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伍茲賽德能源集團有限公司

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公告

2024年9月19日，星期四

美國投資者活動介紹記錄

日期：2024年9月17日

時間： 澳大利亞東部時間00:00（西澳西部時間22:00 / 美國東部時間10:00，2024年9月16日星期一）

實錄開始

Meg O'Neill： 大家早上好。很高興在紐約爲大家帶來Woodside 2024年全球LNG深度探討會。這是我們在北美的首次股權市場簡報。我也歡迎你們在網上直播上的觀衆，無論你們位於何處，能在這裏和大家對話真是太好了。

在開始之前，請花時間閱讀幻燈片2和3上的免責聲明、假設和其他重要信息。本演示文稿中的所有金額均以美元表示，除非另有說明。

在我們開始之前，請花時間閱讀幻燈片2和3上的免責聲明、假設和其他重要信息。本演示文稿中的所有金額均以美元表示，除非另有說明。

今天，我們將介紹伍德賽德的投資案例、我們的戰略，並描述我們的高質量LNG組合。我們將討論伍德賽德在滿足全球能源需求方面的作用，以及我們對LNG需求的堅信。

今天我與我們的首席商務官Mark Abbotsford一起，他將概述伍德賽德的營銷專業知識，我們的見解以及團隊如何創造價值。我們的首席財務官Graham Tiver將概述我們強大的資金管理和資本配置框架，並描述我們強大的資產負債表。然後我們將進入問答環節，請在問答環節之前不要提問。此外，我們的首席運營官國際業務Daniel Kalms也在場，並將在問答環節加入我們。

伍德賽德是一家成立於1954年的全球能源公司。我們的傳承深深扎根於澳大利亞的LNG行業，是西北架項目的運營商，在1989年將我們的第一批LNG貨物運輸到日本。2022年，我們與BHP的石油業務合併，打造了一個高質量的全球組合。我們擁有令人羨慕的離岸、常規生產資產組合。產品組合設計良好，能夠滿足市場需求，具有重要的長壽命LNG暴露度、管道天然氣生產和高邊際利潤的石油。總體而言，我們的組合約佔70%的天然氣和30%的液體，這使我們在能源轉型中的天然氣和LNG的重要性上具有重要的差異。

 

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今年日曆年的總產量預計將超過每天50萬桶油當量，與之前的預期一致。我們在股東回報方面擁有強大的記錄，我們最近宣佈的半年度股息代表年化收益率爲7.3%。

我們的投資理論基於四個支柱。

首先，我們擁有高質量的油氣資產組合。我們處於地理優勢位置，能夠滿足不斷增長的液化天然氣需求，同時涉及大西洋和太平洋盆地。我們在澳大利亞的液化天然氣領域擁有強大的地位，並計劃通過最近宣佈的對Tellurian和其Driftwood LNG項目的收購，增加我們在大西洋盆地的存在。在兩個盆地都擁有存在爲價值優化和盈利套戥創造機會的多個競爭成本供氣來源的基礎上。

其次，我們有着卓越的運營歷史。我們擁有項目交付的成熟經驗，在今天正在執行三個重大資本項目。我們注重成本，並繼續提供高可靠性，在2024年上半年我們的運營資產上報告了約98%的液化天然氣可靠性。

第三，我們專注於股東價值和回報。我們紀律嚴明的資本管理和資本配置框架爲投資和回報提供了保障。我們擁有強大的資產負債表，既有增長又有回報。

最後，我們正在爲能源轉型做準備。我們在第1和第2範圍內設定了減排目標，以及第3範圍內的投資和減排目標。我們正在推進氫能、氨能和碳捕集儲存技術的機會。我們認識到隨着世界向低碳經濟過渡，我們必須通過投資客戶所需的產品和服務來爲過渡做好管理，並作出貢獻。

Woodside的策略是通過能源轉型實現蓬勃發展。我們打算通過發展低成本、低碳、有利可圖、彈性強和多樣化的投資組合來優化價值和回報。這個戰略方向有三個目標作爲基礎。

首先，我們必須提供符合未來需求的能源。在這一領域，我們將發揮自己的優勢，提供石油和天然氣，並推動新能源領域的替代能源，因爲需求越來越受到去碳化目標的影響。

其次，創造和回報價值至關重要。價值創造不僅將推動機會增長，還將讓我們繼續展示提供價值和回報股東的良好業績。

最後，我們還必須可持續地開展業務。我們已經經營了70多年，計劃在未來的很多年裏繼續運營。爲了做到這一點，我們必須考慮我們對人、社區和環境的影響，必須從長遠的角度來看待問題。在能源轉型中取得成功意味着要實現這三個目標。

 

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正如我之前提到的，今年是伍德賽德成立70週年，多年來我們不斷髮展壯大。作爲液化天然氣行業的重要參與者，我們的發展策略也在不斷演變。下面這張幻燈片中介紹了我們發展過程中的一些關鍵步驟，爲公司未來的強大奠定了基礎。

這其中包括增強我們的市場營銷能力，以優化我們的股權份額。我們還增加了商業銷售位置和交易頭寸，以補充我們的股權份額，更好地爲客戶提供服務。

目前，我們有幾個正在進行施工階段的項目，這讓我對未來感到特別興奮。在我們詳細討論我們的液化天然氣組合之前，讓我先介紹一下這些項目。

今年6月，我們在塞內加爾海岸啓動了我們的桑戈瑪爾項目，並迅速實現了日產10萬桶原油的滿負荷產能。雖然還處於初期階段，但我很高興地報告說，井和設施的表現非常出色。我們的桑戈瑪爾項目在FPSO上工作期間總計完成了3000萬個工時，沒有發生嚴重傷亡事故，這是一個了不起的成績，也爲我對我們業務的其他部分設定了標準。

我們位於澳大利亞西北海岸的斯卡伯勒能源項目進展順利，計劃於2026年首次運出液化天然氣。我們已經將51個普魯託列車2號模塊中的40個運送到了現場，並執行了上游資產的減持，展示了該項目的高質量特性。

而Trion項目將爲我們的石油業務提供額外增長。該項目位於墨西哥灣的墨西哥一側，我們於去年6月做出了最終投資決策，目標是在2028年首次生產原油。

轉向我們的液化天然氣組合，我們在組合構建時深思熟慮，以創造靈活性和價值優化機會。圖表左側列出了一些項目，概述了我們在探索液化天然氣機遇和爲未來做好準備時的考慮因素。正確的組合基礎有助於進一步創造價值。

在本幻燈片的右側是Woodside通過這些強有力的資產組合基礎產生價值的方式。持續交付價值的關鍵是擁有多個供應來源、可靠的操作、物流基礎設施、組合營銷、合同靈活性和交易能力，並被認可爲可靠的能源供應商。

現在讓我們來看一下我們的液化天然氣（LNG）組合。在澳大利亞，我們目前經營着西北架項目和冥王星LNG，總共有六列火車。2026年，我們還將經營斯卡伯勒項目。在澳大利亞，我們未來的增長選擇包括Browse和Sunrise項目，都是大型未開發的資源。

在大西洋液化天然氣（LNG）項目中，Woodside最近宣佈收購Tellurian和Driftwood LNG項目。Driftwood LNG是一個尚未進行決策的發展機會，其總許可能力超過2700萬噸每年，規模與我們目前在澳大利亞經營的相當。pre-FID是一個即將決策的發展機會 ，其總許可能力超過2700萬噸每年，規模與我們目前在澳大利亞經營的相當。

我們還在Corpus Christi和Commonwealth液化天然氣（LNG）項目中有商業立場，並在特立尼達和多巴哥（Trinidad and Tobago）的Calypso離岸項目中有未來的增長選擇性。通過這些位於太平洋和大西洋流域的立場，我們可以在各個流域創造優化機會。

 

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讓我們快速了解一下我們首要LNG資產的關鍵要素。西北陸架項目自上世紀80年代以來一直爲澳大利亞和國際客戶提供能源。它開創了澳大利亞的LNG行業，是一個國家級資產。

近年來，我們一直在改造卡拉薩天然氣廠，爲其他資源所有者加工天然氣。這次改造將使該設施能夠繼續爲西澳大利亞和國際客戶提供能源數十年。

我們從2005年的發現到僅七年後的首次生產，將冥王星示範LNG項目從一個成功示例發展成爲世界級的LNG開發能力。爲了優化卡拉薩天然氣廠和冥王星LNG設施的產量，我們最近建造了一條聯接管線，實現兩個設施之間以及未來開發其他天然氣儲量之間的天然氣轉移。

我們接下來的主要項目——斯卡伯勒能源項目已經完成三分之二，按照計劃將在2026年交付首批貨物。大約每年將有500萬噸的斯卡伯勒天然氣通過一條新的生產線——冥王星二期生產線進行加工，每年將有多達300萬噸的天然氣通過現有的冥王星一期生產線進行加工。

展望未來，我們已經確立了自己作爲LNG領導者的地位，併爲未來的盈利增長奠定了基礎。這種未來建立在高質量的投資組合、成熟的營銷和交易業務以及一定的航運位置的基礎上。

隨着對特呂裏安的宣佈收購以及高質量的德里夫트伍德LNG機會的興奮，我們對在北美LNG市場建立地位並重復我們在澳大利亞取得的成功，並能爲未來的股東創造價值感到興奮。

現在我將轉向全球市場環境以及我們爲什麼堅信LNG將在能源轉型中發揮重要作用。

讓我們從能源需求開始，基本面仍然強勁。世界人口和人均GDP都在繼續增長。對我來說，令人震驚的是，今天世界上仍有大約23億人無法獲得清潔的烹飪燃料。這相當於全球十分之三的人口，世界各國正在努力改善這些人民的生活質量。從能源的角度來看，這帶來了明確的影響。隨着經濟增長和人均GDP增長，能源需求增加。

我提到了對燃料幣的訪問。另一個衡量標準是對電力的訪問，全球範圍內缺乏電力接入的人數仍然很大。到2022年，這一數字達到了6.85億人，是十年來最高的。

讓我們以乘用車輛作爲衡量方式之一，看一下隨着一個國家生活質量的提高，能源需求如何增長。在美國，每10個人中有9輛汽車，而在中國，每10個人只有2輛汽車。能源使用差異確實很明顯。

因此，雖然全球能源轉型的具體路徑尚不確定，但有一件事是可以確定的，那就是對可靠、負擔得起且越來越低碳的能源的需求將繼續增長。我們相信，LNG作爲我們的核心產品，是符合世界今天和未來需求的，其靈活性、可靠性和低碳性是其支撐的三個特點。

 

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各國需要可靠、易獲得和價格合理的燃料，以爲他們的人民和經濟提供穩定的基礎。液化天然氣(LNG)是一種靈活的產品。它可以運送到世界上任何LNG終端，並且這有助於整合全球燃氣市場。

這導致了一個更具活力和互聯的全球燃氣市場的出現，價格受到地區供需動態的影響。我們的競爭優勢在於我們在LNG業務上已有35年以上的經驗，爲需要能源的人提供服務。

我們堅信LNG將繼續作爲重要的全球能源來源，因爲各國尋求降低排放。在過去的20年裏，我們目睹了LNG貿易的增長，但以消費爲基礎，它與如今世界上使用的煤相比仍然不可同日而語。

即使全球已經確定了應對氣候變化的需要，從京都議定書開始，發展到巴黎協定，煤炭消費仍在繼續增長。而在歐洲等市場，煤炭的使用可能已經達到峯值，而亞太地區目前佔全球煤炭使用量的80%以上。

全球煤炭消耗量約爲全球LNG的八倍。有趣的是，如果大約12%的燃煤發電今天轉換爲LNG，將使當前全球LNG市場規模翻倍; 12%。LNG在此有機會作爲一種價格實惠、可靠的替代能源，以較低排放量供應能源。

現在看看Woodside的主要市場燃料組合，仍然存在對煤的重大依賴，這爲進一步向燃氣轉變以支持脫碳提供了機會。在用於發電時，天然氣通常產生煤炭生命週期排放的一半。天然氣還可以爲由可再生能源和電池供電的電網提供支持。

因此，對於許多經濟體來說，從煤炭轉向天然氣往往是減少排放的最重要和經濟實惠的方式，同時維持可支持現代生活標準的可靠能源。例如，在美國，從2022年到2023年，煤炭轉向天然氣佔電力發電排放減少的三分之二。因此，我們看到在關鍵市場進行煤炭轉向天然氣的明顯且持續的機會，因爲它們應對能源轉型。

所有這些都是對我們核心產品液化天然氣的信心基礎。在過去的十年中，液化天然氣需求增長了60%以上，而Wood Mac預測到2033年需求將再增長50%。全球燃料幣和液化天然氣需求持續增長，而我們在太平洋和大西洋的曝光度，加上我們作爲長期供應商、運營卓越和全球營銷能力的競爭優勢，進一步鞏固了我們作爲全球液化天然氣參與者的地位。

現在讓我們更近距離地了解關鍵貿易流向。我們預計歐洲在應對可再生能源複雜性的過程中將繼續需要液化天然氣。 加快推進。 中國繼續重視供應多樣性。他們的需求增長得到強大的國內供應、通過管道進口和與卡塔爾和美國簽訂的長期液化天然氣合同支持。

我們預計中國將繼續尋求其產品的多樣性，無論是液化天然氣、可再生能源、核能還是煤，以及供應商的多樣性。液化天然氣仍然是日本的關鍵產品，也是我們的高端市場，購買方重視供應的確定性和未來脫碳機遇。

 

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現在，價格敏感的市場，如南亞和東南亞，將是真正期待需求增長的地方。其中一些國家的國內天然氣產量下降，液化天然氣是一種可以通過利用現有基礎設施降低成本的強大選擇。Woodside的全球投資組合在這些地區的需求方面處於有利位置。

現在，我們預計美國供應和亞洲需求將引領增長故事，儘管新供應的時間不確定， - 我將提到這一點 - 但我們預計美國將成爲未來最大的出口國。中國預計將是最大的需求來源，其他價格敏感的市場也預計將有所貢獻。

從大西洋和太平洋盆地的多個供應來源將使Woodside能夠更好地爲客戶提供服務，並投入到任何時候需求LNG的市場中。

現在，我想在需求方面解釋一件事，即後期預測的所謂的液化天然氣（LNG）供應過剩。我們認爲，供應量的增加不太可能對需求或定價產生持續影響。最近的歷史表明，由於客戶的能源安全和低碳化驅動因素，市場不斷吸收了增加的供應，價格保持彈性。

例如，國際能源署分別在2009年和2016年表達了對天然氣價格產生深遠影響的持續LNG供應過剩的擔憂。但事實並非如此。展望未來，我們相信隨着新供應上市，需求將繼續保持增長。

證實LNG需求增長的另一個事實是市場對簽訂長期合同的增加需求。在2023年，全球市場上籤訂的大多數合同的期限超過11年。這種長期需求支撐着我們對天然氣在未來幾十年全球能源結構中將發揮關鍵作用的信心。現在，我將把發言權交給馬克，他將討論我們的營銷組合。

馬克·阿伯特福德：謝謝Meg，大家早上好。正如Meg所說，我是Mark Abbotsford。我是Woodside的執行副總裁兼首席商務官。Woodside的營銷組合具有競爭優勢，以液化天然氣業務策略爲基礎，Meg剛剛概述了該策略。

伍德賽德擁有全球優勢供應，靠近大西洋和太平洋盆地的需求中心。通過股權和第三方液化天然氣，我們擁有全球供應組合，使我們能夠利用地理優化機會。

加入自2026年起的斯卡伯勒能源項目將增強我們滿足亞洲買家對成本競爭力、可靠性和低碳能源不斷增長的需求的能力。我們的組合營銷策略使我們能夠靈活、有韌性和響應迅速。我們繼續在市場週期中籤訂合同，以確保我們在穩定營收的同時平衡上行潛力。

我們在所有主要交易地點設有全球團隊，提供直接洞察和深厚客戶關係，正如梅格所指出的那樣，這得益於我們35年來成爲可靠、經驗豐富的液化天然氣供應商。由於這一點，我們能夠理解並滿足客戶不斷變化的需求。

伍德賽德還通過長期船舶頭寸具備優勢，從而能夠通過短期交易和組合優化活動創造額外上行價值。我們的船舶頭寸有助於支撐船舶到岸銷售，強大的物流，滿足買家需求的交付，同時平衡伍德賽德自身的運營要求。 船到 銷售，強大的物流，交付我們的買家所需的東西，同時平衡伍德賽德自己的運營需求。

 

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這些競爭優勢使我們能夠利用市場的波動性。歷史已經向我們證明，受到地緣政治事件、天氣和供需中斷的影響，燃料幣和天然氣市場都存在波動性。與石油市場相比，燃料幣市場的波動性往往更加極端，正如我身後的圖表所顯示的那樣。

由於市場仍然分散，伍茲賽德可以通過保持靈活性和適應性來創造額外的價值，以滿足我們客戶的需求。當價格指數之間存在脫節時，如果我們有靈活性能夠將產量投入這些市場，我們就能夠利用這種風險。

在組合層面上，我們希望將收入的確定性與靈活性相結合，以便暴露於這種增長。讓我們更深入地探討一下。雖然之前的幻燈片展示了一個較長期的日期範圍，但在這張幻燈片上我們有三個例子可以說明靈活性的價值。在這裏，我所指的靈活性是指我們投資組合內的實體或數量靈活性，以及我們的投資組合銷售合同套件中的合同靈活性。

其中許多都與期權、看跌期權和其他衍生品的支付相似。第一個例子展示了布倫特定價較長時間持續較高的情況，即我們在2019年1月至12月期間所看到的情況。我們在這個投資組合中的選擇是行使我們的合同靈活性並增加交付的產量。 通過存在於銷售和採購協議中的合同條款，從而將支付方式從燃料幣轉換爲更優的石油指數。 第二個例子展示了價格指數的分歧，在這個例子中是JKM指數的激增。在這種情況下，利用伍茲賽德的航運投資組合，將未承諾的產量從歐洲轉移到亞洲，以捕捉這個更高價的JKM指數是有意義的。這個例子特別有趣，因爲這正是開始出現的交易，鑑於不斷增長的JKM與TTF價差。

第二個例子展示了價格指數的分歧，在這個例子中是JKM指數的激增。在這種情況下，利用伍茲賽德的航運投資組合，將未承諾的產量從歐洲轉移到亞洲，以捕捉這個更高價的JKM指數是有意義的。這個例子特別有趣，因爲這正是開始出現的交易，鑑於不斷增長的JKM與TTF價差。

第三個例子展示了當歐洲天然氣價格一直較高時，增加歐洲的總成交量是有意義的地方。我們能夠持續捕捉到這些機會，這正是營銷可以真正爲伍茲賽德的投資組合增加價值的地方。然而，就像任何一種選擇一樣，關鍵是要調整您的投資組合以捕捉它。

這就是我們以中長期思維來做的事情。因爲如果您不這樣做，在從歐洲到亞洲的偏離例子中，我們過去曾見過許多這樣的例子，即那些短缺運輸能力的一方失去了與控制關鍵基礎設施的一方所佔的大部分商品價值。

對於伍茲賽德來說，多次捕獲到這種邊際收益的關鍵在於擁有多個供應來源、物流基礎設施、投資組合營銷、合同靈活性和交易能力。所有這些都是伍茲賽德今天投資組合的特點。

運輸是我們利用市場機會的核心能力。適當的運輸時長一直是我們策略的核心，目前我們有七艘現代LNG船以長期租船形式。擁有這些船隻可用是確保我們有能力從市場波動中獲得價值的關鍵因素之一。我們可以轉船、交換貨物大小，並同時更好地控制供應，滿足客戶的需求。

 

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重要的是，它使我們能夠通過管理自己的風險來保護我們的資產價值。一個很好的例子是 在氣旋季節，我們的航運位置提供浮動儲存，這樣我們就可以最大限度地減少陸上庫存以降低生產概率 關閉。 展望未來，我們是 調試四艘新的液化天然氣船，這些船將在現在至2026年之間及時交付，以供斯卡伯勒能源項目使用。

這些新船將啓用 我們將進一步降低單位運營成本，並採用最新的節油技術，這爲進一步減少航運業務的碳排放提供了機會。我們認爲這是一個關鍵的差異化因素 伍德賽德的營銷組合。我們經常被問到如何思考波動性的外在價值以及投資組合營銷相對於投資組合的好處 點對點 合同。

從歷史上看，液化天然氣市場一直依賴於 點對點 供應商和買方之間的合同，將來自特定來源的液化天然氣量與買方市場的特定目的地聯繫起來。在 2010 年代初期， 伍德賽德開始轉向投資組合營銷方法，打破了這種傳統 點對點 策略。在液化天然氣投資組合中，液化天然氣的產量爲 從賣方投資組合中的液化終端購買，在投資組合層面進行優化，然後出售給買家。因此，讓我們看一個例子，說明投資組合營銷如何推動價值獲取。

隨着時間的推移，隨着價格的波動，合同的靈活性和條款使我們能夠向價格最高的市場發送交易量。如果我們行使這些合同 靈活性，我們可以在機會的內在價值之上增加等於期權價值的顯著價值。正如我剛才所說，這超過了標的商品的基值。

假設我們有一份註定要向亞洲基本交付的合同，但是歐洲的天然氣價格更高。我們所做的 —— 我們這樣做 —— 是我們 利用指數和靈活合約，將把這批貨物重定向到歐洲。然後，我們可以向價格最高的市場交付貨物，並通過其他方式履行亞洲的原始合同，特別是購買價格較低的現貨貨物 在那個盆地裏。

此外，在此示例中，鑑於前往歐洲的航程會更短，我們有能力通過可用的超額運費獲利 對抗遠東。這是擁有優勢的全球供應、投資組合營銷策略、深厚的客戶關係和長期的運輸頭寸的好處。

現在，今天主要關注液化天然氣。有人認爲，如果你是一家液化天然氣公司，你將按天然氣市場價格進行交易，風險敞口最大 到天然氣樞紐的價格。對於伍德賽德來說，情況並非如此。管理客戶合約時的一個重要考慮因素是我們整個投資組合中不同定價指數的總體敞口。伍德賽德的收入主要是 受石油價格影響，其餘爲固定價格或其他低波動率結構，或與天然氣樞紐指數（例如jKM或TTF）掛鉤。

伍德賽德短期內天然氣樞紐的總體風險敞口——涵蓋整個投資組合——約爲10％，從長遠來看，我們預計這一比例將達到 增長到大約 20%。因此，我們的石油指數化風險很高，天然氣樞紐風險敞口使我們能夠面對市場混亂時發生的樞紐峯值。當我們看當今的石油和天然氣價格時，這個樞紐價格 多元化爲伍德賽德提供了更具彈性的投資組合，我們注意到，正如我們今天所見，現貨液化天然氣價格高於低於 與石油有關的 長期合同。

這意味着我們的油價敞口在短期內約爲70％，這提供了堅實的基礎，也是我們的液化天然氣加權的關鍵差異化因素 投資組合。該投資組合爲分層簽訂新合同和滿足客戶對定期供應的要求提供了靈活性，同時也使我們能夠適應不斷變化的市場條件。這使伍德賽德能夠捕捉當前的強勁勢頭 定價，也用於管理風險。

 

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我們最近的合同支持了對LNG需求的信心。我們最近將斯卡伯勒上游項目的一部分以全價出售給了LNG日本和JERA，這進一步證明了亞洲玩家在能源轉型中尋求長期LNG供應的證據。作爲進一步支持，我們最近還與來自韓國的KOGAS和臺灣的CPC達成了交易。

這些最近執行的交易不僅展示了市場對更多LNG的需求，還展示了Woodside在適當時機將產量投放市場的能力和專業知識。我今天提到的例子清楚地說明了我們營銷和交易業務的明顯好處，以及我們如何爲LNG供應增加價值。我們一直在爲一個成功的營銷業務打下基礎，從點對點營銷轉變爲組合投資者，並確保我們有能力、供應和運輸來實現這些目標。 將這個增值帶給具體的結果。在過去兩年半的時間裏，營銷部門平均爲Woodside貢獻了約10%的利潤。我們期望將這一專業知識應用於未來的項目，包括Driftwood LNG項目。憑藉這些強大的基礎，我們高質量的投資組合將爲現在和未來提供能源。在此，我想把話題轉給我們的首席財務官格雷厄姆·蒂弗(Graham Tiver)來討論我們的財務實力。 謝謝，馬克，大家早上好。作爲伍茲塞德的首席財務官，我的角色是確保資產負債表能夠執行伍茲塞德的策略。我們通過三種途徑實現這一目標。首先，確保我們的基本業務具有一致的成本重點，以確保我們從高質量的資產中最大化現金產生。高效運營和降低單位生產成本使企業能夠投資未來的增長項目並向股東返還價值。

格雷厄姆·蒂弗：謝謝，馬克，大家早上好。作爲伍茲塞德的首席財務官，我的角色是確保資產負債表能夠執行伍茲塞德的策略。我們通過三種途徑實現這一目標。首先，確保我們的基本業務具有一致的成本重點，以確保我們從高質量的資產中最大化現金產生。高效運營和降低單位生產成本使企業能夠投資未來的增長項目並向股東返還價值。

謝謝，馬克，大家早上好。作爲伍茲塞德的首席財務官，我的角色是確保資產負債表能夠執行伍茲塞德的策略。我們通過三種途徑實現這一目標。首先，確保我們的基本業務具有一致的成本重點，以確保我們從高質量的資產中最大化現金產生。高效運營和降低單位生產成本使企業能夠投資未來的增長項目並向股東返還價值。 謝謝，馬克，大家早上好。作爲伍茲塞德的首席財務官，我的角色是確保資產負債表能夠執行伍茲塞德的策略。我們通過三種途徑實現這一目標。首先，確保我們的基本業務具有一致的成本重點，以確保我們從高質量的資產中最大化現金產生。高效運營和降低單位生產成本使企業能夠投資未來的增長項目並向股東返還價值。

接下來是通過確保我們在投資決策方面的紀律性。我們有明確的資本配置框架，指導我們的投資決策。我們最近宣佈收購 Tellurian 和 OCI's Clean Ammonia Project，這兩項收購與Woodside的公司策略和資本配置框架保持一致。

最後一個要素是我們在如何安排資產負債表以實現我們的目標，並同時確保我們免受市場不確定性的影響上的紀律性。我們有一個資本管理框架，它規定了我們如何利用我們正在創造的現金來爲股東優化價值的原則。我們知道回報對股東的重要性，自我們在2022年與BHP的石油業務完成合並以來，我們已經分紅近90億美元，這大約相當於我們6月底市值的25%。

鑑於最近關於Tellurian和OCI's Clean Ammonia Project的公告，我想談談我們的資本配置框架，這有助於指導我們的這些投資。

作爲一家能源公司，我們正在開發高利潤的石油和天然氣機會，並以有紀律的方式提出投資新能源的機會。

資本配置框架爲我們潛在投資預期的財務回報制定了明確的目標。這確保了我們在方法上的紀律。

 

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最近在實現這些目標方面取得進展的一個很好的例子是我們的Trion機會， 位於墨西哥灣墨西哥一側的石油機會。在最終的投資決策中，Trion的內部回報率超過16％，重要的是投資回收期低於四年。這是一項有吸引力的投資 大量、高質量的資源，也超出了我們的資本配置框架。

但是，在這個空間中，重要的是要看看 我們的決定沒有取得進展，這表明了我們的紀律。在俄克拉荷馬州，我們有氫氣 FID-Ready 選項，但此時看不到發展中的氫市場的視線 承擔。我們一直遵守紀律，將最終的投資決定推遲到客戶在爭奪資本之前看到排隊的客戶。

它 還值得注意的是，資本配置框架只是我們在評估機會時考慮的項目之一。我們還必須考慮它在戰略上如何適應，它將如何影響我們的排放狀況，以及最終將如何影響它 協助實現我們的戰略。

接下來是我們的資本管理框架。我們的資本管理框架爲我們提供了原則 通過投資週期優化價值和股東回報。該框架爲增值增長提供資金提供了靈活性，同時繼續爲股東帶來強勁的回報。我們在如何保持平衡方面有紀律 表以實現我們的目標。

我們使用兩個參數作爲護欄。首先，我們致力於維持我們的投資級信用 評分。它使人們能夠以具有競爭力的利率獲得債務，並且是對我們業務財務實力的獨立評估。其次，我們認爲謹慎的做法是設定一個能夠在整個週期中提供靈活性的資產負債比率。

在整個投資週期中，我們的目標資產負債範圍爲10％至20％。儘管在資本密集型中，我們有時可能會暫時處於這個區間之外 時期，我們對此進行了非常嚴密的管理，還有其他槓桿手段，例如減少全權支出、套期保值、分階段支出，以幫助管理這一比率。我們的股息政策是至少支付基礎利潤的50％， 而我們的目標是在 50% 到 80% 之間。

在過去的十年中，我們的支付一直處於該區間的最高水平，正如我之前提到的，自那以後 與必拓石油業務的合併完成後，我們已宣佈派發近90億美元的股息。我們知道分紅對股東的重要性，當我們評估財務情景時，我們假設股息支付率爲 即使在我們的壓力情景中，也處於最高水平。

一旦我們兌現了資本承諾，確定了信貸指標、股息義務並考慮 可能影響我們未來現金流的外部因素，例如定價環境，然後我們可以考慮如何處理我們擁有的多餘現金。期權包括通過特別股息向股東提供額外回報，以及 重要的是股票回購。

那麼這如何轉化爲我們的結果呢？我們最近在八月份公佈了2024年上半年的業績，我是 很高興業務繼續以穩定的方式交付。儘管上半年的平均已實現價格較低，但我們的業務仍然表現良好。成本下降了，我們展現了出色的運營紀律和 我們財務指標的彈性。

截至2024年上半年，現金流創造強勁，現金利潤率超過80％， 已經持續了五年以上。重要的是，我們在資本投資和大量納稅期間實現了7.4億美元的正自由現金流。這意味着2024年上半年的利潤爲19億美元， 基礎利潤爲16億美元，股息爲13億美元。我們的資產負債表處於有利地位，我們的資產負債率處於目標區間的低端，擁有強大的現金生成資產組合。而且我們的流動性仍然存在 強勁，爲履行我們未來的支出承諾提供了充足的能力，也爲股東提供了回報。

 

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在美國市場，我們最近進行了一次註冊債券發行，併成功定價20億美元的優先無抵押債券。我們的發行額幾乎是認購量的四倍，並吸引了亞洲、歐洲、中東和美國SEC成熟投資者的強勁投資。其中包括了12.5億美元的債券和7.5億美元的債券。這一交易爲Woodside在美國市場未來發行提供了強有力的基準。 10年 債券和7.5億美元的債券。 30年條款，需書面通知和支付$付款，可延長爲附加期限。根據IP安全協議，Cibus Global在權證交換協議下的支付和履約義務由幾乎所有Cibus Global的知識產權擔保。 這一交易爲Woodside在美國市場未來發行提供了強有力的基準。

我們最近在Scarborough Joint Venture Project進行了出售，從而支持了我們的流動性位置。這將爲該項目帶來優質合作伙伴，並將資金帶回業務。我們致力於股東回報，正如我之前所提到的。我們的半年度股息爲每股0.69美元，佔到了6月30日的7.3%年化收益。

當我們審視整個板塊時，Woodside的表現顯然是不同凡響的。這些年來，我們的顯著特點一直是從業務中持續產生強勁的利潤，將現金返還給股東，以及燃料幣開發——我們相信需求會持續增長的產品。我現在將時間交回給Meg。謝謝。

Meg O’Neill： Graham，非常感謝。正如我今天早上提到的，可持續經營我們的業務是我們策略的目標之一，以應對能源轉型。支持這一目標的是我們的第1和第2範圍的減排目標。2023年，我們宣佈了一個補充的減排目標，到2030年在新能源機會上做出投資決策(FID)，總減排容量爲每年500萬噸CO2當量。₂ 等價物。

最後，我想再次強調我們液化天然氣(LNG)專業知識的關鍵點。我們是一家起源於LNG領域的公司，在工廠開發、運營和營銷方面具有悠久歷史。我們於1989年向日本運輸第一批LNG，並與全球客戶保持着良好關係，以可靠的能源供應商的聲譽享譽業內。我們以操作卓越自豪，在2024年上半年，我們經營的資產可靠率達到約98%。我們期待未來能夠保持這種良好表現。隨着我們在美國擴大業務並執行項目，我們將繼續建立我們的良好聲譽。

最後，我想總結一下我們的投資理念，展示伍德賽德強勁的投資案例。我們擁有高質量的現金創生組合。我們處於供應全球液化天然氣(LNG)需求的有利地位。我們以彈性低成本和高利潤的經營資產實現了操作上的卓越。我們爲股東提供強勁且穩定的回報，並正朝着實現2025年減排目標的方向前進。展望未來，我們有戰略、人才和投資組合，使我們能夠在未來數十年爲股東創造價值。

現在我開放提問環節。我們將由Rohan和Derek攜帶兩個移動話筒。提問時請確保使用麥克風，以便網絡直播的人能聽到。我希望您一次只提一個問題，這樣每個人都能參與。現在請Mark、Graham和Daniel加入我上臺，我們將開始問答環節。謝謝。

請使用麥克風。謝謝。

 

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蘇尼爾·西巴爾（海港環球，分析師）： 是的。你好，早上好，謝謝你提供的所有顏色。看來 就像就液化天然氣而言，美國的監管環境正在發生相當重大的變化。我很好奇，你怎麼看？關於你的Driftwood投資以及它將如何指導你的投資決策 對泰勒里亞的收購完成後從這裏開始？

梅格·奧尼爾： Driftwood 最吸引我們的原因之一 機會和泰勒里亞的機會是該項目完全被允許的事實。我們擁有自由貿易協定的所有出口許可證 非自由貿易協定 國家。該網站正在開發中。泰勒裏安是前鋒 從採取措施的角度思考 降低風險 土木建築符合他們獲得的許可證。這確實是最吸引人的功能之一，那就是Driftwood資產不受以下因素的影響 拜登液化天然氣暫停。我們覺得，與其他未獲得所有許可證的項目相比，我們至少有一年的優勢。這是這個機會最令人興奮的事情之一。

瑞安·託德（派珀·桑德勒，分析師）： 謝謝。瑞安·託德和派珀·桑德勒。好奇你在談論全球液化天然氣需求的前景以及 宏觀背景下，亞洲對價格敏感的買家的作用似乎越來越大。展望未來幾年，你認爲這對價格波動有什麼影響？這是否是一種下行支撐，而不是上限 上行空間，但它會使情況保持在較窄的區間內，還是那個對價格敏感的買家在市場中的作用會產生什麼影響？

梅格 奧尼爾： 是的，這是一個引人入勝的問題，我認爲我們在俄羅斯入侵烏克蘭時看到了一些非常真實的例子，這導致了全球天然氣市場的真正發展 重新鋪設。 我們確實看見了 當時價格敏感的買家停止運送液化天然氣貨物，例如巴基斯坦和孟加拉國，實際上在某些情況下又回到了煤炭領域，在其他情況下不得不停電。讓我邀請 Mark 評論一下我們的想法 關於那些新興買家。

馬克·阿伯茨福德： 是的，我的意思是，很好的問題。我舉一個例子，梅格談到了次大陸。但是印度對於 例如，Petronet已宣佈目標是每年達到約1.2億噸的進口能力，而這只是一個買家。如果你看一下日本目前的進口總量，大約是80個。你確實看見了 對於其中一些買家來說，機遇實際上是石腦油轉換，這通常是冷漠，這實際上可以吸收大量的交易量，顯然要視價格而定。

然後，當我們向東走得更遠時，我認爲梅格的演講中已經提到了這一點，當你看看像越南這樣的國家時，這些國家已經有 現有的基礎設施和對天然氣的依賴, 但他們自己的本土儲量正在耗盡.泰國也屬於同一個地方。在過去的幾個月中，菲律賓剛剛運送了第一批液化天然氣貨物。口袋很多 實際上，其中一些發展中國家已經依賴天然氣和現有基礎設施，這意味着隨着自身供應的減少，它們將需要更多的液化天然氣。

當我們談到彈性點時，這使我們有信心，當我們談到彈性點時，有大量的需求或潛在需求將停留在那裏 價格達到一定水平，但在你達到這個水平之前，我們不應該忽視連帶效應。市場上還有許多其他買家正在出現。梅格談到了煤改氣，這意義重大 一些較成熟的市場（其中也包括中國）需求持續增長的驅動力。當你看看伍德賽德在亞太地區的核心股票投資組合所在地時，我們看到的絕大多數長期股票投資組合就是這樣 當我們審視週期時，需求增長將來自於此。

 

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Meg O’Neill： 或許可以作爲對馬克的評論的補充，我們考慮的一件事是與客戶合作，了解他們在尋找什麼以及對他們來說什麼重要。我們將合同層疊到市場中。作爲一箇中小型LNG供應商，我們能夠爲客戶提供更多的靈活性。對於一些價格敏感的買家來說，他們可能對油價指數或亨利哈伯指數感興趣，或者希望在下行方面更加靈活。相對於市場上其他供應商，我們是一個能夠提供更多靈活性，並能吸引更廣泛客戶的供應商。 貝萊德（BlackRock）的Will Su： 嗨，我是來自貝萊德的Will Su。也許是對Ryan的問題的補充。今天，對中國經濟指標的疲軟充滿了很多負面情緒。想知道您是否注意到這些情緒對天然氣需求方面有任何影響，並且當您看到東南亞需求的增長時，市場可能會有些零散，這如何影響您的長期合同策略？在優化策略方面是否存在差異？謝謝。

Meg O’Neill： 請說出您的看法。

Meg O’Neill： 請繼續說。

Mark Abbotsford： 是的，我是說，如果你看看目前中國正在發生的事情，很明顯短期動態涉及到正在發生的中國經濟增長。大約18個月前，當中國福建管道開始運作時，有效地爲我們所說的第二梯隊球員提供了獲得基礎設施的途徑，以便他們可以在市場上競爭，我們看到了許多新的中國進口商的崛起，其中許多擁有龐大的企業。我是說，我們稱他們爲第二梯隊，但按我的標準，如果你有30萬員工，那麼你就是一家一線組織。

在我看來，我們還看到，中國人在採購方面非常具有戰略性，並且我認爲他們在採購方面採取了非常聰明的方法，再次，正如Meg提到的那樣，供應多樣化。我認爲你可以看到中國人多樣化承諾俄羅斯-西伯利亞管道，這可能導致他們對過度依賴單一天然氣來源的一些擔憂。事實上，如果你看看中國沿海地區，那裏是所有需求的地方，也是距離供應地點最遠的地方，我們仍然看到強勁的需求。

在短期到中期會有起伏，但當你再次審視，超越短週期看長期軌跡時，我們仍然看到中國持續強勁增長。在Meg的圖表上，我們看到了煤在中國的重要性，隨着他們向減碳目標邁進，天然氣有很大的機會在其中發揮作用。

Andrew Gillick（Enverus，分析師）： 嗨，謝謝。Andrew Gillick來自Enverus。您提到了西伯利亞天然氣管道2號。您是否在說它不會完成，或看起來不會完成？因爲這是大量的天然氣。我認爲人們正在思考，它將去哪裏？俄羅斯會一直留着它還是找到另一個用途？

Meg O’Neill： 好吧，這確實是大量的天然氣。我們一直與亞洲買家密不可分，並且我們的整個歷史都與亞洲買家緊密相連。我認爲在對能源安全的長期思考方面，以及能源安全如何成爲所有政策發展的基礎方面，日本、韓國、中國與整個歐洲集體之間存在着非常大的差異。因此，也許我們可以談談日本。核能、煤炭和天然氣都是能源組合的一部分。是的，他們正在努力發展可再生能源，但因爲人口密集，陽光不足，在離岸風力方面並不具備優勢，非常有戰略思維的關於能源類型以及每個類別內部供應多樣化的思考。

 

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因此，在亞洲考慮滿足能源需求時，他們會考慮各種能源。他們擁有可再生能源、煤炭、天然氣和核能。所以，他們會選擇所有的能源，然後在每個資產類別中詢問：我們如何確保多樣化，不要過於自滿和過於依賴一個特定的供應商。所以，俄羅斯對天然氣採取的措施我不知道。但我認爲，亞洲買家在採購上會非常謹慎。

高盛分析師約翰·麥凱： 高盛的約翰·麥凱，謝謝你能抽出時間。我想稍微談談其中一些問題。當我們考慮這些價格敏感的買家，無論是南亞爲了應對價格增加而增加採購，還是中國一些新買家。他們的採購意願是什麼樣的？我們是否預計他們會對Driftwood做出大規模的長期承諾？他們會留在現貨市場上或者短期合同基礎上嗎？在未來的六七年裏會是什麼樣子，比如說？

馬克·阿博茨福德： 是的，我覺得你可以觀察到許多市場，舉例來說，印度尼西亞。最近，印度尼西亞宣佈或者說離任總統宣佈，停止新的煤電發電項目。所以，這是一個擁有3億人口、迅速發展中的國家，當你將這一點轉化爲對液化天然氣需求的影響時，印尼石油天然氣公司表示到2030年可能意味着需求增長3000萬噸。所以，存在着相當大的潛在需求增長，並且我認爲你可以將同樣的情況看作是在許多其他市場上也存在的。關於採購策略，可能還涉及到之前的問題。雖然我們不能發表關於跨國管道的地緣政治的評論，但我們在中國的活動中看到的是非常長期的關注。

所以，當梅格在談到採購時限的圖表時，我們可以看到中國人非常滿意。事實上，你可以從卡塔爾的合同中看到這一點。他們已經完成了 職業生涯爲期27年的 合同。所以，他們確實有着非常長期的關注，儘管不同市場之間存在細微差異，但我們已經看到了對長期合同的顯著回歸，並且這真正是由供應安全性支撐的。

這又回到了一個基本問題，那就是我們認爲Driftwood的優勢之一。如果你是一個長期的液化天然氣買家，並且正在考慮從哪裏獲得供應，如果我們在三年前進行這次對話，他們會說東非、俄羅斯，可能還有一點西非、中東和美國。

好吧，俄羅斯的合作取消了。東非一直在不斷推遲。中東顯然是一個重點區域，而且大部分液化天然氣已經有了購買者。整個市場的保險政策是，美國將繼續產出更多。顯然，這一點在今年2月發生了一些問題。因此，當你考慮新的供應將來自哪裏，而且具備正確許可，並進入我們繼續看到增長的市場，這是我們看到Driftwood的一個重要吸引力，也是我們認爲買家們也會看到的一個重要吸引力。

約翰·麥凱（高盛，分析師）： 也許我可以做一個補充, 因爲我拿着麥克風。你在最後一部分提到了這個問題，但是如果我們看供應情況，並且我們確實有很多項目正在進行，你是否預期會有更多的項目或其他開發商來看待你們現在談論的需求增長，並在未來看到一些更多的最終投資決策，如果我們看看美國是否會有更多的項目，可能是向卡塔爾增加額外的列車？就是說，你怎麼看待我們已經擁有的供應之上的這個供應部分是什麼樣的？ 答：如果我們看供應情況，並且我們確實有很多項目正在進行，你是否預期會有更多的項目或其他開發商來看待你們現在談論的需求增長，並在未來看到一些更多的最終投資決策，如果我們看看美國是否會有更多的項目，可能是向卡塔爾增加額外的列車？就是說，你怎麼看待我們已經擁有的供應之上的這個供應部分是什麼樣的？

 

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梅格·奧尼爾： 好吧，我認爲你不必走太遠就能偶然發現想要的人 在美國開發液化天然氣。有很多人有這樣的抱負。我認爲差異化因素是，誰真正有這個能力？如果你看看我們在Driftwood上帶來的好處，我們帶來了強勁的資產負債表 以及財務能力。

因此，我們不必像許多其他開發者那樣做，那就是註冊 20 年 長期合同，獲得項目融資，只能獲得多少回報。因此，我們可以與我們的財務能力保持同步。我們擁有開發專業知識和 能讓 Bechtel 成爲 Driftwood 的承包商真的很高興。

再一次，看看該行業的表現。唯一一貫的承包商 Bechtel 按計劃按成本交付項目。是的，所以我們爲承包商設計了我們喜歡的業內最好的設計。我們已經證明了作戰能力。我多次談到我們的 98% 的可靠性。這個 我們之所以強調每個時期是因爲它與衆不同。再說一遍，你不必在市場上看得太遠，就能看到其他人難以取得接近該水平的表現。

最後是Mark的業務、營銷和貿易，以及我們長期以來通過客戶關係提升價值的能力 發貨位置，通過能夠與客戶會面並真正了解他們在尋找什麼。因此，我認爲，所有這些因素都有助於我們的投資主張。許多人正在嘗試複製這一點。許多人都在追逐 夢想。我們即將去參加Gastech會議，會有一大群人在追逐夢想。但我認爲，與該領域的許多其他參與者相比，我們的處境要好得多。

Betty Jiang（巴克萊銀行，分析師）： 你好，謝謝你這麼做。我對船隊有疑問。我想這是你們的事 您捕捉市場混亂的能力被突出顯示爲一項戰略優勢。只要幫助我們仔細考慮擁有該船隊的策略即可。你擁有它嗎，你租嗎，大小是多少？是你的百分比嗎 整體投資組合？只要幫助我們仔細考慮這個立場即可。

馬克·阿伯茨福德： 是的。因此，我們目前船隊中的所有船隻都在下方 長期租約。因此，我們着眼於夥伴關係。同樣，當我們審視伍德賽德的業務時，我們喜歡做的一件事是與組織合作，在那裏我們可以看到他們增加真正的價值，還有一些公司做得更好 就船舶運營商而言，這遠遠超出了伍德賽德的水平。因此，我們與許多知名的希臘船東合作，提供這種運輸能力。

我們還做過、也有人談到的是，我們一直力求的裝運能力稍微過大，而不是你所說的 一切都是在擠奶時完美運行的，因爲這使我們能夠在出現這種情況時真正提取價值。

最好的 我想到的例子是發貨短缺。我認爲三年前我們在美國的離岸價格理論上約爲20美元/百萬英熱單位。所以你走吧，好吧，這是人們應該經常創造的環境 錢，但沒有可用的貨物，我們看到日運費上升到每天50萬至60萬美元的水平。

所以，在這種情況下，如果你 擁有這件商品，你實際上不會從中獲得價值，因爲你會把這個價值泄露給船主。因此，我們將運輸視爲真正的核心。當我們看運費時，我們提到 從現在起到斯卡伯勒項目啓動之時，我們有四艘船將上線。

 

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我們也有人在韓國，那裏是我們大部分船舶的建造地。我們做出這個決定比預期要早一點，因爲我們看到有一些通脹壓力出現在船廠，而這些壓力已經顯現出來。所以，當我們做出決定時，新造船舶的成本在2億到2.2億美元左右。我們看到這個數字飆升到了3億美元。他們現在可能在2.7億美元左右。所以，我們也會根據我們需要船舶的時間和成本競爭力再次做出這些船舶決策。

Betty Jiang（巴克萊銀行，分析師）： 謝謝你的回答。也許還有一個問題，關於你們合同期權的靈活性。根據合同期限，這些合同有多少比例具備靈活性？是加減10%，加減5%，可以從一個地區轉移到另一個地區嗎？ Mark Abbotsford： 這種情況各不相同，爲了明顯原因，我可能不願意在特定合同下公開具體細節。但我們儘量在安排中加入合適的靈活性。來自歐洲的轉移靈活性通常會比來自遠東地區的更多，基本原因是，如果液化天然氣沒有到達，他們有購買管道天然氣的替代選擇。

所以，你顯然將你的靈活性與能提供靈活性的各方相匹配。有一些遠東的大買家擁有大量的儲氣設施。因此，他們可能能以相對較低的成本提供一定程度的靈活性，而這正是你所珍視的，但他們可能不會將其過多地交出。所以，這涉及到我們在組合中瞄準的客戶。但就具體情況而言，我可能會就此探討到此爲止。

Meg O’Neill： 我確實認爲，我要誇讚馬克和他的團隊，他們在合同中可能會增加的靈活性方面一直非常具有前瞻性。所以，例如，燃料幣的質量。所以，你可能認爲燃料幣就是燃料幣，但實際上它們並不相同。有更濃縮的液化天然氣和更稀薄的液化天然氣。所以，理解燃料幣的熱值範圍。有不同的船舶尺寸。所以，一艘貨船並不是所有貨船都一樣。然後，在協商過程中，我們可以增加一些靈活性，例如能夠改變目的地，縮小規模，因爲當您在談判的時候，想想自己的業務，當價格飆升時，我將來可能會要求較小的船隻。但我們也意識到了他們的反面，也就是，例如，當價格高漲時，我們可以向他們出售更大的船隻。 10年 所以，我認爲團隊在將對賣方友好的靈活性融入合同方面做得非常出色。然後，當市場轉向的時候，我們能夠利用機會，馬克展示的那張圖中有三個不連續點是如何的很好的例子，這些都需要提前準備好以利用這些市場的不連續點。

Sunil Sibal（Seaport Global，分析師）：

所以，我很好奇，您如何考慮俄羅斯燃料幣重新進入歐洲市場的可能性？您在場景計劃中如何納入這一點？ Meg O’Neill：

Meg O’Neill： 嗯，我們認爲重要的一件事情是要了解歐洲的情緒。上週我在倫敦，我們經常去歐洲了解政治背景。所以我認爲歐洲對重新依賴俄羅斯燃料幣的意願會很低。

 

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實際上，它可能介於相當低和零之間。但是我們必須把它當作另一個因素來考慮 有人提問，俄羅斯擁有大量天然氣，但我認爲，全球市場對來自該特定來源的供應的總體依賴將非常謹慎。因此，我們在場景建模中確實會對此進行反思，但我再說一遍，我認爲 歐洲再次大規模購買俄羅斯天然氣的需求將非常非常低。我不知道你是否想發表你的意見 Mark？

標記 阿伯茲福德： 是的，我的意思是，我想在入侵之前，你看到俄羅斯供應了大約40％的歐洲天然氣。然後，如果你和他們交談，他們會說，好吧，從戰略上講，他們當時真的不想超過30。所以他們 滲透到更高的水平之上，這顯然是由價格驅動的，也許是事後看來，這很簡單，是對地緣政治的自滿情緒。

當你與許多歐洲大型買家交談時，我認爲要花很多時間才能扭轉這種局面，而他們所持的數字是 一點點可能高達10％，關鍵詞是可能和10％。當然，需要注意的另一件事是，危機迫使基礎設施的發展，尤其是在德國，它並不坐視不管 入侵前。

因此，您現在在德國有四個液化天然氣接收站。現在已經確定，但現在這意味着液化天然氣 在可預見的將來，這將成爲德國能源結構的關鍵部分。我們已經看到，甚至在入侵之前，波蘭仍在採取一些相當激進的措施來減少對俄羅斯天然氣的依賴。

因此，水晶球的目光顯然很困難，但很難想象它會回到這些關卡附近。我覺得 當然，這就是跨西伯利亞的2號管道對俄羅斯如此重要的原因之一，因爲這是他們的選擇，可以有效地找到另一個歐洲，即中國。

瑞安·託德（派珀·桑德勒，分析師）： 也許有幾個 後續行動 關於之前的評論。首先，我的意思是， 你已經談到了對合同期限的需求以及這種需求的強勁程度。你在這些合約中看到任何朝着一個或另一個方向移動的斜率趨勢嗎？那麼當你想起 Driftwood 時，也許是聯邦 -我知道那不是你的項目，但你已經在那裏接受了——其中肯定有... 有人在談論資本成本環境目前如何給液化方面的一些增量液化天然氣經濟帶來壓力。

那裏有Bechtel，這很棒，但是當你考慮外國直接投資和這些項目時，你看到價格上漲的壓力了嗎？我猜，有什麼 當你考慮是物流還是商業時，在進入外國直接投資局之前必須克服的障礙？

梅格·奧尼爾： 好吧， 我會讓 Mark 回答斜率問題讓 Driftwood 提問。

馬克·阿伯茨福德： 我的意思是，斜率問題，我的意思是，很明顯， 我不打算詳細介紹特定的斜坡，但顯然要閱讀貿易媒體，你可以看到卡塔爾目前正在簽訂或報告即將簽訂的許多合同，以及記錄在案的水平 對於這樣的長期協議。

我要說的唯一警告是，其中許多交易也有與之相關的股權。致梅格之前的信 要點，我們可以爲買家提供的差異化因素之一是額外的靈活性。

所以你不必做 27 年 如果你與伍德賽德簽訂合同，我們可以爲你提供靈活性，關鍵是目的地靈活性，而其他一些供應商仍然不提供這種靈活性，在所有條件相同的情況下 允許我們提取更高的價格。但就具體情況而言，我可能不會多說。

 

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丹尼爾·卡姆斯： 也許在Driftwood資本環境中，當我們對項目進行了盡職調查時，我們有很多機會去了解基礎資本成本。我們有很多時間與貝克特爾公司討論他們認爲市場是怎麼樣的。所以我們非常清楚地看到成本在每噸900美元到960美元的區間內，這與美國的液化天然氣項目具有競爭力。

我們之所以願意表態是基於我們與貝克特爾公司進行的工作量和對話，還有向其他競爭項目的前瞻性，獲取他們對墨西哥灣岸的人工、供應商情況的見解。所以在我們承諾這個項目之前，我們考慮了所有這些因素。我認爲這讓我們對我們將成爲市場上成本有競爭力的項目有了一些信心。

梅格·奧尼爾： 那下一步是前期投資決策嗎，丹尼爾？

丹尼爾·卡姆斯： 是的。所以我們聲明我們將在明年第一季度有能力達成前期投資決策。我們需要完成交易。Tellurian將舉行股東大會。我們需要獲得一些政府批准。

自公佈以來，我們一直在準備我們的項目團隊。我們一直在計劃將Tellurian團隊與Woodside整合。我們正在與貝克特爾公司討論最終發出通知的事宜。

所以一旦交易完成，我們預計會在第4季度，我們將處於準備考慮最終投資決定的位置。所以一切都在按我們希望的方向進展。我們的進展相當順利。

梅格·奧尼爾： 現在重要的一點是合作策略。我們確實打算邀請合作伙伴參與Driftwood項目。我們正在考慮一些潛在的合作伙伴類別。甚至在我們宣佈收購Tellurian之前，已經有一些參與者前來表示，Woodside，我們知道你在考慮美國LNG項目。無論你選擇哪個項目，我們都想與你合作。

所以，我們已經邀請了那些說過這種話並且非常渴望與我們合作的高質量合作伙伴。我們需要完成交易，從Bechtel那裏獲得更新的定價，然後我們就能正式邀請其他參與者加入我們的合資企業。

在做出最終投資決定之前，我們需要對合作方式有清晰的了解。一切可能都還沒有最終敲定，但我們確實希望對合作策略有清晰的了解。

索爾·卡沃尼克（MSt，分析師）： 來自MSt的索爾。對於你在那裏說的話，梅格，我稍微談一下。迄今爲止，對Driftwood項目的潛在合作伙伴的興趣程度如何？也許馬克，你可以談一下JERA和KOGAS，你已經向他們出售股權並簽訂了購銷協議，與Scarborough一起。他們作爲合作方的性質是怎樣的？他們爲什麼選擇了那個項目？你能否與他們在類似Driftwood項目上合作？

梅格·奧尼爾： 當然，Saul，謝謝。我認爲可能有三類潛在合作伙伴對此感興趣。一類是美國陸上天然氣從業者，我相信你們都看到了一些他們試圖以國際天然氣價格銷售他們的分子的公告。我認爲陸上天然氣從業者正在醞釀一些不滿，因爲他們不斷以Henry Hub的價格出售天然氣，而看到其他人從TTF價格或JKm價格中得到提價。

 

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所以，我們在這個領域有一類玩家。這也將幫助我們的燃料幣採購策略。有基礎設施玩家，可能還有兩類。如果我們把漂木投資部分看作是一個管道，那就不是自然發展的業務，美國有很多專門從事管道業務的公司。因此，其中幾家公司已經表達出了興趣。

工廠本身，也許我可以指出我們在冥王星2號做的事情，我們讓全球基礎設施合夥企業成爲了第2號列車的股權投資者。我們可以設計工廠的結構，從我們的賬上拿出一部分資金，以滿足基礎設施投資者所尋求的回報。

然後最後一類將是戰略玩家，他們將是與我們分享LNG作爲未來商品的長期願景的玩家。這可能包括日本投資者，也可能包括其他投資者。我會讓馬克來談談JERA、KOGAS的問題。

馬克·阿伯茨福德： 是的，我想，當你看這筆交易，梅格提到了斯卡伯勒交易，它讓JERA成爲了戰略合作伙伴。因此，我們並不是僅僅尋求將JERA帶入買入上游股權，我們真正帶入JERA的方式有三個關鍵點。首先，顯然是以我們滿意的價格出售上游股權。第二是與JERA的LNG購買合同。第三是新能母基領域的合作。這就是三個中心關鍵點。

然後除此之外，我是說，Graham可以詳細介紹一下，但這隨後也使得一些日本融資進入了這個項目，特別是日本國際協力銀行。我們有一個約15億美元的資金包，我想Graham，是作爲對此的回應。

所以，當我們看斯卡伯勒的做法，尋找理想的長期合作伙伴的原則性態度，我並不是在談論JERA和漂木的關係，但是你可以看到類似的方式將來也將應用於漂木。

Saul，你也提到了KOGAS。我的意思是，這些公司將是我稱之爲一級買家的公司。我們希望將它們納入我們的投資組合。 JERA是世界上最大的液化天然氣買家，KOGAS是第二大買家。因此，將它們作爲我們投資組合的核心部分非常重要。

在演示中，我還提到了與CPC的交易，這對我們的組織來說也是一個非常令人興奮的交易。把這些當事方吸引到Woodside的原因之一就是Meg提到的一些事情。我的意思是，我們是可靠的LNG供應商，信守承諾。

再次強調，在當前環境下，這是我們正在進行的許多討論中真正凸顯的一個問題。可靠性、安全性和確定性對於這些沒有替代選擇的買家來說非常重要。

Meg O’Neill： 好的。嗯，我想我們已經到了問答環節的時間了。我要感謝所有參加網絡直播的人。非常高興你們今天能夠以虛擬的方式和我們在一起。

對於在場的各位，我們將有機會一起享用早茶。

展望日曆，Woodside將於10月16日發佈第三季度成果。我們期待着繼續對話。

謝謝大家。

 

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記錄結束

 

 

 

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此公告已獲伍德賽德披露委員會批准和授權發佈。

 

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