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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549  

形式 10-Q

(標記一)

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末2024年9月30日

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期_________ 到 _________.

委員會文件號： 1-6028  

_______________________________________________________________________________________________________

林肯電信公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

_______________________________________________________________________________________________________  

印第安納州						35-1140070
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)						(國際稅務局僱主身分證號碼)
150牛頓。拉德諾-切斯特路, A305套房, 拉德諾, 賓夕法尼亞州						19087
（主要行政辦公室地址）						(郵政編碼)

(484) 583-1400  

（註冊人的電話號碼，包括地區代碼）

不適用

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

_____________________________________________________________________________________________________

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

LNC

紐約證券交易所

存托股份，每股代表1/1000這是9.000%非累積優先股股份的權益，D系列

LNC PPA

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是  ☒ 沒有預設

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒ 沒有預設

通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閱《交易法》第120億.2條規則中「大型加速備案人」、「加速備案人」、「小型報告公司」和「新興成長型公司」的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請通過勾選標記表明註冊人是否選擇不利用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

是的 沒有 ☒  

作爲對象f 2024年10月28日， 這是以前e 170,343,186 t的份額註冊人的流通普通股。

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目錄表

林肯國家公司

 

目錄表

						頁面
第一部分
第1項。			財務報表：
			截至的綜合資產負債表2024年9月30日 （未經審計）和12月31日， 2023			1
			三人未經審計的綜合全面收益（虧損）表 和 九 月份
			告一段落2024年9月30日 和 2023			2
			三人未經審計合併股東權益報表 和九 月份
			告一段落2024年9月30日 和 2023			3
			未經審計的合併現金流量報表 九 截至 2024年9月30日 和 2023			4
			未經審計合併財務報表註釋：
			注1 -運營性質 和 呈列基準			5
			注2 -新會計準則			6
			注意事項3 - 投資			7
			注意事項4 - 可變利益實體			17
			注意事項5 - 衍生物 文書			17
			注意事項6 - ADC、VOBA、DSI和DFEL			27
			注意事項7 - 再保險			30
			注意事項8 - MRBs			30
			注意事項9 - 獨立帳戶			32
			注10 - 保單持有人帳戶餘額			33
			注11 - 未來合同福利			37
			注12 – DEBT			43
			注13 - 金融工具公允價值			44
			注14 - 或有事項和承諾			58
			注15 - 股份和股東權益			63
			注16 - 分部資料			66
			注17 - 實現收益（損失）			69
			注意事項18 - 聯邦所得稅			70
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			71
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			123
第四項。			控制和程序			123
第二部分
第1項。			法律訴訟			124
項目1A。			風險因素			124
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			125
第五項。			其他信息			125
第六項。			陳列品			125
			表格10-Q報告的圖表索引			126
			簽名			127

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目錄表

第一部分-財務信息

第1項。 財務報表

林肯電信公司

合併資產負債表

(單位：百萬，共享數據除外)

			截至						截至
			9月30日，						十二月三十一日，
			2024						2023
			(未經審計)
資產
投資：
固定期限可供出售證券，按公允價值計算
（攤銷成本：2024年-美元97,688; 2023 - $97,433;信用損失備抵：2024年-美元48; 2023 - $19)			$	90,682					$	88,738
證券交易			2,206						2,359
股權證券			293						306
房地產抵押貸款，扣除信用損失備抵
（按公允價值計算的部分：2024年-美元263; 2023 - $288)			20,856						18,963
政策性貸款			2,510						2,476
衍生品投資			9,522						6,474
其他投資			5,743						5,015
總投資			131,812						124,331
現金和投資現金			6,013						3,365
遞延收購成本、所收購業務價值和遞延銷售誘因			12,475						12,397
再保險可收回款項，扣除信用損失撥備			29,233						29,843
存款資產，扣除信用損失撥備			30,501						28,789
市場風險惠益資產			4,565						3,894
應計投資收益			1,160						1,082
商譽			1,144						1,144
其他資產			8,454						9,311
獨立帳戶資產			171,483						158,257
總資產			$	396,840					$	372,413
負債和股東權益
負債
投保人帳戶餘額			$	125,968					$	120,737
未來合同福利			41,169						39,864
預扣稅再保險負債			17,595						17,641
市場風險收益負債			1,272						1,716
延遲的前端負載			6,517						5,901
投資抵押品發票			10,570						8,105
短期債務			300						250
長期債務			5,897						5,699
其他負債			7,056						7,350
分賬負債			171,483						158,257
總負債			387,827						365,520
或有事項和承諾（請參閱 附註14)
股東權益
優先股- 10,000,000 授權股份：
C系列優先股- 20,000 授權、已發行和已發行股份
截至2024年9月30日和2023年12月31日			493						493
D系列優先股- 20,000 授權、已發行和已發行股份
截至2024年9月30日和2023年12月31日			493						493
普通股- 800,000,000 授權股份; 170,341,467 和 169,666,137 股份
分別截至2024年9月30日和2023年12月31日已發行和未償還			4,660						4,605
留存收益			6,049						4,778
累計其他綜合收益(虧損)			(2,682)						(3,476)
股東權益總額			9,013						6,893
總負債和股東權益			$	396,840					$	372,413

See accompanying Notes to Consolidated Financial Statements

1

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Table of Contents

LINCOLN NATIONAL CORPORATION

CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (LOSS)

(Unaudited, in millions, except per share data)

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，															爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024									2023									2024						2023
收入
保險費			$	1,614								$	1,566								$	4,839					$	4,757
費用收入			1,352									1,363									4,015						4,107
淨投資收入			1,411									1,494									4,090						4,468
已實現損益			(431)									(453)									(201)						(3,066)
其他收入			165									233									637						680
總收入			4,111									4,203									13,380						10,946
費用
好處			1,937									2,152									5,948						6,635
記入貸方的利息			880									831									2,555						2,424
市場風險收益（收益）損失			657									(1,428)									(1,386)						(2,832)
保單持有人責任重新計量（收益）損失			(50)									159									(166)						(68)
佣金以及其他開支			1,304									1,371									4,254						4,071
利息和債務支出			86									84									253						250
總費用			4,814									3,169									11,458						10,480
稅前收益(虧損)			(703)									1,034									1,922						466
聯邦所得稅支出(福利)			(175)									181									334						(17)
淨利潤（虧損）			(528)									853									1,588						483
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額：
未實現投資收益（損失）			1,688									(2,896)									1,248						(1,635)
市場風險收益不績效風險收益（損失）			372									(844)									(289)						(742)
保單持有人負債貼現率重新計量收益（損失）			(373)									364									(165)						274
外幣折算調整			9									(6)									8						1
員工福利計劃的資金狀況			(9)									6									(8)						(26)
扣除稅後的其他綜合收益(虧損)合計			1,687									(3,376)									794						(2,128)
綜合收益（損失）			$	1,159								$	(2,523)								$	2,382					$	(1,645)
普通股股東可獲得的淨利潤（損失）
淨利潤（虧損）			$	(528)								$	853								$	1,588					$	483
宣佈優先股股息			(34)									(34)									(80)						(71)
我們的延期補償計劃中LNC股票的延期單位			–									–									3						(2)
普通股股東可獲得的淨利潤（損失）			$	(562)								$	819								$	1,511					$	410
每股普通股淨收益(虧損)
基本			$	(3.29)								$	4.82								$	8.85					$	2.43
稀釋			(3.29)									4.79									8.75						2.40
每股優先股申報的現金股息
C系列優先股			$	1,156.25								$	1,156.25								$	2,312.50					$	1,792.19
D系列優先股			562.50									562.50									1,687.50						1,743.75
每股普通股申報的現金股息			$	0.45								$	0.45								$	1.35					$	1.35

見合併財務報表附註

2

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T能夠的內容

林肯電信公司

合併股東權益報表

(未經審計，單位：百萬)

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
優先股
截至期末餘額			$	986					$	986					$	986					$	986
期末餘額			986						986						986						986
普通股
截至期末餘額			4,641						4,575						4,605						4,544
股票補償/爲福利計劃發放			19						16						55						47
期末餘額			4,660						4,591						4,660						4,591
留存收益
截至期末餘額			6,691						5,362						4,778						5,924
淨利潤（虧損）			(528)						853						1,588						483
宣佈優先股股息			(34)						(34)						(80)						(71)
宣佈的普通股股息			(80)						(79)						(237)						(234)
期末餘額			6,049						6,102						6,049						6,102
累計其他綜合收益(虧損)
截至期末餘額			(4,369)						(5,104)						(3,476)						(6,352)
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			1,687						(3,376)						794						(2,128)
期末餘額			(2,682)						(8,480)						(2,682)						(8,480)
期末股東權益總額			$	9,013					$	3,199					$	9,013					$	3,199

見合併財務報表附註

3

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T能夠的內容

林肯電信公司

合併現金流量表

(未經審計，單位：百萬)

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
經營活動的現金流
淨利潤（虧損）			$	1,588					$	483
淨收入（損失）與（用於）提供的淨現金進行調節的調整
經營活動：
已實現(收益)損失			201						3,066
市場風險收益（收益）損失			(1,386)						(2,832)
交易證券的銷售和到期（購買），淨值			225						703
更改：
遞延收購成本、所收購業務價值、遞延銷售誘因
以及延遲的前端負載			538						495
應計投資收益			(63)						(77)
保險負債和再保險相關餘額			(2,921)						(1,838)
應計費用			82						(19)
聯邦所得稅應計			334						(17)
其他			(827)						(170)
經營活動提供(用於)的現金淨額			(2,229)						(206)
投資活動產生的現金流
購買可供出售證券和股本證券			(7,685)						(8,248)
出售可供出售證券和股權證券			1,404						2,838
可供出售證券的到期日			6,312						4,086
購買另類投資			(897)						(426)
另類投資的銷售和償還			245						103
發放房地產抵押貸款			(3,098)						(1,377)
房地產抵押貸款的還款和到期日			995						908
政策性貸款償還（發放），淨額			(34)						(72)
投資、某些衍生品和相關結算抵押品的淨變化			3,756						(205)
處置收到的現金，扣除轉移的現金			619						–
其他			(79)						(227)
投資活動提供(用於)的現金淨額			1,538						(2,620)
融資活動產生的現金流
長期債務的支付，包括當前期限			(100)						(500)
長期債務發行，扣除發行成本			346						–
與售後回租交易相關的付款			(12)						(63)
某些融資安排的收益			53						65
與某些融資安排相關的付款			(103)						(35)
固定帳戶餘額存款			12,312						11,129
固定帳戶餘額			(8,974)						(7,759)
從（轉入）單獨帳戶的轉賬，淨額			131						(519)
爲福利計劃發行的普通股			(4)						(6)
支付給優先股股東的股息			(80)						(71)
支付給普通股股東的股息			(230)						(229)
融資活動提供(用於)的現金淨額			3,339						2,012
現金、投資現金和限制性現金淨增加（減少）			2,648						(814)
截至年終現金、投資現金和限制現金			3,365						3,343
期末現金、投資現金和限制現金			$	6,013					$	2,529

見合併財務報表附註

4

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T能夠的內容

林肯電信公司

合併財務報表附註

（未經審計）

1. 運營性質和列報基礎

運營的性質

林肯國家公司及其子公司(「LNC」或「公司」，也可稱爲「我們」、「我們」或「我們」)通過以下方式經營多種保險業務四業務細分：年金、人壽保險、團體保障和退休計劃服務。此外，我們還將與我們的業務部門沒有直接關係的業務的財務數據包括在其他業務中。集體企業集團使用「林肯金融集團」作爲其營銷身份。通過我們的業務部門，我們銷售廣泛的財富積累、財富保護、團體保護和退休收入產品和解決方案。這些產品主要包括可變年金、固定年金(包括指數)、註冊指數掛鉤年金(「RILA」)、萬能人壽保險(「UL」)、可變萬能人壽保險(「VUL」)、聯繫福利UL和VUL、指數化萬能人壽保險(「IUL」)、定期人壽保險、團體人壽、傷殘、牙科和僱主贊助的退休計劃和服務。有關我們的細分市場以及我們提供的產品和解決方案的更多信息，請參閱附註16.

陳述的基礎

隨附的未經審計合併財務報表是根據美國中期財務信息普遍公認會計原則（「GAAP」）以及美國證券交易委員會（「SEC」）10-Q表格季度報告的指示編制的，包括S-X法規第10條。因此，它們不包括GAAP完整財務報表所需的所有信息和註釋。截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度報告（「2023年10-K表格」）中包含的合併財務報表註釋中包含的信息應結合閱讀這些中期未經審計合併財務報表。

我們的2023年表格10-k中總結了某些GAAP政策，這些政策對財務狀況、運營結果和現金流的確定有重大影響。

管理層認爲，這些報表包括公平列報公司業績所需的所有正常經常性調整。截至2024年9月30日的九個月中期業績不一定表明截至2024年12月31日的全年可能預期的業績。所有重大公司間帳戶和交易均已在合併中消除。

過往期間綜合財務報表中報告的某些金額已重新分類，以符合本期採用的列報方式。自2024年第三季度起，我們取消了通過再保險細項出售業務的遞延收益（損失）攤銷，將遞延收益攤銷重新分類爲其他收入，並在佣金和其他費用中列報遞延損失攤銷。對於前期，通過再保險出售的業務的遞延收益（損失）攤銷在其他收入中按淨額列示。

我們在下文附註中就長期保險餘額提供了分類披露，並應用按可報告分部的彙總水平如下：

可報告的細分市場			聚集水平
年金			可變年金
			固定年金
			支付年金
人壽保險			傳統生活
			UL等
組保護			組保護
退休計劃服務			退休計劃服務

可變年金的彙總水平包括RILA產品，即指數化可變年金。固定年金的彙總水平代表遞延固定年金。我們已從分類披露中排除了其他業務中報告的金額，這些金額歸因於與Protective Life Insurance Company（「Protective」）和Swiss Re Life & Health America，Inc（「Swiss Re」）簽訂的賠償再保險協議，因爲這些合同是以團體年金形式進行的全面再保險、徑流式機構養老金業務和某些殘疾收入業務的結果。

5

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T能夠的內容

出售财富管理業務

於2024年5月6日，吾等根據LNC與Osaic於2023年12月14日訂立的購股協議(「該協議」)，完成先前宣佈將構成本公司财富管理業務的附屬公司的所有所有權權益出售予特拉華州的Osaic Holdings，Inc.(「Osaic」)。根據該協議，公司出售了其在以下子公司的所有權權益：林肯金融證券公司、林肯金融顧問公司、加利福尼亞邊緣福利和保險營銷公司、LFA、有限責任公司和LFA管理公司(統稱爲「财富管理業務」)。我們收到了$7232000萬美元現金，包括2024年第三季度的結賬後調整，並確認了#美元545在截至2024年9月30日的9個月中，扣除交易費用後的稅前已實現收益爲1.9億歐元。截至2024年9月30日的三個月和九個月的交易費用爲2 億和$37在綜合全面收益表(虧損)中分別以佣金和其他費用的形式報告了1000萬美元。這筆交易提供了大約美元650法定資本收益1.8億美元。有關詳細信息，請參閱附註17.

2. 新會計準則

採用新會計準則

本期，我們沒有采用財務會計準則委員會發布的任何列報或金額重大的新會計準則更新（「ASO」）。

未來採用新會計準則

下表描述了未來採用的新ASO可能會對我們的綜合財務報表產生影響的情況。以下未列出的ASO已被評估並確定爲不適用或在列報或金額上不重要。

標準			描述			生效日期			對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露			該ASO旨在加強可報告分部披露要求。它要求公共實體披露定期提供給首席運營決策者（「CODM」）的重大分部費用，披露和描述其他分部項目，並報告分部損益的額外衡量標準（如果由CODM使用）。			2024年1月1日（年度備案）和2025年1月1日（季度備案）			我們正在評估該ASO對我們合併財務報表的影響。
ASU 2023-09，所得稅(專題740)：所得稅披露的改進			該亞利桑那州立大學制定了新的所得稅披露要求，並調整了某些現有要求。它特別要求圍繞稅率調節進行擴大和分類披露。			2025年1月1日			我們正在評估該ASO對我們合併財務報表的影響。

6

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T能夠的內容

3. 投資

固定到期日ATF證券

攤銷成本、未實現損益總額、信用損失撥備和固定期限可供出售（「ATF」）證券的公允價值（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日
			攤銷成本						未實現毛額												信貸損失準備						公平值
									收益						損失
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	76,437					$	1,035					$	7,221					$	17					$	70,234
美國政府債券			416						7						25						–						398
國家和市政債券			2,848						52						333						–						2,567
外國政府債券			283						16						47						–						252
RMBS			2,009						36						156						7						1,882
CMBS			1,766						12						135						–						1,643
ABS			13,681						126						340						23						13,444
混合和可贖回優先證券			248						27						12						1						262
固定期限可供出售證券總額			$	97,688					$	1,311					$	8,269					$	48					$	90,682

			截至2023年12月31日
			攤銷成本						未實現毛額												信貸損失準備						公平值
									收益						損失
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	77,085					$	852					$	8,272					$	8					$	69,657
美國政府債券			416						6						29						–						393
國家和市政債券			3,106						101						417						–						2,790
外國政府債券			314						16						47						–						283
RMBS			1,948						28						197						6						1,773
CMBS			1,622						5						203						–						1,424
ABS			12,698						62						585						4						12,171
混合和可贖回優先證券			244						21						17						1						247
固定期限可供出售證券總額			$	97,433					$	1,091					$	9,767					$	19					$	88,738

截至2024年9月30日，按合同期限劃分的固定期限可供出售證券的攤銷成本和公允價值（單位：百萬）如下：

			攤銷成本						公平值
在一年或更短的時間內到期			$	4,724					$	4,697
一年至五年後到期			17,756						17,435
五年至十年後到期			13,742						13,028
十年後到期			44,010						38,553
小計			80,232						73,713
結構性證券（RMBS、CMBS、ABS）			17,456						16,969
固定期限可供出售證券總額			$	97,688					$	90,682

實際到期日可能與合同到期日不同，因爲發行人可能有權贖回或預付義務。

7

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T能夠的內容

未記錄信用損失撥備的固定期限可供出售證券（百萬美元）的公允價值和未實現虧損總額，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀況的時間長度彙總如下：

			截至2024年9月30日
			小於或等於 至十二個月												超過十二個月												總
			公平值						未實現總損失						公平值						未實現總損失						公平值						未實現總損失 (1)
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	26,120					$	3,992					$	26,231					$	3,229					$	52,351					$	7,221
美國政府債券			38						2						223						23						261						25
國家和市政債券			985						192						709						141						1,694						333
外國政府債券			49						18						100						29						149						47
RMBS			472						57						764						99						1,236						156
CMBS			731						66						515						69						1,246						135
ABS			2,871						119						3,898						221						6,769						340
雜交且可贖回
優先證券			18						3						89						9						107						12
固定期限可供出售證券總額			$	31,284					$	4,449					$	32,529					$	3,820					$	63,813					$	8,269
處於未實現虧損頭寸的固定期限可供出售證券總數																																	6,458

			截至2023年12月31日
			小於或等於 至十二個月												超過十二個月												總
			公平值						未實現總損失						公平值						未實現總損失						公平值						未實現總損失 (1)
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	14,005					$	3,270					$	34,595					$	5,002					$	48,600					$	8,272
美國政府債券			65						6						195						23						260						29
國家和市政債券			371						72						874						345						1,245						417
外國政府債券			111						31						57						16						168						47
RMBS			360						20						886						177						1,246						197
CMBS			583						56						589						147						1,172						203
ABS			1,900						68						7,217						517						9,117						585
雜交且可贖回
優先證券			32						3						95						14						127						17
固定期限可供出售證券總額			$	17,427					$	3,526					$	44,508					$	6,241					$	61,935					$	9,767
處於未實現虧損頭寸的固定期限可供出售證券總數																																	7,605

(1) 截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們確認了美元15 億和$8 已記錄信用損失撥備的固定期限可供出售證券的其他全面收益（損失）（「OCI」）中的未實現損失總額分別爲百萬美元。

8

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T能夠的內容

公允價值、未實現虧損總額（單位：百萬）以及公允價值下降並低於攤銷成本20%以上的固定期限可供出售證券的數量如下：

			截至2024年9月30日
			公平值						未實現總損失						Number 的 證券 (1)
不到六個月			$	700					$	254					294
六個月或更長，但少於九個月			80						35						42
九個月或更長，但少於十二個月			1,658						639						367
十二個月或更長			3,300						1,285						597
總			$	5,738					$	2,213					1,300

			截至2023年12月31日
			公平值						未實現總損失						Number 的 證券 (1)
不到六個月			$	2,492					$	927					533
六個月或更長，但少於九個月			343						96						79
九個月或更長，但少於十二個月			336						109						90
十二個月或更長			4,094						2,922						997
總			$	7,265					$	4,054					1,699

(1) 我們可能會根據不同的購買日期反映多個老化類別的證券。

我們的固定期限可供出售證券的未實現總損失減少了美元1.5 截至2024年9月30日的九個月內爲10億美元。如下文進一步討論的那樣，我們認爲截至2024年9月30日的未實現虧損頭寸不需要在收益中確認損失，因爲：（i）我們無意出售這些固定期限的可供出售證券;（ii）我們不太可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售固定期限的可供出售證券;及（iii）公允價值與攤銷成本的差異是由於信用損失以外的因素造成的。根據截至2024年9月30日的評估，管理層相信我們有能力從正常運營中產生足夠數量的現金（例如，保險費、手續費收入和投資收入）以審慎的安全邊際滿足現金需求，而無需出售我們的受損證券。

截至2024年9月30日，與我們的公司債券、美國政府債券、州和市政債券以及外國政府債券證券相關的未實現損失主要歸因於購買以來利率上升和信用利差擴大。我們對基礎發行人的財務表現進行了詳細分析，並確定我們預計將收回每種受損證券的全部攤銷成本。

 

信用評級表達對證券信用質量的意見。評級機構和市場參與者通常認爲投資級別的證券（被標準普爾全球評級機構（「標準普爾」）評級爲BBb-或更高或被穆迪投資者服務機構（「穆迪」）評級爲Baa 3或更高的證券）信用風險較低。截至2024年9月30日和2023年12月31日， 96我們的公司債券投資組合公允價值的%被評爲投資級。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們評級低於投資級別的公司債券投資組合的攤銷成本爲美元3.0 億美元，公允價值爲美元2.9 億和$2.8 分別爲十億。根據上述分析，我們認爲，截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們將已收回每份公司債券的攤銷成本。

截至2024年9月30日，與我們的抵押貸款支持證券（「MBS」）和資產支持證券（「ABS」）相關的未實現損失主要歸因於自購買以來利率上升和信貸利差擴大。我們使用現金流模型評估信用損失，該模型包含違約率、嚴重度和預付費率等關鍵假設。我們通過預測每筆交易中的基礎貸款來估計證券的損失。預測的貸款業績用於預測結構中各個部分的現金流（如適用）。我們的預測現金流還考慮了獨立行業分析師報告和預測以及其他獨立市場數據（如適用）。根據我們對證券預期信用損失的評估，考慮到基礎抵押品與我們的次級抵押品或其他信用增級相比的表現，我們預計將收回每份受損證券的全部攤銷成本。

9

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T能夠的內容

截至2024年9月30日，與我們的混合和可贖回優先證券相關的未實現損失主要歸因於市場流動性不足和資本結構內的次級以及基礎發行人的信用風險導致的信用利差擴大。對於我們的混合和可贖回優先證券，我們根據信用表現和投資評級評估了基礎發行人的財務表現，並確定我們預計將收回每份受損證券的全部攤銷成本。

固定到期日可供出售證券的信用損失減損

我們定期審查我們的固定期限可供出售證券是否存在我們認爲與減損相關的公允價值下降，包括歸因於可能需要信用損失撥備的信用風險因素的下降。 按投資類別彙總的固定期限可供出售證券信用損失撥備變化（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日的三個月
			公司債券						RMBS						ABS						雜交種						總
截至期末餘額			$	13					$	6					$	19					$	1					$	39
購買PDC債務證券的增加 (1)			–						–						–						–						–
信用損失的證券的增加
先前未被承認			6						–						1						–						7
增加（減少）證券
信用損失之前已確認			4						1						3						–						8
處置證券的減少			(1)						–						–						–						(1)
證券沖銷減少			(5)						–						–						–						(5)
期末餘額 (2)			$	17					$	7					$	23					$	1					$	48

			截至2024年9月30日的9個月
			公司債券						RMBS						ABS						雜交種						總
截至年終餘額			$	8					$	6					$	4					$	1					$	19
購買PDC債務證券的增加 (1)			–						–						–						–						–
信用損失的證券的增加
先前未被承認			8						–						15						–						23
增加（減少）證券
信用損失之前已確認			12						1						4						–						17
處置證券的減少			–						–						–						–						–
證券沖銷減少			(11)						–						–						–						(11)
期末餘額 (2)			$	17					$	7					$	23					$	1					$	48

			截至2023年9月30日的三個月
			公司債券						RMBS						ABS						雜交種						總
截至期末餘額			$	13					$	6					$	5					$	1					$	25
購買PDC債務證券的增加 (1)			–						–						–						–						–
信用損失的證券的增加
先前未被承認			1						–						–						–						1
增加（減少）證券
信用損失之前已確認			–						–						–						–						–
證券沖銷減少			(5)						–						–						–						(5)
期末餘額 (2)			$	9					$	6					$	5					$	1					$	21

10

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T能夠的內容

			截至2023年9月30日止九個月
			公司債券						RMBS						ABS						雜交種						總
截至年終餘額			$	9					$	7					$	5					$	1					$	22
購買PDC債務證券的增加 (1)			–						–						–						–						–
信用損失的證券的增加																					.
先前未被承認			21						–						–						–						21
增加（減少）證券
信用損失之前已確認			(2)						(1)						–						–						(3)
處置證券的減少			(1)						–						–						–						(1)
證券沖銷減少			(18)						–						–						–						(18)
期末餘額 (2)			$	9					$	6					$	5					$	1					$	21

(1) 代表購買的信用惡化（「PDC」）固定期限可供出售證券。

(2) 截至2024年和2023年9月30日，固定期限可供出售證券的應計投資收益總計美元927百萬美元和美元1.2 分別爲10億美元，並被排除在信用損失估計之外。

債務工具修改的損失低於美元1 截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月內爲百萬美元和美元3 百萬且少於美元1 截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月內，分別在合併全面收益（虧損）表中報告了已實現收益（虧損）。

房地產抵押貸款

以下提供了我們房地產抵押貸款的當前和逾期組成（以百萬計）：

			截至2024年9月30日																		截至2023年12月31日
			商業						住宅						總						商業						住宅						總
電流			$	17,684					$	3,064					$	20,748					$	17,256					$	1,665					$	18,921
逾期30至59天			85						34						119						61						28						89
逾期60至89天			–						20						20						–						9						9
逾期90天或以上			55						60						115						–						60						60
信貸損失準備			(123)						(47)						(170)						(86)						(28)						(114)
未攤銷溢價（折扣）			(16)						73						57						(7)						43						36
按市值計算收益（損失） (1)			(33)						–						(33)						(37)						(1)						(38)
總賬面價值			$	17,652					$	3,204					$	20,856					$	17,187					$	1,776					$	18,963

(1) 代表某些房地產抵押貸款的按市值計價，這些貸款支持我們修改後的共保協議，其中投資結果直接傳遞給再保險人，並且我們已爲此選擇了公允價值期權。截至2024年9月30日，處於非應計狀態的房地產抵押貸款的攤銷成本和公允價值爲美元30 億和$21 分別爲百萬。截至2023年12月31日，該等處於非應計狀態的房地產抵押貸款的攤銷成本和公允價值低於美元1 萬截至2024年9月30日和2023年12月31日，已有 沒有 此類房地產抵押貸款逾期超過90天且仍在產生利息。看到 注13 了解更多信息。

11

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T能夠的內容

非應計狀態下的房地產抵押貸款的攤銷成本（單位：百萬）如下，不包括支持我們修改後的共保協議的某些房地產抵押貸款，其中投資結果直接傳遞給再保險人：

									截至2024年9月30日												截至2023年12月31日
房地產商業抵押貸款									$	16											$	–
房地產住宅抵押貸款									62												62
總									$	78											$	62

我們使用貸款與價值（「LTV」）和償債覆蓋率作爲房地產商業抵押貸款的信貸質量指標。 按發放年份和信貸質量指標列出的房地產商業抵押貸款攤銷成本（百萬美元）如下：

			截至2024年9月30日
			LTV 低於65%						債務償還覆蓋率						LTV 65%至75%						債務償還覆蓋率						LTV 大於75%						債務償還覆蓋率						總
起源年份
2024			$	1,197					1.64						$	58					1.30						$	–					–						$	1,255
2023			1,378						1.75						45						1.36						–						–						1,423
2022			1,731						2.05						95						1.55						5						1.31						1,831
2021			2,307						3.08						47						1.52						–						–						2,354
2020			1,177						3.16						4						1.53						–						–						1,181
2019年及更早版本			9,629						2.35						127						1.58						8						1.30						9,764
總			$	17,419											$	376											$	13											$	17,808

			截至2023年12月31日
			LTV 低於65%						債務償還覆蓋率						LTV 65%至75%						債務償還覆蓋率						LTV 大於75%						債務償還覆蓋率						總
起源年份
2023			$	1,368					1.90						$	54					1.38						$	–					–						$	1,422
2022			1,710						2.06						140						1.54						–						–						1,850
2021			2,335						3.34						61						1.55						–						–						2,396
2020			1,214						3.24						11						1.38						–						–						1,225
2019			2,446						2.40						80						1.56						10						2.33						2,536
2018年及之前			7,789						2.39						78						1.60						14						0.87						7,881
總			$	16,862											$	424											$	24											$	17,310

12

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T能夠的內容

我們使用貸款績效狀況作爲房地產住宅抵押貸款的主要信用質量指標。 按發放年份和信貸質量指標劃分的房地產住宅抵押貸款攤銷成本（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日
			表演						不良資產						總
起源年份
2024			$	1,260					$	–					$	1,260
2023			790						7						797
2022			498						26						524
2021			435						13						448
2020			70						2						72
2019年及更早版本			136						14						150
總			$	3,189					$	62					$	3,251

			截至2023年12月31日
			表演						不良資產						總
起源年份
2023			$	515					$	2					$	517
2022			533						22						555
2021			465						18						483
2020			78						3						81
2019			99						13						112
2018年及之前			53						4						57
總			$	1,743					$	62					$	1,805

房地產抵押貸款的信用損失

關於我們對房地產抵押貸款信用損失撥備的確認，我們使用違約概率/違約損失/違約風險敞口方法進行定量分析，以估計我們抵押貸款組合中的預期信用損失以及與商業抵押貸款相關的無資金承諾，不包括某些以公允價值持有的抵押貸款。

房地產抵押貸款信用損失撥備的變化（單位：百萬）如下：

			截至以下三個月 2024年9月30日
			商業						住宅						總
截至期末餘額			$	93					$	40					$	133
信用損失撥備的增加（減少）
費用(1)			40						7						47
購買PDC抵押貸款的增加
房地產			–						–						–
房地產沖銷抵押貸款減少			(10)						–						(10)
期末餘額 (2)			$	123					$	47					$	170

13

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T能夠的內容

			在截至的9個月中 2024年9月30日
			商業						住宅						總
截至年終餘額			$	86					$	28					$	114
信用損失撥備的增加（減少）
費用(1)			47						19						66
購買PDC抵押貸款的增加
房地產			–						–						–
房地產沖銷抵押貸款減少			(10)						–						(10)
期末餘額 (2)			$	123					$	47					$	170

			截至以下三個月 2023年9月30日
			商業						住宅						總
截至期末餘額			$	82					$	23					$	105
信用損失撥備的增加（減少）
費用(1)			7						1						8
購買PDC抵押貸款的增加
房地產			–						–						–
期末餘額 (2)			$	89					$	24					$	113

			在截至的9個月中 2023年9月30日
			商業						住宅						總
截至年終餘額			$	84					$	15					$	99
信用損失撥備的增加（減少）
費用(1)			5						9						14
購買PDC抵押貸款的增加
房地產			–						–						–
期末餘額 (2)			$	89					$	24					$	113

(1) 我們承認的金額不到美元1 百萬和美元（1）分別與截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月內房地產抵押貸款無資金承諾相關的百萬信用損失福利（費用），以及美元12000萬美元和$(2截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月分別爲百萬。

(2) 房地產抵押貸款的應計投資收入總計美元89百萬美元和美元54 截至2024年9月30日和2023年9月30日，分別爲百萬，並不包括在信用損失估計中。

另類投資

截至2024年9月30日和2023年12月31日，另類投資包括投資 361 和 352 分別不同的合作伙伴關係，並大致代表 3佔總投資的%。

14

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T能夠的內容

固定到期日可供出售證券的減損

出售因在淨利潤（損失）中確認並計入固定期限可供出售證券已實現收益（損失）（單位：百萬）的損害而產生的潛在意圖和信用損失利益（費用）的詳細信息如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
意圖出售損害 (1)
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	–					$	(422)					$	–					$	(941)
國家和市政債券			–						(28)						–						(48)
RMBS			–						(9)						–						(28)
CMBS			–						(5)						–						(36)
ABS			–						(2)						–						(37)
混合和可贖回優先證券			–						(1)						–						(1)
出售損害的全部意圖			$	–					$	(467)					$	–					$	(1,091)
信用損失福利（RST）
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	(9)					$	(1)					$	(20)					$	(18)
RMBS			(1)						–						(1)						1
ABS			(4)						–						(19)						–
信用損失福利總額（費用）			$	(14)					$	(1)					$	(40)					$	(17)

(1) 截至2023年9月30日的三個月和九個月包括某些固定期限的可供出售證券的未實現損失頭寸的減損，這是由於公司打算在2023年第四季度再保險交易中出售這些證券而造成的。

投資抵押品申請

綜合資產負債表中的投資抵押品應付賬款的公允價值以及相關投資或抵押品的公允價值（單位：百萬）包括以下內容：

			截至2024年9月30日												截至2023年12月31日
			賬面值						公平值						賬面值						公平值
衍生品投資應付抵押品 (1)			$	7,185					$	7,185					$	5,250					$	5,250
根據證券借貸協議質押的證券 (2)			185						178						205						197
FHLBI承諾投資 (3)			3,200						4,548						2,650						3,603
投資抵押品應付款總額			$	10,570					$	11,911					$	8,105					$	9,050

(1) 我們根據與交易對手的合同條款獲得抵押品。這些協議考慮了交易對手方與我們相比的信用評級、衍生品投資的公允價值以及指定閾值，如果超出，將導致收到通常投資於現金和投資現金或固定期限的可供出售證券的現金。這還包括抵押品的應付利息。看到 注5 了解更多信息。

(2) 我們根據證券借貸協議抵押的證券包括在合併資產負債表上的固定期限可供出售證券中。我們通常獲得的抵押品金額相當於 102%和 105分別佔國內和外國證券公允價值的%。我們每天對抵押品進行估值，並在認爲合適時獲得額外抵押品。我們的證券貸款計劃中收到的現金通常投資於現金和投資現金或固定期限的可供出售證券。

(3) 我們對印第安納波利斯聯邦住房貸款銀行（「FHLBI」）的承諾投資包括在合併資產負債表上的固定期限的美國出售證券和房地產抵押貸款中。抵押品要求通常是 105%到 115固定期限可供出售證券公允價值的% 155%到 175房地產抵押貸款公允價值的%。這些交易中收到的現金主要投資於現金和投資現金或固定期限的可供出售證券。

15

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T能夠的內容

我們有回購協議，通過該協議，我們可以通過抵押證券來獲得流動性。抵押品要求通常是 80%到 95證券公允價值的%，我們與第三方的協議包含合同條款，允許在必要時獲得額外抵押品。我們的回購計劃中收到的現金通常投資於固定期限的可供出售證券。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們沒有參與任何開放式回購協議。

投資抵押品應付賬款增加（減少）（單位：百萬）包括以下內容：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
衍生品投資應付抵押品			$	1,935					$	1,552
證券項下質押的證券
借貸協議			(20)						(8)
FHLBI承諾投資			550						(210)
應付賬款增加（減少）總額
投資抵押品			$	2,465					$	1,334

我們已選擇不在合併財務報表中抵消我們的證券借貸交易。 計入有擔保借款的證券借貸交易的剩餘合同到期日（以百萬計）如下：

			截至2024年9月30日
			通宵不間斷						最多30天						30-90天						提前至少90天發送通知						總
證券借貸
公司債券			$	168					$	–					$	–					$	–					$	168
股權證券			17						–						–						–						17
擔保借款總額			$	185					$	–					$	–					$	–					$	185

			截至2023年12月31日
			通宵不間斷						最多30天						30-90天						提前至少90天發送通知						總
證券借貸
公司債券			$	202					$	–					$	–					$	–					$	202
股權證券			3						–						–						–						3
擔保借款總額			$	205					$	–					$	–					$	–					$	205

我們接受與回購協議相關的證券形式的抵押品。如果我們被允許出售或重新抵押收到的證券，我們會在綜合財務報表中報告收到的抵押品的公允價值以及返還抵押品的相關義務。此外，我們還收到與證券借款協議相關的證券，我們可以出售或重新抵押這些證券。截至2024年9月30日，我們獲准出售或重新抵押的該抵押品的公允價值爲美元25 百萬美元，而且我們沒有重新抵押任何此類抵押品來滿足我們的抵押品要求。

我們還接受衍生品交易對手方提供的抵押品，形式爲我們允許出售或重新抵押的證券。截至2024年9月30日，我們獲准出售或重新抵押的該抵押品的公允價值爲美元2.3 億美元，我們重新承諾了美元11 百萬美元的抵押品來滿足我們的抵押品要求。

我們還向公允價值爲美元的衍生品對手方抵押了固定期限的可供出售證券19 截至2024年9月30日，百萬。

投資承諾

截至2024年9月30日，我們的投資承諾爲美元5.0 億美元，其中包括美元3.2 十億有限合夥企業（「LP」），美元1.5 數十億美元的房地產抵押貸款和美元287 百萬股私募證券。

16

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T能夠的內容

金融工具的集中度

截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們對一家發行人的最重要投資是對聯邦國民抵押貸款協會發行的證券的投資，公允價值爲美元854百萬美元和美元739 分別爲百萬，或 1佔總投資的%，以及我們對聯邦住房貸款抵押公司發行的公允價值爲美元的證券的投資573百萬美元和美元570 分別百萬或少於 1%和 1分別佔總投資的%。這些集中包括固定期限的可供出售證券、交易證券和股票證券。

截至2024年9月30日，我們在一個行業中最重要的投資是我們對消費非週期行業和金融服務行業證券的投資，公允價值爲美元14.0 億和$13.6 分別爲十億，或 11%和 10分別佔總投資的%。截至2023年12月31日，我們在一個行業中最重要的投資是我們對金融服務行業和消費非週期行業證券的投資，公允價值爲美元14.0 億和$13.8 分別爲十億，或 11佔總投資的%。這些集中包括固定期限的可供出售證券、交易證券和股票證券。

4. 可變利息實體

合併後的VIE

合併資產負債表中包含的合併可變利益實體（「VIE」）的資產信息（百萬美元）如下：

			截至2024年9月30日																		截至2023年12月31日
			儀器數量						名義金額						賬面值						儀器數量						名義金額						賬面值
資產
總回報掉期			1						$	527					$	–					1						$	544					$	–

有幾個沒有 截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月在綜合全面收益表（損失）中確認的綜合VIE的損益。

未整合的VIE

結構性證券

通過我們的投資活動，我們對VIE發行的結構性證券進行被動投資，而我們不是其管理人。這些結構性證券包括我們的ABS、住宅抵押貸款支持證券（「RMBS」）和商業抵押貸款支持證券（「CMBS」）。除了我們的原始投資之外，我們沒有爲這些VIE提供財務或其他支持。我們確定我們不是這些VIE的主要受益者，因爲我們的投資與VIE發行的結構性證券的本金額相比的相對規模以及信用次級水平降低了我們吸收損失的義務或獲得利益的權利。我們對這些結構性證券的最大損失風險僅限於這些投資的攤銷成本。我們在合併資產負債表中以公允價值確認我們在這些VIE中的可變權益。有關這些結構性證券的信息，請參閱 注3.

有限合夥和有限責任公司

我們投資某些有限合夥人， 我們認定的有限責任公司（「LLC」）是VIE。我們面臨的損失風險僅限於我們投資於有限責任公司和有限責任公司的資本。我們不持有有限責任公司和有限責任公司的任何實質性解僱或參與權，也不從有限責任公司和有限責任公司收取任何績效費或決策者費用。根據我們對有限合夥人和有限責任公司的分析，我們不是VIE的主要受益者，因爲我們無權指導有限合夥人和有限責任公司的最重要活動。我們對有限責任公司和有限責任公司的投資的公允價值在合併資產負債表上的其他投資中確認，爲美元5.0 億和$4.2 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億美元。

5. 衍生工具

我們維持整體風險管理策略，其中包括使用衍生工具，以最大限度地減少由利率風險、外幣兌換風險、股票市場風險、基差風險、商品風險和信用風險引起的利潤的重大意外波動。我們通過不斷識別和監控可能對預期未來現金流產生不利影響的風險敞口變化以及評估對沖機會來評估這些風險。

17

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T能夠的內容

衍生品活動由各個管理委員會監控。這些委員會負責監督通過分析財務模擬模型和其他內部和行業來源制定的各種對沖策略的實施。由此產生的對沖策略被納入我們的整體風險管理策略。

看見注13 與我們的衍生工具公允價值相關的額外披露。

利率合約

我們使用衍生工具作爲利率風險管理策略的一部分。除非另有說明，這些工具均爲經濟對沖，包括：

前瞻性利率互換

我們使用前瞻性利率掉期來對沖年金和人壽保險產品中的利率風險。

利率上限因素

我們使用利率上限走廊爲某些年金合同和人壽保險產品提供一定程度的保護，免受利率上升的影響。利率上限走廊涉及以特定上限利率購買利率上限並出售具有更高上限利率的利率上限。對於每個走廊，季度付款金額（如果有的話）由基礎指數利率重置至原始上限利率之上的利率確定。由於相關利率指數升至較高上限利率以上，該走廊限制了買家可以獲得的好處。除了與利率上限走廊相關的購買價格外，我們不承擔任何額外責任。

利率期貨

我們使用利率期貨合約對沖變額年金和RILA產品中某些期權的負債風險。這些期貨合同要求我們的交易對手和我們每天就期貨指數價格的變化付款。

利率互換協議

我們使用利率互換協議對沖變額年金產品中某些期權的負債風險。

我們還使用指定並符合條件的現金流對沖的利率互換協議來對沖某些可變利率長期債務和複製固定利率債券持有的其他可變利率債券的浮動利率債券票息支付的利率風險。

最後，我們使用指定並符合公允價值對沖資格的利率掉期協議來對沖某些固定利率長期債務和固定期限證券因利率風險而發生的公允價值變化。

債券遠期和國債和反向國債鎖

我們使用指定並符合條件的現金流對沖的國庫鎖來對沖與我們發行固定利率證券相關的利率風險或因利率變化而導致的浮動利率固定期限證券的預期未來現金流。此外，我們還使用被指定和符合條件的現金流對沖的債券遠期和反向國庫券鎖來對沖與預期購買固定利率證券或因利率變化而預期浮動利率固定到期證券的未來現金流相關的利率風險。這些衍生品的主要結構是爲了對沖用於定價某些負債的假設中固有的利率風險。

外幣合同

我們使用衍生工具作爲外幣風險管理策略的一部分。除非另有說明，這些工具均爲經濟對沖，包括：

貨幣期貨

我們使用貨幣期貨對沖與變額年金產品中某些期權相關的外匯風險。貨幣期貨在未來指定日期以指定匯率將一種貨幣兌換爲另一種貨幣。

18

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T能夠的內容

外幣掉期

我們使用外幣掉期對沖外幣固定期限證券投資的外匯風險。外幣掉期是在未來指定日期以指定匯率將一種貨幣兌換爲另一種貨幣的合同協議。

我們還使用指定和符合資格的現金流和公允價值對沖的外幣掉期來對沖外幣計價固定期限證券投資的外匯風險。

外幣遠期

我們使用外幣遠期對沖外幣固定期限證券投資的外匯風險。外幣遠期是在未來指定日期以指定的當前匯率將一種貨幣兌換爲另一種貨幣的合同協議。

股權市場合同

我們使用衍生工具作爲股票市場風險管理策略的一部分，這些工具是經濟對沖，包括：

基於標準普爾500指數的看漲期權®指數和其他指數

我們使用看漲期權來對沖可變年金、RILA、固定指數年金、IUL和VUL產品中某些期權的負債風險。

我們的RILA、固定指數年金和IUL合同允許持有人選擇利率回報或股票市場成分，其中計入合同的利息與標準普爾500指數或其他指數的表現相關。保單持有人可選擇在續訂日期重新平衡指數期權。在每個指數化期限（最長可達六年）結束時，我們有機會通過建立參與率、上限、利差和指定利率（但須遵守合同擔保）對指數化組成部分重新定價。我們使用與保單持有人的投資組合分配決策高度相關的看漲期權，以便我們在當前重置期的股票回報方面進行經濟對沖。

消費者價格指數互換

我們使用消費者價格指數掉期來對沖固定年金產品中某些期權的負債風險。消費者價格指數掉期是免費簽訂的合同，其收益是消費者價格指數通脹率與自成立之初確定的固定利率之間的差額。

股票期貨

我們使用股票期貨合約對沖變額年金和RILA產品中某些期權的負債風險。這些期貨合同要求我們的交易對手和我們每天就期貨指數價格的變化付款。

看跌期權

我們使用看跌期權來對沖可變年金、RILA和VUL產品中某些期權的負債風險。看跌期權是要求買家在指定的未來日期支付指定股票指數低於協議中規定的執行利率的金額（如果有的話）的合同，適用於名義金額。

總回報掉期

我們使用總回報掉期來對沖可變年金、RILA和VUL產品中某些期權的負債風險。

此外，我們使用總回報掉期來對沖與我們的遞延薪酬計劃相關的部分負債。我們獲得指數投資組合的總回報，並支付浮動利率。

19

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T能夠的內容

商品合約

我們使用大宗商品合同對與大宗商品價值變化密切相關的某些投資進行經濟對沖。商品合約是一種場外合約，結合買入看跌/賣出看漲期權，將商品價格鎖定在預定範圍內，以換取淨溢價。

信貸合同

我們使用衍生工具作爲信用風險管理策略的一部分，這些工具是經濟對沖，包括：

信用違約互換-購買保護

我們使用信用違約掉期（「CDS」）來對沖變額年金產品中某些期權的負債風險。

我們購買CDS是爲了對沖因某些債券發行人的信用擔憂而導致的債券價格下跌。CDS允許我們在債券發行人發生違約事件時將債券按面值返還給交易對手。違約事件被定義爲破產、未能償還、義務加速或重組。

CDS-銷售保護

我們使用CDS來對沖變額年金產品中某些期權的負債風險。

我們銷售CDS是爲了爲保單持有人和投資者提供信用保護。CDS對保單持有人和投資者進行對沖，以應對因某些債券發行人的信貸擔憂而導致的債券價格下跌。CDS允許投資者在債券發行人發生違約事件時以平價將債券返還給我們。違約事件被定義爲破產、未能償還、義務加速或重組。

嵌入導數

我們擁有嵌入式衍生品，包括：

RILA、固定指數年金和IUL合同嵌入式衍生品

我們的RILA、固定指數年金和IUL合同允許持有人選擇利率回報或股票市場成分，其中計入合同的利息與標準普爾500®指數或其他指數的表現相關。保單持有人可選擇在續訂日期重新平衡指數期權。在每個指數化期限（最長可達六年）結束時，我們有機會通過建立參與率、上限、利差和指定利率（但須遵守合同擔保）對指數化組成部分重新定價。我們使用與保單持有人的投資組合分配決策高度相關的期權，以便我們在當前重置期的股票回報方面進行經濟對沖。

再保險相關嵌入式衍生品

我們有某些修改後的共保險和資金預扣的共保險再保險協議，其中包含與相關資金預扣資產相關的嵌入式衍生品。這些衍生品被視爲總回報掉期，其合同回報歸因於與這些再保險協議相關的各種資產和負債。

20

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T能夠的內容

衍生品管理的主要風險

我們擁有具有表外風險的衍生工具，其名義或合同金額超過相關信用風險敞口。 具有表外風險的未償衍生工具（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日																		截至2023年12月31日
			名義金額						公平值												名義金額						公平值
									資產						責任												資產						責任
合格對沖
現金流對沖：
利率合約(1)			$	1,345					$	106					$	5					$	1,698					$	181					$	47
外幣合約 (1)			4,830						432						83						4,662						423						78
總現金流對沖			6,175						538						88						6,360						604						125
公允價值對沖：
利率合約(1)			1,066						1						50						1,081						1						39
外幣合約 (1)			25						–						1						25						–						1
總公允價值套期保值			1,091						1						51						1,106						1						40
非合格對沖
利率合約(1)			68,999						54						230						90,829						636						979
外幣合約 (1)			345						11						6						306						11						6
股票市場合同 (1)			250,790						15,539						6,332						225,626						10,244						4,227
信用合約 (1)			112						–						–						91						–						–
嵌入式衍生品：
再保險相關 (2)			–						–						668						–						–						552
RILA、固定指數年金和IUL
合約 (3)			–						1,132						12,270						–						940						9,077
總衍生工具			$	327,512					$	17,275					$	19,645					$	324,318					$	12,436					$	15,006

(1) 該等資產和負債餘額按總額呈列。在評估抵消權後，在綜合資產負債表上以衍生投資和其他負債中報告金額，但須遵守主淨額結算協議。

(2) 在合併資產負債表上預扣再保險負債的資金中報告。

(3) 在合併資產負債表上的保單持有人帳戶餘額和存款資產中報告。

衍生工具名義金額（以百萬計）的到期日如下：

			截至2024年9月30日的剩餘壽命
			少於 1年						1 - 5 年						6 - 10 年						11 - 30 年						30多 年						總
利率合約(1)			$	6,473					$	18,712					$	23,280					$	22,347					$	598					$	71,410
外幣合約 (2)			226						1,137						1,892						1,903						42						5,200
股票市場合同			209,875						29,579						9,210						8						2,118						250,790
信用合約			–						112						–						–						–						112
衍生工具總數
名義金額			$	216,574					$	49,540					$	34,382					$	24,258					$	2,758					$	327,512

(1) 截至2024年9月30日，我們對沖這些工具未來現金流變異性風險的最新到期日是2067年4月20日。

(2) 截至2024年9月30日，我們對沖這些工具未來現金流變異性風險的最新到期日是2061年6月16日。

21

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T能夠的內容

以下金額（單位：百萬）已記錄在合併資產負債表中，與公允價值對沖的累計基礎調整相關：

			對沖資產攤銷成本/（負債）												計入被對沖資產攤銷成本的累計公允價值對沖調整/（負債）
			截至 9月30日， 2024						截至2023年12月31日						截至 9月30日， 2024						截至2023年12月31日
合併資產負債表中的細行項目
包含哪些對沖項目
固定期限可供出售證券，按公允價值計算			$	521					$	534					$	42					$	39
長期債務(1)			(714)						(703)						161						172

(1) 包括$(314)億元及(326）截至2024年9月30日和2023年12月31日，已終止對沖的未攤銷調整數分別爲百萬美元。

累計其他全面收益（虧損）（「AOCI」）內衍生工具的未實現收益（虧損）變化（單位：百萬）如下：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
衍生工具的未實現收益（損失）
截至年終餘額			$	375					$	388
其他全面收益(虧損)：
期內產生的未實現持有收益（損失）：
現金流對沖：
利率合約			138						323
外幣合同			167						(92)
外幣匯率調整變化			(121)						30
所得稅優惠(費用)			(39)						(55)
減：
收益（損失）的重新分類調整
計入淨利潤（損失）：
現金流對沖：
利率合約(1)			(2)						–
利率合約(2)			20						22
外幣合約 (1)			41						42
外幣合約 (3)			1						4
所得稅優惠(費用)			(13)						(14)
期末餘額			$	473					$	540

(1) OCI抵消在綜合全面收益表（虧損）的淨投資收益中報告。

(2) OCI抵消在綜合全面收益表（虧損）的利息和債務費用中報告。

(3) OCI抵消在綜合全面收益表（虧損）的已實現收益（虧損）中報告。

 

22

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T能夠的內容

合格和非合格對沖（單位：百萬）對綜合全面收益表（虧損）的影響如下：

收入中確認的收益（損失） 截至9月30日的三個月內，

2024

2023

已實現損益

淨投資收益

利息和債務收件箱

已實現損益

淨投資收益

利息和債務收件箱

其中的行項目總數

公允價值或現金的影響

記錄流動對沖

$

(431)

$

1,411

$

86

$

(453)

$

1,494

$

84

合格對沖

公允價值對沖的收益或（損失）

關係：

利率合約：

套期保值項目

–

27

(34)

–

(41)

46

指定爲對沖的衍生品

文書

–

(27)

34

–

41

(46)

外幣合同：

套期保值項目

–

1

–

–

–

–

指定爲對沖的衍生品

文書

–

(1)

–

–

–

–

現金流量對沖的收益或（損失）

關係：

利率合約：

重新分類的收益或（損失）金額

從AOCI轉化爲收入

–

(1)

5

–

–

8

外幣合同：

重新分類的收益或（損失）金額

從AOCI轉化爲收入

2

12

–

2

14

–

非合格對沖

利率合約

370

–

–

(604)

–

–

外幣合同

(1)

–

–

–

–

–

股票市場合同

1,108

–

–

163

–

–

商品合約

–

–

–

(1)

–

–

嵌入式衍生品：

再保險相關

(513)

–

–

24

–

–

RILA、固定指數年金和IUL

合約

(707)

–

–

572

–

–

23

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T能夠的內容

收入中確認的收益（損失） 截至9月30日的九個月內，

2024

2023

已實現損益

淨投資收益

利息和債務收件箱

已實現損益

淨投資收益

利息和債務收件箱

其中的行項目總數

公允價值或現金的影響

記錄流動對沖

$

(201)

$

4,090

$

253

$

(3,066)

$

4,468

$

250

合格對沖

公允價值對沖的收益或（損失）

關係：

利率合約：

套期保值項目

–

3

(11)

–

(44)

41

指定爲對沖的衍生品

文書

–

(3)

11

–

44

(41)

現金流量對沖的收益或（損失）

關係：

利率合約：

重新分類的收益或（損失）金額

從AOCI轉化爲收入

–

(2)

20

–

–

22

外幣合同：

重新分類的收益或（損失）金額

從AOCI轉化爲收入

1

41

–

4

42

–

非合格對沖

利率合約

93

–

–

(593)

–

–

外幣合同

(1)

–

–

(2)

–

–

股票市場合同

4,060

–

–

913

–

–

商品合約

–

–

–

10

–

–

信用合約

–

–

–

(2)

–

–

嵌入式衍生品：

再保險相關

(116)

–

–

(23)

–

–

RILA、固定指數年金和IUL

合約

(2,677)

–

–

(1,706)

–

–

截至2024年9月30日，美元77 AOCI衍生工具的遞延淨收益（損失）中的百萬美元預計將在未來12個月內重新分類爲盈利。這種重新分類主要是由於與我們的利率互換協議相關的利率差異。

截至2024年9月30日和2023年9月30日止的九個月，由於被對沖的確定承諾不再被視爲可能或由於在最初指定的時期結束前尚未發生的被對沖的預測交易，因此沒有重大重新分類爲盈利。

24

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T能夠的內容

與我們作爲賣方的CDS相關的信息（以百萬美元計）如下：

截至2024年9月30日

信貸合同類型

成熟性

進入原因

追索權名稱

基礎義務的信用評級 (1)

儀器數量

公允價值(2)

最大潛在支出

籃子CDS

6/20/2029

(3)

(4)

BBB+

2

$

3

$

112

(1)    代表基於穆迪、標準普爾和惠譽評級中適用評級中點的平均信用評級，並與相應的標準普爾評級進行縮放。

(2)    第三方估值專家用於確定我們CDS的市值。

(3)    簽訂CDS是爲了對沖某些變額年金產品的負債風險。

(4)    如果合同發生損失（付款），賣方無權要求第三方賠償或賠償。

截至2023年12月31日，我們沒有任何與我們作爲賣方的CDS相關的風險敞口。

如果觸發信貸風險相關或有特徵，我們作爲賣方的CDS相關抵押品的詳細信息（以百萬計）如下：

			截至 9月30日， 2024						截至 十二月三十一日， 2023
最大潛在支出			$	112					$	–
減：交易對手門檻			–						–
可能需要郵寄的最大抵押品			$	112					$	–

我們的某些CDS協議包含合同條款，允許與我們未完成的所有抵押融資交易相關的交易對手對抵押品進行淨結算。如果這些淨額結算協議尚未到位，我們的交易對手將被要求繳納美元3 截至2024年9月30日，抵押品爲百萬美元。

信用風險

在我們的交易對手不履行各種衍生合約的情況下，我們面臨信用損失，並反映了關於信用或不履行風險的假設。不履行風險是基於每個交易對手在交易對手風險敞口的估計加權平均壽命減去所持抵押品的估計加權平均壽命內的信用利差的假設。截至2024年9月30日，非履約風險調整爲零。與此類協議相關的信用風險通過與具有長期、優異業績記錄的金融機構簽訂協議而被降至最低。此外，我們維持要求衍生工具合約受國際掉期及衍生工具協會(「ISDA」)主協議規管的政策。我們被要求保持最低評級，作爲談判ISDA協議的常規做法。根據幾乎所有的ISDA協議，我們的保險子公司都同意保持一定的財務實力評級。若評級下調至該等水平以下，可能導致衍生工具合約終止，屆時吾等須支付的任何金額將視乎相關衍生工具合約的市值而定。在某些交易中，我們和交易對手簽訂了信用支持附件，要求任何一方在淨風險敞口超過預定門檻時提供抵押品。這些門檻因交易對手和信用評級而異。此類風險敞口的金額本質上是淨重置成本或市場價值減去爲與每一交易對手達成的此類協議而持有的抵押品，如果淨市場價值對我們有利的話。截至2024年9月30日或2023年12月31日，我們沒有任何風險敞口。

25

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T能夠的內容

標普信用評級對交易對手方確認的金額（單位：百萬）（我們有權收回現金抵押品或有義務返還現金抵押品）如下：

			截至2024年9月30日												截至2023年12月31日
標普(S&P) 信用 好評率達 交易對手			抵押品 所張貼 櫃台- 聚會 (Held通過 LNC）						抵押品 所張貼 LNC (Held通過 櫃台- 黨)						抵押品 所張貼 櫃台- 聚會 (Held通過 LNC）						抵押品 所張貼 LNC (Held通過 櫃台- 黨)
AA-			$	2,604					$	(7)					$	2,378					$	(63)
A+			3,791						(1)						2,496						(125)
A			70						–						82						–
A-			691						–						273						–
現金抵押品總額			$	7,156					$	(8)					$	5,229					$	(188)

資產負債表抵銷

與抵消對合並資產負債表的影響相關的信息（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日
			導數 文書						嵌入式 導數 文書						總
金融資產
已確認資產總額			$	16,152					$	1,132					$	17,284
抵消毛額			(6,630)						–						(6,630)
資產淨值			9,522						1,132						10,654
未抵消的毛額：
現金抵押品			(7,156)						–						(7,156)
非現金抵押品 (1)			(2,366)						–						(2,366)
淨額			$	–					$	1,132					$	1,132
金融負債
已確認負債總額			$	124					$	12,938					$	13,062
抵消毛額			(38)						–						(38)
負債淨額			86						12,938						13,024
未抵消的毛額：
現金抵押品			(8)						–						(8)
非現金抵押品			(19)						–						(19)
淨額			$	59					$	12,938					$	12,997

(1) 不包括收到的超額非現金抵押品美元1.4 億美元，因爲抵押品抵消僅限於應用淨額結算安排後衍生品的估計公允價值淨值。

 

26

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T能夠的內容

			截至2023年12月31日
			導數 文書						嵌入式 導數 文書						總
金融資產
已確認資產總額			$	10,927					$	940					$	11,867
抵消毛額			(4,453)						–						(4,453)
資產淨值			6,474						940						7,414
未抵消的毛額：
現金抵押品			(5,229)						–						(5,229)
非現金抵押品 (1)			(1,245)						–						(1,245)
淨額			$	–					$	940					$	940
金融負債
已確認負債總額			$	967					$	9,629					$	10,596
抵消毛額			(612)						–						(612)
負債淨額			355						9,629						9,984
未抵消的毛額：
現金抵押品			(188)						–						(188)
非現金抵押品 (2)			(167)						–						(167)
淨額			$	–					$	9,629					$	9,629

(1) 不包括收到的超額非現金抵押品美元1.3 億美元，因爲抵押品抵消僅限於應用淨額結算安排後衍生品的估計公允價值淨值。

(2) 不包括抵押的超額非現金抵押品美元82 百萬，因爲抵押品抵消僅限於應用淨額結算安排後衍生品的估計公允價值淨值。

6. ADC、VOBA、DSI和DFEL

下表將遞延收購成本（「ADC」）、收購業務價值（「VOBA」）和遞延銷售誘因（「DSI」）（單位：百萬）與合併資產負債表進行了對賬：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
ADC、VOBA和DSI
可變年金			$	3,911					$	3,873
固定年金			431						455
傳統生活			1,386						1,418
UL等			6,292						6,232
組保護			173						154
退休計劃服務			282						265
總數字音頻轉換器、數字音頻轉換器和數字音頻轉換器			$	12,475					$	12,397

27

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T能夠的內容

下表將延期前端負載（「DFEL」）（以百萬計）與合併資產負債表進行了調節：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
DFEL
可變年金			$	274					$	278
UL等 (1)			6,193						5,579
其他操作 (2)			50						44
DFEL總數			$	6,517					$	5,901

(1) 我們報告了美元257 截至2024年9月30日和2023年12月31日，合併資產負債表上的再保險可收回額中有100萬分出的DFEL。

(2) 代表因與Protective簽訂的賠償再保險協議而在其他業務中報告的DFEL，該協議不包括在下表中。我們報告了美元50百萬美元和美元44 截至2024年9月30日和2023年12月31日，合併資產負債表上的再保險可收回額中分別有100萬分出的DFEL。

下表總結了發展援助委員會的變化（單位：百萬）：

			截至2024年9月30日的9個月
			變量 年金						固定 年金						傳統型 生命						UL和 其他						組保護						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	3,751					$	421					$	1,376					$	5,791					$	154					$	239
延期			307						35						85						320						100						15
攤銷			(262)						(55)						(111)						(231)						(81)						(14)
期末餘額			$	3,796					$	401					$	1,350					$	5,880					$	173					$	240

			截至2023年9月30日止九個月
			變量 年金						固定 年金						傳統型 生命						UL和 其他						組保護						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	3,751					$	439					$	1,333					$	5,605					$	141					$	236
延期			269						31						148						346						79						16
攤銷			(272)						(51)						(108)						(221)						(73)						(14)
期末餘額			$	3,748					$	419					$	1,373					$	5,730					$	147					$	238

DAC攤銷費用爲$253百萬美元和美元754 截至2024年9月30日的三個月和九個月，合併全面收益表（損失）中分別記錄了佣金和其他費用，美元247百萬美元和美元739 2023年同期分別爲百萬。

下表總結了VOBA的變化（單位：百萬）：

			在截至的9個月中 2024年9月30日
			固定 年金						傳統型 生命						UL和 其他
截至年終餘額			$	15					$	42					$	413
延期			–						–						1
攤銷			(2)						(6)						(29)
期末餘額			$	13					$	36					$	385

28

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T能夠的內容

			在截至的9個月中 2023年9月30日
			固定 年金						傳統型 生命						UL和 其他
截至年終餘額			$	17					$	50					$	465
延期			–						–						1
攤銷			(2)						(6)						(33)
期末餘額			$	15					$	44					$	433

VOBA攤銷費用美元12 億和$37 截至2024年9月30日的三個月和九個月，合併全面收益表（損失）中分別記錄了佣金和其他費用，美元13 億和$41 2023年同期分別爲百萬。每個相應時期均沒有記錄增加或註銷。

下表總結了DSI的變化（單位：百萬）：

			在截至的9個月中 2024年9月30日
			變量 年金						固定 年金						UL和 其他						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	122					$	19					$	28					$	26
延期			1						–						1						17
攤銷			(8)						(2)						(2)						(1)
期末餘額			$	115					$	17					$	27					$	42

			在截至的9個月中 2023年9月30日
			變量 年金						固定 年金						UL和 其他						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	128					$	23					$	30					$	17
延期			4						–						1						5
攤銷			(9)						(3)						(2)						–
期末餘額			$	123					$	20					$	29					$	22

 

DSI攤銷費用爲美元4 億和$13 截至2024年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益（損失）表中分別記錄了100萬美元和美元5 億和$14 2023年同期分別爲百萬。

下表總結了DFEL的變化（單位：百萬）：

			爲九人而戰 截至的月份 2024年9月30日												爲九人而戰 截至的月份 2023年9月30日
			變量 年金						UL和 其他						變量 年金						UL和 其他
截至年終餘額			$	278					$	5,579					$	286					$	4,766
延期			14						826						14						800
攤銷			(18)						(212)						(20)						(193)
期末餘額			274						6,193						280						5,373
減：放棄DFEL			–						257						–						–
期末餘額，扣除再保險			$	274					$	5,936					$	280					$	5,373

29

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T能夠的內容

DFEL攤銷$79 億和$230 截至2024年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益（損失）表中分別記錄了100萬美元和美元74 億和$213 2023年同期分別爲百萬。

7. 再保險

Fortitude Re

我們於2023年10月1日生效 二 與Fortitude Reinsurance Company Ltd.（「Fortitude Re」）簽訂再保險協議，Fortitude Reinsurance Company Ltd.（「Fortitude Re」）是一家授權的百慕大再保險公司，在印第安納州具有互惠管轄權的再保險人身份，以二級擔保（「ULSG」）的某些有效UL區塊， MoneyGuard®和固定年金產品，包括團體養老金年金。Fortitude Re是我們截至2024年9月30日和2023年12月31日最大的再保險風險敞口。

第一份協議的結構是我們與Fortitude Re之間針對ULSG和固定年金塊的共同保險條約。由於ULSG產品和終身年金的重大保險風險已轉移，因此從Fortitude Re可收回的金額爲美元10.73億美元和3,000美元10.5 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億美元。我們報告了美元的交易的遞延損失2.63億美元和3,000美元2.7 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億美元。我們攤銷了美元23百萬美元和美元67 截至2024年9月30日的三個月和九個月內的遞延虧損分別爲百萬美元。非人壽保險的年金不包含重大保險風險;因此，我們報告了這些合同的存款資產爲美元3.53億美元和3,000美元4.2 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億美元。

第二份協議的結構爲共同保險，併爲 MoneyGuard 區塊;然而，由於我們根據協議保留了重大保險風險，因此我們報告了存款資產爲美元8.03億美元和3,000美元7.8 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億美元。在這種資金預扣的共保再保險協議中，我們作爲轉讓公司預扣並因此保留支持存款資產的資產。 我們持有的投資的資產價值爲美元9.83億美元和3,000美元9.9 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別在資金預扣安排中支持與Fortitude Re交易相關的準備金，其中包括以下內容（以百萬計）：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
固定期限可供出售證券			$	8,484					$	8,867
其他投資			1,178						759
現金和投資現金			82						141
應計投資收益			100						103
其他資產			–						1
總			$	9,844					$	9,871

8. MRBS

下表將市場風險收益（「MRB」）（單位：百萬）與合併資產負債表上的MRB資產和MRB負債進行了對賬：

			截至2024年9月30日																		截至2023年12月31日
			資產						負債						淨（資產）負債						資產						負債						淨（資產）負債
可變年金			$	4,448					$	1,121					$	(3,327)					$	3,763					$	1,583					$	(2,180)
固定年金			73						147						74						96						128						32
退休計劃服務			44						4						(40)						35						5						(30)
MRB總數			$	4,565					$	1,272					$	(3,293)					$	3,894					$	1,716					$	(2,178)

30

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T能夠的內容

下表總結了淨MRb（資產）負債的餘額和變化（單位：百萬）：

			作爲或爲九人 截至的月份 2024年9月30日																		作爲或爲九人 截至的月份 2023年9月30日
			可變年金						固定年金						退休計劃服務						可變年金						固定年金						退休計劃服務
截至年終餘額			$	(2,180)					$	32					$	(30)					$	(662)					$	(45)					$	(22)
減：累積變化的影響
不履約風險			(1,299)						(58)						(4)						(2,173)						(40)						(2)
截至年度第一季度（生效前）的餘額
不履行風險的變化			(881)						90						(26)						1,511						(5)						(20)
發行			6						–						–						3						–						–
已收取的歸屬費用			1,143						24						4						1,127						23						4
福利支付			(29)						–						–						(49)						–						–
利率變動的影響			(101)						8						(6)						(2,347)						(66)						(7)
股市變化的影響			(2,347)						(16)						(8)						(1,430)						(5)						(6)
股指波動率變化的影響			(65)						(4)						–						(358)						6						(3)
MRB的有效更新和其他變更 (1)			69						3						6						182						4						–
假設審查的效果：
未來預期變化的影響
保單持有人行爲			7						11						–						(33)						70						–
其他未來預期變化的影響
假設(2)			(199)						18						(6)						(66)						15						(2)
截至期末餘額，影響之前
不履行風險的變化			(2,397)						134						(36)						(1,460)						42						(34)
累積變化的影響
不履約風險			(930)						(60)						(4)						(1,213)						(59)						1
期末餘額			(3,327)						74						(40)						(2,673)						(17)						(33)
減：放棄的MRb資產（負債）			(340)						–						–						(303)						–						–
期末餘額，扣除再保險			$	(2,987)					$	74					$	(40)					$	(2,370)					$	(17)					$	(33)
投保人加權平均年齡（歲）			72						69						63						72						68						63
風險淨額(3)			$	1,544					$	231					$	3					$	6,235					$	188					$	9

(1) 主要包括與獨立帳戶基金表現和建模指數之間的差異相關的Mb資產和負債變化以及其他變化（例如實際與預期的保單持有人行爲）。

(2) 主要包括基金地圖、波動性和其他資本市場假設的更新。

(3) 淨風險金額（「NAR」）是指截至資產負債表日超過經常帳戶餘額的當前保證最低福利。對於保證生活福利（「GLB」），保證最低福利根據GLB付款的現值計算。我們的變額年金產品可能會爲保單持有人提供多種類型的保證福利附加條款。如果合同中存在多個保證福利特徵，則在計算中使用提供最高NAR的保證福利附加條款。

假設審查的效果

截至2024年9月30日的九個月裏，由於模型增強和資本市場假設更新推動的年度假設審查，可變年金對淨利潤（損失）產生了有利影響。截至2024年9月30日的九個月內，固定年金對淨利潤（損失）產生了不利影響，這歸因於模型增強和保單持有人GLb利用假設更新所推動的年度假設審查。退休計劃服務沒有任何重大假設更新。

截至2023年9月30日的九個月，可變年金對淨利潤（損失）產生了有利影響，這歸因於對波動性和保單持有人GLb利用行爲假設的更新的年度假設審查，部分被不利影響所抵消

31

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T能夠的內容

死亡率更新和保單持有人失誤行爲假設的影響。 截至2023年9月30日的九個月內，固定年金對淨利潤（損失）產生了不利影響，這歸因於對死亡率和保單持有人GLb利用率和失效行爲假設的更新的年度假設審查。 退休計劃服務沒有任何重大假設更新。

參見「MRB」 注13 了解與我們的公允價值判斷、假設、輸入數據和估值方法相關的詳細信息。

9. 獨立帳戶

下表按主要投資類別列出了合併資產負債表上報告的獨立帳戶資產的公允價值（單位：百萬）：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
共同基金和集體投資信託			$	170,806					$	157,578
交易所買賣基金			349						350
固定期限可供出售證券			166						167
現金和投資現金			7						25
其他投資			155						137
單獨帳戶資產總額			$	171,483					$	158,257

下表將單獨帳戶負債（單位：百萬）與合併資產負債表進行對賬：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
可變年金			$	120,470					$	113,356
UL等			28,921						25,150
退休計劃服務			22,033						19,699
其他操作 (1)			59						52
單獨帳戶負債總額			$	171,483					$	158,257

(1) 代表其他業務中報告的單獨帳戶負債，主要歸因於與Protective的賠償再保險協議 ($50百萬aND$46 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲百萬），以下表格不包括在內。

下表總結了單獨帳戶負債的餘額和變化（單位：百萬）：

			作爲或爲九人 截至的月份 2024年9月30日																		作爲或爲九人 截至的月份 2023年9月30日
			可變年金						UL等						退休計劃服務						可變年金						UL等						退休計劃服務
截至年終餘額			$	113,356					$	25,150					$	19,699					$	105,573					$	20,920					$	16,996
存款總額			3,002						1,058						1,751						2,137						1,178						1,576
提款			(10,190)						(347)						(2,382)						(7,402)						(227)						(1,795)
保單持有人評估			(1,970)						(742)						(134)						(1,883)						(714)						(121)
市場表現變化			15,664						3,945						3,065						6,320						1,573						1,316
從（到）普通帳戶淨轉移			608						(143)						34						447						(88)						(44)
期末餘額			$	120,470					$	28,921					$	22,033					$	105,192					$	22,642					$	17,928
現金退還價值			$	119,106					$	26,498					$	22,018					$	103,729					$	20,324					$	17,914

32

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T能夠的內容

10. 保單持有人帳戶餘額

下表將保單持有人帳戶餘額（單位：百萬）與合併資產負債表進行對賬：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
可變年金			$	34,344					$	29,141
固定年金			26,359						25,355
UL等			36,692						37,180
退休計劃服務			23,727						23,784
其他(1)			4,846						5,277
投保人帳戶餘額合計			$	125,968					$	120,737

(1) 代表主要在其他業務中報告的保單持有人帳戶餘額，歸因於與Protective的賠償再保險協議（$4.5 億和$4.9 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億），未包含在下表中。

下表總結了保單持有人帳戶餘額的餘額和變化（單位：百萬）：

			截至2024年9月30日的九個月
			可變年金						固定年金						UL和 其他						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	29,141					$	25,355					$	37,180					$	23,784
存款總額			3,391						3,663						2,641						2,580
提款			(726)						(3,724)						(1,122)						(3,370)
保單持有人評估			(1)						(45)						(3,383)						(10)
從(向)單獨帳戶轉賬的淨額			(241)						–						143						230
記入貸方的利息			506						593						1,109						513
嵌入衍生工具的公允價值變動
文書和其他			2,274						517						124						–
期末餘額			$	34,344					$	26,359					$	36,692					$	23,727
加權平均貸記率			2.1%						3.1%						4.0%						2.9%
風險淨額(1)(2)			$	1,544					$	231					$	298,334					$	3
現金退還價值			33,107						25,236						32,982						23,697

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T能夠的內容

			截至2023年9月30日的九個月
			可變年金						固定年金						UL和 其他						退休 平面圖 服務
截至年終餘額			$	22,184					$	23,365					$	37,694					$	25,138
存款總額			3,626						2,698						2,749						2,026
提款			(508)						(2,863)						(1,095)						(3,262)
保單持有人評估			(1)						(41)						(3,373)						(10)
從(向)單獨帳戶轉賬的淨額			(311)						–						90						(297)
記入貸方的利息			391						470						1,114						504
嵌入衍生工具的公允價值變動
文書和其他			1,391						52						38						–
期末餘額			$	26,772					$	23,681					$	37,217					$	24,099
加權平均貸記率			2.1		%				2.6		%				4.0		%				2.7		%
風險淨額(1)(2)			$	6,235					$	188					$	303,628					$	9
現金退還價值			25,629						22,779						33,741						24,094

(1) NAR是指截至資產負債表日超過經常帳戶餘額的當前保證最低福利。 對於GLB，保證的最低福利根據GLB付款的現值計算。我們的變額年金產品可能會爲保單持有人提供多種類型的保證福利附加條款。如果合同中存在多個保證福利附加條款，則在計算中使用提供最高NAR的保證福利附加條款。

(2) 計算基於總帳戶餘額，包括保單持有人帳戶餘額和單獨帳戶餘額。

34

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T能夠的內容

下表按保證最低抵免利率範圍以及抵免給保單持有人的利息與各自保證合同最低限額之間的相關差異範圍（以點子表示）列出了保單持有人帳戶餘額（單位：百萬）：

			截至2024年9月30日
			在… 有保證的 最低要求						1-50基礎 基礎 支點 上述						51-100 基礎 支點 上述						101-150 基礎 支點 上述						更大 了150 基礎 支點 上述						總
保證範圍
最低學分率
可變年金
至.爲止1.00%			$	–					$	–					$	–					$	–					$	–					$	–
1.01% - 2.00%			3						–						–						–						7						10
2.01% - 3.00%			523						–						–						–						–						523
3.01% - 4.00%			1,257						–						–						–						–						1,257
4.01%及以上			8						–						–						–						–						8
其他(1)			–						–						–						–						–						32,546
*總計			$	1,791					$	–					$	–					$	–					$	7					$	34,344
固定年金
至.爲止1.00%			$	436					$	730					$	620					$	373					$	2,381					$	4,540
1.01% - 2.00%			253						145						200						239						4,685						5,522
2.01% - 3.00%			1,649						38						6						2						33						1,728
3.01% - 4.00%			1,312						–						–						–						–						1,312
4.01%及以上			170						–						–						–						–						170
其他(1)			–						–						–						–						–						13,087
*總計			$	3,820					$	913					$	826					$	614					$	7,099					$	26,359
UL等
至.爲止1.00%			$	261					$	–					$	222					$	121					$	52					$	656
1.01% - 2.00%			553						–						–						–						3,161						3,714
2.01% - 3.00%			6,651						10						151						–						–						6,812
3.01% - 4.00%			15,426						–						1						–						–						15,427
4.01%及以上			3,582						–						–						–						–						3,582
其他(1)			–						–						–						–						–						6,501
*總計			$	26,473					$	10					$	374					$	121					$	3,213					$	36,692
退休計劃服務
至.爲止1.00%			$	515					$	287					$	731					$	3,417					$	5,277					$	10,227
1.01% - 2.00%			470						1,028						1,947						990						503						4,938
2.01% - 3.00%			2,253						112						1						1						–						2,367
3.01% - 4.00%			4,493						85						6						8						–						4,592
4.01%及以上			1,603						–						–						–						–						1,603
*總計			$	9,334					$	1,512					$	2,685					$	4,416					$	5,780					$	23,727

35

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T能夠的內容

			截至2023年9月30日
			在… 有保證的 最低要求						1-50基礎 基礎 支點 上述						51-100 基礎 支點 上述						101-150 基礎 支點 上述						更大 了150 基礎 支點 上述						總
保證範圍
最低學分率
可變年金
至.爲止1.00%			$	–					$	–					$	–					$	–					$	–					$	–
1.01% - 2.00%			5						–						–						–						8						13
2.01% - 3.00%			602						–						–						–						–						602
3.01% - 4.00%			1,429						–						–						–						–						1,429
4.01%及以上			10						–						–						–						–						10
其他(1)			–						–						–						–						–						24,718
*總計			$	2,046					$	–					$	–					$	–					$	8					$	26,772
固定年金
至.爲止1.00%			$	744					$	427					$	515					$	518					$	2,427					$	4,631
1.01% - 2.00%			481						106						212						456						1,264						2,519
2.01% - 3.00%			1,881						32						6						–						3						1,922
3.01% - 4.00%			955						–						–						–						–						955
4.01%及以上			182						–						–						–						–						182
其他(1)			–						–						–						–						–						13,472
*總計			$	4,243					$	565					$	733					$	974					$	3,694					$	23,681
UL等
至.爲止1.00%			$	284					$	–					$	192					$	34					$	362					$	872
1.01% - 2.00%			553						–						–						–						3,181						3,734
2.01% - 3.00%			6,998						11						147						–						–						7,156
3.01% - 4.00%			15,780						–						1						–						–						15,781
4.01%及以上			3,783						–						–						–						–						3,783
其他(1)			–						–						–						–						–						5,891
*總計			$	27,398					$	11					$	340					$	34					$	3,543					$	37,217
退休計劃服務
至.爲止1.00%			$	407					$	596					$	762					$	4,882					$	2,837					$	9,484
1.01% - 2.00%			610						2,405						1,474						668						–						5,157
2.01% - 3.00%			2,594						–						–						–						–						2,594
3.01% - 4.00%			5,223						–						–						–						–						5,223
4.01%及以上			1,641						–						–						–						–						1,641
*總計			$	10,475					$	3,001					$	2,236					$	5,550					$	2,837					$	24,099

(1) 由指數化帳戶餘額組成，其中包括嵌入式衍生工具的公允價值、支付年金帳戶餘額、短期美元成本平均年金業務和保單貸款。

36

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T能夠的內容

11. 未來合同福利

下表將未來合同福利（單位：百萬）與合併資產負債表進行了對賬：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
支付年金 (1)			$	2,119					$	2,085
傳統生活 (1)			3,938						3,841
組保護 (2)			5,773						5,689
UL等 (3)			16,554						15,000
其他操作 (4)			9,471						9,879
其他(5)			3,314						3,371
未來合同福利總額			$	41,169					$	39,864

(1) 有關更多信息，請參閱下文未來保單福利的責任（「LFPB」）。

(2) 欲了解更多信息，請參閱下面的「未來索賠責任」。

(3) 有關更多信息，請參閱下面的「其他保險福利的額外負債」。

(4) 代表其他業務中報告的未來合同福利，主要歸因於與Protective（$5.6 億 截至2024年9月30日和2023年12月31日）和瑞士再保險（$1.9 億 及$2.2 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別爲10億），未包含在下表中。

(5) 代表不代表長期合同的其他雜項準備金，不包括在下表中。

37

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T能夠的內容

LFPB

下表總結了預期淨保費和LFPb現值的餘額和變化（單位：百萬，年除外）：

			作爲或爲九人 截至的月份 2024年9月30日												作爲或爲九人 截至的月份 2023年9月30日
			支付年金						傳統生活						支付年金						傳統生活
預期淨保費現值
截至年終餘額			$	–					$	6,200					$	–					$	6,063
減：折扣累計變化的影響
率假設			–						(148)						–						(582)
按原貼現率計算的期初餘額			–						6,348						–						6,645
現金流假設變化的影響			–						28						–						(12)
與預期經驗的實際差異的影響			–						(59)						–						(280)
截至年初調整後餘額			–						6,317						–						6,353
發行			–						289						–						460
應計利息			–						188						–						182
收取的淨保費			–						(596)						–						(604)
LFPB對地板的影響			–						1						–						(3)
按原貼現率計算的期末餘額			–						6,199						–						6,388
折扣累積變化的影響
率假設			–						(19)						–						(527)
期末餘額			$	–					$	6,180					$	–					$	5,861
預期LFPB的現值
截至年終餘額			$	2,085					$	10,041					$	2,004					$	9,572
減：折扣累計變化的影響
率假設			(187)						(189)						(263)						(785)
按原貼現率計算的起底餘額 (1)			2,272						10,230						2,267						10,357
現金流假設變化的影響			–						(68)						17						(29)
與預期經驗的實際差異的影響			3						(70)						(1)						(309)
截至年初調整後餘額			2,275						10,092						2,283						10,019
發行			78						289						83						461
應計利息			65						299						64						288
福利支付			(152)						(576)						(143)						(537)
按原始折扣率計算的期末餘額 (1)			2,266						10,104						2,287						10,231
折扣累積變化的影響
率假設			(147)						14						(344)						(832)
期末餘額			$	2,119					$	10,118					$	1,943					$	9,399
期末淨餘額			$	2,119					$	3,938					$	1,943					$	3,538
減：再保險可收回款項 (2)			1,578						388						3						450
期末淨餘額，扣除再保險			$	541					$	3,550					$	1,940					$	3,088
未來保單持有人的加權平均期限
福利負債（年）			9						9						9						9

(1) 包括支付年金內的遞延利潤負債 $60百萬aND$38 截至2024年9月30日和2023年9月30日，分別爲百萬。

(2) 受2023年第四季度再保險交易的推動，賠付年金再保險可收回金額增加。看到 注7 了解更多信息。

38

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T能夠的內容

截至2024年9月30日的九個月內，支出年金並未因年度假設審查而對淨利潤（損失）產生重大現金流假設影響，而傳統人壽因死亡率假設的更新而產生了有利的現金流假設影響，部分被保單持有人行爲假設更新的不利影響所抵消。截至2024年9月30日的九個月內，Payout Annuities和Traditional Life的實際經歷與預期相比沒有任何顯着差異。

截至2023年9月30日的九個月內，賠付年金對淨利潤（損失）產生了不利的現金流假設影響，這歸因於死亡率假設更新的年度假設審查，而傳統人壽對死亡率假設的更新產生了有利的現金流假設影響，部分被保單持有人失效行爲假設更新的不利影響所抵消。截至2023年9月30日的九個月內，Payout Annuities和Traditional Life的實際經歷與預期相比沒有任何顯着差異。

下表總結了貼現和未貼現的預期未來毛保費和預期未來福利付款（單位：百萬）：

			截至2024年9月30日												截至2023年9月30日
			未打折						折扣						未打折						折扣
支付年金
預期未來毛保費			$	–					$	–					$	–					$	–
預期未來的福利支付			3,437						2,119						3,553						1,943
傳統生活
預期未來毛保費			14,126						9,964						14,070						9,294
預期未來的福利支付			14,377						10,118						14,579						9,399

下表總結了綜合全面收益（損失）表中分別在保險費和福利中確認的毛保費和利息增加（單位：百萬）：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
支付年金
毛保費			$	40					$	16					$	84					$	88
利息累加			22						21						65						64
傳統生活
毛保費			311						310						942						937
利息累加			37						35						111						106

下表總結了加權平均利率：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
支付年金
利息累積率			4.0		%				3.9		%
當期貼現率			4.7		%				5.8		%
傳統生活
利息累積率			5.0		%				5.0		%
當期貼現率			4.4		%				5.6		%

39

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T能夠的內容

未來索賠的責任

下表總結了未來索賠負債的餘額和變化（以百萬計，年除外）：

			組保護
			作爲或爲九人 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
截至年終餘額			$	5,689					$	5,462
減：折扣累計變化的影響
率假設			(490)						(597)
按原貼現率計算的期初餘額			6,179						6,059
現金流假設變化的影響			(2)						(27)
與預期經驗的實際差異的影響			(278)						(233)
調整後的年終餘額			5,899						5,799
新發病率			1,236						1,267
興趣			138						122
福利支付			(1,125)						(1,095)
按原貼現率計算的期末餘額			6,148						6,093
折扣累積變化的影響
率假設			(375)						(720)
期末餘額			5,773						5,373
減：再保險可收回款項			120						117
期末餘額，扣除再保險			$	5,653					$	5,256
未來負債的加權平均期限
索賠（年）			5						5

截至2024年9月30日的九個月內，我們 由於年度假設版本，現金流假設對淨利潤（損失）沒有重大影響尤。Fo在截至2024年9月30日的九個月裏，我們經歷了比想象的更有利的報告發生率和索賠終止。

截至2023年9月30日的九個月裏，我們的現金流假設對淨利潤（損失）產生了有利的影響，這歸因於對長期殘疾和人壽豁免索賠終止率假設的更新的年度假設審查，部分被對長期殘疾社會保障抵消假設的不利影響所抵消。在截至2023年9月30日的九個月裏，我們經歷了比想象的更有利的報告發生率和索賠終止。

下表總結了貼現和未貼現的預期未來福利付款（單位：百萬）：

			截至2024年9月30日												截至2023年9月30日
			未打折						折扣						未打折						折扣
組保護
預期未來的福利支付			$	7,154					$	5,773					$	7,148					$	5,373

40

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T能夠的內容

下表總結了綜合全面收益（損失）表中分別在保險費和福利中確認的毛保費和利息增加（單位：百萬）：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
組保護
毛保費			$	887					$	874					$	2,676					$	2,645
利息累加			45						39						138						122

下表總結了加權平均利率：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
組保護
利息累積率			3.3		%				3.0		%
當期貼現率			4.4		%				5.7		%

41

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T能夠的內容

其他保險福利的額外責任

下表總結了其他保險福利額外負債的餘額和變化（以百萬計，年除外）：

			UL等
			作爲或爲九人 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
截至年終餘額			$	15,000					$	14,818
減：陰影累積變化的影響
AOCI餘額			(2,222)						(905)
截至年終餘額，不包括
AOCI中的影子餘額			17,222						15,723
現金流假設變化的影響			244						173
與預期經驗的實際差異的影響			170						(28)
調整後的年終餘額			17,636						15,868
應計利息			639						573
已收集的攤款淨額			860						895
福利支付			(718)						(473)
期末餘額，不包括影子
AOCI餘額			18,417						16,863
陰影累積變化的影響
AOCI餘額			(1,863)						(897)
期末餘額			16,554						15,965
減：再保險可收回款項 (1)			5,139						654
期末餘額，扣除再保險			$	11,415					$	15,311
額外負債的加權平均持續時間
其他保險福利（年）			16						17

(1) 對於某些有效ULSG區塊，2023年第四季度再保險交易推動再保險可收回金額增加。看到 注7 了解更多信息。

截至2024年9月30日的九個月裏，由於年度假設審查影響了再保險塊，我們的現金流假設對淨利潤（損失）產生了不利的影響 MoneyGuard® 業務更新保單持有人行爲和死亡率假設，這些假設被資本市場假設的更新部分抵消。截至2024年9月30日的九個月裏，我們的再保險和留用業務的實際死亡率與預期相比不利。

截至2023年9月30日的九個月裏，由於保單持有人失效行爲假設更新的年度假設審查，我們的現金流假設對淨利潤（損失）產生了不利的影響，部分被利率假設更新的有利影響所抵消。截至2023年9月30日的九個月內，我們的實際經驗與預期沒有任何顯着差異。

下表總結了合併全面收益（損失）表中保險費和福利中分別確認的總評估和利息增加（單位：百萬）：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
UL等
攤款毛額			$	732					$	337					$	2,177					$	1,794
利息累加			218						197						639						573

42

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T能夠的內容

下表總結了加權平均利率：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
UL等
利息累積率			5.4		%				5.1		%

12. 債務

債務變化（單位：百萬）如下：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024
截至年終餘額			$	5,949
發行：5.8522034年到期優先票據%			350
部分償還浮動利率定期貸款，2024年到期 (1)			(100)
未攤銷債務發行成本			(1)
終止對沖的未攤銷調整			(12)
利率互換協議的公允價值對沖			11
期末餘額			$	6,197

(1) 2024年7月，我們爲美元進行了再融資250 2024年到期的百萬可變利率定期貸款兌換成美元150 百萬可變利率定期貸款將於2027年7月16日到期。定期貸款使用基於擔保隔夜融資利率（「SOFR」）的利率，加上過渡利差 10 點子和信用利差 137.5 點子

43

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T能夠的內容

13. 金融工具的公允價值

我們金融工具的公允價值和估計公允價值（單位：百萬）如下：

			截至2024年9月30日												截至2023年12月31日
			攜帶 價值						公平 價值						攜帶 價值						公平 價值
資產
固定期限可供出售證券			$	90,682					$	90,682					$	88,738					$	88,738
證券交易			2,206						2,206						2,359						2,359
股權證券			293						293						306						306
房地產抵押貸款			20,856						19,945						18,963						17,407
衍生品投資			9,522						9,522						6,474						6,474
其他投資			5,743						5,743						5,015						5,015
現金和投資現金			6,013						6,013						3,365						3,365
MRb資產			4,565						4,565						3,894						3,894
其他資產：
放棄的MRB			2						2						2						2
指數年金放棄嵌入式衍生品			1,132						1,132						940						940
獨立帳戶資產			171,483						171,483						158,257						158,257
負債
保單持有人帳戶餘額：
某些投資合同的帳戶餘額			(45,822)						(35,885)						(44,640)						(34,041)
RILA、固定年金和IUL合同			(12,270)						(12,270)						(9,077)						(9,077)
預扣稅再保險負債-再保險相關
嵌入式衍生工具			(668)						(668)						(552)						(552)
Mb負債			(1,272)						(1,272)						(1,716)						(1,716)
短期債務			(300)						(297)						(250)						(249)
長期債務			(5,897)						(5,370)						(5,699)						(5,182)
其他負債：
放棄的MRB			(341)						(341)						(239)						(239)
衍生負債			(85)						(85)						(356)						(356)
剩餘保證利息和類似合同			(355)						(355)						(411)						(411)

非以公允價值計價的金融工具的估值方法和相關輸入

以下討論概述了用於確定合併資產負債表中未按公允價值列賬的金融工具公允價值的方法和假設。制定這些用於衡量公允價值的假設需要做出相當的判斷。因此，所示的估計不一定表明我們所有金融工具的一次性當前市場交易中將實現的金額。

房地產抵押貸款

房地產抵押貸款（不包括使用公允價值選擇權覈算的抵押貸款）的公允價值是根據信用評級、到期日和未來收入使用貼現現金流量法確定的。信譽良好的抵押貸款的評級基於房產類型、地點、市場狀況、入住率、債務服務覆蓋範圍、LTV、租賃質量、借款人和付款記錄。受損抵押貸款的公允價值基於按貸款實際利率、貸款市場價格或抵押品公允價值（如果貸款取決於抵押品）貼現的預期未來現金流量的現值。用於衡量房地產抵押貸款公允價值的輸入數據（不包括使用公允價值選擇覈算的抵押貸款）在公允價值等級內被分類爲第2級。

44

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T能夠的內容

其他投資

我們被歸類爲其他投資（不包括短期投資）的資產的公允價值接近公允價值。其他投資主要包括LP和其他使用權益會計法覈算的私人持有投資，其公允價值基於我們在LP淨資產中所佔的比例。其他投資還包括按成本計值的FHLb股票，並根據最終收回的面值定期評估是否存在損失。用於衡量我們的有限責任公司、其他私人持有投資和FHLb股票公允價值的輸入數據在公允價值等級內被分類爲第3級。其他投資中的剩餘資產包括應收現金抵押品和非有限合夥人或其他私人持有投資的證券。用於計量該等資產公允價值的輸入數據在公允價值等級內被分類爲第二級。

獨立帳戶資產

獨立帳戶資產主要按公允價值列賬。我們單獨帳戶資產的一部分包括LP，其使用權益會計法覈算。公允價值基於我們在有限責任公司淨資產中所佔的比例，並且接近公允價值。用於計量獨立帳戶資產LP公允價值的輸入數據在公允價值層級內被分類爲第3級。

保單持有人帳戶餘額

保單持有人帳戶餘額包括某些投資合同的帳戶餘額。某些投資合同帳戶餘額的公允價值基於其截至資產負債表日的大致平倉價值。用於計量該等保單持有人帳戶餘額公允價值的輸入數據在公允價值層級內被分類爲第3級。

其他負債

其他負債包括剩餘擔保利息和類似合同。剩餘擔保利息和類似合同的公允價值使用截至資產負債表日的貼現現金流量計算進行估計。這些計算基於到期日與正在估值的合同剩餘期限一致的類似合同目前提供的利率。截至2024年9月30日和2023年12月31日，剩餘擔保權益和類似合同的公允價值接近公允價值。用於計量該等其他負債公允價值的輸入數據在公允價值等級內被分類爲第三級。

短期債務和長期債務

短期和長期債務的公允價值基於市場報價。用於衡量短期和長期債務公允價值的輸入數據在公允價值等級中被分類爲第2級。

公允價值期權

綜合資產負債表所載扣除信貸損失準備後的房地產按揭貸款，包括按公允價值選擇的房地產按揭貸款。公允價值選項允許我們選擇公允價值作爲不以公允價值報告的抵押貸款的替代計量。我們爲某些與修改後的共同保險協議相關的抵押貸款做出了這些選擇，以幫助緩解因使用這些貸款中包含的嵌入衍生品而導致的收益不一致。公允價值變動在綜合全面收益表(損益表)已實現損益中反映。因特定工具信貸風險而導致的公允價值變動，是根據報告期間的信貸利差和質量評級變動來估計的。選擇公允價值期權的房地產抵押貸款使用第三方定價服務進行估值。我們已制定程序，每季度檢討估值，以確保估值合理，包括利用獨立的第三方每年重新評估選定的按揭貸款的估值。由於缺乏可觀察到的投入，選擇公允價值選項的抵押貸款在公允價值層次中被歸類爲第三級。

選擇公允價值選擇權的房地產抵押貸款的公允價值和合同本金總額（單位：百萬）如下：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
公平值			$	263					$	288
合同本金合計			297						326

有關我們選擇公允價值選擇權的貸款的當前和逾期組成以及應計狀態的信息，請參閱注3。

45

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T能夠的內容

按公平值計量之金融工具

我們做到了沒有我沒有屁股截至2024年9月30日或2023年12月31日，按非經常性公允價值計量的資產或負債。

以下總結了我們按公允價值層級按公允價值（單位：百萬）定期計量的金融工具：

			截至2024年9月30日
			引用
			價格
			處於活動狀態
			市場：						顯著						顯著
			雷同						可觀察到的						看不見						總
			資產						輸入						輸入						公平
			(1級)						(2級)						(3級)						價值
資產
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	–					$	67,568					$	2,666					$	70,234
美國政府債券			378						20						–						398
國家和市政債券			–						2,567						–						2,567
外國政府債券			–						252						–						252
RMBS			–						1,869						13						1,882
CMBS			–						1,622						21						1,643
ABS			–						11,343						2,101						13,444
混合和可贖回優先證券			51						134						77						262
證券交易			–						1,932						274						2,206
股權證券			–						258						35						293
房地產抵押貸款			–						–						263						263
衍生品投資 (1)			–						16,134						9						16,143
其他投資-短期投資			–						209						20						229
現金和投資現金			–						6,013						–						6,013
MRb資產			–						–						4,565						4,565
其他資產：
放棄的MRB			–						–						2						2
指數年金放棄嵌入式衍生品			–						–						1,132						1,132
獨立帳戶資產			403						171,080						–						171,483
總資產			$	832					$	281,001					$	11,178					$	293,011
負債
保單持有人帳戶餘額- RILA，固定年金
和IUL合同			$	–					$	–					$	(12,270)					$	(12,270)
預扣稅再保險負債-再保險相關
嵌入式衍生工具			–						(1,125)						457						(668)
Mb負債			–						–						(1,272)						(1,272)
其他負債：
放棄的MRB			–						–						(341)						(341)
衍生負債(1)			–						(6,696)						(10)						(6,706)
總負債			$	–					$	(7,821)					$	(13,436)					$	(21,257)

46

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T能夠的內容

			截至2023年12月31日
			引用
			價格
			處於活動狀態
			市場：						顯著						顯著
			雷同						可觀察到的						看不見						總
			資產						輸入						輸入						公平
			(1級)						(2級)						(3級)						價值
資產
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	–					$	67,160					$	2,497					$	69,657
美國政府債券			374						19						–						393
國家和市政債券			–						2,785						5						2,790
外國政府債券			–						283						–						283
RMBS			–						1,760						13						1,773
CMBS			–						1,416						8						1,424
ABS			–						10,687						1,484						12,171
混合和可贖回優先證券			46						153						48						247
證券交易			–						2,075						284						2,359
股權證券			1						263						42						306
房地產抵押貸款			–						–						288						288
衍生品投資 (1)			–						10,874						622						11,496
其他投資-短期投資			–						233						–						233
現金和投資現金			–						3,365						–						3,365
MRb資產			–						–						3,894						3,894
其他資產：
放棄的MRB			–						–						2						2
指數年金放棄嵌入式衍生品			–						–						940						940
獨立帳戶資產			402						157,855						–						158,257
總資產			$	823					$	258,928					$	10,127					$	269,878
負債
保單持有人帳戶餘額- RILA，固定年金
和IUL合同			$	–					$	–					$	(9,077)					$	(9,077)
預扣稅再保險負債-再保險相關
嵌入式衍生工具			–						237						(789)						(552)
Mb負債			–						–						(1,716)						(1,716)
其他負債：
放棄的MRB			–						–						(239)						(239)
衍生負債(1)			–						(4,792)						(586)						(5,378)
總負債			$	–					$	(4,555)					$	(12,407)					$	(16,962)

(1) 衍生投資資產和負債在公允價值等級內按衍生品類型按總額呈列，而不是按交易對手的主淨額結算方式呈列。

47

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T能夠的內容

以下總結了我們按公允價值（單位：百萬）列賬並分類爲公允價值等級第3級的金融工具的變化。以下損益可能包括部分由於作爲估值方法組成部分的可觀察輸入數據而導致的公允價值變化。摘要時間表不包括Mb資產和Mb負債的變化，因爲這些餘額將結轉到 附註8.

			截至2024年9月30日的三個月
															收益						發行，						轉賬
									項目						(虧損)						銷售量，						進入或
									包括						在……裏面						成熟，						輸出
			起頭						在……裏面						OCI						定居點，						的						收尾
			公平						網絡						和						電話，						三級，						公平
			價值						收入						其他(1)						淨						淨						價值
資產
投資： (2)
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	2,581					$	(1)					$	43					$	50					$	(7)					$	2,666
RMBS			18						–						–						–						(5)						13
CMBS			23						–						–						14						(16)						21
ABS			1,997						–						50						232						(178)						2,101
混合型且可贖回的首選
證券			50						–						1						16						10						77
證券交易			273						7						–						(6)						–						274
股權證券			38						–						–						1						(4)						35
房地產抵押貸款			258						2						4						(1)						–						263
衍生品投資			(8)						6						–						1						–						(1)
其他投資 (4)			–						–						–						10						10						20
其他資產：
放棄的MRB (3)			2						–						–						–						–						2
內含的指數年金放棄
衍生物 (4)			967						191						–						(26)						–						1,132
負債
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同 (4)			(11,417)						(898)						–						45						–						(12,270)
預扣稅再保險
負債-再保險相關
嵌入式衍生工具 (4)			(204)						661						–						–						–						457
其他負債-放棄的MRB (3)			(344)						3						–						–						–						(341)
合計，淨額			$	(5,766)					$	(29)					$	98					$	336					$	(190)					$	(5,551)

48

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T能夠的內容

			截至2023年9月30日的三個月
															收益						發行，						轉賬
									項目						(虧損)						銷售量，						進入或
									包括						在……裏面						成熟，						輸出
			起頭						在……裏面						OCI						定居點，						的						收尾
			公平						淨						和						電話，						三級，						公平
			價值						收入						其他(1)						淨						淨						價值
資產
投資： (2)
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	2,366					$	(4)					$	(14)					$	105					$	(43)					$	2,410
國家和市政債券			36						(4)						1						–						–						33
RMBS			6						–						(1)						–						7						12
ABS			1,208						–						(5)						247						(113)						1,337
混合型且可贖回的首選
證券			60						–						1						–						(13)						48
證券交易			351						(3)						–						(4)						6						350
股權證券			125						12						–						–						–						137
房地產抵押貸款			404						2						(3)						(88)						–						315
衍生品投資			31						(26)						–						8						–						13
其他資產：
放棄的MRB (3)			2						–						–						–						–						2
內含的指數年金放棄
衍生物 (4)			603						(49)						–						32						–						586
負債
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同 (4)			(7,600)						621						–						(195)						–						(7,174)
其他負債-放棄的MRB (3)			(293)						(12)						–						–						–						(305)
合計，淨額			$	(2,701)					$	537					$	(21)					$	105					$	(156)					$	(2,236)

49

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T能夠的內容

						截至2024年9月30日的9個月
																								收益									發行，									轉賬
															項目									(虧損)									銷售量，									進入或
															包括									在……裏面									成熟，									輸出
						起頭									在……裏面									OCI									定居點，									的									收尾
						公平									淨									和									電話，									三級，									公平
						價值									收入									其他(1)									淨									淨									價值
資產
投資： (2)
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	2,497								$	1								$	25								$	264								$	(121)								$	2,666
國家和市政債券						5									–									–									–									(5)									–
RMBS						13									–									(1)									6									(5)									13
CMBS						8									–									–									29									(16)									21
ABS						1,484									–									55									798									(236)									2,101
混合型且可贖回的首選
證券						48									–									3									16									10									77
證券交易						284									7									–									(17)									–									274
股權證券						42									(3)									–									–									(4)									35
房地產抵押貸款						288									6									5									(36)									–									263
衍生品投資						36									11									–									3									(51)									(1)
其他投資 (4)						–									–									–									10									10									20
其他資產：
放棄的MRB (3)						2									–									–									–									–									2
內含的指數年金放棄
衍生物 (4)						940									238									–									(46)									–									1,132
負債
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同 (4)						(9,077)									(2,915)									–									(278)									–									(12,270)
預扣稅再保險
負債-再保險相關
嵌入式衍生工具 (4)						(789)									1,246									–									–									–									457
其他負債-放棄的MRB (3)						(239)									(102)									–									–									–									(341)
合計，淨額						$	(4,458)								$	(1,511)								$	87								$	749								$	(418)								$	(5,551)

50

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T能夠的內容

						截至2023年9月30日止九個月
																								收益									發行，									轉賬
															項目									(虧損)									銷售量，									進入或
															包括									在……裏面									成熟，									輸出
						起頭									在……裏面									OCI									定居點，									的									收尾
						公平									淨									和									電話，									三級，									公平
						價值									收入									其他(1)									淨									淨									價值
資產
投資： (2)
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	2,295								$	1								$	(13)								$	130								$	(3)								$	2,410
國家和市政債券						35									(4)									3									(1)									–									33
RMBS						1									–									(1)									5									7									12
CMBS						–									–									–									(4)									4									–
ABS						1,117									–									(3)									567									(344)									1,337
混合型且可贖回的首選
證券						49									–									(2)									(2)									3									48
證券交易						581									(1)									–									(236)									6									350
股權證券						153									(17)									–									1									–									137
房地產抵押貸款						487									–									2									(174)									–									315
衍生品投資						2									(28)									–									8									31									13
其他資產：
放棄的MRB (3)						12									(10)									–									–									–									2
內含的指數年金放棄
衍生物 (4)						525									(37)									–									98									–									586
負債
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同 (4)						(4,783)									(1,669)									–									(722)									–									(7,174)
其他負債-放棄的MRB (3)						(205)									(100)									–									–									–									(305)
合計，淨額						$	269								$	(1,865)								$	(14)								$	(330)								$	(296)								$	(2,236)

(1) 利率掉期公允價值的變化被衍生品投資的調整所抵消（請參閱 注5).

(2) 溢價和折扣的攤銷以及增加計入綜合全面收益表（損失）的淨投資收益。銷售、到期、結算和贖回的收益（損失）以及信貸損失費用計入綜合全面收益（損失）表的已實現收益（損失）中。

(3) 公允價值變動產生的收益（損失）計入綜合全面收益表（損失）中的市場風險利益收益（損失）。

(4) 公允價值變動產生的收益（虧損）計入綜合全面收益表（虧損）的已實現收益（虧損）中。

51

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T能夠的內容

以下提供了上文報告的發行、銷售、到期日、結算和贖回淨（以百萬計）中包含的項目的組成部分：

			截至2024年9月30日的三個月
			發行						銷售						期限						聚落						打電話						總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	281					$	(61)					$	–					$	(170)					$	–					$	50
CMBS			14						–						–						–						–						14
ABS			402						(20)						–						(104)						(46)						232
混合型且可贖回的首選
證券			16						–						–						–						–						16
證券交易			1						–						–						(7)						–						(6)
股權證券			1						–						–						–						–						1
房地產抵押貸款			–						–						–						(1)						–						(1)
衍生品投資			–						–						1						–						–						1
其他投資			10						–						–						–						–						10
其他資產-指數年金放棄
嵌入式衍生工具			51						–						–						(77)						–						(26)
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同			(317)						–						–						362						–						45
合計，淨額			$	459					$	(81)					$	1					$	3					$	(46)					$	336

			截至2023年9月30日的三個月
			發行						銷售						期限						聚落						打電話						總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	178					$	(28)					$	–					$	(45)					$	–					$	105
ABS			279						–						–						(32)						–						247
證券交易			–						–						–						(4)						–						(4)
房地產抵押貸款			1						–						–						(89)						–						(88)
衍生品投資			9						–						(1)						–						–						8
其他資產-指數年金放棄
嵌入式衍生工具			28						–						–						4						–						32
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同			(231)						–						–						36						–						(195)
合計，淨額			$	264					$	(28)					$	(1)					$	(130)					$	–					$	105

52

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T能夠的內容

						截至2024年9月30日的9個月
						發行									銷售									期限									聚落									打電話									總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	922								$	(260)								$	(2)								$	(395)								$	(1)								$	264
RMBS						6									–									–									–									–									6
CMBS						29									–									–									–									–									29
ABS						1,128									(50)									–									(223)									(57)									798
混合型且可贖回的首選
證券						16									–									–									–									–									16
證券交易						6									(2)									–									(21)									–									(17)
股權證券						1									(1)									–									–									–									–
房地產抵押貸款						1									(31)									–									(6)									–									(36)
衍生品投資						4									–									(1)									–									–									3
其他投資						10									–									–									–									–									10
其他資產-指數年金放棄
嵌入式衍生工具						103									–									–									(149)									–									(46)
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同						(849)									–									–									571									–									(278)
合計，淨額						$	1,377								$	(344)								$	(3)								$	(223)								$	(58)								$	749

						截至2023年9月30日止九個月
						發行									銷售									期限									聚落									打電話									總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	587								$	(65)								$	(34)								$	(347)								$	(11)								$	130
國家和市政債券						–									(1)									–									–									–									(1)
RMBS						5									–									–									–									–									5
CMBS						–									–									–									(4)									–									(4)
ABS						736									(2)									–									(167)									–									567
混合型且可贖回的首選
證券						–									–									–									–									(2)									(2)
證券交易						–									(155)									–									(81)									–									(236)
股權證券						1									–									–									–									–									1
房地產抵押貸款						5									–									–									(179)									–									(174)
衍生品投資						9									–									(1)									–									–									8
其他資產-指數年金放棄
嵌入式衍生工具						112									–									–									(14)									–									98
保單持有人帳戶餘額-
RILA、固定年金和
IUL合同						(846)									–									–									124									–									(722)
合計，淨額						$	609								$	(223)								$	(35)								$	(668)								$	(13)								$	(330)

53

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T能夠的內容

以下總結了與我們仍然持有的按公允價值列賬的金融工具相關的淨利潤中包含的未實現收益（損失）的變化（單位：百萬）：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
證券交易(1)						$	7								$	(3)					$	6					$	(2)
股權證券(1)						–									12						(2)						(17)
房地產抵押貸款 (1)						2									2						(2)						(1)
衍生品投資 (1)						5									(25)						14						(27)
MRBS (2)						(665)									1,415						1,357						2,783
預扣稅再保險負債-
再保險相關嵌入式衍生品 (1)						661									–						1,246						–
嵌入式衍生品-指數年金
和IUL合同 (1)						23									(4)						755						(223)
合計，淨額						$	33								$	1,397					$	3,374					$	2,513

(1) 包括在綜合全面收益表（虧損）中的已實現收益（虧損）中。

(2) 包括在綜合全面收益表（損失）中的市場風險利益收益（損失）中。

以下總結了OCI中包含的未實現收益（虧損）（扣除稅後）的變化，與我們仍然持有的按公允價值列賬的金融工具相關（以百萬計）：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	43								$	(19)					$	2					$	(21)
國家和市政債券						–									2						–						3
RMBS						1									(1)						–						(1)
ABS						47									(5)						27						(4)
混合型且可贖回的首選
證券						1									–						2						(2)
房地產抵押貸款						4									(3)						5						1
總計，淨額						$	96								$	(26)					$	36					$	(24)

54

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T能夠的內容

以下提供了上文報告的轉入和轉出第3級（以百萬計）的組成部分：

			對於三個人來說 截至的月份 2024年9月30日																		對於三個人來說 截至的月份 2023年9月30日
			轉賬						轉賬												轉賬						轉賬
			變成						離開												變成						離開
			3級						3級						總						3級						3級						總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券			$	–					$	(7)					$	(7)					$	36					$	(79)					$	(43)
RMBS			–						(5)						(5)						12						(5)						7
CMBS			–						(16)						(16)						–						–						–
ABS			–						(178)						(178)						–						(113)						(113)
混合型且可贖回的首選
證券			10						–						10						–						(13)						(13)
證券交易			–						–						–						6						–						6
股權證券			–						(4)						(4)						–						–						–
其他投資			10						–						10						–						–						–
總計，淨額			$	20					$	(210)					$	(190)					$	54					$	(210)					$	(156)

						爲九人而戰 截至的月份 2024年9月30日																					爲九人而戰 截至的月份 2023年9月30日
						轉賬									轉賬																		轉賬									轉賬
						變成									離開																		變成									離開
						3級									3級									總									3級									3級									總
投資：
固定到期日可供出售證券：
公司債券						$	22								$	(143)								$	(121)								$	195								$	(198)								$	(3)
RMBS						–									(5)									(5)									12									(5)									7
CMBS						–									(16)									(16)									4									–									4
國家和市政債券						–									(5)									(5)									–									–									–
ABS						50									(286)									(236)									2									(346)									(344)
混合型且可贖回的首選
證券						10									–									10									16									(13)									3
證券交易						–									–									–									6									–									6
股權證券						–									(4)									(4)									–									–									–
衍生品投資						–									(51)									(51)									31									–									31
其他投資						10									–									10									–									–									–
合計，淨額						$	92								$	(510)								$	(418)								$	266								$	(562)								$	(296)

轉入和轉出第3級通常是由於我們的定價供應商不再可用或不再可用有關金融工具的可觀察市場信息。截至2024年9月30日和2023年9月30日止三個月和九個月，轉入和轉出第三級主要歸因於金融工具的可觀察市場信息不再可用或變得可用。

55

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T能夠的內容

以下概述了截至2024年9月30日第三級公允價值計量的公允價值（單位：百萬）、估值技術和重大不可觀察輸入數據：

																																							加權
			公平						估值						顯著						假設或																		平均輸入
			價值						技術						不可觀測的輸入						輸入範圍																		射程(1)
資產
投資：
固定期限ATF
證券：
公司債券			$	183					貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						0		%				–						4.2		%				2.0		%
ABS			11						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						1.5		%				–						1.5		%				1.5		%
CMBS			8						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						2.1		%				—						2.1		%				2.1		%
雜交且可贖回
優先證券			24						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						1.4		%				–						2.0		%				1.8		%
股權證券			5						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						4.5		%				–						4.5		%				4.5		%
MRb資產			4,565
其他資產-放棄的MRB			2						貼現現金流						失效 (3)						1		%				–						30		%				(10)
															GLb提款的利用 (4)						85		%				–						100		%				94		%
															索賠利用率 (5)						60		%				–						100		%				(10)
															保費利用率 (5)						80		%				–						115		%				(10)
															不履約風險 (6)						0.27		%				–						2.24		%				1.81		%
															死亡率(7)																		(9)						(10)
															波動率(8)						1		%				–						29		%				14.47		%
其他資產-指數化
年金讓渡嵌入式
衍生物			1,132						貼現現金流						失效 (3)						0		%				–						9		%				(10)
															死亡率(7)																		(9)						(10)
負債
保單持有人帳戶
餘額-指數年金
嵌入合同
衍生物			$	(12,176)					貼現現金流						失效(3)						0		%				–						9		%				(10)
															死亡率 (7)																		(9)						(10)
Mb負債			(1,272)
其他負債-放棄
MRBS			(341)						貼現現金流						失效 (3)						1		%				–						30		%				(10)
															GLb提款的利用 (4)						85		%				–						100		%				94		%
															索賠利用率 (5)						60		%				–						100		%				(10)
															保費利用率 (5)						80		%				–						115		%				(10)
															不履約風險 (6)						0.27		%				–						2.24		%				1.81		%
															死亡率 (7)																		(9)						(10)
															波動率 (8)						1		%				–						29		%				14.47		%

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T能夠的內容

以下概述了截至2023年12月31日第三級公允價值計量的公允價值（單位：百萬）、估值技術和重大不可觀察輸入數據：

																																							加權
			公平						估值						顯著						假設或																		平均輸入
			價值						技術						不可觀測的輸入						輸入範圍																		射程(1)
資產
投資：
固定期限ATF
證券：
公司債券			$	186					貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						(0.2)		%				–						3.7		%				2.1		%
州和市
債券			5						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						0.9		%				–						2.2		%				2.1		%
CMBS			8						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						2.3		%				–						2.3		%				2.3		%
ABS			12						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						1.8		%				–						1.8		%				1.8		%
雜交且可贖回
優先證券			7						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						1.4		%				–						1.5		%				1.5		%
股權證券			5						貼現現金流						流動性/期限調整 (2)						4.5		%				–						4.5		%				4.5		%
MRb資產			3,894
其他資產-放棄的MRB			2						貼現現金流						失效 (3)						1		%				–						30		%				(10)
															GLb提款的利用 (4)						85		%				–						100		%				94		%
															索賠利用率 (5)						60		%				–						100		%				(10)
															保費利用率 (5)						80		%				–						115		%				(10)
															不履約風險 (6)						0.51		%				–						2.13		%				1.78		%
															死亡率(7)																		(9)						(10)
															波動率(8)						1		%				–						29		%				13.92		%
其他資產-指數化
年金讓渡嵌入式
衍生物			940						貼現現金流						失效 (3)						0		%				–						9		%				(10)
															死亡率(7)																		(9)						(10)
負債
保單持有人帳戶
餘額-指數年金
嵌入合同
衍生物			$	(9,013)					貼現現金流						失效(3)						0		%				–						9		%				(10)
															死亡率 (7)																		(9)						(10)
Mb負債			(1,716)
其他負債-放棄
MRBS			(239)						貼現現金流						失效 (3)						1		%				–						30		%				(10)
															GLb提款的利用 (4)						85		%				–						100		%				94		%
															索賠利用率 (5)						60		%				–						100		%				(10)
															保費利用率 (5)						80		%				–						115		%				(10)
															不履約風險 (6)						0.51		%				–						2.13		%				1.78		%
															死亡率 (7)																		(9)						(10)
															波動率 (8)						1		%				–						29		%				13.92		%

(1) 除非另有說明，否則不可觀察的輸入數據按工具的相對公允價值加權。

(2) 流動性/期限調整輸入代表歸因於流動性溢價、預期期限、結構和信用質量的調整的估計市場參與者組合，這些調整將應用於投資的市場可觀察信息。

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T能夠的內容

(3) 過期輸入表示合同在一年內放棄從而放棄任何未來福利的估計可能性。指數化年金合同的範圍代表了退賠費用期間的損失。

(4) GLb提款輸入的利用率代表使用GLb提款附加費的保單持有人的估計百分比。

(5) 在MRb計算中，利用係數酌情應用於索賠或保費的現值，以估計低效GLb提取行爲的影響，包括少於或多於最大GLb提取。

(6) 不履行風險輸入代表市場參與者在爲合同定價時將應用於市場可觀察貼現率的估計額外信用利差。不績效風險輸入按準備金對不績效風險假設敏感度的絕對值加權。

(7) 死亡率輸入表示屬於特定群體（根據年齡或性別等其他因素分類）的個體何時死亡的估計概率。

(8) 波動性輸入代表基礎可變年金基金假設的總體波動性，其中包括股票和固定收益資產的混合物。由於不同指數的基準，波動性假設因基金而異。波動性輸入由分配給每個指數的相對帳戶餘額加權。

(9) 死亡率基於公司和行業經驗的組合，並根據改進因素進行了調整。

(10) 加權平均投入範圍並不是對失誤、利用係數或死亡率的有意義的衡量標準。

從上表中，我們排除了從獨立第三方定價來源獲得的第3級公允價值計量。我們不開發用於衡量這些資產和負債公允價值的重大輸入數據，並且我們無法隨時獲得有關重大輸入數據的信息。獨立經紀報價公允價值是由做市商或經紀交易商從被視爲市場參與者的第三方來源獲得的非約束力報價。經紀報價資產或負債的公允價值僅基於從單一做市商或被確認爲市場參與者的經紀交易商收到的更新報價，因爲當用作資產或負債的公允價值衡量時，我們不會調整經紀報價。從第三方經紀交易商收到的任何報價的顯着增加或減少可能會導致公允價值測量顯着升高或降低。

與Fortitude Re相關的嵌入衍生負債不包括在上表中。討論的 注7，這種嵌入式衍生負債是通過資金預扣再保險協議的共保險產生的，其中支持再保險協議的投資由合併資產負債表預扣並繼續在合併資產負債表上報告。此再保險相關嵌入式衍生品參考我們持有的投資的公允價值作爲總回報掉期進行估值。因此，再保險相關嵌入式衍生品估值中使用的不可觀察輸入是支持再保險協議的投資的組成部分，並在綜合資產負債表中報告。

上表中列出的任何重大輸入數據的變化將導致資產或負債的公允價值計量發生重大變化，具體如下：

•投資 - 流動性/期限調整輸入的增加將導致公允價值計量的減少。

•指數年金合約嵌入衍生品 - 對於直接嵌入式衍生品，失效或死亡輸入的增加將導致公允價值計量的減少。

•MRB- 假設我們的MRB處於負債狀況：我們的過失、不履行風險或死亡率輸入的增加將導致公允價值計量的減少，但僅具有保證死亡福利（「GDB」）附加條款的保單除外，在這種情況下，死亡率輸入的增加將導致公允價值計量的增加。

對於上面討論的每個類別，不可觀察的輸入並不相互相關;因此，一個輸入的方向性變化不會影響其他輸入。作爲我們持續估值過程的一部分，我們評估估值技術或模型的合理性，並根據需要進行調整。

14. 或有事項和承付款

或有事件

再保險糾紛

某些再保險公司過去曾尋求並可能在未來尋求提高某些年度可再生期限協議的費率。我們可能會根據這些協議根據必要啓動法律訴訟，以保護我們的合同權利。此外，再保險公司過去曾對我們提起過，將來也可能提起過法律訴訟。

監管和訴訟事項

監管機構，例如國家保險部門、美國證券交易委員會、金融業監管局、稅務機關和其他監管機構定期就我們遵守保險法、證券法、稅法、經紀交易商活動的法律、註冊投資顧問和

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T能夠的內容

無人認領的財產法。與稅務相關的事項可能包括與稅務機關的爭議、持續審計、對申報職位的評估以及與此相關的任何潛在評估。

LNC捲入了各種懸而未決或受到威脅的法律或監管程序，包括據稱的集體訴訟，這些訴訟都是在正常過程中或在其他情況下進行的業務行爲引起的。在一些案件中，要求賠償數額很大和/或數額不定的案件，包括懲罰性賠償和三倍賠償金。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償或其他救濟的主張上有相當大的差異。司法管轄區可以允許索賠人不具體說明所要求的金錢損害賠償，也可以允許索賠人只說明所要求的金額足以援引初審法院的管轄權。此外，司法管轄區可允許原告聲稱的金錢損害賠償的數額遠遠超過在司法管轄區就類似事項獲得的裁決。訴狀的這種可變性，加上LNC在很長一段時間內通過和解提起訴訟或解決大量索賠的實際經驗，向管理層表明，訴訟或索賠中可能具體規定的金錢救濟與其案情或處分價值幾乎沒有相關性。

由於訴訟的不可預測性，訴訟事項的結果以及特定時間點潛在損失的金額或範圍通常很難確定。不確定性可能包括事實調查員如何評估書面證據以及證人證詞的可信度和有效性，以及審判和上訴法院如何在提出的訴狀或證據的背景下適用法律，無論是通過動議實踐，還是在審判或上訴。處置評估還取決於對方及其律師自己如何看待相關證據和適用法律的不確定性。

當與損失或有事項相關的信息表明可能發生損失並且損失金額可以合理估計時，我們就會對訴訟和監管或有損失承擔責任。某些事項可能需要我們支付損害賠償金或進行其他支出或建立截至2024年9月30日無法估計的應計費用。

對於某些事項，本公司能夠估計合理的可能損失範圍。對於這類可能發生虧損的事項，已計提應計利潤。就該等事項而言，如相信有合理可能出現虧損，但不可能出現虧損，則不會產生應計利潤。因此，本段所載的估計數反映了兩類事項。對於本估計中包含的一些事項，已計入應計金額，但存在風險超過應計金額的合理可能性。在這些情況下，估計數反映了超過應計金額的合理可能損失範圍。至於本估計所包括的其他事項，並無產生應計利潤，因爲虧損雖然可能會被估計，但相信是合理可能的，但不太可能發生。在這些情況下，估計數反映合理的可能損失或損失範圍。截至2024年9月30日，我們估計合理可能損失的總範圍，包括截至該日期這些事項應計金額之外的金額，最高可達約$1502.6億美元，稅後。任何估計均不代表預期虧損(如有)或本公司在該等事項上的最大可能虧損風險。

對於其他事項，我們目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。我們通常無法估計可能的損失或損失範圍，直到此類事項的事態發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，例如量化原告的損害要求、其他各方的發現和對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解談判的進展。我們每季度和每年審查有關訴訟或有事項的相關信息，並根據此類審查更新我們對合理可能損失或損失範圍的應計項目、披露和估計。

除其他事項外，我們目前正在從事訴訟，包括與保險費率成本（「保險成本和其他訴訟」）相關的訴訟，如下所述。其中一些事項沒有進行任何應計。儘管據信這些事項可能發生損失，但對於其中一些事項，我們無法估計合理可能的金額或潛在責任範圍。其中一項或多項事項的不利結果可能會對合並財務報表產生重大影響，但根據目前已知的信息，管理層認爲這些情況不可能產生此類影響。

保險和其他訴訟費用

保險訴訟費用

格洛弗 V.康涅狄格州通用人壽保險公司和林肯國家人壽保險公司，提交給美國康涅狄格州地區法院，編號3：16-cv-00827，是一項推定的集體訴訟，於2016年6月8日送達林肯國家人壽保險公司。原告是一份萬能人壽保險單的所有人，他聲稱LNL對非保證保險成本收取的費用比保單允許的要高。原告尋求代表所有萬能人壽和可變萬能人壽投保人，他們擁有的保單包含與原告保單類似的非保證保險費用條款，並代表所有此類投保人尋求損害賠償。2019年1月11日，法院駁回了原告的全部訴狀。作爲回應，原告提出了修改訴狀的許可動議，法院在2023年9月25日部分批准了這一動議，部分駁回了這一動議。原告於2023年10月10日提交了修改後的起訴書。2024年3月7日，雙方簽訂了一項臨時和解協議，其中包括本案中有爭議的保單，其中還包括標題所述訴訟中的所有有爭議的保單伊萬斯基

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T能夠的內容

v.賓夕法尼亞太平洋第一人壽保險公司, TVP X ARS Inc.，作爲合併财富管理有限公司的證券中介人訴林肯國民人壽保險公司 和Vida Longevity Fund，LP訴紐約林肯人壽及年金公司，其中每一個都描述如下。的 格洛弗 原告於2024年3月8日提出初步批准臨時和解的動議，並於2024年9月4日初步批准臨時和解。臨時和解協議仍有待法院最終批准，由1美元組成147.5 百萬美元稅前現金支付 格洛弗 類別成員（包括所有投保人 伊萬斯基, TVP X ARS Inc. 和 Vida). 截至2024年3月31日，我們已累計臨時結算金額總額爲美元147.5 百萬，稅前。

Iwanski訴第一賓夕法尼亞太平洋人壽保險公司案向美國賓夕法尼亞州東區地區法院提起的第2號：18-cv-01573是2018年4月13日提起的推定的集體訴訟。原告聲稱，被告FPP違反了其人壽保險單的條款，扣除了超出保單允許的保險費的非擔保成本。原告試圖代表由FPP出具的萬能人壽保險單的所有所有者，其中包含與原告保單類似的非保證保險費用條款，並代表他們尋求損害賠償。違約是所主張的唯一訴訟理由。2024年3月7日，各方在格洛弗訴康涅狄格州通用人壽保險公司和林肯國家人壽保險公司(上文討論)簽訂了一項臨時和解協議，其中包括本案中所有有爭議的政策，如格洛弗本案包括本案中的所有保單以及標題所述訴訟中的所有保單TVPX ARS Inc.，作爲綜合财富管理有限公司的證券中介。五、林肯國家人壽保險公司和維達長壽基金，LP訴紐約林肯人壽和年金公司(兩者都在下面討論)。這個格洛弗原告要求初步批准臨時和解的動議於2024年3月8日提交，2024年9月4日，法院初步批准了臨時和解。臨時和解仍有待法院的最終批准，其中包括#美元。147.510億美元的稅前現金支付格洛弗類別成員(包括所有投保人伊萬斯基, TVPX ARS Inc.和維達)。已提交動議，要求在#年完成和解批准程序之前擱置這一事項的訴訟程序。格洛弗.

TVPX ARS Inc.，作爲綜合财富管理有限公司的證券中介。五、林肯國家人壽保險公司，提交給美國賓夕法尼亞州東區地區法院，編號2：18-cv-02989，是2018年7月17日提起的推定的集體訴訟。原告聲稱，LNL對非擔保保險費收取的費用高於保單允許的水平。原告尋求代表所有萬能人壽和可變萬能人壽投保人，他們擁有由LNL或其前身發行的保單，其中包含與原告保單類似的非擔保保險條款，並代表所有此類投保人尋求損害賠償。2024年3月7日，各方在格洛弗訴康涅狄格州通用人壽保險公司和林肯國家人壽保險公司(上文討論)簽訂了一項臨時和解協議，其中包括本案中所有有爭議的政策，如格洛弗本案包括本案中的所有保單以及標題所述訴訟中的所有保單Iwanski訴第一賓夕法尼亞太平洋人壽保險公司案(如上所述)和維達長壽基金，LP訴紐約林肯人壽和年金公司(如下所述)。這個格洛弗原告要求初步批准臨時和解的動議於2024年3月8日提交，2024年9月4日，法院初步批准了臨時和解。臨時和解仍有待法院的最終批准，其中包括#美元。147.510億美元的稅前現金支付格洛弗類別成員(包括所有投保人伊萬斯基, TVPX ARS Inc.和維達)。已提交動議，要求在#年完成和解批准程序之前擱置這一事項的訴訟程序。格洛弗.

維達長壽基金，LP訴紐約林肯人壽和年金公司，在美國紐約南區地區法院待決，編號1：19-cv-06004，是2019年6月27日提起的推定集體訴訟。原告聲稱，紐約林肯人壽年金公司(「LLANY」)收取的非擔保保險費用高於保單允許的水平。2022年3月31日，法院發佈了一項命令，批准了原告的等級證明動議，並對LLANY發行的六種萬能人壽保險產品的所有現任或前任所有者進行了等級認證，這些產品在2013年6月27日或之後的任何時間都被評估了保險費用。原告代表全班尋求損害賠償。2023年4月19日，LLANY提出即決判決動議。2024年3月7日，各方在格洛弗訴康涅狄格州通用人壽保險公司和林肯國家人壽保險公司(上文討論)簽訂了一項臨時和解協議，其中包括本案中所有有爭議的政策，如格洛弗本案包括本案中的所有保單，以及標題所述訴訟中的所有保單Iwanski訴第一賓夕法尼亞太平洋人壽保險公司案和TVPX ARS Inc.，作爲綜合财富管理有限公司的證券中介。五、林肯國家人壽保險公司(兩者都在上面討論過)。這個格洛弗原告要求初步批准臨時和解的動議於2024年3月8日提交，2024年9月4日，法院初步批准了臨時和解。臨時和解仍有待法院的最終批准，其中包括#美元。147.510億美元的稅前現金支付格洛弗類別成員(包括所有投保人伊萬斯基, TVPX ARS Inc.和維達)。2024年3月29日，法院發佈了即決判決決定，部分批准和部分駁回了LLANY的動議，並對22名投保人作出了簡易判決，法院認爲這些人沒有受到經濟損害。2024年6月25日，法院批准了LLANY於2024年4月12日提出的暫停此事訴訟程序的動議，等待#年批准程序完成格洛弗.

安格斯訴林肯國家人壽保險公司該案件正在美國賓夕法尼亞州東區地方法院等待審理，編號2：22-cv-01878，是2022年5月13日提起的推定集體訴訟。原告聲稱，被告LNL違反了其人壽保險單的條款，扣除了超出保單允許的非保證保險費用。原告尋求代表LLN或其前身發行或承保的全民人壽保險單的所有所有人，該保險單包含與原告保單類似的非保證費用保險條款，並代表他們尋求損害賠償。違反合同是唯一的訴訟原因。2022年8月26日，LLN提出駁回動議。我們正在大力捍衛此事。

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T能夠的內容

2024年5月7日，美國賓夕法尼亞州東區地區法院爲所有目的合併了之前披露的四起民事訴訟：EFG銀行開曼分行等。五、林肯國家人壽保險公司，編號17-cv-02592-gjp(E.D.PA)於2017年2月1日提交；LSH CO等人。V.林肯國家公司等人。，編號18-cv-05529-gjp(E.D.PA)，於2018年12月21日提交；布萊頓信託有限責任公司等人。五、林肯國家人壽保險公司，編號2：23-cv-2251-gjp(E.D.PA)，於2023年4月20日提交(並於2023年6月12日移交美國賓夕法尼亞州東區地區法院)；以及Ryan K.Crayne，代表Carlton Peak Trust訴林肯國家人壽保險公司案的受託人，編號2：24-cv-00053-gjp，於2023年11月17日提交(並於2024年1月4日移交給美國賓夕法尼亞州東區地區法院)，以及另外一起未決民事訴訟，康內斯托加信託公司等人。V.林肯國家公司等人，編號18-cv-02379-gjp(E.D.PA)，於2018年6月6日提交。在每種情況下，克雷恩，原告聲稱擁有萬能人壽保險單或最初由Jefferson-Pilot(現爲LNL)發行的萬能人壽保險單的利益。在……裏面克雷恩，原告聲稱擁有最初由Jefferson-Pilot(現在的LNL)發佈的關於萬能人壽保險的訴訟索賠。除其他事項外，每個案件的原告都聲稱LNL(或，在LSH公司和康內斯托加，LNL和LNC)從2016年開始增加保險費率的非擔保成本(或，在布萊頓信託基金和LSH公司，2016年和2017年）。我們正在大力捍衛這些合併的問題。

其他訴訟

安德魯·尼特凱維奇訴紐約林肯人壽年金公司案，美國紐約南區地區法院於2020年8月24日提起了一起推定的集體訴訟，編號1：20-cv-06805正在審理中。原告Andrew Nitkewicz作爲Joan C.Lupe Trust的受託人，尋求代表全能人壽(包括可變全能人壽)保單的所有現任和前任擁有人，他們擁有或擁有LLANY及其前身在2013年6月27日或之後的任何時間有效的保單，併爲其計劃的年度、半年度或季度保費支付超過被保險人死亡的保單月結束後的任何期間。原告指控LLANY未能退還與支付某些保險單的死亡撫卹金索賠有關的未賺取保費，違反了紐約州保險法第323(A)(2)條。原告代表不同類別和次類別尋求補償性損害賠償和判決前利息。2021年7月2日，法院帶有偏見地批准了LLANY於2020年11月提出的駁回此事的動議。原告於2021年7月28日提交上訴通知，2022年9月26日，美國第二巡迴上訴法院保留其裁決，並向紐約上訴法院認證了一個問題。2022年10月20日，紐約上訴法院受理了這一問題。2023年10月19日，紐約上訴法院回答了LLANY勝訴的問題，並將裁決轉交給美國第二巡迴上訴法院。原告要求並獲准就紐約上訴法院裁決的某些方面向美國第二巡迴上訴法院進行補充簡報。補充簡報已於2024年1月23日完成。2024年8月8日，美國第二巡迴上訴法院確認了地區法院駁回該案的決定。我們正在積極地爲這件事辯護。

亨利·摩根等人。V.林肯國家公司d/b/a林肯金融集團等人，在14個地方法院存檔這是德克薩斯州達拉斯縣司法區，編號：DC-23-02492，是2023年2月22日提起的推定的集體訴訟。原告亨利·摩根、蘇珊·史密斯、查爾斯·史密斯、勞拉·西爾、特里·科格伯恩、勞拉·貝塞爾、凱瑟琳·沃爾頓、特里·華納和託尼·黑爾代表一個假定的類別聲稱，林肯國家公司d/b/a林肯金融集團、LNL和LLANY(統稱爲「林肯」)、FMR，LLC和Fidelity Product Services，LLC(「Fidelity」)創建和營銷具有投資產品屬性的誤導性和欺騙性保險產品。假定的類別包括在2020年1月1日至2022年12月31日期間購買了林肯OptiBlend產品的所有個人和實體，這些產品將帳戶資金分配到一年期富達目標股息參與帳戶。原告分別代表該類別提出以下索賠：(1)違反了針對林肯的《德克薩斯欺詐性貿易行爲法》；(2)針對林肯的普通法欺詐；(3)對林肯和富達的疏忽失實陳述；以及(4)協助和教唆針對富達的欺詐。原告聲稱，他們遭受的損害來自「低於預期的投資回報約5%-6%」和減輕損害。他們尋求實際的、相應的和懲罰性的損害賠償，以及判決前和判決後的利息、律師費和訴訟費用。2023年3月31日，林肯被告提交了一份撤職通知，將訴訟從14這是德克薩斯州達拉斯縣司法區至美國德克薩斯州北區地方法院達拉斯分院。2023年5月8日，林肯的被告和富達的被告提出了駁回動議，目前仍懸而未決。我們正在積極地爲這件事辯護。

唐納德·C·米德訴林肯國家公司，艾倫·庫珀，丹尼斯·格拉斯和蘭德爾·弗雷塔格(「被告」), No.2：24-cv-01704，在賓夕法尼亞州東區美國地區法院待決，是一項推定的集體訴訟，於2024年4月23日提起。2024年6月24日，地方295 IBT僱主團體養老金信託基金(以下簡稱地方295)提交動議，要求任命爲首席原告。2024年10月23日，法院批准了這項動議。當地295尋求代表在2020年11月4日至2022年11月2日期間購買或以其他方式獲得林肯國家證券的個人和實體。原告根據1934年證券交易法第10(B)節和第20(A)節以及美國證券交易委員會規則100億.5提出索賠。原告聲稱，在整個推定的類別期內，被告作出了重大虛假和/或誤導性陳述，並未能披露有關公司業務、運營和前景的重大不利事實。原告稱，被告未能向投資者披露：(1)公司的VUL業務正在下降；(2)因此，與人壽保險業務相關的商譽被誇大；(3)因此，公司的政策失誤假設過時；(4)因此，公司的準備金被誇大；(5)因此，公司報告的財務業績和財務報表被錯誤陳述；及(Vi)因此，被告對本公司業務、營運及前景的正面陳述具有重大誤導性及/或缺乏合理依據。這起訴訟要求未指明的補償性損害賠償以及律師費和費用。我們正在積極地爲這件事辯護。

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T能夠的內容

勞倫斯·霍林，代表名義被告林肯國家公司訴艾倫·G·庫珀、丹尼斯·R·格拉斯、蘭德爾·J·弗雷塔格、迪爾德麗·P·康奈利、威廉·H·坎寧安、雷金納德·E·戴維斯、埃裏克·G·約翰遜、加里·C·凱利萬。Leanne Lachman，Dale Lefebvre，Janet Leung，Michael F.Mee，Lynn M.utter和Patrick S.Pittard(「個別被告」)和林肯國家公司(「名義被告」)，編號2：24-cv-02713，在美國賓夕法尼亞州東區地區法院待決，是一項於2024年6月20日提出的申訴。原告勞倫斯·霍林代表名義上的被告林肯國家公司對個別被告提出了這一經核實的股東派生訴訟，除其他外，指控被告在2020年11月4日至2022年11月2日(首尾兩天包括在內)期間違反受託責任，以及因個別被告在公司提交給美國證券交易委員會的文件和其他公開聲明中發佈或導致發佈據稱具有重大虛假和誤導性的聲明而違反聯邦證券法。原告Hollin指控個別被告違反《交易法》第14(A)節、《美國法典》第15編第78n(A)節和規則14a-9(17C.F.R.第240.14a-9條)；違反受託責任；協助和教唆違反受託責任；不當得利；以及浪費公司資產。原告Hollin聲稱，個別被告未能向投資者披露：(1)公司的VUL業務正在下降；(2)因此，與人壽保險業務相關的商譽被誇大；(3)因此，公司的保單失誤假設過時；(4)因此，公司的準備金被誇大；(5)因此，公司報告的財務業績和財務報表被錯誤陳述；及(Vi)因此，個別被告對本公司業務、營運及前景的正面陳述具有重大誤導性及/或缺乏合理依據。原告Hollin稱，公司因此遭受了損失、傷害和損害。在其他救濟中，訴訟要求對公司有利的損害賠償、懲罰性損害賠償以及律師費和費用。2024年9月26日，法院發佈命令，除其他事項外，本案和維爾蘇姆爲所有目的將案件(在下文討論)合併到事項名稱下在Re.林肯國家公司股東派生訴訟(編號：2：24-cv-02713)並將這一事項的所有訴訟程序和最後期限擱置到法院駁回所有動議(包括用盡所有相關上訴)後30天米德上面討論的事情。個別被告正在積極爲此事辯護。

羅伯特·R·維爾薩姆，代表林肯國家公司訴艾倫·G·庫珀、丹尼斯·R·格拉斯、蘭德爾·J·弗雷塔格、迪爾德麗·P·康奈利、威廉·H·坎寧安、雷金納德·E·戴維斯、埃裏克·G·約翰遜、加里·C·凱利萬。Leanne Lachman，Dale Lefebvre，Janet Leung，Michael F.Mee，Lynn M.utter和Patrick S.Pittard(「個別被告」)和林肯國家公司(「名義被告」)，編號2：24-cv-03251，在美國賓夕法尼亞州東區地區法院待決，是一項於2024年7月23日提出的申訴。原告羅伯特·R·維爾薩姆代表名義上的被告林肯國家公司對個別被告提出了這一經核實的股東派生訴訟，除其他外指控被告至少在2020年11月4日至提交申請之日(首尾兩日包括在內)之間違反受託責任，以及因個別被告在公司提交給美國證券交易委員會的文件和其他公開聲明中發佈或導致發佈據稱存在重大虛假和誤導性的聲明而違反聯邦證券法。原告Wiersum指控個別被告違反《交易法》第14(A)節、《美國法典》第15編第78n(A)節和規則14a-9(17C.F.R.第240.14a-9節)；違反受託責任；不當得利；以及浪費公司資產。原告Wiersum稱，個別被告未能向投資者披露：(1)公司的VUL業務正在下降；(2)因此，與人壽保險業務相關的商譽被誇大；(3)因此，公司的保單失誤假設過時；(4)因此，公司的準備金被誇大；(5)因此，公司報告的財務業績和財務報表被錯誤陳述；及(Vi)因此，個別被告對本公司業務、營運及前景的正面陳述具有重大誤導性及/或缺乏合理依據。原告Wiersum稱，公司因此遭受了損失、傷害和損害。在其他救濟中，訴訟要求對公司有利的損害賠償以及律師費和費用。2024年9月26日，法院發佈命令，除其他事項外，本案和霍林爲所有目的將案件(上文所討論的)合併在事項名稱下在Re.林肯國家公司股東派生訴訟(編號：2：24-cv-02713)並將這一事項的所有訴訟程序和最後期限擱置到法院駁回所有動議(包括用盡所有相關上訴)後30天米德上面討論的事情。個別被告正在積極爲此事辯護。

Kelly Grink訴Virtua Health和林肯國家公司等人案.，編號1：24-cv-09919，是2024年10月18日在美國新澤西州地區法院提起的集體訴訟。原告凱莉·格林克和黛安·特朗普是Virtua Health的固定繳費計劃的參與者。原告尋求代表Virtua的401(K)儲蓄計劃和403(B)退休計劃的所有現任和前任參與者或受益人，他們在提起訴訟前六年投資於該計劃的固定年金選項。林肯通過與計劃簽訂的團體年金合同向計劃參與者提供固定年金投資選項。林肯還爲這些計劃提供記錄保存和管理服務。原告稱，Virtua被告的行爲違反了他們的受託責任，包括維持計劃對林肯穩定價值基金的投資，而其他投資提供商被指以低得多的成本提供了更好的替代方案。原告聲稱，林肯擔任固定年金投資選擇權的受託人，並是ERISA下被禁止交易的利害關係方。這一行動尋求針對林肯的未指明救濟。我們正在積極地爲這件事辯護。

稅務評估程序

林肯國家人壽保險公司訴拉德諾鎮賓夕法尼亞州特拉華縣普通上訴法院民事庭未決，編號2022-001894，是LLN於2022年3月21日提起的重新上訴，涉及2021年9月30日拉德諾鎮向LLN發出的2014-2019/2020年額外商業特權稅（「BPT」）的稅務評估通知

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T能夠的內容

估算該評估基於拉德納鎮的第三方核數師和顧問在2018年對LLN進行定期業務審查後進行的審計。評估包括相關期間的稅款、利息和罰款。解放軍提出簡易判決動議，但被法院駁回。此案的審判於2024年10月開始，計劃於2024年11月繼續進行。我們正在大力捍衛此事。

15. 股份和股東權益

優先股

授權、發行和發行的優先股（股數）如下：

			截至2024年9月30日																		截至2023年12月31日
			授權股份						已發行股份						未償還股份						授權股份						已發行股份						未償還股份
9.250%固定利率重置非累積
優先股，C系列			20,000						20,000						20,000						20,000						20,000						20,000
9.000%非累積優先股， D輪			20,000						20,000						20,000						20,000						20,000						20,000
未指定			9,960,000						–						–						9,960,000						–						–
優先股總數			10,000,000						40,000						40,000						10,000,000						40,000						40,000

優先股按系列宣佈的每股股息和總額（每股數據除外，單位爲百萬美元）如下：

			截至9月30日的三個月，
			2024												2023
			股息						骨料						股息						骨料
系列			每股						股息						每股						股息
C輪			$	1,156.25					$	23					$	1,156.25					$	23
D輪			562.50						11						562.50						11
總			$	1,718.75					$	34					$	1,718.75					$	34

						截至9月30日的九個月內，
						2024															2023
						股息									骨料									股息									骨料
系列						每股									股息									每股									股息
C輪						$	2,312.50								$	46								$	1,792.19								$	36
D輪						1,687.50									34									1,743.75									35
總						$	4,000.00								$	80								$	3,535.94								$	71

普通股

我們的普通股（股數）變化如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024									2023
普通股
截至期末餘額			170,188,487						169,630,880						169,666,137									169,220,511
股票補償/爲福利而發行 計劃			152,980						27,391						675,330									437,760
期末餘額			170,341,467						169,658,271						170,341,467									169,658,271

我們的普通股沒有面值。

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T能夠的內容

每股收益

每股盈利（「每股盈利」）的計算如下（除每股數據外，單位爲百萬美元）：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，																		爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023												2024									2023
普通股股東可獲得的淨利潤（損失）-基本			$	(562)					$	819											$	1,508								$	412
普通股股東可獲得的淨利潤（損失）-稀釋			$	(562)					$	819											$	1,511								$	410
加權平均股數，用於基本計算			170,773,438						169,645,881												170,482,264									169,529,509
假設行使或增加的普通股
發放股票激勵薪酬獎勵			2,075,432						623,039												1,575,034									507,752
平均遞延報酬份額			—						621,582												710,256									588,183
加權平均股份，用於稀釋計算 (1)			172,848,870						170,890,502												172,767,554									170,625,444
每股淨收益(虧損)：
**基礎版			$	(3.29)					$	4.82											$	8.85								$	2.43
*稀釋後的			(3.29)						4.79												8.75									2.40

(1) 由於報告截至2024年9月30日的三個月出現淨虧損，因此在計算本期的稀釋每股收益時使用了基本股份，因爲使用稀釋股份將導致每股虧損較低。

如果LNC普通股的平均市場價格超過股票期權的發行價格，並且期權對我們的每股收益產生稀釋作用，則此類期權將在上表中顯示。

我們的遞延薪酬計劃參與者選擇LNC股票作爲衡量其全部或部分遞延金額的投資回報的指標。根據適用的計劃文件，該義務以現金或LNC股票結算。我們將具有反稀釋作用的LNC股票的遞延單位排除在稀釋後的每股收益計算中。這些被排除在我們稀釋每股收益計算之外的遞延單位的按市值調整低於美元1萬 截至2023年9月30日的三個月，and $（3）百萬 及$2 截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月分別爲百萬美元。

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T能夠的內容

AOCI

以下總結了AOCI的組成和變化（單位：百萬）：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
固定到期日可供出售證券和某些證券的未實現收益（損失）
其他投資
截至年終餘額			$	(5,188)					$	(8,916)
期內產生的未實現持有收益(虧損)			1,555						(3,405)
外幣匯率調整變化			124						(21)
未來合同福利和保單持有人帳戶餘額的變化，
再保險淨額			(382)						27
所得稅優惠(費用)			(276)						707
減：
淨利潤（損失）中包含的收益（損失）的重新分類調整			(163)						(1,145)
所得稅優惠(費用)			34						240
期末餘額			$	(4,038)					$	(10,703)
衍生工具的未實現收益（損失）
截至年終餘額			$	375					$	388
期內產生的未實現持有收益(虧損)			305						231
外幣匯率調整變化			(121)						30
所得稅優惠(費用)			(39)						(55)
減：
淨利潤（損失）中包含的收益（損失）的重新分類調整			60						68
所得稅優惠(費用)			(13)						(14)
期末餘額			$	473					$	540
市場風險收益不績效風險收益（損失）
截至年終餘額			$	1,070					$	1,741
期內出現的調整			(367)						(944)
所得稅優惠(費用)			78						202
期末餘額			$	781					$	999
保單持有人責任貼現率重新測量收益（損失）
截至年終餘額			$	587					$	747
期內出現的調整			(209)						347
所得稅優惠(費用)			44						(73)
期末餘額			$	422					$	1,021
外幣折算調整
截至年終餘額			$	(26)					$	(34)
期內出現的外幣兌換調整			8						1
期末餘額			$	(18)					$	(33)
員工福利計劃的資助狀況
截至年終餘額			$	(294)					$	(278)
期內出現的調整			(8)						(26)
期末餘額			$	(302)					$	(304)

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T能夠的內容

以下總結了AOCI的重新分類（單位：百萬）以及綜合全面收益表（虧損）上的相關細列項目：

			爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
固定到期日ATF未實現收益（損失）
證券和某些其他投資
改敘			$	(193)					$	(1,175)		已實現損益
未來合同福利的相關變化			30						30			好處
所得稅福利（費用）前重新分類			(163)						(1,145)			稅前收益(虧損)
所得稅優惠(費用)			34						247			聯邦所得稅支出(福利)
重新分類，扣除所得稅			$	(129)					$	(898)		淨利潤（虧損）
衍生工具的未實現收益（損失）
利率合約			(2)						–			淨投資收入
利率合約			20						22			利息和債務支出
外幣合同			41						42			淨投資收入
外幣合同			1						4			已實現損益
所得稅福利（費用）前的重新分類			60						68			稅前收益(虧損)
所得稅優惠(費用)			(13)						(14)			聯邦所得稅支出(福利)
重新分類，扣除所得稅			$	47					$	54		淨利潤（虧損）

16. 細分市場信息

我們通過年金、人壽保險、團體保障和退休計劃服務部門提供產品和服務並報告結果。我們還有其他運營，其中包括與業務部門不直接相關的運營的財務數據。我們的報告部門反映了我們的CODM看待和管理業務的方式。對這些分部和其他業務的討論請參閱2023年表格10-k合併財務報表的註釋20。

分部營業收入和營業收入(虧損)是我們的管理層和董事會用來評估和評估分部業績的內部指標。在2024年第三季度，我們修訂了運營收益(虧損)的定義，排除了某些項目的影響，這些項目不能表明業務的持續運營，可能會模糊公司潛在業績的趨勢。修訂後的定義現在適當地將某些法定應計項目、與重新調整勞動力的舉措有關的遣散費、與我們遞延薪酬計劃的LNC股票部分相關的按市值計價的調整、清償或削減確定的福利義務的影響以及稅收調整的影響，如遞延稅額估值免稅額的變化，排除在運營收入(虧損)的定義之外。對上期業務收入(虧損)的列報進行了重新調整，以符合本期列報。

經營收入（損失）是GAAP淨利潤，不包括以下項目（如適用）：

•與年金產品特徵相關的項目，其中包括MRB的變化，包括損益和福利支付、我們持有的用於對沖GLb和GDb附加費的衍生工具公允價值的變化（扣除分配用於支持對沖成本的費用收入），以及我們的指數年金合同的嵌入式衍生工具的公允價值的變化以及我們爲對沖它們而持有的相關指數期權，包括與對沖計劃相關的抵押品費用（統稱爲「淨年金產品功能」）;

•與人壽保險產品特徵相關的項目，包括我們作爲VUL對沖的一部分持有的衍生品公允價值的變化、與資本市場影響相關的福利比率解鎖導致的準備金變化，以及我們IUL合同的嵌入衍生品負債公允價值的變化以及我們持有的相關指數期權對沖這些工具（統稱爲「淨人壽保險產品特徵」）;

•對固定期限可供出售證券、房地產抵押貸款和再保險相關資產的信用損失相關調整（「信用損失相關調整」）;

•股權證券、某些衍生品、某些其他投資的公允價值變化以及金融資產銷售、處置和減損的已實現收益（損失）（統稱爲「投資收益（損失）」）;

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T能夠的內容

•選擇公允價值選擇權的再保險相關嵌入式衍生品、交易證券和房地產抵押貸款的公允價值變化（「再保險相關嵌入式衍生品、交易證券和某些抵押貸款的公允價值變化」）;

•首次採用新會計準則、會計政策變更和新法規（包括稅法變更）產生的收入（損失）;

•通過再保險出售的業務的準備金變動收入（損失），扣除相關攤銷;

•無形資產減損損失和其他非金融資產收益（損失）;

•已終止業務的收入（損失）;

•其他項目，包括以下內容：某些法定應計費用;與重組勞動力計劃相關的遣散費;與併購相關的交易和整合成本，包括通過再保險或其他方式收購或剝離企業或業務區塊;與我們的遞延薪酬計劃的LNC股票部分相關的按市值調整（「按市值計價的遞延薪酬調整」）;債務修改或提前償還的收益（損失）;以及結算或削減固定福利義務的影響;以及

•與上述稅前項目相關的所得稅優惠（費用），包括稅務調整的影響，例如遞延稅收估值免稅額的變化。

營業收入代表公認會計原則收入，不包括以下項目（如適用）的影響：

•我們持有的用於對沖GLb和GDb附加費的衍生工具的公允價值變化，扣除分配用於支持對沖這些衍生工具的成本的費用收入，以及我們的指數年金和IUL合同以及我們持有的用於對沖的相關指數期權的嵌入衍生工具負債的公允價值變化（統稱爲「年金和人壽保險產品功能的收入調整」）;

•信用損失相關調整;

•投資收益（損失）;

•再保險相關嵌入式衍生品、交易證券和某些抵押貸款的公允價值變化;

•首次採用新會計準則後的收入調整;

•通過再保險出售的業務的準備金變動產生的遞延收益攤銷;以及

•其他非金融資產的收益（損失）。

我們使用現行的21%企業聯邦所得稅稅率（在適用的情況下），扣除與股息扣除和外國稅收抵免相關的影響，以及我們合併財務報表和聯邦所得稅申報表中不同確認的事件的任何其他永久性差異。

下表將我們的分部績效指標與合併全面收益表（虧損）中列出的GAAP指標（單位：百萬）進行了覈對：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
收入
營業收入：
年金			$	1,195					$	1,197					$	3,673					$	3,528
人壽保險			1,589						1,723						4,640						5,241
組保護			1,432						1,388						4,299						4,176
退休計劃服務			335						327						984						988
其他操作			52						38						118						127
年金和
人壽保險產品功能			149						(14)						(325)						(1,908)
信用損失相關調整			(88)						(27)						(124)						(53)
投資收益(虧損)(1)			(105)						(400)						(416)						(1,126)
再保險相關嵌入式公允價值變化
衍生品、交易證券和某些抵押貸款 (2)			(446)						(29)						(51)						(27)
其他非金融資產的收益（損失）-出售
子公司/企業 (3)			(2)						–						582						–
總收入			$	4,111					$	4,203					$	13,380					$	10,946

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T能夠的內容

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023 (4)						2024						2023 (4)
淨收益(虧損)
經營收入（損失）：
年金			$	301					$	248					$	857					$	794
人壽保險			22						(173)						(48)						(153)
組保護			109						68						318						247
退休計劃服務			44						43						120						133
其他操作			(84)						(102)						(276)						(293)
淨年金產品功能，稅前			(381)						1,322						1,319						1,076
淨人壽保險產品功能，稅前			(125)						108						(253)						(168)
信用損失相關調整，稅前			(88)						(27)						(124)						(53)
投資收益（損失），稅前 (1)			(105)						(400)						(416)						(1,126)
再保險相關公允價值變化
嵌入衍生品、交易證券和
某些抵押貸款，稅前 (2)			(446)						(29)						(51)						(27)
其他非金融資產的收益（損失）-出售
子公司/企業，稅前 (3)			(2)						–						582						–
其他項目，稅前 (5) (6) (7) (8)			(19)						(12)						(238)						(23)
與
稅前項目以上			246						(193)						(202)						76
淨利潤（虧損）			$	(528)					$	853					$	1,588					$	483

(1)    截至2023年9月30日的三個月和九個月包括某些固定期限的可供出售證券的未實現損失頭寸的減損，這是由於公司打算在2023年第四季度再保險交易中出售這些證券而造成的。見附註 3 和 7 了解更多信息。

(2)    主要包括與2023年第四季度再保險交易相關的嵌入式衍生品公允價值的變化。詳細信息請參見 注7.

(3)    有關出售财富管理業務（包括法定資本利益）的信息，請參閱 注1.

(4)    前期呈列方式已重新編制，以符合修訂後的經營收入（虧損）定義。

(5)    包括某些法定應計收益美元（122023年第三季度）百萬美元，以及（114）百萬主要與2024年第一季度保險訴訟費用結算有關。

(6)    包括與重新調整員工隊伍的舉措相關的遣散費（3)百萬，$(3)百萬，$(49)百萬，$(7)百萬元及(16）2023年第一季度、2023年第二季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度分別爲百萬。

(7)    包括與併購和資產剝離相關的交易和整合成本美元（9)百萬，$(1)百萬，$(10)百萬，$(27)百萬元及(22023年第二季度、2023年第三季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度分別爲百萬。

(8)    包括按市值調整的遞延薪酬12 百萬，美元（8)，百萬，$1 百萬，美元（13)，百萬，$1 百萬和美元（1）2023年第一季度、2023年第二季度、2023年第三季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度分別爲百萬。

68

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T能夠的內容

其他分部信息（單位：百萬）如下：

			截至 9月30日，						截至 12月31日，
			2024						2023
資產
年金			$	202,827					$	185,599
人壽保險			115,397						108,932
組保護			9,216						9,714
退休計劃服務			49,533						46,793
其他操作			19,867						21,375
總資產			$	396,840					$	372,413

17. 已實現損益

綜合全面收益(虧損)表的已實現損益包括出售投資的已實現損益、投資減值減值及金融資產信貸損失準備變動、按公允價值選擇計入的房地產按揭貸款公允價值變動、權益證券、VUL衍生工具及嵌入衍生工具損益的公允價值變動、出售附屬公司及業務的損益，以及與再保險相關的嵌入衍生工具及交易證券的淨損益。出售投資的已實現損益採用特定的確認方法確定。已實現收益(損失)也是將投資收益和損失分配給某些投保人、某些在再保險安排中扣留的資金以及我們對其負有合同義務的某些經修改的共同保險安排後的淨額。已實現損益(以百萬爲單位)的基本細節如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
固定到期日可供出售證券：
毛利			$	3					$	1					$	11					$	35
總損失			(38)						(3)						(204)						(119)
信用損失福利（費用） (1)			(14)						(1)						(40)						(17)
意圖出售損害 (2)			–						(467)						–						(1,091)
股本證券已實現收益（損失） (3)			6						8						18						(20)
房地產抵押貸款的信用損失福利（費用）			(47)						(9)						(65)						(16)
再保險相關資產的信用損失福利（費用）			(27)						(16)						(19)						(20)
某些按市值計價的已實現收益（虧損）
儀器(4)(5)			(623)						128						(523)						(147)
索引產品衍生結果 (6)			120						4						342						(199)
衍生結果 (7)			209						(81)						(258)						(1,454)
子公司/業務已實現收益（虧損） (8)			(2)						–						582						–
其他已實現收益（損失）			(18)						(17)						(45)						(18)
已實現收益（損失）總額			$	(431)					$	(453)					$	(201)					$	(3,066)

(1) 包括信用損失撥備的變化以及因負面信用事件而對攤銷成本的直接減記。

(2) 截至2023年9月30日的三個月和九個月包括某些固定期限的可供出售證券的未實現損失頭寸的減損，這是由於公司打算在2023年第四季度再保險交易中出售這些證券而造成的。 請參閱備註3 和 7 了解更多信息。

(3) 包括對仍持有美元的股票證券的按市值調整6 億和$9 截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月分別爲百萬美元和美元212000萬美元和$(22截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月分別爲百萬。

(4) 代表我們持有的作爲VUL對沖、再保險相關嵌入式衍生品和交易證券一部分的衍生品公允價值的變化。

69

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T能夠的內容

(5) 包括公允價值選擇權下覈算的房地產抵押貸款公允價值變動的損益美元1 億和$2 截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月分別爲百萬美元和美元4 億和$1 截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月分別爲百萬美元。

(6) 代表我們持有的指數期權的公允價值變化以及我們的指數年金和IUL合同的嵌入衍生工具負債的公允價值變化，以及對沖適用於我們的指數年金產品未來重置期的保單持有人指數分配的相關指數期權。

(7) 包括我們爲支持與我們的GLb和GDb附加費相關的資本需求而擁有的衍生工具公允價值的變化，扣除爲支持購買對沖工具的成本而分配的費用收入。

(8) 有關出售财富管理業務的信息，請參閱 注1.

18. 聯邦所得稅

有效稅率是稅收費用（收益）與稅前收入（損失）的比率。實際稅率爲 25% 和 17% 截至2024年9月30日的三個月和九個月分別爲 18%和(4）2023年同期分別爲%。由於享有包括單獨帳戶股息扣除和稅收抵免在內的優惠稅收項目的好處，稅前收入的有效稅率通常低於現行企業聯邦所得稅率21%。

截至2024年9月30日止三個月，實際稅率與現行企業聯邦所得稅稅率不同，主要是由於稅前虧損21%的稅收優惠以及優惠稅收項目的影響。 截至2024年9月30日止九個月，實際稅率與現行企業聯邦所得稅稅率不同，主要是由於優惠稅種的影響。

截至2023年9月30日止三個月，實際稅率與現行企業聯邦所得稅稅率不同，主要是由於優惠稅種的影響。截至2023年9月30日的九個月內，實際稅率與現行企業聯邦所得稅稅率不同，主要是由於優惠稅種超過稅前收入21%的影響。

70

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T能夠的內容

項目2. 管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析索引

			頁面
前瞻性陳述-警告語言			72
引言			73
執行摘要			73
關鍵會計摘要ng估計			75
合併運營結果			82
年金結果			84
人壽保險結果			89
群體保護的結果			95
退休計劃服務的結果			99
其他運營結果			104
綜合投資			106
流動性與資本資源			118

71

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T能夠的內容

以下管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（「MD & A」）旨在幫助讀者了解截至2024年9月30日與2023年12月31日相比的財務狀況，以及截至2024年9月30日的三個月和九個月的經營業績，與林肯國家公司及其合併子公司2023年同期相比。除非另有說明或上下文另有要求，否則「LNC」、「公司」、「我們」、「我們的」或「我們」是指林肯國家公司及其合併子公司。

MD & A是作爲「第一部分-第1項」中列出的合併財務報表和隨附的合併財務報表註釋（「註釋」）的補充而提供的，並應與其一起閱讀。財務報表”;我們截至2023年12月31日的年度10-k表格年度報告（「2023年10-K表格」）;以及向美國證券交易委員會（「SEC」）提交的其他報告。有關與公司業務活動相關的風險和不確定性的更詳細信息，請參閱「第一部分-第1A項」中描述的風險。我們2023年表格10-k中的風險因素和「第二部分-第1A項。風險因素」 在我們的截至2024年6月30日的季度10-Q表格季度報告（「2024年第二季度10-Q表格」）。

前瞻性陳述--警示性語言

本報告以及我們或代表我們所作的其他書面或口頭聲明中的某些陳述屬於《1995年私人證券訴訟改革法》(PSLRA)所指的「前瞻性陳述」。前瞻性陳述是指不是歷史事實的陳述，但不限於包括任何可能預測、預測、指示或暗示未來結果、業績或成就的陳述。前瞻性陳述可能包含「預期」、「相信」、「估計」、「預期」、「項目」、「應該」、「將會」等與討論未來經營或財務業績有關的類似含義的詞語或短語。特別是，這些陳述包括與未來行動、我們業務的趨勢、預期的服務或產品、未來業績或財務結果以及法律訴訟等意外情況的結果有關的陳述。我們要求得到PSLRA爲前瞻性聲明提供的安全港所提供的保護。

前瞻性陳述存在風險和不確定性。由於多種因素，實際結果可能與此類前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異，包括：

•總體經濟和商業狀況疲軟，可能會影響對我們產品的需求、帳戶餘額、投資結果、保證福利負債、保費水平和索賠經驗;

•不利的全球資本和信貸市場狀況可能會影響我們在必要時籌集資本的能力，並可能導致我們實現投資和某些無形資產（包括善意和遞延所得稅資產的估值備抵）的損失，這可能會減少未來收益和/或影響我們的財務狀況和能力籌集額外資本或對現有債務進行再融資到期;

•我們的子公司無法向控股公司支付足夠金額的股息，這可能會損害控股公司履行義務的能力;

•國內外立法、監管或稅收變化，影響：我們子公司產品的成本或需求;所需的準備金和/或盈餘金額;我們開展業務的能力和我們的專屬再保險安排以及對收入分成和120億.1分銷費支付的限制;

•稅法的變化或現有稅法的解釋或應用可能影響我們的稅收成本和我們銷售的產品;

•美國證券交易委員會、勞工部或其他聯邦或州監管機構或自律組織採用的法規的影響，這些法規可能對我們的分銷模式和產品的銷售產生不利影響，並導致與我們產品的銷售和交付相關的額外披露和其他要求;

•與隱私、網絡安全和人工智能相關的新出現規則、法律和法規的影響，可能導致合規成本、聲譽風險和/或業務實踐變化增加;

•有關環境、社會和治理（「ESG」）問題的審查和不斷變化的期望和法規，可能對我們的聲譽和投資組合產生不利影響;

•再保險公司爲提高有效業務費率而採取的行動;

•利率下降或持續低利率，導致投資收入、業務利差和產品需求減少;

•快速上升或持續高利率，可能對我們的盈利能力、投資組合的價值和資本頭寸產生負面影響，並可能導致保單持有人放棄年金和人壽保險，從而導致已實現的投資損失;

•實施《歐洲市場基礎設施法規》中有關衍生品交易監管的條款的影響;

•針對我們發起法律或監管訴訟，以及任何法律或監管訴訟的結果，例如：與我們競爭的企業中常見的當前或過去商業實踐相關的不利行爲;重大行動中的不利決定，包括但不限於聯邦和州當局提起的行動以及集體訴訟案件;導致法律變更的新決定;以及出乎意料的初審法院裁決;

72

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T能夠的內容

•股票市場下跌或持續波動導致我們子公司產品銷售減少;我們子公司對各種投資和保險產品收取的資產費用減少;以及與保證福利附加費相關的負債增加，該附加費計入我們子公司可變年金產品的市場風險福利（「MRB」）;

•我們的風險管理政策和程序無效，包括我們的各種對沖策略;

•未來保單持有人行爲、死亡率、發病率、利率或股票市場回報的實際經驗與我們子公司產品定價和建立相關保險準備金時使用的假設存在偏差，這可能會減少未來收益;

•可能影響我們合併財務報表的會計原則變更;

•降低國家認可的統計評級組織發佈的一項或多項債務評級，以及此類行爲可能對我們籌集資本的能力以及我們的流動性和財務狀況產生不利影響;

•降低我們保險子公司的一項或多項保險公司財務實力評級，以及此類行爲可能對我們保險子公司的保費記錄、保單保留、盈利能力和流動性產生不利影響;

•重大信用、會計、欺詐、公司治理或其他可能對某些金融資產的價值產生不利影響的問題，以及我們面臨信用風險的交易對手，要求我們實現金融資產的損失;

•電信、信息技術或其他運營系統中斷或未能保護此類系統上敏感數據的機密性或隱私，包括網絡攻擊或對我們數據安全系統的其他破壞;

•收購和資產剝離的影響，包括無法實現收購和處置業務的預期利益以及與此相關的潛在經營困難和不可預見的負債，以及重組、產品撤回和其他異常項目的影響;

•無法實現或維持我們預期的利益、超出預期的投資以及與我們的戰略舉措相關的努力的潛在影響;

•我們已獲得的再保險的充分性和可收回性;

•流行病、恐怖主義行爲、戰爭或其他人爲和自然災難可能對保單持有人索賠的責任產生不利影響，影響我們的業務並增加再保險的成本和可用性;

•競爭條件，包括定價壓力、新產品供應和新競爭對手的出現，可能會影響我們子公司爲其產品收取的保費和費用水平;

•不斷變化的市場偏好和不斷變化的客戶群體人口結構對我們子公司的業務產生了未知的影響;以及

•關鍵管理層或批發商的意外損失。

此處包含的風險和不確定性並非詳盡無遺。本報告的其他部分以及我們向SEC提交的其他報告包括可能影響我們業務和財務業績的其他因素，包括「第一部分-第1A項。我們2023年表格10-k中的「風險因素」，第二部分-第1A項。風險因素」 在我們的2024年第二季度表格10-Q和「第二部分-第7A項。關於市場風險的定量和定性披露」在我們的2023年表格10-k中。此外，我們在瞬息萬變且競爭激烈的環境中運營。新的風險因素時有發生，管理層不可能預測所有此類風險因素。

此外，無法評估所有風險因素對我們業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異的程度。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述作爲對實際結果的預測。此外，我們不承擔任何更正或更新任何前瞻性陳述以反映本報告日期之後發生的事件或情況的義務。

引言

執行摘要

我們是一家控股公司，通過子公司經營多種保險和退休業務。我們通過四個業務部門銷售廣泛的財富積累、財富保護、群體保護和退休收入產品和解決方案：

•年金;

•人壽保險;

•群體保護;和

•退休計劃服務

我們還有其他運營，其中包括與業務部門不直接相關的運營的財務數據。請參閱“第一部分-第1項。我們2023年表格10-k中的「業務」，以討論我們的業務部門和產品。

在本報告中，除了提供合併收入和淨利潤（虧損）外，我們還提供分部營業收入和運營收入（虧損），因爲我們相信它們是衡量我們運營分部收入和盈利能力的有意義的指標。營業收入和經營收入（損失）是我們用來評估和評估的財務績效指標

73

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T能夠的內容

我們部門的結果。因此，我們按分部定義並報告營業收入和運營收入（損失） 注意事項16.我們的管理層認爲，營業收入和運營收入（損失）可以更好地了解我們當前業務的潛在趨勢。某些項目被排除在營業收入和經營收入（損失）之外，因爲它們是不可預測的，並且不一定表明業務部門的當前經營基本面或未來業績，並且在許多情況下，有關這些項目的決策不一定與各個部門的運營有關。此外，我們相信我們對營業收入和運營收入（損失）的定義將爲投資者提供更有價值的業績衡量標準，因爲它更好地揭示了我們業務的趨勢。

我們提供有關我們分部和其他業務的營業收入和費用細目、主要變化驅動因素以及下面細目的歷史詳細信息的信息。有關可能導致實際結果與所述結果存在重大差異的因素，請參閱上文「前瞻性陳述-警示語言」，“第一部分-第1A項。我們2023年表格10-k中的風險因素和「第二部分-第1A項。風險因素」 在我們的2024年第二季度10-Q表格。

2024年5月6日，我們完成了之前宣佈的將公司子公司所有權權益出售給Ospel Holdings，Inc.，這些子公司包括公司通過Lincoln Financial Network（「LFN」）運營的财富管理業務。（「Ottawa」）。有關出售财富管理業務的更多信息，請參閱下文「流動性和資本資源-控股公司流動性和資本的來源和使用-子公司資本」和 注1.

2024年6月，百慕大金融管理局爲Lincoln Pinehurst Reinsurance Company（Bermuda）Limited（「LPINE」）頒發了E類許可證，Lincoln Pinehurst Reinsurance Company（Bermuda）Limited是LNC的全資子公司，是一家總部位於百慕大的人壽和年金再保險公司。有關更多信息，請參閱下文「流動性和資本資源-控股公司流動性和資本的來源和使用-子公司資本」。

行業趨勢和重大運營事項在「第二部分-第7項」中進行了描述。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-執行摘要”我們2023年10-k表格的內容，該內容將通過以下討論進一步更新。

利率環境

2024年9月，聯儲局宣佈對通脹正在可持續走向2%的信心增強，因此將聯邦基金利率目標區間下調50個點子至4.75%至5.00%。

74

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T能夠的內容

關鍵會計估計摘要

我們2023年10-k表格中包含的MD & A包含對我們關鍵會計估計的詳細討論。以下信息更新了我們2023年10-k表格中提供的「關鍵會計估計摘要」，因此應與該披露一起閱讀。

投資

投資估價

 

以下總結了截至2024年9月30日按定價來源和公允價值層級水平（單位：百萬）按公允價值列賬的綜合資產負債表上的投資：

			引用
			價格
			處於活動狀態
			市場：						顯著						顯著
			雷同						可觀察到的						看不見
			資產						輸入						輸入						總
			(1級)						(2級)						(3級)						公平值
由第三方定價服務定價			$	429					$	79,547					$	165					$	80,141
由獨立經紀人報價定價			–						–						5,073						5,073
按矩陣定價			–						17,665						–						17,665
通過其他方法定價 (1)			–						–						231						231
總			$	429					$	97,212					$	5,469					$	103,110
佔總數的百分比			0%						95%						5%						100%

(1) 主要代表使用定價模型計算公允價值的證券。

有關我們按公允價值計價的金融工具估值的更多信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-關鍵會計估計摘要-投資-投資估值」在我們的2023年表格10-k和 注意事項13 本文所

衍生物

衍生品主要用於對沖目的。我們通過進行衍生品交易對沖某些部分利率風險、外幣兌換風險、股票市場風險、基差風險、商品風險和信用風險。我們還購買和發行包含嵌入式衍生工具的金融工具。有關嵌入式衍生品的信息，請參閱下文「保單持有人帳戶餘額」。評估對沖的有效性和評估相關衍生品的公允價值通常涉及各種假設和估計

我們以公允價值持有衍生工具，我們通過使用市場數據輸入或獨立經紀人報價的估值技術或模型來確定公允價值。由於估值輸入的波動性，公允價值在不同時期波動，包括但不限於掉期利率、利率和股權波動性以及股票指數水平、外幣遠期和現貨利率、信用利差和相關性，其中一些因素受到經濟狀況的顯着影響。對收入的影響以已實現收益（損失）形式報告，該金額以及相關的聯邦所得稅不包括在我們分部運營的收入（損失）中。

有關衍生品的更多信息，請參閱2023年表格10-k中的註釋1和 注意 5 本文所有關與我們的衍生品相關的市場風險（包括敏感性）的更多信息，請參閱「第II部分-第7A項。關於市場風險的定量和定性披露」在我們的2023年表格10-k中。

75

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T能夠的內容

未來合同福利

未來合同福利是我們根據對未來福利和索賠需要支付的金額的估計而建立和持有的責任準備金。

對未來保單福利的責任

未來保單權益負債(「LFPB」)指與非參保傳統人壽保險合約及有限付款壽險或有年金合約相關的儲備金金額，該等合約的計算目的是在到期時履行各項保單及合約責任。爲我們對投保人的義務建立足夠的準備金，需要作出一些假設，這些假設旨在代表對應支付保單福利期間的經驗的估計。如果實際經驗好於或等於假設，則準備金應足以支付未來的福利和費用。如果經驗比假設的更糟糕，可能需要額外的準備金。重要的假設包括死亡率、發病率和投保人行爲(例如，持續性)和撤資。於每年第三季，吾等對精算假設進行全面檢討，以最佳地估計未來保費及利益現金流量(「現金流量假設」)及估計該等負債所用的預測模型，並在計算淨保費比率時按需要更新該等假設(不包括最初鎖定的理賠開支假設)。我們也可能在其他季度更新這些假設，因爲我們意識到有必要更新這些假設。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。在衡量LFPb時，我們建立了隊列，這是一組長期合同。我們每季度追溯更新隊列水平的淨保費比率，以獲得實際經驗。對於2021年1月1日之後發行的所有合同組，在合同組開始之日按單A利率計入LFPb的利息。對於在2021年1月1日之前發佈的合同組，由於修改了追溯過渡方法，利息仍按合同組開始之日生效的原始貼現率計算。我們還使用每個報告期結束時的單A利率重新衡量LFPb。

未來索賠的責任

未來的合同福利包括與我們的團體保護部門相關的長期人壽和殘疾索賠準備金。這些準備金使用的精算假設主要基於索賠終止率、其他保險（包括社會保障和長期殘疾發生率和嚴重程度假設）的抵消。此類現金流假設須遵守上述全面審查程序。截至每個報告期末，我們使用單一A利率重新衡量未來索賠的負債。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。

附帶二級保證的萬能人壽保險產品

我們發行UL類型的合同，向投保人提供次級擔保。只要滿足合同二級擔保要求，即使基本保單帳戶餘額爲零，保單也可以繼續有效。這些擔保福利需要一項額外負債，其計算依據是福利比率(計算方法爲合同有效期內預期福利付款總額的現值除以合同有效期內預期攤款總額的現值)。這些次級擔保在綜合資產負債表的未來合同利益中列報。準備金的變化水平和方向將根據福利比率和與合同有關的攤款水平的出現而隨着時間的推移而變化。在衡量其他保險福利的這些額外負債時，在保險比率中納入的現金流假設包括死亡率、發病率、投保人的行爲(例如，持續性)和主要基於公認的精算方法和假設的提款。在每年第三季度，我們對用於估計這些負債的現金流假設和預測模型進行全面審查，並在計算收益比率時更新這些假設。我們也可能在其他季度更新這些假設，因爲我們意識到有必要更新這些假設。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。

有關未來合同福利的更多信息，請參閱 注11.

市場風險收益

MRB是爲保單持有人提供非名義資本市場風險保護的合同或合同特徵，並在發生特定事件或情況（例如死亡、年金化或定期提款）時使我們面臨非名義資本市場風險。MRB可以處於資產位置或負債位置。我們的Mb資產和Mb負債在合併資產負債表中分別按公允價值報告。

我們發行可變和固定年金合同，其中可能包括各種類型的保證生活福利（「GLB」）和保證死亡福利（「GDB」）附加條款，我們已將其視爲MRB。對於包含多個符合MRB資格的附加者的合同，使用集成模型對MRB進行合併估值。我們已簽訂再保險協議，以轉讓某些GLb和GDb附加條款，其中再保險協議本身被覈算爲MRB或包含MRB。因此，我們記錄了放棄的MRB資產

76

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T能夠的內容

並放棄與這些再保險協議相關的MRb負債。我們在合併資產負債表上的其他資產或其他負債中報告了與這些再保險協議相關的放棄MRB。

風險淨額(「NAR」)是指保單持有人在資產負債表日的帳戶結餘以外的總負債或總負債。表現不佳的市場增加了我們對GLB和GDB騎手的潛在好處的敞口。如果投保人的帳戶餘額低於GDB，則與GDB騎手簽訂的合同是「有錢的」。截至2024年9月30日和2023年9月30日，5%和與GDB騎手簽訂的所有有效合同中，分別有27%是「有錢的」。如果投保人的帳戶餘額低於GLB支付的現值，假設沒有全額交割，則與GLB附加條款的合同是「有錢的」。截至2024年9月30日和2023年9月30日，13%與GLB騎手簽訂的所有有效合同中，分別有33%是「有錢的」。然而，投保人實現利益現值超過合同帳戶餘額的唯一方法是通過一系列不超過最高金額的提款或收入支付。如果在一系列取款或收入支付之後，帳戶餘額耗盡，投保人將繼續獲得一系列年金付款。帳戶餘額也可以每天隨着市場回報而波動，從而導致收益現值超過帳戶餘額的增加或減少。

許多保單持有人在同一份保單上同時擁有GLb和GDb。總NAR代表每份保單的GLb NAR和GDb NAR中的較大者，因爲實際上只能行使一項福利。NAR的詳細信息（扣除再保險）（單位：百萬）如下：

			年金												退休計劃服務
			截至9月30日，												截至9月30日，
			2024						2023						2024						2023
GLb NAR			$	1,236					$	2,929					$	1					$	2
GDb NAR			540						3,696						2						7
總NAR			1,721						6,256						3						9

MRb資產和負債的公允價值變化在綜合全面收益表（損失）中報告爲市場風險利益收益（損失），但歸因於不履行風險變化的部分除外，該部分在其他全面收益（損失）（「OCI」）中確認。讓與的MRb資產和負債的公允價值變化，包括交易對手不履行風險的變化，在綜合全面收益表（損失）中報告爲市場風險利益收益（損失）。

MRB是基於風險中性情景的隨機預測進行估值的，其中納入了反映我們的非履約風險的利差。讓渡的MRB是基於風險中性情景的隨機預測進行估值的，其中納入了反映我們交易對手的非履約風險的利差。在每個估值日期，情景假設是我們認爲適合假設市場參與者的假設，包括對資本市場、失誤、收益利用、死亡率、風險按金和行政費用的假設。這些假設是基於歷史數據和精算判斷的組合。對於我們自身的非履約風險和我們交易對手對MRB和剝離的MRB的非履約風險的假設，分別在每個估值日期確定，並反映我們的風險和我們的交易對手未履行標的負債義務的風險。不履行風險的利差被加到從淨現金流量確定公允價值時使用的貼現率中。我們相信這些假設與市場參與者將使用的假設是一致的；然而，隨着相關市場的發展，我們將繼續重新評估我們的假設。在每年第三季，我們會全面檢討在計算該等租金調整基準的公允價值時所採用的假設，並在有需要時按預期更新這些假設。我們也可能在其他季度更新這些假設，因爲我們意識到有必要更新這些假設。有關公允價值投入的信息，請參閱注13。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。

77

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T能夠的內容

爲了說明起見，假設所有其他因素保持不變，以下列出了歸因於關鍵假設/輸入變化對MRB的假設影響：

假想的

假想的

效應

效應

假設/輸入

實際體驗

至Mb責任

到淨收益上

假設/輸入的描述

股票市場回報

增加/(減少)

（減少）/增加

增加/(減少)

股票市場回報輸入代表基於股票市場走勢的影響。

利率

更高/ 低

（減少）/增加

增加/(減少)

利率輸入代表基於利率變動的影響以及對固定收益資產的影響。

波動率

增加/(減少)

增加/(減少)

（減少）/增加

波動性假設代表基礎可變年金基金（包括股票和固定收益資產的混合物）假設的總體波動性。由於差異指數的基準，波動性假設因基金而異。

死亡率

增加/(減少)

（減少）/增加

增加/(減少)

死亡率表示屬於特定群體（根據年齡或性別等其他因素分類）的個人死亡的估計概率。

僅與GDb騎手簽訂死亡合同

增加/(減少)

增加/(減少)

（減少）/增加

死亡率表示屬於特定群體（根據年齡或性別等其他因素分類）的個人死亡的估計概率。

失效

更高/ 低

（減少）/增加

增加/(減少)

失效假設表示合同在一年內放棄從而放棄任何未來福利的估計可能性。

效益利用

更高/ 低

增加/(減少)

（減少）/增加

保證提款的福利利用假設代表利用保證提款功能的保單持有人的估計百分比。

我們使用衍生工具來對沖因股票市場變化以及與我們的可變年金產品中可用的GLb和GDb附加費相關的利率而導致的選定風險，並作爲MRB覈算。我們的對沖計劃側重於產生足夠的收入來爲未來的索賠提供資金，目標是最大限度地提高可分配收益並明確保護資本。我們利用美國的期權和總回報掉期-基於股票指數和美國期貨基礎和國際股票指數，以及利率期貨、利率掉期和貨幣期貨。有關我們衍生品的更多信息，請參閱 注5.

作爲我們對沖計劃的一部分，我們每天都會監控股市和利率狀況。我們根據需要根據這些因素的變化重新平衡對沖頭寸。雖然我們積極管理對沖頭寸，但這些頭寸可能無法完全抵消這些因素變動導致的GLb和GDb騎手公允價值變化，原因包括市場風險變化與對沖頭寸相應變化之間的時間差異、股市的極端波動、利率和市場隱含波動、已實現的市場波動、保單持有人行爲、基礎基金的表現與對沖指數之間的差異、對沖工具的實際和預期表現之間的差異或我們以與我們期望的風險和回報權衡一致的價格購買對沖工具的能力。

下表列出了我們對股市和利率可能發生的突然變化可能對淨利潤（損失）造成的潛在即時影響的稅後估計（單位：百萬），不包括對沖計劃的淨運營成本。該金額代表GLb和GDb附加值變化與基礎對沖工具公允價值變化之間的差額。這些估計基於截至2024年9月30日的餘額，扣除再保險和截至該日已使用的相關對沖工具。

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T能夠的內容

下表中列出的影響並不代表如果股市回報和利率發生此類變化可能產生的總體影響。

						原力敏感性
股票市場回報						-10%						+10%
對淨利潤的假設影響						$	(1,000)					$	750
利率						-25個點子						+25個點子
對淨利潤的假設影響						$	(450)					$	400

上表所示結果的實際影響可能會因多種因素而顯着變化，其中許多因素超出了我們的控制範圍，並應考慮以下因素：

•由於市場狀況、保單持有人活動、對沖頭寸和其他因素的變化，該分析僅於2024年9月30日有效;

•該分析假設資本市場因素髮生瞬間變化，並且在市場變化之前沒有能力重新平衡對沖頭寸;

•該分析假設匯率不變和隱含股息收益率;

•有關市場因素變化的假設，例如假設利率平行變化，可能過於簡單化，並且不能指示壓力情景下的實際市場行爲;

•一個資本市場部門（例如，股票市場）將在不影響其他資本市場部門的情況下維持如此大的瞬間波動;以及

•分析假設影響GLb和GDb附加因素的基金和/或指數與用於對沖這些風險的工具之間不存在跟蹤或基差風險。

有關MRB的更多信息，請參閱 注意事項8.

保單持有人帳戶餘額

保單持有人帳戶餘額包括截至資產負債表日爲保單持有人利益應計的合同價值。該負債包括UL和VUL以及投資型年金產品，其中帳戶餘額等於存款加抵免利息減去提款、退賠費用、資產基礎費用和保單持有人管理費用（統稱爲「保單持有人評估」），以及代表與我們的指數化萬能人壽保險（「IUL」）和指數化年金產品相關的嵌入式衍生工具公允價值的金額。每年第三季度，我們都會對儲備和嵌入式衍生品的假設和預測模型進行全面審查，並根據需要更新假設。當我們意識到需要進行此類更新的信息時，我們還可能在其他方面更新這些假設。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。

我們的指數化年金和IUL合約允許持有者選擇固定利率回報，或者選擇合同利息與S指數表現掛鉤的回報®索引或其他索引。投保人帳戶餘額的可變部分的價值隨着投保人選擇的基礎可變基金的表現而變化。投保人可以選擇在續期日在產品內的不同帳戶之間重新平衡。在每個指數化期限(最長可達六年)結束時，我們有機會通過確定不同的參與率、上限、利差或指定利率來重新定價指數化組成部分，但須遵守合同擔保。我們購買和出售與我們的投保人的投資組合配置決策高度相關的指數期權，這樣我們就可以在當前重置期內對股票回報進行經濟對沖。所持期權按市價計價一般抵銷合約內嵌入衍生工具的價值變動，兩者均在綜合全面收益(虧損)表中記爲已實現損益的組成部分。衍生工具和套期保值以及公允價值計量和披露--財務會計準則委員會專題會計準則編撰TM

要求我們計算未來可能購買或出售的指數期權的公允價值，以對沖未來重置期的保單持有人指數配置。這些公允價值代表我們未來將購買或出售的期權成本的估計，使用當前市場波動性和利率指標貼現至資產負債表日期。這些負債的公允價值變化計入綜合全面收益（虧損）表中已實現收益（虧損）的組成部分。有關已索引的產品衍生結果的更多信息，請參閱 附註17.

有關保單持有人帳戶餘額負債的更多信息，請參閱 注10.

再保險可收回金額

再保險可收回款項的計量和確認通常與用於預測基礎直接業務未來表現的假設和方法一致，如上文「未來合同利益」和「保單持有人帳戶餘額」部分所討論。每年第三季度，我們都會對假設和預測模型進行全面審查

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T能夠的內容

並根據需要更新假設。有關更多信息，請參閱下面的「年度假設審查」。此外，我們通過使用損失概率模型方法估計信用損失準備金來估計可收回再保險的預期信用損失，來考慮與可收回再保險相關的交易對手信用風險的潛在影響。有關再保險相關資產信用損失撥備的更多信息，請參閱2023年表格10-k中的註釋8。

年度假設審查

每年第三季度，我們都會對用於估計MRB、儲備和嵌入式衍生品的假設和預測模型進行全面審查。有關我們全面審查的更多信息，請參閱2023年表格10-k中的註釋1。我們的年度假設審查對淨利潤（虧損）影響的詳細信息（單位：百萬）如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，
			2024						2023
經營收入（損失）：
年金			$	1					$	(12)
人壽保險			8						(156)
組保護			(1)						24
退休計劃服務			–						–
不包括在經營收入（損失）中			208						(36)
淨利潤（虧損）			$	216					$	(180)

我們年度假設審查的影響主要由以下因素驅動：

2024

•對於人壽保險來說，有利影響是由資本市場對再保險區塊假設的更新推動的 MoneyGuard® 業務和其他項目，部分被再保險區塊保單持有人行爲假設的不利更新所抵消 MoneyGuard 公事。

•對於團體保護來說，不利影響是由殘疾索賠終止率假設的更新造成的，部分被生命豁免發生假設的有利更新所抵消。

•對於排除在運營收入（損失）之外的情況，與淨年金產品功能相關的有利影響是由模型增強推動的。

2023

•對於年金來說，不利影響是由死亡率假設的更新造成的。

•對於人壽保險來說，不利影響是由保單持有人失效行爲和死亡率假設的更新推動的，但部分被長期新貨幣投資收益率假設上升50個點子的有利影響所抵消。

•對於團體保護來說，長期殘疾和終身豁免索賠終止率假設的更新推動了有利影響，但部分被長期殘疾社會保障抵消假設的更新帶來的不利影響所抵消。

•對於排除在運營收入（損失）之外的情況，與淨年金產品功能相關的不利影響是由死亡率和保單持有人失效行爲假設和其他項目的更新推動的，部分被波動性和保單持有人GLb利用行爲假設的更新的有利影響所抵消。

商譽

在2024年第四季度，我們將對所有報告單位進行自2024年10月1日起的年度量化善意減損測試。有關善意的更多信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-關鍵會計估計摘要-聲譽和其他無形資產」以及2023年表格10-k中的註釋1和9。

所得稅

管理層在確定本年度應付或可退還的所得稅、財務報表中與所得稅申報表和聯邦所得稅費用所示金額不同的項目的遞延所得稅資產和負債時使用了某些假設和估計。確定這些金額需要分析和解釋現行稅法和法規。管理層在評估由此產生的所得稅資產和負債的金額和確認時間時進行判斷。隨着監管和業務因素的變化，這些判斷和估計會持續重新評估。立法

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T能夠的內容

1986年《國內稅收法》的修改、修改或新法規、行政裁決或法院裁決可能會增加或減少我們的有效稅率。

GAAP的應用要求我們評估遞延所得稅資產的可收回性，並在必要時制定估值備抵，以將我們的遞延所得稅資產減少到更有可能實現的金額。在確定是否需要估值撥備時需要判斷和使用估計，如果需要，則需要該估值撥備的金額。在評估估值免稅額的需求時，我們考慮了許多因素，包括：遞延所得稅資產和負債的性質和特徵;之前結轉年度的應稅收入;現有暫時性差異的未來逆轉;可以利用結轉的時間長度;以及任何未來審慎和可行的稅務規劃策略。

截至2024年9月30日，我們擁有約15億美元的遞延所得稅資產，與固定期限可供出售（「ATF」）證券的未實現淨虧損相關。在評估該遞延所得稅資產的未來可變現性時，管理層得出的結論是，其持有這些證券直至收回的稅務規劃策略是審慎且可行的，因爲這些未實現的損失是由信貸損失以外的因素造成的，並且我們有意圖和能力持有這些證券直至收回並收集所有合同現金流。

儘管無法保證實現，但管理層認爲遞延所得稅資產更有可能實現。

有關與爲我們的遞延所得稅資產設定估值撥備相關的風險，請參閱「第一部分-第1A項。風險因素-假設和估計-我們可能被要求在2023年表格10-k中確認我們的聲譽的減損或對我們的遞延所得稅資產製定估值撥備」。

有關所得稅的更多信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-關鍵會計估計摘要-所得稅」和2023年表格10-k和中的註釋23 注18 本文所

 

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T能夠的內容

合併運營的結果

綜合業績的詳細信息（單位：百萬）如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023 (1)						2024						2023 (1)
淨收益(虧損)
經營收入（損失）：
年金			$	301					$	248					$	857					$	794
人壽保險			22						(173)						(48)						(153)
組保護			109						68						318						247
退休計劃服務			44						43						120						133
其他操作			(84)						(102)						(276)						(293)
淨年金產品功能，稅前			(381)						1,322						1,319						1,076
淨人壽保險產品功能，稅前			(125)						108						(253)						(168)
信用損失相關調整，稅前			(88)						(27)						(124)						(53)
投資收益（損失），稅前 (2)			(105)						(400)						(416)						(1,126)
再保險相關公允價值變化
嵌入衍生品、交易證券和
某些抵押貸款，稅前 (3)			(446)						(29)						(51)						(27)
其他非金融資產的收益（損失）-出售
子公司/企業，稅前 (4)			(2)						–						582						–
其他項目，稅前 (5) (6) (7) (8)			(19)						(12)						(238)						(23)
與
稅前項目以上			246						(193)						(202)						76
淨收益(虧損)			$	(528)					$	853					$	1,588					$	483

(1)    前期呈列方式已重新編制，以符合修訂後的經營收入（虧損）定義。有關更多信息，請參閱註釋16。

(2)    截至2023年9月30日的三個月和九個月包括某些固定期限的可供出售證券的未實現損失頭寸的減損，這是由於公司打算在2023年第四季度再保險交易中出售這些證券而造成的。有關更多信息，請參閱註釋3和7。

(3)    主要包括與2023年第四季度再保險交易相關的嵌入式衍生品公允價值的變化。預扣資金的共同保險投資組合包括分類爲可供出售的固定期限證券，公允價值變化記錄在OCI中。由於與預扣資金的共保險投資組合相關的嵌入式衍生品公允價值的相應和抵消變化記錄在已實現收益（損失）中，因此淨收益（損失）中可能會發生波動。看到 注7 for more information.

(4)    有關出售财富管理業務（包括法定資本利益）的信息，請參閱 注1.

(5)    包括2023年第三季度的某些法律應計費用（12）萬美元和主要與2024年第一季度保險訴訟費用結算相關的（114）萬美元。

(6)    包括與2023年第一季度、2023年第二季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度重新調整員工隊伍的舉措相關的遣散費，分別爲（3）萬美元、（3）萬美元、（49）萬美元、（7）萬美元和（16）萬美元。

(7)    包括2023年第二季度、2023年第三季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度與併購和剝離相關的交易和整合成本分別爲（9）萬美元、（1）萬美元、（10）萬美元、（27）萬美元和（2）萬美元。

(8)    包括2023年第一季度、2023年第二季度、2023年第三季度、2024年第一季度、2024年第二季度和2024年第三季度分別按市值計算的遞延薪酬調整1200萬美元、（8）萬美元、100萬美元、（13）萬美元、1億美元和（1）萬美元。

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T能夠的內容

截至2024年9月30日至2023年的三個月比較

淨利潤下降主要原因：

•2024年淨年金產品功能的虧損與2023年收益相比，受2024年利率不利變化與2023年有利變化的推動，部分被2024年股票市場的有利變化與2023年不利變化所抵消，推動了MRB相關影響，部分被2024年GLb對沖工具公允價值的有利變化所抵消，而2023年由於資本市場影響而出現的不利變化所抵消。

•與2023年第四季度再保險交易相關的嵌入式衍生品的公允價值驅動的再保險相關嵌入式衍生品、交易證券和某些抵押貸款的公允價值發生不利變化。

•2024年淨人壽保險產品功能出現虧損，而2023年則出現盈利，原因是與VUL產品相關的對沖按市值虧損。

•我們的房地產抵押貸款和固定期限可供出售證券的信用損失相關調整增加。

淨利潤的減少被以下因素部分抵消：

•2024年年度假設審查產生了有利影響，而2023年則產生了不利影響。

•作爲2023年第四季度再保險交易的一部分，有意在2023年出售固定期限可供出售證券的減損，導致投資損失減少。

•集團保護部門平均帳戶餘額的增長和總損失率的改善。

截至2024年9月30日至2023年9月30日的九個月比較

淨利潤增長主要是由於以下原因：

•作爲2023年第四季度再保險交易的一部分，有意在2023年出售固定期限可供出售證券的減損，導致投資損失減少。

•由於2024年第二季度出售财富管理業務，其他非金融資產收益。

•2024年年度假設審查產生了有利影響，而2023年則產生了不利影響。

•集團保護部門平均帳戶餘額的增長和總損失率的改善。

淨利潤的增長被以下因素部分抵消：

•其他項目的費用增加是由於2024年第一季度的法定應計、與重組勞動力計劃相關的遣散費以及與2024年第二季度出售财富管理業務相關的交易成本。

•與VUL產品相關的對沖按市值計算的損失導致淨人壽保險產品的損失增加。

•我們的房地產抵押貸款和固定期限可供出售證券的信用損失相關調整增加。

有關年度假設審查影響的信息，請參閱上文「關鍵會計估計摘要-年度假設審查」。

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T能夠的內容

年度結果

營業收入(虧損)

年金結果（以百萬計）的詳細信息如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
營業收入
保險費 (1)			$	38					$	24					$	98					$	116
費用收入			601						557						1,769						1,644
淨投資收入			442						451						1,297						1,309
其他收入(2)			114						165						509						459
總營業收入			1,195						1,197						3,673						3,528
運營費用
好處 (1)			38						45						102						177
記入貸方的利息			399						330						1,129						914
保單持有人責任重新計量（收益）損失			–						19						3						17
佣金以及其他開支			399						521						1,411						1,528
總運營支出			836						915						2,645						2,636
稅前經營收入（損失）			359						282						1,028						892
聯邦所得稅支出(福利)			58						34						171						98
營業收入(虧損)			$	301					$	248					$	857					$	794

(1) 保險費主要包括我們的收入年金，這些年金在福利中有相應的抵消。福利主要包括保險費推動的收入年金準備金的變化。

(2) 主要由經紀交易商服務的收入組成，該收入受市場波動影響，並在佣金和其他費用中有可比的抵消;以及與某些再保險交易相關的淨結算，在淨投資收入和抵免利息中有相應的抵消。2024年5月6日，我們完成了之前宣佈的财富管理業務出售。有關更多信息，請參閱註釋1。

截至2024年9月30日至2023年9月30日的三個月和九個月比較

該分部的經營收入增加主要是由於以下原因：

•更高的平均每日可變帳戶餘額推動了更高的費用收入。

•受我們年度假設審查的影響，保單持有人責任重新計量損失較低。

經營收入的增加被以下因素部分抵消：

•扣除抵免利息後的淨投資收入下降，足以抵消平均固定帳戶餘額上升和當前利率環境下投資組合收益率提高的影響。某些再保險投資組合的淨投資收益（扣除計入利息）較低，這些投資組合的其他收入相應增加，福利相應減少。

•扣除經紀商費用後，佣金和其他費用增加，原因是日均可變帳戶餘額增加導致跟蹤佣金增加。

截至2024年9月30日止九個月的運營收入增加也被以下因素部分抵消：

•由於2024年第一季度單獨帳戶股息扣除，聯邦所得稅費用增加。

•由於爲理財業務出售結束做準備而進行資產負債表調整，2024年第一季度經紀商費用增加，佣金和其他費用增加。

請參閱“關鍵會計估計摘要- 年度假設審查“以上是有關我們年度假設審查影響的信息。

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T能夠的內容

附加信息

新存款是淨流量的重要組成部分，也是我們發展業務的關鍵。儘管存款不會顯着影響本期經營收入，但它們可能會顯着影響未來的經營收入。

淨流量的另一個組成部分與新業務和帳戶餘額的保留有關。保留的一個重要指標是全額自首、死亡和其他合同福利導致的帳戶餘額減少。截至2024年9月30日的三個月和九個月，這些流出佔平均帳戶總餘額的百分比爲11%，2023年同期爲9%。

我們的固定年金及註冊指數掛鉤年金(「RILA」)擁有自行厘定的固定及指數信貸利率，按年或定期重置，並可能須繳交退保費。我們保留這些年金的能力將取決於這些產品重新設置抵扣率時的當前競爭條件。我們預計將通過投資組合管理來管理利差對近期運營收入的影響，並在較小程度上計入利率行動，這假設淨流量沒有重大變化或其他可能導致利差與我們預期不同的變化。有關利差和利率風險的信息，請參閱“第一部分--第1A項。風險因素-市場情況-利率的變化和持續的低利率可能會導致利差縮小，影響我們的盈利能力，並使滿足某些法定要求變得更具挑戰性，第I部分-第1A項。風險因素-市場狀況-利率上升可能會對我們的盈利能力、資本狀況和我們投資組合的價值產生負面影響，還可能導致合同提款增加「和」第二部分-第7A項。關於市場風險的定量和定性披露-利率風險“在我們的2023年表格10-k中。有關利率環境的信息，請參閱2023 Form 10-k中的「Part II-Item 7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-簡介-執行摘要-行業趨勢-利率環境」。

費用收入

相關費用收入的詳細信息（單位：百萬）如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
費用收入
死亡率、費用和其他評估 (1)			$	586					$	543					$	1,718					$	1,607
退保費用			14						12						46						32
DFEL：
延期			(5)						(5)						(14)						(15)
攤銷			6						7						19						20
手續費總收入			$	601					$	557					$	1,769					$	1,644

(1) 已扣除GLb和GDb對沖津貼。

我們對可變年金帳戶收取保單持有人死亡率和費用評估，以支付保險和管理費用。這些評估是產品定價的利率和平均每日可變帳戶餘額的函數。平均每日可變帳戶餘額由淨流量和可變基金回報驅動。GLb乘客的費用根據適用於帳戶餘額或按金額的合同費率評估。我們分配其中的一部分費用來支持對沖GLb和GDb乘客的成本。詳細信息請參見 附註16.當我們的固定和可變年金保單持有人在退賠費用期內退賠合同時，我們可能會收取退賠費用，以保護我們免受過早提款的影響。

85

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T能夠的內容

淨投資收入和貸方利息

相關淨投資收入和計入利息（單位：百萬）詳情如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
淨投資收益
固定期限的可供出售證券、真實抵押貸款
遺產和其他，扣除投資費用			$	397					$	416					$	1,175					$	1,206
商業抵押貸款預付款和債券
整套保費 (1)			–						–						1						1
盈餘投資 (2)			45						34						112						99
與經紀商服務相關的淨投資收入			–						1						9						3
淨投資收益合計			$	442					$	451					$	1,297					$	1,309
利息抵免
向保單持有人提供的金額			$	396					$	328					$	1,120					$	906
DSI延期			–						(2)						(1)						(3)
DSI攤銷前計入利息			396						326						1,119						903
DSI攤銷			3						4						10						11
貸方利息總額			$	399					$	330					$	1,129					$	914

(1) 有關更多信息，請參閱下面的「合併投資-商業抵押貸款預付款和債券整體保費」。

(2) 代表該分部所需法定盈餘的淨投資收入，包括投資收入對支持法定盈餘的投資組合與支持產品負債的投資組合中持有的此類資產的替代投資的影響。有關另類投資的更多信息，請參閱下面的「合併投資-另類投資」。

我們賺取的一部分投資收入記入我們遞延固定年金產品的保單持有人，包括變額年金合同的固定部分。我們預計在支持固定年金產品系列的基礎普通帳戶投資（包括變額年金合同的固定部分）與我們記入固定年金保單持有人帳戶的收入（包括變額年金合同的固定部分）之間賺取利差。由於多種因素，商業抵押貸款預付款和債券整付保費、另類投資的投資收入和盈餘投資收入的變化可能會在不同時期出現顯着差異，因此，可能會導致無法指示基本趨勢的投資收入結果。

86

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T能夠的內容

帳戶餘額

相關帳戶餘額詳細信息（百萬美元）如下：

			作爲或爲三人 截至 9月30日，												作爲或爲九人 截至 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
可變年金帳戶餘額信息 (1)
可變年金存款			$	1,076					$	769					$	3,002					$	2,137
可變年金淨流量			(2,509)						(1,718)						(7,189)						(5,265)
可變年金帳戶餘額			120,469						105,193						120,469						105,193
平均每日可變年金帳戶餘額			117,913						109,765						116,270						108,840
標準普爾500指數日均值® 指數 (2)			5,546						4,456						5,266						4,222
固定年金帳戶餘額信息 (3)
固定年金存款			$	2,307					$	1,968					$	7,054					$	6,324
固定年金淨流量			872						845						2,605						2,953
固定年金帳戶餘額 (4)			44,688						41,458						44,688						41,458
平均固定年金帳戶餘額 (4)			43,767						41,547						41,975						39,773

(1) 不包括可變年金的固定部分。

(2) 我們通常使用標準普爾500指數作爲可變帳戶餘額表現的基準。我們變額年金合同的帳戶餘額由我們的保單持有人投資於各種投資選擇，包括但不限於國內和國際股票證券和固定收益，這些選擇不一定與標準普爾500指數表現一致。

(3) 包括可變年金和RILA的固定部分。

(4) 扣除再保險後。

有關帳戶餘額的更多信息，請參閱註釋 9 和 10.

87

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T能夠的內容

佣金以及其他開支

相關佣金和其他費用（以百萬計）的詳細信息如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
佣金以及其他開支
佣金：
可推遲			$	109					$	86					$	294					$	259
不可推遲			176						152						514						460
一般及行政開支			122						124						358						353
與準備金融資相關的費用
並節省費用			5						3						15						9
稅收、許可證和費用			9						14						32						31
發生的總費用，不包括經紀交易商			421						379						1,213						1,112
DEC推遲			(129)						(102)						(342)						(300)
發生的經紀人-交易商前費用總額，
不包括攤銷			292						277						871						812
ADC、VOBA和其他攤銷：
攤銷			109						111						322						326
年度假設審查的影響			(2)						(2)						(2)						(2)
發生的經紀商費用			–						135						220						392
佣金和其他費用總額			$	399					$	521					$	1,411					$	1,528

DEC延期
佔銷售額/存款的百分比			3.8		%				3.7		%				3.4		%				3.5		%

直接因成功收購新業務或續租業務而產生且至關重要的佣金和其他費用將遞延至可收回的範圍，並使用與計算相關保單持有人負債餘額所使用的分組和精算假設一致的分組和精算假設在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。某些類型的佣金，例如基於帳戶餘額的跟蹤佣金，在發生時記爲費用，而不是遞延和攤銷。隨着銷售而變化或與銷售相關的經紀商費用在發生時列爲費用，而不是遞延和攤銷。這些費用的波動與其他收入的波動相對應。

88

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T能夠的內容

人壽保險結果

營業收入(虧損)

人壽保險業績的詳細信息（單位：百萬）如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
營業收入
保險費 (1)						$	286								$	289					$	866					$	867
費用收入						672									739						2,021						2,269
淨投資收入						597									689						1,710						2,083
營業已實現收益（虧損）						(2)									(2)						(5)						(5)
其他收入						36									8						48						27
總營業收入						1,589									1,723						4,640						5,241
運營費用
好處						895									1,129						2,769						3,354
記入貸方的利息						302									325						894						978
保單持有人責任重新計量（收益）損失						42									183						117						183
佣金以及其他開支						329									315						939						943
總運營支出						1,568									1,952						4,719						5,458
稅前經營收入（損失）						21									(229)						(79)						(217)
聯邦所得稅支出(福利)						(1)									(56)						(31)						(64)
營業收入(虧損)						$	22								$	(173)					$	(48)					$	(153)

(1)    包括定期保險費，該保險費在準備金變化的福利中有相應的部分抵消。

截至2024年9月30日至2023年的三個月比較

該分部的經營收入增加主要是由於以下原因：

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響以及我們年度假設審查的影響導致福利和保單持有人責任重新計量損失下降。

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響推動了其他收入的增加。

經營收入的增加被以下因素部分抵消：

•受2023年第四季度再保險交易運行利率影響的推動，淨投資收入（扣除抵免利息）下降，但部分被另類投資的投資收入增加所抵消。

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響導致手續費收入下降。

•作爲2023年第四季度再保險交易一部分確認的遞延損失攤銷的影響推動了佣金和其他費用的增加，部分被費用管理所抵消。

截至2024年9月30日至2023年9月30日的九個月比較

該分部的經營虧損減少主要由於以下原因：

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響以及我們年度假設審查的影響導致福利和保單持有人責任重新計量損失下降。

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響推動了其他收入的增加。

89

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T能夠的內容

經營虧損的減少被以下因素部分抵消：

•受2023年第四季度再保險交易運行利率影響的推動，淨投資收入（扣除抵免利息）下降，但部分被另類投資的投資收入增加所抵消。

•2023年第四季度再保險交易的運行率影響導致手續費收入下降。

有關2023年第四季度再保險交易的更多信息，請參閱下文「其他信息」。

有關我們年度假設審查影響的信息，請參閱上文「關鍵會計政策和估計-年度假設審查」。

附加信息

自2023年10月1日起，我們與Fortitude Reinsurance Company Ltd.簽訂再保險協議，以再保險某些有效的UL區塊下的負債，並附帶二級擔保（「ULSG」）和 MoneyGuard®。 我們預計，這筆再保險交易將對未來季度的經營業績產生持續的不利影響，每季度約爲2500萬至3000萬美元。看到 注7 了解有關該交易的更多信息，該交易改善了我們的資本狀況，並預計將增加持續的自由現金流。

有關利差和利率風險的信息，請參閱「第一部分-第1A項。風險因素-市場狀況-利率變化和持續低利率可能導致利差下降，影響我們的盈利能力，並使滿足某些法定要求更具挑戰性，」「第一部分-第1A項。風險因素-市場狀況-利率上升可能會對我們的盈利能力、資本狀況和投資組合的價值產生負面影響，還可能導致合同提款增加」和「第二部分-第7A項。關於市場風險的定量和定性披露-利率風險」，請參閱我們的2023年表格10-k。有關利率環境的信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-執行摘要-行業趨勢-利率環境」在我們的2023年表格10-k中。

保險費

保險費與傳統產品有關，是產品和有效保險定價的費率的函數。反過來，有效的保險受到銷售、持續保險和死亡索賠的推動。

費用收入

相關費用收入、銷售額、淨流量、帳戶餘額和有效面值（以百萬計）的詳細信息如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
費用收入
保險評估成本						$	520								$	558					$	1,572					$	1,734
收件箱評估						355									379						1,041						1,119
退保費用						6									7						23						22
DFEL：
延期						(281)									(272)						(826)						(799)
攤銷						73									67						212						193
年度假設審查的影響						(1)									–						(1)						–
手續費總收入						$	672								$	739					$	2,021					$	2,269

90

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T能夠的內容

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
按產品分類的銷售額
IUL/UL						$	32								$	23					$	75					$	85
MoneyGuard®						35									27						93						71
VUL						22									29						64						93
Term						15									23						52						79
行政優待						18									42						35						69
總銷售額						$	122								$	144					$	319					$	397
淨流量
存款						$	1,262								$	1,272					$	3,699					$	3,927
死亡和死亡						(524)									(451)						(1,469)						(1,322)
淨流量						$	738								$	821					$	2,230					$	2,605
保單持有人評估						$	1,377								$	1,362					$	4,125					$	4,087

 

			截至9月30日，
			2024						2023
帳戶餘額 (1)
一般帳目			$	21,391					$	31,714
單獨帳戶			23,328						18,010
帳戶餘額總額			$	44,719					$	49,724
有效面值
UL等			$	364,766					$	364,586
Term保險			717,071						721,927
有效面值總額			$	1,081,837					$	1,086,513
			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024									2023
平均普通帳戶餘額 (1)			$	21,386					$	31,823					$	21,392								$	31,955

(1) 扣除再保險分出額。

費用收入僅與利息敏感產品有關，包括保險評估成本、費用評估和退賠費用。保險成本和費用評估都可以進行與延遲前端負載（「DFEL」）相關的延期和攤銷。保險成本和費用評估從我們的保單持有人的帳戶餘額中扣除。這些金額是產品定價的費率和收到的保費、有效面值和帳戶餘額的函數。

銷售額不被記錄爲收入的一部分（傳統產品除外），對本季度的運營收入沒有顯着影響，但是未來盈利能力的指標。一般來說，我們下半年的銷售額較高，其中第四季度是我們最強勁的。

91

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T能夠的內容

上表中和上文討論的銷售額報告如下：

•UL、IUL和VUL -第一年佣金保費加上已收到超額保費的5%;

•MoneyGuard® 相關福利產品- MoneyGuard (UL)、預期保費存款總額的15%，以及 MoneyGuard市場優勢SM（VUL），佣金保費的150%;

•高管福利-保險和企業擁有的UL和VUL，第一年佣金保費加收到的超額保費的5%，以及單一保費銀行擁有的UL和VUL，單一保費存款的15%;以及

•期限-第一年年化保費的100%。

我們監控商業環境，包括但不限於監管和利率環境，並根據需要以及政策條款允許的情況對我們的產品和有效產品做出改變，以維持我們部門的未來盈利能力。

 

淨投資收入和貸方利息

相關淨投資收入和計入利息（單位：百萬）詳情如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
淨投資收益
固定期限的可供出售證券、房地產抵押貸款
及其他，扣除投資費用						$	459								$	603					$	1,393					$	1,797
商業抵押貸款預付款和債券
整套保費 (1)						4									–						6						3
另類投資(2)						92									45						198						159
盈餘投資 (3)						42									41						113						124
淨投資收益合計						$	597								$	689					$	1,710					$	2,083
利息抵免						$	302								$	325					$	894					$	978

(1) 有關更多信息，請參閱下面的「合併投資-商業抵押貸款預付款和債券整體保費」。

(2) 有關更多信息，請參閱下面的「合併投資-另類投資」。

(3) 代表該分部所需法定盈餘的淨投資收入，包括投資收入對支持法定盈餘的投資組合與支持產品負債的投資組合中持有的此類資產的替代投資的影響。

爲這一部分賺取的投資收入的一部分記入投保人帳戶。由於準備金要求，法定準備金的增長速度通常會快於帳戶餘額。分配給這一類別的投資以法定準備金負債爲基礎，並受各種準備金調整的影響，包括免除準備金要求的融資交易。這些融資交易導致將投資從這個部門轉移到其他業務部門。我們希望在基礎一般帳戶投資中獲得的收益與我們貸記到投保人帳戶中的收益之間的差額。投資收益部分抵銷了政策儲備相關增長帶來的收益效應。由於多種因素，另類投資的商業抵押貸款預付款、債券整體保費和投資收益可能會在不同時期有很大差異，因此可能會導致不能反映潛在趨勢的投資收益結果。

92

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T能夠的內容

福利和保單持有人重新測量（收益）損失

詳細的基礎福利和保單持有人重新計量（收益）損失（單位：百萬美元）如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
福利和保單持有人重新測量（收益）損失
直接和假設的死亡索賠						$	1,437								$	1,311					$	4,420					$	4,100
死亡索賠已放棄						(662)									(500)						(2,028)						(1,604)
死亡後釋放的儲備金						(137)									(158)						(445)						(470)
淨死亡福利						638									653						1,947						2,026
二級保證人壽保險產品變更
儲備：
儲備金變化						100									204						291						593
年度假設審查的影響						20									172						20						172
更改中MoneyGuard® 儲備：
儲備金變化						149									143						419						392
年度假設審查的影響						53									37						53						37
傳統產品儲備變化：
儲備金變化						29									47						117						164
年度假設審查的影響						(84)									(11)						(84)						(11)
其他福利 (1)						32									67						123						164
總福利和保單持有人重新衡量
（收益）損失						$	937								$	1,312					$	2,886					$	3,537
每1，000美元有效死亡索賠						2.36									2.41						2.39						2.50

(1) 主要包括長期護理索賠和終身放棄福利。

該分部的收益包括期內發生的索賠超出其利息敏感產品和傳統產品的相關儲備。此外，福利包括二級擔保、掛鉤福利和定期人壽保險產品準備金的變化。這些儲備受到評估和收益預期未來趨勢變化的影響，導致重新測量。一般來說，由於索賠的季節性，我們在一年第一季度的死亡率較高。

93

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T能夠的內容

佣金以及其他開支

相關佣金和其他費用（以百萬計）的詳細信息如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
佣金以及其他開支
佣金						$	120								$	129					$	346					$	421
一般及行政開支						138									154						421						457
與準備金融資相關的費用						25									25						72						76
稅收、許可證和費用						35									36						103						114
發生的總費用						318									344						942						1,068
ADC和VOBA推遲						(140)									(152)						(406)						(496)
攤銷前確認的總費用						178									192						536						572
ADC和VOBA攤銷						126									122						376						368
出售業務的遞延損失攤銷
通過再保險 (1)						24									–						24						–
其他無形攤銷						1									1						3						3
佣金和其他費用總額						$	329								$	315					$	939					$	943
DEC和VOBA延期
佔銷售額的比例						114.8		%							105.6		%				127.3		%				124.9		%

(1) 通過再保險出售的業務的遞延損失攤銷與2023年第四季度的再保險交易有關。看到 沒有tes 1 和 7 了解更多信息。

直接因成功收購新業務或續訂業務而產生且至關重要的佣金和其他費用將在可收回的範圍內遞延。對於我們的利息敏感型產品和傳統產品，遞延收購成本（「ADC」）和收購業務價值（「VOBA」）使用與計算相關保單持有人負債餘額所使用的分組和精算假設一致的分組和精算假設，在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。

94

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T能夠的內容

群體保護的結果

營業收入(虧損)

團體保護結果（以百萬計）的詳細信息如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
營業收入
保險費						$	1,288								$	1,251					$	3,871					$	3,765
淨投資收入						87									84						261						254
其他收入(1)						57									53						167						157
總營業收入						1,432									1,388						4,299						4,176
運營費用
好處						1,007									979						3,069						3,036
記入貸方的利息						1									1						3						4
保單持有人責任重新計量（收益）損失						(88)									(39)						(279)						(260)
佣金以及其他開支						375									361						1,103						1,083
總運營支出						1,295									1,302						3,896						3,863
稅前經營收入（損失）						137									86						403						313
聯邦所得稅支出(福利)						28									18						85						66
營業收入(虧損)						$	109								$	68					$	318					$	247

(1) 包括來自第三方的行政服務收入，該收入在佣金和其他費用中相應地部分抵消。

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
按產品線分類的運營收入（損失）
生命						$	37								$	8					$	56					$	28
殘疾						75									64						269						228
牙科						(3)									(4)						(7)						(9)
營業收入(虧損)						$	109								$	68					$	318					$	247

截至2024年9月30日至2023年的三個月比較

該分部的經營收入增加主要是由於以下原因：

•由於現有業務的增長，保險費上漲。

•扣除保單持有人責任重新衡量收益後，福利較低，原因是我們殘疾業務報告的發生率和索賠終止率比假設的更有利，以及人壽業務的發生率較低，但部分被我們年度假設審查的影響和確認年度經驗退款的時間所抵消。殘疾業務。

經營收入的增加被激勵薪酬推動的佣金和其他費用增加部分抵消 由於生產性能。

截至2024年9月30日至2023年9月30日的九個月比較

該分部的運營收入增加，主要是由於現有業務增長導致保險費上漲。

95

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T能夠的內容

經營收入的增加被以下因素部分抵消：

•由於生產業績的激勵補償，佣金和其他費用較高。

•扣除保單持有人責任重新衡量收益後，福利增加，這是由有效業務增長和我們年度假設審查的影響推動的，但部分被我們殘疾業務中報告的發生率和索賠終止比假設更有利的情況所抵消。

有關年度假設審查影響的信息，請參閱「關鍵會計政策和估計-年度假設審查」。

附加信息

有關損失率敏感性對我們的運營收入（損失）影響的信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和運營業績的討論和分析-集團保護結果-附加信息」，請參閱我們的2023年表格10-k。

有關當前利率對我們的長期傷殘索賠準備金的影響的信息，請參閱「第3項。關於市場風險的定量和定性披露-利率風險-利率敏感性的影響」，請參閱我們的2023年表格10-k。有關利率環境的信息，請參閱「第二部分-第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-簡介-執行摘要」在我們的2023年表格10-k中。

保險費

相關保險費詳情（單位：百萬）如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
按產品線分類的保險費
生命						$	505								$	487					$	1,504					$	1,452
殘疾						739									719						2,229						2,175
牙科						44									45						138						138
總保費						$	1,288								$	1,251					$	3,871					$	3,765
按產品線分類的銷售額
生命						42									30						$	208					$	167
殘疾						36									32						161						107
牙科						6									9						20						21
總銷售額						$	84								$	71					$	389					$	295

保費是產品定價的價格和我們現有業務的函數。反過來，現有業務是由銷售和持久經驗驅動的。

銷售與新保單持有人和出售給現有保單持有人的新承保有關。我們相信，銷售趨勢是隨着時間的推移業務發展的重要指標。上表中的銷售額是我們產品的合併年化保費。一般來說，今年第四季度的銷售額會更高。

96

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T能夠的內容

淨投資收益

我們使用投資收入來抵消相關儲備金建設的盈利影響，儲備金是我們的保險費和投資收益率的函數。相關淨投資收益詳情（單位：百萬）如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
淨投資收益
固定期限的可供出售證券、房地產抵押貸款
及其他，扣除投資費用						$	65								$	66					$	203					$	200
商業抵押貸款預付款和債券
整套保費 (1)						1									–						1						1
盈餘投資 (2)						21									18						57						53
淨投資收益合計						$	87								$	84					$	261					$	254

(1) 有關更多信息，請參閱下面的「合併投資-商業抵押貸款預付款和債券整體保費」。

(2) 代表該分部所需法定盈餘的淨投資收入，包括投資收入對支持法定盈餘的投資組合與支持產品負債的投資組合中持有的此類資產的替代投資的影響。有關另類投資的更多信息，請參閱下面的「合併投資-另類投資」。

福利、利息抵免和保單持有人責任重新測量（收益）損失

按產品線列出的詳細基礎福利、利息抵免、保單持有人負債重新計量（收益）損失（單位：百萬）和損失率如下：

						對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
						2024									2023						2024						2023
福利、利息抵免和保單持有人
責任重新測量（收益）損失
產品線
生命						$	343								$	374					$	1,102					$	1,107
殘疾						541									533						1,584						1,568
牙科						36									34						107						105
福利總額、利息抵免和保單持有人
負債重新計量（收益）損失						$	920								$	941					$	2,793					$	2,780
按產品線列出的損失率
生命						68.1		%							76.8		%				73.2		%				76.3		%
殘疾						73.2		%							74.1		%				71.1		%				72.1		%
牙科						79.0		%							75.9		%				78.1		%				76.4		%
總						71.4		%							75.2		%				72.2		%				73.8		%

一般來說，由於索賠的季節性，我們在一年第一季度的死亡率更高，而在一年第四季度的殘疾索賠也更高。有關我們損失率的更多信息，請參閱上文的「更多信息」。

97

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T能夠的內容

佣金以及其他開支

相關佣金和其他費用（以百萬計）的詳細信息如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，												爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023						2024						2023
佣金以及其他開支
佣金			$	114					$	109					$	336					$	327
一般及行政開支			220						212						656						635
稅收、許可證和費用			35						33						106						102
發生的總費用			369						354						1,098						1,064
DEC推遲			(30)						(26)						(101)						(79)
攤銷前確認的總費用			339						328						997						985
DA和其他無形攤銷			36						33						106						98
佣金和其他費用總額			$	375					$	361					$	1,103					$	1,083

DEC延期
佔保險費的百分比			2.3		%				2.1		%				2.6		%				2.1		%

直接因成功收購新業務或續租業務而產生且至關重要的佣金和其他費用將遞延至可收回的範圍，並使用與計算相關保單持有人負債餘額所使用的分組和精算假設一致的分組和精算假設在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。某些與已付保費不同且相關的經紀人佣金在發生時記作費用，而不是遞延和攤銷。

98

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T能夠的內容

退休通知服務的結果

營業收入(虧損)

退休計劃服務業績的詳細信息（單位：百萬）如下：

			對於三個人來說 截至的月份 9月30日，															爲九人而戰 截至的月份 9月30日，
			2024						2023									2024									2023
營業收入
費用收入			$	74					$	66								$	216								$	195
淨投資收入			253						251									744									765
其他收入(1)			8						10									24									28
總營業收入			335						327									984									988
運營費用
記入貸方的利息			170						165									505									501
佣金以及其他開支			116						112									342									330
總運營支出			286						277									847									831
稅前經營收入（損失）			49						50									137									157
聯邦所得稅支出(福利)			5						7									17									24
營業收入(虧損)			$	44					$	43								$	120								$	133

(1) 主要由大中型僱主的共同基金帳戶計劃收入組成。

截至2024年9月30日至2023年的三個月比較

該分部的運營收入小幅增長，主要原因如下：

•更高的平均每日可變帳戶餘額推動了更高的費用收入。

•由於納稅申報表調整有利，聯邦所得稅費用降低。

經營收入的增加被以下因素部分抵消：

•由於平均每日可變帳戶餘額增加，跟蹤佣金增加，佣金增加，佣金和其他費用增加。

•受貸方利率上升的推動，扣除貸方利息後的淨投資收入下降。

截至2024年9月30日至2023年9月30日的九個月比較

該分部的經營收入減少主要由於以下原因：

•由於平均固定帳戶餘額下降和貸方利率上升，扣除貸方利息後的淨投資收入下降。

•由於平均每日可變帳戶餘額增加，跟蹤佣金增加，佣金增加，佣金和其他費用增加。

運營收入的減少被平均每日可變帳戶餘額增加推動的費用收入增加部分抵消。

Additional Information

Net flows in this business fluctuate based on the timing of larger plans being implemented and terminating over the course of the year.

New deposits are an important component of net flows and key to our efforts to grow our business. Although deposits do not significantly affect current period income from operations, they can significantly impact future income from operations. The other component of net flows relates to the retention of the business. An important measure of retention is the reduction in account balances caused by plan sponsor terminations and participant withdrawals. These outflows as a percentage of average account balances were 13% for the three and nine months ended September 30, 2024, and 12% for the corresponding periods in 2023.

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Table of Contents

Our net flows are negatively affected by the continued net outflows from our oldest blocks of annuities business (as presented on our Net Flows By Market table below as “Multi-Fund® and other”), which are among our higher margin product lines in this segment, due to the fact that they are mature blocks with low distribution and servicing costs. The proportion of these products to our total account balances was 13% and 16% as of September 30, 2024 and 2023, respectively. Due to this overall shift in business mix toward products with lower returns, new deposit production continues to be necessary to maintain earnings at current levels.

Our fixed annuity business includes products with discretionary and index-based crediting rates that are reset on either a quarterly or semi-annual basis. Our ability to retain quarterly or semi-annual reset annuities will be subject to current competitive conditions at the time crediting rates for these products reset. We expect to manage the effects of spreads on near-term income from operations through portfolio management and, to a lesser extent, crediting rate actions, which assumes no significant changes in net flows into or out of our fixed accounts or other changes that may cause interest rate spreads to differ from our expectations. For information on interest rate spreads and interest rate risk, see “Part I – Item 1A. Risk Factors – Market Conditions – Changes in interest rates and sustained low interest rates may cause interest rate spreads to decrease, impacting our profitability, and make it more challenging to meet certain statutory requirements,” “Part I – Item 1A. Risk Factors – Market Conditions – Increases in interest rates may negatively affect our profitability, capital position and the value of our investment portfolio and may also result in increased contract withdrawals” and “Part II – Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk – Interest Rate Risk” in our 2023 Form 10-K. For information on the interest rate environment, see “Part II – Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Introduction – Executive Summary – Industry Trends – Interest Rate Environment” in our 2023 Form 10-K.

Fee Income

Details underlying fee income (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024									2023
Fee Income
Annuity expense assessments			$	54					$	49					$	158								$	142
Mutual fund fees			19						16						56									52
Total expense assessments			73						65						214									194
Surrender charges			1						1						2									1
Total fee income			$	74					$	66					$	216								$	195

Our fee income is primarily composed of expense assessments that we charge to cover insurance and administrative expenses, and mutual fund fees earned for services we provide to our mutual fund programs. Fee income is primarily based on average account balances, both fixed and variable, which are driven by net flows and the equity markets. Fee income is also driven by non-account balance-related items such as participant counts. We may collect surrender charges when our fixed and variable annuity policyholders surrender their contracts during the surrender charge period to protect us from premature withdrawals.

 

100

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Table of Contents

Net Investment Income and Interest Credited

Details underlying net investment income and interest credited (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024									2023
Net Investment Income
Fixed maturity AFS securities, mortgage loans on real estate
and other, net of investment expenses			$	231					$	231					$	686								$	707
Commercial mortgage loan prepayment and
bond make-whole premiums (1)			–						–						1									1
Surplus investments (2)			22						20						57									57
Total net investment income			$	253					$	251					$	744								$	765
Interest Credited			$	170					$	165					$	505								$	501

(1) See “Consolidated Investments – Commercial Mortgage Loan Prepayment and Bond Make-Whole Premiums” below for additional information.

(2) Represents net investment income on the required statutory surplus for this segment and includes the effect of investment income on alternative investments for such assets that are held in the portfolios supporting statutory surplus versus the portfolios supporting product liabilities. See “Consolidated Investments – Alternative Investments” below for more information on alternative investments.

A portion of our investment income earned is credited to the policyholders of our fixed annuity products, including the fixed portion of variable annuity contracts. We expect to earn a spread between what we earn on the underlying general account investments supporting the fixed annuity product line, including the fixed portion of variable annuity contracts, and what we credit to our fixed annuity policyholders’ accounts, including the fixed portion of variable annuity contracts. Commercial mortgage loan prepayments and bond make-whole premiums, investment income on alternative investments and surplus investment income can vary significantly from period to period due to a number of factors and, therefore, may contribute to investment income results that are not indicative of the underlying trends.

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Table of Contents

Account Balances

Details underlying account balances (dollars in millions) were as follows:

			As of or For the Three Months Ended September 30,												As of or For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024									2023
Variable Account Balance Information (1)
Variable annuity deposits			$	633					$	476					$	1,688								$	1,655
Variable annuity net flows			(233)						(192)						(680)									(129)
Variable annuity account balances			21,985						17,908						21,985									17,908
Average daily variable annuity account balances			21,272						18,686						20,688									18,097
Average daily S&P 500® Index (2)			5,546						4,456						5,266									4,222
Fixed Account Balance Information (3)
Fixed annuity deposits			$	944					$	709					$	2,580								$	2,026
Fixed annuity net flows			(151)						(459)						(790)									(1,236)
Fixed annuity account balances			23,727						24,099						23,727									24,099
Average fixed account balances			23,604						24,268						23,605									24,711
Mutual Fund Account Balance Information
Mutual fund deposits			$	2,603					$	1,515					$	6,997								$	5,125
Mutual fund net flows			1,035						379						2,315									1,829
Mutual fund account balances (4)			68,084						51,926						68,084									51,926

(1) Excludes the fixed portion of variable annuities.

(2) We generally use the S&P 500 Index as a benchmark for the performance of our variable account balances. The account balances of our variable annuity contracts are invested by our policyholders in a variety of investment options including, but not limited to, domestic and international equity securities and fixed income, which do not necessarily align with the S&P 500 Index performance.

(3) Includes the fixed portion of variable annuities.

(4) Mutual funds are not included in the separate accounts reported on the Consolidated Balance Sheets as we do not have any ownership interest in them.

			For the Three Months Ended September 30,															For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023									2024									2023
Net Flows By Market
Small market			$	11					$	21								$	22								$	267
Mid – large market			1,069						83									2,122									1,202
Multi-Fund® and other			(429)						(376)									(1,299)									(1,005)
Total net flows			$	651					$	(272)								$	845								$	464

For more information on account balances, see Notes 9 and 10.

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Table of Contents

Commissions and Other Expenses

Details underlying commissions and other expenses (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,															For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023									2024									2023
Commissions and Other Expenses
Commissions:
Deferrable			$	1					$	1								$	4								$	3
Non-deferrable			27						21									72									62
General and administrative expenses			85						86									253									253
Taxes, licenses and fees			3						4									14									14
Total expenses incurred			116						112									343									332
DAC deferrals			(5)						(5)									(15)									(15)
Total expenses recognized before amortization			111						107									328									317
DAC amortization			5						5									14									13
Total commissions and other expenses			$	116					$	112								$	342								$	330
DAC Deferrals
As a percentage of annuity sales/deposits			0.3%						0.4%									0.4%									0.4%

Commissions and other expenses that result directly from and are essential to the successful acquisition of new or renewal business are deferred to the extent recoverable and are amortized on a constant level basis over the expected term of the related contracts using the groupings and actuarial assumptions consistent with those used for calculating the related policyholder liability balances. Certain types of commissions, such as trail commissions that are based on account balances, are expensed as incurred rather than deferred and amortized. Distribution expenses associated with the sale of mutual fund products are expensed as incurred.

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Table of Contents

RESULTS OF OTHER OPERATIONS

Income (Loss) from Operations

Details underlying the results for Other Operations (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023 (1)						2024						2023 (1)
Operating Revenues
Insurance premiums (2)			$	1					$	1					$	4					$	8
Net investment income (3)			34						37						77						110
Other revenues (4)			17						–						37						9
Total operating revenues			52						38						118						127
Operating Expenses
Benefits			(3)						17						10						53
Interest credited			8						9						26						27
Policyholder liability remeasurement (gain) loss			–						(5)						–						(3)
Other expenses			66						65						177						172
Interest and debt expense			86						84						253						250
Total operating expenses			157						170						466						499
Income (loss) from operations before taxes			(105)						(132)						(348)						(372)
Federal income tax expense (benefit)			(21)						(30)						(72)						(79)
Income (loss) from operations			$	(84)					$	(102)					$	(276)					$	(293)

(1)    Prior period amounts have been recast to conform to our revised definition of income (loss) from operations. See Note 16 for additional information.

(2)    Includes our disability income business, which has a corresponding offset in benefits for changes in reserves.

(3)    Includes our institutional pension business, which has a corresponding offset in premiums and benefits for changes in reserves.

(4)    Includes certain third-party advisory fees, which has a partial offset in other expenses.

Comparison of the Three Months Ended September 30, 2024 to 2023

Loss from operations for Other Operations decreased due primarily to higher other revenues due to the effect of market fluctuations on assets held as part of certain compensation plans, which increased during the three months ended September 30, 2024, compared to a decrease during the corresponding period in 2023.

Comparison of the Nine Months Ended September 30, 2024 to 2023

Loss from operations for Other Operations decreased due primarily to higher other revenues due to the effect of market fluctuations on assets held as part of certain compensation plans, which increased during the three months ended September 30, 2024, compared to a less significant increase during the corresponding period in 2023. The decrease in loss from operations was partially offset by higher other expenses driven by higher costs pertaining to business operations.

Net Investment Income and Interest Credited

We utilize an internal formula to determine the amount of capital that is allocated to our business segments. Investment income on capital in excess of the calculated amounts is reported in Other Operations. If our business segments require increases in statutory reserves, surplus or investments, the amount of excess capital that is retained by Other Operations would decrease and net investment income would be negatively affected.

Write-downs for impairments decrease the recorded value of investments owned by the business segments. These write-downs are not included in the income from operations of our business segments. When impairment occurs, assets are transferred to the business segments’ portfolios and will reduce the future net investment income for Other Operations. Statutory reserve adjustments for our business segments can also cause allocations of investments between the business segments and Other Operations.

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Table of Contents

The majority of our interest credited relates to our reinsurance operations sold to Swiss Re Life & Health America, Inc. (“Swiss Re”) in 2001. A substantial amount of the business was sold through indemnity reinsurance transactions, which is still recorded in the consolidated financial statements. The interest credited corresponds to investment income earnings on the assets we continue to hold for this business. There is no effect to income or loss in Other Operations or on a consolidated basis for these amounts because interest earned on the blocks that continue to be reinsured is passed through to Swiss Re in the form of interest credited.

Benefits

Benefits are recognized when incurred for institutional pension products and disability income business.

Other Expenses

Details underlying other expenses (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023 (1)						2024						2023 (1)
General and administrative expenses:
Legal			$	2					$	(1)					$	4					$	(4)
Branding			9						10						32						34
Other (2)			56						58						151						149
Total general and administrative expenses			67						67						187						179
Taxes, licenses and fees (3)			(1)						(1)						(9)						(5)
Other (4)			–						(1)						(1)						(2)
Total other expenses			$	66					$	65					$	177					$	172

(1) Prior period amounts have been recast to conform to our revised definition of income (loss) from operations. See Note 16 for additional information.

(2)    Includes expenses that are corporate in nature including charitable contributions and other expenses not allocated to our business segments.

(3)    Includes state guaranty funds assessments to cover losses to policyholders of insolvent or rehabilitated insurance companies. Mandatory assessments may be partially recovered through a reduction in future premium taxes in some states.

(4)    Consists primarily of reimbursements to Other Operations from the Life Insurance segment for the use of proceeds from certain issuances of senior notes that were used as long-term structured solutions, net of expenses incurred by Other Operations for its access to a financing facility and issuance of letters of credit (“LOCs”).

Interest and Debt Expense

Our current level of interest expense may not be indicative of the future due to, among other things, the timing of the use of cash, the availability of funds from our inter-company cash management program and the future cost of capital. For additional information on our financing activities, see “Liquidity and Capital Resources – Holding Company Sources and Uses of Liquidity and Capital – Debt” below.

105

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Table of Contents

CONSOLIDATED INVESTMENTS

Details underlying our consolidated investment balances (in millions) were as follows:

															Percentage of
															Total Investments
			As of  September 30,						As of  December 31,						As of  September 30,						As of  December 31,
			2024						2023						2024						2023
Investments
Fixed maturity AFS securities			$	90,682					$	88,738					68.9		%				71.4		%
Trading securities			2,206						2,359						1.7		%				1.9		%
Equity securities			293						306						0.2		%				0.2		%
Mortgage loans on real estate			20,856						18,963						15.8		%				15.3		%
Policy loans			2,510						2,476						1.9		%				2.0		%
Derivative investments			9,522						6,474						7.2		%				5.2		%
Alternative investments			3,720						3,377						2.8		%				2.7		%
Other investments			2,023						1,638						1.5		%				1.3		%
Total investments			$	131,812					$	124,331					100.0		%				100.0		%

Investment Objective

Investments are an integral part of our operations. We follow a balanced approach to investing for both current income and prudent risk management, with an emphasis on generating sufficient current income, net of income tax, to meet our obligations to customers, as well as other general liabilities. This balanced approach requires the evaluation of expected return and risk of each asset class utilized, while still meeting our income objectives. This approach is important to our asset-liability management because decisions can be made based upon both the economic and current investment income considerations affecting assets and liabilities. For a discussion of our risk management process, see “Part II – Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk” in our 2023 Form 10-K.

Investment Portfolio Composition and Diversification

Fundamental to our investment policy is diversification across asset classes. Our investment portfolio, excluding cash and invested cash, is composed of fixed maturity securities, mortgage loans on real estate, real estate (either wholly owned or in joint ventures) and other long-term investments. We purchase investments for our segmented portfolios that have yield, duration and other characteristics that take into account the liabilities of the products being supported.

We have the ability to maintain our investment holdings throughout credit cycles because of our capital position, the long-term nature of our liabilities and the matching of our portfolios of investment assets with the liabilities of our various products.

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Table of Contents

Fixed Maturity and Equity Securities Portfolios

Fixed maturity securities consist of portfolios classified as AFS and trading. Details underlying our fixed maturity AFS securities by industry classification (in millions) are presented in the tables below. These tables agree in total with the presentation of fixed maturity AFS securities in Note 3; however, the categories below represent a more detailed breakout of the fixed maturity AFS portfolio. Therefore, the investment classifications listed below do not agree to the investment categories provided in Note 3.

			As of September 30, 2024
			Net																								%
			Amortized						Gross Unrealized												Fair						Fair
			Cost (1)						Gains						Losses						Value						Value
Fixed Maturity AFS Securities
Industry corporate bonds:
Financial services			$	14,095					$	160					$	1,054					$	13,201					14.7		%
Basic industry			3,471						70						272						3,269						3.6		%
Capital goods			6,275						93						546						5,822						6.4		%
Communications			3,267						69						334						3,002						3.3		%
Consumer cyclical			5,918						82						442						5,558						6.1		%
Consumer non-cyclical			15,397						209						1,742						13,864						15.4		%
Energy			3,152						44						251						2,945						3.2		%
Technology			4,893						36						468						4,461						4.9		%
Transportation			3,517						52						277						3,292						3.6		%
Industrial other			2,442						15						361						2,096						2.3		%
Utilities			12,585						169						1,284						11,470						12.6		%
Government-related entities			1,408						36						190						1,254						1.4		%
Collateralized mortgage and other obligations (“CMOs”):
Agency backed			1,213						6						121						1,098						1.2		%
Non-agency backed			320						23						3						340						0.4		%
Mortgage pass through securities (“MPTS”):
Agency backed			469						7						32						444						0.5		%
Commercial mortgage-backed securities (“CMBS”):
Non-agency backed			1,766						12						135						1,643						1.8		%
Asset-backed securities (“ABS”):
Collateralized loan obligations (“CLOs”)			8,251						19						223						8,047						8.9		%
Credit card			123						6						1						128						0.1		%
Home equity			164						33						–						197						0.2		%
Other			5,120						68						116						5,072						5.6		%
Municipals:
Taxable			2,814						51						332						2,533						2.8		%
Tax-exempt			34						1						1						34						0.0		%
Government:
United States			416						7						25						398						0.4		%
Foreign			283						16						47						252						0.3		%
Hybrid and redeemable preferred securities			247						27						12						262						0.3		%
Total fixed maturity AFS securities			97,640						1,311						8,269						90,682						100.0		%
Trading Securities (2)			2,295						59						148						2,206
Equity Securities			309						7						23						293
Total fixed maturity AFS, trading and equity securities			$	100,244					$	1,377					$	8,440					$	93,181

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Table of Contents

			As of December 31, 2023
			Net																								%
			Amortized						Gross Unrealized												Fair						Fair
			Cost (1)						Gains						Losses						Value						Value
Fixed Maturity AFS Securities
Industry corporate bonds:
Financial services			$	14,767					$	133					$	1,412					$	13,488					15.2		%
Basic industry			3,426						58						325						3,159						3.6		%
Capital goods			6,143						83						591						5,635						6.4		%
Communications			3,509						63						375						3,197						3.6		%
Consumer cyclical			5,660						60						495						5,225						5.9		%
Consumer non-cyclical			15,356						196						1,908						13,644						15.4		%
Energy			3,331						38						309						3,060						3.4		%
Technology			4,994						32						500						4,526						5.1		%
Transportation			3,487						35						317						3,205						3.6		%
Industrial other			2,296						7						370						1,933						2.2		%
Utilities			12,683						121						1,484						11,320						12.8		%
Government-related entities			1,425						26						186						1,265						1.4		%
CMOs:
Agency backed			1,245						8						149						1,104						1.2		%
Non-agency backed			332						19						10						341						0.4		%
MPTS:
Agency backed			365						1						38						328						0.4		%
CMBS:
Agency backed			2						–						–						2						0.0		%
Non-agency backed			1,620						5						203						1,422						1.6		%
ABS:
CLOs			8,452						9						389						8,072						9.1		%
Credit card			113						7						1						119						0.1		%
Home equity			175						28						2						201						0.2		%
Other			3,954						18						193						3,779						4.3		%
Municipals:
Taxable			3,072						100						415						2,757						3.1		%
Tax-exempt			34						1						2						33						0.0		%
Government:
United States			416						6						29						393						0.4		%
Foreign			314						16						47						283						0.3		%
Hybrid and redeemable preferred securities			243						21						17						247						0.3		%
Total fixed maturity AFS securities			97,414						1,091						9,767						88,738						100.0		%
Trading Securities (2)			2,515						55						211						2,359
Equity Securities			340						8						42						306
Total fixed maturity AFS, trading and equity securities			$	100,269					$	1,154					$	10,020					$	91,403

(1) Represents amortized cost, net of the allowance for credit losses.

(2) Certain of our trading securities support our reinsurance funds withheld and modified coinsurance agreements and the investment results are passed directly to the reinsurers. See “Part II – Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Consolidated Investments – Fixed Maturity and Equity Securities Portfolios – Trading Securities” in our 2023 Form 10-K for more information.

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Table of Contents

Fixed Maturity AFS Securities

In accordance with the fixed maturity AFS accounting guidance, we reflect stockholders’ equity as if unrealized gains and losses were actually recognized and consider all related accounting adjustments that would occur upon such a hypothetical recognition of unrealized gains and losses. Such related balance sheet effects include adjustments to future contract benefits, policyholder account balances and deferred income taxes. Adjustments to each of these balances are charged or credited to accumulated other comprehensive income (loss) (“AOCI”). For instance, deferred income tax balances are adjusted because unrealized gains or losses do not affect actual taxes currently paid.

The quality of our fixed maturity AFS securities portfolio, as measured at estimated fair value and by the percentage of fixed maturity AFS securities invested in various ratings categories, relative to the entire fixed maturity AFS security portfolio (in millions) was as follows:

												As of September 30, 2024																		As of December 31, 2023
						Rating Agency						Net																		Net
NAIC						Equivalent						Amortized						Fair						% of						Amortized						Fair						% of
Designation (1)						Designation (1)						Cost						Value						Total						Cost						Value						Total
Investment Grade Securities
1						AAA / AA / A						$	57,657					$	53,249					58.7		%				$	56,557					$	51,234					57.7		%
2						BBB						36,968						34,512						38.1		%				37,832						34,614						39.0		%
Total investment grade securities												94,625						87,761						96.8		%				94,389						85,848						96.7		%
Below Investment Grade Securities
3						BB						1,074						1,035						1.1		%				1,176						1,090						1.2		%
4						B						1,852						1,800						2.0		%				1,760						1,719						2.0		%
5						CCC and lower						84						81						0.1		%				86						78						0.1		%
6						In or near default						5						5						0.0		%				3						3						0.0		%
Total below investment grade securities												3,015						2,921						3.2		%				3,025						2,890						3.3		%
Total fixed maturity AFS securities												$	97,640					$	90,682					100.0		%				$	97,414					$	88,738					100.0		%

Total securities below investment
grade as a percentage of total
fixed maturity AFS securities												3.1		%				3.2		%										3.1		%				3.3		%

(1) Based upon the rating designations determined and provided by the National Association of Insurance Commissioners (“NAIC”) or the major credit rating agencies (Fitch Ratings (“Fitch”), Moody’s Investors Service (“Moody’s”) and S&P Global Ratings (“S&P”)). For securities where the ratings assigned by the major credit rating agencies are not equivalent, the second lowest rating assigned is used. For those securities where ratings by the major credit rating agencies are not available, which does not represent a significant amount of our total fixed maturity AFS securities, we base the ratings disclosed upon internal ratings. The average credit quality was A- as of September 30, 2024.

Comparisons between the NAIC designations and rating agency designations are published by the NAIC. The NAIC assigns securities quality designations and uniform valuations, which are used by insurers when preparing their annual statements. The NAIC designations are similar to the rating agency designations of the Nationally Recognized Statistical Rating Organizations for marketable bonds. NAIC designations 1 and 2 include bonds generally considered investment grade (rated Baa3 or higher by Moody’s, or rated BBB- or higher by S&P and Fitch) by such ratings organizations. However, securities designated NAIC 1 and 2 could be deemed below investment grade by the rating agencies as a result of the current risk-based capital (“RBC”) rules for residential mortgage-backed securities (“RMBS”) and CMBS for statutory reporting. NAIC designations 3 through 6 include bonds generally considered below investment grade (rated Ba1 or lower by Moody’s, or rated BB+ or lower by S&P and Fitch).

As of September 30, 2024, and December 31, 2023, 97% of the total fixed maturity AFS securities in an unrealized loss position were investment grade. Our gross unrealized losses recognized in OCI on fixed maturity AFS securities as of September 30, 2024, decreased by $1.5 billion since December 31, 2023. For the nine months ended September 30, 2024, we recognized $204 million of gross losses on fixed maturity AFS securities, which were primarily related to portfolio rebalancing and sales that support our reinsurance funds withheld agreements where the investment results are passed directly to the reinsurers. For the nine months ended September 30, 2023,

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Table of Contents

we recognized $119 million of gross losses on fixed maturity AFS securities, which were primarily related to sales driven by the regional banking crisis. For further information on our unrealized losses on fixed maturity AFS securities, see “Composition by Industry Categories of our Unrealized Losses on Fixed Maturity AFS Securities” below.

 

We regularly review our fixed maturity AFS securities for declines in fair value that we determine to be impairment-related, including those attributable to credit risk factors that may require a credit allowance. We do not believe the unrealized loss position as of September 30, 2024, required an impairment recognized in earnings as: (i) we did not intend to sell these fixed maturity AFS securities; (ii) it is not more likely than not that we will be required to sell the fixed maturity AFS securities before recovery of their amortized cost basis; and (iii) the difference in the fair value compared to the amortized cost was due to factors other than credit loss. This conclusion is consistent with our asset-liability management process. Management considered the following as part of the evaluation:

•The current economic environment and market conditions;

•Our business strategy and current business plans;

•The nature and type of security, including expected maturities and exposure to general credit, liquidity, market and interest rate risk;

•Our analysis of data from financial models and other internal and industry sources to evaluate the current effectiveness of our hedging and overall risk management strategies;

•The current and expected timing of contractual maturities of our assets and liabilities, expectations of prepayments on investments and expectations for surrenders and withdrawals of annuity contracts and life insurance policies;

•The capital risk limits approved by management; and

•Our current financial condition and liquidity demands.

We recognized $(14) million and $(40) million of credit loss benefit (expense) on our fixed maturity AFS securities for the three and nine months ended September 30, 2024, respectively, and $(1) million and $(17) million, respectively, for the corresponding periods in 2023. In order to determine the amount of credit loss, we calculated the recovery value by performing a discounted cash flow analysis based on the current cash flows and future cash flows we expect to recover. To determine the recoverability, we considered the facts and circumstances surrounding the underlying issuer including, but not limited to, the following:

•Historical and implied volatility of the security;

•The extent to which the fair value has been less than amortized cost;

•Adverse conditions specifically related to the security or to specific conditions in an industry or geographic area;

•Failure, if any, of the issuer of the security to make scheduled payments; and

•Recoveries or additional declines in fair value subsequent to the balance sheet date.

For information on credit loss impairment on fixed maturity AFS securities, see Notes 1, 3 and 17 herein and Note 1 to the Consolidated Financial Statements in our 2023 Form 10-K.

As reported on the Consolidated Balance Sheets, we had $141.1 billion of liabilities for future obligations under insurance policies and contracts, net of amounts recoverable from reinsurers, which exceeded investments and cash and invested cash, which totaled $137.8 billion as of September 30, 2024. If it were necessary to liquidate fixed maturity AFS securities prior to maturity or call to meet cash flow needs, we would first look to those fixed maturity AFS securities that are in an unrealized gain position, which had a fair value of $26.9 billion as of September 30, 2024, rather than selling fixed maturity AFS securities in an unrealized loss position. The amount of cash that we have on hand at any point in time takes into account our liquidity needs in the future, other sources of cash, such as the maturities of investments, interest and dividends we earn on our investments and the ongoing cash flows from new and existing business. For additional information, see “Liquidity and Capital Resources” below.

As of September 30, 2024, and December 31, 2023, the estimated fair value for all private placement securities was $21.5 billion and $20.6 billion, respectively, representing 16% and 17% of total investments, respectively.

Mortgage-Backed Securities (Included in Fixed Maturity AFS and Trading Securities)

See “Part II – Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Consolidated Investments – Mortgage-Backed Securities” in our 2023 Form 10-K for a discussion of our mortgage-backed securities.

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Table of Contents

The market value of fixed maturity AFS and trading securities backed by subprime loans was $188 million and represented less than 1% of our total investment portfolio as of September 30, 2024. Fixed maturity AFS securities represented $180 million, or 96%, and trading securities represented $8 million, or 4%, of the subprime exposure as of September 30, 2024. The table below summarizes our investments in fixed maturity AFS securities backed by pools of residential mortgages (in millions) as of September 30, 2024:

			Agency												Prime												Alt-A												Subprime/ Option ARM (1)												Total
			Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value
Type
RMBS			$	1,682					$	1,541					$	180					$	183					$	53					$	60					$	87					$	98					$	2,002					$	1,882
ABS home equity			–						–						–						–						12						20						152						177						164						197
Total by type (2)(3)			$	1,682					$	1,541					$	180					$	183					$	65					$	80					$	239					$	275					$	2,166					$	2,079
Rating
AAA			$	–					$	–					$	107					$	106					$	1					$	2					$	5					$	5					$	113					$	113
AA			1,682						1,541						–						–						1						1						11						11						1,694						1,553
A			–						–						21						21						1						1						2						1						24						23
BBB			–						–						8						9						1						1						9						10						18						20
BB and below			–						–						44						47						61						75						212						248						317						370
Total by rating (2)(3)(4)			$	1,682					$	1,541					$	180					$	183					$	65					$	80					$	239					$	275					$	2,166					$	2,079
Origination Year
2014 and prior			$	358					$	351					$	51					$	54					$	65					$	80					$	239					$	275					$	713					$	760
2015			128						116						15						15						–						–						–						–						143						131
2016			379						325						–						–						–						–						–						–						379						325
2017			156						139						–						–						–						–						–						–						156						139
2018			143						136						–						–						–						–						–						–						143						136
2019			153						128						–						–						–						–						–						–						153						128
2020			88						80						–						–						–						–						–						–						88						80
2021			132						117						2						1						–						–						–						–						134						118
2022			101						103						56						56						–						–						–						–						157						159
2023			44						46						15						16						–						–						–						–						59						62
2024			–						–						41						41						–						–						–						–						41						41
Total by origination year (2)(3)			$	1,682					$	1,541					$	180					$	183					$	65					$	80					$	239					$	275					$	2,166					$	2,079

Total fixed maturity AFS securities backed by pools of
residential mortgages as a percentage of total fixed maturity AFS securities																																																			2.2		%				2.3		%
Total prime, Alt-A and subprime/option ARM as a percentage of total fixed maturity AFS securities																																																			0.5		%				0.6		%

(1) Includes the net amortized cost and fair value of option adjustable rate mortgages (“ARM”) within RMBS, totaling $84 million and $95 million, respectively.

(2) Does not include the amortized cost of trading securities totaling $58 million that primarily support our reinsurance funds withheld and modified coinsurance agreements because investment results for these agreements are passed directly to the reinsurers. The $58 million in trading securities consisted of $46 million prime, $4 million Alt-A and $8 million subprime.

(3) Does not include the fair value of trading securities totaling $50 million that primarily support our reinsurance funds withheld and modified coinsurance agreements because investment results for these agreements are passed directly to the reinsurers. The $50 million in trading securities consisted of $39 million prime, $3 million Alt-A and $8 million subprime.

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Table of Contents

(4) Based upon the rating designations determined and provided by the major credit rating agencies (Fitch, Moody’s and S&P). For securities where the ratings assigned by the major credit rating agencies are not equivalent, the second lowest rating assigned is used. For those securities where ratings by the major credit rating agencies are not available, which does not represent a significant amount of our total fixed maturity AFS securities, we base the ratings disclosed upon internal ratings.

None of these investments included any direct investments in subprime lenders or mortgages. We are not aware of material exposure to subprime loans in our alternative investment portfolio.

The following summarizes our investments in fixed maturity AFS securities backed by pools of commercial mortgages (in millions) as of September 30, 2024:

			Multiple Property												Single Property												Total
			Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value						Net Amortized Cost						Fair Value
Type
CMBS (1)(2)			$	1,648					$	1,530					$	118					$	113					$	1,766					$	1,643
Rating
AAA			$	1,069					$	1,010					$	50					$	49					$	1,119					$	1,059
AA			572						513						39						35						611						548
A			2						2						29						29						31						31
BBB			–						–						–						–						–						–
BB and below			5						5						–						–						5						5
Total by rating (1)(2)(3)			$	1,648					$	1,530					$	118					$	113					$	1,766					$	1,643
Origination Year
2014 and prior			$	18					$	17					$	9					$	8					$	27					$	25
2015			22						21						3						3						25						24
2016			72						68						1						1						73						69
2017			191						185						8						7						199						192
2018			140						138						–						–						140						138
2019			322						300						–						–						322						300
2020			254						219						3						3						257						222
2021			258						216						28						25						286						241
2022			153						142						26						25						179						167
2023			108						111						14						15						122						126
2024			110						113						26						26						136						139
Total by origination year (1)(2)			$	1,648					$	1,530					$	118					$	113					$	1,766					$	1,643

Total fixed maturity AFS securities backed by pools of
commercial mortgages as a percentage of total fixed maturity AFS securities																											1.8		%				1.8		%

(1) Does not include the amortized cost of trading securities totaling $126 million that primarily support our reinsurance funds withheld and modified coinsurance agreements because investment results for these agreements are passed directly to the reinsurers. The $126 million in trading securities consisted of $77 million of multiple property CMBS and $49 million of single property CMBS.

(2) Does not include the fair value of trading securities totaling $110 million that primarily support our reinsurance funds withheld and modified coinsurance agreements because investment results for these agreements are passed directly to the reinsurers. The $110 million in trading securities consisted of $69 million of multiple property CMBS and $41 million of single property CMBS.

(3) Based upon the rating designations determined and provided by the major credit rating agencies (Fitch, Moody’s and S&P). For securities where the ratings assigned by the major credit rating agencies are not equivalent, the second lowest rating assigned is used. For those securities where ratings by the major credit rating agencies are not available, which does not represent a significant amount of our total fixed maturity AFS securities, we base the ratings disclosed upon internal ratings.

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Table of Contents

Composition by Industry Categories of our Unrealized Losses on Fixed Maturity AFS Securities

When considering unrealized gain and loss information, it is important to recognize that the information relates to the position of securities at a particular point in time and may not be indicative of the position of our investment portfolios subsequent to the balance sheet date. Further, because the timing of the recognition of realized investment gains and losses through the selection of which securities are sold is largely at management’s discretion, it is important to consider the information provided below within the context of the overall unrealized gain or loss position of our investment portfolios. These are important considerations that should be included in any evaluation of the potential effect of securities in an unrealized loss position on our future earnings. The composition by industry categories of all fixed maturity AFS securities in an unrealized loss position (in millions) as of September 30, 2024, was as follows:

			Net Amortized Cost						%  Net Amortized Cost						Gross Unrealized Losses						% Gross Unrealized Losses						Fair Value						% Fair Value
Healthcare			$	5,633					7.8		%				$	952					11.5		%				$	4,681					7.3		%
Electric			6,486						9.0		%				855						10.3		%				5,631						8.8		%
Technology			3,835						5.3		%				469						5.7		%				3,366						5.3		%
Food and beverage			3,412						4.7		%				422						5.1		%				2,990						4.7		%
Industrial – other			2,059						2.9		%				368						4.5		%				1,691						2.7		%
Local authorities			2,054						2.8		%				338						4.1		%				1,716						2.7		%
ABS			6,885						9.5		%				328						4.0		%				6,557						10.3		%
Banking			4,534						6.3		%				309						3.7		%				4,225						6.6		%
Diversified manufacturing			2,084						2.9		%				233						2.8		%				1,851						2.9		%
Pharmaceuticals			2,071						2.9		%				221						2.7		%				1,850						2.9		%
Natural gas			1,494						2.1		%				213						2.6		%				1,281						2.0		%
Retail			1,479						2.1		%				194						2.3		%				1,285						2.0		%
Brokerage asset management			1,599						2.2		%				192						2.3		%				1,407						2.2		%
Chemicals			1,695						2.4		%				172						2.1		%				1,523						2.4		%
Transportation services			1,789						2.5		%				167						2.0		%				1,622						2.5		%
Life insurance			1,215						1.7		%				162						2.0		%				1,053						1.7		%
Aerospace and defense			1,227						1.7		%				156						1.9		%				1,071						1.7		%
Property and casualty			1,243						1.7		%				156						1.9		%				1,087						1.7		%
Utility – other			1,195						1.7		%				155						1.9		%				1,040						1.6		%
Government sponsored			483						0.7		%				136						1.6		%				347						0.5		%
Non-agency CMBS			1,370						1.9		%				134						1.6		%				1,236						1.9		%
Consumer products			990						1.4		%				124						1.5		%				866						1.4		%
Midstream			1,380						1.9		%				113						1.4		%				1,267						2.0		%
Wirelines			792						1.1		%				108						1.3		%				684						1.1		%
Railroads			820						1.1		%				105						1.3		%				715						1.1		%
Industries with unrealized losses
less than $100 million			14,258						19.7		%				1,487						17.9		%				12,771						20.0		%
Total by industry			$	72,082					100.0		%				$	8,269					100.0		%				$	63,813					100.0		%

Total by industry as a percentage of
total fixed maturity AFS securities			73.8		%										100.0		%										70.4		%

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Table of Contents

Mortgage Loans on Real Estate

The following tables summarize key information on mortgage loans on real estate (in millions):

			As of September 30, 2024
			Commercial						Residential						Total						%
Credit Quality Indicator
Current			$	17,738					$	3,190					$	20,928					99.6		%
Delinquent (1)			25						24						49						0.2		%
Foreclosure			12						37						49						0.2		%
Total mortgage loans on real estate before allowance			17,775						3,251						21,026						100.0		%
Allowance for credit losses			(123)						(47)						(170)
Total mortgage loans on real estate			$	17,652					$	3,204					$	20,856

			As of December 31, 2023
			Commercial						Residential						Total						%
Credit Quality Indicator
Current			$	17,273					$	1,742					$	19,015					99.7		%
Delinquent (1)			–						21						21						0.1		%
Foreclosure			–						41						41						0.2		%
Total mortgage loans on real estate before allowance			17,273						1,804						19,077						100.0		%
Allowance for credit losses			(86)						(28)						(114)
Total mortgage loans on real estate			$	17,187					$	1,776					$	18,963

(1) Includes certain mortgage loans on real estate that support our modified coinsurance agreements where the investment results are passed directly to the reinsurers. As of September 30, 2024, the fair value of such commercial mortgage loans on real estate that were in delinquent status was $21 million. As of December 31, 2023, there were no such mortgage loans in delinquent status.

As of September 30, 2024, there were specifically identified impaired commercial and residential mortgage loans with an aggregate carrying value of $47 million and $53 million, respectively, or less than 1% of total mortgage loans on real estate. As of December 31, 2023, there were specifically identified impaired commercial and residential mortgage loans with an aggregate carrying value of $2 million and $47 million, respectively, or less than 1% of total mortgage loans on real estate.

The total outstanding principal and interest on commercial mortgage loans that were two or more payments delinquent, excluding foreclosures, as of September 30, 2024, and December 31, 2023, was $34 million and less than $1 million, respectively, or less than 1% of total mortgage loans on real estate. The total outstanding principal and interest on residential mortgage loans that were three or more payments delinquent, excluding foreclosures, as of September 30, 2024, and December 31, 2023, was $24 million and $20 million, respectively, or less than 1% of total mortgage loans on real estate.

The carrying value of mortgage loans on real estate by business segment (in millions) was as follows:

			As of  September 30, 2024						As of December 31, 2023
Segment
Annuities			$	8,423					$	7,362
Life Insurance			3,592						3,675
Group Protection			1,624						1,550
Retirement Plan Services			5,435						4,813
Other Operations			1,782						1,563
Total mortgage loans on real estate			$	20,856					$	18,963

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Table of Contents

The composition of commercial mortgage loans (in millions) by property type, geographic region and state is shown below as of September 30, 2024:

			Carrying Value						%												Carrying Value						%
Property Type															State
Apartment			$	5,638					31.9		%				CA						$	4,667					26.3		%
Industrial			4,988						28.3		%				TX						1,690						9.6		%
Office building			3,210						18.2		%				FL						1,012						5.7		%
Retail			2,721						15.4		%				NY						912						5.2		%
Other commercial			808						4.6		%				PA						909						5.1		%
Mixed use			147						0.8		%				AZ						899						5.1		%
Hotel/motel			140						0.8		%				WA						701						4.0		%
Total			$	17,652					100.0		%				MD						673						3.8		%
Geographic Region															GA						669						3.8		%
Pacific			5,672						32.1		%				TN						529						3.0		%
South Atlantic			3,819						21.6		%				NC						527						3.0		%
Middle Atlantic			2,200						12.5		%				VA						422						2.4		%
West South Central			1,828						10.4		%				NJ						380						2.2		%
Mountain			1,520						8.6		%				OH						368						2.1		%
East North Central			1,134						6.4		%				WI						330						1.9		%
East South Central			653						3.7		%				UT						323						1.8		%
West North Central			447						2.5		%				SC						309						1.8		%
New England			349						2.0		%				Non U.S.						30						0.2		%
Non U.S.			30						0.2		%				All other states						2,302						13.0		%
Total			$	17,652					100.0		%				Total						$	17,652					100.0		%

The following table shows the principal amount (in millions) of our commercial and residential mortgage loans by year in which the principal is contractually obligated to be repaid:

			As of September 30, 2024
			Commercial						Residential						Total						%
Principal Repayment Year
2024			$	312					$	21					$	333					1.6		%
2025			1,042						332						1,374						6.5		%
2026			1,398						73						1,471						7.0		%
2027			1,877						38						1,915						9.1		%
2028			2,225						40						2,265						10.8		%
2029 and thereafter			10,970						2,674						13,644						65.0		%
Total			$	17,824					$	3,178					$	21,002					100.0		%

See Note 3 for information regarding our loan-to-value and debt-service coverage ratios and our allowance for credit losses.

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Table of Contents

Alternative Investments

Investment income (loss) on alternative investments by business segment (in millions) was as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Annuities			$	5					$	4					$	8					$	13
Life Insurance			92						44						198						158
Group Protection			1						2						3						7
Retirement Plan Services			2						2						4						7
Other Operations			–						–						1						–
Total (1)			$	100					$	52					$	214					$	185

(1) Includes net investment income on the alternative investments supporting the required statutory surplus of our insurance businesses.

As of September 30, 2024, and December 31, 2023, alternative investments included investments in 361 and 352 different partnerships, respectively, and the portfolio represented approximately 3% of total investments. The partnerships do not represent off-balance sheet financing and generally involve several third-party partners. Some of our partnerships contain capital calls, which require us to contribute capital upon notification by the general partner. These capital calls are contemplated during the initial investment decision and are planned for well in advance of the call date. The capital calls are not material in size and are not material to our liquidity. Alternative investments are accounted for using the equity method of accounting and are included in other investments on the Consolidated Balance Sheets.

Net Investment Income

Details underlying net investment income (in millions) and our investment yield were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Net Investment Income
Fixed maturity AFS securities			$	1,068					$	1,237					$	3,169					$	3,659
Trading securities			31						40						93						123
Equity securities			3						3						17						9
Mortgage loans on real estate			232						188						644						553
Policy loans			21						27						70						79
Cash and invested cash			59						39						138						100
Commercial mortgage loan prepayment
and bond make-whole premiums (1)			5						1						9						6
Alternative investments (2)			100						52						214						185
Consent fees			–						–						–						3
Other investments			(33)						(14)						(14)						(24)
Investment income			1,486						1,573						4,340						4,693
Investment expense			(75)						(79)						(250)						(225)
Net investment income			$	1,411					$	1,494					$	4,090					$	4,468

(1) See “Commercial Mortgage Loan Prepayment and Bond Make-Whole Premiums” below for additional information.

(2) See “Alternative Investments” above for additional information.

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Table of Contents

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Interest Rate Yield
Fixed maturity AFS securities, mortgage loans on
real estate and other, net of investment expenses			4.05		%				4.08		%				4.03		%				4.05		%
Commercial mortgage loan prepayment and
bond make-whole premiums			0.01		%				0.00		%				0.01		%				0.01		%
Alternative investments			0.31		%				0.15		%				0.22		%				0.18		%
Net investment income yield on invested assets			4.37		%				4.23		%				4.26		%				4.24		%

We earn investment income on our general account assets supporting fixed annuity, term life, whole life, UL, interest-sensitive whole life and the fixed portion of retirement plan and VUL products. The profitability of our fixed annuity and life insurance products is affected by our ability to achieve target spreads, or margins, between the interest income earned on the general account assets and the interest credited to the policyholder on our average fixed account balances, including the fixed portion of variable. Net investment income and the interest rate yield table each include commercial mortgage loan prepayments and bond make-whole premiums, alternative investments and contingent interest and standby real estate equity commitments. These items can vary significantly from period to period due to a number of factors and, therefore, can provide results that are not indicative of the underlying trends.

Commercial Mortgage Loan Prepayment and Bond Make-Whole Premiums

Prepayment and make-whole premiums are collected when borrowers elect to call or prepay their debt prior to the stated maturity. A prepayment or make-whole premium allows investors to attain the same yield as if the borrower made all scheduled interest payments until maturity. These premiums are designed to make investors indifferent to prepayment.

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Table of Contents

LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES

Overview

Liquidity

Liquidity refers to our ability to generate adequate amounts of cash from our normal operations to meet cash requirements with a prudent margin of safety. Our ability to generate and maintain sufficient liquidity depends on the profitability of our businesses, general economic conditions and access to the capital markets and other sources of liquidity and capital as described below.

When considering our liquidity, it is important to distinguish between the needs of our insurance subsidiaries and the needs of the holding company, LNC. As a holding company with no operations of its own, LNC is largely dependent upon the dividend capacity of its insurance and other subsidiaries as well as their ability to advance or repay funds to it through inter-company borrowing arrangements, which may be affected by factors influencing the subsidiaries’ capital position, as discussed further below. Based on the sources of liquidity available to us as discussed below, we currently expect to be able to meet the holding company’s ongoing cash needs.

Capital

Capital refers to our long-term financial resources to support the operations of our businesses, to fund long-term growth strategies and to support our operations during adverse conditions. Our ability to generate and maintain sufficient capital depends on the profitability of our businesses, general economic conditions and access to the capital markets and other sources of liquidity and capital as described below.

Disruptions, uncertainty or volatility in the capital and credit markets may materially affect our business operations and results of operations and may adversely affect our subsidiaries’ capital position that may cause them to retain more capital, which may pressure their ability to pay dividends to LNC, which may lead us to take steps to preserve or raise additional capital. We believe we have appropriate capital to operate our business in accordance with our strategy. For more information, see “Subsidiaries’ Capital” below.

For factors that could cause actual results to differ materially from those set forth in this section and that could affect our expectations for liquidity and capital, see “Forward-Looking Statements – Cautionary Language” above, “Part I – Item 1A. Risk Factors” in our 2023 Form 10-K and “Part II – Item 1A. Risk Factors” in our Second Quarter 2024 Form 10-Q.

Consolidated Sources and Uses of Liquidity and Capital

Our primary sources of liquidity and capital are insurance premiums and fees, investment income, maturities and sales of investments, issuance of debt or other types of securities and policyholder deposits. We also have access to alternative sources of liquidity as discussed below. Our primary uses are to pay policy claims and benefits, to fund commissions and other general operating expenses, to purchase investments, to fund policy surrenders and withdrawals, to pay dividends to our common and preferred stockholders, to repurchase our common stock and to repay debt. Our operating activities provided (used) cash of $(2.2) billion and $(206) million for the nine months ended September 30, 2024 and 2023, respectively.

Holding Company Sources and Uses of Liquidity and Capital

The primary sources of liquidity and capital at the holding company level are dividends, return of capital and interest payments from subsidiaries, augmented by holding company short-term investments, bank lines of credit and the ongoing availability of long-term public financing under an effective shelf registration statement, which allows us to issue, in unlimited amounts, securities, including debt securities, preferred stock, common stock, warrants, stock purchase contracts, stock purchase units and depository shares. These sources support the general corporate needs of the holding company, including its common and preferred stock dividends, common stock repurchases, interest and debt service, funding of callable securities, acquisitions and investment in core businesses.

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Table of Contents

Details underlying the primary sources of the holding company’s liquidity (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Cash Dividends and Return of Capital from Subsidiaries
The Lincoln National Life Insurance Company			$	125					$	105					$	320					$	365
Lincoln Investment Management Company			40						–						40						–
Lincoln National Reinsurance Company (Barbados) Limited			50						50						50						150
Total cash dividends and return of capital from subsidiaries			$	215					$	155					$	410					$	515
Interest from Subsidiaries
Interest on inter-company notes			$	40					$	39					$	117					$	111

The table above focuses on significant and recurring cash flow items and excludes the effects of certain financing activities, including the periodic issuance and retirement of debt, issuance of preferred stock, cash flows related to our inter-company cash management program and certain investing activities, including capital contributions to subsidiaries. These activities are discussed below. Taxes have been eliminated from the analysis due to a tax sharing agreement among our primary subsidiaries resulting in a modest effect on net cash flows at the holding company. Also excluded from this analysis is the modest amount of investment income on short-term investments of the holding company and employee stock exercise activity related to our stock-based incentive compensation plans. See “Part IV – Item 15(a)(2) Financial Statement Schedules – Schedule II – Condensed Financial Information of Registrant” in our 2023 Form 10-K for the holding company cash flow statement. For information regarding limits on the dividends that our insurance subsidiaries may pay without prior approval, see “Part II – Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Liquidity and Capital Resources – Holding Company Sources and Uses of Liquidity and Capital – Restrictions on Subsidiaries’ Dividends” in our 2023 Form 10-K.

During the second quarter of 2024, The Lincoln National Life Insurance Company (“LNL”) made a $929 million extraordinary dividend in the form of investments to LNC for the purpose of the initial capitalization of LPINE. See “Introduction – Executive Summary” above and “Subsidiaries’ Capital” below for more information about LPINE.

Subsidiaries’ Capital

Our insurance subsidiaries must maintain certain regulatory capital levels. We utilize the RBC ratio as a primary measure of the capital adequacy of our insurance subsidiaries. The RBC ratio is an important factor in the determination of the credit and financial strength ratings of LNC and its subsidiaries, as a reduction in our insurance subsidiaries’ surplus will affect their RBC ratios and dividend-paying capacity. For additional information on RBC ratios, see “Part I – Item 1. Business – Regulatory – Insurance Regulation – Risk-Based Capital” in our 2023 Form 10-K.

Our insurance subsidiaries’ regulatory capital levels are affected by statutory accounting rules, which are subject to change by each applicable insurance regulator. For instance, our term products and UL products containing secondary guarantees subject to the NAIC RBC framework require reserves calculated pursuant to the Valuation of Life Insurance Policies Model Regulation (“XXX”) and Actuarial Guideline XXXVIII (“AG38”), respectively. Our insurance subsidiaries employ strategies to reduce the strain caused by XXX and AG38 by reinsuring the business to reinsurance captives or reinsurance subsidiaries. Our captive reinsurance and reinsurance subsidiaries provide a mechanism for financing a portion of the excess reserve amounts in a more efficient manner and free up capital the insurance subsidiaries can use for any number of purposes, including paying dividends to the holding company. We use long-dated LOCs and debt financing as well as other financing strategies to finance those reserves. Included in the LOCs issued as of September 30, 2024, was $1.7 billion of long-dated LOCs issued to support inter-company reinsurance agreements for UL products containing secondary guarantees. For information on the LOCs, see the credit facilities table in Note 14 in our 2023 Form 10-K. Our captive reinsurance and reinsurance subsidiaries have also issued long-term notes of $3.8 billion to finance a portion of the excess reserves associated with our term and UL products with secondary guarantees as of September 30, 2024; of this amount, $3.1 billion involve exposure to variable interest entities. For information on these long-term notes issued by our captive reinsurance and reinsurance subsidiaries, see Note 5 in our 2023 Form 10-K. We have also used the proceeds from senior note issuances of $875 million to execute long-term structured solutions primarily supporting reinsurance of UL products containing secondary guarantees. LOCs and related capital market solutions lower the capital effect of term products and UL products containing secondary guarantees.

Statutory reserves and RBC requirements for variable annuity guaranteed benefit riders and guaranteed benefits on VUL policies are sensitive to changes in the equity markets and interest rates and are affected by the level of account balances relative to the level of any guarantees, product design and reinsurance arrangements. As a result, the relationship between reserve changes and equity market

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Table of Contents

performance is non-linear during any given reporting period. Our insurance subsidiaries cede a portion of the variable annuity guaranteed benefit riders to Lincoln National Reinsurance Company (Barbados) Limited (“LNBAR”) through a modified coinsurance agreement. Our variable annuity hedge program mitigates the risk to LNBAR from guaranteed benefit riders and continues to focus on generating sufficient income to fund future claims with a goal of maximizing distributable earnings and explicitly protecting capital. LNL also uses a partial hedge that mitigates potential capital volatility from guaranteed benefits on VUL policies. Market conditions greatly influence the ultimate capital required due to its effect on the valuation of reserves and supporting derivatives. In December 2022, LNC issued a long-term note to a non-affiliated variable interest entity in exchange for notes of like principal and duration classified as AFS securities. LNC contributed the securities to LNBAR to address asset value volatility based on market conditions. Under the current terms of the note facility, the maximum permissible principal amount of the note is $1.5 billion, the full amount of which was outstanding as of September 30, 2024. There are no impacts to the LNC Consolidated Balance Sheets based on the set-off right provided in the note facility. For more information, see Note 5 in our 2023 Form 10-K.

Changes in equity markets may also affect the capital position of our insurance subsidiaries. We may decide to reallocate available capital among our insurance subsidiaries, including our captive reinsurance or reinsurance subsidiaries, which would result in different RBC ratios for our insurance subsidiaries. In addition, changes in the equity markets can affect the value of our variable annuity and variable universal life insurance separate accounts. When the market value of our separate account assets increases, the statutory surplus within our insurance subsidiaries also increases. Contrarily, when the market value of our separate account assets decreases, the statutory surplus within our insurance subsidiaries may also decrease, which will affect RBC ratios, and in the case of our separate account assets becoming less than the related product liabilities, we must allocate additional capital to fund the difference.

During the second quarter of 2024, LNC contributed $929 million of investments and $22 million in cash to LPINE, a wholly owned subsidiary of LNC and a licensed Bermuda-based life and annuity reinsurance company, in support of an inter-company reinsurance agreement with LNL. As a Class E insurer, LPINE is subject to the Bermuda Monetary Authority’s solvency and capital requirements. See “Introduction – Executive Summary” above for more information about LPINE.

LNC made capital contributions in cash to other subsidiaries of zero and $5 million for the three and nine months ended September 30, 2024, respectively, compared to zero and $5 million, respectively, for the corresponding periods in 2023.

On May 6, 2024, we closed the previously announced sale of all of the ownership interests in the subsidiaries of the Company that comprised the Company’s wealth management business operated through LFN to Osaic. We received $723 million in cash, and the sale provided approximately $650 million of statutory capital benefit that we primarily used to increase LNL’s RBC ratio. We also used a portion of the proceeds to reduce our leverage ratio. For more information on the sale of our wealth management business, see Note 1.

Debt

Although our subsidiaries currently generate adequate cash flow to meet the needs of our normal operations, periodically LNC may issue debt to maintain ratings and increase liquidity, as well as to fund internal growth, acquisitions and the retirement of its debt.

Details underlying our debt activities (in millions) for the nine months ended September 30, 2024, were as follows:

			Beginning Balance						Issuance						Maturities, Repayments and Refinancing						Change in Fair Value Hedges						Other Changes (1)						Ending Balance
Short-Term Debt
Current maturities of long-term debt (2)			$	250					$	–					$	(100)					$	–					$	150					$	300
Long-Term Debt
Senior notes			4,491						350						–						11						(313)						4,539
Term loans			–						–						–						–						150						150
Subordinated notes (3)			995						–						–						–						–						995
Capital securities (3)			213						–						–						–						–						213
Total long-term debt			$	5,699					$	350					$	–					$	11					$	(163)					$	5,897

(1) Includes the non-cash reclassification of long-term debt to current maturities of long-term debt, accretion (amortization) of discounts and premiums, amortization of debt issuance costs and amortization of adjustments from discontinued hedges, as applicable.

(2) As of September 30, 2024, consisted of $300 million principal amount of our 3.35% Senior Notes due March 9, 2025.

(3) We use interest rate swaps to partially hedge the variability in rates.

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Table of Contents

On March 14, 2024, we completed the issuance and sale of $350 million aggregate principal amount of our 5.852% Senior Notes due 2034. We used a portion of the net proceeds to fund the repayments of $47 million of our term loan due December 3, 2024. We intend to use the remaining net proceeds from the offering to fund the repayment of the Company’s 3.35% Senior Notes due 2025 on or prior to their maturity, and possible repurchases of other of our outstanding debt securities, as well as to pay fees and expenses in respect of the foregoing.

During June 2024, we repaid $53 million of our term loan due December 3, 2024, using available cash to deleverage the balance sheet. On July 18, 2024, we refinanced this term loan into a $150 million term loan due July 16, 2027.

LNC made interest payments to service debt to third parties of $85 million and $231 million for the three and nine months ended September 30, 2024, respectively, compared to $63 million and $217 million, respectively, for the corresponding periods in 2023.

For additional information about our short-term and long-term debt and our credit facilities, see Note 14 in our 2023 Form 10-K.

 

Preferred Stock

Details underlying preferred stock dividends paid (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Series C preferred stock dividends			$	23					$	23					$	46					$	36
Series D preferred stock dividends			11						11						34						35
Total preferred stock dividends			$	34					$	34					$	80					$	71

For additional information on preferred stock, see Note 19 in our 2023 Form 10-K.

Return of Capital to Common Stockholders

One of our primary goals is to provide a return to our common stockholders through share price accretion, dividends and stock repurchases. In determining dividends, the Board of Directors takes into consideration items such as current and expected earnings, capital needs, rating agency considerations and requirements for financial flexibility. The amount and timing of share repurchases depends on key capital ratios, rating agency expectations, the generation of dividends from our subsidiaries and an evaluation of the costs and benefits associated with alternative uses of capital. For additional information regarding share repurchases, see “Part II – Item 2(c)” below.

Details underlying return of capital to common stockholders (in millions) were as follows:

			For the Three Months Ended September 30,												For the Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						2024						2023
Dividends to common stockholders			$	77					$	76					$	229					$	229

Alternative Sources of Liquidity

Inter-Company Cash Management Program

To promote effective short-term cash management strategies, we utilize an inter-company cash management program between LNC and participating subsidiaries under which each entity can lend to or borrow from the holding company to meet short-term borrowing needs. As of September 30, 2024, the holding company did not have an outstanding balance. Loans under the cash management program are permitted under applicable insurance laws subject to certain restrictions. For our Indiana-domiciled insurance subsidiary, the borrowing and lending limit is currently 3% of the insurance company’s admitted assets as of its most recent year end. For our New York-domiciled insurance subsidiary, it may borrow from LNC less than 2% of its admitted assets as of its most recent year end but may not lend any amounts to LNC.

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Facility Agreement for Senior Notes Issuance

LNC entered into a facility agreement in 2020 with a Delaware trust that gives LNC the right over a 10-year period to issue, from time to time, up to $500 million of 2.330% Senior Notes to the trust in exchange for a corresponding amount of U.S. Treasury securities held by the trust. By agreeing to purchase the 2.330% Senior Notes in exchange for U.S. Treasury securities upon exercise of the issuance right, the trust will provide a source of liquid assets for the Company. The issuance right will be exercised automatically in full upon our failure to make certain payments to the trust, if the failure to pay is not cured within 30 days, or upon certain bankruptcy events involving LNC. We are also required to exercise the issuance right in full if our consolidated stockholders’ equity (excluding AOCI) falls below a minimum threshold (which was $2.75 billion as of September 30, 2024, and is subject to adjustment from time to time in certain cases) and upon certain other events described in the facility agreement. For additional information, see Note 14 in our 2023 Form 10-K.

 

Federal Home Loan Bank

Our primary insurance subsidiary, LNL, is a member of the Federal Home Loan Bank (“FHLB”) of Indianapolis (“FHLBI”). Membership allows LNL access to the FHLBI’s financial services, including the ability to obtain loans and to issue funding agreements as an alternative source of liquidity that are collateralized by qualifying mortgage-related assets, agency securities or U.S. Treasury securities. Borrowings under this facility are subject to the FHLBI’s discretion and require the availability of qualifying assets at LNL. As of September 30, 2024, LNL had an estimated maximum borrowing capacity of $7.0 billion under the FHLBI facility and maximum available borrowing based on qualifying assets of $5.0 billion. As of September 30, 2024, LNL had outstanding borrowings of $3.2 billion under this facility reported within payables for collateral on investments on the Consolidated Balance Sheets. Lincoln Life & Annuity Company of New York (“LLANY”) is a member of the Federal Home Loan Bank of New York (“FHLBNY”) with an estimated maximum borrowing capacity of $750 million. Borrowings under this facility are subject to the FHLBNY’s discretion and require the availability of qualifying assets at LLANY. As of September 30, 2024, LLANY had no outstanding borrowings under this facility. For additional information, see “Payables for Collateral on Investments” in Note 3.

Repurchase Agreements and Securities Lending Programs

Our insurance and reinsurance subsidiaries had access to $2.75 billion of committed repurchase facilities, of which $25 million was utilized, as of September 30, 2024. Our insurance subsidiaries, by virtue of their general account fixed-income investment holdings, can also access liquidity through securities lending programs. As of September 30, 2024, our insurance subsidiaries had securities pledged under securities lending agreements with a carrying value of $185 million. The cash received in our securities lending programs is typically invested in cash and invested cash or fixed maturity AFS securities. For additional information, see “Payables for Collateral on Investments” in Note 3.

Collateral on Derivative Contracts

Our cash flows associated with collateral received from counterparties (when we are in a net collateral payable position) and posted with counterparties (when we are in a net collateral receivable position) change as the market value of the underlying derivative contract changes. The net collateral position depends on changes in interest rates and equity markets related to the amount of the exposures hedged. As of September 30, 2024, we were in a net collateral payable position of $7.1 billion compared to $5.0 billion as of December 31, 2023. In the event of adverse changes in fair value of our derivative instruments, we may need to return collateral to counterparties or post collateral to counterparties. If we do not have sufficient high quality securities or cash to provide as collateral to counterparties, we have alternative sources of liquidity. In addition to the liquidity from repurchase agreements and FHLB facilities discussed above, we also have a $500 million liquidity facility that is contingent upon interest rates and the five-year revolving credit facility discussed in Note 14 in our 2023 Form 10-K. Alternative liquidity sources include uncommitted repurchase agreements and selling highly liquid assets in the general account. For additional information, see “Credit Risk” in Note 5.

 

Ratings

Financial Strength Ratings

See “Part I – Item 1. Business – Financial Strength Ratings” in our 2023 Form 10-K for information on our financial strength ratings.

Credit Ratings

See “Part II – Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Liquidity and Capital Resources – Ratings” in our 2023 Form 10-K for information on our credit ratings.

If our current financial strength ratings or credit ratings were downgraded in the future, terms in our derivative agreements and/or certain repurchase agreements may be triggered, which could negatively affect overall liquidity. For the majority of our derivative counterparties, there is a termination event if the long-term credit ratings of LNC drop below BBB-/Baa3 (S&P/Moody’s) or if the financial strength

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Table of Contents

ratings of LNL drop below BBB-/Baa3 (S&P/Moody’s). For certain repurchase agreements, there is a termination event if the long-term credit ratings of LNC drop below BBB-/Baa3 (S&P/Moody’s) or if the financial strength ratings of LNL drop below BBB+/Baa1 (S&P/Moody’s). In addition, contractual selling agreements with intermediaries could be negatively affected, which could have an adverse effect on overall sales of annuities, life insurance and investment products. See “Part I – Item 1A. Risk Factors – Covenants and Ratings – A downgrade in our financial strength or credit ratings could limit our ability to market products, increase the number or value of policies being surrendered and/or hurt our relationships with creditors” in our 2023 Form 10-K for more information.

Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk

We analyze and manage the risks arising from market exposures of financial instruments, as well as other risks, in an integrated asset-liability management process that considers diversification. We have exposures to several market risks including interest rate risk, equity market risk, credit risk and, to a lesser extent, foreign currency exchange risk. For information on these market risks, see “Part II – Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk” in our 2023 Form 10-K.

Item 4. Controls and Procedures

Conclusions Regarding Disclosure Controls and Procedures

We maintain disclosure controls and procedures, which are designed to ensure that information required to be disclosed in the reports we file or submit under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the Securities and Exchange Commission’s rules and forms, and that such information is accumulated and communicated to the Company’s management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. As of the end of the period required by this report, we, under the supervision and with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, conducted an evaluation of the effectiveness of our disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a-15(e) of the Exchange Act).

Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer have concluded that our disclosure controls and procedures are effective in timely alerting them to material information relating to us and our consolidated subsidiaries required to be disclosed in our periodic reports under the Exchange Act.

Changes in Internal Control Over Financial Reporting

There was no change in the Company’s internal control over financial reporting (as such term is defined in Rule 13a-15(f) under the Exchange Act) during the quarter ended September 30, 2024, that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, its internal control over financial reporting.

A control system, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance that the control system’s objectives will be met. Further, because of the inherent limitations in all control systems, no evaluation of controls can provide absolute assurance that misstatements due to error or fraud will not occur or that all control issues and instances of fraud, if any, within the Company have been detected. Projections of any evaluation of controls effectiveness to future periods are subject to risks. Over time, controls may become inadequate because of changes in conditions or deterioration in the degree of compliance with policies or procedures.

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PART II – OTHER INFORMATION

Item 1. Legal Proceedings

Reference is made to the lawsuits captioned Glover v. Connecticut General Life Insurance Company and The Lincoln National Life Insurance Company, Iwanski v. First Penn-Pacific Life Insurance Company, TVPX ARS INC., as Securities Intermediary for Consolidated Wealth Management, LTD. v. The Lincoln National Life Insurance Company and Vida Longevity Fund, LP v. Lincoln Life & Annuity Company of New York, each of which was previously disclosed in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023 (“2023 Form 10-K”) and our Quarterly Reports on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2024 (“First Quarter 2024 Form 10-Q”) and the quarter ended June 30, 2024 (“Second Quarter 2024 Form 10-Q”). On September 4, 2024, the court granted preliminary approval of the provisional settlement, which is still subject to final approval.

Reference is made to the lawsuit captioned Donald C. Meade v. Lincoln National Corporation, Ellen Cooper, Dennis Glass, and Randal Freitag, previously discussed in our First Quarter 2024 Form 10-Q and Second Quarter 2024 Form 10-Q. On October 23, 2024, the court granted Local 295 IBT Employer Group Pension Trust Fund’s motion for appointment as lead plaintiff.

Reference is made to the lawsuits captioned Lawrence Hollin, derivatively on behalf of Nominal Defendant Lincoln National Corporation v. Ellen G. Cooper, Dennis R. Glass, Randal J. Freitag, Deirdre P Connelly, William H. Cunningham, Reginald E. Davis, Eric G. Johnson, Gary C. Kelly, M. Leanne Lachman, Dale LeFebvre, Janet Liang, Michael F. Mee, Lynn M. Utter and Patrick S. Pittard and Lincoln National Corporation and Robert R. Wiersum, derivatively on behalf of Lincoln National Corporation v. Ellen G. Cooper, Dennis R. Glass, Randal J. Freitag, Deirdre P Connelly, William H. Cunningham, Reginald E. Davis, Eric G. Johnson, Gary C. Kelly, M. Leanne Lachman, Dale LeFebvre, Janet Liang, Michael F. Mee, Lynn M. Utter and Patrick S. Pittard, both of which were previously disclosed in our Second Quarter 2024 Form 10-Q. On September 26, 2024, the court entered an order that, among other things, the Hollin case and the Wiersum case be consolidated for all purposes under the matter name In Re. Lincoln National Corporation Stockholder Derivative Litigation (No.: 2:24-cv-02713) and that all proceedings and deadlines in this matter be stayed until thirty days after resolution of all motions to dismiss (including the exhaustion of all related appeals) in the Donald C. Meade v. Lincoln National Corporation, Ellen Cooper, Dennis Glass, and Randal Freitag matter, previously disclosed in our First Quarter 2024 Form 10-Q and Second Quarter 2024 Form 10-Q.

Kelly Grink v. Virtua Health and Lincoln National Corporation et al., No. 1:24-cv-09919, is a putative class action filed on October 18, 2024, in the U.S. District Court for the District of New Jersey. Plaintiffs Kelly Grink and Diane Trump are participants in Virtua Health’s defined contribution plans. Plaintiffs seek to represent all current and former participants or beneficiaries of Virtua’s 401(k) savings plan and 403(b) retirement program who invested in the plan’s fixed annuity option in the six years prior to the filing of this lawsuit. Lincoln offers a fixed annuity investment option to plan participants through its group annuity contract with the plans. Lincoln also provides recordkeeping and administration services to the plans. Plaintiffs allege that the Virtua defendants acted in breach of their fiduciary duty including by maintaining the plans’ investment in the Lincoln stable value fund when other investment providers are alleged to have provided superior alternatives at substantially lower cost. Plaintiffs allege that Lincoln acted as a fiduciary with respect to the fixed annuity investment option and was a party in interest to a prohibited transaction under ERISA. The action seeks unspecified relief against Lincoln. We are vigorously defending this matter.

Reference is made to Lincoln National Life Insurance Company v. Township of Radnor, previously disclosed in our Second Quarter 2024 Form 10-Q. The trial of this matter began in October 2024 and is scheduled to continue in November 2024.

See Note 14 in “Part I – Item 1. Financial Statements” for further discussion regarding these matters and other contingencies.

Item 1A. Risk Factors

In addition to the factors set forth in “Part I – Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations – Forward-Looking Statements – Cautionary Language,” you should carefully consider the risks described under “Part I – Item 1A. Risk Factors” in our 2023 Form 10-K and “Part II – Item 1A. Risk Factors” in our Second Quarter 2024 Form 10-Q. Such risks and uncertainties are not the only ones facing our Company. Additional risks and uncertainties not presently known to us or that we currently deem immaterial may also impair our business operations. If any of these risks actually occur, our business, financial condition and results of operations could be materially affected. In that case, the value of our securities could decline substantially.

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Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds

(c) The following summarizes purchases of equity securities by the Company during the quarter ended September 30, 2024 (dollars in millions, except per share data):

(c) Total Number

(d) Approximate Dollar

(a) Total

of Shares

Value of Shares

Number

(b) Average

Purchased as Part of

that May Yet Be

of Shares

Price Paid

Publicly Announced

Purchased Under the

Period

Purchased

per Share

Plans or Programs (1)

Plans or Programs (1)

7/1/24 – 7/31/24

-

$

–

-

$

714

8/1/24 – 8/31/24

-

-

-

714

9/1/24 – 9/30/24

-

-

-

714

(1) On November 10, 2021, our Board of Directors authorized an increase in our securities repurchase authorization, bringing the total aggregate repurchase authorization to $1.5 billion. As of September 30, 2024, our remaining security repurchase authorization was $714 million. The security repurchase authorization does not have an expiration date. The amount and timing of share repurchases depends on key capital ratios, rating agency expectations, the generation of free cash flow and an evaluation of the costs and benefits associated with alternative uses of capital. Our stock repurchases may be effected from time to time through open market purchases or in privately negotiated transactions and may be made pursuant to an accelerated share repurchase agreement or Rule 10b5-1 plan.

Item 5. Other Information

Rule 10b5-1 and Non-Rule 10b5-1 Trading Arrangements

During the three months ended September 30, 2024, none of our directors or officers (as defined in Exchange Act Rule 16a-1(f)) adopted or terminated a “Rule 10b5-1 trading arrangement” or “non-Rule 10b5-1 trading arrangement,” as each term is defined in Item 408 of Regulation S-K.

Item 6. Exhibits

The Exhibits included in this report are listed in the Exhibit Index beginning on page 126, which is incorporated herein by reference.

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LINCOLN NATIONAL CORPORATION

Exhibit Index for the Report on Form 10-Q

For the Quarter Ended September 30, 2024

3.1			Amended and Restated Bylaws of Lincoln National Corporation (“LNC”), effective September 17, 2024, are incorporated by reference to Exhibit 3.1 to LNC’s Form 8-K (File No. 1-6028) filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) on September 18, 2024.
10.1			The Severance Plan for Officers of LNC (amended and restated effective as of August 22, 2024) is incorporated by reference to Exhibit 10.1 to LNC’s Form 8-K (File No. 1-6028) filed with the SEC on August 26, 2024.*
10.2			Omnibus Plan Amendment including Amendment No. 4 to the LNC Deferred Compensation and Supplemental/Excess Retirement Plan and Amendment No. 1 to the LNC Deferred Compensation Plan for Non-Employee Directors.*
10.3			Amendment No. 5 to the LNC Deferred Compensation and Supplemental/Excess Retirement Plan, effective August 22, 2024.*
31.1			Certification of the Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
31.2			Certification of the Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
32.1			Certification of the Chief Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
32.2			Certification of the Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
101.INS			XBRL Instance Document – the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document.
101.SCH			XBRL Taxonomy Extension Schema Document.
101.CAL			XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document.
101.LAB			XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document.
101.PRE			XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document.
101.DEF			XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document.
104			Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101).

* This exhibit is a management contract or compensatory plan or arrangement.

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SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.

						LINCOLN NATIONAL CORPORATION
			By:			/s/ Christopher Neczypor
						Christopher Neczypor Executive Vice President and Chief Financial Officer
			By:			/s/ Adam Cohen
						Adam Cohen Senior Vice President, Chief Accounting Officer and Treasurer
Dated: October 31, 2024

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