正如向美國證券和E提交的那樣12月交易委員會 8, 2023.

美國
證券交易委員會

華盛頓特區20549

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號修正案2

以形成F-1

註冊聲明
在……下面
1933年《證券法》

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三飛創控股集團有限公司

（註冊人章程中規定的確切名稱）

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不適用

(註冊人姓名英文譯本)

4座8樓b室
官塘工業中心
436-446 觀塘道
九龍觀塘
香港
+852 3589 1500

（主要行政辦公室的地址，包括郵政編碼，電話號碼，包括區號）

__________________________________________

C/O Cogency Global Inc.
122東42nd 街，18這是 地板
紐約州紐約州10168
+1800-221-0102

(服務代理商的名稱、地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

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將副本複製到：

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建議向公衆出售的大約開始日期：在本註冊聲明生效後，在切實可行的範圍內儘快辦理。

如果根據經修訂的1933年證券法第415條，在此表格上登記的任何證券將延遲或連續發售，請勾選以下方框。 ☒

如果本表格是根據證券法第462(B)條提交的，是爲了登記發行的額外證券，請選中以下框，並列出同一發行的較早生效登記聲明的證券法登記聲明編號。☐

如果此表單是開機自檢-有效 根據《證券法》第462（c）條提交的修正案，勾選以下方框，並列出同一發行的早期有效登記聲明的證券法登記聲明編號。 ☐

如果此表單是開機自檢-有效 根據《證券法》第462（d）條提交的修正案，勾選以下方框，並列出同一發行的早期有效登記聲明的證券法登記聲明編號。 ☐

通過勾選註冊人是否是《證券法》第405條定義的新興成長公司：新興成長公司 ☒

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守任何新的或修訂的財務會計準則† 根據《證券法》第7（a）（2）（B）條提供。 ☐

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†         新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

註冊人特此在必要的日期修改本註冊聲明，以推遲其生效日期，直到註冊人提交進一步的修正案，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)款生效，或直至註冊聲明將於證券交易委員會根據該第8(A)節採取行動所確定的日期生效。

250萬股普通股

三飛創控股集團有限公司

這是我們的普通股首次公開發行，面值爲每股0.0000625美元(「普通股」)。我們將發售2,500,000股三豐創世控股集團有限公司的普通股，相當於本次發行完成後普通股的12.20%，假設承銷商不超額行使其股份。-分配選擇。

在此次發行之前，我們的普通股還沒有公開市場。本次發行我們普通股的發行價預計在每股普通股4.00美元至5.00美元之間。此次發行是由承銷商Revere Securities LLC在「堅定承諾」的基礎上進行的。請參閱「承保」。我們已申請將我們的普通股在納斯達克資本市場上市，代碼爲SFHG。我們不能保證我們會成功地將我們的普通股在納斯達克上市。本次發行是以我們的普通股在納斯達克資本市場成功上市爲條件的。如果納斯達克資本市場不批准我們的上市申請，本次首次公開募股將被終止。

投資我們的普通股涉及很高的風險，包括損失您全部投資的風險。請參閱第20頁開始的「風險因素」，了解您在購買我們的普通股前應考慮的因素。

提醒投資者，你不是在購買中國的股票-基於而是購買開曼群島一家控股公司的股票，該公司通過其子公司運營。我們是一家在開曼群島註冊成立的控股公司，我們自己沒有實質性的業務。作爲一家沒有實質性業務的控股公司，我們在香港和中國人民Republic of China(「中國」)進行業務。通過我們的運營子公司Samfine Creation Limited(「Samfine HK」)、Samfine印刷(深圳)有限公司(「Samfine SZ」)和深圳Samfine Cloud印刷技術有限公司(「Samfine SZ Technology」)。本次發行的是開曼群島的控股公司SFHG的普通股，而不是我們的運營子公司SamfineHK、SamfineSZ和SamfineSZ Technology的股份。您不得直接持有我們運營中的子公司的任何股權。此外，我們通過我們的全資子公司在中國開展出版物印刷業務。-外國獨資企業(「WFOE」)，SamfineSZ。因此，作爲一家從事印刷出版物業務的外商獨資企業，我們面臨着特定的風險，這可能會違反中國的法規。見“風險因素-與我們的運營子公司的業務和行業有關的風險-我們的運營子公司可能會被拒絕允許印刷出版物，因爲它們完全是外國的-擁有狀態。“

除另有說明外，招股說明書中提及的「公司」、「吾等」、「吾等」及「吾等」均指將發行本招股說明書所提供普通股的開曼群島實體SFHG。所指的「我們在中國的運營子公司」指的是森飛深圳和森芬深圳科技。雖然我們的Samfine SZ的所有權權益是透過英屬維爾京群島及香港的中介公司持有，而吾等目前並無或打算與中國任何實體訂立任何合約安排以建立可變權益實體(「VIE」)結構，而吾等的經營架構對投資者而言涉及獨特的風險。請參閱本招股說明書第20頁開始的「風險因素」，以了解由於這種結構而導致的公司和股票發行所面臨的風險。

本次發行完成後，假設承銷商不行使其股份，SFHG的流通股將由20，500，000股普通股組成-分配 購買額外普通股或20，875，000股普通股的選擇權，假設已完成-分配完全行使選擇權。上海和記黃埔將是納斯達克證券市場規則所定義的「控股公司」，因爲在本次發行完成後，我們的控股股東李嘉誠先生將立即成爲一家控股公司。 鄭永華，韋恩，將擁有69.29佔我們已發行和發行普通股總數的%（「控股股東」），佔總投票權的69.29%，假設承銷商不行使其 完畢-分配選擇權，並可能有能力確定需要股東批准的事項。然而，即使我們被視爲「受控公司」，我們也不打算利用「納斯達克」市場規則賦予「受控公司」的公司治理豁免。見「風險因素--我們是納斯達克上市規則所指的『受控公司』，可能會遵守某些公司治理要求的豁免，而這些要求可能會對我們的公衆股東產生不利影響。」

由於我們的營運附屬公司位於香港及中國，我們可能會因中國法律法規的釋義及應用的不確定性而承受獨特的風險。我們預計不會受到中國政府最近表示有意對中國在海外和/或外國投資進行的發行施加更多監督和控制的聲明的實質性影響-基於發行人，包括但不限於對我們普通股通過離岸控股公司在海外上市的網絡安全審查和監管審查。然而，由於現行中國法律法規中的長臂條款，在中國的法律實施和解釋方面仍存在監管方面的不確定性。由於我們的部分業務設在香港，我們也面臨着中國政府未來任何行動的不確定性風險。或香港當局在這方面的工作。如果中國政府選擇對我們運營子公司的業務行爲行使重大監督和酌情決定權，它可能會干預或影響我們運營子公司的運營。這樣的政府行爲：

•        可能導致我們運營子公司的運營和/或我們普通股的價值發生重大變化；

•        可能會顯著限制或完全阻礙我們的運營子公司繼續運營的能力；

•        可能會大大限制或完全阻礙我們向投資者發售或繼續發售普通股的能力；以及

•        可能導致我們普通股的價值大幅下降或一文不值。

(招股說明書封面續下一頁。)

根據聯邦證券法的定義，我們既是一家「新興成長型公司」，也是一家「外國私人發行人」，因此，我們將受到上市公司報告要求的降低。有關更多信息，請參閱招股說明書摘要--作爲一家新興成長型公司和外國私人發行人的影響「和」招股說明書摘要--作爲外國私人發行人的影響“。

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(1)        不包括非-負責任的 費用津貼相當於本次發行總收益的1%，應支付給Revere Securities LLC.，承銷商代表。有關承保補償的更多信息，請參閱「承保」。

(2)        本招股說明書封面所列價格區間的中點。

美國證券交易委員會或任何其他監管機構都沒有批准或不批准這些證券，也沒有透露本招股說明書的準確性或充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

裏維爾證券有限責任公司。

本招股說明書的日期爲[          ], 2023.

目錄

吾等或任何承銷商均未授權任何人向閣下提供任何資料或作出任何陳述，但本招股章程或本公司所準備的任何免費書面招股章程所載資料除外。對於其他人可能向您提供的任何信息，我們和承銷商均不承擔任何責任，也不保證其可靠性。本招股說明書是一項僅出售在此提供的證券的要約，但僅限於在合法的情況下和在司法管轄區內。本招股說明書中包含的信息僅在本招股說明書的日期是準確的，無論本招股說明書的交付時間或證券的任何出售。自那以來，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能發生了變化。

美國以外的任何司法管轄區都沒有采取任何行動，允許公開發行我們的證券，或者在任何這樣的司法管轄區擁有或分發本招股說明書。在美國以外的司法管轄區獲得本招股說明書的人必須告知自己並遵守適用於這些司法管轄區的有關此次發行和分發本招股說明書的任何限制。

我們根據開曼群島的法律註冊爲一家獲豁免的有限責任公司，我們的大部分未償還證券由非-U.S.所有居民。根據美國證券交易委員會(SEC)或美國證券交易委員會的規則，我們目前有資格獲得「外國私人發行人」的待遇.作爲外國私人發行人，我們將不會被要求像國內註冊商那樣頻繁或及時地向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交定期報告和財務報表，這些註冊商的證券是根據1934年修訂的《證券交易法》或《交易法》註冊的。

通過幷包括[]         ], 2024 (25這是在本招股說明書發佈之日後)，所有進行這些證券交易的交易商，無論是否參與此次發行，都可能被要求提交招股說明書。這一交付要求是對交易商作爲承銷商和未售出配售或認購時交付招股說明書的義務的補充。

我們從市場研究、公開信息和行業出版物中獲得了本招股說明書中使用的統計數據、市場數據和其他行業數據和預測。雖然我們認爲統計數據、行業數據和預測以及市場研究是可靠的，但我們沒有獨立核實數據。

適用於本招股說明書的慣例

除另有說明或文意另有所指外，本招股說明書中所有提及：

•        「章程」或「章程」是指9月1日通過的經修改和重述的本公司章程(經不時修改) 5、2023以及經不時修訂、補充和/或以其他方式修改的；

•        「英屬維爾京群島」是指英屬維爾京群島；

•        《公司法》適用於經不時修訂、補充或以其他方式修改的開曼群島《公司法》(經修訂)；

•        “COVID-19《2019年冠狀病毒病》；

•        「歐洲」是指歐盟，不包括英國；

•        《證券交易法》是指1934年修訂的《美國證券交易法》；

•        「香港」指中華人民共和國香港特別行政區；

•        「HKD」或「HK$」指香港的法定貨幣；

•        「IPO」是指首次公開發行證券；

•        「公司章程大綱」或「公司章程大綱」係指本公司於九月通過的經修訂及重述的公司組織章程大綱(不時修訂) 5、2023以及經不時修訂、補充和/或以其他方式修改的；

•        「New Achiever」或「SamfineBVI」是指New Achiever Ventures Limited，這是一家BVI商業有限公司，在BVI註冊成立，BVI是SFHG的直接全資子公司；

•        「普通股」或「股份」是指SFHG的普通股，每股普通股面值0.0000625美元；

•        「我們的運營子公司」或「運營子公司」是指森飛香港、森飛SZ和森飛深圳科技；

•        「我們在中國的運營子公司」是森飛SZ和森飛SZ科技；

•        「中國」或「中國」係指人民Republic of China，在本招股說明書中不包括臺灣；

•        「人民幣」是指中華人民共和國的法定貨幣人民幣；

•        「Samfine HK」指Samfine Creation Limited，一家在香港註冊成立的有限責任公司，Samfine BVI的直接全資子公司，以及Samfiny和Samfine在香港的運營子公司的間接全資子公司；

•        「SAMFINE SZ」或「WFOE」是指SAMFINE印刷(深圳)有限公司，該公司是一家在中國成立的有限責任公司，是SAMFINE HK的直接全資子公司和SAMFINE及其在中國的經營子公司的間接全資子公司；

•        「三飛深圳科技」是指深圳三飛雲印科技有限公司，該公司是一家在中國成立的有限責任公司，是三飛深圳的直接全資子公司和三菱集團的間接全資子公司；

•        「證券法」適用於經修訂的1933年美國證券法;

•        「深圳工廠」是指三飛深圳的生產基地，位於中國廣東省深圳市；

•        「UK」是指英國；

•        「美元」或「美元」或「美元」是美國的法定貨幣；以及

•        本招股說明書中的「我們」、「我們的公司」、「公司」或「SFHG」爲Samfine Creation Holdings Group Limited，這是一家根據公司法於1月1日在開曼群島註冊成立的獲豁免有限責任公司 2022年，這將發行普通股。

我們對招股說明書中的一些數字進行了四捨五入的調整。因此，在某些表格中顯示爲合計的數字可能不是前面數字的算術聚合。

除非上下文另有說明，本招股說明書中的所有信息均假定承銷商不行使其承銷權。-分配選擇。

我們是一家控股公司，分別通過我們的運營子公司Samfine Hk、Samfine深圳和Samfine深圳Technology在香港和中國開展業務。SFHG的報告貨幣爲港元。本招股說明書包含港元兌美元的翻譯，僅爲方便讀者。除非另有說明，本招股說明書中所有港元兌美元和美元兌港元均按12月中午買入價1美元= 7.8015港元和1美元= 7.8363港元計算 2022年30日和6月 分別於2023年30日，發佈在聯儲局理事會H.10統計稿中。我們不表示本招股說明書中提及的港元或美元金額可以或可以以任何特定匯率或根本兌換成美元或港元（視具體情況而定）。

SFHG的財年將於12月31日結束。

市場和行業數據

本招股說明書中使用的某些市場數據和預測來自內部公司調查、市場研究、顧問調查、政府和國際機構的報告以及行業出版物和調查。行業出版物和第三-派對 研究、調查和報告通常表明，他們的信息是從據信可靠的來源獲得的。此信息涉及許多假設和限制，請您不要過度重視此類估計。我們的估計涉及風險和不確定性，並可能會因各種因素而發生變化，包括本招股說明書「風險因素」標題下討論的因素。

風險因素

作爲對我們普通股的投資，您應仔細考慮以下描述的風險，以及本招股說明書中列出的所有其他信息，包括題爲「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」的部分以及我們的綜合財務報表和相關附註。如果這些風險中的任何一項實際發生，我們的運營子公司的業務、財務狀況、運營結果或現金流可能會受到重大和不利的影響，這可能導致我們普通股的交易價格下跌，導致您的全部或部分投資損失。下面描述的風險和本招股說明書其他部分討論的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認爲無關緊要的其他風險也可能影響我們的運營子公司業務。只有在你能承擔全部投資損失的風險的情況下，你才應該考慮投資我們的普通股。

在中國內地和香港經商的相關風險

我們的部分業務在香港進行。然而，由於現行中國法律和法規中的長臂條款，中國政府可以對我們香港運營子公司的業務行爲行使重大監督和酌情決定權，並可以隨時干預或影響其運營，這可能導致其運營和/或者我們普通股的價值。中國政府在政策、法規、規則和執法方面的變化也可能在幾乎沒有事先通知的情況下迅速實施。因此，我們對中國法律和監管體系帶來的風險的斷言和信念不能確定。

SFHG是一家控股公司，我們通過運營子公司Samfine HK在香港開展部分業務。截至本招股說明書日期，我們並未受到中國政府最近表示有意對中國在海外及/或外國投資進行的發行施加更多監督及控制的重大影響-基於發行人。然而，由於現行中國法律和法規中的某些長臂條款，在中國的法律實施和解釋方面仍存在監管上的不確定性，因爲它們可能會影響香港。中國政府可能會選擇行使重大監督和酌情決定權，我們的運營子公司所受的法規可能會迅速變化，並且幾乎不會通知我們和我們的運營子公司或我們的股東。因此，新的和現有的法律法規在中國的應用、解釋和執行往往是不確定的。此外，這些法律和法規可能會被不同的機構或當局解釋和實施不一致，並與我們和我們運營子公司的當前政策和做法不一致。中國的新法律、法規和其他政府指令的遵守成本也可能很高，這種遵守或任何相關的查詢或調查或任何其他政府行動可能：

•        拖延或阻礙本公司運營子公司的發展；

•        造成負面宣傳或增加本公司運營子公司的運營成本；

•        需要大量的管理時間和精力；以及

•        讓我們的運營子公司接受可能損害我們運營子公司業務的補救措施、行政處罰甚至刑事責任，包括對我們運營子公司的當前或歷史運營進行評估的罰款，或者要求或命令我們的運營子公司修改甚至停止我們運營子公司的業務做法。

我們知道，近期，中國政府在沒有事先通知的情況下，發起了一系列監管行動和聲明，以規範在中國某些地區的商業經營，包括打擊證券市場的非法活動，加強對中國的監管-基於境外上市公司採用VIE結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍，擴大反腐敗力度-壟斷執法部門。

由於這些聲明和監管行動是新的，因此高度不確定中國立法或行政法規制定機構何時做出回應，或者將修改或頒佈哪些現有或新的法律或法規或詳細的實施和解釋（如果有的話），或者任何此類修改或新的法律和法規將對我們的運營子公司的日常業務運營產生什麼潛在影響，接受外國投資並在美國或其他外匯上市的能力。

中國政府可以隨時干預或影響我們的運營子公司的運營，並可能對中國在海外進行的發行和外國投資施加更多控制-基於這可能會導致我們的運營子公司的運營和/或我們普通股的價值發生重大變化。任何限制或以其他方式不利影響我們的運營子公司開展業務的能力的法律或法規變化，都可能減少對其服務的需求，減少收入，增加成本，要求我們的運營子公司獲得更多許可證、許可證、批准或證書，或使它們承擔額外的債務。一旦實施任何新的或更嚴格的措施，我們的運營子公司的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響，我們普通股的價值可能會減少或變得一文不值。

如果中國政府選擇對在海外進行的股票發行施加更多監督和控制和/或外資入股中國對於以發行人爲基礎的投資者而言，此類行動可能會大大限制或完全阻礙我們向投資者發售或繼續發售普通股的能力，並導致我們普通股的價值大幅縮水或一文不值。

中國政府最近發表的聲明表明，有意對在海外進行的發行和/或對中國的外國投資施加更多監督和控制-基於發行人。在7月 2021年6月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發文件，嚴厲打擊證券市場違法違規活動，促進證券市場健康發展。-質量資本市場的發展，除其他外，需要有關政府當局加強交叉-邊界法律監督-執法和司法合作，加強對中國的監督-基於建立和完善我國證券法的域外適用制度。在2月 2023年3月17日，中國證監會發布《境內企業境外發行上市試行管理辦法》，自3月1日起施行。 31, 2023.

在12月 2021年2月28日，CAC、發改委等多部門聯合通過發佈了新的《網絡安全審查辦法》(以下簡稱《新辦法》)，自2月28日起施行 15年2022年。新辦法重申，購買影響或可能影響國家安全的網絡產品或服務的關鍵信息基礎設施經營者或者擁有1個以上個人信息的網絡平台經營者 百萬用戶並擬在境外上市的，應向網絡安全審查辦公室申報進行網絡安全審查。新辦法進一步明確了在評估相關活動的國家安全風險時需要考慮的因素，其中包括：(I)核心數據、重要數據或大量個人信息被竊取、泄露、銷燬、非法使用或出境的風險；(Ii)關鍵信息基礎設施、核心數據、重要數據或大量個人信息在境外上市後受到外國政府影響、控制或惡意使用的風險。

鑑於我們業務的性質，我們認爲這一風險並不大。我們的中國子公司可能出於「了解您的客戶」的目的從我們的客戶那裏收集和存儲某些數據(包括某些個人信息)，這些客戶可能是中國個人。我們目前預計新措施不會對我們的業務、運營或此次發行產生影響，因爲我們不認爲我們的中國子公司被視爲控制不少於100萬用戶的個人信息的「關鍵信息基礎設施運營商」或「網絡平台運營商」，必須在美國上市前提交網絡安全審查，因爲(I)截至本招股說明書之日，我們和我們的中國子公司擁有的 於本招股說明書日期，本公司或本公司中國附屬公司均未參與相關政府監管機構就網絡安全或數據安全展開的任何調查，亦未收到任何有關方面的查詢、通知、警告或制裁。因此，我們不在CAC的許可和要求範圍內。

根據我們的中國法律、商業和金融律師事務所的通知，截至本招股說明書日期，本次發行不受CAC的審查或事先批准。在2月 2023年3月17日，中國證監會發布《境內企業境外發行上市試行管理辦法》，自3月1日起施行。 2023年3月31日。本次發行將被中國證監會認定爲中國子公司在境外間接發行上市，我們的子公司應按照試行辦法的要求向中國證監會履行備案程序。然而，由於中國的法律、法規或政策可能在未來迅速變化，不確定性仍然存在。如果中國政府未來採取任何行動，擴大其境外證券發行受到中國證監會或中國證監會審查的行業和公司類別，可能會顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並可能導致此類證券的價值大幅下降或一文不值。如果(I)中國政府擴大了其境外證券發行受到CAC審查的行業和公司的類別，並要求我們

爲獲得此類許可或批准，或者(Ii)我們無意中得出結論認爲不需要此類許可或批准，或者我們沒有收到或維護所需的相關許可或批准，我們可能面臨CAC或其他中國監管機構的制裁。該等監管機構可能會對我們的營運附屬公司在中國的業務施加罰款和懲罰、限制我們的營運附屬公司在中國境外派發股息的能力、限制我們的營運附屬公司在中國的營運、延遲或限制將本次發行所得款項匯回中國，或採取可能對我們營運附屬公司的業務以及我們普通股的交易價格產生重大不利影響的其他行動。我們可能被要求重組我們的業務以符合這些法規，或者可能完全停止在中國的業務。CAC或其他中國監管機構也可能採取行動，要求或建議我們在結算和交付我們的普通股之前停止此次發行。中國政府採取的任何行動可能會大大限制或完全阻礙我們在中國的運營子公司的業務，以及我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並可能導致該等證券的價值大幅縮水或一文不值。

儘管本招股說明書中包含的審計報告是由接受PCAOB檢查的美國核數師編寫的，但不能保證未來的審計報告將由PCAOB檢查的核數師準備，因此，未來投資者可能會被剝奪此類檢查的好處。此外，如果美國證券交易委員會最終認定我們的審計工作是由PCAOB無法全面檢查或調查的核數師執行的，並且結果是納斯達克等美國全國性證券交易所可能決定將我們的證券退市，則根據HFCA法案，我們的普通股交易可能被禁止。此外，在12月 2022年2月29日，總裁·拜登簽署了《綜合撥款法案》，其中包含了與《加快追究外國公司責任法案》相同的條款，並修改了《外國公司問責法案》，要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在其核數師連續兩年而不是三年的情況下在美國任何證券交易所交易，從而縮短了普通股被禁止交易或退市的時間。

作爲在美國證券交易委員會註冊並在美國上市的公司的核數師，以及在PCAOB註冊的事務所，根據美國法律，我們的核數師必須接受PCAOB的定期檢查，以評估它們是否符合美國法律和專業標準。未經中國政府部門批准，PCAOB目前無法進行檢查。目前，我們的美國核數師正在接受PCAOB的檢查，我們在大陸沒有業務中國。然而，如果內地和香港之間目前的政治安排發生重大變化，香港公司可能面臨與在中國內地經營的公司類似的監管風險，我們不能向您保證我們的核數師的工作將繼續能夠接受PCAOB的檢查。

審計署審計署在內地以外地方對其他核數師進行檢查時，中國有時會發現這些核數師的審計程序和質量控制程序有不足之處，這些問題可作爲檢查程序的一部分加以處理，以改善未來的審計質量。PCAOB缺乏對在內地進行的審計工作的檢查，中國使PCAOB無法定期評價核數師的審計及其質量控制程序。因此，如果未來我們的核數師工作底稿中有任何部分位於大陸中國，該等工作底稿將不會受到PCAOB的檢查。因此，投資者將被剝奪PCAOB的檢查權限，這可能會導致我們進入美國資本市場的機會受到限制。

關於確保境外信息質量和透明度的建議-基於我們的交易所上市(公平)法案規定了對這些發行人更高的披露要求，並從2025年開始，連續三年從納斯達克等美國全國性證券交易所退市。目前尚不清楚這項擬議的立法是否會獲得通過。此外，美國政府內部最近一直在考慮是否可能限制或限制中國-基於阻止公司進入美國資本市場。

2020年5月20日，美國參議院通過了HFCA法案，其中要求美國證券交易委員會識別其審計工作由核數師執行的發行人，而PCAOB由於非核數師的限制而無法完全檢查或調查這些發行人-U核數師所在地方司法管轄區的授權。美國衆議院於2020年12月2日通過了HFCA法案，HFCA法案於12月18日簽署成爲法律，

2020年。此外，2020年7月，美國總統總裁的金融市場工作組發佈了建議，建議行政部門、美國證券交易委員會、PCAOB或其他聯邦機構和部門對在美國證券交易所上市的中國公司及其審計事務所採取行動，以努力保護在美國的投資者。對此，美國證券交易委員會於2020年11月23日發佈指導意見，強調了與中國投資相關的某些風險(及其對美國投資者的影響)-基於美國證券交易委員會建議發行人和總結強化披露中國-基於發行人對此類風險做出了回應。

2021年3月24日，美國證券交易委員會通過了與實施《高頻交易法案》中某些披露和文件要求有關的暫行最終規則。2021年12月2日，美國證券交易委員會通過修正案，最終敲定了實施《高頻交易法案》中提交和披露要求的規則。這些規則適用於美國證券交易委員會認定爲已提交年度報告，並提交了由位於外國司法管轄區的註冊會計師事務所出具的審計報告，而PCAOB無法進行檢查或調查的註冊人。如果美國證券交易委員會將我們識別爲沒有-視察最終修正案要求任何確定的註冊人向美國證券交易委員會提交文件，證明註冊人不是由會計師事務所海外管轄區的政府實體擁有或控制，並要求註冊人在年度報告中披露對此類註冊人的審計安排以及政府對其的影響。根據HFCA法案，如果我們的核數師連續三年沒有接受PCAOB的檢查，我們的證券可能被禁止在納斯達克或其他美國證券交易所交易，這最終可能導致我們的普通股被除牌。

2021年6月22日，美國參議院通過了《加速持有外國公司問責法》，如果該法案獲得通過，將修改HFCA法案，並要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在美國任何證券交易所交易，前提是其核數師連續兩年而不是三年沒有接受美國上市交易委員會的檢查，從而將縮短我們的普通股被禁止交易或退市的時間。

2021年9月22日，PCAOB通過了實施HFCA法案的最終規則，該規則爲PCAOB提供了一個框架，供PCAOB根據HFCA法案的設想，確定PCAOB是否因爲位於外國司法管轄區的一個或多個當局的立場而無法檢查或調查位於該司法管轄區的完全註冊的會計師事務所。

2021年11月5日，美國證券交易委員會批准了PCAOB規則第6100條，根據《追究外國公司責任法案》確定董事會。規則6100提供了一個框架，供PCAOB根據《HFCA法案》的設想，確定它是否因爲外國司法管轄區的一個或多個當局採取的立場而無法檢查或調查位於該司法管轄區的完全註冊的公共會計師事務所。

2021年12月16日，PCAOB發佈了一份關於其無法完全檢查或調查PCAOB的報告-已註冊總部設在內地中國和香港的會計師事務所，原因是中國當局在該等司法管轄區擔任的職位。PCAOB根據PCAOB規則第6100條作出決定。報告還在附錄A和附錄B中分別列出了受內地中國認定的註冊會計師事務所和受香港認定的註冊會計師事務所。我們的核數師WWC，P.C.總部設在加利福尼亞州聖馬特奧，沒有出現在附錄A或附錄B所列清單中的報告中。

在12月 2022年5月15日，PCAOB董事會裁定，PCAOB能夠完全進入總部位於內地和香港的註冊會計師事務所中國進行檢查和調查，並投票撤銷先前的相反裁決。然而，如果中國當局未來阻撓或未能便利PCAOB進入，PCAOB董事會將考慮是否有必要發佈新的裁決。

在12月 2022年2月29日，總裁·拜登簽署了《綜合撥款法案》，其中包含了與《加快追究外國公司責任法案》相同的條款，並修改了《外國公司問責法案》，要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在其核數師連續兩年而不是三年的情況下在美國任何證券交易所交易，從而縮短了普通股被禁止交易或退市的時間。

在增加美國監管機構獲取審計信息方面的未來發展是不確定的，因爲立法發展取決於立法程序，監管發展取決於規則-製作流程和其他行政程序。

在8月 2022年26日，中國證監會、財政部、PCAOB簽署了《議定書》，這是一個具體的問責框架。議定書仍未公佈，有待進一步解釋和執行。根據美國證券交易委員會披露的議定書情況說明書，PCAOB應有獨立裁量權選擇任何發行人審計進行檢查或調查，並具有不受限制的向美國證券交易委員會傳遞信息的能力。不能保證，如果我們的核數師工作底稿的任何組成部分在未來位於中國大陸中國，我們將能夠遵守美國監管機構施加的要求。我們普通股的退市將迫使我們普通股的持有者出售他們的普通股。由於這些行政或立法行動的預期負面影響，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響，無論這些行政或立法行動是否實施，也無論我們的實際經營業績如何。

中國的監管發展可能會讓我們接受額外的監管審查，而美國證券交易委員會爲應對與中國近期監管發展相關的風險而採取的額外披露要求和監管審查可能會對像我們這樣在香港和中國開展業務的公司施加額外的合規要求，所有這些都可能增加我們的合規成本，使我們受到額外的披露要求。

中國近期的監管動態，特別是對中國的限制-基於此外，我們可能會受制於工業-寬度中國有關當局可能採納的法規，可能會限制吾等提供的服務、限制吾等在香港及內地的業務範圍中國，或導致吾等在香港及內地的業務全面暫停或終止，所有這些均將對吾等的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。-免費舉止，或者根本不是。

2021年7月30日，針對中國最近的監管事態發展和中國政府採取的行動，美國證券交易委員會董事長髮表聲明，要求美國證券交易委員會工作人員尋求與中國有關的離岸發行人的更多披露-基於運營公司(包括香港)在其註冊說明書之前將被宣佈生效。2021年8月1日，中國證監會在一份聲明中表示，它注意到美國證券交易委員會宣佈的關於中國公司上市的新披露要求以及中國監管最近的發展，兩國應就規範中國加強溝通-相關發行人。我們不能保證在香港和中國運營的子公司不會受到更嚴格的監管審查，我們可能會受到中國和美國政府的干預。

我們可能會遵守有關在海外進行的數據保護和安全產品的各種中國法律和其他義務，/或外國投資 中國-基於任何未能遵守適用法律和義務的行爲都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，並可能阻礙我們向投資者發售或繼續發售普通股的能力，並導致我們普通股的價值大幅縮水或一文不值。

2021年6月10日，全國人大常委會制定了《中華人民共和國數據安全法》，自2021年9月1日起施行。法律要求數據收集必須合法、妥善進行，並規定，爲保護數據的目的，數據處理活動必須基於數據分類和數據安全分級保護制度進行。

2021年7月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發文件，嚴厲打擊證券市場違法違規活動，促進證券市場健康發展。-質量資本市場的發展，除其他外，需要有關政府當局加強交叉-邊界法律監督-執法和司法合作，加強對中國的監督-基於建立和完善我國證券法的域外適用制度。

未能按照中國法規的要求爲各種員工福利計劃提供足夠的供款，我們可能會受到處罰。

根據中國法律法規，我們在中國的運營子公司必須參加政府支持的各種員工福利計劃，包括一定的社會保險、住房公積金和其他福利。--面向支付義務，並向計劃繳款，數額相當於工資的某些百分比，包括獎金和

在我們的每一家中國運營子公司運營其業務的地點，其員工津貼不超過當地政府不時規定的最高金額。鑑於不同地區的經濟發展水平不同，中國的地方政府並未始終如一地執行員工福利計劃的要求。我們沒有爲員工足額繳納社會保險和住房公積金繳費。根據《人民社會保險法》，可以責令我們在規定的期限內繳納未繳納的社會保險繳費，並對每延遲一天繳納相當於未繳納金額0.05%的滯納金。此外，如果我們仍然沒有在規定的期限內支付尚未繳納的社會保險供款，我們可能會被罰款一至三倍。此外，根據《住房公積金管理條例》，我們可能會被住房公積金管理中心責令限期繳存未繳資金。逾期不繳存的，中心可以提請人民法院強制執行。截至招股說明書發佈之日，吾等並不知悉任何政府當局正採取或威脅採取任何行動、申索、調查或處罰。然而，如果我們因爲沒有足額繳納社會保險而被政府部門罰款或以其他方式處罰，或者因爲我們沒有爲員工足額繳納住房公積金而被人民法院強制執行，我們的財務狀況和業績可能會受到負面影響。

在中國執行更嚴格的勞工法律和法規可能會對我們在中國的運營子公司的業務和運營結果產生不利影響。

我們在中國的運營子公司在與員工簽訂勞動合同和支付各種法定員工福利方面受到了更嚴格的監管要求，包括養老金、住房公積金、醫療保險、工作-相關將工傷保險、失業保險、生育保險轉給指定的政府機構，使其職工受益。根據《中華人民共和國勞動合同法》或《勞動合同法》的規定，於2008年1月生效，2012年12月修訂，7月生效 2013年1號及其實施細則於2008年9月生效，用人單位在簽訂勞動合同、最低工資、支付報酬、確定員工試用期和單方面終止勞動合同等方面都有更嚴格的要求。如果我們的中國運營子公司決定解僱其部分員工或以其他方式改變其僱傭或勞動做法，《勞動合同法》及其實施細則可能會限制我們以合意的或成本實現這些改變的能力-有效這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。我們相信，我們中國運營子公司目前的做法符合《勞動合同法》及其修正案。不過，有關政府當局可能會持不同意見，對我們處以罰款。

作爲對勞動的解釋和執行-相關法律和法規仍在發展中，我們的僱傭行爲可能違反中國與勞工相關的法律和法規，這可能會使我們面臨勞資糾紛或政府調查。如果我們的中國運營子公司被認爲違反了相關的勞工法律和法規，我們的中國運營子公司可能被要求向其員工提供額外補償，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

美國證券交易委員會最近發表的聯合聲明，以及納斯達克提交的規則修改提議，都呼籲對新興市場公司實施更多、更嚴格的標準。這些發展可能會增加我們的產品供應、業務運營、股價和聲譽的不確定性。

幾乎所有業務都在中國內地(包括香港)的美國上市公司一直是投資者、金融評論員和美國證券交易委員會等監管機構密切關注、批評和負面宣傳的對象。許多審查、批評和負面宣傳集中在財務和會計違規和錯誤、對財務會計缺乏有效的內部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，在許多情況下還包括欺詐指控。

2018年12月7日，美國證券交易委員會和PCAOb發表聯合聲明，強調美國監管機構在監督美國財務報表審計方面持續面臨挑戰-上市在中國有重要業務的公司。

2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長克萊頓和PCAOB主席威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明，強調了與投資總部位於包括中國在內的新興市場或在其擁有大量業務的公司相關的風險，重申了美國證券交易委員會和PCAOB過去就一些問題發表的聲明，這些聲明涉及的問題包括與檢查中國的會計師事務所和審計工作底稿相關的困難，新興市場的欺詐風險較高，以及在新興市場總體上起訴和執行美國證券交易委員會、司法部和其他美國監管行動的難度，包括欺詐的情況。

5月5日 2020年18日，納斯達克向美國證券交易委員會提交了三份提案，要求(I)對主要在「限制性市場」經營的公司實施最低發行規模要求；(Ii)禁止限制性市場公司直接在納斯達克資本市場上市，僅允許其在與直接上市相關的納斯達克全球精選或納斯達克全球市場上市；(Iii)根據申請人或上市公司的核數師資格，對申請人或上市公司適用更嚴格的額外標準。在10月 4、2021年，美國證券交易委員會批准納斯達克修改後的規則變化建議。

由於這些審查、批評和負面宣傳，許多在美上市的中國公司的上市股票大幅縮水，在某些情況下幾乎一文不值。其中許多公司現在面臨股東訴訟和美國證券交易委員會執法行動，並正在對這些指控進行內部和外部調查。目前還不清楚這一部門會產生什麼影響-寬度審查、批評和負面宣傳將對我們、我們的產品、業務和我們的股價造成影響。如果我們成爲任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們將不得不花費大量資源來調查此類指控和/或爲我們的公司辯護。這種情況將是昂貴和耗時的，並會分散我們的管理層對發展我們增長的注意力。如果這些指控沒有被證明是沒有根據的，我們和我們的運營子公司的業務運營將受到嚴重影響，您可能會使我們的份額價值大幅下降。

「中華人民共和國香港特別行政區維護國家安全法」(「香港國家安全法」)的制定可能會對我們的香港子公司造成影響。

在六月 這部法律明確了香港《國家安全法》維護國家安全的職責和政府機構，以及分裂國家、顛覆、恐怖活動和串通外國或外部分子危害國家安全四類罪行及其相應的處罰。在7月 2020年14日，前美國總統總裁唐納德·特朗普簽署了香港自治法，授權美國政府對被認定對香港自治的侵蝕起到重大作用的個人和實體實施阻撓制裁。在8月 7、2020年美國政府強制香港機場管理局-授權對11人的制裁，其中包括香港行政長官林鄭月娥。在10月 香港金融管理局進一步授權對明知而與根據這項授權受制裁的外國人士進行重大交易的外國金融機構實施二級制裁，包括施加阻止制裁。實施制裁可能會直接影響外國金融機構以及與任何目標外國金融機構打交道的任何第三方或客戶。很難預測香港國家安全法和香港機管局對香港和位於香港的公司的全面影響。如果我們的子公司被主管部門認定爲違反香港國家安全法或香港機場管理局，其業務運營、財務狀況和經營業績可能會受到重大和不利的影響。

如果我們成爲最近涉及在美國上市的中國公司的審查、批評和負面宣傳的對象，我們可能不得不花費大量資源調查和/或辯護可能損害我們運營子公司的業務運營、此次發行和我們的聲譽的事件，並可能導致您對我們普通股的投資損失，特別是如果此類事件不能得到有利的解決和解決的話。

作爲審查的結果，許多美國上市公司的股票。-上市 受到此類審查的中國公司的價值急劇下降，在某些情況下甚至變得一文不值。其中許多公司現在面臨股東訴訟和/或SEC執法行動，這些行動正在對指控進行內部和/或外部調查。目前尚不清楚該部門有何影響-寬度審查、批評和負面宣傳將對我們、我們運營的子公司的業務和此次發行產生影響。

如果我們成爲任何此類審查的對象，無論任何指控是否屬實，我們可能不得不花費大量資源調查此類指控和/或爲公司辯護。這樣的調查或指控將是昂貴和時間的-消費而且很可能會分散我們管理層對正常業務的注意力，並可能導致我們的聲譽受到損害。我們的股價可能會因爲這樣的指控而下跌，即使這些指控是虛假的。

香港、中國或全球經濟的不景氣，或中國經濟及政治政策的轉變，可能會對我們的經營附屬公司的業務及財務狀況造成重大不利影響。

我們的營運附屬公司的業務、前景、財務狀況及經營業績可能在很大程度上受香港及中國整體的政治、經濟及社會環境影響。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的數量、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們的運營子公司產生負面影響。

香港和中國的經濟狀況對全球經濟狀況非常敏感。全球或中國經濟的任何長期放緩都可能影響潛在客戶對整個金融市場的信心，並對我們的運營子公司的業務、運營業績和財務狀況產生負面影響。此外，國際市場的持續動盪可能會對我們利用資本市場滿足流動性需求的能力造成不利影響。

中國政府的政治和經濟政策或中美關係的變化可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，並可能導致我們無法維持我們的增長和擴張戰略。

部分我們的所有業務都在中國進行。因此，我們的財務狀況和經營業績在很大程度上受到中國經濟、政治和法律發展或中國與美國或其他政府之間政府關係變化的影響。

中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。雖然中國政府採取措施強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並建立完善的企業法人治理結構，但中國的相當大一部分生產性資產仍歸政府所有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在監管行業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過配置資源、控制外匯支付等方式對中國的經濟增長進行了重要控制--計價這些措施包括履行債務、制定貨幣政策、監管金融服務和機構以及向特定行業或公司提供優惠待遇。

雖然中國經濟在過去40年中經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在不同的經濟部門之間，增長都是不平衡的。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能有利於整個中國經濟，但也可能對我們產生負面影響。我們的財務狀況和經營結果可能會因政府對資本投資的控制或適用於我們的稅收法規的變化而受到實質性的不利影響。此外，中國政府在過去實施了一些措施，包括加息，以控制經濟增長的速度。這些措施可能會導致經濟活動減少。

2021年7月，中國政府對中國提供了新的指導-基於公司在中國之外籌集資金，包括通過VIE安排。鑑於這樣的發展，美國證券交易委員會對中國提出了更嚴格的披露要求-基於 尋求向SEC註冊證券的公司。由於我們業務的一部分位於中國，未來任何對中國公司的融資或其他活動施加限制的中國、美國或其他規則和法規都可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。如果業務

從國內或國際投資的角度來看，中國的環境惡化，或者如果中國與美國或其他政府之間的關係惡化，中國政府可能會干預我們在中國和美國的運營和業務，以及我們普通股的市場價格也可能受到不利影響。

在香港做生意存在政治風險。

任何不利的經濟、社會及/或政治情況、重大的社會動盪、罷工、暴動、內亂或抗命，以及重大的自然災害，都可能影響市場，也可能對三豐香港的業務運作造成不利影響。香港是中華人民共和國的一個特別行政區，中華人民共和國對香港的基本方針政策反映在《基本法》中，即香港的憲制性文件，賦予香港高度自治權、行政權、立法權和獨立的司法權，包括在一國兩制原則下的終審權。然而，不能保證香港未來的經濟、政治和法律環境不會發生任何變化。由於我們的香港子公司Samfine HK的經營總部設在香港，任何此類政治安排的改變都可能對香港的經濟穩定構成直接威脅，從而直接和不利地影響Samfine HK的經營業績和財務狀況。

根據《中華人民共和國香港特別行政區基本法》，香港的內部事務和對外關係由香港專責管理，中華人民共和國政府負責香港的外交和防務。香港作爲單獨的關稅區，與世界各國和地區保持和發展關係。基於包括《香港國家安全法》在內的一些最新發展，美國國務院表示，美國不再認爲香港從中國有很大的自治權，當時總裁·特朗普簽署了一項行政命令和香港機場管理局，取消香港的優惠貿易地位，並授權美國政府對被確定爲對香港自治的侵蝕做出重大貢獻的個人和實體實施阻撓制裁。美國可能會對來自香港的出口商品徵收與對大陸中國商品相同的關稅和其他貿易限制。這些和最近的其他行動可能代表着涉及美國、中國大陸和香港的政治和貿易緊張局勢的升級，這可能會損害Samfine HK的業務。

鑑於香港的地理面積較小，任何此類事件都可能對三飛香港的業務運營產生廣泛影響，進而對我們的業務、運營業績和財務狀況造成不利和實質性的影響。很難預測香港機管局對香港以及像Samfine HK這樣在香港有業務的公司的全面影響。此外，對中國的立法或行政行爲-U與美國的關係可能會給包括我們在內的受影響的發行人帶來投資者的不確定性，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。

國際貿易政策的變化、貿易爭端、貿易壁壘或貿易戰的出現可能會抑制香港、中國內地和我們大部分運營子公司客戶所在的其他市場的增長。

政治事件、國際貿易爭端和其他業務中斷可能會損害或擾亂國際商業和全球經濟，並可能對我們、我們的運營子公司和我們運營子公司的客戶、服務提供商和其他合作伙伴產生實質性的不利影響。國際貿易爭端可能會導致關稅和其他保護主義措施，這可能會對我們運營中的子公司的業務產生實質性的不利影響。

關稅可能會增加商品和產品的成本，這可能會影響客戶的投資決策。此外，圍繞國際貿易爭端的政治不確定性及其升級爲貿易戰和全球經濟衰退的可能性可能會對客戶信心產生負面影響，這可能會對我們運營中的子公司的業務產生實質性的不利影響。我們的運營子公司可能也會獲得更少的商機，他們的運營可能會因此受到負面影響。此外，美國或中國目前和未來採取的影響貿易關係的行動或升級可能會導致全球經濟動盪，並可能對我們運營子公司的市場、業務或運營結果以及我們運營子公司客戶的財務狀況產生負面影響。我們不能保證此類行動是否會發生或可能採取的形式。

匯率的波動可能會對我們運營子公司的運營結果和您的投資價值產生實質性的不利影響。

我們的申報貨幣爲港幣，外幣兌換爲港幣以作財務申報之用。我們的運營子公司的銷售額主要以港幣和人民幣計價。作爲主要原材料的紙張的購買主要以港幣和人民幣計價，而三豐深圳的生產成本如人工成本和管理費用主要以人民幣計價。因此，我們的運營子公司面臨港幣兌人民幣的匯率風險。到目前爲止，我們和我們的運營子公司沒有采取任何針對外匯波動的對沖政策。我們及我們的營運附屬公司無法預測未來的匯率波動，一旦港元與人民幣匯率出現任何重大變動，我們的營運附屬公司的財務狀況及經營業績可能會受到影響。如果我們的運營子公司無法將這些額外成本轉嫁給他們的客戶，人民幣的任何升值都可能導致他們的運營子公司製造成本的增加。這反過來可能會影響我們的運營子公司相對於中國境外競爭對手的競爭力。

此外，人民幣大幅升值可能會對您的投資產生實質性的不利影響。例如，就我們需要將從此次發行中獲得的美元轉換爲人民幣以用於我們的運營而言，人民幣對美元的升值將對我們從轉換中獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，如果我們決定將我們的人民幣兌換成美元，以支付我們普通股的股息或用於其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面影響。此外，人民幣相對於美元的升值或貶值將影響我們以美元計算的財務業績，無論我們的運營子公司的業務或運營結果發生任何潛在變化。

雖然港元與美元的匯率自1983年以來一直與美元掛鉤，但我們不能向你保證港元將繼續與美元掛鉤。港幣兌美元匯率的任何大幅波動都可能對我們的運營子公司的收入和財務狀況產生重大不利影響。例如，在我們需要將從此次發行中獲得的美元兌換成港幣以用於我們的運營時，港幣對美元之間的匯率波動將對我們從轉換中獲得的金額產生不利影響。我們沒有使用任何遠期合約、期貨、掉期或貨幣借款來對沖外匯風險敞口。

中國經濟、政治或社會狀況或政府政策的變化可能會對我們的運營子公司的業務和運營產生重大不利影響。

我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們的大部分收入來自中國。我們的營運附屬公司的業務、財務狀況、營運結果及前景可能在很大程度上受中國整體的政治、經濟及社會狀況影響，因此亦可能受中國當局的重大酌情決定權影響。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在監管行業發展方面發揮重要作用。中華人民共和國政府還通過配置資源、控制外匯支付等方式對中華人民共和國的經濟增長進行重要控制--計價債務，制定貨幣政策，並向特定行業或公司提供優惠待遇。全球對環境和社會問題的日益關注，以及中國可能在這些領域採取更嚴格的標準，可能會對中國的業務產生不利影響-基於發行人，包括我們。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個領域，增長都是不平衡的，自2012年以來，增長速度一直在放緩。中國經濟狀況、中國政府政策或中國法律法規的任何不利變化都可能對中國的整體經濟增長產生重大不利影響。該等發展可能會對我們營運附屬公司的業務及經營業績造成重大不利影響，導致對營運附屬公司服務的需求減少，並對其競爭地位造成不利影響。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們的運營子公司產生負面影響。例如，我們的運營子公司的財務狀況和運營結果可能會出現負面影響

受政府對資本投資的控制或稅收法規變化的影響。此外，中國政府過去曾實施包括利率調整在內的某些措施來控制經濟增長速度。這些措施可能會導致中國的經濟活動減少，從而可能對我們的經營子公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

我們需要獲得中國當局的批准才能在海外證券交易所上市，我們應該在海外發行和上市之前完成備案程序。

在2月 2023年3月17日，中國證監會發布《境內企業境外發行上市試行管理辦法》，自3月1日起施行。 2023年3月31日。在試行辦法發佈的同一天，證監會在證監會官網或集體散發了1號至5號配套指導規則、《試行辦法說明》、《關於境內企業境外上市備案管理安排的通知》和《證監會答記者問》等指導規則和通知。根據《試行辦法》和《指導規則及通知》，境內公司直接或間接開展境外證券發行上市活動，應當在提交首次公開發行股票或者上市申請後三個工作日內，按照《試行辦法》的要求向中國證監會辦理備案手續。已在境外證券交易所上市或者經境外監管部門、證券交易所批准發行上市的公司，將於9月前完成境外發行上市 30、2023不需要立即爲其上市備案，但需要根據試行辦法爲後續發行備案。試行辦法施行之日前已向境外監管機構提出首次公開募股申請，但尚未獲得境外監管機構或證券交易所批准發行上市的公司，可在合理期限內安排備案，並應在境外發行上市前完成備案手續。

吾等的中國法律顧問、商務及金融律師事務所已告知吾等，基於其對現行中國法律法規的理解，吾等的發售將被中國證監會確定爲間接境外發行及上市我們的中國子公司，鑑於試行辦法已於2023年3月31日生效，吾等將按試行辦法的要求向中國證監會履行備案程序。截至本招股說明書發佈之日，我們正在準備與中國證監會備案相關的報告和其他所需材料，並將在適當時候提交給中國證監會。我們預計將應中國證監會隨後的要求提交任何額外材料，並/或在出現問題時及時做出回應，並預計在我們擬議的首次公開募股(IPO)並在納斯達克證券市場上市之前獲得中國證監會的批准。但未按照《管理辦法》規定履行備案程序的，或者備案材料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，中國證監會可以責令改正-合規，給予警告，並處1元以上罰款 百萬元以下不超過10元 百萬美元。這些風險可能會完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，或導致此類證券大幅貶值或變得一文不值。除非我們獲得中國證監會的批准，否則我們將不會進行首次公開募股。

中國居民股東不遵守《個人外匯規則》有關境外直接投資或從事境外證券發行或交易的規定，可能會被處以罰款或其他責任。

除通告外 37、本公司在中國境內開展外匯活動的能力可能受外匯局2007年1月5日頒佈的《個人外匯管理辦法實施細則》(經修訂補充的《個人外匯管理辦法》)和1996年1月29日國務院頒佈的《中華人民共和國外匯管理條例》的解釋和執行的約束，該條例於1996年4月1日生效，最後一次修訂於2008年8月1日。根據《個人外匯規則》和《外匯管理條例》，中國個人在境外進行直接投資或從事有價證券或衍生品的發行或交易，必須按照外匯局的規定進行相應的登記。沒有進行此類登記的中國個人可能會受到警告、罰款或其他責任。

我們可能不會被完全告知我們所有受益人的身份，他們都是中國居民。例如，由於我們普通股的投資或交易將發生在海外公開市場或二級市場，股票通常由經紀帳戶中的經紀人持有，因此我們不太可能知道其身份。

我們所有的受益者都是中國居民。此外，我們無法控制我們未來的任何實益擁有人，我們不能向您保證這些中國居民將能夠完成個人外匯規則所要求的必要的批准和登記程序。

個人外匯規則將如何解釋或執行，以及這種解釋或執行是否會影響我們進行外匯交易的能力，目前尚不確定。由於這種不確定性，我們不能確定任何中國居民股東未能進行所需的登記是否會對我們的運營子公司的運營造成罰款或法律制裁、推遲或限制將本次發行所得資金匯回中國、限制股息支付或採取其他懲罰性行動，從而對我們的運營子公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

有關中國法律制度的不明朗因素可能會對本公司及其營運附屬公司造成重大不利影響。

我們的部分業務在中國進行，受中國法律、規則和法規的管轄。我們的中國子公司受適用於外商投資中國的法律、法規和法規的約束。中華人民共和國法律制度是以成文法規爲基礎的民法制度。與普通法制度不同，大陸法系以前的法院判決可供參考，但其先例價值有限。

1979年，中華人民共和國政府開始頒佈全面管理經濟事務的法律法規體系。過去40年來，立法的總體效果大大加強了對在中國的各種形式的外國投資的保護。然而，中國法律仍然限制某些外國在中國的投資，而且這些法律正在不斷演變，如《條例》--《關於外商投資的條例》中更全面的描述。中國尚未建立一個完全整合的法律體系，最近頒佈的法律和法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的所有方面。特別是，這些法律和條例的解釋和執行涉及不確定性，可能是不一致和不可預測的。

中國的任何行政訴訟和法院訴訟都可能曠日持久，造成巨額成本和資源分流和管理注意力的轉移。由於中國行政及法院當局在解釋及執行法定條文及合約條款方面擁有重大酌情權，因此可能難以評估行政及法院訴訟的結果，以及吾等及其經營附屬公司享有的法律保障水平。這些不確定性可能會影響我們和我們的運營子公司對法律要求的相關性的判斷，以及我們運營子公司執行其合同安排和權利或侵權索賠的能力。此外，監管的不確定性可能會被利用，通過不正當或輕率的法律行動或威脅，試圖從我們的運營子公司獲取付款或利益。

此外，中國的法律制度部分基於政府政策和內部規則，其中一些沒有及時公佈或根本沒有公佈，可能具有追溯力。因此，我們和我們的運營子公司可能不知道我們的運營子公司違反了這些政策和規則中的任何一項，直到違規之後的某個時候。此外，中國境內的任何行政及法院訴訟程序可能會曠日持久，導致巨額成本及資源及管理層注意力的轉移。此外，該等不斷演變的法律及法規及其不一致的執行亦可能導致未能取得或維持在中國經營業務的牌照及許可，從而對我們的營運附屬公司造成不利影響。

美國監管機構對我們在中國的業務進行調查或檢查的能力可能會受到限制。

不保證美國聯邦或州監管機構或機構提出的調查或檢查我們運營子公司運營的請求會得到我們運營子公司、爲我們運營子公司提供服務的實體或與我們運營子公司有關聯的實體的響應，而不違反中華人民共和國的法律要求，尤其是那些位於中國境內的實體。此外，根據現行的中華人民共和國法律，-站點這些監管機構中的任何一家可能會限制或禁止對我們運營子公司的設施進行檢查。

我們的業務可能會受到稅務機關轉讓定價調整的影響。

我們可能使用轉讓定價安排來覈算我們與我們的控股股東、我們合併集團內的不同實體或其他關聯方之間的業務活動。我們不能向您保證，我們運營的司法管轄區的稅務機關隨後不會對我們轉讓定價安排的適當性提出質疑，也不能保證管理此類安排的相關法規或標準不會受到未來變化的影響。如果主管稅務機關後來發現我們所適用的轉讓價格和條款不適當，該主管機關可能會要求我們或我們的子公司重新-評估轉移價格和轉移率-分配調整所得或調整應納稅所得額。任何此類重新分配或調整都可能導致我們的總體納稅義務增加，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與我們的公司結構相關的風險

我們依賴子公司支付的股息和其他權益分配來爲我們的現金和融資需求提供資金，而子公司向我們付款的能力受到任何限制，都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們預計在可預見的未來不會派發現金股息。我們預計，我們將保留所有收益，以支持運營併爲我們業務的增長和發展提供資金。如果我們的任何子公司未來代表自己產生債務，管理債務的工具可能會限制其向我們支付股息或進行其他分配的能力。

根據2004年英屬維爾京群島商業公司法(經修訂)，英屬維爾京群島公司可進行股息分配，條件是股息分配後，公司的資產價值立即超過其負債，並且該公司有能力在債務到期時償還債務。

股息不能從股本中支付。香港法律對港元兌換成外幣和將貨幣匯出香港沒有任何限制或限制，也沒有限制外匯在SFHG與其附屬公司之間、跨境和向美國投資者轉移現金，也沒有限制Samfine HK向SFHG和美國投資者分配收益和欠款。根據香港稅務局現行的做法，我們派發的股息在香港無須繳稅。

根據中國法律，股息只能從其根據中國會計準則及法規厘定的累積利潤中支付。我們的中國子公司SamfineSZ和SamfineSZ Technology被要求留出至少10%的股份-稅費利潤作爲法定公積金，不能作爲現金股利分配。如果公積金的總餘額已佔其註冊資本的50%或以上，Samfine SZ和Samfine SZ Technology可以停止提取利潤。此外，在抵消前幾個會計年度的任何虧損之前，不允許分配任何利潤。上一會計年度留存的利潤可以與本會計年度的可分配利潤一起分配。註冊股本和資本公積金帳戶也被限制在中國境內提取。

此外，根據《中華人民共和國外匯管理條例》，人民幣一般可自由兌換，用於經常項目下的支付，如與交易、服務和支付股息有關的外匯交易，但不能用於資本項目下的支付，包括資本轉移、直接投資、證券投資、衍生產品或貸款，除非事先獲得外匯局批准。經常項目的支付，如利潤分配、貿易和服務-相關外匯交易，可以不經外匯局事先批准，按照一定的程序要求，以外幣進行交易。然而，人民幣若要兌換成外幣並匯出中國以支付資本開支，例如償還以外幣計價的貸款，則須獲得有關政府當局的批准、登記或備案。外國-投資 在中國境內設立的企業可以通過提供某些文件（例如董事會決議、稅務登記許可證），無需經國家外匯局批准即可購買外匯用於股息支付、交易或服務。中國政府也可能不時對

人民幣兌換爲外幣以及將貨幣匯出中國。因此，我們在完成獲取和匯出外幣以支付利潤股息所需的行政程序時可能會遇到困難。此外，如果我們的中國子公司未來自行產生債務，則管理債務的工具可能會限制其支付股息或進行其他付款的能力。

對我們香港和中國子公司向我們支付股息或進行其他分派的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式爲我們的業務提供資金和開展業務的能力產生重大不利影響。

與我們的運營子公司的業務和行業相關的風險

我們的運營子公司依賴於客戶的需求，因爲他們沒有進入任何長期合同，他們的銷售額可能會隨着客戶的需求而波動。

按照行業規範，我們的運營子公司不會長期進入-Term與他們的客戶(即主要位於香港的書商，其客戶分佈在世界各地)簽訂合同，但通過訂單實現銷售-按-訂單基礎。因此，我們的運營子公司的銷售額可能會隨着客戶對其產品和服務的需求而波動。我們不能保證我們的運營子公司將繼續享受其收入和/或利潤的增長，就像他們在截至去年12月的年度所經歷的那樣。 31、2022年和2021年，或在其未來的業務運營期間。我們運營子公司未來業務的增長取決於它們維持和增加現有和新客戶訂單的能力。我們不能保證我們運營子公司的增長在未來會持續下去。如果市場狀況發生任何不利變化，如經濟放緩或競爭加劇，我們的運營子公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們的運營子公司依賴於香港。以香港爲基地其客戶位於國際市場，特別是美國和歐洲，並受到這些市場任何重大不利變化的影響的賬簿交易員。

我們的運營子公司的大部分收入來自香港。-基於位於香港的書商，其客戶分佈在世界各地，特別是美國和歐洲。我們的運營子公司預計，在不久的將來，向客戶位於國際市場的這類圖書貿易商提供印刷服務和印刷產品將繼續佔我們運營子公司的大部分收入。如果上述任何市場的政治、經濟或社會條件、外貿或貨幣政策、法律或監管要求、或稅收或關稅制度發生任何不利變化，我們的經營子公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們有相當大的客戶集中度，有限數量的客戶佔我們收入的很大一部分。

我們很大一部分收入來自幾個主要客戶。在截至2023年6月的六個月中，三家客戶分別佔我們總收入的31.5%、24.9%和24.1%。截至十二月底止的年度 截至2021年12月31日，四家客戶分別佔我們總收入的22.7%、20.5%、18.3%和13.7% 31、2022年，三家客戶分別佔我們總收入的27.2%、24.5%和22.7%。每當很大比例的總收入集中在有限數量的客戶手中時，就存在固有的風險。我們無法預測這些客戶對我們產品的未來需求水平，或者最終這些客戶對我們產品的未來需求。-用戶集市。如果這些客戶中的任何一個由於市場、經濟或競爭條件而出現銷售下降或延遲，我們可能會被迫降低價格，或者他們可能會減少我們產品的採購量，這可能會對我們的利潤率和財務狀況產生不利影響，並可能對我們的收入和運營結果產生負面影響。如果我們的任何一個最大的客戶終止購買我們的產品，這種終止將對我們的收入、運營結果和財務狀況產生實質性的負面影響。

我們的運營子公司的業務在很大程度上依賴於我們與主要供應商的關係。我們與供應商關係的變化或困難可能會損害我們的業務和財務業績。

我們的業務在很大程度上依賴於我們與主要供應商的關係。我們認爲每個時期的主要供應商都是佔該時期總採購量10%以上的供應商。在截至2023年6月的六個月中，兩家供應商分別佔我們總購買量的29.5%和15.7%。截至該年度爲止

十二月 2021年31月，一個供應商佔我們總採購量的14.4%，截至12月的一年 31、2022年，三家供應商分別佔我們總購買量的17.6%、17.5%和16.3%。我們一般不會進入任何長時間-Term與我們的供應商達成協議。因此，不能保證我們的運營子公司能夠保持穩定和長期-Term 與任何供應商的業務關係。未能與供應商維持現有關係或在未來建立新關係可能會對我們的運營子公司以價格優勢及時獲取向客戶銷售商品的能力產生負面影響。如果我們的運營子公司無法從現有供應商或替代供應來源獲得充足的商品供應，我們的運營子公司可能無法滿足客戶的訂單，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況造成重大不利影響。

我們的運營子公司可能無法滿足客戶的交貨計劃，並可能經歷收入損失。

一旦我們的運營子公司接受客戶的採購訂單，他們將致力於完成生產過程，並在商定的時間表內將成品交付給客戶。我們的運營子公司的客戶通常要求將其交付到他們指定的目的地，而我們的運營子公司的產品通常交付到指定的海外目的地。我們的運營子公司交付某些產品，特別是教科書，是時間-敏感。由於設備故障、電力故障、惡劣天氣條件或疫情，深圳工廠的重大計劃外停機可能會導致我們運營中的子公司的運營中斷或導致其生產計劃的延誤。

此外，由於深圳工廠是我們運營子公司業務的唯一生產基地，如果其運營受到不利影響，我們運營子公司的生產可能會受到不利影響或整體停產。我們的運營子公司也可能由於運輸和運輸中斷、貨物拼裝過程中的延誤和/或其他他們無法控制的因素而無法完成商定的生產和交付時間表。如果預計交貨時間可能延誤，我們的運營子公司將採取主動行動，如及時與客戶協商調整交貨時間，以加急方式發貨，或安排以分包方式完成訂單。-簽約。由於這些補救措施，我們的運營子公司可能會產生額外的費用或不得不向客戶提供額外的折扣。當這種延誤發生時，我們的運營子公司可能也會經歷收入損失，在最糟糕的情況下，他們的客戶可能會要求他們賠償延遲交貨。如果此類中斷和/或延誤頻繁發生，我們的運營子公司的聲譽、業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

我們的運營子公司受到出版技術進步和新的信息傳播形式的挑戰。

隨着信息數字化程度的提高、出版技術的進步以及電子媒體使用的日益普及，我們的運營子公司面臨着新的信息傳播形式的挑戰。隨着互聯網變得容易獲取，一方面，臺式計算機、筆記本電腦、移動電話、電子閱讀器和平板電腦等個人電子設備變得更加普遍，另一方面，電子信息的供應和需求都可能影響對印刷產品的需求。如果消費者的偏好和趨勢不斷轉向電子媒體和平台，以及電子產品的流行和銷售- 書隨着閱讀器和平板電腦持續增長的趨勢，我們運營子公司的客戶，即圖書貿易商，其客戶的出版物涵蓋各個行業，可能會決定在數字媒體上轉移或增加其內容的發行，並減少印刷媒體的使用。在這種情況下，我們的運營子公司的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

如果不能適應印刷行業的技術發展，我們的運營子公司可能會減少競爭力。

膠印機和相關機械的不斷改進以及新技術的引入正在不斷提高印刷業的質量、生產力、安全、速度、可靠性和能源效率。打印速度更快、成本更高的能力-有效爲印刷服務提供商提供了競爭優勢。技術改進和自動化水平的提高，不僅在印刷過程中，而且在印刷前-新聞 和員額-新聞生產階段，不僅爲印刷服務提供商節省了原材料成本，

既省時省力，又能減少人爲失誤，同時提高產品質量。截至六月底止六個月 30、2023年及截至12月底的財政年度 在31年、2022年和2021年，我們的運營子公司不斷升級生產設施。然而，如果我們的運營子公司無法升級他們的技術來滿足客戶的需求，他們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

我們的運營子公司在香港和中國的印刷服務業面臨着激烈的競爭。

我們的運營子公司是在一個高度分散和競爭激烈的行業中運營的，我們不能向您保證，我們的運營子公司未來將能夠成功地與行業中許多規模不一的類似公司競爭。我們的運營子公司的成功取決於它們在產品質量、客戶服務、價格和及時交貨方面與這些競爭對手進行有效競爭的能力。我們運營中的子公司的較大競爭對手可能比它們更有優勢，例如擁有更先進的技術或更多的資金用於營銷活動，在市場上更好的品牌認知度和聲譽，更廣泛的價值-添加服務，更強大的人力和財政資源，更長的運營歷史，以及在更多地理位置的運營存在。我們的運營子公司也面臨着來自當地中小型企業的競爭-大小向他們提供類似服務範圍的印刷服務提供商。新的參與者可以進入市場，只要他們聘用了適當的合格專業人員。面對激烈的競爭，我們不能保證我們的運營子公司能夠保持他們的競爭優勢。-停下來打印服務與寶貴的打印解決方案諮詢，再加上他們作爲可靠和高質量打印服務提供商的聲譽，以響應FAST--改變營商環境。此外，競爭在我們運營的子公司所在的市場上創造了一個不利的定價環境。競爭加劇可能會導致我們的運營子公司降低服務費以與其他市場參與者競爭，這可能會對我們運營子公司維持毛利率的能力構成重大壓力，在市場放緩時尤爲嚴重，反過來將對我們運營子公司的市場份額、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

我們的運營子公司面臨着與其行業季節性相關的風險。

我們的運營子公司的業務、運營結果和現金流在不同時期之間波動很大。由於農曆新年假期，我們通常在每個日曆年的第一季度錄得相對較低的收入。在假期期間，中國的生產往往會放緩至少四周，甚至完全停產。另一方面，對我們印刷產品的需求通常在每年第四季度增加，因爲我們的客戶通常在聖誕節和農曆新年等節日之前向我們下訂單，以滿足他們的銷售需求。因此，我們通常在每個日曆年的第一季度經歷收入下降，在每個日曆年的第四季度收入增加，這是由於我們的客戶在假日季節之前增加了他們的產品庫存。因此，我們的經營子公司在特定中期的經營業績並不一定代表其整個財政年度的經營業績。此外，如果我們的運營子公司未能在旺季以商業合理的條款及時提供這些服務，我們的運營子公司可能會失去現有客戶，這可能會對其業務和運營業績造成不利影響。

我們運營子公司的財務狀況客戶的情況可能惡化，他們向我們的運營子公司支付的費用可能會延遲，這可能會對我們的運營子公司的現金流、營運資金、財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們運營子公司客戶的財務狀況下降將阻礙我們運營子公司向其客戶收取款項的能力，也將導致未來對其服務的需求減少。持續的不利總體經濟狀況或影響我們經營子公司客戶的業務或行業的狀況可能會增加我們經營子公司的信用風險敞口，並導致它們的可疑應收賬款撥備增加。這些因素也可能對我們的運營子公司的現金流、營運資金、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

作爲正常業務運營的一部分，我們的運營子公司面臨客戶延期付款的風險。我們不能向您保證，我們的運營子公司將能夠全額收回其客戶的未償還款項(如果有的話)，或者它們將及時清償這些款項。如果我們的運營子公司的客戶沒有及時或充分地進行結算，我們的運營子公司的財務狀況和經營業績將受到不利影響。

我們的運營子公司在其生產過程中受到數據傳輸風險的影響，這可能會導致其印刷產品出現差異。

我們的運營子公司一直在使用計算機-至-板材印刷技術在其印刷過程中佔有重要地位。將數據從他們的計算機系統直接轉移到印版上可能會導致我們的運營子公司無法檢測到的數據丟失。如果發生這種情況，所產生的印刷訂單將包含我們的運營子公司的客戶可能不滿意的不符之處。如果在我們的運營子公司的質量檢驗過程中和交付給客戶之前發現這些差異，我們的運營子公司可以通過重新檢查來糾正這些差異-印刷相關產品；或如果在交貨後才發現此類差異，我們的運營子公司可能不得不重新處理整個訂單和/或爲有缺陷的交貨向其客戶提供額外折扣。在任何一種情況下，我們的運營子公司可能不得不產生額外的成本和/或可能經歷收入損失。在最壞的情況下，我們的運營子公司的客戶可能會拒絕他們的整個印刷訂單和/或要求我們賠償有缺陷的交付。這可能會對我們運營子公司的聲譽、業務、財務狀況和前景產生不利影響。

我們的運營子公司可能會因爲其外商獨資地位而被拒絕印刷出版物的許可。

根據我們的中國法律、商務和金融律師事務所與深圳市新聞出版總署進行的諮詢，以及我們的董事和高級管理人員所深知的確認，完全使用外國語言是一種常見的做法-擁有企業(「WFOEs」)取得印刷許可證，在深圳從事出版物印刷(以下簡稱「辦法」)。如果這種做法被國家新聞出版署(「NPPA」)或其他主管部門認定爲違反適用法規，同時國家新聞出版署正式命令地方新聞出版行政部門取消這種做法，深圳市新聞出版署可能不得不遵循NPPA的命令，停止向WFOE頒發印刷許可證，我們在中國的運營子公司Samfine SZ可能無法以WFOE的身份獲得印刷許可證，導致暫停接受委託印刷外國出版物或停止或限制我們的業務。我們的子公司和我們可能會受到任何外國投資的限制或禁止。

根據《印刷業管理條例(2020年修訂)》，企業在取得印刷許可證的前提下，應當接受委託印刷國外出版物。因此，Samfine SZ一直在經營持有這種許可證的印刷外國出版物的業務，這表明深圳主管部門已經批准了Samfine SZ的這種經營。只有在NPPA或深圳主管部門取消這種做法的情況下，Samfine SZ無法獲得印刷許可證，但仍然經營印刷外國出版物的業務，中國政府可能會發現，沒有新發放的印刷許可證的印刷出版物的這種經營違反或違反了上述規定，這可能導致相關政府當局採取行動，包括但不限於：-

•        吊銷三豐深圳印刷經營許可證；

•        對我們處以罰款；

•        停止或對我們的業務施加限制或繁重的條件；

•        要求我們以這種方式重組我們的業務，迫使我們建立一個新的企業，即-應用申請必要的許可證或重新安置我們的業務、員工和資產；

•        施加我們可能無法遵守的附加條件或要求；或

•        對我們採取其他可能損害我們業務的監管或執法行動。

任何此類事件都可能對我們的業務運營造成重大幹擾，嚴重損害我們的聲譽，進而對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。根據這些法律、法規和規則，我們需要採取的進一步行動可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

考慮到（i）深圳尚未廢除該業務;（ii）截至本招股說明書日期，Samfine深圳仍能夠獲得印刷許可證;（iii）Samfine深圳已作爲WFOE獲得印刷許可證，使其成爲Samfine深圳和深圳主管部門的正常和常規做法;及（iv）據深圳市新聞出版管理局獲悉，其沒有計劃或時間表

考慮到NPPA尚未明確和肯定地直接這樣做，因此在可預見的未來廢除該做法，Samfine AZ可能因其WFOE而被拒絕印刷出版物的潛在風險-狀態在可預見的未來是相對遙遠的。

換句話說，新的子公司將經營出版物印刷業務。與此同時，森飛深圳可以引入中國投資者作爲新子公司的股東，使新子公司成爲一家中國公司-外國合營企業及其股權結構符合申請印刷經營許可證的條件，經營範圍包括「出版物印刷」。

此外，鑑於(I)森芬德深圳一直在取得相應印刷項目的印刷許可的前提下從事印刷外國出版物；(Ii)深圳市新聞出版署一直在知曉森芬深圳的WFOE的情況下向Samfine SZ發放印刷許可證-狀態(Iv)據深圳市新聞出版總署獲悉，這種做法產生於特定的歷史背景，並持續至今，深圳主管部門並無計劃在可預見的將來廢除這種做法，因此，深圳森飛過去的經營被認爲因印刷外國出版物而嚴重違反適用法規的風險相對較小。

我們的運營子公司可能無法獲得或續期開展其運營所需的許可證、許可和批准，或以其他方式不時無法滿足其要求，這將影響我們運營子公司獲得新業務的能力及其財務狀況和前景。

截至本招股說明書日期，我們的運營子公司已獲得開展業務運營所需的所有必要許可、許可或批准，尚未被任何當局拒絕此類許可、許可和批准，詳情載於子-部分在本招股說明書中，標題爲「營業執照、許可、批准和認證」。我們以可接受的條款獲得、維護或續訂此類許可證、許可或批准的能力可能會發生變化，因爲除其他事項外，適用政府當局的法規和政策可能會發生變化。這些主要許可證都有到期日，在期限結束時，可向有關當局申請續期。不能保證我們的運營子公司能夠及時續簽這些許可證。如果我們的許可證、許可或審批被吊銷或暫停，或者我們無法續簽，我們不能向您保證我們的業務運營不會停止，相應地，我們的財務業績將受到不利影響。此外，我們不能向您保證我們將成功和及時地獲得此類許可證、許可和批准。如果不這樣做，我們的運營子公司可能會受到監管機構施加的罰款和處罰，包括可能暫停我們運營子公司的運營。此外，這些牌照須繼續遵守財務能力、專業知識、管理及安全等方面的各項標準，並不能保證我們的營運附屬公司會繼續不時符合該等標準。有些情況可能會影響我們的運營子公司維持此類牌照的能力，或以其他方式導致資質暫停、降級或降級。如果我們的運營子公司無法續簽或以其他方式維持其許可證，它們可能無法從客戶那裏獲得新的訂單，從而其財務狀況和前景將受到重大和不利的影響。

我們的運營子公司依賴於他們的關鍵管理人員和專業人員，他們的流失可能會影響我們運營子公司的運營。

我們的運營子公司擁有一支經驗豐富且能幹的管理團隊，負責指導和管理日常運營，監督財務狀況和業績，分配和預算人力資源，並制定業務戰略。例如，李嘉誠先生。 鄭永華是我們運營子公司的創始人、董事會主席兼控股股東，在印刷行業擁有超過25年的經驗。利用其在行業中的經驗和網絡，我們的運營子公司已成功擴大其客戶群和業務。然而，鑑於行業中對經驗豐富和稱職的人才的激烈競爭，我們無法向您保證，如果其中任何一位終止與我們的運營子公司的合作，我們的運營子公司可以保留其關鍵管理層的服務，並找到合適的替代者。

我們的運營子公司截至2023年12月31日的年度財務業績預計將受到以下不利影響非複發性掛牌費用。

本公司營運附屬公司的管理層認爲，本公司營運附屬公司截至2023年12月31日止年度的財務業績預計將受到與發行有關的上市費用的不利影響，而上市費用的性質爲非-經常性。有關詳細信息，請參閱「與此產品相關的費用」。部分上市費用預計將於上市時從權益中扣除，而部分上市費用已並預期將於截至2023年12月31日止年度確認爲開支。因此，截至2023年12月31日的年度的運營和財務業績可能會受到不利影響，可能會與我們運營子公司過去的財務業績相媲美。

我們的運營子公司依賴於供應商提供的原材料的質量。

我們的運營子公司對交付給他們的原材料進行質量檢查，並依賴其供應商提供相關證書，證明材料符合其客戶或我們的運營子公司將其產品出口到的國家或地區的所有必要標準和要求。如果供應給運營子公司的原材料不能滿足運營子公司要求並經其供應商確認的規格，我們的運營子公司將努力向其供應商要求更換原材料，向其他供應商採購，並及時與客戶協商調整交貨時間表。截至六月底止六個月內 302023年及截至12月底止的年度 在2008年3月31日、2022年和2021年，我們的運營子公司沒有因原材料質量缺陷而對其供應商提出任何實質性索賠。如果我們的運營子公司在收到有缺陷的原材料時不能及時解決問題，(I)我們的運營子公司可能會延誤向客戶交付產品，(Ii)我們的運營子公司可能無法向客戶交付滿意的產品，或(Iii)他們的客戶可能拒絕相關發貨，這可能會導致客戶失去訂單或索賠損失。在這種情況下，我們的運營子公司的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們和我們的運營子公司可能面臨訴訟、仲裁或其他法律程序風險。

我們和我們的運營子公司在正常業務過程中可能會受到仲裁請求和訴訟。於本招股說明書日期，吾等及吾等營運附屬公司並未參與任何法律程序，亦不知悉任何法律程序的威脅，而吾等及吾等營運附屬公司管理層認爲該等法律程序可能會對吾等營運附屬公司的業務、財務狀況或營運產生重大不利影響。對我們或我們的運營子公司提起的訴訟可能會導致和解、裁決、禁令、罰款、處罰和其他對我們或我們的運營子公司不利的結果。重大判決、和解、罰款或處罰可能會對我們或我們的運營子公司在特定時期的運營業績或現金流產生重大影響，具體取決於我們或我們的運營子公司在該期間的業績，或者可能導致我們或我們的運營子公司的重大聲譽損害，從而損害我們的業務前景。

我們的運營子公司可能面臨第三方因誹謗或侵犯知識產權而提出的索賠。

我們運營的子公司印刷的幾乎所有材料都受到版權保護。如果有任何知識分子 如果向我們的運營子公司的客戶提出財產權索賠，我們的運營子公司可能會成爲此類糾紛的一方。此外，我們的運營子公司 還可能面臨潛在的訴訟索賠，即我們運營的子公司簽約的出版物的內容 印刷品可能包含涉嫌誹謗或誹謗的材料。因此，存在索賠可能被 因誹謗、疏忽、侵犯版權或商標或其他索賠而對我們的運營子公司提起訴訟 與他們印刷的材料的性質和內容有關的。 在上述任何情況下，任何曠日持久的訴訟都將需要大量資金 成本和資源的轉移以及管理層的注意。此外，不利的決定 在任何此類法律程序中對我們的運營子公司提起訴訟，可能會導致我們的運營子公司支付重大損害賠償，他們 可能無法向客戶尋求全額賠償。因此，我們的運營子公司的業務，金融 操作條件和結果可能會受到不利影響。

我們可能無法充分保護我們的知識產權，或者我們可能面臨解決成本高昂的索賠，或者限制我們未來使用此類知識產權的能力。

任何未經授權使用或濫用我們的知識產權都可能損害我們的業務和聲譽。我們的業務在很大程度上依賴我們的知識產權。我們的技術知識-如何是我們研發努力的結果，我們認爲這是專有的和獨特的。然而，第三方可以未經授權獲取和使用我們的知識產權。我們在中國獲得了18項專利。管理知識產權的法律在中國的適用並不確定和不斷髮展，而中國監管當局的知識產權執法行動的實踐仍處於早期發展階段，並受到重大不確定性的影響。因此，侵犯知識產權繼續對在中國開展業務構成嚴重風險。監測和防止未經授權的使用是困難的，我們採取的保護知識產權的措施可能不夠充分。例如，版權註冊本身可能不足以防止可能的濫用、侵權或其他來自聲稱擁有我們知識產權權利的第三方的挑戰。因此，我們不能向您保證，我們將能夠防止第三方侵犯我們的知識產權並使用我們的專利技術。

此外，第三方可能會就我們的知識產權向我們提出侵權索賠或試圖使我們的專利無效；我們不能向您保證此類索賠不會成功。即使我們成功地建立或保護了我們的知識產權，我們也可能會產生巨額成本，並分散管理層在執行我們的權利或爲任何索賠辯護方面的大量注意力和資源。這樣的成本和管理層的關注可能會嚴重擾亂我們的業務。如果任何一方成功地向我們提出與有爭議的知識產權有關的索賠，我們可能需要獲得許可證才能繼續使用相關的設計或技術。我們不能向您保證，我們將能夠以商業上合理的條款獲得這些許可證，如果可以的話。未能獲得必要的許可證或其他權利可能會導致我們的業務業績受到影響。

我們依賴於商業祕密的組合，不是-披露，以及與我們員工的其他合同協議，以及對我們知識產權的獲取和分發的限制，以努力保護知識產權。然而，我們在這方面的努力可能不足以阻止我們的專有信息被濫用，或者我們可能無法發現未經授權的使用並採取適當的步驟來執行我們的權利。對未經授權使用我們的知識產權的行爲進行監管是困難的，也不能保證我們採取的步驟會成功。如果爲了保護我們的知識產權或確定他人所有權的有效性和範圍而有必要提起訴訟，我們可能會招致巨額成本和我們的資源被轉移，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績或未來前景產生重大不利影響。

我們運營子公司的服務依賴於我們運營子公司及其外包供應商維護的計算機系統的可靠性，以及實施和 維護信息技術和安全措施。

我們的運營子公司的服務依賴於我們的運營子公司及其外包供應商維護的計算機系統的可靠性，以便始終高效可靠地運行。某些緊急情況或突發事件可能會發生，例如自然災害或重大停電，這可能會暫時關閉我們運營子公司的設施和計算機系統。此外，我們的運營子公司的服務器可能會受到計算機病毒、黑客攻擊、破壞、物理或電子中斷的影響-INS以及其他中斷，這可能會導致數據丟失。此外，如果技術和運營平台和能力過時，我們的運營子公司在與其所在行業的競爭對手競爭時將處於劣勢。我們的運營子公司未能及時備份其數據和信息，可能會造成其業務運營的重大中斷，從而可能對其業務和運營業績造成不利影響。

我們的運營子公司的聲譽可能會因涉及其業務的負面事件而受損。

我們的運營子公司的聲譽在發生任何與其運營相關的負面事件時容易受到損害，包括但不限於負面宣傳或媒體報道、醜聞的發展、訴訟和糾紛，以及針對我們的運營子公司或其員工的監管查詢或執法行動。我們不能保證未來不會發生這樣的負面事件。如果它們成爲現實，可能會對我們運營子公司的聲譽產生重大不利影響，進而對我們運營子公司的業務活動和運營結果產生重大不利影響。

我們的運營子公司可能無法成功實施他們未來的業務計劃。

我們的運營子公司的成功取決於除其他事項外，他們適當和及時地執行其未來的業務計劃。我們的運營子公司未來的業務計劃可能會受到其控制之外的因素的阻礙，例如它們運營的行業內的競爭，隨着其業務和客戶基礎的擴大，它們應對財務風險、操作風險、市場風險和信用風險的能力，以及它們提供、維持和提高爲客戶服務的人力和其他資源水平的能力。因此，我們不能保證我們的運營子公司的未來業務計劃將會實現，或者我們的運營子公司的目標將完全或部分實現，或者我們的運營子公司的業務戰略將爲我們的運營子公司帶來最初設想的預期利益。如果我們的運營子公司未能成功實施其業務發展戰略，其業務業績、財務狀況以及未來的前景和增長可能會受到重大和不利的影響。

我們的運營子公司未來可能會尋求收購和合資，作爲我們增長戰略的一部分。此外，我們的運營子公司可能沒有足夠的管理、財務和其他資源來整合它們收購的公司或成功運營合資企業，它們可能無法盈利地運營其擴大的公司結構。此外，我們的運營子公司可能收購的任何新業務或它們可能組建的合資企業，一旦與其現有業務整合，可能不會產生預期或預期的結果。

我們的運營子公司的內部控制系統可能會變得無效或不充分。

我們的運營子公司依賴於他們的內部控制系統來確保有效的業務運營。我們的運營子公司建立、維護並依賴一套包含一系列政策和程序的內部控制系統。不能保證現有的內部控制系統在任何時候都被證明是足夠和有效的，以應對所有可能的風險--改變我們的運營子公司所處的環境。我們不能保證我們的運營子公司的內部控制系統沒有缺陷或固有的限制，或者它可以完全防止我們的運營子公司的員工行爲不端。這些缺陷或固有限制可能會對我們運營子公司的財務狀況和運營結果產生不利影響。

新冠肺炎疫情的持續爆發可能會對我們運營子公司的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

自2019年12月下旬以來，新冠疫情-19迅速傳遍了中國，後來傳到了世界各地。在1月 2020年30日，世界衛生組織國際衛生條例緊急委員會宣佈疫情爲PHEIC，隨後於3月 11,2020年，一場全球大流行。中國、香港、美國和其他國家和地區的許多商業和社會活動都受到了嚴重干擾，包括我們的供應商和客戶的商業和社會活動。而COVID的傳播-192021年在中國大體上受到控制，限制措施被取消- 強加的在某些城市不時地抗擊零星疫情。儘管新城疫疫情迅速蔓延-19由於疫苗的推出，由於不斷出現的新變種，不確定性依然存在，我們的運營可能會受到未來將實施的限制性措施的不利影響。例如，在2022年初，新冠肺炎的奧密克戎變種-19中國感受到了它的存在，特別是在吉林省、深圳和上海，那裏實施了限制和嚴格的封鎖。我們的供應商和客戶已經經歷了嚴重的業務中斷和業務暫停，原因是採取了遏制疫情蔓延的檢疫措施，這已經並可能繼續對我們的業務和運營產生負面影響，例如原材料供應短缺、我們的產能暫停或減少、運輸或物流服務短缺、我們的產品交付延遲、客戶訂單延遲或取消以及客戶延遲或拖欠付款。我們的客戶或終端-用戶受新冠病毒影響的產品中-19大流行可能會減少他們購買我們產品的預算，這可能會對我們的收入和運營結果產生實質性的不利影響。如果我們的任何員工被懷疑感染或感染了冠狀病毒，我們的業務運營也可能中斷-19，因爲它可能需要隔離其他員工，或者關閉我們的辦公室和生產現場並進行消毒。

COVID-19大流行繼續影響全球物流。在2021年期間，出現了小規模的新冠肺炎暴發-19 在中國其他港口，並導致深圳港口暫時關閉，這（i）導致向客戶交付和運送我們的產品延遲;以及（ii）中斷和減少

我們的運營子公司的生產並推高原材料價格。我們的客戶也受到美國港口擁擠的阻礙，這反過來又導致發貨延遲、庫存增加以及我們運營子公司生產計劃的中斷。

作爲COVID導致的全球供應鏈中斷的一部分-19、煤炭和其他發電廠的供應受到了負面影響。因此，中國政府開始執行「能源消耗雙重控制」政策，以控制總耗電量和效率，從而擾亂了我們運營子公司的生產計劃，增加了生產成本。所有這些都將對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，如果疫情持續或升級，我們的業務運營和財務狀況可能會受到進一步的負面影響。

我們的運營子公司面臨着與自然災害、衛生流行病和其他疫情相關的風險，這些風險可能會嚴重擾亂它們的運營。

我們的運營子公司很容易受到自然災害和其他災難的影響。火災、洪水、颱風、地震、停電、電信故障、中斷-INS如發生戰爭、暴亂、恐怖襲擊或類似事件，可能會導致服務器中斷、故障、系統故障、技術平台故障或互聯網故障，從而可能導致數據丟失或損壞或軟件或硬件故障，並對我們的運營子公司的運營能力產生不利影響，包括與客戶和相關上市機構的溝通。此外，除了COVID外，-19，我們的運營子公司的業務和運營能力也可能受到埃博拉病毒病、寨卡病毒病、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、SARS或其他流行病的不利影響。

我們的運營子公司的業務位於香港和中國，目前他們的管理層和大部分員工都居住在那裏。因此，我們的營運附屬公司極易受不利影響香港及中國的因素影響。倘若上述任何自然災害、健康疫情或其他疫情在香港及中國發生，我們的營運附屬公司的營運可能會受到重大影響，例如暫時關閉辦事處及暫停服務，從而可能對我們營運附屬公司的業務、財務狀況及營運業績造成重大不利影響。

全球經濟嚴重或長期低迷可能會對我們的運營子公司的業務和運營業績產生重大不利影響。

COVID引發的全球市場和經濟危機-19大流行導致大多數主要經濟體出現衰退。對潛在多頭的系統性影響的持續擔憂-Term而且很寬-展開經濟衰退、能源成本、地緣政治問題、主權債務問題、COVID-19而其新的變種以及信貸的可獲得性和成本，加劇了市場波動，降低了對世界各地經濟增長的預期。困難的經濟前景對企業和消費者信心造成了負面影響，並造成了顯著的波動。

長期存在持續的不確定性-Term一些世界主要經濟體的中央銀行和金融當局所採取的擴張性貨幣和財政政策的效果，包括香港和內地中國。人們還擔心幾個地理區域的動盪，這可能會導致市場大幅波動。全球及/或香港及/或內地中國經濟的任何持續放緩，可能會對我們的業務、經營業績及財務狀況產生負面影響，而國際市場持續的動盪亦可能會對我們利用資本市場滿足流動資金需求的能力造成不利影響。

烏克蘭最近爆發的戰爭已經影響到全球經濟市場，這場衝突的不確定解決可能會對全球經濟造成長期和/或嚴重損害。俄羅斯最近對烏克蘭的軍事幹預已經導致，並可能導致美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施額外的制裁。俄羅斯的軍事入侵和隨之而來的制裁可能會對全球能源和金融市場造成不利影響，從而可能影響我們客戶的業務和我們的業務，儘管我們對俄羅斯或鄰近地理地區沒有任何直接敞口。軍事行動、制裁以及由此造成的市場混亂的程度和持續時間無法預測，但可能是巨大的。俄羅斯軍事行動或由此產生的制裁造成的任何此類干擾都可能放大本節所述其他風險的影響。我們無法預測烏克蘭局勢的進展或結果，因爲衝突和政府反應正在迅速發展，超出了他們的控制。影響該地區的長期動亂、加劇的軍事活動或更廣泛的制裁可能會對全球經濟產生重大不利影響，而這些影響又可能對我們業務的運營、運營結果、財務狀況、流動性和業務前景產生重大不利影響。

日止六個月 2023年30日及截至12月的年度 2022年和2021年，我們的運營子公司收入主要來自向主要位於香港的圖書貿易商提供印刷產品，其客戶遍佈世界各地，特別是美國和歐洲。我們預計這些領域將繼續成爲我們運營子公司的重點市場。因此，如果這些地區因我們運營子公司無法控制的事件（例如全球經濟衰退、自然災害、傳染病爆發或恐怖襲擊）而經歷任何不利的經濟、政治或監管狀況，我們運營子公司的業務、財務狀況、經營業績和前景可能會受到重大不利影響。

與我們普通股相關的風險

如果我們未能滿足適用的上市要求，納斯達克可能不會批准我們的上市申請，或者可能會將我們的普通股除牌，在這種情況下，我們普通股的流動性和市場價格可能會下降。

我們已申請將我們的普通股在納斯達克資本市場上市。我們預計，我們的普通股將於本招股說明書公佈之日或之後在納斯達克資本市場上市。然而，我們不能向您保證我們將能夠達到納斯達克的初始上市標準，或者我們將能夠在未來達到納斯達克的持續上市標準。如果我們未能遵守適用的上市標準，納斯達克將我們的普通股除牌，我們和我們的股東可能面臨重大不利後果，包括：

•        我們普通股的市場報價有限；

•        我們普通股的流動性減少；

•        確定我們的普通股是「細價股」，這將要求交易我們普通股的經紀商遵守更嚴格的規則，並可能導致我們普通股在二級交易市場的交易活動減少；

•        關於我們的有限數量的新聞和分析師對我們的報道；以及

•        我們未來發行更多股權證券或獲得更多股權或債務融資的能力下降。

1996年的《美國國家證券市場改進法案》阻止或先發制人地阻止各州監管某些證券的銷售，這些證券被稱爲「擔保證券」。由於我們預計我們的普通股將在納斯達克上市，因此此類證券將是擔保證券。儘管各州被先發制人地監管我們普通股的銷售，但這項法規確實允許各州在存在欺詐嫌疑的情況下對公司進行調查，如果發現欺詐活動，則各州可以在特定情況下監管或禁止銷售擔保證券。此外，如果我們不再在納斯達克上市，我們的普通股將不再是擔保證券，我們將受到我們發行普通股的每個州的監管。

在本次發行之前，我們的普通股沒有公開市場，您可能無法以您支付的價格或高於您支付的價格轉售我們的普通股，或者根本不能。

在此次發行之前，我們的普通股還沒有公開市場。我們已經申請將我們的股票在納斯達克資本市場上市。然而，在發行後，我們的股票可能不會形成或維持活躍的公開市場，在這種情況下，我們普通股的市場價格和流動性將受到重大和不利的影響。

近年來，股市普遍經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與這些公司的經營業績無關或不成比例。無論我們的實際經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們普通股的市場價格產生重大影響。在此次發行後不久，這些波動可能會在我們普通股的交易市場上更加明顯。如果本次發行後我們普通股的市場價格從未超過首次公開募股價格，您在我們的投資可能無法實現任何回報，並可能損失您的部分或全部投資。

此外，在過去，對於證券經歷了市場價格波動時期的公司，經常會提起集體訴訟。由於我們的普通股價格波動而對我們提起的證券訴訟，無論此類訴訟的價值或最終結果如何，都可能導致巨額費用，這將損害我們的財務狀況和經營業績，並分散管理層對我們業務的注意力和資源。

我們的股票預計最初的交易價格將低於每股5.00美元，因此將被稱爲「細價股」。細價股的交易有一定的限制，這些限制可能會對我們股票的價格和流動性產生負面影響。

我們的普通股預計最初的交易價格將低於每股5.00美元。因此，我們的普通股將被稱爲「細價股」，它受到各種法規的約束，這些規定涉及在購買任何細價股之前向您提供披露。美國證券交易委員會通過的規定一般將「細價股」定義爲市場價格低於每股5美元的任何股權證券，但在某些例外情況下。根據市場波動，我們的普通股可以被認爲是「細價股」。細價股須遵守規則，對向現有會員和認可投資者以外的人士出售這些證券的經紀/交易商，施加額外的銷售實務要求。對於這些規則所涵蓋的交易，經紀/交易商必須對購買這些證券做出特別的適宜性決定。此外，經紀/交易商必須在購買前獲得購買者對交易的書面同意，並必須向購買者提供某些書面披露。因此，「細價股」規則可能會限制經紀/交易商出售我們普通股的能力，並可能對我們普通股持有人轉售普通股的能力產生負面影響。這些披露要求你承認，你了解與購買細價股相關的風險，並且你可以吸收你的全部投資損失。通常情況下，細價股的交易量不是很高。因此，股票的價格通常是不穩定的，你可能無法在你想要的時候買入或賣出股票。

我們普通股價格的波動可能會使我們受到證券訴訟。

與經驗豐富的發行人相比，我們普通股的市場價格可能有很大的波動，我們預計在未來無限期內，我們的普通股價格可能會繼續比經驗豐富的發行人更不穩定。在過去，原告經常在一家公司的證券市場價格出現波動後對其提起證券集體訴訟。我們將來可能會成爲類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致巨額成本和債務，並可能分散管理層的注意力和資源。

我們的現有股東，但轉售股東和任何受鎖定的股東除外K-UP協議，將能夠在本次發行完成後出售其股票，但須受規則第144條的限制。

我們的現有股東，但轉售股東和任何受鎖定的股東除外-向上在本次發行完成後，根據證券法下的第144條規則，持有普通股的股東或可出售其普通股。因爲這些股東支付的每股普通股價格低於此次發行的參與者，當他們能夠出售他們的-IPO根據第144條規則，他們可能更願意接受低於IPO價格的銷售價格。這一事實可能會影響我們普通股在完成發售後的交易價格，從而損害本次發售的參與者。根據規則144，在我們的現有股東可以出售他們的股份之前，除了滿足其他要求外，他們必須滿足所需的持有期。我們預計，在本次發售的待決期間，不會根據規則第2144條出售任何普通股。

出售股東或本次發行的投資者在公開市場上轉售我們的普通股可能會導致我們普通股的市場價格下跌。

出售股東出售回售股份，以及參與是次發售的投資者其後在公開市場上轉售普通股，或認爲該等出售可能發生，均可能導致我們普通股的市價下跌。根據公開發售招股說明書和轉售招股說明書出售的所有普通股將可以自由轉讓，不受限制，也可以根據證券法進行額外登記。本公司高級管理人員、董事和5%股東持有的普通股將於六年期滿後出售-月鎖-向上自本招股說明書發佈之日起的期間，受證券法第144條和第701條規定的交易量和其他適用限制的限制。這些股票中的任何一個或全部可以在鎖定到期之前釋放-向上 期限由本次發行的承銷商酌情決定。在鎖定到期前釋放股票的情況下-向上如果我們的普通股上市，我們的普通股市場價格可能會下降。

無論我們的經營表現如何，我們普通股的市價可能會受到快速而大幅的波動，而這種波動可能會使潛在投資者難以評估我們普通股的快速變化的價值。

我們普通股的公開發行價格將通過承銷商與我們之間的談判確定，並且可能與我們公開發行後普通股的市場價格不同。如果您在我們的公開發行中購買我們的普通股，您可能無法以或高於公開發行價轉售這些股份。我們普通股的市場價格可能會因多種因素而大幅波動，其中許多因素超出了我們的控制範圍，包括：

•        我們的收入和其他經營業績的實際或預期波動；

•        我們可能向公衆提供的財務預測、這些預測的任何變化或我們未能滿足這些預測；

•        發起或維持對我們進行報道的證券分析師的行爲，跟蹤我們公司的任何證券分析師改變財務估計，或我們未能滿足這些估計或投資者的期望；

•        我們或我們的競爭對手宣佈重大服務或功能、技術創新、收購、戰略合作伙伴關係、合資企業或資本承諾；

•        整體股票市場的價格和成交量波動，包括整個經濟趨勢的結果；

•        威脅或對我們提起訴訟；以及

•        其他事件或因素，包括戰爭或恐怖主義事件造成的事件或因素，或對這些事件的反應。

此外，我們的普通股可能會受到快速而大幅的價格波動。這種波動性，包括任何股票-運行這可能與我們的實際或預期經營業績及財務狀況或前景無關，令潛在投資者難以評估我們普通股的快速變化價值。最近，公開募股規模和首次公開發行規模相對較小的公司都經歷了極端的股價擠兌-UPS隨後，股價迅速下跌，而這種股價波動似乎與各自公司的實際或預期經營業績和財務狀況或前景無關。雖然這種波動的具體原因尚不清楚，但我們預期的公開上市可能會放大少數股東採取的行動對我們普通股價格的影響，這可能會導致我們的股價偏離更好地反映我們業務基本表現的價格，這可能會導致我們的股價大幅偏離。作爲一個相對較小的-大寫公司公衆流通股較少，我們的普通股可能會經歷更大的股價波動，極端的價格運行-UPS，以及可能與我們的實際或預期經營業績以及財務狀況或前景無關的下跌，使潛在投資者難以評估我們普通股迅速變化的價值。此外，如果我們普通股的價格在本次發行後下跌，或者如果該等投資者在任何價格下跌之前購買我們的普通股，我們普通股的投資者可能會遭受重大損失。此外，在過去，股東曾在市場波動期間提起證券集體訴訟。如果我們捲入證券訴訟，可能會使我們承擔巨額費用，轉移資源和管理層對我們業務的關注，並對我們的業務造成不利影響。

由於我們的首次公開募股價格大大高於我們的預計每股有形賬面淨值，您的普通股賬面價值將立即大幅稀釋。

如果您在此次發行中購買我們的股票，您支付的價格將大大高於我們每股有形賬面淨值。因此，你將立即體驗到實質性的稀釋。有關您在本次發行完成後您在我們股票中的投資價值將如何稀釋的更完整描述，請參閱「稀釋」。

中國和香港，他們的資產大多位於內地中國和香港。因此，如果您認爲您的權利根據美國聯邦證券法或其他方面受到侵犯，您可能很難或不可能對我們或我們在美國的董事和高級管理人員提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼群島、香港或其他相關司法管轄區的法律可能會使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

我們的開曼群島法律顧問Appleby建議我們，開曼群島的法院是否會(I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款對我們或我們的董事或高級職員提出的判決，或(Ii)受理在開曼群島根據美國或美國任何州的證券法對我們或我們的董事或高級職員提起的原始訴訟，尚不確定。

Appleby已經通知我們，任何最終和決定性的判決，對於確定的金額(不是關於類似性質的稅收或其他費用的應付金額，也不是罰款或其他罰款)和/或某些不-貨幣在外國法院對我公司提起的任何訴訟或程序中作出的判決(澳大利亞聯邦某些州的高級法院的某些判決除外)將被開曼群島法院承認爲有效判決，不受任何限制-考試這個案子的是非曲直。在一般原則上，只要作出判決的法院有權根據開曼群島適用的國際私法原則審理訴訟，並且判決不違反開曼群島的公共政策，不是通過欺詐或違反自然正義的程序獲得的，我們預計這類訴訟將會成功。

我們的中國法律顧問商務金融律師事務所建議我們，承認和執行外國判決必須遵守《中國民事訴訟法》和中國的相關民事訴訟程序要求。中國法院可以根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，根據中國與判決所在國簽訂的條約或司法管轄區之間的互惠原則，承認和執行外國判決。中國與美國或開曼群島沒有任何條約或其他形式的互惠關係，規定相互承認和執行外國判決。此外，根據《中華人民共和國民事訴訟法》，如果中國法院認爲外國判決違反了中國法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，則不會對我們或我們的董事和高級職員執行外國判決。因此，不確定中國法院是否以及以何種依據執行美國或開曼群島法院作出的判決。

CFN律師(我們的香港法律顧問)建議我們，香港法院是否會(I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款獲得的針對我們或我們的董事或高級職員的判決，或(Ii)受理根據美國或美國任何州的證券法對我們或我們的董事或高級職員提起的原創訴訟，尚不確定。美國法院以美國聯邦或州證券法爲依據的判決可在香港按普通法強制執行，方法是就根據該判決到期的金額在香港法院提起訴訟，然後就外國判決的效力尋求簡易判決，但條件之一是，外國判決除其他外，(1)針對債務或確定的金額(不是對外國政府徵稅當局的稅款或類似費用或罰款或其他處罰)和(2)對索賠的是非曲直進行最終和決定性的裁決，但不是其他情況。在任何情況下，如(A)判決是以欺詐手段取得；(B)取得判決的法律程序違反自然公正；(C)判決的執行或承認會違反香港的公共政策；(D)美國法院沒有司法管轄權；或(E)判決與香港先前的判決有衝突，則該判決不得在香港如此強制執行。香港與美國沒有相互執行判決的安排。因此，完全基於美國聯邦證券法或美國境內任何州或地區的證券法的美國法院民事責任判決在香港的可執行性存在不確定性，無論是在原始訴訟中還是在強制執行訴訟中。

與作爲一家美國公司的股東相比，保護自己的利益可能會遇到更多困難。

我們是一家根據開曼群島法律註冊成立的豁免公司。本公司的公司事務受本公司的組織章程大綱及章程細則、公司法及開曼群島普通法管轄。根據開曼群島法律，股東對我們的董事提起訴訟的權利、我們的小股東的訴訟以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼群島普通法的管轄。開曼群島的普通法部分源於開曼群島相對有限的司法判例，以及英格蘭的普通法，英格蘭法院的裁決

在開曼群島的一家法院具有說服力，但不具有約束力。我們股東的權利和我們董事根據開曼群島法律欠我們的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確確立。特別是，開曼群島的證券法體系不如美國發達。與開曼群島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼群島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

開曼群島豁免公司的股東，如我們，根據開曼群島法律，沒有獲得公司成員登記冊或公司記錄副本的一般權利。然而，他們將擁有公司章程中規定的權利。獲開曼群島豁免的公司可在開曼群島境內或以外的任何國家或地區保存其主要成員登記冊及任何分支登記冊，視乎公司不時決定。獲豁免的公司無須向開曼群島的公司註冊處處長提交任何成員申報表。因此，成員的姓名和地址不是公共記錄，也不能供公衆查閱。然而，獲豁免公司應在其註冊辦事處以電子形式或任何其他媒介，在稅務資料機構根據開曼群島稅務資料管理法(2013年修訂本)發出命令或通知後，向其提供該等成員登記冊，包括任何成員分冊。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何事實，或就委託書競爭向其他股東征集委託書。

由於上述原因，我們的公衆股東在面對管理層、董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比作爲在美國註冊成立的公司的公衆股東更難保護自己的利益。

有關《公司法》條款與適用於在美國註冊成立的公司及其股東的法律之間的重大差異的討論，請參閱本招股說明書標題爲「證券說明--公司法差異」的部分。

開曼群島的經濟物質要求可能會對我們的業務和運營產生影響。

根據於2019年1月1日生效的《開曼群島2018年國際稅務合作(經濟實體)法案》(「ES法案」)，「相關實體」必須滿足ES法案規定的經濟實體測試。「有關實體」包括一間在開曼群島註冊成立的獲豁免公司，而本公司亦是如此；但不包括在開曼群島以外的稅務居民。因此，只要本公司是開曼群島以外(包括香港)的稅務居民，則本公司無須符合ES法案所載的經濟實質測試。

我們符合外國私人發行人的資格，因此，我們將不受美國代理規則的約束，並將遵守《交易法》的報告義務，該義務允許比美國公司更少的詳細報告和更少的報告頻率。

在本次發行結束後，我們將根據交易所法案報告爲非-U一傢俱有外國私人發行人地位的公司。由於我們符合《交易法》規定的外國私人發行人資格，因此我們不受《交易法》中適用於美國和國內上市公司的某些條款的約束，包括(I)《交易法》中規範根據交易法註冊的證券的委託書、同意書或授權徵求的條款；(Ii)《交易法》中要求內部人就其股票所有權和交易活動以及在短時間內從交易中獲利的內部人的責任提交公開報告的條款；以及(Iii)《交易法》下要求向美國證券交易委員會提交表格10季度報告的規則。-Q包含未經審計的財務和其他指定信息，或表格8中的最新報告-K在發生特定重大事件時。此外，我們的高級管理人員、董事和主要股東都不受報告的影響，而且「空頭」-搖擺《交易所法案》第16節的利潤追回條款及其下的規則。因此，我們的股東可能無法及時了解我們的高級管理人員、董事和主要股東何時買賣我們的股票。此外，外國私人發行人不需要在表格20中提交年報。-F直到每個財年結束後一百二十(120)天，而作爲加速申請者的美國國內發行人被要求以表格10的形式提交年度報告-K在七十以內-五個 (75)每個財年結束後的幾天。

特別注意事項 前瞻性報表

本招股說明書包含遠期-看起來涉及重大風險和不確定性的陳述。在某些情況下，您可以標識轉發-看起來「可能」、「可能」、「將會」、「可能」、「將會」、「應該」、「預期」、「打算」、「計劃」、「目標」、「目標」、「預期」、「相信」、「估計」、「預測」、「潛在」、「繼續」和「正在進行」，或這些術語的否定，或其他類似的術語，旨在識別關於未來的陳述。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，可能導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與這些前瞻性表述或暗示的信息大不相同。-看起來 報表前向-看起來本招股說明書中包含的陳述和意見基於截至本招股說明書發佈之日我們所掌握的信息，雖然我們認爲這些信息構成了此類陳述的合理基礎，但此類信息可能是有限或不完整的，我們的陳述不應被解讀爲表明我們已對所有可能獲得的相關信息進行了詳盡的調查或審查。轉發-看起來聲明包括關於以下內容的聲明：

•        新型冠狀病毒（COVID）的預期或潛在影響-19）疫情，以及政府、消費者、公司和我們的運營子公司對我們的業務、財務狀況和經營業績的相關反應;

•        未來業務發展的時機；

•        我們的運營子公司的業務運營能力;

•        預期未來經濟表現；

•        我們的運營子公司市場的競爭;

•        市場持續接受我們運營子公司的服務和產品;

•        保護我們運營子公司的知識產權;

•        影響我們運營子公司運營的法律變更;

•        外幣匯率波動；

•        我們的運營子公司獲得和維護開展業務所需的所有政府認證、批准和/或許可證的能力;

•        繼續發展香港證券的公開交易市場；

•        遵守當前和未來政府法規的成本以及法規的任何變化對我們運營子公司運營的影響;

•        有效地管理我們的增長；

•        收入、收益、資本結構和其他財務項目的預測；

•        經營業績波動；

•        對我們運營子公司高級管理層和關鍵員工的依賴;以及

•        「風險因素」中列出的其他因素。

您應該參考題爲「風險因素」的章節，討論可能導致我們的實際結果與遠期合約明示或暗示的結果大相徑庭的重要因素。-看起來發言。由於這些因素，我們不能向您保證遠期-看起來本招股說明書中的陳述將被證明是準確的。此外，如果我們的前鋒-看起來 陳述被證明是不準確的，不準確可能是重大的。鑑於

這些未來的重大不確定性-看起來聲明，您不應將這些聲明視爲我們或任何其他人對我們將在任何特定時間框架內或根本不會實現我們的目標和計劃的聲明或保證。我們沒有義務公開更新任何未來-看起來聲明，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非法律另有要求。

您應完整地閱讀本招股說明書以及我們在本招股說明書中引用並作爲證物提交給註冊說明書的文件，並了解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。我們所有的前鋒都有資格參賽-看起來 這些警告性聲明的聲明。

行業和市場數據

本招股說明書包括我們從行業出版物和研究、第三方進行的調查和研究中獲得的統計數據和其他行業和市場數據，以及我們管理層基於這些數據做出的估計。這些第三方均未與我們有關聯，且本招股說明書中包含的信息未經任何第三方審核或認可。本招股說明書中使用的市場數據和估計涉及許多假設和限制，請您不要過度重視此類數據和估計。行業出版物、研究、調查、研究和預測一般指出，它們所包含的信息是從據信可靠的來源獲得的，但不能保證這些信息的準確性和完整性。預測和其他前瞻-看起來 從這些來源獲得的信息與其他來源一樣受到相同的限制和不確定性-看起來本招股說明書中的聲明。

雖然我們相信來自這些行業出版物、調查和研究的信息是可靠的，但由於各種重要因素，包括標題爲「風險因素」一節中描述的那些因素，我們運營子公司所在的行業面臨高度的不確定性和風險。這些因素和其他因素可能導致結果與獨立各方和我們所作估計中的結果大相徑庭。

印刷業概述

引言

印刷是將原稿上的文字、圖像等信息複製到印刷基板上的過程。印刷業是出版、廣告和各種輕型消費品行業的支柱產業，包括玩具、食品、化妝品等。-比例打印通常是使用印刷機完成的，而小型-比例打印是免費的-表格用一臺數碼打印機。雖然紙是最常見的材料，但它也經常在金屬、塑料、布料和複合材料上加工。

根據工藝的不同，打印的圖像直接或間接地轉移到襯底上。在直接打印中，圖像直接從圖像載體轉移到襯底。在間接或膠印印刷中，圖像首先從圖像載體轉移到橡皮布滾筒，然後轉移到承印物。

每個印刷過程可分爲三個主要步驟：(I)印前-新聞操作包括一系列步驟，在此過程中，將打印圖像的想法轉換爲圖像載體，例如印版、滾筒或絲網；(Ii)印刷機是指實際的打印操作；以及(Iii)Post-新聞主要涉及印刷材料的組裝，包括裝訂和整理操作。

書籍及其他印刷品的印刷

就內容和目標讀者而言，兒童圖書、教育教科書和學習材料、休閒和生活方式圖書是全球圖書印刷市場的重點圖書類型。

新奇產品，指具有創意獨特性的特殊設計和特色產品，如手工藝品、POP-向上書籍、特色文具等被歸類爲其他印刷品。如果新奇產品是手工產品，由於額外的勞動力和生產要求(例如POP)，其生產成本通常會更高-向上並舉起-翻蓋書籍)。

價值鏈

圖書印刷典型的產業價值鏈由包括圖書作者或代理商、出版商、印刷公司、分銷商和書商在內的各種利益相關者組成，他們負責印刷圖書的起草、生產、供應和銷售。

下面的圖表展示了圖書印刷的典型價值鏈：

•        圖書作者是圖書的內容提供者。一般來說，作者將他們起草的內容直接提供給出版商或通過代理商。或者，作者也可以爲自己直接聯繫印刷公司-出版.

•        出版商負責印刷圖書的設計、定價、生產和營銷。一般來說，出版商可能會將製作外包給印刷公司。

•        印刷公司將根據作者和/或出版商的要求進行書籍印刷和質量管理程序，包括：-新聞(例如彩色打樣、拼版和製版-製作)(Ii)印刷及(Iii)郵遞-新聞 (e.g.摺疊、整理、縫紉、修剪）以及裝訂和整理操作。

•        分銷商和批發商在收到出版商的指示後，將向書商提供臨時倉儲或發貨服務。

•        書商和零售商負責印刷圖書的銷售和營銷活動(如對圖書進行分類和在公共區域展示)。

香港圖書及其他印刷品出口市場分析

香港的印刷服務供應商生產各種印刷材料，包括書籍、小冊子、小冊子和單張，以及紙和紙板標籤、廣告資料、商業目錄、日曆、明信片和賀卡。大多數印刷服務提供商已將生產轉移到內地中國，並專門建造了工廠，以降低運營成本。這樣的發展改變了工作流程和物流，極大地提高了效率和產出質量。然而，他們大多會保留在香港的辦事處，以接收海外訂單。

香港書籍及其他印刷品的出口貨值(包括轉口)

根據香港統計局的數據，2017年、2018年和2021年，來自香港的印刷讀物、小冊子、傳單和其他印刷品以及兒童圖畫、圖畫或彩色書籍的出口總額保持穩定水平。2019年和2020年出口總值分別出現下降，主要是由於2019年全球經濟低迷和香港社會動盪以及新冠疫情的爆發-19 自2020年初以來。2021年，出口總額從約7，987港元大幅回升至2017年和2018年的水平 2020年百萬至8，975港元 2021年增長約12.4%，這是由於全球經濟復甦和貨流改善所致。

以下圖表列出2017至2021年期間香港的印刷讀物、小冊子、傳單等印刷品和兒童圖畫、圖畫或塗色書籍的出口價值：

資料來源：香港政府統計處

按地理區域劃分的香港圖書及其他印刷品出口貨值

出口業務的很大一部分來自直接從海外國家收到的訂單。這也包括來自香港的主要國際出版商的訂單。出口訂單主要由印刷服務提供商或書商處理，他們與海外客戶建立了業務關係。在2020年、2021年和截至2022年的10個月期間，香港印刷品出口總額的58%以上出口到美國、內地中國、歐洲和英國。

下表載列香港在2020年至2022年10月期間按市場劃分的印刷品出口情況：

注：東盟包括越南、柬埔寨和印度尼西亞

資料來源：香港貿易發展局

中國圖書及其他印刷品出口市場分析

根據香港貿易發展局的數據，香港的印刷品出口總額中，大部分可歸因於-出口在2020、2021年及2022年首10個月期間，香港的印刷品出口總額約爲13,858港元 百萬，港幣15769元 百萬和港幣8,579元 分別爲80.4%、81.6%和79%-出口原產於中國。

根據中國國家統計局的數據，來自中國的印刷讀物、小冊子、傳單和其他印刷品以及兒童繪本、繪本和塗色書的總出口額從約3,613.0美元增加到 100萬至約4358美元 於二零一六年至二零二一年，中國對印刷書籍及印刷材料產品的需求穩步增長，複合年增長率爲3.17%。2021年出口總值比上年2020年增長24.89%。這一顯著增長可能歸因於全球從COVID中復甦-19疫情始於2020年1月。下表爲2016至2021年中國印刷讀物、小冊子、傳單及其他印刷品及兒童圖畫、圖畫或塗色書籍的出口額。

資料來源：國家統計局

香港和中國印刷書籍和其他印刷材料市場的主要市場驅動力

印刷圖書需求穩步增長

儘管過去幾年推出了電子圖書和電子在線學習平台，但對印刷圖書和印刷材料的需求保持穩定增長，表明印刷圖書有望繼續成爲知識轉移的重要渠道，特別是教育圖書、參考書和兒童圖書，預計這將是未來圖書印刷市場的主要驅動力之一。根據中國出口總值的歷史增長率和近期出口總值的回升-出口印刷書籍和印刷品在香港的價值，因爲全球經濟情緒和COVID-19疫情持續好轉，未來印刷圖書和印刷品的出口需求有望恢復到以前的增長水平。

書籍印刷與設計中不斷髮展的技術

由於客戶對花哨的設計、特殊的印刷效果和較短的生產週期等方面的更高要求，書籍印刷預計將發生技術的進步。因此，書籍印刷服務提供商正在尋求在生產過程中實現更高程度的自動化(例如，包括裝訂和校對以及其他印後整理步驟)。此外，書籍印刷服務提供商致力於提高生產效率，節約成本，最大限度地減少廢品。因此，鑑於客戶對高質量打印服務的需求，將促進打印技術的研究和開發。

收益的使用

基於每股普通股4.50美元的假設首次公開發行價格，我們估計我們將從此次發行中獲得淨收益，扣除估計的承銷折扣後，非-負責任的 如果承銷商不行使其職責，我們應支付的費用津貼和估計發行費用約爲8，887，184美元-分配 期權，如果承銷商行使其股權，則爲10，439，684美元-分配全額選擇，扣除承保折扣後，無-負責任的我們應支付的費用津貼和估計的發售費用。

每增加1.00美元假設首次公開發行價格爲每股普通股4.50美元（減少）（本招股說明書封面上列出的價格範圍的中點）將增加（減少）本次發行給我們的淨收益減少2，300，000美元，假設我們發行的普通股數量（如本招股說明書封面頁所載），保持不變，扣除承保折扣後，非-負責任的費用津貼，以及我們應支付的估計要約費用。假設假設首次公開發行價格保持不變，我們發行的普通股數量增加(減少)100萬股，將使本次發行給我們的淨收益增加(減少)4,140,000美元，扣除承銷折扣後，-負責任的費用津貼，以及我們應支付的估計要約費用。

此次發行的主要目的是爲所有股東的利益爲我們的普通股創造一個公開市場。我們計劃將此次發行的淨收益使用如下：

•        約35%用於加強我們在香港的印刷業務和擴大在其他國際市場，特別是美國的市場份額：

我們打算通過招聘合適的人才和/或改善現有人才的薪酬福利，來加強我們在香港的運營子公司的印刷業務；以及

我們還打算在關鍵的戰略位置設立地區代表處或中心，特別是潛在客戶所在的美國東海岸，以支持我們未來的業務發展，並使我們能夠快速響應客戶的需求。

•        約35%用於購買機器和改進和提升我們運營子公司的生產設備，以提高自動化水平；以及

•        約30%用於額外營運資金和其他一般公司用途。

根據我們目前的計劃和業務狀況，上述內容代表了我們目前的意圖，即使用和分配本次發行的淨收益。然而，我們的管理層將擁有相當大的靈活性和酌處權來運用此次發行的淨收益。如果發生不可預見的事件或業務狀況發生變化，我們可能會以不同於本註冊聲明中所述的方式使用此次發行所得資金。我們保留改變本招股說明書中目前預期和描述的收益用途的權利。

如果我們從此次發行中收到的淨收益並未立即用於上述目的，我們打算將我們的淨收益進行短期投資-Term，利息-軸承 銀行存款或債務工具。

股利政策

我們目前沒有任何計劃在可預見的未來宣佈或支付普通股的任何股息。我們目前打算保留所有可用資金和未來收益(如果有)，用於運營和擴大我們的運營子公司的業務，我們預計在可預見的未來不會宣佈或支付任何股息。未來任何與我們的股息政策相關的決定將由我們的董事會在考慮我們的財務狀況、經營結果、資本要求、合同要求、業務前景和董事會認爲相關的其他因素後酌情作出，並受任何未來融資工具所包含的限制的限制。

截至本招股說明書日期，上海匯豐集團未宣派或支付任何股息，上海匯豐集團及其子公司之間也不存在資產轉讓情況。截至6月的六個月內 2023年30日及截至12月的年度 2022年及2021年，Samfine Hk分別向我們當時的唯一股東黃先生宣佈並支付現金股息零、零及7，200，000港元。 鄭永華、韋恩。如果我們決定未來向任何普通股支付股息，作爲控股公司，我們將依賴於從子公司收到資金。

未來任何股息的宣佈、金額和支付將由我們的董事會全權決定，取決於開曼群島有關償付能力的適用法律的遵守情況。我們的董事會將考慮總體經濟和業務狀況、我們的財務狀況和經營結果、我們的可用現金以及當前和預期的現金需求、資本要求、合同、法律、稅收和監管限制以及我們向股東或我們的子公司向我們支付股息的其他影響，以及我們的董事會可能認爲相關的其他因素。

在公司法及本公司組織章程細則的規限下，本公司可在股東大會上宣佈以任何貨幣向股東派發股息，但宣佈的股息不得超過本公司董事會建議的數額。根據《公司法》規定的償付能力測試，以及我們的組織章程大綱和章程細則的規定，公司可以從其股票溢價帳戶中支付股息和分派。此外，根據在開曼群島可能具有說服力的英國判例法，股息可能從利潤中支付。

我們是一家在開曼群島註冊成立的控股公司。爲了將任何股息分配給股東，我們依賴子公司支付給我們的股息來滿足我們的現金需求，包括向股東支付任何股息和其他現金分配的資金，償還我們可能產生的任何債務和支付我們的運營費用。我們向股東支付股息的能力將取決於我們運營子公司的股息供應情況等。

根據英屬維爾京群島商業公司法2004年(經修訂)，英屬維爾京群島公司可進行股息分配，只要在分配後，公司的資產價值超過其負債，且該公司有能力在債務到期時償還債務。根據香港稅務局目前的做法，我們派發的股息在香港無須繳稅。然而，中國法規可能會限制我們的中國子公司向我們支付股息的能力。例如，我們的中國子公司向我們支付的某些款項可能需要繳納中國預提所得稅。此外，中國的法規目前允許中國公司的股息只能從累積的可分配股息中支付。-稅費根據其組織章程及中國會計準則及法規厘定的利潤。我們的每一家中國子公司都被要求留出至少10%的-稅費根據中國會計準則每年將利潤撥入法定公積金，直至該公積金總額達到該附屬公司註冊資本的50%爲止。此類法定準備金不能作爲貸款、墊款或現金股息進行分配。我們依賴子公司支付的股息和其他股權分配來爲我們的現金和融資需求提供資金，而對子公司向我們付款的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生實質性的不利影響。

我們普通股的現金股息(如果有的話)將以美元支付。

大寫

下表列出了截至6月份的資本情況 2023年30日：

•        實際基礎，按1：1的比例進行股份分拆-到1.6以及將授權股份增加至8億股普通股，並於9月1日覈准並生效 5、2023年；以及

•        經過調整的預計基準，以在扣除承銷折扣後，以每股普通股4.50美元的假設首次公開發行價格（本招股說明書封面頁列出的價格範圍的中點）在本次發行中出售2，500，000股普通股，非-負責任的 假設承銷商不行使超額，我們應支付的費用津貼和估計發行費用-分配選擇。

您應該閱讀這些信息，以及本招股說明書中其他地方的經審計的綜合財務報表，以及標題爲「匯率信息」、「收益的使用」和「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」部分中列出的信息。

____________

(1)      反映本次發售的普通股以每股普通股4.50美元的假定首次公開發行價格(本招股說明書封面所載價格區間的中點)出售，扣除承銷折扣後，非-負責任的 我們應付的費用津貼和估計銷售費用。調整後的形式信息僅爲說明性，我們將根據實際首次公開發行價格和定價時確定的本次發行的其他條款調整該信息。另行付費-輸入資本反映我們預期獲得的淨收益，扣除承銷折扣(承銷折扣等於每股普通股7%)，非-負責任的 費用津貼和我們應付的估計發行費用（美元1,462,816)。我們估計，這樣的淨收益約爲美元。8,887,184。有關我們應支付的總髮售費用的估計明細表，請參閱「與本次發售相關的費用」。

匯率信息

SFHG是一家控股公司，分別通過其在香港和中國的運營子公司Samfine Hk和Samfine深圳在香港和中國開展業務。SFHG的報告貨幣爲港元。本招股說明書包含港元兌美元的翻譯，僅爲方便讀者。除非另有說明，本招股說明書中所有港元兌美元和美元兌港元均按2022年12月30日和6月的中午買入價1美元= 7.8015港元和1美元= 7.8363港元計算 分別於2023年30日，美國聯邦儲備委員會H.10統計稿中發佈。我們不表示本招股說明書中提及的港元或美元金額可以或可以以任何特定匯率或根本兌換爲美元或港元（視具體情況而定）。

管理層的討論與分析
財務狀況和經營成果

以下對其財務狀況和經營結果的討論和分析應與本招股說明書其他部分的財務報表和相關說明一併閱讀。本討論包含轉發-看起來涉及風險和不確定因素的陳述。它的實際結果和選定事件的時間可能與這些前瞻性預測中預期的大不相同-看起來由於各種因素，包括「風險因素」項下和本招股說明書其他部分所列的因素，可能會導致財務報表的變動。

概述

通過我們的運營子公司，我們是一家老牌公司-停下來主要在香港及中國提供印刷服務的印刷服務供應商。我們的經營子公司擁有20多年的印刷行業經驗，提供廣泛的印刷產品，例如：(I)書籍產品，主要包括兒童書籍、教育書籍、藝術書籍、筆記本、日記和期刊；(Ii)新奇和包裝產品，主要包括手工藝品、書籍集、POP-向上書籍、文具製品、帶裝配零件的產品等專業用品、購物袋和包裝盒。

影響經營成果的關鍵因素

我們的經營業績一直並將繼續受到多項因素的影響，包括下列因素：

中國和香港的經濟、政治和社會狀況，以及政府的政策和法律法規

我們的主要業務在中國大陸和香港。中國政府可能對我們的業務行爲行使重大監督和酌情決定權，並可能在任何時候干預或影響我們的業務，這可能導致我們的業務和/或我們普通股的價值發生重大變化。因此，我們的業務、前景、財務狀況及經營業績可能會在很大程度上受到中國整體的政治、經濟及社會狀況以及中國整體經濟持續增長的影響。因此，我們的經營業績和前景可能在很大程度上受中國的經濟、政治和法律發展的影響。

香港是中華人民共和國的一個特別行政區，中華人民共和國對香港的基本方針政策反映在基本法中，即香港的憲制文件，賦予香港高度自治權、行政權、立法權和獨立的司法權，包括在一國兩制原則下的終審權。不過，不能保證未來香港的經濟、政治和法律環境不會有任何變化。由於我們的業務總部設在香港，任何此類政治安排的變化都可能對香港經濟的穩定構成直接威脅，從而直接和不利地影響我們的業務業績和財務狀況。

我們在香港面臨着印刷服務業的激烈競爭。

我們在競爭激烈的印刷業中運營。我們的成功取決於我們在產品質量、客戶服務、價格和及時交貨方面與競爭對手有效競爭的能力。我們的競爭對手可能比我們有更先進的技術或更多的資金來進行營銷活動，在市場上有更好的品牌認知度和聲譽。由於它們的地理位置或所提供服務的性質，它們也可能在更具競爭力的成本結構下運作。因此，我們的競爭對手可能會在更長的時間內比我們更成功地競爭。此外，我們可能會面臨來自新進入者的競爭，他們可能會故意將他們的產品定價低於我們的價格，以便進入這個行業。我們不能保證我們未來會繼續成功競爭，如果我們不能做到這一點，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

客戶關係和影響客戶的因素

我們的銷售額是在訂單上產生的-按-訂單基礎上，我們一般不會進入長期的-Term與我們的客戶簽訂合同。我們每年向客戶購買的產品數量可能會因一系列因素而有所不同，包括客戶的財務和經營成功以及影響消費者需求的因素。

對於我們客戶的產品，我們會考慮以下因素：總體經濟狀況和客戶對此類狀況的看法、就業率、消費者的可支配個人收入水平、利率、消費者債務水平、信貸可獲得性以及我們產品銷售地區的稅收水平。

原材料價格波動

印刷產品的銷售成本與創收交易直接相關，主要由紙張成本、人工成本、委外費用和分配間接費用等直接材料成本組成。我們沒有任何框架供應協議或其他長期協議-Term我們沒有與任何供應商簽訂供應合同，也沒有爲遠期採購原材料採取任何套期保值政策。這些原材料的價格受到許多我們無法控制的因素的影響，如全球對木漿的需求、石油價格、總體經濟狀況以及與環境和養護相關的法規。因此，如果我們的主要原材料價格大幅上漲，而我們無法將這種漲幅轉嫁給我們的客戶，我們的業務和盈利能力可能會受到不利影響。

新冠肺炎疫情的持續爆發可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性不利影響。

自2019年12月下旬以來，一種新的冠狀病毒株爆發，後來被命名爲COVID-19，最早出現在中國，並在全球傳播。在1月 2020年30日，世界衛生組織國際衛生條例緊急委員會宣佈疫情爲「國際關注的突發公共衛生事件(PHEIC)」，並於3月下旬 11,2020年全球大流行。COVID-19疫情已導致全球各國政府採取了一系列旨在遏制疫情傳播的措施，包括關閉邊境、旅行禁令、隔離措施、社會距離以及對商業運營和大型集會的限制。從2020年到2021年年中，COVID-19疫苗接種計劃在全球範圍內得到了極大的推廣。而COVID的傳播-19在2021年基本上得到了控制，幾種類型的COVID-19變種出現在世界不同的地方，限制措施被取消- 強加的在某些城市不時地抗擊零星疫情。例如，在2022年初，新冠肺炎的奧密克戎變種-19中國感受到了它的存在，特別是在吉林省、深圳和上海，那裏實行了嚴格的封鎖。

鑑於COVID的迅速擴張性質-19鑑於疫情的爆發，以及我們幾乎所有的業務運營和員工隊伍都集中在中國，我們相信這已經並可能繼續影響我們的業務、運營業績和財務狀況。對我們業務結果的潛在影響還將取決於未來的事態發展和可能出現的關於冠狀病毒感染持續時間和嚴重程度的信息-19以及政府當局和其他實體爲遏制CoVID而採取的行動-19或者減輕其影響，幾乎所有這些都不是我們所能控制的。

新冠肺炎的影響-19疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果的影響包括但不限於以下幾點：

•        Samfine SZ的生產設施深圳工廠位於廣東省深圳，直到3月才全面投產 20,2020。由於我們的業務性質，深圳工廠的關閉推遲了生產和產品交付。我們的辦公室和深圳工廠於2月重新開業 20、2020年，產能一直緩慢回升，直到3月全面投產 20,2020。然而，在2022年初，限制和封鎖措施被取消- 強加的深圳因奧密克戎冠狀病毒變種-19。這類關閉和運營中斷對我們的銷售量和禁售期內的生產造成了不利影響。

•        我們的一些書商客戶受到了負面影響，產品交付需求被推遲。我們的客戶也因COVID而受到美國港口擁堵的阻礙-19大流行，進而導致發貨延遲、庫存增加和我們運營的子公司的生產計劃中斷。我們相信COVID對我們業務的負面影響-19大流行正在逐漸緩解，偶爾會爆發小規模疫情，通常會很快得到控制。

•        在中國政府封鎖期間，我們的供應鏈經歷了一些中斷，供應商在2020年上半年增加了原材料的交貨期和採購價格。雖然我們所有的主要供應商目前都在全面運營，但未來他們運營的任何中斷都將影響我們製造產品並向客戶交付產品的能力。此外，大流行導致商業航空公司和貨運航班的減少，港口和其他航運基礎設施的中斷，導致向我們的設施運送原材料的運輸時間增加，還可能影響我們及時將產品運送給客戶的能力。由於這些供應鏈中斷，我們增加了客戶訂單交貨期。這可能會限制我們在短交貨期內完成訂單的能力，並意味着我們可能無法及時滿足對我們產品的所有需求，這可能會對我們與客戶的關係產生不利影響。

•        由於當地政府實施的出行限制，我們的一些員工自2020年初春節假期以來一直無法重返工作崗位。然而，這種短缺對我們的運營子公司的影響並不大，因爲由於COVID的原因，客戶訂單的交付已經延遲-19我們現有的員工一直在加班加點地工作，以緩解這種臨時性的勞動力短缺。自2020年第二季度以來，作爲COVID-19中國的疫情已基本得到控制，我們看到勞動力供應略有恢復。

COVID在多大程度上-19疫情影響我們的運營子公司未來的業務將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括可能出現的關於COVID嚴重程度的新信息-19以及包含COVID的操作-19大流行或治療其影響等。如果COVID造成的干擾-19如果疫情或其他全球關注的問題持續很長一段時間，我們的運營子公司實現其業務目標的能力可能會受到重大不利影響。此外，我們籌集股權和債務融資的能力可能會受到CoVID的不利影響-19大流行病和其他事件，包括由於市場波動性增加而造成的，市場流動性下降；第三-派對融資條款不爲我們所接受或根本無法獲得。

未來對我們運營子公司運營結果的任何影響在很大程度上將取決於未來的發展和可能出現的關於COVID持續時間和嚴重程度的新信息-19大流行病以及政府當局和其他實體爲控制其傳播或治療其影響而採取的行動，幾乎所有這些都不是我們所能控制的。鑑於全球經濟狀況普遍放緩，資本市場的波動以及CoVID的普遍負面影響-19 由於印刷市場大流行，我們無法向您保證我們能夠保持我們所經歷或預測的增長率。我們將繼續密切關注2023年及以後的情況。

陳述的基礎

我們的綜合財務報表是按照美國公認會計原則(「美國公認會計原則」)和美國證券交易委員會規則下的財務報告要求編制的。這些報表包括本公司及其子公司的財務報表。這些實體之間的所有交易和餘額在合併時已註銷。

關鍵會計政策、判斷和估計

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。實際結果和結果可能與管理層的估計和假設不同。特別是，COVID-19大流行病及其對全球經濟狀況和我們業務的不利影響可能會影響未來的估計，包括但不限於財產和設備的使用壽命、長期減值-活着資產、壞賬準備、或有負債準備、收入確認、遞延稅項、不確定稅務狀況及持續經營業務。實際結果可能與這些估計不同。

我們認爲以下關鍵會計政策反映了我們在編制合併和綜合財務報表時使用的更重要的判斷和估計。

收入確認

我們的收入包括向第三方客戶銷售印刷書籍產品和新奇產品。我們於2014年採用了會計準則更新(ASU)-09來自與客戶的合同收入(ASC：606)。亞利桑那州立大學要求使用新的Five-步驟確認客戶合同收入的模式。五人組-步驟該模式要求我們(I)確定與客戶的合同，(Ii)確定合同中的履約義務，(Iii)確定交易價格，包括在未來可能不會發生重大逆轉的情況下的可變對價，(Iv)將交易價格分配給合同中的各個履約義務，以及(V)在我們履行履約義務時(或作爲)確認收入。

交易價格在貨物轉讓給客戶之前確定並分配給貨物。

應收帳款

應收賬款按淨值減去壞賬準備入賬。管理層定期審查未付賬款，併爲可疑賬款撥備。他們的審查通常包括對我們客戶的持續信用評估，例如是否存在持續的關係、財務狀況和以前的和解。超過付款期限的未付賬款被視爲逾期，並計提估計無法收回的應收賬款準備。該等估計乃基於過往的催收經驗、對應收賬款現狀的回顧、對客戶信貸質素的判斷，以及整體經濟和行業狀況。註銷應收賬款的決定是基於管理層在考慮了有關潛在壞賬的事實和情況後作出的判斷。撥備是根據管理層對個別客戶風險敞口具體損失的最佳估計得出的。當不再可能收取原始發票金額時，我們將部分或全部寫下-關閉壞賬準備的餘額。

我們估計潛在的回報，並將這種估計與其毛收入進行記錄，以得出其報告的淨銷售收入。我們沒有遇到任何銷售退貨事件。

壞賬準備

在建立所需的壞賬準備時，管理層考慮了歷史催收經驗、應收賬款的賬齡、經濟環境、行業趨勢分析以及客戶的信用記錄和財務狀況。管理層定期審查應收賬款，以確定壞賬準備是否充足，並在必要時調整準備。在這方面，我們設立了一項撥備，當有客觀證據顯示我們可能無法收取到期款項時，便會出現可疑賬目。

根據會計準則編撰310-10-35-41，當應收賬款和其他應收賬款被視爲無法收回時，帳戶餘額從可疑賬款準備金中扣除。

截至2023年6月30日的六個月

下表列出了每個期末我們的應收賬款總額的賬齡分析：

下表列出了截至2023年6月30日與我們的應收賬款相關的後續結算：

下表列出了截至2023年8月31日扣除後續結算後的應收賬款餘額：

下表列出了每個期末應收賬款總額每個賬齡組的可疑賬款撥備：

下表列出了期末應收賬款各賬齡組的可疑賬款撥備百分比：

截至2021年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度相比

下表列出了每年年底我們的應收賬款總額的賬齡分析：

下表列出了截至12月與我們的應收賬款有關的後續結算 31, 2022:

下表列出了截至二月份扣除後續結算後的應收賬款餘額 14, 2023:

下表列出了每個期末應收賬款總額每個賬齡組的可疑賬款撥備：

下表列出了期末應收賬款各賬齡組的可疑賬款撥備百分比：

稅費

開曼群島

我們在開曼群島註冊成立。開曼群島目前不根據利潤、收入、收益或增值對個人或公司徵稅，也沒有遺產稅或遺產稅性質的稅收。開曼群島政府並無向本公司徵收任何其他可能對本公司構成重大影響的稅項，惟若干印花稅可能不時適用於若干票據。

英屬維爾京群島

我們擁有新Achiever Ventures Limited，該公司在英屬維爾京群島註冊成立，根據現行的英屬維爾京群島法律，不需要繳納所得稅或資本利得稅。此外，在這些實體向其股東支付股息時，將不徵收英屬維爾京群島預扣稅。

香港

我們通過New Achiever擁有我們的香港子公司SamfineHK。Samfine HK是在香港註冊成立的，須按16.5%的稅率繳納香港利得稅。由2019/2020課稅年度起，香港利得稅稅率爲港幣2,000,000元以下的應課稅利潤的8.25%，以及港幣2,000,000元以上的任何部分的16.5%。根據香港稅法，Samfine HK對其外籍人士免徵所得稅-派生的收入，香港對股息的匯款不徵收預扣稅。

人民Republic of China

Samfine SZ及Samfine SZ Technology按中國稅法及會計準則厘定的全球應納稅所得額繳納企業所得稅，稅率爲25%。SAMFINE SZ及SAMFINE SZ Technology受中國所得稅法律管轄，而有關中國業務的所得稅撥備乃根據有關的現行法律、解釋及慣例，按有關期間的應課稅收入適用稅率計算。根據《中華人民共和國企業所得稅法》(以下簡稱《企業所得稅法》)，內資企業和外商投資企業(以下簡稱外商投資企業)通常適用統一的25%的企業所得稅稅率，並可根據情況給予優惠稅率、免稅期甚至免稅-逐個案例基礎。截至十二月底止年度內 2021年3月31日，森飛深圳正式獲得高新技術企業的稅收優惠，在未來三年內按15%的稅率徵收中華人民共和國企業所得稅。

最近發佈的會計聲明

見合併財務報表附註2「重要會計政策摘要」中對最近會計聲明的討論。

銷售和營銷費用

截至十二月底止的五個年度 在2022年、31年和2021年，我們的銷售和營銷費用包括員工成本、運輸成本、海關費用和其他雜項費用。下表列出了我們截至去年12月底止年度的銷售及市場推廣開支細目。 2022年和2021年：

截至2022年12月31日止年度，我們的銷售及營銷費用從截至2021年12月31日止年度的10，922，868港元減少13.0%至9，506，947港元（1，218，605美元），主要是由於運輸成本和海關費用減少，但被員工成本增加所抵消。

員工成本

截至12月止年度，我們的員工成本增加了50.7%至5，575，007港元（714，607美元） 2022年31日，截至12月止年度爲3，698，915港元 2021年31日主要由於一-關閉 銷售佣金約1.5港元 年內新客戶下的新奇產品銷售訂單價值百萬美元。

運輸成本

截至12月止年度，我們的運輸成本下降50.4%至2，638，816港元（338，245美元） 2022年31日，截至12月止年度爲5，315，090港元 2021年31日，由於截至12月的一年內海運運費下降 2022年31日新冠疫情激增後-19 2021年期間。

關稅費用

截至12月止年度，我們的海關費用下降45.8%至826，887港元（105，991美元） 2022年31日，截至12月止年度爲1，524，951港元 2021年31日，與收入下降相符。

其他

我們的其他銷售及營銷費用主要包括租金費用、廣告費用及其他雜項費用，截至2021年和2022年12月31日止年度保持相對穩定，分別爲383，912港元和466，237港元（59，762美元）。

一般和行政費用

截至十二月底止的五個年度 2022年和2021年，我們的一般和行政費用包括員工成本、租金和辦公費用、可疑債務備抵，寫-向下 庫存、折舊、法律和專業費用以及其他雜項費用。下表列出了截至12月年度的一般和行政費用細目 2022年和2021年：

截至2022年12月31日止年度的一般及行政開支由截至2021年12月31日止年度的11,194,531港元增加53.1%至17,134,492港元(2,196,307美元)，主要是由於法律及專業費用及租金、辦公室開支及研發成本增加所致。

員工成本

截至去年12月底止年度，我們的員工成本相對穩定，分別爲5,218,935港元及5,392,654港元(691,233美元) 分別爲2021年和2022年。

租金和寫字樓費用

本公司的租金及寫字樓開支主要爲香港寫字樓、深圳倉庫及深圳工廠的租金開支及其他辦公室開支。截至去年12月底止年度，我們的租金及寫字樓開支增加33.2%至4,171,198港元(534,666美元) 截至2022年12月底止年度的3,131,226港元 2021年31日，主要是由於我們在深圳的倉庫在截至12月底的一年中獲得了租金折扣 31, 2021.

呆賬準備

在建立所需的壞賬準備時，管理層考慮了歷史催收經驗、應收賬款的賬齡、經濟環境、行業趨勢分析以及客戶的信用記錄和財務狀況。管理層定期審查應收賬款，以確定壞賬撥備是否充足，並在必要時調整撥備。在這方面，我們設立了一項撥備，當有客觀證據顯示我們可能無法收取到期款項時，便會出現可疑賬目。

有關呆壞賬準備的詳情，請參閱本招股說明書「呆壞賬準備」一節。

律師費和律師費

截至去年十二月底止年度，我們的法律及專業費用增加674.1，達港幣3,337,372元(427,786美元) 截至2022年12月底止年度的港幣431,131元 主要是由於與我們建議上市有關的審計費和其他專業費用。

研發

我們的研發費用主要是新技術的研發費用。研發費用增加了829.7%，達港幣709,448元(90,937美元)，這是因爲我們加強了研發工作，以期提高生產力和節省成本。截至十二月底止年度內 2021年31日，森飛SZ獲得高新技術企業稅收優惠，自2021年起，森芬SZ因研發成果享受未來三年15%的稅率優惠。

其他

其他一般及行政開支主要包括招待開支、低值消耗品、機動車輛開支、銀行手續費及其他雜項開支，於截至去年十二月底止年度分別相對穩定於2,073,919港元及2,388,178港元(306,118美元)。 分別爲2021年和2022年。

利息開支

本集團的利息開支爲本行的利息開支及其他借款及融資租賃負債，於截至十二月底止年度的利息開支相對穩定，分別爲1,671,181港元及1,693,012港元(217,011美元)。 分別爲2021年和2022年。

香港現行利得稅源於Samfine HK在香港的經營，其適用稅率爲16.5%。由2019/2020課稅年度起，香港利得稅稅率爲港幣2,000,000元以下的應課稅利潤的8.25%，以及港幣2,000,000元以上的任何部分的16.5%。

本期利得稅來自Samfine SZ於中國深圳的經營，並根據有關的現行法律、解釋及慣例，按有關期間的應納稅所得額的適用稅率計算。根據《中華人民共和國企業所得稅法》(以下簡稱《企業所得稅法》)，內資企業和外商投資企業(以下簡稱外商投資企業)通常統一適用25%的企業所得稅稅率，並可根據具體情況給予優惠稅率、免稅期甚至免稅。-案例基礎。截至十二月底止年度內 2021年31日，森飛SZ申請並正式獲得高新技術企業的稅收優惠，自2021年起，Samfine SZ可享受未來三年15%的稅率優惠。截至十二月底止年度內 2022年31日，根據財政部等兩個政府部門聯合發佈的通知，高新技術企業有權享受-稅費扣除75%的研發費用。

截至2022年12月31日止年度，我們的總體有效稅率從截至2021年12月31日止年度的11.9%下降11.9個百分點至0%。截至2022年12月31日止年度有效稅率下降，主要是由於Samfine深圳2022年產生的研發成本根據高新企業稅收計劃可扣稅，並且有結轉的稅收損失以抵消Samfine Hk產生的應納稅利潤。

淨收入

截至2022年12月31日止年度，我們的淨利潤增加30.0%至3，651，536港元（468，057美元），而截至2021年12月31日止年度爲2，808，811港元。淨利潤的增加主要是由於截至12月的年度毛利潤增加和其他收入增加的綜合影響 31, 2022.

截至2022年6月30日的六個月與截至2023年6月30日的六個月相比

下表列出了我們在所示期間的綜合經營業績摘要，包括絕對金額和佔其總收入的百分比。

收入

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的前六個月裏，我們通過兩個收入來源產生了收入：印刷圖書產品的銷售和新奇產品的銷售。

下表顯示了截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的前六個月，我們按服務項目分類的收入：

截至2023年6月30日止六個月，我們的收入由截至2022年6月30日止六個月的67,153,982港元下降24.4%至50,800,321港元(6,482,692美元)。收入的總體減少主要是由於印刷書籍產品的銷售減少，但新奇產品的銷售增加部分抵消了這一影響。印刷書籍製品的銷售減少，主要是由於印刷書籍製品的需求下降。

毛利和毛利率

截至2023年6月30日止六個月的整體毛利由截至2022年6月30日止六個月的12,776,396港元下降19.0%至10,344,571港元(1,320,083美元)。這一下降與我們銷售額的下降是一致的。

截至6月底止六個月，我們的整體毛利率保持相對穩定，分別爲19.0%及20.4% 分別爲30、2022和2023年。

銷售和營銷費用

截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月，我們的銷售和營銷費用包括員工成本、運輸成本、海關費用和其他雜項費用。下表列出了截至2023年和2022年6月30日止六個月的銷售和營銷費用細目：

截至6月止六個月，我們的銷售及營銷費用保持相對穩定，分別爲4，139，035港元和3，982，211港元（508，175美元） 分別爲30、2022和2023年。

P還款和其他流動資產，淨額

下表列出了截至指定日期我們的預付款和其他流動資產的細目：

截至12月，我們的預付款和其他流動資產淨增加43.7%至7，534，453港元（965，770美元） 2022年31日起，截至12月爲5，243，870港元 2021年31日。增加主要是由於與我們的擬議上市相關的遞延IPO成本增加5，704，624港元（731，221美元），但截至12月，向供應商付款減少88.9%至315，472港元（40，437美元），抵消了這一增加 2022年31日，我們減少了對供應商的預付款，以增強我們的流動性，從2，839，734港元起。

截至12月，我們的預付款項和其他流動資產淨額保持相對穩定，分別爲7，534，453港元和7，453，262港元（951，120美元） 2022年和6月31日 分別爲2023年30日。

壽險保單投資淨額

截至6月，我們對人壽保險單的投資淨額爲1，569，303港元（200，261美元） 2023年30日。先生 程是合同人壽保險保單下被保險的主要管理人員，爲公司主要管理人員的死亡提供保險。有關人壽保險單淨投資的詳情，請參閱本招股說明書「合併財務報表指數-未經審核中期簡明合併財務報表附註」一節注7。

庫存，淨額

下表列出了我們的庫存細目，截至所示日期爲淨額：

我們的庫存包括原材料、工作-正在進行中 和成品。截至2022年12月31日，我們的庫存從截至2021年12月31日的17，023，804港元減少66.5%至5，705，688港元（731，359美元）。減少主要是由於2023年1月農曆新年，我們在2022年底收到的銷售訂單有所下降。

截至6月，我們的庫存增加22.0%至6，958，871港元（888，030美元） 2023年30日起，截至12月5，705，688港元 2022年31日，因爲截至6月我們的產品尚未交付給客戶 30, 2023.

我們定期審查我們的庫存水平。我們相信，保持適當的庫存水平可以幫助我們更好地計劃原材料採購，並及時交付我們的產品，以滿足客戶需求，而不會使我們的流動性緊張。

截至6月的六個月內 2023年30日及截至12月的一年 31、2022年和2021年，我們的過時和緩慢--動人 庫存分別爲零、零和87，612港元。

應付帳款和票據

我們的應付賬款和應付票據主要與向供應商購買原材料有關。我們的供應商通常給予我們60至90天的信用期。

截至2022年12月31日，我們的應付賬款和票據從截至2021年12月31日的70，094，209港元減少41.3%至截至2022年12月31日的41，167，181港元（5，276，829美元），主要是由於接近2022年底原材料採購減少。

截至6月，我們的應付賬款和票據減少25.9%至30，500，580港元（3，892，217美元） 2023年30日起，截至12月爲41，167，181港元 2022年31日，主要是材料採購減少所致。

應計項目和其他應付款

下表列出了截至所示日期我們的應計費用和其他應付款項的細目：

截至2022年12月31日，我們的應計費用及其他應付款項從截至2021年12月31日的5，893，635港元減少35.6%至截至2022年12月31日的3，796，331港元（486，615美元），主要是由於應付工資減少，與應付銷售人員的年終銷售佣金減少有關。由於我們要求客戶預付按金以保障其訂單的生產，因此合同負債的增加抵消了應付工資減少的影響。

截至12月，我們的應計費用和其他應付款項保持相對穩定，分別爲3，796，331港元和3，923，521港元（500，686美元） 2022年和6月31日 分別爲30、2023年。

應收/應付關聯方款項

下表列出了截至所示日期我們應收關聯方餘額的細目：

下表列出了截至所示日期我們應付關聯方餘額的細目：

應付/欠關聯方的款項爲無抵押、免息及無特定還款條款。餘額爲非-貿易大自然。於截至2022年12月31日止年度，吾等進一步向佳美文化創意(深圳)有限公司墊付約港幣135萬元(約173,000美元)。於截至2022年12月31日止年度，吾等亦分別收到鄭氏先生還款約港幣380萬元(約490,000美元)及陳女士還款約港幣260萬元(約330,000美元)。

截至6月的六個月內 於2023年3月30日，吾等分別從鄭女士及佳美文化創意(深圳)有限公司收到約5,561,393港元(約709,696美元)及約453,070港元(約57,817美元)的還款。

經營租賃負債

我們的經營租賃負債主要與我們爲我們的廠房和辦公室租用的場所有關。截至12月，經營租賃負債的當前部分保持相對穩定，分別爲4,152,917港元、4,083,953港元及3,996,847港元(510,043美元) 2021年、31日、2022年和6月 分別爲30、2023年。

金融租賃義務

我們的融資租賃義務與我們在香港的兩輛機動車和我們深圳工廠的某些機械有關。截至去年12月，我們的融資租賃債務的當前部分減少了42.7%，至655,176港元(83,981美元) 2022年31日起，截至12月1，143，146港元 2021年31日，由於年內香港一輛機動車的融資租賃合同到期且此後不再續簽。

截至6月，我們的融資租賃義務的流動部分減少了41.2%至385，113港元（49，145美元） 2023年30日起，截至12月爲655，176港元 2022年31日，由於截至6月的六個月內分期付款 30, 2023.

應繳稅款

我們的應付稅款與我們的香港利潤稅和應付中國企業所得稅有關，截至12月已減少至零 2022年31日起，截至12月2，275，426港元 2021年31日，自本年度付款以來，截至12月止年度未提取稅款費用撥備 2022年31日。因此，截至12月無需繳納稅款 31, 2022.

截至六月我們的應繳稅款 2023年30日爲零，因爲沒有記錄應納稅利潤。

現金流

下表列出了我們所示年份的現金流信息摘要：

從經營活動中產生的(用於)現金

我們來自經營活動的現金流入主要來自銷售收入。我們在經營活動中使用的現金流出主要用於支付原材料採購和製造活動結算、員工成本和其他運營費用。

截至2021年12月31日止年度，我們的經營活動產生的淨現金爲6，131，071港元（786，076美元），主要來自我們的經營淨收入2，808，811港元（360，123美元），經調整非-現金經營性資產和負債的項目和變動。調整爲非-現金項目包括(I)廠房及設備折舊3,891,705港元(498,962美元)；(2)無形資產攤銷396,033港元(50,776美元)；(3)呆賬準備120,543港元(15,455美元)；-向下存貨爲87,612港元(11,233美元)；及(V)出售廠房及設備的虧損155,832港元(19,979美元)。經營資產及負債的變動主要包括(I)應收賬款增加20,308,648港元(2,603,806美元)；(Ii)庫存增加2,788,082港元(357,465美元)，這是因爲我們的生產量因經濟復甦而增加，並在2021年最後一季收到其中一位客戶的某些訂單，以應付春假需要；(Iii)預付款及其他流動資產增加558,226港元(71,571美元)，主要是由於我們增加對供應商的預付款，作爲我們以具競爭力的價格確保原材料來源的策略的一部分；及(Iv)應繳稅款減少292,784港元(37,538美元)，但因(I)應付賬款增加21,967,619港元(2,816,506美元)而被部分抵銷，主要原因是隨着經濟復甦及生產所需的材料成本保持相對穩定，生產所需的材料採購需求增加；及(Ii)應計項目及其他應付款項增加670,546港元(85,972美元)，原因是爲應付業務復甦及預期擴張而增加員工人數。

截至十二月底止的年度 2022年3月31日，我們的經營活動產生的現金淨額爲19,919,384港元(2,553,277美元)，主要來自我們的運營淨收入3,651,536港元(468,057美元)，經非-現金經營性資產和負債的項目和變動。調整爲非-現金項目包括(I)廠房及設備折舊4,055,344港元(519,816美元)；(Ii)無形資產攤銷350,309港元(44,903美元)；(Iii)呆賬準備878,966港元(112,666美元)；及(Iv)出售廠房及設備虧損486,029港元(62,299美元)。經營性資產負債變動主要包括(一) 應收賬款減少34,698,771港元(4,447,705美元)，主要是由於從客戶收到的結算增加所致；及(Ii)存貨減少11,318,116港元(1,450,762美元)，主要是由於我們在2022年年底收到的銷售訂單在2023年1月因農曆新年而下降；(I)應收賬款減少28,856,374港元(3,698,824美元)，主要是由於接近2022年底的原材料採購減少；(Ii)預付款及其他流動資產增加2,290,583港元(293,608美元)，主要是與我們建議上市有關的遞延首次公開招股成本增加所致；(Iii)應計項目及其他應付款項減少2,097,304港元(268,833美元)，主要原因是應付薪金減少；及(Iv)應繳稅款減少2,275,426港元(291,665美元)。

日止六個月 20,756,206港元(2,648,724美元)，主要來自我們的業務淨虧損3,797,489港元(484,602美元)，經非-現金經營性資產和負債的項目和變動。調整爲非-現金項目包括(I)廠房及設備折舊1,582,421港元(201,935美元)；(Ii)無形資產攤銷35,010港元(4,468美元)；(Iii)出售廠房及設備所得16,731港元(2,135美元)及(Iv)預期信貸損失撥備618,106港元(78,877美元)。經營性資產和負債的變化主要包括：(1)由於客戶延遲結算，應收賬款增加7,692,006港元(981,586美元)；(2)庫存增加1,253,183港元(159,920美元)，這是因爲截至6月我們的產品尚未交付給客戶 應付賬款減少港幣10,440,715港元(1,332,353美元)，主要原因是材料採購減少。

投資活動所用現金淨額

截至2021年12月31日止年度，用於投資活動的現金淨額爲1,612,106港元(183,308美元)，涉及購買廠房及設備及電腦軟件3,944,891港元(505,781美元)；由出售廠房及設備所得款項2,332,785港元(299,090美元)部分抵銷。

截至十二月底止的年度 於2022年3月31日，用於投資活動的現金淨額爲3,052,437港元(391,263美元)，涉及購買廠房及設備及電腦軟件3,407,072港元(436,720美元)；由出售廠房及設備所得款項354,635港元(45,457美元)部分抵銷。