EX-99.2 3 a24q3-exhibit992xmda.htm EX-99.2_Q3_2024 MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS 文件

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財務狀況和業績的管理討論和分析

除非另有指示或情況另有要求，本文件中提及的“On”、“On Holding AG”、“公司”、“我們”、“我們的”、“我們的”或類似術語均指On Holding AG及其合併子公司。
對我們的財務狀況和營運結果的以下討論，應與包含在本文管理層討論和財務狀況和營運結果附錄中的未經審計的合併財務信息、我們的經審計財務報表及其附註，以及名為“風險因素”的部分一起閱讀，這些均載於我們於2024年3月12日向證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2023年12月31日年度報告的Form 20-F上。正如“有關前瞻性聲明的特別注意事項”部分所討論的，以下管理層討論和分析包含涉及風險和不確定性的前瞻性聲明，以及假設，如果這些前瞻性聲明從未實現或被證明不正確，可能導致我們的結果與這些前瞻性聲明所表達或暗示的結果有實質不同。可能導致或有助於這些差異的因素包括但不限於在該部分中標識的下列事項。截至2024年9月30日的未經審計合併財務信息，以及截至2024年9月30日和2023年9月30日結束的三個月和九個月期間的財務信息，均根據由國際會計準則委員會發行的國際財務報告標準(IFRS)準則編制，並以瑞士法郎(CHF)及開曼群島的法定貨幣為基礿提供。
本文件中包含的某些金額可能由於四捨五入而不相加或重新計算。關於本文件中設定的財務信息，破折號（“—”）表示相應的數字可用但已四捨五入為零。
概覽
On是一個高端的性能運動服裝品牌，植根於創新、設計和可持續性，在60多個國家打造了一個充滿激情的全球粉絲社區。我們致力於為客戶提供高端的產品體驗，無論他們在哪裡，我們的品牌都與全球忠實客戶產生共鳴。
我們相信我們的瑞士遺產以及我們專注於在性能、設計和可持續性的最前沿進行創新，使我們與其他運動品牌有所區別。我們致力於創造強大性能的高端產品。我們不懈的創新文化驅使我們屢次推出許多開創性技術，旨在改變跑步體驗，為我們的粉絲帶來持續的興奮，當我們將新產品推向市場時。基於我們支持運動員的遺產，我們利用我們的專業知識為更廣泛的全球消費者創造性能產品，他們將這些產品應用於日常生活中，將我們的產品範圍從性能跑步擴展到性能戶外、性能全天候、性能網球和性能訓練。
On作為一個獨立品牌的消費品業務運營，因此只有一個可報告的階段。

關鍵財務和運營指標
2024年9月30日結束的三個月期間的主要亮點相對於2023年9月30日結束的三個月期間包括：
•凈銷售額增加了32.3%，達到63580萬瑞士法郎，或以不變換匯率計算增長33.2%；
•通過直接消費者（DTC）銷售渠道的凈銷售額增加了49.8%，達到2.467億瑞士法郎，或以不變換匯率基準增長50.7%；
•通過批發銷售渠道的淨銷售額增長了23.2%，達到瑞士法郎 3.891 億，或者按恆常貨幣計算增長了24.0%；
•歐洲、中東和非洲（“歐中非”）、美洲和亞太地區的淨銷售額分別增長了15.1%，達到瑞士法郎 1.658 億，34.1%，達到瑞士法郎 3.955 億和 79.3%，達到瑞士法郎 7460 萬；
•歐洲、中東和非洲（EMEA）、美洲和亞太地區的淨銷售額分別按恆常貨幣計算增長了15.2%，34.5%和85.7%；
•鞋類、服裝和配飾的淨銷售額分別增長了32.1%，達到瑞士法郎 60370萬，33.4%，達到瑞士法郎 2680萬和 53.9%，達到瑞士法郎 530萬；
•鞋類、服裝和配飾的淨銷售額分別按恆常貨幣計算增長了32.9%，34.7%和56.2%；
•毛利潤從 28770萬瑞士法郎增長了 34.0%，達到 3.853 億瑞士法郎；
1

•毛利率從 59.9% 上升到 60.6%；
•淨利潤由 5870萬瑞士法郎下降了（48.0）%，達到 3050萬瑞士法郎；
•凈利潤率從12.2%下降至4.8%;
•基本每股盈利（EPS）A類（瑞士法郎）從0.18瑞士法郎下降至0.09瑞士法郎;
•攤薄後每股收益A類（瑞士法郎）從0.18瑞士法郎下降至0.09瑞士法郎;
•調整後息稅前折舊及攤銷前利潤（“調整EBITDA”）增加47.7%，從8130萬瑞士法郎增加至1.201億瑞士法郎;
•調整後EBITDA利潤率從16.9%增加至18.9%;
•調整後淨收入從6550萬瑞士法郎下降至5020萬瑞士法郎;
•調整後基本EPS A類（瑞士法郎）從0.21瑞士法郎下降至0.16瑞士法郎; 而
•調整後攤薄後每股收益A類（瑞士法郎）從0.20瑞士法郎下降至0.15瑞士法郎。

截至2024年9月30日的九個月期間的主要亮點，與截至2023年9月30日的九個月期間相比包括：
•凈銷售額按照當地貨幣計算增加了27.3%，達到171,170萬瑞士法郎，按照匯率則增加了30.7%；
•通過直接銷售渠道的凈銷售額按當地貨幣計算增長了39.0%，達到64,660萬瑞士法郎，按當地匯率則增加了43.0%；
•通過批發銷售渠道的凈銷售額按當地貨幣計算增長了21.1%，達到106,510萬瑞士法郎，按當地匯率則增加了24.2%；
•歐洲、美洲和亞太地區的凈銷售額分別增長了14.4%至43,040萬瑞士法郎、27.1%至109,510萬瑞士法郎和73.9%至18,620萬瑞士法郎；
•歐洲、美洲和亞太地區的凈銷售額按當地貨幣計算分別增長了15.9%、30.2%和86.3%；
•來自鞋類、服裝和配飾的凈銷售額分別增長了26.9%至163,080萬瑞士法郎、35.7%至6,840萬瑞士法郎和39.5%至1,240萬瑞士法郎；
•來自鞋類、服裝和配飾的凈銷售額按當地貨幣計算分別增長了30.3%、39.8%和44.1%；
•毛利潤從79710萬瑞士法郎增加了29.1%，達到102890萬瑞士法郎；
•毛利率從59.3%提高到60.1%；
•凈利潤從10630萬瑞士法郎增加了43.6%，達到15270萬瑞士法郎；
•凈利率從7.9%提高到8.9%；
•基本每股收益Class A（瑞士法郎）從0.33瑞士法郎增加到0.47瑞士法郎；
•攤薄後每股收益Class A（瑞士法郎）從0.33瑞士法郎增加到0.47瑞士法郎；
•調整後的EBITDA從20500萬瑞士法郎增加了40.6%，達到28830萬瑞士法郎；
•調整後的EBITDA利潤率從15.2%提高到16.8%；
•調整後純利潤由CHF 12610萬增加了61.5％，至CHF 20360萬；
•調整後基本每股收益A級（CHF）從CHF 0.40增加至CHF 0.63；和
•調整後稀釋每股收益A級（CHF）從CHF 0.39增加至CHF 0.62。

2024年9月30日的關鍵亮點與2023年12月31日相比包括：
•現金及現金等價物由CHF 49460萬增加了51.4％，至CHF 74900萬；和
•凈工作資本由CHF 49620萬增加了8.9％，至CHF 54010萬。

根據匯率不變基礎上的調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後純利潤、調整後基本每股收益、調整後稀釋每股收益、凈工作資本和凈銷售是我們用來評估業績的非IFRS措施。此外，我們認為這些非IFRS措施增強了投資者對我們財務和營運業績的理解，因為它們增強了每個時期的結果的可比性，有助於識別營運結果的趨勢，並提供有關管理層如何評估業務的更多見解和透明度。 調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後純利潤、調整後基本每股收益、調整後稀釋每股收益、凈工作資本和凈銷售在匯率不變基礎上不應孤立地或作為根據IFRS計算和報告的其他財務措施的替代品。有關詳細說明和與最接近的IFRS措施的調解，請參見“非IFRS措施”部分。

2

營運結果
以下表格彙總了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月期間的某些關鍵運營指標。

截至9月30日止三個月的時間截至9月30日止九個月的時間
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
淨銷售額635.8 480.5 32.3 %1,711.7 1,345.0 27.3 %
銷貨成本(250.5)(192.8)29.9 %(682.8)(547.9)24.6 %
毛利潤385.3 287.7 34.0 %1,028.9 797.1 29.1 %
毛利潤率60.6 %59.9 %60.1 %59.3 %
銷售、總務及管理費用(312.7)(229.9)36.0 %(870.4)(657.6)32.4 %
營業結果72.6 57.8 25.8 %158.5 139.5 13.6 %
資金淨結果(43.0)11.5 (472.9)%29.6 (25.4)216.7 %
稅前收入29.6 69.3 (57.3)%188.1 114.1 64.9 %
所得稅效益/(費用)0.9 (10.6)108.5 %(35.4)(7.7)357.1 %
凈利潤30.5 58.7 (48.0)%152.7 106.3 43.6 %
基本每股收益 A 級 (瑞士法郎)0.09 0.18 (48.7)%0.47 0.33 41.8 %
稀釋後每股收益 A 級 (瑞士法郎)0.09 0.18 (48.7)%0.47 0.33 41.8 %
其他資料(1)
調整後的EBITDA120.1 81.3 47.7 %288.3 205.0 40.6 %
調整後的EBITDA利潤率18.9 %16.9 %16.8 %15.2 %
調整後的凈利潤
50.2 65.5 (23.4)%203.6 126.1 61.5 %
調整後基本每股收益 A 級 (瑞士法郎)0.16 0.21 (24.4)%0.63 0.40 59.4 %
調整後稀釋後每股收益 A 級 (瑞士法郎)0.15 0.20 (24.4)%0.62 0.39 59.4 %
(1) 調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收入、調整後的基本每股收益和調整後的攤薄每股收益均為非IFRS指標。請參閱標題為“非IFRS指標”的部分，了解這些指標的描述以及與最接近的IFRS指標的調整。


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淨銷售額
按銷售渠道別的凈銷售額

以下表格顯示按銷售渠道別的凈銷售額：
截至9月30日的三個月期間
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %
恆常貨幣換算百分比變動 (1)
批發389.1 315.7 23.2 %24.0 %
消費者直接購買246.7 164.7 49.8 %50.7 %
淨銷售額635.8 480.5 32.3 %33.2 %
凈銷售額批發比例61.2 %65.7 %
凈銷售額直接消費者比例38.8 %34.3 %
凈銷售額百分比100.0 %100.0 %
截至9月30日的九個月期間
(以百萬瑞士法郎計)20242023變化百分比 %
恆定貨幣變動% 變化 (1)
批發1,065.1 879.8 21.1 %24.2 %
直接面向消費者646.6 465.2 39.0 %43.0 %
淨銷售額1,711.7 1,345.0 27.3 %30.7 %
批發佔網絡銷售總額的%62.2 %65.4 %
直接面向消費者佔網絡銷售總額的%37.8 %34.6 %
網絡銷售總額%100.0 %100.0 %
(1) 恆定的貨幣百分比變動代表根據恆定的貨幣基礎對淨銷售額的變動，這是一個非IFRS的財務衡量標準。請參閱標題為"非IFRS措施"的部分，了解此衡量標準的描述。與最接近的IFRS衡量標準的調和在上表中顯示。

2024年9月30日結束的三個月期間相對於2023年9月30日結束的三個月期間
2024年9月30日結束的三個月期間的淨銷售額與2023年9月30日結束的三個月期間相比增加了15540萬瑞士法郎，增幅為32.3%。
數據顯示，2024年9月30日結束的三個月期間，批發銷售渠道產生的淨銷售額比2023年9月30日結束的三個月期間增加了7340萬瑞士法郎，增幅為23.2%，達到38910萬瑞士法郎，而2023年9月30日結束的三個月期間為31570萬瑞士法郎。這一增長歸因於我們的批發合作夥伴對持續強勁需求以及我們繼續選擇性地擴大門店網絡，尤其是與全球重點客戶的合作。由於預期的年度動態，批發增長率略微保守。這包括自2024年初以來EMEA地區關閉一些非戰略性批發伙伴門店，以及較前一年同期略微提高由於在2023年9月30日結束的三個月期間提前節日出貨。
數據顯示，2024年9月30日結束的三個月期間，直接消費渠道產生的淨銷售額比2023年9月30日結束的三個月期間增加了8200萬瑞士法郎，增幅為49.8%，達到24670萬瑞士法郎，而2023年9月30日結束的三個月期間為16470萬瑞士法郎。這一增長主要是由On品牌的持續普及和認知帶來的，導致交通量和交易量增加，包括在我們的電子商務平台和現有零售店中。此外，我們在所有區域擴大自己的零售店網絡也進一步貢獻了增長。
由於直接消費渠道的強勁實力，以及符合我們直接消費渠道超越批發銷售渠道的戰略抱負，2024年9月30日結束的三倥周期中，來自直接消費渠道的淨銷售額佔淨銷售額的比例提高至38.8%，而2013年9月30日結束的三個月期間為34.3%。

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2024年9月30日結束的九個月期間與2023年9月30日結束的九個月期間相比
截至2024年9月30日結束的九個月期間，淨銷售額增加了36670萬瑞士法郎或27.3％，相對於截至2023年9月30日結束的九個月期間。
截至2024年9月30日結束的九個月期間，批發銷售渠道產生的淨銷售額增加了18530萬瑞士法郎，或21.1％，達到106510萬瑞士法郎，相較於截至2023年9月30日結束的87980萬瑞士法郎。此增長歸因於我們的批發合作夥伴持續強勁的需求以及我們持續進行的門店擴展，尤其是與全球重要客戶的合作。由於預期的年度動態，批發增長率略微遜色。這主要包括從2024年初開始，EMEA地區將多家非戰略性批發合作夥伴門店的關閉。

截至2024年9月30日結束的九個月期間，由DTC銷售渠道產生的淨銷售額增加了18140萬瑞士法郎，或39.0％，達到64660萬瑞士法郎，相較於截至2023年9月30日結束的46520萬瑞士法郎。此增長主要是由持續增強On品牌知名度和受歡迎度所驅動的，導致我們的電子商務平台以及現有零售店鋪的流量和交易量增加。此外，我們在所有區域擴大自營零售店網絡也進一步促進了增長。
由於我們DTC渠道的強勁表現，並符合我們對DTC銷售渠道的戰略抱負，截至2024年9月30日結束的九個月期間，DTC銷售渠道產生的淨銷售額佔淨銷售額的比例增至37.8％，相較於截至2023年9月30日結束的34.6％。

按地理區域劃分的淨銷售額

以下表格按地理區域（根據交易對方所在地）展示淨銷售額：
截至9月30日結束的三個月期間
(成交量以瑞士法郎計算，單位：百萬)20242023變化百分比 %
常貨幣% 變化 (1)
歐洲、中東和非洲165.8 144.0 15.1 %15.2 %
Americas395.5 294.9 34.1 %34.5 %
亞洲-太平洋地區74.6 41.6 79.3 %85.7 %
淨銷售額635.8 480.5 32.3%33.2%
歐洲、中東和非洲占總凈銷售額%數26.1 %30.0 %
美洲佔淨銷售額百分比62.2 %61.4 %
亞太地區佔淨銷售額百分比11.7 %8.7 %
淨銷售額百分比100.0 %100.0 %
5

截至9月30日的九個月期
（以百萬瑞士法郎計）20242023變化百分比 %
恆常貨幣百分比變化 (1)
歐洲、中東和非洲430.4 376.3 14.4 %15.9 %
Americas1,095.1 861.7 27.1 %30.2 %
亞洲-太平洋地區186.2 107.0 73.9 %86.3 %
淨銷售額1,711.7 1,345.0 27.3%30.7%
歐洲、中東和非洲占營收的比例25.1 %28.0 %
美洲占營收的比例64.0 %64.1 %
亞太地區占營收的比例10.9 %8.0 %
營收百分比100.0 %100.0 %
(1) 恆定貨幣百分比變動代表根據恆定貨幣基礎的營收變動情況，這是一個非IFRS財務指標。請參見標題為“Non-IFRS Measures”的部分，了解此指標的描述。與最接近IFRS指標的調解可在上表中看到。

截至2024年9月30日結束的三個月期間，與截至2023年9月30日結束的三個月期間相比
截至2024年9月30日結束的三個月期間，所有地理區域的淨銷售額均有所增加，亞太地區和美洲地區增長明顯。美洲地區淨銷售額增長34.1%，主要是由於On品牌在該地區受歡迎和認識度不斷提高所帶來的持續增長，以及在電子商務平台和與重要合作夥伴的成功合作方面的實力，包括我們零售店的成功擴張及與重要客戶合作伙伴的協作。歐洲、中東和非洲地區淨銷售額增長15.1%，主要是由于英國市場在兩個銷售渠道上的持續實力，以及法國市場由於巴黎奧運帶來的動力，尤其是在第三季度。亞太地區淨銷售額增長79.3%，主要是由於在日本和中國的銷售增長強勁，且兩個渠道均實現增長。
截至2024年9月30日結束的九個月期間，與截至2023年9月30日結束的九個月期間相比
截至2024年9月30日結束的九個月期間，所有地理區域的淨銷售額均有所增加，亞太地區和美洲地區顯示出尤为強勁的增長。美洲地區淨銷售額增長27.1%，主要是由於On品牌在該地區受歡迎度和認知度不斷提升所帶來的持續增長，以及電子商務平台的實力，以及我們零售店的成功擴張和與關鍵客戶合作伙伴合作的實力。在將對美洲不斷增加的品牌知名度和動能轉化為淨銷售額方面，在2024年第二季度有一定限制，主要是由於由於美國新高度自動化倉庫（“亞特蘭大倉庫”）的持續轉型導致的運營效率不足。歐洲、中東和非洲地區淨銷售額增长14.4%，主要是由于英国市场在两个銷售渠道上的持續實力，以及法国市场的显着增长，尤其是2024年第三季度，受到巴黎奧運带来的动力。由于取消了該地区某些非戰略性批發合作伙伴的合作，而這些合作夥伴在2023年同期仍在合作，歐洲、中東和非洲地區的整體增长率略有降低。亞太地區淨銷售額增加73.9%，主要是由于在日本和中國市场的強勁增長，並在兩個渠道上均表現出增長。

6

產品淨銷售額

以下表格顯示按產品組別的淨銷售額：

截至9月30日的三個月期間，
（以百萬瑞士法郎為單位）20242023變化百分比 %
不變貨幣% 變化 (1)
鞋子603.7 456.9 32.1 %32.9 %
服装26.8 20.1 33.4 %34.7 %
配飾5.3 3.5 53.9 %56.2 %
淨銷售額635.8 480.5 32.3 %33.2 %
鞋類銷售淨額比例94.9 %95.1 %
服裝銷售淨額比例4.2 %4.2 %
配飾銷售淨額比例0.8 %0.7 %
營業淨額百分比100.0 %100.0 %
截至9月30日的九個月期
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %
匯率穩定下的百分比變化 (1)
鞋類1,630.8 1,285.6 26.9 %30.3 %
服裝68.4 50.4 35.7 %39.8 %
配飾12.4 8.9 39.5 %44.1 %
淨銷售額1,711.7 1,345.0 27.3 %30.7 %
鞋類佔淨銷售額百分比95.3 %95.6 %
服裝佔淨銷售額百分比4.0 %3.7 %
配件佔銷售淨利潤的百分比0.7 %0.7 %
銷售淨利潤百分比100.0 %100.0 %
(1) 恆定貨幣百分比變化代表銷售淨利潤在恆定貨幣基礎上的變化，這是一個非IFRS財務指標。請參見名為“非IFRS指標”的部分，了解關於此指標的描述。與最接近IFRS指標的協調表在上表中顯示。

2024年9月30日結束的三個月期間與2023年9月30日結束的三個月期間相比
2024年9月30日結束的三個月期間，所有產品組的銷售淨利潤均有所增加，相較於截至2023年9月30日結束的三個月期間。鞋類銷售淨利潤增長32.1%，這是由於新產品推出，現有款式的更新以及從上個季節成功產品的持續。成長主要由我們的Performance Running垂直領域推動，部分原因是新推出的Cloudsurfer Next表現出色，再加上我們的Performance All Day垂直領域的額外貢獻。服裝銷售淨利潤在截至2024年9月30日结束的三個月期間增長33.4%，主要受Performance Running和Performance Training垂直領域推動。與截至2023年9月30日結束的三個月期間相比，配飾的銷售淨利潤增長了53.9%。

2024年9月30日結束的九個月期間與2023年9月30日結束的九個月期間相比
2024年9月30日結束的九個月期間，所有產品組的銷售淨利潤均有所增加，相較於截至2023年9月30日結束的九個月期間。鞋類銷售淨利潤增長26.9%，這是由於新產品推出，現有款式的更新以及從上個季節成功產品的持續。成長主要由我們的Performance Running垂直領域推動，再加上我們的Performance All Day垂直領域的額外貢獻，部分原因是成功推出Cloudtilt。服裝銷售淨利潤在截至2024年9月30日结束的九個月期間增長35.7%，主要受Performance Running和Performance Training垂直領域推動。與截至2023年9月30日結束的首九個月期間相比，配飾的銷售淨利潤增長了39.5%。
7



毛利潤

截至9月30日的三個月期間截至9月30日的九個月期間
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
毛利潤385.3 287.7 34.0 %1,028.9 797.1 29.1 %
毛利率60.6 %59.9 %60.1 %59.3 %

截至2024年9月30日的三個月期比較2023年9月30日結束的三個月期。
在截至2024年9月30日的三個月期間，銷售成本增加了CHF 5770萬，或29.9％，達到CHF 25050萬，而截至2023年9月30日的三個月期間為CHF 19280萬。毛利為截至2024年9月30日的三個月期間達到CHF 38530萬，毛利率為60.6％，而截至2023年9月30日的三個月期間則為CHF 28770萬，毛利率為59.9％。毛利率增加主要是因為截至2024年9月30日的三個月期間，高於截至2023年9月30日的三個月期間的DTC銷售占凈銷售的比例增加。

截至2024年9月30日的九個月期比較2023年9月30日結束的九個月期。
在截至2024年9月30日的九個月期間，銷售成本增加了CHF 13490萬，或24.6％，達到CHF 68280萬，而截至2023年9月30日的九個月期間為CHF 54790萬。毛利為截至2024年9月30日的九個月期間達到CHF 102890萬，毛利率為60.1％，而截至2023年9月30日的九個月期間則為CHF 79710萬，毛利率為59.3％。毛利率增加主要是因為截至2024年9月30日的九個月期間，高於截至2023年9月30日的九個月期間的DTC銷售占凈銷售的比例增加，以及截至2024年9月30日的九個月期間（尤其是在年初），空運貨運率降低，與2023年9月30日截至的九個月期比較。這在一定程度上被船運和空運之間貨運結構的變化抵銷，相對於前一年同期。

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銷售、營運和行政（SG&A）費用

截至9月30日的三個月期間至9月30日的九個月期間
（以百萬瑞士法郎為單位）20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
淨銷售額635.8 480.5 32.3 %1,711.7 1,345.0 27.3 %
分發費用(75.8)(64.3)17.9 %(217.8)(185.0)17.7 %
銷售費用(44.7)(35.8)25.0 %(120.3)(95.3)26.3 %
行銷費用(65.7)(51.8)26.7 %(197.5)(147.8)33.6 %
股份報酬(19.9)(7.0)185.5 %(53.9)(21.0)156.4 %
總部及行政費用(106.5)(71.0)50.0 %(281.0)(208.5)34.7 %
SG&A費用(312.7)(229.9)36.0 %(870.4)(657.6)32.4 %
股份酬勞較少(19.9)(7.0)185.5 %(53.9)(21.0)156.4 %
銷售及貨物管理費用（不包括股份酬勞）(292.8)(222.9)31.3 %(816.6)(636.6)28.3 %
銷售分銷費用占凈銷售額比例11.9 %13.4 %12.7 %13.8 %
銷售費用占凈銷售額比例7.0 %7.4 %7.0 %7.1 %
市場營銷費用占凈銷售額比例10.3 %10.8 %11.5 %11.0 %
股份酬勞占凈銷售額比例3.1 %1.5 %3.1 %1.6 %
一般和管理費用占凈銷售額比例16.8 %14.8 %16.4 %15.5 %
SG&A費用佔凈銷售額的%49.2 %47.9 %50.9 %48.9 %
SG&A費用（不包括股份報酬）佔凈銷售額的%46.0 %46.4 %47.7 %47.3 %

2024年9月30日結束的三個月期間與2023年9月30日結束的三個月期間相比
至2024年9月30日結束的三個月期間，SG&A費用增加了8280萬瑞士法郎，或36.0%，至31270萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的22990萬瑞士法郎。不計入股份報酬，SG&A費用佔凈銷售額的比例於2024年9月30日結束的三個月期間下降至46.0%，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的46.4%。

SG&A費用波動的驅動因素，主要以凈銷售額的百分比表示，可以總結如下:
•分銷費用佔凈銷售額的比例於2024年9月30日結束的三個月期間下降至11.9%，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的13.4%。 降低是由於倉儲和配送成本降低，這是由於操作效率提高和策略上將部分產量從我們的亞特蘭大倉庫轉移到我們的洛杉磯倉庫。, 以及策略上將部分產量從我們的亞特蘭大倉庫轉移到我們的洛杉磯倉庫。
•銷售費用佔銷售淨額比例在2024年9月30日結束的三個月內下降至7.0％，相比之下，2023年9月30日結束的三個月內為7.4％。這一降幅在很大程度上反映了前一年的高點，這是由於截至2023年9月30日結束的三個月內發生了一次性壞賬准備，部分抵消了由於我們擴大零售版圖而產生的額外開支。
•在2024年9月30日結束的三個月內，營銷費用佔銷售淨額的比例下降至10.3％，相較於2023年9月30日結束的三個月內的10.8％。這一降幅是由於強勁的銷售增長，以及我們營銷活動時間表的輕微調整，我們為2024年下半年的大型品牌活動開始在2024年9月30日結束的三個月內朝晚期進行。
9


•股份報償費用佔銷售淨額的比例在2024年9月30日結束的三個月內上升至3.1％，相較於2023年9月30日結束的三個月內的1.5％。這一增加是由於發行的股份於2023年12月31日以及2024年9月30日結束的九個月內進行，持續授予期間以及增加的股權相關社會費用。
•通用和行政費用佔銷售淨額的比例在2024年9月30日結束的三個月內上升至16.8％，相較於2023年9月30日結束的三個月內的14.8％。這一增加主要是由於較高的人員相關費用，包括投資於戰略增長領域以及與員工福利貢獻相關的一次性費用。

截至2024年9月30日結束的九個月，相較於截至2023年9月30日結束的九個月
截至2024年9月30日結束的九個月，SG&A費用增加了CHF 21280萬，增長了32.4％，達到了CHF 87040萬，相較於截至2023年9月30日結束的九個月的CHF 65760萬。不包括股份報償，截至2024年9月30日結束的九個月，SG&A費用佔銷售淨額的比例增至47.7％，相較於截至2023年9月30日結束的九個月的47.3％。

影響SG&A費用波動的因素，主要按凈銷售額計算，可以總結如下：
•分銷費用占淨銷售額比例於截至2024年9月30日的九個月期間降至12.7％，較截至2023年9月30日的九個月期間的13.8％。這主要是由於倉庫成本降低，因為在截至2023年9月30日的九個月期間內，臨時增加的倉庫容量所產生的費用不再發生，以及由於營運效率提升而導致的倉儲和交付成本降低，以及體積的戰略轉移從亞特蘭大倉庫到洛杉磯倉庫。 銷售費用占淨銷售額比例於截至2024年9月30日的九個月期間略微降至7.0％，較截至2023年9月30日的九個月期間的7.1％。這種降低主要反映了前一年度的增加，源於在截至2023年9月30日的九個月期間內發生的一次性壞賬准備，部分抵銷了因我們擴大零售業務足跡而產生的額外費用。
•銷售費用占淨銷售額比例於截至2024年9月30日的九個月期間略微降至7.0％，較截至2023年9月30日的九個月期間的7.1％。這種降低主要反映了前一年度的增加，源於在截至2023年9月30日的九個月期間內發生的一次性壞賬准備，部分抵銷了因我們擴大零售業務足跡而產生的額外費用。
•營銷費用占淨銷售額比例於截至2024年9月30日的九個月期間略微增至11.5％，較截至2023年9月30日的九個月期間的11.0％。這種增加主要是由於投入較多的營銷費用用於上端漏斗品牌建立計劃和品牌合作。
•股份報酬費用占淨銷售額比例由截至2023年9月30日的九個月期間的1.6%增至截至2024年9月30日的九個月期間的3.1%。這種增加是由於在截至2023年12月31日和截至2024年9月30日的一年中發放的股票授予，以及進行中的授予期間，以及增加的股權相關社會費用的提供。
•一般及行政費用占淨銷售額比例於截至2024年9月30日的九個月期間增至16.4％，較截至2023年9月30日的九個月期間的15.5％。這增加主要是由於軟件開發項目的費用增加以及員工相關費用的增加。




10


折舊和攤銷

截至9月30日的三個月期間截至9月30日的九個月期間
(以百萬瑞士法郎計)20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
折舊和攤銷(27.5)(16.6)65.8 %(75.9)(44.5)70.5 %
折舊和攤銷額占凈銷售額的百分比4.3 %3.4 %4.4 %3.3 %

2024年9月30日結束的三個月期間相比2023年9月30日結束的三個月期間
2024年9月30日結束的三個月期間，折舊及攤銷費用增加了CHF 1090萬，或65.8%，至CHF 2750萬，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的CHF 1660萬。其中，歸因於使用權資產的折舊及攤銷費用增加了CHF 760萬，主要是由於倉儲和配送設施的增強，以及零售店和辦公室的擴展所致。此外，歸因於自有資產的折舊及攤銷費用增加了CHF 330萬，這是由於辦公室和零售店的擴展，主要涉及傢具、固定設備、生產設備和租賃改善。

2024年9月30日結束的九個月期間相比2023年9月30日結束的九個月期間
2024年9月30日結束的九個月期間，折舊及攤銷費用增加了CHF 3140萬，或70.5%，至CHF 7590萬，相比於2023年9月30日結束的九個月期間的CHF 4450萬。其中，歸因於使用權資產的折舊及攤銷費用增加了CHF 2350萬，主要是由於倉儲和配送設施的增強，以及零售店和辦公室的擴展所致。此外，歸因於自有資產的折舊及攤銷費用增加了CHF 790萬，這是由於辦公室和零售店的擴展，主要涉及傢具、固定設備、生產設備和租賃改善。

凈財務結果

2024年9月30日結束的三個月期間2024年9月30日結束的九個月期間
（以百萬CHF為單位）20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
Net profit (loss) for the period6.0 1.0 515.4 %17.1 7.3 134.0 %
財務費用(6.5)(3.2)100.2 %(17.2)(6.8)153.1 %
匯率期貨損益(42.6)13.8 -408.4 %29.7 (25.9)214.8 %
資金淨結果(43.0)11.5 -472.9 %29.6 (25.4)216.7 %

截至2024年9月30日的三個月和九個月期與截至2023年9月30日的三個月和九個月期相比
截至2024年9月30日的三個月期間的財務收入增加了500萬瑞士法郎，達到600萬瑞士法郎，而與截至2023年9月30日的三個月期相比。 截至2024年9月30日的九個月期間的財務收入增加了980萬瑞士法郎，達到1710萬瑞士法郎，與截至2023年9月30日的九個月期相比。 2024年9月30日的三個月和九個月期的增長主要受到我們的短期投資和增加的利率的推動。
2024年9月30日結束的三個月期間的財務費用增加了320萬瑞士法郎，或100.2%至650萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的320萬瑞士法郎。截至2024年9月30日結束的九個月期間，財務費用增加了1040萬瑞士法郎，或153.1%至1720萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的九個月期間的680萬瑞士法郎。2024年9月30日結束的三個月和九個月期間的增加主要是由於租賃負債的利息費用增加，主要是因為在2024年9月30日結束的九個月期間內，新租約開始運作（詳見“合同義務”部分的補充信息）。
11


截至2024年9月30日結束的三個月期間，外匯收益/(損失)導致外匯損失為4260萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的1380萬瑞士法郎外匯收益。截至2024年9月30日結束的九個月期間，外匯收益/(損失)導致外匯收益2970萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的九個月期間的2590萬瑞士法郎外匯損失。三個月和九個月比較期間的外匯收益/(損失)主要是由於外匯匯率重估效應（即，未實現的外匯影響）的增加和減少，特別是瑞士法郎/美元匯率。

所得稅

2024年9月30日結束的三個月期間2024年9月30日結束的九個月期間
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
所得稅效益/(費用)0.9 (10.6)108.5 %(35.4)(7.7)357.1 %
有效所得稅稅率(3.0)%15.3 %(119.8)%18.8 %6.8 %177.2 %

2024年9月30日結束的三個月期間的所得稅效益/(費用)下降了1150萬瑞士法郎，相比於2023年9月30日結束的三個月期間的1150萬瑞士法郎的所得稅費用，2024年9月30日結束的三個月期間的所得稅效益為90萬瑞士法郎。我們在2024年9月30日結束的三個月期間的有效所得稅率為(3.0)% ，而在2013年9月30日結束的三個月期間為15.3%。這一下降是由於該三個月期間承認的延遲所得稅效益與有關稅務虧損攜帶前置區別所致，以及涉及消除存貨內的公司間利潤的稅率加權率變化。
2024年9月30日結束的九個月期間的所得稅費用增加了2760萬瑞士法郎，達到3540萬瑞士法郎，與2013年9月30日結束的九個月期間的770萬瑞士法郎相比。我們在2024年9月30日結束的九個月期間的有效所得稅率為18.8%，而2013年9月30日結束的九個月期間為6.8%。這增加是由於在2013年9月30日結束的九個月期間，受有效所得稅率較低影響，受低稅率司法管轄區和瑞士的稅收激勵方面利潤增加不成比例所致。
12


流動性和資本資源
我們現金流動性的主要需求是資助運營資本需求、資本支出、租賃義務以及一般公司用途。我們通過結合現金及現金等價物結餘和來自營業活動產生的現金來滿足我們的流動性需求。

現金流量

截至2024年9月30日的九個月期間
(以瑞士法郎百萬計)20242023改變
營運活動現金流入341.8 110.7 231.1 
投資活動現金(流出)(45.2)(29.1)(16.0)
籌資活動現金(流出)(39.8)(13.6)(26.3)
現金及現金等價物變動量256.8 68.0 188.8 
期初現金及現金等價物淨額 494.6 371.0 123.6 
外匯匯率變動的淨影響(2.4)(7.0)4.6 
期末现金及现金等价物净额
749.0 432.0 317.0 

營運活動
截至2024年9月30日結束的九個月期間，營運活動現金流入比截至2023年9月30日結束的九個月期間的11070萬瑞士法郎增加了23110萬瑞士法郎，達到34180萬瑞士法郎。這種增加主要是由於營運資本變化現金流增加了10020萬瑞士法郎所致，這主要是由於應付貨款和存貨變化，以及8820萬瑞士法郎的稅後淨利潤調整和其他多項抵消減少和增加。營運資本的有利變化與更有效的存貨管理以及將存貨增長與總體凈銷售增長分離的承諾有關。

投資活動
截至2024年9月30日結束的九個月期間，投資活動的現金流出比截至2023年9月30日結束的九個月期間的2910萬瑞士法郎增加了1600萬瑞士法郎，達到4520萬瑞士法郎。這種增加主要是由於15.0瑞士法郎的有形資產購買增加，這是由於改善我們在比利時和盧森堡倉庫的租賃改善以及在零售店、生產設備和辦公室等多個地點的其他增加所致。

融資活動
截至2024年9月30日結束的九個月期間，融資活動的現金流出比截至2023年9月30日結束的九個月期間的1360萬瑞士法郎增加了2630萬瑞士法郎，達到3980萬瑞士法郎。這種增加主要是由於2120萬瑞士法郎的租賃負債偿还增加，這是由於新倉庫、辦公室和零售店租约所致。


净营运资本
凈營運資本是一種在IFRS下未定義的財務指標。我們使用並認為某些投資者和分析師使用此信息來評估流動性和管理凈營運資本資源的使用情況。我們將凈營運資本定義為應收貨款加存貨減應付貨款。這一指標不應單獨考慮，也不應作為IFRS下任何標準化指標的替代。
我們行業中的其他公司可能以與我們不同的方式計算這一指標，從而限制了其作為比較指標的有效性。

13

Value截至12月31日，
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023變化百分比 %
應收貿易款項320.5 204.8 56.5 %
存貨348.9 356.5 (2.1)%
應付貿易款項(129.3)(65.1)98.7 %
淨營運資本540.1 496.2 8.9 %


資本管理
Value截至12月31日，
（以百萬瑞士法郎為單位）20242023變化百分比 %
截至2024年9月30日： 瑞士法郎0.10元面值，發行了302,455,664股A類普通股，其中288,759,656股尚未流通
截至2023年12月31日： 瑞士法郎0.10元面值，發行了299,998,125股A類普通股，其中284,215,277股尚未流通
30.2 30.0 0.8 %
截至2024年9月30日和2023年12月31日： 瑞士法郎0.01元面值，發行和流通了345,437,500股b類帶投票權股份
3.5 3.5 — %
股本33.7 33.5 0.7 %
庫藏股(26.8)(26.7)0.2 %
股份溢價756.9 756.9 — %
法定盈余公积金51.6 42.3 22.1 %
股本交易成本(8.7)(8.7)— %
股本交易成本的税收影响1.3 1.3 — %
股份報酬391.6 349.1 12.2 %
資本儲備1,192.6 1,140.8 4.5 %
其他儲備(23.6)(9.8)141.2 %
留存收益/(虧損) 89.4 (63.3)241.2 %
股本1,265.4 1,074.5 17.8 %
A類股票B類股份
2024年1月1日已發行並流通的股份284,215,277 345,437,500 
與基於股份報酬和可條件資本增加有關的庫藏股出售4,551,690 — 
購買庫藏股(7,311)— 
2024年9月30日已發行並流通的股份(1)
288,759,656 345,437,500 
截至2024年9月30日尚未行使或派發的各種激勵計劃下的獎勵 (2)
133,751 — 
截至2024年9月30日具有稀釋效應的各種激勵計劃下授予的獎勵3,617,610 12,963,353 
(1) 截至2024年9月30日，On持有的庫藏股為13,696,008股（2023年12月31日為15,782,848股）。
(2) 這些獎勵只需要很少或幾乎不需要進一步考慮即可行使，因此已納入截至2024年9月30日用於計算基本每股收益的加權平均流通股數。

14

股份報酬
截至2024年9月30日，On在賬面上承認股份報酬的權益增加為4240萬瑞士法郎，涵蓋了截至2024年9月30日為期九個月的股份報酬。
截至2024年9月30日為期九個月，我們根據以下面向選定員工的股份報酬計劃和方案承認了5390萬瑞士法郎的股份報酬費用，包括我們的集團執行團隊和高級管理團隊：
• 董事會非執行成員的薪酬
• 2021年長期激勵計劃
基於股份獎勵的支付是根據這些獎勵的授予日期公允價值進行估值，並在相應的彌補期內記錄。

負債

2024年7月31日，trane technologies plc發布新聞稿宣布其2024年第一季度的業績。 2023年7月7日，已簽署了一份瑞士法郎 70000萬 多幣種信貸協議（"信貸協議"），以取代之前報告的銀行透支設施。已獲得增加信貸協議下的借款總額的選項，增加金額最多可達瑞士法郎 20000萬，須滿足一定標準條件。我們簽署信貸協議作為謹慎的財務規劃策略的一部分，以創造未來財務靈活性，更好地配合公司的規模和成熟度。根據信貸協議的任何借款所得可能用於資金周轉需求的融資和一般公司用途，包括滾入某些現有銀行保證金和發行新的銀行保證。信貸協議原期限為三年，已延長一年，並且可能再延長一年。
至今為止 截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們並未從信貸設施中提取現金，並且目前也不打算在短期內這樣做。 至今為止 截至2024年9月30日，我們正在使用信貸設施提供擔保和信用證，詳細討論在“表外安排”部分。
信貸設施還包含了財務條款，這些條款取決於我們的綜合股本以及我們的淨債務與調整後EBITDA比率。截至2024年9月30日以及在截至2024年9月30日結束的九個月期間內，我們符合信貸設施下的所有條款。
此外，截至2024年9月30日，應收款項及存貨的帳面價值分別為26320萬瑞士法郎和20620萬瑞士法郎，已作為信貸設施的抵押。


契約義務和承諾
截至2024年9月30日，與我們在年度報告中報告的合同義務和承諾相比，没有任何實質性變動，除下面討論的事項外，這些都是在業務運行的正常範圍內的。
租賃承諾：截至2024年9月30日，總租賃承諾為瑞士法郎 30180萬，分別在不足一年、一至五年和超過五年內到期的金額分別為瑞士法郎 990萬、瑞士法郎 11770萬和瑞士法郎 17420萬。截至2024年9月30日，與2023年12月31日相比的總減少主要與亞特蘭大倉庫有關，在2024年9月30日結束的九個月內部分運營。
租賃負債： 截至2024年9月30日，總租賃負債為瑞士法郎 36320萬，分別在不足一年、一至五年和超過五年內到期的金額分別為瑞士法郎 4130萬、瑞士法郎 19960萬和瑞士法郎 12230萬。截至2024年9月30日，與2023年12月31日相比的總增加主要與亞特蘭大倉庫和其他額外倉庫、零售店租賃和辦公室租賃有關。


離平衡表安排
截至2024年9月30日和2013年12月31日，我們提供了瑞士法郎 15940萬和瑞士法郎 15560萬的擔保和信用狀予第三方。截至2024年9月30日和2013年12月31日的擔保和信用狀的總餘額中，分別有瑞士法郎 15940萬和瑞士法郎 15530萬與我們的信貸額度有關，詳情請參見“負債”部分。除了本文和本文件其他地方披露的事項外，截至2024年9月30日，我們沒有任何重大的表外安排或承諾。
15



影響績效和趨勢信息的因素
我們預計我們的增長、財務狀況和結果將繼續受到許多因素的影響，這些因素自我們的年度報告以來一直未發生變化。有關這些因素的詳細信息，請參閱我們年度報告中的“第5項營運和財務回顧及展望”。以下我們包括了與“庫存管理能力”相關的因素的最新更新。


庫存管理能力
我們的增長能力一直取決於適時且適地提供合適的庫存。亞特蘭大倉庫的持續轉型導致了部分產品供應約束，並導致在截至2024年9月30日結束的九個月內，尤其是在2024年上半年出現延遲或未能準時交付的情況。儘管我們在2024年9月30日結束的三個月內看到極大改善的運營執行，但在隨後運行On倉庫自動化項目過程中，我們可能繼續遇到運營約束。我們專注於成功推進項目，致力於在中期內擴大On在北美的分銷能力。
詳細資訊請參閱我們年度報告中的"第5項營運和財務回顧與前瞻"。

16



非國際財務報告標準措施
調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股盈利、調整後的稀釋每股盈利、凈工作資本和以固定匯率計算的淨銷售額是非IFRS定義的財務指標。
我們在評估業績時使用這些非IFRS指標，包括在做出財務和營運決策時，以及作為確定員工變量獎勵的關鍵組成部分。我們相信，除按照IFRS條款編製的傳統指標外，這些非IFRS指標提升了投資者對我們財務和營運業績的理解，因為它們加強了每個時期之間結果的可比性，有助於識別營運結果的趨勢，並提供更多管理層評估業務的見解和透明度。特別是，我們認為調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收益和凈工作資本是投資者常用於評估運動服裝行業公司的指標。
然而，調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股盈利、調整後的稀釋每股盈利、凈工作資本和以固定匯率計算的淨銷售額不應獨立考慮，也不應視為IFRS計算和呈現的其他財務指標的替代品，並且可能與其他公司使用的同名非IFRS指標不可比。下表將調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股盈利和調整後的稀釋每股盈利與最直接可比的IFRS指標進行了對賬。請參見標題為"流動性和資本資源"和"營運結果"的部分，分別將凈工作資本和以固定匯率計算的淨銷售額與它們最直接可比的IFRS指標進行了對賬。

調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率
下表提供了所示時期凈利潤和調整後的EBITDA之間的調和。調整後的EBITDA毛利率等於同一時期凈銷售額的調整後EBITDA佔比。
截至9月30日止三個月的時間截至9月30日止九個月的時間
（以百萬瑞士法郎為單位）20242023變化百分比 %20242023變化百分比 %
凈利潤30.5 58.7 (48.0)%152.7 106.3 43.6 %
排除以下影響：
所得稅(0.9)10.6 (108.5)%35.4 7.7 357.1 %
Net profit (loss) for the period(6.0)(1.0)515.4 %(17.1)(7.3)134.0 %
財務費用6.5 3.2 100.2 %17.2 6.8 153.1 %
匯兌結果42.6 (13.8)408.4 %(29.7)25.9 (214.8)%
折舊和攤銷27.5 16.6 65.8 %75.9 44.5 70.5 %
股份報酬(1)
19.9 7.0 185.5 %53.9 21.0 156.4 %
調整後的EBITDA120.1 81.3 47.7 %288.3 205.0 40.6 %
調整後EBITDA利潤率18.9 %16.9 %11.6 %16.8 %15.2 %10.5 %
(1) 管理層不將股份報酬費用列入考慮，因為我們認為這些費用不反映我們持續運營和表現。


調整後淨收益、調整後基本每股收益和調整後稀釋每股收益
我們使用調整後的淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的稀釋每股收益作為營運表現的衡量指標，與相關的IFRS指標一起。
調整後的基本每股收益排除某些項目（如下所列）以增強指標在不同時期間的可比性，我們認為這使得該指標對管理層、審計委員會和投資者評估我們的財務表現具有用途。
調整後的稀釋每股收益是通過將調整後的淨收益除以在完全稀釋基礎上期間內普通股加權平均數計算的。為了營運表現測量的目的，我們計算調整後的淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的稀釋每股收益，完全排除了與股份報酬相關的任何成本影響，並包括為非IFRS調整的應稅部分的稅收影響。

17

下表提供了各期間凈收益和調整後的淨收益、調整後基本每股收益和調整後稀釋每股收益的調解：

截至九月三十日的三個月期間
(瑞士法郎以百萬瑞士法郎為單位，除每股數據外)2024202420232023
A類B級股A類B級股
凈利潤27.2 3.3 52.3 6.4 
排除以下影響：
股份報酬(1)
17.8 2.1 6.2 0.8 
調整的稅項影響(2)
(0.2)— (0.1)— 
調整後的凈利潤44.8 5.4 58.4 7.1 
加權平均未流通股數288,654,081 345,437,500 284,492,782 345,437,500 
具有稀釋效應的加權平均股份數量3,724,345 12,963,353 3,538,697 11,950,456 
加權平均未流通股份數（稀釋和不稀釋）(3)
292,378,426 358,400,853 288,031,479 357,387,956 
調整後基本每股盈餘（瑞士法郎）0.16 0.020.210.02
調整後稀釋每股盈餘（瑞士法郎）0.15 0.010.200.02
截至9月30日九個月的期間
(瑞士法郎，以百萬為單位，每股數據除外)2024202420232023
A類B級股A類B級股
凈利潤136.4 16.3 94.8 11.5 
排除以下影響：
股份報酬(1)
48.1 5.8 18.7 2.3 
調整的稅項影響(2)
(2.7)(0.3)(1.1)(0.1)
調整後的凈利潤181.8 21.8 112.4 13.7 
加權已發行股數288,232,639 345,437,500 284,083,292 345,437,500 
具有稀釋效應的加權股份數3,515,460 12,487,714 3,370,615 11,485,662 
加權已發行股數（稀釋和非稀釋）(3)
291,748,099 357,925,214 287,453,907 356,923,162 
調整後基本每股盈利（瑞士法郎）0.63 0.06 0.40 0.04 
調整後稀釋每股盈利（瑞士法郎）0.62 0.06 0.39 0.04 
(1) 管理層排除股票報酬費用，因為我們認為這些費用不反映我們持續營運和表現。
(2) 通過將當地稅率應用於各自調整項目的可抵稅稅額，計算了稅負影響。
(3) 加權的普通股（稀釋和不稀釋）數量在此顯示，以計算調整後每股收益，作為相應期間的調整后淨利潤。


18


常數貨幣基礎上的凈銷售額
常數貨幣基礎上的銷售額是一個非IFRS監測指標，它代表了利用在前一年相應期間使用的匯率重新翻譯的當期結果。我們在“關鍵財務和營運指標”和“營運結果”部分提供凈銷售額在常數貨幣下的百分比變化，以增强凈銷售額基礎增長率的可見度，不包括外幣匯率波動的影響。

新會計準則
2024年4月9日，國際會計準則委員會（"IASB"）發布了IFRS 18 - 財務報表呈報和披露，將自生效日期起代替國際會計準則（"IAS"）1 - 財務報表呈報。IFRS 18引入了有關在主要財務報表中呈現的信息和在附註中披露的新要求。該會計準則引入了三個新的收入和費用定義類別 - 營運、投資和融資，並要求所有公司提供某些新的定義次要計算項目。IFRS 18還要求公司披露與利潤表相關的特定企業度量措施的解釋，稱為管理確定的績效度量。此外，該會計標準提供了有關如何組織信息以及信息應否提供在主要財務報表或附註中的增強指導，并要求公司就營業費用提供更多透明度。IFRS 18對於從2027年1月1日開始的年度報告期有效，但允許提前採納。正在評估此標準的影響。
除IFRS 18外，截至2023年12月31日結束之年度終業財務報表中披露的最近頒布或採納的會計準則沒有重大變動，詳情請見我們的年報，網址為www.sec.gov。

重要會計政策
主要估計、假設和判斷與截至2023年12月31日結束之年度終業財務報表中披露的相比，沒有重大變動，詳情請見我們的年報，網址為www.sec.gov。

風險因素
風險因素方面，與我們的年報中所列的風險因素相比，沒有重大變動，請見www.sec.gov。

關於前瞻性聲明的特別說明
本管理層討論和分析中包含可能構成根據美國1995年私人證券訴訟改革法案“安全港”規定，以1933年證券法第27A條和1934年證券法第21E條進行的“前瞻性”陳述。本管理層討論和分析中許多前瞻性陳述可通過使用“預期”、“相信”、“持續”、“可能”、“期望”、“估計”、“預測”、“打算”、“可能”、“計畫”、“潛在”、“預測”、“計劃”、“目標”、“將會”、“將”和“應當”等前瞻性詞語來識別。
在其他事項中，On在新聞稿和其他書面材料中引述管理層的話語以及On的戰略和運營計劃涉及前瞻性陳述。On還可能在其向SEC的定期報告、向股東的年報、新聞稿和其他書面材料以及由其董事、高級管理人員或雇員向第三方發表的口頭聲明中進行書面或口頭的前瞻性陳述。前瞻性陳述出現在本管理層討論和分析中的多個地方，包括但不限於關於我們意圖、信念或當前期望等的陳述。前瞻性陳述基於我們管理層的信念和假設以及我們管理層目前可以獲取的信息。

19

此類聲明可能存在風險和不確定性，實際結果可能與前瞻性陳述中所暗示或表達的有所不同，這是由於多種因素所致，包括但不限於在本年度報告的“風險因素”部分中指明的那些。這些風險和不確定性包括與以下因素有關：我們品牌的實力以及我們維持聲譽和品牌形象的能力；我們以及我們獨立製造商和其他供應商遵循負責任業務實踐的能力；我們實施增長戰略的能力；我們業務集中在一個單一的，自由裁量性產品類別，即鞋類、服裝和配飾；我們繼續創新和滿足消費者期望的能力；消費者在產品和可持續性方面口味和偏好的變化，以及我們與消費者群體建立聯繫的能力；我們過去和可能將來生成淨虧損的能力；我們在新市場的有限運營經驗；我們能否在吸引客戶購買我們高品質產品的地點開設新店鋪的能力；我們未來競爭和經營業務的能力；健康流行、流行病和類似爆發，包括COVID-19流行病；全球經濟、政治、人口統計和商業狀況，包括全球地緣政治不確定性和不穩定性，如俄羅斯-烏克蘭或以色列-哈瑪斯衝突以及紅海和周邊水道的航運中斷；營運措施的成功，包括我們和我們競爭對手的宣傳和促銷努力以及新產品和概念的開發；我們加強和發展直接到消費者渠道的能力；我們應對與氣候有關的風險的能力；我們執行和管理可持續發展戰略並實現我們與可持續性相關目標和目標的能力，包括可持續產品方案提供，包括投資者和客戶的審查；我們的第三方供應商、製造商和其他合作夥伴，包括他們的財務穩定性以及我們找到適合的合作夥伴來實施增長戰略的能力；供應鏈中斷、通脹以及供應品、商品和運輸成本的增加；合格人才的可用性和保留該人員的能力，包括我們的擴展創始團隊；我們準確預測對我們產品的需求並管理產品製造決策的能力；我們通過批發渠道分銷產品的能力；商品、材料、勞動力、分銷和其他營運成本的變化；我們的國際業務；我們保護知識產權並防衛第三方指控我們侵犯知識產權的能力；網絡安全事件和對我們信息技術系統的其他干擾；增加駭客活動對任何國家或組織的重要基礎設施的攻擊，以報復俄羅斯對烏克蘭的入侵；我們依賴複雜的IT系統；我們在業務中採用生成式人工智能（"AI"）技術的能力；金融會計和稅務事項；我們保持有效的財務報告內部控制的能力；潛在的影響以及我們對新舊法律法規的遵從；可能影響我們的財務狀況、流動性和營運成果的其他因素；以及在不時向證券交易委員會提交的文件中設定的風險和不確定性，可通過www.sec.gov查閱，包括但不限於我們最近的20-F表和6-k表報告。您應該仔細考慮這些因素，以評估本文中包含的前瞻性陳述，並警惕不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述在其整體上都受到這些警語性陳述的限制。
前瞻性陳述僅於其發表之日起生效，我們不承諾在獲得新資訊或未來發展時更新它們，或為了反映後續事件或環境，或反映發生非預期事件時即時公開發布這些陳述的任何修訂。



20

附錄：綜合財務信息


合併中期損益表
（未經審計）
截至9月30日的三個月期間截至9月30日的九個月期間
（以百萬瑞士法郎計）2024202320242023
淨銷售額635.8 480.5 1,711.7 1,345.0 
銷貨成本(250.5)(192.8)(682.8)(547.9)
毛利潤385.3 287.7 1,028.9 797.1 
銷售、總務及管理費用(312.7)(229.9)(870.4)(657.6)
營業結果72.6 57.8 158.5 139.5 
Net profit (loss) for the period6.0 1.0 17.1 7.3 
財務費用(6.5)(3.2)(17.2)(6.8)
匯率期貨損益(42.6)13.8 29.7 (25.9)
稅前收入29.6 69.3 188.1 114.1 
所得稅貢獻/(支出)0.9 (10.6)(35.4)(7.7)
凈利潤30.5 58.7 152.7 106.3 
每股收益
基本EPS A類 (瑞士法郎)0.09 0.18 0.47 0.33 
基本EPS b類 (瑞士法郎)0.01 0.02 0.05 0.03 
攤薄後每股收益 A類 (瑞士法郎)0.09 0.18 0.47 0.33 
攤薄後每股收益 b類 (瑞士法郎)0.01 0.02 0.05 0.03 
21

綜合收益合併中期報表
（未經審計）
截至9月30日的三個月期間截至9月30日的九個月期間
（以百萬瑞士法郎為單位）2024202320242023
凈利潤30.5 58.7 152.7 106.3 
來自定義福利計劃的淨精算結果— — 1.4 (1.1)
定義福利計劃淨精算結果的稅款— — (0.3)0.2 
將不會重新分類至損益表的項目— — 1.1 (0.9)
外幣匯率轉換效應(22.6)1.3 (18.3)(1.4)
外幣匯率轉換效應稅項3.4 — 3.4 — 
當具體條件滿足時將重新分類至損益表的項目(19.2)1.3 (14.9)(1.4)
其他全面收入/(損失)，稅後(19.2)1.3 (13.8)(2.3)
累計綜合收益11.4 60.0 138.9 104.0 
22

合併中期資產負債表
（未經審計）
(以百萬瑞士法郎為單位)9/30/202412/31/2023
現金及約當現金749.0 494.6 
應收貿易款項320.5 204.8 
存貨348.9 356.5 
其他流動金融資產37.3 34.2 
其他流動經營資產98.9 61.2 
流動資產合計1,554.7 1,151.3 
資產、廠房和設備117.2 93.6 
租賃資產313.7 214.0 
無形資產60.3 64.6 
递延税款贷项59.2 69.5 
非流動資產550.4 441.7 
資產2,105.1 1,593.0 
應付貿易款項129.3 65.1 
其他當前財務負債85.8 53.4 
其他流動營運負債292.7 156.4 
目前條款17.0 7.1 
所得稅負債10.2 23.5 
流動負債535.0 305.6 
員工福利負債2.1 2.2 
非流動負債準備11.9 10.0 
其他非流動財務負債281.8 190.3 
递延所得税负债9.0 10.5 
非流動負債304.8 212.9 
股本33.7 33.5 
庫藏股(26.8)(26.7)
資本儲備1,192.6 1,140.8 
其他儲備(23.6)(9.8)
留存溢利/(虧損) 89.4 (63.3)
股本1,265.4 1,074.5 
權益及負債2,105.1 1,593.0 
23

綜合中期現金流量表
（未經審計）
截至9月30日九個月的期間
(以百萬瑞士法郎為單位)20242023
凈利潤152.7 106.3 
校正因素：
股份報酬42.4 14.8 
員工福利費用1.3 (2.5)
折舊和攤銷75.9 44.5 
處分資產損失0.2 0.4 
利息收入和支出(5.2)(3.1)
凈換算差額(27.7)18.8 
所得稅35.4 7.7 
營運資本變動(35.0)(135.2)
應收貿易款項(118.5)(85.1)
存貨15.6 (38.7)
應付貿易款項67.9 (11.3)
其他流動資產/負債變動110.7 72.8 
法定盈餘公積變動數11.5 5.6 
收到的利息16.5 7.0 
所得稅已支付金額(37.0)(26.5)
營業活動的現金流入/(流出)341.8 110.7 
購買有形資產(41.5)(26.5)
購置無形資產(3.7)(2.6)
投資活動的現金(流出)(45.2)(29.1)
（以千美元為單位）(37.4)(16.2)
股份發行所得0.2 — 
與股份報酬相關的庫藏股出售收益8.6 6.4 
支付利息金額(11.3)(3.8)
來自融資活動的現金（流出）(39.8)(13.6)
現金及現金等價物淨變動256.8 68.0 
1月1日時的凈現金及現金等價物494.6 371.0 
外匯匯率差異的淨影響(2.4)(7.0)
9月30日時的凈現金及現金等價物749.0 432.0 
24

綜合中期股權變動報表
（未經審計）
2024年和2023年截至9月30日的季度
(以百萬瑞士法郎計)股本庫藏股資本儲備其他儲備留存收益/(虧損)總股本
2023年7月1日的結餘33.5 (26.4)1,118.6 (3.7)(95.2)1,026.7 
凈利潤— — — — 58.7 58.7 
其他綜合收益— — — 1.3 — 1.3 
綜合收益— — — 1.3 58.7 60.0 
股份報酬— — 6.4 — — 6.4 
庫藏股出售— — 0.6 — — 0.6 
與庫藏股交易的稅收影響— — (0.1)— — (0.1)
截至2023年9月30日的結餘33.5 (26.4)1,125.4 (2.3)(36.6)1,093.5 
2024年7月1日結存33.5 (26.7)1,169.7 (4.4)58.9 1,231.0 
凈利潤— — — — 30.5 30.5 
其他全面損失— — — (19.2)— (19.2)
綜合收益 /（損失）— — — (19.2)30.5 11.4 
增資0.2 — — — — 0.2 
股份報酬— — 19.6 — — 19.6 
庫藏股份的出售— 0.1 3.3 — — 3.4 
庫藏股份的購買— (0.2)— — — (0.2)
2024年9月30日結餘33.7 (26.8)1,192.6 (23.6)89.4 1,265.4 
25

2024年和2023年9月30日結束的九個月期間
(以百萬瑞士法郎為單位)股本庫藏股資本儲備其他儲備未分配利潤/(虧損)總股本
截至2023年1月1日的餘額33.5 (26.1)1,105.1 — (142.9)969.5 
凈利潤— — — — 106.3 106.3 
其他全面損失— — — (2.3)— (2.3)
全面收益/(損失)— — — (2.3)106.3 104.0 
股份報酬— — 14.8 — — 14.8 
庫藏股的售出— 0.2 6.7 — — 6.9 
與庫藏股交易的稅收影響— — (1.2)— — (1.2)
庫藏股的購買— (0.5)— — — (0.5)
截至2023年9月30日的結餘33.5 (26.4)1,125.4 (2.3)(36.6)1,093.5 
2024 年 1 月 1 日結存33.5 (26.7)1,140.8 (9.8)(63.3)1,074.5 
凈利潤— — — — 152.7 152.7 
其他全面損失— — — (13.8)— (13.8)
綜合收益/(虧損)— — — (13.8)152.7 138.9 
增資0.2 — — — — 0.2 
股份報酬— — 42.4 — — 42.4 
庫藏股出售— 0.2 9.3 — — 9.5 
庫藏股購買— (0.3)— — — (0.3)
2024年9月30日結餘33.7 (26.8)1,192.6 (23.6)89.4 1,265.4 
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