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The Real Brokerage Inc.（“公司“”或“”真实的”）是一家技术驱动的房地产经纪公司，通过其创新方法改变人们买卖房屋的方式。 Real的模式侧重于为经纪人创造价值和财务机会，使他们能够为客户提供更好的体验。

Real 为经纪人创造财务机会的四种关键方式：

2024 重点

Real 于2018年2月27日根据（不列颠哥伦比亚）法律成立，并是一家资本专属 公司。2020年6月5日，该公司收购了Real Technology Broker Ltd.发行的全部普通股，并将公司更名为The Real Brokerage Inc. 2021年6月15日，普通股 （如下文所定义）在纳斯达克开始以“REAX”交易。该公司的主要执行 办公室位于佛罗里达州迈阿密市Brickell大道701号，17层，邮编33131，注册办公室位于不列颠哥伦比亚省温哥华Burrard街550号， 2300套房，Bentall 5. 邮编V6C 2B5。该公司是加拿大各 省和地区的“报告发行人”。 《商业公司法》（安大略省） Real 为美国和加拿大房地产市场提供经纪服务。2024年9月30日，Real在50个 美国州和哥伦比亚特区以及加拿大的阿尔伯塔、安大略、不列颠哥伦比亚和马尼托巴获得许可。Real 快速增长的经纪人网络使其得以建立牢固的关系，接入全国性转介网络并拥有无缝扩张 机会。

截至2024年9月30日及2023年

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

简介

这份管理层讨论和分析是为了帮助读者评估The Real Brokerage Inc.的经营业绩和财务状况MD&A提供此管理层讨论和分析是为了帮助读者评估The Real Brokerage Inc.的经营业绩和财务状况真实的”或“公司公司截至2024年9月30日的本期终了，以及2023年的。本管理层讨论与分析资料日期为2024年11月7日，应与截至2024年9月30日和2023年的未经审计的中期简明合并财务报表及相关附注一起阅读。除非上下文另有指示，在本管理层讨论与分析中，“Real”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”是指The Real Brokerage Inc.及其子公司。除非另有说明，所有金额均以美元计价。公司的普通股在纳斯达克上市并交易，股票代码为“REAX”财务报表）。除非上下文另有指示，在本管理层讨论与分析中，“Real”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”是指The Real Brokerage Inc.及其子公司。除非另有说明，所有金额均以美元计价。公司的普通股在纳斯达克上市并交易，股票代码为“REAX”普通股份。公司的普通股在纳斯达克上市并交易，股票代码为“REAX”

关于前瞻性信息的警告

本管理层讨论与分析中的部分内容属于前瞻性陈述。这些陈述可能构成适用的加拿大和美国证券法下的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（统称为“前瞻性声明这些展望性声明通常包括“预测”、“相信”、“考虑”、“估计”、“期望”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“投影”、“寻求”、“策略”、“目标”、“展望”、“将会”、“应该”、“可能”或其他类似意思的词语，以及以将来时态书写的声明。此处包含的展望性声明可能包括关于市场情况等方面的观点或信念。在许多情况下，这些观点和信念是基于我们管理团队成员的一般观察、轶事证据和我们在经营业务中的经验，而没有进行具体的调查或分析。因此，尽管它们反映了我们对所涉行业和市场的看法，但不应被视为反映可验证观点或并非所有参与这些行业或市场的人共享的观点。这些声明涉及预期、信念、预测、计划和策略、预期事件或趋势以及类似表达，涉及非历史事实的事项。无限制地，本管理层讨论与分析可能包含有关以下内容的展望性声明:

前瞻性陈述反映我们对未来事件的当前看法，并受到风险、不确定性和假设的影响。我们希望告诫读者，某些重要因素可能已经影响，未来可能影响我们的实际结果，并可能导致实际结果与我们前瞻性陈述所期望的结果存在显著差异。可能导致实际结果与我们前瞻性陈述所预期的结果存在重大差异的最重要因素包括但不限于：宏观经济状况对住宅房地产市场活力的影响；我们所在地区的一些或所有房地产市场长期放缓；公司一般未来的运营和财务活动；外币汇率、利率、业务前景和机遇的波动；通货膨胀或高利率环境的影响；房屋买家按揭融资的可用性减少或成本增加；抵押行业的利率增加或竞争加剧；我们无法成功执行我们的战略，包括关于Real Wallet、Leo for Clients、Leo CoPilot的战略以及增加我们附属抵押经纪和产权运营的战略；我们可能发生影响一个或多个报告期收益的一次性成本；行业反垄断诉讼对行业整体的影响，以及受诉诉讼与我们关于被指控的诉讼，以及可能在未来被称为的诉讼；经纪佣金率的降低和公司的毛佣金收入减少；新法律或监管变更对我们业务的盈利能力产生不利影响；与信息技术故障或数据安全漏洞相关的风险；网络安全事件和威胁的影响；我们无法留住经纪人或维持经纪人增长率；监管框架管理公司在其业务所在司法管辖区和未来可能在其他司法管辖区进行业务活动的知识产权的影响；公司无法遵守监管机构管理其活动的规定；竞争对公司的影响；天气条件和自然灾害对我们的业务和财务状况的影响；公共卫生问题如主要流行病或大流行会对经济和我们的业务产生负面影响；负面宣传的影响；我们成功估计某些会计和税务事项的影响的能力；关于对我们业务产生负面影响的法律变更；以及我们成功估计监管和诉讼事项影响的能力。

上述假设清单并非详尽无余。实际结果可能与前瞻性声明中所预期的有重大差异，这是由于各种事件和情况，包括但不限于“风险和不确定因素”标题下确定的风险因素。

如果其中一项或多项风险或不确定因素成为现实，或者前瞻性信息的基础假设被证明不正确，实际结果、绩效或成就可能与本《管理层讨论与分析》中包含的前瞻性信息所表达或暗示的有重大差异。这些因素应该被仔细考虑，读者应当谨慎，不应过分依赖前瞻性信息，该信息仅反映本《管理层讨论与分析》日期之日的状况。本公司此后的所有前瞻性信息都受到本文中所包含或提及的警示性声明的全部限制。本公司不承诺公开发布任何此前瞻性信息的修订，以反映本《管理层讨论与分析》日期之后发生的事件或情况，或反映并未预料到的事件的发生，除非根据适用的加拿大和美国证劵法的规定。

我们是谁

我们是一家利用科技驱动的房地产经纪公司，采用创新方法改变人们买卖房屋的方式。我们的模式侧重于为经纪人创造价值和财务机会，以使他们能够为客户提供更好的体验。

我们以四种关键方式为经纪人创造财务机会：

业务 概述和策略

我们是一家位于美国和加拿大的不断发展的房地产科技公司。作为持牌房地产经纪公司，我们的收入主要来自处理房地产交易，从中获得佣金。我们向与我们合作的房地产经纪人支付我们佣金收入的一部分。我们正采取一种首要原则的方法来重新定义房地产经纪公司在经纪人生活中以及更广泛的住房生态系统中的角色。

我们专注于开发科技以提升房地产经纪人的表现，同时致力于建立一个可扩展、高效的经纪运营，使其能够进行科技支持的经纪监督，而不依赖于我们所运营的市场中成本昂贵的实体店面。我们的目标是通过提供技术、支持和财务激励的结合，将自己确立为经纪人的目标经纪机构。我们的愿景是在代理人的指导下通过整合的消费者技术产品改变购房，同时发展我们的附属服务，包括抵押经纪和产权服务。此外，我们计划扩展专为经纪人量身定制的工具和产品，包括公司品牌的金融产品。

我们的愿景是通过采用我们的面向消费者产品Leo for Clients 创建一个综合的购房体验。这一由我们的代理指导的技术产品旨在简化消费者的购房流程，同时增加我们的高毛利附属服务的采用，例如抵押经纪和产权服务。作为这一战略的一部分，我们于2022年1月收购了一家产权公司，已改名为One Real Title。此外，我们于2022年12月收购了一家科技型抵押经纪业务，已改名为One Real Mortgage。Leo for Clients 是我们为代理人提供的技术之外的另一个福利，也是支持我们代理人的自然下一步，可以为他们的客户提供另一项福利，同时为消费者提供更愉快的购房交易体验，减少摩擦。在2023年10月，我们推出了面向消费者的第一个版本，为消费者提供通过界面申请购房贷款的能力，但已将该程序转向Leo for Clients。Leo for Clients 是我们为代理人提供的技术之外的另一个福利，也是支持我们代理人的自然下一步，可以为他们的客户提供另一项福利，同时为消费者提供更愉快的购房交易体验，减少摩擦。预计 Leo for Clients 将通过专门电话线路为每位代理人提供全天候的房产信息和服务访问。在推出时，客户预计能通过短信与 Leo for Clients 互动，使他们能够根据请求安排家庭参观等事项。

我们相信我们可以改变购房方式，使消费者更轻松、更容易，让体验更加轻松、高效、愉快。我们期待这一变革性使命将通过更好地实现辅助服务的货币化、提升股东价值，同时致力于为消费者创造一种科技增强型的改变游戏体验。这些创新旨在赋予经纪人权力，帮助他们在公司旗下积累财富。作为不断寻求为经纪人提供新福利和为公司开拓新收入渠道的策略的一部分，我们一直在开发一个名为Real Wallet的金融科技计划，这是一个我们期待能够将经纪人访问某些公司品牌金融产品集中的平台。2024年10月，我们宣布了某些Real Wallet产品。在美国，经纪人将能够申请Thread Bank的商业支票账户，该银行是美国联邦存款保险公司的成员，包括一张公司品牌的借记卡；而加拿大经纪人则将根据他们在公司的收入历史获得信用额度。我们专注于为房地产经纪人开发一系列金融产品生态系统，为我们平台上交易的巨额市场价值创造额外的货币化途径。

我们相信我们之所以与众不同在于我们能够提供一种简单、愉快的体验，使经纪人、代理人和消费者的利益保持一致，为整个流程带来积极变化。我们相信我们已准备好实现这一承诺，得益于我们的生态系统，其中包括：

我们的愿景不仅仅局限于交易；我们致力于建立一个社区，在这个社区中，每一次互动和每一项服务都旨在重新定义房地产领域的可能性。

业务模式

佣金结构

As a licensed real estate brokerage, our primary revenue source is derived by processing real estate transactions, which entitle us to commissions. We distribute a portion of this commission revenue to our agents and brokers, according to our commission structure. Under this model, agents receive 85% of the commission from real estate transactions, with the remaining 15% allocated to the Company. This arrangement continues until an agent contributes $12,000 (or other agreed amount) in commission splits to the Company, at which point the agent qualifies to receive 100% of their gross commission income per transaction for the remainder of their annual cycle, minus a transaction fee of $285 and a $30 fee per transaction for broker review and Errors and Omissions (“E&O”) insurance.

Revenue Share Model

We offer agents the opportunity to earn revenue-share, paid out of the Company’s portion of commissions, for new, productive agents that they personally refer and who join our platform. Launched in November 2019, this program has had a major impact on our agent count and revenue growth. This momentum across various markets is largely driven by the enthusiasm of key influential agents who have embraced us, actively bringing peers and others in their network to our growing community. In February 2023, we expanded the program to allow new agents to select two sponsors that split 90% of the revenue share stream equally while paying the remaining 10% back to us.

Agent Equity Participation

In an effort to incentivize and reward our agents, our agents have the opportunity to earn restricted share units (each an “每个 RSU 表示有权获得一股公司普通股或者相同价值的股票，公司有自主选择权。在董事会职务退休当天，RSU 将产生效力，只要任职时间至少为两年。该公司根据其限制性股票计划授予了 RSU。”) based on achievement of certain performance criteria. These RSUs vest after three years into common shares directly linking our agents’ success to the Company’s. Additionally, our Agent Stock Purchase Program enables agents to buy RSUs with a portion of their commissions. These RSUs vest after one year. To encourage participation, we provide agents participating in the program with bonus RSUs, enhancing the financial benefits for agents. This equity incentive plan is part of our broader strategy to foster a culture of ownership and alignment.

经纪人 体验

我们专注于通过开发全面的软件平台，为经纪人打造卓越的体验。我们相信我们的优势在于能够以较低成本，相比其他经纪机构，向房地产经纪人提供更高价值，这是通过专有技术堆栈实现的 - 一套用于开发和部署数字产品的技术、软件和工具，这些技术对于快速、有效地构建他们的业务至关重要，提高生产力，并为营销、教育、社区建设、交易管理等提供支持。

作为这些努力的一部分，2021年8月，我们推出了一个全新升级的经纪人移动应用，利用我们的专有技术平台reZEN，我们相信这将为我们的经纪人提供更好的业务、交易和财务可见性。 2022年10月，reZEN进一步增强了新功能和优势，为代理商提供，并向所有美国和加拿大的代理商推出。

reZEN软件是我们交易处理效率的支柱，是我们继续扩大规模时解锁运营杠杆的关键。有了reZEN，代理商不需要第三方系统来输入新交易，这使我们能够更好地控制交易体验，增加我们的经纪监督，让我们在增强面向消费者的产品的同时更好地整合我们自己的技术，并为代理商提供推动生产力和效率的支持。此外，通过提供开放的应用程序编程接口，我们为代理商提供了灵活性，可以集成其选择的技术合作伙伴，同时更好地控制自己的数据。

关注团队

房地产团队有独特的结构，通常是由一个高产的经纪人组成，吸引其他经纪人与他们合作，并享受团队领导者提供的领导和指导。加入我们平台的团队有权获得与所有经纪人提供的相同佣金分成、收入分享和股权激励计划。这些激励计划使经纪人和经纪公司能够在我们服务的任何市场跨地理边界建立团队，而无需承担重大额外费用、监督责任或责任，同时保留并增强他们自己的个人品牌。加入我们的经纪团队的增长继续对我们的经纪人增长产生积极影响，2024年1月我们宣布了两个计划，使团队和独立经纪公司更容易加入我们：

消费者 视野

我们相信购房经验已经过时，是一个充满问题、需要增强技术的过时过程。特别是，当前的购房和出售经验往往存在以下问题：

我们未来战略的核心组成部分之一是为客户开发Leo，该产品将致力于为消费者提供无缝的端到端购房体验，包括提供抵押贷款和产权服务等附属服务。Leo for Clients除了我们为经纪人提供的技术之外，对于支持我们的经纪人以及消费者来说，都是一个自然而然的进步，可以为他们的客户提供另一个福利，消费者则可以享受较少阻力的房地产交易。

经纪费和额外福利

除了房地产佣金外，我们还从向与我们关联的经纪人收取的费用以及在我们平台上成交的交易中产生收入。2023年1月，我们宣布了美国经纪费和额外福利的变化，以便可持续增长，同时仍为我们的经纪人提供业界领先的激励措施。 这些变化包括：

这些变化于2023年2月生效，适用于新代理商，以及于2023年4月生效，适用于现有代理商。

市场份额增长

我们认为我们非实体店模式具有吸引力，使代理商能够利用我们的技术在任何地方工作，而不必受制于昂贵的实体办公室。这种吸引力导致了一个显著的增长期，代理商加入我们平台的人数稳步增长。这一趋势反映在我们的结果中，在2024年第三季度（与2024年第二季度相比增长6%）代理商增长了70%至21770名。

专注于技术

房地产行业通常被认为在采用技术方面进展缓慢，因此，房地产交易仍然难以管理。我们看到一个机会，即生产以代理商为焦点的软件产品，这将进一步使我们与其他经纪公司区分开来。我们还相信，利润扩张与通过自动化提高内部运营效率密切相关，这提供了快速增长收入的能力，速度超过支出。

在2023年5月，我们推出了Leo，一款由人工智能驱动的助手，作为24/7的服务台，为我们在美国和加拿大的代理商和经纪人提供服务。利用我们的专有交易管理平台reZEN，Leo实时回答用户的问题。除了回答问题，Leo还通过分析代理商过去互动中的模式，并从整个代理基地中获得启示，被优化为预测代理商的需求。通过利用AI管理最常见的问题，我们的目标是保持高效的员工与代理商比例，扩展我们的代理商基础并提高整体代理商生产力。在2024年10月，我们推出了Leo CoPilot，我们认为这是我们为代理商提供的AI驱动虚拟助手的创新性主动增强。我们预计Leo CoPilot将作为代理商指令中心，预测每位代理商独特需求并提供个性化支持。它不仅仅是一个被动工具，我们期望Leo CoPilot成为代理商管理reZEN，我们的专有软件平台的主要界面，改变他们经营业务的方式并提高生产力。

2024年10月，我们宣布推出面向客户的Leo产品，这是一款消费者面向的科技产品，通过短信便利地实现代理商和客户之间的直接沟通。我们希望Leo产品能为客户提供全天候访问房产信息和服务的渠道，并为每位代理商提供专用电话线路，让客户与Leo产品互动，接收根据他们的搜索标准推荐的可用房产、获取开放日信息、安排参观并启动抵押贷款申请。这一工具旨在简化沟通、提升客户体验，让代理商专注于战略努力和关系建立，同时保持顺畅的客户互动。Leo产品的测试于2024年第四季度开始。

我们看到利用科技改善消费者的购房和售房体验的潜力，同时将房地产代理置于交易的中心。我们期待这一方法能让消费者在数字化旅程中更快速、更顺畅、更愉悦地体验，同时依然受益于一位房地产代理在这一激动人心且高度情感的交易中的专业指导。

企业信息

The Real Brokerage Inc. （前身为ADL Ventures Inc.）根据不列颠哥伦比亚省《商业公司法》设立的公司BCBCA”) on February 27, 2018, and was a capital pool company. On June 5, 2020, ADL Ventures Inc. acquired all of the issued and outstanding common shares of Real Technology Broker Ltd., a private corporation incorporated under the laws of Israel, and changed its name to The Real Brokerage Inc. On June 15, 2021, the common shares commenced trading on NASDAQ under the trading symbol “REAX.” The Company’s principal executive office is located at 701 Brickell Avenue, 17th Floor, Miami, Florida, 33131 and our registered office is located at 550 Burrard Street, Suite 2300, Bentall 5, Vancouver, British Columbia, V6C 2B5, Canada. The Company is a “reporting issuer” in all the provinces and territories of Canada.

近期发展

Normal Course Issuer Bid

On May 19, 2022, the Company announced that it renewed its normal course issuer bid (“NCIB”) to be transacted through the facilities of the NASDAQ Capital Market (“纳斯达克”) and other stock exchanges and/or alternative trading systems in the United States and/or Canada. Pursuant to the NCIb, Real was able to purchase up to 890万 Common Shares, representing approximately 5% of the total 17830万 Common Shares issued and outstanding as of May 19, 2022. On May 24, 2023, the Company announced that it renewed its NCIb pursuant to which Real may purchase up to 900万 Common Shares, representing approximately 5% of the total 180 million Common Shares issued and outstanding as of May 18, 2023. On May 14, 2024, the Company announced that it renewed its NCIb again pursuant to which Real may purchase up to approximately 947万 Common Shares, representing approximately 5% of the total 18900万 Common Shares issued and outstanding as of May 1, 2024. Purchases are made at prevailing market prices and may be conducted during the twelve-month period ended May 28, 2025.

The NCIb is being conducted to acquire Common Shares for the purposes of satisfying restricted share unit obligations. The Company appointed CWb Trust Services (the “受托人”) as the trustee for the purposes of arranging the acquisition of Common Shares and to hold the Common Shares in trust for the purposes of satisfying RSU payments as well as deal with other administrative matters. Through the Trustee, RBC Capital Markets was engaged to undertake purchases under the NCIb.

During the quarter ended September 30, 2024, the Company repurchased 270万 Common Shares for $1510万.

交易计划

The Company has adopted a written insider trading policy that governs the purchase, sale, and other dispositions of the Company’s securities by its directors, officers, and employees, designed to promote compliance with applicable insider trading laws and regulations. The policy permits our officers, directors, funds affiliated with our directors, and certain other persons to enter into trading plans complying with Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. On August 19, 2024, Jenna Rozenblat, the Company’s Chief Operating Officer, entered into a 10b5-1 trading plan (the “Plan”), which is intended to satisfy the affirmative defense of Rule 10b5-1(c), for the sale of up to 84,221 Common Shares, less any amounts that are withheld for the payment of taxes. The first sale of Common Shares will not take place until at least December 20, 2024. The Plan end date is November 1, 2025. Under the Plan, Ms. Rozenblat will relinquish control over the sale transactions. Accordingly, sales under the Plans may occur at any time, including possibly before, simultaneously with, or immediately after significant events involving the Company.

On August 30, 2024, Andrea Madden, the Company’s Chief Marketing Officer, entered into a 10b5-1 trading plan (the “Plan”), which is intended to satisfy the affirmative defense of Rule 10b5-1(c), for the sale of up to 100,000 Common Shares. The first sale of Common Shares will not take place until at least December 29, 2024. The Plan end date is December 31, 2025. Under the Plan, Ms. Madden will relinquish control over the sale transactions. Accordingly, sales under the Plans may occur at any time, including possibly before, simultaneously with, or immediately after significant events involving the Company.

2024年9月12日，公司首席技术官Pritesh Damani签订了一项10b5-1交易计划（“计划”），旨在满足第10b5-1(c)条的积极辩护，用于出售长达734,160股普通股。首次普通股销售将最早在2025年1月11日之后进行。计划结束日期为2025年6月15日。根据计划，Damani先生将放弃对销售交易的控制权。因此，在计划下的销售可能随时发生，包括可能在公司涉及重大事件之前、同时或之后。Damani先生之前的计划于2024年3月14日签订，当计划覆盖的所有股票被出售时，根据其条款，该计划在签订新计划之前终止。

我们预期，根据第10b5-1条允许的内容和我们的证券交易政策，我们的一些或所有高管、董事和员工可能在未来设立交易计划。我们打算在未来的季度和年度报告中披露符合第10b5-1条和我们证券交易政策要求设立交易计划的执行官和董事的姓名。然而，我们没有义务更新或修订此处提供的信息，包括对已建立的交易计划进行修订或终止，除非在这些季度和年度报告中进行。

财务信息和非IFRS指标的呈现

财务信息的介绍

除非另有规定，本管理讨论与分析中包含的财务结果，包括历史比较数据，均基于按照国际财务报告准则准备的财务报表，这些财务报表国际财务报告准则（IFRS））由国际会计准则理事会（IASB）发布IASB）和国际财务报告准则解释委员会对IFRS的解释

非IFRS指标

除了已报告的IFRS指标外，行业惯例是评估考虑某些非IFRS业绩指标，例如息税折旧摊销前利润（EBITDA）或调整后息税折旧摊销前利润EBITDA）调整后的EBITDA).

管理层认为这些指标对投资者有帮助，因为这些是公司用来衡量与其他实体相对表现的指标。除了按照IFRS的结果外，这些指标也在内部用于衡量公司的运营绩效。

这些指标不符合IFRS，并且没有标准化的定义，因此，我们对这些非IFRS指标的计算可能与其他报告发行人的指标不可比。此外，Real计算非IFRS指标的方法可能与其他报告发行人不同，因此可能无法进行比较。.

利息、税项、折旧和摊销前收益

EBITDA被用作替代净收入，因为它排除了诸如利息、税项和摊销等主要非现金项目，这些被管理层认为是非经营性质的。它提供了关于我们核心利润趋势的有用信息，通过排除税款、摊销和利息，从而更准确地比较了我们与竞争对手之间的情况。

调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益

管理层认为调整后的EBITDA提供了关于我们财务表现的有用信息，并在财务和运营决策中提供更大的透明度。我们认为调整后的EBITDA有助于识别我们业务中潜在的趋势，否则这些趋势可能会被我们在调整后的EBITDA中排除的费用所掩盖。特别是，我们认为排除股票和股票期权支出是评估我们业务绩效的有用补充指标，并提供了对我们运营结果的额外透明度。

调整后的EBITDA被用作净收入（损失）和全面收入（损失）的附加项，因为它排除了主要的非现金项目，例如摊销、利息、以股票为基础的补偿、及各种管理认为非经营性质的流动和递延所得税费用以及其他项目。

Adjusted EBITDA与IFRS净收入的调和见于本管理层讨论的“运营摘要结果”部分。

运营摘要结果

选择信息（以千为单位）

利息、税收、折旧和摊销前利润（EBITDA）（以千计）

调整前息税折旧及摊销前财务利润（以千为单位）

Adjusted EBITDA excludes stock-based compensation expense related to RSUs and options to purchase Common Shares (“Options”) granted pursuant to our equity plans, including our A&R Omnibus Plan, and expenses incurred as part of the settlement agreement to resolve the class action litigation, Umpa v. NAR, 4:23-cv-00945 (W.D. Mo.) (the “Anti-Trust Litigation Settlement”). Also, see the disclosure in the section “Risks and Uncertainties” under the heading “adverse litigation judgments or settlements resulting from legal proceedings could reduce the Company’s profits or limit its ability to operate”. Stock-based compensation expense is affected by awards granted and/or awards forfeited throughout the year as well as increases in fair value and is more fully disclosed in Note 7 of the Financial Statements, Share-Based Payment arrangements, of the Financial Statements.

营业收入

截至2024年9月30日的九个月期间，总收入为91400万美元，而在截至2023年9月30日的九个月期间为50780万美元，显示了公司增长效果。公司几乎全部收入来自于房地产销售佣金。其它收入来源包括来自经纪平台的费用收入以及与附属服务相关的其它收入。收入增长归因于我们平台上高效代理人数量增加，以及扩大我们运营的州和省份数量。我们持续投资于我们的平台，为代理人提供他们需要的工具以最大化他们的生产力，我们预计这将进一步转化为代理人完成的交易量增加。随着我们在美国和加拿大范围内的足迹进一步扩大，我们预计这种势头将继续发展。

下面是本年度收入（以千计）的细分：

业务 部门信息

财务报表损失和综合损失按业务部门(以千为单位)进一步细分如下：

下文呈现了按业务部门对归属于公司所有者的综合损失与调整后的EBITDA的调解：

下表显示了按地理位置划分的外部客户的收入金额：

费用

我们相信增长可以和应该与利润保持平衡，因此我们负责任地计划和监控支出，以确保我们减少亏损。截至2024年9月30日的九个月期间，我们的亏损占总收入的比例为2.1%，截至2023年9月30日的九个月期间为3.0%。

年度支出情况(以千美元计)如下所示：

销售成本

Cost of sales represents real estate commission paid to Real agents, and in Canada this also includes commissions paid to outside brokerages, as part of the Canadian regulatory process, title fees, and mortgage expenses. For the period ended September 30, 2024, total cost of sales were $82900万 compared to $46000万 for the period ended September 30, 2023. We typically pay our agents 85% of the gross commission earned on every real estate transaction with 15% of said commissions being paid to the Company. Agents pay the Company 15% of commissions until the commission paid to the Company totals their respective “cap” amount (the “市值”). Each agent Cap cycle resets on an annual basis on an agent’s anniversary date. As the total revenue increases, the total commission to agents’ expense increases respectively. Our margins are affected by the increase in the number of agents who achieve their Cap (which is affected by an increase in transaction volume and increases in home prices), resulting in downward pressure as we continue to attract high producing agents. We expect to offset this pressure and increase margins through the growth of title and escrow services offered by One Real Title and mortgage broker services offered by One Real Mortgage, and by adding additional ancillary services that will be integrated into our Leo for Clients.

Revenue Share

截至2024年9月30日的本期营收分成费用为3320万美元，而截至2023年9月30日的本期营收分成费用为2110万美元。营收分成费用的增加主要是由于我们代理商基数的增加，导致参与我们营收分成计划的代理商数量增加。截至2024年9月30日和2023年9月30日的营收分成费用包含在营销费用类别中。

股权补偿

截至2024年9月30日的本期股权补偿费用为3780万美元，而截至2023年9月30日的股权补偿费用为1900万美元。股权补偿费用的增加主要是由于我们代理商基数的增加，导致作为我们代理激励计划的一部分授予的奖励数量增加。截至2024年9月30日和2013年9月30日的股权补偿费用与营销和研发中的全职员工有关，在营销和研发费用类别中列示。FTEs下表的单位为千。

下表的单位为千。

薪水 和福利

截至2024年9月30日的薪酬和福利支出为2490万美元，而截至2023年9月30日的为1700万美元。薪酬和福利支出的增加主要是由于全职员工人数从2023年9月30日的162人增加到2024年9月30日的240人。这增长归因于Real对为代理服务以及公司的卓越发展和扩张的承诺。对关键管理和员工人员的投资使我们能够向代理提供一流的服务。随着公司继续增长，有必要扩大运营以支持增长。员工人数的增加以及Real在技术基础设施上的投资，使我们能够以加快的速度扩展规模，成为增长的关键推动力。截至2024年9月30日，Real的FTE，不包括One Real Title和One Real Mortgage员工，与代理的比率为1:140，而截至2023年9月30日为1:101。

专业费用

截至2024年9月30日的期间，我们的专业费用为1030万美元，而2023年9月30日的期间为580万美元。专业费用的增加主要是由于与持续诉讼相关的费用增加，以及我们的经纪人和招聘顾问费用的增加，这是由于我们不断扩大的地理范围导致的。

研发费用

截至2024年9月30日的期间，我们的研发费用为810万美元，而2023年9月30日的期间为500万美元。增加主要是由于人员增加以及与我们内部使用的基于云的reZEN住宅房地产交易系统维护相关成本的增加。

研究和开发费用从2023年第二季度的人民币41亿元增加到2024年第二季度的人民币42亿元，同比增长3.6%。研究和开发费用占净收入的比例在2024年和2023年第二季度保持稳定，均为1.4%。

截至2024年9月30日的期间，我们的营销费用为4380万美元，而2023年9月30日的期间为2950万美元，主要是由于我们吸引经纪人的努力。这种增加主要包括支付给经纪人的1210万美元作为我们的收入分成模式的一部分，以及与经纪人相关的股权激励支出增加120万美元。经纪人为他们个人推荐的新经纪人获得收入分成。经纪人根据一定的吸引和绩效标准有资格获得经纪人激励计划。Real致力于通过经纪人进行营销，作为获客成本的主要部分，限制使用传统营销渠道支付的营销费用。因此，随着经纪人数量的增加，与收入分成和股权激励计划相关的费用也在增加。

按照GAAP的要求编制财务报表需要管理层进行估计和假设，以影响财务报表中资产和负债的披露以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计有所不同。

财务资产和负债会在公司综合财务状况表上确认，当Real成为工具的合同条款当事方时。

财务资产和负债最初以公允价值衡量。直接归属于财务资产和负债的收购或发行的交易成本（除了以公允价值计量的财务资产和负债）应当加入或从财务资产或负债的公允价值中扣减，相应地。直接归属于以公允价值计量的财务资产或负债收购的交易成本应当立即确认在损益中。

分类和后续计量

财务资产-业务模式评估

公司在组合级别评估持有的金融资产所处业务模式的目标，因为这样最能反映业务的管理方式，并提供给管理层信息。考虑的信息包括:

将金融资产转让给不符合摊销标准的第三方的交易不视为销售，与公司继续确认资产的做法一致。

以交易为目的持有或管理且其表现以公允价值评估的金融资产按FVTPL计量。

金融资产 - 后续计量和收益损失

金融负债 - 分类、后续计量和收益损失

金融负债分为摊销成本计量或FVTPL计量。如果金融负债被分类为交易性资产、衍生品或初次确认时被指定为FVTPL，则它被分类为FVTPL。以FVTPL计量的金融负债按公允价值计量，其净收益和净损失（包括任何利息费用）在损益中确认。其他金融负债后续采用有效利息法按摊销成本计量。利息费用和外汇收益与损失在损益中确认。摊销解除时的任何收益或损失也在损益中确认。

注销

金融资产

公司在合同权利到期导致无法取得金融资产现金流，或在交易中转让了收取合同现金流的权利并且几乎所有金融资产的风险和回报都转移，或者公司既没有转让也没有保留几乎所有权益的风险和利益，并且不保留金融资产的控制权时，就实现了对金融资产的摊销。

金融 负债

公司当金融负债的合同义务得到履行、取消或到期时解除该金融负债。公司还在金融负债条款被修改且现金流或修改后的负债有实质不同时解除金融负债，在这种情况下，根据修改条款确认以公允价值计量的新金融负债。

金融负债摊销时，确认的帐面金额灭失和支付的考虑差额（包括任何非现金资产转让或承担的负债）在损益中确认。

抵消

财务资产和财务负债被抵消，净额仅在出具的合并财务状况报表中列示，只有当公司有法律执行权利抵消金额并且其打算要么以净额结清它们，要么同时实现资产和结清负债时。截至2024年9月30日的财务工具（以千为单位）的细分如下:

摘要 季度信息

下表提供了最近八个已完成的财务季度（截至2024年9月30日）的精选季度财务信息（以千为单位，除每股数据外）。此信息反映了管理层认为有必要进行的所有具有重复性质的调整，以便对所呈现的期间的经营结果进行公正表述。不必依赖季度对季度的财务结果比较，因为财务结果不一定有意义，并不能作为未来绩效的指示。季度间收入和支出的普遍增加是由于公司的增长和扩张。

营业收入

我们的收入主要来自我们的经纪人完成的交易数量和每笔交易的收入，通常以物业销售或租赁价值的一定百分比计算。虽然我们的收入会出现季度季节性变化，与传统的房屋销售周期相一致——秋冬天较慢，春夏季更忙碌——但年度增长趋势显示持续增长。这种增长是因为越来越多的房地产经纪人加入我们的平台，从而扩大了我们的交易量。

销售成本

我们的销售成本主要代表支付给我们的经纪人的佣金，该佣金是我们收入的一部分。与收入类似，我们的销售成本也有季度季节性变化，主要受到达到年度佣金上限的经纪人比例的影响。

管理费用

行政费用主要包括管理公司日常运营的员工工资，以及持续发生的行政和专业费用。随着公司的增长，我们已经增加了员工人数来支持这种扩张，导致行政费用增加。这种对人力资本的投资对于维持和扩展我们的运营能力以匹配增长轨迹至关重要。

市场营销 费用

市场营销费用主要由我们的营收分成支出驱动。代理商通过向Real推荐新代理而赚取营收分成，因此，营收分成支出往往会随着收入增长而增加。这种结构激励我们的代理扩大我们的网络，将他们的财务成功与公司的成功联系在一起。

研发 费用

研发费用反映了与负责开发和维护Real技术平台的员工的薪资和福利相关的成本。投资于我们的技术平台对我们的战略至关重要，因为这提升了我们的代理效率和效果，为客户提供了无缝体验，并支持我们的长期增长目标。

营业 收入（损失）

我们营业收入（损失）的季节性主要受某一季度内的收入和毛利的影响。营业亏损在季节性较慢的秋季和冬季（第四季和第一季）往往较高，在春季和夏季（第二季和第三季）收入较高的时期往往较低。这一模式与房地产市场的整体季节性一致。

流动性和资本资源

公司的资本结构包括普通股、投入资本、留存赤字和累计其他全面损失。我们的主要流动性来源是现金和来自运营活动的现金流以及从投资者那里换发普通股所筹集的现金。公司预计将按时履行所有义务和其他承诺。公司有各种融资来源来资助业务，并将继续通过这些来源以及从营业活动中产生的现金流来满足运营资本需求。

资产负债表概览（以千计）

资产 按地理区域细分的概览（以千为单位）

截至2024年9月30日，现金及现金等价物和投资总计3200万美元，与2023年12月31日的2890万美元相比。现金包括存放在我们银行账户中的现金。

截至2024年9月30日结束的期间：

我们相信我们现有的现金及现金等价物余额，以及我们预计从业务运营中产生的现金流量，将足以满足我们的即期和持续运营需求。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们在技术投资方面的水平、进入新市场的增长速度，以及潜在的并购。我们的资本需求可能会受到我们无法控制的因素的影响，比如住宅房地产市场、利率以及其他货币和财政政策的变化。然而，为了支持和实现我们的未来增长计划，我们可能需要或寻求获得额外资金，包括通过股权或债务融资。

以下表格呈现了流动性（以千为单位）：

[i] - 总资本不是IFRS下的标准财务指标，可能无法与其他实体报告的类似指标相比较。

[ii] - 代表非IFRS度量标准。Real计算非IFRS度量标准的方法可能与其他报告发行者的方法不同，因此可能无法进行比较。

[iii] - 投资证券列在下表中。

下表显示可供出售证券的公允价值投资（以千计）：

公司没有任何债务义务。

公司未来没有与债务、融资租赁、营运租赁、购买义务或其他资本承诺相关的重大合同义务或支付。

资本 管理框架

Real将资本定义为其股本。包括股本溢价、股权激励准备金、赤字、其他储备、库存、非控股权益。公司的资本管理框架旨在维持资本水平，资助运营和业务策略，并创造长期股东价值。

公司旨在以多元化融资来源，同时最小化融资成本和风险的方式管理其资本结构。公司根据风险设置资本金额，并考虑经济条件的变化和基础资产的特征风险进行调整。为了维持或调整资本结构，公司可能回购股份，向股东返还资本，发行新股或出售资产以减少债务。

Real的策略是保留足够的流动性，以减轻资产现金流不足以满足运营、投资和融资需求的风险。截至2024年9月30日和2023年结束期间，公司的资本管理政策未发生变化。

以公允价值计量的可供出售证券投资

公司将运营活动的剩余资金投资到受管理的投资组合中。证券代表公司购买，并通过多个投资账户进行积极管理。公司采取保守的投资方式，对投资活动风险有限，并将资金分配给一级资产以降低市场风险暴露。

公司投资证券组合主要包括现金投资、美国政府机构发行的债券、地方政府以及某些公司实体发行的债券。截至2024年9月30日，可供出售证券的投资总额为1040万美元，更详细的披露见 注8 财务报表中，可供出售证券按公允价值计量的证券

其他指标

年度同比季度营收增长 （以千为单位）

季度 关键绩效指标

¹ 定义为总营收除以全职员工不包括真实头衔和一个真实抵押贷款。

重要 会计政策和其他说明信息

编制财务报表要求管理层就资产、负债、收入和费用的报告金额以及在财务报表日期的相关披露做出估计和判断。根据不同的假设和条件，实际结果可能与估计不同。

重要判断包括股份支付安排的估计。我们的重要判断已由审计委员会审查和批准，以确保管理层认为在解释财务报表中的数额和披露对于投资者是相关和有用的披露齐全。

披露控制和程序以及财务报告的内部控制

披露控制和程序

公司首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）已设计控制措施，以提供合理保证：（i）有关公司的重要信息由他人向管理层通报，特别是在准备年度和中期报告的期间；和（ii）公司在其根据证券法规定的年度和中期报告或其他提交的报告中要披露的信息在规定时间内记录、处理、总结和报告。

根据评估，CEO和CFO得出结论，截至2024年9月30日，公司的披露控制和程序是充分和有效的。

财务报告的内部控制

我们的管理层负责建立和维护符合加拿大定义的财务报告的充分内部控制。National Instrument 52-109, 发行人年度和中期报告披露的证明；, and in the United States by Rule 13a-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934). Our internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of the financial statements for external purposes in accordance with IFRS. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.

Our management, with the participation of our CEO and CFO, evaluated the effectiveness of our internal control over financial reporting as of September 30, 2024, based on the criteria described in the Internal Control-Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on the results of its evaluation, management concluded that our internal control over financial reporting was effective as of September 30, 2024.

Inherent limitations

It should be noted that in a control system, no matter how well conceived and operated, provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system are met. Given the inherent limitations in all control systems, no evaluation of controls can provide absolute assurance that all control issues, including instances of fraud, if any, have been detected. These inherent limitations include, among other items: (i) that management’s assumptions and judgments could ultimately prove to be incorrect under varying conditions and circumstances; (ii) the impact of any undetected errors; and (iii) controls may be circumvented by unauthorized acts of individuals, by collusion of two or more people, or by management override.

财务报告内部控制的变化

截至2024年9月30日结束的期间内，内部控制未发生重大影响或有可能重大影响公司内部控制的变化。

从2021年1月1日起，我们曾参与的涉及<i>以下情况的交易，并且<i>所涉交易的金额超过或将超过 $120,000 或相当于 2021 年、2022 年和 2023 年 12 月 31 日，我们总资产平均值的 1%，且（ii）我们的任何董事、高管或持有我们普通股超过5%的股东，或者他们的任何直系亲属具备或将具备直接或间接的重大利益（与我们非员工董事报酬一节所述补偿安排除外。）

公司的关键管理人员包括首席执行官、首席财务官、总裁、首席技术官、首席营销官以及其他执行团队成员。公司相关方中的关键管理人员和董事的薪酬如下（以千为单位）：

风险和不确定性

以下是与公司业务相关的某些风险因素，拟投资者在决定是否购买普通股之前应仔细考虑。以下信息仅摘要了某些风险因素，并受到公司年度信息表的详细信息的限制，必须与之相结合阅读，年度信息表于2023年12月31日结束，可在Real网站www.onereal.com上获取，在SEDAR+下公司资料的配置文件www.sedarplus.com也可以获取。公司所面临的风险和不确定性并不仅限于此。公司目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能影响运营。如果出现这类风险，公司的业务、财务状况、流动性和运营结果可能受到重大不利影响。

与公司有关的风险

公司依赖于住宅房地产市场的健康状况和一般经济状况。

公司的财务表现与住宅房地产市场的实力密切相关，受到一系列公司无法控制的一般商业和宏观经济条件的影响。

宏观经济条件可能会对房地产市场增长产生不利影响，并对公司的业务造成重大负面影响，包括但不限于经济放缓或衰退，增加的失业率，能源成本的增加、信贷供应减少或利率升高、获得抵押贷款成本增加，房屋被取走的活动增加、通货膨胀、资本市场的中断、股市下滑、不利的税收政策或其他法规变化、消费者信心减弱、工资水平降低、战争或恐怖袭击、健康大流行、自然灾害或不利天气事件，或公众对这些事件之一可能发生的认知。不利的一般经济条件，如美国、加拿大或公司进入和运营的其他市场的经济衰退或经济放缓，可能会对其服务的可负担性和消费者需求产生不利影响，这可能对其业务和盈利产生重大不利影响。此外，联邦和州政府、机构和政府支持的实体可能采取导致不可预见后果的行动，这些行动可能对房地产市场产生负面影响，或以其他方式对公司业务产生不利影响。

房地产市场在很大程度上依赖于联邦政府及其机构的货币政策，并且特别受美国联邦储备委员会政策的影响，该委员会监管美国的货币和信贷供给，进而影响利率。利率环境和抵押贷款市场的变化超出公司的控制范围，难以预测，并可能对其业务和盈利产生重大不利影响。

公司的业务受到利率影响，而当前利率变化可能会对公司的财务业绩产生不利影响。

我们的经纪业务的财务表现可能会受到当前利率变化的不利影响，而这可能受到多种因素的影响。针对增加的通货膨胀，在2023年，美国联邦储备系统提高了利率，导致抵押利率上升。公司的业务可能受到任何不断上升的利率环境的负面影响。随着抵押利率上升，房屋销售交易的数量可能会减少，因为潜在的房主选择保持较低的抵押利率而不是出售房屋并支付更高的抵押利率购买另一栋房屋。同样，在高利率环境下，潜在的购房者可能选择租赁而不是支付更高的抵押利率。我们的抵押经纪业务的财务表现也可能受到当前利率变化的不利影响。随着利率下降，再融资通常会成为抵押市场的较大部分。同样，随着利率上升，再融资通常会变为抵押贷款市场的较小部分，同时购买抵押贷款的需求也可能会减少，因为房屋拥有变得更加昂贵。利率环境和抵押市场的变化超出公司的控制范围，难以预测，并可能对其业务和盈利能力产生重大不利影响。

公司可能无法维持其经纪人增长速度，这将不利影响其收入增长和运营结果。

公司在房地产经纪人和经纪人群体方面经历了快速增长和加速增长。由于公司从经纪人和经纪人获得佣金的房地产交易中获得收入，公司的经纪人和经纪人群体的增长与收入增长相关，其收入增长速度与公司经纪人和经纪人群体的增长速度相关。公司的经纪人和经纪人群体的增长速度无法预测，并受到许多超出公司控制范围的因素的影响，包括公司竞争对手的行动和影响房地产行业整体的宏观经济因素。无法保证公司能够维持其最近的经纪人增长速度，或者公司的经纪人和经纪人群体将在未来时期继续扩张。公司经纪人增长速度的放缓将严重影响收入增长，并可能不利影响公司业务、财务状况或运营结果。

公司可能无法有效管理业务快速增长。

公司可能无法快速扩展业务，以满足其关联房地产专业人士不断增长的需求，如果公司无法高效发展，其运营结果可能会受到影响。随着公司增加新的房地产专业人员，公司将需要投入额外的财务和人力资源来改善其内部系统，与第三方系统集成，并保持基础设施性能。此外，公司将需要适当扩展其内部业务系统和服务组织，包括支持其关联房地产专业人员随着时间推移而扩大的人口统计数据。这些努力的失败或延迟可能导致系统性能下降以及降低房地产专业人士的满意度。这些问题可能会降低公司对现有房地产专业人士的吸引力，他们可能会离开公司，同时也可能导致新房地产专业人员的吸引力降低。即使公司能够升级其系统并增加员工，这种扩张可能成本高昂、复杂，并对其管理层提出更高要求。作为结果，由于其努力扩展基础设施，公司也可能面临效率低下或运营失败，并且在扩张过程中公司可能无法成功地维持足够的财务和运营系统以及控制措施。此外，升级、改进和扩展信息技术系统存在固有风险。公司无法确定其基础设施和系统的扩张和改进是否会及时全面有效地实施，如果有的话。这些努力可能会减少公司的收入和利润，对其财务结果产生负面影响。

公司如未能遵守联邦、州、县和外国政府当局、私人协会和管理委员会的法律和法规可能会对其品牌和收入造成重大风险。

公司经营房地产行业，这是一个受到复杂的联邦、州、省和当地法律法规以及第三方组织法规、政策和章程监管的行业。

一般来说，在美国，适用于公司业务实践的法律、规则和法规包括但不限于 Real Estate Settlement Procedures Act、联邦 《公平住房法案》，《多德-弗兰克法》以及联邦广告法，同时还包括类似的州法规；交易组织的规则，如全国房地产经纪人协会、当地MLS和州或地方AOR的规定；涉及提供房地产经纪服务以外服务的经营实践可能产生的许可要求和相关义务；关于使用从其网站用户收集的个人信息的隐私法规；关于通过互联网使用和发布信息的法律；以及州房地产经纪许可要求，以及与这些许可相关的尽职调查、披露、记录保留和关于这些许可的责任义务。

此外，Dodd-Frank法案还包括有关抵押贷款改革和反高利贷法案（"抵押贷款法案等等），该法案通过修改某些现有条款并添加新的章节到 Real Estate Settlement Procedures Act 等联邦法律。该法案还广泛禁止不公平、欺骗性或滥用行为，并故意或鲁莽地为违反该禁令的被覆盖人提供实质性协助。不遵守这些法律的处罚也因抵押贷款法案而显著增加，这可能导致对抵押贷款机构和服务商的诉讼增加。

在加拿大，一般来说，适用于Real的业务实践的法律、规则和法规包括 房地产服务信托法 购买方契约并同意，并在生效时间后，将确保公司和任何继任者契约和同意：房地产法 一家公司的长期表现是其总体业务质量的指标。虽然任何企业都可能经历短期成功，但表现最佳的企业可以持续增长多年。幸运的是，Compass在过去五年中的年化收入增长率达到25.6％，非常出色。这表明它迅速扩张，有助于我们的分析。 加拿大不列颠哥伦比亚省法案 房地产服务法 马尼托巴省法案，马尼托巴证券委员会，不列颠哥伦比亚省金融服务管理局和广告以及其他法律，以及类似和相关的法规；监管机构、贸易组织和协会的规则，例如加拿大房地产协会，以及各省的房地产协会，包括许可和遵从要求以及我们的业务实践可能导致的与提供房地产经纪服务以外服务相关的义务；隐私法规与我们从网站注册用户收集的个人信息的使用相关；与通过互联网使用和发布信息相关的法律；以及省级房地产经纪许可要求，以及法定和普通法下与这些许可证和提供房地产经纪服务相关的尽职调查、披露、记录保留和关注标准义务的法规。

维持合法合规性具有挑战性，并且由于需要持续监控业务实践与适用法律、规则和法规的符合性，以及监测适用法律本身的变化，导致业务成本增加。

公司可能无法意识到管理其业务的所有法律、规则和法规，或者无法满足所有这些法律，鉴于监管变化速度快，法规中的歧义，各司法管辖区法规之间的矛盾，以及实现公司范围和区域特定知识和遵从性的困难。

如果公司未能或被指控未能遵守现有或未来适用的法律、规章和法规，公司可能会面临诉讼、行政投诉和程序，以及刑事诉讼。 不遵守可能导致巨额辩护费、和解费、损害赔偿金和处罚。

公司的营业执照可能会被暂停或吊销，业务实践可能会被禁止，或者公司可能被要求修改其业务实践，这可能会严重影响甚至阻止公司进行全部或部分业务的能力。 任何此类事件也可能损害公司的声誉，影响公司吸引和服务购房者、售房者和经纪人的能力，以及吸引经纪公司、经纪人、团队经纪人和经纪人到该公司，而无需增加成本。

另外，如果公司失去了获得和维持进行业务所需的所有监管批准和许可的能力，其经营业务的能力可能会受损。 最后，公司为减轻当前或新法规的法律责任所进行的任何游说或相关活动可能会大幅增加公司的运营费用。

公司可能受到税法和法规的变化影响，并对其转让定价安排提出质疑，这可能对其业务产生重大不利影响。

公司在美国和世界各地的其他司法辖区内开展业务并缴纳税款。 联邦、州、地方或国际所得税、销售税、使用税、间接税或其他税收法律、法规或规章的变化可能对公司的有效税率、运营结果或现金流产生不利影响。

作为一个国际公司，公司受转让定价和其他税收法规约束，旨在确保其公司间交易以反映实体之间关系的经济实质，并未操纵以产生所需的税收结果，报告适当水平的收入由当地实体获得，并确保公司按照这些交易合理纳税。公司之间存在加拿大和美国、美国和印度、美国和以色列等地的转让定价安排，这几个地方是我们运营的国家。如果征税机构质疑公司的转让定价安排，公司可能会在一个或多个司法管辖区面临额外的税收，并对公司的运营造成伤害。

如果公司未能或不能遵守与其州经纪人和房地产经纪人的分类和薪酬实践相关的适用法律、规则和法规，公司可能会遭受财务损失和声誉损害。

公司的房地产经纪业务中涉及的所有房地产专业人士，包括房地产经纪人和州经纪人，都被留任为独立承包商，直接或间接通过这些独立承包商为他们的经营目的成立的第三方实体。关于这些独立承包商，与大多数经纪公司一样，公司受美国国内税务局的法规和适用州法律关于独立承包商分类的指导方针约束。这些法规和指导方针可能会受到司法和机构的解释，可能会确定公司关联的房地产专业人士的独立承包商分类不适用。此外，如果关于房地产专业人员作为独立承包商分类的法律标准发生变化或似乎正在变化，可能有必要修改公司在部分或所有市场为其关联的房地产专业人士支付额外薪酬或报销费用的薪酬和福利结构。

未来，公司可能需要支付大量成本、罚款和赔偿，包括拖欠工资、未支付福利、税金、费用报销以及法律费用，在未来应对其关联房地产专业人士对我们的雇佣分类或薪酬实践的挑战过程中。

公司的房地产经纪人或员工的行为可能会对其声誉产生不利影响，并使其承担责任。

公司的成功取决于我们的经纪人和员工的表现。尽管公司的经纪人是独立承包商，但如果他们向客户提供质量低劣的服务，公司的形象和声誉可能会受到不利影响。此外，如果公司的经纪人对其展示的房产进行欺诈性描述，其交易导致错误或遗漏的指控，违反电话消费者保护法或类似法律，或适用于其自己雇员管理的就业法律，或者进行自营或未向公司经纪人和客户披露利益冲突，公司可能会面临诉讼和监管索赔，如果不利解决，可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。同样，如果公司的雇员违反适用法律，公司也会面临损失或声誉损害风险。

公司的部分损失可能无法获得保险赔偿，或者公司可能无法获得或维持足够的保险覆盖。

公司保留保险以覆盖在公司日常运营过程中某些风险暴露所产生的成本和损失，但其保险并未覆盖所有事件造成的成本和损失。公司需要承担一定的保留额和免赔额，这些额度因保单而异，公司可能遭受超过其保险覆盖限额的损失。公司还可能因未获得保险覆盖的事件而发生成本或遭受损失。此外，市场的大规模趋势或公司业务中不利事件的发生可能会增加其购买保险的成本，或限制其能够获得的保险金额或类型。公司可能无法以商业上合理的条款或根本无法维持当前的覆盖范围，或在未来获得新的覆盖范围。承担无保险或保险不足的成本或损失可能会损害公司的业务。

公司产品和改进方面的意外延误或问题可能导致客户不满。

公司未来的成功取决于其继续发展和扩展其产品和技术以及满足客户需求的能力。未来公司新产品或技术推出可能会延迟，任何实质性的延迟可能导致客户放弃购买公司产品而选择购买竞争对手的产品。此外，如果公司的系统和技术缺乏足够的容量或质量来服务代理商和客户，那么希望使用其产品的代理商数量可能会减少，公司系统提供的客户服务水平和交易量可能会受到影响，其成本可能会增加。

公司可能需要开发新产品和服务，快速的技术变革可能会使其系统过时。

公司的商业策略取决于其开发平台和功能以吸引新业务和用户，同时保留现有用户。新产品和新技术的推出，新的行业标准的出现，或对现有技术的改进可能使公司的平台过时或相对不那么竞争力强。无法保证代理商会使用这些功能，公司可能无法从这些产品中产生收入。此外，以下任何事件可能导致我们平台的使用减少：(a)出现具有新技术的竞争平台和应用程序；(b)无法说服潜在代理商加入我们的平台；(c)某些平台或多个平台的跨兼容性问题以及发布、更新或整合时出现的技术问题或延迟；(d)关于我们数据的安全漏洞；(e)安全或隐私问题的上升；以及(f)网络上垃圾邮件或不良内容水平的增加。

公司的商业和财务成功取决于市场的接受程度，如果未达到，则将导致公司无法产生收入以支持其业务。

公司的商业成功取决于许多因素，其中之一是市场接受度。公司的产品成功以及可能推出的任何新产品和服务的成功取决于其在潜在多样化地理位置吸引和留住大量用户的能力。竞争定价和市场认可也取决于未来竞争产品的定价和可用性，以及其产品的感知比较有效性。如果公司不能实现这些产品的盈利，或者无法提供竞争性定价方案，其运营业绩和收入将受到不利影响。

公司的总佣金收入减少可能会对公司的业务造成不利影响。

公司的商业模式取决于其代理商成功产生总佣金收入，公司收取该收入并支付净佣金。房地产佣金率在一定程度上因市场而异，尽管历史佣金率在不同市场上随着时间的推移相对一致，但无法保证市场实践不会在特定市场或整个行业中发生变化。习惯性佣金率可能会因当地市场力量或整个行业的变动以及受当地市场监管或法律变化影响，包括诉讼或执法行动而发生改变。公司无法预测任何新调查或执法行动的结果，但任何此类行动都可能导致全行业法规的产生，从而导致佣金率下降。佣金率的下降可能对公司的业务，财务状况和运营结果造成不利影响。

如果公司在其服务的各地市场中无法增长或无法成功识别和追求新的业务机会，公司的长期前景和盈利能力将受到损害。

为了在公司服务的各地方市场中占领和保持市场份额，公司必须成功地与其他经纪公司竞争，争取经纪人和代理人以及它们带来的消费者关系。公司的竞争对手可能会降低他们向经纪人和代理人收取的费用，或者可能会提高这些代理人的薪酬结构。公司的竞争对手可能比公司拥有更大的财务资源，使他们能够进行昂贵的本地广告或营销活动。此外，公司的竞争对手可能能够利用本地关系、推荐来源和强大的本地品牌和知名度，而这是公司尚未建立的。公司的竞争对手可能因此在市场上吸引新老经纪人和在本地消费者中开展业务方面具有更大的影响力。公司在其服务的本地市场中实现增长的能力将取决于其与这些本地经纪公司竞争的能力。

公司可能实施对其商业模式和运营的变更，以改善收入，但这可能导致其支出不成比例地增加或减少利润率。例如，公司已经分配并计划继续分配资源到其Real Wallet计划，这是一种将借记卡和其他金融产品的功能、奖励积分以及各种额外福利集中在一起，作为解锁融资来源的一种方式。扩展其服务提供可能涉及大量的前期成本，这些成本可能只能在较长一段时间后收回。此外，扩展到新市场，包括国际市场，可能会让公司承担额外的合规义务和监管风险。如果公司无法继续在其服务的本地市场中增长，或者无法成功识别和追求新的商机，其长期前景、财务状况和运营成果可能会受到损害，其股价可能会下跌。

如果公司未能发展其附属服务，公司的长期前景和盈利能力可能会受到影响。

公司通过扩展其业务（包括通过抵押经纪人和产权运营等附属服务）的努力可能并不成功。目前，公司的抵押经纪和产权服务仅在某些市场提供。如果公司未能将这些服务扩展到其他市场，或者在目前运营的市场中发展业务，那么公司可能无法实现预期的效益（包括预期的收入），这可能会对其业务、财务状况和运营结果产生负面影响。同样，如果购房者不使用公司提供的附属服务，那么公司来自附属服务的收入增长可能不会如我们预期那样迅速。此外，公司的产权合资企业，其中公司的部分关联房地产经纪人是成员，受到一系列法规和持续合规的约束，持续合规成本，包括任何潜在的审计、询问、调查或审视，可能对业务的财务状况产生重大不利影响。虽然公司计划继续将公司的经纪和附属服务业务拓展到其他领域，但不能保证公司会成功，即使公司这样做了，扩张的速度可能会比预期慢。

如果代理商和经纪人不理解公司的价值主张，公司可能无法吸引、留住和激励代理人。