附件99.2
美洲黃金銀公司
管理層討論與分析
2024年9月30日止三個月和九個月末
DATED NOVEMBER 7, 2024
美洲黃金與白銀公司
影響我們業績的關鍵因素，第81頁
目錄
| 前瞻性聲明 | 1 |
| 影響我們業績的關鍵因素，第81頁 | 2 |
| 概述 | 3 |
| 最新發展和運營討論 | 4 |
| 經營結果 | 10 |
| 季度結果概要 | 12 |
| 流動性 | 13 |
| 資本資源 | 16 |
| 不設爲資產負債表賬目之離線安排 | 16 |
| 關聯方交易 | 17 |
| 風險因素 | 17 |
| 會計準則和聲明 | 18 |
| 金融工具 | 18 |
| 資本結構； | 19 |
| 控制和程序 | 19 |
| 技術信息 | 19 |
| 非經營性和其他財務措施 | 20 |
除非另有說明，在本管理層討論與分析中，「dollar」或符號「$」的所有引用均指美國美元，「C$」的所有引用均指加拿大元。此外，在本管理討論與分析中的百分比變動基於取整之前的美元金額。 除非另有說明，在本管理層討論與分析中，「dollar」或符號「$」的所有引用均指美國美元，「C$」的所有引用均指加拿大元。此外，在本管理討論與分析中的百分比變動基於取整之前的美元金額。
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
前瞻性聲明
美洲黃金銀公司（以下簡稱"公司"或"美洲黃金銀"）管理層討論與分析部分（"MD&A"）中包含的非現行或歷史事實陳述可能構成適用的加拿大和美國證券法的"前瞻性信息"或"前瞻性陳述"（"前瞻性陳述"）。 這些前瞻性陳述旨在協助公司的安全性持有人和潛在投資者了解管理層對未來結果的看法，並可能不適用於其他目的。 在本MD&A中使用"可能"、"將"、"可能"、"將"、"打算"、"計劃"、"預期"、"相信"、"尋求"、"提出"、"估計"、"期望"等表達方式時，這些前瞻性陳述與公司相關。 所有這些前瞻性陳述均受重要風險、不確定性和假設的影響。 這些陳述是前瞻性的，因爲它們基於目前的期望、估計和假設。 需要知道的是：(i) 除非另有說明，本MD&A中的前瞻性陳述描述的是本文日期的期望；(ii) 實際結果和事件可能會與所述或暗示的結果有實質性差異。 本MD&A"前瞻性陳述"部分中使用但未定義的大寫術語將賦予該術語在本MD&A中其他地方賦予的含義。
本MD&A中的具體前瞻性陳述包括但不限於：任何目標、期望、意圖、計劃、結果、活動水平、目標或成就；礦產儲量和資源的估計；礦產儲量估計的實現；採礦權益和非生產性質產的減值；估計的未來生產、生產指導、生產成本、資本支出、開發成本和時間；勘探和開發活動的成功；Relief Canyon礦的前景以及關於可能重新評估Relief Canyon資產剩餘賬面價值的聲明；涉及Galena Complex再資金化計劃的聲明，包括地下開發改進、設備採購和高品位第二階段擴展勘探鑽探計劃以及預期結果及完成Galena絞車項目有關故障修復的時間表及預算和預期收益的實現；公司的Cosalá運營，包括預期的生產水平；公司能否在Cosalá運營中瞄準更高品位的銀礦石；涉及公司未來財務狀況、資產、負債（或有的或其他）、業務、運營或前景的聲明；涉及公司EC120項目的聲明；涉及Galena Complex計劃再資本化的實施和新管理對其影響的聲明；可能影響公司短期流動性的重大不確定因素；尚未生效的會計政策變更；許可時間表；政府對採礦業務的監管；環境風險；勞動關係、員工招聘和保留以及養老金資金的融資與估值；有爭議或訴訟的時間表及可能結果；談判或監管調查；匯率波動；公司業務的週期性或季節性方面；公司的股息政策；暫停某些運營指標如Relief Canyon的現金成本和全面支持成本；公司普通股的流動性；以及未來可能發生的其他事件或情況。 前瞻性陳述中固有的風險、不確定性和其他超出公司能力控制或預測的因素是已知的，可能導致公司的實際結果、業績或成就，或公司業務或行業發展與預期結果、業績、成就或陳述相異的結果、業績、成就或發展。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
一些風險和其他因素（其中一些超出美洲白銀公司的控制範圍），可能導致業績與前瞻性陳述和信息中所述結果有實質差異，包括但不限於：商品價格市場波動風險；普遍升高通貨膨脹風險；與全球經濟狀況變化和市場波動相關的風險；與地緣政治不穩定、政治動盪、戰爭和其他全球衝突相關的風險可能導致宏觀經濟狀況惡化，包括金融市場波動、貿易政策不利變化、通貨膨脹、供應鏈中斷等，可能影響公司的運營業績和財務狀況；公司依賴於Cosala Operations（包括San Rafael項目、Galena綜合體和Relief Canyon礦山）的成功，這些項目面臨運營風險和其他風險，包括一定的開發與勘探相關風險（如適用）；與礦藏儲量、礦產資源、開發和生產相關的風險，以及公司維持或增加目前產量的能力；與全球金融和經濟狀況相關的風險；與政府監管和環境合規相關的風險；與礦業權聲明與所有權、表面權利和通道有關的風險；與勞資關係、糾紛和/或中斷、員工招聘和留任以及養老金融資和估值相關的風險；公司部分重要資產位於墨西哥，受該國政治和經濟條件變化和法規的影響的風險；與境外業務相關的風險；與公司與其運營所在社區關係相關的風險；與特定非政府組織的行動相關的風險；公司幾乎所有資產均位於加拿大以外，這可能影響在加拿大和美國法院獲得的民事責任的強化；與可能對公司財務狀況產生負面影響的貨幣波動相關的風險；公司將來可能需要額外資本，並且可能無法獲得或以有利條款獲得資本的風險；與公司尚待償還的債務和按期支付利息和本金的能力相關的風險；與公司任何套期保值活動相關的風險；與公司業務目標相關的風險；與採礦和勘探活動以及未來採礦操作相關的風險；採礦業固有的操作風險和危害；涉及礦業行業競爭的風險；涉及負現金流風險；負擔可能高於預期的公司營運資本需求和/或相關階段其營業收入可能低於預期的風險；與不遵守交易所上市標準有關的風險，涉及氣候變化及其法規的風險；網絡安全風險；美國和墨西哥即將於2024年進行的總統選舉周圍的風險與不確定性。
上述列表並非可能影響公司任何前瞻性聲明的因素盡數，投資者和其他人應仔細考慮這些因素以及其他因素，不應過分依賴前瞻性聲明。本管理層討論與分析中包含的前瞻性聲明僅代表公司在發表這些聲明的日期的觀點。本管理層討論與分析中包含的前瞻性聲明基於管理層制定的計劃、估計、預測、信念和意見，以及這些計劃、估計、預測、信仰和意見所涉及的假設。儘管本管理層討論與分析中包含的前瞻性聲明構建於管理層基於目前可用信息認爲是合理的假設之上，但無法保證實際事件、表現或結果是否與這些前瞻性聲明一致，管理層的假設可能被證明不正確。可影響前瞻性聲明的一些重要風險和不確定因素在本管理層討論與分析中有進一步描述。公司無法保證未來結果、活動水平、表現或成就，若其中一個或多個這些風險和不確定因素出現，或者基礎假設被證明不正確，則實際結果或發展可能與前瞻性聲明所考慮的大不相同。公司不承諾更新任何前瞻性聲明，即使有新信息可用，或因未來事件或其他原因，除非適用證券法規定。
影響我們業績的關鍵因素，第81頁
本關於美洲黃金銀公司的經營業績、流動性和資本資源的MD&A構成公司財務和營運表現的管理層審查，截至2024年9月30日三個月和九個月的表現，包括公司的財務狀況和未來前景。除非另有說明，本討論日期爲2024年11月7日，應與公司未經審計的截至2024年9月30日三個月和九個月的彙總合併財務報表及相關附註一起閱讀。截至2024年9月30日三個月和九個月的未經審計的彙總合併財務報表遵循國際財務報告準則下的國際會計準則（「IAS」）34號制定的規定，這是由國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則（「IFRS」）的一部分。公司準備的最新財務報表以美元計價，除非另有說明，本MD&A中的所有金額均以美元表示。這些文件以及有關公司的其他信息，包括公司最新的年度信息表，均可在SEDAR+網站www.sedarplus.ca、EDGAR網站www.sec.gov，以及公司網站www.americas-gold.com上獲得。公司網站的內容和可通過網站訪問的信息不構成本MD&A的一部分。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
在本報告中，公司管理層介紹了截至2024年9月30日的三個月（「Q3-2024」）的經營亮點，與截至2023年9月30日的三個月（「Q3-2023」）以及截至2024年9月30日的九個月（「YTD-2024」）相比，評述了未來計劃。在整個本管理層討論與分析中，合併產品結果和合並運營指標是基於每個經營部門所佔產權比例。
公司已包括某些非依照國際財務報告準則（IFRS）確定的非依法設定的標準的財務指標和其他財務指標，公司認爲，這些指標連同依照IFRS確定的指標，使投資者能更好地評估公司的潛在表現。非依照IFRS確定的財務指標在IFRS下沒有任何規範含義，因此可能與其他公司採用的類似非依法設定的標準和其他財務表現不能進行比較。這些數據旨在提供額外信息，不應孤立或用作依照IFRS編制的績效指標的替代。調和和描述可以在「非依法設定的標準和其他財務指標」下找到。
本管理層討論與分析涉及有關公司未來或預期財務狀況、業績和業務的聲明。更多有關前瞻性聲明的信息，請參閱上述「前瞻性聲明」。
概述
該公司是一家貴金屬生產商，在世界領先的銀礦區擁有兩個控股：位於美國愛達荷州的蓋林納綜合礦區和墨西哥錫亞洛亞州的科薩拉作業，該公司還擁有目前處於護理和養護狀態的內華達州里利夫峽谷礦山（「裏利夫峽谷」）
在美國愛達荷州，該公司經營着擁有60%股權的蓋林納綜合礦區（40%由Eric Sprott（「sprott」）擁有），其主要資產是運營中的蓋林納礦山、庫爾礦山和北愛達荷州銀谷庫爾達林開發項目。蓋林納綜合礦區在60多年的生產歷史中錄得了超過23000萬盎司的銀產量，以及伴生的銅和鉛等副產品金屬。該公司於2019年10月1日與Sprott簽署了一項合資協議，獲取了蓋林納綜合礦區40%的非控股權益。2024年10月9日，公司宣佈達成協議，收購Sprott的40%股權，期待股東批准。合資協議的目標是將蓋林納綜合礦區定位爲實現資源大幅增長、增加產量和降低運營成本的「資本重組計劃」。
在墨西哥錫亞洛亞州，該公司經營着擁有100%所有權的科薩拉作業，包括2017年12月宣佈商業生產的聖拉斐爾銀-鋅-鉛礦（「聖拉斐爾」）。在此之前，它經營了努埃斯特拉銀-鋅-銅-鉛礦，於2009年1月啓用Los Braceros處理設施，並宣佈商業生產。科薩拉區域的土地擁有權還包括幾個其他已知的貴金屬和多金屬礦牀、曾經生產的礦山和開發項目，包括100%擁有的Zone 120銀-銅礦牀和El Cajón銀-銅礦牀（「EC120項目」）。這些物業位於Los Braceros處理廠附近。該公司還擁有2020年10月8日收購的墨西哥索諾拉州聖費利佩開發項目100%的權益。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
在美國內華達州，公司擁有位於柏舍縣的100%自有的 Relief Canyon，目前處於護養和維護狀態。該礦於2020年2月首次傾金，並於2021年1月宣佈商業生產。由於處理礦牀冶金特性相關的技術挑戰，運營於2021年8月暫停，並於2023年第4季度停止浸出和堆肥溝沖洗作業。這個有着歷史生產記錄的、獲准的礦山包括三個歷史悠久的露天礦坑、一臺破碎機、一套礦石輸送系統、浸出墊、以及一座翻修的堆浸法處理設施。Relief Canyon及周邊區域的土地總面積超過11,700公頃，爲公司提供了擴展 Relief Canyon 礦牀和在已有加工基礎設施附近探索新發現的潛力。
公司的使命是通過開發自有項目和整合互補項目實現其貴金屬生產的盈利擴張。公司還專注於通過勘探延長當前資產的礦山壽命，並在 Galena Complex 實現盈利道路。公司將繼續探索和評估可以從現有基礎設施和 Galena Complex 表面進入的有潛力地區，以及以 Cosalá 區域爲重點的初期目標。
公司的管理團隊和董事會由具有豐富經驗的高級礦業高管組成，他們在全球範圍內具有辨識、收購、開發、融資和經營貴金屬礦牀的廣泛經驗。公司的主要註冊辦公地址位於加拿大安大略省多倫多市 King Street West 145號，2870套房，郵編M5H 1J8。該公司是加拿大各省的報告發行人，並在 TSX 上以「USA」爲代碼進行交易，在 NYSE American 上以「USAS」爲代碼進行交易。
最近的進展和經營討論
2024年第三季度亮點
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| · | 與Sprott達成協議，收購公司加利納綜合礦的剩餘40%股權（"收購協議"）。 |
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| o | 於2024年10月9日簽訂收購協議，並通過與之同時進行的定向增發私募認購收據交易募集總額爲5000萬加幣，認購價格爲每份收據0.40加幣（定於2024年10月x日結束）。募集資金暫時由第三方持有，並等待預計於2024年12月收購協議達成後解除託管。 |
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| · | Paul Andre Huet先生將於2024年11月11日正式被任命爲首席執行官。 Huet先生將致力於組建一支強大、經驗豐富的技術團隊，以挖掘加利納綜合礦的潛在價值，追求股東回報率的增長。 |
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| · | 由於實現價格較高，收入增加。 營業收入增加到2100萬美元，同比2023年第3季度的1830萬美元增長31%，期間白銀的實現價格爲29.71美元/盎司，鋅的實現價格爲1.27美元/磅。 |
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| · | 合併歸屬白銀產量爲40萬盎司，其中約90萬盎司爲白銀等價量，包括840萬磅鋅和410萬磅鉛。1，其中包括840萬磅鋅和410萬磅鉛。 |
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| · | 經營活動使用的現金流量1 減少 至220萬美元，主要原因是實現價格上升（2013年第3季度現金使用爲390萬美元）。 |
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| · | 相比2013年第3季度，現金成本和全現金維持成本在2024年第3季度有所降低，爲每盎司16.88美元。 銀產量的現金成本和全額維持成本在2024年第3季度相比2013年第3季度有所降低，爲每盎司16.88美元。1 和每盎司25.38美元的白銀產量1，分別爲。 |
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| · | 淨損失增加 至2024年第三季度1610萬美元（2023年第三季度淨虧損1050萬美元），主要是由於金屬基金合約負債公允價值損失增加，因黃金價格上漲。 |
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| · | 與Trafigura簽署授信和提貨協議，用於EC120項目。 2024年8月14日，公司與Trafigura簽署了一份價值1500萬美元的擔保授信和提貨協議，用於Cosalá Operations已獲董事會批准的EC120項目的資本需求，旨在在2025年第三季度僅生產更高品位的銀-銅精礦。 |
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| · | 現金及現金等價物餘額720萬美元 和營運資本2 2024年9月30日財政赤字達到3650萬美元。 |
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1 這是一個補充或非通用會計準則財務指標或比率。有關更多信息，請參閱「非通用會計準則及其他財務指標」部分。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
Acquisition Agreement
2024年10月9日，公司與sprott達成協議，收購公司加利南礦區剩餘40%的非控股權益。該收購協議關閉後，sprott將收到公司普通股170,000,000股以及1000萬美元現金，並開始於2026年1月左右每月交付18,500盎司白銀，持續36個月。
2024年11月11日起，Paul Andre Huet先生將被任命爲公司的首席執行官，Darren Blasutti先生將繼續擔任公司總裁。Huet先生將專注於建立一支強大、經驗豐富的技術團隊，以解鎖Galena Complex的潛在價值，以追求增加股東回報，並有望在收購協議結束後額外被任命爲董事會主席。
公司還通過定向增發私募認購憑證完成了一項併購協議，募集了5000萬加幣的總收益，認購價格爲每張0.40加幣。認購憑證的總收益將在收購協議結束前託管，作爲收購協議的一部分，公司還完成了總金額290萬加幣的非經紀私募，通過發行6,650,000股公司普通股，每股定價約爲0.44加幣，用於橋樑融資。
El Cajón和Zone 120銀銅項目
隨着當前銀價和銅價較高，公司開始開發其100%自有、董事會批准的Cosalá Operations的EC120項目，從2019年第三季度San Rafael上區開發的Zone 120礦牀初步接觸。2019年5月17日的初步可行性研究報告（有效日期爲2019年4月3日）估計了作爲一個獨立項目的資本估算，包括初始接入、開發和設備（除了Los Braceros礦山）。當前的EC120項目將利用Cosalá Operations的San Rafael礦山現有基礎設施、設施、許可和目前正在使用的設備。預計EC120項目將大大改善公司的現金流，因爲共享的基礎設施、資本降低以及自研究日期以來已經有所提高的銀價和銅價。美洲白銀公司San Rafael礦山和EC120初步可行性研究，墨西哥Sinaloa技術報告”，日期爲2019年5月17日（有效日期爲2019年4月3日）資本估算假設了一個獨立項目，包括初始接入、開發和設備（Los Braceros礦廠除外）。當前的EC120項目將利用現有基礎設施、設施、許可和設備，這些基礎設施目前正在Cosalá Operations的San Rafael礦山使用中。由於共享的基礎設施、資本減少以及自研究日期以來已經有所提高的銀價和銅價，預計EC120項目將爲公司帶來明顯改善的現金流。
2019年獨立財務狀況摘要如下：
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| · | 平均年度生產白銀250萬盎司，銅450萬磅，總計超過1200萬盎司白銀和2300萬磅銅，礦山壽命約爲5年。 |
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| · | 使用5%折現率的稅前淨現值（NPV5%）約爲4300萬美元，內部收益率（IRR）爲61%，或稅後淨現值（NPV5%）爲3300萬美元，IRR爲47%，以長期共識價格17.50美元每盎司白銀和3.00美元每磅銅計算。 |
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| · | 概略礦產儲量約爲290萬噸，品位爲157g/t白銀和0.42%銅，含約1450萬盎司白銀和2650萬磅銅。 |
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| · | 獨立初始資本支出約爲1700萬美元，礦山壽命維持資本約爲1500萬美元。 |
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| · | 礦山生產成本約爲每盎司白銀9.60美元，平均總現金成本約爲每盎司白銀10.80美元，根據指定的貴金屬價格。 |
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| · | 計劃在現有的Los Braceros設施進行加工，生產含銀銅精礦，預計只需要對廠房進行輕微修改。 |
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2 這是一種補充性或非GAAP財務指標或比率。請參閱「非GAAP和其他財務指標」部分獲取更多信息。
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2024年8月14日，公司與Trafigura PTE有限公司（「Trafigura」）簽署了一項信貸和購銷協議（「信貸協議」），提供高達1500萬美元的擔保設施，用於完成EC120項目的初步開發。公司最初只從信貸協議中提取了1000萬美元。信貸協議期限爲36個月，包括12個月的本金償還寬限期，並按照累積提款額不超過1200萬美元的美元SOFR利率加6%計息，之後爲6.5%。信貸協議將通過60萬美元的等額月供攤銷，於寬限期結束後開始。作爲信貸協議的一部分，Trafigura將獲得EC120項目的百分之百的銀銅精礦生產。
公司預計在EC120開發期間繼續運營San Rafael，並通過優先處理磨機中NSR礦石來最大化現金流，同時在EC120項目中建立足夠的工作面，以達到商業和可持續生產的目標，預計在2025年第三季度初。EC120項目在2024年截至目前已生產約48,000盎司的白銀，約61,000盎司銀當量。3 有關EC120項目的更多信息，請訪問公司網站的技術報告部分。
其他近期發展
2024年第三季度，隨着投資者根據宏觀經濟事件調整資金流向和配置以及對衰退預期、通貨膨脹影響和全球利率總體上限的緩和而繼續恢復貴金屬和基本金屬價格。白銀市場價格較去年同期增長25%，2024年Q3平均價格爲29.43美元/盎司，而2023年Q3平均價格爲23.57美元/盎司。鋅市場價格也較去年同期上漲15%，2024年Q3平均價格爲1.26美元/磅，而2023年Q3平均價格爲1.10美元/磅。該公司盈利和流動性都依賴於貴金屬和基本金屬價格。
此外，隨着美元/墨西哥披索匯率在2024年Q3從2024年Q1的大約16.5:1的低點升至約20:1的高點，公司受益。2022年期間，匯率超過20:1。公司通過在兩個生產控件的銀產量計劃增長，以及白銀和鋅市場價格自2024年Q2持續上漲，將有望在2024年剩餘時間以及未來實現顯著增加營業收入。
加利納綜合項目
加利納綜合項目在2024年Q3的白銀產量約爲32.3萬盎司，而2023年Q3爲34.9萬盎司（白銀產量下降了7%），鉛產量爲260萬磅，而2023年Q3爲310萬磅（鉛產量下降了15%）。現金成本由2023年Q3的每盎司白銀26.54美元上升至2024年Q3的每盎司白銀22.91美元，原因是白銀產量下降，由於資本支出增加，所有維持成本也有所增加。
2024年Q3，由於主要專注於開發工作，包括繼續在55-179下降通道開展深層高品位停採的工作，該季度的噸位和白銀產量均出現下降，這將推動長期生產目標，受設備問題、採礦序列和設計變更影響。噸位也受到堆積的廢石影響，這是由於由於未修復加里納豎井而導致的繼續提升限制的延遲。
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3 這是一個補充或非GAAP財務指標或比率。請參閱「非GAAP和其他財務指標」部分獲取更多信息。
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公司當前的合併礦產儲量和礦產資源報告可在以下網址找到：https://americas-gold.com/site/assets/files/5151/reserves20230112.pdf。
公司網站上包含的信息並未納入本文，並不應被視爲本管理層討論與分析的一部分。
自2022年6月30日的礦產資源更新以來，該項目的金剛石鑽探工作一直在進行，公司已經啓動了更新屬鉛礦的礦產資源和儲量的流程。公司已發佈了一些關於屬鉛礦鑽探成功的勘探更新新聞稿，並預計將這些鑽探結果納入更新後的礦產資源和儲量估算中。
Cosalá 經營活動
公司專注於增加銀生產，同時保持San Rafael主區和上層區的基礎金屬產量，以最大化其收入和現金流，並從最近銀價和鋅價上漲中獲益，因礦山正爲其在EC120銀銅礦牀的下一階段運營演變做準備。2024年第三季度，銀產量增加了8%，達到約192,000盎司，較201-3年第三季度的約178,000盎司增加，主要原因是增加的噸位抵消了較低的回收率。基礎金屬的產量降至2024年第三季度的840萬磅鋅和260萬磅鉛，而201-3年第三季度爲900萬磅鋅和280萬磅鉛。本季度的產量主要受到暴雨和其他因素的影響，導致磨坊停工10.5天。預計隨着EC120的開發進展和礦山繼續通過磨坊批量處理更高品位的礦石，銀產量將穩步增加。
Cosalá運營在與Trafigura簽訂信貸協議後，於2024年第三季度在EC120項目上增加了資本支出，支出了50萬美元。EC120項目在2024年第三季度爲銀產量貢獻了約29,000盎司，因爲Cosalá運營在EC120項目的開發階段磨礦並銷售銀銅精礦。
每盎司銀的現金成本在本季度下降至7.12美元，而201-3年第三季度爲14.42美元，主要原因是銀產量增加，以及期間高鋅實現價格帶來的副產品抵消。
2024財年其他事項
於2024年3月21日，公司修改了與Sandstorm Gold Ltd.的金屬交割和購買協議，以增加每日曆季度提前支付325萬美元，或在2024年上半年總計高達650萬美元，以滿足協議下的金交貨義務。這些預付款將通過平衡的黃金固定交割來償還，自現有協議結束時（2026+年）開始。分別於2024年3月和6月完全支取了每季度325萬美元的第一季度和第二季度預付款。於2024年9月24日，公司修改了與Sandstorm Gold Ltd.的金屬交割和購買協議，以增加在2024第三季度總計約400萬美元的提前支付權利，以滿足協議下的金交貨義務。這些預付款將通過平衡的黃金固定交割來償還，自現有協議結束時（2027+年）開始。約400萬美元的預付款於2024年9月完全支取。
公司於2024年3月27日以每單位C$0.30的價格完成了一項總計26,000,000個單位的股權發行，總計募集淨收益爲C$780萬。每個單位包括一股普通股和一份普通股認購權證，每份認購權證可行使購買一股普通股，行使價格爲C$0.40，期限爲三年。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
合併業績和發展
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| Q3-20244 |
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| Q3-2023 |
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| 截至年度20244 |
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| 截至年度2023 |
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| 營業收入（百萬美元） |
| $ | 21.0 |
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| $ | 18.3 |
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| $ | 72.1 |
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| $ | 64.6 |
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| 生產白銀數量（盎司）1 |
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| 385,564 |
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| 386,615 |
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| 1,375,416 |
|
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| 1,459,674 |
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| 生產鋅數量（磅）1 |
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| 8,362,501 |
|
|
| 8,985,496 |
|
|
| 25,215,650 |
|
|
| 25,784,800 |
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| 生產鉛數量（磅）1 |
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| 4,118,739 |
|
|
| 4,666,578 |
|
|
| 12,464,012 |
|
|
| 16,082,446 |
|
| 總白銀等效產出（美元/盎司）1,2 |
|
| 883,049 |
|
|
| 989,440 |
|
|
| 2,962,099 |
|
|
| 3,437,211 |
|
| 銷售成本/銀等價盎司產量（美元/盎司）1,3 |
| $ | 16.67 |
|
| $ | 14.52 |
|
| $ | 15.83 |
|
| $ | 12.94 |
|
| 每盎司生產的現金成本/銀1,3 |
| $ | 16.88 |
|
| $ | 19.01 |
|
| $ | 16.54 |
|
| $ | 12.80 |
|
| 每盎司生產的全成本/銀1,3 |
| $ | 25.38 |
|
| $ | 29.55 |
|
| $ | 24.89 |
|
| $ | 20.19 |
|
| 淨虧損(百萬美元) |
| $ | (16.1 | ) |
| $ | (10.5 | ) |
| $ | (36.3 | ) |
| $ | (28.1 | ) |
| 綜合收益(虧損)（百萬美元） |
| $ | (17.8 | ) |
| $ | (8.5 | ) |
| $ | (33.4 | ) |
| $ | (26.1 | ) |
| 1 | 在整個MD&A期間，收購產業生產結果和聚合經營指標基於每個營運部分的所持比例計算（100％Cosalá運營和60%的Galena Complex）. |
| 2 | 在整個MD&A期間，白銀等效產量是根據每個相應期內所有金屬產量以平均實現的白銀、鋅和鉛價格計算的. |
| 3 | 這是一種附加或非GAAP財務指標或比率。有關更多信息，請參閱「非GAAP和其他財務措施」部分. |
| 4 | 在整個MD&A期間，2024財年期間的銀產量、白銀等效產量和每盎司成本測量包括Cosalá運營的EC120項目的預生產. |
Consolidated attributable silver production during Q3-2024 and Q3-2023 were comparable at approximately 386,000 ounces and 387,000 ounces, respectively. Consolidated attributable silver equivalent production during Q3-2024 decreased by 11% compared to Q3-2023 due to higher silver prices in Q3-2024 compared to Q3-2023 as the Company uses realized quarterly prices in its equivalency calculations. These price changes negatively impacted the silver equivalent production calculation by approximately 10萬 ounces in Q3-2024 relative to Q3-2023.
Revenue of $2100萬 for the three months ended September 30, 2024 was higher than revenue of $1830萬 for the three months ended September 30, 2023, resulting from higher realized silver and zinc prices during the period. The average realized silver and zinc prices4 increased by 25% and 15%, respectively, from Q3-2023 to Q3-2024, while the average realized lead price3 decreased by 5% during the same period. The average realized silver price of $29.71/oz for Q3-2024 (Q3-2023 – $23.77/oz) is comparable to the average London silver spot price of $29.43/oz for Q3-2024 (Q3-2023 – $23.57/oz).
The Company recorded a net loss of $1610萬 for the three months ended September 30, 2024 compared to a net loss of $1050萬 for the three months ended September 30, 2023. The increase in net loss was primarily attributable to higher interest and financing expense, and higher loss on fair value of metals contract liability, offset in part by higher net revenue, and higher foreign exchange gain. These variances are further discussed in the following sections.
_____________________
4 These are supplementary or non-GAAP financial measures or ratios. See 「Non-GAAP and Other Financial Measures」 section for further information.
| 第8頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
加利納綜合體
|
|
| Q3-2024 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 2024年至今 |
|
| 2023年迄今 |
| ||||
| 礦石加工噸數 |
|
| 31,848 |
|
|
| 27,683 |
|
|
| 88,686 |
|
|
| 89,605 |
|
| 白銀品位（克/噸） |
|
| 322 |
|
|
| 400 |
|
|
| 426 |
|
|
| 404 |
|
| 鉛品位(%) |
|
| 3.97 |
|
|
| 5.28 |
|
|
| 4.11 |
|
|
| 6.55 |
|
| 白銀回收率 (%) |
|
| 98.1 |
|
|
| 97.9 |
|
|
| 98.3 |
|
|
| 97.7 |
|
| 鉛回收率(%) |
|
| 93.1 |
|
|
| 94.7 |
|
|
| 93.8 |
|
|
| 94.1 |
|
| 生產的銀（盎司） |
|
| 323,043 |
|
|
| 348,521 |
|
|
| 1,194,479 |
|
|
| 1,136,764 |
|
| 生產的鉛（磅） |
|
| 2,594,042 |
|
|
| 3,051,526 |
|
|
| 7,536,648 |
|
|
| 12,180,618 |
|
| 總產生的銀當量（每盎司$）1,2 |
|
| 405,465 |
|
|
| 474,970 |
|
|
| 1,457,531 |
|
|
| 1,644,719 |
|
| 已售出的銀（盎司） |
|
| 323,852 |
|
|
| 362,376 |
|
|
| 1,195,215 |
|
|
| 1,142,429 |
|
| 已售出的鉛（磅） |
|
| 2,594,089 |
|
|
| 3,171,857 |
|
|
| 7,543,940 |
|
|
| 12,223,492 |
|
| 銷售成本/白銀當量盎司產出費用（每盎司）2 |
| $ | 26.13 |
|
| $ | 19.02 |
|
| $ | 20.07 |
|
| $ | 17.22 |
|
| 白銀當量生產現金成本（每盎司）2 |
| $ | 26.54 |
|
| $ | 22.91 |
|
| $ | 21.18 |
|
| $ | 19.62 |
|
| 全部持續成本/銀當量盎司產出（每盎司）2 |
| $ | 39.50 |
|
| $ | 31.52 |
|
| $ | 31.64 |
|
| $ | 26.97 |
|
| 鉛鋅礦全部持續成本/銀當量盎司產出（每盎司） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 資本重組計劃/銀當量盎司產出（每盎司）2 |
| $ | 39.50 |
|
| $ | 32.31 |
|
| $ | 31.64 |
|
| $ | 30.92 |
|
| 1 | 在本管理層討論與分析（MD&A）中，白銀當量產量是基於各種金屬生產量，並參考了每個相應期間內實現的白銀、鋅和鉛平均價格進行計算。 |
| 2 | 這是一項財務補充或非GAAP財務指標。有關更多信息，請參見「非GAAP和其他財務指標」部分。 |
加利納綜合礦在2024年第三季度約生產了32.3萬盎司銀，而在2023年第三季度生產了約34.9萬盎司銀（銀產量減少了7%），2024年第三季度產生了260萬磅鉛，而在2023年第三季度產生了310萬磅鉛（鉛產量減少了15%）。由於銀產量減少，每盎司銀的現金成本從2023年第三季度的22.91美元上升至2024年第三季度的26.54美元，而全部持續成本也隨着資本支出的增加而增加。
礦石量和白銀產量在2024年第三季度均有所下降，主要是由於該季度繼續進行的開發工作，其中包括繼續在55-179號斜井上進行較深的高品位生產階段的工作，這將推動長期生產目標的實現，同時由於設備問題、採礦順序和設計的改變，影響了礦石量。礦石量也受延誤維修Galena豎井導致的持續絞車限制引起的廢石堆積的影響。
| 9 | 頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
Cosalá營運
|
|
| 2024年第三季度3 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 截至目前爲止-2024年3 |
|
| 截至目前爲止-2023年 |
| ||||
| 礦石噸數 |
|
| 141,138 |
|
|
| 133,206 |
|
|
| 448,038 |
|
|
| 409,857 |
|
| 銀品位 (克/噸) |
|
| 66 |
|
|
| 65 |
|
|
| 71 |
|
|
| 83 |
|
| 鋅品位 (%) |
|
| 3.31 |
|
|
| 3.76 |
|
|
| 3.15 |
|
|
| 3.54 |
|
| 鉛品位 (%) |
|
| 1.24 |
|
|
| 1.36 |
|
|
| 1.17 |
|
|
| 1.37 |
|
| 銀回收率 (%) |
|
| 54.4 |
|
|
| 64.2 |
|
|
| 59.6 |
|
|
| 71.4 |
|
| 鋅回收率 (%) |
|
| 81.1 |
|
|
| 81.4 |
|
|
| 81.1 |
|
|
| 80.7 |
|
| 鉛回收率 (%) |
|
| 66.5 |
|
|
| 70.8 |
|
|
| 68.8 |
|
|
| 70.8 |
|
| 產銀量 (盎司) |
|
| 191,739 |
|
|
| 177,503 |
|
|
| 658,729 |
|
|
| 777,616 |
|
| 產鋅量 (磅) |
|
| 8,362,501 |
|
|
| 8,985,496 |
|
|
| 25,215,650 |
|
|
| 25,784,800 |
|
| 產鉛量 (磅) |
|
| 2,562,314 |
|
|
| 2,835,662 |
|
|
| 7,942,023 |
|
|
| 8,774,075 |
|
| 總等量銀產值 (美元/盎司)1,2 |
|
| 639,770 |
|
|
| 704,458 |
|
|
| 2,087,580 |
|
|
| 2,450,380 |
|
| 銷售銀量 (盎司) |
|
| 133,897 |
|
|
| 175,862 |
|
|
| 594,506 |
|
|
| 763,226 |
|
| 銷售鋅量 (磅) |
|
| 7,501,439 |
|
|
| 9,017,317 |
|
|
| 23,955,316 |
|
|
| 25,015,767 |
|
| 銷售鉛量 (磅) |
|
| 2,203,522 |
|
|
| 2,871,795 |
|
|
| 7,402,481 |
|
|
| 8,636,477 |
|
| 銷售成本/銀當量產量（每盎司）2 |
| $ | 13.07 |
|
| $ | 12.70 |
|
| $ | 14.06 |
|
| $ | 11.22 |
|
| 現金成本/銀當量產量（每盎司）2 |
| $ | 7.12 |
|
| $ | 14.42 |
|
| $ | 11.49 |
|
| $ | 6.81 |
|
| 全成本支出/銀當量產量（每盎司）2 |
| $ | 11.12 |
|
| $ | 27.24 |
|
| $ | 17.54 |
|
| $ | 14.25 |
|
| 1 | 在本MD&A報告全文中，銀當量產量是根據每個相應週期內所有金屬產量以平均實現的銀、鋅和鉛價格計算的。 |
| 2 | 這是一項輔助或非GAAP財務指標或比率。有關更多信息，請參閱「非GAAP和其他財務指標」部分。 |
| 3 | 在本MD&A報告全文中，2024財年的銀產量、銀當量產量和每盎司成本計量中，包括EC120項目從Cosalá運營中的預生產。 |
公司專注於增加銀產量，同時保持San Rafael主區和上區的基礎金屬產量，以最大化其收入和現金流，並從銀價和鋅價最近的上漲中受益，因礦山爲EC120銀-銅礦牀的下一發展階段做準備。2024財年第3季度，銀產量比2013財年第3季度的約178,000盎司增加8%，達到約192,000盎司，主要原因是噸位增加，但回收率降低。基礎金屬產量在2024財年第3季度下降至840萬磅鋅和260萬磅鉛，相比2013財年第3季度的900萬磅鋅和280萬磅鉛。在該季度的生產主要受重雨和其他因素的影響，導致礦廠停產10.5天。預計隨着EC120的發展不斷推進，並且礦山繼續通過磨機批量處理更高品位礦石，銀產量將穩步增加。EC120銀-銅精礦的預生產銷售在該季度貢獻了100萬美元的收入（截至目前共170萬美元）。
每盎司現金成本在該季度由2013財年第3季度的每盎司14.42美元下降至每盎司7.12美元，主要原因是銀產量增加，以及期間銀價實現價格較高的副產品貸項。
經營結果
2024年9月30日結束與2023年9月30日結束的三個月的分析
公司2024年9月30日結束的三個月錄得1610萬美元的淨虧損，而2023年9月30日結束的三個月錄得1050萬美元的淨虧損。淨虧損增加主要是由於利息和融資費用增加（190萬美元）以及金屬合約負債公允價值損失增加（670萬美元），部分抵消的因素包括淨收入增加（270萬美元）和外匯收益增加（170萬美元），每一項將在下面更詳細地描述。
| 10 | 頁面 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
營業收入increased by $270萬 to $2100萬 for the three months ended September 30, 2024 from $1830萬 for the three months ended September 30, 2024. The increase was due to $100萬 higher gross revenue at the Galena Complex from higher silver realized price during the period. Revenue at the Cosalá Operations increased by $180萬 during the period due to higher silver prices and tonnage with $100萬 from pre-production revenue from the EC120 Project.
Interest and financing expense increased by $190萬 mainly due to higher financing expense recognized during the period from accretion of the Company’s existing convertible debenture and borrowing costs incurred from the Company’s metals contract liability to Sandstorm and the August 2024 credit facility.
匯率期貨獲利 increased by $170萬 to a $120萬 gain for the three months ended September 30, 2024 from a $50萬 loss for the three months ended September 30, 2023 mainly due to material changes in foreign exchange rates during the period impacting valuation of non-functional currency instruments from the Company’s Mexican and Canadian subsidiaries.
Loss on fair value of metals contract liability increased by $670萬 due to the change in fair value of the Company’s metals contract liability to Sandstorm during the period, primarily due to the increase in gold price forward curve compared to prior period.
Analysis of the nine months ended September 30, 2024 vs. the nine months ended September 30, 2023
公司截至2024年9月30日的九個月錄得3630萬美元的淨虧損，相比2023年9月30日的九個月2810萬美元的淨虧損。淨虧損增加主要歸因於更高的銷售成本（230萬美元）、更高的折舊與攤銷費用（320萬美元）、更高的利息和融資費用（130萬美元）以及更高的金屬合同負債公允價值損失（1060萬美元），部分抵消了更高的淨收入（750萬美元）以及更低的企業總務費用（130萬美元），這些將在下文更詳細描述。
營業收入 截至2024年9月30日的九個月，收入增加了750萬美元，從2023年9月30日的6460萬美元增至7210萬美元。增長主要是由格萊納礦區銀毛利收入增加了600萬美元（在處理和銷售成本之前），由於該期間銀產量和實現價格增加，部分抵消了格雷德鉛毛利收入減少了440萬美元（在處理和銷售成本之前），由於該期間鉛品位降低。科薩拉礦區的收入在該期間增加了340萬美元，其中包括EC120項目的生產前收入170萬美元。
銷售成本 截至2024年9月30日的九個月，銷售成本增加了230萬美元，從2023年9月30日的5630萬美元增至5860萬美元。增長主要是由於科薩拉礦區銷售成本增加了190萬美元，主要是由於運營成本增加，主要是與員工相關成本、材料和耗材、以及維修成本的增加有關，另外格萊納礦區銷售成本增加了90萬美元，主要是由於該期間公共事業和維修成本增加。
折舊與攤銷 截至2024年9月30日的九個月，折舊與攤銷費用增加了320萬美元，從2023年9月30日的1540萬美元增至1860萬美元。增長主要是由於格萊納礦區折舊與攤銷費用增加了250萬美元，因爲在2023年完成資本成本重組計劃後開始計提折舊和攤銷成本。
| 11 | Page |
| 美洲黃金與白銀公司 Management’s Discussion & Analysis 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
企業一般及行政開支 由於股票期權發行減少和期間內專業費用減少，支出減少了120萬美元。
利息和融資費用 由於公司現有可轉換債券的應發利息增加以及公司與沙塵暴及2024年8月信貸工具之間金屬合約責任產生的借款成本增加，費用上升了130萬美元。
Loss on fair value of metals contract liability increased by $1060萬 due to the change in fair value of the Company’s gold-based metals contract liability to Sandstorm during the period, primarily due to the increase in gold price forward curve compared to prior period.
季度結果概要
The following table presents a summary of the consolidated operating results for each of the most recent eight quarters ending with September 30, 2024.
|
| Q3 |
|
| Q2 |
|
| Q1 |
|
| Q4 |
|
| Q3 |
|
| Q2 |
|
| Q1 |
|
| Q4 |
| |||||||||
|
|
| 20243 |
|
|
| 20243 |
|
|
| 20243 |
|
| 2023 |
|
| 2023 |
|
| 2023 |
|
| 2023 |
|
| 2022 |
| ||||||
| Revenue ($ M) |
| $ | 21.0 |
|
| $ | 31.6 |
|
| $ | 19.5 |
|
| $ | 25.0 |
|
| $ | 18.3 |
|
| $ | 24.2 |
|
| $ | 22.1 |
|
| $ | 20.3 |
|
| Net Loss ($ M) |
|
| (16.1 | ) |
|
| (4.0 | ) |
|
| (16.2 | ) |
|
| (10.1 | ) |
|
| (10.5 | ) |
|
| (7.1 | ) |
|
| (10.5 | ) |
|
| (11.0 | ) |
| Comprehensive Income (Loss) ($ M) |
|
| (17.8 | ) |
|
| (2.7 | ) |
|
| (12.9 | ) |
|
| (12.9 | ) |
|
| (8.5 | ) |
|
| (6.5 | ) |
|
| (11.1 | ) |
|
| (14.3 | ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Silver Produced (oz)1 |
|
| 385,564 |
|
|
| 505,932 |
|
|
| 483,920 |
|
|
| 583,379 |
|
|
| 386,615 |
|
|
| 573,382 |
|
|
| 499,677 |
|
|
| 377,353 |
|
| 鋅產量（磅）1 |
|
| 8,362,501 |
|
|
| 8,868,263 |
|
|
| 7,984,886 |
|
|
| 8,299,319 |
|
|
| 8,985,496 |
|
|
| 9,574,772 |
|
|
| 7,224,532 |
|
|
| 10,369,679 |
|
| 鉛產量（磅）1 |
|
| 4,118,739 |
|
|
| 4,393,575 |
|
|
| 3,951,698 |
|
|
| 4,457,094 |
|
|
| 4,666,578 |
|
|
| 5,873,499 |
|
|
| 5,542,369 |
|
|
| 5,926,134 |
|
| 銷售成本/銀等重盎司產量（美元/盎司）1,2 |
| $ | 16.67 |
|
| $ | 15.06 |
|
| $ | 15.92 |
|
| $ | 12.63 |
|
| $ | 14.52 |
|
| $ | 13.12 |
|
| $ | 11.43 |
|
| $ | 9.20 |
|
| 現金成本/銀盎司產量（美元/盎司）1,2 |
| $ | 16.88 |
|
| $ | 12.42 |
|
| $ | 20.57 |
|
| $ | 14.24 |
|
| $ | 19.01 |
|
| $ | 10.00 |
|
| $ | 11.18 |
|
| $ | 3.62 |
|
| 全成本支撐成本/銀盎司產量（美元/盎司）1,2 |
| $ | 25.38 |
|
| $ | 19.58 |
|
| $ | 30.04 |
|
| $ | 21.05 |
|
| $ | 29.55 |
|
| $ | 16.78 |
|
| $ | 16.87 |
|
| $ | 14.89 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 流動資產（季末）（百萬美元） |
| $ | 26.8 |
|
| $ | 26.4 |
|
| $ | 22.9 |
|
| $ | 23.0 |
|
| $ | 18.6 |
|
| $ | 26.8 |
|
| $ | 25.3 |
|
| $ | 25.4 |
|
| 流動負債（季末）（百萬美元） |
|
| 63.3 |
|
|
| 65.2 |
|
|
| 51.9 |
|
|
| 61.2 |
|
|
| 43.9 |
|
|
| 44.9 |
|
|
| 45.0 |
|
|
| 42.1 |
|
| 營運資金（季末）（百萬美元） |
|
| (36.5 | ) |
|
| (38.8 | ) |
|
| (29.0 | ) |
|
| (38.2 | ) |
|
| (25.3 | ) |
|
| (18.1 | ) |
|
| (19.7 | ) |
|
| (16.7 | ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 總資產（季末）（百萬美元） |
| $ | 179.4 |
|
| $ | 180.3 |
|
| $ | 179.8 |
|
| $ | 180.5 |
|
| $ | 183.3 |
|
| $ | 193.2 |
|
| $ | 192.0 |
|
| $ | 190.8 |
|
| 總負債（季末）（百萬美元） |
|
| 126.3 |
|
|
| 113.0 |
|
|
| 113.7 |
|
|
| 108.3 |
|
|
| 100.1 |
|
|
| 104.7 |
|
|
| 100.1 |
|
|
| 92.2 |
|
| 總權益（季末）（百萬美元） |
|
| 53.1 |
|
|
| 67.3 |
|
|
| 66.1 |
|
|
| 72.2 |
|
|
| 83.2 |
|
|
| 88.5 |
|
|
| 91.9 |
|
|
| 98.6 |
|
| 1 | 在整個這份MD&A報告中，合併生產成果和合並運營指標均基於每個經營部門的歸屬所有權百分比（100% Cosalá運營和60% Galena綜合體）。 |
| 2 | 這是一種補充或非GAAP財務指標或比率。請參閱「非GAAP和其他財務指標」部分以獲取更多信息。 |
| 3 | 在整個這份MD&A報告中，白銀產量、相當於白銀產量和每盎司成本測量中，2024財年包括Cosalá運營的EC120項目的預生產階段。 |
| 第12頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
流動性
自2023年12月31日以來現金變動可以總結如下（以億美元爲單位）：
| 2023年12月31日的期初現金餘額 |
| $ | 2.1 |
|
| 經營活動現金流量淨額 |
|
| 0.4 |
|
| 購置固定資產、無形資產和其他資產的支出 |
|
| (13.6 | ) |
| 租約支付額 |
|
| (0.5 | ) |
| 權益發行 |
|
| 5.0 |
|
| 非經紀人私募交易 |
|
| 0.4 |
|
| 預付款項設施 |
|
| (0.8 | ) |
| 信用設施 |
|
| 10.0 |
|
| 金屬期貨合同負債 |
|
| (0.1 | ) |
| 版稅應付款 |
|
| (0.6 | ) |
| 非控制權益的貢獻 |
|
| 2.0 |
|
| 交易和其他應收款減少 |
|
| 2.0 |
|
| 存貨的變化 |
|
| (1.0 | ) |
| 預付費用變動 |
|
| (0.4 | ) |
| 交易和其他應付款變化 |
|
| 1.5 |
|
| 匯率期貨變化 |
|
| 0.8 |
|
| 截至2024年9月30日的期末現金餘額 |
| $ | 7.2 |
|
公司的現金及現金等價物餘額自2023年12月31日的$210萬增至$720萬，工作資本逆差爲$3650萬。這一增長主要是由股權發行的淨收益、預付款設施、信貸設施以及非控股權益的貢獻所致。這些資金流入主要被用於在財產、廠房和設備上的支出。截至2024年9月30日，流動負債爲$6330萬，比2023年12月31日高出$210萬，主要原因是交易及其他應付款項以及金屬合同負債餘額增加。
公司經營在一個週期性行業，現金流量歷來與大宗商品市場價格相關。多項重大不確定事項對作爲持續經營假設構成重大質疑，包括Cosala業務和Galena Complex實現現金流正收入，以及根據需要籌集額外資金以資助這些活動並按期履行義務的能力。公司的現金流量取決於其實現盈利性經營、獲得足夠的股本或債務融資，或者以有利條件處置其非核心財產以資助其近期業務、開發和勘探計劃，同時在目前的大宗商品價格水平下實現生產目標。
管理層評估可行的融資替代方案，以確保足夠的流動性，包括債務工具、濃縮物購銷協議、非核心資產出售、股權融資、出售物業的專屬權利、金屬預付款和流式安排，以及發行股權。多項重大不確定因素可能會影響公司短期流動性，如：大宗商品價格、一般通貨膨脹壓力、公司運營礦山的現金流正生產、Galena Complex資本重組計劃、井筒維修時間，以及預期提高提升能力。截至2024年9月30日，公司沒有足夠的現金流可資助未來12個月，以應對當前大宗商品價格下的預期運營，並將需要進一步融資以滿足其財務義務並執行計劃中的操作，如最近簽署的購銷協議。
從2020年到截止2024年，公司通過股權發行（包括市場上的發行），債務安排，可轉換債券，預付款安排，版稅銷售和非核心資產銷售成功籌集了資金。公司發行了總計3580萬加幣的可轉換債券，通過紐約證券交易所美國市場進行了4440萬美元的市場上的股權發行，用於資助公司計劃的操作，修改了現有的貴金屬交付和購買協議，以獲得在2023財年期間將預付款增加到1100萬美元的權利，以滿足金交付義務，並根據修正案在2023財年的每個季度提取款項，簽署了預付款協議，重新構建了一份本票，相信將能夠根據需要籌集額外資金。
| 13 | 頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層的討論及分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
在2024財年期間，公司修改了現有的貴金屬交付和購買協議的權利，以在2024年上半年將預付款增加到650萬美元，並在期間完全提取了協議下的預付款，並在期間進行了總額爲780萬加幣的權益發行。2024年8月，公司與特拉菲格簽署了1500萬美元的信貸協議，用於EC120項目的資本需求，根據該協議，首次提取了1000萬美元。2024年10月，公司簽署協議收購Galena Complex剩餘40%的權益，並通過非經紀人私募認購爲橋樑融資籌集了總額爲290萬加元的總收益，並通過買斷私募進行並行融資，籌集了預付款爲5000萬加幣的總收益，這部分資金將保留在存託中，等待收購的完成，預計將於2024年12月完成。
在較長期內，隨着Cosalá運營維持全面生產，Galena提升項目和軸修復完成，EC120項目達到商業生產水平，Galena Complex根據我們目前的計劃進行優化，並且白銀，鋅，銅和鉛價格前景保持樂觀，公司認爲現金流將足以資助運營。然而，根據Relief Canyon的賬面價值與可比市場估值之間的關係，或者貴金屬和/或基本金屬價格從當前水平下降，可能還需要對公司的礦產權益和財產和設備的賬面價值進行其他減值。
公司的金融工具包括現金、應收賬款、受限現金、應付賬款和其他長期負債。除非另有說明，這些金融工具的公允價值與賬面價值接近。公司不暴露於因金融工具而產生的重大利率或信貸風險。公司大部分資金存放在加拿大、墨西哥和美國主要銀行的帳戶中。
最近發行和所得款項披露
| 發行和所得款項 | 所得款項披露用途 | 方差 | 差異影響 |
| LIFE發行 - 加拿大元650萬的全部橫向收益 | C$225萬用於Cosalá作業的營運資金要求(預計用於地下開發工程、通風進氣築坡改善以及設備採購之間的分配)
爲加雷納綜合礦井的運營資金需求撥款225萬加元（預計分配給地下開發承包商費用和通風進氣提高改善項目）
200萬加元用於一般管理和行政費用 | 根據披露 | 不 適用 |
| 同時私募 - 募集總額爲130萬加元 | 用於一般運營資金和行政用途 | 根據披露 | 不 適用 |
| 14 | 頁碼 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
以下表格列出了公司過去12個月內關於如何使用可用資金或從任何融資中獲得的收益的披露，對任何差異的解釋，以及差異對公司實現業務目標和里程碑的影響，如果有的話。
| 發行和收益 | 披露用於款項 | 漲跌 | 差異影響 |
| 由Trafigura提供的2024年8月美元1000萬擔保信貸額度 | 完成EC120項目的初期開發 | 如披露 | 不適用 |
| 2024年6月非經紀人私募普通股50萬加元 | 用於貴金屬交付承諾和一般營運資金需求 | 如披露 | 不適用 |
| C$200萬於2023年10月增加由Delbrook持有的擔保可轉債 | 完成Galena提升工程的施工並用於一般營運資金需求 | 如披露 | 不適用 |
離職後福利責任
公司的流動性受到養老基金承諾的影響，根據公司提供給加利納綜合體的計算工資和薪水工人的確定福利養老金計劃的條款所要求的，將繼續影響流動性（有關公司審計合併財務報表和截至2023年12月31日公司財務報表附註15，請參閱該等附註）。由於市場條件和折現率變化造成的精算損失，兩項養老金計劃均未充足；公司打算按照適用法律要求的最低水平進行資金支持。公司目前估計加利納綜合體兩項養老基金計劃的每年總資金需求約爲每年$100萬，未來5年各需一次（除了財政2023年度的基金需求，已在2024財政年度支付）。市場波動和利率的影響可能會影響長期年度資金承諾。
公司每年評估養老基金融資狀況，以更新其評估中的所有重要信息，包括更新的死亡率、投資績效、貼現率、賬目狀況等信息。基金估值在2024年第三季末重新調整，由於全球中央銀行和政府制定的利率上升以及未實現收益增加等因素，調整約爲$180萬。公司預計將繼續每季度審查養老金估值。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
資本資源
公司的現金流依賴於將其金屬精礦出售。公司與精礦購買方的合同規定根據精礦交付時間進行臨時付款。公司從精礦購買方的可靠和及時付款中沒有遇到任何問題，並且預計在可預見的未來也不會遇到類似困難。然而，這種現金流取決於持續的礦山生產，這在各種原因下可能會中斷，包括金屬價格波動、精礦出貨困難，以及Relief Canyon礦山的停產。此外，交易對手能力意外終止可能嚴重影響公司的資本資源。
公司在截至2024年9月30日的九個月內進行了1360萬美元的資本支出(2023年：1590萬美元)。這筆資金主要用於與Galena Complex相關的開發工作。
以下表格列出了截至2024年9月30日的公司合同義務：
|
|
|
|
| 少於 |
|
|
|
|
|
| 超過5年 |
| ||||||||
|
|
| 總計 |
|
| 1年 |
|
| 2-3年 |
|
| 4-5年 |
|
| 年 |
| |||||
| 交易及其他應付款 |
| $ | 25,005 |
|
| $ | 25,005 |
|
| $ | - |
|
| $ | - |
|
| $ | - |
|
| 預付款設施 |
|
| 1,500 |
|
|
| 1,500 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 信用設施 |
|
| 10,000 |
|
|
| 600 |
|
|
| 9,400 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 信貸設施利息 |
|
| 1,646 |
|
|
| 1,043 |
|
|
| 603 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 匯票 |
|
| 4,275 |
|
|
| 4,275 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 本票利息 |
|
| 46 |
|
|
| 46 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 可轉換債券 |
|
| 13,260 |
|
|
| 13,260 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 可換股債券利息 |
|
| 839 |
|
|
| 839 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 應付皇室特許權使用費 |
|
| 4,459 |
|
|
| 4,459 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 金屬合同負債 |
|
| 49,894 |
|
|
| 14,910 |
|
|
| 34,984 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
| 預期養老金貢獻 |
|
| 5,516 |
|
|
| 1,181 |
|
|
| 1,969 |
|
|
| 2,097 |
|
|
| 269 |
|
| 退役費用 |
|
| 19,633 |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| 19,633 |
|
| 其他長期負債 |
|
| 1,696 |
|
|
| - |
|
|
| 862 |
|
|
| 159 |
|
|
| 675 |
|
| 總計 |
| $ | 137,769 |
|
| $ | 67,118 |
|
| $ | 47,818 |
|
| $ | 2,256 |
|
| $ | 20,577 |
|
1-與租賃負債相關的最低租金付款已包含在交易及其他應付款項和其他長期負債中。有關詳情請參閱2024年9月30日止九個月內未經審計的簡明中期合併財務報表第21注。
其中一些估算依賴於市場條件和資產預期收益率。因此，公司的估計義務可能隨時間變化。
不設爲資產負債表賬目之離線安排
截至本次申報日，公司沒有任何未公開資產負債表安排，這些安排可能對公司的經營結果或財務狀況產生當前或未來的影響，包括但不限於尚未討論過的流動性和資本資源等因素。
| 16頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
關聯方交易
截至2024年9月30日，公司沒有任何關聯方交易。
風險因素
公司的業務面臨大量風險和不確定性。除了考慮在SEDAR+網站（www.sedarplus.ca）、EDGAR網站（www.sec.gov）和公司網站（www.americas-gold.com）公開披露的前瞻性陳述、財務報表和其他文件外，讀者還應仔細考慮與公司有關的風險因素，這些風險因素包括公司在2024年3月29日日期的年度信息表或2024年3月28日日期的截至2023年12月31日的公司管理討論與分析中的「風險因素」部分中發現的風險因素，以及這些風險因素的累積影響。這些風險因素中的任何一項都可能對公司業務產生重大不利影響。請查閱公司截至2023年12月31日的經審計合併財務報表的第25條「財務風險管理」註釋，以及公司截至2024年9月30日和2023年的九個月的未經審計的精簡中期合併財務報表的第21條「財務風險管理」註釋。
公司截至2024年9月30日和2023年的三個和九個月的精簡中期合併財務報表包含關於持續經營的披露。
公司截至2024年9月30日和2023年的三個和九個月的精簡中期合併財務報表包含關於數項重大不確定性的披露，這些不確定性嚴重懷疑公司是否能夠持續作爲持續經營的依據。公司持續作爲持續經營的能力取決於其能否籌集額外資金，實現可持續的收入和盈利性運營，並獲得必要的融資以履行義務和償還到期債務。不能保證公司能夠成功實現這些目標。如果公司無法實現這些目標，其實施計劃的業務目標和戰略的能力將受到嚴重延遲、限制或可能不會發生。公司的財務報表未包括對資產和負債金額及分類的調整，如果公司不能繼續作爲持續經營的基礎進行。從加拿大或美國的公開和私人市場獲得公開和私人市場的權益和債務資本也沒有保證將對公司可用。
與 Acquisition Agreement
無法確定是否滿足收購的所有條件。如果未能完成交易，可能會對美洲白銀公司的股價產生負面影響，或者在其他方面對美洲白銀公司的業務產生不利影響。
美洲白銀公司、sprott及胡埃特（作爲sprott優先股出售方代表）均有權在特定情況下終止收購協議。因此，無法確定，美洲白銀公司也無法提供任何保證，收購協議不會被美洲白銀公司、sprott或胡埃特（作爲sprott優先股出售方代表）終止。此外，交易的完成取決於一系列前提條件，其中某些條件不受美洲白銀公司和sprott採礦公司的控制，包括美洲白銀公司股東批准交易決議和各方所需獲得的監管批准。無法確定，美洲白銀公司也無法提供任何保證這些條件將被滿足。如果由於任何原因交易未能完成，美洲白銀公司股票的市價可能受到不利影響。與交易相關的某些成本，如法律、會計和某些財務顧問費，即使交易未完成，也必須由美洲白銀公司支付。
與該交易相關的股權稀釋可能對股價產生負面影響。
美洲白銀公司將發行總計295,666,667股美洲白銀公司股份與交易相聯繫。其中包括117,270,000股美洲白銀公司股份發行給sprott，52,730,000股美洲白銀公司股份發行給sprott優先股出售方（或由胡埃特作爲sprott優先股出售方代表另有指示），根據收購協議的條款，125,000,000股美洲白銀公司股份發行給認購收據定向增發上的認購收據持有人，在交換認購收據時，以及發行666,667股美洲白銀公司股份作爲應付費用。總計發行295,666,667股美洲白銀公司股份將佔現有已發行和流通美洲白銀公司股份約52%的比例，並對美洲白銀公司具有稀釋效應。sprott或uberiis出售大量美洲白銀公司股份，或市場認爲可能發生此類出售，可能會對美洲白銀公司股價產生不利影響。
美洲黃金董事會控件新董事的變動和美洲黃金高管不確定能按計劃整合。
根據收購協議的規定，Sprott和Sprott的優先股持有人集體將有權提名委任給美洲黃金董事會的半數董事，並立即在交易完成後生效。對於新任命的美洲黃金董事，不能保證他們能夠阻止對美洲黃金業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。同樣，也無法保證與美洲黃金董事會變更及美洲黃金高管的新成員相關的新任命的董事能夠成功高效地融入作爲美洲黃金董事的新角色，這可能對美洲黃金在交易完成後的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。因此，可能無法實現預期從交易中獲得的新增美洲黃金董事和高管所帶來的益處。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
交易可能涉及潛在的未披露責任。
儘管美洲黃金在與交易相關的盡職調查中進行了，但可能存在關於Sprott的責任，美洲黃金未能發現或無法在盡職調查中量化。收購協議中包含的陳述、保證和賠償條款具有一定的存續期限和賠償門檻，需要在確定虛假陳述可以執行之前滿足一定條件。
美洲黃金可能無法實現收購Galena聯合企業剩餘40%權益的好處。
已簽訂收購協議，期望交易成功完成將爲美洲黃金帶來增強的增長機會。 預期好處將部分取決於Galena聯合企業的整合能否高效和有效地進行。根據交易，美洲黃金間接收購了Galena聯合企業剩餘40%的權益，從而在交易結束後，美洲黃金將完全擁有Galena複合體。
無法保證所期望或預期的鉛礦複合體的生產預測能夠實現。未能達到這些生產預測可能會對公司未來的現金流、財務表現和財務狀況產生重大影響。 生產預測依賴於多種因素，包括對礦藏儲量估算的準確性，對礦石品位和回收率的假設準確性，地質條件和礦石的物理特徵（如硬度以及其他冶金特性的有無），以及開採和加工的估計速率和成本的準確性。實際產量可能因各種其他原因而有所不同，包括：
|
| · | 實際開採的礦石品位、噸位、稀釋和冶金及其他特性與估計可能有所不同； |
|
| · | 短期運營因素，如需要按照計劃對礦體進行順序拓展以及處理新的或與計劃不同的礦石品位； |
|
| · | 礦井故障、邊坡和地下岩石故障或設備故障； |
|
| · | 工業事故； |
|
| · | 自然現象，如惡劣天氣條件、洪水、乾旱、崩塌和地震； |
|
| · | 遇到異常或意外的地質條件; |
|
| · | 電力變化和潛在的電力短缺; |
|
| · | 主要物資短缺，包括爆炸物，燃料，化學試劑，水，設備，零部件和潤滑劑; |
|
| · | 勞動力短缺，關鍵人員流失或罷工或其他相關的正常運營中斷; |
|
| · | 大流行病或國家或全球健康危機 |
|
| · | 恐怖主義行爲，****和抗議活動; 和 |
|
| · | 政府機構實施的限制或監管環境的其他變化。 |
會計準則和聲明
已頒佈但尚未應用的會計準則
Certain new accounting standards and interpretations have been published that are not mandatory for the current period and have not been early adopted. These standards are being assessed for their impact on the Company in the current or future reporting periods. The Company adopted Amendments to IAS 1 – Presentation of Financial Statements as of January 1, 2024 and assessed there was no material impact on Non-Current Liabilities with Covenants (Amendments to IAS 1).
信貸損失（Topic 326）：金融工具的信貸損失測量
The Company may, from time to time, employ derivative financial instruments to manage exposure to fluctuations in foreign currency exchange rates and commodity prices.
As at September 30, 2024, the Company does not have any non-hedge foreign exchange or commodity forward contracts outstanding.
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| 美洲黃金與白銀公司 Management’s Discussion & Analysis 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
資本結構；
公司有權發行無限數量的普通股和優先股，每股普通股提供一票投票權，而優先股則無投票權。截至2024年9月30日，已發行並流通的普通股爲266,781,563股，優先股爲零。
截至2024年11月7日，已發行並流通的普通股爲278,434,402股，優先股爲零，並且有21,895,000個未行使的期權，可以兌換成公司的普通股。行使認股權所得的普通股數量爲35,679,000股。
控制和程序
管理層負責建立和維護披露控制與程序（"DC&P"）和財務報告內部控制（"ICFR"），這些術語的定義見《52-109號全國工具-對發行人的年度和中期申報的認證》（"NI 52-109"）。
公司的DC&P旨在確保關於公司的所有重要信息，包括經營和財務活動，能夠被充分、準確並及時地傳達，併爲公司提供保證財務報告的準確性。
ICFR意味着由首席執行官（"CEO"）和首席財務官（"CFO"）或在他們監督下進行的流程，以合乎IFRS標準爲外部目的提供關於財務報告可靠性和財務報表編制的合理保證。
截至2024年9月30日，公司的首席執行官和首席財務官已經證實DC&P和ICFR有效，並在截至2024年9月30日的期間內，公司沒有對ICFR進行任何可能對ICFR產生重大影響或可能對公司ICFR產生重大影響的重大更改。
預計內部控制不能預防和檢測所有由錯誤或欺詐導致的錯誤報告。
技術信息
本文件中涉及公司重要經營礦業資產運營的科學技術信息已由公司技術服務副總裁Chris McCann審核並批准。McCann先生是根據NI 43-101的"合格人士"。
公司當前的年度信息表格和其他重要礦產物業的NI 43-101技術報告，均可在SEDAR+的www.sedarplus.ca上找到，並進一步提供了關於礦產儲量和礦產資源估計、分類和報告參數、主要假設以及各個公司重要礦產物業的相關風險的詳細信息，包括按類別劃分。
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| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
非GAAP和其他財務措施
公司已納入某些非GAAP財務和其他措施，以補充按照IFRS制定的公司合併財務報表，包括以下內容：
|
| · | 銀、鋅和鉛平均實現價格； |
|
| · | 銷售成本/每盎司生產的Ag相當量； |
|
| · | 現金成本/每盎司生產的Ag； |
|
| · | 每盎司生產的全成本持續費用； |
|
| · | 經營活動產生的淨現金； |
|
| · | 營運資金；和 |
|
| · | 白銀等效生產（Ag Eq）。 |
管理層將這些措施與根據IFRS確定的措施一起內部使用，以更好地評估業績趨勢，並了解許多投資者和其他關注公司表現的人員也以這種方式評估表現。這些非GAAP和其他財務指標不應孤立地考慮或作爲依據IFRS制定的績效衡量指標的替代。非GAAP和其他財務指標在IFRS下沒有任何統一的規定意義，因此它們可能與其他具有類似描述的公司所使用的方法有所不同。管理層對非GAAP財務指標和其他財務指標的組成部分的確定是基於新事項和交易、投資者使用的審查以及適用的新法規週期性評估的。對指標的任何更改都應得到注意，並根據需要進行追溯應用。由於四捨五入，子計量和單位計量可能不能基於所呈現的金額計算。
白銀、鋅和鉛的平均實現價格
公司使用"平均實現的白銀價格"、"平均實現的鋅價格"和"平均實現的鉛價格"這些財務指標，因爲它了解除IFRS制定的傳統措施外，某些投資者和分析師使用這些信息來評估公司在該期間相對於金屬的市場平均價格的表現。平均實現的金屬價格的呈現並不意味着取代依據IFRS呈現的收入信息，而應與這些IFRS措施一起評估。
平均實現的金屬價格代表基礎金屬的銷售價格，不包括未實現的按市價計值的收益和損失，也不包括濃縮處理和精煉費的實現標價。平均實現的白銀、鋅和鉛價格是指與銷售的每種金屬相關的收入，例如銷售白銀的收入除以銷售的盎司數量。
| 20 | 頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
| 平均實現銀、鋅和鉛價格的調解 |
|
|
|
|
|
|
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| |||||||
|
|
| 第三季度2024 |
|
| 第三季度2023 |
|
| 截至第三季度2024年 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 白銀銷售總收入 ('000) |
| $ | 13,630 |
|
| $ | 12,473 |
|
| $ | 49,011 |
|
| $ | 44,148 |
|
| 應付金屬和固定定價調整 ('000) |
|
| (32 | ) |
|
| 320 |
|
|
| (5 | ) |
|
| 234 |
|
| 應付白銀銷售收入 ('000) |
| $ | 13,598 |
|
| $ | 12,793 |
|
| $ | 49,006 |
|
| $ | 44,382 |
|
| 除以銀售出量 (盎司) |
|
| 457,749 |
|
|
| 538,238 |
|
|
| 1,789,721 |
|
|
| 1,905,655 |
|
| 平均實現銀價（美元/盎司） |
| $ | 29.71 |
|
| $ | 23.77 |
|
| $ | 27.38 |
|
| $ | 23.29 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 第3季-2024 |
|
| 第3季-2023 |
|
| 截至2024年年初 |
|
| 至2023年年初 |
| ||||
| 鋅粗銷售收入('000) |
| $ | 9,509 |
|
| $ | 9,938 |
|
| $ | 29,431 |
|
| $ | 29,964 |
|
| 應付金屬和固定價格調整('000) |
|
| - |
|
|
| - |
|
|
| 31 |
|
|
| (15 | ) |
| 應付鋅銷售收入('000) |
| $ | 9,509 |
|
| $ | 9,938 |
|
| $ | 29,462 |
|
| $ | 29,949 |
|
| 除以銷售鋅量(lb) |
|
| 7,501,439 |
|
|
| 9,017,317 |
|
|
| 23,955,316 |
|
|
| 25,015,767 |
|
| 平均實現鋅價格($/lb) |
| $ | 1.27 |
|
| $ | 1.10 |
|
| $ | 1.23 |
|
| $ | 1.20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 到2024年第三季度 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 2024年至今 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 粗鉛銷售營收('000) |
| $ | 4,482 |
|
| $ | 5,822 |
|
| $ | 14,274 |
|
| $ | 20,011 |
|
| 應付金屬和固定價格調整('000) |
|
| - |
|
|
| 94 |
|
|
| (11 | ) |
|
| 105 |
|
| 應付鉛銷售營收('000) |
| $ | 4,482 |
|
| $ | 5,916 |
|
| $ | 14,263 |
|
| $ | 20,116 |
|
| 除以銷售的鉛量(lb) |
|
| 4,797,611 |
|
|
| 6,043,652 |
|
|
| 14,946,421 |
|
|
| 20,859,969 |
|
| 實現鉛均價($/lb) |
| $ | 0.93 |
|
| $ | 0.98 |
|
| $ | 0.95 |
|
| $ | 0.96 |
|
產銷成本/銀當量盎司產量
公司使用財務指標「產銷成本/銀當量盎司產量」，因爲除了按照IFRS制定的傳統指標外，某些投資者和分析師使用這些信息來評估公司的基礎運營成本。銀當量生產基於每個相應期間內所有金屬產量，按照每種金屬的實現平均銀、鋅和鉛價格計算，除非另有說明。
| 調和的合併產銷成本/銀當量盎司產量1 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| 第三季度2023 |
|
| 2024年至今2 |
|
| 2023年累計 |
| ||||
| 銷售成本（'000） |
| $ | 18,957 |
|
| $ | 17,984 |
|
| $ | 58,607 |
|
| $ | 55,820 |
|
| 扣除非控股權益部分（'000） |
|
| (4,238 | ) |
|
| (3,614 | ) |
|
| (11,704 | ) |
|
| (11,332 | ) |
| 銷售成本歸因於('000) |
|
| 14,719 |
|
|
| 14,370 |
|
|
| 46,903 |
|
|
| 44,488 |
|
| 除以相當於生產的白銀(盎司) |
|
| 883,049 |
|
|
| 989,440 |
|
|
| 2,962,099 |
|
|
| 3,437,211 |
|
| 銷售成本/Ag Eq 盎司生產($/盎司) |
| $ | 16.67 |
|
| $ | 14.52 |
|
| $ | 15.83 |
|
| $ | 12.94 |
|
| 21 | Page |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
| Cosalá運營成本與銷售/Ag Eq盎司產量的協調 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 截至2024年的年初至今2 |
|
| 截至2023年的年初至今 |
| ||||
| 銷售成本 ('000) |
| $ | 8,364 |
|
| $ | 8,949 |
|
| $ | 29,348 |
|
| $ | 27,490 |
|
| 除以製造的等量白銀 (盎司) |
|
| 639,770 |
|
|
| 704,458 |
|
|
| 2,087,580 |
|
|
| 2,450,380 |
|
| 銷售成本/Ag等量盎司產出（每盎司美元） |
| $ | 13.07 |
|
| $ | 12.70 |
|
| $ | 14.06 |
|
| $ | 11.22 |
|
| 加利納綜合銷售成本/Ag等重盎司產量調整 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||||||
|
|
| 2024年第三季度 |
|
| 第三季度-2023 |
|
| 截至-2024 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 銷售成本 ('000) |
| $ | 10,593 |
|
| $ | 9,035 |
|
| $ | 29,259 |
|
| $ | 28,330 |
|
| 按銀等效盎司生產量除以 |
|
| 405,465 |
|
|
| 474,970 |
|
|
| 1,457,531 |
|
|
| 1,644,719 |
|
| 銷售成本/銀等效盎司產量 ($/盎司) |
| $ | 26.13 |
|
| $ | 19.02 |
|
| $ | 20.07 |
|
| $ | 17.22 |
|
| 1 | 在本管理討論與分析中，合併生產結果和合並運營指標基於每個運營部門的歸屬所有權百分比（100% Cosalá Operations 和 60% Galena Complex）。 |
| 2 | 在本管理討論與分析中，白銀產量、銀等效產量和2024財年每盎司成本的測量包括Cosalá Operations的EC120項目預生產。 |
現金成本和每盎司銀的現金成本
公司使用「現金成本」和「每盎司銀的現金成本」這兩個財務指標，符合白銀採礦行業廣泛報告的指標，作爲績效衡量的基準，並且公司明白，除了根據IFRS編制的傳統指標外，某些投資者和分析師使用這些信息來評估公司運營的基本現金成本。
現金成本是根據每個礦山確定的，包括礦山現場運營成本，如：採礦、加工、管理、生產稅和專利稅，這些成本不是基於銷售或應稅所得計算的。非現金成本包括：作爲銷售成本的非現金相關費用，包括存貨變動、對濃縮物、礦石庫存、備件和耗材的淨可變現價值的減記，以及員工利潤分享應計。
| 合併現金成本/每盎司銀生產排查1 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| Q3-2023 |
|
| 2024年至今2 |
|
| YTD-2023 |
| ||||
| 銷售成本（'000） |
| $ | 18,957 |
|
| $ | 17,984 |
|
| $ | 58,607 |
|
| $ | 55,820 |
|
| 較少的非控制權益部分('000) |
|
| (4,238 | ) |
|
| (3,614 | ) |
|
| (11,704 | ) |
|
| (11,332 | ) |
| 可歸屬銷售成本('000) |
|
| 14,719 |
|
|
| 14,370 |
|
|
| 46,903 |
|
|
| 44,488 |
|
| 非現金成本('000) |
|
| 1,077 |
|
|
| 16 |
|
|
| 742 |
|
|
| (527 | ) |
| 直接採礦成本('000) |
| $ | 15,796 |
|
| $ | 14,386 |
|
| $ | 47,645 |
|
| $ | 43,961 |
|
| 熔鍊、精煉和特許費用('000) |
|
| 3,141 |
|
|
| 5,549 |
|
|
| 11,900 |
|
|
| 16,658 |
|
| 減去副產品信用('000) |
|
| (12,428 | ) |
|
| (12,583 | ) |
|
| (36,796 | ) |
|
| (41,941 | ) |
| 現金成本('000) |
| $ | 6,509 |
|
| $ | 7,352 |
|
| $ | 22,749 |
|
| $ | 18,678 |
|
| 除以生產的白銀(盎司) |
|
| 385,564 |
|
|
| 386,615 |
|
|
| 1,375,416 |
|
|
| 1,459,674 |
|
| 每盎司生產的現金成本/銀 |
| $ | 16.88 |
|
| $ | 19.01 |
|
| $ | 16.54 |
|
| $ | 12.80 |
|
| 22 | 頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
| Cosalá運營現金成本/每盎司生產的銀調整 |
|
|
|
|
| |||||||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| 第三季度2023 |
|
| 截至YTD-20242 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 銷售成本（'000） |
| $ | 8,364 |
|
| $ | 8,949 |
|
| $ | 29,348 |
|
| $ | 27,490 |
|
| 非現金成本（'000） |
|
| 1,203 |
|
|
| 11 |
|
|
| 698 |
|
|
| (490 | ) |
| 直接採礦成本（'000） |
| $ | 9,567 |
|
| $ | 8,960 |
|
| $ | 30,046 |
|
| $ | 27,000 |
|
| 熔鍊、精煉和採礦費用（'000） |
|
| 2,911 |
|
|
| 4,420 |
|
|
| 10,333 |
|
|
| 13,447 |
|
| 減去副產品抵充（'000） |
|
| (11,113 | ) |
|
| (10,820 | ) |
|
| (32,811 | ) |
|
| (35,152 | ) |
| 現金成本（'000） |
| $ | 1,365 |
|
| $ | 2,560 |
|
| $ | 7,568 |
|
| $ | 5,295 |
|
| 除以生產的白銀（盎司） |
|
| 191,739 |
|
|
| 177,503 |
|
|
| 658,729 |
|
|
| 777,616 |
|
| 每盎司生產的現金成本/銀 |
| $ | 7.12 |
|
| $ | 14.42 |
|
| $ | 11.49 |
|
| $ | 6.81 |
|
| 蓋利納綜合現金成本/銀盎司產量的調整 |
|
|
|
|
|
|
| |||||||||
|
|
| 2024年第三季度 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 2024年至今 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 銷售成本（'000） |
| $ | 10,593 |
|
| $ | 9,035 |
|
| $ | 29,259 |
|
| $ | 28,330 |
|
| 非現金成本（'000） |
|
| (212 | ) |
|
| 8 |
|
|
| 72 |
|
|
| (62 | ) |
| 直接採礦成本（'000） |
| $ | 10,381 |
|
| $ | 9,043 |
|
| $ | 29,331 |
|
| $ | 28,268 |
|
| 冶煉、精煉和特許費用（'000） |
|
| 383 |
|
|
| 1,882 |
|
|
| 2,611 |
|
|
| 5,352 |
|
| 減去副產品貸款（'000） |
|
| (2,192 | ) |
|
| (2,939 | ) |
|
| (6,642 | ) |
|
| (11,315 | ) |
| 現金成本（'000） |
| $ | 8,572 |
|
| $ | 7,986 |
|
| $ | 25,300 |
|
| $ | 22,305 |
|
| 除以白銀產量（盎司） |
|
| 323,043 |
|
|
| 348,521 |
|
|
| 1,194,479 |
|
|
| 1,136,764 |
|
| 現金成本/Ag盎司產量（美元/盎司） |
| $ | 26.54 |
|
| $ | 22.91 |
|
| $ | 21.18 |
|
| $ | 19.62 |
|
| 1 | 在整個MD&A報告中，綜合生產結果和綜合運營指標基於每個運營部門的歸屬數量比例（Cosalá操作100%，Galena複合體60%） |
| 2 | 在2024財年期間的整個MD&A報告中，銀產量、銀等量產量和每盎司成本測量包括來自Cosalá操作的EC120項目預生產。 |
所有綜合成本和所有綜合成本/產鈀盎司
公司使用財務指標「所有綜合成本」和「所有綜合成本/產鈀盎司」，符合白銀採礦行業廣泛報告的衡量標準，作爲績效評估的基準，因爲公司了解，除了根據IFRS編制的傳統指標外，某些投資者和分析師使用這些信息評估公司從業務中生產銀的總成本。
所有綜合成本是現金成本加上所有開發、資本支出和勘探支出，不包括與Galena資本重組計劃實施相關的成本。
| 23 | 頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論和分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
| 協調的綜合所有成本/產鈀盎司1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| 2023年第三季度 |
|
| 2024年迄今2 |
|
| 2023年迄今 |
| ||||
| 現金成本（'000） |
| $ | 6,508 |
|
| $ | 7,352 |
|
| $ | 22,748 |
|
| $ | 18,678 |
|
| 資本開支（'000） |
|
| 2,693 |
|
|
| 3,434 |
|
|
| 9,625 |
|
|
| 9,058 |
|
| 勘探成本（'000） |
|
| 586 |
|
|
| 640 |
|
|
| 1,858 |
|
|
| 1,739 |
|
| 全成本維持費用（'000） |
| $ | 9,787 |
|
| $ | 11,426 |
|
| $ | 34,231 |
|
| $ | 29,475 |
|
| 按銀生產分配（盎司） |
|
| 385,564 |
|
|
| 386,615 |
|
|
| 1,375,416 |
|
|
| 1,459,674 |
|
| 每盎司生產的全面維持成本/銀美元 |
| $ | 25.38 |
|
| $ | 29.55 |
|
| $ | 24.89 |
|
| $ | 20.19 |
|
| Cosalá運營的全面維持成本/銀美元協調 |
|
|
|
|
|
|
| |||||||||
|
|
| Q3-20242 |
|
| 第三季度2023年 |
|
| 2024年至今2 |
|
| 2023年至今 |
| ||||
| 現金成本('000) |
| $ | 1,365 |
|
| $ | 2,560 |
|
| $ | 7,568 |
|
| $ | 5,295 |
|
| 資本支出('000) |
|
| 654 |
|
|
| 2,077 |
|
|
| 3,503 |
|
|
| 5,156 |
|
| 勘探成本('000) |
|
| 113 |
|
|
| 198 |
|
|
| 486 |
|
|
| 629 |
|
| 所有支撐成本（'000） |
| $ | 2,132 |
|
| $ | 4,835 |
|
| $ | 11,557 |
|
| $ | 11,080 |
|
| 除以生產銀（盎司） |
|
| 191,739 |
|
|
| 177,503 |
|
|
| 658,729 |
|
|
| 777,616 |
|
| 全面持續成本/Ag盎司生產（$/盎司） |
| $ | 11.12 |
|
| $ | 27.24 |
|
| $ | 17.54 |
|
| $ | 14.25 |
|
| 加利納綜合所有支撐成本/生產的Ag盎司 |
|
|
|
|
|
|
| |||||||||
|
|
| Q3-2024 |
|
| Q3-2023 |
|
| YTD-2024 |
|
| YTD-2023 |
| ||||
| 現金成本 ('000) |
| $ | 8,572 |
|
| $ | 7,986 |
|
| $ | 25,300 |
|
| $ | 22,305 |
|
| 資本支出 ('000) |
|
| 3,399 |
|
|
| 2,263 |
|
|
| 10,204 |
|
|
| 6,504 |
|
| 勘探成本 ('000) |
|
| 788 |
|
|
| 737 |
|
|
| 2,286 |
|
|
| 1,850 |
|
| 全面持續成本 ('000) |
| $ | 12,759 |
|
| $ | 10,986 |
|
| $ | 37,790 |
|
| $ | 30,659 |
|
| 加勒納綜合再資本化計劃成本 ('000) |
|
| - |
|
|
| 275 |
|
|
| - |
|
|
| 4,488 |
|
| 加勒納再資本化計劃全面持續成本 ('000) |
| $ | 12,759 |
|
| $ | 11,261 |
|
| $ | 37,790 |
|
| $ | 35,147 |
|
| 按盎司生產的白銀分割 |
|
| 323,043 |
|
|
| 348,521 |
|
|
| 1,194,479 |
|
|
| 1,136,764 |
|
| 全面持續成本/銀盎司生產（每盎司美元） |
| $ | 39.50 |
|
| $ | 31.52 |
|
| $ | 31.64 |
|
| $ | 26.97 |
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| 加蘭納資本重組計劃/每盎司生產的全維持成本（$/盎司） |
| $ | 39.50 |
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| $ | 32.31 |
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| $ | 31.64 |
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| $ | 30.92 |
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| 1 | 在整個MD&A中，合併生產結果和合並運營指標基於每個運營部門的歸屬股權比例（100% Cosalá運營和60% Galena綜合體） |
| 2 | 在整個MD&A過程中，銀生產、銀當量生產以及2024財年的每盎司成本測量結果包括Cosalá運營的EC120項目投產前階段 |
經營活動產生的淨現金流
公司使用「經營活動產生的淨現金流」這一財務指標，因爲公司了解到，除了按照IFRS準則編制的傳統指標外，某些投資者和分析師使用這些信息來評估公司的流動性、運營效率和短期財務狀況
這是公司現金流量表中披露的一項財務指標，確定爲經營活動產生的現金流量，在非現金營運資本項目變動後
| 第24頁 |
| 美洲黃金與白銀公司 管理層討論與分析 截至2024年9月30日的三個月和九個月 |
| 經營活動產生的淨現金流量調解 |
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| |||||||
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| 2024年第三季度 |
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| 2023年第三季度 |
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| 2024年累計至今 |
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| 2023年累計至今 |
| ||||
| 經營活動產生的現金（使用） ('000) |
| $ | (2,153 | ) |
| $ | (3,882 | ) |
| $ | 397 |
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| $ | (3,332 | ) |
| 非現金營運資本項目的變化（'000） |
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| 2,107 |
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| 4,610 |
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|
| 2,003 |
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| (224 | ) |
| 經營活動產生的淨現金流量（'000） |
| $ | (46 | ) |
| $ | 728 |
|
| $ | 2,400 |
|
| $ | (3,556 | ) |
營運資金
公司使用財務指標「營運資本」，因爲除了依照IFRS制定的常規指標外，某些投資者和分析師也使用這些信息來評估公司的流動性、運營效率和短期財務狀況。
營運資本指的是流動資產超過流動負債的額外部分。
| 營運資本協調錶 |
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| 2024年第三季度 |
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| 2023年第三季度 |
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| 流動資產（'000） |
| $ | 26,789 |
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| $ | 18,643 |
|
| 減：流動負債（'000） |
|
| (63,258 | ) |
|
| (43,896 | ) |
| 營運資本（'000） |
| $ | (36,469 | ) |
| $ | (25,253 | ) |
補充財務信息
公司參考某些IFRS下未定義的財務衡量指標來評估績效，因爲它認爲這些指標爲投資者提供有用的補充信息。
白銀當量產量
關於白銀當量產量的參考基於每個相應期間內所有金屬的產量，除非另有說明，按照實現的平均白銀、鋅和鉛價格計算。
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