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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表 10-Q

（標記一）
☒根據1934年證券交易法第13或15(d)條款的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年9月30日
或
☐根據1934年證券交易法第13或15(d)條款的過渡報告

過渡期爲____________至____________

委託文件編號：001-39866001-39658
ROOT, INC.
（根據其章程規定的準確名稱）
特拉華州84-2717903
（國家或其他管轄區的
公司成立或組織）		（IRS僱主
（標識號碼）
80 E. Rich Street, Suite 500
哥倫布, 俄亥俄州
43215
，（主要行政辦公地址）(郵政編碼)
(866) 980-9431
（如果自上次報告以來有變化，則填上其曾用名或舊地址）
無數據
（前名稱、地址及財政年度，如果自上次報告以來有更改）
在法案第12(b)條的規定下注冊的證券：
每一類的名稱交易標誌在其上註冊的交易所的名稱
A類普通股
$0.0001每股面值		ROOT納斯達克證券交易所 LLC
請勾選以下選項以指示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人需要提交此類報告的較短時間內)已提交證券交易法1934年第13或15(d)條所要求提交的所有報告，並且在過去90天內已受到此類報告提交要求的影響。是根據交易所法規12b-2中「大型加速文件報告人」，「加速文件報告人」，「小型報告公司」和「新興增長公司」的定義，請勾選發行人是否爲大型加速文件報告人。
請在以下勾選方框表示註冊人是否已在Regulation S-T Rule 405規定的前12個月(或在註冊人需要提交此類文件的較短期間內)提交了每個互動數據文件。是 ☒否☐
請用勾選標記表示註冊人是大型快速報告公司、快速報告公司、非加速報告公司、小型報告公司或新成長公司。有關「大型快速報告公司」、「快速報告公司」、「小型報告公司」和「新成長公司」的定義，請參閱《交易法》120億.2規則。
大型加速量申報人 ☐
加速文件提交人 ☒
非加速報告人 ☐
小型報告公司☒
新興成長公司 ☐
如果是新興增長企業，請勾選是否選擇不使用擴展過渡期，在符合交易所法第13(a)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則的合規方面遵循。☐
請在以下方框內打勾，以指示註冊人是否爲殼公司（如交易所法規第12b-2條規定）。 是 ☐ 否 ☒
截至2024年10月23日，註冊人的A類普通股的流通股數量爲每股面值0.0001美元。 10.7 該登記者的B類普通股每股面值爲0.0001美元，尚有【未流通】股。 4.4百萬美元。


目錄
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關於前瞻性聲明的特別提示本季度報告包含了與未來事件有關的前瞻性聲明，包括我們未來的營運結果和狀況、我們的前景和未來的財務表現和狀況，這些前瞻性聲明在很大程度上基於我們目前的期望和預測。已知和未知的風險、不確定性和其他因素可能導致我們的實際結果、表現或成果與任何未來的結果、表現或成果差異顯著的前瞻性聲明相比，具體而言，是因爲我們運營在一個高度監管和不斷變化的行業，在改革後的澳門賭博法下，可能變得高度槓桿化，並在競爭激烈的市場上運營，新的風險因素可能不時出現。我們的管理層無法預測所有的風險因素，也無法評估這些因素對我們業務的影響，或任何因素或因素的組合，可能導致實際結果與任何前瞻性聲明中表達或暗示的結果顯著不同。前瞻性聲明涉及固有的風險和不確定性，許多因素可能導致實際結果與任何前瞻性聲明中包含的結果存在實質性差異。這些因素包括但不限於(i)恢復受COVID-19影響的速度，我們的行業和全球經濟，(ii)改革後的澳門博彩法和政府實施，(iii)澳門博彩市場和訪問的變化，(iv)本地和全球經濟環境，(v)我們預期的增長戰略，(vi)博彩管理機構和其他政府批准和規定，以及(vii)我們未來的業務發展、經營業績和財務狀況。在某些情況下，可以通過諸如「可能」、「將」、「期望」、「預計」、「目標」、「瞄準」、「估計」、「打算」、「計劃」、「認爲」、「潛力」、「繼續」、「有/可能」或其他類似的表述來識別前瞻性聲明。
本季度10-Q表格中包含了關於我們和我們所在行業的前瞻性聲明，它涉及到重大風險和不確定性。除了本季度10-Q表格中包含的歷史事實聲明之外，其他所有聲明都是前瞻性聲明。在某些情況下，您可以通過它們包含的詞彙，如「預期」、「相信」、「考慮」、「繼續」、「可能」、「估計」、「期望」、「提議」、「可能」、「路徑」、「計劃」、「潛在」、「預測」、「項目」、「應該」、「目標」、「將」或類似這些詞彙或表達方式來確定前瞻性聲明。這些前瞻性聲明包括但不限於以下內容：
•我們保留現有客戶、獲取新客戶和擴大客戶覆蓋面的能力；
•我們對未來的財務表現有一定期望，包括總營業收入、毛利潤/（虧損）、淨利潤/（虧損）、直接貢獻、調整後的EBITDA、淨損失和損失調整費用比率、淨費用比率、淨合併比率、毛損失比率、營銷費用和用戶獲取成本、毛損失調整費用比率、毛費用比率、毛合併比率、營業費用、份額等級、未限制的現金餘額變化以及擴大我們的新的和續保保費基數；
•我們實現利潤、獲得客戶、保留客戶、與額外合作伙伴簽約利用產品或從我們內嵌的保險中獲得其他利益的能力；
•我們通過建立更多的合作伙伴關係、數字媒體、獨立代理商和推薦，來擴展我們的分銷渠道；
•我們能夠通過與carvana集團LLC或者carvana以及其他合作伙伴合作贏得重要的長期競爭優勢；
•我們開發嵌入保險和其他合作伙伴的產品的能力；
•供應鏈中斷、通貨膨脹率上升、經濟衰退和/或資本市場、利率期貨未能正常運作對我們的業務和財務狀況造成的影響;
•我們有能力保持盈利並延長我們的資本運營時間；
•我們的目標是在美國的所有州都擁有許可，並在獲得其他許可證和進入新州的時間上進行啓動；
•我們遙感技術和行爲數據的準確性和效率，以及收集和利用額外數據的能力；
•我們提高客戶保留率的能力以及從保留客戶中實現收益的能力是至關重要的；
•我們準確覈保風險並收取盈利率的能力；
•我們保持業務模式、提高資本和市場效率的能力；
•我們可以提高轉化率，降低獲客成本；
•我們維護和提升品牌和聲譽的能力；
•我們有效管理業務增長的能力；
•我們有效或完全提高資本的能力;
•我們提高產品服務能力、推出新產品並擴展更多保險產品線的能力；
•我們能夠通過交叉銷售我們的產品，並從每個客戶獲得更大的價值；
•我們缺乏運營歷史和保持盈利能力的能力；
•我們在行業板塊內與現有競爭者和新市場進入者進行有效競爭的能力;
•我們所在市場未來的表現；
•我們經營資本高效的業務並獲得和保持理想的再保險水平的能力；
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•進一步減少再保險的利用將導致更多的保險費和損失保留，可能導致我們的資本要求增加;
•我們實現規模經濟的能力；
•我們吸引、激勵和留住關鍵人才或者招聘人才，提供具有競爭力的薪酬和福利待遇的能力；
•我們能夠提供垂直整合的客戶體驗；
•我們能夠開發利用遠程通信技術來提高客戶滿意度和保持率的產品；
•我們保護知識產權的能力及任何相關費用；
•我們開發自主理賠體驗的能力；
•我們早期採取利率行動並對不斷變化的環境做出反應的能力；
•我們的能力可以滿足風險資本要求；
•我們能夠實現從我們的德克薩斯縣相互背書安排中預期的好處；
•我們在國內擴張的能力;
•我們遵守當前適用或即將適用於我們業務的法律法規的能力；
•訴訟或其他損失所產生的影響；
•與人工智能使用相關的法律或法規的變化，或者由監管機構對法律或法規解釋的變化；
•我們能夠防禦網絡安全威脅、防止或恢復我們的技術系統、合作伙伴和第三方服務提供商的安全漏洞或其他重大幹擾；
•利率期貨對我們可用現金以及我們維持對修訂後的長期貸款，包括績效和流動性契約的合規能力的影響。
•我們有能力維護適當有效的財務報告內部控制；
•我們繼續滿足納斯達克證券交易市場上市標準的能力；和
•我們所競爭的市場的增長率。
您不應該把前瞻性聲明作爲未來事件的預測。在這份季度報告中，「風險因素」和其他位置描述的風險、不確定性和其他因素可能會影響到這些前瞻性聲明所描述的事件的結果。此外，我們運營在一個非常競爭和快速變化的環境中。新的風險和不確定性不斷出現，並且我們無法預測所有可能對此處包含的前瞻性聲明產生影響的風險和不確定性。在前瞻性聲明中反映的結果、事件和情況可能無法實現或發生，並且實際結果、事件或情況可能會與前瞻性聲明中描述的不同。
在本季度報告第10-Q表中所做的前瞻性聲明僅與聲明發表日期的事件相關，我們不承擔更新這些聲明以反映本季度報告第10-Q日期之後的事件或情況，也不承擔根據法律要求反映新信息或意外事件發生的義務。
除非上下文另有說明，在本第 10-Q 表格的季度報告中提到的「Root」、「公司」、「我們」、「我們的」和「我們」一詞均指 Root, Inc. 及其子公司。
我們可能會通過我們的投資者關係網站（ir.joinroot.com）向投資者公佈重要的業務和財務信息。因此，我們鼓勵對Root感興趣的投資者和其他人查看我們在網站上提供的信息、跟蹤我們在證券交易所（SEC）的備案、網絡廣播、新聞稿和電話會議。
iii

第一部分  財務信息
項目1. 基本報表 - 未經審計
ROOt， INC.和其子公司
2023
截至
2020年9月30日截至12月31日公允價值
20242023
(以百萬爲單位，除票面價值外)
資產
投資：
可供出售的按固定到期日投資，按公允價值（攤銷成本：$264.1 和 $168.4 分別爲2024年9月30日和2023年12月31日
$266.2 $165.9 
 8.6 和 $0.9 分別爲2024年9月30日和2023年12月31日）
8.6 0.9 
其他投資4.4 4.4 
總投資 279.2 171.2 
現金及現金等價物674.8 678.7 
受限現金1.0 1.0 
應收保費，減：$的準備金7.2 和 $4.0 分別爲2024年9月30日和2023年12月31日
308.7 247.1 
再保險應收款及應收賬款，減：$的準備金1.8 截至2024年9月30日和2023年12月31日
160.6 125.3 
預付再保險保費37.8 48.2 
其他99.8 76.2 
總資產$1,561.9 $1,347.7 
負債，可贖回優先股和股東權益
負債：
賠款準備金損失和調整費用準備金$392.4 $284.2 
未賺保費354.4 283.7 
長期債務和warrants300.9 299.0 
再保險保費應付款46.2 54.4 
應付賬款及應計費用64.0 65.6 
其他負債110.1 83.1 
負債合計1,268.0 1,070.0 
承諾和事項（注11）
可轉換贖回優先股，$0.0001每股面值，100.0 14.1 2024年9月30日和2023年12月31日已發行和流通股份（面值$126.5)
112.0 112.0 
股東權益:
A類普通股，$0.0005股，截至2024年4月30日和2024年1月31日，授權股票0.0005股；0.0001每股面值，1,000.0 10.6和頁面。9.5 而9月30日和2023年12月31日分別發行和流通的股份
— — 
B類可轉換普通股，每股0.0001每股面值，269.0 4.4和頁面。5.0 而9月30日和2023年12月31日分別發行和流通的股份
— — 
額外實收資本1,883.8 1,883.4 
累計其他綜合收益(虧損)2.1 (2.5)
累計虧損(1,704.0)(1,715.2)
股東權益總額181.9 165.7 
總負債、可贖回優先股和股東權益$1,561.9 $1,347.7 
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1

ROOt， INC.和其子公司
未經審計的簡明綜合損益綜合收入表
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（單位：百萬美元，除每股數據外）
營收：
淨保費收入$279.3 $100.0 $771.2 $223.9 
淨投資收益8.0 9.0 27.2 22.5 
手續費收入17.1 6.2 48.4 13.2 
其他收入 1.3 0.1 3.0 0.6 
總收入305.7 115.3 849.8 260.2 
營業費用：
損失和損失調整費用184.5 85.8 541.2 208.6 
銷售及營銷費用34.0 13.1 98.6 22.8 
其他保險費用22.4 18.3 75.1 22.2 
科技及研發12.9 11.1 38.6 32.4 
ZSCALER, INC.17.5 21.0 52.7 63.2 
營業費用總計271.3 149.3 806.2 349.2 
業務利潤（虧損）34.4 (34.0)43.6 (89.0)
利息支出(11.6)(11.8)(34.8)(34.4)
收入（虧損）在所得稅開支之前22.8 (45.8)8.8 (123.4)
所得稅費用— — — — 
22.8 (45.8)8.8 (123.4)
歸屬於參與證券的淨利潤。(1.1)— (0.5)— 
淨利潤歸屬於普通股股東21.7 (45.8)8.3 (123.4)
其他綜合收益（損失）：
22.8 (45.8)8.8 (123.4)
投資淨未實現收益（損失）的變動5.5 (0.7)4.6 (0.8)
綜合收益（損失）$28.3 $(46.5)$13.4 $(124.2)
普通股每股收益（損失）：（A類和B類均包括）
基本$1.45 $(3.16)$0.56 $(8.57)
稀釋的$1.35 $(3.16)$0.52 $(8.57)
加權平均普通股股份在外流通：（A類和B類均包括在內）
基本15.0 14.5 14.8 14.4 
稀釋的16.9 14.5 16.8 14.4 

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2

ROOt, INC. 及附屬公司
未經審核的可贖回可轉換優先股及股東權益簡明綜合財務報表
可贖回可轉換優先股A類和B類可轉換普通股資本公積金累積其他綜合損益累積損失股東權益合計
股份金額A類股票B類股份金額
(以百萬為單位)
賬戶餘額—2024年6月30日14.1 $112.0 10.6 4.4 $— $1,881.5 $(3.4)$(1,726.8)$151.3 
凈利潤— — — — — — — 22.8 22.8 
其他綜合收益— — — — — — 5.5 — 5.5 
普通股-受限股票單位解約，扣除為員工稅款留存的股份— — — — — (2.0)— — (2.0)
普通股-股份基於分享的薪酬費用— — — — — 4.3 — — 4.3 
平衡-2024年9月30日14.1 $112.0 10.6 4.4 $— $1,883.8 $2.1 $(1,704.0)$181.9 
平衡-2024年1月1日14.1 $112.0 9.5 5.0 $— $1,883.4 $(2.5)$(1,715.2)$165.7 
凈利潤— — — — — — — 8.8 8.8 
其他綜合收益— — — — — — 4.6 — 4.6 
將B類股轉換為A類普通股
— — 0.6 (0.6)— — — — — 
普通股票-限制性股票單位解除，扣除為員工稅款保留的股份後的淨额— — 0.5 — — (15.7)— 2.4 (13.3)
普通股票-股份報酬成本— — — — — 12.7 — — 12.7 
認股權補償費用— — — — — 3.8 — — 3.8 
認股權證發行成本— — — — — (0.4)— — (0.4)
結餘-2024年9月30日14.1 $112.0 10.6 4.4 $— $1,883.8 $2.1 $(1,704.0)$181.9 

3

ROOt, INC. 及附屬公司
未經審核的可贖回可轉換優先股及股東權益簡明綜合財務報表
可贖回可轉換優先股A類和B類可轉換普通股資本公積金累積其他綜合損失累積損失股東權益合計
股份金額A類股票B類股份金額
(以百萬為單位)
資產負債表—2023年6月30日14.1 $112.0 9.4 5.0 $— $1,865.7 $(5.9)$(1,645.4)$214.4 
淨損失— — — — — — — (45.8)(45.8)
其他全面損失— — — — — — (0.7)— (0.7)
普通股票-限制性股票單位解除，扣除為員工稅款保留的股份後的淨额— — 0.1 — — — — — — 
普通股票-股份報酬成本— — — — — 4.7 — — 4.7 
認股權補償費用— — — — — 5.0 — — 5.0 
認股權證發行成本— — — — — (0.5)— — (0.5)
結餘—2023年9月30日14.1 $112.0 9.5 5.0 $— $1,874.9 $(6.6)$(1,691.2)$177.1 
結餘—2023年1月1日14.1 $112.0 9.2 5.0 $— $1,850.7 $(5.8)$(1,567.8)$277.1 
淨損失— — — — — — — (123.4)(123.4)
其他全面損失— — — — — — (0.8)— (0.8)
普通股票-限制性股票單位解除，扣除為員工稅款保留的股份後的淨额— — 0.3 — — — — — — 
普通股票-股份報酬成本— — — — — 12.4 — — 12.4 
認股權補償費用— — — — — 13.3 — — 13.3 
認股權證發行成本— — — — — (1.5)— — (1.5)
餘額－2023年9月30日14.1 $112.0 9.5 5.0 $— $1,874.9 $(6.6)$(1,691.2)$177.1 

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4



ROOt， INC.和其子公司
未經審計的簡明合併現金流量表
截至9月30日的九個月
20242023
（單位百萬）
經營活動現金流量：
$8.8 $(123.4)
調整爲符合經營活動提供的淨現金流的淨利潤（虧損）：
股權酬金12.7 12.4 
認股權費用3.8 13.3 
折舊和攤銷12.1 8.2 
壞賬費用22.7 10.6 
租賃修改所得收益— (0.3)
經營性資產和負債變動:
應收保費(84.3)(83.9)
再保險應收款和應付款(35.3)8.5 
預付再保險保費10.4 38.1 
其他(23.1)10.6 
賠償和賠償調整費用準備金108.2 (30.9)
未賺保費70.7 82.4 
再保險保費應付款(8.2)(48.0)
應付賬款及應計費用(1.9)9.6 
其他負債29.9 13.1 
經營活動產生的淨現金流量126.5 (79.7)
投資活動現金流量：
投資購買(147.7)(61.7)
投資到期、贖回和償付的款項40.5 22.3 
投資銷售額0.5 0.5 
內部開發軟件的資本化(7.0)(7.1)
購買固定資產(0.4)(0.2)
投資活動產生的淨現金流出(114.1)(46.2)
籌集資金的現金流量：
與股份獎勵淨結算相關的支付的稅額(13.3)(0.9)
支付優先股及相關認股權發行成本(3.0)— 
籌集資金淨額(16.3)(0.9)
現金、現金等價物和受限制的現金淨減少額 (3.9)(126.8)
期初現金、現金等價物及受限制的現金餘額679.7 763.1 
期末現金、現金等價物及受限制的現金餘額$675.8 $636.3 

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5

ROOt，INC.及其子公司
未經審計的簡明綜合財務報表附註
1.業務性質
Root，Inc.是一家控股公司，直接或間接持有其子公司的%股權，其中包括Ohio-domiciled保險公司Root Insurance Company和Root Property & Casualty Insurance Company以及位於開曼群島的再保險公司Root Reinsurance Company，幾家公司連同Root，Inc.，則被我們稱爲「我們」或「我們的」。 100Root，Inc.是一家控股公司，直接或間接持有每個子公司的%股權，包括兩家總部位於俄亥俄州的保險公司Root Insurance Company和Root Property & Casualty Insurance Company，以及總部位於開曼群島的再保險公司Root Reinsurance Company。我們自己的。
我們成立於2015年，並於2016年7月開始編寫個人汽車保險。我們是一家科技公司，主要採用直接面向消費者模式，絕大多數個人保險客戶通過移動應用獲取。我們提供由Root保險公司和Root財產和意外保險公司承保的汽車和租賃保險產品。
2.報表編制基礎及重大會計政策摘要
報告基礎在我們的意見中，涵蓋了基本報表公平呈現所需的所有調整。所有這些調整都屬於正常且經常性質。這些基本報表未經審核，因此應與包含在於2023年12月31日提交給證券交易委員會（或SEC）的10-k表格上，並在2024年2月21日提出的合併財務報表和相關附註一同閱讀。
合併基礎—未經審核的簡明綜合基本報表包括Root, Inc.及其全部子公司的帳戶，所有這些公司均為完全擁有。這些基本報表已根據美國通用會計準則，即GAAP，編製。 所有公司間的帳戶和交易已被消除。
估計的使用─ 編製未經審核的簡明綜合財務報表需要管理層對資產和負債的數額以及在未經審核的簡明綜合財務報表日期時的有關資產和負債的披露和報告數額以及報告期間的營業收入和開支進行某些估計和假設。 實際結果可能與這些估計不同。 我們的未經審核的簡明綜合財務報表中反映的重要估計包括但不限於損失與損失調整費用之儲備、所得稅之計提折舊與保留之權益與預期信用損失之准備及再保賠付款項。
法律事務和其他條款—我們不時參與與業務運營相關的訴訟和法律程序。我們考慮與保險單所涵蓋的損失索賠相關的法律行動，以建立損失和LAE準備金。在業務運作的正常過程中，我們還面臨一些法律訴訟，這些訴訟尋求超出保單限額的賠償，或超出合同範圍的索賠。
我們持續根據由財務會計準則委員會（FASb）頒布的《財務會計準則編碼》第450號議題，評估訴訟及其他事項的潛在責任和儲備。 應變。根據這項指引，我們只有在財務報表發行或可發行的日期時，當事故發生的可能性被認為是有可能的，並且我們可以合理估計損失金額時，方能記錄損失儲備。當披露訴訟、索賠或其他事宜，其中判斷可能會發生重大損失時，我們將披露損失範圍的估計或聲明無法作出估計。我們根據這項指引考慮每個事項，並且通過在我們的簡明綜合資產負債表中為超出合同索賠和其他負債的損失和損失調整支出預留來合理核實應予預備的損失儲備，包括集體訴訟、其他非索賠相關訴訟和其他事項。任何非再保險相關的收回，在我們的簡明綜合資產負債表中被認定為其他資產。我們在簡明綜合損益表中為超出合同索賠和一般及行政費用的損失和損失調整支出預留及集體訴訟和其他非索賠相關訴訟，進行記錄。對於其他收回，我們在簡明綜合損益表中記錄這些金額與最初費用相同賬戶。詳細資料見第11號附註「承諾和不確定性」。

6

現金、現金等價物和受限制現金—以下表格提供了現金、現金等價物和受限現金的調解，這些數字在簡明綜合資產負債表中合計等同於簡明合併現金流量表中的同等金額：
截至日期
九月三十日，12月31日，
20242023
(以百萬美元計)：
現金及現金等價物$674.8 $678.7 
限制性現金1.0 1.0 
現金及現金等價物總額以及受限現金，在簡明綜合現金流量表中呈現。$675.8 $679.7 

延遲保險採購成本—下表提供了截至2024年9月30日和2023年的簡明綜合資產負債表中其他資產內（扣除累積攤銷）的起始和結束的推遲成本和政策取得成本的交接。
20242023
(以百萬美元計)：
1月1日結餘
$18.0 $6.7 
延遲取得成本
32.3 28.5 
攤銷費用
(23.8)(20.4)
9月30日結餘
$26.5 $14.8 
每股盈利（虧損）每股收益（EPS）結果是相對於我們優先普通股的整體表現的關鍵指標。基本每股收益是使用雙類法計算的。未分配利潤根據可能分享收益的程度分配給參與證券，就好像該期間的所有收益都已分配。基本每股收益是通過將歸屬於普通股股東的凈利潤除以該期間普通股平均已發行數量來計算的。當存在未滿足的待定條件（如授予要求）且未滿足時，普通股將被排除在基本每股收益之外。
我們的A類和B類普通股享有相同的清算和分紅派息權利，因此收益被平均分配。 我們的可贖回可換優先股和待贖回的非受股股份被視為參與證券，因為它們參與了不可放棄的分紅和與普通股一起的分配。
包括所有基本每股收益的成分以及普通股等價物的稀釋效應在內，但排除進入攤薄後每股收益計算的那些普通股等價物，當單獨評估包含效應時，如果會產生反攤薄效應則排除。股票期權、未發放股份、受贖回限制股份、限制性股票單位、績效獎勵限制性股票單位、poweredsub變數選擇單位和認股權證的稀釋效應使用庫藏股法計算。可贖回可轉換優先股的稀釋效應則使用換股法計算。
對於我們虧損的時期，普通股等價證券的換股會增加攤薄後每股收益計算中的分母，並造成每股虧損降低。因此，這些普通股等價證券被認為是抗稀釋的，而攤薄後每股收益等於基本每股收益。參與證券不參與虧損，因此在雙等級方法中不分配虧損。更多詳細信息請參見附註12“每股收益（虧損）。”

7

即將到來的會計聲明 —二零二三年十一月，財務委員會發布會計準則更新，或《安排》第 2023-07 號， 區段報告（主題 280）：應報告的部分披露的改進。此 ASU 希望通過為用戶提供有關公共實體中可報告區段的更多決策有用的信息，來為區段披露提供改進。主要條文規定公司須按年度和中期披露每份報告的部分溢利或虧損指標所包含的重要開支、按須報告部門的其他部分項目的說明、其組成描述以及首席營運決策者（CoDm）的職稱和職位，並說明 CoDm 如何使用報告的利潤或虧損指標評估部分表現和決定分配資源。此外，要求所有有關須報告部門的盈利或損失及資產的年度披露，均須按中期報告。儘管我們僅在地區經營 一 報告部分，我們仍需要提供本 ASU 所要求的所有披露，以及第 280 主題中的所有現有部分披露。
此項ASU應追溯應用於基本報表中所提出的所有過去期間，對於所有公眾實體的有效日期為2023年12月15日後開始的財政年度以及2024年12月15日後開始的財政年度內的中期時段。允許提早適用。我們將在2024年第四季度以追溯的方式採納此項ASU。我們目前將首席執行官確定為我們的CODm，而淨利潤（損失）則作為在綜合損益簡明綜合報表和綜合損益（損失）簡明綜合報表中所報告的分部利潤或損失的標準指標。我們目前正在評估此項ASU的其他影響。
2023年12月，FASb發布ASU No. 2023-09, 所得稅（740主題）：所得稅披露的改進這項ASU旨在提高所得稅披露的透明度和決策效用，主要涉及速度對帳和所得稅支付信息。對於速度對帳披露的主要規定，公眾實體需要每年披露：在速度對帳中具體的類別，並提供符合定量閾值的對帳項目的額外信息。有關所得稅支付披露的主要規定要求所有實體每年披露：按聯邦、州和外國稅收細分的所得稅支付金額，以及按獲得定量閾值的各個管轄區分細分的所得稅支付金額。此ASU還要求所有實體在每年披露續繼業務的所得（虧損）稅前淨利（損失）在國內和國外之間的差異額，以及從細分為聯邦、州和外國的續繼業務所得稅支出（利益）。
這項ASU將於2024年12月15日後開始的年度期間對所有上市實體進行前瞻性適用。允許提早採納。這項ASU僅要求額外披露，對我們的營運結果或財務狀況不會產生影響，也不預計對簡明綜合財務報表附註產生實質影響。

8

3.投資
2024年9月30日和2023年12月31日短期投資和可供出售到期固定收益證券的攤銷成本和公平價值如下:

2024年9月30日
攤銷後成本預期信貸損失撥備毛未實現收益未實現虧損總額公平價值
(以百萬美元計)：
固定到期日:
美國國庫證券和政府機構$33.7 $— $0.6 $— $34.3 
市政有價證券23.4 — 0.3 (0.4)23.3 
公司債券104.2 — 1.4 (0.6)105.0 
住房抵押貸款證券20.7 — 0.3 (0.1)20.9 
商業按揭支持證券52.0 — 0.7 (0.4)52.3 
其他債務債券30.1 — 0.3 — 30.4 
總固定到期資產264.1 — 3.6 (1.5)266.2 
短期投資8.6 — — — 8.6 
總計$272.7 $— $3.6 $(1.5)$274.8 
2023年12月31日
攤銷後成本預期信貸損失撥備毛未實現收益未實現虧損總額公平價值
(以百萬美元計)：
固定到期日:
美國國庫券和機構$14.6 $— $0.1 $(0.1)$14.6 
市政有價證券24.8 — 0.1 (0.8)24.1 
公司債券66.3 — 0.2 (1.3)65.2 
住房抵押貸款證券12.0 — 0.1 (0.2)11.9 
商業按揭支持證券30.4 — 0.1 (0.7)29.8 
其他債務負擔20.3 — 0.1 (0.1)20.3 
總固定到期資產168.4— 0.7(3.2)165.9
短期投資0.9— — — 0.9
總計$169.3 $— $0.7 $(3.2)$166.8 
管理層在每個資產負債表日期審查可供出售證券，以考慮是否有必要在2024年9月30日和2023年12月31日承認信用損失。我們並不打算賣出這些證券，且在回收之前並非必然需要賣出這些證券的機率較高。管理層得出結論，可供出售證券的未實現損失是由非信用相關因素導致的，因此在2024年9月30日和2023年12月31日並無信用損失準備。

9

以下表格反映了2024年9月30日和2023年12月31日持有連續未實現損失項目的短期投資和可供出售定期證券的總值，按投資類別和個別證券持有連續未實現損失的時間長短分類：
2024年9月30日
小於12個月12個月或以上總計
公平價值未實現收益
虧損		公平價值未實現收益
虧損		公平價值未實現收益
虧損
(以百萬美元計)：
固定到期日:
美國國庫券和代理機構$2.2 $— $2.5 $— $4.7 $— 
市政有價證券0.1 — 11.2 (0.4)11.3 (0.4)
公司債券14.2 — 23.2 (0.6)37.4 (0.6)
住房抵押貸款證券1.6 — 1.7 (0.1)3.3 (0.1)
商業按揭支持證券6.2 — 8.8 (0.4)15.0 (0.4)
其他債務負擔0.9 — 2.3 — 3.2 — 
總固定到期資產25.2 — 49.7 (1.5)74.9 (1.5)
短期投資1.0 — — — 1.0 — 
總計$26.2 $— $49.7 $(1.5)$75.9 $(1.5)
2023年12月31日
小於12個月12個月或以上總計
公平價值未實現收益
虧損		公平價值未實現收益
虧損		公平價值未實現收益
虧損
(以百萬美元計)：
固定到期日:
美國國庫債券和機構$1.7 $— $2.4 $(0.1)$4.1 $(0.1)
市政有價證券3.1 — 15.1 (0.8)18.2 (0.8)
公司債券13.4 — 35.1 (1.3)48.5 (1.3)
住房抵押貸款證券4.1 — 1.9 (0.2)6.0 (0.2)
商業按揭支持證券9.1 (0.1)13.4 (0.6)22.5 (0.7)
其他債務負擔4.4 — 4.4 (0.1)8.8 (0.1)
總固定到期資產35.8 (0.1)72.3 (3.1)108.1 (3.2)
短期投資0.3 — — — 0.3 — 
總計$36.1 $(0.1)$72.3 $(3.1)$108.4 $(3.2)

其他投資
截至2024年9月30日和2023年12月31日，與我們的股權投資相關的其他投資為$4.4 百萬。 無 截至2024年9月30日和2023年，就私募股權投資於該日止的三個月和九個月計所實現或未實現的收益和損失或確認的減損損失。
截至2024年和2023年9月30日結束的三個月和九個月，短期投資、持有待售固定到期擔保品和其他投資未實現收益或損失。

10

以下表格列出了2024年9月30日到期的短期投資和可供出售的固定到期證券的攤銷成本和公允價值：
2024年9月30日
攤銷後成本公平價值
(以百萬美元計)：
一年內到期$37.0 $36.9 
一至五年到期的174.2 175.8 
五年至十年期間30.2 30.8 
十年後到期31.3 31.3 
總計$272.7 $274.8 
以下表格列出了2024年和2023年9月30日結束的三個月和九個月期間的淨投資收益元件：

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
(以百萬美元計)：
債券利息$2.6 $1.4 $6.6 $3.3 
存款和現金等值利息8.7 7.9 25.0 19.8 
總計11.3 9.3 31.6 23.1 
投資支出(3.3)(0.3)(4.4)(0.6)
淨投資收益$8.0 $9.0 $27.2 $22.5 
以下表格摘要了2024年9月30日和2023年12月31日的短期投資和可供出售的到期固定證券的信用評級。

2024年9月30日
攤銷後成本公平價值佔總投資組合的%
公平價值
(以百萬美元計)：
標準普爾全球評級或同等評級
AAA$69.3 $69.7 25.4 %
AA+、AA、AA-、A-1114.5 115.7 42.1 
A+、A、A-69.5 69.9 25.4 
BBB+、BBb、BBb-19.4 19.5 7.1 
總計$272.7 $274.8 100.0 %


2023年12月31日
攤銷後成本合理價值 佔總投資組合的%
公平價值
(以百萬美元計)：
S&P Global評級或同等評級
AAA$53.0 $52.1 31.2 %
AA+、AA、AA-、A-159.4 58.835.3 
A+、A、A-42.1 41.224.7 
BBB+、BBb、BBb-14.8 14.78.8 
總計$169.3 $166.8 100.0 %

11

4.金融工具的公允價值
以下表格提供了截至2024年9月30日和2023年12月31日的資產測量和報告公平價值的相關信息:

2024年9月30日
一級二級等級 3總計
公平價值
(以百萬美元計)：
資產
固定到期日:
美國國庫債券和機構$33.6 $0.7 $— $34.3 
市政有價證券— 23.3 — 23.3 
公司債券— 105.0 — 105.0 
住房抵押貸款證券— 20.9 — 20.9 
商業按揭支持證券— 52.3 — 52.3 
其他債務負擔— 30.4 — 30.4 
總固定到期資產33.6 232.6 — 266.2 
短期投資8.4 0.2 — 8.6 
現金等價物416.6 — — 416.6 
按公允價值計量的總資產 $458.6 $232.8 $— $691.4 
2023年12月31日
一級二級等級 3總計
公平價值
(以百萬美元計)：
資產
固定到期日:
美國國庫債券和機構$13.3 $1.3 $— $14.6 
市政有價證券— 24.1 — 24.1 
公司債券— 65.2 — 65.2 
住房抵押貸款證券— 11.9 — 11.9 
商業按揭支持證券— 29.8 — 29.8 
其他債務負擔— 20.3 — 20.3 
總固定到期資產13.3 152.6 — 165.9 
短期投資0.9 — — 0.9 
現金等價物439.6 — — 439.6 
公平價值計量的總資產 $453.8 $152.6 $— $606.4 
我們透過獨立的定價供應商或經紀/交易商提供的報價價格、定價模型、具有相似特徵的證券的報價價格或現金流折扣，來估計所有不同類別的二級固定到期和短期投資的公平價值。所有重要的輸入數據都是可觀察的，在活躍市場中。


12

我們作爲長期負債的2025年優先票據和2026年優先票據的總本金和公允價值分別顯示如下所述表格，這些票據被分類爲級別2公允價值計量。請參閱「附註6：債務」以獲取有關2025年優先票據和2026年優先票據的更多信息。
長期債務的賬面價值是未償還餘額，扣除折扣和債務發行成本後的淨額。持有的長期債務公允價值分類於公允價值層次二，該公允價值是基於參照可觀察的利率和利差來預測和貼現現金流後的現值來確定的。 截至2024年9月30日和2023年12月31日，這些金融工具的賬面價值和公允價值如下:

賬面價值
截至
2024年9月30日
2024年9月30日估計公允價值
賬面價值
截至
2023年12月31日
預估公允價值截至2023年12月31日
（單位：百萬美元）
長期債務$300.9 $307.9 $299.0 $305.2 
由於其短期性質，其他短期金融工具的賬面價值接近公允價值。
5.損失和損失調整費用準備金
以下提供了淨賠付損失準備金期初和期末餘額的對賬情況，扣除分保後：
截至9月30日的九個月
20242023
（單位：百萬美元）
1月1日毛虧損和賠款準備金$284.2 $287.4 
未償賠款再保險應收款(43.8)(76.4)
1月1日淨損失和賠款準備金240.4 211.0 
與以下相關的淨髮生損失和賠款準備金：
當期年度549.1 209.2 
往年(7.9)(0.6)
計提全部541.2 208.6 
與以下相關的淨支付損失和賠款準備金：
當期年度293.2 87.4
往年146.3 117.3
實際支付合計439.5 204.7 
淨損失和賠款準備金，9月30日
342.1 214.9 
未償賠款再保險應收款50.3 41.6 
總損失和賠款準備金，9月30日
$392.4 $256.5 
2024年6月30日止的前期事故年度的損失和理賠支出減少了 $萬。7.9萬美元和0.6 2024年和2023年截至9月30日，分別爲1230萬美元和1040萬美元。截至2024年9月30日的九個月，由於責任和車輛損失保障在2023年事故年度上的報告損失和LAE低於預期，導致發生的損失和LAE有關的之前期間主要受到影響。截至2023年9月30日的九個月，由於受傷保障上報告的損失低於預期，部分抵消了對某些再保險協議解決的損失和之前事故期間意外發生的LAE高於預期。

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6.再保險
以下表反映了截至2024年9月30日和2023年9月三個月和九個月的再保險綜合收入（損失）的影響金額：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（單位：百萬美元）
已承保保費金額：
直接$270.9 $192.7 $793.9 $444.6 
保險60.8 31.5 176.7 59.3 
19,927(27.1)(22.3)(118.4)(159.4)
淨保險費$304.6 $201.9 $852.2 $344.5 
已賺取保費金額：
直接$258.6 $141.6 $739.7 $381.9 
保險58.4 18.2 160.3 39.5 
19,927(37.7)(59.8)(128.8)(197.5)
淨保費收入$279.3 $100.0 $771.2 $223.9 
虧損和已發生賠付費用：
直接$168.2 $106.8 $504.0 $297.1 
保險39.1 13.4 115.7 29.8 
19,927(22.8)(34.4)(78.5)(118.3)
淨損失和賠款費用：$184.5 $85.8 $541.2 $208.6 
如果所有或任何再保險公司無法履行現有的再保險協議項下的義務，我們將對保單持有人承擔相應的違約金額責任。

7.長期債務
在2022年1月，我們簽訂了一份$貸款協議，借款本金將於2027年1月27日到期。利息按季支付，基於浮動利率，目前計算方法爲Secured Overnight Financing Rate，最低爲開多%，再加上%。在剩餘到期日之前，只要我們提前至少三個營業日書面通知並支付預付費，就可以隨時償還該貸款，該預付費的截止日期爲2024年7月26日。300.0百萬美元五年 到期日爲2027年1月27日，本金到期還款。利息按季支付，根據當前計算的擔保隔夜融資利率（SOFR）確定。 1.0蘋果CEO庫克大量出售股票，套現逾3億港元。 9.0可在到期日前任何時候償還貸款，恕不收取預付款溢價，前提是我們至少提前給出 三 個工作日書面通知。
以下總結了2024年9月30日和2023年12月31日的長期債務和認股權證的賬面價值：
2024年9月30日2023年12月31日
（單位：百萬美元）
定期貸款$300.0 $300.0 
應付應計利息
7.6 7.9 
未攤銷貼現及債務發行成本和認股權。(6.7)(8.9)
總費用$300.9 $299.0 
2024年9月，我們簽訂了對於貸款條款的第一次修正案，其中提供了更大的靈活性，以便投資於未來的保險子公司。
2024年10月，我們簽訂了第二份貸款條款修正案，或修正後的貸款，該文件熄滅和修改了貸款的部分內容，包括利率，同時還提供了新的借款。有關更多信息，請參閱附註14，「後續事項。」

14


8.所得稅
截至2024年6月30日止的三個月和六個月內，綜合的有效稅率爲 零 截至2024年和2023年9月30日止三個和九個月。這些稅率與美國聯邦所得稅稅率之間的差異。 21個百分點的差異主要是由於我們的美國遞延稅款資產全額計提的估值準備。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們沒有未確認的涉稅部位，也沒有涉稅部位相關的利息或罰款。

9.重組成本
自2022年開始，我們進行了戰略性舉措以降低運營成本、提高效率，並將重心放在戰略優先事項上。這些舉措導致了重組行動，包括裁減員工、終止合同以及在某些情況下減少辦公空間。這些重組行動包括以下成本：
員工成本包括遣散費、福利、股份補償和與員工連續僱傭相關的員工報酬支出和相關成本。
房地產業退出成本- 主要涉及使用權資產、租賃改善和傢俱固定資產的加速攤銷導致的房地產退出成本。
特別費用總額——主要包括合同終止費用，這是我們提高效率和減少運營成本的努力的一部分，以及針對不再具有經濟效益的軟件的加速支出。
截至2024年9月30日，我們預計在未來時期不會發生與已發生的重組行動相關的任何額外重大支出。
以下表格顯示了在綜合損益表中記錄的總部和行政費用中的重組成本：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
截至2024年9月30日的累計發生
2024202320242023
（單位：百萬美元）
重組成本：
員工成本$— $1.8 $0.1 $5.9 $23.3 
房地產業退出成本— — — — 2.1 
特別費用總額— 0.1 — 3.5 4.5 
總重組成本$— $1.9 $0.1 $9.4 $29.9 
以下表格顯示簡明合併資產負債表中應付賬款和預計費用中重組成本計提的增減情況：
員工成本
（單位：百萬美元）
重組活動：
2024年1月1日的重組負債
$8.3 
產生的費用0.1 
付款(8.4)
2024年9月30日的重組責任
$— 

15

10.股權基礎補償
權證
2021年10月，我們發行了carvana的認股權證，包括開空期權和開多期權，機會最大購買額度爲 八 個開空期權, 三 個開多期權，機會最大購買額度爲 五個營運部門：獵鷹創意集團、PDP、Sierra Parima、目的地運營和Falcon's Beyond Brands，所有這些板塊均爲可報告板塊。公司的首席營運決策者是執行主席和首席執行官，他們評估財務信息以做出營運決策、評估財務表現和分配資源。營運板塊基於產品線組織，對於我們的基於位置的娛樂板塊，根據地理位置組織。營運板塊的結果包括直接歸屬於板塊的成本，包括項目成本、工資和與工資有關的開支以及與業務板塊運營直接相關的間接費用。未分配的企業費用，包括高管、會計、財務、市場營銷、人力資源、法律和信息技術支持服務、審計、稅收企業法律開支的工資和相關福利，作爲未分配的企業開銷呈現，成爲報告板塊的總收入（虧損）和公司未經審計的彙總財務報表結果之間的調節項。 。 7.2百萬份A類普通股的股份。
截至2024年6月30日，所有開空期權都已獲得，所有相應的補償成本已經確認。雖然短期權證已經獲得並存在，但長期權證也不可能獲得，因此被認爲不太可能獲得。我們根據通過Carvana在線購買平台提供的綜合汽車保險解決方案制定的政策，確認與這些股票分類的權證相關的補償費用。所有這些權證都已經虛值，因此在2024年9月30日之前沒有內在價值。
我們在2024年和2023年截至9月30日的三個月中，確認了百萬的權證補償費用。 零 和 $5.0 我們在2024年和2023年截至9月30日的三個月中，確認了$百萬的權證補償費用。3.8萬美元和13.3 我們在2024年和2023年截至9月30日的九個月中，確認了$百萬的權證補償費用。權證補償費用記錄在綜合損益表中的其他保險費用中。
員工股權報酬
我們爲發行和授予股權獎勵（限制性股票、限制性股票單位或RSU、以績效爲基礎的限制性股票單位或PSU、激勵和非法定限制性股票期權）給我們的高管、董事、僱員和特定顧問維持一項股權激勵計劃，即該計劃。截至2024年9月30日，我們有 1.9 百萬普通股可供該計劃發行。
當這些RSU和PSU獎勵解除限制時，我們會通過以下方式基金相關的工資稅款代扣和匯繳義務：（i）扣減我們A類普通股本來應發行的股份以支付相應的稅款義務，並以現金方式向相關稅務機構支付以滿足稅務義務；或者（ii）允許這些獎勵的持有人通過經紀人以現金支付給我們一定金額，足以支付適用的稅款代扣義務。我們會在觸發衡量和支付稅款的事件之日，即解除限制日，確認員工稅款代扣責任。在淨股份結算情況下，滿足員工稅款代扣責任的義務在我們的簡明合併資產負債表中反映爲股本超額支付的減少。
以下表格顯示了記錄在綜合利潤和損益簡明綜合報表中的股份報酬費用。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以百萬美元計）
基於股份的薪酬支出：
損失和損失調整費用$0.6 $0.2 $1.4 $0.5 
銷售和營銷0.2 0.1 0.5 0.3 
其他保險費用0.2 0.1 0.5 0.4 
技術和開發0.8 0.9 2.3 2.4 
一般和行政2.5 3.4 8.0 8.8 
基於股份的薪酬支出總額$4.3 $4.7 $12.7 $12.4 

16

下表按獎勵類型提供了基於股份的薪酬支出總額：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以百萬美元計）
基於股份的薪酬支出：
限制性股票單位支出$4.0 $4.4 $11.6 $11.4 
基於業績的限制性股票單位支出
0.2 0.1 0.7 0.1 
股票期權費用0.1 0.2 0.4 0.9 
基於股份的薪酬支出總額$4.3 $4.7 $12.7 $12.4 
截至2024年9月30日，未經認可的與未獲授予的RSUs相關的補償成本爲$0.6（未明確提到美元）21.6公司對該計劃中所支付的所有款項均列入簡明合併現金流量表中「應付賬款」的減少。1.2 分別與未歸屬股票期權、RSU、PSU有關的未認定的補償成本分別爲百萬。其餘成本預計在大約一個期權內得到認定。 發生 對於未投資的股票期權， 三年 對於RSUs和PSUs。
限制性股份單位和績效限制性股份單位
2024年9月30日結束的九個月內，RSU和PSU活動總結如下：

2024年9月30日止九個月
限制性股份單位和績效限制性股份單位
普通股數量平均
授予日期公允價值
每股價值		總內在價值
(單位：百萬美元，每股金額爲美元)
2024年1月1日的非維持1.9 $14.47 $20.3 
已行權0.3 48.63 
34,105(0.7)16.67 38.0 
被棄權、到期或取消的期權(0.1)17.11 
2024年9月30日尚未授予
1.4 $19.56 $54.7 
股票期權
2024年9月30日結束的九個月期權活動總結如下：
2024年9月30日止九個月
Options普通股數量加權平均行權價格加權平均剩餘合同期限（年）總內在價值
（以百萬爲單位，除行權價格和期限金額外）
截至2024年1月1日的未行使和可行使期權0.1 $33.68 4.29$0.5 
已行權— — 
行使— 7.05 123.6 
被棄權、到期或取消的期權— 82.00 
優秀並可行使至2024年9月30日
0.1 $33.99 3.55$2.9 

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11.請見上文。
不時，我們涉及與我們業務運營有關的訴訟和法律訴訟。儘管目前還不能確定所有法律行動的結果，除下文披露外，我們相信我們並未涉及任何可能對我們財務狀況、經營成果和現金流有重大不利影響的當前或未來法律訴訟。
2021年3月19日，代表某些Root股東的一份所謂的集體訴訟投訴在美國俄亥俄州南部地方法院（案號2:21-cv-01197）對公司及其部分現任和前任高管和董事提起。投訴聲稱被告在公司首次公開募股之前和之後，違反了《證券交易法》第10（b）和20（a）條款及其下屬規則100億.5，違反了《證券法》第11和第15條的規定，故意製造虛假或誤導性的陳述和遺漏重要事實。投訴要求未明確的賠償。被告對投訴中提出的索賠的駁回動議獲准，該訴訟於2023年3月31日被駁回並帶有偏見，此駁回於2024年4月29日由第六巡回法庭的美國上訴法院確認。原告在2024年8月28日向美國最高法院提出了一份特別審查令申請書，被告進行了反對。公司打算繼續積極爲指控進行辯護。我們無法預測結果或評估我們可能的損失準備金的可能性或幅度。
我們有可能在監管機構要求下，對非關聯保險公司破產和減值進行未來可能的評估承擔連帶責任。
12.每股收益
以下表格顯示了截至2024年和2023年9月30日結束的三個和九個月內，A類和B類普通股的基本和攤薄後每股收益的計算。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
(單位：百萬美元，每股金額爲美元)
分子：
$22.8 $(45.8)$8.8 $(123.4)
減少：分配給優先股的未分配收益(1.1)— (0.5)— 
淨利潤歸屬於普通股股東21.7 (45.8)8.3 (123.4)
分母：
基本每股稀釋 weighted-average common shares outstanding: basic (A類和B類)15.0 14.5 14.8 14.4 
攤薄效應:
RSUs和PSUs1.0 — 1.1 — 
可轉換優先股0.8 — 0.8 — 
期權0.1 — 0.1 — 
稀釋每股 weighted-average common shares outstanding: diluted (A類和B類)16.9 14.5 16.8 14.4 
每股收益（虧損）(A類和B類) per common share
基本$1.45 $(3.16)$0.56 $(8.57)
稀釋的$1.35 $(3.16)$0.52 $(8.57)
截至2023年9月30日的三個月和九個月，我們經營虧損，因此普通股等效股的轉換將增加攤薄後每股收益計算中的分母，並創建較低的每股虧損。因此，這些普通股等效股被視爲反稀釋，攤薄後每股收益等於基本每股收益。

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我們在計算攤薄後每股收益歸屬於普通股股東的時候，排除了以下可能具有攤薄效應的普通股等價物，這些等價物基於每個期末的未實現金額進行呈現，因爲包括它們會產生抵消攤薄效應：

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（單位：百萬）
購買普通股的期權— 0.1 — 0.1 
可回購的非歸屬股票— 0.1 — 0.1 
RSU 和 PSU0.1 2.0 0.1 2.0 
可贖回的可轉換優先股（轉換爲普通股）— 0.8 — 0.8 
購買普通股的認股權證7.7 7.7 7.7 7.7 
總計7.8 10.7 7.8 10.7 

13.總保費的地理分佈
以下是截至2024年和2023年9月30日三個和九個月的各州已承保總保費：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
金額佔總數的百分比金額佔總數的百分比金額佔總數的百分比金額佔總數的百分比
（以百萬美元計）
州：
德州$63.6 19.2 %$36.8 16.4 %$186.9 19.3 %$80.1 15.9 %
格魯吉亞38.611.6 26.311.7 119.112.3 56.011.1 
佛羅里達27.68.3 2.91.3 71.67.4 6.71.3 
科羅拉多州19.35.8 15.36.8 54.85.6 37.87.5 
賓夕法尼亞州19.15.8 12.15.4 54.45.6 29.05.8 
南卡羅來納14.54.4 11.85.3 46.14.7 28.65.7 
亞利桑那州12.13.6 11.04.9 38.74.0 21.74.3 
加利福尼亞15.74.7 2.10.9 29.83.1 5.41.1 
俄亥俄9.02.7 8.43.7 29.13.0 16.93.4 
馬里蘭州8.42.5 6.73.0 26.32.7 13.02.6 
所有其他州103.831.4 90.840.6 313.832.3 208.741.3 
總計 $331.7 100.0 %$224.2 100.0 %$970.6 100.0 %$503.9 100.0 %


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14.後續事件
2024 年 10 月，我們簽訂了經修訂的定期貸款，導致美元失效237.1百萬美元的定期貸款，修改後的美元62.9百萬美元的定期貸款，以及新的借款 $137.1百萬美元來自貝萊德的新基金。經修訂的定期貸款下產生的本金爲$200.0百萬，到期日爲2030年10月29日。利息是可變的，在SOFR plus之間每季度計算一次 5.25% 和 SOFR plus 6.00%，SOFR 下限爲 1.00％，基於每季度應付的債務與資本比率，以現金支付。
關於修訂後的貸款期限，在2024年第四季度，我們支出了約$百萬用於攤銷的債務折扣和發行成本5.5與償還相關，我們發生了約$百萬的債務折扣和發行成本3.0與新借款相關，我們發生了約$百萬的債務折扣和發行成本，其中大部分將被資本化，並在修訂後的貸款期限內攤銷



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項目2。經營討論和財務狀況及運營結果分析
我們的財務狀況和經營業績的以下討論和分析應與我們的未經審計的簡式合併財務報表及相關注釋一併閱讀，該報表和註釋位於本季度10-Q表中其他地方，我們的已經審計的合併財務報表及相關注釋和內容分類於我們的2017年12月31日年度報告10-k的「管理探討和對財務狀況和經營業績的分析」標題下，該報告於2024年2月21日向證券交易委員會或SEC提交，或2023年10-k。本討論尤其涉及與我們未來業績或財務狀況、業務策略以及管理層未來經營計劃和目標有關的信息，包含涉及輸送有風險和不確定性的前瞻性聲明，如在本季度10-Q表中的「前瞻性聲明特別說明」標題下所述。涉及此類前瞻性聲明的，你應該閱讀本季度10-Q表中的「風險因素」中的記錄以及2023年10-k的記錄，討論可能導致我們的實際業績與這些前瞻性聲明有所不同的重要因素。
我們的業務
Root是一家科技保險公司，通過公平的定價模型和現代化的客戶體驗來顛覆個人保險。我們主要通過直接面向消費者的模式運營，在目前我們通過移動應用程序獲得了大多數客戶。我們還專注於擴大我們的合作伙伴渠道，通過各種方式獲取客戶，其中包括嵌入式集成。
我們認爲，Root的優勢源於我們獨特的能力，即通過直接和合作渠道快速高效地綁定汽車保險單，同時根據複雜的行爲數據和專有的遠程信息處理模型對個人風險進行細分。我們的客戶體驗專爲易於使用而打造，我們的全棧保險結構使產品成爲可能。所有這些都獨特地集成到一個基於雲的技術平台中，該平台涵蓋了整個保險價值鏈——從客戶獲取到承保、理賠管理再到持續的客戶互動。
爲了擴大業務規模，我們致力於通過利用我們的兩個分銷渠道——直接和合作夥伴，推動新客戶增長。在兩個渠道中，我們都希望優化單位經濟效益。客戶的初始期損失率通常比後續期間高。作爲一家年輕的保險公司，與同行相比，我們的業績過度依賴於新客戶。我們相信，我們數據和技術驅動的方法允許我們通過快速、適當的費率行動迅速響應宏觀經濟趨勢。我們不斷提高承保和分段能力的能力促成了我們總賠付率的改善。我們的營銷費用以一個紀律性的數據科學方法爲基礎，針對符合我們預期終身回報的客戶。隨着時間的推移，我們期望建立一批擁有更優秀賠付率的經常客戶，從而產生以下財務影響：
•改善了損失比率。通過我們定價、覈保和細分市場等方面的改進，我們已經看到毛損失比率得到了改善。續保保費，指客戶第二個期間及以後的保費，通常與客戶第一個期間的新保費相比，具有更低的損失比率。隨着業務的增長，我們預計，與行業板塊的慣例一致，我們的保費中將有更大比例由客戶續保產生，並降低我們整個組合的損失比率。我們還繼續修訂合同，加緊覈保，採用基於數據和技術的方法來實施適當的費率行動。
•營銷費用佔保費比例降低。 某些經常性客戶保費沒有相關的客戶獲取成本，且覈保成本很少，從而推動盈利能力。隨着業務的增長，我們預計，與行業板塊一致，更大比例的保費將來自於具有較低關聯客戶獲取成本的客戶續簽。
•每位客戶的營業收入增加了。 隨着時間的推移，我們期望調整我們的費用計劃，使其更符合行業板塊的規範。這樣，再加上有針對性的營銷、加強的承保和定價分段，將有利於創造每位客戶額外的費用收入。

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我們利用科技來推動所有板塊的效率提升，特別是在分銷、覈保、保單管理和理賠方面。我們不斷開發機器學習的損失模型，這使我們能夠更快地響應市場變化，改進定價分段並採取適當和及時的費率行動。我們相信這使我們在獲取成本和服務成本方面獲得了優勢。我們通過多個渠道高效地獲取客戶，包括直接數字（效果），渠道媒體，轉介紹以及合作伙伴，包括嵌入式、機構和親和力。我們不斷髮展的獲取策略包括利用我們的嵌入式保險產品與當前和未來的戰略合作伙伴。雖然在任何特定時期，這些成本都可能因獲取策略、渠道組合、州份、季節性或競爭環境等原因而有所變化，但我們的市場費用歷來低於行業平均水平。如今，我們通過移動應用程序獲得絕大多數的客戶。我們相信，通過對我們的市場渠道進行謹慎的投資和多樣化，包括利用專有的數據科學和技術以及專注於我們當前和未來的戰略合作伙伴的合作，將使我們更加具有可持續性、長期的盈利增長。
作爲一家全棧保險公司，我們目前採用「資本高效」模式，利用各種再保險結構，包括超額再保險和配額再保險。超額再保險爲我們提供大量個別損失或災難損失的波動保護。配額再保險除了提供監管剩餘資本緩解功能外，還具有其他優勢。這些再保險結構實現三個核心目標：（1）優先考慮收入和有利可圖的客戶增長，同時滿足監管資本要求；（2）尋求有效資本支持客戶獲取成本；（3）減輕重大損失或尾部事件的影響。. 我們期望在擴大業務的同時持續評估我們對第三方保險的利用，以運營資本高效的業務模式。隨着我們的總損失率持續改善並在長期內穩定，我們期望保持靈活性以修改我們的再保險計劃。
由於再保險對我們的業務運營產生的影響，我們使用一些基於毛基礎的關鍵業績指標來管理和衡量我們的業務運營，並加強投資者對我們業務模式的理解。我們認爲我們的長期成功將通過我們的毛指標的進展得以顯現。僅根據毛基礎下的業務運營可能在我們的監管環境下無法實現，鑑於我們的歷史營業額增長和由此產生的資本要求，我們部分地通過獲得再保險來緩解。
除了我們的毛基準指標，管理層還將調整後的利潤（稅前利潤、折舊和攤銷前利潤）或調整後的 EBITDA 作爲管理業務的一個重要組成部分。我們認爲，調整後的 EBITDA 可以爲投資者提供有用的業務洞察，因爲這種衡量方式消除了某些不直接歸屬於我們基本營運績效的特定費用的影響。有關詳細信息，請參見「—關鍵業績指標」中這些關鍵度量的定義和直接貢獻和調整後的 EBITDA 與美國通用會計原則，或 GAAP，度量中最直接可比較的度量之間的對帳。
影響可比性的最新發展
一般宏觀經濟因素
經濟不穩定導致了嚴重的通貨膨脹壓力、供應鏈混亂、利率期貨和股票市場變化。通脹風險持續升高可能會導致索賠和索賠費用的增加，影響我們投資組合的表現或產生其他不利影響，包括競爭環境的變化。我們已經看到車輛維修和醫療費用的增加。這些成本上漲導致了更大的索賠嚴重程度。我們繼續在多個州立案，以建立更緊密地遵循不斷髮展的損失成本趨勢的費率。利率的波動可能影響我們的資本成本，可能會限制我們籌集額外資本的能力。

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全面再保險
通過戰略性減少外部份額分享，我們降低了再保險利用率。針對再保險計劃的變化旨在提高經濟效益和資本效率。我們對再保險的多元化方法使我們能夠優化資本要求，同時在市場條件或我們自身業務特定變化的情況下保持靈活性。未來我們可能選擇修訂、贖回和/或不續訂某些第三方再保險安排，這可能導致我們保留更多或更少的業務。如果我們保留了更大的業務份額，我們的資本要求可能會增加。
主要業績指標-
我們定期審查許多度量指標，包括以下關鍵績效因子，以評估我們的業務、衡量我們的業績、發現我們業務的趨勢、準備財務預測並進行戰略決策。我們相信這些非GAAP和運營度量指標有助於評估我們的業績，除了按照GAAP編制的財務結果之外。請參見題爲「—非GAAP財務指標」的部分，了解有關我們使用直接貢獻和調整後EBITDA及其與最相近的GAAP財務指標的和解的其他信息。

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以百萬美元計，每份保單的保費除外）
現行政策407,313 259,522 407,313 259,522 
每份保單的保費$1,558 $1,398 $1,558 $1,398 
有效的保費$1,269.2 $725.6 $1,269.2 $725.6 
已寫保費總額$331.7 $224.2 $970.6 $503.9 
賺取的總保費$317.0 $159.8 $900.0 $421.4 
毛利潤$98.8 $11.2 $233.5 $29.4 
淨收益（虧損）$22.8 $(45.8)$8.8 $(123.4)
直接捐款$110.5 $37.0 $278.2 $84.9 
調整後 EBITDA$41.6 $(19.4)$68.8 $(42.6)
淨虧損和 LAE 比率66.1 %85.8 %70.2 %93.2 %
淨支出比率25.0 %57.3 %28.1 %56.9 %
淨合併比率91.1 %143.1 %98.3 %150.1 %
總虧損率57.1 %65.6 %59.7 %67.4 %
LAE 總比率8.3 %9.6 %9.2 %10.2 %
總支出比率23.8 %43.5 %27.2 %42.3 %
總合並比率89.2 %118.7 %96.1 %119.9 %
總事故期損失率58.4 %62.8 %60.3 %64.5 %
生效保單數
我們將在保險期結束日之前承保的當前和有效的汽車保險單保單持有人數量定義爲現行保單。我們認爲現行保單是一項重要的度量指標，用來評估我們的財務表現，因爲保單增長推動我們的收入增長，擴大品牌知名度，深化市場滲透，併產生額外的數據，繼續改善我們的平台功能。
每項政策的保費
我們將每個保單的保費定義爲期末有效汽車保險保單的毛保費書寫比率除以有效保單數。我們認爲每個保單的保費是一個重要指標，因爲每個保單的保費越高，我們期望從每個保單獲得的賺取保費就越多。

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生效保費
我們將在保單生效期內的保費與保單數相乘，再乘2來計算應收保費。我們將應收保費作爲一項預估，來表示在某一特定時間段內所擁有的年度保費收入。由於我們的汽車保單是六個月的政策，因此我們將這個數字乘以2，以確定應收保費的年化金額。我們認爲應收保費是一個重要的指標，因爲它是我們保單組合規模和預期收益的指標，預計未來12個月內的賺取保費。保費餘額並不能預測未來的收入或可靠地反映預計在任何給定期間內所獲得的收入。我們認爲，「應收保費」的計算對投資者和分析師有用，因爲它捕捉到每個報告期的客戶和保單保費差異的影響，而不需要調整已知或預測的政策更新、取消和非續約。
實收毛保費
我們將總保費定義爲在此期間受約束的保單的總保費總額減去保單取消的按比例產生的影響。保費總額包括直接保費和假定保費。我們將寫入的總保費視爲一項重要的指標，因爲它是與所得總保費變化最密切相關的指標。我們使用保費總額來管理我們的業務，其中不包括割讓給再保險公司的保費的影響，因爲我們認爲這反映了我們的客戶獲取活動產生的業務量和直接經濟利益，而客戶獲取活動以及我們的基礎承保和理賠業務（總虧損率和總LAE）是我們未來盈利機會的關鍵驅動力。此外，割讓給再保險公司的保費可能會根據我們使用的再保險結構的類型和組合而發生重大變化，因此，我們可以選擇完全保留未來收購的客戶的保費。
總保費收入
我們將已賺毛保費定義爲該期間內已賺取的毛保費金額。保險保護期內賺取保費通常爲六個月。已賺毛保費包括直接保費和再保險承擔的保費。我們認爲已賺毛保費是一個重要的衡量指標，因爲它讓我們能夠在再保險影響之前評估我們的保費水平。它是我們合併GAAP(美國通用會計原則)營收的主要推動因素。與已賺毛保費的情況類似，我們使用已賺毛保費，排除了保險人轉讓的保費影響，以便管理我們的業務，因爲我們相信這反映了我們客戶獲取活動產生的業務量和直接經濟利益，這與我們的潛在覈保和索賠業務(gross loss ratio和gross LAE)是未來利潤機會的主要推動因素。
毛利潤
我們將毛利潤定義爲總收入減去淨損失和賠付及其他保險費用。我們認爲毛利潤是一個重要的指標，因爲我們相信它可以很好地反映我們核心保險業務的財務表現。

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直接貢獻
我們將直接貢獻定義爲非通用會計原則財務衡量標準，不包括淨投資收益、報告成本、與我們合作伙伴渠道相關的佣金費用、與Carvana在線購買平台的綜合汽車保險解決方案相關的某些認股權補償費用、基於人頭數分配的間接費用或總部費用，以及薪金、醫療福利、獎金、員工退休計劃相關費用和員工股權報酬費用、許可證、專業費用和其它費用、讓與保費收入、讓與賠付損失和損失調整開支、淨讓與佣金和其它開支。淨讓與佣金和其它開支包括與再保險讓與佣金相關的轉讓佣金，部分抵消過度讓與佣金的攤銷以及再保險讓與的其它影響，這些影響包括其他保險費用。經過這些調整，得出的計算包括僅在成功收購業務時發生的毛利潤可變成本。我們認爲直接貢獻是一個重要的量度標準，因爲我們認爲它衡量了向再保險影響之前的總政策組合的盈利能力的進展。
請參閱「非通用會計準則財務指標」章節，以便對營業收入和直接貢獻做出調和。
調整後的EBITDA
我們定義調整後的EBITDA，一個非GAAP財務衡量指標，爲淨利潤（損失）減去利息費用、所得稅費用、折舊及攤銷、股權報酬、期權補償費用、重組費用、法律費用和其他不反映我們持續經營績效的項目。經過這些調整，得出的計算代表着直接歸因於我們經營績效的費用。我們在經營管理中使用調整後的EBITDA作爲內部績效衡量指標，因爲我們相信它爲管理層和其他使用我們財務信息的用戶提供了對我們經營績效和基礎業務績效的有用見解。調整後的EBITDA不應被視爲按照GAAP計算的淨利潤（虧損）的替代品，其他公司可能以不同方式定義調整後的EBITDA。
請查看「—非普遍會計準則財務指標」部分，了解淨利潤（損失）與調整後的EBITDA之間的調和情況。
淨損失和損失調整準備金比率
我們的淨損失和賠付及責任準備比率，指淨損失和賠付及責任準備與淨保費收入的比率。我們認爲淨損失和賠付及責任準備比率是一個重要的指標，因爲它允許我們以淨保費的百分比評估損失趨勢，並認爲這對投資者評估其他營業費用是有用的。
淨支出比率
我們將淨費用率定義爲百分比，即所有營業費用、減少虧損和LAE、減去手續費收入與淨保費收入的比率。我們認爲淨費用率非常重要，因爲它使我們能夠分析我們的費用和收購趨勢，淨的手續費收入，並允許投資者在不計虧損和LAE的情況下評估這些費用。
淨合併比率
我們定義淨合併比率表示爲一個百分比，它是淨損失與責任準備金比率和淨費用比率之和。我們認爲淨合併比率很重要，因爲它使我們能夠分析我們的承保結果趨勢，並且是總體業務盈利能力和健康狀況的關鍵指標。我們認爲，當審查我們的承保表現時，對投資者來說，在單獨和整體上評估這些組成部分是有用的。淨合併比率低於100％表示承保利潤，而淨合併比率大於100％表示承保虧損。

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總虧損率
我們將毛損失率定義爲百分比，是毛賠付損失與毛保費收入之比。毛損失率不包括賠付及調整費用。我們認爲毛損失率是一項重要指標，因爲它允許我們在再保險影響之前單獨評估實際發生的損失和賠償及調整費用。
毛賠付率
我們將毛LAE比率表達爲百分比，定義爲毛LAE與毛賺取保費的比率。我們認爲毛LAE比率是一個重要的指標，因爲它允許我們在再保險影響之前分別評估發生的損失和LAE。
總費用率
我們將毛費用比率定義爲淨賠款和賠付支出以及手續費的毛營業費用與毛賺取保費之比。我們認爲毛費用比率很重要，因爲它使我們能夠分析業務的基本費用基礎並建立費用目標，在再保險影響之前。我們相信毛費用比率對於投資者在再保險影響之前進一步評估業務健康和表現很有用。
總綜合比率
我們將綜合毛比率表示爲百分比，定義爲綜合毛損率、綜合毛賠款率和綜合毛費用率之和。我們認爲綜合毛比率很重要，因爲它使我們能夠評估財務績效並建立更能反映再保險前業務基本表現和盈利能力的目標。此外，我們認爲當評估我們的毛承保表現時，將這些組成部分分別和總體評估是有用的。綜合毛比率小於100％表示承保盈利，而綜合毛比率大於100％表示承保虧損，再保險影響之前的情況。
累計事故期損失率
作爲百分數表達的毛事故期虧損率，表示在適用期內發生的所有保險事故預計賠付和索賠，無論何時報告和最終解決，除以同期所獲得的毛保費收入。我們損失準備金的變化是影響我們的毛事故期虧損率和毛虧損率之間差異的主要動因。我們認爲，毛事故期虧損率有助於評估在再保影響之前的預期損失。
我們從訂閱我們Singularity平台中獲得幾乎所有的收入。客戶可以通過訂閱Singularity模塊來擴展他們的平台功能。訂閱提供對託管軟件的訪問。我們向客戶的承諾性質是在合同期間內提供保護，因此被視爲一系列不同的服務。我們的安排可能包括固定報酬、變量報酬或二者結合的報酬。固定報酬在安排期限或更長時間內計入收入，如果固定報酬涉及實質性權利，則計入時間更長。這些安排中的可變報酬通常是交易量或其他基於使用量的度量函數。根據特定安排的結構，我們（i）分配可變金額到系列內的每個不同服務期間中，並在每個不同服務期間被執行時確認收入（即直接分配），（ii）在合同開始時估算總變量報酬（考慮任何可能適用的限制，並隨着新信息的不斷髮布更新估計值）並根據它關聯的期間識別總交易價格，或（iii）應用「發票權」實用的豁免，並根據在此期間向客戶開具的發票金額確認收入。高級支持和維護和其他Singularity模塊不同於訂閱，並在履行績效義務期間按比例分配收入。
營業收入
我們的營業收入來自於淨保險費收入，淨投資收益，手續費收入和其他收入。
淨保費賺取
已收保費將按比例分配至保單期間，同時我司的淨賺保費是指已賺得的總保費減去按協議轉分給第三方再保人的部分。
淨投資收益
淨投資收入代表我們從現金及現金等價物、固定到期日和短期投資中獲得的利息，減去投資支出。淨投資收入還包括與低收入住房稅收抵免有關的減值，這些減值用於抵銷某些州的保費稅。當使用時，這些稅收抵免會得到認可。淨投資收入與我們的投資組合的總體規模、利率水平和股權投資公允價值變動直接相關。

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淨投資收益將隨着我們的投資組合規模和結構、市場回報以及投資策略的變化而發生變化。
費用收入
費用收入主要包括我們爲分期付款收取的固定費用，這些費用與處理更頻繁的賬單相關的額外行政成本有關。這些費用在我們處理分期付款的期間內確認。我們還會收取保單費用，這些費用通常是不可退還的費用，旨在補償承保保單所產生的部分成本。這些費用在保單的保險期內按比例確認。費用收入還包括我們從保單持有人那裏收取的滯納金。這些費用在我們處理滯納付款的期間內確認。
其他收入
其他收入主要由分發網站和移動應用程序政策查詢線索的營業收入組成，在我們沒有業務範圍內的地理區域獲得這些線索時確認收入。
研究和開發
我們的營業費用包括賠款與理賠支出、銷售和市場費用、其他保險費用、科技研發費用和一般管理費用。
損失和損失調整費用
損失和賠款包括向我們的投保人支付或待支付的索賠成本，包括調整或解決索賠所需的費用，扣除轉出給再保險商的金額。損失和賠款包括運用理賠員確定的基於案例的估算數額以及利用過去的經驗和歷史出現模式對未報告的損失和賠款進行的精算確定的未償賠款估計額。這些準備金是爲了支付有關保險賠償的最終預計成本而建立的負債。未支付的損失估計考慮到損失趨勢、業務結構和影響索賠結算的其他風險因素。用於估計未償賠款負債的方法是基於理賠交易數據，包括調整和解決從快速物損索賠到更復雜的傷害案件等一系列索賠類型的相對成本。
損失和理賠費用已扣除向再保險人轉出的金額。我們簽訂再保險合同以限制我們面臨的潛在損失，併爲撰寫更多行業提供額外的承保能力。這些費用是我們所撰寫的保險單的規模和期限以及與基礎風險相關的損失經驗的函數。這包括基於再保險商違約概率和預期違約損失的信用損失撥備。損失和理賠費用可能在多年內支付。
在索賠處理期間產生的各種其他費用被視爲LAE。這些金額包括與索賠相關的員工人事成本；供應商費用；軟件開支；內部開發的軟件攤銷；以及間接費用。
銷售與市場營銷費用匯總如下(單位是千，百分號除外):
銷售和市場包括與直接業績營銷、渠道媒體、廣告、贊助、推薦費和合作夥伴渠道相關的費用。這些費用還包括與我們的品牌策略、創意和業務發展活動以及某些數據科學活動相關的人員費用和間接費用。我們對所有產品提供銷售和市場支出。銷售和市場的支出隨時發生。
我們計劃繼續投資和多元化我們的市場渠道，以吸引和獲得新客戶，增加我們的品牌知名度，以及在某些市場擴展我們的產品提供。我們預計在長期內，我們的銷售和營銷佔營業收入的比例會減少，因爲續訂部分對我們總業務的比例會增加。

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其他保險費用
其他保險費用包括承保費用以及與這些費用相關的任何退款，與我們合作渠道相關的佣金費用，包括用於抵消某些州銷售稅的低收入住房稅收信貸，信用卡和保單處理費用，保費覈銷，保險執照費用，與通過Carvana在線購車平台的集成汽車保險解決方案發起的保單相關的某些權證補償費用，以及與精算和某些數據科學活動相關的人員成本和一般管理費用。我們攤銷了延遲的保單獲取成本的一部分，其中包括與我們合作渠道相關的一些佣金，保費稅以及有關成功獲取保單的報告成本。稅收抵免在使用時確認。其他保險費用在發生時支出，除了與延遲的保單獲取成本相關的費用被資本化，並隨後分攤於相同的時期內，即相關保費的獲得期。與通過Carvana商業協議中定義的集成平台發起的政策向里程碑實現進展的某些權證補償費用按比例基礎確認。
這些費用是扣除我們在配額共保再保險協議中獲得的讓險佣金後認定的。讓險佣金提供對直接和其他定期獲取成本（包括某些承保和營銷費用）的退款，並作爲其他保險費用的減免呈現。
技術與開發
技術和開發費用包括與我們的移動應用和自主開發信息技術系統相關的軟件開發成本; 與基礎設施支持相關的第三方服務; 工程，產品，技術和某些數據科學活動的人員成本和日常開支; 以及對內部開發的軟件的攤銷. 技術和開發費用按實際發生的方式支出，除了與內部開發的軟件相關的開發和測試成本之外，這些成本得到資本化，並在預期壽命內進行攤銷。隨着時間的推移，我們預計技術和開發佔營業收入的比例將會降低。
總部和行政
一般行政費用主要涉及外部專業服務費用；企業職能人員成本和經費以及電腦、傢俱和其他固定資產的折舊費用；以及重組成本，包括員工成本、房地產退出成本和其他成本。一般行政費用在發生時進行費用覈銷。我們預計隨着時間的推移，一般行政費用將減少作爲總收入的百分比。
非營業費用
利息費用
利息支出不是營業費用；因此，在營業費用下包括這些費用。利息支出主要與我們的長期債務相關，某些費用按支出支付並出售債務發行成本。此外，與我們的長期債務相關的認股權負債的公允價值變化也記錄爲利息支出。

28

經營結果
2024年9月30日和2023年同比三個月的比較
下表呈現了我們所報告的期間內的經營結果：
截至9月30日的三個月
20242023$ Change% 變化
（以百萬美元計）
收入：
淨賺取的保費$279.3 $100.0 $179.3 179.3 %
淨投資收益8.0 9.0 (1.0)(11.1)%
費用收入17.1 6.2 10.9 175.8 %
其他收入1.3 0.1 1.2 1,200.0 %
總收入305.7 115.3 190.4 165.1 %
運營費用：
損失和損失調整費用184.5 85.8 98.7 115.0 %
銷售和營銷34.0 13.1 20.9 159.5 %
其他保險費用22.4 18.3 4.1 22.4 %
技術和開發12.9 11.1 1.8 16.2 %
一般和行政17.5 21.0 (3.5)(16.7)%
運營費用總額271.3 149.3 122.0 81.7 %
營業收入（虧損）34.4 (34.0)68.4 201.2 %
利息支出(11.6)(11.8)0.2 (1.7)%
所得稅支出前的收入（虧損）22.8 (45.8)68.6 149.8 %
所得稅支出— — — — %
淨收益（虧損）22.8 (45.8)68.6 149.8 %
其他綜合收益（虧損）：
投資未實現淨收益（虧損）的變化5.5 (0.7)6.2 885.7 %
綜合收益（虧損）$28.3 $(46.5)$74.8 160.9 %
營業收入
淨保費賺取
2024年9月30日結束的三個月內，已賺取淨保費增加了17930萬元，增長了179.3%，達到27930萬元，與2023年同期相比。增長主要是由於在保單數量上的增加，這是由於增加的直接表現市場支出、減少了轉分保轉出的毛保費和由於費率行動而導致的每張保單的保費增加。
2024年和2023年截至9月30日的三個月內，我們分別在我們賺取的總保費中分別轉讓了大約11.9％和37.4％。期間轉讓的變化主要是由於策略性減少配額分享再保險和協商重新分配某些再保險協議的情況，在之前的2023年下半年已經進行討論。

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以下表格顯示了2024年9月30日和2023年的三個月期間的總保費承保、讓與保費承保、淨保費承保、總賺取保費、讓與保費賺取和淨保費賺取。
截至9月30日的三個月
20242023$ Change% 變化
（以百萬美元計）
已寫保費總額$331.7 $224.2 $107.5 47.9 %
已繳保費減免(27.1)(22.3)(4.8)21.5 %
寫入的淨保費304.6 201.9 102.7 50.9 %
賺取的總保費317.0 159.8 157.2 98.4 %
賺取的割讓的保費(37.7)(59.8)22.1 (37.0)%
淨賺取的保費$279.3 $100.0 $179.3 179.3 %
截至2024年9月30日的三個月，原保險費書寫金額增加主要是由於相較於2023年同期，因直接營銷活動支出增加導致的新業務增長。賺取的原保險費增加主要是由於在保單數量和每份保單保費增加11.4%的情況下，主要歸因於費率調整。
淨投資收益
截至2024年9月30日結束的三個月內，淨投資收入下降了100萬美元，或11.1％，至800萬美元，與2023年同期相比。主要是由於與當期使用的低收入住房稅收抵免相關的290萬美元減值導致的。這在一定程度上被投資組合規模較大導致的較高利息和分紅收入的160萬美元增加部分抵消。
費用收入
費用收入在2024年9月30日結束的三個月內增加1090萬美元，同比2023年同期增長175.8%，達到1710萬美元。主要增長原因是保單費用增加了690萬美元，這是由於投保力度增加導致的。我們還經歷了分期付款費用增加330萬美元，這歸因於收費增加，這是由於總名義保費增加導致的。
研究和開發
損失和損失調整費用
賠款及賠付發生額增加9870萬美元，增長115.0%，至18450萬美元，截至2024年9月30日止三個月，與2023年同期相比。增加主要是由於截至2024年9月30日止三個月內增加的總保費收入數量所引起的額外損失及與2023年同期相比減少向再保險人轉讓的損失。
截至2024年9月30日的三個月內，整體事故期損失率從2023年同期的62.8%降至58.4%。這些比率變動主要由保單平均保費增長推動，主要歸因於費率調整。這在一定程度上被業務經歷組合部分抵消。我們估計每項索賠的嚴重程度增加了6%，索賠頻率降低了7%，截至2024年9月30日的三個月，與2023年同期相比，涵蓋我們身體受傷、碰撞和財產損失保障範圍。索賠頻率估計已調整爲業務經歷組合。

30

Sales and Marketing
Sales and marketing expense increased $20.9 million, or 159.5%, to $34.0 million for the three months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily due to a $17.7 million increase in direct performance marketing spend to drive accretive growth and deeper market penetration in the states in which we operate. We also experienced a $2.4 million increase in experimental marketing spend as part of our efforts to diversify our distribution channels.
Other Insurance Expense
Other insurance expense increased $4.1 million, or 22.4%, to $22.4 million for the three months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily driven by a $5.9 million increase in premium write-offs as a result of greater policies in force. We also experienced a $5.7 million decrease in net ceding commission contra-expense as a result of a decline in ceded premiums written, largely attributable to a strategic reduction of quota share reinsurance in the second half of 2023. In addition, we experienced a $4.0 million increase in commission expenses related to the continued growth in our partnership channel including amortization of deferred policy acquisition costs and a $4.0 million increase in premium taxes primarily attributable to an increase in gross premiums earned. We also experienced a $1.5 million increase in policy processing fees as a result of greater premiums earned during the period. This was partially offset by a $6.7 million sales tax refund related to multiple prior years and a $5.0 million decrease in Carvana warrant expense. All short-term warrant expense has been recognized, as a result of all short-term warrants fully vesting. In addition, we experienced a $3.3 million decrease in premium taxes related to low income housing tax credit utilization in the period and a $3.2 million decrease in report costs primarily driven by enhanced efficiency and reduced costs for reports related to new business.
Other Comprehensive Income (Loss)
Changes in Net Unrealized Gains (Losses) on Investments
Changes in net unrealized gains (losses) on investments increased $6.2 million, or 885.7%, to net unrealized gains of $5.5 million for the three months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase is primarily attributable to changes in the interest rate environment.

31

Comparison of the Nine Months Ended September 30, 2024 and 2023
The following table presents our results of operations for the periods indicated:
Nine Months Ended September 30,
20242023$ Change% Change
(dollars in millions)
Revenues:
Net premiums earned$771.2 $223.9 $547.3 244.4 %
Net investment income27.2 22.5 4.7 20.9 %
Fee income48.4 13.2 35.2 266.7 %
Other income3.0 0.6 2.4 400.0 %
Total revenues849.8 260.2 589.6 226.6 %
Operating expenses:
Loss and loss adjustment expenses541.2 208.6 332.6 159.4 %
Sales and marketing98.6 22.8 75.8 332.5 %
Other insurance expense75.1 22.2 52.9 238.3 %
Technology and development38.6 32.4 6.2 19.1 %
General and administrative52.7 63.2 (10.5)(16.6)%
Total operating expenses806.2 349.2 457.0 130.9 %
Operating income (loss)43.6 (89.0)132.6 149.0 %
Interest expense(34.8)(34.4)(0.4)1.2 %
Income (loss) before income tax expense8.8 (123.4)132.2 107.1 %
Income tax expense— — — — %
Net income (loss)8.8 (123.4)132.2 107.1 %
Other comprehensive income (loss):
Changes in net unrealized gains (losses) on investments4.6 (0.8)5.4 675.0 %
Comprehensive income (loss)$13.4 $(124.2)$137.6 110.8 %
Revenue
Net Premiums Earned
Net premiums earned increased $547.3 million, or 244.4%, to $771.2 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily due to an increase in policies in force as a result of increased direct performance marketing spend, reduced cessions of gross premiums earned to reinsurers between periods and greater premium per policy resulting from rate actions.
During the nine months ended September 30, 2024 and 2023, we ceded approximately 14.3% and 46.9% of our gross premiums earned, respectively. The change in cessions between periods was primarily driven by a strategic reduction of quota share reinsurance and commutations of certain reinsurance agreements as previously discussed in the second half of 2023.

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The following table presents gross premiums written, ceded premiums written, net premiums written, gross premiums earned, ceded premiums earned and net premiums earned for the nine months ended September 30, 2024 and 2023:
Nine Months Ended September 30,
20242023$ Change% Change
(dollars in millions)
Gross premiums written$970.6 $503.9 $466.7 92.6 %
Ceded premiums written(118.4)(159.4)41.0 (25.7)%
Net premiums written852.2 344.5 507.7 147.4 %
Gross premiums earned900.0 421.4 478.6 113.6 %
Ceded premiums earned(128.8)(197.5)68.7 (34.8)%
Net premiums earned$771.2 $223.9 $547.3 244.4 %
Gross premiums written increased for the nine months ended September 30, 2024 primarily due to growth in new writings as a result of increased direct performance marketing spend compared to the same period in 2023. The increase in gross premiums earned was primarily due to greater policies in force and an 11.4% increase in premium per policy primarily attributable to rate actions.
Net Investment Income
Net investment income increased $4.7 million, or 20.9%, to $27.2 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. This was primarily driven by a $7.1 million increase in interest and dividends received primarily due to a higher average cash balance and a larger investment portfolio. This was partially offset by a $3.1 million impairment related to low income housing tax credits that were utilized in the period.
Fee Income
Fee income increased $35.2 million, or 266.7%, to $48.4 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily driven by a $20.2 million increase in policy fees due to increased policies in force. We also experienced a $13.0 million increase in installment fees attributable to an increase in collected fees, as a result of increased gross written premium.
Operating Expenses
Loss and Loss Adjustment Expenses
Loss and LAE increased $332.6 million, or 159.4%, to $541.2 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily due to additional losses incurred on increased gross premiums earned volume and reduced cessions of losses to reinsurers for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023.
Gross accident period loss ratios decreased to 60.3% for the nine months ended September 30, 2024, from 64.5% for the same period in 2023. The change in the ratios was driven by growth in average premium per policy primarily attributable to rate actions. This was partially offset by business tenure mix and higher loss costs as a result of increased severity per claim due to higher vehicle repair and medical costs. We estimated a 6% increase in severity per claim and a 3% decrease in claim frequency for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023 across our bodily injury, collision, and property damage coverages. The claim frequency estimates are tenure mix adjusted.

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Sales and Marketing
Sales and marketing expense increased $75.8 million, or 332.5%, to $98.6 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily due to a $69.4 million increase in direct performance marketing spend to drive accretive growth and deeper market penetration in the states in which we operate. We also experienced a $5.2 million increase in experimental marketing spend as part of our efforts to diversify our distribution channels.
Other Insurance Expense
Other insurance expense increased $52.9 million, or 238.3%, to $75.1 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily driven by a $21.0 million decrease in net ceding commission contra-expense as a result of a decline in ceded premiums written, largely attributable to a strategic reduction of quota share reinsurance in the second half of 2023. We also experienced a $14.8 million increase in premium write-offs as a result of greater policies in force. Commission expenses increased $11.1 million related to the continued growth in our partnership channel including amortization of deferred policy acquisition costs. Premium taxes increased $10.6 million primarily attributable to an increase in gross premiums earned. In addition, we experienced a $5.0 million increase in report costs due to an increase in customer applications and new writings growth and a $4.9 million increase in policy processing fees as a result of greater premium earned during the period. This was partially offset by a $9.5 million decrease in Carvana warrant expense. All short-term warrant expense has been recognized, as a result of all short-term warrants fully vesting. We also recorded a $6.7 million sales tax refund related to multiple prior years. In addition, we experienced a $3.5 million decrease in premium taxes related to low income housing tax credit utilization in the period.
Technology and Development
Technology and development increased $6.2 million, or 19.1%, to $38.6 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The increase was primarily driven by a $2.5 million increase in Personnel Costs. We also experienced a $2.0 million increase in amortization primarily driven by accelerated amortization of internally developed software and a $1.8 million increase in software development expense as we continue to invest in developing and improving our technology platforms and infrastructure.
General and Administrative
General and administrative decreased $10.5 million, or 16.6%, to $52.7 million for the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023. The decrease was primarily driven by a $9.5 million decrease in legal and professional fees.
Non-GAAP Financial Measures
The non-GAAP financial measures below have not been calculated in accordance with GAAP and should be considered in addition to results prepared in accordance with GAAP and should not be considered as a substitute for, or superior to, GAAP results. In addition, direct contribution and adjusted EBITDA should not be construed as indicators of our operating performance, liquidity or cash flows generated by operating, investing and financing activities, as there may be significant factors or trends that they fail to address. We caution investors that non-GAAP financial information, by its nature, departs from traditional accounting conventions. Therefore, its use can make it difficult to compare our current results with our results from other reporting periods and with the results of other companies.

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Our management uses these non-GAAP financial measures, in conjunction with GAAP financial measures, as an integral part of managing our business and to, among other things: (1) monitor and evaluate the performance of our business operations and financial performance; (2) facilitate internal comparisons of the historical operating performance of our business operations; (3) facilitate external comparisons of the results of our overall business to the historical operating performance of other companies that may have different capital structures and debt levels; (4) review and assess the performance of our management team, including when determining incentive compensation; (5) analyze and evaluate financial and strategic planning decisions regarding future operating investments; and (6) plan for and prepare future annual operating budgets and determine appropriate levels of operating investments.
Direct Contribution
For the definition of direct contribution and why management believes this measure provides useful information to investors, see “—Key Performance Indicators.”
The following table provides a reconciliation of total revenue to direct contribution for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023:
                            Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
2024202320242023
(dollars in millions)
Total revenue$305.7 $115.3 $849.8 $260.2 
Loss and loss adjustment expenses(184.5)(85.8)(541.2)(208.6)
Other insurance expense(22.4)(18.3)(75.1)(22.2)
Gross profit98.8 11.2 233.5 29.4 
Net investment income(8.0)(9.0)(27.2)(22.5)
Adjustments from other insurance expense(1)
11.6 21.7 51.0 49.6 
Ceded premiums earned37.7 59.8 128.8 197.5 
Ceded loss and loss adjustment expenses(22.8)(34.4)(78.5)(118.3)
Net ceding commission and other(2)
(6.8)(12.3)(29.4)(50.8)
Direct contribution$110.5 $37.0 $278.2 $84.9 
______________
(1) Adjustments from other insurance expense includes report costs, commission expenses related to our partnership channel, certain warrant compensation expense related to policies originating through the integrated automobile insurance solution for Carvana’s online buying platform, Personnel Costs, Overhead, licenses, professional fees and other.
(2) Net ceding commission and other is comprised of ceding commissions received in connection with reinsurance ceded, partially offset by amortization of excess ceding commission and other impacts of reinsurance ceded.

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Adjusted EBITDA
For the definition of adjusted EBITDA and why management believes this measure provides useful information to investors, see “—Key Performance Indicators.”
The following table provides a reconciliation of net income (loss) to adjusted EBITDA for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023:
Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
2024202320242023
(dollars in millions)
Net income (loss)$22.8 $(45.8)$8.8 $(123.4)
Adjustments:
Interest expense10.9 11.1 32.6 32.2 
Income tax expense— — — — 
Depreciation and amortization5.2 2.7 11.9 8.0 
Share-based compensation4.3 4.7 12.7 12.0 
Warrant compensation expense— 5.0 3.8 13.3 
Restructuring costs(1)
— 1.9 0.1 9.4 
Write-offs and other(2)
(1.6)1.0 (1.1)5.9 
Adjusted EBITDA$41.6 $(19.4)$68.8 $(42.6)
______________
(1) Restructuring costs consist of employee costs, real estate exit costs and other. This includes share-based compensation of zero for the three and nine months ended September 30, 2024 and zero and $0.4 million for the three and nine months ended September 30, 2023, respectively. This also includes depreciation and amortization of zero and $0.2 million for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023, respectively. For further information on restructuring costs, see Note 9, “Restructuring Costs,” in the Notes to Condensed Consolidated Financial Statements.
(2) Write-offs and other primarily reflects legal costs and other items that do not reflect our ongoing operating performance. Legal and other fees related to the 2022 misappropriation of funds by a former senior marketing employee of zero and $0.5 million for the three and nine months ended September 30, 2024, respectively, and $1.0 million and $3.4 million for the three and nine months ended September 30, 2023, respectively.

Liquidity and Capital Resources
General
Since inception, we have financed operations primarily through sales of insurance policies and the net proceeds we have received from our issuance of stock and debt and from sales of investments. Cash generated from operations is highly dependent on being able to efficiently acquire and maintain customers while pricing our insurance products appropriately. We are continuously evaluating alternatives for efficiently funding our ongoing operations and reducing our cost of capital. We expect, from time to time, to engage in a variety of financing transactions for such purposes, including the issuance of stock and debt.
Certain events may impact our liquidity such as the economic instability resulting in acute inflationary pressures, supply chain disruptions, changes in interest rates, changes in equity markets and our utilization of reinsurance. There is a risk of inflation remaining elevated for an extended period, which could cause claims and claim expenses to increase, impact the performance of our investment portfolio or have other adverse effects. Fluctuations in interest rates could impact our cost of capital and may limit our ability to raise additional capital. We utilize reinsurance arrangements to grow our business in a capital-efficient manner and mitigate risk. Over time, our strategy continues to evolve and we may choose to amend, commute, and/or non-renew certain third-party reinsurance agreements, which may result in us retaining more or less of our business in the future. To the extent we retain a larger share of our book of business, our capital requirements may increase.

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Regulatory Considerations
We are organized as a holding company, but our primary operations are conducted by two of our wholly-owned insurance subsidiaries, Root Insurance Company and Root Property & Casualty Insurance Company, both Ohio-domiciled insurance companies. The payment of dividends by our insurance subsidiaries is subject to restrictions set forth in the insurance laws and regulations of the State of Ohio. To date, our insurance subsidiaries have not paid any dividends and, as of September 30, 2024, they were not permitted to pay any dividends without approval of the applicable superintendent, commissioner and/or director.
If our insurance subsidiaries’ business grows, the amount of capital we are required to maintain to satisfy our risk-based capital requirements may increase significantly. To comply with these regulations, we may be required to maintain capital in the insurance subsidiaries that we would otherwise invest in our growth and operations. As of September 30, 2024, our insurance subsidiaries maintained a risk-based capital level that is in excess of an amount that would require any corrective actions on our part.
Our wholly-owned, Cayman Islands-based reinsurance subsidiary, Root Reinsurance Company, Ltd., or Root Re, maintains a Class B(iii) insurer license under Cayman Islands Monetary Authority, or CIMA. At September 30, 2024, Root Re was subject to compliance with certain capital levels and a net premiums earned to capital ratio of 15:1, which we maintained as of September 30, 2024. The capital ratio can fluctuate at Root Re’s election, subject to regulatory approval. Root Re’s primary sources of funds are capital contributions from the holding company, assumed insurance premiums and net investment income. These funds are primarily used to pay claims and operating expenses and to purchase investments. Root Re must notify CIMA before it can pay any dividend to the holding company.
Financing Arrangements
On January 26, 2022, we closed on a $300.0 million five-year term loan, or Term Loan. The maturity of the Term Loan is January 27, 2027. Interest is payable quarterly and is determined on a floating interest rate calculated on the Secured Overnight Financing Rate, or SOFR, with a 1.0% floor, plus 9.0%.
In October 2024, we entered into the second amendment to the Term Loan, or Amended Term Loan, that resulted in extinguishment of $237.1 million of the Term Loan, modification of $62.9 million of the Term Loan, and new borrowings of $137.1 million from new BlackRock funds. The resulting principal amount under the Amended Term Loan is $200.0 million and has a maturity date of October 29, 2030. Interest is variable and calculated quarterly between SOFR plus 5.25% and SOFR plus 6.00%, with a SOFR floor of 1.00%, based upon the debt-to-capital ratio payable quarterly, in cash.
Liquidity
As of September 30, 2024, we had $674.8 million in cash and cash equivalents, of which $439.2 million was held outside of regulated insurance entities. We also had $274.8 million in marketable securities.
Our cash and cash equivalents primarily consist of bank deposits and money market funds. Our marketable securities primarily consist of U.S. Treasury securities and agencies, municipal securities, corporate debt securities, residential and commercial mortgage-backed securities, and other debt obligations.
We believe that our existing cash and cash equivalents, marketable securities and cash flow from operations will be sufficient to support short-term working capital and capital expenditure requirements for at least the next 12 months and for the foreseeable future thereafter.
Our long-term capital requirements depend on many factors, including our insurance premium growth rate, rate adequacy, level of marketing spend, renewal activity, the timing and the amount of cash received from customers, the performance of our products, including the success of our partnership channel, loss cost trends, the timing and extent of spending to support development efforts, the introduction of new and enhanced products, the continuing market adoption of offerings on our platform, operating costs, and the ongoing uncertainty in global markets.

37

Tax withholding obligations arise upon vesting of shares of restricted stock units and performance-based restricted stock units, and these obligations must be satisfied at the time they arise through cash payments remitted to the relevant tax authorities. To the extent we satisfy our tax withholding obligations with respect to these equity compensation awards by withholding shares and remitting cash to the relevant tax authorities, the amount of cash payments due for taxes upon the vesting of such equity compensation awards is dependent on the price of our Class A common stock on the applicable vesting dates and could be substantial. Future obligations could have a negative impact on our liquidity and ability to use funds for operational purposes.
During the fourth quarter of 2024, we expect to receive a sales tax refund, including interest, of $7.5 million related to multiple prior years. The sales tax refund was primarily recorded as a contra-expense in other insurance expense on the condensed consolidated statements of operations and comprehensive income (loss).
Through September 30, 2024, our debt covenants required cash and cash equivalents held in entities other than our insurance subsidiaries to be at least $150.0 million. We had to continue to satisfy the direct contribution to gross premiums earned ratio requirement of greater than 12% at the end of each fiscal quarter in order to maintain the threshold of $150.0 million. If we did not satisfy these requirements, the threshold would have returned to $200.0 million.
Under the Amended Term Loan, our debt covenants require cash and cash equivalents held in entities other than our insurance subsidiaries to be at least $50.0 million.
Through prudent deployment of capital we believe we have sufficient resources, and access to additional debt and equity capital, to adequately meet our obligations as they come due.
Cash Flows
The following table summarizes our cash flow data for the periods presented:

Nine Months Ended September 30,
20242023
(in millions)
Net cash provided by (used in) operating activities$126.5 $(79.7)
Net cash used in investing activities(114.1)(46.2)
Net cash used in financing activities(16.3)(0.9)
Net cash provided by operating activities for the nine months ended September 30, 2024 was $126.5 million compared to $79.7 million of net cash used in operating activities for the nine months ended September 30, 2023. The increase in cash provided by operating activities was due to an increase in the loss and LAE reserves for the nine months ended September 30, 2024 reflecting the growth in policies in force, higher net income between the periods and timing of reinsurance payments. This was partially offset by timing of reinsurance receipts during the nine months ended September 30, 2024 compared to the same period in 2023 and the impact of commuting certain agreements with reinsurers in the second half of 2023.
Net cash used in investing activities for the nine months ended September 30, 2024 was $114.1 million compared to $46.2 million of net cash used in investing activities for the nine months ended September 30, 2023. The increase in cash used in investing activities was primarily due to purchases of investments which was partially offset by proceeds from maturities, calls and pay downs of investments.
Net cash used in financing activities for the nine months ended September 30, 2024 was $16.3 million compared to $0.9 million of net cash used in financing activity for the nine months ended September 30, 2023. The increase in cash used in financing activities was primarily due to tax withholding obligations arising from the vesting of shares of RSUs and PSUs during the nine months ended September 30, 2024.

38

Material Cash Requirements from Contractual and Other Obligations
There have been no material changes to our contractual and other obligations from those described in our 2023 10-K. We believe we have sufficient resources, and access to additional debt and equity capital, to adequately meet our obligations as they come due.
Off-Balance Sheet Arrangements
We do not have any off-balance sheet arrangements that have, or are reasonably likely to have, a current or future material effect on our financial condition, results of operations, liquidity or cash flows.
Critical Accounting Estimates
Our financial statements are prepared in accordance with GAAP. The preparation of the condensed consolidated financial statements in conformity with GAAP requires our management to make a number of estimates and assumptions relating to the reported amounts of assets and liabilities, the disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the condensed consolidated financial statements and the reported amounts of revenue and expenses during the period. We evaluate our significant estimates on an ongoing basis, including, but not limited to, estimates related to reserves for loss and LAE, valuation allowance on our deferred tax assets and allowance for expected credit losses on premium receivables and reinsurance recoverables. We base our estimates on historical experience and on various other assumptions that we believe to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying value of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Actual results could differ from those estimates.
Our critical accounting estimates are described under the heading “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations — Critical Accounting Estimates,” in our 2023 10-K and the Notes to Condensed Consolidated Financial Statements appearing elsewhere in this Quarterly Report on Form 10-Q. During the nine months ended September 30, 2024, there were no material changes to our critical accounting estimates from those discussed in our 2023 10-K.

39

Item 3.  Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk
There have been no material changes in the quantitative and qualitative market risk disclosures included in the 2023 10-K.

40

Item 4.  Controls and Procedures
Evaluation of Disclosure Controls and Procedures
Our management, with the participation of our principal executive officer and principal financial officer, evaluated, as of the end of the period covered by this Quarterly Report on Form 10-Q, the effectiveness of our disclosure controls and procedures (as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act). Based on that evaluation, our principal executive officer and principal financial officer have concluded that our disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level as of September 30, 2024.
Changes in Internal Control over Financial Reporting
There were no changes in our internal control over financial reporting during the quarter ended September 30, 2024 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting.
Limitations on Effectiveness of Controls and Procedures
Our management, including our principal executive officer and principal financial officer, do not expect that our disclosure controls and procedures or our internal control over financial reporting will prevent all errors and all fraud. A control system, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system are met. Further, the design of a control system must reflect the fact that there are resource constraints, and the benefits of controls must be considered relative to their costs. Because of the inherent limitations in all control systems, no evaluation of controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, have been detected. These inherent limitations include the realities that judgments in decision-making can be faulty, and that breakdowns can occur because of a simple error or mistake. Additionally, controls can be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more people or by management override of the controls. The design of any system of controls is also based in part upon certain assumptions about the likelihood of future events, and there can be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions; over time, controls may become inadequate because of changes in conditions, or the degree of compliance with policies or procedures may deteriorate. Due to inherent limitations in a cost-effective control system, misstatements due to error or fraud may occur and not be detected.

41

Part II.  Other Information
Item 1.  Legal Proceedings
From time to time, we are party to litigation and legal proceedings relating to our business operations. While the outcome of all legal actions is not presently determinable, except as noted in Note 11, “Commitments and Contingencies,” in the Notes to Condensed Consolidated Financial Statements, we do not believe that we are party to any current or pending legal action that could reasonably be expected to have a material adverse effect on our financial condition or results of operations and cash flows.



42

Item 1A.  Risk Factors
There have been no material changes in our risk factors from those disclosed in the 2023 10-K. In addition to the other information set forth in this Quarterly Report on Form 10-Q, you should carefully consider the risk factors discussed in Part I, Item 1A. “Risk Factors,” in the 2023 10-K. You should not interpret the disclosure of any risk factor to imply the risk has not already materialized.


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Item 2.  Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds
Issuer Purchases of Equity Securities
None.
Dividend Policy
We have never declared or paid cash dividends on our stock. We currently intend to retain all available funds and future earnings to fund the development and expansion of our business, and we do not anticipate paying any cash dividends in the foreseeable future. Any future determination regarding the declaration and payment of dividends, if any, will be at the discretion of our board of directors and will depend on then-existing conditions, including our financial condition, operating results, contractual restrictions, capital requirements, business prospects and other factors our board of directors may deem relevant.
Dividend, Repurchase and Working Capital Restrictions
We are a holding company that transacts a majority of its business through operating subsidiaries. Our regulated insurance subsidiaries are subject to restrictions on the dividends they may pay, which could impact our ability to pay dividends to stockholders in the future.
The payment of any extraordinary dividend by one of our regulated insurance subsidiaries requires the prior approval of the superintendent of the supervisory Department of Insurance, or DOI. “Extraordinary dividend” is defined under the Ohio Revised Code as: (i) any dividend or distribution of cash or other property whose fair market value, together with that of other dividends or distributions made within the preceding 12 months, exceeds the greater of (a) 10% of an insurer’s policyholder surplus as of December 31 of the preceding year, or (b) an insurer’s net income for the 12-month period ending December 31 of the preceding year or (ii) any dividend or distribution paid by an insurer from a source other than earned surplus. As of December 31, 2023, neither Root Insurance Company nor Root Property & Casualty Insurance Company were permitted to pay any dividends to us without approval of the superintendent of the supervisory DOI. See the section titled “Risk Factors — Risks Related to Our Business — Failure to maintain our risk-based capital at the required levels could adversely affect our ability to maintain regulatory authority to conduct our business,” included in the 2023 10-K.
In addition, insurance regulators have broad powers to prevent a reduction of statutory surplus to inadequate levels, and there is no assurance that dividends of the maximum amount calculated under any applicable formula would be permitted. The Ohio DOI may, in the future, adopt statutory provisions more restrictive than those currently in effect.
Further, the Amended Term Loan includes covenants that require us to maintain certain levels of liquidity and restrict us from declaring or making cash dividend or other distributions and from repurchasing our common stock outside of the ordinary course of business or in excess of certain specified limits during the term of the Amended Term Loan.

44

Item 3.  Defaults Upon Senior Securities
Not applicable.

45

Item 4.  Mine Safety Disclosures
Not applicable.

46

Item 5.  Other Information
Second Term Loan Amendment
As described in Note 7, “Long-Term Debt,” above, on September 17, 2024, the Company entered into the First Term Loan Amendment to the Term Loan, which, among other things, provide for greater flexibility for investments in future U.S. Insurance Subsidiaries (as defined in the Amended Term Loan).
As described in Note 14, “Subsequent Events,” above, on October 29, 2024, the Company entered into the Second Term Loan Amendment, which, among other things:
1.reduced the size of the Term Loan from $300.0 million to $200.0 million;
2.extended the maturity date of the Term Loan from January 27, 2027 to October 29, 2030;
3.reduced the applicable margin of the term loan from 9.00% to a rate ranging from 5.25% to 6.00%, depending on the applicable Debt to Capital Ratio (as defined in the Amended Term Loan);
4.reinstated a prepayment premium of 2.00% during the period from and after October 29, 2024 to but not including October 29, 2025, 1.00% during the period from and after October 29, 2025 to but not including October 29, 2026, and no prepayment premium thereafter;
5.added a Direct Contribution to Gross Earned Premium Ratio (as defined in the Amended Term Loan) financial covenant;
6.reduced the minimum liquidity covenant from $150.0 million to $50.0 million as set forth in the Amended Term Loan and the heading “Liquidity” in Item 2, Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations herein; and
7.increased the minimum Regulated Subsidiary Equity (as defined in the Amended Term Loan) covenant from $100.0 million to $125.0 million.
In connection with the Second Term Loan Amendment, on October 29, 2024, the Company also entered into (i) amendments (the “Tranche 1 Warrant Amendments”) to the Tranche 1 Warrants (as defined in the Form 8-K of the Company dated January 26, 2022) to set an expiration date as of January 26, 2027 and (ii) an amended and restated Board Observation Side Letter (the “Amended and Restated Observer Letter”), which amends and restates the Observer Letter (as defined in the Form 8-K of the Company dated January 26, 2022) to change the BlackRock lender entities that are party thereto.
The foregoing description of the First Term Loan Amendment, the Second Term Loan Amendment, the Tranche 1 Warrant Amendments and the Amended and Restated Observer Letter does not purport to be complete and is qualified in its entirety by reference to the full text of the First Term Loan Amendment, the Second Term Loan Amendment, the form of Tranche 1 Warrant Amendments and the Amended and Restated Observer Letter which are filed as Exhibits 10.1, 10.2, 4.5, and 10.3 respectively, to this Form 10-Q and are incorporated herein by reference.
Rule 10b5-1 Trading Arrangements
None of the Company’s directors or officers (as defined in Rule 16a-1(f) under the Exchange Act) adopted, modified, or terminated a Rule 10b5-1 trading arrangement or a non-Rule 10b5-1 trading arrangement (as each term is defined in Item 408 of Regulation S-K) during the Company’s fiscal quarter ended September 30, 2024.

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Item 6.  Exhibits.
(a)Exhibits.
Incorporation by Reference
Exhibit
Number		Description of ExhibitFormSEC File NumberExhibitFiling DateFiled Herewith
3.18-K001-396583.1October 30, 2020
3.2
8-K
001-39658
3.1August 15, 2022
3.310-K001-396583.3February 22, 2023
3.48-K001-396583.1October 1, 2021
4.1S-1/A333-2493324.1October 20, 2020
4.28-K001-396584.1October 1, 2021
4.38-K001-396584.1January 27, 2022
4.48-K001-396584.2January 27, 2022
4.5
X
10.1X
10.2**
X
10.3
X
31.1X
31.2X

48

32.1*X
101.INS
Inline XBRL Instance Document
101.SCH
Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CAL
Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEFInline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
101.LABInline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PREInline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104
Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101).
# Indicates management contract or compensatory plan.
* The certifications furnished in Exhibit 32.1 hereto are deemed to accompany this Quarterly Report on Form 10-Q and will not be deemed “filed” for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, except to the extent that the registrant specifically incorporates them by reference.
**Schedules and exhibits to this Exhibit omitted pursuant to Regulation S-K Item 601(a)(5) and (b)(10). The Company agrees to furnish supplementally a copy of any omitted schedule or exhibit to the SEC upon request.

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SIGNATURES
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned thereunto duly authorized.

Root, Inc.
Date: October 30, 2024
By:/s/ Alexander Timm
Alexander Timm
Chief Executive Officer and Director
(Principal Executive Officer)

Date: October 30, 2024
By:/s/ Megan Binkley
Megan Binkley
Chief Financial Officer
(Principal Financial Officer)

Date: October 30, 2024
By:/s/ Ryan Forish
Ryan Forish
Chief Accounting Officer
(Principal Accounting Officer)




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