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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
__________________________________________
表格 10-Q
__________________________________________
（標記一）
☒根據1934年證券交易法第13或15(d)節的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年9月30日
或者
☐
根據1934年證券交易法第13或15(d)節的轉型報告書
在從___________到___________的過渡期間

佣金文件號 001-41591

SKYWARD SPECIALTY INSURANCE GROUP, INC.
(根據其章程規定的註冊人準確名稱)
特拉華州
14-1957288
（設立或組織的其他管轄區域）
（聯邦稅號
唯一識別號碼）
800 Gessner Road, 600室
休斯頓, 得克薩斯州
77024-4284
(主要領導機構的地址)(郵政編碼)
(713) 935-4800
公司電話號碼，包括區號

根據法案第12（b）條註冊的證券：
每一類的名稱交易標誌在其上註冊的交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元SKWD納斯達克證券交易所 LLC

用勾號指明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告；以及（2）在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☒ 沒有☐
請勾選表示註冊代表已按照第405條規則（本章第232.405條）要求提交了在過去12個月（或更短的時間內，註冊代表需要提交和發佈這些文件）期間要提交的每個互動數據文件的電子化。 Yes  ☒否☐ 
請勾選註冊者是大型加速文件提交者、加速文件提交者、非加速文件提交者、小型報告公司還是新興增長公司。請參見《證交易法》規則120億.2 中「大型加速文件提交者」、「加速文件提交者」、「小型報告公司」和「新興增長公司」的定義。
大型加速報告人
☐
加速文件提交人
☐
非加速文件提交人  
☒
較小的報告公司
☐
新興成長公司
☒
如果是新興成長型企業，請勾選複選標記，表明註冊者已選擇不使用延長過渡期來符合根據證券交易法第13(a)條規定提供的任何新財務會計準則。 ☐
請在以下方框內打勾，以表明註冊申報人是否爲外殼公司（如《證券交易法》第120億2條中所定義）。是☐否☒

截至2024年11月1日，註冊人持有 40,099,931股普通股。
1
目錄

目錄
10-Q表格項目和描述
三個 綜合收益（損失）的綜合收益（損失）簡明綜合損益表 有九起類似訴訟針對JAVELIN的要約收購和合並被提起，稱違反信託責任，尋求公正補償，包括但不限於，禁止交易的達成、撤銷、解除已經交易的事項，以及發送費用、補貼成本，包括合理的律師費和費用。唯一的佛羅里達州訴訟從未向被告送達，該案件於2017年1月20日自願撤回並關閉。2016年4月25日，馬里蘭法院頒佈了一項命令，將馬里蘭案件合併成一起訴訟，標題爲JAVELIN Mortgage Investment Corp.股東訴訟（案號24-C-16-001542），並指定一個馬里蘭案件的律師作爲臨時首席聯合法律顧問。2016年5月26日，臨時首席律師提交了經修訂的釩化鐵質量投訴，聲稱違反信託責任的集體索賠，教唆和共謀違反信託責任以及浪費。2016年6月27日，被告提出了駁回合併修訂集體投訴申請的動議，聲稱未陳述可以獲得救濟的規定。在2017年3月3日，聽證會召開了駁回動議，法院保留了裁定。法院數次推遲動議陳述的裁定。2024年2月14日，法院頒佈裁定，支持被告的駁回動議，並駁回所有原告的權利，無需上訴。在2024年3月11日，原告提出了對法院裁定的上訴通知。2024年7月3日，原告自願撤回之前提出的上訴通知。-月期結束 九月 2024年和2023年（未經審計）
三個及其他股東權益變動的簡明合併基本報表 有九起類似訴訟針對JAVELIN的要約收購和合並被提起，稱違反信託責任，尋求公正補償，包括但不限於，禁止交易的達成、撤銷、解除已經交易的事項，以及發送費用、補貼成本，包括合理的律師費和費用。唯一的佛羅里達州訴訟從未向被告送達，該案件於2017年1月20日自願撤回並關閉。2016年4月25日，馬里蘭法院頒佈了一項命令，將馬里蘭案件合併成一起訴訟，標題爲JAVELIN Mortgage Investment Corp.股東訴訟（案號24-C-16-001542），並指定一個馬里蘭案件的律師作爲臨時首席聯合法律顧問。2016年5月26日，臨時首席律師提交了經修訂的釩化鐵質量投訴，聲稱違反信託責任的集體索賠，教唆和共謀違反信託責任以及浪費。2016年6月27日，被告提出了駁回合併修訂集體投訴申請的動議，聲稱未陳述可以獲得救濟的規定。在2017年3月3日，聽證會召開了駁回動議，法院保留了裁定。法院數次推遲動議陳述的裁定。2024年2月14日，法院頒佈裁定，支持被告的駁回動議，並駁回所有原告的權利，無需上訴。在2024年3月11日，原告提出了對法院裁定的上訴通知。2024年7月3日，原告自願撤回之前提出的上訴通知。-月期結束 九月 2024年和2023年（未經審計）
的現金流簡明彙總表 有九起類似訴訟針對JAVELIN的要約收購和合並被提起，稱違反信託責任，尋求公正補償，包括但不限於，禁止交易的達成、撤銷、解除已經交易的事項，以及發送費用、補貼成本，包括合理的律師費和費用。唯一的佛羅里達州訴訟從未向被告送達，該案件於2017年1月20日自願撤回並關閉。2016年4月25日，馬里蘭法院頒佈了一項命令，將馬里蘭案件合併成一起訴訟，標題爲JAVELIN Mortgage Investment Corp.股東訴訟（案號24-C-16-001542），並指定一個馬里蘭案件的律師作爲臨時首席聯合法律顧問。2016年5月26日，臨時首席律師提交了經修訂的釩化鐵質量投訴，聲稱違反信託責任的集體索賠，教唆和共謀違反信託責任以及浪費。2016年6月27日，被告提出了駁回合併修訂集體投訴申請的動議，聲稱未陳述可以獲得救濟的規定。在2017年3月3日，聽證會召開了駁回動議，法院保留了裁定。法院數次推遲動議陳述的裁定。2024年2月14日，法院頒佈裁定，支持被告的駁回動議，並駁回所有原告的權利，無需上訴。在2024年3月11日，原告提出了對法院裁定的上訴通知。2024年7月3日，原告自願撤回之前提出的上訴通知。-月期結束 九月 2024年和2023年（未經審計）
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目錄

第一部分 - 財務信息
項目1.財務報表
SKYWARD SPECIALTY INSURANCE GROUP, INC.及其子公司
簡明的合併資產負債表
2024年9月30日2023年12月31日
（金額在千元，股份和每股金額除外）（未經審計）
資產
投資：
持有至到期日的有價證券，可供出售，按公允價值計量（攤銷成本爲$1,359,700 和 $1,047,713）
$1,357,500 $1,017,651 
按攤餘成本計量的到期持有至到期日的證券（減允許貸款損失準備金後的淨額$239 和 $329）
39,321 42,986 
權益證券（公允價值）124,719 118,249 
按公允價值計量的抵押貸款36,267 50,070 
權益法投資102,111 110,653 
其他長期投資開多23,802 3,852 
短期投資，按公允價值計量206,358 270,226 
投資合計1,890,078 1,613,687 
現金及現金等價物105,573 65,891 
受限現金45,783 34,445 
應收保費淨額327,176 179,235 
再保險應收款，淨額686,725 596,334 
已轉讓未賺保險費236,962 186,121 
遞延保單獲得成本119,910 91,955 
延遲所得稅18,502 21,991 
商譽和無形資產，淨值87,607 88,435 
其他80,547 75,341 
資產總額$3,598,863 $2,953,435 
負債和股東權益
負債：
損失準備金和賠案調整費用$1,568,777 $1,314,501 
未賺保費692,452 552,532 
遞延讓渡佣金44,984 37,057 
再保險和保費應付款200,967 150,156 
爲他人持有的基金102,219 58,588 
應付賬款及應計費用73,001 50,880 
應付票據100,000 50,000 
減去債務發行成本的次級債務18,956 78,690 
負債合計2,801,356 2,292,404 
股東權益
普通股，每股面值爲 $0.0001；0.01每股面值，500,000,000 40,099,931 和 39,863,756股已發行並流通，分別爲
401 399 
額外實收資本716,095 710,855 
股票應收款項— (5,562)
累計其他綜合損失(1,703)(22,953)
1,102.082,714 (21,708)
股東權益總額797,507 661,031 
負債和股東權益總額$3,598,863 $2,953,435 
附註是合併財務報表不可缺少的一部分。
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SKYWARD SPECIALTY INSURANCE GROUP, INC.及其附屬公司
經簡化的合併利潤及損失表
以及綜合收益（未經審計）
截至9月30日的三個月，截至9月30日的九個月
（金額在千元，股份和每股金額除外）2024202320242023
營收：
淨已賺保費$269,557 $227,033 $763,482 $604,211 
佣金和費用收入1,818 2,085 5,897 5,817 
淨投資收益19,521 13,089 59,956 26,318 
淨投資收益（損失）10,187 (2,984)16,665 3,328 
其他虧損(195)— (202)— 
總收入300,888 239,223 845,798 639,674 
費用：
損失和賠償支出170,521 138,536 473,489 377,841 
承保、收購和保險費用79,817 68,315 226,270 176,653 
利息支出2,229 2,632 7,405 7,250 
攤銷費用351 463 1,099 1,336 
其他支出1,117 1,482 3,350 4,061 
總支出254,035 211,428 711,613 567,141 
稅前收入46,853 27,795 134,185 72,533 
所得稅費用10,185 6,084 29,763 15,814 
淨利潤36,668 21,711 104,422 56,719 
歸屬於參與證券的淨利潤。— — — 1,492 
歸屬於普通股股東的淨收益$36,668 $21,711 $104,422 $55,227 
綜合收益
淨利潤$36,668 $21,711 $104,422 $56,719 
其他綜合收益:
投資未實現收益和損失：
投資未實現收益（損失）的淨變動，稅後31,396 (8,722)24,527 (5,309)
重新分類調整，不再持有的證券損失，稅後(1,963)(3,667)(3,277)(4,879)
其他綜合收益（損失）總額29,433 (12,389)21,250 (10,188)
綜合收益$66,101 $9,322 $125,672 $46,531 
每股數據：
基本每股收益$0.91 $0.59 $2.61 $1.56 
攤薄每股收益$0.89 $0.57 $2.53 $1.50 
加權平均普通股股數
基本40,098,345 36,743,393 40,039,269 35,502,843 
攤薄41,428,557 38,403,843 41,302,108 37,830,431 
附註是合併基本報表不可或缺的一部分。
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SKYWARD SPECIALTY 保險 集團，INC. 和附屬公司
未經審計的總體股東權益（簡明綜合財務報表）
截至9月30日的三個月
(以千元為單位，股份數量為除外)20242023
普通股份:
期初結餘40,096,132 37,674,063 
發行股份3,799 3,458 
九月三十日結存40,099,931 37,677,521 
普通股：
期初結餘$401 $377 
九月三十日結餘$401 $377 
額外投資資本：
期初結餘$713,542 $642,988 
發行普通股2,553 2,304 
九月三十日結餘$716,095 $645,292 
應收存貨票據：
期初結餘$(5,233)$(6,718)
員工股權交易5,233 1,093 
九月三十日結餘$— $(5,625)
累積其他綜合損失：
期初結餘$(31,136)$(41,284)
其他綜合收益（損失），稅後淨額29,433 (12,389)
九月三十日結餘$(1,703)$(53,673)
保留收益（累計虧損）：
期初結餘$46,046 $(72,685)
凈利潤36,668 21,711 
九月三十日的餘額$82,714 $(50,974)
股東權益總額$797,507 $535,397 
附註內容為合併基本報表之一部分。
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目錄

SKYWARD SPECIALTY 保險 GROUP, INC. 和子公司
濃縮合並股東權益表（未經審計）
截至9月30日的九個月
（以千美元爲單位，除股份金額外）20242023
優先股：
年初餘額— 1,969,660 
優先股轉換爲普通股— (1,969,660)
截至九月三十日的餘額— — 
普通股：
年初餘額39,863,756 16,599,666 
股份發行236,175 4,772,742 
優先股轉換爲普通股— 16,305,113 
截至九月三十日的餘額40,099,931 37,677,521 
優先股：
年初餘額$— $20 
優先股轉換爲普通股— (20)
截至九月三十日的餘額$— $— 
普通股：
年初餘額$399 $168 
普通股發行2 — 
優先股轉換爲普通股— 161 
股權發行所得，淨額— 48 
截至九月三十日的餘額$401 $377 
庫藏股票：
年初餘額$— $(2)
優先股轉換爲普通股— 2 
截至九月三十日的餘額$— $— 
額外繳納的資本：
年初餘額$710,855 $577,289 
普通股發行5,240 6,179 
優先股轉換爲普通股— (143)
股權發行所得，淨額— 61,967 
截至九月三十日的餘額$716,095 $645,292 
股票應收票據：
年初餘額$(5,562)$(6,911)
員工股權交易5,562 1,286 
截至九月三十日的餘額$— $(5,625)
累計其他綜合損失：
年初餘額$(22,953)$(43,485)
其他綜合收入（損失），扣除稅後21,250 (10,188)
截至九月三十日的餘額$(1,703)$(53,673)
留存收益（累計赤字）：
年初餘額$(21,708)$(105,417)
對ASU第2016-13號採納的累積影響— (2,276)
凈利潤104,422 56,719 
截至九月三十日的餘額$82,714 $(50,974)
股東權益總額$797,507 $535,397 
附帶說明是合併基本報表的一個組成部分。
6
目錄

天際特別保險集團有限公司及其子公司
濃縮合並現金流量表（未經審計）
截至9月30日的九個月
(以千美元計)20242023
經營活動產生的現金流
凈利潤$104,422 $56,719 
調整凈利潤與經營活動提供的淨現金的關係178,793 161,820 
經營活動提供的淨現金283,216 218,539 
投資活動的現金流：
購買固定到期證券，供出售(425,642)(342,088)
購買非流動性投資— (1,156)
購買股票證券(14,156)(22,436)
購買權益法投資(22,377)— 
直接和間接貸款投資18,445 (3,313)
購買房地產和設備(3,148)— 
投資證券的出售及到期142,184 110,695 
權益法投資的分配— 1,704 
權益法和其他長期投資的收益10,054 — 
短期投資變動63,868 (72,891)
證券應收/應付款的變動34 14,442 
存入資金會計提供的現金2,775 8,631 
其他，淨數— (1,421)
投資活動中使用的淨現金(227,963)(307,833)
融資活動產生的現金流:
員工股票購買— 1,287 
股票應收票據的償還5,561 — 
發行長期借款107,000 50,000 
長期借款和信託優先股的付款(116,794)(50,000)
首次公開募股的收益— 66,262 
融資活動所使用的淨現金（或提供的淨現金）(4,233)67,549 
現金及現金等價物和受限制的現金淨增（減）額51,020 (21,745)
期初的現金及現金等價物和受限現金(1)
100,336 125,011 
期末現金及現金等價物和受限現金(1)
$151,356 $103,266 
現金流信息的補充披露：
支付的利息$6,943 $8,503 
支付的聯邦所得稅現金$22,480 $10,000 
(1)合併資產負債表中現金及現金等價物與受限現金的總和
附帶說明是合併基本報表的一個組成部分。
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目錄
天空特種保險集團公司及其子公司
（未經審計）壓縮合並基本報表的附註

1.    重要會計政策概述
財務報表的基礎
Skyward Specialty Insurance Group, Inc.（「公司」）的未經審計的合併簡明基本報表已根據美國公認會計原則（「GAAP」）編制，適用於臨時財務報告，並遵循10-Q表格及S-X法規的相關指示。因此，它們並未包含GAAP對完整合並基本報表所要求的所有披露。建議讀者查閱公司截至2023年12月31日的10-K年度報告，以獲取公司業務和會計政策的更完整描述。管理層認爲，合併簡明基本報表所需的所有公正說明的調整均已包含。這些調整僅包括正常的經常性項目。臨時結果並不一定代表全年的經營結果。截至2023年12月31日的合併資產負債表是根據公司的經審計年度合併基本報表得出的。
估計的使用
根據美國通用會計準則編制合併基本報表需要管理層進行估計和假設，這些估計和假設會影響合併基本報表日期的資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期間的營業收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計有重大差異。
2.    投資
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日按投資類別劃分的攤銷成本和公允價值：
(以千美元計)毛利
攤銷
成本		毛利
未實現
收益		毛利
未實現
虧損		信用損失準備金公允價值
2024年9月30日
固定到期證券，待出售：
美國政府證券$29,416 $460 $(235)$— $29,641 
公司證券及其他497,305 12,109 (11,307)— 498,107 
市政證券102,865 1,245 (4,624)— 99,486 
住宅抵押貸款支持證券399,951 8,757 (11,413)— 397,295 
商業抵押貸款支持證券66,704 1,050 (1,525)— 66,229 
其他資產支持證券263,459 4,433 (1,150)— 266,742 
可供出售的固定到期證券總額$1,359,700 $28,054 $(30,254)$— $1,357,500 
持有到期的固定到期證券：
其他資產支持證券$39,560 $4 $(1,450)$(239)$37,875 
持有到期的固定到期證券總額$39,560 $4 $(1,450)$(239)$37,875 
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目錄
天空特種保險集團公司及其子公司
未經審計的簡要合併基本報表附註
2.     投資 （續）
(以千美元計)毛利
攤銷
成本		毛利
未實現
收益		毛利
未實現
Loss		信用損失準備金公允價值
2023年12月31日
固定到期證券，待出售：
美國政府證券$44,685 $202 $(721)$— $44,166 
公司證券及其他392,773 6,408 (15,761)— 383,420 
市政證券98,266 655 (6,143)— 92,778 
住宅抵押貸款支持證券292,568 3,556 (14,498)— 281,626 
商業抵押貸款支持證券31,411 449 (1,926)— 29,934 
其他資產支持證券188,010 1,221 (3,504)— 185,727 
可供出售的固定到期證券總額$1,047,713 $12,491 $(42,553)$— $1,017,651 
持有到期的固定到期證券：
其他資產支持證券$43,315 $— $(1,969)$(329)$41,017 
持有到期的固定到期證券總額$43,315 $— $(1,969)$(329)$41,017 
下表列出了截至2024年9月30日可出售固定到期證券的攤餘成本和公允價值，按合同到期日分類：
(以千美元計)攤銷
成本		公允價值
將在不到一年的時間內到期$35,936 $35,733 
到期在一年後至五年內346,637 344,147 
到期在五年後至十年內202,691 205,283 
到期在十年後44,322 42,071 
抵押貸款支持證券466,655 463,524 
其他資產支持證券263,459 266,742 
總計$1,359,700 $1,357,500 
預期到期可能與合同到期不同，因爲借款人有權在不收取看漲或提前還款罰金的情況下提前償還債務。此外，利率波動、稅務考慮或其他因素可能會導致投資組合在到期前被出售。
截至2024年9月30日，公司持有的到期固定收益證券完全由不在單一到期日到期的資產支持證券組成。
截至2024年9月30日，公司持有美國政府機構抵押貸款支持的固定到期證券，賬面價值約爲$62.4百萬美元作爲抵押，抵押貸款（「FHLb貸款」）來自達拉斯聯邦住宅貸款銀行（「FHLB」），根據公司與FHLb之間的《貸款及安防協議》（「貸款及安防協議」）。根據FHLb貸款的條款，公司保留對這些抵押證券的所有權利。
截至2024年9月30日，公司擁有公允價值約爲$的資產27.7百萬作爲再保險協議下履行義務的抵押品。根據信託協議的條款，公司保留關於這些證券的所有權利，其中$24.9百萬爲住宅抵押貸款支持證券，$2.2百萬爲開空投資，$0.6百萬爲現金及現金等價物和其他資產。
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目錄
天空特種保險集團公司及其子公司
未經審計的簡要合併基本報表附註
2.     投資 （續）
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，因個別證券持續處於未實現虧損狀態而產生的總未實現虧損及相應的投資公允價值，按持續虧損的時間長度彙總。
少於12個月12個月或更長時間總計
(以千美元計)公允價值未實現毛損公允價值未實現毛損公允價值未實現毛損
2024年9月30日
固定到期證券，待出售：
美國政府證券$— $— $6,264 $(235)$6,264 $(235)
公司證券及其他11,689 (57)158,937 (11,250)170,626 (11,307)
市政證券9,899 (77)47,299 (4,547)57,198 (4,624)
住宅抵押貸款支持證券19,453 (193)105,880 (11,220)125,333 (11,413)
商業抵押貸款支持證券— — 17,731 (1,525)17,731 (1,525)
其他資產支持證券31,803 (113)38,198 (1,037)70,001 (1,150)
可供出售的固定到期證券總額72,844 (440)374,309 (29,814)447,153 (30,254)
持有到期的固定到期證券：
其他資產支持證券— — 35,749 (1,450)35,749 (1,450)
到期固定收益證券，總計：— — 35,749 (1,450)35,749 (1,450)
總計$72,844 $(440)$410,058 $(31,264)$482,902 $(31,704)
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未經審計的簡要合併基本報表附註
2.     投資 （續）
少於12個月12個月或更長時間總計
(以千美元計)公允價值未實現毛損公允價值未實現毛損公允價值未實現毛損
2023年12月31日
固定到期證券，待出售：
美國政府證券$7,342 $(25)$25,604 $(696)$32,946 $(721)
公司證券及其他26,742 (570)174,947 (15,191)201,689 (15,761)
市政證券16,815 (290)47,269 (5,853)64,084 (6,143)
住宅抵押貸款支持證券37,634 (602)103,495 (13,896)141,129 (14,498)
商業抵押貸款支持證券4,942 (74)15,290 (1,852)20,232 (1,926)
其他資產支持證券27,887 (106)75,253 (3,398)103,140 (3,504)
可供出售的固定到期證券總額121,362 (1,667)441,858 (40,886)563,220 (42,553)
持有到期的固定到期證券：
其他資產支持證券— — 41,017 (1,969)41,017 (1,969)
到期固定收益證券，總計：— — 41,017 (1,969)41,017 (1,969)
總計$121,362 $(1,667)$482,875 $(42,855)$604,237 $(44,522)
公司定期監控其可供出售的固定到期證券，當這些證券的公允價值低於成本或攤銷成本時，會評估是否存在減值，這一評估需要管理層在已知證據方面進行重大判斷。隨着更多信息的浮現，這些判斷可能會在未來發生變化，從而對報告金額產生負面影響。管理層在考慮固定到期證券時，考慮的因素包括髮行人的財務狀況，包括按時收取的本金和利息現金流，以及是否有意賣出，尤其是在公司更有可能需要在恢復之前賣出投資的情況下。
截至2024年9月30日，公司擁有 505 有大量固定到期證券處於未實現損失狀態。公司並沒有出售這些證券的意圖，也不太可能在到期或其成本基礎復甦之前被要求出售這些證券。公司確定未實現持有損失中不存在信用損害，因爲這些證券的信用評級與購買時和/或原始發行時的信用評級一致，發行人的財務狀況沒有不利變化，底層資產沒有不利的信用質量事件。公司將未實現的損失歸因於利率期貨的變化。
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未經審計的簡要合併基本報表附註
2.     投資 （續）
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個和九個月的淨投資收益（損失）組成部分：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
毛收益
固定到期證券，作爲可出售證券$575 $156 $1,405 $860 
權益證券1,591 3,959 3,165 6,000 
其他62 — 80 1 
總計2,228 4,115 4,650 6,861 
毛損失
固定到期證券，可供出售(11)(381)(871)(837)
權益證券(280)(245)(2,571)(5,006)
其他(128)(82)(152)(84)
總計(419)(708)(3,594)(5,927)
投資的淨未實現收益（損失）
權益證券7,512 (6,417)14,802 2,367 
抵押貸款866 26 807 27 
淨投資收益（損失）$10,187 $(2,984)$16,665 $3,328 
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的九個月內可供出售的固定到期證券和股票證券銷售的收入：
截至9月30日的九個月
(以千美元計)20242023
固定到期證券，供出售$17,540 $25,465 
權益證券22,993 38,581 
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
收入：
可供出售的固定到期證券$15,461 $9,180 $41,099 $23,439 
持有至到期的固定到期證券939 1,067 3,295 3,321 
權益證券591 769 1,969 2,539 
權益法投資(1,144)(4)2,596 (6,772)
抵押貸款1,158 1,249 4,165 3,997 
間接貸款(401)(761)(1,874)(4,009)
開空期投資和現金3,709 3,165 11,370 8,140 
其他836 (115)2,360 (106)
投資總收益21,149 14,550 64,980 30,549 
投資費用(1,628)(1,461)(5,024)(4,231)
淨投資收入$19,521 $13,089 $59,956 $26,318 
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2.     投資 （續）
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月期間，公司投資組合的淨未實現收益（損失）的變化，扣除遞延所得稅，包含在其他綜合損失中：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
固定到期證券$37,257 $(15,706)$26,898 $(12,933)
遞延所得稅(7,824)3,317 (5,648)2,745 
總計$29,433 $(12,389)$21,250 $(10,188)
3.    公允價值計量
公司的金融工具包括以公允價值計量的資產和負債，以及按成本或攤餘成本計量但在其合併基本報表中以公允價值披露的資產和負債。在確定公允價值時，一般採用市場方法，該方法使用基於涉及相同或可比較資產和負債的市場交易的價格和其他相關數據。
公司主要使用由第三方投資管理者或定價供應商提供的數據來判斷其投資的公允價值。定期對來自第三方的價格進行分析，以判斷這些價格是否是公允價值的合理估計。這些分析包括對月度價格波動的審查，並根據需要將定價服務的估值與其他定價服務對相同證券的估值進行比較。
公司將其金融工具分爲以下三個層次：
第一級 - 輸入是活躍市場上對相同資產或負債的未經調整的報價。
日期。
第2級 - 輸入是除一級中包含的報價以外，針對資產或負債可以觀察到的其他數據。
在計量日期與市場數據的確認。
第3級 - 不可觀察的輸入，這些輸入反映了管理層對市場參與者可能使用的最佳估計
在計量日對資產或負債進行定價。
在附隨的合併基本報表及本附註中，估計金融工具公允價值披露所使用的方法和假設如下：
美國政府證券、共同基金和普通股票
公司使用活躍交易所中相同工具的未調整報價來衡量公允價值，這些報價代表一級輸入。
優先股票、市政證券、公司證券及其他雜項
公司使用一種定價模型，該模型利用市場基礎的輸入，例如特定證券在流動性不足的市場中的交易或類似特徵證券在活躍市場中的交易。該模型還考慮其他輸入，例如基準收益率、發行人差價、證券條款和條件以及其他市場數據。這些代表了二級公允價值輸入。
商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款支持證券以及其他資產支持證券
公司使用基於市場的定價模型，該模型可能包括經銷商報價、市場利差和收益率曲線。它可能通過使用證券的條款和條件、擔保品表現、信用信息基準收益率和預計提前還款來評估證券的各個發行分層的現金流。這些代表了第二級公允價值輸入。
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3.    公允價值計量 （續）
固定到期證券、可供出售的證券以及分類爲第三級的股權證券
公司擁有由獨立資產管理人管理的公司證券和其他的資產支持證券以及優先股，該管理人使用獨立的定價模型來估計其管理的證券價值。這些代表了第3層公允價值輸入。
抵押貸款
抵押貸款的利率是變量，並以房地產作爲擔保。公司利用可觀察和不可觀察的輸入（第3級）通過收益法確定抵押貸款的公允價值。不可觀察的輸入包括用於折現現金流的基準利率的利差。該利差代表依據借款人未來還款能力和擔保物相對於貸款餘額的價值所產生的增量資本成本，且受判斷和不確定性的影響。
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日的區間及加權平均值，加權依據相對公允價值。
2024年9月30日2023年12月31日
高10.92 %9.50 %
低3.61 %3.25 %
加權平均7.47 %7.05 %
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日公司在公允價值層級中的投資情況：
2024年9月30日
(以千美元計)一級二級第三級總計
固定到期證券，待出售：
美國政府證券$29,641 $— $— $29,641 
公司證券及其他— 456,797 41,310 498,107 
市政證券— 99,486 — 99,486 
住宅抵押貸款支持證券— 397,295 — 397,295 
商業抵押貸款支持證券— 66,229 — 66,229 
其他資產支持證券— 259,378 7,364 266,742 
可供出售的固定到期證券總額29,641 1,279,185 48,674 1,357,500 
持有到期的固定到期證券：
其他資產支持證券— — 37,875 37,875 
持有到期的固定到期證券總額— — 37,875 37,875 
權益證券:
普通股票74,526 — — 74,526 
優先股— 1,418 5,817 7,235 
共同基金42,958 — — 42,958 
股權證券總計117,484 1,418 5,817 124,719 
抵押貸款— — 36,267 36,267 
短期投資206,358 — — 206,358 
總計$353,483 $1,280,603 $128,633 $1,762,719 
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3.    公允價值計量 （續）
2023 年 12 月 31 日
（以千美元計）第 1 級第 2 級第 3 級總計
可供出售的固定期限證券：
美國政府證券$44,166 $— $— $44,166 
公司證券及其他— 383,420 — 383,420 
市政證券— 92,778 — 92,778 
住宅抵押貸款支持證券— 281,626 — 281,626 
商業抵押貸款支持證券— 29,934 — 29,934 
其他資產支持證券— 185,727 — 185,727 
可供出售的固定到期證券總額44,166 973,485 — 1,017,651 
持有至到期的固定期限證券：
其他資產支持證券— — 41,017 41,017 
持有至到期的固定到期證券總額：— — 41,017 41,017 
股票證券：
普通股67,425 — — 67,425 
優先股— 7,358 — 7,358 
共同基金43,466 — — 43,466 
股權證券總額110,891 7,358 — 118,249 
抵押貸款— — 50,070 50,070 
短期投資270,226 — — 270,226 
總計$425,283 $980,843 $91,087 $1,497,213 
The following tables set forth the changes in the fair value of instruments carried at fair value with a Level 3 measurement during the nine months ended September 30, 2024 and 2023:
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3.    公允價值計量 （續）
(以千美元計)固定到期證券，供出售股票證券抵押貸款
截至2023年12月31日的餘額$— $— $50,070 
本期確認的淨投資收益（損失）總收益— — 971 
發行— — 187 
和解— — (6,919)
截至2024年3月31日的餘額$— $— $44,309 
在期間內確認的淨投資收益（損失）的總收益，歸因於截至期末所持資產的未實現收益或損失的變化$— $— $952 
在期間內確認的淨投資收益（損失）的總損失— — (1,030)
發行— — 449 
和解— — (58)
截至2024年6月30日的餘額$— $— $43,670 
在期間內確認的淨投資收益（損失）的總損失，歸因於截至期末所持資產的未實現收益或損失的變化$— $— $(1,031)
在期間內確認的淨投資收益（損失）的總（損失）收益(118)246 866 
期內確認在累計綜合收益（損失）中的未實現總收益1,592 — — 
轉入第3層23,533 — — 
採購23,820 5,571 — 
銷售/處置(153)— — 
發行— — 8 
和解— — (8,277)
截至2024年9月30日的餘額$48,674 $5,817 $36,267 
在投資淨收益（損失）中確認的期間總收益，歸因於截至期末持有資產的未實現收益或損失的變動$— $246 $829 
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3.    公允價值計量 （續）
(以千美元計)抵押貸款
截至2022年12月31日的餘額$52,842 
該期間已確認的淨投資收益（損失）的總收益22 
發行892 
和解(11,421)
截至2023年3月31日的餘額$42,335 
該期間已確認的淨投資收益（損失）的總損失，歸因於截至期末持有的資產相關未實現收益或損失的變動$(14)
期間確認的總損失計入淨投資收益（損失）(21)
發行30 
和解(9,582)
截至2023年6月30日的餘額$32,762 
期間確認的總收益計入淨投資收益（損失），與期末持有的資產相關的未實現收益或損失的變動$3 
期間確認的總收益計入淨投資收益（損失）26 
發行26,530 
和解— 
截至2023年9月30日的餘額$59,318 
本期間認列在淨投資收益（損失）中的總損失是由期末持有的資產相關未實現收益或損失的變化所致。$26 
截至2024年9月30日的三個月和九個月中轉入第三級的轉移是由於證券開始接受資產管理者在期末使用不可觀察輸入的估值。
公司僅在相關資產被認定爲減值時，按公允價值對某些資產進行計量，包括間接貸款和貸款擔保的投資、股權法投資及其他投資資產。
除了之前在合併資產負債表中記錄的按公允價值計量的資產和負債的披露外，公司還必須披露某些其他金融工具的公允價值，這些金融工具的公允價值是可估計的。估計的公允價值金額，定義爲金融工具的報價市場價格，已使用可用的市場信息和其他適當的估值方法確定。然而，在開發公允價值的估計時，需要考慮相當多的判斷，尤其是在沒有報價市場價格的情況下。因此，這些估計不一定代表在當前市場交易中能夠實現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計的公允價值金額產生影響。
在估算其他金融工具的公允價值披露時使用了以下方法和假設：
持有到期的固定到期證券： 到期固定收益證券，按到期持有，包括目標回報率的高級和次級票據。截至2024年9月30日，公司使用收入法確定這些工具的公允價值，該方法採用不可觀察的輸入（第3級）。
應付票據： 應付票據的賬面價值大致等於其公允價值，因爲該票據的利息按當前市場利率加上一個利差計算。公司通過採用可觀察輸入（第2級）使用收入法來確定公允價值。公司通過使用當前可用於公司類似條款貸款的借款利率（第3級）對現金流量進行折現來估計FHLb貸款的公允價值。
次級債務： 次級債務由兩種債務工具組成，分別是到期日爲2036年9月15日的初級次級利息債券和到期日爲2039年5月24日的無擔保次級票據。初級次級利息債券的賬面價值大致等於估計公允價值，因爲該工具的利息是按照當前市場利率加上一個利差來計提的。無擔保次級票據具有固定利率。公司採用收入法確定這些工具的公允價值，使用的輸入是可觀察的（第2級）。
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3.    公允價值計量 （續）
下表列出了公司截至2024年9月30日和2023年12月31日的應付票據和次級債務的賬面價值和公允價值：
2024年9月30日2023年12月31日
(以千美元計)攜帶
價值		公平
價值		攜帶
價值		公平
價值
應付票據
FHLb貸款$57,000 $57,000 $— $— 
循環信用額度$43,000 $43,000 $50,000 $50,000 
應付票據$100,000 $100,000 $50,000 $50,000 
次級債務
初級附屬權益債券$— $— $59,186 $59,794 
無擔保次級債券18,956 21,535 19,504 21,378 
次級債務，扣除債務發行成本$18,956 $21,535 $78,690 $81,172 
其他金融工具符合保險相關產品的資格，並特別免於公允價值披露要求。
4.    抵押貸款
公司已投資於單獨管理賬戶（「SMA1」和「SMA2」）。截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司通過SMA1和SMA2持有來自各個債權人的抵押貸款的直接投資。
本公司的抵押貸款組合主要是針對美國各地房地產的高級貸款。這些貸款的利息以固定的利差高於基準利率，貸款期限大約爲 2 至 3 年，從貸款發放開始， 64% 到 80貸款的本金金額佔貸款發放時物業評估價值的
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的抵押貸款的賬面價值如下：
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
商業$14,697 $14,469 
零售13,638 16,072 
款待7,932 12,744 
工業— 6,785 
$36,267 $50,070 
下表列出了截至2024年和2023年9月30日，公司抵押貸款的總投資收入，爲期三個月和九個月：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
商業$376 $588 $1,685 $1,637 
零售513 364 1,473 1,375 
酒店管理269 204 1,007 497 
辦公室— — — 203 
多戶家庭— 93 — 285 
$1,158 $1,249 $4,165 $3,997 
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4.    抵押貸款 （續）
對於每筆貸款的不可收回金額，公司根據專業投資經理的諮詢和建議，以及借款人償還能力可能受到的不利情況、基礎抵押品的估計價值及其他相關因素來確定。公司在確定不可收回的期間內對不可收回金額進行沖銷。在截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月期間，沒有發生不可收回金額的沖銷。
截至2024年9月30日 無抵押貸款正在進行法拍， 無 抵押貸款在過去的12個月內沒有產生收入。截至2023年12月31日，7.1 大約有$百萬的抵押貸款正在進行法拍。
5.    權益法投資和其他
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日公司股權法投資的賬面價值和持股比例：
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
賬面價值所有權百分比賬面價值所有權百分比
Arena特殊機會基金，LP單位$38,137 15.9 %$41,046 16.2 %
JVm 所有基金類型 LLC 單位17,831 10.1 %20,061 10.1 %
Arena SOP 所有基金類型 LP 單位2,530 12.6 %2,463 12.3 %
RISCOM4,689 20.0 %4,121 20.0 %
Hudson Ventures 基金 2 LP 單位4,634 2.5 %4,669 2.5 %
Dowling Capital Partners LP 單位652 5.0 %1,708 6.2 %
Brewer Lane Ventures 基金 II LP 單位756 2.4 %560 2.5 %
$69,229 $74,628 
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月內從權益法投資中獲得的淨投資收入（損失）的元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
道林資本合夥企業LP單元$67 $172 $1,449 $777 
瑞斯科姆493 468 1,168 773 
釀酒師巷風險投資基金二號LP(31)(25)(87)(54)
哈德遜風險投資基金二號LP單元(594)551 (436)138 
JVm所有基金類型LLC(261)(252)(1,280)(893)
Universa黑天鵝基金LP單位— (84)— (988)
Arena SOP基金LP單位(612)(1,160)67 (3,938)
Arena特殊機會基金，LP單位(206)326 1,715 (2,587)
$(1,144)$(4)$2,596 $(6,772)
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日的股權法投資的未資助承諾：
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
Brewer Lane Ventures 基金 II LP 單位$4,227 $4,610 
Hudson Ventures 基金 2 LP 單位447 848 
Dowling Capital Partners LP 單位386 386 
$5,060 $5,844 
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5.    權益法投資和其他 （續）
投資成本與其在淨資產中所佔比例的差額分配到權益法投資的各種資產和負債中。公司按與基礎權益法投資類似資產的相同使用壽命來攤銷淨資產的差額。對於對RISCOm的投資，類似資產爲代理關係。公司在一個 15年 的使用壽命內攤銷這一差額。
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司在RISCOm的記錄投資與其基礎股權的比較：
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
對RISCOM的投資：
基礎權益$3,370 $2,620 
差異1,319 1,501 
記錄的投資餘額$4,689 $4,121 
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司在JVm Funds LLC中的投資記錄與其在基礎權益中的分享對比：
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
對JVm Funds LLC的投資：
底層股票$17,188 $19,304 
差異643 757 
記錄的投資餘額$17,831 $20,061 
Investment in Indirect Loans and Loan Collateral
As of September 30, 2024 and December 31, 2023, the Company held indirect investments in collateralized loans and loan collateral through SMA1 and SMA2.
The carrying value of the SMA1 and SMA2 as of September 30, 2024 and December 31, 2023 were as follows:
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
SMA1$20,915 $30,816 
SMA211,967 5,209 
間接貸款和貸款抵押的投資$32,882 $36,025 
6.    應付票據及次級債務
FHLb貸款
在2024年8月30日，公司根據預付款和安防協議簽署了FHLb貸款。FHLb貸款是一個 4.5年 的本金金額爲$57.0 百萬。FHLb貸款在其期限內提供僅支付利息的條款，到期時需全額償還本金。利率在貸款期限內固定爲 4.00%。FHLb貸款由HSIC特定投資證券的質押全額擔保。公司使用收益來資助循環信貸設施的贖回（有關贖回的更多信息，請參見「循環信貸設施」）。
循環信貸設施
公司在2023年第一季度與一組參與的銀行達成協議，獲得了一項新的無擔保循環信貸額度（「循環信貸額度」）。這項循環信貸額度爲公司提供高達$150.0 百萬美元的循環信貸額度和高達$30.0 百萬美元的信用證子額度。截至2023年12月31日，公司從循環信貸額度中提取了$50.0 百萬美元。在截至2024年9月30日的九個月期間，公司的循環信貸額度又提取了$50.0 百萬美元，並使用了
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6.    應付票據和次級債務 （續）
proceeds to pay off the principal on its existing Debentures (defined below). 2024年9月6日，公司贖回了$57.0 百萬的循環信用額度的提款。
循環信用額度的利息按季度支付。循環信用額度的利率爲擔保隔夜融資利率（「SOFR」）加上基於債務與總資本比率的一個在 150 和 190 個點子的邊際和一個信用利差調整 10 個點子。到2024年9月30日，循環信用額度的六個月SOFR爲 4.25％，加上點子的邊際 1.60%.
公司在循環信貸設施上受到了基於最低淨資產、最高債務資本比率、最低A.M. Best評級和最低流動性等約束。截止到2024年9月30日，公司遵守了所有約束。
債券
在2006年8月，公司收到了$58.0百萬來自通過法定信託Delos Capital Trust（「Trust」）的債券發行。Trust的唯一資產由本金爲$59.8百萬的固定/浮動利率初級次級可延期利息債券（「Debentures」）和來自Trust普通股發行的現金$1.8百萬，由公司購買，等於 3%的Trust資本化。2024年3月15日，公司贖回了這些債券，並支付了$1.4 百萬的應計利息。
7.    所得稅
下表列出了公司截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的所得稅費用及有效稅率：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
所得稅費用$10,185 $6,084 $29,763 $15,814 
有效稅率21.7 %21.9 %22.2 %21.8 %
有效稅率將因稅收支出不允許的永久性差異、免稅收入的有利調整、分紅派息扣除和不可扣除支出而不同於法定稅率21%。
公司支付了聯邦所得稅 $8.5 百萬和$22.5 在截至2024年9月30日的三個月和九個月期間分別爲百萬 $10.0在截至2023年9月30日的九個月期間爲百萬 $。
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8.    損失和損失調整費用
下表列出了截至2024年和2023年9月30日止九個月的濃縮合並餘額表中報告的未支付損失和損失調整費用（「LAE」）的調節情況：
截至9月30日的九個月
(以千美元計)20242023
期初損失和保險費準備金$1,314,501 $1,141,757 
減：期初未支付索賠的再保險可追索款(455,484)(435,986)
期初損失和保險費準備金，扣除再保險859,017 705,771 
發生損失，扣除再保險，與以下有關：
本期474,289 378,811 
前幾年— — 
總計發生，扣除再保險474,289 378,811 
已支付金額，扣除再保險，相關於：
當前期間82,653 67,267 
以前年度224,760 187,256 
總支付金額307,413 254,523 
期末淨準備金，包括損失和索賠費用1,025,893 830,059 
期末未支付索賠的再保險可回收款542,884 438,652 
期末損失和索賠費用準備金$1,568,777 $1,268,711 
9.    佣金和費用收入
Skyward Underwriters Agency, Inc.（「SUA」）是公司的子公司，是一家專注於特殊細分市場的財產和意外險以及健康風險的管理總保險代理和再保險經紀人。佣金和費用收入主要來源於SUA，主要用於爲第三方保險或再保險公司安排保險政策。
下表列出了公司截至2024年和2023年9月30日的三個和九個月的按客戶合同分列的收入：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
SUA營業收入$1,436 $1,357 $3,125 $3,599 
SUA費用收入1,027 672 2,437 1,933 
其他(645)56 335 285 
全部佣金和費用收入$1,818 $2,085 $5,897 $5,817 
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司因佣金和費用收入產生的合同資產爲$2.4 百萬和$1.0 百萬，分別爲。
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10.    承保、收購和保險費用
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的承保、收購和保險費用的元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
保險政策獲取成本的攤銷$37,365 $34,071 $105,273 $78,442 
其他運營及一般費用42,452 34,244 120,997 98,211 
總承保、獲取及保險費用$79,817 $68,315 $226,270 $176,653 
11.    再保險
根據各種再保險協議，某些保費和利益由其他保險公司承擔和轉出。再保險協議爲公司提供了更大的能力，以承保更大的風險，並保持其在資本資源內的損失暴露。公司在再保險人未能履行其義務的情況下，仍需承擔轉出的金額。
以下表格列出了再保險對2024年和2023年截至9月30日的書面和已賺保費以及損失和理賠費用的影響：
截至9月30日的三個月
20242023
(以千美元計)書面賺取書面賺取
直接保費$347,444 $349,980 $308,215 $299,294 
再保保費52,570 69,436 47,517 51,665 
轉讓保費(131,692)(149,859)(75,036)(123,926)
淨保費$268,322 $269,557 $280,696 $227,033 
已發生的轉讓損失和費用$108,152 $103,753 
截至9月30日的九個月
20242023
(以千美元計)書面賺取書面賺取
直接保費$1,118,683 $1,012,550 $947,977 $845,200 
再保保費236,194 202,408 190,247 139,522 
轉移保費(502,326)(451,476)(441,650)(380,511)
淨保費$852,551 $763,482 $696,574 $604,211 
已發生的轉移損失和賠償費用$300,725 $255,855 
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11.     再保險 （續）
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日的再保險可收回款項和轉讓尚未賺取保費的元件：
20242023
(以千美元計)2024年9月30日2023年12月31日
轉讓未支付的損失和損失調整費用$542,884 $455,484 
轉讓已支付的損失和損失調整費用131,812 122,287 
損失投資組合轉移14,324 20,858 
信用損失準備(2,295)(2,295)
再保險應收款$686,725 $596,334 
轉讓未賺取的保費$236,962 $186,121 
公司與幾家再保險公司簽訂了協議，相關再保險公司爲公司建立了由公司作爲唯一受益人的資金信託賬戶。這些信託賬戶爲公司提供了額外的安防，以便在再保險合同下收回索賠款，公司並不將這些賬戶計入資產負債表，因爲只有在再保險公司未支付到期款項時，公司才會對這些賬戶進行保管。到2024年9月30日，這些賬戶的市場價值約爲$196.4 百萬。信託金額將根據索賠支付和損失儲備可收回款項，經過雙方協議定期調整。
某些僅轉移重大時間風險而不轉移足夠承保風險的再保險合同使用存入資金會計方法進行覈算。公司的存入資金資產在2024年9月30日和2023年12月31日爲$27.1 百萬和$29.9 百萬，分別計入縮編合併資產負債表中的其他資產。
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12. 每股收益
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的基本和稀釋每股淨收益的彙編。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（以千美元計，除非有分享和每分享金額）2024202320242023
分子
凈利潤$36,668 $21,711 $104,422 $56,719 
減：分配給參與證券的未分配收入— — — (1,492)
歸屬於普通股東的凈利潤（基本每股收益的分子）36,668 21,711 104,422 55,227 
加回：分配給參與證券的未分配收入— — — 1,492 
凈利潤（根據雙重分類法的稀釋每股收益中的分子）$36,668 $21,711 $104,422 $56,719 
分母
基本加權平均普通股股數40,098,34536,743,39340,039,26935,502,843
優先股的稀釋效應———959,124
股票票據的稀釋效應—706,794—684,017
股票單位的稀釋效應932,030799,982895,468609,601
期權的稀釋效應398,182153,674367,37174,846
稀釋加權平均普通股等價物41,428,55738,403,84341,302,10837,830,431
基本每股收益$0.91 $0.59 $2.61 $1.56 
攤薄後每股收益$0.89 $0.57 $2.53 $1.50 
公司的優先股在轉化基礎上與普通股共享分紅派息和分配，並代表一種參與安防。授予員工的工具，賦予持有人以固定價格購買普通股的權利，如果會稀釋，則作爲潛在的普通股計算，按授予期間的比例加權。
下表列出了在截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月期間，未計入攤薄加權平均普通股等價物計算的反稀釋工具：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
股票單位7,1525,069165,0724,546
選項162561364,714
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12.    每股收益 （續）
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月期間中被排除在基本每股收益之外的有條件可發行工具的普通股等值。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
普通股—932,588— 932,588
13. 關聯方交易
瑞斯科姆
RISCOm爲公司提供批發券商服務。RISCOm與公司還簽有管理總代理協議。公司持有 20%的RISCOm股權。
截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月內，與這些協議相關的淨賺取保費和總佣金支出如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
淨賺保費$27,456 $31,649 $79,511 $73,750 
佣金6,448 6,119 19,682 19,122 
截至2024年9月30日和2023年12月31日，應收保費爲$16.2 百萬和$10.6 百萬，分別爲。
其他
截至2024年9月30日的三個月和九個月，對各種關聯股東和董事支付的顧問及專業服務費用及支出報銷爲$0.2 百萬和$0.4 百萬，相較於截至2023年9月30日的三個月內確認的營業收入$0.5 百萬和$3.1 百萬，分別是截至2023年9月30日的三個月和九個月。
有關與相關公司的投資及額外的相關方交易，請參見第4和第5條說明。
14.    承諾和或然事項
訴訟
公司被列爲在各種法律訴訟中的被告，這些訴訟源於保險政策和合同下提出的索賠。這些訴訟被公司考慮在估計損失和損失調整費用準備金時。此外，公司不時成爲與惡意索賠、與第三方的爭議或涉及錯誤和遺漏的各種法律訴訟的被告。公司根據損失的可能性和合理的可估計性，對這些事項進行應計。儘管目前無法確定這些事項的最終結果，但基於現有信息、保險覆蓋的可用性以及外部法律顧問的建議，公司相信，任何此類事項的解決在單獨或總體上都不會對公司的合併財務狀況、經營成果或現金流產生重大不利影響。
賠償
在銷售業務資產和子公司時，公司已向某些買方提供了賠償。某些賠償涵蓋了與銷售合同履行責任相關的典型陳述和保證。賠償所覆蓋的潛在風險金額很難判斷，因爲這些賠償涵蓋多種事務、操作和情景。其中某些賠償沒有時間限制。目前，公司沒有理由相信存在任何重大索賠。

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項目2. 管理層對財務控制項和經營成果的討論與分析
下文中提到的「Skyward Specialty」僅指Skyward Specialty Insurance Group, Inc.，而下文中提到的「我們的公司」、「我們」、「我們」和「我們的」均指Skyward Specialty Insurance Group及其合併子公司。下文中提到的「第三季度」是指截至9月30日的三個月和九個月。我們討論某些關鍵指標，這些指標提供了有關我們業務和財務表現背後運營因素的有用信息。這些指標在保險公司中通常是標準的，有助於與同行進行比較。Skyward Specialty的一些選定保險、會計、運營和財務術語在我們截至2023年12月31日的2023年10-K表格的「選定保險和財務術語」及「關鍵運營和財務指標」部分中定義。
以下的討論和分析包含了一些前瞻性陳述，這些陳述受到在我們2023年10-K表格中所描述的"風險因素"的風險、不確定性和其他因素的影響。由於許多因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果有實質性差異。
截至2024年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定反映出截至2024年12月31日的完整年度或任何其他未來期間可能預期的結果。以下討論應與本季度報告的第一部分，第1項中包含的未經審計的簡明合併基本報表及其附註以及我們在2023年10-K表格中包含的經過審計的合併基本報表及其附註一併閱讀。
附帶的簡化合並基本報表及相關附註是根據美國（「U.S.」）一般公認會計原則（「GAAP」）編制的。
概述
Skyward Specialty成立於2006年，是一家註冊於特拉華州的專業保險控股公司。我們通過一個可報告的業務部門提供一系列廣泛的商業地產和意外險產品與解決方案，以非承保（或E&S）和承保的方式，主要在美國內部開展業務。我們專注於服務於那些被忽視、錯位及/或標準保險覆蓋不足以滿足企業需求的市場，包括在這些市場中運營的客戶及潛在客戶。我們的客戶通常需要高度專業化、定製化的承保解決方案和理賠能力。因此，我們開發並提供量身定製的保險產品和服務，以滿足我們所服務的每個細分市場的需求。
我們八個獨特的承保部門各有專門的承保領導，並且有高質量的技術人員在其各自的領域中具備豐富的經驗。我們相信這樣的結構和專業知識使我們能夠有效地滿足客戶的需求，成爲分銷商的增值合作伙伴，同時獲得有吸引力的風險調整收益。
我們所有的保險公司子公司均爲集團評級，並且獲得了A.m. Best公司賦予的「A」（優秀）財務實力評級，前景穩定。
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營業結果
以下表格總結了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的結果：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
總承保保費$400,014 $355,732 $1,354,877 $1,138,224 
轉出書面保費(131,692)(75,036)(502,326)(441,650)
淨承保保費$268,322 $280,696 $852,551 $696,574 
淨賺取保費$269,557 $227,033 $763,482 $604,211 
佣金和費用收入1,818 2,085 5,897 5,817 
損失和保險索賠費用170,521 138,536 473,489 377,841 
承保、收購和保險費用79,817 68,315 226,270 176,653 
承保收入(1)
$21,037 $22,267 $69,620 $55,534 
淨投資收入$19,521 $13,089 $59,956 $26,318 
淨投資收益（損失）$10,187 $(2,984)$16,665 $3,328 
稅前收入$46,853 $27,795 $134,185 $72,533 
凈利潤$36,668 $21,711 $104,422 $56,719 
調整後的營業收入(1)
$29,405 $25,029 $93,432 $56,532 
損失和賠付費用比例63.3 %61.0 %62.0 %62.5 %
費用比率28.9 %29.2 %28.9 %28.3 %
綜合比率92.2 %90.2 %90.9 %90.8 %
調整後的損失和賠付費用比例(1)
63.4 %61.1 %62.1 %62.7 %
費用比率28.9 %29.2 %28.9 %28.3 %
調整後的綜合比率(1)
92.3 %90.3 %91.0 %91.0 %
年化股本回報率19.3 %16.4 %19.1 %15.8 %
年化有形股本回報率(1)
21.8 %19.7 %21.7 %19.4 %
年化調整後的股本回報率(1)
15.5 %18.9 %17.1 %15.8 %
年化調整後的實物股本回報率(1)
17.5 %22.8 %19.4 %19.4 %
(1) 請查看本條目2中的「非公認會計原則財務指標的調節」
非公認會計原則財務指標的調解
調整後的營業收入
下表提供了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月調整後的經營收入與凈利潤的對賬。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
(以千美元計)稅前稅後稅前稅後稅前稅後稅前稅後
報告的收入$46,853 $36,668 $27,795 $21,711 $134,185 $104,422 $72,533 $56,719 
減少（增加）：
淨投資收益（損失）10,187 8,048 (2,984)(2,357)16,665 13,165 3,328 2,629 
LPT的淨影響318 251 266 210 800 632 970 766 
其他損失(195)(154)— — (202)(160)— — 
其他費用(1,117)(882)(1,482)(1,171)(3,350)(2,647)(4,061)(3,208)
調整後的營業收入$37,660 $29,405 $31,995 $25,029 $120,272 $93,432 $72,296 $56,532 
28
目錄
承保收入
下表提供了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的承保收入與聯邦所得稅前收入的調節。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
聯邦所得稅費用前的收入$46,853 $27,795 $134,185$72,533
添加：
利息支出2,229 2,632 7,4057,250 
攤銷費用351 463 1,0991,336
其他費用1,117 1,482 3,3504,061
減：  
淨投資收入19,521 13,089 59,95626,318
淨投資收益（損失）10,187 (2,984)16,6653,328
其他損失(195)— (202)—
承保收入$21,037 $22,267 $69,620$55,534
調整後損失比率 / 調整後綜合比率
下表提供了截至2024年和2023年9月30日止的三個月和九個月的調整後損失和LAE比率及調整後綜合比率與損失和LAE比率及綜合比率的調賬。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
淨賺取保費$269,557$227,033$763,482$604,211
    
損失和保險索賠費用170,521138,536473,489377,841
稅前損失組合轉移的淨影響318266800970
調整後的損失和保險費相關支出$170,839$138,802$474,289$378,811
損失比率63.3 %61.0%62.0 %62.5 %
減: LPT的淨影響(0.1)%(0.1)%(0.1)%(0.2)%
調整後的損失比率63.4 %61.1 %62.1 %62.7 %
綜合比率92.2 %90.2 %90.9 %90.8 %
減: LPT的淨影響(0.1)%(0.1)%(0.1)%(0.2)%
調整後的綜合比率92.3 %90.3 %91.0 %91.0 %
有形股東權益
以下表格提供了截至2024年和2023年9月30日的有形股東權益與股東權益的對賬。
(以千美元計)20242023
股東權益$797,507$535,397
減：商譽和無形資產87,60788,808
有形股東權益$709,900$446,589
29
目錄
年化調整後的股本回報率
下表提供了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的年化調整後的股權回報率與年化股權回報率的調和。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
分子：年化調整後的營業收入$117,619 $100,116 $124,576 $75,376 
分母：平均股東權益$760,564 $529,038 $729,269 $478,530 
年化調整後的股本回報率
15.5 %18.9 %17.1 %15.8 %
有形權益的年化回報率
截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的有形股本年化回報與年化股本回報的調整如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
分子：年化凈利潤$146,672 $86,844 $139,229 $75,625 
分母：平均有形股東權益$672,826 $440,043 $641,248 $389,191 
年化有形股本回報率
21.8 %19.7 %21.7 %19.4 %
年度化調整後實物股本回報率
截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的年化調整後的有形權益回報率與年化股本回報率的對比如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
(以千美元計)2024202320242023
分子：年化調整後的營業收入$117,619 $100,116 $124,576 $75,376 
分母：平均有形股東權益$672,826 $440,043 $641,248 $389,191 
年化調整後的實物股本回報率
17.5 %22.8 %19.4 %19.4 %
承銷結果
保費
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個和九個月的承保部門毛保費：
截至9月30日的三個月
(以千美元計)20242023變更% 變動
全球貨幣房地產與農業$54,360 $48,775 $5,585 11.5 %
行業板塊解決方案74,089 79,798 (5,709)(7.2 %)
自保53,630 41,886 11,744 28.0 %
項目54,434 41,735 12,699 30.4 %
交易E&S44,885 30,699 14,186 46.2 %
意外 & 健康43,490 39,554 3,936 10.0 %
專業責任險40,310 48,259 (7,949)(16.5 %)
保證34,816 24,977 9,839 39.4 %
總毛承保保費(1)
$400,014 $355,683 $44,331 12.5 %
(1) 不包括已退出的業務

30
目錄
截至9月30日的九個月
(以千美元計)20242023變更% 變動
全球貨幣房地產與農業$279,721 $247,195 $32,526 13.2 %
行業板塊解決方案236,460 226,680 9,780 4.3 %
自保184,137 127,249 56,888 44.7 %
項目166,256 143,032 23,224 16.2 %
交易E&S132,791 90,948 41,843 46.0 %
意外 & 健康128,479 112,819 15,660 13.9 %
專業責任險120,655 114,420 6,235 5.4 %
保證106,395 75,899 30,496 40.2 %
總毛承保保費(1)
$1,354,894 $1,138,242 $216,652 19.0 %
(1) 不包括已退出的業務
與2023年同期相比，2024年第三季度和前九個月的總書面保費增長，主要受到來自我們交易風險和擔保業務、計劃、保險公司、擔保及全球財產與農業承保部門的雙位數保費增長驅動。
在2023年第三季度和前九個月，公司取消了一項份額再保險合同。以下表格提供了截至2023年9月30日的三個月和九個月中，份額再保險合同取消對分出書面保費、淨保留、淨書面保費和淨賺取保費的影響的對賬情況：
截至9月30日的三個月
20242023%
(未經審計)按報告按報告調整調整後變更
轉出書面保費$(131,692)$(75,036)$(50,462)$(125,498)4.9%
淨留存率67.1%78.9%64.7%
 NM (1)
淨承保保費$268,322$280,696$(50,462)$230,23416.5%
淨賺取保費$269,557$227,033$(13,145)$213,88826.0%
截至9月30日的九個月
20242023%
按報告按報告調整調整後變更
轉出書面保費$(502,326)$(441,650)$(50,462)$(492,112)2.1%
淨留存62.9%61.2%56.8%
NM (1)
淨承保保費$852,551$696,574$(50,462)$646,11232.0%
淨賺取保費$763,482$604,211$(13,145)$591,06629.2%
(1) 沒有意義
2024年第三季度的淨書面保費爲268300000美元，較2023年同期的280700000美元有所下降。2024年前九個月的淨書面保費爲852600000美元，較2023年同期的696600000美元有所上升。排除配額分享再保險合同取消的影響，2024年第三季度和前九個月的淨書面保費分別比2023年同期增長了16.5%和32.0%，主要是由於上述提到的推 動保費總額增長的相同原因。
2024年第三季度的淨賺保費爲26960萬美元，而2023年同期爲22700萬美元。2024年前九個月的淨賺保費爲76350萬美元，2023年同期爲60420萬美元。排除配額分保合同取消的影響，2024年第三季度和前九個月的淨賺保費分別比2023年同期增長了26.0%和29.2%，這主要是受推動毛保費增加的相同原因影響。
有關我們的再保險計劃的更多信息，請參閱本項2中包含的「再保險」討論。.
31
目錄
損失和保險索賠費用
以下表格列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的損失及資產損失費用比率以及調整後的損失及資產損失費用比率：
截至9月30日的三個月
20242023
(以千美元計)
虧損
和LAE
百分比
淨賺
保費
虧損
和LAE
% 的
淨收入
保費
損失和LAE：
非災害損失和LAE(1)
$163,385 60.6 %$137,802 60.7 %
災害損失和LAE(1)
7,454 2.8 %1,000 0.4 %
以前事故年度發展 - LPT
(318)(0.1)%(266)(0.1)%
總損失和賠付費用$170,521 63.3 %$138,536 61.0 %
調整後的損失和保險費相關支出(2):
非自然災害損失和賠付費用(1)
$163,385 60.6 %$137,802 60.7 %
自然災害損失和賠付費用(1)
7,454 2.8 %1,000 0.4 %
總調整損失和賠付費用(2)
$170,839 63.4 %$138,802 61.1 %
(1) 當前事故年度
(2) 請參閱本條款第2項中的「非公認會計原則財務指標的調節」

截至9月30日的九個月
20242023
(以千美元計)
虧損
和LAE
百分比
淨收入
保費
虧損
和LAE
% 的
淨收入
保費
損失和LAE：
非災害損失和LAE(1)
$462,835 60.6 %$367,767 60.9 %
災害損失和LAE(1)
11,454 1.5 %11,044 1.8 %
以前事故年度的發展 - LPT
(800)(0.1)%(970)(0.2)%
總損失和已發生損失費用$473,489 62.0 %$377,841 62.5 %
調整後的損失和保險費相關支出(2):
非災難性損失和已發生損失費用(1)
$462,835 60.6 %$367,767 60.9 %
災難性損失和已發生損失費用(1)
11,454 1.5 %11,044 1.8 %
總調整損失和已發生損失費用(2)
$474,289 62.1 %$378,811 62.7 %
(1) 當前事故年度
(2) 請參見本條款2中包含的"非GAAP財務指標的調節"
2024年第三季度和前九個月的損失比率分別增加了2.3個百分點和改善了0.5個百分點，與2023年同期相比。2024年第三季度受到更高的災難性損失的影響，主要來源於赫勒娜和貝瑞爾颶風。2024年第三季度的非災難性損失和LAE比率與2023年同期相當。2024年前九個月的非災難性損失和LAE比率與2023年同期相比改善了0.3個百分點，這主要是由於業務組合的變化。
費用比例
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月的費用比率的元件：
32
目錄
截至9月30日的三個月
20242023
(以千美元計)費用百分比
淨賺保費		費用百分比
淨賺保費
淨保單獲取費用 $37,365 13.9 %$34,071 15.0 %
其他運營和一般費用 42,452 15.7 %34,244 15.1 %
承保、獲取和保險費用 79,817 29.6 %68,315 30.1 %
減：佣金和費用收入 (1,818)(0.7 %)(2,085)(0.9 %)
總淨費用 $77,999 28.9 %$66,230 29.2 %
截至9月30日的九個月
20242023
(以千美元計)費用百分比
淨賺保費		費用百分比
淨賺保費
淨保單獲得費用 $105,273 13.9 %$78,442 13.0 %
其他運營和一般費用 120,997 15.8 %98,211 16.3 %
承保、獲取和 保險 費用 226,270 29.7 %176,653 29.3 %
減：佣金和費用收入 (5,897)(0.8 %)(5,817)(1.0 %)
總淨費用 $220,373 28.9 %$170,836 28.3 %
2024年第三季度和前九個月的費用比率與2023年同期相當。
所有期間的費用比率不包括與IPO相關的股票補償和二次發行費用的影響，這些費用在我們壓縮後的合併經營和綜合收益報表的其他費用中報告。
投資結果
自2024年1月1日起，我們簡化了投資組合分類，以與我們的策略和投資組合的基本風險特徵保持一致。之前的時段已被重新分類，以符合當前期間的展示。
下表列出了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的淨投資收益和淨投資收益（損失）的元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
$以千爲單位2024202320242023
短期投資及現金及現金等價物 $4,537 $3,022 $13,645 $8,007 
固收15,458 9,48841,72224,867
股票596 6501,9741,332
另類及戰略投資(1,070)(71)2,615(7,888)
淨投資收入$19,521 $13,089 $59,956 $26,318 
尚持有證券的淨未實現收益（損失）$8,378$(6,391)$15,609$2,394
淨實現收益1,8093,4071,056934
淨投資收益（損失）$10,187 $(2,984)$16,665 $3,328 
2024年第三季度和前九個月的淨投資收入與2023年同期相比，分別增加了640萬美元和3360萬美元。
33
目錄
與2023年同期相比，2024年第三季度和前九個月的固收投資組合收入增長是由於(i) 隨着我們繼續增加對該投資組合部分的配置，資產基礎擴大，以及(ii) 2024年9月30日的賬面收益率爲5.0%，而2023年9月30日爲4.2%。與2023年同期相比，2024年第三季度和前九個月的短期投資收入增長是由於更高的投資收益率和更大的資產基礎。2024年前九個月的另類和戰略投資收入增長是由於與2023年同期相比，有限合夥投資的公平價值增加。2024年和2023年第三季度的淨投資收入受到有限合夥投資的公平價值下降的影響。
當固定到期資產被確定存在減值時，減值費用分爲代表信用損失的金額，該金額在收益中被確認爲已實現損失，並在資產負債表上作爲信用損失的準備金與固定到期資產的攤餘成本相抵消。與信用因素相關的未來公允價值的增加在收益中確認，限於之前作爲信用損失準備金確認的金額。與非信用因素相關的金額則在累計其他綜合收益中確認，未來公允價值的增加或減少（如果不是信用損失）被包含在累計其他綜合（損失）收益中。我們在2024年9月30日審查了我們的可供出售固定到期資產，確認未在總未實現持有損失中發現信用減值。有關更多信息，請參閱本表格10-Q第1項附註2「投資」中包含的濃縮合並基本報表。
投資
投資組合的組成
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們投資組合的元件賬面價值：
20242023
(以千美元計)
賬面價值
% 的總計
賬面價值
% 的總計
現金及現金等價物$105,573 5.3 %$65,891 3.9 %
短期投資206,358 10.3 %270,259 16.1 %
固收1,393,767 69.9 %1,067,721 63.6 %
股票124,719 6.2 %118,249 7.0 %
另類及戰略投資165,234 8.3 %157,458 9.4 %
總投資組合$1,995,651 100.0 %$1,679,578 100.0 %
固定收益
我們的固收投資組合主要由投資級固收證券組成，這些證券主要是高評級和流動性良好的債券以及商業抵押貸款。
下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們的固收證券的元件：
20242023
(以千美元計)賬面價值
% 的總計
賬面價值
% 的總計
美國政府證券$29,641 2.1 %$44,166 4.1 %
公司證券及其他498,107 35.8 %383,420 35.9 %
市政證券99,486 7.1 %92,778 8.7 %
住宅抵押貸款支持證券397,295 28.5 %281,626 26.4 %
商業抵押貸款支持證券66,229 4.8 %29,934 2.8 %
其他資產支持證券266,742 19.1 %185,727 17.4 %
總固收投資組合，待售1,357,500 97.4 %1,017,651 95.3 %
商業抵押貸款$36,267 2.6 %$50,070 4.7 %
總固收投資組合$1,393,767 100.0 %$1,067,721 100.0 %
34
目錄
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們可供出售的固收投資組合的加權平均信用評級爲「AA-」，由標準普爾金融服務公司（「標準普爾」）評級。以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，由標準普爾或同等評級機構對我們可供出售的固收投資組合的信用質量評定：
20242023
(以千美元計)公允價值% 的總計公允價值% 的總計
AAA$531,730 39.2 %$493,252 48.6 %
AA150,040 11.1 %105,906 10.4 %
A419,722 30.9 %233,487 22.9 %
BBB232,416 17.1 %154,096 15.1 %
Bb和低音23,592 1.7 %30,910 3.0 %
總固收投資組合，待售$1,357,500 100.0 %$1,017,651 100.0 %
我們的商業抵押貸款主要是針對美國各地房地產業的高級貸款。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的固收投資組合的平均久期分別約爲3.89年和4.24年。
股票
股票投資組合主要由國內優先股票、普通股票、交易所交易基金、有限合夥、有限責任公司和其他類型的股權組成，其中95.3%爲公開交易。
另類及戰略投資
另類投資包括 promissory notes、有限合夥企業、合資企業和股權投資。基本投資主要是浮動利率的高級擔保貸款，包含短期、有抵押的以資產爲導向的信貸投資。有限合夥企業和合資企業受到未來資產價值的增加或減少影響，因爲資產價值被變現並且收入被分配。戰略投資包括在保險行業板塊中對私營實體的股權投資。
其他項目
所得稅
截至2024年9月30日的三個月和九個月的所得稅費用分別爲1020萬和2980萬，而2023年同期的所得稅費用分別爲610萬和1580萬。我們截至2024年9月30日的三個月和九個月的有效稅率分別爲21.7%和22.2%，而2023年同期的有效稅率分別爲21.9%和21.8%。有關更多信息，請參見本表10-Q第1項中包含的我們壓縮合並基本報表的第7條。
流動性和資本資源
資金來源和資金用途
我們最重要的現金來源是來自被保險人支付的保費，對於大多數保單，我們在保障期開始時收到這些保費，扣除相關的佣金金額。我們最顯著的現金流出是因投保人在發生保險損失時所提出的索賠。由於索賠的支付通常發生在收到保費之後，往往是幾年後，因此我們將現金投資於各種投資證券，這些證券通常會產生利息和分紅派息。我們還使用現金支付營業費用，如工資、租金和稅費，以及資本支出，如科技系統。我們使用再保險來管理我們在保單上承擔的風險。我們將部分收到的保費轉給再保險公司，並在與我們再保險覆蓋相關的損失被支付時收回現金。
我們來自經營活動的現金流入時間可能因支付的時間不同而異。一些支付和收款，包括損失賠償和隨後的再保險收款，可能會很大，因此它們的時間可能會影響任何特定期間的經營活動現金流。管理層認爲，來自保費的現金收入和投資收入的收益足以覆蓋可預見未來的現金流出。
35
目錄
截至2024年和2023年9月30日的九個月現金流如下：
(以千美元計)20242023
現金及現金等價物提供的（使用的）：
經營活動 $283,216 $218,539 
投資活動 (227,963)(307,833)
融資活動 (4,233)67,549 
現金及現金等價物和受限現金的變動$51,020 $(21,745)
2024年和2023年經營活動產生的現金增加主要是由於我們保險業務的正現金流。經營現金流可能因保費收入、索賠支付和再保險活動的時間不同而在各期之間有所變化。在過去兩年中的現金流主要用於資助投資活動。
2024年在投資活動中使用的淨現金主要是由於購買固定到期證券，部分被投資證券的銷售和到期以及短期投資的銷售所抵消。2023年在投資活動中使用的淨現金主要是由於購買固定到期證券和短期投資。
2024年融資活動中使用的淨現金主要受到債務淨支付的影響。
信貸協議
FHLb貸款
在2024年8月30日，我們根據其提前和安防協議與達拉斯聯邦家庭貸款銀行（「FHLB」）簽訂了一筆貸款（「FHLb貸款」）。FHLb貸款是一筆爲期4.5年的定期貸款，本金金額爲5700萬美元。FHLb貸款在其期限內僅提供利息支付，全部本金在到期時到期。利率在貸款期限內固定爲4.00%。FHLb貸款完全通過HSIC特定投資證券的質押提供擔保。我們利用所得款項來資助2024年3月15日循環信用額度的提款贖回，並贖回2023年3月29日循環信用額度的700萬美元提款（有關贖回的其他信息，請參見下文「循環信用額度」）。
循環信貸設施
在2023年3月29日，我們與一組參與的銀行簽署了一項無擔保的循環信貸協議（「循環信貸協議」）。該循環信貸協議爲我們提供高達15000萬美元的循環信貸額度和高達3000萬美元的信用證子額度。
在2024年3月14日，我們從循環信貸設施中提取了5000萬，並使用這些收益和現有現金來資助債券的贖回（有關贖回的更多信息，請參見下面的「債券」）。
在2024年8月30日，我們全額贖回了2024年3月15日的循環信貸額度，並贖回了700萬美元的2023年3月29日的循環信貸額度。截至2024年9月30日，我們在循環信貸額度下尚未償還4300萬美元，還有10700萬美元的未提款額度。
循環信貸工具的利息每季度支付。循環信貸工具的利率爲SOFR加上根據債務與總資本的比例設定的150到190個點子的利差，以及10個點子的信用利差調整。截至2024年9月30日，循環信貸工具的六個月SOFR爲4.25%，再加上1.60%的利差。
我們在循環信貸設施上受到基於最低淨資產、最大債務資本比率、最低A.M. Best評級和最低流動性的契約的約束。截至2024年9月30日，我們已遵守所有契約。
債券
在2006年8月，我們通過一個法定信託Delos Capital Trust（「信託」）獲得了5800萬美元的債券發行收益。信託的唯一資產包括我們發行的本金爲5980萬美元的固定/浮動利率次級可延期支付利息的債券（「信託優先債券」）及信託普通股的發行所得現金180萬美元，約佔信託資本化的3%。在2024年3月15日，公司贖回了債券並支付了140萬美元的應計利息。
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次級債務
在2019年5月，我們發行了總金額爲2000萬美元的無擔保次級票據（以下簡稱「票據」）。次級票據的利息在前八年固定爲7.25%，八年後固定爲8.25%。提前償還債務需要在八年承諾之前全額支付所有利息，以及償還所有本金。本金在2039年5月24日到期，利息按季度支付。
截至2024年9月30日，包含FHLb貸款、循環信貸額度和債券的總債務與總資本（定義爲總債務加股東權益）之比爲13.0%；截至2023年12月31日，包含定期貸款、循環貸款、信託優先股和債券的總債務與總資本之比爲16.3%。
股份回購計劃
在2024年10月，董事會批准了一項股票回購計劃，授權回購最多5000萬美元的普通股。這些股票可以通過公開市場購買、私下談判交易、大宗購買、加速股票回購協議或多種方法的組合進行回購，包括通過規則10b5-1交易計劃。回購計劃下的任何回購的時間、方式、價格和數量將由我們自行決定。股票回購計劃並不要求我們回購任何特定數量的股票，並且可以在任何時候進行修改、暫停或終止。
再保險
我們有策略地從第三方購買再保險，這增強了我們的業務，通過保護資本免受嚴重事件（無論是大型單一事件損失還是災難）的影響並減少我們收益的波動性。我們的再保險合同主要是一年期，並在全年續保。在每次年度續保時，我們會考慮幾項影響我們再保險購買變化的因素，包括我們提供的基礎保險覆蓋範圍是否有變更、更新的損失活動、我們的資本和盈餘水平、我們的風險承受能力變化以及再保險條款的成本和可獲得性。
我們購買配額分攤再保險、超額損失再保險和任意再保險覆蓋，以限制我們因單一事件造成的損失暴露。所購買再保險的組合考慮了效率、成本、我們的風險偏好以及我們承保的基礎風險的具體因素。
•配額分攤再保險指的是一種再保險合同，其中再保險公司同意承擔一定比例的承保公司因特定業務類別產生的損失，並相應獲得扣除承保佣金後的保費百分比。
•損失超額再保險指的是一種再保險合同，其中再保險公司同意承擔發起公司在單一索賠或事件中超過特定金額的所有或部分損失，作爲各方商定的應支付額外保費的一部分，這包括我們的自然災害再保險計劃。
•選擇性保單指的是針對單個風險的再保險合同，而不是針對一組或一類業務。它用於多種原因，包括補充條約保險提供的限額或覆蓋條約再保險中排除的風險或危害。
截至2024年9月30日的三個月和九個月，我們淨保留率（按書面計算，即淨書面保費佔毛書面保費的比例）分別爲67.1%和62.9%，而2023年同一時期則分別爲78.9%和61.2%。
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以下是截至2024年9月30日的再保險計劃摘要：
業務線最大公司保留
意外 & 健康$0.90百萬每次事故
商業汽車(1)
$1.00百萬每次事故
額外傷害(1)(2)
$1.25百萬每次事故
一般責任(1)
$1.50百萬每次
專業責任險(2)
$5.21百萬每次
物業(3)
$3.50百萬每次
陳述和保證$3.25百萬每次
保證(2)
$400萬每次事故
工人賠償(2)
$233萬每次事故
(1) 法律防禦費用可能會導致超過公司對超額意外損失、商業汽車和一般責任的最大保留需求。
(2) 再保險受限於賠付比率上限或超出模型化的1:250年PML事件的總損失覆蓋水平。
(3) 災難損失保護購買金額高達3600萬，超出1500萬的保留，這爲1:250年的PML事件提供保障。
信用和財務實力評級
2024年8月1日，A.m. Best將Skyward Specialty的財務實力評級從A-（優秀）上調至A（優秀），並將展望從正面修訂爲穩定。
項目3. 市場風險的定量和定性披露
截至2023年12月31日的年度報告（10-k表格）所提供的信息中，市場風險沒有發生重大變化。
項目4. 控制與程序
信息披露控制和程序的評估
我們保持信息披露控制和程序，旨在確保根據1934年證券交易法（修訂版）（「交易所法」）在我們提交的報告中要求披露的信息被記錄、處理、彙總並在證券交易委員會（SEC）規則和表格規定的時間內報告，並且這一信息被收集並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官（「CEO」）和財務長（「CFO」），以便在需要進行財務披露時做出及時決策。在準備本季度10-Q表格的過程中，我們的管理層在包括CEO和CFO在內的管理層的監督和參與下，於2024年9月30日對我們的信息披露控制和程序的設計和操作有效性進行了評估，信息披露控制和程序的定義依據交易所法規則13a-15(e)和15d-15(e)。基於該評估，我們的CEO和CFO得出結論，我們的信息披露控制和程序在2024年9月30日時是有效的。
財務報告內部控制的變更
在上一個財政季度，我們內部財務報告控制（根據交易所法案第13a-15(f)條款定義）沒有發生任何變化，這些變化對我們的內部財務報告控制沒有實質性影響，或可能合理地對其產生實質性影響。
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第二部分 - 其他信息
項目 1. 法律程序
我們參與的法律程序是在業務的正常過程中發生的。我們相信，這些事項的結果，無論是單獨還是總的，不會對我們的合併財務狀況產生重大不利影響。
項目1A. 風險因素
截至2024年9月30日的季度，我們的風險因素沒有發生任何實質性變化，仍與我們2023年10-K表格中披露的內容一致。
項目2. 未註冊的權益證券銷售和收益使用
無。
項目3. 高級證券違約
無。
項目4. 煤礦安全披露
無。
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項目 5. 其他信息
在截至2024年9月30日的季度期間，我們的部分高管在公開內幕交易窗口期間簽署了書面計劃，旨在購買或出售我們的證券，這些計劃旨在滿足交易法第10b5-1(c)條款的積極防衛以及我們關於證券交易的政策。
這些交易計劃的具體條款列在下面的表格中。
姓名 (職稱)
採用日期交易安排的性質交易安排的持續時間證券的總數
安德魯·羅賓遜 (首席執行官)
8/8/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 22,796 股票(1)
安德魯·羅賓遜 (首席執行官)
9/10/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 5/30/2025
最多 60,358 股票
馬克·豪希爾 (財務長)
8/8/2024第10b5-1(c)條交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 5,699 股票(1)
約翰·布爾哈特 (總裁，專業化領以及行業板塊解決方案)
8/8/2024第10b5-1(c)條交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 5,065 股票(1)
卡比海運山 (總裁, 捕獲, 項目, 替代風險)
8/8/202410b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 5,445 股票(1)
丹·博德納 (首席信息與科技官)
8/8/2024第10b5-1(c)條交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 2,532 股票(1)
丹·博德納 (首席信息與科技官)
9/11/2024第10b5-1(c)條交易安排
1/2/2025 – 6/30/2025
最多 2,699 股票
肖恩·達菲 (首席索賠官)
8/8/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 4,305 股票(1)
肖恩·達菲 (首席索賠官)
9/11/2024規則10b5-1(c)交易安排
3/17/2025 – 12/31/2025
最多 5,625 股票
桑迪普·卡帕迪亞 (首席精算師及分析官)
8/8/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 2,532 股票(1)
桑迪普·卡帕迪亞 (首席精算師兼分析官)
9/12/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 3/31/2025
最多 5,362 股票
湯姆·施密特 (首席人事及行政官)
8/8/2024規則10b5-1(c)交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 3,799 股票(1)
湯姆·施密特 (首席人事及行政官)
9/3/2024規則10b5-1(c)交易安排
3/3/2025 – 12/31/2025
最多 6,300 股票
萊斯利·肖蒂 (總法律顧問及秘書)
8/8/2024第10b5-1(c)條款交易安排
1/2/2025 – 1/31/2025
最多 2,532 股票(1)
(1) 根據第10b5-1交易安排出售的普通股數量將限制在滿足相關稅務義務所需的數量，且尚無法確定。
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項 6. 附件
(a)展覽品.
附件編號附件描述
3.1
3.2
4.1
31.1
31.2
32.1
101.INS內聯XBRL實例文檔 - 實例文檔未出現在互動數據文件中，因爲XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH帶有嵌入鏈接庫文檔的內聯XBRL分類擴展架構
104封面頁交互數據文件（嵌入在Inline XBRL文檔中）

(b)財務報表附表. 所有基本報表的附表都已省略，因爲所要求的信息並非必需，或者已在合併基本報表中或其附註中顯示。
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簽名
根據《1934年證券交易法》第13或15（d）條的要求，註冊人已授權下列人員代表註冊人簽署本報告。
Skyward Specialty 保險集團，有限公司。
日期：2024年11月7日
作者：/s/ 安德魯·羅賓遜
安德魯·羅賓遜
董事長兼首席執行官
(首席執行官)
日期：2024年11月7日
作者：/s/ 馬克·豪希爾
馬克·豪希爾
財務長
（信安金融及會計主管）
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