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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
______________________
形式 10-Q
______________________
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末 2024年9月30日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
對於從_
委員會文件號： 001-40691
______________________
Robinhood Markets，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
______________________
特拉華州 46-4364776
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (美國國稅局僱主
識別號碼)
柳樹路85號
門洛帕克, 鈣 94025
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(844) 428-5411
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股
每股面值0.0001美元		引擎蓋納斯達克股市有限責任公司
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒*不是。o

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý*不是。o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閱《交易法》第12b-2條規則中「大型加速申報公司」、「加速申報公司」、「較小申報公司」和「新興成長型公司」的定義。

大型加速文件服務器 ý**文件管理器加速運行o使用非加速文件管理器。o規模較小的報告公司。☐ 新興成長型公司 ☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。o*不是。☒
截至2024年10月24日，發行人A類和B類普通股已發行股數爲 763,562,814 和 120,412,875.



目錄
第一部分-財務信息
頁
第1項。
第二項。
第三項。
第四項。
第1項。
第1A項。
第二項。
第三項。
第四項。
第五項。
第六項。








1

有關前瞻性陳述的警示說明
Robinhood Markets，Inc.的本10-Q表格季度報告（本「本季度報告」）（連同其子公司「我們」、「我們」、「RHM」、「Robinhood」或「公司」）包含前瞻性陳述（聯邦證券法中使用的該短語），涉及重大風險和不確定性。前瞻性陳述通常與未來事件或我們未來的財務或運營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因爲它們包含「相信」、「可能」、「將」、「應該」、「預期」、「計劃」、「預期」、「可能」、「意圖」、「目標」、「項目」、「考慮」、「估計」、「預測」、「潛在」或「繼續」等詞語的負面內容或涉及我們預期的其他類似術語或表達，戰略、計劃或意圖。本季度報告包括以下方面的前瞻性陳述：
•我們對法律和監管程序和調查的期望；
•我們打算繼續擴大我們在美國以外的業務；

•我們對即將進行的對Bitstamp Ltd.(「Bitstamp」)的收購的期望；

•如果我們在美國的經營業績繼續改善，我們相信存在一個合理的可能性，即在未來24個月內，可能會有足夠的積極證據，得出結論，即不再需要很大一部分美國估值津貼；

•回購計劃(定義如下)和我們目前對時間的預期；以及

•我們相信，根據我們目前的運營水平，我們的主要流動性來源將足以滿足未來12個月我們目前的流動性需求。
我們的前瞻性陳述受許多已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能會導致我們未來的實際結果、業績或成就與本季度報告中明示或暗示的任何未來結果大不相同。報告的結果不應被視爲未來業績的指標。導致我們的前瞻性陳述具有不確定性的因素包括：
•在目前的規模下，我們有限的運營經驗；
•有效管理我們業務的難度，包括我們的員工規模，以及下降或負增長的風險;
•我們的財務業績和關鍵指標在每個季度的波動；
•我們對基於交易的收入的依賴，包括訂單流付款（「PFOF」），以及對PFOF和類似做法實施新的或擬議的法規或禁令;
•我們對利率波動和快速變化的利率環境的風險敞口；
•難以以合理的條件籌集額外資本(以提供流動性需求並支持業務增長和目標)，如果有的話；
•需要維持監管機構和自律組織(「SRO」)所要求的資本水平；







2
目錄表
•我們可能會錯誤處理我們代表客戶持有的現金、證券和加密貨幣的風險，以及我們在清算職能中可能出現的處理、操作或技術錯誤的責任；
•負面宣傳對我們的品牌和聲譽的影響；
•影響全球金融市場的商業、經濟或政治狀況變化或系統性市場事件可能損害我們業務的風險;
•我們對關鍵員工和熟練勞動力的依賴;
•遵守廣泛、複雜和不斷變化的監管環境的困難，以及調整我們的業務模式以應對新的或修改後的法律法規的必要性;
•未決訴訟和監管調查出現不利發展的可能性;
•競爭的影響；
•我們需要創新和投資新產品、服務、技術和地理位置，以吸引和留住客戶並加深他們與我們的接觸，以保持增長;
•我們對第三方執行一些關鍵功能的依賴以及處理、運營或技術故障可能損害我們平台的可用性或穩定性的風險;
•網絡安全事件、盜竊、數據泄露和其他在線攻擊的風險;
•根據隱私法處理客戶數據的難度;
•作爲一家受監管的金融服務公司，我們需要建立和維護有效的合規和風險管理基礎設施;
•與將人工智能（「AI」）技術融入我們的一些產品和流程相關的風險;
•加密貨幣價格和交易量的波動性;
•我們的平台和服務可能被利用來促進非法支付的風險;以及
•未來在公開市場上大量出售A類普通股的風險，或者可能發生這種情況的看法，可能會導致我們的股票價格下跌。
由於這些風險和不確定性有些是無法預測或量化的，有些是我們無法控制的，因此您不應依賴我們的前瞻性陳述作爲對未來事件的預測。有關可能影響我們的業務和財務業績的潛在風險和不確定性的更多信息，請參閱本季度報告中題爲「風險因素」的部分以及我們提交給美國證券交易委員會(「美國證券交易委員會」)的其他文件，所有這些文件都可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閱。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變；新的風險和不確定因素可能不時出現，我們不可能預測所有風險，也不可能確定所有不確定因素。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。除非另有說明，否則所有前瞻性陳述都是在我們提交本季度報告之日作出的，並基於我們目前掌握的信息和估計。儘管我們相信我們的前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、業績或成就。除法律另有規定外，羅賓漢不承擔因任何新信息、未來事件、環境變化或其他原因而更新本季度報告中的任何陳述的義務。您應該在閱讀本季度報告時使用







3
目錄表
了解我們的實際未來結果、績效、事件和情況可能與我們的預期存在重大差異。
我們使用投資者關係網站(可訪問Investors.robinhood.com/view)的「概述」選項卡及其新聞編輯室(可訪問News room.aboutrobinhood.com)，以廣泛、非排他性的方式向公衆披露信息，以實現美國證券交易委員會的監管公平披露(“REG。Fd“)。除了我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件、公開電話會議和網絡廣播外，投資者還應該定期關注這些網頁，因爲在這些網頁上發佈的信息可能被視爲重要信息。我們網站的內容不打算以引用的方式併入本季度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中，對我們網站的任何提及都只是非主動的文本參考。







4
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未經審計)
十二月三十一日，9月30日，
(in百萬，份額和每股數據除外）20232024
資產
流動資產：
現金及現金等價物$4,835 $4,611 
現金和現金等值物根據聯邦法規和其他法規分開4,448 5,547 
經紀人、交易商和清算組織的佣金89 139 
來自用戶的評論，net3,495 5,546 
借入的證券1,602 3,704 
在結算機構的存款338 464 
與用戶加密貨幣保障義務相關的資產14,708 19,456 
用戶持有的零碎股份1,592 2,201 
持有至到期投資413 527 
預付費用63 86 
延期客戶匹配激勵措施11 73 
其他流動資產196 251 
流動資產總額31,790 42,605 
財產、軟件和設備、網絡120 133 
商譽175 179 
無形資產，淨額48 39 
非流動持有至到期投資73 — 
非當前延期客戶匹配激勵措施19 159 
其他非流動資產，包括非流動預付費用美元4 截至2023年12月31日和美元22 截至2024年9月30日
107 130 
總資產$32,332 $43,245 
負債和股東權益
流動負債：
應付賬款和應計費用$384 $443 
應付款給用戶5,097 6,264 
借出證券3,547 7,306 
用戶加密貨幣保障義務
14,708 19,456 
零碎股份回購義務1,592 2,201 
其他流動負債217 288 
流動負債總額25,545 35,958 
其他非流動負債91 79 
總負債25,636 36,037 
承付款和或有事項(附註14)
股東權益：
優先股，$0.0001 面值。 210,000,000 授權股份， 不是 截至2023年12月31日和2024年9月30日已發行和發行的股份。
— — 
A類普通股，$0.0001 面值。 21,000,000,000 授權股份， 745,401,862 截至2023年12月31日已發行和發行的股份; 21,000,000,000 授權股份， 761,992,964 截至2024年9月30日已發行和發行的股份。
— — 
B類普通股，$0.0001 面值。 700,000,000 授權股份， 126,760,802 截至2023年12月31日已發行和發行的股份; 700,000,000 授權股份， 121,616,044 截至2024年9月30日已發行和發行的股份。
— — 
C類普通股，$0.0001 面值。 7,000,000,000 授權股份， 不是 截至2023年12月31日和2024年9月30日已發行和發行的股份。
— — 
額外實收資本12,145 12,158 
累計其他綜合收益(虧損)(3)1 
累計赤字(5,446)(4,951)
股東權益總額
6,696 7,208 
總負債和股東權益$32,332 $43,245 
見未經審計簡明合併財務報表附註。







5
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併業務報表
(未經審計)
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(in百萬，份額和每股數據除外）2023202420232024
收入：
基於交易的收入$185 $319 $585 $975 
淨利息收入251 274 693 813 
其他收入31 44 116 149 
淨收入合計467 637 1,394 1,937 
運營費用：
經紀和交易 39 39 114 114 
技術與發展202 205 608 610 
運營41 50 119 140 
營銷28 59 79 190 
一般和行政230 133 1,036 385 
總運營支出540 486 1,956 1,439 
其他收入(費用)，淨額(2)2 — 8 
所得稅前收入(虧損)(75)153 (562)506 
所得稅撥備10 3 9 11 
淨收益(虧損)$(85)$150 $(571)$495 
普通股股東應占淨收益(虧損)：
基本信息$(85)$150 $(571)$495 
稀釋$(85)$150 $(571)$495 
普通股股東每股淨收益(虧損)：
基本信息$(0.09)$0.17 $(0.64)$0.56 
稀釋$(0.09)$0.17 $(0.64)$0.55 
用於計算普通股股東每股淨收益(虧損)的加權平均股數：
基本信息895,108,790 884,108,545 898,999,464 880,182,573 
稀釋895,108,790 905,544,750 898,999,464 903,555,592 
見未經審計簡明合併財務報表附註。







6
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明綜合全面收益表(損益表)
(未經審計)
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
淨收益(虧損)$(85)$150 $(571)$495 
其他全面收益（虧損），扣除稅後：
外幣：折算— 1 — 1 
對沖工具淨損失：
期內對沖工具淨虧損(1)— (4)— 
淨利潤中包含的淨收益的重新分類調整
— — — 3 
對沖工具淨收益（損失）(1)— (4)3 
合計及其他綜合稅項收入(虧損)，稅項淨額(1)1 (4)4 
綜合收益總額（虧損）$(86)$151 $(575)$499 
見未經審計簡明合併財務報表附註。







7
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併現金流量表
(未經審計)
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024
經營活動：
淨收益(虧損)$(571)$495 
淨收入（虧損）與經營活動提供（使用）的淨現金進行調節的調整：
折舊及攤銷54 55 
信貸損失準備金29 57 
基於股份的薪酬790 227 
其他(27)— 
經營資產和負債變化：
經紀人、交易商和清算組織的佣金13 (50)
來自用戶的評論，net(502)(1,971)
借入的證券(687)(2,102)
在結算機構的存款(89)(126)
當期和非當期預付費用26 (41)
當前和非當前延期客戶匹配激勵措施(10)(202)
其他流動和非流動資產10 (11)
應付賬款和應計費用145 28 
應付款給用戶(376)1,167 
借出證券1,411 3,759 
其他流動和非流動負債5 (42)
經營活動提供的淨現金221 1,243 
投資活動：
購買財產、軟件和設備(1)(9)
內部開發軟件的資本化(14)(26)
購買持有至到期的投資(651)(469)
持有至到期投資的到期日收益167 439 
信用卡融資信託購買信用卡應收賬款— (239)
收取購買的信用卡應收賬款— 130 
業務收購，扣除收購現金和現金等值物(90)(6)
資產購置，扣除購置現金— (3)
其他10 1 
投資活動所用現金淨額(579)(182)
融資活動：
根據員工股票購買計劃發行普通股的收益9 10 
與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付稅款(9)(155)
債務發行成本的支付(10)(14)
利用信貸安排20 12 
償還信貸安排(20)(12)
信用卡融資信託借款— 95 
信用卡融資信託還款— (1)
沿海銀行向客戶收取的本金髮生變化(3)(15)
A類普通股回購(608)(97)
行使股票期權所得，扣除回購後的淨額2 10 
融資活動所用現金淨額(619)(167)
外匯匯率變動對現金及現金等價物的影響— 1 
現金、現金等值物、單獨現金和限制現金淨增加（減少）(977)895 
現金、現金等值物、獨立現金和限制現金，期末9,357 9,346 
現金、現金等值物、獨立現金和限制現金，期末$8,380 $10,241 
期末現金、現金等值物、獨立現金和受限制現金對賬：
期末現金和現金等價物$4,889 $4,611 
期末分離現金及現金等值物3,448 5,547 
期末其他流動資產中的受限制現金26 67 
期末其他非流動資產中的受限制現金17 16 
現金、現金和等價物、分離現金和受限現金，將於本季度末結束$8,380 $10,241 
補充披露：
支付利息的現金$8 $12 
支付所得稅的現金，扣除收到的退款後的淨額$9 $14 
見未經審計簡明合併財務報表附註。







8
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併股東權益報表
(未經審計)
    
普通股其他內容
已繳費
資本
累計的其他綜合
收入(虧損)
累計
赤字
股東權益總額
(單位：百萬，不包括股份數量)股份量
截至2023年6月30日的餘額909,694,702 $— $12,581 $(3)$(5,391)$7,187 
淨虧損— — — — (85)(85)
與股票期權行使相關發行的股票，扣除回購328,963 — — — — — 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份7,808,470 — (4)— — (4)
A類普通股回購及註銷(55,273,469)— (611)— — (611)
其他綜合損失變化
— — — (1)— (1)
基於股份的薪酬— — 88 — — 88 
截至2023年9月30日的餘額862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 


普通股其他內容
已繳費
資本
累計的其他綜合
收入(虧損)
累計
赤字
股東權益總額
(單位：百萬，不包括股份數量)股份量
截至2024年6月30日餘額884,545,769 $— $12,223 $— $(5,101)$7,122 
淨收入— — — — 150 150 
與股票期權行使相關發行的股票，扣除回購412,471 — 2 — — 2 
A類普通股的回購和報廢 (5,012,195)— (97)— — (97)
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份3,662,963 — (56)— — (56)
其他全面收益變動
— — — 1 — 1 
基於股份的薪酬— — 86 — — 86 
截至2024年9月30日餘額883,609,008 $— $12,158 $1 $(4,951)$7,208 
見未經審計簡明合併財務報表附註。









9
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併股東權益報表
(未經審計)

普通股其他內容
已繳費
資本
累計的其他綜合
收入(虧損)
累計
赤字		股東權益總額
(單位：百萬，不包括股份數量)股份量
截至2022年12月31日的餘額892,751,571 $— $11,861 $— $(4,905)$6,956 
淨虧損— — — — (571)(571)
與股票期權行使相關發行的股票，扣除回購1,125,929 — 2 — — 2 
與員工購股計劃相關的普通股發行1,225,069 — 9 — — 9 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份22,729,566 — (9)— — (9)
A類普通股回購及註銷(55,273,469)— (611)— — (611)
其他綜合損失變化
— — — (4)— (4)
基於股份的薪酬— — 802 — — 802 
截至2023年9月30日的餘額862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 

普通股其他內容
已繳費
資本
累計的其他綜合
收入(虧損)
累計
赤字		股東權益總額
(單位：百萬，不包括股份數量)股份量
截至2023年12月31日的餘額872,162,664 $— $12,145 $(3)$(5,446)$6,696 
淨收入— — — — 495 495 
與股票期權行使相關發行的股票，扣除回購2,237,944 — 10 — — 10 
A類普通股的回購和報廢 (5,012,195)— (97)— — (97)
與員工購股計劃相關的普通股發行1,555,893 — 10 — — 10 
在限制股單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份12,664,702 — (155)— — (155)
其他全面收益變動
— — — 4 — 4 
基於股份的薪酬— — 245 — — 245 
截至2024年9月30日餘額883,609,008 $— $12,158 $1 $(4,951)$7,208 
見未經審計簡明合併財務報表附註。







10
目錄表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

注1：業務說明和主要會計政策摘要
羅賓漢於2013年11月22日在特拉華州註冊成立。我們最重要的全資子公司是：
•羅賓漢金融有限責任公司(「RHF」)，註冊介紹性經紀交易商；
•羅賓漢證券有限責任公司(「RHS」)，註冊結算經紀交易商；
•Robinhood Crypto，LLC(「RHC」)，它爲用戶提供購買、銷售和轉移加密貨幣的能力，並負責保管用戶在我們的RHC平台上持有的用戶加密貨幣；
•Robinhood Credit，Inc.(「Robinhood Credit」)，提供帶有某些獎勵的信用卡；以及
•Robinhood Money，LLC，提供消費卡和消費帳戶，幫助客戶投資、儲蓄和賺取回報。
作爲用戶的代理，我們通過負責交易執行的做市商進行交易，爲通過我們的平台買賣期權、加密貨幣和股票提供便利。在執行交易時，法律要求用戶以現金從交易對手那裏購買期權、加密貨幣或股票，或將期權、加密貨幣或股票以現金出售給交易對手，具體取決於交易。只有當交易雙方的用戶和做市商都有具有約束力的、匹配的法律義務時，我們才會爲交易提供便利和確認。我們的用戶擁有他們在我們平台上交易的證券的所有權，包括抵押按金貸款的證券，因此，此類證券不會在我們未經審計的精簡綜合資產負債表中列報，但用戶持有的零碎股份除外。我們的用戶也擁有他們在我們的平台上交易的加密貨幣的所有權(這些貨幣都不允許以按金的形式購買，也不作爲按金貸款的抵押品)。然而，隨着我們通過美國證券交易委員會員工會計公告121(「SAB121」)，我們確認了一項負債，以反映我們的保護義務以及我們在資產負債表上與我們爲用戶託管的加密貨幣相關的相應資產。
陳述的基礎
所附未經審計簡明綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(「公認會計原則」)及美國證券交易委員會中期財務報告規則及規定編制。簡明綜合財務報表未經審核，管理層認爲包括所有調整，包括爲公平列報中期業績所需的正常經常性調整及應計項目。所列期間的經營業績不一定代表截至2024年12月31日的整個會計年度或任何未來期間的預期結果。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與本公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K(「2023年Form 10-K」)中包含的經審計年度綜合財務報表及附註一併閱讀。
除以下披露外，我們在2023年Form 10-k表中包括的經審計綜合財務報表中所述的重大會計政策沒有實質性變化。未經審計的簡明綜合財務報表包括RHM及其全資子公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已註銷。







11
目錄表
對上期數額進行了某些重新分類，以符合本期的列報方式。 該等重新分類的影響對未經審核簡明綜合財務報表整體的列報並不重大，並且對之前報告的總資產、總負債和淨利潤（虧損）沒有影響。
預算的使用
根據公認會計原則編制未經審核簡明綜合財務報表時，管理層須作出影響未經審核簡明綜合財務報表及附註所呈報金額的估計及假設。我們的估計是基於歷史經驗和其他我們認爲在這種情況下是合理的假設。編制本公司未經審核的簡明綜合財務報表時使用的假設和估計包括但不限於：收入確認、基於股份的薪酬(「SBC」)、信貸損失準備的確定、用戶加密貨幣保障義務和相應資產的估值、投資估值、內部開發軟件的資本化、財產、軟件和設備的使用壽命、無形資產的估值和使用壽命、用於計算經營租賃使用權資產和相關負債的增量借款率、長期資產減值、對沖有效性的確定、不確定的稅收狀況、所得稅、應計和或有負債。實際結果可能與這些估計不同，並可能對我們的經營業績產生重大不利影響。
收入和信用風險的集中度
收入集中程度
我們從個人做市商那裏獲得的基於交易的收入超過總收入的10%，具體如下：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2023202420232024
做市商：
城堡證券有限責任公司11 %14 %12 %13 %
所有其他個別低於10%的26 %36 %28 %37 %
總收入佔總收入的百分比：37 %50 %40 %50 %

信用風險的集中度
我們從事各種交易和經紀活動，交易對手主要包括經紀自營商、銀行和其他金融機構。如果我們的交易對手不履行他們的義務，我們可能會面臨風險。違約風險取決於交易對手的信譽。通過票據交換所促成的股票和期權交易中的交易對手違約，通常會在票據交換所的成員之間擴散，而不是完全由我們來承擔。我們的政策是在必要時審查每一交易對手的信用狀況。
可變利息實體
我們評估我們在實體中的所有權、合同和其他利益，以確定我們在實體中是否擁有可變利益。這些評估是複雜的，涉及判斷，以及使用基於現有歷史和預期信息的估計和假設，以及其他因素。如果我們確定我們持有合同或所有權權益的實體是可變利益實體(「VIE」)，並且我們是主要受益人，我們將在合併財務報表中合併該實體。VIE的主要受益者是滿足以下兩個標準的一方：(1)有權作出對VIE的經濟表現影響最大的決定；







12
目錄表
以及(2)有義務承擔損失或有權獲得在任何一種情況下可能對VIE產生重大影響的利益。我們不斷監測利益或與實體關係的任何變化是否會影響我們是否仍然是主要受益人的確定，並要求我們修改之前的結論。
資產收購
不符合企業定義的收購被計入資產收購。我們將收購成本，包括直接和增量交易成本，按相對公允價值原則分配給收購的個人資產和承擔的負債。商譽不在資產收購中確認。
附註2：最近的會計聲明
最近採用的會計公告
截至2024年9月30日止九個月內，沒有采用對我們未經審計的簡明綜合財務報表和相關披露產生重大影響的新會計公告。
最近發佈的尚未採用的會計公告
2023年10月，財務會計準則委員會發布了會計準則更新2023-06《信息披露改進：響應美國證券交易委員會信息披露更新和簡化倡議的編纂修正案》。這項修訂將影響各種披露領域，包括現金流量表、會計變更和錯誤更正、每股收益、債務、股權、衍生品和金融資產轉移。本指導意見中的修改將自美國證券交易委員會從S-X條例或S-k條例中刪除相關披露之日起生效，如果美國證券交易委員會未在2027年6月30日之前取消適用的披露要求，則本指導意見中的修改將不再有效。禁止提前領養。我們目前正在評估修正案對我們綜合財務報表的影響。
2023年11月，FASB發佈了會計準則更新2023-07，「分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進」。指引中的修訂改善了可報告分部的披露要求，主要是通過加強對重大分部費用的披露。本指導意見適用於2023年12月15日之後的財政年度，以及2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期。允許及早領養。我們預計採納這一指導意見不會對我們的綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。
2023年12月，FASB發佈了會計準則更新2023-09，「所得稅(主題740)：所得稅披露的改進」。本指導意見要求每年披露費率調節中的具體類別，併爲符合數量門檻的調節項目提供補充信息。該指導意見適用於2024年12月15日之後的年度期間。允許及早領養。我們預計採納這一指導意見不會對我們的綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。
2024年3月，美國證券交易委員會通過了美國證券交易委員會第34-99678號和第33-11275號新聞稿《加強和規範與氣候有關的投資者披露》(以下簡稱《最終規則》)下的最終規則，要求註冊者在註冊聲明和年度報告中提供某些與氣候有關的信息。最終規則要求，除其他事項外，在經審計的財務報表附註中披露惡劣天氣事件和其他自然條件的影響，並在某些情況下披露與碳抵消和可再生能源信用或證書有關的金額。最終規則的披露要求將開始逐步實施







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目錄表
從2025財年開始的年度期間。2024年4月，美國證券交易委員會終局規則繼續生效。我們目前正在評估最終規則的影響。
注3：收入
收入分解
下表列出了我們按收入來源分列的收入：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
基於交易的收入：
選項$124$202$384 $538 
加密貨幣236192 268 
股票273779 116 
其他111930 53 
基於交易的總收入185319585 975 
淨利息收入：
按金利息6783177 228 
公司現金和投資的利息
7567217 203 
獨立現金、證券和存款的利息5961156 187 
現金清掃354686 129 
證券借貸，淨額171970 68 
信用卡，淨值444 16 
與信貸安排有關的利息支出(6)(6)(17)(18)
淨利息收入總額251274693 813 
其他收入
金牌訂閱收入
20 28 55 77 
代理收入8 8 53 53 
其他3 8 8 19 
其他收入合計
$31 $44 $116 $149 
淨收入合計$467$637$1,394 $1,937 
羅賓漢比賽激勵措施
我們爲客戶對其退休帳戶的合格繳款提供匹配激勵，並不時爲向我們平台的其他資產轉移提供激勵。我們還爲Robinhood Gold用戶的符合條件的現金存款提供匹配。退休繳款和資產轉移的匹配是預先支付的，如果收款人在指定時間內沒有在其帳戶中持有繳款資金或轉移的資產，則將被沒收。這些激勵措施被推遲並在指定持有期內確認爲收入減少。符合條件的現金存款在指定的盈利期內按月按比例支付。如果在指定的盈利期內平台上沒有持有按金，未來的比賽付款將被沒收。這些比賽是







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目錄表
賺取時確認爲收入的減少。比賽按比例分配給某些收入類別。截至2023年9月30日和2024年9月30日的三個月和九個月， 不是 損傷已被認識到。

全額有價證券借貸

對於我們的全額證券出借計劃，我們從參與用戶那裏借入全額股票並將其借給第三方(「全額證券出借」)，我們根據對這些證券的需求從出借某些證券獲得收入，部分收入支付給參與用戶，這些支付被記錄爲利息支出。下表列出了全額證券借貸所賺取的利息收入和支付的利息費用：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
利息收入$12 $20 $35 $60 
利息開支(2)(3)(5)(9)
全額證券借貸，淨額
$10 $17 $30 $51 
合同餘額
當我們根據合同無條件有權開具發票和接受付款時，合同應收款被確認，當收到現金時，合同應收款被取消確認。來自做市商的應收交易收入在經紀商、交易商和結算組織的應收賬款中報告，而與發行人代理收入相關的其他應收收入在未經審計的簡明綜合資產負債表中在其他流動資產中報告。
合同負債主要由未賺取的訂閱收入組成，當用戶在我們履行業績義務之前提前匯出現金付款時確認，並在未經審計的簡明綜合資產負債表上作爲其他流動負債記錄。
下表列出了所示期間的合同應收款和負債：
(單位：百萬)合同應收款合同責任
期初，2024年1月1日$87 $4 
期末，2024年9月30日106 9 
本期間的變化$19 $5 
我們合同應收賬款的年初和期末餘額之間的差異主要是由於交易量增加以及我們的業績和交易對手付款之間的時間差異導致的交易收入增加。截至2024年9月30日止九個月，我們確認了包含在年初合同負債餘額中的所有收入。
注4：企業合併和資產收購
尚未完成對Bitstamp的收購
2024年6月，我們達成協議收購Bitstamp的所有未發行股權，Bitstamp是一家面向零售和機構客戶的全球規模加密貨幣交易所。我們將支付的總代價預計約爲美元200 百萬，視購買價格習慣調整而定







15
目錄表
協議中規定並以現金支付。此次收購須遵守慣例完成條件，包括監管機構批准，預計將於2025年上半年完成。
資產收購
2024年1月3日，我們以大約$收購了MNA Holdco LLC及其子公司Marex North America LLC(MNA)的所有流通股和MNA持有的許可證32000萬美元(扣除所需現金#美元后的淨額125(億美元)，這被確定爲資產收購。獲得的許可證被確認爲無限期無形資產。
注5：信貸損失準備
信貸損失準備--與經紀業務相關
與經紀業務相關的信貸損失準備主要涉及因欺詐存款交易而來自用戶的應收賬款的無擔保餘額、按金貸款虧損以及代理收入應收賬款準備金。欺詐性存款交易發生在這樣的情況下：用戶將存款存入他們的帳戶，使用我們的短期信貸在我們的平台上進行交易，然後匯回或撤銷存款，導致我們損失貸記金額。下表彙總了與經紀業務有關的信貸損失準備，即在未經審計的簡明綜合資產負債表中淨額減少的用戶應收款：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
期初餘額$20 $15 $18 $15 
信貸損失準備金3 6 18 16 
覈銷(7)(6)(20)(16)
期末餘額$16 $15 $16 $15 
信用損失備抵-信用卡相關
我們有二 與信用卡相關的信用損失撥備類型：i）與表外信用卡應收賬款相關的撥備，在未經審計的簡明綜合資產負債表上列爲應付賬款和應計費用的一部分，和ii）與購買的信用卡應收賬款和應收客戶利息相關的撥備，在未經審計的簡明綜合資產負債表上顯示爲來自用戶的應收賬款減少額。信用卡相關信用損失撥備代表管理層對信用卡應收賬款剩餘預期壽命內信用風險的預期信用損失的估計。信用卡應收賬款津貼考慮了內部和外部來源的信息，包括歷史收款數據、FICO隊列的沖銷趨勢以及市場數據。當餘額未償超過時，我們會註銷餘額







16
目錄表
180 天或當我們認爲餘額無法收回時。表外信用卡應收賬款的核銷被歸類爲向海岸銀行支付的信用損失付款。
下表總結了與表外信用卡應收賬款相關的撥備：

截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)
2023202420232024
期初餘額$— $34 $— $32 
收購Robinhood Credit的年初餘額16 — 16 — 
信貸損失準備金10 11 10 30 
向海岸銀行支付信貸損失(4)(8)(4)(26)
復甦— 1 — 2 
期末餘額$22 $38 $22 $38 

下表總結了與購買信用卡應收賬款相關的津貼和 應收客戶利息:

截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)
2023202420232024
期初餘額$— $3 $— $1 
信貸損失準備金1 6 1 11 
覈銷
— (1)— (4)
期末餘額$1 $8 $1 $8 
注6：投資和公允價值衡量
投資
可供出售
截至2023年12月31日和2024年9月30日，我們有美元5001000萬美元和300萬美元750 在未經審計的簡明綜合資產負債表上分類爲現金等值項目的百萬可供出售定期存款。這些投資在購買時的期限爲三個月或更短，總市值等於攤銷成本。參閱 金融工具的公允價值 詳情如下。







17
目錄表
持有至到期
下表總結了我們持有至到期投資：
2023年12月31日
(單位：百萬)攤銷成本信貸損失準備未實現收益未實現虧損公允價值
債務證券：
公司債務證券$205 $— $— $(1)$204 
美國國債202 — — — 202 
美國政府機構證券42 — — — 42 
存單34 — — — 34 
商業票據3 — — — 3 
持有至到期的投資總額$486 $— $— $(1)$485 
2024年9月30日
(單位：百萬)攤銷成本信貸損失準備未實現收益未實現虧損公允價值
債務證券：
美國國債$426 $— $1 $(1)$426 
公司債務證券91 — — — 91 
美國政府機構證券10 — — — 10 
持有至到期的投資總額$527 $— $1 $(1)$527 
有幾個不是 截至2024年9月30日的三個月和九個月內持有至到期投資的銷售。







18
目錄表
下表按合同期限列出了持有至到期投資的攤銷成本和公允價值;最長期限爲兩年：
2023年12月31日
(單位：百萬)1年內1至2年總
攤餘成本
債務證券：
公司債務證券$153 $52 $205 
美國國債184 18 202 
美國政府機構證券39 3 42 
存單34 — 34 
商業票據3 — 3 
持有至到期的投資總額$413 $73 $486 
公允價值
債務證券：
公司債務證券$152 $52 $204 
美國國債184 18 202 
美國政府機構證券39 3 42 
存單34 — 34 
商業票據3 — 3 
持有至到期的投資總額$412 $73 $485 
2024年9月30日
(單位：百萬)1年內1至2年總
攤餘成本
債務證券：
美國國債$426 $— $426 
公司債務證券91 — 91 
美國政府機構證券10 — 10 
持有至到期的投資總額$527 $— $527 
公允價值
債務證券：
美國國債$426 $— $426 
公司債務證券91 — 91 
美國政府機構證券10 — 10 
持有至到期的投資總額$527 $— $527 







19
目錄表
金融工具的公允價值
按公允價值經常性計量的金融資產和負債在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列示如下：
2023年12月31日
(單位：百萬)1級2級3級總
資產
現金等價物：
定期存款$— $500 $— $500 
貨幣市場基金146 — — 146 
清算組織存款：
美國國債(1)
50 — — 50 
其他流動資產：
安定康20 — — 20 
股權證券--擁有的證券10 — — 10 
其他非流動資產：
貨幣市場基金-託管帳戶2 — — 2 
與用戶加密貨幣保障義務相關的資產— 14,708 — 14,708 
用戶持有的零碎股份1,592 — — 1,592 
金融資產總額$1,820 $15,208 $— $17,028 
負債
用戶加密貨幣保障義務$— $14,708 $— $14,708 
零碎股份回購義務1,592 — — 1,592 
財務負債總額$1,592 $14,708 $— $16,300 







20
目錄表
2024年9月30日
(單位：百萬)1級2級3級總
資產
現金等價物：
定期存款$— $750 $— $750 
貨幣市場基金60 — — 60 
美國國債8 — — 8 
其他流動資產：
安定康21 — — 21 
股權證券--擁有的證券14 — — 14 
其他非流動資產：
貨幣市場基金-託管帳戶2 — — 2 
與用戶加密貨幣保障義務相關的資產— 19,456 — 19,456 
用戶持有的零碎股份2,201 — — 2,201 
金融資產總額$2,306 $20,206 $— $22,512 
負債
用戶加密貨幣保障義務$— $19,456 $— $19,456 
零碎股份回購義務2,201 — — 2,201 
財務負債總額$2,201 $19,456 $— $21,657 
____________________________
(1) 截至12月31日的年度。2023年，美國國債被質押給清算組織，以滿足我們證券貸款計劃的按金要求。
不需要按公允價值計量或報告的某些金融工具的公允價值在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列示如下：
2023年12月31日
(單位：百萬)1級2級3級總
資產
持有至到期投資：
公司債務證券$— $204 $— $204 
美國國債202 — — 202 
美國政府機構證券— 42 — 42 
存單— 34 — 34 
商業票據— 3 — 3 
持有至到期的投資總額$202 $283 $— $485 







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目錄表
2024年9月30日
(單位：百萬)1級2級3級總
資產
持有至到期投資：
美國國債$426 $— $— $426 
公司債務證券— 91 — 91 
美國政府機構證券— 10 — 10 
持有至到期的投資總額$426 $101 $— $527 
持有至到期投資所使用的公允價值來自獨立定價服務，代表由定價模型使用市場方法確定的公允價值，該方法考慮了可觀察到的市場數據，如利率波動性、相關收益率曲線、信用利差和來自做市商和實時交易系統的價格。管理層在全面評估所提供的公允價值的合理性時，審查定價服務所採用的估值方法和質量控制。
截至2024年9月30日止九個月內，我們沒有轉入或轉出第三級資產或負債。
受保護的用戶加密貨幣
受保護的用戶加密貨幣如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)20232024
比特幣(BTC)$6,149 $9,416 
乙醚(ETH)3,761 4,014 
狗狗(Dogecoin)3,319 4,001 
其他1,479 2,025 
用戶加密貨幣保障義務及相應資產總額$14,708 $19,456 
用戶加密貨幣保障義務和相應資產的公允價值是根據觀察到的市場定價確定的，該定價代表截至2023年12月31日和2024年9月30日對每種加密貨幣交易執行的最後價格。
注7：衍生品和對沖活動
2023年，我們進入 二 被指定爲與我們應收按金相關的利率風險的現金流對沖的利率下限。 一 名義金額爲美元的利率下限2 10億美元自2023年6月30日起生效。另一個名義金額爲美元1 10億美元自2024年1月1日起生效。兩個利率下限的期限均爲 六個月.截至2024年9月30日，公司已 不是 衍生品和對沖活動。

由於截至2024年9月30日止九個月內就對沖項目收取或支付的利息付款，因此與利率下限相關的累計其他全面收益（虧損）（「AOCI」）中報告的金額重新分類至淨利息收入。







22
目錄表
下表彙總了AOCI在我們未經審計的簡明合併財務報表上確認的損益金額：

截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
指定爲對沖工具的衍生工具：
衍生品損失包括在 成效考覈
$(1)$— $(4)$— 
損失從AOCI重新分類爲有效性評估中包含的淨利息收入
— — — 3 
總
$(1)$— $(4)$3 

下表概述了AOCI的組成部分，包括未經審核簡明綜合財務報表中的對沖活動：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
期初餘額$(3)$— $— $(3)
外幣折算：
改敘前的其他全面收入— 1 — 1 
重新分類後的其他綜合收益，扣除稅款— 1 — 1 
對沖工具：
重新分類前的其他全面損失(1)— (4)— 
淨利息收入中包含的淨收益的重新分類調整（扣除稅）— — — 3 
重新分類後的其他全面收益（虧損），扣除稅款(1)— (4)3 
期末餘額$(4)$1 $(4)$1 













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目錄表
注8：所得稅
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬，百分比除外)2023202420232024
所得稅前收入(虧損)
$(75)$153 $(562)$506 
所得稅撥備10 3 9 11 
實際稅率(12.7)%1.9 %(1.5)%2.2 %
本公司於中期的稅項撥備乃按估計年度有效稅率(「ETR」)厘定，並就期間產生的個別項目作出調整。在每個季度，我們都會更新估計的年度ETR，並對今年迄今的撥備進行計算。
截至2023年9月30日和2024年9月30日的三個月和九個月，ETR低於美國聯邦法定稅率，主要是由於我們的美國聯邦和州遞延所得稅資產的全額估值津貼被當前應付稅款抵消。
淨遞延所得稅資產稅收利益的實現取決於該項目預計可扣稅或應稅期間具有適當性質的未來應稅收入水平。根據截至2024年9月30日止九個月內現有的客觀證據，我們認爲，在存在足夠的積極證據支持估值備抵逆轉之前，剩餘美國聯邦、州和某些外國淨遞延稅資產的稅收優惠很可能無法實現。
由於1986年修訂的《國稅法》以及類似的國家規定的所有權變更限制，淨營業虧損和貸記結轉的使用可能受到相當大的年度限制。年度限制可能會導致淨營業虧損和使用前的稅收抵免到期。
2024年6月，加州州長簽署了參議院第167號法案（「SB 167」），該法案暫時暫停使用加州淨運營虧損，並對我們可以利用這些稅收抵免抵減所得稅的業務激勵稅收抵免設置上限，以及參議院第175號法案（「SB 175」），允許收回暫停的抵免。我們相信，根據第167條和第175條規定的最近稅收立法變化不會對我們的所得稅撥備產生重大影響，也不會改變我們對截至2024年9月30日加州遞延所得稅資產估值津貼的評估。
注9：證券借貸
我們的證券借貸交易受與其他經紀自營商訂立的可強制執行的總淨額結算安排的約束；但我們並不淨額計算證券借貸交易的淨額。因此，與證券借貸活動相關的活動在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中以毛額列示。
當我們從用戶和第三方借入全額支付的證券時，我們向我們的用戶和第三方提供現金抵押品，這代表了我們對提供給我們的用戶和第三方的抵押品的權利，並在我們未經審計的精簡綜合資產負債表上被記錄爲「借出的證券」這一資產。當我們將證券借給第三方時，我們收到現金作爲抵押品，這代表了我們歸還抵押品的義務，並在我們未經審計的精簡綜合資產負債表上被記錄爲「借出的證券」，這是一種負債。
下表列出了截至2023年12月31日和2024年9月30日與我們的證券借貸活動相關的某些餘額：







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目錄表
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)20232024
資產借入的證券
向用戶提供用於證券借入交易的現金抵押品總額
$1,602 $3,704 
合併資產負債表中的抵銷總額— — 
合併資產負債表中列報的資產金額1,602 3,704 
合併資產負債表上未抵消的總額：
爲用戶和第三方提供用於證券借入交易的現金抵押品
1,602 3,704 
從用戶和第三方借入證券的公允價值
(1,536)(3,614)
淨額$66 $90 
負債借出證券
從證券借貸交易對手方收到的現金抵押品總額
$3,547 $7,306 
合併資產負債表中的抵銷總額
— — 
綜合資產負債表中列報的負債額3,547 7,306 
合併資產負債表上未抵消的總額：
從證券借貸交易對手方收到的現金抵押品
3,547 7,306 
抵押給交易對手的證券的公允價值
(3,188)(6,842)
淨額$359 $464 
我們獲得證券的條款允許我們向他人抵押和/或轉讓證券。截至2023年12月31日和2024年9月30日，我們被允許重新抵押公允價值爲美元的證券4.78 億和$7.48 與用戶簽訂的按金帳戶協議下，價值10億美元。截至2023年12月31日，我們被允許重新抵押公允價值爲 非物質的 我們根據與第三方的主證券貸款協議（「MSLA」）借入的餘額。截至2024年9月30日，已有 不是 根據MSLA向第三方借款重新抵押的證券。根據全額支付證券貸款計劃，截至2023年12月31日和2024年9月30日，我們被允許借入公允價值爲美元的證券14.03 億和$29.43 億美元，包括公允價值爲美元的證券1.543億美元和3,000美元3.61我們從用戶那裏借了10億美元。
截至2023年12月31日和2024年9月30日，我們已重新抵押證券，公允價值爲美元3.193億美元和3,000美元6.84 十億美元，每種情況下都是根據《MSLA》和與第三方的定期證券借貸協議。此外，截至2023年12月31日和2024年9月30日，我們已重新承諾美元6761000萬美元和300萬美元1.22 與清算組織簽訂的按金帳戶協議下允許金額的10億美元，以滿足存款要求。     
注10：融資活動和表外風險
循環信貸安排
RHM 2024年3月信貸協議
於2024年3月22日，RHM與銀行銀團訂立第二份經修訂及重述的信貸協議(「RHM 2024年3月信貸協議」)，修訂及重申於2019年10月訂立及其後經修訂的無擔保循環信貸額度(詳情請參閱2023年10-k表格附註13-融資活動及表外風險)。RHM 2024年3月的信貸協議的初始承諾爲$750 百萬美元，到期日爲3月22日，







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目錄表
2027.在RHm 2024年3月信貸協議中描述的情況下，總承諾可能會增加最多美元187.51000萬美元，總承諾額高達800萬美元937.5 萬RHm 2024年3月信貸協議項下的借款將按相當於替代基本利率或調整後期限SOFR（「有擔保隔夜融資利率」）加上適用的按金利率的年利率計算利息 1.50%.就RHm信貸協議而言，替代基本利率是以下三者中的最高者：（i）當時有效的最優惠利率，（ii）當時有效的紐約聯邦儲備銀行利率加上 0.5%及(Iii)調整後期限SOFR，爲期一個月，另加利息1.0%。調整後的術語SOFR比率等於由術語SOFR管理人發佈的術語SOFR加上術語SOFR調整。術語SOFR調整是0.10%。如果調整後的期限SOFR比率小於下限0%，該費率應視爲等於下限。RHm有義務支付承諾費，按每年的費率計算，相當於 0.252024年3月RHM信貸協議任何未使用金額的%。
RHS 2024年3月信貸協議
於2024年3月22日，我們的全資附屬公司RHS與作爲借款人、貸款方的RHS以及作爲行政代理的摩根大通銀行訂立了第三份經修訂及重新簽署的信貸協議(「RHS 2024年3月信貸協議」)，修訂及重申2.1751000億美元364天 2023年3月簽訂的高級有擔保循環信貸融資（更多信息請參閱2023年10-k表格注13 -融資活動和資產負債表外風險）。
RHS 2024年3月的信貸協議規定364天 高級有擔保循環信貸安排，總承諾額爲美元2.251000億美元。在RHS 2024年3月信貸協議所述的情況下，總承諾額最高可增加$1.125200億美元，總承諾額爲3.3751000億美元。信貸安排下的借款必須指明爲A檔、B檔、C檔或其組合。A部分貸款以用戶以按金方式購買的證券爲擔保，主要用於融資按金貸款。B部分貸款以國家證券結算公司(「NSCC」)返還NSCC按金存款以及指定抵押品帳戶中的現金和財產作爲擔保，並用於滿足NSCC的存款要求。C部分貸款的擔保是有權從借款人的任何儲備帳戶中返還符合條件的資金以及指定抵押品帳戶中的現金和財產，並用於滿足經修訂的1934年證券交易法(「交易法」)第15c3-3條規定的準備金要求。
RHS 2024年3月信貸協議項下的借款將按年利率計算利息，利率等於（i）Daily Simple SOFR加上 0.10%（定義見RHS 2024年3月信貸協議）、（ii）聯邦基金有效利率（定義見RHS 2024年3月信貸協議）和（iii）隔夜銀行融資利率（定義見RHS 2024年3月信貸協議），在每種情況下，自貸款啓動之日起加上適用的按金利率。適用的按金率爲 1.25A檔貸款及2.50b組和C組貸款的%。未提取的承諾將按每年相當於 0.50%.
RHS 2024年3月的信貸協議要求RHS保持最低合併有形淨資產和最低超額淨資本，並對RHS總借記項目的最低淨資本進行規定限制。此外，RHS 2024年3月信貸協議包含某些習慣性的肯定和否定契約，包括對債務、優先權、基本面變化、資產出售、限制性付款、投資和與附屬公司交易的限制，但有某些例外情況。RHS 2024年3月信貸協議項下的到期金額可能會在RHS 2024年3月信貸協議中定義的「違約事件」時加速支付，例如未能在到期時支付根據該協議所欠的金額、違反契約、陳述的重大不準確或發生破產或無力償債，在某些情況下會有補救期。
截至2023年12月31日和2024年9月30日，已有 沒有 未償還借款，並且我們遵守了循環信貸安排下的所有契約（如適用）。







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目錄表
信用卡融資信託
根據海岸社區銀行（「海岸銀行」）計劃協議（下文討論）的條款，Robinhood Credit有能力購買海岸銀行發起並持有一段時間的信用卡應收賬款。Robinhood Credit繼續從客戶那裏賺取利息，並使用這些購買的信用卡應收賬款作爲信託結構下的抵押品，在正常業務過程中獲得債務融資。爲了幫助促進這些交易，我們創建了一個名爲信用卡融資信託（「信託」）的VIE。
我們是信託的主要受益人，因爲通過我們作爲服務者和管理者的角色，我們有權指導對信託經濟績效最顯着影響的活動，並且由於擁有信託的所有股權，我們有權獲得利益或承擔損失的義務。因此，我們將信託合併到簡明合併財務報表中。該信託的幾乎所有資產和負債都是未經審計的簡明綜合資產負債表中所購買的信用卡應收賬款（包括在應收用戶賬款中）和未償還借款（包括在其他流動負債中）。
我們在信託中面臨的損失風險僅限於信託持有的淨資產的公允價值，包括與購買的信用卡應收賬款相關的預期信用損失（參見注5 -信用損失備抵）。對於信託來說，債權人對我們的一般信用沒有追索權，信託的負債只能通過信託的資產來結算。此外，信託的資產只能用於償還信託的義務。
該信託的信用卡應收賬款具有與沿海銀行擁有的其他表外信用卡應收賬款相似的風險和特徵，並且承保標準相同。因此，該等資產的表現預計將與其他可比信用卡應收賬款相似。
截至2024年9月30日，該信託已達成一項借入最多美元的安排100 百萬美元，將於2025年4月到期。該安排下的借款按SOFR加年率計算利息 2.75未償借款低於美元的%50 百萬，SOFR加 2.50未償借款超過美元的%50 萬截至2024年9月30日的九個月內，我們購買了美元239 百萬信用卡應收賬款。截至2024年9月30日，扣除信用損失撥備後，尚未收回的已購買信用卡應收賬款的公允價值爲美元99 百萬，未償還借款本金和利息餘額爲美元941000萬美元。有幾個不是 截至2023年12月31日止年度，根據該安排購買的信用卡應收賬款或借款。截至2024年9月30日止三個月和九個月，信託的相關利息收入和費用分別爲 非物質的.
表外風險
沿海銀行計劃協議
根據我們與海岸銀行之間最近於2023年11月修訂的計劃協議（「計劃協議」），海岸銀行可提供高達美元的資金300 百萬信用卡應收賬款。Robinhood Credit根據當月平均預付款餘額，按聯邦基金利率加上利潤率向海岸銀行支付利息 3.75第一美元的%1501000萬美元和3.00超過美元的金額的%1501000萬美元。

信用卡應收賬款和沿海銀行的資金屬於資產負債表外，因爲沿海銀行是合法貸方和發起人、客戶與債權人之間存在債權人-借款人關係的一方以及應收賬款的合法所有者。截至2024年9月30日，計劃協議項下融資的表外信用卡應收賬款爲美元202 萬








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目錄表
交易結算

在正常業務過程中，我們從事涉及證券交易結算和融資的活動。用戶證券交易按結算日期記錄。自2024年5月起，股票結算日期已從 兩 交易日期後的工作日 一 交易日後的一個工作日，而期權的結算日期在交易日後的一個工作日保持不變。如果交易另一方無法履行其合同義務，這些活動可能會使我們面臨表外風險。在此類情況下，我們可能需要以現行市場價格購買金融工具以履行我們的義務。
注11：普通股票和股東股票
優先股
截至2024年9月30日，未指定優先股條款， 沒有 優先股已發行。
普通股
我們有三 授權普通股類別：A類、B類和C類。我們A類普通股的持有者有權 一 對我們股東投票的所有事項進行每股投票，我們b類普通股的持有者有權 10 對我們股東投票的所有事項進行每股投票，除非適用法律另有要求，否則我們C類普通股的股東無權對我們股東投票的任何事項進行投票。我們的A類普通股和b類普通股的持有人作爲一個類別一起投票，除非我們的修訂和重述的公司證書（我們的「章程」）或適用法律另有要求。
權證
截至2024年9月30日，未行使的認購證包括購買認購證 14.3 百萬股A類普通股，行使價爲美元26.60 每股該認購證將於2031年2月12日到期，可通過持有人選擇以現金或淨股份結算來行使。總而言之，所有期權的最高購買金額爲美元380 萬截至2024年9月30日，該等認購權尚未行使。
股份回購計劃
2024年5月28日，我們宣布董事會批准了一項股份回購計劃（「回購計劃」），授權公司回購最多美金1 億美金的已發行A類普通股。雖然回購計劃沒有到期日，但我們仍然預計將在一段時間內完成 兩 到 三年.截至2024年9月30日的三個月內，公司回購了 5 以美金收購我們的百萬股A類普通股97 萬
回購交易的時間和金額將由我們根據我們對市場狀況、股價和其他因素的評估不時酌情確定。回購交易可以使用多種方法進行，例如公開市場股票回購，包括使用符合《交易法》第10 b5 -1條規定資格的交易計劃，或其他金融安排或交易。回購計劃並不要求我們有義務收購任何特定的







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目錄
A類普通股的數量和回購計劃可能會根據我們的決定隨時暫停或終止。所有回購的股份隨後將退役。
股權激勵計劃
2021年綜合激勵計劃
我們的2021年綜合激勵計劃（「2021年計劃」）於2021年7月27日生效，並規定授予股票獎勵（例如期權，包括激勵股票期權、非法定股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位（「RSU」）、績效單位和其他基於股票的獎勵）和基於現金的獎勵。
截至2024年9月30日，總計 448 根據我們的修訂和重述的2013年股票計劃（經修訂）、2020年股權激勵計劃（經修訂）和2021年計劃，已授權發行100萬股股票，其中 146 根據該計劃已發行了100萬股股票， 45 在行使或結算該計劃項下未償還股權獎勵後保留發行100萬股股份，並且 257 根據2021年計劃，仍有000萬股股票可供新贈款。
基於時間的RSU
我們授予在滿足基於時間的服務條件後歸屬的RSU（「基於時間的RSU」）。 下表總結了截至2024年9月30日的九個月內與我們的基於時間的RSU相關的活動，這是我們授予全公司年度更新補助金的時期：
的受限制股份單位的數目加權-平均授予日期公允價值
於2023年12月31日未歸屬34,551,998 $14.99 
授予16,910,355 17.56 
既得(20,646,236)16.43 
沒收(6,203,621)15.33 
2024年9月30日未歸屬24,612,496 $15.46 
基於市場的RSU
2019年和2021年，我們向創始人授予了RSU，根據RSU，歸屬取決於股價目標的實現以及每位受益人在規定服務期內的持續就業（「基於市場的RSU」）。
2023年2月，我們取消了2021年市場化RSU 35.5 百萬股未歸屬股份（「2021年創始人獎取消」）。我們認出了美金485 截至2023年9月30日的九個月內，與取消有關的MBC費用為百萬美金，該費用已計入我們未經審計的簡明經營報表的一般和行政費用。無需進一步費用







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目錄
與這些獎項相關的獎項在取消後得到了認可。沒有授予與取消相關的其他付款、重置股權獎勵或福利。
下表總結了截至2024年9月30日的九個月內與我們基於市場的RSU相關的活動：
有資格獲得背心(1)
沒有資格獲得背心(2)
RSU總數加權平均授予日公允價值
未歸屬於2023年12月31日345,796 22,130,926 22,476,722 $25.67 
授與— — — 
既得(230,532)— (230,532)2.34 
被沒收(3)
(115,264)(11,065,463)(11,180,727)25.79 
2024年9月30日未歸屬— 11,065,463 11,065,463 $26.04 
________________
(1)代表在實現股價目標後有資格歸屬並在滿足基於時間的服務要求後歸屬的RSU。
(2)代表因股價目標尚未實現而尚未有資格歸屬的RSU。
(3)這個11 沒收的100萬股股票反映了我們聯合創始人兼前首席創意官在2024年第一季度辭職的影響。
基於股份的薪酬
下表列出了SRC在所示期間未經審計的簡明綜合經營報表：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
經紀和交易$2 $2 $6 $7 
技術和發展 51 48 161 144 
運營3 1 6 5 
營銷1 3 3 6 
一般和行政26 25 614 65 
總(1)
$83 $79 $790 $227 
________________
(1)截至2023年9月30日的三個月和九個月，TBC費用主要包括美元70 億和$218 與基於時間的RSU和$相關的百萬10 億和$563 與基於市場的RSU相關的百萬。截至2024年9月30日的三個月和九個月，TBC費用主要包括美元76 億和$225 與基於時間的RSU和 非物質的 金額和負美元8 百萬美元與基於市場的RSU相關，因爲一部分基於市場的RSU在前期完全歸屬，並且扣除了美元11 與2024年第一季度我們的聯合創始人兼前首席創意官辭職後沒收的未歸屬獎勵相關的先前確認的費用轉回百萬美元。
我們將與內部開發軟件相關的TBC費用資本化爲美元7 億和$18 截至2024年9月30日的三個月和九個月內爲百萬美元，而爲美元5 億和$12 上年同期爲百萬美元。
截至2024年9月30日，已有 $310萬 預計將在加權平均期內確認的未確認的TBC費用 0.89 年
.







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目錄
注12：每股淨收入（損失）
下表列出了每股基本收益和稀釋後收益(虧損)的計算方法：
(in百萬，份額和每股數據除外）截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2023202420232024
A類B類A類B類A類B類A類B類
每股基本盈利（「每股盈利」）：
分子
淨收益(虧損)$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
普通股股東應占淨收益(虧損)$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
分母
加權平均已發行普通股-基本767,981,843 127,126,947 761,931,947 122,176,598 771,585,189 127,414,275 756,319,103 123,863,470 
基本每股收益$(0.09)$(0.09)$0.17 $0.17 $(0.64)$(0.64)$0.56 $0.56 
稀釋每股收益：
分子
淨收益(虧損)$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
b類普通股轉爲A類普通股後淨利潤的重新分配— — 21 — — — 70 — 
淨利潤重新分配至b類普通股— — — — — $— — (1)
稀釋後每股收益的淨利潤（虧損）$(73)$(12)$150 $21 $(490)$(81)$495 $69 
分母
加權平均已發行普通股-基本767,981,843 127,126,947 761,931,947 122,176,598 771,585,189 127,414,275 756,319,103 123,863,470 
股票期權和非既得股的攤薄效應— — 21,436,205 — — — 23,373,019 — 
B類轉換爲A類普通股— — 122,176,598 — — — 123,863,470 — 
加權平均已發行普通股-稀釋767,981,843 127,126,947 905,544,750 122,176,598 771,585,189 127,414,275 903,555,592 123,863,470 
稀釋每股收益$(0.09)$(0.09)$0.17 $0.17 $(0.64)$(0.64)$0.55 $0.55 
以下潛在普通股被排除在每股稀釋淨收益（虧損）的計算之外，因爲它們的影響具有反稀釋性，或者此類股份的發行取決於期末未滿足的某些條件的滿足：
 截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2023202420232024
基於時間的RSU45,066,880 746,083 45,066,880 774,579 
以市場爲基礎的RSU22,591,988 11,065,463 22,591,988 11,065,463 
股票期權13,668,390 — 13,668,390 — 
認股權證14,278,034 14,278,034 14,278,034 14,278,034 
員工購股計劃(「ESPP」)
838,958 — 838,958 — 
總反稀釋證券96,444,250 26,089,580 96,444,250 26,118,076 







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目錄表
注13：租賃
我們的經營租賃由辦公設施組成，我們沒有任何融資租賃。 未經審計的簡明綜合資產負債表上確認的租賃資產和負債如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：百萬)分類20232024
租賃使用權資產：
經營性租賃資產其他非流動資產$68 $63 
租賃負債：
流動經營租賃負債其他流動負債20 22 
非流動經營租賃負債其他非流動負債89 78 
租賃總負債$109 $100 
與租賃有關的現金流如下：
九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024
營運現金流：
經營租賃負債付款$32 $20 
補充現金流數據：
取得使用權資產所產生的租賃負債$— $5 
注14：承諾與義務
我們會受到正常業務過程中出現的或有事項的影響，包括與法律、監管、非所得稅和其他事項相關的或有事項。當我們確定可能發生損失並且損失金額可以合理估計時，我們會按照管理層的最佳估計記錄或有損失的應計。如果合理估計是一個範圍，並且該範圍內的金額不被認爲比任何其他金額更好的估計，則根據該範圍的最低金額記錄應計。如果不可能發生損失，或無法合理估計可能發生的損失，則不記錄應計。意外開支的應計金額總計爲美元190 截至2023年12月31日，百萬美元175 截至2024年9月30日，百萬。我們認爲，截至每個此類日期，已進行足夠的應計，爲我們所知且我們可以合理估計金額的可能損失撥備。
法律和監管事項
證券行業以及我們經營的許多其他行業受到嚴格監管，我們業務的許多方面都涉及巨大的責任風險。過去幾年，涉及經紀、加密貨幣和信用卡行業的訴訟和監管調查有所增加。訴訟已經包括並可能在未來包括集體訴訟，這些訴訟通常尋求巨額賠償，在某些情況下甚至是懲罰性賠償。聯邦和州監管機構、交易所、其他SRO或國際監管機構調查與監管合規相關的問題，這些問題可能導致







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目錄表
執法行動。我們還定期接受監管審計和檢查，這些審計和檢查過去並可能導致執法調查或行動。
我們在訴訟中被列爲被告，並且不時受到威脅，或者在仲裁和行政訴訟中被列爲被告。這些事項的結果本質上是不確定的，有些事項可能會導致不利的判決或裁決，包括處罰、禁令或其他救濟，而且我們也可能會因爲訴訟的不確定性和風險而決定解決問題。
關於下文討論的事項，我們相信，根據目前的了解，截至2024年9月30日合理可能且能夠合理估計的任何損失（超過應計金額，如果適用）總體上不會對我們的業務、財務狀況、經營成果或現金流產生重大不利影響。然而，對於下文披露的許多事項，尤其是處於早期階段的事項，我們無法合理估計合理可能的損失（或損失範圍）（如果有的話）。此外，法律訴訟的最終結果涉及判決和固有的不確定性，無法確定地預測。任何針對我們的判決或任何不利和解都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。爲了抵禦法律和監管索賠，我們還可能產生大量的法律費用，這些費用在發生時計入費用。
以下描述了某些懸而未決的事項，其中至少有合理可能發生重大損失。我們打算繼續大力捍衛這些問題。
最佳執行、訂單流付款和收入來源民事訴訟
從2020年12月開始，針對RHM、RHF和RHS提起了多起假定的證券欺詐集體訴訟。五案件在加利福尼亞州北區的美國地區法院合併。2021年5月提交了一份修訂的合併申訴，指控我們違反了《交易法》第10(B)條和各種州法律訴訟理由，指控我們違反了最佳執行義務，並通過發佈與執行交易和收入來源(包括PFOF)有關的客戶通信中的誤導性聲明和遺漏，誤導了假定的類別成員。原告尋求未指明的金錢損害、恢復原狀、歸還和其他救濟。2022年2月，法院批准了羅賓漢提出的在不妨礙的情況下駁回修改後的合併申訴的動議。2022年3月，原告提交了第二份合併的修訂後的起訴書，指控只違反了《交易法》第10(B)條，羅賓漢動議駁回了這一指控。2022年10月，法院部分批准了羅賓漢的動議，部分駁回了該動議。2022年11月，羅賓漢提出了對訴狀的判決動議，法院於2023年1月駁回了這一動議。2024年3月，原告提出了一項要求等級認證的動議，羅賓漢對此表示反對。
國家監管事項
某些州監管機構已對RHF的期權交易和相關客戶通信和顯示、期權和按金交易審批流程、2020年3月2日至3日和2020年3月9日我們美國股票交易平台的服務中斷（「2020年3月中斷」）以及2020年6月之前的客戶支持進行了調查。RHF已與以下各方達成和解並支付和解 46 各州總計美元9.2 百萬美元，並可能與其餘國家達成和解，作爲與這些問題相關的多國解決方案的一部分，費用約爲美元1 萬金融業監管局（「FINRA」）此前曾進行過調查，並就其中許多問題與RHF達成和解。
紐約總檢察長正在對經紀執行質量進行調查，馬薩諸塞州證券部門（「MSD」）正在審查RHF的客戶投訴監管。我們正在配合這些調查。







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經紀執法事宜
FINRA執法人員正在進行的調查除其他外，涉及以下事項：RHS向貿易報告機制、場外報告機制、訂單審計跟蹤系統和綜合審計跟蹤系統報告適用的零星股票交易；RHS向大型期權頭寸報告系統報告持有重要期權頭寸的帳戶；處理某些通過自動客戶帳戶轉移系統從Robinhood轉移資產的請求；對FINRA提出的電子藍單請求的答覆；在2022年12月處理Cosmo Health，Inc.的25股1股反向拆分交易時，第三方通知的延遲以及我們經紀系統和運營中的流程故障(「2022年第4季度處理錯誤」)；RHS和RHS遵守FINRA對成員人員的註冊要求；涉及社交媒體影響者和附屬公司的營銷；某些交易訂單的套取價格；RHS和RHF遵守最佳執行義務；RHS遵守FINRA規則6190、5260和6121；RHS和RHF遵守有關交付所需文件的規定；與RHS和RHF對技術的監督；源代碼報告；客戶投訴監督和限制問題；以及對FINRA規則3210的遵守有關的事項。我們正在配合這些調查。

RHS已收到SEC執法部門關於其遵守SHO法規的交易報告和與證券借貸、零碎股票交易、2022年第四季度處理錯誤以及對電子藍皮書請求的回應有關的其他要求的請求，之前也收到過來自FINRA審查人員的類似請求，包括有關空頭報告的請求。RHS和RHF還收到了SEC執法部門和FINRA執法人員提出的有關RHS和RHF遵守記錄保存要求的請求，包括有關頻道外通信的請求。我們正在配合這些調查。

羅賓漢加密貨幣很重要
RHC收到了加州總檢察長辦公室（「CAGO」）的傳票，要求提供有關RHC交易平台、業務和運營、客戶資產託管、客戶披露和代幣列表等信息。2024年8月31日，RHC與CAGO達成和解以解決此事，我們爲此支付了美元3.9 萬該和解涉及RHC的某些披露以及2018年1月至2022年4月期間根據加州公司代碼第29520和29505條交付客戶的加密貨幣資產。

RHC還收到了美國證券交易委員會的調查傳票，涉及RHC的加密貨幣上市、加密貨幣託管和平台運營等主題。RHC正在配合這項調查。2024年5月4日，RHC收到SEC工作人員（「SEC工作人員」）的「威爾斯通知」（「2024年5月威爾斯通知」），稱SEC工作人員已告知RHC，其已做出「初步決定」建議SEC對RHC提起強制執行行動，指控其違反《交易法》第15（a）條和第17 A條。潛在的行動可能涉及民事禁令訴訟、公共行政訴訟和/或停止程序，並可能尋求補救措施，包括禁令、停止令、交出、判決前利息、民事罰款以及譴責、撤銷和活動限制。

帳戶收購、反洗錢和網絡安全問題
FINRA執法部門和SEC執法部門正在調查帳戶收購（即，未經授權的行爲者成功登錄客戶帳戶的情況），以及反洗錢合規性和網絡安全問題。SEC執法部門還在調查我們在2021年11月經歷的數據安全事件，當時一名未經授權的第三方通過電話對一名客戶支持員工進行了社交工程，並獲得了對某些客戶支持系統的訪問權限（「2021年11月數據安全事件」）。2024年3月，FINRA結束了對2021年11月數據安全事件的調查。美國證券交易委員會執法部門和美國聯邦存款保險公司（「FDIC」）也在調查與遵守《電子資金轉移法》相關的問題。我們正在配合這些調查。







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短信訴訟
2021年8月，庫珀·摩爾（Cooper Moore）對RHF提起推定集體訴訟，指控RHF在未經華盛頓州居民同意的情況下發起或協助向華盛頓州居民傳輸商業電子短信，違反了華盛頓州法律。該投訴尋求未具體說明的法定和三倍的金錢損害賠償、禁令救濟以及律師費和費用。該案目前正在美國華盛頓西區地方法院等待審理。RHF提出駁回投訴的動議。2022年2月，摩爾和安德魯·吉列（Andrew Gillette）提出了修改後的投訴，但RHF再次駁回該投訴。2022年8月，法院駁回了RHF的駁回動議。雙方原則上達成和解解決此事，並於2024年7月最終批准了美元9 百萬和解。

馬薩諸塞州證券部事關重大
2020年12月，MSD對RHF提起行政訴訟，這源於MSD於2020年7月發起的一項調查。起訴書聲稱三對馬薩諸塞州違反證券法的指控，涉及被指控的不道德和不誠實的行爲或做法，未能進行監管，以及未能按照馬薩諸塞州受託責任標準行事，該標準於2020年3月6日生效，生效日期從2020年9月1日開始。除其他事項外，MSD聲稱我們的產品功能和營銷策略、停機和期權交易審批流程違反了馬薩諸塞州的證券法。MSD隨後提交了一份修改後的申訴，要求除其他外，禁令救濟(永久停止和停止令)、譴責、恢復原狀、歸還、任命獨立顧問、行政罰款和吊銷RHF在馬薩諸塞州的運營許可證。如果RHF失去在馬薩諸塞州的經營執照，我們將無法在馬薩諸塞州獲得任何新客戶，我們預計我們在馬薩諸塞州的現有客戶將無法繼續使用我們平台上提供的任何服務或產品(除平倉外)，我們可能會被迫將這些客戶的帳戶轉移到其他經紀自營商。此外，吊銷RHF的馬薩諸塞州執照可能會引發類似的取消資格或其他州監管機構限制或限制RHF註冊的程序。吊銷RHF在馬薩諸塞州經營的許可證將導致RHF和RHS受到FINRA和美國證券交易委員會的法定取消資格，這將導致RHF需要經過美國證券交易委員會審查從FINRA獲得救濟才能繼續成爲FINRA成員，RHS可能需要從FINRA或其他SRO獲得救濟。
2021年4月，RHF向馬薩諸塞州法院提出申訴和動議，要求初步禁令和宣佈救濟，尋求禁止MSD行政訴訟，並質疑馬薩諸塞州受託責任標準的合法性。2021年9月，雙方提出交叉動議，要求對訴狀進行部分判決。2022年3月，法院做出了有利於RHF的裁決，宣佈馬薩諸塞州的受託責任規定是非法的。2023年8月，馬薩諸塞州最高司法法院推翻了馬薩諸塞州高等法院的裁決。2024年1月，我們與MSD解決了與某些產品功能和營銷策略的監督、2020年3月的停機和我們的期權交易審批程序以及2021年11月的數據安全事件有關的問題，在該事件下，我們支付了7.5此外，他還聘請了一名獨立顧問，負責審查FINRA獨立機構關於某些應用程序特徵的建議、政策和程序以及網絡安全措施的執行情況。獨立顧問的審查已經完成，RHF已執行其所有建議。RHF已經駁回了州法院的訴訟。
2021年初的貿易限制很重要
從2021年1月28日開始，由於NCC提高了RHS的存款要求，以應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，RHS暫時限制或限制其客戶購買某些證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在我們的美國交易平台上（「2021年初交易限制」）。







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與2021年初的貿易限制有關的一些個人和推定的集體訴訟是針對RHM、RHF和RHS等公司在各個聯邦和州法院提起的。2021年4月，多地區訴訟司法小組發佈了一項命令，集中了一項動議中確定的聯邦案件，該動議旨在移交、協調或合併向佛羅里達州南區美國地區法院提起的與2021年初貿易限制有關的訴訟。法院隨後將原告對羅賓漢的索賠分爲三部分：聯邦反壟斷索賠、聯邦證券法索賠和州法律索賠。2021年7月，原告提出合併申訴，要求與聯邦反壟斷和州法律部分相關的未指明的金錢損害賠償。聯邦反壟斷起訴書聲稱違反了《謝爾曼法》第一條；州法律起訴書聲稱存在疏忽和違反受託責任主張。2021年8月，我們採取行動駁回了這兩起投訴。
2021年9月，原告提交了一份修改後的投訴，主張州法律指控疏忽、違反受託責任、侵權干預合同和商業關係、民事共謀以及違反誠信和公平交易契約和隱含的注意義務。2022年1月，法院以偏見駁回了州法律投訴。2023年8月，美國第十一巡迴上訴法院維持了地方法院的命令。
2021年11月，法院毫無偏見地駁回了聯邦反壟斷投訴。2022年1月，原告就聯邦反壟斷部分提出了修改後的投訴，Robinhood駁回了修改後的投訴。2022年5月，法院以偏見駁回了聯邦反壟斷投訴。2024年6月，美國第十一巡迴上訴法院維持了地方法院的命令。
2021年11月，聯邦證券部分的原告提起訴訟，指控違反了《交易法》第9(A)和第10(B)條。起訴書要求未指明的金錢損害賠償、費用和費用，以及其他救濟。2022年1月，我們採取行動駁回了聯邦證券法的申訴。2022年8月，法院部分批准和部分駁回了羅賓漢的駁回動議。2023年11月，法院在沒有偏見的情況下駁回了原告要求等級認證的動議。2024年4月，法院駁回了原告關於許可提交新的等級認證動議的動議。2024年5月28日，羅賓漢通知法院，已與原告以個人身份原則上達成和解。羅賓漢隨後通知法院，其中一名原告不願簽署和解協議，並要求給予更多時間與該人談判。2024年8月14日，法院駁回了這一領先地位，並點名了原告的索賠。2024年10月，Robinhood通知法院，它正在與律師協商剩餘的個別證券訴訟，這些訴訟涉及強制仲裁大部分剩餘的證券索賠和正在進行的實質性和解談判。
RHM、RHF、RHS以及我們的聯合創始人兼首席執行官(首席執行官)弗拉基米爾·特內夫等人已收到美國加利福尼亞州北區檢察官辦公室(USAO)、美國司法部(DoJ)、反壟斷司、美國證券交易委員會執法部、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和多個州證券監管機構發出的與2021年初交易限制調查和審查相關的信息請求，在某些情況下還收到傳票和作證請求。此外，美國國稅局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客戶投訴，已經進行了幾次詢問。我們還收到了來自美國證券交易委員會執行部和FINRA的請求，涉及在2021年1月25日當週內員工交易某些受2021年初交易限制的證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.。這些事項包括與是否有任何員工在決定實施2021年初交易限制之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行的這些證券交易有關的請求。我們正在配合這些調查。FINRA執法部門還要求提供與員工交易相關的一般政策、程序和監管信息。







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IPO訴訟
2021年12月，菲利普·戈盧博斯基向美國加州北區地區法院提起了一項可能的集體訴訟，起訴RHM、簽署Robinhood首次公開募股(IPO)招股文件的高管和董事以及Robinhood的IPO承銷商。原告的申索基於Robinhood首次公開發售文件中被指違反經修訂的1933年證券法(「證券法」)第11及12(A)條的虛假或誤導性陳述。原告要求未指明的補償性損害賠償，撤銷股東的股票購買，以及對律師費和費用的裁決。2022年2月，某些所謂的羅賓漢股東提交了申請，要求法院指定爲主要原告，在這一問題上代表假定的階層，並於2022年3月，法院任命了主要原告。2022年6月，原告提交了修改後的起訴書。2022年8月，羅賓漢提出動議，要求駁回這一申訴。2023年2月，法院在沒有偏見的情況下批准了羅賓漢的動議。2023年3月，原告提交了第二份修改後的起訴書。2024年1月，法院批准了羅賓漢的動議，在沒有修改許可的情況下駁回第二次修改後的申訴。2024年2月，原告向第九巡迴法院提出上訴通知，上訴目前正在審理中。
2022年1月，羅伯特·齊託（Robert Zito）代表Robinhood在美國特拉華州地方法院對Robinhood IPO時的董事提出了衍生投訴。原告指控違反信託義務、浪費公司資產、不當致富以及違反《交易法》第10（b）條。原告的主張基於Robinhood IPO發行文件中虛假或誤導性陳述的指控，原告尋求判給公司未具體說明的損害賠償和賠償、禁令救濟以及律師費和費用的裁決。2022年3月，地方法院暫停了該訴訟，等待Robinhood在上述Golubowski證券訴訟中提出的駁回動議得到解決。
2022年8月，一名股東致信RHm董事會，要求董事會代表公司追究與2021年初交易限制、Robinhood IPO發行文件和2021年11月數據安全事件有關的不當行爲指控的訴訟原因。董事會已成立需求審查委員會，負責審查需求。
薪酬透明度訴訟
2024年7月，RHm、RHY和RHC在一起推定集體訴訟中被起訴，標題如下 約翰·米利托訴羅賓漢市場公司et. al.指控Robinhood違反了華盛頓的《同工同酬和機會法》，因爲該公司的一些招聘信息據稱未能包含工資標準或薪資範圍。該投訴尋求未具體說明的法定損害賠償總額、律師費和費用、禁令救濟和宣告救濟。該案目前仍在華盛頓金縣高等法院審理，等待向華盛頓最高法院提出認證問題。
現金清理訴訟
2024年10月，RHm、RHF和RHS在一起推定集體訴訟中被起訴，標題如下 Dey訴Robinhood Markets，Inc. et.阿爾。， 在美國加州北區地方法院審理。原告聲稱違反受託義務、重大過失、疏忽性虛假陳述和遺漏、違反善意和交易的隱含契約以及違反加州不公平競爭法，理由是被告未能向非Robinhood Gold經紀帳戶持有人支付合理利率的現金餘額被掃過以計劃銀行存款計劃。除其他外，該投訴尋求對該類別的認證、未指定的金錢、懲罰性、三倍和法定損害賠償、律師費和費用、禁令救濟和宣告救濟。









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目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
這一部分介紹了管理層對我們的財務狀況和運營結果的看法，包括管理層用來評估公司業績的業績指標。以下討論和分析旨在突出和補充本季度報告中其他地方提供的數據和信息，應與本季度報告中其他地方的中期未經審計的簡明綜合財務報表和附註、經審計的綜合財務報表和相關附註以及2023 Form 10-k中「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」標題下的討論一併閱讀。它還旨在爲您提供信息，幫助您了解我們的合併財務報表、這些合併財務報表中的關鍵項目每年的變化，以及導致這些變化的主要因素。在本討論描述以前業績的範圍內，描述僅涉及所列期間，這可能不表明我們未來的財務結果。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在標題爲「關於前瞻性陳述的告誡」和「風險因素」的章節中進行了討論。
截至2023年和2024年9月30日的三個月和九個月的數據來自本季度報告開頭的未經審計的簡明綜合財務報表。任何中期業績不應被解釋爲對任何完整財年或未來時期業績的推斷。
在本季度報告中，我們可以互換地指代「用戶」和「客戶」，指在我們平台上持有帳戶的個人。
關鍵績效指標
除了未經審計的簡明綜合財務報表中列出的措施外，我們還使用以下關鍵績效指標來幫助我們評估我們的業務、識別影響我們業務的趨勢、制定業務計劃並做出戰略決策。
•資助客戶： 我們將資助客戶定義爲在Robinhood實體擁有至少一個帳戶的獨特人員，並且在過去45個日曆日內（a）帳戶餘額大於零（不包括公司存入資助客戶帳戶且該獨特人員未採取任何行動的金額）或（b）使用任何此類帳戶完成交易。 共享受資助聯合投資帳戶（於2024年7月推出）的個人均被視爲受資助客戶。
•託管資產（「AU」）：我們將UC定義爲截至指定日期或交易日期末用戶在其帳戶中持有的所有股票、期權、加密貨幣和現金的公允價值之和，扣除來自用戶的應收賬款。淨存款和淨市場收益（損失）會推動任何特定時期內的AUDA變化。
•淨存款： 我們將淨存款定義爲所有現金存款和來自客戶的資產轉移，以及與公司促銷相關的股息、利息以及現金和資產（例如帳戶轉移和退休匹配激勵和免費股票獎金）由客戶收到，扣除逆轉、客戶提款、按金利息、黃金訂閱費，以及轉出我們平台的其他資產（轉出的資產







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包括借記卡交易、自動客戶帳戶轉賬服務轉賬和託管加密貨幣錢包轉賬）。2024年第二季度之前，淨存款不包括與公司促銷活動相關的現金和資產流入，2024年1月之前，淨存款不包括股息和利息的流入或Robinhood Gold訂閱費和按金利息的流出，儘管我們沒有重報前期的金額，因爲對這些數字的影響並不重大。
•每用戶平均收入（「ARPU」）：我們將ARPU定義爲給定時期的總收入除以該時期最後一天和上一時期最後一天的平均受資助客戶數量。本季度報告中的數據代表每個三個月期間的年化ARPU。
•黃金訂閱者： 我們將Gold訂閱者定義爲至少在Robinhood實體擁有一個帳戶的獨特個人，並且在相關期限結束時（a）訂閱了Robinhood Gold並且（b）已支付至少一筆Robinhood Gold訂閱費。
術語表術語
•自動客戶帳戶轉移服務（「ACATS」）：一種自動化並自動化將客戶帳戶中的資產從一家經紀公司和/或銀行轉移到另一家經紀公司和/或銀行的程序的系統。
•現金清掃：我們將現金清理定義爲經紀清理計劃中的期末總餘額（即，參與用戶未投資的經紀現金的期末總額，已自動從其經紀帳戶「掃走」或轉移到程序銀行網絡中爲其利益的存款中）。這是表外金額。Robinhood根據銀行提供的利率減去我們計劃條款中規定的向用戶提供的利率，從Cash Sweep餘額中賺取淨利差。
•流失客戶： 如果受資助客戶是帳戶餘額的新受資助客戶，則被視爲「流失」（衡量爲帳戶中資產的公允價值減去任何應收用戶金額，但不包括公司存入資助客戶帳戶且未採取任何行動的金額）降至或低於零，並且至少連續45個日曆日未使用Robinhood實體的任何帳戶完成交易。負餘額通常是由於欺詐性存款交易（當用戶向其帳戶發起存款，使用我們的短期信貸延期在我們的平台上進行交易，然後匯回或沖銷存款，導致我們損失貸方金額）和未經授權的借記卡使用（較少）來自按金貸款。
•淨存款增長率和年化增長率： 當用於淨存款時，「增長率」和「年化增長率」提供了有關淨存款相對於總UC的信息。「增長率」的計算方式是指定12個月期間的淨存款總額除以該12個月期間之前的財政季度的AUDA。「年化增長率」的計算方式是指定季度的淨存款乘以4併除以上一季度的UC。
•投資帳戶： 我們將投資帳戶定義爲有資金的個人經紀帳戶、有資金的聯合投資帳戶或有資金的個人退休帳戶（「IRA」）。截至2024年9月30日，受資助客戶最多可以擁有四個投資帳戶-個人經紀帳戶、聯合投資帳戶（於2024年7月推出）、傳統IRA和Roth IRA。
•按金簿： 我們將按金賬簿定義爲期末應收未償還按金貸款餘額總額（即，客戶欠我們的貸款期末總金額







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用於購買證券，並以按金經紀帳戶中的資產抵押爲支持）。
•新資助客戶： 我們將新資助客戶定義爲在相關時期首次成爲資助客戶的獨特人士。
•名義交易量： 我們將任何指定資產類別的名義交易量定義爲指定時間段內該資產類別執行的交易的總美元價值（購買價或出售價，如適用）。
•交易的期權合同： 我們將交易的期權合同定義爲在指定時間段內買入或賣出的期權合同總數。每份合同通常賦予持有人交易100股標的股票的權利。
•復活的客戶： 如果受資助客戶在上一個時期結束時是「流失客戶」，並且其餘額（不包括公司存入受資助客戶帳戶且未採取任何行動的金額）上升到零以上或使用其帳戶完成交易，則被視爲在指定時期內「復活」。

概述
Robinhood的成立信念是，應該歡迎每個人參與我們的金融體系。我們正在爲每個人創建現代金融服務平台，無論他們的財富、收入或背景如何。
我們的使命是爲所有人實現金融民主化。我們使用技術以一種簡單方便的方式爲客戶提供金融系統訪問權限。我們相信投資應該是熟悉和歡迎的，具有簡單的設計和直觀的界面，以便客戶能夠實現他們的目標。我們從Robinhood應用程序中的革命性、大膽的品牌和設計開始，使數百萬人的投資變得觸手可及。我們首創了無帳戶最低限額的免佣金股票交易，此後已被行業其他公司採用，並且我們繼續通過推出進一步擴大金融系統准入的新產品來與客戶建立關係。通過這些努力，我們相信我們已經使投資具有文化相關性和可理解性，我們的平台正在使我們的客戶能夠成爲長期投資者並更好地控制他們的財務。
財務業績和績效
截至2024年9月30日止三個月，與截至2023年9月30日止三個月相比：
•總淨收入增長36%至63700萬美元，而爲46700萬美元;
•淨利潤爲15000萬美元，稀釋後每股收益爲0.17美元，而淨虧損爲8500萬美元，稀釋後每股收益爲-0.09美元;
•總運營費用從54000萬美元下降10%至48600萬美元;







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目錄表
◦TBC費用下降5%， 7900萬美元，而8300萬美元;
•調整後EBITDA（非GAAP）增加 96%至 26800萬美元 相比 13700萬美元;
•融資客戶從2，330萬增加4%，達到2，430萬，投資客戶增加150萬，達到2，510萬;
•受淨存款持續以及股票和加密貨幣估值上升的推動，AU增長76%，達到1522億美元，而爲865億美元;
•2024年第二季度末，淨存款爲100億美元，相對於UC的年化增長率爲29%，而2023年第二季度末淨存款爲40億美元，相對於UC的年化增長率爲18%。過去12個月，淨存款爲390億美元，相對於2023年第三季度末的AFC增長率爲45%;
•ARPU增長31%至105美元，而爲80美元;以及
•黃金訂閱人數從133萬增加65%，達到219萬;
調整後EBITDA是一項非GAAP財務指標。有關調整後EBITDA的更多信息，包括該指標的定義和限制，以及淨利潤（損失）與調整後EBITDA的對賬，請參閱下面的「-非GAAP財務指標」。
關鍵績效指標
相關期間的關鍵績效指標如下：
截至三個月
9月30日，
20232024
更改百分比
資助客戶(1) (單位：百萬)
23.3 24.3 4 %
AUC(2) (in數十億）
$86.5 $152.2 76 %
淨存款 (in數十億）
$4.0 $10.0 NM
ARPU (美元)
$80 $105 31 %
黃金訂閱者 (in數百萬）
1.332.19 65 %
________________
(1)下表描述了資助客戶的年度變化：
截至三個月
9月30日，
(單位：百萬)20232024
更改百分比
開始資助客戶23.2 24.2 4 %
新資助客戶0.3 0.4 33 %
復活的客戶0.1 0.1 — %
流失客戶(0.3)(0.4)33 %
結束資助客戶23.3 24.3 4 %







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目錄表
(2)下表列出了按資產類型劃分的UC組成部分：
截至三個月
9月30日，
(以十億計)20232024
更改百分比
股票$61.4 $106.4 73 %
加密貨幣10.2 19.5 91 %
選項0.4 1.2 200 %
客戶持有的現金18.0 30.6 70 %
來自客戶的發票（主要是按金餘額）(3.5)(5.5)57 %
AUC$86.5 $152.2 76 %
下表描述了UC內的變化：
截至三個月
9月30日，
(以十億計)20232024
更改百分比
開始的曲線下面積$88.8 $139.7 57 %
淨存款4.0 10.0 NM
市場淨收益（損失）(6.3)2.5 NM
結束曲線下面積$86.5 $152.2 76 %
非公認會計准則財務指標
調整後的EBITDA
我們收集和分析運營和財務數據，以評估我們業務的健康狀況，分配我們的資源，評估我們的業績。除了按照公認會計原則計算總淨收入、淨收益(虧損)和其他結果外，我們還使用調整後的利息、稅項、折舊和攤銷前收益(「調整後的EBITDA」)的非GAAP計算。調整後的EBITDA被定義爲淨收益(虧損)，不包括(I)與信貸安排相關的利息支出，(Ii)所得稅準備金(收益)，(Iii)折舊和攤銷，(Iv)SBC，(V)重大法律和稅務結算和準備金，以及(Vi)我們認爲不能表明我們持續業績的其他重大收益、虧損和支出(如減值、重組費用和業務收購或處置相關支出)。這種非GAAP財務信息僅用於補充信息目的，不應被視爲取代或優於根據GAAP提供的財務信息，並且可能不同於其他公司使用的類似名稱的非GAAP衡量標準。

上述項目被排除在我們的調整後EBITDA指標之外，因爲這些項目本質上是非現金，或者因爲這些項目的金額和時間不可預測，不是由核心經營業績驅動的，並且使得與前期和競爭對手的比較意義不大。我們相信，調整後EBITDA爲投資者和其他人了解和評估我們的運營業績提供了有用的信息，併爲我們的業務表現的期與期比較提供了有用的衡量標準。此外，調整後EBITDA是我們管理層內部用於做出運營決策（包括與運營費用相關的決策）、評估績效以及執行戰略規劃和年度預算的關鍵衡量標準。







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目錄表
下表列出了淨利潤（虧損）（最直接可比的GAAP指標）與調整後EBITDA的對賬：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
淨收益(虧損)$(85)$150 $(571)$495 
添加：
與信貸融資有關的利息支出 6 6 17 18 
所得稅撥備
10 3 9 11 
折舊及攤銷19 20 54 55 
息稅折舊攤銷前利潤(非公認會計准則)(50)179 (491)579 
添加：TBC
2021年創始人獎取消— — 485 — 
TBC不包括2021年創始人獎取消83 79 305 227 
重要的法律和稅務結算和儲備
104 10 104 10 
調整後的EBITDA(非GAAP)$137 $268 $403 $816 







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目錄表
經營成果
下表彙總了我們未經審計的簡明合併業務報表數據：
(單位：百萬)截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
2023202420232024
收入：
基於交易的收入$185 $319 $585 $975 
淨利息收入251 274 693 813 
其他收入31 44 116 149 
淨收入合計467 637 1,394 1,937 
運營費用：(1)
經紀和交易 39 39 114 114 
技術與發展202 205 608 610 
運營41 50 119 140 
營銷28 59 79 190 
一般和行政230 133 1,036 385 
總運營支出540 486 1,956 1,439 
其他收入(費用)，淨額(2)2 — 8 
所得稅前收入(虧損)(75)153 (562)506 
所得稅撥備10 3 9 11 
淨收益(虧損)$(85)$150 $(571)$495 
_______________
(1)包括以下TBC費用：
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)2023202420232024
經紀和交易 $2 $2 $6 $7 
技術與發展5148 161 144 
運營3 1 6 5 
營銷1 3 3 6 
一般和行政26 25 614 65 
TBC總費用$83 $79 $790 $227 







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目錄表
截至2023年9月30日和2024年9月30日的三個月和九個月的比較
收入
基於交易的收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬爲單位)20232024更改百分比20232024更改百分比
基於交易的收入：
選項$124$20263 %$384$53840 %
加密貨幣2361165 %92268191 %
股票273737 %7911647 %
其他111973 %305377 %
基於交易的總收入$185$31972 %$585$97567 %
基於交易的收入佔總淨收入的百分比：
選項27%32%28%28%
加密貨幣5%9%7%14%
股票5%6%6%6%
其他3%3%2%2%
基於交易的總收入40%50%43%50%
截至2024年9月30日的三個月和九個月，基於交易的收入增加了1.34億美元和3.9億美元，主要是由於加密貨幣增加了3800萬美元和1.76億美元，期權增加了7800萬美元和1.54億美元，股票增加了1000萬美元和3700萬美元。
由於每位交易員的平均名義交易量增加了57%和77%，以及進行加密貨幣交易的用戶數量增加了31%和32%，加密貨幣收入增加了。此外，加密貨幣收入受益於加密貨幣做市商更高的回扣率（提高於2024年5月生效）。
由於進行期權交易的用戶數量增加了23%和20%，以及交易的期權合同增加了47%和37%，期權收入增加了。此外，由於不同的股票代碼支付不同的回扣率，因此交易的股票代碼混合，我們經歷了更高的期權回扣率。由於向客戶支付匹配激勵，期權收入減少了1700萬美元和2500萬美元（請參閱注3 -本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的收入了解更多信息）。
股票收入的增長主要是由於每位交易員平均名義交易量增加了41%和32%，以及進行股票交易的用戶數量增加了14%和15%。由於不同的股票代碼支付不同的回扣率，導致股票回扣率下降，導致股票回扣率下降，部分抵消了這一增長。







45
目錄表
淨利息收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬爲單位)20232024更改百分比20232024更改百分比
淨利息收入：
按金利息$67 $83 24 %$177 $228 29 %
公司現金和投資的利息75 67 (11)%217 203 (6)%
獨立現金、證券和存款的利息59 61 3 %156 187 20 %
現金清掃35 46 31 %86 129 50 %
證券借貸，淨額17 19 12 %70 68 (3)%
信用卡，淨值4 4 — %4 16 300 %
與信貸安排有關的利息支出(6)(6)— %(17)(18)6 %
淨利息收入總額$251 $274 9 %$693 $813 17 %
淨利息收入佔總淨收入的百分比：
按金利息14 %13 %13 %12 %
公司現金和投資的利息16 %10 %15 %9 %
獨立現金、證券和存款的利息13 %10 %11 %10 %
現金清掃7 %7 %7 %7 %
證券借貸，淨額4 %3 %5 %4 %
信用卡，淨值1 %1 %— %1 %
與信貸安排有關的利息支出(1)%(1)%(1)%(1)%
淨利息收入總額54 %43 %50 %42 %
截至2024年9月30日的三個月和九個月，淨利息收入分別增加了2300萬美元和12000萬美元。這些增長是由我們的生息資產總額增長推動的。這些增長被現金及現金等值物餘額下降以及短期利率環境下降推動的企業現金和投資利息收入下降所抵消。2024年9月，聯儲局將利率下調50個點子，這將對我們的淨利息收入產生負面影響，並對客戶現金存款的回報產生不利影響。








46
目錄表
下表總結了生息資產、這些資產產生的收入以及各自的年化收益率：
(in百萬，年化收益率除外）按金簿
現金和存款(1)
現金清繳
（資產負債表外）
信用卡，淨值 (2)
生息資產總額證券借貸，淨額
與信貸融資有關的利息支出 (5)
淨利息收入總額
截至2024年9月30日的三個月
2024年9月30日$5,499 $11,149 $24,485 $309$41,442 
2024年6月30日4,956 10,164 20,858 21236,190 
平均值(3)
5,350 10,055 22,473 27038,148 
收入（費用）83 128 46 4261 $19 $(6)$274 
年化收益率(4)
6.21%5.09%0.82%5.93%2.74%2.87%
截至2024年6月30日的三個月
2024年6月30日$4,956 $10,164 $20,858 $212$36,190 
2024年3月31日4,115 10,328 19,049 19733,689 
平均值(3)
4,431 10,249 19,823 20134,704 
收入（費用）73 134 44 6257 $34 $(6)$285 
年化收益率(4)
6.59%5.23%0.89%11.94%2.96%3.28%
截至2023年9月30日的三個月
2023年9月30日$3,580 $9,102 $13,563 $197$26,442 
2023年6月30日3,314 10,758 11,903 18426,159 
平均值(3)
3,458 10,057 12,870 19126,576 
收入（費用）67 134 35 4240 $17 $(6)$251 
年化收益率(4)
7.75%5.33%1.09%8.38%3.61%3.78%
截至2024年9月30日的九個月
2024年9月30日$5,499$11,149$24,485$309$41,442 
2023年12月31日3,45810,10716,35220530,122 
平均值(3)
4,51110,07519,95822834,772 
收入（費用）22839012916763 $68 $(18)$813 
年收益率(4)
6.74%5.16%0.86%9.36%2.93%3.12%
截至2023年9月30日的9個月
2023年9月30日$3,580$9,102$13,563$197$26,442 
2022年12月31日3,0899,5305,837N/A18,456 
平均值(3)
3,25510,11910,215N/A23,589 
收入（費用）177373864640 $70 $(17)$693 
年收益率(4)
7.25%4.91%1.12%N/A3.62%3.92%
__________
(1) 包括現金和現金等值物、現金、現金等值物和根據聯邦法規和其他法規分開的證券、清算組織的存款和投資。
(2) 信用卡，淨額包括i)表外金額，代表海岸銀行根據計劃協議提供資金的客戶本金金額。根據計劃協議，Robinhood Credit向持有餘額的客戶收取利息，並就Coastal Bank提供的金額支付利息，這些金額之間的差額產生淨利息收入；ii)資產負債表上的金額，代表信用卡融資信託購買的信用卡應收賬款。Robinhood Credit向攜帶餘額的客戶收取利息，並支付通過信用卡資金信託基金融資的金額的利息，這些金額的差額將產生淨利息收入。自.起2024年9月30日, 20200美元萬是在資產負債表外，10700美元萬一直處於平衡狀態等一下。2023年6月30日的餘額是根據羅賓漢信貸公司2023年7月3日的收購日期計算的。參考注10-本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的融資活動和表外風險，以了解更多信息。
(3) 平均餘額行代表給定期間月底餘額的簡單平均值。
(4) 年化收益率是通過將給定期間的年化收入/費用除以適用的平均資產餘額來計算的。
(5) 包括與我們的循環信貸安排相關的利息費用;與信用卡融資信託相關的利息費用包括在信用卡淨利息收益率計算中。 參考注10 -本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的融資活動和表外風險以獲取更多信息。







47
目錄表
其他收入
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬爲單位)20232024更改百分比20232024更改百分比
其他收入：
金牌訂閱收入
$20$2840 %$55$7740 %
代理收入88— %5353— %
其他38167 %819138 %
其他收入合計
$31$4442 %$116$14928 %
其他收入佔總淨收入的百分比：
金牌訂閱收入
4 %5 %4 %4 %
代理收入2 %1 %4 %3 %
其他1 %1 %— %1 %
其他收入佔總淨收入的百分比7 %7 %8 %8 %
截至2024年9月30日的三個月和九個月，其他收入分別增加了1300萬美元和3300萬美元，原因是黃金訂閱者增加導致黃金訂閱收入增加了800萬美元和2200萬美元。截至2024年9月30日的九個月裏，Sherwood Media LLC（「Sherwood Media」）廣告收入的其他收入也增加了600萬美元，該廣告收入於2023年第二季度推出。
運營費用
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(除百分比外，以百萬爲單位)20232024更改百分比20232024更改百分比
運營費用：
經紀和交易 $39$39— %$114$114— %
技術與發展2022051 %608610— %
運營415022 %11914018 %
營銷2859111 %79190141 %
一般和行政230133(42)%1,036385(63)%
總運營支出$540$486(10)%$1,956$1,439(26)%
佔總淨收入的百分比：
經紀和交易 8 %6 %8 %6 %
技術與發展43 %32 %44 %31 %
運營9 %8 %9 %7 %
營銷6 %9 %6 %10 %
一般和行政49 %21 %74 %20 %
總運營支出115 %76 %141 %74 %







48
目錄表
經紀和交易
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024更改百分比20232024更改百分比
員工薪酬、福利和管理費用，不包括TBC$8$913%$23 $2717%
市場數據費用6717%17 1912%
客戶結算單3433%11 11—%
SBC22—%6 717%
經紀商交易費用113(73)%29 7(76)%
其他91456%28 4354%
總$39$39—%$114 $114—%
經紀人e和交易成本保持平穩 截至2024年9月30日的三個月和九個月。O其他經紀和交易成本增加 500萬美元和1500萬美元 由於活動增加導致與我們的即時提款功能相關的費用增加。此外，員工薪酬、福利和管理費用增加了 平均員工人數增加推動了100萬美元和400萬美元，以繼續支持經紀業務。這些增加 偏移量的跌幅 8百萬美元 和 從2023年第四季度開始，我們開始將期權交易費轉嫁給用戶，經紀商交易費用爲2200萬美元。
技術與發展
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024更改百分比20232024更改百分比
員工薪酬、福利和管理費用，不包括TBC$74$67(9)%$237$216(9)%
SBC5148(6)%161144(11)%
雲基礎設施服務404923 %10713829 %
軟件和工具30327 %86905 %
其他7929 %172229 %
總計$202$2051 %$608$610— %
截至2024年9月30日的三個月和九個月，技術和開發成本增加了3億美元和200萬美元，主要是由於雲基礎設施費用增加了900萬美元和3100萬美元，以滿足我們平台增加的容量需求，以支持更高的交易量。這些增長被員工薪酬、福利和管理費用減少700萬美元和2100萬美元以及TBC減少300萬美元和1700萬美元部分抵消，這是由於我們努力提高效率和運營成本的一部分減少了平均員工人數。







49
目錄表
運營
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024更改百分比20232024更改百分比
員工薪酬、福利和管理費用，不包括TBC$17$186%$59$54(8)%
信用損失撥備-信用卡相關111755%1141273%
信用損失撥備-經紀相關36100%1816(11)%
客戶體驗44—%1513(13)%
SBC31(67)%65(17)%
其他3433%101110%
總計$41$5022%$119$14018%
截至2024年9月30日的三個月和九個月，運營成本增加了900萬美元和2100萬美元，主要是由於信用卡損失撥備增加了600萬美元和3000萬美元。
營銷
截至三個月
9月30日，		九個月結束
9月30日，
(單位：百萬)20232024更改百分比20232024更改百分比
數字營銷 $11 $26 136 %$24 $85 254 %
品牌營銷2 5 150 %13 32 146 %
員工薪酬、福利和管理費用，不包括TBC5 9 80 %16 24 50 %
羅賓漢轉介計劃
2 4 100 %5 10 100 %
SBC1 3 200 %3 6 100 %
其他7 12 71 %18 33 83 %
總計$28$59111 %$79 $190 141 %
營銷成本增加3100萬美元 和 1.11億美元 截至2024年9月30日的三個月和九個月主要是由於數字營銷費用增加，達到1500萬美元 和 6100萬美元，品牌營銷300萬美元 和1900萬美元以及500萬美元的其他營銷 和 1500萬美元，因爲我們增加了對付費營銷渠道和其他營銷計劃的投資，以推廣我們的品牌、產品和服務。此外， 員工薪酬、福利和管理費用增加 4百萬美元 和 8百萬美元 由平均員工人數增加推動，以支持增加的營銷計劃。







50
目錄表
一般和行政
止三個月
9月30日，		止九個月
9月30日，
(in數百萬）20232024更改百分比20232024%變化
員工薪酬、福利和管理費用，不包括TBC$54 $57 6 %$166 $175 5 %
TBC不包括2021年創始人獎取消26 25 (4)%129 65 (50)%
律師費21 13 (38)%80 62 (23)%
其他專業費用14 11 (21)%30 34 13 %
和解和處罰107 13 (88)%115 20 (83)%
與2021年創始人獎取消相關的TBC— — NM485 — NM
其他8 14 75 %31 29 (6)%
總$230 $133(42)%$1,036 $385 (63)%
一般和行政費用減少9700萬美元和65100萬美元 截至2024年9月30日的三個月和九個月內， 主要原因是減少了9400萬美元 和 9500萬美元 和解和處罰以及 8百萬美元 和 18百萬美元 的法律費用 與某些歷史監管事項相關。此外， 其他TBC減少100萬美元 和 6400萬美元歸因於股票獎勵在前期完全歸屬.截至2024年9月30日止九個月的下降也是由於 2023年第一季度取消的2021年創始人獎爲4.85億美元。
所得稅撥備
止三個月
9月30日，		止九個月
9月30日，
(in數百萬）20232024%變化20232024%變化
所得稅撥備
$10 $3 (70)%$9 $11 22 %
截至2024年9月30日的三個月，所得稅撥備減少了700萬美元，主要是由於股份薪酬的超額稅收利益增加，導致我們當前的美國聯邦和州應付稅款減少，但被我們美國聯邦和州遞延所得稅資產估值津貼的變化所抵消。
截至2024年9月30日的九個月，所得稅撥備增加了200萬美元，主要是由於業務增長導致我們當前的美國聯邦和州應付稅款增加，但被我們美國聯邦和州遞延稅資產估值津貼的變化所抵消。
如果美國經營業績繼續改善，我們相信，在未來24個月內，有足夠的積極證據可以得出結論，即不再需要大部分美國估值備抵。
流動性與資本資源
資金來源及使用情況的
我們的主要流動性來源是運營產生的現金流以及我們的現金、現金等值物和投資。未來資金的其他來源可能包括根據我們的循環信貸額度進行的潛在借款以及可能發行的新債務或股權。我們的流動性需求主要是







51
目錄表
支持和投資我們的核心業務，包括投資以新的方式爲客戶服務，可能尋求戰略收購以利用現有能力並進一步發展我們的業務，以及滿足一般資本需求（包括監管機構和SRO施加的資本要求以及存管信託公司（「DTC」）、NSC規則下的現金存款和抵押品要求，和期權清算公司（「OSC」））。根據我們目前的運營水平，我們相信我們的主要流動性來源將足以滿足我們未來12個月當前的流動性需求。
流動資產
截至2024年9月30日，我們的現金及現金等值項目爲46.1億美元，其中包括7.5億美元的可供出售證券流動投資組合。一年內到期的持有至到期投資也可以成爲流動性來源，截至2024年9月30日，持有至到期投資爲5.27億美元。S乙 注6 -投資和公允價值計量，請參閱本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表以獲取更多信息。
循環信貸設施和信用卡融資信託
截至2024年9月30日，我們的信用卡融資信託擁有總計30億美元的承諾循環信貸安排，借款金額高達1億美元。 看見 注10 -融資活動和資產負債表外風險，請參閱本季度報告中未經審計的簡明合併財務報表，以獲取更多信息。
承付款
下表總結了截至2024年9月30日我們合同義務的短期和長期重大現金需求：
按期間到期的付款
(in數百萬）總2024年剩餘時間2025-20262027-2028此後
經營租賃承諾額$125 $7 $47 $30 $41 
購買承諾(1)
740 130 582 27 1 
羅賓漢匹配激勵承諾(2)
109 15 94 — — 
信用卡融資信託借款本金和利息94 — 94 — — 
總$1,068 $152 $817 $57 $42 
__________
(1) 採購承諾根據我們合同義務的不可取消數量或終止金額確定。這些主要涉及雲基礎設施和數據服務的承諾服務和商業保險。
(2) Robinhood匹配激勵承諾代表Robinhood Gold用戶支付的符合條件的現金按金的不可取消的未來匹配付款.如果在特定盈利期內平台上沒有持有按金，未來的比賽付款將被沒收。
除了租賃和購買承諾外，我們還有兩項承諾融資協議：一項合同期限爲30天，每日最低承諾爲2500萬美元，另一項合同期限爲21天，每日最低承諾爲3500萬美元。

監管資本要求
我們的經紀交易商子公司（RHF和RHS）須遵守由SEC和FINRA管理的《交易所法》下的規則15 c3 -1（「SEC統一淨資本規則」），該規則要求維持最低淨資本（定義）。淨資本和相關淨資本要求可能每天波動。RHS和RHF根據SEC統一淨資本規則允許的替代方法計算淨資本。







52
目錄表
下表總結了RHS和RHF截至所示期間的淨資本、資本要求和超額淨資本：
2024年9月30日
(in數百萬）淨資本所需淨資本淨資本超過規定的淨資本
RHS$2,597 $121 $2,476 
RHF$297 $0.25 $297 
截至2024年9月30日，我們的經紀交易商子公司符合各自的監管資本要求。
現金流
下表概述我們的現金流量活動：
止九個月
9月30日，
(in數百萬）20232024
現金提供方(使用於)：
經營活動$221 $1,243 
投資活動(579)(182)
融資活動(619)(167)
經營活動提供的現金增加了10.2億美元，主要受淨利潤增加10.7億美元的推動，但由於2021年創始人獎取消，2023年TBC費用增加，非現金加回減少部分抵消了這一增長。此外，經營資產和負債的變化對我們的經營活動提供的現金產生了積極影響。這些變化主要包括由於我們的證券貸款計劃的持續增長而貸款證券的增加。由於客戶活動增加，客戶按金餘額增加，導致用戶應收賬款淨增加，抵消了這一增長。
投資活動使用的現金較上年同期減少3.97億美元。這一變化主要是由於持有至到期投資購買減少而減少1.82億美元，以及持有至到期投資到期收益增加2.72億美元。
融資活動中使用的現金與上年同期相比減少了4.52億美元，主要原因是普通股回購支出的資金減少了5.11億美元，以及我們的信用卡融資信託項下用於購買信用卡應收賬款的借款減少了9500萬美元。與股權獎勵淨股份結算相關的已繳稅款增加1.46億美元，部分抵消了這一減少。
關鍵會計估計
我們的未經審計簡明綜合財務報表是根據GAAP編制的。編制該等未經審核的簡明綜合財務報表需要做出估計和假設，這些估計和假設會影響我們未經審核的簡明綜合財務報表和隨附附註中資產和負債、收入和支出的報告金額以及或有負債的相關披露。美國證券交易委員會將公司的關鍵會計政策定義爲對描述公司財務狀況和運營結果最重要的政策，並且需要公司做出最困難和最主觀的判斷，通常是由於需要對本質上不確定的事項進行估計。我們還有其他關鍵會計政策，其中涉及使用對







53
目錄表
了解我們的結果。儘管我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於現有信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計存在顯着差異。
與2023年10-k表格「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-關鍵會計估計」中披露的內容相比，截至2024年9月30日的九個月內，我們的關鍵會計估計沒有發生重大變化。
近期會計公告
請參閱第一部分第1項「未經審計的財務報表-注2 -最近的會計公告」。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險通常是指由於利率和市場價格波動而可能導致的金融工具價值的潛在變化造成的損失風險。關於這些市場風險的定量和定性披露的信息如下所述。
利率風險
我們面臨的利率變化風險主要與受浮動利率影響的生息資產所賺取的利息收入有關。利息收入受生息資產的分佈和構成以及聯邦基金利率等多種因素的影響。我們使用淨利率敏感性分析，將假設的50、100或150個點子的利率上升或下降應用於我們的生息資產和負債的期末餘額，包括與我們的沿海銀行計劃協議相關的利率敏感表外金額，以評估利率變化可能對總淨收入、淨收入（損失）、和未來12個月內的現金流（在任何所得稅影響之前）。

敏感性分析假設合併資產負債表的資產和負債結構不會因模擬利率變化而改變。此外，該分析沒有考慮任何有關模擬利率變化對我們平台上交易活動的影響的假設。對於我們的現金掃描計劃，我們根據合作銀行提供的利率減去向用戶提供的利率（如我們的計劃條款中所述），從現金掃描餘額中賺取淨利差。對於絕大多數現金清理計劃，我們有能力通過根據從合作銀行收到的利率變化調整向用戶提供的利率來管理我們的淨利差。因此，我們不認爲現金回收餘額受到短期利率風險的影響，敏感性分析不包括現金回收餘額。

每個報告期末假設利率變化對總淨收入、淨收入（損失）和現金流量（不包括任何所得稅影響）的影響將是：

9月30日，
(in數百萬）20232024
50個點子
$66 $86 
100個點子
132 171
150個點子
198 257

在任何所得稅影響之前，總淨收入、淨收入（損失）和現金流的變化將與總淨收入相同，包括淨利息收入，這既體現了以下兩種影響







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目錄表
任何增量利息收入和利息費用以及利率變化不會對運營費用產生直接影響。與利率變化相關的影響是正相關的、線性的和成比例的。敏感性分析較上一年的變化與生息資產餘額的變化一致。

我們的投資政策和戰略的重點是保存資本和支持我們的流動性需求。我們投資於高評級債務證券，這些證券被視爲持有至到期投資，投資組合的平均期限少於一年，最長期限爲兩年。爲了對與我們的投資組合相關的利率風險進行有意義的評估，我們進行了敏感性分析，以確定利率變化將對投資組合價值產生的影響，假設收益率曲線平行移動100個點子。根據截至2024年9月30日的投資頭寸，假設所有期限的利率上升100個點子並不顯着。只有當我們在到期前出售投資時，任何損失才會實現。
我們還面臨與可變利率信貸安排相關的利率變化風險。欲了解更多信息，請參閱本季度報告未經審計的簡明合併財務報表的註釋10 -融資活動和資產負債表外風險。然而，由於截至2024年9月30日，我們的信貸融資項下沒有未償還借款，因此截至該日，我們與利率變化相關的財務風險有限。
我們制定了全面的利率風險管理政策，正式化了我們管理與業務運營相關的利率風險的方法。該政策規定了政策和程序，我們將根據這些政策和程序識別利率風險敞口、識別和實施適當的對沖策略和對沖工具，並分析對沖策略的有效性。利率工具僅用於對沖目的，而不是用於投機。
我們對利率風險的測量涉及本質上不確定的假設，因此，我們的分析可能無法準確估計利率變化對淨利息收入的實際影響。由於餘額增長或下降、利率變化的時間、幅度和頻率，以及市場條件和管理策略的變化（包括資產和負債組合的變化），實際結果可能與模擬結果不同。
市場相關信用風險
我們間接面臨與證券抵押應收按金相關的股權證券風險，以及與我們的證券借貸活動相關的風險。我們通過要求客戶保持抵押品符合內部和(如適用)監管準則來管理按金和基於證券的貸款的風險。我們每天監控要求的按金水平，並要求我們的客戶在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。我們不斷監控客戶帳戶，以發現過度集中、大額訂單或頭寸以及其他表明我們風險增加的活動。我們通過要求交易對手獲得信貸批准、每天監測借出證券的市值和借入證券的抵押品價值、要求額外現金作爲借出證券的抵押品或在必要時歸還借入證券的抵押品，以及通過參與OCC提供的風險分擔計劃，來管理與證券借貸活動相關的風險。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
在首席執行官和首席財務官（「CFO」）的參與下，我們的管理層評估了截至本季度報告所涵蓋期末我們披露控制和程序的有效性。「披露控制和程序」一詞，如規則13 a-15（e）所定義







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目錄表
根據交易法和第15d-15(E)條，是指公司的控制和其他程序，旨在確保公司在根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或酌情履行類似職能的人員，以便及時決定所需披露。管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能爲實現其目標提供合理的保證，管理部門在評估可能的控制和程序的成本-效益關係時必須運用其判斷。基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本季度報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
截至2024年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13 a-15（f）條和第15 d-15（f）條）沒有發生對我們對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。








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目錄表
第二部分
項目1.法律程序
請參閱第一部分第1項「未經審計的財務報表-註釋14 -承諾和或有事項」。
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目錄表
第1A項。風險因素
你應該仔細考慮下面描述的風險和不確定性，以及本季度報告中包括的其他信息，包括我們的未經審計的簡明綜合財務報表和相關說明以及「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」。任何這些風險或不確定性都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失你的全部或部分投資。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們沒有意識到或目前認爲無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。本季度報告中的一些陳述，包括以下風險因素中的陳述，均爲前瞻性陳述。
風險因素摘要
我們的業務面臨許多風險和不確定性，包括下面「風險因素」部分詳細描述的風險和不確定性。我們認爲以下是我們最重大的風險：
•我們的增長可能無法與歷史增長率保持一致。
•以目前規模來看，我們的運營經驗有限，這使我們面臨許多可能對我們的業務產生不利影響的不確定性、風險和困難。
•我們的運營結果和其他運營指標逐季度波動，這使得這些指標難以預測。
•我們過去曾出現過運營虧損，未來可能無法盈利。
•影響基於交易的收入的因素--例如證券定價價差的減少、交易活動總體水平的減少、我們與做市商的業務關係的變化以及對PFOF和類似做法的任何新監管或任何禁令--可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。
•我們直接和間接面臨利率波動的風險，快速變化的利率環境將並可能繼續減少我們的淨利息收入，否則導致盈利能力下降。

•作爲註冊經紀交易商，我們必須遵守SEC指導方針和FINRA規則下的「最佳執行」要求。如果我們未能遵守這些要求，我們可能會受到處罰，並且這些要求未來可能會以可能損害我們業務的方式進行修改。
•不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及客戶群的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。
•我們的業務已經並可能繼續受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治狀況變化或系統性市場事件的損害。
•我們未來的成功取決於我們關鍵員工的持續努力以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。
•我們最近開始在某些國際市場開展業務，並計劃進一步擴大國際業務，這使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。
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目錄表
•我們的業務受到廣泛、複雜且不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律和法規的變化，或者我們未能遵守這些法律和法規，可能會損害我們的業務。
•我們一直受到監管調查、訴訟和和解，我們預計未來將繼續受到此類訴訟的影響，這可能導致我們承擔巨額成本或要求我們以重大不利的方式改變我們的業務做法。
•我們涉及大量昂貴且耗時的訴訟事項，如果得到不利解決，可能會讓我們承擔重大責任和聲譽損害。
•我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，並且可能擁有比我們更有吸引力的產品和服務對我們的當前或潛在客戶更有吸引力。
•如果我們未能留住現有客戶或吸引新客戶，或者如果我們的客戶減少對我們產品和服務的使用，我們的收入將會下降。
•如果我們未能提供客戶採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務可能會降低競爭力，我們的收入可能會下降。
•我們的產品和服務依賴於技術含量很高的軟體和系統，並且已經並且未來可能會由於軟體錯誤、設計缺陷和其他處理、運營和技術故障（無論是內部還是外部）而受到中斷、不穩定和其他潛在缺陷。
•我們依賴第三方來履行一些關鍵職能，而他們未能履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們正在將人工智能技術融入我們的一些產品和流程中。這些技術可能會帶來業務、合規性和聲譽風險。
•涉及我們或我們客戶或第三方或第四方服務提供商的電腦系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊可能會對我們的業務產生重大不利影響。
•如果我們不維持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款或受到其他紀律處分或糾正處分。
•作爲一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序可能無法完全有效地識別或減輕所有市場環境或針對所有類型風險的合規和風險敞口。
•大多數加密貨幣的價格都極不穩定。各種加密貨幣價格的波動可能會導致市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，而且我們可能無法有效識別、預防或減輕加密貨幣市場風險，其中任何風險都將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•在美國，任何特定加密貨幣作爲「證券」的地位都存在高度的不確定性，如果我們沒有正確地描述一種或多種加密貨幣，我們可能會受到監管審查、調查、罰款和其他處罰。
•加密貨幣法律、法規和會計標準通常難以解釋，並且正在以難以預測的方式迅速演變。這些法律法規的變化，
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或者我們未能遵守這些規定，可能會對我們平台上的加密貨幣交易產生負面影響。
•我們對Crypto Transfers、Robinhood Wallet、Robinhood Connect、Robinhood Cash Card、Robinhood Credit、支出賬戶以及其他支付和支出服務的支持增加了我們的平台被利用來促進非法支付的風險，這可能會導致客戶資產損失、客戶糾紛和其他責任，這可能會損害我們的聲譽並對交易量和基於交易的收入產生不利影響。
•未來在公開市場上大量發行或出售我們的A類普通股可能會導致我們股東的嚴重稀釋，此類發行或出售，或認爲可能發生的情況，可能會導致我們的A類普通股的交易價格下跌。
•我們普通股的多等級結構具有將投票權集中在我們的創始人手中的效果，這限制了您影響提交給我們股東批准的事項結果的能力。此外，創始人投票協議（定義見下文）和我們未來C類普通股的任何發行都可能延長我們創始人投票控制權的持續時間。
與我們的業務相關的風險
我們的增長可能無法與歷史增長率保持一致。
自成立以來，我們發展迅速。然而，過去加速我們業務增長的情況，包括美國長期宏觀經濟增長，以及金融服務和科技行業的增長近年來有所放緩，未來可能不會存在。您不應依賴我們之前任何季度或年度的收入或關鍵業務指標作爲我們未來時期的收入、收入增長、關鍵業務指標或關鍵業務指標增長的任何指示。

我們可能會經歷業務增長的下滑（或負增長）是由於多種因素造成的，包括對我們平台的需求放緩、使用我們平台的客戶數量增長不足、現有客戶對我們平台的使用水平下降、宏觀經濟因素、競爭加劇、整體市場增長下降，或者我們未能繼續利用增長機會，包括由於我們無法擴大規模以滿足此類增長和經濟條件，這些條件在某些情況下已經並可能繼續減少金融活動和我們業務的成熟度等。如果我們遇到這些風險和挑戰，如果我們未能成功應對它們，就會對我們的增長產生負面影響。如果我們的收入增長率繼續下降，投資者對我們業務的看法以及我們A類普通股的交易價格可能會受到不利影響。

以目前規模來看，我們的運營經驗有限，這使我們面臨許多可能對我們的業務產生不利影響的不確定性、風險和困難。

我們的業務迅速擴大，包括繼續在我們的平台上推出新產品和服務，而我們目前規模的運營經驗有限，這使得我們很難評估當前的業務和未來前景，並使我們面臨許多不確定性，包括我們規劃、建模和管理未來潛在增長和風險的能力。由於2022年經濟狀況和美國股市普遍低迷，我們在2022年4月和2022年8月分別宣佈了兩次重組，影響了大約1,100名員工，並縮減了招聘計劃。作爲我們在正常業務過程中持續努力的一部分，我們不斷評估我們的人員配備是否適當，以實現成本效益。我們不時地減少某些部門的員工，因爲我們看到在更精簡的運營模式下提高了生產率和更高效率的機會，同時繼續爲客戶提供出色的服務和創新。
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目錄表

這種控制成本的努力過去曾導致，未來可能繼續導致生產力下降和員工士氣惡化，這可能會導致我們的業務計劃受到影響。然而，如果市場狀況改善，我們還面臨着業務新增長可能會給我們現有資源帶來壓力的風險，或者我們無法有效地擴大規模以應對，並且我們在管理多個司法管轄區的業務時可能會遇到持續的運營困難，包括招聘、培訓和管理分散的員工群方面的困難。

我們還遇到了並將繼續遇到快速變化和監管嚴格的行業中的公司經常遇到的風險和困難，包括與實現我們的產品和服務的市場接受度、吸引和留住客戶以及遵守法律法規相關的挑戰（特別是那些受到不斷變化的解釋和應用的影響），以及隨着我們擴大業務，競爭加劇和費用管理的複雜性。我們可能無法充分解決我們可能面臨的這些和其他挑戰，如果我們不成功管理這些風險，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的運營結果和其他運營指標逐季度波動，這使得這些指標難以預測。
我們的運營結果在很大程度上依賴於我們平台上的交易活動水平和淨存款。過去，我們的運營業績和其他運營指標在每個季度都會波動，包括基礎市場的變動和趨勢、總體經濟狀況的變化、投資興趣以及總體交易水平的波動，這些都不在我們的控制範圍之內，也將繼續超出我們的控制範圍。因此，對我們的業務結果進行逐期比較可能沒有意義，不應依賴我們過去的業務結果作爲未來業績的指標。此外，我們還面臨着其他風險和不確定性，這些風險和不確定性是快速發展的市場中的公司經常遇到的。我們在任何特定季度的財務狀況和經營結果可能會受到許多因素的影響，包括本風險因素部分其他部分描述的任何風險的發生，其中許多風險我們無法預測或不在我們的控制範圍之內。造成季度波動的因素可能包括：

•我們保留和吸引現有客戶並吸引新客戶的能力;
•我們或我們的競爭對手推出新產品和服務的時機和成功，或我們市場競爭格局的其他變化;
•市場總體波動或股票、期權、加密貨幣或商品權益（包括事件合同）中所謂的「模因」交易的發生，這可能導致我們的交易量波動;
•利率波動；
•營銷、銷售、薪酬（例如，由於高技能人員的招聘競爭加劇）、雲基礎設施以及我們爲發展和擴大業務並保持競爭力而可能產生的其他運營費用的增加;
•非現金費用的時間和金額，例如TBC和資產減損;
•我們向新市場擴張的成功;
•加密貨幣的交易量和現行交易價格，波動性可能很大;
•停止支持我們的RHC平台上的某些加密貨幣，SEC或法院聲稱或確定爲證券，或主動刪除某些加密貨幣，因爲它們與此類加密貨幣有相似之處;
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目錄表
•公衆對加密貨幣和其他資產類別的看法、採用和使用的變化;
•由於系統中斷、中斷或交易限制，客戶無法進行交易;
•任何損害客戶對Robinhood信心的事件，例如違反安全或隱私;
•公共衛生威脅（包括COVID-19等流行病）、失業和通貨膨脹的影響;以及
•稅法的變化或稅法的司法或監管解釋，記錄在此類法律頒佈或解釋發佈期間，並且可能會顯着影響該期間的有效稅率。
上述或本風險因素部分其他地方列出的任何因素，或其中一些因素的累積影響，可能會導致我們的運營業績出現重大波動。

我們過去曾出現過運營虧損，未來可能無法盈利。
自成立以來，在大部分全年期間，我們都出現了運營虧損。儘管自2023年初以來，我們幾個季度的GAAP凈利潤均爲正值，並且2023年的總淨收入也高於2019年至2022年，我們報告了2023年全年的GAAP淨虧損，我們可能無法增加收入和/或或進一步減少我們的運營費用，以在未來產生正凈利潤。
影響基於交易的收入的因素--例如證券定價價差的減少、交易活動總體水平的減少、我們與做市商的業務關係的變化以及對PFOF和類似做法的任何新監管或任何禁令--可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。

我們很大一部分收入是基於交易的，因爲我們獲得了對價，以換取我們將用戶的股權、期權和加密貨幣交易訂單發送給做市商執行。對於股票和期權交易，這種費用被稱爲訂單流支付，或「PFOF」。在加密貨幣交易方面，我們會收到「交易回扣」。我們基於交易的收入對交易量很敏感，並依賴於交易量，因此在我們經歷總體交易量下降的時期往往會下降。計算機生成的買入/賣出計劃以及市場中的其他技術進步和監管變化可能會繼續收緊交易利差，這也可能導致我們從做市商那裏賺取的PFOF減少。例如，美國證券交易委員會最近通過的最終規則(《2024年9月最終規則》)，其中包括，根據《全國市場系統監管條例》第612條，對某些全國市場系統股票的報價採用額外的最低定價增量，即「滴答大小」，降低《全國市場系統》第610條規定的受保護報價的訪問費用上限，並加快此類規則的實施，這將公開有關較小規模訂單的信息，並導致多隻證券的利差收縮，我們預計這將導致從此類訂單賺取的PFOF減少。此外，涉及加密貨幣的監管格局可能會發生變化，並正在經歷快速演變，未來的監管行動或政策，包括國內外監管機構和政府對加密貨幣和加密貨幣市場的管轄權，可能會減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣獲得的收入的絕對值和佔我們總收入的比例。此外，如果美國證券交易委員會或法院斷言或確定我們的RHC平台支持的任何加密貨幣是證券，我們可能不會繼續促進這些加密貨幣在美國的交易(包括停止在RHC平台上對此類加密貨幣的支持，例如，關於Cardano、Polygon和Solana)，或者可能導致我們主動從RHC平台刪除某些加密貨幣，因爲它們與此類加密貨幣有相似之處。

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目錄表
與我們與做市商的業務關係相關的風險

我們與做市商的PFOF和交易回扣安排是實踐和業務理解的問題，沒有記錄在具有約束力的合同中。如果這些做市商中的任何一個不願意繼續接受我們的訂單或向我們支付這些訂單(包括，例如，由於異常高的波動性)，我們可能幾乎沒有追索權，如果沒有其他做市商願意接受我們的此類訂單或向我們支付此類訂單，或者如果我們無法及時找到替代的做市商，我們基於交易的收入將受到負面影響。對於加密貨幣來說，這種風險尤其高，因爲目前能夠執行加密貨幣交易的做市商更少。例如，2023年5月，兩位著名的做市商宣佈了他們各自的決定，限制他們在美國境內進行加密貨幣交易。如果美國沒有更多支持加密貨幣的做市商進入該行業，我們可能找不到合適的做市商支持加密貨幣的風險越來越高。此外，通過羅賓漢24小時市場在正常市場時間以外執行的經紀訂單的這種風險更高，因爲目前所有隔夜執行的經紀交易都通過一個做市商--Virtu Financial，Inc.(「Virtu」)進行。如果Virtu在未來變得不願意或無法與我們做生意，我們可能無法找到更多的做市商來支持Robinhood 24小時市場，這可能會對我們基於交易的收入產生負面影響。此外，如果我們的任何做市商決定改變我們的費用結構，我們基於交易的收入可能會大幅減少。

此外，我們的做市商提供的服務中斷，無論是由於技術故障、運營事故或做市商的財務不穩定，還是監管變化或市場波動等外部因素，在過去並可能在未來損害我們執行客戶訂單的能力。如果做市商場所出現停工或業績下降，尤其是在交易高峰時段，我們執行客戶訂單的能力可能會受到影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與PFOF監管相關的風險

PFOF的做法已經引起了美國國會、美國證券交易委員會、州監管機構以及其他監管和立法機構的更嚴格審查。例如，2020年12月，我們就美國證券交易委員會對我們最佳執行和PFOF實踐的調查達成和解，並正在聯邦地區法院爲與相同事實指控相關的推定集體訴訟辯護。此外，我們的PFOF做法在2021年2月18日的美國國會聽證會上受到了一系列與2021年初交易限制相關的批判性質詢，自2023年7月以來，我們一直在配合紐約州總檢察長正在進行的一項關於經紀執行質量的調查。我們還面臨這樣的風險，即由於這種更嚴格的審查或其他原因，美國證券交易委員會、其他監管機構或立法機構可能會採取與PFOF做法相關的額外監管或立法。例如，2022年12月，美國證券交易委員會提出了四項獨立的股權市場結構規則(「2022年12月規則建議」)，涉及(I)最佳執行；(Ii)訂單競爭，包括要求某些零售股權訂單在內部化之前在拍賣中披露；(Iii)訂單執行披露；以及(Iv)訂單報價大小和費用上限。2024年9月，美國證券交易委員會通過了2024年9月的最終規則，涉及(一)訂單執行披露和(二)訂單滴答大小和費用上限。2024年9月最終規則的通過將公開有關較小規模訂單的信息，並導致幾種證券的利差縮小，我們預計這將導致從此類訂單賺取的PFOF減少。儘管這些與市場結構設計相關的最終和剩餘擬議規則並未禁止PFOF，但2022年12月剩餘的規則提案引入了新的要求，並將產生間接影響，使PFOF更難或不可能賺取，並壓縮我們理論上可以賺取的收入。任何新的或加強的PFOF法規，包括2024年9月的最終規則和2022年12月的剩餘規則提案，如果按提議通過，將導致合規成本增加，否則可能會大幅減少我們基於交易的收入，可能會使我們在某些領域更難擴展我們的平台
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目錄表
司法管轄區，並可能要求我們對收入模式進行重大改變，但這些改變可能不會成功。由於我們的一些競爭對手要麼不從事PFOF，要麼來自PFOF的收入比例低於我們，任何此類加強監管或禁止PFOF都可能對我們的運營業績產生巨大影響。此外，根據任何新要求的性質，加強監管也可能增加我們潛在違反監管和民事訴訟的風險，這可能會導致罰款或其他處罰以及負面宣傳。

與PFOF或我們的做市商相關的負面宣傳相關的風險

此外，任何圍繞PFOF或交易回扣做法的負面宣傳，或我們實施這些做法，都可能損害我們的品牌和聲譽。例如，由於2021年初的交易限制，我們面臨指控，稱我們暫時阻止客戶購買指定證券的決定受到了我們與某些做市商關係的影響。此外，作爲註冊經紀交易商，做市商必須遵守一般旨在禁止他們利用在執行訂單時獲得的信息的規則和條例(例如，通過禁止「搶先」)。做市商也有責任尋求「最佳執行」我們發送給他們的客戶權益和期權指令。如果我們用來執行客戶股權和期權交易的做市商違反了這些規章制度，並違反了適用的規章制度，利用這些數據爲自己謀取利益，這可能會導致協會對我們的負面宣傳。任何與監管PFOF或市場結構設計有關的提案的發展已經並可能繼續產生與PFOF相關的負面宣傳。例如，我們A類普通股的盤中交易價格在2022年12月14日，也就是2022年12月規則提案公佈的當天，跌幅高達5.3%。

此外，如果我們的客戶或潛在客戶認爲他們可能會獲得更好的執行質量（包括更好的價格改進）直接從證券交易所或我們有不同執行安排的競爭對手，或者如果我們的客戶認爲我們的PFOF做法會在我們和他們之間造成利益衝突，或者如果他們因媒體的負面關注而開始不喜歡與我們開展業務的特定市場標記，他們可能會對我們的業務模式產生負面看法，並可能決定限制或停止使用我們的平台。一些客戶可能更願意通過我們不從事PFOF或交易回扣實踐或與我們不同的參與方式進行投資。由於與PFOF或交易回扣實踐相關的任何負面宣傳而導致的客戶參與度損失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們直接和間接面臨利率波動的風險，快速變化的利率環境將並可能繼續減少我們的淨利息收入，否則導致盈利能力下降。

我們很大一部分收入來自我們的公司現金和投資組合、我們的證券借貸活動、現金清償活動以及利率敏感型資產的利息收入，包括來自用戶按金借款的應收賬款和我們在資產負債表上作爲客戶賬戶持有的客戶餘額的其他資產。利率是我們淨利息收入的關鍵驅動因素，受到許多我們無法控制的因素的影響。隨着利率從2022年開始上升，在任何所得稅影響之前，利息收入在我們總淨收入、淨收益(虧損)和現金流中所佔的份額越來越大。利率的降低和回到低利率環境將在所得稅影響之前對我們的總淨收入、淨收益(虧損)和現金流產生負面影響(聯儲局將在2024年9月降低利率)，並對我們客戶的現金存款回報產生不利影響。利息收入餘額水平或組合的變化也可能在任何稅收收入影響之前對我們的總淨收入、淨收益(虧損)和現金流產生負面影響，如果客戶對不斷上升的利率環境做出反應，將原本用於Robinhood具有更高收入潛力的服務或產品的現金轉移到爲客戶提供高利率的Robinhood賬戶。有關利率風險的詳細討論，以及估計假設利率上升或下降50、100或150個點子對賺取利息的資產和負債的期末結餘的影響
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在任何所得稅影響之前，可能會影響我們的總淨收入、淨收入（損失）和現金流，請參閱本報告其他地方的「關於市場風險-利率風險的定量和定性披露」。

更高的利率還導致我們的客戶在抵押貸款、信用卡以及其他消費者和商業貸款下向我們及其債權人承擔更高的付款義務，這可能會降低我們的客戶履行對我們義務的能力，包括未能支付購買的證券、滿足最低信用卡付款、交付出售的證券或滿足追加按金，從而導致拖欠、沖銷、以及應收貸款和利息撥備，這可能會對我們的淨收入（損失）產生不利影響。利率波動可能會對我們客戶的總體支出水平以及通過我們平台投資和支出的能力和意願產生不利影響.
作爲註冊經紀交易商，我們必須遵守SEC指導方針和FINRA規則下的「最佳執行」要求。如果我們未能遵守這些要求，我們可能會受到處罰，並且這些要求未來可能會以可能損害我們業務的方式進行修改。

作爲註冊經紀交易商，我們必須遵守SEC指導方針和FINRA規則下的「最佳執行」要求，該要求我們爲客戶訂單獲得最佳合理可用條款。我們過去並繼續受到與我們最佳執行實踐相關的調查。例如，正如之前披露的那樣，2019年12月和2020年12月，我們分別解決了與我們最佳執行實踐有關的FINRA紀律處分和SEC調查。我們未來面臨與我們的最佳執行實踐相關的額外調查和/或處罰風險。

我們未來還可能受到與我們在最佳執行方面的義務有關的監管變化的不利影響。特別是，對PFOF的接收和最佳執行要求已經引起了美國國會、美國證券交易委員會和其他監管和立法機構的嚴格審查，他們有時聲稱，PFOF安排，就像我們與做市商的安排一樣，可能會損害客戶的執行質量。例如，2022年12月剩餘的規則提案之一涉及最佳執行，並建議加強有關最佳執行責任的現有監管框架，其中包括要求經紀自營商與零售客戶進行某些衝突交易的額外政策和程序。由於這種更嚴格的審查或其他原因，這些機構可能會通過與PFOF做法和最佳執行要求有關的額外規定。任何此類法規都可能對我們的業務和我們的主要收入來源之一產生實質性的不利影響。
我們可能需要額外的資本來提供流動性並支持業務增長和目標，而我們可能無法以合理的條款獲得這些資本（如果有的話），可能會導致股東稀釋，或者可能會被適用法規延遲或禁止。

保持充足的流動性對我們的證券經紀業務和我們的貨幣服務業務運營至關重要，包括交易結算、託管要求和按金貸款等關鍵功能。對於證券經紀自營商維持特定淨資本水平，美國證券交易委員會和金融業監管局也有嚴格的規定。我們主要通過營運資金和客戶活動產生的現金以及外部債務和股權融資來滿足我們的流動性需求。儘管有這些資源，但客戶數量的增加、客戶現金或存款餘額的波動，以及市場狀況或客戶存款監管方式的變化，可能會影響我們滿足流動性需求的能力。我們未來可能會受到與我們在資本維護要求方面的義務相關的監管變化的不利影響。例如，2023年7月，美國證券交易委員會提議修改經紀-交易商客戶保護規則(美國證券交易委員會規則15C3-3)，要求某些經紀-交易商計算其客戶和經紀-交易商的存款準備金率，並按天而不是每週支付任何所需的按金。任何此類修訂都可能使我們更難遵守這些規定。此外，對於這些規則是否或如何適用於加密貨幣，還沒有明確的指導意見，如果美國證券交易委員會確定這些規則適用於加密貨幣，我們未來可能會受到不利影響。請參閱下面關於SAB 121的討論“加密貨幣法律、法規和會計標準往往難以解釋，並且正在以難以解釋的方式迅速演變
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目錄表
預測。這些法律和法規的變化，或者我們未能遵守它們，可能會對我們平台上的加密貨幣交易產生負面影響.”

此外，根據其參與的票據交換所(包括DTC、NSCC和OCC)的規則，我們的結算和攜帶經紀-交易商必須遵守現金按金和抵押品的要求，這些要求會根據客戶交易活動的性質和數量以及市場或個別證券的波動性而不時大幅波動。如果我們未能滿足任何此類存款要求，我們通過票據交換所結算交易的能力可能被暫停，或者我們可能被迫限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求。例如，從2021年1月28日至2月5日，由於NSCC爲應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，提高了對我們的清算和攜帶經紀交易商的存款要求，我們實施了2021年初的交易限制。這導致了媒體的負面關注、客戶的不滿、聲譽的損害、訴訟、監管和美國國會的詢問和調查，以及我們爲取消交易限制而進行的融資，同時仍符合我們的淨資本和存款要求。我們面臨着未來可能發生類似事件的風險，如果我們無法滿足我們的存款要求，票據交換所可能會停止爲我們行事，並可能清算我們未結算的結算組合。我們可能還需要根據適用的商品期貨交易委員會(「CFTC」)法規和有限責任公司的羅賓漢衍生品規則手冊ForecastEX，持有包括總統選舉活動合同在內的事件合同的資本和存款。

我們流動性狀況的下降可能會降低客戶對我們的信心，這可能會導致客戶資產撤出和客戶流失，或者可能導致我們無法滿足經紀-交易商或其他監管資本準則，這可能導致證券活動立即暫停，監管機構對某些業務行爲的禁止，監管調查和報告要求的增加，成本、罰款、處罰或其他制裁的增加，包括美國證券交易委員會、FINRA或其他SRO或州監管機構的停職或開除，並最終可能導致我們的經紀-交易商或其他受監管實體的清算。可能對我們的流動性狀況產生不利影響的因素包括：由於經紀交易結算和獨立現金餘額的可用性之間的時間差異而產生的臨時流動性需求；我們與我們的加密貨幣做市商之間以及我們與我們的加密貨幣客戶之間的加密貨幣交易結算之間的時間差；客戶賬戶中持有的現金的波動；我們的按金貸款活動大幅增加；監管資本要求的增加；監管指導或解釋的變化；其他監管變化；或者市場或客戶信心的喪失導致意外和/或過度的提款或贖回，或者客戶資產的贖回或提款暫停。

我們可能還需要額外的資本，以繼續支持我們的業務和任何未來的增長，並應對競爭挑戰，包括需要推廣我們的產品和服務，開發新的產品和服務，增強我們現有的產品、服務和運營基礎設施，收購和投資於互補業務和技術，併爲我們在母公司層面的義務提供資金，例如因歸屬和/或結算我們的未償還RSU而產生的所得稅預扣和匯款義務，以及我們可能產生的任何債務義務。爲了滿足母公司的流動性需求，我們可能需要依賴子公司的股息、分配和其他付款。監管和其他法律限制可能會限制我們向一些子公司轉移資金或從一些子公司轉移資金的能力。例如，根據適用於RHS的FINRA規則，未經FINRA事先書面批准，不得支付超過成員公司超額淨資本10%的股息。

當可用現金不足時，我們可能會尋求進行股權或債務融資以獲得額外資金。然而，此類額外資金可能無法以對我們有吸引力的條款提供，或者根本無法提供，並且我們無法在需要時獲得額外資金可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們發行股權或可轉換債務證券，我們的股東可能會遭受嚴重稀釋，而新股票可能擁有優於我們當前股東的權利、優先權和特權。任何債務融資都可能涉及與我們的融資活動以及其他財務和運營事宜相關的限制性契約，這可能會使我們更難獲得額外資本並尋求未來的商業機會。
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不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及客戶群的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。

我們的品牌和聲譽是我們最重要的兩項資產。我們吸引、建立信任、接觸和保留現有客戶以及吸引新客戶的能力可能會受到損害我們品牌和聲譽的事件的不利影響，例如公衆投訴和對我們、我們的平台和我們的客戶的不利媒體報道，即使事實不正確或基於孤立事件。

我們收到了大量的媒體報道，其中包括並可能繼續包括對我們的產品和服務的負面報道，以及我們的客戶誤用或誤解我們的產品和服務的風險，我們的客戶的不當或未經授權的行爲以及訴訟或監管活動。此外，鑑於我們的公衆形象，任何與我們的平台相關的意外系統中斷、中斷、技術或安全相關事件或其他性能問題，如2020年3月的中斷、我們的RHC加密貨幣平台在2021年4月中旬和5月初不時因加密貨幣交易需求激增而導致的部分服務中斷和服務降級(「2021年4月至5月中斷」)或2021年11月的數據安全事件可能會受到媒體的廣泛關注。此外，我們的客戶在使用我們的產品和服務方面的任何負面體驗，包括任何此類性能問題的結果，都可能會降低客戶對我們以及我們的產品和服務的信心，這可能會導致不利的媒體報道或宣傳。 例如，由於2021年初的貿易限制，我們收到了客戶投訴和媒體的大量關注。

對我們品牌和聲譽的損害也可能由以下原因造成：
•網絡安全攻擊、隱私或數據安全漏洞，或其他安全事件、支付中斷或影響我們平台可靠性的其他事件;
•我們的管理團隊、我們的其他員工或承包商、我們的客戶或第三方服務提供商或合作伙伴的實際或涉嫌非法、疏忽、魯莽、欺詐或其他不當行爲，以及對此類個人或公司的投訴或負面宣傳;
•未來的重組或未來任何類似的此類削減或活動;
•任何重複實施臨時交易限制（類似於我們2021年初的交易限制），或任何完全未能滿足我們的存款要求;
•涉及我們的平台或業務的訴訟、監管行動或調查;
•任何不遵守法律、稅務和監管要求的行爲;
•我們的財務實力或流動性存在任何明顯或實際的弱點;
•任何導致某些功能、產品或服務發生變化或禁止我們提供某些功能、產品或服務的監管行動;
•任何新政策、功能、產品或服務，或對我們的政策、功能、產品或服務的變更，客戶或其他人認爲過於限制、不明確、與我們的價值觀或使命不一致，或沒有明確闡述;
•未能以符合我們的價值觀和使命的方式運營我們的業務;
•客戶支持體驗不足或不滿意;
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•客戶或監管機構對我們的業務模式或特定功能、產品或服務的負面反應;
•未能適應新的或不斷變化的客戶偏好;
•我們決定提供一些人認爲有爭議的產品，例如總統選舉活動合同;
•流行股票或加密貨幣（特別是美國或國際股票和加密貨幣市場）長期疲軟，或者美國或國際經濟持續低迷;以及
•針對我們的競爭對手的上述任何情況，只要由此產生的負面看法影響了公衆對我們或我們整個行業的看法。
這些事件和其他事件可能會對我們現有客戶和潛在新客戶與我們做生意的意願產生負面影響，這可能會產生不利影響影響我們的交易量和資金客戶數量，以及我們招聘和留住人員的能力，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、和經營結果，以及我們A類普通股的交易價格。例如，在2022年11月8日(這一天，一家主要的國際加密貨幣交易所FTX交易有限公司(FTX)停止了其平台上所有非法定客戶的提款)，我們A類普通股的盤中交易價格下跌了18%。2022年12月，在FTX於2022年11月11日申請破產後不久，以及其他幾個主要加密貨幣交易場所和貸款平台在2022年早些時候破產後，我們收到了美國證券交易委員會的調查傳票，內容涉及RHC的加密貨幣上市、加密貨幣託管和平台運營等。

如果我們使用的一個或多個金融機構倒閉或被FDIC接管，我們的現金和投資賬戶可能會遭受重大損失。

我們在多家金融機構持有現金和投資賬戶，以及作爲設施租賃和其他合同義務的存單的限制性現金，其金額遠遠超過FDIC承保的限額。2023年春，某些美國銀行倒閉，被FDIC接管(「2023年銀行業事件」)。如果我們持有大量存款的任何金融機構倒閉或被FDIC接管，我們過去訪問此類賬戶的能力可能會暫時或永久受到限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。特別是，雖然我們已採取措施幫助確保所有或大部分未投保金額的損失不會對我們支付運營費用或支付其他付款的能力產生不利影響，但我們持有大量存款的金融機構的倒閉過去曾發生過，未來可能需要我們將資金轉移到另一家銀行，這可能導致向供應商和員工付款的臨時延遲，或根據其他合同安排，並造成其他運營不便。此外，此類事件導致的任何資金損失或延遲都可能對我們履行合同義務、收益、財務狀況、現金流和股票價格的能力產生重大不利影響。

我們的業務已經並可能繼續受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治狀況變化或系統性市場事件的損害。

由於我們是一家金融服務公司，我們的業務、運營業績和聲譽直接或間接地受到我們無法控制的因素的影響，例如經濟和政治狀況，包括失業率、通貨膨脹、稅收和利率、地緣政治衝突，例如俄羅斯入侵烏克蘭和最近中東正在發生的事件，金融市場波動（例如我們在COVID-19大流行期間經歷的），波動性或交易量顯着增加
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特定的證券、加密貨幣或大宗商品利益(如我們在2021年初的迷因股票事件和2021年年中的Dogecoin激增期間經歷的)、商業和金融的廣泛趨勢、涉及流動性的實際事件或擔憂、第三方金融機構或交易對手的違約或違約(如2023年銀行業事件)、證券交易量的變化、加密貨幣、或商品權益交易(如2022年第二季度發展爲股票和密碼的熊市並持續到2023年的熊市(「2022年熊市」))和發生這類交易的市場的變化(如2022年Crypto破產之後)，以及處理這類交易的方式的變化。這些因素可能會突然出現，這種情況的全面影響可能會對我們的業務業績產生不利影響，或者無限期地保持不確定性。由於我們的客戶中有很大一部分是首次投資，我們可能會受到不利經濟狀況導致的投資者信心下降的不成比例的影響。市場長期疲軟，例如經濟放緩導致證券、衍生品或加密貨幣市場交易量減少，已導致並可能導致未來收入減少，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，由於2022熊市，在2022財年，我們的期權、股票和密碼的每日收入交易與2021財年相比分別下降了33%、49%和75%。相反，此類市場或條件的顯著回升可能會導致個人在尋求提高交易或投資決策回報的方法時變得不那麼主動，從而減少對我們產品和服務的需求。

此外，對美國和/或國際金融體系的擔憂，例如與2023年銀行活動有關的擔憂，可能會導致我們可用的商業融資條款不太有利，包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約，或對我們獲得信貸和流動性來源的系統性限制。

任何這些變化都可能導致我們未來的業績不確定或不可預測，並可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們未來的成功取決於我們關鍵員工的持續努力以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們繼續識別、吸引、發展、整合和留住合格和高技能人才的能力。特別是，我們的聯合創始人兼首席執行官Vladimir Tenev對我們業務、願景和戰略方向的發展和執行至關重要。此外，我們一直嚴重依賴並預計將繼續嚴重依賴高級管理團隊的服務和績效，高級管理團隊提供領導力，爲我們業務的核心領域做出貢獻，並幫助我們有效執行業務。儘管我們已與一些關鍵人員簽訂了聘用通知書，但大多數協議沒有具體期限，任何一方都可以隨意終止，而且我們的高級管理團隊最近也經歷了變化。我們不會爲任何員工保留關鍵人物人壽保險單。

我們也可能無法成功地吸引、整合或留住合格的人員，以滿足我們目前或未來的需求。特別是，舊金山灣區對軟體工程師、計算機科學家和其他技術人員的競爭仍然特別激烈。鑑於我們對SBC的高度重視，我們股價的表現在過去已經並可能繼續對我們招聘、留住和激勵高技能人才的能力產生重大影響。此外，我們的工作模式可能會對我們留住和招聘高技能人員的能力產生負面影響，特別是在其他公司繼續允許更靈活的遠程工作模式的情況下。自然減員、勞動力重組和裁員也已經並可能繼續對我們在求職者中的聲譽產生不利影響，打擊我們剩餘員工的士氣，並導致機構知識的損失、生產率下降、客戶服務響應速度變慢、內部合規和風險緩解計劃的有效性降低，以及新產品開發和其他戰略項目的完成被取消或延遲。例如，在緊隨2022年4月和2022年8月重組之後的幾個時期，我們經歷了更高的自願率
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員工流失和報告的員工工作滿意度下降。我們可能會繼續在僱用和留住具有適當資格的高技能員工方面遇到困難。

我們相信，我們吸引和留住員工的一個重要組成部分是我們的企業創新文化。我們投入了大量時間和資源來建設我們的團隊。隨着我們繼續向國際擴張，我們將面臨新的挑戰，以在大量地理分散和遠程員工以及其他服務提供商中維持我們的企業創新文化。未能保護我們的公司文化可能會損害我們留住和招聘人員的能力。

如果我們無法吸引、整合、保留或有效替換我們的關鍵員工和合格且高技能的人員，我們有效專注和實現企業目標的能力就會下降，我們的業務和未來增長前景可能會受到損害。

未來收購或投資其他公司、產品、技術或專業員工可能需要管理層的高度關注，擾亂我們的業務，稀釋股東價值，並對我們的運營業績產生不利影響。

作爲我們業務戰略的一部分，我們已經並可能繼續收購或投資專業員工或其他兼容的公司、產品或技術。我們還已經並可能繼續與其他企業建立關係，以擴大我們的產品和服務。談判這些交易可能耗時、困難且昂貴，而且我們完成這些交易的能力可能會受到第三方批准的約束，例如政府和其他監管機構的批准，這些批准超出了我們的控制範圍，並且可能需要比預期更長的時間才能獲得（如果有的話）。

例如，2022年4月，我們簽署了一項最終協議，收購了總部位於英國的電子貨幣機構和加密資產公司Ziglu Limited(「Ziglu」)。然而，由於長期的監管不確定性，經過仔細考慮，我們於2023年2月通知紫鹿終止了協議。在終止協議方面，除了遭受法律費用和其他費用的損失外，我們還承擔了1200萬美元的減值費用。此外，由於我們曾預計Ziglu的團隊和技術將有助於加快我們的國際擴張，交易的終止推遲了我們在歐洲擴大業務的最初計劃，特別是在加密貨幣交易方面。此外，在2024年6月，我們達成了一項協議，收購Bitstamp，這是一家面向散戶和機構投資者的全球加密貨幣交易所，有待監管部門的批准和其他常規成交條件。我們預計Bitstamp及其團隊將幫助我們加快在加密貨幣交易方面的國際擴張，然而，我們完成這筆交易的能力取決於慣例的完成條件，包括監管部門的批准，如果我們無法完成這筆交易，我們可能會受到法律費用和其他費用的損失。

總體而言，我們通過收購實現增長的努力面臨這樣的風險，即我們可能無法找到合適的收購或投資候選者，或者無法以有利的條件或及時完成收購。此外，此類收購或投資可能會在交易結束前後導致不可預見的經營困難和支出，包括擾亂我們的持續運營，轉移管理層的主要責任，使我們承擔額外的負債和/或合規義務，增加我們的費用，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們收購業務或技術，我們可能無法成功整合收購的人員、運營、產品和技術，或在此過程中面臨挑戰，或在收購後有效管理合併後的業務。此外，任何收購或投資的預期收益可能無法實現，收購或投資的表現可能與預期不符，我們可能面臨未知債務。

與這些類型的交易有關，我們可能會發行額外的股權證券，稀釋我們的股東，使用我們未來可能需要的現金來運營我們的業務，產生債務
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對我們不利或我們無法償還的條款、承擔巨額費用或巨額負債、在融合多元化商業文化方面遇到困難，並面臨不利的稅務後果、巨額折舊或遞延補償費用。

我們最近開始在某些國際市場開展業務，並計劃進一步擴大國際業務，這使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。

我們目前僅向美國以外某些司法管轄區的公衆提供精選服務，包括通過Robinhood UK，Ltd.在英國提供經紀服務，通過Robinhood Europe、UAB（「RREC」）和我們的Robinhood Wallet在歐盟特定司法管轄區提供加密貨幣服務，該服務在150多個國家/地區提供，並通過我們的開曼群島子公司Robinhood Non-Custodial Ltd.提供。我們還預計，即將完成的對Bitstamp的收購將幫助我們加速國際擴張，包括整個歐盟和英國以及在某些其他國家。

我們打算繼續擴大美國以外的業務。國際擴張需要大量資源和管理關注，並使我們在美國已經面臨的風險之外還面臨額外的監管、經濟、運營和政治風險。在國際市場開展業務和開展業務固有的巨大風險和成本，包括：

•難以建立和管理國際實體、辦事處和/或運營，以及與不同國家或地區的運營、實體和/或人員相關的運營、差旅、基礎設施以及法律和合規成本增加;
•需要了解、解釋和遵守多個司法管轄區的當地法律、法規和習俗，包括管理加密貨幣相關、經紀交易商、匯款機構或受監管實體實踐的法律和法規，其中一些可能需要許可、註冊、授權、許可或同意，或者可能與其他司法管轄區或外國網絡安全不同或衝突，數據隱私或勞動和就業法;
•任何國際併購活動的額外複雜性，這對我們來說都是新鮮事，可能會使我們受到額外的監管審查或批准;
•需要針對特定國家/地區調整、本地化和定位我們的產品（也稱爲「產品市場匹配度」）;
•外國欺詐媒介的風險增加;
•來自當地類似產品和服務提供商的競爭加劇;
•在國外獲取、維護、保護、捍衛和執行知識產權的挑戰，包括擴展或獲得第三方知識產權以在新國家使用各種技術的挑戰;
•需要以各種語言或地點提供客戶支持和我們產品的其他方面（包括網站、文章、博客文章和客戶支持文檔）;
•我們、我們的員工和我們的業務合作伙伴遵守反賄賂和反腐敗法律，例如《反海外腐敗法》（「FCPA」）以及當地市場同等的反洗錢和制裁規則和要求;
•需要在新的國家和地區招聘和管理員工，以支持國際業務，並遵守多個國家/地區的就業法、稅收、工資和福利要求;
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•需要與第三方服務提供商建立新的業務合作伙伴關係，以便在當地市場提供產品和服務，或履行監管義務;
•Internet Plus-related技術採用和基礎設施水平不同，網絡和託管服務提供商成本增加或變化以及不同國家技術服務交付的差異;
•貨幣匯率波動和貨幣管制法規的要求，可能限制或禁止將其他貨幣兌換成美元;
•由於美國或我們運營所在的國際司法管轄區的收入和其他稅法的要求或變化，對我們的國際收益進行雙重徵稅以及潛在的不利稅收後果;以及
•我們運營所在的特定國家或地區的政治或社會變革、騷亂或經濟不穩定。
我們在國際法律和監管環境以及市場實踐方面的經驗有限，並且我們可能無法滲透或成功運營我們選擇進入的市場。此外，我們可能會因國際擴張而產生大量費用，而且我們可能不會成功，從而可能導致巨額損失。

由於逆轉或資金不足，我們面臨融資交易損失的風險。

我們的一些產品和服務通過客戶銀行賬戶的電子轉賬支付，這使我們面臨與逆轉和資金不足相關的風險。由於逆轉而解除資金轉移，以及欺詐、濫用、無意使用、結算延遲或其他活動可能導致資金不足。此外，犯罪分子正在使用越來越複雜的方法從事非法活動，例如僞造和欺詐。如果我們無法向客戶收取和保留此類金額，或者如果客戶因破產或其他原因拒絕或無法向我們償還，我們將承擔退款、退款或退貨金額的損失。
雖然我們制定了旨在管理和減輕這些風險的政策和程序，但我們無法確定此類流程是否有效。我們未能限制退貨（包括由於欺詐交易）可能會導致支付網絡或我們的銀行合作伙伴要求我們增加準備金、對我們施加處罰、收取額外或更高費用或終止與我們的關係。隨着我們繼續擴大國際業務並增加我們對外國欺詐載體的暴露，這些風險可能會被放大。
我們的工作模式允許一部分員工遠程工作，這使我們面臨更高的運營風險。

我們目前有很大一部分員工是遠程工作的，不需要每天來辦公室。允許員工遠程工作使我們面臨更高的運營風險。例如，我們員工家中的技術可能不如我們辦公室中的技術強大或有效，並可能導致工作效率降低和/或更容易受到網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的攻擊。我們不能保證我們實施的數據安全和隱私保護措施將完全有效，也不能保證我們不會遇到與員工遠程訪問公司數據和系統相關的風險。此外，FINRA新的住宅監管地點指定規則於2024年6月生效，根據該規則，我們某些遠程工作的員工的住所可以被視爲「住宅監管地點」，接受定期定期檢查，這反過來又需要某些運營變化和合規調整。如果不遵守《住宅監管地點指定規則》，我們可能會被罰款、處罰或採取執法行動。我們還面臨着
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由於需要與分散和遠程的員工隊伍一起運營，以及與業務連續性計劃相關的成本增加，帶來了挑戰。

過去，允許遠程工作已經並可能繼續使我們更難保留我們的企業創新文化，我們的員工可能會減少以有意義的方式合作的機會。此外，我們無法保證要求一部分員工在辦公室工作或允許某些員工繼續遠程工作不會對員工士氣或生產力產生負面影響。任何未能克服我們工作模式帶來的挑戰都可能會損害我們未來的成功，包括我們留住和招聘人員、有效創新和運營、保持產品開發速度以及執行業務戰略的能力。
與監管和訴訟相關的風險
我們的業務受到廣泛、複雜且不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律和法規的變化，或者我們未能遵守這些法律和法規，可能會損害我們的業務。

我們受制於美國、英國、歐盟和我們開展業務的其他國家和地區的各種地方、州、聯邦和國際法律、法規、許可制度和行業標準。這些法律、法規和標準管理着許多對我們的業務很重要的領域，包括或未來可能包括與證券行業、金融服務、資金傳輸、消費者債務的發起、營銷、服務和收集、外匯、支付服務和產品(如支付處理、結算服務和信用卡)、加密貨幣、衍生品、股票和零碎股份交易、欺詐檢測、消費者保護、反洗錢、欺詐、制裁制度和出口控制、數據隱私、數據保護、數據安全以及氣候風險和環境影響有關的各個方面的法律、法規和標準。包括在披露溫室氣體排放和其他與氣候變化有關的指標方面。

與遵守這些法規相關的大量成本和不確定性持續增加，我們推出新產品或服務、將我們的業務擴展到新的司法管轄區或子行業、收購在類似監管空間運營的其他業務或我們可能採取的其他行動可能會使我們受到額外的法律、法規或其他政府或監管機構的審查。例如，在推出Sherwood Media後，我們的媒體子公司Sherwood Media致力於提供有關市場、經濟、商業、技術和貨幣文化的新聞和信息)，我們收到了FINRA關於Sherwood Media與RHF關係的詢問。此外，在2024年3月宣佈推出Robinhood Gold Card後，我們收到了MSD關於Robinhood Gold訂閱服務和Robinhood Gold Card相關信息的請求。目前，Robinhood Gold Card只向Gold訂戶提供等待名單，並通過Robinhood Gold信用卡獎勵計劃提供獎勵。監管的目的是確保金融市場的完整性，保持經紀自營商和其他金融服務公司的適當資本，並保護客戶及其資產。這些法規可能會通過資本、客戶保護和市場行爲要求以及對我們被授權進行的活動的限制來限制我們的業務活動。

我們在一個監管嚴格的行業運營，儘管我們努力遵守適用的法律要求，但與行業中的所有公司一樣，我們必須適應法律和法規的頻繁變化，並在解釋和應用不斷變化的法律和法規時面臨複雜性，對金融服務公司的行爲加強審查，並加大對違反適用法律和法規的處罰。我們可能無法建立和執行符合適用法律要求和法規的程序。我們可能會受到新法律或法規、現有法律或法規解釋的變化或更嚴格的執行的不利影響。例如，自從我們開始提供總統選舉活動合同以來，CFTC一直在就哥倫比亞特區的裁決向美國地方法院提出上訴 KalshiEx LLC訴
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商品期貨交易委員會，如果CFTC上訴成功，我們可能無法繼續提供總統選舉活動合同，並且可能會因此受到不利訴訟和監管行動。此外，CFTC還提出了一項尚未最終確定的規則修正案--如果CFTC通過，那麼所提供的選舉活動合同可能會被禁止。我們還可能受到與我們在金融產品適用性、監管、銷售實踐等方面的義務相關的其他監管變化的不利影響，受託或最佳利益標準的應用（包括出於SEC「監管最佳利益」和州證券法的目的對「投資建議」構成的解釋）以及在我們的業務和市場結構背景下的最佳執行，其中任何一項都可能限制我們的業務、增加我們的成本並損害我們的聲譽。

經紀商-交易商監管

作爲經紀交易商，我們的子公司RHF和RHS受到聯邦和州監管機構以及SRO的廣泛監管，並受到涵蓋證券行業各個方面的法律和法規的約束。聯邦和州監管機構和SRO，包括SEC和FINRA，可以調查、譴責或罰款我們，發佈停止令或以其他方式限制我們的運營，要求我們改變業務實踐、產品或服務，限制我們的收購活動或暫停或驅逐經紀交易商或其任何官員或員工。同樣，州總檢察長和其他州監管機構，包括州證券和金融服務監管機構，可以代表其州公民提起法律訴訟，以確保遵守州法律。此外，州總檢察長或司法部等刑事當局可能會因我們違反適用法律、規則或法規而對我們提起民事或刑事訴訟。
貨幣發送者監管
作爲資金轉移者，我們的某些子公司受到監管，主要是在州一級。我們也受到消費者金融保護局(「CFPB」)的監管。我們已經或正在獲得在美國和有此要求的州作爲貨幣轉賬機構(或作爲其他類型的受監管金融服務機構，視情況適用)運營的許可證。作爲一家持牌轉賬機構，我們在客戶資金的流動、報告要求、按金要求以及州監管機構對我們業務中被視爲轉賬的那些方面的檢查方面，都受到義務和限制。對我們合規工作的評估，以及我們的產品和服務是否以及在多大程度上被視爲資金傳輸的問題，都是監管解釋的問題，可能會隨着時間的推移而變化。維護和續訂這些許可證、認證和批准涉及大量成本以及潛在的產品和運營更改，如果我們被發現違反任何這些要求，我們可能會受到罰款、其他執法行動和訴訟。不能保證我們將能夠(或決定)繼續在任何司法管轄區申請或獲得任何此類許可證、續訂、認證和批准。在某些市場，我們可能依賴當地銀行或其他合作伙伴以當地貨幣處理支付和進行外幣兌換交易，當地監管機構可能會利用他們對此類當地合作伙伴的權力來禁止、限制或限制我們開展業務。獲得或維護這些許可證、認證或其他監管批准的需要可能會帶來大量額外成本，推遲或阻止計劃中的交易、產品發佈或改進，需要進行重大且代價高昂的運營更改，對我們的業務、產品和服務施加限制或附加要求，或阻止我們在特定市場提供產品或服務。
我們一直受到監管調查、訴訟和和解，我們預計未來將繼續受到此類訴訟的影響，這可能導致我們承擔巨額成本或要求我們以重大不利的方式改變我們的業務做法。

我們一直和現在都受到，鑑於我們經營的行業的嚴格監管性質，我們預計未來我們將受到因我們的業務實踐和運營而產生的一系列法律和監管審查和調查，
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由司法部、SEC、FINRA、CFTC和美國國家期貨協會或其他聯邦機構（例如美國財政部外國資產管制辦公室（「OFAC」）、FDIC或CFPB）以及州監管機構（例如MSDS、加州總檢察長辦公室和紐約金融服務部（「NYFS」）等機構進行。這些審查和調查在過去的某些情況下以及未來可能會導致訴訟、仲裁索賠和執行程序，以及其他行動和索賠，從而導致禁令、罰款、處罰和金錢和解。例如：

•2021年6月，我們與FINRA解決了多項問題（包括對系統中斷、我們的期權產品提供以及與客戶的按金相關溝通的調查），導致譴責、罰款和賠償7000萬美元，並聘請了獨立顧問。
•關於2021年初的交易限制，我們和我們的員工，包括我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫，已經收到要求提供信息的請求，在某些情況下，還收到來自美國反壟斷局、美國司法部、反壟斷司、美國證券交易委員會工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和一些州證券監管機構的傳票和作證請求。此外，美國國稅局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。我們還收到了美國證券交易委員會審查與執行司和FINRA對2021年1月25日當週員工交易部分受2021年初交易限制的證券(包括GameStop CORP.和AMC Entertainment Holdings，Inc.)的詢問，特別是詢問是否有員工在決定實施2021年初交易限制之後、2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行了這些證券的交易。我們正在配合這些調查和審查。
•2022年8月，我們就NYFS的一項調查達成和解，根據該調查，我們支付了3000萬美元的罰款，並聘請了一名獨立合規顧問。
•自2023年3月以來，我們已與超過45個州監管機構達成和解，包括阿拉巴馬州證券委員會、加州金融保護和創新部、科羅拉多州證券部門、特拉華州司法部-投資者保護部門、新澤西州證券局、南達科他州保險部門、和德克薩斯州證券委員會就RHF期權交易以及相關客戶溝通和顯示、期權和按金交易批准流程、2020年3月中斷以及2020年6月之前的客戶支持問題進行調查，根據該協議，我們同意每個州支付20萬美元的罰款。作爲與這些問題相關的多州解決方案的一部分，潛在的額外州解決方案可能高達約1000萬美元。
•2024年1月，我們與MSD達成了一項與某些產品功能和營銷策略的監督、2020年3月的中斷、我們的期權交易審批流程以及2021年11月的數據安全事件有關的問題，我們支付了750萬美元的罰款，並聘請了一名獨立顧問來審查，除其他外，FINRA獨立建議的實施情況，有關某些應用程序功能以及網絡安全措施的政策和程序。
•2024年8月，我們與加州總檢察長辦公室達成和解，涉及RHC的某些披露以及2018年1月至2022年4月期間根據加州公司法典第29520條和第29505條交付客戶加密貨幣資產等事宜。我們支付了390萬美元的罰款。
這些程序以及其他程序（其中一些程序在本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的註釋14 -承諾和或有事項中描述），
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在過去和未來可能與經紀-交易商和金融服務規則和法規有關的問題，包括我們的交易和監管政策和程序、我們的清算做法、我們的交易報告、我們的公共通信、我們對FINRA註冊要求的遵守、反洗錢和其他金融犯罪法規、網絡安全問題、特定加密貨幣的「安全」地位，以及我們的業務連續性計劃等。這類訴訟、詢問、檢查、調查和其他監管事項可能會使我們面臨罰款、處罰和金錢和解，損害我們的聲譽和品牌，需要管理層給予大量關注，導致額外的合規要求，導致我們某些子公司失去監管許可證或在某些司法管轄區開展業務的能力(其中可能導致FINRA和美國證券交易委員會法定取消資格)，加強對我們業務的監管審查，限制我們的運營或要求我們改變業務做法，要求我們改變產品和服務，要求人事或管理層變動，推遲計劃中的產品或服務發佈或開發，限制我們收購其他補充業務和技術的能力，或導致我們的經紀自營商或其他受監管的子公司或其高級管理人員或員工被停職或開除。

在訴訟和解方面，我們過去和未來可能需要支出以加強我們的合規活動。例如，就2022年8月NYFS和解而言，我們聘請了一名獨立顧問對我們的合規計劃和針對已發現的缺陷和違規行爲的補救工作進行全面評估。獨立顧問的評估仍在進行中，並建議在解決方案中確定的某些領域實施增強措施，這些領域需要付出巨大努力來實施。

此外，雖然我們現在在美國以外的某些國家/地區提供精選服務和產品，但我們目前並沒有在每個司法管轄區獲得許可、授權或註冊(在某些情況下，也不是在每個州都獲得許可)。根據我們的客戶協議條款，我們目前只向在我們獲得授權和註冊的司法管轄區內擁有合法地址的公民和永久居民提供服務，我們的應用程序包括旨在阻止未經授權的司法管轄區訪問我們的服務的功能。 但是，如果客戶在我們已獲得所需政府許可和授權的司法管轄區之外訪問我們的應用程序或服務，我們將面臨受該當地司法管轄區法規約束的風險。監管機構調查我們是否在未獲得適當許可、註冊或授權的情況下爲其管轄範圍內的客戶提供服務，或得出結論，可能會導致罰款或其他執法行動或和解。

立法者、監管機構和其他公職人員最近發表的聲明表明，人們越來越關注可能影響我們業務並要求我們對業務做出重大改變的新法規或額外法規。

多名議員、監管機構和其他公職人員最近就我們和其他經紀自營商的業務發表了聲明，並表示將更加關注新的或額外的法律或法規，如果按照這些法律或法規採取行動，可能會影響我們的業務。在2021年春季的三天時間裏，美國衆議院金融服務委員會就2021年1月圍繞GameStop和其他「迷因」股票的市場波動和干擾舉行了聽證會，多名國會議員在聽證會上表達了對包括PFOF和期權交易在內的各種市場行爲的擔憂。詹斯勒主席在證詞中表示，他已指示美國證券交易委員會的工作人員研究各種市場問題和做法，包括場外報價、數字參與做法，以及經紀自營商是否充分披露了有關潛在交易限制的政策和程序；按金要求和其他支付要求是否足夠；以及經紀自營商是否擁有適當的工具來管理流動性和風險，並在某些情況下向美國證券交易委員會提出規則制定建議。主席詹斯勒還討論了手機應用程序功能的使用，如獎勵、獎金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席表示，這樣的提示可能會促進不符合客戶利益的行爲，如過度交易。詹斯勒主席還表示，他已指示美國證券交易委員會工作人員考慮是否擴大
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執行機制是必要的。2022年12月，美國證券交易委員會提出了2022年12月的規則建議，涉及(一)最佳執行，(二)訂單競爭，(三)訂單執行披露，(四)訂單報價大小和費用上限。2024年9月，美國證券交易委員會通過了與(一)訂單執行信息披露和(二)訂單報價大小和費用上限相關的股權市場結構規則。2021年8月，美國證券交易委員會發佈了一份關於經紀自營商和投資顧問數字參與做法的信息和公衆意見的請求。2023年4月，詹斯勒主席在美國衆議院金融服務委員會作證時表示，他已要求美國證券交易委員會工作人員就解決使用預測性分析可能產生的衝突的規則提案提出建議，特別是在顧問或經紀人優化自己和他人利益的程度上可能產生的衝突。2023年7月26日，美國證券交易委員會提出了新規則(《2023年7月規則建議》)，將對註冊經紀自營商和投資顧問在與投資者互動時使用某些涵蓋技術提出新的義務。2024年5月，詹斯勒主席在多次演講中表示，美國證券交易委員會工作人員正在考慮重新提出這些規則的修改版本，2024年7月發佈的美國證券交易委員會2024年春季監管靈活性議程表明，有關這一主題的擬議規則制定的第二份通知定於2024年10月發佈。然而，如果按照最初的提議採用，2023年7月的規則提案可能會要求我們修改、限制或停止使用某些技術和產品功能-並可能顯著改變我們與現有和潛在客戶互動的方式-這可能會對我們的業務和收入產生不利影響。此外，我們不時收到監管機構，包括美國證券交易委員會，就我們收集和使用客戶數據及相關披露提出的要求。

此外，2022年，FINRA發佈了一份監管通知，要求對複雜產品和期權發表評論，包括「當前的監管框架……是否適當定製，以解決複雜產品和期權提出的當前擔憂」。如果FINRA修改其規則，對公司施加有關確定客戶資格和/或期權交易適合性的額外要求，此類規則變化可能會導致批准交易期權的Robinhood客戶減少，這可能會對我們的期權交易量和相關收入產生負面影響。

此外，2021年9月，FINRA宣佈正在審查公司對社交媒體營銷的使用，包括社交媒體影響者，這是我們積極利用的營銷渠道。2022年2月，FINRA對我們使用社交媒體營銷的情況展開調查。2023年2月，FINRA就公司通過社交媒體渠道獲取客戶的相關做法以及公司與附屬機構和非附屬第三方共享客戶使用信息提供了最新指導。根據這一更新後的指南，我們縮小了社交媒體影響者和附屬出版商計劃的範圍。FINRA可能對我們使用該營銷渠道施加的任何額外限制都可能使我們更難吸引新客戶，從而導致增長放緩。

如果SEC、FINRA或其他監管機構或立法機構針對任何這些領域或與我們業務的任何其他方面制定了額外的法規或立法，我們可能會面臨潛在違反監管的風險增加，並可能被要求對我們的業務模式和實踐進行重大改變，但這些改變可能不會成功。任何這些結果都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們涉及大量昂貴且耗時的訴訟事項，如果得到不利解決，可能會讓我們承擔重大責任和聲譽損害。

除了監管程序外，我們還參與許多其他訴訟事務，包括推定的集體訴訟，我們預計未來我們將繼續成爲訴訟的目標。潛在訴訟事項包括商業訴訟事項、保險事項、證券訴訟事項、隱私和網絡安全糾紛、知識產權糾紛、合同糾紛、消費者保護事項和就業事項。這種風險可能會更加明顯
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在市場低迷期間，針對金融服務公司的訴訟和監管程序中尋求的法律索賠數量和損害賠償金額歷史性地增加。

針對我們的訴訟事項過去和未來可能需要管理層的大力關注，並可能導致和解、裁決、禁令、罰款、處罰和其他不利結果。實質性判決、和解、罰款、處罰或禁令救濟可能對我們特定時期的經營業績或現金流至關重要，或者可能對我們造成重大聲譽損害。

有關我們目前參與的法律訴訟的更多信息，請參閱本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的註釋14 -承諾和或有事項。

我們遵守有關反腐敗、反賄賂、經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資的政府法律和要求，這些法律和要求可能會損害我們在國際市場上的競爭能力，或者如果我們違反這些法律，我們將承擔刑事或民事責任。

我們必須遵守外國資產管制處管理的美國經濟和貿易制裁，並且我們制定了流程來促進遵守外國資產管制處法規。作爲客戶入職流程的一部分，根據《美國愛國者法案》第326條下的客戶識別計劃規則，我們根據OFAC觀察名單篩查所有潛在客戶，並繼續每天根據OFAC觀察名單篩查所有客戶、供應商和員工。儘管我們的應用程序包括旨在阻止從受制裁國家訪問我們的服務的功能，但如果從受制裁國家訪問我們的服務違反了貿易和經濟制裁，我們可能會受到執法行動。

我們遵守《FCPA》、美國和外國賄賂法以及其他美國和外國反腐敗法。近年來，反腐敗和反賄賂法得到了積極執行，並被廣泛解釋爲一般禁止公司、其員工和第三方中介機構直接或間接授權、提供或提供不當付款或福利。公共部門的收款人。這些法律還要求我們保存準確的賬簿和記錄，並維護旨在防止任何此類行爲的內部控制和合規程序。未能遵守任何此類法律可能會使我們承擔刑事或民事責任，對我們的聲譽造成重大損害，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還受到各種反洗錢和反恐怖主義融資法律和法規的約束，這些法律和法規禁止我們參與轉移犯罪活動收益等。在美國，我們的大部分服務均受反洗錢法律和法規的約束，包括經修訂的《銀行保密法》以及類似的法律和法規。美國監管機構繼續加強對這些義務遵守情況的審查。例如，2022年8月，我們解決了NYFS對我們的加密貨幣業務的調查，該業務主要與反洗錢和網絡安全相關問題相關，我們支付了3000萬美元的罰款，並聘請了一名獨立合規顧問。

儘管我們的業務目前集中在美國，但我們最近開始將業務擴展到美國以外的地區。隨着我們開始國際擴張，我們受到有關經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資的額外非美國法律、規則、法規和其他要求的約束。爲了遵守適用法律，我們已經開始並將繼續修改和擴大我們的合規計劃，包括我們用來驗證客戶身份和監控我們系統上交易的程序，包括向美國境外人員付款。遵守多套法律、規則、法規和其他要求的需要可能會大幅增加我們的合規成本，損害我們在國際市場上的競爭能力，並使我們面臨違規行爲刑事或民事責任的風險。

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與吸引、保留和吸引客戶相關的風險

我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，並且可能擁有比我們更有吸引力的產品和服務對我們的當前或潛在客戶更有吸引力。

我們競爭的市場正在發展，競爭非常激烈，多個參與者爭奪相同的客戶。我們目前和未來潛在的競爭主要來自現有券商、老牌金融技術公司、風險支持的金融技術公司、銀行、加密貨幣交易所、資產管理公司、金融機構和技術平台。我們的大多數競爭對手比我們擁有更長的經營歷史和更多的資本資源，並提供更廣泛的產品和服務。我們的一些競爭對手，特別是新的和新興的科技公司，沒有受到我們同樣的監管要求或審查，這可能會讓他們更快地創新或承擔更多風險，使我們處於競爭劣勢。擁有更高知名度、更高的市場認可度、更大的客戶基礎或更強大的資本狀況的競爭對手的影響可能會對我們的運營結果以及客戶獲取和保留產生不利影響。我們的競爭對手也可能比我們更快地對新的或不斷變化的機會和需求做出反應，並更好地抵禦不斷變化的市場條件，特別是可能受益於更多元化的產品和客戶基礎的較大競爭對手。例如，我們的一些競爭對手自在我們的平台上推出我們的一些關鍵產品和服務以來，已經或正在尋求採用這些產品和服務，包括免佣金交易、零頭股票交易、無賬戶最低限額和IRA Match，以便與我們競爭。此外，競爭對手可能會進行廣泛的促銷活動，提供更優惠的條款或提供差異化的產品和服務，以吸引我們現有和潛在的客戶，並可能導致我們市場內的競爭加劇。我們在我們的市場上繼續經歷激烈的價格競爭，我們可能無法與競爭對手的營銷努力或價格相匹敵。此外，我們的競爭對手可能會選擇放棄PFOF，這可能會給PFOF帶來下行壓力，並使我們更難維持我們的PFOF安排，這是我們收入的重要來源。隨着我們的競爭對手進入業務合併或合作伙伴關係，或者其他細分市場的老牌公司擴大規模，與我們的業務競爭，我們也可能面臨日益激烈的競爭。

我們在金融服務和加密貨幣市場中成功競爭的能力取決於多種因素，其中包括：

•保持有競爭力的定價;
•提供易於使用、創新且有吸引力並被客戶採用的產品和服務;
•留住客戶（例如通過提供有效的客戶支持並避免中斷、安全漏洞和交易限制）;
•招聘和留住高技能人才和高級管理人員;
•維護和提高我們的聲譽以及市場對我們品牌和整體價值的認知;
•維護我們與交易對手的關係;以及
•適應動態的監管環境。
如果我們無法充分解決這些因素，我們在市場中的競爭地位可能會受到不利影響。

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如果我們未能留住現有客戶或吸引新客戶，或者如果我們的客戶減少對我們產品和服務的使用，我們的收入將會下降。

近年來，我們經歷了客戶增長(特別是2020年和2021年的顯著增長)，包括相當一部分新客戶，他們告訴我們Robinhood是他們的第一個經紀賬戶，通常超過50%。我們的業務和收入增長取決於我們努力吸引新客戶、留住現有客戶以及增加客戶使用我們的產品和服務的數量(包括優質服務，如Robinhood Gold)。我們留住並吸引最活躍的經紀客戶尤其重要，這些客戶在我們的經紀交易量中所佔的比例高得不成比例。這一活躍客戶基礎的任何侵蝕都將對我們的收入產生不成比例的巨大負面影響，這可能導致我們A類普通股的交易價格大幅下降。我們在歷史上一直非常依賴我們的客戶通過有機或通過Robinhood推薦計劃加入，該計劃佔2020、2021和2022年加入我們平台的客戶的80%以上，自2023年以來，我們開始增加對付費營銷渠道的投資。我們吸引和留住客戶的努力可能會因爲許多因素而失敗，包括我們的客戶對我們失去信心，或者更喜歡競爭對手的產品。可能導致我們的客戶數量下降或他們使用我們的產品和服務的其他因素，或者可能阻止我們增加客戶數量的其他因素包括：

•我們的品牌和聲譽下降;
•提高我們產品和服務的定價;
•營銷工作無效或營銷活動減少;
•我們的某些客戶由於是新客戶且缺乏經驗，可能對我們的產品不太忠誠，或者不太可能維持歷史交易模式和投資興趣;
•股票或其他金融市場廣泛下跌，這可能導致許多投資者感到沮喪並完全退出市場（例如2022年熊市）;
•通貨膨脹上升導致客戶投資的可支配收入減少;
•由於設計錯誤、服務中斷或我們施加的交易限制等多種原因，我們的客戶在按預期使用Robinhood應用程序時遇到困難;
•我們的客戶遇到安全或數據泄露、帳戶入侵或其他未經授權的訪問;
•我們未能提供足夠的客戶服務;
•客戶抵制和不接受加密貨幣;以及
•客戶對我們平台上可用的加密貨幣數量有限感到不滿，或者我們停止支持我們的RHC平台上的加密貨幣（SEC或法院聲稱或確定是證券），或者我們主動從我們的RHC平台中刪除某些加密貨幣，因爲它們與此類加密貨幣有相似之處。
我們的客戶可以隨時選擇停止使用我們的平台、產品和服務，並可以選擇將其賬戶轉移到另一家經紀交易商。例如，在2021年第一季度，許多客戶對我們實施的2021年初交易限制感到不安，我們看到選擇將賬戶轉移到其他經紀交易商的客戶有所增加。2021年第一季度，出境ACATS（一種用於賬戶資產轉移的自動化行業系統）的總價值爲42億美元，涉及約206，000個賬戶的5.2%，而出境轉移爲5億美元，涉及約24，000個賬戶的1.2%。平均2020年每個季度約24，000個賬戶的1.2%。
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如果我們未能提供客戶採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務可能會降低競爭力，我們的收入可能會下降。

我們吸引、吸引和留住客戶並增加收入的能力在很大程度上取決於我們發展現有產品和服務的能力，以及創造和盈利客戶採用的新產品和服務的能力。金融服務業繼續面臨快速和重大的技術變革，包括證券交易方法的發展和加密貨幣的發展。爲了跟上步伐或創新，我們已經並可能繼續對我們現有的產品和服務進行重大改變，或收購或推出新的和未經驗證的產品和服務，包括使用我們以前很少或根本沒有開發或運營經驗的技術(例如總統選舉活動合同)。我們的努力一直並可能繼續受到行業標準、法律限制、不一致的客戶期望、要求和偏好或第三方知識產權的限制。我們的創新努力已經並可能繼續受到新的或加強的監管審查或技術複雜性的拖延或阻礙。將新技術納入我們的產品和服務已經需要並可能繼續需要大量支出和相當長的時間，我們可能無法及時或根本不能成功地實現這些開發努力的回報。可能很難以與我們品牌注重低價一致的方式來實現產品的貨幣化。如果我們未能創新並提供與市場匹配和差異化的產品和服務，或者與競爭對手相比未能足夠快地做到這一點，我們可能無法吸引和留住客戶並保持客戶參與度，導致我們的收入下降。我們的國際擴張努力可能會增加這些風險，因爲我們預計要調整我們的產品和服務，以反映當地的法規要求、客戶偏好和其他特定地點的因素，這在「-與我們業務相關的風險-我們最近開始在某些國際市場運營並計劃進一步擴大我們的國際業務」中討論過，這使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。

與我們的平台、系統和技術相關的風險

我們的產品和服務依賴於技術含量很高的軟體和系統，並且已經並且未來可能會由於軟體錯誤、設計缺陷和其他處理、運營和技術故障（無論是內部還是外部）而受到中斷、不穩定和其他潛在缺陷。

我們依靠包括Internet Plus-related和移動服務在內的技術來開展我們的大部分商業活動，並允許我們的客戶在我們的平台上進行金融交易。我們的系統和運營，包括我們基於雲的運營和災難恢復運營，以及我們執行某些關鍵功能所依賴的第三方的系統和運營，容易受到自然災害、電力和服務中斷、中斷或丟失、計算機和電信故障、軟體漏洞、網絡安全攻擊、計算機病毒、惡意軟體、分佈式拒絕服務攻擊、垃圾郵件攻擊、網絡釣魚或其他社會工程、勒索軟體、安全漏洞、憑據填充、技術故障、人爲錯誤、恐怖主義、不當操作、未經授權進入、數據丟失、故意惡意行爲和其他類似事件的影響，我們過去曾經歷過此類中斷。此外，我們過去以及未來可能特別容易受到任何此類內部技術故障的影響，因爲我們的運營嚴重依賴我們自己的自助清算平台、專有訂單傳送系統、數據平台和其他後端基礎設施，任何此類故障都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，2022年第四季度的處理錯誤允許客戶在有限的時間內執行交易，出售的股票多於他們在賬戶中持有的股票。這導致羅賓漢在同一交易日內從公司現金中回補了該股票代碼的臨時空頭頭寸，導致萬損失5,700美元。

我們的產品和內部系統還依賴於技術含量高且複雜的軟體（包括內部和/或由第三方開發或維護的軟體，還包括機器
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學習模型)，以便收集、存儲、檢索、傳輸、管理和以其他方式處理大量數據。我們所依賴的軟體可能包含錯誤、錯誤、漏洞、設計缺陷或技術限制，這些可能會危及我們實現目標的能力。一些這樣的問題本質上很難檢測，而一些這樣的問題可能只有在代碼發佈供外部或內部使用後才能發現。媒體在過去和未來可能會通過檢查我們的應用程序公開測試版中隱藏但未受保護的圖像和代碼來了解我們的功能計劃，導致在我們預定的發佈日期之前進行不必要的宣傳。例如，這發生在2021年9月，當時我們還沒有宣佈推出我們的加密傳輸功能(「加密傳輸」)。此類問題還可能導致負面的客戶體驗(包括向客戶傳達不準確的信息)、我們的產品以與客戶預期一致的方式執行的能力受損、產品推出延遲、保護數據和知識產權的能力受損，或者無法提供我們的部分或全部服務。

雖然我們已經並將繼續進行重大投資，旨在糾正軟體錯誤和設計缺陷，並增強我們平台和運營的可靠性和可擴展性，但軟體和系統故障以及設計缺陷的風險始終存在，我們沒有完全冗餘的系統，我們可能無法及時維護、擴展和升級我們的系統和基礎設施，以滿足未來的需求並降低未來的風險。維護和提高我們平台的可用性可能會變得越來越困難，特別是在我們的平台和產品變得更加複雜以及我們的客戶群不斷增長的情況下。例如，在推出、提供和結算總統選舉活動合同方面，我們已經並將繼續需要在我們的平台上擁有足夠的能力和基礎設施。我們還可能遇到與更改和升級所支持的加密貨幣的基礎網絡相關的技術問題。任何數量的技術更改、軟體升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或對底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，從而導致我們的平台不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能不再能夠支持此類加密貨幣，我們客戶的資產可能會被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全可能會受到影響，我們的平台和技術基礎設施可能會受到影響。

此外，我們平台上交易量的激增在過去和未來可能會導致我們的系統運行速度降低，甚至在更長一段時間內暫時或更長時間內出現故障，這將影響我們處理交易的能力，並可能導致一些客戶的訂單以他們沒有預料到的價格執行，執行錯誤，或者根本不執行。例如，我們經歷了(I)2020年3月的中斷，導致我們的一些客戶在一段時間內無法在我們的美國交易平台上買賣證券和其他金融產品，以及(Ii)2021年4月至5月的中斷，導致我們的一些客戶在一段時間內無法買賣加密貨幣。我們的平台在過去有過不同的情況，未來可能會出現停機。2020年3月的停電導致了可能的集體訴訟、仲裁以及監管審查和調查。我們通過現金支付向受2020年3月停電影響的許多客戶提供了補救措施，導致我們自掏腰包損失約3，60億美元萬。允許客戶使用我們的產品和服務的信息技術系統(包括我們的數據處理系統、自助結算平台和訂單傳送系統)的中斷、破壞、不當訪問、破壞、不穩定或未能有效維護，以及任何相關的服務降級或中斷都可能導致我們的聲譽受損、客戶流失、收入損失、監管或政府調查、民事訴訟和損害賠償責任。此外，我們的客戶服務團隊不時會遇到響應客戶支持請求的積壓。當我們經歷任何市場中斷、提供商網絡中斷或平台中斷或錯誤(例如，包括與2020年3月的中斷和2021年4月至5月的中斷相關的中斷)時，這些積壓會加劇，並可能在未來因此類事件而加劇。我們的產品和服務中頻繁或持續的中斷，或對此類中斷的看法，無論是真是假，都可能導致客戶認爲我們的產品和服務不可靠，導致他們轉向我們的競爭對手或以其他方式避開我們的產品和服務。此外，我們的保單可能不足以覆蓋因任何中斷、停機或其他性能或基礎設施問題而受到影響的任何此類客戶向我們提出的索賠。

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目錄表
我們的成功在一定程度上取決於通過應用商店的持續分銷以及對我們無法控制的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準的有效運營。

我們平台上的大部分客戶活動都是在移動設備上進行的。我們依賴於我們的應用程序與流行的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和我們無法控制的標準的互操作性，例如Android和iOS操作系統。此類系統、新一代移動設備或新版本操作系統中的任何更改、錯誤或技術問題，或我們與移動操作系統提供商、設備製造商或移動運營商的關係的更改，或他們服務條款或政策的更改，降低我們應用程序的功能，降低或取消我們分發應用程序的能力，給予競爭產品優惠待遇，限制我們瞄準或衡量應用程序有效性的能力，或收取與我們交付應用程序相關的費用或其他費用，都可能對客戶使用Robinhood應用程序產生不利影響。例如，由於應用商店審查過程的延長，我們在我們的平台上發佈產品或更新功能的能力不時會出現延遲。此外，我們受制於這些操作系統的標準政策和服務條款，以及各種應用商店的政策和服務條款，這些政策和條款使我們的應用程序和體驗可供我們的開發人員、創建者和客戶使用。這些政策和服務條款管理此類操作系統和商店上應用程序和體驗的可用性、推廣、分發、內容和操作。這些操作系統和商店的每個提供商都有廣泛的自由裁量權來更改和解釋與我們平台有關的服務條款和政策，而這些更改可能不利於我們和我們的客戶使用我們的平台。如果我們違反或操作系統提供商或應用商店認爲我們違反了其服務條款或策略，該操作系統提供商或應用商店可能會限制或停止我們對其操作系統或商店的訪問。對我們訪問任何第三方平台或應用程序商店的任何限制或中斷都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

此外，爲了爲我們的客戶提供高質量的移動體驗，我們的產品和服務必須與我們無法控制的一系列移動技術、產品、系統、網絡、硬件和標準很好地協同工作。我們需要不斷修改、改進和改進我們的產品和服務，以跟上Internet Plus-related相關硬件、移動操作系統和其他軟體、通信、瀏覽器和數據庫技術的變化。我們可能無法成功地開發與這些技術、產品、系統、網絡或標準一起有效運行的產品，或者無法快速或經濟高效地將它們推向市場，以響應市場需求。如果我們的客戶選擇不將我們的應用程序更新到最新版本，或者如果他們很難在他們的移動設備上訪問或使用我們的應用程序，或者如果他們使用的移動產品不能訪問我們的應用程序，我們的客戶增長和參與度可能會受到不利影響，我們的收入可能會下降。此外，如果我們的客戶使用我們的應用程序的舊版本，可能會導致客戶投訴和監管查詢，這可能導致仲裁索賠或監管處罰。

我們依賴第三方來履行一些關鍵職能，而他們未能履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴某些第三方電腦系統或第三方服務提供商，包括幾個雲技術提供商，如Amazon Web Services(我們主要依賴這些雲技術提供商在我們的平台上向客戶提供我們的服務)、Internet Plus-related服務提供商、支付服務提供商、市場和第三方數據提供商、監管服務提供商、清算系統、做市商、替代交易系統(如關於Robinhood 24小時市場的Blue Ocean ATS、LLC(「船」))、交易系統、(如關於總統選舉活動合同的ForecastEx、LLC)、銀行系統、將我們連接到支付卡和銀行清算網絡的支付網關，以處理交易、代管設施、通信設施和其他第三方設施，以運行我們的平台，促進客戶的交易，提供我們用來管理一些加密貨幣託管、轉賬和結算操作的技術，並支持或履行一些監管義務。此外，外部內容提供商爲我們提供金融信息、市場新聞、
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目錄表
圖表、期權和股票報價、加密貨幣報價、研究報告以及我們向客戶提供的其他基本面數據。這些提供商容易受到處理、運營、技術和安全漏洞的影響，包括可能影響我們業務的安全漏洞，而且我們監控第三方服務提供商數據安全的能力有限。此外，這些第三方服務提供商可能會依賴分包商向我們提供面臨類似風險的服務。

我們面臨的風險是，我們的第三方服務提供商可能無法或不願意繼續提供這些服務，以高效、經濟高效的方式滿足我們當前的需求，或者擴展他們的服務以滿足我們未來的需求。我們第三方服務提供商的任何故障導致服務中斷、未經授權的訪問、誤用、數據丟失或損壞或其他類似事件都可能中斷我們的業務，導致我們蒙受損失，導致客戶滿意度下降並增加客戶流失，使我們面臨客戶投訴、巨額罰款、訴訟、糾紛、索賠、監管調查或其他調查，並損害我們的聲譽。監管機構可能還會要求我們爲供應商的失敗負責。例如，在主要支持羅賓漢24小時市場(美國東部時間晚上8：00-凌晨4：00)隔夜交易的交易場所BOOBS在2024年8月4日至5日的隔夜交易期間遭遇中斷後，我們收到了某些監管機構的信息請求。

我們正在將人工智能技術融入我們的一些產品和流程中。這些技術可能會帶來業務、合規性和聲譽風險。

我們目前在某些情況下使用機器學習和人工智能來改進我們的產品和流程，例如提高我們應用內聊天支持、欺詐檢測系統和軟體編碼優化的效率，以及通過我們收購人工智能支持的投資研究平台冥王星資本，並計劃在未來繼續擴大我們對人工智能的使用。我們對這類技術的研究和開發也在繼續。與許多新技術和新興技術一樣，人工智能帶來了許多風險和挑戰，可能會對我們的業務產生不利影響。如果我們不能跟上快速發展的人工智能技術發展的步伐，特別是在金融科技領域，我們的競爭地位和業務結果可能會受到影響。與此同時，人工智能的使用最近已成爲媒體關注和政治辯論的重要來源。在新的或現有產品中引入和使用人工智能技術，特別是創生式人工智能，可能會導致新的或擴大的風險和責任，包括由於加強的政府或監管審查、訴訟、合規問題、道德問題、機密性或安全風險，以及其他可能對我們的業務、聲譽和財務業績產生不利影響的因素。例如，人工智能技術可能會導致意想不到的後果，包括生成看似正確但實際上不準確、誤導或有其他缺陷的內容，或者導致意外的偏見和歧視性結果，這可能會對我們的客戶產生負面影響，損害我們的聲譽和業務，並使我們承擔責任。爲應對人工智能的使用而制定的法律、法規或行業標準可能會給我們帶來負擔，或者可能會限制我們在產品或流程中使用、開發或部署人工智能，特別是生產性人工智能技術的能力，或者我們擴大業務的努力。例如，2024年8月1日生效的歐盟人工智能法案，管理着人工智能在歐盟的開發、營銷和使用，可能會給我們帶來大量額外成本，或者如果我們不遵守，可能會被處以巨額罰款。
我們還使用第三方的人工智能技術，其中可能包括開源軟體。如果我們無法以商業合理的條款維持使用這些人工智能技術的權利，我們可能會被迫獲取或開發替代人工智能技術，這可能會限制或推遲我們提供有競爭力的產品的能力，並可能增加我們的成本。這些人工智能技術還可能整合來自第三方來源的數據，這可能會使我們面臨與數據權利和保護相關的風險。圍繞人工智能技術的法律和監管格局正在迅速演變和不確定，包括知識產權所有權和許可權、網絡安全和數據保護法等方面，法院或監管機構尚未完全解決這一問題。在我們的產品中使用、開發或採用人工智能技術可能會導致第三方提出侵犯版權或其他知識產權挪用的索賠，這可能需要我們向第三方支付賠償或許可費。不斷髮展的人工智能技術法律、監管和合規框架也可能影響我們保護自己的數據和知識產權免受侵權使用的能力。
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與網絡安全和數據隱私相關的風險

涉及我們或我們客戶或第三方或第四方服務提供商的電腦系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們的系統以及我們的客戶和第三方服務提供商的系統一直都很容易受到網絡安全問題的影響，未來也可能如此。與其他金融技術組織一樣，我們經常受到網絡安全威脅，我們的技術、系統和網絡已經並可能受到未遂的網絡安全攻擊。這類問題的頻率越來越高，性質也在不斷演變，包括僱員和承包商盜竊或濫用、拒絕服務攻擊以及複雜的民族國家和民族國家支持的行爲者參與攻擊。我們平台的運營涉及客戶信息的使用、收集、存儲、共享、披露、傳輸和其他處理，包括個人數據。安全漏洞和其他安全事件可能使我們面臨信息丟失或暴露的風險，這可能導致潛在的責任、調查、監管罰款、違反適用法律或法規的處罰、訴訟和補救費用以及聲譽損害。隨着我們使用的技術以及我們開發的軟體和平台的廣度和複雜性不斷增長，安全漏洞和網絡安全攻擊的潛在風險也在增加。

網絡安全攻擊和其他基於Internet Plus-related的惡意活動繼續增加，金融技術平台提供商已經並預計將繼續成爲攻擊目標。鑑於媒體的關注，我們可能是尋求訪問客戶數據或資產的攻擊的特別有吸引力的目標。例如，從2020年1月1日到2020年10月16日，據稱有大約2,000個Robinhood客戶賬戶被未經授權的用戶訪問。我們認爲，這些事件是由我們平台上的密碼泄露造成的，而不是我們的安全或系統的任何故障。儘管如此，我們經歷了與這些事件相關的負面宣傳，未來可能會遇到與真實或感知的安全事件相關的類似負面影響，無論是否與我們的平台或系統的安全相關。我們還收到客戶投訴，並接受與這些事件相關的各州和聯邦監管機構(包括美國證券交易委員會、FINRA和某些州監管機構，包括紐約金融服務局和紐約州總檢察長)的訴訟和監管查詢、審查、執法行動和調查。網絡罪犯和其他非國家威脅行爲者的複雜性和資源日益豐富，民族國家行爲者的行動增加，使其難以應對新的威脅，並可能導致安全遭到破壞。此外，由於我們的任何員工、服務提供商或其他第三方在安全性較低的系統和環境上遠程工作，我們可能會遇到與網絡安全相關的事件，這增加了風險。雖然我們爲保護我們的系統和數據做出了重大努力，包括建立內部流程和實施旨在提供多層安全的技術措施，但我們的安全和安保措施可能不足以防止我們的信息系統、數據(包括個人數據)和運營受到損害、中斷或破壞。例如，我們經歷了2021年11月的數據安全事件。根據我們和一家第三方安全公司的調查，我們認爲未經授權的一方獲得了數百萬人的姓名或電子郵件地址、數千人的電話號碼、數百人的額外個人信息以及大約10人的大量賬戶詳細信息，儘管我們認爲沒有暴露社保號碼、銀行賬號或信用卡或借記卡號碼，也沒有任何客戶因此事件而遭受經濟損失。

此外，如果我們的系統的運行依賴於我們的第三方服務提供商，通過連接或集成第三方的系統，網絡安全攻擊和丟失、腐敗或未經授權訪問或發佈我們的信息或客戶和員工的機密信息和個人數據的風險可能會增加。第三方風險可能包括安全措施不足、數據位置不確定性，以及在法律或安全措施可能不足的不適當司法管轄區存儲數據的可能性。我們監控第三方服務提供商數據安全實踐的能力以及優化與其集成的資源也是有限的。隨着我們的資源分散到多個公共雲服務提供商，這些第三方風險可能會加劇。儘管我們通常與我們的第三方服務提供商簽訂了有關網絡安全和數據隱私的協議，但此類協議可能無法防止意外
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或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用或誤用或修改數據(包括個人數據)，和/或可能無法在我們遭遇任何此類事件時從我們的第三方服務提供商獲得足夠(或任何)補償。例如，針對SolarWinds CORP.的大規模、長達近兩年的網絡安全攻擊，即所謂的SunBurst攻擊，突顯了針對可信第三方軟體的網絡安全威脅日益增長的風險，這種威脅可能導致數千名客戶的數據被泄露。由於適用的法律法規或合同義務，我們可能要爲供應商因與我們共享的信息相關而導致的任何信息安全故障或網絡安全攻擊負責。第三方服務提供商的軟體或系統中的漏洞、我們的第三方服務提供商的保障措施、政策或程序的失敗，或第三方服務提供商的軟體或系統的漏洞可能會導致我們的系統或第三方解決方案中包含的數據的機密性、完整性或可用性受到損害。此外，我們還可能面臨第三方的共同供應商或供應商(稱爲「第四方」)的信息安全漏洞或故障，這也可能影響我們的數據安全，我們可能無法有效地直接監控或緩解此類第四方風險，尤其是因爲此類風險與爲我們履行職能和服務的第三方使用共同供應商或供應商以及我們評估第四方的運營控制能力有限有關。

例如，2023年1月，我們的社交媒體帳戶上出現了未經授權的帖子，這些帖子在幾分鐘內全部被刪除。根據初步調查，我們認爲事件的根源是第三方供應商的妥協。此外，2022年3月，Okta發生了安全漏洞，Okta是我們在員工群中使用的身份認證提供商。一般來說，擁有僞造或泄露的Okta服務提供商憑據的攻擊者可能會訪問我們的多個敏感內部系統。Okta報告稱，它現已糾正了這個問題，並與Okta合作，我們已確認此類第三方漏洞並未被利用來訪問我們的系統。

我們業務的一個核心方面是我們平台的可靠性和安全性。任何未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用或濫用或修改數據的行爲，包括我們、我們的客戶或我們的第三方或第四方服務提供商經歷的個人數據、網絡安全漏洞或其他安全事件，或者我們認爲已經發生或可能發生的安全事件，都可能損害我們的聲譽，減少對我們產品和服務的需求，並擾亂正常的業務運營。此外，它可能需要我們花費大量財務和運營資源來應對安全漏洞，包括修復系統損壞、通過部署更多人員和修改或增強我們的保護技術來增加安全保護成本、調查、補救或糾正漏洞和任何安全漏洞、防禦和解決法律和監管索賠，以及防止未來的安全漏洞和事件，所有這些都可能使我們承擔未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執法、賠償義務或合同違約損害，轉移資源和我們管理層和關鍵人員的注意力，使我們遠離業務運營。並導致我們產生重大成本，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們提高安全性和保護數據免受危害的努力可能會發現以前未發現的安全漏洞。可能會有關於任何安全事件的公開公告，以及我們爲應對或補救此類事件而採取的任何措施，如果證券分析師或投資者認爲這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

我們受到有關數據隱私和安全的嚴格法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，並且可能會受到我們擴展到的司法管轄區的其他相關法律和法規的約束。其中許多法律和法規可能會發生變化和重新解釋，可能會導致索賠、我們的業務行爲發生變化、罰款、運營成本增加或對我們的業務造成其他損害。

我們遵守與隱私和隱私相關的各種聯邦、州、地方和非美國法律、指令、規則、政策、行業標準和法規以及合同義務。
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個人資料及其他資料的收集、保護、使用、保留、安全、披露、轉移及其他處理，包括1999年的《格拉姆-利奇-布利利法》、《聯邦貿易委員會法》第5(C)條，以及加州《消費者隱私法》等州法律，該法令賦予消費者知悉哪些個人資料正被收集、其個人資料是否售予或披露予何人以及選擇不出售其個人資料等權利。我們在擴展到英國、歐盟和其他司法管轄區時，也面臨着與《一般數據保護條例》、《電子隱私指令》(包括其在各國的實施)和其他數據保護法規相關的隱私、數據安全和數據保護風險。世界各地的數據隱私和安全監管框架正在不斷演變和發展，因此，在可預見的未來，解釋和實施標準以及執法做法可能仍然不確定。新法律、對現有法律、法規、標準和其他義務的修訂或重新解釋可能會要求我們招致額外成本並限制我們的業務運營，並可能要求我們改變使用、收集、存儲、轉移或以其他方式處理某些類型的個人數據的方式，實施新的流程以遵守這些法律以及我們的客戶根據這些法律行使他們的權利，並且可能會大幅增加提供我們產品的成本，要求我們對我們的業務做出重大改變，甚至阻止我們在我們目前運營且我們可能在未來運營的司法管轄區提供一些產品，或者爲了遵守某些法律而招致潛在的法律責任。存在根據聯邦機構和州總檢察長以及立法機構和消費者保護機構的授權頒佈的規則和條例而採取執法行動的風險。例如，我們過去(如附註14-承諾和或有事項中所述，在本季度報告中對我們的未經審計的簡明綜合財務報表進行了審查)，未來可能會受到NYDFS的調查和審查，其中包括我們的網絡安全實踐。此外，如果我們不遵守這些安全標準，即使沒有客戶信息被泄露，我們也可能招致巨額罰款或成本大幅增加。在2021年11月數據安全事件發生後，我們收到了FINRA審查工作人員、美國證券交易委員會執法司和其他監管機構的要求，要求提供信息，其中包括我們信息安全措施的充分性。

我們或我們的第三方服務提供商未能或認爲未能遵守我們發佈的隱私政策或與數據隱私和安全相關的任何適用聯邦、州或類似外國法律、規則、法規、行業標準、政策、認證或命令，或任何導致盜竊、未經授權訪問、獲取、使用、披露、或挪用個人數據或其他客戶數據，可能會導致政府機構或客戶的巨額賠償、罰款、民事和/或刑事處罰或判決、訴訟或訴訟，包括某些司法管轄區的集體訴訟隱私訴訟以及負面宣傳和聲譽損害，其中一項或全部可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與我們的經紀產品和服務相關的風險

如果我們不維持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款或受到其他紀律處分或糾正處分。

對於證券經紀自營商維持特定水平的淨資本，美國證券交易委員會、FINRA和各州監管機構都有嚴格的規則或擬議中的規則。例如，我們的經紀-交易商子公司均須遵守《美國證券交易委員會統一淨資本規則》，該規則規定了旨在確保經紀-交易商的總體財務穩健和流動性的最低資本要求，而我們的清算和攜帶經紀-交易商子公司則遵守《交易法》下的規則15C3-3，該規則要求經紀-交易商保持流動性儲備。如果我們未能維持所需的淨資本水平，可能會導致證券交易活動立即暫停、美國證券交易委員會或FINRA暫停或開除我們的股票、限制我們擴大現有業務或開始新業務的能力，並最終可能導致我們的經紀-交易商實體清算和我們的經紀-交易商業務清盤。如果此類淨資本規則發生變化或擴大(例如，美國證券交易委員會已
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如上所述，對第15 c3 -3條的擬議修正案），如果淨資本收取異常高額的費用，或者如果我們對業務運營進行了改變，從而提高了資本要求，則需要密集使用資本的運營可能會受到限制。巨額營業損失或淨資本扣除可能會對我們維持或擴大業務的能力產生不利影響。

作爲一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序可能無法完全有效地識別或減輕所有市場環境或針對所有類型風險的合規和風險敞口。

作爲一家金融服務公司，我們的業務使我們面臨着許多高度風險。我們已經投入大量資源來制定我們的合規和風險管理政策和程序，並將繼續這樣做，但我們的努力可能還不夠。我們目前規模的有限運營經驗、不斷髮展的業務以及不可預測的快速增長期，使得我們很難預測我們可能遇到的所有風險和挑戰，從而增加了我們識別、監控和管理合規風險的政策和程序可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的敞口或針對所有類型風險的風險。此外，一些控制是手動的，受到固有的限制和監督中的錯誤，這可能導致我們的合規和其他風險管理戰略無效。其他合規和風險管理方法依賴於對有關市場、客戶、災難發生或我們可公開獲取或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估，這些信息可能並不總是準確、完整、最新或得到適當評估。保險和其他傳統的風險轉移工具可能由我們持有或向我們提供，以管理某些風險敞口，但它們受到諸如免賠額、共同保險、限制和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或破產的風險。任何未能保持有效合規和其他風險管理策略的情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還面臨着更高的監管風險，因爲我們的業務受到各個領域和地區的廣泛監管和監督，並且此類法規會受到修訂、補充或不斷變化的解釋和應用，並且很難預測它們如何應用於我們的業務，特別是當我們推出新產品和服務並擴展到新司法管轄區時。例如，2022年12月，RHF和RHS收到了SEC執法部門關於其記錄保存和保存做法的調查請求，包括使用個人設備進行經紀通信。

我們因清算和執行活動而面臨潛在損失。

我們爲證券經紀業務提供結算和執行服務。結算和執行服務包括證券交易中涉及的確認、接收、結算和交付功能。結算經紀亦直接負責持有或控制客戶證券及其他資產、結算客戶證券交易及以按金方式向客戶借貸。與引入依賴他人履行清算職能的經紀商相比，自營清算證券公司受到的監管控制和審查要多得多。在履行清算職能方面的錯誤，包括與代表客戶處理基金和證券有關的文書和其他錯誤，可能導致(I)民事處罰，以及客戶和其他人提起的相關訴訟造成的損失和責任，以及與補救客戶損失相關的任何自付費用，以及(Ii)監管機構罰款或其他行動的風險。例如，2022年第四季度的處理錯誤導致了5,700美元的萬損失，我們收到了FINRA工作人員要求提供與這一事項有關的信息的請求。

所有客戶都可以通過Robinhood 24小時市場下達限額指令，購買交易量最高的交易所交易基金（「ETF」）的整隻股票和股票-每週5天，每天24小時。提供美國股票隔夜交易增加了與我們的清算和執行活動相關的風險，因爲我們以前沒有操作或配備我們的系統來進行全天候覆蓋的經驗，並且可能無法準確預測將發生的交易活動量。正常市場時間以外。Robinhood 24小時市場的隔夜交易主要由BOATS支持，
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複製證券交易所在正常交易時間內所扮演的角色的交易場所。如果未來船隻不願意或不能與我們或我們的做市商做生意，我們可能無法找到另一個交易平台來支持Robinhood 24 Hour Market，這可能會對我們基於交易的收入造成負面影響，併產生負面宣傳。此外，船舶服務的任何中斷，無論是由於技術故障、操作故障，還是外部因素，如法規變化或市場波動，過去都是如此，未來可能會削弱我們執行客戶訂單的能力。如果遊艇遭遇停機或性能下降(就像過去和未來可能再次發生的那樣)，特別是在夜間交易時間，我們通過Robinhood 24 Hour Market執行客戶訂單的能力可能會受到影響，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和/或品牌和聲譽產生不利影響。例如，2024年8月5日，船隻沒有開放進行隔夜交易，因此，Robinhood的客戶無法在該夜間交易期間進行任何交易。

此外，SEC於2023年2月敲定了規則，將大多數證券經紀商交易的標準結算週期從交易後兩個工作日（T+2）縮短至一個工作日（T+1），該規則於2024年5月28日生效。結算週期的縮短導致交易對手方的風險敞口時間縮短，並降低了我們清算業務的按金要求，但這也需要技術、運營、整個行業的合規性調整對於所有市場參與者來說已經並且可能繼續耗時且成本高昂，並且已經增加並可能繼續增加運營風險錯誤，鑑於我們與定居點相關的活動和義務的規模和數量，其中任何錯誤都可能是重大錯誤。

我們的清算業務還需要我們的資本承諾，儘管通過手動和自動控制實施了保障措施，但仍存在由於我們的客戶或交易對手可能未能履行這些交易和按金貸款項下的義務而造成損失的風險。如果我們的客戶違約義務，包括未能支付購買的證券、交付出售的證券或履行追加按金，我們仍然對此類義務負有財務責任，儘管這些義務是有抵押的，但我們在清算客戶抵押品以履行這些義務時面臨市場風險。雖然我們已經建立了旨在管理與清算和執行服務相關的風險的系統和流程，但我們面臨着此類系統和流程可能不充分的風險。清算和按金業務產生的任何負債都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

此外，作爲美國證券和衍生品清算所的結算會員公司，我們也面臨着結算會員的信用風險。證券和衍生品清算所要求會員公司存放現金、股票和/或政府證券，以滿足按金要求和清算資金。如果結算會員拖欠結算所債務的金額超過其本身的按金及結算基金存款，差額將按比例從其他結算會員的存款中吸收。我們所屬的許多結算所亦有權在結算基金耗盡時，向其會員申請額外資金。如果我們被要求支付此類評估，大型結算會員違約可能會給我們帶來巨額成本。此外，如果我們客戶的大量未平倉交易未能結算，我們可能會面臨我們承諾滿足存款要求的資本的潛在損失。

我們面臨的客戶、做市商和其他交易對手的信用風險可能會導致損失。

我們向客戶提供按金信貸和槓桿，並由客戶證券抵押。通過允許客戶購買按金證券，我們面臨着提供信貸所固有的風險，特別是在市場迅速下跌（包括個別證券交易價格迅速下跌）期間，我們持有的抵押品的價值可能會低於客戶的債務金額。我們還就經紀交易商業務借出和借入證券。根據監管指南，我們在借出證券時持有現金作爲抵押品，同樣，我們通過向貸方存入現金來抵押我們的證券借款。急劇變化
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短期內大量證券的市場價值下降，以及借出或借入交易各方未能履行其承諾可能會導致重大損失。此類變化也可能對我們的資本產生不利影響，因爲我們的清算業務需要我們的資本承諾，並且儘管我們的軟體實施了保障措施，但仍存在由於我們的客戶可能無法履行這些交易和按金貸款項下的義務而造成損失的風險。

我們在與我們向其發送加密貨幣訂單的做市商打交道時也面臨信用風險。與股票和期權交易不同，加密貨幣交易不通過任何中央票據交換所結算，而是根據我們與每個密碼做市商之間的雙邊協議進行。 (因此，做市商違約的風險落在我們身上，而不是在票據交換所的成員之間分配。)這些雙邊協議的條款各不相同，但現貨交易一般在每個工作日以淨額爲基礎彙總和結算一次(首先進行加密交付，然後在24小時內轉移淨現金)，在交付和付款之間的時間間隔內，付款義務通常是無擔保的。 對我們來說，日內未償還的應收賬款淨額10000美元萬是任何一個加密貨幣做市商欠我們的，這並不少見。 同樣，我們經常從股票和期權做市商那裏獲得無擔保的PFOF應收賬款。做市商的任何付款違約都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們制定了旨在管理信貸風險的政策和程序，但我們面臨着此類政策和程序可能無法完全有效的風險。

如果我們未能遵守適用的監管標準，提供投資建議可能會使我們受到調查、處罰並對客戶損失承擔責任，而如果此類工具被解釋爲投資建議或建議，提供投資教育工具可能會使我們面臨額外風險。

與提供投資建議相關的風險包括我們如何披露和解決可能的利益衝突、盡職調查不充分、披露不充分以及人爲錯誤。美國證券交易委員會的《最佳利益條例》和某些國家的經紀自營商條例等監管規定，對向散戶投資者推薦股票的行爲標準和要求有所提高。舉例來說，2023年9月，北美證券業協會(「NASAA」)(一個州證券管理人協會)建議修訂NASAA關於經紀交易商和代理人不誠實或不道德商業行爲的示範規則，旨在解決證券業的監管最佳利益和其他發展。此外，各州正在考慮可能的法規，或者已經通過了某些法規，這些法規可能會對我們施加額外的行爲標準或其他義務，前提是我們向客戶提供投資建議或建議。如果美國證券交易委員會2023年7月的規則提案按最初提議獲得採納，將對我們在與現有和潛在客戶互動或溝通時使用廣泛的覆蓋技術提出新的要求。如果按照最初的提議被採納，這些建議可能要求我們修改、限制或停止使用某些技術和產品功能，並將引入新的監管考慮或要求，適用於我們與現有和潛在客戶的溝通和互動，包括我們向他們提供投資建議或建議的範圍。

我們還爲客戶提供各種教育材料、投資工具以及金融新聞和信息，例如我們的「Snacks」時事通訊（由Sherwood Media提供）、Sherwood Media已經推出並將繼續推出的其他編輯產品套件，以及Robinhood Investment Index。此外，Robinhood Gold會員還可以訪問由我們的第三方合作者Morningstar，Inc.準備的股票研究報告。以及來自納斯達克的二級市場數據。根據現行法律和法規，我們認爲這些服務並不構成投資建議或投資建議。如果法律發生變化，或者法院或監管機構以新穎的方式解釋現行法律和法規，我們面臨着這些服務可能被視爲投資建議的風險。

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如果我們不認爲是推薦的服務（例如教育材料和我們的編輯產品，包括Snacks）被解釋爲構成投資建議或建議，我們已經並且未來可能會受到監管機構的調查。例如，2020年12月，MSD的執行部門對我們提出投訴，聲稱我們的某些產品功能和營銷策略相當於投資建議，聲稱根據馬薩諸塞州證券法，受託行爲標準適用於我們。欲了解更多信息，請參閱本季度報告未經審計的簡明綜合財務報表的註釋14 -承諾和或有事項。法律的變化或現有法律解釋的變化也可能要求我們修改這些服務的性質或完全停止它們，其中一項或多項可能會對我們吸引和留住客戶的能力產生不利影響。

如果我們的投資教育工具、新聞和信息或數字參與實踐被確定構成投資建議或建議，並且如果這些建議未能滿足監管要求，或者我們不了解我們的客戶，或不恰當地向我們的客戶提供建議，或者如果與諮詢服務相關的風險以其他方式實現，我們可能會被判對此類客戶遭受的損失負責。或者可能受到監管罰款、處罰和其他行動，例如業務限制，其中任何一項都可能損害我們的聲譽和業務。

與加密貨幣產品和服務相關的風險

訪問我們代表客戶持有的任何加密貨幣所需的私人密鑰的丟失、銷燬或未經授權使用或訪問可能會導致此類加密貨幣不可逆轉的損失。如果我們無法訪問私人密鑰，或者如果我們遇到與我們代表客戶持有的加密貨幣相關的黑客攻擊或其他數據丟失，我們的客戶可能無法交易他們的加密貨幣，我們的聲譽和業務可能會受到損害，並且我們可能會對超出我們支付能力的損失負責。

隨着我們擴大加密貨幣產品和服務範圍，未能保護和管理我們代表客戶持有的加密貨幣相關的風險也會增加。我們的成功和產品的成功需要公衆對我們正確管理客戶餘額以及處理大量交易量和客戶資金的能力有很大的信心。如果我們未能維持必要的控制或妥善管理我們代表客戶和資金持有的加密貨幣並遵守適用的監管要求，可能會導致聲譽損害、重大財務損失，導致客戶停止或減少使用我們的服務，並導致重大處罰和罰款以及額外限制。

我們代表客戶將所有已結算的加密貨幣託管在兩種類型的錢包中：(I)熱錢包，在線管理；(Ii)冷錢包，完全離線管理，需要物理訪問控制。我們不使用第三方託管人進行結算的加密貨幣，但我們使用第三方提供商的技術來管理我們的一些加密貨幣、託管、轉賬和結算操作。總體而言，我們平台上的絕大多數加密貨幣硬幣都保存在冷藏中，儘管一些硬幣保存在熱錢包中，以支持日常操作。作爲一家上市公司，我們必須遵守2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》。作爲這項工作的一部分，我們需要建立和保持對財務報告的充分內部控制，並評估我們對財務報告的內部控制的有效性。這包括我們綜合資產負債表中的用戶加密貨幣保障義務和與用戶加密貨幣保障義務相關的資產，這代表我們有義務代表我們的用戶保護我們保管的加密資產。我們對財務報告的內部控制以及我們的財務報表和相關附註的有效性由我們的獨立註冊會計師事務所安永律師事務所審計。在區塊鏈協議下，爲了訪問或轉移存儲在錢包中的加密貨幣，我們需要使用私鑰。我們在多個不同的地點維護我們的私鑰的備份副本，我們有幾層網絡安全防禦措施來保護我們的綜合錢包。然而，如果任何私鑰丟失、銷燬、我們無法訪問，或以其他方式被破壞，並且其所有備份丟失，我們將無法訪問相關熱錢包或冷錢包中持有的資產。此外，我們不能提供
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確保我們的任何或所有錢包不會被黑客攻擊或泄露，從而將加密貨幣發送到我們不受控制的一個或多個私人地址，這可能會導致我們代表客戶保管的部分或所有加密貨幣丟失。任何此類損失都可能是重大的，我們可能無法爲部分或全部損失獲得保險。加密貨幣和區塊鏈技術過去一直是，未來也可能是安全漏洞、黑客或其他惡意活動的受害者。例如，2021年8月，黑客能夠瞬間接管比特幣SV(BSV)網絡，允許他們消費他們沒有的硬幣，並阻止交易完成。任何與我們用來存儲客戶加密貨幣的熱錢包或冷錢包有關的私鑰丟失，或被黑客攻擊或以其他方式損害，都可能導致客戶的加密貨幣完全損失(因爲客戶的加密貨幣餘額和加密貨幣投資不受證券投資者保護公司(SIPC)的保護)，或者對我們客戶出售其資產的能力造成不利影響，並可能導致我們被要求賠償客戶的部分或全部損失，使我們遭受重大財務損失。由於許多保險公司不爲與密碼有關的風險提供保險，因此不容易按商業合理的條款提供此類事件的全面保險。我們目前的承保範圍是有限的，可能不包括損失的程度，也不包括此類損失的性質，在這種情況下，我們可能要對遭受的全部損失承擔責任，這可能會超過我們所有剩餘的資產。我們代表客戶控制的加密貨幣的總價值遠遠大於目前保險覆蓋的總價值，該保險將在此類資產被盜或其他損失的情況下賠償我們。此外，我們現有保單的有效期將於2024年第三季度到期，我們可以選擇每年續保，或由承運人提前書面通知終止承保範圍。如果我們無法訪問私鑰，保險承保範圍的任何損失都將阻礙我們減輕客戶可能遭受的任何損失的能力。此外，任何此類影響我們的加密貨幣做市商的安全妥協或任何業務連續性問題都可能影響我們的客戶在我們的平台上交易或持有加密貨幣的能力或意願，可能導致訴訟和監管執法行動，並可能損害客戶對我們和我們產品的總體信任。

The prices of most cryptocurrencies are extremely volatile. Fluctuations in the price of various cryptocurrencies might cause uncertainty in the market and could negatively impact trading volumes of cryptocurrencies, and we may not effectively identify, prevent or mitigate cryptocurrency market risks, any of which would adversely affect the success of our business, financial condition and results of operations.

The prices of most cryptocurrencies are based in part on market adoption and future expectations, which might or might not be realized. As a result, the prices of cryptocurrencies are highly speculative. The prices of cryptocurrencies have been subject to dramatic fluctuations (including as a result of the 2022 Bear Markets), which have impacted, and will continue to impact, our trading volumes and operating results and might adversely impact our growth strategy and business. Several factors could affect a cryptocurrency’s price, including, but not limited to:

•Global cryptocurrency supply, including various alternative currencies which exist, and global cryptocurrency demand, which can be influenced by the growth or decline of retail merchants’ and commercial businesses’ acceptance of cryptocurrencies as payment for goods and services, the security of online cryptocurrency exchanges and digital wallets that hold cryptocurrencies, the perception that the use and holding of digital currencies is safe and secure, and regulatory restrictions on their use.
•Changes in the software, software requirements or hardware requirements underlying a blockchain network, such as a fork. Forks have occurred and are likely to occur again in the future and could result in a sustained decline in the market price of cryptocurrencies.
•Changes in the rights, obligations, incentives, or rewards for the various participants in a blockchain network.
•The maintenance and development of the software protocol of cryptocurrencies.
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•Cryptocurrency exchanges’ deposit and withdrawal policies and practices, liquidity on such exchanges and interruptions in service from or failures of such exchanges. For example, in connection with the 2022 Crypto Bankruptcies, the prices of coins such as Bitcoin, Ethereum, and Solana significantly decreased.
•Regulatory measures, if any, that affect the use and value of cryptocurrencies or regulatory or judicial assertions or determinations that certain cryptocurrencies are securities.
•Competition for and among various cryptocurrencies that exist and market preferences and expectations with respect to adoption of individual currencies.
•Actual or perceived manipulation of the markets for cryptocurrencies.
•Actual or perceived connections between cryptocurrencies (and related activities such as mining) and adverse environmental effects or illegal activities.
•Social media posts and other public communications by high-profile individuals relating to specific cryptocurrencies, or listing or other business decisions by cryptocurrency companies relating to specific cryptocurrencies.
•Expectations with respect to the rate of inflation in the economy, monetary policies of governments, trade restrictions, and currency devaluations and revaluations.
While we have observed a positive trend in the total market capitalization of cryptocurrency assets over the long term, driven by increased adoption of cryptocurrency trading by both retail and institutional investors as well as continued growth of various non-investing use cases, historical trends are not indicative of future adoption, and it is possible that the rate of adoption of cryptocurrencies might slow or decline, which would negatively impact our business, financial condition, and results of operations.

While we currently support several cryptocurrencies for trading, market interest in particular cryptocurrencies can also be volatile and there are many cryptocurrencies in the market that we do not support. For example we support trading in Dogecoin and we benefited from a surge in interest for Dogecoin during the second quarter of 2021. For the first, second, and third quarters of 2021, transaction-based revenue attributable to transactions in Dogecoin generated approximately 7%, 32%, and 8% of our total net revenues, respectively. Our business could be adversely affected, and growth in our net revenue earned from cryptocurrency transactions could slow or decline, if the markets for the cryptocurrencies we support deteriorate or if demand moves to other cryptocurrencies not supported by our platforms. The listing committees of RHC and RHEC conduct regular reviews of the cryptocurrencies available on our platforms to ensure that they continue to meet our requirements under our internal policies and procedures (collectively, the “Crypto Listing Frameworks”) for continued support on our platforms and possess the authority to delist and cease support for any asset based on various factors. Ceasing support for a cryptocurrency with substantial market interest (or if our consideration to cease supporting such a cryptocurrency becomes known) has in the past exposed, and may continue to expose us to negative attention, adversely impacting our business, including revenue loss from no longer supporting a cryptocurrency or customer reaction to such a decision. For instance, in the past we have encountered an influx of customer complaints related to our decisions to cease support for certain cryptocurrencies.

Volatility in the values of cryptocurrencies caused by the factors described above or other factors might impact our regulatory net worth requirements as well as the demand for our services and therefore have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

Although the 2022 Crypto Bankruptcies did not have any material impact on our business—and neither our board of directors nor management have to date identified any material gaps or weaknesses with respect to our existing risk management processes and policies in light of recent cryptocurrency market conditions—we remain subject to cryptocurrency market risks. If we are unable to effectively identify, prevent or mitigate such risks, the success of our business, our financial condition and results of
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our operations may be adversely affected. As part of our overall risk management processes, our management Enterprise Risk Committee, which comprises senior leaders of the Company, including the CEO, CFO, Chief Legal, Compliance and Corporate Affairs Officer Chief Security Officer, Vice President of Risk and Audit, and Chief Brokerage Officer and General Manager of Brokerage, among others, reviews on at least a quarterly basis risks that are escalated by the Company’s Enterprise Risk Management (“ERM”) function. ERM maintains a risk taxonomy and a scoring methodology design to ensure risks are evaluated in a clear and transparent manner, and further escalates top risks to the Safety, Risk and Regulatory Committee of the board of directors (the “Safety Committee”), along with planned mitigants and monitoring procedures. The Safety Committee reviews management’s procedures to identify, assess, manage, monitor and mitigate material risks not allocated to the board of directors or another committee. In addition to RHM-level processes, entity-level risk teams affiliated with our operating subsidiaries, including one at RHC, perform ongoing risk operations, including risk and control self-assessments and maintaining risk and control registers. As management identifies operational risks, the entity-level risk team tracks the risk drivers and planned mitigating measures and escalates such risks, as needed, to ERM.

In light of events in 2022, including the 2022 Crypto Bankruptcies, cryptocurrency market risks were identified as a top risk to the Company and management has accordingly implemented certain measures, including enhanced monitoring for cryptocurrency markets (such as reducing net open position limits with liquidity partners through more frequent settlement; adding additional banking and liquidity partners; monitoring on-platform trading activity, coin deposits and withdrawals; and ongoing diligence for listings and banking relationships). ERM has also provided quarterly updates to the Safety Committee with respect to such risks and responses. In addition, RHC and RHEC maintain listing committees as described above.

In the United States, any particular cryptocurrency’s status as a “security” is subject to a high degree of uncertainty and if we have not properly characterized one or more cryptocurrencies, we might be subject to regulatory scrutiny, investigations, fines, and other penalties.

We currently facilitate customer trades for certain cryptocurrencies that we have analyzed under applicable internal policies and procedures and, for cryptocurrencies supported on our the RHC platform, that we believe are not securities under U.S. federal and state securities laws. Determining whether any given cryptocurrency is a security is a highly complex, fact-driven analysis, the outcome of which is difficult to predict and may evolve over time based on changes in the cryptocurrency and its related ecosystem. Different parties may reach different conclusions about the outcome of this analysis based on the same facts. The analysis may become clearer depending on the outcome in certain cases currently pending in varying stages of litigation. The SEC Staff has indicated that the determination of whether or not a cryptocurrency is a security depends on the characteristics and use of that particular asset. The SEC and the SEC Staff have taken positions that certain cryptocurrencies are “securities” in the context of settled or litigated enforcement actions – and we do not currently support any cryptocurrencies in the U.S. for which the SEC or the SEC Staff has taken such a position. Otherwise, the SEC has not historically provided advance confirmation on the status of any particular cryptocurrency as a security. While prior public statements by senior officials at the SEC indicated that the SEC does not intend to take the position that Bitcoin or Ethereum are securities (in their current forms), Bitcoin and Ethereum were the only specific cryptocurrencies as to which senior officials at the SEC had publicly expressed such a view. Moreover, such statements are not official policy statements by the SEC and reflect only the speakers’ views, which are not binding on the SEC or any other agency or court, cannot be generalized to any other cryptocurrency, and might evolve. For example, Chair Gensler was quoted in a February 2023 interview as saying “[e]verything other than Bitcoin” when discussing the SEC’s purview with respect to cryptocurrency and in April 2023 declined to provide his view when asked if he considered Ethereum to be a security during his testimony to the U.S. House of Representatives Financial Services Committee. In May 2024, however, the SEC approved the listing and trading of ETFs whose assets include Ethereum on SEC-regulated exchanges; some view this approval as an implicit acknowledgement by the SEC that Ethereum is not necessarily a security. Similarly, although the SEC’s Strategic Hub for Innovation and Financial Technology published a framework for analyzing whether any given cryptocurrency is a security in April 2019, this framework is also not a rule, regulation, or statement of the SEC and is not binding on
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the SEC. With respect to all other cryptocurrencies, there is currently no certainty under the applicable legal test that such assets are not securities, and U.S. regulators have expressed concerns about cryptocurrency platforms adding multiple new coins, some of which the regulators question might be unregistered securities. Chair Gensler has made numerous statements (including in testimony before the U.S. Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs and the U.S. House of Representatives Committee on Financial Services) indicating that he believes most tokens in the crypto market are securities. Although our policies and procedures are intended to enable us to make risk-based assessments regarding the likelihood that a particular cryptocurrency could be deemed a security under applicable laws, including federal securities laws, our assessments are not definitive legal determinations as to whether a particular digital asset is a security under such laws. Accordingly, regardless of our conclusions, we could be subject to legal or regulatory action in the event the SEC or a court were to assert or determine that a cryptocurrency supported by our RHC platform is a “security” under U.S. law. In July 2022, the SEC filed an insider trading case against, among others, an employee of one of our competitors in which the complaint alleged that certain cryptocurrencies (none of which we currently support) were securities under the Securities Act and the Exchange Act. Additionally, in June 2023, the SEC charged Binance Holdings Ltd., and its affiliated U.S. entity, among others (collectively, “Binance”) and, separately, Coinbase Global, Inc., and Coinbase, Inc. (collectively, “Coinbase”) with operating their respective cryptocurrency trading platforms as unregistered national securities exchanges, brokers, and clearing agencies, also alleging that certain cryptocurrencies supported on their respective platforms are securities, including Cardano, Polygon, and Solana, which were supported on our RHC platform. The charges also implicated Coinbase’s staking-as-a-service program and its non-custodial wallet. Although we have since ceased support for Cardano, Polygon, and Solana, we do offer the Robinhood Wallet, which is a self-custodial crypto wallet. While the SEC’s September 2024 memorandum of law in support of motion for leave to amend the complaint against Binance states that the SEC’s prior use of “crypto asset securities” when referring to cryptocurrency assets did not mean that the SEC was referring to the “crypto asset itself as the security” but that the cryptocurrencies at issue were offered and sold as investment contracts (and therefore are securities), the SEC’s approach going forward remains unclear in light of this memorandum of law in support of motion for leave to amend the complaint as well as the August 2024 decision in the SEC’s case against Payward, Inc. and Payward Ventures, Inc. that the cryptocurrencies at issue were not themselves securities but were offered as, or sold as, investment contracts (and therefore were securities). The outcome of these matters and decisions by regulators not to bring enforcement actions provides, and any other action, settlement, or related investigation by regulators, might provide, additional guidance on the legal status of cryptocurrencies as securities more generally, which has affected and might significantly affect the actual or perceived regulatory status and value of cryptocurrencies we currently support or might support in the future. From time to time, we also have received, and might in the future receive SEC inquiries regarding specific cryptocurrencies supported on our RHC platform and added features and since December 2022, following the 2022 Crypto Bankruptcies, we have received investigative subpoenas from the SEC regarding, among other topics, RHC’s supported cryptocurrencies, custody of cryptocurrencies, and platform operations. During our discussions with the SEC Staff in the fourth quarter of 2023, the Staff asserted that they are considering whether, and may recommend that the SEC find that, certain cryptocurrencies supported by our RHC platform are securities, and in the second quarter of 2024, we received the May 2024 Wells Notice. The potential action related to the May 2024 Wells Notice may involve a civil injunctive action, public administrative proceeding, and/or a cease-and-desist proceeding and may seek remedies that include an injunction, a cease-and-desist order, disgorgement, pre-judgment interest, civil money penalties, and censure, revocation, and limitations on activities.

To the extent that the SEC or a court asserts or determines that any cryptocurrencies supported by our RHC platform are securities, that assertion or determination could prevent us from continuing to facilitate trading of those cryptocurrencies (including ceasing support for such cryptocurrencies on our RHC platform). It could also result in regulatory enforcement penalties and financial losses in the event that we have liability to our customers and need to compensate them for any losses or damages. We could be subject to judicial or administrative sanctions, including disgorgement or penalties which could be material, for failing to offer or sell the cryptocurrency in compliance with securities registration requirements, or for acting as a securities broker or dealer, national securities exchange, clearing agency, or other regulated entity without appropriate registration. Such an action could result in injunctions and cease and desist orders, as well as civil monetary penalties, fines, and disgorgement, criminal liability,
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and reputational harm. Customers that traded such supported cryptocurrency through our RHC platform and suffered trading losses might also seek to rescind transactions that we facilitated on the basis that they were conducted in violation of applicable law, which could subject us to significant liability and losses. We might also be required to cease facilitating transactions in the supported cryptocurrency, which could negatively impact our business, operating results, and financial condition. Further, if Bitcoin, Ethereum, or any other supported cryptocurrency is deemed to be a security, it might have adverse consequences for such supported cryptocurrency. For instance, all transactions in such supported cryptocurrency would have to be registered with the SEC or other foreign authority, or conducted in accordance with an exemption from registration, which could severely limit its liquidity, usability, and transactability. Moreover, the networks on which such supported cryptocurrencies are used might be required to be regulated as securities intermediaries, and subject to applicable rules, which could effectively render the network impracticable for its existing purposes. In particular, Chair Gensler noted in his April 2023 testimony that “Given that most crypto tokens are securities, it follows that many crypto intermediaries are transacting in securities and have to register with the SEC” and that crypto investors should benefit from compliance with the securities laws. In April 2023, the SEC also reopened the comment period and provided supplemental information on proposed amendments to the definition of “exchange” under Exchange Act Rule 3b-16, including reiterating the applicability of existing rules to platforms that trade crypto asset securities. Additionally, any determination that Bitcoin or Ethereum is a security could draw negative publicity and cause a decline in the general acceptance of cryptocurrencies. Also, it would make it more difficult for Bitcoin or Ethereum, as applicable, to be traded, cleared, and custodied as compared to other cryptocurrencies that are not considered to be securities. In addition, our growth might be adversely affected if we are not able to expand our RHC platform to include additional cryptocurrencies that the SEC has determined to be securities or that we believe are likely to be determined to be securities.

We continue to analyze the cryptocurrencies supported on the RHC platform under our internal policies and procedures (collectively, our “RHC Crypto Listing Framework”) on a periodic basis to ensure that they continue to meet our requirements for continued support on the RHC platform which include, among other factors, that we continue to believe they are not securities under U.S. federal and state securities laws. We may make the determination to cease support for a cryptocurrency for any one or a variety of factors based on a totality of the circumstances under our RHC Crypto Listing Framework. However, an assertion or determination by the SEC or a court that a cryptocurrency supported by our RHC platform constitutes a security could also result in our determination that it is advisable to remove that and other cryptocurrencies from our RHC platform that have similar characteristics to the cryptocurrency that was asserted or determined to be a security. If we proactively remove certain cryptocurrencies from our RHC platform because the SEC or a court has asserted or determined they constitute securities or because they share similarities with such cryptocurrencies or otherwise do not meet our RHC Crypto Listing Framework, it has (for instance, with respect to Cardano, Polygon, and Solana) and could in the future negatively impact customer sentiment and our business, operating results, and financial condition, especially to the extent that our competitors continue to support such cryptocurrency on their platforms.

Cryptocurrency laws, regulations, and accounting standards are often difficult to interpret and are rapidly evolving in ways that are difficult to predict. Changes in these laws and regulations, or our failure to comply with them, could negatively impact cryptocurrency trading on our platforms.

Domestic and foreign regulators and governments are increasingly focused on the regulation of cryptocurrencies. In the United States, cryptocurrencies are regulated by both federal and state authorities, depending on the context of their usage. Cryptocurrency market disruptions and resulting governmental interventions are unpredictable, and might make cryptocurrencies, or certain cryptocurrency business activities, illegal altogether. As regulation of cryptocurrencies continues to evolve, there is a substantial risk of inconsistent regulatory guidance among federal and state agencies and among state governments which, along with potential accounting and tax issues or other requirements relating to cryptocurrencies, could impede the growth of our cryptocurrency operations. The outcome of the upcoming presidential and Congressional elections in the U.S. also presents considerable
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uncertainty as to future cryptocurrency regulations. Additionally, regulation in response to the climate impact of cryptocurrency mining could negatively impact cryptocurrency trading on our platforms.

The cryptocurrency accounting rules and regulations that we must comply with are complex and subject to interpretation by the FASB, the SEC, and various bodies formed to promulgate and interpret accounting principles. A change in these rules and regulations or interpretations could have a significant effect on our reported financial results and financial position, and could even affect the reporting of transactions completed before the announcement or effectiveness of a change. Further, there are a limited number of precedents for the financial accounting treatment of cryptocurrency assets (including related issues of valuation and revenue recognition), and no official guidance has been provided by the FASB or the SEC. Accordingly, there remains significant uncertainty as to the appropriate accounting for cryptocurrency asset transactions, cryptocurrency assets, and related revenues. Uncertainties in or changes in regulatory or financial accounting standards could result in the need to change our accounting methods and/or restate our financial statements, and could impair our ability to provide timely and accurate financial information, which could adversely affect our financial statements, and result in a loss of investor confidence.

In addition, future regulatory actions or policies, including, for instance, the assertion of jurisdiction by domestic and foreign regulators and governments over cryptocurrency and cryptocurrency markets could limit or restrict cryptocurrency usage, custody, or trading, or the ability to convert cryptocurrencies to fiat currencies. For example, Chair Gensler remarked several times in 2021 and 2022 on the need for further regulatory oversight of crypto trading and crypto lending platforms. Additionally in February 2023, the SEC issued a new rule proposal (the “February 2023 Custody Rule Proposal”) related to the custody of client assets by registered investment advisers, which, if adopted as proposed, would expand the existing custody rules to apply to a broad range of assets, including cryptocurrencies, and would require that any client assets be maintained by a qualified custodian. In connection with the announcement of the February 2023 Custody Rule Proposal, Chair Gensler noted that “Based upon how crypto platforms generally operate, investment advisers cannot rely on them as qualified custodians.” If the February 2023 Custody Rule Proposal is adopted as proposed, and we are not deemed to be a “qualified custodian,” depending on how such proposal is applied, we may be required to cease our custodial crypto offerings under certain circumstances, which could have a material adverse impact on our business. Some lawmakers and regulators have also raised questions about Transaction Rebates from cryptocurrency trading. Transaction Rebates from cryptocurrency trading have historically, and might continue, to comprise a significant percentage of our total net revenues. Any future regulatory actions or policies could reduce the demand for cryptocurrency trading and might materially decrease our revenue derived from Transaction Rebates in absolute terms and as a proportion of our total revenues.

In March 2022, the SEC Staff issued SAB 121 requiring crypto platforms to recognize a liability and a corresponding asset equal to the fair value of the cryptocurrencies the entity safeguards on behalf of users. Such accounting treatment enhances the information received by investors regarding potential liabilities upon theft or loss of cryptocurrencies. But such treatment has also caused some users to question how safeguarded cryptocurrencies would be treated in a bankruptcy. We implemented SAB 121 for the quarter ended June 30, 2022, with retrospective application to the beginning of 2022. As a result of (and solely by virtue of) our implementation of SAB 121, the cryptocurrency we custody for users now appears on our balance sheets as an asset. In January 2023, the Bankruptcy Court for the Southern District of New York issued a ruling in In re Celsius Network LLC, that certain crypto assets held by Celsius customer accounts were the property of Celsius’s estate and that the holders of such accounts are unsecured creditors. However, unlike the terms of our user agreement, the terms of Celsius’s user agreement unambiguously provided that the rights to cryptocurrency held, including ownership rights, belonged to Celsius. Based on the terms of our user agreement, the structure of our crypto offerings, and applicable law, after consultation with internal and external legal counsel, we believe that the cryptocurrency we hold in custody for users of our platforms should be respected as users’ property (and should not be available to satisfy the claims of our general creditors) in the event we were to enter bankruptcy. Although we are well-capitalized, to the extent users are concerned that cryptocurrencies might not be secure in a bankruptcy generally, their willingness to hold crypto in custodial accounts and their general interest in trading cryptocurrencies might decline. There is also no definitive guidance on
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whether or how SAB 121 applies to broker-dealer entities in a corporate organizational structure where another, separate entity in that structure safeguards cryptocurrencies on behalf of users.

Furthermore, the Infrastructure Investment and Jobs Act significantly changes the tax reporting requirements applicable to brokers and holders of cryptocurrency and digital assets. On August 25, 2023, the Treasury Department and Internal Revenue Service released proposed regulations on the sale and exchange of digital assets by brokers. On June 28, 2024, final regulations were released that require information reporting by digital asset brokers on certain digital asset sales or exchanges that occur on or after January 1, 2025, and basis tracking for digital assets that are treated as “covered securities” if acquired on or after January 1, 2026. The implementation of these requirements, and any further legislative changes or related guidance from the Internal Revenue Service, might significantly impact our tax reporting and withholding processes and result in increased compliance costs. Failure to comply with these new information reporting and withholding requirements might subject us to significant tax liabilities and penalties. Similarly, the Organization for Economic Cooperation and Development has published final guidance on a new “crypto-asset reporting framework” and amendments to the existing rules for reporting crypto assets under the global “common reporting standard” that might apply to our international operations. These new rules might give rise to potential liabilities or disclosure requirements, and implementation of these requirements might significantly impact our operations and result in increased costs.

Our international expansion also subjects us to additional laws, regulations, or other government or regulatory scrutiny as discussed in “—Risks Related to Our Business—We recently started operating in certain international markets and plan to further expand our international operations, which exposes us to significant new risks, and our international expansion efforts might not succeed.” For example, when the provisions of Markets in the Crypto Asset Regulation (“MiCA”) take effect on December 30, 2024, we will be subject to the authorization, compliance, and disclosure regime of MiCA for crypto asset service providers (“CASP”) and issuers of certain crypto assets. We will need to obtain a MiCA compliant CASP license in our home member state and compliance with such regulation will require the implementation of new systems and processes, and updates to our policies. While MiCA provides member states with the option of implementing a transitional period from December 30, 2024 to July 1, 2026, at this time, Lithuania’s Ministry of Finance and the Bank of Lithuania have proposed a MiCA transitional period for registrants in Lithuania to June 1, 2025. The relevant Lithuanian authorities are actively preparing for MiCA regulation, but the application process in Lithuania has not yet been finalized. Notwithstanding the transitional period, however, if we are unable to obtain a MiCA compliant CASP license by the end of the year, we may need to cease operations in several member states in the EU. Obtaining a MiCA compliant CASP license in our home EU member state could take longer than we expect and would adversely affect our international operations.

Our Crypto Transfers, Robinhood Wallet, and Robinhood Connect features could result in loss of customer assets, customer disputes, and other liabilities, which could harm our reputation and adversely impact trading volumes and transaction-based revenues.

In the United States, we allow customers to deposit and withdraw cryptocurrencies to and from our RHC platform through our Crypto Transfers feature in the states in which RHC operates (other than New York, where our regulatory application is still pending). Since July 2024, we also allow customers in select jurisdictions in Europe to deposit crypto onto our RHEC platform, and since August 2024, we have allowed customers to withdraw crypto from our RHEC platform. Crypto Transfers are processed using Robinhood’s general custodial infrastructure in which we hold some cryptocurrencies on behalf of customers; when transactions are completed, coins are allocated to and from individuals’ accounts in our customer records. Additionally, U.S. customers have access to a fiat-to-crypto on-ramp tool that developers can embed directly into their decentralized applications (“Robinhood Connect”), allowing their customers to use their RHC accounts to buy and transfer crypto, and fund their self-custody wallets.

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Crypto Transfers initiated by users are subject to a heightened risk of user error. Under blockchain protocol, recording a transfer of cryptocurrency on the blockchain involves both the private key of the sending wallet and the unique public key of the receiving wallet. Such keys are strings of alphanumeric characters. In order for a customer to receive cryptocurrency on our platforms, the customer will need to arrange for the owner of an external source wallet to “sign” a transaction with the private key of that external wallet, directing a transfer of the cryptocurrency to our receiving custodial wallet by inputting the public key (which we will provide to the customer) of our custodial wallet. Similarly, in order to withdraw cryptocurrency from our platforms, the customer will need to provide us with the public key of the external wallet to which the cryptocurrency is to be transferred, and we will “sign” the transaction using the private key of our wallet. Some crypto networks might require additional information to be provided in connection with any transfer of cryptocurrency to or from our platforms. A number of errors could occur in the process of depositing or withdrawing cryptocurrencies to or from our platforms, such as typos, mistakes, or the failure to include information required by the blockchain network. For instance, a user might include typos when entering our custodial wallet’s public key or the desired recipient’s public key when depositing to and withdrawing from our platforms, respectively. Alternatively, a user could mistakenly transfer cryptocurrencies to a wallet address that he or she does not own or control, or for which the user has lost the private key. In addition, each wallet address is compatible only with the underlying blockchain network on which it is created. For instance, a Bitcoin wallet address can be used to send and receive Bitcoin only. If any Ethereum, Dogecoin, or other cryptocurrency is sent to a Bitcoin wallet address, for example, or if any of the other foregoing errors occur, such cryptocurrencies could be permanently and irretrievably lost with no means of recovery.

With Robinhood Wallet, our self-custody, web3 wallet, users have sole access and control over their cryptocurrencies on certain networks and personally hold and maintain their private keys. Although we do not custody cryptocurrencies held in a user’s Robinhood Wallet and do not have access to users’ private keys, users who lose their private keys, and thus access to their Robinhood Wallet balances, may react negatively. Although our account agreements for Crypto Transfers and licensing agreements for Robinhood Wallet disclaim responsibility for losses caused by user errors, such incidents could result in user disputes, damage to our brand and reputation, legal claims against us, and financial liabilities.

Additionally, allowing customers to deposit and withdraw cryptocurrencies to and from our platforms increases the risk that our platforms might be exploited to facilitate illegal activity such as fraud, gambling, money laundering, tax evasion, and scams. Crypto Transfers, Robinhood Wallet, and Robinhood Connect also expose us to heightened risks related to potential violations of trade sanctions, including OFAC regulations, and anti-money laundering and counter-terrorist financing laws, which among other things impose strict liability for transacting with prohibited persons. We engage blockchain analytics vendors to help determine whether the external wallets involved in Crypto Transfers are controlled by persons on prohibited lists or involved in fraudulent or illegal activity. However, fraudulent and illegal transactions and prohibited status could be difficult or impossible for us and our vendors to detect in some circumstances. The use of our platforms for illegal or improper purposes could subject us to claims, individual and class action lawsuits, and government and regulatory investigations, prosecutions, enforcement actions, inquiries, or requests that could result in significant liabilities and reputational harm for us and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline.

A temporary or permanent blockchain “fork” could adversely affect our business.

Most blockchain protocols, including Bitcoin and Ethereum, are open source. Any user can download the software, modify it and then propose that users and miners of Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocols adopt the modification. When a modification is introduced and a substantial majority of miners consent to the modification, the change is implemented and the Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocol networks, as applicable, remain uninterrupted, although such modifications might cause certain cryptocurrencies to fail our Crypto Listing Frameworks. However, if less than a substantial majority of users and miners consent to the proposed modification, and the modification is not compatible with the
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software prior to its modification, the consequence would be what is known as a “fork” (i.e., “split”) of impacted blockchain protocol network and respective blockchain with one prong running the pre-modified software and the other running the modified software. The effect of such a fork would be the existence of two versions of the Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocol network, as applicable, running simultaneously, but with each split network’s cryptocurrency lacking interchangeability.

Both Bitcoin and Ethereum protocols have been subject to “forks” that resulted in the creation of new networks, including, among others, Bitcoin Cash, BSV, Bitcoin Diamond, Bitcoin Gold, Ethereum Classic, and Ethereum Proof-of-Work. Some of these forks have caused fragmentation among platforms as to the correct naming convention for forked cryptocurrencies. Due to the lack of a central registry or rulemaking body in the cryptocurrency market, no single entity has the ability to dictate the nomenclature of forked cryptocurrencies, causing disagreements and a lack of uniformity among platforms on the nomenclature of forked cryptocurrencies, and which results in further confusion to customers as to the nature of cryptocurrencies they hold on platforms. In addition, several of these forks were contentious and as a result, participants in certain communities might harbor ill will towards other communities. As a result, certain community members might take actions that adversely impact the use, adoption and price of Bitcoin, Ethereum or any of their forked alternatives.

Furthermore, forks can lead to disruptions of networks and our information technology systems, cybersecurity attacks, replay attacks, or security weaknesses, any of which can further lead to temporary or even permanent loss of customer cryptocurrencies. For instance, when the Ethereum and Ethereum Classic networks split in July 2016, replay attacks, in which transactions from one network were rebroadcast on the other network to achieve “double-spending,” plagued platforms that traded Ethereum through at least October 2016, resulting in significant losses to some cryptocurrency platforms. Another possible result of a fork is an inherent decrease in the level of security due to the splitting of some mining power across networks, making it easier for a malicious actor to exceed 50% of the mining power of that network. Such disruption and loss could cause our company to be exposed to liability, even in circumstances where we have no intention of supporting a cryptocurrency compromised by a fork.

Moreover, we might decide not to or not be able to support a cryptocurrency resulting from the fork of a network which might cause our customers to lose confidence in us or reduce their engagement on our platforms. In assessing whether we will support a cryptocurrency resulting from the fork of a network, among our top priorities is to safeguard our customer’s assets, and we spend extensive time designing, building, testing, reviewing and auditing our systems to check whether the cryptocurrencies we support remain safe and secure. There are several considerations that we consider as part of our Crypto Listing Frameworks (including security or infrastructure concerns that might arise with the integration of any new cryptocurrency into the technical infrastructure that allows us to secure customer cryptocurrencies and to transact securely in corresponding blockchains), which might operate to limit our ability to support forks. Further, we generally do not support a forked cryptocurrency that does not have support from a majority of the affiliated third-party miner and developer community. To the extent that we decide not to support, or to cease support of, certain forked cryptocurrencies, it could negatively impact customer sentiment and our business, operating results, and financial condition, especially to the extent that our competitors continue to support such forked cryptocurrencies on their platforms.

Whether we are obligated to provide services for a new and previously unsupported cryptocurrency is a question of contract, as recognized in recent published rulings of the California appellate courts and federal district courts. The user agreement each customer enters into in order to trade cryptocurrencies on our platforms clearly indicates that we have the sole discretion to determine whether we will support a forked network and the approach to such forked cryptocurrencies and that we may temporarily suspend trading for a cryptocurrency whose network is undergoing a fork without advanced notice to the customer. Regardless of the foregoing, we might in the future be subject to claims by customers arguing that they are entitled to receive certain forked cryptocurrencies by virtue of cryptocurrencies that they hold with us. If any customers succeed on a claim that they are entitled to receive the benefits of a forked cryptocurrency that we do not or are unable to support, we might be required to pay significant damages, fines or other fees to compensate customers for their losses.

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Any inability to maintain adequate relationships with third-party banks, market makers, and liquidity providers with respect to, and any inability to settle customer trades related to, our cryptocurrency offerings would disrupt our ability to offer cryptocurrency trading to customers.

We rely on third-party banks, market makers, and liquidity providers to provide cryptocurrency products and services to our customers. The cryptocurrency market operates 24 hours a day, seven days a week. The cryptocurrency market does not have a centralized clearinghouse, and the transactions in cryptocurrencies on our platforms rely on direct settlements between us and our customers and direct settlements between us and our market makers or liquidity providers after customer trades are executed. Accordingly, we rely on third-party banks to facilitate cash settlements with customers’ brokerage accounts and we rely on the ability of market makers and liquidity providers to complete cryptocurrency settlements with us to obtain cryptocurrency for customer accounts. In addition, we must maintain cash assets in our bank accounts sufficient to meet the working capital needs of our business, which includes deploying available working capital to facilitate cash settlements with our customers, market makers, and liquidity providers (as well as maintaining the minimum capital required by regulators). If we, third-party banks, market makers, or liquidity providers have operational failures and cannot perform and facilitate our routine cash and cryptocurrency settlement transactions, we will be unable to support normal trading operations on our cryptocurrency trading platforms and these disruptions could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Similarly, if we fail to maintain cash assets in our bank accounts sufficient to meet the working capital needs of our business and necessary to complete routine cash settlements related to customer trading activity, such failure could impair our ability to support normal trading operations on our cryptocurrency platforms, which could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

We might also be harmed by the loss of any of our banking partners and market makers. As a result of the many regulations applicable to cryptocurrencies or the risks of cryptocurrencies generally, many financial institutions have decided, and other financial institutions might in the future decide, not to provide bank accounts (or access to bank accounts), payments services, or other financial services to companies providing cryptocurrency products, including us. For instance, in May 2023, two prominent market makers announced their respective decisions to limit their offerings in cryptocurrency trading within the United States. If we or our market makers cannot maintain sufficient relationships with the banks that provide these services, if banking regulators restrict or prohibit banking of cryptocurrency businesses, if these banks impose significant operational restrictions, or if these banks were to fail or be taken over by the FDIC, such as occurred in the 2023 Banking Events, it could be difficult for us to find alternative business partners for our cryptocurrency offerings, which would disrupt our business and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

We might also be harmed by the loss of any of our liquidity partners. Unlike our customers’ orders for other cryptocurrencies, which are currently fulfilled by market makers, our RHC customers’ orders for USD coin (“USDC”), a stablecoin backed by dollar denominated assets held by the issuer in segregated accounts with U.S. regulated financial institutions, are fulfilled directly from Circle Internet Financial, LLC (“Circle”), the original issuer and main liquidity provider of USDC. If in the future we decide to offer other stablecoins, which are cryptocurrencies designed to minimize price volatility, we may also work directly with other liquidity partners to fulfill those orders. If we cannot maintain sufficient relationships with Circle or any other liquidity providers, it could be difficult for us to find alternative liquidity partners for our stablecoin offerings, which would disrupt our business and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

From time to time, we might encounter technical issues in connection with changes and upgrades to the underlying networks of supported cryptocurrencies, which could cause revenues to decline and expose us to potential liability for customer losses.

Any number of technical changes, software upgrades, soft or hard forks, cybersecurity incidents or other changes to the underlying blockchain networks might occur from time to time, causing incompatibility, technical issues, disruptions or security weaknesses to our platforms. If we are unable to
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identify, troubleshoot and resolve any such issues successfully, we might no longer be able to support such cryptocurrency, our customers’ assets might be frozen or lost, the security of our hot or cold wallets might be compromised and our platforms and technical infrastructure might be affected, all of which could cause trading volumes and transaction-based revenue to decline and expose us to potential liability for customer losses.

Risks Related to Our Spending and Payments Products and Services

Our spending and payments products and services subject us to risks related to bank partnerships, FDIC pass-through insurance and other regulatory obligations.

We offer a Spending Account (in connection with a partnership with J.P. Morgan Chase Bank, N.A.), and we have also partnered, on a non-exclusive basis, with Sutton Bank (“Sutton”), an Ohio-chartered bank, pursuant to a license from Mastercard International Incorporated, to offer the Robinhood Cash Card. Under the terms of our program agreement with Sutton, Robinhood Cash Card accounts for our users are opened and maintained by Sutton. We act as the service provider to, among other things, facilitate communication between our users and Sutton for which we receive compensation from Sutton. Additionally, Robinhood branded credit cards are issued by Coastal Bank, a Washington-chartered bank, pursuant to a partnership with Visa U.S.A. Inc. Our partner banks are members of the FDIC.
We believe our record keeping for our users’ funds held in Robinhood Cash Card accounts at Sutton and held in a Spending Account at our other partner bank complies with all applicable requirements for each participating user’s deposits to be eligible for FDIC pass-through insurance coverage, up to the applicable maximum deposit insurance amount. However, if the FDIC were to disagree, the FDIC might not recognize users’ claims as covered by deposit insurance in the event of bank failure and bank receivership proceedings under the Federal Deposit Insurance Act. If the FDIC were to determine that our users’ funds held at our partner banks are not covered by deposit insurance, participating users might decide to withdraw their funds, which could adversely affect our brand and our business. Due to the fact that we are deemed a service-provider to our partner banks, we are subject to audit standards for third-party vendors in accordance with bank regulatory guidance and examinations by federal bank regulatory authorities and the CFPB.
As a result of the stored value Spending Account program and the Robinhood Cash Card, we are subject to federal and state consumer protection laws and regulations, including the Electronic Fund Transfer Act and Regulation E as implemented by the CFPB. As a result of Robinhood Credit, we are also subject to a number of state licensing and other regulatory requirements and to payment card association operating rules, including data security rules and certification requirements, which could change or be reinterpreted to make it difficult or impossible for us to comply. Robinhood Credit is in the process of acquiring licenses in all states where required to do so and is discussing with regulators, such as the Nebraska Department of Banking and Finance and Massachusetts Division of Banks, certain prior related activity. Failure to obtain or maintain these licenses, failure to comply with these rules or requirements, or conducting such activity without a license, as well as any breach, compromise, or failure to otherwise detect or prevent fraudulent activity involving our data security systems, could result in our being liable for card issuing banks’ costs, and subject to regulatory fines, penalties, or criminal charges. Violations of any of these requirements could result in the assessment of significant actual damages or statutory damages or penalties (including treble damages in some instances) and plaintiffs’ attorneys’ fees.
Offering Robinhood Credit increases our exposure to customer defaults and credit risk and could result in losses.
We market consumer credit cards, such as the Robinhood Gold Card, originated by our partner bank, Coastal Bank, pursuant to the Program Agreement, and indemnify Coastal Bank for certain losses under the Program Agreement. We partner with Coastal Bank to develop proprietary scoring models and other analytical techniques that are designed to set terms and credit limits to appropriately compensate for
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credit risk in connection with selecting customers, managing accounts and establishing terms and credit limits. The revenue generated from the Program Agreement and the extent of credit losses incurred, as well as our ability to offer competitive features such as the Robinhood Gold Card Rewards Program, depends in part on managing credit risk while attracting new customers with profitable usage patterns. The models and approaches used to manage credit risk may not accurately predict future charge-offs and our ability to avoid high charge-off rates also may be adversely affected by general economic conditions including unemployment, the availability of consumer credit and the competitive environment, as well as events that may be difficult to predict, such as a general downturn in economic conditions (like the one that occurred in 2022) or public health threats (like the COVID-19 pandemic). Additionally, if any of these factors make it economically unfeasible for us to continue to offer the Robinhood Gold Card Rewards Program and we cease to offer such rewards, it might make Robinhood Credit products less desirable to customers. Any material increase in credit losses and defaults or inability to retain existing or attract new Robinhood Credit customers could have adverse effects on our financial condition and results of operations.
Use of our spending and payments services for illegal activities or improper purposes could harm our business.
The highly automated nature of, and liquidity offered by, our spending and payments services to move money make us and our customers a target for illegal or improper uses, including scams and fraud directed at our stored value Spending Account, Robinhood Cash Card, and Robinhood Credit customers, money laundering, terrorist financing, sanctions evasion, illegal online gambling, fraudulent sales of goods or services, illegal telemarketing activities, illegal sales of prescription medications or controlled substances, piracy of software, movies, music, and other copyrighted or trademarked goods (in particular, digital goods), bank fraud, child pornography, human trafficking, prohibited sales of alcoholic beverages or tobacco products, securities fraud, pyramid or ponzi schemes, or the facilitation of other illegal or improper activity. Moreover, certain activity that is legal in one jurisdiction might be illegal in another jurisdiction, and a customer might be found responsible for intentionally or inadvertently importing or exporting illegal goods, resulting in liability for us. Owners of intellectual property rights or government authorities might seek to bring legal action against providers of payments solutions, including Robinhood, that are peripherally involved in the sale of infringing or allegedly infringing items. While we invest in measures intended to prevent and detect illegal activities with respect to our spending and payments services, these measures require continuous improvement and might not be effective in detecting and preventing illegal activity or improper uses.
Any illegal or improper uses of our spending and payments services by our users might subject us to claims, individual and class action lawsuits, and government and regulatory requests, inquiries, or investigations that could result in liability, restrict our operations, require us to change our business practices, harm our reputation, increase our costs, and negatively impact our business. For example, government enforcement or regulatory authorities could seek to impose additional restrictions or liability on us arising from the use of our spending and payments services for illegal or improper activity, and our failure to detect or prevent such use. Illegitimate transactions can also prevent us from satisfying our contractual obligations to our third-party partners, which might cause us to be in breach of our obligations.
Risks Related to Our Intellectual Property

Any failure to obtain, maintain, protect, defend or enforce our intellectual property rights could adversely affect our business.

Our success and ability to compete depend in part upon our ability to obtain, maintain, protect, defend and enforce our intellectual property rights and technology. The steps we take to protect our intellectual property rights might not be sufficient to effectively prevent third parties from infringing, misappropriating, diluting, or otherwise violating our intellectual property rights or to prevent unauthorized disclosure or unauthorized use of our trade secrets or other confidential information. We make business decisions
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about when to seek patent protection for a particular technology, obtain trademark or copyright protection and when to rely upon trade secret protection, and the approach we select might ultimately prove to be inadequate. We will not be able to protect our intellectual property rights, however, if we do not detect unauthorized use of our intellectual property rights. We also might fail to maintain or be unable to obtain adequate protections for some of our intellectual property rights in the United States and some non-U.S. countries, and our intellectual property rights might not receive the same degree of protection in non-U.S. countries as they would in the United States because of the differences in non-U.S. patent, trademark, copyright, and other laws concerning intellectual property and proprietary rights. In addition, if we do not adequately protect our rights in our trademarks from infringement and unauthorized use, any goodwill that we have developed in those trademarks could be lost or impaired, which could harm our brand and our business. Our trademarks might also be opposed, contested, circumvented or found to be unenforceable, weak or invalid, and we might not be able to prevent third parties from infringing or otherwise violating them or using similar marks in a manner that causes confusion or dilutes the value or strength of our brand.
In addition to registered intellectual property rights, we rely on non-registered proprietary information and technology, such as trade secrets, confidential information and know-how. We attempt to protect our intellectual property, technology, and confidential information by requiring our employees, contractors, consultants, corporate collaborators, advisors and other third parties who develop intellectual property on our behalf to enter into agreements relating to confidentiality and invention assignments, and third parties we share information with to enter into nondisclosure and confidentiality agreements. However, we might not have any such agreements in place with some of the parties who have developed intellectual property on our behalf and/or with some of the parties that have or might have had access to our confidential information, know-how, and trade secrets. Even where these agreements are in place, they might be insufficient or breached, or might not effectively prevent unauthorized access to or unauthorized use, disclosure, misappropriation, or reverse engineering of our confidential information, intellectual property, or technology. Moreover, these agreements might not provide an adequate remedy for breaches or in the event of unauthorized use or disclosure of our confidential information or technology, or infringement of our intellectual property. If any of our trade secrets were to be lawfully obtained or independently developed by a competitor or other third party, we would have no right to prevent them from using that technology or information to compete with us, and our competitive position could be materially and adversely harmed.
The loss of trade secret protection could make it easier for third parties to compete with our products and services by copying functionality. Additionally, individuals not subject to invention assignment agreements might make adverse ownership claims to our current and future intellectual property, and, to the extent that our employees, independent contractors, or other third parties with whom we do business use intellectual property owned by others in their work for us, disputes might arise as to the rights in related or resulting know-how and inventions.

In addition, we might need to expend significant resources to apply for, maintain, enforce and monitor our intellectual property rights and such efforts might be ineffective and could result in substantial costs and diversion of resources. An adverse outcome in any such litigation or proceedings might expose us to a loss of our competitive position, significant liabilities, and damage to our brand, or require us to seek licenses that might not be available on commercially acceptable terms, if at all.

We have been, and might in the future be, subject to claims that we violated third-party intellectual property rights, which, even where meritless, can be costly to defend and could materially adversely affect our business, results of operations, and financial condition.

Our success depends, in part, on our ability to develop and commercialize our products and services without infringing, misappropriating or otherwise violating the intellectual property rights of third parties. However, we might not be aware that our products, services, or marketing materials are infringing, misappropriating or otherwise violating third-party intellectual property rights and such third parties might
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bring claims alleging such infringement, misappropriation or violation. As we face increasing competition and become increasingly high profile, the possibility of receiving a larger number of intellectual property claims against us grows. In addition, various “non-practicing entities,” and other intellectual property rights holders have in the past and might in the future attempt to assert intellectual property claims against us or seek to monetize the intellectual property rights they own to extract value through licensing or other settlements.

Our use of third-party software and other intellectual property rights might be subject to claims of infringement or misappropriation. The vendors who provide us with technology that we incorporate in our product offerings also could become subject to various infringement claims.

From time to time, our competitors or other third parties might claim, and have in the past claimed, that we are infringing upon, misappropriating or otherwise violating their intellectual property rights. We cannot predict the outcome of lawsuits and cannot ensure that the results of any such actions will not have an adverse effect on our business, financial condition, results of operations, cash flows or prospects. Any claims or litigation, even those without merit and regardless of the outcome, could cause us to incur significant expenses and, if successfully asserted against us, could require that we pay substantial costs or damages, obtain a license, which might not be available on commercially reasonable terms or at all, pay significant ongoing royalty payments, settlements or licensing fees, satisfy indemnification obligations, prevent us from offering our products or services or using certain technologies, force us to implement expensive and time-consuming work-arounds or re-designs, distract management from our business or impose other unfavorable terms.

We expect that the occurrence of infringement claims is likely to grow as the market for financial services grows and as we introduce new and updated products and services, and the outcome of any allegation is often uncertain. Accordingly, our exposure to damages resulting from infringement claims could increase and this could further exhaust our financial and management resources. Even if intellectual property claims do not result in litigation or are resolved in our favor, these claims, and the time and resources necessary to resolve them, could divert the resources of our management and require significant expenditures.

Some of our products and services contain open source software, which could pose particular risks to our proprietary software, products, and services in a manner that could harm our business.

We use open source software in our products and services (as well as in some of our internally developed systems) and we anticipate using open source software in the future. Some open source software licenses require those who distribute open source software as part of their own software product to publicly disclose all or part of the source code to such software product or to make available any derivative works of the open source code on unfavorable terms or at no cost, and we might be subject to such terms. The terms of many open source licenses to which we are subject have not been interpreted by U.S. or foreign courts, and there is a risk that open source software licenses could be construed in a manner that imposes unanticipated conditions or restrictions on our ability to provide or distribute our products or services. We could face claims from third parties claiming ownership of, or demanding release of, the open source software or derivative works that we developed using such software, which could include our proprietary source code, or otherwise seeking to enforce the terms of the applicable open source license. These claims could result in litigation and could require us to make our proprietary software source code freely available, purchase a costly license, or cease offering the implicated products or services unless and until we can offer a different solution, which might be a costly and time-consuming process. While we monitor our use of open source software and try to ensure that none is used in a manner that would require us to disclose our proprietary source code or that would otherwise breach the terms of an open source agreement, such use could inadvertently occur, or could be claimed to have occurred, in part because open source license terms can be ambiguous, vague, or subject to various interpretations, especially given the absence of controlling case law in the U.S. or other courts. Additionally, we may open source some of our own proprietary source code and/or may make contributions to open source software. There is a risk that our proprietary software or contributions may
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be used in such a manner that we may need to enforce our rights to ownership of such open source software, including seeking proper usage, compliance with our license terms, or through litigation. Any actual or claimed requirement to disclose our proprietary source code or pay damages for breach of license terms, or failure to enforce our ownership rights over the use of our proprietary source code could harm our business and could help third parties, including our competitors, develop products and services that are similar to or better than ours.

Risks Related to Finance, Accounting and Tax Matters

Covenants in our credit agreements could restrict our operations and if we do not effectively manage our business to comply with these covenants, our financial condition could be adversely impacted.

We have entered into certain credit agreements and might enter into additional agreements for other borrowing in the future. These agreements contain various restrictive covenants, including, among other things, minimum liquidity and tangible net worth requirements, restrictions on our ability to dispose of assets, make acquisitions or investments, incur debt or liens, make distributions to our stockholders, or enter into certain types of related person transactions. These agreements also contain financial covenants, including obligations to maintain certain capitalization amounts and other financial ratios. These restrictions might restrict our current and future operations, including our ability to incur debt to increase our liquidity position.

Our ability to meet these restrictive covenants can be impacted by events beyond our control that could cause us to be unable to comply. The credit agreements provide that our breach or failure to satisfy some of these covenants constitutes an event of default. Upon the occurrence of an event of default, our lenders could elect to declare all amounts outstanding under our debt agreements to be immediately due and payable. In addition, our lenders might have the right to proceed against the assets we provided as collateral pursuant to the agreements. If the debt under the credit agreements were to be accelerated, and if we did not have sufficient cash on hand or be able to sell sufficient collateral to repay it, it would have an immediate adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

Our insurance coverage might be inadequate or expensive.

We use a combination of third-party insurance and self-insurance mechanisms, including a wholly owned captive insurance subsidiary. We are subject to claims in the ordinary course of business. These claims can involve substantial amounts of money and involve significant defense costs. It is not possible to prevent or detect all activities giving rise to claims and the precautions we take might not be effective in all cases. We maintain voluntary and required insurance coverage, including, among others, general liability, property, director and officer, excess-SIPC, cyber and data breach, crime, and fidelity bond insurance. Our insurance coverage is expensive and maintaining or expanding our insurance coverage might have an adverse effect on our results of operations and financial condition.

Our insurance coverage is subject to terms such as deductibles, coinsurance, limits and policy exclusions, as well as risk of counterparty denial of coverage, default or insolvency, and might be insufficient to protect us against all losses and costs stemming from processing, operational, and technological failures. Furthermore, for certain lines of coverage, continued insurance coverage might not be available to us in the future on economically reasonable terms, or at all. The successful assertion of one or more large claims against us that exceed available insurance coverage, or the occurrence of material changes in our insurance policies, including premium increases or the imposition of large deductible or co-insurance requirements, could have an adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.

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Changes in U.S. and foreign tax laws and policies could adversely impact our tax liabilities.

We are, and may in the future become, subject to complex and evolving U.S. and foreign tax laws and regulations, which might in the future make changes to corporate income tax rates, the treatment of foreign earnings, or other income tax laws that could have an adverse impact on our business, result of operations, financial condition and cash flows.

Our determination of our tax liability is subject to review by applicable tax authorities. The determination of our tax liabilities requires significant judgment and, in the ordinary course of business, there are transactions and calculations where the ultimate tax determination is complex and uncertain. Although we believe our determinations are reasonable, the ultimate amount of our tax obligations owed might differ from the amounts recorded in our financial statements in the event of a review by applicable tax authorities and any such difference could have an adverse effect on our results of operations. Tax authorities might also disagree with certain positions we have taken or might take in the future, which could subject us to additional tax liabilities.

Our corporate structure and associated transfer pricing policies also contemplate future growth in international markets, and consider the functions, risks, and assets of various entities involved in intercompany transactions. The taxing authorities of the jurisdictions in which we operate may challenge our methodologies for valuing intercompany transactions pursuant to our intercompany arrangements or disagree with our determinations as to the income and expenses attributable to specific jurisdictions.

In addition, from time to time, proposals are introduced in the U.S. Congress and state legislatures, as well as by foreign governments, to impose new taxes on a broad range of financial transactions, including transactions that occur on our platforms, such as the buying and selling of stocks, derivative transactions, and cryptocurrencies. If enacted, such financial transaction taxes could increase the cost to customers of investing or trading on our platforms and reduce or adversely affect U.S. market conditions and liquidity, general levels of interest in investing, and the volume of trades and other transactions from which we derive transaction-based revenues. Any financial transaction tax implemented in any jurisdiction in which we operate could materially and adversely affect our business, financial condition, or results of operations, and as a retail brokerage we could be impacted to a greater degree than other market participants.

We also are subject to non-income taxes, such as payroll, sales, use, value-added, net worth, excise, goods and services, and property taxes in the United States and various foreign jurisdictions. Specifically, we might be subject to ''digital service taxes'' or new allocations of tax as a result of increasing efforts by certain jurisdictions to tax cross border activities that might not have been subject to tax under existing international tax principles. Companies such as ours could be adversely impacted by such taxes.

Our ability to use our net operating losses to offset future taxable income could be subject to certain limitations.

As of December 31, 2023, we have net operating loss carryforwards (“NOLs”) available to reduce future taxable income. However, under Sections 382 and 383 of the Code, a corporation that undergoes an “ownership change” (as defined by the Code) may be subject to limitations on its ability to utilize its pre-change NOLs and other tax attributes such as research tax credits to offset future taxable income. If it is determined that we have in the past experienced an ownership change, or if we undergo one or more ownership changes as a result of future transactions in our stock, then our ability to utilize NOLs and other pre-change tax attributes could be limited by Sections 382 and 383 of the Code, and similar state provisions. Future changes in our stock ownership, many of which are outside of our control, could result in an ownership change under Section 382 or 383 of the Code. Furthermore, our ability to utilize NOLs of any companies that we acquire in the future may be subject to limitations. For these reasons, we might not be able to utilize our NOLs, even if we maintain profitability.

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Our tax information reporting obligations are subject to change.

Although we believe we are compliant with the tax reporting and withholding requirements with respect to our customers’ transactions in the jurisdictions in which we operate, various U.S., state or foreign tax authorities might significantly change applicable tax reporting requirements or disagree with the exact application of new or existing requirements. If the taxing authorities determine that we are not in compliance with our tax reporting or withholding requirements with respect to customer asset transactions, we may be exposed to additional withholding obligations, which could increase our compliance costs and result in penalties.
We track certain operational metrics, which are subject to inherent challenges in measurement, and real or perceived inaccuracies in such metrics could harm our reputation, adversely affect our stock price, and result in litigation.
We track certain operational metrics using internal company data gathered on an analytics platform that we developed and operate, including metrics such as Funded Customers, AUC, and Gold Subscribers, as well as cohorts of our customers, which have not been validated by any independent third party and which might differ from estimates or similar metrics published by other parties due to differences in sources, methodologies, or the assumptions on which we rely. Our internal systems and tools are subject to a number of limitations and our methodologies for tracking these metrics have changed in the past and might change further over time, which could result in unexpected changes to our metrics or otherwise cause the comparability of such metrics from period to period to suffer, including the metrics we publicly disclose. For example, prior to our becoming self-clearing in November 2018, we relied on a third-party provider for our clearing operations, and used data collected by that third party to compute certain metrics, such as Funded Customers, that, since November 2018, we have calculated based on data sourced and processed internally. In addition, if the internal systems and tools we use to track these metrics undercount or overcount performance or contain algorithmic or other technical errors, the data we report might not be accurate. While these numbers are based on what we believe to be reasonable estimates of our metrics for the applicable period of measurement, there are inherent challenges in measuring how our platforms are used across large populations globally. You should not place undue reliance on such operational metrics when evaluating an investment in our Class A common stock. See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Key Performance Metrics” for definitions of our key operational metrics.
If our operational metrics are not accurate representations of our business, or if investors do not perceive these metrics to be accurate, or if we discover material inaccuracies with respect to these figures, our reputation could be significantly harmed, the trading price of our Class A common stock could decline and we might be subject to stockholder litigation, which could be costly.

If we fail to maintain effective internal control over financial reporting, as well as required disclosure controls and procedures, our ability to produce timely and accurate consolidated financial statements or comply with applicable regulations could be impaired.

The Sarbanes-Oxley Act of 2002 and related rules of the SEC require, among other things, that we maintain effective disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting. In order to maintain and improve the effectiveness of our disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting, we have expended, and anticipate that we will continue to expend, significant resources, including accounting-related costs and significant management oversight.

Our current controls and any new controls that we develop could become inadequate because of changes in conditions in our business. In addition, changes in accounting principles or interpretations could also challenge our internal controls and require that we establish new business processes, systems and controls to accommodate such changes. We have limited experience with implementing the systems and controls that are necessary to operate as a public company, as well as adopting changes in accounting principles or interpretations mandated by the relevant regulatory bodies. Additionally, if these
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new systems, controls or standards and the associated process changes do not give rise to the benefits that we expect or do not operate as intended, it could adversely affect our financial reporting systems and processes, our ability to produce timely and accurate financial reports or the effectiveness of our internal control over financial reporting. Moreover, our business might be harmed if we experience problems with any new systems and controls that result in delays in their implementation or increased costs to correct any post-implementation issues that might arise. Further, weaknesses in our disclosure controls and internal control over financial reporting could be discovered in the future. Any failure to develop or maintain effective controls or any difficulties encountered in their implementation or improvement could harm our business or cause us to fail to meet our reporting obligations and could result in a restatement of our consolidated financial statements for prior periods.

Any failure to implement and maintain effective internal control over financial reporting could also adversely affect the results of periodic management evaluations and annual independent registered public accounting firm attestation reports regarding the effectiveness of our internal control over financial reporting that are required in our periodic reports filed with the SEC. Ineffective disclosure controls and procedures or internal control over financial reporting could harm our business, cause investors to lose confidence in the accuracy and completeness of our reported financial and other information, and result in us becoming subject to investigations by the stock exchange on which our securities are listed, the SEC or other regulatory authorities, any of which would likely have a negative effect on the trading price of our Class A common stock and have a material and adverse effect on our business, results of operations, financial condition and prospects. In addition, if we are unable to continue to meet these requirements, we might not be able to remain listed on the Nasdaq.

Risks Related to Our Class A Common Stock

The trading price for our Class A common stock has been and might continue to be volatile and you could lose all or part of your investment.

The trading price of our Class A common stock has been and might continue to be highly volatile and could continue to be subject to fluctuations in response to one or more of the risk factors described in this report, many of which are beyond our control. For example, on November 8, 2022 (the day that FTX halted all non-fiat customer withdrawals from its platform) the intra-day trading price of our Class A common stock fell as much as 18%, and on December 14, 2022 (the day the December 2022 Rule Proposals were announced), the intra-day trading prices of our Class A common stock fell as much as 5.3%. These fluctuations could cause you to lose all or part of your investment in our Class A common stock since you might be unable to sell your shares at or above the price you paid. Additional factors that could have a significant effect on the trading price of our Class A common stock include:

•publication of research reports about us, our competitors, or our industry, or changes in, or failure to meet, estimates made by securities analysts or ratings agencies of our financial and operating performance, or lack of research reports by industry analysts or ceasing of analyst coverage;
•announcements by us or our competitors of new offerings or platform features;
•the public’s perception of the quality and accuracy of our key metrics on our customer base and engagement;
•the public’s reaction to our media statements, other public announcements and filings with the SEC;
•rumors and market speculation involving us or other companies in our industry;
•the extent to which retail and other individual investors (as distinguished from institutional investors), including our customers, invest in our Class A common stock, which might result in increased volatility; and
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•media coverage related to certain individuals and entities identified as having owned our stock, and any speculation related to plans to dispose of their holdings.
In addition, in the past, following periods of volatility in the overall market and the trading price of a particular company’s securities, securities class action litigation has often been instituted against these companies. This litigation, if instituted against us, could result in substantial costs and a diversion of our management’s attention and resources.

Further, if the market price of our Class A common stock is above the level that investors determine is reasonable for our Class A common stock, some investors might attempt to short our Class A common stock, which would create additional downward pressure on the trading price of our Class A common stock.

Substantial future issuances or sales of shares of our Class A common stock in the public market could result in significant dilution to our stockholders and such issuances or sales, or the perception that they may occur, could cause the trading price of our Class A common stock to fall.

As of September 30, 2024, our founders and their related entities hold approximately 14% of our outstanding common stock (and, as described in the following risk factor, over 50% of the voting power of our outstanding capital stock). If our founders or other significant stockholders sell, or indicate an intent to sell, large amounts of stock in the public market, or the perception that these sales might occur, could cause the trading price of our Class A common stock to decline substantially.

Similarly, significant numbers of shares are subject to future issuance including under outstanding warrants held by pre-IPO investors, and under outstanding stock options and RSUs held by employees and other service providers, and significant numbers of additional shares are available for award grant purposes under our 2021 Plan and for issuance under our ESPP. All of these shares will become eligible for sale in the public market upon exercise, vesting, or settlement, as applicable (and to the extent granted in the discretion of our board of directors, in the case of shares available for grant). These and any future issuances of shares of our capital stock, or of securities convertible into or exercisable for our capital stock could depress the market price of our Class A common stock and result in a significant dilution for stockholders.

We have authorized more capital stock in recent years to provide additional stock options and RSUs to our employees and to permit for the consummation of equity and equity-linked financings and might continue to do so in the future. Our employee headcount has increased significantly in the past few years, so the amount of dilution due to awards of equity-based compensation to our employees could be substantial. Further, any sales of our Class A common stock (including shares of Class A common stock issuable upon conversion of our Class B common stock, as stock options are exercised, or as RSUs are settled) might make it more difficult for us to sell equity securities in the future at a time and at a price that we deem appropriate. These sales could also cause the trading price of our Class A common stock to fall and make it more difficult for you to sell shares of our Class A common stock.

There are no guarantees that we will repurchase shares under the Repurchase Program or that the Repurchase Program will result in increased shareholder value.

On May 28, 2024, Robinhood announced that its board of directors approved the Repurchase Program authorizing the Company to repurchase up to $1 billion of its outstanding Class A common stock to return value to shareholders. In July 2024, Robinhood began to execute on the Repurchase Program. While the Repurchase Program does not have an expiration date, the Company’s management currently expects to conduct the Repurchase Program over a period of two to three years, beginning in the third quarter of 2024. The timing and amount of repurchase transactions will be determined by the Company from time to time at its discretion based on its evaluation of market conditions, share price, and other factors, and repurchase transactions may be made using a variety of methods, such as open market share repurchases, including the use of trading plans intended to qualify under Rule 10b5-1 under the
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Exchange Act, or other financial arrangements or transactions. The Repurchase Program does not obligate the Company to acquire any particular amount of Class A common stock, and the Repurchase Program may be suspended or discontinued at any time at the Company’s discretion. As a result, there is no guarantee with respect to the timing or amount of any future share repurchases, or that we will repurchase the full amount authorized under the Repurchase Program. Other factors, including changes in tax or securities laws, such as the U.S. Inflation Reduction Act of 2022 which imposes a corporate excise tax of 1% on net stock repurchases, could also impact our stock repurchases.
There are a number of ways in which the Repurchase Program could fail to result in enhanced shareholder value. For example, any failure to repurchase stock after we have announced our intention to do so may negatively impact the trading price of our Class A common stock. The existence of the Repurchase Program could also cause our stock price to trade higher than it otherwise would and could potentially reduce the market liquidity for our stock. The trading price of our Class A common stock could decline below the levels at which we repurchased shares and short-term stock price fluctuations could reduce the effectiveness of the Repurchase Program. Any announcement of a pause in, or termination of, the Repurchase Program may also result in a decrease in the trading price of our Class A common stock. Furthermore, there is no guarantee that our stock repurchases will be able to successfully mitigate the dilutive effect of the equity awards we grant to our employees.
Additionally, repurchasing our Class A common stock will reduce the amount of cash, cash equivalents and marketable securities we have available to fund working capital, capital expenditures, capital preserving investments, strategic acquisitions or business opportunities, and other general corporate purposes, and there are no guarantees that the Repurchase Program will result in increased shareholder value. Furthermore, the timing and amount of any repurchases, if any, will be subject to liquidity, market and economic conditions, compliance with applicable legal requirements and other relevant factors. If we are unable to, or choose not to, repurchase shares under the Repurchase Program, this may have a negative impact on the perception of the Company as an investment opportunity by shareholders or investment analysts, which may in turn negatively impact the trading price of our Class A common stock.
The multi-class structure of our common stock has the effect of concentrating voting power with our founders, which limits your ability to influence the outcome of matters submitted to our stockholders for approval. In addition, the Founders’ Voting Agreement and any future issuances of our Class C common stock could prolong the duration of our founders’ voting control.
Our Class A common stock has one vote per share, our Class B common stock has 10 votes per share and our Class C common stock has no voting rights, except as otherwise required by law. Our founders and certain of their related entities (“Founder Affiliates”) together hold all of the issued and outstanding shares of our Class B common stock. Accordingly, Mr. Tenev, who is also our CEO, President and Chair of our board of directors, and Mr. Bhatt, who is a director, collectively with their related entities hold over 50% of the voting power of our outstanding capital stock. As a result, our founders have the ability to determine or significantly influence any action requiring the approval of our stockholders, including the election of our board of directors, the adoption of amendments to our Charter and our Amended and Restated Bylaws (our “Bylaws”) and the approval of any merger, consolidation, sale of all or substantially all of our assets or other major corporate transaction.

In addition, our founders and Founder Affiliates have entered into a voting agreement (the “Founders’ Voting Agreement”) in which they have agreed, among other things, (i) to vote all of the shares of our common stock held by such founder or Founder Affiliate for the election of each founder to, and against the removal of each founder from, our board of directors, (ii) to vote together in the election of other directors generally, subject to deferring to the decision of the nominating and corporate governance committee in the event of any disagreement between the founders, (iii) effective upon a founder’s death or disability, to grant a voting proxy to the other founder with respect to shares of our common stock held by the deceased or disabled founder or over which he was entitled to vote (or direct the voting) immediately prior to his death or disability, and (iv) to grant each other rights of first offer in the event of
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proposed transfers that would otherwise cause Class B shares to convert into Class A shares under our Charter. The Founders’ Voting Agreement has the effect of concentrating voting power in our founders (or either one of them).

Further pursuant to the equity exchange right agreements entered into between us and each of our founders in connection with our IPO, each of our founders has a right (but not an obligation) to require us to exchange, for shares of Class B common stock, any shares of Class A common stock received by them upon the vesting and settlement of pre-IPO RSUs (the “Equity Exchange Rights”). Any exercise by our founders of these Equity Exchange Rights will dilute the voting power of holders of our Class A common stock.

Our founders might have interests that differ from yours and might vote in a way with which you disagree and which may be adverse to your interests. Therefore, the founders’ concentrated voting control might have the effect of delaying, preventing or deterring a change in control of our Company, could deprive our stockholders of an opportunity to receive a premium for their capital stock as part of a sale of our Company, and might ultimately affect the market price of our Class A common stock. Further, the separation between voting power and economic interests could cause conflicts of interest between our founders and our other stockholders, which might result in our founders undertaking, or causing us to undertake, actions that would be desirable for our founders but would not be desirable for our other stockholders.

We have no current plans to issue shares of our Class C common stock. Because the shares of our Class C common stock have no voting rights, except as required by law, if we issue Class C common stock in the future, the voting control of our founders could be maintained for a longer period of time than would be the case if we issued Class A common stock rather than Class C common stock.

Certain provisions in our Charter and our Bylaws and of Delaware law as well as certain FINRA rules might prevent or delay an acquisition of Robinhood, which could decrease the trading price of our Class A common stock.

Our Charter and our Bylaws contain, and Delaware law contains, provisions that might have the effect of deterring takeovers by making such takeovers more expensive to the bidder and by encouraging prospective acquirers to negotiate with our board of directors rather than to attempt a hostile takeover, such as a classified board, limitations on the ability of stockholders to take action by written consent, and the ability of our board of directors to designate the terms of preferred stock and authorize its issuance without stockholder approval. We believe these provisions will protect our stockholders from coercive or otherwise unfair takeover tactics by requiring potential acquirers to negotiate with our board of directors and by providing our board of directors with more time to assess any acquisition proposal. These provisions are not intended to make Robinhood immune from takeovers. However, these provisions will apply even if the offer might be considered beneficial by some stockholders and could delay or prevent an acquisition that our board of directors determines is not in the best interests of Robinhood and our stockholders. Accordingly, if our board of directors determines that a potential acquisition is not in the best interests of Robinhood and our stockholders, but certain stockholders believe that such a transaction would be beneficial to Robinhood and our stockholders, such stockholders might elect to sell their shares in Robinhood and the trading price of our Class A common stock could decrease. These and other provisions of our Charter, our Bylaws and the Delaware General Corporation Law could have the effect of delaying or deterring a change in control, which might limit the opportunity for our stockholders to receive a premium for their shares of our Class A common stock and might also affect the price that some investors are willing to pay for our Class A common stock.

In addition, a third party attempting to acquire us or a substantial position in our Class A common stock might be delayed or ultimately prevented from doing so by change in ownership or control regulations to which certain of our regulated subsidiaries are subject. For example, FINRA Rule 1017 generally provides that FINRA approval must be obtained in connection with any transaction resulting in a single person or entity owning, directly or indirectly, 25% or more of a FINRA member firm’s equity and would include a change in control of a parent company and similar approval from the Financial Conduct
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Authority, which regulates our U.K. authorized broker-dealer subsidiary, must be obtained in connection with any transaction resulting in a person or entity holding, directly or indirectly, 10% or more of the equity or voting power of a U.K. authorized person or the parent of a U.K. authorized person. These and any other applicable regulations relating to changes in control of us or our regulated subsidiaries could further have the effect of delaying or deterring a change in control of us.

The exclusive forum provisions of our Charter could limit our stockholders’ ability to choose the judicial forum for some types of lawsuits against us or our directors, officers, or employees.

Our Charter provides that, unless we consent in writing to the selection of an alternative forum, to the fullest extent permitted by law, the sole and exclusive forum for a number of types of actions or proceedings shall be the Court of Chancery of the State of Delaware (or, if the Court of Chancery does not have subject matter jurisdiction, another state court sitting in the State of Delaware) (or, if no state court located within the State of Delaware has jurisdiction, the federal district court for the District of Delaware), in all cases subject to the court having jurisdiction over indispensable parties named as defendants. Our Charter also provides that the federal district courts of the United States will be the exclusive forum for resolving any complaint asserting a cause of action under the Securities Act. Nothing in our Charter precludes stockholders that assert claims under the Exchange Act from bringing such claims in any court, subject to applicable law.

Any person or entity purchasing or otherwise acquiring or holding any interest in any of our securities shall be deemed to have notice of and consented to these provisions. These exclusive forum provisions might limit a stockholder’s ability to bring a claim in a judicial forum of its choosing for disputes with us or our directors, officers, or other employees, which might discourage lawsuits against us and our directors, officers, and other employees. The enforceability of similar choice of forum provisions in other companies’ charter documents has been challenged in legal proceedings, and it is possible that a court could find these types of provisions to be inapplicable or unenforceable. If a court were to find the exclusive forum provisions in our Charter to be inapplicable or unenforceable in an action, we might incur additional costs associated with resolving the dispute in other jurisdictions, which could adversely affect our results of operations.

ITEM 2. UNREGISTERED SALES OF EQUITY SECURITIES AND USE OF PROCEEDS
Sales of Unregistered Securities
From January 1, 2024 through September 30, 2024 we did not sell any shares of Class A common stock (or other equity securities of Robinhood Markets, Inc.) that were not registered under the Securities Act.

Issuer Purchases of Equity Securities
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The following table presents repurchases of shares of our Class A common stock during the three months ended September 30, 2024:
Period
Total Number of Shares Purchased
Average Price Paid per Share (1)
Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs (2)
Approximate Dollar Value of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs (2)
(in millions)
July 1, 2024 - July 31, 2024
386,603 $22.58 386,603 $991 
August 1, 2024 - August 31, 2024
2,823,247 $18.86 2,823,247 938 
September 1, 2024- September 30, 2024
1,802,345 $19.62 1,802,345 903 
Total
5,012,195 $19.42 5,012,195 $903 

(1) The average cost per share excludes the 1% excise tax on net share repurchase and commissions.
(2) On May 28, 2024, we announced that the Board of Directors approved the Repurchase Program authorizing the Company to repurchase up to $1 billion of its outstanding Class A common stock. Repurchase transactions may be made using a variety of methods, such as open market share repurchases, including the use of trading plans intended to qualify under Rule 10b5-1 under the Exchange Act, or other financial arrangements or transactions. The Repurchase Program does not obligate us to acquire any particular amount of Class A common stock and the Repurchase Program may be suspended or discontinued at any time at our discretion. Refer to Note 11 - Common Stock and Stockholders' Equity to our unaudited condensed consolidated financial statements in this Quarterly Report for more information about the Repurchase Program.
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項目3.在高級職位上失敗
不適用。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5. 其他信息
(c) 在……上面2024年8月9日, 丹尼爾加萊爾，我們的 首席法務官, 通過 「規則10 b5 -1交易安排」（定義見S-K法規第408（a）項）旨在滿足《交易法》下規則10 b5 -1（c）的肯定抗辯，根據該抗辯，他可以出售高達 650,000 在此之前持有的我們A類普通股股份 2025年11月21日.
此外，我們的某些官員可能會不時選擇參與我們的ESPP並扣留股份以支付預扣稅或支付期權的行使價，其設計目的可能是滿足《交易法》下規則10 b5 -1的肯定性辯護條件，也可能構成「非規則10 b5 -1交易安排」（如S-K法規第408（c）項所定義）。

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目錄表
項目6.展覽索引
以下列出的文件已歸檔（或提供，如所述）作爲本季度報告的附件，表格10-Q：
  以引用方式併入
展品編號描述形式 *提交日期展品隨函存檔
3.18-K2021-08-023.1
3.2
8-K
2022-12-16
3.1
4.1S-1/A2021-07-194.1
4.2S-12021-07-014.2
31.1X
31.2X
32.1‡X
32.2‡X
101.INSiDatabRL（Inline eXtensible Business Report Language）實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因爲其BEP標籤嵌入Inline BEP文檔中X
101.SCHiDatabRL分類擴展架構文檔X
101.CALiDatabRL分類擴展計算Linkbase文檔X
101.DEFiDatabRL分類擴展定義Linkbase文檔X
101.LABiDatabRL分類擴展標籤Linkbase文檔。X
101.PREiDatabRL分類擴展演示Linkbase文檔。X
104封面交互數據文件(見附件101)X
__________________
* 文件號爲001-40691，但S-1（和S-1/A）文件號爲333-257602除外。
‡ 本季度報告10-Q表格隨附的附件32.1和32.2證明被視爲已提供且未提交給美國證券交易委員會，並且不得通過引用的方式納入Robinhood Markets，Inc.的任何文件中。根據經修訂的1933年證券法或經修訂的1934年證券交易法，無論是在10-Q表格的本季度報告日期之前還是之後制定，無論該文件中包含的任何一般註冊語言如何。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，登記人已正式簽署本報告，並由以下籤署人經正式授權代表其於2024年10月30日在加利福尼亞州門洛帕克簽署。
羅賓漢市場公司
作者：/s/弗拉基米爾·特內夫
姓名：Vladimir Tenev
標題：聯合創始人、首席執行官兼總裁
作者：/s/ Jason Warnick
姓名：傑森·沃尼克
標題：
財務長
（財務長和首席會計官）


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