展示（C）（2）初步草案-可能變動 項目提升 初步估值考慮 2024年9月5日

初步草案-可能會發生變化的執行摘要 根據Elevate業務的市場知識和盡職調查，Lift管理層在大約30天的時間內製定了他們對Elevate管理層預測（「Lift預測」）的看法，他們認爲這是一個可以實現的業務計劃 ▪ 這個Lift預測包括：- 全球增長前景與國內生產總值增長預測相協調- 毛利率在2024年之後保持相對穩定- 以股票爲基礎的補償（「SBC」），歷史上作爲EBITDA調整的非現金支出，被視爲估值目的的營運支出（即，EBITDA承擔的SBC是所提供材料的主要估值指標）- Lift發現每年可節省300萬美元的上市公司支出，和額外的每年200萬美元的協同效益被認爲是作爲Status Quo預測的增量 Elevate很可能會將Lift的報價與當前市場價格和過去一段時間內的平均歷史交易價格相對比 ▪ 最初考慮的區間相對於30天和60天的成交量加權平均價的隱含利差與具有價值在2億至5億美元之間的美國公開交易的M&A利差（過去5-10年約爲40-50%）涉及交易價值2億至5億美元的Elevate報價歷史美國M&A利差 潛在報價區間 歷史美國M&A利差 可能的5.50美元 5.75美元 6.00美元 6.25美元 6.50美元 關鍵指標 L10Y L5Y 報價價格與09/03/24的當前價格（3.82美元）的溢價/（折扣） 44% 51% 57% 64% 70% 未受影響 41% 48% 30天成交量加權平均價（4.07美元） 35% 41% 47% 53% 60% 30天成交量加權平均價 42% 49% 60天成交量加權平均價（4.32美元） 27% 33% 39% 45% 51% 60天成交量加權平均價 42% 47% 在Elevate業務的估值中考慮了內在和外在的估值方法，從Status Quo開始，然後添加上市公司節省成本，最後再添加初步的協同效益 ▪ 估值僅基於Lift預測，主要集中於DCF分析。公開交易的可比公司和先例交易倍數估值方法也被視爲相關數據點 估值 ▪ Lift預測代表了不考慮上市公司成本節約或初步協同效益的Status Quo 總結 - 由Lift管理層確定的每年300萬美元的上市公司成本節約，考慮到預期將通過交易消除的相關上市公司成本，然後進行考慮 - 最終，將由Lift管理層確定的每年200萬美元的初步協同效益包括在分析中 - 對非控股權益（「NCI」）根據Lift預測的2025E租賃EBITDA的6.5倍進行市場估值來源：FactSet，截至9/03/24日2

初步草案-待更改提升當前公衆估值（以百萬美元計）公衆市場概況 LTm 價格表現 120% 09/03/24的股價 $3.82 52周最高價的比例 42.4% （1）20.671攤薄持股盈利 Q4 ’23超出股權價值 $79 1日：（1.9%） 加：債務89 90% 減：現金（5） 加：非控股權益10 盈利 Q1 ’24超出企業價值 $174 Q3 ’23超出 1日：30.4% 1日：8.7% 研究估計提升預測60% 估值 LTm 2024E 2025E 2024E 2025E 企業價值/息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）5.3倍 5.5倍 5.8倍 5.6倍 5.2倍 修改及延長信貸協議 企業價值/EBITDA減非貨幣報酬6.2倍 6.0倍 6.4倍 5.9倍 5.5倍 1日：（-5.1%） 槓桿（LTm 6/30/24） 總槓桿2.7倍 淨槓桿2.6倍 注：（3）歷史數據 RUt研究估值提升預測+11.9% 2022A 2023A 2024E 2025E 2024E 2025E 製造業營收 $279 $291 $295 $300 $297 $317 +5.6% %成長19.9% 4.3% 1.2% 1.8% 1.8% 7.0% -- 租賃（2） $23 $30 $31 $30 $31 $33 EBITDA +1.0% %毛利率8.1% 10.3% 10.6% 9.9% 10.5% 10.5% 提升盈利（2）（-17.1%） $20 $28 $29 $27 $29 $32 EBITDA減非貨幣報酬 Q2 ’24未達成 %毛利率 1日：（-6.9%） 7.3% 9.5% 9.9% 9.1% 9.9% 9.9%（30%） Sep-23 Dec-23 Mar-24 Jun-24 Sep-24 數據來源：公司文件，Northland Equity Research報告（08/09/24），Lift預測，FactSet截止至09/03/24 注：Elevate報告以12/31年終爲年度結束；不包括1150萬美元的盡職調整後的類負債項。 （1）FDSO包括基於2039.7萬普通股，27.3萬RSUs和零淨期權（0.213M名保留期權，帶有加權平均行使價格介於$5.18和$11.08之間）的全攤薄流通股份;（2）歷史EBITDA表示經公開報告過的調整後的EBITDA（根據需要附加非經常性項目），經過適用的非貨幣報酬擔負；（3）RUt表示russel 2000指數; （4）製造同行-Konecranes，Terex，Cargotec，Alamo Group，Hyster-Yale，Tadano，Palfinger，Astec，Miller，Manitowoc; （5）租賃同行-聯合租賃，Ashtead Group，Herc Holdings和Custom Trucks One Source

初步草案-可能有變動 提升歷史財務數據 和預測對比（金額單位爲百萬美元） 營業收入（4%）（19%）4% 2% 6% 1% 7% 12% 2% 6% 11% 5% 8% 6% 4% 7% 5% 24% 20% 6% $442 $414 $383 $370 $355 $354 $347 $338 $337 $317 $319 $309 $300 $297 $295 $291 $279 $232 $233 $187 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 毛利潤 20% 20% 20% 19% 21% 23% 24% 22% 23% 26% 22% 23% 26% 22% 23% 26% 22% 23% 27% 22% $118 $109 $99 $89 $85 $82 $78 $78 $74 $73 $73 $69 $70 $66 $66 $62 $53 $47 $46 $38 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E （1）調整後EBITDA（SBC拖累）8% 6% 6% 7% 10% 10% 11% 10% 10% 14% 9% 10% 14% 9% 11% 14% 9% 11% 15% 10% $65 $59 $53 $47 $40 $38 $35 $35 $34 $32 $32 $29 $29 $30 $28 $27 $20 $18 $14 $11 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 提升預測 提升預測 研究估計增長率/邊際來源：Northland Equity研究報告（08/09/24），提升預測，提升管理預測（「提升預測」） 注：所有財務數字均以 合併基礎顯示。 （1）歷史EBITDA代表已公開報告的調整後EBITDA（調整了非經常項目），受SBC拖累4

初步草案-可能更改的同行業基準分析 提升製造業同行 租賃同行 平均：11.6% 平均：7.7% 平均：3.5% 10.4% 10.2% 8.6% 8.6% 7.1% 7.0% 6.7% 6.7% '24E-'26E 5.3% 4.8% 4.2% 5.1% 營業收入 3.0% 3.0% 2.7% 2.8% 2.3% 複合年增長率（CAGR） 1.4% （%）（0.4%） (1) 整體制造業-租賃 平均：23.2% 平均：46.5% 80.8% '24E 41.2% 41.2% 40.6% 38.1% 31.6% 26.2% 26.0% 25.6% 24.6% 毛利率 23.4% 23.5% 23.3% 21.2% 21.4% 20.7% 17.5% 26.6% 13.4% 毛利率 NA（%） 整體制造業-租賃 平均：10.2% 平均：38.5% 47.2% 44.6% 43.0% 37.3% 37.4% '24E EBITDA 19.4% 14.2% 14.1% 14.0% 11.2% 11.5% 9.9% 10.4% 9.0% 8.1% 8.0% 7.6% 6.6% 7.3% 6.1% 毛利率 （2）（%） 整體制造業-租賃 平均：7.9% 平均：15.3% 23.4% 18.6% 17.9% '24E 12.8% 11.4% 12.8% EBITDA - 9.9% 7.9% 8.1% 7.4% 7.1% 6.9% 6.2% 6.8% 4.8% 資本支出 5.5% 5.3% 4.4% 3.4% 1.2% （2）（%） 整體制造業-租賃 提升預測 提升預測 數據來源：公司文件，提升預測，提升預測，FactSet截至09/03/24 注：所有 數字均爲以日曆年爲基礎，並根據適用的IFRS-16之前的數據（1）已調整卡格泰克（Cargotec）出售其Kalmar部門的影響；（2）所有顯示的EBITDA均包含SBC成本負擔5

初步草案-可能會變動 彙總初步估值分析（單位：百萬美元，除每股數據外） 索要對現有的IMPLIED IMPLIED發送的 (07/24/24): $3.82 EV / ’24E EV / ’25E $6.25 – $6.50 (2) (2) EBITDA EBITDA 指標倍數 IMPLIED ELEVATE每股價值 ($29M) ($32M) 52周交易區間 5.9倍 – 10.2倍 5.5倍 – 9.5倍 $3.07 $9.16（僅供參考） 2025年E EBITDA $32 6.4倍 – 7.5倍 6.0倍 – 7.0倍 $3.82 $5.35（受股本支出限制） + $3,000,000 運行率公開 7.0倍 – 8.2倍 6.6倍 – 7.1倍 35 6.0倍 – 7.0倍 $4.55 $6.22 公司儲蓄 + $2,000,000 增量 37 $5.03 $6.79 7.5倍 – 8.7倍 7.0倍 – 8.1倍 運行率成本協同效益 2024年E EBITDA 7.5倍 – 8.5倍 7.0倍 – 7.9倍 $29 $5.34 $6.76（受股本支出限制） + $3,000,000 運行率公開 32 7.5倍 – 8.5倍 $6.28 $7.84 8.3倍 – 9.4倍 7.7倍 – 8.7倍 公司儲蓄 + $2,000,000 增量 8.8倍 – 9.9倍 8.2倍 – 9.3倍 34 $6.91 $8.56 運行率成本協同效益 提升預測 $4.95 $6.49 7.2倍 – 8.3倍 6.7倍 – 7.8倍 折現率：11.75% – 12.50% + $3,000,000 上市公司 $5.87 $7.53 終端倍數：6.5倍 – 7.5倍 7.9倍 – 9.0倍 7.3倍 – 8.4倍 儲蓄 4年貼現現金流假設估值日期爲24年12月31日 EBITDA受股本支出限制 + $2,000,000 增量 $6.48 $8.23 8.3倍 – 9.5倍 7.7倍 – 8.9倍 成本協同效益 來源：截至24年09月03日FactSet、公司文件、Lift預測的信息說明：企業價值與股權價值橋樑包括預估的24年12月31日淨債務爲$77,000,000（截至24年06月30日淨債務爲$84,000,000減去$7,000,000 H2’24年Lift預測的自由現金流）、經審查的類似債務項$11,500,000，以及基於Lift預測中1120萬美元2025年E出租EBITDA的30%非控制權益佔市值的$22,000,000。 NCI市值根據30%的非控股權益和基於Lift預測中1120萬2025年租賃EBITDA的6.5倍計算。 完全攤薄股份總數基於2039.7萬普通股、27.3萬限制性股票單位和各種淨期權（基於每股隱含價格和21.3萬名期權的帶權平均行權價格 介於$5.18到$11.08之間）；（1）貿易比較對標競爭對手包括：製造業同行-科尼拜克、特雷克斯、卡爾格特、 阿拉莫 集團、海斯特-雅爾、多田野、帕爾菲格爾、Astec、Miller、 馬尼託沃克；和租賃同行-聯合租賃、阿什蒂德集團、herc holdings和Custom Truck One Source；（2）EBITDA受股本支出限制 6 貼現現金先例公開交易（1）現金流交易可比性

初步草案-可能會改變的可比公司分析 - EV / EBITDA倍數上升 製造業同行 房地產公司 年份 明年期望 年份 明年期望 Mean 7.2倍 6.8倍 7.4倍 6.9倍 10.7倍 10.6倍 10.2倍 Median 6.3倍 6.0倍 7.6倍 7.1倍 9.9倍 9.5倍 9.3倍 9.1倍 8.5倍 8.1倍 8.2倍 7.9倍 7.0倍 7.0倍 6.7倍 6.4倍 6.4倍 6.3倍 6.0倍 5.9倍 5.7倍 5.7倍 5.7倍 預期 5.4倍 5.1倍 5.0倍 4.9倍 4.8倍 4.5倍 4.4倍 EV / 4.0倍 EBITDA倍數 (1) 明年期望 明年期望 明年期望 明年期望 明年期望 明年期望 年份 過去十年 過去五年 過去三年 過去十年 過去五年 過去三年 Mean 8.5倍 8.4倍 7.6倍 6.8倍 7.2倍 7.3倍 Median 8.3倍 7.6倍 6.7倍 6.8倍 7.4倍 7.5倍 10.6倍 11.2倍 11.1倍 10.3倍 10.5倍 10.3倍 10.2倍 10.1倍 9.8倍 9.7倍 9.5倍 9.3倍 8.9倍 8.7倍 8.6倍 8.1倍 8.6倍 8.1倍 8.0倍 8.3倍 8.5倍 8.0倍 8.1倍 8.1倍 7.3倍 7.3倍 6.9倍 7.4倍 6.6倍 6.8倍 6.9倍 6.9倍 6.7倍 6.5倍 6.5倍 6.8倍 6.7倍 6.6倍 6.5倍 6.3倍 歷史 5.9倍 6.2倍 5.5倍 5.4倍 5.4倍 長期EV / NTm EBITDA倍數 過去十年 過去十年 過去十年 過去五年 過去五年 過去五年 過去三年 過去三年 過去三年 來源: 公司文件和FactSet截至2024年9月3日 注：所有數字均爲日曆年基礎，不包括IFRS-16前。歷史EBITDA已調整非經常性項目並計入SBC (1) 經調整考慮Cargotec出售其Kalmar部門的影響

初步草案-可能變更 先例交易 分析 EV / EBITDA 製造業-半導體 租賃 平均值: 9.6倍 平均值: 6.0倍 11.3倍 中位數: 9.3倍 中位數: 5.7倍 10.7倍 9.6倍 8.9倍 8.9倍 9.1倍 9.5倍 9.0倍 7.6倍 6.2倍 5.5倍 5.7倍 5.1倍 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 收購 目標 公告日期 7月24日 5月23日 4月21日 12月20日 12月19日 2月19日 6月17日 5月16日 3月24日 11月22日 11月19日 6月19日 9月18日 $1.7 $0.7 $1.5 $1.2 $0.2 $0.2 $5.3 $1.3 $0.9 $1.6 $1.0 $1.5 $1.9 EV (十億美元) 資料來源: 公司報告、新聞稿、FactSet 截至9/03/24、華爾街研究 說明: 交易價值不包括稅收優惠的淨現值 8

初步草案-可能會更改的貼現現金流分析 - 現狀（單位：百萬美元，每股數據除外）不包括公開公司節省和初步協同效應截至財年年底12/31 年 0 年 1 年 2 年 3 年 4 現金流量終端2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 年 營業收入 $297 $317 $338 $355 $370 $384 增長率 1.8% 7.0% 6.4% 5.0% 4.2% 4.0% EBITDA $31 $33 $37 $40 $42 $43 毛利率 10.5% 10.5% 10.9% 11.1% 11.3% 11.3% 減：SBC費用 (2) (2) (2) (2) (2) (2) % 佔營業收入 0.6% 0.6% 0.5% 0.5% 0.4% 0.4% EBITDA（被SBC拖累） $29 $32 $35 $38 $40 $42 毛利率 9.9% 9.9% 10.4% 10.7% 10.9% 10.9% 減：折舊及攤銷費用 (11) (11) (12) (13) % 佔營業收入 3.4% 3.4% 3.4% 3.5% EBIt $21 $24 $26 $27 減：稅款 (6) (6) (7) (7) 稅率 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 稅後EBI $15 $17 $19 $20 加：折舊及攤銷費用 11 11 12 13 減：淨營運資本變化 (5) (5) (4) (4) 減：資本支出 (10) (11) (12) (13) % 佔營業收入 3.2% 3.3% 3.3% 3.5% 無負債自由現金流 $11 $13 $15 $16 使用終端多重法推算每股價格 終端價值現值 終端價值的企業價值 估計股權價值 推定每股價值 像債務 PV of WACC FCFs 6.5x 7.0x 7.5x 6.5x 7.0x 7.5x 淨債務項目 NCI 6.5x 7.0x 7.5x 6.5x 7.0x 7.5x 11.75% $43 $174 $187 $201 $217 $231 $244 $77 $11 $22 $107 $121 $134 $5.20 $5.84 $6.49 12.00% $43 172 186 199 216 229 242 77 11 22 106 119 132 5.11 5.75 6.39 12.25% 43 171 184 197 214 227 240 77 11 22 104 117 130 5.03 5.66 6.30 12.50% 43 169 182 195 212 225 238 77 11 22 102 115 128 $4.95 5.58 6.20 數據來源：FactSet 截至09/03/24，公司業績，Lift 預測註釋：現金流預測期間折到 12/31/24，使用中年制度。企業價值到股權價值橋樑包括估計的 12/31/24E 淨債務 $77M （6/30/24A 淨債務 $8400萬 減去 $700萬 H2’24E FCF，根據 Lift 預測調整的 $1150萬 債務款項，以及估計的 NCI 市場價值 $2200萬。 NCI 市場價值基於30%的非控制權益和 Lift 預測中 2025E Rental的 6.5x。全面攤薄後的流通股數基於 2039.7萬普通股，27.3萬 RSUs 和各種淨期權（基於每股暗含價值進行的庫藏股法和 21.3萬帶不同權利 平均執行價格在 $5.18 和 $11.08 之間的總期權）。

初步草稿-受變動影響的上市公司的現金流估值 成本節省和初期協同效應（百萬美元，每股數據除外）（1）（2）公司成本節省協同效應財政年結 12/31 最終財政年結 12/31 最終2025年 2026年 2027年 2028年年 2025年 2026年 2027年 2028年 年 協同效應 $2.0 $2.1 $2.1 $2.2 $2.3 成本節省 $3.0 $3.1 $3.2 $3.3 $3.4 % 增長 3.0% 3.0% 3.0% -- % 增長 3.0% 3.0% 3.0% -- 減：實現協同效應成本（2.0） -- -- -- -- 減：實現成本節省成本（3.0） -- -- -- -- % 按運行速率計算 100.0% -- -- -- -- % 按運行速率 100.0% -- -- -- -- 淨協同效應 -- $2.1 $2.1 $2.2 $2.3 淨成本節省 -- $3.1 $3.2 $3.3 $3.4 減：稅 -- (0.6) (0.6) (0.6) 減：稅 -- (0.8) (0.9) (0.9) 稅率 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 稅率 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 個稅之後的協同效應 -- $1.5 $1.5 $1.6 稅務影響後的淨成本節省 -- $2.3 $2.3 $2.4 暗含價值使用終端倍數法 暗含價值使用終端倍數法 終端值的現值 暗示的協同價值 暗示的 P V V 價值 P 終端 Sal har Ve 價值 暗示的協同價值終值現值 P 終端價值現值 WACC FCFs 6.5倍 7.0倍 7.5倍 6.5倍 7.0倍 7.5倍 WACC FCFs 6.5倍 7.0倍 7.5倍 6.5倍 7.0倍 7.5倍 11.75% $5 $14 $15 $16 $20 // $21 $22 11.75% $4 $9 $10 $11 $13 $14 $14 12.00% 5 14 15 16 19 20 22 12.00% 4 9 10 11 13 14 14 閉門 12.25% 5 14 15 16 19 20 21 閉門 3 9 10 11 13 14 14 12.50% 5 14 15 16 19 20 21 圖12.50% 3 9 10 11 13 13 14 暗示的每股增值 暗示的每股增值 WACC 6.5倍 7.0倍 7.5倍 WACC 6.5倍 7.0倍 7.5倍 11.75% $0.94 $1.00 $1.05 11.75% $0.63 $0.66 $0.70 12.00% 0.94 0.99 1.04 12.00% 0.62 0.66 0.69 12.25% 0.93 0.98 1.03 12.25% 0.62 0.65 0.69 12.50% $0.92 0.97 1.02 12.50% $0.61 0.65 0.68 來源：FactSet 截至 09/03/24，公司文件，提升預測 注：按照中期現金流預測期間的年終計算，折現到 12/31/24。完全攤薄的股份數量基於2039.7萬常股，27.3萬 RSU 和各種淨期權（根據歸屬 價值的庫存法人數和21.3萬毛權益，其加權平均行權價格在 $5.18 和 $11.08 之間）；（1）分析假定$300萬的公共公司儲蓄在第 1 年（2025E）以 100% 階段性增長，並且從2026 年起以每年 3% 的速率增長，成本預計在第 1 年達到最高承擔的儲蓄率；（2）分析假定 $200 萬的協同效應在第 1 年（2025E）達到 100%，並從 2026 年起每年按 10% 的速率增長，成本預計在第 1 年耗盡預設的承擔率。

初步草案-各價格變動分析 & pp亞洲創科-u比較（金額單位爲百萬美元，每股數據除外） (1) L公司的抬升股價各價格段升降 於抬升每股股價各價格點 於抬升當前價 $3.82 $5.00 $5.25 $5.50 $5.75 $6.00 $6.25 $6.50 $6.75 $7.00 $6.73 ¥980.00 溢價/(折價) 至24年9月3日：當前價 ($3.82) -- 31% 37% 44% 51% 57% 64% 70% 77% 83% 30日成交量加權平均價 ($4.07) (6%) 23% 29% 35% 41% 47% 53% 60% 66% 72% 60日成交量加權平均價 ($4.32) (11%) 16% 22% 27% 33% 39% 45% 51% 56% 62% 90日成交量加權平均價 ($5.25) (27%) (5%) (0%) 5% 9% 14% 19% 24% 28% 33% 52周最高價 ($9.16) (58%) (45%) (43%) (40%) (37%) (34%) (32%) (29%) (26%) (24%) (2) 20.671 20.671 20.671 20.672 20.673 20.676 20.678 20.681 20.683 20.685 126.971 126.971 稀釋後股數 股本價值 $79 $103 $109 $114 $119 $124 $129 $134 $140 $145 $854 ¥124 (3) 加：負債 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 535 78 (3) 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 加：類債務項目 (3) 減：現金 (13) (13) (13) (13) (13) (13) (13) (13) (13) (13) (588) (86) (3) 加：新華保險 22 22 22 22 22 22 22 22 22 22 2 0 (3) $189 $213 $219 $224 $229 $234 $239 $244 $250 $255 $804 ¥117 企業價值 (4) 企業價值 / 息稅折舊攤銷前利潤數: 指標 CY 2024E $29 6.4倍 7.3倍 7.4倍 7.6倍 7.8倍 8.0倍 8.1倍 8.3倍 8.5倍 8.7倍 4.4倍 4.4倍 CY 2025E 32 6.0倍 6.8倍 6.9倍 7.1倍 7.3倍 7.4倍 7.6倍 7.8倍 7.9倍 8.1倍 4.0倍 4.0倍 (5) 企業價值 / 息稅折舊攤銷前利潤數 (含上市公司 & 初步的協同效應): 指標 CY 2024E $34 5.5倍 6.2倍 6.4倍 6.5倍 6.7倍 6.8倍 7.0倍 7.1倍 7.3倍 7.4倍 CY 2025E 37 5.2倍 5.8倍 6.0倍 6.1倍 6.3倍 6.4倍 6.6倍 6.7倍 6.8倍 7.0倍 美國曆史併購溢價-交易價值介於20000萬至50000萬之間 49% 48% 47% 45% 42% 42% 41% 42% 無影響價格 ▪ 表示最近10年內在美國進行的公開併購交易，30日成交量加權平均價介於20000萬美元至50000萬美元 60日成交量加權平均價 ▪ 數據 不包括平等合併以及多數股權交易 90日成交量加權平均價 ▪ 預估的報價區間符合先例數據 L5Y L10Y 來源: 報告文書，L公司預測，FactSet 截至2024年9月3日 註釋: (1) L公司當前的股本價值到企業價值橋接，以億日元爲單位；L公司的企業價值 / 息稅折舊攤銷前利潤數基於2024年度E EBITDA 18400萬美元和2025年E EBITDA 20100萬美元，基於研究共識預測分別爲268億日元和293億日元； (2) 基於2039.7萬普通股，27.3萬 RSU和各種淨期權的全面攤薄後流通股數（基於每股隱含值的庫藏股法，和介於$5.18和 $11.08的加權平均行權價的21.3萬毛期權）； (3) 股本價值到企業價值橋接包括預計的2024年12月31日淨債務7700萬美元（24年6月30日的淨債務8400萬美元減去基於L公司預測每股收入700萬美元的自由現金流），審慎調整的債務類項目1150萬美元，預估的新華保險（NCI）市場價值2200萬美元，基於30%的非控制權益和L公司預測2025年度Rental 11 EBITDA 1120萬美元的6.5倍； (4) L公司預測的 EBITDA 包括 SBC 負擔； (5) EBITDA 包括300萬美元持續公開公司的成本節約和200萬美元持續初步的協同效應

初稿-以更改爲準 附錄

初步草稿—可能發生變化詳細預測案例 比較（百萬美元）歷史升力預測提升預測方差（升力與提升）研究估計 2019 年 2020 年 2021 年 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2025 2026 2027 2027 2027 2027 2028 2028 2028 2028 2028 2026 2026 2026 2027 2028 銷售額 232 美元 187 美元 233 美元 279 美元 291 美元 297 美元 317 美元 338 355 370 美元 309 347 美元 383 414 442 美元 (13 美元) (29 美元) (45 美元) (60 美元) (73 美元)% 增長 (19.4%) 24.3% 19.9% 4.3% 1.8% 7.0% 6.0% 5.0% 4.2% 6.1% 10.5% 8.2% (4.3%) (4.0%) (4.1%) (4.1%) (3.2%) (2.5%) 毛利潤 47 美元 38 美元 46 美元 53 美元 62 美元 69 美元 73 美元 78 美元 82 美元 85 美元 73 美元 89 美元 99 美元 109 美元 118 美元（3 美元）（15 美元）（21 美元）（27 美元）（33 美元）% 利潤率 20.2% 20.0% 19.9% 21.3% 23.0% 23.0% 23.0% 23.1% 23.1% 25.5% 25.8% 26.7％（0.1％）（2.5％）（2.8％）（3.6％）扣除：運營費用（39）（34）（37）(40) (44) (49) (51) (52) (54) (57) (47) (52) (56) (61) (65) $2 ($1) (4) ($6) ($8)% 的收入 16.7% 18.0% 15.2% 15.0% 15.5% 15.9% 15.5% 15.3% 15.3% 14.7% 14.7% 1.0% 0.7% 0.6% 營業收入 $8 $10 $13 $19 $20 22 美元 25 美元 27 美元 29 美元 25 美元 37 美元 43 美元 48 美元 53 美元（5 美元）（14 美元）（17 美元）（20 美元）（24 美元）% 利潤 3.5% 2.0% 4.1% 4.7% 6.4% 6.8% 7.5% 7.7% 7.8% 8.2% 10.6% 11.6% 11.6%（3.6%）（3.6%）（3.8%）（4.2%）再加上：D&A 11 8 5 9 11 11 11 11 12 13 13 13 14 (0) (2) (1) (1) (1)% 收入 4.6% 4.4% 2.3% 3.4% 3.9% 3.4% 3.4% 3.4% 3.6% 3.3% 3.3% 3.3% 0.1% (0.2%) 0.1% 0.4% 息稅折舊攤銷前利潤 19 美元 12 美元 15 美元 23 美元 31 美元 33 美元 37 美元 42 美元 42 美元 61 美元 (16 美元) (18 美元) (22 美元) (25)% 利潤率 8.0% 6.1% 6.4% 6.6% 8.1% 10.3% 10.5% 10.5% 10.9% 11.1% 11.3% 14.2% 14.4% 14.8% (1.3%) (3.7%) (3.5%) (3.7%) (3.8%) 減：SBC (1) (1) (1) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) 0 0 0% 的收入 0.3% 0.6% 0.5% 0.8% 0.8% 0.6% 0.5% 0.5% 0.4% 0.6% 0.6% 0.6% 0.6% 0.5% 0.5% 0.5% 0.4%------(1) 18 美元 11 美元 14 美元 20 美元 28 美元 32 美元 35 美元 35 美元 35 美元 35 美元 47 美元 53 美元 53 美元 59 美元 65 美元 (5 美元) (16 美元) (18 美元) (22 美元) (25 美元) 息稅折舊攤銷前利潤（受 SBC 負擔）% 利潤率 7.8% 5.9% 6.1% 9.5% 9.9% 10.7% 9% 11.2% 13.7% 13.9% 14.3% 14.7% (1.3%) (3.7%) (3.5%) (3.7%) (3.8%) 維護資本支出 8.7 美元 8.6 美元 9.3 美元 10.1 美元 11.2 美元 8.8 美元 10.8 美元 12.1 美元 12.7 美元 14.0 美元 (0.1 美元) (2.8 美元) (2.8 美元) (2.6 美元) (2.7 美元) 佔收入的百分比 2.9% 2.7% 2.9% 3.1% 3.1% 3.2% 0.1% (0.4%) (0.4%) (0.4%) (0.2%) (0.1%) 增長資本支出 4.2 1.6 1.6 1.7 1.7 4.3 5.3 5.7 11.4 4.3 (3.7) (4.0) (9.8) (2.6)% 的收入 1.4% 0.5% 0.5% 0.5% 1.4% 1.5% 1.5% 2.8% 1.0% 0.0% (1.0%) (1.0%) (1.0%) (2.3%) (0.5%) 總資本支出 2 美元 1 美元 16 美元 7 美元 10 美元 11 美元 13 美元 13 美元 18 美元 ($0) ($6) ($7) ($12) (5) 收入百分比 1% 0% 0% 6% 2% 4% 3% 3% 4% 5% 6% 4% 0.1% (1.4%) (1.4%) (2.5%) (0.6%) NWC 58 美元 46 美元 38 美元 72 美元 71 美元 71 美元 81 美元 89 美元 72 美元 73 美元 80 美元 5% 收入 27% 18% 21% 25% 24% 24% 24% 24% 23% 21% 20% 19% 19% 19% 1% 3% 4% 5% 5% NWC 12美元（20美元）（14美元）（5美元）（5美元）（4美元）（1美元）（4美元）（4美元）（4美元）（4美元）（2美元）（4美元）（4美元）（4美元）（4美元）（2美元）1％（0％）（0％）（0％）（0％）（1％）（0％）（0％）（0％）0%) (1%) (1%) (1%) 0% (1%) (0%) (1%) (0%) 來源：Elevate Forecast， 電梯預測，截至2024年3月9日的FactSet注：所有數字均以合併方式顯示（1）按非經常性項目調整後的歷史息稅折舊攤銷前利潤和包括租賃業務歷史貢獻在內的預計息稅折舊攤銷前利潤 13

初步草案-可能會有變動可比公司分析（單位：百萬美元） CY'24E股價 短期負債 / 09/03/24 % 52周市值 總企業 EV / EBITDA P / E 平均 EV / NTm EBITDA EBITDA LTm公司 USD 本地最高市值CY'24E CY'25E CY'24E CY'25E 利潤 EBITDA 過去10年 過去5年 過去3年 過去年至今 製造業同行 Konecranes $68.52 €62.05 95% $5,547 $6,031 9.5x 9.1x 14.1x 13.5x 14.1% 0.5x 8.1x 7.3x 6.9x 7.1x 7.6x Terex 53.11 $53.11 78% 3,639 4,043 5.4x 5.7x 7.3x 7.7x 14.2% 0.5x 8.9x 8.5x 6.5x 5.7x 5.9x Cargotec 52.47 €47.52 57% 3,391 3,380 10.6x 10.2x 15.3x 14.6x 11.5% (0.3x) 8.0x 7.3x 6.8x 7.8x 8.7x 阿拉莫集團 178.90 $178.90 77% 2,329 2,515 10.7x 9.9x 17.5x 14.9x 14.0% 0.7x 10.2x 10.6x 10.3x 9.8x 10.0x Hyster-Yale 60.85 $60.85 72% 1,080 1,498 4.5x 5.7x 6.3x 8.8x 7.6% 1.1x 9.7x 11.2x 11.1x 5.7x 5.8x Tadano 6.73 ¥979.70 72% 854 872 4.4x 4.0x 12.8x 11.1x 9.0% (0.3x) 6.6x 8.0x 6.5x 5.9x 5.7x Palfinger 23.96 €21.70 85% 833 1,583 5.9x 5.0x 10.4x 7.3x 10.4% 2.0x 8.1x 6.9x 6.3x 5.8x 5.8x Astec 31.84 $31.84 58% 734 801 8.1x 7.0x 15.6x 11.7x 7.3% 0.6x 8.6x 6.5x 5.9x 5.5x 5.5x Miller Industries 58.33 $58.33 84% 681 727 6.7x 6.4x 9.9x 9.0x 8.0% 0.4x 9.8x 10.5x 9.3x 8.1x 8.1x 馬尼託沃克 9.76 $9.76 55% 365 811 5.7x 4.9x 15.3x 10.0x 6.1% 2.8x 6.7x 6.9x 6.7x 6.4x 6.1x 均值 73% 7.2x 6.8x 12.4x 10.9x 10.2% 0.8x 8.5x 8.4x 7.6x 6.8x 6.9x 中位數 75% 6.3x 6.0x 13.5x 10.6x 9.7% 0.5x 8.3x 7.6x 6.7x 6.2x 6.0x 租賃同行 聯合租賃 $701.85 $701.85 89% $46,541 $58,963 8.2x 7.9x 15.9x 14.8x 47.2% 1.8x 6.2x 6.6x 6.8x 7.6x Ashtead Group 70.84 ₤54.10 88% 31,173 44,991 9.3x 8.5x 18.3x 16.2x 43.0% 3.0x 7.4x 8.6x 8.7x 8.3x 8.6x herc holdings 137.97 $137.97 81% 3,972 7,907 5.1x 4.8x 10.1x 9.3x 44.6% 2.6x 5.5x 5.4x 5.4x 5.3x 5.3x Custom Truck One Source 3.88 $3.88 55% 943 2,467 7.0x 6.3x n.m. n.m. 19.4% 4.2x 8.1x 8.1x 8.3x 7.7x 7.6x 均值 78% 7.4x 6.9x 14.8x 13.5x 38.5% 2.9x 6.8x 7.2x 7.3x 7.2x 7.4x 中位數 84% 7.6x 7.1x 15.9x 14.8x 43.8% 2.8x 6.8x 7.4x 7.5x 7.6x 7.9x Elevate $3.82 $3.82 42% $79 $174 6.0x 6.4x 7.3x 7.5x 9.9% 2.6x 10.1x 10.3x 9.5x 7.5x 7.4x 數據來源：公司文件，股票研究，FactSet 截至 9/03/2024 注：爲了比較性，非美國公司的數據以 IFRS 16 前調整，並且 EV/EBITDA倍數中的 EBITDA 數字計入 SBC 費用 14

初步草案-待更改的資本加權平均成本分析WACC敏感度PEER BETA SUMMARY負債/資本槓桿債務/邊際非負債公司Beta股權資本稅率製造業非負債Beta 0.75 0.95科尼克雷恩1.31 19% 16% 20% 1.13特雷克斯公司1.47 19% 16% 25% 1.29 股本權益成本卡戈特克1.36 12% 11% 20% 1.25負債Beta 0.94 1.53 (2) 阿拉莫集團1.08 14% 13% 25% 0.97 6.22% 6.22%市場風險溢價海斯特-耶魯1.31 47% 32% 25% 0.96股權風險溢價5.83% 9.53%多樂之知0.98 63% 39% 23% 0.66 (3) 4.24% 4.24% 20年期國債收益百靈格股份負責人0.99 89% 47% 23% 0.59 (4) 4.29% 4.70%規模溢價astec industries1.16 19% 16% 25% 1.02股本成本14.36% 18.48%米勒工業0.69 11% 10% 25% 0.64股權/資本化75% 55%馬尼託沃克公司1.33 138% 58% 25% 0.66債務成本中位數1.23 19% 16% 25% 0.97 (5)平均值1.17 43% 26% 24% 0.92債務成本5.50% 6.50%租金稅率25.00% 25.00%聯合租賃1.58 30% 23% 25% 1.29稅後債務成本4.13% 4.88%阿斯特德集團1.45 35% 26% 25% 1.15債務/資本化25% 45%威爾斯科特移動迷你0.82 53% 35% 25% 0.59WACC 11.80% 12.36%herc holdings1.53 123% 55% 25% 0.80自定義卡車一源1.28 266% 73% 25% 0.43H&E設備服務1.26 107% 52% 25% 0.70中位數1.37 80% 43% 25% 0.75平均值1.32 102% 44% 25% 0.83整體中位數1.29 41% 29% 25% 0.88整體平均值1.23 65% 32% 24% 0.88Elevate 1.17 68% 40% 25% 0.78來源: 公司文件，彭博，Duff & Phelps，FactSet 截至2024年9月3日 註釋: (1) 彭博每週調整的Beta值超過過去兩年; (2) Duff & Phelps長期歷史股權風險溢價; (3) 截至2024年8月30日的20年期國債利率; (4) 根據估計的股權價值爲~$60M的Duff & Phelps第10分位數(股權 範圍爲$2-$230M)的尺寸溢價; (5) 根據標準普爾5000億和Bb高收益公司債券指數; (6) 根據Barra beta值(彭博Beta 2Y每週截至09/03/24爲0.46) 15

初步草案-可能變更 法律披露 此演示文稿由Perella Weinberg Partners及其關聯公司（統稱「Perella Weinberg Partners」或「公司」）提供，並不得未經Perella Weinberg Partners的書面同意用於任何目的。此處包含的信息（「信息」）屬機密信息。接受本信息即表示您同意，您將以及責令您的董事、合作伙伴、高管、僱員、律師、代理人和代表，僅爲您的信息目的使用本信息，不得用於其他目的，並不會向任何其他方泄露任何此類信息。未經許可，不得複製此信息的全部或部分內容。這些內容是Perella Weinberg Partners的專有信息和產品。此處包含的信息旨在提供買入或賣出要約或徵求買入或賣出任何公司諮詢服務或安全性的要約，或參與任何公司諮詢服務或交易策略。有關公司諮詢服務的任何決定或投資於本文所述的投資，應在查閱明確的要約備忘錄、進行自行認爲必要的調查以及諮詢投資方自身的投資、法律、會計和稅務顧問後，作出獨立確定投資或服務的適當性和後果。本處內容不應被解釋爲稅務、會計或法律建議。您（以及您的員工、代表或其他代理人）可以向任何或所有人披露這些材料中所涉交易的稅收待遇和稅務結構，以及提供給您涉及此類稅收待遇和結構的所有種類材料（包括意見或其他稅務分析），而無任何限制。對於此目的，一筆交易的稅收待遇是所述交易的所宣稱或聲稱的美國聯邦所得稅稅收待遇，一筆交易的稅務結構是與理解所述交易的聲稱的美國聯邦所得稅稅收待遇相關的任何事實。Perella Weinberg Partners LP和Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, LLC均是美國金融業監督管理局（www.finra.org）和美國證券投資者保護公司（SIPC）的成員。16