10-Q

請在以下方框內打勾，以指示註冊人是否（1）已在過去12個月內（或在註冊人需要提交此類報告的較短期間內）提交了交易所法案第13或15（d）條規定的所有要求提交的報告，並且（2）在過去90天內一直需要遵守提交要求。 ☑ 否 ☐是☒ 不是 ☐

請在勾選標誌處表示註冊人是否已經在過去12個月內（或者在註冊人要求提交這些文件的較短時期內）按照規則405 of協議S-T（本章節的§232.405）提交了每個交互式數據文件。 ☒ 沒有 ☐是☒ 不是 ☐

請勾選標記以說明註冊人是大型快速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的報告公司還是新興成長型公司。請查看《交易所法》第120億.2條中「大型快速申報人」、「加速申報人」、「較小的報告公司」和「新興成長型公司」的定義。

如果公司無法符合證券交易法第13(a)條規定，使用延長過渡期來遵守任何新的或修訂的財務會計準則，請在複選框中指示。 ☒

請用勾號表示公司是否屬於空殼公司（如《交易所法》第120億.2條所定義）。是 ☐ 不☒

本季度10-Q表格中包含關於Grayscale比特幣現金信託（BCH）（以下簡稱「信託」）財務狀況、經營業績、計劃、目標、未來表現和業務的「前瞻性聲明」。以「可能」、「或許」、「將會」、「應該」、「預計」、「計劃」、「預期」、「相信」、「估計」、「預測」、「潛在」或「繼續」等詞開頭、結尾或包含在內的陳述旨在識別部分前瞻性聲明。本季度報告中包含的所有（除了歷史事實的陳述之外）討論將來可能發生的活動、事件或發展，包括市場價格和條件的變化、信託的運營、Grayscale Investments, LLC（以下簡稱「贊助方」）的計劃以及對信託未來成功的期望等事項都是前瞻性聲明。這些聲明僅爲預測。實際事件或結果可能與這些聲明有實質性差異。這些聲明基於贊助方根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展以及其他適當情況下的因素的理解所作出的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助方的期望和預測取決於一系列風險和不確定性，包括但不限於在我們的年度10-k表格中描述的「第I部分，1A項目。風險因素」以及本文中所述的「第II部分，1A項目。風險因素」。前瞻性聲明基於贊助方在發表聲明時的信念、估計和意見製作，如果這些信念、估計和意見或其他情況發生變化，信託或贊助方並無義務或承擔義務更新前瞻性聲明，除非適用法律另有規定。因此，投資者應當謹慎依賴前瞻性聲明。

除非另有說明或內容需要，本季報告中的“我們”、“我們的”和“我們”一詞均指代表信託行事的贊助人。

行業板塊和其他定義用語的詞彙表在本季度報告中的第1頁開始。 29.

本季度報告是為了一般目的補充，並在適用的情況下修訂信託的修訂和重訂信託及信託協議中所定義的備忘錄。

儘管我們對此季度報告表格 10-Q 中包含的所有披露負責，但在某些情況下，我們依賴某些我們認為可靠的第三方來源獲取的市場和行業數據。市場估計是通過使用獨立的行業出版物與我們對比特幣現金（“BCH”）行業和市場的假設相結合計算的。雖然我們不知道在此呈現的任何市場、行業或類似數據有誤陳述，但該數據涉及風險和不確定性，並根據包括在年報表格 10-k 2024 年度截至 2024 年 6 月 30 日提交給證券交易委員會（“SEC”）的 2024 年 9 月 6 日年報（“年報”）中討論的各種因素進行更改，並在本季度報告表格 10-Q 的“前瞻性聲明”、“第一部分，第1A 節風險因素”標題下進行了討論。

1. 組織

灰度比特幣現金信託（BCH）（以下簡稱“信託”）是於2018年1月26日成立的特拉華州法定信託，並於2018年3月1日開始營運。一般來說，該信託持有比特幣現金（“BCH”），並不時發行基於BCH的共同單位的基金份額，作為BCH的最低籃子。 100 股份, 所稱的“籃子”，以交換BCH交換BCH交換Scrips中的可分割利益（“股份”）。目前並不考慮贖回股份，並且信託目前並不實行贖回計劃。取得監管機構批准，且得到發起人唯一酌情認可，信託可能在未來實行贖回計劃。信託目前並無意尋求獲得監管機構批准以實行持續的贖回計劃。信託的投資目標是基於每股BCH價值，反映信託持有的BCH價值，減去信託的費用和其他負債。信託亦可能根據信託協議的條款，收到偶發權利和/或IR虛擬貨幣，作為持有BCH投資的結果。

偶發權利是指聲明權利的權利，或者通過信託對BCH的擁有而產生的不需信託方採取任何行動，或發起人或受託人代表信託採取行動的權利；IR虛擬貨幣是通過行使（根據信託協議的適用條款）任何偶發權利而由信託收到的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

Grayscale Investments, LLC（以下簡稱“灰度”或“發起人”）是信託的發起人，是Digital Currency Group, Inc（“DCG”）的全資子公司。發起人負責根據信託協議條款進行每日管理信託的日常行政工作。發起人負責為信託向投資者準備並提供年度和季度報告，還負責選擇和監控信託的服務提供商。作為向發起人提供服務的部分對價，信託根據第6條討論向灰度支付贊助費。發起人還作為其他投資產品的贊助人和管理者，包括Grayscale Aave Trust（AAVE）、Grayscale Avalanche Trust（AVAX）、Grayscale Basic Attention Token Trust（BAT）（OTCQB: GBAT）、Grayscale Bitcoin Trust（BTC）（紐交所: GBTC）、Grayscale Bitcoin Mini Trust（BTC）（紐交所: BTC）等。灰度概念顧問有限責任公司是灰度未來金融（紐交所Arca: GFOF）產品的顧問，也是贊助商的關聯公司。

信託的授權參與者是唯一可以下單創建或者（如果允許）贖回籃的實體。灰度證券有限責任公司（“灰度證券”或者在此質資，一家“授權參與者”），一家註冊經紀商，也是贊助商全資子公司，是唯一的授權參與者，與贊助商和信託簽署了參與者協議。額外的授權參與者可能隨時根據贊助商酌情增加。無關聯於信託的流動性提供者可能隨時參與。

信託的保管人是Coinbase保管公司有限責任公司（“保管人”），一家第三方服務提供商。保管人負責保護信託持有的BCH、附帶權利和IR虛擬貨幣，並保存提供存取信託數字錢包和保險庫的私鑰。

信託的轉股代理人（“轉股代理人”）是大陸股份轉交與信託公司。轉股代理人的職責是維護信託股份的創建、贖回、轉讓和分配，主要以記錄形式持有。

於2020年7月20日，信託收到通知，其股份獲得授權在OTCQX最佳市場（“OTCQX”）進行公開交易，OTCQX上的信託交易標的為“BCHG”，其股份的CUSIP編號為38963P109。

2. 重要會計政策摘要

信託贊助人管理層認為，已作出所有調整（包括正常的經常性調整），以使截至2024年9月30日和2024年6月30日的財務狀況以及截至2024年9月30日和2023年的三個月的營運結果公平呈現。所呈現期間的營運結果不一定代表預期整年的營運結果。這些未經審計的基本報表應與2024年6月30日結束的一年內包含在信託十大年度報告中的經審計基本報表一同閱讀。

以下是Trust遵循的重要會計政策摘要：

財務報表已按照美國普遍公認會計原則（“美國GAAP”）準備。該信託符合根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編碼（“ASC”）第946號主題下的會計和報告指南的投資公司資格。金融服務—投資公司信託使用公平價值作為其在基本報表中對BCH進行會計處理的方法，根據其作為投資公司的分類。信託未根據1940年投資公司法案的規定成為註冊投資公司。美國通用會計原則要求管理層對會計報表和附註中的金額進行估計和假設。實際結果可能與這些估計不同，而這些差異可能是重大的。

信託在BCH方面進行交易，包括接收BCH以創建股份，以及提供BCH以贖回股份和支付贊助方費用。目前，信託不接受股東的贖回要求。自成立以來，信託並未持有現金或等值現金。

主要市場及公平價值確定

為了根據美國通用會計原則（“US GAAP”）計算Trust的淨資產價值（“主要市場淨資產價值”）並確定Trust的主要市場（或在沒有主要市場的情況下，最有利的市場），Trust遵循ASC主題820-10。公允價值衡量根據公正價值核算應用的準則ASC 820-10，公正價值確定為在計價日舉行的BCH目前銷售可能收到的價格，假設市場參與者間有秩序的交易。ASC 820-10要求信託機構假設BCH在其主要市場向市場參與者出售，或者在缺乏主要市場情況下，向最有利的市場出售。市場參與者被定義為在主要或最有利市場獨立、瞭解情況、並且有意願和能力進行交易的買家和賣家。

信託機構僅在被授權參與者（或流動性提供者）發出創建訂單時收到BCH，並且自身不在任何數字資產市場上進行交易。因此，信託機構查看數字資產市場的市場成交量和活動水平。被授權參與者或流動性提供者可能在經紀市場、經銷市場、主要對主市場和交易所市場進行交易（在本季度報告中稱為“交易平台市場”），這些市場在FASB ASC主要詞彙表中有定義（統稱為“數字資產市場”）。

在確定哪家合格的數字資產市場是Trust的主要市場時，Trust按以下順序審查這些標準：

首先，Trust審查了一份數字資產市場列表，這些市場保留了旨在符合反洗錢（“AML”）和認識您的客戶（“KYC”）法規的實踐和政策，以及Trust合理相信運作符合適用法律的非數字資產交易平台市場，包括聯邦和州立牌照要求，根據每家市場提供的信息和保證。

其次，trust根據在過去十二個月內每個數位資產市場上比特幣現金交易的市場成交量和活動水平，從高到低對這些數位資產市場進行排序。

第三，Trust接著檢視Digital Asset Markets上的定價波動和價格變化的程度，以確定可能影響某特定Digital Asset Market成交量或價格信息的任何明顯變化。

第四，該信託基於列表中其他數字資產市場相比，選擇數字資產市場中交易量、活躍程度和價格穩定性最高的市場作為其主要市場。信託根據其合理可得的信息，資產的成交量和活躍度最高的是交易平台市場。因此，信託主要關注可接觸的交易平台市場，而非經紀商市場、經銷商市場和交易對手市場來判斷其主要市場。基於上述分析，交易平台市場被選為該信託的主要市場。

信託每年確定其主要市場（或在缺乏主要市場的情況下選擇最有利的市場），並進行季度分析以確定（i）在過去十二個月中每個數字資產市場的交易量和活動水平是否發生了變化，（ii）信託可以訪問到任何已開發的數字資產市場，或（iii）每個數字資產市場價格穩定性是否發生了影響主要市場選擇且需要改變信託對其主要市場判斷的最近變化。

信託以BCH的公平價值於紐約時間下午4:00在創建日期記錄BCH接收的成本基礎，以供財務報告之用。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者從賣出相應股份給投資者所收取的收益不同。

投資交易和營業收入認定

信託將投資交易視為接收BCH以進行股份創建和提供BCH以進行股份贖回或用BCH支付費用。目前，信託不接受來自股東的贖回要求。信託以交易日期為基礎記錄其投資交易，並將公平價值變化反映為投資未實現升值或折舊的淨變化。實現利潤和損失使用特定認定方法計算。與包括以BCH解決贊助費義務在內的交易相關的實現利潤和損失會予以承認。.

公允價值衡量

公平價值定義為在計量日期當日，將資產賣出或將負債轉讓所收到的價格（即“退出價格”），在市場參與者之間按規範交易時的價格。

美國GAAP應用公平價值層次給予衡量公平價值所使用的輸入，最大化使用可觀察輸入並最小化使用不可觀察輸入，要求在有可用時使用最可觀察輸入。可觀察輸入是市場參與者在根據從獨立於信託之來源獲得的市場數據來定價資產或負債時將使用的輸入。不可觀察輸入反映信託對市場參與者將使用的輸入在根據當時的最佳資訊所發展的訂價資產或負債的假設。

公平價值階層根據以下輸入分為三個層次：

•

第1層—基於信託有能力存取的完全相同資產或負債的活躍市場中未經調整掛牌價格的估值。由於該估值是基於在活躍市場中易於獲得的掛牌價格，這些估值不涉及重大程度的判斷。

•

第2層—基於不活躍市場或可觀察到重要輸入的市場的掛牌價格估值，不論是直接還是間接觀察到。

•

第3層—基於對整體公平價值衡量而言是不可觀察的重要輸入的估值。

估值技術和可觀察的輸入的可用性可能因投資而異。在估值基於市場上較不可觀察或不可觀測的來源的情況下，確定公平價值需要更多的判斷。公平價值估計可能不一定代表Trust最終可能實現的金額。


			公正價值測量
（數字以千為單位）	Amount at 合理價值		一級		第二級		等級 3
2024年9月30日
資產
投資在BCH	$	124,738	$	124,738	$	-	$	-
2024年6月30日
資產
投資在BCH	$	135,014	$	135,014	$	-	$	-

最近公佈的會計準則

In December 2023, the FASb issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2023-08, Intangibles—Goodwill and Other—Crypto Assets (Subtopic 350-60): Accounting for and Disclosure of Crypto Assets 2023-08”). ASU 2023-08 is intended to improve the accounting for certain crypto assets by requiring an entity to measure those crypto assets at fair value each reporting period with changes in fair value recognized in net income. The amendments also improve the information provided to investors about an entity’s crypto asset holdings by requiring disclosure about significant holdings, contractual sale restrictions, and changes during the reporting period.

3. 比特幣現金的公平價值

BCH是由受託人代表trust持有的，以公平價值計入賬面。截至2024年9月30日和2024年6月30日，trust分別持有 365,898.27001713 和 344,528.53494921 BCH。

Trust確定每個BCH的公平價值為 $340.91 和 $391.88 在2024年9月30日和2024年6月30日分別利用數字資產交易平台市場在紐約時間下午4:00提供的價格確定，被視為trust主要市場（Coinbase）。

以下代表了BCH數量及相應公平價值的變化：


(金額以千為單位，比特幣現金金額除外)	數量			合理價值
2023年6月30日結餘		304,664.86473559		$	92,012
比特幣現金捐款		47,623.17430380			22,716
比特幣現金用於贊助費用，相關方分配		(7,759.50409018	)		(2,469	)
比特幣現金投資未實現升值淨變化		-			23,205
投資BCH資產的凈實現虧損		-			(450	)
2024年6月30日餘額		344,528.53494921		$	135,014
比特幣現金貢獻		23,612.07253415			8,597
比特幣現金用於贊助費，相關方分配		(2,242.33746623	)		(782	)
在比特幣現金投資中未實現折舊的淨變動		-			(18,005	)
投資BCH資產的凈實現虧損		-			(86	)
2024年9月30日結餘		365,898.27001713		$	124,738

4. 分享的創建和贖回

截至2024年9月30日和2024年6月30日，信託公司授權了無限數量的股份。信託公司不時地創建（並且如果信託公司開始一個贖回計劃，則贖回）股份，但僅限於一個或多個籃子。代表投資者的籃子的創建和贖回是由授權參與者代表進行，以交換比特幣現金交付給信託公司，或通過信託公司分發比特幣現金。每個創建籃子或贖回籃子所需的比特幣現金數量是通過將（x）創建或贖回訂單的交易日期當天紐約時間下午4:00擁有的比特幣現金數量，在扣除代表信託公司美元價值的應計但未支付的費用和開支的比特幣現金數量後，除以（y）當時尚有的股份數量來確定，然後將所得的商數乘以100來確定。每一股份大約代表 0.0085 和 0.0085 BCH的一部分在2024年9月30日和2024年6月30日。每股份所代表的BCH金額主要是由於定期撤回BCH以支付贊助費而導致的。

信託公司記錄的BCH投資成本是在授權參與者或流動性提供者在創建籃子基礎上將比特幣現金轉移給信託公司時所確定的BCH的公平價值，當日下午4:00紐約時間。信託公司記錄的成本基礎可能與授權參與者從將每股份出售給投資者所籌集的收益不同。授權參與者或流動性提供者可能因為股份或BCH價值變化而實現顯著利潤，進行購買、出售、創建，並且如果許可的話，贖回股份。

目前，信託公司並未運行贖回計劃，也不接受贖回請求。在獲得監管機構批准並由贊助方進行全權裁決批准的前提下，信託公司將來可能運行一個贖回計劃。信託公司目前沒有打算尋求獲得監管機構批准運行持續的贖回計劃。

就所得稅目的而言，不能保證這方面的事情。如果信託被歸類為美國聯邦所得稅目的的合夥企業，持有股份的稅務後果通常與此處所描述的稅務後果沒有實質不同，儘管可能存在某些差異，包括涉及時間的差異。此外，向持有股份的受益人提供的稅務資訊報告將以不同形式製作。如果信託未被分類為美國聯邦所得稅目的的授予人信託或合夥企業，則在這方面將被分類為公司。在那種情況下，信託將受到實體層面的美國聯邦所得稅（目前稅率為 21根據美國公共會計準則，信託已定義認識稅務回報位置所需的閾值為“比可能性高”，這些位置將受到適用稅務管理機構的支持，並要求根據大於50％的可能性實現“比可能性高”的閾值的最大利益來測量稅務位置。未認為符合“比可能性高”閾值的稅務位置將在當前期間中記錄為稅收福利或支出。截至2024年6月30日和2023年12月31日的期間，信託沒有未認列稅款的負債。但是，贊助商有關其確定的“比可能性高”稅務位置的結論可能會在以後的日期根據各種因素進行審查和調整，包括但不限於進一步的執行指南以及對稅法，法規和其解釋的進行分析和變化。

根據美國通用會計準則，信託已定義在財務報表中認識稅務申報立場的門檻為「可能性大於不可能性」，並要求根據「可能性大於不可能性」閾值評估稅務立場的措施，基於50%以上可能實現的最大利益。未被視為符合「可能性大於不可能性」閾值的稅務立場將在當期記錄為稅收利益或費用。截至2024年9月30日及2024年6月30日結束的期間內，信託沒有對任何未認可稅務金額設立負債。但是，贊助人對於其對「可能性大於不可能性」稅務立場的決定的結論可能會根據諸如進一步的實施指南，以及對稅法、法規和該等解釋的持續分析和變更等因素在日後進行審查和調整。

信託的贊助人已評估是否存在對需要財務報表認知的不確定稅務立場，並確定截至2024年9月30日或2024年6月30日不存在與聯邦、州和地方所得稅相關的不確定稅務立場的儲備金。.

六.相關人士

截至 2024 年 9 月 30 日，信託將以下實體、其董事和部分僱員視為信託的關係人：DCG、灰階和灰階證券。截至二零二四年九月三十日和二零二四年六月三十日， 808,492 和 589,898 信託的股份分別由信託的相關人士持有。

創世紀環球貿易有限公司在截至 2024 年 9 月 30 日止的三個月內提交解散證書，因此已從關聯人名單中刪除。

贊助商的間接母公司是信託的附屬公司，在保管人的母公司 Coinbase, Inc. 擁有少數股權，代表少於 1.0科因貝斯公司所有權的百分比。

根據管理信託協議的信託協議，信託向贊助商支付費用，計算為 2.5百分比由贊助商或其代表按信託協議中規定的方式計算和公佈信託基金的資產總值，減去其負債（包括計算日期前，但不包括計算日期的任何累計但未償還的費用）。贊助商的費用每日以美元累計，並以 BCH 繳付，每月還款。每日美元累計應付的 BCH 金額將根據用於確定該等累積金的相同美元價值決定。對於本財務報表而言，BCH 的美元價值是根據信託於每個估值日期紐約時間下午 4:00 的主要市場視為其主要市場的數字資產交易平台市場來決定。持有的信託沒有附帶權利或投資者關係虛擬貨幣截至二零二四年九月三十日及二零二四年六月三十日. 否在支付贊助商費用期間，已分配附帶權利或投資者投資者虛擬貨幣截至二零二四年九月三十日和二零二三年的三個月。

作為收取贊助商費用的部分代價，贊助商根據信託協議有義務承擔並支付信託在其正常事務中產生的所有費用和其他費用，不包括稅款，但包括營銷費；管理費（如有）；託管費；轉讓代理費；受託人費用；與股份在任何二級市場上市、報價或交易相關的費用和開支（包括慣常法律、市場行銷和審計費用和開支），金額高達 $600,000 在任何特定財政年度；普通課程法律費用和開支；審計費；監管費用，包括（如適用）根據證券法或交易法註冊股份有關的任何費用；印刷和郵寄費用；信託網站維護費用和適用的許可費（統稱為「贊助支付費用」）。

信託可能會產生某些非常、非常性的非經常性開支，但不限於保障信託基金或股東利益（包括任何附帶權利和任何其他投資者）代表信託基金或股東利益（包括任何附帶權利和任何 IR 貨幣有關）、保管人的任何賠償或其他保管人的任何賠償信託的代理商、服務提供商或對手，與信託相關的費用和開支在任何二級市場上市、報價或交易（包括法律、市場行銷及審計費用及開支）在超過 $ 的範圍內600,000 在任何特定財政年度及特別法律費用和開支，包括與訴訟、監管執法或調查事宜相關的任何法律費用和開支（統稱「額外信託費用」）。在這種情況下，贊助商或其代表 (i) 將指示託管人退出數字資產

帳戶 BCH、附帶權和/或 IR 虛擬貨幣，以允許支付該等額外信託費用所需的數量，並 (ii) 可能 (x) 導致信託（或其代理人）將該 BCH、附帶權利和/或 IR 虛擬貨幣以實際匯率轉換為美元或其他法定貨幣，或 (y) 當贊助商代表信託承擔該等費用時，使信託（或其代理人）向贊助商交付該等 BCH、附帶權利和/或虛擬貨幣以實物方式交付給贊助商，在每個情況下，按照可能的數量允許支付此類額外信託費用的必要。

截至二零二四年九月三十日及 2023 年 9 月 30 日止的三個月內，信託對贊助商收取的費用如下： $782,297 和 $433,757，分別。截至二零二四年九月三十日及二零二四年六月三十日，有沒有累積及未繳的贊助商費用。此外，贊助商可以代表信託支付額外信託開支，該費用可由信託予贊助商退還。對於截至二零二四年九月三十日及二零二三年的三個，贊助商做了沒有不代表信託支付任何額外信託費用。

2022 年 3 月 2 日，贊助商董事會（「董事會」）批准贊助商的間接母公司 DCG 購買最多總總額為 $200 贊助商還擔任基金價值百萬股股份和以下五種投資產品中的股份，包括灰階比特幣信託（BTC）（紐約證券：GBTC），灰階數字大型基金有限責任公司（OTCQX：GDLC），灰階以太坊信託（ETH）（紐約證券：ETHE），灰階以太坊經典信託（ETC）（OTCQX：ETCG）），和灰度星光流信託（XLM）（OTCQX：GXLM）。隨後，DCG 授權此類購買。該股份購買授權並不使 DCG 在任何期間收購任何特定數量的股份，並可隨時擴展、延長、修改或停止。由 2022 年 3 月 2 日起至二零二四年九月三十日，DCG 並未根據此授權購買信託的任何股份。

7. 風險與不確定性

Trust受各種風險的影響，包括市場風險、流動性風險和其他與其專注於單一資產BCH的風險。目前投資於BCH屬於高度投機和波動性。

根據美國通用會計原則計算的Trust的主要市場NAV主要與Trust持有的BCH價值有關，BCH價格的波動可能會對Trust的股份投資產生重大不利影響。 BCH價格具有有限的歷史。在這樣的歷史過程中，BCH價格波動很大，受到許多因素的影響，包括流動性水平。如果數字資產市場繼續出現重大價格波動，Trust可能會遭受損失。許多因素可能影響BCH的價格，包括但不限於全球BCH供應和需求、從全球交易平台或金庫竊取BCH、其他形式的數字貨幣或支付服務的競爭、全球或區域政治、經濟或金融狀況，以及其他無法預見的事件和情況。

Trust持有的BCH被混合，Trust的股東沒有特定權利歸屬於任何特定BCH。在Trust破產時，其資產可能不足以滿足股東的索賠。

目前沒有BCH的結算中心，也沒有一個集中或主要的BCH保管庫。Trust的一部分或全部BCH可能會丟失或被竊取。無法保證保管人將維持足夠的保險，或該保險將涵蓋與Trust的BCH相關的損失。此外，BCH交易是不可撤銷的。被竊取或錯誤轉移的BCH可能無法找回。因此，任何錯誤執行的BCH交易可能對股份投資造成不利影響。

SEC已表示，某些數字資產可能根據聯邦證券法被視為“證券”。確定特定數字資產是否為“證券”的測試是復雜且難以應用，結果難以預測。SEC的高級官員發表的公開雖非約束性的聲明表明，SEC並未視比特幣或以太幣為證券，且目前也不認為比特幣為證券。此外，SEC似乎已默認以太幣不是證券，(i)因為未反對以太幣期貨在商品期貨交易委員會監管的市場上交易，該市場根據對非證券商品標的物期貨制定的規則進行交易，(ii)通過批准上市和交易投資於以太幣的交易所買賣產品(即批准贖回Trust股份)的商品型信託份額的規則，而不要求這些ETP登記為投資公司。同樣，在各種法庭文件和爭議中，SEC已將以太幣與其聲稱為證券的資產區分開來，在司法意見中，法院已接受甚至假定以太幣不是證券。此外，最近與另一家市場參與者就涉嫌作為未註冊券商從事某些數字資產交易的指控達成的和解中，SEC強調，該公司將停止交易所有比特幣、比特幣現金和以太幣以外的所有數字資產，這種活動——如果SEC認為以太幣目前是證券——將繼續構成未註冊的券商活動。SEC人員還通過無行動信給一小部分促銷人士，保證了他們的數字資產不是證券。另一方面，SEC已對發行人和促銷方提出執法行動，理由是所涉數字資產是證券，並未正式或明確確認它不認為以太幣是證券。

如果比特幣現金在聯邦或州證券法下被SEC或任何其他機構確定為“安全”，或者在法庭訴訟中或其他方面，這可能對比特幣現金產生重大不利後果。

例如，相較於未被視為證券的其他數字資產，比特幣現金將更難以進行交易、清算和托管，這可能進而對比特幣現金的流動性和普遍接受程度產生負面影響，並導致用戶轉移到其他數字資產。因此，任何確定比特幣現金在聯邦或州證券法下為證券的決定可能對比特幣現金價值產生不利影響，也因此導致對基金份額的投資價值受損。

此外，如果比特幣現金確實是一項證券，基金可能會根據1940年投資公司法被視為未註冊的“投資公司”，這可能需要基金清算。在這種情況下，基金和贊助方可能被認定參與非法發行證券，並無法保證贊助方將能夠在那時根據1940年投資公司法註冊基金，或採取其他必要措施以確保基金活動符合適用法律，這可能迫使贊助方清算基金。

如果無法存取用於獲取比特幣現金地址所需的私匙，並且沒有可存取的私匙備份，基金可能無法存取私匙控制的比特幣現金，而比特幣現金網絡也無法恢復私匙。比特幣現金交易的結算過程取決於比特幣現金點對點網絡，基金因此面臨業務風險。同時也存在於以前未知的技術漏洞風險，可能會對比特幣現金價值產生不利影響。

基金依賴第三方服務提供商執行對其業務至關重要的某些功能。由於業務失敗、財務不穩定、安全問題、政府規定的監管或操作問題導致基金服務提供商業務運作中斷可能對基金存取關鍵服務的能力產生負面影響並干擾基金的運作。

贊助商和trust可能會受到各種訴訟、監管調查和其他法律程序的影響，這些程序是業務常規中出現的。

8. 財務亮點每股表現


	截至9月30日的三個月
	2024			2023
每股數據:
期初主要市場凈資產價值	$	3.34		$	2.64
投資運營中凈資產減少:
投資損失淨額		(0.02	)		(0.01	)
淨實現及未實現虧損		(0.43	)		(0.58	)
由業務活動導致資產淨額減少		(0.45	)		(0.59	)
期末的主要市場淨資產價值	$	2.89		$	2.05
總報酬率		-13.47	%		-22.35	%
與平均淨資產的比率：
投資損失淨額		-2.50	%		-2.50	%
費用		-2.50	%		-2.50	%

將淨投資損失和費用的比率以平均淨資產年化。

個別股東的回報、比率和每股表現可能因分享交易的時機而有所不同。在信託協議中定義的營運指標衍生的營運值依據進行Creations的股份數可能不會與整個期間持有的股份數相關，也可能不會與該期間的營運狀況報表相一致。

總回報是根據在期初以主要市場淨資產淨值進行的初始投資計算，假設在期末當天贖回。

項目2。管理層的討論與分析財務狀況及營運成果的管理層討論及分析

對我們的財務狀況和營運結果的以下討論和分析應與我們未經審計的基本報表和相關附註一併閱讀，其完全受我們已按照美國公認會計原則（“U.S. GAAP”）準備的基本報表的參考限制。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設所做的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果有實質差異。可能導致或有助於這些差異的因素包括，但不限於，在本份季度報告的“第II部分，第1A項風險因素”中提出的那些事項，或者在我們截至2024年6月30日年度報告的“第I部分，第1A項風險因素”和“前瞻性陳述”或其他部分中提出的事項。

信託是一個被贊助人管理和管理的被動實體，不設有任何高級職員、董事或員工。信託持有BCH，並不時根據定期基礎發行創建籃子，以交換BCH的存款。作為一種被動投資工具，信託的投資目標是使股份的價值（基於每股BCH的股份）反映信託持有的BCH價值，該價值由指數價格參考確定，減去信託的費用和其他負債。儘管投資股份並非直接投資BCH，但這些股份旨在為投資者提供一種具有成本效益且方便的方式來獲得BCH的投資曝險度。迄今為止，信託尚未達成其投資目標，OTCQX上報價的股份並未反映信託持有的BCH價值，減去信託的費用和其他負債，而是以高溢價和折扣交易，有時這種差異可能相當大。信託並非像商業公司或活躍投資工具一樣進行管理。

信託將投資交易視為以BCH收取股份創造並以BCH提供股份贖回或用於BCH支付開支。目前，信託不接受股東的贖回請求。信託根據交易日期基礎記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現升值或折舊的淨變動。實現的收益和損失是使用特定辨識方法計算的。實現的收益和損失與包括以BCH解決主辦者費用的交易相關聯。

為了根據美國GAAP計算信託資產淨值的主要市場（或在缺乏主要市場的情況下，最有利的市場）（以下簡稱“主要市場NAV”），信託遵循財務會計準則委員會（FASB）會計準則編碼（ASC）主題820-10，公允價值衡量根據公正價值核算應用的準則ASC 820-10，公正價值確定為在計價日舉行的BCH目前銷售可能收到的價格，假設市場參與者間有秩序的交易。ASC 820-10要求信託機構假設BCH在其主要市場向市場參與者出售，或者在缺乏主要市場情況下，向最有利的市場出售。市場參與者被定義為在主要或最有利市場獨立、瞭解情況、並且有意願和能力進行交易的買家和賣家。

在確定哪家合格的數字資產市場是Trust的主要市場時，Trust按以下順序審查這些標準：

信託是美國通用會計原則的投資公司，並遵循公報ASC主題946的會計和報告指引。金融服務—投資公司信託使用公平價值作為其在基本報表中對BCH進行會計處理的方法，根據其作為投資公司的分類。信託未根據1940年投資公司法案的規定成為註冊投資公司。美國通用會計原則要求管理層對會計報表和附註中的金額進行估計和假設。實際結果可能與這些估計不同，而這些差異可能是重大的。

（表中及後文所載金額，除了“分享”、每單股、比特幣現金及比特幣價格金額外，均以千為單位）

2024年9月30日結束的三個月內，對BCH投資的淨實現和未實現虧損為（$18,091），其中包括將BCH轉讓以支付贊助費用而產生的實現損失（$86），以及對BCH投資的未實現折舊損失為（$18,005）。BCH投資的淨實現和未實現虧損是由於BCH價格從2024年6月30日的每個BCH 391.88美元降至2024年9月30日的每個BCH 340.91美元。由業務運營引起的凈資產減少為2024年9月30日結束的三個月為（$18,873），其中包括BCH投資的淨實現和未實現虧損，以及782美元的贊助費用。資產淨值於2024年9月30日降至124,738美元，為該三個月期間降低了8％。資產淨值的下降是由於前述的BCH價格下跌以及提取約2,243個BCH用於支付前述的贊助費用，部分抵消了在期間內以8,597美元價值提供的約23,612個BCH作為分享創建而對信託的貢獻所致。

2023年9月30日結束的三個月內，BCH投資實現和未實現損失為（20,196美元），其中包括將BCH轉讓用於支付贊助費時產生的（281美元）實現損失，以及BCH投資未實現折舊的（19,915美元）淨變動。該時段BCH投資實現和未實現損失受到BCH價格從2023年6月30日的每BCH 302.01美元降至2023年9月30日的每BCH 235.78美元的影響。由營運產生的淨資產減少為（20,629美元），該金額包括了實現和未實現損失。

在BCH投資中未實現損失，加上433美元的贊助費。到2023年9月30日，淨資產降至71,383美元，為該三個月期間的22％減少。淨資產的減少是由於前述BCH價格下跌以及提取約1,914 BCH以支付前述的贊助費。

trust自成立以來從未擁有現金餘額。當在數位資產市場中出售BCH、附帶權益和/或IR虛擬貨幣以支付trust的額外費用時，贊助商努力賣出所需的確切數量的BCH、附帶權益和/或IR虛擬貨幣以支付費用，以將trust持有的資產除BCH外的資產最小化。因此，贊助商預期trust不會從營運中記錄任何現金流，並且預計每個報告期結束時其現金餘額將為零。此外，trust不參與任何離表安排。

作為贊助費的交換，贊助商已同意承擔信託基金所需的大部分開支。因此，在本季度報告涵蓋的期間內，信託基金唯一的常規開支是贊助費用。信託基金對可能導致其流動性需求發生重大變化的任何趨勢、需求、條件或事件並不知情。

為了會計目的，信託機構會於收到有關創建的通知後，反映創建和相應創建的BCH應收款項，但在收到所需金額的BCH之前不發行股份。目前，信託機構不接受股東的贖回要求。在獲得證監會的監管批准並由贊助方獨家決定批准的情況下，信託機構未來可能運作一個贖回計劃。目前，信託機構無意尋求經營持續贖回計劃的監管批准。

截至2024年9月30日，信託基金根據指数價格（非GAAP方法）擁有價值為124,822,536美元的淨結餘。截至2024年9月30日，信託基金根據信託主要市場（Coinbase）上BCH的數字資產市場價格具有總市值為124,738,379美元。

截至2023年9月30日，信託基金的淨結餘為71337225美元，基於指数價格（非通用會計準則方法）。截至2023年9月30日，信託基金的總市值為71382637美元，根據信託基金主要市場（Coinbase）上BCH的數字資產市場價格。

由於BCH價格的波動將直接影響股份的價格，投資者應了解BCH最近的價格變動。然而，投資者還應該意識到，過去BCH價格的變動並不是未來變動的因數。價格波動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府法規、服務提供商面臨的安防漏洞，以及全球的政治和經濟不確定性。

以下圖表顯示了信託的每股淨資產價值與指數價格以及信託主要市場每股淨資產價值的變動情況，時間從2018年3月1日至2024年9月30日。有關信託淨資產價值的確定詳細資料，請參見信託年度報告10-K表格中的“項目1. 業務—BCH行業和市場概況—BCH價值—指數和指數價格”。

下表顯示了2019年10月1日至2024年9月30日期間的指数價格變動情況。在此期間，指数價格波動範圍從96.49美元至1,465.90美元，截至2024年9月30日，平均價格為319.03美元。贊助商沒有觀察到指數價格與各數字資產交易平台的平均價格之間存在重大差異，無論是個別觀察還是整體觀察。

以下表格展示了BCH在Trust主要市場的數字資產市場價格變化，從2019年10月1日到2024年9月30日報告。在這段期間內，BCH價格區間從96.47美元到1,465.48美元，截至2024年9月30日，平均價格為319.07美元。

以下圖表列出從2020年8月18日至2024年9月30日由OTCQX報告的股票歷史收盤價格，以及信託基金每股資產淨值。

BCHG 溢價/(折價)：BCHG 股價 vs. 每股淨資產價值（非GAAP）（美元）

下表顯示了截至2024年9月30日OTCQX報告的股票歷史溢價和折讓與信託每股淨資產淨值的比較，時間跨越自2020年8月18日至2024年9月30日。

信託協議未授權信託借款支付信託的日常開支。信託不進行涉及外匯的交易，可能讓信託或股份持有人面臨任何外匯相關市場風險。信託不投資衍生金融工具，也沒有外國業務或長期債務工具。

信託機構保持披露控制和程序，旨在確保所需披露於其交易所法案報告中的信息被記錄、處理、總結和報告，並在SEC規則和表格中指定的時間內被記錄，並將該信息累積並傳達給主要執行長和负责财务和會計事務的负责人，以及负责财务和会计事务的董事会审计委员会，讓他們可以及時就所需披露做出決定。

在信安金融及會計主管的監督和參與下，贊助商對信託的信息披露控制和程序進行了評估，根據交易所法規13a-15(e)的定義。根據這次評估，贊助商的首席執行官和信安金融及會計主管得出結論，即該信託的信息披露控制和程序在本報告所涵蓋的期末是有效的。

在信託公司最近完成的財政季度，其財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些內部控制未受到實質性影響，也不太可能實質性受到影響。

贊助商及信託的關聯方，Grayscale比特幣信託（BTC）（“Grayscale比特幣信託”），目前正在進行某些法律程序。雖然信託並非該程序的當事方，但信託將來可能會面臨法律程序或爭議。

2023年1月30日，Osprey Funds, LLC（以下簡稱“Osprey”）在康乃狄克州高等法院提起訴訟，對贊助商提出指控，聲稱贊助商在廣告和促銷Grayscale Bitcoin Trust時所做的聲明違反了康乃狄克州不正當貿易行為法，並要求給付法定損害賠償和禁制令。2023年4月17日，贊助商提交了駁回申訴的動議，經過簡述後，關於駁回動議的聽證會於2023年6月26日舉行。2023年10月23日，法院駁回了贊助商的駁回動議。2023年11月6日，贊助商提出了對法院裁定駁回贊助商的駁回動議的重審動議。2023年11月16日，Osprey對贊助商的重審動議提出反對意見，並於2023年11月30日，贊助商進一步支持其重審動議。2024年3月11日，法院駁回了贊助商的重審動議。2024年3月25日，贊助商提交了臨時上訴的申請。2024年3月28日，Osprey對贊助商的臨時上訴申請提出反對意見。2024年4月1日，法院駁回了贊助商的臨時上訴申請。2024年4月10日，Osprey提交了修改投訴的動議。修改後的投訴於2024年4月25日生效。法院制定了一項排程命令，將於2025年7月15日開始審理。2024年7月31日，贊助商提出了駁回修改投訴的動議。2024年8月30日，Osprey對贊助商的駁回修改投訴動議提出反對意見。2024年10月11日，法院駁回了贊助商的駁回動議。贊助商和grayscale bitcoin trust認為這起訴訟毫無根據，並將積極捍衛自己的立場。

截至本季報告日期，贊助商不認為上述訴訟對信託業務、財務狀況或營運業績產生實質不利影響。

就在下文所列情況外，註冊公司年度報告第10-K表格“第一部分，第1A條風險因素”下最後報告的風險因素並無實質變動。

對BCH或任何其他數字資產被視為「安防」的判定可能會對BCH的價值、股份的價值產生不利影響，並導致給予trust或終止其他方面的非常、非經常性費用。

根據其特性，數位資產可能被視為聯邦證券法下的“安防”。確定特定數位資產是否為“安防”的測試是複雜且難以應用，結果難以預測。美國證券交易委員會的高級官員雖然發表過公開、非約束性的聲明，指出SEC並未認為比特幣或以太幣為證券，目前也不認為比特幣為證券。此外，SEC通過批准交易所規則提交以商品為基礎的交易產品信託股份上市，暗示以太幣是一種不視為證券的商品。SEC的工作人員還通過未採取行動的信函向少數推動者提供非正式保證，證實他們的數位資產不屬於證券。另一方面，SEC對發行人和推動者提起了執法行動，理由是問題中的數位資產屬於證券。最近，SEC還對數位資產交易平台提起執法行動，理由是他們涉嫌在未註冊的證券交易所上運作，因為其平台交易的某些數位資產屬於證券。

例如，於2023年6月，證監會對幣安（“幣安投訴”）和庫幣（“庫幣投訴”）提起訴訟，指控違反各種證券法律。證監會在其投訴中聲稱 SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOm、SAND、MANA、量化、AXS、COTI、CHZ、FLOW、ICP、NEAR、VGX、達世幣和 NEXO 均屬於聯邦證券法下的證券。此外，於2023年11月，證監會提起對Kraken的投訴，指控Kraken經營未登記的證券交易所、券商和結算機構。

數字資產是否屬於聯邦證券法下的安全資產取決於它是否包含在《證券法》、《交易法》和《投資公司法》中構成「安全資產」定義的工具清單中。這些清單中並未列出數字資產本身，儘管每一份清單均包含「投資契約」和「票據」等術語，證券交易委員會通常根據聯邦法院解釋這些術語所制定的測試來分析特定的數字資產是否為安全資產。 Howey 和 Reves 測試 Howey 或 Reves 難以明確解決的測試是否符合，對於特定數位資產是否符合作為一項或兩項安防的合法論點往往都可以提出充分的法律爭議。 Howey 和 Reves 測試更複雜的是，SEC職員已指出

特定數字資產的安防狀態隨著相關事實的演變可能會隨時間而變，儘管最近在進行中的訴訟中提出的觀點可能表明，愛文思控股不再認為數字資產的狀態可以隨時間改變。

作為決定 BCH 是否為聯邦證券法例的證券，贊助商會考慮到許多因素，包括聯邦證券法下的「證券」的不同定義，以及解釋這些定義元素的聯邦法院決定，例如美國最高法院在霍威和雷維斯個案及其後代，以及美國證券交易委員會、其委員會和其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，提供指導，針對於聯邦證券法的目的，數字資產何時可能成為證券。最後，贊助商與外部律師討論 BCH 的安全狀況，並收到了外部顧問就 BCH 根據聯邦證券法的地位的備忘錄。透過此過程，贊助商認為，根據本公司固有的不確定性，保薦人認為 BCH 不是證券，確定 BCH 不是證券。霍威和雷維斯測試。

鑑於這些不確定性和分析的事實依據性質，贊助商承認證券交易監管委員會（SEC）可能採取相反立場；即使在情況下合理，贊助商的結論也不會阻止因安防出現而採取法律或監管行動。

與BCH情況相同，法律顧問的分析通常會審查圍繞特定數字資產基礎技術、創建、用例和用途開發、分發和二級市場交易特性以及市場營銷或宣傳活動的繁瑣事實。這些事實涉及沉浸此等活動的個人或組織，以及其他相關事實，通常根據可公開獲取的信息，該信息通常能在網際網路上找到，通常包括來自此等個人或組織的信息，以及來自第三方來源和數據庫的信息，這些第三方可能與此等個人或組織有或沒有關係，這些信息的可用性和性質可能隨時間而變。贊助方和法律顧問通常沒有獨立手段來驗證這些信息的準確性或完整性，因此為了進行Howey和Reves分析，通常必須假設這些信息在實質上是準確和完整的。 Howey 和 Reves 分析。在收集這些信息後，法律顧問通常會將其與Howey和Reves進行分析。 Howey 和 Reves 為了判斷聯邦法院是否會得出結論，關於所涉數字資產是否符合或不符合聯邦證券法的安防要求，需要進行測試。通常，某些因素看起來支持該數字資產屬於安防的結論，而其他因素則看起來支持相反的結論，在這種情況下，法律顧問試圖權衡相互競爭因素的重要性和相關性。這種分析過程進一步被事實問題之複雜性所困擾，目前聯邦法院對將相關測試應用於數字資產的案例法較少且在某些情況下不一致，還沒有聯邦上訴法院就此問題進行審議，以及因為每種數字資產都涉及其獨特的相關事實，因此不一定能直接類推對一種數字資產的分析結果。由於這種事實複雜性和目前對各種不同事實模式的數字資產應用相關測試的聯邦案例法還未形成完整的體系，贊助商過去並不預期，目前亦不預期能夠收到法律顧問的“意見”聲明，指出特定的數字資產是或不是符合聯邦證券法的安防要求。贊助商了解，實務上，只有在相關事實可被相當確定且適用法律都發展完善且確定時，法律顧問通常才能提供法律“意見”。因此，鑑於數字資產相對新穎，針對特定數字資產進行事實搜集的挑戰，以及聯邦法院僅最近被要求審理聯邦證券法適用於數字資產的問題，贊助商了解，目前法律顧問通常不具備對BCH或任何其他特定數字資產的證券法地位發表法律“意見”的立場。

儘管贊助人收到了外部律師有關 BCH 在聯邦證券法下狀態的備忘錄，並認為 BCH 不是安防，但美國證券交易委員會（SEC）或聯邦法院將來可能對 BCH 的安防狀態有不同看法。

若贊助人確定BCH在聯邦證券法下屬於安防，無論該裁定最初是由贊助人自行作出，還是因聯邦法院支持BCH是一種安防的指控，該贊助人均無意允許信託繼續持有BCH，因為這將違反聯邦證券法（因此將解散信託或者可能謀求以符合聯邦證券法，包括投資公司法案的方式運作信託）。由於確定數碼資產是否屬於或不屬於安防的法律測試經常留有解釋的空間，只要贊助人認為有正當理由認為信託的BCH不是安防，該贊助人無意基於BCH有可能在某個未來時間被最終確定為安防而解散信託。

證券交易委員會或國家證券監管機構認為 BCH 是證券的任何執法行動，或有關這方面的法院決定，預計對 BCH 的交易價值以及股票的交易價值產生即時重大不利影響。這是因為大多數數字資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不相容。如果數字資產被確定為證券，則通過非證券數字資產使用的相同渠道在美國進行交易、結算或託管，可能會變得困難或不可能，除了實質和不利影響該數字資產之外，這些資產除了實質和不利影響

數位資產的交易價值很可能會顯著影響其流動性和市場參與者將該數位資產轉換成美元的能力。美國證券交易委員會或其他監管機構聲稱某一數位資產是安防可能會帶來類似的影響。

例如，在2020年，美國證券交易委員會對瑞波幣的發行者Ripple Labs, Inc.和兩名高管提起訴訟，指控他們透過瑞波幣銷售籌集了超過13億美元，應該根據聯邦證券法進行登記，但未進行登記。在SEC採取行動之前的幾年中，瑞波幣的市值曾多次達到超過1400億美元。然而，在SEC提起訴訟後的幾周內，瑞波幣的市值下跌至不到100億美元，這比提起訴訟前幾天的市值不到一半。

同樣，在宣布Binance投訴和Coinbase投訴後的幾天，包括比特幣、以太幣和BCH在內的各種數字資產價格大幅下跌，隨著這些案件在聯邦法院系統中推進，可能會繼續下跌。隨後，2023年7月，紐約南區地方法院裁定XRP並非安防，但對某些買家出售XRP（而非對其他買家出售的類型）構成「投資合約」。 Howey測試。紐約南區地方法院於2024年8月7日對該案作出最終判決。2024年10月，證券交易委員會提出上訴通知。此外，同樣在2023年7月，紐約南區地方法院另一位法官，在證券交易委員會與USt和LUNA數字資產發行者之間的訴訟中，暗示他不同意XRP決定背後的方針。Binance的投訴、Coinbase的投訴、Kraken的投訴，以及證券交易委員會對XRP的發行者和USt及LUNA數字資產發行者的行動，以及不同地方法院法官的看法似乎充滿矛盾，凸顯了數字資產究竟是安防以及判斷每個數字資產狀態的正確分析仍存在不確定性。例如，相互衝突的地方法院意見和分析顯示，數字資產存續時間、持有率、市值大小、提供、銷售或推廣方式，以及其在商業交易中是否有實際用途等因素，最終可能對SEC、州證券監管機構或特定法院是否認定其為安防具有有限至無影響。

此外，如果BCH實際上是一項安防，信託可能被視為根據投資公司法案未註冊的“投資公司”，這可能需要信託進行清算。在這種情況下，可能認為信託和贊助商參與了非法提供投資公司證券的行為，並無法保證贊助商將能夠在該時段下註冊信託根據投資公司法案或採取其他必要措施確保信託的活動符合適用法律，這可能迫使贊助商清算信託。

此外，無論贊助方或信託機構是否因為任何判斷表示信託資產包括證券而受到額外的監管要求，贊助方仍可能決定結束信託，以便在仍有融通市場存在的情況下盡可能清算信託資產。例如，針對瑞波幣發行方的SEC行動，某些重要市場參與者宣布他們不再支持瑞波幣，並宣布採取措施，包括從主要數字資產交易平台中下架瑞波幣，導致贊助方斷定可能越來越困難，對美國投資者（包括信託機構的關聯企業灰度概念瑞波幣信託（瑞波幣））將瑞波幣轉換為美元。贊助方隨後解散了灰度概念瑞波幣信託（瑞波幣）並清算了其資產。如果SEC或聯邦法院判定BCH為證券，信託的股份價值很可能會大幅下降。此外，如果聯邦法院支持BCH是證券的指控，信託本身可能被終止並在實際情況下清算其資產。

發行人和相關買家購買股權證券——下表列出了關於DCG在2024年9月30日結束時每月在灰度比特幣現金信託基金（BCH）(OTCQX： BCHG)上市的股份進行自由市場購買的信息：

“实际的汇率”—关于任何特定资产，任何时候，在信托有能力以任何相关费用净额确定的每单位价格以使信托及时支付任何其他信托费用的美元（或其他适用法定货币）的当时信托能够出售该资产的价格，通过赞助商商业上合理的努力获得最高价格。

“其他信託費用”—一起，信托从赞助商费用以外发生的任何费用，包括但不限于(i) 税费和政府收费，(ii) 赞助商（或任何其他服务提供商）代表信托执行的任何特别服务的费用和成本以保护信托或股东的利益（包括涉及任何附带权利和任何IR虚拟货币的情况），(iii) 补偿托管人或其他代理人、服务提供商或信托的交易对手的任何费用，(iv) 与股票在任何二级市场上上市、报价或交易相关的费用和支出（包括法律、营销和审计费用和支出），超过任何财政年度的60万美元部分，和 (v) 特别法律费用和支出，包括在诉讼、监管执法或调查事项中发生的任何法律费用和支出。

“管理費”— 為支付給信託管理人所提供的信託服務的費用，由贊助人負擔作為贊助方支付的費用。

“Agent”—信託指定的人員代表股東處理任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的分配。

“授權參與者—某些合資格的金融機構已與信託和贊助商達成協議，關於創建股份。每位授權參與者（i）是註冊經紀商，（ii）已與贊助商簽訂參與者協議，（iii）擁有已知的數位錢包地址，且已知保管人認定其為授權參與者或流動性提供者。

“購物籃金額——在任何交易日期，根植籃每個創造籃所需的BCH金額，由以下方式確定：（x）將該交易日期下午4時紐約時間，信託持有的BCH金額（扣除代表信託已計算但未支付的費用和開支的BCH金額（使用此時的指數價格換算，且保留至小數點第八位）除以（y）此時流通中的股份數（以該商取得的商數計算為100,000,000之一的BCH（即保留至小數点第八位）），然後將此商數乘以100。

“BCH或比特幣現金比特幣現金代幣是一種基於比特幣現金網絡的開源加密協議的數字資產，包括構成信託股份基礎資產的單位。

“比特幣現金網絡”—線上的端對端用戶網絡，托管一個名為blockchain的公共交易分類帳，以及構成比特幣現金網絡的加密和演算法協議基礎的原始碼。詳見我們年度報告中的“BCH行業和市場概況”部分。

“blockchain或比特幣現金區塊鍊”—比特幣現金網路上記錄BCH交易的公開交易分類帳。

“創建籃子”—由交易所發行的股票籃子，以交換每個這樣的創建籃子所需的籃子金額存款。

“保管服務”—保管人的服務(i) 允許將BCH從公共blockchain地址存入信託的數字資產賬戶，以及(ii) 允許信託和贊助商根據信託或贊助商提供給保管人的指示，從信託的數字資產賬戶提取BCH到信託或贊助商控制的公共blockchain地址。

“Custodian Agreement。—修訂後的托管服務協議日期為2022年6月29日，由信託基金、贊助商和保管人之間簽訂，規範了信託基金和贊助商對保管人提供的托管服務的使用，作為信託基金資產的受託人。

“保管費”—信託基金支付給受託人提供的服務費用，由贊助方作為贊助支付的支出支付給受託人。

“數字資產賬戶”—由監護人控制和保護的分立保管賬戶，用於存儲私鑰，以便代表信託轉移信託的BCH的所有權或控制權。

“數字資產市場—經紀市場、「經銷商市場」、「主要交易對手市場」或「交易所市場」（此季報中稱為「交易平台市場」），每個術語在財務會計準則委員會會計準則總匯中均有定義。

“數位資產交易平台”—一個電子市場，交易平台參與者可以根據買盤和賣盤交易來買賣BCH。最大的數字資產交易平台在線上，通常以24小時為基礎進行交易，出版交易價格和成交量數據。

“數位資產交易平台市場“—全球貨幣交易平臺市場用於在電子數字資產交易平臺上進行的BCH交易。”

“DTC”—The Depository Trust Company. DTC是根據紐約法律組織的有限目的信託公司，是美國聯邦準備系統的成員，並且是在證券交易委員會註冊的結算機構。DTC將作為股份的證券存款機構。

“FINRA”—美國主要的證券經紀商監管機構，包括授權參與者。

“灰度概念證券”—灰度概念證券，LLC，贊助商全資擁有的子公司，在本季度報告之日為唯一的授權參與者。

“附屬權利”—權利可取得或以其他方式建立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的支配和控制權，這些權利是與信託機構對BCH的擁有有關的，並且出於對信託機構，贊助商或代管人的任何行動而產生，代表信託機構的行動。

“指数授權協議—日期為2022年2月1日的授權協議，由指数提供商與贊助方簽訂，規管贊助方對指数用於計算指数價格的使用，並經第1號修正條款修訂，且可能不時進行修訂。

“指數價格—美元價值乙種BCH是根據反映在指数中的數位資產交易平台所計算出的，每個業務日紐約時間下午4點。查看我們年度報告中“第1項業務—BCH產業和市場概況—BCH價值—指数和指数價格”的描述，可以了解指数價格是如何計算的。就信託協議而言，BCH指数價格一詞應指本文所定義的指数價格。

“指数提供者”—CoinDesk Indices, Inc.，一家在特拉華州註冊的公司，出版指数。在2023年11月20日被非關聯的第三方出售之前，DCG是CoinDesk Indices, Inc.的間接母公司。因此，CoinDesk Indices, Inc.是贊助商和信託的聯屬公司，並被視為信託的相關方。

“投資者”—任何與授權參與者簽訂訂閱協議的投資者，該授權參與者將代表投資者擔任代理人。

“IR虛擬貨幣 - 任何虛擬貨幣代幣、或其他資產或權利，係透過信託依據「附帶權利」（惟須適用信託協議相關條款）的行使所取得。

“流動性提供者”—一家服務提供商，協助在創建籃子時購買BCH。

“市場費用「市場人員費用」——為了向信託提供服務，贊助人將支付給市場人員作為贊助商支付的費用。

“NAV 資產淨值以美元表示的信託資產（除美元或其他法定貨幣外）的總值，減去其負債（其中包括預估應計但未支付的費用和開支），按照我們年度報告中“項目1. 業務—BCH估值及NAV確定”中規定的方式計算的非GAAP指標。關於信託的主要市場NAV的描述，根據美國通用會計原則計算，請參見我們年度報告中的“項目1. 業務—投資目標”。2024年2月7日之前，NAV被稱為數字資產控股。為了信託協議的目的，BCH控股將指代所定義的NAV。

“NAV費用基礎金額—贊助人費用的基礎金額是根據我們年度報告中“項目1. 業務—BCH的估值和NAV的確定”部分所指定的方式計算的。根據信託協議規定，BCH Holdings費用基礎金額應當指的是本文件所定義的NAV費用基礎金額。

“場外交易市場”—場外交易最佳市場® 屬於OTC Markets Group Inc。

“參與者協議由授權參與者與贊助商簽訂的協議，規定了籃子的創建程序以及交付創建籃子所需的BCH。

“基礎市場淨資產價值—信託基金的淨資產價值根據美國通用會計原則確定。在2024年2月7日之前，主要市場淨資產價值被稱為NAV。

“二級市場”—贊助商決定可以上市、掛牌或交易的任何市場或其他場外交易系統，包括但不限於OTCQX最佳市場® OTC Markets Group Inc.的OTC股市

“贊助商支付的費用。—基金在業務日常運作中產生的費用和開支，贊助方有義務承擔並支付，不包括稅款，但包括：(i)行銷費用，(ii)管理費用，(iii)保管費用和基金聘用的其他任何安防供應商的費用，(iv)轉移代理費，(v)受託人費用，(vi)與在任何次級市場上上市、掛牌或交易股票相關的費用和開支(包括在任何賬戶年度中高達60萬美元的慣例法律、市場和審計費用和開支)，(vii)業務日常法律費用和開支，(viii)審計費用，(ix)監管費用，包括如適用，與根據證券法案或交易法案註冊股票相關的任何費用，(x)印刷和郵寄費用，(xi)維護基金網站的成本，和(xii)適用許可費。

“贊助費”—一項費用，以BCH支付，在每日下午4:00（紐約時間）按照信託基金的NAV費用基準金額的年利率2.5%，以美元計算；提供對於非業務日的情況，贊助商費用的計算將基於最近一個業務日的NAV費用基礎金額，扣除截至該最近一個業務日以及該最近一個業務日之後且在相關計算日期之前的已累計而未支付的贊助商費用。

“股票轉倉代理”—康迪股票轉倉與信託公司，一家特拉華州公司。

“轉託代理費 — 付款給轉託代理以支付其為信託提供的服務的費用，由贊助方作為贊助方支付的費用支付給轉託代理。

“信任”—Bitcoin Cash灰度概念信託（BCH），一家特拉華州法定信託，於2018年1月26日根據DSTA成立並根據信託協議的規定。

“信托協議— 修正和重訂的信託及信託協議，由受託人和贊助商設立并管理信託運作，並經第1、第2和第3號修訂案修改，且隨時可能再次修改。

“信託”—振順控股特拉華信託公司（前名為特拉華信託公司），是trust的特拉華受託人。

根據1934年證券交易法第13條或第15(d)條的要求，申報人已經適當地授權被指定人以擔任其代表，在其職責內簽署本報告。

* 該登記人是一個信託，並且這些人以灰度概念投資有限責任公司的官員或董事的身份簽署，該公司是該登記人的贊助商。



特拉華州	82-6867376
（註冊或組織的）提起訴訟的州或其他司法管轄區（如適用）組建國的駐地	（IRS僱主唯一識別號碼）



每一類的名稱	交易標誌	在其上註冊的交易所的名稱
灰度比特幣現金信託（BCH）股份	BCHG	無數據



	前瞻性聲明	3

	行業和市場數據	3

第一部分 - 財務信息
項目1。	基本報表(未經審計)	4

	2024年9月30日和2024年6月30日的資產負債表	4

	2024年9月30日和2024年6月30日的投資明細表	5

	2024年9月30日和2023年的三個月營運報表	6

	2024年9月30日和2023年的三個月淨資產變動報表	7

	基本報表附註	8

事項二	分銷計劃	16

第3項。	市場風險的定量和定性披露	23

事項4。	控制和程序	23

第二部分- 其他信息
項目1。	法律訴訟	24

項目1A。	風險因素	24

事項二	未註冊的股票股權銷售和籌款用途	27

第3項。	對優先證券的違約	27

事項4。	礦山安全披露	27

項目5。	其他信息	27

項目6。	展示資料	28

定義術語詞彙表		29

簽名		33


	截至9月30日的三個月
	2024			2023
投資收益：
投資收益	$	-		$	-
費用：
贊助費，關聯方		782			433
投資損失淨額		(782	)		(433	)
來自淨實現和未實現虧損：
投資BCH資產的凈實現虧損		(86	)		(281	)
在比特幣現金投資中未實現折舊的淨變動		(18,005	)		(19,915	)
投資的實現和未實現損失的淨額		(18,091	)		(20,196	)
由業務活動導致資產淨額減少	$	(18,873	)	$	(20,629	)


	截至九月三十日止三個月，
	2024			2023
營運資產淨值減少：
投資損失淨額	$	(782	)	$	(433	)
BCH 投資實現虧損淨額		(86	)		(281	)
BCH 投資未實現折舊淨變動		(18,005	)		(19,915	)
營運所產生的淨資產淨減少		(18,873	)		(20,629	)
資本股交易所增加淨資產：
已發行股份		8,597			-
資本股份交易所產生的淨資產增加		8,597			-
營運及資本股份交易所產淨資產總減少		(10,276	)		(20,629	)
資產淨值：
期間的開始		135,014			92,012
期間結束	$	124,738		$	71,383
未償還股份變動：
期初未償還股份		40,366,000			34,812,900
已發行股份		2,774,000			-
股份淨增加		2,774,000			-
期末未償還股份		43,140,000			34,812,900


大型加速報告人	☐	加速文件提交人	☒

非加速文件提交人	☐	較小的報告公司	☒

		新興成長公司	☒


	2024年9月30日		2024年6月30日
資產：
以公允價值（成本$」」」投資BCH141,270 和 $133,541，分別截至2024年9月30日和6月30日）	$	124,738	$	135,014
資產總額	$	124,738	$	135,014
負債：
贊助費應付款，相關方	$	-	$	-
總負債		-		-
淨資產	$	124,738	$	135,014
發行和流通的股份，無票面價值（無限股份授權）		43,140,000		40,366,000
每股的主要市場凈資產價值	$	2.89	$	3.34


2024年9月30日
	數量的 BCH		成本		合理價值		淨資產百分比資產
對BCH的投資		365,898.27001713	$	141,270	$	124,738		100	%
淨資產			$	141,270	$	124,738		100	%

2024年6月30日
	數量的 BCH		成本		合理價值		淨資產百分比資產
投資在BCH		344,528.53494921	$	133,541	$	135,014		100	%
淨資產			$	133,541	$	135,014		100	%


	Value
	2024		2023
主要市場上BCH的價格(1)	$	340.91	$	235.78
主要市場每股淨值(2)	$	2.89	$	2.05
指數價格	$	341.14	$	235.63
每股淨值(3)	$	2.89	$	2.05


			高			低
周期	平均價格		指數價格		日期	指數價格		日期	期末		上一個業務日
截至2020年9月30日之十二個月	$	258.97	$	493.55	2/14/2020	$	167.84	3/16/2020	$	225.73	$	225.73
截至2021年9月30日之十二個月	$	533.52	$	1,465.90	5/6/2021	$	217.58	10/2/2020	$	498.26	$	498.26
截至2022年9月30日之十二個月	$	309.86	$	712.21	11/9/2021	$	98.31	7/12/2022	$	122.59	$	122.59
截至2023年9月30日之十二個月	$	147.33	$	302.28	6/30/2023	$	96.49	12/30/2022	$	235.63	$	236.68
截至2024年9月30日之十二個月	$	345.57	$	687.64	4/6/2024	$	211.89	10/12/2023	$	341.14	$	341.14
2019年10月1日至2024年9月30日	$	319.03	$	1,465.90	5/6/2021	$	96.49	12/30/2022	$	341.14	$	341.14


			高			低
周期	平均價格		數字資產市場價格		日期	數字資產市場價格		日期	期末		上一個業務日
截至2020年9月30日的十二個月	$	258.96	$	493.09	2/14/2020	$	168.00	3/16/2020	$	225.60	$	225.60
截至2021年9月30日的十二個月	$	533.69	$	1,465.48	5/6/2021	$	217.41	10/2/2020	$	497.46	$	497.46
截至2022年9月30日的十二個月	$	309.86	$	712.49	11/9/2021	$	98.19	7/12/2022	$	122.57	$	122.57
截至2023年9月30日的十二個月	$	147.32	$	302.01	6/30/2023	$	96.47	12/30/2022	$	235.78	$	236.65
截至2024年9月30日的十二個月	$	345.60	$	687.49	4/6/2024	$	211.85	10/12/2023	$	340.91	$	340.91
2019年10月1日至2024年9月30日	$	319.07	$	1,465.48	5/6/2021	$	96.47	12/30/2022	$	340.91	$	340.91


周期	(a) BCHG購買的股票總數		(b) BCHG每股平均購買價格		(c) 作為公開宣布的計劃或方案的一部分購買的股票總數(1)		(d) 根據計劃或程序，可能尚未購買的股票金額(1)
							(以百萬為單位)
2024年7月1日 - 2024年7月31日		-	$	-		-	$	200.0
2024年8月1日至2024年8月31日		-		-		-		200.0
2024年9月1日 - 2024年9月30日		-		-		-		200.0
總計		-	$	-		-	$	200.0


展覽數字	展品描述
31.1	根據1934年修訂的證券交易法第13a-14(a)和15d-14(a)條款，就截至2024年9月30日的信託第10-Q季度報告，對首席執行官的認證。

31.2	根據1934年修訂的證券交易法第13a-14(a)和15d-14(a)條款，就截至2024年9月30日的信託第10-Q季度報告，對首席財務及會計主管的認證。

32.1	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條，就截至2024年9月30日的信託第10-Q季度報告，對首席執行官的認證。.

32.2	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條，就截至2024年9月30日的信託第10-Q季度報告，對首席財務及會計主管的認證。

101.INS*	內嵌XBRL實例文檔 – 交互式數據文件中沒有出現實例文檔，因為其XBRL標籤嵌入在內嵌XBRL文檔中。

101.SCH*	具有嵌入鏈接庫文件的內聯XBRL分類擴展架構。

104	封面頁互動數據文件 - 封面頁互動數據文件未出現在互動數據文件中，因為其XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。


*	根據S-t規則406兆，這些互動式資料檔案被認為不作為或部分作為根據1933年證券法第11或12條修訂版的註冊聲明書或招股說明書，也被認為不作為根據1934年證券和交易法第18條修訂版的註冊聲明書，且在這些條款下的責任。


灰度概念投資有限公司作為灰度概念比特幣現金信託基金（BCH）的贊助方

作者：	/s/ Peter Mintzberg
	名字：	Peter Mintzberg
	職稱：	董事會成員和首席執行官（首席執行官）*


	截至9月30日的三個月
	2024			2023
	(所有BCH餘額均四捨五入至最接近的整數BCH)
BCH:
期初結余		344,529			304,665
創建		23,612			-
贊助費，關聯方		(2,243	)		(1,914	)
期末結余		365,898			302,751
應計但未支付的贊助費，有關方		-			-
淨結餘		365,898			302,751
股份數量：
期初結余		40,366,000			34,812,900
創建		2,774,000			-
期末結余		43,140,000			34,812,900


作者：	/s/ Edward McGee
	名字：	Edward McGee
	職稱：	董事會成員和財務長(本公司的主要財務和會計負責人)*