管理層的討論與分析

截至2024年6月30日

（以美元計）

新太平洋金屬公司

管理層討論與分析

截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

報告日期: 2024年9月6日

新太平洋金屬公司及其子公司（統稱「新太平洋」或「公司」）的管理層討論與分析（「MD&A」）應與截至2024年6月30日和2023年的公司審計的合併基本報表一起閱讀，並閱讀其中包含的相關附註。公司按照國際會計準則局（IASB）發佈的國際財務報告準則（「IFRS」）編制其基本報表。公司的重要會計政策信息在2024年和2023年截至6月30日的合併基本報表附註2中載明。除非另有說明，所有金額均以美元（「USD」）表示。本MD&A中顯示的某些金額可能由於四捨五入差異而無法準確加總。本MD&A包含受風險因素影響的「前瞻性聲明」，在本MD&A末尾的注意事項中提供。本MD&A中包含的所有信息截至2024年9月6日得到公司董事會（「董事會」）批准。

業務 概述和策略

該公司是一家加拿大礦業發行人，專注於勘探和開發玻利維亞的礦產。該公司的貴金屬項目包括旗艦白銀沙項目（「白銀沙項目」），卡朗加斯項目（「卡朗加斯項目」）和白銀打擊項目（「白銀打擊項目」）。在經驗豐富的管理團隊和充足的技術和財務資源支持下，管理層相信該公司有能力通過勘探和資源開發爲股東創造價值。

該公司在多倫多證券交易所上市，股票代碼爲「NUAG」，在紐交所美國股票交易所上市，股票代碼爲「NEWP」。公司的總部、註冊地址和註冊辦公室位於加拿大不列顛哥倫比亞省溫哥華1066 West Hastings Street, Suite 1750, 郵編V6E 3X1。

2024財政 重點

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

供應金黃金、297.9百萬磅的鉛、533.7百萬磅的鋅，和16.8百萬磅的銅；或者是合計109.8百萬盎司的AgEq。

項目 概覽

玻利維亞許可期限

以下是關於玻利維亞礦業法律與行政採礦合同（「AMC」）和勘探許可的摘要。

玻利維亞的勘探和採礦權由《礦業和冶金部》授予 礦產管理和司法管理局 （「AJAM」）。根據玻利維亞的礦業法規，土地權被授予爲AMC或勘探許可證。根據先前的立法所持有的土地權被轉換爲ATE，每個ATE必須合併爲新的25公頃大小的四邊形（特許權），並轉換爲AMC。通過轉換創建的AMC承認了現有的勘探和/或開發權利，包括處理、金屬精煉和/或交易。AMC有30年的固定期限，如果符合一定條件，則可以延長30年。每個AMC都需要持續的工作並向AJAm提交計劃。 Autorización Transitoria Especiales （每個爲「ATE」），需要進一步將其合併爲新的25公頃的長方形區塊（特許權），並轉換爲AMC。轉換後創建的AMC承認了現有的勘探和/或開發權利，包括處理、金屬精煉和/或交易。AMC有30年的固定期限，如果符合一定條件，則可以延長30年。每個AMC都需要持續的工作並向AJAm提交計劃。

勘探許可證只允許進行勘探活動，並且必須轉換爲AMC以進行開採和開發活動。勘探許可證有效期最長五年，持有者有請求AMC的優先權。在特定區域，礦權歸玻利維亞國家礦業公司所有。 玻利維亞國家礦業公司 （COMIBOL）。在這些區域，可以通過與COMIBOL簽訂礦業生產合同（MPC）來獲得開發和生產協議。

白銀沙項目

白銀沙項目位於玻利維亞西南部波多西省的Colavi區，在距離波多西省會Potosí City東北33公里處，海拔407200萬米以上的地方。

白銀沙項目由兩個申請區塊組成，分別是白銀沙南區塊和北區塊，總面積達5.42公里。²。白銀沙南區塊佔地3.17公里，是白銀沙存款所在地。² 擁有白銀沙存款。2021年8月12日，公司宣佈收到來自AJAm的白銀沙南區的AMC存款。白銀沙北區面積爲2.25平方公里² 由Jisasjardan和Bronce組成的兩個AMC。這些AMC建立了對白銀沙項目的明確所有權。

公司在2017年至2022年間對Silver Sand項目進行了廣泛的勘探和資源定義鑽探項目，在此期間共完成了139,920米(「m」)的560個鑽孔的金剛石鑽探。Silver Sand項目當前的涉礦概念估算(MRE)是基於這些廣泛的勘探項目。根據MRE，Silver Sand項目的估算測定和

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

指明白銀的涉礦概念爲201.77百萬盎司，平均品位爲116克/噸（「g/t」），預估推斷出的白銀涉礦概念爲12.95百萬盎司，品位爲88克/噸。有關MRE的更多詳細信息，請參閱公司於2022年11月28日發佈的資訊。

2024年8月8日，公司提交了獨立的白銀沙PFS技術報告。AMC Mining Consultants (Canada) Ltd. (涉礦概念和儲量，採礦，製造行業和財務分析) 被聘請與 Halyard Inc. (冶金和處理) 和NewFields Canada Mining & Environment ULC (尾礦，水和廢物管理) 合作進行白銀沙PFS技術報告。此報告是基於2023年2月16日提交的白銀沙項目初步經濟評估報告（「白銀沙PEA技術報告」）。請參閱“關於初步經濟評估結果的警示”。白銀沙PFS技術報告的亮點如下:

有關白銀沙PFS技術報告的詳細資訊，請分別參考公司於2024年6月26日和2024年8月8日發佈的新聞稿。

(c) 許可證申請

2023年5月，白銀沙項目獲得了玻利維亞環保母基和水利部門對擬議露天開控件操作的環境分類，正式開始環境影響評價研究（EEIA）過程。公司繼續推進社區社會化進程，與位於白銀沙項目影響區內的社區合作，收集溼季和乾季環境基線數據。此外，公司正與當地社區合作建立一個可持續發展基金，用於可持續發展項目，展現其對地域板塊的長期承諾。社會化進程完成後，公司計劃實現以下目標：

爲了獲得EEIA，公司正在建立一個框架，與白銀地域板塊的小型藝術家和小規模礦工（「ASMs」）共存，而不侵犯我們的礦產權。公司認識到ASMs對地區經濟和政治格局的重要性，並致力確保從擬議的現代開採控件中實現共享利益，包括獲得粉磨能力、科技、製造行業和資本。公司還正在採取措施，得到了當地政府部門和外部協助

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承包商爲了解決那些活動與白銀沙項目的發展目標和更廣泛社區利益不符的ASMs存在，這些社區已正式承認公司的採礦權，並表示他們希望終止這些ASm的活動。公司已採取措施應對這些ASMs的存在，包括於2023年12月開始正式的法律訴訟。此外，於2024年5月7日，公司成功從AJAm獲得了執行令（「訂單」），以恢復其採礦權，並與政府當局密切合作以執行該訂單。關於ASMs活動對白銀沙項目礦產資源影響程度，公司認爲提取的礦化材料不是重要的。

公司還在努力遵守國際金融公司的八項可持續發展績效標準。這與公司對負責任採礦的承諾一致，同時爲公司完成EEIA流程並使項目得以發展提供了附帶好處。

2019年1月11日 新太平洋宣佈，其全資子公司，Minera Alcira S.A.（「Alcira」），與COMIBOL簽訂了MPC協議，授予Alcira在Silver Sand項目相鄰的COMIBOL擁有的ATEs和cuadriculas進行勘查、開發和採礦生產活動的權利。2022年1月19日，與COMIBOL更新了MPC。MPC由兩個區域組成。第一個區域位於Silver Sand項目的南部和西部。第二個區域包括Silver Sand項目的北部、東部和南部的額外地質有前景的地塊，在那裏COMIBOL預計將向AJAm申請勘查和採礦權。在授予勘查和採礦權之後，COMIBOL將把這些額外的地產納入MPC。

在MPC區域內沒有已知的經濟礦牀，也沒有任何先前在該區域進行過鑽探或勘探的發現。MPC提供了探索並評估當前定義的白銀沙項目之外的礦化可能延伸和/或衛星的機會。

自2023年10月起，該公司繼續與COMIBOL合作，以獲得玻利維亞多民族立法大會對已簽署MPC的批准和認可。該公司與COMIBOL已經完善了MPC，專注於與白銀沙項目邊界緊鄰的索賠。這種簡化的土地持有方式，在保持MPC對白銀沙項目的核心價值的同時，預計將有助於推動MPC的批准和認可進程。

多數政黨立法議會仍需玻利維亞斯批准和批准。 截至本次管理討論與分析聲明的日期，多數政黨立法議會還未批准或獲得批准。 公司提醒稱，不能確保公司將及時或根本獲得多數政黨立法議會對多數政黨立法議會的批准，或以合理條款獲得多數政黨立法議會的批准。 公司無法預測玻利維亞政府在外國投資、採礦特許權、土地所有權、環保法規、社區關係、稅收或其他方面的立場。 政府在這些問題上立場的改變可能會對多數政黨立法議會的批准和公司業務產生不利影響。

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

截至2024年6月30日止三個月和全年，分別以1,016,375美元和3,207,085美元計入資本花費（截至2023年6月30日止三個月和全年 - 分別爲925,448美元和6,742,906美元），這些支出是在白銀沙項目下資本化的。

卡蘭加斯項目

2021年4月，公司與一家玻利維亞私營公司簽訂協議，收購Carangas項目98%的股權。Carangas項目位於烏魯羅市西南約180公里處，距離玻利維亞與智利邊境約50公里。該玻利維亞私營公司完全由玻利維亞國民擁有，並擁有三個勘探許可證的所有權，覆蓋面積達40.75平方公里。².

根據協議，公司需要承擔卡蘭加斯項目未來勘探、採礦、開發和生產活動的100%支出。

公司在2021年至2023年間在Carangas項目上進行了廣泛的勘探和資源定義鑽探項目，在此期間共完成了189個孔的8114500萬的金剛石鑽探。 2023年9月18日，公司根據這些勘探項目的成果提交了Carangas項目的首次獨立NI 43-101 MRE（「Carangas MRE」）報告。 RPMGlobal（加拿大）有限公司（「RPM」）被承包進行Carangas MRE技術報告。 Carangas MRE的亮點如下：

有關Carangas MRE的更多詳細信息，請參考公司於2023年9月5日和2023年9月18日發佈的資訊。

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

關於Carangas項目的初步經濟評估（即「Carangas PEA」）計劃於2024年9月完成。公司及其由RPm領導的獨立顧問目前正在進行基於Carangas MRE的折衷研究。正在審查各種露天開採選項，所有重點都放在Carangas項目的更高品位、近地表起始坑，可以以更低的剝離比進行採礦。此外，公司正在進行冶金測試計劃，以增強加工流程圖，並收集有價值的數據，以支持Carangas PEA。

截至2024年6月30日止三個月和年度，總支出分別爲469,673和1,794,259美元（截至2023年6月30日止三個月和年度分別爲1,754,915和12,135,175美元），在卡蘭加斯項目下被資本化。

Silverstrike 項目

銀擊項目位於玻利維亞拉巴斯西南約140公里處。2019年12月，公司簽署了一項採礦合作協議並從一傢俬人玻利維亞公司手中取得了銀擊項目98%的權益。該私人玻利維亞公司由玻利維亞國民100%擁有，並持有九個ATEs的所有權（大約13平方公里），這組成了銀擊項目。²）組成的抗磨銀擊項目。

根據礦業協會協議，公司必須承擔未來全部支出，包括勘探費用，這取決於Silverstrike項目的開發結果和隨後的採礦生產活動。

在2020年，公司的勘探團隊完成了對Silverstrike項目北部的地質勘查和詳細的製圖和取樣計劃。迄今爲止的結果顯示，在北部的砂岩改造地帶發現了近表層寬廣的銀礦化帶，與Silver Sand項目相似。在Silverstrike項目的中部地區，一個接近表層的寬廣銀礦化帶位於直徑90000萬的火山穹頂上，由凝灰岩（火山碎屑沉積物）構成，伴隨着流入斷層巖和安山岩的侵入。此外，在這個穹頂的上半部位置有一個寬廣的黃金區。

2022年，公司在Silverstrike項目完成了一項320,000萬鑽探計劃。這兩個鑽孔的化驗結果已在2022年11月1日和2022年9月12日的新聞資訊中發佈。

公司將繼續保持待機狀態，專注於上述銀沙項目和卡蘭加斯項目的計劃。

截至2024年6月30日三個月及年度，分別對支出總額$18,356和$101,652進行資本化（截至2023年6月30日三個月和年度分別爲$217,431和$1,563,502）在Silverstrike項目下。

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截至2024年6月30日結束的年度

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前沿地區 - 卡蘭加斯項目和 銀擊項目

卡蘭加斯項目和銀色打擊項目位於玻利維亞與智利邊界50公里以內。與許多南美國家一樣，玻利維亞不允許外國實體在國際邊界50公里以內擁有財產（「邊境區域」）。然而，在邊境地區，財產所有人可根據玻利維亞《礦業和冶金法》第535號法律與第三方（包括外國實體）簽訂礦業合作協議，用於開展礦業活動。雖然公司相信卡蘭加斯項目和銀色打擊項目的礦業合作協議符合邊境區域要求和玻利維亞礦業法律，但無法保證公司的玻利維亞合作伙伴能成功獲得將探礦許可轉換爲礦權勘探許可（AMC）的AJAm批准，特別是在卡蘭加斯項目的情況下，或即使獲批准，這些關係和結構也不會受到其他玻利維亞組織或社區的挑戰。

總支出摘要

礦產採購的連續計劃 費用、延期勘探和開發成本總結如下：

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管理層討論 和框架。有關詳細信息，請參閱UBS集團報酬報告分析

進行這一年結束了 2024年6月30日

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財務 結果

選擇的年度信息

歸屬於公司股東的淨損失 截至2024年6月30日的三個月（「2024年第四季度」）淨損失爲1,482,446美元，每股0.01美元（截至2023年6月30日的三個月（「2023年第四季度」）- 淨損失1,864,029美元，每股0.01美元）。

歸屬於公司股東的淨虧損 截至2024年6月30日的年度（「2024財年」）爲6,021,706美元，每股0.04美元（截至2023年6月30日的年度（「2023財年」） - 淨虧損8,095,449美元，每股0.05美元）。

截至2024年6月30日三個月和年度結束時，公司歸屬於股權持有人的淨虧損主要受其營業費用和其他收入（虧損）的影響。以下是關於營業費用和其他收入（虧損）項目的差異分析詳情。

營業費用截至2024年6月30日的三個月及一整年的營業費用分別爲1,532,627美元和6,942,265美元（截至2023年6月30日的三個月及一整年分別爲1,892,005美元和8,256,075美元）。營業費用包括以下項目：

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截至2024年6月30日結束的年度

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由於今年減少了投資者關係活動，2024年與2023財政年度相比有所下降。

投資收益 截至2024年6月30日的三個月和全年淨利潤分別爲$324,810和$1,061,095（截至2023年6月30日的三個月和全年分別爲$16,827和$178,046）。當前期間投資淨收益增加的原因是：（i）利息收入在2024年6月30日的三個月和全年分別爲$288,004和$907,891（截至2023年6月30日的三個月和全年分別爲$40,355和$370,100），來自現金及現金等價物；（ii）債券的公允價值變動在2024年6月30日的三個月和全年分別爲$（7,207）和$60,327（截至2023年6月30日的三個月和全年分別爲$（11,909）和$5,977）；以及（iii）股權投資的公允價值變動在2024年6月30日的三個月和全年分別爲$44,013和$92,877（截至2023年6月30日的三個月和全年分別爲$（11,619）和$（198,031））。

處置固定資產的處置利潤 截至2024年6月30日的三個月和全年分別爲$nil和$51,418（2023年6月30日結束的三個月和全年分別爲$nil 和$nil)。公司在2024財年處置了一小批二手小型貨車，收益爲$58,776，從而產生了$51,418的處置利潤。

信貸損失準備 截至2024年6月30日的三個月和年度分別爲$274,865和$274,865（截至2023年6月30日的三個月和年度爲$nil和$nil）。在2024財年第四季度，公司確定了第三方欠款的回收可能性不能保證，並作出了待確認的信貸損失準備，金額等於欠款的全額。

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匯率期貨損益 在截至2024年6月30日的三個月和一年的時間內，分別爲$(355)和$77,339（截至2023年6月30日的三個月和一年分別爲–$10,437和$(22,103)）。公司持有一部分現金和短期投資以美元支持其在玻利維亞的運營。將這些以美元計價的金融資產重新計價爲加拿大元（「CAD」）功能貨幣等值，導致相應報告期間的未實現匯率期貨收益或損失。

所選季度信息

流動性 和資本資源

現金流量

營業活動中使用的現金 截至2024年6月30日的三個月和年度分別爲383,683美元和4,009,449美元（2023年6月30日三個月和年度分別爲1,150,278美元和5,513,975美元）。經營活動產生的現金流主要受以下因素驅動：（i）公司在前幾節中討論的營業費用​；（ii）非現金營業工作資本的增加或減少；和（iii）從現金和等價物中收到的利息。

投資活動中使用的現金 截至2024年6月30日爲止的三個月和一年，分別爲$745,145和$4,506,801（截至2023年6月30日爲止的三個月和一年，分別爲$3,475,075和$17,030,589），受以下因素影響：(i) 在玻利維亞的勘探項目中，截至2024年6月30日爲止的三個月和一年的資本支出分別爲$1,057,485和$4,877,917（截至2023年6月30日爲止的三個月和一年分別爲$3,475,075和$20,016,777）

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根據（ii）來自於處置某些固定資產的收入，在截至2024年6月30日的三個月和一年中分別爲$0和$58,776（截至2023年6月30日的三個月和一年分別爲$0和$0）；（iii）來自於處置股權投資的收入，在截至2024年6月30日的三個月和一年中分別爲$312,340和$312,340（截至2023年6月30日的三個月和一年分別爲$0和$0）；以及（iv）來自於RZY補償交易的收入，在截至2024年6月30日的三個月和一年中分別爲$0和$0（截至2023年6月30日的三個月和一年分別爲$0和$2,986,188）。

融資活動提供的現金 截至2024年6月30日止三個月和年度分別爲$0和$24,581,770（截至2023年6月30日止的三個月和年份- $320,128和$825,116）由以下組成：(i)來自2024年6月30日止三個月和年度的股票期權行使所收到的現金分別爲$0和$135,684（截至2023年6月30日止的三個月和年份- $320,128和$825,116）；以及(ii)來自2024年6月30日止三個月和年度的現金買賣融資淨收益分別爲$0和$24,446,086（截至2023年6月30日止的三個月和年份- $0和$0）。

流動性和資本獲取

截至2024年6月30日，公司的營運資本爲21,384,939美元（2023年6月30日 - 5,211,294美元），包括21,950,211美元的現金及現金等價物（2023年6月30日 - 6,296,312美元）、258,702美元的短期投資（2023年6月30日 - 198,375美元）和390,164美元的其他流動資產（2023年6月30日 - 1,053,262美元），減去1,214,138美元的流動負債（2023年6月30日 - 2,336,655美元）。管理層相信公司有足夠的資金支持至少未來十二個月的正常勘探和運營需求。

公司並沒有無限資源，其未來的資金需求將取決於許多因素，包括但不限於利息、分紅和投資利得帶來的現金流。如果現有資源和未來收入產生的資金不足以支持公司的運營，公司可能需要通過公開或私人債務或股權融資籌集額外資金。如果通過發行股權證券籌集額外資金，當前股東的持股比例可能會被稀釋，這些股權證券可能具有高於公司普通股股東的權利、優先權或特權。無法保證將能夠獲得額外融資，或者如果有，「可以獲得有利於公司及其股東的條款」。如果沒有足夠的資金，公司可能需要延遲、限制或取消部分或全部擬議的運營。公司認爲有足夠的資本滿足未來12個月的現金需求，包括遵守持續報告要求的成本。

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以前融資的款項用途

2023年9月29日，公司成功完成了一項買賣協議融資，募集淨收益爲24,446,086美元。以下表格列出了截至2024年6月30日公司計劃和實際使用這些淨收益的比較。

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公司持有各種不同的各種投資組合、類型和到期日。公司的共同基金是與公司根據員工延遲支付計劃的義務有關的，被歸類爲交易證券。按照報價市場價格將被歸類爲交易證券的投資記錄爲公允價值。交易證券的成本和公允價值之間的差異，在合併利潤表中按照其他收入(費用)，淨額計入。公司的所有債務證券都被歸類爲可供出售，因此被記錄在合併資產負債表中以公允價值。與市場估值變化無關的未實現收益或損失，減稅後作爲其他綜合收益(虧損)，如果有任何信用損失，以其他收入(費用)，淨額的形式認定。

公司根據其風險管理框架，管理其對財務風險，包括流動性風險、匯率風險、利率風險、信用風險和股價風險的敞口。董事會全面負責建立和監督公司的風險管理框架，並定期審查公司的政策。

公司將其公允價值測量分類在公允價值層次結構內，該結構反映了在進行測量時所使用的輸入的重要性，如IFRS 13《公允價值衡量》中定義的。

一級- 對於活躍市場中相同資產或負債在計量日期的未調整報價。

2級 - 除了一級報價之外的可觀察輸入，例如活躍市場中類似資產和負債的報價價格；在不活躍市場中，相同或類似資產和負債的報價價格；或其他可觀察或可以通過可觀察市場數據證實的輸入。

三級 - 幾乎沒有市場活動支持的不可觀察輸入。

下表列出了公司的金融資產，根據公允價值層次結構，截至2024年6月30日和2023年6月30日，以重複形式計量，並且未另行披露。根據IFRS 13的要求，金融資產將根據對公允價值測量具有重大影響的最低輸入水平進行分類。

從上表中排除的其他金融工具的公平價值分別接近於2024年6月30日和2023年6月30日的賬面價值，這是由於這些工具的短期性質。

在截至2024年6月30日的三個月和一年期間，一級、二級和三級之間沒有轉賬。

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

公司有歷史虧損，並且沒有從運營中獲得收入。流動性風險是指公司可能無法滿足其短期業務需求的風險。 截至2024年6月30日，公司的營運資金爲21,384,939美元，並且有足夠的現金資源來滿足公司的短期財務責任以及在玻利維亞存在的各項項目上計劃的勘探支出，但不限於未來12個月。

在正常的業務過程中，公司簽訂了一些合同，從而產生了未來最低支付的承諾。以下總結了公司財務負債的剩餘合同到期情況：

(c) 匯率期貨風險

公司在進行交易並持有以外的功能貨幣計價的外幣資產和負債時，會面臨匯率風險。 總部、加拿大子公司和所有中間控股公司的功能貨幣是加拿大元。所有玻利維亞子公司的功能貨幣是美元。中國子公司的功能貨幣是人民幣。公司目前不進行外匯匯率期貨交易。公司淨利潤可能受到影響的外匯風險總結如下:

截至2024年6月30日，若美元指數對加元匯率上升（下降）1%，淨利潤大約會增加（減少）約2700美元。

截至2024年6月30日，假設其他變量不變，玻利瓦爾對美元匯率每上漲（下跌）1%，淨利潤大約會增加（減少）2600美元。

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

利率期貨風險是指由於市場利率變化，金融工具的公允價值或未來現金流量會波動的風險。公司持有部分現金存放在銀行帳戶，這些帳戶的利率是變量的。由於這些金融工具的短期性質，市場利率的波動對金融工具的公允價值在2024年6月30日前並無顯著影響。公司有時也持有可提取的擔保投資證書（「GICs」）和債券，這些債券的利息支付是固定利率到期的。市場利率的波動通常會對債券的公允價值產生影響。市場利率上升通常會降低債券的公允價值，而市場利率下降通常會增加債券的公允價值。公司密切關注市場利率的波動，並相應調整投資組合。

信用風險是指如果金融工具的對手方未能履行其合同義務，公司面臨的財務損失風險。公司對信用風險的敞口主要與現金及現金等價物、債券和應收賬款有關。財務狀況表中包括的金融資產的賬面價值代表最大信用風險敞口。

公司擁有滿足董事會規定的質量和流動性最低要求的現金及現金等價物存款。管理層認爲損失風險較小，因爲其大部分現金及現金等價物存放在主要金融機構中。債券本質上比現金及現金等價物更容易面臨信用風險。公司通過僅投資於來自不同行業的大型全球知名企業來管理與債券相關的風險。截至2024年6月30日，公司應收賬款餘額爲$51,340（2023年6月30日爲$421,860）。截至2024年6月30日，已確定無法確保向第三方欠款的收回性，並提取了預期信用損失準備，金額爲全額$274,865（2023年6月30日爲$nil）。

公司持有某些可變現證券和債券，這些證券將受全球金融市場交易波動影響而價值波動。基於2024年6月30日公司的投資組合，證券市場價格上升（下降）10%，忽略任何匯率期貨效應，將導致淨利潤大約增加（減少）31,500美元。

從2021年1月1日起，我們曾參與的涉及<i>以下情況的交易，並且<i>所涉交易的金額超過或將超過 $120,000 或相當於 2021 年、2022 年和 2023 年 12 月 31 日，我們總資產平均值的 1%，且（ii）我們的任何董事、高管或持有我們普通股超過5%的股東，或者他們的任何直系親屬具備或將具備直接或間接的重大利益（與我們非員工董事報酬一節所述補償安排除外。）

關聯交易按相關各方商定的條款進行。與相關方的餘額爲未擔保、無利息人形機器人-軸承，應按需求支付。本管理層討論與分析未在其他地方披露的關聯方交易如下：

(a) Silvercorp Metals Inc.（"Silvercorp"）與本公司有一個共同的董事（Paul Simpson）。Silvercorp和本公司共享辦公空間，併爲本公司提供各種一般和行政服務。本公司預計將繼續在正常業務過程中向Silvercorp支付費用。Silvercorp代表本公司提供的辦公和行政費用。

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

截至2024年6月30日三個月和年度結束時，公司分別爲$149,793和$823,195（截至2023年6月30日三個月和年度結束時，分別爲$171,323和$844,949）。

(b) 關鍵管理人員的薪酬

截至2024年6月30日和2023年6月30日止三個月和一年的董事和其他關鍵管理人員的薪酬如下：

除上述披露外，公司沒有與關聯方交易產生的任何持續合同義務。

表外安排

公司沒有任何離平衡表之外的財務安排。

擬議 交易

截至本管理層討論與分析報告日期，並無資產或業務的擬收購或處置，除非經董事會批准且屬於業務常規。

重要會計政策和估計

T按照IASB發佈的IFRS編制合併基本報表要求管理層進行估計和假設，從而影響合併基本報表上報金額。這些關鍵會計估計代表管理層的估計，存在不確定性，這些估計發生變化可能會對公司的合併基本報表產生重大影響。管理層持續審查其估計和假設，使用最新的信息。公司的會計政策和估計方法在2024年6月30日止年度的合併基本報表附註2中有所描述。

未分配股票數據

截至本管理層討論與分析報告日期，以下證券尚未結清：

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

截至本年度MD&A日期，未行行式期權概述如下：

截至本管理層討論與分析日期，未履行 RSUs 情況如下：

風險因素

該公司受各種業務、財務和運營風險的影響，這些風險可能會對公司未來的業務、運營和財務狀況產生重大不利影響。這些風險可能導致未來的業務、運營和財務狀況與本《管理層討論與分析》中包含的前瞻性聲明和信息以及本《管理層討論與分析》中關於前瞻性信息的注意事項有實質性差異。其中某些風險，以及額外的風險和不確定性，將在下文中描述，並在公司最近提交的年度信息表格（「AIF」）和其他可在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）網站上查閱的公司公開備檔案中得到更全面的描述。另外，請參閱本《管理層討論與分析》的「金融工具」部分，以分析財務風險因素。

玻利維亞的政治和經濟風險

公司的項目位於玻利維亞，因此公司當前和未來的礦產勘查和採礦活動面臨着各種政治、經濟和其他風險和不確定性。近年來，玻利維亞出現了較大程度的政治和社會動盪，由多種因素引發，包括玻利維亞在一系列政府統治下政治和經濟不穩定的歷史，以及高失業率。

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

公司的勘探和開發活動可能會受政府變化、政治不穩定以及與礦業相關的各種政府法規的影響。玻利維亞的財政制度在歷史上對礦業有利，但存在這種情況可能會改變的風險。公司無法預測政府在外國投資、採礦許可、土地所有權、環保法規或稅收方面的立場。政府在這些問題上的立場變化可能會對公司的業務和/或其在玻利維亞的持有、資產和運營產生不利影響。法規變化或政治形勢的轉變都超出公司的控制範圍。此外，示威者和合作社過去曾針對礦業板塊的外國公司，因此不能保證未來的社會動盪不會對公司的運營產生不利影響。玻利維亞的勞動力通常有工會組織，存在勞資糾紛或工資協議可能影響運營的風險。

公司在玻利維亞的業務可能也會受到發展中國家特有的經濟不確定性的不利影響。此外，經營可能會受到政府監管的不同程度影響，涉及生產限制、價格控制、出口管制、貨幣匯款、所得稅、財產徵用、外國投資、維護索賠、環保法規、土地使用、當地居民土地索賠、用水問題和安全因素。

多元國立玻利維亞立法議會審議並批准MPC。截至本MD&A之日期，MPC尚未得到玻利維亞多元國立議會的認可或批准。公司提醒並強調，公司無法保證將及時或根本成功地獲得MPC的認可，也無法保證MPC的認可將以合理條件獲得。公司無法預測任何新政府對外國投資、礦業特許權、土地所有權、環保母基法規、社區關係、稅收或其他事項的立場。

非法、工匠和小規模採礦

玻利維亞公司的礦產特許權附近存在非法、手工和小型礦工進行的採礦活動。這些活動可能會導致公司業務出現中斷和損害，包括道路封鎖、污染、環境破壞或人身傷害，公司可能需要承擔責任。非法、手工和小型礦工的存在可能導致公司項目開發方面出現延遲和爭端。儘管公司在當地政府機構和外部承包商的協助下已採取措施來減少非法手工和小型礦業的發生，但我們無法保證這些措施在減少或消除未來公司項目中的非法手工和小型礦業方面會取得成功，包括自2023年下半年起啓動正式法律程序以永久移除這類非法、手工和小型礦業運營商。這些運營商偶爾會暫時限制我們進入我們的物業，儘管這些限制並未對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響，但如果我們被長時間限制進入項目，這種限制可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

社區關係 和社會經營許可證

礦業公司越來越需要以可持續的方式運營，並向受影響的社區提供利益，若公司未能獲得並隨後維持對其礦產物業的「社會許可」，將面臨風險。 「社會許可」不是指特定許可或執照，而是一個廣泛用來描述社區對公司在其礦產項目上的勘探、開發或運營計劃和活動的接受程度的術語。

公司高度重視並致力於與社區的關係和責任，投入了大量精力和資源。儘管盡最大努力，但某些因素可能會影響公司在任何項目中建立和維護社會許可，包括國家或地方對採礦的情緒變化、日益關注的社會問題、不斷變化的經濟條件和挑戰，以及第三方對當地支持採礦的反對勢力的影響。無法保證公司能獲得社會許可，即使獲得，也無法保證在長期內保持社會許可，沒有強大的社區支持，就可能影響或阻止獲得必要許可證、獲取項目融資和/或將項目推進到開發或運營階段的能力。由於缺乏社區支持或其他社區相關的干擾或延遲導致的項目延遲可能直接轉化爲項目價值下降或無法將項目推進至生產階段或維持生產階段。採礦運營的可持續發展措施和其他問題可能導致額外營運成本、更高資本支出、聲譽損害、積極社區反對（可能導致延遲、中斷和停工）、法律訴訟、監管幹預和投資者撤資。

許可證和政府批准的獲取和維護

公司礦業項目的勘探、開發及生產工作須獲得各級政府主管部門的許可。無法保證及時獲得所需許可，亦無法確保能以合理條件獲得許可。延誤、未能取得許可、許可過期或未能遵守許可條件可能阻止公司礦業項目的開發，並對公司產生重大不利影響。

公司認爲其與私人玻利維亞公司的合同關係以及在銀礦項目和卡蘭加斯項目中採取的結構完全符合玻利維亞有關邊遠地區法律的要求，但無法保證公司的玻利維亞合作伙伴在卡蘭加斯項目中成功獲取AJAm批准將勘探許可證轉換爲AMC，並且即使獲得批准，也無法保證這種合同關係和結構不會受到其他玻利維亞組織或社區的挑戰。

公司當前和未來的運營，包括開發活動和如有必要的生產啓動，都需要政府機構的許可，並且這些運營將受到關於勘探、開發、採礦、生產、出口、稅收、勞動標準、職業健康、廢物處置、有毒物質、土地使用、環保、礦山安全和其他事項的法律法規的約束。從事物業勘探、礦山的開發或運營以及相關設施的公司一般會因需遵守適用法律法規和許可的需要而在生產和其他工作進度上經歷成本增加和延誤。公司無法預測是否將能夠以合理條件取得所有可能需要繼續勘探、開發或建設採礦設施和進行礦業活動所需的許可，或者是否能取得。與申請和獲得許可證和執照有關的時間延誤和相關成本可能

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

價格過高，可能會延遲計劃中的勘探和開發活動。未能遵守或違反相關法律、法規和許可要求可能會導致強制執行行動，包括監管機構或司法當局發佈的命令造成停止或減少運營，並可能包括需要資本支出、安裝額外設備或採取補救措施。

參與採礦活動的各方可能會被要求對受採礦活動影響的人進行賠償，並且可能會因違反適用法律或法規而受到民事或刑事罰款或處罰。 對經營和活動採礦公司的現行法律、法規和許可證的修訂，或更嚴格的執行，可能對公司的經營產生重大不利影響，並導致資本支出或生產成本增加，或減少已投產資產的生產水平，或要求放棄或延遲新採礦資產的開發。

信息披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理保證，即收集與公司相關的重要信息，並向高級管理層報告，包括公司首席執行官（「CEO」）和致富金融(臨時代碼)（「CFO」），以便及時做出關於公司公開披露的決定。

管理層，包括首席執行官和首席財務官，已經評估了公司披露控制和程序的設計和操作的有效性，這些設計和操作定義在美國證券交易委員會規則和加拿大證券管理者國家法規中。評估包括文件審查、詢問和其他程序，由管理層認爲在該情況下適當。基於這一評估，管理層得出結論，截至2024年6月30日，公司的披露控制和程序（定義在1934年證券交易法第13a-15(e)條規和52-109號國家規辦法 - 發行人年度和中期申報披露認證）是有效的。

管理層對財務報告內部控制的報告

公司管理層負責建立和維護一套足夠的內部財務報告控制制度，並使用由特里韋公司贊助組織（「COSO」）發行的內部控制 - 綜合框架（2013年）對公司內部控制的有效性進行評估，CEO和CFO參與其中。公司的內部財務報告控制包括：

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

基於此評估，管理層得出結論，截至2024年6月30日，公司根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架（2013年）》設定的標準，公司的財務報告內部控制有效，併爲可靠地表明公司財務報告的準備工作提供了合理保證。

無論內部控制體系設計得多麼完善，任何體系都有固有的侷限性。即使確定爲有效的體系只能對財務報告的可靠性提供合理的保證。此外，由於條件變化或公司政策和程序遵從程度下降，控制措施可能在未來變得不足。

新興成長型公司不受《薩班斯-豪利法案》第404(b)條的豁免，該條款一般要求上市公司提供獨立核數師對管理層評估其財務報告內部控制有效性的認證。公司符合新興成長型公司的資格，因此在截至2024年6月30日的年度審計合併財務報表中，未包括獨立註冊會計師對管理層評估其財務報告內部控制有效性的認證。

截至2024年6月30日的年度內，公司的財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些變化對公司的財務報告內部控制可能產生實質性影響或可能產生實質性影響。

技術信息

本管理層討論與分析中包含的科學技術信息已由公司勘探副總裁、具備資格的專業人士（按照《43-101法規》定義），Alex Zhang博士審查並批准。 遵守礦業項目披露標準（"NI 43-101"）後，在SEDAAR+上對Bilboes硫化物金項目（"項目"）的單階段開發進行了初步經濟評估報告。PEA的拷貝題爲"Bilboes Gold Project Preliminary Economic Assessment"，有效日期爲2024年5月30日，由DRA Projects（Pty）Ltd（"DRA"）編制，反映本公告中所包含的摘要信息，同時也將在公司的網站上提供。所有金額均以美元計算。 （《43-101法規》）用於《43-101法規》的目的。

關於初步經濟評估結果的注意事項

Silver Sand PEA Technical Report中包含的PEA結果屬於初步性質，旨在對Silver Sand項目的經濟潛力和發展期權進行初步評估。PEA礦山時間表和經濟評估包括許多假設，並基於已指示和推測的礦產資源。推測資源在地質上被認爲過於投機，無法將經濟考慮因素應用於其中，使其能夠被歸類爲礦產儲量，且無法確定本文所描述的項目經濟評估是否會實現，亦無法保證PEA結果會被實現。礦產資源的估計可能會受到地質、環保母基、許可、法律、所有權、社會政治、市場營銷或其他相關問題的重大影響。礦產

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

資源不是礦體儲量，也未表現出經濟可行性。需要進行進一步勘探，以可能將推斷礦體資源的分類提升，以在未來的高級研究中加以考慮。加拿大AMC礦業顧問有限公司（「AMC顧問」）（涉礦概念、採礦、基礎設施和財務分析）被承包進行可行性研究，與Halyard Inc.（冶金和加工）以及NewFields Canada Mining & Environment ULC（尾礦、水和廢物管理）合作。根據加拿大證券管理局規定（NI 43-101），「AMC顧問」、「Halyard Inc.」和「NewFields Canada Mining & Environment ULC」的董事，以及參與PEA的合格者（P.Geo）爲：Mr. John Morton Shannon，AMC顧問公司的總經理和主要地質學家；Mr. Wayne Rogers，P.Eng，以及Mr. Mo Molavi，P.Eng，均爲AMC顧問公司的主要礦業工程師；Mr. Andrew Holloway，Halyard Inc.的工藝總監；Mr. Leon Botham，NewFields Canada Mining & Environment ULC的主任工程師，此外還有負責估算礦體資源的AMC顧問公司的主要地質學家Ms. Dinara Nussipakynova，P.Geo。PEA的所有合格者均已審閱此處PEA的披露。PEA基於MRE，該報告於2022年11月28日發佈。MRE的有效日期爲2022年10月31日。用於報告限制在採礦坑的礦體資源的截止日期爲30 g/t白銀。用於推導截止品位的假設包括採礦成本、加工成本和回收率，並從可比行業情況中獲取。該模型考慮了歷史採礦活動的消耗。礦體資源受制於以每盎司22.50美元白銀價格、白銀冶金回收率91%、白銀可付性99%、露天採礦成本每噸2.6美元、加工成本每噸16美元、管理和行政費用每噸2美元，以及44-47度的邊坡角度爲約束的優化坑殼。用於PEA開採坑優化的關鍵假設包括每盎司22.50美元的白銀價格、白銀冶金回收率91%、白銀可付性99%、露天採礦每噸2.6美元、遞增採礦成本每噸0.04美元（每1000萬臺階）、加工成本每噸16美元、尾礦存儲設施運營成本每噸0.7美元、管理和行政費用每噸2美元、6.00%的皇家特許權利金，採礦回收率92%，稀釋8%，以及30 g/t白銀的截止品位。

關於前瞻性信息的警告

除了涉及公司的歷史事實的聲明外，這裏包含的某些信息構成了「前瞻性聲明」，其含義屬於1995年美國《私人證券訴訟改革法案》和適用的加拿大省級證券法律的「前瞻性信息」（統稱爲「前瞻性聲明」）。前瞻性聲明經常以「計劃」、「預期」、「項目」、「打算」、「相信」、「預期」、「估計」、「目標」、「預測」、「預算」、「潛力」或其變體及其他類似詞語來表達，或者說明某些事件或條件「可能」、 「可能會」、「會」、「可能會」、「可能會」發生。前瞻性聲明包括但不限於：有關公司預期的勘探、鑽探、開發、施工和其他活動或成就的聲明；估計的、指示的或測量出的公司項目上的礦產資源或礦產儲量；白銀沙PFS技術報告的結果；白銀沙PEA技術報告的結果；取得許可證和監管批准的時間；公司收入和資本支出的估計；勘探活動的成功；政府對採礦經營的監管環境風險；以及支持公司正常勘探、開發和運營需求的資金充足性的評估。

前瞻性聲明是基於管理層在聲明日的估計、假設、信仰、期望和看法，並且受各種風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際事件或結果與前瞻性聲明中所預測的大相徑庭。這些因素包括白銀砂石PFS技術報告不是「初步可行性研究」（如NI 43-101所定義）的風險；股票價格、債券價格和商品價格波動；資源、儲量和礦化評估；一般經濟情況；

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(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

匯率期貨風險；利率風險；外國投資風險；核心人員流失； 利益衝突；對管理層的依賴；與未來所需融資的可用性和成本相關的不確定性； 環保風險；營運和政治條件；玻利維亞和加拿大的監管環境；與社區 關係和企業社會責任相關的風險；以及本管理層討論與分析文件(MD&A)中描述的其他 d其他公開提交的AIF及其他公開文件中所描述的其他因素。上述並非影響公司 的前瞻性聲明或信息的窮盡列表。

前瞻性聲明必須基於管理層截至本MD&A文件日期的估計、假設、信念、期望和意見，儘管被管理層認爲是合理的，但固有地受到重大業務、經濟和競爭方面的不確定性和變數的影響。這些估計、假設、信念、期望和意見包括但不限於與公司能否繼續當前和未來業務的相關事項，包括：開發和勘探活動；此類活動的時間、範圍、持續時間和經濟可行性；估計、預測、研究和評估的準確性和可靠性；公司能否滿足或實現估算、預測和展望；玻利維亞政局的穩定；投入品的供應與成本；產品的價格和市場；匯率；稅收水平；及時獲得必要批准或許可，包括憑藉玻利維亞全國立法大會對COMIBOL採礦生產合同批准和認可；公司玻利維亞合作伙伴將勘探許可證轉換爲AMC；履行當前和未來義務的能力；根據需要及時以合理條件獲得融資的能力；當前和未來社會、經濟和政治條件；確保白銀沙PFS技術報告符合《43-101號NI條例》中定義的「初步可行性研究」的公司的能力；以及通常與礦業相關的其他假設和因素。

儘管本《管理層討論與分析報告》中包含的前瞻性聲明基於管理層認爲的合理假設，但不能保證實際結果與這些前瞻性聲明一致。在本《管理層討論與分析報告》中的所有前瞻性聲明均受到這些警示性聲明的限制。因此，讀者不應過分依賴這些聲明。除非根據適用法律明確要求，公司無需承擔任何義務，並明確否認任何更新或更改前瞻性聲明的義務，無論是出於新信息、未來事件或其他原因，除非法律要求。這些前瞻性聲明是根據本《管理層討論與分析報告》日期做出的。

美國投資者注意事項 請注意

此MD&A已按照加拿大現行的證券法要求進行準備，這些要求與美國證券法的要求不同。此處使用的所有采礦術語但未另行定義的含義均如NI 43-101所規定。除非另行指示，此處的技術和科學披露已按照與美國證券交易委員會採納的要求有明顯不同的NI 43-101進行準備。

因此，包含在此MD&A文件中的有關公司礦藏描述以及任何礦藏儲量和礦產資源估計的信息，可能與受美國聯邦證券法要求的美國公司公開的類似信息不可比。

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截至2024年6月30日結束的年度

(除非另有說明，以下金額均以美元表示)

有關公司的其他信息，包括AIF，可以在SEDAR+上查看公司的簡介www.sedarplus.ca，在EDGAR上www.sec.gov，在公司網站www.newpacificmetals.com上獲得。