美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式 10-K

☑ 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的年度報告

截至本財政年度止6月30日，2024

或

☐ 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委員會文件號： 001-36347

A—MARK PRICIOUS METALS，INC.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

羅斯克倫斯大道2121號., 6300套房, 埃爾塞貢多, 鈣 90245

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(310) 587-1477

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據《交易法》第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是《證券法》第405條所定義的知名經驗豐富的發行人，則通過勾選標記進行驗證。是的 不是 ☑

如果註冊人無需根據該法案第13條或第15（d）條提交報告，則通過勾選標記進行驗證。 是的 不是 ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是.☑ 不。

通過勾選來驗證註冊人是否已在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據S-t法規第405條（本章第232.405條）要求提交的所有交互數據文件。 是.☑ 不。

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閱《交易法》第12b-2條規則中「大型加速申報公司」、「加速申報公司」、「較小申報公司」和「新興成長型公司」的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。¨

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。¨

通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第120億.2條）。是的☐ 號 ☑

根據納斯達克全球精選市場報告的該日普通股收盤價，註冊人非關聯公司於2023年12月31日持有的註冊人普通股的總市值爲 $523.4 萬股份 根據1934年《證券交易法》第16條，已知由註冊人董事和執行人員受益擁有的普通股不包括在計算中。尚未確定此類人員是否屬於《交易法》第120億.2條規定的「關聯公司」。

截至2024年9月6日，登記人已 22,953,391 普通股，每股發行面值0.01美元。

A-MARk PRICIOUS METALS，Inc.和子公司

表格10-K的年報

截至2024年6月30日的年度

T內容能力

P藝術一

第1項。D業務描述

概述

A-Mark（連同其子公司）也被稱爲「我們」、「我們」和「公司」，是一家完全集成的貴金屬平台，通過一系列渠道向批發和零售客戶提供一系列黃金、白銀、鉑金、鈀和銅線、金幣和相關產品。該公司通過三個補充部門開展業務：批發銷售和輔助服務、直接面向消費者和擔保貸款。A-Mark相信，它在每個市場中都擁有最大的客戶群之一，並提供貴金屬貿易行業最全面的產品和服務之一。我們的全球客戶群跨越四大洲，包括造幣廠、製造商和製造商、精煉商、硬幣和金條經銷商、電子商務零售商、銀行和其他金融機構、大宗商品經紀公司、貴金屬工業用戶、投資者、收藏家和零售客戶。

具體來說，A-Mark：

A-Mark相信，其業務的運作基本上獨立於基礎大宗商品的價格走勢。然而，全球經濟活動或不確定性和通脹趨勢等影響市場波動的因素有可能影響需求、供應、數量和利潤率。

歷史

A-Mark成立於1965年，現已發展成爲金銀和硬幣市場的重要參與者。多年來，A-Mark一直在穩步擴展其產品和服務。1986年，A-Mark成爲美國造幣廠鑄造的金銀塊硬幣的授權購買者。隨後與其他主權造幣廠也做出了類似的安排，因此到了20世紀90年代初，A-Mark與所有在國際上提供金條和金條的主要主權造幣廠建立了（並繼續保持）關係。該公司於2014年3月成爲一家上市公司。

2005年，該公司成立了全資子公司抵按金融公司（「CFC」），旨在提供主要以金條和金幣爲抵押的有擔保貸款。從那時起，CFC擴大了其總貸款組合的價值和客戶數量，並提供以分級體育卡爲抵押的擔保貸款。CFC通過發放貸款和從A-Mark批發客戶收購貸款組合來實現增長。

該公司於2009年在奧地利維也納開設了海外辦事處，旨在在國際市場營銷A-Mark的商品和服務。該辦事處通過公司的全資子公司A-Mark Trading AG（「AMTAG」）運營。2012年，該公司成立了Transcontinental Depository Services，LLC。（「TDS」）是一家全資子公司，旨在爲客戶提供貴金屬產品的交鑰匙全球存儲解決方案。

2015年7月，該公司推出了位於拉斯維加斯的物流履行中心A-m Global Logistics，LLC。（「AMGL」或「物流」），一家全資子公司，旨在爲我們的客戶提供一個補充服務平台，包括包裝、運輸、搬運、接收、加工和庫存貴金屬、定製硬幣和分級體育卡的安全基礎。

2016年8月，該公司成立了合資企業AM & St Associates，LLC。（「AMST」），與SilverTowne，LP，一家總部位於印第安納州的金條產品製造商，旨在收購和運營SilverTowne，LP的造幣業務部門（「Silver Towne Mint」或「Mint」）。自AMSt成立以來，該公司投資了造幣設備和製造工具，以擴大產出能力、提高生產效率和提高產品質量，並利用造幣廠的製造能力和硬幣模具產品組合來擴大我們的定製硬幣計劃，併爲個人客戶推出新的定製產品。2021年4月，公司收購了合資夥伴此前持有的AMSt 31%股權，目前擁有AMSt 100%股權。

2017年8月，該公司收購了Goldline，LLC的幾乎所有資產，Goldline，LLC是一家投資者群體的貴金屬直接零售商，目前通過其子公司Goldline，Inc.開展這些業務。（「Goldline」）。Goldline，LLC成立於1960年，因其發行黃金、白銀和鉑金硬幣和金條而聞名於收藏家和投資者，部分原因是其電視、廣播和互聯網營銷和客戶服務外展。自收購以來，Goldline擴大了其產品範圍並縮短了交貨時間。

2019年8月，Goldline與Silver Gold Bull，Inc.的美國子公司達成合資協議（「SBA」）成立貴金屬採購合作伙伴有限責任公司（「PMPP」），主要目的是從合作伙伴的零售客戶處購買貴金屬，然後轉售回市場。我們目前通過Goldline 50%的所有權權益和我們在SGb的多數所有權權益擁有PMPP的控股權。PMPP於2020財年開始運營。

2014年9月，本公司對JM Bullion，Inc.(「JMB」)進行了初始股權投資，並於2016年10月對JMB進行了額外投資，使我們的股權增加到約20.5%。2021年3月，本公司收購了我們之前並未擁有的JMB 79.5%的權益。JMB是一家領先的電子商務零售商，通過其自己的網站提供廣泛的金、銀、銅、鉑和鈀產品。2022年4月，JMB商業化地推出了CyberMetals在線平台，客戶可以在該平台上購買不同面額的數字黃金、白銀、鉑和鈀，並可以選擇通過與JMB的整合贖回流程將其數字持有的黃金、白銀、鉑和鈀轉換爲人造貴金屬產品。JMB擁有並運營大量針對貴金屬零售市場特定利基市場的網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com、Silver.com、CyberMetals.com、GoldPrice.org、SilverPrice.org、BGASC.com、Bullion Max.com和Goldd.com。截至2024年6月30日，萬的客戶總數約爲240億，截至2024年6月30日的年度，活躍客戶約爲466,300人。

2021年4月，CFC的全資子公司CFC Alternative Investments，LLC與名爲Collectable Card Partners，LLC的第三方成立了一家合資企業，該企業的成立旨在提供以分級體育卡爲抵押的商業貸款。

2024年2月，公司合併子公司AM/LPM Ventures，LLC收購了亞洲最大的貴金屬經銷商之一LPM Group Limited（「LPM」）。AM/LPm Ventures，LLC是該公司的亞洲總部。LPM通過在亞洲和國際上提供全方位服務的貴金屬產品和服務來擴大A-Mark的全球影響力。

2014年，該公司收購了SGb的初始所有權權益。2018年和2022年，公司進行了增量投資，將其在SGb的所有權權益增加至2022年6月的47.4%。2024年6月，該公司額外收購了SGb 8%的所有權權益，將其所有權權益增加至55.4%。SGb成立於2009年，是加拿大領先的電子商務貴金屬零售商，專注於提供在線創新、高質量產品、有競爭力的定價和增強的客戶服務。截至2024年6月30日，SGb擁有約523，000名客戶。

通過與客戶和供應商的戰略關係以及跨市場的垂直整合，A-Mark尋求擴大其業務量，擴大其在全球非美國市場的影響力，並擴大其補充產品和服務的供應。A-Mark尋求通過鞏固其優勢和其認爲的競爭優勢來繼續擴張。其中包括：

作爲我們增長戰略的一部分，我們專注於：

業務細分

該公司通過三個可報告部門開展業務：（i）批發銷售和輔助服務，（ii）直接面向消費者，和（iii）擔保貸款。看到 附註19 請參閱公司的合併財務報表，了解有關我們可報告分部的進一步信息。

批發銷售及輔助服務

A-Mark通過批發銷售和輔助服務部門的多個業務部門運營，包括工業、硬幣和酒吧、貿易和金融、存儲、物流和鑄幣局。

工業的。 我們的工業部門向工業和商業用戶銷售金、銀、鉑和鈀。客戶包括造幣廠等硬幣制造商和工業製造商，包括電子和零部件公司以及精煉商。根據預期用途，金屬要麼是投資級，要麼是工業級，通常呈棒或顆粒形式。

硬幣和酒吧。 我們的硬幣和金條部門經營約2，100種不同的產品，包括來自世界各地的金幣和銀幣以及各種重量、形狀和尺寸的金、銀、鉑和鈀金條和錠。我們的客戶包括硬幣和金條經銷商、銀行和其他金融機構、大宗商品經紀公司、製造商、投資者、投資顧問和收藏家，他們有資格被定義爲「合格商業實體」和「合格合同參與者」，這些術語在《商品交易法》中定義。

我們是所有主要主權造幣廠和各種私人造幣廠的金銀幣授權分銷商（就美國造幣廠而言，也是授權購買者）。主權造幣廠包括美國造幣廠、澳大利亞（珀斯）造幣廠、奧地利造幣廠、加拿大皇家造幣廠、中國造幣廠、墨西哥銀行、南非造幣廠（蘭德煉油廠）和皇家造幣廠（英國）。我們從造幣廠購買並提貨硬幣，然後轉售給硬幣經銷商、金融機構和其他合格購買者。

我們與造幣廠的分銷和購買協議是非排他性的，造幣廠可以隨時終止，儘管在實踐中我們與造幣廠的關係是長期存在的，在某些情況下，就像與美國造幣廠的關係一樣，可以追溯到35年以上。在某些情況下，我們利用主權和私人造幣開發獨家產品，通過我們的經銷商網絡進行分銷。

在我們的工業、硬幣和棒材部門，訂單是通過電話和電子交易平台進行的，合格的批發客戶可以通過www.amark.com訪問該平台。現貨市場黃金交易的定價一般基於屏幕報價，結算期限爲兩天，不過也有特殊定價和延長結算期限。這些部門的幾乎所有客戶都接受這種貴金屬的實物交付。產品在收到付款後發貨，除非購買是根據A-Mark和客戶之間的信貸安排提供資金的。我們與世界各地的貴金屬儲存庫建立了關係，以便將產品從我們的庫存發運到客戶手中，在許多情況下是次日發貨。產品可以運往客戶所在地，也可以交付到客戶指定的寄存處或其他存儲設施。本公司亦定期以短期代銷方式將金屬借給客戶，並可根據借出金屬的價值收取利息費用。

貿易和金融。 我們的貿易和金融部門從事大宗商品對沖以及借貸交易，以支持我們的工業、硬幣和酒吧部門。

交易部門對沖A-Mark庫存的商品風險，以保護A-Mark免受市場價格波動的影響。A-Mark與主要做市商和多家期貨經紀商保持關係，以爲其對沖需求提供多種替代方案。我們的交易員採用期貨和遠期合同的組合來對沖我們的市場風險。由於A-Mark尋求大幅對沖其市場風險，因此其業務在很大程度上獨立於基礎大宗商品的價格變動而運作。通過對沖活動，A-Mark還可能賺取期貨溢價收益率（期貨價格高於當前現貨價格）或現貨溢價收益率（期貨價格低於現貨價格）。A-Mark還提供多種外幣的貴金屬報價。

我們的財務部門與或代表我們的客戶和其他交易對手進行貴金屬借貸交易以及其他定製金融交易。這些安排的範圍從簡單的對沖結構到複雜的庫存融資安排以及根據客戶需求量身定製的遠期買賣結構。

儲藏室。 我們的Transcontinental Depository Services，LLC（「TDS」）子公司爲全球金融機構、經銷商、投資者和收藏家提供貴金屬和金幣存儲解決方案。TDS代表我們的客戶在美國、加拿大、歐洲、新加坡和香港與獨立的安全存儲設施簽訂合同，以實現完全隔離或分配存儲。我們幫助客戶根據其特定要求開發適當的存儲選項，並代表客戶與第三方設施一起管理存儲的運營方面。TDS的營銷工作既與A-Mark的交易業務聯合進行，又獨立進行，包括通過其專門網站www.tdsvaults.com進行。

物流。 我們的A-m Global Logistics，LLC（「Logistics」）子公司位於內華達州拉斯維加斯，通過提供大量安全的存儲以及運輸和交付服務來支持我們的批發銷售業務，這些服務過去一直外包給不同地點的第三方存管機構。通過將這些業務整合到我們控制的一箇中心地點，我們減少了對第三方服務提供商的依賴，同時加強質量控制並降低運營成本。物流還爲從事零售業務的客戶提供交鑰匙物流服務。我們爲這些客戶提供庫存處理、包裝、存儲和直接運輸服務。

AMTAG。 我們的A-Mark Trading AG（「AMBAG」）子公司向某些國際市場推廣公司的產品和服務。

薄荷 該公司通過其AMSt子公司擁有Silver Towne造幣廠（或「造幣廠」）的鑄造業務，爲我們的客戶提供更多的產品選擇和供應鏈內更大的定價穩定性，並在市場環境波動期間增加獲得銀製品的機會。A-Mark利用Silver Towne Mint的製造能力爲個人客戶推出新的定製產品。

儘管該公司是造幣廠的主要客戶，但造幣廠也在www.silvertownemint.com上銷售其產品。2023年3月，造幣廠獲得了ISO 9000：2015認證，允許造幣廠生產的所有產品進入個人退休帳戶（「IRA」）。

LPM。 LPM總部位於香港，是公司的亞洲總部，在亞洲和國際上提供公司的全方位貴金屬產品和服務。LPM在香港中環金融區中心擁有一個大型貨幣陳列室。

直接面向消費者

該公司通過其全資子公司Jm Bullion，Inc.運營其直接面向消費者部門（「JMB」）和Goldline，Inc.（「Goldline」），並通過投資Silver Gold Bull，Inc.（「SBA」）。該公司的直接面向消費者部門通過零售分銷渠道擴大了公司的分銷能力。它通過讓他們獲得公司更廣泛的貴金屬硬幣和金條以及TDS的存儲和資產保護服務，使向公司零售客戶提供的產品和服務多元化。

JMB

JMb是一家領先的貴金屬產品互聯網零售商，通過其專有網站銷售。

產品. JMB的產品主要包括硬幣、圓和金條。硬幣由主權政府鑄造，是法定貨幣，有面值，儘管面值通常低於其貴金屬含量的價值。圓形硬幣是由私人造幣廠鑄造的具有主題設計的硬幣狀物品，沒有面值，也不是法定貨幣，其價值僅取決於其貴金屬含量。金條是錠形貴金屬物品，通常由私人造幣廠生產。與子彈一樣，金條沒有面值，不是法定貨幣，而是根據其貴金屬含量進行估值。硬幣、圓和金條由銀、金、鉑或鈀製成，在某些情況下還由銅製成。JMb偶爾也會出售圍繞硬幣或圓形制成的珠寶產品。

JMb在一個財年內在其網站上提供超過6，000種不同的產品，按庫存單位或SKU衡量。這個數字可能會隨着時間的推移而變化，特別是當需求很高時。作爲向客戶提供的服務，JMb在其網站上出售貴金屬產品的防護配件，包括丙烯酸硬幣夾和膠囊、硬幣管和銀條管。

JMb擁有並運營許多針對貴金屬零售市場特定利基市場的網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com、Silver.com、CyberMetals.com、GoldPrice.org、BGASC.com、BullionMax.com和Gold.com。SilverPrice.org GoldPrice.org和SilverPrice.org發佈有關貴金屬和加密貨幣定價的數據，併爲其其他網站尋找線索。

通過CyberMetals在線平台，客戶可以購買和出售各種面額的數字金銀條、鉑金條和鈀條的部分份額。CyberMetals的客戶可以選擇通過JMb的集成贖回流程將其數字持有轉換爲加工貴金屬產品。這些產品可能由公司指定儲存或直接運送給客戶。

客戶可以在JMBullion.com、BGASC.com、BullionMax.com、ProvidentMetals.com和Silver.com網站上訂購產品。雖然這些網站中的每個網站都吸引不同的客戶，並且可能不時提供略有不同的產品，但所有訂單都以相同的方式處理。客戶可以在線下訂單，也可以使用網站上提供的免費電話號碼通過客戶代表訂購。SilverPrice.org和GoldPrice.org網站提供有關白銀、黃金和加密貨幣的實時價格信息。我們還擁有gold.com域名，這是貴金屬行業中最知名的域名之一。儘管客戶無法在這些網站上訂購產品，但這些網站會引導訪問者訪問JMBullion.com進行訂單。

JMb利用內部開發的搜索引擎優化策略來爲其網站（尤其是JMBullion.com）增加流量。JMb還支付在主要搜索引擎上的位置費用，包括Google、Bing、Apple和Yahoo！採用內部開發的策略來接觸目標受衆並優化付費搜索的成本效益。

JMB的直接面向消費者購買計劃. JMb還提供通過其網站購買貴金屬產品。通過該計劃，JMb爲貴金屬產品收藏者提供了一種以透明且有競爭力的價格處置其資產的方法。通常，JMb會在其網站上註明有興趣購買的產品，尋求銷售此類產品的收藏家可以安排在線銷售。或者，收藏者可以使用網站上的免費電話致電客戶代表並通過電話安排銷售。

直接面向消費者購買計劃是JMb的庫存來源，使JMb能夠以低於經銷商價格的折扣購買產品進行轉售。

物流.該公司位於內華達州拉斯維加斯的主要分銷設施及其位於德克薩斯州達拉斯的輔助設施負責公司直接面向消費者購買計劃的後臺物流以及CyberMetals貴金屬的安全存儲。

戈爾德萊恩

Goldline於2017年8月被該公司收購，是一家面向投資者群體的貴金屬直接零售商。Goldline通過電視、廣播、播客和互聯網以及通過客戶服務外展銷售其貴金屬產品，特別是針對Goldline的回頭客。在線訂單在電子交易平台上進行，合格零售客戶可以訪問www.goldline.com。

Goldline客戶必須簽訂一份帳戶協議，其中規定購買條款和條件，並解釋Goldline向客戶提供的某些計劃和服務的可用性。

產品。 Goldline提供各種產品，包括金條和硬幣形式的金條、白銀和鉑金，以及稀有硬幣。

Goldline ' s和SBA的直接面向消費者購買計劃。 Goldline和SGb通過Goldline和SGb的合資企業貴金屬採購夥伴有限責任公司（「PMPP」）從其零售客戶處收購貴金屬，以多元化其產品供應併爲其附屬公司提供折扣價格。該計劃爲Goldline ' s和SBA的客戶提供了一種有效且以有競爭力的價格將其持有的資產貨幣化的方法。

知識產權. Am IP Asset，LLC（「AMIP」）是Goldline的全資子公司，管理Goldline的某些知識產權，包括客戶列表和銷售線索數據庫。

SGB

該公司於2014年收購了SGb的初始所有權權益，並於2024年6月將其投資增加至55.4%。SGb是加拿大領先的電子商務貴金屬零售商。該公司對SGb的投資擴大了該公司在國際市場上的直接面向消費者的足跡。

SGb通過其網站SilverGoldBull.com提供各種產品，包括金、銀、鉑和鈀條、硬幣和圓，以及來自世界各地的造幣認證硬幣。

擔保借貸

該公司通過其全資子公司CFC運營其擔保貸款部門，CFC又擁有Am Capital Funding，LLC（「ACF」）。CFC自2005財年以來一直在運營; AMF於2024年6月解散。CFC Alternative Investments，LLC（「CAE」）是CFC的子公司，是一家名爲Collectible Card Partners，LLC（「CPC」）的合資企業的一方，該企業的成立旨在提供以分級體育卡爲抵押的商業貸款。

CFC是一家加州持牌金融貸款機構，直接或通過其子公司發起和收購以金條、硬幣和分級體育卡爲擔保的商業貸款。CFC的客戶包括硬幣和貴金屬經銷商、投資者和收藏家。截至2024年6月30日，CFC有擔保貸款的總餘額約爲11310萬美元，其中約15%從第三方獲得的貸款和約85%由CFC發起的貸款組成。

AMF是一家特殊目的實體，其唯一活動包括通過發行票據（「AMF票據」）運營、擁有貴金屬庫存和融資。2023年12月，ACF票據已償還，ACF於2024年6月解散。ACF票據主要由以下各項支付並擔保：（i）ACF獲得的貴金屬，（ii）以貴金屬爲抵押的金條貸款組合，該貸款由CFC發起或CFC從第三方收購併由CFC轉移至ACF，以及（iii）現金。管理ACF票據的契約要求ACF維持指定水平的抵押品。該契約還規定，ACF的資產不得與CFC或A-Mark（或任何附屬公司）的資產混合，並且ACF應保存單獨的賬簿和記錄。

一般信息. CFC發放的擔保貸款包括按需貸款和期限爲3個月至364天的貸款，典型期限約爲6個月。可以隨時償還貸款，無需罰款。由於貸款期限相對較短，因此即使在利率上升的環境中，CFC也不會面臨嚴重的利率波動風險。CFC提供的貸款規模約爲1400萬美元。

所有貸款都完全由金條、硬幣、分級運動卡或其他符合條件的另類投資資產擔保。TDS代表CFC對以貸款爲抵押的硬幣或金條進行實物保管。氟氯化碳要求貸款與價值比率(「LTV」)在50%至85%之間。LTV比率是指貸款本金除以抵押品的清算價值，對於貨幣貸款，CFC保守估計，對於金銀貸款，LTV比率是基於每日現貨市場價格。LTV比率因抵押品的性質而異，例如，氟氯化碳允許金條的LTV比率高於稀有硬幣。如果由於質押抵押品市場價格的波動，一筆貸款的LTV比率超過了規定的最高比率，通常是85%，CFC可以對這筆貸款發出追加按金通知。如果借款人不滿足追加按金要求，無論是通過電匯付款還是提供額外抵押品，cfc都有權出售抵押品，這是通過其A-Mark附屬公司完成的。氟氯化碳從未經歷過貸款本金的損失。

發起活動。氟氯化碳的發起活動是對公司的硬幣和金條業務的補充，併爲我們的客戶提供了一種方便的方式來爲他們的庫存或收藏品融資。CFC還試圖通過向客戶提供與貸款有關的TDS資產保護服務，利用其TDS附屬公司的全球存儲能力。CFC爲其發起活動進行的營銷活動既與A-Mark的交易業務，特別是針對經銷商的交易業務一起進行，也是獨立進行的，包括通過其專門網站www.cfcGoldloans.com進行。氟氯化碳貸款的利率是根據當前的市場狀況、借款人概況和抵押品的類型或組合來確定的。氟氯化碳還向其發起客戶提供各種定製貸款服務，包括續期選擇、增加貸款規模的選擇、爲便利參與貨幣拍賣而量身定做的融資安排，以及循環貸款安排。氟氯化碳爲其發放的貸款提供服務。

收購活動. CFC還從第三方發起人處收購以金條和硬幣爲抵押的貸款投資組合。CFC收購的貸款在出售時須遵守此類貸款組合的慣例陳述和保證，並且必須符合CFC關於抵押品質量、LTV比率、期限和利率的標準。收購貸款組合後，CFC實際佔有擔保貸款的抵押品。如果貸款不良，我們通常會代表發起人清算抵押品，以收回貸款。通常，CFC收購的貸款組合由發起人提供服務，收取一定費用。

融資活動。 CFC歷來主要通過A-Mark與多家金融機構組成的銀團的需求信貸額度爲其貸款發放和收購活動提供資金。

流動性

我們的業務在很大程度上取決於我們爲運營獲得融資的能力。經營活動產生的現金來源包括貴金屬銷售收據以及從擔保貸款利息支付中收取的現金。

融資活動提供的現金來源是我們的未承諾信用額度、固定利率票據和其他結構性融資產品。該公司的信貸額度爲其提供了每年買賣數十億美元貴金屬的流動性，並用於爲公司的大部分運營提供資金。截至2024年6月30日，A-Mark的未承諾信貸額度提供了高達42250萬美元的訪問權限。信貸融資的到期日爲2025年9月。

該公司還從其他金融產品中產生資金，其中包括與客戶的產品融資安排，該公司出售其庫存並選擇回購，以及通過貴金屬借款和與供應商的租賃安排。

作爲我們宣佈的股票回購計劃的一部分，我們定期購買自己在公開市場上交易的普通股。請參閱有關我們的股票回購計劃的更多信息 第二部分，第5項 本年度報告。

做市活動

我們作爲主要的做市商，維持貴金屬買賣的雙向市場。這意味着我們既向客戶銷售產品，又從客戶那裏購買產品。

物力

我們保留大量金條和硬幣庫存，以便爲客戶提供選擇和及時交貨。我們在與客戶的貿易活動過程中直接從政府和私人造幣廠、礦山和煉油廠，以及私下從大宗商品經紀人和經銷商以及在現有大宗商品交易所的交易中購買庫存產品。

A-Mark的貴金屬庫存受到基礎商品價格變化以及公司交易的個別產品的供需變化所造成的市值變化的影響。出於會計和財務報告目的，我們的庫存每天按市場計價，但以成本或可變現淨值中較低者覈算的相對較少的庫存除外。A-Mark的政策是對其庫存狀況及其個人銷售和購買承諾進行實質性對沖。A-Mark尋求通過使用金融衍生工具（例如遠期和期貨合同）最大限度地減少基礎商品價格變化的影響。

銷售和市場營銷

我們主要通過位於加利福尼亞州埃爾塞貢多、香港和奧地利維也納的辦事處、我們的網站和我們的經銷商網絡（我們認爲這是同類網絡中最大的）向批發客戶推銷我們的產品和服務。經銷商網絡由約1，200家獨立貴金屬和硬幣公司組成，我們與這些公司進行非獨家交易。與經銷商的安排各不相同，但通常經銷商會從我們處獲取產品並轉售給其客戶。在某些情況下，我們以寄售的方式向經銷商交付金條。我們還不時參加貿易展覽和大會，在這些活動中推廣我們的產品和服務。作爲一家垂直整合的貴金屬公司，我們營銷策略的一個關鍵要素是能夠向各個業務部門的客戶交叉銷售我們的產品和服務。

JMb和SGb使用內部開發的搜索優化策略和主要搜索引擎的付費投放，通過其專有網站在互聯網上營銷其產品。Goldline通過電視、廣播和互聯網以及客戶服務外展接觸其零售客戶群。

我們主要通過專有網站、印刷廣告和戰略合作伙伴關係向客戶推銷我們的擔保貸款產品和服務。

業務支助

批發銷售及輔助服務部門在其位於加利福尼亞州埃爾塞貢多的全球總部和位於香港的區域總部維持與其交易、對沖和金融產品運營相關的行政和運營支持。我們相信，我們現有的行政和運營支持基礎設施有能力隨着我們的業務活動而擴展。我們將金條和金幣庫存存儲在世界各地主要金融中心的第三方託管機構以及內華達州拉斯維加斯的安全設施中。

直接面向消費者部門在其位於德克薩斯州達拉斯、加利福尼亞州洛杉磯和加拿大卡爾加里的辦事處維持行政和運營支持，以發起和處理其零售訂單。該公司的貿易、財務和物流業務部門提供對沖和訂單履行等支持服務。

擔保貸款部門在其位於加利福尼亞州埃爾塞貢多的總部維持行政支持，以處理其原始貸款，包括開票、管理追加按金和跟蹤貴金屬抵押品。對於處理和管理從第三方（可能是A-Mark的客戶）獲得的貸款，客戶發票通常由貸款組合的原始經銷商通過收費服務安排處理。抵押品保管和安全由我們的物流業務部門管理。

客戶集中度

截至2024年6月30日的一年，我們有一家客戶佔我們收入的10%以上。看到 注18 至公司合併財務報表。公司最大的客戶通常與我們進行重大遠期合同銷售活動（而不是我們主要與之進行實物交易活動的客戶），這些合同是爲了對沖公司的商品持有風險，而不是爲了投機目的。

競爭

A-Mark的活動涵蓋貴金屬行業的廣泛領域，重點關注實物市場。我們爲貴金屬的公共、工業和私營部門消費者提供服務，其中包括工業製造商、煉油廠、造幣廠、銀行、經紀公司和私人投資者。我們經常在每個領域面臨不同的競爭對手，一個細分市場的客戶和/或供應商成爲另一個細分市場的競爭對手的情況並不罕見。

我們的直接面向消費者部門與衆多直接面向消費者貴金屬產品的在線和其他零售商競爭。JMb的主要競爭對手包括APMEX、SD Bullion和Bullion Exchanges。競爭主要基於價格和客戶服務，包括提供當天送貨的能力。在較小程度上，競爭也基於產品的可用性，儘管所有主要電子商務零售商通常都會庫存最受歡迎的產品。

據信，我們的擔保貸款部門市場的直接競爭有限。我們相信，包括獲得資本、安全存儲設施、金銀和貨幣專業知識以及其他相關服務和產品在內的因素爲我們在該市場中提供了競爭優勢。

季節性和其他影響需求的因素

我們的業務通常不是季節性的，儘管零售市場的需求在夏季往往會較低。另一方面，我們相信我們的業務直接受到對市場趨勢和全球經濟活動的看法的影響。從歷史上看，對貴金屬的需求水平上升是在宏觀經濟不確定時期造成的。通常，影響這種不確定性並與貴金屬需求增加相關的因素包括股市波動、通脹率上升和美元疲軟。

遵守政府法規

我們遵守與我們的業務特別相關的各種國內和國外法律。由於交易中貴金屬產品的性質和價值，我們必須小心確保遵守《反海外腐敗法》以及各種反洗錢和了解客戶規則，以響應《美國愛國者法》和類似的外國法定製度。

特別是由於我們的直接面向消費者的業務，我們收集個人數據並受歐洲通用數據保護法規、加州消費者隱私法以及解決此類數據收集、使用和監控的類似國內外法規的約束。我們繼續投入大量資源來遵守這些法律和法規。

我們的CFC融資子公司根據加州金融保護和創新部頒發的加州金融貸款人許可證運營。CFC必須向州提交金融貸款機構法年度報告，其中總結了有關CFC的某些貸款組合和財務信息，這些信息需要接受審計。

人力資本

我們團隊成員的努力和專業知識對我們的成功至關重要。我們致力於吸引、發展和留住員工，使我們能夠爲客戶提供高水平的服務。由於我們的員工數量很少，而且我們的某些子公司由於各種收購和內部增長而分散在不同的地理位置，因此我們的重點是在我們的每個地理位置保持基於關係和協作的工作環境。在很大程度上，我們的運營企業被授權制定關於在其組織中吸引和留住人員的具體政策和做法，其中包括：爲員工、客戶和其他業務夥伴維護安全的工作環境，向員工提供有競爭力的薪酬和福利，以及旨在確定合格候選人和促進員工多樣性和包容性的招聘做法。

與此同時，我們認識到「高層基調」的重要性，並在公司範圍內採用了強調問責制、透明度、公平和責任的公司治理政策和程序。A-Mark的高級管理層負責建立和監控A-Mark的公司治理實踐，包括監控每個地點的治理工作，並根據需要參與治理相關問題的解決。A-Mark的商業行爲和道德準則強調對道德和遵守法律的承諾，併爲其所有員工的道德和法律行爲提供了基本標準。

截至2024年6月30日，公司共有員工489名，其中北美439名，亞洲48名，歐洲2名;除7名外，其餘均爲全職員工。截至2024年6月30日止年度，我們的總體員工留存率爲83%;不包括造幣廠和物流業務（主要是爲了應對業務需求波動而進行招聘），我們的留存率爲93%。對於我們擁有五年以上的公司，服務時間超過五年的員工比例爲36%。對於我們擁有和運營不到五年的公司，自各自收購日期以來繼續工作的員工比例爲73%。

A-Mark致力於支持員工的財務、精神和身體健康。在我們的各個公司中，我們提供有競爭力的薪酬和福利，包括年度短期激勵獎勵和長期股權獎勵、員工儲蓄401（k）計劃和公司匹配繳款、健康保險、殘疾保險、人壽保險、健康儲蓄和靈活支出帳戶、健康激勵、帶薪休假、家庭假、育兒假和員工援助計劃。

A-Mark爲所有符合條件的個人提供平等的就業機會，不分種族、膚色、宗教、性別、性別認同、性取向、懷孕、年齡、國籍、身體或精神殘疾、軍事或退伍軍人身份、遺傳信息或任何其他受保護的分類。平等就業機會包括但不限於僱用、培訓、晉升、降職、調動、休假和解僱。我們員工隊伍的多樣性至關重要，我們致力於在整個公司實現多樣性和包容性，以確保廣泛的經驗、觀點和技能，以提供更好的解決方案，推動創新和創造力，並增強決策。截至2024年6月30日，我們約34%的員工被認爲是女性，46%的員工由代表性不足的少數族裔組成。

企業信息

我們的行政辦公室位於2121 Rosecrans Avenue，Suite 6300，El Segundo CA 90245。我們的電話號碼是（310）587-1477，我們的網站是www.amark.com。通過該網站，我們免費提供我們向美國證券交易委員會（「SEC」）提交的所有文件，包括根據修訂後的1934年證券交易法（「交易法」）提交的文件。此類報告在以電子方式提交或提供給SEC的同一天提供。此外，我們的《員工商業行爲和道德準則》、《高級財務和其他官員商業行爲和道德準則》以及《董事商業行爲和道德準則》的副本以及有關我們公司治理政策的其他信息均可通過我們的網站獲取。

地理信息

看見附註19 向公司合併財務報表提供有關公司地理運營的信息。

第1A項。RISK因子

風險因素摘要

以下摘要概述了我們在正常業務中面臨的重大風險。此風險因素摘要不包含對您可能重要的所有信息，您應將這些信息與本節以及本報告其他地方“標題下的風險的更詳細討論一起閱讀管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析.”除下文概述或「風險因素」和「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」中其他地方討論的其他風險外，可能適用於我們當前開展或未來可能開展的活動或運營，或適用於我們當前運營或未來可能運營的市場。

入門風險

對我們產品的需求和盈利能力最終取決於對擁有貴金屬的可取性的偏好和看法，但這些偏好和看法可能會發生變化。

雖然該公司在批發和直接面向消費者的層面上運營，但對我們產品的需求取決於全球市場對貴金屬和硬幣所有權的看法和偏好。這些看法和偏好取決於多種因素，包括世界事件（下文更全面討論）、商業和經濟狀況、通貨膨脹和其他貨幣相關趨勢以及替代投資機會。所有這些因素都可能會隨着時間的推移而變化，因此我們的運營結果、盈利能力和股價可能會在短期和長期內有所不同。

我們經常尋求創新並預測市場變化，但無法保證我們能夠成功做到這一點。

我們對我們的業務對經濟、社會和政治趨勢和事件的特殊敏感性保持警惕，並試圖預測它們對我們業務的長期影響。例如，我們越來越重視直接面向消費者的業務，預計我們面臨的經濟不確定性、市場波動和全球挑戰將繼續使貴金屬和硬幣的投資對個人消費者更具吸引力。然而，我們不能保證我們對市場趨勢或不斷變化的商業和消費者偏好的評估是正確的，或者即使我們的判斷是正確的，我們對預測趨勢和偏好的反應也是及時或有效的。此外，由於我們的業務對宏觀經濟、社會和政治環境的敏感性，可能沒有有效的策略來使我們免受這些環境可能對我們的業務產生的不利影響。

與我們的運營相關的風險

我們的業務嚴重依賴我們的信貸機制。

我們的業務在很大程度上取決於我們爲運營獲得融資的能力。2021年12月21日，我們達成了一項由金融機構銀團提供的承諾融資（「交易信貸融資」），當前循環承諾總額高達42250萬美元，終止日期爲2025年9月20日。交易信貸機制爲公司提供了每年買賣數十億美元貴金屬的流動性。A-Mark經常使用根據交易信貸機制提取的資金從其供應商購買金屬並用於運營現金流目的。我們的CFC子公司還使用交易信貸機制下提取的資金爲其某些貸款活動提供資金。

交易信貸融資要求我們遵守習慣的肯定和否定契約，以及各種財務契約，包括最低運營資金要求;固定費用覆蓋率;總追索權債務與合併有形淨資產的比率;以及對基於所有權的融資金額的限制（定義）。由於我們業務的週期性，我們可能需要要求有限豁免遵守交易信貸機制下的某些財務契約。無法保證此類豁免會被授予。當交易信貸融資項下發生未根據交易信貸融資條款糾正或豁免的違約事件時，交易信貸融資項下的貸方可以選擇宣佈交易信貸融資項下所有未償還款項立即到期並支付。

如果我們無法獲得交易信貸機制下的資金，我們開展業務的方式可能會受到限制，並且我們可能無法從事有利的業務活動或爲未來的運營或資本需求提供資金。

我們無法向您保證，我們的資產或現金流足以在加速或到期時全額償還我們未償債務工具（包括交易信貸工具）下的借款，或者我們能夠對交易信貸工具下的付款進行再融資或重組。在這種情況下，我們未能續簽或更換交易信貸額度將減少我們可用的融資，並可能限制我們開展業務的能力，包括CFC子公司的某些貸款活動。我們無法保證我們能夠及時或根本無法以商業上可接受的條款獲得替代融資。我們已將很大一部分資產抵押爲交易信貸融資項下的抵押品，如果我們無法償還該融資項下的未償款項，交易信貸融資項下的行政代理人可以對擔保此類債務的抵押品採取行動。

我們會受到基於交易信貸額度可變利率條款的利率波動的影響，並且我們可能無法將我們根據交易信貸額度需要支付的部分或任何部分利息增加轉嫁給我們的客戶和借款人。

我們的信貸安排下的貸款可能會根據SOFR計算利息，但基於SOFR的貸款的經驗有限。

交易信貸機制下的循環貸款可選擇以基本利率加指定按金計息的基準利率貸款，或按我們根據紐約聯邦儲備銀行(SOFR)公佈的有擔保隔夜融資利率加指定按金選擇的利率計息的SOFR貸款。採用以SOFR爲基礎的利率取代以倫敦銀行同業拆息(LIBOR)爲基礎的利率，反映英國監管機構停止公佈LIBOR利率，以及停止在金融市場使用LIBOR。使用基於SOFR的利率可能會導致利率和/或付款高於或低於我們在之前的交易信貸機制下經歷的利率和付款，在以前的交易信貸機制下，利率基於LIBOR。此外，基於SOFR的費率的使用相對較新，在計算和公佈基於SOFR的費率時可能會出現意想不到的困難或中斷。特別是，如果貿易信貸機制下的代理確定SOFR利率無法確定，或者代理或貸款人確定基於SOFR的利率不能充分反映SOFR貸款的融資成本，則未償還的SOFR貸款將被轉換爲基本利率貸款。這可能導致該公司的借款成本增加。

我們的融資業務可能會遭受損失。

我們與客戶開展各種融資活動：

我們將向客戶提供的信貸損失降至最低的能力取決於多種因素，包括：

流動性限制可能會限制我們發展業務的能力。

我們將需要足夠的流動性來源來爲我們現有的業務和擴張戰略提供資金，我們對JMb的收購和其他收購活動就證明了這一點。目前，我們的主要流動性來源是我們從運營中產生的現金以及我們在交易信貸機制下的借貸可用性。無法保證我們的流動性來源足以支持我們希望實現的增長，也無法保證我們能夠以令人滿意的條款或根本無法保證我們能夠爲此目的獲得額外的融資來源，以額外的債務或股權融資的形式。此外，交易信貸工具包含且任何未來債務融資都可能包含各種金融和其他限制性契約。遵守這些契約的需要可能會限制我們實施增長計劃的能力。

我們的運營可能會遇到供應鏈中斷。

由於各種宏觀經濟因素，各行各業的企業在獲得運營所需的原始材料方面遇到了困難。我們需要硬幣和其他黃金產品，特別是政府造幣廠生產的產品，用於轉售給我們的客戶，以及我們的銀城造幣廠生產金條和圓棒所需的白銀。我們有多種渠道獲得我們轉售給客戶的黃金產品，到目前爲止，我們與主要煉油商的關係爲我們的鑄造業務提供了充足的材料來源。我們還保持金屬供應，以防我們的銀鎮造幣廠的原材料短缺。然而，雖然我們目前預計我們的業務不會因國家和全球供應鏈的問題而受到影響，但我們不能向您保證這種情況將繼續存在。如果我們的Silver Towne造幣廠沒有足夠的供應來源，特別是如果我們擴大我們的鑄幣業務以滿足日益增長的需求，或者如果供應鏈中斷嚴重干擾了我們用於轉售的硬幣和金條的來源，我們的運營可能會受到不利影響。如果出現嚴重的供應鏈限制，我們可能會被要求削減鑄幣業務，或者我們可能無法及時滿足客戶對硬幣和金條產品的需求。這可能會導致銷售損失，並可能對我們的聲譽造成不利影響。

我們依賴於我們的關鍵管理人員和交易專家。

我們的戰略願景和績效取決於首席執行官格雷戈裏·羅伯茨、我們的其他高級管理層成員和某些其他關鍵員工。我們與羅伯茨先生簽訂了一份僱傭協議，該協議將於2027年6月到期。我們還與總裁Thor Gjerdrum和首席運營官Brian Aquilino簽訂了僱傭協議，該協議將於2025年6月到期，JMb首席執行官兼總裁Robert Pacelli簽訂了僱傭協議，該協議將於2026年6月到期。

這些員工和其他員工擁有交易市場、電子商務運營和數字營銷方面的專業知識;具有全行業聲譽;併爲我們的業務履行關鍵職能。我們無法保證能夠就續簽僱傭協議或以其他方式留住我們的關鍵員工談判可接受的條款。此外，熟練的貴金屬交易員和其他行業專業人士的競爭也很激烈。我們現有的關鍵官員和員工的流失，如果沒有能力取代他們，將對我們的業務產生重大不利影響。

我們廣泛依賴計算機系統來執行交易和處理交易，如果這些系統的操作中斷，我們可能會遭受重大損害。

我們依賴我們的計算機和通信硬件和軟件系統來執行每年大量的交易。我們對計算機和通信技術的依賴隨着對JMB的收購而增加，JMB的銷售完全通過互聯網進行。因此，至關重要的是，我們必須保持這些系統的不間斷運行，我們已投入大量資源，以保護我們的系統免受物理危害和安全破壞，並維持備份和冗餘。然而，由於停電、計算機和電信故障、計算機病毒、安全漏洞(包括對我們的交易處理或其他系統的破壞)、火災、龍捲風和颶風等災難性事件，以及我們員工的使用錯誤，我們的系統都會受到損害或中斷。影響我們系統的違規、損壞或故障可能需要大量投資進行維修或更換，並可能中斷我們提供報價或交易服務或開展電子商務業務的能力。

我們還受到勒索軟件攻擊，惡意行爲者試圖剝奪我們對計算機系統的訪問權限，除非我們向他們支付費用，而費用可能很高。如果個人數據被泄露，我們可能會面臨代價高昂的訴訟或政府罰款。另請參閱「一般適用性風險因素-如果我們的客戶數據被泄露，我們可能會遭受損害和聲譽損失;」和「-新規則最近生效，要求公司提供有關網絡安全管理和事件的披露。」

公司對多家從事貴金屬營銷的實體擁有少數股權投資;作爲少數股權投資者，公司無法對這些實體行使絕對控制權。

我們持有從事貴金屬和向消費者銷售金幣業務的實體的少數股權。 儘管憑藉公司對這些實體的投資，公司能夠對這些實體的管理施加影響，在某些情況下甚至具有重大影響，但公司並不對這些實體擁有絕對控制權。因此，在某些情況下，這些實體的管理層可能會採取我們認爲不符合我們的最佳利益且我們反對的行動。因此，我們對其中一個或多個實體的投資價值可能會下降。此外，由於這些投資缺乏流動性，我們可能無法以我們認爲反映其公允價值的價格出售我們在這些實體中的所有權權益。

與世界事件相關的風險

我們的業務受到政治狀況和世界事件的影響。

貴金屬業務特別受全球政治狀況和世界事件的影響。一些人將貴金屬視爲政治動盪或騷亂時期的安全金融投資，特別是在發展中經濟體，這可能會推高價格。在政治不確定時期，貴金屬大宗商品價格的波動性也可能加劇。相反，在國際相對平靜的時期，貴金屬波動性可能會隨着需求而減少，貴金屬價格可能會回落。由於我們的業務依賴於貴金屬的波動性和定價，因此我們受到世界事件的影響可能比其他經濟領域的企業更大。

俄羅斯繼續對烏克蘭採取軍事行動。作爲回應，美國和其他某些國家對俄羅斯、白俄羅斯以及與俄羅斯或白俄羅斯的政治、商業和金融組織有關聯的某些個人和實體實施了重大制裁和出口管制，並可能實施進一步的制裁和管制。這場衝突還造成了歐洲和其他地區穀物和化石燃料供應的不確定性，以及潛在的短缺。無法預測這場衝突的更廣泛後果，因爲它可能對全球貿易、貨幣匯率、區域經濟和全球經濟產生重大不利影響，並對我們產生影響。我們可以從由此產生的不確定性和不穩定中受益，因爲這可能會鼓勵投資者在擁有貴金屬時尋求所謂的安全。另一方面，我們在奧地利有營銷支持業務，並在德國和歐洲其他地區有大量業務，這些業務可能會受到該地區持續或擴大的軍事活動的實質性和不利影響。哈馬斯對以色列的攻擊和以色列的回應有可能進一步擾亂經濟市場，特別是在敵對行動擴大到包括其他國家和非國家行爲者的情況下。該公司目前在中東沒有業務。然而，那裏的事件可能會導致歐洲的政治動盪，這可能會直接影響我們在那裏的業務，並可能對我們與中東和世界其他地區客戶開展的業務產生不利影響。此外，中東的動盪可能會產生與烏克蘭戰爭相同或更嚴重的全球經濟影響，對我們的業務造成類似的後果。特別是，烏克蘭和中東軍事行動對全球經濟造成的令人沮喪的影響可能會抑制我們的商業活動，減少對我們產品和服務的需求。

在過去幾年金融市場波動期間，該公司的收入和營業利潤出現了巨大增長，並且無法保證未來能否實現這種水平的業績。

過去幾年，公司業務前所未有的增長可能歸因於各種地緣政治、宏觀經濟、軍事和全球不確定性和事件導致的金融市場高度波動。 在這種環境下，消費者可能會在珍貴的硬幣和金屬中尋求公認的財務安全性。我們的股價也對這些前所未有的情況做出了積極的反應。

自那以來，我們的利潤已從這些時期經歷的歷史最高水平回落，不能保證貴金屬業務在未來一段時間內將實現這一史無前例的業績。我們過去的業務一直受到週期性波動的影響，我們最近的經營業績開始在一定程度上回歸週期性。消費者對貴重硬幣和金屬的看法可能會發生變化，這些商品可能不再被視爲安全的投資。正如我們最近所經歷的那樣，波動性較低、供應較多的貴金屬市場放緩，已經並可能繼續產生減少產品銷量的效果，並對我們的產品溢價產生不利影響，這是我們整體業績的關鍵驅動因素。我們收入和收益的持續下降將對我們的運營產生不利影響，並可能導致我們的股價下跌。我們不可能準確地預測未來的市場趨勢，特別是在這些動盪的金融市場期間，對我們的業務非常有利的環境是否會恢復。因此，我們不知道我們的盈利能力何時會再次達到我們在這段時期經歷的前所未有的水平。此外，由於目前商業和金融環境的性質，特別是貴金屬行業，很難以任何可接受的精確度爲我們的業務編制常規的財務預測和未來幾年的預測。這可能會對我們爲未來進行財務和業務規劃的能力造成不利影響。

我們從美國以外的業務中獲得大量收入。

我們很大一部分收入來自美國以外的業務，包括髮展中國家的客戶。在美國以外的商業運營受到在外國運營固有的政治、經濟和其他風險的影響。這些風險包括普遍適用的風險，例如需要遵守多種監管制度；貿易保護措施和進出口許可證要求及關稅；以及因外幣匯率變化而引起的權益、收入和利潤波動。目前，我們與發展中國家的客戶沒有開展實質性的業務。然而，如果我們在世界這些地區的業務增加，我們還將面臨發展中國家特有的風險，包括難以執行協議、收取應收款、通過外國法律制度保護庫存和其他資產、限制將收益匯回國內、貨幣貶值和操縱匯率以及高通脹。

我們試圖通過監控我們開展業務或擁有客戶的美國以外國家/地區當前和預期的政治、經濟、法律和監管發展並酌情調整運營來管理這些風險，但無法保證我們採取的措施將成功保護公司的商業利益。

該公司最近收購了位於香港的貴金屬業務LPM，反映了該公司爲擴大其在亞洲（尤其是遠東）的業務而做出的努力。無法保證該公司在遠東的擴張努力一定會成功。此外，在中華人民共和國開展業務面臨特殊的監管和其他挑戰，因此某些外國企業最近減少了在那裏的業務。該公司可能會遇到類似的挑戰，這可能會阻礙公司在該地區的擴張努力。

當前的通脹和高利率環境可能會對我們的成本和費用以及對我們產品的需求產生不利影響。

美國和其他世界經濟體目前正在經歷高利率，最近經歷了高水平的通脹，儘管近幾個月來這種情況有所緩解。某些投資者，包括我們直接面向消費者部門的客戶，可能會將貴金屬產品視爲對沖通脹和高利率的工具，這可能會對我們的商品和服務的需求產生積極影響。然而，通貨膨脹也可能增加我們的運營費用，由於我們的業務性質，我們通常不能將這些費用轉嫁給我們的客戶。我們的貿易信貸安排以浮動利率計息，因此較高的利率也會增加我們在該安排下的借貸成本，而較高的利率也可能增加我們產品融資安排下的成本。我們可能無法通過從交易對手那裏獲得更高的利息收入和其他費用和收費來彌補這些增加。此外，通脹和高利率可能會減少消費者的可自由支配支出，從而減少零售業的產品需求。

與批發銷售和輔助服務部門相關的風險

失去政府買家/分銷安排可能會對我們的業務產生重大不利影響。

A-Mark的業務嚴重依賴於其與各政府造幣廠的採購/分銷安排。我們在競爭基礎上向客戶提供硬幣和金條的能力是基於直接從政府來源購買產品的能力。政府造幣廠可能隨時終止與政府造幣廠的安排。失去授權採購商/分銷商關係（包括與美國造幣廠的關係）可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們在一個競爭激烈的行業中運營。

買賣貴金屬的業務是全球性的，競爭非常激烈。該公司與北美、歐洲和世界其他地區的貴金屬公司和銀行競爭，其中一些公司比公司擁有更多的財政和其他資源，以及更高的知名度。我們相信，作爲一家致力於貴金屬交易的全方位服務公司，我們提供對客戶有吸引力的定價、產品供應、執行、融資替代方案和存儲選項，使我們能夠有效地競爭。我們還相信，我們與各種政府造幣廠的採購商/經銷商安排 使我們在硬幣分銷業務中具有競爭優勢。然而，鑑於貴金屬業務遍及全球，缺乏知識產權保護，以及衆多不斷髮展的貴金屬交易平台，我們不能向您保證A-Mark將能夠繼續成功競爭，或者該行業未來的發展不會帶來額外的競爭挑戰。

該公司面臨與AMSt業務相關的風險。

我們的AMSt子公司負責運營Silver Towne Mint，該公司依賴於關鍵設備，這些設備可能偶爾因定期升級或維護而無法使用，或者由於意外故障或業務中斷而無法使用。AMST的設施容易發生設備故障，並因火災、地震、事故或惡劣天氣條件等意外事件而面臨災難性損失的風險。AMSt擁有保險來承保與設備損壞和由此產生的業務中斷相關的某些風險，但保險不承保某些事件，並且無法保證保險將繼續以可接受的條款提供。最近發生了一起這樣的傷亡事件，是由於龍捲風造成的，雖然龍捲風有保險範圍，但暫時中斷了造幣廠的運營。

AMST繼續擴大服務範圍和客戶群的能力部分取決於其增加熟練勞動力規模的能力。過去，對技能人才的需求很高，但供應有限。無法僱用或留住熟練技術人員可能會限制AMST的運營及其增長機會。

我們的業務依賴於集中的客戶群。

A-Mark的關鍵資產之一是其批發銷售和輔助服務部門的客戶群。該客戶群提供深入的產品分銷，使A-Mark成爲貴金屬產品製造商理想的貿易合作伙伴，包括尋求分銷貴金屬鑄幣廠或尋求銷售大量實物貴金屬的大型煉油廠。在任何特定季度，我們在該部門的銷售額可能來自少數重要客戶。如果我們與這些客戶的關係惡化，或者如果我們失去這些客戶，我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們過去曾並將繼續與該公司的附屬公司Stack ' s Bowers進行交易，這些交易可能被視爲並非保持距離。

Stack『s-Bowers Numismatics，LLC(“Stack』s Bowers”)主要從事高價值和稀有硬幣的拍賣和硬幣零售業務，是Spectrum Group International，Inc.(「SGI」)的全資子公司，Spectrum Group International，Inc.是我們的前母公司和關聯方。我們過去一直在與Stack‘s Bowers進行交易，並將繼續進行交易。這些交易包括以Stack‘s Bowers爲借款人的擔保貸款交易，以及其他涉及買賣稀有硬幣的交易，包括與JMB的交易。SGI和本公司有一位共同的首席執行官，本公司的首席執行官和總法律顧問是SGI的董事會成員。此外，本公司大多數董事會擁有SGI的所有權權益，合計爲SGI的控股權。本公司與Stack‘s Bowers之間的交易經我們的審計委員會酌情批准，我們認爲所有此類交易的條款對本公司的有利程度不低於從非關聯第三方獲得的交易條款。儘管如此，這些交易可能被認爲是相互衝突的。

A-Mark持有的材料可能會丟失、損壞、被盜或訪問受到限制。

A-Mark在其物流設施、第三方存放處和運輸中擁有大量高價值貴金屬。A-Mark無論是代表其自身還是代表其客戶持有的黃金和其他貴金屬都存在丟失、損壞或被盜的風險。此外，A-Mark貴金屬的獲取可能會受到自然事件（例如地震）或人類行爲（例如恐怖襲擊）的限制。儘管我們按照我們認爲適當的條款和條件維持保險，但如果我們的貴金屬庫存丟失、損壞、被盜或銷燬，我們可能沒有足夠的回收來源，並且回收可能會受到限制。除其他外，我們的保險單不包括因恐怖襲擊或內亂而造成損失的承保範圍。

我們的物流存管須經過貸方的授權。

我們的交易信貸機制下的貸方已批准我們的物流設施作爲授權存管機構。如果該批准因任何原因被撤回，我們將無法再在該地點保留庫存，這將極大地限制我們從該設施開展業務的能力。

與我們的直接面向消費者細分市場相關的風險

我們的直接面向消費者的業務可能會受到不當銷售行爲的指控.

通過我們的直接面向消費者部門(JMB、Goldline和我們在SGB的投資)，該公司直接向散戶投資者群體銷售貴金屬和錢幣。JMB和SGB主要通過互聯網營銷他們的產品。金線通過電視、廣播、互聯網和客戶服務推廣其貴金屬產品。在被該公司收購之前，Goldline曾被指控存在不當銷售行爲，併成爲州執法行動的對象，後來達成和解。其他貴金屬產品零售商也同樣因其銷售行爲而受到指控，包括虛假陳述、產品加價過高、壓力銷售策略和產品更換。本公司認爲，其子公司Goldline的銷售行爲符合適用的法律和道德標準，在這方面沒有對Goldline提出索賠的實質性依據。然而，鑑於貴金屬零售業務的性質，貴金屬投資者可能會因爲不利的市場趨勢而損失大部分投資，以及某些貴金屬零售投資者容易遭受經濟損失，因此不能保證不會就Goldline、JMB或SGB的商業做法提出索賠，或者即使提出此類索賠也不會引起政府和私營部門消費者權益倡導者的注意。如果發生這種情況，該公司可能會遭受負面宣傳，受到政府執法行動的影響，或者被迫修改其直接面向消費者的業務的銷售和營銷做法。

我們的直接面向消費者的業務在競爭激烈的環境中運營。

JMb、Goldline和SGb面臨着來自其他專業在線貴金屬和硬幣網站以及傳統貴金屬零售經紀人和硬幣商店的競爭。此外，eBay等某些普通在線商品也提供可收藏的硬幣和金條出售，而其他主要在線零售商擁有財務和營銷資源、知名度和客戶群遠大於我們現有的客戶群，未來可能會進入這個市場。競爭基於硬幣和金條產品的可用性、價格、交貨時間、便利性和客戶服務。無法保證我們能夠與其他貴重硬幣和金條零售來源和渠道進行有效競爭，特別是如果對這些產品的需求從目前的歷史最高水平下降的話。

我們打算繼續尋求選擇性收購和投資，以補充我們的有機增長，但這可能不會成功。

作爲我們直接面向消費者運營戰略的一部分，我們一直尋求並在未來可能尋求通過戰略收購和投資其他硬幣和貴金屬電子商務零售商來補充我們的有機增長。未來我們可能無法找到合適的收購或投資候選人。如果我們無法在未來成功利用有機增長機會或完成收購或投資，或者如果我們執行該戰略的成本高於預期，那麼我們的增長可能會受到限制。就我們通過收購或投資實現增長而言，我們無法確保能夠充分或盈利地管理這種增長。

JMB的搜索引擎優化策略爲其提供了重要的競爭優勢，但這種情況可能不會持續下去。

我們相信，JMb內部開發的搜索引擎優化（SEO）策略爲其業務在推動其網站流量方面提供了比其他電子商務貴金屬零售商的競爭優勢，並且一直是JMb增長的重要因素。高效SEO編程的挑戰正在不斷變化，貴金屬領域的其他電子商務零售商也在不斷努力提高自己的SEO能力。如果JMb不能繼續保持其在SEO技術方面的競爭優勢，它可能會將客戶和市場份額輸給競爭對手。

JMb和SGb依賴付費和無償互聯網搜索引擎對其產品進行排名併爲其網站帶來流量，如果他們的排名下降或與這些服務的關係惡化，他們的網站流量可能會受到影響。

JMb和SGb依賴付費和無償互聯網搜索引擎來吸引消費者對其產品的興趣。搜索引擎公司定期更改其自然搜索引擎算法，這些更改可能會對我們在付費和/或無償搜索中的直接面向消費者的產品提供產生不利影響。如果搜索引擎運營商認爲JMb和SGb不符合其指南，則有時也可能受到排名處罰。如果我們的直接面向消費者的搜索引擎排名下降，而我們無法及時恢復之前的排名，那麼我們可能不得不使用更昂貴的營銷渠道來維持和增長我們的直接面向消費者的收入，從而導致盈利能力下降。

如果JMb、Goldline和SGb不能有效地應對技術和市場變化，它們將不再與消費者可能購買珍貴硬幣和金條的其他渠道競爭。

爲了保持競爭力，JMb、Goldline和SGb必須繼續增強和改進其在線運營的響應能力、功能和功能。互聯網和電子商務行業的特點是技術變革的迅速、用戶和客戶要求和偏好的變化、體現新技術的新產品和服務的頻繁推出以及新行業標準和實踐的出現。

互聯網不斷變化的性質可能會使我們直接面向消費者部門的現有技術和系統過時。其持續成功將部分取決於其以下能力：

隨着電子商務的發展，現在產品供應和消費者口味的變化速度比過去幾年更快。這種加速的變化速度增加了不確定性，並給管理層帶來了更大的預測和應對此類變化的負擔。變革速度的加快還意味着技術先進或複雜的產品或服務實現和維持合作伙伴和消費者興趣的窗口正在縮小，並且，如果我們的直接面向消費者部門未能及時預測或響應其行業的變化，此類失誤的影響可能會被放大。

未來的技術進步可能不利於JMB、Goldline或SBA的業務或與其兼容。此外，JMb、Goldline和SGb可能無法有效地使用新技術或及時使其技術和系統適應用戶要求或新興行業標準。他們保持技術競爭力的能力可能需要大量支出和準備時間。如果JMb、Goldline或SGb無法及時並以合理的成本適應不斷變化的市場條件或用戶要求，它們將不再與其他購買珍貴硬幣和金條的渠道競爭。

如果JMb未能持續改進其網站（在所有相關平台上，包括移動平台），則可能無法吸引或留住客戶。

JMb擁有並運營許多針對貴金屬零售市場特定利基市場的網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com、Silver.com、CyberMetals.com、GoldPrice.org、BGASC.com、BullionMax.com和Gold.com。SilverPrice.org JMb必須不斷更新其網站（在所有相關平台上，包括移動平台），以改進和增強其內容、可訪問性、便利性和易用性。如果不這樣做，可能會讓人認爲JMB競爭對手的網站更容易使用和導航，或者能夠更好地滿足客戶對貴金屬硬幣和金條的需求。如果這種看法得到認可，JMB網站的流量及其收入就會受到影響。

JMB的某些網站發佈了從第三方獲得的有關貴金屬和加密貨幣市場的數據，這些數據可能不準確。

JMB的GoldPrice.org和SilverPrice.org發佈從第三方獲得的貴金屬和加密貨幣定價數據。雖然我們相信已發佈數據的來源是可靠的，但JMb或我們並未獨立驗證這些數據。如果JMb接收和發佈的數據不準確，並且被訪問這些網站的消費者所依賴，JMb可能會承擔責任並可能對其聲譽造成損害。

JMb、Goldline和SGb預計將從客戶那裏收購的貴金屬中獲利，但事實可能並非如此。

通過直接面向消費者購買計劃，JMB和通過PMPP、Goldline和SGB提供購買客戶擁有的珍貴硬幣和金條。我們認爲，該計劃鼓勵購買金幣和金條作爲一種投資，因爲它向客戶保證，他們對JMB、Goldline和SGB提供的產品的投資將是流動的，如果客戶需要現金，可以將其貨幣化。JMB、Goldline和SGB提出以反映當前市場估值的價格從客戶那裏購買硬幣和金條，但也允許JMB、Goldline和SGB從產品的轉售中獲利。然而，不能保證JMB、Goldline或SGB實際上能夠以與購買成本相稱的價格轉售他們購買的產品。在貴金屬產品市場下滑的情況下，JMB、Goldline和SGB可能會揹負着大量採購庫存的負擔，它們無法以經濟價格轉售，甚至根本無法轉售。由於不利的市場狀況而暫停或中止直接向消費者購買計劃，可能會削弱JMB、Goldline和SGB客戶對珍貴硬幣和金條是安全和有吸引力的投資的看法。

與我們的擔保貸款部門相關的風險

我們的貸款業務取決於CFC發起或獲取主要由金條和硬幣擔保的貸款的能力.

我們擔保貸款部門的業績取決於擁有足夠大小和質量的貸款組合，以證明承諾用於公司貸款業務的支出和財務資源的分配是合理的。Cfc既向我們的批發和貿易業務的客戶發放貸款，也收購其他方發起的貸款組合。該公司通常儲存作爲貸款抵押品的金條和錢幣。由於氯氟化碳並不獨立推銷其貸款業務，故取決於本公司批發及貿易業務客戶以氯氟化碳貸款購買金條及錢幣時的興趣。公司客戶從氟氯化碳獲得貸款的興趣取決於許多因素，包括其他融資來源的可獲得性、利率環境、其他儲存金條和錢幣的替代方案、他們與公司的業務關係以及公司批發銷售和輔助服務部門開展的業務的水平和類型。擔保貸款部門還取決於氟氯化碳識別和獲得由滿足公司質量和風險標準的第三方發起的金條和錢幣擔保的貸款組合的能力。不能保證氟氯化碳會成功地繼續發放和獲得擔保貸款，其數額足以證明開展這項業務是正當的。

CFC的貸款數量和貸款組合規模因時期而異。

CFC的貸款組合因時期而異，無論是投資組合中的貸款數量還是投資組合的總規模（以美元金額計算）都有很大差異。CFC貸款組合的變化歸因於多種因素，包括公司在上文討論的貸款發放和收購方面的成功，以及投資組合中貸款的到期日以及借款人提前償還或延長貸款期限的決定。因此，擔保貸款部門在特定財務報告期間的表現可能並不表明該部門在未來任何時期（無論是短期還是長期）的表現。

擔保貸款部門的增長可能需要大量資源。

從歷史上看，該公司幾乎完全向其批發和貿易業務的客戶發放貸款。利用從CFC獲得的有擔保貸款爲購買金條和金幣提供資金的機會是該公司向客戶提供的一系列輔助服務的一部分。擔保貸款部門的業務，無論是貸款組合的發起還是收購，都受到該公司交易信貸額度下借貸能力的限制，該公司依賴該額度爲批發銷售和輔助服務部門更大的業務提供資金。擔保貸款部門未來的任何重大增長都需要向該業務應用大量額外資源，並且無法保證此類資源是否可用，或者公司不會確定此類資源（即使可用）應應用於公司業務的其他領域。

與商品相關的風險

A-Mark的業務受到大宗商品價格波動的嚴重影響。

A-Mark盈利能力的主要驅動力是大宗商品價格的波動，這導致買賣價差擴大。影響貴金屬價格的因素包括貴金屬的供需;政治、經濟和全球金融事件;美元兌其他貨幣的走勢;以及對沖基金等大型投機者的活動。如果大宗商品價格停滯，交易活動可能會減少，導致對A-Mark提供的服務的需求減少，利差可能會減少，這可能會對我們的盈利能力產生重大不利影響。

期間波動性的變化可能會導致我們的收入波動，因此我們任何時期的業績可能無法指示任何未來時期的預期業績。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”

我們的業務面臨大宗商品價格變化的風險，而我們保護庫存的對沖活動也面臨交易對手違約的風險。

A-Mark的貴金屬庫存受基礎商品價格變化以及公司交易的個別產品的供需變化所造成的市場價值變化的影響。此外，公開銷售和購買承諾會受到購買或銷售固定日期（交易日期）與金屬交付或接收日期（結算日期）之間價值變化的影響。A-Mark尋求通過使用金融衍生工具（例如遠期和期貨合同）最大限度地減少基礎商品價格變化的影響。A-Mark的政策是對其庫存狀況及其個人銷售和購買承諾進行實質性對沖。A-Mark的管理層每天都會監控其對沖風險敞口。然而，無法保證這些對沖活動足以保護公司免受與A-Mark業務活動相關的商品價格風險。

此外，即使我們對任何特定頭寸進行了充分對沖，我們的交易對手也存在對我們用於對沖庫存的金融工具違約的風險。交易對手在重大對沖上違約可能會對我們的業務產生重大不利影響。

商品定價的提高可能會限制我們能夠攜帶的庫存。

我們保留着大量且多樣化的貴金屬產品庫存，包括金條和硬幣，以支持我們的交易和直接面向消費者的活動，併爲客戶提供優質的服務。我們能夠攜帶的庫存量受到交易信貸機制下的借貸限制和營運資金契約的限制。如果大宗商品價格大幅上漲，而我們無法修改交易信貸機制的條款來彌補上漲，那麼我們可以融資並因此維持在庫存中的產品數量就會下降。這可能會對我們的運營產生重大不利影響。

我們依賴世界各地商品交易所的高效運作，這些交易所的中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

該公司在世界各地的大宗商品交易所買賣貴金屬合約，既支持其客戶運營，又對沖其庫存和交易風險，以應對大宗商品價格波動。如果公司交易的交易所或其任何清算所因計算機問題、市場動盪、對商品出口國的制裁或其他因素而停止運營或交易中斷，公司從事這些活動的能力將受到損害。例如，如果金、銀、鉑或鈀的供應鏈中斷，我們在大宗商品交易所買賣這些金屬的能力將受到重大不利影響。

如果與公司交易的期貨佣金商或商品經紀商破產或破產，公司還可能面臨中斷和損失風險。

我們的業務面臨欺詐和假冒風險。

貴金屬（尤其是金條）業務因各種形式的「材料欺詐」而面臨損失風險。我們尋求通過多種方式最大限度地減少此類欺詐的風險，包括第三方身份驗證和驗證、依賴我們的內部專家以及建立旨在檢測欺詐的程序。然而，無法保證我們將成功預防或識別此類欺詐行爲，或在檢測到此類欺詐行爲時獲得補救。

與我們的監管環境相關的風險

CFTC可能會尋求對公司的活動行使管轄權。

該公司認爲，其直接面向消費者的業務通常以不涉及商品期貨交易委員會（「CFTC」）的管轄權的方式進行，因爲它不會向零售客戶銷售產品供未來交付。然而，《商品交易法》（「ECA」）和CFTC的規則和法規起草得很廣泛，公司不認爲是期貨交易的做法也可能被CFTC視爲期貨交易。

在2023財年第一季度，該公司和Goldline就一項訴訟達成和解，其中CFTC指控向客戶提供的某些融資安排構成場外零售商品交易。儘管此事是按照公司滿意的條款解決的，沒有重大財務影響，並且Goldline已停止這些特定安排和做法，但無法保證CFTC未來不會指控我們違反了CESA或CFTC的規則和法規，或以其他方式（與其他聯邦或州機構一起）尋求對我們可能對我們產生不利影響的運營方面進行監督。

最近的立法和監管舉措將要求我們在環境報告上花費時間和資源。

儘管我們的製造活動僅限於Silver Towne Mint生產金條產品，但最近的加州立法和SEC的新規則將要求我們披露有關可能需要大量時間和費用的環境問題。

2023年10月7日，加州州長加文·紐瑟姆簽署參議院法案（「SB」）261《溫室氣體：氣候相關金融風險》和SB 253《氣候企業數據問責法案》成爲法律，該法案大幅擴大了在加州開展業務的公司與氣候相關的披露要求。作爲一家在加利福尼亞州開展業務的公司，我們可能受到這些新法律的管轄，這些法律對我們與氣候相關的財務風險規定了嚴格的報告義務，並對溫室氣體排放披露提出了廣泛的要求。

SB 253對年收入超過100億美元的公司規定了溫室氣體報告義務。鑑於我們目前的收入水平，我們須遵守SB 253的要求。SB 253要求報告2026年開始的上一財年範圍1溫室氣體排放（我們運營的直接排放）和範圍2溫室氣體排放（我們運營的間接排放）。SB 253要求報告從2027年開始的上一財年範圍3溫室氣體排放（來自我們價值鏈中第三方的排放）。儘管在加州空氣資源委員會發布實施規則之前，我們不會知道這項法律的全部要求，但該法律可能會要求我們報告加州內外業務的排放，包括我們在印第安納州溫徹斯特的造幣廠業務，以及我們的供應商和客戶的排放。

從2026年1月1日開始，此後每兩年，SB 261要求我們公開披露與氣候相關的財務風險，其中可能包括我們自身運營、供應商和客戶運營以及貴金屬市場的風險。這包括詳細介紹我們爲緩解和適應這些風險而採取的策略。我們的合規報告必須在我們公司的網站上公開。不遵守SB 261的要求可能會讓我們在每個報告年度面臨高達50，000美元的罰款，並且我們可能還被要求支付年度申報費。加州氣候披露是正在進行的訴訟的主題，這可能會影響公司是否以及何時被要求進行該制度要求的披露。該公司將在準備遵守該規則時監控該訴訟。

2024年3月6日，美國證券交易委員會（「SEC」）發佈了最終規則，要求A-Mark等上市公司披露溫室氣體排放和氣候風險。SEC最終規則與上述加州報告制度和下文討論的歐洲企業可持續發展指令（「CSRD」）有顯着重疊，但也存在重大差異。

與加州報告制度一樣，美國證券交易委員會的最終規則將要求公司測量和披露其設施（包括其位於印第安納州溫徹斯特的造幣廠）的範圍1和範圍2溫室氣體排放。與加州報告計劃不同，SEC的最終規則不要求公司報告範圍3溫室氣體排放。美國證券交易委員會的最終規則還要求公司從溫室氣體排放測量的獨立專家處獲取其範圍1和範圍2溫室氣體排放的證明報告。

與加州報告制度一樣，美國證券交易委員會的最終規則也將要求公司跟蹤和披露與氣候相關的重大金融風險以及我們如何管理這些風險。與加州規則不同，美國證券交易委員會的最終規則將要求公司跟蹤和報告重大資本化成本、支出和收取的支出以及由於惡劣天氣事件和其他自然條件以及我們可能實現的任何碳減排目標以及我們使用的抵消或可再生能源抵免來實現這一目標。

與加州報告制度一樣，美國證券交易委員會的最終規則也受到正在進行的訴訟的影響，這可能會影響公司是否以及何時被要求披露該規則要求的信息。該公司將在準備遵守該規則時監控該訴訟。

歐盟在企業可持續發展報告指令（CSRD）中採用了與環境、社會和公司治理（「ESG」）事項相關的新披露標準和規則，該指令於2023年生效，適用於歐盟和非歐盟實體。由於我們在歐洲的業務超過了規則中的淨營業額閾值，並且我們可能被視爲擁有歐盟分支機構或子公司，因此我們可能會遵守CSRD報告要求。當歐盟爲該規則涵蓋的非歐盟團體制定實施法規時，我們將更多地了解具體披露要求。

這些不斷變化的規則和法規，以及與ESG相關的利益相關者期望 "普遍適用的風險因素-與ESG因素相關的第三方預期可能會帶來額外成本並使我們面臨新的風險," 已導致並可能繼續導致一般和行政費用增加，以及爲遵守或滿足此類法規和期望而花費的管理時間和注意力增加。

遵守新的和現有的數據保護/隱私法規可能會增加我們的成本，並使公司可能因違規行爲而受到制裁。

由於我們的直接面向消費者業務，我們收集個人數據或個人信息，廣義上包括與消費者或家庭相關的所有信息，包括身份信息、人口統計數據、使用情況、交易和查詢、偏好以及爲創建關於消費者的個人資料而得出的推斷(「個人信息」)。我們在處理個人信息時受許多數據隱私和保護義務的約束，包括：各種聯邦、州、地方和外國法律、法規和指南；行業標準；外部和內部隱私通知和政策；合同；以及適用於我們和代表我們處理個人信息的其他義務。這些義務可能會發生變化，可能會受到不同的解釋，並且在我們開展業務或從其收集個人信息的相關司法管轄區之間可能不一致。數據隱私和保護格局在世界各地的司法管轄區繼續發展。這種變化可能會給我們的業務帶來不確定性；影響我們或我們的合作者、服務提供商和其他人在某些司法管轄區運營或收集、存儲、傳輸、使用、共享和以其他方式處理個人信息的能力；需要接受我們合同中更繁重的義務；導致我們修改業務運營；導致負債；或以其他方式向我們施加額外的合規成本。此外，儘管我們作出了努力，但如果我們的工作人員或我們所依賴的第三方不履行這些義務，我們可能不會成功地實現遵守。例如，服務提供商未能遵守適用的數據隱私或保護法律、法規、合同或其他義務可能會對我們造成重大後果。這些後果可能包括：政府執法行動(例如，調查、罰款、處罰、審計、檢查和類似活動)；訴訟(包括與階層相關的索賠)；額外的報告要求和/或監督；命令銷燬或不使用個人信息；損害我們的聲譽；收入和利潤損失；商譽損失；以及其他不利的業務影響。

2016年，歐洲聯盟(「歐盟」)對其數據保護制度進行了全面改革，從國家立法方式轉變爲單一的歐洲經濟區隱私法規--《一般數據保護條例》(GDPR)，並於2018年5月生效。歐盟數據保護制度將歐盟數據保護法的適用範圍擴大到處理歐盟居民個人信息的所有外國公司，實施了嚴格的數據保護合規制度，嚴厲處罰最高可達全球營業額的4%或2000年歐元萬，幷包括個人信息「可攜帶性」等新權利。儘管GDPR適用於整個歐盟，不需要當地的實施立法，但歐盟成員國有能力解釋GDPR的開放條款，這些條款允許針對特定地區的數據保護立法，並有可能在各國的基礎上造成不一致。英國通過了類似的立法(「英國GDPR」)，於2021年生效，並規定最高可達全球營業額的4%或1750年歐元萬的嚴厲處罰。我們還可能受到許多其他至少部分效仿GDPR的外國隱私法的約束，包括中國的個人信息保護法(PIPL)、加拿大的個人信息保護和電子文檔法(PIPEDA)和加拿大地區的隱私法，以及澳大利亞和新西蘭的隱私法。

我們的直接面向消費者業務目前的國際業務有限，這將使其受到這些外國隱私法的約束。我們的批發銷售和輔助服務部門在奧地利維也納設有辦事處，爲國際客戶提供營銷支持服務。我們已經評估了這些外國隱私法及其要求，並相信我們目前在所有重大方面都遵守規定。然而，展望未來，我們國際業務的擴張可能需要我們改變業務實踐，並可能增加合規的成本和複雜性。此外，公司違反這些法規可能會使我們面臨法規下的處罰和制裁。

加州通過了2023年1月1日生效的加州消費者隱私法修正案(CCPA)。這項法律爲加州消費者提供了關於其個人信息的高度透明度和廣泛的權利和選擇。例如，CCPA授予消費者隱私權，包括數據更正和數據可攜帶性的權利，有權限制公司使用需要加強保護的被稱爲「敏感個人信息」的個人信息子集，以及有權就公司對個人行使這些新的或現有的隱私權的反應提出上訴。遵守CCPA要求實施一系列操作措施，例如：準備與加州居民、家庭和設備有關的所有個人信息的數據地圖、庫存或其他記錄，以及信息源、使用、存儲和共享；維護和更新隱私政策中的詳細披露；對敏感個人信息的使用進行風險評估；建立機制(至少包括免費電話號碼和在線渠道)，以回應消費者的數據訪問、刪除、可移植和退出請求；並在商業網站的主頁上提供明確和顯眼的鏈接，允許居民限制或選擇退出某些數據處理活動。CCPA禁止企業歧視選擇不出售其個人信息的消費者，但極少數例外情況除外。不遵守CCPA可能導致每次違規最高7500美元的民事罰款或消費者遭受的實際損害。

科羅拉多州、弗吉尼亞州、猶他州和康涅狄格州也通過了全面的隱私法，部分效仿了2023年生效的CCPA。其他15個州已經通過了類似的隱私法，已經或將在2024年至2026年期間生效，包括佛羅里達州、德克薩斯州、特拉華州、俄勒岡州、田納西州、愛荷華州、印第安納州、新罕布夏州、新澤西州、蒙大拿州、肯塔基州、馬里蘭州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和羅德島州。這些美國隱私法有一些類似於CCPA的條款和要求。然而，準備遵守這些法律的不同要求已經使公司承擔了成本和法律費用，並將使公司在生效時面臨額外的成本和風險。例如，這些法律可能限制本公司出於廣告目的使用個人信息的能力，可能限制本公司使用某些類別個人信息的方式，可能要求本公司從消費者那裏獲得額外許可，並可能要求修改本公司在提供其產品和服務過程中與其共享個人信息的服務提供商之間的合同。這些法律還可能限制公司處理敏感個人信息的能力，這些信息包括財務數據、帳戶信息、身份證號碼、社會安全號碼和精確的地理位置。該公司將不得不更新IS政策、通知、程序和許可，以回應這些新的隱私法。該公司還可能不得不更新其廣告做法。不遵守這些隱私法可能會導致每次違規的民事罰款從2500美元到2萬美元不等。

美國所有50個州和哥倫比亞特區都頒佈了數據泄露通知法，可能要求我們在發生安全漏洞(例如，未經授權訪問或披露我們或我們的服務提供商經歷的個人信息)時通知投資者、員工、監管機構和其他人。這些法律可能不一致，如果發生大範圍的數據泄露，遵守可能會很困難，成本也很高。我們還可能根據合同要求或以其他方式有義務通知投資者和其他人安全漏洞。儘管我們可能在服務提供商遇到安全漏洞時對他們提供合同保護，但任何實際或感知的安全漏洞都可能損害我們的聲譽和品牌，使我們承擔潛在的責任，並要求我們在數據安全以及應對任何此類實際或感知的違規行爲方面花費大量資源。我們針對相關交易對手可能擁有的任何合同保護可能不足以充分保護我們免受任何此類責任和損失，並且我們可能無法執行任何此類合同保護。

內華達州法律要求網站和在線服務運營商在其網站上發佈有關其隱私做法的通知。該法律還要求互聯網網站或在線服務的運營商建立指定的請求地址，消費者可以通過該地址提交經過驗證的請求，指示此類運營商不要出售收集的有關消費者的涵蓋信息。內華達州法律規定的「涵蓋信息」被定義爲包括個人身份信息項的列舉列表（包括姓名、地址、電子郵件地址、電話號碼、社會安全號碼和允許聯繫特定人員的標識符）。

我們已經評估了這些州隱私法及其要求，並相信我們目前在所有重大方面都符合現行法律。然而，展望未來，即將生效的州隱私法以及其他司法管轄區頒佈的其他類似法規所引入的變化將使公司承擔額外的成本和合規復雜性，包括要求更改公司的安全系統、政策、程序和實踐。此外，公司違反新法規可能會使我們面臨處罰和制裁。

我們受其他法律和法規的約束。

有各種聯邦、州、地方和外國法律、法令和法規影響我們的貿易業務。例如，由於交易產品的性質和價值，我們必須遵守《反海外腐敗法》以及響應《美國愛國者法》的各種反洗錢和了解客戶規則。

美國證券交易委員會頒佈了《多德-弗蘭克法案》規定的規則，要求每年披露上市公司生產的產品中錫、鈦、鉬和金（稱爲衝突礦物）的使用情況。這些規則要求盡職調查以確定此類礦物是否來自剛果民主共和國（「剛果民主共和國」）或鄰近國家，以及此類礦物是否幫助資助了剛果民主共和國的武裝衝突。

該公司得出的結論是，它目前不受衝突礦物規則的約束，因爲它不是規則中規定的定義中的衝突礦物的製造商。根據公司業務的發展，它可能會在未來的某個時候受到這些規則的約束。在這種情況下，遵守這些披露要求將產生相關成本，包括確定我們產品中使用的黃金來源的成本。此外，這些規則的實施可能會對我們產品中使用的黃金的採購、供應和定價產生不利影響。此外，如果我們實施的盡職調查程序無法使我們能夠驗證產品中使用的黃金的來源或確定黃金沒有衝突，我們可能會面臨取消客戶供應商資格和聲譽挑戰。

CFC根據加州金融保護和創新部頒發的加州金融貸款人許可證運營。CFC必須向州提交金融貸款機構法年度報告，其中總結了有關CFC的某些貸款組合和財務信息。金融保護和創新部可能會審計CFC的賬簿和記錄，以確定CFC是否遵守其貸款許可證的條款。

無法保證對我們的交易、直接面向消費者和貸款業務的監管不會加強，或者遵守適用法規的成本不會變得更高或要求我們修改我們的業務實踐。

有關與政府監管相關的其他風險，請參閱下文本節並參閱“普遍適用性的風險因素-我們受其他法律和法規的約束，“如下所示。

一個或多個州或市政府可以聲稱公司對銷售和使用、商業或類似類型的稅收負責，這可能對我們的業務產生不利影響。

我們將產品運往美國各地的零售客戶。在……裏面南達科他州訴WayFair，Inc.等人美國最高法院裁定，各州可以對從州外賣家購買的商品徵稅，即使賣家在徵稅州沒有實際存在。WayFair的效果是在確定銷售和使用稅收聯繫時堅持經濟聯繫原則。作爲這一決定的結果，大多數州都通過了法律，要求州外的零售商在滿足某些經濟聯繫標準時登記並徵收銷售和使用稅或其他非收入類型的稅，無論該公司是否在該州有實體存在。儘管本公司認爲它遵守了這些要求，但我們對新頒佈的法律的解釋和適用可能與各州不同，這可能導致各州試圖施加額外的稅收責任，包括潛在的罰款和利息。此外，州或地方政府對州外賣家徵收銷售和使用稅的要求可能會阻止期貨銷售，這可能會對我們的業務產生不利影響。

有關與稅收相關的其他風險，請參閱“普遍適用性的風險因素-稅法的變化可能會對我們的業務產生不利影響，“如下所示。

我們使用主要提供商和營銷附屬機構來幫助我們獲得新客戶，如果主要提供商或營銷附屬機構不遵守越來越多的適用法律和法規，或者如果我們使用此類主要提供商或營銷附屬機構的能力受到其他損害，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們依賴第三方（稱爲潛在客戶提供商（或潛在客戶產生者）和營銷附屬機構）作爲我們直接面向消費者部門的新客戶來源。我們的營銷附屬公司在其網站上投放我們的廣告，將潛在客戶引導到我們的網站。一般來說，潛在客戶提供商運營，並與自己運營的營銷附屬公司合作，將網站分開以吸引潛在客戶，然後將這些「潛在客戶」出售給在線交易員和貸方。因此，我們直接面向消費者業務的成功在很大程度上取決於潛在客戶提供商或營銷附屬公司以可接受的價格爲我們提供客戶潛在客戶的意願和能力。

如果通過實施新的法律或法規或解釋現有法律或法規，加強對領先提供商或營銷關聯公司的監管，我們使用領先提供商或營銷關聯公司的能力可能會受到限制或取消。例如，消費者金融保護局(「CFPB」)已表示打算審查領先供應商遵守聯邦法律和法規的情況，並審查領先供應商和領先買家(如我們)之間的非公開、私人借款人信息流動。在過去的幾年裏，幾個州採取了行動，導致我們在這些州停止使用鉛供應商。雖然這些停職對我們沒有實質性的不利影響，但其他州可能會提議或頒佈類似的限制，未來可能會對主要提供商和營銷附屬公司施加類似的限制，如果其他州採取類似的限制，我們使用這些州的主要提供商或營銷附屬公司的能力也將被中斷。

主要提供商或營銷附屬公司未能遵守適用的法律或法規，或適用於主要提供商或營銷附屬公司的法律或法規的任何變更，或此類法律或法規的解釋或實施的變更，可能會對我們的業務產生不利影響，並可能會增加人們對我們業務和行業的負面看法。此外，使用主要提供商和營銷附屬公司可能會讓我們承擔額外的監管成本和費用。如果我們使用領先提供商或營銷附屬公司的能力受到損害，我們的業務可能會受到重大不利影響。

司法決定、CFPB規則制定或《聯邦仲裁法》修正案可能會使我們使用的仲裁協議非法或無法執行。

我們在貸款和融資協議中包含仲裁條款。這些條款旨在允許我們通過個人仲裁而不是法庭解決任何客戶糾紛，並明確規定所有仲裁將由個人而不是集體進行。因此，我們的仲裁協議如果得到執行，具有保護我們免受集體訴訟責任的效果。我們的仲裁協議一般不會對監管執行程序產生任何影響。我們的立場是，貸款和融資協議中的仲裁條款（包括集體訴訟豁免）是有效且可執行的;然而，仲裁條款的可執行性經常在法庭上受到質疑。如果這些挑戰成功，我們的仲裁和集體訴訟豁免條款可能無法執行，這可能會使我們面臨額外訴訟，包括集體訴訟。

此外，美國國會審議了一般限制或禁止消費者合同中強制性仲裁協議的立法，並針對某些抵押貸款協議和某些向現役軍人及其家屬提供的消費貸款協議制定了禁止此類協議的立法。此外，《多德-弗蘭克法案》指示CFPB研究消費者仲裁，並授權CFPB通過限制或禁止消費者仲裁的規則，這與其研究結果一致。2017年7月，CFPB發佈了一項新的仲裁規則，該規則將禁止在某些消費者金融服務合同中免除集體訴訟。然而，在2017年11月，國會通過了一項聯合決議，根據國會審查法案反對這一規則。由於規則被否決，它不能以基本上相同的形式重新發布，CFPB也不能發佈基本上類似的規則，除非新規則是在聯合決議反對原始規則的日期之後制定的法律明確授權的。

任何損害我們簽訂和執行消費者仲裁協議和集體訴訟豁免能力的司法決定、立法或其他規則或法規都可能會增加我們面臨集體訴訟以及原告友好司法管轄區訴訟的風險，這將是昂貴的，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們與直接面向消費者和擔保貸款部門相關的廣告和營銷材料以及披露一直並將繼續受到監管審查。

在我們的直接面向消費者和擔保貸款業務運營的司法管轄區，我們的廣告和營銷活動以及披露受到各種行業標準、借款人保護法以及其他適用法律和法規的監管。總體而言，我們的廣告和營銷材料受到了越來越嚴格的審查。

無法保證我們能夠繼續以我們認爲有效的方式爲我們的業務部門進行廣告和營銷。任何無法這樣做的行爲都可能會對我們的業務產生重大不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們未來可能不會繼續支付任何股息。

A-Mark董事會採用了每股普通股0.20美元（每年每股0.80美元）的定期季度現金股息政策。該政策下的初始季度現金股息於2022年10月24日支付給截至2022年10月10日的記錄股東。該政策下的最新現金股息於2024年7月31日支付給截至2024年7月18日的記錄股東。未來定期現金股息的宣佈取決於董事會每季度根據多種因素決定，包括公司的財務業績、可用現金資源、現金需求以及現金的替代用途以及適用的銀行契約。

無法保證公司未來將定期或以其他方式支付股息。如果董事會決定未來不再支付股息，股東將不會以股息形式從我們的股本投資中獲得任何進一步的回報，並且只有在普通股交易價格上漲後才能從普通股中獲得經濟利益，並且只能通過出售普通股。

由於公司前期業績良好，公司向股東支付了非經常性特別現金股息。我們無法保證未來將派付任何此類非經常性特別股息，也無法保證任何此類股息的時間或金額。

看見注20 請參閱公司合併財務報表，了解有關我們股息的更多信息。

您在公司的所有權百分比未來可能會被稀釋。

您在A-Mark的所有權百分比未來可能會被稀釋，因爲我們預計將向我們的董事、高級職員和員工授予額外的基於普通股的股權獎勵，包括通過我們當前的股權激勵計劃。此外，我們可能會發行股權以籌集資本或與未來的收購和戰略投資有關，這可能會稀釋您的所有權百分比。例如，在收購JMb時，我們增加了對Pinehurst Coin Exchange，Inc.的投資。和Silver Gold Bull，Inc.，以及我們最近對LPM的收購，我們向賣家發行了股票，以部分對價收購的權益。我們還向公衆發行股票，爲收購JMb提供部分資金。

我們的公司註冊證書和章程以及特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對公司的收購，這可能會降低我們普通股的交易價格。

我們修訂和重述的公司註冊證書以及修訂和重述的章程和特拉華州法律包含某些反收購條款，這些條款可能會使第三方更難收購，或阻止第三方在不與我們董事會談判的情況下試圖收購公司的控制權。此類條款可能會限制某些投資者未來可能願意爲公司證券支付的價格。其中某些條款允許公司發行權利高於普通股的優先股，實施各種程序和其他要求，這可能使股東更難實施某些公司行動，並制定了有關股東如何提交提案或提名董事在股東會議上選舉的規則。

我們相信，這些條款通過要求潛在收購人與我們的董事會談判併爲我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提案，保護我們的股東免受強制或其他不公平收購策略的影響。然而，即使一些股東認爲收購要約是有利的，並且可能推遲或阻止我們董事會認爲不符合我們公司和股東的最佳利益的收購，這些條款也適用。因此，如果我們的董事會確定潛在的業務合併交易不符合我們公司和我們的股東的最佳利益，但某些股東認爲此類交易將對公司及其股東有利，則這些股東可以選擇出售其在公司的股份，我們普通股的交易價格可能會下降。

我們的董事會和管理層擁有相當大比例的普通股，因此有能力作爲股東發揮重大影響力。

我們的董事會和管理層成員實際擁有我們約22%的已發行普通股。董事會成員和管理層以股東身份共同行動，可以對需要股東投票的事項施加重大影響，例如企業合併交易的批准。此外，由於其受益所有權的規模，董事會成員和管理層可能能夠有效地確定董事選舉和股東提案投票的結果。因此，受益所有權集中在我們的董事會和管理層手中可能會限制我們的公衆股東影響公司事務的能力。

普遍適用性的風險因素

新規則最近生效，要求公司提供有關網絡安全管理和事件的披露。

美國證券交易委員會最近改變了有關網絡安全風險管理、戰略、治理和事件報告的披露要求。雖然該公司相信其擁有強大的網絡安全風險管理程序來應對網絡安全事件，但新規則可能會增加網絡安全保護的成本，並要求披露公司可能認爲不重大的網絡安全事件。新規則要求公司調查所有網絡安全事件，不得出現不合理的延誤，確定其重要性水平，並在四個工作日內在單獨的文件中報告任何重大網絡安全事件的具體細節。新規則還要求在年度披露中提供有關公司網絡安全風險管理和報告流程的額外信息，以及相關公司人員和第三方服務提供商或核數師的網絡安全專業知識。

該公司未能或無力保護其知識產權可能會損害其競爭地位。

該公司依靠專利、商業祕密、版權和商標法以及保密協議和許可等合同限制的結合來保護其業務、服務、專業知識和信息。公司的專利、商標或服務標記可能會受到質疑或被發現不可執行，並且保護我們知識產權的合同安排可能不足以防止其被挪用。如果是這種情況，公司的競爭地位將會受到影響。

第三方可以指控公司侵犯其知識產權。

第三方目前可能擁有或可能被授予公司使用的技術侵犯的專利。無論侵權索賠的有效性如何，該公司都可能承擔巨額費用來捍衛侵權索賠，或者可能被要求以相當大的費用開發非侵權技術，或者被迫簽訂昂貴的版稅或許可協議。例如，JMb因在被公司收購之前被指控侵權的訴訟而被迫花費大量資源。

我們是UB受其他法律法規約束。

除了上述討論的事項外，我們還遵守國內外各種法律和法規，以及負責任的商業、社會和環境實踐，這些實踐可能會不時發生變化。未能遵守適用的法律和法規或實施負責任的商業實踐可能會使我們的聲譽受損、訴訟、刑事風險或監管合規成本增加。

C懸掛我n稅法可能會對我們的業務產生不利影響。

稅法的變更（這些變更可能具有追溯效力）可能會對我們或我們普通股持有人產生不利影響。無法預測新的稅法或法規是否會在現有稅法或新稅法下頒佈、何時、以何種形式或生效日期。這可能會導致我們的納稅責任增加，或需要我們的業務發生變化，以減輕稅法變化的任何不利影響。

與ESG因素相關的第三方預期可能會帶來額外成本並使我們面臨新的風險。

近年來，上市公司的利益相關者（包括投資者、員工、客戶、供應商以及政府和非政府組織）越來越關注ESG事宜。無論是真實的還是感覺到的，未能解決ESG問題都可能會對我們的業務產生不利影響，包括加劇我們面臨的其他風險，例如與消費者行爲和消費者對我們的看法有關的風險。我們還可能面臨來自利益相關者的壓力，要求其在ESG方面提供披露並制定承諾、目標或目標，並採取行動來實現這些承諾、目標或目標。如果我們未能滿足投資者和其他利益相關者的期望，或者我們的計劃沒有按計劃執行，我們的聲譽、運營結果和業務發展能力可能會受到負面影響。此外，與ESG相關的新立法或監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。

I項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目1C。網絡安全

網絡安全風險管理與策略

我們認識到旨在保護公司信息和我們處理的個人信息的機密性、完整性和可用性的信息安全實踐的重要性。網絡安全風險管理是我們整體企業風險管理工作的組成部分。我們使用基於適用法規、行業標準和公認的最佳實踐的框架來管理網絡安全風險。通過此框架，我們投入大量資源來識別、監控、評估和應對網絡安全威脅和事件，包括與我們使用第三方軟件、應用程序、服務和雲基礎設施相關的威脅和事件。

我們的網絡安全計劃包括多項政策、程序和其他組件，旨在識別、分析和應對網絡安全風險，包括依賴於旨在檢測、緩解和遏制網絡安全威脅的分層預防性和檢測技術和控制系統。作爲我們網絡安全計劃的一部分，我們維護一份書面的信息安全計劃，其中概述了旨在保護我們的信息系統的內部控制和程序。我們的網絡安全計劃包含一套全面的網絡安全政策，這些政策與我們行業中類似規模和複雜程度的公司相稱，這些政策還受到我們數據處理活動的敏感性的影響。我們的網絡安全計劃還包括旨在確保充分的業務連續性、災難恢復和事件響應的政策和程序。我們還可以通過我們的保險公司聯繫計算機取證公司和專門的法律顧問，以防發生網絡安全事件。雖然我們維持網絡安全保險以幫助從網絡安全事件中恢復的成本，但這種保險可能不足以支付此類事件造成的所有成本。

我們每年利用合格的第三方顧問、顧問、法律顧問和其他專家來告知、審計和更新我們的網絡安全計劃。我們聘請安全評估人員通過內部和外部滲透測試來識別漏洞，並執行網絡安全成熟度評估。我們每年或根據情況需要更頻繁地進行風險評估，使用內部和外部資源進行風險評估。我們還可能接受相關監管機構的審查。我們爲員工進行年度網絡安全培訓，以提高如何檢測和應對網絡安全威脅的意識，並定期進行網絡釣魚培訓和測試活動。我們還每年進行桌面演習，模擬對網絡安全事件的響應。

我們指定的IT團隊成員在第三方威脅檢測和監控軟件的協助下，在企業層面爲公司實時監控網絡安全威脅。子公司層面的網絡安全威脅也由這些子公司經驗豐富的IT專業人員實時監控，其中包括Jm Bullion的數字和技術副總裁。這些人立即向我們的首席信息官（CIO）報告網絡安全事件，首席信息官則遵循經批准的報告協議，如下文更全面地描述。

我們的網絡安全合規與披露委員會（CCDC）（下文將進一步描述）由我們的首席信息官擔任主席，包括A-Mark的總法律顧問以及公司和子公司的其他代表（包括高層管理人員），以確保在企業範圍內實施和一致應用公司的數據安全政策和程序。CCDC定期招募主題專家在必要時提供協助。

我們還維護正式的供應商管理計劃，該計劃對與我們的供應商和供應商關係相關的網絡安全風險進行監督。在供應商入職期間，我們對這些第三方進行基於風險的盡職調查，並對可以訪問機密或個人信息或需要訪問我們信息系統的供應商提出了更高的要求。該供應商管理計劃包括對我們供應商的特定網絡安全要求，以及持續監控、評估和合同審查。CCDC成員至少每年參與並審查供應商管理計劃。

迄今爲止，我們尚未發現任何網絡安全威脅的風險，包括之前任何網絡安全事件造成的，這些威脅對我們產生重大影響或合理可能對我們產生重大影響，包括我們的業務戰略、運營業績或財務狀況。然而，網絡安全威脅和事件的複雜性和風險繼續增加，我們爲降低網絡安全威脅和事件風險而採取並繼續採取的預防措施可能無法成功抵禦所有網絡安全威脅和事件。有關我們面臨的網絡安全威脅風險的更多信息，請參閱「風險因素-一般適用性風險因素-新規則最近生效，要求公司提供有關網絡安全管理和事件的披露。」本報告第1部分第1A項。

網絡安全治理

董事會全面負責風險監督，並已將對網絡安全計劃的監督（包括企業範圍內的風險評估和管理）委託給CCDC。CCDC的章程要求其監控公司預防、檢測、緩解和補救網絡安全事件的努力，並遵守網絡安全法律和法規。CCDC監督和批准所有與網絡安全相關的公司政策和程序。CCDC還確保向董事會和A-Mark首席執行官報告重大網絡安全問題或擔憂，並根據法律要求向公衆、個人或監管機構披露。

CCDC通過定期會議、管理層關於信息技術、網絡安全和相關風險評估的報告以及第三方服務提供商披露的事件（如適用）直接監督信息技術和信息安全風險。如果發現網絡安全威脅，我們的IT副總裁或其他報告個人將立即通知我們的IT服務檯並通知我們的首席信息官。分析威脅後，我們的首席信息官將向我們的總法律顧問通報任何安全事件。總法律顧問將酌情在下次預定會議上或當前向CCDC、我們的首席執行官、總裁和CFO以及董事會報告該事件，具體取決於事件的嚴重程度。

CCDC至少每季度向董事會和A-Mark首席執行官報告以下主題（除其他外）：我們當前的風險態勢和威脅格局;新的重大網絡安全威脅和高風險暴露;風險緩解和控制;事件響應準備情況;以及網絡安全政策和程序的更新。CCDC還被授權並指示在發生重大網絡安全事件時立即向董事會和A-Mark首席執行官報告。

A-Mark的首席信息官(CIO)擔任CCDC主席。我們的首席信息官爲A-Mark帶來了超過14年的IT經驗。自2019年加入A-Mark以來，他在加強我們的數據隱私合規計劃方面發揮了關鍵作用，顯著加強了我們的數據保護和隱私措施，特別是確保保護敏感數據。中紀委聯席副主席是A-Mark的IT副總裁總裁和JM Bullion的數字和技術副總裁總裁。我們的副總裁總裁在電子商務、醫療保健、金融等多個行業擁有超過25年的IT工作經驗，專注於IT運營、網絡安全和合規。自2014年加入公司以來，他對我們網絡安全項目的創建和發展起到了重要作用。我們在JM Bullion的數字和技術副總裁總裁在網絡安全領域擁有全面的經驗。他成功地建立了全天候安全運營中心(SOC)來持續檢測和響應安全事件，並實施了各種高級服務，以跨資產、應用、數據、終端和網絡的高精度主動檢測潛在攻擊面上的漏洞。他還將各個系統的工作人員身份和准入管理(IAM)集中起來，以改進附屬一級的管理和控制。他於2015年加入JM Bullion，自2021年以來一直擔任數字科技副總裁總裁。

CCDC的其他成員包括公司及其子公司的高層管理人員和管理層，包括A-Mark的總法律顧問、總裁、首席財務官、首席運營官、財務報告高級總監、內部審計總監、企業發展和管理總監，以及JM Bullion的總裁兼首席執行官及其首席財務官。最後，CCDC得到了一位擁有二十多年IT經驗的外部合規顧問以及A-Mark的隱私和數據安全外部法律顧問的協助。

項目2.財產

截至2024年6月30日，公司擁有或租賃的物業如下：

項目3.法律程序

我們不時參與與我們的業務開展有關的法律訴訟、索賠或調查。

儘管任何法律事項的最終結果都無法確定地預測，但根據當前信息，包括我們對特定索賠的是非曲直的評估，我們預計這些法律訴訟或索賠不會對我們未來的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生任何重大不利影響。

項目4.礦山安全披露

沒有。

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和 發行人購買股權證券

市場信息

A-Mark的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼爲「AMRK」。截至2024年9月6日，共有104名登記股東記錄我們的普通股。

股票表現圖表

下面列出的圖表將A-Mark普通股的累積總股東回報率與（i）納斯達克綜合指數和（ii）業務範圍與A-Mark業務合理可比的一組公司（「同行公司」）的累積總回報率進行了比較2019年6月30日至2024年6月30日五年期間。該圖表假設2019年6月30日，100美元投資於我們的普通股、納斯達克綜合指數公司和同行集團公司（以市值加權爲基礎），並且所有股息都被再投資於同一類別的股票。

以下是構成上圖中所示業務領域同行群體的公司：

股利政策

公司董事會採用了每股普通股0.20美元（每年每股0.80美元）的定期季度現金股息政策。雖然我們目前打算繼續支付季度股息，但未來有關股息支付的任何決定將由董事會自行決定，並取決於多種因素，包括公司的財務表現、可用現金資源、現金需求和現金的替代用途和適用的銀行契約。

2023財年，公司支付了以下股息。

2024財年，公司支付了以下股息：

看見注20 請參閱公司合併財務報表，了解有關我們股息的更多信息。

股權薪酬計劃信息

下表提供了截至2024年6月30日有關根據現有股權薪酬計劃可能發行的普通股股份的信息：

股份回購計劃

2018年4月，公司董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司購買最多100股萬普通股(根據2022財年以股票股息形式進行的A-Mark普通股二比一拆分進行調整)。在2023財年之前，我們的股票回購計劃沒有回購任何股票。在2023財年，我們根據該計劃以980美元的萬回購了總計335,735股票。在2023財年第四季度，董事會修改了回購計劃，授權在之前回購的股票之外，購買最多100股我們普通股的萬股票，並將到期日從2023年6月30日延長至2028年6月30日。2023年11月，公司董事會進一步修訂了股份回購計劃，在考慮到之前在該日期購買的股份後，授權根據該計劃額外回購120股萬股票，從而獲得總計200股萬股票的回購授權。截至2024年6月30日，根據該計劃，已回購了1,151,491股，仍有848,509股可供回購。

根據股份回購計劃，我們可能會根據市場狀況，通過公開市場或私下談判交易，不時以現行市場價格回購普通股股份。根據適用的公司證券法，可以在管理層認爲適當的時間和金額進行回購。我們沒有義務根據該計劃回購任何股份，如果管理層確定不需要額外回購，則可能會停止根據該計劃進行的回購。

截至2024年6月30日的季度，我們沒有回購任何股票。

近期出售的未註冊股權證券

在本報告涵蓋期間，我們沒有出售任何未註冊股本證券。

項目6. [RE已送達]

項目7.管理層的討論與分析F財務狀況和業務成果

根據1995年《私營企業訴訟改革法》的保證性聲明

本年度報告Form 10-K(「Form 10-K」)包含被視爲前瞻性陳述的陳述。前瞻性陳述提供了公司對未來事件的當前預期和預測。除有關當前或歷史事實的陳述外，本年度報告中包含的所有陳述，包括有關公司未來財務狀況、業務戰略、預算、預計成本和計劃以及未來經營管理目標的陳述，均爲前瞻性陳述。與公司有關的「預期」、「相信」、「繼續」、「估計」、「預期」、「打算」、「可能」、「計劃」以及類似的表述都是爲了識別前瞻性陳述。這些陳述是基於公司當前的計劃、估計和信念，公司未來的實際活動和經營結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與所作的陳述大不相同。本年度報告中的任何或所有前瞻性陳述可能被證明是不準確的。該公司的這些前瞻性陳述主要基於它目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，它認爲這些事件和財務趨勢可能會影響其財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。前瞻性陳述可能會受到不準確的假設或已知或未知的風險和不確定性的影響。公司沒有義務公開修改這些前瞻性陳述，以反映在此日期之後發生的事件。可歸因於公司或代表公司行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性陳述都明確地受到本10-k表格中包含的警示性陳述的限制。

以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本表格10-k其他地方包含的合併財務報表和註釋一起閱讀。本討論包含反映我們計劃、估計和信念的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括下文和本年度報告其他地方討論的因素，特別是“風險因素.”

引言

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析作爲隨附合並財務報表和相關附註的補充，以幫助了解我們的經營業績和財務狀況。我們省略了對2022財年業績的討論，因爲它與之前包含在我們2023財年年度報告10-k表格第7項中的討論相比是多餘的。我們的討論組織如下：

比較所示時期的結果。

行政人員概述

我們的業務

該公司通過三個可報告部門開展業務：（i）批發銷售和輔助服務，（ii）直接面向消費者，和（iii）擔保貸款。

批發銷售及輔助服務部門

該公司直接並通過其合併子公司A-Mark Trading AG（「AMBAG」）、Transcontinental Depository Services，LLC運營其批發銷售和輔助服務部門（「TDS」或「存儲」），A-m Global Logistics，LLC（「AMGL」或「物流」），AM & St Associates，LLC（「AMST」或「Silver Towne Mint」）和AM/LPM Ventures，LLC，我們於2024年2月成立，以收購LPM Group Limited（「LPM」）。

批發銷售和輔助服務部門是一家提供全方位服務的貴金屬公司。我們提供金、銀、鉑和鈀的條狀、板狀、粉狀、晶片狀、顆粒狀、鋼錠狀和硬幣狀。我們的工業部門爲使用或包含貴金屬的產品的製造商和製造商提供服務。我們的硬幣和條形碼部門經營大約2100種重量、形狀和大小各異的硬幣和條形碼產品，供經銷商和其他合格買家使用。我們在奧地利維也納設有營銷支持辦事處，在香港設有錢幣陳列室，在加利福尼亞州埃爾塞貢多設有交易中心。該交易中心用於買賣貴金屬，每天24小時都可以接收訂單，即使在世界許多主要大宗商品市場關閉的情況下也是如此。除了批發銷售活動外，A-Mark還爲其客戶提供各種輔助服務，包括融資、倉儲、寄售、物流和各種定製的金融計劃。作爲美國鑄幣局授權的黃金、白銀、鉑金和鈀硬幣的採購商，A-Mark直接從美國鑄幣局購買產品，也從其他主權鑄幣局購買產品，出售給其客戶。

該公司通過其全資子公司AMBAG向某些國際市場推廣其產品和服務。通過我們的全資子公司TDS，我們爲世界各地的金融機構、經銷商、投資者和收藏家提供各種貴金屬產品託管存儲選項。

該公司的全資子公司AMGL總部位於內華達州拉斯維加斯，爲我們的客戶提供一系列補充服務，包括在安全的基礎上接收、處理、庫存、加工、包裝和運輸貴金屬和定製硬幣。

該公司通過其全資子公司AMSt設計和生產鑄造銀產品。我們的Silver Towne Mint業務使我們能夠爲客戶提供更多的產品選擇和供應鏈內更大的定價穩定性，並在波動的市場環境中獲得更多的銀製品，而市場環境歷來對貴金屬產品的需求更高。

2024年2月，公司收購了亞洲最大的貴金屬經銷商之一LPM。LPM總部位於香港，通過在亞洲和國際上提供全方位的貴金屬產品和服務來擴大A-Mark的全球影響力。

直接面向消費者

該公司通過其全資子公司Jm Bullion，Inc.運營其直接面向消費者部門（「JMB」）和Goldline，Inc.（「Goldline」），並通過投資Silver Gold Bull，Inc.（「SBA」）。JMb目前擁有六家全資子公司：Buy Gold and Silver Corp.（「BGASC」）、Bax Corporation（「BullionMax」）、Gold Price Group，Inc.（「GPG」），Silver.com，Inc.（「Silver.com」）、Provident Metals Corp.（「PDC」）和CyberMetals Corp.（「CyberMetals」）。Goldline擁有AMIP，LLC（「AMIP」）100%的股份。SGb和Goldline各擁有貴金屬採購夥伴有限責任公司（「PMPP」）50%的所有權權益。根據上下文要求，對JMb的引用可能包括BGASC、BullionMax、GPG、Silver.com、PDC和CyberMetals，對Goldline的引用可能包括AMIP和PMPP。

JMb是一家領先的電子商務零售商，通過其網站提供廣泛的金、銀、銅、鉑和鈀產品。JMb擁有並運營許多針對貴金屬零售市場特定利基市場的網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com、Silver.com、CyberMetals.com、GoldPrice.org、BGASC.com、BullionMax.com和Gold.com。SilverPrice.org

2022年4月，JMb商業推出CyberMetals 在線平台，客戶可以在該平台上購買和出售各種面額的數字金銀條、鉑金條和鈀條的部分份額。CyberMetals的客戶可以選擇通過JMb的集成贖回流程將其數字持有轉換爲加工貴金屬產品。這些產品可能由公司指定儲存或直接運送給客戶。

該公司於2017年8月通過與Goldline，LLC的資產購買交易收購了Goldline，該公司自1960年以來一直運營。Goldline是一家面向投資者群體的貴金屬直接零售商，通過電視、廣播和互聯網以及客戶服務外展營銷其貴金屬產品。AMIP管理Goldline的知識產權。

PMPP根據Goldline和SGb之間的合資協議條款於2019財年成立，旨在從合作伙伴的零售客戶處購買貴金屬，然後將收購的產品轉售給合作伙伴的附屬公司。PMPP於2020財年開始運營。

2014年，該公司收購了加拿大領先的電子商務貴金屬零售商SGb的初始所有權權益，並於2024年6月將其所有權增加至55.4%。我們對SGb的投資擴大了我們在國際市場上直接面向消費者的足跡。自2024年6月21日（即我們獲得SGb的控股權之日）起，SGb的財務業績和績效指標已納入我們的合併財務業績中，SGb成爲公司的合併子公司。SGb通過其網站SilverGoldBull.com提供各種產品，包括金、銀、鉑和鈀條、硬幣和圓，以及來自世界各地的造幣認證硬幣。

擔保借貸

該公司通過其全資子公司Collater Finance Corporation，LLC（包括其全資子公司CFC Alternative Investments（「CAE」）（統稱「CFC」）運營其擔保貸款部門。

CFC是一家加州持牌金融貸款機構，發起和收購主要以金條和硬幣爲抵押的商業貸款。CFC的客戶包括硬幣和貴金屬經銷商、投資者和收藏家。截至2024年6月30日，CFC有約11310萬美元的未償擔保貸款，其中約14.6%是從第三方（其中一些可能是A-Mark的客戶）收購的，約85.4%是由CFC發起的。

CAE是一家控股公司，擁有Collectible Card Partners，LLC（「CPC」）權益。CPC發起以分級體育卡擔保的商業貸款。CPC於2022財年開始運營。

Am Capital Funding，LLC（「AMF」）曾是CFC的全資子公司，成立的目的是將CFC的合格擔保貸款證券化。ACF發行和管理有擔保高級定期票據：2018-1系列，A類，本金總額爲7200萬美元，以及有擔保次級定期票據，2018-1系列，b類，本金總額爲2800萬美元（統稱爲「ACF票據」）。AMF票據已於2023年12月全額償還。AMF於2024年6月解散。看到 注15 請參閱公司合併財務報表以獲取更多信息。

我們的戰略

該公司成立於1965年，現已發展成爲金條和硬幣市場的重要參與者，2024財年收入爲970億美元。我們一直積極尋求投資機會，以戰略性地增強我們的業務，並繼續專注於業務量的增長、地理分佈以及我們爲客戶提供的補充產品、服務和技術工具的範圍。在此過程中，我們尋求利用現有綜合業務的優勢，涵蓋貿易、分銷、物流、造幣、儲存、對沖、融資以及寄售產品和服務，包括：

我們的客戶

我們的客戶包括金融機構、金條零售商、工業製造商和製造商、主權造幣廠、精煉商、硬幣和金屬經銷商、投資者、收藏家以及電子商務和其他零售客戶。該公司在其批發業務中建立了雙向市場，這導致許多客戶也作爲我們在該領域的供應商運營。這些多元化的批發客戶從該公司購買多種等級的產品，主要是硬幣和金條的形式。我們的直接面向消費者部門向零售客戶銷售（並通過JMb和PMPP向零售客戶購買），JMb和SGb專注於電子商務運營和通過各種傳統和電子商務渠道向投資者群體進行Goldline營銷。直接面向消費者部門爲這些客戶提供各種金、銀、銅、鉑和鈀產品。

影響收入、毛利潤、利息收入和利息分配的因素

以下是影響公司收入、毛利潤、利息收入和利息費用的關鍵因素。這些因素可能歸因於公司正在進行的業務活動以及公司收購。

收入.該公司進行交易，向工業和商業用戶、硬幣和金條經銷商、造幣廠和金融機構出售和交付黃金、白銀、鉑金和鈀。這些金屬爲投資級或工業級，有各種形狀和尺寸出售。

該公司還通過其直接面向消費者部門直接向客戶和投資者群體銷售和交付金、銀、鉑、鈀和銅產品。客戶可以在公司網站之一或通過電話在線下訂單。

該公司根據當前現行貴金屬現貨價格以固定價格通過遠期合同銷售貴金屬，並在未來有一定的交貨日期（從遠期合同開始日期起最長六個月）。該公司還使用其他衍生產品（主要是期貨合約）或其組合來對沖大宗商品風險。我們簽訂這些遠期和期貨合同是對沖策略的一部分，以降低持有庫存的價格風險;這些合同並非出於投機目的。

遠期銷售合同因其性質而被要求計入收入，與期貨合同不同，期貨合同不影響公司的收入。使用遠期合同與另一種衍生產品類型的決定（例如，期貨合同）用於對沖目的的是基於交易的經濟性。由於對沖量可能很大，因此遠期的進出變動可能會對不同時期的收入產生重大影響，無論是積極還是消極。因此，該公司認爲售出的盎司（不包括遠期銷售合同售出的盎司）是評估我們收入表現的一個有意義的指標。

此外，該公司還通過爲全球金融機構、經銷商、投資者和收藏家提供貴金屬和金幣存儲解決方案，以及爲我們的零售客戶提供存儲和訂單履行服務來賺取收入。該公司還從直接面向消費者網站上投放的廣告中賺取收入。這些收入來源佔公司綜合收入的不到1%。

該公司經營的行業規模大/利潤率低。收入受三個主要因素的影響：產品數量、市場價格和市場波動。其中任何一個或多個因素的重大變化可能會導致公司收入發生重大變化。收入的顯着增加或減少可能僅僅基於基礎商品價格的變化而發生，並且可能並不反映產品銷售量的增加或減少。

毛利. 毛利潤是我們的收入與銷售產品成本之間的差額。由於我們根據貴金屬當前大宗商品市場價格報價，因此我們簽訂了遠期和期貨合同的組合，以實現等於基礎貴金屬商品價值的對沖頭寸，該價值主要代表受價格風險影響的庫存。我們進行這些衍生品交易僅爲了對沖我們的庫存，而不是出於投機目的。我們的毛利潤包括這些衍生工具產生的損益。然而，衍生工具的損益被貴金屬庫存市值相應變化的損益大幅抵消。因此，我們的經營業績通常不會受到大宗商品價格變化的重大影響。

利息收入.該公司與客戶簽訂擔保貸款和擔保融資結構，並收取利息。CFC發放貸款並收購貸款組合，這些貸款組合以借款人擁有並由公司在貸款期限內持有的貴金屬金條和貨幣材料爲抵押。此外，該公司向客戶提供多種擔保融資選擇，爲其購買貴金屬提供融資，包括寄售和其他結構性庫存融資產品，公司據此根據貴金屬的潛在價值賺取費用（「與客戶的回購安排」）。

利息支出.該公司產生與其信用額度、應付票據、與第三方金融公司以固定價格轉讓和隨後重新收購黃金、白銀和鉑金的產品融資協議（「產品融資安排」）以及與供應商的短期貴金屬借貸安排（「借入金屬的負債」）相關的利息費用。

績效指標

除了財務報表指標外，管理層還利用關鍵運營指標來評估我們的業務績效。自2024年6月21日（即我們獲得SGb的控股權之日）起，SGb的績效指標已納入我們的合併財務業績中，SGb成爲公司的合併子公司。

黃金和白銀盎司出售並交付給客戶.我們使用的一個關鍵績效指標是出售和交付給客戶的黃金和白銀盎司數（不包括遠期合同上記錄的盎司數）。這些指標反映了我們的業務量，而不考慮大宗商品定價的變化，這也會影響收入，但可能掩蓋實際業務趨勢。

進行遠期銷售交易的主要目的是對沖大宗商品價格風險。儘管這些遠期銷售交易實現的收入通常很大，但它們對毛利率的影響通常可以忽略不計。因此，該公司將遠期合同上記錄的盎司從其績效指標中剔除，因爲該公司不會出於投機目的進行遠期銷售交易。

批發銷售票量.我們業務的另一個不受商品定價變化影響的指標是票務量（或處理的訂單數量）。批發銷售和輔助服務部門的票務量衡量該期間處理的批發訂單總數。在波動較大的時期，大宗商品市場的交易通常會增加，導致對我們產品的需求增加，從而導致業務量增加。在需求增加期間，每張門票的訂單量可能會增加。

直接面向消費者的客戶。我們是 專注於吸引新客戶並保留現有客戶以推動收入增長。在評估客戶群時，我們使用以下三個指標作爲收入增長指標：

直接面向消費者的門票量。 直接面向消費者部門的票務量衡量該期間處理的產品訂單數量。在波動較大的時期，消費者對我們產品的需求普遍增加，導致業務量增加。在評估門票量時，我們使用以下三個指標：

平均訂單價值。 直接面向消費者細分市場的平均訂單價值，JMb衡量期間交付給客戶的產品訂單（不包括累積計劃訂單）的平均美元價值。

存貨週轉.庫存週轉率是我們關注的另一個績效指標，計算方法爲銷售成本除以相關期間的平均庫存。庫存週轉率是衡量庫存在此期間移動速度的指標。較高的庫存週轉率通常會在交易更加強勁的波動性較高的時期經歷，這通常反映了我們資本的更有效利用。

公司持有庫存的期限取決於我們對客戶和供應商庫存承諾的性質。看到 注6 提交給公司的合併財務報表，以描述我們按類型對庫存的分類。當管理層逐期分析庫存週轉率時，會考慮每種庫存類型及其對庫存週轉率計算的相應影響。例如：

此外，我們的庫存週轉率可能會受到對沖活動的影響，因爲庫存週轉率的週期性變化可能會受到對沖量週期性變化的顯着影響。例如，如果交易活動在兩個時期內保持穩定，但與上一時期相比，本期的遠期銷售顯着較高，則儘管交易量穩定，計算出的庫存週轉率仍會增加。

有擔保貸款數量.最後，作爲衡量擔保貸款部門規模的指標，我們利用每個季度末主要以貴金屬爲抵押的客戶未償擔保貸款數量。

該公司計算每筆貸款的貸款價值比率（「LTV」），即貸款本金額除以抵押品的清算價值，該價值基於貴金屬金條的每日現貨市場價格。當已抵押品的市場價格下降，從而將貸款的LTV比率提高到規定的最高比率（通常爲85%）以上時，公司可以選擇對貸款進行追加按金。因此，貴金屬市場價格下跌可能會導致一段時期內未償貸款數量減少。

非GAAP衡量標準

除了用於評估業務績效的關鍵運營指標外，管理層還使用非GAAP財務績效和流動性指標。我們相信，「所得稅撥備前調整後淨利潤」和「EBITDA」可以提供有用的信息來評估我們的財務業績和流動性狀況。非GAAP指標沒有標準化的定義，不應替代根據美國GAAP制定的指標。有關這些非GAAP指標與我們合併利潤表和合並現金流量表中報告的最直接可比的美國GAAP指標的對賬以及對此類指標固有的某些限制的討論，請參閱下文「非GAAP指標」部分。

財政年度

我們的財年結束是每年6月30日。

宏觀經濟波動

近年來持續的宏觀經濟不確定性和金融市場的波動對公司的交易收入和毛利潤產生了積極影響，因爲貴金屬和硬幣價格的波動通常會導致這些產品的買賣價差擴大。儘管情況可能會在不同時期波動，但當波動性較高時，我們歷史上對硬幣和金條、工業和零售業務的產品需求都在增加。雖然宏觀經濟的不確定性繼續影響我們的業務，但其影響在本財年不那麼明顯。公司無法預測波動性增加將發生的時期或波動性增加的水平、波動性和宏觀經濟不確定性對公司的影響，或者對公司及其業務的其他影響是否會在短期或長期內實現。

結果 運營

經營成果一覽

截至2024年6月30日和2023年6月30日止年度合併經營業績

我們業務的經營業績如下（以千計，每股和績效指標數據除外）：