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avbpressreleaseheader1a191.jpg即刻新聞發佈
2025年2月4日
阿瓦隆灣社區股份有限公司。
宣佈2024年第三季度業績和
上調2024年全年展望
(阿靈頓，維吉尼亞州) AvalonBay Communities, Inc. (紐交所: AVB) (「公司」) 報告了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月的每股收益—稀釋 (「EPS」), 基金來自於歸屬於普通股東的運營（稀釋）每股 (「FFO」) 和核心FFO每股（如本公告中定義）如下詳細說明。

Q3 2024Q3 2023變更百分比
每股收益$2.61 $1.21 115.7 %
每股FFO（1）$2.88 $2.48 16.1 %
核心每股FFO（1）$2.74 $2.66 3.0 %
2024年迄今2023年迄今變更百分比
每股收益$5.62 $4.86 15.6 %
每股FFO (1)$8.36 $7.69 8.7 %
核心每股FFO (1)$8.21 $7.89 4.1 %
(1) 關於歸屬於普通股股東的淨利潤、FFO和核心FFO之間的調整項的更多細節，請參見定義和調整，第3表。

下表比較了公司截至2024年9月30日的三個月內的每股收益、每股FFO和核心每股FFO的實際結果與去年同期的結果：

2024年第三季度業績與2023年第三季度的比較
每股
每股收益FFO核心基金運營現金流
2023年第三季度每股報告結果$1.21 $2.48 $2.66 
同店住宅淨營業收入(1)0.06 0.06 0.06 
其他住宅淨營業收入0.11 0.11 0.11 
開銷及其他 (0.02)(0.02)(0.02)
資本市場及交易活動 (0.06)(0.06)(0.06)
未合併投資收入和管理費用(0.01)(0.01)(0.01)
非核心項目(2)0.32 0.32 — 
房地產收益、折舊費用和其他1.00 — — 
2024年第三季度每股報告結果$2.61 $2.88 $2.74 
(1) 包含營業收入增加$0.14和營業費用增加$0.08。
(2) 有關非核心項目的詳細信息，請參見定義和調整，第3表。

下表比較了公司截至2024年9月30日的EPS、每股FFO和每股核心FFO的實際結果與2024年7月的展望：

2024年第三季度業績與2024年7月展望的比較
每股
每股收益FFO核心基金運營現金流
預計每股收益(1)$2.74 $2.64 $2.71 
同店住宅淨經營收入(2)0.01 0.01 0.01 
其他住宅和商業淨經營收入0.01 0.01 0.01 
資本市場和交易活動 0.01 0.01 0.01 
非核心項目(3)0.21 0.21 — 
房地產收益、折舊費用和其他(0.37)— — 
2024年第三季度每股報告結果$2.61 $2.88 $2.74 
(1) 公司2024年7月展望的中間值。
(2) 包含$0.01的有利營業費用。
(3) 有關非核心項目的詳細信息，請見定義和對賬，表3。

下表比較了公司截至2024年9月30日的九個月內的實際每股收益、每股FFO和核心FFO與上年同期的結果：

2024年YTD結果與2023年YTD相比
每股
每股收益FFO核心基金運營現金流
2023年年度每股報告結果$4.86 $7.69 $7.89 
同店住宅淨經營收入（1）0.27 0.27 0.27 
其他住宅淨經營收入0.28 0.28 0.28 
管理費用及其他 (0.07)(0.07)(0.07)
資本市場及交易活動 (0.13)(0.14)(0.14)
未合併投資收入及管理費用(0.02)(0.02)(0.02)
非核心項目（2）0.35 0.35 — 
房地產收益，折舊費用及其他0.08 — — 
截至2024年年度每股報告結果$5.62 $8.36 $8.21 
(1) 包含營業收入增加$0.47和營業費用增加$0.20。
(2) 有關非核心項目的詳細信息，請參見定義和調整，表3。
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1

同店運營結果截至2024年9月30日的三個月與去年同期相比

同店鋪住宅營業收入增加2,020.5萬美元，或3.1％，至6.71508億美元。同店鋪住宅營業費用增加1,103.5萬美元，或5.4％，至2.14844億美元，同店鋪住宅淨營業收入增加917萬美元，或2.0％，至4.56664億美元。

下表展示了截至2024年9月30日的三個月與截至2023年9月30日的三個月相比，同店住宅營業收入、營業費用和淨營業收入的百分比變化：

2024年第三季度與2023年第三季度相比
同店住宅
Revenue
(1)		營業費用
(2)		的%
2024年第三季度淨營業收入
 NOI
新英格蘭4.2 %1.8 %5.4 %13.5 %
紐約/新澤西大都會區2.8 %5.5 %1.5 %19.6 %
中大西洋3.5 %10.4 %0.4 %15.5 %
東南佛羅里達2.0 %9.0 %(1.9)%3.2 %
科羅拉多州丹佛市0.8 %0.4 %1.0 %1.6 %
太平洋北西4.8 %2.7 %5.7 %6.7 %
北加州1.7 %5.1 %0.4 %16.5 %
南加州3.6 %5.0 %2.9 %22.3 %
其他擴展地區(1.6)%4.3 %(5.0)%1.1 %
10,500,0003.1 %5.4 %2.0 %100.0 %
(1) 請查看完整發布以獲取更多詳細信息。
(2) 請查看完整發布以獲取差異討論。

2024年9月30日止九個月的同店運營結果與前一年同期比較

同店住宅營業收入增加了67,094,000美元，增長3.5%，達到1,992,789,000美元。 同店住宅營業費用增加了28,516,000美元，增長4.8%，達到619,574,000美元， 同店住宅淨營業收入（NOI）增加了38,578,000美元，增長2.9%，達到1,373,215,000美元。

下表展示了截至2024年9月30日的九個月與截至2023年9月30日的九個月相比，同店住宅營業收入、營業費用和淨營業收入（NOI）的百分比變化：

2024年迄今與2023年迄今比較
同店住宅
Revenue
(1)		營業費用
(2)		的%
截至目前年度
2024年淨營業收入
 NOI
新英格蘭4.4 %1.8 %5.7 %13.4 %
紐約/新澤西大都會區3.5 %6.2 %2.3 %19.8 %
中大西洋3.2 %8.6 %0.9 %15.4 %
東南佛羅里達2.1 %6.3 %(0.2)%3.3 %
科羅拉多州丹佛市1.6 %(1.7)%3.0 %1.6 %
太平洋西北3.8 %3.2 %4.0 %6.6 %
北加州1.3 %5.2 %(0.2)%16.4 %
南加州5.2 %3.7 %5.9 %22.4 %
其他擴展地區(1.2)%(0.1)%(1.8)%1.1 %
10,500,0003.5 %4.8 %2.9 %100.0 %
(1) 請查看完整發布以獲得更多詳細信息。
(2) 請查看完整發布以討論差異。

發展活動

截至2024年9月30日的三個月內，公司完成了兩個社區的開發：

•Avalon Bothell Commons I，位於華盛頓州博塞爾；以及
•Kanso Milford，位於馬薩諸塞州米爾福德。

這些社區總共包含629個公寓家庭和9,200平方英尺的商業空間，總資本成本爲299,000,000美元。

截至2024年9月30日的三個月期間，公司開始了四個公寓社區的施工：

•位於德克薩斯州奧斯丁的Avalon Tech Ridge I；
•位於北卡羅來納州夏洛特的Avalon Carmel；
•位於德克薩斯州普萊諾的Avalon Plano；以及
•位於北卡羅來納州達勒姆的Avalon Oakridge I。

預計這些社區將包含共計1,418個公寓單元。這些開發社區的估計總資本成本爲4.5億美元。Avalon Carmel和Avalon Plano正通過公司的開發資金計劃（"DFP"）進行開發。

在2024年9月30日結束的九個月中，公司：
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2

•完成了五個全資社區的開發，其中包含1530套公寓和9200平方英尺的商業空間，總資本成本爲650,000,000美元；並且

•開始了七個公寓社區的施工。這些社區預計將包含2321套公寓。預計這些開發社區完成時的總資本成本爲834,000,000美元。

截至2024年9月30日，公司有19個全資開發社區在建，預計將包含6855套公寓和56000平方英尺的商業空間。預計這些開發社區完成時的總資本成本爲2,683,000,000美元。

資產處置活動

在截至2024年9月30日的三個月內，公司出售了兩個全資社區：

•AVA 影視股區，位於馬薩諸塞州波士頓；以及
•Avalon Darien，位於康涅狄格州Darien。

這些社區總共包含587套公寓，以332,000,000美元的價格出售，加權平均市值率爲5.0%，根據公認會計原則（GAAP）實現了172,986,000美元的收益，以及94,661,000美元的經濟收益。

截至2024年9月30日的九個月內，公司售出了五個全資社區，包含總計1,069個公寓和12,000平方英尺的商業空間。這些社區的售價爲513,700,000美元，平均市值率爲5.1%，根據美國公認會計原則（GAAP），因此實現了241,367,000美元的收益，以及116,732,000美元的經濟收益。

在2024年10月，公司售出了位於康涅狄格州新迦南的Avalon New Canaan。Avalon New Canaan包含104個公寓，售價爲75,000,000美元。

收購活動

截至2024年9月30日的三個月內，公司收購了三個全資社區：

•位於北卡羅來納州莫里斯維爾的Avalon Perimeter Park，包含262個公寓，購買價格爲66,500,000美元；
•位於科羅拉多州英格爾伍德的Avalon Cherry Hills，包含306個公寓，購買價格爲95,000,000美元；以及

•位於加利福尼亞州聖地亞哥的AVA Balboa Park，包含100個公寓和1,700 平方英尺的商業空間，購買價格爲51,000,000美元。

截至2024年9月30日的九個月期間，公司收購了四個全資社區，共包含968個公寓和1,700 平方英尺的商業空間，總購買價格爲274,600,000美元。

在2024年10月，公司收購了位於德克薩斯州比洞的阿瓦隆鎮屋，包含126個鎮屋，購買價格爲49,000,000美元。

結構投資計劃（"SIP"）活動

截至2024年9月30日，公司在其市場上對多戶項目的發展有七項基金承諾，承諾總額高達191,585,000美元。在截至2024年9月30日的九個月期間，公司沒有簽訂任何新的SIP承諾。到2024年9月30日，公司投資承諾的加權平均收益率爲11.5%，加權平均初始到期日爲2026年12月。截至2024年9月30日，公司已資助了162,373,000美元的這些承諾。

流動性和資本市場

截至2024年9月30日，公司擁有552,356,000美元的無限制現金及現金等價物。

截至2024年9月30日，公司在其22,500,000,000美元的無擔保循環信貸額度（"信用額度"）或其500,000,000美元的無擔保商業票據計劃下沒有任何未償借款。商業票據計劃由公司承諾維持可用借款能力的金額來支持，該金額與該計劃下的實際借款數額相等。

公司截至2024年第三季度的年化淨負債與核心EBITDAre（如本公告所定義）爲4.2倍，截至2024年9月30日的未經抵押的NOI（如本公告所定義）爲95%。

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截至2024年9月30日的三個月期間，在現行的持續募資計劃下，公司簽訂了 forward 合同以賣出203,297 股普通股，預計交割不遲於2025年12月31日，每股以219.92美元的總加權平均價進行交易，預計淨收益爲44,066,000美元（扣除費用）。隨後，2024年9月5日，在與承銷股票發行相關的活動中，公司簽訂了 forward 合同以賣出3,680,000股普通股，預計交割不遲於2025年12月31日，每股以226.52美元的收盤價折扣進行交易，預計淨收益爲808,606,000美元（扣除發行費用和折扣）。公司預計在交割日期或期間收到的收益受某些正常調整影響，將調整公司分紅和每日利息。

截至2024年9月30日的九個月期間，公司在其現有的融資備忘錄下，發行了4億美元本金的無擔保票據，預計在扣除發行成本前的淨收益爲396,188,000美元。該票據將於2034年6月到期，票據的發行利率爲5.35%。考慮到發行成本和對沖活動的影響，該票據的有效利率爲5.05%。

2024年第四季度和全年財務展望

對於2024財年第四季度和全年財務展望，公司預計如下：

預計每股收益、預計FFO和預計核心FFO展望（1）
 Q4 20242024全年
 低高低高
預計每股收益 $1.61 —$1.71 $7.23 —$7.33 
預計每股房地產投資信託收益 $2.67 —$2.77 $11.03 —$11.13 
每股預計核心FFO$2.78 —$2.88 $10.99 —$11.09 
(1) 請查看定義和調和表9，了解預測每股FFO和預測每股核心FFO與預測每股收益之間的調和。
$2323000萬 - $2367000萬
2024全年
對比 2023 財年
低高
同店銷售:
住宅收入變化3.4%—3.6%
住宅營業費用變更4.3%—4.7%
Residential NOI change2.8%—3.2%

下表比較了公司截至2024年第三季度的每股收益、每股基金運營收益和核心基金運營收益的實際結果，
與其截至2024年第四季度財務展望的中間值對比：
2024年第三季度結果與2024年第四季度展望的比較
每股
每股收益FFO核心基金運營現金流
2024年第三季度每股報告的結果 $2.61 $2.88 $2.74 
同店住宅營業收入0.02 0.02 0.02 
同店住宅營業費用0.07 0.07 0.07 
開發及其他已穩定住宅的淨運營收入0.01 0.01 0.01 
資本市場及交易活動(0.03)(0.03)(0.03)
一般管理及其他0.02 0.02 0.02 
非核心項目 (1)(0.25)(0.25)— 
房地產銷售收益和折舊費用(0.79)— — 
預計每股 - 2024年第四季度前景 (2)$1.66 $2.72 $2.83 
(1) 有關非核心項目的詳細信息，請參閱定義和調解，表格3和表格9。
(2) 代表公司前景的中位數。

下表比較了公司2024年10月全年每股收益、每股FFO和核心FFO的前景中位數與2024年7月的前景：

2024年10月全年前景比較
與2024年7月全年前景的比較
每股
每股收益FFO核心基金運營現金流
預計每股 - 2024年7月展望 (1)$7.44 $10.94 $11.02 
同店住宅營業收入— — — 
同店住宅營業費用0.02 0.02 0.02 
開發及其他穩定住宅淨營業收入(0.01)(0.01)(0.01)
資本市場和交易活動0.01 0.01 0.01 
非核心項目 (2)0.12 0.12 — 
房地產業銷售收益與折舊費用(0.30)— — 
每股預測 - 2024年10月展望 (1)$7.28 $11.08 $11.04 
(1) 表示公司展望的中點。
(2) 有關非核心項目的詳細信息，請參見定義和調解，表3和表9。

該公司的任何回購活動，無論是與債券定價同時進行，還是根據其股份回購計劃的要求或其他情形，都可能增加或減少ADSs和普通股市場價格和票據價格的下跌幅度。

公司將於2024年11月5日東部時間上午11:00召開電話會議，回顧並回答有關本報告、2024年第三季度業績、附件（見下文）和相關事項的問題。要參加電話會議，請撥打877-407-9716。

要收聽電話會議的重播，重播將於2024年11月5日下午4:00東部時間至2024年12月5日可用，請撥打844-512-2921並使用重播密碼：13740500。電話會議的網絡直播也將在 https://investors.avalonbay.com，以及網上播放
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4

網絡直播將在電話會議後至少提供七天。

公司製作了收益發布附件（"附件"），提供有關運營、開發、再開發、處置和收購活動的詳細信息。這些附件被視爲本收益發布的一部分，並可通過公司網站與本收益發布一起完整獲取，地址爲 https://investors.avalonbay.com要通過電子郵件接收未來的新聞稿，請通過提交請求。 https://investors.avalonbay.com/news-events/email-alerts.

除了附件外，公司還提供了一次電話會議演示，將在公司網站上提供，地址爲 https://investors.avalonbay.com 在此發佈之後，2024年11月5日市場開盤之前。

關於AvalonBay社區公司。

AvalonBay社區公司是標準普爾500指數成分股之一，是一家從事在新英格蘭、紐約/新澤西大都市區、中大西洋地區、太平洋西北地區以及北加州和南加州主要大城市開發、改建、收購和管理公寓社區的房地產投資信託（REIT）。截至2024年9月30日，公司在12個州和哥倫比亞特區擁有或持有305個公寓社區的直接或間接所有權權益，共有92908個公寓單元，其中19個社區正在開發中。更多信息可在公司網站上找到， https://www.avalonbay.com如需更多信息，請聯繫投資者關係副總裁Jason Reilley，電話703-317-4681。

前瞻性聲明

本次發佈，包括附件，包含了1933年證券法第27A條和1934年證券交易法第21E條修訂版所定義的「前瞻性陳述」。公司希望這些前瞻性陳述受到1995年私人證券訴訟改革法中關於前瞻性陳述的安全港條款的保護。您可以通過公司使用「相信」、「期望」、「預期」、「打算」、「估計」、「假設」、「項目」、「計劃」、「可能」、「應該」、「將」、「追求」、「前景」等其他類似表達來識別前瞻性陳述，這些詞預測或指示未來。
events and trends and that do not report historical matters. These statements include, among other things, statements regarding the Company’s intent, belief, forecasts, assumptions or expectations with respect to: potential development, redevelopment, acquisition or disposition of communities; the timing and cost of completion of communities under construction, reconstruction, development or redevelopment; the timing of lease-up, occupancy and stabilization of communities; the pursuit of land for future development; the anticipated operating performance of communities; cost, yield, revenue, NOI and earnings estimates; the impact of landlord-tenant laws and rent regulations; the Company’s expansion into new regions; declaration or payment of dividends; joint venture activities; the Company’s policies regarding investments, indebtedness, acquisitions, dispositions, financings and other matters; the Company’s qualification as a REIt under the Internal Revenue Code of 1986, as amended; the real estate markets in regions where the Company operates and in general; the availability of debt and equity financing; interest rates, inflation and other general economic conditions and their potential impacts; trends affecting the Company’s financial condition or results of operations; regulatory changes that may affect the Company; and the impact of legal proceedings.

The Company cannot assure the future results or outcome of the matters described in these statements; rather, these statements merely reflect the Company’s current expectations of the approximate outcomes of the matters discussed. The Company does not undertake a duty to update these forward-looking statements, and therefore they may not represent the Company’s estimates and assumptions after the date of this release. You should not rely on forward-looking statements because they involve known and unknown risks, uncertainties and other factors, some of which are beyond the Company’s control. These risks, uncertainties and other factors may cause the Company’s actual results, performance or achievements to differ materially from the anticipated future results, performance or achievements expressed or implied by these forward-looking statements. You should carefully review the discussion under Part I, Item 1A. 「Risk Factors」 of the Company’s Form 10-k for the year ended December 31, 2023 and Part II, Item 1A. 「Risk Factors」 in subsequent quarterly reports on Form 10-Q for further discussion of risks associated with forward-looking statements.

導致公司實際結果、表現或成就與這些前瞻性聲明所表達或暗示的內容存在重大差異的因素包括但不限於以下幾點：公司可能未能成功獲得開發機會，
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由於無法與第三方達成協議以有吸引力的價格獲取土地或獲得所需的分區及其他地方批准；公司可能出於多種原因放棄或推遲開發機會，包括當地市場條件變化使開發變得不那麼有吸引力、開發成本上升、資本成本上升或缺乏資本可用性，導致損失；社區的施工成本可能超出最初估算；公司可能無法按計劃完成正在開發或重建社區的施工和租賃，導致利息成本和施工成本上升，以及預期租金收入減少；入住率和市場租金可能會受到競爭以及超出公司控制範圍的地方經濟和市場條件的負面影響；公司的運營現金流和獲取成本效益資本的能力可能不足以支持公司管道的開發，這可能限制公司的機會追求；疾病暴發或其他公共衛生事件可能會影響多戶住宅行業和整體經濟；公司的現金流可能不足以滿足本金和利息的要求支付，公司可能無法再融資現有債務，或此類再融資的條款可能不如現有債務的條款優惠；公司可能在其管理合資企業及與某些合資企業一起使用的房地產投資信託方面不成功；新法律或現有法律及規定實施租金管制或租金穩定，或以其他方式限制公司增加租金、收取費用或驅逐租戶的能力，可能會影響其收入或增加成本；公司在本次申報日期對法律訴訟的期望、估計和假設可能會發生變化；公司在財務展望中的假設和期望可能被證明過於樂觀；公司可能選擇以股票而不是現金支付分紅，這可能導致股東需就這些超過現金收入的分紅支付稅款（如有）；以及在SIP下進行的投資可能無法按預期償還或開發可能無法按計劃完成，這可能要求公司進行訴訟、止贖行動和/或第一方項目完成以追回其投資，而在這種情況下可能無法全部或部分追回投資。
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定義與調整

在本次盈利公告中使用的非公認會計原則財務指標和其他資本化術語在附件12中進行了定義、調整和進一步解釋，附件12包含在公司網站上提供的完整盈利公告中。 https://investors.avalonbay.com. 此電信分發僅包含以下定義和調整。

每個已出租住宅的平均月營業收入 由公司根據公認會計原則計算，住宅營業收入除以入住公寓住宅的加權平均數量。

商業 代表了歸屬於公司混合用途社區和其他非住宅業務的非公寓元件的結果。

發展 由當前正在施工或在當前年度內施工完成的整合社區組成。這些社區可能部分或完全建成並投入運營。

EBITDA、EBITDAre和核心EBITDAre 被管理層視爲我們財務表現的補充指標。EBITDA由公司定義爲根據GAAP計算的淨收入或損失，扣除利息費用、所得稅、折舊和攤銷。EBITDAre由公司根據國家房地產投資信託協會（「Nareit」）董事會採納的定義進行計算，即EBITDA加上或減去因處置折舊資產而產生的損失和收益，加上對摺舊資產的減值損失，並調整以反映公司對不合並實體的EBITDAre的份額。核心EBITDAre是公司EBITDAre，調整了下表中列出的非核心項目。通過進一步調整不被視爲公司核心業務運營的一部分的項目，核心EBITDAre可以幫助比較公司在不同期間的核心運營和財務表現。EBITDA、EBITDAre和核心EBITDAre與淨利潤的對賬如下（單位：千美元）：

表格1
Q3
2024
淨利潤$372,519 
利息費用和債務註銷損失65,640 
所得稅費用782 
折舊費用212,122 
EBITDA$651,063 
  
社區出售收益(172,973)
非合併實體EBITDAre調整（1）4,129 
EBITDAre$482,219 
 
非合併實體收益淨額(25,261)
結構性投資計劃貸款準備金(813)
倡導貢獻 3,732 
對沖會計活動25 
高管過渡補償成本200 
裁員相關成本738 
支出交易，發展和其他追求成本，淨額252 
其他房地產業務(314)
法律和解及費用781 
核心EBITDAre$461,559 
(1) 包括合資企業權益、稅收、折舊、貶值房地產處置收益和減值損失（如適用），計入淨利潤。

7


經濟收益 由公司根據GAAP計算的銷售收益，減去銷售日期的累計折舊及GAAP會計下可能需要的其他調整。管理層通常認爲經濟收益是GAAP下銷售收益的一個合適補充度量，因爲它有助於投資者理解出售收入與投資於已售社區的現金之間的關係。已處置社區的經濟收益基於其各自的最終結算報表。2024年9月30日結束的三個月和九個月內出售的全資社區的經濟收益與GAAP下銷售總收益的彙總對賬如下（以千美元計）：

表2
Q3 20242024年迄今
根據GAAP的銷售收益$172,986 $241,367 
累計折舊和其他(78,325)(124,635)
經濟收益$94,661 $116,732 

經濟出租率 定義爲總可實現住宅收入減去空置損失佔總可實現住宅收入的百分比。總可實現住宅收入（也稱爲「總潛在收入」）通過將已出租單位按合同價格評估，以及將空置單位按市場租金評估來確定。空置損失是通過將空置單位按當前市場租金評估來確定。通過按市場租金衡量空置公寓，經濟出租率考慮到不同規模和位置的公寓對社區總收入的經濟影響不同。

FFO 和核心FFO 通常被管理層視爲適當的補充衡量我們運營和財務表現的指標。FFO由公司根據Nareit採納的定義進行計算。FFO由公司計算爲按GAAP計算的歸屬於普通股東的淨收入或虧損，調整了之前折舊的運營社區銷售的損益、會計原則變更的累積影響、可折舊房地產資產的減值減記、由於可折舊房地產資產價值下降而對關聯方的投資減記，以及房地產資產的折舊，包括對未合併合夥企業和合資企業的類似調整，包括因控制權變更而產生的調整。FFO可以幫助比較不同時期或與不同公司的房地產公司的經營和財務表現，因爲（i）之前折舊物業的銷售損益或（ii）房地產折舊等調整可能影響公司之間的可比性，因爲這些或類似項目在歷史成本會計和使用壽命估計下相同條件下的資產所有者之間的金額和時機可能會有所不同。核心FFO是公司的FFO，經過下表所列的非核心項目的調整。通過進一步調整我們認爲不屬於核心業務運營的項目，核心FFO可以幫助比較公司在不同時期的核心運營表現。歸屬於普通股東的淨收入與FFO和核心FFO的調和如下（以千美元計）：

8


表3
Q3Q3截至目前年度截至目前年度
2024202320242023
歸屬於普通股股東的淨利潤$372,519 $172,031 $799,902 $686,856 
折舊 - 房地產資產，包括合資企業的調整210,992 199,546 628,677 602,023 
對非控股權益的分配— — — 25 
出售之前折舊房地產的收益(172,973)(22,121)(241,459)(209,430)
房地產的傷亡損失— 3,499 2,935 8,550 
歸屬於普通股股東的FFO 410,538 352,955 1,190,055 1,088,024 
調整項目：
未合併實體（收益）損失，淨額（1）(25,261)827 (34,823)(4,024)
合資企業促銷（2）— (424)— (1,496)
結構投資計劃貸款準備金（3）(813)539 (771)415 
合併債務的損失— 150 — 150 
對沖會計活動25 65 80 256 
倡導貢獻 3,732 — 5,914 200 
高管過渡補償成本200 300 304 944 
遣散相關成本738 993 1,979 2,493 
費用化的交易、開發及其他追求成本，扣除回收（4）252 18,070 3,857 21,318 
其他房地產業務(314)(237)(636)(707)
待售公寓隱含持有成本（5）21 110 62 534 
法律和解及費用781 14 2,289 64 
所得稅費用（6）782 4,372 698 7,715 
歸屬於普通股東的核心FFO $390,681 $377,734 $1,169,008 $1,115,886 
稀釋後流通普通股加權平均數142,516,684 142,198,099 142,376,434 141,448,675 
每股稀釋後普通股收益 $2.61 $1.21 $5.62 $4.86 
每股稀釋後FFO $2.88 $2.48 $8.36 $7.69 
每股稀釋後核心FFO $2.74 $2.66 $8.21 $7.89 
(1) 該金額主要由科技投資的未實現淨收益組成。
(2) 2023年的金額是公司對Archstone Multifamily Partners AC LP的推廣利益的確認。
(3) 變動是與公司主要根據其SIP的貸款承諾相關的預期信用損失。任何實際損失的發生時間和金額（如果發生）尚待確定。
(4) 2023年的金額包括對在加利福尼亞北部和南部及中大西洋地區的三個開發機會的寫-offs，總計$17,111，公司已確定這些機會不再可能。
(5) 代表The Park Loggia待售住宅公寓的隱含持有成本。公司通過將已完成且未售出的待售住宅公寓的總資本成本乘以公司的加權平均無擔保債務有效利率來計算此調整。
(6) 2023年的金額主要用於確認與The Park Loggia處置相關的稅費。

利息保障倍數 公司將其計算爲核心EBITDAre除以利息費用。利息覆蓋率由公司提供，因爲它爲評級機構和投資者提供了一種額外的手段，使我們能夠比較服務債務義務的能力與其他公司的能力。截止到2024年9月30日的三個月的利息覆蓋率計算如下（單位：千美元）：

9


表4
  
核心EBITDAre (1)$461,559 
利息支出（2）$65,640 
利息覆蓋率 7.0倍
(1) 另見定義和調整，第1表。
(2) 不包括非核心對沖會計活動的影響。

市值率 公司定義的市值率爲單個社區在運營的前12個月內的預計 NOI（假設不進行重新定位）減去每個公寓家庭的典型資本支出預留估計，再除以該社區的總銷售價格。上述提到的預計 NOI 代表管理層對預計租金收入減去預計營業費用、利息、收入稅（如有）、折舊和攤銷前的估計。爲此，管理層對該社區的營業費用進行的預測包括2.5%的管理費用以及保險、工資和其他營業費用的典型市場成本估計，而這些費用公司可能具有其他買家無法獲得的專有優勢。市值率，可能由其他人以不同方式確定，是房地產行業在確定物業的適當購買價格或估算物業價值時常用的一個指標。買家在確定適當價值時可能會給不同社區賦予不同的市值率，因爲他們（i）可能預測營業費用和資本支出估計的變化率不同，以及（ii）可能因不同的租金和入住水平變化的估計而預測未來租金收入的變化率。加權平均市值率是根據每個社區的總銷售價格加權得出的。

市場租金 公司報告的市場租金是基於公司在租賃公寓方面的經驗和公開可用市場數據設定的當前市場利率。期間的市場租金基於該期間的平均市場租金，不反映任何現金讓步的影響。

淨債務對核心 EBITDAre 由公司計算的總債務（擔保和無擔保票據，以及公司的信貸便利和商業票據計劃），用於財務報告目的，減去合併現金和受限現金，然後除以2024年第三季度年化核心EBITDAre。淨債務與核心EBITDAre的計算如下（以千美元爲單位）：

表5
總債務本金（1）$8,434,910 
現金及現金等價物和受限制的現金(753,414)
淨債務$7,681,496 
 
核心EBITDAre (2)$461,559 
年化核心EBITDAre$1,846,236 
淨債務與核心EBITDAre4.2倍
(1) 截至2024年9月30日的餘額不包括$43,090的債務折扣和遞延融資成本，如在無擔保票據淨額中所示，以及$16,558的債務折扣和遞延融資成本，如在應付票據淨額中所示，均反映在簡明合併資產負債表中。
(2) 有關更多詳細信息，請參見定義和調整，表1。

10


NOI 公司將其定義爲總物業收入減去直接物業營業費用（包括物業稅），並排除企業層面的收入（包括管理費、開發費和其他費用）、物業管理及其他間接營業費用，淨額減去企業收入、費用性交易、開發及其他追索成本，淨額減去回收、利息費用淨額、債務註銷損失淨額、一般和行政費用、未合併投資的收入、折舊費用、所得稅（收益）費用、意外損失、社區出售的（收益）損失、其他房地產活動及已出售或待售房地產資產的淨運營收入。公司認爲NOI是淨利潤的重要和適當的補充績效指標，因爲它幫助投資者和管理層了解社區或多個社區的核心運營情況，而不考慮任何企業層面的物業管理開銷或融資相關費用的分配。NOI反映了一個社區的經營績效，並使單個資產或資產組的經營績效比較更加容易。此外，由於房地產的潛在買家有不同的融資和開銷結構，因獲得房地產而導致的邊際開銷影響也有所不同，因此在房地產行業中，NOI被許多人視爲評估房地產資產或資產組價值的有用指標。

住宅NOI代表公司公寓租賃業務的相關結果，包括停車及其他附帶住宅收入。NOI和住宅NOI與淨利潤的調整，以及按運營部門劃分的住宅NOI的細分，如下所示（以千美元計）：































11


表 6
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
淨利潤$372,519 $171,790 $254,007 $173,557 $242,066 $800,083 $686,372 
物業管理及其他間接營業費用，扣除公司所得稅後40,149 33,554 37,553 35,204 34,706 112,906 99,606 
支出交易，發展和其他追求成本，淨額1,573 18,959 1,417 4,245 10,267 7,235 23,212 
利息費用，淨額55,769 48,115 57,078 54,766 49,471 167,613 156,521 
債務清償損失，淨額— 150 — — — — 150 
一般和行政費用20,089 20,466 19,586 20,331 17,992 60,006 58,542 
未納入關聯公司投資收益(30,720)(1,930)(4,822)(10,847)(1,709)(46,389)(11,745)
折舊費用212,122 200,982 206,923 212,269 210,694 631,314 606,271 
所得稅費用（利益） 782 4,372 (62)(22)2,438 698 7,715 
意外損失— 3,499 — 2,935 568 2,935 8,550 
(收益) 社區銷售損失(172,973)(22,121)(68,556)70 (77,994)(241,459)(209,430)
其他房地產業務(314)(237)(181)(141)533 (636)(707)
出售或待售房地產業務的淨營業收入(2,036)(10,537)(7,997)(8,468)(9,173)(18,501)(39,005)
NOI496,960 467,062 494,946 483,899 479,859 1,475,805 1,386,052 
商業淨營業收入(7,906)(7,959)(8,844)(8,024)(8,564)(24,774)(24,582)
住宅淨營業收入 $489,054 $459,103 $486,102 $475,875 $471,295 $1,451,031 $1,361,470 
住宅淨營業收入
同店銷售:   
    新英格蘭$61,564 $58,383 $62,269 $59,921 $59,358 $183,754 $173,787 
    紐約/新澤西大都市區89,631 88,323 91,551 90,054 89,866 271,236 265,083 
    中大西洋地區70,439 70,125 70,448 70,678 71,565 211,565 209,667 
    東南佛羅里達州14,771 15,055 15,530 15,491 14,441 45,792 45,868 
丹佛，科羅拉多7,254 7,185 7,249 7,353 7,213 21,856 21,210 
    太平洋西北地區30,519 28,866 30,593 29,927 29,764 91,039 87,505 
    北加州75,494 75,219 74,590 74,699 75,353 224,783 225,192 
    南加州102,016 99,098 103,005 102,586 101,144 307,607 290,461 
    其他擴展地區4,976 5,240 5,357 5,250 5,259 15,583 15,864 
        全部同店456,664 447,494 460,592 455,959 453,963 1,373,215 1,334,637 
其他穩定的18,416 11,619 16,422 15,563 15,150 50,401 27,698 
開發/再開發13,974 (10)9,088 4,353 2,182 27,415 (865)
住宅淨運營收入 $489,054 $459,103 $486,102 $475,875 $471,295 $1,451,031 $1,361,470 

公司報告的淨運營收入不包括已售出或分類爲待售資產的經營業績。已售出或分類爲待售社區的淨運營收入的調整如下（以千美元計）：

表格7
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
已售出或待售房地產資產的營業收入$3,258 $15,787 $12,162 $12,882 $13,612 $28,300 $58,154 
已售出或待售房地產資產的營業費用(1,222)(5,250)(4,165)(4,414)(4,439)(9,799)(19,149)
出售或持有的房地產業資產的淨經營收入$2,036 $10,537 $7,997 $8,468 $9,173 $18,501 $39,005 

12


商業淨經營收入由以下元件組成（單位：千）:

表8
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
商業營業收入$9,748 $9,769 $10,677 $9,835 $10,371 $30,260 $29,650 
商業營業費用(1,842)(1,810)(1,833)(1,811)(1,807)(5,486)(5,068)
商業淨經營收入$7,906 $7,959 $8,844 $8,024 $8,564 $24,774 $24,582 

其他穩定資產 由公司擁有的已完成合並社區組成，這些社區在2024年1月1日擁有穩定的運營，或是在2023年1月1日後收購的。其他穩定資產不包括正在進行或可能進行重大改造活動的社區。

預計的FFO和預計的核心FFO在本發佈中，公司展望所提供的，計算方式與歷史FFO和核心FFO一致，因此被認爲是 projected營業收入的適當補充指標，並基於預計的經營表現。對於2024年第四季度和全年的預計每股FFO（稀釋）與預計每股EPS（稀釋）提供區間的對比，以及預計每股FFO對預計每股核心FFO提供區間的相應比對如下：

TABLE 9
低
範圍		高
範圍
預計每股收益（攤薄）- 2024年第四季度$1.61 $1.71 
折舊（與房地產相關）1.53 1.53 
社區出售收益(0.47)(0.47)
預計每股FFO（攤薄）- 2024年第四季度2.67 2.77 
支出交易，發展和其他追求成本，淨額0.01 0.01 
倡導貢獻0.10 0.10 
預計核心FFO每股（攤薄）- 2024年第四季度$2.78 $2.88 
預計每股收益（攤薄）- 2024財年$7.23 $7.33 
折舊（與房地產業相關）5.94 5.94 
社區出售收益(2.16)(2.16)
房地產業的意外損失0.02 0.02 
預計每股基金收入（攤薄）- 2024財年11.03 11.13 
非合併實體的淨收益(0.24)(0.24)
結構性投資計劃貸款儲備(0.01)(0.01)
與裁員相關的費用0.02 0.02 
支出交易，發展和其他追求成本，淨額0.04 0.04 
法律和解及費用0.02 0.02 
倡導貢獻0.13 0.13 
預計每股核心FFO（攤薄） - 2024年全年$10.99 $11.09 


13


預計 NOI在本公告中用於某些開發社區以及計算處置的市值率時，代表管理層截至本公告日（或在處置時截至買方估值之日）的估算，預計穩定的租金收入減去預計穩定的營業費用。對於開發社區，預計 NOI 是基於施工完成後穩定運營的前十二個月的情況進行計算的。在計算市值率時，處置的預計 NOI 是基於買方估值日起的前十二個月進行計算的。預計穩定的租金收入代表管理層對預計總潛力減去預計的經濟空置率的估計，並調整爲預計的穩定讓步加上預計的穩定其他租金收入。預計穩定的營業費用不包括利息、所得稅（如有）、折舊或攤銷，或者任何企業級物業管理間接費用或一般行政費用的分配。此外，對於開發社區，預計穩定的營業費用不包括物業管理費支出。開發社區和處置的預計總潛力通常基於已租住房屋的租金和管理層對當前未租住住房的租金水平的最佳估計，以及在用於開發預計 NOI 的前十二個月期間將可供租賃的住房。這些社區的加權平均預計 NOI 佔總資本成本的百分比是根據公司在每個社區總資本成本中的股份比例加權的。

管理層認爲，開發社區的預計 NOI 在加權平均基礎上，有助於投資者理解管理層對完成資產並達到穩定入住率後對開發社區運營可能影響的估計（在未分配任何企業級物業管理間接費用、一般和行政費用或利息支出的情況下）。然而，在本公告中，公司沒有給出公司整體的 NOI 預測。鑑於這些社區的 NOI 預測具有不同的日期和財年，向開發中的社區分配企業級物業管理間接費用、一般和行政費用以及利息支出的預測是複雜的、不切實際的，且可能沒有意義。這些社區的預計 NOI 不是對公司整體財務表現或現金流的預測。無法保證開發中的社區將達到本公告中描述的預計 NOI。

重新開發 由多個社區組成，這些社區正在進行或預計將在當前年度開始重大 redevelopment。 只有在 (i) 重建過程中投資的資本預計將超過 5,000,000 美元或社區重建前基礎的 10% 的較小值，以及 (ii) 在 redevelopment 活動期間或由於 redevelopment 活動而導致的實際入住率低於或預計將低於 90% 時，重建才被視爲重大。

住宅 代表歸屬於公司公寓租賃業務的結果，包括停車和其他附帶的住宅收入。

基於現金的住宅收入與優惠 公司認爲，這是依據 GAAP 的住宅收入的補充指標，幫助投資者評估當前和歷史優惠對 GAAP 基礎住宅收入的影響，並更便於與其他公司的報告收入進行比較。此外，基於現金的住宅收入與優惠讓投資者能夠了解現金優惠的歷史趨勢。

根據 GAAP 的同店住宅收入與基於現金的住宅收入與優惠的對賬如下（單位：千美元）：

10號桌
Q3Q3Q2截至目前年度截至目前年度
20242023202420242023
住宅營業收入（GAAP基礎）$671,508 $651,303$663,970$1,992,789 $1,925,695
住宅優惠攤銷3,719 4,1424,17212,129 10,969
住宅授予的優惠(5,087)(6,170)(2,484)(10,940)(12,516)
現金基礎上的帶優惠住宅營業收入$670,140 $649,275$665,658$1,993,978 $1,924,148
Q3 2024
vs. Q3 2023		Q3 2024
與2024年第二季度相比		2024年迄今
對陣
2023年迄今
% 變動 -- GAAP 營業收入 3.1 %1.1 %3.5 %
% 變動 -- 現金營業收入 3.2 %0.7 %3.6 %



14


同店銷售額 包括合併後的社區，其中將前一年與當前年的營業結果進行比較是有意義的，因爲這些社區在各自前一年期的開始時已擁有並具有穩定運營，定義如下。因此，對於 2024 年的營業結果， 同店 由截至 2023 年 1 月 1 日具有穩定運營的合併社區組成，這些社區沒有進行或不太可能進行大規模改建活動，也沒有在當前年度內持有出售或即將處置。

穩定運營 定義爲社區的運營，這些運營在以下任一情況發生後進行：(i) 達到90%的實際入住率或(ii) 開發或重建完成一週年。

總資本成本 包括所有資本化成本，這些成本是根據GAAP的規定，預計會發生或已經發生，以開發相應的開發或重建社區，包括土地取得成本、施工成本、房地產業稅、資本化利息和貸款費用、許可證、專業費用、分配的開發間接費用和其他監管費用，以及一個應急估算，減去任何相關土地或改進的出售所得。總資本成本還包括與第一代商業租戶相關的費用，如租戶改進和租賃佣金。對於重建社區，總資本成本不包括在重建開始之前發生的費用。對於在之前或當前期間完成開發或重建的社區，總資本成本反映實際發生的費用，以及管理層作出的任何應急估算。對於標識爲具有合資所有權的社區，無論是在施工期間還是施工完成後，總資本成本代表總預計的合資貢獻金額。對於不在施工中的合資，總資本成本等於總房地產成本。

無法收回的租賃收入和政府租金救助

下表提供了無法收回的住宅租賃收入佔總住宅收入的百分比，計算時已排除來自政府租金救助計劃的金額。政府租金救助減少了無法收回的住宅租賃收入的金額。公司預計，如果沒有來自聯邦政府的資金，2024年認定的租金救助金額將繼續下降。

第11張桌子
同店無法收回的住宅租賃收入
Q3Q3Q2Q1
2024202320242024
總計不包括租金減免總計不包括租金減免總計不包括租金減免總計不包括租金減免
    新英格蘭0.3 %0.7 %0.9 %1.2 %0.5 %0.9 %0.2 %0.7 %
    紐約/新澤西大都會區2.2 %2.2 %2.3 %2.7 %2.1 %2.2 %2.1 %2.3 %
    中大西洋2.0 %2.1 %2.2 %2.3 %2.3 %2.3 %2.3 %2.6 %
    東南佛羅里達2.2 %2.3 %3.3 %3.5 %1.7 %1.8 %2.4 %2.4 %
丹佛，科羅拉多0.6 %0.7 %1.3 %1.4 %1.0 %1.0 %1.2 %1.4 %
    太平洋西北1.0 %1.1 %1.6 %1.9 %1.4 %1.4 %0.9 %1.0 %
    北加州0.9 %1.0 %1.2 %1.3 %1.3 %1.3 %1.1 %1.2 %
    南加州1.9 %1.9 %2.4 %2.5 %2.2 %2.4 %2.1 %2.4 %
其他擴展區域2.4 %2.5 %0.8 %0.8 %1.5 %1.5 %1.2 %1.2 %
總同店1.6 %1.6 %1.9 %2.1 %1.7 %1.9 %1.6 %1.9 %

非合併開發 由目前正在施工的社區或在本年度施工並已完成的社區組成， 我們通過對非合併合資企業的投資間接持有權益。這些社區可能是完工或部分完工並在運營中。

未擔保淨營業收入 由公司計算的未擔保淨營業收入代表截至2024年9月30日由未擔保的房地產資產生成的淨營業收入佔總淨營業收入的百分比。公司相信，當前和潛在的未擔保債權人將未擔保淨營業收入視爲公司借款能力的一個指標。因此，當與公司的利息覆蓋率、EBITDA和經營現金流一起審查時，公司認爲投資者和債權人將未擔保淨營業收入視爲確定實體財務靈活性的重要補充指標。截止2024年9月30日的九個月未擔保淨營業收入計算如下（單位：千美元）：







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12表
2024年迄今
NOI
住宅淨營業收入：
同店銷售額$1,373,215 
其他穩定收入50,401 
開發/改建27,415 
總住宅淨營業收入1,451,031 
商業淨營業收入24,774 
來自已售或待售房地產業資產的淨營業收入18,501 
房地產資產生成的總淨營業收入1,494,306 
減去被抵押資產的淨營業收入(73,420)
未抵押資產的淨營業收入$1,420,886 
未抵押的淨營業收入95 %

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