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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格 10-Q
☒根據1934年證券交易法第13或15(d)條規定的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年9月30日
☐根據1934年證券交易法第13條或15(d)條的過渡報告
過渡期從______到______

委託文件編號：001-39866001-37848
KINSALE CAPITAL GROUP，INC.
(根據其章程規定的註冊人準確名稱)

特拉華州
98-0664337
（國家或其他管轄區的
公司成立或組織）

（IRS僱主
（標識號碼）
2035 Maywill街
100套房
Richmond, 弗吉尼亞州。 23230
（總部地址，包括郵政編碼）
(804) 289-1300
(註冊人的電話號碼，包括區號)

在法案第12(b)條的規定下注冊的證券：
每一類的名稱
交易標誌在其上註冊的交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元KNSL請使用moomoo賬號登錄查看New York Stock Exchange
請勾選表示註冊人（1）在過去12個月（或者在註冊人需要提交此類報告的更短時間內）已經提交了證券交易法第13或第15（d）條規定需要提交的所有報告；以及（2）在過去90天內一直受到該等提交要求的約束。 x 否（¨）是☒ 不可 ☐
請勾選以下內容。申報人是否已在過去12個月內（或申報人需要提交此類文件的時間較短的期間內）逐個以電子方式提交了根據規則405提交的互動數據文件。這章的交易中規定。    是☒  不可以☐
勾選表示註冊人是大型規模加速報告人、加速報告人、非加速報告人、小型報告公司或新興成長公司。請參閱證交所法規120億.2中「大型規模加速報告人」、「加速報告人」、「小型報告公司」和「新興成長公司」的定義。
大型加速報告人
☒
加速報告人☐
非加速報告人☐
小型報告公司☐新興成長公司 ☐
如果是新興成長型企業，請勾選複選標記，表明註冊者已選擇不使用延長過渡期來符合根據證券交易法第13(a)條規定提供的任何新財務會計準則。 ☐
請用複選標記指示註冊人是否是殼公司（交易所法規120億.2號所定義）。是☐     否  ☒
2024年10月18日，登記人普通股的流通股數量： 23,287,978

目錄
KINSALE CAPITAL GROUP，INC.
目錄
第一部分 財務信息
項目1。
事項二
第3項。
事項4。
第二部分.其他信息
項目1。
項目1A。
事項二
項目5。
項目6。
1
目錄
前瞻性陳述
本季度10-Q表格中包含前瞻性聲明，屬於1995年《私人證券訴訟改革法》的意義範圍內。前瞻性聲明包括任何與歷史事實或現狀無直接關聯的聲明。這些聲明可能討論我們未來的財務表現、業務前景和策略、預期的財務狀況、流動性和資本、分紅派息以及一般市場和行業板塊狀況。您可以通過諸如「預計」、「估計」、「期待」、「打算」、「計劃」、「預測」、「展望」、「信仰」、「尋求」、「展望」、「未來」、「將」、「將會」、「應該」、「可能」、「具備」、「前景」或類似術語來識別前瞻性聲明。前瞻性聲明基於管理層對未來事件的當前期望和假設，但這些假設可能會受制於難以預測的不確定性、風險和環境變化。這些聲明僅爲預測，不是未來業績的保證。實際結果可能與前瞻性聲明所 contemplation不同。造成這種差異的因素包括但不限於：
•我們的損失準備金可能不足以覆蓋實際損失的可能性，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響;
•由模型帶來的固有不確定性可能導致實際損失明顯不同於我們的估計；
•我們採用的任何損失限制或排除措施的失敗，或其他索賠或覆蓋問題的變化，可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響；
•無法以合理價格獲得再保險覆蓋，並在條件上充分保護我們；
•嚴重天氣條件和災難，包括由於氣候變化、大流行病和類似事件對我們業務、運營結果和財務狀況產生不利影響的可能性；
•不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率期間導致出售少於預期的保險單 或索賠頻率增加或賠款違約或兩者皆受影響，對我們的增長和盈利能力產生影響。
•我們的財務強度評級下降可能會影響我們的業務量；
•關鍵高管的流失或無法吸引和留住合格人員可能會在一定程度上影響我們的經營結果。
•我們依賴於一小批經紀人。
•我們過剩和溢價線保險（"E&S"）業務的市場條件變化，以及我們業務的週期性，影響了我們的財務表現；
•我們的員工冒着過多的風險；
•我們所處行業的激烈競爭；
•訴訟的影響對我們的業務產生負面影響；
•我們投資組合的表現可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
•分紅派息的能力取決於我們能否從保險子公司獲得現金分紅或其他允許的支付；
•被迫賣出投資以滿足我們的流動性需求；
2
目錄
•我們的信貸協議包含許多財務和其他盟約，其違反可能導致我們借款到期支付金額的加速。
•嚴格的監管對我們達成業務目標的能力產生不利影響，或是未能遵守這些規定導致我們的財務狀況和營運結果受到不利影響；並
•其他風險和不確定性請參閱2023年12月31日結束的年度10-k表格第I部分第1A項中討論。
前瞻性聲明僅在其作出之日期發表。 除遵守聯邦證券法或證券交易委員會（"SEC"）的規則和條例外， 我們不承擔更新或修改任何前瞻性聲明的義務，不論是否因為新資訊、未來事件或其他原因。 您不應過度依賴前瞻性聲明。 我們所有可歸因於我們的前瞻性聲明均受到這些警語的明確限制。

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目錄
第一部分. 財務資訊
項目1. 基本報表
金塞爾資本集團公司及其附屬公司
合併資產負債表（未經審計）。
九月三十日，
2024		12月31日，
2023
(以千為單位，每股數據除外)
資產
投資：
具固定到期日之有價證券，以公平價值衡量（攤銷成本：$3,528,675，信用減損準備：$63 – 2024; $2,834,463 15.1553 –2023)
$3,467,038 $2,711,759 
股權證券的公平價值（成本：$282,485 – 2024; $193,543 – 2023)
365,626 234,813 
房地產投資，淨額15,045 14,791 
短期投資— 5,589 
總投資3,847,709 2,966,952 
現金及現金等價物111,691 126,694 
到期及應計投資收益26,083 21,689 
應收保費及費用，採坏帳備抵款項淨額（$23,224 – 2024; $13,383 – 2023
134,952 143,212 
再保款項收回，採坏帳備抵款項淨額（$936 – 2024; $744 – 2023
318,636 247,836 
轉出的未到期保費55,370 52,516 
透過再保佣金抵減後的週年保險政策取得成本110,590 88,395 
無形資產3,538 3,538 
透過再保公司所得稅資產淨額34,995 55,699 
其他資產88,679 66,443 
資產總額$4,732,243 $3,772,974 
負債及股東權益
負債：
未決賠款及賠償支出儲備$2,160,763 $1,692,875 
未赚保费844,701 701,351 
應付再保險公司43,215 47,582 
應付帳款和應計費用39,780 44,922 
債務184,053 183,846 
其他負債24,782 15,566 
總負債3,297,294 2,686,142 
股東權益：
0.010.01 每股面額為 400,000,000 股份已授權 23,288,145 和 23,181,919 於2024年9月30日和2023年12月31日，股份分別已發行並流通
233 232 
資本公積額額外增資357,935 352,970 
保留收益1,123,532 828,247 
累積其他全面損失(46,751)(94,617)
股東權益總額1,434,949 1,086,832 
負債和股東權益總額$4,732,243 $3,772,974 
請參閱簡明合併基本報表附註。
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目錄
金賽爾資本集團及其子公司
綜合損益及綜合損益表（未經審核）
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千美元為單位，除每股數據外）
收入：
已收保費$448,646 $377,789 $1,427,060 $1,173,599 
已轉分保費(98,709)(83,509)(295,833)(215,248)
净已收保費349,937 294,280 1,131,227 958,351 
未賺取保費的變動(1,185)(12,778)(140,496)(182,645)
保險淨保費348,752 281,502 990,731 775,706 
收費收入8,489 6,841 25,572 20,028 
淨投資收益39,644 27,086 108,424 71,953 
股權證券公允價值變動
20,659 (5,533)41,871 3,796 
淨實現投資收益（虧損）(8)4,274 6,737 913 
投資信用虧損準備變動4 (143)490 (199)
其他收益518 340 1,577 1,081 
總收益418,058 314,367 1,175,402 873,278 
費用：
虧損及損失調整費用200,240 155,552 580,351 441,628 
承保、收購和保險費用70,139 60,348 207,960 168,567 
利息費用2,589 2,573 7,575 7,867 
其他費用692 401 3,451 1,220 
總支出273,660 218,874 799,337 619,282 
稅前收入144,398 95,493 376,065 253,996 
總所得稅費用 30,169 19,378 70,316 49,290 
凈利潤114,229 76,115 305,749 204,706 
其他綜合損益：
未實現虧損，凈綜合處置純碼投資損失之變動（扣除稅項後）63,464 (23,511)47,866 (20,109)
累計綜合收益$177,693 $52,604 $353,615 $184,597 
每股盈利：
基本$4.93 $3.30 $13.21 $8.89 
稀釋$4.90 $3.26 $13.10 $8.79 
權重平均未發行股份：
基本23,175 23,058 23,150 23,036 
稀釋23,335 23,315 23,333 23,298 

請參閱簡明合併基本報表附註。
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目錄
金賽爾資本集團及其子公司
未經核數的股東權益變動表
普通股股票股份的購入普通股資本公積金保留收益Accumu-
lated
其他
Compre-
全面的
虧損		總計
股票-
股東權益
(以千為單位，每股數據除外)
2023年12月31日結餘
23,181,919 $232 $352,970 $828,247 $(94,617)$1,086,832 
按股票基礎報酬計劃發行普通股份
105,314 1 932 — — 933 
以股份為基礎之報酬支出
— — 3,524 — — 3,524 
保留以支付稅款的限制股票(11,318)— (5,842)— — (5,842)
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,479)— (3,479)
其他全面損失，扣除稅後淨額— — — — (9,940)(9,940)
凈利潤— — — 98,941 — 98,941 
2024年3月31日止結餘23,275,915 233 351,584 923,709 (104,557)1,170,969 
根據股票為基礎的薪酬計劃發行普通股
13,249 — 219 — — 219 
以股份為基礎之報酬支出
— — 3,709 — — 3,709 
扣除稅金的限制股份 (2,916)— (1,123)— — (1,123)
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,492)— (3,492)
其他全面損失，扣除稅後淨額— — — — (5,658)(5,658)
凈利潤— — — 92,579 — 92,579 
2024年6月30日餘額23,286,248 233 354,389 1,012,796 (110,215)1,257,203 
根據股票基礎補償計劃發行普通股
1,897 — 51 — — 51 
以股份為基礎之報酬支出
— — 3,495 — — 3,495 
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,493)— (3,493)
其他綜合收益，稅後— — — — 63,464 63,464 
凈利潤— — — 114,229 — 114,229 
2024年9月30日結餘23,288,145 $233 $357,935 $1,123,532 $(46,751)$1,434,949 
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目錄
金賽爾資本集團及其子公司
未經簽證的股東權益變動表 - 持續
普通股份普通股額外支付資本保留盈利累積-
最後
其他
購買-
沉默的
損失		總計
股票-
持有人權益
（以千計，每股數據除外）
二零二二年十二月三十一日結餘
23,090,526 $231 $347,015 $533,121 $(134,918)$745,449 
根據股票賠償計劃發行普通股
70,047 1 323 — — 324 
基於股票的補償費用
— — 1,988 — — 1,988 
預扣稅款的限制股份(6,628)— (2,104)— — (2,104)
申報股息（$0.14 每股)
— — — (3,235)— (3,235)
其他綜合收益（除稅）— — — — 17,509 17,509 
淨收入— — — 55,800 — 55,800 
二零二三年三月三十一日結餘23,153,945 232 347,222 585,686 (117,409)815,731 
根據股票賠償計劃發行普通股
15,046 — 230 — — 230 
基於股票的補償費用
— — 2,543 — — 2,543 
預扣稅款的限制股份 (6,816)— (2,130)— — (2,130)
申報股息（$0.14 每股)
— — — (3,243)— (3,243)
其他綜合損失（除稅）— — — — (14,107)(14,107)
淨收入— — — 72,791 — 72,791 
二零二三年六月三十日結餘23,162,175 232 347,865 655,234 (131,516)871,815 
根據股票賠償計劃發行普通股
10,750 — 172 — — 172 
基於股票的補償費用
— — 2,415 — — 2,415 
申報股息（$0.14 每股)
— — — (3,244)— (3,244)
其他綜合損失（除稅）— — — — (23,511)(23,511)
淨收入— — — 76,115 — 76,115 
二零二三年九月三十日止餘額23,172,925 $232 $350,452 $728,105 $(155,027)$923,762 


請參閱簡明合併基本報表附註。

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目錄
金賽爾資本集團及其子公司
綜合現金流量表（未經核數）
截至9月30日的九個月
20242023
（以千為單位）
營業活動：
經營活動產生的淨現金流量$763,324 $648,308 
投資活動：
購買不動產和設備(13,157)(5,501)
購買地產投資(312)(1,733)
出售地產投資— 62,036 
短期投資變動，淨額5,730 13,071 
購買-固定到期證券(1,265,072)(947,920)
購買-股票證券(115,099)(62,047)
銷售-固定到期證券274,168 204,416 
銷售-股票證券34,230 7,503 
到期與贖回-固定到期證券317,412 113,811 
投資活動中使用的淨現金(762,100)(616,364)
融資活動:
應付票據款項收益— 50,000 
信貸款項的結清— (62,000)
債務發行成本— (43)
以基於股份支付的方式扣繳並匯繳的薪資稅(6,965)(4,234)
行使股票期權的收益1,203 726 
分紅派息(10,465)(9,723)
籌集資金的淨現金流量(16,227)(25,274)
現金及現金等價物淨變動(15,003)6,670 
現金及現金等價物年初餘額126,694 156,274 
期末現金及現金等價物$111,691 $162,944 
請參閱簡明合併基本報表附註。

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目錄
金賽爾資本集團及其子公司
基本報表註腳（未經審計）

1.    重要會計政策摘要
呈現基礎
未經審核的簡明綜合基本報表和附註，已按照美國通用會計原則（"美國GAAP"）編製，用於中期財務信息，並不包含所有美國GAAP為完整基本報表所需的所有信息和註腳。因此，應將這些未經審核的簡明綜合中期基本報表與Kinsale Capital Group，Inc.及其附屬公司（"公司"）2023年12月31日結束日期的年度報告中包含的審核合併基本報表一起閱讀。在管理層的意見中，已納入了所有必要的調整，以公正呈示簡明綜合基本報表。這些調整僅包括正常周期性項目。所有重大的公司內部結餘和交易均在合併中予以消除。中期結果不一定代表全年營運結果。
估計的使用
按照美國通用會計準則編製簡明綜合基本報表要求管理層作出估計和假設，影響資產和負債的申報金額，資產和負債的揭露（如有），基本報表日期的收入和支出金額。 實際結果可能與這些估計不同。
未來會計準則
ASU 2023-07，分部報告-改善可報告部門披露
2023年11月，FASB發布了ASU 2023-07，名稱為“報告分部（主題 280）：改進可報告分部披露”，該標準擴展了可報告分部披露要求，要求披露向最高營運決策者（"CODM"）定期提供的重大可報告分部費用和包含在每個分部利潤或損失報表指標內。該標準還要求披露標題和身份為CODM的個人標識，以及CODM如何使用報告的分部利潤或損失作為評估分部績效和決定如何分配資源的依據。此外，ASU 2023-07要求提供所有分部利潤或損失以及資產披露的年度和中期基礎。ASU 2023-07自2023年12月15日後開始的財政年度及一年後財政年度內的中期期間生效。允許提前採納，必須對所有先前期間進行遞延適用。公司預計採用此指南對合併財務報表不會造成重大影響，目前正在評估這一指南對其披露將產生的影響。
9
目錄
2.     投資
可供出售金融資產
以下表格概述2024年9月30日和2023年12月31日可供出售的投資：
2024年9月30日
攤銷後成本毛未實現收益未實現虧損總額賒銷損失準備預估公允價值
（以千為單位）
固定到期日:
美國財政部證券和美國政府機構的債務
$15,160 $18 $(430)$— $14,748 
各州、市政當局和政治分支的債務
180,797 279 (17,192)— 163,884 
企業和其他證券1,914,970 24,241 (37,114)(63)1,902,034 
資產支持證券745,541 8,781 (629)— 753,693 
住房抵押貸款證券
521,368 3,449 (41,037)— 483,780 
商業按揭支持證券150,839 1,517 (3,457)— 148,899 
總定期到期投資$3,528,675 $38,285 $(99,859)$(63)$3,467,038 

2023年12月31日
攤銷後成本毛未實現收益未實現虧損總額賒銷損失準備預估公允價值
（以千為單位）
固定到期日:
美國財政部證券和美國政府機構的債務
$28,003 $57 $(806)$— $27,254 
各州、市政和政治行政區的債務
191,080 212 (20,248)— 171,044 
公司和其他證券1,437,468 5,532 (54,755)(552)1,387,693 
資產支持證券641,700 2,833 (2,773)— 641,760 
住房抵押貸款證券
463,904 1,732 (48,530)— 417,106 
商業按揭支持證券72,308 11 (5,416)(1)66,902 
總固定到期日投資$2,834,463 $10,377 $(132,528)$(553)$2,711,759 
虧損位置的可供出售金融資產
公司定期審查其所有可供出售投資，評估未實現損失是否被認定為信用損失。公司在完成對信用損失的審查時考慮了多個因素，包括證券的公允價值是否低於成本以及發行人的財務狀況。除特定發行人信息外，公司還評估目前的市場和利率環境。通常，由市場或利率環境變化導致的證券價值下降並不構成信用損失。
對於到期固定利率證券，公司也考慮是否打算賣出該證券，或者如果它更可能必須在恢復之前賣出該證券，以及在合約應收款項到期時恢復所有未清償金額的能力。在評估公司是否打算賣出固定期限證券時，或者
10
目錄
在攤銷成本回收之前，公司可能需要賣出一個到期固定安防，評估事實和情況包括但不限於重新定位投資組合的決定，出售投資以滿足現金流需求和出售投資以利用有利價格。
對於到期固定收益證券，如果其公允價值下降低於攤銷成本，公司打算賣出該證券，或者公司很可能需要在收回其攤銷成本之前將該證券出售，則根據證券在評估時的公平價值在凈利潤中承認損失。對於公司不打算出售或者在收回其攤銷成本之前公司很可能不需要出售的到期固定收益證券，公司將估計預計收回的現金流量的現值與證券的攤銷成本進行比較。現金流量分析的輸入包括基於信用評級的違約率和可收回率。估計收回的現金流量的現值低於證券的攤銷成本部分，將被認為是與信用相關的減損部分，通過信用損失準備在凈利潤中承認。任何剩餘的公平價值下降部分則代表非信用部分的損失，公司將在其他綜合收益中承認。
公司將投資收益應收款項與可供出售投資分開報告，並選擇不就投資收益應收款項計量信用損失準備。投資收益應收款項在發行人違約或預計違約付款時，通過收益沖銷。
截至2024年9月30日，公司的信用損失審查導致對信貸損失的提存。 三 證券。 下表顯示了截至2024年9月30日和2023年末三個月和九個月中可供銷售證券預期信用損失準備的變動：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
期初餘額$67 $422 $553 $366 
增加從先前未記錄信用損失的證券津貼額。— 1 — 1 
減少從本期出售的證券。— — (479)(12)
從期初設有津貼的證券中的淨（減少）增加。(4)142 (11)210 
期末餘額$63 $565 $63 $565 
11
目錄
下表摘要了按照證券持續未實現虧損處於的時間長度分類的可供出售投資的毛未實現虧損和估計公平價值。
2024年9月30日
小於12個月12個月或更長時間總計
預估公允價值未實現虧損總額預估公允價值未實現虧損總額預估公允價值未實現虧損總額
（以千為單位）
固定到期日:
美國國庫證券和美國政府機構的債務$— $— $14,178 $(430)$14,178 $(430)
各州、市政和政治行政區的債務
11,653 (121)124,714 (17,071)136,367 (17,192)
公司和其他證券
53,750 (140)512,074 (36,974)565,824 (37,114)
資產支持證券23,995 (104)38,154 (525)62,149 (629)
住房抵押貸款證券
7,450 (27)255,572 (41,010)263,022 (41,037)
商業按揭支持證券18,304 (77)56,031 (3,380)74,335 (3,457)
總固定到期日投資$115,152 $(469)$1,000,723 $(99,390)$1,115,875 $(99,859)

於二零二四年九月三十日，本公司舉行 686 未實現虧損頭寸的固定到期證券，總估計公平價值為 $1.1 億美元及未實現虧損總額為 $99.9 百萬。在這些證券中， 633 持續未實現虧損狀況超過一年。如上所述，本公司定期審查其投資組合內的所有固定到期證券，以確定是否發生信貸損失。根據公司截至 2024 年 9 月 30 日的回顧，除前面討論的證券外，未實現損失是由利率變動或其他市場因素引起的，並非信貸特定問題。在二零二四年九月三十日， 79.9本公司的固定到期證券的百分比被評為「A-」或更高，並且本公司所有固定到期證券的證券根據合同條款支付預期的優惠券。
12
目錄
二零三年十二月三十一日
少於 12 個月
12 個月或更長時間
總計
估計公平價值
未實現虧損總額
估計公平價值
未實現虧損總額
估計公平價值
未實現虧損總額
(以千計)
固定到期：
美國庫務證券及美國政府機構的義務
$— $— $15,484 $(806)$15,484 $(806)
州、市政及政治行政區的義務
20,886 (221)121,911 (20,027)142,797 (20,248)
公司及其他證券
246,355 (1,444)651,525 (53,311)897,880 (54,755)
資產抵押證券142,287 (872)217,401 (1,901)359,688 (2,773)
住宅按揭證券
26,158 (49)268,891 (48,481)295,049 (48,530)
商業按揭證券8,775 (55)56,731 (5,361)65,506 (5,416)
定期投資總額$444,461 $(2,641)$1,331,943 $(129,887)$1,776,404 $(132,528)

可供出售固定到期證券的契約到期
2024年9月30日可供出售固定到期證券的攤銷成本和估計公允價值，按合約到期日彙總如下：
2024年9月30日
攤銷後成本估價
成本公平價值
（以千為單位）
一年內到期$355,278 $355,263 
一至五年到期的1,090,396 1,093,854 
五至十年到期的438,248 436,588 
十年後到期的227,005 194,961 
資產支持證券745,541 753,693 
住房抵押貸款證券521,368 483,780 
商業按揭支持證券150,839 148,899 
總固定到期有價證券 $3,528,675 $3,467,038 

預期到期日可能與合約到期日不同，因為借款人可能有權利呼叫或償還債務，無論是否有呼叫或償還處罰，而貸方可能有權將證券返還給借款人。
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目錄
房地產投資
房地產業投資代表了直接擁有的用於投資目的的物業，包括截至2024年9月30日和2013年12月31日期間的帶有$的土地價值。15.0百萬和$14.8 百萬美金分別於2024年9月30日和2013年12月31日期間的房地產業淨值。 無 在2024年9月30日和2013年12月31日期間的房地產業投資累積折舊。
淨投資收益
以下表格列出了截至2024年和2023年9月30日的三個和九個月的淨投資收入元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
利息:
應稅債券$38,009 $24,644 $103,871 $63,672 
免稅市政債券391 522 1,225 1,704 
現金等值物及短期投資615 758 1,726 2,337 
股權證券分紅派息1,494 1,271 4,331 3,692 
地產投資收入— 851 153 3,565 
總投資收益40,509 28,046 111,306 74,970 
投資費用(865)(960)(2,882)(3,017)
淨投資收益$39,644 $27,086 $108,424 $71,953 

截至所有期間結束時，有短期負債未償。 無 與房地產業投資有關的折舊支出，截至2024年9月30日止的三個月和九個月，或截至2023年9月30日止的三個月，由於公司在2023年出售了相關資產。投資支出包括與房地產投資有關的折舊支出為$0.5 百萬美元，截至2023年9月30日止的九個月。

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目錄
實現的投資盈虧
以下表格列示了截至2024年9月30日和2023年9月30日三個月和九個月的實現投資盈利和虧損：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
定期到期有價證券：
實現收益$114 $74 $1,055 $1,811 
實現虧損(90)(51)(1,129)(2,268)
來自定期到期有價證券的淨實現（虧損）收益24 23 (74)(457)
股票投資：
實現收益— — 7,271 1,626 
實現虧損(31)— (455)(4,487)
權益證券的淨實現收益（虧損）(31)— 6,816 (2,861)
短期投資銷售的實現（虧損）收益(1)1 — (19)
房地產業投資出售的實現（盈利）收益— 4,250 (5)4,250 
淨實現投資收益（虧損）$(8)$4,274 $6,737 $913 
股權證券銷售實現的淨收益或虧損代表自股權證券購買日期起的總收益或虧損。在綜合損益表中，未實現收益（損失）的變動包含兩個元件：（1）取消對先前期間已售出的股權證券認列的收益或虧損，以及（2）對持有的股權證券進行的按照市價調整的未實現收益或虧損的變動。
固定到期證券未實現淨收益（損失）變動
截至2024年9月30日及2023年，固定到期證券的未實現利益（損失）變動為＄80.3 百萬和$(29.8分別為百萬美元。截至2024年9月30日和2023年，固定到期證券的未實現利益（損失）變動為$60.6 百萬和$(25.4百萬美元，分別為。
保險 - 法定存款
公司在2024年9月30日和2023年12月31日期間，向州監管機構存入了價值為$ 的資產。3.5 百萬美元和5.8 分別在2024年9月30日和2023年12月31日期間，公司向州監管機構存入了價值為$ 的資產。
應支付用於已購買的投資
公司記錄了一筆關於購買但尚未結算的投資應付款，金額為美元。22.4 百萬美元和12.3 分別為2024年9月30日和2023年12月31日，公司記錄了一筆未付款的投資應付款餘額，該餘額已包含在合併資產負債表的「其他負債」項目中。
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目錄
3.     公允價值衡量
概估每一類金融工具的公允價值，根據公允價值會計準則所建立的框架。公允價值被定義為在主要市場上為資產所收到的價格，或為轉讓負債而支付給市場參與者以促進在測量日期進行有序交易。假設市場參與者是獨立、瞭解情況、有能力且願意進行交易，並且不是處於苦衷狀態。公允價值層級披露是基於用於測量公允價值的輸入質量。該層級將最高優先權給予於活躍市場中未調整報價的價格（第1層測量），並將最低優先權給予無法觀察的輸入（第3層測量）。在流動性不足或混亂的市場中，可能需要調整交易價格或報價市場價格，以估計公允價值。
公平價值層次結構的三個層次定義如下：
一級資產估值方法的輸入是在活躍市場中交易的相同資產或負債的報價價格（未調整）。
二級 - 估值方法論的輸入包括在活躍市場中的類似資產或負債的報價價格，在非活躍市場中的相同或類似資產或負債的報價價格，對於資產或負債可觀察的非報價價格，以及市場證實的其他輸入。
第3級 - 用於估值方法的輸入對於資產或負債而言是不可觀察的，並且對公平值測量具有重要性。
公司投資組合的公平價值是使用其投資會計供應商從全國公認的第三方定價服務中獲得的未調整價格來估計，僅在這些價格可得時。美國國債、交易所交易基金和普通股的價值通常基於一級輸入，使用活躍市場中相同資產報價的價格。對於其他固定到期證券和不可贖回的優先股，定價供應商使用市場方法的定價方法，包括使用價格和有關特定證券或具有相似特徵的證券的相關市場信息來建立估值。這些投資的公平值估計包含在披露為二級的金額中。對於那些具有未觀察到的重要輸入的投資，公司的投資會計供應商使用市場方法和收益方法估值技術從定價供應商或經紀人獲得估值，並作為三級披露。
管理層執行數項程序，以確認所包含於簡明綜合 基本報表 的投資價值的合理性，包括 1) 從公司的投資會計供應商獲取並查閱內部控制報告，評估第三方價格服務所評估的公平價值，2) 與公司的投資會計供應商討論其審查和驗證從第三方價格服務所獲得的定價的流程，以及 3) 查閱從公司的投資會計供應商收到的安全價格，並監控個別安全性水平的未實現收益和損失的變化。公司已對其投資組合中的各種證券進行評估，以判斷適當的公平價值分層級別，根據交易活動和市場輸入的可觀察性。
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目錄
以下表格顯示截至2024年9月30日和2023年12月31日，按照公平價值層級計量的資產餘額：
2024年9月30日
一級二級等級 3總計
（以千為單位）
資產
固定到期日:
美國財政部證券和美國政府機構的債務$14,748 $— $— $14,748 
各州、市政和政治行政區的債務
— 163,884 — 163,884 
公司和其他證券— 1,902,034 — 1,902,034 
資產支持證券— 753,693 — 753,693 
住房抵押貸款證券— 483,780 — 483,780 
商業按揭支持證券— 148,899 — 148,899 
總固定到期證券14,748 3,452,290 — 3,467,038 
股票投資：
交易所交易基金126,620 — — 126,620 
不可轉換優先股— 26,281 — 26,281 
普通股票212,725 — — 212,725 
總股票投資339,345 26,281 — 365,626 
總計$354,093 $3,478,571 $— $3,832,664 

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目錄
2023年12月31日
一級二級等級 3總計
（以千為單位）
資產
固定到期日:
美國財政部證券和美國政府機構的債務
$22,235 $5,019 $— $27,254 
各州、市政和政治行政區的債務
— 171,044 — 171,044 
公司和其他證券— 1,387,693 — 1,387,693 
資產支持證券— 641,760 — 641,760 
住房抵押貸款證券— 417,106 — 417,106 
商業按揭支持證券— 66,902 — 66,902 
總固定到期證券22,235 2,689,524 — 2,711,759 
股票投資：
交易所交易基金106,300 — — 106,300 
不可轉換優先股— 33,173 — 33,173 
普通股票95,340 — — 95,340 
總股票投資201,640 33,173 — 234,813 
短期投資1,862 3,727 — 5,589 
總計$225,737 $2,726,424 $— $2,952,161 
2024年9月30日或2023年12月31日，沒有以非週期性基礎進行公平價值衡量的資產或負債。
公司固定利率資深票據的攜帶金額為$175.0百萬，扣除債務發行成本，對應的估計公平價值分別為$175.8 百萬美元和171.6百萬，分別為2024年9月30日和2023年12月31日。公平值衡量是使用折現現金流分析確定的，考慮公司信用概況下可比借款安排的現市場收益率。由於這種方法是基於可比安排的市場收益率，衡量被歸類為第2級。公司循環信貸設施下未還借款的估計公平值接近其2024年9月30日和2023年12月31日的攜帶金額。有關公司債務安排的進一步信息，請參見附註13。
公司持有的現金等價物作為其投資組合的一部分進行管理，由於這些資產的短期到期性，這些投資的帳面價值接近公平價值。公司分別於2024年9月30日和2023年12月31日持有1000萬美元的現金等價物。18.6百萬和$11.8分別為2024年9月30日和2023年12月31日，公司持有1000萬美元的現金等價物。

4. 信貸損失準備
應收的保險費
保費應收餘額按面值記載，扣除任何信用損失准備。信用損失准備代表根據公司對逾期應收款項的回收評估而考慮為不可收回金額的估算。該估值考慮了歷史損失數據、當前和未來的經濟狀況以及具體識別可回收性擔憂的情況（如適用）。 以下表格顯示截至2024年9月30日和2023年9月30日止三個月和九個月內保費應收款項的信用損失准備變動情況：
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目錄
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
期初餘額$21,226 $12,167 $13,383 $8,067 
預估不可收回保費的本期變動2,596 2,341 12,938 7,459 
無法收取的應收保費核銷(598)(129)(3,097)(1,147)
期末餘額$23,224 $14,379 $23,224 $14,379 

5.     延遲保險採購成本
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月的保單取得成本延遲和攤銷金額:
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
期初餘額$109,358 $85,326 $88,395 $61,594 
保單取得成本延遲：
直接佣金65,773 54,580 209,146 169,223 
轉分保佣金(31,207)(24,230)(89,522)(62,779)
其他承保和保單取得成本3,765 1,623 10,418 7,511 
政策承保成本推遲支付38,331 31,973 130,042 113,955 
淨保單取得成本攤銷
(37,099)(31,118)(107,847)(89,368)
期末餘額$110,590 $86,181 $110,590 $86,181 
淨保單取得成本攤銷已納入所附合併損益及全面收益表中的「核保、取得及保險費用」項目。
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目錄
6.     資產和設備，淨值
財產和設備包括於隨附的合併資產負債表中的"其他資產"，並包括以下內容：
2024年9月30日2023年12月31日
（以千為單位）
建築$37,190 $37,181 
停車設施5,072 5,072 
土地3,068 3,068 
設備4,315 3,958 
軟體18,916 15,375 
傢具和裝置3,185 3,065 
土地改良474 474 
租賃改良153 153 
施工進行中 - 建築中16,568 6,623 
財產和設備88,941 74,969 
累積折舊(15,252)(11,565)
總固定資產淨值$73,689 $63,404 

7.     承保、收購和保險費用
截至2024年和2023年9月30日三個月和九個月的承保、收購和保險費用如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
承保、收購和保險支出費用：
直接佣金$66,039 $53,035 $187,169 $143,181 
轉分保佣金(32,297)(23,396)(88,483)(59,882)
其他核保費用36,397 30,709 109,274 85,268 
總計$70,139 $60,348 $207,960 $168,567 
保險承保、收購和其他承保費用中的其他承保費用，包括2024年和2023年9月30日結束的三個月內的薪酬、奬金和員工福利費，每筆為$27.6 百萬美元和23.1 分別為$2024和2023年9月30日結束的三個月78.3 百萬美元和63.0 百萬。

8.    以股份為基礎的報酬
2016年7月27日，Kinsale Capital Group, Inc. 2016全權激勵計劃（"2016激勵計劃"）生效。由公司董事會的薪酬、提名和公司治理委員會管理的2016激勵計劃，提供股票期權、受限股、受限股單位和其他股票為基礎的獎勵，給予高級職員、員工、董事、獨立承包商和其他人。
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目錄
顧問。根據2016年獎勵計劃，普通股發行股數不得超過 2,073,832.
股份報酬安排在收入中已計入的總補償成本為$10.7 百萬美元和6.9 百萬。
限制性股票獎勵
在2024年9月30日結束的九個月期間內，公司根據2016年激勵計劃發放了受限股股票獎勵。這些受限股股票獎勵在授予日期評估價值，並將在一段時間內分期解除封閉期。 1 天從發票日期計算，被視為商業合理。 4 與授予日期的周年日對應的年限內，受限股股票獎勵的公平價值是根據公司股票的收盤交易價格在授予日期確定的，或者如果在授予日期沒有進行股票交易，則根據最後一次股票交易日期確定的。除了對不可轉讓受限股股票的限制外，未解除封閉期的受限股股票持有人擁有完整的股東權利，包括表決權和分紅派息權利。未解除封閉期的受限股股票和已累积的分紅派息（若有）將在終止與公司的服務或離職時被放棄。
2016年激勵計畫截至2024年9月30日九個月的限制股活動摘要如下：
截至九個月
2024年9月30日
股份數量每股授予日加權平均公平價值
期初未發生的尚未發行107,822 $250.86 
已授予股份47,689 $502.43 
已行使股票數(41,502)$231.05 
已棄權股份(2,417)$283.11 
期末未解凍尚未發行股份111,592 $366.18 
員工出售股份以支付因受限制股票獎勵解鎖而產生的預扣稅款義務。截至2024年9月30日止九個月，為了與受限制股票獎勵解鎖相關的稅款而扣留的股份總計 14,234.
公司於2024年9月30日及2023年期間授予的受限股票獎項每股加權平均授予日公平價值均為$502.43 15.1313.35，分別。於2024年9月30日及2023年期間授予生效的受限股票獎項公平價值均為$19.8 百萬美元和12.6 百萬美元。截至2024年9月30日，公司累積的未認列股份報酬費用總額為$32.1 百萬美元，預計將在加權平均期間內計入收益。 2.4 年
股票期權
2016年7月27日，董事會批准並授予公司股票期權。 1,036,916 每股行使價等於首次公開發行價格的美元股期權。16.00 每股選擇權的加權平均授予日期公允價值為美元。2.71 期權的最長合同期限為年。 10 在授予日期後每年平均分期授予。 4 期權的授予價值是使用Black-Scholes價格模型於授予日期估計的。
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目錄
截至2024年9月30日的期權活動摘要，以及當時期間的變動如下所示：
股份數量加權平均行使價加權平均剩餘合約年限匯總內在價值（千元）
2024年1月1日的未實現損益201,560 $16.00 
已授予股份— — 
已棄權股份— — 
行使(75,188)16.00 
至2024年9月30日止，傑出款項
126,372 $16.00 1.8$56,813 
可行使於2024年9月30日
126,372 $16.00 1.8$56,813 
期權行使的總內在價值為 $，在截至2024年6月30日的六個月中為 $100萬。34.4 百萬美元和14.6 於截至2024年及2023年9月30日的九個月內，分別達到了 期權百萬美元。 
9.    每股盈利
以下為簡化合並基本報表中基本和稀釋每股盈利的分子和分母的調和。
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千美元為單位，除每股數據外）
凈利潤$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
$23,175 23,058 23,150 23,036 
潛在稀釋證券的影響：
期權的轉換123 208 141 220 
受限股的轉換37 49 42 42 
$23,335 23,315 23,333 23,298 
每普通股盈利：
基礎$4.93 $3.30 $13.21 $8.89 
稀釋$4.90 $3.26 $13.10 $8.79 
在2023和2024年6月30日結束的三個和六個月中，有資產減損處理記錄。更新計算公司進行中的研究和開發資產（“IPR&D”）公平價值所使用的關鍵假設可能會改變公司未來短期內回收IPR&D資產的帶值估計。 43,000 和 零級 減少稀釋效應的股票獎勵分別為2024年和2023年截至9月30日的三個月。 44,000 和 47,000 減少稀釋效應的股票獎勵分別為2024年和2023年截至9月30日的九個月。

10. 所得稅
公司在中期預估稅負時採用預估的年度有效稅率方法，該方法代表公司對整個年度預期有效稅率的最佳估計。預估
22
目錄
年度有效稅率通常與美國法定稅率有所不同，主要是由於免稅投資收入以及期間內確認的任何離散項目。公司的有效稅率為 18.72024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 19.4%分別截至2024年和2023年9月30日的九個月結束時。有效稅率低於聯邦法定稅率 21%，主要是由於來自以股票為基礎的補償，包括選擇權行使以及來自某些免稅投資產生的稅收利益。
11.     未清償損失和損失調整費之備儲金
以下表格顯示了未支付損失和損失調整費的合併期初和期末儲備的調解情況：
九月三十日，
20242023
（以千為單位）
未付款損失和損失調整費的毛備付金，年初
$1,692,875 $1,238,402 
減：未支付損失的再保險收回款
241,357 177,039 
未付款損失和損失調整費的淨備付金，年初
1,451,518 1,061,363 
發生的損失和損失調整費用：
本年度608,423 470,235 
先前年度(28,072)(28,607)
賠償損失和損失調整費用的總淨損失580,351 441,628 
支付：
本年度24,207 22,156 
先前年度156,992 136,380 
總付款181,199 158,536 
未支付損失和損失調整費用的淨備查賬金額，期末
1,850,670 1,344,455 
未支付損失的再保險收回310,093 220,452 
未支付損失和損失調整費用的毛備查賬金額，期末
$2,160,763 $1,564,907 
截至2024年9月30日的九個月，2023年12月31日未付損失及損失調整費用的儲備有利地增加了$28.1 161.1百萬美元在公司簡明合併資產負債表中報告為經營租賃負債，期末部分。45.6 百萬美元歸因於業務大部分的申報損失發展低於預期，這主要是由於2021年至2023年間的事故年份。這種有利的發展部分地被從2017年至2019年事故年份來自於施工缺陷索賠、更容易受通脹影響，以及從2020年事故年份來自於一起龐大的財產索賠所產生的不利發展抵消。截至2024年9月30日的九個月，當前事故年的已實現損失及損失調整費用包括$17.6 主要與颶風海倫、弗朗洛以及貝里爾，以及中西部地區的龍捲風相關的淨災難損失占到了首要地位，共$
在2023年9月30日結束的九個月內，於2022年12月31日持有的未支付損失和損失調整費用的儲備有利發展了$。28.6 161.1百萬美元在公司簡明合併資產負債表中報告為經營租賃負債，期末部分。39.0 百萬歸因於2021年和2022年的事故年度，因報告的損失發生比預期的更低而跨越大多數業務線。這種有利發展在某種程度上被部分被來自2017年至2019年的事故年度的不利發展所抵銷，主要原因是更容易受通脹影響的業務施工缺陷索賠。.
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12.     再保險
以下表格總結了再保險對2024年和2023年9月30日結束的三個月和九個月的已承保和已賺保費的影響:
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
已承保保費：
直接$448,646 $377,789 $1,427,060 $1,173,599 
讓與(98,709)(83,509)(295,833)(215,248)
淨額承保$349,937 $294,280 $1,131,227 $958,351 
已賺取保費：
直接$450,583 $362,689 $1,283,710 $982,922 
讓與(101,831)(81,187)(292,979)(207,216)
淨賺取$348,752 $281,502 $990,731 $775,706 
下表总结了截至2024年和2023年9月30日为止的三个月和九个月的转出损失和损失调整费用:
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
轉出已承擔的損失和損失調整費用$22,698 $27,381 $92,903 $89,371 
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日的已支付和未支付損失再保險收回款項：
2024年9月30日2023年12月31日
（以千為單位）
已支付損失的再保險應收款$8,543 $6,479 
未支付損失的再保險應收款淨額310,093 241,357 
再保險應收款淨額$318,636 $247,836 

13.     債務
筆記購買和私人架協議
2022年7月22日，公司與PGIm，Inc.（「Pruedential」）及第A系列和第B系列購買Senior Notes的購買人（如下所定義）簽署了一份票據購買和私人上市協議（後來簽署的「票據購買協議」）。 該票據購買協議規定最高可發行總面值高達$200.0百萬美元的Senior promissory notes，截至2026年9月18日通過。
根據票據購買協議，在 2022年7月22日，公司發行了$125.0總額為$1億620.7百萬的1.75％可轉換票據到2031年到期（“2031年票據”和與2025年票據，2027年票據，2028年票據和2030年票據一起，統稱為“票據”）的發行總額為$620.7百萬美元。 5.15% A 系列優先票據，到期日為 2034年7月22日 (統稱為「A 系列票據」），並於9月
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2023年5月18日，公司發行了一筆$50.0百萬美元總本金金額 6.21% B系列優先票據（"B系列票據"）到期日為 2034年7月22日.
A和B系列票據是公司的優先無抵押擔保負債，與公司的修訂後的信貸協議並列。
系列A票據的本金付款必須每年開始進行 2030年7月22日 ，每期均為$25.0百萬，直至 2034年7月22日.
Series b票據的本金支付每年開始要求在
 2030年7月22日 以$平均分配10.0
百萬經由 2034年7月22日.
信貸協議
2022年7月22日，公司與摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank, N.A.）作為代理行及發卡銀行，Truist銀行（Truist Bank）作為銀行聯席代理，以及參與方銀行（合稱「貸方」）訂立了修訂後的信用協議。修訂後的信用協議為公司提供了一筆總額為$基金百萬的無抵押循環信貸額度（「信貸額度」），可以選擇將總承諾額再增加基金百萬。公司應支付一份受承諾費率（在協議中有定義）的費用，佔可用循環承諾平均每日金額的%（在協議中有定義）。根據修訂後的信用協議借款可以用於一般企業目的（其中可能包括但不限於，用於資助未來增長、資助營運資金需求、資助資本支出以及再融資、贖回或償還負債）。100.0基金百萬的高級無擔保循環信用額度（「信貸額度」），並可選擇將總承諾額再增加基金百萬。公司需支付根據修訂後的信用協定的可用循環承諾平均每日金額的%的承諾費率。根據修訂後的信用協定，借款可用於一般企業用途（其中可能包括但不限於用於基金未來增長、籌集運營資金需要、資助資本支出以及再融資、贖回或償還債務）。30.0在修訂後的信用協定中，公司應支付可用循環承諾平均每日金額的%的承諾費率。 0.25根據修訂後的信用協議，借款可以用於一般公司用途（這可能包括但不限於資助未來增長、資助營運資金需求、資助資本支出以及再融資、贖回或償還債務）。
根據修改及重訂信貸協議，貸款的利率可以按照公司的選擇，以調整後的Term SOFR利率（在協議中定義）加1.625%或替代基準利率（在協議中定義）加0.625%計算。 截至2024年9月30日九個月結束時，信貸額度下借款的年加權平均利率為 7.04%.
以下表格顯示了公司截至2024年9月30日和2023年12月31日的未償債務：

發行到期九月三十日，
2024		2023年12月31日
（以千為單位）
信貸設施不同的7/22/2027$11,000 $11,000 
5.15% A 系列票據
7/22/20227/22/2034125,000 125,000 
6.21% B系列票據
9/18/20237/22/203450,000 50,000 
減：未攤銷的發行費用(1,947)(2,154)
總負債$184,053 $183,846 
無論是票據購買協議還是經修訂和重訂的信貸協議，均包含對所形式及肯定和否定契約的表述，包括對於此類協議的慣常財務契約以及慣常的違約事件條款。截至2024年9月30日，公司在票據購買協議和信貸設施的所有財務契約方面均遵守。
2024年10月，對於《票據購買協議》和經修訂的及重訂的信貸協議限制受限支付的契約內容進行了修訂。修訂內容允許公司進行受限支付，只要該等受限支付的總金額不超過30000萬美元和該公司及其子公司在最近完成的會計季度結束時的總資產的6.5%中的較大者。
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14.     其他綜合收益（損失）
以下表格总结了截至2024年9月30日和2023年的三个月和九个月的其他綜合收益（損失）的元件：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千為單位）
固定到期證券在期間內產生的未實現收益（損失），未計入所得稅前$80,292 $(29,931)$60,816 $(26,997)
所得稅（費用）效益 (16,861)6,286 (12,771)5,670 
在期間內產生的未實現收益（損失），扣除所得稅後63,431 (23,645)48,045 (21,327)
減少重新分類調整：
未實現固定到期證券的淨實現損失，未計入所得稅前(46)(27)(264)(1,343)
所得稅利益 10 6 56 282 
包含在凈利潤中的重分類調整(36)(21)(208)(1,061)
投資信貸損失撥備變動，在所得稅前4 (143)490 (199)
所得稅（費用）效益 (1)30 (103)42 
包含在凈利潤中的重分類調整3 (113)387 (157)
其他全面收益（損失）$63,464 $(23,511)$47,866 $(20,109)
可供出售固定到期日證券的出售或信用損失導致金額從累計其他綜合收益（損失）重新分類至當期收益中實現的利得或損失。相關的重新分類調整的稅務影響記錄在當期收益中所得稅費用。詳見附註2以獲取更多資訊。

15.     應變。
公司運營中會出現情況控制項，不會對公司的財務狀況或營運成果產生重大影響，但不良結果是可能的，並可能對公司的財務狀況和營運成果產生負面影響。
在2019年6月，Marie Hughes作為授權管理人代表George Hughes的遺產，在喬治亞州迪卡博縣法院對Venetian Hills Apartments, LLC（"Venetian Hills"）提起了一項誤殺索賠。2023年12月20日，陪審團判定原告獲得了1.4億美元的判決。
Venetian Hills是由Kinsale保險發出的一份價值100萬美元的綜合責任保單的投保人。 公司認為保單中的除外條款適用於該索賠，並打算積極捍衛與此事項有關的任何訴訟。 公司預計在審判後提出上訴，並且不認為在可預見的未來，甚至可能需要多年才能就公司對此事項的責任（如有）達成解決。
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公司認為這項法律程序將不會對其業務運營或業務產生重大不利影響。 公司認為，在其合併基本報表中已作出適當的提存，並且現有的儲備賬戶已為公司與此類訴訟有關的負債作出提存。.

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第二項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論和分析包括一些前瞻性陳述，受到在本季度報告表10-Q的“風險因素”中描述的風險、不確定性和其他因素的影響 在截至2023年12月31日的年度報告表10-k中。由於許多因素的作用，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果有很大的差異。
2024年9月30日結束的三個月和九個月的營運結果並不一定代表了截至2024年12月31日的全年結果，或者任何未來期間的結果。以下討論應與本季度報告第I部分第1項中包含的未經審核簡明合併財務報表及附註一起閱讀，並應與我們的經審核綜合財務報表及附註一起閱讀，該報表包含截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中的附註。
「公司」、「金塞爾」、「我們」、「我們」和「我們的」指的是金塞爾資本集團公司及其附屬公司，除非上下文另有要求。
概覽
Kinsale成立於2009年，是專業保險公司。Kinsale專注於美國的超額與剩餘險（"E&S"）市場，在這裡我們利用我們的核保專業知識來為難以保障的小型企業風險和個人風險進行保險。我們在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京群島行銷這些保險產品，主要通過獨立保險經紀人網絡。
我們有一個報告部門，即我們的超額與非標準線保險部門，透過E＆S市場提供財產和意外（" P＆C "）保險產品。截至2024年前九個月，我們的總淨保費的百分比分配為67.0％意外損失和33.0％財產。我們的商業核保部門包括商業地產、超額意外、小型企業意外、一般意外、施工、聯合醫療、小型企業財產、產品責任、娛樂、能源、專業責任、生命科學、商業汽車、超額專業、環保母基、內陸海運、醫療保健、管理責任、公共機構、航空、海洋海運、產品召回、鐵路和農業業務。我們還在個人線市場撰寫房主保險，這在整體上代表了2024年前九個月我們總淨保費的2.5％。
我們營運成果的元件
已收保費
總保險費是指在特定時間內由我們撰寫或承擔的保險單所收到或應收取的金額，不包括保單取得成本、再保險成本或其他扣除。在任何特定期間內，我們的總保險費成交量通常受以下因素影響：
•新業務提交;
•將新業務提交轉換為保單；
•已有保單的續保；以及
•保單的平均大小和溢價率。
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目錄
我們在保險期內按比例基礎收取保險費。我們的保險單通常為一年期。淨已賺取保費代表我們毛保費中已賺取部分，減去轉讓給第三方再保險人根據我們再保險協議的部分。
已轉分保費
被轉讓的復保保費是轉讓給再保險人的國總保險費用。我們締結再保險合同以限制我們對潛在大額損失的風險。被轉讓的復保保費在再保險合同期間按照所蓋的風險期間比例賺取。我們被轉讓的復保保費的成交量受到我們國總保費水準的影響，我們決定增加或減少留底水準以及恢復保費（如果有的情況）。
收費收入
收費收入包括向被保人收取的保費，並在相關保費簽定時確認收入。保單費用是向被保人收取的固定費用，收費收入主要受到我們所簽單業務量的影響。
虧損及損失調整費用
損失和損失調整費用取決於我們簽訂的保險合約金額和類型以及與基礎保險涵蓋相關的損失經驗。通常情況下，我們的損失和損失調整費用受到以下因素的影響：
•與我們簽訂的特定類型保險合約相關的索賠頻率;
•某種業務遭受損失的平均規模趨勢;
•我們撰寫的業務混合
•與我們撰寫的業務相關的法律或監管環境的變化；
•法律軍工股成本的趨勢;
•工資通脹
•社會通脹；
•物料成本通货膨胀以及
•醫療成本的通脹。
損失和損失調整費是根據對估計損失的精算分析，包括在期間內已發生的損失和與之前期間的估計變動。損失和損失調整費可能在多年的期間內支付。
承保、收購和保險費用
承保、收購和保險費用包括保單簽單費用和其他核保費用。保單簽單費用主要由我們支付的佣金組成，減去按照某些再保險合同轉讓的業務而收取的轉讓佣金。保單簽單費用還包括直接與成功簽訂這些保單有關的核保費用，其為進入帳面的。保單簽單費用的攤銷量按照保單存續期間的保費所占比例列入費用。
其他核保費用代表我們保險業務的一般行政費用，例如員工成本、電信和科技成本，以及法律和審計費用。
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淨投資收益
凈投資收入是我們業務成果中的一個重要組成部分。我們透過現金及投資資產組合賺取投資收入。我們的現金及投資資產主要由定期到期證券組成，也可能包括貨幣等值物、股權證券和短期投資。影響凈投資收入的主要因素是我們投資組合的規模和該組合的收益率。根據攤銷成本（不包括公平價值變動），我們的投資組合規模主要取决於我們投資的股本加上我們從被保險人那裡收到的保費減去投保人索賠的支付。凈投資收入還包括來自我們的地產投資物業的租金收入和折舊費用，如果有的話。
權益證券公允價值變動
股權證券公平價值變動代表在期間內持有的股權證券公平價值的增加或減少。
淨實現投資收益（虧損）
淨實現投資收益（損失）取決於我們因出售證券而收到的金額與證券攤銷成本之間的差額。
所得稅支出
目前，我們的所得稅費用幾乎全部與聯邦所得稅有關。我們的保險子公司Kinsale Insurance Company不受其運營所在州的所得稅的限制；然而，我們的非保險子公司則需繳納州所得稅，但迄今爲止並未產生任何重大應稅收入。未來期間記錄的所得稅費用或收益將取決於我們運營的管轄區以及現行的稅收法律法規。
關鍵指標
我們討論了一些關鍵指標，具體如下，我們相信這些指標提供了有關我們業務及其財務表現背後的運營因素的有用信息。
承保收入 是一個非GAAP財務指標。我們將核保收益定義為凈利潤，這不包括淨投資收益、權益證券公允價值變動、淨實現投資收益和損失、投資信用損失配備變動、利息費用、其他收益、其他費用和所得稅費用。請參見「—調解非GAAP財務指標」，了解根據GAAP調解凈利潤為核保收益。
經營淨收益 是一個非根據通用會計準則的財務指標。我們將凈利潤定義為扣除股權證券公平價值淨變動後稅後、扣除實現投資收益和虧損後稅後、扣除投資信貸損失變動後稅後的淨收益。詳見「—非根據通用會計準則財務指標調和表」，以了解根據通用會計準則計算的凈利潤調整為凈營運收益。
損失率損失和損失調整費用與淨已賺取保費和費用收入之和的比率，以百分比表示。
費用比率, 以百分比表示，是承保、收購和保險費用在淨賺取保費和費用收入總和中的比率。
綜合比率 損失率和費用率之和為綜合比率。綜合比率低於100％表示承保利潤。綜合比率高於100％表示承保虧損。
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目錄
股東權益回報率 凈利潤乃年率化表示，為期間內平均期初及期末股東權益的百分比。
凈資產收益率 是一項非依據通用會計準則的財務衡量指標。我們定義凈資產收益率為年化的凈營運收益，佔期間內平均開始及結束總股東權益的百分比。請見「—非依據通用會計準則財務衡量指標之調整」，以查看根據通用會計準則的凈利潤調整為凈營運收益。
凈保留比率 凈保留比率是凈額保費與總額保費的比率。
總投資回報 總投資回報是指在扣除任何費用和開支之前，固定到期和股權證券（如有的話）以及短期投資的投資收入，以這些投資在期間內開始和結束的平均帳面價值的百分比表示。




































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目錄
營運業績結果
2024年9月30日結束的三個月與2023年9月30日結束的三個月相比
以下表格概述了我們截至2024年9月30日和2023年的三個月營運成果：
截至9月30日的三個月
（以千為單位的美元）20242023變化變化百分比 %
已收保費$448,646 $377,789 $70,857 18.8 %
已轉分保費(98,709)(83,509)(15,200)18.2 %
净已收保費$349,937 $294,280 $55,657 18.9 %
净已取得保費 $348,752 $281,502 $67,250 23.9 %
收費收入8,489 6,841 1,648 24.1 %
虧損及損失調整費用200,240 155,552 44,688 28.7 %
承保、收購和保險費用70,139 60,348 9,791 16.2 %
承保收入 (1)
86,862 72,443 14,419 19.9 %
淨投資收益39,644 27,086 12,558 46.4 %
股權證券公允價值變動20,659 (5,533)26,192 不適用
淨實現投資收益（虧損）(8)4,274 (4,282)不適用
投資信用虧損準備變動4 (143)147 不適用
利息費用(2,589)(2,573)(16)0.6 %
其他費用，淨額(174)(61)(113)不適用
稅前收入144,398 95,493 48,905 51.2 %
所得稅支出30,169 19,378 10,791 55.7 %
凈利潤$114,229 $76,115 $38,114 50.1 %
營運收入凈額 (2)
$97,911 $77,223 $20,688 26.8 %
損失率56.1 %53.9 %
費用比率19.6 %20.9 %
綜合比率 (3)
75.7 %74.8 %
股本的年化回報率33.9 %33.9 %
年化股東權益營運回報 (2)
29.1 %34.4 %
百分比變動無意義。
(1) 承保收入是一項非依據通用會計準則（GAAP）的財務指標。請參閱"—非依據通用會計準則財務指標調解"，以將按照通用會計準則計算的凈利潤調解為承保收入。
(2) 營運淨收益和年化經營權益報酬率皆是非GAAP財務指標。營運淨收益定義為在扣除股票公平價值淨變動、稅後、股票投資實現收益與損失、稅後、和投資信貸損失準備變動、稅後之淨利潤。年化經營權益報酬率定義為營運淨收益在年化基礎上表達，作為期間開始和結束股東權益總額的百分比。請參閱“—非GAAP財務指標調節”以查看根據GAAP調節至營運淨收益的淨利潤。
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目錄
(3) 綜合比率是損失比率和費用比率的總和。由於四捨五入的原因，每個組成部分的計算可能不加起來。
截至2024年9月30日的三個月凈利潤為11,420萬美元，較截至2023年9月30日的三個月的7610萬美元增加了50.1%。2024年第三季度凈利潤較去年同期主要由於股本投資回報較高、持續盈利增長以及由投資餘額和利率期貨提高所推動的投資收益增加。
截至2024年9月30日三個月的承保收入為8690萬美元，而截至2023年9月30日三個月為7240萬美元，增加了19.9%。相應的綜合比率分別為2024年9月30日三個月為75.7%，而2023年9月30日三個月為74.8%。2024年第三季度承保收入增加相對於2023年第三季度主要是由於保費增長和較低相對淨佣金的組合，部分抵銷了期間內較高的災害損失。
保險費
截至2024年9月30日結束的三個月，整體已核保費為44860萬美元，相較於截至2023年9月30日結束的三個月的37780萬美元，增加了7090萬美元，增幅達18.8％。2024年第三季整體已核保費較去年同期增加的原因，在於經紀商提交活動增多，且有利但日益競爭激烈的價格環境。每份已核保單的平均保費於2024年第三季約為14500美元，相較於2023年第三季的14400美元。除了我們的個人保險，其平均每份已核保單保費相對較低外，每份已核保單的平均保費於2024年第三季約為15300美元，相較於2023年第三季的15500美元。
淨保費收入從2023年9月30日結束的三個月29430萬美元增加了5570萬美元，增長18.9%，至2024年9月30日結束的三個月的34990萬美元。2024年第三季度的淨保費收入增加主要是由於較高的總保費收入。2024年第三季度的淨保留比率為78.0%，而2023年9月30日結束的三個月的淨保留比率為77.9%。
自2024年9月30日結束之三個月內，淨賺保費增加了6730萬美元，增長23.9%，從2013年9月30日結束之三個月的28150萬美元增至34880萬美元，並與總淨保費增長直接相關。
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目錄
損失比率
以下表格總結了截至2024年和2023年9月30日的三個月的損失比例：
截至9月30日的三個月
20242023
(以千美元計)損失和損失調整費用已賺保費和費用收入的百分比損失和損失調整費用已賺保費和費用收入的百分比
損失率：
當前事故年災難損失前
$196,750 55.1 %$163,545 56.7 %
當前年度災害損失13,615 3.8 %1,154 0.4 %
前一年發展的影響(10,125)(2.8)%(9,147)(3.2)%
總計$200,240 56.1 %$155,552 53.9 %

截至2024年9月30日的三個月期間，損失比率爲56.1%，而截至2023年9月30日的三個月期間爲53.9%。2024年第三季度損失比率的上升主要是由於遭受的自然災害損失增加，以及來自之前事故年度的損失準備金的相對有利發展減少。2024年第三季度發生的淨自然災害損失主要歸因於赫倫、弗朗辛和貝里爾颶風及中西部的龍捲風。
截至2024年9月30日的三個月內，先前事故年度的淨髮展收益爲1010萬美元，其中1490萬美元歸因於2021年至2023年事故年度，因爲大多數業務線的損失報告出現低於預期。這一有利的發展在一定程度上被2017年至2019年事故年度的不利發展抵消，後者主要來自於更容易受到通貨膨脹影響的施工缺陷索賠。
截至2023年9月30日的三個月期間，之前的事故年份良性發展了910萬，其中1200萬歸因於2021年和2022年的事故年份，主要是因爲大多數業務線的報告損失出現的情況低於預期。這種良性發展部分被2017年至2019年事故年份的惡性發展所抵消，主要是由於施工缺陷索賠更容易受到通貨膨脹的影響。
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目錄
費用比率
下表彙總了截至2024年9月30日和2023年9月30日的費用比例的元件：
截至9月30日的三個月
20242023
(以千美元計)承保費用% 的已賺保費和費用收入總和承保費用% 的已賺保費和費用收入總和
淨佣金支出33,742 9.4 %29,639 10.3 %
其他承保費用
36,397 10.2 %30,709 10.6 %
承保、收購和保險費用
$70,139 19.6 %$60,348 20.9 %
截至2024年9月30日的三個月內，費用比率爲19.6%，而截至2023年9月30日的三個月內爲20.9%。費用比率持續受益於通過商業地產配額分成協議獲得的更高的分保佣金，這得益於商業地產保費的增長。直接佣金作爲毛保費的百分比分別爲14.7%和14.6%，截至2024年和2023年9月30日。
投資結果
下表總結了截至2024年和2023年9月30日的三個月內的淨投資收入、公允價值變動和淨實現投資（損失）收益：
截至9月30日的三個月
(以千美元計)20242023變更
固定到期證券的利息$38,400 $25,166 $13,234 
股權證券的分紅派息1,494 1,271 223 
現金等價物和短期投資615 758 (143)
地產投資收益— 851 (851)
毛投資收入40,509 28,046 12,463 
投資費用(865)(960)95 
淨投資收入39,644 27,086 12,558 
權益證券公允價值變動20,659 (5,533)26,192 
淨實現投資（損失）收益(8)4,274 (4,282)
投資信用損失準備金的變動4 (143)147 
已實現和未實現投資收益（損失）20,655 (1,402)22,057 
總計$60,299 $25,684 $34,615 
截至2024年9月30日的三個月內，淨投資收益增長了46.4%，達到3960萬港元，而截至2023年9月30日的三個月內爲2710萬港元。這一增長主要是由於我們的投資組合在強勁的運營現金流和相對去年同期較高的利率下取得了增長。我們的投資組合（不包括現金等價物和未實現的收益與損失）在截至2024年和2023年9月30日的三個月內年化的總投資回報率分別爲4.4%和4.1%。
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目錄
2024年第三季期間，股票公允價值變動中包括與普通股票的1310萬美元及交易所交易基金（"ETFs"）的690萬美元相關的未實現收益變動，以及與不可贖回優先股的70萬美元相關的未實現收益變動。2024年第三季期間，交易所交易基金和普通股的公允價值變動反映了更廣泛的美國股市變化。
在2023年第三季度，權益證券公平價值變動包括與etf相關的未實現損失為$(3.6)百萬，與普通股相關的未實現損失為$(2.1)百萬，以及與不可贖回優先股相關的未實現收益為$20萬。2023年第三季度etf和普通股公平價值的變動反映了美國股市整體的變化。
2023年第三季，實現的430萬美元投資收益主要來自地產投資物業部分出售。
所得稅支出
我們在截至2024年9月30日的三個月中的有效稅率為20.9%，而在截至2023年9月30日的三個月中為20.3%。由於從股票期權行使和免稅投資收入等股票相關補償所獲得的稅收優惠，有效稅率低於21%的聯邦法定稅率。

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目錄
2024年9月30日結束的九個月，與 9 2023年9月30日結束的數個月
以下的表格彙總了我們截至2024年9月30日和2023年的九個月營運結果：
截至9月30日的九個月
（以千為單位的美元）20242023變化變化百分比 %
已收保費$1,427,060 $1,173,599 $253,461 21.6 %
已轉分保費(295,833)(215,248)(80,585)37.4 %
净已收保費$1,131,227 $958,351 $172,876 18.0 %
净已取得保費 $990,731 $775,706 $215,025 27.7 %
收費收入25,572 20,028 5,544 27.7 %
虧損及損失調整費用580,351 441,628 138,723 31.4 %
承保、收購和保險費用207,960 168,567 39,393 23.4 %
承保收入 (1)
227,992 185,539 42,453 22.9 %
淨投資收益108,424 71,953 36,471 50.7 %
權益證券公允價值變動41,871 3,796 38,075 不適用
實現的投資收益6,737 913 5,824 不適用
投資信用虧損準備變動490 (199)689 不適用
利息費用(7,575)(7,867)292 (3.7)%
其他費用，淨額(1,874)(139)(1,735)不適用
稅前收入376,065 253,996 122,069 48.1 %
所得稅支出70,316 49,290 21,026 42.7 %
凈利潤$305,749 $204,706 $101,043 49.4 %
營運收入凈額 (2)
$266,962 $201,143 $65,819 32.7 %
損失率57.1 %55.5 %
費用比率20.5 %21.2 %
綜合比率 (3)
77.6 %76.7 %
股本的年化回報率32.3 %32.7 %
年化股東權益營運回報 (2)
28.2 %32.1 %
Nm - 百分比變動無意義。
(1) 承保收入是一個非GAAP財務指標。請參閱“—調和非GAAP財務指標”以將依據GAAP計算的凈利潤調和為承保收入。
(2) 營運淨收益和年化綜合股東權益報酬率均為非GAAP財務指標。營運淨收益定義為扣除公平價值股票淨變動（稅後）、淨實現投資收益和損失（稅後）以及投資信貸損失規定變動（稅後）後的淨利潤。年化綜合股東權益報酬率定義為將營運淨收益以年化方式表示，並表達為該期間股東權益的平均初期和末期百分比。請參閱“—非GAAP財務指標調解”以查看按照GAAP的淨利潤調解為營運淨收益。
(3) 綜合比率是損失比率和費用比率的總和。由於四捨五入的原因，每個組成部分的計算可能不加起來。
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目錄
概覽
截至2024年9月30日的九個月，淨利潤爲30570萬美元，相比於2023年9月30日的20470萬美元增長了49.4%。2024年前九個月的淨利潤相比去年同期的增長主要是由於持續的盈利增長、股權投資的更高回報以及由於投資資產增加和利率期貨上升所推動的投資收入的增加。
2024年9月30日止的九個月的承保收入爲22800萬元，2023年9月30日止的九個月爲18550萬元，增長了22.9%。相應的綜合比率爲2024年9月30日止的九個月爲77.6%，而2023年9月30日止的九個月爲76.7%。2024年前九個月的承保收入較去年同期的增長主要是由於保費增長和相對淨佣金下降的組合影響，但在一定程度上被期間內的更高災害損失抵消。
保費
截至2024年9月30日的九個月，毛保費爲14億元，較截至2023年9月30日的九個月的12億元增長了25350萬元，增長幅度爲21.6%。2024年前九個月的毛保費增長是由於經紀人提交活動的增加以及一個有利但競爭日益激烈的定價環境導致的。2024年前九個月每份保單的平均保費爲15400美元，而2023年前九個月爲15300美元。除去我們個人保險部門（該部門的每份保單保費相對較低），2024年前九個月每份保單的平均保費爲16200美元，而2023年前九個月則爲16500美元。
截至2024年9月30日的九個月，淨書面保費增加了$17290萬，或18.0%，達到了$11億，而截至2023年9月30日的九個月爲$95840萬。2024年前九個月淨書面保費較去年同期增加的主要原因是毛書面保費的提高。2024年9月30日的淨保留率爲79.3%，而去年同期爲81.7%。淨保留率的下降主要是由於自2023年6月續約生效的商業地產配額分享協議的轉讓率提高，部分被我們在2024年6月續約生效的意外險協議上的保留增加所抵消。
截至2024年9月30日的九個月，淨賺保費增加了21500萬美元，或27.7%，達到99070萬美元，原因是毛保費的增長，之前在2023年9月30日的九個月爲77570萬美元。
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目錄
損失比率
下表總結了截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月的損失比率：
截至9月30日的九個月
20242023
(以千美元計)損失和損失調整費用% 的已賺保費和費用收入總和損失和損失調整費用% 的已賺保費和費用收入總和
損失率：
當前事故年災難損失前
$590,810 58.1 %$466,056 58.6 %
當前年度災害損失17,613 1.7 %4,179 0.5 %
前一年發展的影響(28,072)(2.7)%(28,607)(3.6)%
總計$580,351 57.1 %$441,628 55.5 %
截至2024年9月30日的九個月，損失率爲57.1%，而截至2023年9月30日的九個月，損失率爲55.5%。2024年前九個月損失率的上升主要是由於該期間遭受的巨大災害損失增加，以及較低的過去事故年份的損失準備金相對有利的淨開發。截止到2024年9月30日的九個月內發生的淨災害損失主要歸因於赫勒娜、弗朗辛和貝里爾颶風以及在Midwest的龍捲風。
截至2024年9月30日的九個月期間，以往事故年度的損失發展良好，達2810萬，其中4560萬歸因於2021年至2023年事故年度，原因是大多數業務線報告的損失出現低於預期。這一良好的發展在一定程度上被2017年至2019年事故年度的不利發展抵消，主要由於施工缺陷索賠受到通貨膨脹的影響，以及2020年事故年度的大額財產索賠。
截至2023年9月30日的九個月期間，2022年12月31日未支付損失和損失調整費用的準備金發展良好，增加了2860萬，其中3900萬歸因於2021年和2022年事故年度，因在大多數業務領域報告的損失出現低於預期。這一良好的發展部分被不利發展所抵消，主要來自2017年至2019年事故年度，原因主要是施工缺陷索賠更容易受到通貨膨脹的影響。
費用比率
下表總結了截至2024年9月30日和2023年9月30日的九個月的費用比率的元件：
截至9月30日的九個月
20242023
(以千美元計)承保費用% 的已賺保費和費用收入總和承保費用% 的已賺保費和費用收入總和
淨佣金支出98,686 9.7 %83,299 10.5 %
其他承保費用
109,274 10.8 %85,268 10.7 %
總計$207,960 20.5 %$168,567 21.2 %
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目錄
截至2024年9月30日的九個月內，費用比率爲20.5%，而截至2023年9月30日的九個月內，費用比率爲21.2%。費用比率的下降主要是由於相對淨佣金減少，這得益於在商業地產配額分享協議下獲得的更高的分保佣金，因而推動了商業地產保費的增長。直接佣金佔毛保費的比例在2024年和2023年，截至9月30日分別爲14.7%和14.5%。
投資結果
下表總結了截至2024年和2023年9月30日的九個月內淨投資收入、公允價值變動和淨實現投資收益（損失）。
截至9月30日的九個月
(以千美元計)20242023變更
固定到期證券的利息$105,096 $65,376 $39,720 
股權證券的分紅派息4,331 3,692 639 
現金等價物和短期投資1,726 2,337 (611)
地產投資收益153 3,565 (3,412)
毛投資收入111,306 74,970 36,336 
投資費用(2,882)(3,017)135 
淨投資收入108,424 71,953 36,471 
股票證券公允價值變動41,871 3,796 38,075 
淨實現投資收益6,737 913 5,824 
投資信用損失準備金的變動490 (199)689 
淨實現及未實現投資收益49,098 4,510 44,588 
總計$157,522 $76,463 $81,059 
截至2024年9月30日的九個月內，淨投資收入增長50.7%，達到10840萬美元，較2023年9月30日的7200萬美元有所增加。2024年前九個月與去年同期相比的增長，主要源於我們的投資組合的增長，主要是由於強勁的運營現金流和相對去年同期更高的利率期貨的投資。我們的投資組合在不包括現金等價物和未實現的收益與損失的情況下，2024年和2023年截至9月30日的年化總投資回報率分別爲4.3%和3.9%。
在2024年前九個月，公允價值變動的權益證券金額爲4190萬美元，其中包括與普通股票相關的未實現收益變化爲2540萬美元，與ETF相關的未實現收益變化爲1320萬美元，以及與不可贖回優先股相關的未實現收益變化爲330萬美元。在2024年前九個月，普通股票和ETF的公允價值變動主要反映了美國股市整體估值的提高，優先股的公允價值變動主要與某些處於虧損狀態的優先股證券的處置有關。
在2023年前九個月，權益證券的公允價值變動包括與ETF和普通股票相關的未實現收益爲270萬，與不可贖回優先股相關的未實現收益爲110萬。2023年前九個月ETF和普通股票的公允價值變動主要反映了美國股票市場的整體變化。
在2024年前九個月，670萬美元的淨實現投資收益主要與ETF的銷售有關，這是由於我們股票組合的機會性重組。在2023年前九個月，90萬美元的淨實現投資收益中包括430萬美元來自於部分房地產業的銷售所產生的實現收益。
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目錄
投資物業，扣除主要與處置某些銀行和金融機構發行的證券相關的已實現投資損失。
我們對投資組合內所有可供出售的安防進行季度審查，以判斷證券公允價值的下降是否被視爲信用損失。根據我們的審查，我們在2024年9月30日記錄了減記信用損失準備金50萬美元。有關信用損失的進一步信息，請參見合併基本報表的附註2。
所得稅費用
截至2024年9月30日的九個月期間，我們的有效稅率爲18.7%，而截至2023年9月30日的九個月期間有效稅率爲19.4%。有效稅率低於21%的聯邦法定稅率，主要是由於股票獎勵（包括行使的期權）帶來的稅收優惠以及免稅投資收入。
股本回報率
截至2024年9月30日的九個月，我們的年化股本收益率爲32.3%，而截至2023年9月30日的九個月爲32.7%。截至2024年9月30日的九個月，我們的年化經營股本收益率爲28.2%，而截至2023年9月30日的九個月爲32.1%。2024年9月30日的九個月相比於前期，年化經營股本收益率的下降主要是由於由於盈利增長導致的股東權益平均水平的提高，以及我們固定收益組合公允價值的增加，部分被更高的淨經營收益所抵消。
流動性和資本資源
資金的來源和用途
我們是一家註冊於特拉華州的控股公司，主要通過我們全資的保險子公司Kinsale保險公司進行運營，該公司註冊在阿肯色州。因此，我們可能通過以下方式獲得現金：(1) 從銀行和其他第三方的貸款，(2) 發行股票和債務證券，(3) 來自我們保險子公司的企業服務費用，(4) 根據我們的合併稅分配協議和其他交易從子公司收到的款項，以及(5) 來自我們保險子公司的分紅派息。我們可能會利用這些資金的收益向Kinsale保險公司提供資金，以支持保費增長、降低我們對再保險的依賴、支付分紅和稅收以及其他業務目的。
我們從Kinsale保險公司收取企業服務費，以報銷我們產生的大部分營業費用。通過企業服務費報銷的費用基於我們預期發生的實際成本，沒有在預期成本上加價。
在2022年8月，我們向美國證券交易委員會提交了一份有效期至2025年的通用發行登記聲明。我們可以使用該發行登記來發行不特定數量的普通股、優先股、存托股票和Warrants。我們在此登記聲明下發行的任何證券的具體條款將在相關的招股說明書補充文件中提供。
在2024年10月，公司的董事會授權了一項股票回購計劃，授權回購最多達10000萬的公司普通股。股票可不時通過公開市場購買、私下協商交易、大宗購買、加速股票回購協議或方法的組合進行回購，並根據1934年證券交易法第100億規則和第10b5-1規則提供的安全港進行。股票回購計劃下的回購時間、方式、價格和數量將由公司自行決定。股票回購計劃不
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目錄
不要求公司回購任何特定數量的股份，並且可以隨時修改、暫停或終止。
在2022年7月，我們簽訂了一份票據購買和私人架 Shelf 協議（「票據購買協議」），該協議允許發行總面額高達15000萬美元的高級承兌票據。在2023年9月，我們修訂了票據購買協議，這增加了可以在該協議下發行的高級承兌票據的授權總面額至20000萬美元。
根據票據購買協議，2022年7月22日我們發行了金額總計爲12500萬美元的5.15%高級 promissory notes（「A系列票據」），並於2023年9月18日發行了一份金額總計爲5000萬美元的6.21%高級 promissory note（「B系列票據」），其收益用於資助Kinsale保險公司盈餘、再融資債務以及一般公司用途。有關票據購買協議的更多信息，請參見第13條。
在2022年7月，我們簽署了經修訂和重述的信貸協議，將到期日延長至2027年7月22日，並將總承諾增加至10000萬美元，且在滿足某些條件的情況下，增加至3000萬美元。根據經修訂和重述的信貸協議的借款可用於一般企業用途（包括但不限於資助未來增長、滿足營運資金需求、資助資本支出，以及 refinancing、贖回或償還債務）。有關經修訂和重述的信貸協議的進一步信息，請參見第13條。
關於股票回購授權，2024年10月，限制根據票據購買協議和修訂後的信用協議進行限制性支付的契約被修訂。這些修訂允許公司進行限制性支付，只要所有此類限制性支付的總金額不超過$30000萬或公司及其子公司在最近完成的財政季度末的總資產的6.5%中較大的一個。
管理層認爲，公司在金塞爾及其保險子公司金塞爾保險公司，以及其他運營子公司中擁有足夠的流動性，以滿足未來12個月的運營現金需求、義務和已承諾的資本支出。
現金流
我們最重要的現金來源是來自於被保險人支付的保費，這些保費通常在保險責任期開始時收取。我們最大的現金流出是賠付給投保人在遭受保險損失時發生的索賠。由於索賠的支付發生在收取保費之後，通常是數年後，我們將現金投資於各種投資證券，以產生利息和分紅派息。我們還使用現金支付給保險經紀人的佣金，以及支付持續的營業費用，如薪水、諮詢服務和稅收。如下面"—再保險"部分所述，我們使用再保險來幫助管理與發行保單相關的風險。我們將部分收到的保費分遣給再保險公司，並在與我們的再保險覆蓋範圍相關的損失被支付時收回現金。
我們來自經營活動的現金流入流出時間可能會因爲支付或收款的時機在各個期間之間有所不同。我們的一些支付和收款，包括損失和解及後續再保險收款，可能是相當可觀的，因此它們的時機可能會影響任何特定期間的經營活動現金流。管理層相信，來自保費的現金收入、投資銷售和贖回的收益以及投資收入足以覆蓋可預見未來的現金流出。
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目錄
截至2024年9月30日和2023年9月30日的現金流量爲： 九個月期間 截至2024年9月30日和2023年9月30日的現金流量爲：
截至9月30日的九個月
20242023
(以千爲單位)
提供（使用）的現金及現金等價物：
運營活動
$763,324 $648,308 
投資活動(762,100)(616,364)
融資活動
(16,227)(25,274)
現金及現金等價物變動$(15,003)$6,670 
截至2024年9月30日的九個月內，經營活動提供的淨現金約爲76330萬美元，而2023年同期爲64830萬美元。這一增長主要是由於保費成交量的增加以及索賠支付和再保險賠付的時機。
截至2024年9月30日的九個月內，投資活動淨現金使用爲76210萬美元，而截至2023年9月30日的九個月內爲61640萬美元。2024年前九個月內，投資活動的淨現金使用包括購買固定到期證券的13億，其中主要包括公司債券、資產支持證券和抵押貸款支持證券，較少涉及市政證券和美國國債。在2024年前九個月內，我們從銷售固定到期證券中獲得了27420萬美元的收益，主要是公司債券、抵押貸款支持證券、資產支持證券、市政證券、美國國債和政府機構債券，以及從資產支持證券和抵押貸款支持證券及公司債券的贖回和到期中獲得的31740萬美元的收益。截止 2024年9月30日，股票證券的購買爲 11510萬美元，包括普通股票和ETF。在2024年前九個月內，我們主要通過銷售ETF和普通股票獲得了3420萬美元的收益，較少來自於不可贖回優先股的回購。
截至2023年9月30日止九個月，投資活動中使用的淨現金爲61640萬美元，包括購買固定收益證券94790萬美元，主要由公司債券、資產支持證券和抵押貸款支持證券組成，較少包括美國國債和市政證券。在2023年前九個月，我們從固定收益證券的銷售中獲得20440萬美元的收益，主要是公司債券、資產支持證券和市政證券，以及從資產支持和抵押貸款支持證券及公司債券的贖回和到期中獲得的11380萬美元。 2023年9月30日止，購買的股票證券爲6200萬美元。 在2023年前九個月，我們從股票證券的銷售中獲得750萬美元，主要是ETF和普通股票。此外，1310萬美元的短期投資淨銷售主要由美國國債和公司債券組成。投資活動中使用的淨現金還包括來自2023年第三季度部分出售我們地產投資物業的6200萬美元收益。
在前九個月期間， 2024融資中現金使用反映了每股普通股分紅派息0.45美元，總計爲1050萬。此外，截至九個月， 2024年9月30日， 在限制性股票獎勵上扣繳並上繳的薪資稅爲700萬，部分由我們權益補償計劃所獲收益120萬美元抵消。
在前三個月內， 2023融資活動中的現金使用反映了2023年9月18日發行B系列票據所獲得的5000萬美元的收入。來自我們地產投資的銷售收入用於減少6200萬美元的信貸額度。融資活動還反映了每普通股分紅派息0.42美元，或者總計970萬美元。此外，截至 2023年9月30日， 工資
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目錄
限制性股票獎勵的稅款被扣留並已匯出，總額爲420萬，部分被我們股權補償計劃的70萬美元收入抵消。
再保險
我們簽訂再保險合同主要是爲了限制我們面臨的大額損失風險。再保險涉及保險公司將其在風險上的部分風險轉移（"讓與"）給另一家保險公司，即再保險人。再保險人承擔這部分風險，以換取一部分保費。我們的再保險主要是在配額分攤再保險協議和超額損失協議下進行的。在配額分攤再保險中，再保險人同意承擔讓與公司在定義業務類別中產生的損失的特定百分比，以換取相應百分比的保費，扣除讓與佣金。在超額損失再保險中，再保險人同意承擔讓與公司所有或部分超出特定金額的損失。在超額損失再保險下，支付給再保險人的保費是由雙方根據其對轉讓給再保險人的風險金額的評估進行協商的，因爲再保險人不會按比例分擔讓與公司的損失。
我們每年都會更新再保險條約。在每次續約週期中，決定我們再保險覆蓋範圍時會考慮多個因素，包括 (1) 我們計劃更改的基礎保險覆蓋範圍，(2) 損失活動的趨勢，(3) 我們的資本和盈餘水平，(4) 風險偏好的變化，以及 (5) 再保險覆蓋的成本和可用性。.
爲了管理我們的自然災害風險，我們使用計算機模型來分析嚴重損失的風險。我們通過可能的最大損失（"PML"）來衡量這些損失的風險，這是一種預計在給定年限內發生一次或超過的損失金額的估算（稱爲回歸期）。在管理我們的災害風險時，我們通常關注100年和250年的回歸期。
以下是截至2024年9月30日我們重要再保險計劃的摘要：
業務範圍公司政策限額再保險覆蓋公司保留
物業 (1)每次事故最高可達1000萬美元
每次災難最高可達37980萬美元的50%
商業地產損失的50%
財產 - 災難 (2)不適用超過6000萬的17500萬美元每次災難6000萬美元
主要責任 (3)每次事件最高1000萬美元超過200萬的800萬美元每次事件200萬美元
過剩意外傷害 (4)每次事件高達$1000萬變量配額分享$250萬每次事件，如下面的註釋(4)所述
(1)    我們的財產配額分保降低了財產損失對我們的商業地產、小型企業財產、高價值房主和內陸海洋保單的財務影響，單次事件的損失回收可達$18990萬。這項再保險不適用於限額爲$200萬或以下的任何單獨保單。
(2)    我們的財產災難再保險減少了涉及多個索賠和保單持有人的災難事件的財務影響。我們的財產災難再保險包括一項重置條款，該條款要求我們在發生損失後支付重置保費以維持承保。包括承保的重置，最大總損失恢復限額爲$35000萬。此承保適用於商業地產配額分享合同所提供的承保後。
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目錄
(3)    該再保險不適用於單個保單發生限制在200萬或以下的情況。
(4) 對於每次事故限額超過250萬的意外傷害保險，分出比例變化使得保留金額始終爲250萬或更少。例如，對於500萬限額的超額保單，我們的保留比例爲50%，而對於1000萬限額的超額保單，我們的保留比例爲25%。對於我們也寫有基礎主要限額的保單，主要和超額保單的總保留金額不得超過250萬。此再保險不適用於每次事故限額爲250萬或更少的任何單獨保單。
再保險合同並不能免除我們對投保人的義務。再保險公司未能履行其義務可能會給我們造成損失，因此，我們根據對保險行業高評級公司的信用損失的歷史分析，確定了信用風險備抵額。在制定再保險計劃時，我們在選擇再保險公司時會有選擇性，我們會考慮許多因素，其中最重要的是再保險公司的財務穩定性、其回應索賠的歷史及其整體聲譽。爲了最大限度地減少再保險公司面臨的破產風險，我們每年都會審查每家再保險公司的財務狀況。此外，我們會持續監控涉及任何再保險公司的評級下調情況。截至2024年9月30日，我們的保險子公司簽訂的所有再保險合同都是與A.m. Best 評級爲 「A-」（優秀）或更高的公司簽訂的。截至2024年9月30日，我們記錄了信貸損失備抵金 90萬雷亞爾延遲到我們的再保險餘額。
評級
金塞爾保險公司獲得了A.M. Best的財務實力評級爲"A"（優秀），前景穩定。A.M. Best對保險公司進行評級，目前的區間從"A++"（優越）到"F"（清算中）。"A"（優秀）是A.M. Best頒發的第三高評級。"A"（優秀）評級是給予那些在A.M. Best看來，具有出色能力滿足其對保單持有人的持續義務的保險公司的。這一評級旨在提供對保險公司滿足其對保單持有人的義務能力的獨立意見，而不是針對投資者的評估。
A.m. Best分配的財務實力評級會影響保險公司吸引和留住代理人和經紀人的能力，以及保險公司收到的保險申請的風險特徵。Kinsale保險公司獲得的「A」（優秀）評級與我們的業務計劃一致，使我們能夠積極追求與營銷計劃中確定的代理人和經紀人的關係。
財務狀況
股東權益
截至2024年9月30日，股東權益和有形股東權益總額爲14億人民幣，相較於截至2023年12月31日的股東權益和有形股東權益總額11億人民幣。相比於上年末的餘額，股東權益和有形股東權益的增加歸因於期間產生的利潤、我們固定到期投資的公允價值上升以及與股票補償計劃相關的淨活動，但部分被分紅派息的支付所抵消。有形股東權益是非GAAP財務指標。請參見 "—非GAAP財務指標的調整"，以獲取GAAP與有形股東權益之間的股東權益調整。
投資組合
截至2024年9月30日，我們的現金及投資資產 爲40億 包括固定到期證券、股權證券、現金及現金等價物以及房地產業投資。 截至2024年9月30日，投資組合的大部分由35億的固定到期證券組成，這些證券被分類爲可供出售的
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目錄
出售。可供出售投資以公允價值計量，這些證券的未實現收益和損失（扣除適用稅費後）作爲累計其他綜合收益的獨立組成部分報告。到2024年9月30日，我們還持有36560萬美元的股權證券，包括ETF、普通股票和不可贖回的優先股，11170萬美元的現金及現金等價物和1500萬美元的房地產業投資。
我們的 固定到期證券，包括現金等價物， 截至2024年9月30日和2023年12月31日，其加權平均久期分別爲3.1年和2.8年， 評級均爲「AA-」。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，固定收益證券的攤餘成本和估計公允價值如下：
2024年9月30日2023年12月31日
攤銷成本預計公允價值% 總公允價值攤銷成本預計公允價值% 總公允價值
(以千美元計)
固定到期證券：
美國國債和美國政府機構的義務
$15,160 $14,748 0.4 %$28,003 $27,254 1.0 %
州、市和政治區的義務
180,797 163,884 4.7 %191,080 171,044 6.3 %
企業和其他證券1,914,970 1,902,034 54.9 %1,437,468 1,387,693 51.2 %
資產支持證券745,541 753,693 21.7 %641,700 641,760 23.7 %
住宅抵押貸款支持證券
521,368 483,780 14.0 %463,904 417,106 15.4 %
商業抵押貸款支持證券150,839 148,899 4.3 %72,308 66,902 2.4 %
總固定到期證券$3,528,675 $3,467,038 100.0 %$2,834,463 $2,711,759 100.0 %
The table below summarizes the credit quality of our fixed-maturity securities at September 30, 2024 and December 31, 2023, as rated by Standard & Poor’s Financial Services, LLC ("Standard & Poor's"):
September 30, 2024December 31, 2023
Standard & Poor’s or Equivalent DesignationEstimated Fair Value% of TotalEstimated Fair Value% of Total
($ in thousands)
AAA$1,003,025 28.9 %$773,649 28.5 %
AA657,354 19.0 %626,287 23.1 %
A1,108,182 32.0 %859,706 31.7 %
BBB618,558 17.8 %384,539 14.2 %
Below BBB and unrated79,919 2.3 %67,578 2.5 %
Total$3,467,038 100.0 %$2,711,759 100.0 %
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Table of Contents

The amortized cost and estimated fair value of our fixed-maturity securities summarized by contractual maturity as of September 30, 2024 and December 31, 2023, were as follows:
September 30, 2024December 31, 2023
Amortized
Cost		Estimated Fair Value% of Total Fair ValueAmortized
Cost		Estimated Fair Value% of Total Fair Value
($ in thousands)
Due in one year or less$355,278 $355,263 10.2 %$193,054 $191,792 7.1 %
Due after one year through five years1,090,396 1,093,854 31.6 %1,051,112 1,038,158 38.3 %
Due after five years through ten years438,248 436,588 12.6 %184,603 167,555 6.2 %
Due after ten years227,005 194,961 5.6 %227,782 188,486 6.9 %
Asset-backed securities745,541 753,693 21.7 %641,700 641,760 23.7 %
Residential mortgage-backed securities
521,368 483,780 14.0 %463,904 417,106 15.4 %
Commercial mortgage-backed securities150,839 148,899 4.3 %72,308 66,902 2.4 %
Total fixed-maturity securities$3,528,675 $3,467,038 100.0 %$2,834,463 $2,711,759 100.0 %
Actual maturities may differ from contractual maturities because some borrowers may have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties.
Restricted investments
In order to conduct business in certain states, we are required to maintain letters of credit or assets on deposit to support state-mandated insurance regulatory requirements and to comply with certain third-party agreements. Assets held on deposit or in trust accounts are primarily in the form of high-grade securities. The fair value of our restricted assets was $3.5 million and $5.8 million at September 30, 2024 and December 31, 2023, respectively.
Reconciliation of Non-GAAP Financial Measures
Reconciliation of underwriting income
Underwriting income is a non-GAAP financial measure that we believe is useful in evaluating our underwriting performance without regard to investment income. Underwriting income is defined as net income excluding net investment income, the net change in the fair value of equity securities, net realized investment gains and losses, change in allowance for credit losses on investments, interest expense, other expenses, other income and income tax expense. We use underwriting income as an internal performance measure in the management of our operations because we believe it gives us and users of our financial information useful insight into our results of operations and our underlying business performance. Underwriting income should not be viewed as a substitute for net income calculated in accordance with GAAP, and other companies may define underwriting income differently.
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Table of Contents
Net income for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023, reconciles to underwriting income as follows:
Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
($ in thousands)2024202320242023
Net income$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
Income tax expense30,169 19,378 70,316 49,290 
Income before income taxes144,398 95,493 376,065 253,996 
Net investment income(39,644)(27,086)(108,424)(71,953)
Change in the fair value of equity securities(20,659)5,533 (41,871)(3,796)
Net realized investment (gains) losses8 (4,274)(6,737)(913)
Change in allowance for credit losses on investments(4)143 (490)199 
Interest expense2,589 2,573 7,575 7,867 
Other expenses (1)
692 401 3,451 1,220 
Other income(518)(340)(1,577)(1,081)
Underwriting income$86,862 $72,443 $227,992 $185,539 
(1) Other expenses includes primarily corporate expenses not allocated to our insurance operations.

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Table of Contents
Reconciliation of net operating earnings
Net operating earnings is defined as net income excluding the effects of the net change in the fair value of equity securities, after taxes, net realized investment gains and losses, after taxes, and the change in allowance for credit losses on investments, after taxes. We believe the exclusion of these items provides a useful comparison of our underlying business performance from period to period. Net operating earnings and percentages or calculations using net operating earnings (e.g., diluted operating earnings per share and annualized operating return on equity) are non-GAAP financial measures. Net operating earnings should not be viewed as a substitute for net income calculated in accordance with GAAP, and other companies may define net operating earnings differently.
Net income for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023, reconciles to net operating earnings as follows:
Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
($ in thousands)2024202320242023
Net income$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
Adjustments:
Change in the fair value of equity securities, before taxes(20,659)5,533 (41,871)(3,796)
Income tax expense (benefit) (1)
4,338 (1,162)8,793 797 
Change in the fair value of equity securities, after taxes(16,321)4,371 (33,078)(2,999)
Net realized investment (gains) losses, before taxes8 (4,274)(6,737)(913)
Income tax expense (benefit) (1)
(2)898 1,415 192 
Net realized investment (gains) losses, after taxes6 (3,376)(5,322)(721)
Change in allowance for credit losses on investments, before taxes(4)143 (490)199 
Income tax expense (benefit) (1)
1 (30)103 (42)
Change in allowance for credit losses on investments, after taxes(3)113 (387)157 
Net operating earnings$97,911 $77,223 $266,962 $201,143 
Operating return on equity:
Average stockholders' equity (2)
$1,346,076 $897,789 $1,260,891 $834,606 
Annualized return on equity (3)
33.9 %33.9 %32.3 %32.7 %
Annualized operating return on equity (4)
29.1 %34.4 %28.2 %32.1 %
(1) Income taxes on adjustments to reconcile net income to net operating earnings use an effective tax rate of 21%.
(2) Average stockholders' equity is computed by adding the total stockholders' equity as of the date indicated to the prior quarter-end or year-end total, as applicable, and dividing by two.
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Table of Contents
(3) Annualized return on equity is net income expressed on an annualized basis as a percentage of average beginning and ending stockholders' equity during the period.
(4) Annualized operating return on equity is net operating earnings expressed on an annualized basis as a percentage of average beginning and ending stockholders' equity during the period.
Reconciliation of tangible stockholders' equity
Tangible stockholders’ equity is defined as total stockholders’ equity less intangible assets, net of deferred taxes. Our definition of tangible stockholders’ equity may not be comparable to that of other companies, and it should not be viewed as a substitute for stockholders’ equity calculated in accordance with GAAP. We use tangible stockholders' equity internally to evaluate the strength of our balance sheet and to compare returns relative to this measure.
Stockholders' equity at September 30, 2024 and December 31, 2023, reconciles to tangible stockholders' equity as follows:
($ in thousands)September 30, 2024December 31, 2023
Stockholders' equity$1,434,949 $1,086,832 
Less: intangible assets, net of deferred taxes2,795 2,795 
Tangible stockholders' equity$1,432,154 $1,084,037 

Critical Accounting Estimates
We identified the accounting estimates which are critical to the understanding of our financial position and results of operations. Critical accounting estimates are defined as those estimates that are both important to the portrayal of our financial condition and results of operations and require us to exercise significant judgment. We use significant judgment concerning future results and developments in applying these critical accounting estimates and in preparing our condensed consolidated financial statements. These judgments and estimates affect our reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses and the disclosure of our material contingent assets and liabilities, if any. Actual results may differ materially from the estimates and assumptions used in preparing the condensed consolidated financial statements. We evaluate our estimates regularly using information that we believe to be relevant. Our critical accounting policies and estimates are described in our annual consolidated financial statements and the related notes in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023.
Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk
Market risk is the risk of economic losses due to adverse changes in the estimated fair value of a financial instrument as the result of changes in interest rates, equity prices, foreign currency exchange rates and commodity prices. Our primary market risks have been equity price risk associated with investments in equity securities and interest rate risk associated with investments in fixed maturities. We do not have any material exposure to foreign currency exchange rate risk or commodity risk.
There have been no material changes in market risk from the information provided in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023.
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Table of Contents
Item 4. Controls and Procedures
Evaluation of Disclosure Controls and Procedures
We maintain disclosure controls and procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed in the reports we file under the Securities Exchange Act of 1934 (the "Exchange Act") is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms, and that such information is accumulated and communicated to our management, including our Chief Executive Officer ("CEO") and Chief Financial Officer ("CFO"), as appropriate, to allow timely decisions regarding required financial disclosure.
As of the end of the period covered by this Quarterly Report on Form 10-Q, we carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of our management, including our CEO and CFO, of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures defined under Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act. Based upon this evaluation, our CEO and CFO concluded that our disclosure controls and procedures were effective as of that date.
Changes in Internal Control over Financial Reporting
There was no change in our internal control over financial reporting during the third quarter of 2024 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting.
Inherent Limitations on Effectiveness of Controls
The effectiveness of any system of controls and procedures is subject to certain limitations, and, as a result, there can be no assurance that our controls and procedures will detect all errors or fraud. A control system, no matter how well conceived and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system will be attained.

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Table of Contents
PART II. OTHER INFORMATION
Item 1. Legal Proceedings
We are party to legal proceedings which arise in the ordinary course of business. We believe that the outcome of such matters, individually and in the aggregate, will not have a material adverse effect on our condensed consolidated financial position. Refer to Note 15 of the notes to the condensed consolidated financial statements for further information regarding legal proceedings.
Item 1A. Risk Factors
There have been no material changes in our risk factors from those disclosed in our Annual Report on Form 10-K
for the year ended December 31, 2023.

Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds
None.

Item 5. Other Information
Entry into a Material Definitive Agreement
On October 22, 2024, the Company entered into:
• Second Amendment to the Note Purchase and Private Shelf Agreement (the "NPA Amendment") with PGIM, Inc. and the other noteholders party thereto; and
• Amendment No. 2 to the Amended and Restated Credit Agreement (the "Credit Agreement Amendment") with JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent and as a lender, Truist Bank, as a lender, and CIBC Bank USA, as a lender.
Each of the Note Purchase and Private Shelf Agreement and Amended and Restated Credit Agreement contain a restrictive covenant limiting Restricted Payments (as defined therein) and contained a general basket allowing for Restricted Payments of up to $100,000,000. The NPA Amendment and Credit Agreement Amendment amended each general basket to allow the Company to make Restricted Payments up to an aggregate amount of the greater of $300,000,000 and 6.5% of the total assets of the Company and its subsidiaries at the end of the most recently completed fiscal quarter.
The NPA Amendment amended Paragraph 6H(vi) of the Note Purchase and Private Shelf Agreement by deleting the reference to "$100,000,000" therein and replacing it with "the greater of (x) $300,000,000 and (y) 6.5% of the Total Assets of the Company and its consolidated Subsidiaries as of the end of the most recently completed fiscal quarter".
The Credit Agreement Amendment amended Section 6.08(f) of the Amended and Restated Credit Agreement by deleting the reference to "$100,000,000" therein and replacing it with “the greater of (x) $300,000,000 and (y) 6.5% of the Total Assets of the Borrower and its consolidated Subsidiaries as of the end of the most recently completed fiscal quarter” in its place.
The foregoing descriptions of the NPA Amendment and the Credit Agreement Amendment do not purport to be complete and are qualified in their entirety by reference to the full and complete terms contained in the NPA Amendment and the Credit Agreement Amendment, a copy of each of which is attached as an exhibit hereto.
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Table of Contents
Securities Trading Plans of Directors and Executive Officers
Transactions in our securities by our non-employee directors and executive officers are required to be made in accordance with our Policy on the Prevention of Insider Trading and Selective Disclosure (the "Insider Trading Policy"), which, among other things, requires that the transactions be in accordance with applicable U.S. federal securities laws that prohibit trading while in possession of material nonpublic information. Rule 10b5-1 under the Exchange Act provides an affirmative defense that enables prearranged transactions in securities in a manner that avoids concerns about initiating transactions at a future date while possibly in possession of material nonpublic information. Our Insider Trading Policy permits our non-employee directors and executive officers to enter into trading plans designed to comply with Rule 10b5-1.
During the third quarter of 2024, none of our non-employee directors or executive officers adopted, modified or terminated a Rule 10b5-1 trading plan or adopted, modified or terminated a non-Rule 10b5-1 trading arrangement (as defined in Item 408(c) of Regulation S-K).
Item 6. Exhibits
Exhibit
Number		Description
101.INS **XBRL Instance Document
101.SCHXBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CALXBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEFXBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
101.LABXBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PREXBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101)
* This certification is deemed not filed for purposes of section 18 of the Exchange Act, or otherwise subject to the liability of that section, nor shall it be deemed incorporated by reference into any filing under the Securities Act of 1933, as amended, or the Exchange Act.
** The instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document.
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Table of Contents
Signatures
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.
KINSALE CAPITAL GROUP, INC.
Date: October 24, 2024
By:
/s/ Michael P. Kehoe
Michael P. Kehoe
Chairman and Chief Executive Officer
Date: October 24, 2024
By:
/s/ Bryan P. Petrucelli
Bryan P. Petrucelli
Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer
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