附件99.2

管理層討論和分析財務狀況和經營業績

關於我們公司財務狀況和經營成果的討論與分析應該結合本報告其他地方包含的基本報表和相關附註一起閱讀。這些討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性聲明。由於各種因素，實際結果和選定事件的時間可能會與這些前瞻性聲明中預期的有實質性差異。

有關前瞻性聲明之特別說明

本報告包含前瞻性聲明。除歷史事實聲明外，本報告中所含所有聲明，包括關於我們未來經營業績和財務狀況、我們的業務策略和計劃，以及我們未來業務運營的目標，均屬前瞻性聲明。"相信"、"可能"、"將"、"估計"、"持續"、"預期"、"意圖"、"預計"等類似表述，旨在識別前瞻性聲明。我們基本上根據目前對未來事件和趨勢的期望和預測，考慮可能影響我們的財務狀況、經營業績、業務策略、短期和長期業務運營和目標以及財務需求的未來事件和趨勢，而發表這些前瞻性聲明。這些前瞻性聲明受到一系列風險、不確定性和假設的影響，包括「風險因素」部分所述的那些。此外，我們在競爭激烈且快速變化的環境中運營。新風險不時出現。我們的管理層無法預測所有風險，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或組合因素可能導致實際結果與我們可能提出的任何前瞻性聲明有實質差異的程度。鑑於這些風險、不確定性和假設，在本報告中討論的未來事件和趨勢可能不會發生，實際結果可能會與前瞻性聲明中所預期或暗示的有實質和負面差異。

2024年3月31日及2023年度首六個月業績報告

以下表格總結了截至2024年3月31日和2023年六個月的營運成果：

營業收入

2024年3月31日結束的六個月營業收入增加了860萬美元，或38.0%，從去年同期的2270萬美元增至3130萬美元。此增長主要是由於2023年活性炭銷量從15036噸增至2024年的25496噸。

營收成本

活性炭的成本從2024年3月31日結束的六個月內的2190萬美元增加了930萬美元，增長了42.7%至3120萬美元，與去年同期的2190萬美元相比。這一增長主要是由於活性炭的銷售量從2023年的15,036噸增加到2024年的25,496噸，導致活性炭成本增加了1520萬美元。這種增長部分被活性炭的平均單價從2023年的每噸1451美元降至2024年的每噸1225美元，降低227美元，或15.6%所抵消，此舉導致活性炭成本減少了570萬美元。平均單價下降主要是由於：（1）與去年同期相比，外部供應商的活性炭採購價格下降；及（2）用於活性炭生產的主要原材料，如木屑，成本降低。

總計 p利潤

2024年3月31日結束的六個月的毛利潤爲65,392美元，較去年同期的80萬美元減少了70萬美元，降幅爲91.8%。2024年的毛利潤率爲0.2%，而2023年爲3.5%。毛利潤率下降了3.3個百分點主要是由於市場競爭導致平均售價下降，從而導致活性炭的毛利率也下降。

撥備 應收賬款和存貨

截至2024年3月31日的六個月內，應收款和存貨減少了100萬美元，從去年同期的200萬美元減少至100萬美元。主要原因是部分應收款帳戶年齡減少。

出售 e費用

銷售費用從2024年3月31日結束的六個月中的44082美元下降了100%，降至零，而去年同期爲44082美元。這種減少主要是由於較低的船舶費用，因爲大多數客戶選擇親自提取活性炭產品，而不是讓運營實體將產品運送給他們。

一般和 a行政的 e開支

截至2024年3月31日的六個月，一般和行政費用下降了90萬美元，或34.2％，從去年同期的250萬美元下降至170萬美元。 這一減少主要歸因於削減40萬美元的人員數量，以及法律和其他專業費用下降了60萬美元。

研發費用

研發費用包括直接與研發項目進行相關的成本，包括原材料、設備零件、工資和其他員工福利。截至2024年3月31日的六個月內，研發費用減少了50萬美元，或77.4%，從去年同期的60萬美元減少到10萬美元，因爲公司在研發費用方面減少了支出。

利息開支

利息支出從去年同期的30萬美元增加了10,675美元，增長了3.9%，至2024年3月31日結束的六個月中的30萬美元。增加幅度微小且不顯著。

政府s補貼 i收入

運營實體不時收到各種政府補貼，例如「增值稅退稅」和「專項基金補貼」。它們的政府補貼均由地方政府授予，以表彰它們的成就。我們無法預測未來任何補貼的可能性或金額。

我們的子公司哈爾濱福瑞森及其分公司塔河生物能源發電廠符合國家資源綜合利用計劃的要求，有權獲得70%的增值稅退款。公司未來是否能繼續獲得此類補助金並無保證。截至2024年3月31日和2023年底的六個月中，公司獲得了40,936美元和426,629美元的補貼收入，包括分別用於能源項目補助設備的40,936美元和121,142美元，以及分別爲增值稅退款的零和305,487美元。

2014年1月、2014年4月和2019年12月，公司分別收到了大約$840,000、$140,000和$140,000的政府補貼，用於能源項目的設備。這些補貼是一次性撥款，公司在設備的可用生命週期內確認收入。截至2024年3月31日和2023年9月30日，未確認政府補助金餘額分別爲$220,212和$202,165，分別記入遞延收入。

下一個日誌ss

由於上述原因，截至2024年3月31日和2023年的六個月淨損失分別爲300萬美元和420萬美元。

B. 流動性和資本資源

主要的流動性來源是我們的業務。影響我們的流動性和資本資源的主要驅動因素和實質性因素包括我們能否從業務運營中產生足夠的現金流。我們計劃主要通過從業務運營中產生的現金來支持未來的業務。由於業務拓展或其他未來發展，我們可能需要額外的現金。如果我們未來的現金不足以滿足我們的需求，我們可能會進一步尋求發行債務或股票證券，或獲得額外的信貸措施。

截至2024年3月31日，我們現金爲$100,000，總營業收入爲527 million。在評估我們的流動性時，管理層監控並分析我們手頭現金的情況，以及我們未來產生足夠營業收入來源的能力，以及我們的營運和資本支出承諾。

我們是一家在英屬維爾京群島註冊的控股公司。我們可能需要從我們的中國大陸子公司獲取股權分紅和其他分配以滿足我們的流動性需求。目前中國大陸法規允許我們的中國大陸子公司向我們支付分紅，前提是僅能依據中國會計準則和法規確定的可能累積利潤。此外，我們的中國大陸子公司必須每年至少留存其可能的累積利潤的10%，直到留存總額達到其各自注冊資本的50%。我們的中國大陸子公司還可以根據中國會計準則將其中一部分經過稅後利潤自主分配給員工福利和獎金基金。這些儲備資金不可作爲現金分紅。迄今爲止，我們一直依賴於收入產生的子公司直接支付費用，以滿足我們的義務。此外，從我們的中國大陸子公司向境外母公司的現金轉賬受到中國政府貨幣兌換的控制。在外幣供應短缺的情況下，可能會限制我們的中國大陸子公司匯款足夠的外幣支付分紅或其他付款給境外母公司，或者滿足其以外幣計價的義務。

現金 f的低點 六個月 e結束 3 月 31 日, 2024，還有 2023

現金流量

以下表格總結了所示期間的現金流量情況：

運營a活動

2024年3月31日結束的六個月，經營活動中使用的淨現金爲60萬美元。經營活動中使用的淨現金主要歸因於以下原因：

下降部分被向供應商提前支付的890萬美元增加所抵消。

投資 a活動

2024年3月31日結束的六個月期間，投資活動提供的淨現金爲$24,448，主要歸因於其他應收賬款的收回，金額爲$25,000。

籌資活動

2024年3月31日結束的六個月，融資活動提供的淨現金爲50萬美元，主要歸因於行權權證收益10萬美元和關聯方貸款收入40萬美元。

合同義務

截至2024年3月31日，合同義務如下：

不設爲資產負債表賬目之離線安排

我們尚未承擔任何金融擔保或其他對第三方支付義務進行擔保的承諾。此外，我們還未參與任何以我們自己的股份爲指數並被分類爲股東權益的衍生合約，或未在我們的合併財務報表中反映的合約。此外，我們沒有任何保留或有條件的利益與被轉移至作爲信貸、流動性或市場風險支持的非合併實體的資產有關。此外，我們沒有任何對於我們爲非合併實體提供融資、流動性、市場風險或信貸支持或與我們進行套期保值或研發服務的變量利益。