美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
_________________
表格6-K
外國私人的報告 發行人
根據第13a條第16條或第15d條第16條
1934年證券交易所法案
日期：2024年11月1日
瑞銀集團股份有限公司
（登記名稱）
瑞銀的地址是瑞士蘇黎世8001年44號。
(總部辦公地址)
委員會文件編號：1-36764
瑞銀AG
（登記名稱）
瑞銀的地址是瑞士蘇黎世8001年44號。
位於瑞士巴塞爾4051年Aeschenvorstadt 1。
(總部辦公地址)
委託文件編號：1-15060
請勾選：登記申報人已提交或將提交年度報告 以20-F表格或40-F表格作為封面的報告
20-F或40-
F.
20-F表單
☒
☐
這份6-k表格包括第3季度業績會發言的文字記錄 和分析師問答環節
，將會在這頁之後立即顯示。
1
2024年第三季度業績
2024年10月30日
演講由
Sergio P. Ermotti
，集團首席執行官, 及
Todd Tuckner
,
致富金融(臨時代碼)集團首席財務 辦事員指任命由董事擔任公司職務的任何人；
包括分析師 問答環節
翻譯稿。
幻燈片中的數字指的是2024年第三季度成果報告。 相關資料和網路轉播
重播可查閱 www.ubs.com/investors
Sergio P. Ermotti
第3頁－主要訊息
謝謝，莎拉，早上好 各位。
本季度我們強勁的財務表現 凈利潤表現突出 大家。 有14億的數量和 基礎PBt的 2.4
十億, 一起 與 我們的 年初至今 成果, 展示 標的指數 授權 的 我們的 獨特的 客戶 特許經營權、
多元化的業務模式和全球規模。
這也代表著整合工作持續取得進展。這給我們帶來了兩個 重要的好處。
首先，這提高了我們實現短期和中期財務目標的信心水平。 其次，它使我們能夠提供合併銀行的全部服務範圍，並更加貼近客戶。
第二，它使我們能夠提供合併銀行的全部服務範圍，並更加貼近客戶。 第二，它使我們能夠提供合併銀行的全部服務範圍，並更加貼近客戶。 第二，它使我們能夠提供合併銀行的全部服務範圍，並更加貼近客戶。
我們是 比以往更佳地位的 更好地幫助 引導他們穿越市場 雖然具有建設性，但仍然 表現出高波動性和失位時期。
表現出高波動性和失位時期。
我們 承诺 至 服務 客戶 是 反映 在 a 9% 同比增長 增加額為0.9 在 未行使的擔保物 收入， 相關投票權與Monopar有關
美洲和亞太地區表現亮眼。
全集團的投資資產增加了15%，達到6.2兆。 這表明，全集團的投資資產同比增加了15%，達到6.2兆。 我們的致富金融(臨時代碼)和
資產管理客戶 持續重視 我們所提供的能力 跨我們的建議平台 和我們不斷創新以滿足他們的方式 方式
。 需求。
一個優秀的例子 是積極的 客戶和General Partner對於 我們推出的 統一的全球
替代方案部門的反應，已創造出一家排名前5的公司 在另類投資板塊。
在瑞士，雖然 我們遇到了 預期之風險 在凈利潤利息收入上， 我們繼續 堅守我們的承諾
實行著。 作為一 safe and reliable provider of credit 對於產品補充資料MLN-EI-1，日期為2022年3月4日 economy, with around 350億 Swiss
在本季度發放或續借的法郎貸款。
在內 標的指數 投資 銀行， 我們的 投資 在 全球貨幣 市場 支持 穩健 performance 在 股票板塊，
尤其是在美洲。
2
在全球貨幣板塊中 銀行業務方面，我們在顧問業務中保持了動力 在這個過程中我們持續保持動力 Advisory板塊我們表現出色 在這個季度我們的表現超越了全球 併購費用
連續第三個季度實現併購收益最高
回到整合部分。在這個季度我們的準備工作的完成讓我們能夠在
10月的最後兩周，成功達到另一個里程碑。我們搬遷 盡所有客戶帳戶和
盧森堡和香港的數據到瑞銀 平台。
2024年的下一個重要里程碑 是在新加坡進行客戶 帳戶遷移和日本，預計 要在同年實施。 部分抵銷了費用的增加。
年底。我們 將於2025年第二季度啟動下一階段 2025年第二季度推進瑞士移轉，使我們更好地提升客戶體驗，並在2025年底和之後實現進一步降低成本
，有利於強化客戶體驗，並於2025年底及之後實現進一步降低成本
2026.
在 非核心 及
傳統, 我們 持續 至 簡化 我們的 operations 透過 書籍 停業 及
2024年3月
應用程序停用。這已經 支持了截至目前的顯著成本降低。
多虧我們積極的清算工作，剩餘部位的自然逐出情況已經在 運行中。
線 與 我們的 2026 風險加權 資產 志向。 截至 標的指數 相同 time, 我們 保持 專注 在 識別
機會 至 進一步說明 improve 標的指數 rundown profile, 但是 將 持續 至 不 所以 無法 compromising
economic value creation.
The overall 有紀律的進展 在 整合，包括 完成 of the 法律實體種類 合併，已
顯著減輕執行風險 瑞信的併購。
加上我們業務的強勁表現，使我們能夠 提前充分產生資本
超出我們的計劃和指導。
當我們 謹慎評估未來 資本需求， 業務計劃和 盈利能力對於 未來幾年，我們
覺得 很重要 我們目前的 集團 資本狀況 更好地體現 過剩資本 未來發行的可用股份 增長和
股東回報。
因此，我們自願加快了剩餘過渡性資本調整的淘汰速度，
與我們的監管機構達成協議，這是我們在收購結束時披露的。
這使得我們的 CET1 資本比率達到 14.3%，更符合我們的指引，同時保持了強勁的資本
地位和一個適合各個時節的資產負債表。
這個緩衝區從未被考慮過 而且它的移除對我們的分銷沒有任何影響 對我們在進行中的2024年股票回購計劃以及我們中期的分紅和股票回購雄心也沒有影響。 對我們在進行中的2024年股票回購計劃以及我們中期的分紅和股票回購雄心也沒有影響。 這個緩衝區從未被考慮過 2024年3月
對我們在進行中的2024年股票回購計劃以及我們中期的分紅和股票回購雄心也沒有影響。 對我們在進行中的2024年股票回購計劃以及我們中期的分紅和股票回購雄心也沒有影響。
如已經 通知，我們 將提供 更多細節 關於我們的 2025年資本 回報計劃， 包括 持續
執行回購，與我們第四季度相比 結果。
我們對2026年資本回報的野心超越了先前的法規要求 水平不變，取決於我們對瑞士持續檢討資本制度所提出的任何建議需求的評估
我要強調，我們的重點不僅僅侷限在滿足客戶當前需求上
，而是超越 我們澄清我們的重點不僅僅在於滿足客戶目前的需求, 執行在壓力位
整合並實現我們的短期目標 計劃。
我們 則為1,000,000美元，可分為低至6,666,667股普通股（RS比率為1:15），每股面值為0.15美元。 也 準備中 針對 標的指數 未來 除以 持續 至 投資 在 我們的 人們， 產品 及
能力 1-4482
加強我們的客戶服務並定位我們的業務 以實現長期增長。
3
這包括 投資於 我們領先業界的 雲基礎建設 以及我們在 資深的 人工智能 和自動化，這將加速生成
業務 人工智能的應用，提高效率和效能。
我們運用人工智慧的方式之一是透過微軟Copilot。 推出了50,000個許可證。
目前正在推出 現在之間 以及 結束之間 第一版 在這個季度，我們正在進行 實施 最大的Copilot部署 在全球金融服務業內
另一個例子是Red，一個 日期。
專有的新AI助手，該助手 正在推出 為20,000名員工提供優質的德意志銀行產品資訊和投資研究。 瑞士、香港和新加坡的20,000名員工輕鬆訪問瑞銀產品資訊和投資研究。
在投資銀行，我們正在試行一個 資訊和投資研究。
在 投資銀行， 我們正在 試行一個 proprietary AI algorithm that researches and compiles potential merger
and acquisition buy-side targets.
在 these, and 許多 其他 人工智能 正在進行的 部署 則為1,000,000美元，可分為低至6,666,667股普通股（RS比率為1:15），每股面值為0.15美元。 遍佈整個 公司的 我們 正在 專注於
負責任的人工智能，為我們的員工提供幫助他們更好地管理業務的工具。 將幫助他們更好地管理業務。
即使新技術 改變了我們工作的方式，我們的員工 將仍然是最 重要的推動者。 重要的推動者。 我們
成功。
這就是為什麼 我對最近員工調查取得的積極成果特別滿意。 我對最近員工調查取得的積極成果特別滿意。 最近員工調查取得的積極結果讓我感到特別滿意。 最近員工調查取得的積極結果讓我感到特別滿意。 這說明了該 方法，
是我們在整合上取得進展的重要證明 。
84%的人表示自己為瑞銀工作感到自豪，83%的人會推薦瑞銀作為雇主 － 皆遠超出行業標尺
。
我們已經 取得了很多成就 在過去 18個月內 我們正在 打造一個更強大 甚至更安全的 瑞銀的新版本
讓所有重要利益相關者都為之驕傲。
但有一點 無法掉以輕心。 我們只是 恢復前收購利潤水平一半左右就到了 和資本回報率，這段旅程
將不是筆直的路線。
在 標的指數 短期, 在 addition 至 季節性, 持續進行中 全球 宏觀經濟 發展, 地緣政治
衝突和即將到來的美國選舉 造就不確定性，可能影響投資者行為。
我們會繼續 幫助客戶導航 這種環境，而我依然信心滿滿 我會繼續支持 在我們的能力上 實現 我們
財務目標方面的 讓瑞銀長期且持續增長，並成為經濟支柱 並繼續成為我們生活和工作地區的經濟支柱 在我們生活和工作地區提供經濟支援的柱石
在我們居住和工作的社區中。
在此，我將轉交給 Todd。
4
Todd Tuckner
第5頁-強勁的收入動能，降低成本推動正面營運槓桿 營運槓桿
謝謝 Sergio，早上好，大家。 在我談話中，將參考以美元計算的基本結果
在我談話中，將參考以美元計算的基本結果 除非另有說明。
另外，從今天開始，我們將我們的表現與去年同期進行比較 季度，因為我們現在有完全可比的
年度對比 信息 標的指數 首先 時間 由於 信贷 瑞士銀行收購 最后 年。 I 繼續 提供
順序洞察 資產負債表，淨值 利息收入 發展，以及我們 朝著進展 達成
直至2026年底我們的總成本節省目標。
從第5頁開始。本季稅前利潤增加了兩倍半至24億 億元，表現強勁
經營槓桿比率同比改善， 有助於 CET1 資本回報率達到 9.4%。 。
總計 於2024年上半年，公司收入為€190萬，而在2023年同期則為€190萬。 上升 除以 9% 至 117億 driven 除以 momentum 在 我們的 資產 gathering 業務 及
投資 銀行。 截至 標的指數 相同 time, 營運 開支 declined 除以 4% 至 92億 as 我們 繼續 1-4482
執行我們的整合和效率計劃。
這些成果也為截至今日的強勁表現做出了貢獻 業績表現出色，9個月稅前利潤為71億。
CET1資本回報率為9.2%。
幻燈片6-2024第3季淨利潤14億，同時整合工作持續進行。 步調加快中。
轉至第6頁，展示了我們在過去一年中改善盈利能力的進展。
本季度净利润為14億，每股收益43美分。 本季度净利润为14億，每股收益43美分。
如幻燈片所示 幻燈片上說明，基礎税前利润的增加是由更高的收入帶動的 幻燈片上說明，基础税前利润的增加是由更高的收入帶動的 幻燈片上說明，基础税前利润的增加是由更高的收入帶動的 相關投票權與Monopar有關
降低成本和CLE。
在 報告基礎上， PBt為 19億，包括 7億的 購買價格 配置調整 在我們2013年12月31日結束的財政年度的年度10K表格中，
core businesses, and integration-related expenses of 1.1 billion.
Our tax expense in the third quarter was 50200萬, representing an effective rate of 26%.
For the fourth quarter, we expect additional revenues from purchase price allocation 調整為 5億,
整合相關的費用為12億，有效稅率約為35%。 Slide 7 – 基礎營運費用保持平穩
環比不計貨幣效應下的營運費用
轉向我們在第7張幻燈片中的季度成本更新。
轉向我們在第7張幻燈片中的季度成本更新。
營運 開支 。 除以 2% 環比下降， 及
過去 相同 除外 標的指數 影響 的 美國 美元
對瑞士法郎和英鎊的軟弱，我們承擔了大量人員成本。當
不包括增加的變量 與補償措施相關的 收入減少而細分 訴訟保留金釋出, 壓力位
支出在季度間減少了約20000萬，或2%。這得到了一個支持 整體員工人數減少，順序下降1400人，或1%，至132,000以下。總員工人數
下降2.5萬人，較我們2022年基線人數減少16%。
下降2.5萬人，較我們2022年基線人數減少16%。
5
我們的基礎成本收入比率下降 遞增兩點，達到 78.5%，並有所改善 比上個季度增長了逾10個
點，相較於同一季度 對於產品補充資料MLN-EI-1，日期為2022年3月4日 去年。 這個業績 著重 取得了實質進展 至今
並勾畫出未來的路徑，以在2026年底前將我們的目標比率降至70%以下。 與過去幾年一樣，
我們預計 過去的幾年 我們預期 第4季 一般 連串上揚 在 營業費用 選定的 非人員
項目，包括英國銀行徵費和區域營銷 花費。
幻燈片8 - 實現超過50%的總成本節省目標
接下來是幻燈片 8。在第三 季， 我們實現了額外的年化總成本節省7,5000萬， 使我們超過了130億目標的一半
。 目標。
如預期， 救球的速度在本季度輕微減緩， 當我們持續進行必要的密集工作， 以有效地拆除 必要的工作，
以有效地 拆除 製造的基礎設施 a 前全球重要的銀行 特別是, 我們完成了 準備工作 2024年3月
客戶帳戶和平台遷移 在我們的亞洲財富 特許經營和持續的準備工作 關於任何相關
遠在瑞士的我們的預訂中心 - 遠遠 最大的 - 計劃下一年 這個整合階段 需要全球各地的團隊充分配備，以減少客戶干擾並保持
運營效率 。
相對 較小的儲蓄 本季度 是一個 這些共同的 努力的反映 以及更高的 關聯 變量
補償、外匯風險和 成本更為中等 進展中 NCL過後 非常成功的一年後 強勁的連續成就
。
當我們繼續為客戶提供服務時 賬戶和平台轉移工作遍布各個部門 和區域，在未來幾個月內 進行工作，我們估計
成本節約將呈現類似規模的序列性 我們預計將會有相同規模的節省。 我們預計一旦 進度再次加快時 這個
critical integration phase is complete and we can then fully benefit from decommissioning software, hardware
and data centers, and by unlocking further staff capacity.
By the end of this year, we plan to have delivered around 75億 in annualized gross cost saves 與我們的
2022年基準和累積的整合相關費用 約90億。
第9頁－強勁的資本位，支持增長和 資本回報雄心
現在來看第 9，我 說明我們的資本 我們結束了這個位置。 第三 季度結束時，我們的營收率達到14.3％，略高於我們約14％的預測。 CET1資本比率 當期
正如塞爾吉奧所強調的，這是一個連續的
位置。 序列化。 減少這個 本季度的業績表現來自 我們的決定加速實施， 從
淘汰的 的 標的指數 PPA相關 transitional capital adjustment, which led 至 a 65-basis point reduction 在 我們的 CET1
capital ratio. Without this voluntary acceleration, the ratio at the end of the quarter would have been 14.9%.
As many of you will remember from last year, the acquisition accounting standard required us to fair value all
瑞銀的 資產和負債 在結束時。這 購買價格分配 過程也導致 公允價值
折扣適用於 選擇性信貸 瑞士在固定利率和瑞士按揭等地位，是完全由利率和自有信貸效應驅動。 的固定利率 瑞士按揭和某些期限 筆票 負債，僅受利率和自身信用效應影響。
因此，這些公允價值調整總計達
總計達公允價值調整 總和到 50億的虧損 期權和SAR行使後發行的普通股份，扣除 效果，預計會 完全
轉為 收入，或者 拉平, 隨著時間的推移。 考慮到這些變動的暫時性 我們同意與監管機構在結算時將所致資本減少分四年線性攤提。 調整的暫時性質 因此，我們同意在結算時將結果資本減少線性攤提四年。 與我們的監管機構達成一致
以四年的線性基準攤提結果的資本減少 這些調整，我們同意 線性分攤出四年期間的相應資本減少。
此報告 shielded 我們的 資本金 來自 重要的 accounting-driven volatility, 在 最少 在期間 標的指數 首先 階段 的 2024年3月
整合過程。
我們的決定 本季度 為了加速 逐步淘汰 of the 剩餘餘額 34億的 反映了 重大
我們迄今取得的進展 跨越我們的整合議程，包括 上一季度兩家母行成功合併。此決定也凸顯了我們前進的信心。 兩家母行合併的上一季度。此決定也凸顯了我們前進的信心。
此決定也凸顯了我們前進的信心。
6
此外，通過加速 逐步淘汰 of the 過渡資本 調整 上述 倉位，
餘下的PPA 折扣，就像所有其他拉到平價收入一樣，現在將完全累積至 我們的資本將來
時期，扭轉了本季度所見的影響 結果。
具體來說， 我們 預期 至 識別 總計 pull-to-par 於2024年上半年，公司收入為€190萬，而在2023年同期則為€190萬。 的 64億 過於 標的指數 next several years,
benefitting our net profit, equity, and CET1 capital. Within this, 80% is set to accrete back by the end of 2028,
of which 3 and a half billion by the end of 2026.
值得注意的是，要求 公正價值 這些職位 受制於 過渡期 資本調整 沒有 軸承
關於瑞士信貸母公司 銀行或其獨立的資本 因此，強調我們這季度的決定對於瑞銀AG的監管資本位置同樣保持中立 強調我們這季度的決定對於
那麼，重要的是，我們這季度的決定 對瑞銀AG的監管資本位置同樣保持中立 瑞銀AG的監管資本位置 是UBS AG的 既然兩家家長銀行合併了。 我們預期瑞銀的獨立，完全適用的CET1
資本比率 已合併。 從 AG的獨立，完全適用的CET1 資本比率 。 将要 a strong 13.3%
when we publish our report next week.
A brief update on Basel 3 finalization as we continue 評估 影響 of the 瑞士實施 以下假設：股價為$
1月1日。雖然我們將在2月的第4季業績報告中提供最終細節， 我們最新的估計是
RWA 影響將會 是一個 低個位數 的總百分比 資產加權金額的 集團 地區板塊。 這是 更正 下降自 我們之前的
預期約5％，並且 現在預計將 我們的CET1資本金比率將 在明年實施後約減少30個基點。
實施明年。
Slide 10 – Balance sheet for all seasons
Now, moving on to Slide 10. While our strong capital position is a key pillar of our strategy, starting this quarter
I offer a more comprehensive picture of our balance sheet and the structural drivers that contribute to making
這是一份全季節平衡表。
截至期末 第三季度 我們的資產負債表總額為1.6兆 總資產約為，在借款餘額中約 40%
我們將持續優化風險配置 隨著 我們所接收的風險敞口 併購
瑞士信貸，我們的借貸業務持續反映高質量信用 和嚴謹的風險管理。
超過 80%的 我們的貸款 組合包括 抵押貸款, 與 平均貸款價值比 約為 50%，以及 所有基金類型
抵押借貸。本季度我們信貸受損風險敞口占我們貸款形成的 只有73個基點，我們風險成本率為
。 僅有8個基本點。
所持資產 以公允價值 的形式 達到4940億，約佔總餘額的30％ 總餘額 of the 的 30% 賬表。 特別是， 等級 3 資產
為160億，佔 我們總資產的1%以下。
轉向 對於產品補充資料MLN-EI-1，日期為2022年3月4日 負債方。 我們的 本季度的業務運作 獲得資金支持 通過7760億的存款 幾乎3700億元多樣化的
批發融資，跨越各種貨幣和期限。 跨越各種貨幣和期限分散配置。 分散配置在幣值和期限間。 我們的貸款存款比率
在本季度 結束時是 79%。在整年期間，我們一直 勤奮地執行著我們的籌資計劃， 已經實施 我們的資金計劃， 已經有了 完成了
已完成我們2024年的發售並預先資助 部分我們2025年AT1的建設。
最後，本季度有形資本增加了36億，達到800億，主要由季度淨利潤推動 增加36億至800億，主要由本季季度淨利潤推動 主要是由季度淨利潤推動 的盈利 盈利
及
其他 全面性 所認列的增益金額（損失），其從其他綜合收益重分類到收益中 的 25億。 此報告 是 部分 位移 除以 a 淨額 減少 的 5億 用於
財政部股份回購的一部分 我們的股票回購 計畫。我們的有形 資產價值為 25美元和
10美分每股，反映出5%的按季增長。
總的來說， 我們繼續 運營 具有高度加固和具有彈性的表面 高度 高強度和堅韌的 具有韌性 balance 具有加固的板材 總計 損失 吸收
容量為1950億，淨穩定資金 比率為127％，LCR為199％。
7
第11頁 - 全球財富管理
從我們的業務部門開始，從第11頁開始，進入全球財富管理。 在第11頁關於全球財富管理
GWM的稅前 利潤為 13億，看漲 增加 30%並以強勁正面的利潤板塊增長 看好，這帶來了報收入的增長、超越了營業費用4個百分點 收入增長超越營業費用4個百分點。 支出增長帶來了13億的增幅 支出增長帶來了13億的增幅
支出增長帶來了13億的增幅
我們的業績展示了我們財富業務的持久競爭優勢。 我們財富業務的競爭優勢得到了Credit Suisse收購的增強，我們全球的規模、多元化模式和跨部門能力使我們能夠獨特地捕捉市場並抓住機遇。 由
Credit Suisse的收購，我們的全球規模、多元化模式和跨部門能力為我們提供了獨特的機會，讓我們能夠捕捉客戶並抓住機遇。 我們的全球規模、多元化模式和跨部門能力使我們能夠獨特地捕捉市場並抓住機遇。 位置
我們的業績展示了我們財富業務的持久競爭優勢。 財富和機遇。 增長機會。 我們看到加速發展的行業趨勢 包括傳統 基於長壽 及
需求， 規劃 地理板塊 財富 遷移, 及
活躍的 管理在 標的指數 全球
最富有的投資者多元化投資組合，管理風險。 投資組合和風險管理。 這些長期增長動力正發揮到我們的優勢。 正確發揮這些長期增長動力。 對我們的
優勢。
本季度內， 支持我們在 市場環境活躍 以...為特色 較高的波動性 和持續的 對地緣政治發展的擔憂，
我們的客戶從我們首席投資官的看漲中 受益 受益 繼續投資和 位置
利用當前投資組合的市場格局。 進一步增強我們客戶對我們建議和能力的trust 對我們建議和能力的trust
增加了營業收入 在每個區域都實現了強勁的營業收入增長。
所有地區均實現了雙位數PBt增長。特別是，亞太地區取得了令人印象深刻的成績，增長突出。
成交量 year’s 税前 業績收入 在 a 營業收入 改良 的 13%. 同時 在 標的指數 美洲, 在這裡 投資 資產
超越了2兆的記錄，我們的 業績取得顯著進步。稅前利潤 同比增長11%，
環比增長30%以上，導致稅前利潤率達12%。
在該 季度，我們 實現250億 的凈利潤 新資產資金 具有積極的 跨所有地區的資金流入 所有地區。 擁有差不多80億的年初至今凈資產， 新
年初至今的資產幾乎為80億，我們 近年來80億，我們 年初至今我們 保持在軌道上 交付 對我們的 1000億 NNA雄心 達成2024年的目標。
一旦 再次， 我們 吸引了強勁的 淨額 新的 相關资产 期間 持續 至 吸收相關整合 頭風，
包括 預期的到期 的一部分 固定 定期存款 的一部分 相關於 去年的 贏回
活動中，我們不斷致力於優化平衡表使用，提升收益率, 並增強收入率， 以及客戶顧問離開瑞士信貸平台的部分
代理客戶離開瑞士信貸平台的尾部
關於 標的指數 60 十億 在 存入資金的成交量 到期時間為 這季度, 我們 保留 85% 在 我們的 platform, 包括
converting 20% into more profitable mandates, structured products 和其他 流動性解決方案。 管理
這一減少 將保持 短期 我們的首要任務為 我們 我們預期 成熟存款增長 成交量持續增加
在接下來的兩個季度內。
此外， 除以 剩餘的 專注於 在 改善中 標的指數 效率 的 我們的 金融 資源 及
增加
盈利能力 在 子障礙 關係, 我們的 balance 表格 優化努力 根據全面證券識別程序委員會發表的建議，發行人已導致CUSIP編號被列印在票據上，並指示受託人在贖回通知中使用CUSIP編號以便持有人使用。 支持逐步增量
營業收入超RWA周轉率的進展，將其提高至23％以上，比一年前增加3個百分點
去年在我們開展此工作時。
新凈費收益資產為150億，反映出所有區域中強勁的離散銷售 強力支持所有區域中的離散銷售
穩定利潤的支持來自紀律的定價 接著說。
現在，關於GWM的財務狀況。
總計 營收因高收入增長7%，包括更多的常規 手續費和交易型收入的兩位數增長，超出
對抗淨利息减少的風險。 相抵消。 正如我所強調的 過去， 預計較低利率環境 將促使
客戶需求 更多的 存款資金 。 諮詢解決方案， 包括結構性 產品和 替代
投資，當客戶尋求重新平衡 他們的現金敞口以尋找收益。我們也 預計客戶將再 構組資產配置，
參與借貸活動，幫助抵消一些 NII 轉變風險的一部分。
8
重複性淨手續費收入增加了9%至32億，因為我們所投資的 費用收入 增加了 9%，達到 32億 我們投資的 資產增長 至4.3兆， 上升16%
同比增長 及
5% 按季度順序， 驅動 除以 市場 growth, 外匯期貨 及
淨額 新的 資產 inflows. 授權
滲透率提高至 38%，比一年前 同季度 增加2 個百分點，反映了我們的價值 與一年前的同季度 一樣， 反映了我們的 價值 客戶
看看我們的建議和解決方案支持 他們的投資目標。
基於交易的收入11億，增長19％，所有地區均呈強勁勢頭
的支持，美國政策利率初步降低。再加上 中國的經濟刺激措施，這使得
為我們的客戶創造了一個積極的交易環境。 此外，成功的
捕捉跨交易量 我們 數據 各個交易區域的交易量 我們的業務在不斷擴大 產品支架。 我們觀察到 令人印象深刻的
資產管理和 現金產品的增長， 和 其他板塊。這趨勢持續著 将要 特別值得一提的是 在亞太地區
以及美洲，交易收入分別增長了 呈現了25%和23%的年增長率 25%和23%的年增長率 分别地， 同時也
上升 按照次序 對比 a 強勁 2Q. 我們 請參見 此 momentum 持續 轉換成 標的指數 第四 季度, while noting
transactional activity typically decreases as we approach year-end.
Net interest income at 16億 was broadly flat sequentially as reinvestment income from longer duration 在
our replication portfolios offset expected headwinds from mix shifts.
In the fourth quarter, with 50 basis points of further US dollar rate cuts priced-in, we expect a sequential mid-
single digit percentage drop in NII. 這是預期的 主要受風險影響驅動 要存入收入賬戶
由於利率較低， 我們的存款餘額, 如前所述，反映 將定期存款一部分轉換為 一部分轉換為
非存入資金解決方案。
同樣，如上季度提到的，年底時， 我們計劃調整在我們的
美國 咨詢賬戶中的掃描存款利率。 對 本 變更的影響 我們的 NII是 預期最小 四季度。 在 此外，較低的美元率假設
還會減少建模 利潤。 擦盤影響 存款利率變更 以下假設：股價為$
淨利息 收入在 2025年，並 同樣應當 預期 改善 上季度的 指引 負數
每年5000萬的PBt。
正如上季度提到的，在GWm各地， 我們繼續初步預計淨利息收入將達到谷底 周圍
標的指數 middle 的 next 1月 根據最近的評估 在 流動所得稅 隱含 遠期交易。 根據我們的 4Q 業績， 及
其他 完成我們的規劃過程，我們打算提供更深入洞察我們的2025
計劃。 對於GWm NII的預期。
營業費用 。 除以 3% 對照 至 最後 1月 及
1% 按順序。 除了其他 補償-
相關和 貨幣兌換 效應，基礎營業費用 營業費用 下跌了 較4％下降 對於產品補充資料MLN-EI-1，日期為2022年3月4日 第二
季度。 如先前所強調的， 正在進行的客戶賬戶和平台遷移 預計工作將會完成
GWm的成本降低是一個重要推動因素 在2025年中期及2026年之間。
第12頁 – 個人和公司銀行業務（CHF）
轉至第12頁的個人和公司銀行業務。
產險 已交付 第三方 季度預算 -稅 利潤 的 65900萬 瑞士 法郎, 下跌 7%. 收益 減少了 除以 a
相似級別，主要是因為 淨利息收入下降了 11%因為之前的 之年同期業績顯著增加 瑞士法郎
利息 利率。定期 凈手續費 收入增加 增長了5% 因為更高 托管資產， 而以交易為基礎的收入下降
交易收入下滑 5% 主要來自 來自下跌 企業活動，包括 在交易中 金融，部分地 被 較高
信用卡費。
NII decreased by 2% sequentially, mainly driven by the effect of the SNB’s second 25 basis point interest rate
cut in June and partly offset 在透過 收益增加的 我們的資產負債表 優化工作 的努力，這是關鍵 重新使回報率達到收購前水平。 1-4482
建立回樓上
9
這項工作持續進行 有助於改善收入 部署資本的收益 解決自瑞士信貸繼承來的資金短缺問題 差距
卻因信貸蘊藏的資金外流而付諸代價 資金外流新總量達到56億 與瑞士信貸繼承的資金短缺問題相應 瑞士更換這些
季度。 我要強調P&C對我們在瑞士維護貸款總額為3500億瑞士法郎的承諾所做的貢獻 成為了在瑞士維持一本3500億瑞士法郎的貸款總額
約250億瑞士法郎被證明在該季度發放或更新了貸款 約250億瑞士法郎被證明在該季度發放或更新了貸款 約250億法郎在該季度發放或更新了貸款 其貢獻為約250億瑞士法郎，發放或更新的貸款金額
在第四季度， 我們預計淨利息收入 將按照低紀錄下降的單位數百分比 從序列中刻下來 在每個 一位 百分比 在這兩個 瑞士
法郎和 美元 作為 瑞士國家銀行第三次25 基點利率 影響 。 削減中 九月份 預計在2025年前穩定。
超過改善貸款 來自我們重新定價努力的收益 和更低的融資成本。考慮到
競爭動態 在瑞士 以及 正如 有節制的步伐 住宿的 在 瑞士央行 的
貨幣政策的目標是保護客戶存款餘額。因此，我們 第四季度指引
僅反映存款利率微幅上升。
如上季度提到的，瑞士法郎利率在下半年中間穩定，預計根據當前含義， 未來，我們
紹繼續 預計淨 支出 利息收入 在產險 到達低谷 隨即，我們 將提供 額外
關於我們2025年P&C期望的見解 下個季度的淨利息收入（NII）
信貸虧損費用 資產高達7100萬，受... 驅動 在幾個職位上 我們的企業貸款 資產冊中，主要來自瑞士平台。 信貸
在可預見的將來， 對於 未來 我們預計 CLE 保持在 大致相似的水平 考慮到 持續的
瑞士法郎相對實力 我們預計 一些經濟板塊 主要瑞士出口市場有柔和的風險 貢獻於已經平穩的國內經濟前景。 在P＆C的營業費用與去年同期大致持平，季度減少1%。
圖13 - 資產管理
在第13張幻燈片中，資產管理的稅前利潤增加了46％至
圖13 - 資產管理
在第13張幻燈片中，資產管理的稅前利潤增加了46％至 23700萬，營收增長13%。我們
資產管理業務正在顯著取得進展 在推進其提供差異化和 量身定制的客戶
解決方案規模。與此相輔相成的是 尺度的。為此 是一個 補充說明 高度壓力位 專注於 精簡化 部門的運營骨干以及退出
非戰略業務。 本季度的結果包括獲得
特色板塊 季度內收益 來自處分的7200萬， 主要是關聯於 剩餘的 部分的
賣出 的 我們的 巴西 房地產業 基金 收益, management 業務。 除了其他 優先股承銷協議涵蓋了公司的一貫陳述、保證和契約。它還為公司和優先股承銷商在償付債轉股優先股相關責任方面的特定責任提供了一般的賠償條款和一般的參與條款。 資產 管理層的
收入同比增長3%。
淨管理費用基本持平 由於平均投資資產增加和 支撐房地產基金對客戶不斷轉向低毛利率 一份
抵銷業績壓縮的影響。 產品。
業績費用為46 百萬，較之前年份的1800萬 季度由我們的對沖基金業務和固收業務的營收增加驅動。 在前一年的季度 中的收入較高
。
淨值 新的 資金 在 標的指數 季度 是 正數 20億, 與 strong inflows 在 賬戶 市場 及
正面的
來自我們中國合資企業的貢獻，大大抵消了股票方面的流出。
營業費用 增長4% 由於成本降低 由於員工人數減少 超過了 被銷售及訴訟費用抵銷。
主要源於高人員和訴訟費用。
投資銀行 第14頁
投資銀行業績情況繼續詳見幻燈片 14.
投資銀行 持續構建 營收增長勢頭 利用在團隊和投資方面的投入 團隊和投資部門的增長 團隊和投資持續運轉 capabilities acquired
with Credit Suisse and delivered another strong set of results with pre-tax profit of 377 million in the quarter.
10
Revenues increased 除以 29% to 25億 with Global 市場正在上漲 該事實由所述實體內的其他人士告知我們 最佳第三季度 表現在 記錄 及
全球銀行業績穩定增長。
銀行業收入增加了 21%增長至55500萬 通過利用 我們特許權的增加範圍 及
穩固增長 在過去的 幾個季度中取得 穩定增長。 我們 投資於資產管理 人才和 整合覆蓋
團隊的努力正在取得回報，我們在很多關鍵領域中獲得了有意義的市場份額。 在一些關鍵行業中，我們在市場份額上取得了重要突破。
在地域板塊， 亞太地區 實現了最佳表現 第三季度 有史以來 在併購方面， 增長超過兩倍 總收入從上一年同期增加
而美國銀行業務收入增長約20%
在 Advisory we 已交付 top line 增長 的 13% 及
進一步說明 市場 股 獲利增加 併購推進。 資本 市場
營收上升28%，所有產品群體都有增長。
展望未來，我們仍然 受市場實力鼓舞 我們的產品線的實力對我們的業績有所支持 直至2025年。同時，我們在佈告的併購交易量上保持前十名的排名。
在市場上的收入增長了31％至19億美元，主要受到 佈告的併購量使公司實現了進一步增長。
在市場上的收入增長了31％至19億美元，主要受到 19億美元，增幅達31％。其成長動力主要來自 驅動 客戶活動和 我們的實力 擴大的
品牌。我們看到 所有地區的增長 尤其在美洲 收入表現突出的地區 特別是在美洲， 收入 上升了約
60%.
股票收益增加了 上升33%，受到較高建設性 波動。我們的股票衍生品和 股票業務均創下歷史新高的第三季度 現金
成績。
FRC was up by 26% with double-digit growth in FX and rates, as we benefitted from increased client activity,
albeit against a softer comparative quarter a year ago.
Operating expenses rose by 2%, and were broadly flat excluding currency effects.
Slide 15 – Non-core and Legacy
Moving to Slide 15.
Non-core and Legacy’s pre-tax loss in the quarter was 33300萬, with 26200萬 in revenues, primarily 從
position exit gains in securitized products partly offset by net losses in macro.
Excluding litigation, operating expenses were down by over 40% year-on-year, and up 1% sequentially.
在第四季度， 我們預期NCL將產生的稅前損失與我們提供的指引大致一致
與我們的2Q24盈利相同。
第16張幻燈片 - 非核心與遺留業務提前運行中
現在到 第16張幻燈片。 在這個 季度NCL 減少風險加權資產和 貸款損失率由 5和 110億，分別。自去年的同一季度起， 第二
NCL已釋放了近60億資本。 NCL已釋放了近60億資本。 幾乎60億資本。 將其風險加權資產減少了一半 並將其 淨損失百分之二百三十二
並將其成本基數減少了一半 時間。
迄今為止的進展使我們幾乎提前了一年 我們的 以及將其風險降低的進度表，包括 收盤逾50% 2024年3月
我們開始時有1.4萬本書。到2026年底，我們的目標是剩下不到5%。 2026年底我們的目標是剩下不到5%。 5%以下。
如 標的指數 圖表說明， 僅僅 除以 放任 標的指數 自然地組合 逐步退出 我們 會 已經 廣泛 符合我們的
目前的抱負是到2026年將NCL減少到集團風險加重資產的5%。
11
這令人印象深刻的成果 證明了 由NCL團隊出色的工作 NCL團隊的技術 在過去 5個季度後。在完成我們的計劃流程後，我們將在2月份的第四季度業績中提供關於到2026年的新賽道業績的更新。
完成我們的計劃流程後，我們將在2月份的第四季度業績中提供對到2026年全球所有板塊的新賽道業績的更新。 我們將在2月份的第四季度業績中提供關於到2026年的新賽道業績的更新。 我們將在2月份的第四季度業績中提供關於到2026年的新賽道業績的更新。
我們將在2月份的第四季度業績中提供關於到2026年的新賽道業績的更新。
重新概括這季度， 重新概括這季度， 我們展示了 優勢 以及長期 戰略優勢 我們的 特色板塊透過
建立積極客戶動能和交付 強大的潛在利潤。
We continued to make impressive progress in integrating Credit Suisse as we’ve successfully embarked on the
next critical phase of our integration journey.
With a strong capital and liquidity position, and a balance sheet for all seasons, we remain well positioned to
continue delivering for our clients and generating attractive shareholder returns while investing 為了我們的未來。
有了這個，讓我們開放提問。
12
分析師問答 (CEO 和CFO）
Kian Abouhossein, 摩根士丹利
是的，感謝您提出問題。 優先回購問題是2025年。第二季度階段， 在2025年。第二季階段。 您
前述對回購尚未發表評論。顯然，這在最近的一次會議上發生了變化，並再次確認了此事。
Sergio，今天也是如此。我只是想了解在2025年改變回購觀點的想法，以及它如何配合可能在未來出現的監管制度變化。 瞭解在2025年改變回購觀點的考量是什麼，以及這如何符合未來可能出現的監管制度變化。 2025年改變回購觀點的看法
規章制度未來可能出現的變化如何配合2025年改變回購觀點。 可能即將出現的監管制度變化如何配合2025年改變回購觀點。 而這些變化會符合未來可能出現的監管制度改變。 在
在那種情況下，如果您能 只需指出您將會 在年度業績評論中是否會提供任何評論，因為您將為我們提供2025年回購，這如何配合監管變化，特別是我在談及銀行資本議題？
對於2025年回購，您將如何遵循監管變化，特別是我指的是父母銀行資本議題？ 對於2025年回購，您將如何遵循監管變化，特別是我指的是父母銀行資本議題？ 父母
銀行資本問題如何配合監管變化？
然後第二個問題是關於美國財富管理。 您是否看到尋求收益頂峰的存款人在這一點上？ 從
我們從美國同行那里聽說有些穩定在遞增戶頭上。 所以我只是試著理解。 點。而我們從美國同行那里聽說有些穩定遞增戶頭。 所以我只是試著理解。
所以我只是試著理解。 降息將如何影響清算，但 也可能影響
貸款增長，因為我看到在本季度幾乎保持不變。
Sergio P. Ermotti
好的。謝謝，Kian。嗯，看，如果我 - 如果你 回顧我們的言論，我的言論， 過去，我一直
明確表示，2024年啟動回購計劃 將是一個旅程的開始 一種停停走走的策略。因此，我們總是強調，我們將在2025年進行一次 不會
股票回購。現在，我們通過說明，我們確實預計在2025年初期 有一次股票回購。
我們再次重申這一指引，表示我們確實預計在2025年初期
當我們呈現Q4的業績時，就像我們今年所做的一樣，展示野心的數量或野心的規模。
我們對2025年的目標。所以從這個意義上說，我認為那就是 – 我們僅僅是重申我們的承諾，同樣也是關於
尊重我們對2026年野心的承諾，當然， 它們受到要求的影響 – 在瑞士可能出現新的
要求，然後我們將評估。 但我們的目標是獲得相似的回報 我們有未償還餘額
在2026年收購之前。
現在到了2025年，2025年初，您的問題， 我們是否將更清楚？ 我不知道。 我們並不真正控制时间。 我
認為，我懷疑，我們不會 能夠給予 很多指導意見 - 在
從這個意義上講，正如您所知，我們仍然在進行技術討論。 諮詢過程
很可能會在今年年底或甚至在 明年初開始，將需要幾個 - 幾個
個月，所以2月很不可能 我們將能夠更多地澄清 這個主題。 所以
這對於2025年的資本影響非常不大 回報抱負。
而且，您知道，這也意味著母公司沒有變化 銀行。正如您所看到的，我們的
母行，我們的整體資本狀況 非常強勁。 當您查看時 我們母行資本
在13.3%的水平非常穩固， 已經全面運用並採用方法論 關於我們看待
資產和子公司的估值，這相當 保守，絕對比我們之前 看到的
過去。
13
陶德 Tuckner
嗨，Kian。關於你的第二個 問題，在 利率降低對我們美國財富業務的影響。所以 首先是貸款方面，我絕對希望
整個部門的利率降低將會–而我也提到 我認為 這個
在我之前的講話中—你知道，應該激勵更多 貸款機會涵蓋整個
部門，包括在美國。在存款 方面，特別是在資金存入 這裡我想講幾點，
我們發現資金沉澱 繼續減少。但在這個 季度，我們確實看到額外的流出，因此
資金流出仍有約十億。 你知道， 我要說的是，在這方面，我看到一些市場動態。 關於這一點，你知道，其中一點是我們還沒有將運行比率定價高於其他同行。
也許一些同行正在這樣做。 第二，你知道，
執行。
其次，你知道， 我們擁有較高比例的超高資產。 淨值較高。當然，資產組合往往擁有較低比例的Aum。
隨著我們面臨的永遠影響，這將對我們構成一個動力，因為我們的客戶群體擁有更高淨值，其敏感性更高。 每次清點資產中Aum比例都較低。 市場
對我們產生影響，您知道，這一敏感性，只是因為我們的客戶群體擁有較高淨值。 淨值較高的客戶群體，其敏感性也相對較大。
所以，這將一直是我們的一個影響因素，您知道，因為我們是一個擁有較高淨值客戶群體的公司。 就存款定價而言， 你知道，自然地然後
將有較低的餘額 以及轉移。據我所知，隨著利率下降， 我們將看到 –
我們將繼續看到轉移餘額在減少，甚至可能開始增長。
Kian Abouhossein，摩根士丹利
謝謝。
Chris Hallam，高盛
是的，大家早上好。我只有兩個問題。 2025年的盈利能力，您已經預測會達到較高的一位數回報。市場共識為9%。
您在今年的前九個月已經達到9.2%。那麼我們應該如何看待‘25年相對‘24年的回報和盈利增長前景？ 您已經 在今年的前九個月已達到9.2%
今年前九個月的狀況，那麼我們應該如何思考‘25年和‘24年的回報和盈利增長前景？」 對於’25年相對於‘24年的回報和盈利增長前景，您有什麼見解？
同時，第四季度需要注意的具體事項？ 季度，將核心一級資本的回報降至可適感的水平？
從我們迄今為止看到的情況來看，今年會有很大幅度下降？ 今年？
然後再次，這有點關於美國財富。所以12％ 是美國財富的後續問題。所以12% 稅前利潤率在美國財富 12%的稅前利潤 季度，
在那個數字中是否有任何一次性項目？您已經突顯 在您希望為客戶引入一系列更廣泛的產品和功能之前
將那個利潤率提高至可接近中十幾的目標。 我們應該要注意的主要標誌是什麼
關於您究竟在執行這個策略方面 有哪些關鍵跡象呢？而且鑑於 對於您要
Colm昨天就併購發表了評論， 併購如何融入那個戰略中呢 ？謝謝。
Todd Tuckner
是的。嗨，Chris。也許只需先回答您的第二個問題。 就在美洲地區的税前利潤方面。沒有任何一次性收入。我只是想說，
首先，最強營收
quarter ever. So there, you know, certainly seeing that as a strength. You know, we continue to see revenues
growing nicely, up 3% sequentially in the region and 9% year-on-year and so, no one-offs. You see as well, I
highlighted in my comments the transaction revenues continue to be a real plus for us, you know, as we
borrowed a page from our strategy outside the US in terms of working hand in hand with the Ib and working
with clients and bringing them our product shelf in transactions. So really generating good transactional
growth in that respect.
14
Look, we're going to – we know what we need to do and we're going to stay focused on continuing 遵循，
you know, chip away at our goals. 這不會在一夜之間發生 並且我們將繼續回來，
談論，你知道 - 實際上在第四季度，我們將 給出更多我們對事情看法的角度 以及您可以關注的里程碑。
關於2025年，你知道，我可以說，你知道，首先，你知道，如果 知道，我們將 提供更多對2025年的見解，我們將如何看待事情和您可以注意的里程碑
你望向外面 在第四季度，你問了，我是說，除了 在我們在第四季度強調的季節性因素之外，
在第四季度，在頂線上你通常看到的一點，儘管 我們在第四季度看到的勢頭
進入第四季度時。另外，一點點 在費用方面，正如 我在評論中強調的，有一點 您
了解，有些季節性上升和像英國銀行徵稅這樣的一次性事件。但除此之外，不，我的意思是，
我們沒有看到任何情況，也沒有 講到 CET1 資本比率時 我會 - 我會強調的是. 你可以模擬預測財務狀況或計劃提高效率（整合設施），但你無法實施這些計劃或要求對方公司的財務目標。
知道，當我們展望時，我們不認為我們應該 - 我們認為不適合 一條直線
從截至目前為止的CET1強勁回報中線性推斷。 今年我們獲得了很好的回報。我認為我們只需要繼續努力。
做我們說過的事情。我們知道成本必須繼續減少。
在這個時候要罢免。那就是 拉動效益率降至70%以下的最大推動因素。 拉動我們達成成本收入比70%以下的最大推動因素。 將我們的成本收入比推動至70%以下的主要驅動因素。 及
returns to around 15% by the end of 2026. We know that's the ambition for us and we're going to work
over the next two years to get there. But, you know, at this point, I wouldn't extrapolate necessarily from
our ’24 performance to draw a line into ‘25.
Chris Hallam, Goldman Sachs
Okay. Thanks very much.
Giulia Miotto, Morgan Stanley
是的，您好。早上好。所以我有兩個問題。陶德，您提到了一些資產負債表優化的努力。
提高了收入 相對權益資產計算的百分比 點。我想知道您能否闡明一下這些措施還有多少餘地？我記得在第四季度，您強調了 可以詳細介紹一下嗎 對這些措施
釋疑一下，還有多少餘地可以施展？我想在第四季度中您提到過 這裡 some NII
[
Edit: NNA
] impact, and I was wondering how much of that has already come through?
And then aside from the quarter, and going back to the US wealth business, in my understanding, once you
get to 15% PBt and once you have done with the CS integration, you could consider some 非有機增長
有機會進一步提高利潤。但 這並不是互相違背的嗎 對於天生的過大而失敗理念，以目前的形式，這有點懲罰了外國子公司的增長？ 這是
當前寫成 如何解決外國子公司增長的問題？ 你如何調適
two? Thank you.
15
Todd Tuckner
Hi, Giulia. Yeah, so on the balance sheet optimization, yeah, thanks. Thanks for recalling that point in my
remarks, was, that is something 我們對我們的工作感到相當自豪 這正推動著你了資本投放的效率
此次工作的一大亮點是由業務驅動 我們所繼承的業務，因此這一點就顯而易見了 我們的業績
這是業務全面推動的工作 所以影響相當大，你們也看到了
稍微談談這個情況，我的確談過 this a bit before, but
effectively, you know, when we look at the capital deployed typically around lending relationships that had
been largely inherited – albeit we can look at still, you know, the ones that are more heritage UBS as well,
you know, to the extent that they're sub-hurdle – we've been taking the steps to drive additional 營業收入
你知道，通過重新定價努力，但更重要的是，擴大產品架上的 和提供給
那些可能是單一客戶的客戶。 所以這是一項重大努力，你可以看到 在資產及風險加權資產的營收上升中，我們有效擴展產品供應給那些客戶
可能只是 那些客戶
曾經有一些客戶，他們跟瑞士信貸（Credit Suisse）借貸。 現在擁有更廣泛的選擇。
我們帶來了很多價值，這是一個雙贏情況。我提到了對凈新增資產的影響。 因為自然地，在優化資產負債表時，雖然我們已經取得成功，
當您嘗試優化資產負債表時，當然會有 成功的時候，但也會有 試圖
時候。 重新定價，您知道，將會有客戶，以及 特定證券，離開該
平台。這就是我所講的凈新增資產業績中 我們正在捕捉的項風險
除此之外，令人印象深刻的凈新資產業績 在本季度。
Sergio P. 埃爾莫提
Yeah. Giulia, on the second question, I think that first of all, I think it would be premature to draw a
conclusion around what the new regulation will be. Having said that, you have to balance that, you know,
one aspect that has been clearly outlined by the Swiss Federal Council proposal 這是他們的意圖嗎，或
他們的願望，讓瑞士，廣義來說，也讓瑞銀成為一個有競爭力的全球參與者。所以我不能 真的看不出來，你知道的，因為一個會懲罰全球擴張的政體。所以
在這方面，我認為這是無法實現的， 就像我們之前提到的，我們確實相信
無論新政體如何， 我們 – 正如我們之前提到的，我們確實相信 無論新政權如何
要是如此，那麼它將符合聯邦委員會制定的戰略方向，並且希望糾正當前法規的某些方面，廣義而言，這是非常嚴格的法規，是其中要求最嚴格的之一，當全面適用並一貫適用時。 聯邦委員會指出的方向，以及對當前法規某些方面的糾正渴望，廣義而言，這是一個非常嚴格的法規，是其中要求最高的法規之一，當完全適用且一貫適用時。
當全面適用並一貫遂行時，它將符合聯邦委員會制定的戰略方向，並且有意更正當前法規的某些方面，廣義而言，這是非常嚴格的法規之一，是其中要求最高的之一。 但這並不是現況。 但這並不是現況。
但這並不是現況。 但這並不是現況。 但這並不是現況。 信貸信貸
瑞士信貸狀況。 瑞銀是完全不同的情況。 我們相信我們擁有非常強大的資本實力，一個適用於所有季節的資產負債表，我們能夠
維持全球業務模式，但 同時也非常貼近自己的市場 並維持經濟。 所以，你知道，當我們擁有一切時
並維持經濟。 所以，你知道，當我們擁有一切時 並維持經濟。 所以，你知道，當我們擁有一切時 事實，我們將作出戰略性的結論
該做的事情是深思熟慮的。 現在還為時尚早。
Giulia Miotto，摩根士丹利
謝謝。
Stefan Stalmann，自主
嗨，早上好，非常感謝您的配合 你 我的問題。我想問的第一個 要問的是，我
注意到您對收益率曲線下移的敏感性實際上已經減少很多。 在第二季度，您預測會下跌150億。現在僅有3億，這是儘管事實上 利率環境並沒有發生劇烈變化，這是由於
第二季度，您引導了15億港元的收益。現在只有30000萬，而且 這是雖然
利率環境在此期間沒有發生劇烈變化 the third quarter. Could you maybe explain what
has changed then?
16
And another question not directly related to the results, but there were stories that you might be interested
in some kind of joint venture in India, potentially with a player called 360 ONE. You may not be able to
comment on this specifically, but hypothetically, would this be indicative of any strategic desire to shift more
在岸及更多可能進入 如果您考慮更低的財富階層，這樣做可以嗎？謝謝。 非常感謝。
多謝。
托德 塔克納
嗨，斯特凡。你好嗎？首先，是的，不錯的觀察。所以，這個不對稱性 － 是的，不錯的發現。這個不對稱性 現在是購買的時機，在
瑞士法郎利率環境下 - 這僅僅是貸款底價動態 - 從負利率中浮出水面。
因此您會發現 100 基點下跌的情況 將會有很大的影響。 更多
limited impact, or an asymmetrical impact to the up 100 basis point impact, in particular in Swissy.
Sergio P. Ermotti
Yeah. And on the second question, you're right, we are not going to comment 在任何猜測上 或
謠言，但是，你知道，我們確實相信 亞太地區是一個增長業務。 我們現在在印度擁有更強大的存在感，這要歸功於瑞銀和瑞士信貸的結合。 我們總是在尋找 更強大的存在感
在印度的存在感更強大，這要歸功於瑞銀和瑞士信貸的結合。 我們總是看 資本市場的形式 方式
加強我們在每個關鍵地點業務的運作 但在這個階段，我不會得出結論 在這方面，我們並沒有考慮進行重大戰略舉措
對於業務焦點的改變 暫時保留觀望態度。
斯蒂芬·斯塔爾曼，Autonomous
好的，非常感謝。 謝謝。
Jeremy Sigee, 巴黎銀行
早安。謝謝您。有幾個後續問題關於財富管理，實際上 兩個都是您提到的事情，但我 只是想進一步探討。第一個問題是
有關顧問人數， 您已經提到，但我想 詳細了解一下。第二個問題是 顧問的數量，
這些數字稍微下降了一點 在這個季度中，更多地像預期那樣 傻鼠資產
這個過程中你們現在處於何種階段？ 對於金顧人數的進一步減少，您預期會有多少？未來展望如何，您預期還將進一步 衍生對衍生的進一步減少
您預期政策將以何種速度增長，或者是否會繼續保持優化模式 留在最佳化模式中
長時間持續？所以，顧問 數據。
然後第二個問題是 談談亞洲更多一點 在財富管理中。 您提到
刺激措施，您提到了交易活動的增加 活躍程度，我只是好奇您認為我們處於何種位置
該過程？例如， 您是否看到再槓桿化的跡象 以及只是多少 您認為未來在亞洲地區還有多大改善？
你看到的亞洲市場進展如何？
托德 塔克納
嗨，傑瑞米。 是的。 首先是亞洲。是的，我們對GWm APAC的表現非常滿意。
感謝您的認可 同時，您知道，您可以看到這種逐步進展，這意味著在第3季度相對於第2季度，交易型收入有所增加，
對於這個成果我感到非常自豪。然後您可以看到年度同比表現非常強勁。您知道， 就我們所處的位置而言，我認為，這——我們已經取得了
成年相當穩健。 就我們所處的位置而言，我認為，這——我們已經取得了 我會認為，
我們在某種意義上還有很長的路要走 向好的上行方面發展，正因為，你知道，業務首先是
現在正在同一平臺上結合。 我的意思是，我們不應該低估這一點的重要性 這一點的重要性。
你知道， 隨著香港客戶賬戶 遷移剛剛開始 completed this past weekend,
and we're looking forward to Singapore and Japan in the fourth quarter.
17
I mean, these are things that are really going to just further bring the business together. And, you know, I
think from here, lower rates, you know, let's see, but re-leveraging opportunity, as you mentioned, the
business is very focused. I think the business is, you know, is positioning 其自己點火。 全面開足馬力。
我對亞太地區的前景非常看好。所以在這個過程中，我認為，
顯然，上一季度情況良好，但我認為前景非常看好。
就顧問數而言，我會從兩個方面來看。首先，在非美國或我們所謂的瑞士和國際GWm部分，我想說 關於那兩方面，您知道，在
GWm的非美國，或我們所謂的瑞士和國際部分，我想說從 GWm的非美國部分，或我們所謂的瑞士和國際，我想說
對於顧問的觀點來說，優化仍然是關鍵 也許這個詞其實是聚在一起。我認為，你知道，這實際上是...
其中很大一部分已經完成。 你知道，我曾提到過瑞Credit Suisse客戶顧問 離開了
已有一段時間，這已經是一個古老的故事 故事，我們可能談到的其實就是它的結尾
在淨值上，我們可以將之視為一種頭風 新資產。但在 在顧問人手方面，您 知道，當我看到
團隊合作時 一旦所有平台工作完成後，當然，在那時我們就可以 達到穩定點，從那裡業務可以進行有針對性的
特定投資 在特定領域進行投資
地區板塊肯定會增長，但已經達到規模。
我認為我們需要美國， 有點，採取觀望態度， 並觀察領導層的決定 稍微回來
當他們進行戰略評估時，我們會討論 Sergio和我會出來談談 - 當他們進行戰略評估時，我們會討論 - Sergio和我會出來談談 並且談談這個。
談談這個。您知道，我想，您知道，這幾年來一直在努力讓較少的顧問團隊更有效率。
數年來，我們一直在努力讓較少的顧問人員變得更有效率。 我們將看到。 如果是的話， 您知道，如果現任領導層想要那樣前進。
你知道，這可能是當前領導層希望走的方向。 想走的。
Jeremy Sigee, 巴黎銀行
很好。謝謝。
Amit Goel, Mediobanca
嗨。謝謝。對，那我有兩個問題，也有一個關於美國財富業務。我覺得這真的
有趣，關於可能尋找 併購的評論。我在想 在被準備這份報告的期間
戰略角度來看是否有部分 營運問題所在 利潤比例 及
相對成本基礎 營收，你知道，現在是不是 情況是 收購比
僱用還便宜嗎？因為，你 知道，美國，你知道，正如你所說，焦點一直都在生產力上，
減少FA數字。所以我在思考，這是因為，你知道，這400%的招聘交易現在變得太昂貴了，讓其值得嗎，
只是因為現在這些招聘交易變得太昂貴，所以應該就便宜點買下一家組織嗎？ 然後其次，回到存款和固定存款的退款部分
而對於 存款和固定期存款 在財富中， 固定期存款的退款
我只是好奇，這些都是什麼樣子的文字？ 12個月前，而且，你知道，這是以相對較高的利率完成的嗎？所以，我好奇的是，這是否還可能對第四季和明年初有一些影響？謝謝你。 高峰時期發生的是，一些股東負責負擔這些資本支出，即使銀行沒有到來也可以進一步提供支持。
我只是好奇，這些都是什麼樣子的文字？ 某些不允許買進的隻空頭資金可以轉嫁給企業或其他機構。 感謝您。
高峰時期發生的是，一些股東負責負擔這些資本支出，即使銀行沒有到來也可以進一步提供支持。
Todd Tuckner
是的。嗨，阿米特。是的。 至於存款問題， 是的，這些基本上是已經被約定的，
它們有一年的到期期限 所以您將開始 看到，我們從二季度開始就開始寫的那些 在...時
of the acquisition, you know, all the way through, I would say, you know, the end of the year of 2023 into
the very beginning of this year. And they had – they were competitive in terms of pricing for sure, as part
of, you know, stabilizing the franchise and engaging with clients. So for sure and so now as they mature,
you know, the question, and that's what I've been highlighting in the last couple of quarters, the question
變成，你知道，我們所說的著陸，我們提到它們是著陸的 存入資金的意義在於
將其轉換為平台的其他部分，這是我們一直成功做的。 保留是關鍵，你知道，是關鍵目標
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保留它們更有利的方式。我們在某種程度上做到了，但對我們吸收的NNA來說是一種頭風 沒錯，這是重點， 在更有利的方式下保留它們。我們正在相當成功地做到這一點，但這對我們吸收的NNA來說是一種頭風
在全球銀行業中，保留是非常重要的。 these NNA metrics that
I've been highlighting insofar as you know, there is still some that are leaving the platform. In terms of the
outlook we still see elevated, I think 3Q is the peak, but we still see elevated maturing FTDs in the fourth
quarter and into the front part of the first quarter 之前，你知道，我們在這個問題上可以做一些小改變。
後照鏡。
Sergio P. Ermotti
嗯，在尊重方面，我想，再說一次 在這個 有機收購方面，你知道，我必須說 Colm成功做到了
非常清楚這不是 一個明天早晨 這種問題，所以我認為 現在完全为時尚早去推測 -
是否以及如何 - 我們會採取任何此類行動。 我們目前的首要任務是改善我們在美國所做的事情， 將利潤提升，缩小差距
。 對我們的同行進行利潤率比較 並更好地做我們所做的事情 今天,
然後通過這樣做，並 我們也將創造 該選項性以及 真正選擇最合適的是什麼 -
最適合的選擇, 是嗎 有機增長還是無機增長？ 什麼最適合我們的業務模式，這 在被準備這份報告的期間
資產聚集中心。
美國的規模問題主要是 主要是由 我們擁有銀行 平台，G-SIb
平台已成為事實，透過中間人 持有公司，可容納 不同的
銀行業務，這是我們沒有的。 所以，我認為，你 知道，一旦我們完成了這一章節，
使我們希望達到的盈利能力恢復， 並充分提取我們的投資價值 在
the Investment Bank and the collaboration between the Investment Bank and Wealth Management and
Asset Management, we will determine the next phase. Now, it's really way too early to speculate.
Anke Reingen, RBC
嗨。是的，非常感謝您提問。關於資本，只有兩個小問題， 請問。第一個問題是
關於核心第一層資本比率保持，我的意思是排除加速攤銷，季度穩定。這是 儘管盈利資本生成非常強勁，不變。我意思是
實現利潤資本生成。我明白有許多事情 發生，包括外匯，但還有其他因素
我們應該記住的 這只代表資本比例
保持平穩或者你正在將更多資本投入 來推動有機增長？否則，我猜 鑒於盈利強勁，
預期將是资本生成 將推高比率 。
其次，就巴塞爾IV對資本的影響談一下， just to confirm, would that be at the UBS AG, would the
impact be around 30 basis points as well? Thank you.
Todd Tuckner
Hi Anke. Yeah. So on the first – on your first question in terms of the capital accretion, ex the acceleration of
transitional adjustment, I think there are a few factors to consider. You know, one is the FX sensy, I mean you
mentioned that, but you know we disclosed that there is an FX sensy of 18 basis points on our capital with
respect to a 10% depreciation in the dollar, you know, versus our major currencies. If you look at – if you
look at currencies in 3Q in particular, the Swissy dollar was down around 6% from the beginning of the
賽季在临近之时。而英镑对美元 这种相似的动态。所以，您知道，接近
因為在這一季度中，貨幣影響了资本比例的0.1％ 正如您所提到的那樣，这是一部分。
另一个部分就是 暫時性差異 递延税资产，您知道，由于核加速过程中资本的减少
CET1资本水平的加速，這是另一個部分。 我們處於10%的閾值。所以我們稍微損失了一點，你知道，走路。
超過10%的閾值，因此失去了益處。 正巧有了暫時性差異DTA，這帶來了一些影響。而 然後第三點，稍微增加未來獎勵避險的應計數，未來股份獎勵避險。這就是我們的資本，因此也有一定影響。
接下來，僅僅略微增加未來獎勵避險的應計數，未來股份獎勵避險。 這是我們的資本，因此也會有影響。 在
這是我們的資本，因此也有影響。 So those all contribute to probably why you would have expected
maybe on net profit, other things equal, to be potentially slightly above the 15 handle.
19
Anke Reingen, RBC
Ok, thank you.
Todd Tuckner
關於巴塞尔III最終對母行的影響，不會完全影響30個基點
母行不過應該是其中大部分，甚至最重要的部分 有些可能會落在外面。但再次， if
您也在講談論母行獨立自主，這不會是全部 因為仍有相當一部分的活動
受巴塞尔III變化影響的，知道，發生在子公司 而不是母行本身。所以我
預期將有部分而非全部的影響 30個基點對母行本身將產生影響。
安克·雷根，RBC
非常感謝。 非常感謝。
安德魯·康布斯，花旗
嗨，早上好。感謝提問。涉及收入的幾個問題。 嗨，早上好。感謝提問。涉及收入的幾個問題。 首先，回到
美國掃除存款和定價。首先，非常感謝 圍繞比百億元影響稍微少的額外描述，謝謝 50
但我可以問一下，您是否能夠區分營收的毛影響與成本節省的相抵嗎？同時，SEC調查中的集體訴訟是否對定價動態產生任何影響？ 與成本節省的相抵？此外，SEC調查中的集體訴訟是否對定價動態產生任何影響？
對於收入的毛影響與成本節省的相抵嗎？同時，SEC調查中的集體訴訟是否對定價動態產生任何影響？ 在SEC調查中的集體訴訟對定價動態有什麼影響？ SEC調查中的集體訴訟是否對定價動態產生任何影響？
in your mind for the industry as well as for you going forward?
And then the second question actually on loans, if you adjust out for FX, you've seen a CHF 100億 decline
Q-on-Q. You reiterated this point about committing to CHF 3500億 loan book across P&C and GWm
Switzerland. You're now running a bit below that, I think you’re closer to CHF 340 [billion]. 所以，只是為了
明白，CHF 350億瑞士法郎是在整個期間內的承諾，還是 你預計會下降
再恢復到那個CHF 350億瑞士法郎？謝謝 你。
托德 塔克納
嘿，安德魯。 關於第二項，這是一個承諾 您知道要維持在那個水平左右。所以， 您
要知道，我們一直在進行我在講話中強調的資產負債表工作，無論是在財產和意外保險或者 怡安。而且，您知道，在財產和意外保險方面，我們實際上看到淨新貸款流出，
正如我所強調的，本季約有600億瑞士法郎。這是我們對市場作出的承諾 。So on the second one, look, it's a commitment
So, you know to maintain around that level. So, know, we've been doing the balance sheet work that I've been highlighting in my remarks, both in P&C and GWm. And, you know, in P&C, we actually saw net new loan outflows, as I highlighted, of about CHF 60 billion this quarter. This is a commitment that we've made to the market and 您可以將其視為
一個我們將繼續專注和承諾的志向。 當然，我們也在運營業務，因此在季度之間可能會有波動。 就這樣，我們也在運行業務，所以可能會有相應的波動。
從長期來看，在那方面，您正在尋找一些更多信息。您知道，我過去曾提到過，毛利會有
有些更多信息。您知道，我過去曾提到過，對於這種情況，你在尋找你可能就會感興趣的信息。 我在過去提到過，毛利會有一些
些您想了解的詳情。您知道，我過去曾提到，其實在毛利上會有一些 a low single-digit percentage of the divisional net
interest income. So with you know, that was even based on where rates were when we gave the guidance
last quarter so as rates now are coming in, you know, as mentioned, that will have a lower impact on the
gross as well as a lower impact on the net. That should give you, though, a general sense of the impact.
20
Benjamin Goy, Deutsche Bank
是的。 早安。 两个 问题，请问。 我想询问。 首先是投资 银行。 您在
股票和固定收入方面表现优异，您是否对业绩 之间的原因更感兴趣？ 是因为较低的基数，瑞信(瑞士信贷银行)现在是否完全处于收入
达到运行速率或商业组合？ 还有其他原因吗？ 您 感觉靠谱吗？ 會
flag?
And then secondly, GWm and also P&C net interest income outperformed your own guidance. Just
wondering why that was in your view and why the Q4 guidance could be conservative or not? So what could
be worse this time? Thank you.
Todd Tuckner
Yeah. Hi, Benjamin. So on the second, in terms of, you know, our guidance last quarter, we extended
duration of our equity and we saw higher reinvestment income as I highlighted in my comments and that
had, you know, a positive effect on GWM's NII. And therefore we came in flattish versus sort of a low-to-mid
guidance. So兆.at would explain that. On the P&C side, I think we saw some positive effects of the balance
sheet optimization work that had, you know, a strong impact in the third quarter as an offset to the rate
impact as I highlighted. So those were – there were some offsets that, which we're always working obviously
to drive in this lower rates environment. There were some offsets that had us outperform in the quarter. So I
mean, the guidance I gave for 4Q is how we 此刻主要是受...驅動。 利率影響。但當然，我們總是要尋找抵消的方式。
當然，我們總是會尋求抵消方式。 在我們可以的地方。
就 Ib 來說，我會說，你知道，我們在市場方面，我指的是， 實際上，你人 知道，徵信蘇黎世團隊已經駐紮了一段時間。這些
部位。 have been all largely
transitioned over. So it's you know, it's all steam and full steam ahead in terms of that. Credit Suisse is
supporting Markets on the research side but yeah, it's the performance I would say, is not about it being a
lower base. I think in Markets it's been about a team that's – a strong team that's gotten stronger and you
see in supportive markets how the team is performing.
Benjamin Goy，德意志銀行
謝謝。
Piers Brown，彙豐銀行
早上好，各位。剛剛有兩個 問題。一個是在之前的投資 銀行問題跟進。
但就全球銀行業務來看， 儘管你們仍然展現了良好的年度動能，但
much weaker quarter-on-quarter I think as you guided into 3Q. But could you just talk about how you're
thinking about execution of the pipeline, given market conditions in the fourth quarter and prospect of
further volatility?
And then the second question is on NCL so, again, as you've guided the slowing of the pace of RWA growth,
you're about just under 50億 this quarter from 80億 last quarter and 160億 in the third – in the first
quarter. So would it be fair to draw from that, that the opportunities to actively run off the portfolio are fairly
limited at this stage and we're really on to a natural roll off path from here? Thanks.
21
Todd Tuckner
Yeah. Hi, Piers. So on the second look, you know, Sergio and I have said consistently that in NCL we're going
在我們的方式中，優先考慮成本降低 考慮將風險降至最低。這仍然是團隊的重點。 你知道，之前進展很順利，並在第3季持續進行風險管理
又降低了50億的風險資產，你知道， 我也是這麼認為，我不一定會得出結論
除了說這是他們運行的速度 我就不會得出其他結論 他們當時的運作速度
這是非常難以維持的速度，考慮到 我們在2026年底制定了雄心勃勃的目標，他們一直在迅速地實現。但是 - 我們將回來重新引導，正如我在關於我們如何看待接下來的兩年的評語中所提到的4季度。
進展很快。但 - 我們將回來重新引導，正如我在關於我們如何看待接下來的兩年的評語中所提到的4季度。 工作進行。但 - 我們將回來重新引導，正如我在關於我們如何看待接下來的兩年的評語中所提到的4季度。 我提到的
在我的評論中關於我們如何看待接下來的兩年的4Q中。 看到了未來兩年的情況。但是當然，你，你 不能劃一條直線
根據他們迄今為止的表現來看。
就銀行業務的表現而言 季度。看吧，我仍然認為這是一個不錯的表現。
表現超越了手續費池。上半年我們表現非常強勁。Q2表現非常出色。 預計前進也很多交易，我們在Q2完成了一些交易。
在Q2完成了一些交易，也可能在Q3出現了相反的情況。 在Q3可能發生了一些交易。
發生了一些交易。 在第四季度時，那些
邊緣上的交易可能會對業績產生影響 在比較中。
但我們對產品管道非常非常看好。你知道， 當然，我們在關於第四季度的評論中所突顯的
問題，你知道，顯然是需要處理的潛在問題，即，美國 選舉，其他地緣政治憂慮
我們將繼續贏得市場份額。而且，您知道，我們對銀行業的看法是看好的。 能夠執行
在其項目管道上。
Sergio P. Ermotti
Todd, 我可能只會在那方面加一點。從比較的角度來看 值得一提的是，在戰略上，我們在債務資本市場方面處於低配位置。
所以，在某種意義上，當您查看績效時 您必須看到第三季度對於
債券資本市場來說是一個非常強勁的季度。所以我認為我們 對我們在銀行業務方面及贏得委託的能力感到非常滿意。
我們看到的發展令我們感到非常高興。 在銀行業務方面贏得委託的能力。 當然，現在
當然，我們需要看看是否能夠執行 如果市場存在，我們需要看看是否能夠 - 如果市場將會在那裡 當然，我們需要看看是否能夠執行
異常自信，這是一個良好的動力。
這是最後一個問題了，感謝您的撥打和提問，我們將在2月再見。 這是最後一個問題了，感謝您的撥打和提問，我們將在2月再見。 這是最後一個問題了，感謝您的撥打和提問，我們將在2月再見。
第四季業績，我們也將向您更新 關於我們2025年和2026年的旅程。謝謝。
22
關於警語聲明 前瞻性聲明 |
本文件 包含構成 “前瞻性聲明” 的陳述
包括但不限於 不限於 關於管理層展望的 瑞銀財務業績，有關聲明 有關預期瑞銀財務表現的 與預期的瑞銀營業表現有關的說明 涉及 預期的 效應 交易的變量 及
瑞銀業務上的戰略舉措和 未來發展和目標或 實現氣候、可持續性和其他意圖 社會目標。雖然
這些前瞻性 財報解讀代表 瑞銀的判斷, 預期和 該事項的目標涉及 所述事項，風險，不確定性 其他描述， 數量 風險，不確定性
以及其他重要 因素可能導致 實際發展和結果 與瑞銀的預期存在實質差異。 預期。特別是，全球經濟可能 受到政治局勢變化的不利影響，包括 可能會受到全球經濟的影響
政治情勢的變化 選舉結果、世界大國之間緊張局勢升級、中東地區日益加劇的衝突，以及持續的俄羅斯-烏克蘭戰爭。此外，持續發生的衝突可能會持續導致重大影響。 衝突在
中東地區， 以及 持續的俄羅斯-烏克蘭 戰爭。此外，持續進行的 衝突可能會繼續 產生顯著影響 人口流失板塊，
和導致 短缺 的 重要商品板塊， 包括能源 短缺和 食品安全問題 全球貨幣 領域 立即參與 在武裝 衝突。
在武裝衝突中，政府對軍事衝突的回應，包括針對俄羅斯-烏克蘭戰爭，對俄羅斯和白俄羅斯以及俄羅斯和白俄羅斯實體和國民實行的協調一系列制裁，以及對
白俄羅斯，以及俄羅斯和白俄羅斯實體 和人員的不確定性 關於目前的衝突是否會 進一步擴大和加劇， 如果下列任何語句屬實，這些證券可能適合你投資：
將繼續對市場和宏觀經濟狀況產生重大不利影響， 包括無法預測的方式。瑞銀收購
瑞士信貸集團的行為 已經實質上改變了其前景和 展望。 戰略方向和介紹 新的營運挑戰。整合 __的表決權證券
瑞士信貸實體 進入瑞銀 結構預計 需要花費 三到 five years and presents significant risks, including the risks that UBS
Group AG may be unable to achieve the cost reductions and other benefits contemplated by the transaction. This creates significantly greater uncertainty
about forward-looking statements. Other factors that 可能會影響 瑞銀的業績 和能力 實現 其計劃、 展望和 其他目標 同時
包括但不限於：資產 不僅限於：(i) 高盛達到 的成功程度 UBS成功執行其戰略計劃 包括其成本削減 和效率倡議以及其能力
該行業所運行的能力 管理其水平 風險加權資產的水平 （RWA）和槓桿比率分母 （LRD）流動性覆蓋率及其他財務 資源，包括風險加權資產和負債的變化
由於市場波動加劇和整個集團的規模變化而產生的資產和負債 以管理上市公司的波動性增加為例 以及組合集團的規模; (ii) 成功實施其業務變革，以滿足不斷變化的市場、監管和
瑞銀在實施業務變革方面的成功程度 變革其業務以應對不斷變化的市場 對於其業務的變革 以滿足不斷變化的市場需求 以應對不斷變化的市場、監管和 不斷變化的市場、監管和 以滿足不斷變化的市場、監管和 其他條件， 包括作為 作為一個結果 收購瑞士信貸集團；
(iii)主要市場通脹和利率波動增加；(iv)宏觀經濟氛圍和
市場中的 瑞銀所在的 業務運營或至 其中 暴露於 包括證券價格或 流動性、 信用利差、 貨幣兌換率、 賬項運作的不佳或
市場發展、地緣政治局勢加劇和國家貿易政策變化對瑞銀客戶和交易對手的財務狀況或信用風險，以及客戶情緒和活動水平的影響; (v) 資本和資金的可用性變化，包括對瑞銀信用的任何不利變化 對瑞銀客戶和交易對手的財務狀況或信用風險的影響，以及客戶
情緒和活動水平; (v) 資本和資金的可用性變化， 包括對瑞銀信用的任何不利變化 資金和資金可用性方面的變化， 包括對瑞銀信用的任何不利變化
瑞銀信用 價差和信用 瑞銀的評級, 瑞士信貸，主權 發行人，結構 信用產品或信用相關 風險，同時 可用性，
成本和 資金以滿足需求 符合債務要求 有資格總額 可吸收損失能力（TLAC）, 尤其是在 特別是在考慮到 收購的情況下 瑞士信貸集團; (vi) 央行政策或金融立法實施的變化
或監管措施 瑞士，美國，英國，歐盟和
其他金融中心 實施了， 或導致， 或可能這樣做 未來可能更具嚴格性或 對實體特定的資本， TLAC、槓桿比率， 凈穩定融資比率，
流動性和融資要求， 加強運營彈性要求， 融資要求， 提高運營彈性要求， 增量稅收 增量稅收 要求，附加 稅收，限制
對允許活動的限制，對報酬的限制，對資本和流動性的限制，跨集團的營運成本分擔或其他措施，以及這些措施將帶來的影響 資本和流動性分配，集團或其他措施，以及他們將對 其集團或
限制措施，以及這些舉措將對 生效或將對 會有何影響 瑞銀的業務活動；(vii) 瑞銀成功落實的能力 可解決性及相關的監管要求
以及可能需要進一步 對瑞銀的法律進行進一步的變更 或者是財務模型的調整 為了應對瑞銀的法律架構或者訂單模型 的可能性 法律和規範性
要求以及由於收購瑞士信貸集團或其他發展而產生的任何額外要求；(八) 瑞銀維持和
改進其 系統和 控制以符合 制裁的 及時 遵守 舉止和 支持/擔保的用途 檢測和 防止 洗錢 以滿足
不斷發展的監管要求和期望，特別是在 當前的地緣政治動盪；(ix) 不確定性 源於某些國內壓力
主要經濟體; (x) 瑞銀競爭地位的變化，包括監管資本和其他要求之間的差異是否 主要
金融中心之間的不利影響影響瑞銀在某些業務領域的競爭能力; (xi) 適用於 其業務的行為標準的變化 可能是由於新法規或對現有標準的新執行而導致的
其業務 可能是由於新法規或對現有標準的新執行而導致的 實施新的和增強的措施 與客戶互動時的職責
與客戶互動時的措施 和 執行 處理 客戶 交易的執行; (xii) 責任 對其 瑞銀可能 承受 或可能 限制或
規管機構可能對瑞銀 實施的制裁 due to litigation, contractual claims and regulatory investigations, including the potential for
disqualification from certain businesses, potentially large fines or monetary penalties, or the loss of licenses or privileges as a result of regulatory or other
governmental sanctions, as well as the effect that litigation, regulatory and 有關其營運風險組件的相似事項 風險加權資產（RWA），包括
作為一 結果為 其收購 of the 瑞士信貸集團 作為 well as the amount of capital available for return to shareholders; (xiii) the effects on UBS’s
business, in particular 跨境銀行業務、制裁問題， 稅收或監管發展 以及可能的 瑞銀的變更 政策和實踐； 瑞銀的
保留並吸引所需員工的能力 以創造 收入及資產管理、支持和 控制其業務，可能受到 影響
競爭因素；(xv) 會計或稅務標準或政策的變化，以及決定 或解釋影響利潤或損失的認可，
資產估值 商譽認可 递延稅款的認可 assets and other matters; (xvi) UBS’s ability to implement new technologies and business methods,
including digital services and technologies, and ability to successfully compete with both existing and new financial service providers, some of which may
not be regulated to the same extent; (xvii) limitations on the 瑞銀內部風險管理流程的有效性， 風險控制、測量和
建模，以及財務模型的一般情況； (xviii) 作業失敗的發生，如詐欺， 不當行為，未經授權的交易，金融犯罪，
網絡攻擊，數據外洩和系統 失敗，這些風險的風險增加 隨著國家對網絡攻擊威脅的增加 and non-nation-state actors
針對金融機構; (xix) 制裁 瑞銀集團能力 AG和瑞銀AG，無法 進行支付或分配， 包括受限於
直接或間接或其分支機構進行貸款或分配的能力的限制， 在財務困難的情況下，由瑞士金融市場監督管理局（FINMA）或銀行監管機構
其他國家的營運 UBS的 在 其他國家的 範圍內的法定 權力 時會行使監管權力 相關於 保護措施， 重組和 清算
程序; (xx) 監管、資本 或法律架構、財務結果或其他因素變化對瑞銀 維持其所制定的資本回報目標的能力;
其所陳述的資本回報目標; (xxi) 對於需要瑞銀、政府和其他機構採取的行動範圍的不確定性 可能需要瑞銀、政府和其他方為實現與氣候、環保和社會事務相關的目標而採取的行動範圍的不確定性 為了實現與氣候、環保和社會事務相關的目標，可能需要瑞銀、政府和其他機構採取的行動範圍 以實現瑞銀達成與氣候、環保和社會事務相關目標而需要的瑞銀、政府及其他方的行動 與氣候、環保和社會事務相關目標有關的與瑞銀達成目標需要的行動範圍
相關於氣候、環保和社會事務的目標 環境及社會問題相關之目標 涉及氣候、環保和社會事務之目標 以及 不斷變化的 基礎科學和行業的性質 以及各種政府標準和監管體系之間可能發生的衝突；(xxii) 瑞銀進入資本市場的能力；(xxiii) 瑞銀成功恢復的能力 以及衝突的可能性 不同政府標準和監管體制之間的衝突；
以及瑞銀獲取資本市場的能力；(xxiii) 瑞銀成功恢復的能力 以及瑞銀成功恢復的能力
從一個 災難或其他 業務持續性問題由於 到達颶風， 洪水，地震，恐怖襲擊， 戰爭， 衝突（例如， 俄羅斯-烏克蘭戰爭），
大流行，安全 資料外洩，網絡攻擊， 斷電， 電訊故障 或其他 自然或 人為事件， 包括 能力 功能
長期中斷期間內的遠程 如COVID-19（冠狀病毒）大流行； （二十四）在 成功吸收 瑞士信貸，在
整合兩個集團及其業務方面的水平，以及在 執行有關成本降低計劃和剔除任何非核心部分的策略。
資產， 現有的 資產和 負債 瑞士信貸 標的指數 水平 導致減值 和減記損, 影響 的 合併完成對 的 2024年3月
整合影響 UBS的營運 業績、股價 價格和 信用評級 瑞銀 －延誤 困難，或 未能達成 結束交易 交易可能會 可能導致市場
干擾並 為業務帶來挑戰, 瑞銀 至 保持業務, 合同和 營運關係; 及
(xxv) 這些或 該 其他因素 對其影響 或
未經預期的事件， 包括媒體報導 和猜測，可能會 對其聲譽產生影響 額外的後果可能帶來 以及 這可能 這可能 擁有於 的
業務和 業績。這些 順序中 這些因素 以上 被呈現的方式 並非 預示 可能發生的機率 或其後果的程度。瑞銀的業務和財務表現可能受其過去和未來文件和 報告中確認的其他因素影響，包括 潛力
業績表現可能會受其他因素影響，請查閱過去和未來的申報文件及
報告。 已提交的那些文件 隨著這個 美國證券及 交易委員會(簡稱 證券監管委員會)。更 關於這些因素的更詳盡資訊 已列明於 下述 在
瑞銀提供的文件以及瑞銀向SEC提交的申報資料，包括瑞銀集團AG和瑞銀AG截至2023年12月31日的年度報告表格20- 年度結束於2023年12月31日的UBS
沒有任何義務（並明確否認任何 義務）要更新或更改 其前瞻性聲明。 其前瞻性聲明。
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要求簽署本報告，代表其由下列簽署，以此為證 適當授權。
瑞銀集團股份有限公司
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_
名字： 大衛·凱利
職稱： 董事總經理
作者： /s/ Ella Campi
_
名字： 艾拉·坎皮
職稱： 執行董事
瑞銀 AG
作者： /s/ 大衛凱利
_
名字： 大衛·凱利
職稱： 董事總經理
作者： /s/ 艾拉坎皮
_
名字： 艾拉·坎皮
職稱： 執行董事
日期： 2024年11月1日