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			參與股份帳戶的加拿大居民持有加拿大股份帳戶股票的股東可以以每股15美元加3美分的價格出售他們的股份。如需更多信息，請致電TSX信託公司，電話號碼是1 877 224-1760。

太陽人壽報告2024年第三季度業績

太陽人壽財務公司（"SLF Inc."）、其子公司以及在適用的情況下，其合資企業和關聯公司統稱爲"公司"、"太陽人壽"、"我們"、"我們的"和"我們自己"。我們將業務運營以五個業務部門進行管理和報告：加拿大、美國（"U.S."）、資產管理、亞洲和公司。本文檔中的信息基於SLF Inc.截至2024年9月30日的未經審計的中期財務業績，須與中期管理討論與分析（"MD&A"）以及我們截至2024年9月30日的未經審計的中期合併財務報表及附註（"中期合併財務報表"）一併閱讀，該報表是根據國際財務報告準則（"IFRS"）編制的。我們使用非IFRS財務指標報告某些財務信息。有關更多詳細信息，請參閱本文件中的非IFRS財務指標部分。有關SLF Inc.的附加信息可在 www.sunlife.com 的投資者-財務結果和報告，以及在SEDAR+網站上 www.sedarplus.ca並且可以在美國證券交易委員會的網站上找到 www.sec.gov。報告的淨收入（虧損）是指根據國際財務報告準則（IFRS）確定的普通股東淨收入（虧損）。除非另有說明，所有金額均以加元爲單位。本文件中的金額可能受到四捨五入的影響。某些2023年在盈利驅動因素和合同服務利潤（"CSM"）變動分析中的結果進行了調整，以更準確地反映業務的管理方式。

多倫多，安大略省 - （2024年11月4日） - Sun Life Financial Inc. （多倫多證券交易所：SLF）（紐約證券交易所：SLF）宣佈其截至第三季度的業績
2024年9月30日。

•基礎淨收入(1) 爲101600萬元，比2023年第三區增加了8600萬元，增長了9%; 基礎股本回報率（"ROE"）(1) 爲17.9%。

◦財富和資產管理基礎淨收入(1): 爲47400萬元，增加 1700萬元，增長4%。

◦團體 - 健康與保護的基礎淨收入(1): $34500萬，增加 $6000萬或21%。

◦個人 - 保護的基礎淨收入(1): $30600萬，增加 $900萬或3%。

◦企業支出及其他(1): 淨虧損爲1.09億美金，與去年持平。

•報告淨收入爲134800萬美金，同比增長47700萬美金，或55%；報告的股本回報率(1) 爲23.8%。

•管理資產（"AUM"）(1) 爲15150億美金，比Q3'23增加了1750億美金，增長了13%。

•普通股股息從0.81美金增加到0.84美金每股。

「Sun Life在一個強勁的季度中，無論是基礎和報告的淨收入均超過10億美金，展示了我們業務的實力和多樣性，」Sun Life總裁兼首席執行官Kevin Strain說道。「這些結果反映了我們在資產管理和保險領域的領導地位，得益於強勁的保險增長，以及接近18%的股本回報率。我們的成果展示了我們幫助客戶實現終身財務安全和健康生活的決心。」

財務和運營要點


		季度結果		截至年底
盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。		Q3'24	Q3'23	2024	2023
	基礎淨收入（百萬美元）(1)	1,016	930	2,891	2,745
	報告的淨收入 - 普通股東（百萬美元）	1,348	871	2,812	2,337
	基礎每股收益（$）(1)(2)	1.76	1.59	4.98	4.68
	報告的每股收益（$）(2)	2.33	1.48	4.83	3.97
	基礎股本回報率(1)	17.9%	17.7%	17.2%	17.6%
	報告股本回報率(1)	23.8%	16.6%	16.8%	14.9%

增長		Q3'24	Q3'23	2024	2023
	財富銷售及資產管理總流入（百萬美元）(1)	41,915	39,324	135,075	128,070
	集團 - 健康與保護銷售（百萬美元）(1)(3)	445	374	1,467	1,483
	個人 - 保護銷售（百萬美元）(1)	730	669	2,240	1,784
	管理資產（"AUM"）（十億美元）(1)	1,515	1,340	1,515	1,340
	新業務合同服務邊際（"CSM"）（百萬美元）(1)	383	370	1,167	872

財務實力		Q3'24	Q3'23
	LICAt比率（期末）(4)
	Sun Life Financial Inc.	152%	147%
	陽光人壽保險公司(5)	147%	138%
	財務槓桿比率（期末）(1)(6)	20.4%	21.8%

(1)代表一種非國際財務報告準則（IFRS）財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文檔中的非IFRS財務指標部分及Q3'24 MD&A。

(2)所有每股收益（"EPS"）指標均指完全稀釋的每股收益，除非另有說明。

(3)與美國牙科銷售相關的前期金額已根據新信息進行了重述。

(4)人壽保險資本充足性測試（"LICAT"）比率。我們的LICAT比率是根據OSFI規定的指南，進行人壽保險資本充足性測試計算的。

(5)加拿大太陽生命保險公司（"太陽生命保險"）是SLF Inc.的主要經營人壽保險子公司。

(6)財務槓桿比率的計算包括CSm餘額（扣除稅費後的）作爲分母。截止到2024年9月30日，CSm（扣除稅費後）的金額爲99億（2023年9月30日 - 93億）。

收益新聞發佈太陽生命金融公司 2024年第三季度 1

財務和運營亮點 - 季度比較（Q3'24與Q3'23）


（百萬美元）	Q3'24
按業務類型劃分的基礎淨收入(1)(2):	太陽人壽	資產管理	加拿大	美國	亞洲	公司
財富與資產管理	474	344	101	—	29	—
集團 - 健康與保護	345	—	172	173	—	—
個人 - 保護	306	—	102	46	158	—
企業費用與其他	(109)	—	—	—	(17)	(92)
基礎淨收入(1)	1,016	344	375	219	170	(92)
報告淨收入 - 普通股東	1,348	644	382	339	32	(49)
基礎淨收入的變化（% 年比年）	9%	4%	11%	18%	2%	nm(3)
報告淨收入的變化（% 年比年）	55%	140%	5%	157%	(85)%	nm(3)
財富銷售和資產管理總流入(1)	41,915	36,259	3,755	—	1,901	—
集團 - 健康與保障銷售(1)	445	—	124	300	21	—
個人 - 保障銷售(1)	730	—	112	—	618	—
財富銷售和資產管理總流入的變化 (同比%)	7%	6%	11%	—	14%	—
集團銷售變化 (同比%)	19%	—	4%	26%	31%	—
個人銷售變化 (同比%)	9%	—	(24)%	—	19%	—

(1)表示非國際財務報告準則的財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文檔及Q3'24 MD&A中的非國際財務報告準則財務指標部分。

(2)有關Sun Life商業集團中業務類型的更多信息，請參閱Q3'24 MD&A中的A節 - 我們如何報告我們的結果。

(3)無實義

基礎淨收入(1) 爲$101600萬，較去年增加$8600萬，增長9%，主要受以下因素推動：

•財富與資產管理(1) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $1700萬：亞洲和加拿大的資產管理費用收入增加，但在加拿大的不利信用經歷部分抵消。

•集團 - 健康與保障(1)(2) up $6000萬：美國集團福利和加拿大的強勁業務增長，加拿大的費用收入增加，以及美國的團體壽命死亡率改善，部分被美國牙科業績下降所抵消。

•個人 - 保障(1)(2) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $900萬：亞洲和加拿大的業務增長部分被亞洲不利的死亡率經驗所抵消。

•企業費用及其他(1) 與去年持平。

報告的淨收入爲134800萬元，比上一年增加了47700萬元，增長了55%，主要受到以下因素的驅動：

•SLC管理公司估計的與收購相關的負債減少(3); 和

•基礎淨收入的增加。

•有利的股市影響和改善的房地產經驗(4) 被利率影響抵消。

基礎股本回報率爲17.9%，報告的股本回報率爲23.8%（Q3'23分別爲17.7%和16.6%）。SLF Inc.在本季度結束時的LICAt比率爲152%。

(1)有關報告和基礎淨收入項目的顯著項的更多信息，請參閱Q3'24 MD&A的C節 - 盈利能力，以及本文檔中非國際財務報告準則財務指標的相關說明，了解報告淨收入與基礎淨收入之間的調節。有關Sun Life運營部門/業務組的業務類型的更多信息，請參閱我們報告業績的方式的A節。
2024年第三季度的管理討論與分析。

(2)自2024年第一季度起，反映了將費用從個人-保護業務類型重新分配到集團-健康與保護業務類型的分配方法的改進。

(3)反映出估計未來收購相關或有條件對價支付的減少33400萬美元，以及購買SLC管理公司附屬機構剩餘所有權利益的選擇權（2023年第三季度增加4200萬美元）。有關更多信息，請參見截至2024年9月30日的臨時合併財務報表的第5項註釋。

(4)房地產經驗反映了房地產投資的實際價值與管理層支持保險合同負債的長期預期回報之間的差異（"房地產經驗"）。

2 陽光人壽金融公司 2024年第三季度收益新聞發佈

業務集團亮點

資產管理：通過MFS和SLC管理在公共和替代資產類別中都是全球領導者

資產管理的基礎淨收入爲34400萬美元，比去年增加了1400萬美元，增長了4%，主要受到以下因素驅動：

•MFS(1) 增加了2000萬美元（增加1100萬美元）：由於平均淨資產（"ANA"）的增加，手續費收入增加，部分被更高的支出抵消。MFS稅前淨運營利潤率(2) 在2024年第三季度爲40.5%，而去年爲40.8%。

•SLC管理資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $600萬：由於去年的優惠稅率，手續費相關收益被大幅抵消，且淨種子投資收入下降。(3) 手續費相關收益(2) 由於資產管理規模的增加，增長了6%，反映出平台上強勁的資本募集和投資，部分被更高的費用抵消。與費用相關的收益利潤率(2) 2024年第三季度爲24.2%，而去年爲23.8%。

報告淨收入爲64400萬美元，比去年增加了37600萬美元，增長了140%，這主要是由於SLC管理公司預計收購相關負債的減少。(4)部分被管理層對MFS股票的持有權的公允價值變化抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加500萬美元，報告淨收入增加1100萬美元。

資產管理在2024年第三季度以11,030億美元的資產管理規模結束。(2)其中包括MFS的8730億美元（合6450億美元）和SLC管理的2300億美元。2024年第三季度，資產管理的淨流出總計爲174億美元，反映了MFS淨流出191億美元（合140億美元），部分被SLC管理的淨流入17億美元抵消。

資產管理經歷了穩健的固定收益流入，MFS在本季度爲該資產類別帶來了11億美元的淨流入。此外，SLC管理在本季度進行了強勁的資本募集，主要得益於一個大型戰略性多平台委託，他們被選中管理大約37億美元的固定收益投資。

在2024年8月22日，我們收購了InfraRed Capital Partners（"InfraRed"）剩餘的20%股份。自2020年7月1日首次收購InfraRed的控股權以來，InfraRed擴展了SLC管理的另類投資解決方案，同時也爲InfraRed通過我們的分銷網絡接觸北美投資者創造了機會，貢獻了超過174億的資產管理規模。(2)InfraRed繼續投資於具有長期增長潛力的早期公司，並通過共同投資建立其活躍的增長和核心收益機會管道。在第三季度，InfraRed直接及通過共同投資對能源和光纖通信領域的多個機會進行了投資，過去18個月的共同投資總額達到34000萬美元。

加拿大：健康、財富和保險的領先者

加拿大的基礎淨收入爲37500萬美元，比去年增加3700萬美元或11%。反映出：

•財富與資產管理下降1500萬美元：不利的信用經驗部分抵消了由於較高的資產管理規模而促成的較高手續費收入。

•集團 - 健康與保護上漲3600萬美元：業務增長和較高的基於費用的收入。

•個人 - 保護增長1600萬美元：業務增長和更高的投資貢獻。

報告的淨收入爲38200萬美元，比去年增加了1700萬美元，增長了5%，主要受到基礎淨收入的增加和有利的市場相關影響的推動，部分被不利的ACMA影響抵消。(5) 市場相關影響主要來自於有利的股市影響和改善的房地產經驗，部分被利率影響抵消。

加拿大的銷售(6):

•財富銷售和資產管理的總流量爲40億，增長了11%，主要受到個人財富中共同基金銷售增加的推動，部分被團體退休服務（"GRS"）中的固定收益解決方案銷售和個人財富中的保證產品銷售下降所抵消。

•團體 - 健康和保護銷售爲12400萬美元，增長了4%，主要受到健康銷售增加的推動。

•個人 - 保護銷售 $11200萬下降了24%，反映第三方銷售減少。

在第三季度，我們加快了財富戰略，提供創新的產品解決方案，並通過推出MyRetirement Income來擴展分銷能力，這是加拿大學者的第一項創新，旨在爲退休人員提供可靠的收入來源，同時保持靈活性和持續投資增長的潛力。該方案利用自動計算，幫助簡化從儲蓄到提取退休收入的過渡，讓客戶可以專注於享受他們的最佳退休生活。此外，我們還推出了我們的證券投資經紀人平台，Sun Life Canada Securities Inc.（「SLCSI」）。我們在SLCSI的財富產品將擴大客戶獲取財富解決方案的機會，幫助他們實現終身財務安全。

(1)MFS投資管理（「MFS」）。

(2)代表一種非IFRS財務指標。有關更多細節，請參見本文檔中的非IFRS財務指標部分，以及2024年第三季度的MD&A。

(3)前一年的基礎淨收入包括與稅務申報相關的有利調整。

(4)反映與收購相關的或有對價的預計未來付款減少了$33400萬，以及購買SLC管理附屬公司的剩餘所有權權益的選擇權（2023年第三季度 - 增加了$4200萬）。有關更多信息，請參閱截止至2024年9月30日的中期合併財務報表的註釋5。

(5)假設變更和管理措施（「ACMA」）。

(6)與去年相比。

收益新聞發佈壽險金融公司第三季度2024年 3

美國：健康和福利的領導者

美國的基本淨收入爲16100萬美元，比去年增加2100萬美元，增長15%（21900萬美元增加3400萬美元，增長18%），主要受以下因素驅動：

•團體 - 健康與保護(1) 增加1500萬美元：團體福利業務強勁增長，改善了團體壽險死亡率，部分抵消了牙科結果的下降。牙科結果受到持續的嚴重程度轉移的影響，反映了由於公共衛生緊急狀態結束後醫療補助重新鑑定，剩餘成員的平均利用率提高，部分被醫療補助定價更新以及索賠和費用管理措施抵消。

•個人 - 保護(1) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 600萬美元：較高的淨投資結果，包括部分抵消不利的信用體驗。

報告的淨收入爲25000000美元，比去年增加了14500000美元或138%（減少33900萬美元，增加207百萬或157%），這主要受積極的ACMA影響、基礎淨收入的增加以及較低的DentaQuest整合成本推動，部分被主要來自利率影響和不利房地產經驗的市場相關影響抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加400萬美元，報告的淨收入增加600萬美元。

美國集團銷售爲2.19億美元，增長了22%（30000萬，增長26%），這得益於牙科和員工福利銷售的增加。牙科銷售反映了更高的醫療補助和商業牙科銷售。

作爲美國健康和福利領域的領導者，幫助成員獲取所需的醫療保健和保障是我們戰略的核心。我們最近達到了成爲美國最大的牙科福利提供商的里程碑。(2) 基於會員人數約爲
3500萬成員。這使我們能夠在美國包括服務不足的地區接觸更多社區。

我們還在加快和簡化成員使用福利的流程。在第三季度，我們增強了殘疾、補充健康、止損和牙科產品的索賠連接。當成員擁有多個這些產品並提交單個索賠時，所有其他適用的Sun Life福利將會自動處理，確保成員在無需單獨提交額外索賠的情況下，獲得他們選擇的所有保障。這爲購買多個Sun Life美國產品的僱主創造了優勢，確保成員在最需要時快速和無縫地獲得所有福利。

亞洲：專注於快速增長市場的區域領導者

亞洲的基礎淨收入爲$17000萬，比去年增加$400萬，增長幅度爲2%，主要受以下因素推動：

•財富與資產管理增加$1800萬：主要由於管理資產（AUM）提高帶來的更高費用收入。

•個人 - 保護減少$1700萬：良好的銷售勢頭和在保業務增長，以及來自合資企業的貢獻，被不利的死亡經驗、盈餘收益降低和高昂的費用所抵消，這些費用主要反映了持續的業務投資。

•區域辦公室費用及其他 300萬的淨損失改善，主要由於激勵薪酬降低。

報告的淨收入爲3200萬，同比減少17900萬，降幅爲85%，反映出不利的ACMA和市場相關影響。市場相關影響主要來自利率影響，部分被改善的房地產經驗和有利的股市影響所抵消。

外匯轉換導致潛在淨收入增加 200萬美元及增加 $400萬在報告的淨收入中。

亞洲的銷售(3):

•個別銷售爲61800萬，上升了19%，主要受益於香港銷售增加，反映出擴展的分銷能力，以及印度主要來自於 bancassurance 渠道的增長，部分被國際銷售的下降所抵消，因爲去年大型案件銷售更高。

•財富銷售及資產管理的總流入爲20億，上升了14%，主要得益於印度的固定收益基金和共同基金銷售增加，部分被菲律賓貨幣市場基金銷售下降和香港強積金（"MPF"）銷售降低所抵消。

新業務CSm在2024年第三季度達到26700萬，較去年23800萬有所上升，主要受益於香港的銷售增加和更強的利潤率，部分被高淨值客戶的銷售下降所抵消。

我們致力於通過提供廣泛的產品組合來幫助我們的客戶實現終身財務安全，以滿足他們的需求。在第三季度，我們推出了一款新產品(4) 針對高淨值客戶，滿足長期財富積累潛力市場需求，同時提供內置的遺產規劃。

我們繼續擴展我們的能力，使客戶更容易與我們進行業務往來。在菲律賓，我們實施了一個新的自動承保平台，導致直通處理量在第三季度增加了50%，通過更快的週轉時間提升了客戶體驗，同時也帶來了運營效率的提升。

(1)自2024年第一季度起，反映了美國業務組在費用分配方法上的細化，涉及從個人保護轉向團體健康和保護業務類型。

(2)基於2024年8月的會員數據。排名由Sun Life編制，基於競爭對手披露的數據。

(3)與去年相比。

(4)Sun Global Luna。

4 Sun Life Financial Inc. 2024年第三季度盈利新聞稿

公司

基礎淨虧損爲9200萬美元，而去年基礎淨虧損爲8900萬美元，主要反映來自盈餘資產的投資收入下降。

報告的淨虧損爲$4900萬，而去年同期的淨虧損爲$10500萬，主要受到市場相關因素的影響。

盈利新聞發佈太陽生活金融公司 2024年第三季度 5

Sun Life Financial Inc.

管理層的討論和分析報告

截至2024年9月30日

日期爲2024年11月4日


目錄
A.	我們如何報告我們的結果	7
B.	財務摘要	9
C.	盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。	10
D.	增長	14
E.	合同服務邊際	16
F.	財務實力	18
G.	業務部門績效	20
	1. 資產管理	21
	2. 加拿大	23
	3. 美國	24
	4. 亞洲	25
	5. 企業	26
H.	投資	27
I.	風險管理	30
J.	附加財務披露	36
K.	法律和監管程序	40
L.	會計政策變更	40
M.	財務報告內部控制	40
N.	非IFRS財務指標	41
O.	前瞻性聲明	52

6 陽光人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

關於Sun Life

陽光人壽是一家領先的國際金融服務組織，爲個人和機構客戶提供資產管理、財富、保險和健康解決方案。陽光人壽在全球多個市場開展業務，包括加拿大、美國、英國、愛爾蘭、香港、菲律賓、日本、印度尼西亞、印度、中國、澳大利亞、新加坡、越南、馬來西亞和百慕大。截至2024年9月30日，陽光人壽的管理資產總額（"AUM"）爲1.51萬億。有關更多信息，請訪問www.sunlife.com.

Sun Life Financial Inc. 在多倫多（tsx）、紐約（紐交所）和菲律賓（PSE）股票交易所交易，股票代碼爲SLF。


A. 我們如何報告我們的業績

太陽人壽金融公司（"SLF Inc."）、其子公司以及在適用的情況下，其合資企業和關聯公司統稱爲 "公司"、"太陽人壽"、"我們"、"我們的"和"我們"。我們將業務分爲五個業務部門進行管理並報告財務結果：加拿大、美國（"U.S."）、資產管理、亞洲和企業。有關這些部門的信息包含在我們的年度和臨時合併財務報表及其附註中（"年度合併財務報表"和"臨時合併財務報表"，統稱爲"合併財務報表"），以及臨時和年度管理層討論與分析（"MD&A"）。我們依據國際財務報告準則（"IFRS"）、金融機構監理辦公室（"OSFI"）的會計要求以及國際會計準則（"IAS"）第34號編制未經審計的臨時合併財務報表。會計原則變更和披露報告的淨收入（虧損）指根據國際財務報告準則（IFRS）確定的普通股股東淨收入（虧損）。

除非另有說明，所有金額均以加元表示。本文件中的金額可能會受到四捨五入的影響。2023年在收益驅動因素和合同服務邊際（"CSM"）變動分析中的某些結果經過修正，以更準確地反映業務的管理方式。

按業務類型劃分的基礎淨收入

盛陽的業務種類多樣化，我們按業務類型分析的收益支持了我們的結果：

•財富與資產管理：盛陽的財富與資產管理業務產生手續費收入和/或投資產品的利差。

•團體 - 健康與保障：團體業務爲僱主和政府計劃成員提供健康和保障福利。其產品通常具有較短的保障期限，並且定價更爲頻繁。收入主要來自於所提供保障的保費，以及基於費用的收入（即，行政服務僅限計劃和牙科費用）。

•個人 - 保障：一般而言，個人保障業務具有較長的盈利週期，對經驗趨勢更爲敏感。保費包括提供保障的利潤，並被投資以獲得超過保險責任所需的預期金額的回報。

以下是盛陽業務部門/業務組中業務類型的概述：

管理討論與分析陽光人壽金融公司 2024年第三季度 7

1. 非公認會計原則財務指標的使用

我們使用非公認會計原則財務指標報告某些財務信息，因爲我們認爲這些指標爲投資者理解我們的業績提供了有用的信息，並便於將我們的季度和全年結果進行期間比較。這些非公認會計原則財務指標沒有任何標準意義，可能與其他公司使用的類似指標不可比較。某些非公認會計原則財務指標在國際財務報告準則下沒有直接可比較的金額。這些非公認會計原則財務指標不應與依據國際財務報告準則確定的財務業績指標孤立來看，也不應被視爲替代標準財務業績指標的信息。關於非公認會計原則財務指標的更多信息，以及如適用，與最接近的國際財務報告準則指標的對賬信息，均可在本文件的N節 - 非公認會計原則財務指標以及補充財務信息包中的了解。 www.sunlife.com 在投資者 - 財務結果和報告下。

2. 前瞻性聲明

本文件中的某些聲明屬於前瞻性聲明，符合某些證券法的含義，包括1995年美國私人證券訴訟改革法案的"安全港"條款和適用的加拿大證券立法。關於前瞻性聲明的更多信息以及可能導致我們的假設、估計、預期和預測不準確的重要風險因素，以及導致我們的實際結果或事件與此類前瞻性聲明中表達或暗示的結果顯著不同的信息，可在本文件的O節 - 前瞻性聲明中找到。

3. 附加信息

關於SLF Inc.的附加信息可以在合併財務報表、年度和中期管理討論與分析（MD&A）以及SLF Inc.截至2023年12月31日的年度信息表（"AIF"）中找到。這些文件已向加拿大的證券監管機構備案，並可在以下網址獲取 www.sedarplus.ca. SLF Inc.的年度合併財務報表、年度MD&A及AIF已向美國證券交易委員會（"SEC"）提交，並在SLF Inc.的年度報告的40-F表格中提供，SLF Inc.的中期MD&A和中期合併財務報表以6-K表格方式提交給SEC，並可在以下網址獲取 www.sec.gov.

8 太陽生命金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析


b. 財務摘要


(單位：百萬美元，除非另有說明)		季度結果			截至年底
盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。		Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
	淨利潤（損失）
	基礎淨收入（虧損）(1)	1,016	1,000	930	2,891	2,745
	報告的淨收入（虧損） - 普通股東	1,348	646	871	2,812	2,337
	稀釋每股收益（"EPS"） ($)
	基本每股收益（稀釋後）(1)	1.76	1.72	1.59	4.98	4.68
	報告每股收益（稀釋後）	2.33	1.11	1.48	4.83	3.97
	股本回報率（"ROE"） (%)
	基本ROE(1)	17.9%	18.1%	17.7%	17.2%	17.6%
	報告ROE(1)	23.8%	11.7%	16.6%	16.8%	14.9%

增長		Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
	銷售額
	財富銷售及資產管理總流入(1)	41,915	46,262	39,324	135,075	128,070
	集團 - 健康與保障銷售(1)(2)	445	494	374	1,467	1,483
	個人 - 保障銷售(1)	730	753	669	2,240	1,784
	總資產管理（億美元）(1)	1,514.6	1,464.8	1,340.1	1,514.6	1,340.1
	新業務合同服務利潤（"CSM"）(1)	383	437	370	1,167	872

財務實力		Q3'24	Q2'24	Q3'23
	LICAt 比例(3)
	Sun Life Financial Inc.	152%	150%	147%
	陽光人壽保險(4)	147%	142%	138%
	財務槓桿比率(1)(5)	20.4%	22.6%	21.8%
	每股賬面價值（$）	39.88	37.70	35.91
	基本每股收益的加權平均普通股在外流通股數（百萬）	578	581	586
	閉市時在外流通的普通股數（百萬）	577	578	584

(1)代表一種非國際財務報告準則的財務指標。有關更多詳細信息，請參閱本文件中的N部分 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)與美國牙科銷售相關的先前期間金額已根據新信息進行了重述。

(3)人壽保險資本充足性測試（"LICAT"）比率。我們的LICAT比率依據OSFI要求的指導方針計算，即人壽保險資本充足性測試。

(4)Sun Life Assurance是SLF Inc.的主要經營人壽保險子公司。

(5)財務槓桿比率的計算包括稅後CSm餘額作爲分母。截至2024年9月30日，CSm（稅後）爲99億（2024年6月30日爲96億；2023年9月30日爲93億）。

管理討論與分析　　　太陽生命金融公司 2024年第三季度 9

C. 盈利能力

下表對我們普通股東的淨收入（"報告的淨收入"）和基礎淨收入進行了調節。本文件中討論的所有影響基礎淨收入的因素也適用於報告的淨收入。某些調整和顯著項目也會影響CSm，例如死亡經驗和假設變化；有關更多信息，請參見本文件E節 - 合同服務邊際。


	季度結果			截至年底
（百萬美元，稅後）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
按業務類型劃分的基礎淨收入(1):
財富與資產管理	474	455	457	1,337	1,287
集團 - 健康與保護	345	305	285	930	948
個人 - 保護	306	347	297	931	853
公司費用與其他	(109)	(107)	(109)	(307)	(343)
基礎淨收入(1)	1,016	1,000	930	2,891	2,745
加：市場相關影響	29	(153)	23	(194)	(261)
假設變更和管理行動（"ACMA"）	36	16	35	45	37
其他調整	267	(217)	(117)	70	(184)
報告的淨收入 - 普通股東	1,348	646	871	2,812	2,337
基礎股本回報率(1)	17.9%	18.1%	17.7%	17.2%	17.6%
報告的股本回報率(1)	23.8%	11.7%	16.6%	16.8%	14.9%
歸屬於報告和基礎淨收入的顯著項目(1):
死亡率	3	35	18	33	11
發病率	60	(11)	79	52	233
失效和其他投保人行爲（"投保人行爲"）	(5)	(12)	(3)	(25)	(13)
費用	(25)	(23)	(34)	(60)	(46)
信貸(2)	(61)	(10)	(7)	(92)	(16)
其他(3)	30	11	5	75	36

(1)代表一種非國際財務報告準則的財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件中的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。有關Sun Life業務集團中業務類型的更多信息，請參見本文件中的A節 - 我們如何報告我們的業績。

(2)信用包括對按公允價值計量且通過損益確認的資產（"FVTPL"）的評級變更，以及按公允價值計量並通過其他綜合收益確認的資產（"FVOCI"）的預期信用損失（"ECL"）影響。

(3)其他顯著事項記錄在保險服務淨結果和投資淨結果中，詳見收益驅動因素分析。如需更多詳細信息，請參見本文件中的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

季度比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

基礎淨收入(1) 的101600萬增加了8600萬或9%，主要由以下因素驅動：

•財富與資產管理(1) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 1700萬：資產管理、亞洲和加拿大的費用收入增加，在加拿大的不利信用經歷部分抵消了這一增長。

•集團 - 健康與保護(1)(2) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 6000萬：美國團體福利和加拿大的強勁業務增長，加拿大的費用收入增加，以及美國團體人壽保險的死亡率改善，部分被美國牙科業績下降所抵消。

•個人 - 保護(1)(2) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $900萬：亞洲和加拿大的業務增長部分被亞州的不利死亡率經驗所抵消。

•公司費用及其他(1) 與前一年持平。

報告淨收入爲$134800萬，增加$47700萬或55%，主要原因是：

•SLC管理層估計的收購相關負債減少(3); 和

•基礎淨收入的增長。

•有利的股市影響和改善的房地產體驗(4) 被利率影響抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加1100萬美元，報告淨收入增加2200萬美元。

基礎ROE爲17.9%，報告ROE爲23.8%（2023年第三季度分別爲17.7%和16.6%）。

(1)有關報告淨收入和基礎淨收入之間的調整，請參閱本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)自2024年第一季度起，反映了美國業務組將個人保護費用分配的方法進行的優化。

(3)反映出預計因收購相關的或有條件對價和購買SLC管理關聯公司剩餘所有權權益的選擇權而減少的33400萬元支付（2023年第三季度 - 增加4200萬元）。有關更多信息，請參考截至2024年9月30日的中期合併財務報表的第5附註。

(4)房地產經驗反映了房地產投資的實際價值與管理層支持保險合同負債的長期預期回報之間的差異（"房地產經驗"）。

10 大太陽人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

1.市場相關影響

市場相關影響代表實際市場變動與預期市場變動之間的差異(1)市場相關影響導致報告的淨收入增加了2900萬元，受利率和股市影響推動，部分被不利的房地產經驗所抵消。

2.假設變化和管理行動

假設變化和管理措施的淨影響使報告淨收入增加了3600萬，包括對保險合同的方法和假設的變化以及相關影響。這些影響包括來自美國的再保險的有利影響，但部分被亞洲不利的保單持有人行爲更新和加拿大的死亡率更新所抵消。有關更多細節，請參閱本文件E節 - 合同服務利潤中的「按類型劃分的假設變化和管理措施」。

3.其他調整

其他調整使報告淨收入增加了26700萬，主要是由於SLC管理公司預計的與收購相關的負債減少。(2)部分被DentaQuest整合成本和收購的無形資產的攤銷，以及管理層對MFS的所有權公允價值變動所抵消。(3) 股份。

4.經驗相關項目

在2024年第三季度，顯著的經驗項目包括：

•主要在加拿大和美國團體殘疾以及醫療停止損失方面的有利發病經驗，部分被美國牙科的不利發病經驗所抵消；

•美國和亞洲的不利費用經驗;

•加拿大和美國的不利信貸經驗;

•其他經驗主要來自美國，是有利的。

5.所得稅

法定稅率受到各種稅項的影響，例如對外國稅收管轄下的低稅收收入、免稅或低稅收入以及其他可持續的稅收優惠。

2024財年第三季度的有效所得稅率(4) 基礎淨收入和報告淨收入的有效稅率分別爲18.1%和13.1%。

6.外匯轉換的影響

外匯轉換使基礎淨收入增加了1100萬美元，報告淨收入增加了2200萬美元。

年初至今比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

基礎淨收入爲289100萬元增加了14600萬元，增長5%，主要受以下因素推動：

•財富與資產管理增加了5000萬元：資產管理、加拿大和亞洲的手續費收入增加，部分被加拿大不利的信用經驗抵消。

•集團 - 健康與保障(5) 減少了1800萬元：美國牙科業務結果較低，美國醫療止損及加拿大的發病率表現不佳，部分被美國團體福利和加拿大的強勁業務增長以及美國團體壽命死亡率改善抵消。

•個人 - 保護(5) 增長了7800萬美元：亞洲和加拿大的商業增長，以及美國有利的死亡率經驗，部分被2023年第二季度出售太陽生命（Sun Life Uk）所導致的收益降低所抵消。(6).

•企業費用及其他由於融資成本降低，淨損失減少了3600萬美元。

(1)除無風險利率基於當前利率外，預計市場變動基於我們每年審查的中期展望。

(2)反映出預計未來支付的減少爲33400萬美元，主要涉及與收購相關的或有費用和購買SLC管理關聯公司的剩餘所有權權益的選項（2023年第三季度 - 增加了4200萬美元）。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的中期綜合財務報表的第5註釋。

(3)MFS投資管理（"MFS"）。

(4)我們在報告的淨收入上有效的所得稅稅率是根據稅前總收入（損失）計算的，具體詳見截至2024年9月30日的中期綜合財務報表的第9註釋。我們在基礎淨收入上有效的所得稅稅率是根據稅前基礎淨收入計算的，具體詳見本文件的N - 非國際財務報告準則財務指標部分，以及相關的所得稅費用。

(5)自2024年第一季度起，反映了美國業務集團在費用分配方法上的改進，從個人保護轉向團體健康與保護業務類型。

(6)2023年4月3日，我們完成了對加拿大太陽人壽有限公司（"太陽人壽英國的出售"）的出售給鳳凰集團控股公司。在協議下，我們將通過再保險條約保留我們在年金支付業務中的經濟利益，自2023年第二季度起，該業務記錄在美國業務集團的在保管理中。有關更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表的第3條註釋。

管理討論與分析太陽人壽金融公司 2024年第三季度 11

報告淨收入爲281,200萬，增加了47,500萬或20%，主要受到以下因素的推動：

•SLC管理公司估計的收購相關負債減少(1);

•基礎淨收入的增加；

•ABS管理公司部分出售的收益(2) 以及資產管理中分銷協議的提前終止；和

•市場相關影響主要反映了有利的股票市場和改善的房地產投資(3) 影響；部分抵消

•在2024年第二季度記錄了一項13800萬的重組費用（稅後10800萬），反映了爲改善財務紀律和生產力而採取的措施，這與我們的客戶影響戰略一致，將推動盈利增長達到我們中期財務目標的高端。我們預計這些舉措到2026年將產生約20000萬（稅前）的年度節省；

•去年在加拿大銷售贊助市場業務的收益(4) 和英益人壽；以及

•管理層對MFS股份的公允價值變動。

外匯轉換導致基礎淨收入增加了1600萬美元，報告淨收入增加了3000萬美元。

基礎淨資產回報率爲17.2%，報告淨資產回報率爲16.8%（2023年分別爲17.6%和14.9%）。

1.市場相關影響

市場相關影響表示實際市場波動與預期市場波動之間的差異。(5)市場相關影響導致報告的淨收入減少了$19400萬，主要反映房地產經驗部分被股市和利率影響所抵消。

2.假設變更和管理措施

假設變更和管理措施的淨影響使報告的淨收入增加了$4500萬。

3.其他調整

其他調整使報告的淨收入增加了$7000萬，主要由於SLC管理公司預計收購相關負債的減少。(1)部分出售ABSLAMC的收益(2) 資產管理中分銷協議的提前終止，主要被DentaQuest整合成本和購得無形資產的攤銷、10800萬美元的重組費用、管理層對MFS股份的公允價值變動及第二支柱全球最低稅調整所抵消(6).

4. 經驗相關事項

本年度顯著的經驗事項包括：

•主要在亞洲、加拿大和美國的有利死亡經驗；

•主要在加拿大和美國集團殘疾及醫療止損的有利發病經驗，主要被美國牙科的不利發病經驗所抵消；

•主要在美國牙科的不利費用經驗；

•主要在加拿大和美國的不利信用經驗；以及

•其他經驗主要來自美國、亞洲和加拿大，結果良好。

(1)反映預計未來收購相關或有考慮和購買SLC管理附屬公司剩餘所有權股權的選項減少$33400萬（2023年第三季度 - 增加$4200萬）。有關更多信息，請參見截至2024年9月30日的中期合併財務報表的第5條說明。

(2)爲了滿足監管義務，我們在2024年3月21日出售了6.3%的Aditya Birla Sun Life AMC Limited (「部分出售ABSLAMC」)的所有權權益，產生了$8400萬的收益。由於此交易，我們在ABSLAMC的所有權權益從36.5%減少到30.2%，總收益爲$13600萬。隨後，在2024年5月31日，我們又出售了0.2%的所有權權益。

(3)房地產投資包括房地產經驗和持有的房地產投資的公允價值變動。房地產經驗反映實際房地產投資價值與管理層對於支持保險合同負債的長期預期收益之間的差異（「房地產經驗」）。

(4)在2023年2月1日，我們完成了將Sun Life Assurance（SLF Inc.的全資子公司）的贊助市場業務出售給Canadian Premier Life Insurance Company（重新命名爲Securian Canada）(「贊助市場業務的出售」)。

(5)除無風險利率外，這些利率基於當前利率，預期市場動向基於我們的中期展望，每年進行審查。

(6)有關更多信息，請參見截至2024年9月30日的中期合併財務報表的第9條說明以及本節中的「所得稅」標題。

12 Sun Life Financial Inc. 2024年第三季度管理層討論和分析

5.所得稅

法定稅率受到各種因素的影響，例如在外國轄區的應稅收入稅率較低、免稅或低稅投資收入以及其他可持續的稅收優惠。

全球最低稅收規則第二支柱於2024年1月1日生效，並已在我們運營的幾個轄區中實質性通過，包括加拿大，其《全球最低稅法》於2024年6月生效。第二支柱立法要求集團的最終母實體根據各轄區的基礎上，對其子公司稅率低於15%的利潤支付補充稅。我們目前處於法定稅率或可能導致利潤被徵稅稅率低於15%的稅制的子公司包括在百慕大、香港和愛爾蘭。預計第二支柱立法將使基礎淨收入的有效稅率增加約一到兩個百分點。由於立法生效的時間原因，第一季度的影響在第二季度記錄，並在其他調整中計入報告的淨收入，而未反映在基礎淨收入中。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的我們中期合併財務報表的第9注。

有效所得稅率(1) 在當前年度的基礎淨收入上和報告淨收入分別爲17.2%和17.8%。

6. 外匯轉換的影響

外匯轉換導致基礎淨收入增加1600萬美元，報告淨收入增加3000萬美元。

(1)我們在報告淨收入上的有效所得稅率是使用在2024年9月30日結束的期間的《中期綜合財務報表》第9註釋中的總收入（損失）來計算的。我們在基礎淨收入上的有效所得稅率是使用基礎淨收入的稅前金額來計算的，具體在本文檔的N部分-非國際財務報告準則財務指標中詳細說明，以及相關的所得稅費用。

管理討論與分析　　　永明金融公司 2024年第三季度 13


D. 增長

1. 銷售和總流入


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
財富銷售與按業務部門劃分的資產管理總流入(1)
資產管理總流入	36,259	38,882	34,266	115,859	112,746
加拿大財富銷售與資產管理總流入	3,755	5,372	3,395	13,206	9,615
亞洲財富銷售與資產管理總流入	1,901	2,008	1,663	6,010	5,709
總財富銷售與資產管理總流入(1)	41,915	46,262	39,324	135,075	128,070
集團 - 健康與保護銷售按業務部門(1)
加拿大	124	143	119	578	417
美國(2)	300	332	239	823	1,006
亞洲(3)	21	19	16	66	60
集團總銷售額(1)(2)	445	494	374	1,467	1,483
個人 - 保險銷售按業務部門(1)
加拿大	112	167	148	409	438
亞洲	618	586	521	1,831	1,346
個人銷售總額(1)	730	753	669	2,240	1,784
CSM - 新保險業務的影響（"新業務CSM"）(1)	383	437	370	1,167	872

(1)代表一種非國際財務報告準則（IFRS）財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文檔中的第N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)與美國牙科銷售相關的以前期間金額已被重新表述，以反映新信息。

(3)在按業務類型劃分的基礎淨收入中，亞洲的集團業務已與個人保護業務合併。有關Sun Life業務集團中的業務類型的更多信息，請參見本文檔中的第A節 - 我們如何報告結果。

總財富銷售及資產管理總流入比去年增加26億或7%（20億或5%）(1) 或5%(1), 除外外匯翻譯)。

•資產管理總流入增加了14億(1) 或4%(1)，因爲MFS的較高總流入部分被SLC管理的較低總流入抵消。

•加拿大財富銷售和資產管理總流入增加了4億或11%，主要受到個人財富的共同基金銷售增長的推動，但在團體退休服務（"GRS"）中的確定福利解決方案銷售和個人財富中的擔保產品銷售下降有所抵消。

•亞洲財富銷售和資產管理總流入增加了2億(1) 或13%(1)，主要受到印度固定收益基金和共同基金銷售增長的推動，但在菲律賓貨幣市場基金銷售和香港強積金（"MPF"）銷售下降有所抵消。

集團健康及保障總銷售額較去年增加7100萬美元，增長19%（6500萬美元(1) 或17%(1)，不包括外匯轉換影響）。

•加拿大集團銷售額增加500萬美元，增長4%，主要是由於健康銷售增加。

•美國集團銷售額增加5500萬美元(1) 或22%(1)，主要因牙科和員工福利銷售增加。牙科銷售反映了醫療補助和商業牙科銷售的增加。

個人保障總銷售額較去年增加6100萬美元，增長9%（5100萬美元(1) 或8%(1)不包括外匯轉化的影響。

•加拿大的個人銷售減少了3600萬或24%，反映出第三方銷售的降低。

•亞洲的個人銷售增加了8700萬(1) 或17%(1)這得益於香港銷售的增加，反映了分銷能力的擴大，而印度的增長主要得益於銀行保險渠道，部分抵消了國際市場由於去年較大單交易銷售增加而導致的銷售下降。

新業務CSm代表了在該期間內銷售活動帶來的增長。新保險業務的影響使CSm增加了38300萬，而前一年新業務CSm爲37000萬，這主要得益於亞洲，尤其是香港的銷售增長和更強的利潤率，部分被亞洲高淨值人士和加拿大的個人保護銷售下降所抵消。

(1)此變化不包括外匯轉化的影響。有關這些非國際財務報告準則財務指標的更多信息，請參見部分。
N - 本文件中的非國際財務報告準則財務指標

14 勞合保險公司 2024年第三季度管理層討論和分析

2. 管理資產

管理資產包括一般資金、爲分開基金持有者（"分開基金"）投資的資金以及公司管理的第三方資產。第三方管理資產由機構基金和管理基金以及與我們的合資企業相關的其他管理資產組成。


	季度結果
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q1'24	Q4'23	Q3'23
資產管理(1)
一般資金資產	216,180	207,545	204,986	204,789	193,858
隔離基金	145,072	136,971	135,541	128,452	119,988
第三方管理資產(1)
零售業	633,767	607,727	606,320	567,657	544,946
機構管理基金及其他	562,565	553,798	563,773	537,424	518,129
第三方資產管理總額(1)	1,196,332	1,161,525	1,170,093	1,105,081	1,063,075
合併調整	(43,014)	(41,240)	(40,540)	(38,717)	(36,780)
總管理資產(1)	1,514,570	1,464,801	1,470,080	1,399,605	1,340,141

(1)代表非國際財務報告準則（非IFRS）財務指標。請參閱本文檔中第N節 - 非IFRS財務指標。

截至2023年12月31日，AUm增加了1150億或8%，主要受到以下因素驅動：

(i)由於市場走勢對隔離、零售、機構和管理基金的價值產生了1376億的積極影響；

(ii)外匯轉換導致236億的增加（不包括一般基金資產的影響）；以及

(iii)一般基金資產的AUm增加了114億，這主要是由於利率下降帶來的淨公允價值增長，以及外匯轉換的積極影響；部分抵消因素是

(iv)隔離資金和第三方AUm的淨流出量爲472億；

(v)其他業務活動的減少爲57億；以及

(vi)客戶分配爲48億。

在本季度，分隔基金和第三方資產管理的淨流出爲169億美元，具體包括：


	季度結果
（數十億美元）	Q3'24	Q2'24	Q1'24	Q4'23	Q3'23
分隔基金和第三方資產管理的淨流入：
MFS	(19.1)	(20.2)	(11.7)	(15.3)	(12.5)
SLC管理	1.7	(0.7)	1.5	3.9	3.4
加拿大、亞洲及其他地區	0.5	1.1	(0.3)	—	(1.4)
分隔基金和第三方資產管理的總淨流入	(16.9)	(19.8)	(10.5)	(11.4)	(10.5)

管理討論與分析太陽生命金融公司 2024年第三季度 15


E. 合同服務邊際

合同服務邊際代表了未來保險利潤存儲價值的來源，並符合LICAt目的下可用資本的資格。CSm是保險合同負債的一個組成部分。下表顯示了CSm的變化，包括其在期間確認到淨收入中的情況，以及來自新保險銷售活動的增長。


	截至九個月的日期	截至全年的結束
（百萬美元）	2024年9月30日	2023年12月31日
期初餘額	11,786	10,865
新保險業務的影響(1)	1,167	1,253
資產收益與鎖定利率的預期變動(1)	512	560
保險經驗的收益/損失(1)	(63)	67
爲提供的服務而確認的CSm	(827)	(919)
有機CSm變動(1)(2)	789	961
市場影響及其他(1)	251	(38)
假設變化的影響(1)	(111)	364
貨幣影響	121	(104)
處分(3)	—	(262)
總CSm變動	1,050	921
合同服務邊際，期末(4)	12,836	11,786

(1)表示一種非國際財務報告準則的財務指標。有關更多細節，請參見本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)有機CSm變動是總CSm變動和有機資本生成的組成部分。

(3)與2023年第二季度英國陽光人壽的銷售有關。有關更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表中的註釋3。

(4)上述公司CSm總額包括保險合同CSm爲1251300萬美元（2023年12月31日 - 1184500萬美元），減去持有的CSm再保險合同爲（323）百萬美元（2023年12月31日 - 5900萬美元）。

2024年第三季度末總CSm爲128億，較2024年前九個月增加11億或9%。

•有機CSm變化主要受到新保險業務影響，反映出在亞洲（主要是香港）和加拿大（主要是個人保護和GRS）強勁的銷售。

•來自加拿大和亞洲的不利保險經驗，部分被美國的情況所抵消。

•市場及其他因素的有利影響由利息和股票表現推動。

•假設變化的影響包括新再保險條約和失效更新帶來的不利影響，部分被有利的淨死亡率抵消。

•在亞洲和美國的有利貨幣影響。

16 太陽人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

按類型的假設變化和管理行動

ACMA對CSm的影響源於保險合同及一般計量方法（"GMA"）和可變費用方法（"VFA"）下的相關影響。對於按GMA計量的保險合同，影響通過鎖定的折現率流入CSm。對於按VFA計量的保險合同，影響則按當前折現率流入CSm。

下表列出了ACMA對我們在2024年第三季度報告的淨收入和CSm的影響。


截至2024年9月30日
（百萬美元）	報告的淨收入影響（稅後）(1)(2)	在CSm中遞延（稅前）(2)(3)(4)	評論
死亡率/發病率	(69)	184	更新內容以反映所有轄區的死亡率和發病率經驗。最大的因素是在加拿大的GRS和個人財富方面的有利死亡率影響，以及在亞洲菲律賓的影響。這些受到加拿大個人保險領域的不利死亡率影響的部分抵消。
保單持有者行爲	(79)	(152)	更新內容以反映所有轄區的失效和保單持有者行爲。最大的因素是在美國和亞洲越南的在保管理中的不利失效影響。
費用	(27)	(4)	更新所有轄區的費用。
財務	31	62	對各種財務相關假設的更新。
建模增強和其他	180	(185)	各種增強和方法論的變化。最大項是香港在亞洲改進帶來的有利影響，被新的再保險條約的影響所抵消。美國的在保管理對淨收入是有利的，但對CSm是不利的。
假設變化的總影響	36	(95)

(1)在本文件中，ACMA報告的淨收入影響是針對淨保險服務結果和淨投資結果的總和，並不包括歸屬於參與保單持有人的金額。

(2)CSm以稅前基礎顯示，因爲它反映了我們在保險合同負債中的變化，而報告的淨收入以稅後基礎顯示，以反映對資本的影響。

(3)假設變化對CSm滾動的影響爲（111）百萬美元，其中包括截至2024年3月31日的三個月因各種小改進帶來的（23）百萬美元，截至2024年6月30日的三個月因各種小改進帶來的700萬美元，以及截至2024年9月30日的三個月（95）百萬美元，具體見上表。

(4)假設變化的總影響表示在CSm中遞延金額的非IFRS財務指標。更多細節請參見本文檔的N節 - 非IFRS財務指標。

管理討論與分析　　　太陽生命財務公司 2024年第三季度 17


F. 財務實力


	季度結果
（百萬美元，除非另有說明）	Q3'24	Q2'24	Q1'24	Q4'23	Q3'23
LICAt比率(1)
Sun Life Financial Inc.	152%	150%	148%	149%	147%
太陽人壽保險	147%	142%	142%	141%	138%
資本
從屬債務(2)	6,177	6,926	6,179	6,178	6,177
創新資本工具(3)	200	200	200	200	200
參與帳戶中的股權	621	567	510	457	397
非控制性權益	79	92	106	161	147
優先股及其他股權工具	2,239	2,239	2,239	2,239	2,239
普通股股東權益(4)	22,989	21,803	21,790	21,343	20,984
合同服務邊際(5)	12,836	12,512	12,141	11,786	11,452
總資本l	45,141	44,339	43,165	42,364	41,596
財務槓桿比率(5)(6)	20.4%	22.6%	21.1%	21.5%	21.8%
股息
基礎股息支付比率(6)	46%	47%	52%	46%	47%
每股普通股分紅（$）	0.810	0.810	0.780	0.780	0.750
每股普通股賬面價值（$）	39.88	37.70	37.41	36.51	35.91

(1)我們的LICAt比率是根據OSFI規定的指標計算的，生命保險資本充足性測試。

(2)我們正在全球範圍內監測關於利率基準改革的監管和市場動態（有關更多信息，請參見我們2023年度合併財務報表中的附註2.A.ii），包括與我們引用加拿大美元報價利率（"CDOR"）的遺留次級債務證券相關的內容。如果有必要，我們可能在未來採取適當措施以反映CDOR的替代。

(3)創新資本工具包括太陽生命可交換資本證券（"SLEECS"），請參見2023年度MD&A中J節 - 資本和流動性管理。

(4)普通股股東權益等於總股東權益減去優先股和其他股權工具。

(5)財務槓桿比率的計算包括CSm餘額（稅後）在分母中。截至2024年9月30日，CSm（稅後）爲99億（2024年6月30日 - 96億；2024年3月31日 - 99億；2023年12月31日 - 96億；2023年9月30日 -
93億）。

(6)代表一種非國際財務報告準則的財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件中的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

1. 生命保險資本充足性測試

加拿大金融機構監督辦公室制定了名爲壽險資本充足性測試（LICAt）的監管資本框架。LICAt採用基於風險的方法評估保險公司的資本充足性，包括在保險公司面臨壓力時有助於財務穩健的因素以及有助於保單持有人和債權人保護清算的因素。

SLF Inc.是一家非運營保險公司，受LICAt指導方針的約束。SLF Inc.的主要經營壽險子公司——陽光人壽保險公司，同樣也受LICAt指導方針的約束。

截至2024年9月30日，SLF Inc.的LICAt比率爲152%，相比2023年12月31日增加了三個百分點，這主要得益於有機資本的產生，扣除向股東支付的股息、ACMA及市場變動，部分被股份回購所抵消。

截至2024年9月30日，陽光人壽保險公司的LICAt比率爲147%，相比2023年12月31日增加了六個百分點，這主要得益於有機資本的產生，扣除向SLF Inc.支付的股息、市場變動和併購活動。(1).

陽光人壽保險公司在兩個時期的LICAt比率均高於OSFI的監管比率100%和監管最低比率90%。

(1)併購（"M&A"）。

18 陽光金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

2. 資本

我們的總資本包括次級債務和其他資本工具，CSm，參與帳戶的權益和總股東權益，其中包括普通股股東權益、優先股和其他權益工具，以及非控制性權益。截至2024年9月30日，我們的總資本爲$451億，比2023年12月31日增加了$28億。總資本的增加包括報告的淨收入爲$281200萬，CSm增加$105000萬，發行$75000萬本金的2024-1系列次級無擔保5.12%固定/浮動債券，具體如下，其他綜合損益（"OCI"）中包括外匯轉換的有利影響爲$35700萬，FVOCI資產的未實現淨收益爲$26300萬。這部分被SLF Inc.（"普通股"）的$139100萬現金股息支付、$75000萬本金的2019-1系列次級無擔保2.38%固定/浮動債券的贖回（具體如下）以及因回購和註銷普通股而減少的$60600萬所部分抵消。

在2024年第三季度，組織資本產生(1) 爲$69300萬，這一指標衡量了在不包括市場和其他非經常性項目影響的情況下，資本的變化，扣除股息後，超過LICAt要求。組織資本的產生是由創紀錄的基礎淨收入和強勁的新業務CSm推動的。

我們的資本和流動性狀況依然強勁，SLF Inc.的LICAt比率爲152%，財務槓桿比率爲20.4%(1) 以及截至2024年9月30日的$12億現金和其他流動資產(1) 在SLF Inc.(2) (2023年12月31日 - $16億)。

資本交易

2024年5月15日，SLF Inc. 發行了本金金額爲75000萬的2024-1系列次級無擔保5.12%固定/浮動債券，到期日爲2036年。該債券發行的淨收益將用於全額或部分融資或再融資新的和/或現有的可合格資產，這些資產在我們2024年4月的可持續發展債券框架中已有定義。

2024年8月13日，SLF Inc. 根據該債券附加的贖回條款，贖回了所有未償的75000萬本金金額的2019-1系列次級無擔保2.38%固定/浮動債券。這次贖回是通過現有現金和其他流動資產進行的。

正常流程發行人出價

2023年8月29日，SLF Inc. 啓動了一項正常流程發行人出價，直至2024年8月28日生效（"2023 NCIB"）。

2024年8月26日，SLF Inc. 宣佈，OSFI 和多倫多證券交易所（「TSX」）已批准其先前宣佈的正常流程發行人出價的續期，計劃購買最多1500萬股其普通股（「2024 NCIB」）。2024 NCIb 於2024年8月29日開始，並持續至2025年8月28日，或SLF Inc.可能確定的更早日期，或者SLF Inc.根據2024 NCIb完成其普通股的購買的日期。SLF Inc.根據2024 NCIb購買的任何普通股將被註銷或用於某些股權結算的激勵安排。

在這兩項出價下購買並隨後註銷的股份如下：


	季度結果		截至年底		總計(1)
	Q3'24		2024
	購買普通股（百萬）	金額（百萬美元）(2)	購買普通股（百萬）	金額（百萬美元）(2)	普通股購買（百萬）	金額（百萬美元）(2)
2023 NCIb（到期日期：2024年8月28日）	1.2	86	7.7	546	10.5	733
2024 NCIb	0.8	60	0.8	60	0.8	60
總計	2.0	146	8.5	606

(1)表示截至目前爲止，根據正常的回購計劃購買並隨後取消的普通股的餘額。

(2)不包括對股票淨回購的消費稅影響。加拿大政府的2023年預算引入了對2024年1月1日或之後發生的股票淨回購的新2%消費稅，該新立法於2024年6月生效。

(1)表示一種非國際財務報告準則（非IFRS）財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件的N節 - 非IFRS財務指標。

(2)SLF Inc.（最終母公司）及其全資控股公司。

管理討論與分析太陽人壽金融公司 2024年第三季度 19


G. 按業務部門的業績


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
基礎淨收入（虧損）(1)
資產管理	344	307	330	933	908
加拿大	375	402	338	1,087	1,026
美國	219	204	185	612	637
亞洲	170	179	166	526	457
公司	(92)	(92)	(89)	(267)	(283)
總基礎淨收入（損失）(1)	1,016	1,000	930	2,891	2,745
報告淨收入（損失） - 普通股東
資產管理	644	274	268	1,202	770
加拿大	382	292	365	964	904
美國	339	127	132	563	475
亞洲	32	151	211	418	467
公司	(49)	(198)	(105)	(335)	(279)
普通股股東總報告淨收入（虧損）	1,348	646	871	2,812	2,337

(1)這是一個非國際財務報告準則（非IFRS）財務指標。有關更多細節，請參見本文檔中的N節 - 非IFRS財務指標。

本文檔中討論的所有影響我們基礎淨收入的因素也適用於報告淨收入。

20 明星人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

1.資產管理


	季度結果			截至年底
資產管理（百萬加元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
基礎淨收入(1)	344	307	330	933	908
加：市場相關影響	(6)	(1)	(3)	(6)	(41)
管理層對MFS股份的擁有權	(10)	—	7	(22)	23
收購、整合與重組(2)(3)	322	(26)	(58)	269	(102)
無形資產攤銷	(6)	(6)	(8)	(18)	(18)
其他	—	—	—	46	—
報告的淨收入 - 普通股東	644	274	268	1,202	770
管理資產（以億加元計）(1)	1,103.1	1,072.1	974.2	1,103.1	974.2
毛流入（以億加元計）(1)	36.3	38.9	34.3	115.9	112.7
淨流入（以億加元計）(1)	(17.4)	(21.0)	(9.1)	(48.5)	(14.9)
MFS （以百萬加元計）
基礎淨收入(1)	297	265	277	816	783
Add: 管理層對MFS股票的持有比例	(10)	—	7	(22)	23
報告的淨收入 - 普通股東	287	265	284	794	806
管理資產 (十億加元)(1)	872.7	845.3	754.8	872.7	754.8
總流入 (十億加元)(1)	31.3	33.1	28.3	99.5	96.1
淨流入 (十億加元)(1)	(19.1)	(20.2)	(12.5)	(51.0)	(23.6)
MFS (百萬美元)
基礎淨收入(1)	218	194	207	601	582
Add: 管理層持有的MFS股票	(8)	—	5	(17)	17
報告的淨收入 - 普通股東	210	194	212	584	599
預稅淨營業利潤率（MFS）(1)	40.5%	36.5%	40.8%	38.1%	37.8%
平均淨資產（十億美元）(1)	626.2	620.2	581.6	618.6	575.1
管理資產（十億美元）(1)(4)	645.3	618.1	555.9	645.3	555.9
毛流入（十億美元）(1)	22.9	24.2	21.1	73.2	71.4
淨流入（十億美元）(1)	(14.0)	(14.8)	(9.3)	(37.4)	(17.5)
資產增值（貶值）（十億美元）	41.2	3.2	(23.9)	84.1	25.6
SLC管理（百萬加元）
基礎淨收入(1)	47	42	53	117	125
加：市場相關影響	(6)	(1)	(3)	(6)	(41)
收購、整合和重組(2)(3)	322	(26)	(58)	269	(102)
無形資產攤銷	(6)	(6)	(8)	(18)	(18)
其他	—	—	—	46	—
報告的淨收入（損失） - 普通股東	357	9	(16)	408	(36)
費用相關收益(1)	72	65	68	206	198
稅前費用相關收益率(1)(5)	24.2%	24.0%	23.8%	24.2%	22.8%
稅前淨營業利潤率(1)(5)	21.8%	21.6%	20.3%	21.8%	19.3%
管理資產（以億加元計）(1)	230.4	226.8	219.5	230.4	219.5
總流入 - 管理資產（以億加元計）(1)	5.0	5.8	6.0	16.4	16.7
淨流入 - 管理資產（以億加元計）(1)	1.7	(0.7)	3.4	2.5	8.6
收益資產管理（"FE AUM"）（以億加元計）(1)	182.5	177.9	172.6	182.5	172.6
總流入 - 收益資產管理（以億加元計）(1)	6.4	7.3	6.2	20.8	15.4
淨流入 - 收益資產管理（以億加元計）(1)	4.2	1.1	4.1	8.3	8.6
管理資產（"AUA"）（以億加元計）(1)	15.3	11.5	48.4	15.3	48.4
融資金額（加元十億）(1)	7.1	3.0	3.2	13.7	7.6
部署金額（加元十億）(1)	4.6	6.0	4.8	16.2	15.4

(1)表示非國際財務報告準則的財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)金額涉及我們SLC管理附屬公司的收購成本，包括BentallGreenOak、InfraRed Capital Partners、Crescent Capital Group LP和Advisors Asset Management, Inc，其中包括在2024年第三季度其他金融負債的折現解除金額爲1900萬加元，以及2024年前九個月爲6300萬加元（2024年第二季度 - 2200萬加元；2023年第三季度 - 2100萬加元；2023年前九個月 - 6200萬加元）。

(3)2024年第三季度反映出預計未來與收購相關的或有對價和購買SLC管理附屬公司剩餘所有權的選擇權的付款減少了33400萬加元（2023年第三季度 - 增加4200萬加元）。有關更多信息，請參見截至2024年9月30日的中期合併財務報表的第5注。

(4)有關AUm的每月信息由MFS在其企業情況表中提供，可在www.mfs.com/CorpFact找到。企業情況表還提供截至2023年12月31日的MFS美國通用會計準則資產和負債。

(5)基於過去12個月的數據。有關更多詳細信息，請參見本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

管理討論與分析太陽人壽金融公司第三季度 2024 21

盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。

季度比較 - Q3'24 與 Q3'23

資產管理的基礎淨收入爲34400萬美元，增長1400萬美元，增幅爲4%，驅動因素包括：

•MFS 增長2000萬美元（增長1100萬美元）：更高的平均淨資產（"ANA"）帶來更高的手續費收入，部分被更高的費用抵消。MFS稅前淨營業利潤率(1) 2024年第三季度的稅前淨營業利潤率爲40.5%，相比去年的40.8%。

•SLC管理下降600萬美元：更高的費用相關收益被有利的稅率所抵消(2) 去年和較低的淨種子投資收入。費用相關收益(1) 增加了6%，主要是由於更高的管理資產總量，反映出整個平台強勁的資本募資和投資，部分被更高的費用抵消。費用相關收益率(1) 和稅前淨營業利潤率(1) 2024年第三季度分別爲24.2%和21.8%（2023年第三季度-分別爲23.8%和20.3%）。

報告的淨收入爲64400萬美元，增加了37600萬美元或140%，主要由於SLC管理公司估計的收購相關負債減少(3)，部分被管理層對MFS股份的公允價值變動抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加500萬美元，報告淨收入增加1100萬美元。

年度至今比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

資產管理基礎淨收入爲93300萬美元，比上年增加了2500萬美元或3%，主要受以下因素驅動：

•MFS 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 3300萬美元（增加1900萬美元）：由於ANA提升，手續費收入增加，但更高的開支部分抵消了這一增長，其中包括管理層參與MFS股票的公允價值變動。

•SLC管理減少800萬美元：手續費相關收益的增加被淨種子投資收入的下降和上年的有利稅率所抵消(2) 手續費相關收益(1) 受更高的AUm推動，增長了4%，反映了整個平台的部署，部分被更高的支出抵消。

報告淨收入爲120200萬，增加了43200萬或56%，這是由於SLC管理預計的收購相關負債減少所致。(3)早期終止分銷協議所帶來的收益，之前在SLC管理盈餘帳戶中持有的房地產投資的損失，以及基礎淨收入的增加，部分被管理層對MFS股票的持有的公允價值變動抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加800萬，報告淨收入增加1500萬。

增長

資產管理AUm爲11031億，比2023年12月31日增加872億，推動因素包括：

•淨資產價值變動爲1404億；部分被

•淨流出485億；以及

•客戶分配爲48億。

MFS的資產管理規模從2023年12月31日增加了467億美元，增長了8%，其原因是：

•由於股市上漲，資產價值增加了841億美元，部分被374億美元的淨流出所抵消。

在2024年第三季度，MFS的美國零售共同基金資產中，97%、50%和40%分別在十年、五年和三年的表現中排名晨星類別的前半部分。

SLC管理的資產管理規模從2023年12月31日增長了73億美元，增長了3%，其原因是：

•資產價值變動爲96億美元，淨流入爲25億美元，部分被客戶分配的48億美元抵消。

•淨流入由資本募集和客戶出資組成，總計爲164億美元，部分被139億美元的流出所抵消。

139億美元。

SLC管理的FE AUm在2023年12月31日增加了57億美元，增長了3%，其驅動因素爲：

•淨流入83億美元，資產價值變化66億美元，部分被客戶分配的92億美元所抵消。

•淨流入由資本部署和客戶貢獻組成，總計208億美元，部分被125億美元的流出抵消。

(1)表示一個非國際財務報告標準（非IFRS）財務指標。有關更多詳情，請參閱本文件中的N節 - 非IFRS財務指標。

(2)前一年的基礎淨收入包括與稅務申報相關的有利調整。

(3)反映收購相關的或有對價和購買SLC管理附屬公司剩餘股權的選擇權預計未來支付減少33400萬美元（第三季度'23 - 增加4200萬美元）。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的中期合併財務報表的注意事項5。

22 大太陽生命金融公司 2024年第三區管理層討論和分析

2. 加拿大


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
財富與資產管理(1)	101	130	116	340	340
集團 - 健康與保護(1)	172	152	136	438	391
個人 - 保護(1)	102	120	86	309	295
基礎淨收入(1)	375	402	338	1,087	1,026
增加：市場相關影響	47	(109)	10	(71)	(193)
ACMA	(34)	6	15	(33)	7
收購、整合與重組	—	—	5	—	73
無形資產攤銷	(6)	(7)	(3)	(19)	(9)

報告的淨收入 - 普通股東s	382	292	365	964	904
基礎回報率（%）(1)	22.6%	25.0%	22.2%	22.2%	21.2%
報告的回報率（%）(1)	23.0%	18.1%	23.9%	19.7%	18.7%
財富銷售與資產管理的總流入(1)	3,755	5,372	3,395	13,206	9,615
團體 - 健康與保障銷售(1)	124	143	119	578	417
個人 - 保障銷售(1)	112	167	148	409	438

(1)代表一種非國際財務報告準則（IFRS）財務指標。具體細節請見本文件中的第N節 - 非國際財務報告準則財務指標。有關Sun Life業務集團中業務類型的更多信息，請查看本文件中的第A節 - 我們如何報告業績。

盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。

季度比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

基本淨收入爲37500萬元，增加3700萬元或11%，反映：

•財富與資產管理下降1500萬元：不利的信用體驗部分被由於資產管理規模（AUm）增加所推動的更高手續費收入抵消。

•集團 - 健康與保護增加$3600萬：業務增長和更高的手續費收入。

•個人 - 保護增加$1600萬：業務增長和更高的投資貢獻。

報告淨收入爲$38200萬，增加$1700萬或5%，主要受基礎淨收入增加和有利的市場相關影響驅動，部分被不利的ACMA影響抵消。市場相關影響主要來自有利的股市影響和改善的房地產經驗，部分被利率影響抵消。

截至目前比較 - Q3'24與Q3'23

基礎淨收入爲$108700萬，增加$6100萬或6%，反映：

•財富與資產管理與……一致與前一年相比：更高的費用收入由於更高的管理資產（AUm）而驅動，但被較低的淨投資結果抵消，包括不利的信用經歷。

•集團 - 健康與保障增加了4700萬美元：業務增長和更高的投資貢獻部分被不利的發病率經歷抵消，反映出索賠數量。

•個人 - 保障上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 1400萬美元：業務增長和更高的投資貢獻部分被剩餘的收益較低抵消，主要反映了較低的實現收益。

報告的淨收入爲96400萬美元，增加了6000萬美元或7%，主要受到市場相關影響和基礎淨收入增加的推動，部分被前一年出售贊助市場業務的收益和不利的ACMA影響抵消。市場相關影響主要來自利率和股票市場的影響。

增長

季度比較 - 2024年第三季度 vs. 2023年第三季度

加拿大的銷售包括：

•財富銷售和資產管理的總流入爲38億，較去年增長11%，主要是由於個人財富的共同基金銷售增加，部分被GRS的固定收益解決方案銷售下降和個人財富的保證產品銷售下降所抵消。

•團體 - 健康和保護的銷售爲12400萬，增長4%，主要得益於健康銷售的增加。

•個人 - 保護的銷售爲11200萬，下降24%，反映出第三方銷售的減少。

今年至今比較 - 2024年第三季度 vs. 2023年第三季度

加拿大的銷售包括：

•財富銷售和資產管理的總流入達到132億美元，增長37%，主要是由於個人財富中的共同基金銷售增加，以及GRS中的重大福利解決方案和定義貢獻銷售的上升，部分被個人財富中保證產品銷售的下降所抵消。

•團體 - 健康與保護的銷售額達57800萬美元，增長39%，主要是由於大型業務銷售的增加。

•個人 - 保護的銷售額爲40900萬美元下降7%，反映第三方銷售的減少。

管理討論與分析太陽生命金融公司 2024年第三季度 23

3. 美國


	季度結果			截至年底
加上或減去以下內容：	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
集團 - 健康與保障(1)	127	112	112	363	415
個人 - 保障(1)(2)	34	37	28	88	61
基礎淨收入(1)	161	149	140	451	476
加：市場相關影響s	9	(22)	30	(45)	8
ACMA	104	—	(26)	105	(8)
收購、整合與重組(3)	(8)	(21)	(23)	(51)	(68)
無形資產攤銷	(16)	(15)	(16)	(48)	(45)

報告的淨收入 - 普通股東s	250	91	105	412	363
基礎股本回報率 (%)(1)	13.4%	12.9%	12.2%	12.8%	13.6%
報告的股本回報率 (%)(1)	20.8%	7.9%	9.2%	11.7%	10.4%
集團利益的稅後利潤率 (%)(1)(4)	9.9%	9.6%	9.9%	9.9%	9.9%
集團 - 健康與保護銷售額(1)(5)	219	243	179	604	748

(1)代表一種非國際財務報告準則財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標. 有關Sun Life商業集團中的商業類型的更多信息，請參閱本文檔中的A節 - 我們如何報告結果。

(2)自2023年第2季度起，英國支付年金的業務在出售Sun Life UK後，從企業業務板塊轉移到了美國業務板塊。有關更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表的註釋3。此外，自2023年第3季度起，停辦再保險業務也從企業業務板塊轉移到了美國業務板塊。

(3)包括與2022年6月1日收購的DentaQuest相關的整合成本。

(4)基於基礎淨收入，按過去四個季度的平均值計算。有關更多詳細信息，請參見本文檔中的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(5)之前與美國牙科銷售相關的金額已根據新信息進行了重述。

盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。

季度比較 - 2024年第3季度對比2023年第3季度

基礎淨收入爲16100萬美元，增加了2100萬美元或15%，主要受以下因素推動：

•集團 - 健康與保障(1) 增加1500萬美元：集團福利的強勁業務增長和改善的團體人壽死亡率體驗部分抵消了牙科結果的下降。牙科結果受到持續病患轉變的影響，反映出由於公共衛生緊急狀態結束後的醫療補助重新評估，剩餘成員的平均使用率較高，部分被醫療補助定價更新和索賠及費用管理措施抵消。

•個人 - 保障(1) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 600萬美元：更高的淨投資結果，包括來自不利信用經驗的部分抵消。

報告的淨收入爲25000萬美元，增加了14500萬美元或138%，主要受到有利的ACMA影響、基礎淨收入的增加以及較低的DentaQuest整合成本推動，部分被市場相關影響抵消，主要來自利率影響和不利的房地產經驗。

外匯轉換導致基礎淨收入增加400萬美元，報告淨收入增加600萬美元。

年初至今比較 - 2024年第三季度對比2023年第三季度

基礎淨收入爲45100萬美元，減少2500萬美元或5%，主要受以下因素影響：

•集團 - 健康與保護(1) 資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 5200萬美元：由於醫療止損中的牙科結果下降以及發病率表現不佳，隨着利用率的正常化，部分被強勁的業務增長、改善的死亡率和集團福利中的有利殘疾經歷所抵消。牙科結果受到持續的病情轉變影響，反映出公共衛生緊急狀態結束後，剩餘成員的平均利用率提高，部分被醫療補助定價更新及索賠和費用管理措施所抵消。

•個人 - 保護(1) 上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 2700萬美元：包括英國支付年金業務(2) 以及有利的死亡率經驗。不利的信用經驗被富餘的更高收益所抵消。

報告的淨收入爲41200萬美元，增加了4900萬美元，增長了13%，主要受到有利的ACMA影響和較低的DentaQuest整合成本的推動，部分被與市場相關的影響和基礎淨收入的下降所抵消。市場相關的影響主要來自不利的房地產經驗，部分被利率影響所抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加了700萬美元，報告淨收入增加了900萬美元。

(1)自2024年第一季度起，反映了美國業務集團中從個人保護轉向集團健康與保護業務類型的費用分配方法的調整。

(2)2023年4月3日，我們完成了將加拿大太陽生命保險公司英國有限公司出售給鳳凰集團控股有限公司（「出售英國太陽生命」）。根據協議，我們將通過再保險協議保留對支付年金業務的經濟利益，自2023年第二季度起，該業務記錄在美國業務集團的在保管理中。有關更多信息，請參見我們2023年年度合併財務報表的附註3。

24 太陽生命金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

增長

季度比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

美國集團銷售爲21900萬美元，同比增長22%，主要受牙科和員工福利銷售增長的推動。牙科銷售反映了醫療補助和商業牙科銷售的增加。

年初至今比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

美國集團銷售爲60400萬美元，同比下降19%，反映了由於去年大規模機構銷售導致的牙科醫療保險優先和醫療補助銷售的下降，部分被醫療止損和員工福利銷售的增加所抵消。

4. 亞洲


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
財富與資產管理(1)	29	18	11	64	39
個人 - 保障(1)(2)	158	176	175	502	449
區域辦公室費用與其他(1)	(17)	(15)	(20)	(40)	(31)
基礎淨收入（虧損）(1)	170	179	166	526	457
添加：市場相關影響影響	(57)	(20)	(4)	(92)	(11)
ACMA	(74)	10	56	(67)	40
收購、整合和重組	(5)	(2)	(5)	71	(13)
無形資產攤銷	(2)	(2)	(2)	(6)	(6)
其他	—	(14)	—	(14)	—
報告的淨收入 - 普通股股東4	32	151	211	418	467
基礎ROE (%)(1)	12.2%	13.2%	12.2%	12.8%	11.2%
報告的ROE (%)(1)	2.3%	11.1%	15.5%	10.2%	11.5%
財富銷售與資產管理的總流入(1)	1,901	2,008	1,663	6,010	5,709
個人 - 保障銷售(1)	618	586	521	1,831	1,346
團體 - 健康與保障銷售(1)(2)	21	19	16	66	60
新業務CSM(1)	267	220	238	717	458

(1)表示非國際財務報告準則的財務指標。詳細信息請參見本文檔的第N節 - 非國際財務報告準則財務指標。有關Sun Life業務組中的業務類型的更多信息，請參見本文檔的第A節 - 我們如何報告結果。

(2)在按業務類型的基本淨收入中，亞洲的團體業務已被納入個人 - 保障。

盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。

季度比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

截至2023年10月，基礎淨收入爲17000萬美元，增加400萬美元，增長2%，推動因素包括：

•財富與資產管理增加1800萬美元：主要由於更高的AUm帶來的更高費用收入。

•個人 - 保護減少1700萬美元：良好的銷售勢頭和保單增長，以及來自合資企業的貢獻，均被不利的死亡率、盈餘收益降低和更高開支所抵消，這些開支主要反映了對業務的持續投資。

•區域辦公室費用與其他 300萬美元的淨損失改善，主要由於激勵補償的降低。

報告的淨收入爲3200萬美元，減少了17900萬美元或85%，反映出不利的ACMA和市場相關影響。這些市場相關影響主要來自利率影響，部分由改善的房地產經驗和有利的股市影響抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加200萬美元，報告淨收入增加400萬美元。

年初至今比較 - 2024年第三季度對比2023年第三季度

基礎淨收入爲52600萬美元，增加6900萬美元或15%，主要驅動因素爲：

•財富與資產管理增加2500萬美元：更高的手續費收入，主要受益於更高的管理資產。

•個人 - 保護增長5300萬美元：良好的銷售勢頭和保單業務增長，部分被更高的支出抵消，主要是由於業務量增長和持續的投資。

•區域辦公室費用及其他淨虧損增加900萬美元，主要反映了在該地區持續的業務投資。

報告的淨收入爲41800萬美元，減少4900萬美元或10%，反映了不利的ACMA和市場相關影響，以及第二支柱全球最低稅收調整。(1)部分被ABSLAMC的部分出售收益和基礎淨收入的增加所抵消。市場相關影響主要來自利率影響，部分被改善的房地產經驗和股市影響所抵消。

外匯轉換導致基礎淨收入增加100萬美元，報告的淨收入增加500萬美元。

(1)有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的我們的臨時合併財務報表第9條和章節
C - 本文件中的盈利能力。

管理討論與分析太陽壽險金融公司 2024年第三季度 25

增長

季度比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

亞洲的銷售包括：

•個人銷售爲6.18億美元，同比增長17%(1)這主要得益於香港銷售的增長，反映了分銷能力的擴大，以及印度的增長，主要體現在銀行保險渠道，但受到國際銷售較低的影響，因爲去年大型案例銷售較高。

•財富銷售和資產管理總流入爲19億美元，同比增長13%(1), 受到印度固定收益基金和共同基金銷售增加的驅動，部分抵消了菲律賓貨幣市場基金銷售下降和香港強積金（"MPF"）銷售下降的影響。

2024年第三季度新的業務CSm爲26700萬美元，比去年同期的23800萬美元有所增長，主要受到香港銷售增加和利潤率提升的推動，部分抵消了高淨值客戶銷售下降的影響。

年初至今比較 - 2024年第三季度與2023年第三季度

亞洲的銷售包括：

•個人銷售達到18億美元，同比增長35%(1), 受到香港銷售增長的推動，反映了分銷能力的擴大，部分抵消了中國和越南因行業和市場條件導致的銷售下降，以及由於去年較大項目銷售增加導致的國際銷售下降。

•財富銷售及資產管理的總流入爲60億美元，同比增長5%(1), 受到印度共同基金銷售增加的推動，部分抵消了菲律賓貨幣市場基金銷售下降和香港強積金銷售下降的影響。

新的商業CSm達到了7.17億美元，相比去年45800萬美元有所增長，主要受到香港銷售的推動。

5. 公司


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
個人 - 保護(1)(2)	—	—	—	—	29
公司費用及其他(1)	(92)	(92)	(89)	(267)	(312)
基礎淨收入（虧損）(1)	(92)	(92)	(89)	(267)	(283)
增加：市場相關影響ts	33	3	(16)	31	(20)
ACMA	4	—	—	4	3
收購、整合和重組	6	(108)	—	(102)	21

其他	—	(1)	—	(1)	—
報告的淨收入（虧損）- 普通股東ers	(49)	(198)	(105)	(335)	(279)

(1)表示非IFRS財務指標。有關更多詳細信息，請參見本文件中的第N節 - 非IFRS財務指標。有關Sun Life業務集團中商業類型的更多信息，請參見本文件中的第A節 - 我們如何報告我們的業績。

(2)英國年金清算業務已與個人保護業務合併。自2023年第二季度起，英國年金清算業務在出售了太陽生命英國公司後，從公司業務部門轉移至美國業務部門。有關更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表的第3條註釋。此外，自2023年第三季度起，清算再保險業務也從公司業務部門轉移至美國業務部門。

盈利能力比較表，包括Starry Group和日本電報電話的淨利潤率、淨資產收益率和總資產收益率。

季度比較 - 2024年第三季度 vs. 2023年第三季度

基本淨虧損爲9200萬美元，較去年同期的8900萬美元的基本淨虧損有所增加，主要反映了來自盈餘資產的投資收入降低。

報告的淨虧損爲4900萬美元，而去年同期的報告淨虧損爲10500萬美元，主要受市場相關影響。

年初至今比較 - 2024年第三季度 vs. 2023年第三季度

基本淨虧損爲26700萬美元，較去年同期的28300萬美元的基本淨虧損有所減少，主要由於融資成本降低，但由於銷售太陽生命英國公司的業務導致盈利下降部分抵消。(2) 以及來自盈餘資產的投資收入降低。

報告的淨損失爲33500萬美元，與去年報告的淨損失27900萬美元相比，反映了一個重組費用，
10800萬美元，以及上年的英國太陽人壽銷售收益(2)，部分抵消了與市場相關的影響和較低的基礎淨損失。

(1)此變動不包括外匯折算的影響。有關這些非國際財務報告準則財務指標的更多信息，請參閱本文檔中的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

(2)2023年4月3日，我們完成了將加拿大太陽人壽有限公司出售給鳳凰集團控股有限公司（"英國太陽人壽的銷售"）。根據協議，我們將通過再保險協議保留對支付年金業務的經濟利益，該協議自2023年第二季度起在美國業務集團的在保管理中記錄。有關更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表的第3條註釋。去年結果包括來自報告的淨收入中的太陽人壽英國產品的1900萬美元銷售收益，屬於企業業務集團。

26 太陽人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析


H. 投資

截至2024年9月30日，總一般基金投資資產爲1845億美元，比2023年12月31日增長了102億美元。增長主要來自一般經營活動、因利率下降而帶來的淨公允價值增長，以及外匯轉換的有利影響。我們的總一般基金投資資產在投資類型、地域和行業上分佈廣泛，大部分投資組合投資於高質量的固定收益資產。

下表列出了我們的總一般基金投資資產的構成(1):


	2024年9月30日		2023年12月31日
（百萬美元）	賬面價值	%的總賬面價值	賬面價值	佔總賬面價值的百分比
現金、現金等價物和短期證券	11,765	6%	13,173	8%
債務證券	81,832	45%	75,493	43%
股權證券	9,398	5%	7,138	4%
抵押貸款和貸款	57,151	31%	54,600	31%
衍生資產	1,724	1%	2,183	1%
其他投資資產	13,329	7%	12,018	7%
投資物業	9,333	5%	9,723	6%
總投資資產	184,532	100%	174,328	100%

(1)所呈現的價值和比率基於各資產類別的公允價值。通常，投資資產的賬面價值等於其公允價值。對於支持保險合同的投資資產，若發生違約，若回收的金額不足以滿足相關保險合同責任現金流，而這些資產旨在支持這些現金流，則信用風險可能超過資產的賬面價值。

1. 債務證券

債務證券投資組合通過定期的買賣程序積極管理，旨在優化收益、質量和流動性，同時確保其保持良好的多樣化，並與保險合同責任相匹配。截至2024年9月30日，除某些我們有業務運營的國家外，包括加拿大、美國、英國和菲律賓，我們對任何單一國家的債務證券的敞口均未超過總投資資產的1%。

按地理位置劃分的債務證券

我們按地理位置劃分的債務證券的賬面價值見下表。


	2024年9月30日				2023年12月31日
（百萬美元）	公允價值變動計入損益的債務證券	公允價值變動計入其他綜合收益的債務證券	總計	總計百分比	公允價值變動計入損益的債務證券	FVOCI債務證券	總計	總計百分比
按地區分類的債務證券：
加拿大	34,246	3,819	38,065	47%	30,180	4,339	34,519	46%
美國	21,080	6,478	27,558	34%	20,111	6,266	26,377	35%
歐洲	4,166	1,760	5,926	7%	3,892	1,470	5,362	7%
亞洲	6,506	1,018	7,524	9%	5,440	900	6,340	8%
其他	1,637	1,122	2,759	3%	1,557	1,338	2,895	4%
所有債務證券	67,635	14,197	81,832	100%	61,180	14,313	75,493	100%

截至2024年9月30日，FVTPL和FVOCI債務證券的未實現損失分別爲521400萬和37000萬（2023年12月31日-611900萬和61500萬）。未實現損失的減少主要是由於利率下降的影響。

按信用評級分類的債務證券

截至2024年9月30日，信用評級爲"A"或以上的債務證券佔總債務證券的75%（2023年12月31日-72%）。信用評級爲"BBB"或以上的債務證券在2024年9月30日佔總債務證券的99%，與2023年12月31日保持一致。

管理討論與分析晨星金融公司 2024年第三季度 27

2. 抵押貸款和貸款

我們的抵押貸款組合幾乎完全由第一抵押貸款組成，而我們的貸款組合則由私募貸款組成。

按地理位置劃分的抵押貸款和貸款

按地理位置的抵押貸款和貸款的賬面價值在以下表中列示。(1)


	2024年9月30日			2023年12月31日
（百萬美元）	抵押	貸款	總計	抵押	貸款	總計
加拿大	9,497	12,484	21,981	9,377	12,924	22,301
美國	4,723	18,436	23,159	4,609	17,086	21,695
歐洲	204	8,428	8,632	159	7,420	7,579
亞洲	—	670	670	—	550	550
其他	—	2,709	2,709	—	2,475	2,475
總抵押貸款和貸款	14,424	42,727	57,151	14,145	40,455	54,600
佔總投資資產的百分比	8%	23%	31%	8%	23%	31%

(1)抵押貸款的地理位置基於物業的位置，貸款的地理位置則基於債權人母公司的所在國家。

抵押貸款組合

截至2024年9月30日，我們持有144億元的抵押貸款（2023年12月31日爲141億元）。我們的抵押貸款投資組合完全由商業抵押貸款組成，如下表所示。


	2024年9月30日			2023年12月31日
（百萬美元）	保險人	未投保	總計	保險人	未投保	總計
按揭：
零售業	—	2,526	2,526	—	2,558	2,558
辦公室	—	2,673	2,673	—	2,754	2,754
多戶住宅	3,277	1,262	4,539	3,583	1,256	4,839
工業業務	—	3,536	3,536	—	2,954	2,954
其他	435	715	1,150	440	600	1,040
總按揭	3,712	10,712	14,424	4,023	10,122	14,145
總按揭的百分比	26%	74%	100%	28%	72%	100%

我們的抵押貸款組合完全由商業抵押貸款組成，包括零售、辦公、多戶住宅和工業物業。截至2024年9月30日，我們的商業抵押貸款組合中31%是多戶住宅抵押貸款；沒有單戶住宅抵押貸款。截至2024年9月30日，我們的無保險商業組合的加權平均貸款價值比約爲53%（2023年12月31日爲52%）。雖然我們通常將發行時的最高貸款價值比限制在75%，但如果抵押貸款由加拿大按揭和住房公司（"CMHC"）投保，我們可能會投資於貸款價值比更高的抵押貸款。我們無保險商業組合的預計加權平均債務服務覆蓋率爲1.77倍。在加拿大商業抵押貸款組合中，35億的多戶住宅抵押貸款中，有93%是由CMHC投保的。

截至2024年9月30日，我們持有427億的貸款（2023年12月31日爲405億）。私人配售貸款通過貸款類型、行業細分和借款人信用質量提供多樣化。私人配售貸款組合由大型和中型企業借款人提供的高級擔保和無擔保貸款、由多種資產擔保的證券化租賃/貸款義務以及電力和基礎設施等領域的項目融資貸款組成。

截至2024年9月30日，我們的受損抵押貸款和貸款，扣除損失準備金，爲3100萬（2023年12月31日爲700萬）。

3. 衍生品

與我們的衍生工具相關的價值在下表中列示。名義金額作爲衍生合同下計算支付的基礎，通常不會被交換。


（百萬美元）	2024年9月30日	2023年12月31日
淨公平價值資產（負債）	157	872
總名義金額	76,740	70,421
信用等值金額(1)	1,350	1,594
風險加權信用等值金額(1)	31	34

(1)所列金額爲扣除已收到的抵押品後的淨額。

截至2024年9月30日，衍生品的淨公平價值爲15700萬美元（2023年12月31日 - 資產87200萬美元）。淨公平價值的下降是由於加元對美元貶值導致外匯合約減少。

28 曬太陽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

截至2024年9月30日，我們的衍生品名義總金額增至767億美元（截至2023年12月31日 - 704億美元）。名義金額的變化主要歸因於用於久期匹配的利率合約和用於對沖外幣資產的外匯合約的增加。

4. 投資物業

截至2024年9月30日，我們持有的投資物業總額爲93億美元（截至2023年12月31日 - 97億美元）。我們的投資物業組合減少主要是由於市場價值下降，特別是在辦公和美國工業領域，以及在加拿大和美國的物業銷售。

按類型和地區劃分的投資物業


	2024年9月30日
（百萬美元）	辦公室	製造業	零售業	多戶居民住宅	其他	總計	按地區劃分的總數百分比
加拿大	1,496	3,494	924	1,474	439	7,827	84%
美國	404	929	136	35	2	1,506	16%
總計	1,900	4,423	1,060	1,509	441	9,333	100%
按類型佔總數的百分比	20%	48%	11%	16%	5%	100%

	2023年12月31日
（百萬美元）	辦公室	製造業	零售業	多戶住宅	其他	總計	按地區佔總數的百分比
加拿大	1,558	3,318	921	1,468	668	7,933	82%
美國	476	1,046	232	34	2	1,790	18%
總計	2,034	4,364	1,153	1,502	670	9,723	100%
按類型佔總數的百分比	21%	45%	12%	15%	7%	100%

5. 損失準備和信用損失準備

截至2024年9月30日，總損失準備餘額爲9700萬美元（2023年12月31日-8900萬美元）截至2024年9月30日的九個月期間，信用損失準備增加了800萬美元（截至2023年9月30日增加了600萬美元）。

管理討論與分析　　　太陽生命金融公司 2024年第三季度 29


I. 風險管理

我們建立了風險管理框架，以幫助識別、測量、管理、監控和報告風險。風險管理框架涵蓋所有風險，並將這些風險分爲六個主要類別：市場、保險、信用、業務和戰略、操作和流動性風險。通過我們的企業風險管理流程，我們監督風險管理框架中識別的各種風險因素，並至少每季度向高級管理層和董事會委員會提供報告。我們的企業風險管理流程和風險因素在2023年年度MD&A和AIF中進行了描述。

本節包括我們對市場風險的披露，應與截至2024年9月30日的未經審計的季度中期合併財務報表一起閱讀。當在本節中提及分隔基金時，包括分隔基金擔保、變額年金和投資產品。

股票風險

股權風險是由於公開或私人股權市場價格下跌或波動而導致的潛在財務損失。我們面臨來自多個來源的股權風險。

我們在資產管理業務以及某些保險和年金合同中產生收入，其中費用基於股權市場水平直接影響的帳戶餘額。因此，我們在股權風險方面有進一步的暴露，因爲此類資產的市場價值的不利波動將導致相應的收入、收益和合同服務邊際的負面影響。此外，股權市場的下跌和波動可能對這些業務的銷售和贖回（退保）產生負面影響，這可能進一步對淨收入、合同服務邊際和資本產生不利影響。

我們對股權風險的部分暴露與分離基金產品的利益擔保、一些參與性保險合同、一些可調保險合同和一些萬能壽險合同有關。這些利益擔保可能在死亡、到期、提款或年金化時被觸發。提供這些擔保的成本是不確定的，取決於多個因素，包括一般資本市場條件、我們的對沖策略、保單持有人的行爲和死亡經驗，這些因素都可能對淨收入、合同服務邊際和資本產生負面影響。

我們還直接面臨來自支持其他一般帳戶負債、盈餘和員工福利計劃的投資的股權市場風險。這些暴露符合我們的風險承受哲學和偏好，因此通常不進行對沖。

利率和利差風險

利率和利差風險包括由於利率或利差的變化或波動導致保險和投資合同負債及金融資產價值變化而造成的潛在財務損失。在實踐中，當資產現金流與其支持的保單義務不匹配時，這可能導致需要出售資產以滿足保單付款和費用或在不利的利率或信用利差環境中重新投資多餘的資產現金流。這一風險在我們的資產負債管理計劃中得以管理。資產負債管理計劃的細節在2023年年度MD&A的k節「市場風險管理治理與控制」中進行了討論。

我們對利率和利差風險的主要暴露源於保險和投資合同，這些合同包含以最低信貸利率、最高保費率、結算選項、保證年金選項和最低福利形式的保證。如果投資回報低於保證水平，我們可能需要增加與這些合同相關的負債或資本。附加在這些產品上的保證可能適用於過去收取的保費和未收取的未來保費。分隔基金合同提供與基礎基金表現相關的福利保證，可能在死亡、到期、提款或年金化時觸發。對保證的暴露在我們的風險容忍度限制內通過我們的資產負債管理程序進行管理，可能包括使用利率衍生品如利率下限、掉期、期貨和掉期期權的對沖策略。這些保證對淨收入、合同服務利潤率和資本的影響已包含在披露的市場風險敏感度中。

利率或利差的重大變化或波動可能對某些保險和年金產品的銷售產生負面影響，並不利於現有保單的贖回（退保）預期模式。利率的上升或信用利差的擴大可能增加保單持有人退保的風險，可能迫使我們以虧損的方式清算資產。儘管我們已建立了對沖計劃，我們的保險和年金產品通常含有減輕退保的特點，但這些可能不足以完全抵消利率或利差變化的負面影響。利率下降或利差縮小可能導致投資獲得的利息與支付給保單持有人的利息之間的淨利差壓縮。利率的下降或利差的縮小也可能導致資產被要求回收、抵押貸款提前還款以及以較低收益率進行的正現金流的淨再投資，由此不利影響我們的盈利能力和財務狀況。負利率可能還會導致我們的現金和短期存款產生損失，以及固定收益資產的收益表現低於或爲負，這將影響我們的盈利能力。

我們還直接面臨支持其他一般帳戶負債、盈餘和員工福利計劃的投資的利率和利差的風險。較高的利率或更高的利差將降低我們現有資產的價值。相反，較低的利率或利差的縮小將導致新購買固定收益資產的投資收入減少。這些風險在我們的風險承擔理念和承受能力範圍內，因此通常不進行對沖。

持續的低利率環境可能還會對我們的淨收入、合同服務邊際、資本以及我們實施商業戰略和計劃的能力產生負面影響。這可能通過銷售下降、盈利能力較低的新業務、現有保單的贖回模式變化等影響體現。

30 Sun Life Financial Inc. 2024年第三季度管理層討論和分析

房地產風險

房地產風險是指由於我們對房地產投資的價值波動或未來現金流動而導致的潛在財務損失。我們面臨房地產風險，可能因直接擁有房地產投資或通過以房地產爲擔保的固定收益投資、租賃權益、土地租金，以及購買和回租交易而遭受財務損失。房地產價格風險可能源於外部市場條件、房地產分析不足、保險覆蓋不足、不恰當的房地產評估或環境風險暴露等因素。我們持有支持一般帳戶負債和盈餘的房地產投資，價值波動將影響我們的淨收入、合同服務邊際和資本。利率的重大且持續增加可能導致房地產價值的惡化。

外匯風險

外匯風險是由於我們資產和負債（包括資本）及現金流的貨幣不匹配而產生的。這種風險可能來自多種來源，如外匯交易和服務、外匯對沖，以外幣計價的投資、外資子公司的投資以及來自外國經營的淨收入。外匯匯率的變動或波動，包括與另一種貨幣固定價值的貨幣的變化，可能會對我們的淨收入、合同服務邊際和資本產生不利影響。

作爲國際金融服務提供商，我們在多個國家運營，收入和支出以幾種當地貨幣計價。在我們運營的每個國家，通常會保持資產的貨幣配置與負債和所需資本的貨幣相匹配。這種做法爲因貨幣波動導致的當地運營中斷提供了操作對沖。外匯衍生合同如貨幣掉期和遠期合約被用作風險管理工具，以根據我們的資產負債管理政策管理貨幣風險。截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的外匯風險敞口沒有重大風險。

匯率的變化會影響我們的淨收入和盈餘，當以功能貨幣計算的財務結果轉換爲加元時，淨收入通常沒有貨幣對沖，而外國業務的當地貨幣相對於加元的貶值會對我們以加元報告的淨收入產生負面影響。相對加元，當地貨幣的升值將產生相反的效果。監管資本比率也可能受到匯率變化的影響。

通貨膨脹風險

通貨膨脹風險是由於通貨膨脹率變化而造成的潛在財務損失。這種風險源於與市場通脹指標（如消費者物價指數）相關的保險合同負債。此風險的主要來源是某些團體和零售年金合同以及團體長期殘疾合同。在這些合同中，年金和殘疾福利支付可能與包含通貨膨脹價格指數的指數公式掛鉤。與通貨膨脹指數掛鉤的福利支付也可能包括不同的上限、下限和各種平均機制，這些機制因產品設計而異。

通貨膨脹風險的敞口在我們的資產負債管理計劃中得以管理，主要是通過投資與通貨膨脹掛鉤的資產以匹配負債敞口。

i. Market Risk Sensitivities

We use a variety of methods and measures to manage and quantify our market risk exposures. These include duration and key rate duration management, convexity measures, cash flow gap analysis, scenario testing, and sensitivity testing of earnings and regulatory capital ratios.

The measurement of liabilities and assets are affected by the level of equity market performance, interest rates, credit and swap spreads and other market risk variables. The following sections set out the estimated immediate impact on, or sensitivity of, our net income(1), contractual service margin, OCI and SLF Inc.'s LICAt ratio to certain instantaneous changes in market variables as at September 30, 2024 and

2023年12月31日。

The estimated sensitivities in the tables below reflect the impact of market movements on insurance contracts and investment contracts, assets backing insurance contracts, assets backing investment contracts, assets backing the surplus segment, and seed investments in our asset management subsidiaries.

Net income sensitivities to equity and real estate market movements are driven primarily by changes in the value of investments backing general account liabilities and surplus. Net income sensitivities to interest rates and spreads are driven by the net impact on liabilities and the assets backing them. Lower interest rates or a narrowing of spreads will result in increased liabilities for insurance contracts, offset by increased values of the assets backing general account liabilities. Higher interest rates or a widening of spreads will result in decreased liabilities for insurance contracts, offset by decreased values of the assets backing general account liabilities. Further detail on the impact of changes or volatility in market prices on assets and liabilities is provided under the headings "Equity Risk", "Interest Rate and Spread Risk", and "Real Estate Risk" above.

OCI sensitivities are impacted by changes in the market value of assets classified as FVOCI. The market value of FVOCI fixed income assets, which are held primarily in our surplus and investment contract segments, increases with lower interest rates or a narrowing of spreads, and decreases with higher interest rates or a widening of spreads.

由於這些市場風險敏感性反映了對淨收入、CSm、OCI和SLF Inc.的LICAt比率的即時影響，因此不包括諸如對我們資產管理業務的費用收入影響等隨時間變化的影響。

請參閱本節中的附加警告語言和與敏感性相關的關鍵假設，以獲取有關這些估計的重要附加信息。

(1)本文件第I節 - 風險管理中的淨收入指普通股東的淨收入。

管理討論與分析　　　宏利金融公司 2024年第三季度 31

1. 私人和公共股權市場敏感性

下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們淨收入、CSm、OCI和SLF Inc.的LICAt比率對公共或私人股權市場價格某些即時變化的預估即時影響或敏感性。靈敏度顯示了同樣百分比的增加或減少對私人股權和公共股權的影響。約三分之二的我們預期的淨收入對股權市場變化的敏感性來源於私人股權投資。


（百萬美元，除非另有說明）						截至2024年9月30日
私募和公募股權市場的變化(1)(2)(3)	減少25%		10%的減少		10%的增加		增加25%
對淨收入的潛在影響（稅後）		(500)		(200)		200		550
對CSm（稅前）的潛在影響		(725)		(275)		275		650
對OCI的潛在影響(4)		—		—		—		—
對LICAt比率的潛在影響(5)	降低2.0個百分點		降低0.5個百分點		增加0.5個百分點		增加1.0個百分點

(百萬美元，除非另有說明)						截至2023年12月31日
私募和公募股權市場的變化(1)(2)(3)	減少25%		10%的減少		10%的增加		增加25%
對淨收入的潛在影響（稅後）		(400)		(175)		175		425
對稅前CSm的潛在影響		(625)		(250)		250		600
對OCI的潛在影響(4)		—		—		—		—
對LICAt比率的潛在影響(5)	3.0個百分點的減少		1.0個百分點的減少		1.0個百分點的增加		2.5個百分點的增加
(1)表示截至2024年9月30日和2023年12月31日所有股權敞口的相應變化。由於主動管理、基差風險和其他因素的影響，實際靈敏度可能與預期有顯著差異。靈敏度包括在股市變化10%時，每2%間隔對對沖計劃的股權對沖進行再平衡的影響，以及在股市變化25%時，每5%間隔進行的影響。 (2)市場風險敏感性包括截至2024年9月30日和2023年12月31日我們現行對沖計劃的預估影響，幷包括在這些日期之前新增的業務和實施的產品變更。 (3)淨收入、CSm和OCI敏感性已以2500萬的倍數進行四捨五入。敏感性不包括我們按權益法覈算的合資企業和關聯公司的市場影響。 (4)市場風險OCI敏感性不包括對確定福利義務和計劃資產變化的影響。 (5)LICAt敏感性展示了截至2024年9月30日和2023年12月31日對SLF Inc.的影響。LICAt比率以0.5%的倍數進行四捨五入。

32 Sun Life Financial Inc. 2024年第三季度管理層討論和分析

2. 利率敏感性

下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們淨收入、CSm、OCI和SLF Inc.的LICAt比率對利率某些瞬時變化的估計直接影響或敏感性。


(單位：百萬美元，除非另有說明)	截至2024年9月30日				截至2023年12月31日
利率變動(1)(2)(3)	基本點減少50個點子		基本點增加50個點子		基本點減少50個點子		基本點增加50個點子
淨收入的潛在影響（稅後）		(25)		—		(25)		50
CSm的潛在影響（稅前）		175		(150)		75		(75)
OCI的潛在影響(4)		200		(200)		200		(200)
LICAt比率的潛在影響(5)	增加2.0個百分點		減少2.5個百分點		增加1.5個百分點		1.5個百分點的降低
(1)利率敏感性假設截至2024年9月30日和2023年12月31日的收益率曲線中假定利率的平行變動，且最終無風險利率不變。由於到期時間和地域的不同，實際收益的變化可能導致實際敏感性與上述情況顯著不同。敏感性包括在10個點子的間隔內對對沖計劃的利率對沖進行再平衡的影響（針對利率變動50個點子）。 (2)市場風險敏感性包括截至2024年9月30日和2023年12月31日我們對沖計劃的預計影響，幷包括在這些日期之前新增的業務和實施的產品變更。 (3)淨收入、CSm和OCI敏感性以2500萬美元的增量進行了四捨五入。敏感性不包括對我們合資企業和聯營公司收入的市場影響，這部分我們按權益基礎進行會計處理。 (4)市場風險OCI敏感性不包括對既定福利義務和計劃資產變化的影響。 (5)LICAt敏感性展示了截至2024年9月30日和2023年12月31日對SLF Inc.的影響。敏感性反映截至2024年9月30日的最壞情境，假設該季度未發生情境切換。LICAt比率以0.5%的增量進行四捨五入。

上述敏感性是使用利率變動50個點子以及我們股市中10%和25%的變動來確定的，因爲我們認爲這些市場衝擊在2024年9月30日是合理可能的。市場變量的重大變化可能導致對我們的敏感性產生不成比例的影響。

管理討論與分析陽光人壽金融公司 2024年第三季度 33

3. 信用利差與掉期敏感性

信用利差敏感性反映了信用利差變動對我們的資產和負債價值（包括省級政府債券、公司債券和其他固定收益資產）的影響。掉期利差敏感性反映了掉期利差變動對基於掉期的衍生品頭寸和負債價值的影響。

下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，某些信用利差和我們的淨收入、CSm和OCI的瞬時變化對SLF Inc.的LICAt比率的預計即時影響或敏感性，及其對掉期利差的變化的影響。


（百萬美元，除非另有說明）	截至2024年9月30日				截至2023年12月31日
信用利差的變化(1)(2)	基本點減少50個點子		基本點增加50個點子		基本點減少50個點子		基本點增加50個點子
對淨收入的潛在影響（稅後）		75		(75)		50		(50)
對CSm（稅前）的潛在影響		150		(150)		75		(25)
對其他綜合收益的潛在影響(3)		175		(175)		200		(175)
對LICAt比率的潛在影響(4)	1.5個百分點的增加		1.5個百分點的減少		1.0個百分點的增加		1.0個百分點的減少
(1)信用利差敏感性假設在整個期限結構中指示的利差平行移動，不改變最終流動性溢價。敏感性在利差未出現負值的情況下反映了零的下限。基於不同到期時間、地理、資產類別和衍生品類型，基礎利率變化，以及評級，實際利差變化的變動可能導致實際敏感性與上述提供的數據有顯著不同。 (2)淨收入、CSm和OCI敏感性已按2500萬美金的增量進行了四捨五入。 (3)市場風險OCI敏感性不包括對規定收益義務和計劃資產變動的影響。 (4)LICAt 敏感度展示了截至2024年9月30日和2023年12月31日對SLF Inc.的影響。敏感度反映了截至2024年9月30日的最壞場景，並假設在該季度內不會發生場景轉換。LICAt 比率以0.5%的增量四捨五入。

(百萬美元，除非另有說明)

截至2024年9月30日

截至2023年12月31日

利率互換利差變化(1)(2)

降低20個點子

增加20個點子

降低20個點子

20個點子的增加

對淨收入的潛在影響

（稅後）

(25)

(1)利率互換利差的敏感性假設在整個期限結構中均勻移動。根據不同的到期期限、地理位置、資產類別和衍生品類型、基礎利率變動及評級，實際利差變化的變動可能導致實現的敏感性與上述提供的敏感性存在顯著不同。

(2)淨收入、CSm和OCI的敏感性已按2500萬美元的增量進行四捨五入。

4. 房地產敏感性

下表列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的淨收入、OCI和CSm對房地產投資價值某些瞬時變化的估計即時影響或敏感性。


（百萬美元，除非另有說明）	截至2024年9月30日		截至2023年12月31日
房地產價值的變化 (1)	10%的減少	10%的增加	10%的減少	10%的增加
對淨收入（稅後）的潛在影響	(450)	450	(475)	475
對CSm的潛在影響（稅前）	(100)	100	(100)	100

(1)淨收入、CSm和OCI的敏感度已按2500萬的增量進行了四捨五入。

LICAt利率情景切換

LICAt的利率風險在四種不同的利率情景下進行評估，並選擇導致最高資本要求的情景作爲每個地理區域的最差情景，正如LICAt指引所定義的。利率和信用利差的水平與期限波動之間的變化與相互作用可能會改變在LICAt計算中應用的利率情景，導致資本要求出現實質性變化的不連續性。在2020年，OSFI更新了參與業務的LICAt利率風險要求的指引，將其平滑處理爲六個季度。因此，參與業務在任何季度對LICAt比率的實際影響將反映當前季度以及之前五個季度的情景，而在這些情景之間的切換將會隨着時間的推移抵消之前的影響。需要注意的是，情景的切換也可能改變我們敏感度的方向。

對於SLF Inc.，假設沒有進一步的情景切換，預計在接下來的五個季度內不會產生多餘的LICAt比率影響。

對於Sun Life Assurance，假設沒有進一步的情景切換，預計剩餘的半個百分點將使LICAt比率在接下來的五個季度內增加。

34 大太陽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

5. 額外的警示語言和與敏感性相關的關鍵假設

我們的市場風險敏感性是我們估計的淨收入、其他綜合收益（OCI）、客戶敏感性（CSm）和流動性資本償債比率（LICAt）在上述市場風險變量變化下的變化測量，基於截至報告日期的市場風險變量和現有業務。這些敏感性是針對每個風險因素獨立計算的，通常假設所有其他風險變量保持不變。這些敏感性不考慮間接影響，例如對商譽減值或對遞延稅務資產的估值準備的潛在影響。

我們提供了淨收入對股市、利率、信用利差、互換利差、房地產價格水平的瞬時變化和資本敏感性的測量，針對股價水平、利率和信用利差的變化。LICAt比率和CSm敏感性是非國際財務報告準則（非-IFRS）財務指標，詳細信息見本文檔的N節 - 非-IFRS財務指標。本節中出現的警示語言適用於所有淨收入、CSm、OCI和LICAt比率敏感性。

實際結果可能由於各種原因與這些估計存在重大差異，包括市場衝擊的模式或分佈差異、這些風險因素之間的相互作用、模型錯誤、或其他假設的變化，如業務組合、有效稅率、保單持有人的行爲、貨幣兌換匯率以及其他相對於這些敏感性計算所依據的市場變量。實際結果與指標範圍的偏差程度通常會隨着風險變量的更大變動而增加。我們的敏感性截至2023年12月31日僅爲比較目的而包括。

利率和信用利差的敏感性假設在整個收益曲線和整個期限結構中，假定的利率均平行變動，或假定的利差均平行變動，沒有對最終的無風險利率或最終的流動性溢價產生變化。實際敏感性可能因不同的到期時間、地理位置、資產類別、衍生品類型和評級等因素而顯著不同。

這些敏感性反映了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們的資產和負債的組成情況。由於新銷售或到期、資產購買/銷售或其他管理行爲，這些頭寸的變化可能會導致這些報告的敏感性發生重大變化。特別是，這些敏感性反映了截至各自計算日期的對沖活動的預期影響。由於持續的對沖再平衡活動、對沖活動規模或範圍的變化、對沖工具成本或一般可用性的變化、基差風險（即，風險對沖未能完全複製基礎投資組合的表現）、模型風險，以及在持續管理對沖計劃或對沖交易對手未能按預期履行的潛在失敗中的其他操作風險，對沖活動的實際影響可能會與估計敏感性中假定的情況有顯著差異。

我們的對沖計劃本身可能使我們面臨其他風險，包括基差風險、波動性風險以及增加的衍生品交易對手信用風險、流動性風險、模型風險和其他操作風險。這些因素可能會對維持這些對沖計劃的淨有效性、成本和財務可行性產生不利影響，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。儘管我們的對沖計劃旨在減輕這些影響（例如，通過保持廣泛的多樣化、主要與高評級交易對手打交道，並通過中央清算所清算的場外（"OTC"）合同、交易所交易合同或直接在交易對手之間談判的包含信用支持附錄的雙邊OTC合同來管理對沖交易對手信用風險），但殘餘風險、潛在報告的收益和資本波動依然存在。

這些敏感性是基於截至2024年9月30日和2023年12月31日生效的方法和假設。監管環境、假設或用於在這些日期之後測量資產和負債的方法的變化可能會導致估計的敏感性發生重大變化。市場風險變量的變化超過所示變化可能會導致不成比例的影響。

敏感性反映了截至2024年9月30日和2023年12月31日的CSm。對於使用可變費用法（"VFA"）計量的保險合同，時間價值和金融風險對CSm的影響變化將影響收入對市場風險變量變化的敏感性。

我們的LICAt敏感性可能是非線性的，並且可能會因市場利率和利差、精算假設以及我們的LICAt計算之間的相互關係而發生變化。

基於上述原因，我們的敏感性只能作爲在這些特定假設下每個因素基本敏感性的指示性估計，不能被視爲我們未來收入、其他綜合收益、CSm或資本的預測。鑑於這些計算的性質，我們無法保證實際影響將與所提供的估計一致。

與市場風險敏感性相關的信息應與第節中包含的信息一起閱讀。

N - 會計和控制事項 - 1 - 2023年年度MD&A中的關鍵會計政策和估計。有關市場風險的更多信息可在2023年年度合併財務報表的第2項和第6項中找到，以及在2023年AIF的風險因素部分。
2023 AIF。

管理討論與分析太陽壽險金融公司 2024年第三季度 35


J. 附加財務披露

1. 收入


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
保險收入
年金業務	607	597	555	1,785	1,686
壽險	1,357	1,418	1,337	4,135	3,941
健康保險	3,687	3,552	3,441	10,838	10,271
總保險收入	5,651	5,567	5,333	16,758	15,898
淨投資收入（虧損）	7,540	1,272	(4,824)	8,135	425
手續費收入	2,142	2,077	1,930	6,231	5,767
總營業收入	15,333	8,916	2,439	31,124	22,090

與前一年相比，總收入增加了129億美元，主要是由於投資資產公允價值變動帶來的淨投資收益。外匯翻譯導致收入增加了13300萬元。按業務組劃分，總收入反映了主要來自加拿大、亞洲和美國的投資資產公允價值變動帶來的淨投資收益。

與2023年同期相比，2024年前九個月總收入增加了90億美元，主要是由於2024年投資資產公允價值變動帶來的淨投資收益和更高的保險收入。外匯翻譯導致收入增加了20000萬元。按業務組劃分，收入反映了2024年在加拿大、亞洲和美國投資資產公允價值變動帶來的淨投資收益，以及主要在加拿大和美國的更高保險收入。

2. 財務狀況表及股東權益的變動

截至2024年9月30日，總一般基金資產爲2162億美元（截至2023年12月31日爲2048億美元），主要受益於因利率下降和外匯折算帶來的淨公允價值增長。

所發行保險合同的淨負債餘額爲(1) 截至2024年9月30日爲1439億美元（截至2023年12月31日爲1355億美元），主要受保險財務收入和支出、現金流以及外幣折算的影響，部分被保險服務結果的變化所抵消。

截至2024年9月30日，包括優先股和其他權益工具的總股東權益爲252億美元
（截至2023年12月31日爲236億美元）。總股東權益的變化包括：

(i)在支付6000萬美元優先股股息之前，股東淨收入爲28.72億美元；

(ii)納入其他綜合收益的外匯折算帶來的有利影響爲35700萬美元；以及

(iii)公允價值其他綜合收益資產的未實現淨收益爲26300萬美元；部分被

(iv)普通股股息支付爲13.91億美元；以及

(v)由於回購和註銷普通股，減少了60600萬。

截至2024年10月25日，SLF Inc.共有575,855,401股普通股，3,475,876個獲得SLF Inc.普通股的期權，以及52,200,000股A類股份在外流通。

(1)有關淨保險合同負債變動的更多信息，請參閱截至2024年9月30日的中期合併財務報表第7條。

36 晨星財務公司 2024年第三季度管理層討論和分析

3. 現金流


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
期初的淨現金及現金等價物	8,731	7,908	8,374	11,170	9,372
現金流提供（使用）：
經營活動	3,240	1,167	1,900	1,920	2,209
投資活動	(75)	(97)	(138)	(156)	(318)
籌資活動	(1,644)	(294)	(1,427)	(2,863)	(2,447)
因匯率波動而產生的變化	(45)	47	227	136	120
現金及現金等價物淨增加額	1,476	823	562	(963)	(436)
期末淨現金及現金等價物	10,207	8,731	8,936	10,207	8,936
期末短期證券	1,376	2,746	2,090	1,376	2,090
期末淨現金、現金等價物和短期證券	11,583	11,477	11,026	11,583	11,026

我們的經營活動產生的現金流包括淨保費、淨投資收益、手續費收入，以及投資的出售和到期。這些是支付保單持有人的索賠和福利、佣金、經營費用以及購買投資的主要資金來源。用於投資活動的現金流主要包括與聯營公司、合資企業和併購相關的交易。融資活動提供和使用的現金流在很大程度上反映了資本交易，包括股息支付、股票的發行和回購，以及債務工具和優先股的發行和贖回。

2024年第三季度用於融資活動的現金流同比上升，因爲去年包括髮行50000萬美元的2023-1系列次級無擔保5.50%固定/浮動債券，而今年相比於去年次級債務和高級債券的贖回較低。

管理討論與分析太陽人壽金融公司 2024年第三季度 37

4. 季度財務結果

下表提供了我們最近八個季度的結果摘要。有關我們歷史季度結果的更完整討論可以在相關期間的中期和年度管理討論與分析中找到。


	季度結果
	國際財務報告準則第17號和第9號(1)(2)								國際財務報告準則第4號和國際會計準則第39號(1)
(百萬美元，除非另有說明)	Q3'24	Q2'24	Q1'24	Q4'23	Q3'23	Q2'23	Q1'23	Q4'22	Q4'22
總營業收入	15,333	8,916	6,875	18,684	2,439	7,668	11,983	8,494	12,301
普通股 shareholders 的淨收入（損失）
基礎淨收入(3)	1,016	1,000	875	983	930	920	895	892	990
加：市場相關影響(2)	29	(153)	(70)	(193)	23	(220)	(64)	224	(136)
ACMA	36	16	(7)	(1)	35	7	(5)	12	54
其他調整	267	(217)	20	(40)	(117)	(47)	(20)	37	43
報告的淨收入 - 普通股股東	1,348	646	818	749	871	660	806	1,165	951
攤薄後每股收益($)
基礎(3)	1.76	1.72	1.50	1.68	1.59	1.57	1.52	1.52	1.69
報告	2.33	1.11	1.40	1.28	1.48	1.12	1.37	1.98	1.62
基本報告每股收益（$）
報告	2.33	1.11	1.40	1.28	1.49	1.12	1.37	1.99	1.62
按部門劃分的基礎淨收入（虧損）(3)
資產管理	344	307	282	331	330	296	282	324	313
加拿大	375	402	310	350	338	372	316	265	324
美國	219	204	189	253	185	215	237	230	240
亞洲	170	179	177	143	166	150	141	135	152
公司	(92)	(92)	(83)	(94)	(89)	(113)	(81)	(62)	(39)
總基礎淨收入（損失）(3)	1,016	1,000	875	983	930	920	895	892	990
加：與市場相關的影響（稅前）(2)	(12)	(169)	(26)	(436)	107	(298)	(99)	179	(273)
ACMA（稅前）	63	18	(8)	6	41	11	(5)	(26)	67
其他調整（稅前）	246	(254)	41	(118)	(156)	(89)	(10)	(141)	(88)
上述項目的稅費（收益）	35	51	(64)	314	(51)	116	25	261	255
按部門報告的淨收入（損失） - 普通股東
資產管理	644	274	284	297	268	248	254	321	322
加拿大	382	292	290	348	365	210	329	453	367
美國	339	127	97	101	132	175	168	202	110
亞洲	32	151	235	44	211	122	134	92	98
公司	(49)	(198)	(88)	(41)	(105)	(95)	(79)	97	54
報告的普通股東淨收入（損失）總額	1,348	646	818	749	871	660	806	1,165	951

(1)國際財務報告準則第17號和第9號於2023年1月1日開始實施，見2023年年度合併財務報表的註釋2。

(2)2022年的業績已經因實施國際財務報告準則第17號和相關的國際財務報告準則第9號分類覆蓋（「新標準」）而進行了重述。重述後的結果可能並不完全代表我們未來的收益概況，因爲我們當時並未按照新標準管理我們的資產和負債投資組合。大多數爲重新平衡資產投資組合和將資產負債管理執行過渡到國際財務報告準則第17號基礎的行動發生在2023年第一季度。因此，基於2022年比較結果的分析未必能指示未來趨勢，應在此背景下進行解讀。

(3)代表一個非國際財務報告準則的財務指標。有關更多細節，請參見本文件的N節 - 非國際財務報告準則財務指標。

太陽人壽金融公司第三季度 2024 管理層討論和分析

2024年第二季度

基礎淨收入爲 100000萬美元增加了 8000萬美元或 9%，主要驅動因素爲：

•財富與資產管理上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 3600萬美元：資產管理（加拿大和亞洲）收入增加的手續費，部分由於資產管理費用增加而抵消。

•集團 - 健康與保護資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $5500萬: 美國牙科結果下降主要反映了醫療補助重新評定及相關索賠結束公共衛生緊急狀態後的影響，加拿大的發病率表現不佳，以及美國醫療止損的發病率表現不佳，部分被美國團體福利和加拿大的強勁業務增長抵消。

•個人 - 保護增長$8200萬：亞洲和加拿大的業務增長，以及加拿大和美國的有利死亡率表現。

•公司費用與其他 $1700萬的淨損失減少，受益於較低的運營費用和融資成本。

Reported net income of $64600萬 decreased $1400萬 or 2%. Financial discipline remains core to our Client Impact Strategy and business. In Q2'24, we recorded a restructuring charge of $13800萬 (post-tax $10800萬) reflecting actions taken to improve productivity and drive earnings growth at the higher-end of our Medium-Term Financial Objectives. We expect these actions to result in annual savings of approximately $20000萬 (pre-tax) by 2026. The restructuring charge is offset by the increase in underlying net income; and market-related impacts primarily reflecting interest rates and real estate investments.

2024年第一季度

Underlying net income of $87500萬 decreased $2000萬 from prior year, driven by:

•Wealth & asset management 資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $300萬: Higher fee income offset by higher expenses in Asset Management, as well as lower net seed investment income in SLC Management.

•Group - Health & Protection down $2300萬：美國醫療止損的疾病發生率表現不佳，以及美國牙科的結果較低，主要反映了公共衛生緊急狀態結束後醫療補助重新審查的影響，部分被美國團體福利的強勁收入增長、加拿大業務增長和改善的殘疾體驗所抵消。

•個人 - 保護資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $1300萬：由於銷售友邦保險英國的業務導致的收益降低，部分被亞洲的業務增長所抵消。

•企業費用及其他 $1900萬的淨損失減少，主要由於融資成本降低。

報告的淨收入爲$81800萬，比去年增加$1200萬，主要靠部分出售ABSLAMC的收益以及資產管理領域分銷協議的提前終止來推動，較大程度上被加拿大讚助市場業務出售的前一年收益、管理層對MFS股份的公允價值變化以及基本淨收入的降低所抵消。不利的房地產體驗大部分被利率影響的有利因素所抵消。

2023年第四季度

截至2023年10月，基礎淨收入爲$98300萬，比去年增加$9100萬，增長10%，主要受以下因素驅動：

•財富與資產管理上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $2700萬：由於資產管理費用相關收益增加以及由於成交量增長和收益率提高導致的投資收益上升。

•集團 - 健康與保障 up $4400萬：美國和加拿大的商業保費增長，加拿大的殘疾體驗改善，以及美國的投資貢獻增加，部分被美國牙科業務的較低業績抵消。

•個人 - 保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $5300萬：業務增長反映出亞洲良好的銷售勢頭，以及加拿大的投資貢獻增加，部分被由於出售Sun Life UK導致的較低收益抵消。

•企業費用與其他 $(33)百萬的淨虧損增加，主要是由於反映業務增長和持續投資的運營費用增加，部分被較低的有效稅率抵消。

•由於淨利息收入增加和已實現損失減少，盈餘的收益增加。

報告的淨收入爲$74900萬，減少$41600萬或36%，主要受到市場相關不利影響的驅動，這主要反映利率和房地產經驗，上一年的加拿大稅率變化的影響，以及管理層持有MFS股份的公允價值變化；部分被基礎淨收入的增加、百慕大企業所得稅變化的影響，以及較低的DentaQuest整合成本抵消。

2023年第三季度

基礎淨收入爲93000萬美元減少了1900萬美元或2%，主要受到以下因素的影響：

•財富與資產管理上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $3800萬: 由於業務增長和收益提升，投資收入增加，資產管理費用相關的收益也有所增加。

•集團 - 健康與保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $400萬: 美國所有業務強勁的收入增長和加拿大更好的殘疾體驗，主要被美國的健康和保護體驗以及加拿大較低的費用相關收益所抵消。

•個人 - 保護資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $800萬: 由於出售英國太陽生命公司而導致的收益下降，以及美國的淨投資結果較低，部分被反映在過去一年亞洲良好的銷售勢頭的業務增長所抵消。

•企業費用及其他 $(5300)萬的淨虧損增加包括更高的債務融資成本。

•各業務類型的費用增長主要是由於業務量增長、持續投資和更高的激勵薪酬。

報告的淨收入爲$87100萬，比上年增加$76000萬，主要受市場相關影響的推動，反映的利率部分被房地產經驗所抵消，另有$17000萬的費用與英國太陽人壽的銷售有關。以及SLC管理公司的收購相關負債的更高增長在前一年，以及ACMA的影響；部分被管理層對MFS股份的公允價值變動所抵消。

管理討論與分析太陽人壽金融公司 2024年第三季度 39

2023年第二季度

基礎淨收入爲$92000萬增加了$11200萬或14%，主要驅動因素爲：

•財富與資產管理資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 $100萬：投資收入因增量增長和收益率上升而增加，但由於MFS的費用收入下降，反映出過去一年股市的下跌，以及加拿大的高費用，基本上抵消了這些增加。

•集團 - 健康與保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $12200萬：強勁的業績得益於在加拿大和美國良好的保費增長及更好的殘疾體驗，以及DentaQuest貢獻的完整季度。

•個人 - 保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $5000萬：較高的保費反映出過去一年在亞洲的良好銷售勢頭，以及在加拿大和美國改善的保險體驗。

•企業費用與其他 $(59)百萬的淨虧損增加主要是由於更高的運營費用，包括激勵補償和債務融資成本的增加。

•更高的盈餘反映出已實現收益和因利率上升而增加的淨利息收入。

報告的淨收入爲$66000萬，減少了$27000萬，下降幅度爲29%，主要受市場相關影響，主要反映利率和房地產投資、去年美國Wellesley辦公室的銷售-回租收益，以及管理層對MFS股份的公平價值變動的影響；部分被基礎淨收入的增加所抵消。

2023年第一季度

89500萬美元的淨收入增加了17500萬美元，增長了24%，主要受到以下因素的驅動：

•財富與資產管理資訊發佈後，Lattice股價下跌了15%。 1100萬美元：在MFS、加拿大和亞洲的基於費用的收益減少，反映了股市下滑，大部分被驅動於更高的交易量和收益的投資收入增加所抵消。

•集團 - 健康與保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 18000萬美元：強勁的表現，包括保費增長、加拿大和美國的殘疾改善、強大的醫療止損利潤率以及美國死亡率的改善。DentaQuest的業績也促進了增長。

•個人 - 保護上漲6.3％的三年中，股票的價格似乎沒有反映出EPS的增長。所以，有理由對一些其他指標進行研究。 $4200萬：更高的保費反映了過去一年良好的銷售勢頭，以及亞洲的死亡率改善。

•企業支持及其他 $(36)百萬增加的淨虧損：包括長期激勵補償和IFRS 17項目支出在內的更高運營費用，以及債務融資成本的增加。

•更高的投資收入反映出盈餘資產已實現收益的增加以及由於利率提高而產生的淨利息收入。

報告淨收入爲$80600萬，增加了$14100萬或21%，主要得益於基礎淨收入的增加和在加拿大出售贊助市場業務的收益，部分被市場相關影響、DentaQuest整合和SLC管理收購相關費用所抵消。

2022年第四季度(1)

報告的淨收入爲95100萬，減少了12700萬或12%，主要反映了市場相關的不利影響和DentaQuest整合費用，部分被加拿大稅率變化、MFS股權支付獎勵的公允價值變化和ACMA的影響所抵消。上一年度報告的淨收入包括我們印度資產管理合資企業首次公開募股（"IPO"）的收益，部分被SLC管理的收購相關債務的增加所抵消。基礎淨收入爲99000萬，增加了
$9200萬或10%，得益於業務增長、保護和健康方面的經驗以及DentaQuest收購的貢獻。這部分被財富和資產管理收益的下降所抵消，後者反映了全球股市的下跌，以及與上年相比更高的有效稅率。


k. 法律和監管程序

有關法律和監管事項的信息載於我們的年度合併財務報表、年度MD&A和AIF，每個文件均爲截至2023年12月31日的年度，以及我們的中期合併財務報表截至
2024年9月30日，簽署本次生效修正登記聲明

L. 會計政策變更

我們在本年度採用了一項修訂的國際財務報告準則(IFRS)，對我們的合併財務報表沒有實質性影響。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的中期合併財務報表中的第2條。

內部財務報告控制

管理層負責建立和維護適當的內部控制，以確保公司的財務報告的可靠性以及根據國際財務報告準則（IFRS）編制財務報表的合理保證。

在2024年7月1日到2024年9月30日期間，公司的內部控制未發生任何變化，這些變化在實質上影響，或者合理可能影響公司的內部財務報告控制。

(1)本段比較了2023年1月1日之前的兩個時期的結果（在採用IFRS 17和IFRS 9之前），因此在該時段內適用的會計準則爲IFRS 4和
IAS 39。請參閱上表中「IFRS 4和IAS 39」標題下的結果。

40 大太陽人壽財務公司 2024年第三季度管理層討論和分析


非國際財務報告準則財務指標

1. 普通股東對報告淨收入的看法

下表提供了盈利驅動因素（"DOE"）分析與運營報表總淨收入的調節。DOE分析提供了有關收入來源的額外細節，主要針對保護和健康業務，並解釋了實際結果與長期預期的比較。通過剔除分配給參與保單持有人的部分，呈現了基礎DOE和報告DOE，均以普通股東的視角進行展示。


（百萬美元）	Q3'24
損益表	基礎DOE(1)	非基礎調整(1)	普通股東報告的DOE(2)(3)	調整爲:		上報 (按國際財務報告準則)
				面值(2)	淨值(3)
淨保險服務結果	802	—	802	58	(160)	700
淨投資結果	407	(7)	400	18	366	784
ACMA(3)		63	63	—	(63)
費用收入：
資產管理	457	290	747		(747)
其他手續費收入	98	—	98	(4)	2,048	2,142
手續費收入						2,142
其他費用	(482)	(56)	(538)	—	(1,445)	(1,983)
稅前收入	1,282	290	1,572	72	(1)	1,643
所得稅（費用）收益	(232)	35	(197)	(18)	—	(215)
淨利潤總額	1,050	325	1,375	54	(1)	1,428
分配給參與者和非控制性權益(4)	(14)	7	(7)	(54)	1	(60)
股息和分配。(5)	(20)	—	(20)	—	—	(20)
基礎淨收入(1)	1,016
報告淨收入 - 普通股股東		332	1,348	—	—	1,348


（百萬美元）	Q2'24
損益表	基礎分紅收益率(1)	非基礎調整(1)	普通股股東報告的分紅收益率(2)(3)	調整爲:		上報 (按國際財務報告準則)
				面值(2)	淨值(3)
淨保險服務結果	747	—	747	59	—	806
淨投資結果	449	(167)	282	21	67	370
ACMA(3)		18	18	—	(18)
費用收入：
資產管理	417	(41)	376		(376)
其他費用收入	84	—	84	(4)	1,997	2,077
手續費收入						2,077
其他費用	(451)	(221)	(672)	—	(1,671)	(2,343)
稅前收入	1,246	(411)	835	76	(1)	910
所得稅（費用）收益	(215)	51	(164)	(28)	—	(192)
淨利潤總額	1,031	(360)	671	48	(1)	718
分配給參與者和非控股權益(4)	(11)	6	(5)	(48)	1	(52)
股息和分配。(5)	(20)	—	(20)	—	—	(20)
基礎淨收入(1)	1,000
報告的淨收入 - 普通股東		(354)	646	—	—	646

(1)有關非基礎調整的細分，以得出基礎淨收入，以及基礎DOE分析，請參閱下面的"基礎淨收入和基礎EPS"標題。

(2)移除歸因於參與保單持有者的部分。

(3)某些收益驅動因素中的金額以淨額方式呈現，以反映公司管理的方式，相較於合併財務報表中的毛額方式。有關更多詳細信息，請參閱下文第3節 - 附加非國際財務報告準則財務指標中的"收益驅動因素"。在本文件中，ACMA報告的淨收入影響不包括歸因於參與保單持有者的金額，並且包括非負債影響。相比之下，截至2024年9月30日的期間內，臨時合併財務報表中的方法和假設變更的淨收入影響包括歸因於參與保單持有者的金額，並且不包括非負債影響。

(4)分配給參與帳戶的權益，並歸屬於非控股權益。

(5)優先股的股息和其他權益工具的分配。

管理討論與分析太陽生命財務公司 2024年第三季度 41


（百萬美元）	Q3'23
損益表	基礎DOE(1)	非基礎調整(1)	普通股股東的報告DOE(2)(3)	調整爲:		上報 (根據國際財務報告準則)
				面值(2)	淨值(3)
淨保險服務結果	740	—	740	30	(58)	712
淨投資結果	416	108	524	21	158	703
ACMA(3)		41	41	—	(41)
費用收入：
資產管理	437	(92)	345		(345)
其他費用收入	38	5	43	(3)	1,890	1,930
手續費收入						1,930
其他費用	(485)	(78)	(563)	—	(1,601)	(2,164)
稅前收入	1,146	(16)	1,130	48	3	1,181
所得稅（費用）收益	(182)	(51)	(233)	(11)	—	(244)
淨利潤總額	964	(67)	897	37	3	937
分配給參與者和非控股權益(4)	(15)	8	(7)	(37)	(3)	(47)
股息和分配。(5)	(19)	—	(19)	—	—	(19)
基礎淨收入(1)	930
報告的淨收入 - 普通股東		(59)	871	—	—	871

請參閱上一頁的腳註。


	截至年底
（百萬美元）	2024
損益表	基礎DOE(1)	非基礎調整(1)	普通股東報告的DOE(2)(3)	調整爲:		上報 (按國際財務報告準則)
				面值(2)	淨值(3)
淨保險服務結果	2,261	—	2,261	168	(162)	2,267
淨投資結果	1,275	(105)	1,170	69	524	1,763
ACMA(3)		73	73	—	(73)
費用收入：
資產管理	1,257	309	1,566		(1,566)
其他費用收入	230	—	230	(12)	6,013	6,231
手續費收入						6,231
其他費用	(1,412)	(359)	(1,771)	—	(4,740)	(6,511)
稅前收入	3,611	(82)	3,529	225	(4)	3,750
所得稅（費用）收益	(622)	22	(600)	(68)	—	(668)
淨利潤總額	2,989	(60)	2,929	157	(4)	3,082
分配給參與者和非控制性權益(4)	(38)	(19)	(57)	(157)	4	(210)
股息和分配。(5)	(60)	—	(60)	—	—	(60)
基礎淨收入(1)	2,891
報告的淨收入 - 普通股東		(79)	2,812	—	—	2,812

請參閱前一頁的腳註。

42 盛壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析


	截至年底
（百萬美元）	2023
損益表	基礎每股分紅(1)	非基礎調整(1)	普通股東報告的每股分紅(2)(3)	調整爲:		上報 (根據國際財務報告準則)
				面值(2)	淨值(3)
淨保險服務結果	2,210	(29)	2,181	88	(94)	2,175
淨投資結果	1,283	(267)	1,016	69	293	1,378
ACMA(3)		47	47	—	(47)
費用收入：
資產管理	1,217	(213)	1,004		(1,004)
其他費用收入	181	9	190	(10)	5,587	5,767
手續費收入						5,767
其他費用	(1,439)	(75)	(1,514)	—	(4,663)	(6,177)
稅前收入	3,452	(528)	2,924	147	72	3,143
所得稅（費用）收益	(608)	90	(518)	(26)	(4)	(548)
淨利潤總額	2,844	(438)	2,406	121	68	2,595
分配給參與者和非控制性權益(4)	(40)	30	(10)	(121)	(68)	(199)
股息和分配。(5)	(59)	—	(59)	—	—	(59)
基礎淨收入(1)	2,745
報告的淨收入 - 普通股東		(408)	2,337	—	—	2,337

請參閱前一頁的腳註。

管理討論與分析　　　太陽生命金融公司 2024年第三季度 43

2. 基礎淨收入和基礎每股收益

基礎淨收入是一項非國際財務報告準則（IFRS）財務指標，通過對IFRS收入進行某些調整，幫助理解太陽人壽的業務表現。基礎淨收入與普通股東淨收入（報告淨收入）一起，用作管理規劃的基礎，也是我們員工激勵補償計劃中的關鍵指標。該指標反映了管理層對公司基礎業務表現及長期盈利潛力的看法。例如，由於我們個人保護業務的長期性質，利率、股市和投資物業相關的市場變動可能會對報告期內的淨收入產生重大影響。然而，如果市場在隨後的期間內朝相反方向變動，這些影響並不一定會實現，並且在持有到期的情況下，可能永遠不會實現。

基礎淨收入消除了以下項目對報告淨收入的影響：

•市場相關影響反映了實際市場變動與預期市場變動之間的稅後差異，包括：

i)來自無風險利率、信用利差和掉期利差變動的淨利息影響，反映資產和負債之間的會計不匹配：

a.因公平價值變化而產生的差異(1) 在按公允價值計量的FVTPL基礎上，固定收益資產（包括衍生品）對保險合同的支持與負債的公允價值變化之間的比較(2);

b.在按公允價值計量的FVTPL基礎上，固定收益資產（包括衍生品）對我們的投資合同負債和盈餘投資組合的支持的公允價值變化(3); 和

c.免稅投資收入超出或低於我們在加拿大跨國保險業務的預期長期稅收節省。

ii)非固定收益投資的加權平均預期回報約爲每季度2%，包括：

a.支持保險合同和盈餘投資組合的股票投資（包括衍生品）；以及

b.支持保險合同和盈餘投資組合的投資物業。

•ACMA – 捕捉方法和假設變更以及管理措施對保險和再保險合同的影響。

•其他調整：

i)管理層持有的MFS股票 – 此調整消除了與管理層持有的MFS普通股相關的公允價值變動和其他活動。

ii)收購、整合和重組 – 與業務的收購或處置相關的費用和收入。還包括與重組活動相關的費用。

iii)無形資產攤銷 – 移除因收購或業務組合而產生的有限壽命無形資產相關的攤銷費用，但不包括軟件和分銷協議的攤銷。

iv)其他 – 代表管理層認爲不代表公司長期業績的異常或例外性質的項目。

基本每股收益（攤薄後）。該指標用於比較多個時期的盈利能力，通過將基礎淨收入除以攤薄每股收益的加權平均流通普通股來計算，排除了可轉換工具的攤薄影響。有關基礎淨收入的更多信息，請參見上文。有關每股收益構成的更多信息，請參閱截至2024年9月30日的臨時合併財務報表中的第13號附註。有關SLEECS的更多信息，請參閱我們2023年年度合併財務報表中的第12號附註。

(1)對於固定收益資產，基礎淨收入包括以公允價值變動計入損益（FVTPL）計量資產評級變化的信用經驗，以及以公允價值計入其他綜合收益（FVOCI）計量資產的預期信用損失影響。

(2)基礎淨收入基於期初的可觀察折現曲線和匯率。

(3)盈餘的基礎淨收入包括被分類爲公允價值計入其他綜合收益（FVOCI）的固定收益資產的實現損益。

44 太陽人壽金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

下表列出了排除在我們基礎淨收入（虧損）和基礎每股收益（EPS）之外的稅後金額，並提供了基於國際財務報告準則（IFRS）對我們報告的淨收入和每股收益的調整。

選擇淨收入指標的調整


	季度結果			截至年底
（百萬美元，稅後）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
基礎淨收入	1,016	1,000	930	2,891	2,745
市場相關影響
股市影響	36	(8)	(21)	40	(21)
利率影響(1)	38	(52)	127	26	39
投資物業公允價值變化的影響（房地產經驗）	(45)	(93)	(83)	(260)	(279)
增加：與市場相關的影響	29	(153)	23	(194)	(261)
增加：假設變化和管理措施	36	16	35	45	37
其他調整
管理層對MFS股份的擁有權	(10)	—	7	(22)	23
收購、整合和重組(2)(3)(4)(5)(6)(7)	312	(164)	(89)	170	(113)
無形資產攤銷	(35)	(38)	(35)	(109)	(94)
其他(8)(9)	—	(15)	—	31	—
添加：其他調整總額	267	(217)	(117)	70	(184)
報告的淨收入 - 普通股東	1,348	646	871	2,812	2,337
基礎每股收益（稀釋後）（$）	1.76	1.72	1.59	4.98	4.68
添加：市場相關影響（$）	0.05	(0.26)	0.04	(0.34)	(0.44)
假設變更和管理措施（$）	0.06	0.03	0.06	0.08	0.06
管理層對MFS股份的持有（$）	(0.02)	—	0.01	(0.04)	0.04
收購、整合與重組（$）	0.54	(0.28)	(0.16)	0.29	(0.20)
無形資產攤銷（$）	(0.06)	(0.07)	(0.06)	(0.19)	(0.17)
其他（$）	—	(0.03)	—	0.05	—

報告每股收益（稀釋後）（$）	2.33	1.11	1.48	4.83	3.97

(1)由於我們業務的性質，我們的結果對長期利率敏感，並且對非平行收益率曲線的變化（例如扁平化、倒掛、陡峭化等）也敏感。

(2)相關金額涉及我們SLC管理公司的收購成本，包括BentallGreenOak、InfraRed Capital Partners、Crescent Capital Group LP和Advisors Asset Management, Inc，具體包括在2024年第三季度的其他金融負債的折現解除1900萬美元以及2024年前九個月6300萬美元（2024年第二季度2200萬美元，2023年第三季度2100萬美元；2023年前九個月6200萬美元）。

(3)2024年第三季度反映出與收購相關的或有對價和購買SLC管理公司剩餘股權的選擇權的預計未來支付減少了33400萬美元（2023年第三季度增加了4200萬美元）。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的《臨時合併財務報表》第5註釋。

(4)包括與2022年6月1日收購的DentaQuest相關的整合成本。

(5)2024年第二季度包括公司業務組的重組費用10800萬美元。

(6)爲了滿足監管要求，在2024年第一季度，我們出售了我們在ABSLAMC中的6.3%的股權，產生了8400萬美元的收益。由於這筆交易，我們在ABSLAMC中的股權從36.5%減少到30.2%，獲得了13600萬美元的總收入。隨後在2024年第二季度，我們又出售了0.2%的股權。

(7)包括在2023年第一季度出售加拿大讚助市場業務獲得的6500萬美元收益，以及在2023年第二季度出售Sun Life Uk獲得的1900萬美元收益。

(8)在2024年第二季度包括全球最低稅收調整Pillar Two。有關更多信息，請參閱截至2024年9月30日的臨時合併財務報表的第9條以及本文件的C部分 - 盈利能力。

(9)包括在2024年第一季度資產管理中提前終止分銷協議。

管理討論與分析　　　Sun Life Financial Inc. 2024年第三季度 45

下表顯示了底層淨收入調整的稅前金額：


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
底層淨收入（稅後）	1,016	1,000	930	2,891	2,745
底層淨收入調整（稅前）：
加：市場相關影響	(12)	(169)	107	(207)	(290)
假設變化和管理措施(1)	63	18	41	73	47
其他調整	246	(254)	(156)	33	(255)
總的基礎淨收入調整（稅前）	297	(405)	(8)	(101)	(498)
加：與基礎淨收入調整相關的稅費	35	51	(51)	22	90
報告的淨收入 - 普通股東（稅後）	1,348	646	871	2,812	2,337

(1)在本文件中，ACMA 報告的淨收入影響不包括分紅政策持有人的相關金額，幷包括非負債影響。與此相反，截止2024年9月30日的《 interim Consolidated Financial Statements》中方法和假設變化的淨收入影響（2023年年度合併財務報表的註釋10.b.v）包括分紅政策持有人的相關金額，並不包括非負債影響。

與基礎淨收入調整相關的稅費可能會與預期的有效稅率範圍有所不同，這反映了基於公司國際業務的業務組合和其他稅務相關調整。

3. 額外的非國際財務報告準則財務指標

管理層還使用以下非國際財務報告準則財務指標：

美國集團福利的稅後利潤率。該比率表示美國集團福利的基礎淨收入佔淨保費的百分比。它有助於解釋我們各個時期的業績並衡量盈利能力。該比率通過將基礎淨收入（損失）除以過去四個季度的淨保費來計算。沒有直接可比的國際財務報告準則（IFRS）指標。

管理資產（在SLC管理中）。 AUA代表客戶資產，承保人壽保險公司提供行政服務。在資產管理中，AUA包括由SLC管理的附屬公司Advisors Asset Management, Inc. 分配的資產。沒有直接可比的國際財務報告準則（IFRS）指標。

管理資產。 AUm是一個非國際財務報告準則（IFRS）財務指標，表示我們公司在資產管理、財富和保險領域的資產規模。沒有標準化的國際財務報告準則（IFRS）財務指標。除了與國際財務報告準則（IFRS）最直接可比的財務指標，即我們財務狀況表上的一般基金餘額和分隔基金餘額，AUm還包括第三方AUm和合並調整。"合併調整"單獨列示，因爲合併調整適用於總AUm的所有組成部分。

尚未產生費用的AUm。該指標表示總AUm中未投資的資本部分，不會產生管理費用。金額取決於每個基金的具體條款和條件。沒有直接可比的國際財務報告準則（IFRS）指標。

資金募集。該措施包括SLC管理公司在所有房地產、基礎設施和替代信貸客戶（不包括槓桿）上的承諾增加。投資級固定收益資本募集則包括向新客戶的銷售。沒有直接可比的IFRS指標。

現金及其他流動資產。該項措施由現金、現金等價物、短期投資和公開交易證券組成，扣除與收購相關的貸款和由SLF公司（最終母公司）及其全資控股公司持有的短期貸款。該措施是可用於資本再部署以支持業務增長的關鍵考量。


（百萬美元）	截至2024年9月30日	截至2023年12月31日
SLF公司及其全資控股公司持有的現金及其他流動資產：
現金、現金等價物及短期證券	75	712
債務證券(1)	1,032	1,228
股權證券(2)	107	102
小計	1,214	2,042
減：與收購相關的貸款和短期貸款(3) （由SLF Inc.及其全資控股公司持有）	—	(411)
現金及其他流動資產（由SLF Inc.及其全資控股公司持有）	1,214	1,631

(1)包括公開交易的債券。

(2)包括ETF投資。

(3)包括從信貸設施中提取資金以管理現金流的時機。

恒定貨幣。我們排除了某些國際財務報告準則（IFRS）和非國際財務報告準則（non-IFRS）指標的外匯轉化影響，以便於比較我們各期的結果。外匯轉化的影響通過使用比較期間有效的外匯匯率進行近似，使用平均或期末外匯匯率，視情況而定。

46 守護生命金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

CSm運動分析包括某些非國際財務報告準則（non-IFRS）財務指標，詳細見下文，並且還呈現某些淨值指標以反映業務的管理方式，與合併財務報表中的總額指標相比。例子包括 i) 保險合同產生的影響以再保險淨額爲基礎呈現； ii) 新業務的影響以獲取費用的盈虧淨額爲基礎呈現； iii) 某些方法論的變更被作爲假設變化的影響呈現，而合併財務報表的呈現是合同的修改。

•有機CSm運動由新保險業務的影響、資產收益和鎖定利率的預期變動、保險經驗的收益/損失以及爲提供服務而確認的CSm組成。

•新保險業務對CSM的影響也稱爲「新業務CSM」，表示期間內銷售活動帶來的增長，包括個人保障銷售（不包括合資企業）以及在加拿大的確定收益解決方案和分離基金財富銷售。新業務CSm以獲得的收購費用收益/損失淨額呈現。

•資產收益和鎖定利率的預期變動適用於可變費用方法（"VFA"）和一般計量方法（"GMA"）合同。對於VFA合同，CSm變動分析的此部分由兩個因素組成：（i）基礎資產的預期收益，以及（ii）財務擔保的計量。實際結果與預期結果之間的差異被報告爲市場影響。對於GMA合同，這部分CSm包括按鎖定利率逐漸增加的CSm餘額，鎖定利率是指在保險合同出售時或過渡到IFRS 17時設定的固定貼現率所關聯的期限結構。在役業務和按當前利率添加的新業務的平均鎖定利率隨着時間的推移而增加。

•市場及其他的影響包括可變費用合同中實際與預期變動之間的差異：（i）基礎資產的收益，以及（ii）財務擔保的計量。還包括有機CSm運動中排除的其他金額。

•保險經驗增益/損失代表當前期間保險經驗的影響，導致未來現金流的變化，從而調整CSm。

•假設變更的影響代表未來期間履行現金流變化的影響，從而調整CSm。

•CSm市場敏感性。 CSm市場敏感性是非國際財務報告準則（非IFRS）財務指標，沒有可直接比較的國際財務報告準則（IFRS）指標，因此無法將這些金額與最直接可比較的國際財務報告準則（IFRS）指標進行對賬。

投資。該指標代表在該期間投資的資本金額，包括適用時的槓桿。投資還包括承諾用於基礎設施交易以投資特定資產的資本。沒有直接可比較的國際財務報告準則（IFRS）指標。

收益驅動因素。收益驅動因素（"DOE"）分析提供了關於收益來源的更多細節，主要針對保護和健康業務，並解釋了實際結果與長期預期的比較。DOE以報告和基礎普通股東的基礎進行呈現。在淨保險服務結果中，基礎DOE提供了預期保險收益、新保險業務影響以及經驗收益（損失）的詳細信息。在淨投資結果中，基礎DOE提供了預期投資收益、信用經歷、盈餘收益和合資企業及其他的信息。如需更多信息，請參閱本文件中「基礎淨收入和基礎每股收益」、「盈餘收益」「歸屬於報告及基礎淨收入的顯著項目」等標題。

DOE中的某些金額以淨額形式呈現，以反映業務管理的方式，而不是合併財務報表中的總額形式。例子包括：i）資產管理經營部分的淨投資結果和其他費用與費用收入合併，以報告對收益的淨貢獻；ii）基於收費的業務收入報告時扣除了相關費用；iii）SLC Management中的費用收入的帶息利益不包括不參與經濟利益的Sun Life的帶息利益，並將非控制權益部分的帶息利益從費用收入和合並基金的費用中抵消；iv）淨投資結果包括資產收益扣除投資合同負債的信貸利率及保險合同負債的折現率的變動和解除；v）盈餘收益反映了從投資策略中獲得的淨利差；vi）歸屬於參與帳戶的收益被排除；或者vii）假設變更和管理行動結合了包含在淨保險服務結果和淨投資結果中的金額。

盈餘收益。盈利驅動因素的這一組成部分代表公司盈餘資金所賺取的淨收入。盈餘收益包括通過其他綜合收益的公平價值實現的收益，以及盈餘的淨投資回報，例如投資收入、種子投資和投資物業的市值收益（損失），還包括衍生品、貨幣和其他項目的影響。

與報告的淨收入和基本淨收入相關的體驗項目。這些與報告的淨收入和基本淨收入相關的顯著項目是盈利驅動因素的組成部分，代表報告期間實際結果與管理層對資產和負債（即預期保險收益和預期投資收益）在報告期開始時的預期長期回報估計之間的差異所造成的收益和損失。

收費營業額。收費營業額由SLC管理管理的、由客戶實際擁有的資產組成，我們通過提供投資管理、物業管理或諮詢相關服務收取管理費。沒有直接可比的國際財務報告標準衡量指標。

與費用相關的收益和營業收入。與費用相關的收益代表SLC管理費用相關投資組合的盈利能力，並計算爲費用相關收入減去費用相關支出。營業利潤表示從我們的業務運營中實現的利潤，計算方法爲費用相關收入、投資收入（虧損）和業績費用、利息及其他的總和。費用相關收入表示所有來自第三方投資者的費用收入，但業績費用除外。費用相關支出表示與產生來自第三方投資者的費用收入直接相關的所有支出。投資收入（虧損）和業績費用表示從我們的種子投資中獲得的總收入或虧損，減去相關費用。利息和其他代表業績費用補償，我們的淨利息收入或支出以及管理一般帳戶資產的收入。

管理討論與分析大西洋人壽金融有限公司 2024年第三季度 47

費用相關收益及營業收入是SLC管理的補充收益表中的非國際財務報告準則財務指標，這增強了SLC管理的業績與公開交易的另類資產管理公司的可比性。有關更多詳細信息，請參閱我們季度的補充財務信息包。

下表提供了根據國際財務報告準則（IFRS）將與費用相關的收益和營業收入與SLC管理的費用收入和總費用進行對賬的信息。


SLC管理	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
費用收入（根據IFRS）	411	394	393	1,366	1,137
減：與費用無關的收入調整(1)(2)	105	95	94	458	263
與費用相關的收入	306	299	299	908	874
總支出（按國際財務報告準則）	80	420	450	971	1,163
減：非費用相關的支出調整(2)(3)	(154)	186	219	269	487
費用相關支出	234	234	231	702	676
費用相關收益	72	65	68	206	198
加：投資收入（損失）和業績費用(4)	22	25	16	52	45
加：利息和其他(5)	(25)	(23)	(20)	(76)	(71)
營業收入	69	67	64	182	172

(1)包括利息和其他 - 費用收入，投資收入（損失）和業績費用 - 費用收入，以及其他 - 費用收入。

(2)排除某些物業管理協議的收入及相關費用，以提供更準確的費用相關業務指標。

(3)包括利息及其他、其他安置費用、無形資產攤銷、收購、整合及重組費用，以及其他 - 費用。

(4)SLC管理的補充收益表中的投資收益（損失）和業績費用與我們的種子投資的基本結果相關。因此，我們已排除非基礎市場相關影響以及在國際財務報告準則下報告的淨投資收入（損失）中的某些非種子對沖的收益或損失。調節如下（金額已進行四捨五入調整）：


	季度結果			截至年底
（百萬美元）	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
淨投資收益（損失）（按國際財務報告準則）	32	47	26	101	27
減：市場相關影響及其他 - 投資收益（損失）	12	22	10	52	(17)
加：投資收入（虧損）和業績費用 - 費用收入	2	—	—	3	1
投資收入（虧損）和業績費用	22	25	16	52	45

(5)包括根據國際財務報告準則報告的利息和其他費用，扣除根據國際財務報告準則報告的總費用中的利息和其他費用。

財務槓桿比率。該比率是公司資產負債表實力的指標，通過其按照OSFI指南符合資本條件的債務比例來衡量。計算方法是將總債務加優先股與包括稅後合同服務邊際在內的總資本的比例，其中債務由所有符合資本要求的債務證券組成。符合資本要求的債務證券由次級債務和創新資本工具組成。CSm扣除稅後計算，因爲債務是從可用的稅後資金中償還和服務的。

外匯轉換的影響。爲了幫助比較我們各期的結果，外匯轉換的有利或不利影響是通過在比較期間生效的外匯匯率進行近似計算，適用於多個國際財務報告準則和非國際財務報告準則的財務指標，使用平均匯率或期末外匯匯率，根據需要進行選用。影響報告期的項目，比如收入、費用和在我們的合併經營報表中報告的淨收入（虧損），以及基本淨收入（虧損）和銷售，按適當的每日、每月或每季度平均匯率換算成加元。在我們的合併財務狀況表中的資產和負債，以及AU姆和收益披露的某些組成部分，用於貨幣轉換的則使用期末匯率。

LICA市場敏感性。 LICAt市場敏感性是非國際財務報告準則（非IFRS）財務指標，無法提供與國際財務報告準則（IFRS）下直接可比較的指標，因此無法將這些金額與最直接的IFRS指標進行對賬。

有機資本生成。這一補充財務指標提供了公司在正常業務過程中產生超額資本的能力的視角，排除了非經常性項目；其中，超額資本被定義爲LICAt可用資本和超額津貼，超過按照OSFI規定的標準計算的LICAt基本償付能力緩衝目標比例。這個金額的確定如下：基礎淨收入和有機CSm變動，減去股東分紅和新業務及在保單的時間變化所帶來的基本償付能力緩衝的變化。這個金額不包括來自市場、假設變更、管理行動及其他非基礎項目對可用資本或基本償付能力緩衝的非經常性影響。

稅前費用相關的收益率。該比率是SLC管理層盈利能力的一個衡量標準，針對能產生經常性費用收入的基金，同時排除了投資收入和業績費用。此比率通過將費用相關的收益除以費用相關的收入來計算，基於過去12個月的數據。沒有直接可比的IFRS指標。

稅前淨營業利潤率。該比率是盈利能力的一個衡量標準，沒有直接可比的IFRS指標。對於MFS，該比率通過排除管理層持有的MFS股份和某些抵消的佣金支出來計算。這些佣金支出被排除是爲了中和這些項目對稅前淨營業利潤率的影響，並且對MFS的盈利能力沒有影響。對於SLC管理，該比率通過將總營業收入與費用相關收入加上投資收入（損失）和業績費用相除來計算，基於過去12個月的數據。

48 快盈金融公司 2024年第三季度管理層討論和分析

下表提供了計算MFS稅前淨營業利潤率的調節信息：


MFS	季度結果			截至年底
加上或減去以下內容：	Q3'24	Q2'24	Q3'23	2024	2023
收入
手續費收入（按國際財務報告準則）	854	835	815	2,515	2,406
減：佣金	101	99	100	299	298
減：其他(1)	(16)	(14)	(13)	(43)	(40)
調整後的營業收入	769	750	728	2,259	2,148
費用
費用（根據國際財務報告準則）	600	595	553	1,808	1,674
淨投資（收入）/損失（根據國際財務報告準則）	(26)	(20)	(20)	(76)	(64)
減：管理層對MFS股票的持有（淨值扣除非控股權益）(2)	19	10	6	47	16
薪酬相關的股權計劃調整	12	2	5	26	6
佣金	101	99	100	299	298
其他(1)	(15)	(12)	(11)	(38)	(41)
調整後的支出	457	476	433	1,398	1,331
稅前淨經營利潤	40.5%	36.5%	40.8%	38.1%	37.8%

(1)其他包括會計基礎差異，如子顧問費用和產品津貼。

(2)不包括非控制性權益。有關管理層持有MFS股份的更多信息，請參見「基礎淨收入和基礎每股收益」標題。

股本回報率。國際財務報告準則（IFRS）並未規定ROE的計算，因此在IFRS下沒有可比較的指標。要確定報告的ROE和基礎ROE，分別將報告的淨收入（虧損）和基礎淨收入（虧損）除以該期間的總加權平均普通股股東權益。ROE提供了公司整體盈利能力的指示。季度ROE進行年化處理。

銷售和流動。資產管理的總流入包括來自零售和機構客戶的資金；SLC管理的總流入包括資本募集，例如未調用的資本承諾和基金槓桿。資產管理的淨流入由總流入減去總流出構成；SLC管理的淨流入不包括客戶因出售封閉式基金基礎資產而分配的款項。在加拿大和亞洲，淨銷售額由財富銷售和資產管理總流入減去贖回構成。在加拿大，財富銷售和資產管理總流入包括團體退休服務和個人財富的銷售；團體健康和保護銷售包括由陽光人壽健康出售的工作場所福利；個人保護銷售指的是個人保險的銷售。在美國，團體健康和保護銷售包括團體福利和牙科的銷售。在亞洲，財富銷售和資產管理總流入包括香港的財富銷售和資產管理總流入、菲律賓的共同基金銷售、我們在印度和中國合資企業及關聯公司的財富銷售和資產管理總流入，以及Aditya Birla Sun Life AMC Limited基於我們按比例權益的股票和固定收益共同基金銷售，包括我們銀行分銷合作伙伴報告的銷售；個人保護銷售包括我們在菲律賓、印度尼西亞、印度、中國、馬來西亞、越南、國際、香港和新加坡的子公司、合資企業和關聯公司的個人保險銷售，基於我們按比例權益。亞洲在菲律賓、香港及我們的合資企業中也有團體健康和保護銷售。爲了在報告期間之間提供更大的可比性，我們排除了外匯轉換對銷售和總流入的影響。沒有直接可比的國際財務報告準則指標。

第三方資產管理。第三方資產管理由零售、機構和其他第三方資產組成，包括我們合資企業管理的一般基金和隔離基金資產。在資產管理中，第三方資產管理包括零售和機構客戶的客戶資產，以及資本募集，例如未調用的承諾和SLC管理中的基金槓桿。在加拿大，第三方資產管理包括陽光全球投資的零售共同基金產品中的客戶資產。在亞洲，第三方資產管理包括香港管理的基金產品、國際財富和資產管理產品、菲律賓的共同基金和管理基金產品、Aditya Birla Sun Life AMC Limited的股票和固定收益共同基金產品、陽光光明資產管理產品以及我們合資企業的基於我們按比例權益的一般基金和隔離基金資產。沒有直接可比的國際財務報告準則財務指標。

總加權保費收入（"TWPI"）。該指標包括100%的續保保費、100%的首年保費和10%的單次保費。與僅包括新業務保費的銷售相比，TWPI還包含續保保費，反映了在保單的穩定性，並更好地理解新業務和現有業務。沒有直接可比較的IFRS指標。

基本分紅支付比率。這是每股分紅與稀釋後的基本每股收益之間的比率。該比率用於中期資本預算過程，以告知我們計劃中的資本項目。我們目標的基本分紅支付比率是在基本每股收益的基礎上爲40%到50%。有關更多信息，請參見2023年年報MD&A的J部分 - 資本和流動性管理。

基本有效稅率。該指標是使用稅前基本淨收入及與其相關的所得稅費用計算的。我們的法定稅率通常因各種稅收優惠而降低，例如對在外國法域內應稅收入的較低稅收、各種免稅投資收入以及其他可持續的稅收優惠。我們的有效稅率有助於分析期間的所得稅影響。

管理討論與分析陽光人壽金融公司 2024年第三季度 49

4. 選擇性非國際財務報告準則（Non-IFRS）財務指標的調節

基礎淨收入與報告淨收入的調節 - 按業務組劃分的稅前收入


	Q3'24
（百萬美元）	資產管理	加拿大	美國	亞洲	公司	總計
基礎淨收入（虧損）	344	375	219	170	(92)	1,016
增加：市場相關影響（稅前）	(7)	13	14	(55)	23	(12)
ACMA（稅前）	—	(47)	180	(74)	4	63
其他調整（稅前）	304	(8)	(43)	(7)	—	246
稅費（利益）	3	49	(31)	(2)	16	35
報告的淨收入（損失） - 普通股東	644	382	339	32	(49)	1,348
	Q2'24
基礎淨收入（虧損）	307	402	204	179	(92)	1,000
增加：市場相關影響（稅前）	(2)	(127)	(35)	(3)	(2)	(169)
ACMA（稅前）	—	8	—	10	—	18
其他調整（稅前）	(33)	(9)	(70)	(4)	(138)	(254)
上述項目的稅費（收益）	2	18	28	(31)	34	51
報告的淨收入（損失）- 普通股東	274	292	127	151	(198)	646
	Q3'23
基礎淨收入（虧損）	330	338	185	166	(89)	930
增加：市場相關影響（稅前）	(3)	94	39	(1)	(22)	107
ACMA（稅前）	—	20	(30)	51	—	41
其他調整（稅前）	(81)	3	(71)	(7)	—	(156)
所得稅費用（收益）	22	(90)	9	2	6	(51)
報告的淨收入（虧損） - 普通股股東	268	365	132	211	(105)	871


	截至年底
	2024
（百萬美元）	資產管理	加拿大	美國	亞洲	公司	總計
基礎淨收入（虧損）	933	1,087	612	526	(267)	2,891
添加：市場相關影響（稅前）	(7)	(69)	(74)	(74)	17	(207)
ACMA（稅前）	—	(46)	182	(67)	4	73
其他調整（稅前）	297	(25)	(180)	79	(138)	33
所得稅費用（收益）	(21)	17	23	(46)	49	22
報告的淨收入（虧損） - 普通股股東	1,202	964	563	418	(335)	2,812
	2023
基礎淨收入（虧損）	908	1,026	637	457	(283)	2,745
加：市場相關影響（稅前）	(50)	(210)	1	(14)	(17)	(290)
ACMA（稅前）	—	10	(1)	35	3	47
其他調整（稅前）	(133)	96	(207)	(20)	9	(255)
所得稅費用（收益）	45	(18)	45	9	9	90
報告的淨收入（損失） - 普通股股東	770	904	475	467	(279)	2,337

50 太陽人壽財務公司 2024年第三季度管理層討論和分析

按業務單位劃分的稅前基礎淨收入與報告淨收入的對賬 - 資產管理


	Q3'24		Q2'24		Q3'23
（百萬美元）	MFS	SLC 管理	MFS	SLC 管理	MFS	SLC 管理
基礎淨收入（虧損）	297	47	265	42	277	53
添加：與市場相關的影響（稅前）	—	(7)	—	(2)	—	(3)
其他調整（稅前）	(5)	309	5	(38)	12	(93)
所得稅費用（收益）	(5)	8	(5)	7	(5)	27
報告的淨收入（虧損）- 普通股東	287	357	265	9	284	(16)


	截至年底
	2024		2023
（百萬美元）	MFS	SLC 管理	MFS	SLC 管理
基礎淨收入（虧損）	816	117	783	125
增加：市場相關影響（稅前）	—	(7)	—	(50)
其他調整（稅前）	(8)	305	37	(170)
稅費（利益）	(14)	(7)	(14)	59
報告的淨收入（虧損） - 普通股東	794	408	806	(36)

未計稅的淨收入與報告淨收入的調節 - 以美元爲單位


	Q3'24		Q2'24		Q3'23
加上或減去以下內容：	美國	MFS	美國	MFS	美國	MFS
基礎淨收入（虧損）	161	218	149	194	140	207
添加：市場相關影響（稅前）	9	—	(28)	—	33	—
ACMA（稅前）	134	—	—	—	(22)	—
其他調整（稅前）	(31)	(4)	(50)	3	(53)	9
所得稅費用（收益）	(23)	(4)	20	(3)	7	(4)
報告的淨收入（虧損） - 普通股東	250	210	91	194	105	212


	截至年底
	2024		2023
加上或減去以下內容：	美國	MFS	美國	MFS
基礎淨收入（虧損）	451	601	476	582
新增：市場相關影響（稅前）	(60)	—	2	—
ACMA（稅前）	136	—	1	—
其他調整（稅前）	(132)	(7)	(153)	27
所得稅費用（收益）	17	(10)	37	(10)
報告的淨收入（虧損） - 普通股東	412	584	363	599

管理討論與分析加拿大太陽生命金融公司 2024年第三季度 51

基礎淨收入與報告淨收入的對賬 - 美國團體福利 - 稅前以美元計

下表列出了我們在報告的美國團體福利淨收入（虧損）中排除的金額，這些金額用於計算美國團體福利的最近四個季度的稅後利潤率。


加上或減去以下內容：	Q3'24	Q2'24	Q1'24	Q4'23	Q3'23	Q2'23	Q1'23	Q4'22(1)
美國團體福利的基礎淨收入（虧損）	118	124	118	138	96	116	128	119
添加：市場相關影響（稅前）(1)	17	(11)	(8)	14	(10)	(6)	4	(1)
ACMA（稅前）	8	—	—	(11)	47	—	—	8
其他調整（稅前）	(5)	(6)	(7)	(9)	(6)	(6)	(5)	(5)
所得稅費用（收益）	(4)	3	3	1	(6)	2	1	(2)
報告的淨收入（虧損）- 普通股東	134	110	106	133	121	106	128	119

(1)2022年的結果已根據IFRS 17及相關的IFRS 9分類疊加進行了重述（「新標準」）。重述的結果可能無法完全代表我們未來的收益狀況，因爲我們在新標準下沒有管理我們的資產和負債組合。大多數重新平衡資產組合和將資產負債管理執行過渡到IFRS 17基礎上的措施發生在2023年第一季度。因此，基於2022年比較結果的分析可能不一定能指示未來趨勢，且應在此背景下進行解讀。


O. 前瞻性聲明

公司不時會根據某些證券法的含義，做出書面或口頭的前瞻性聲明，包括1995年美國私人證券訴訟改革法案和適用的加拿大證券立法的「安全港」條款。本文檔中的前瞻性聲明包括（i）與我們的策略、計劃、目標、優先級相關的聲明；（ii）與我們的增長舉措和其他商業目標相關的聲明；（iii）與SLC管理的估計收購相關負債相關的聲明；（iv）與重組費用中反映的行動相關的聲明（包括，提高生產力，推動收入增長達到中期財務目標的高端，以及由此類行動預計帶來的年度節省）；（v）與第二支柱立法對基礎淨收入有效稅率的預期影響相關的聲明；（vi）與2024-1系列次級無擔保5.12%固定/浮動債券的發行收益使用相關的聲明；（vii）在本文檔中標題爲I - 風險管理 - 市場風險敏感性 - 利率敏感性下列出的聲明；（viii）與我們LICAt比率的預期變化相關的聲明；（ix）預測性本質或依賴於或提及未來事件或條件的聲明；以及（x）包含「實現」、「目標」、「抱負」、「預期」、「願望」、「假設」、「相信」、「可能」、「估計」、「期望」、「目標」、「舉措」、「打算」、「可能」、「目標」、「前景」、「計劃」、「項目」、「尋求」、「應當」、「戰略」、「努力」、「目標」、「將會」等類似表達的聲明。前瞻性聲明包含有關我們可能或假定未來經營結果的信息。這些聲明代表我們對未來事件的當前期望、估計和預測，並非歷史事實，且仍可能會發生變化。

前瞻性陳述並不能保證未來的業績，並涉及難以預測的風險和不確定性。未來的結果和股東價值可能與這些前瞻性陳述中所表達的內容有重大差異，原因包括但不限於本文件中標題爲C - 盈利能力 - 5 - 所得稅、F - 財務實力和I - 風險管理下的事項，以及SLF Inc. 2023年AIF中標題爲風險因素的部分，以及SLF Inc. 在加拿大和美國證券監管機構的其他備案文件中的詳細因素，這些文件可以回顧。 www.sedarplus.ca 及 www.sec.gov分別爲。

可能導致我們的假設和估計，以及期望和預測不準確的重要風險因素，以及我們的實際結果或事件與本文件中所包含的前瞻性陳述所表達或暗示的內容有重大區別，列在下面。我們前瞻性陳述的實現本質上依賴於我們的業務表現，而這又受到許多風險的影響。可能導致實際結果與預期存在重大差異的因素包括但不限於：市場風險 - 與股市表現相關的風險；利率或信用利差或掉期利差的變化或波動；房地產投資；外匯匯率的波動；以及通貨膨脹；保險風險 - 與死亡率經驗、發病率經驗和長壽相關；保單持有者行爲；產品設計和定價；高於預期的未來費用的影響；以及再保險的可用性、成本和有效性；信用風險 - 與我們投資組合中持有的證券發行人、債務人、結構性證券、再保險公司、交易對手、其他金融機構和其他實體相關；業務和戰略風險 - 與全球經濟和地緣政治條件相關；業務戰略的設計和實施；分銷渠道或客戶行爲的變化，包括與中介和代理的市場行爲相關的風險；競爭的影響；爲客戶管理的投資和投資組合的表現，如分開帳戶和共同基金；投資趨勢和客戶偏好的變化，傾向於與我們的投資產品和策略不同的產品；法律或監管環境的變化，包括資本要求和稅法；環境、環境法律和法規；運營風險 - 與信息系統安全和隱私的違規或失敗相關，包括網絡攻擊；我們吸引和留住員工的能力；法律、監管合規和市場行爲，包括監管調查和調查的影響；併購、戰略投資和剝離的執行和整合；我們的信息技術基礎設施；信息系統和互聯網技術的失敗；對第三方關係的依賴，包括外包安排；業務連續性；模型錯誤；信息管理；流動性風險 - 我們可能無法按期承擔所有現金流出承諾的可能性；以及其他風險 - 我們運營所在司法轄區的會計準則變化；與我們的國際運營相關的風險，包括我們的合資企業；影響我們資本狀況或融資能力的市場條件；財務實力或信用評級的下調；以及稅務事項，包括在計算稅款時使用的估算和判斷。

公司無義務更新或修訂其前瞻性聲明，以反映本文件日期後的事件或情況，或反映意外事件的發生，法律另有規定的除外。

52 通用壽險公司 2024年第三季度管理層討論和分析

綜合損益表




	截至三個月結束						截至九個月的日期
(未經審計，單位爲百萬加元，除每股金額外)	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

37%
保險收入（注7）		$	5,651		$	5,333		$	16,758		$	15,898
保險服務費用		(4,998)			(4,555)			(14,575)			(13,647)
再保險合同持有的淨收入（費用）		47			(66)			84			(76)
淨保險服務成果		700			712			2,267			2,175
投資收益
不包括客戶專屬基金持有人結果的投資收益：
淨投資收入（損失）（注5）		7,540			(4,824)			8,135			425
來自已發保險合同的保險財務收入（費用）		(6,778)			5,759			(6,188)			1,307
來自再保險合同的保險財務收入（費用）		122			(144)			117			(119)
投資合同負債的減少（增加）		(100)			(88)			(301)			(235)
不包括獨立基金持有者帳戶結果的淨投資結果		784			703			1,763			1,378
保險合同的投資結果，針對獨立基金持有者：
針對獨立基金持有者的投資收益（損失）		1,213			(362)			2,343			684
保險財務收入（費用）（注11）		(1,213)			362			(2,343)			(684)
針對獨立基金持有者的保險合同的淨投資結果		—			—			—			—
淨投資結果		784			703			1,763			1,378
費用收入（注8）		2,142			1,930			6,231			5,767
其他費用（收入）
其他收入		—			—			(161)			(169)
營業費用和佣金		1,798			2,004			6,190			5,909
利息支出		185			160			482			437
其他費用(收入)合計		1,983			2,164			6,511			6,177
稅前收入（損失）		1,643			1,181			3,750			3,143
減：所得稅費用（收益）（注9）		215			244			668			548
September 30,		1,428			937			3,082			2,595
減：分配給參與帳戶的淨收入（虧損）		54			37			157			121
歸屬於非控制性權益的淨收入（虧損）		6			10			53			78
股東的淨收入（虧損）		1,368			890			2,872			2,396
減：優先股股息和其他權益工具的分配		20			19			60			59
普通股東的淨收入（虧損）		$	1,348		$	871		$	2,812		$	2,337

報告期內的平均匯率：美元		1.36			1.34			1.36			1.35

每股收益（損失）（註釋13）
基本		$	2.33		$	1.49		$	4.84		$	3.98
攤薄		$	2.33		$	1.48		$	4.83		$	3.97

每股普通股股息分紅派息		$	0.810		$	0.750		$	2.400		$	2.220

附帶的說明構成本中期合併財務報表的一部分。

中期合併財務報表（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

綜合收益（損失）的合併利潤表




	截至三個月結束						截至九個月的日期
(未經審計，單位爲百萬加元)	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

September 30,		$	1,428		$	937		$	3,082		$	2,595
其他綜合收益(損失)，稅後淨額:
可能後續重分類至收入的項目:
未實現外幣翻譯收益（損失）的變化：
未實現收益（損失）		(19)			280			357			7
重分類至淨收入（損失）		—			—			—			(49)
按公允價值通過其他綜合收益確認的投資未實現收益（損失）的變化：
未實現收益（損失）		318			(164)			310			(93)
重新分類爲淨收入（虧損）和計入收入的信用損失準備		(10)			119			(47)			130
現金流對沖的未實現收益（損失）變化：
未實現收益（損失）		15			15			47			—
重新分類爲淨收入（虧損）		(4)			(22)			(40)			14
合資企業和聯營公司的其他綜合收益（損失）份額：
未實現收益（損失）		77			19			191			(9)
重新分類爲淨收入（虧損）		—			—			5			—
可能隨後重新分類爲收入的項目總計		377			247			823			—
不會隨即重新分類爲收入的項目：
再測算定義利益計劃		(11)			30			—			(33)
在合資企業和關聯企業中的其他綜合收益（損失）份額		—			(2)			(7)			5

不會隨即重新分類爲收入的項目總計		(11)			28			(7)			(28)
總其他全面收益（損失）		366			275			816			(28)
總的全面收入（虧損）		1,794			1,212			3,898			2,567
減：分配給參與帳戶的綜合收益（損失）		54			43			164			127
非控制性權益的綜合收益（損失）		3			11			57			79
股東的綜合收益（損失）		$	1,737		$	1,158		$	3,677		$	2,361

包含在其他綜合收益（損失）中的所得稅




	截至三個月結束						截至九個月的日期
（未經審計，以百萬加元計）	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日
所得稅利益（費用）：
可能後續重分類至收入的項目:
未實現的外匯轉換收益（損失）		$	—		$	(10)		$	(2)		$	(6)
未實現的通過其他綜合收益以公允價值計量的投資收益（損失）		(78)			55			(70)			29
重新分類至淨收益（損失）及按公允價值通過其他綜合收益確認的投資的信用損失準備		4			(31)			10			(40)
現金流量套期收益(損失)		(8)			2			(10)			2
重新分類至淨收益（損失）用於現金流套期保值		4			(3)			7			(6)
可能在以後重新分類到收入的項目總額		(78)			13			(65)			(21)
不會在以後重新分類到收入的項目：
再測算定義利益計劃		4			(10)			—			13

總計不會在以後重新分類到收入的項目		4			(10)			—			13
包括在其他綜合收益（損失）中的所得稅利益（費用）總額		$	(74)		$	3		$	(65)		$	(8)

附帶的說明是這些中期合併財務報表的一部分。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

中期合併財務報表（未經審計）

財務狀況綜合表



	截至
（未經審計，以百萬加元計）	2024年9月30日			12月31日 2023

資產
現金、現金等價物和短期證券（備註5）		$	11,765		$	13,173
債務證券（注5）		81,832			75,493
股權證券（注5）		9,398			7,138
抵押貸款（注5）		57,151			54,600
衍生資產		1,724			2,183
其他金融投資資產（注5）		11,560			10,361
金融資產		173,430			162,948
投資性房地產（注5）		9,333			9,723
其他非金融投資資產（注5）		1,769			1,657
投資資產		184,532			174,328
其他資產		6,981			6,462
再保險合同持有資產（註釋7）		5,978			5,794
保險合同資產（註釋7）		411			184
遞延所得稅資產		4,099			3,878
無形資產		5,071			5,174
商譽		9,108			8,969
所有一般基金資產		216,180			204,789
爲獨立基金持有者帳戶的投資（註釋11）		145,072			128,452
總資產		$	361,252		$	333,241
負債和股本
負債
不包括獨立基金持有者帳戶的保險合同負債（註釋7）		$	144,300		$	135,669
再保險合同持有負債（註釋7）		1,690			1,623
投資合同負債（註釋5）		11,769			11,672
衍生貨幣負債		1,567			1,311
遞延所得稅負債		285			281
其他負債		24,264			23,655
高級債券		200			200
次級債務		6,177			6,178
總一般基金負債		190,252			180,589
爲專屬基金持有人帳戶的保險合同負債（注11）		20,192			19,041
爲專屬基金持有人帳戶的投資合同負債（注11）		124,880			109,411
總負債		$	335,324		$	309,041
股權
已發行股本和貢獻盈餘		$	10,550		$	10,660
股東的留存收益和累計其他綜合收益		14,678			12,922
總股東權益		25,228			23,582
參與帳戶中的權益		621			457
非控制性權益的股權		79			161
總股本		$	25,928		$	24,200
負債和股東權益合計		$	361,252		$	333,241

報告期末的匯率：美元		1.35			1.32

附件說明是這些中期合併財務報表的一部分。

於2024年11月4日由董事會授權。



Kevin Strain			海倫·馬洛維·希克斯
首席執行官			董事

中期合併財務報表（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

合併股東權益變動表




截至九個月的日期
（未經審計，單位：百萬加元）	2024年9月30日			截至2023年9月30日

股東：
優先股和其他權益工具



期初和期末的餘額		$	2,239		$	2,239
普通股（註釋10）
期初餘額		8,327			8,311
行使期權		21			38
購買以註銷的普通股		(133)			(40)

期末餘額		8,215			8,309
資本公積
期初餘額		94			90
基於股份的支付		4			9
行使期權		(2)			(5)
期末餘額		96			94
留存收益




期初餘額		12,157			11,176
淨利潤（損失）		2,872			2,396
普通股股息		(1,391)			(1,304)
優先股股息和其他股本工具的分紅		(60)			(59)
爲註銷而購買的普通股（註釋10）及其他		(470)			(146)
從累積其他綜合收益（損失）轉入		—			(37)

因收購而導致的變動		—			(160)

期末餘額		13,108			11,866
累積其他綜合收益（損失），扣除稅費（註釋14）



期初餘額		765			713
本期其他綜合收益（損失）總額		805			(35)
轉入留存收益		—			37
期末餘額		1,570			715
期末總股東權益		$	25,228		$	23,223
參與帳戶中的權益：




期初餘額		$	457		$	270
淨利潤（損失）		157			121
本期其他綜合收益（損失）總額（注14）		7			6

參與帳戶的總權益，期末		$	621		$	397
非控股利益：
期初餘額		$	161		$	90
淨利潤（損失）		53			78


本期總其他綜合收益（虧損）（見注14）		4			1
向少數股東的分配		(139)			(22)
期末總少數股東權益		$	79		$	147
總股本		$	25,928		$	23,767

附加的說明構成這些中期合併財務報表的一部分。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

中期合併財務報表（未經審計）

合併現金流量表




	截至三個月結束						截至
（未經審計，以百萬加元計）	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

經營活動產生的現金流量淨額
稅前收入（損失）		$	1,643		$	1,181		$	3,750		$	3,143
調整項:
與融資活動相關的利息費用		106			107			307			306
(減少) 投資合同負債的增加		100			88			301			235
保險合同負債和資產的變化		6,125			(6,537)			4,005			(3,558)
再保險合同持有的資產和負債的變化		(169)			210			(201)			195
投資資產的已實現和未實現(收益)損失及外幣變化		(5,622)			6,574			(2,620)			4,637
投資資產的銷售、到期和償還		11,721			10,029			39,651			34,894
投資資產的購買		(13,018)			(10,656)			(45,329)			(37,532)
所得稅收入（已付款）		(167)			(301)			(845)			(952)
抵押貸款證券化 (注 5)		—			—			(245)			(39)
變動 certain 資產和負債，扣除收購和處置的影響：		2,521			1,205			3,146			880
經營活動產生的淨現金流量		3,240			1,900			1,920			2,209
投資活動產生的現金流量淨額
資產和設備的淨（購買）銷售		(33)			(46)			(103)			(156)
對合資企業和聯營公司的投資及交易		2			(32)			6			(60)
與合資企業和聯營公司相關的股息及其他收益		19			9			160			32
收購，扣除獲得的現金和現金等價物		—			—			—			(232)
處置，扣除處置的現金和現金等價物		—			—			—			297
其他投資活動		(63)			(69)			(219)			(199)
投資活動產生的淨現金流量		(75)			(138)			(156)			(318)
籌資活動產生的現金流量
增加（償還）借入資金		(5)			(1)			13			(94)
發行次級債務，扣除發行成本		—			497			746			497
增加（償還）信貸額度的借款		(129)			(161)			(293)			97
贖回高級債券和次級債務		(750)			(1,000)			(750)			(1,000)
行使股票期權時發行普通股		8			9			19			33
與非控股權益的交易		(16)			—			(139)			(16)
購買以進行註銷的普通股（註釋10）		(146)			(186)			(606)			(186)
普通股和優先股的股息支付		(483)			(453)			(1,452)			(1,361)
租賃負債支付		(47)			(46)			(135)			(132)
支付的利息費用		(76)			(86)			(266)			(285)

籌集資金的淨現金流量		(1,644)			(1,427)			(2,863)			(2,447)
由於匯率波動而導致的變化		(45)			227			136			120
現金及現金等價物淨增加額		1,476			562			(963)			(436)
期初現金及現金等價物		8,731			8,374			11,170			9,372
期末現金及現金等價物		10,207			8,936			10,207			8,936
期末短期證券		1,376			2,090			1,376			2,090
期末現金、現金等價物及短期證券（注5）		$	11,583		$	11,026		$	11,583		$	11,026

附帶的附註構成本中期合併財務報表的一部分。

中期合併財務報表（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

合併中期財務報表的摘要說明

(未經審計，單位爲百萬加拿大元，除每股金額和另有說明外，所有金額均爲美元百萬。)

1. 一般信息

業務描述

太陽生命金融公司（"SLF Inc."）是一家在加拿大註冊的公開交易公司，是太陽人壽保險公司（"太陽人壽保險"）的控股公司。SLF Inc.及其子公司統稱爲"我們"、"我們的"、"我們的"、"我們"或"公司"。

我們的合併中期財務報表是根據國際會計準則（"IAS"）第34號《中期財務報告》編制的由國際會計準則理事會（"IASB"）發佈。我們使用的會計政策與2023年年度合併財務報表中的會計政策一致，除非在下面的備註2中進行了更新。我們的合併中期財務報表應與我們的2023年年度合併財務報表一起閱讀，因爲中期財務報表未包括根據國際財務報告準則（"IFRS"）編制的年度合併財務報表中所包含的所有信息。

2. 會計政策的變更

我們重大會計政策的情況以及尚未生效的未來會計政策已在我們2023年年度合併財務報表的附註1和2中披露。

2. 2024年採用的新國際財務報告準則及修訂

在2022年9月，國際會計準則理事會發布了對IFRS 16的修訂租賃以添加對符合IFRS 15要求的銷售及租回交易的後續計量要求 Revenue from Contracts with Customers 作爲銷售進行會計處理。修訂規定賣方承租人必須隨後對因回租產生的租賃負債進行計量，以確保不確認與其保留的使用權相關的任何收益或損失金額。該修訂自2024年1月1日起生效，對我們的合併財務報表沒有產生重大影響。

2.b 2025年或之後將要採取的新國際財務報告準則及修訂

2024年4月，IASB發佈了IFRS 18，以改善財務業績報告。IFRS 18取代了IAS 1。它保留了IAS 1的許多要求。IFRS 18適用於2027年1月1日或之後開始的年度報告期。可以提前適用。財務報表的呈現與披露 ("IFRS 18") 替代 IAS 1 財務報表的呈現IFRS 18 在利潤或損失表內引入了新的展示要求、管理定義的業績指標的披露要求，以及財務報表及附註中財務信息的彙總和分解原則。IFRS 18 將於2027年1月1日或之後開始的年度報告期間生效。IFRS 18 將採用追溯適用。我們目前正在評估IFRS 18對我們合併財務報表的影響。

經濟合作與發展組織成員國制定的國際稅收改革計劃中的兩大支柱信貸損失（Topic 326）：金融工具的信貸損失測量和國際財務報告準則7號的修訂這些估計和假設定期進行審查。會計估計的變化可能會影響實現這些變化的期間，或者未來的期間。修訂澄清了通過電子轉賬結算的金融負債的終止確認，並引入了一項會計政策選擇，即在滿足特定標準的情況下，可以在結算日前終止確認通過電子轉賬結算的金融負債。這些修訂還澄清了具有環境、社會和公司治理等類似特徵的金融資產的分類，並要求對某些金融工具提供額外披露。這些修訂將於2026年1月1日或之後開始的年度報告期間生效。這些修訂將追溯適用。我們目前正在評估這些修訂對我們合併財務報表的影響。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

合併財務報表的簡明註釋（未經審計）

3. 處分

在2024年3月21日，我們出售了在阿迪蒂亞·比爾拉陽光人壽資產管理有限公司的一部分投資。由於此次處置，我們的持股比例減少了6.3%，獲得了總收益136美元，其中實現的收益約爲98美元（稅前）。隨後在2024年5月31日，我們通過出售額外的0.2%股權完成了部分處置。處置後，我們保留了該上市實體30%的所有權。

4. 分段信息

我們有五個可報告的業務部門：加拿大、美國（"U.S."）、資產管理、亞洲和企業。這些業務部門在金融服務行業運營，反映了我們的管理結構和內部財務報告。資產管理包括我們MFS投資管理和SLC管理業務單元的業績。企業包括我們英國（"UK"）業務單元及其企業支持運營的業績，包括清算再保險業務，以及未分配給其他業務組的投資收入、費用、資本和其他項目。在2023年第二季度，我們完成了對英國業務單元的出售，並通過一項在美國可報告部門下報告的再保險安排保留了在年金業務中的經濟利益。從2023年第三季度開始，清算再保險業務在美國可報告部門下報告。

我們業務部門的收入主要來自於人壽和健康保險、投資管理和年金以及共同基金。未歸屬於戰略業務單元的收入主要來自於企業投資和資本收益。部門之間的交易以類似於與第三方交易的方式以合理市場價格執行。

每個業務部門的費用可能包括在企業層面直接發生或提供的成本或服務。對於其他無法直接歸屬於我們的某個業務部門的成本，我們使用管理報告框架，該框架使用假設、判斷和方法論來分配間接費用和間接支出到我們的業務部門。

部門間交易主要包括內部融資協議，這些協議的公允價值是在簽訂時確定的。部門間投資收入主要包括美國支付給公司的利息。部門間費用收入主要是我們的業務部門支付給資產管理的資產管理費用。SLC管理公司收取費用收入，並承擔與管理一般基金資產相關的運營支出。部門間交易在以下表格的合併調整欄目中被抵消。

管理層認爲其外部客戶是個人和公司。我們不依賴任何單一客戶，因爲沒有任何客戶對我們的業務運營具有重要影響。

簡明合併財務報表附註（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度


截至三個月結束	加拿大			美國			資產管理			亞洲			公司			合併調整			總計
2024年9月30日
保險收入:
年金業務		$	522		$	79		$	—		$	6		$	—		$	—		$	607
壽險		585			498			—			273			1			—			1,357
健康保險		1,110			2,514			—			63			—			—			3,687
總保險收入		2,217			3,091			—			342			1			—			5,651
淨投資收益（損失）		4,490			1,161			72			1,742			105			(30)			7,540
手續費收入		460			123			1,576			90			39			(146)			2,142
Segment revenue(1)		7,167			4,375			1,648			2,174			145			(176)			15,333
費用:
保險服務支出		1,918			2,807			—			273			—			—			4,998
持有的再保險合同淨（收入）費用		(51)			(28)			—			32			—			—			(47)
來自發行保險合同的保險金融（收入）費用		4,025			1,113			—			1,640			—			—			6,778
再保險金融（收入）費用		113			(232)			—			(3)			—			—			(122)
投資合同負債的（減少）增加		98			—			—			2			—			—			100

利息支出		82			29			45			27			31			(29)			185
運營費用和佣金		504			250			857			135			199			(147)			1,798
總支出(1)		6,689			3,939			902			2,106			230			(176)			13,690
稅前收入（損失）		478			436			746			68			(85)			—			1,643
減：所得稅費用（收益）		68			88			96			19			(56)			—			215
September 30,		410			348			650			49			(29)			—			1,428
減：
分配給參與帳戶的淨收入（虧損）		28			9			—			17			—			—			54
歸屬於非控制股權的淨利潤		—			—			6			—			—			—			6
股東的淨收入（虧損）		$	382		$	339		$	644		$	32		$	(29)		$	—		$	1,368
2023年9月30日
保險收入：
年金業務		$	478		$	75		$	—		$	6		$	(4)		$	—		$	555
壽險		521			559			—			254			3			—			1,337
健康保險		1,021			2,368			—			52			—			—			3,441
總保險收入		2,020			3,002			—			312			(1)			—			5,333
淨投資收益（損失）		(3,636)			(712)			54			(532)			24			(22)			(4,824)
手續費收入		349			111			1,486			76			31			(123)			1,930
Segment revenue(1)		(1,267)			2,401			1,540			(144)			54			(145)			2,439
費用:
保險服務支出		1,671			2,656			—			224			4			—			4,555
持有的再保險合同淨（收入）費用		51			8			—			10			(3)			—			66
保險合同承保的保險財務（收入）費用		(4,082)			(901)			—			(776)			—			—			(5,759)
再保險財務（收入）費用		(30)			174			—			—			—			—			144
投資合同負債的（減少）增加		86			—			—			2			—			—			88


利息支出		53			29			40			21			38			(21)			160
運營費用和佣金		424			263			1,152			137			152			(124)			2,004
總支出(1)		(1,827)			2,229			1,192			(382)			191			(145)			1,258
稅前收入（損失）		560			172			348			238			(137)			—			1,181
減去：所得稅費用（收益）		183			34			70			8			(51)			—			244
September 30,		377			138			278			230			(86)			—			937
減：
分配到帳戶的淨收入（虧損）		12			6			—			19			—			—			37
歸屬於非控制股權的淨利潤		—			—			10			—			—			—			10
股東的淨收入（虧損）		$	365		$	132		$	268		$	211		$	(86)		$	—		$	890

(1) 總收入和總費用不包括爲分隔基金持有者帳戶的保險合同投資結果。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

臨時合併財務報表的簡要說明（未經審計）


截至九個月的日期	加拿大			美國		資產管理			亞洲		公司			合併調整			總計
2024年9月30日
保險收入：
年金業務		$	1,535	$	231		$	—	$	19		$	—		$	—		$	1,785
壽險		1,741		1,503			—		886			5			—			4,135
健康保險		3,264		7,392			—		182			—			—			10,838
總保險收入		6,540		9,126			—		1,087			5			—			16,758
淨投資收益（損失）		4,423		1,079			215		2,312			184			(78)			8,135
手續費收入		1,302		356			4,625		241			117			(410)			6,231
Segment revenue(1)		12,265		10,561			4,840		3,640			306			(488)			31,124
費用:
保險服務支出		5,503		8,373			—		697			2			—			14,575
再保險合同淨（收入）費用		(10)		(123)			—		49			—			—			(84)
保險合同的保險金融（收入）費用		3,389		923			—		1,876			—			—			6,188
再保險金融（收入）費用		86		(196)			—		(7)			—			—			(117)
(減少) 投資合同負債增加		296		—			—		5			—			—			301
其他收入(2)		—		—			(161)		—			—			—			(161)
利息支出		173		86			139		79			90			(85)			482
經營費用和佣金		1,474		773			3,300		366			680			(403)			6,190
總支出(1)		10,911		9,836			3,278		3,065			772			(488)			27,374
稅前收入（損失）		1,354		725			1,562		575			(466)			—			3,750
減：所得稅費用（收益）		316		140			307		96			(191)			—			668
September 30,		1,038		585			1,255		479			(275)			—			3,082
減：
分配給參與帳戶的淨收入（損失）		74		22			—		61			—			—			157
歸屬於非控制股權的淨利潤		—		—			53		—			—			—			53
股東的淨收入（損失）		$	964	$	563		$	1,202	$	418		$	(275)		$	—		$	2,872
2023年9月30日
保險收入：
年金業務		$	1,429	$	146		$	—	$	15		$	96		$	—		$	1,686
壽險		1,588		1,490			—		878			(15)			—			3,941
健康保險		3,046		7,125			—		95			5			—			10,271
保險總收入		6,063		8,761			—		988			86			—			15,898
淨投資收益（損失）		(351)		(60)			114		534			254			(66)			425
手續費收入		1,098		330			4,373		227			106			(367)			5,767
Segment revenue(1)		6,810		9,031			4,487		1,749			446			(433)			22,090
費用:
保險服務支出		5,018		7,826			—		700			103			—			13,647
再保險合同持有淨（收入）費用		124		(55)			—		9			(2)			—			76
保險合同發行的保險金融（收入）費用		(1,131)		(337)			—		48			113			—			(1,307)
再保險金融（收入）費用		(15)		124			—		10			—			—			119
投資合同負債的（減少）增加		231		—			—		5			(1)			—			235
其他收入		(102)		—			—		—			(67)			—			(169)
利息支出		142		79			112		51			118			(65)			437
運營費用和佣金		1,283		779			3,304		364			547			(368)			5,909
總支出(1)		5,550		8,416			3,416		1,187			811			(433)			18,947
稅前收入（損失）		1,260		615			1,071		562			(365)			—			3,143
減：所得稅費用（收益）		317		123			223		30			(145)			—			548
September 30,		943		492			848		532			(220)			—			2,595
減：
分配給參與帳戶的淨收入（虧損）		39		17			—		65			—			—			121
歸屬於非控制股權的淨利潤		—		—			78		—			—			—			78
股東的淨收入（虧損）		$	904	$	475		$	770	$	467		$	(220)		$	—		$	2,396

(1)總收入和總支出不包括爲分隔基金持有人帳戶的保險合同投資結果。

(2) 與分銷協議的提前終止有關。我們確認的收入爲161美元（稅前）和46美元（扣除稅款、非控股影響及其他）。

經審計的合併財務報表的簡要說明（未經審計）

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2024年第三季度

5. 總投資資產及相關淨投資收入

5.A 金融工具的公允價值

5.A.i 金融資產和金融負債的賬面價值和公允價值

我們金融資產和負債的賬面價值和公允價值如下表所示：


截至	2024年9月30日					2023年12月31日
	賬面價值			公平價值		賬面價值			公平價值
金融資產
現金、現金等價物和短期證券 – FVTPL		$	11,765	$	11,765		$	13,173	$	13,173
債務證券 – FVTPL(1)		67,635		67,635			61,180		61,180
債務證券 – FVOCI		14,197		14,197			14,313		14,313
權益證券 – FVTPL		9,329		9,329			7,070		7,070
權益證券 – FVOCI		69		69			68		68
抵押貸款和貸款 – FVTPL(2)		52,988		52,988			50,552		50,552
抵押貸款和貸款 – FVOCI		2,270		2,270			1,948		1,948
抵押貸款和貸款 – 攤餘成本(3)		1,893		1,849			2,100		2,006
衍生資產 – 以公允價值計入損益		1,724		1,724			2,183		2,183
其他金融投資資產（不包括CLO） – 以公允價值計入損益(4)		7,338		7,338			6,883		6,883
其他金融投資資產（CLO） – 以公允價值計入損益(7)		4,222		4,222			3,478		3,478
總計(5)		$	173,430	$	173,386		$	162,948	$	162,854
金融負債
投資合同負債 – 按攤餘成本計量		$	11,769	$	11,769		$	11,672	$	11,672
證券借貸義務 – 以公允價值計入損益		245		245			223		223
衍生負債 – 以公允價值計入損益		1,567		1,567			1,311		1,311
其他金融負債 – 攤銷成本(6)		2,110		2,076			2,449		2,348
其他金融負債（CLOs） – 公允價值變動計入損益(7)		3,961		3,961			3,247		3,247
總計(8)		$	19,652	$	19,618		$	18,902	$	18,801

(1) 主要包括按公允價值通過損益（"FVTPL"）計量的債務證券。

(2) 主要包括按公允價值通過損益計量的抵押貸款和貸款。

(3) 某些抵押貸款和貸款按攤銷成本計量。這些抵押貸款和貸款的公允價值，出於披露目的，是基於在備註 5.A.iii 中描述的方法和假設確定的。截至2024年9月30日，$1,825和$24分別分類在本備註中描述的公允價值層級的第2層和第3層（2023年12月31日 — $1,994和$12，分別）。

(4) 其他金融投資資產包括我們在隔離基金、共同基金和有限合夥企業中的投資。

(5) 我們合併財務狀況表上的投資資產爲$184,532（2023年12月31日 — $174,328），包括本表中的總金融資產、投資物業$9,333（2023年12月31日 — $9,723）和其他非金融投資資產$1,769（2023年12月31日 — $1,657）。其他非金融投資資產包括未合併的聯營公司、子公司和合資企業的投資。

(6)金額反映了購買某些SLC管理子公司未償還股票的義務。對於購買剩餘未償還股票的義務，價格基於各子公司預計的稅前利潤、折舊及攤銷前收益（"EBITDA"）的平均預期，使用合同條款中規定的倍數，如2023年年度合併財務報表的註釋5.A.iii所述。對於截至2024年9月30日的三個月和九個月，這些金額已修訂以反映預計現金流的變化，導致我們負債分別減少（增加）334美元和329美元，這些變更已在合併經營報表中的運營費用和佣金中確認（截至2023年9月30日——分別減少（增加）48美元和48美元）。

(7) 有關擔保貸款義務（"CLOs"）的詳細信息，請見下文。

(8)總金融負債，不包括高級債券和次級債務。

擔保貸款義務結構

Crescent是我們資產管理業務部門的一家子公司，負責發行和管理CLO。每個CLO都是一個特殊目的工具，擁有一組投資組合，主要由高級擔保貸款組成，並向第三方發行各種高級債務和次級債務，以融資購買這些投資。特殊目的工具的資產即高級擔保貸款，被包含在其他金融投資資產中，而與之相關的負債，即向第三方發行的高級債務和次級債務，被包含在我們的合併財務狀況表中的其他負債中。

截至2024年9月30日，與CLO相關的資產賬面價值爲4,222美元（2023年12月31日——3,478美元），其中包括現金和應收賬款348美元（2023年12月31日——251美元）以及貸款3,874美元（2023年12月31日——3,227美元）。這些基礎貸款主要爲低於投資級別。

截至2024年9月30日，與CLO相關的負債賬面價值爲3,961美元（2023年12月31日——3,247美元）。我們對CLO的最大合同損失風險限制在我們在最低級別的債務中的投資212美元（2023年12月31日——192美元）。截至目前發生的淨未實現損失爲60美元。

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合併財務報表（未經審計）摘要說明

5.A.ii 非金融投資資產

非金融投資資產包括投資性房地產、對聯營公司、子公司和合資企業的投資，這些投資未進行合併。截止到2024年9月30日，投資性房地產的賬面價值和公允價值分別爲$9,333（2023年12月31日 — $9,723）和$9,333（2023年12月31日 — $9,723）。截至2024年9月30日，依據權益法覈算的其他非金融投資資產的賬面價值爲$1,769（2023年12月31日 — $1,657）。

5.A.iii 公允價值層級

關於以公允價值計量的資產和負債的公允價值方法和假設，以及對不可觀察輸入、敏感性和第3層資產估值過程的披露，詳見我們2023年年度合併財務報表的第5條註釋。

我們按層級水平定期以公允價值計量的資產和負債如下：


截至	2024年9月30日									2023年12月31日

		一級		二級		三級		總計			一級		二級		三級		總計
資產
現金、現金等價物和短期證券 - 公允價值通過損益計量		$	11,241	$	524	$	—	$	11,765		$	12,316	$	857	$	—	$	13,173
債務證券 - 公允價值通過損益計量		503		66,544		588		67,635			564		60,214		402		61,180
債務證券 - 公允價值計入其他綜合收益		517		13,435		245		14,197			651		13,475		187		14,313
權益證券 - 公允價值通過損益計量		5,985		3,224		120		9,329			4,220		2,737		113		7,070
權益證券 - 公允價值變動計入其他綜合收益		—		—		69		69			—		—		68		68
抵押貸款和貸款 - 公允價值變動計入損益		—		50,784		2,204		52,988			—		48,496		2,056		50,552
抵押貸款和貸款 - 公允價值變動計入其他綜合收益		—		2,262		8		2,270			—		1,948		—		1,948
衍生資產 - 公允價值變動計入損益		30		1,694		—		1,724			23		2,160		—		2,183
其他金融投資資產（不包括CLO） - 公允價值變動計入損益(1)		618		205		6,515		7,338			608		201		6,074		6,883
其他金融投資資產（CLO） - 公允價值變動計入損益(2)		—		4,222		—		4,222			—		3,478		—		3,478
投資性房地產 - 公允價值變動計入損益		—		—		9,333		9,333			—		—		9,723		9,723
按公允價值計量的總投資資產		$	18,894	$	142,894	$	19,082	$	180,870		$	18,382	$	133,566	$	18,623	$	170,571
爲獨立基金持有人投資 – 公允價值變動計入損益		17,393		127,251		428		145,072			16,614		111,497		341		128,452
以公允價值計量的總資產		$	36,287	$	270,145	$	19,510	$	325,942		$	34,996	$	245,063	$	18,964	$	299,023
負債
證券借貸義務 – 公允價值變動計入損益		$	2	$	243	$	—	$	245		$	3	$	220	$	—	$	223
衍生負債 – 公允價值變動計入損益		51		1,516		—		1,567			10		1,301		—		1,311
其他金融負債（CLOs） – 公允價值變動計入損益(2)		—		3,961		—		3,961			—		3,247		—		3,247
爲獨立基金持有人投資合同負債 – 公允價值變動計入損益		—		—		124,880		124,880			—		—		109,411		109,411
以公允價值計量的總負債		$	53	$	5,720	$	124,880	$	130,653		$	13	$	4,768	$	109,411	$	114,192

(1) 其他投資金融資產（不包括CLO）- FVTPL包括我們在專屬基金、共同基金和有限合夥企業中的投資。

(2) 有關CLO的詳細信息，請參閱註釋5.A.i。

未經審計的中期合併財務報表的簡明說明

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

FVTPL的債務證券包括以下內容：


截至	2024年9月30日								2023年12月31日

	一級		二級		三級		總計		一級		二級		三級		總計
Total	$	—	$	6,547	$	14	$	6,561	$	—	$	5,147	$	14	$	5,161
加拿大省級和市級政府	—		15,220		—		15,220		—		13,694		—		13,694
美國政府和機構	503		166		—		669		564		148		—		712
其他外國政府	—		3,651		35		3,686		—		3,329		—		3,329
公司	—		33,055		450		33,505		—		31,809		340		32,149
a.Progressive將向您支付離職津貼，總金額爲«SepText»美元（代表«sevwks»周的薪酬），扣除適用的稅款扣繳、其他法定必需的扣減額，以及（除法律禁止的範圍內）Progressive基於任何理由應支付的金額。該離職津貼將按照計劃第3.2節規定的時間一次性支付，並受計劃規定的限制。
商業抵押支持證券	—		2,129		—		2,129		—		2,029		5		2,034
住房抵押貸款證券	—		3,282		—		3,282		—		2,335		—		2,335
抵押債務證券	—		417		16		433		—		188		—		188
其他	—		2,077		73		2,150		—		1,535		43		1,578
以公允價值計量的債務證券	$	503	$	66,544	$	588	$	67,635	$	564	$	60,214	$	402	$	61,180

以公允價值通過其他綜合收益計量的債務證券（"FVOCI"）包括以下內容：


截至	2024年9月30日								2023年12月31日
	一級		二級		三級		總計		一級		二級		三級		總計
Total	$	—	$	703	$	—	$	703	$	—	$	849	$	—	$	849
加拿大省和市政府	—		344		—		344		—		557		—		557
美國政府和機構	513		7		—		520		651		7		—		658
其他外國政府	4		411		11		426		—		462		11		473
公司	—		7,988		91		8,079		—		7,905		75		7,980
a.Progressive將向您支付離職津貼，總金額爲«SepText»美元（代表«sevwks»周的薪酬），扣除適用的稅款扣繳、其他法定必需的扣減額，以及（除法律禁止的範圍內）Progressive基於任何理由應支付的金額。該離職津貼將按照計劃第3.2節規定的時間一次性支付，並受計劃規定的限制。
商業抵押支持證券	—		1,071		—		1,071		—		1,017		—		1,017
住房抵押貸款證券	—		1,047		1		1,048		—		944		—		944
抵押債務證券	—		590		31		621		—		767		13		780
其他	—		1,274		111		1,385		—		967		88		1,055
以公允價值計入其他綜合收益的總債務證券	$	517	$	13,435	$	245	$	14,197	$	651	$	13,475	$	187	$	14,313

以公允價值計入損益的抵押貸款和貸款包括以下內容：


截至	2024年9月30日								2023年12月31日
	一級		二級		三級		總計		一級		二級		三級		總計
抵押貸款：
零售業	$	—	$	2,439	$	7	$	2,446	$	—	$	2,524	$	12	$	2,536
辦公室	—		2,654		—		2,654		—		2,717		—		2,717
多戶住宅	—		2,918		—		2,918		—		2,986		—		2,986
製造業	—		3,299		—		3,299		—		2,804		—		2,804
其他	—		1,128		—		1,128		—		1,017		—		1,017
公司貸款	—		38,346		2,197		40,543		—		36,448		2,044		38,492
以公允價值計量的總抵押貸款和貸款	$	—	$	50,784	$	2,204	$	52,988	$	—	$	48,496	$	2,056	$	50,552

以公允價值計量且其他綜合收益的抵押貸款和貸款包括以下內容：


截至	2024年9月30日								2023年12月31日
	一級		二級		三級		總計		一級		二級		三級		總計
抵押貸款：
零售業	$	—	$	80	$	—	$	80	$	—	$	22	$	—	$	22
辦公室	—		19		—		19		—		37		—		37
多戶住宅	—		63		—		63		—		83		—		83
製造業	—		237		—		237		—		149		—		149

公司貸款	—		1,863		8		1,871		—		1,657		—		1,657
總抵押貸款和貸款按公允價值計入其他綜合收益	$	—	$	2,262	$	8	$	2,270	$	—	$	1,948	$	—	$	1,948

截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月內，在一級和二級之間沒有重大轉移。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

簡明備註（未經審計）到中期合併財務報表

下表提供了對分類爲三級的資產的期初和期末餘額的調節：


截至三個月結束	Debt 以公允價值計量的金融資產（FVTPL）			Debt 以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（FVOCI）			股權以公允價值計量的金融資產（FVTPL）			股權以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（FVOCI）			按公允價值計量的抵押貸款和貸款			抵押以公允價值計量且計入其他綜合收益的貸款			按公允價值計量的其他金融投資資產			按公允價值計量的投資性房地產			總計投資資產測量按公允價值計量價值			投資用於帳戶的隔離的基金持有者			總計資產測量按公允價值計量價值
2024年9月30日
期初餘額		$	619		$	239		$	124		$	70		$	2,185		$	16		$	6,516		$	9,474		$	19,243		$	365		$	19,608

包含在淨收入中(1)(2)(3)		19			—			(9)			—			116			—			(202)			(39)			(115)			15			(100)
包含在其他綜合收益中(2)		—			2			—			—			—			7			—			—			9			—			9
購買 / 發行		84			129			6			—			24			—			304			37			584			43			627
出售 / 付款		(13)			(1)			(1)			—			(22)			—			(84)			(121)			(242)			(4)			(246)
結算		(10)			(11)			—			—			(4)			—			—			—			(25)			—			(25)
轉入三級(4)		—			—			—			—			20			—			—			—			20			—			20
第3級的轉出(4)		(120)			(115)			—			—			(115)			(15)			—			—			(365)			—			(365)
外匯翻譯(5)		9			2			—			(1)			—			—			(19)			(18)			(27)			9			(18)
結束餘額		$	588		$	245		$	120		$	69		$	2,204		$	8		$	6,515		$	9,333		$	19,082		$	428		$	19,510
與仍持有的金融工具相關的未實現收益（損失）包含在收益中(1)		$	13		$	—		$	(9)		$	—		$	115		$	—		$	(32)		$	(9)		$	78		$	—		$	78
2023年9月30日
期初餘額		$	437		$	51		$	120		$	68		$	1,790		$	8		$	5,879		$	10,001		$	18,354		$	214		$	18,568


包含在淨收入中(1)(2)(3)		(10)			—			(2)			—			(107)			—			59			(70)			(130)			(3)			(133)
包含在其他綜合收益中(2)		—			(2)			—			—			—			—			—			—			(2)			—			(2)
購買 / 發行		37			23			2			—			52			8			195			67			384			12			396
出售 / 付款		—			—			(2)			—			(7)			(16)			(30)			(96)			(151)			(4)			(155)
結算		(2)			—			—			—			—			—			—			—			(2)			—			(2)
轉入三級(4)		—			—			—			—			105			—			—			—			105			—			105
第3級的轉移（流出）(4)		(108)			—			—			—			—			—			—			—			(108)			—			(108)
外匯翻譯(5)		1			1			—			2			2			—			38			50			94			—			94
結束餘額		$	355		$	73		$	118		$	70		$	1,835		$	—		$	6,141		$	9,952		$	18,544		$	219		$	18,763
與仍持有的工具相關的未實現收益（損失）包含在收益中(1)		$	(14)		$	—		$	(2)		$	—		$	(106)		$	—		$	44		$	(65)		$	(143)		$	—		$	(143)

合併財務報表（未經審計）的簡明說明

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度


截至九個月的日期	Debt 以公允價值計量的證券（通過損益計入）			Debt 以公允價值計量的證券（通過其他綜合收益計入）			股權以公允價值計量的證券（通過損益計入）			以公允價值計量的股權證券（通過其他綜合收益計入）			以公允價值計量且其變動計入當期損益的抵押貸款和貸款			以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的抵押貸款和貸款			以公允價值計量且其變動計入當期損益的其他金融投資資產			以公允價值計量且其變動計入當期損益的投資物業			總計投資資產測量按公允價值計量價值			爲隔離基金持有人帳戶的投資			以公允價值計量的總資產
2024年9月30日
期初餘額		$	402		$	187		$	113		$	68		$	2,056		$	—		$	6,074		$	9,723		$	18,623		$	341		$	18,964

計入淨收入(1)(2)(3)		16			—			2			—			34			—			(17)			(326)			(291)			16			(275)
計入其他綜合收益(2)		—			2			—			—			—			7			—			—			9			—			9
購買 / 發行		368			284			6			—			212			15			681			97			1,663			119			1,782
出售 / 付款		(47)			(47)			(1)			—			(93)			—			(241)			(200)			(629)			(53)			(682)
結算		(28)			(43)			—			—			(17)			—			—			—			(88)			(1)			(89)
轉入三級(4)		117			62			—			—			168			1			—			—			348			1			349
第3級的轉出(4)		(243)			(200)			—			—			(157)			(15)			(15)			—			(630)			—			(630)
外匯翻譯(5)		3			—			—			1			1			—			33			39			77			5			82
結束餘額		$	588		$	245		$	120		$	69		$	2,204		$	8		$	6,515		$	9,333		$	19,082		$	428		$	19,510
與仍持有的工具相關的未實現收益（損失）計入收益(1)		$	12		$	—		$	2		$	—		$	32		$	—		$	6		$	(293)		$	(241)		$	1		$	(240)
2023年9月30日
期初餘額		$	394		$	52		$	101		$	70		$	2,054		$	16		$	5,555		$	10,102		$	18,344		$	631		$	18,975

納入淨收益(1)(2)(3)		(3)			—			19			—			(68)			(8)			(72)			(220)			(352)			(17)			(369)
納入其他綜合收益(2)		—			1			—			—			—			—			—			—			1			—			1
購買 / 發行		173			34			16			—			269			8			813			274			1,587			37			1,624
出售 / 付款		(8)			(6)			(18)			(1)			(58)			(16)			(157)			(219)			(483)			(428)			(911)
結算		(5)			—			—			—			(2)			—			—			—			(7)			(1)			(8)
轉入三級(4)		8			—			—			—			317			—			—			—			325			—			325
從第3級轉出(4)		(200)			(8)			—			—			(678)			—			—			—			(886)			—			(886)
外匯翻譯(5)		(4)			—			—			1			1			—			2			15			15			(3)			12
結束餘額		$	355		$	73		$	118		$	70		$	1,835		$	—		$	6,141		$	9,952		$	18,544		$	219		$	18,763
與仍持有的工具相關的未實現收益（損失）計入利潤(1)		$	(7)		$	—		$	15		$	—		$	(69)		$	(8)		$	(77)		$	(222)		$	(368)		$	(18)		$	(386)

(1)包含在我們綜合收益表中的淨投資收益（損失）中，針對按公允價值計量的總投資資產。

(2)在假設期初發生第3級的轉入或轉出情況下，計算的淨收入（損失）和其他綜合收益（"OCI"）的總收益和損失。對於在報告期間轉入第3級的資產或負債，期間的公允價值的全部變動都包含在上述表格中。對於在報告期間轉出的第3級，期間的公允價值變化不包含在上述表格中。

(3)包括在淨收入中的投資性物業由2024年9月30日結束的三個月和九個月的投資性物業的公允價值變化組成，分別爲$(17)和$(285)（2023年9月30日爲$(60)和$(194)），扣除2024年9月30日結束的三個月和九個月的租賃佣金和租戶誘因的攤銷，分別爲$22和$41（2023年9月30日爲$10和$26）。截至2024年9月30日，我們使用的假設反映了已知的物業價值變化，包括預期未來現金流的變化。

(4)當用於定價資產和負債的輸入缺乏可觀察的市場數據，因此在報告日不再符合第1級或第2級定義時，會發生向第3級的轉入。當定價輸入變得更加透明並符合第1級或第2級標準時，就會發生向第3級的轉出，主要是由於在報告日可觀察市場數據的可用性，從而消除了對缺乏可觀察性輸入的依賴。

(5)外幣翻譯與將外資子公司的第三類資產和負債從其功能貨幣轉換爲加元的外匯影響有關。

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2024年第三季度

暫時合併財務報表附註（未經審計）

5.b 淨投資收入（損失）


	截至三個月結束						截至九個月的日期
	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日
利息收入(支出)		$	1,755		$	1,600		$	5,045		$	4,681
股息及其他投資收入		123			86			296			231
已實現和未實現收益（損失）：
向我們的收益金額在扣除支出之前，不考慮事先執行已獲得附權證或普通權證。		(4)			4			—			3
債務證券		3,241			(4,182)			1,207			(2,846)
股權證券		783			(194)			1,323			148
抵押貸款和貸款		1,865			(1,178)			1,434			(1,195)
衍生投資		214			(1,305)			(821)			(564)
其他金融投資資產		(19)			125			90			60
其他金融負債		(6)			55			(46)			52
總淨實現及未實現收益（損失）		6,074			(6,675)			3,187			(4,342)
信用損失準備		(11)			2			(8)			(6)
金融工具的淨投資收入（損失）		$	7,941		$	(4,987)		$	8,520		$	564
非金融工具的淨投資收入（損失）		$	73		$	107		$	144		$	(82)
總淨投資收入（損失）(1)		$	8,014		$	(4,880)		$	8,664		$	482

(1)截至2024年9月30日的三個月和九個月內確認的淨投資收入（損失）分別爲$7,540和$8,135（2023年9月30日 — $(4,824)和$425），以及確認在其他綜合收益中的淨投資收入（損失）分別爲$474和$529（截至2023年9月30日 — $(56)和$57）。

5.C 現金、現金等價物和短期證券

我們合併財務狀況表中列示的現金、現金等價物和短期證券以及我們合併現金流量表中列示的淨現金、現金等價物和短期證券包括以下內容：



截至	2024年9月30日			12月31日 2023			截至2023年9月30日
現金		$	1,865		$	2,001		$	2,368
貨幣等價物		8,524			9,169			6,568
短期證券		1,376			2,003			2,090
現金、現金等價物和短期證券		11,765			13,173			11,026
減：銀行透支，記錄在其他負債中		182			—			—
淨現金、現金等價物和短期證券		$	11,583		$	13,173		$	11,026

5.D 住房抵押證券化

我們對某些投保的固定利率商業抵押貸款進行證券化，具體內容請參見我們2023年年度合併財務報表的附註5。

截至2024年9月30日，證券化抵押貸款的賬面價值和公允價值分別爲1,579和1,533美元（2023年12月31日 — 1,792和1,697美元）。截至2024年9月30日，相關負債的賬面價值和公允價值分別爲1,874和1,829美元（2023年12月31日 — 2,119和2,021美元）。截至2024年9月30日，主要再投資帳戶（''PRA''）中的證券賬面價值爲301美元（2023年12月31日 — 335美元）。截至2024年9月30日，PRA中有9美元現金和現金等價物（2023年12月31日 — 57美元）。

貸款證券化獲得的有擔保借款的公允價值基於我們2023年年度合併財務報表的附註5中描述的資產支持證券的方法和假設。截至2024年9月30日和2023年12月31日，這些負債的公允價值被歸類爲公允價值層級的第二級。

6. 財務工具風險管理

與財務工具有關的重大風險包括信用風險、市場風險（包括股票風險、房地產風險、利率和利差風險、外幣風險和通貨膨脹風險）以及流動性風險。有關我們的財務工具風險管理的更多詳情，包括方法和假設，詳見我們2023年年度合併財務報表的附註1和6。

截至2024年9月30日，預計信用損失的準備金爲97美元（2023年12月31日 — 89美元），信用損失的撥備在截至2024年9月30日的三個月和九個月內分別爲11美元和8美元（截至2023年9月30日 — $(2)和6美元）。截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月中，階段1、階段2和階段3之間沒有重大轉移。

未經審計的合併財務報表的簡明附註

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2024年第三季度

7. 保險合同

7.A 保險合同的變更

7.A.i 保險合同的變更和持有的再保險合同的淨資產或負債

按計量組成部分發行的保險合同

下表顯示了按計量組成部分發行的保險合同的淨負債變更，包括未來現金流的現值（"PV"）估計、風險調整和合同服務邊際（"CSM"）。針對分隔基金持有人的保險合同負債的負債變更見第11條附註。我們的計量方法的進一步細節，包括保費分配方法（"PAA"），可以在我們2023年度合併財務報表的第1條附註中找到。


	截至2024年9月30日的九個月									截至年度以及至 2023年12月31日
	未來現金流的現值估計			風險調整		CSM		總計		未來現金流的現值估計			風險調整		CSM		總計
保險合同負債 — 非PAA，期初		$	99,420	$	7,388	$	11,597	$	118,405		$	96,623	$	6,847	$	10,901	$	114,371
保險合同淨負債 — PAA，期初		16,436		828				17,264			16,087		836				16,923
保險合同資產 — 非PAA，期初		(578)		146		248		(184)			(195)		51		69		(75)
淨餘額，期初		$	115,278	$	8,362	$	11,845	$	135,485		$	112,515	$	7,734	$	10,970	$	131,219
爲提供服務確認的CSm						(818)		(818)							(923)		(923)
確認的針對過期非金融風險的風險調整				(456)				(456)					(545)				(545)
調整CSM的估計變化		(224)		(41)		265		—			(1,206)		292		914		—
在本期初始確認的合同		(1,478)		385		1,153		60			(1,702)		513		1,259		70
其他		8,394		540		68		9,002			5,322		376		(375)		5,323
PAA餘額的變動		583		33				616			349		(8)				341
期末的淨餘額		$	122,553	$	8,823	$	12,513	$	143,889		$	115,278	$	8,362	$	11,845	$	135,485
保險合同負債 — 非PAA，期末(1)		$	106,245	$	7,780	$	12,228	$	126,253		$	99,420	$	7,388	$	11,597	$	118,405
保險合同淨負債 — PAA，期末		17,019		861				17,880			16,436		828				17,264
保險合同資產 — 非PAA，期末		(711)		182		285		(244)			(578)		146		248		(184)
期末淨餘額		$	122,553	$	8,823	$	12,513	$	143,889		$	115,278	$	8,362	$	11,845	$	135,485

(1) 包括負債爲$(265) 財政支出，如承諾。截至2024年9月30日（2023年12月31日—$(105)）的 segregated fund 保險合同負債，這些合同沒有與 segregated fund 持有者相關的投資支持。

按測量組件持有的再保險合同

下表顯示了按測量組件持有的再保險合同的期末餘額：


截至	2024年9月30日									2023年12月31日
	未來現金流的現值估算			風險調整		CSM		總計		未來現金流的現值估算			風險調整		CSM		總計
再保險合同持有資產 - 非PAA，期末		$	4,037	$	1,421	$	136	$	5,594		$	3,848	$	1,431	$	174	$	5,453
再保險合同持有資產 - PAA，期末		368		16				384			324		17				341
再保險合同持有負債 - 非PAA，期末		(2,095)		864		(459)		(1,690)			(2,355)		847		(115)		(1,623)
淨餘額，期末		$	2,310	$	2,301	$	(323)	$	4,288		$	1,817	$	2,295	$	59	$	4,171

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

未經審計的中期合併財務報表附註

7.A.ii 保險收入分析

合併運營報表中的保險收入包括以下內容：


	截至三個月結束						截至九個月的日期
	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

對於未使用PAA衡量的合同：
與剩餘保障的負債變動有關的金額：
預計索賠和其他費用(1)		$	1,130		$	1,212		$	3,508		$	3,526
風險調整的釋放(1)		152			147			456			391
提供服務時確認的CSm		275			210			818			657
專門向投保人收取的所得稅		23			(2)			24			—

保險獲取現金流的攤銷		113			50			298			123
未使用PAA衡量的合同的總保險收入		1,693			1,617			5,104			4,697
對於使用PAA計量的合同：
保險收入		3,958			3,716			11,654			11,201
總保險收入		$	5,651		$	5,333		$	16,758		$	15,898

(1) 預期索賠和其他費用不包括投資成分和分配給損失成分的金額。風險調整的釋放不包括分配給損失成分的金額以及與貨幣時間價值變動相關的金額，後者會在保險金融收入（費用）中確認。

7.A.iii 方法和假設變更的影響

方法和假設變更對保險合同的影響如下：


	截至2024年9月30日的三個月						截至2024年9月30日的九個月
		收入影響		推遲薪酬計劃在CSM中				收入影響		推遲薪酬計劃在CSM中			描述
死亡率 / 發病率		$	(87)		$	184		$	(87)		$	184	更新以反映所有司法管轄區的死亡率/發病率經驗。最大的因素是在加拿大的團體退休服務和個人財富以及亞洲的菲律賓出現有利的死亡率影響。這些影響在一定程度上被加拿大個人保險中的不利死亡率影響所抵消。
保單持有人行爲		(74)			(152)			(74)			(152)		更新以反映所有司法管轄區的失效和保單持有人行爲。最大的因素是在美國和亞洲越南的現有管理中的不利失效影響。
費用		(36)			(4)			(36)			(7)		更新所有司法管轄區的費用。
財務		48			62			44			62		更新各種與財務相關的假設。
建模增強和其他		212			(185)			226			(198)		各種增強和方法論的變化。最大的問題是在香港的改進對亞洲產生了有利影響，但在美國的在保管理中新保險協議的影響則是對淨收入有利，但對CSm不利。
總計（稅前）		$	63		$	(95)		$	73		$	(111)

綜合財務報表（未經審計）的簡明附註臨時報告

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度


	截至2023年9月30日止三個月						截至2023年9月30日的九個月
		收入影響		待攤費用在CSM中				收入影響		待攤費用在CSM中			描述
死亡率/發病率		$	(102)		$	154		$	(105)		$	166	更新以反映所有管轄區的死亡率/發病率經驗。最大的項目是美國的英國年金帶來的良好死亡率影響，加拿大的團體退休服務，但這些在一定程度上被美國現行管理中的不利死亡率所抵消。影響CSm的死亡率更新有利，資金以低於當前利率的鎖定利率進行，因此導致淨收入出現負面影響。此外，美國團體福利的有利發病率影響在很大程度上被加拿大太陽人壽健康的 unfavorable 發病率更新所抵消。
保單持有人的行爲		(93)			(251)			(93)			(251)		更新以反映所有管轄區的失效和保單持有人行爲。最大的項目是在加拿大的個人定期壽險和萬能壽險中的不利失效影響，以及亞洲中的國際業務、香港和越南。
費用		32			(198)			22			(190)		更新以反映與IFRS 17相關的更高成本保險合約基礎設施以及加拿大的更高成本。
財務		10			50			7			50		對各種財務相關假設的更新。
建模增強和其他		194			202			215			513		各種增強和方法論的變更。最大的影響來自於優化香港健康與意外產品合同服務利潤建模、加拿大個人分紅保險和亞洲國際萬能壽險的擔保建模，以及越南的建模增強。
總計（稅前）		$	41		$	(43)		$	46		$	288

8. 收費收入



	截至三個月結束						截至九個月的
	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

服務合同的費用收入：
分銷費用		$	252		$	236		$	758		$	721
基金管理及其他資產基礎費用		1,507			1,393			4,400			4,123
行政服務及其他費用		383			301			1,073			923
總費用收入		$	2,142		$	1,930		$	6,231		$	5,767

分配費用和基金管理及其他基於資產的費用主要在資產管理部門獲得。行政服務費和其他費用主要在加拿大和美國部門獲得。各業務部門的費用收入在附註4中列示。

9. 所得稅

由於各種稅收優惠，例如在外國轄區徵稅的收入稅率較低，以及一系列免稅或低稅投資收入，公司的有效所得稅率通常低於我們27.8%的法定所得稅率。

截至2024年9月30日的三個月和九個月，我們的有效所得稅率分別爲13.1%和17.8%，而截至2023年9月30日的三個月和九個月的有效所得稅率分別爲20.7%和17.4%。截至2024年9月30日的三個月的有效所得稅率低於截至2023年9月30日的三個月的有效所得稅率，主要是由於與購買某些子公司剩餘股份義務的調整相關的免稅收入，以及更高的免稅或低稅投資收入，這些因素在一定程度上被2024年第二支柱所得稅的影響所抵消。截至2024年9月30日的九個月的有效所得稅率高於截至2023年9月30日的九個月的有效所得稅率，主要是由於2024年第二支柱所得稅的影響以及對先前期間的不利調整，而與購買某些子公司剩餘股份義務的調整相關的免稅收入以及2024年更高的免稅或低稅投資收入則對此進行了部分抵消。

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

中期合併財務報表的簡明附註（未經審計）

在我們的合併經營報表中，所得稅費用（收益）的組成如下：


	截至三個月結束						截至九個月的日期
	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

當期所得稅費用（收益）		$	339		$	437		$	852		$	849
遞延所得稅支出（收益）		(124)			(193)			(184)			(301)
總所得稅費用（利益）		$	215		$	244		$	668		$	548

國際會計準則委員會於2023年5月發佈了對國際會計準則第12號的修訂，所得稅該修訂提供了對來自第二支柱的遞延稅收信息識別和披露的強制性臨時例外，我們已經應用了這一臨時例外。在強制性例外適用期間，我們的遞延稅收將不會反映第二支柱的影響。全球最低稅收規則自2024年1月1日起開始適用，

並在我們運營的多個司法管轄區內得到實質性實施，包括加拿大，其全球最低稅法於2024年6月獲得通過。第二支柱立法要求集團的最終母公司根據各個管轄區的基礎上，對其子公司未達到15%稅率的收益支付補充稅。目前我們在百慕大、香港和愛爾蘭的子公司受法定稅率或可能導致利潤以低於15%稅率納稅的稅制影響。2024年9月30日結束的三個月和九個月的當前所得稅費用（收益）包括與第二支柱所得稅相關的稅費，分別爲34美元和64美元。

10. 資本管理

10.A 資本

我們的資本基礎結構已超過最低監管和內部資本目標，並且保持較強的信用和財務狀況評級，同時維持資本效率的結構。我們努力通過平衡債務和股權融資的使用來實現最佳資本結構。資本的管理既基於合併基礎，考慮與業務相關的所有風險原理，也基於各個業務組的適用原則進行管理，依賴於其所運營的管轄區。我們以符合其個別風險概況的當地法定方式管理所有國際子公司的資本。有關我們資金和管理方式的更多細節，請參考我們2023年年度合併財務報表的第20條。

SLF Inc.是一家非運營性保險公司，受到人壽保險資本充足性測試（"LICAT"）指引的約束。截至2024年9月30日，SLF Inc.的LICAT比率超過了加拿大金融機構監管辦公室（"OSFI"）設定的監管最低目標。

Sun Life Assurance是SLF Inc.在加拿大的主要運營人壽保險子公司，亦受到LICAT指引的約束。截至2024年9月30日，Sun Life Assurance的LICAT比率超過了OSFI的最低監管目標以及適用於運營人壽保險公司的OSFI監督目標。

在美國，Sun Life Assurance通過一家分支機構運營，受美國監管監督，截至2024年9月30日，其超過了需要採取監管行動的水平。此外，SLF Inc.的其他子公司在其運營所在的司法管轄區內必須遵守當地資本或償付能力要求，且截至2024年9月30日保持的資本水平高於最低當地要求。

我們的資本基礎主要由普通股東權益、優先股東權益、參與帳戶權益、非控股權益、CSm以及一些符合監管資本要求的其他資本證券組成。

10.b 重大資本交易

10.b.i 普通股

已發行和流通的普通股變動如下：


截至九個月的日期	2024年9月30日				2023年9月30日

普通股（以百萬股計）	股份數量		金額		股份數量		金額
期初餘額		584.6	$	8,327		586.4	$	8,311
行使期權		0.4	21			0.7	38
爲註銷而購買的普通股		(8.5)	(133)			(2.8)	(40)

期末餘額		576.5	$	8,215		584.3	$	8,309

在2023年8月29日，我們啓動了一項正常的回購計劃，計劃購買高達1700萬股普通股，該計劃於

2024年8月28日（"2023年NCIB"）。在2024年8月26日，我們宣佈OSFI和多倫多證券交易所批准了此前宣佈的正常回購計劃的續約，計劃將在2024年8月29日至2025年8月28日之間購買高達1500萬股普通股（"2024年NCIB"，與2023年NCIB合稱爲"NCIBs"）。我們與指定經紀商實施了自動購回計劃，以便在NCIBs下方便地購買普通股。在自動購回計劃下，我們的指定經紀商可以在我們通常因適用證券法或自我施加的靜默期不活躍的時間，按照NCIBs購買普通股。根據NCIBs購買的任何普通股將被註銷或用於某些股權結算的激勵安排。

經縮減的中期合併財務報表附註（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

截至2024年9月30日的九個月內，我們以每股71.00美元的平均價格購買並取消了約850萬普通股，總金額爲606美元，涉及2024年和2023年的NCIB。在截至2023年9月30日的九個月內，我們購買並取消了約280萬普通股，平均價格爲每股66.61美元，總金額爲186美元，涉及2023年的NCIB。根據NCIB購買股票所支付的總金額分配至我們的合併權益變動表中的普通股和留存收益。分配給普通股的金額基於每普通股的平均成本，超過平均成本的金額分配至留存收益。

10.b.ii 其他資本交易

2024年5月15日，SLF Inc.發行了750美元本金的2024-1系列次級無擔保5.12%固定/浮動債券，期限至2036年。SLF Inc.打算將與此次發行的淨收益金額等同的部分，用於整體或部分融資或再融資符合我們2024年可持續債券框架定義的合格資產。

2024年8月13日，SLF Inc.贖回了全部750美元本金的2019-1系列次級無擔保2.38%

固定/浮動債券（"債券"），根據附加於債券的贖回條款進行。

11. 隔離基金

11.A 隔離基金分類爲投資合同

11.A.i 爲隔離基金持有者帳戶投資——投資合同

爲分類爲投資合同的賬目持有者的投資的賬面價值如下：


截至	2024年9月30日			12月31日 2023
獨立帳戶和共同基金單位		$	123,006		$	107,239
股權證券		1,049			1,280
債務證券		790			862
現金、現金等價物和短期證券		3			4


其他資產		34			30
總資產		124,882			109,415
減：投資活動產生的負債		2			4
爲分開基金持有者帳戶的總投資		$	124,880		$	109,411

11.A.ii 分開基金持有者帳戶的變化 — 投資合同


	截至2024年9月30日的九個月			截至年度結束以及截至 2023年12月31日。


期初餘額		$	109,411		$	102,153
分開基金的增加：
按金		9,719			11,510

已實現和未實現收益(損失)		14,121			3,995
其他投資收入		1,138			7,854
總添加		24,978			23,359
分開基金的扣除：
向保單持有人及其受益者的支付		8,898			10,793
管理費用		574			687
稅費及其他費用		39			49
外匯匯率變動		(2)			(76)
總扣除額		9,509			11,453
淨增加（扣除）		15,469			11,906

處置		—			(4,648)
期末餘額		$	124,880		$	109,411

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2024年第三季度

臨時合併財務報表的簡明說明（未經審計）

11.b 作爲保險合同分類的隔離基金

11.b.i 爲隔離基金持有人帳戶投資 - 保險合同

作爲保險合同的隔離基金持有人帳戶的投資的賬面價值，即保險合同的基礎項目，如下所示：



截至	2024年9月30日			12月31日 2023
分離基金和共同基金單位		$	14,874		$	14,240
股權證券		3,358			2,908
債務證券		1,622			1,427
現金、現金等價物和短期證券		402			483

抵押		14			16
其他資產		53			45
總資產		20,323			19,119
減：源於投資活動的負債		131			78
爲分隔基金持有者的帳戶進行的總投資		$	20,192		$	19,041

11.b.ii 分隔基金持有者帳戶的變化 — 保險合同

按計量組成部分的變化

以下對賬例示了按計量組成部分爲分隔基金持有者帳戶的保險合同負債。對於分隔基金持有者帳戶的保險合同負債，整體金額包括在未來現金流估計的現值中。與未由分隔基金持有者帳戶投資支持的保險合同淨負債的對賬被納入第7.A.i條中的保險合同負債部分。


	截至2024年9月30日的九個月	截至年度 2023年12月31日

期初餘額			$	19,041	$	23,139
保險金融（收入）支出			2,343		1,793
外匯翻譯			102		(201)
現金流量表：
收到的保費			1,482		1,969
支付給保單持有人的金額以及其他保險服務支出			(2,117)		(2,583)
管理費用、稅費及其他支出			(659)		(822)
現金流量淨額			(1,294)		(1,436)

處置			—		(4,254)
期末餘額			$	20,192	$	19,041

臨時合併財務報表的簡明附註（未經審計）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

12. 承諾、擔保和或有事項

太陽人壽確保優先股和次級債券的擔保

SLF Inc. 對太陽人壽發行的到期於2028年的150美元的6.30%次級債券提供了擔保。根據該擔保的索賠將與SLF Inc. 的所有其他次級債務享有同等權利。SLF Inc. 還對太陽人壽不定期發行的優先股提供了次級擔保，除了SLF Inc. 及其關聯公司持有的優先股外。太陽人壽沒有未達到擔保的優先股。因此，由於這些擔保，太陽人壽有權依賴於加拿大證券法大部分關於持續披露和認證要求的豁免救濟。

下表列出了SLF Inc.和陽光人壽（合併後）的某些合併彙總財務信息：


截至三個月結束	SLF Inc.（未合併）			太陽人壽保險（合併後）			其他子公司 SLF公司 (合併)			合併調整			SLF公司 (合併)
2024年9月30日
保險收入		$	—		$	4,812		$	1,230		$	(391)		$	5,651
淨投資收益（損失）不包括爲分離基金持有者的結果		83			6,969			526			(38)			7,540
手續費收入		—			521			1,760			(139)			2,142

總營業收入		$	83		$	12,302		$	3,516		$	(568)		$	15,333
股東淨收益（損失）		$	1,368		$	557		$	827		$	(1,384)		$	1,368
2023年9月30日
保險收入		$	—		$	4,463		$	412		$	458		$	5,333
淨投資收益（損失）不包括爲分離基金持有者的結果		119			(4,534)			(309)			(100)			(4,824)
手續費收入		—			399			1,654			(123)			1,930

總營業收入		$	119		$	328		$	1,757		$	235		$	2,439
股東淨收入（虧損）		$	891		$	538		$	306		$	(845)		$	890


截至九個月的日期	SLF Inc.（非合併）			太陽人壽保證（合併）			其他子公司 SLF有限公司 (合併)			合併調整			SLF有限公司 (綜合)
2024年9月30日
保險收入		$	—		$	14,338		$	3,549		$	(1,129)		$	16,758
淨投資收入（損失）不包括爲分開基金持有人產生的結果		240			7,553			587			(245)			8,135
手續費收入		1			1,461			5,166			(397)			6,231
其他收入		—			—			161			—			161
總營業收入		$	241		$	23,352		$	9,463		$	(1,771)		$	31,285
股東淨收入（損失）		$	2,872		$	1,527		$	1,370		$	(2,897)		$	2,872
2023年9月30日
保險收入		$	—		$	13,214		$	3,665		$	(981)		$	15,898
不包括專屬基金持有者的淨投資收入（損失）		346			479			13			(413)			425
手續費收入		1			1,256			4,882			(372)			5,767
其他收入		—			169			—			—			169
總營業收入		$	347		$	15,118		$	8,560		$	(1,766)		$	22,259
股東淨收入（損失）		$	2,397		$	1,531		$	739		$	(2,271)		$	2,396

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2024年第三季度

暫時合併財務報表附註（未審計）


截至的資產和負債	SLF公司（非合併）			太陽人壽保證（合併）			其他子公司 SLF公司 (合併)			合併調整			SLF公司 (合併)
2024年9月30日
投資資產		$	28,088		$	172,108		$	11,182		$	(26,846)		$	184,532
再保險合同持有資產		$	—		$	5,976		$	2		$	—		$	5,978
保險合同資產		$	—		$	244		$	949		$	(782)		$	411
其他一般基金資產總額		$	4,619		$	14,101		$	9,758		$	(3,219)		$	25,259
爲隔離基金持有者帳戶投資		$	—		$	145,011		$	61		$	—		$	145,072
不包括爲隔離基金持有者帳戶的保險合同負債		$	—		$	144,225		$	75		$	—		$	144,300
再保險合同負債		$	—		$	2,472		$	—		$	(782)		$	1,690
投資合同負債		$	—		$	11,769		$	—		$	—		$	11,769
其他一般基金負債總額		$	7,479		$	15,750		$	13,808		$	(4,544)		$	32,493
爲隔離基金持有者帳戶的保險合同負債		$	—		$	20,131		$	61		$	—		$	20,192
爲特定資金持有者帳戶而設的投資合同負債		$	—		$	124,880		$	—		$	—		$	124,880
2023年12月31日
投資資產		$	26,239		$	164,557		$	13,913		$	(30,381)		$	174,328
再保險合約持有資產		$	—		$	5,858		$	3		$	(67)		$	5,794
保險合同資產		$	—		$	184		$	637		$	(637)		$	184
其他一般基金資產合計		$	4,547		$	13,302		$	9,805		$	(3,171)		$	24,483
爲特定資金持有者帳戶而設的投資		$	—		$	128,396		$	56		$	—		$	128,452
保險合同負債，不包括特定資金持有者帳戶的		$	—		$	135,445		$	291		$	(67)		$	135,669
再保險合同負債		$	—		$	2,260		$	—		$	(637)		$	1,623
投資合同負債		$	—		$	11,672		$	—		$	—		$	11,672
其他普通基金總負債		$	7,300		$	15,041		$	14,880		$	(5,596)		$	31,625
爲分開基金持有人帳戶而設的保險合同負債		$	—		$	18,985		$	56		$	—		$	19,041
爲分開基金持有人帳戶而設的投資合同負債		$	—		$	109,411		$	—		$	—		$	109,411

每股收益(損失)

淨收入（損失）和用於每股收益計算的加權平均股數的計算詳情如下：



	截至三個月結束						截至九個月的日期
	2024年9月30日			截至2023年9月30日			2024年9月30日			截至2023年9月30日

普通股東的淨收益（虧損）用於基本每股收益		$	1,348		$	871		$	2,812		$	2,337
加：由於可轉換工具導致的收入增加(1)		3			3			8			8
普通股東的淨收益（虧損）按稀釋基準計算		$	1,351		$	874		$	2,820		$	2,345
基本每股收益的加權平均普通股數量（單位：百萬）		578			586			581			587
加：股票期權的稀釋影響(2) （以百萬爲單位）		—			—			—			—
可轉換工具的稀釋影響(1) （以百萬爲單位）		3			3			3			3
稀釋基礎上的加權平均普通股數量（單位：百萬）		581			589			584			590
每股基本盈利（虧損）		$	2.33		$	1.49		$	4.84		$	3.98
每股稀釋盈利（虧損）		$	2.33		$	1.48		$	4.83		$	3.97

(1) 可轉換工具是由太陽人壽資本信託發行的太陽人壽可交換資本證券（「SLEECS」）——B系列。

(2) 不包括截至2024年9月30日的三個月和九個月對100萬股股票期權的影響（截至2023年9月30日 — 分別爲200萬和200萬），因爲這些股票期權在此期間是抗稀釋的。

未經審核的合併財務報表的簡要附註

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

14. 累計其他綜合收入（損失）

稅後累計其他綜合收入（損失）的變化如下：



截至三個月結束	2024年9月30日							2023年9月30日
	餘額開始 54,168元			其他綜合收益(損失)			餘額期末期末		餘額開始 54,168元		其他綜合收入（虧損）				餘額，期末期末
可能後續重分類至收入的項目:
未實現的外幣換算收益（損失），扣除對沖活動的影響		$	1,726		$	(19)			$	1,707	$	1,367	$	280		$	1,647
以公允價值計入其他綜合收益的資產的未實現收益（損失）		(399)			308				(91)		(757)		(45)			(802)
現金流量套期收益(損失)		(5)			11				6		3		(7)			(4)
在合營企業和聯營公司中分享的其他綜合收益（損失）		(32)			77				45		(135)		19			(116)
不會隨後重新分類爲收入的項目：
再測算定義利益計劃		(206)			(11)				(217)		(175)		30			(145)
在合資企業和聯營企業中其他綜合收益（損失）的份額		(5)			—				(5)		2		(2)			—
轉到投資性房地產的重估盈餘		143			—				143		143		—			143
總計		$	1,222		$	366			$	1,588	$	448	$	275		$	723
歸屬於總計：
參與帳戶		$	13		$	—			$	13	$	(3)	$	6		$	3
非控制性權益		8			(3)				5		4		1			5
股東		1,201			369				1,570		447		268			715
總計		$	1,222		$	366			$	1,588	$	448	$	275		$	723



截至九個月的日期	2024年9月30日										2023年9月30日
	餘額，開始 54,168元			其他綜合收益(損失)			餘額，期末期末			餘額，開始 54,168元		其他綜合收入（虧損）	其他		餘額，期末期末
可能後續重分類至收入的項目:
未實現的外幣兌換收益（損失），扣除對沖活動後的淨額		$	1,350		$	357		$	1,707				$	1,689	$	(42)	$	—		$	1,647
在公允價值計入其他綜合收益（FVOCI）資產上的未實現收益（損失）		(354)			263			(91)					(839)		37		—			(802)
現金流量套期收益(損失)		(1)			7			6					(18)		14		—			(4)
在合資企業和聯營公司中其他綜合收益（損失）的份額		(151)			196			45					(107)		(9)		—			(116)
將不會隨後重分類爲收入的項目：
再測算定義利益計劃		(217)			—			(217)					(149)		(33)		37		(1)	(145)
在合資企業和聯營公司中其他綜合收益（損失）的份額		2			(7)			(5)					(5)		5		—			—
轉移到投資性房地產的重估盈餘		143			—			143					143		—		—			143
總計		$	772		$	816		$	1,588				$	714	$	(28)	$	37		$	723
總計歸屬於：
參與帳戶		$	6		$	7		$	13				$	(3)	$	6	$	—		$	3
非控制性權益		1			4			5					4		1		—			5
股東		765			805			1,570					713		(35)		37			715
總計		$	772		$	816		$	1,588				$	714	$	(28)	$	37		$	723

(1) 在2023年第二季度，公司因出售英盛生命（Sun Life Uk）將累計重估虧損37美元從累計其他綜合收益（損失）轉移至留存收益。

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2024年第三季度

合併財務報表的簡明註釋（未審核）

15. 法律和監管程序

我們定期參與法律訴訟，既作爲被告也作爲原告。將我們列爲被告的法律行動通常涉及我們作爲保險保護和财富管理產品提供者的活動，作爲投資者和投資顧問，以及作爲僱主。此外，加拿大、美國、英國和亞洲的政府及監管機構，包括聯邦、省和州證券及保險監管機構、稅務機關和其他政府機構，不時會進行詢問，要求提供信息或進行檢查或調查，以了解我們在稅務、保險、證券及其他法律方面的合規情況。

與保險合同相關的訴訟準備金，例如與殘疾和人壽保險索賠及訴訟費用相關的準備金，包含在我們合併財務狀況表的保險合同負債中。如果管理層認爲未來有可能需要支付並且可以可靠地估計義務金額，則其他準備金將在保險合同負債之外設立。管理層持續審查所有訴訟的狀態，並在解決時做出判斷，以管理層認爲符合我們最佳利益的方式進行。

我們重大的法律程序和監管事項在2023年年度合併財務報表的第22.G條中披露。此類法律和監管程序沒有重大更新。

合併財務報表的簡明註釋（未審核）

Sun Life Financial Inc.

2024年第三季度

公司與股東信息

有關太陽生命的公司信息

美國

股息的直接存款

新聞和財務結果，請訪問

Equiniti Trust Company，LLC

居住在加拿大的普通股東，

sunlife.com

郵政信箱860

或美國可能會將他們的紅利

新ark, NJ 07101

付款直接存入他們的

公司辦事處

電話：1-877-224-1760

銀行帳戶。

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電子郵件: sunlifeinquiries@tmx.com

約克街1號

電子支付請求表格

多倫多, 安大略省

英國

股息表格可用

加拿大 M5J 0B6

鏈接集團

從TSX信託下載

電話：416-979-9966

中央廣場

公司網站，https://tsxtrust.com/

網站：www.sunlife.com

威靈頓街29號

sun-life/forms，或者您可以聯繫TSX信託

利茲 LS1 4DL

公司將向您發送一份表格。

投資者關係

電話：+44 (0) 345-602-1587

針對財務分析師、投資組合經理

電子郵件：shareholderenquiries@linkgroup.co.uk

加拿大 dividend reinvestment

以及需要的機構投資者

及股份購買計劃

如需更多信息，請聯繫：

菲律賓

加拿大居民普通股東

投資者關係

RCBC信託公司

可以參與股息再投資計劃

電話：416-979-6496

股票轉讓處理部門

以及股票購買計劃。詳情請訪問

電子郵件：investor_relations@sunlife.com

西翼一層，

我們的官方網站是sunlife.com，或者聯繫

請注意，財務信息可以

GPL（Grepalife）大樓，

計劃代理，TSX信託公司

也可以從www.sunlife.com獲取。

221 Senator Gil Puyat Avenue

at sunlifeinquiries@tmx.com。

馬卡蒂市，1200，

過戶代理

菲律賓

2024年8月30日

有關您股權的信息，

從大馬尼拉：632-5318-8567

太陽生命財務公司普通股是

股息、股票註冊變更或

從各省：1-800-1-888-2422

在多倫多（TSX）、紐約

地址、遺產轉移、丟失的股票證書，

電子郵件：rcbcstocktransfer@rcbc.com

（NYSE）和菲律賓（PSE）股票

或通知重複郵件，請

交易所。股票代碼：SLF

請聯繫您所在國家的過戶代理

您居住的地方。如果您不在以下任何國家居住，

香港特別行政區

太陽生命金融公司A類優先股

請聯繫

Computershare香港投資者

股份在多倫多證券交易所上市

加拿大過戶代理公司

服務有限公司

交易所（TSX）

1700萬地板，匯豐中心

加拿大

皇后大道東183號

股票代碼：

系列 3 - SLF.PR.C

TSX Trust公司

香港灣仔

系列 4 - SLF.PR.D

301 — 100 亞德萊德街西

電話：852-2862-8555

系列 5 - SLF.PR.E

多倫多，安大略省

股東可以在線提交查詢：

系列8R - SLF.PR.G

M5H 4H1

'https://www.computershare.com/hk/en/

系列9QR - SLF.PR.J

北美地區：

online_feedback

系列10R - SLF.PR.H

電話: 1-877-224-1760

系列 11QR - SLF.PR.K

在北美以外:

股東服務

電話: 416-682-3865

如有股東帳戶查詢，請

傳真: 1-888-249-6189

請聯繫所在國家的過戶代理人

電子郵件: sunlifeinquiries@tmx.com

您居住的地方，或股東服務：

網站: https://tsxtrust.com/sun-life

英文電子郵件:

股東可以使用TSX信託公司的

shareholderservices@sunlife.com

詳細信息

法文電子郵件:

互聯網服務，投資者中心。

servicesauxactionnaires@sunlife.com

請在 https://tsxtrust.com/sun-life 註冊。

2024年分紅日期

普通股

記錄日期

支付日期

2024年2月28日

2024年3月28日

2024年5月29日

2024年6月28日

2024年8月28日

2024年9月27日

2024年11月27日

2024年12月31日

78 太陽壽險金融公司 2024年第三季度企業與股東信息