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十月的投資者會議續訂、可靠且具彈性

這份簡報包含基於當前預期的前瞻性陳述，包括有關我們的盈利指引、財務展望和目標的陳述。這些前瞻性陳述通常以"估計"、"預測"、"可能"、"相信"、"計畫"、"預期"、"需要"、"打算"、"假設"、"項目"、"預期"、"進取"、"目標"、"尋求"、"策略"、"可能"、"應該"、"將"、"可能"等詞語來識別。由於實際結果可能與期望有很大差異，我們建議您不要過分依賴這些陳述。許多因素可能導致未來結果與歷史結果或皮尼克爾西部或APS目前預期或正在尋求的結果之間出現重大差異。這些因素包括但不限於：與當前和未來經濟環境相關的不確定性，包括經濟增長率、勞動力市場條件、通脹、供應鏈延遲、成本上升、資本市場波動或其他不可預測的影響；我們在保持可靠性和客戶服務水平的情況下管理資本支出和運營和維護成本的能力；電力需求的變化，包括天氣、季節性（包括氣溫大幅上升）、總體經濟或社會條件、客戶和銷售增長（或下降）、能源節約措施和分散發電的影響，以及技術進步；氣候變化對我們電力系統的潛在影響，包括來自持續乾旱和高溫變異等極端天氣的影響，APS業務所處地區；發電廠和輸電系統的性能和故障；零售和批發電力市場的競爭；監管和司法決定、發展和訴訟；新立法、選舉投票和現有立法或法規的新規定或解讀，包括與環境要求、監管和能源政策、核電站運營和潛在供電市場解除管制等有關的規定；燃料和水供應的可用性；我們通過我們的價格和調整器回收機制實現成本的及時和充分率回收以及資本投資的回報；APS達到可再生能源和能源效率要求並回收相關成本的能力；如若這些目標被實現，APS實現其潔淨能源目標（包括到2050年實現100%潔淨、無碳電力的目標）以及如果實現了這些目標，對APS、其客戶和業務、財務狀況和營運結果的影響；核設施運營中固有的風險，包括废料处置不确定性；亞利桑那州目前和未來的經濟狀況；我們的設施或業務因網絡安全威脅或入侵、數據安全漏洞、恐怖襲擊、實質襲擊、嚴重暴風雨或其他災害性事件（例如火災、爆炸、大流行健康事件或類似事件）所受到的直接或間接影響；新技術的發展可能影響電力銷售或交付，包括由於新技術的發展和應用的延遲；債務成本，包括由於利率上升而增加的成本，以及股本和我們在需要時訪問資本市場的能力；環境、經濟和其他有關燃煤發電的擔憂，包括對溫室氣體排放的規定；燃料和購買電力成本的波動；我們核退役信託資產、養老金和其他養護計劃資產的投資表現及對未來資金需求的影響；批發電力市場的流動性和在我們業務中使用衍生合約；保險覆蓋存在的潛在不足；新的會計要求或對現行要求的新解釋；發電、輸電和分配設施和系統條件和運作成本；我們能否滿足我們區域預期未來對額外發電和相關的輸電設施的需求；我們的交易對象、發電參與者和發電廠土地所有人遵循合同或其他義務或延長繼續發電廠運營權的意願或能力；我們信貸協議和 ACC 命令中的股息限制或其他條款。這些和其他因素在最近的皮尼克爾西部/APS第10-K表格中討論，以及與證券交易委員會的其他公開申報文件一起，您應該仔細查看這些文件後再依賴我們的財務報表、披露或盈利展望。即使我們的內部估計發生變化，皮尼克爾西部和 APS 都不承擔更新這些陳述的任何義務，除非法律要求。在這份簡報中，凈利潤和每股收益（EPS）的提及是指歸屬於普通股股東的金額。前瞻性陳述

1. 公司簡介 2. 達成的先前目標和2022年利率案結果 3. 增長前景和能源未來 4. 財務展望目錄

公司簡介

截至2023年12月31日的關鍵數據綜合資產 250億美元市值 81.5 億美元擁有或租賃的發電能力（年底） 6.5 GW 客戶 140 萬來自清潔能源的當前百分比 51% 總收入組成（非居民和其他/住宅） 51%/49% 服務領域美國亞利桑那州最大電力公司

實現的先前目標和2022年利率案結果

✓ 提升客戶體驗 ➢ 自2021年第四級提升至2023年的第二級J.D. Power 住宅和商業調查 ✓ 過去11年中有10年可靠性排名在前四分之一 ✓ 成功上訴2019年利率案 ✓ 改善關係並建立支持性的監管環境 ➢ ACC就相應的決定做出建設性回應（動力供應調節器，2019年利率案上訴結果，2022年利率案） ✓ 實現改善的roe達到9.55%和0.25%的FVI，帶有新一代資本申請 ✓ 推遲股本發行，以限制在利率案後的稀釋 ✓ 在財務重置期間繼續增加紅利達到7.完成的財務重置期間設定的先前目標

股東權益回報9.55% 公平價值增量0.25% 股權比率51.93% 測試期後工廠12個月+四角ELG新資本追踪機制系統可靠性補貼獲批現有調整器 • 部分LFCR資金轉移到基本費用率 • PSA年度上限增加獲批總基本費率增加49170萬，總淨增加25340萬客戶首日淨影響8% 最終決定的8個主要部分 2022年利率案結果是合理且建設性的

增長前景和能源未來

1. 快速增長的服務領域和多樣化的客戶群 2. 改善的監管環境 3. 積極朝向我們的清潔能源承諾邁進 4. 透過變動增長而產生的巨大機會 5. 繼續專注於客戶負擔能力，擁有以客戶為中心的策略 10個主要原因我們專注於堅實的執行，對未來充滿樂觀

2.1% 2.3% 2.4% 2.2% 2.1% 1.5%-2.5% 0% 1% 2% 3% 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 住宅客戶增長1 APS 住宅增長全國平均-住宅 11 • 馬里科帕縣被《Site Selection》雜誌評選為經濟發展第一名 • 2023年，馬里科帕縣是全國增長第四快的縣 • 與該地區主要城市相比，鳳凰城的住房價格較為實惠 • 鳳凰城被全球房地產公司Newmark Group評為製造業15個熱門增長市場之一 • 根據全球勞動力市場分析領導者Lightcast，馬里科帕縣在吸引人才方面領先全國亞利桑那州經濟仍然強勁和具吸引力 1 來自2023年Itron年度能源調查報告的全國平均數據。亞利桑那州繼續是一個具吸引力的服務區，客戶增長強勁理由#1

• 製造業市場 • 與西部主要市場靠近，可通過鐵路或卡車方便進入 • 天氣可預測性 • 很少自然災害，且具有美國最大的太陽輻射度 • 僱員可使用性 • 有三所主要高校培養出技術優秀的勞動力 • 實惠性 • 企業友善的政策與法規 • 清潔能源 • IRA支持清潔能源發電 • 佔 4%-6% 長期天氣正常化銷售增長指引的3%-5% • 增長驅動下的大型製造和工業客戶 • 高科技發展和經濟發展的最佳業務服務地域理由#1 12 1 預測指引範圍達到2026年。

來源: 亞利桑那州商業局 13 亞利桑那州的商業和工業增長多樣化理由#1

• 平衡、建設性和更一致的結果，包括對APS的ROE改善 • 成立「規範性滯後」檔案 • 重申費率案件和解決政策 • 繼續支持調節機制以改善成本收回，包括SRb 14 公司的承諾 • 維持對客戶體驗改善的投資 • 繼續與監管機構協調一致並與利益相關者就共同問題合作 • 倡導減少監管滯後 • 專注於客戶支付能力在亞利桑那州公用事業委員會進行改進我們擁有一個改善的監管環境理由#2

自2020年以來，我們已經簽訂了超過5,000兆瓦的清潔能源和儲能合同，到2025年底將投入運營以為APS客戶服務，2023年發行了全類型RFP，預計提供約1,000兆瓦的可靠容量，其中包括至少700兆瓦的可再生資源，成功獲得了系統可靠性利益附加費的批准，將擴大我們自建發電容量，以滿足客戶需求，減少延遲24% 50% 65% 100% 15，我們正在為實現我們的清潔能源承諾 Reason #3

來源: APS 2024-2033十年變速器系統計劃，支持客戶增長，進入市場，提高抗逆能力，預計未來十年的總投資機會將超過50億美元，提出未來的變速機會，線路長度(英里)電壓預計最晚投入服務日期，從Sundance到 Pinal Central 和Pinal Central到Milligan 7 + 15 230千伏2027年Ocotillo到Pinnacle Peak 25 230千伏2031年Panda到Freedom 40 230千伏2031年Jojoba到Rudd 25 500千伏2032年Four Corners到 Pinnacle Peak 290 (x2) 345千伏2035年，擴展變速器將帶動增加的資本投資 Reason #4

提高的J.D. Power客戶滿意度調查排名，主要專注領域包括流程改進和預防性維護以降低運營成本，創新的客戶計劃幫助客戶節省能源和金錢，通貨膨脹減免法案稅收抵免和貸款計劃2021 2023住房客戶第4季度↑ 2nd 商業客戶第4季度↑ 2nd，3.68% 5.07% 2.61% 0% 6% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 平均年度百分比變動率2018-20241CPICPI(PHX) APS費率 APS費率一直保持在通貨膨脹率之下包括2024年對2.4% CPI、2.6% CPI(PHX)和APS費率案預期的估計，我們致力於保持客戶的負擔能力和提高客戶滿意度 Reason #5

未來財務展望

長期EPS增長率為2024年基礎的5%-7%，支持競爭力的總股東回報，優化的資本計劃可可靠地服務不斷擴大的服務領域，推動強勁的資本基礎增長，並獲得SRb支持管理健康的資本結構，以補充的股本支持投資，每兆瓦小幅下降的O&M，專注於客戶負擔能力，具有競爭力的股東分紅，穩固的資產負債表和信用評級我們未來的投資者目標

更加持續和及時地實現成本回收的潛在驅動力，2024年EPS增長率預計為5%-7% • 減少監管滯後期，包括探索替代的定價結構 • 提高定價週期和潛在訴訟處解 • 持續支持調節機制 • 持續的經濟發展推動銷售和客戶增長 • 持續的成本管理20目標#1 長期前景仍然穩健 1 基於公司目前的天氣標準化化合年增長率預測的長期EPS增長目標，來自2024年至2028年。

$68.5億元至$78億元2022年至2025年預期2023年至2026年預期CapEx概況總$233億元$285億元$280億元$385億元$572億元$565億元$550億元$590億元$361億元$340億元$415億元$420億元$634億元$760億元$755億元$655億元 2023年 2024年預期 2025年預期 2026年預期 APS總2024年至2026年$60億元發電傳輸配電其他 $18億元$19.5億元$20億元$20.5億元資料來源:2024年第二季度10-Q表披露一年前今天21的資本計劃以支持服務範圍內的可靠性和持續增長目標#2

22 • 來自全方位招標的具有成本和可靠性競爭力的項目 • 在常規定價案件之間決定新發電的慎重性 • 在投入服務後約180天後，納入定價，經委員會批准 • 未來定價案件前，以當前WACC減100個基點的利潤率進行回收 • 直至資產投入服務前，傳統AFUDC處理系統可靠性效益附加費關鍵特點在潛在的SRb機會上持續取得進展提議的項目MWs預估投入服務狀態Agave BESS（第I期）1502026已簽約 Sundance Expansion 90 2026已簽約 Ironwood Solar 168 2026已簽約 Redhawk Expansion 397 2028談判中SRb將擴大我們的能力自豪構建發電以滿足客戶需求，並減少滯後目標#2

當前通過的定價基數和測試年度詳細資料年底定價基數和增長指引ACC FERC定價生效日期2024年3月8日2024年6月1日測試年結束於20221年6月30日2023年12月31日股權層級51.93%49.64%允許ROE9.55%10.75%定價基數$1036億元$21億元$9.92$13.5$2.01$2.6 2022年2023年2024年2025年2026年ACC FERC23定價基數以十億美元為單位，四舍五入的2024年至2026年的預計1源自APS對公式傳輸服務定價的年度更新。2代表未經調整的與監管文件一致的ACC管轄定價基數。1調整後包括2023年6月30日後投入服務的後測試年工廠。2定價基數不包括通過聯合解決方案E-01345A-19-0236案件批准的$2,150萬元。從2024年至2026年，發電支出通過系統可靠性效益附加費和傳輸支出將總計約35%的追踪資本，並有助於減少監管滯後定價基數在我們的服務範圍內持續增長目標#2

大約$30億來自運營1每股收益2PNW債務2未來PNW資本總資本投資$17億$19億$20000萬40000萬大約$40000萬1運營現金淨額扣除股息。2APS和PNW債務發行扣除到期。•成功籌集外部股權約$75000萬，以支持平衡的APS資本結構和擴大、增值的投資•增強的資本支出計劃將需要未來配套支出項目與2026年的融資匹配（計劃中40%的增量資本支出）•未來PNW資本需求的工具包括ATm和其他選項（例如，混合證券）2024-2026年融資計劃約$75000萬大約$60億PNW股權優化的融資計劃，以支持平衡的資本結構 ✓ 目標＃3

$886 $865-$875 $127 $125-$135 $46 $75-$85 2023 2024 O&m指南（百萬美元）計劃中斷RES/DSm核心O&m25操作＆維護指南•除了計劃中斷，核心O&m逐年降低•2024年Q4在四角單元5進行最後計劃的大型中斷•2025年單元4最後計劃的大型中斷•精益文化和逐年降低每MWh的O&m目標我們專注於成本控制和客戶負擔得起目標＃4

3.50% 4.94% 1.86% 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024E年平均年度%變化2017-20241CPICPI（PHX）PNW O&m26 1包括2024年2.4％CPI，2.6％CPI（PHX）和公司O&m指引1 O&m金額經過調整，不包括12700萬元的RES/DSm和計劃中斷金額4600萬元2023年未調整的O&m每MWh為35美元/ MWh的2023年PNW O&m（調整後）每MWh1O&m每 MWh氣候正常化銷售（MWh）長期目標仍然是每MWh的O&m下降目標＃4

$2.38 $3.52 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年每股年化股息~4.5％DPS年複合增長率股息目標•長期股息增長•有吸引力的股息率•管理長期股息支付比率維持在可持續的65-75％27未來股息將按照董事會裁定。我們擁有經過驗證的股息增長軌跡記錄1 目標＃5

Balance Sheet Targets • Solid investment-grade credit ratings • APS equity layer >50% • PNW FFO/Debt range of 14%-16% Corporate Ratings Senior Unsecured Ratings Short-Term Ratings Outlook APS Moody’s Baa1 Baa1 P-2 Stable S&P BBB+ BBB+ A-2 Stable Fitch BBB+ A- F2 Stable Pinnacle West Moody’s Baa2 Baa2 P-2 Stable S&P BBB+ BBb A-2 Stable Fitch BBb BBb F3 Stable 28 1 We are disclosing credit ratings to enhance understanding of our sources of liquidity and the effects of our ratings on our costs of funds. Ratings are as of July 23, 2024. We are focused on maintaining healthy credit ratings to support affordable growth1 GOAL #6

$0 $200 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050 APS Fixed APS Floating PNW Fixed PNW Floating($millions) As of June 30, 2024 29 Debt maturity profile shows well managed and stable financing plan GOAL #6

30 • Service territory is one of the fastest growing in the nation with a diverse customer base • Improved regulatory environment with focus on reducing regulatory lag • Strong customer centric strategy with improving J.D. Power survey scores • Proven track record of efficient O&m practices and focus on customer affordability • Solid balance sheet and well managed financing plan • Attractive financial growth profile building off 2024 midpoint We have a stable foundation with solid execution going forward IN SUMMARY

附錄

Case/Docket # Q1 Q2 Q3 Q4 2022 Rate Case: E-01345A-22-0144: Rates effective March 8 Rate Case Limited Rehearing Direct Testimony Due Sep. 20 Rate Case Limited Rehearing Rebuttal Testimony Due Oct. 18 Rate Case Limited Rehearing Begins Nov. 5 Power Supply Adjustor (PSA) E-01345A-22-0014: 2024 PSA rate (no change from 2023) PSA application to be filed Nov. 27 Transmission Cost Adjustor E-01345A-22-0014: Filed May 15; effective June 1 Lost Fixed Cost Recovery E-01345A-23-0228: 2023 LFCR effective May 1 2024 LFCR filed July 31 2024 LFCR effective date Nov. 1 (if approved) Resource Planning and Procurement: E-99999A-22-0046 ACC IRP Workshop July 31 Anticipated 2023 IRP acknowledgment 2024 RES Implementation Plan E-01345A-23-0193: 2024 REAC-1 effective (if approved) 2025 RES Plan filed July 1 Resource Comparison Proxy E-01345A-24-0095: Updated RCP Calculation filed May 1 Effective Sep. 1 Test Year Rules (Regulatory Lag) AU-00000A-23-0012: Workshop held March 19th Workshop scheduled for Oct. 3 2024 Financing Application E-01345A-24-0089: Equity infusion and Long-term debt application filed April 19 Redhawk Power Plant Expansion Project E-01345A-24-0156: Redhawk CEC hearing concluded Aug. 22 32 2024 Key Regulatory Dates

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月 2021年 2022年 2023年 2024年應用 2022年應用 2023年應用 2024年應用 169 200 216 60 2021 2022 2023 2024 1 月數據等於收到的申請減去取消的申請。截至2024年6月30日，APS的服務區域安裝了約180,649套住宅並入網的太陽能光伏（PV）系統，總裝機容量約為1,608 MWdc。不包括APS太陽能夥伴計劃、APS太陽能社區和Flagstaff社區合作計劃。注意：www.arizonagoessolar.org記錄了總住宅申請量，包括取消的申請。住宅DG（MWdc）年新增33住宅光伏申請

$15 $9 $16 $15 $17 $14 $18 $21 $20 $12 $16 $19 $0 $5 $10 $15 $20 $25 $30 $35 $40 第一季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度第四季度可再生能源需求端管理 2023年 $12700百萬 2024年 $6700百萬 1 可再生能源和需求端管理支出大幅抵消調整機製。數字可能由於四捨五入而不平衡。（百萬美元稅前）34 可再生能源和需求端管理支出

（$1）$35 第一季度第二季度第三季度第四季度與正常's變異所有時期均重新計算為當前10年滾動平均（2013年至2022年）。數字可能由於四捨五入而不平衡。（百萬美元稅前）2024年總氣候影響：$3300百萬35 2024年天氣對毛利的影響

氣候韌性 • 野火的準備和預防 • 減少碳排放和退役超過1,000兆瓦的煤炭 • 通過全方位RFP專注於可靠性和負擔性公司行動 • 2023年新僱員42％具有種族或民族多樣性 • 2023年新僱員35％為女性 • 所有高級官員中39％為女性治理措施 • 64％獨立董事具有性別或民族多樣性（截至2024年8月） • 董事會監督策略和風險我們是更可持續亞利桑那的管理者

野火緩解植被管理資產檢查監控和警覺運營減輕 • 綜合的通道清理和維護週期 • 塔柱周邊的防火區 • 危險樹計劃（在通道之外） • 增強線路巡邏 • 技術部署 • 無人機使用 • 紅外熱掃描 • 非再關閉策略 • 公眾宣傳計劃 • 紅旗警報協議 • 公共安全斷電 • 專門的氣象團隊 • 相機和氣象站 • 聯邦和州政府機構的合作大量增加格網堅固性投資 • 持續升級配電系統 • 高風險區域防火標準 • 網格桿包裹網 • 非開脫熔絲 • 鋼桿（如果卡車可接近）內部：12人的防火部門跨越整個APS組織參與計畫和實施。外部：19個防火行業協會的成員 APS野火緩解計畫的獨立第三方審查我們的野火準備和緩解策略全面而多方：

Q2廠部門實際工期天數西鳳凰城CC5 47 帕洛維爾3 37 Q1廠部門實際工期天數紅鷹CC1 66 西鳳凰城CC5 71 Q4廠部門估計工期天數帕洛維爾2 36 四角地5 66 煤、核能和大型燃料幣計劃停工 38 2024停工計劃