出售資產所收到的金額或轉讓負債所支付的金額，通常分類爲公允價值等級的以下類別之一：
1級-活躍市場中相同工具的報價
2級-活躍市場中類似工具的報價;不活躍市場中相同或類似工具的報價;以及模型衍生估值，其中所有重要輸入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到
第3級-估值源自一個或多個重要輸入或重要價值驅動因素不可觀察的估值技術
使用淨資產價值（NV）（或其等效）實際權宜方法估值的投資不包括在公允價值層級披露之外。每股資產淨值是根據使用基礎資產的公允價值除以已發行基金單位數量確定的。
以下是按公允價值報告的資產所使用的估值方法的描述。2024年9月28日和2023年9月30日使用的方法相同。
第一級投資的估值基於本財年最後一個交易日報告的市場價格。對普通股和優先股以及共同基金的投資根據證券在交易所上市價格或活躍市場上的經紀人報價進行估值。對美國國債的投資根據活躍市場上經紀人的報價進行估值。
政府和聯邦機構債券和票據（不包括美國國債）、公司債券、抵押貸款支持證券（MBS）和資產支持證券的二級投資使用經紀人在非活躍市場中的報價或基於報告的市場信息彙編的評估價格進行估值，例如基準收益率曲線、信用利差和估計違約率。衍生金融工具的估值基於納入基礎證券的可觀察輸入數據（例如利率或外幣匯率）的模型。
104
表中的目錄
公司設定福利計劃資產按級別彙總如下表：
截至2024年9月28日
描述1級2級總計劃資產組合
現金$19  $—  $19  —%
普通股和優先股(1)
3,377  —  3,377  18%
共同基金701  —  701  4%
政府和聯邦機構債券、票據和MBS
2,744  1,845  4,589  25%
公司債券
—  2,111  2,111  11%
其他抵押貸款和資產支持證券—  166  166  1%
衍生品和其他，淨值
10  1  11  —%
公允價值層級中的投資總額 $6,851  $4,123  10,974  
作爲實際權宜之計，以資產淨值估值的資產：
共同集體基金
2,380  13%
另類投資4,350  24%
貨幣市場基金等745  4%
按公允價值計算的總投資$18,449  100%
截至2023年9月30日
描述1級2級總計劃資產組合
現金$68  $—  $68  —%
普通股和優先股(1)
3,517  —  3,517  22%
共同基金1,139  —  1,139  7%
政府和聯邦機構債券、票據和MBS
2,025  442  2,467  15%
公司債券
—  750  750  4%
其他抵押貸款和資產支持證券—  120  120  1%
衍生品和其他，淨值
—  12  12  —%
公允價值層級中的投資總額 $6,749  $1,324  8,073  
作爲實際權宜之計，以資產淨值估值的資產：
共同集體基金
3,517  22%
另類投資4,352  27%
貨幣市場基金等281  2%
按公允價值計算的總投資$16,223  100%
(1)包括2.9 百萬股公司普通股，價值爲美元2781000萬美元和2.9 百萬股價值美元235 2024年9月28日和2023年9月30日分別爲百萬。
未繳資本承諾
主信託持有的另類投資包括有權向投資者發出資本呼籲的基金權益。在這種情況下，主信託將根據合同有義務在資本募集時提供現金捐助。截至2024年9月28日，尚未補繳且未付的承諾資本總額爲美元1.5 億
計劃繳款
2024財年，該公司盈利美元95 爲其養老金和退休後醫療計劃提供了數百萬美元的捐款。該公司目前預計不會在2025財年做出重大養老金和退休後醫療計劃繳款。2025財年的最終最低融資需求將根據2025年1月1日的融資精算估值確定，預計將在2025財年第四季度收到。
105
表中的目錄
預計未來的福利支付
下表列出了未來十個財年的估計未來福利付款：
養老金
平面圖
退休後
醫療計劃(1)
2025$776$51
202678854
202783757
202888160
202992662
2030 – 20345,199335
(1)估計的未來福利付款扣除預期醫療保險補貼收入美元36百萬美元。
假設
貼現率、計劃資產長期回報率和醫療保健成本趨勢率等假設對淨定期福利成本以及相關福利義務報告的金額產生重大影響。
貼現率 - 養老金和退休後醫療計劃的假設貼現率反映了當前可用的優質公司債券的市場利率。該公司的貼現率是通過考慮由大量優質公司債券構成的收益率曲線來確定的，並反映了計劃負債現金流與收益率曲線的匹配性。該公司通過將收益率曲線上的特定現貨利率應用於計劃的負債現金流來衡量服務和利息成本。
計劃資產的長期回報率 - 計劃資產的長期回報率代表對由股票、固定收益和另類投資組成的投資組合的長期回報的估計。在確定計劃資產的長期回報率時，公司考慮公司預計養老基金投資的資產類別（歷史和預測）的長期回報率。 在設定計劃資產假設的長期回報率時考慮了以下按資產類別劃分的長期回報率：
股權證券6 %到10 %
債務證券3 %到6 %
另類投資6 %到11 %
醫療費用趨勢率 - 該公司審查外部數據和自己的醫療保健成本歷史趨勢，以確定退休後醫療福利計劃的醫療保健成本趨勢費率。2024年精算估值假設 7.00承保醫療保健索賠人均成本年增長率%，該比率在十九年內以均勻的增量下降，直到達到 4.00%.
敏感度 — 截至2024年9月28日和2025財年，計劃資產的貼現率和預期長期回報率變化一個百分點將產生以下影響：
 貼現率預期長期
資產收益率
增加(減少)效益
費用		預計福利義務受益
費用
下降1個百分點$222  $2,430  $168  
增長1個百分點(214) (2,130) (168) 
多僱主福利計劃
該公司根據工會和全行業集體談判協議參與了許多多僱主養老金計劃，其中涵蓋我們工會代表的員工，並在發生時支付其對這些計劃的繳款。這些計劃通常根據特定的資格/參與要求、歸屬期和福利公式，爲適用集體談判單位內的符合資格的員工提供退休、死亡和/或解僱福利。參與這些多僱主計劃的風險與單一僱主計劃不同。例如：
•一個僱主向多僱主計劃繳款的資產可用於向其他參加僱主的僱員提供福利。
•如果參與僱主停止向多僱主計劃供款，該計劃的未資助義務可能成爲其餘參與僱主的義務。
106
表中的目錄
•如果參與僱主選擇停止參與這些多僱主計劃，僱主可能需要根據計劃的資金不足狀況向這些計劃支付一定金額。
該公司還參與多項多僱主健康和福利計劃，涵蓋在職和退休員工。醫療保健福利是提供給符合適用集體談判單位某些資格要求的參與者的。
下表列出了我們對多僱主養老金以及健康和福利計劃的繳款：
202420232022
養老金計劃$291$316$402
健康與福利計劃300299401
捐款總額$591$615$803
固定繳款計劃
公司爲2011年12月31日之後開始工作且沒有資格參加固定福利養老金計劃的家庭員工制定了固定繳款退休計劃。一般來說，公司的貢獻來自 3%到 9員工薪酬的百分比，具體取決於員工的年齡和在公司的服務年限（計劃限額）。該公司還制定了公司通常相匹配的儲蓄和投資計劃 50不超過計劃限額的員工繳款百分比。2024、2023和2022財年，我們的國內和國際固定繳款計劃的成本爲美元408 百萬美元378 億和$325 分別爲百萬。
11股權
紅利
2024年2月7日，董事會宣佈派發現金股息美元0.45 每股（美元0.8 10億），該筆款項已於2024年7月支付給截至2024年7月8日的記錄股東。
2023年11月30日，董事會宣佈派發現金股息美元0.30 每股（美元0.5 10億），該筆款項已於2024年1月支付給截至2023年12月11日的記錄股東。
該公司沒有就2022財年的運營宣佈或支付股息。
股份回購計劃
自2024年2月7日起，董事會授權公司回購總計 400 百萬股其普通股。截至2024年9月28日止年度，公司回購了 28 以美元收購其百萬股普通股3.0 億（不包括2022年《通貨膨脹削減法案》對股票回購徵收的1%消費稅）。截至2024年9月28日，公司剩餘授權可回購約 372 百萬股額外股份。回購計劃沒有到期日。
下表總結了累計其他全面收益（虧損）（AOCI）各組成部分的變化，包括我們按權益法比例應占的被投資公司金額：
 市值
調整
保值的		無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
Aoci，稅前
2021年10月2日餘額$(152) $(7,025) $(1,047) $(8,224) 
期內產生的未實現收益（損失）
1,098  2,635  (967) 2,766  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤(142) 620  —  478  
2022年10月1日的餘額$804  $(3,770) $(2,014) $(4,980) 
期內產生的未實現收益（損失）(101) 1,594  (2) 1,491  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤(444) 4  42  (398) 
2023年9月30日餘額$259  $(2,172) $(1,974) $(3,887) 
期內產生的未實現收益（損失）
(112) 25  119  32  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤
(466) (96) —  (562) 
2024年9月28日餘額$(319) $(2,243) $(1,855) $(4,417) 
107
表中的目錄
 市值
調整
保值的		無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
AOCI稅
2021年10月2日餘額$42  $1,653  $89  $1,784  
期內產生的未實現收益（損失）
(254) (608) 50  (812) 
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤33  (144) —  (111) 
2022年10月1日的餘額$(179) $901  $139  $861  
期內產生的未實現收益（損失）
12  (384) 17  (355) 
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤
103  —  (14) 89  
2023年9月30日餘額$(64) $517  $142  $595  
期內產生的未實現收益（損失）
27  (10) (26) (9) 
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤
108  24  —  132  
2024年9月28日餘額$71  $531  $116  $718  
 市值
調整
保值的		無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		外國
貨幣
翻譯
以及其他		AOCI
AOCI，稅後
2021年10月2日餘額$(110) $(5,372) $(958) $(6,440) 
期內產生的未實現收益（損失）
844  2,027  (917) 1,954  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤(109) 476  —  367  
2022年10月1日的餘額$625  $(2,869) $(1,875) $(4,119) 
期內產生的未實現收益（損失）
(89) 1,210  15  1,136  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤
(341) 4  28  (309) 
2023年9月30日餘額$195  $(1,655) $(1,832) $(3,292) 
期內產生的未實現收益（損失）
(85) 15  93  23  
淨（收益）虧損重新分類爲淨利潤
(358) (72) —  (430) 
2024年9月28日餘額$(248) $(1,712) $(1,739) $(3,699) 
有關重新分類至淨利潤的AOCI成分的詳細信息如下：
淨利潤收益（虧損）：
合併經營報表中受影響的行項目：202420232022
市值調整，主要是現金流對沖
主要收入$466  $444  $142  
估計稅項所得稅(108) (103) (33) 
358  341  109  
養老金和退休後醫療費用
利息支出，淨額96  (4) (620) 
估計稅項所得稅(24) —  144  
72  (4) (476) 
外幣折算及其他
其他收入(費用)，淨額—  (42) —  
估計稅項
所得稅—  14  —  
—  (28) —  
該期間的改敘總數
$430  $309  $(367) 
108
表中的目錄
12基於股權的薪酬
根據各種計劃，公司可能會向高管、管理人員、技術人員和創意人員授予股票期權和其他基於股權的獎勵。該公司的長期激勵薪酬方法考慮授予股票期權和限制性股票單位（RSU）。授予高級管理人員的某些RSU基於市場或績效條件的實現而歸屬（績效RSU）。
股票期權通常授予 10 一年期限，行使價格等於或超過授予日期的市場價格，並在自授予日期起的三年內按比例行使（對於2021財年之前授予的獎勵，可在自授予日期起的四年內按比例行使）。根據公司董事會薪酬委員會的酌情決定，期權偶爾可以延長至 15 授予日期後數年。RSU通常在三年內按比例歸屬（2021財年之前授予的贈款爲四年），績效RSU通常在三年後完全歸屬，但須滿足市場或績效條件。基於股權的獎勵補助通常爲年滿60歲、服務至少十年且持有獎勵至少一年的員工在解僱時提供持續歸屬。
受股票期權獎勵約束而授予的每股股份將使公司股票激勵計劃下可用的股份數量減少一股，而受RSU獎勵約束而授予的每股股份將使可用的股份數量減少兩股。截至2024年9月28日，公司股票激勵計劃項下可供發行的最大股票數量（假設所有獎勵均爲股票期權形式）約爲 146 百萬股，假設所有獎勵均以RSU形式，可供發行的股份數量約爲 73 萬股公司以新發行的股份滿足股票期權行使和受限制股份單位的歸屬。股票期權和受限制單位通常會被在歸屬前終止的員工沒收。
每年，通常在上半年，公司都會向廣泛的管理、技術和創意人員群體授予股票期權和限制性股票單位。期權的公允價值根據二項估值模型估計。二項估值模型考慮了波動性、股息收益率和無風險利率等變量。二項估值模型在計算期權價值時還考慮了預期行使倍數（平均行使價格與預期發生行使的授予價格的倍數）和終止率（歸屬期權因期權持有人終止而被取消的可能性）。
期權估值模型中使用的加權平均假設如下：
202420232022
無風險利率4.0%3.6%1.6%
預期波幅27%31%28%
股息率0.66%—%—%
終止比率6.1%5.9%5.8%
多次鍛鍊2.12 1.98 1.98 
儘管股票期權的初始公允價值在授予日期後不會進行調整，但公司假設的變化可能會改變未來股票期權授予的價值，從而改變與未來股票期權授予相關的費用。二項估值模型中導致公允價值變化最大的假設是預期波動率和預期行使倍數。預期波動率或預期行使倍數的增加或減少將分別導致二項期權價值增加或減少。波動率假設考慮了歷史波動率和引伸波幅，並可能受到公司業績以及經濟和市場狀況變化的影響。
RSU和股票期權的補償費用在獎勵服務期內按比例確認。RSU的補償費用基於授予日期獎勵相關股份的市場價格。績效RSU的補償費用反映了滿足市場或績效條件的估計可能性。
109
表中的目錄
與股票期權和受限制單位相關的補償費用如下：
202420232022
股票期權
$71  $76  $88  
RSU1,295  1,067  889  
股權補償費用總額(1)
1,366  1,143  977  
稅收影響(285) (260) (221) 
淨利潤減少$1,081  $883  $756  
期內資本化的股權薪酬費用$201  $145  $148  
(1)基於股權的薪酬費用扣除了資本化的基於股權的薪酬和估計沒收，不包括之前資本化的基於股權的薪酬成本的攤銷。
下表總結了2024財年股票期權交易的信息（以百萬股爲單位）：
 股份加權
平均
行權價格
年初未清償債務18    $120.20
授予的獎項3    93.69
行使裁決書(1)   84.81
獎項過期/取消(1)   118.68
年終未清償債務19    $118.37
可在年底行使15    $124.19
下表總結了有關已歸屬和預計將於2024年9月28日歸屬的股票期權的信息（以百萬股爲單位）：
既得
行權價格區間數量
選項		加權平均
行使價格		加權平均
餘年
合同期限
$80 —$110 4$97.363.7
$111 —$140 6111.983.3
$141 —$170 4148.625.8
$171 —$200 1177.596.4
15
預期歸屬
行權價格區間
數量
選項(1)
加權平均
行使價格		加權平均
餘年
合同生命週期
$0 —$92 1$89.338.5
$93 —$184 399.768.9
4
(1)預計歸屬的期權數量是未歸屬的期權總數減去估計的沒收。
110
表中的目錄
下表總結了2024財年RSU交易的信息（以百萬股爲單位）：
 
單位
加權平均
授予日期公允價值
年初未歸屬24$109.04
授予(1)
1893.90
既得(14) 115.28
沒收(2) 98.61
年終未歸屬(2)
26$109.25
(1)包括0.4 百萬績效RSU。
(2)包括1.1 百萬績效RSU。
2024、2023和2022財年授予的期權的授予日加權平均公允價值爲美元32.09, $33.18及$46.76，對於RSU，分別爲$94.23, $89.66 和$136.36，分別。2024、2023和2022財年期間已行使的期權和歸屬的受限制股票單位的總內在價值（行使日期的市值減去行使價格）總計美元1,322 百萬美元829 億和$982 分別爲百萬。已歸屬和預計將於2024年9月28日歸屬的股票期權的總內在價值爲美元10.1 億和$12.7 分別爲百萬。
截至2024年9月28日，與未歸屬股票期權和受限制單位相關的未確認補償成本爲美元72 億和$1,809 分別爲百萬。該成本預計將在加權平均期內確認 1.1 股票期權和 1.2 RSU的年。
2024、2023和2022財年從期權行使中收到的現金爲美元88 百萬美元52 億和$127 分別爲百萬。2024、2023和2022財年，與期權行使和RSU審查相關的稅收減免實現的稅收優惠約爲美元275 百萬美元190 億和$219 分別爲百萬。
13某些資產負債表帳戶的詳細信息
當期應收賬款9月28日，
2024		9月30日，
2023
應收賬款$10,341  $10,179  
應收生產稅抵免
1,358 1,252 
其他1,113  1,014  
信貸損失準備(83) (115) 
$12,729  $12,330  
公園、度假村和其他財產9月28日，
2024		9月30日，
2023
景點、建築物和改進$39,246  $35,255  
傢俱、固定裝置和設備28,279  26,358  
土地改良8,067  7,419  
租賃權改進1,082  1,058  
76,674  70,090  
累計折舊(45,506) (42,610) 
在建項目4,728  6,285  
土地1,145  1,176  
$37,041  $34,941  
111
表中的目錄
2024年9月28日
無形資產
毛
累計攤銷
淨
角色/特許經營權無形資產、版權和商標$9,507  $(3,604) $5,903  
MVPD協議7,213  (4,733) 2,480  
其他可攤銷無形資產3,493  (2,929) 564  
應攤銷的無形資產總額
20,213  (11,266) 8,947  
無限期活體無形資產(1)
1,792  —  1,792  
無形資產總額
$22,005  $(11,266) $10,739  
2023年9月30日
毛
累計攤銷
淨
角色/特許經營權無形資產、版權和商標$10,572  $(3,551) $7,021  
MVPD協議8,056  (4,705) 3,351  
其他可攤銷無形資產4,016  (3,119) 897  
應攤銷的無形資產總額
22,644  (11,375) 11,269  
無限期活體無形資產(1)
1,792  —  1,792  
無形資產總額
$24,436  $(11,375) $13,061  
(1)無限期活體無形資產包括ESPN、皮克斯和漫威商標以及電視FCC許可證。
應付賬款和其他應計負債9月28日，
2024		9月30日，
2023
賬款和應計應付款$14,796  $15,125  
工資總額和員工福利3,672  3,061  
應付所得稅
2,473 2,276 
其他129  209  
$21,070  $20,671  
112
表中的目錄
14承付款和或有事項
承付款
該公司對體育、電影和其他節目的權利有各種合同承諾，總額約爲美元92.2 億美元，其中約美元2.6 截至2024年9月28日，可用節目已達10億美元。該公司還簽訂了建造遊輪的合同承諾、創意人才和就業協議以及未經認可的稅收優惠。創意人才和就業協議包括對演員、製片人、體育、電視和廣播人物和高管的義務。 體育節目權利、其他節目權利以及包括遊輪和創意人才在內的其他承諾的合同承諾如下：
財政年度：
體育節目(1)
其他
編程
其他
總 (2)
2025$9,806  $2,787  $5,025  $17,618  
20269,033  1,384  2,723  13,140  
20278,995  909  1,566  11,470  
20288,485  727  1,195  10,407  
20298,157  273  1,155  9,585  
此後41,372  242  2,949  44,563  
$85,848  $6,322  $14,613  $106,783  
(1)主要涉及NBA、NFL、大學橄欖球（包括碗比賽和大學橄欖球季後賽）以及籃球、網球、足球、NHL、WNBA、MLb、UFC和高爾夫的權利。某些體育節目權利的付款主要取決於收入，並且不包括在上表中。
(2)上表不包括與我們持待售約爲美元的Star India業務相關的承諾4.5 億美元主要與體育節目版權有關。
法律事務
2023年5月12日，美國加利福尼亞州中央區地區法院代表迪士尼證券的某些購買者對公司、其前首席執行官羅伯特·查佩克、前首席財務官克里斯汀·M·麥卡錫和迪士尼媒體和娛樂分銷部門前董事長卡里姆·Daniel提起了私人證券集體訴訟(「證券集體訴訟」)。2023年11月6日，在同一訴訟中提出了合併申訴，增加了公司首席執行官羅伯特·伊格爾作爲被告。證券集體訴訟中的索賠包括：(I)針對所有被告違反了《交易法》第10(B)節及其頒佈的第100條億.5；(Ii)針對艾格和麥卡錫違反了《交易法》第20A條；以及(Iii)針對所有被告違反了《交易法》第20(A)條。在證券集體訴訟中，原告聲稱對迪士尼+平台的準確成本和訂戶增長進行了虛假陳述和遺漏，並隱瞞了該計劃。原告尋求未指明的損害賠償，外加利息、成本和費用。該公司打算對這起訴訟進行有力的辯護，並提出動議，駁回對2023年12月21日未能提出索賠的投訴。駁回動議的聽證會於2024年9月27日舉行。這起訴訟還處於早期階段，目前我們無法合理估計任何可能的損失金額。
已有三起股東衍生品投訴被提起。第一起案件由Hugues Gervat擔任原告，於2023年8月4日向美國加州中心區地區法院提起訴訟。第二起案件的原告是Stourbridge Investments LLC，於2023年8月23日向美國特拉華州地區法院提起訴訟。第三起案件由奧黛麗·麥克亞當斯擔任原告，於2023年12月15日向美國加州中心區地區法院提起訴訟。起訴書將迪士尼列爲名義被告，並代表其對公司首席執行官羅伯特·伊格爾、公司前首席執行官羅伯特·查佩克、公司前首席財務官克里斯汀·M·麥卡錫、迪士尼媒體和娛樂分銷部門前董事長卡里姆·Daniel以及迪士尼董事會10名現任和前任成員(蘇珊·E·阿諾德、瑪麗·T·巴拉、薩夫拉·A·卡茨、艾米·L·張、弗朗西斯·A·德索扎、邁克爾·B·G·弗羅曼、瑪麗亞·埃琳娜·拉戈馬西諾、卡爾文·R·麥克唐納、馬克·G·帕克和德里卡·W·賴斯)提出索賠。除了涉嫌違反證券交易法第10(B)、14(A)、20(A)條和第100億.5條(前提是與證券集體訴訟類似的指控)外，原告還尋求根據各種理論進行賠償，包括違反受託責任、不當得利、濫用控制權、嚴重管理不善和浪費。2023年10月24日，斯托爾布里奇的訴訟被自願駁回，並於2023年11月16日在特拉華州法院重新提起訴訟，聲稱基於州法律的類似責任理論。2023年10月30日，Gervat的訴訟被擱置，等待對證券集體訴訟中提出的駁回動議的裁決。斯圖布里奇的行動同樣根據2023年12月12日輸入的命令被擱置，麥克亞當斯的行動根據2024年2月20日輸入的命令被擱置。這些訴訟尋求聲明性和禁令救濟，判給迪士尼未指明的損害賠償金，以及其他費用和費用。公司打算針對以下情況進行防禦
113
表中的目錄
這些訴訟很激烈。訴訟尚處於早期階段，目前我們無法合理估計任何可能損失的金額。
2022年11月18日，美國加利福尼亞州北區地區法院代表YouTube TV的某些假定訂戶類別對該公司提起了私人反壟斷集體訴訟(「比德爾訴訟」)。比德爾訴訟中的原告根據《謝爾曼法》第1條提出索賠，指控迪士尼在與虛擬多頻道視頻發行商的運輸協議中利用某些定價和包裝條款來提高價格和減少虛擬多頻道視頻發行商提供的某些服務的產量。2022年11月30日，美國加利福尼亞州北區地區法院代表DirecTV Stream的某些假定訂戶類別對本公司提起了第二起私人反壟斷集體訴訟(「Fendelander訴訟」)，提出了類似的指控。該公司於2023年1月31日提出動議，要求駁回比德爾訴訟和芬德蘭德訴訟中的索賠。2023年9月30日，法院發佈了一項命令，部分批准和部分拒絕了公司駁回這兩起案件的動議，並於2023年10月13日發佈了合併這兩起案件的命令。2023年10月16日，原告提起合併修正後的推定集體訴訟起訴書(《綜合起訴書》)。合併起訴書根據《謝爾曼法》第1節以及亞利桑那州、加利福尼亞州、佛羅里達州、伊利諾伊州、愛荷華州、馬薩諸塞州、密歇根州、內華達州、紐約州、北卡羅來納州和田納西州的某些反壟斷法，根據與比德爾訴訟和芬德蘭德訴訟基本相似的指控，提出索賠。合併申訴尋求禁令救濟、未指明的金錢損害賠償以及費用和費用。該公司打算積極抗辯這些訴訟，並提出動議，駁回2023年12月1日未能提出索賠的綜合投訴。2024年6月25日，公司提出的駁回合併投訴的動議部分獲得批准，部分被駁回。2024年9月12日，法院發佈了一項案件管理命令，其中規定了原告在2026年3月27日提交階級認證動議的最後期限。合併後的訴訟還處於早期階段，目前我們無法合理估計任何可能的損失金額。
2024年2月20日，美國紐約南區地區法院對公司(包括附屬公司ESPN，Inc.、ESPN Enterprise，Inc.和Hulu，LLC)、福克斯公司和華納兄弟發現公司(統稱爲「被告」)，由FuboTV Inc.和FuboTV Media Inc.(統稱爲「Fubo」)提起了私人反壟斷訴訟。Fubo根據《謝爾曼法》第1條、《克萊頓法案》第7條和紐約州反壟斷法提出索賠，依據的理論是：(A)ESPN，Inc.、Fox Corporation和Warner Bros.Discovery，Inc.計劃成立的合資企業將向消費者分發被告的某些線性網絡(「Sports Streaming JV」)，這將損害所謂市場上對提供體育直播內容的網絡的許可和流媒體付費電視的競爭，(B)該公司和Fox Corporation將其網絡捆綁許可給vMVPD的某些指控做法提高了價格，減少了vMVPD提供的服務的產出，(C)被告與YouTube TV和Hulu+Live TV的運輸協議以及Hulu+Live TV與非被告節目製作人的運輸協議中的某些據稱定價條款提高了vMVPD提供的服務的價格。2024年4月8日，富寶提交動議，要求對被告發出初步禁令，以阻止體育流媒體合資企業的形成。2024年4月29日，Fubo提交了一份修改後的起訴書，增加了所謂的「瘦體育捆綁包」市場的指控，Fubo聲稱Sports Streaming合資公司在推出後將壟斷這一市場。在對富寶的初步禁令動議進行聽證後，地區法院於2024年8月16日批准了富博的動議，並責令啓動合資企業。2024年8月19日，被告就初步禁令的命令向美國第二巡迴上訴法院提出上訴通知。美國第二巡迴上訴法院批准了被告加快上訴的動議。Fubo進一步尋求禁令救濟、未指明的金錢損害賠償以及費用和費用。2024年9月26日，該公司提交了一項動議，要求駁回Fubo根據謝爾曼法第1節和紐約反壟斷法提出的與合資企業無關的索賠。地區法院已將所有索賠安排在2025年10月6日開庭審理。本公司打算積極抗辯，目前我們無法合理估計任何可能的損失金額。
2024年5月，公司與NBCU進行了保密仲裁，以解決與確定Hulu股權公允價值相關的合同評估程序的爭議，雙方尋求宣告性救濟、公平救濟和未指定的損害賠償。有關仲裁和Hulu股權公允價值確定的更詳細討論，請參閱注2。
在某些情況下，該公司及其某些董事和高級管理人員是各種其他法律訴訟的被告，這些訴訟涉及版權、違反合同和與其業務行爲相關的各種其他索賠。管理層認爲公司不會因任何該等行爲而可能遭受重大損失。
15租賃
該公司的經營租賃主要包括房地產和設備，包括一般和行政用途的辦公空間、生產設施、土地、郵輪碼頭、零售店和消費品配送中心。該公司還擁有融資租賃，主要是廣播設備和土地。
114
表中的目錄
我們的一些租賃包括續訂和/或終止選擇權。如果合理確定將行使續訂或終止選擇權，則在計算租賃期限時考慮該選擇權的行使。截至2024年9月28日，我們的經營租賃的加權平均剩餘租期約爲 10 年，我們的融資租賃的加權平均剩餘租期約爲 35 年加權平均增量借款利率爲 4.0%和 6.7%，分別適用於我們的經營租賃和融資租賃。於2024年9月28日，尚未開始的不可取消租賃協議的估計未來租賃付款總額並不重大。
公司的經營和融資使用權資產和租賃負債如下：
2024年9月28日2023年9月30日
使用權資產(1)
經營租賃$3,376  $4,211  
融資租賃246  291  
使用權資產總額3,622  4,502  
短期租賃負債(2)
經營租賃744  740  
融資租賃30  37  
774  777  
長期租賃負債(3)
經營租賃2,768  3,258  
融資租賃160  206  
2,928  3,464  
租賃負債總額$3,702  $4,241  
(1)包括在合併資產負債表的「其他資產」中。
(2)計入合併資產負債表的「應付賬款和其他應計負債」。
(3)計入合併資產負債表中的「其他長期負債」。
租賃費用的構成如下：
202420232022
融資租賃成本
使用權資產攤銷$36  $39 $39 
租賃負債利息13  15 15 
經營租賃成本926  820 796 
可變費用和其他(1)
555  444 363 
總租賃成本$1,530  $1,318  $1,213  
(1)包括與我們的經營和融資租賃相關的可變租賃付款以及初始期限少於一年的租賃成本。
年內就計入租賃負債計量的金額支付的現金如下：
202420232022
經營租賃的經營現金流 $876  $714  $736  
融資租賃的經營現金流 13  15  15  
融資租賃現金流融資 44  41  48  
總$933  $770  $799  
115
表中的目錄
截至2024年9月28日，未來最低租賃付款額如下：
操作融資
財政年度：
2025$863  $43  
2026602  31  
2027472  26  
2028400  22  
2029349  12  
此後1,978  336  
未貼現未來租賃付款總額4,664  470  
減去：推定利息(1,152) (280) 
報告的租賃負債總額$3,512  $190  
出租人安排
該公司將某些土地和建築出租給第三方，主要是在其公園和體驗企業。應收賬款付款包括固定金額的房產租金，儘管絕大多數付款根據承租人銷售額的百分比而變化。2024、2023和2022財年這些租賃確認的收入爲美元0.61000億美元, $0.5 億 和$0.4 億，分別爲。
16公允價值計量
公司以公允價值計量的資產和負債按公允價值計量等級彙總如下表。有關公允價值計量的定義和公允價值層次結構內的級別，請參閱注10。
 2024年9月28日的公允價值計量
描述第一級：2級第三級總
資產
投資$—  $94  $—  $94  
衍生品
外匯—  569  —  569  
其他—  18  —  18  
負債
衍生物
利率—  (983) —  (983) 
外匯—  (588) —  (588) 
其他—  (8) —  (8) 
其他—  (591) —  (591) 
按公允價值記錄的總額$—  $(1,489) $—  $(1,489) 
借款公允價值$—  $42,392  $1,317  $43,709  
116
表中的目錄
 2023年9月30日的公允價值計量
描述1級2級第三級總
資產
投資$46  $128  $—  $174  
衍生物
外匯—  1,336  —  1,336  
其他—  18  —  18  
負債
衍生品
利率—  (1,791) —  (1,791) 
外匯—  (815) —  (815) 
其他—  (13) —  (13) 
其他—  (465) —  (465) 
按公允價值記錄的總額$46  $(1,602) $—  $(1,556) 
借款公允價值$—  $40,123  $1,333  $41,456  
第二級投資的公允價值主要根據內部估值模型確定，該模型使用股票交易價格、波動性和無風險利率等可觀察輸入數據。
第二級衍生品的公允價值主要由內部貼現現金流模型確定，該模型使用可觀察輸入數據，例如利率、收益率曲線和外幣匯率。交易對手信用風險通過與某些交易對手的主淨額結算協議和抵押品質押安排而減輕，但對衍生品公允價值估計產生了不重大的影響。本公司的衍生金融工具在附註17中討論。
第2級其他負債主要是根據相關投資的公允價值估值的安排，通常使用第1級和第2級公允價值技術計量。
第二級借款包括商業票據、美元計價票據和某些外幣計價借款，根據活躍市場中類似工具或不活躍市場中相同工具的報價進行估值。
第三級借款包括亞洲主題公園借款，其估值基於亞洲主題公園的當前借款成本和信貸風險以及現行市場利率。
公司的金融工具還包括現金、現金等值物、應收賬款和應付賬款。該等金融工具的公允價值接近公允價值。
非經常性公允價值衡量
該公司還有可能需要按非經常性基準按公允價值記錄的資產。當發生某些觸發事件（包括估計未來現金流量減少）表明其公允價值可能無法收回時，對這些資產進行評估。如附註4和18所披露，在2024財年第二和第四季度以及2023財年第四季度，公司記錄了折舊費用。公允價值是使用估計的貼現未來現金流量確定的，這是一種第三級估值技術（有關我們的貼現現金流量分析中使用的更重要輸入數據的討論，請參閱註釋2）。
信貸集中度
該公司持續監控其與作爲其金融工具交易對手方的金融機構的頭寸及其信用質量，目前預計交易對手方不會違約。
根據截至2024年9月28日其衍生金融工具的公允價值，公司預計，如果任何單一衍生品交易對手不履行義務，公司不會實現重大損失。公司通常僅與信用評級爲A-或更好的交易對手進行衍生品交易，並且在信用評級低於A-或總風險超過合同規定的限額時需要抵押品。此外，公司限制與任何一家機構的投資信用風險敞口金額。
該公司與信用評級低於投資級的金融機構沒有重大現金和現金等值物餘額，並在優質貨幣市場基金中維持短期流動性餘額。截至2024年9月28日，公司與個別金融機構的餘額（不包括貨幣市場基金）超過公司現金及現金等值物總額10%的爲 24佔現金及現金等值物總額的%。9月30日，
117
表中的目錄
2023年，公司與金融機構的餘額（不包括貨幣市場基金）不超過公司現金及現金等值物總額的10%。
截至2024年9月28日，由於公司產品銷售的客戶和市場多種多樣、客戶分散在地理區域以及公司金融機構投資組合的多元化，公司的貿易應收賬款和金融投資並未表現出嚴重集中的信用風險。
17衍生工具
公司根據風險管理政策管理與其持續業務運營相關的各種風險。衍生工具管理的主要風險是利率風險和外匯風險。
下表彙總了公司按公允價值計量的衍生品頭寸（見附註16）：
 截至2024年9月28日
 電流
資產
投資/其他
資產
其他
電流
負債		其他長-
術語
負債
指定爲套期保值的衍生工具
外匯$273  $184  $(164) $(149) 
利率—  —  (983) —  
其他—  —  (7) (1) 
未被指定爲對沖的衍生品
外匯110  2  (273) (2) 
其他18  94  —  —  
衍生品公允價值總額401  280  (1,427) (152) 
交易對手淨額結算(330) (182) 396  116  
現金抵押品（已收到）已支付(27) —  679  —  
淨衍生品頭寸$44  $98  $(352) $(36) 
 截至2023年9月30日
 電流
資產
投資/其他
資產
其他
電流
負債		其他長-
術語
負債
指定爲套期保值的衍生工具
外匯$595  $338  $(123) $(93) 
利率—  —  (1,791) —  
其他12  6  —  —  
未被指定爲對沖的衍生品
外匯384  19  (520) (79) 
其他— 128 (13)— 
衍生品公允價值總額991  491  (2,447) (172) 
交易對手淨額結算(770) (262) 900  132  
現金抵押品（已收到）已支付(123) (7) 1,257  —  
淨衍生品頭寸$98  $222  $(290) $(40) 
利率風險管理
該公司主要通過其借貸活動受到利率變化的影響。該公司的目標是減輕利率變化對盈利和現金流以及借款市值的影響。根據其政策，該公司的固定利率債務目標爲其淨債務的百分比，介於最低和最高百分比之間。該公司主要使用浮動支付和固定支付利率掉期來促進其利率風險管理活動。
118
表中的目錄
該公司指定支付浮動利率掉期作爲固定利率借款的公允價值對沖，有效地將固定利率借款轉換爲可變利率借款。公司於2024年9月28日和2023年9月30日的支付浮動利率掉期名義總金額爲美元12.0 億和$13.5 分別爲十億。
下表總結了對對沖借款的公允價值對沖調整：
對沖借款的公允價值對沖借款中包含的公允價值調整
2024年9月28日2023年9月30日2024年9月28日2023年9月30日
借款：
電流$1,414  $1,439  $(10) $(59) 
長期的10,128  10,748  (913) (1,694) 
$11,542  $12,187  $(923) $(1,753) 
以下金額計入綜合利潤表的「利息費用，淨額」中：
 202420232022
收益（損失）：
浮動支付掉期$799  $(14) $(1,635) 
用浮動支付掉期對沖的借款(799) 14  1,635  
與浮動支付掉期的應計利息相關的收益（費用）
(611) (510) 31  
公司可以指定固定利率掉期作爲浮動利率借款利息支付的現金流對沖。支付固定利率掉期有效地將浮動利率借款轉換爲固定利率借款。這些現金流量對沖的未實現損益在AOCI中遞延，並在利息支付發生時確認爲利息費用。該公司於2024年9月28日或2023年9月30日不存在被指定爲利息支付現金流對沖的支付固定利率掉期，並且在2024年、2023年和2022財年盈利中確認的與支付固定利率掉期相關的損益並不重大。
外匯風險管理
該公司在全球範圍內開展業務，並面臨與外幣匯率相關的風險。公司的目標是減少與外幣匯率變化相關的盈利和現金流波動，使管理層能夠專注於核心業務運營。
該公司簽訂期權和遠期合同，以保護其現有外幣資產、負債、堅定承諾以及預測但未堅定承諾的外幣交易的價值。根據政策，公司在既定的年度風險最低和最高範圍內對沖其預測外幣交易的期限通常不超過四年。這些合同的損益抵消了相關預測交易、資產、負債或堅定承諾的美元等值的變化。對沖的主要貨幣爲歐元、加元、日元、英鎊和人民幣。跨貨幣掉期用於有效地將外幣計價借款轉換爲美元計價借款。
該公司指定外匯遠期和期權合同作爲堅定承諾和預測的外幣交易的現金流對沖。截至2024年9月28日和2023年9月30日，公司淨外匯現金流量對沖名義金額爲美元9.9 億和$8.3 分別爲十億。這些合同的按市值計價損益在AOCI中遞延，並在對沖交易發生時在收益中確認，以抵消外幣交易價值的變化。AOCI記錄的未來十二個月內到期合同的淨遞延收益總計美元99 萬 下表總結了外匯現金流量對沖對AOCI的影響：
202420232022
在其他綜合收益中確認的收益（損失）
$(97) $(136) $1,093  
收益（虧損）從AOCI重新分類至經營報表(1)
472  446  116  
(1)主要計入收入。
公司可指定交叉貨幣掉期作爲外幣計價借款的公允價值對沖。外幣變動對跨貨幣掉期和借款的影響記錄在「利息費用，淨額」中。利率變化的影響記錄在AOCI中，並在交叉貨幣掉期的有效期內攤銷。截至2024年9月28日和2023年9月30日，公司指定跨貨幣掉期名義金額總額
119
表中的目錄
是加元1.330億美元(約合人民幣1.0 億）。截至2024年9月28日和2023年9月30日，公司還有加元1.3 十億（美元0.9 億）的跨貨幣掉期，未被指定爲對沖，並於2024年10月到期。截至2024年、2023年和2022年財年的盈利中確認的相關損益並不重大。
有關外幣計價資產和負債的外匯風險管理合同不被指定爲對沖，也不符合對沖會計的資格。這些外匯合約（包括我們的非指定跨貨幣掉期）於2024年9月28日和2023年9月30日的名義淨金額爲美元3.4 億和$3.1 分別爲十億。 下表總結了以外幣計價的資產和負債確認的淨外匯損益，以及我們爲減輕外幣計價的資產和負債風險而簽訂的外匯合同的淨外匯損益（按合併利潤表中記錄的相應項目列出）：
成本和開支
利息支出，淨額
持續經營所得稅
202420232022202420232022202420232022
外幣計價資產和負債淨收益（損失）
$(63) $(37) $(685) $(6) $(15) $82  $(65) $(91) $212  
未指定爲對沖的外匯風險管理合同的淨收益（損失）
(72) (159) 547  (6) 10  (82) 42  64  (208) 
淨收益(虧損)
$(135) $(196) $(138) $(12) $(5) $—  $(23) $(27) $4  
商品價格風險管理
公司受到大宗商品價格波動的影響，公司指定某些大宗商品遠期合同作爲預測大宗商品購買的現金流對沖。這些合同的按市值計價損益在AOCI中遞延，並在對沖交易發生時在收益中確認，以抵消商品購買價值的變化。這些大宗商品合約於2024年9月28日和2023年9月30日的名義金額以及2024年、2023年和2022財年盈利中確認的相關損益並不重大。
風險管理-其他未指定爲對沖的衍生品
該公司簽訂了某些其他未指定爲對沖且不符合對沖會計資格的風險管理合同。這些合同包括某些總回報掉期合同，旨在抵消公司的經濟風險，並按市值計價，任何價值變化均記錄在盈利中。這些合同於2024年9月28日和2023年9月30日的名義金額爲美元0.53億美元和3,000美元0.4 分別爲十億。2024、2023和2022財年盈利中確認的相關損益並不重大。
或有特徵和現金抵押品
本公司已掌握交易對手就某些衍生金融工具合約作出的淨額結算安排。如果與交易對手的淨負債頭寸超過合同規定的限額，並隨公司的信用評級而變化，公司可能被要求提供抵押品。此外，這些合同可能要求交易對手在交易對手的淨應收頭寸超過合同規定的限額並隨交易對手的信用評級變化時，向公司提供抵押品。如果本公司或交易對手的信用評級降至投資級以下，該等交易對手或本公司也將有權終止我們的衍生品合同，這可能導致交易對手就我們衍生品合同的總淨值向本公司支付或從本公司支付淨額。交易對手淨負債中具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的公允價值合計爲$1.1 億和$1.6 2024年9月28日和2023年9月30日分別爲10億美元。
120
表中的目錄
18重組和減值費用
重組和減損費用摘要如下：
202420232022
明星印度-參見注釋4
$1,545$—$—
商譽
1,287721—
內容1872,577—
其他576594237
重組和減損費用$3,595$3,892$237
Star India
2024財年，我們記錄了總計美元的非現金減損費用1.5 與Star India交易相關的億美元。
商譽
2024財年第二季度，由於Star India的資產和負債被歸類爲持作出售，因此它們與一定比例的善意一起從娛樂善意報告單元中刪除。因此，我們評估了娛樂DTC服務和線性網絡報告單元的剩餘聲譽是否存在損害。明星體育是一個獨立的報道單位，沒有任何善意。
在2024財年第四季度，公司進行了量化善意減損測試，作爲年度善意減損評估的一部分。
這些評估導致非現金善意減損費用爲美元0.73億美元和3,000美元0.6 2024財年第二季度和第四季度，我們的娛樂線性網絡報告部門分別增加了10億美元。娛樂DT服務報告部門的善意並未受到損害。
此外，由於我們在2023財年進行了年度善意減損評估，我們記錄了與娛樂和國際體育線性網絡報告單位相關的非現金善意減損費用爲美元0.71000億美元。
內容
我們記錄了美元的費用0.23億美元和3,000美元2.6 由於我們對內容策展方法的戰略轉變，2024財年和2023財年分別增加了10億美元。2024財年的費用與從我們的娛樂線性網絡和DLC服務中刪除製作的內容有關。2023財年的費用包括美元2.0 與從我們的娛樂DLC服務中刪除製作內容有關的10億美元和美元0.6 10億美元與終止某些第三方許可協議有關，該協議涉及主要在我們的娛樂DLC服務上使用內容的權利。我們支付了大約美元0.4 數十億現金來終止這些許可協議。
其他
2024財年，公司記錄的費用爲美元0.3 我們零售業務的資產損失爲10億美元，美元0.2 股權投資減損和美元0.1 數十億遣散費。2023財年，公司記錄的費用爲美元0.4 十億遣散費，美元0.1 股權投資減損10億美元和美元0.1 10億美元用於退出我們在俄羅斯的業務。2022財年，公司記錄的費用爲美元0.2 億美元，主要是由於與退出俄羅斯業務相關的資產損失。
19新會計公告和其他披露規則
改進可報告細分披露
2023年11月，財務會計準則委員會（FASB）發佈了指導意見，要求披露定期向首席運營決策者（CODM）提供並納入該分部損益衡量的重大費用，以加強可報告分部的披露。它還需要解釋CODx如何使用分部的損益衡量標準來評估分部績效和分配資源。該指南對公司自2025財年開始的年度期間和自2026財年開始的中期期間有效，並要求追溯採用。該公司目前正在評估新指南對其財務報表披露的影響。
121
表中的目錄
改進所得稅披露
2023年12月，FASb發佈了加強所得稅披露的指導意見。新指南要求擴大有效稅率調節，披露在美國聯邦、美國州和外國之間分開支付的現金稅，如果滿足某些門檻，則按司法管轄區進一步細分，並消除與不確定稅收利益相關的某些披露。該指南自公司2026財年開始的年度有效（允許提前採用）。該公司目前正在評估新指南對其財務報表披露的影響。
利潤表細分
2024年11月，FASb發佈了指導意見，要求披露與某些成本和費用相關的額外信息，包括每個利潤表細目中包含的庫存採購金額、員工薪酬以及折舊和攤銷。該指南還要求披露銷售費用總額以及公司對銷售費用的定義。該指南對公司自2028財年開始的年度期間和自2029財年開始的中期期間有效。該公司目前正在評估新指南對其財務報表披露的影響。
加強和標準化與氣候相關的披露
2024年3月，美國證券交易委員會通過了新規則，要求披露：
•某些與氣候相關的信息，包括與氣候相關的風險、目標和目標，合理可能對公司的戰略、業務、運營業績或財務狀況產生重大影響（如適用）;
•某些溫室氣體排放（如果是物質）;以及
•財務報表附註中有關惡劣天氣事件和其他自然條件影響的某些財務信息
新規則適用於年度報告期，並將從公司2026財年開始分階段實施。2024年4月，鑑於懸而未決的法律挑戰，美國證券交易委員會發布命令，自願保留新規則。
122