第三季度業績公佈資料 2024 年 11 月 4 日 ARSEN KITCH 總裁、首席執行官兼董事謝麗貝克高級副總裁兼財務總裁
2 前瞻性聲明有關前瞻聲明的警告聲明本補充資料除了歷史資料外，還包括 1933 年證券法（修訂後）27A 條及修訂後的 1934 年證券交易法 21E 條的某些「前瞻性」聲明，包括關於最近銷售消費品部門（紙巾業務）的聲明；紙板的位於佐治亞州奧古斯塔的製造工廠及相關業務；收購奧古斯塔產生的預期影響、收益和機遇；公司專注紙板發展的意圖；公司利用紙板行業的週期性並提供強勁回報的策略定位；訂單模式；產品需求和行業趨勢；生產目標；原材料和能源通脹的影響；2024 年第 4 季和 2025 年全年的假設，包括維護中斷影響因素，興趣，資本、較低的輸入成本、折舊攤銷和所得稅；我們的資本配置優先事項；我們的策略，包括實現目標槓桿比和維持流動性；我們專注通過營運效率和需求產生自由現金流；對紙板市場的期望；庫存管理；我們的財務靈活性；以及現有股份購回授權下的回購。這些前瞻性聲明基於管理層的目前期望、估計、假設和可能會變更的預測。我們的實際營運結果可能與本簡報中包含的前瞻性聲明表達或暗示的實際營運結果有重大不同。可能導致或導致此類差異的重要因素包括公司向證券交易委員會的公開申報中不時描述的風險和不確定性，包括但不限於以下內容：銷售我們紙巾業務可能會產生意外的成本、費用或開支，包括潛在的購買價格調整；對紙巾業務銷售的競爭性回應；達到預期財務結果和銷售紙巾業務的其他利益；潛在風險與沒有紙巾業務的營運有關，包括提供的產品的多元化性較少；我們的資本結構變化；可能與紙巾業務出售或收購喬治亞州奧古斯塔紙板製造廠或其他結算或調查有關的股東訴訟，可能會導致重大的防禦、賠償和責任成本；我們因整合困難而無法實現喬治亞州奧古斯塔紙板製造廠的預期利益或其他挑戰；與佐治亞州奧古斯塔紙板製造廠的整合和獲得預期財務業績和收購的其他利益相關的風險；我們的產品對產品的競爭定價壓力，包括產能增加、需求減少以及外匯波動對全球產品價格的影響；重要客戶訂單的價格損失、變化或降低；木纖和木漿的成本和可用性變化; 變化能源、化學品、包裝和運輸成本和運輸服務中斷影響我們接收輸入或運送產品給客戶的能力；客戶的產品偏好和競爭對手的產品提供變化；較大的競爭對手具有營運、財務和其他優勢；紙板行業的轉換作業的整體和垂直整合；美國和國際經濟的變化以及我們營運地區和行業的一般經濟狀況；製造或營運中斷，包括設備故障和我們的製造設施損壞；網絡安全風險；我們能夠成功執行資本項目和其他活動以運營我們的資產，包括有效維護、實現我們的營運效率並實現更高的輸送量或更低的成本；IT 系統中斷和 IT 系統實施失敗；勞動中斷；週期性的行業條件，包括供需平衡變化；開支變，所需貢獻和潛在的提款成本與我們的退休計劃有關；環境責任或支出和氣候變化；依賴生產產品和營運所需的第三方供應商、供應商和服務提供商；我們能夠吸引、激勵、培訓和留住合格和關鍵人員的能力；我們的債務契約和條款，我們的銀行關係或客戶供應鏈融資的變化；我們的信用機構評級的負面變化；和變更在影響我們業務的法律、法規或行業標準中。本簡報內容所載的前瞻性聲明僅展示管理層截至本簡報日期的意見。我們不承擔任何義務公開更新前瞻性聲明，或根據此簡報日後發生的事件或情況撤回管理層意見的未來修訂。非 GAAP 財務指標此簡報包括未根據 GAAP 計算的某些財務指標，包括調整後的 EBITDA。公司管理層認為，這些財務指標向投資者提供有用的資訊，因為管理層定期使用這些措施評估公司的表現。除了根據 GAAP 準備的結果之外，應考慮這些財務措施，但不應被視為替代或優於 GAAP 結果。此外，這些非 GAAP 財務指標可能無法與其他公司使用的類似標題指標相比，因為這些其他公司可能不會與我們相同的方式計算該等衡量。調整後的 EBITDA 與最相關的 GAAP 指標調整，請參閱本簡報的附錄。
3 戰略更新利用銷售收益淨額約 850 億美元償還債務 11 月 1 日完成紙巾業務售 1 億 1 將 Clearwater 轉化為領先的紙板包裝供應商專注於加強我們為北美轉換商的紙板包裝產品首屈一指獨立供應商的地位 100 億美元股份回購授權批准全週期淨槓桿比率目標強大的資產負債表全面支付了所有信用設施，除了 2028 美元的 2.75 億美元債券利率為4.75% 推出新的股份回購計劃，目標是在價格以足夠的折扣至固有價值交易時，以有機會性地購回股票 1。視乎常規調整而定
4 清水紙張概覽北美三大紙板供應商非整合式，服務獨立轉換器資產良好地位可為客戶提供服務 2023 年的淨銷售額 1.6 億美元 1 資產負債表強勁、紀律資本分配 TX Mt CA ID NV AZ OR IL NJ MD 公司總部紙板製造紙板材製造廠房，愛達荷州劉易斯頓；阿肯色州賽普拉斯本德；喬治亞州奧古斯塔年產能約 140萬噸 SBS 紙板5 台紙張機紙漿整合 90％ 以上，約 140 萬噸紙漿容量員工總部位於華盛頓斯波坎，有 2,200 名員工 1. 2023 年收入不包括停止營業，包括奧古斯塔收購約 500 億美元的淨銷售額估計影響 2.根據管理估計和行業數據中華瑞士 SBS 出貨量 2 58% 折紙箱及其他 38% 食品服務 4% 液體包裝行業 SBS 出貨 2 42% 折紙箱及其他 39% 食品服務 19% 液體包裝
5 紙板是一個 1000萬噸的產業，需求穩定，消費包裝應用廣泛 500萬噸 250萬噸 250 萬噸消費品和食品服務固體漂白硫酸鹽（SBS）塗層無漂白牛皮（CUK）塗層再生紙板（CRB）總供應 1 飲料載具應用低成本消費者包裝應用 1.根據管理估計的可用北美紙板供應 2.根據管理估計 CLEAR WATER SBS 3 廠和 5 台造紙機產量為 140萬噸的非整合式，採購紙板市場規模
6 清水服務獨立轉換器獨立轉換器從供應商購買紙板並轉換為最終包裝 • 北美紙板市場佔 45% 1 • 集成轉換器的強大而不同的替代方案，提供高水平的服務、質量、靈活性和創新 • 具有良好的位置，可為大型客戶的綜合供應商提供可行的替代方案 CLEARWATER 是北美獨立轉換器的絕佳策略適合集成供應商集成供應商生產基礎紙板轉換成最終包裝，與獨立轉換器競爭獨立供應商非整合，生產基本庫存紙板，不擁有轉換資產無通道衝突優先考慮客戶需求足跡和規模支持增長 1 非整合，根據管理估計購買紙板市場規模
7 清水擁有良好的投資回報率 > 16% 週期峰值 (> 95% 使用率、50-60% FCF 轉換) 整個週期平均值（90-95% 使用率，40-50% FCF 轉換）~13 至 14%（使用率 < 85%，0-20% FCF 轉換）< 10% 目標在整個循環整個環境中的現金流量產生紙板產業是循環性的，由供需平衡驅動，目前處於下降週期，隨著需求恢復和全面新產能增加。週期調整後 EBITDA 保證金目標約為 13% 至 14%，調整後利潤至自由現金流為 40-50%轉換率 1，或每年超過 100 萬美元在穩定且成長的行業中堅定地位專注於持續改善營運績效和降低成本探索通過內部投資或收購擴展產品的增長機會強大的資產負債表在整個週期中創造策略選擇性，Clearwater 專注於在整個週期中創造價值。經營活動的現金流量以其他營運費減去資本除以調整後的 EBITDA 調整後 EBITDA 目標利潤
8 優化資本配置方法支持創造價值 $7000-8000 萬美元預期年度維護資本，不包括大型替代項目 1-2 倍目標槓桿比率投資以維持資產的長期表現評估策略性資本投資以多元化產品組合的機會併購支持策略優先順序通過股份購回資本回報給股東利用自由現金流減資產負債表
9 2024 年第三季業務摘要淨銷售、營運總營業額 644 萬美元按年增加 67% 主要是由於奧古斯塔收購物減少 12% 紙板價格下降 12%，符合行業趨勢淨收入 600 萬美元總營運調整 EBITDA 結果按年下降 64 百萬美元，由於紙板和愛達荷州 Lewiston 主要廠房維護成本以及舊紙巾部門反映了我們的舊紙巾部門公司開支反映為持續營運。營運總額包括持續和停止的業務。從 2025 年開始移至年度停電時間表，以實現較小、更可預測的維護中斷 SBS PAPER MARKET 繼續恢復行業出貨量 1 第三季第二季比 24 年第二季上升 2.4% 產業出貨量 1 截至 2024 年前增長 2.5%，與 2023 年前年前增長 2.5% 行業營運率 1 至今為 85%，較 2023 年前增長 1.8%。根據來自 AF&PA 的數據
10 第三季第三季與第三季度經營總額調整後 EBITDA 業績 (百萬美元) $80.6 -10.6 -2.6 $63.5 -25.1 $21.2 第三季度調整 EBITDA 價格/混合批量成本/其他三季第三季度調整 EBITDA 更低價格更高的紙巾量和增加奧古斯塔數量維護中斷成本由較低的輸入成本部分抵銷
11 第四季度及 2025 年初期前景假設 2024 年第四季度：經營總經調整 EBITDA1 的 20 至 30 萬美元第四季停止營運（紙巾）調整後的一個月奧古斯塔計劃大維護中斷，直接成本 15 至 20 萬美元劉易斯頓廠沒有重大維護影響，營運表現改善平衡供應以滿足需求 2025 財年初始假設：調整後 EBITDA 利潤率的 8% 至 10% 85%，收入約為 1.5 至 16 億美元奧古斯塔全年影響設施收購 SBS 繼續處於下降週期，市場吸收新產能增加了 40 至 50 萬美元的負價格/成本影響，定價/成本影響目標固定成本降低 ~ 10%，SG&A 至 2025 年底為淨銷售額約 6% 轉為年停電速度，總直接主要維護費用的 4000-5000 萬美元 1。由於計算調整後的 EBITDA 與可比較 GAAP 財務指標之調節所需的調整有關的不確定性，因此公司無法在沒有不合理的努力情況下調整調整後的 EBITDA 預測。因此，目前沒有提供調解。這些項目可能會導致最可比較的 GAAP 測量結果進行重大調整。
12 對於長期創造價值觀我們的紙巾業務促進我們的專注改善和發展我們的紙板業務 • 銷售收益的有意義的資產負債表 • 專注於增長我們作為北美轉換器的首要獨立紙板包裝供應商的地位，投資於支持未來的增長 • 優質紙板資產在美國各地，有效地為北美轉換器提供服務 • 重視可持續發展的優先資產 • 專注於擴展產品通過內部投資和機會性併購集中的投資組合專注於優化業務以提供自由現金流 • 促進營運績效的改善 • 持續投資以維持我們的資產可行性 • 策略性地部署資本以創造長期股東價值
十三附錄
14 財務表現（百萬美元，每股資料除外）2024 年 6 月 30 日 2024 2024 2023 年淨銷售額 393.3 美元 278.9 美元 344.4 美元 996.5 美元 867.4 美元銷售成本 363.2 228.3 346.4 935.1 702.6 銷售、一般和管理 31.6 28.3 30.2 90.0 88.0 其他營運費、淨額（0.3）1.7 14.6 20.3 1.1 營業收入（虧損）(1.2) 20.7 (46.8) (48.9) 75.7 非營運開支 (12.8) (2.1) (9.3) (22.9) (7.6) 所得稅（福利）供應 (3.3) 3.7 (14.6) (17.4) 16.7 淨收入（虧損）持續經營（10.7）14.9 (41.5) (54.4) 51.4 來自的收入停止營業，除稅 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 美元淨收入（虧損）5.8 美元 36.6 美元（25.8）$ (2.8) $217.7 美元每股稀釋收入（虧損）0.36 美元 2.17 美元（1.55）美元（0.17）$5.29 美元淨銷售額，營業總額 643.9 美元 519.9 美元 586.4 美元 1,726.4 美元 1,569.9 美元調整後利潤當時，營運總額 63.5 美元 80.6 美元 35.3 美元 160.3 美元 217.7 美元 9 月 30 日 9 月 30 日止年度截止
15 調整後 EBITDA（百萬美元）2024 年 6 月 30 日 2023 2024 2024 2023 年淨收入（虧損）$5.8 美元 36.6 美元 (25.8) $ (2.8) $90.1 較少：停止營業收入 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 持續經營收入（虧損）（10.8）14.9 (41.5) (54.4) 51.4 加回：所得稅（福利）供應 (3.3) (14.6) (17.4) 16.7 利息開支淨 13.1 2.2 9.6 24.0 7.9 折舊和攤銷費用 21.7 10.2 17.2 47.6 30.3 收購業務的庫存重估--6.8 6.8-其他營運費用淨值，淨值（0.3）1.7 14.6 20.3 1.1其他非營運開支 (0.3) (0.1) (0.3) (1.0) (0.3) 經調整後 EBITDA 持續經營業務 20.2 32.6 (8.2) 25.9 107.1 加上：停止營運收益 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 所得稅（福利）備用 6.8 7.2 5.2 17.4 12.9 其他非營運費用 8.0 4.6 6.4 19.7 14.1 折舊和攤銷費用 5.6 14.2 13.7 35.0 43.5 其他營運費用，淨值 6.3 零點一 2.5 10.8 1.3 調整後前利潤，整體 63.5 美元 80.6 美元 35.3 美元 160.3 美元 217.7 年 9 月 30 日 9 月 30 日止九個月結束季度
16 第二季第二季 VS 第三季度經營總經營收益調整 (百萬美元) $35.3 $16.8 -0.8 $63.5 $0.3 $11.9 第二季度調整 EBITDA 價格/混合量成本/其他 SGA 第三季 24 調整 EBITDA 銷售量更高銷售量和生產量降低維護成本由於銷售擴大而導致更高成本混合組合變化