美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式 10-Q
(Mark一）

☒
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條的季度報告

截至季度 2024年9月30日

或

☐
根據1934年《證券交易所法》第13或15（d）條提交的過渡報告

對於從_
委員會檔案編號 001-36099
櫻桃山抵押貸款投資公司
（章程中規定的註冊人的確切名稱）
馬里蘭
 
46-1315605
（公司或組織的州或其他司法管轄區）
 
（國稅局僱主識別號）

4000 66號公路, 310套房
 
 
廷頓瀑布, 新澤西
 
07753
（主要行政辦公室地址）
 
(Zip代碼）

(877) 870 – 7005
（註冊人的電話號碼，包括地區代碼）

1451 34號公路, Suite 303
Farmingdale, NJ 07727
（以前的名稱、以前的地址和以前的財年，如果自上次報告以來發生了變化）

根據該法第12（b）條登記的證券：

每個班級的標題
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美金
CHMI
紐約證券交易所
8.20% A系列累積可贖回優先股，每股面值0.01美金
CHMI-TRA
紐約證券交易所
8.250%b系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元
CHMI-PRB
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)已提交根據《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告 1934在過去12個月內(或在登記人被要求提交此類報告的較短期限內)，以及(2)在過去90天內符合此類備案要求。是的  ☒不，不是。☐

用複選標記表示註冊人是否已經以電子方式提交了根據第405條規則要求提交的每個交互數據檔案 條例S-t(本章232.405節)在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類檔案的較短期限內)。是的  ☒*不是。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司， 或者一家新興的成長型公司。請參閱《交易法》第120億2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件夾
☐
加速編報公司
☒
 
 
 
 
非加速歸檔
☐
小型上市公司
☒
 
 
 
 
新興成長型公司
☐
 
 

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守任何 根據交易法第13(A)節提供的新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第120億2條所定義)。☐不，不是。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對登記人的任何執行幹事在相關恢復期間根據 §240.10D-1(B)。☐

截至2024年11月12日，有31,625,073傑出的 櫻桃山抵押投資公司普通股，每股面值0.01美元。

櫻桃山抵押貸款投資公司
 
目錄
 
   
頁面
   
3
     
第一部分.
5
     
項目1.
 5
     
  5
     
  6
     
  7
     
  8
     
  9
     
  10
     
項目2.
 48
     
項目3.
 71
     
項目4.
 75
   
第二部分.
 75
   
項目1.
 75
   
項目1A.
 75
     
項目2.
 76
     
項目3.
 76
     
項目4.
 76
     
項目5.
 76
     
項目6.
 77
 
術語表

本辭彙表定義了我們在本季度報告10-Q表中其他地方使用的一些術語，但不是全部。在本表格10-Q的季度報告中，除非 另有特別說明或文意另有說明，凡提及“我們”、“公司”或“CHMI”時，指的是馬利蘭州的櫻桃山抵押投資公司及其合併的 附屬公司；提及“經理”指的是特拉華州的有限責任公司Cherry Hill Mortgage Management，LLC；提及的“營運合夥”指的是位於特拉華州的Cherry Hill Operating Partnership，LP 有限合夥。
 
 “機構”指的是美國政府機構，如Ginnie Mae或GSE。
 
 “仲介RMBS”指由機構發行或機構擔保支付證券本金和利息的RMBS。
 
 “ASC”指會計準則的編纂。
 
 “亞利桑那州立大學”指財務會計準則委員會發布的會計準則更新。
 
 “手臂”指利率可調的住宅按揭貸款。
 
 “CMO”指抵押抵押債券。CMOs是由GSE發行的虧損份額證券，或者是代表 指定的抵押貸款池細分為多個證券類別或部分，每一部分具有不同的到期日或風險狀況。
 
 “代碼”指經修訂的1986年國內稅法。
 
 “信用提升”提高證券信用評級的手段，包括過度抵押、創造留存利差、創造 附屬部分和保險。
 
 “超額MSR”指MSR中的權益，代表從抵押貸款池中收取的利息支付的一部分，扣除基本服務費 支付給抵押貸款服務商。
 
 「FASB」指財務會計準則委員會。
 
 “房利美”是指聯盟全國抵押貸款協會。
 
 《房地美》指聯盟住房貸款抵押公司。
 
 「公認會計原則」指美國公認的會計原則。
 
 “金妮·梅”指政府全國抵押貸款協會，是美利堅合眾國在美國境內的全資公司機構。 住房和城市發展部。
 
 “GSE”指政府支持的企業。當我們提到GSE時，我們指的是房利美或房地美。
 
 “混合動力手臂”指利率在指定期間(通常為三年、五年、七年或十年)固定的住宅按揭貸款。 並且此後調整為超過指定利率指數的增量。
 
1
 “MBS”指的是抵押貸款支持證券。
 
 “MSR”指抵押貸款償還權。MSR為抵押貸款服務機構提供了償還抵押貸款或抵押貸款池的權利，以換取 抵押貸款或基礎抵押貸款利息支付的一部分。MSR由兩部分組成：基本維修費和超額MSR。基本服務費是對業績的補償金額。 履行服務職責。
 
 “按揭貸款”指以房地產作擔保的貸款，以及收取貸款本金和利息的權利(包括還本付息 費用)。

 “非機構RMBS”指由GSE發行的虧損份額證券或不是由機構發行或擔保的CMO，包括投資級(AAA) 通過BBB評級)和非投資級(通過未評級的BB評級)課程。
 
 “房地產投資信託基金”指守則所指的房地產投資信託。
 
 《住房抵押貸款通行證》是指代表由住宅不動產擔保的按揭貸款“池”中的權益的按揭證券。 有關住宅按揭貸款的利息及本金(包括預付本金)均按月支付予證券持有人，實際上是透過個人按月支付的款項支付。 抵押品抵押貸款的借款人，扣除支付給發行人/擔保人和服務商的費用。
 
 “RMBS”指住宅機構RMBS或非機構RMBS。
 
 “服務相關資產”表示多餘的MSR和MSR。
 
 “SIFMA”指證券業和金融市場協會。
 
 “TBA”指遠期結算機構RMBS，其資金池“將予公佈”。在TBA中，買方將同意購買代理RMBS以供將來交付 某些本金和利息條款以及某些類型的基礎抵押品，但將交付的特定機構RMBS直到TBA結算日前不久才被確定。
 
 “TRS”指應課稅的房地產投資信託基金子公司。
 
 《UPB》指未付本金餘額。
 
 “美國財政部”是指美國財政部。
 
2
警示聲明涉及 前瞻性資料
 
          Cherry Hill Mortgage Investment Corporation(及其合併子公司，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在本季度報告中作出前瞻性陳述。 1995年《私人證券訴訟改革法》所指的10-Q(如經修訂的19《證券法》第27A節和1934年《證券交易法》第21E節所述)， 經修訂(“交易法”))。對於這些陳述，公司要求保護這些章節中包含的前瞻性陳述的安全港。前瞻性陳述存在重大風險， 不確定性，其中許多難以預測，通常不在公司的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關公司未來可能或假定的業務、財務和財務結果的資訊。 條件、流動資金、經營結果、計劃和目標。當公司使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“可能”、“可能”或 對於這些術語或其他可比術語的負面影響，公司打算識別前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與 我們的信念、預期、估計和預測，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。關於以下主題的聲明以及其他主題可能是 前瞻性：
 
•
公司的投資目標和經營戰略；
 
•
公司在完成管理內部化計劃並終止管理協定後進行內部管理的能力 其外聘管理人櫻桃山按揭管理有限公司(“管理人”及該等協定，即“管理協定”)；

•
公司通過出售其股權和債務證券籌集資本的能力，以及將任何此類發行的淨收益投資於當時確定的目標資產(如果有的話)的能力 關於供品的；
 
•
公司獲得未來融資安排並在現有融資安排到期時對其進行再融資的能力；
 
•
公司的預期槓桿率；
 
•
公司的預期投資及投資時間；
 
•
公司收購服務業相關資產以及抵押貸款和房地產相關證券的能力；
 
•
公司向持有公司普通股和優先股的人進行分配的能力；
 
•
公司在市場上的競爭能力；
 
•
公司對沖與其資產相關的利率風險和提前還款風險的能力；
 
•
市場、行業和經濟趨勢；
 
•
最近的市場發展和美國政府、美國財政部、聯盟儲備系統理事會、房利美、房地美、金利美已經採取和將要採取的行動 和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)；

•
抵押貸款修改計劃和未來的立法行動；
 
•
美聯儲利率的潛在變化；
 
•
本公司根據守則取得及維持REIT資格的能力，以及因遵守維持其資格的規定而對本公司業務的限制 作為守則下的房地產投資信託基金；
 
3
•
公司是否有能力維持《1940年投資公司法》(經修訂的《投資公司法》)中對投資公司的定義的例外，或不例外 屬於這些定義；

•
預計資本支出和業務支出；
 
•
是否有合格的人員；以及
 
•
預計預付款和/或違約率。
 
公司的信念、假設和預期可能會因許多可能的事件或因素而改變，但並非所有事件或因素都為公司所知或在其控制之下。如果有任何這樣的 如果發生變化，公司的業務、財務狀況、流動資金和經營結果可能與公司前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。重要的因素，其中包括 可能導致公司的實際結果、業績、流動性或成就與公司前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同，包括：
 
•
本季度報告表格10-Q中“第一部分，第二項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和“第一部分，第1A項”中討論的因素。風險 公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中的“因素”；
 
•
資本市場的普遍波動性；
 
•
通脹趨勢可能導致進一步加息或在比預期更長的時間內維持較高利率，這可能導致市場波動加劇；
 
•
公司投資目標和經營戰略的變化；
 
•
資本的可獲得性、條款和部署；
 
•
是否有合適的投資機會；
 
•
本公司有能力經營其持牌按揭服務附屬公司，並監督該附屬公司的活動；
 
•
公司管理與其業務相關的各種運營和監管風險的能力；
 
•
本公司與經理之間就管理協定的明訂條款如有任何爭議，可能會影響 公司將管理層內部化並終止管理協定的計劃，並可能增加公司完成此類行動的成本；
 
•
公司資產、利率或整體經濟的變化；
 
•
公司投資違約率上升和/或收回率下降，包括更惡劣天氣和傳統天氣模式變化的影響；
 
•
利率、利差、收益率曲線、提前還款利率或收回利率的變化；
 
•
對公司業務的限制，原因是遵守了守則規定的保持其作為房地產投資信託基金資格的要求，以及公司不受“投資”定義的限制 《投資公司法》規定的“公司”(或不屬於這些定義的公司)；
 
•
公司競爭的程度和性質，包括對公司投資的住宅按揭資產的競爭；以及
 
•
與收購、投資和管理住宅抵押貸款資產相關的其他風險。
 
儘管公司認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但它不能保證未來的結果、水準 活動、表現或成就。這些前瞻性陳述僅適用於本季度報告發布之日的10-Q表格。除非法律另有要求，否則本公司不承擔更新或 修改任何前瞻性陳述，無論是由於新資訊、未來事件或其他原因。
 
4
第一部分： 財務資料
 
項目1.
綜合財務 報表

櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司
綜合 資產負債表
(in數千-份額和面值數據除外）

   
(未經審計)
        
 
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
資產
            
RMBS，按公允價值計算（包括抵押資產為美金1,153,213及$973,221，分別）
  
$
1,214,123
    
$
1,012,130
  
按公允價值計算的服務相關資產投資（包括價值美金的抵押資產226,782及$253,629，分別）
    
226,782
      
253,629
  
現金及現金等價物
    
50,152
      
52,886
  
受限制現金
    
4,502
      
16,441
  
衍生資產
    
23,263
      
19,504
  
應收款項及其他資產
    
32,567
      
38,402
  
總資產
  
$
1,551,389
    
$
1,392,992
  
負債和股東權益
                
負債
                
回購協議
  
$
1,108,496
    
$
903,489
  
衍生工具負債
    
4,749
      
16,617
  
應付票據
    
150,848
      
169,314
  
應付股利
    
7,065
      
6,650
  
由於經理
    
1,623
      
1,789
  
未結算交易的發票
     28,337       -  
應計費用和其他負債
    
10,575
      
36,758
  
總負債
  
$
1,311,693
    
$
1,134,617
  
股東權益
                
優先股，面值美金0.01 每股， 100,000,000 授權股份：
                
8.20% A系列累積可贖回優先股， 2,781,635 截至2024年9月30日和2023年12月31日已發行和發行的股份， $69,541 截至2024年9月30日和2023年12月31日的清算優先權
 
$
67,311
    
$
67,311
  
8.25% 系列b固定至浮動利率累積可贖回優先股， 1,604,103 截至2024年9月30日已發行和發行的股票以及 2,000,000 截至2023年12月31日已發行和發行股票，美金40,103 截至2024年9月30日的清算優先權和美金50,000 截至2023年12月31日的清算優先權
    
38,553
      
48,068
  
普通股，美金0.01 par 每股價值， 500,000,000 授權股份和 31,611,073 截至2024年9月30日已發行和發行的股票以及 500,000,000 授權股份和 30,019,969 截至2023年12月31日已發行和發行股票
    
322
      
305
  
借記資本公積
    
380,914
      
375,498
  
累計赤字
    
(253,944
)
    
(233,161
)
累計其他綜合收益（損失）
    
3,525
   
(2,545
)
櫻桃山抵押貸款投資公司總股東權益
  
$
236,681
    
$
255,476
  
運營合作夥伴的非控股權益
    
3,015
      
2,899
  
股東權益總額
  
$
239,696
    
$
258,375
  
負債總額和股東權益
  
$
1,551,389
    
$
1,392,992
  

請參閱合併財務報表隨附的附註。

5
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司
綜合 報表 收入（損失）
（未經審計）
(in數千-份額和每股數據除外）

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
收入
                        
利息收入
  
$
14,327
    
$
12,864
    
$
40,745
    
$
37,193
  
利息開支
    
14,218
      
13,337
      
41,376
      
38,460
  
淨利息收入（費用）
    
109
      
(473
)
    
(631
)
    
(1,267
)
服務費收入
    
11,681
      
13,225
      
36,921
      
40,535
  
服務費用
    
3,206
      
2,869
      
9,295
      
8,098
  
淨服務收入
    
8,475
      
10,356
      
27,626
      
32,437
  
其他收入（損失）
                                
RMBS已實現虧損，淨額
    
(3,651
)
    
(10,209
)
    
(5,510
)
    
(21,464
)
MSRS投資已實現收益（損失），淨額
     (237 )     -       504       -  
衍生品已實現收益（損失），淨
    
(7,987
)
    
20,675
      
7,695
      
26,715
  
已獲得資產的已實現收益，淨額     2       12       2       12  
RMBS的未實現收益（損失），按公允價值計入盈利計量，淨額
     24,990       (19,755 )     12,229       (26,566 )
衍生品未實現收益（損失），淨額
    
(21,311
)
    
18,343
      
(12,029
)
    
12,924
  
服務相關資產投資未實現收益（損失）
    
(7,467
)
    
1,578
      
(14,036
)
    
(13,100
)
總收入（損失）
   
(7,077
)
    
20,527
      
15,850
      
9,691
  
費用
                                
一般及行政開支
    
3,411
      
1,626
      
8,623
      
5,144
  
附屬機構管理費
    
1,671
      
1,740
      
5,179
      
5,114
  
總支出
    
5,082
      
3,366
      
13,802
      
10,258
  
所得稅前收入（損失）
    
(12,159
)
    
17,161
      
2,048
      
(567
)
企業營運稅撥備
    
285
      
1,276
      
1,652
      
1,244
  
淨利潤（虧損）
    
(12,444
)
    
15,885
      
396
      
(1,811
)
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
246
      
(306
)
    
(8
)
    
34
  
優先股股息
    
(2,594
)
    
(2,462
)
    
(7,456
)
    
(7,390
)
優先股回購和報廢收益
     -       -       78       -  
適用於普通股股東的淨利潤（損失）
  
$
(14,792
)
  
$
13,117
    
$
(6,990
)
  
$
(9,167
)
每股普通股淨利潤（損失）
                                
基本
  
$
(0.49
)
  
$
0.49
    
$
(0.23
)
  
$
(0.35
)
稀釋
  
$
(0.49
)
  
$
0.49
    
$
(0.23
)
  
$
(0.35
)
已發行普通股加權平均股數
                                
基本
    
30,216,341
      
26,936,242
      
30,058,334
      
25,879,626
  
稀釋
    
30,216,341
      
26,978,077
      
30,058,334
      
25,907,638
  

請參閱合併財務報表隨附的附註。

6
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司
綜合 報表 全面收益 （損失）
（未經審計）
(in數千）

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
淨利潤（虧損）
  
$
(12,444
)
  
$
15,885
    
$
396
    
$
(1,811
)
其他全面收益（損失）：
                                
RMBS未實現收益（損失），可供出售，淨額
    
16,400
      
(14,485
)
    
6,070
      
(2,968
)
其他全面收益淨額（虧損）
    
16,400
      
(14,485
)
    
6,070
      
(2,968
)
綜合收益（損失）
  
$
3,956
    
$
1,400
    
$
6,466
    
$
(4,779
)
歸屬於運營合作夥伴非控股權益的全面（收入）損失
    
(79
)
    
(29
)
    
(128
)
    
90
  
優先股股息
    
(2,594
)
    
(2,462
)
    
(7,456
)
    
(7,390
)
優先股回購和報廢收益
     -       -       78       -  
歸屬於普通股股東的綜合收益（損失）
  
$
1,283
    
$
(1,091
)
  
$
(1,040
)
  
$
(12,079
)

請參閱合併財務報表隨附的附註。

7
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司
合併報表 變化 股東權益
（未經審計）
(in數千-份額和每股數據除外）

 
  
共同
股票
股份
    
共同
股票
量
    
優選
股票
股份
    
優選
股票
量
    
額外
實收
資本
    
積累
其他
全面
收入（損失）
    
保留
盈利
（赤字）
    
非
控制
興趣
操作
夥伴關係
    
總
股東
股權
  
餘額，2022年12月31日
    
23,508,130
    
$
239
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
344,510
    
$
(29,104
)
  
$
(168,989
)
  
$
3,481
    
$
265,516
  
發行普通股
    
2,140,000
      
22
      
-
      
-
      
12,672
      
-
      
-
      
-
      
12,694
  
淨虧損
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(18,945
)
    
(377
)
    
(19,322
)
淨其他綜合利潤
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
14,639
      
-
      
-
      
14,639
  
LTIP-OP單位獎項
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
117
      
117
  
LTIP-OP單位支付的分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(109
)
    
(109
)
宣布的普通股息，美金0.27 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(6,927
)
    
-
      
(6,927
)
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
優先宣布的b系列股息，美金0.5156 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,031
)
    
-
      
(1,031
)
平衡，3月31日， 2023
    
25,648,130
    
$
261
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
357,182
    
$
(14,465
)
  
$
(197,324
)
  
$
3,112
    
$
264,145
  
發行普通股
    
1,329,947
      
13
      
-
      
-
      
6,430
      
-
      
-
      
-
      
6,443
  
淨收入
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
1,589
      
37
      
1,626
  
淨其他綜合損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(3,122
)
    
-
      
-
      
(3,122
)
LTIP-OP單位獎項
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
117
      
117
  
LTIP-OP單位支付的分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(132
)
    
(132
)
宣布的普通股息，美金0.15 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(4,045
)
    
-
      
(4,045
)
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
優先宣布的b系列股息，美金0.5156 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,031
)
    
-
      
(1,031
)
餘額，6月30日， 2023
    
26,978,077
    
$
274
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
363,612
    
$
(17,587
)
  
$
(202,243
)
  
$
3,134
    
$
262,569
  
發行普通股
    
-
      
-
       -
       -
       52
       -
       -
       -
       52
  
淨收入
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
15,579
      
306
      
15,885
  
淨其他綜合損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(14,485
)
    
-
      
-
      
(14,485
)
LTIP-OP單位獎項
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
117
      
117
  
LTIP-OP單位支付的分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(72
)
    
(72
)
宣布的普通股息，美金0.27 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(4,048
)
    
-
      
(4,048
)
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
優先宣布的b系列股息，美金0.5156 每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,030
)
    
-
      
(1,030
)
餘額，9月30日， 2023
    
26,978,077
    
$
274
      
4,781,635
    
$
115,379
     $ 363,664     $ (32,072 )  
$
(193,174
)
  
$
3,485
    
$
257,556
  
                                                                         
平衡， 2023年12月31日
     30,019,969     $ 305       4,781,635     $ 115,379     $ 375,498     $ (2,545 )   $ (233,161 )   $ 2,899     $ 258,375  
發行普通股
     -       -       -       -       48       -       -       -       48  
優先股的回購和報廢
     -       -       (296,972 )     (7,137 )     -       -       152       -       (6,985 )
淨收入
     -       -       -       -       -       -       11,821       235       12,056  
淨其他綜合損失
     -       -       -       -       -       (6,596 )     -       -       (6,596 )
LTIP-OP單位獎項
     -       -       -       -       -       -       -       124       124  
LTIP-OP單位支付的分配
     -       -       -       -       -       -       -       (74 )     (74 )
宣布的普通股息，美金0.15 每股
     -       -       -       -       -       -       (4,502 )     -       (4,502 )
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
優先宣布的b系列股息，美金0.5156 每股
     -       -
       -
       -
       -
       -
       (875 )     -
       (875 )
平衡，3月31日， 2024
     30,019,969     $ 305       4,484,663     $ 108,242     $ 375,546     $ (9,141 )   $ (227,997 )   $ 3,184     $ 250,139  
發行普通股
     60,187       2       -       -       66       -       -       -       68  
優先股的回購和報廢
     -       -       (98,925 )     (2,378 )     -       -       (75 )     -       (2,453 )
將OP單位贖回為現金
     -       -       -       -       -       -       -       (9 )     (9 )
淨收入
     -       -       -       -       -       -       765       19       784  
淨其他綜合損失
     -       -       -       -       -       (3,734 )     -       -       (3,734 )
LTIP-OP單位獎項
     -       -       -       -       -       -       -       124       124  
LTIP-OP單位支付的分配
     -       -       -       -       -       -       -       (91 )     (91 )
宣布的普通股息，美金0.15 每股
     -       -       -       -       -       -       (4,521 )     -       (4,521 )
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
優先宣布的b系列股息，美金0.7091 每股
     -       -       -       -       -       -       (1,122 )     -       (1,122 )
餘額，6月30日， 2024
     30,080,156     $ 307       4,385,738     $ 105,864     $ 375,612     $ (12,875 )   $ (234,382 )   $ 3,227     $ 237,753  
發行普通股
     1,530,917       15       -       -       5,302       -       -       -       5,317  
淨虧損
     -       -       -       -       -       -       (12,198 )     (246 )     (12,444 )
淨其他綜合利潤
     -       -       -       -       -       16,400       -       -       16,400  
LTIP-OP單位獎項
     -       -       -       -       -       -       -       124       124  
LTIP-OP單位支付的分配
     -       -       -       -       -       -       -       (90 )     (90 )
宣布的普通股息，美金0.15 每股
     -       -       -       -       -       -       (4,769 )     -       (4,769 )
優先宣布的A系列股息，美金0.5125 每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
優先宣布的b系列股息，美金0.7152 每股
     -       -       -       -       -       -       (1,163 )     -       (1,163 )
餘額，9月30日， 2024
     31,611,073     $ 322       4,385,738     $ 105,864     $ 380,914     $ 3,525     $ (253,944 )   $ 3,015     $ 239,696  

請參閱合併財務報表隨附的附註。

8
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司
已整合 報表 現金流量
（未經審計）
(in數千）

 
  
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
  
經營活動產生的現金流量
            
淨利潤（虧損）
  
$
396
    
$
(1,811
)
淨收入（損失）與經營活動提供（使用）的淨現金進行調節的調整：
                
RMBS已實現虧損，淨額
    
5,510
      
21,464
  
服務相關資產投資未實現損失
    
14,036
      
13,100
  
MSRS投資已實現收益，淨
     (504 )     -  
已獲得資產的已實現收益，淨額     (2 )     (12 )
衍生品已實現收益，淨
    
(7,695
)
    
(26,715
)
RMBS的未實現（收益）損失，按公允價值計入盈利計量，淨額
     (12,229 )     26,566  
衍生品未實現（收益）損失，淨
    
12,029
      
(12,924
)
RMBS保費的增加
    
(2,256
)
    
(1,237
)
遞延融資成本攤銷
    
234
      
120
  
LTIP-OP單位獎項
    
372
      
351
  
變更：
                
應收帳款和其他資產，淨值
    
5,836
      
4,280
  
由於經理
    
(166
)
    
(7
)
應計費用和其他負債，淨額
    
(26,183
)
    
(1,112
)
經營活動提供（用於）的淨現金
  
$
(10,622
)
  
$
22,063
  
投資活動產生的現金流量
                
購買RMBS
    
(337,738
)
    
(627,876
)
RMBS的本金償還
    
55,331
      
51,066
  
出售RMBS的收益
    
123,797
      
407,116
  
銷售MSRS的收益
     13,308       -  
收購MSR
    
7
      
165
  
衍生品結算付款
    
(22,435
)
    
(12,130
)
衍生品結算收益
     -       17,516  
投資活動所用現金淨額
  
$
(167,730
)
  
$
(164,143
)
融資活動現金流量
                
回購協議下的借款
    
7,505,368
      
7,338,069
  
回購協議的償還
    
(7,300,361
)
    
(7,196,742
)
衍生融資收益
    
2,474
      
23,454
  
銀行貸款本金償還
     (18,700 )     (12,000 )
上繳紅利
    
(20,833
)
    
(24,701
)
LTIP-OP已支付單位分配
    
(255
)
    
(313
)
將OP單位贖回為現金
     (9 )     -  
普通股發行，扣除發行成本
    
5,433
      
19,189
  
優先股的回購和報廢
    (9,438 )     -
  
融資活動提供的淨現金
  
$
163,679
    
$
146,956
  
現金、現金等值物和限制現金淨增加（減少）
  
$
(14,673
)
  
$
4,876
  
現金、現金等值和限制現金，期末
    
69,327
      
65,554
  
現金、現金等值和限制現金，期末
  
$
54,654
    
$
70,430
  
現金流量信息補充披露
                
本期支付的利息費用現金
  
$
24,714
    
$
21,566
  
本期支付的所得稅現金
     52       54  
非現金投資和融資活動補充時間表
                
已宣布但未支付股息
  
$
7,065
    
$
6,194
  
出售RMBS，期末後結算     -       (5,485 )
購買RMBS，期末後結算     28,337       -  

請參閱合併財務報表隨附的附註。

9
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司及其子公司

綜合財務報表附註

2024年9月30日

（未經審計）

注1 -組織和運營


Cherry Hill Mortgage Investment Corporation（連同其合併子公司統稱為「公司」）於10月31日在馬里蘭州註冊成立， 2012年成立，投資美國住宅抵押貸款資產。根據公司章程，公司有權發行最多 500,000,000 股普通股和 100,000,000 優先股，每股面值為 $0.01 每股


隨附的綜合財務報表包括本公司附屬公司櫻桃山合夥經營有限公司( “營運合夥”)，CHMI Sub-REIT，Inc.(“Sub-REIT”)，Cherry Hill QRS I，LLC，Cherry Hill QRS II，LLC，Cherry Hill QRS III，LLC(“QRS III”)，Cherry Hill QRS IV，LLC(“QRS IV”)，Cherry Hill QRS V，LLC(“QRS V”)，CHMI Solutions，Inc.(“CHMI Solutions，Inc. 解決方案“)和奧羅拉金融集團(”奧羅拉“)。


公司是《管理協定》的訂約方，由經理進行外部管理，經理是特拉華州的一家有限責任公司。 斯坦利中間人。基金經理是與自由按揭公司(“自由按揭”)(“服務提供者”)訂立服務協定(“服務協定”)的一方，該服務協定由Midleman先生擁有及控制。之前 直到2024年4月18日，經理人是由一個為中間人先生的利益而設立的“保密信託”所有的。2024年4月18日，經理的所有權轉移到了中間人先生手中。關於《管理協定》的進一步討論，見附註7。


2024年7月9日，本公司宣佈，本公司董事會專門委員會全部由 獨立和公正的董事會成員在與其獨立的法律和財務顧問協商後，並作為特別委員會先前宣佈的戰略備選方案探索的一部分，決定並建議 致董事會，為公司及其股東的最佳利益著想，將公司管理層內部化，終止管理協定和經理，並採取一切必要步驟開始 將本公司作為一個完全整合、內部管理的按揭房地產投資信託基金(“內部化”)運作。*根據特別委員會的建議，本公司董事會授權及批准內部化及 授權和指示公司的高級職員採取一切必要的行動，使公司實現內部化。


本公司已選擇從截至2013年12月31日的短期納稅年度開始，作為房地產投資信託基金對美國聯盟所得稅徵稅。AS 只要公司繼續遵守聯邦稅法的一些要求，並保持其作為房地產投資信託基金的資格，公司通常將不受美國聯盟所得稅的影響，只要公司分配 其應納稅所得額按年向股東支付，不從事被禁止的交易。然而，公司可能從事的某些活動可能導致其獲得的收入不符合REIT的資格收入。



我們通過我們的運營夥伴關係進行幾乎所有的業務並擁有我們幾乎所有的資產。我們是唯一的將軍 我們經營夥伴關係的合作夥伴。截至2024年9月30日，我們擁有98.0我們運營夥伴關係的%。我們的運營夥伴關係， 反過來，擁有Sub-REIT的所有已發行普通股。附屬房地產投資信託基金根據守則選擇自截至2020年12月31日止課稅年度起作為房地產投資信託基金課稅。

10
附註2--列報依據和重要會計政策

會計基礎


隨附的綜合財務報表是根據美國 財務資訊的公認會計原則(“公認會計原則”)，並根據表10-Q和S-X條例第10條的報告要求。合併財務報表包括本公司的賬目 及其合併後的子公司。所有重大的公司間交易和餘額都已被沖銷。本公司合併其投資50%或以上並控制重大經營的實體， 實體的財務和投資決策。合併財務報表反映所有必要的經常性調整，以便公平列報本報告所列各期間的結果。.

使用估計


按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出一些重要的估計和假設。這些 包括服務相關資產、RMBS和衍生工具的公允價值估計；信貸損失和影響某些資產、收入、負債和費用截至年日和期間的報告金額的其他估計 綜合財務報表所涵蓋的。這些估計很可能在短期內發生變化。該公司的估計本質上是主觀的。實際結果可能與公司的估計不同，並且 差異可能是實質性的。

風險和不確定性


在正常的業務過程中，公司主要遇到兩種重要的經濟風險：信用和市場。信用風險就是風險 因借款人或衍生工具交易對手無力或不願按合約規定付款而導致本公司在RMBS的投資違約，為相關資產及衍生工具提供服務。市場風險反映變化 由於利率、利差或其他市場因素的變化，包括本公司RMBS的預付款速度和服務相關資產，RMBS的投資價值、服務相關資產和衍生品。本公司受 房地產和與房地產相關的債務工具所涉及的風險。這些風險包括一般經濟環境的變化、按揭市場的變化、稅法的變化、利息等。 利率水準和融資的可獲得性。


該公司還面臨與其作為美國聯盟所得稅目的房地產投資信託基金的地位相關的某些風險。如果公司未能履行 在任何納稅年度，該公司都有資格成為REIT，其REIT收入將繳納美國聯盟所得稅，這可能是一筆可觀的稅款。除非根據某些法定條文有權獲得寬免，否則該公司亦會被取消資格 在喪失資格的下一年的四個納稅年度內作為房地產投資信託基金處理。

對RMBS的投資


分類 – 該公司在其綜合資產負債表中按公允價值報告其在RMBS的所有投資。根據會計準則編纂(“ASC”)320，投資-債務和股權證券，公司可指定 購買時持有至到期、可供出售或交易的證券，取決於公司持有證券至到期日的能力和意圖。或者，公司可以選擇公允價值會計選項 證券根據ASC 825，金融工具。在2023年1月1日之前，公司將其RMBS指定為可供出售。2023年1月1日，公司選擇公允價值選項，對在此之後收購的所有RMBS進行會計處理 約會。歸類為可供出售證券的未實現損益在綜合全面收益(損益表)內的“其他全面收益(損失)”中列報，而未實現損益在 公司選擇公允價值選項的證券在綜合收益(虧損)表內的“RMBS未實現虧損，通過收益以公允價值計量，淨額”中報告。

11

公允價值是在指導下確定的 ASC 820的公允價值計量和披露。管理層的判斷用於得出公司RMBS投資的公允價值，並考慮到從第三方定價提供商和其他適用市場獲得的價格 數據。第三方定價提供商使用的定價模型通常包含以下因素：息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用提升和預期年限。 保全。該公司應用ASC 820指南的情況在附註9中有更詳細的討論。


投資證券交易記錄在交易日。在處置時，證券的已實現淨收益或淨虧損是根據特定投資的成本確定的，對於指定為 可供出售，未實現收益或虧損從累積的其他全面收益中重新分類為收益。公允價值為#美元的RMBS28.3 在截至2024年9月30日的9個月期間購買的100萬美元在期末後結算。於截至2023年12月31日止年度內買賣的所有RMBS均於期末前結清.


收入確認-應計息票支付的利息收入 基於RMBS的未償還本金金額及其合同條款。與購買RMBS相關的溢價和折扣分別攤銷和增加到預計壽命內的利息收入中 證券採用有效利息法。該公司估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史業績、對提前還款速度的共識以及當前市場狀況。 對實際的預付款活動進行調整。我們確認應收利息約為#美元。4.8百萬美元和美元4.0分別為2024年9月30日和2023年12月31日。應收利息收入被歸類為“應收賬款和其他 合併資產負債表中的“資產”。關於應收款和其他資產的進一步討論，見附註13。


減值 – 當可供出售指定證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。如果公司確定它打算出售 如果本公司的證券或其更有可能被要求在收回前出售，則本公司在綜合損益表中將公允價值和攤餘成本之間的差額確認為虧損。如果該公司 如果公司確定不打算出售證券，或者不太可能需要在追回前出售證券，則公司必須評估受損證券的公允價值的下降，並確定是否 這種下降是由於信用損失或與信用無關的因素造成的。在評估是否存在信用損失時，公司圍繞是否存在信用損失進行定性評估，如有必要，將目前的信用損失與 減值證券的估計未來現金流量的價值，以及該證券的攤餘成本基礎。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與以下方面相關的假設 利率、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額的波動，以及納入對當前市場發展和事件的觀察。現金流是 貼現的利率等於用於獲得利息收入的當期收益率。如果估計的未來現金流的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信用損失並計入。 在綜合損益表中計提證券信貸損失準備。由於本公司所有可供出售的指定證券均為代理RMBS，因此本公司不計入信貸損失準備金。

對MSR的投資


分類-MSR代表償還抵押貸款的合同權利 貸款。本公司已選擇公允價值選項來記錄其在MSR的投資，以便向合併財務報表的使用者提供關於提前還款風險和其他市場因素的影響的更好資訊。 MSR。根據這項選擇，本公司按季度記錄其在MSR的投資的估值調整，以確認其MSR在淨收入中的公允價值變化，如下所述。

12
目錄表

儘管MSR的交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠 水準、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變動在綜合損益表中報告。MSR公允價值的波動計入“以下投資的未實現收益(虧損)”。 綜合損益表中的“服務相關資產”。公允價值通常通過使用折現率對預期未來現金流量進行貼現來確定，貼現率包含市場風險和特定於 因此，MSR可能不同於它們的有效收益率。在根據ASC 820確定MSR的估值時，管理層使用內部開發的定價模型，該模型基於某些不可觀察到的基於市場的投入。這個 公司將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。該公司應用ASC 820指南的情況在附註9中有更詳細的討論。


收入確認 – 按揭服務費收入是指為按揭貸款提供服務而賺取的收入。維修費是按合同規定的百分比計算的未償還的本金餘額，在收取相關的抵押貸款付款時確認為收入。 相應的服務成本在發生時計入費用。收到的維修費收入和發生的維修費支出在綜合損益表中列報。與以下專案相關的託管賬戶的浮動收入 MSR計入綜合損益表的“淨利息收入”。滯納金和輔助收入計入綜合損益表中的“服務費收入”。


作為MSR的所有者，公司可能有義務 為向MSR相關貸款的第三方所有者支付本金和利息預付款提供資金，但尚未從個人借款人那裡收到。這些預付款被報告為“應收款和 其他資產“行專案上的缺點過時的資產負債表。除本金和利息墊款外，可償還的維修墊款也有 在合併資產負債表的“應收賬款及其他資產”內分類。聯盟國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯盟住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)的預付款 相關的指導方針一般是可以恢復的。該公司的服務相關資產全部由房利美和房地美組成截止日期的Mac MSR2024年9月30日和2023年12月31日。因此，本公司已確定不是保留未記錄的記錄相關標的貸款的超額預付款在2024年9月30日和2023年12月31日是必要的。以供進一步討論 公司的應收賬款和其他資產，包括公司的服務墊款，見附註13。

衍生工具和套期保值活動


衍生品交易包括掉期、掉期、美國國債期貨和“待公佈”證券(“TBA”)。TBA合同是購買或出售具有特定發行人、期限和息票的代理RMBS以供未來交付的協定。本公司訂立掉期及掉期完全是為了管理利率風險。 目的。TBA和美國國債期貨用於管理公司為MSR提供的融資工具的持續期風險、基差風險和定價風險。關於給定交易/頭寸(或其部分)是否 經濟對沖是根據所涉及的風險和高級管理層確定的其他因素，包括守則對REITs施加的限制，在個案基礎上進行的。在決定是否從經濟上對沖風險時， 公司可能會考慮其他資產、負債、公司承諾和預期交易是否已經抵消或降低了風險。所有作為經濟對沖進行的交易都是為了將潛在的風險降至最低 因本公司可能發生的經濟損失。一般而言，除非另有特別說明，否則簽訂的衍生品並不符合公認會計原則下的套期保值要求。


從…時不時地，公司 進入TBA美元滾動，代表TBA合同條款相同但結算日期不同的交易同時買入和賣出。在下個月結算的TBA合同的價格通常低於 上個月合約價格的差價通常被稱為“下跌”。這一下降反映了投資於類似機構RMBS的預期淨利息收入，扣除隱含融資成本後，這將是 由於在較晚的月份而不是在較早的月份結算合同而放棄。當前結算月價格與遠期結算月價格之間的下跌是因為在TBA美元滾動市場，當事人 提供融資的一方將保留融資期間應計的所有本金和利息付款。因此，TBA美元收入的下降通常代表淨利息收入的經濟等價物 從相關機構賺取的RMBS減去隱含融資成本。TBA美元滾動交易在公認會計原則下作為一系列衍生品交易入賬。

13

本公司的雙邊衍生金融工具包含信用風險，以致其交易對手可能無法滿足下列條款 這些協定。本公司通過限制其對任何一個交易對手的風險敞口來降低此類風險。此外，由於這種類型的信用風險而導致的任何一方的潛在損失風險也受到監測。該公司的利率互換和 美國國債期貨需要在交易所進行清算，這進一步緩解了信用風險，但並未消除。管理層預計不會因其衍生金融工具的其他各方違約而造成任何重大損失 樂器。


分類 – 所有衍生工具，包括資產負債表，均確認為資產或負債。 合併資產負債表並按公允價值計量。TBA衍生品的公允價值採用與評估機構RMBS類似的方法確定。由於這些工具的性質，它們可能在 會計期末的應收/資產頭寸或應付/負債頭寸。只要滿足下列條件，合同項下應付給同一當事人的衍生金額和從該當事人收取的衍生金額可以抵銷：(一) (二)舉報方有權抵銷對方的欠款；(三)舉報方有意抵銷；(四)抵銷權是 可由法律強制執行的。本公司報告根據信貸支持協定支付或收到的衍生工具的公允價值為現金總額，當本公司認為存在法律責任時，公允價值可按交易對手淨值反映。 抵銷權根據可強制執行的主淨額結算協定而存在。關於抵銷資產和負債的進一步討論，見附註8。



收入確認 – 對於未被指定為套期保值的衍生品，此類衍生品的任何付款或公允價值波動目前已在“已實現收益”中確認。 在綜合損益表中，衍生工具(虧損)淨額“和”衍生工具未實現收益(虧損)淨額“分別列於綜合損益表。 利率互換定期利息收入(費用)計入綜合損益表中的“衍生產品已實現收益(虧損)淨額”。

現金和現金等價物及限制性現金


本公司將所有購買時到期日在90天或以下的高流動性短期投資視為現金等價物。實質上 所有存放在主要金融機構的金額都超過了保險限額。限制性現金是指交易對手(I)持有的公司現金，作為公司衍生品的抵押品(約#美元3.0百萬美元和美元16.4 萬 2024年9月30日和2023年12月31日)和(Ii)作為其回購協定下借款的抵押品(約#美元1.5百萬美元和美元0 在 2024年9月30日 和2023年12月31日)。


本公司的中央清算利率掉期要求本公司公佈由結算所確定的“初始保證金”金額， 一般旨在設定在足以保護交易所免受利率互換最大估計單日價格波動影響的水準。公司還根據公允價值的每日變化交換“變動保證金”，如 以交易所來衡量。由於某些中央結算活動規則的修訂，變動保證金的交換是利率互換的結算，而不是質押抵押品。該公司已說明 收取或支付利率掉期保證金，以直接減少或增加利率掉期資產或負債的賬面價值。在…2024年9月30日和12月 2023年3月31日，約合美元46.6百萬美元和美元75.8 按公允價值計算，利率互換資產的差額分別為1,000,000,000美元。

歸功於經理


C.“欠經理”項下的款項綜合資產負債表指根據管理協定應付經理的金額。欲瞭解更多資訊 關於管理層協定的資訊請參閱附註7.

14
所得稅


公司根據守則第856至860節選擇作為房地產投資信託基金徵稅，從 截至2013年12月31日的短暫納稅年度。美國聯盟所得稅法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納稅所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨額 資本利得，並按正常的企業所得稅稅率納稅，其每年分配的應納稅所得額不到其應稅收入的100%。公司的TRS、CHMI Solutions以及CHMI Solutions的全資子公司， 奧羅拉，他們的應稅收入要繳納美國聯盟所得稅。為了保持REIT的資格，公司必須將其年度REIT應納稅所得額的至少90%分配給其股東，並滿足其他某些要求，如 作為其可能持有的資產、其可能產生的收入以及其股東構成。2017年，美國國稅局發佈了一項稅收程式，允許“公開發行”的REITs進行選擇性股票股息(即以 股票和現金的混合)，其中至少20%的分派以現金支付，以滿足其REIT的分派要求。2021年12月，美國國稅局發佈了一項稅收程式，暫時降低了 對於在當日或之後宣佈的分配，必須以現金支付的總分配的最低金額為10%十一月 1,2021年， 在2022年6月30日或之前，只要滿足收入程式中詳細說明的某些其他參數。根據這些收入程式，公司過去曾選擇D在#年分配其應納稅所得額 股票和現金的混合體.


本公司按照美國會計準則第740條計算所得稅，收入 稅費。ASC 740要求記錄遞延所得稅，以反映公司財務報告資產和負債賬面金額與財務報告金額之間的臨時差異的淨稅收影響 用於所得稅，包括營業虧損結轉。遞延稅項資產和負債是使用制定的稅率來計量的，這些稅率預計將適用於那些暫時性差異預計將出現的年度的應稅收入。 恢復或安頓下來。稅率變動對遞延稅項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收益中確認。本公司評估其所有未完稅年度的稅務狀況，並確定 根據美國會計準則第740條，它是否有任何重大未確認負債。本公司按其認為更有可能發生的程度記錄這些負債。本公司記錄與所得稅有關的利息和罰款 在綜合收益(虧損)表的所得稅準備內。本公司並未招致任何利息或罰款。

RMBS已實現收益(虧損)


下表列出了所示期間RMBS的已實現收益或虧損(以千美元為單位)：

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
RMBS已實現虧損，淨額
                        
可供出售的RMBS虧損，通過保監處以公允價值計量。(A)
  
$
(3,499
)
  
$
(10,209
)
  
$
(3,499
)
  
$
(21,464
)
通過收益按公允價值計量的RMBS虧損
     (152 )     -       (2,011 )     -  
RMBS已實現虧損，淨額
  
$
(3,651
)
  
$
(10,209
)
  
$
(5,510
)
  
$
(21,464
)

(A)
從累積的其他項重新分類 將全面收入轉化為收益。

回購協定和利息支出


T根據主回購協定，公司通過短期借款為其在RMBS的投資提供資金。回購協定下的借款一般是一年內到期的短期債務。這些借款 在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)，一般承擔“借貸”對手方不時提供的利率。超過隔夜SOFR利率的指定保證金。回購協定 代表未承諾的融資。這些協定下的借款被視為抵押融資交易，並按各自協定中規定的合同金額入賬。利息記錄在 按應計制計算的合同金額。

應付股息


由於本公司根據守則組織為房地產投資信託基金，根據法律規定，公司每年須分配至少90%的房地產投資信託基金應納稅所得額， 它以季度股息支付的形式出現。本公司應計會計日流通股的應付股息，這會導致留存收益的抵消性減少。

15
全面收益


全面收益被定義為企業在一段時期內因交易和其他事項而發生的權益變化 情況，不包括業主投資和分配給業主的情況。就本公司而言，全面收益指綜合損益表中列報的淨收益(虧損)，經調整後 被指定為可供出售的RMBS的未實現收益或虧損。

最近的會計聲明


分部報告-2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進。這一標準要求上市公司披露資訊 關於其可報告部門的中期和年度重大支出，以提供更多關於它們從創收業務部門產生的支出的透明度。新標準自下列財政年度起生效 2023年12月15日和2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期，允許提前採用。本公司預期採用新準則不會對其綜合財務產生重大影響 聲明。


所得稅-2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09號，所得稅(主題740)：改進所得稅披露。本標準 要求各實體提供有關聯盟、州和外國所得稅以及稅率調節表中的對賬專案的補充資訊，並披露聯邦政府繳納的所得稅(扣除退款後的淨額)的進一步分類。 按司法管轄區劃分的(國家)、州和外國稅種。對於公共業務實體，ASU在2024年12月15日之後的財年有效，允許提前採用。指導意見應該是前瞻性的，但實體已經 對所提出的每一時期追溯適用的選擇。該公司已經確定，這一ASU不會對其綜合財務報表產生實質性影響。

演示文稿的更改


某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。


16
附註3--分類報告


本公司通過以下部分開展業務：(I)投資於RMBS；(Ii)投資於與服務相關的資產；及(Iii) “所有其他”，主要包括一般及行政開支，包括支付予本公司董事的費用及根據管理協定支付予經理的管理費及補償(見附註7)。對於細分市場 就報告目的而言，本公司不會將利息收入分配給短期投資或一般和行政費用。



以下是關於公司各部門的財務數據摘要，以及公司整體的數據(以千美元為單位)：

 
服務
相關資產
    
RMBS
    
所有其他
    
總
  
收益表
                        
截至9月30日的三個月， 2024
                        
利息收入
  
$
-
    
$
14,327
    
$
-
    
$
14,327
  
利息開支
    
(57
)
    
14,275
      
-
      
14,218
  
淨利息收入
    
57
      
52
      
-
      
109
  
服務費收入
    
11,681
      
-
      
-
      
11,681
  
服務費用
    
3,206
      
-
      
-
      
3,206
  
淨服務收入
    
8,475
      
-
      
-
      
8,475
  
其他費用
    
(6,574
)
    
(9,087
)
    
-
      
(15,661
)
其他經營開支
    
(711
)
    
(167
)
    
(4,204
)
    
(5,082
)
企業營運稅撥備
     (285 )    
 -      
 -       (285 )
淨利潤（虧損）
  
$
962
    
$
(9,202
)
  
$
(4,204
)
  
$
(12,444
)
                                 
截至9月30日的三個月， 2023
                                
利息收入
  
$
-
    
$
12,864
    
$
-
    
$
12,864
  
利息開支
    
(89
)
  
13,426
      
-
      
13,337
  
淨利息收入（費用）
    
89
      
(562
)
    
-
      
(473
)
服務費收入
    
13,225
      
-
      
-
      
13,225
  
服務費用
    
2,869
      
-
      
-
      
2,869
  
淨服務收入
    
10,356
      
-
      
-
      
10,356
  
其他收入
    
282
      
10,362
      
-
      
10,644
  
其他經營開支
    
(561
)
    
(174
)
    
(2,631
)
    
(3,366
)
企業營運稅撥備
     (1,276 )    
 -      
 -       (1,276 )
淨利潤（虧損）
  
$
8,890
    
$
9,626
    
$
(2,631
)
  
$
15,885
  
                                 
截至9月30日的九個月， 2024
                                
利息收入
  
$
6
    
$
40,739
    
$
-
    
$
40,745
  
利息開支
    
874
      
40,502
      
-
      
41,376
  
淨利息收入（費用）
    
(868
)
    
237
      
-
      
(631
)
服務費收入
    
36,921
      
-
      
-
      
36,921
  
服務費用
    
9,295
      
-
      
-
      
9,295
  
淨服務收入
    
27,626
      
-
      
-
      
27,626
  
其他收入（費用）
    
(13,681
)
    
2,536
      
-
      
(11,145
)
其他經營開支
    
(2,216
)
    
(482
)
    
(11,104
)
    
(13,802
)
企業營運稅撥備
    
(1,652
)
    
-
      
-
      
(1,652
)
淨利潤（虧損）
  
$
9,209
    
$
2,291
    
$
(11,104
)
  
$
396
  
                                 
截至9月30日的九個月， 2023
                                
利息收入
  
$
-
    
$
37,193
    
$
-
    
$
37,193
  
利息開支
    
1,143
      
37,317
      
-
      
38,460
  
淨利息支出
    
(1,143
)
    
(124
)
    
-
      
(1,267
)
服務費收入
    
40,535
      
-
      
-
      
40,535
  
服務費用
    
8,098
      
-
      
-
      
8,098
  
淨服務收入
    
32,437
      
-
      
-
      
32,437
  
其他費用
    
(17,935
)
    
(3,544
)
    
-
      
(21,479
)
其他經營開支
    
(1,694
)
    
(506
)
    
(8,058
)
    
(10,258
)
企業營運稅撥備
    
(1,244
)
    
-
      
-
      
(1,244
)
淨利潤（虧損）
  
$
10,421
    
$
(4,174
)
  
$
(8,058
)
  
$
(1,811
)

17
   
服務
相關資產
     RMBS     所有其他
     總  
資產負債表
                        
2024年9月30日
                        
投資
  
$
226,782
    
$
1,214,123
    
$
-
    
$
1,440,905
  
其他資產
    
27,590
      
32,526
      
50,368
      
110,484
  
總資產
    
254,372
      
1,246,649
      
50,368
      
1,551,389
  
債務
    
150,848
      
1,108,496
      
-
      
1,259,344
  
其他負債
    
3,874
      
36,632
      
11,843
      
52,349
  
總負債
    
154,722
      
1,145,128
      
11,843
      
1,311,693
  
淨資產
  
$
99,650
    
$
101,521
    
$
38,525
    
$
239,696
  

資產負債表
                       
2023年12月31日
                        
投資
  
$
253,629
    
$
1,012,130
    
$
-
    
$
1,265,759
  
其他資產
    
33,785
      
39,939
      
53,509
      
127,233
  
總資產
    
287,414
      
1,052,069
      
53,509
      
1,392,992
  
債務
    
169,314
      
903,489
      
-
      
1,072,803
  
其他負債
    
4,240
      
47,990
      
9,584
      
61,814
  
總負債
    
173,554
      
951,479
      
9,584
      
1,134,617
  
淨資產
  
$
113,860
    
$
100,590
    
$
43,925
    
$
258,375
  

注4 -RMBS投資


在 2024年9月30日，公司對RMBS的投資僅為代理RMBS。公司對RMBS的投資還可能不時包括以下任何一項：CMO，即房利美發行的虧損股票證券，或 弗雷迪·麥克;或非機構RMBS，有時被稱為「自有品牌MBS」，這是一種結構性債務工具，代表指定抵押貸款池的權益，細分為多個類別或部分證券，每部分 具有不同的期限或風險狀況以及一個或多個國家認可的統計評級組織的不同評級。


以下是截至所示日期公司對RMBS的投資摘要 （美金 千s):

RMBS資產摘要

截至2024年9月30日

             
未實現毛額
              

加權平均
  
資產類型
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
  
評級
  
優惠券
    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                    
 
                  
房利美
  
$
188,869
    
$
158,818
    
$
3,912
    
$
(153
)
  
$
162,577
      
13
  
(B)
    
4.63
%
    
4.78
%
    
27
  
房地美
    
193,105
      
160,581
      
1,693
      
(1,809
)
    
160,465
      
15
  
(B)
    
4.36
%
    
4.45
%
    
27
  
RMBS，按公允價值計入收益計量
                                                                         
房利美
     305,920       278,839       7,648       (309 )     286,178       22   （B）     4.86 %     4.99 %     28  
房地美
    644,706       590,220       14,887       (204 )     604,903       48   （B）     4.96 %     5.06 %     28  
總/加權平均RMBS
  
$
1,332,600
    
$
1,188,458
    
$
28,140
    
$
(2,475
)
  
$
1,214,123
      
98
  
 
    
4.81
%
    
4.93
%
    
28
  

18
截至12月31日， 2023


             
未實現毛額
              

加權平均
  
資產類型
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
  
評級
  
優惠券
    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                    
 
                  
房利美
  
$
211,773
    
$
187,746
    
$
2,970
    
$
(1,607
)
  
$
189,109
      
15
  
(B)
    
4.55
%
    
4.70
%
    
28
  
房地美
    
262,695
      
235,260
      
1,075
      
(4,865
)
    
231,470
      
19
  
(B)
    
4.45
%
    
4.50
%
    
28
  
RMBS，按公允價值計入收益計量                                                                          
房利美
     221,965       208,487       4,606       (1,076 )     212,017       17   (B)     4.78 %     4.94 %     28  
房地美
     401,287       373,310       7,515       (1,291 )     379,534       29   (B)
     4.72 %     4.88 %     29  
總/加權平均RMBS   $ 1,097,720     $ 1,004,803     $ 16,166     $ (8,839 )   $ 1,012,130       80         4.64 %     4.77 %     28  

(A)
有關公允價值的估計請參閱注釋9，其中 接近所有證券的公允價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用隱含AAA評級。
(C)
加權平均收益率基於最近的毛利率 每月利息收入，然後按年化並除以已結算證券的帳面價值。

按成熟度分類的RMBS資產摘要

截至2024年9月30日

                未實現毛額              

加權平均
  
成熟年
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
  
評級
   優惠券    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                    
 
                  
超過10年
  
$
381,975
    
$
319,399
    
$
5,604
    
$
(1,961
)
  
$
323,042
      
28
  
(B)
    
4.50
%
    
4.62
%
    
27
  
RMBS， 按公允價值計入收益計量
                                               
 
                        
超過10年
    
950,625
      
869,059
      
22,536
      
(514
)
    
891,081
      
70
  
(B)
    
4.93
%
    
5.04
%
    
28
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,332,600
    
$
1,188,458
    
$
28,140
    
$
(2,475
)
  
$
1,214,123
      
98
  
 
    
4.81
%
    
4.93
%
    
28
  
 
截至2023年12月31日


             
未實現毛額
              

加權平均
  
成熟年
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
 
評級
  
優惠券
    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                                        
超過10年
  
$
474,467
    
$
423,006
    
$
4,045
    
$
(6,472
)
  
$
420,579
      
34
  
(B)
    
4.49
%
    
4.59
%
    
28
  
RMBS，在交易會上計量 通過收益實現價值
  



































 
超過10年
     623,253       581,797       12,121       (2,367 )     591,551       46   (B)     4.74 %     4.90 %     28  
總/加權平均RMBS   $ 1,097,720     $ 1,004,803     $ 16,166     $ (8,839 )   $ 1,012,130       80         4.64 %     4.77 %     28  

(A)
有關公允價值的估計，請參閱注釋9，其接近所有證券的公允價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用隱含AAA評級。
(C)
加權平均收益率基於最近的每月總利息收入，然後按年化並除以已結算證券的帳面價值。
 
19
目錄表

在… 2024年9月30日和2023年12月31日，公司質押了賬面價值約為美元的代理RMBS1.2 億和$973.2分別作為回購協定下借款的抵押品。在2024年9月30日和2023年12月31日，該公司 不得向不符合ASC 860(轉讓和服務)條件的同一交易對手購買和融資任何證券，被視為關聯交易，因此被歸類為衍生品。


基座 根據管理層對公司可供出售指定證券的分析、標的貸款的表現和市場因素的變化，管理層確定截至公司資產負債表日的未實現虧損。 可供出售指定證券主要是市場因素變化的結果，而不是發行人特定的信用減值。該公司對此類證券進行了分析，使用管理層對其 現金流支持其認為此類證券的賬面價值在預期持有期內完全可以收回的信念。這些市場因素包括市場利率和信貸利差的變化以及某些宏觀經濟因素 事件，這些事件均不會直接影響本公司收取合同到期款項的能力。管理層持續評估公司每一種證券的信用狀況以及支持這些證券的抵押品。這 評估包括審查證券發行人的信用(如果適用)、證券的信用評級(如果適用)、證券的關鍵條款(包括信貸支持)、償債範圍和貸款與價值比率， 基礎貸款池的表現和支持這類貸款的抵押品的估計價值，包括地方、行業和更廣泛的經濟趨勢和因素的影響。在此分析中需要有重要的判斷，因為 可供出售的RMBS中不受美國政府機構或美國政府支持的企業擔保的指定投資。公司在RMBS的所有可供出售的指定投資都得到美國政府的擔保 機構或美國政府支持的企業。


兩者都有 本公司(I)擬出售的可供出售證券的信貸相關及非信貸相關的未實現虧損，或(Ii)在收回其成本基準之前極有可能被要求出售的可供出售證券的未實現虧損，在收益中確認。這個 公司在截至2024年9月30日和2023年12月31日的資產負債表上沒有計入信貸損失準備金，在截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月期間的收益中也沒有計入任何減值費用。


這個 下表匯總了該公司截至所示日期(以千美元為單位)以公允價值通過保監處以未實現虧損頭寸計量的可供出售證券：

可供出售RMBS未實現虧損頭寸
 
截至9月30日， 二零二四年
 
                               
加權平均
  
虧損頭寸持續時間
  
原始
臉
值
    
書
值
    
毛
未實現
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
  
評級
   優惠券    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                              
 
                  
十二個月或更長時間
  $
116,799     $
95,566     $
(1,962 )   $
93,604       8   (B)
     3.68 %     3.80 %     27  
總計/加權 平均RMBS， 可供出售， 按公允價值計入其他全面收益計量 
 
$
116,799
    
$
95,566
    
$
(1,962
)
  
$
93,604
      
8
  
 
    
3.68
%
    
3.80
%
    
27
  
 
截至2023年12月31日
 
                               
加權平均
  
虧損頭寸持續時間
  
原始
臉
值
    
書
值
    
毛
未實現
損失
    
帳面
值(A)
    
數量
證券
  
評級
   優惠券    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                              
 
                  
少於十二個月
  
$
126,949
    
$
109,425
    
$
(813
)
  
$
108,612
      
8
  
(B)
    
4.23
%
    
4.35
%
    
28
  
十二個月或更長時間
     163,190       148,241       (5,659 )     142,582       12   (B)     4.08 %     4.10 %     28  
總計/加權 平均RMBS, 可供出售，通過OCI按公允價值計量
  
$
290,139
    
$
257,666
    
$
(6,472
)
  
$
251,194
      
20
  
 
    
4.14
%
    
4.21
%
    
28
  

(A)
有關公允價值的估計，請參閱注釋9，其接近所有證券的公允價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用隱含AAA評級。
(C)
加權平均收益率基於最近的每月總利息收入，然後按年化並除以已結算證券的帳面價值。

20
注5 -服務相關資產投資


該公司的服務相關資產組合包括房利美和房地美 MSRs 總UPB約為美金17.6 截至9月30日， 2024.


以下是截至所示日期公司服務相關資產的摘要（以千美金計）：

服務相關資產摘要

截至2024年9月30日

 
未繳
主要
平衡
    
帳面
值(A)
    
加權
平均值
優惠券
    
加權
平均值
成熟
（年）(B)
    
今年迄今
公允
值記錄
其他收入
（損失）
  
MSRs
  
$
17,644,468
    
$
226,782
      
3.50
%
    
24.7
    
$
(14,036
)
MSR總計/加權平均值
  
$
17,644,468
    
$
226,782
      
3.50
%
    
24.7
    
$
(14,036
)

截至2023年12月31日

 
未繳
主要
平衡
    
帳面
值(A)
    
加權
平均值
優惠券
    
加權
平均值
成熟
（年）(B)
    
今年迄今
公允
值記錄
其他收入
（損失）
  
MSRs
  
$
19,972,994
    
$
253,629
      
3.48
%
    
25.0
    
$
(25,937
)
MSR總計/加權平均值
  
$
19,972,994
    
$
253,629
      
3.48
%
    
25.0
    
$
(25,937
)

(A)
看到 注9關於公允價值的估計，其接近所有池的公允價值。
(B)
加權 池中基礎住宅抵押貸款的平均期限基於未付本金餘額。

21

下表總結了占住宅抵押貸款總額UPB 5%或以上的州的地理分布 截至所示日期，服務相關資產的基礎：

服務相關資產的地理集中度

截至2024年9月30日

 
  
占未償貸款總額的百分比
未付本金餘額
  
加州
    
14.5
%
維吉尼亞
    
8.7
%
紐約
    
8.4
%
馬里蘭
    
6.7
%
Texas
    
5.9
%
佛羅里達     5.3 %
北卡羅來納
    
5.1
%
所有其他
    
45.4
%
總
    
100.0
%

截至2023年12月31日

 
  
占未償貸款總額的百分比
未付本金餘額
  
加州
    
13.7
%
維吉尼亞
    
8.3
%
紐約
    
8.3
%
馬里蘭
    
6.4
%
Texas
    
5.9
%
佛羅里達
    5.4 %
北卡羅來納
    
5.0
%
所有其他
    
47.0
%
總
    
100.0
%


投資的地理集中使公司面臨相關州經濟衰退的風險。一個州發生的任何此類經濟衰退 公司持有大量投資可能會影響基礎借款人支付抵押貸款的能力，因此可能會對公司的服務相關資產產生有意義的負面影響。

22
注6 -每股普通股權益和收益

普通股


對 2013年10月9日、該公司 完成首次公開募股（「IPO」）並同時私募其普通股。該公司在IPO和同期私募之前沒有開展任何活動。

贖回優先股


公司章程規定其有權發布最多 100,000,000 優先股股份，美金0.01每股面值，其中2,781,635股票被歸類為8.20百分比 A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)和1,604,103股票被歸類為8.250B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“b系列優先股”)。


在股息支付權和分配權方面，A系列優先股優先於公司普通股 公司清算、解散或清盤時的資產。A系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，除非回購或 由公司贖回或由A系列優先股持有人轉換為公司普通股，與某些控制權變更有關。自2022年8月17日起，公司可自行選擇贖回以下部分或全部 A系列優先股的股份，在任何時間或不時以現金換取，贖回價格相當於$25.00每股，外加 截至(但不包括)A系列優先股股票贖回指定日期的任何累積和未支付的股息。於截至三個月及九個月期間內，公司並無贖回任何A系列優先股 2024年9月30日和截至2023年12月31日的一年。如果公司不行使其期權贖回權，在控制權發生某些變化時，A系列優先股的持有人有權將其部分或全部 根據規定的公式，將A系列優先股的股份轉換為一定數量的公司普通股，但須有股份上限或另類對價。A系列優先股的每股股份上限為2.62881普通股股份，須經某些調整。公司按以下比率支付累計現金股息8.20美元的年利率25.00每股 清算優先權(等同於#美元2.05每股年息)A系列優先股，拖欠款項，於 每年的一月、四月、七月和十月。

23

在股息支付權和資產分配權方面，B系列優先股優先於公司普通股 在公司清算、解散或清盤時，在公司清算、解散時與公司A系列優先股平價的股息支付權和資產分配權 或者走到最後。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，除非公司回購或贖回或由持有者轉換，否則將無限期發行 將B系列優先股轉換為公司普通股，與控制權的某些變化有關。B系列優先股在2024年4月15日之前不可由公司贖回，除非在旨在保留 公司作為房地產投資信託基金的資格符合美國聯盟所得稅的目的，除非發生某些控制權的變化。在2024年4月15日及之後，公司可根據其選擇，全部贖回B系列優先股 或部分於任何時間或不時以相等於$的贖回價格換取現金25.00每股，加上任何累積和 未支付股息至(但不包括)指定的贖回日期。如果公司在控制權發生某些變化時不行使贖回B系列優先股的權利，則B系列優先股的持有人有權 有權根據規定的公式，將其持有的部分或全部B系列優先股轉換為一定數量的公司普通股，但須受股份上限或替代對價的限制。每股股票的股票上限 B系列優先股是2.68962普通股股份，須經某些調整。系列股份持有人 B優先股有權在獲得公司董事會授權並由公司宣佈時，從合法可用於 支付股利，累計現金股利。B系列優先股的初始股息率來自，包括2024年4月15日(但不包括)的原始發行日期為8.250美元的百分比25.00每股清算優先權 每年 （相當於美金2.0625 每年每股）。2024年4月15日及之後（「浮動利率 期間」），b系列優先股的股息按美金的一定百分比累積25.00 清算優先權等於年浮動利率 三月 CME學期SOFR加上 5.89261%.


A系列和B系列的分歧 優先股是 每季度拖欠付款 15這是 每年一月、四月、七月和十月的一日，由公司董事會授權並由公司聲明。


2024年9月27日，公司宣布將b系列優先股第三季度股息從美金修訂0.6986 每股至美金0.7152 每 份額 修訂後的股息金額為美金0.7152 每股以現金支付 2024年10月15日致B系列優先股截至以下日期收盤時的記錄持有人2024年9月30日.


此外，公司此前宣布並支付的第二季度b系列優先股股息為美金0.6995 每股，以現金支付 2024年7月15日致：截至交易結束時的記錄持有人2024年6月28日，需要額外付款。 該公司已宣佈額外派發現金股息#美元。0.0096每股，這筆錢是在2024年10月15日致B系列優先股截至以下日期收盤時的記錄持有人2024年6月28日.

普通股自動櫃員機計劃


在8月份2018,該公司制定了一項在市場上提供服務的計劃(“普通股自動櫃員機計劃”)，$50.0 百萬股的普通股。於二零二二年十一月及二零二四年八月，本公司對現有的AT Market發行銷售協定作出修訂，將總髮行價提高至最高達$150.0百萬股普通股，其中大約 $49.3 萬截至9月份仍在30, 2024.根據普通股自動取款機計劃，公司可能，但不是 有義務通過以下方式不時出售普通股一或者更多的銷售代理商。普通股自動櫃員機計劃沒有設定的到期日 並可由本公司隨時續簽或終止。在三個月和九點-截至9月底的月份期間30, 2024公司發行和出售1,530,917普通股自動櫃員機計劃下的普通股。這些股票的加權平均價為1美元。3.59每股收益總額約為$5.5百萬 扣除費用前約為$110,000。截至十二月底止年度內31, 2023,公司發行和出售6,470,004普通股自動櫃員機計劃下的普通股。股票是按加權價格出售的 平均價格$4.87每股 總收益總額約為$31.5 萬扣除費用前約為$631,000.
24
普通股回購計劃


2019年9月，公司制定了股份回購計劃，允許回購總額高達$10.0百萬股的普通股。普通股可以不時地通過私下協商的交易或公開回購。 根據經修訂的1934年證券交易法或交易法下的第10b5-1和100億18規則的交易計劃，或通過此類方法的任何組合進行的市場交易。方式、價格、數量和時機 股份回購的比例受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。普通股回購計劃不要求購買任何最低數量的普通股，並符合以下條件 美國證券交易委員會規定，購物可隨時開始或暫停，恕不另行通知。在截至2024年9月30日的三個月和九個月期間以及截至2023年12月31日的年度內，該公司不是3.It‘我不能根據公司的要求回購普通股 普通股回購計劃。

優先股回購計劃


2023年12月，公司啟動了優先股回購計劃， 允許回購總額高達$50.0百萬股A系列優先股和B系列優先股 股票。根據《交易法》第10b5-1條規定的交易計劃，可以不時通過私下協商的交易或公開市場交易回購優先股的股票。方式，價格， 股份回購的數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。優先股回購計劃不要求購買任何最低數量的 優先股，並且，在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。在截至2024年9月30日的三個月內， 《公司》做到了不是根據優先股回購計劃回購其優先股的任何股份。在.期間 截至2024年9月30日止九個月期間，本公司回購395,897其B系列優先股的股份，按a加權 平均購入價格每股為$23.77，並已支付 經紀佣金總額約為$11,900在這樣的回購上。轉移的對價之間的差異 回購的優先股的賬面價值導致普通股股東應佔收益#美元。78,000對於 截至2024年9月30日的9個月期間。在截至2023年12月31日的年度內，本公司不是根據優先股回購計劃回購其優先股的任何股份。本公司回購的優先股股份不再 未償還，但仍有權在未來發行。

股權激勵計劃


2013年，董事會批准，公司採用了Cherry Hill Mortgage Investment Corporation 2013股權激勵計劃(“2013計劃”)。2013年計劃於2023年10月到期，規定授予購買公司普通股、股票獎勵、股票 增值權(“SARS”)、業績單位、獎勵及其他基於股權的獎勵，包括經營合夥企業的長期獎勵計劃單位(“LTIP-OP單位”)。

 

2023年4月，公司董事會通過了櫻桃山抵押貸款 投資公司2023年股權激勵計劃(《2023年計劃》)。2023年6月，在公司年度股東大會上，2023年計劃獲得批准。2023年計劃將於204月到期，該計劃允許公司提供 股權薪酬以購買本公司普通股股份的期權形式、股票獎勵、SARS、業績單位、激勵獎勵和其他以股權為基礎的獎勵(包括LTIP-OP單位)。2023年計劃取代了2013年計劃 於2023年計劃獲股東批准後，本公司將不會根據2013年計劃作出進一步獎勵。目前根據2013年計劃授予的獎勵將根據其條款繼續有效。

 
25

可發行普通股的最高總股數 2023年計劃根據期權的行使和SARS，授予股票獎勵或其他基於股權的獎勵(包括LTIP-OP單位)和結算激勵獎勵和績效單位2,830,000股份。作為LTIP-OP單位的其他基於股權的獎勵將減少可根據 到2023年計劃的一個一-以一為基礎--即，每個此類長期合作夥伴行動股將被視為普通股的獎勵；然而， 為免生疑問，任何此類LTIP-OP單位在以後轉換為普通股將不被算作2023年計劃下的普通股獎勵，以確定總限額，以避免任何重複 計算相同的獎品。關於股票拆分、股息、資本重組和某些其他事件，公司董事會將在其認為適當的股份總數上進行公平調整 根據2023年計劃和未償還獎勵條款可發行的普通股。

 

如果任何期權或股票增值權終止、到期或取消， 在沒有行使的情況下被沒收、交換或交出，或者在沒有交付普通股的情況下以現金支付，或者如果任何股票獎勵、業績單位或其他基於股權的獎勵(包括LTIP-OP單位)被沒收， 受此類獎勵的普通股將再次可用於2023年計劃的目的。根據2023年計劃，為滿足行使價或預扣稅款而投標或扣繳的普通股股份不能用於未來的授予。



LTIP-OP單位是運營夥伴關係中的一類特殊的夥伴關係利益。可向符合條件的參與者發放LTIP-OP單位 向經營合夥企業或為經營合夥企業的利益提供服務。最初，LTIP-OP單位與經營合夥企業有限合夥權益的共同單位(“OP單位”)在清算方面並不完全對等 分配；然而，LTIP-OP單位獲得與OP單位相同的單位分配，無論是否歸屬，並按比例分配其在經營夥伴關係淨收益或虧損中的份額。根據LTIP-OP單位的條款， 在發生某些特定事件時，運營合夥企業將對其資產進行重估，並且自授予LTIP-OP單位之日起至此類事件將首先分配給 LTIP-OP單位持有者的資本賬戶與OP單位持有者的資本賬戶相等。在LTIP-OP單位持有者的資本賬戶與其他OP單位持有者的資本賬戶相等時， LTIP-OP單位將在所有目的上實現與OP單位的完全對等，包括在清算分配方面。如果達到這種奇偶性，則可以在任何時間將歸屬的LTIP-OP單元轉換成相同數量的OP單元， 此後，享有運營單位的所有權利，包括贖回權。


LTIP-OP單位和公司的普通股 基本相同的經濟特徵，因為它們有效地在經營夥伴關係的淨收益或虧損中平均分攤。LTIP-OP單位的持有者如與OP單位持平，則有權贖回其 LTIP-OP單位，受某些限制。贖回需要以現金支付，或者根據公司的選擇，公司可以購買運營單位作為普通股，計算如下：一公司普通股的份額，或相當於公允價值的現金 贖回時公司普通股的價值，以每個LTIP-OP單位計算。當LTIP-OP單位持有人贖回OP單位時(如上所述)，在經營夥伴關係中的非控股權益減少， 公司的股本增加了。


LTIP-OP單位按比例高於第一個單位三 授予日的週年紀念日。在所有其他情況下，每個LTIP-OP單位的公允價值都是根據公司普通股在適用授予日的收盤價確定的。


2024年5月30日，公司向某些符合條件的2023計劃參與者授予了其他股權獎勵，形式為181,9422023年計劃下的限制性股票單位(“RSU”)。每個授予的RSU代表接收的權利一普通股股份。根據RSU獎勵協定和2023年計劃的條款和條件，每次RSU獎勵按比例授予三年從授予RSU之日起一年的時間內。只要RSU沒有以其他方式被沒收或 在適用的結算日之前取消，每位獲獎者將在適用的結算日獲得現金支付，等於交付的普通股數量乘以支付的股息總額。 與一股普通股有關的記錄日期發生在授予日和適用的結算日之間。
 
26

2024年6月14日，公司批准了總計55,704 向公司獨立董事出售受限制普通股股份(18,568每股股份)，但須受 限制性股票獎勵協定和2023年計劃。除非按照限制性股票獎勵協定和2023年計劃的條款更早歸屬，否則每個獨立董事在 2024年6月14日股票獎勵於一年制 授予日期的周年紀念日。
 

2024年6月26日，公司授予7,712 根據股票獎勵協定和2023年計劃的條款和條件，將普通股股票授予公司的首席財務官、財務主管和祕書(“CFO”)。授予CFO的普通股股份已歸屬於 自授予之日起不可沒收。中的7,712授予首席財務官的普通股，3,229普通股股票被公司扣留，以滿足授予普通股非限制性股票時的預扣稅款要求。
 

下表列出了本公司普通股的股份數量 根據《2013年計劃》和《2023年計劃》授予的庫存和長期土地利用規劃單位及其價值(根據各自授予日的收盤價)。如上所述，自2023年6月15日(公司2023年6月15日)起生效 股東年會)2023年計劃取代了2013年計劃。本公司將不再根據2013年計劃作出其他獎勵，而根據2013年計劃已批出的目前尚未發放的獎勵，將根據其 條款。除非另有說明，否則下表所示的所有股份均已完全歸屬。

 

股權激勵計劃資訊

 
    LTIP-OP單元
     普通股股份
     限制性股票單位
              
   
發布
      
沒收/
贖回(A)
    
轉換
    
發布
      
沒收 (A)
     已取消(B)
    已發佈       被沒收(A)
     已解決
     已取消(B)
   
之證券數目
剩餘可用時間
未來發行
股權補償計劃
   
加權
平均值
發行
價格
  
2022年12月31日
    
(459,897
)
      
5,832
      
44,795
      
(178,421
)
      
3,155
       -       -         -       -       -      
915,464
        
行使時已發行或將發行的證券數量
    
(92,200
)
(C)
    
-
      
-
      
-
        
-
       -       -         -       -       -      
(92,200
)
  
$
6.06
  
2023年3月31
    
(552,097
)
      
5,832
      
44,795
      
(178,421
)
      
3,155
       -       -         -       -       -      
823,264
          
行使時已發行或將發行的證券數量
    
-
        
-
      
-
      
(41,835
)
      
-
       -                 -       -       -      
(41,835
)
  
$
5.02
  
可供發行的證券數量增加
     -         -       -       -         -       -       -         -       -       -       2,006,736          
2023年6月30日
    
(552,097
)
      
5,832
      
44,795
      
(220,256
)
      
3,155
       -       -         -       -       -      
2,788,165
          
行使時已發行或將發行的證券數量
     -         -       -       -         -       -       -         -       -       -       -          
2023年9月30日
     (552,097 )       5,832       44,795       (220,256 )       3,155       -       -       -       -       -       2,788,165          
                                                                                                       
2023年12月31日
    
(552,097
)
      
5,832
      
44,795
      
(220,256
)
      
3,155
       -       -         -       -       -      
2,788,165
          
行使時已發行或將發行的證券數量
    
(111,395
)
(D)
    
-
      
-
      
-
        
-
       -       -         -       -       -      
(111,395
)
  
$
3.92
  
2024年3月31日
    
(663,492
)
      
5,832
      
44,795
      
(220,256
)
      
3,155
       -       -         -       -       -      
2,676,770
          
贖回的證券數量
    
-
        
2,660
      
-
      
-
  
   
-
       -       -         -       -       -      
2,660
    
$
3.51
  
行使時已發行或將發行的證券數量
    
-
        
-
      
-
      
-
        
-
       -       (181,942 ) 行政(E)     -       -       -      
(181,942
)
   $ 3.60  
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
     -         -       -       (55,704 ) (F)     -       -       -         -       -       -       (55,704 )   $ 3.77  
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
     -         -       -       (7,712 )       -       3,229       -         -       -       -       (7,712 )   $ 3.89  
2024年6月30日
    
(663,492
)
      
8,492
      
44,795
      
(283,672
)
      
3,155
       3,229       (181,942 )       -       -       -      
2,434,072
          
行使時已發行或將發行的證券數量
     -         -       -       -         -       -       -         -       -       -       -          
2024年9月30日
     (663,492 )       8,492       44,795       (283,672 )       3,155       3,229       (181,942 )       -       -       -       2,434,072          

(A)
如果2023年計劃(包括LTIP-OP單位)下的任何獎勵或贈款 到期、被沒收或被終止而未行使或以現金支付而不要求交付普通股，則該等失效、註銷、過期、未行使或現金結算的任何普通股 此類獎勵或贈款的一部分以及任何被沒收、失效、取消或過期的LTIP-OP單位將可用於根據2023年計劃授予或解決其他獎勵。
(B)
為支付授權書而交付或扣留的任何普通股 或根據任何裁決的行使價或預扣稅義務減少了2023年計劃下可用普通股的數量，並且這些股份將不能用於2023年計劃下的未來授予或獎勵。

(C)
在某些情況下可予沒收 在2026年1月10日之前。

(D) 在1月16日之前的某些情況下可被沒收， 2027年。

(E) 在5月30日之前的某些情況下可被沒收， 2027年。

(F) 在6月14日之前，在某些情況下可被沒收， 2025年。

27
目錄表

公司確認以股份為基礎的薪酬支出為 $230,809和$169,059 在截至以下三個月的期間內2024年9月30日和2023年9月30日，分別和 $601,455和$507,177 在分別截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月期間。曾經有過 大約 $1.3未確認的基於股份的薪酬支出總額為百萬美元截至 2024年9月30日,與未授權的LTIP-OP單位有關， 以股票形式支付的董事報酬，可沒收和未授權的RSU。這筆未確認的基於股份的薪酬費用預計將在剩餘的歸屬期間按比例確認，最高可達三年。與LTIP-OP單位贈款相關的總費用 而RSU在公司的合併報表中作為“一般和行政費用”列示損益表。

運營合作夥伴中的非控股權益


所附合並財務報表中經營合夥企業的非控股權益涉及LTIP-OP單位和OP單位 在任何一種情況下，LTIP-OP單位轉換後發行，由公司以外的各方持有。


截至 2024年9月30日，經營合夥企業中的非控股股東擁有595,753 LTIP-OP單元，或大約2.0經營夥伴關係單位的百分比。根據ASC 810，整固，母公司所有權權益的變化(以及與經營合夥企業中非控股權益單位持有人的交易)，而母公司保留其 其子公司的控股權應計入股權交易。非控股權益的賬面值將作出調整，以反映其於附屬公司的所有權權益的變動，並以權益抵銷。 可歸於本公司。

28
普通股每股收益


該公司必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益通過除以淨收入計算 適用於普通股股東，按各期間已發行普通股的加權平均股數計算。稀釋每股收益的計算方法是將適用於普通股股東的淨收入除以加權平均股數。 每期已發行普通股加上普通股等價物的額外攤薄效應。根據ASC 260，每股收益， 如果持續經營出現虧損，普通股等價物被視為反攤薄，每股收益(虧損)不包括潛在的普通股。



下表列出了所示期間普通股的基本每股收益和稀釋後每股收益(千美元，每股除外 數據)：

普通股每股收益資訊

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
分子：
                        
淨利潤（虧損）
  
$
(12,444
)
  
$
15,885
    
$
396
    
$
(1,811
)
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
246
      
(306
)
    
(8
)
    
34
  
優先股股息
    
(2,594
)
    
(2,462
)
    
(7,456
)
    
(7,390
)
優先股回購和報廢收益
     -       -       78       -  
分配給參與證券的淨收益
     -       -       -       -  
基本每股收益分子-適用於普通股股東的淨收益(虧損)(A)
   $ (14,792 )   $ 13,117     $ (6,990 )   $ (9,167 )
稀釋性證券的影響：
                                
將分配給參與證券的淨收入加回
     -       -       -       -  
稀釋每股收益的分子--假設轉換後適用於普通股股東的淨收入(C)
   $ (14,792 )   $ 13,117     $ (6,990 )   $ (9,167 )
分母：
                                
基本每股收益的分母--加權平均普通股(B)
    
30,216,341
       26,936,242       30,058,334       25,879,626  
稀釋性證券的影響：
                                
參股限制性普通股
     -       41,835       -       28,012  
非參股限制性股票單位
     -       -       -       -  
稀釋每股收益的分母-調整後的加權平均普通股(D)
     30,216,341       26,978,077       30,058,334       25,907,638  
基本每股收益和稀釋每股收益：
                                
基本(A/B)
  
$
(0.49
)
  
$
0.49
    
$
(0.23
)
  
$
(0.35
)
稀釋(C/D)
  
$
(0.49
)
  
$
0.49
    
$
(0.23
)
  
$
(0.35
)


截至2024年9月30日的三個月和九個月稀釋每股收益的計算不包括237,646可能會稀釋的限制性股票單位和限制性股票獎勵，因為它們的效果將是反稀釋的。

附註7--與關聯方的交易

經理


本公司已與經理訂立管理協定，根據該協定，經理將負責管理 公司的運營情況。管理協定要求經理按照公司董事會批准和監督的政策管理公司的業務事務。根據《管理協定》， 經理在公司董事會的監督下，制定投資策略，安排資產收購，安排融資，監督公司資產的表現，並提供一定的 與公司運營相關的諮詢、行政和管理服務。為履行這些服務，公司向經理支付管理費，該管理費按季度以現金形式拖欠，金額相當於1.5每年公司股東權益的百分比(定義見管理協定)。


管理協定的期限將於2025年10月22日到期，並將自動續訂一年制除非按下述方式終止或不再續訂，否則在該日期及之後的每一週年均可續訂。公司或經理可以選擇不 在管理協定的初始期限或任何續訂期限屆滿時，通過提供至少不續訂的書面通知來續簽管理協定180 天，但不超過270在過期前幾天。2024年沒有提供過這樣的書面不續簽通知。在發生 公司選擇不續約，則公司須向經理支付相當於經理在截至年終的兩個四個季度期間賺取的平均年管理費金額三倍的終止費。 在非續訂之前最近完成的財政季度。公司可隨時因下列原因終止管理協定30本公司向經理髮出終止通知的日前，在此情況下，無需支付終止費。公司董事會將審查經理的業績， 自動續簽管理協定，並作為審查的結果，在公司董事會至少三分之二的成員或公司尚未發行的普通股的大多數持有人的讚成票後 除股票外，本公司可因經理人表現不理想而對本公司造成重大損害，或本公司獨立董事認為應付管理費 這對經理是不公平的，但經理有權通過同意減少支付給經理的管理費來防止這種終止。基於不滿意的原因終止管理協定時 如果業績或不公平的管理費，公司將被要求向經理支付上述解約費。如果公司成為一家投資公司，經理可以終止管理協定 根據修訂後的1940年《投資公司法》，在這種情況下，公司將不需要支付上述終止費。經理也可在下列情況下終止管理協定60如果公司不履行管理協定的任何實質性條款，並且違約持續一段時間30在向本公司發出書面通知後數日內，本公司須向經理支付上述解約費。這個 管理協定亦要求本公司及管理人員於完成內部化事件(定義見管理協定)後終止管理協定，而無須支付任何終止費用。

29

經理是與服務提供商簽訂的服務協定的一方，根據該協定，服務提供商向經理人員提供服務 及薪酬及福利管理服務，以便經理履行其在管理協定下的義務及責任。本公司是服務協定的指定第三方受益人，因此， 作為非排他性補救措施，在經理違反其在《管理協定》下的任何職責、義務或協定的情況下，作為一項非排他性補救措施，有權直接對服務提供商提起訴訟 服務提供商違反其在服務協定下的義務。服務協定將於管理協定終止時終止。


本公司與經理之間的管理協定由關聯方協商，條款，包括應付費用，可能不會 對公司有利，就好像它是與無關聯的第三方談判的一樣。在談判管理協定時，經理和服務提供商均由Stanley中間人先生控制。2016年，所有權 基金經理的股份被轉移到CHMM盲人信託基金，這是一個為中間人先生的利益而設立的設保人信託基金。2024年4月18日，經理人的所有權轉回中間人先生名下。


管理協定規定，公司將向經理償還(I)經理或其高級管理人員發生的各種費用，以及 代表公司的代理，包括由經理保留的供應商為公司提供的軟體、法律、會計、稅務、行政和其他類似服務的費用，以及(Ii)支付給 公司的指明高級人員。


綜合損益表中“給關聯公司的管理費”中所列數額包括以下各期間的數額 顯示(以千美元為單位)：

管理費和經理薪酬報銷

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
管理費
  
$
1,521
    
$
1,590
    
$
4,729
    
$
4,684
  
補償報銷
    
150
      
150
      
450
      
430
  
總
  
$
1,671
    
$
1,740
    
$
5,179
    
$
5,114
  

30

2024年7月9日，公司宣佈，公司董事會專門委員會， 委員會完全由獨立和公正的董事會成員組成，在諮詢了獨立的法律和財務顧問後，並作為特別委員會先前宣佈的戰略探索的一部分 備選方案，確定並建議董事會將公司管理層內部化、終止管理協定並採取一切步驟是可取的，符合公司及其股東的最佳利益 根據特別委員會的建議，公司董事會授權和批准了公司的內部化和 授權和指示公司的高級職員採取一切必要的行動，使公司實現內部化。

次級服務協定


2020年8月，Freedom Mortgage收購了RoundPoint Mortgage Servicing Corporation(“RoundPoint”)，後者是 根據與Aurora的流量購買協定，Aurora的分服務商以及Fannie Mae和Freddie Mac MSR的賣家。2023年9月，RoundPoint不再是Freedom Mortgage的全資子公司，因為它被一家 獨立實體，Matrix金融服務公司。與RoundPoint簽訂的次級服務協定的初始期限為兩年 並且每隔一段時間自動續費兩年對於額外的兩年期限，除非任何一方選擇不續簽。目前的續期期限將於2025年8月到期。本次級服務協定可在無任何理由的情況下終止 通過按照協定中規定的方式發出通知。如果Aurora沒有續簽協定或Aurora無故終止協定，退機費用將支付給轉服機構。根據分服務協定，RoundPoint同意提供服務 依照適用法律適用的抵押貸款。在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間，奧羅拉收到了#美元7.8 億和$23.9分別來自RoundPoint的維修費收入為100萬美元。在結束的三個月和九個月期間 2023年9月30日，Aurora向RoundPoint支付了$1.4百萬美元和美元3.8百萬美元，分別用於維修成本。Flow購買協定規定，RoundPoint可以提供，Aurora可以不時購買抵押貸款服務權 Time on Loans源自RoundPoint的貸款賣家網路。RoundPoint的賣家將貸款出售給房利美或房地美，並將抵押貸款服務權出售給RoundPoint，後者將MSR出售給Aurora。然後是圓點 根據分包服務協定，為Aurora提供分包服務。


在.期間 在截至2023年9月30日的9個月期間，Aurora購買了MSR，總UPB約為$987來自RoundPoint的5,000美元 根據流量協定，購買價格為#美元。5,000.

聯合營銷奪回協定


在五月份 2018年，Aurora與Aurora的子服務商之一RoundPoint簽訂了重新捕獲購銷協定，從2020年8月至2023年9月，RoundPoint是自由抵押貸款公司的全資子公司。根據本協定，RoundPoint 試圖為Aurora的MSR投資組合中的某些抵押貸款進行再融資，RoundPoint根據Aurora的指示進行了再服務。如果貸款再融資，RoundPoint將根據情況將貸款出售給房利美或房地美，並保留出售 並將相關的MSR轉移到Aurora。在RoundPoint是Freedom Mortgage的全資子公司期間，RoundPoint代表RoundPoint將這類重新收購服務外包給Freedom Mortgage。

與關聯方的其他交易


奧羅拉租約三員工來自 自由抵押，並按月償還自由抵押。

31
目錄表
附註8-衍生工具

利率互換協定、互換、TBA和美國國債期貨


為了幫助減輕因回購協定下的借款而面臨的較高短期利率風險，該公司 簽訂利率互換協定和互換協定。利率互換協定確立了相關借款的經濟固定利率，因為利率互換協定上收到的浮動利率付款主要是 抵銷相關借款的應計利息，使根據利率互換協定支付的固定利率付款作為公司的實際借款利率，但須進行某些調整，包括 利率互換協定和實際借款利率的浮動利率。掉期是一種期權，賦予所有者達成基礎掉期的權利，但不是義務。本公司的利率互換協定及 掉期沒有被指定為符合GAAP目的的合格對沖工具。


為了 幫助降低存續期風險和管理基差風險以及公司融資安排下的定價風險，公司利用美國國債期貨和遠期結算買入和出售RMBS，其中基礎抵押貸款池 貸款是TBA。根據該等TBA交易，本公司同意以若干本金及利息條款及若干類別的相關抵押品購買或出售代理RMBS，以供日後交付，但特定的代理RMBS須 直到TBA結算日前不久才確定將交付。除非另有說明，否則所指的美國國債期貨包括美國國債期貨的期權。


下表匯總了截至所示日期的衍生工具未清償名義金額(以千美元為單位)：

衍生物
  
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
利率互換名義金額
  
$
1,171,750
    
$
1,057,000
  
TB名義金額，淨額
    
(354,600
)
    
(376,600
)
美國國債期貨名義金額
    
278,400
      
274,100
  
總名義金額
  
$
1,095,550
    
$
954,500
  


下表列出了截至所示日期有關公司利率互換協議的信息（以千美金計）：

   
名義
量 (A)
    
公平值
    
加權平均
付薪比率
    
加權平均
接收速率
    
加權平均
成熟年
  
2024年9月30日
  
$
1,171,750
    
$
16,278
      
1.95
%
    
5.01
%
    
3.4
  
2023年12月31日
  
$
1,057,000
    
$
16,705
      
1.59
%
    
5.24
%
    
3.5
  

(A)
包括$907.8 百萬名義上收到SOFR並支付 固定的 1.1%和$264.0 百萬名義接收固定的 4.5%並支付SOFR，加權平均期限為 3.8 年零 1.9 多年來， 分別截至2024年9月30日。包括$869.0 名義上百萬人獲得SOFR並支付固定的 0.8%和$188.0 萬 接收的概念固定的 4.7%並支付SOFR，加權平均期限為 3.8 年零 2.0 多年來， 分別截至2023年12月31日。

32

的 下表列出了截至所示日期有關公司TBA衍生品的信息（以千美金計）：


隨著九 30, 2024


衍生TBA的買賣合同
 
名義
    
隱含的
成本基準
    
隱含公平
值
    
帳面淨值
值
  
採購合同
  
$
284,000
    
$
284,640
    
$
284,273
    
$
(367
)
銷售合同
    
(638,600
)
    
(633,715
)
    
(632,018
)
    
1,697
  
淨TBA衍生品
  
$
(354,600
)
  
$
(349,075
)
  
$
(347,745
)
  
$
1,330
  

截至 31, 2023


衍生TBA的買賣合同
 
名義
    
隱含的
成本基準
    
隱含公平
值
    
帳面淨值
值
  
採購合同
  
$
368,300
    
$
357,472
    
$
360,821
    
$
3,350
  
銷售合同
    
(744,900
)
    
(702,557
)
    
(718,073
)
    
(15,517
)
淨TBA衍生品
  
$
(376,600
)
  
$
(345,085
)
  
$
(357,252
)
  
$
(12,167
)

33

下表列出了截至所示日期有關該公司美國國債期貨協議的信息（以千美金計）：

截至2024年9月30日

成熟
  
名義
金額-
長
    
名義
金額-
短
    
公平值
  
2年   $ 144,800     $ -     $ 315  
5年     277,800       -       254  
10年 (A)
    
-
      
(144,200
)
    
337
總
  
$
422,600
    
$
(144,200
)
  
$
906
  

截至2023年12月31日

成熟
  
名義
金額-
長
    
名義
金額-
短
    
公平值
  
2年
   $ 196,800     $ -     $ 2,090  
5年
     221,500       -       4,944  
10年 (A)
  

-
    

(144,200
)
  

(8,685
)
總
  
$
418,300
    
$
(144,200
)
  
$
(1,651
)

(A) 包括 10- 年超期貨和長期債券 期貨合同。


下表列出了有關衍生品已實現收益（虧損）的信息，該信息包含在綜合收益（虧損）表中 所示期間（以千美金計）：

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
衍生物
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
利率掉期(A)
  
$
-
    
$
496
    
$
4,325
    
$
(4,671
)
TBAs
    
(18,274
)
    
14,150
      
(18,771
)
    
17,516
  
美國國債期貨
    
1,443
      
(3,137
)
    
(3,665
)
    
(11,794
)
美國國債期貨期權     -       (50 )     -       (337 )
總
  
$
(16,831
)
  
$
11,459
    
$
(18,111
)
  
$
714
  

(A)
不包括利率互換定期利息收入美金8.8百萬美元和美元9.2 截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月期間分別為百萬美金和美金25.8 百萬元及 $26.0 截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月期間分別為百萬美金。

34
抵銷資產和負債


本公司與其所有衍生產品交易對手已根據由 國際掉期和衍生工具協會和證券業和金融市場協會。根據公認會計原則，如果公司擁有有效的抵銷權，則可以對相關資產和負債進行抵銷，並報告淨額。 該公司在其綜合資產負債表中以毛為基礎列報利率互換、互換和美國國債期貨資產和負債，但就利率互換而言，是扣除變動幅度後的淨額。本公司提供 TBA在其合併資產負債表中按淨額計算的資產和負債。本公司在本節中提出回購協定，即使它們不是衍生品，因為它們受到總的淨額結算安排的約束。然而， 回購協定是以毛額為單位列報的。此外，本公司不會用綜合資產負債表上的相關現金抵押品抵銷金融資產和負債。


下表列出了受主要淨額結算安排或類似安排約束的公司資產和負債的資訊 協定，並可能在公司的綜合資產負債表上抵銷，截至所示日期(以千美元為單位)：

抵銷資產和負債

截至2024年9月30日

             
淨額
資產及
    
未抵消的毛額
綜合資產負債表
        
   
毛
數額：
承認
資產或
負債
    
毛
量
偏移
已整合
資產負債表
    
負債
提出
的
已整合
資產負債表
    
金融
文書
    
現金
抵押品
收到/
承諾 (A)
    
淨額
  
資產
                                    
利率掉期
  
$
21,027
    
$
-
    
$
21,027
    
$
(21,027
)
  
$
-
    
$
-
  
TBAs
    
1,972
      
(642
)
    
1,330
      
(1,292
)
    
(38
)
    
-
  
美國國債期貨
     906       -       906       (3,628 )     2,722          
總資產
  
$
23,905
    
$
(642
)
  
$
23,263
    
$
(25,947
)
  
$
2,684
    
$
-
  

負債
                                    
回購協議
  
$
1,108,496
    
$
-
    
$
1,108,496
    
$
(1,109,237
)
  
$
741
    
$
-
  
利率掉期
    
4,749
      
-
      
4,749
      
(4,749
)
    
-
      
-
  
TBAs
    642       (642 )     -       -       -       -  
總負債
  
$
1,113,887
    
$
(642
)
  
$
1,113,245
    
$
(1,113,986
)
  
$
741
    
$
-
  


截至2023年12月31日

             
淨額
資產及
    
未抵消的毛額
綜合資產負債表
        
   
毛
量的
承認
資產或
負債
    
毛
量
偏移
已整合
資產負債表
    
負債
提出
的
綜合
資產負債表
    
金融
文書
    
現金
抵押品
收到/
承諾 (A)
    
淨額
  
資產
                                    
利率掉期
  
$
19,504
    
$
-
    
$
19,504
    
$
(19,504
)
  
$
-
    
$
-
  
TBAs
    
3,350
      
(3,350
)
    
-
      
-
      
-
      
-
  
美國國債期貨
     7,034       (7,034 )     -       -                  
總資產
  
$
29,888
    
$
(10,384
)
  
$
19,504
    
$
(19,504
)
  
$
-
    
$
-
  

負債
                                    
回購協議
  
$
903,489
    
$
-
    
$
903,489
    
$
(933,042
)
  
$
29,553
    
$
-
  
利率掉期
    
2,799
      
-
      
2,799
      
(2,799
)
    
-
      
-
  
TBAs
    
15,517
      
(3,350
)
    
12,167
      
(1,162
)
    
(11,005
)
    
-
  
美國國債期貨
     8,685       (7,034 )     1,651       3,785       (5,436 )     -  
總負債
  
$
930,490
    
$
(10,384
)
  
$
920,106
    
$
(933,218
)
  
$
13,112
    
$
-
  

(A)
包括承諾的現金/ 作為抵押品收到。所呈列金額僅限於已承諾的足以將個別交易對手的淨金額降至零的抵押品（如適用）。

35
附註9--公允價值

公平值計量


ASC820將公允價值定義為在有序交易中出售資產所收到的價格或轉移負債所支付的價格 測量日期的市場參與者。ASC 820澄清，公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，並建立了公允價值層次結構，將 用來發展這些假設的資訊。公允價值等級給予活躍市場中可用報價的最高優先級(即可觀察到的投入)，給予缺乏透明度的數據(即不可觀察的數據)最低的優先級 輸入)。此外，ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮不良風險的所有方面，包括實體自己的信用狀況。


ASC 820建立了一個三級層次結構，用於計量和披露公允價值。一種工具在公允價值內的分類 等級是基於對其估值的重要投入的最低水準。以下是對這三個級別的描述：

•
第1級投入是指在當前市場條件下，截至計量日期相同資產或負債在活躍市場的報價。此外，實體必須 有能力進入活躍的市場，且報價不能由實體調整。

•
第2級投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價；相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價；或 可觀察到的投入，或可由可觀察到的市場數據通過相關性或其他手段證實的資產或負債的基本完整期限。

•
第三級不可觀察到的投入得到了很少或沒有市場活動的支持。無法觀察到的輸入代表管理層認為市場參與者將使用的假設 對資產和負債進行定價，包括風險。一般來說，3級資產和負債是使用定價模型、貼現現金流方法或類似的技術進行估值的，這些方法需要做出重大判斷或估計。

經常性公允價值計量


以下是對按公允價值計量的公司資產和負債的公允價值估算方法的說明。 經常性基礎，以及在公允價值層次中將這些資產和負債歸類為第2級或第3級的基礎。該公司的估值考慮了其認為市場參與者在對 資產和負債，其中最重要的披露如下。本公司重新評估並定期調整估值中使用的基本投入和假設，以反映近期歷史經驗以及當前和 預期相關市況。

36
RMBS


該公司持有RMBS的投資組合，這些RMBS以 綜合資產負債表中的公允價值。本公司根據從第三方定價提供商處獲得的價格確定其RMBS的公允價值。第三方定價提供商根據以下交易價格制定其定價 最近類似金融工具的交易。如果最近沒有類似金融工具的交易，第三方定價提供商就會使用現金流或其他定價模型，這些模型利用了可觀察到的投入。因此， 公司分類100截至2024年9月30日和2023年12月31日，其RMBS的比例為2級公允價值資產。

MSRs


該公司通過其子公司Aurora持有在綜合資產負債表中按公允價值報告的MSR投資組合。“公司”(The Company) 使用貼現現金流模型來估計這些資產的公允價值。儘管MSR交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水準、 服務和折扣率)。因此，公司歸類為100% 作為其MSR的 2024年9月30日和2023年12月31日的第3級公允價值資產。

衍生工具


作為其經濟套期保值策略的一部分，該公司簽訂了各種衍生工具。“公司”(The Company) 執行利率掉期、掉期、TBA和美國國債期貨。該公司利用第三方定價提供商對其衍生工具進行估值。第三方定價提供商根據交易價格制定其定價 最近類似金融工具的交易。如果最近沒有類似金融工具的交易，第三方定價提供商就會使用現金流或其他定價模型，這些模型利用了可觀察到的投入。因此， 公司分類 100截至2024年9月30日其衍生工具的2級公允價值資產和負債的百分比 和2023年12月31日。


本公司及其淨額結算安排下的衍生工具交易對手均鬚根據相關淨額提交現金抵押品 本公司與交易對手的未平倉合約的市值。現金抵押品的發佈通常每天都會發生，但要受到一定的美元門檻的限制。由於存在淨額結算安排，以及頻繁的現金抵押品過賬 在較低的公告門檻下，對本公司和/或交易對手的信貸風險被視為大幅降低。該公司的利率掉期和美國國債期貨必須在交易所清算，這進一步減輕了風險，但 不消除，信用風險。根據本公司的評估，並無要求特別為信貸而對衍生工具估值作出任何額外調整。

37
目錄表

下表列出了公司截至所示日期按公允價值經常性計量的資產和負債(美元 數千人)。


經常性公允價值計量

2024年9月30日
  
                         
   
1級
    
2級
    
3級
    
帳面值
  
資產
                        
RMBS
                        
房利美
  
$
-
    
$
448,755
    
$
-
    
$
448,755
  
房地美
    
-
      
765,368
      
-
      
765,368
  
RMBS合計
    
-
      
1,214,123
      
-
      
1,214,123
  
衍生資產
                                
利率掉期
     -       21,027       -       21,027  
TBA，淨額
     -       1,330       -       1,330  
**美國國債期貨
             906               906  
衍生資產總額
    
-
      
23,263
      
-
      
23,263
  
為相關資產提供服務
    
-
      
-
      
226,782
      
226,782
  
總資產
  
$
-
    
$
1,237,386
    
$
226,782
    
$
1,464,168
  
負債
                                
衍生工具負債
                                
利率掉期
     -       4,749       -       4,749  
衍生負債總額
    
-
      
4,749
      
-
      
4,749
  
總負債
  
$
-
    
$
4,749
    
$
-
    
$
4,749
  

2023年12月31日
  
                         
   
1級
    
2級
    
3級
    
帳面值
  
資產
                        
RMBS
                        
房利美
  
$
-
    
$
401,126
    
$
-
    
$
401,126
  
房地美
    
-
      
611,004
      
-
      
611,004
  
RMBS合計
    
-
      
1,012,130
      
-
      
1,012,130
  
衍生資產
                                
利率掉期
    
-
      
19,504
      
-
      
19,504
  
衍生資產總額
    
-
      
19,504
      
-
      
19,504
  
為相關資產提供服務
    
-
      
-
      
253,629
      
253,629
  
總資產
  
$
-
    
$
1,031,634
    
$
253,629
    
$
1,285,263
  
負債
                                
衍生工具負債
                                
利率掉期
    
-
      
2,799
      
-
      
2,799
  
TBA，淨額
     -       12,167       -       12,167  
美國國債期貨
     -       1,651       -       1,651  
衍生負債總額
    
-
      
16,617
      
-
      
16,617
  
總負債
  
$
-
    
$
16,617
    
$
-
    
$
16,617
  
 

本公司可能被要求不時按公允價值計量某些資產或負債。這些定期的公允價值計量通常會導致 根據公認會計準則應用某些減值措施。根據ASC 820，這些專案將構成非經常性公允價值計量。截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司沒有任何資產或負債以 在列示期間按非經常性基礎計算的公允價值。

3級資產和負債


3級資產和負債的估值需要管理層的重大判斷。該公司估計其服務的公允價值 根據內部定價模型而不是報價計算相關資產，並將這些內部模型的結果與第三方定價提供商生成的模型的結果進行比較。第三方定價提供商和管理層 依靠做市商的市場報價(市場或指示性水準)、原始交易價格、相同或類似工具最近的交易以及財務比率或現金流的變化等資訊來確定 公允價值。第三級工具也可進行折價，以反映非流動性和/或不可轉讓，在缺乏市場資訊的情況下，由第三方定價提供商和管理層估計此類折價的金額。假設 由於缺乏可觀察到的投入而被第三方定價提供商和管理層使用，可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而影響公司的合併財務報表。公司管理層審核所有估值 基於從第三方定價提供商收到的定價資訊。作為審查的一部分，價格將與市場上的其他定價或輸入數據點以及內部估值專業知識進行比較，以確保 定價是合理的。

38

市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，都可能導致重大變化。 到估計的公允價值。定價模型中使用的估計現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。應該注意的是，假設或估計方法的微小變化可能會對以下方面產生重大影響 以下反映的公允價值反映了截至2024年9月30日和2023年12月31日的利率和信用利差環境，並未考慮 隨後市場或其他因素的變化。


下表列出了按公允價值經常性計量的公司三級資產(維修相關資產)的對賬情況 所示日期(以千美元為單位)：

第3級公允價值計量

   
截至三個月
    
九個月結束
  
   
2024年9月30日
    
2023年9月30日
    
2024年9月30日
    
2023年9月30日
  
期初餘額
  
$
234,263
    
$
264,906
    
$
253,629
    
$
279,739
  
購買和銷售：
                                
購買
     -       -      
-
      
5
  
銷售 （A）
     -       -      
(12,804
)
    
-
  
其他變化 (B)
     (14 )     (10 )    
(7
)
    
(170
)
購買和銷售：
    
 (14 )    
(10
)
    
(12,811
)
    
(165
)
公允價值變化原因：
                                
估值模型中使用的估值輸入或假設的變化
     (3,624 )     6,060      
(1,586
)
    
552
  
其他公允價值變動 (C)
     (3,843 )     (4,482 )    
(12,450
)
    
(13,652
)
未實現收益（損失）計入淨利潤
    
 (7,467 )    
 1,578      
(14,036
)
  
  
(13,100
)
期末餘額
   $ 226,782     $ 266,474    
$
226,782
    
$
266,474
  
(A)
截至2024年9月30日的九個月期間，該公司將部分MSRS出售給 第三方收益為美金13.3 百萬美金並確認收益美金0.5 出售百萬美金。
(B)
代表購買價格調整，主要是合同預付款保護和到期變更 公司回購基礎抵押品。
(C)
代表因實現預期現金流而發生的變化 估計MSR徑流量。

39

下表列出了有關公司服務相關公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入數據的信息 截至所示日期，分類為第三級公允價值資產的資產（以千美金計）：

公平值計量

截至2024年9月30日

 
  
公平值
  
估值技術
  
不可觀察輸入數據 (A)
  
範圍
    
加權
平均值(B)
  
MSRs
  
$
226,782
  
貼現現金流量
  
固定的預付費速度
    
5.0% - 13.5
%
    
6.7
%
 
        
       
  
未收款項
    
0.6% - 6.2
%
    
0.8
%
 
        
       
  
貼現率
            
9.4
%
 
        
       
  
每次貸款的年度服務成本
          
$
88
  
總
  
$
226,782
  
 
  
 
                

截至2023年12月31日

 
  
公平值
  
估值技術
  
不可觀察輸入數據 (A)
  
範圍
    
加權
平均值(B)
  
MSRs
  
$
253,629
  
貼現現金流量
  
固定的預付費速度
    
3.9% -14.8
%
    
6.9
%
 
        
       
  
未收款項
    
0.6% - 6.8
%
    
0.8
%
 
        
       
  
貼現率
            
9.6
%
 
        
       
  
每次貸款的年度服務成本
          
$
88
  
總
  
$
253,629
  
 
  
 
                

(A)
任何單獨投入的顯著增加(減少)都可能導致 在更低(更高)的公允價值計量中。用於貼現率的假設的變化可能伴隨著用於未收回付款概率的假設在方向上的類似變化，以及 與預付款利率假設相反的變化。
(B)
不可觀察到的投入的加權平均值是根據未支付的 投資組合的本金餘額。

40
金融資產和負債的公允價值


根據ASC 820，公司必須披露金融工具的公允價值，包括已確認和未確認的資產和負債 確認於綜合資產負債表，可估計其公允價值。以下為本公司估計金融工具公允價值的方法。

•
可供出售的RMBS、服務相關資產、衍生資產及衍生負債均為經常性公允價值計量；賬面值等於公允價值。 見本註腳“公允價值計量”一節對估值方法和假設的討論。

•
由於這些工具的到期日較短，現金和現金等價物以及受限現金的賬面價值接近公允價值。

•
到期不足一年的還本付息應收賬款、回購協定及公司債務的賬面價值一般接近公允價值，原因是 到期日。本公司並無持有任何被視為長期的回購協定。


一年以上到期的公司債務完全由Aurora的服務相關資產擔保的融資組成。公司的所有債務 正在迴圈，並以可調整的利率計息。本公司認為公司債務金額大致接近公允價值。

附註10--承付款和或有事項


公司截至2024年9月30日和2023年12月31日的承諾和或有事項如下 如下所述。

管理協定


公司向經理支付季度管理費，該管理費按季度計算並按季度拖欠，相當於1.5% 管理費年率和股東權益，按 截至本財政季度末的管理協定。經理依賴服務提供商為經理提供必要的資源和人員，以開展公司的運營。以供進一步討論 關於管理協定和管理費，見附註7。


41
目錄表
法律和監管


本公司可能不時根據法律和政府法規承擔潛在責任，並可能因此而提出各種索賠和法律訴訟 在正常的業務過程中。當與索賠相關的付款變得可能，並且成本可以合理估計時，法律索賠就被確定為負債。解決法律索賠的實際成本可能會很高 高於或低於為這些索賠確定的金額。本公司已為這些可能的事項建立了無形儲備。根據目前獲得的資訊，管理層不知道有任何法律或監管索賠 將對本公司的綜合財務報表產生重大影響。


購買/出售RMBS的承諾


截至2024年9月30日及2023年12月31日，本公司分別與交易對手持有TBA遠期購銷承諾，其中 是遠期代理RMBS交易，公司承諾以特定利率購買或出售一批證券。截至交易日期，作為池基礎的抵押貸款支持證券將交付給 履行TBA交易尚未指定。這些證券通常會在既定的貿易結算日期前48小時“宣佈”。

認收協定


關於Aurora和QRS III簽訂的Fannie Mae MSR融資機制(定義見下文附註12)，這些締約方還加入了 變成了與房利美的認購協定。根據該協定，Fannie Mae同意Aurora和QRS III為Fannie Mae擁有或證券化的貸款質押它們在MSR中各自的權益，並承認這種擔保 貸款人在這些MSR中的權益。有關聯盟抵押協會MSR融資機制及其取代的融資機制的說明，見附註12--應付票據。


關於Freddie Mac MSR Revolver(如下注12中定義)、Aurora、QRS V和貸款人，在公司的有限參與下， 與房地美訂立確認協定，據此，房地美同意房地美MSR保證房地美MSR Revolver的承諾。Aurora和貸款人還與房地美達成了同意協定 Mac根據wHich Freddie Mac同意承諾Aurora有權獲得標的貸款預付款的償還。有關房地美MSR的說明，請參閱附註12-應付票據 左輪手槍。

經營租賃


本公司的經營租賃包括公司辦公室租賃，剩餘期限約為23個月。經營租賃使用權(ROU)資產是指在租賃期和租期內使用標的資產的權利 負債是指因租賃而產生的支付租賃款項的義務。本公司按直線法確認租賃期內的租賃費用。截至2024年9月30日的三個月和九個月的租賃成本為 大約$15000美元。在截至2024年9月30日的三個月和九個月期間用於經營租賃的現金為 大約$15,000.


下表匯總了該公司在經營租賃下的未來承諾(以千美元為單位)：

 
  
經營租賃承諾額
  
2024
  
$
19
  
2025
    
75
  
2026
    
41
  
剩餘未貼現租賃付款
    
135
  
減：估算利息
    
10
  
剩餘的折扣租賃付款
  
$
125
  

42

截至所示期間，與經營租賃相關的其他信息概述如下：

 
分類
  
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
使用權資產
應收款項及其他資產
  
$
125
     $
-
  
租賃負債
應計費用和其他負債
  
$
(125
)
   $
-
  
加權平均剩餘租期（年）
 
    
1.9
      
-
  
加權平均折價率 (A)
 
    
8.18
%
    
-
%

(A)
公司採用增量借款利率 在確定租賃付款的現值時。

注11 -回購協議


該公司未償還約美金1,108.5 億和$903.5 截至2024年9月30日和2023年12月31日，其回購協議項下的借款分別為百萬美金。 該公司在這些協議下的義務的加權平均剩餘到期日為 30天數和21 截至2024年9月30日和2023年12月31日的天數。RMBS和現金已根據該等回購協議質押作為抵押品（見注4）。


截至所示日期，回購協議的剩餘期限和加權平均利率如下（以千美金計）：

回購協議特徵

截至2024年9月30日

 
  
回購
協定
    
加權平均
率
  
不到一個月
  
$
516,426
      
5.09
%
一到三個月
    
583,455
      
5.11
%
超過三個月
     8,615       4.88 %
總計/加權平均數
  
$
1,108,496
      
5.10
%
 
截至 2023年12月31日

 
  
回購
協定
    
加權平均
率
  
不到一個月
  
$
772,466
      
5.55
%
一到三個月
    
131,023
      
5.55
%
總計/加權平均數
  
$
903,489
      
5.55
%


有 不是隔夜或即期 截至2024年9月30日或2023年12月31日的證券。

43
目錄表
附註12-應付票據


截至2024年9月30日，公司擁有兩單獨的MSR融資安排：(I)Freddie Mac MSR Revolver，這是一種迴圈信貸安排，最高可達$100.0由Aurora擁有的所有Freddie Mac MSR擔保的100萬美元；和(Ii)Fannie Mae MSR循環貸款，這是一種迴圈信貸 設施最高可達$150.0100萬，這是由Aurora擁有的所有房利美MSR擔保的。這兩種融資工具都可用於 MSR以及與MSR相關的某些服務相關的改進。
 

房地美 Mac MSR Revolver。2018年7月，本公司， Aurora和QRS V(與Aurora和本公司統稱為“借款人”)簽訂了一項#美元25.0 100萬迴圈信貸安排(“Freddie Mac MSR Revolver”)，根據該安排，Aurora將其所有現有和未來的MSR質押在Freddie Mac擁有或證券化的貸款上。 2019年4月2日，Aurora和QRS V簽訂了一項修正案，增加了 房地美MSR轉型至$100.0百萬美元。2024年7月，借款人簽訂了一份 將迴圈週期延長一年的修正案364與借款人在一起的日子 選項兩類似期限的續訂，後跟一年制術語輸出功能具有24-一個月的攤銷時間表。借款金額按加權平均借款利率計息8.2%。在2024年9月30日和2023年12月31日，約為$57.7百萬美元和美元64.5在房地美MSR Revolver的領導下，分別有100萬美元未償還。


聯盟抵押協會 MSR迴圈設施。2021年10月，Aurora和QRS III簽訂了一項貸款和擔保協定(“Fannie Mae MSR循環貸款”)，根據該協定，Aurora和QRS III質押了各自在所有現有和 Fannie Mae擁有或證券化的貸款的未來MSR，以確保不定期的未償還借款。在任何時候，聯盟抵押協會MSR循環貸款的最高未償還貸款額為$150.0百萬美元。周轉期為24 這幾個月可以通過與貸款人的協定延長。2023年10月，Aurora和QRS III簽署了一項對Fannie Mae MSR循環貸款的修正案，將迴圈期限再延長一年24 個月借款金額按加權平均借款利率計息8.1%。 在周轉期結束時，未償還的金額將轉換為三年按年利率計息的定期貸款 按利率與一年制利率互換。本公司已保證償還所有債務 在房利美MSR迴圈基金下。在2024年9月30日和2023年12月31日，約為$94.1百萬美元和美元106.0在Fannie Mae MSR循環貸款項下，分別有100萬美元未償還。


截至所示日期，未償還借款的剩餘期限如下(以千美元為單位)：

應付票據還款特點

截至2024年9月30日

 
  
2024
    
2025
    
2026
    
2027
    
2028
     2029    
總
  
房地美MSR Revolver
                                          
房地美MSR左輪手槍下的借款
  
$
-
    
$
57,700
    
$
-
    
$
-
    
$
-
     $ -    
$
57,700
  
聯盟抵押協會MSR迴圈基金
                                                        
房利美MSR循環貸款下的借款
  
-
    
558
    
6,937
    
7,404
    
79,201
    
-    
94,100
  
總
  
$
-
    
$
58,258
    
$
6,937
    
$
7,404
    
$
79,201
     $ -    
$
151,800
  

截至2023年12月31日

 
  
2024
    
2025
    
2026
    
2027
    
2028
     2029    
總
  
房地美MSR Revolver
                                          
房地美MSR左輪手槍下的借款
  
$
64,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
-
     $ -    
$
64,500
  
聯盟抵押協會MSR迴圈基金
                                                        
房利美MSR循環貸款下的借款
  
-
    
595
    
7,438
    
8,018
    
89,949
    
-    
106,000
  
總
  
$
64,500
    
$
595
    
$
7,438
    
$
8,018
    
$
89,949
     $
-    
$
170,500
  

44
注13 -應收帳款和其他資產


下表匯總了截至2024年9月30日和2023年12月31日的「應收帳款和其他資產」組成的資產（美金單位 數千）：

應收款項及其他資產

 
  
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
服務預付款
  
$
10,287
    
$
15,455
  
收利息
    
6,471
      
5,503
  
遞延稅項資產
    
13,370
      
15,022
  
其他應收款項
    
2,439
      
2,422
  
其他資產總額
  
$
32,567
    
$
38,402
  


公司僅將公司認為可收回的服務預付款記錄為資產。

注14 -應計費用和其他負債


截至2024年9月30日和2023年12月31日，由「應計費用和其他負債」組成的負債匯總如下 表（以千美金計）：

應計費用和其他負債

 
  
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
回購協議的應計利息
   $ 2,676     $ 3,929  
應付票據的應計利息
    
1,842
      
2,076
  
淨本期應付稅款
    -       -  
應計費用
    
3,498
      
1,200
  
應付交易對手 (A)
     2,559       29,553  
應計費用和其他負債總額
  
$
10,575
    
$
36,758
  

(A)
包括公司借款的抵押品，代表應付帳款 截至資產負債表日的交易對手.

45
目錄表
注15 -所得稅


本公司選擇從截至2013年12月31日的短期應課稅年度開始，根據守則第856至860節作為房地產投資信託基金徵稅。作為房地產投資信託基金， 只要該公司將其應納稅所得額分配給其股東，該公司一般不需要繳納美國聯盟所得稅。為了保持房地產投資信託基金的資格，公司必須至少分發90%的年度REIT應納稅所得額支付給股東，並滿足某些其他要求，如可持有的資產、可產生的收入和 股東構成。本公司的政策是分配其全部或幾乎所有REIT應納稅所得額。如年末有任何未分配的REIT應納稅所得額，本公司可選擇分配該等收入 在守則允許的下一年內出現缺口。


自2014年1月1日起，CHMI Solutions選擇作為一家公司對美國聯盟所得稅徵稅；在此之前，CHMI Solutions 對於美國聯盟所得稅來說，它是一個被忽視的實體。CHMI Solutions與CHMI Sub-REIT的最終實益所有者本公司共同選擇被視為本公司的TRS，並通過CHMI進行的所有活動 Solutions及其全資子公司Aurora需繳納聯盟和州所得稅。CHMI Solutions向Aurora提交一份合併納稅申報單，並作為美國C-Corporation全額納稅。


這個 本公司受納稅申報義務約束的州和地方稅務管轄區承認本公司作為房地產投資信託基金的地位，因此，本公司通常不在該等司法管轄區繳納所得稅。CHMI解決方案和Aurora是 繳納美國聯盟、州和地方所得稅。該公司的所有稅前賬面收入都來自美國國內。


公司所得稅支出(福利)的構成如下所示期間(千美元)：

   
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
   2024     2023     2024     2023  
現行聯盟所得稅優惠
   $ (85 )   $ -     $ -     $ -  
當期州所得稅支出(福利)
     (11 )     -       -       -  
遞延聯盟所得稅支出
    
339
      
1,108
      
1,459
      
1,080
  
遞延國家所得稅費用
    
42
      
168
      
193
      
164
  
企業營業稅準備
  
$
285
    
$
1,276
    
$
1,652
    
$
1,244
  


以下是法定聯盟利率與實際利率的對賬，以千美元為單位：

   
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月，
  
 
   2024     2023     2024     2023  
C計算的所得稅費用(福利)為 聯邦稅率
  
$
(2,554
)
    
21.0
%
  
$
3,605
      
21.0
%
  
$
430
      
21.0
%
  
$
(118
)
    
21.0
%
S稅金支出，扣除聯盟稅後的淨額，如果 適用
    
27
      
(0.2
)%
    
133
      
0.8
%
    
153
      
7.5
%
    
130
      
(22.9
)%
計提退貨準備金調整
     (5 )     0.0 %     (7 )     0.0
 %
     (5 )     (0.2 )%     (7 )     1.2 %
R不計稅支出的企業所得稅收入 (利益)
    
2,817
      
(23.1
)%
    
(2,455
)
    
(14.3
)%
    
1,074
      
52.4
%
    
1,239
      
(218.5
)%
企業營業稅撥備/實際稅率(A)
  
$
285
      
(2.3
)%
  
$
1,276
      
7.5
%
  
$
1,652
      
80.7
%
  
$
1,244
      
(219.2
)%

(A)
所得稅撥備按TRS計提。


公司的綜合資產負債表包含以下遞延稅項資產和負債，這些資產和負債按TRS水準入賬(美元 千人)：

 
  
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
遞延所得稅資產（負債）
            
遞延稅金--抵押貸款償還權
   $
 (3,674 )   $
 (1,789 )
遞延稅金--淨營業虧損
     17,044       16,811  
淨遞延稅資產總額
   $ 13,370     $ 15,022  


在評估遞延稅金的變現能力時 就資產而言，本公司會考慮部分或全部遞延稅項資產是否更有可能無法變現。遞延稅項資產的最終變現取決於未來應稅收入的產生。 在暫時性差異成為可扣除的期間。公司淨營業虧損(“NOL”)為#美元。73.6百萬AS 的九月 30、2024，是2017年後創建的，可以無限期結轉。截至2024年9月30日，公司相信其更有可能完全實現 其遞延稅金資產。遞延稅項資產計入綜合資產負債表中的“應收賬款及其他資產”。

 
46

根據公司的評估，公司得出的結論是，沒有 未確認稅收優惠的重大負債必須在公司的綜合財務報表中報告。此外，於上述期間或期間，並無應累算的罰款或利息。 合併財務報表。

 

公司2023年、2022年、2021年和2020年聯盟、州和地方所得稅申報單 繼續開放，接受有關當局的檢查。

 

一般情況下，對股東的分配將主要像普通稅一樣徵稅 收入，儘管此類分配的一部分可能被指定為合格股息收入或可能構成資本回報。本公司每年向每位股東提交一份報表，列明在 前一年及其在美國的聯盟所得稅待遇。

附註16--後續活動


對2024年9月30日之後的事件進行了評估，沒有發現需要在合併財務報表中進一步披露的其他事件。

47
目錄表
項目2.
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

以下討論和分析應與我們的合併財務報表和附註一起閱讀，這些附註包括在“第一部分，專案1.合併財務”中 表10-Q的本季度報告的“報表”

本節討論我們在截至2024年9月30日的當前季度與截至2024年6月30日的上一季度相比的運營結果。

一般

我們是一家公共住宅房地產金融公司，專注於在美國收購、投資和管理住宅抵押貸款資產。我們於10月在馬利蘭州註冊成立。 二零一二年十月三十一日，我們於二零一三年十月九日左右開始運作，完成首次公開發售及同時進行的私募。我們的普通股，我們8.20%的A系列累計可贖回優先股(我們的“系列 A優先股“)和我們8.250%的固定利率至浮動利率累積可贖回優先股(我們的”B系列優先股“)在紐約證券交易所上市和交易，代碼為”CHMI“、”CHMI-PRA“和”CHMI-PRB“， 分別進行了分析。我們由我們的經理櫻桃山抵押貸款管理有限公司進行外部管理，該公司是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問公司。

我們的主要目標是為我們的股東創造有吸引力的當前收益率和長期風險調整後的總回報，主要是通過股息分配，其次是 通過資本增值。我們試圖通過有選擇地構建和積極管理服務相關資產(定義如下)和住宅抵押貸款支持證券(RMBS)的投資組合來實現這一目標，並在以下情況下 市況、其他現金流的住宅按揭資產。

我們受制於房地產和與房地產相關的債務工具所涉及的風險。除其他外，這些風險通常與總體經濟氣候的變化有關， 抵押貸款市場的變化、稅法的變化、利率水準和融資的可獲得性。

我們選擇從截至2013年12月31日的短暫納稅年度開始，作為房地產投資信託基金(REIT)對美國聯盟所得稅徵稅。我們的運作是為了繼續有資格作為房地產投資信託基金徵稅。我們的 資產收購策略專注於收購多元化的住宅抵押貸款資產組合，以平衡我們經理在市場上觀察到的風險和回報機會。奧羅拉已經或正在獲得 在全國範圍內投資抵押貸款服務權(“MSR”)所需的許可證，並且是Fannie Mae和Freddie Mac經批准的銷售商/服務商。

除了服務相關資產外，我們還投資於RMBS，主要是那些由30年、20年和15年期固定利率抵押貸款支持的RMBS，這些抵押貸款提供我們認為有利的提前還款和持續時間 特點。我們的RMBS僅由代理RMBS組成，其本金和利息的支付由代理機構擔保。在過去，我們曾投資於由機構擔保的抵押貸款債券(“機構CMO”)。 由純利息證券(“IO”)以及非機構RMBS組成，並可能在未來根據市場狀況和資本供應情況這樣做。我們通過槓桿率為我們的RMBS融資，槓桿率因時間而異 這取決於我們投資組合的特殊特點、融資的可獲得性和市場狀況。我們沒有為我們的RMBS設定目標槓桿率。我們對RMBS的借款包括MASTER項下的短期借款 回購協定。

在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們利用衍生金融工具(或對沖工具)來對沖潛在的利率錯配風險。 我們從資產中賺取的利息和短期利率波動導致的借款成本。在利用槓桿和利率對沖時，我們的目標包括，在需要的情況下，長期鎖定利差。 在我們的資產收益率和我們的融資成本之間，以努力提高我們股東的回報。

我們還尋求以不要求我們根據《投資公司法》註冊為投資公司的方式運營我們的業務。

48
我們通過我們的運營夥伴關係進行幾乎所有的業務並擁有我們幾乎所有的資產。我們是我們運營夥伴關係的唯一普通合作夥伴。截至9月 302024年，我們擁有我們運營夥伴關係98.0%的股份。而我們的營運合夥公司則擁有CHMI Sub-REIT，Inc.(以下簡稱“Sub-REIT”)所有已發行普通股。附屬房地產投資信託基金已選擇作為房地產投資信託基金根據守則課稅，由 其納稅年度截至2020年12月31日。

本公司可不時發行及出售本公司普通股或優先股，包括A系列優先股或B系列優先股的額外股份。見“第1項。 合併財務報表--附註6.股本和每股普通股收益--普通股和優先股“。

公司有一個普通股的市場發售計劃(“普通股自動櫃員機計劃”)，根據該計劃，公司可以通過一個或多個銷售代理進行發售和銷售，最高可達15000美元的萬 按當時的價格出售普通股，但受成交量和其他監管限制的限制。截至2024年9月30日，根據普通股自動取款機計劃，剩餘約4,930美元的萬。在三個月和 在截至2024年9月30日的9個月期間，公司根據普通股自動櫃員機計劃發行和出售了1,530,917股普通股。這些股票的加權平均價為每股3.59美元，總收益為 費用前萬約為550美元，約為110,000美元。在截至2023年12月31日的年度內，公司根據普通股自動櫃員機計劃發行和出售了6,470,004股普通股。這些股票是按加權平均價格出售的 每股4.87美元的價格，扣除費用前的總收益約為3150美元萬，費用約為631,000美元。

2019年9月，該公司啟動了一項股份回購計劃，允許回購總額高達1,000美元萬的普通股。截至2024年9月30日，大約 根據股票回購計劃，萬仍有470美元。普通股可以按照規則按照交易計劃，通過私下協商的交易或者公開市場交易的方式不定期回購。 10B5-1和100億18，或通過這些方法的任何組合。股份回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。普通股 回購計劃不要求購買任何最低數量的普通股，並且，在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。在結束的三個月和九個月期間 於2024年9月30日及截至2023年12月31日止年度，本公司並無根據普通股回購計劃回購任何普通股股份。

2023年12月，公司啟動了優先股回購計劃，允許回購總額高達5,000美元的A系列優先股和系列股票的萬 B優先股。根據《交易法》第10b5-1條規定的交易計劃，優先股股票可不時通過私下協商的交易或公開市場交易回購。這個 股份回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。優先股回購計劃不要求購買任何最低數量的股票 購買優先股，並且，在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。於截至2024年9月30日止三個月期間，本公司並無購回任何優先股股份 根據回購計劃。於截至2024年9月30日止九個月期間，本公司按加權平均收購價每股23.77美元及已支付總額回購395,7股B系列優先股 此類回購的經紀佣金約為11,900美元。轉讓的對價與回購的優先股的賬面價值之間的差額導致普通股股東應佔收益78,000美元 截至2024年9月30日的9個月期間。於截至2023年12月31日止年度內，本公司並無根據回購計劃回購任何優先股股份。回購的優先股的股份 該公司停止發行，但仍有權未來發行。

49
美聯儲政策對公司的影響

自2024年9月18日以來，美聯儲已將聯盟基金利率目標下調0.75%，至4.50%至4.75%之間。在過去的一年裡，美聯儲一直保持其聯盟資金不變 在大幅提高利率目標並在2022年和2023年收緊貨幣政策以對抗美國通脹上升之後。通貨膨脹率在2022年6月達到頂峰，消費者價格同比上漲9.1% 但隨後在2024年9月同比下降至2.4%。根據通脹和其他數據的下降，美聯儲已經表示，放鬆貨幣政策是合適的，未來的利率 削減開支是可能的。美聯儲也放慢了資產負債表流出的速度。2024年6月1日，美聯儲將美國國債的月度贖回上限從600美元億下調至250美元億，並維持 其機構債務/MBS的350億美元億贖回上限。美聯儲將超過這些上限的本金再投資於國債，其方式與未償還國債的到期日構成相似 太棒了。

美聯儲通過降低聯盟基金利率和降低資產負債表的速度來放鬆貨幣政策的行動，總體上會降低利率 資產類別，包括機構RMBS。較低的利率可以降低我們的融資成本，刺激經濟活動，增加我們的淨利息收入。更高的預付款可能會縮短MSR的現金流長度，並加快保費 RMBS投資組合的攤銷。如果美聯儲未來逆轉方向，通過提高聯盟基金利率和/或資產負債表流失率來收緊貨幣政策，這些行動可能 這會導致更高的利率，包括機構RMBS，並減少美國的經濟活動，以及減少利差，這可能會減少我們的淨利息收入，增加我們的融資成本。他們還可以 對我們的業績產生負面影響，因為我們擁有對利率變化敏感的某些資產和負債。此外，利率上升導致的淨利息收入下降被較低的預付款部分抵消，這延長了 MSR的現金流持續時間較長，並減緩了RMBS投資組合的溢價攤銷。

美聯儲未來改變市場利率的行動對我們經營業績的影響將在下文進一步討論。見“影響我們經營業績的因素”。

影響我們經營業績的因素

我們的收入主要來自我們的資產收入與我們的融資和對沖活動的成本以及任何購買溢價的攤銷之間的淨利差。 或者是折扣的增加。我們的淨收入包括我們在RMBS上收到的實際利息支付，我們在MSR上收到的淨維修費，以及任何購買折扣/溢價的增加/攤銷。在各種情況下的變化 市場利率、提前還款速度、估計的未來現金流、服務成本和信貸質量等因素可能會影響要攤銷的保費金額或要計入特定時期利息收入的折扣金額。 提前還款速度根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同，這些因素中沒有一個是可以肯定預測的。我們的經營業績也可能受到#年信貸損失的影響 超出最初預期或借款人經歷的意外信用事件，其抵押貸款是Aurora持有的MSR的基礎。

下面列出的是RMBS收益率與我們為這些資產融資的成本之間的正淨利差，如下所示：

期末平均淨收益率差

節結束
  
平均值
資產收益率
    
平均值
資金成本(A)
    
平均淨值
利率
傳播
  
2024年9月30日
    
4.93
%
    
1.00
%
    
3.92
%
2024年6月30日
    
4.88
%
    
1.13
%
    
3.74
%
2024年3月31日
    
4.83
%
    
1.07
%
    
3.76
%
2023年12月31日
    
4.77
%
    
0.96
%
    
3.81
%

(A)平均資金成本還包括相關掉期的收益。

50
我們資產的市場價值變化

我們持有與服務相關的資產作為長期投資。我們的MSR按其公允價值列賬，其公允價值的變化記錄在我們合併報表的其他收益(虧損)中 收益(虧損)的比例。這些價值可能會受到我們無法控制的事件或標題的影響，例如影響美國或全球經濟總體或具體影響美國住宅市場的事件，以及影響 與我們有業務往來的各方。見“第一部分，第1A項。在截至2023年12月31日的財政年度的Form 10-k年度報告中，風險因素-與我們的業務相關的風險。

我們在RMBS的所有投資均按其公允價值報告.在購買時， ASC 320，投資--債務和股權證券要求我們將證券指定為持有至到期、可供出售或交易，這取決於我們持有此類證券至到期的能力。或者，我們 可以根據ASC 825選擇證券會計的公允價值選項，金融工具。在2023年1月1日之前，我們將我們在RMBS的所有投資指定為可供出售。在……上面 2023年1月1日，我們選擇了公允價值選項，對該日期之後收購的所有RMBS進行會計處理。歸類為可供出售的RMBS的未實現損益在累計其他綜合收益中報告，而未實現的 我們選擇公允價值選項的RMBS的損益在綜合收益(虧損)表中報告。

我們根據ASC 326-30每季度評估我們的可供銷售RMBS的成本基礎，金融工具-信用損失：可供出售的債務 證券。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。如果我們確定我們打算出售證券，或者更有可能 除了我們將被要求在回收前出售外，我們在綜合損益表中將公允價值和攤餘成本之間的差額確認為虧損。如果我們確定我們不打算出售證券或 我們不太可能被要求在恢復之前出售證券，我們必須評估受損證券的公允價值下降，並確定這種下降是由信用損失造成的還是與信用無關的。 各種因素。在評估是否存在信用損失時，我們圍繞是否存在信用損失進行定性評估，如有必要，我們將受損證券的估計未來現金流的現值與 此類證券的攤餘成本基礎。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與利率、提前還款速度、違約率、抵押品的波動有關的假設。 業績，以及預計信貸損失的時間和金額，以及納入對當前市場發展和事件的觀察。現金流以相當於當前用於附生利息的收益率的利率貼現。 收入。如果估計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信貸損失，並計入綜合證券的信貸損失準備金(沖銷)。 損益表。如果在財務報告日期確定證券的全部或部分成本基礎不能收回，我們將在證券成本調整的範圍內確認已實現的損失 基礎。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在RMBS的已實現收益(虧損)中，淨額反映在綜合損益表中。

市場利率變化對我們資產的影響

我們的資產價值可能會受到抵押貸款提前還款速度的影響。提前還款速度是衡量借款人償還未償還本金餘額的速度。 貸款或以其他方式清算或註銷貸款的速度。一般來說，在利率下降的環境下，提前還款的速度往往會加快。相反，在利率上升的環境中，提前還款的速度往往會 減少。當吾等收購服務相關資產或RMBS時，吾等預期相關按揭貸款將按預計利率預付，以產生預期現金流(就服務相關資產而言)及收益。如果我們購買 如果資產的價格高於票面價值，而借款人提前償還按揭貸款的速度快於預期，我們的資產相應的提前還款可能會降低該等資產的預期收益率，因為我們將不得不攤銷相關的溢價。 加速基礎。此外，我們將不得不在低利率環境下將更多的提前還款進行再投資，從而影響我們資產的未來收益率。如果我們以低於票面價值的價格購買資產，借款人提前還款 如果他們的按揭貸款慢於預期，相應的提前還款額的減少可能會降低資產的預期收益率，因為我們無法像最初預期的那樣迅速地積累相關的折扣。

51
如果提前還款速度大大高於預期，服務相關資產的公允價值可能低於之前在我們的合併餘額中報告的公允價值 床單。此類服務相關資產公允價值的減少將對我們的賬面價值產生負面影響。此外，提前還款速度的顯著提高可能會大大減少我們從 與服務相關的資產，我們可能會收到比我們為此類資產支付的費用少得多的收入。我們的資產負債表、經營業績和現金流容易受到重大波動的影響，原因是或 隨著利率的變化，現金流來自與服務相關的資產。

由於市場利率上升而導致的提前還款速度慢於預期，也將導致相關RMBS的壽命延長，超出預期。因此，我們將 在較長一段時間內擁有收益率低於當前投資的資產。此外，如果我們已經對沖了利率風險，延期可能會導致證券的未償還時間比相關對沖更長，從而減少 打算由樹籬提供的保護。

自願和非自願提前還款率可能受到許多因素的影響，包括但不限於抵押貸款的可獲得性、銀行的相對經濟活力或自然條件。 災害影響，相關財產所在地區，抵押貸款的償還，稅法的可能變化，其他投資機會，房主流動性和其他經濟，社會，地理， 人口和法律因素，沒有一個是可以肯定預測的。

我們試圖通過與Aurora的次級服務商制定重新獲取協定來減少我們的MSR的自願提前還款風險。根據這些協定，子服務器試圖 對指定的抵押貸款進行再融資。次級服務商將新的抵押貸款出售給適用的機構，將相關的MSR轉移到Aurora，然後代表Aurora對新的抵押貸款進行次級服務。見“第一部分，第1項。備註 合併財務報表--附註7.與關聯方的交易“，以瞭解有關Aurora的重新收購協定的資訊。

就我們的業務運作而言，利率上升一般會在一段時間內導致：

•
與我們的借款相關的利息支出增加；

•
我們的資產價值要波動；

•
我們可能擁有的任何可調整利率和混合RMBS的票面利率將被重置為更高的利率，儘管是在延遲的基礎上；

•
我們的RMBS的預付款速度放緩，從而減緩了我們購買保費的攤銷和購買折扣的增加；以及

•
作為我們對沖策略的一部分，我們可能達成的任何利率互換協定的價值增加。

相反，一般來說，利率下降可能會隨著時間的推移導致：

•
我們RMBS的預付款增加，從而加快了我們購買溢價的攤銷和購買折扣的增加；

•
與我們的借款相關的利息支出減少；

•
我們的資產價值要波動；

 •
作為我們對沖策略的一部分，我們可能簽訂的任何利率互換協定的價值都會下降；以及

•
我們可能擁有的任何可調利率和混合RMBS資產的息票將被重置，儘管是在延遲的基礎上，以降低利率。

無論如何，我們無法預測美聯儲未來的行動將對我們的業務產生什麼影響，任何此類行動都可能對我們產生負面影響。

52
價差對我們資產的影響

我們的資產收益率與融資成本之間的利差影響著我們的業務表現。利差擴大意味著新的資產購買有可能帶來更多收入，但可能會 對我們聲明的賬面價值產生負面影響。利差擴大也可能對資產價格產生負面影響。在利差擴大的環境中，交易對手可能需要額外的抵押品來確保借款，這可能需要我們減少 通過出售資產來發揮槓桿作用。相反，利差收窄意味著新資產購買的收入可能會降低，但可能會對我們現有資產的賬面價值產生積極影響。在這種情況下，我們或許能夠減少 擔保借款所需的抵押品。

信貸風險

我們的資產面臨不同程度的信用風險。儘管我們預計我們的機構RMBS投資組合的信用風險相對較低，但我們可能會受到 借款人在支持我們可能擁有的任何CMO的貸款下的信用風險，以及CMO結構中內置的信用增強。此外，我們還須承擔作為MSR基礎抵押貸款的借款人的信用風險。 奧羅拉擁有。通過貸款層面的盡職調查，我們試圖通過在預期和意外虧損的情況下以適當的價格收購高質量資產來緩解這一風險。我們還對收購的MSR進行持續監測。 然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

關鍵會計政策和估算的使用

我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求使用涉及對未來不確定性的判斷和假設的估計。我們的 大多數關鍵會計政策涉及的決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債金額，以及我們報告的收入和費用金額。我們認為，有關決定和評估 我們的財務報表所依據的資訊在當時是合理的，並基於我們當時掌握的資訊。隨著我們投資組合的多樣化，我們的關鍵會計政策和會計估計可能會隨著時間的推移而變化。這個 我們預計對投資者瞭解我們的財務結果和狀況最關鍵並需要複雜的管理層判斷的重要會計政策和估計如下所述。有關我們的 關於材料會計政策和估計，見“專案1.合併財務報表--附註2.列報基礎和重要會計政策”。

對MSR的投資

我們選擇了公允價值選項來記錄我們在MSR中的投資，以便為我們的合併財務報表的用戶提供關於提前還款影響的更好資訊。 風險和其他市場因素對MSR的影響。根據這次選舉，我們每季度記錄對我們在MSR的投資的估值調整，以確認我們的MSR在淨收入中的公允價值變化，如下所述。雖然 MSR的交易在市場上是可以觀察到的，估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水準、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變動計入 綜合損益表上的“服務相關資產投資的未實現收益(虧損)”。公允價值通常是通過使用結合市場的貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定的。 特定於MSR的風險和流動性溢價，因此可能與其有效收益率不同。在確定MSR的估值時，管理層使用內部開發的定價模型，該模型基於某些不可觀察到的市場基礎 投入。該公司將這些估值歸類為公允價值等級中的第三級。有關我們的公允價值方法的更多資訊，請參閱“專案1.合併財務報表--附註9.公允價值”。

53
對MSR投資的收入確認

抵押貸款服務費收入是指從MSR所有權中賺取的收入。維修費以未償還本金餘額的合同百分比為基礎，確認為 收入作為相關的抵押貸款付款被收取。相應的服務成本在發生時計入費用。收到的維修費收入和發生的維修費支出在綜合損益表中列報。

所得稅

我們選擇從截至2013年12月31日的短期納稅年度開始，作為房地產投資信託基金在守則下納稅。我們預計將繼續有資格被視為REIT。美國聯盟所得稅法 一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金應納稅所得額的90%，而不考慮所支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並按正常的公司所得稅稅率向 它每年分配的應納稅所得額不到100%的程度。我們的應稅REIT子公司Solutions及其全資子公司Aurora的應稅收入需繳納美國聯盟所得稅。

我們按照美國會計準則第740條計算所得稅，所得稅。ASC 740要求記錄反映淨稅影響的遞延所得稅 為財務報告目的而計提的資產及負債賬面值與用於所得稅目的的金額(包括營業虧損結轉)之間的暫時差異。遞延稅項資產和負債為 採用預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應納稅所得額的已制定稅率計量。稅率變化對遞延稅項資產和負債的影響是 在包括制定日期的期間內的收益中確認。有關我們對遞延稅項資產變現能力的評估資訊，請參閱“專案1.合併財務報表--附註15.所得稅”。我們評估我們的稅金 並根據美國會計準則第740條確定我們是否有任何重大未確認負債。我們記錄這些負債的程度是我們認為它們更有可能發生的程度。我們記錄利息和 在合併損益表的所得稅準備內與所得稅有關的罰金。我們沒有產生任何利息或罰款。

證券投資

在2023財年之前，我們根據ASC 320將我們在RMBS的所有投資指定為可供出售，投資--債務和股權證券。 雖然我們可能會持有大部分證券直至到期，但我們可能會不時出售任何證券，作為我們資產組合整體管理的一部分。所有被歸類為可供出售的資產都以公允價值報告， 未實現損益從收益中剔除，作為股東權益的單獨組成部分報告。2023年1月1日，我們根據ASC 825選擇了公允價值會計選項。金融 儀器，適用於在該日期後收購的所有RMBS。我們選擇了公允價值選項的RMBS的未實現收益和虧損在綜合收益(虧損)表中報告。我們在RMBS的投資的公允價值是 根據從第三方定價提供商處獲得的價格確定。估計公允價值時使用的基本假設的變化會影響RMBS投資的賬面價值及其收益率。有關以下內容的更多資訊 我們對信貸相關減值的評估和我們的公允價值方法，見“專案1.綜合財務報表-附註4.對RMBS的投資和附註9.公允價值”。

關於證券收入的確認

息票支付的利息收入根據RMBS的未償還本金金額及其合同條款應計。與購買RMBS相關的溢價和折扣為 採用實際利息法，在證券的預計壽命內攤銷或增值為利息收入。我們估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史表現， 普遍的提前還款速度，以及當前的市場狀況。對實際的預付款活動進行調整。關於利率如何影響淨利息收入的資訊，見“第3項.關於市場的定量和定性披露 風險--利率對淨利息收入的影響“。

54
 回購交易

我們通過主回購協定下的回購交易為我們的投資組合收購RMBS提供資金。回購交易被視為抵押融資。 並按各自交易中規定的合同金額入賬。應計應付利息計入綜合資產負債表中的“應計費用及其他負債”。融資證券 通過回購，交易作為資產留在我們的綜合資產負債表上，從購買者那裡收到的現金作為負債記錄在我們的綜合資產負債表上。根據回購交易支付的利息是 在綜合損益表上計入利息支出(虧損)。

經營運績

以下是該公司在所示期間運營運績的比較（以千美金計）：

經營運績

   
截至三個月
    
九個月結束
  
   
9月30日，
2024
    
2024年6月30日
    
9月30日，
2024
    
9月30日，
2023
  
收入
                        
利息收入
  
$
14,327
    
$
13,677
    
$
40,745
    
$
37,193
  
利息開支
    
14,218
      
13,510
      
41,376
      
38,460
  
淨利息收入（費用）
    
109
      
167
      
(631
)
    
(1,267
)
服務費收入
    
11,681
      
12,349
      
36,921
      
40,535
  
服務費用
    
3,206
      
3,455
      
9,295
      
8,098
  
淨服務收入
    
8,475
      
8,894
      
27,626
      
32,437
  
其他收入（損失）
                                
RMBS已實現虧損，淨額
    
(3,651
)
    
(1,859
)
    
(5,510
)
    
(21,464
)
MSRS投資已實現收益（損失），淨額
    
(237
)
    
741
      
504
      
-
  
衍生品已實現收益（損失），淨
    
(7,987
)
    
9,430
      
7,695
      
26,715
  
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
2
      
-
      
2
      
12
  
RMBS的未實現收益（損失），按公允價值計入盈利計量，淨額
    
24,990
      
(4,440
)
    
12,229
      
(26,566
)
衍生品未實現收益（損失），淨額
    
(21,311
)
    
(3,042
)
    
(12,029
)
    
12,924
  
服務相關資產投資未實現損失
    
(7,467
)
    
(3,312
)
    
(14,036
)
    
(13,100
)
總收入（損失）
    
(7,077
)
    
6,579
      
15,850
      
9,691
  
費用
                                
一般及行政開支
    
3,411
      
3,371
      
8,623
      
5,144
  
附屬機構管理費
    
1,671
      
1,760
      
5,179
      
5,114
  
總支出
    
5,082
      
5,131
      
13,802
      
10,258
  
所得稅前收入（損失）
    
(12,159
)
    
1,448
      
2,048
      
(567
)
企業營運稅撥備
    
285
      
664
      
1,652
      
1,244
  
淨利潤（虧損）
    
(12,444
)
    
784
      
396
      
(1,811
)
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
246
      
(19
)
    
(8
)
    
34
  
優先股股息
    
(2,594
)
    
(2,555
)
    
(7,456
)
    
(7,390
)
優先股回購和報廢的收益（損失）
    
-
      
(74
)
    
78
      
-
  
適用於普通股股東的淨損失
  
$
(14,792
)
  
$
(1,864
)
  
$
(6,990
)
  
$
(9,167
)

55
以下列出了本期我們部門的財務數據摘要以及整個公司的數據 標明（以千美金計）：

分部摘要數據

                         
   
服務
相關資產
    
RMBS
    
所有其他
    
總
  
收益表
                        
截至2024年9月30日的三個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
14,327
    
$
-
    
$
14,327
  
利息開支
    
(57
)
  

14,275
    

-
      
14,218
  
淨利息收入
    
57
      
52
      
-
      
109
  
服務費收入
    
11,681
    

-
    

-
      
11,681
  
服務費用
    
3,206
    

-
    

-
      
3,206
  
淨服務收入
    
8,475
      
-
      
-
      
8,475
  
其他費用
    
(6,574
)
  
(9,087
)
  

-
      
(15,661
)
其他經營開支
    
(711
)
  

(167
)
  

(4,204
)
    
(5,082
)
企業營運稅撥備
    
(285
)
  

-
    

-
      
(285
)
淨利潤（虧損）
  
$
962
    
$
(9,202
)
  
$
(4,204
)
  
$
(12,444
)

截至2024年6月30日的三個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
13,677
    
$
-
    
$
13,677
  
利息開支
    
164
      
13,346
      
-
      
13,510
  
淨利息收入（費用）
    
(164
)
    
331
      
-
      
167
  
服務費收入
    
12,349
      
-
      
-
      
12,349
  
服務費用
    
3,455
      
-
      
-
      
3,455
  
淨服務收入
    
8,894
      
-
      
-
      
8,894
  
其他收入（費用）
    
(2,869
)
    
387
      
-
      
(2,482
)
其他經營開支
    
(744
)
    
(157
)
    
(4,230
)
    
(5,131
)
企業營運稅撥備
    
(664
)
    
-
      
-
      
(664
)
淨利潤（虧損）
  
$
4,453
    
$
561
    
$
(4,230
)
  
$
784
  

截至2024年9月30日的九個月
                        
利息收入
  
$
6
    
$
40,739
    
$
-
    
$
40,745
  
利息開支
    
874
      
40,502
      
-
      
41,376
  
淨利息收入（費用）
    
(868
)
    
237
      
-
      
(631
)
服務費收入
    
36,921
      
-
      
-
      
36,921
  
服務費用
    
9,295
      
-
      
-
      
9,295
  
淨服務收入
    
27,626
      
-
      
-
      
27,626
  
其他收入（費用）
    
(13,681
)
    
2,536
      
-
      
(11,145
)
其他經營開支
    
(2,216
)
    
(482
)
    
(11,104
)
    
(13,802
)
企業營運稅撥備
    
(1,652
)
    
-
      
-
      
(1,652
)
淨利潤（虧損）
  
$
9,209
    
$
2,291
    
$
(11,104
)
  
$
396
  

截至2023年9月30日的九個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
37,193
    
$
-
    
$
37,193
  
利息開支
    
1,143
      
37,317
      
-
      
38,460
  
淨利息支出
    
(1,143
)
    
(124
)
    
-
      
(1,267
)
服務費收入
    
40,535
      
-
      
-
      
40,535
  
服務費用
    
8,098
      
-
      
-
      
8,098
  
淨服務收入
    
32,437
      
-
      
-
      
32,437
  
其他費用
    
(17,935
)
    
(3,544
)
    
-
      
(21,479
)
其他經營開支
    
(1,694
)
    
(506
)
    
(8,058
)
    
(10,258
)
企業營運稅撥備
    
(1,244
)
    
-
      
-
      
(1,244
)
淨利潤（虧損）
  
$
10,421
    
$
(4,174
)
  
$
(8,058
)
  
$
(1,811
)



服務
相關資產

RMBS

所有其他

總  
資產負債表
                        
2024年9月30日
                        
投資
  
$
226,782
    
$
1,214,123
    
$
-
    
$
1,440,905
  
其他資產
    
27,590
      
32,526
      
50,368
      
110,484
  
總資產
    
254,372
      
1,246,649
      
50,368
      
1,551,389
  
債務
    
150,848
      
1,108,496
      
-
      
1,259,344
  
其他負債
    
3,874
      
36,632
      
11,843
      
52,349
  
總負債
    
154,722
      
1,145,128
      
11,843
      
1,311,693
  
淨資產
  
$
99,650
    
$
101,521
    
$
38,525
    
$
239,696
  

2023年12月31日
                        
投資
  
$
253,629
    
$
1,012,130
    
$
-
    
$
1,265,759
  
其他資產
    
33,785
      
39,939
      
53,509
      
127,233
  
總資產
    
287,414
      
1,052,069
      
53,509
      
1,392,992
  
債務
    
169,314
      
903,489
      
-
      
1,072,803
  
其他負債
    
4,240
      
47,990
      
9,584
      
61,814
  
總負債
    
173,554
      
951,479
      
9,584
      
1,134,617
  
淨資產
  
$
113,860
    
$
100,590
    
$
43,925
    
$
258,375
  

56
利息收入

截至2024年9月30日的三個月的利息收入為1,430美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的利息收入為1,370美元萬。利息增加65萬美元 收入來自購買新證券以及用高收益證券取代低收益證券。

截至2024年9月30日的9個月的利息收入為4,070美元萬，而截至2023年9月30日的9個月的利息收入為3,720美元萬。350萬美元的萬漲幅 利息收入來自購買新證券，以及用高收益證券取代低收益證券，再加上投資組合定位。

利息開支

截至2024年9月30日的三個月的利息支出為1,420美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的利息支出為1,350美元萬。利息增加70萬美元 支出是由於回購協定借款增加所致。

截至2024年9月30日的9個月的利息支出為4,140美元萬，而截至2023年9月30日的9個月的利息支出為3,850美元萬。290美元的萬漲幅 利息支出是由於回購協定借款增加所致。

57
維修費收入

截至2024年9月30日的三個月的維修費收入為1,170美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的服務費收入為1,240美元萬。年減670,000元 維修費收入是由於投資組合規模的變化。

截至2024年9月30日的9個月的維修費收入為3,690美元萬，而截至2023年9月30日的9個月的服務費收入為4,050美元萬。360萬美元的萬降價 維修費收入是由於投資組合規模的變化。

維修成本

截至2024年9月30日的三個月的維修成本為320美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的維修成本為350美元萬。維修費用減少了250,000美元 成本是由於投資組合規模的變化。

截至2024年9月30日的9個月的維修成本為930美元萬，而截至2023年9月30日的9個月的維修成本為810美元萬。萬的漲幅為120美元 維修成本是由於與MSR出售相關的一次性貸款水準利息調整和退船費。

RMBS已實現虧損，淨額

截至2024年9月30日的三個月期間，RMBS的已實現虧損約為370美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的已實現虧損為190美元萬。增加了 180RMBS的已實現虧損是因為在截至2024年9月30日的三個月期間出售了更多的萬證券。

截至2024年9月30日的9個月期間，RMBS的已實現虧損約為550美元萬，而截至2023年9月30日的9個月期間的實際虧損為2,150美元萬。減少了 1,600美元萬的RMBS已實現虧損是因為在截至2024年9月30日的九個月期間出售的RMBS證券較少。

MSR投資的已實現收益(虧損)，淨額

在截至2024年9月30日的三個月期間，MSR投資的已實現虧損約為20萬美元，而截至2024年6月30日的三個月的收益為74.1萬美元。 20萬美元的損失是對截至2024年6月30日的三個月期間出售的貸款的提前償還調整。

在截至2024年9月30日的9個月期間，MSR投資的已實現收益約為50萬美元，而截至2023年9月30日的9個月期間為0美元。增加了 MSR的已實現收益為500,000美元，原因是在截至2023年9月30日的9個月內沒有銷售MSR。

衍生工具已實現收益(虧損)，淨額

截至2024年9月30日的三個月的衍生品已實現虧損約為800美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的收益為940美元萬。這個 衍生品已實現虧損增加1,740美元萬主要包括萬虧損增加2,180美元，被美國國債期貨收益380萬和利率互換增加560,000美元所抵消 由於利率變化而產生的定期利息收入。

截至2024年9月30日的9個月衍生品的已實現收益約為770美元萬，而截至2023年9月30日的9個月的已實現收益為2,670美元萬。這個 衍生品已實現收益減少1,900萬主要由TBA虧損增加3,630萬所抵消，利率掉期虧損減少9,000萬，萬虧損減少850美元 由於利率變化，美國國債期貨價格下跌。

58
RMBS未實現收益(虧損)，按公允價值通過淨收益計量

截至2024年9月30日的三個月期間，按公允價值通過收益計算的RMBS未實現收益為2,500萬美元，而截至2024年9月30日的三個月期間虧損440美元萬 截至2024年6月30日。按公允價值通過收益計算的RMBS未實現收益增加了2,940美元萬，這是由於本季度利率下降。

截至2024年9月30日的9個月期間，按公允價值通過收益計量的RMBS未實現收益為1,220萬，而截至2024年9月30日的9個月期間虧損2,660美元萬 截至2023年9月30日。按公允價值透過盈利計算的人民幣按揭證券未實現收益增加3,880美元萬是由於期內利率下降。

衍生工具未實現收益(虧損)

截至2024年9月30日的三個月的衍生品未實現虧損約為2,130美元萬，而截至2024年6月30日的三個月的未實現萬為300美元。這個 衍生工具未實現虧損增加1,830萬，主要是由於利率和我們的衍生工具組成與上一時期相比發生了變化。

截至2024年9月30日的9個月期間，衍生品未實現虧損約為1,200萬，而截至9月30日的9個月期間的收益為1,290美元萬。 2023年。衍生工具未實現虧損增加2,490萬，主要是由於利率及衍生工具組合較上一期間的變動所致。

服務業相關資產投資的未實現虧損

在截至2024年9月30日的三個月期間，我們在服務相關資產上的投資的未實現虧損約為750萬，而三個月期間的未實現虧損為330美元萬 截至2024年6月30日。我們對服務相關資產的投資的未實現虧損增加了420萬美元，這主要是由於估值投入或假設的變化以及基礎貸款的償還。

在截至2024年9月30日的9個月期間，我們在服務相關資產的投資的未實現虧損約為1,400美元萬，而同期為1,310美元萬 截至2023年9月30日。我們對服務業相關資產的投資增加了936,000美元的未實現虧損，這主要是由於估值投入或假設的變化以及相關貸款的償還。

一般和行政費用

截至2024年9月30日和2024年6月30日的三個月期間的一般和行政費用為340美元萬。

截至2024年9月30日的9個月的一般和行政費用為860美元萬，而截至2023年9月30日的9個月為510美元萬。增加了 萬一般費用和行政費用為350萬美元，原因是專業費用增加。

 分配給經營合夥企業非控制性權益的淨收入

分配給經營合夥企業中非控股權益的淨收入，即由公司董事和高級管理人員以及由某些其他提供 通過經理向我們提供的服務，分別佔截至2024年9月30日和2024年6月30日的三個月期間淨收入的2.0%和2.4%，佔截至九個月期間淨收入的2.0%和1.9% 2024年9月30日和2023年9月30日。

59
在以下所示期間，我們的累計其他全面收益(虧損)因所示損益(以千美元為單位)而發生變化：

*累計其他綜合收益(虧損)

   
截至三個月
2024年9月30日
  
累計其他綜合損失，2024年6月30日
  
$
(12,875
)
其他全面收益
    
16,400
  
累計其他綜合收益，2024年9月30日
  
$
3,525
  
         
   
截至三個月
2024年6月30日
  
累計其他綜合損失，2024年3月31日
  
$
(9,141
)
其他綜合損失
    
(3,734
)
累計其他綜合損失，2024年6月30日
  
$
(12,875
)
         
   
九個月結束
2024年9月30日
  
累計其他綜合損失，2023年12月31日
  
$
(2,545
)
其他全面收益
    
6,070
  
累計其他綜合收益，2024年9月30日
  
$
3,525
  
 
        
   
九個月結束
2023年9月30日
  
累計其他綜合損失，2022年12月31日
  
$
(29,104
)
其他綜合損失
    
(2,968
)
累計其他綜合損失，2023年9月30日
  
$
(32,072
)

除其他因素外，我們的GAAP權益隨著我們RMBS的價值每季度按市值計價而發生變化。按市值計價變化的主要原因是利率和名義利率的變化 價差。在截至2024年9月30日的三個月和九個月期間，利率下降導致我們的可供出售RMBS出現淨未實現收益。可供出售RMBS的未實現收益(虧損)記入累計其他 綜合收益(虧損)。

非gaap財務指標

《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》一節包含對非公認會計準則財務指標的分析和討論，包括：


 •
可供分配的收益；以及


•
每股平均普通股可供分配的收益。

可供分配的收益(“EAD”)是一種非GAAP財務計量，我們將其定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括RMBS的已實現收益(虧損)，RMBS的未實現收益(虧損)以 通過收益的公允價值、衍生產品的已實現和未實現收益(虧損)、收購資產的已實現收益(虧損)、MSR投資的已實現和未實現收益(虧損)(扣除任何估計的MSR攤銷)和任何稅費支出 (收益)已實現和未實現的MSR收益(損失)。MSR攤銷是指MSR的公允價值變動部分，主要是由於實現現金流量、預付款產生的徑流和調整 用於購買MSR的資本的任何損益。EAD還包括利率互換定期利息收入(費用)和TBA美元滾動交易的下降收入，這些收入包括在“已實現的衍生品收益(損失)，淨額”中。 合併損益表。EAD進行了調整，以不包括我們經營夥伴關係中的未償還LTIP-OP單位和我們優先股支付的股息。

60
提供EAD是為了與投資於住宅抵押貸款相關資產的其他發行人具有潛在的可比性。我們認為，除了相關的GAAP外，我們還為投資者提供EAD 財務指標，可能會讓投資者對我們正在進行的運營業績有一些洞察。然而，EAD的概念確實有很大的侷限性，包括排除已實現和未實現的收益(損失)，並鑑於 顯然，發行人在定義EAD方面缺乏一致的方法，這可能無法與其他發行人的類似標題的衡量標準相比較，其他發行人對EAD的定義與我們和彼此不同。因此，EAD不應被視為 替代我們的GAAP淨收益(虧損)或作為我們流動性的衡量標準。 雖然EAD是公司盈利能力的標誌之一，但它並不是設定股息的唯一考慮因素，因此 與按照美國國稅局規則計算的房地產投資信託基金應納稅所得額不同。

可供分配的收益

與截至2024年6月30日的三個月相比，截至2024年9月30日的三個月的EAD增加了約248,000美元，或每股平均普通股增加0.00美元。

與截至2023年9月30日的9個月相比，截至2024年9月30日的9個月的EAD減少了約510萬，或每股平均普通股0.25美元，原因是 利率的變化和費用的增加。

下表將所示期間的GAAP淨收益(虧損)計量與EAD和相關的每股平均普通股金額進行了核對(以千美元為單位)：

   
截至三個月
    
九個月結束
  
   
9月30日，
2024
    
2024年6月30日
    
9月30日，
2024
    
9月30日，
2023
  
淨利潤（虧損）
  
$
(12,444
)
  
$
784
    
$
396
    
$
(1,811
)
RMBS已實現虧損，淨額
    
3,651
      
1,859
      
5,510
      
21,464
  
衍生工具已實現虧損(收益)淨額(A)
    
17,588
      
(508
)
    
20,189
      
1,573
  
MSR投資的已實現虧損(收益)，淨額
    
237
      
(741
)
    
(504
)
    
-
  
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
(2
)
    
-
      
(2
)
    
(12
)
按公允價值通過淨收益計量的RMBS未實現虧損(收益)
    
(24,990
)
    
4,440
      
(12,229
)
    
26,566
  
衍生工具未實現虧損(收益)淨額
    
21,311
      
3,042
      
12,029
      
(12,924
)
MSR投資的未實現收益，扣除估計的MSR攤銷
    
(1,062
)
    
(5,247
)
    
(12,246
)
    
(16,370
)
MSR已實現和未實現收益的稅費支出
    
957
      
1,325
      
3,481
      
3,208
  
總EAD：
  
$
5,246
    
$
4,954
    
$
16,624
    
$
21,694
  
可歸因於經營合夥企業中的非控股權益的EAD
    
(105
)
    
(100
)
    
(329
)
    
(410
)
優先股股息
    
(2,594
)
    
(2,555
)
    
(7,456
)
    
(7,390
)
可歸屬於普通股股東的EAD
  
$
2,547
    
$
2,299
    
$
8,839
    
$
13,894
  
每股稀釋後普通股股東應佔EAD
  
$
0.08
    
$
0.08
    
$
0.29
    
$
0.54
  
GAAP每股普通股淨虧損，每股稀釋後淨虧損
  
$
(0.49
)
  
$
(0.06
)
  
$
(0.23
)
  
$
(0.35
)

(A)
不包括截至2024年9月30日和6月30日的三個月期間的TBA美元下降收入757,000美元和638,000美元，以及利率掉期定期利息收入880美元萬和830萬 分別為30、2024年。不包括在截至2024年9月30日和2024年9月30日的9個月期間，tba美元滾動的下降收入210萬和230萬，以及利率掉期定期利息收入2,580萬和2,600萬 分別於2023年9月30日。

61
我們的投資組合

MSRs

截至2024年9月30日，奧羅拉的房利美和房地美MSR投資組合的UPB總額約為176億美元億。

下表列出了截至所示日期作為這些MSR基礎的抵押貸款的某些特徵(以千美元為單位)：

*MSR抵押品特徵

截至2024年9月30日

         
附屬品特徵
  
   
電流
帳面
量
    
當期本金餘額
    
WA卡優惠券(A)
    
WA
服務
費(A)
    
WA
成熟性
（月）(A)
    
西澳貸款
年齡
（月）(A)
    
ARM %
(B)
  
MSRs
  
$
226,782
    
$
17,644,468
      
3.50
%
    
0.25
%
    
296
      
50
      
0.1
%
MSR總計/加權平均值
  
$
226,782
    
$
17,644,468
      
3.50
%
    
0.25
%
    
296
      
50
      
0.1
%

截至2023年12月31日

         
附屬品特徵
  
   
電流
帳面
量
    
當期本金餘額
    
WA卡優惠券(A)
    
WA
服務
費(A)
    
WA
成熟性
（月）(A)
    
西澳貸款
年齡
（月）(A)
    
ARM %
(B)
  
MSRs
  
$
253,629
    
$
19,972,994
      
3.48
%
    
0.25
%
    
300
      
42
      
0.1
%
MSR總計/加權平均值
  
$
253,629
    
$
19,972,994
      
3.48
%
    
0.25
%
    
300
      
42
      
0.1
%

(A)
池中基礎住宅抵押貸款的加權平均票息、服務費、期限和貸款年齡基於未付本金餘額。

(B)
ARM %代表與ARM和混合ARM對應的池本金餘額總額的百分比。

62
RMBS
 
下表總結了截至所示日期我們的RMBS投資組合的特徵以及我們的RMBS基礎抵押品的某些特徵（以千美金計）：

RMBS特徵

截至2024年9月30日


        
   
未實現毛額
    
   
 
加權平均
  
資產類型
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
Number
的
證券
  
評級
  
優惠券
    
產量(C)
    
成熟性
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                                        
房利美
  
$
188,869
    
$
158,818
    
$
3,912
    
$
(153
)
  
$
162,577
      
13
  
(B)
    
4.63
%
    
4.78
%
    
27
  
房地美
    
193,105
      
160,581
      
1,693
      
(1,809
)
    
160,465
      
15
  
(B)
    
4.36
%
    
4.45
%
    
27
  
RMBS，按公允價值計入收益計量
                                                                          
房利美
    
305,920
      
278,839
      
7,648
      
(309
)
    
286,178
      
22
  
(B)
    
4.86
%
    
4.99
%
    
28
  
房地美
    
644,706
      
590,220
      
14,887
      
(204
)
    
604,903
      
48
  
(B)
    
4.96
%
    
5.06
%
    
28
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,332,600
    
$
1,188,458
    
$
28,140
    
$
(2,475
)
  
$
1,214,123
      
98
        
4.81
%
    
4.93
%
    
28
  

截至2023年12月31日


        
   
未實現毛額
    
   
 
加權平均
  
資產類型
  
原始
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
帳面
值(A)
    
Number
的
證券
  
評級
  
優惠券
    
產量(C)
    
成熟
（年）
  
RMBS，可供出售，按公允價值計入其他全面收益計量
                                                        
房利美
  
$
211,773
    
$
187,746
    
$
2,970
    
$
(1,607
)
  
$
189,109
      
15
  
(B)
    
4.55
%
    
4.70
%
    
28
  
房地美
    
262,695
      
235,260
      
1,075
      
(4,865
)
    
231,470
      
19
  
(B)
    
4.45
%
    
4.50
%
    
28
  
RMBS，按公允價值計入收益計量
                                                                          
房利美
    
221,965
      
208,487
      
4,606
      
(1,076
)
    
212,017
      
17
  
(B)
    
4.78
%
    
4.94
%
    
28
  
房地美
    
401,287
      
373,310
      
7,515
      
(1,291
)
    
379,534
      
29
  
(B)
    
4.72
%
    
4.88
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,097,720
    
$
1,004,803
    
$
16,166
    
$
(8,839
)
  
$
1,012,130
      
80
        
4.64
%
    
4.77
%
    
28
  

(A)
請參閱「第一部分，第1項。合併財務報表注釋-注釋9。公允價值」涉及公允價值的估計，其接近所有證券的公允價值。

(B)
該公司對機構RMBS使用隱含AAA評級。

(C)
加權平均收益率基於最近的每月總利息收入，然後按年化並除以已結算證券的帳面價值。

下表總結了截至所示日期我們的RMBS投資組合的淨利差：

淨利差

   
2024年9月30日
    
2023年12月31日
  
加權平均資產收益率
    
5.13
%
    
5.33
%
加權平均利息支出(A)
    
1.91
%
    
1.51
%
淨利差
    
3.22
%
    
3.82
%

(A)
加權平均利息支出包括相關掉期的收益。

63
流動資金及資本資源

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。 此外，為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納稅收入。2017年，美國國稅局發佈了一項稅收程式，允許“公開發行”的REITs 選擇性股票股息(即以股票和現金混合支付的股息)，至少20%的總分紅以現金支付，以滿足其房地產投資信託基金的分配要求。2021年12月，美國國稅局發佈了 稅收程式將2021年11月1日或之後以及2022年6月30日或之前宣佈的分配必須以現金支付的總分配的最低金額臨時降低到10%，並提供了某些其他參數 在《收入程式》中詳細說明的情況都得到了滿足。根據這些收入程式，該公司過去曾選擇以股票和現金的混合方式分配其應稅收入。

我們流動資金的主要來源包括經營活動提供的現金(主要是我們對RMBS的投資收入和我們的MSR的淨服務收入)、銷售或償還 回購協定和我們的MSR融資安排下的RMBS和借款。

未來，流動性的資金來源可能包括額外的MSR融資、倉儲協定、證券化以及發行股權或債務證券，如可行的話，包括， 但不限於，根據我們的普通股自動櫃員機計劃或我們現有的任何其他自動櫃員機計劃發行我們的普通股。有關根據我們的自動櫃員機計劃發行證券的更多資訊，包括 我們的普通股自動櫃員機計劃，請參閱上面的“-一般”。在過去，我們已經使用，我們預計，在未來，我們將使用RMBS的很大一部分支付來購買MSR。我們也可能出售某些RMBS和 將此類銷售的淨收益用於支付MSR的購買價格所需的程度。

我們資金的主要用途是支付利息、管理費、未償還承付款、其他營運開支、投資新資產或重置資產、追加保證金通知及償還 借款，以及股息。儘管我們繼續保持著比大流行之前更高的無限制現金水準，但如果經濟正常化，我們預計將把更多的無限制現金投資於我們的目標資產 還在繼續。我們也可以在我們的股票回購計劃下使用資本資源回購額外的普通股，當我們認為這樣的回購是合適的和/或股票的交易價格相對於淨資產有很大折扣時。 價值。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(管理層認為)利率變化而導致的價值下降而產生的任何追加保證金通知。

截至本文件提交之日，我們相信我們有足夠的流動資產來償還我們所有的短期追索權債務，並滿足我們的融資檔案中的契約。關於…… 在接下來的12個月裡，我們預計手頭的現金加上我們業務提供的現金流將足以滿足我們目前投資組合的預期流動性需求，包括相關的 融資、潛在的追加保證金通知和運營費用。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難，但我們目前預計將通過手頭的現金滿足我們的長期流動性需求，如果需要的話， 其他借款、回購協定和類似融資的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資。

我們的運營現金流與我們的淨收入不同，主要是因為：(I)我們的RMBS的折扣或溢價增加，(Ii)我們的RMBS和服務相關資產的未實現收益或虧損，以及 (Iii)我們證券的減值(如果有的話)。

64
回購協議

截至2024年9月30日，我們與35家交易對手達成了回購協定，並從其中13家交易對手那裡獲得了約110850美元的未償還回購協定借款，其中 是用來資助RMBS的。截至2024年9月30日，我們對回購協定下任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協定下的借款) 未超過公司股本的5%。根據這些協定，我們向交易對手出售證券，並同時同意在晚些時候以與我們相同的價格回購相同的證券。 最初出售的證券加上收取的利息。出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的一般銷售價格 表示證券的市場價值減去折扣或“折價”。截至2024年9月30日，我們回購債務的加權平均削減率約為4.4%。在回購交易的期限內，可以短至 幾天后，交易對手持有證券，並將保證金作為抵押品。交易對手在交易期間監控並計算其估計的抵押品價值。如果此值下降超過 De Minimis Threshold，交易對手要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始減記。這一保證金通常要求以現金和現金等價物的形式過帳。 此外，吾等不時是衍生工具協定或融資安排的一方，而衍生工具或融資安排可能會因該等工具的價值而被追繳保證金。

以下為本公司回購協定所示每一期間的平均總結結餘，以及截至每一期間結束時的總結結餘 (千美元)：

回購協定平均金額和最高金額

節結束
  
平均每月
量
    
最大月底
量
    
季度結束
量
  
2024年9月30日
  
$
1,051,750
    
$
1,108,496
    
$
1,108,496
  
2024年6月30日
  
$
972,701
    
$
994,764
    
$
994,764
  
2024年3月31日
  
$
937,193
    
$
965,005
    
$
965,005
  
2023年12月31日
  
$
897,547
    
$
903,489
    
$
903,489
  
2023年9月30日
  
$
972,935
    
$
984,931
    
$
967,289
  
2023年6月30日
  
$
992,631
    
$
1,010,934
    
$
979,907
  
2023年3月31
  
$
972,138
    
$
991,618
    
$
991,618
  
2022年12月31日
  
$
808,623
    
$
825,962
    
$
825,962
  

與2024年6月30日相比，截至2024年9月30日，公司回購協議下的借款增加主要是由於購買了新的RMBS證券，其中很大一部分 其中通過回購協議融資。

這些短期借款用於為我們對RMBS的某些投資提供資金。RMBS回購協議由公司擔保。市場之間的加權平均差異 截至2024年9月30日，RMBS回購協議的資產價值和可用融資面值（即沖銷）分別為4.4%和4.3%。下表提供了有關 我們的回購協議下的借款（單位：千美金）：

回購協議特徵

截至2024年9月30日

   
RMBS市值
    
回購
協定
    
加權平均
率
  
不到一個月
  
$
538,201
    
$
516,426
      
5.09
%
一到三個月
    
606,076
      
583,455
      
5.11
%
超過三個月
    
8,936
      
8,615
      
4.88
%
總計/加權平均數
  
$
1,153,213
    
$
1,108,496
      
5.10
%

截至2023年12月31日

   
RMBS市值
    
回購協議
    
加權平均利率
  
不到一個月
  
$
833,443
    
$
772,466
      
5.55
%
一到三個月
    
139,778
      
131,023
      
5.55
%
總計/加權平均數
  
$
973,221
    
$
903,489
      
5.55
%

截至2024年9月30日和2023年12月31日，包括現金在內的抵押品金額分別為12億和98420萬。
 
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們根據回購協定借款的加權平均到期日分別為30天和21天。

65
MSR融資

截至2024年9月30日，公司擁有兩個獨立的MSR融資工具：(I)Freddie Mac MSR Revolver，這是一種迴圈信貸工具，最高可達10000美元的萬，由所有人擔保 奧羅拉擁有的聯盟住宅貸款抵押公司MSR；和(Ii)房利美MSR循環貸款，這是一種迴圈信貸安排，最高可達15000美元的萬，由奧羅拉擁有的所有聯盟抵押協會MSR擔保。這兩種融資工具都可用於 MSR以及與MSR相關的某些服務相關的改進。

房地美MSR Revolver。2018年7月，本公司、Aurora和QRS V(與Aurora和本公司合稱為“借款人”)簽訂了一項2,500美元的萬 迴圈信貸安排(“Freddie Mac MSR Revolver”)，根據該安排，Aurora將其所有現有和未來的MSR質押在Freddie Mac擁有或證券化的貸款上。2019年4月2日，極光和QRS V簽訂了一項修正案， 將房地美MSR Revolver的最大金額增加到10000美元萬。2024年7月，借款人簽訂了一項修正案，將迴圈期再延長3天，借款人可以選擇兩次續期 類似的期限，緊隨其後的是一年期限，具有24個月的攤銷時間表。借款金額按加權平均借款利率8.2%計息。在2024年9月30日和2023年12月31日，大約5770美元的萬和 在房地美MSR Revolver的情況下，萬分別為6,450美元。

聯盟抵押協會MSR迴圈基金。2021年10月，Aurora和QRS III簽訂了一項貸款和擔保協定(“Fannie Mae MSR循環貸款”)， 根據該協定，Aurora和QRS III抵押了它們在所有現有和未來的MSR中的權利，以獲得Fannie Mae擁有的或證券化的貸款，以確保不定期的未償還借款。任何一家公司未償還的最高貸方金額 聯盟抵押協會MSR循環貸款的時間是15000美元萬。周轉期為24個月，可通過與貸款人達成協定予以延長。2023年10月，Aurora和QRS III簽署了對聯邦抵押協會MSR的修正案 將周轉期再延長24個月的迴圈融資機制。借款金額按加權平均借款利率8.1%計息。在周轉期結束時，未償還的金額將轉換為 三年期貸款，按一年期利率掉期利率計算的利率計息。該公司已擔保償還聯盟抵押協會MSR循環貸款項下的所有債務。9月30日， 2024年和2023年12月31日，聯盟抵押協會MSR循環貸款項下的未償還債務分別約為9,410美元萬和10600美元萬。

現金流量

經營和投資活動

我們的經營活動提供了大約440美元萬的現金，使用了大約1,060美元萬的現金，我們的投資活動使用了大約9,690美元萬和167.7美元的現金 在截至2024年9月30日的三個月和九個月期間，我們的投資活動使用的現金主要來自購買RMBS，抵銷了RMBS的本金償還以及RMBS和MSR的銷售。

66
分紅

美國聯盟所得稅法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納稅所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本 而且，它按照正常的公司稅率納稅，每年分配的應稅收入不到其應納稅收入的100%。我們打算定期按季度將我們所有或幾乎所有的REIT應稅收入分配給 我們的普通股和優先股的持有者在董事會授權的範圍內，從合法可用於此目的的資產中抽出。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯盟所得稅或其他目的，我們必須 首先，滿足我們的經營要求以及我們的回購協定和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的REIT應稅收入，我們可能被要求出售資產或借入資金 進行現金分配，或者，對於我們的普通股，我們可能以應稅股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。我們將只在 經本公司董事會授權。分發的金額、時間和頻率將由我們的董事會根據各種因素批准，包括：

•
行動的實際效果；

•
我們的留存現金流水平；

 •
我們對目標資產進行額外投資的能力；

 •
馬利蘭州法律規定的限制；

•
我們優先股的條款；

•
任何償債要求；

•
我們的應納稅所得額；

•
《守則》房地產投資信託基金規定的每年分派規定；及

•
董事會可能認為相關的其他因素。

我們向股東進行分配的能力將取決於我們投資組合的表現，進而取決於我們經理對我們業務的管理。分發將是 在現金可供分配的範圍內每季度以現金形式製作。我們可能無法產生足夠的現金用於分配，以支付分配給我們的股東。此外，我們的董事會可能會改變我們的 關於我們未來普通股的分配政策。我們不能保證我們將能夠在未來的任何時間向我們的股東進行任何其他分配，也不能保證我們進行的任何分配的水準 隨著時間的推移，我們的股東將獲得市場收益或增加甚至維持。

我們根據許多因素進行分配，包括對應稅收入的估計。由於以下專案，分配的股息和應稅收入通常不同於美國公認會計準則的收益 公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差額以及不可扣除的一般和行政費用。我們的每股普通股股息可能與我們的應稅收益和公認會計準則收益有很大不同 每股。在截至2024年9月30日和2024年6月30日的三個月期間，我們的GAAP稀釋後每股虧損分別為0.49美元和0.06美元。

67
合同義務

截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的合同義務包括回購協議、MSR融資安排下的借款、與經理簽訂的管理協議， 以及我們的子服務協議。

下表總結了截至所示日期我們對借款的合同義務（以千美金計）：

合同義務特徵

截至2024年9月30日

   
少於
1年
    
1至3
年
    
3至5個
年
    
超過
5年
    
總
  
回購協議
                              
回購協議下的借款
  
$
1,108,496
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
1,108,496
  
回購協議借款利息(A)
  
$
2,676
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
2,676
  
房地美MSR Revolver
                                        
房地美MSR左輪手槍下的借款
  
$
57,700
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
57,700
  
房地美MSR左輪手槍借款的利息
  
$
1,213
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
1,213
  
聯盟抵押協會MSR迴圈基金
                                        
房利美MSR循環貸款下的借款
  
$
-
    
$
13,631
    
$
80,469
    
$
-
    
$
94,100
  
房利美MSR循環基金的利息
  
$
629
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
629
  

截至2023年12月31日

   
少於
1年
    
1至3
年
    
3至5個
年
    
超過
5年
    
總
  
回購協議
                              
回購協議下的借款
  
$
903,489
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
903,489
  
回購協議借款利息(A)
  
$
3,930
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
3,930
  
房地美MSR Revolver
                                        
房地美MSR左輪手槍下的借款
  
$
64,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
64,500
  
房地美MSR左輪手槍借款的利息
  
$
1,329
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
1,329
  
聯盟抵押協會MSR迴圈基金
                                        
房利美MSR循環貸款下的借款
  
$
-
    
$
8,679
    
$
97,321
    
$
-
    
$
106,000
  
房利美MSR循環基金的利息
  
$
747
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
747
  

(A)
利息支出是根據分別於2024年9月30日和2023年12月31日生效的利率計算的，幷包括在這兩個日期發生的所有利息支出。

68
管理協定

與我們經理的管理協定規定，我們的經理有權獲得管理費、某些費用的報銷，在某些情況下，還可以獲得解約費。這個 管理費相當於我們股東權益的每年1.5%，根據管理協定的規定進行調整，並按季度計算並支付欠款。我們還將被要求支付相當於3美元的終止費 乘以我們經理在終止合同生效日期前最近一個會計季度結束前的兩個四個季度期間所賺取的平均年管理費。這樣的終止費將是 在我們無故終止或不續簽管理協定時支付，如果我們嚴重違反管理協定，則由我們的經理支付。管理協定要求公司和經理終止管理 未根據完成內部化事件(定義見《管理協定》)支付任何終止費用的協定。

我們支付所有直接運營費用，但管理協定中明確要求我們的經理承擔的費用除外。我們的經理對所有因此而產生的費用負責 履行《管理協定》規定的職責。吾等相信本管理人將其管理費所得款項部分用於支付服務提供者根據服務協定所提供的服務。我們的軍官沒有收到現金 直接從我們這裡獲得賠償。我們的經理為我們提供我們的軍官。我們的經理有權獲得與我們的首席財務官達成協定的部分工資、薪金和其他福利的補償，並且， 在2022年1月1日之前，我們的總法律顧問最初是根據他們在與公司相關的事務上花費的工作時間和精力的百分比計算的。有關人員所獲發還的工資、薪金及福利 經理向我們提供的薪酬須經我們董事會的薪酬委員會批准。

管理協定的期限將於2025年10月22日到期，並將在此後的每個週年日自動續訂一年，除非被終止或未按 如下所述。我們或我們的經理可以選擇在初始期限或任何續訂期限屆滿時不續訂管理協定，方法是在至少180天(但不超過270天)之前提供不續訂的書面通知 過期了。如果我們選擇不續訂條款，我們將被要求向我們的經理支付上述終止費，除非這種不續訂是與完成內部化事件相關的。我們可能會終止 本管理協定將於本公司向本公司經理髮出書面終止通知30天后隨時生效，在此情況下，本公司將不會支付任何解約費。在此之前，我們的董事會將對經理的表現進行評估 管理協定的自動續期，以及作為審查的結果，在我們的董事會至少三分之二的成員或我們的大部分已發行普通股的持有人投讚成票後，我們可以 基於我們經理的表現不令人滿意而對我們造成重大損害，或我們的獨立董事認定支付給我們經理的管理費不公平，終止管理協定，符合以下條件 本公司經理有權同意減少支付給本公司經理的管理費，以防止此類終止。如因表現不理想或管理費用不公平而終止管理協定，吾等 被要求向我們的經理支付上述解約費。如果我們成為投資專案下的投資公司，我們的經理可以終止管理協定，而不支付終止費用 《公司法》。如果我們不履行管理協定的任何重要條款，並且在書面通知後30天內繼續違約，我們的經理也可以提前60天書面通知終止管理協定 通知我們，屆時我們將被要求向我們的經理支付上述解約費。

2024年7月9日，本公司宣佈，本公司董事會特別委員會完全由獨立、公正的董事會成員組成， 在與其獨立法律和財務顧問協商後，並作為特別委員會先前宣佈的戰略備選方案探索的一部分，決定並向董事會建議： 為了公司及其股東的最佳利益，將公司的管理內部化，終止管理協定，並採取一切必要步驟，開始將公司作為完全整合的內部管理抵押貸款運營 -根據特別委員會的建議，公司董事會授權和批准了內部化，並授權和指示公司高級管理人員採取一切必要行動，使公司 影響內化。

69
2024年7月11日，我們收到律師致經理的一封信，通知我們經理的立場是，不得基於以下原因宣佈終止管理協定 內部化事件未經經理同意，未發生內部化事件，由於我們於2024年7月9日的公告，合同解約費約為1,840美元萬到期。7月17日， 2024.特別委員會的律師答覆了管理人，否認了管理人的律師的說法，並解釋說，根據簡單的條款，內部化事件不需要支付終止費 管理協定的一部分。目前尚不清楚此事是否會引發訴訟。如果這件事導致訴訟，公司打算對此進行激烈的抗辯。

次級服務協定

截至2024年9月30日，奧羅拉已有四項分服務協定到位，其中一項是與自由抵押貸款公司的協定。在2020年6月將Ginnie Mae MSR出售給Freedom Mortgage之後，Freedom 由於拖欠或違約，抵押貸款繼續為從Ginnie Mae Pools購買的某些貸款提供服務。Free Mortgage在2021年停止為這些貸款提供轉賬服務，因為這些貸款和任何相關的預付款索賠 改過自新或被清算。另一項分服務協定是與RoundPoint達成的。自由抵押收購了RoundPoint，並於2020年8月成為自由抵押的全資子公司。2023年9月30日，RoundPoint停止 當自由抵押被獨立實體Matrix金融服務公司收購時，它是自由抵押的全資子公司。這些協定有不同的初始條款(自由抵押協定為三年，另一協定為兩年 三個子服務商)，並接受與適用的初始期限相同的附加條款的自動續訂，除非任何一方選擇不續訂。任何一方均可在沒有任何理由的情況下發出通知，終止每項協定 協定中規定的。如果公司沒有續簽協定或公司無故終止協定，退機費將支付給分包商。根據每份協定，次級服務機構同意償還適用的抵押貸款。 根據適用法律和適用機構的要求提供貸款，本公司向適用的分服務機構支付特定服務的慣例費用。到目前為止，所有即將到期的協定都已自動續訂 延長的條款。

聯合營銷奪回協定

我們試圖通過與Aurora的次級服務商制定重新獲取協定來減少我們的MSR的自願提前還款風險。

2018年5月，Aurora與Aurora的子服務商之一RoundPoint以及自由的全資子公司RoundPoint於2020年8月至2023年9月簽訂了重新捕獲購銷協定 抵押貸款。根據這項協定，RoundPoint試圖根據Aurora的指示，對由RoundPoint再服務的Aurora的MSR投資組合所涉及的某些抵押貸款進行再融資。如果貸款得到再融資，RoundPoint將把貸款出售給房利美 或房地美(視情況而定)保留出售收益，並將相關的MSR轉讓給Aurora。在RoundPoint是Freedom Mortgage的全資子公司期間，RoundPoint將這種重新捕獲服務外包給Freedom 代表RoundPoint進行抵押貸款。

通脹

我們幾乎所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率經常 對利率走向有意義的影響。如上文“--美聯儲政策對公司的影響”一節所述，美聯儲已開始降低其聯盟基金利率目標，並以其他方式放鬆貨幣政策 基於改善的通脹數據的政策。美聯儲的行動可能會降低所有資產類別的利率和我們的利息支出，從而增加我們的利息收入。如果美聯儲決定收緊貨幣政策 未來，它可能會增加我們的利息支出，而這一支出可能無法完全被我們利息收入的任何增加所抵消。此外，我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，我們的分配如下 由我們的董事會主要根據我們的REIT應稅收入來確定，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。

70
項目3.
市場風險的定量和定性披露

我們尋求管理與我們資產的信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時尋求提供一個機會 股東通過擁有我們的股本實現有吸引力的風險調整後的回報。雖然我們不尋求完全避免風險，但我們相信風險可以從歷史經驗中量化，並尋求積極管理 風險，賺取足夠的補償，以證明承擔這些風險是合理的，並保持與我們承擔的風險一致的資本水準。

利率風險

利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及我們 控制力。我們面臨與我們的資產和相關融資義務相關的利率風險。一般而言，我們通過回購協定和銀行的形式進行融資，為收購我們的某些資產提供資金。 設施。我們預計將利用額外的MSR融資，以及可能的倉庫設施、證券化、再證券化、公共和私募股權以及債務發行，以及交易或資產特定融資 安排好了。此外，我們服務相關資產的價值對利率變化高度敏感，歷史上利率上升時價值增加，利率下降時價值下降。受制於保持我們作為 作為房地產投資信託基金的一部分，我們試圖通過利用對沖工具，主要是利率互換協定和美國國債期貨，來緩解利率風險和融資定價風險。我們也可以使用金融期貨、期權、 利率上限協定和遠期銷售。這些工具旨在對沖我們未來借款的利率或定價變化。

利率對淨利息收入的影響

我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與我們的借貸和對沖活動成本之間的差額。我們借款的成本一般是基於 現行市場利率。在利率上升期間，我們的借貸成本一般會上升(1)而我們的槓桿式固定利率按揭資產的收益率將保持不變，以及(2)增長速度快於 我們的槓桿可調利率和混合可調利率RMBS的收益率，這可能導致我們的淨息差和淨息差下降。任何此類下降的嚴重程度將取決於我們的資產/負債構成 加息的時間以及幅度和持續時間。此外，短期利率的上升也可能對我們的資產的市場價值產生負面影響，而我們與服務相關的資產除外。一個 利率下降可能會對我們的服務相關資產的市場價值產生負面影響。如果這些事件中的任何一種發生，我們可能會在這些期間經歷淨收益減少或淨虧損，這可能 對我們的流動性和經營結果產生不利影響。

套期保值技術在一定程度上是基於我們資產的假設提前還款水準，特別是我們的RMBS。如果提前還款的速度比設想的要慢或快，投資的壽命就會更長 或更短，這將降低我們可能使用的任何對沖策略的有效性，並可能導致此類交易的損失。涉及使用衍生品的對沖策略非常複雜，可能會產生不穩定的回報。

利率上限風險

我們收購的任何可調整利率的RMBS通常都會受到利率上限的限制，這可能會導致此類RMBS獲得固定利率證券的許多特徵，如果 利率將高於上限水準。這個問題將被放大到我們獲得可調利率和混合可調利率RMBS的程度，這些RMBS不是基於完全指數化的抵押貸款。此外，可調利率和 混合可調利率RMBS可能受到定期付款上限的限制，這導致部分利息被推遲並添加到未償還本金中。這可能會導致我們在此類資產上獲得的現金收入少於我們 將需要支付我們相關借款的利息成本。為了緩解利率錯配，我們可以利用上面“利率風險”一節中討論的對沖策略。實際經濟狀況或執行決定的情況 我們的經理可能會得出與我們模型中使用的估計和假設大不相同的結果。

71
提前還款風險；延期風險

下表匯總了考慮到貼現率、自願預付率和服務成本的幾個平行變化，截至所示日期我們的MSR的公允價值的估計變化 (千美元)：

MSR公允價值變化

截至2024年9月30日

     
(20)%

   
(10)%

   
-%

   
10%

   
20%

折扣率變動百分比
                                        
估計的公平值
  
$
248,609
    
$
237,241
    
$
226,782
    
$
217,136
    
$
208,220
  
GV變化
  
$
21,827
    
$
10,459
    
$
-
    
$
(9,646
)
  
$
(18,563
)
GV變化%
    
10
%
    
5
%
    
-
      
(4
)%
    
(8
)%
自願預付費率變化百分比
                                  
估計的公平值
  
$
236,402
    
$
232,163
    
$
226,782
    
$
220,921
    
$
214,982
  
GV變化
  
$
9,620
    
$
5,381
    
$
-
    
$
(5,861
)
  
$
(11,801
)
GV變化%
    
4
%
    
2
%
    
-
      
(3
)%
    
(5
)%
服務成本變動百分比
                                        
估計的公平值
  
$
234,355
    
$
230,569
    
$
226,782
    
$
222,996
    
$
219,209
  
GV變化
  
$
7,573
    
$
3,787
    
$
-
    
$
(3,787
)
  
$
(7,573
)
GV變化%
    
3
%
    
2
%
    
-
      
(2
)%
    
(3
)%

截至2023年12月31日

     
(20)%

   
(10)%

   
-%

   
10%

   
20%

折扣率變動百分比
                                        
估計的公平值
  
$
278,018
    
$
265,310
    
$
253,629
    
$
242,863
    
$
232,917
  
GV變化
  
$
24,389
    
$
11,682
    
$
-
    
$
(10,766
)
  
$
(20,712
)
GV變化%
    
10
%
    
5
%
    
-
      
(4
)%
    
(8
)%
自願預付費率變化百分比
                                  
估計的公平值
  
$
265,422
    
$
259,981
    
$
253,629
    
$
246,972
    
$
240,306
  
GV變化
  
$
11,793
    
$
6,352
    
$
-
    
$
(6,657
)
  
$
(13,322
)
GV變化%
    
5
%
    
3
%
    
-
      
(3
)%
    
(5
)%
服務成本變動百分比
                                        
估計的公平值
  
$
262,597
    
$
258,113
    
$
253,629
    
$
249,144
    
$
244,660
  
GV變化
  
$
8,968
    
$
4,484
    
$
-
    
$
(4,484
)
  
$
(8,968
)
GV變化%
    
4
%
    
2
%
    
-
      
(2
)%
    
(4
)%

72
下表總結了截至所示日期，考慮到利率的幾次平行變化（以千美金計），我們RMBS公允價值的估計變化：

RMBS公允價值變動
截至2024年9月30日

   
2024年9月30日
      
(0.75)%

   
(0.50)%

   
(0.25)%

   
0.25%
   
0.50%

   
0.75%
RMBS投資組合
                                                      
RMBS，掉期淨額
  
$
930,979
                                                  
估計的公平值
          
$
934,623
    
$
934,341
    
$
933,096
    
$
928,142
    
$
924,680
    
$
920,563
  
GV變化
          
$
3,644
    
$
3,362
    
$
2,117
    
$
(2,836
)
  
$
(6,298
)
  
$
(10,416
)
GV變化%
            
0.39
%
    
0.36
%
    
0.23
%
    
(0.30
)%
    
(0.68
)%
    
(1.12
)%

截至2023年12月31日

   
2023年12月31日
      
(0.75)%

   
(0.50)%

   
(0.25)%

   
0.25%

   
0.50%

   
0.75%

RMBS投資組合
                                                      
RMBS，掉期淨額
  
$
749,491
                                                  
估計的公平值
          
$
753,297
    
$
752,391
    
$
751,103
    
$
747,569
    
$
745,369
    
$
742,833
  
GV變化
          
$
3,806
    
$
2,900
    
$
1,612
    
$
(1,922
)
  
$
(4,122
)
  
$
(6,658
)
GV變化%
            
0.51
%
    
0.39
%
    
0.22
%
    
(0.26
)%
    
(0.55
)%
    
(0.89
)%

敏感性分析是假設性的，僅用於幫助分析在各種情況下對公允價值可能產生的影響。它不是對數量的預測或 在任何特定情況下發生變化的可能性。特別是，結果是通過強調特定的經濟假設而計算出來的，而不依賴於任何其他假設的變化。在實踐中，一個因素的變化可能會導致 另一種可能會抵消或放大敏感性。此外，基於假設變化10%的公允價值變化一般不能被外推，因為假設的變化與 公允價值的變化可能不是線性的。

交易對手風險

當我們從事回購交易時，我們通常向貸款人(即回購協定交易對手)出售證券，並從貸款人那裡獲得現金。貸款人有義務 在交易期限結束時，將相同的證券轉售給我們。因為當我們最初將證券出售給貸款人時，我們從貸款人那裡獲得的現金低於這些證券的價值(這一差額是 減記)，如果貸款人違約將相同的證券回售給我們，我們將在交易中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。截至9月 30,2024年，本公司對回購協定下任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協定下的借款)不超過 公司的股權。

我們的利率互換和美國國債期貨合約必須在一家交易所進行清算，這極大地緩解了交易對手風險，但並不能完全消除。

我們對服務相關資產的投資取決於適用的抵押貸款分服務機構履行其分服務義務。如果我們的分銷商未能履行其義務，並且 如果被一個或多個機構終止為經批准的服務機構，則由該分服務機構再提供服務的MSR的價值可能會受到不利影響。此外，當我們從第三方購買MSR時，我們在一定程度上依賴於 賣方有能力和意願履行其合同義務，以補救違反陳述和保證的行為，或回購受影響的貸款，並賠償我們的任何損失。

73
融資風險

在可取條款的範圍內，我們預計將繼續通過回購協定融資為我們的RMBS融資。我們還預計繼續通過以下擔保的銀行貸款為我們的MSR提供資金 這些MSR的誓言。隨著時間的推移，隨著市場狀況的變化，除了這些融資外，我們可能還會使用其他形式的槓桿。金融市場、住宅按揭市場和整體經濟的疲弱可能會對香港造成不利影響。 這可能會影響我們的一個或多個潛在貸款人，並可能導致我們的一個或多個潛在貸款人不願意或無法向我們提供融資或增加融資成本。

流動性風險

我們的服務相關資產，以及未來可能構成我們投資組合的一些資產，都不是公開交易的。這些資產的一部分可能受到法律和其他方面的約束 對轉售的限制，否則流動性將低於公開交易的證券。這些資產的流動性不足可能會使我們在需要或希望出售這些資產時難以出售，包括為了應對經濟形勢的變化。 以及其他條件。

信貸風險

儘管我們預計我們的代理RMBS投資組合的信用風險相對較低，但我們對MSR和我們可能收購的任何CMO的投資使我們面臨借款人的信用風險。

通脹風險

我們幾乎所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素的變化比通脹更直接地推動我們的業績。然而，變化在 利率通常與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關，因此，通脹的不利變化或通脹預期的變化可能會導致我們的投資回報低於最初預期。我們的 合併財務報表按照公認會計原則編制。我們的活動和綜合資產負債表主要參照公允價值計量，不考慮通貨膨脹。

74
項目4.
控制和程式

披露控制和程式。公司總裁兼首席執行官和公司首席財務官已對 截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程式(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性。公司的披露控制和 程式的設計是為了提供合理的保證，即準確和及時地記錄、處理、匯總和報告資訊。基於這樣的評價，公司的總裁和首席執行官以及 公司首席財務官得出的結論是，截至該期間結束時，公司的披露控制和程式是有效的。

財務報告內部控制的變化。本公司對財務報告的內部控制沒有變化(該術語為 交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條所界定)在最近完成的財政季度內，已對或合理地可能會對本公司的財務財務內部控制產生重大影響 報道。

第二部分。其他信息
項目1.
法律訴訟

在正常業務過程中，本公司可能不時涉及各種索賠和法律訴訟。截至2024年9月30日，本公司不知道有任何重大法律或 監管要求或訴訟程式。

項目1A.
危險因素

“專案1A”標題下所列的風險因素沒有實質性變化。經風險修正的公司截至2023年12月31日的10-k表格年度報告中的風險因素 在公司截至2024年6月30日的季度報告10-Q表格中“第1A項風險因素”標題下列出的因素。

75
項目2.
股權證券的未登記銷售和收益的使用

在截至2024年9月30日的三個月期間，公司根據其優先股回購計劃，沒有回購B系列優先股的股票。在.期間 於截至2024年6月30日止三個月期間，本公司根據其優先股回購計劃，以每股24.76美元之加權平均購買價，回購合共98,925股B系列優先股，並已支付 此類回購的經紀佣金總額約為3,000美元。於截至2024年9月30日止九個月期間，本公司根據其優先股回購計劃，共購回395,7股其 B系列優先股，加權平均收購價為每股23.77美元，就此類回購支付的經紀佣金總額約為11,900美元。沒有A系列優先股和普通股 於截至2024年9月30日止九個月期間由本公司回購。

期間
  
總人數
B系列股票
優先股
購買
    
均價
按股支付
    
總人數
購買的股份
作為公開活動的一部分
已宣佈
計劃
    
最大
美金價值
那可能的股票
但仍被購買
根據該計劃
  
2024年1月1日至1月31日
    
257,611
    
$
23.33
      
257,611
    
$
43,991,210
  
2024年2月1日至2月29日
    
2,875
      
23.75
      
2,875
      
43,922,929
  
2024年3月1日至3月31日
    
36,486
      
24.22
      
36,486
      
43,039,406
  
2024年4月1日至4月30日
    
72,023
      
24.69
      
72,023
      
41,261,365
  
2024年5月1日至2024年5月31日
    
26,902
      
24.95
      
26,902
      
40,590,180
  
2024年6月1日至2024年6月30日
    
-
      
-
      
-
      
40,590,180
  
2024年7月1日至2024年7月31日
    
-
      
-
      
-
      
40,590,180
  
2024年8月1日至2024年8月31日
    
-
      
-
      
-
      
40,590,180
  
2024年9月1日至9月30日
    
-
      
-
      
-
      
40,590,180
  
總數/總數
    
395,897
    
$
23.77
      
395,897
    
$
40,590,180
  

項目3.
優先證券

沒有。

項目4.
礦山安全披露

不適用因

項目5.
其他信息

不適用.

76
項目6.
展品

展品
Number
  
描述
     
31.1*
  
根據1934年證券交易法第13 a-14（a）/15 d-14（a）條對執行長進行認證。
     
31.2*
  
根據1934年證券交易法第13 a-14（a）/15 d-14（a）條對財務長進行認證。
     
32.1**
  
根據USC 18認證執行長第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過。
     
32.2**
  
根據USC 18認證財務長第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過。
     
101.IN *
  
內聯MBE實例文檔
     
101.SCH*
  
內聯MBE分類擴展架構
     
101.Cal*
  
Inline MBE分類擴展計算Linkbase
     
101.ADF *
  
Inline MBE分類定義Linkbase
     
101.LAB*
  
內聯MBE分類擴展標籤Linkbase
     
101.PRI *
  
Inline MBE分類擴展演示Linkbase
     
104*
  
封面交互式數據文件-封面XYZ標籤嵌入Inline BEP文檔中

* 隨附提交。

** 隨附。

77
簽名

根據1934年證券交易法第13或15（d）條的要求，公司已正式促使以下簽署人代表其簽署本報告，並經正式授權。

 
櫻桃山抵押投資
公司
     
2024年11月12日
發信人：
/s/傑弗里·洛恩二世
 
傑弗里·洛恩二世
 
總裁兼執行長（校長
 
執行官）
     
2024年11月12日
發信人：
/s/麥可·哈奇比
 
麥可·哈奇比
 
財務長、財務主管兼秘書
 
（財務長）

78
櫻桃山抵押貸款投資公司

10-Q表

2024年9月30日

展覽索引

展品
Number
  
描述
     
 
根據1934年證券交易法第13 a-14（a）/15 d-14（a）條對執行長進行認證。
     
 
根據1934年證券交易法第13 a-14（a）/15 d-14（a）條對財務長進行認證。
     
 
根據USC 18認證執行長第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過。
     
 
根據USC 18認證財務長第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過。
     
101.IN *
  
內聯MBE實例文檔
     
101.SCH*
  
內聯MBE分類擴展架構
     
101.Cal*
  
Inline MBE分類擴展計算Linkbase
     
101.ADF *
  
Inline MBE分類定義Linkbase
     
101.LAB*
  
內聯MBE分類擴展標籤Linkbase
     
101.PRI *
  
Inline MBE分類擴展演示Linkbase
     
104*
  
封面交互式數據文件-封面XYZ標籤嵌入Inline BEP文檔中

* 隨附提交。

** 隨附。


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