美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

形式 20-F

☐ 註冊聲明根據 根據1934年證券交易所法第12（b）或（g）條

或

☒  年度報告 根據1934年證券交易所法第13或15（d）條

截至本財政年度止6月30日, 2024

或

☐ 過渡報告 1934年證券交易所法第13或15（d）節

或

☐ 殼牌公司根據部分報告 1934年證券交易所法第13或15（d）條

佣金文件編號001-35723

巴西拉格羅-巴西萊拉德公司
普羅普里達德斯·阿格拉·科拉斯

（註冊人的確切名稱 憲章）

BrasilAgro -巴西農業雷亞爾 地產公司

（註冊人的姓名翻譯成 英語）

聯邦共和國 巴西

(註冊成立或組織的司法管轄權)

Av.法里亞·利馬准將, 1309, 5^這是 地板, 聖保羅、SP 01452-002, 巴西

（主要行政辦公室地址）

古斯塔沃·哈維爾·洛佩茲

首席財務官兼投資者關係 官

電話：+55 11 3035 5350 - 電子郵件： ri@brasil-agro.com

Av.法里亞·利馬准將, 1309, 5^這是 地板
聖保羅、SP 01452-002, 巴西

(Name、電話、電子郵件或傳真號碼 和公司聯繫人地址）

註冊或轉讓的證券 根據該法案第12（b）條登記：

註冊或轉讓的證券 根據該法案第12（g）條登記：無

有報告的證券 該法案第15（d）條規定的義務：無

指定未完成的數量 截至年度報告涵蓋期間結束時發行人每類資本或普通股的股份。

如果出現，請勾選標記 根據《證券法》第405條的定義，註冊人是知名的經驗豐富的發行人。是的 不是 ☒

如果本報告是年度報告 或過渡報告，如果註冊人無需根據第13條或第15（d）條提交報告，則用勾選標記表示 1934年證券交易法。是的 不是 ☒

勾選是否 註冊人（1）已在年內提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告 之前12個月（或登記人被要求提交此類報告的較短期限內），並且（2）已受到此類報告的約束 過去90天的歸檔要求。 是 ☒ 沒有警告。

用複選標記表示註冊人是否已以電子方式提交 根據規則S-t(本章232.405節)第405條規定在 在12個月之前(或註冊人被要求提交此類檔案的較短期限)。是 沒有

勾選是否 註冊人是大型加速備案人、加速備案人、非加速備案人或新興成長型公司。見定義 規則120億.2中的「大型加速備案人」、「加速備案人」和「新興成長型公司」 交易法：

如果一家新興成長型公司 根據美國公認會計原則編制財務報表的，請勾選標記註明註冊人是否選擇不使用 根據第13（a）條規定，延長遵守任何新的或修訂的財務會計準則的過渡期 交易法。 ☐

勾選是否 註冊人已提交管理層對其內部控制有效性評估的報告並證明 根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 USC）第404（b）條進行財務報告7262（b））由註冊會計師事務所執行， 編制或發佈其審計報告。 ☐

如果證券被登記 根據該法第12(B)節，用複選標記表示登記人的財務報表是否包括在備案中 反映對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

勾選是否 任何這些錯誤更正都是重述，需要對任何人收到的基於激勵的補償進行恢復分析 根據§240.10D-1（b），在相關恢復期內註冊人的執行官員。☐

用複選標記表示 註冊人用來編制本文件所含財務報表的會計基礎：

如果「其他」有 已針對上一問題進行勾選，通過勾選標記表明登記人選擇了哪個財務報表項目 跟隨.項目17項目18

如果這是年度報告， 通過勾選標記表明註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第120億.2條）。是的 沒有 ☒

目錄

部分 我

引言

除非上下文另有規定 要求，術語「Brasilago」是指Brasilago-CompanhiaBrasileira de Propredade AGRícolas及其 合併子公司；除非另有說明，否則「我們」、「公司」、「我們」或 「我們」指的是巴西農業公司。「巴西」一詞是指巴西聯邦共和國。

財務信息的列報

本年度的所有參考文獻 向「Real」、「Reais」或「R$」報告的是巴西人真實，巴西的官方貨幣。 凡提及「美元」或「美元」，均指美利堅合衆國的官方貨幣美元。

2024年6月30日，結束 我們上一財年的匯率雷亞爾根據報告的賣出價，兌換成美元的匯率爲5.5589雷亞爾至1美元 由巴西中央銀行(巴西中央銀行)，或中央銀行。2023年6月30日，賣出價爲4.8192雷亞爾至 根據中央銀行的報告，2022年6月30日，賣出價分別爲5.2374雷亞爾至1.00美元。這個真實/美國 美元匯率波動很大，2024年6月30日的賣盤匯率可能並不能預示未來的匯率。在9月 據央行報道，2024年30日，賣出價爲5.4481雷亞爾至1美元。

匯率

我們的股息，當支付時 現金，以現金計價雷亞爾。因此，匯率波動已經並將影響到收到的美元金額 由美國存託憑證持有人作爲美國存托股份託管機構，由紐約銀行轉換此類股息。紐約銀行將股息轉換爲 它從以下位置接收雷亞爾在收到後，通過出售或其確定的其他方式轉換爲美元，並分發 支付給美國存託憑證持有人的美元，扣除紐約銀行的轉換費用、任何適用的稅收和其他政府 指控。匯率波動也可能影響美國存託憑證的美元價格。

巴西政府可能 對轉換爲雷亞爾兌換成外幣和向外國投資者匯款 他們在巴西的投資收益。巴西法律允許政府在任何時候確定有這樣的限制 是巴西國際收支平衡不平衡，還是有理由預期會出現這種情況。

財務報表

巴西人真實 是我們的本位幣和我們在巴西的子公司的本位幣，也是用於準備和列報的貨幣 我們的合併財務報表。我們的財政年度是從每年的7月1日到下一年的6月30日。

我們準備我們的年度合併 根據國際財務報告準則或國際財務報告準則發佈的財務報表 會計準則委員會，或國際會計準則委員會。

所選財務信息 應與本年度其他地方的經審計綜合財務報表(包括其附註)一併閱讀 報告情況。

作物年份、收成和種植季節

我們的農業生產 是以作物年份爲基礎的，根據作物的不同而有所不同。甘蔗的種植年度是每年的1月1日至12月31日， 糧食豐收年爲每年7月1日至次年6月30日。我們在這份年度報告中也作了參考。 播種季節和收穫季節，或收穫期。在巴西，穀物的種植季節是從9月到12月 每年的2月至5月是甘蔗種植季節。巴西穀物的收穫期是從 每年的2月到7月，甘蔗的收穫期是每年的4月到11月。

市場信息

包括的市場信息 這份關於巴西經濟和國內外農業的年度報告是從市場上獲得的。 來自既定公共來源的研究、公開提供的信息和行業出版物，如中央銀行、巴西 地理與統計研究所(巴西地緣學院)，或IBGE，巴西食物 供應公司(Abastecimento國家公司)，或國有企業Conab，巴西農業部， 禽畜及食物供應(礦工里約熱內盧·達·農業，佩庫里亞·阿巴斯特西門託)，或MAPA，美國農業部 農業，或美國農業部，聯合國糧食及農業組織，或糧農組織，聯合國和經濟合作與發展組織 合作與發展組織，或經濟合作與發展組織，以及來自其他公共機構和獨立來源，如本年度 報告情況。我們相信，這些信息在提供之日是真實和準確的，儘管我們沒有獨立地 已經核實過了。

舍入

某些百分率及數額 爲便於列報，本年度報告中所包含的信息都經過了四捨五入。因此，在某些表格中顯示爲合計的數字可 而不是前面數字的算術總和。

新興成長型公司的地位

我們是一個「新興市場」 成長型公司，如經修訂的1934年《證券交易法》第3(A)節或經修訂的《交易法》所界定 根據2012年的JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act。因此，我們有資格利用某些豁免。 不同的報告要求適用於其他非「新興成長型公司」的上市公司， 包括但不限於，沒有被要求遵守薩班斯-奧克斯利法案第404節的核數師認證要求 2002年法案，或薩班斯-奧克斯利法案，或任何上市公司會計監督委員會，或「PCAOB」規則，如果獲得通過 未來，將要求強制審計公司輪換，並根據任何未來頒佈的審計規則對核數師進行討論和分析 由PCAOB(除非美國證券交易委員會或美國證券交易委員會另有決定)。我們利用了免稅的機會 不提供核數師的證明報告，並可能決定在未來依賴其他豁免，例如遵守 PCAOB的某些規則。我們不知道一些投資者是否會因此發現我們的普通股吸引力下降。結果可能會少一些 我們普通股的活躍交易市場和我們的股票價格可能會變得更加波動。

我們可以繼續作爲一個「新興國家」 成長型公司“，直至(A)我們的年度總收入超過1.235美元的第一個財政年度的最後一天 十億美元，(B)我們財政年度的最後一天，在我們首次出售普通股證券之日五週年之後 根據經修訂的1933年《證券法》或《證券法》規定的有效登記聲明，(C) 我們在之前的三年期間發行了超過10美元的不可轉換債券，或(D)我們成爲億的日期 根據《交易法》第120條億.2的定義，如果我們的 截至我們最近完成的第二財年的最後一個工作日，非關聯公司持有的普通股超過70000美元萬 25美分。

前瞻性陳述

本年度報告包括 構成前瞻性陳述的陳述。這些陳述是基於我們管理層的信念和假設 關於我們管理層在發表此類聲明時可獲得的信息。前瞻性陳述包括但不限於 致：(A)關於我們的業務、收益、行業狀況、需求和定價的可能或假定的未來結果的信息 關於我們的服務和我們業務的其他方面，在「項目4--關於公司的信息，」“項目 5--經營和財務回顧及展望「和」項目11--關於市場的定量和定性披露 風險「；及(B)在」相信「、」預期「或包括」相信「、」預期「等字之前或之後或包括」相信「、」預期「或」預期“等字眼的陳述。 「預期」、「打算」、「自信」、「計劃」、「估計」、「可能」 「可能」、「可能」、「將會」、「將會」這些術語或類似表達的否定。

前瞻性陳述 除其他因素外，本年度報告中包括的因素包括：

前瞻性陳述 並不是未來業績的保證。它們涉及風險、不確定性和假設。儘管我們做出這樣的聲明是基於 儘管我們認爲這些假設是合理的，但不能保證實際結果不會與我們的預期大不相同。 決定這些結果的許多因素超出了我們的控制或預測能力。

所描述的任何風險因素 在「項目3--關鍵信息--風險因素」項下，以及在本年度報告其他地方或我們的其他報告中所描述的內容 提交給美國證券交易委員會的文件，除其他外，可能會導致我們的結果與任何可能預測、預測的結果或條件有所不同 或我們在任何此類前瞻性陳述中估計的。

我們不承擔任何義務 公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，除非 適用法律或證券交易所法規。告誡投資者不要過度依賴任何前瞻性聲明。

項目1--高級董事的身份 管理層和顧問

不適用。

項目2--報價統計和預期 時間表

不適用。

項目3--關鍵信息

A.(保留)

不適用。

B.資本化和負債

不適用。

C.提出和使用收益的理由

不適用。

D.風險因素

與我們的商業和工業有關的風險

我們實施業務戰略的能力 成功可能受到許多我們無法控制的因素的不利影響，這些因素可能會對我們的業務產生實質性的不利影響， 財務狀況和經營結果。

我們的業務戰略取決於 關於我們在有利可圖的基礎上收購、開發、經營和出售我們的農業資產的能力。我們的戰略是基於我們的能力 以有吸引力的價格收購農業地產，將其發展爲高效和有利可圖的業務，並將其出售獲利 從中長期來看。這些因素對我們的成功前景是必不可少的，但也會受到重大不確定性、突發事件的影響。 以及我們的經濟、競爭、監管和運營環境中的風險，其中許多是我們無法控制的。我們的能力 要成功執行我們的業務戰略是不確定的，可能會受到以下任何因素的不利影響：

我們可能無法繼續獲得合適的農產品 有吸引力的物業，而我們不能這樣做，可能會對我們產生實質性的不利影響。

近年來，投資 巴西農業部門的投資大幅增加。因此，對我們所尋求的那種房產的需求和估值 收購已顯著升級。我們認爲，這類物業的價格可能會在中期和 長期而言，或許意義重大，因爲預計需求仍將居高不下。我們與本地和外國投資者競爭，其中許多投資者規模更大。 並且擁有比我們更多的財政資源。這樣的投資者可能會在持續的一段時間內蒙受運營虧損，保留他們的 房地產投資的期限比我們所能承受的要長，或者接受此類投資的回報更低。因此，這樣的投資者可能會 願意爲農業地產支付比我們能夠或願意支付的價格高得多的價格，剝奪了我們獲得 收購最好的農業地產或增加我們的收購成本。由於上述原因，我們不能向您保證 我們將能夠以合理的條款或根本不能找到並獲得合適的投資，而我們無法做到這一點可能會有實質性的 對我們的不利影響。

對收購施加限制 外國人對農業財產的轉讓可能會在很大程度上限制我們業務的發展。

2010年8月，當時的總裁 巴西批准了聯邦總檢察長辦公室的意見，確認了巴西第 5,709/71，其中對外國人和巴西公司在巴西收購和租賃土地施加了重要限制 由外國人控制。根據這項立法，外國人持有多數股權的公司不允許收購農產品 超過100個無限勘探模塊或梅(國家土地研究所採用的測量單位)以上的房產 發展(殖民地國家改革研究所，或「INCRA」)，在不同 巴西地區，從5公頃到100公頃不等)，沒有事先得到巴西國會的批准，而收購 這類公司測量面積小於100 MeI的區域需事先獲得INCRA的批准。此外，農業地區是 外國人擁有的或者外國人控制的公司不得超過本市表面積的25%，其中 高達40%的股份不得屬於外國人或由同一國籍的外國人控制的公司，這意味着農業的總和 屬於外國人或同一國籍外國人控制的公司的區域不得超過表面積的10% 有關市政當局的。此外，INCRA還被要求核實農業、養牛、工業或殖民 在這些地區開發的項目之前已獲得有關當局的批准。在分析之後，INCRA將頒發一份證書 允許收購或農村租賃該財產。不符合條件的農產收購和農村租賃 上述要求需要得到巴西國會的授權。在這兩種情況下，都不可能確定估計的 批准程序的時間框架，因爲截至本年度報告之日，尚無已知的頒發此類證書的案例。

最近，巴西法律編號： 13,986,2020年4月7日，修訂了5,709/91號法律，並規定上述限制不適用於：(I) 作爲抵押品的房地產(包括房地產財產的受託轉讓)；和(2)因執行而產生的債務清償 房地產抵押品。這兩個例外都有利於由外國人或外國實體控制的巴西公司。

我們無法確定 外國最終實益擁有人直接或間接擁有我們股本的百分比是確定的。如果是巴西人 當局認定我們不遵守第5,709/71號法律，我們在批准後完成了收購和租賃 聯邦總檢察長辦公室(AGU)2010年的意見可能會受到質疑，這也可能導致 拖延我們未來對農村財產的收購，以及我們無法獲得必要的政府批准。另外， 違反現行法律法規進行的收購可能被宣佈無效。

第三號法律的適用範圍。 5,709/71在原民事訴訟中被討論(Ação Cível Originária)表格2,463及在 違反憲法規定的訴訟(Ação de Desumprimento de Preceito基礎)第342號，兩者均在 巴西最高法院(STF)。第一項訴訟(原民事訴訟編號2,463)涉及總幹事第461/2012-E號意見 S聖保羅州司法監察局(聖保羅科雷吉多利亞--S總統), 其中規定，S和保羅州的公證員和房地產登記官員將免於遵守 5,709/71號法律和74,965/74號法令施加的限制。第二項訴訟(違反憲法規定的訴訟 編號342)與第一起訴訟有關，由巴西農村協會於2015年4月16日提起訴訟(巴西萊拉鄉村社會) 質疑第5709/71號法律第1款第1款的適用性，並因此質疑聯邦檢察官發表的意見的適用性 總司令辦公室(AGU)於2010年成立。

審判在審判之前開始 巴西最高法院(STF)於2021年2月通過報告員大法官的投票，指出對公司的限制考慮 必須由外國實體控制。第二位大法官要求暫停訴訟程序以審查卷宗，從而中斷了 直到2021年6月才恢復的審判，當時大法官提出了與報告員不同的投票，確認了不適用 這些限制。截至本年度報告日期，最終判決仍在待定，我們無法提供估計 最高法院作出最終判決的時間表。根據這些未決訴訟的最終裁決，我們 可能需要修改我們的業務戰略和預期做法，以便能夠收購農業資產。

此外，還有一個 一名外國投資者與一家巴西公司之間正在進行的涉及出售一家被投資公司的相關公司糾紛。在……裏面 2017年，外國投資者收購了被投資公司49.41%的股份，但當地投資者對剩餘股份的轉讓提出了異議 50.59%是由於各種合同違約。在當地投資者的指控中，有一項是要求廢除股票購買協議 根據據稱違反了第5709/71號法律，該法律規定了對外國人在巴西購買房地產的限制。 此外，巴西還提起了其他具有相同目的的訴訟，包括針對外國投資者的公開民事訴訟， Incra和巴西聯邦政府，對違反5.709/71號法律規定的限制的行爲提出質疑。

他們之間的爭執 重要的投資者還導致某些其他私人團體對中國最大的農業公司提起公開民事訴訟 巴西指控可能違反第5709/71號法律，這也可能對我們產生負面影響。此外，上述兩家公司之間的糾紛 投資者可能會導致潛在的農村地產賣家對該公司的收購提出質疑，聲稱由於Brasilago已經 外國股東在其股東基礎上，可能違反了5079/71號法律，涉及 我們的收購。

這可能會產生以下影響 增加我們必須完成的交易數量，這將增加我們的交易成本。它還可能要求我們採用替代方案 減少我們在擁有或租賃農村財產的公司中的權益的措施，包括建立合資企業，這增加了 與這些交易相關的複雜性和風險。

任何監管限制 而限制措施可能會大大限制我們收購農村房產的能力，增加投資、交易成本或複雜性 或使必要的監管程序複雜化，其中任何一項都可能對我們和我們的 有能力成功實施我們的業務戰略。

有關詳細信息，請參閱 「項目4--公司信息--業務概覽--外國人在巴西的農地所有權。」

我們資產的很大一部分是 缺乏流動性的農業資產可能會影響我們及時和有利可圖地進行資產銷售的能力，這可能會 對我們造成了實質性的不利影響。

我們的業務戰略是基於 關於投資於我們農業財產的資本的增值和這些投資的流動性。我們不能向你保證 我們的農業資產的價值將在短期、中期或長期內增加，或者根本不會增加，或者我們將能夠貨幣化 我們的農業投資取得了成功。一般來說，農業房地產資產缺乏流動性和波動性，農業房地產資產 巴西的房地產尤其缺乏流動性和波動性。因此，我們可能很難及時調整我們的投資組合 物業因應經濟或商業情況的變化，我們可能找不到願意購買我們的農產品的買家 價格對我們有利的物業。缺乏流動性和本地市場情況的波動將對我們的 能夠及時和有利可圖地進行物業銷售，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

我國農產品市場價格的波動 產品可能會對我們產生不利影響。

我們無法獲得 爲我們整個生產提供套期保值保護或最低價格保證，因此我們面臨相關的重大風險 與農作物價格的水平和波動有關。我們能爲我們的農產品不時獲得的價格將取決於 在許多我們無法控制的因素上，包括：

此外，我們認爲有 是我們的農業財產的價值和我們生產的商品的市場價格之間的密切關係，這是受影響的 受全球經濟和其他條件的影響。年穀物、糖或相關副產品價格低於當前水平。 持續的一段時間會大幅降低我們持有的土地的價值，並對我們的業務造成實質性和不利的影響。 財務狀況和經營結果。

乙醇價格與價格相關。 糖的價格也與石油價格密切相關，因此任何一種商品的價格下降都可能產生不利影響 影響我們的甘蔗生意。

絕大多數的乙醇 在巴西，由同時生產乙醇和糖的甘蔗廠生產。因爲甘蔗加工廠能夠改變他們的產品 混合反應乙醇和糖的相對價格，這兩種產品的價格都是直接相關的，而且相關性 乙醇和糖之間的差異可能會隨着時間的推移而增加。巴西的糖價是由世界市場的價格決定的，導致 巴西乙醇價格與世界糖價之間的相關性。

此外，汽油價格 都受到巴西政府的影響。因爲在巴西很受歡迎的彈性燃料汽車允許消費者 爲了在加油站選擇汽油和乙醇，乙醇價格與汽油價格相關，因此也與石油價格相關。

油價起伏很大 2022年、2023年和2024年，隨着創紀錄的需求衝擊以及歐佩克+成員國之間的內部爭端造成的供應過剩。在三月份 2020年，沙特阿拉伯和俄羅斯之間的爭端引發了油價波動，這種波動一直持續到2024年，這是俄羅斯 入侵烏克蘭，以色列和哈馬斯最近的衝突，以及中東的相關衝突，從而帶來了代價 石油產量升至2008年以來的最高水平。

糖價的下跌 可能會對我們甘蔗企業的財務表現產生不利影響。

我們幾乎所有的收入都來自 來自少數客戶，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們目前銷售大量的 把我們農作物總產量的一部分賣給少數有相當議價能力的客戶。例如，在這一年， 截至2024年6月30日，我們的三個客戶貢獻了我們43.5%的收入，這三個客戶各自負責 至少佔我們收入的10%。在這三個客戶中，有兩個客戶貢獻了我們穀物/棉花部門41.1%的收入， 其中一家公司貢獻了我們56.8%的甘蔗收入。

相比之下，在這一年 截至2023年6月30日，我們的三個客戶貢獻了我們45.8%的收入，這三個客戶各自負責 至少佔我們收入的10.0%。在這三個客戶中，一個客戶貢獻了我們甘蔗部門63.1%的收入， 兩家公司在穀物/棉花部門的收入佔我們收入的42.0%。見我們在其他地方的財務報表附註21 在這份年度報告中。

兩國之間的激烈競爭 國內外市場上相對分散的農業生產者部門進一步增加了農民的議價能力 我們高度集中的客戶群。因此，我們可能無法與客戶保持或形成新的關係，這可能會 對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

集中在我們的客戶中 如果我們失去任何客戶或任何客戶違約，BASE還會增加對我們的不利後果 以不付款或違反任何合同規定或義務的形式，如裝運失敗或 耽擱了。我們產品發貨的延遲可能會直接影響我們的收割計劃，這可能會造成損失和後果 對我們來說是額外的費用。

我們依賴於第三方服務 供應商並受巴西勞工法律框架最近的變化的影響。

除了我們自己的人員外， 我們高度依賴第三方承包商來開發和培育我們的農業資產，並提供機械 以及這類用途所需的設備。因此，我們未來的成功取決於我們的技能、經驗、知識和努力 第三方服務提供商。我們不能向您保證，我們將能夠繼續僱用所需的第三方服務提供商 對於我們的農業財產，或者這些供應商將有能力確保高效的優質農業生產 方式，而且價格有競爭力。我們未能爲我們的農業資產聘請所需的服務提供商，或者他們的失敗 提供優質服務，或撤銷或終止服務合同，或未能續簽服務合同或談判新合同 以類似的價格和條款與其他服務提供商合作可能會對我們產生不利影響。

我們對第三方的依賴 承包商還使我們面臨勞工索賠的風險，這些索賠聲稱我們與我們的承包商之間存在僱傭關係 因此，我們對承包商的勞動和社會保障付款義務負有次要責任， 支付租賃款或其他債務。

此外，根據巴西的規定， 根據環境法，我們與我們的承包商一起，對我們的第三方造成的所有環境損害承擔連帶責任。 承包商，不管我們有什麼過錯。此類義務或我們針對任何此類索賠進行辯護的成本可能是巨大的，並可能 如果我們被追究責任，會對我們產生實質性的不利影響。

政府政策的改變涉及 生物燃料可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

政府鼓勵的政策 作爲對環境問題的回應，生物燃料已經並可能繼續對大宗商品價格產生影響。大自然 以及未來影響我們市場的立法和法規的範圍是不可預測的，我們不能向您保證目前的讓步， 涉及生物燃料的價格或市場保護措施將在任何時期內保持目前的形式。支架中的任何變化 美國政府或任何其他政府提供的生物燃料可能會導致市場價格停滯或下降 可能對我們的業務產生不利影響的某些農產品的價格， 財務狀況和經營結果。

因爲我們受到廣泛的環境監管， 如果我們被追究違反該法規的責任，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們在中國的業務活動 巴西受到廣泛的聯邦、州和市政有關環境保護的法律和法規的約束，這些法規對 美國的各種環境義務，如環境許可要求，污水排放的最低標準，使用 農用化學品、固體廢物管理、某些地區(法定保留地和永久保留區)的保護以及需要 獲得使用水的特別授權，等等。不遵守法律、法規的，違法者將受到 除糾正損害的義務外，還應處以行政罰款、強制中斷活動和刑事制裁 並支付環境和第三方損害賠償，沒有任何上限。此外，巴西環境法通過了一項聯合和 幾種嚴格的環境損害責任制度，即使在沒有過失的情況下也要追究污染者的責任 並將使我們對我們承包商或承購人的義務承擔連帶責任。如果我們受制於環境 債務，我們爲糾正可能的環境破壞而可能產生的任何成本都會導致我們的財政資源減少，這 否則將保留在我們當前或未來的戰略投資中，從而對我們的業務、財務和 手術的條件和結果。

作爲環境法和 他們的執行變得越來越嚴格，我們遵守環境要求的費用在#年可能會增加。 未來。此外，可能實施新條例、改變現行條例或採取其他措施 可能會導致我們在環境保護方面的開支數額和頻率與目前的預算有很大不同 或歷史成本。任何計劃外的未來支出都可能迫使我們減少或放棄戰略投資，其結果可能是 並對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

如果我們不能創新和利用現代 農業技術和技術提高我們所獲得的農業財產的產量和產量，我們可能會受到不利影響 受影響。

我們的業務模式專注於 收購未開發或未充分利用的農業資產，並應用不斷髮展的農業技術進行改良 和技巧。因此，我們的戰略在很大程度上取決於我們獲得和應用現代農業技術和 技術，以提高我們收購的財產的價值。如果我們不能及時應用最先進的技術 和耕作技術，以增加我們的農業資產的價值，並使我們的產品具有競爭力和對當地人有吸引力 和國際投資者，我們的業務、財務狀況和經營業績都會受到不利影響。

我們可能會遇到執行上的困難 我們的投資項目，這可能會影響我們的增長前景。

這是我們戰略的一部分 關於我們的農業財產，包括投資於輔助基礎設施，以增加這種農業資產的價值 屬性。在執行我們的投資項目時，我們可能面臨一些挑戰，包括：(1)收購失敗或拖延 必要的設備或服務；(2)費用高於原先估計的費用；(3)難以獲得必要的環境 和政府許可證；(4)市場狀況的變化，可能使項目的利潤低於最初估計的水平； (V)不可能或延遲以具吸引力的價格取得土地，或因對土地的需求不斷增加而提高地價 我們的競爭對手的土地；(Vi)不可能識別和獲得符合巴西雷亞爾的土地，並在此方面拖延 不動產法；(Vii)缺乏能力發展基礎設施和及時有效地吸引合格的勞動力；(Viii) 與我們獲得的土地有關的糾紛和訴訟；(Ix)新的管理和管理方法的整合帶來的文化挑戰 (X)需要更新會計系統、行政數據和人力資源。我們無法 管理這些風險將對我們產生不利影響。

巴西房地產價格可能下跌 值得注意的是，這可能會對我們所持房產的價值產生不利影響。

房地產價格 在巴西受到我們無法控制的各種因素的影響，因此我們不能向您保證財產價值將 繼續增加或樓價不會下降。巴西房地產價格大幅下跌可能會對 我們所持房產的價值。

未能留住和吸引合格人才 人員可能會損害我們的業務。

我們高度依賴於 我們的技術和行政人員的服務。如果我們失去了任何高級管理層，或者需要額外的管理人員， 我們將不得不吸引同樣合格的行政和技術人員。對高水平的、技術性的 擁有運營我們業務所需的技能和技術訣竅的人員，我們在全球市場上爭奪這一人才。可得性 在巴西和其他國家缺乏有吸引力的機會，可能會對我們僱用或留住高素質人員的能力產生不利影響。 如果我們不能吸引和留住我們需要的專業人員來擴大和管理我們的業務，我們的業務可能會受到實質性的不利影響 受影響。

不利的天氣條件可能會對 對我們的農業財產和產品產生影響，在較小程度上影響我們的牛的生產。

惡劣天氣的發生 包括乾旱、洪水、暴雨、冰雹、霜凍或極高溫度在內的情況是不可預測的，已經並可能發生 在未來對我們的農業財產或生產產生潛在的破壞性影響，在較小程度上影響我們的牛的生產。 氣候變化的影響可能會加劇不利的天氣條件。近年來，巴西的不同地區 受到極端天氣條件的影響，我們酒店所在的地區也經歷了高溫和嚴重的 最近幾年的乾旱。惡劣天氣條件的影響可能會大大降低我們農場的生產率，損害我們的收入 和現金流，並要求更高的投資水平或顯著增加我們的運營成本，其中任何一項都可能具有 以及對我們的不利影響。

疾病可能會影響我們的莊稼和牲畜， 可能會毀掉我們全部或部分的生產。

事件的發生和影響 的疾病對農作物可能是不可預測和毀滅性的，有可能使全部或很大一部分受影響的疾病變得毫無用處 莊稼。預防和治療作物病害的成本往往很高。例如，亞洲大豆鏽病(帕科索拉 地瓜)和害蟲，如玉米穗甲蟲(玉米夜蛾)和棉鈴蟲(棉鈴蟲)，可以傳播和 可能會導致作物產量下降和運營成本上升。目前，亞洲大豆鏽菌、玉米穗蟲和棉鈴蟲只能 控制，而不是消滅。

影響我們牛隻的疾病 牛群，如結核病、布魯氏菌病和口蹄疫，可能導致奶牛無法生產供人食用的肉類。疫情暴發 牛病的流行也可能導致我們的牛產品的某些重要市場關閉，例如美國。雖然 我們遵守國家獸醫衛生指南，其中包括實驗室分析和疫苗接種，以控制牛群中的疾病， 特別是口蹄疫，我們不能保證未來不會爆發牛瘟。未來疾病的暴發 這可能會對我們的牛銷售產生不利影響，從而對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

它的起源和傳播 疾病的發生可能有許多我們無法控制的原因，包括其他生產者未能遵守適用的健康和 環境法規。新疾病的出現或現有疾病的突變或擴散可能會損害或完全 破壞我們的莊稼和牛群，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

火災和其他事故可能會影響我們的 農業財產，並對我們產生不利影響。

我們的運營受到 影響我們農業財產和農業設施的各種風險，包括農場和農作物被火災破壞 以及其他自然災害或事件，以及穀物或化肥和用品的盜竊或其他意外損失。我們可以在物質上 如果發生其中任何一種風險，就會受到不利影響。

廣泛存在的不確定性和欺詐行爲 巴西房地產的所有權可能會對我們產生不利影響。

根據巴西法律，房地產的所有權只有在 相關公共契約的適當登記和向有管轄權的房地產註冊處備案，如物業 已經找到了。在巴西的某些地方，經常會遇到房地產登記錯誤，包括重複或欺詐性錯誤 入學證書和法律挑戰。關於房地產合法所有權的訴訟在巴西很普遍，作爲一種 結果，存在此類錯誤、欺詐或挑戰對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響的風險， 從而造成我們所有或基本上所有農業財產的損失。

我們依賴於國際貿易和經濟 以及我們主要出口市場的其他條件。

巴西目前的農業 生產能力大於其國內農產品市場的需求。農產品出口佔比越來越大 我們收入的一部分，特別是在我們修復的農場獲得作物生產能力和提高產量的情況下。因此， 我們的經營結果越來越取決於我們主要出口市場的政治、經濟和監管條件。一種能力 我們的產品在這些出口市場上有效競爭的能力可能會受到一些我們無法控制的因素的不利影響，包括 宏觀經濟狀況惡化、匯率波動、徵收關稅或其他貿易壁壘或 這些市場中的其他因素，如與農產品化學成分有關的規定以及安全和衛生規定。

由於不斷增長的市場 巴西農產品和牛肉產品在國際市場上的份額，巴西出口商受到的影響越來越大 進口國強加的關稅和其他壁壘，以便除其他外，通過限制准入來保護當地生產者 巴西公司進入他們的市場。例如，歐盟徵收保護性關稅，旨在減輕 巴西較低的生產成本給當地的歐洲生產商帶來了壓力。發達國家還使用直接和間接補貼來提高 他們的生產商在其他市場的競爭力。

採取的措施： 某一特定國家或地區，如限制、進口配額或暫停進口，可能會對 農產品，因此，我們的經營成果。

2018年7月，美國和 中國開始對彼此價值約340美元的億出口產品徵收關稅。隨後，美國對一種 額外2,160美元億的中國商品，以及中國對額外價值760億的美國商品加徵關稅。通過談判解決 貿易爭端目前仍在進行中。持續的全球貿易緊張局勢可能會導致進一步徵收關稅或其他未來 地緣政治經濟發展。美國政府或包括中國在內的其他國家未來在關稅方面的行動 或者，國際貿易協定和政策目前仍不明朗。目前我們無法預測這筆交易的結果。 美國和中國之間的緊張關係。美國和中國之間這種貿易緊張局勢的升級，以及對 關稅、報復性關稅或其他貿易限制可能導致我們主要出口市場的全球出口流量重新平衡 以及全球競爭的加劇，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果中國的競爭力 如果我們在一個或多個重要市場的產品受到其中任何一個事件的影響，我們可能無法重新分配 我們的產品在可比條件下銷往其他市場，這可能會對我們的業務、財務狀況和業績產生不利影響 行動計劃。

全球經濟低迷可能會減弱 對我們產品的需求導致價格下降。

對我們產品的需求可能 受到國際、國家和地方經濟狀況的影響，這些情況超出了我們的控制範圍。感知到的或 實際經濟狀況，如更高的燃料價格，更高的利率，股市和房地產市場下跌以及相關的波動， 更嚴格的信貸市場、更高的稅收和政府政策的變化可能會降低對房地產的需求水平或價格。 我們的產品。我們無法預測經濟低迷的持續時間或幅度，也無法預測經濟復甦的時機或力度。如果經濟低迷 如果發生或持續很長一段時間或惡化，我們可能會經歷一段較長時間的需求和價格下降。 此外，經濟低迷可能會對我們的供應商造成不利影響，這可能會導致我們的運營中斷和財務損失。 此外，全球經濟狀況的惡化，特別是美國，中國和歐洲等相關經濟體， 最終可能會減少對我們產品的需求，並對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

巴西貨幣價值的波動真實在關係中 對美元的匯率可能對我們產生不利影響。

外匯波動， 尤其是巴西人真實鑑於以下情況，兌美元可能會顯着影響我們的運營業績：（1） 我們的產品和生產中使用的基本物資進行國際貿易;（2）大豆價格根據價格確定 在芝加哥期貨交易所（CBOT）盛行;和（3）大多數市場由來自不同國家的多個供應商提供服務，具有競爭力 鑑於巴西貨幣相對於美國升值，國外農產品的產量可能會相對於我國增加 美元.價值的波動 真實相對於美元可能會影響我們的出口收入、我們在美國的銷售 巴西市場的美元以及我們的財務費用和運營成本，這可能會對我們的業務、財務狀況產生不利影響 和運營結果。

這個真實已經遭受了 在過去的十年裏，美元和其他外幣經常出現貶值和升值。巴西人 政府過去曾採用不同的匯率制度，包括突然貶值、定期小幅貶值(在 調整的頻率從每日到每月不等)、外匯管制、雙重匯率市場和浮動匯率 匯率制度。自1999年以來，巴西一直採用浮動匯率制度，由中央銀行干預買賣 外幣。巴西與巴西之間的匯率不時出現大幅波動真實和 美元和其他貨幣。較近期的貨幣貶值導致匯率大幅波動。 的真實兌美元和其他貨幣。

2021年，真實折舊 兌美元匯率下跌7.4%，2021年12月31日，真實/美元匯率爲5.5799雷亞爾。2022年，真實 對美元升值6.5%，真實2022年12月31日，雷亞爾兌美元匯率爲5.2177雷亞爾兌1美元。 2023年，真實對美元升值7.2%，2023年12月31日，真實/美元匯率 是4.8413雷亞爾。2024年，到2024年9月30日，真實折舊率爲12.5%美國美元，以及真實/美國 2024年9月30日，1美元兌5.4481雷亞爾。不能保證真實不會貶值 或者未來對美元升值。

我們還持有衍生金融產品 對沖與出口收入和以外幣計價的經營成本有關的風險的工具。如果我們不能管理好 如果這些工具正確，我們可能會因暴露於這些風險而受到不利影響，這可能會對我們的 財務狀況和經營結果。

我們的業務是季節性的，我們的收入 可能會大幅波動，這取決於我們作物的生長週期。

農業綜合企業運營是 在性質上以季節性爲主。在巴西，大豆和玉米的收成一般在2月至6月。一年生甘蔗 巴西的收穫期通常從每年的4月開始，到11月結束。因此，我們的運營結果可能會 繼續在每種作物的播種期和收穫期之間大幅波動，這導致我們的現金流波動 由於我們的收入來源和固定支出之間的差距。此外，季節性創造了有限的機會之窗 讓我們的生產者在作物種植的每個階段完成所需的任務。如果惡劣天氣條件(包括 如最近在巴西各地發生的洪水)或交通中斷在這些季節性窗口期間發生， 在接下來的作物種植之前，我們可能會面臨收入減少而沒有機會恢復的局面。最後，由於這些影響 考慮到季節性，我們的季度業績可能不能代表我們的年度業績。

我們的增長計劃將需要額外的 資本，這可能不是我們可以接受的條款和條件，或者根本不是。

我們的行動需要一個重要的 資本額。我們可能需要通過發行股票或債務工具，或者通過招致債務來尋求額外的資本。我們的能力 籌集資金將取決於我們未來的盈利能力(目前還不確定)，以及巴西的政治和經濟狀況 以及國際農業和房地產市場。取決於這些因素和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的， 額外資本可能根本無法獲得，或在我們有利或可接受的條件下無法獲得。如果我們被要求資助 如果我們的活動是通過負債進行的，那麼債務的條款很可能會對我們施加義務或契約，金融 否則，這可能會限制我們的運營靈活性。如果我們不能在可接受的條件下籌集額外的資本 對我們來說，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們計劃繼續使用金融衍生工具， 這可能會導致重大損失。

我們計劃繼續使用 衍生金融工具，主要是商品對沖衍生品、外匯衍生品和匯率掉期。如果我們進入 加入此類套期保值協議而標的商品的未來價格與我們的預期不同，我們可能會招致重大損失 這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，我們的對沖策略 可能沒有適當地考慮到外匯或商品變動對我們財務狀況的影響。關於進入前鋒的問題 如果不遵守交易所和大宗商品協議，我們將面臨我們的交易對手可能無法滿足此類協議條件的風險。 我方可能無法通過法律救濟從任何違約的交易對手那裏獲得損失和損害賠償。 保護破產債務人免受破產或其他類似保護的法律，限制跨境法律的外國法律 可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響的補救措施或其他原因。

我們在未來的合作伙伴關係中可能不會成功 和戰略關係。

我們已經進入了戰略 夥伴關係和聯盟，以便從某些商業機會中受益。我們無法預測這種戰略伙伴關係和 聯盟將會成功，或者如果會有更多的夥伴關係和聯盟發生。我們通過以下方式成功擴展業務的能力 戰略伙伴關係和聯盟的手段取決於各種因素，包括我們談判有利條件的能力 這種夥伴關係和聯盟，加上我們無法控制的因素，如我們的夥伴遵守產生的義務 從合作伙伴關係中脫身。此外，我們對這些夥伴關係的好處的期望可能不會實現。如果我們不能 要發展成功的戰略伙伴關係和聯盟，我們也可能受到不利影響。

實施的資本管制限制 巴西或外國政府可能會對我們產生不利影響。

對資本流動的限制 包括股息分配，以及在我們及其子公司註冊成立或運營的司法管轄區內稅法的變化 可能會對我們的子公司向公司和我們的股東分配股息的能力產生不利影響。

我們和我們的子公司 在玻利維亞和巴拉圭等多個司法管轄區成立和運營。這些司法管轄區的政府可能會施加限制 關於：（i）當地貨幣兌換爲外幣;（ii）外國投資者投資成果的分配; 及（iii）向該司法管轄區的股東分配股息和其他資本分配。因此，我們可能會 限制或限制向我們的股東分配股息或進行其他資本分配。此外，這些限制 還可能影響我們普通股和美國存託憑證的市場價格。

與之相關的限制和困難 農村財產的轉讓可能會對我們產生不利影響。

根據適用的法律 在我們開展業務的國家和地區，我們可能會遇到關於農村土地轉讓的困難和延誤 屬性和相關的字幕分配程序。

與巴西的情況一樣， 在我們開展業務的其他國家，也有法律對外國人購買和租賃農村土地施加限制。 和外國人控制的公司，包括：(1)阿根廷的第26,737號法律；(2)玻利維亞的1,715號法律；和(3)2,532號法律 在巴拉圭。巴拉圭還有一項關於國家保護農村土地的擬議法案，這可能會對我們的行動產生不利影響。 如果它成爲法律的話。

例如，在玻利維亞，法律 1715號規定了農村財產重組的程序，其範圍包括#年完善房地產產權 對個人的青睞。玻利維亞國家土地改革研究所(INRA)進行的程序、其進程的速度 而實際的轉讓和所有權受到各種干擾，無論是政治性的還是源於第三人的行爲 有意挑戰我們的財產轉讓和所有權程序的各方。

這些限制和困難， 它以某種形式存在於我們開展業務的所有國家，可能會影響我們資產的流動性，並使其更加困難 讓金融機構給我們授信。

我們的重要股東和某些人 我們的董事會成員可能擁有與其他股東不同的利益。

我們的重要股東 有其他大量投資，並可能有其他優先事項可能與我們其他股東的優先事項相沖突，因此 因此，他們之間可能會出現重大的利益衝突。這種情況可能會引起實際或表面上的利益衝突。 因此，董事和高級管理人員可能對我們和我們的大股東負有受託責任或其他利益。它還可能 限制與我們的大股東有關聯的董事和高管參與某些事務的能力。

此外，由於 我們的大股東對我們的所有權利益，可能會在涉及以下事項的交易中產生利益衝突 我們正在進行的業務活動，這些衝突的解決可能對我們不利。具體地說，商機， 包括但不限於農村地產收購的潛在目標，可能對我們的重要股東和 我們。我們可能無法解決任何潛在的衝突，即使我們這樣做，解決方案對我們的好處也可能不如我們 是在對付一個無關緊要的政黨。

原材料價格上漲 而石油可能會對我們產生不利影響。

我們的農業資產 位於巴西的塞拉多生物群(也稱爲巴西大草原地區)，那裏的土壤主要是 酸性，肥力不強，需要使用石灰和化肥。我們的業務需要其他原材料，如殺蟲劑 以及我們從當地和國際供應商那裏獲得的種子。我們沒有這些原材料的長期供應合同， 因此面臨成本增加的風險。我們的石灰、化肥或其他原材料價格大幅上漲 使用可能會降低我們的盈利能力或對我們的業務運營產生不利影響，因爲這些成本不是很容易 傳遞給我們的客戶。此外，我們的某些生產成本，包括化肥和農業租賃成本 機械，與石油及其衍生品的國際價格掛鉤。因此，如果油價大幅上漲，我們的 運營結果可能會受到不利影響。

我們還依靠化肥。 以及農用化學品，其中許多是以石化爲基礎的。在我們與農業活動(穀物、棉花、甘蔗)相關的領域 化肥和農用化學品約佔我國生產總成本(包括製造成本)的30%。 和行政費用)，用於2023/2024收穫年。全球農產品產量大幅增加 近年來，爲應對日益增長的農用化學品和化肥需求。然而，供應短缺仍然存在，而且 俄羅斯和烏克蘭之間持續的衝突加劇了這一問題。

另外，因爲俄羅斯 是世界上最大的石油和化肥出口國之一，我們預計最近與持續衝突有關的全球事態發展 俄羅斯和烏克蘭之間，以及由此造成的出口中斷，可能會導致全球供應減少和燃料價格上漲， 如果石油輸出國組織(OPEC)成員國決定不這麼做，其影響可能會更加嚴重， 或者沒有能力增加他們的石油產量。

政治風險依然存在 主要來自俄羅斯與烏克蘭衝突升級，美國與中國中期關係緊張， 歐洲政府不穩定的不確定性以及當地的其他地緣政治風險。這些風險的實現可能會影響到 全球增長和投資者對巴西和我們開展業務的其他國家資產的興趣下降，這可能會在很大程度上 並對我們的業務、財務狀況、經營結果造成不利影響，從而對我們股票的市場價格產生不利影響， 包括我們的美國存託憑證，使我們更難進入資本市場，從而爲我們未來的運營提供資金。

我們無法預測價格。 以及未來燃料或化肥的可獲得性，以及燃料價格或化肥的大幅上漲， 或無法獲得化肥和其他原材料，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

RAW的交付延遲或失敗 我們和我們的供應商使用的材料可能會對我們產生不利影響。

我們依賴供應商來 爲我們提供化肥、種子等原材料和機械服務。此類物品的交付可能會出現延誤 我們的種植努力直到我們能夠與其他供應商達成協議，或者在交貨延遲的情況下可能會推遲我們的收穫 機械製造的。因此，在原材料或投入品的交付過程中或與本規定有關的任何延誤、故障或缺陷 我們的供應商向我們提供的服務可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。見“-我們的業務，財務 巴西缺乏運輸、儲存和加工基礎設施可能會對作業條件和結果產生不利影響， 這對巴西農業和農業房地產行業來說是一個重要的挑戰。

我們可能會受到正在進行的 俄羅斯與烏克蘭的衝突，以色列與哈馬斯的衝突，中東的相關衝突，以及隨之而來的全球 地緣政治和經濟不穩定。

兩國之間持續的衝突 俄羅斯和烏克蘭嚴重擾亂了供應鏈和國際貿易。年俄羅斯入侵烏克蘭後 2022年2月，美國、英國、歐盟等國家和超國家實體相繼加徵 對俄羅斯的全面經濟制裁，包括凍結俄羅斯央行資產和 限制了其獲取美元儲備的能力。美國、英國和歐盟也禁止 與俄羅斯央行、財政部和主權財富基金打交道的企業。某些俄羅斯銀行已經 也被從SWIFT銀行報文傳送系統中刪除，該系統允許跨境轉賬。美國，美國 聯合王國和歐洲聯盟繼續對俄羅斯實體和個人實施或考慮實施更多制裁， 包括俄羅斯大公司和俄羅斯政府。美國、英國和歐盟也對 制裁與俄羅斯政府關係密切的個人，包括其家庭成員和親密夥伴，以及 他們在世界各地持有的資產。

持續變化的影響 俄羅斯和烏克蘭對俄羅斯和全球經濟的衝突仍不確定。然而，它們導致了顯著的波動。 金融市場的波動，以及全球能源和商品價格的上漲。因此，尤其是可用性和 2023/2024年收穫年的化肥價格在巴西和我們所在的其他國家和地區受到重大不確定性的影響。 做手術吧。從供應的角度來看，巴西和我們經營業務的其他國家高度依賴進口化肥。 來自俄羅斯和其他鄰國的。此外，在衝突前已經上漲的化肥價格仍在繼續。 價格上漲，導致生產商推遲了採購談判。由於這種供應風險，我們認爲可能會出現短缺。 一些類型的化肥(主要是鉀基產品)。我們也可能無法找到替代的直接進口產品 非制裁地區或提高我們的價格，以反映未來增加的供應成本。未能在有利的情況下獲得化肥 條款或任何條款都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

烏克蘭的戰爭導致了 全球農業以及能源和化肥市場的重大中斷，造成價格波動和供應鏈 挑戰。同樣，以色列和哈馬斯之間的衝突以及中東的相關衝突有可能影響全球 穀物和化肥價格，進一步加劇了我們業務的成本壓力。此外，燃料和化肥的增加 價格以及這些衝突導致的物流成本可能會對我們的業務、財務狀況和 手術的結果。

2023年10月7日， 軍事派別的伊斯蘭組織哈馬斯從加沙地帶滲透到以色列南部邊境，並進行了 針對平民和軍事目標的一系列襲擊，包括向以色列城市發射火箭彈。襲擊發生後不久， 以色列安全內閣向哈馬斯宣戰。以色列目前打擊哈馬斯的戰爭的強度和持續時間是 難以預測，以及這場戰爭對公司業務和運營以及對全球的經濟影響 地緣政治尺度。

信貸的任何惡化 俄羅斯正在入侵烏克蘭或哈馬斯與以色列之間的衝突直接或間接造成的市場，以及 中東的相關衝突可能會限制我們獲得外部資金爲我們的業務和資本支出提供資金的能力。 因此，俄羅斯入侵烏克蘭，哈馬斯和以色列之間的衝突導致世界經濟低迷， 中東的相關衝突，以及不時出現的具有全球影響的其他衝突，可能會產生實質性的影響 對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

石油生產中的地緣政治緊張局勢 各國也可能影響全球石油供應，導致油價上漲。俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，衝突 以色列和哈馬斯之間的衝突，以及中東的相關衝突，導致石油和能源價格飆升。雖然這是積極的 受乙醇需求和價格的影響，我們不能向您保證，這種地緣政治緊張局勢不會對我們的業務、財務和 手術的條件和結果。

我們的某些農產品含有 轉基因生物(GMO)以及與轉基因生物相關的風險仍然不確定，這可能導致更嚴格的監管審查 損害我們的業務和財務狀況。

我們所有的產品， 包括大豆和玉米在內的轉基因作物含有轉基因生物，其比例因作物年份而異。生產 轉基因生物的消費仍然存在爭議，不利的宣傳和消費者的抵制導致了某些政府 限制轉基因產品在包括歐盟在內的重要市場銷售的法規。如果轉基因生物被認定存在風險 對人類健康或環境來說，對我們轉基因產品的需求可能會崩潰，我們可能面臨潛在的重大責任 對於此類產品造成的損害，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和業績產生實質性和不利的影響 行動。

2018年，巴西的一場審判 法院裁定，含有草甘膦的新產品--一種廣泛用於大豆和其他作物的除草劑-- 被禁止在巴西註冊，現有的註冊將被暫停，直到政府重新評估他們的 毒性。該決定還暫停了其他化學品的註冊，如殺蟲劑阿維菌素和殺菌劑福美雙。 根據巴西農業部長的說法，這一決定將是農業的災難，因此， 這一決定受到多項上訴的約束。2018年9月3日，上訴法院推翻了初審法院的判決。目前， 草甘膦的使用是允許的。然而，我們不能保證它將繼續被允許。

禁止使用 使用草甘膦來控制雜草侵擾可能會危及免耕農業，而免耕農業對生產力和可持續性很重要，以及 導致更多地使用其他產品來控制蟲害。目前，巴西還沒有替代草甘膦的替代品。類似 產品成本高，難以滿足草甘膦的需求。因此，我們的生產成本可能會增加， 我們的生產率可能會受到嚴重影響，這可能會導致生產利潤率下降。

我們的業務、財務狀況和結果 巴西缺乏運輸、儲存和加工基礎設施可能會對業務造成不利影響，這意味着 這是巴西農業和農業房地產行業面臨的重大挑戰。

我們依賴於高效的訪問 運輸和港口基礎設施，以促進巴西農業和我們業務的增長。我們可能會決定收購農業 在現有交通基礎設施不足和可能需要改善的地區的物業，以使我們的農業 以具有競爭力的價格讓出口中心更容易獲得生產。巴西農業生產的很大一部分目前是 用卡車運輸，這比用火車運輸要貴得多。鑑於我們對公路運輸的依賴 阻止我們被認爲是低成本生產商，我們在世界市場上的競爭能力可能會受到損害，特別是在價格 燃料的增加。因此，我們可能無法確保我們的產品以具有成本效益的方式有效地運輸到主要市場。 可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響的方式或根本不存在。

此外，2018年5月， 巴西面臨大範圍的卡車司機罷工，導致全國交通癱瘓，駭維金屬加工封鎖，貨物延誤， 巴西的食品、供應和燃料短缺。如果大範圍罷工或類似的破壞性事件再次發生，可能會對 整個物流業以及我們的業務、財務狀況和經營結果。

我們產品在市場上的競爭 可能會對我們造成實質性的不利影響。

我們面臨着重大的國內 在我們的每個市場和我們的許多生產線上，我們都面臨着國際競爭。全球農產品市場 具有很強的競爭力，對工業產能、產品庫存和世界經濟的週期性變化非常敏感， 其中的任何一個或多個都可能在很大程度上影響我們產品的銷售價格，從而影響我們的盈利能力。因爲有很多人 我們的產品中有一半是農產品，這種產品在國際市場上的競爭幾乎完全是以價格爲基礎的。許多其他人 這些大宗商品的生產國比我們規模更大，擁有更重要的財政和其他資源。此外，許多其他製片人 在各自國家獲得巴西一般沒有的補貼。這種補貼可能會讓生產商負擔得起更低的價格 生產成本或使他們能夠在大幅降價、利潤率受限和運營虧損的環境中運營 更長的時間。與我們產品有關的任何競爭壓力的增加都可能對我們的業務、財務和 手術的條件和結果。

社會運動可能會影響我們的使用 農業財產或對其造成損害。

倡導 對於土地改革和財產再分配，拉丁美洲的情況很活躍。在巴西，這些運動包括無地農村工人 運動(“Trabalhadores Rurais Sem Terra電影「)和牧地委員會(」Comissão 田園達特拉)，在玻利維亞，玻利維亞跨文化聯合會(跨文化聯盟 玻利維亞”).

入侵和佔領 大量人耕種農地是此類運動成員的普遍做法，在某些區域，包括 在我們目前投資的那些地區，警察保護或驅逐程序等補救措施不充分或根本不存在。結果, 我們不能向您保證我們的農業財產不會受到任何社會運動的入侵或佔領。任何入侵 或佔領可能會對我們土地的使用造成實質性損害，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

此外，環境方面 社會運動經常促進和組織集會和其他活動，以防止、推遲或減少合法的砍伐森林，這可能會產生不利影響 影響我們的運營。因此，我們不能向您保證我們的運營不會受到環境社會運動的不利影響， 這可能會導致吊銷經營許可證、延誤或對其進行修改。

我們對玻利維亞的農田進行了投資 和巴拉圭，我們可能會在拉丁美洲內外的其他國家進行投資，在這種情況下，我們將受到 應對相關的經濟、法律、政治和監管風險。

目前，我們正在進行我們的 在巴西、玻利維亞和巴拉圭的活動。我們正在考慮向拉丁美洲內外的其他國家擴張，但目前 對此沒有明確的承諾或具體的計劃。將來，我們可能會將我們的活動擴展到其他國家 在拉丁美洲或其他地方，如果我們認爲國際擴張對於實現我們的目標是適當的。在中國取得的成功 我們在巴西採用的商業戰略和商業模式的其他國家將受到高度不確定性和 取決於許多我們無法控制的因素。因此，我們不能向您保證，任何此類擴張都將有利可圖或使我們能夠 以獲取我們投資的預期回報，甚至收回我們的投資。我們活動的任何國際擴張都將 受制於相關國家的政治、經濟和監管風險，以及跨國企業管理中固有的風險 公司，包括：

我們無法認識到 應對這些差異、挑戰和風險可能會對我們在巴西以外市場開展的任何業務產生不利影響， 這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們面臨着政治和經濟風險 在新興市場做生意的危機、不穩定、恐怖主義、內亂、徵用和其他風險。

除了巴西，我們 在巴拉圭和玻利維亞開展業務或打算在其他拉丁美洲國家開展業務。經濟和政治發展 在我們開展業務或打算開展業務的國家，包括未來的經濟變化或危機(如通貨膨脹或衰退)，政府 而外匯管制可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

經濟的波動 以及巴西政府和我們開展業務的國家政府採取的行動已經並可能繼續產生重大影響 對在這些國家運營的公司的影響，包括我們。我們可能會繼續受到通脹、利率上升、 巴西貨幣價值的波動真實針對外幣，價格和外匯管制，監管政策， 商業和稅務法規。

雖然經濟狀況 一個國家的情況可能與另一個國家的情況有很大不同，但我們不能保證只有一個國家發生的事件不會對 我們的業務或我們普通股的市值或市場。

未經授權披露，或失去智力 財產或其他敏感商業或個人信息，或網絡攻擊對信息技術的破壞，以及我們的 不遵守與數據隱私和數據安全相關的現有和未來法律法規，我們將受到懲罰 或承擔責任，並可能對我們的運營、聲譽和財務業績產生不利影響。

我們收集、儲存、加工 並在我們的業務運營中使用某些機密信息和其他用戶數據。我們必須確保任何處理， 我們負責的數據的收集、使用、存儲、傳播、傳輸和處置符合相關數據保護 和隱私法。我們依靠商業上可用的系統、軟件、工具和監控來提供安全的處理、傳輸 以及機密信息的存儲，如客戶、員工、公司和其他個人信息。

數據保護和隱私 正在制定法律，以考慮到文化和消費者對保護個人數據態度的變化。例如, 2018年8月14日，巴西頒佈了第13,709/2018號法律(Lei Geral de Proteção de Dados，或LGPD)，一個全面的 數據保護法確立了適用於多個經濟部門和合同關係的一般原則和義務。 LGPD制定了收集、使用、處理和存儲個人數據的詳細規則，並將影響所有經濟部門， 包括客戶與商品和服務供應商之間的關係、僱主與僱員之間的關係以及 收集哪些個人數據，無論是以數字方式還是以物理方式。LGPD於2020年9月18日生效。

隨着我們尋求擴大我們的業務 和運營，我們預計我們將越來越多地受到與收集、使用、保留、安全、 和信息傳輸，包括我們員工和客戶的個人身份信息。這些法律法規 可能會隨着時間的推移和不同管轄區的不同而被不同地解釋和適用，而且它們可能會被解釋爲 並以將對我們的業務產生實質性和不利影響的方式實施。如果有違反LGPD義務的情況，或其他 數據隱私法律法規，視情況而定，我們可能面臨重大的行政和金錢制裁，以及聲譽 損害，這可能對我們的運營、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

此外，儘管安全措施 我們已採取的措施、我們的設施和系統以及我們的第三方服務提供商的設施和系統可能容易受到安全威脅 入侵、網絡攻擊、破壞行爲、計算機病毒、數據錯位或丟失、編程或人爲錯誤或其他類似事件。

另見“-我們 是一次擾亂我們系統的網絡安全事件的目標“。

我們是一次網絡安全事件的目標 擾亂了我們的系統。

2019年10月，我們經歷了 網絡安全事件，我們的某些網絡、計算機系統和數據暫時不可用。我們沒有理由 相信這樣的事件導致了機密信息的未經授權泄露。任何安全事件或任何感知到的 涉及挪用、丟失或以其他未經授權的方式披露機密信息的失職行爲，以及任何失職或被認爲 未能遵守有關數據隱私和保護的法律、政策、法律義務或行業標準，無論是我們還是 我們的服務提供商，可能會損害我們的聲譽，使我們面臨訴訟風險和責任，使我們受到負面宣傳，擾亂 並損害我們的業務。我們不能向您保證，我們的安全措施或我們的服務提供商實施的安全措施， 將足以防止未來可能直接或間接影響我們的安全漏洞或事件，或我們未能 防止它們不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

網絡攻擊或安全 入侵可能會危及機密、業務和其他關鍵信息，導致我們的運營中斷或損害我們的聲譽， 因爲我們的某些業務依賴於信息技術和電信系統及服務。信息資產，包括 知識產權、個人數據和其他商業敏感的關鍵信息對網絡犯罪分子、網絡恐怖主義來說是一種有吸引力的資產 或其他外部代理。重大網絡攻擊、人爲錯誤，包括來自我們員工和合作夥伴的錯誤，或技術過時 可能導致關鍵業務信息丟失，並對我們的運營和運營結果產生不利影響。

我們不斷地監測和 發展我們的資訊科技網絡和基礎設施。我們還進行年度測試，以預防、檢測、解決和緩解 未經授權的訪問、濫用、計算機病毒和其他可能對我們產生重大影響的事件的風險。然而，我們不能 向您保證，這些措施將有效地保護我們免受未來的網絡攻擊和其他相關的信息泄露 技術系統。

我們的風險和對這些的暴露 除其他外，由於這些威脅的演變性質，這些問題不能完全得到緩解。隨着網絡威脅的持續發展， 我們可能需要花費額外的資源來繼續修改或加強保護措施或調查和補救 未來發現的任何安全漏洞。此外，網絡攻擊可能導致重要的補救成本， 網絡安全成本增加、活動中斷造成的收入損失、影響客戶的訴訟和聲譽損害 投資者信心，這最終可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

與巴西有關的風險

巴西政府已經行使了， 並繼續對巴西經濟產生重大影響，再加上巴西的政治和經濟狀況， 可能會對我們產生不利影響。

我們可能會受到不利的影響 受以下因素影響，以及巴西聯邦政府對這些因素的反應：

從歷史上看，巴西人 巴西政府經常干預巴西經濟，偶爾還會對經濟政策和法規做出重大改變， 除其他外，包括頒佈新稅法、改變貨幣、財政和稅收政策、貨幣貶值、資本管制 以及對進口的限制。

巴西經濟已經 近幾年經歷了不穩定的增長和放緩。2021年，巴西經濟開始大幅增長。巴西國內生產總值 2021年增長4.6%，2022年增長2.9%，2023年增長2.5%，2024年前六個月增長2.5%。

通貨膨脹和利率 近年來有所增加，巴西人真實對美元的匯率已經大幅走弱。不利的經濟 巴西的情況可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

持續的經濟不確定性和政治 巴西的不穩定可能會對巴西經濟、我們的業務以及我們股票和美國存託憑證的市場價格產生不利影響。

巴西的政治環境 在歷史上影響並將繼續影響該國經濟的表現。政治危機影響了 並繼續影響投資者和公衆的信心，這在歷史上導致了經濟減速和 巴西公司發行的證券的波動性加劇。

此外，巴西的 自2014年以來，聯邦預算一直處於赤字狀態。同樣，巴西組成州的政府也面臨着財政 由於其沉重的債務負擔、收入下降和支出僵化，這一問題令人擔憂。雖然巴西國會已經批准了一項上限 政府支出將在至少一段時間內將基本公共支出增長限制在上一年的通貨膨脹率 10年來，當地和外國投資者認爲，財政改革，特別是巴西養老金制度的改革， 於2019年由巴西國會批准，將對巴西遵守支出上限至關重要。自本文件發佈之日起 在年度報告中，巴西國會關於財政改革的討論仍在繼續。對巴西人的信心下降 政府的預算狀況和財政立場可能導致信用評級下調巴西的主權債務評級 機構，對巴西經濟產生負面影響，導致巴西貨幣進一步貶值真實以及通貨膨脹和利息的增加 差餉，從而對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

關於巴西人的不確定性 政府實施影響這種實施的政策或法規的變化可能會導致經濟不穩定 並增加巴西公司在海外發行的證券的波動性，包括我們的證券。上述任何一種因素 可能造成額外的政治不確定性，對巴西經濟、我們的業務、財務狀況、運營結果產生不利影響 以及我們股票和美國存託憑證的市場價格。

通貨膨脹，再加上巴西政府的措施 爲了對抗通脹，可能會阻礙巴西經濟增長並提高利率，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

巴西過去曾經歷過 顯著高的通貨膨脹率。因此，巴西政府採取了引起巴西利益的貨幣政策。 利率是世界上最高的之一。央行貨幣政策委員會(MPC)(波利蒂卡莫內塔里亞委員會 Do Banco Central)，或Copom，根據以下水平爲巴西金融系統確立官方利率目標 巴西經濟增長、通貨膨脹率等經濟指標。SELIC比率隨着時間的推移而增加和減少，正如 截至2024年6月30日，這一比例爲每年10.50%。通貨膨脹率，以一般市場價格指數(我不知道該怎麼做 普雷索斯--梅爾卡多)或IGP-m，並按以下公式計算瓦加斯基金會，或FGV爲17.8% 2021年，2022年爲5.5%，2023年爲(3.18%)。按照同樣的指數計算，2024年前六個月的累計通脹率爲2.0%。 通貨膨脹率，以擴展全國消費物價指數(這是一個全國性的消費市場 放大)，或IPCA，由巴西地質統計研究所(IBGE)計算，2021年爲10.1%，2022年爲5.8%，2022年爲4.62% 在2023年。按照同樣的指數計算，2024年前六個月的累計通脹率爲2.85%。

通貨膨脹與政府 打擊通貨膨脹的措施已經並可能繼續對巴西經濟和我們的業務產生重大影響。此外, 巴西政府控制通脹的措施經常包括維持高利率的緊縮貨幣政策 利率，從而限制了信貸的可獲得性，減緩了經濟增長。另一方面，貨幣政策的放鬆 巴西政府可能會引發通脹上升。如果通貨膨脹加劇，我們可能無法調整我們的 每日租金，以抵銷通脹對我們的成本結構的影響，因爲通脹可能會對我們造成重大的負面影響。

利率的提高 可能會對我們產生重大的不利影響。此外，截至2024年6月30日，我們的某些貸款受到利率波動的影響， 例如巴西長期利率(隆戈·普拉佐柔道分類，或TJLP)，以及同業存款利率(CERTIFICADOS De Depósitos InterbancáRios)，或CDI。在利率突然上升的情況下，我們有能力遵守 我們的財務義務可能會受到實質性和不利的影響。

總體經濟和經濟狀況的惡化 其他國家(主要是新興國家或美國)的市場狀況或對風險的看法可能會產生負面影響 對巴西經濟和美國的影響。

經濟和市場狀況 在其他國家，包括美國和拉丁美洲等新興市場國家，可能會影響巴西經濟和 巴西公司發行的證券市場。儘管這些國家的經濟狀況可能與 在巴西，投資者對這些其他國家事態發展的反應可能會對 巴西發行人的證券。其他新興市場國家的危機可能會抑制投資者對巴西國債的熱情 發行人，包括我們的發行人，這可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。過去，經濟的不利發展 新興市場的狀況導致資金大量流出該國，外國資金量減少 在巴西投資。上市公司證券價格的變化，可用信貸的缺乏，支出的減少，一般 全球經濟放緩、匯率不穩定和通脹壓力可能直接或間接地對 巴西經濟和證券市場。全球經濟低迷和國際金融體系的相關不穩定已經 這對巴西的經濟增長產生了負面影響，而且可能會繼續產生影響。全球經濟衰退減少了流動性的可獲得性 和信貸，爲全球業務的持續和擴張提供資金。

此外，巴西人 經濟普遍受到國際經濟和市場狀況的影響，特別是美國的經濟狀況。分享 例如，B3 S.A.-Brasil、Bolsa、Balcão或B3的價格歷來對美國利率的波動很敏感 利率和美國主要股指的表現。其他國家，特別是美國的利率上升， 可能會降低全球流動性和投資者對巴西資本市場的興趣，對我們共同的 股份。

與我們的美國存托股份和普通股相關的風險

我們美國存托股份的持有者 在試圖行使投票權時，可能面臨與我們普通股持有者相比的劣勢。

我們美國存託憑證的持有人 股票，或美國存託憑證，可以指示託管機構對作爲美國存託憑證基礎的普通股進行投票。爲了讓保管人遵守投票指示， 它必須在我們的投票材料中指定的日期或之前收到它們。保管人必須儘可能嘗試在符合以下條件的情況下 巴西法律和我們的公司章程，按照指示投票普通股。在大多數情況下，如果美國存托股份持有者不給予 指示，它可以投票普通股贊成我們的董事會支持的建議，或在可行的情況下 並被允許，向我們指定的人提供全權委託。我們不能肯定美國存托股份持有者會收到投票材料 確保他們能夠及時指示託管機構對標的普通股進行投票。此外，保管人也沒有責任 沒有執行表決指示或執行表決指示的方式。這意味着美國存托股份持有者可能不會 能夠行使投票權，如果他們的普通股或其他存款證券 沒有按要求投票。

我們普通股或美國存託憑證的持有人可以 不收取任何股息或股東權益利息。

根據我們的章程，我們 必須向股東支付至少佔年度淨收入25%的股息或股東權益利息（計算） 並根據巴西公司法進行調整。調整後的淨利潤可以資本化、用於吸收損失或以其他方式保留爲 巴西公司法允許，不得以股息或股東權益利息的形式支付。

此外，巴西企業 法律允許像我們這樣的上市公司在任何一年暫停強制分配股息，如果我們的董事會 董事通知我們的股東，鑑於我們的財務狀況或現金可獲得性，這樣的分配是不可取的。 我們普通股或美國存託憑證的持有者在任何給定年度不得獲得任何股息或股東權益利息，如果我們的 董事會做出這樣的決定，或者如果我們的業務未能產生淨收入。

持有我們的普通股或美國存託憑證 根據巴西法律，美國可能無權在認購中享有與巴西股東相同的優先購買權 由我們進行增資所產生的股份。

根據巴西法律，如果我們 發行新股以換取現金或資產作爲增資的一部分，除某些例外情況外，我們必須授予我們的股東 認購股份時的優先購買權，與他們在我們股本中的權益相對應，允許 他們必須維持現有的持股比例。我們可能在法律上不允許普通股或美國存託憑證的持有者 在美國，我們有權在未來的任何增資中行使任何優先購買權，除非(I)我們提交了註冊聲明 與美國證券交易委員會增資發行股份，或(二)增資發行股份 有資格豁免《證券法》的註冊要求。在未來的任何增資時，我們將 評估與向美國證券交易委員會提交股票登記說明書相關的成本和潛在責任 我們認爲在決定是否提交該註冊聲明時重要的任何其他因素。我們不能向持有人保證 我們將向美國證券交易委員會提交一份註冊聲明，以允許它們參與 在我們的任何增資行動中。因此，這些持有者在我們公司的股權可能被稀釋。

如果我們的美國存託憑證持有者將其兌換成 普通股，他們可能會暫時失去或受限於向國外和某些巴西人匯款的能力 稅收優惠。

我們美國存託憑證相關普通股的巴西託管人必須 在中央銀行獲得一個電子註冊號，以允許存款人將美元匯到國外。美國存托股份持有者受益 從託管人爲託管人從中央銀行獲得的外國資本登記電子證書， 允許其將與普通股有關的股息和其他分配轉換爲美元，並將 在國外進行這樣的轉換。如果我們美國存託憑證的持有者決定將其交換爲標的普通股，他們將只有權 以託管人在中央銀行的登記證書爲依據，在交換日期後五個工作日內。 此後，除非獲得新的電子外資登記證書，否則不能將美元匯到國外 與普通股有關，這可能會導致費用，並可能導致延遲接收分配。見“第10項--附加 信息-交換控制。

此外，如果我們的美國存託憑證持有者 用它們交換我們的普通股不符合外國投資法規的要求，它們通常會受到較少的限制 對我們普通股的股息和分配以及任何出售普通股的收益給予優惠的稅收待遇。見“第10項--附加 信息--匯兌管制「和」項目10--附加信息--稅收--巴西稅收考慮“。

我們的美國存託憑證持有人可能面臨困難 保護他們的利益，因爲作爲一家巴西公司，我們受到不同的公司規章制度和我們的股東的約束 可能擁有的權利越來越少，定義也越來越不明確。

我們美國存託憑證的持有者不是 我們公司的直接股東，並且不能執行我們公司章程和巴西公司法規定的股東權利。

我們的公司事務是 受我們的章程和巴西公司法管轄，這與我們在一個司法管轄區註冊時適用的要求不同 在美國，如特拉華州或紐約州，或巴西以外的其他地方。即使持有我們美國存託憑證的人自首 它的ADS併成爲直接股東，根據巴西公司法，它作爲我們普通股持有人的權利，以保護它的利益 與其他司法管轄區的法律相比，我們董事會的行動可能更少，定義也更不明確。

我們的美國存託憑證持有人可能面臨困難 在向我們和其他人送達法律程序或執行鍼對我們和其他人的判決時。

我們的組織是在 根據巴西法律，我們的某些高管和獨立註冊公共會計師居住在巴西或總部設在巴西。 我們的大部分資產以及這些其他人的資產都位於巴西。因此，我們的美國存託憑證持有者可能無法 向我們或這些在美國或巴西以外的其他司法管轄區內的其他人送達法律程序文件或強制執行 在美國或巴西以外的其他司法管轄區獲得的針對我們或這些其他人的判決。另外，因爲 我們幾乎所有的資產和所有的董事和官員都居住在美國以外，任何在美國獲得的判決 針對我們或我們的任何董事或官員的國家可能不會在美國境內收集。因爲美國法院的判決 對於基於美國聯邦證券法的民事責任，只有在滿足某些條件的情況下才能在巴西執行，持有者 在我們或我們的董事會或高管採取行動的情況下，可能面臨更大的困難來保護他們的利益 一家美國公司的股東也不會。

此外，規則和政策 在巴西，反對自我交易或保護股東利益的定義和執行可能不如美國那麼明確 以及某些其他國家，這可能會使我們普通股和美國存託憑證的持有者處於潛在的不利地位。公司披露資料亦包括 可能不如美國或某些其他國家的上市公司那麼完整或信息量大。

我們作爲外國私人發行人的身份允許 美國必須遵循當地的公司治理做法，這可能會限制對投資者的保護。

我們是一家外國私人發行商， 由美國證券交易委員會爲《交易法》的目的而定義。因此，只要我們仍然是外國私人發行人，我們就會獲得豁免。 不符合位於美國的證券交易所的大多數公司治理要求；因此，您將不會被提供 享有美國上市公司股東享有的利益或相同的保護。

適用於以下項目的標準 美國的標準與適用於美國國內發行人的標準有很大不同。儘管《交易法》下的規則10A-3一般 要求上市公司的董事會有一個完全由獨立董事組成的審計委員會。 私人發行人，我們依賴於這一要求的一般豁免，這是由於巴西的特點 適用於我們法定審計委員會的法律。

此外，除其他事項外，我們不需要 事情：

有關其他信息，請參閱 見「項目10--補充資料--b.組織備忘錄和章程--法定審計委員會」。

我們是一家新興的成長型公司 《交易法》的含義，以及，如果我們決定利用適用的各種報告要求的某些豁免 對於新興成長型公司來說，我們的普通股對投資者的吸引力可能會降低。

我們是一個「新興市場」 成長型公司“指的是《交易法》下的規則。我們有資格利用某些豁免 適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求，包括 不限於，不需要遵守任何PCAOB規則，如果未來採用，將要求強制性審計公司 根據PCAOB頒佈的任何未來審計規則進行輪換和核數師討論和分析(除非美國證券和 交易所委員會，或美國證券交易委員會，另有決定)。此外，我們不受我們內部審查的額外級別的約束 對財務報告的控制，當外部核數師證明我們對財務報告的內部控制時可能發生的情況。結果, 我們的股東可能無法獲得他們認爲重要的某些信息。我們仍將是一家新興的成長型公司 自本公司首次公開發售證券之日起至五年內，根據本證券 行動，儘管在某些情況下，我們可能會更早地停止成爲一家新興的成長型公司。

我們利用了免稅的機會 不受核數師認證報告要求的限制，並可能決定在未來依賴其他豁免。我們不知道是否有一些投資者 會因此發現我們的普通股吸引力下降。其結果可能是我們的普通股和我們的股票的交易市場不那麼活躍 價格可能會更不穩定。

巴西稅法可能會產生不利影響 關於處置我們的普通股和美國存託憑證的適用稅種。

根據第10,833/2003號法律， 非巴西居民處置或出售位於巴西的資產的收益，無論是出售給另一非巴西居民 或巴西居民，可能在巴西被扣繳所得稅。關於我們普通股的處置， 由於它們是位於巴西的資產，非巴西居民應就評估的收益繳納所得稅，無論 這些交易是在巴西進行的，或者與巴西居民進行的。關於我們的美國存託憑證，雖然事情還不完全清楚， 可以說，一名非巴西居民將美國存託憑證出售給另一名非巴西居民所獲得的收益將不會被徵稅 在巴西，根據第10,833/2003號法律，美國存託憑證不是「位於巴西的資產」。我們不能保證 然而，巴西稅務當局或巴西法院將同意這一解釋。其結果是，從 非巴西居民將美國存託憑證處置給巴西居民，甚至在法院審理的案件中將其處置給非巴西居民 確定美國存託憑證將構成位於巴西的資產，可能需要在巴西繳納所得稅。見“第10項--附加 信息-稅收-巴西稅收考慮因素。

徵收IOF稅可以間接地 影響我們的美國存託憑證和普通股的價格和波動性。

巴西法律對外匯交易徵稅，或 IOF/兌換稅，折算爲雷亞爾兌換成外幣和把外幣兌換成雷亞爾。 巴西法律還對涉及債券和證券的交易徵收稅款，或對涉及以下交易的交易徵收IOF/證券稅 債券和證券，包括在巴西證券交易所進行的債券和證券。

IOF/匯率 可以由巴西政府通過法令進行修改。2009年10月20日，IOF/Exchange稅率從零上調至6%。自.起 2011年12月1日，某些投資被排除在6%的稅之外，而是被徵收2%的IOF/Exchange稅。2009年，IOF/證券 一家巴西公司發行並在巴西證券交易所上市的股票的稅率從零提高到1.5%，目的是 允許發行在巴西境外交易的存託憑證。2011年，與貨幣有關的IOF/證券稅從零增加到1% 衍生工具交易導致外幣空倉風險增加或好倉減少 用外幣。自2013年6月30日起，IOF/交易所稅和IOF/證券稅率爲零。

徵收這些稅 由於較高的交易成本，可能會阻礙外國投資包括我們公司在內的巴西公司的股票，並可能產生負面影響 如果我們的美國存託憑證和普通股在美國證券交易所上市，也會影響它們的價格和波動性 和B3一樣。

我們可以被歸類爲被動的外國人 這可能會給美國投資者帶來不利的美國稅收後果。

我們可以被歸類爲 被動型外國投資公司(「PFIC」)，用於美國聯邦所得稅。這樣的特徵可能會導致 如果您是美國持有者，則會對您造成不利的美國稅收後果(如“第10項-附加信息-稅務-美國 聯邦所得稅考慮“)我們的普通股或美國存託憑證。例如，如果我們是PFIC，我們普通股的美國持有者 或者，根據美國稅收法律和法規，美國存託憑證可能會增加納稅負擔，並將受到繁瑣的報告的影響 要求。我們是否爲個人私募股權投資公司的決定是按年作出的，並視乎我們的收入構成而定。 以及時不時的資產。具體地說，在任何課稅年度，我們將被歸類爲美國稅收目的的PFIC，條件是(I)75% 或(Ii)在該應課稅年度內，我們的資產按價值計算的平均百分比 產生或持有用於生產被動收入的年限至少爲50%。爲此，來自大宗商品交易的收入 一般被認爲是被動的，除非這種收入是在商品企業的主動經營中獲得的。

見“第10項--附加 信息-稅收-美國聯邦所得稅考慮-被動型外國投資公司。

項目4--關於公司的信息

概述

我們的法律和商業名稱 是巴西農業公司。我們是一家公司(法國社會) 根據巴西法律組織，並於2005年9月23日成立。我們的主要辦事處位於Avenida Brigadeiro 法里亞·利馬，1309，5^這是地址：巴西聖保羅S郵編：01452-002.我們的電話號碼是+55113035350。

我們專注於收購， 開發和勘探我們認爲具有產生現金流和價值的巨大潛力的農業資產 感激之情。我們尋求通過對基礎設施和允許種植的技術的投資來改變我們獲得的財產 收購高附加值作物(大豆、玉米、甘蔗等)和養牛，並出售我們開發的物業，以實現 資本利得。

自從我們的首次公開募股 2006年4月在巴西B3證券交易所上市，或首次公開募股，隨後開始運營，直到 截至目前，我們在巴西7個州收購了18處農業地產，總面積爲320,990公頃，其中214,920公頃 這些土地是可耕種的，但在獲得時只有不到15%的土地是耕種的，72,700公頃受到環境法規的保護。自.以來 然後，我們的六處農業地產全部售出，六處農業地產部分出售，代表着 總面積119,996公頃。截至目前，我們持有271,016公頃土地，其中包括69,984公頃租賃土地。

2023年9月19日，我們的 董事會批准通過發行306,436股新普通股將我們的股本增加3064.36雷亞爾，如下 AB(Holdings)1 S.A.R.L.就Agrifirma合併行使認股權證。由於行使了 認股權證，我們的股本增加到1,587,984,600.71雷亞爾，分爲102,683,444股普通股。

我們打算繼續投資 以開發和改造我們在巴西、玻利維亞和巴拉圭的農業資產。在這方面，我們打算繼續 向政府開發銀行申請融資。

自2021年7月1日起至 自此日起，我們完成了以下交易：

下表表明 截至本協議之日，我們的農業資產、其耕地面積及其當前或計劃的生產活動的位置：

我們有一項執行的政策 對我國農業資產公允市場價值的年度評估。我們估計我們的農業資產的市場價值 根據每個物業的發展水平、土壤質量和成熟度以及農業潛力。有關以下內容的更多信息 我們對農業資產公允市場價值的估計，請參閱我們截至財年的財務報表附註10 2024年6月30日。

我們對市場的估計 我們農業資產的價值是基於幾個假設、方法、估計和主觀判斷，所有這些 受到重大的商業、經濟、競爭和運營不確定性的影響，其中大部分都不在我們的控制範圍之內 而且是不可預見的，因此不能保證它們是正確的。此外，房地產的市場價值也受到 受到重大波動的影響，也受到重大商業、經濟和競爭不確定性的影響，其中大多數是 超出我們的控制，因此這種估計不應被視爲指示我們將會或可能能夠獲得的價值 以換取這樣的財產。有關我們面臨的風險的更多信息，請參閱“項目3-關鍵信息-風險 這些因素。“下表列出了徵用土地和隨後進行改善的歷史成本，以及 關於我們的農業資產的估計公平市場價值，截至2024年6月30日。

美國證券交易委員會保持着互聯網 Www.sec.gov上的網站，該網站包含報告、委託書和信息聲明以及有關提交或 以電子方式向包括我們在內的美國證券交易委員會提供文件。我們的互聯網網站是www.brasil-agro.com。我們網站上包含的信息 互聯網網站或可能通過該網站訪問的信息不包括在本年度報告中，也不納入本年度報告 以供參考納入本年度報告。

下表顯示了某些 截至2024年6月30日，關於我們自己的農業資產的信息：

B.業務概述

我們專注於收購， 開發和勘探我們認爲具有產生現金流和價值的巨大潛力的農業資產 感激之情。我們尋求通過對基礎設施和允許種植的技術的投資來改變我們獲得的財產 收購高附加值作物(大豆、玉米、甘蔗等)和養牛，並出售我們開發的物業，以實現 資本利得。我們目前參與了幾項農業活動，包括穀物和甘蔗生產以及養牛。

農業活動和產品

自主生產

截至2024年6月30日，我們 運營商涉及我們的整個農業物業組合，包括自有物業和租賃物業。 在我們獨立(租賃)運營的背景下，我們對我們的生產保持獨家控制和獨家責任 用於購買投入、原材料和設備，僱用和監督員工，以及基礎設施投資。我們目前 將我們的大部分產品出售給少數進出口公司或有大量議價的客戶 權力。截至2024年6月30日的年度，我們的淨收入爲77110雷亞爾萬，截至2023年6月30日的年度淨收入爲90340雷亞爾萬。全 我們的銷售額中有一半是銷往巴西、玻利維亞和巴拉圭的客戶。

我們簽訂了短期合同。 在生產過程的所有階段與第三方承包商就提供服務(包括我們的勞動力)作出安排， 設備和基礎設施需求。我們相信，這使我們能夠更靈活地適應市場狀況的發展。

租契

作爲獨立的替代方案 生產方面，截至2024年6月30日，我們已將11,900公頃的農業資產出租給第三方。

一般來說，我們的租約是 根據主體財產發展階段的不同，承擔不同的義務。關於我們物業的租賃 在未開發的土地上，承租人受到幾個條款和條件的約束，包括要求投資和使用 我們認爲對準備和糾正土壤是必要和適當的技術和設備，以便促進 農業生產。除土地租賃外，本公司亦可將個別農舍或貨倉出租給承租人。 我們從承租人生產的農業產品中獲得實物的一部分。我們的租期一般在三到三年之間。 十年了。根據巴西法律，承租人在租賃農場時有優先購買權。

穀類

糧食播種季節 從9月到12月，收穫時間在每年的2月到5月之間。在我們2023/2024年的種植季節 在作物年度，我們在巴西、玻利維亞和巴拉圭的農場種植了95193公頃的穀物。截至2024年6月30日和2023年6月30日的年度， 糧食銷售淨收入分別佔營業淨收入的53.3%和64.1%。

生產的全部分配 從農場運來的是通過公路運輸的。我們簽訂了第三方服務合同，將產品從我們的農場運輸出去 給我們的存儲設施或我們的客戶。

甘蔗

 甘蔗 播種季節爲每年的2月至5月，收穫時間爲每年的4月至11月。2024年6月30日， 我們有29,343公頃的甘蔗種植在我們的Alto Taqui，S ao o JoséFarm，ETH，Ago Serra和Acres del Sud農場。

2008年3月，我們進入了 與Energia Renovável公司(「Brenco」)簽訂供貨合同，根據該合同，我們目前供應 我們的全部甘蔗生產從Alto Taqui和Eth Farm農場到他們。這份供貨合同的期限包括兩個 整個作物週期。每個作物週期預計持續6到9年。該協議預計將不會早於 2025/2026年，取決於甘蔗田的有效耗盡和/或甘蔗週期的延長。

2024年3月，我們進入 與一家巴西領先的公司簽訂關於Alto da Serra農場的合作協議，該公司專門生產和 糖、乙醇和從甘蔗中提取的電力的商業化。合作協議的面積約爲7000公頃 位於S聖保羅州博羅塔斯，生產甘蔗。

我們目前提供所有的 我們的甘蔗生產到布倫科，現在是阿爾託·達塞拉。供應期包括兩個完整的收穫週期，由六個週期組成 豐收和五個年份。在截至2024年6月30日的年度內，Alto da Serra Farm沒有拖欠任何應收賬款。

在下表中，我們展示了 根據合同條款對我們的應收賬款進行賬齡調整。

2015年5月8日，我們進入 簽訂一項租賃協議，涉及位於馬託州阿爾託塔誇裏市和阿爾託阿拉瓜亞市的一處房產 格羅索州(「夥伴關係III」)，根據該協議，我們有權經營一個面積爲4,263公頃的區域，直至2026年3月31日。 這些物業靠近阿爾託·塔誇裏農場，該地區擁有出色的甘蔗生產業績。這筆交易使我們能夠 利用區內已有的運作架構和團隊，確保物業管理更具靈活性。

我們簽訂了一份供貨合同 根據該協議，我們目前將我們第四夥伴關係第四農場的全部甘蔗生產供應給他們。 本供應合同的期限爲15年，可續簽15年。

截至6月30日止年度， 2024年和2023年，來自甘蔗銷售的淨收入分別佔我們淨收入的30.7%和27.1%。

我們的農場產量是分佈的 通過公路運輸。我們與卡車運輸公司簽訂了第三方服務合同，從我們的農場運輸產品 到我們客戶的糖廠和乙醇精煉廠。

牲畜

截至2024年6月30日，我們擁有 18809頭牛分佈在20164公頃的活躍牧場上。

截至6月30日止年度， 2024年和2023年，牲畜銷售淨收入分別佔我們淨收入的3.8%和2.7%。

棉花

棉花的種植季節 從每年的9月到12月，收穫在每年的2月到5月之間。在種植季節 在我們的2023/2024作物年度，我們種植了7129公頃棉花。

截至6月30日止年度， 2024年和2023年，棉花銷售淨收入分別佔我們運營淨收入的10.1%和4.2%。

投資物業

截至2024年6月30日，網絡 我們投資物業的賬面價值爲133350雷亞爾萬，其中93910雷亞爾爲土地收購成本，394.4雷亞爾爲萬 百萬美元(扣除累計折舊後)爲改善，包括建築和基礎設施改善以及清理費用 並整頓土地。在截至2024年和2023年6月30日的一年中，農產品銷售收益佔万的24840雷亞爾和萬的34610雷亞爾。 分別進行了分析。

農業產權

截至2024年6月30日，我們擁有 22處農業地產，總計200,924公頃耕地(不包括按照 巴西、玻利維亞和巴拉圭環境法)，包括位於巴西馬託州的69,984公頃租賃面積 格羅索、米納斯吉拉斯、馬拉尼昂、巴伊亞、皮奧伊、玻利維亞和巴拉圭。在我們2023/2024年作物的種植季節 去年，我們種植了70,613公頃大豆，13,018公頃玉米(1^ST和2^nd作物)，29,343公頃甘蔗， 24,281公頃其他穀物(芝麻、高粱和其他以及出租給第三方的土地)，11,562公頃豆類(1^ST 和2^nd作物)，7129公頃棉花(1^{2023年3月，我們出售了 位於該州米內羅斯市的Araucária農場的剩餘面積(332公頃，215公頃) 銷售總額爲每公頃297袋大豆，摺合850萬雷亞爾(約合每公頃39,558雷亞爾)。 公頃)。}2009/2010作物年度標記爲 根據我們與布倫科的供應合同，我們開始承擔義務，從阿勞卡里亞供應我們全部的甘蔗生產 向他們提供農場，爲期兩個完整的作物週期(六個作物年和五個收成)，最初預計將於2021/2022年結束。 由於出售了阿勞卡里亞農場，協議沒有延期。^{查帕拉爾農場}： 截至2024年6月30日，查帕拉爾農場的面積爲24,885公頃。查帕拉爾農場被我們的子公司Imobiliária收購 2007年11月，Cajueiro以4790雷亞爾的價格收購了萬。該契約於二零零八年九月二十九日批出，並於二零零八年十二月十二日註冊。這個 財產位於巴伊亞州科倫蒂納市。

2024年3月，我們出售了12335公頃(8796公頃可耕種土地) 在位於巴伊亞州科倫蒂納市的查帕拉爾農場。此次拍賣的總成交金額爲350枚大豆 每公頃可耕種的袋子，或41510雷亞爾(約合每公頃47,189雷亞爾)萬。Nova Buriti農場

： 截至2024年6月30日，Nova Buriti農場的面積爲24212公頃。Nova Buriti農場於2007年12月被收購，總金額爲 金額2,200雷亞爾萬。3,064公頃的土地於2010年5月轉讓給我們的子公司Imobiliária Flambiant Ltd.。和 剩餘的21,147公頃土地於2017年8月轉讓給我們，支付了12.8雷亞爾的價格餘額 百萬美元，不包括與賣方協商的貨幣修正。我們的子公司IMobiária Flambiant Ltd. 持有該物業13%的權益，我們持有其餘87%的權益。該物業位於博尼託德米納斯市， 科內戈·馬里尼奧，巴西東南部地區的米納斯吉拉斯州，距離主要鋼鐵生產商很近 他們利用大量的生物燃料，特別是來自桉樹的燃料來發電。

由於困難，我們 在獲得農場許可證方面所面臨的困難，我們正在研究物業的替代方案。一個這樣的選擇是出售 農場抵消法定準備金，這是環境法中設想的一種機制，法定準備金赤字的持有者根據這一機制 可以獲得另一個領域來解決某些問題。

普萊恩西亞農場： 截至2024年6月30日，普萊恩西亞農場的面積爲17,799公頃。普萊恩西亞農場於2008年9月被收購。 由我們的子公司IMobiária Cajueiro以960雷亞爾的價格出售萬。該契約於2009年9月4日批出，並進行了登記 2010年2月24日。該房產位於巴伊亞州巴雷拉斯市。我們用這塊地來養牛 和糧食種植。

Avarandado農場

： 2013年10月11日，我們就Avarandado農場簽訂了一項農村合作協議，最多收穫11次。在三月 2023年8月8日，合作伙伴關係又續簽了13個收穫季節，預計2036年7月結束。阿瓦蘭多農場 位於皮奧伊州Ribeiro Gonçalves市，該市的糧食生產取得了很好的成績。 我們的經營面積達7456公頃，適合種植糧食作物。

ETH農場：打開 2015年5月8日，我們就位於阿爾託塔誇裏市和奧托塔誇裏市的一處房產簽訂了農村夥伴關係協議 Alto Araguaia，在馬託格羅索州(「第三夥伴關係」)，根據該夥伴關係，我們有權經營 截至2026年3月31日，最多5128公頃。這些物業靠近阿爾託·塔誇裏農場，這是一個種植優質甘蔗的地區 生產結果。這筆交易使我們能夠利用該地區已有的運營結構和團隊，並確保 更大的物業管理靈活性。

農業塞拉農場

： 2017年1月11日，我們就S自治市的一處房產簽訂了農村夥伴關係協議 馬拉尼昂州的Raimundo das Mangabiras(「第四夥伴關係」)，根據該夥伴關係，我們有權開展業務。 面積高達15,000公頃。農業夥伴關係已經種植了大部分甘蔗，期限爲15年，可再生 再過15年。

新谷農場： 2018年8月28日，我們就S·費利克斯·德·阿拉瓜亞的一處房產簽訂了農村夥伴關係協議， 在馬託格羅索州(「第五夥伴關係」)，根據該夥伴關係，我們有權經營面積達19,425公頃的土地。 長達10年之久。2018年8月，對合作夥伴關係協議進行了修改，以將我們的經營權減少到 17150公頃，最長可達10年。

2022年7月，我們進入了 一項農村合作協議，涉及位於巴西馬託格羅索州S·費利克斯·德·阿拉瓜亞的一處房產 (

法澤達·諾薩·塞霍拉·阿帕雷西達

)(也包括在「夥伴關係V」中)，根據該協議，我們有權經營 面積高達2,100公頃，有效期長達六年。這筆交易使我們能夠利用已經存在的運營結構和團隊 在第五夥伴關係區域開展業務，並確保有更大的財產管理靈活性。

這些領域是成熟的，具有 已經生產了五年以上，適合第二季種植。2022年7月，我們續簽了Fazenda Jataí的合作伙伴關係， 總使用面積3,440公頃，位於馬託格羅索州S費利克斯多阿拉瓜亞市，用於 糧食種植，爲期六年。

Serra Grande農場 2020年4月，我們收購了位於皮奧伊州Baixa Grande do Ribeiro的Serra Grande農場。此次收購包括 在4489公頃的面積中，2904公頃是可耕種的，適合種植糧食。另1,585人 公頃爲永久保留區和法定保留區。收購價格爲2,500雷亞爾萬，或每公頃8,600雷亞爾。 我們最初支付了1,070雷亞爾的萬，並將分三次每年平均支付剩餘款項。

除了收購之外， 該公司在6013公頃的可耕地和開發土地上建立了農業合作夥伴關係，這些土地已經由 本公司(合夥企業七)。本區與收購區毗鄰，平均產量5年以上，產量高。 潛力。第七合夥企業的期限最長爲12年，擁有2024年的看漲期權。

Unagro農場： 2020年12月9日，我們簽訂了一項農村使用和看漲期權協議，有效期至2021年10月31日，涉及位於 在玻利維亞奇基託斯省Pailón市(「第八夥伴關係」)，根據該夥伴關係，我們有權 經營和購買1065公頃的土地

2022年4月，我們進入 關於位於聖克魯斯德拉塞拉州奧比斯波聖蒂斯班的財產的農村夥伴關係協議， 在玻利維亞(

法師博爾佩布拉和拉森達)(也包括在「第八夥伴關係」中)，根據這項規定，我們有權 經營面積最高可達1,035公頃，最長可達六年。這些物業位於南英畝農場附近，該地區 這對甘蔗生產產生了很好的效果。這筆交易使我們能夠利用已經存在的運營結構和團隊 在該地區開展業務並確保更大的物業管理靈活性。

S·多明戈斯 農場：2022年7月，我們就該州科莫多羅的一處房產簽訂了農村夥伴關係協議 巴西的馬託格羅索州(

S·多明戈斯)(「夥伴關係九」)，根據該夥伴關係，我們有權 經營面積高達6,070公頃，最長可達12年。

Arrojadinho農場：在……上面 2019年11月22日，我們與Agrifirma Holding達成合並協議。根據合併協議的條款，Agrifima Holding 將併入我們，我們將獲得其所有資產、權利和義務，並持有子公司100%的股權資本 阿格里菲爾瑪農業有限公司及附屬公司，以換取本公司向出售股東發行的普通股及Agrifima認股權證 阿格里菲爾瑪控股公司的。

Agrifima及其子公司 (「農業」)從事農產品的生產、製造、儲存和貿易，並提供 農業服務，以及對其擁有的財產的管理和商業勘探。因爲阿格里菲爾瑪已經訂婚了 在與我們相同行業的運營中，我們預計合併後將立即產生以下影響：運營、財務和商業 效益，如稀釋一般和行政費用，在業務和潛力中實現協同效應和規模經濟 對欠發達地區的欣賞。阿格里菲爾瑪最初由 其母公司(Agrifima Ago Ltd.)和四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.， Gl Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.和Agrifirma S.R.L.於2020年9月9日，Agrifirma S.R.L. 被解散了。此外，洛杉磯農業有限公司。和GL Agroecuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.被合併了 進入Agrifima BahiaAgroecuária Ltd.

合併的完成 受到某些要求和條件的約束，這些要求和條件在2020年1月27日得到滿足，之後我們獲得了控制權 阿格里菲爾瑪。合併是根據「國際財務報告準則3--業務合併」進行覈算的。合併後，我們增加了 28,930公頃用於我們的物業組合，其中16,642公頃位於位於Jborandi的Arrojadinho農場，位於 巴伊亞。Arrojadinho農場適合糧食生產和養牛。2022年10月6日， 我們達成了一項協議，出售863.3公頃的Marangatu農場(「Marangatu I」)， 位於巴拉圭博克倫Mariscal Estigarribia的物業。銷售總額爲149.7美元萬(每畝3,000美元 公頃)，即銷售日期爲7,786雷亞爾。2022年10月21日，買方支付了74.9萬萬(3,886雷亞爾)的首付款，其餘款項 餘額將分三個固定的年度分期支付。

Alto da Serra農場：

*爲了促進工業規模的甘蔗生產，2024年3月，我們就 Alto da Serra Farm與一家巴西領先公司合作，專門從事糖、乙醇和電力的生產和商業化 從甘蔗中提取。該合作協議涉及位於S聖保羅州博羅塔斯的約7,000公頃土地，以 生產甘蔗:這份協議是預期的 除了生產乙醇外，我們還可以通過進入食糖市場實現收入多元化。租期是錯開的， 2024年租賃5060公頃，2029年租賃剩餘土地。

Novo Horizonte農場：

2024年8月，我們收購了 Companhia AGRícola Novo Horizonte S.A.被收購的公司在Primavera地區有4767公頃的租賃協議 做東帝汶，馬託格羅索州。交易價值爲3,640雷亞爾萬，剩餘租期爲16年，平均 每公頃13袋大豆的價格。商品期貨合約

我們簽訂了銷售合同 用於未來向國際進出口公司出售和實物交付我們的農產品。這類合同是 主要是大豆，但也包括與我們與布倫科達成的獨家供應協議有關的甘蔗。在這種情況下 對於大豆，我們可以按固定價格全部或部分交貨。價格是根據合同約定確定的。 以芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆報價爲基礎的配方。以美元確定的價格在結束時支付 在承諾期內雷亞爾，根據結算前幾天流行的合同規定的匯率。 根據協議的條款，如果我們不能向買方交付先前承諾的數量，我們將被罰款。

材料協議新收購-Panamby Farm2022年9月15日，我們 一個武裝恐怖團伙收購了位於馬託格羅索州奎恩西亞市的一處農村財產。這處房產有一處可耕種的 面積5,379公頃(總面積10,844公頃)，其中80%適合第二季種植。農場有粘土和降雨量， 位於允許種植穀物和棉花的海拔，距離鋪設的道路不到100公里。農場 位於巴西農業區高增長的馬託格羅索州東部地區， 隨着牧區農業的進步。

收購價值爲285.6雷亞爾 100萬雷亞爾(每公頃302袋大豆)，將分兩次支付，首付款爲14000雷亞爾萬， 由本公司於2022年9月支付，另一筆分期付款將於2023年支付。這筆交易對公司來說很重要 爲了多樣化和擴大我們在馬託格羅索州的存在，馬託格羅索州是世界上最重要的商品生產州之一， 除了房地產收益外，還支持我們生產區的增長，將牧區轉變爲農業 勘探區。租賃--S·奧多明戈斯農場

2022年7月21日，我們進入 與S·多明戈斯農場的所有者達成農業合作協議，對可耕地進行商業勘探 約6,070公頃，位於馬託格羅索州科莫多羅市，協議期限爲12(12) 好幾年了。農場的所有權分兩個階段授予，每個階段3,035公頃，第一階段於2022年12月，第二階段於12月 2023年。

租賃-新谷農場

2022年6月11日，我們進入 與諾薩·森霍拉·阿帕雷西達農場的所有者達成農業合作協議，對農業區進行商業勘探 佔地2,100公頃，位於馬託格羅索州S費利克斯多阿拉瓜亞市，農場被命名爲新谷 農場(第五夥伴關係)，協議期限爲6(6)年，從2022年8月開始。出租人授予了農場的所有權 2022年8月，在完成間作收穫和所有機械拆除後。

租賃-Regalito農場

2022年6月1日，我們進入 與里約熱內盧普雷託農場的所有者達成農業合作協議，對5714公頃的農業區域進行商業勘探， 該農場位於馬託格羅索州S若澤·多辛古市，被命名爲雷加利托農場，並簽署了協議 任期十二(十二)年，自2022年6月1日起生效。出售Alto Taqui農場

2021年9月1日，我們進入 達成一項協議，出售位於阿爾託塔誇裏州阿爾託塔誇裏農場3723公頃(2694公頃可耕地)的土地 馬託格羅索。銷售總額爲每公頃1,100袋大豆，或59130雷亞爾(萬)(每公頃219,502雷亞爾)。 截至2024年6月30日，買家已經支付了總計11820雷亞爾的萬。剩餘部分將分八年分期付款。

出售里約熱內盧Meio農場

2021年9月20日，我們 達成協議，出售位於該市的里約熱內盧農場4573公頃(2859公頃) 巴伊亞州科倫蒂納州。銷售總額爲每公頃250袋大豆，或13010雷亞爾(萬)(每耕地45,507雷亞爾) 公頃)。截至2024年6月30日，買方已支付了2030雷亞爾的初步付款萬。餘款將分七年付清 分期付款。

2022年11月，我們進入 達成協議，出售位於科倫蒂納的里約梅奧農場1,965公頃(1,423公頃)的土地 巴伊亞州。售價爲6,240雷亞爾(萬)(約合每公頃43,900雷亞爾)或每公頃291袋大豆。 買家已經支付了1,770雷亞爾的首付款萬。

莫羅蒂農場的出售

2022年10月，我們出售了一臺 在巴拉圭的Morotí農場，面積爲863公頃(498公頃)。這筆交易的總金額爲150美元萬 (大約每公頃1,700美元)；買方支付了748,500美元的首筆付款。餘款將分三次付清 相等的年度分期付款。

出售阿勞卡里亞農場

2023年3月，我們出售了 阿勞卡里亞農場剩餘區域的全部，這是一處農村財產，位於蓋阿S的米內羅斯。出售的區域以 至兩份合同，如下所示：

成交1：332公頃(215 Baixadai地區每公頃297袋大豆，或850雷亞爾(約合每公頃39,558雷亞爾)的萬。這個 買方已經支付了160雷亞爾的首付款萬。

銷售面積2：5185公頃(3796公頃 混合地區(白沙臺和高原地區)每公頃種植790袋大豆，或40930雷亞爾(萬)(約合107,816雷亞爾) 每公頃耕地)。買家已經支付了7,870雷亞爾的初始付款萬。南區英畝

2020年12月20日，克雷蘇德 發起了一項公司重組，根據該重組，我們簽訂了一項股份購買協議，以收購該公司發行的100%股份 下列玻利維亞公司：(I)Agropecuaria Acres del Sud S.A.；(Ii)Ombu Agropecuaria S.A.；(Iii)Yatay Agropecuaria S.A.；以及(Iv) Yuchan Agropecuion S.A.(統稱爲「Acres del Sud」)，所有這些公司都由Cresud間接控制。這些屬性 總面積9875公頃，將用於種植穀物和甘蔗，並分佈在聖拉斐爾的物業中， 拉斯隆德拉斯和拉普里馬維拉。

2021年2月4日，之後 在履行根據股份購買協議談判達成的先決條件後，我們接管了南英畝。這筆交易 根據我們支付的截至2020年6月30日的估計初步淨資產，談判價格爲16040雷亞爾萬 全額現金支付。該協議規定了價格調整，以反映從2020年6月30日起玻利維亞公司的股權變化 根據當事各方確定的標準，至交易的基準日。調整價格的程序 於2021年3月21日成交，併產生了540雷亞爾的額外付款義務萬，我們於4月30日支付了這筆款項， 2021年。Unagro農場

2020年12月9日，我們進入了農村使用 與位於玻利維亞奇基託斯省Pailón市的物業有關的看漲期權協議(「夥伴關係」 Viii“)，據此，我們有權經營和購買1,057.4公頃的土地

阿格里菲爾瑪2019年11月22日，我們進入 與Agrifima Holding達成合並協議。根據合併協議的條款，Agrifima Holding將併入我們和 我們將獲得其所有資產、權利和義務，持有子公司Agrifima Ago Ltd.da 100%的股權資本。 及其附屬公司，以換取我們向出售Agrifima Holding的股東發行的普通股及Agrifima認股權證。

Agrifima及其子公司 從事農產品的生產、製造、儲存和貿易以及提供農業服務，如 以及對其擁有的物業的管理和商業勘探。由於Agrifima在同一地區從事業務 與我們一樣，我們預計合併後將立即產生以下影響：運營、財務和商業利益，如稀釋 一般和行政費用、獲取業務中的協同效應和規模經濟以及未開發的潛在增值 區域。阿格里菲爾瑪最初由 其母公司(Agrifima Ago Ltd.)和四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.， Gl Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.和Agrifirma S.R.L.於2020年9月9日，Agrifirma S.R.L. 被解散了。此外，洛杉磯農業有限公司。和GL Agroecuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.被合併了 進入Agrifima BahiaAgroecuária Ltd.

Agrifima由以下部分組成 它的母公司(Agrifima Ago Ltd.)和四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.，GL Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.和Agrifima S.R.L.合併的完成 受到某些要求和條件的約束，這些要求和條件在2020年1月27日得到滿足，之後我們獲得了控制權 阿格里菲爾瑪。

根據 根據合併協議，以股份形式轉讓的對價是根據初始交換比率(初步數字)確定的， 最終匯率(對匯率的調整)和因賠償而進行的調整。合併協議還規定了 最低轉讓股數爲5,392,872股。

各方同意界定 基於截至2019年6月30日的初步賬面價值的第一交換比率，根據持有的房地產的市值進行調整 根據一家專業第三方發佈的評估報告，美國和Agrifirma Holding。此外，部分考慮因素 同意由我們以認購權證的形式發行。因此，將向 Agrifirma的股東被設定爲5,215,385股和654,487股認股權證。

根據合併協議， 對初始交換比率進行了調整，以反映截至#月的初步資產負債表中上述資產的變化 至收購日期，即合併協議完成之日，即2020年1月27日。

2020年4月1日，我們通知 Agrifirma Holding的前股東根據2019年6月30日至1月的淨股本變化得出最終的交換比率 2020年27日，確定並達到合併協議規定的最低數量，總計5392,872股作爲最終對價 由我們付錢。

合併協議還包括 闡明瞭我們和出售Agrifirst ma的股東在合同規定的情況下支付賠償的某些義務 自合併協議之日起兩年內發生可賠償損失。2020年6月18日，我們和 出售Agrifima的股東簽署了一項和解協議，根據該協議，最終的交換比例被商定爲最低 股數，共計5,392,872股。雙方還商定，鑑於在和解之日之前解決了意外情況 根據協議，Agrifima的出售股東同意返還價值350雷亞爾的萬限制性股票和Agrifima認股權證 於2022年1月27日，按結算前90天內我們平均股價的市價計算 約會。已發行的非限售股 與收購Agrifirma控制權有關的對價被確認爲股權。限售股， Agrifirma認股權證和Agrifirma認股權證的股息在財務報表的「其他負債」項下記錄 由於合併協議中規定的某些條件，它們的最終金額可能會有所不同，因此不符合 根據國際會計準則第32號--金融工具對權益工具的定義，因此被確認爲金融工具 按公允價值計入損益的負債。在計算基本每股收益時考慮了限制性股票， 雖然Agrifirma認股權證被視爲潛在普通股，因此包括在計算稀釋後每股收益中。 見截至2024年6月30日的財年財務報表附註21和27。

收購Serra Grande Farm

2020年4月，我們收購了 Serra Grande農場位於皮奧伊州Baixa Grande do Ribeiro。此次收購面積爲4,489 2,904公頃，可開發利用，適宜種糧。其他1,585公頃爲永久性土地 保護和法律保留區。收購價格定爲2,500雷亞爾萬，或每公頃8,600雷亞爾。我們做了首字母縮寫 支付1,070雷亞爾的萬，餘額將分三次每年等額支付。

除了收購之外， 該公司在5473公頃的可耕地和開發土地上建立了農業合作夥伴關係，這些土地已經由 該公司在19/20年度收穫(第七夥伴關係)。該區域與收購區域相鄰，平均超過5年。 生產潛力大，生產潛力大。第七合夥企業的期限最長爲12年，具有預先確定的看漲期權，直至2024年。

新谷農場

2018年7月11日，我們進入 與3Sb Produtos AGRícolas S.A.簽訂農業農村夥伴關係協議(「Brasilagro/3Sb夥伴關係協議」)， 於2018年8月28日修訂。3Sb合夥協議的範圍共涉及11個鄉郊物業，全部位於 馬託格羅索州S費利克斯多阿拉瓜亞市，農業總面積23,615公頃。 3Sb Produtos AGRícolas S.A.因農村租賃而根據Brasilagro/3Sb夥伴關係協議持有農村物業 它以前與這類財產的所有者簽訂的協議。爲此，Brasilagro/3Sb夥伴關係的期限 根據與每個業主簽訂的每一項農村租賃協議的期限，不同的財產的協議各不相同。在……上面 2019年6月1日，巴西/3Sb夥伴關係協定農業總面積減少3242公頃。6月13日， 2019年，我們與Fazenda Santa Luzia和Fazenda JataíII的所有者(到期後)簽訂了新的農村租賃協議 在最初與3Sb Produtos AGRícolas S.A.簽訂的農村租賃協議中)。考慮到Brasilagro/3Sb夥伴關係 協議以及我們與Fazenda Santa Luzia和Fazenda JataíII的所有者簽訂的協議，這兩家公司的總農業 我們目前在馬託格羅索州S·費利克斯·阿拉瓜亞的佔地面積爲20,138公頃。

農業塞拉農場

2017年2月7日，我們進入 分成兩份農業夥伴關係協議，涉及馬拉尼奧州S·雷蒙多·達斯·曼加貝拉斯的一處房產， 或第四夥伴關係。

第一個協議是 第四夥伴關係與Serra Grande Ltd.工業公司建立了農業夥伴關係。(「Serra Grande」)， 其中包括一項面積約15,000公頃的甘蔗勘探協議。農業夥伴關係將持續15年 自協議簽訂之日起三年內生效，並可延長至相同期限。向Serra Grande支付的金額相當於10% 在協議所指地區獲得的全部產量和該地區在 協議的第一年確定爲85萬噸。在這段時間之後，跨越一到五年，最低數量 在夥伴關係地區生產的甘蔗爲450萬噸，從第六年起到協議期滿， 最低產量爲每作物年125萬噸甘蔗。

第二個協議項下 第四夥伴關係規定了農業合作夥伴的權利和義務，我們通過這些權利和義務購買了由 在上述夥伴關係協議中提到的領域中的農業合作夥伴。本協議符合金融的定義 租借。作爲對價，我們承諾在協議結束時，將夥伴關係協議中提到的區域一起歸還 與甘蔗茬作物，有能力在終止後的作物年度生產85萬噸甘蔗 農業夥伴關係協議。

Brenco-Compania Brasileira de Energia 雷諾瓦維爾

這份協議是預期的 除了生產乙醇外，我們還可以通過進入食糖市場實現收入多元化。租期是錯開的， 2024年租賃5060公頃，2029年租賃剩餘土地。

根據這一合作伙伴關係，我們的 交易對手將從其持有的第三方擁有的農村財產中轉讓指定農業區的直接所有權 根據農業夥伴關係合同或農村租賃，總面積約爲7 000公頃。

合夥協議 預計將持續兩個甘蔗週期，並可續簽或延長兩年或必要的期限 在一個生產週期內開發作物，以先發生的爲準。佔有權的轉讓將分階段執行，並有具體的 爲構成「農業區」的每一處房產簽訂轉讓協議。預計將簽署合作協議 不早於2035/2036年到期，取決於甘蔗田的有效耗盡和/或甘蔗的延長 循環。

甘蔗生產條件下 轉讓協議將根據協議中確定的比例進行分配，以確保我國當事人收到 農業區甘蔗產量的最低份額。此最小份額對應於保證的最小份額 在每個轉讓協議中明確詳細規定的、在各自的農業協議中給予業主的權利。

原材料收購風險

用於收購農業 除了投入，我們的主要風險是外匯變動、每種投入的供求、農產品價格和運費價格。 我們對進口原材料的依賴也受到供應和通關延誤的影響。我們還面臨以下方面的風險 化肥的可獲得性，以及我們使用的特定品種的種子，這些都受到天氣條件的影響，等等 各種因素。

另外，這個價格， 柴油是農業機械和卡車使用的主要燃料，受油價變化以及 巴西政府採取的價格管制政策。

見「項目3-關鍵字」 信息-風險因素-與我們的商業和工業有關的風險“，以獲取有關禁止 草甘膦的使用和運價表。

顧客

我們目前銷售大量的 把我們農作物總產量的一部分賣給少數有很強議價能力的客戶。在截至6月30日的一年中， 2024年，我們的三個客戶貢獻了我們43.5%的收入，這三個客戶每個人至少負責 我們收入的10%。在這三個客戶中，兩個客戶貢獻了我們糧食/棉花部門41.1%的收入，一個客戶負責 佔我們甘蔗業務收入的56.8%。其他細分市場中沒有客戶佔我們收入的10%或更多 與我們的總收入相比。見“項目3-關鍵信息-風險因素-我們幾乎所有的收入都是 來自少數客戶，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

競爭

農業產業是 由廣泛交易的商品組成，價格根據供需情況自由決定。供應方的特點是 大量生產者，每個生產者只佔總產量的一小部分，因此對商品的影響微乎其微 價格，通常由國際市場上的指數或交易所決定，例如大豆，其價格 在很大程度上是由CBOT決定的。因此，農業商品生產者的競爭在很大程度上是基於他們的生產成本和他們的 生產規模。在國內，生產者在類似的條件下競爭，而在國際一級，競爭是 除其他因素外，受政府政策的重大影響，如對農業生產者的補貼，這可能是相當大的 在發達國家。

土地徵用是以 爲了激烈的競爭。在這種情況下，我們競爭獲得最合適的土地來種植我們的農產品。我們相信 多年來，這一過程導致了地價的上漲，最激烈的競爭來自於規模更大的土地 擁有對該部門的深入了解、卓越的管理和持續不斷的目標以增加其農業區投資組合的群體。 據我們了解，這些大型組織主要是在巴西四個州活動的SLC Participaçóes和聖地兵馬俑。 阿格羅。此外，我們可能會面臨來自大型國際公司的激烈競爭，這些公司的財力比 我們有。

季節性

我們的主要產品是 受制於作物季節和淡季之間的季節性變化。淡季發生在收割結束之前。 一個作物年和下一個作物年收穫的開始。這一時期發生在一年中的不同時間段，具體取決於 農產品如下：(1)巴西穀物的淡季通常發生在8月至1月之間；(2)淡季 巴西的甘蔗生產通常發生在12月至3月之間；以及(3)巴西的養牛淡季通常發生在 在九月到一月之間。由於每種產品各自淡季的農產品供應減少， 在這段時間裏，這類產品的價格通常會更高。

一年來，我們的工作 根據巴西穀物、甘蔗和其他作物的收穫期，資本需求差異很大。收成的變化 由於不利天氣或對我們的財務限制而導致的期間，直接影響我們的庫存水平，預付款 年內生產商、貸款額和銷售量。

保險

我們的業務一般都是 面臨許多風險和危險，可能導致個人受損或財產、設施和設備遭到破壞。 作爲一般規則，我們相信我們對我們業務中常見的風險的保險範圍是足夠的，並與 在巴西同行業經營的其他公司採用的通常做法。然而，我們不能確保覆蓋範圍 在我們的保險單中所列的將足以保護我們免受可能發生的一切損失和損害。

我們保持全面的 保險覆蓋範圍，以保障我們的運營。我們的保險範圍包括：(I)民事責任，包括賠償 對第三方造成的損害；(Ii)特定機械，如收割機和播種機；(Iii)灌溉樞軸系統 (4)我們的儲存基礎設施(筒倉)；(5)車隊和辦公設備。

我們還有一位董事 和高級職員(D&O)保險單，涵蓋我們的董事會、執行董事會、審計委員會或其他機構的成員 由我們的章程或擔任他們被選舉或任命的管理職位的員工創建，條件是這種選舉 或任命已由主管機構酌情批准，並且賠償應始終受到限制 在各自的保險單中提供。顧問、外聘核數師、股東、合夥人、干預者、保管人或清算人 不在本D&O保險單的承保範圍內。本保險單承保最高達5,000雷亞爾萬的民事責任，以及 環境損害高達5,000雷亞爾萬。這項政策目前有效，將於2025年2月2日到期。

知識產權

在巴西，專利的所有權 或商標是通過在國家工業產權研究所註冊獲得的

(國家專有學院 工業

，或INPI)。當這種權利被授予時，所有權人將確保其在巴西全境的獨家使用權 期限爲十年，可無限期地連續等額續期，只要有興趣維持 商標所有權。

根據巴西人的 根據法律框架，商標可分爲產品、服務、認證或集體商標。關於其呈現方式 在當地法律中，商標可以是名物型、混合型、比喻型或立體型。在登記過程中，儲戶 預期有權使用存放的商標，他可能會利用這些商標來識別其產品或服務 直到登記程序最終結束。

我們已經申請了三個商標 向INPI申請註冊商標名稱(與我們目前的公司名稱相對應)“Brasilagro- 巴西農業公司“，編號828045089、828045097和828045100。

註冊號碼828045089 關於農村和城市地區財產、土地、建築物和房地產的中介、買賣或租賃、中介 允許參與任何類型的房地產交易，以及參與其他公司，參與巴西和國外的業務 由INPI於2020年6月2日向我們發出，並將於2026年6月2日到期。關於銷售、分銷、進口的註冊編號828045097 和農畜產品出口是INPI於2012年6月5日批准的，將於2032年6月5日到期。註冊 828045100號，與農業和畜牧業有關的產品，如農產品、蔬菜、林業、穀物和 動物、水果、蔬菜、種子、植物和天然花卉和動物飼料是INPI於2016年9月20日和 將於2026年9月20日到期。

我們還申請了三個商標 商標名稱「Brasilago-CompanhiaBrasileira de Propredade Agropeuárias」的註冊申請 根據申請書827971575、827971567及827971583號。註冊號827971567於2020年4月7日獲得批准，並將於 2030年4月7日。註冊號827971575和827971583分別於2011年6月14日和2014年1月28日獲得批准，並將 分別於2031年6月14日和2034年1月28日到期。

此外，我們還提交了三份 單一名稱「Brasilagro」的商標註冊申請。第一份在INPI提交的829541870號文件是 服務商標，指的是NCL(9)35--農畜產品的營銷、分銷、進出口 2011年11月1日批准，2022年11月1日到期。第二件是829541853號，指的是產品商標， 在NCL 31上，涉及農產品、蔬菜、林業、穀物和動物等與農畜有關的產品， 水果、蔬菜和新鮮蔬菜、種子、植物和天然花卉、動物性食品和麥芽，於2016年9月20日和 有效期至2026年9月20日。最後，第三次商標註冊申請的名稱爲「Brasilagro」 根據2011年6月28日的一項決定推遲了對其的分析，目前由於正在等待評估而暫停 INPI提出的另一項先前的商標註冊申請。

在Agrifima合併後， 我們還成爲以下商標的所有權所有者：(I)註冊號830154647，涉及參與其他公司 作爲合夥人或股東，買賣房地產，管理房地產，於2021年2月8日續簽 將於2031年2月8日到期；(2)登記編號830154566，涉及咖啡和棉花加工服務，已登記 2016年11月29日，將於2026年11月29日到期；(3)830154620號，關於收穫服務(農業 關於農業領域研究的諮詢、諮詢和信息服務，於2021年2月8日續展 並將於2031年2月8日到期；(Iv)830154663號登記，涉及購買、銷售、進口、出口和商業化 與農業、畜牧業和植樹造林有關的產品，如咖啡、棉花、大豆、玉米、柴火、牛及其衍生品， 例如肉類和牛奶，於2012年2月14日註冊，將於2031年2月8日到期；和(V)註冊號830154582， 關於運輸和儲存服務，於2021年2月8日續簽，將於2031年2月8日到期。

風險管理

我們分析和監控 我們的業務和運營所面臨的各種風險。除了監測直接影響我們的 除了農業生產和商業經營外，我們還爲我們的個人監測商品價格波動帶來的風險 農產品，以及外匯變動。通過我們內部部門之間協調的風險管理政策， 風險管理委員會和董事會，我們通過場外交易對沖大宗商品價格風險敞口 在商品市場上談判的工具，包括期權和期貨合同，並將我們的風險敞口維持在預先設定的範圍內 極限。

現金管理

到了我們無法做到的程度 或決定不通過收購農業地產或其他投資來配置我們的資本，我們保留任何未投資的現金和 投資基金中的現金等價物，該基金持有對固定收益證券的投資，屬於短期、流動性投資(如 銀行存單、政府證券和其他現金等價物)。

監管

除了描述之外 關於下文所述的監管事項，見對某些法律程序的說明，包括司法和行政程序 與監管事項有關，載於「第8項--財務信息--法律訴訟」。

環境監管

我國農業企業的發展 活動取決於一些與環境保護有關的聯邦、州和市政法律法規。我們可能會成爲 刑事和行政處罰，除了有義務恢復環境並補償第三方可能的 因不遵守法律、法規而造成損害的。

行政責任

行政責任派生 因導致違反保存、保護或恢復環境的標準的行爲或不作爲。聯邦制 2008年7月22日第6,514號法令規定了一套可因違反環境法規而實施的制裁措施。 此類制裁包括警告、罰款、銷燬產品、暫停活動、終止稅收優惠和信貸額度。 由公共機構授予。罰款是根據違規事件的關聯性和經濟影響確定的，最高可達5,000雷亞爾萬。 見「項目3--關鍵信息--風險因素」。

民事責任根據民法，違法者 對任何環境損害嚴格負責，並遵守客觀的注意標準，這就產生了責任，而不考慮疏忽 被違法者。因此，我們與爲我們提供服務的任何第三方在他們的活動導致的範圍內承擔共同責任。 對環境的破壞。環境法規還允許監管機構通過鏈條向控制實體追回損害賠償 如果直接違法者無力支付相關損害，則不得享有股份所有權。刑事責任

我們的官員、董事、員工 從事環境犯罪的代理人將受到刑事制裁，包括罰款、監禁和強制執行 社區服務要求。

環境許可證

環境許可是 利用被認爲是潛在污染物的環境資源或可能以任何方式導致 環境退化。巴西的一些州、巴拉圭和玻利維亞要求農業和動物飼養活動獲得許可證。

環境許可 程序包括授權改變土地用途、用水許可證、農業許可證、動物飼養活動和牲畜許可證。 活動等。所有這些許可證保證活動的進行符合環境法和他們的 可能的影響正在得到緩解或補償。

我們已經或正在進行中 獲得所有四項作業的環境許可證。截至2024年6月30日，我們擁有和管理70個環境許可證，包括 用水許可證、經營許可證、控制燃燒和植被開墾許可證。

保護區

巴西的所有農村財產 是法律要求維護合法保留區的。法定保留區是指每一塊農村財產中沒有砍伐森林的區域。 這是可持續利用自然資源、養護和恢復生態進程、養護 生物多樣性以及對本土動植物的庇護和保護。這些領域是永久需要的，在某些情況下， 在不動產登記處記錄爲此。

在巴西，這是強制性的 將位於亞馬遜地區弗洛雷斯塔生物群的農業財產的至少80%作爲法定保護區，35%作爲農業財產的法定保護區 亞馬遜境內熱帶草原地區的合法財產，位於其他形式的土著植被中的農業財產的20% 在巴西的其他地區。在巴拉圭，必須至少保留所有農業財產的25%作爲法定準備金， 林區超過20公頃，每100公頃農業用地至少有100米長的原生植被走廊 或者家畜。

我們在巴西的物業和 巴拉圭有法律保留區，其中一部分法律保留區目前正在適用的政府機構登記。 此外，適用的環境法要求保護某些其他區域，如永久保護區。

永久保留區 在公有領域和私有領域，財產權的行使都受到了限制。永久保留區 包括任何溪流的邊緣、源頭和天然水庫的周圍，以及傾斜較大的土地 而不是45度。只有通過從主管國家環境部門獲得的事先授權，才能修改這些區域 經紀公司。

除了這些領域之外， 還有環境補償區和生態廊道，它們保障了植被碎片的相互連接， 確保保護當地的生物多樣性。保護區不得被壓制，只能在可持續森林制度下使用。 按照適用法規中規定的技術和科學標準進行管理。

截至2024年6月30日64,810.44 我們的物業總面積約爲32%，佔保護面積的32%。

農村環境登記冊(CAR)

在巴西，所有的農村財產 法律(12.651/12號法律和7.830/2012年和8.235/2014年號法令)要求在農村環境登記冊(「CAR」)登記。 這一電子登記綜合了關於財產、森林砍伐控制、監測和打擊的環境信息。 森林和其他形式的本地植被，以及農村財產的環境和經濟規劃。汽車集環保於一身 每項財產關於永久保留區、法定保留區、森林和土著遺留物情況的信息 植被、限制使用區域、合併區域等。

該寄存器需要 農村所有權，使其環境狀況正規化。這是獲得信貸的要求，然而，制裁並不是 對那些沒有在Car註冊的人徵收。

我們擁有的所有物業 已在或正在向CAR註冊。我們目前擁有和管理大約207輛汽車。

氣候變化

氣候風險，包括非常規風險 氣候模式和極端事件，如干旱、洪水、霜凍和極端溫度，都有可能影響我們的運營。 爲了應對這些風險，我們在巴西不同地區分散了我們的投資組合，選擇適應良好的作物和品種。 根據每一處房產的具體情況。此外，我們擴大了灌溉面積，以抵消不規律的影響。 某些地區的降雨。我們在連接、新技術和採用最佳保護實踐方面的投資，以及 我們強有力的治理和合規努力進一步支持了我們的風險管理戰略。

關於溫室氣體排放 爲了減少溫室氣體的排放和清除，我們根據國際、國家和具體部門的標準進行了溫室氣體清查， 包括《溫室氣體議定書》。在截至2024年6月30日的年度，我們記錄的排放量和清除量分別爲403,859噸和(155,874)噸 的成本

，分別爲。

證書

認可和認證 對商業戰略有價值，證明了公司的環境合規性。我們有關於負責任的圓桌會議 大豆(RTRS)認證在巴西農業部S(MA)負責的巴西棉花和更好的棉花倡議(BCI) 巴伊亞農場的證書(Arrojadinho和Chaparral)；法森達的美洲豹證書優先(BA)，三重Sello 在玻利維亞和雷諾瓦比奧(在阿爾託塔誇裏)。

巴西農業土地所有權由 外國人

2010年8月，當時的總裁 巴西批准了聯邦總檢察長辦公室(AGU)的AGU-LA-2010意見。AGU-LA-2010意見修訂意見 1998年GQ-181號和1994年GQ-22號，接受了第5,709/1971號法律第1款和第74,965/1974號法令第1款(其中 根據1988年《巴西聯邦憲法》(見第5,709/1971號法律)，被視爲總部設在巴西的公司 外資擁有多數股權，使其所有者有權影響大會的決議，選舉多數 並指導公司的經營活動，指導公司的運作 就第5709/1971號法律而言，公司治理機構被視爲外國公司。因此，巴西公司被視爲 根據第5709/1971號法律的規定，外國公司在收購巴西農村財產方面受到限制， 根據第5709/1971號法律和第74,965/1974號法令。根據第8,629/1993號聯邦法律第23條，同樣的限制 適用於外國人租賃農村財產。

第74,965號法令第9條， 1974年11月26日的第709/1971號法律，其中規定，希望獲得授權的利害關係人 農村財產必須向INCRA提出申請，說明：(一)他們是否擁有其他農村財產；(二)考慮到新的收購， 它們在聚集體中的性質不超過相當於50個連續或不連續的無限開發模塊(MEI)的面積 面積；(3)如果面積超過20梅伊，則以提交開發項目的方式說明財產的用途。 第74,965/1974號法令第12條規定，尋求批准該項目的利害關係方必須將其提交給主管部門 機構，即：(一)INCRA，用於殖民；(二)蘇丹姆和蘇丹尼，用於位於其各自地區的農業和畜牧業項目 管轄地區；(3)工業和商務部，工業和旅遊項目，通過工業發展 理事會和巴西旅遊公司。該項目必須附有文件，除其他事項外，表明：(I) 擬收購物業所在城市的總面積；及。(Ii)在 按國籍分組列出的本市外國人姓名。此外，屬於外國人或巴西公司的農業區 其多數股權由外國人持有，不得超過該市表面積的25%，其中高達40%必須 不屬於外國人或巴西公司，這些公司的多數股權由同一國籍的外國人持有，這意味着 屬於外國人或其多數股本由外國人持有的巴西公司的農業面積總和 同一國籍不得超過有關城市表面積的10%。

自委員會批准以來 AGU-LA-2010意見，多數股本持有的巴西公司的收購或租賃尚未獲得批准 由外國人通過INCRA。

4月7日第13,986號法律， 2020年，修訂了第5,709/91號法律，並規定上述限制不適用於：(一)不動產構成 抵押品或實物擔保(包括房地產受託所有權的轉讓)；和(2)清償債務 房地產抵押品或不動產擔保的執行。這兩個例外都有利於擁有多數股本的巴西公司 由同一國籍的外國人或外國實體持有，這創造了一定的商業機會。

根據適用的 根據規定，我們無法確定外國最終受益人在我們股本中所佔的百分比。如果 巴西有關當局的結論是，就第5,709/71號法律而言，我們應被視爲外國公司，我們可以 受到公司在AGU-LA-2010意見批准後進行的收購和租賃方面的挑戰，以及 第5,709/71號法律的可能適用可能會導致我們未來收購農村財產的重大延誤，以及我們無法 以獲得必要的批准。此外，違反現有限制進行的收購可能被宣佈無效。

第三號法律的適用範圍。 5,709/71在原民事訴訟中被討論(

Ação Cível Originária

)表格2,463及在 違反憲法規定的訴訟(

Ação de Desumprimento de Preceito基礎

)第342號，兩者均在 巴西最高法院(STF)。第一項訴訟(原民事訴訟編號2,463)涉及總幹事第461/2012-E號意見 S聖保羅州司法監察局(

聖保羅科雷吉多利亞--S總統

), 其中規定，S和保羅州的公證員和房地產登記官員將免於遵守 5,709/71號法律和74,965/74號法令施加的限制。第二項訴訟(違反憲法規定的訴訟 編號342)與第一起訴訟有關，由巴西農村協會於2015年4月16日提起訴訟(

巴西萊拉鄉村社會

) 質疑第5709/71號法律第1款第1款的適用性，並因此質疑聯邦檢察官發表的意見的適用性 總司令辦公室(AGU)於2010年成立。

審判在審判之前開始 巴西最高法院(STF)於2021年2月通過報告員大法官的投票，指出對公司的限制考慮 必須由外國實體控制。第二位大法官要求暫停訴訟程序以審查卷宗，從而中斷了 直到2021年6月才恢復的審判，當時大法官提出了與報告員不同的投票，確認了不適用 這些限制。截至本年度報告日期，最終判決仍在待定，我們無法提供估計 最高法院作出最終判決的時間表。根據這些未決訴訟的最終裁決，我們 可能需要修改我們的業務戰略和預期做法，以便能夠收購農業資產。

取決於最終的決定 在這些訴訟中，我們可能需要修改我們的商業戰略和預期做法，以獲得農村財產。這可能已經 增加我們必須完成的交易數量的影響，這將增加我們的交易成本。它還可能需要 美國將採取替代措施，減少我們在擁有或租賃農村財產的公司中的權益，包括進入聯合 這增加了與這些交易相關的複雜性和風險。任何監管限制 而限制措施可能會大大限制我們收購農村房產的能力，增加投資、交易成本或複雜性 或使必要的監管程序複雜化，其中任何一項都可能對我們和我們的 有能力成功實施我們的業務戰略。組織結構

下面的圖表說明了 我們截至2024年6月30日的公司結構。我們所有的子公司都在巴西、玻利維亞和巴拉圭註冊。

我們的部分普通股由Cresud以其身份持有 作爲我們的主要股東，以ADR(美國存託憑證)的形式存入紐約梅隆銀行。這些 普通股佔我們普通股的34.22%，包括Cresud S.A.C.I.F.Y.A.以及Cresud‘s持有的普通股 控股股東Eduardo Elsztain先生和根據阿根廷法律註冊成立並受控制的公司Ago Managers 被克雷蘇德。

查爾斯持有我們普通股的10.64%的百分比 River Capital考慮由Charles River Capital管理的所有基金的合併頭寸。

財產、廠房和設備

見“--歷史 公司的發展-概述-業務概述-農業活動和產品， -業務概述-租賃，「」-業務概述-投資物業，「」-業務 概述-農業地產-商業概述-環境監管和商業 概述--環境許可證。“

項目4A--未解決的工作人員意見

沒有懸而未決的員工 截至本年度報告日期的評論。

項目5--業務和財務審查 和前景

你應該閱讀以下內容 與我們經審計的綜合財務報表以及本報告其他部分所附附註一起進行討論。 我們經審計的年度綜合財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則編制的。

下面的討論包含 涉及風險和不確定性的前瞻性陳述，特別是與我們的歷史和未來業務結果有關的陳述 和財務狀況。見「前瞻性陳述」和「項目3.關鍵信息--風險因素」。

經營業績

俄羅斯與俄羅斯之間持續衝突的影響 和烏克蘭以及以色列和哈馬斯之間的衝突

我們一直在遵循 2022年2月以來俄烏衝突和以色列與哈馬斯衝突及相關衝突的發展 在中東。雖然我們的客戶和供應商都不在這些國家，但我們預計一些農產品的價格 由於這種衝突對全球經濟的影響，我們的行動所需的投入，如化肥和燃料，可能會增加。 和地緣政治的不穩定。烏克蘭的戰爭導致全球農業以及能源和化肥的嚴重中斷 造成價格波動和供應鏈挑戰。同樣，以色列和哈馬斯之間的衝突，以及相關衝突 在中東，有可能影響全球穀物和化肥價格，進一步加劇我們業務的成本壓力。 此外，燃料和化肥價格的上漲以及這些衝突造成的後勤費用可能會對 對我們的業務、財務狀況和經營結果的影響。

業務驅動因素和措施

巴西宏觀經濟環境

我們的財務狀況和 經營業績受到巴西經濟環境的影響。

2021年，巴西經濟 開始大幅增長。巴西GDP 2021年增長4.6%，2022年增長2.9%，2023年增長2.5%。前六個月增長2.5% 2024年。通脹，以廣義消費者價格指數衡量（

消費者Amplo的選擇

）（IPCA）， IBGE發佈的這一數字2021年爲10.06%，2022年爲5.78%，2023年爲4.62%%。2024年前6個月累計通脹計算 按同一指數計算，爲2.85%。

2021年，

真實

折舊 兌美元上漲7.4%，2021年12月31日，

真實

/美元匯率爲5.5799雷亞爾。2022年

真實

兌美元升值6.5%，

真實

/2022年12月31日，美元匯率爲1美元兌換5.2177雷亞爾。 2023年

真實

兌美元升值7.2%，2023年12月31日，

真實

/美元匯率 爲4.8413雷亞爾。2024年（至2024年9月30日），

真實

較12.5%

美國

元和

真實

/美國 2024年9月30日，1美元兌5.4481雷亞爾。不能保證₂真實

不會貶值 或者未來對美元升值。

2021年，惠譽評級確認 巴西長期外幣發行人違約評級(IDR)爲BB-，展望爲負面。同樣，標準普爾 巴西的信用評級爲BB-，前景穩定，穆迪對巴西的信用評級爲Ba2，前景穩定。 2022年，惠譽評級將巴西的評級展望從負面調整爲穩定，確認評級爲BB-。標準普爾 維持巴西評級爲BB-，展望爲穩定，穆迪繼續將巴西評級爲Ba2，展望爲穩定。 2023年，惠譽評級將巴西評級從BB-上調至BB，展望爲穩定。標準普爾也上調了評級 巴西評級從BB-升至BB，2023年12月展望爲穩定。穆迪維持巴西評級爲Ba2，但 將前景修正爲正面。

2024年6月，惠譽評級 確認巴西長期外幣發行人違約評級(IDR)爲BB，前景穩定。同樣，Standard& 標準普爾對巴西的信用評級爲BB，展望爲穩定，穆迪對巴西的信用評級爲Ba2，評級爲正面 展望。這些評級反映了對巴西財政健康、政治穩定和結構性經濟挑戰的持續擔憂， 儘管在經濟表現和旨在促進增長和投資的改革方面有所改善。

影響我們業務的其他因素

市場價格變動 對於大宗商品

：我們的主要產品受商品價格變化的影響，包括洲際等指數的價格變化 外匯和芝加哥期貨交易所，匯率，以及其他與我們的債務掛鉤的指數。大宗商品價格一般受國際、 國內和當地的供應和需求，這反過來又受到氣候和天氣條件、技術和經濟、商業的影響 以及政治條件，以及匯率和運輸成本。如需了解更多信息，請參閱項目3-關鍵信息-風險 因素-與我們的商業和工業有關的風險-我們農產品市場價格的波動可能會對我們產生不利影響 影響我們「和」--市場風險的定性評估。

外匯

：A 我們收入(虧損)的一部分與兩國之間的匯率掛鉤

真實和美元，因此我們的收入 對外匯波動很敏感。我們的某些商品，如大豆，可能會計入價格。雷亞爾或以美元計價。 此外，某些農業活動所需的原材料，如化學品、殺蟲劑和化肥，都有價格。 以美元爲單位或以美元爲基礎的。請參閱「項目3-關鍵信息-匯率」。通貨膨脹率：通貨膨脹 不會直接影響我們的收入，因爲我們的產品是參照國際商品定價的商品 交流。然而，我們的勞動力和其他運營成本受到通脹的影響，通脹直接影響我們的運營結果。下表列出了 影響我們經營和財務業績的某些市場指數：截至六月三十日止年度，來源

（R$/袋）

大豆價格（巴拉那瓜）

結業

匯率

結業

布隆伯格

平均值

布隆伯格

ATR（R$/公斤ATR）

http://www.udop.com.br

巴森

IPCA

巴森

巴森

NPK

（雷亞爾/噸）布隆伯格TLR相當於原材料中可用糖的量從工業過程中的損失中減去。

IGP-m由FGV每月發佈一次。IPCA由IBGE每月發佈一次。CDI利率是巴西當天銀行間存款利率的平均值（期間累積）。NPk是由氮、磷和鉀按2：20：20比例組合而成的農用肥料的化合物。我們運營說明書的主要組成部分 收入我們的營業收入來自 主要來自銷售（i）穀物（包括大豆、玉米、豆類、棉花和高粱）;（ii）甘蔗;（iii）牛和（iv）其他 農產品。銷售稅銷售稅因 產品和市場如下：稅收直接出口出售給進口商/出口商國內市場ICM不徵收不徵收徵收PIs不徵收不徵收徵收

cofins

不徵收

不徵收

徵收FETHAb（MT）

徵收徵收徵收FUNDEINFRA（GO）徵收徵收

徵收外國直接投資（PI）

徵收

肉牛的公允價值 是根據市場價格確定的，考慮到活躍市場的存在。肉牛公允價值變動的損益 在該期間的損益中確認。該公司考慮了巴伊亞州牛市場的價格和指標 在市場上使用。因此，肉牛和奶牛是根據阿羅巴和動物的年齡段來衡量的。

對可變現淨值的調整 收割後的農產品

中國的農產品 生物資產在準備好收穫時按公允價值計量，當它們從 從生物資產到庫存。

調整撥備 當存貨中記錄的公允價值高於可變現淨值時，確認農產品對可變現淨值的比率 價值。可變現淨值是在正常經營過程中估計的銷售價格減去估計的銷售成本。調整 可變現淨值在《農產品可變現淨值調整》業務報表中確認 在收穫之後。“

銷售成本

2012年4月5日，這些工作 該法案已簽署成爲法律。就業法案包含的條款，除其他外，降低了對符合資格的公衆的某些要求 公司。

受某些條件的限制 根據《就業法案》的規定，作爲一家新興成長型公司，如果我們選擇依賴這種豁免，我們可能不會被要求 除其他事項外，提供一份關於本公司財務報告內部控制的核數師證明報告 薩班斯-奧克斯利法案的404條，以遵守任何PCAOB規則，這些規則如果在未來通過，將要求強制審計公司輪換 以及根據PCAOB頒佈的任何未來審計規則進行核數師討論和分析。這些豁免一直有效，直到我們被拒絕爲止 不再是一家「新興成長型公司」。就業法案也爲「新興成長型公司」提供了遵守該法案的選舉機會。 對於那些對公共和私人具有不同生效日期的準則，延遲執行新的或修訂的會計準則 公司。然而，這種選擇僅限於按照會計準則編制財務報表和報告的公司 美利堅合衆國普遍接受的原則。由於我們的財務報表是根據國際財務報告準則會計編制的 根據國際財務報告準則，我們不提供這種通融，我們將被要求根據國際財務報告準則適用新的或修訂的會計準則。 會計準則自相應準則中確定的生效日期起執行。最新發展動態

2024年3月，我們出售了一臺 在位於巴伊亞州科倫蒂納市的查帕拉爾農場，面積爲12 335公頃(8 796公頃)。 銷售總額爲每公頃350袋大豆，或41510雷亞爾(萬)(約合每公頃47,189雷亞爾)。2024年3月，我們進入 雙方簽署了一項租賃協議，在S聖保羅州博羅塔斯約7,000公頃土地上生產甘蔗。這份租約將允許 除了生產乙醇之外，美國還希望通過進入食糖市場來實現收入多元化。租期是錯開的，有5060公頃 2024年租賃，2029年租賃。

2024年8月，我們收購了 Companhia AGRícola Novo Horizonte S.A.被收購的公司在Primavera地區有4767公頃的租賃協議 做東帝汶，馬託格羅索州。交易價值爲3,640雷亞爾萬，剩餘租期爲16年，平均 每公頃13袋大豆的價格。有關此次收購的價格分配的更多信息，請參閱我們財務報告的附註32 發言。經營成果

以下討論了 我們的經營結果是基於我們根據國際財務報告準則編制的綜合財務報表。這個 對我們業務部門結果的討論是基於我們每個業務部門報告的財務信息， 如下表所示。下面的表格列出了 我們每個部門的經營業績，並將這些業績與我們的綜合損益表進行覈對。

截至2024年6月30日的年度(單位：千雷亞爾)

農業活動總

房地產

穀類

棉花

甘蔗

養牛

其他

公司

淨收入

出售農場的收益

生物資產和農產品公允價值收益（損失）

農產品收穫後可變現淨值調整，淨

銷售成本

毛利(虧損)

營業收入(費用)

銷售費用

一般和行政費用

其他營業收入

所得稅和社會繳款稅

本年度淨收益(虧損)

截至2023年6月30日的年度

(單位：千雷亞爾)

農業活動

總

房地產

晶粒

棉花

甘蔗

養牛

其他

公司

淨收入

出售農場的收益

生物資產和農產品公允價值收益（損失）

農產品收穫後可變現淨值調整，淨

銷售成本

毛利(虧損)

營業收入(費用)銷售費用一般和行政費用

其他營業收入

權益變更實現

營業收入(虧損)

財務收入淨額

財政收入

財務費用

稅前收益(虧損)

所得稅和社會繳款稅

本年度淨收益(虧損)

截至2022年6月30日的年度

(單位：千雷亞爾)

農業活動

總

房地產

晶粒

棉花

甘蔗

養牛

其他

公司

淨收入

出售農場的收益

生物資產和農產品公允價值收益（損失）

農產品收穫後可變現淨值調整，淨

銷售成本

毛利(虧損)

營業收入(費用)

銷售費用

一般和行政費用

其他營業收入

權益變更實現