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戰爭和/或其他全球事件可能導致通貨膨脹率上升、供應鏈緊張以及國內和全球金融市場波動加劇。戰爭和/或其他全球事件過去曾影響過並將繼續以各種方式影響我們的業務，包括其餘風險因素中更詳細地描述的以下內容：

•我們通過保險掛鉤票據（「ILN」）市場和傳統再保險市場獲得配額份額再保險（「QSR」）和/或超額虧損（「XOL」）再保險的條款可能會受到負面影響，未來我們進入這些市場的條款可能會受到限制或不那麼有吸引力。

損失源於降低借款人償還抵押貸款的能力或意願的事件，例如失業、健康問題、家庭狀況變化以及導致借款人抵押貸款餘額超過房屋淨值的房價下跌。經濟狀況的惡化，包括失業率的增加，通常會增加借款人沒有足夠的收入來支付抵押貸款的可能性，還可能對房價產生不利影響。

聯邦住房金融局（「FHFA」）經季節性調整後的僅限購買的美國房屋價格指數基於房利美或房地美購買或證券化的單戶房產，該指數表明，與2024年7月相比，2024年8月全國房價上漲了0.3％。儘管12個月的房價變化最近達到了歷史最高水平，但增長率正在放緩：在2023年、2022年和2021年分別增長了6.7％、6.8％和17.8％之後，在2024年的前8個月增長了2.3％。全國平均價格收入比超過歷史平均水平，部分原因是最近的房價升幅超過了收入的增長。負擔能力問題可能會給房價帶來下行壓力。即使沒有因房屋需求下降而導致經濟狀況惡化，房價也可能出現下跌，這反過來又可能是由於買家對未來升值潛力的看法發生變化、更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款減稅的變化、家庭形成率的下降或其他因素導致的抵押貸款的限制和成本。

我們的新保險（「NIW」）的絕大多數是針對GSE購買的貸款；因此，GSE的商業慣例極大地影響了我們的業務。2022年，GSE各自發布了公平住房融資計劃（「計劃」）。GSE於2024年春季發佈了更新的計劃。這些計劃旨在在三年內提高住房融資的公平性，包括GSE商業慣例的潛在變化，以及

政策。具體而言，與抵押貸款保險有關，（1）房利美的計劃包括針對歷史上服務不足的借款人制定特殊用途信貸計劃（「SPCPs」），以及支持當地控制的SPCP，目標是通過低於標準抵押貸款保險要求來降低此類借款人的成本；（2）房地美的計劃包括與抵押貸款保險公司合作尋找降低抵押貸款成本的方法的計劃，創建了針對歷史上服務不足的借款人的SPCP，並啓動了貸款購買計劃通過貸款人創建的SPCP。在某種程度上，GSE在抵押貸款保險覆蓋範圍、成本和取消方面的業務慣例和政策，包括比SPCP更廣泛的變化，此類變化可能會對抵押貸款保險行業和我們的財務業績產生負面影響。

•GSE的私人抵押貸款保險公司資格要求（「PMIers」），我們的風險因素標題中討論了其財務要求「我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險公司資格要求，如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會降低。」

•我們的風險因素標題中討論了GSE替代信用增強形式參與者的資本和抵押品要求「如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，或者無法獲得抵押貸款保險的資本減免，我們開具的保險金額可能會受到不利影響。」

•私人抵押貸款保險的承保水平，受GSE章程的限制，當私人抵押貸款被用作低首付抵押貸款的必要信用增強時（GSE要求的抵押貸款保險承保水平通常高於其章程要求的承保水平；所需承保水平的任何變化都將影響我們撰寫的新風險）。

•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款進行評估的貸款水平價格調整和擔保費（這會增加借款人的成本）的金額。新的GSE資本框架的要求可能會導致GSE增加擔保費。此外，FHFA表示，它正在審查GSE的定價，以使其爲退出保護制度做好準備，並確保定價補貼僅使經濟適用住房活動受益。

•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押貸款保險的條款以及與此類取消相關的商業慣例。如果GSE或其他抵押貸款投資者因房價上漲、保單目標、風險承受能力變化或其他原因而改變其取消抵押貸款保險時機的做法，我們的有效保險（「IIF」）可能會意外減少，這將對我們的業務和財務業績產生負面影響。欲了解更多信息，請參閱上面關於GSE公平住房計劃和我們的風險因素的討論，標題爲”利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單的有效期限.”

•FHFA爲GSE購買貸款設定的基準，這可能會影響可供投保的貸款。2021年12月，FHFA確定了2022-2024年購買低收入住房抵押貸款、極低收入住房抵押貸款和低收入再融資抵押貸款的基準水平，均超過了2021年的基準。FHFA還制定了兩個新的子目標：一個針對少數族裔社區，另一個針對低收入社區。2024年8月，FHFA提出了2025-2027年購買低收入住房抵押貸款、極低收入住房抵押貸款和低收入再融資抵押貸款的新基準水平。新提出的低收入和極低收入抵押貸款水平低於2022-2024年的水平，但高於2022年之前的水平。新提出的低收入再融資抵押貸款水平與2022-2024年的水平保持不變，但高於2022年之前的水平。

自2008年以來，FHFA一直是GSE的保護者，有權控制和指導其運營。鑑於總統可以隨意罷免FHFA的董事，該機構的議程、政策和行動受到當時的現任政府的影響。聯邦政府通過GSE保護制度在住宅住房融資體系中發揮的作用越來越大，這可能會增加GSE商業慣例發生變化的可能性，包括通過政府變更和行動。這樣的變化可能會對我們產生重大的不利影響。GSE還擁有強大的市場力量，這使他們能夠影響我們的業務和整個抵押貸款保險行業。

目前尚不確定GSE、聯邦住房管理局和私人資本，包括私人抵押貸款保險，未來將在住宅住房融資體系中發揮什麼作用。由此產生的任何變化的時間和對我們業務的影響尚不確定。對於需要國會採取行動才能實施的變革，很難估計國會的行動何時是最終的，以及任何相關的分階段實施期可能持續多長時間。

我們必須遵守GSE的PMIERs的要求，才有資格爲向該GSE交付或購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易批准要求。PMIER規定，GSE可以修改PMIER的任何條款或施加額外要求，生效日期由GSE規定。

PMIER的財務要求要求抵押貸款保險公司的「可用資產」（通常是保險公司流動性最高的資產）等於或超過其「最低要求資產」（通常基於保險公司的現行風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算，根據再保險協議割讓的風險信貸減少）。

根據我們對PMIER的解釋，截至2024年9月30日，MGIC的可用資產總額爲60億美元，比其最低要求資產超出25億美元。MGIC符合PMIER的要求，有資格爲GSE購買的貸款提供保險。2024年8月，GSE發佈了可用資產計算的更新。該更新將通過24個月的分階段實施方法實施，全面生效日期爲2026年9月30日。如果這些變更自2024年9月30日起生效，沒有逐步實施期，則MGIC的60億美元可用資產將減少約1％或5000萬美元，而MGIC的PMIERs盈餘額將爲25億美元。

我們的最低要求資產反映了根據我們的QSR和XOL再保險交易割讓的風險信用，我們的風險因素標題中對此進行了討論「我們的承保業務和我們撰寫的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率以及發生虧損的可能性。」 PMIER下XOL再保險交易的計算抵免額通常基於PMIER對承保貸款的要求以及承保的附屬點和分離點，所有這些都隨着時間的推移而波動。對於超過PMIers要求的再保險風險，通常不會給予PMIERs信貸。GSE可以自由決定進一步限制PMIER下的再保險信貸。有關爲我們的XOL交易計算出的PMIers抵免額的信息，請參閱我們的10-Q表季度報告第一部分第2項中的「合併經營業績——再保險交易」。在未來一段時間內，我們有可能無法獲得目前的信貸水平，以應對割讓的風險。此外，我們在未來再保險交易中獲得的信貸水平可能與在現有交易中獲得的信貸水平不同。如果不允許MGIC在PMIER下獲得一定水平的信貸，則在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易而不會受到處罰。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產要比履行貸款的最低要求資產多得多，而且隨着拖欠貸款未還款次數的增加，所需持有的最低要求資產也會增加。如果由於這些風險因素中討論的原因或其他原因拖欠貸款的數量增加，則可能導致我們的最低要求資產超過我們的可用資產。我們無法預測最終拖欠的貸款數量。

如果我們的可用資產低於最低要求資產，我們將不遵守PMIERs。PMIER爲抵押貸款保險公司的違規行爲提供了一份補救措施清單，GSE可能自行決定採取其他行動。在極端情況下，GSE可能會暫停或終止我們爲他們購買的貸款提供保險的資格。這種暫停或終止將大大減少我們的NIW的數量，其中絕大多數是向GSE交付或購買的貸款。

當我們建立案例儲備金時，我們會通過估算將導致索賠付款的此類貸款的數量（「索賠率」），並進一步估算索賠付款金額（「索賠嚴重程度」）來估算拖欠貸款的最終損失。我們的索賠率和索賠嚴重程度估算值的變化可能會產生實質性影響

即使在穩定的經濟環境中，也取決於我們的未來業績。我們的估算包括預期的治療方法、減輕損失的活動、撤銷和削減。損失儲備金的設立受內在的不確定性影響，需要管理層做出重大判斷。我們的實際索賠付款可能與我們的損失準備金估計有很大差異。我們的估計可能會受到多個因素的影響，包括這些風險因素中討論的地區或國家經濟狀況的變化，以及收到索賠之前貸款拖欠時間的變化。通常，在收到索賠之前貸款拖欠的時間越長，嚴重程度越大。暫停止贖權和寬容計劃增加了收到索賠的平均時間。經濟狀況可能因地區而異。有關我們的有效風險和拖欠庫存的地理分散情況的信息，可以在我們的10-k表年度報告和10-Q表的季度報告中找到。產生的虧損通常遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現低於上半年，新的違約通知活動增加，治癒率降低。Covid-19疫情和隨後的政府應對措施暫時打亂了季節性，但似乎正在捲土重來。

我們受到全面監管，包括州保險部門的監管。許多法規都是爲了保護我們的受保保人和消費者而設計的，而不是爲了投資者的利益。包括MGIC在內的抵押貸款保險公司過去曾參與過與涉嫌違反《房地產結算程序法》（「RESPA」）的反推薦費條款以及《公平信用報告法》（「FCRA」）通知條款有關的訴訟和監管行動。儘管這些訴訟總體上並未導致MGIC承擔實質性責任，但無法保證未來根據這些法律或其他法律進行的訴訟結果（如果有）不會對我們產生重大不利影響。

我們提供合同承保服務，包括我們不提供抵押貸款保險的貸款。這些服務受聯邦和州法規的約束。我們未能達到適用法規中規定的標準將使我們面臨潛在的監管行動。如果我們被解釋爲就合同承保活動做出獨立的信貸決策，那麼我們也可能受到《平等信貸機會法》（「ECOA」）、FCRA和其他法律中更嚴格的監管要求的約束。根據相關法律，還可以審查抵押貸款保險公司的承保決定是否違法對屬於受保護階層的人產生不同的影響。

儘管範圍各不相同，但州保險法通常賦予機構或官員廣泛的監督權力，以審查保險公司並執行規則或行使自由裁量權，這些規則或行使影響保險業務幾乎所有重要方面的自由裁量權，包括保險業務轉介的付款、保費率和定價歧視以及最低資本要求。私人抵押貸款保險業越來越多地使用基於風險的定價體系，這些系統根據比以前考慮的更多的屬性來確定保費率，也越來越多地使用算法、人工智能、數據和分析對保費率以及定價和承保方面的歧視、數據隱私和保險准入等其他事項進行額外的監管審查。有關州資本要求的更多信息，請參閱我們的風險因素，標題爲”州資本要求可能會使我們無法繼續不間斷地開立新保險。”有關數據隱私監管的信息，請參閱我們的風險因素，標題爲”網絡安全漏洞或信息安全控制失敗可能會對我們造成重大不利影響。”有關我們子公司各種監管方式的更多詳細信息，請參閱截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告第1項中的「業務監管」。

流行病和其他災害，例如颶風、龍捲風、地震、野火和洪水，或其他與氣候變化有關的事件，可能會引發受影響地區或風險相似地區的經濟衰退，這可能導致房價下跌以及這些地區的索賠率和索賠嚴重程度增加。由於自然災害的頻率和嚴重性增加，一些房主的保險公司正在提高保費率或撤出他們認爲高風險的某些州或地區。儘管我們通常不爲與財產損失相關的損失投保，但借款人無法獲得災害和/或洪水保險，或者此類保險成本的增加，可能會導致受影響地區的房價下跌，拖欠款項和我們蒙受的損失增加。

PMIER要求我們保留拖欠貸款的「最低要求資產」遠遠超過履行貸款的「最低要求資產」。參見我們的風險因子標題「我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險公司資格要求，如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會降低。」

FHFA正在努力將氣候風險考慮納入其政策制定和流程。FHFA還指示GSE將氣候變化列爲優先事項，並在決策中積極考慮其影響。FHFA成立了內部工作組和指導委員會，以確保GSE考慮與氣候變化和自然災害相關的風險。2024年5月，FHFA發佈了一份諮詢公告，強調GSE需要酌情建立風險管理實踐，以識別、評估、控制、監測和報告與氣候相關的風險，並需要制定適當的風險管理政策、標準、程序、控制和報告系統。FHFA、GSE（包括通過GSE指南或抵押貸款保險單變更）或其他機構管理這些風險的努力可能會對我們的NIW（包括其保單條款）的數量和特徵、某些地區的房價以及某些領域的借款人違約產生重大影響。

截至2024年9月30日，我們已經進行了QSR和XOL再保險交易，爲我們的風險提供了各種金額的保障。有關再保險交易承保範圍的更多信息，請參閱我們的10-Q表季度報告的第1部分附註4—— 「再保險」和第1部分第2項「合併經營業績——再保險交易」。再保險交易降低了與壓力情景相關的尾部風險。結果，它們減少了我們爲支持風險而必須持有的風險資本，並使我們能夠從風險資本中獲得比沒有風險資本更高的業務回報。但是，市場狀況會影響再保險的可用性和成本。我們可能並不總是可以獲得再保險，或者只能按我們認爲不可接受的條款或成本提供再保險。如果我們無法獲得再保險，我們將需要持有額外的資本來支持我們的有效風險。

再保險交易使我們面臨交易對手風險，包括再保險公司支付根據再保險協議割讓給他們的損失的財務能力。由於再保險並不能免除我們向投保人支付索賠的義務，因此我們無法從再保險公司那裏追回損失可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

GSE可能會更改其根據PMIERs允許的信貸，以應對我們在再保險交易中割讓的風險。如果GSE減少我們在PMIER下獲得的再保險信貸，則在不提高保費率的情況下，可能會導致回報下降。根據再保險信貸的減少進行調整而提高保費率可能會導致我們的NIW和淨收入減少。

根據美國普遍接受的會計原則，只有在收到逾期兩筆或更多款項的保險貸款的拖欠通知以及我們估計已拖欠但尚未收到拖欠通知的貸款（我們將其包含在「IBNR」中）時，我們才會爲保險損失和損失調整費用設立個案準備金。除非記錄「保費缺口」，否則非拖欠貸款可能造成的損失不會反映在我們的財務報表中。如果預期未來損失和支出的現值超過預期未來保費的現值和已爲適用貸款設立的損失準備金，則將記錄保費缺口。因此，隨着拖欠情況的出現，目前未拖欠的貸款的未來損失可能會對未來的業績產生重大影響。截至2024年9月30日，我們已經建立了案例儲備金，並報告了拖欠庫存中25,089筆貸款的損失，我們的IBNR儲備金總額爲2300萬美元。由於與當前全球事件或其他因素有關的經濟狀況，我們拖欠庫存中的貸款數量可能會從該水平增加，我們蒙受的損失可能會增加。

包括MGIC所在州威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司維持與其有效風險（或類似措施）相比的最低法定資本，以便抵押貸款保險公司繼續開展新業務。我們將這些要求稱爲「州資本要求」。儘管它們因司法管轄區而異，但最常見的州資本要求允許最大風險資本比率爲25比1。如果（i）資本減少的百分比超過保險風險的下降百分比，或（ii）資本的增長百分比小於保險風險的增長百分比，則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險對資本的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸（「MPP」）。MGIC的「保單持有人狀況」包括其淨資產或盈餘及其應急準備金。

截至2024年9月30日，MGIC的風險資本比率爲9.6比1，低於有州資本要求的司法管轄區允許的最大值，其保單持有人頭寸比所需的22億美元MPP高出39億美元。我們的風險資本比率和MPP反映了根據我們與非關聯再保險公司的再保險協議割讓的風險的信用. 如果根據州資本要求，不允許MGIC達到商定的信貸水平，則MGIC可以終止再保險交易，不收取任何罰款。

2023 年，NAIC 通過了經修訂的《抵押擔保保險示範法》。更新後的示範法包括以下方面的要求：（i）資本和最低資本要求以及應急儲備；（ii）對抵押貸款保險公司投資抵押貸款擔保票據的限制；（iii）審慎的承保標準和正式承保準則；（iv）針對有效業務制定正式的內部「抵押擔保質量控制計劃」；（v）再保險和禁止專屬再保險安排。尚不確定修訂後的《示範法》將在何時在任何司法管轄區獲得通過。《示範法》的條款如果最終獲得通過，預計不會對我們的業務產生重大不利影響。目前尚不清楚州議會在通過之前是否會做出任何修改，以及這些變化（如果有的話）將對抵押貸款擔保保險市場或我們的業務產生影響。MGIC所在的威斯康星州已開始用《示範法》取代目前的密歇根州法規，儘管預計在正式通過之前將做出一些修改。

儘管MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本要求，但如果它未能滿足威斯康星州的州資本要求，則將來可能無法在所有司法管轄區開展新業務；如果它未能滿足該司法管轄區的州資本要求，則可能無法在特定司法管轄區開設新業務；在任何情況下，如果MGIC都沒有獲得此類要求的豁免。一個或多個司法管轄區（包括那些沒有特定州資本要求的司法管轄區）的監管行動可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區開立新的保險。如果我們無法在特定的司法管轄區開展業務，貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。此外，貸款機構對我們的保險業務未來滿足州資本要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。在這方面，請參閱我們的風險因素，標題爲「競爭或我們與客戶關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。」 MGIC未來可能無法滿足州資本要求或PMIER並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險負債的索賠。您應閱讀其餘風險因素，了解可能對MGIC遵守州資本要求及其索賠支付資源產生負面影響的事項。

可能影響低首付抵押貸款發放量的因素包括美國經濟的健康狀況；地區和地方經濟狀況以及消費者信心水平；金融服務行業的健康和穩定；由於更嚴格的承保標準、流動性問題或影響貸款人的風險保留和/或資本要求而對抵押貸款的限制；住房抵押貸款利率水平；住房負擔能力；新舊住房供應量；家庭形成率，即部分受人口和移民趨勢、房屋擁有率、房價升值率的影響，在大量再融資時期，房價升值率可能會影響再融資貸款的LTV比率是否需要私人抵押貸款保險；以及鼓勵向首次購房者貸款的政府住房政策。低首付住房抵押貸款發放量的下降可能會減少對抵押貸款保險的需求並限制我們的NIW。有關可能減少抵押貸款保險需求的其他因素，請參閱我們的風險因素，標題爲「如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，或者無法獲得抵押貸款保險的資本減免，我們開具的保險金額可能會受到不利影響。」

•貸款人使用搭便結構發放抵押貸款以避開私人抵押貸款保險，例如貸款價值比率爲80％的第一筆抵押貸款和LTV比率爲10％、15％或20％的第二筆抵押貸款，而不是有私人抵押貸款保險的LTV比率爲90％、95％或100％的第一抵押貸款。

GSE的章程通常要求對低首付抵押貸款（金額超過房屋價值80％的貸款）進行信用增強，這樣此類貸款才有資格被GSE購買。私人抵押貸款保險通常由貸款人在初級抵押貸款市場交易中購買，以滿足這種信用增強要求。2018年，GSE啓動了二級抵押貸款市場計劃，貸款級別的抵押貸款違約承保由各家（重新）保險公司提供，這些保險公司不是受PMIER監管的抵押貸款保險公司，也不是貸款人選擇的。這些計劃目前佔低首付市場的一小部分，與傳統的私人抵押貸款保險競爭，由於保單條款的不同，它們提供的保費率可能低於普遍的單一保費貸款人支付的抵押貸款保險（「LPMI」）利率。我們

不時參與這些計劃。查看我們的風險因素，標題爲”房利美和房地美（「GSE」）商業慣例的變化、修改章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的虧損。” 討論GSE的各種業務慣例，這些業務慣例可能會改變，包括通過擴展或修改這些計劃。

GSE（和其他投資者）還使用了不涉及傳統私人抵押貸款保險的其他形式的信用增強，例如參與在資本市場執行的信用掛鉤票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化將信用風險直接轉移給其他投資者，包括競爭對手和MGIC的子公司；在降低私人抵押貸款保險承保水平的同時使用其他風險緩解技術；或在不增強信用的情況下接受信用風險。

如果聯邦住房管理局或其他政府支持的抵押貸款保險計劃增加其在抵押貸款保險市場的份額，我們的業務可能會受到影響。聯邦住房管理局在受聯邦住房管理局、弗吉尼亞州、美國農業部或主要私人抵押貸款保險約束的低首付住宅抵押貸款中所佔份額在2023年爲33.2％，在2022年爲26.7％，在2021年爲24.7％。自2012年以來，聯邦住房管理局的市場份額一直低至23.4％（2020年），高達42.1％（2012年）。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括聯邦住房管理局、弗吉尼亞州、私人抵押貸款保險公司和GSE的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額；GSE商業慣例的變化；貸款人對聯邦住房管理局與GSE計劃下的法律風險的看法；聯邦住房管理局根據聯邦立法和計劃靈活開發新產品；貸款人對Ginnie Mae證券化的預期回報 HA保險貸款與向GSE出售貸款進行證券化獲得的貸款的比較；以及差異在保單方面，例如借款人在某些情況下取消保險的能力。2023年2月，聯邦住房管理局宣佈將抵押貸款保險費率降低30個點子。這種減息對我們的 NIW 產生了負面影響。此次減息或未來任何其他政府支持的抵押貸款保險計劃保費變動對我們NIW的影響尚不確定。

弗吉尼亞州在受聯邦住房管理局、弗吉尼亞州、美國農業部或主要私人抵押貸款保險約束的低首付住宅抵押貸款中所佔份額在2023年爲21.5％，2022年爲24.5％，2021年爲30.2％。自2012年以來，弗吉尼亞州的市場份額一直高達30.9％（2020年）。弗吉尼亞州2023年的市場份額是自2013年以來的最低水平（22.8％）。我們認爲，隨着有資格參加弗吉尼亞州計劃的借款人數量的增加，以及符合條件的借款人選擇使用弗吉尼亞州計劃爲抵押貸款再融資時，弗吉尼亞州的市場份額也會增加。弗吉尼亞州計劃提供100％的LTV比率貸款，並收取一次性融資費用，該費用可以包含在貸款金額中。

2023年7月，聯儲局委員會、聯邦存款保險公司和貨幣審計長辦公室提出了一項修訂後的監管資本規則，將對美國大型銀行施加更高的資本標準。根據擬議法規新的擴大風險方法，受影響的銀行將不再獲得基於風險的資本減免，用於其投資組合中持有的貸款的抵押貸款保險。如果按提議通過，該法規預計將對我們的NIW產生負面影響；但是，目前很難預測其影響程度。2024年9月，監管機構宣佈可能會修改擬議規則，包括降低住宅房地產擔保貸款的擬議風險權重。目前尚不清楚這將對我們的 NIW 產生什麼影響（如果有的話）。

單一保費保單的保費是預先收取的，通常是在保單的預計壽命內賺取的。相比之下，月度保費和年度保費保單的保費是按月或按年收取的（視情況而定），並在保單有效期內每月賺取。每年，我們賺取的大部分保費都來自前幾年開具的保險。因此，保險的有效期是決定我們收入的重要因素，這通常以持續性（我們的保險自一年前起生效的百分比）來衡量。高於預期的持續率可能會降低單一保費保單的盈利能力，因爲單一保費保單的有效期將更長，並可能增加保單制定時估計的索賠發生率。月度和年度保費保單的低持續率將降低未來的保費，但也可能減少索賠發生率，而這些保單的高持續性將增加未來的保費，但可能增加索賠的發生率。

截至2024年9月30日，我們的年持續率爲85.3％，截至2023年12月31日爲86.1％，截至2022年12月31日爲82.2％。自2018年以來，我們的年持續率從2023年9月30日的最高86.3％到2021年3月31日的60.7％的低點不等。與現行保險的抵押貸款票面利率相比，我們的持續利率主要受當前抵押貸款利率水平的影響，後者影響了IIF在再融資中的脆弱性；以及借款人目前在我們有效保險所依據的房屋中擁有的權益金額。權益金額通過以下方式影響持續性：

•GSE的抵押貸款保險取消指南比HOPA的適用範圍更廣，還考慮了房屋的當前價值。有關GSE的指導方針和業務慣例以及它們可能如何變化的更多信息，請參閱我們的風險因素，標題爲”商業慣例的變化房利美和房地美（「GSE」），修改章程或重組GSE的聯邦立法可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”

我們依賴可靠、一致的第三方爲我們投保的貸款提供服務。拖欠貸款的增加可能會導致服務商的流動性問題。當作爲抵押擔保證券（「MBS」）抵押品的抵押貸款拖欠時，服務商通常需要繼續向MBS投資者支付本金和利息，通常爲期四個月，即使服務商沒有收到借款人的付款。這可能會導致流動性問題，特別是對於非銀行服務商（截至2024年9月30日，他們償還了約51％的IIF基礎貸款），因爲他們的流動性來源與銀行服務商不同。

儘管截至2024年第三季度，我們的保費收入沒有中斷，但未來遇到流動性問題的服務商可能不太可能向我們預付涵蓋拖欠貸款的保單的保費，也不太可能匯出涵蓋非拖欠貸款的保單的保費。如果在寬限期內未支付保費，我們的保單通常允許我們取消對未拖欠的貸款的保險。

本報告和我們網站上提供的有關我們投保的抵押貸款的信息基於第三方向我們報告的信息，包括抵押貸款的服務商和發起人，並且所提供的信息可能存在此類第三方在報告中的失誤或不準確之處。在許多情況下，我們可能直到根據相關保險單向我們提出索賠後才意識到向我們報告的信息不正確。我們不會持續從服務商那裏收到單一保費保單的月度保單狀態信息，也可能不知道此類保單所投保的抵押貸款已償還。我們會定期嘗試通過詢問最後一位登記服務商或定期與某些服務商覈對貸款信息來確定此類保單的承保範圍是否仍然有效。我們的報告有可能繼續反映已償還的抵押貸款的積極政策。

我們將專有和第三方模型用於多種用途，包括：預測損失、保費、支出和回報；對產品進行定價（通過我們的基於風險的定價系統）；確定用於承保保險的技術；估算儲備金；評估風險；確定內部資本需求；以及進行壓力測試。這些模型依賴的估計、預測和假設本質上是不確定的，可能並不總是按預期運行。當異常事件發生時，尤其如此，例如戰爭、極端通貨膨脹時期、流行病或與氣候條件變化相關的環境災害。此外，我們的模型會隨着時間的推移不斷更新。模型或模型假設的變化可能會導致我們未來的預期、回報或財務業績發生實質性變化。我們採用的模型很複雜，這可能會增加我們在設計、實現或使用中出錯的風險。此外，相關的輸入數據、假設和計算可能並不總是正確或準確的，我們爲降低這些風險而採取的控制措施可能並非在所有情況下都有效。當我們改變假設、方法或建模平台時，與我們的模型相關的風險可能會增加。此外，我們可能會使用通過增強獲得的信息來完善或以其他方式更改現有的假設和/或方法。

我們嚴重依賴我們的信息技術系統來開展業務。我們高效運營業務的能力在很大程度上取決於我們系統和技術的可靠性和容量。我們的系統和技術或災難恢復和業務連續性計劃無法有效運行，可能會影響我們向客戶提供產品和服務的能力，降低效率或導致運營延遲。可能需要大量資本投資來糾正任何此類問題。我們還依賴於我們與關鍵技術提供商的持續關係，包括提供他們的產品和技術，以及

我們會不時升級、自動化或以其他方式改造我們的信息系統、業務流程、基於風險的定價系統和風險評估系統。某些信息系統已經存在多年，支持其運作變得越來越困難。技術和業務流程改進的實施及其與客戶和第三方系統的集成（如果適用）是複雜、昂貴和耗時的。如果我們未能及時成功地實施和集成新技術系統，如果我們所依賴的第三方提供商的表現不如預期，如果我們的傳統系統無法按要求運行，或者升級後的系統和/或經過改造的自動化業務流程無法按預期運行，則可能會對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

作爲我們業務的一部分，我們在自己的服務器和雲計算服務的服務器上維護大量的機密和專有信息。這包括消費者和我們員工的個人信息。個人信息受越來越多的有關隱私和數據安全的聯邦和州法律法規以及合同承諾的約束。我們或與我們共享此信息的供應商未能或認爲未能履行此類義務都可能導致我們的聲譽受損、財務損失、訴訟、成本增加、監管處罰或客戶不滿。

所有信息技術系統都可能受到各種來源的破壞或干擾，包括網絡攻擊，例如涉及勒索軟件的攻擊。我們會定期防禦對數據和系統的威脅，包括惡意軟件和計算機病毒攻擊、未經授權的訪問、系統故障和中斷。威脅有可能危及在我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的信息，並以其他方式導致我們的運營中斷或故障，這可能導致我們的聲譽受損、財務損失、訴訟、成本增加、監管處罰或客戶不滿意。我們可能同樣受到針對供應商和/或與我們共享信息的第三方的威脅的影響。

在全球範圍內，隨着參與者越來越多地使用可能阻礙我們識別、調查事件和從事件中恢復的能力的工具和技術，攻擊的頻率和複雜程度預計將繼續加快。由於威脅行爲者對美國和其他國家採取的與戰爭和其他全球事件有關的行動進行報復，此類攻擊也可能增加。我們在混合勞動力模式下運營，這種模式可能更容易受到安全漏洞的影響。

儘管我們制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統並防止未經授權訪問或披露敏感信息，但無法保證我們的系統和第三方供應商的系統不會通過第三方或員工的行爲未經授權訪問系統或泄露敏感信息。由於我們依賴信息技術系統，包括我們的信息技術系統，包括我們的客戶和第三方服務提供商的信息的敏感性，未經授權訪問系統或披露信息可能會對我們的聲譽產生不利影響，嚴重擾亂我們的運營，導致業務損失，使我們面臨重大損失索賠，並可能要求我們向受安全漏洞影響的個人提供免費信用監控服務。

PMIER下的最低要求資產在一定程度上取決於我們所投保貸款的直接風險和風險狀況，其中考慮了LTV比率、信用評分、年份、住房負擔得起再融資計劃（「HARP」）狀況和拖欠狀況；以及貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他根據房主保護法對借款的要求不可自動終止的保單進行投保用戶支付的抵押貸款保險。因此，如果我們的直接風險因NIW的增加而增加，或者如果我們的業務組合發生變化，將LTV比率較高或FICO分數較低的貸款包括在內，例如，在所有其他條件相同的情況下，我們將需要持有更多的可用資產，以維持GSE資格。

根據單一保費保單的實際壽命及其相對於月度保費保單的保費率，單一保費保單在其生命週期內產生的保費可能多於或少於月度保費保單。2024年前三個季度，我們在所有單一保費保單中的NIW百分比爲2.6％。從2012年開始，我們在單一保費保單中NIW的年度百分比在2023年一直低至4.0％，在2015年高達20.4％。

正如我們在標題爲” 的風險因素中所討論的那樣以當前的水平和價格可能無法提供再保險，和/或GSE可能會減少我們在再保險交易中獲得的資本信貸金額," 我們已經進行了各種各樣的QSR交易。儘管這些交易降低了我們的保費，但它們對我們整體業績的影響較小，因爲交易中割讓的損失減少了我們蒙受的損失，而我們收到的割讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對稅前收入各個組成部分的影響將因時期而異，具體取決於所產生的割讓損失水平。我們還進行了各種XOL再保險交易，根據這些交易，我們可以割讓保費。根據XOL再保險交易，在相應的再保險承保期內，我們保留第一層總虧損，再保險公司提供第二層保險，最高不超過未償還的再保險保險金額。

除了再保險對保費的影響外，如果信貸表現保持強勁且虧損率保持在較低水平，我們預計隨着時間的推移，由於行業競爭導致保費率降低，我們的有效投資組合收益率將下降。單一保費保單的再融資交易有利於收益率，這是因爲在預計壽命之前取消保費會加速賺取保費。最近低水平的再融資交易減少了這種好處。

對於從2012年年中開始投保的新保險，我們撤銷保險的能力變得更加有限，對於根據我們於2020年3月1日生效的修訂後的主保單承保的新保險，撤銷保險的能力變得更加有限。這些限制可能導致支付的損失比我們以前的主保單更高。

根據市場狀況，我們會不時更改投保的貸款類型。我們還可能會更改我們的承保指南，包括同意GSE自動承保系統的某些批准建議。我們還會逐筆貸款和某些客戶計劃對我們的承保要求作出例外規定。我們的承保要求可在我們的網站上查閱，網址爲 http://www.mgic.com/underwriting/index.html。

即使房價穩定或上漲，具有某些特徵的抵押貸款的索賠概率也更高。截至2024年9月30日，在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率高於95％（16％）的抵押貸款、FICO分數低於680（6％）的借款人的抵押貸款，包括FICO分數爲620-679（6％）的借款人、承保有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件（1％）以及借款人DTI比率大於的抵押貸款 45%（或沒有比率的地方）（19%）。每個屬性都是在貸款發放時確定的。截至2024年9月30日，具有以上屬性的貸款分別佔我們有效主要風險的5％，以及截至2023年12月31日和2022年12月31日有效的主要風險的5％和4％。當房價上漲、利率上升和/或來自購買交易的NIW百分比增加時，我們的LTV比率更高和DTI比率更高的抵押貸款的NIW可能會增加。2024年前三個季度，我們的抵押貸款比率大於95％的抵押貸款的NIW爲14％，2023年前三個季度爲12％，2023年全年爲12％。2024年前三個季度，我們的DTI比率大於45％的抵押貸款的NIW爲29％，2023年前三個季度爲25％，2023年全年爲26％。2024年前三個季度，我們對FICO分數低於680的借款人的抵押貸款的NIW爲3.9％，2023年前三個季度的4.4％，2023年全年爲4.2％。

我們會不時更改用於承保貸款的流程。例如：我們依賴貸款人向我們提供的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具中獲得的，這些信息可能與使用不同方法確定的結果不同；我們接受某些貸款的GSE評估豁免；我們接受GSE的評估靈活性，允許某些交易的房地產估值基於不涉及財產現場或內部檢查的評估。我們對自動GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還將繼續進一步實現承保流程的自動化，我們的自動化流程有可能使我們的貸款投保，而在以前的流程中，我們本來不會爲這些貸款投保。

2024年前三個季度，我們NIW中約有71％的NIW和2023年NIW的71％來自委託承保計劃，根據該計劃，貸款發起人有權代表我們承保我們的抵押貸款保險貸款。對於通過委託承保計劃發放的貸款，我們取決於發放人對我們的指導方針的遵守情況，並依賴發起人的陳述，即所投保的貸款符合承保準則、資格標準和其他要求。儘管我們已經建立了系統和流程來監測發起人是否遵守了我們的承保指南的某些方面，但此類系統可能無法確保貸款發放時指導方針得到嚴格遵守。

私人抵押貸款保險行業廣泛使用基於風險的定價體系（在我們的風險因素標題中進行了討論）「競爭或我們與客戶關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失」）使得將我們的保費率與競爭對手提供的保費率進行比較變得更加困難。我們可能不會意識到行業費率的變化，直到我們觀察到我們的新保險組合發生了變化，我們的組合可能會因此而波動更大。

2024年3月，全國房地產經紀人協會（「NAR」）達成和解協議，以解決針對其的一系列訴訟。作爲和解協議的一部分，NAR現在禁止要求房屋賣方通過賣方的代理佣金結構提出向購房者的房地產經紀人支付房地產經紀人的房地產經紀費，以便在NAR附屬的多重上市服務上上市待售房產。如果買方代理佣金的費用轉移給買方，可能會對買方獲得融資的能力產生負面影響。

當我們將保費設定爲保單發行時，我們對受保風險的長期表現抱有預期。通常，在保單有效期內，我們無法取消抵押貸款保險或調整續保費。因此，高於預期的索賠通常無法被現行保單的保費上漲所抵消，也無法通過我們不續保或取消保險來減輕保費用的影響。我們的保費需要獲得州監管機構的批准，這可能會延遲或限制我們增加未來保單保費的能力。此外，我們的定製利率計劃可能會延遲我們增加此類計劃所涵蓋未來保單的保費的能力。我們收取的保費、我們賺取的投資收入和我們持有的再保險金額可能不足以補償我們與向客戶提供的保險相關的風險和成本。與我們在設定保費時的預期相比，索賠數量或規模的增加可能會對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響。我們的保費率還部分基於我們爲承保風險而需要保留的資本金額。如果我們需要持有的資本金額比我們在設定保費時需要持有的金額增加，那麼我們的回報可能會低於我們的假設。有關我們需要持有的資本金額的討論，請參閱我們的風險因素，標題爲”我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險公司的資格要求，如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會降低."

如果州或聯邦法規或法規以放寬抵押貸款標準和/或要求的方式發生變化，或者如果貸款機構在抵押貸款發放量較低的時期尋求替代業務的方法，則可能有更多的抵押貸款具有比目前發放的更高風險特徵，例如FICO分數較低和DTI比率較高的貸款。FHFA領導層將重點放在增加借款人的房屋所有權機會上，這可能會產生這種影響。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施加壓力，要求他們爲此類貸款投保，預計這些貸款的索賠率將更高。儘管我們試圖將這些更高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型，但即使在我們目前的承保要求下，也無法保證所得保費和相關的投資收入足以彌補所支付的實際損失。

流動性有限、違約、業績不佳或其他不利的事態發展影響金融機構、交易對手或金融服務行業中與我們有業務往來的其他公司，或者對可能發生此類事件的擔憂或傳聞，在過去和將來都可能導致整個市場的流動性問題。此類情況可能會對我們的業績和/或財務狀況產生負面影響。儘管我們無法預測這些條件的全部影響，但它們可能導致：抵押貸款市場混亂，延遲獲得存款或其他金融資產；存款損失超過聯邦保險水平；獲得足以爲我們當前或未來業務提供資金的資金來源和其他信貸安排的機會減少或相關成本增加；監管壓力增加；我們的交易對手和/或客戶無法履行對我們的義務；經濟衰退；以及失業率上升級別。請參閱我們的風險因素，標題爲”國內經濟下滑或房價下跌可能導致更多的房主違約，我們的損失增加，回報率相應下降” 了解有關經濟狀況惡化對我們業務的潛在影響的更多信息。

我們經常與金融服務行業的交易對手執行交易，包括商業銀行、經紀人和交易商、投資銀行、再保險公司和我們的客戶。如果交易對手或客戶違約，其中許多交易使我們面臨信用風險和損失。任何此類損失都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續的服務。關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務開展產生不利影響。在這種情況下，我們將需要聘請其他人員來管理和運營我們的業務。此外，隨着員工退休，我們將被要求取代老齡化員工隊伍的知識和專業知識。無論哪種情況，都無法保證我們能夠爲離職人員開發或招募合適的替代人員；在必要時可以按照對我們有利的條件僱用替代人員；也無法保證我們能夠成功地及時過渡此類替代人員。我們目前尚未與我們的官員或關鍵人員簽訂任何僱傭協議。股價的波動或表現不佳可能會影響我們在關鍵人員離職時留住關鍵人員或吸引替補人員的能力。如果沒有適當的技能和

私人抵押貸款保險行業競爭激烈，預計將保持競爭激烈。我們認爲，我們目前與其他私人抵押貸款保險公司競爭的依據是保費率、承保要求、財務實力（包括基於信用或財務實力評級）、客戶關係、知名度、聲譽、管理團隊和實地組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務以及在抵押貸款保險產品的交付和服務中有效使用技術和創新。競爭格局的變化，包括新市場進入者的變化，可能會對我們的業績產生不利影響。

我們與客戶的關係可能會影響我們的NIW金額，可能會受到多種因素的不利影響，包括如果我們的保費率高於競爭對手，我們的承保要求比競爭對手更嚴格，我們的客戶對我們的理賠支付方式（包括保險單撤銷和索賠削減）不滿意，或者抵押貸款保險替代方案的可用性。

近年來，該行業大幅減少了對標準費率卡的使用，標準費率卡在競爭對手之間相當一致，並相應地增加了對以下定價系統的使用：（i）定價系統，該定價系統使用一系列申報費率，允許基於多種屬性進行公式化、基於風險的定價，這些屬性可以在某些參數內快速調整；（ii）定製費率計劃。私人抵押貸款保險行業廣泛使用基於風險的定價體系，使得將我們的利率與競爭對手提供的利率進行比較變得更加困難。在我們觀察到NIW數量發生變化之前，我們可能不會意識到行業利率的變化。此外，某些客戶僅在有限的時間內授予定製費率計劃下的業務。結果，我們的NIW的波動幅度可能比過去更大。未能維持與最大客戶的業務關係和業務量可能會對我們的業務產生重大影響。關於我們新業務的集中度，在截至2024年9月30日和2023年9月30日的十二個月中，我們的前十名客戶分別佔約37％和37％。

我們監控各種競爭和經濟因素，同時在制定定價策略時力求平衡盈利能力和市場份額方面的考慮。隨着時間的推移，我們的保費收益率預計將下降，因爲保費率通常較高的舊保險單以及保費率普遍較低的新保險單仍在賬面上。

我們的某些競爭對手可以以比我們更低的成本獲得資本（包括通過離岸公司間再保險工具，如果美國企業所得稅增加，這些工具的稅收優惠可能會增加）。因此，與我們相比，他們可能能夠實現更高的NIW稅後回報率，這可能使他們能夠利用降低的保費率來獲得市場份額，並且他們可能更有能力在傳統抵押貸款保險之外進行競爭，包括參與GSE在標題爲「風險因素」中討論的替代信用增強形式 “如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，或者無法獲得抵押貸款保險的資本減免，我們開具的保險金額可能會受到不利影響."

各評級機構發佈的財務實力評級是對保險公司財務實力以及履行持續保險和合同義務能力的獨立意見，該評級對於保持公衆對我們的抵押貸款保險承保範圍和競爭地位的信心非常重要。PMIers要求經批准的保險公司在相應的GSE可以接受的評級機構中維持至少一個評級。下調我們的財務實力評級可能會對我們的業務和經營業績產生重大影響，包括以下方面：

•我們參與非GSE住宅抵押貸款支持證券市場（該市場的規模自2008年以來一直受到限制，但將來可能會增長）的能力可能取決於我們維持和提高保險子公司投資等級評級的能力。我們可能會在某些市場參與者的競爭中處於不利地位，因爲我們的保險子公司的財務實力評級低於保險子公司的財務實力評級

•例如，由於立法或監管行動，如果GSE不再以目前的身份運營，財務實力評級也可能發揮更大的作用。此外，儘管PMIER不要求最低財務實力評級，但GSE認爲在使用傳統抵押貸款保險以外的信用增強形式時，財務實力評級很重要，正如我們的風險因素標題中所討論的那樣如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，或者無法獲得抵押貸款保險的資本減免，我們開具的保險金額可能會受到不利影響。” 最終的GSE資本框架爲與評級較高的交易對手以及多元化交易對手的交易提供了更多的資本信貸。儘管我們目前尚未意識到會對MGIC產生直接影響，但這可能會在未來成爲競爭劣勢。

我們在一個高度監管的行業中運營，面臨訴訟和監管程序的風險，包括與我們的索賠支付業務相關的風險。我們不時成爲重大訴訟的當事方，還會受到法律和監管索賠、斷言、訴訟、審查、審計、查詢和調查的約束。未來可能會出現其他訴訟、法律和監管程序、調查或其他事項。未來的法律和監管程序、調查或其他事項的結果可能會導致不利的判決、和解、罰款、禁令、賠償或其他救濟，這可能需要大量支出或對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。查看我們的風險因素，標題爲”我們受全面的監管和其他要求的約束，但我們可能無法滿足這些要求。” 獲取有關政府執法行動相關風險的更多信息.

在正常業務過程中，我們不時參與爭議和法律訴訟。我們認爲，根據目前已知的事實，這些普通糾紛和法律訴訟的最終解決不會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。根據ASC 450-20，在可能發生與和解討論或法律訴訟相關的損失並可以合理估計之前，我們不會累積估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們會記錄我們對可能損失的最佳估計。在這種情況下，在和解談判或法律訴訟結束之前，我們可能會記錄額外的損失。

我們的投資組合是重要的收入來源，也是我們索賠支付資源的主要來源。儘管我們的投資組合主要由高質量的投資級固定收益投資組成，但我們的投資組合受到總體經濟狀況和稅收政策的影響，這可能會對信貸和利率敏感證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的範圍和時間、利率和信用利差的水平和波動性，以及隨之而來的固定收益證券的價值。當前市場利率上漲的原因多種多樣，包括通貨膨脹壓力，這降低了我們持有的投資組合相對於攤銷成本的公允價值。評級下調、破產人數增加和信用利差擴大也可能對我們的投資組合的價值產生不利影響。此外，預算赤字以及州和地方市政當局的稅基和收入下降可能會對我們的市政債券投資組合的可收性和估值產生不利影響。我們的投資組合還包括商業抵押貸款支持證券、抵押貸款義務和資產支持證券，這些證券可能會受到房地產估值下降、失業率上升、地緣政治風險和/或金融市場混亂的不利影響，包括更嚴格的貸款條件和標的貸款收款風險增加。由於這些問題，我們可能無法實現投資目標，投資市場價值的下降可能會對我們的流動性、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們按公允價值持有某些金融工具，並披露所有金融工具的公允價值。估值使用的輸入和假設並不總是可觀察到的，或者可能需要估計；估值方法可能很複雜，也可能需要估計，因此得出的價值不太確定，可能與最終出售投資的價值相差很大。有關我們在確定投資公允價值時使用的方法、估計值和假設的更多信息，請參閱我們截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告第二部分第8項附註3—— 「公允價值衡量」。

對聯邦預算赤字的擔憂以及圍繞美國政府債務限額髮生政治衝突的可能性可能會增加美國政府違約、相關信用評級下調或美國經濟衰退的可能性。我們的許多投資證券是由美國政府和政府機構以及擔保實體發行的。由於不確定的國內政治狀況，包括聯邦政府未來可能關閉，聯邦政府可能不履行其義務

由於債務上限限制或其他未解決的政治問題，對聯邦政府發行或擔保的金融工具的投資構成流動性風險。評級機構可能下調長期主權信用評級，以及其他國家政府面臨的主權債務問題，都可能對全球金融市場和經濟狀況產生重大不利影響。

對於MGIC持有的投資組合的很大一部分，爲了根據保險監管要求和PMIER獲得全額資本信貸，我們通常僅限於投資收益率反映其較低信用風險狀況的投資級固定收益證券。我們的投資收入取決於投資組合的規模及其按現行利率進行的再投資。長期的低投資收益率將對我們的投資收入產生不利影響，投資組合規模的縮小也會產生不利影響。

我們構建投資組合以滿足我們的預期負債，包括抵押貸款保險業務的索賠支付。如果我們低估了負債或爲償還這些負債而對投資結構不當，我們可能會因在固定收益投資到期前被迫清算而遭受意想不到的損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

MGIC投資公司是我們保險運營子公司的控股公司。在控股公司層面，我們的主要資產是保險公司子公司的股本以及現金和投資。MGIC的股息和其他允許的分配是控股公司用於滿足持續現金需求的主要資金來源，包括未來的還本付息、回購其股票、向股東支付股息和其他費用。控股公司現金流入的其他來源包括投資收入和在公開市場籌集資金。如我們的10-k表年度報告中所述，MGIC的股息支付需要獲得監管部門的批准。通常，超過規定限額的股息被視爲「特殊」，如果OCI不批准，則不得支付。規定的限額以12個月的滾動期爲基礎，因此，限制的影響將隨時間而變化。在截至2024年9月30日的十二個月中，MGIC向該控股公司支付了6.5億美元的股息。MGIC未來向控股公司支付的股息將在與董事會協商後確定，並在考慮有關我們業務的任何最新估計後，尚待監管部門的批准。

長期債務由控股公司而不是其子公司承擔。截至2024年9月30日，我們的控股公司擁有約8.41億美元的現金和投資，我們的控股公司的長期債務本金總額爲6.5億美元。截至2024年9月30日，未償長期債務的年度還本付息額約爲3,400萬美元。MGIC無法支付足以滿足控股公司層面的現金需求的股息（或其他公司間到期金額），這可能會對我們的業務以及償還債務、回購股票和/或向股東支付股息的能力產生不利影響。

如上文我們的風險因素標題下所述「我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險公司的資格要求，如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會降低，」儘管我們目前遵守了PMIER的要求，但無法保證我們不會尋求發行額外的債務資本或籌集額外的股權或股票掛鉤資本來管理我們在PMIER下的資本狀況或用於其他目的。未來發行的任何股權證券都可能削弱您在我們公司的所有權權益。此外，由於在市場上出售大量股票或類似證券，或者人們認爲可能發生此類出售，我們普通股的市場價格可能會下跌。

我們普通股的市場價格可能會大幅波動。除了本文描述的風險因素外，以下因素還可能對我們普通股的市場價格產生不利影響：經濟、抵押貸款保險業的總體狀況或市場和金融服務行業的金融穩定的變化；我們或競爭對手發佈的收購或戰略舉措的公告；我們的實際或預期的季度和年度經營業績；對未來財務業績的預期變化（包括我們生效的保險蒙受的損失）；估計的變化證券分析師或評級機構的情況；我們的股票回購計劃或股息的實際或預期變化；抵押貸款保險行業公司的經營業績或市場估值的變化；關鍵人員的增加或離職；稅法的變化；以及影響我們或該行業的負面新聞或新聞公告。此外，某些類型的投資者的所有權可能會影響我們普通股的市場價格和交易量。例如，指數基金和交易所交易基金等投資者對我們普通股的所有權可能會影響股票的價格，而這些投資者因爲投資者經歷了大量現金流入而必須購買或出售我們的普通股