美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式 10-K

日終了的財政年度 六月30, 2024

或

對於從_的過渡期

委員會檔案編號 000-56310

Grayscale Litecoin Trust（LTC）

由Grayscale Investments，LLC贊助

（註冊人章程中規定的確切名稱）

(212) 668-1427

（註冊人的電話號碼，包括地區代碼）

根據該法第12（g）條登記的證券：

如果註冊人是《證券法》第405條所定義的知名經驗豐富的發行人，則通過勾選標記進行驗證。是的 沒有 ☒

如果註冊人無需根據該法案第13條或第15（d）條提交報告，則通過勾選標記進行驗證。是的 沒有 ☒

通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守此類提交要求。 是的 沒有

通過勾選來驗證註冊人是否已在過去12個月內（或在要求註冊人提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據S-t法規第405條（本章第232.405條）要求提交和發布的所有互動數據文件。 是的 沒有

通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閱《交易法》第120條第2條中「大型加速申報人」、「加速申報人」、「小型報告公司」和「新興成長型公司」的定義。

如果是新興成長型公司，請通過勾選標記表明註冊人是否選擇不利用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☒

通過勾選標記檢查登記人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C.）第404（b）條對其財務報告內部控制有效性的評估7262（b））由編制或發布審計報告的特許會計師事務所執行。 ☐

如果證券是根據該法案第12（b）條登記的，請通過勾選標記表明文件中包含的登記人的財務報表是否反映了對先前發布的財務報表錯誤的更正。 ☐

通過勾選標記來驗證這些錯誤更正是否是需要根據§240.10D-1（b）對註冊人的任何高管在相關恢復期內收到的激勵性補償進行恢復分析的重述。☐

通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第120條第2款）。是的 沒有 ☒

根據OTC Markets Group，Inc.報告的2023年12月31日股票收盤價，註冊人非關聯公司持有的註冊人股份的總市值在該日期： $255,909,182.

截至2024年9月3日註冊人已發行股份數量： 21,906,300

行業和市場數據

儘管我們對10-k表格年度報告中包含的所有披露負責，但在某些情況下，我們依賴於從我們認為可靠的第三方來源獲得的某些市場和行業數據。市場估計是通過使用獨立行業出版物以及我們對萊特幣行業和市場的假設來計算的。雖然我們不知道有關本文中列出的任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述，但此類數據涉及風險和不確定性，並且可能會根據各種因素而發生變化，包括在「前瞻性陳述」和「第1A項」標題下討論的因素。本年度報告中的風險因素。

前瞻性陳述

這份Form 10-k年度報告包含有關GrayScale Litecoin Trust(LTC)(以下簡稱“信託”)的財務狀況、經營結果、計劃、目標、未來業績和業務的“前瞻性陳述”。“可能”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語之前、之後或包括這些詞語的表述旨在識別一些前瞻性表述。本年度報告中包含的所有涉及未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)均為前瞻性陳述，包括市場價格和條件的變化、信託的運作、GrayScale Investments LLC(“保薦人”)的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同。這些陳述是根據提案國對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及與情況相適應的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合主辦方的期望和預測，受到一些風險和不確定性的影響，包括但不限於“第一部分第1A項所述的風險和不確定性”。風險因素。前瞻性陳述是基於保薦人在陳述發表之日的信念、估計和意見作出的，除非適用法律要求，否則信託和保薦人沒有義務或義務在這些信念、估計和意見或其他情況發生變化時更新前瞻性陳述。因此，投資者被告誡不要依賴前瞻性陳述。可能對信託公司的業務、財務狀況或經營結果和未來前景產生重大不利影響，或可能導致實際結果與信託公司的預期大不相同的因素包括但不限於：

除非另有說明或上下文另有要求，否則本年度報告中的術語「我們」、「我們的」和「我們」是指代表信託行事的發起人。

本年度報告中包含行業術語表和其他定義術語表，從第頁開始 96.

本年度報告補充並在適用的情況下修改了信託經修訂和重述的信託聲明和信託協議中定義的備忘錄 目的

目錄

部分 I

項目1. B無用

信託和股份概述

Grayscale Litecoin Trust（LTC）（原名Litecoin Investment Trust）（「信託」）是德拉瓦州法定信託基金，於2018年1月26日根據德拉瓦州法定信託法的規定向德拉瓦州國務卿提交信託證書而成立。

該信託基金的目的是持有Litecoin(“LTC”)，這是通過點對點Litecoin網路的操作創建和傳輸的數位資產，Litecoin網路是一個按加密協定運行的分散的計算機網絡。Litecoin是位元幣的另一種軟體實現，由前谷歌員工查理·李於2011年底創建，他打算創造一種可以替代位元幣的工作證明貨幣。最終，這導致了位元幣的克隆。儘管萊特幣因此與位元幣非常相似，但萊特幣網路和位元幣網路之間有幾個關鍵的區別。位元幣和萊特幣的根本區別在於各自網路使用的哈希算法。位元幣使用SHA-256算法，這是並行處理的首選算法，但也很容易用於構建專用積體電路(ASIC)，以更有效地挖掘網路。相比之下，Litecoin使用加密算法，該算法不需要礦工訪問ASIC，這是昂貴的，因此導致集中化的挖掘散列能力較低，並便於那些沒有高端資源的人進行挖掘。Litecoin區塊也每兩分半鐘產生一次，大約是位元幣區塊生產速度的四倍。由於區塊生產速度更快，萊特幣的減半間隔也是位元幣的四倍，每84萬個區塊發生一次，而位元幣每21萬個區塊發生一次。此外，萊特幣的最大供應量為8,400枚萬幣，目前流通供應量為7,470枚萬幣，而位元幣的最大供應量為2,100枚萬，目前流通供應量為1,970枚萬幣。截至2024年6月30日，萊特幣和位元幣的24小時交易額分別約為10320美元萬和63美元億。截至2024年6月30日，萊特幣的總市值為56美元億，而位元幣的億總價值為12359美元。截至2024年6月30日，根據coinmarket cap.com的跟蹤，LTC是按市值計算的第18大數字資產。

截至2024年6月30日，該信託持有LTC約2.4%的流通份額。信託基金的頭寸規模本身並不使贊助商或信託基金能夠參與或以其他方式影響萊特幣網絡的發展。作為一個去中心化的數字資產網絡，萊特幣網絡由多個利益相關者組成，包括LTC的核心開發者、用戶、服務、企業、礦工和其他群體，信託基金只是其中的一部分。此外，與代幣持有者參與網絡治理的其他協議相反，LTC的所有權不賦予此類權利。

2019年1月11日，該信託通過向德拉瓦州國務卿提交信託證書修正證書，將其名稱從萊特幣投資信託更改為Grayscale萊特幣信託（LTC）。該信託定期向經修訂的1933年證券法（「證券法」）規定D第501（a）條含義內的某些「認可投資者」發行代表信託所有權的部分未分割受益權益（「股份」）共同單位，以換取LTC的存款。該股份在OTC Markets Group，Inc.上報價OTCQX®最佳市場（「OTCQX」），股票代碼為「LTCN」。

Grayscale Investments，LLC是該信託的發起人和管理人（「發起人」），Delaware Trust Company是該信託的受託人（「受託人」），Continental Stock Transfer & Trust Company是該信託的轉讓代理人（以該身份稱為「轉讓代理人」），Coinbase Custody Trust Company，LLC是該信託的託管人（「託管人」）。

該信託僅不時向某些授權參與者（「授權參與者」）發行一批或多批100股股份（一批100股股份稱為「籃子」）的股份。提供籃子以換取LTC。目前，發起人沒有為股份實施贖回計劃，因此信託不可贖回股份。由於缺乏持續的贖回計劃以及價格波動、交易量和數字資產交易平台因欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而關閉，無法保證股份的價值將反映信託LTC的價值，減去信託的費用和其他負債，並且股份可能會以大幅溢價或大幅折扣的價格交易信託LTC的價值，減去信託的費用和其他負債。

下午4：00一籃子股票的美金價值，紐約時間，在創建訂單的交易日等於籃子金額（創建一籃子股票所需的LTC數量）乘以「指數價格」（通過對截至下午4：00的前24小時期間的價格和交易量數據應用加權算法計算出的LTC價格），紐約時間，源自每個工作日反映在CoinDesk Litecoin價格指數（LTX）（「指數」）中的選定數字資產交易平台。指數價格採用非GAAP方法計算，不用於信託的財務報表。請參閱「-LTC行業和市場概述-LTC價值-指數和指數價格。」

籃子金額通過除以（x）下午4：00信託擁有的LTC數量來確定，紐約時間，在該交易日，扣除代表信託應計但未付費用和費用的美金價值的LTC數量（使用當時的指數價格轉換，並結轉至小數點後八位）後，乘以（y）當時發行的股份數量（所得商計算為一個LTC的億分之一（即，進行到小數點後八位）），並將該商乘以100。

股份既不是發起人或受託人的權益，也不是發起人或受託人的義務。

申辦者維護一個網際網路網站：www. gray scale.com/Crypto-products/gray scale-litecoin-trust/，註冊人通過該網站提交10-k表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、8-k表格的當前報告以及根據修訂後的1934年證券交易法第13（a）或15（d）條提交或提供的這些報告的修正案（「交易法」），在向SEC提交或提供後免費提供。有關該信託的更多信息也可以在SEC的EDGAR資料庫中找到，網址為www.sec.gov。

上述網站以及本文提及的任何網站的內容均不包含在本文件或我們向SEC提交或提供的任何其他報告或文件中。此外，我們對這些網站URL的引用僅為非活動文本引用。

投資目標

該信託的投資目標是股份的價值（基於每股LTC）以反映信託持有的LTC價值，該價值通過參考指數價格減去信託的費用和其他負債確定。迄今為止，該信託尚未實現其投資目標，OTCQX上報價的股票並未反映該信託持有的LTC的價值，減去信託的費用和其他負債，而是以溢價和折扣的價格進行交易，有時這是巨大的。

如果股票的交易溢價很高，在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。由於各種原因，股票價值可能不能反映信託的長期TC的價值，減去信託的費用和其他負債，包括私募購買的股票的規則144規定的持有期、沒有持續的贖回計劃、信託停止創建、長期TC價格波動、由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而進行數位資產交易的交易平臺的交易量或關閉，以及OTCQX和全球交易平臺市場之間用於交易長期TC的非即時交易時間。因此，在減去信託的開支和其他負債後，該等股份的交易價格可能會繼續大幅溢價或大幅折讓，而信託在可預見的將來可能無法達到其投資目標。

例如，2020年8月18日至2024年6月30日，OTCQX上的股票收盤價相對信託每股資產淨值的最高溢價為5，893%，平均溢價為850%，OTCQX上所報股份收盤價低於信託每股資產淨值的最大折扣為67%平均折扣為37%。股票收盤價（OTCQX下午4：00報），紐約時間，2020年8月18日至2024年6月30日期間的每個工作日，報價均折扣527天。截至2024年6月28日（本期最後一個工作日），信託股票在OTCQX上的報價較信託每股資產淨值溢價238%。2024年2月7日之前，資產淨值被稱為數字資產控股，每股資產淨值被稱為每股數字資產控股。請參閱「第7項。管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-二級市場交易。」

雖然對股份的投資並不是對LTC的直接投資，但股份旨在為投資者提供一種具有成本效益且便捷的方式來獲得LTC的投資風險。對LTC的大量直接投資可能需要與LTC的收購、安全和分包有關的昂貴甚至有時複雜的安排，並且可能涉及支付巨額費用以通過現金支付從第三方中介機構收購此類LTC。美金。由於股份的價值與信託持有的LTC的價值相關，因此了解LTC的投資屬性和市場非常重要。

在私募中購買的股份是限制性證券，不得轉售，除非是根據《證券法》和州證券法豁免登記的交易，並且任何此類交易必須事先得到發起人的批准。在確定是否授予批准時，發起人將特別考慮是否滿足《證券法》第144條的條件，包括其中規定的必要持有期，以及任何其他適用法律。未經發起人全權決定批准而出售股份的任何嘗試從始即無效。有關更多信息，請參閱「-股份轉讓限制的描述」。

根據規則144，私募中購買的股份的最低持有期為六個月。

根據美國公認會計原則（「GAAP」）的要求，就財務報表而言，該信託的LTC按公允價值列帳。截至下午4：00，信託根據信託認為其主要市場的數字資產市場提供的價格確定LTC的公允價值，紐約時間，估值日。根據GAAP確定的信託淨資產價值在本年度報告中稱為「主要市場資產淨值」。2024年2月7日之前，主要市場資產淨值被稱為資產淨值。請參閱「第7項。管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計-主要市場和公允價值確定」，了解有關信託主要市場選擇的更多信息。

該信託使用指數價格計算其「資產淨值」，這是一種非GAAP指標，是以美金表示的信託資產（美金、其他法定貨幣、附帶權利或IR虛擬貨幣除外）的總價值，減去按照「-LTC估值和確定」中規定的方式計算的信託費用和其他負債的美金價值

資產淨值。」「每股資產淨值」是通過將資產淨值除以當前已發行股份數量來計算的。資產淨值和每股資產淨值不是根據GAAP計算的衡量標準。資產淨值無意替代根據GAAP計算的信託主要市場資產淨值，每股資產淨值無意替代根據GAAP計算的信託主要市場資產淨值。2024年2月7日之前，NV被稱為數字資產控股，主要市場NV被稱為NV。

目前，該信託尚未實施股份贖回計劃，因此該信託不可贖回股份。此外，信託基金可能會因各種原因而長時間停止創作，包括與叉子、空投和其他類似事件有關。 因此，授權參與者無法利用股份市值偏離信託每股資產淨值時創造的套利機會，這可能導致股份的交易價格大幅溢價或大幅折扣信託每股資產淨值的價值。

在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。然而，由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作正在進行的贖回計劃，信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會監管部門的批准來運作正在進行的贖回計劃。即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果該等寬免獲得批准，而保薦人批准贖回計劃，則該等股份將可根據信託協定及相關參與者協定的規定贖回。雖然保薦人不能確切地預測贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話)，但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票的市值偏離信託的長期TC價值時產生的套利機會，減去信託的費用和其他負債，這可能會降低股票在OTCQX交易時的溢價或折扣，這些溢價或折扣有時是相當大的。

關於股票交易價格偏離每股資產淨值的風險的討論，見“專案1A”。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制來保持股票的價值與指數價格密切相關，並且股票的交易歷史上一直大幅溢價或大幅折讓每股資產淨值，“”第1A項。風險因素-與信託和股票有關的風險因素-由於場外交易平臺和數字資產交易平臺市場之間的非現行交易時間，股票的交易價格可能為、高於或低於信託的每股資產淨值，“”第1A項。風險因素-與信託和股票有關的風險因素-如果股票交易高於或低於信託的每股資產淨值“和”專案1A，股東可能會在他們的投資中蒙受損失。風險因素--與信託和股份有關的風險因素--對轉讓和贖回的限制可能導致股份價值的損失。

根據信託協定的條款，信託在某些情況下需要解散。此外，保薦人可因若干理由自行決定解散信託基金，包括保薦人因任何理由認為適宜或適宜終止信託事務的情況。例如，如果保薦人根據聯盟證券法確定長期證券是證券，無論這一決定最初是由保薦人自己做出的，還是因為聯盟法院維持了長期證券是證券兆的指控，保薦人不打算允許信託繼續以違反聯盟證券法的方式持有長期證券(因此會解散信託或可能尋求以符合聯盟證券法的方式經營信託，包括1940年的投資公司法(“投資公司法”))。關於信託在何種情況下可以解散的進一步討論，見“--信託協定說明--信託的終止”。見“第1A項。風險因素-與信託和股票相關的風險因素-確定LTC或任何其他數位資產是一種“證券”可能會對LTC的價值和股票的價值產生不利影響，並可能導致信託的非常、非經常性支出或終止。“

股票特徵

該股票旨在為投資者提供通過證券投資獲得數字資產的機會。截至2024年6月30日，每股股份約代表0.0854 LTC。LTC的接受、轉讓和保管的後勤工作由發起人和託管人處理，相關費用計入股份價值。因此，除了通常與投資任何其他私募證券相關的任務或成本之外，股東沒有額外的任務或成本。

該股份具有某些其他關鍵特徵，包括以下特徵：

該信託在以下方面與許多競爭的數字資產金融工具區分開來：

信託基金的活動

信託的活動僅限於（i）發行籃子以換取轉讓給信託的LTC，作為與創作相關的對價，（ii）根據需要轉讓或出售LTC、附帶權利和IR虛擬貨幣以支付贊助商費用和/或任何額外信託費用，（iii）轉讓LTC以換取交出以贖回的籃子（須獲得SEC的監管批准和贊助商的批准），（iv）促使贊助商在信託終止時出售LTC、附帶權利和IR虛擬貨幣，（v）分發附帶權利和/或IR虛擬貨幣或出售其所得現金，以及（vi）根據信託協議、託管協議、指數許可協議和參與者協議的條款進行完成此類活動所需的所有行政和安全程式。

此外，信託可以從事任何必要或可取的合法活動，以促進股東獲得附帶權利或IR虛擬貨幣，前提是此類活動不與信託協議的條款衝突。信託

不會被積極管理。它不會從事任何旨在從LTC市場價格變化中獲取利潤或減輕LTC市場價格變化造成的損失的活動。

附帶權利和IR虛擬貨幣

信託公司可能會不時憑藉其對LTC的所有權而獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣，通常是通過Litecoin區塊鏈中的叉子、向LTC或其他類似活動的持有者提供的空投。根據信託協定的條款，信託可以就信託對附帶權利的所有權採取任何必要或適當的法律行動，包括收購IR虛擬貨幣，除非此類行動將對信託作為美國聯盟所得稅目的授予人信託的地位產生不利影響，或者信託協定禁止這樣做。這些行動包括(I)在數碼資產市場出售附帶權利和/或IR虛擬貨幣，並將現金收益分配給股東；(Ii)向股東或代表股東行事的代理人分配附帶權利和/或IR虛擬貨幣實物，以供該代理出售；以及(Iii)不可撤銷地放棄附帶權利或IR虛擬貨幣。信託也可以使用附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付贊助商的費用和額外的信託費用，如果有的話，如下文“-費用；長期TC的銷售”一節所述。然而，為釐定信託的資產淨值、每股資產淨值、主要市場資產淨值及主要市場每股資產淨值，信託預期不會考慮其可能持有的任何附帶權益或IR虛擬貨幣。

對於任何分叉、空投或類似事件，贊助商可酌情決定促使信託將附帶權利或IR虛擬貨幣實物分配給股東代理轉售，或不可撤銷地放棄附帶權利或IR虛擬貨幣。在向代表股東行事的代理人進行實物分配的情況下，股東代理人將嘗試出售附帶權利或IR虛擬貨幣，如果代理人能夠做到這一點，則將扣除費用和任何適用的預扣稅後的現金收益匯給股東。不能保證代理商可能變現的任何附帶權利或IR虛擬貨幣的價格，並且在代理商進行任何銷售後，附帶權利或IR虛擬貨幣的價值可能會增加或減少。在放棄附帶權利或IR虛擬貨幣的情況下，信託將不會收到附帶權利或IR虛擬貨幣的任何直接或間接代價，因此股票的價值將不會反映附帶權利或IR虛擬貨幣的價值。

2019年7月29日，保薦人向託管人遞交了一份通知(“創設前放棄通知”)，聲明信託在沒有直接或間接對價的情況下不可撤銷地放棄，在緊接信託創建股票的每次時間(任何這樣的時間，“創設時間”)之前生效，以及在該時間本來有權獲得的所有附帶權利和IR虛擬貨幣(任何此類放棄，“創設前放棄”)；但在下列情況下，預製放棄將不適用於任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣：(I)信託在創設之前的任何時間已經或正在採取肯定行動，以獲取或放棄該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣已受到先前的預製放棄的約束。肯定行動是指保薦人向託管人發出的書面通知，表明信託有意(I)獲取和/或保留任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)在相關創建時間之前放棄任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

在確定是否採取平權行動以獲取和/或保留附帶權利和/或IR虛擬貨幣時，信託會考慮多種因素，包括：

在確定IR虛擬貨幣是否是或可能是聯邦證券法下的證券時，發起人會考慮許多因素，包括聯邦證券法下「證券」的各種定義以及解釋這些定義要素的聯邦法院裁決，例如美國最高法院在 豪伊 和 天窗 案件以及SEC及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數字資產何時可以成為聯邦證券法中的證券提供指導。

由於創建前放棄通知，自2019年7月29日以來，信託在任何股份創建時間之前不可撤銷地放棄了其當時可能有權獲得的任何附帶權利或IR虛擬貨幣。信託無權接受根據創建前放棄通知或平權行動放棄的任何附帶權利或IR虛擬貨幣。此外，根據託管協議或其他規定，託管人無權代表信託行使、獲取或持有任何此類廢棄的附帶權利或IR虛擬貨幣（視具體情況而定），或在信託終止與託管人的託管協議時將任何此類廢棄的附帶權利或IR虛擬貨幣轉讓給信託。

保薦人打算在與信託的法律顧問、稅務顧問和託管人協商的基礎上，逐一評估每個分叉、空投或類似事件，如果保薦人酌情認為放棄這樣的放棄符合信託的最佳利益，保薦人可能決定放棄因硬分叉、空投或類似事件而產生的任何附帶權利或IR虛擬貨幣。如果保薦人決定出售任何附帶權利或IR虛擬貨幣，保薦人將向或通過符合聯盟和州反洗錢(AML)和了解您的客戶(KYC)法規的許可要求和做法的合格金融機構執行銷售，其中可能包括授權參與者、流動性提供者(定義見下文“信託授權參與者的服務提供者”)或其一個或多個關聯公司。在任何一種情況下，保薦人預期授權參與者或流動資金提供者只有在授權參與者或流動資金提供者認為有可能在數碼資產交易平臺或授權參與者或流動資金提供者可進入的其他場所交易附帶權利或IR虛擬貨幣的情況下，才願意代表信託與保薦人進行交易。一般來說，任何此類授權參與者或流動性提供者只能根據每個場所提供的資訊和保證，進入其有理由相信符合適用法律(包括聯盟和州許可要求)運營的數位資產交易平臺或其他場所。

二級市場交易

雖然信託的投資目標是讓股份的價值(基於每股長期資本)反映信託所持有的長期資本的價值，減去信託的開支和其他負債，但股票可能會在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)以低於或高於每股資產淨值的價格交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能會受到OTCQX與更大的數位資產交易平臺之間非同時交易時間和流動性的影響。而股票從上午6點開始在OTCQX上市和交易。在紐約時間下午5點之前，數位資產市場的流動性可能會根據較大的數位資產交易平臺的數量和可用性而波動。因此，在數字資產市場流動性有限或主要數位資產交易平臺離線期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。

LTC行業和市場概覽

萊特幣（LTC）是一種數字資產，通過點對點萊特幣網絡的操作創建和傳輸，萊特幣網絡是一個基於加密協議運行的去中心化計算機網絡。沒有一個實體擁有或運營萊特幣網絡，其基礎設施由去中心化的用戶群集體維護。萊特幣網絡允許人們交換名為LTC的有價值代幣，這些代幣記錄在稱為區塊鏈的公共交易分類帳上。LTC可用於支付Litecoin網絡上的商品和服務，或者可以按照數字資產交易平台或以物易物系統下的個人最終用戶對最終用戶交易中確定的價位轉換為法定貨幣，例如美金。

萊特幣是比特幣的一種替代軟體實現，由前谷歌員工查理·李（Charlie Lee）於2011年底創建，他致力於創建一種工作量證明貨幣，可以作為比特幣的替代品。最終，這導致了比特幣的克隆。儘管萊特幣與比特幣非常相似，但萊特幣網絡和比特幣網絡之間存在幾個關鍵差異。這些差異包括LTC的區塊生成時間大約為兩分鐘半，而比特幣的區塊生成時間為十分鐘，以及將創建的比特幣數量上限為8400 LTC，而比特幣的區塊生成時間為2100。由於這些差異，使用LTC的交易速度是使用比特幣的交易的四倍，而且成本更低。Litecoin還實現了Crypt，這是一種與比特幣的SHA-256哈希算法不同的獨特哈希算法，它不需要ASIC，因此導致集中化的採礦哈希能力較低。

萊特幣網絡是去中心化的，不需要政府當局或金融機構中介機構創建、傳輸或確定LTC的價值。相反，LTC是由萊特幣網絡協議通過「挖掘」過程創建和分配的。LTC的價值由數字資產交易平台或私人最終用戶對最終用戶交易中LTC的供需決定。

與比特幣網絡類似，萊特幣網絡採用工作量證明模型運營。新的LTC被創建並獎勵萊特幣區塊鏈中某個區塊的礦工，以驗證交易。萊特幣區塊鏈實際上是一個去中心化的資料庫，其中包括礦工挖掘的所有區塊，並在解決時更新以包括新區塊。每筆LTC交易都會廣播到Litecoin網絡，並在包含在區塊中時記錄在Litecoin區塊鏈中。由於每個新區塊記錄未完成的LTC交易，並且未完成的交易通過此類記錄進行結算和驗證，萊特幣

區塊鏈代表了萊特幣網絡所有交易的完整、透明和不間斷的歷史。有關更多詳細信息，請參閱「萊特幣-新LTC創建概述」。目前的礦工獎勵為每個區塊6.25 LTC，從2023年8月的每個區塊12.5 LTC減少了50%，此後每840，000個區塊（即大約四年）再減少50%。Litecoin Network上大約每2.5分鐘就會確認一次交易區塊。截至2024年6月30日，約有7，470份LTC未償還。

與比特幣類似，LTC可用於支付商品和服務，也可按照數字資產交易所或以物易物系統下的個人最終用戶對最終用戶交易中確定的價位兌換為法定貨幣，例如美金。此外，LTC用於向礦工支付驗證萊特幣網絡上交易的交易費用。

萊特幣網絡運營概述

為了直接在Litecoin網絡上擁有、轉移或使用LTC（而不是通過託管人等中間人），一個人通常必須擁有網際網路訪問權限才能連接到Litecoin網絡。LTC交易可以在最終用戶之間直接進行，無需第三方中介。為了防止雙重消費LTC的可能性，用戶必須通過向其網絡對等方廣播交易數據來通知Litecoin網絡該交易。萊特幣網絡通過記錄萊特幣區塊鏈中的每一筆交易來確認防止雙重消費，萊特幣區塊鏈是公開訪問且透明的。這種針對雙重消費的紀念和驗證是通過萊特幣網絡挖掘過程完成的，該過程將數據「塊」（包括最近的交易信息）添加到萊特幣區塊鏈中。

LTC交易摘要

在直接在Litecoin網絡上進行LTC交易之前，用戶通常必須首先在其計算機或移動終端上安裝Litecoin Network軟體程式，該程式將允許用戶生成與LTC地址（通常稱為「錢包」）相關的私人和公共密鑰對。Litecoin Network軟體程式和LTC地址還使用戶能夠連接到Litecoin Network並向其他用戶傳輸LTC並從其他用戶接收LTC。

每個Litecoin Network地址或錢包都與唯一的「公鑰」和「私有密鑰」對關聯。要接收LTC，LTC接收者必須向發起轉移的一方提供其公鑰。該活動類似於美金交易的收款人在電匯指令中向付款人提供路由地址，以便現金可以電匯到收款人的帳戶。付款人通過「簽署」一項交易來批准轉移到收款人提供的地址，該交易由收款人的公鑰與付款人轉移LTC的地址的私有密鑰組成。然而，接收者不會公開或向發送者提供其相關的私有密鑰。

接收者和發送者都不會在交易中透露他們的私人密鑰，因為私人密鑰授權將該地址中的資金轉移給其他用戶。因此，如果用戶丟失了他的私人密鑰，用戶可能會永久失去對關聯地址中包含的LTC的訪問權限。同樣，如果與LTC關聯的私有密鑰被刪除並且沒有進行備份，LTC也將無法挽回地丟失。發送LTC時，用戶的Litecoin Network軟體程式必須使用相關的私有密鑰驗證交易。此外，由於萊特幣網絡上的每次計算都需要處理能力，因此付款人支付的轉帳涉及交易費。由此產生的經過數字驗證的交易由用戶的Litecoin Network軟體程式發送給Litecoin Network礦工，以允許交易確認。

正如下文「-創建新LTC」中更詳細討論的那樣，Litecoin Network礦工在挖掘並將信息塊添加到Litecoin區塊鏈時會記錄和確認交易。當礦工挖掘一個區塊時，它會創建該區塊，其中包括與（i）新提交和接受的交易相關的數據;（ii）對萊特幣區塊鏈中先前區塊的引用;以及（iii）挖掘區塊的共識機制的滿意度。礦工通過上述數據包傳輸和分發了解未完成的、未記錄的交易。

添加Litecoin區塊鏈中包含的區塊後，消費方和接收方的Litecoin Network軟體程式將在Litecoin區塊鏈上顯示交易的確認，並反映對各方Litecoin Network公鑰中LTC餘額的調整，完成LTC交易。一旦交易在萊特幣區塊鏈上得到確認，它就不可逆轉。

一些LTC交易是在「區塊鏈外」進行的，因此不會記錄在萊特幣區塊鏈中。一些「區塊鏈外」交易涉及持有LTC的特定數字錢包的控制權或所有權的轉讓，或者在合併所有權數字錢包（例如數字資產交易平台擁有的數字錢包）中重新分配某些LTC的所有權。與在萊特幣區塊鏈上公開記錄的區塊鏈上交易相比，有關區塊鏈外交易的信息和數據通常不會公開。因此，區塊鏈外交易並不是真正的LTC交易，因為它們不涉及萊特幣網絡上的交易數據傳輸，也不反映地址之間LTC的移動

記錄在萊特幣區塊鏈中。出於這些原因，區塊鏈外交易面臨風險，因為任何此類LTC所有權的轉讓都不受萊特幣網絡背後的協議的保護，也不受區塊鏈機制記錄和驗證。

創建新LTC

LTC的初步創建

LTC的最初創建與2011年比特幣區塊鏈的克隆有關。所有額外的LTC都是通過挖掘過程創建的。

開採過程

萊特幣網絡由世界各地的計算機保持運行。為了激勵那些通過驗證交易來確保網絡安全而承擔計算成本的人，我們會向能夠創建鏈上最新區塊的計算機提供獎勵。平均每兩分鐘半，就會有一個新區塊添加到Litecoin區塊鏈中，其中包含網絡處理的最新交易，生成該區塊的計算機目前獲得6.25 LTC，從2023年8月的12.5 LTC減少了50%。由於塊生成算法的性質，該過程（生成「工作量證明」）保證是隨機的。隨著時間的推移，獎勵預計將與每台機器的計算能力成正比。

「挖掘」LTC的過程導致新區塊被添加到萊特幣區塊鏈中，並向礦工發行新的LTC代幣。萊特幣網絡上的計算機進行一組規定的複雜數學計算，以便將區塊添加到萊特幣區塊鏈中，從而確認該區塊數據中包含的LTC交易。

要開始挖掘，用戶可以下載並運行Litecoin Network挖掘軟體，該軟體會將用戶的電腦變成Litecoin Network上的“節點”，用於驗證區塊。每個區塊包含以前區塊中沒有記錄的一些或所有最近交易的細節，以及向添加新區塊的礦工授予LTC的記錄。每個獨特的區塊只需一名礦工即可解決並添加到Litecoin區塊鏈中。因此，Litecoin Network上的所有個人礦工和礦池都參與了一個競爭過程，不斷增加他們的計算能力，以提高他們解決新區塊的可能性。隨著越來越多的礦工加入Litecoin Network及其處理能力的增強，Litecoin Network調整塊求解方程的複雜性，以保持大約每兩分半分鐘向Litecoin區塊鏈添加新塊的預定速度。一旦Litecoin Network上的大多數節點確認了礦工的工作，就會將礦工提出的區塊添加到Litecoin區塊鏈中。成功地將區塊添加到Litecoin區塊鏈的礦工將自動獲得LTC獎勵，並可能獲得交易記錄在區塊中的轉讓者支付的交易費。這一獎勵制度是新的LTC向公眾流通的方式。

萊特幣網絡的設計方式是，向萊特幣區塊鏈添加新區塊的獎勵會隨著時間的推移而減少。一旦新的LTC代幣不再因添加新區塊而獲得獎勵，礦工將只獲得交易費來激勵他們，因此，預計礦工將需要通過更高的交易費獲得更好的補償，以確保他們有足夠的動力繼續採礦。

LTC供應限制

萊特幣網絡的結構允許創建最多8400個字節的LTC，隨著每個新區塊的創建，這些LTC會隨著時間的推移而被挖掘。新LTC的供應是通過數學控制的，以便LTC的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。每向Litecoin區塊鏈添加840，000個區塊後，解決新區塊的LTC數量就會自動減半。目前，解決新區塊的固定獎勵為每個區塊6.25 LTC，自上次獎勵減少進入萊特幣網絡以來，接下來的840，000個區塊預計將減少一半，達到3.125 LTC，預計將在2027年7月左右。這種故意控制的LTC創建率意味著存在的LTC數量將以受控的速度增加，直到存在的LTC數量達到8400 LTC。

截至2024年6月30日，約有7470 GHz LTC未完成，預計何時達到8400 GHz LTC限制，預計將從2140年或附近開始。

LTC協議的修改

Litecoin Network是一個開源項目，沒有官方開發人員或開發人員團體來控制它。然而，Litecoin Network的開發歷來由核心開發人員團體監督。核心開發人員能夠訪問並更改Litecoin Network原始碼，因此，他們負責准官方發布Litecoin Network原始碼的更新和其他更改。

對Litecoin Network源代碼的更新的發佈並不保證這些更新將自動被採用。用戶和礦工必須通過下載對Litecoin Network源代碼的擬議修改來接受對Litecoin源代碼所做的任何更改。對Litecoin Network源代碼的修改僅對下載它的Litecoin用戶和礦工有效。如果修改只被一定百分比的用戶和礦工接受，Litecoin網路將發生分裂，一個網路將運行修改前的源代碼，另一個網路將運行修改後的源代碼。這樣的劃分被稱為“叉子”。見“第1A項。風險因素--與數位資產相關的風險因素--臨時或永久的“分叉”或“克隆”可能會對股票價值產生不利影響。因此，作為一個實際問題，只有在集體擁有Litecoin網路上大部分處理能力的參與者接受的情況下，對源代碼的修改才會成為Litecoin網路的一部分。

Litecoin Network原始碼的核心開發越來越專注於修改Litecoin Network協議，以提高速度和可擴展性，並允許非金融的下一代用途。該信託的活動不會與此類項目直接相關，儘管此類項目可能會利用LTC作為代幣來促進其非金融用途，從而可能會增加對LTC的需求和整個萊特幣網絡的實用性。相反，在區塊鏈內運營和構建的項目可能會增加萊特幣網絡上的數據流，並且可能會「膨脹」萊特幣區塊鏈的規模或減慢確認時間。目前，此類項目仍處於早期階段，尚未實質性整合到萊特幣區塊鏈或萊特幣網絡中。

2022年5月，Litecoin Network升級加入了MimbleWimble，這是一項額外的加密功能。MimbleWimble有兩個目的：（i）隱藏萊特幣的交易金額，並（ii）如果交易金額在處理期間發生變化，則檢測欺詐活動。

LTC價值

數字資產交易平台估值

LTC的價值由各個市場參與者通過交易賦予LTC的價值決定。確定LTC價值的最常見方法是通過調查一個或多個公開且透明交易LTC的數字資產交易平台（例如，Coinbase、Kraken和LMAX Digital）。

數字資產交易平台公開市場數據

在每個在線數字資產交易平台上，LTC的交易均以公開披露的每次執行交易的估值進行，該估值通過美金或歐元等一種或多種法定貨幣或廣泛使用的加密貨幣比特幣來衡量。場外交易商或做市商通常不會披露其交易數據。

截至2024年6月30日，指數中包含的數字資產交易平台為Coinbase、Kraken、LMAX Digital和Cboe Digital。如下文進一步描述的那樣，發起人和信託有理由相信這些數字資產交易平台中的每個都嚴格遵守適用的美國聯邦和州許可要求，並維持旨在遵守反洗錢和KKC法規的實踐和政策。

Coinbase：美國-基於交易平台，在金融犯罪執法網絡（「FinCEN」）註冊為貨幣服務業務（「ESB」），並獲得紐約州金融服務部（「NYFS」）BitLicense下的虛擬貨幣業務許可，以及美國各州的匯款機構。

Kraken：美國-基於交易平台，在FinCEN註冊為MSb，並在美國各州獲得匯款授權。Kraken不持有Bit許可證。

LMAX Digital：英國-在FCA註冊為掮客的交易平台。LMAX Digital不持有Bit許可證。

目前，全球範圍內有多個數字資產交易平台運營，在線數字資產交易平台占LTC買賣活動的很大一部分，並且提供了有關LTC當前估值的最多數據。這些交易平台包括成熟的交易平台，例如指數中包含的交易平台，這些平台提供多種買賣LTC的選擇。下表反映了截至2024年6月30日指數中每個數字資產交易平台（統稱為「成分交易平台」）的LTC交易量和LTC-美金交易對的市場份額，使用自信託成立以來的數據：

指數中包含的數字資產交易平台的住所、監管和合規性各不相同。有關每個數字資產交易平台的信息（如果有的話）可以在此類數字資產交易平台的網站等地方找到。

儘管該指數旨在準確地捕捉長期證券的市場價格，但第三方可能能夠在不屬於該指數成分股數位資產交易平臺的公開或非公開市場上買賣長期證券，並且此類交易可能以遠高於或低於指數價格的價格進行。此外，不同數碼資產交易平臺的LTC價格可能有所不同，包括不同數碼資產交易平臺的收費結構或行政程式不同所致。例如，根據指數提供商提供的數據，在截至2024年6月30日的年度內的任何一天，指數中包含的任何單一數位資產交易平臺的紐約時間下午4：00現貨價格與指數價格之間的最大差異為7.07%，而紐約時間下午4：00指數中包含的每個數位資產交易平臺的現貨價格與指數價格之間的最大差異的平均值為2.49%。在同一時期，紐約時間下午4點，指數中所有數位資產交易平臺的現貨價格與指數價格之間的平均差額為0.02%。本分析考慮了在整個期間納入該指數的所有數位資產交易平臺。如果這些價格與指數價格有實質性差異，投資者可能會對該股票跟蹤LTC市場價格的能力失去信心。

指數和指數價格

該指數是LTC價格的以美金計價的綜合參考利率。該指數旨在（1）減輕欺詐、操縱和其他異常交易活動對LTC參考利率的影響，（2）提供LTC的實時、成交量加權公允價值，以及（3）適當處理和調整非市場相關事件。

指數價格由指數提供商通過一個流程來確定，在該流程中，交易數據被清理和彙編，以便通過算法減少投機或操縱交易的影響。這是通過根據相對於可觀察集的價格偏差以及每個場所相對於可觀察集的近期和長期交易量調整每個數據輸入的權重來實現的。指數價格採用非GAAP方法計算，不用於信託的財務報表。

除非另有說明，否則本報告中所有提及的資產淨值和每股信託資產淨值均使用指數價格計算。2024年2月7日之前，資產淨值被稱為數字資產控股，每股資產淨值被稱為每股數字資產控股。

成分交易平台選擇

指數中包含的數字資產交易平台由指數提供商採用國際證券委員會組織（「IOSCO」）財務基準原則指導的方法進行選擇。對於交易平台要成為成分交易平台，它必須滿足以下列出的標準（「納入標準」）：

當數位資產交易平臺不再滿足納入標準時，它將從成分交易平臺中刪除。指數提供商目前不將來自場外市場或衍生品平臺的數據包括在成分交易平臺中。目前不包括場外數據，因為交易可能包括為更大流動性支付的顯著溢價或折扣，這造成了相對於更活躍的市場的不平衡比較。場外交易也有更大的可能性不是獨立的，因此不能代表真實的市場價格。LTC衍生品市場目前也不包括在內，因為市場仍然相對清淡。雖然指數提供商目前沒有計劃包括來自場外市場或衍生品平臺的數據，但指數提供商將考慮IOSCO關於金融基準的原則，LTC衍生品交易場所的管理和前述的納入標準在考慮未來是否包括場外或衍生平臺數據時。

指數提供商和保薦人已經簽訂了日期為2022年2月1日的指數許可協定(修訂後的“指數許可協定”)，管理保薦人對指數價格的使用。根據指數許可協定的條款，指數提供商可調整指數價格的計算方法，而無需通知信託或其股東或徵得其同意。如果指數提供商發現或意識到其認為可能對其業績和/或可靠性產生重大影響的現有方法中以前未知的變量或問題，指數提供商可能決定更改計算方法，以保持指數價格計算的完整性。指數供應商對指數價格的釐定擁有獨家酌情權，並可不時更改指數價格的釐定方法。股東將被告知信託公司當前報告中計算方法或指數價格的任何重大變化，以及保薦人認為信託定期或當前報告中的所有其他重大變化。贊助商將在諮詢外部法律顧問的基礎上，逐一確定指數價格的任何變化的重要性。

指數供應商可隨時更改用於計算指數的交易場所或以其他方式更改計算指數的方式。例如，指數提供商已安排了季度審查，在審查中，它可能會添加或刪除滿足或不符合納入標準的成分股交易平臺。指數提供商沒有任何義務考慮保薦人、信託、股東或任何與此類變更相關的其他人的利益。雖然指數提供商不需要公佈或解釋這些變化，也不需要提醒保薦人注意這些變化，但除了發佈與此相關的新聞稿外，指數提供商歷來都會向信託基金通報成分交易平臺的任何重大變化，包括任何成分交易平臺的增加或刪除。贊助商將通過提交8-k表格的最新報告來通知投資者任何此類重大事件。儘管指數方法的設計目的是在沒有任何人工幹預的情況下運行，但很少發生的事件會證明人工幹預是合理的。此類幹預將針對與市場無關的事件，例如停止數位資產交易平臺上的資金存入或提取、數位資產交易平臺上的業務突然關閉、破產或用戶資金受損。如果需要這樣的幹預，指數提供商將通過其網站、API和與其客戶的其他既定溝通渠道發佈公告。

指數價格的確定

該指數對成分交易平台上的LTC價格應用一種算法，在24小時內以每秒為單位計算。該指數的算法預計將反映從成分交易平台計算指數價格的四管齊下方法：

指數提供商定期重新評估加權算法，但保留根據其定期審查或在極端情況下改變指數價格計算方式的自由裁量權。 計算指數價格的確切方法尚未公開。不過 指數旨在通過實時貼現個別數字資產交易平台的異常價格波動來限制任何經歷異常活動或流動性有限的個別數字資產交易平台的交易風險或價格扭曲。

發起人認為，指數提供商對成分交易平台的選擇過程以及指數價格算法的方法比數字資產交易平台現貨價格的簡單平均值提供了更準確的LTC價格走勢圖，並且成分交易平台上LTC價格的權重限制了包含受可能因以下原因而導致的臨時價格混亂影響的數據LTC現貨市場其他地方的技術問題、流動性有限或欺詐活動。通過引用多個交易場所並根據交易活動對其進行加權，贊助商相信任何單一場所發生的任何潛在欺詐、操縱或異常交易活動的影響都會減少。

如果指數價格不可用，或者如果贊助商真誠地確定該指數價格並未反映LTC的準確價格，則贊助商將盡最大努力聯繫指數提供商，以直接從指數提供商獲取指數價格。如果在此類聯繫後，該指數價格仍然不可用，或者發起人繼續真誠地相信該指數價格並未反映LTC的準確價格，則發起人將採用一套級聯規則來確定指數價格，如下所述「-當指數價格不可用時確定指數價格」。

出於運營目的，信託參考指數價格對其LTC進行估值。指數價格是指數所代表的LTC的價值，計算時間為下午4：00，紐約時間，每個工作日。

說明性示例

為了說明的目的，下面列出了如何利用影響上述方法中加權和調整的屬性來生成數字資產的指數價格的示例。例如，用於計算數字資產指數價格的成分交易平台可能包括Coinbase、Kraken、LMAX Digital和Bitstamp等交易平台。

指數價格不可用時指數價格的確定

2022年1月11日，發起人更改了用於確定指數價格的級聯規則集。贊助商使用以下級聯規則集來計算指數價格。為免生疑問，如果一項或多項具體規則失敗，申辦者將按以下順序依次採用以下規則：

如果出現分叉，指數提供商可能會根據發起人認為不是信託持有的適當資產的數字資產計算指數價格。在這種情況下，贊助商有充分的自由裁量權使用不同的指數提供商或使用其最佳判斷計算指數價格本身。

贊助商可自行決定選擇不同的指數提供商、選擇指數提供商提供的不同指數價格、使用上述級聯規則集計算指數價格或隨時更改上述級聯規則集。贊助商將在信託的定期或當前報告中提供任何此類變更的通知。

針對萊特幣網絡的攻擊形式

所有網絡系統都容易受到各種攻擊。與任何計算機網絡一樣，萊特幣網絡包含某些缺陷。例如，萊特幣網絡目前容易受到「51%攻擊」，如果礦池獲得數字資產哈希率50%以上的控制權，惡意行為者將能夠獲得對網絡的完全控制權和操縱萊特幣區塊鏈的能力。截至本年度報告發布之日，前三大礦池控制了萊特幣網絡50%以上的哈希率。未來對萊特幣網絡的任何攻擊都可能會對萊特幣網絡的看法、萊特幣的價值和股票的價值產生負面影響。

此外，許多數字資產網絡還遭受了多次拒絕服務攻擊，導致區塊創建和數字資產轉移暫時延遲。任何對Litecoin網絡的類似攻擊影響LTC轉讓能力，都可能對LTC的價格和股份的價值產生重大不利影響。

市場人士

礦工

礦工的範圍從LTC愛好者到設計和建造專用機器和數據中心的專業採礦運營商，包括礦池，礦池是一群礦工，他們採取一致行動並結合其處理能力來解決區塊（在工作量證明的情況下）或賭注硬幣（在賭注證明的情況下）。當池挖掘新區塊時，池運營商會收到LTC，並在收取象徵性費用後，根據每個人為挖掘該區塊貢獻的處理能力將所得獎勵分配給池參與者。礦池為參與者提供了規模較小、但更簡單、更頻繁的LTC支出。請參閱上面的「-創建新LTC」。

投資和投機部門

該部門包括私人和專業投資者和投機者的投資和交易活動。從歷史上看，據公開報導，大型金融服務機構參與數字資產投資和交易的程度有限，儘管參與格局正在開始發生變化。目前，與投機者相對廣泛的使用相比，零售和商業市場上數字資產的使用相對有限，而且對數字資產的需求很大一部分是由投機者和投資者產生的，他們尋求從短期或長期持有數字資產中獲利。

零售業

零售行業包括通過萊特幣網絡直接發送LTC進行直接點對點LTC交易的用戶。零售行業還包括消費者通過直接交易或BitPay、Coinbase和GoCoin等第三方服務提供商通過LTC支付商品或服務的交易。雖然使用比特幣從商業或服務企業購買商品和服務的情況正在發展，但LTC尚未以同樣的方式被接受。

服務業

該部門包括提供各種服務的公司，包括LTC的購買、銷售、支付處理和存儲。例如，Coinbase、Crypto.com、Kraken和LMAX Digital是交易量最大的數字資產交易平台。Coinbase Custody Trust Company，LLC是信託的託管人，是一家數字資產託管人，提供為用戶存儲LTC的託管帳戶。隨著萊特幣網絡的接受度不斷提高，預計服務提供商將擴大當前可用的服務範圍，並且更多方將進入萊特幣網絡的服務領域。

競爭

據CoinMarketCap.com追蹤，截至2024年6月30日，自比特幣誕生以來，已經開發了數千種數字資產，比特幣是目前最發達的數字資產，因為它存在的時間長、對支持它的基礎設施的投資以及在交易中使用比特幣的個人和實體的網絡。雖然LTC在其有限的歷史中取得了一些成功，但優秀LTC的總價值小於比特幣和以太坊，並且可能會因其他數字資產的快速發展而黯然失色。一些行業團體還在創建私有的、許可的區塊鏈版本的數字資產。例如，摩根大通和其他公司正在開發一個名為Quorum的開源平台，該平台被描述為專為金融服務行業使用而設計的以太坊版本。LTC可能會發生類似的事件。

政府監督

隨著數位資產的受歡迎程度和市場規模都在增長，美國國會和一些美國聯盟和州機構(包括FinCEN、OFAC、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融行業監管局、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國稅局、貨幣監理署、聯盟存款保險公司、美聯儲以及州金融機構和證券監管機構)一直在審查數位資產網路、數位資產用戶和數字資產市場的運作。特別關注數位資產可在多大程度上被用來清洗非法活動收益、逃避制裁或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用戶持有或保管數位資產的交易平臺和其他服務提供商的安全和穩健。其中許多州和聯盟機構都發布了關於數位資產給投資者帶來的風險的消費者建議。總裁·拜登於2022年3月9日發佈的行政命令斷言，技術進步和數字資產市場的快速增長“需要對美國政府處理數位資產的方法進行評估和協調”，這表明美國正在持續關注數位資產政策和監管。根據行政命令發佈的一些報告側重於與數位資產生態系統相關的各種風險，並建議進行額外的立法和監管監督。此外，聯盟和州機構以及其他國家和國際機構發佈了關於數位資產交易的處理規則或指導意見，或對從事數位資產活動的企業的要求。此外，2022年11月FTX Trading Ltd.(簡稱FTX)的倒閉以及由此引發的市場動盪大大加強了美國和全球的監管審查，並導致美國證券交易委員會和刑事調查、執法行動以及整個數位資產生態系統的其他監管活動。

此外，美國證券交易委員會、美國各州證券監管機構和幾個外國政府已經發出警告並提起法律訴訟，他們在訴訟中辯稱，某些數位資產可能被歸類為證券，這些數位資產以及任何相關的首次公開發行硬幣或其他一級和二級市場交易都受證券監管。例如，2023年6月，美國證券交易委員會起訴賓納斯和Coinbase，2023年11月，美國證券交易委員會起訴克拉肯，指控它們經營未經註冊的證券交易所、經紀公司和清算機構。美國證券交易委員會在訴狀中聲稱，根據聯盟證券法，幾項數位資產屬於證券。這些訴訟的結果，以及持續和未來的監管行動，對整個數位資產行業和LTC的價格產生了重大不利影響，並可能在很大程度上改變對股票的投資性質和/或信託繼續運營的能力。此外，美國各州和聯盟以及外國監管機構和立法機構已經對虛擬貨幣企業採取了行動，或制定了限制性制度，以應對黑客攻擊、消費者傷害或虛擬貨幣活動引發的犯罪活動所產生的不利宣傳。

2021年8月，美國證券交易委員會主席表示，他認為使用數位資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示，美國證券交易委員會需要有更多的監管機構來防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”，並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數位資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯盟立法，尋求“額外的全體權力”來制定數位資產交易和貸款的規則。然而，這位主席隨後表示，根據現有法律，美國證券交易委員會已經擁有監管數位資產行業的明確權力，2023年上半年針對數位資產交易平臺提起了幾起執法行動。特別是，2023年6月，美國證券交易委員會對全球最大的兩個數位資產交易平臺Binance和Coinbase提起執法行動，指控它們經營未經註冊的證券交易所、券商和清算機構。

美國證券交易委員會已採取措施，將其現有機構解釋為涵蓋各種數位資產活動。例如，美國證券交易委員會最近建議修改投資顧問法案第406(4)-2條下的託管規則。擬議的規則修改將修正規則206(4)-2(D)(6)下“合格託管人”的定義，並擴大規則406(4)-2下的現行託管規則，以涵蓋數位資產和相關諮詢活動。如果按擬議的方式實施，這些規則可能會對數字資產的託管和存儲施加額外的監管要求，並可能導致對更廣泛的數位資產生態系統進行額外的監管。見“第1A項。風險因素-與數位資產、信託和股票監管相關的風險因素-美國國會或任何美國聯盟或州機構的監管變更或行動可能會影響股票的價值，或限制LTC的使用、採礦活動或Litecoin網路或數位資產交易平臺市場的運營，從而對股票價值產生不利影響，“專案1A。風險因素-與數位資產、信託和股份監管相關的風險因素-確定長期信託或任何其他數位資產是“證券”可能會對長期信託的價值和股份價值產生不利影響，並可能導致信託和“信託”的潛在非常、非經常性支出或終止。風險因素-與數位資產監管、信託和股份相關的風險因素-美國證券交易委員會政策的變化可能會對股份價值產生不利影響。

各個外國司法管轄區已經並可能在不久的將來繼續通過影響數字資產網絡、數字資產市場及其用戶的法律、法規或指令，特別是屬於此類司法管轄區監管範圍內的數字資產交易平台和服務提供商。例如：

外國政府未來在數字資產和數字資產交易平台監管方面的行動仍存在重大不確定性。此類法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相衝突，並可能對美國境外用戶、商戶和服務提供商對LTC的接受產生負面影響，從而可能阻礙萊特幣生態系統在美國和全球的增長或可持續性，或以其他方式對信託持有的LTC的價值產生負面影響。未來任何監管變化對信託或信託持有的LTC的影響都無法預測，但此類變化可能是重大的，並且對信託和股份的價值不利。

請參閱「項目1A。風險因素-與數字資產、信託和股票監管相關的風險因素-美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變化或行動可能會影響股票的價值，或限制LTC的使用、採礦活動或萊特幣網絡或數字資產市場的運營，從而對股票的價值產生不利影響。」

信託的描述

該信託是德拉瓦州法定信託，於2018年1月26日根據德拉瓦州法定信託法（「DSTA」）的規定向德拉瓦州國務卿提交信託證書而成立。2019年1月11日，該信託根據DSTA的規定向德拉瓦州國務卿提交了信託證書修訂證書，將其名稱從萊特幣投資信託更改為Grayscale萊特幣信託（LTC）。該信託根據信託協議運作。

該等股份代表信託的部分未分割受益權益和所有權單位。該信託是被動的，不像公司或主動投資工具那樣進行管理。信託的LTC由託管人代表信託持有。僅在以下情況下，信託的LTC才會從數字資產帳戶中轉出：（i）轉移以支付發起人費用或任何額外信託費用，（ii）根據需要出售以支付額外信託費用或（iii）在信託終止並清算其資產或法律或法規另有要求的情況下代表信託出售。假設就美國聯邦所得稅而言，該信託被視為授予人信託，則信託為支付發起人費用或任何額外信託費用而交付或出售LTC將對股東構成應稅事件。請參閱「-美國某些聯邦所得稅後果-對美國持有者的稅收後果」。

該信託不是根據《投資公司法》註冊的投資公司，發起人認為該信託無需根據《投資公司法》註冊。該信託不會在任何期貨交易所交易、購買、出售或持有LTC衍生品，包括LTC期貨合約。該信託僅有權立即交付實際LTC。發起人認為，根據現行法律、法規和解釋，信託的活動不需要由CFTC根據CFA作為「商品池」進行監管。該信託不會由受CFTC監管的商品池運營商運營，因為它不會進行交易，

在任何期貨交易所購買、出售或持有LTC衍生品，包括LTC期貨合約。信託基金的投資者將不會獲得向受監管商品池投資者提供的監管保護，紐約商品交易所的COMEX部門或任何期貨交易所也不得執行其有關信託基金活動的規則。此外，信託的投資者將不會受益於受監管的期貨交易所LTC期貨合約投資者提供的保護。

該信託基金不時地創建股票，但僅限於籃子中。一籃子股票相當於一塊100股。由於籃子的創建，流通股的數量預計會不時增加。創建籃子將需要將所創建的籃子所代表的LTC數量交付給信託基金。創建一籃子貨幣的條件是向信託交付所創建的每一籃子所代表的整體和部分長期TC的數量，其數量是通過(X)在相關交易日紐約時間下午4：00信託擁有的長期TC的數量，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的美元價值的長期轉換數量(使用當時的指數價格換算)確定的。並進位至小數點後第八位)乘以(Y)當時已發行的股份數目(所得商數計算至十億分之一(即進位至小數點後第八位))，並將該商數乘以100。

雖然信託協定對贖回股份作出了規定，但目前不允許贖回股份，信託公司目前也不實施贖回計劃。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。然而，由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作正在進行的贖回計劃，信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會監管部門的批准來運作正在進行的贖回計劃。即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果該等寬免獲得批准，而保薦人批准贖回計劃，則該等股份將可根據信託協定及相關參與者協定的規定贖回。雖然保薦人無法確切地預測贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話)，但這將允許授權參與者利用當股票的市場價值偏離信託的長期TC價值時產生的套利機會，減去信託的費用和其他負債，這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於該價值的溢價，或導致股票以低於該價值的價格交易，這有時是相當大的。

截至2024年6月30日，每股約佔0.0854 LTC。初始籃子中的每一股約代表0.1000 LTC。由於轉讓或出售信託的長期信託以支付保薦人的費用和任何額外的信託支出，創建一籃子貨幣所需的長期信託的數量預計將繼續隨著時間的推移而逐漸減少。除非在解散時，否則信託不會接受或分配現金以換取籃子。授權參與者只能在根據證券法豁免註冊的交易中向其他投資者出售他們從信託購買的股票。關於與無法獲得贖回計劃有關的風險的討論，見“專案1A”。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制來保持股票的價值與指數價格密切相關，並且股票的交易歷史上一直大幅溢價或大幅折讓每股資產淨值。以及“項目1A.危險因素-與信託和股份有關的風險因素--轉讓和贖回的限制可能會導致股份價值的損失。

贊助商將在每個工作日下午4：00確定信託的資產淨值，紐約時間，或在可行的情況下儘快在此後。發起人還將確定每股資產淨值，等於資產淨值除以已發行股份數量。每個工作日，在贊助商確定信託的資產淨值和每股資產淨值後，贊助商將儘快在信託網站www.grayscale.com/Crypto-products/grayscale-litecoin-trust/上發布信託的資產淨值和每股資產淨值。見「—LTC的估值和資產淨值的確定。」

信託的資產僅包括長期信託、附帶權利、IR虛擬貨幣、出售長期TC的收益、附帶權利和IR虛擬貨幣，以待使用該等現金支付額外信託開支或向股東分派，以及信託根據信託協定以外的任何協定(信託協定除外)享有的任何信託權利。每股股份代表信託各項資產中減去信託開支及其他負債(包括應計但未支付的費用及開支)的比例權益，按已發行股份總數計算，該等權益是在LTC的情況下參考指數價格釐定的。保薦人預計，股票的市場價格將隨著時間的推移而波動，以回應LTC的市場價格。此外，由於股票反映了信託估計的應計但未支付的費用，隨著信託的長期信託用於支付信託的費用，份額所代表的長期信託的數量將隨著時間的推移而逐漸減少。信託預計不會將其可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣考慮在內，以確定信託的資產淨值或每股資產淨值。

LTC定價信息可從各種金融信息服務提供商或CoinMarketCap.com等Litecoin Network信息網站24小時提供。現貨價格和買賣價差也可以直接從數字資產交易平台獲取。截至2024年6月30日，該指數的組成數字資產交易平台為Coinbase、LMAX Digital和Kraken。2024年7月28日，由於交易平台符合指數，指數提供商將Crypto.com添加到指數中

提供商的最低流動性要求，並且沒有在其預定的季度審查中刪除任何成分交易平台。指數提供商未來可能會自行決定將數字資產交易平台刪除或添加到指數中。股份的市場價格將從各種來源獲取，包括行紀公司、信息網站和其他信息服務提供商。此外，信託網站將在每個工作日提供股份的定價信息。

該信託沒有固定的終止日期。

信託服務提供商

申辦者

該信託的發起人是Grayscale Investments，LLC，這是一家德拉瓦州有限責任公司，成立於2013年5月29日，也是Digital Currency Group，Inc的全資子公司。（「DCG」）。贊助商的主要營運地點為290 Harbor Drive，4日 Floor，Stamford，Connecticut 06902，電話號碼為（212）668-1427。根據《德拉瓦有限責任公司法》和申辦者的管理文件，DCG（申辦者的唯一成員）不僅因是申辦者的唯一成員而對申辦者的債務、義務和責任負責。

發起人既不是在SEC註冊的投資顧問，也不是在CFTC註冊的商品池運營商，並且不會以任何一種身份就信託行事，並且發起人向信託提供的服務將不受投資顧問法或CFA的約束。

發起人安排設立信託並在OTCQX上報價股份。作為從信託收到贊助商費用的部分對價，贊助商有義務支付贊助商支付的費用。發起人還支付了信託組織的費用和股份的初始出售費用。

根據信託協定的規定，保薦人一般負責信託的日常管理。這包括(I)代表信託為投資者準備和提供定期報告和財務報表，(Ii)處理訂單以創建籃子，並與託管人和轉讓代理協調此類訂單的處理，(Iii)計算和公佈每個營業日截至紐約時間下午4點的信託資產淨值和每股資產淨值，或在可行的情況下儘快計算和公佈資產淨值，(Iv)選擇和監測信託的服務提供商，並不時聘請額外的、後續或替代的服務提供商，(V)指示託管人轉讓信託的LTC，根據需要支付保薦人的費用和任何額外的信託費用，(Vi)在信託解散時，將信託的剩餘長期資本、附帶權利和IR虛擬貨幣或出售這些貨幣的現金收益分配給股份記錄的所有者，以及(Vii)建立公認會計準則估值的主要市場。此外，如果在Litecoin Network中存在分支，並且在分支產生的哪個網路是Litecoin Network的問題上存在爭議，則贊助商有權選擇其善意相信的網路為Litecoin Network，除非此類選擇或授權與信託協定相沖突。

發起人不存儲、持有或維持信託LTC的保管或控制，而是與保管人簽訂了保管協議，以促進信託LTC的安全。

如果在轉讓時繼任者承擔了信託協議項下贊助商的所有義務，則贊助商可以將其全部或幾乎全部資產轉讓給開展贊助商業務的實體。在這種情況下，贊助商將被免除信託協議項下的所有進一步責任。

贊助商費用由信託向贊助商支付，作為根據信託協議提供服務的補償，以及贊助商同意支付贊助商支付費用的部分對價。請參閱「-費用; LTC的銷售。」

發起人可自行決定選擇不同的指數提供商，選擇指數提供商提供的不同指數價格，使用上面「-LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格-指數價格-指數價格不可用時指數價格的確定」中規定的一組級聯規則計算指數價格，或隨時更改上面提出的級聯規則集。

分銷和營銷協議

贊助商已於2022年10月3日簽訂分銷和營銷協議與Grayscale Securities，LLC（德拉瓦州有限責任公司）簽訂的（「分銷和營銷協議」）（「Grayscale Securities」），發起人的全資子公司，也是信託的附屬機構和關聯方，協助發起人分配股份，為信託制定持續營銷計劃，準備有關股份的營銷材料，包括信託網站上的內容，並執行信託的營銷計劃。

2022年10月3日，就與Grayscale Securities簽訂分銷和營銷協議而言，發起人和Genesis Global Trading，Inc.（「Genesis」）同意終止發起人、信託和Genesis之間於2019年11月15日達成的分銷和營銷協議，根據該協議，Genesis協助發起人分銷股份，詳情請參閱「-授權參與者」。因此，自2022年10月3日起，Genesis不再擔任信託股份的分銷商和營銷商。

指數許可協議

保薦人已經與指數提供商CoinDesk Indices，Inc.簽訂了指數許可協定，管理保薦人使用指數計算指數價格。指數提供者可調整指數的計算方法，而無需通知信託或其股東，或未經信託或其股東同意。根據指數許可協定，保薦人向指數提供商支付月費和基於信託資產淨值的費用，作為其向指數相關知識產權保薦人發放許可證的代價。指數許可協定的初始期限為2022年2月1日至2024年2月29日晚些時候，以及根據指數許可協定簽署的任何訂單上規定的最晚日期。2023年6月20日，贊助商和指數提供商簽署了一項對指數許可協定的修正案，將指數許可協定的初始期限從2024年2月29日延長至2025年2月28日。此後，索引許可協定將每年自動續訂，除非提供了不續訂的通知。如果重大違約事件在首次書面通知違約後30天內仍未治癒，則任何一方均可在書面通知後終止Index許可協定。此外，在某些情況下，任何一方在接到通知後可立即終止指數許可協定，包括與另一方(I)無力償債、破產或類似事件或(Ii)違反對任何一方在指數許可協定下的履行能力產生重大不利影響的資金傳輸、稅收或交易規定有關的情況。

受託人

德拉瓦信託公司根據信託協議擔任信託的德拉瓦受託人。受託人的主要辦事處位於德拉瓦州威爾明頓Little Falls Drive 251號，19808。受託人與贊助商無關。信託協議複本可在上述發起人主要辦事處查閱。

受託人被委任為特拉華州信託的受託人，唯一目的是為了滿足DSTA第3807(A)條的要求，即信託至少有一名受託人的主要營業地點在特拉華州。受託人的職責將限於(I)接受送達特拉華州信託的法律程序，以及(Ii)執行特拉華州受託人根據DSTA必須向特拉華州國務卿提交的任何證書的執行。在法律或衡平法上，受託人對信託或股東負有責任(包括受託責任)及其相關責任的範圍內，該等責任及責任將由信託協定明文規定的受託人責任及法律責任取代。受託人將沒有義務監督保薦人、轉讓代理、託管人或任何其他人的作為或不作為，也不承擔任何責任。

受託人（無論是作為受託人還是以個人身份）以及受託人的任何董事、高級管理人員或控制人員都不是股份發行人的發行人、董事、高級管理人員或控制人員，也不承擔任何責任。受託人與發行和銷售股份有關的責任僅限於信託協議中規定的受託人的明確義務。

受託人尚未準備或核實本年度報告或就股份出售或轉讓而發布或交付的任何其他文件中的任何信息、披露或其他陳述，並且不會對這些信息、披露或其他陳述負責或承擔任何責任。信託協議規定，受託人將不對任何LTC或信託其他資產的真實性、可轉讓性、可收回性、價值、充足性、地點或存在負責或承擔任何責任。請參閱「-信託協議描述」。

受託人可以在至少提前180天通知信託後辭職。受託人將獲得發起人的賠償，並由發起人和信託承擔其與信託的成立、運營或終止或根據信託協議履行其職責有關或產生的任何費用，除非該費用是由於受託人的重大疏忽、故意不當行為或惡意造成的。發起人有權酌情更換受託人。

支付給受託人的費用是贊助商支付的發票。

過戶代理

大陸股票轉讓與信託公司是一家德拉瓦州公司，根據轉讓代理和服務協議的條款和規定擔任信託的轉讓代理。轉讓代理的主要辦事處位於1 State Street，30 th Floor，New York，NY 10004。轉讓代理和服務協議複本可在此處指定的申辦者主要辦事處查閱。

轉讓代理主要以簿記形式持有股份。發起人指示轉讓代理將創建籃子的數量記入授權參與者所代表的投資者手中。轉會代理將發放創作籃。轉讓代理還將協助準備股東帳戶和稅務報表。

贊助商將向轉讓代理人進行賠償並使其免受損害，並且轉讓代理人不會因善意拒絕進行其認為不當或未經授權的轉讓而承擔任何責任。

支付給轉會代理的費用是贊助商支付的發票。

授權參與者

授權參與者必須與贊助商和信託簽訂「參與者協議」，以管理其創建籃子的訂單的下達。參與者協議規定了創建Baskets和交付創建所需LTC的程式。參與者協議格式的複本可在此處指定的申辦者主要辦事處查閱。

每位授權參與者必須（i）是註冊行紀交易商，（ii）與贊助商簽訂參與者協議，以及（iii）擁有託管人已知屬於授權參與者或其他參與採購數字資產的實體（任何此類代表，「流動性提供者」）的LTC錢包地址。當前授權參與者的名單可從贊助商處獲取。2022年10月3日之前，DCG的註冊行紀交易商和全資子公司Genesis（以該身份稱為「授權參與者」）是唯一的授權參與者，並且是與發起人和信託簽訂的參與者協議的一方。

自2022年10月3日起，發起人與Grayscale Securities簽訂了一份參與者協議，根據該協議，Grayscale Securities同意擔任信託的授權參與者，並終止了其與Genesis於2019年1月11日簽訂的參與者協議，該協議提供了股份創設程式。因此，自2022年10月3日以來，Genesis不再擔任該信託的授權參與者，但從2022年10月3日至2023年9月12日擔任Grayscale Securities的流動性提供者。

截至本年度報告之日，Grayscale Securities是唯一的代理授權參與者。贊助商打算在未來聘請更多與信託無關的授權參與者。

任何授權參與者對發起人或信託沒有任何義務或責任進行股份的任何銷售或轉售。

託管人

Coinbase Trusty Company，LLC是《紐約銀行法》第100條規定的受託人，也是《投資顧問法》第206（4）-2（d）（6）條規定的合格託管人。根據信託協議並根據託管協議的條款和規定，託管人被授權擔任信託的託管人。託管人的主要辦事處位於200 Park Avenue South，Suite 1208，New York，NY 10003。託管協議複本可在此處指定的申辦者主要辦事處查閱。

根據託管人協議，託管人控制並保護信託的「數字資產帳戶」，這是一個用於存儲私人密鑰的獨立託管帳戶，允許代表信託轉讓信託LTC的所有權或控制權。託管人的服務（i）允許將LTC從公共區塊鏈地址存入信託的數字資產帳戶，以及（ii）允許信託或贊助商從信託的數字資產帳戶提取LTC到信託或贊助商控制的公共區塊鏈地址（「託管服務」）。數字資產帳戶使用離線存儲或「冷」存儲機制來保護信託的私有密鑰。「冷存儲」一詞是指一種保護方法，通過該方法，與數字資產對應的私有密鑰從網際網路上斷開和/或完全刪除。

託管人將從信託的數字資產帳戶中提取支付信託費用所需數量的LTC。

支付給託管人的費用是贊助商支付的發票。

根據託管協議，託管人和信託均同意就任何第三方索賠或第三方要求向另一方進行賠償並使其免受損害（包括合理且有記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或處罰）因託管人或信託（視情況而定）違反託管人協議而產生或相關，託管人或信託（視情況而定）在託管協議中的任何陳述或保證不準確，或信託違反或託管人明知違反任何法律、規則或法規，或任何第三方的權利，除非此類索賠直接由另一方的重大疏忽、欺詐或故意不當行為造成。在

此外，信託已同意就信託放棄的任何附帶權利或IR虛擬貨幣以及與之相關或由此產生的任何稅務責任向託管人進行賠償。

託管人及其附屬公司可能不時為其自己的帳戶以及作為客戶的代理人購買或出售LTC或為其自己的帳戶購買或出售股份。儘管有上述規定，數字資產帳戶中的LTC不被視為託管人的一般資產，並且不能與託管人持有的任何其他數字資產混合。託管人代表信託充當受託人和託管人，數字資產帳戶中的LTC被視為信託資產，始終屬於信託的財產。

每一個日曆年，發起人或信託可以要求託管人提交一份由正式授權官員簽署的證書，以證明託管人在託管協議中做出的所有陳述和保證在該證書之日起均真實正確，並且在上一年內均真實正確。此外，託管人已同意允許信託和贊助商採取任何必要措施，以驗證令人滿意的內部控制系統和程式是否到位，並訪問和檢查託管人硬幣所在的系統。

如果託管人辭去託管人職務，發起人可以任命額外或替代託管人，並代表信託與該託管人簽訂託管協議。此外，發起人和信託可以隨時使用Coinbase Custody Trust Company，LLC以外的實體提供的LTC託管服務或類似服務，而無需事先通知Coinbase Custody Trust Company，LLC。

信託LTC的託管

數字資產和數字資產交易在區塊鏈（數字資產網絡的公共交易分類帳）上記錄和驗證。每個數字資產區塊鏈都充當此類數字資產所有單元的所有權記錄，即使是在某些保護隱私的數字資產的情況下，交易本身不可公開查看。區塊鏈上記錄的所有數字資產都與公共區塊鏈地址（也稱為數字錢包）關聯。可以使用相應的私有密鑰訪問和轉移特定公共區塊鏈地址持有的數字資產。

密鑰生成

公共地址及其相應的私人密鑰由託管人在法拉第籠內的安全位置的秘密密鑰生成儀式中生成，法拉第籠是用於阻擋電磁場的外殼，從而減輕攻擊。託管人使用量子隨機數生成器來生成公鑰和公鑰對。

一旦生成，私密密鑰就會被加密，分成「碎片」，然後進一步加密。密鑰生成儀式結束後，所有用於生成私有密鑰的材料，包括計算機，都將被銷毀。所有關鍵世代儀式均離線進行。除託管人外，任何一方都無權訪問信託的私人密鑰碎片，包括信託本身。

密鑰存儲

私密密鑰碎片按地理位置分布在世界各地（包括美國）的安全金庫中。安全金庫的位置可能會定期更改，並出於安全目的由保管人保密。

數位資產帳戶使用脫機存儲或“冷存儲”機制來保護信託的私鑰。術語冷存儲是指一種保護方法，通過該方法，對應於數位資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。私鑰的冷存儲可以包括將這樣的密鑰保存在非聯網(或氣隙)的電腦或電子設備上，或者將私鑰存儲在存儲設備(例如，USB拇指驅動器)或列印介質(例如，紙莎草紙、紙或金屬物體)上。數位錢包可以接收數位資產的存款，但在沒有使用數位資產的相應私鑰的情況下不可以發送數位資產。為了從其中將私鑰保存在冷記憶體中的數位錢包發送數位資產，要麼必須從冷記憶體中檢索私鑰並將其輸入到在線的或熱的數位資產軟件程序中以對交易進行簽名，要麼必須將未簽名的交易傳送到COLD服務器，在冷服務器中私鑰被保持以供私鑰簽名，然後被傳送回在線數位資產軟件程序。在這一點上，數位錢包的用戶可以轉移其數位資產。

安全程式

根據託管協議的條款和規定，託管人是信託私人鑰匙的託管人。從數字資產帳戶轉移需要某些安全程式，包括但不限於多個加密的私人密鑰碎片、用戶名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私有密鑰碎片必須合併起來

重新配置私人密鑰以簽署任何交易以轉移信託的資產。私密密鑰碎片按地理位置分布在世界各地（包括美國）的安全金庫中。

因此，如果任何一個安全金庫遭到破壞，該事件將不會對信託訪問其資產的能力產生任何影響，除了可能導致操作延遲外，而是使用一個或多個其他安全金庫。這些安全程式旨在消除信託資產保護中的單點故障。

一旦在區塊鏈上處理，信託就可以將LTC轉移到數字資產帳戶。

在獲得監管機構批准運營贖回計劃並獲得贊助商的授權後，授權參與者從信託中訪問和提取LTC以贖回籃子的過程將遵循與授權參與者將LTC轉移到信託以創建籃子相同的一般程式，只是相反。請參閱「-創建股份的描述」。

分銷商和營銷人員

2022年10月3日之前，Genesis為該股份的分銷商和營銷商。自2022年10月3日起，Grayscale Securities擔任股份的分銷商和營銷商，Genesis不再擔任信託股份的分銷商和營銷商。Grayscale Securities是美國證券交易委員會的註冊行紀交易商，也是FINRA的成員。

Grayscale Securities以分銷商和營銷商的身份協助發起人為信託制定持續營銷計劃;準備有關股份的營銷材料，包括信託網站www.grayscale.com/Crypto-products/grayscale-litecoin-trust/上的內容;並執行信託的營銷計劃。Grayscale Securities是贊助商的附屬公司。

贊助商已與Grayscale Securities簽訂分銷和營銷協議。贊助商未來可能會聘請更多或繼任分銷商和營銷人員。

股份描述

信託根據信託協議授權創建和發行無限數量的股份。與創作相關的股票將僅以籃子形式發行（一籃子等於100股）。該等股份代表信託的部分未分割受益權益和所有權單位，沒有面值。該股份在OTCQX上以代碼「LTCN」報價。

有限權利描述

該等股份並不代表傳統投資，不應被視為類似於經營具有管理層和董事會的商業企業的公司的「股份」。股東將不擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份可轉讓、已繳足且不可評估，並賦予持有人就股東根據信託協議可以投票的有限事項進行投票的權利。例如，股東無權選舉或罷免董事，也不會獲得股息。股份並不賦予其持有人任何兌換權或優先購買權，或者（除下文討論外）任何贖回權或分配權。

投票和批准

股東不參與信託的管理或控制。根據信託協議，股東的投票權有限。例如，如果發起人退出，大多數股東可以選舉並任命繼任發起人來處理信託事務。此外，未經至少多數（50%以上）股份（不包括發起人或其關聯公司持有的任何股份）投票，不得對信託協議做出對股東利益產生重大不利影響的修訂。然而，發起人可以在未經股東同意的情況下自行決定對信託協議做出任何其他修改，前提是發起人提前20天通知任何此類修改。

分布

根據信託協議的條款，信託可以以現金或實物方式對股份進行分配，包括以信託為便利其股東獲得任何附帶權利或IR虛擬貨幣所需或允許的形式進行分配。

此外，如果信託被終止並清算，發起人將向股東分配在償還信託所有未償負債並建立適用稅收、其他政府費用和或有或未來負債準備金後剩餘清算的任何現金收益（由發起人決定）。請參閱」-描述

信託契約-信託終止。」在轉讓代理確定的分配記錄日期記錄在冊的股東將有權獲得其按比例分配的份額。

代理人的任命

根據信託協議的條款，股東持有股份將被視為同意發起人可促使信託任命代理人（任何以該身份被任命的人，「代理人」）代表他們就附帶權利的任何分發和/或或IR虛擬貨幣，如果發起人真誠地確定此類任命是合理必要的或符合信託和股東的最佳利益促進任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的分發。發起人可促使信託任命Grayscale Investments，LLC（非以發起人身份行事）或其任何附屬公司以此類身份行事。

任何被指定促進附帶權利和/或IR虛擬貨幣分發的代理人將代表與此類分發有關的記錄股東收到附帶權利和/或IR虛擬貨幣的實物分發，並且在收到此類分發後，將全權酌情決定，無需信託或作為信託贊助人的贊助人的任何指示，是否以及何時代表記錄日期股東出售已分配的附帶權利和/或IR虛擬貨幣。如果代理商能夠這樣做，它將將現金收益匯給記錄日期的股東。無法保證代理人可能實現的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價格，並且在代理人進行任何銷售後，附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值可能會增加或減少。

根據信託協議指定的任何代理人將不會因其作為代理人的角色而獲得任何補償。然而，任何代理人都有權從記錄日期股東處從分配的附帶權利和/或IR虛擬貨幣中獲得一定數量的附帶權利和/或IR虛擬貨幣，其公平市場價值總額等於代理人因其作為記錄日期股東代理人的活動而發生的行政和其他合理費用金額，包括代理商與此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分銷後銷售相關的費用。

發起人目前預計將促使信託任命Grayscale Investments，LLC（非以發起人身份行事）作為代理人，以促進向股東分發附帶權利和/或IR虛擬貨幣。信託無權從記錄日期股東、其代理人或任何其他人那裡接收有關任何已分配的附帶權利和/或IR虛擬貨幣或其處置的任何信息。

創建股份

信託在發起人確定的時間和期限內創建股份，但僅限一個或多個整籃子。一籃子等於100股。截至2024年6月30日，每股股份約代表0.0854 LTC。請參閱「-創建股份的描述」。創建籃子需要向信託交付創建前一股股票所代表的LTC數量乘以100。信託基金可能會出於各種原因，包括與叉子、空投和其他類似事件有關，不時停止創作，包括延長一段時間。

贖回股份

目前不允許贖回股份，信託也無法贖回股份。在收到美國證券交易委員會的監管批准並獲得贊助商自行決定的批准後，信託未來可以實施贖回計劃。然而，由於信託基金認為SEC目前不會受理豁免運營持續贖回計劃所需規則的申請，因此信託基金目前無意尋求SEC的監管批准來運營持續贖回計劃。

即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果此類減免獲得批准，保薦人批准贖回計劃，則只能根據信託協定和相關參與者協定的規定贖回股份。見“第1A項。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制來保持股票的價值與指數價格密切相關，並且股票的交易歷史上一直大幅溢價或大幅折讓每股資產淨值，“”第1A項。風險因素-與信託及股份有關的風險因素-由於OTCQX與數碼資產交易平臺市場之間的非現行交易時間，股份的交易價格可能為、高於或低於信託的每股資產淨值。風險因素--與信託和股份有關的風險因素--對轉讓和贖回的限制可能導致股份價值的損失。

轉讓限制

在私募中購買的股份是限制性證券，不得轉售，除非是根據《證券法》和州證券法豁免登記的交易，並且任何此類交易必須得到發起人的批准。在確定是否授予批准時，發起人將特別考慮是否滿足《證券法》第144條和任何其他適用法律的條件。未經發起人全權決定批准而出售股份的任何嘗試均無效 從頭算.

根據第144條，從信託購買的所有股份至少有六個月的持有期。

信託每兩周匯總信託非關聯公司在規則144下所持有的必要持有期內的股份，以評估是否可以刪除規則144轉讓限制說明。任何符合刪除第144條轉讓限制說明的股份都將提交給外部律師，外部律師可以指示轉讓代理從股份中刪除轉讓限制說明，允許股份隨後不受限制地轉售，包括在OTCQX美國頂級市場上轉售。外部律師要求做出某些陳述，前提是：

此外，由於信託協議禁止未經發起人事先書面同意轉讓或出售股份，因此發起人必須提供書面同意，明確表示其不可撤銷地同意股份的轉讓和轉售。一旦股份中的轉讓限制說明被刪除，並且發起人已就該股份的轉讓提供書面同意，該特定股份的未來轉讓無需獲得發起人的同意。

記帳形式

股份主要由轉讓代理以簿記形式持有。贊助商或其代表將指示轉讓代理將創建籃子的數量記入適用的授權參與者。轉會代理將發放創作籃。轉讓將按照證券行業的標準做法進行。發起人可自行決定在有限情況下促使信託以證書形式發行股份。

股份分拆

發起人可自行決定指示轉讓代理宣布對已發行股份數量進行拆分或反向拆分，並對構成籃子的股份數量做出相應改變。例如，如果發起人認為二級市場上的每股股票價格上漲或下跌超出了理想的交易價格範圍，則可以宣布分拆或反向分拆。

股份創建說明

以下是對信託文件重要條款的描述，因為它們涉及通過私募交易中的銷售定期創建信託股份，免受《證券法》的登記要求。

信託文件還規定了贖回股份的程式。然而，該信託目前不實施贖回計劃，且股份目前不可贖回。在收到美國證券交易委員會的監管批准並獲得贊助商自行決定的批准後，信託未來可以實施贖回計劃。

由於該信託認為SEC目前不會受理豁免運營持續贖回計劃所需規則的申請，因此該信託目前無意尋求SEC的監管批准來運營持續贖回計劃。

信託將不時向授權參與者發行股票，但僅限於一個或多個籃子(一個籃子是100股的一組)。信託不會發行籃子中的一小部分。創建籃子只能作為向信託交付或由信託分配每一籃子所代表的整體和部分長期TC的數量的交換，該數量是通過以下方式確定的：(X)在創建訂單的交易日下午4點，信託擁有的長期TC數量，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的美元價值的長期TC數量(使用當時的指數價格轉換，並進位到小數點後第八位)，除以(Y)當時已發行的股份數目(所得的商數計算為一億分之一的長期股數(即進位到小數點後第八位))，並將該商數乘以100(“籃子數量”)。所有關於籃子金額計算的問題將由贊助商最終決定，並將是最終的，並對所有對信託感興趣的人具有約束力。籃子數量乘以正在創建的籃子數量是“總籃子數量”。隨著信託的長期信託用於支付信託的費用，由份額代表的長期信託的數量將隨著時間的推移而逐漸減少。截至2024年6月30日，每股約佔0.0854 LTC。關於每一股所代表的長期信託公司數量的資訊每天都會在信託公司的網站上公佈，網址是：www.grayscale.com/crypto-products/grayscale-litecoin-trust/.

授權參與者是唯一可以下訂單創建籃子的人。每位授權參與者必須（i）是註冊行紀交易商，（ii）與發起人簽訂參與者協議，以及（iii）擁有託管人認為屬於授權參與者或流動性提供者的LTC錢包地址。授權參與者可以為其自己的帳戶行事，也可以作為與授權參與者簽訂認購協議的投資者（每個此類投資者，「投資者」）的代理人行事。與授權參與者簽訂認購協議的投資者通過提交購買訂單並向授權參與者支付認購金額（以美金或LTC）來認購股份。

投資者可以現金或LTC支付認購金額。如果投資者以現金支付認購金額，則授權參與者或流動資金提供者在數字資產市場購買長期現金，或在授權參與者或流動資金提供者已持有長期現金的情況下，授權參與者或流動資金提供者可將該長期TC貢獻給信託。取決於投資者是在下午4：00之前還是之後將現金電匯給授權參與者在紐約時間，投資者的股票將基於同一或下一個營業日的資產淨值創建，在此期間LTC的任何價格波動的風險將由授權參與者或流動性提供商承擔。授權參與者將獲得信託基金的股份，然後這些股份將登記在投資者的名下。如果投資者以長期TC支付認購金額，投資者將把該長期TC轉讓給授權參與者或流動資金提供者，後者將以實物形式將該長期TC貢獻給信託，並獲得信託的股份，然後這些股份將登記在投資者的名下。為免生疑問，在任何一種情況下，獲授權參與者將就LTC向信託基金的出資以換取股份的事宜擔任投資者的代理人。

創建籃子需要向信託基金交付總籃子金額。

參與者協議規定了創建籃子以及交付此類創建所需的全部和部分LTC的程式。贊助商和相關授權參與者可以修改參與者協議及其所附的相關程式。根據參與者協議，申辦者同意就某些責任向每位授權參與者賠償，包括證券法下的責任。

授權參與者不會就創建Baskets向信託支付交易費，但可能會支付與Litecoin Network驗證LTC轉讓相關的交易費。向信託存入LTC以換取Baskets的授權參與者或流動性提供者不會從發起人或信託獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或任何類型的引誘，並且該人員對發起人或信託沒有任何義務或責任來實現任何股份的銷售或轉售。

以下對Baskets創建程式的描述僅為摘要，股東應參閱信託協議的相關條款和參與者協議的形式了解更多詳細信息。

創作程式

在任何工作日，授權參與者可以在下午4：00之前向贊助商發出創建訂單，向信託訂購一個或多個創建籃，紐約時間，贊助商將接受或拒絕。通過下達創建命令，授權參與者同意從託管人已知屬於授權參與者或流動性提供者的LTC錢包地址轉移總籃子金額, 到數字資產帳戶。

所有創建訂單均由發起人在下達相關創建訂單的工作日接受（或拒絕）。如果接受創建訂單，贊助商將在同一工作日（即交易日）計算總籃子金額，並將總籃子金額傳達給授權參與者。授權參與者或流動性提供者必須不遲於下午6：00將總籃子金額轉移至信託，紐約時間，交易日。LTC的交付、所有權和分配的費用和風險將由授權參與者或流動性提供者單獨承擔，直到信託收到該LTC。

託管人收到總籃子金額後，轉讓代理將不遲於下午6：00將股份數量記入授權參與者所代表的投資者的帳戶，紐約時間，交易日。授權參與者隨後可以將股份直接轉讓給相關投資者。

暫停或拒絕訂單和總籃子金額

在轉讓代理的轉讓帳簿關閉的任何期間，或者如果發起人或其代表無法控制的情況導致出於所有實際目的處理此類創建命令都不可行，股份的創建一般可以暫停，或拒絕特定請求的創建。贊助商可以拒絕訂單，或者在接受訂單後，可以通過拒絕總籃子金額來取消該訂單，如果（i）該訂單沒有按照參與者協議中所述的適當形式提交，（ii）總籃子金額的轉移來自託管人已知屬於授權參與者或流動性提供者的LTC錢包地址以外的帳戶，或（iii）律師認為，除其他原因外，執行該命令可能是非法的。贊助商或其代表均不對暫停、拒絕或接受任何創建訂單或總籃子金額負責。

特別是，在信託收到與叉子、空投或類似活動相關的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣後，贊助商將暫停創作，直到能夠促使信託出售或分發此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

贊助商或其代表均不對暫停、拒絕或接受任何創建訂單或總籃子金額負責。

稅務責任

授權參與者負責適用於Baskets創建的任何轉讓稅、銷售或使用稅、印花稅、記錄稅、增值稅或類似稅收或政府收費，無論該稅收或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意向發起人和信託進行賠償，如果法律要求發起人或信託支付任何此類稅款，以及任何適用的罰款、稅款增加或利息。

LTC估值和資產淨值的確定

發起人將根據信託文件的相關規定評估信託持有的LTC並確定信託的資產淨值。以下是對信託文件重大條款的描述，因為它們與信託長期收益率的估值和淨資產淨值計算有關，淨資產淨值計算使用非GAAP方法計算，未用於信託的財務報表。

每個工作日下午4：00，紐約時間，或在可行的情況下儘快（「評估時間」），發起人將評估信託持有的LTC，並計算和發布信託的資產淨值。為了計算資產淨值，贊助商將：

如果發起人確定用於確定指數價格的主要方法不是信託LTC估值的適當基礎，則發起人將利用「-LTC行業和市場概述-LTC價值-指數和指數價格」中所述的級聯規則集。此外，如果信託持有任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，贊助商可以自行決定將此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值納入資產淨值的確定中，前提是贊助商已真誠地確定了為此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣分配客觀價值的方法。目前，信託預計不會考慮其可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣來確定資產淨值或每股資產淨值。

發起人將在確定後儘快在信託網站上發布指數價格、信託資產淨值和每股資產淨值。如果每股資產淨值和資產淨值是使用該評估時間內指數價格以外的每股LTC價格計算的，則信託網站上的發布將註明使用的估值方法以及此類計算產生的每股LTC價格。

如果Litecoin網絡出現硬分叉，如果信託協議條款允許，贊助商將利用其自由裁量權，善意地確定Litecoin網絡的一組不兼容分叉中的哪個點對點網絡被普遍接受為LTC的網絡，因此應被視為信託目的的適當網絡。贊助商將根據各種當時相關的因素做出決定，包括（但不限於）以下內容：（i）贊助商對LTC核心開發人員、用戶、服務、企業、礦工和其他支持者的期望的信念，以及（ii）對採礦權力的實際持續接受度以及社區與Litecoin網絡的參與。

股東可以依賴發起人提供的任何評估。贊助商將根據其合理獲得的信息真誠地做出決定，贊助商對其合理獲得的信息不承擔任何責任。贊助商將不對授權參與者、股東或任何其他人因判斷錯誤而承擔任何責任。然而，上述責任排除不會保護申辦者免受因履行職責時的重大疏忽、故意不當行為或惡意而產生的任何責任。

費用; LTC的銷售

信託基金唯一的普通經常性費用預計是贊助商費用。截至下午4：00，贊助商費用將每天以美金計，年率為信託資產淨值基本金額的2.5%，紐約時間，每天;前提是對於非工作日的一天，計算將基於最近一個工作日的淨資產費用基準金額，減去最近一個工作日以及最近一個工作日之後和相關計算日期之前的每一天的應計和未付贊助商費用。然後，每次每日應計的美金金額將參考用於確定此類應計的相同指數價格轉換為LTC。贊助商費用每月以LTC形式支付給贊助商。

贊助商需支付的費用

信託向保薦人支付保薦人的費用。作為從信託收取保薦人費用的部分代價，根據信託協定，保薦人有義務承擔和支付信託在其正常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括稅款，但包括：(1)營銷費；(2)管理費(如果有)；(3)託管費和信託聘請的任何其他證券賣家的費用；(4)轉讓代理費；(5)受託人費用；(Vi)任何特定財政年度內與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用及開支(包括慣常的法律、市場推廣及審計費用及開支)；(Vii)普通過程法律費用及開支；(Viii)審計費；(Ix)監管費用，包括根據證券法或交易法登記股份的任何費用(如適用)；(X)印刷及郵寄費用；(Xi)維持信託網站的費用；和(十二)適用的許可費(每一項都是“贊助商支付的費用”)。保薦人可隨時酌情決定在規定的時間內暫時免除保薦人的全部或部分信託費用。目前，保薦人不打算免除保薦人對信託基金的任何費用，在任何情況下，保薦人都不會決定一定會免除保薦人的費用。

贊助商的費用一般將在LTC支付。然而，如果信託在任何時間持有任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，信託也可以通過與保薦人訂立協定並將該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣以根據該協定確定的價值轉讓給保薦人，向保薦人支付全部或部分保薦人費用。然而，只有在此類協定和轉讓與信託協定的條款沒有衝突的情況下，信託才可以使用附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付保薦人的費用。任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將在公平的基礎上確定。信託目前預計，任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將通過參考由指數提供商提供的指數來確定，或者在沒有這樣的指數的情況下，通過參考《LTC行業概述和

市場-LTC價值-指數和指數價格。」如果信託以附帶權利和/或IR虛擬貨幣全部或部分支付贊助商費用，則原本用於支付此類付款的LTC金額將相應減少。

信託向贊助商支付贊助商費用後，贊助商可以選擇將作為贊助商費用付款而收到的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兌換為美金。贊助商將此類LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兌換為美金的價位可能與確定相關贊助商費用的價位不同。信託不負責贊助商將支付贊助商費用時收到的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣轉換為美金而產生的任何費用和開支。

臨時及其他費用

在某些特殊情況下，信託可能產生一些非保薦人支付的非常、非經常性費用，包括但不限於：稅收和政府費用；保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的)而執行的任何特別服務的費用和成本；對託管人或信託的其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償；於任何特定財政年度內，與股份在任何第二市場上市、報價或買賣有關的費用及開支(包括法律、市場推廣及審計費用及開支)超過600,000元；以及非常法律費用及開支，包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支(統稱為“額外信託開支”)。如果產生額外的信託費用，信託公司將被要求通過出售或交付LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付這些額外的信託費用。一般來說，保薦人將代表信託基金支付此類費用，信託基金將通過向保薦人交付相當於此類費用的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來補償保薦人。當信託及保薦人代表信託出售或交付LTC、附帶權利及/或IR虛擬貨幣(視乎情況而定)時，他們一般不會與獲授權參與者、流動資金提供者或其他受聯盟及州許可要求及維持旨在符合AML及KYC法規的做法及政策以外的交易對手直接交易。

任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將在公平的基礎上確定。信託目前預計，任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將通過參考指數提供商提供的指數來確定，如果沒有這樣的指數，則通過參考“LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格”中描述的一套級聯規則來確定。如果信託全部或部分以附帶權利和/或IR虛擬貨幣支付額外的信託費用，則用於支付此類付款的長期TC金額將相應減少。有關長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的銷售或其他處置的進一步資訊，請參閱“-處置長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣”。雖然發起人不能明確說明額外信託費用的頻率或大小，但發起人預計這種情況可能不會經常發生。

贊助商或其任何附屬機構只能獲得贊助商或其附屬機構代表信託預付並由信託負責支付的任何費用的實際費用的報銷。此外，信託協議禁止信託向發起人或該附屬機構支付作為信託發起人（或發起人的附屬機構）為信託提供服務所產生的間接費用，例如高級職員和董事的薪津和附帶福利、租金或折舊、水電費和通常屬於發起人「管理費用」類別的其他行政項目。

LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的處置

為了促使信託支付保薦人的費用，保薦人將指示保管人(I)從數位資產賬戶中提取LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的數量，如上文“-費用；LTC的銷售”中所述，相當於應計但未支付的保薦人費用，以及(Ii)在保薦人絕對酌情決定的時間將該等LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣轉移到保管人為保薦人為保薦人維護的賬戶中。此外，如果信託產生任何額外的信託費用，保薦人或其代表(I)將指示託管人從數位資產賬戶LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣中提取必要的數量，以允許支付此類額外的信託費用，並且(Ii)可(X)促使信託按實際匯率將該LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣轉換為美元或其他法定貨幣，或(Y)當保薦人代表信託產生此類費用時，促使信託(或其代理人)交付此類LTC，附帶權利和/或IR虛擬貨幣給贊助商，在每種情況下，數量可能是必要的，以允許支付該額外的信託費用。保薦人的費用和信託基金應支付的額外信託費用一般將以長期信託支付。股東不得選擇支付其按比例的額外信託費用份額，而不是通過信託交付或處置LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付其份額的額外信託費用。假設信託是用於美國聯盟所得稅目的的授予人信託，

轉讓或出售LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以支付信託費用將是股東的應稅事件。請參閱「某些美國聯邦所得稅後果-對美國持有者的稅收後果」。

由於信託持有的LTC數量將因以LTC支付發起人費用或出售LTC以支付額外信託費用而減少（並且信託將產生與將LTC兌換為美金相關的額外費用），因此此時股份所代表的LTC數量將下降，並且信託的資產淨值也可能會下降。同樣，由於使用附帶權利和IR虛擬貨幣支付贊助商費用和額外信託費用，股份所代表的附帶權利和IR虛擬貨幣的數量（如果有）將減少。因此，股東將承擔發起人費用和任何額外信託費用的費用。存入數字資產帳戶以換取信託發行的額外新籃子的新LTC不會扭轉這一趨勢。

如果發起人確定出售是適用法律或法規要求的或與信託的終止和清算有關的，則發起人還將導致出售信託的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣。贊助商不會以任何方式對因LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣銷售而產生的折舊或損失承擔任何責任。

交付給贊助商或其他相關收款人以支付贊助商費用或任何額外信託費用的LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣的數量，或出售以允許支付額外信託費用的LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣的數量將不時有所不同，具體取決於信託費用的水平以及信託持有的LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣的價值。請參閱「-費用; LTC的銷售。」假設該信託是用於美國聯邦所得稅的授予人信託，則信託為支付費用而交付或出售LTC、附帶權利和IR虛擬貨幣的每次將對股東構成應稅事件。請參閱「-美國某些聯邦所得稅後果-對美國持有者的稅收後果」。

假設預設示例

下表說明了三年內信託費用支付對每股已發行股份所代表的LTC數量的預期影響，假設信託不使用任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣進行任何付款。它假設LTC的唯一轉讓將是支付發起人費用所需的轉讓，並且LTC的價格和股份數量在所涵蓋的三年期間保持不變。該表沒有顯示任何額外信託費用的影響。任何額外信託費用（如果發生）將加速每股股份所代表的LTC小數的減少。此外，該表格並未顯示可能不時生效的贊助商費用豁免的影響。

指數提供商的自由裁量權

指數提供商對指數價格的確定擁有全權決定權，並可不時更改指數價格的確定方法。

信託協議描述

以下是對信託協議重大條款的描述。信託協議規定了發起人和受託人的角色、權利和義務。

申辦者

贊助商的責任和賠償

既不 發起人或信託為信託的LTC提供保險。如果受保護人真誠地確定此類行為符合信託的最佳利益，則發起人及其附屬機構（各自稱為「受保護人」）將不對因受保護人的任何作為或不作為而給信託或任何股東承擔任何責任。然而，上述責任排除不會保護任何受保護人員免受因其在履行職責時故意不當行為、惡意或重大疏忽而產生的任何責任。

信託將就每名受保護人因其在信託中的活動而遭受的任何損失、判決、責任、費用或支付的金額進行賠償，前提是（i）受保護人代表信託行事或為信託提供服務，並已真誠地確定，此類行為符合信託的最佳利益，且此類責任或損失並非欺詐、重大疏忽、惡意，該受保護人故意不當行為或嚴重違反信託協議以及（ii）任何此類賠償只能從信託財產中收回。在某些情況下，應向應收帳款方支付的任何款項都將提前支付。

申辦者的信託和監管職責

贊助商實際上不受成文法和普通法對「受託人」施加的職責和限制的約束。相反，適用於申辦者的一般受託責任由信託協議定義和限制。

根據特拉華州法律，如果股東在提起訴訟時是股東，並且(I)在有關交易時是股東，或(Ii)通過法律的實施或信託的管理文書從在有關交易時是股東的人那裡獲得股東地位，則股東可以提起衍生訴訟。此外，《特拉華州法定信託法》第3816(E)條明確規定，“實益所有人提起派生訴訟的權利可受法定信託的管理文書所規定的附加標準和限制(如果有的話)的約束，包括但不限於在法定信託中擁有特定實益權益的實益所有人加入提起派生訴訟的要求。”除適用法律的規定外，信託協定規定，除非兩名或以上股東(I)並非彼此的“聯屬公司”(定義見信託協定及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序，否則任何股東將無權、有權或授權代表信託提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。信託選擇10.0%的所有權門檻是因為信託認為，根據市場先例，這是一個投資者會感到滿意的門檻。

本規定適用於以信託名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法或其下的規則和法規提起的索賠除外，第7.4條不適用。由於這一額外要求，試圖以信託名義提起衍生訴訟的股東將被要求找到與信託無關且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東，該門檻基於提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的流通股份數量。

信託協議中的「關聯公司」定義為任何自然人、合夥企業、有限責任公司、法定信託、公司、協會或其他法律實體（各自為「個人」）直接或間接擁有、控制或持有該個人10%或以上未發行投票證券並有權投票，（ii）其10%或以上的未發行投票證券由該人直接或間接擁有、控制或持有並有權投票的任何人，（iii）直接或間接控制、受該人控制或共同控制的任何人，（iv）該人員的任何雇員、高級職員、董事、成員、經理或合伙人，或（v）如果該人員是雇員、高級職員、董事、成員、經理或合伙人，則該人員以任何此類身份行事的任何人。

任何尋求提起衍生訴訟的股東都可以通過將該股東擁有的股份數除以已發行股份總數來確定是否已達到提起衍生訴訟所需的10.0%所有權門檻。股東可以通過審查信託在表格10-k上的年度備案文件、表格10-Q上的季度備案文件以及根據第3.02項報告未註冊證券銷售的表格8-k上的當前報告來確定已發行股份總數，或根據信託協議第7.2條和第8.1條以及第7.2條隨時向發起人索要已發行股份的數量DSTA的3819（a）。由於信託是授予信託，因此它只能發行一類證券，即股票。

信託定期在主辦人全權決定的時間和期限內提供股份。因此，為了維持維持衍生訴訟所需的10.0%所有權門檻，股東可能需要在索賠懸而未決期間增持或尋找額外股東。該信託在其網站上公布截至每月末的已發行股票數量，並在其提交給SEC的年度和季度文件中公布截至每個季度末的已發行股票數量。該信託還根據其中第3.02項以表格8-k報告未註冊證券的銷售。股東可以隨時監控已發行股份的數量，通過審查信託的網站和SEC文件來計算其所有權門檻

並根據信託協議第7.2條和第8.1條隨時向發起人索取任何日期的發行股份數量。股東有機會隨時增持或尋找其他股東，以在整個衍生債權期間保持10.0%的閾值。股東可以通過聯繫需要向SEC提交附表13 D或附表13 G的股東來做到這一點，或者根據信託協議第7.2和8.1條以及DSTA第3819（a）條，向發起人索要所有股東的姓名和最後已知地址列表來做到這一點。

申辦者不知道有任何理由相信信託協議第7.4條根據州或聯邦法律不可執行。德拉瓦州大法官法院表示，「DSTA本質上是允許信託通過其信託聲明劃定股東原告必須遵守的額外標準和要求，以信託的名義進行衍生活動。」 哈特塞爾訴先鋒集團公司，德爾。2011年6月15日。然而，解決州和聯邦法律下第7.4條等條款的可執行性的判例法有限，並且該條款可能不會由其他司法管轄區的法院或在其他情況下執行。

在符合某些法律要求的情況下，受益所有人可能有權向聯邦法院提起集體訴訟，以執行聯邦證券法以及美國證券交易委員會頒布的規則和法規規定的權利。因購買或出售其受益權益而遭受損失的受益所有人可能能夠從贊助商處收回此類損失，如果損失是由於贊助商違反聯邦證券法的反欺詐條款而造成的。

為保護信任而採取的行動

發起人可以起訴、辯護、和解或妥協其認為保護信託或股東利益所必要或適當的法律或公平的行動或索賠。發起人發生的與此相關的費用（包括法律顧問的費用和支出）將屬於信託的費用，並被視為額外信託費用。贊助商將有權獲得代表信託支付的額外信託費用的報銷。

繼任贊助商

如果發起人被判定破產或資不抵債，信託可能會解散，並指定清算受託人終止和清算信託並分配其剩餘資產。受託人沒有義務任命繼任發起人或承擔發起人的職責，並且不會因信託終止或未終止而對任何人承擔任何責任。然而，如果提交了解散或撤銷贊助商章程的證明（且在向申辦者發出撤銷通知之日起已過去九十（90）天，但不恢復申辦者章程）或申辦者的撤回、罷免、裁決或承認破產或無力償債，持有至少多數（超過50%）股份的股東可以書面同意繼續管理信託事務，並在任何此類事件發生之日起九十（90）天內選擇一名或多名繼任發起人。

受託人

受託人是信託協議下的受託人，必須滿足德拉瓦州信託法規第3807條的要求。然而，受託人的受託義務、責任和責任受信託協議的限制，並且僅在信託協議中明確規定。

受託人責任限制

根據信託協議，發起人對信託活動各個方面的管理擁有獨家控制權，受託人對信託僅承擔名義上的職責和責任。受託人被任命為受託人的唯一目的是滿足DSTA第3807（a）條，該條要求信託至少有一名受託人，其主要營運地點位於德拉瓦州。受託人的職責僅限於（i）接受德拉瓦州信託機構送達的法律程式，以及（ii）執行受託人根據DSTA必須執行的任何需要向德拉瓦州務卿提交的證書。

如果受託人根據DSTA對信託或股東負有責任（包括受託責任）和責任，則該等責任和責任將被信託協議中明確規定的受託人的責任和責任所取代。受託人沒有義務監督發起人、轉讓代理人、託管人或任何其他人的作為或不作為，也不承擔任何責任。受託人（無論是作為受託人還是以個人身份）以及受託人的任何董事、高級管理人員或控制人員都不是股份發行人的發行人、董事、高級管理人員或控制人員，也不承擔任何責任。受託人的責任僅限於信託協議中規定的受託人的明確義務。

根據信託協議，發起人擁有信託活動各個方面的獨家管理、權力和控制權。受託人沒有義務或責任監督或監控發起人的表現，受託人也不承擔任何責任

贊助商的作為或不作為。受託人的存在不應被視為對信託有任何額外級別的管理或監督的指示。信託協議規定，信託的管理權直接歸屬於發起人，受託人對任何LTC或信託的其他資產的真實性、可轉讓性、可收回性、價值、充足性、地點或存在不承擔任何責任。

股東可能償還收到的分配;股東的賠償

該等股份為有限責任投資。投資者的損失不得超過其投資金額加上其投資中確認的任何利潤。儘管不太可能，但發起人可能會不時向股東進行分配。然而，根據破產法，股東可能被要求將他們在信託實際上破產或違反其信託協議時收到的任何分配返還給信託的遺產。此外，信託協議規定，股東將就信託因股東與信託活動無關的行為而遭受的任何損害向信託進行賠償。

上述分配償還和賠償規定（除了股東就州、地方或外國稅務機關對信託徵收的稅款進行賠償的規定之外，由於許多州沒有法定信託法規，因此信託在這些州的稅務地位理論上可能受到質疑）在法定信託和有限合夥企業中很常見。

受託人的賠償

受託人及受託人的任何高級人員、董事、僱員及代理人將獲信託作為主要義務人及DCG作為次要義務人作出彌償，並就任何損失、損害、法律責任、申索、訴訟、訴訟、費用、開支、支出(包括律師的合理費用及開支)、任何種類或性質的稅項或罰款，在任何時間因該等受彌償人士履行信託協定下的責任、信託的設立、營運或終止或擬進行的交易而作出彌償，並使其不受損害；然而，信託及DCG均不得因此而蒙受任何損失、損害、責任、申索、訴訟、訴訟、費用、開支、支出(包括律師的合理費用及開支)、稅項或罰款。則須就任何該等獲彌償保障的人的故意行為失當、不誠信或嚴重疏忽所引致的任何該等開支向該等獲彌償保障的人作出彌償。如信託的資產不足或在信託協定項下的付款要求提出後60天內不適當地拒絕向該受彌償人士付款，則DCG將作為次債務人賠償或償還受託人或彌償、辯護及使該受彌償人士不受損害，猶如其為信託協定下的主要債務人。根據信託協定支付給上述受補償人的任何款項，在某些情況下可以預先支付，並將以信託財產上的留置權作為擔保。DCG及信託根據信託協定對該等受彌償人士作出彌償的責任，在信託協定終止後仍繼續有效。

持有信託財產

信託將持有並記錄信託資產的所有權，以便為股東的利益而擁有該資產，並遵守該協議中規定的條款和條件。e信託協議。信託不會產生、承擔或承擔任何債務，也不會向任何人借錢或貸款給任何人。受託人不得將其資產與任何其他人的資產混合在一起。

受託人可以雇用代理人、律師、公證、審計師和提名人，並且如果此類託管人、代理人、律師或提名人是以合理謹慎的方式選擇的，受託人將不對任何此類託管人、代理人、律師或提名人的行為或不當行為負責。

受託人的解僱、解除或罷免;繼任受託人

受託人可以通過書面通知辭去受託人職務，並至少提前180天通知申辦者。發起人可自行決定罷免受託人。如果受託人辭職或被免職，發起人將代表股東任命繼任受託人。繼任受託人將完全享有卸任受託人的所有權利、權力、職責和義務。

如果受託人辭職且在受託人通知發起人辭職後180天內沒有任命繼任受託人，受託人將終止並清算信託並分配其剩餘資產。

信託協議的修改

一般來說，發起人可以在未經任何股東同意的情況下修改信託協議。特別是，如果信託的公證或法律顧問隨時告知信託，需要修改信託協議，以允許信託採取其是美國聯邦收入的授予人信託，則發起人可以在未經股東批准的情況下修改信託協議

稅收目的。但是，如果修改或補充將允許保薦人、受託人或任何其他人改變股東的投資(在適用的財政部法規的範圍內)，或以其他方式對信託作為美國聯盟所得稅目的授予人信託的地位產生不利影響，保薦人不得對信託協定進行修改或以其他方式補充。此外，任何對股東利益有重大不利影響的信託協定修訂，須經最少過半數(超過50%)的股份(不包括保薦人或其聯屬公司持有的任何股份)投票方可作出。如保薦人已將建議的修改或修訂以書面通知股東，而股東並未在該通知的20個歷日內以書面通知發起人股東反對該項修改或修訂，則股東將被視為已同意對信託協定的修改或修訂。

信託終止

發生以下情況之一的，信託將解散：

如果發生以下任何事件，發起人可以自行決定解散信託：

發起人可能會出於各種原因決定終止信託事務是可取的或可取的。例如，如果聯邦法院維持LTC是聯邦證券法規定的證券的指控，發起人可以終止信託。

任何股東的死亡、法律殘疾、破產、無力償債、解散或退出（只要該股東不是信託的唯一股東）不會導致信託的終止，並且該股東、其遺產、託管人或個人代表將無權贖回或估價該股東的股份。各股東（及其任何受託人）明確同意，如果他或她去世，他或她代表自己和他或她的遺產放棄，並且他或她指示他或她的遺產的法定代表和任何與之有利害關係的人放棄提供任何庫存，信託資產的會計或評估以及對信託帳簿進行審計或檢查的任何權利，信託協議第八條規定的有關信託帳簿和報告的權利除外。

信託解散並股東交出股份後，在發起人出售信託的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣（如果適用）並已支付或為信託的索賠和義務提供撥備後，股東將全權酌情獲得以美金或LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的分配。

如果信託被迫清算，信託將在發起人的指示下清算。發起人將代表信託直接與數字資產市場合作，儘快清算信託的LTC，同時獲得儘可能最好的公允價值。所得收益將按以下優先順序運用和分配：（a）清算和終止的費用以及債權人，包括作為債權人的股東，在法律允許的範圍內，償還信託的負債，但向股東分配的負債除外;和（b）根據股份持有人各自持有的股份百分比按比例支付給股份持有人。預計申辦者將遵守與信託相同的監管要求，因此，申辦者可用的市場將與信託可用的市場相同。

管轄法律

信託協議以及發起人、受託人和股東在信託協議下的權利受德拉瓦州法律管轄。

託管協議描述

託管人協議確立了託管人、發起人、信託和授權參與者對數字資產帳戶中信託LTC的權利和責任，數字資產帳戶由託管人代表信託維護和運營。有關託管人義務的一般描述，請參閱「-託管服務提供商」。

帳戶; LTC地點

信託的數字資產帳戶是一個由託管人控制和保護的獨立託管帳戶，用於存儲私人密鑰，允許代表信託轉讓信託LTC的所有權或控制權。與信託LTC相關的私有密鑰碎片由託管人按地理位置分布在世界各地（包括美國）的安全金庫中。安全金庫的位置可能會定期更改，並出於安全目的由保管人保密。託管人在將私人密鑰碎片的位置（從而將信託的LTC）更改為美國境外的位置之前，需要獲得信託的書面批准。數字資產帳戶使用離線存儲或冷存儲機制來保護信託的私有密鑰。「冷存儲」一詞是指一種保護方法，通過該方法，與數字資產對應的私有密鑰從網際網路上斷開和/或完全刪除。

託管人協定規定，託管人代表託管人擔任受託人和託管人，數位資產賬戶中的LTC被視為受託資產，在任何時候都是信託的財產，不被視為託管人的一般資產。根據託管人協定，託管人聲明並保證其對數字資產賬戶中持有的LTC沒有權利、權益或所有權，並同意其不會直接或間接借出、質押、質押或再質押該等數位資產。託管人沒有在託管人的資產負債表上將此類數位資產反映為資產，但確實反映了以此類義務的公允價值計量的相應資產保護此類數位資產的義務。託管人協定還包含一項雙方協定，根據《紐約統一商業法典》第8條(“第8條”)，將記入信託數位資產賬戶的數位資產視為金融資產。保管人的母公司Coinbase Global Inc.在其公開證券備案檔案中表示，鑑於其託管協定中包含了與第8條相關的條款，它認為法院不會將託管的數位資產視為其一般遺產的一部分，儘管由於數位資產的新穎性，法院尚未考慮對託管的數位資產進行這種類型的處理。見“第1A項。風險因素--與信託和股份有關的風險因素--信託依賴第三方服務提供商履行對信託事務至關重要的某些職能，這種服務提供商的更換可能對信託長期合同的保管和信託的運作構成挑戰。“

LTC的保障

託管人將盡最大努力代表託管人收到的所有LTC信託基金進行安全保管。所有存入數位資產賬戶的LTC將(I)始終在數字資產賬戶中持有，數位資產賬戶將由託管人控制；(Ii)被貼上標籤或以其他適當方式標識為為信託持有；(Iii)在不可替代的基礎上持有在數字資產賬戶中；(Iv)不與託管人持有的其他數位資產混合，無論是為託管人自己的賬戶還是為信託以外的其他客戶的賬戶持有；(V)未經信託事先書面同意，不得存放或持有任何第三方託管、託管、結算系統或錢包；和(Vi)對於託管人代表信託維護的任何數位資產賬戶，託管人將盡最大努力確保私鑰的安全，並且不會向信託、保薦人或任何其他個人或實體披露此類密鑰，除非任何密鑰的披露符合盡力而為的標準，並且作為多重簽名解決方案的一部分，該多重簽名解決方案不會導致信託或保薦人在6月24日生效的《紐約位元幣許可規則》(23 NYCRR Part 200)的含義內“代表他人存儲、持有、或維持對”LTC“的保管或控制”，2015年，它將要求信託或保薦人根據這種法律獲得許可。

保險

根據託管人協議的條款，託管人必須就託管人提供的託管服務購買商業上合理的類型和金額的保險。 託管人已告知贊助商，其根據Coinbase Global，Inc.持有的保單擁有保險範圍。（「Coinbase」），為所提供的保管服務以商業上合理的金額購買忠誠（或犯罪）保險。該保險範圍僅限於託管人代表其客戶託管的數字資產（包括信託的LTC）因盜竊而造成的損失，包括Coinbase及其子公司員工的內部盜竊以及Coinbase董事的盜竊或欺詐（如果該董事以Coinbase或其子公司員工的身份行事）。

此外，雖然託管人根據託管資產並在適用法律要求的範圍內維持一定的資本儲備要求，並且此類資本儲備可能提供額外的手段來彌補客戶資產損失，但發起人並不知道此類資本儲備的金額，信託和發起人都無法訪問此類信息。信託無法保證託管人將維持足以彌補信託數字資產的損失的資本儲備。此外，Coinbase在證券文件中表示，其擁有和控制的加密資產的總價值遠高於在發生盜竊或其他資金損失時補償Coinbase的保險範圍的總價值。

存款、借記和存儲;訪問數字資產帳戶

託管服務（i）允許將LTC從公共區塊鏈地址存入數字資產帳戶，並且（ii）允許信託或贊助商從數字資產帳戶提取LTC到信託或贊助商控制的公共區塊鏈地址（每項此類交易都是「託管交易」）。

託管人保留根據法律要求或回應傳票、法院命令或其他具有約束力的政府命令拒絕處理或取消任何未決託管交易的權利，或執行交易、門檻和條件限制的權利，在託管人被允許這樣做的情況下，或如果託管人合理地認為託管交易可能違反或促進違反政府當局或自律組織的適用法律、法規或適用規則，則託管人有權在合理可行的情況下儘快傳達給信託和保薦人。如果信託或保薦人已採取某些行動，包括託管人協定中規定的任何禁止使用或禁止的業務，或者託管人根據傳票、法院命令或其他具有約束力的政府命令要求託管人這樣做，託管人可以暫停或限制信託和保薦人對託管服務的訪問，和/或停用、終止或取消數位資產賬戶。

從託管人驗證從數字資產帳戶提取LTC的完整指令的授權起，託管人將有最多48（48）小時的時間來處理和完成此類提取。託管人將確保及時處理髮起的存款，但託管人不就完成處理所需的時間做出任何陳述或保證，這取決於託管人控制範圍之外的許多因素。

除託管協議中的某些例外情況外，信託、發起人及其授權代表將能夠通過託管人的網站訪問數字資產帳戶，以檢查有關數字資產帳戶的信息、將LTC存入數字資產帳戶或啟動託管交易（取決於上述時間）。

託管人不就LTC的可用性和/或可訪問性或數字資產帳戶或託管服務的可用性和/或可訪問性做出其他陳述或保證。

在遵守任何法律和監管要求的情況下，為了支持信託的正常存款和提款過程，其中涉及或未來將涉及任何授權參與者或流動性提供者擁有的數字資產帳戶的存款和提款，託管人將盡商業上合理的努力與信託和贊助商合作，通過託管服務設計並實施安全的程式，允許授權參與者接收授權參與者或流動性提供者存款的LTC地址，並啟動向授權參與者或流動性提供者控制的LTC地址提款。

託管協議進一步規定，信託和發起人的審計師或第三方公證在提前30天書面通知後，有權檢查、摘錄和審計與數字資產帳戶相關的記錄。根據託管協議，此類審計師或第三方公證沒有義務行使其檢查權。

帳戶安全

託管人將託管人持有的所有數字資產私有密鑰安全地存儲在離線存儲中。根據託管人協議，託管人必須盡最大努力確保私人和公共鑰匙的安全，並且不得向發起人、信託或任何其他個人或實體披露私人鑰匙。

託管人已實施並將維護合理的信息安全計劃，其中包括合理設計的政策和程式，以保護託管人的電子系統以及信託和申辦者的機密信息免受未經授權的訪問或濫用等。如果發生數據安全事件（定義如下），託管人將立即（遵守任何法律或監管要求）通知信託和贊助商。「數據安全事件」定義為（a）未經授權的人（無論是在託管人內部還是第三方內部）獲取或訪問信託或贊助商的信息，（b）信託或贊助商的信息以其他方式丟失、被盜或泄露，或（c）託管人的首席信息安全官，或其他類似頭銜的高級安全官，不再受僱於託管人。

記錄保存;檢查和審計

託管人將根據託管協議及時、準確地保存其服務記錄，託管人必須保留該記錄不少於七年。託管人協議還規定，託管人將在合法範圍內允許信託或申辦者的審計師或第三方公證在合理通知後檢查、摘錄和審計其保存的記錄，並採取必要的措施來驗證是否已建立令人滿意的內部控制系統和程式，以滿足信託或申辦者的合理要求。如果其內部或獨立審計師編制的任何審計報告發現任何重大缺陷或提出任何重大異議，託管人有義務通知信託和發起人。

信託基金和申辦者每年獲取並對服務組織控制（「SOC」）1報告和SOC 2進行全面審查。有關更多信息，請參閱「-信託文件描述-託管人協議描述-年度證書和報告」。除了審查SOC 1和SOC 2報告外，信託、發起人和/或其各自的審計師可以在認為必要的情況下以各種方式檢查或審計託管人的記錄。此類流程可能包括驗證託管人與底層區塊鏈節點的用戶界面上反映的現有餘額，並確認此類數字資產與其公鑰關聯，以驗證數字資產的存在和排他性所有權。為了驗證私有密鑰的軟體功能，信託可以將其一部分數字資產從信託的一個公鑰轉移到另一個公鑰。

信託基金、發起人及其獨立審計師可以評估託管人對私人密鑰和其他客戶信息的保護，包括審查與密鑰生命周期管理、密鑰生成流程相關的支持文件（與生成相關的硬體、軟體和算法）用於生成和存儲私有密鑰的基礎設施、私有密鑰的存儲方式（例如，冷錢包）、數字資產交易授權的職責分離、處理交易所需的用戶數量以及對任何未經授權活動的地址的監控。有關更多信息，請參閱「-信託LTC的託管」。

年度證書和報告

每一個日曆年，發起人或信託可以要求託管人提交一份由正式授權官員簽署的證書，以證明託管人在託管協議中做出的所有陳述和保證在該證書之日起均真實正確，並且在上一年都真實正確。

每個日曆年，信託和發起人將有權要求託管人提供其最新的SOC 1和SOC 2報告的複本，這些報告的日期必須在此類請求提出前一年內。託管人保留權利

將SOC 1和SOC 2報告合併為一份綜合報告。如果託管人未提交SOC 1報告或SOC 2報告（如適用），發起人和信託將有權終止本協議。

護理標準;責任限制

託管人將盡最大努力代表信託安全保管託管人收到的所有LTC。託管人應對任何LTC的損失向發起人和信託承擔責任，前提是託管人因違反託管協議而直接造成此類損失，並且託管人必須向信託返還與任何此類損失的LTC數量相等的數量。此外，如果信託或發起人因託管人的系統離線或在48小時或更長時間內不可用而無法及時從數字資產帳戶中提取LTC，託管人將盡最大努力向發起人和信託提供相當於任何待決提款金額的LTC金額，以允許發起人和信託繼續進行處理提款。

託管人或信託在託管人協定下的總負債將永遠不會超過在發生導致責任的事件時存入Digital Asset帳戶並與之直接相關的長期TC的價值，其價值將根據託管人協定確定。此外，只要一個冷藏地址持有價值超過$10000萬(“冷藏門檻”)的LTC連續五個工作日或更長時間而沒有降低到冷藏門檻或更低，託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏門檻。贊助商通過確定每個冷藏地址在工作日存放的LTC的美元價值來監控存放在冷藏地址的LTC的價值，以確定是否達到了冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏門檻，但只要在五個工作日內達到且沒有減少，信託就不會就該地址持有的數位資產的價值超過冷藏門檻的程度向託管人索賠。

託管人或信託機構對任何利潤損失或任何特殊、偶然、間接、無形或後果性損害不承擔任何責任，無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任還是其他原因，也無論託管人是否已被告知此類損失或託管人知道或應該知道此類損害的可能性。

此外，託管人對由託管人無法合理控制的任何原因或條件直接或間接造成的延誤、暫停運營(無論是暫時的還是永久性的)、性能故障或服務中斷不負責任，這些原因或狀況包括但不限於任何天災、自然災害、民事或軍事當局的行為、恐怖分子的行為，包括但不限於與網路有關的恐怖主義行為、黑客攻擊、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或其他勞資糾紛、火災、電信或互聯網服務或網路提供商服務的中斷、設備和/或軟體的故障、超出託管人合理控制範圍的其他災難或任何其他事件，不會影響任何剩餘條款的有效性和可執行性。為免生疑問，第三方或與託管人有關聯的人進行的網路安全攻擊、黑客攻擊或其他入侵並不是託管人合理控制之外的情況，這在一定程度上是由於託管人未能履行其在託管人協定下的義務。

託管人對任何可能影響贊助商或信託公司計算機或其他設備的計算機病毒、間諜軟體、恐嚇軟體、特洛伊木馬、蠕蟲或其他惡意軟體或任何網絡釣魚、欺騙或其他攻擊造成的任何損壞或中斷不承擔任何責任，除非此類損壞或中斷源於託管人的重大疏忽、欺詐、故意不當行為或違反託管協議。

彌償

託管人和信託中的每一方都已同意就託管人或信託(視屬何情況而定)違反託管人協定、託管人或信託(視屬何情況而定)中的任何陳述或擔保不準確、或託管人或信託(視屬何情況而定)中的任何陳述或擔保(視屬何情況而定)而引起的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有檔案記錄的律師費以及任何罰款、費用或處罰)進行賠償並使其不受損害，違反任何法律、規則或條例，或違反任何第三方的權利，除非此類索賠直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。此外，信託已同意對託管人放棄的任何附帶權利或IR虛擬貨幣進行賠償 信託及與信託有關或因信託而產生的任何稅務責任。

收費和開支

託管費是每月收取的年化費用，相當於信託每月託管資產的一定比例。託管協議簽訂兩周年後，託管人可以至少提前六個月通知調整費用。費用的任何變更都將得到信託、發起人和託管人的書面同意。如果雙方無法就定價的任何修改達成協議，任何一方都可以選擇終止託管協議。信託基金和贊助商全權負責確定通過託管服務進行的任何存款或提款是否以及在多大程度上適用任何稅收。

期限;續訂

根據各方的終止權，託管協議的期限為兩年。此後，託管協議自動連續續簽一年，除非任何一方在當前期限到期前向另一方提供不少於三十天的書面通知而選擇不續簽，或者除非按照本文規定提前終止。

終止

在初始期限內，任何一方均可隨時書面通知另一方，立即生效或在通知中指定的較晚日期終止託管協定(定義如下)。“原因”的定義為：(I)該另一方實質性違反其在《託管人協定》項下的任何義務；(Ii)該另一方被判定破產或無力償債，或根據現時或以後生效的任何適用的破產、無力償債或其他類似法律，針對該另一方展開訴訟，或該另一方向其債權人提出安排的申請，尋求或同意就其全部或任何主要部分財產委任接管人、管理人或其他類似的管理人員，以書面承認其在債務到期時無力償付其債務，或為進一步執行上述任何規定而採取任何公司行動，或未能達到適用的法定最低資本要求；或(Iii)就信託及保薦人的終止權利而言，任何適用的法律、規則或規例或其中的任何更改或其解釋或管理上的任何改變，對信託、保薦人或其各自的任何受益人在託管協定所涵蓋的任何服務方面的權利有或可能有重大不利影響。

初始期限後，任何一方均可（i）提前九十（90）天向另一方發出書面通知，以及（ii）隨時向另一方發出書面通知，終止託管協議，立即生效，或在通知中指定的較後日期生效。

儘管有上述規定，發起人和信託可以隨時通過提取所有餘額並聯繫託管人來取消數字資產帳戶。託管協議終止後，託管人將根據發起人或信託的命令迅速交付或促成交付截至終止生效日託管人持有或控制的所有數字資產，以及根據託管協議以及發起人和信託書面要求維護的記錄複本。

管轄法律

託管協議受紐約法律管轄。

美國聯邦所得稅的某些後果

以下討論涉及股份所有權的重大美國聯邦所得稅後果。本討論並未根據受益所有人的特定情況描述可能與股份受益所有人相關的所有稅務後果，包括適用於受益所有人的稅務後果，但須遵守特殊規則，例如：

本討論僅適用於作為資本資產持有的股份，不涉及替代最低稅收後果或醫療保險繳費稅對淨投資收入的後果。

如果就美國聯邦所得稅目的被歸類為合夥企業的實體或安排持有股份，則合夥企業的美國聯邦所得稅待遇通常取決於合夥企業的地位和合夥企業的活動。敦促持有股份的合夥企業和這些合夥企業的合伙人就持有股份的特定美國聯邦所得稅後果諮詢其稅務顧問。

本討論基於截至本文之日的《守則》、行政公告、司法決定以及最終、臨時和擬議的財政部法規，在本文之日之後對其中任何法規的變更都可能會影響本文所述的稅務後果。為免生疑問，本摘要不討論根據任何州、地方或外國稅務管轄區的法律產生的任何稅務後果。敦促股東諮詢稅務顧問，了解美國聯邦所得稅法對其特定情況的適用情況，以及任何州、地方或外國徵稅司法管轄區的法律產生的任何稅務後果。

信託的稅務處理

發起人打算採取的立場是，就美國聯邦所得稅而言，該信託被適當視為授予人信託。假設該信託是授予人信託，則該信託將不繳納美國聯邦所得稅。相反，如果信託是授予人信託，則股份的每位受益所有人將被視為直接擁有其股份， 按比例 信託資產份額和 按比例 信託的部分收入、收益、損失和扣除將「流向」每位股份受益所有者。

如果國稅局不同意並成功質疑信託可能採取的某些立場，包括有關附帶權利和IR虛擬貨幣的立場，則信託可能沒有資格成為授予人信託。此外，發起人已向託管人提交了創建前放棄通知，聲明信託將不可挽回地放棄其在每個創建時間之前有權獲得的所有附帶權利或IR虛擬貨幣，並且在此時間或之前尚未對其採取任何平權行動。無法完全保證這些放棄將被視為有效的美國聯邦所得稅目的。如果該信託在其創建股份的任何日期被視為擁有LTC以外的任何資產，則其可能不再有資格作為美國聯邦所得稅目的的授予信託。

由於數字資產的性質不斷變化，無法預測數字資產可能出現的潛在未來發展，包括叉子、空投和其他類似事件。假設該信託目前是美國聯邦所得稅目的的授予人信託，那麼未來的某些發展可能會使該信託不可能或不切實際地繼續被視為此類目的的授予人信託。

如果信託未正確歸類為授予人信託，則出於美國聯邦所得稅目的，信託可能會被歸類為合夥企業。然而，由於美國聯邦所得稅目的對數字資產的處理不確定，因此在這方面無法保證。如果出於美國聯邦所得稅目的，信託被歸類為合夥企業，則擁有股份的稅務後果

一般不會與本文所述的稅務後果有實質性差異，儘管可能存在某些差異，包括在確認應納稅所得額或虧損的時間方面。此外，向股份實益所有人提供的稅務資訊報告將採用不同的形式。如果就美國聯盟所得稅而言，該信託既不被歸類為授予人信託，也不被歸類為合夥企業，則它將被歸類為公司。在這種情況下，信託公司的應納稅所得額將繳納實體級別的美國聯盟所得稅(目前稅率為21%)，信託公司向股東作出的某些分配將被視為應納稅紅利，以信託公司當前和累計的收益和利潤為限。就美國聯盟所得稅而言，任何此類股息分配給非美國人的受益股東，將按30%的稅率(或適用稅收條約規定的較低稅率)繳納美國聯盟預扣稅。

本討論的其餘部分基於以下假設：就美國聯邦所得稅而言，該信託將被視為授予人信託。

美國聯邦數字資產所得稅處理的不確定性

就美國聯邦所得稅而言，股份的每位受益所有者將被視為信託持有的LTC（以及任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣）未分割權益的所有者。由於數字資產的新性質和不斷變化，以及缺乏有關數字資產的全面指導，美國聯邦數字資產所得稅處理的許多重要方面都不確定。

2014年，美國國稅局(“IRS”)發佈了一份通知(“通知”)，討論了針對美國聯盟所得稅目的處理“可兌換虛擬貨幣”(即具有等值法定貨幣價值或替代法定貨幣的數位資產)的某些方面。美國國稅局在通知中指出，就美國聯盟所得稅而言，此類數位資產(I)是“財產”，(Ii)就《守則》有關外幣損益的規定而言，不是“貨幣”，(Iii)可以作為資本資產持有。2019年，美國國稅局發佈了一項稅收裁決和一系列提供了一些額外指導的“常見問題”(“裁決和常見問題”)，包括關於數位資產的硬分叉在某些情況下是產生普通收入的應稅事件的指導，以及關於數位資產計稅基礎的確定的指導。然而，通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯盟所得稅對待數位資產的其他重要方面。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但在收入納入的時間和金額方面仍然存在重大不確定性。雖然裁決和常見問題沒有解決大多數發生空投的情況，但從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看到，美國國稅局通常會將空投視為產生普通收入的應稅事件。

不能保證美國國稅局未來不會改變其在數字資產方面的立場，也不能保證法院會維持通知和裁決&常見問題解答中規定的處理方式。目前也不清楚未來可能會發布哪些關於為美國聯盟所得稅目的處理數位資產的額外指導意見。任何此類國稅局當前頭寸的改變或額外指引可能會給股東帶來不利的稅務後果，並可能對數字資產的價格，包括數位資產市場的LTC價格產生不利影響，因此可能對股票價值產生不利影響。未來可能出現的數位資產方面的發展可能會增加有關為美國聯盟所得稅目的處理數位資產的不確定性。例如，通知只涉及“可兌換虛擬貨幣”的數位資產，可以想像，由於叉子、空投或類似事件，信託將持有不在通知範圍內的某些類型的數位資產。

本討論的其餘部分假設，就美國聯邦所得稅而言，LTC以及信託可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣被適當視為可以作為資本資產持有的財產，並且不是與外幣損益相關的準則條款中的貨幣。

敦促股東就信託和一般數字資產投資的稅務後果諮詢稅務顧問，包括，對於通常免徵美國聯邦所得稅的股東，此類股東是否可以承認「不相關商業應稅收入」（「UBTI」）作為叉子、空投或類似事件的後果。

附帶權利和IR虛擬貨幣

未來，該信託可能會持有其因對LTC的投資而獲得的附帶權利和/或IR虛擬貨幣。如上所述，出於美國聯邦所得稅目的處理數字資產的不確定性適用於附帶權利和IR虛擬貨幣以及LTC。如上所述，該通知僅針對「可兌換虛擬貨幣」的數字資產，定義為具有等值法定貨幣價值或充當法定貨幣替代品的數字資產。可以想像，信託未來可能收到的某些IR虛擬貨幣將不在本通知的範圍內。

一般來說，預計信託將因分叉、空投或與其LTC所有權相關的類似事件而獲得附帶權利和IR虛擬貨幣。如上所述，裁決和常見問題解答包括指導，大意是，在某些情況下，數字資產的分叉（以及，大概是空投）是產生普通收入的應稅事件，但收入包含的時間和金額仍然存在不確定性。信託收到附帶權利或IR虛擬貨幣可能會引發其他稅務問題。信託獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣的可能性因此增加了股票投資的美國聯邦所得稅後果的不確定性和風險。

信託可向股東分配附帶權利或IR虛擬貨幣，或出售附帶權利或IR虛擬貨幣所得的現金。或者，信託可以組成清算信託，向其貢獻附帶權利或IR虛擬貨幣，並將清算信託中的利益分配給股東。對於美國持有者(定義見下文)而言，任何此類分配都不屬於應稅事件。美國持有人在分配的附帶權利或IR虛擬貨幣中的稅基，無論是直接或通過清算信託的媒介，將與緊接分配之前的分配資產中的美國持有人的稅基相同，美國持有人在其按比例信託剩餘資產的份額將不包括此類基礎的金額。在任何此類分配之後，美國持有人對分配的附帶權利或IR虛擬貨幣的持有期將與美國持有人在緊接分配之前的分配資產的持有期相同。對於美國持有者來說，隨後出售分佈式附帶權利或IR虛擬貨幣通常是一項應稅事件。

為了簡化居間，本討論的其餘部分假設信託將僅持有LTC。然而，下文討論中闡述的原則適用於信託隨時可能持有的所有資產，包括附帶權利和IR虛擬貨幣以及LTC。在不限制上述一般性的情況下，就美國聯邦所得稅而言，股份的每位受益所有人通常將被視為擁有信託持有的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的未分割權益，以及信託對附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何轉讓或銷售（除了信託基金的分配外，如前段所述）將是對股東徵稅的事件，股東通常會以類似於確認收益或虧損的方式確認收益或虧損LTC應稅處置損失，如下所述。

對美國持有者的稅收後果

如本文所用，術語「美國持有人」是指就美國聯邦所得稅而言的股份的受益所有者，即：

除特別指出外，以下討論假設每位美國持有人將在同一日期以相同的每股價格收購其所有股份，並且可以僅以現金或僅以LTC收購美國持有人最初在同一日期以現金收購的LTC。

正如題為「股份創建的描述」的部分中所討論的，美國持有人可能能夠通過向信託提供LTC實物（直接或通過作為美國持有人代理人的授權參與者）來收購信託的股份。假設就美國聯邦所得稅而言，該信託被適當視為授予人信託，則此類捐款不應成為美國持有人的應稅事件。

出於美國聯盟所得稅的目的，每位美國持有者將被視為在信託基金持有的長期信託公司中擁有不可分割的權益，並將被視為直接按比例實現其在信託基金的收入、收益、損失和扣減中的按比例份額。如果美國持有者僅以現金購買股票，(I)美國持有者在信託基金中按比例持有的長期TC的初始納稅基礎將等於購買該股票的金額，以及(Ii)美國持有者按比例持有該等長期TC的持有期將從購買之日開始。當美國持有人收購股份以換取長期證券時，(I)美國持有人在信託基金中按比例持有的長期證券的初始課稅基礎將等於美國持有人轉讓給信託基金的長期證券中美國持有人的納稅基礎，以及(Ii)美國持有人按比例持有長期證券的持有期一般將包括美國持有人持有長期證券的期間，美國持有人將長期證券轉讓給信託。裁決和常見問題解答確認，如果納稅人在不同的時間以不同的價格獲得數位資產的令牌，納稅人在每批此類令牌中都有單獨的納稅基礎。根據裁決和常見問題解答，如果擁有LTC多個地段的美國持有人將其長期TC的一部分貢獻給信託基金以換取股份，美國持有人可以指定將從哪個地段(S)出資，前提是美國持有人能夠明確指出它正在出資哪個LTC，並在這些LTC中證實其納稅基礎。一般而言，如果美國持有者(I)以不同的價格完全以現金收購股票，(Ii)部分以現金和部分換取長期信託公司的出資，或(Iii)以不同稅基的長期信託公司的出資作為交換，美國持有者在信託基金長期信託公司中的份額將由具有不同稅基的不同批次組成。此外，在這方面

在這種情況下，美國持有人對單獨批次的持有期限可能會有所不同。此外，信託通過硬叉或空投收購的IR虛擬貨幣被視為應稅事件，將構成具有單獨稅基和持有期的單獨批次。

當信託將長期信託轉讓給保薦人作為保薦人的費用，或出售長期信託以支付任何額外的信託費用時，每個美國持有者將被視為已出售其按比例按當時的公平市價計算該等長期證券的份額(就信託出售長期證券而言，一般將相等於信託就該等長期證券而收到的現金收益)。因此，每個美國持有者將確認的收益或損失的金額等於：(I)美國持有者的公平市場價值按比例轉讓的長期信託公司份額和(Ii)美國持有者對其按比例受讓的LTC份額。如果美國持有者對其按比例持有的LTC股份的持有期為一年或以下，則任何此類收益或損失將是短期資本收益或損失，如果美國持有者對其長期資本收益或損失的持有期為按比例 LTC的份額為一年以上。一般情況下，美國持有人在信託公司轉讓的任何長期信託公司中按比例所佔份額的納稅基礎將通過將美國持有人在緊接轉讓之前在信託公司持有的所有長期信託公司的按比例份額乘以一個分數來確定，該分數的分子是轉讓的長期TC金額，其分母是在緊接轉讓之前在信託基金中持有的長期TC的總金額。轉讓後，美國持有者在信託基金中剩餘的長期信託公司按比例持有的稅基將等於其在緊接轉讓前在信託基金中按比例持有的長期信託公司份額的稅基，減去可分配給其在長期信託公司中按比例分配的部分。

如上所述，國稅局在裁決和常見問題解答中採取的立場是，在某些情況下，數字資產的硬分叉構成產生普通收入的應稅事件，並且從裁決和常見問題解答的推理中可以清楚地看出，國稅局通常會將空投視為產生普通收入的應稅事件。根據裁決和常見問題解答，美國持有人在叉或空投中收到的任何IR虛擬貨幣中的基礎將等於美國持有人因此類叉或空投而確認的收入金額，並且美國持有人對此類IR虛擬貨幣的持有期將從其確認此類收入時開始。

就美國聯邦所得稅而言，美國持有人按比例分配的信託費用將被視為「雜項細目扣除」。因此，對於2017年12月31日之後至2026年1月1日之前開始的應稅年度，非公司美國持有人在這些費用中的份額將無法出於美國聯邦所得稅的目的扣除。對於2026年1月1日或之後開始的應稅年度，非企業美國持有人在這些費用中的份額才可用於美國聯邦所得稅的常規目的扣除，前提是美國持有人在這些費用中的份額與其他「雜項細目扣除」相結合，超過美國持有人特定年份調整後總收入的2%，出於美國聯邦替代最低稅目的，不得扣除，並且將受到某些其他扣除限制。

在出售或以其他方式處置股票時，美國持有者將被視為已出售該等股票的標的LTC。因此，美國持有者一般將確認收益或虧損，其金額等於(I)出售股票時變現的金額和(Ii)美國持有者在信託基金中按比例持有的LTC股份中可歸因於已出售或以其他方式進行處置的股票的部分之間的差額。一般情況下，稅基將由美國持有者在緊接出售或其他處置之前持有的所有長期信託公司中按比例持有的股份的按比例納稅基礎乘以一個分數，該分數的分子是出售的股份數量，分母是緊接出售或其他處置之前該美國持有者持有的股份總數(該分數以百分比表示，即“股份百分比”)。如果美國持有者在信託基金的長期信託基金中的份額由不同的地段組成，這些地段有不同的稅基和/或持有期，美國持有人將被視為已出售了每一批此類地段的份額。美國持有者在出售或以其他方式處置股票時確認的收益或損失，如果美國持有者持有該等股票的長期持有期限不超過一年，則通常為短期資本收益或虧損；如果美國持有人持有該等股票的長期持有期限超過一年，則通常為長期資本收益或虧損。資本損失的扣除額受到很大限制。

在出售或以其他方式處置少於全部美國持有人的股份後，美國持有人在處置後立即在信託中持有的LTC中按比例份額的稅基將等於在處置前在信託中持有的LTC總額中按比例份額的稅基，減去在確定美國持有人對處置確認的損益金額時考慮的稅基部分。

美國持有人購買股份時產生的任何行紀費或其他交易費通常將計入美國持有人信託基礎資產的稅基。同樣，美國持有人在出售股份時產生的任何行紀費或其他交易費通常都會減少美國持有人在出售方面實現的金額。

在沒有相反指導的情況下，美國免稅股東因硬叉、空投或類似事件而確認的任何收入都可能構成UBTI。免稅股東應諮詢其稅務顧問，了解該股東是否可能承認部分UBTI是對股票投資的結果。

對非美國持有者的稅收後果

如本文所用，術語「非美國持有人」是指為美國聯邦所得稅目的而非美國持有人的股份的受益所有者。「非美國持有人」一詞不包括（i）在應稅年度在美國停留183天或以上的非居民外國人，（ii）前美國公民或美國居民或從美國移居海外的實體;（iii）股票收入與在美國開展貿易或業務有效相關的人;或（iv）就美國聯邦所得稅而言被視為合夥企業的實體。前句中描述的股東應就持有股份的美國聯邦所得稅後果諮詢其稅務顧問。

非美國持有人通常不會就其在信託轉讓LTC以支付發起人費用或任何額外信託應收帳款或信託出售LTC或其他處置LTC時確認的任何收益中所占份額繳納美國聯邦所得稅或預扣稅。此外，假設信託不持有LTC以外的任何資產，則非美國持有人通常不會就其在出售或其他處置股份時確認的任何收益繳納美國聯邦所得稅或預扣稅。非美國持有人通常不會就從信託收到的任何分配（無論是現金還是實物）繳納美國聯邦所得稅或預扣稅。

如果不構成被視為與在美國的貿易或業務的開展“有效相關”的收入，來自美國的“固定或可確定的年度或定期”(“FDAP”)收入由非美國持有者收到或被視為收到，通常將按30%的稅率繳納美國預扣稅(根據適用的稅收條約，可能會減少或取消，並受到法定豁免，如投資組合利息豁免)。雖然沒有關於POINT的指導，但非美國持有者因叉子、空投或類似事件而確認的任何普通收入很可能構成FDAP收入。然而，目前尚不清楚是否有任何這樣的FDAP收入會被恰當地視為來自美國的FDAP收入或來自外國的FDAP收入。非美國持有者應假定，在沒有指導的情況下，扣繳義務人(包括保薦人)可能會從非美國持有者的扣繳中扣繳30%按比例 任何此類收入的份額，包括從收益中扣除該非美國持有者本來有權因分配附帶權利、IR虛擬貨幣或處置附帶權利或IR虛擬貨幣而獲得的預扣金額。作為與美國維持所得稅條約的國家的居民的非美國持有者有資格申請該條約的好處，以減少或取消或獲得部分或全部退還其在任何此類收入中所佔份額的30%的美國預扣稅，但前提是非美國持有者的母國將信託視為適用的財政部法規所定義的“財政透明”。

儘管信託未來可能持有的附帶權利和IR虛擬貨幣的性質尚不確定，但任何此類資產不太可能產生被視為與在美國開展貿易或業務「有效相關」的收入，或者非美國持有人從任何此類資產獲得的任何收入將繳納美國所得稅或預扣稅，除非上面討論的涉及導致附帶權利或IR虛擬貨幣的分叉、空投或類似事件。然而，在這方面無法完全保證。

為了防止可能實施美國「備用」預扣稅以及（如果適用）有資格根據條約獲得降低的源頭預扣稅率，非美國持有人必須遵守某些認證要求（通常，通過向相關預扣稅代理人提交正確執行的IRS表格W-8 BEN或W-8 BEN-E）。

美國信息報告和備份預扣稅

信託或適當的掮客將根據適用的財政部法規向國稅局提交某些信息申報表，並向股東提供有關其與信託相關的年收入（如果有）和費用的信息。

美國持有人通常將遵守信息報告要求和後備預扣稅，除非（i）美國持有人是公司或其他豁免收件人，或（ii）在後備預扣稅的情況下，美國持有人提供正確的課徵人身份號碼並證明其不受後備預扣稅的約束。為了避免信息報告和備份扣留要求，非美國持有人可能必須遵守認證程式以確定其不是美國人。任何備用預扣稅金額將被允許作為股東美國聯邦所得稅責任的抵免，並可使持有人有權獲得退款，前提是向國稅局提供所需的信息。

FATCA

如上所述，目前尚不清楚非美國持有人因叉子、空投或類似事件而確認的任何普通收入是否構成美國-來源FDAP收入。該準則中通常稱為「FATCA」的條款要求扣留30%的美國- FDAP收入來源，以及處置某些類型的財產的總收益（取決於下文擬議的美國財政部法規的討論），這些財產產生美國-將FDAP收入來源於「外國金融機構」（為此目的而廣泛定義，通常包括投資工具）和某些其他非美國實體，除非符合各種美國信息報告和盡職調查要求（通常與美國利益相關者的所有權有關

在這些實體中或與這些實體的帳戶）已滿足，或適用豁免。美國與適用外國之間的政府間協議可能會修改這些要求。此外，美國財政部提出的法規（其序言表明課徵人在最終確定之前可以依賴這些法規）將取消FATCA對總收益預扣稅的要求。如果實施FATCA預扣稅，非外國金融機構的受益所有人通常可以通過提交美國聯邦所得稅申報表來獲得任何預扣稅金額的退款（這可能會帶來重大行政負擔）。股東應就FATCA對信託投資的影響諮詢其稅務顧問。

ERISA及相關考慮因素

以下部分闡述了ERISA和守則下的某些後果，ERISA受託責任條款定義並受其約束的「員工福利計劃」或守則第4975條定義並受其約束的「計劃」的受託人，擁有投資自由裁量權的人在決定以計劃資產收購股份之前應考慮（此類「員工福利計劃」和「計劃」在本文中稱為「計劃」，此類具有投資自由裁量權的受託人在本文中稱為「計劃受託人」）。以下摘要並不完整，僅用於解決ERISA和準則下可能由計劃受託人自己的律師提出的某些問題。

* * *

一般來說，ERISA中定義的「員工福利計劃」和《守則》第4975條中定義的「計劃」統稱為向個人或僱主的員工及其受益人提供退休福利或福利的任何各種類型的計劃或帳戶。此類計劃和帳戶包括但不限於企業養老金和利潤分享計劃、「簡化員工養老金計劃」、針對個體經營者（包括合伙人）的Keogh計劃、《守則》第408條中描述的個人退休帳戶和醫療福利計劃。

每個計劃受託人必須適當考慮與信託投資相關的事實和情況，包括信託投資在計劃投資組合中所扮演的角色。每個計劃受託人必須確信對信託的投資是對計劃的審慎投資，並且計劃的投資，包括對信託的投資，多元化，以最大限度地降低巨額損失的風險，並且對信託的投資符合計劃和相關信託的文件，並且對信託的投資不會引發第406條禁止的交易ERISA或該代碼第4975條。

政府計劃、非美國計劃和某些教會計劃（統稱為「非ERISA安排」），雖然通常不受ERISA或準則第4975條的信託責任或禁止交易條款的約束，但可能受美國或非美國聯邦、州、地方或其他與ERISA或準則的條款類似的法律或法規的約束。此類計劃的受託人在收購任何股份之前應考慮根據任何此類適用的類似法律或法規對信託投資的後果。

每個非ERISA安排的信託機構或信託機構考慮收購股份穆斯特在這樣做之前諮詢自己的法律和稅務顧問。

對福利計劃投資者投資的限制

ERISA和根據該條例發佈的條例載有規則，用於確定計劃對實體的投資何時會導致實體的基礎資產被視為計劃的資產(就ERISA和守則第4975節而言)(即，“計劃資產”)。這些規則規定，如果所有“福利計劃投資者”對實體的投資並不“重大”或適用某些其他例外情況，則實體的資產將不被視為購買其權益的計劃的“計劃資產”。“福利計劃投資者”一詞包括所有計劃(即所有“僱員福利計劃”(如ERISA定義並受其受託責任條款約束)以及所有“計劃”(如“守則”第4975節所定義並受其約束)，以及所有因上述福利計劃投資者在此類實體進行投資而持有“計劃資產”的實體(每個實體均為“計劃資產實體”)。ERISA規定，計劃資產實體僅在福利計劃投資者持有計劃資產實體的股權的百分比範圍內被視為持有計劃資產。此外，保險公司使用其普通賬戶中的資產進行的全部或部分投資可被視為福利計劃投資者。如果福利計劃投資者總共擁有該實體每類股權總價值的25%以下(不包括對該實體的資產擁有酌情決定權或控制權的人、就該等資產提供(直接或間接)收費的投資建議的任何人以及該等人士的“關聯公司”(定義見ERISA下的規定)的投資)，福利計劃投資者的投資將被視為不重要；然而，在任何情況下，福利計劃投資者的投資均不被排除在此類計算之外)。

為避免導致信託資產成為「計劃資產」，發起人擬將「福利計劃投資者」的投資總額限制在信託股份總價值的25%以下（不包括受託人、發起人、

分銷商，就信託資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人，對信託資產具有酌情決定權或控制權的任何其他人，以及直接或間接通過一個或多個中間人控制、控制或與任何此類實體(包括髮起人是普通合夥人、管理成員、投資顧問或提供投資建議的其他實體)直接或間接控制的任何實體(包括合夥企業或其他實體，保薦人是其普通合夥人、管理成員、投資顧問或提供投資建議)，以及每一名負責人、高級管理人員、以及上述任何實體的僱員，有權對該實體或信託的管理或政策施加控制性影響)。此外，由於25%的測試正在進行中，它不僅限制福利計劃投資者的額外投資，還可能導致發起人要求現有福利計劃投資者在其他投資者贖回其股票的情況下從信託基金贖回。如果保薦人認為有必要拒絕認購或強制贖回，以避免導致信託資產成為“計劃資產”，保薦人將以保薦人自行決定的方式進行拒絕或強制贖回。

不符合條件的購買者

一般來說，如果受託人、發起人、分銷商、任何配售代理、其各自的任何附屬公司或其各自的任何員工符合以下條件，則不得用計劃的資產購買股份：（i）對該計劃資產的投資擁有投資自由裁量權;（ii）有權或有責任就該計劃資產提供或定期提供投資建議，收取一定費用，並根據一項協議或理解，該等建議將作為有關該計劃資產的投資決策的主要基礎，並且該等建議將基於該計劃的特定投資需求;或（iii）是維持或資助該計劃的僱主。前句第（i）或（ii）條所述的一方是ERISA和準則下有關該計劃的受託人，任何此類購買（如第（i）、（ii）或（iii）條所述）可能會導致ERISA和準則下的「禁止交易」。

除另有規定外，上述有關ERISA和準則對信託投資的後果的聲明均基於ERISA和準則目前有效的規定，以及其中現有的行政和司法解釋。無法保證不會發生行政、司法或立法變化，從而導致上述陳述不正確或不完整。

代表計劃接受提交書並不受贊助人或與信託相關的任何其他方的代表的影響，即該投資符合相關法律要求，不受任何特定委託人或非ERISA安排或計劃或一般非ERISA安排的投資，或者該投資適合任何特定委託人或非ERISA安排或計劃或一般非ERISA安排。對任何應收帳款或非應收帳款安排擁有投資自由裁量權的人應根據特定應收帳款或非應收帳款安排的情況，就投資者在信託中的所有權與其自己的顧問和顧問進行協商。本討論或本年度報告中的任何內容均不是或旨在向任何潛在買家或一般此類買家提供投資建議。

第1A項。國際扶輪sk因素

風險因素總結

以下是導致股票投資具有投機性或風險的主要因素的摘要。本摘要並未解決我們面臨的所有風險。對本風險因素總結中總結的風險以及我們面臨的其他風險的更多討論可在下面找到， 應與10-k表格年度報告中包含的其他信息一起閱讀，包括信託的財務報表及其相關注釋， 以及我們向SEC提交的其他文件，然後就股份做出投資決定。 有關本年度報告中使用的某些大寫術語的定義，請參閱「定義術語術語表」。 本文使用但未定義的所有其他大寫術語均具有信託協議中賦予的含義。

以下風險（其中一些已經發生且未來可能發生）可能會對我們的業務或財務表現產生重大不利影響，進而影響股份的價格。這些並不是我們面臨的唯一風險。可能存在我們目前不知道的其他風險，或者我們目前認為不重大但未來可能變得重大的風險。

與數字資產相關的風險因素

包括LTC在內的許多數字資產的交易價格最近經歷了極端波動，並且可能會繼續這種情況。未來的極端波動，包括LTC交易價格下跌，可能會對股份的價值產生重大不利影響，股份可能會損失全部或幾乎全部價值。

包括LTC在內的許多數字資產的交易價格在其存在的整個過程中（包括最近一段時期）都經歷了極端波動，並且可能會繼續如此。例如，繼2020年大部分時間大幅上漲後，包括LTC在內的數字資產價格在2021年和2022年經歷了大幅波動。這種波動在2022年11月變得極端

當時的主要數字資產交易平台FTX停止了客戶提款。請參閱「-數字資產經濟的最近發展導致數字資產市場的極度波動和破壞，對數字資產生態系統參與者失去信心，圍繞數字資產的重大負面宣傳以及全市場流動性下降。」整個2023年以及截至本年度報告之日，包括LTC在內的數字資產價格繼續大幅波動。

未來的極端波動，包括LTC交易價格下跌，可能會對股份的價值產生重大不利影響，股份可能會損失全部或幾乎全部價值。此外，數字資產經濟中的負面看法、缺乏穩定性和標準化監管可能會降低人們對數字資產經濟的信心，並可能導致LTC和其他數字資產價格波動更大，包括價值貶值。該信託並未進行積極管理，不會採取任何行動來利用或減輕LTC價格波動的影響。有關量化LTC價格波動性和股票價值的更多信息，請參閱「第7項。管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-歷史資產淨值和長期收益率價格。」

LTC等數字資產是在過去二十年內推出的，該股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵相關的許多因素。

LTC等數字資產是在過去二十年內推出的，該股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展相關的許多因素，例如其發展的最近程度、對網際網路和其他技術的依賴、對用戶、開發者和礦工所扮演角色的依賴以及惡意活動的可能性。例如，實現以下一項或多項風險可能會對股份的價值產生重大不利影響：

此外，由於包括LTC在內的數字資產已經存在了很短的時間並且正在繼續開發，因此截至本年度報告之日，數字資產網絡和相關協議可能存在無法預測的額外風險。

數字資產代表著一個新的且快速發展的行業，股票的價值取決於LTC的接受程度。

第一個數字資產比特幣於2009年推出。LTC於2011年推出，與比特幣一起是首批獲得全球採用和臨界規模的加密數字資產之一。一般來說，數字資產網絡（包括萊特幣網絡和相關協議）代表了一個快速發展的新行業，該行業受到多種難以評估的因素的影響。例如，實現以下一項或多項風險可能會對股份的價值產生重大不利影響：

數字資產網絡或協議治理的變化可能無法得到用戶和礦工的足夠支持，這可能會對數字資產網絡或協議的發展和應對挑戰的能力產生負面影響。

一些數字資產網絡和協議（例如萊特幣網絡）的治理通常是通過自願共識和公開競爭進行的。對於此類網絡和協議，可能對該網絡或協議的治理缺乏共識或清晰度，這可能會阻礙此類網絡或協議的實用性、適應性和增長和應對挑戰的能力。

儘管如此，一些數字資產網絡和協議（例如萊特幣網絡）的底層軟體是由一組核心開發人員非正式或正式管理或開發的，他們提出對相關網絡或協議原始碼的修改。核心開發人員的角色可能會隨著時間的推移而變化，通常基於自主參與。如果絕大多數用戶和礦工根據這些核心開發人員的建議採用對萊特幣網絡的修改，萊特幣網絡將受到新的原始碼的約束，這可能會對LTC的價值產生不利影響。

由於上述原因，可能很難找到解決方案或動員足夠的努力來克服數字資產網絡上的任何未來問題，尤其是長期問題。

數字資產網絡面臨著巨大的擴展挑戰，提高交易量和速度的努力可能不會成功。

由於公共無許可區塊鏈通常面臨安全性和可擴展性之間的權衡，許多數字資產網絡面臨著巨大的擴展挑戰。利用公共、免許可區塊鏈的數字資產網絡實現安全性的一種手段是去中心化，這意味著沒有任何中介機構負責保護和維護這些系統。例如，無需公共許可的區塊鏈的更大程度去中心化通常意味著給定的數字資產網絡不太容易受到操縱或捕獲。在實踐中，這通常意味著給定數字資產網絡上的每個節點都是

負責通過處理每項事務並維護網絡整個狀態的複本來保護系統的安全。因此，利用公共免許可區塊鏈的數字資產網絡可能會受到每個完全參與節點的計算能力的限制。許多開發人員正在積極研究和測試公共區塊鏈的可擴展性解決方案，這些解決方案不一定會導致較低的安全性或去中心化，例如鏈下支付渠道和第2層網絡。鏈下支付渠道將允許各方進行交易，而無需區塊鏈的完整處理能力。第2層網絡可以通過允許用戶在部署在「第1層」網絡之上的第二個區塊鏈上進行交易來提高區塊鏈的可擴展性。

截至2024年6月30日，Litecoin網路每秒處理約2.2筆交易。為了增加可在給定數位資產網路上處理的交易量，許多數位資產正在升級，具有各種功能，以提高數位資產交易的速度和吞吐量。例如，2017年5月，Litecoin網路進行了升級，增加了一項名為“隔離證人”的技術功能，有可能將可在鏈上處理的每秒交易數增加一倍。更重要的是，Separated Witness還支持所謂的第二層解決方案，如Lightning Network，或大幅增加交易吞吐量的支付渠道(即每秒交易量的萬S)。截至2024年6月30日，支持隔離證人或閃電網路類技術的錢包和“仲介”，即促進支付渠道的連接節點，尚未得到廣泛使用。此外，有關Lightning Network服務的問題仍然存在，例如其成本和誰將擔任中間人。

由於吞吐量的相應增長落後於數位資產網路的使用增長，平均交易費和結算時間可能會大幅增加。例如，位元幣網路有時會達到飽和，這導致交易費用增加。自2021年1月1日以來，位元幣日均交易手續費從2023年1月8日的每筆交易0.5美元到2024年4月20日的每筆交易高達124.17美元不等。截至2024年6月30日，位元幣日均交易手續費為每筆位元幣1.63美元。自2021年1月1日以來，Litecoin Network的日均交易手續費從2024年1月22日的每筆交易0.001美元到2021年5月10日的每筆交易高達0.09美元不等。截至2024年6月30日，Litecoin Network的日均交易手續費為每筆交易0.005美元。交易手續費的增加和結算速度的降低可能會阻止長期支付的某些用途(例如小額支付)，並可能減少長期支付的需求和價格，這可能會對股票的價值產生不利影響。

無法保證為增加Litecoin Network交易結算規模或吞吐量而設立或正在探索的任何機制將有效，也無法保證這些機制需要多長時間才能生效，這可能會對股份的價值產生不利影響。

數字資產網絡是由不同的貢獻者開發的，認為某些知名貢獻者將不再為網絡做出貢獻可能會對相關數字資產的市場價格產生不利影響。

數位資產網路和相關協定通常由一組不同的貢獻者開發，但也往往由可識別和知名的貢獻者開發。認為某些知名貢獻者可能不再對適用的數位資產網路或協定作出貢獻的看法，可能會對任何相關數位資產的市場價格產生不利影響。例如，2017年12月，Litecoin協定開發商查理·李宣佈，他將出售幾乎所有持有的LTC股份。在宣佈後的幾個月裡，LTC的價格穩步下降，直到2021年5月才回升。一些人猜測，這一聲明導致一些人認為李明博將不再對議定書做出貢獻，並導致LTC的價格在宣佈後立即下跌。如果Litecoin Network的知名貢獻者被認為由於死亡、退休、退出、喪失工作能力或其他原因而不再對Litecoin Network做出貢獻，無論這種看法是否有效，都可能對LTC的價格產生負面影響，從而對股票價值產生不利影響。

數字資產可能擁有集中的所有權，此類數字資產的持有者進行大量銷售或分銷，或者參與或以其他方式影響數字資產底層網絡的任何能力，都可能對此類數字資產的市場價格產生不利影響。

截至2024年6月30日，最大的100個LTC錢包約占LTC流通量的42%。此外，其他個人或實體可能控制多個錢包，這些錢包總共持有大量LTC，即使他們單獨僅持有少量LTC，並且其中一些錢包也可能由同一個人或實體控制。由於所有權的集中，此類持有者的大量銷售或分銷可能會對LTC的市場價格產生不利影響。

如果採礦區塊的數字資產獎勵和萊特幣網絡上記錄交易的交易費用不足以激勵礦工，或者如果某些司法管轄區繼續限制或以其他方式監管採礦活動，礦工可能會停止擴大處理能力或要求高額交易費用，這可能會對LTC的價值和股票的價值產生負面影響。

如果採礦區塊的數字資產獎勵或萊特幣網絡上記錄交易的交易費用不足以激勵礦工，或者如果某些司法管轄區繼續限制或以其他方式監管採礦活動，礦工可能會

停止將處理能力用於挖掘區塊，萊特幣區塊鏈的安全性可能會受到損害。例如，實現以下一項或多項風險可能會對股份的價值產生重大不利影響：

如果惡意行為者或殭屍網絡獲得萊特幣網絡50%以上處理能力的控制權，或通過其對核心開發人員或其他方式的影響力獲得萊特幣網絡的控制權，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱區塊鏈對股份的價值或信託的運營能力產生不利影響。

如果惡意行為者或殭屍網路(由協調電腦操作的聯網軟體控制的自願或被黑客攻擊的電腦集合)獲得Litecoin Network上的大部分處理能力，它可能能夠通過構建欺詐性區塊或阻止某些交易及時完成或根本不更改LTC中的交易所依賴的區塊鏈。惡意行為者或殭屍網路還可以控制、排除或修改交易的順序。儘管惡意行為者或殭屍網路可能無法使用這種控制來生成新的數位資產或交易，但只要它保持控制，它就可以對自己的數位資產進行雙重支出(即，在多個交易中花費相同的令牌)，並阻止確認其他用戶的交易。如果此類惡意行為者或殭屍網路沒有放棄其對Litecoin Network的處理能力的控制，或者LTC社區沒有以惡意為由拒絕欺詐性阻止，則可能無法逆轉對區塊鏈所做的任何更改。此外，惡意的行為者或殭屍網路可能會創造大量交易，以減緩Litecoin Network的速度。

例如，2020年8月，以太坊經典網絡成為一名或多名未知參與者發起的兩次雙重支出攻擊的目標，這些參與者獲得了以太坊經典網絡50%以上的處理能力。該攻擊導致以太坊經典區塊鏈的重組，使攻擊者能夠逆轉之前記錄的超過500美金和100美金的交易。對萊特幣網絡的任何類似攻擊都可能會對LTC的價值和股票的價值產生負面影響。

儘管目前還沒有關於Litecoin網絡上惡意活動或對其控制的已知報告，但據信某些礦池可能已超過Litecoin網絡上50%的閾值。超過50%閾值表明，例如，單個礦池或一小群礦池可能對LTC交易的驗證施加權力的風險更大，如果網絡上超過50%的處理能力屬於單一政府當局的管轄範圍，那麼這種風險就會增加。

如果網絡參與者（包括核心開發人員和礦池管理員）不採取行動確保LTC採礦處理能力的更大程度的去中心化，惡意行為者獲得萊特幣網絡處理能力控制權的可能性將會增加，這可能會對股票的價值產生不利影響。

惡意行為者還可能通過直接控制核心開發人員或其他有影響力的程式設計師，通過其對核心開發人員的影響來獲得對萊特幣網絡的控制權。如果LTC生態系統不增長，惡意行為者以這種方式惡意影響萊特幣網絡的可能性仍然會增加。

臨時或永久的「分叉」或「克隆」可能會對股份的價值產生不利影響。

Litecoin Network使用開源協定運行，這意味著任何用戶都可以下載軟體，對其進行修改，然後建議LTC的用戶和礦工採用這種修改。在引入修改並得到絕大多數用戶和礦工同意的情況下，修改即可實施，網路將不會中斷。然而，如果不到絕大多數用戶和礦工同意擬議的修改，並且修改在修改之前與軟體不相容，其結果將是所謂的Litecoin網路的“硬分叉”，一組運行修改前的軟體，另一組運行修改後的軟體。這種分叉的效果是存在兩個並行運行的LTC版本，但缺乏互換性。原始網路的一些用戶可能對新網路懷有敵意，反之亦然。分叉也可能是由於用戶運行的其他相容軟體的各種版本中的無意或意外的軟體缺陷而發生的。這樣的分歧可能會導致用戶和礦工放棄帶有缺陷軟體的數位資產。然而，有可能有相當多的用戶和礦工採用不相容的數位資產版本，同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉。

分叉也可能作為數位資產網路社區對重大安全漏洞的回應而發生。例如，2016年7月，由於以太網路社區對一次重大安全漏洞的回應，以太和新的數位資產以太經典(Etherum Classic)成為了以太和新的數位資產。2016年6月，一名匿名黑客利用以太網路上運行的一份智慧合同，將分佈式自治組織DAO持有的大約6,000美元的以太萬吸到了一個獨立的賬戶中。作為對這一漏洞的回應，Etherum社區的大多數參與者選擇採用一種有效地逆轉該漏洞的“分叉”。然而，少數用戶繼續開發最初的區塊鏈，被稱為“以太經典”，該區塊鏈上的數位資產現在被稱為ETC。ETC現在幾個數位資產交易平臺上進行交易。分叉也可能是由於用戶運行的其他相容軟體的各種版本中的無意或意外的軟體缺陷而發生的。這樣的分歧可能會導致用戶和礦工放棄帶有缺陷軟體的數位資產。然而，有可能有相當多的用戶和礦工採用不相容的數位資產版本，同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉，就像以太和以太經典的情況一樣。

此外，許多開發者此前還在比特幣區塊鏈中發起了硬分叉，以推出新的數字資產，例如比特幣現金、比特幣黃金、比特幣白銀和比特幣鑽石，以及比特幣現金區塊鏈，以推出新的數字資產比特幣中本聰的願景。就此類數字資產與萊特幣競爭而言，此類競爭可能會影響LTC的需求，並可能對股票的價值產生不利影響。

此外，硬分叉可能會導致新的安全問題。例如，當另外兩個數位資產網路-以太和以太經典網路在2016年7月拆分時，重播攻擊至少在2016年10月困擾以太交易平臺。在重放攻擊中，來自一個網路的交易被重播，對另一個網路產生邪惡影響。2016年7月，一家以太交易平臺宣佈，由於重播攻擊，它損失了4萬以太經典，當時價值約10萬美元。2018年11月，位元幣現金和位元幣Satoshi的Vision網路拆分也引發了類似的重播攻擊擔憂。硬分叉的另一個可能結果是，由於大量的挖礦電力保留在一個網路上或遷移到新的分叉網路，導致安全級別的內在降低。經過硬分叉後，單個礦工或礦池的散列能力可能更容易超過保留或吸引較少採礦能力的數位資產網路的處理能力的50%，從而使依賴工作證明的數位資產網路更容易受到攻擊。

數字資產網絡和相關協議也可能被克隆。與數字資產網絡的分叉（修改現有區塊鏈並產生兩個競爭的數字資產網絡，每個網絡都具有相同的創世塊）不同，「克隆」是協議代碼庫的複本，但會產生全新的區塊鏈和新的創世塊。代幣僅從新的「克隆」網絡創建，與叉相反，克隆的現有網絡的代幣持有者不會接收新網絡的任何代幣。例如，萊特幣是比特幣網絡克隆的結果。「克隆」會產生一個競爭網絡，其特徵與其所基於的網絡基本相似，但會受到發起克隆的開發人員確定的任何更改的影響。

硬分叉可能會對宣布或採用時LTC的價格產生不利影響。例如，硬分叉的宣布可能會導致對分叉前數字資產的需求增加，因為預計分叉前數字資產的所有權將使持有者有權在分叉後獲得新的數字資產。對分叉前數字資產的需求增加可能會導致數字資產的價格上漲。硬分叉後，並行運行的兩個版本的數字資產的總價格可能低於分叉前數字資產的價格。此外，雖然信託基金有權獲得並行運行的兩個版本的數字資產，但發起人將根據信託協議條款的允許，確定哪一個版本的數字資產

數位資產通常被認為是Litecoin網路，因此應被視為適合信託目的的網路，並且不能保證贊助商將選擇最終最有價值的數位資產。因此，這兩個事件中的任何一個都可能對股票價值產生不利影響。例如，2020年11月15日，某些位元幣現金開發商頒佈了一項位元幣現金網路的擬議更新，要求將8%的挖掘令牌重新分發到開發人員池，導致了硬分叉，並創建了一個帶有標記為BCHA的令牌的網路。在分叉之後的幾天裡，BCH的價格從2020年11月15日的246.15美元波動到2020年11月20日的256.55美元。克隆也可能在宣佈或採用時對LTC的價格產生不利影響。例如，2016年11月6日，Zash的開發者瑞德·克雷頓克隆了Zash網路，推出了與Zash網路基本相同的ZClassic版本，取消了創始人的獎勵。在第一個Z經典區塊開採後的幾天裡，ZEC的價格從2016年11月5日的504.57美元跌至2016年11月7日的236.01美元，原因是ZCash網路於2016年10月28日推出後，ZEC立即開始了更大範圍的拋售。

萊特幣網絡的未來分叉或克隆可能會對股份的價值或信託的運營能力產生不利影響。

股東可能無法獲得任何叉子或空投的好處。

除了叉子之外，數字資產還可能會發生類似的事件，稱為「空投」。在空投中，新數字資產的推廣者向某些用戶群體（例如另一個數字資產的持有者群體）宣布，該群體將有權免費索取一定數量的新數字資產，基於他們是該群體的一部分。

股東可能不會獲得任何分叉的好處，信託可能不會選擇或無法參與空投，從分叉、空投或類似活動中獲得任何好處的時間也不確定。我們將獲得任何此類利益的權利稱為“附帶權利”，將通過附帶權利獲得的任何此類虛擬貨幣稱為“IR虛擬貨幣”。可能存在操作、稅收、證券法、監管、法律和實際問題，大大限制或完全阻止股東通過他們在信託基金的股份從任何此類附帶權利或IR虛擬貨幣中實現利益的能力。例如，託管人可能不同意提供對IR虛擬貨幣的訪問。此外，保薦人可以確定沒有安全或可行的方式來保管IR虛擬貨幣，或者嘗試這樣做可能會對信託持有的LTC構成不可接受的風險，或者獲得和/或保持IR虛擬貨幣的所有權的成本超過了擁有IR虛擬貨幣的好處。此外，法律、法規或其他因素可能會阻止股東從附帶權利或IR虛擬貨幣中受益，即使有一種安全實用的方式來保管和確保IR虛擬貨幣。例如，出售或以其他方式處置附帶權利或IR虛擬貨幣可能是非法的，或者可能沒有合適的市場可以向其中出售附帶權利或IR虛擬貨幣(緊接在叉子或空投之後，或永遠)。保薦人還可以在諮詢其法律顧問後，確定附帶權利或IR虛擬貨幣是或很可能被視為聯盟或州證券法下的證券。在此情況下，保薦人將在信託設立股份的任何日期不可撤銷地放棄該附帶權利或IR虛擬貨幣，如果持有該等附帶權利或IR虛擬貨幣將對信託產生不利影響，則以導致股東獲得超過微不足道的價值的方式處置附帶權利或IR虛擬貨幣以避免該影響是不切實際的。在作出這樣的決定時，保薦人預計會考慮一系列因素，包括聯盟證券法對“證券”的各種定義，以及聯盟法院解釋這些定義的要素的裁決，例如美國最高法院在豪伊和 天窗案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數位資產何時可以成為聯盟證券法所指的安全提供指導。

信託已通知託管人，自信託創建股份的任何日期起，它將不可挽回地放棄其在該日期原本有權獲得的任何附帶權利或IR虛擬貨幣，並且在該日期或之前尚未對其採取任何平權行動。為了避免放棄附帶權利或IR虛擬貨幣，信託將向託管人發送通知，表明其有意保留該附帶權利或IR虛擬貨幣。贊助商打算與信託的法律顧問、稅務顧問和託管人協商，根據具體情況評估未來的每次叉子或空投。任何無法認識到硬叉或空投的經濟利益的行為都可能會對股份的價值產生不利影響。請參閱「第1項。商業附帶權利和IR虛擬貨幣。」

如果萊特幣網絡出現硬分叉，如果信託協議條款允許，發起人將利用其自由裁量權確定哪個網絡應被視為適合信託目的的網絡，這樣做可能會對股份的價值產生不利影響。

如果萊特幣網絡出現硬分叉，贊助商將在信託協議條款允許的情況下，利用其自由裁量權，善意地確定萊特幣網絡的一組不兼容的分叉中哪個數字資產網絡被普遍接受為萊特幣網絡，因此應被視為信託目的的適當數字資產網絡。贊助商將根據各種當時相關的因素做出決定，包括但不限於，贊助商對LTC核心開發人員、用戶、服務、企業、礦工和其他支持者的期望的信念，以及對Litecoin網絡的實際持續接受度、採礦權和社區參與度。無法保證贊助商會選擇最終最有價值的分叉的數字資產網絡或數字資產，以及贊助商的決定

可能因此對股份價值產生不利影響。發起人還可能與股東、證券供應商和指數提供商就普遍接受的LTC存在分歧，因此就信託目的而言應被視為「LTC」，這也可能因此對股份的價值產生不利影響。

LTC核心開發人員的任何名稱變更和任何相關品牌重塑舉措都可能不會受到數字資產社區的歡迎，這可能會對LTC的價值和股票的價值產生負面影響。

有時，數位資產可能會經歷更名和相關的品牌重塑舉措。例如，Litecoin有時可能被稱為位元幣ABC，以努力將自己與任何Litecoin硬叉區分開來，例如位元幣Satoshi的Vision，2018年第三季度，Zen背後的團隊重新命名ZenCash，並將其更名為“Horizen”。我們無法預測任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措對LTC的影響。在更名和相關的品牌重塑計劃之後，數位資產可能無法實現或保持與此類數位資產以前享有的識別和地位相媲美的品牌名稱識別或地位。數位資產的任何名稱更改和任何相關品牌重塑計劃的失敗可能導致該數位資產無法實現名稱更改和相關品牌重塑計劃所預期的部分或全部預期收益，並可能對LTC的價值和股票價值產生負面影響。

用於增強Litecoin網絡上交易隱私的加密技術是新的，最終可能會失敗，或者可能被用來促進非法活動，而促進LTC交易的企業可能面臨刑事或民事訴訟或服務被切斷的風險，這可能會對LTC的價格和股票的價值產生負面影響。

Litecoin Network使用MimbleWimble，通過保護LTC交易中的金額和收件人，為Litecoin Network上的交易提供額外的保密層。這種加密技術是新的，最終可能會失敗，導致隱私比想像的要少或根本沒有隱私，並可能對在任何此類數字資產網絡上完成交易的能力產生不利影響，或者以其他方式對相關區塊鏈的完整性產生不利影響。

此外，執法機構和其他市場參與者經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查和遵守法律，如反洗錢和經濟制裁法律。由於Litecoin網路的隱私保護功能，執法機構和其他市場參與者對交易級數據的可見度可能較低，這可能會鼓勵不良行為者為此類非法目的濫用Litecoin網路。因此，為LTC交易提供便利的企業可能面臨更大的潛在刑事或民事訴訟風險，或者如果擔心這些功能幹擾反洗錢職責和經濟制裁檢查的履行，銀行或其他服務可能被切斷。例如，2019年8月，Coinbase UK退市了另一項面向隱私的數位資產ZCash，2021年1月，Bittrex將ZCash以及另外兩項專注於隱私的數位資產Monero和Dash退市。雖然兩家交易所都沒有披露退市的原因，兩家交易所隨後都重新推出了ZCash，但據信，這是由於數位資產的隱私增強功能造成的，LTC也存在被從數位資產交易平臺中移除的風險。如果有人擔心Litecoin網路被用來為犯罪提供便利，這類企業的其他服務提供商也可能切斷服務。上述任何情況都可能加強對Litecoin Network的監管審查和/或對LTC的價格、Litecoin Network的吸引力和對該信託公司股票的投資產生不利影響。

當信託及保薦人代表信託出售或交付LTC、附帶權利及/或IR虛擬貨幣(視乎情況而定)時，他們一般不會與獲授權參與者、流動資金提供者或其他受聯盟及州許可要求及維持旨在符合AML及KYC法規的做法及政策以外的交易對手直接交易。當獲授權參與者或流動資金提供者在信託或保薦人的指示下尋求LTC股份的設立或協助LTC的交易時，其直接面對其交易對手，而在所有情況下，獲授權參與者及其流動資金提供者均遵守旨在確保其知悉其交易對手身分的政策及程式。授權參與者是註冊經紀自營商，因此必須遵守反洗錢和反恐怖主義保密法規定的義務，該法由FinCEN管理，並由美國證券交易委員會和FINRA進一步監督。此外，流動性提供者是由NYDFS許可的虛擬貨幣實體，NYDFS還要求其承擔AML義務。

根據其監管義務，授權參與者或流動性提供者對其交易對手進行客戶盡職調查並加強盡職調查，這使其能夠確定每個交易對手的反洗錢和其他風險並分配適當的風險評級。

作為其交易對手入職流程的一部分，授權參與者和流動性提供者各自使用第三方服務根據各種觀察名單篩選潛在交易對手，包括財政部外國資產管制辦公室（「OFAC」）的特別指定國民名單以及被金融行動特別工作組確定為不合作的國家和地區。如果發起人、信託、授權參與者或流動性提供者仍要進行交易

對於此類受制裁實體，發起人、信託、授權參與者和流動性提供者面臨潛在刑事或民事訴訟的風險將增加。

與數字資產市場相關的風險因素

數字資產經濟的最近發展導致數字資產市場的極度波動和破壞，對數字資產生態系統參與者失去信心，圍繞數字資產的重大負面宣傳以及全市場流動性下降。

自2021年第四季度以來，數字資產價格大幅波動。這導致數字資產市場的波動和破壞，並導致數字資產交易平台、對沖基金和貸款平台等幾個著名行業參與者陷入財務困難。例如，2022年上半年，數字資產貸方Celsius Network LLC和Voyager Digital Ltd.以及數字資產對沖基金Three Arrows Capital均進入破產程式。這導致人們對數字資產生態系統的參與者失去信心，圍繞數字資產的負面宣傳以及整個市場的數字資產交易價格和流動性下降。

此後，在2022年11月，當時交易量第三大的數位資產交易平臺FTX停止了客戶提款，原因是有傳言稱，該公司存在流動性問題，可能會破產。此後不久，FTX的首席執行官辭職，FTX和FTX的幾家附屬公司申請破產。美國司法部隨後對FTX的前首席執行官和其他人提出了刑事指控，包括欺詐、違反聯盟證券法、洗錢和競選資金違規。2023年11月，FTX前首席執行官被判犯有欺詐和洗錢罪。2023年11月，針對Binance及其前首席執行官的類似指控也與違反反洗錢法有關。FTX還在接受美國證券交易委員會、司法部和商品期貨交易委員會的調查，以及巴哈馬、歐洲和其他司法管轄區的各種監管機構。作為對這些事件的回應，數位資產市場經歷了極端的價格波動和流動性下降。此外，在FTX申請破產後，數位資產行業的其他幾家實體也申請了破產，如BlockFi Inc.和Genesis Global Capital，LLC(“Genesis Capital”)，Genesis Global Holdco，LLC(“Genesis Holdco”)的子公司。2023年1月，美國證券交易委員會還對Genesis Capital和雙子座信託公司(Gemini Trust Company，LLC)提起訴訟，指控其未經登記向散戶投資者發售和銷售證券。2023年10月，紐約州總檢察長對Gemini，Genesis Capital，Genesis Asia Pacific Pte提起訴訟。LTD.(“Genesis Asia Pacific”)，Genesis Holdco(連同Genesis Capital和Genesis Asia Pacific，“Genesis Entities”)，Genesis Capital的前首席執行官DCG，以及DCG的首席執行官，指控他們違反了紐約州刑法、紐約州一般商業法和紐約行政法。2024年2月，NYAG修改了起訴書，擴大了對雙子座、Genesis實體、Genesis Capital的前首席執行官DCG和DCG的首席執行官的指控，將對其他投資者的傷害包括在內。同樣在2024年2月，Genesis實體與NYAG達成和解協定，以解決NYAG對Genesis實體的指控，和解協定隨後獲得紐約南區破產法院的批准。

此外，Genesis Holdco及其某些子公司於2023年1月根據美國破產法第11章提交了自願重組申請。雖然Genesis Holdco不是信託的服務提供商，但它是DCG的全資子公司，也是信託和贊助商的附屬公司。

這些事件導致對整個行業，尤其是數位資產交易平臺的監管和執法審查大幅增加，包括來自司法部、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、白宮和國會的審查。例如，2023年6月，美國證券交易委員會對Binance(“Binance投訴”)和Coinbase(“Coinbase投訴”)提起訴訟，指控他們通過其未註冊的交易平臺和經營未註冊的證券交易所、經紀公司和清算機構，招攬美國投資者買賣和交易“加密資產證券”。Binance隨後宣佈，將暫停Binanc.US上的美元存款和取款，並計劃將其美元交易對退市。此外，2023年11月，美國證券交易委員會也對克拉肯提出了類似的指控(《克拉肯訴狀》)，指控其經營未經註冊的證券交易所、經紀和結算機構。Coinbase、Binance和Kraken都在繼續對美國證券交易委員會提起這些指控。Binance的投訴、Coinbase的投訴和Kraken的投訴已經並可能在未來導致數位資產價格進一步波動。

這些事件還導致了數字資產市場參與者（包括DCG、Genesis和DCG的其他附屬實體）的重大負面宣傳。這種宣傳可能會對贊助商的聲譽產生負面影響，並對股票的交易價格和/或價值產生不利影響。此外，這些事件導致大量信託股份的出售可能會對股份的交易價格產生負面影響。

數字資產市場也受到被視為數字資產生態系統不可或缺的實體失敗的負面影響。例如，2023年3月，州銀行監管機構將矽谷銀行和Signature銀行置於FDIC破產管理機構之下。此外，2023年3月，Silvergate Bank宣布計劃結束並清算其業務。由於這些銀行被認為是最願意為美國數字資產生態系統提供服務的銀行，因此它們的失敗可能會影響銀行（基於監管壓力或其他壓力）向數字資產市場參與者提供銀行服務的意願。此外，因為這些銀行被認為是最願意為數字資產提供服務的銀行

生態系統中，他們的失敗導致許多提供數字資產相關服務的公司無法找到願意為他們提供此類銀行服務的銀行。無法獲得銀行服務可能會對數字資產市場參與者產生負面影響，從而對包括LTC在內的數字資產的價值以及股票產生負面影響。此外，儘管當這些銀行倒閉發生時，這些事件並未對信託或贊助商產生直接影響，但與信託或贊助商有財務關係的銀行未來關閉可能會使信託或贊助商面臨不利條件，並在尋找替代合適的銀行為信託或贊助商提供銀行帳戶和銀行服務方面帶來挑戰。

此類影響更廣泛數字資產生態系統的事件正在繼續快速發展和變化，目前無法預測它們可能對發起人、信託、其附屬機構和/或信託的第三方服務提供商或整個數字資產行業構成的所有風險。

隨著這些事件的發展，數字資產市場的持續混亂和不穩定，包括LTC交易價格和流動性下降或信託服務提供商的失敗，可能會對股份的價值產生重大不利影響，並且股份可能會失去全部或幾乎全部價值。

股份的價值與LTC的價值直接相關，LTC的價值可能高度波動，並因多種因素而波動。

股份的價值與信託持有的LTC的價值直接相關，LTC價格的波動可能會對股份的價值產生不利影響。LTC的市場價格可能高度波動，並受到多種因素的影響，包括：

此外，無法保證LC將在長期或中期內保持其價值。如果LTC價格下跌，發起人預計股份價值將按比例下跌。

由於對未來價值增值的猜測，以指數價格或信託主要市場代表的LTC價值也可能受到動量定價的影響，從而導致更大的波動性，從而可能對股票價值產生不利影響。

動量定價通常與成長型股票和其他資產相關，這些資產的估值由投資公眾確定，可以考慮未來的價值增值（如果有的話）。贊助商認為，LTC的動量定價已經導致並可能繼續導致對LTC未來價值升值的猜測，從而通貨膨脹並使指數價格更加波動。因此，由於投資者信心的變化，LTC的價值可能更有可能波動，這可能會影響指數價格的未來升值或貶值，並可能對股票的價值產生不利影響。

由於數字資產交易平台的運營基本上不受監管且缺乏透明度，它們可能會遇到欺詐、市場操縱、業務失敗、安全故障或運營問題，這可能會對LTC的價值以及股票的價值產生不利影響。

數位資產交易平臺相對較新，在許多方面不受或可能不遵守相關司法管轄區的監管，其方式類似於其他受監管的交易平臺，如國家證券交易所或指定合約市場。雖然許多著名的數位資產交易平臺向公眾提供有關其鏈上活動、所有權結構、管理團隊、公司實踐、網路安全實踐和監管合規的重要資訊，但許多其他數位資產交易平臺不提供這些資訊。此外，儘管數位資產交易平臺在美國正在並可能繼續受到聯盟和州的許可要求，但數位資產交易平臺目前似乎沒有受到與其他受監管交易平臺(如國家證券交易所或指定合約市場)類似的監管方式的監管。因此，市場可能會對數字資產交易平臺失去信心，包括處理大量LTC交易的知名交易平臺。

美國和海外的許多數位資產交易平臺都是未經許可的，不受相關司法管轄區的監管或不符合相關司法管轄區的法規，或者在沒有政府當局廣泛監督的情況下運營。特別是，那些位於美國以外的公司可能在其當地司法管轄區受到明顯不那麼嚴格的監管和合規要求的約束，並可能認為它們不受適用於美國國家證券交易所或指定合同市場的法律和法規的約束，或者可能在實際問題上超出美國監管機構的範圍。因此，這些數位資產交易平臺上的交易活動或由這些數位資產交易平臺報告的交易活動通常比受監管的美國證券和大宗商品市場上的交易活動受到的監管要少得多，而且可能反映了在受監管的美國交易場所被禁止的行為。例如，2022年的一份報告稱，由於虛假或非經濟交易，數位資產交易平臺的交易量誇大了70%以上，其中特別關注位於美國以外的無照交易平臺。這類報告可能表明，數位資產交易平臺市場的規模比預期小得多，美國在數字資產交易平臺市場中所佔的比例比人們通常理解的要大得多，或者數位資產市場活動的比例比人們通常理解的要大得多。儘管如此，數碼資產交易平臺市場的任何實際或被視為虛假的交易，以及任何其他欺詐或操縱行為和做法，都可能對長期證券的價值產生不利影響，和/或對長期證券的市場認知產生負面影響，進而對股票價值產生不利影響。

美國證券交易委員會還查明瞭數位資產市場總體上可能存在的欺詐和操縱來源，其中包括(1)“洗牌交易”；(2)在長期交易中佔據主導地位的人操縱長期交易定價；(3)黑客攻擊Litecoin網路和交易平臺；(4)惡意控制Litecoin網路；(5)基於重大、非公開資訊(例如，市場參與者計劃大幅增持或減持長期TC，這是長期TC的新需求來源)或基於虛假和誤導性資訊的傳播；(6)涉及所謂的“穩定幣”的操縱活動，包括系繩；和(7)數位資產市場的欺詐和操縱。例如，在數字資產市場中使用或存在此類行為和做法可能會虛假地誇大數位資產市場中存在的長期資本交易量，或導致長期資本市場價格扭曲，以及其他可能對信託產生不利影響或給股東造成損失的情況。此外，數位資產市場可能無法使用或使用檢測和阻止欺詐性或操縱性交易活動的工具，如市場操縱、交易前置和洗牌交易，或者根本不存在。許多數位資產市場也缺乏交易所為更傳統的資產制定的某些保障措施，以增強交易所交易的穩定性，防止“閃電崩盤”，如跌停熔斷。因此，與在更傳統的交易所交易的資產相比，數位資產市場上的LTC價格可能會出現更大和/或更頻繁的突然下跌。

此外，在過去的幾年裡，一些數字資產交易平台因欺詐和操縱活動、業務失敗和/或安全漏洞而被關閉、受到刑事和民事訴訟，並進入破產程式。在許多此類情況下，此類數字資產交易平台的客戶並未因其在此類數字資產交易平台中的帳戶餘額的部分或全部損失而得到補償或補償。在某些情況下，截至數字資產交易平台失敗之日，客戶只能以美金計算，而不是以數字資產為基礎，這意味著客戶仍可能因數字資產的任何價格上漲而蒙受損失。

雖然較小的數字資產交易平台不太可能擁有使較大的數字資產交易平台更加穩定的基礎設施和資本，但較大的數字資產交易平台更有可能成為黑客和惡意軟體的吸引目標，其缺點或最終失敗更有可能對數字資產生態系統產生傳染效應，包括LTC的價格，因此更有可能成為監管執法行動的目標。例如，2014年2月，

Mt.Mt.當時最大的數位資產交易平臺Gox停止了位元幣的提取，隨後在日本申請破產保護，此前一次利用導致數十萬位元幣損失。在位元幣從Mt.Gox，一枚位元幣在其他交易平臺上的價值從795美元左右跌至578美元。自那以後，大型數位資產交易平臺的失敗和缺陷一直在繼續；2015年1月，BitSp宣佈，大約19,000枚位元幣從其運營或“熱門”錢包被盜；2016年8月，據報道，近12萬枚位元幣當時價值約7,800美元萬從Bitfinex被盜。在Bitfinex被盜的報道傳出後，位元幣和其他數位資產的價值立即下跌了10%以上。監管執法行動也隨之而來，例如2017年7月，FinCEN對現已停業的數位資產交易平臺BTC-E處以11000美元的萬罰款，理由是為毒品銷售和勒索軟體攻擊等犯罪提供便利。此外，2017年12月，總部位於首爾的數位資產交易平臺Youbit的運營商Yapian暫停了數位資產交易，並申請破產，此前一次利用導致Yapian的資產損失了17%。2018年1月，日本數位資產交易平臺Coincheck被利用，造成約00美元的萬損失；2018年2月，義大利數位資產交易平臺Bitgrail被利用，造成約17000美元的萬損失。2019年5月，全球最大的數位資產交易平臺之一Binance被利用，造成約4,000美元的萬損失。最近，2022年11月，全球另一家最大的數位資產交易平臺FTX申請破產保護，隨後停止了客戶提款和在其FTX.US平臺上的交易。欺詐、安全故障和運營問題都在FTX的問題和衰落中發揮了作用。此外，數位資產交易平臺一直是加強監管和執法審查的對象，在FTX失敗後，數位資產市場持續不穩定。特別是，2023年6月，美國證券交易委員會提起了Binance投訴和Coinbase投訴，指控Binance和Coinbase經營未經註冊的證券交易所、經紀公司和清算機構。此外，2023年11月，美國證券交易委員會對克拉肯提起訴訟，指控克拉肯作為一家未註冊的證券交易所、經紀和清算機構運營。

負面看法、數字資產市場缺乏穩定性和標準化監管和/或數字資產交易平台因欺詐、業務失敗、安全漏洞或政府強制監管而關閉或暫時關閉，以及客戶的相關損失，可能會降低人們對萊特幣網絡的信心，並導致LTC價格波動更大。此外，用於計算指數價格的數字資產交易平台的關閉或暫時關閉可能會導致人們對信託每天確定其資產淨值的能力失去信心。此類數字資產交易平台失敗的潛在後果可能會對股票的價值產生不利影響。

數字資產交易平台可能會面臨前置運行。

數字資產交易平台可能容易受到「前期運行」的影響，這是指某人利用技術或市場優勢獲取即將發生的交易的先驗知識的過程。前置運行是集中式和分散式交易平台上常見的活動。通過使用在毫秒級時間內運行的機器人，不良行為者能夠利用即將到來的價格走勢，並以引入這些交易的人為代價獲取經濟收益。領跑者的目標是以低價購買代幣，然後以更高的價格出售，同時退出頭寸。就搶先跑的情況而言，它可能會導致投資者對數字資產交易平台和更廣泛的數字資產的價格完整性感到沮喪和擔憂。

數字資產交易平台可能會面臨清洗交易的風險。

數字資產交易平台可能容易受到清洗交易的影響。當出於善意以外的原因（例如希望誇大報告的交易量）進行抵消交易時，就會發生清洗交易。Wash交易可能是出於非經濟原因，例如希望在監控數字資產市場的流行網站上提高知名度，以提高交易平台對尋求最大流動性的投資者的吸引力，或者它可能是出於吸引代幣發行人上市費的能力，這些發行人尋求流動性最強、交易量最大的交易平台來上市其代幣。清洗交易的結果可能包括意外的交易障礙和基於虛假信息的錯誤投資決策。

即使在美國，即使在受監管的場所也存在洗錢交易的指控。數字資產交易平台上的任何實際或感知的虛假交易，以及任何其他欺詐或操縱行為和做法，都可能對LTC的價值產生不利影響和/或對LTC的市場看法產生負面影響。

如果數字資產交易平台中發生或看似發生清洗交易，投資者可能會對LTC和更廣泛的數字資產行業產生負面看法，這可能會對LTC的價格以及股票的價格產生不利影響。Wash交易還可能使更合法的數字資產交易平台處於相對競爭劣勢。

該指數的歷史有限，指數價格的失敗可能會對股份的價值產生不利影響。

該指數的歷史有限，指數價格是使用指數提供商選擇的各種數字資產交易平台的交易價格數據計算的綜合參考利率。指數提供商選擇的數字資產交易平台也隨著時間的推移而發生了變化。例如，2024年7月28日，由於交易平台滿足指數提供商的最低流動性要求，指數提供商將Crypto.com添加到指數中，並且沒有刪除任何成分交易平台作為其一部分

定期季度審查。指數提供商未來可能會自行決定將數字資產交易平台刪除或添加到指數中。有關指數中數字資產交易平台納入標準的更多信息，請參閱「第1項。業務-LTC行業和市場概述-LTC價值-指數和指數價格。」

儘管該指數旨在準確地捕捉長期證券的市場價格，但第三方可能能夠在不屬於該指數成分股數位資產交易平臺的公開或非公開市場上買賣長期證券，並且此類交易可能以遠高於或低於指數價格的價格進行。此外，不同數碼資產交易平臺的LTC價格可能有所不同，包括不同數碼資產交易平臺的收費結構或行政程式不同所致。例如，根據指數提供商提供的數據，在截至2024年6月30日的年度內的任何一天，指數中包含的任何單一數位資產交易平臺的紐約時間下午4：00現貨價格與指數價格之間的最大差異為7.07%，而紐約時間下午4：00指數中包含的每個數位資產交易平臺的現貨價格與指數價格之間的最大差異的平均值為2.49%。在同一時期，紐約時間下午4點，指數中所有數位資產交易平臺的現貨價格與指數價格之間的平均差額為0.02%。本分析考慮了在整個期間納入該指數的所有數位資產交易平臺。如果該等價格與指數價格有重大差異，投資者可能會對股票追蹤LTC市場價格的能力失去信心，這可能會對股票的價值產生不利影響。

用於計算信託LTC價值的指數價格可能波動較大，與籃子創建相關的數字資產市場中的購買活動可能會影響指數價格和股票交易價格，從而對股票價值產生不利影響。

公共數位資產交易平臺上的LTC價格的歷史非常有限，在這段歷史中，數位資產市場上的LTC價格總體上以及個別數位資產交易平臺上的LTC價格一直不穩定，並受到許多因素的影響，包括運營中斷。雖然該指數旨在限制個別數碼資產交易平臺中斷的風險，但指數價格及LTC價格一般仍受數碼資產交易平臺所經歷的波動所影響，而該等波動可能對股份價值造成不利影響。例如，從2019年7月1日到2024年6月30日，指數價格從32.16美元到371.71美元不等，直線平均值為95.26美元。此外，在截至2024年6月30日的年度內，指數價格由58.07元至111.10元不等。保薦人並無觀察到個別或整體組成數碼資產交易平臺的指數價格與平均價格之間有重大差異。LTC的價格在這些期間經歷了與指數價格類似的波動。關於指數價格和長期資本價格變動的更多資訊，見“專案7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--歷史資產淨值和長期資本價格”。

此外，由於數字資產交易平台的數量有限，該指數必然由數量有限的數字資產交易平台組成。如果數字資產交易平台受到監管、波動性或其他定價問題的影響，指數提供商將其從指數中刪除該數字資產交易平台的能力有限，這可能會扭曲指數所代表的LTC的價格。在有限數量的數字資產交易平台上進行交易可能會導致LTC的價格不太有利並降低流動性，因此可能會對股份的價值產生不利影響。

與創建籃子所需的收購LTC相關的購買活動可能會提高數字資產市場LTC的市場價格，從而導致股票價格上漲。LTC的市場價格也可能因其他市場參與者的購買活動而上漲。其他市場參與者可能會試圖從LTC市場價格上漲中受益，而LTC市場價格上漲可能是由於與籃子發行相關的LTC購買活動增加而導致的。因此，LTC的市場價格可能會在創建籃子後立即下降。LTC的市場價格也可能因其他市場參與者在二級市場的銷售而下降。如果指數價格下跌，股份價值通常也會下跌。

其他數字資產的出現或增長或LTC投資方法的競爭可能會對LTC的價格產生負面影響，並對股票的價值產生不利影響。

截至2024年6月30日，LTC是CoinMarketCap.com追蹤的市值第十八大數字資產。截至2024年6月30日，CoinMarketCap.com跟蹤的數字資產的總市值約為23137澳元（包括約56澳元的LTC市值），使用市場價格和每種數字資產的總可用供應量計算，不包括與其他資產掛鈎的代幣。此外，許多財團和金融機構也在研究和投資資源到私人或許可的區塊鏈平台，而不是像萊特幣網絡這樣的開放平台。以太坊、Solana、Avalanche或Cardano等替代數字資產和智能合約平台的出現或增長帶來的競爭可能會對LTC的需求和價格產生負面影響，從而對股票的價值產生不利影響。

此外，一些數字資產網絡可能會成為其他數字資產網絡用戶惡意的目標。例如，萊特幣是比特幣克隆的結果，比特幣網絡的一些用戶可能對萊特幣網絡懷有惡意，反之亦然。這些用戶可能會試圖對萊特幣網絡的使用或採用產生負面影響。

投資者可以通過股票以外的其他方式投資LTC，包括直接投資LTC和其他潛在的金融工具，可能包括LTC支持或與LTC掛鉤的證券和類似信託的數位資產金融工具。市場和財務狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資LTC更具吸引力，這可能會限制股票的市場，並降低其流動性。此外，只要追蹤長期證券價格的信託以外的數碼資產金融工具已形成，並佔長期證券需求的相當大比例，則大量購買或贖回該等數位資產金融工具或持有長期證券的私募基金的證券，可能會對指數價格、資產淨值、股份價值、主要市場資產淨值及每股主要市場資產淨值產生負面影響。此外，對信託股份需求的任何減少都可能導致信託股份的交易價格低於每股資產淨值。

LTC的價格可能會受到穩定幣（包括Tether和美金幣（「USDC」））、穩定幣發行人的活動及其監管待遇的影響。

雖然信託不投資於穩定幣，但它仍可能面臨穩定幣對LTC和其他數位資產市場構成的這些和其他風險。Sablecoin是一種數位資產，與通常波動較大的數位資產相比，隨著時間的推移具有穩定的價值，通常在市場上與參考資產的價值掛鉤，參考資產通常是法定貨幣，如美元。雖然與參考資產相比，穩定資產的價格應該是穩定的，但在許多情況下，它們的價格波動很大，有時甚至很大。這種波動在過去曾影響某些數位資產的價格，有時還會導致某些穩定貨幣失去與基礎法定貨幣的“掛鉤”。Sablecoin是一個相對較新的現象，不可能知道它們可能給數位資產市場參與者帶來的所有風險。此外，一些人辯稱，在沒有足夠支持的情況下，一些穩定貨幣的發行不當，可能會導致對數字資產的人為需求，而不是真正的需求，從而推高數位資產的價格。監管機構還指控stablecoin發行人違法，或以其他方式要求某些stablecoin發行人停止某些業務。例如，2021年2月17日，紐約州總檢察長與Tether的運營商簽訂了一項協定，要求他們停止與紐約人的任何進一步交易活動，並為支持Tether的資產所作的虛假和誤導性陳述支付1,850美元的萬罰款。2021年10月15日，商品期貨交易委員會宣佈與Tether的運營商達成和解，他們同意支付4,250美元的萬罰款，以了結有關Tether的指控，其中包括Tether聲稱其保持足夠的美元儲備，以支持Tether持有的“等值法定貨幣”來支持流通中的每一個Tether穩定貨幣。

USDC是Circle Internet Financial發行的一種準備金支持的穩定貨幣，通常作為數位資產市場的一種支付方式，包括LTC市場。USDC的發行人使用Circle Reserve Fund持有現金、美國國庫券、票據和其他由美國財政部發行或擔保的本金和利息方面的債務，以及由這些債務或現金擔保的回購協定，作為支持USDC穩定投資的儲備。雖然美國聯盟存款保險公司的目的是在任何時候都保持1美元的穩定價值，但在2023年3月10日，在Circle Internet Financial披露美國聯盟存款保險公司儲備中的33美元億存放在當天早些時候進入聯盟存款保險公司接管程式的矽谷銀行後，美國聯盟存款保險公司的價值跌破了1美元(並持續了好幾天)。廣受歡迎的穩定幣依賴於美國的銀行系統和美國國債，如果兩者都不能正常運作，可能會阻礙穩定幣的功能或導致過大的贖回請求，因此可能對股票價值產生不利影響。

根據聯盟證券法，一些穩定的股票被斷言為證券。例如，2023年6月5日，美國證券交易委員會在一份起訴書中聲稱，由Binance發行的穩定幣BU.S.是一種“加密資產證券”，Binance“作為Binance生態系統內盈利計劃的一部分，向美國投資者提供和出售穩定幣”。在另一個例子中，紐約南區地區法院駁回了被告提出的駁回美國證券交易委員會投訴的動議，該投訴聲稱由Terra發行的美元穩定幣UST是一種證券。公眾對穩定幣可能的安全狀況的進一步擔憂在2023年11月表現出來，當時金融技術公司貝寶在一份檔案中披露，它收到了美國證券交易委員會的傳票，涉及貝寶美元穩定幣，要求出示檔案。確定一種受歡迎的穩定投資是一種證券可能會導致過大的贖回請求，因此可能會對股票的更廣泛價值產生不利影響。

鑑於穩定幣在全球數字資產市場中發揮的作用，其基本流動性可能會對更廣泛的數字資產市場（包括LTC市場）產生巨大影響。由於數字資產市場的很大一部分仍然依賴於Tether和USDC等穩定幣，因此Tether或USDC的無序脫鉤或擠兌可能會導致市場劇烈波動和/或對數字資產的價格產生重大不利影響。

穩定幣的波動性、穩定幣的運營問題（例如，阻礙結算的技術問題）、對支持穩定幣的任何儲備充足性的擔憂，或對支持穩定幣的穩定幣發行人或中介機構（例如比特幣現貨市場）的監管擔憂，可能會影響個人在依賴穩定幣的交易場所進行交易的意願，並可能影響LTC的價格，反過來，對股份的投資。

持有數字資產或通過衍生品持有數字資產的基金未能獲得SEC批准在交易所上市其股票可能會對股票的價值產生不利影響。

越來越多的人試圖將持有數位資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金的股票在國家證券交易所上市。這些投資工具試圖為機構和散戶投資者提供數位資產和相關產品市場的敞口。直到最近，美國證券交易委員會還一再拒絕此類請求。2018年1月，美國證券交易委員會投資管理司概述了幾個預計發起人在美國證券交易委員會考慮批准持有“大量”加密貨幣或“加密貨幣相關產品”的基金之前需要解決的幾個問題。這些問題集中在《投資公司法》的具體要求上，通常屬於五個關鍵領域之一：估值、流動性、託管、套利和潛在操縱。美國證券交易委員會尚未明確表示，擁有類似產品和投資策略的實體是否也需要根據證券法進行登記發行，以解決上述每個問題，儘管此類實體將需要遵守證券法的登記和招股說明書披露要求。在美國證券交易委員會數年來一直拒絕各種持有位元幣的數位資產基金的股票在國家證券交易所上市的請求，包括2022年6月灰度位元幣信託在紐約證交所Arca上市的請求後，保薦人向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院請願，要求複審美國證券交易委員會拒絕批准灰度位元幣信託的股票在紐約證交所Arca上市的最終命令。2023年8月，哥倫比亞特區巡迴上訴法院駁回了發起人的請願，以武斷和反覆無常為由撤銷了美國證券交易委員會的命令。美國證券交易委員會沒有尋求陪審團重審或全行重審。2023年10月，哥倫比亞特區巡迴上訴法院將此案發回美國證券交易委員會。最終，2024年1月10日，美國證券交易委員會批准了紐約證交所Arca的190億4申請，將灰度位元幣信託(BTC)的股票作為交易所交易產品在NYSE Arca上市，並批准了其他各種持有位元幣的數位資產基金的股票在國家證券交易所上市的請求。隨後，美國證券交易委員會批准了紐約證交所Arca類似的190億4申請，將以太信託和以太迷你信託的股票上市，以及將持有以太的其他各種投資工具的股票在國家證券交易所上市的請求。

此外，即使紐約證券交易所Arca關於灰度位元幣信託(BTC)、灰度位元幣迷你信託(BTC)、灰度以太信託(ETH)和灰度以太迷你信託(ETH)的請求獲得批准，也不能保證在NYSE Arca或其他國家證券交易所上市該信託的類似申請會獲得批准。特別是，位元幣是美國證券交易委員會目前唯一公開表示不將其視為證券的數位資產，儘管美國證券交易委員會通過授權機構批准交易規則檔案，將持有以太的信託股票列為基於大宗商品的交易所交易產品，從而含蓄地認為以太不是一種證券。保薦人認為，美國證券交易委員會不太可能批准一種現貨交易所交易產品的股票上市請求，該產品持有美國證券交易委員會認為是證券的數位資產。此外，即使美國證券交易委員會認為數位資產不是證券，根據此前現貨交易所交易產品的不批准，相關數位資產是否存在受商品期貨交易委員會監管的期貨市場，也將是美國證券交易委員會批准任何持有此類數位資產的現貨交易所交易產品股票上市請求的核心。截至本文發佈之日，只有CFTC監管的位元幣、以太、萊特幣、BCH和Dogecoin期貨市場。因此，在獲得監管機構批准將其他數位資產投資工具的股票上市，包括信託的股票方面，存在重大障礙。投資者不應假設，近期對現貨位元幣和現貨以太交易所交易產品的批准，將導致持有信託等其他數位資產的現貨交易所交易產品獲得批准。因此，即使保薦人決定這樣做，也不能保證保薦人成功地將信託的股票在紐約證券交易所Arca上市。

數字資產基金股票的交易所上市將為機構和散戶投資者創造更多投資數字資產市場的機會。如果SEC繼續拒絕持有比特幣或以太幣的基金以外的交易所上市請求，機構或散戶投資者投資興趣的增加可能無法實現，這可能會總體減少對數字資產的需求，從而對股票的價值產生不利影響。

與信託和股份相關的風險因素

該信託依賴第三方服務提供商履行對信託事務至關重要的某些職能，此類服務提供商的更換可能會對信託LTC的授權和信託的運營構成挑戰。

信託依靠託管人、授權參與者和其他第三方服務提供商履行某些對管理信託事務至關重要的職能。此外，授權參與者可以依賴一個或多個流動性提供者來採購與股份創建相關的LTC。由於業務失敗、財務不穩定、安全故障、政府強制監管或運營問題而對此類服務提供商業務運營造成的任何干擾都可能對信託訪問關鍵服務的能力產生不利影響，並擾亂信託的運營，並要求贊助商更換此類服務提供商。此外，發起人可以決定更換信託的服務提供商，或者可能因其他原因更換流動性提供商。

如果發起人決定或被要求取代Coinbase Custody Trust Company，LLC作為信託LTC的託管人，則將數字資產帳戶的維護責任轉移給另一方可能會很複雜，並且可能會影響

信託的LTC承擔轉讓期間損失的風險，這可能會對股份的表現產生負面影響或導致信託資產的損失。

此外，客戶在破產程式中對由第三方託管人等第三方託管人代表其持有的數位資產的法律權利目前尚不確定。託管人協定包含雙方達成的一項協定，根據《紐約統一商業法典》第8條(“第8條”)，將記入信託數位資產賬戶的數位資產視為金融資產，並聲明託管人將代表信託擔任受託人和託管人。託管人的母公司Coinbase Global Inc.在其公開證券備案檔案中表示，鑑於其託管協定中包含了與第8條相關的條款，它認為，如果託管人遭遇破產，法院不會將託管的數位資產視為其一般財產的一部分。然而，由於數位資產託管安排的新穎性，法院尚未考慮對託管數位資產的這種處理方式，因此無法確定地預測在這種情況下它們將如何裁決。如果託管人進入破產程式，法院裁定託管的數位資產是託管人一般財產的一部分，而不是信託的財產，則在託管人的破產程式中，信託將被視為一般無擔保債權人，信託可能遭受其全部或很大一部分資產的損失。

如果保薦人找不到合適的一方願意擔任託管人，保薦人可能被要求終止信託並清算信託的長期信託。此外，如果保薦人找到合適的一方，並且必須簽訂對信託或保薦人不利的修訂託管協定和/或在相對較短的時間內轉移信託的資產，則信託長期信託的保管可能會受到不利影響，進而可能對股份價值產生不利影響。同樣，如果要求發起人和/或授權參與者更換任何其他服務提供者，他們可能找不到願意以這種身分及時提供服務的一方，或者根本找不到這樣的一方。如果保薦人決定或被要求更換授權參與者和/或如果更換或要求更換流動資金提供者，這可能會對信託創建新股的能力產生負面影響，這將影響股份的流動資金，並可能對股份價值產生負面影響。

由於第144條規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及信託基金不時停止創建的能力，因此沒有套利機制來保持股票價值與指數價格密切相關，並且股票歷史上的交易價格比每股資產淨值大幅溢價或大幅折扣。

在私募中購買的股票受規則第144條規定的持有期限制。根據規則144，以私募方式購買的股票的最短持有期為6個月。此外，信託目前不運行持續的贖回計劃，可能會不時停止創作。因此，信託不能依賴股份價值與LTC價格之間的差異所產生的套利機會來保持股份價值與指數價格緊密掛鉤。因此，信託公司股票的價值可能不會接近信託公司每股資產淨值的價值，也不符合信託公司的投資目標，其交易價格可能比信託公司每股資產淨值的價值高出很多，或者有很大的折扣。例如，過去，由於這些因素和其他因素，OTCQX報價的股票價格與每股資產淨值有很大差異，歷史上交易價格一直比每股資產淨值有很大溢價或大幅折讓。

由於OTCQX和數字資產交易平台市場之間的非當前交易時間，股票的交易價格可能等於、高於或低於信託每股資產淨值。

信託的每股資產淨值將隨LTC市值的變化而波動，保薦人預計股份的交易價格將隨著信託每股資產淨值的變化以及市場供求而波動。然而，由於各種原因，這些股票可能會在OTCQX以、高於或低於信託的每股資產淨值進行交易。例如，OTCQX每天在有限的時間內開放股票交易，但數位資產交易平臺市場是24小時市場。在OTCQX關閉但數位資產交易平臺開放期間，數位資產交易平臺市場上LTC價格的重大變化可能會導致該指數衡量的LTC價值與最近的每股資產淨值或收盤價之間的表現存在差異。例如，如果數位資產交易平臺市場上的LTC價格和該指數衡量的LTC價值在OTCQX收盤後大幅負向移動，當OTCQX重新開盤時，股票的交易價格可能會“缺口”下降到這種負價格變化的最大程度。如果數位資產交易平臺市場上的LTC價格在OTCQX收盤時間內大幅下跌，股東可能無法出售他們的股票，直到“缺口”完全實現後，導致無法在快速下跌的市場中減輕損失。即使在OTCQX開放期間，大型數位資產交易平臺(或大量較小的數位資產交易平臺)可能會因為各種原因而交易清淡或關閉，這可能會增加交易價差，擴大股票的任何溢價或折扣。

如果股份的交易價格高於或低於信託的每股資產淨值，股東可能會遭受投資損失。

從歷史上看，這些股票的交易價格相對於每股資產淨值有溢價和折扣，有時這一價格相當大。如果股份溢價交易，在OTCQX上購買股份的投資者將比直接從授權參與者購買股份的投資者為其股份支付更多的費用。相比之下，如果股票在OTCQX上以折扣價交易，則直接從授權參與者購買股票的投資者將比在OTCQX上購買股票的投資者為其股票支付更多的費用。保險費或者

股票交易的折扣價隨著時間的推移而波動。自2020年8月18日至2024年6月30日，OTCQX報價的股票收盤價相對於信託每股資產淨值的最大溢價為5,3%，平均溢價為850%。自2020年8月18日至2024年6月30日，OTCQX報價的股票收盤價低於信託每股資產淨值的最大折讓幅度為67%，平均折讓幅度為37%。這些股票的收盤價在紐約時間2020年8月18日至2024年6月30日期間每個工作日的紐約時間下午4點在OTCQX上報價，在527天內以折扣價報價。截至2024年6月28日，也就是該期間的最後一個營業日，信託的股票在OTCQX的報價比信託的每股資產淨值溢價238%。因此，在OTCQX購買股票的股東如果在溢價比購買股票的溢價有所下降的情況下出售股票，即使每股資產淨值保持不變，他們的投資也可能遭受損失。同樣，直接從信託基金購買股票的股東，如果在股票在OTCQX以折扣價交易時出售股票，他們的投資可能會遭受損失。此外，即使每股資產淨值增加，股東的投資也可能蒙受損失，因為任何溢價或任何折價的增加可能會抵消每股資產淨值的任何增加。

隨著信託支付發起人費用和額外信託費用，每股股份所代表的信託資產金額將隨著時間的推移而下降，因此，股份的價值可能會隨著時間的推移而下降。

贊助商的費用每天以美金計，年率基於資產淨值費用基準金額（基於信託的資產淨值），並以LTC形式支付給贊助商。請參閱「第1項。業務-LTC估值和資產淨值的確定-LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的處置」和「第1項。信託的業務活動-假設的收件箱例子。」因此，隨著信託支付發起人費用（或出售LTC以籌集現金支付任何額外信託費用），每股股份所代表的信託資產金額會下降，這可能會導致股份價值隨著時間的推移而減少或抑制任何價值的增加。

股份的價值可能會受到與LTC價值無關的各種因素的影響。

股份價值可能會受到與LTC和指數中包含的數字資產交易平台價格無關的多種因素的影響，這些因素可能會對股份價值產生不利影響。這些因素包括以下因素：

任何這些因素都可能直接或通過對信託資產的影響間接影響股份的價值。

股東不享有與根據《投資公司法》註冊的投資公司股份所有權相關的保護，也不享有ECA提供的保護。

《投資公司法》旨在保護投資者，防止內部人士管理投資公司，以使他們受益而損害公眾投資者，例如：發行具有不公平或歧視性條款的證券;不負責任的人管理投資公司;使用不健全或誤導性的方法計算收益和資產價值;未經投資者同意改變投資公司的性質;以及投資公司過度槓桿化。為了實現這些目標，《投資公司法》要求對基金資產進行合理和適當的估值，極大地限制與附屬公司的交易，限制槓桿作用，並施加治理要求作為對基金管理的檢查。

該信託不是《投資公司法》規定的註冊投資公司，主辦人認為該信託無需根據該法案註冊。因此，股東得不到為投資公司投資者提供的監管保護。

該信託不會持有或交易受CFTC管理的ECA監管的商品權益。此外，發起人認為信託不是ECA目的的商品池，並且發起人和受託人都不受影響

受CFTC作為大宗商品池運營商或與信託運營相關的大宗商品交易顧問的監管。因此，股東將無法獲得向受CEA監管的工具或商品池的投資者提供的監管保護。

轉讓和贖回的限制可能會導致股份價值損失。

除根據《證券法》和州證券法豁免登記的交易外，私募中購買的股份不得轉售，並且任何此類交易必須事先得到發起人的批准。在確定是否授予批准時，發起人將特別考慮是否滿足《證券法》第144條和任何其他適用法律的條件。未經發起人全權決定批准而出售股份的任何嘗試從始即無效。請參閱「第1項。業務-股份轉讓限制描述」以了解更多信息。

目前，發起人不接受股東的贖回請求。由於該信託認為SEC目前不會受理豁免運營持續贖回計劃所需規則的申請，因此該信託目前無意尋求SEC的監管批准來運營持續贖回計劃，並且監管機構批准任何要求上市其他數字資產投資工具股票的請求都存在重大障礙，包括信託股份，仍然存在。如果機構沒有此類贖回計劃，股份未來可能會打折交易，並且可能無限期地這樣做。因此，除非信託被允許並且確實建立股份贖回計劃，否則股東將無法（或在嘗試時可能會受到嚴重阻礙）出售或以其他方式清算股份投資，這可能會對股份的需求及其價值產生重大不利影響。

該信託的附屬機構此前曾與美國證券交易委員會就其中一家附屬機構前贖回計劃的運營達成和解協議。

2014年4月1日，該信託的關聯公司灰度位元幣信託(BTC)推出了一項計劃，根據該計劃，其股東可以向Genesis申請贖回，Genesis是該信託的關聯公司，也是當時灰度位元幣信託(BTC)的唯一授權參與者。2014年9月23日，Genesis收到了美國證券交易委員會合規檢查和審查辦公室工作人員的一封信，信中總結了他們在2014年6月對Genesis的經紀-交易商活動進行的現場審查的結果。在退出報告中，工作人員表示，他們得出的結論是，灰度位元幣信託公司的S贖回計劃似乎違反了交易所法案下的m規定，因為此類股票贖回發生在灰度位元幣信託公司正在創建股票的過程中。在該計劃中，其股東可以通過Genesis請求贖回他們的股份。2016年7月11日，Genesis和灰度位元幣信託(BTC)與美國證券交易委員會達成和解協定，根據該協定，他們同意發佈停止令，禁止未來違反《交易法》m規則第101和102條的行為。Genesis還同意支付其收取的51,650.11美元的贖回費用，外加2105.68美元的預判利息，總計53,755.79美元。信託基金目前無意根據規則m尋求美國證券交易委員會的豁免，以建立贖回計劃。

無法保證該等股份的活躍交易市場將繼續發展。

這些股票有資格在OTCQX公開交易，股票交易市場已經發展得很活躍。然而，不能保證這樣的交易市場將保持或繼續發展。此外，OTCQX可以出於各種原因暫停股票交易。如果OTCQX暫停股票交易，無論是暫時的還是永久的，投資者可能無法買賣股票，這可能會對股票的價值產生不利影響。如果股票交易市場不繼續活躍，股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。保薦人還可能尋求在未來某個時候在紐約證交所Arca上市，紐約證交所Arca必須獲得美國證券交易委員會的批准才能上市，但目前尚未尋求批准所需的規則更改，目前也沒有這樣做的打算。即使未來尋求這樣的批准，也不能保證這些股票會在紐約證交所Arca上市。見--持有數位資產或通過衍生品擁有數位資產敞口的基金未能獲得美國證券交易委員會的批准，其股票在交易所上市可能會對股票價值產生不利影響。

由於發起人及其管理層運營信託等投資工具的歷史有限，因此他們的經驗可能不足以或不適合管理信託。

申辦者過去在其他投資工具中的管理表現，包括他們在數字資產和風險投資行業的經驗，並不表明他們有能力管理信託等投資工具。如果發起人及其管理層的經驗不足以或不適合管理信託等投資工具，信託的運營可能會受到不利影響。

此外，贊助商目前正在從事其他投資工具的管理，這可能會轉移他們的注意力和資源。如果發起人在管理此類其他投資工具時遇到困難，從而損害發起人或其聲譽，可能會對發起人繼續擔任信託發起人的能力產生不利影響。

對數字資產帳戶的安全威脅可能會導致信託運營停止、信託資產損失或信託聲譽受損，每一種情況都可能導致股份價值減少。

安全漏洞、計算機惡意軟體和計算機黑客攻擊一直是與數字資產相關的普遍擔憂。發起人認為，數字資產帳戶中持有的信託LTC將成為尋求破壞、損壞或竊取信託LTC的黑客或惡意軟體分發者的吸引力目標，並且隨著信託資產的增長，該目標只會變得更加有吸引力。如果信託、發起人或託管人無法識別和緩解或阻止新的安全威脅或以其他方式適應數字資產行業的技術變化，信託的LTC可能會受到盜竊、丟失、破壞或其他攻擊。

申辦者認為，信託現有的安全程式，包括但不限於離線存儲或「冷存儲」、多個加密的私人密鑰「碎片」、用戶名、密碼和兩步驗證，旨在保護信託的LTC。然而，安全程式無法保證防止因安全漏洞、軟體缺陷或信託可能承擔的自然災害而造成的任何損失。

安全程式和運營基礎設施可能會因外部方的行為、贊助商、託管人的員工的錯誤或瀆職或其他原因而被破壞，因此，未經授權的一方可能會訪問數字資產帳戶、相關私人密鑰（以及LTC）或信託的其他數據。此外，外部各方可能試圖欺詐性地誘導發起人或託管人的員工披露敏感信息，以訪問信託的基礎設施。由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常變化，或者可能被設計為在預定事件之前保持休眠狀態，並且通常在針對目標發射之前才會被識別，因此贊助商和託管人可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。

實際或感知到的數字資產帳戶違規可能會損害信託的運營，導致信託資產損失，損害信託的聲譽，並對市場對信託有效性的看法產生負面影響，所有這些反過來又可能減少對股票的需求，導致股票價值減少。信託也可能停止運營，這種情況的發生同樣可能導致股份價值減少。

LTC交易是不可撤銷的，被盜或錯誤轉移LTC可能無法挽回。因此，任何錯誤執行的LTC交易都可能對股份的價值產生不利影響。

如果沒有交易接受者的同意和積極參與，LTC交易通常是不可撤銷的。一旦交易經過驗證並記錄在添加到區塊鏈的區塊中，LTC的錯誤轉移或盜竊通常將無法逆轉，並且信託可能無法為任何此類轉移或盜竊尋求賠償。儘管信託將定期向數字資產帳戶轉移LTC，但由於計算機或人為錯誤，或通過盜竊或犯罪行為，信託的LTC可能會從信託的數字資產帳戶轉移金額不正確，或轉移給未經授權的第三方，或轉移到不受控制的帳戶。

過去曾發生過與數字資產有關的此類事件。如果信託無法尋求與該第三方進行糾正交易或無法識別通過錯誤或盜竊收到信託LTC的第三方，則信託將無法恢復或以其他方式恢復錯誤轉移的LTC。該信託也將無法轉換或收回轉移到不受控制帳戶的LTC。如果信託無法就此類錯誤或盜竊尋求補救，此類損失可能會對股份的價值產生不利影響。

缺乏全面保險以及股東對信託、受託人、發起人、轉讓代理人和託管人的法律追索權有限，使信託及其股東面臨信託LTC損失的風險，任何人或實體都不對此負責。

該信託不是銀行機構，也不是聯邦存款保險公司（「FDIC」）或證券投資者保護公司（「SIPC」）的成員，因此，信託持有的存款或資產不受FDIC或SIPC成員機構儲戶享有的保護。此外，信託基金和贊助商都沒有為信託基金的LTC提供保險。

雖然託管人協定規定託管人須為其提供的託管服務維持在商業上合理的保險範圍，而託管人已告知保薦人他們為代表客戶託管的數碼資產(包括信託的長期信託公司)維持商業合理金額的保險，但不能向股東保證託管人將維持足夠的保險，或該等保險範圍將彌補信託長期信託公司的損失。此外，儘管託管人根據託管的資產並在適用法律要求的範圍內保持一定的資本準備金要求，而且這種資本準備金可能提供額外的手段來彌補客戶的資產損失，但SPonsor不知道此類資本儲備的數額，信託和保薦人都無法獲得此類資訊。不能保證託管人將保持足夠的資本儲備，以彌補信託數位資產的損失。此外，Coinbase在證券備案檔案中表示，其擁有和控制的密碼資產的總價值遠遠大於在發生竊盜或其他資金損失時賠償Coinbase的保險覆蓋範圍的總價值。

此外，根據託管人協議，託管人對信託的責任將永遠不會超過在導致責任發生時且直接相關的事件發生時數字資產帳戶中存入的LTC的價值，

按照《託管人協定》確定。此外，只要冷藏地址持有的LTC的值連續五個工作日或更長時間沒有降低到冷藏閾值或更低，託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏閾值。贊助商通過確定每個冷藏地址在工作日存放的LTC的美元價值來監控存放在冷藏地址的LTC的價值，以確定是否達到了冷藏閾值。託管人對任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害不承擔責任，無論是基於合同、侵權行為、過失、嚴格責任或其他原因，也無論託管人是否已被告知此類損失，或者託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性。儘管有上述規定，託管人對保薦人和信託的任何長期TC的損失負有責任，只要託管人因違反託管人協定而直接造成此類損失，即使託管人盡其最大努力履行其職責，託管人也必須向信託退還與任何此類丟失的長期TC相同的數量。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏門檻，但只要在五個工作日內達到且沒有減少，信託就不會就該地址持有的數位資產的價值超過冷藏門檻的程度向託管人索賠。

股東就發起人和信託的其他服務提供商向信託提供的服務（包括與提供與LTC流動相關的指示相關的服務）對他們的追索權是有限的。因此，信託的LTC可能會遭受不屬於保險範圍的損失，並且沒有人對此承擔損害賠償責任。因此，根據紐約法律，信託或股東的追索權是有限的。

信託可能被要求或發起人可能認為適當，在對股東不利的時候終止和清算。

根據信託協議的條款，信託在某些情況下需要解散。此外，贊助商可以自行決定出於多種原因解散信託，包括贊助商自行決定出於任何原因終止信託事務是可取的或可取的。例如，如果聯邦法院維持LTC是聯邦證券法規定的證券的指控，申辦者預計可能建議停止信託事務。請參閱「第1項。業務-信託協議描述-信託終止。」

如果信託被要求終止和清算，或發起人根據信託協議的條款確定終止和清算信託是合適的，則該終止和清算可能發生在對股東不利的時間，例如當LTC的實際價位低於股東購買其股票時的指數價格時。在這種情況下，當信託的LTC作為清算的一部分被出售時，分配給股東的所得收益將低於出售時實際價位較高的情況。請參閱「第1項。業務-信託協議描述-信託終止」了解有關信託終止的更多信息，包括信託終止何時可能由發起人、受託人或股東直接控制範圍之外的事件觸發。

該信託協議包括限制股東投票權和限制股東提起衍生訴訟的權利的條款。

根據信託協議，股東的投票權有限，信託不會舉行定期股東大會。股東不參與信託的管理或控制。因此，股東無權授權其他信託或股份附帶此類權利的公司的股東採取行動、任命服務提供商或採取其他行動。股東的有限投票權將信託協議項下的幾乎所有控制權授予發起人和受託人。發起人可能在信託運作中採取可能不利於股東利益並可能對股份價值產生不利影響的行動。

此外，根據信託協定的條款，股東根據特拉華州法律提起衍生訴訟的法定權利(即以信託的名義提起訴訟，以便向信託的受託人或在信託管理層拒絕這樣做的情況下向第三方主張屬於信託的索賠)受到限制。根據特拉華州法律，如果股東在提起訴訟時是股東，並且(I)在有關交易時是股東，或(Ii)通過法律的實施或信託的管理文書從在有關交易時是股東的人那裡獲得股東地位，則股東可以提起衍生訴訟。此外，《特拉華州法定信託法》第3816(E)條明確規定，“實益所有人提起派生訴訟的權利可受法定信託的管理文書所規定的附加標準和限制(如果有的話)的約束，包括但不限於，在法定信託中擁有特定實益權益的實益所有人加入提起派生訴訟的要求。”除適用法律的規定外，根據第3816(E)條，信託協定規定，除非有兩名或以上股東(I)並非彼此的“聯屬公司”(定義見信託協定及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序，否則任何股東將無權、有權或授權代表信託提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。本條款適用於以信託名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯盟證券法及其規則和條例提出的索賠除外。

由於這一額外要求，試圖以信託的名義提起或維持衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的流通股數量，找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。這可能是困難的，並可能導致股東試圖以信託的名義在法庭上尋求補救的成本增加。此外，如根據信託協定此條文提起衍生訴訟、訴訟或法律程序的股東於提起該訴訟、訴訟或法律程序當日並未持有10.0%的流通股，或該等股東在整個訴訟、訴訟或法律程序期間未能維持達到10.0%門檻的股份擁有權，則該等股東的衍生訴訟可能會被駁回。因此，信託協定限制了股東能夠以信託的名義成功提起衍生品訴訟的可能性，即使該股東相信他或她有有效的衍生品訴訟、訴訟或其他程式可以代表信託提起。詳情見“專案1.業務--信託協定說明--保薦人--保薦人的受託責任和監管義務”。

發起人全權負責確定每股資產淨值和資產淨值的價值，該估值計算中的任何錯誤、終止或變化可能會對股份的價值產生不利影響。

保薦人將在紐約時間每個營業日下午4點後，在切實可行的情況下儘快確定信託基金的資產淨值和每股資產淨值。贊助商的決定是利用信託運作的數據和指數價格計算得出的，計算日期為紐約時間當天下午4點。如果贊助商真誠地確定該指數沒有反映準確的長期TC價格，則贊助商將採用另一種方法來確定指數價格，其依據的是“第1項.業務-長期TC行業和市場概覽-長期TC價值-指數和指數價格-當指數價格不可用時指數價格的確定”中所述的一套級聯規則。在適用這種規則的情況下，保薦人可以真誠地確定所採用的替代方法沒有反映準確的長期TC價格，並根據一套層疊規則適用下一種替代方法。如果保薦人在採用所有替代方法後確定指數價格沒有反映準確的長期TC價格，保薦人將使用其最佳判斷來確定指數價格的善意估計。在這些情況下，沒有預定義的標準來進行善意評估，此類決定將由贊助商自行決定。保薦人計算指數價格的方式可能最終不準確地反映LTC的價格。在資產淨值、每股資產淨值或指數價格計算錯誤的情況下，保薦人可能不會對任何錯誤負責，而該等對估值數據的錯誤申報可能會對股份價值造成不利影響，而投資者在信託的投資可能會蒙受重大損失。此外，信託協定的條款並不禁止保薦人更改用以計算信託每股資產淨值及每股資產淨值的指數價格。指數價格的任何這種變化都可能影響股票的價值，投資者在信託基金的投資可能會遭受重大損失。

信託可能會支付因意外事件而產生的額外費用，從而對股份的價值產生不利影響。

考慮到保薦人的費用，保薦人已按合同承擔了信託基金的所有正常運作費用和定期費用。見“專案1.業務費用；長期合同的銷售”。信託產生的非常費用，如稅收和政府收費；保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)；或非常法律費用和開支不由保薦人承擔，而由信託承擔。保薦人將促使信託(I)出售信託持有的長期現金、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)向保薦人交付長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣實物，以支付非保薦人根據需要承擔的信託費用。因此，信託可能被要求在這些資產的交易價格低迷時出售或以其他方式處置LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。

出於多種原因，出售或其他處置信託資產以支付非常費用可能會對股份價值產生負面影響。其中包括以下因素：

信託交付或出售LTC以支付信託的費用或其他運營可能會導致股東承擔稅務責任，而無需信託進行相關分配。

假設就美國聯邦所得稅而言，該信託被視為授予人信託，則信託為支付發起人費用或其他費用而交付的每次LTC以及信託為支付額外信託費用而出售的每次LTC將是股份受益所有人的應稅事件。因此，信託支付的費用可能會導致股份受益所有者在沒有信託相關分配的情況下承擔課徵責任。任何此類稅務責任都可能對股份的投資產生不利影響。請參閱「第1項。企業某些美國聯邦所得稅後果。」

如果信託根據信託文件要求向發起人、受託人、轉讓代理人或託管人進行賠償，則股份的價值將受到不利影響。

根據信託文件，發起人、受託人、轉讓代理人和託管人均有權就其在沒有重大疏忽、惡意或故意不當行為的情況下產生的某些責任或費用獲得信託的賠償。因此，發起人、受託人、轉讓代理或託管人可能會要求出售信託的資產以彌補其遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低信託的資產淨值和股份的價值。

智慧財產權索賠可能會對信託和股份價值產生不利影響。

保薦人不知道有任何知識產權主張可能會阻止信託經營和持有LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。然而，第三方可以主張與信託的運作以及為投資、持有和轉讓LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣而建立的機制有關的知識產權主張。無論知識產權或其他法律訴訟的是非曲直，任何辯護的法律費用或為解決此類索賠而支付的款項將是由信託通過出售或轉讓其LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣而承擔的非常費用。此外，有價值的知識產權索賠可能會阻止信託基金的運作，並迫使發起人終止信託基金並清算其LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。因此，針對信託公司的知識產權索賠可能會對股票價值產生不利影響。

流行病、流行病和其他自然和人為災難可能會對信託基金持有的價值產生負面影響和/或嚴重擾亂其事務。

流行病、流行病和其他自然和人為災難可能會對包括長期TC在內的數位資產的需求產生負面影響，並擾亂許多企業的運營，包括信託服務提供商的業務。例如，新冠肺炎大流行對許多國家的經濟和金融市場產生了嚴重的不利影響，導致許多國家的經濟和金融市場以及數位資產市場的波動性和不確定性增加。此外，世界各地的政府當局和監管機構過去曾通過量化寬鬆、新的貨幣計劃和更低的利率等各種財政和貨幣政策變化來應對重大經濟中斷，包括新冠肺炎疫情造成的破壞。任何此類政策的意外或迅速逆轉，或此類政策的無效，可能會增加經濟和金融市場的總體波動性，並可能特別增加數位資產市場的波動性，從而可能對LTC的價值和股票的價值產生不利影響。

此外，流行病、流行病和其他自然和人為災難可能會擾亂許多企業的運營。例如，為了應對COVID-19大流行，許多政府實施旅行限制，延長、關閉國際邊境，並加強入境口岸和其他地方的健康檢查，這擾亂了世界各地的企業。雖然申辦者和信託基金沒有受到這些事件的重大影響，但未來任何大流行導致的業務限制、隔離或人員履行工作能力的限制對申辦者、信託基金或信託服務提供商業務運營造成的任何干擾，流行病或其他災難可能會對信託基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並可能會擾亂信託基金的事務。

與數字資產、信託和股票監管相關的風險因素

確定LTC或任何其他數字資產是「證券」可能會對LTC的價值和股份的價值產生不利影響，並可能導致Deliver.e Trust產生異常、非經常性費用或終止。

根據聯邦證券法，數字資產可能被視為「證券」，具體取決於其特徵。確定特定數字資產是否是「證券」的測試複雜且難以應用，結果也難以預測。美國證券交易委員會高級官員的公開聲明（儘管不具約束力）表明，美國證券交易委員會不認為比特幣或以太幣是證券，目前也不認為比特幣是證券。此外，美國證券交易委員會通過授權批准交易所規則文件的行動，將持有以太幣的信託股票列為基於大宗商品的交易所交易產品，這隱含著

認為以太是一種商品，而不是證券。SEC工作人員還通過不採取行動信向少數發起人提供了非正式保證，即他們的數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會以相關數字資產為證券為由，對其他幾種數字資產的發行人和發起人採取了執法行動。最近，美國證券交易委員會還對運營未註冊證券交易所的數字資產交易平台採取了執法行動，理由是其平台上交易的某些數字資產是證券。

例如，2023年6月，美國證券交易委員會提出了幣安投訴和Coinbase投訴，指控其違反了多項證券法。美國證券交易委員會在其投訴中聲稱，SAL、ADA、MAT、FIL、ATOm、SAND、MANA、ALGO、AX S、COTI、CHZ、FLOW、ICC、NEAR、VGX、DASH和NEXO是聯邦證券法下的證券。DASH是LTC的一個分支，因此與LTC有一些相似之處。此外，2023年11月，美國證券交易委員會提出了Kraken投訴，指控Kraken作為一家未註冊的證券交易所、行紀和清算機構運營。2024年7月，美國證券交易委員會修改了幣安投訴書，刪除了其聲稱SAL、ADA、MAT、FIL、ATOm、SAND、MANA、ALGO、AX S和COTI是聯邦證券法規定的證券的主張。然而，不能保證SEC未來不會提出涉及這些或其他數字資產的類似索賠。

根據聯盟證券法，數位資產是否屬於證券，取決於它是否被包括在構成《證券法》、《交易法》和《投資公司法》中“證券”定義的工具清單中。數位資產本身不會出現在這些列表中的任何一個中，儘管每個列表都包括術語“投資合同”和“票據”，美國證券交易委員會通常會根據某個特定的數位資產是否符合解釋這些術語的聯盟法院制定的測試來分析它是否是一種證券，這種測試被稱為豪伊 和 天窗分別進行測試。對於許多數位資產，無論是否豪伊 或 天窗 滿足測試很難最終解決，並且通常可以提出支持或反對特定數字資產在一項或兩項下符合證券資格的實質性法律論據 豪伊 和 天窗測試。增加複雜性的是，美國證券交易委員會的工作人員表示，特定數位資產的安全狀態可能會隨著相關事實的演變而變化，儘管最近在正在進行的訴訟中提出的論點可能表明，美國證券交易委員會不再相信數位資產的狀態可以隨著時間的推移而變化。

作為確定LTC是否為聯盟證券法規定的證券的一部分，保薦人會考慮一系列因素，包括聯盟證券法下對“證券”的各種定義，以及聯盟法院對這些定義的要素做出的解釋，例如美國最高法院在豪伊 和 天窗案例及其後代，以及報告、命令、新聞稿、公開聲明和美國證券交易委員會、其委員和工作人員的講話，就數位資產在什麼情況下可能是聯盟證券法所指的安全提供指導。最後，保薦人與外部律師討論了LTC的擔保地位，並從外部律師那裡收到了關於LTC根據聯盟證券法的地位的備忘錄，並與外部律師討論了LTC的地位，並繼續認為LTC不是一種證券。通過這一過程，保薦人認為，鑑於以下固有的不確定性，保薦人正在適用適當的法律標準來確定LTC不是擔保豪伊 和 天窗測試。美國證券交易委員會公司財務和執法部門的工作人員已就保薦人對LTC的證券法分析與保薦人聯繫，並已回復美國證券交易委員會工作人員。

鑑於這些不確定性和分析的基於事實的性質，申辦者承認SEC可能會採取相反的立場;並且申辦者的結論，即使在情況下合理，也不會阻止基於證券的存在而採取法律或監管行動。

與LTC的情況一樣，律師的分析通常會審查圍繞特定數位資產的基礎技術、創建、用例和使用、開發、分銷和二級市場交易特徵以及似乎參與這些活動的個人或組織的貢獻和營銷或推廣努力的往往復雜的事實，以及其他相關事實，通常利用可公開獲得的資訊。這些資訊通常在互聯網上找到，通常既包括源自或歸因於此類個人或組織的資訊，也包括來自第三方來源和資料庫的資訊，這些資訊可能與此類個人或組織有關聯，也可能沒有關聯，而且此類資訊的可用性和性質可能會隨著時間的推移而變化。保薦人和律師往往沒有獨立的手段來核實此類資訊的準確性或完整性，因此，出於必要的目的，通常必須假定此類資訊在實質上是準確和完整的。豪伊 和 天窗分析。在收集了這些資訊之後，律師通常會根據豪伊 和 天窗測試，以便為聯盟法院是否會得出結論認為，就聯盟證券法而言，有關數位資產是或不是證券的判決提供資訊。通常，某些因素似乎支持有關數位資產是證券的結論，而其他因素似乎支持相反的結論，在這種情況下，律師努力權衡競爭因素的重要性和相關性。這一分析過程因以下事實而變得更加複雜：目前，聯盟司法判例法對數字資產適用相關測試是有限的，在某些情況下是不一致的，沒有聯盟上訴法院審議案情問題，而且由於每一種數位資產都提出了自己獨特的一套相關事實，不可能總是能夠將一種數位資產的分析與另一種數位資產的分析直接類比。由於事實的複雜性，以及目前缺乏一套完善的聯盟判例法將相關測試應用於各種不同的事實模式，保薦人過去沒有，目前也不希望能夠收到律師的“意見”，說明特定的數位資產是或不是聯盟證券法目的的證券。發起人瞭解到，在實踐中，律師通常只有在有關事實基本上可以確定、適用的法律既充分發展又確定的情況下，才能提出法律“意見”。因此，考慮到數位資產的相對新穎性，

針對特定數字資產的事實收集，以及聯邦法院最近才負責裁決聯邦證券法對數字資產的適用性，申辦者了解，目前律師通常無法就LTC或任何其他特定數字資產的證券法地位提供法律「意見」。

因此，儘管申辦者從外部律師那裡收到了有關LTC在聯邦證券法下地位的備忘錄，並且申辦者認為LTC不是證券，但SEC或聯邦法院未來可能會對LTC的證券地位採取不同的看法。

如果發起人確定LTC是聯邦證券法規定的證券，無論該確定最初是由發起人自己做出的，還是因為聯邦法院支持LTC是證券的指控，發起人無意允許信託繼續以違反聯邦證券法的方式持有LTC（因此，要麼解散信託，要麼尋求以符合聯邦證券法（包括投資公司法）的方式運營信託）。由於確定數字資產是否是證券的法律測試通常會留下解釋空間，因此只要發起人認為有善意理由得出信託的LTC不是證券的結論，發起人就不打算解散信託，因為LTC可能在未來某個時候最終被確定為證券。

美國證券交易委員會或州證券監管機構如果採取任何執法行動，宣稱長期證券是一種證券，或者法院做出這樣的裁決，預計都將立即對長期證券的交易價值以及股票產生重大不利影響。這是因為大多數數位資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不相容。如果數位資產被確定為證券，則數位資產很可能很難或不可能通過非安全數位資產所使用的相同渠道在美國進行交易、清算或託管，這除了對數字資產的交易價值產生重大和不利影響外，還可能顯著影響其流動性和市場參與者將數位資產轉換為美元的能力。美國證券交易委員會或其他監管機構對數字資產是證券的任何斷言，都可能產生類似的效果。例如，2020年，美國證券交易委員會對XRP的發行人Ripple Labs，Inc.及其兩名高管提起訴訟，稱他們通過XRP銷售籌集了逾13美元億資金，而這些銷售本應根據聯盟證券法註冊，但實際上並未註冊。在美國證券交易委員會行動之前的幾年裡，XRP的市值有時達到1400美元以上的億。然而，在美國證券交易委員會被投訴後的幾周裡，XRP的市值跌至不到百美元億，不到投訴前幾天市值的一半。

同樣，在Binance和Coinbase投訴宣佈後的幾天裡，包括位元幣、以太和LTC在內的各種數位資產的價格大幅下降，隨著這些案件在聯盟法院系統的推進，價格可能會繼續下降。隨後，2023年7月，紐約南區地區法院裁定，雖然XRP不是一種擔保，但XRP對某些買家的某些銷售(但不是對其他買家的其他類型的銷售)相當於根據豪伊測試。地方法院於2024年8月7日對此案進行了終審判決。截至2024年9月3日，美國證券交易委員會尚未提交上訴通知書，儘管它仍有可能這樣做。此外，同樣是在2023年7月，紐約南區地區法院的另一名法官在美國證券交易委員會與科大訊飛數位資產發行人和露娜之間的訴訟中表示，他不同意XRP裁決背後的做法。Binance訴狀、Coinbase訴狀、Kraken訴狀、美國證券交易委員會對XRP發行人、科大訊飛和露娜數位資產發行人的行動，以及不同地區法院法官似乎不一致的觀點，突顯了圍繞哪些數位資產是證券以及什麼是正確分析來確定每種數位資產狀態的持續不確定性。例如，相互矛盾的地區法院的意見和分析表明，數位資產存在了多長時間，它被廣泛持有，其市值有多大，它被提供、銷售或推廣的方式，以及它是否在商業交易中有實際用途，這些因素最終可能對美國證券交易委員會、州證券監管機構或任何特定法院是否會發現它是一種證券沒有任何影響。

此外，如果LTC實際上是一種證券，則根據《投資公司法》，該信託可能被視為未註冊的「投資公司」，這可能需要該信託進行清算。在這種情況下，信託和發起人可能被視為參與了投資公司證券的非法發行，並且無法保證發起人能夠根據投資公司法註冊信託或採取其他必要行動來確保信託的活動符合適用法律，這可能會迫使發起人清算信託。

此外，無論保薦人或信託是否由於確定信託的資產包括證券而受到額外的監管要求，保薦人仍可決定終止信託，以便在流動性市場仍然存在的情況下，盡可能清算信託的資產。例如，作為對美國證券交易委員會針對XRP發行人的行動的回應，某些重要的市場參與者宣佈他們將不再支持XRP，並宣佈了包括從主要數位資產交易平臺退市在內的措施，導致發起人得出結論，美國投資者，包括該信託的附屬公司灰度XRP信託(XRP)，可能越來越難將XRP兌換成美元。贊助商隨後解散了GrayScale XRP Trust(XRP)，並清算了其資產。如果美國證券交易委員會或聯盟法院裁定長期信託是一種證券，該信託的股票價值很可能會大幅縮水。此外，如果聯盟法院支持LTC是一種證券的指控，信託本身可能被終止，如果可行，其資產將被清算。

美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變化或行動可能會影響股份的價值，或限制LTC的使用、採礦活動或萊特幣網絡或數字資產市場的運營，從而對股份的價值產生不利影響。

隨著數位資產的受歡迎程度和市場規模都在增長，美國國會和一些美國聯盟和州機構(包括FinCEN、OFAC、美國證券交易委員會、CFTC、FINRA、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國稅局、貨幣監理署、聯盟存款保險公司、美聯儲以及州金融機構和證券監管機構)一直在審查數位資產網路、數位資產用戶和數字資產市場的運作。特別關注數位資產可在多大程度上被用來清洗非法活動收益、逃避制裁或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用戶持有或保管數位資產的交易平臺和其他服務提供商的安全和穩健。其中許多州和聯盟機構都發布了關於數位資產給投資者帶來的風險的消費者建議。目前和未來對數字資產或特別是LTC的監管行動可能會改變對股票的投資性質或信託繼續運營的能力，可能會造成重大不利的程度。

2021年8月，美國證券交易委員會主席表示，他認為使用數位資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示，美國證券交易委員會需要有更多的監管機構來防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”，並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數位資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯盟立法，尋求“額外的全體權力”來制定數位資產交易和貸款的規則。此外，總裁·拜登於2022年3月9日發佈的行政命令斷言，技術進步和數字資產市場的快速增長“需要對美國政府對待數位資產的方法進行評估和協調”，這表明美國正在持續關注數位資產政策和監管。根據行政命令發佈的一些報告側重於與數位資產生態系統相關的各種風險，並建議進行額外的立法和監管監督。國會還提出了幾項法案，提議對數字資產市場建立額外的監管和監督。針對這些發展，美國證券交易委員會採取了一系列行動。例如，2023年2月，美國證券交易委員會根據《投資顧問法案》第406(4)-2條對託管規則提出了修改建議。擬議的規則修改將修正規則206(4)-2(D)(6)下“合格託管人”的定義，並擴大第406(4)-2號規則中的現行託管規則，以涵蓋數位資產和相關諮詢活動。如果按擬議的方式實施，這些規則可能會對數字資產的託管和存儲施加額外的監管要求，並可能導致對更廣泛的數位資產生態系統進行額外的監管。此外，2022年11月FTX的失敗和隨之而來的市場動盪大大加強了美國和全球的監管審查，並導致美國證券交易委員會和刑事調查、執法行動以及整個數位資產生態系統的其他監管活動。例如，2023年6月，美國證券交易委員會對全球最大的兩個數位資產交易平臺Binance和Coinbase提起執法行動，指控Binance和Coinbase經營未經註冊的證券交易所、券商和清算機構。此外，2023年11月，美國證券交易委員會對克拉肯提出了類似的指控，指控其作為一家未註冊的證券交易所、經紀和清算機構運營。

很難預測這些事態發展是否或何時會導致國會向SEC或其他監管機構授予額外權力，這些額外權力的性質可能是什麼，如何額外立法和/或監管監督可能會影響數字資產市場的運作能力，或者任何新法規或現有法規的變化可能如何影響數字資產的總體價值和LTC由信託基金專門持有。聯邦對數字資產和數字資產活動加強監管的後果可能會對信託和股票產生重大不利影響。

執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查。然而，某些增強隱私的功能已經或預計將被引入一些數位資產網路，這些功能可能會使執法機構對交易級數據的可見性降低。歐盟執法機構歐洲刑警組織在2017年10月發佈了一份報告，指出在互聯網犯罪活動中越來越多地使用Zash和Monero等增強隱私的數位資產。2022年8月，OFAC通過將Tornado Cash和某些與該協定相關的以太錢包地址添加到其特別指定的國民和被阻止者名單中，禁止了美國人或在美國涉及Tornado Cash的所有交易。Tornado Cash是一種旨在混淆區塊鏈交易的數位資產協定。據報道，全球很大一部分驗證者，以及著名的行業參與者，如USDC stablecoin的發行商Centre，都遵守了制裁，並將受制裁的地址列入黑名單，禁止其與其網路互動。2023年10月，FinCEN發佈了一份擬議規則制定通知，將可兌換虛擬貨幣(CVC)混合確定為一類主要關注洗錢的交易，並提議要求覆蓋金融機構對涉及美國以外司法管轄區內或涉及CVC混合的金融機構知道、懷疑或有理由懷疑的交易實施某些記錄保存和報告要求。2024年4月，美國司法部逮捕並指控Samourai Wallet混合服務的開發商合謀洗錢和合謀經營無照匯款業務。2024年5月，Tornado Cash的一名聯合創始人在荷蘭因開發Tornado Cash而被判處五年以上監禁，理由是他

通過Tornado Cash幫助洗錢了價值超過20美金的數字資產。未來可能會對增強隱私的數字資產採取額外的監管行動，但這種情況可能會在未來發生變化。

SEC政策的變化可能會對股票的價值產生不利影響。

未來任何監管變化對信託或信託持有的數位資產的影響是無法預測的，但此類變化可能是重大的，對信託和股票價值不利。特別是，除了持有位元幣、以太和某些以太為基礎的衍生品的基金外，美國證券交易委員會尚未批准任何非期貨為基礎的數位資產交易型交易所交易基金(ETF)在全國證券交易所上市。如果美國證券交易委員會未來批准我們以外的任何此類ETF，這樣的ETF可能被視為比信託更好的提供數位資產敞口的投資產品，因為這樣的ETF發行的股票的價值預計會比信託的股票更接近交易所交易基金的資產淨值，因此投資者可能會更青睞對此類ETF的投資而不是對信託的投資。與數位資產ETF股票相比，對這些股票的需求任何減弱都可能導致股票價值下跌。

競爭行業對政策制定者的影響力可能比數字資產行業更大，這可能會導致採用對數字資產行業有害的法律和法規。

數字資產行業相對較新，儘管它對公共政策的影響力正在增加，而且與銀行、支付和消費金融等數字資產可能被視為競爭的行業相比，它在許多司法管轄區沒有同樣的機會接觸政策制定者和遊說組織。來自其他更成熟行業的競爭對手可能有更多機會接觸政府官員和監管機構並對其產生影響，並且可能成功說服這些政策制定者相信，與傳統金融服務的監管相比，數字資產需要更高水平的監管。因此，美國和其他地方可能會提出並通過新的法律和法規，或者現有的法律和法規可能會以新的方式解釋，從而不利於數字資產行業或數字資產平台或對其施加合規負擔，這可能會對LTC的價值產生不利影響，從而對股票的價值產生不利影響。

外國司法管轄區的監管變化或其他事件可能會影響股份的價值，或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易平台市場的運營，從而對股份的價值產生不利影響。

各個外國司法管轄區已經並可能繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用戶的法律、法規或指令，特別是屬於此類司法管轄區監管範圍內的數字資產交易平台和服務提供商。例如，如果除中國之外的外國司法管轄區禁止或以其他方式限制採礦活動，包括通過監管或限制製造商生產或銷售與採礦相關的半導體或硬碟的能力，將對數字資產網絡（包括萊特幣網絡）、數字資產市場產生重大不利影響，從而影響股票的價值。

一些外國司法管轄區最近採取了針對數位資產活動的監管行動。中國已將中國公民在內地使用加密貨幣交易定為非法，中國可能會受到額外的限制。中國和韓國都已完全禁止首次發行硬幣，包括加拿大、新加坡和香港在內的其他司法管轄區的監管機構認為，首次發行硬幣可能構成受當地證券監管規定約束的證券發行。英國金融市場行為監管局於2020年10月發佈了最終規則，禁止銷售引用某些類型數位資產的衍生品和交易所交易票據，理由是極端的波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯，這些衍生品和交易所交易票據不適合散戶投資者。2023年6月，一項新的法律--《2023年金融服務和市場法》(FSMA)獲得了王室的批准。FSMA將數位資產活動納入現有監管金融機構、市場和資產的法律範圍。此外，歐盟議會於2023年4月批准了MICA文本，為整個歐盟的數位資產服務建立了監管框架。雲母的某些部分於2024年6月生效，其餘部分將於2024年12月開始適用。MICA旨在作為對數字資產市場的全面監管，並對數字資產發行人和服務提供商施加各種義務。MICA的主要目標是行業監管、消費者保護、防止市場濫用和維護數位資產市場的完整性。見“專案1.商業--LTC行業和市場概覽--政府監督”。

外國法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突，並可能對美國以外的用戶、商家和服務提供商接受一項或多項數位資產產生負面影響，因此可能會阻礙歐盟、中國、日本、俄羅斯和美國以及全球數位資產經濟的增長或可持續性，或者以其他方式對LTC的價值產生負面影響。此外，其他事件，如電信或互聯網服務中斷、與網路有關的恐怖主義行為、內亂、戰爭或其他災難，也可能對一個或多個司法管轄區的數位資產經濟產生負面影響。例如，俄羅斯於2022年2月24日入侵烏克蘭，導致數位資產價格波動，最初大幅下跌，隨後價格大幅反彈。未來的任何監管變化或其他事件對信託基金或長期信託公司的影響是無法預測的，這些變化可能是重大的，對信託基金和股票的價值不利。

如果監管機構或公共事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，此類活動可能會大幅下降，這可能會對萊特幣網絡和股票價值產生不利影響。

人們對保護和維護數字資產網絡所需的電力表示擔憂。 例如，截至2024年6月30日，Litecoin網絡上每秒執行超過1，005個tera哈希處理。 儘管測量該過程消耗的電力很困難，因為這些操作是由效率水平不同的各種機器執行的，但該過程消耗了大量的能源。 萊特幣網絡和其他數字資產網絡的運營也可能消耗大量能源。 此外，除了在任何給定數字資產網絡上執行計算的直接能源成本之外，還有影響網絡總能源消耗的間接成本，包括冷卻執行這些計算的機器的成本。

在對能源消耗及其對公用事業公司影響的擔憂的推動下，各州和城市已經或正在考慮在其管轄範圍內暫停採礦活動。例如，2022年11月，紐約州對該州化石燃料工廠的新工作證明採礦許可證實施了為期兩年的暫停。這類行動導致的挖掘活動大幅減少，可能會使惡意行為者或殭屍網路更容易操縱區塊鏈，從而對Litecoin網路的安全造成不利影響。見“-如果惡意行為者或殭屍網路獲得了Litecoin Network超過50%的處理能力的控制權，或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得了對Litecoin Network的控制，則該行為者或殭屍網路可能會操縱Litecoin Network，從而對股票價值或信託基金的運營能力產生不利影響。如果監管機構或公用事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，這種行動可能導致數位資產網路，包括Litecoin網路的安全性降低，從而對股票價值產生不利影響。

如果監管機構將授權參與者、信託或發起人作為貨幣服務業務或匯款機構受到監管，這可能會導致授權參與者、信託或發起人產生額外費用，並導致股份的流動性下降。

如果任何授權參與者、信託或贊助商的活動導致其根據FinCEN頒布的法規被視為「貨幣服務業務」，則該授權參與者、信託或贊助商可能被要求遵守FinCEN法規，包括那些要求授權參與者、信託或贊助商實施反洗錢計劃的法規，向FinCEN做出某些報告並維護某些記錄。同樣，授權參與者、信託或贊助商的活動可能要求其獲得匯款機構或數字資產業務的許可，例如根據「NYFS」BitLicense法規或加州數字金融資產法（一旦生效）。

此類額外的監管義務可能會導致授權參與者、信託或贊助商產生異常費用。如果授權參與者、信託或贊助商決定尋求所需的許可證，則無法保證他們會及時收到許可證。授權參與者可以決定終止其作為信託授權參與者的角色，或者發起人可以決定終止並結束信託。授權參與者停止行事的決定可能會降低股份的流動性，這可能會對股份的價值產生不利影響，並且根據監管情況的變化而終止信託可能會在對股東不利的時候。

此外，如果授權參與者、信託或贊助商被發現在沒有適當的州或聯邦許可證或登記的情況下運營，則可能會受到調查、行政或法院訴訟以及民事或刑事罰款和處罰，所有這些都會損害信託或贊助商的聲譽，降低流動性，並對價格產生重大不利影響，股票。

監管變更或解釋可能會要求信託或贊助商註冊並遵守新法規，從而導致信託可能產生異常的非經常性費用。

當前和未來的立法、CFTC和SEC規則制定以及其他監管發展可能會影響LTC的處理方式。特別是，LTC可能被CFTC歸類為ECA下的「商品權益」，或者可能被SEC歸類為美國聯邦證券法下的「證券」。發起人和信託無法確定未來的監管發展將如何影響法律對LTC的處理。面對此類事態發展，所需的註冊和合規步驟可能會給信託基金帶來額外的非經常性費用。如果發起人因監管情況的變化而決定終止信託，則信託可能會在對股東不利的時候解散或清算。

如果LTC被認為屬於CFA下「商品權益」的定義，則信託和發起人可能會受到CFA和CFTC法規的額外監管的約束。發起人可能需要在CFTC註冊為商品池運營商或商品交易顧問，並成為全國期貨協會的會員，並且可能需要遵守有關信託的額外監管要求，包括披露和報告要求。這些額外要求可能會導致信託的異常、經常性和/或非經常性費用，從而對股份產生重大不利影響。如果申辦者決定不遵守此類額外監管和註冊要求，申辦者

將終止信託。任何此類終止都可能導致信託LTC在對股東不利的時候清算。

如果LTC根據美國聯邦證券法被確定為證券，信託和發起人可能會遵守《投資公司法》的額外要求，並且發起人可能會被要求根據《投資顧問法》註冊為投資顧問。此類額外登記可能會導致信託的異常、經常性和/或非經常性費用，從而對股份產生重大不利影響。如果申辦者決定不遵守此類額外監管和註冊要求，申辦者將終止信託。任何此類終止都可能導致信託LTC在對股東不利的時候清算。

該信託基金在美國聯邦所得稅方面的處理方式尚不確定。

發起人打算採取的立場是，就美國聯邦所得稅而言，該信託被適當視為授予人信託。假設該信託是授予人信託，則該信託將不繳納美國聯邦所得稅。相反，如果信託是授予人信託，則股份的每位受益所有者將被視為直接擁有其按比例份額的信託資產，並且信託的收入、收益、損失和扣除的按比例部分將「流向」每位受益所有者股份。

如果國稅局不同意並成功挑戰， 信託可能採取的某些立場，包括有關附帶權利和IR虛擬貨幣的立場，信託可能不符合授予人信託的資格。此外，發起人已向託管人提交了創建前放棄通知，聲明信託將不可挽回地放棄其在該時間之前有權獲得的所有附帶權利或IR虛擬貨幣，並且在該時間或之前尚未對其採取任何平權行動，該時間生效。無法完全保證這些放棄將被視為有效的美國聯邦所得稅目的。如果該信託在其創建股份的任何日期被視為擁有LTC以外的任何資產，則其可能不再有資格作為美國聯邦所得稅目的的授予信託。

由於數字資產的性質不斷變化，無法預測數字資產可能出現的潛在未來發展，包括叉子、空投和其他類似事件。假設該信託目前是美國聯邦所得稅目的的授予人信託，那麼未來的某些發展可能會使該信託不可能或不切實際地繼續被視為此類目的的授予人信託。

如果該信託沒有被適當地歸類為授予人信託，則該信託可能會被歸類為合夥企業，以繳納美國聯盟所得稅。然而，由於出於美國聯盟所得稅的目的對數字資產的處理存在不確定性(如下文“某些美國聯盟所得稅後果--關於美國聯盟所得稅對數字資產的處理的不確定性”中所討論的)，在這方面不能有任何保證。如果出於美國聯盟所得稅的目的，信託基金被歸類為合夥企業，則持有股票的稅收後果通常與本文所述的稅收後果沒有實質性差異，儘管可能存在某些差異，包括在確認應納稅所得額或虧損的時間方面。此外，向股份實益所有人提供的稅務資訊報告將採用不同的形式。如果就美國聯盟所得稅而言，該信託既不被歸類為授予人信託，也不被歸類為合夥企業，則它將被歸類為公司。在這種情況下，信託公司的應納稅所得額將繳納實體級別的美國聯盟所得稅(目前稅率為21%)，信託公司向股東作出的某些分配將被視為應納稅紅利，以信託公司當前和累計的收益和利潤為限。就美國聯盟所得稅而言，任何此類股息分配給非美國人的受益股東，將按30%的稅率(或適用稅收條約規定的較低稅率)繳納美國聯盟預扣稅。

出於美國聯邦所得稅目的對數字資產的處理尚不確定。

正如下文題為「某些美國聯邦所得稅後果-有關美國聯邦所得稅處理的不確定性」的部分所討論的那樣，假設就美國聯邦所得稅而言，信託被適當視為授予信託，則就美國聯邦所得稅而言，股份的每位受益所有者將被視為LTC未分割權益的所有者信託持有的（以及（如果適用）任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣）。由於數字資產的新性質和不斷變化，以及缺乏有關數字資產的全面指導，美國聯邦數字資產所得稅處理的許多重要方面都不確定。

2014年，美國國稅局(“IRS”)發佈了一份通知(“通知”)，討論了美國聯盟所得稅用途的“可兌換虛擬貨幣”(即具有等值法定貨幣或替代法定貨幣的數位資產)的某些方面，並特別指出，此類數位資產(I)是“財產”，(Ii)就有關外幣損益的規則而言不是“貨幣”，(Iii)可以作為資本資產持有。2019年，美國國稅局發佈了一項稅收裁決和一系列提供了一些額外指導的“常見問題”(“裁決和常見問題”)，包括關於數位資產的硬分叉在某些情況下是產生普通收入的應稅事件的指導，以及關於數位資產計稅基礎的確定的指導。然而，通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯盟所得稅對待數位資產的其他重要方面。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但在收入納入的時間和金額方面仍然存在不確定性。

無法保證國稅局未來不會改變其在數字資產方面的立場，也無法保證法院會維持通知和裁決和常見問題解答中規定的待遇。目前還不清楚未來可能會發布哪些關於美國聯邦所得稅數字資產處理的額外指導。IRS當前頭寸的任何此類改變或額外指導都可能會對股東造成不利的稅務後果，並可能對LTC的價值產生不利影響。數字資產方面可能出現的未來發展可能會增加美國聯邦所得稅處理數字資產的不確定性。例如，該通知僅針對「可兌換虛擬貨幣」的數字資產，可以想像，由於分叉、空投或類似事件，信託將持有不在該通知範圍內的某些類型的數字資產。

敦促股東就擁有和處置股份和一般數字資產的稅務後果諮詢稅務顧問。

美國聯邦所得稅目的的數字資產處理的未來發展可能會對股票的價值產生不利影響。

如上所述，美國聯邦所得稅處理數字資產（例如LTC）的許多重要方面尚不確定，目前尚不清楚未來可能會發布哪些關於美國聯邦所得稅目的的數字資產處理指南。任何此類指導都可能對數字資產的價格產生不利影響，包括數字資產市場中LTC的價格，因此可能對股票的價值產生不利影響。

由於數字資產的性質不斷變化，無法預測數字資產可能出現的潛在未來發展，包括叉子、空投和類似事件。此類事態發展可能會增加美國聯邦所得稅處理數字資產的不確定性。此外，未來的某些發展可能會導致該信託不可能或不切實際地繼續被視為美國聯邦所得稅的授予信託。

出於美國聯邦所得稅目的以外的稅收目的處理數字資產的未來發展可能會對股票的價值產生不利影響。

包括紐約在內的某些州的稅務當局（i）已宣布，他們將遵循有關為州所得稅目的處理數字資產的通知和/或（ii）已發布指南，免除購買和/或出售法定貨幣的數字資產免徵州銷售稅。不過，目前尚不清楚未來可能會發布哪些關於國家稅收目的的數字資產處理的進一步指導。

非美國司法管轄區出於稅收目的對數字資產的處理可能與出於美國聯邦、州或地方稅收目的對數字資產的處理不同。例如，非美國司法管轄區可能會對法定貨幣數字資產的買賣徵收銷售稅或增值稅。如果在LTC用戶市場占有相當大份額的外國司法管轄區對數字資產用戶施加繁重的稅收負擔，或對購買和銷售法定貨幣的數字資產徵收銷售稅或增值稅，此類行為可能會導致該司法管轄區對LTC的需求下降。

任何未來關於出於州、地方或非美國稅收目的處理數字資產的指導都可能會增加信託的費用，並可能對數字資產的價格產生不利影響，包括數字資產市場中LTC的價格。因此，任何此類未來指引都可能對股份價值產生不利影響。

美國免稅股東可能會因股票投資而確認「不相關業務應稅收入」。

根據裁決和常見問題解答中提供的指導，在某些情況下，與數字資產相關的硬叉、空投和類似事件將被視為產生普通收入的應稅事件。在沒有相反指導的情況下，美國免稅股東確認的任何此類收入都可能構成「不相關的企業應稅收入」（「UBTI」）。免稅股東應諮詢其稅務顧問，了解該股東是否可以承認UBTI是對股票投資的結果。請參閱「某些美國聯邦所得稅後果」。

非美國持有者可能需要對來自叉子、空投和類似事件的收入繳納美國聯邦預扣稅。

裁決和常見問題解答並未解決非美國人因叉子、空投或類似事件而確認的收入是否需要繳納對美國徵收的30%預扣稅。來源「固定或可確定的年度或定期」收入。非美國持有者（定義見下文「某些美國聯邦所得稅後果-對非美國持有人的稅收後果」）應假設，在沒有指導的情況下，預扣稅代理（包括發起人）可能扣留非美國持有人就其股份確認的任何此類收入的30%，包括從該非美國持有人原本有權獲得的與附帶權利或IR虛擬貨幣的分配有關的收益中扣除此類預扣金額。請參閱「某些美國聯邦所得稅後果」。

與潛在利益衝突相關的風險因素

發起人或其附屬機構與信託之間可能會出現潛在的利益衝突。除信託協議規定外，發起人及其附屬機構對信託及其股東不承擔信託義務，信託協議規定的義務可能允許他們偏袒自己的利益，損害信託及其股東的利益。

發起人將管理信託事務。發起人及其附屬機構（包括授權參與者）與信託及其股東之間可能會出現利益衝突。由於這些衝突，發起人可能會偏袒其自身及其附屬公司的利益，而不是信託及其股東。這些潛在衝突包括以下內容：

通過購買股份，股東同意並同意信託協議中規定的條款。請參閱「第1項。業務-信託協議描述。」

有關贊助商、分銷商、營銷人員、授權參與者、流動性提供者、信託基金和其他人之間利益衝突的進一步討論，請參閱「第13項。某些關係和關聯交易以及董事獨立性。」

由於發起人和信託的唯一授權參與者相互關聯，因此信託的籃子不會在正常交易中兌換LTC。

發起人是Grayscale Securities，LLC的母公司，Grayscale Securities，LLC是一家註冊行紀交易商，目前擔任股份的唯一授權參與者、分銷商和營銷商。該信託發行Creation Baskets以換取LTC的押金。請參閱「第1項。業務-創建股份的描述。」作為唯一的授權參與者，Grayscale Securities是目前唯一可以下訂單創建Creation Baskets的實體。因此，Creation Baskets的發行並不是在獨立的基礎上進行的。

雖然可以隨時添加額外的授權參與者，但根據贊助商的酌情決定，但贊助商可能會因其附屬地位而被取消更換附屬服務提供商的動力。就這種利益衝突而言，股東應該明白，附屬服務提供商將因向信託提供服務而收取費用。附屬服務提供商的客戶可以按照高於或低於信託支付的費率的協商費率支付佣金。發起人可能有動力以有利於Grayscale Securities的方式解決Grayscale Securities與信託和股東之間的問題（包括但不限於有關籃子金額計算的問題）。

DCG是Coinbase，Inc.的少數股東。和Kraken，運營著指數價格中包含的兩個數字資產交易平台。

DCG是贊助商的唯一成員和母公司，持有Coinbase，Inc.、、各不到1.0%的少數股權該公司運營Coinbase和Kraken。贊助商參考指數價格對其數字資產進行估值。指數價格是源自數字資產交易平台的LTC的美金價格，反映在CoinDesk Indices，Inc.開發的指數中。截至下午4點，紐約時間，每個工作日。Coinbase和Kraken是該指數中包含的兩個數字資產交易平台。

儘管DCG不對Coinbase或Kraken行使控制權，但投資者可能會擔心DCG可能會以有利於DCG的方式影響這些數字資產交易平台提供的市場數據，例如人為誇大LTC的價值以增加贊助商的費用。這可能會使信託股票對投資者的吸引力低於不存在這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對信託的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

DCG持有託管人母公司的少數股權，這可能導致DCG導致申辦者採取有利於託管人利益而不是信託利益的行動。

Coinbase，Inc.也是保管人Coinbase託管信託公司的母公司。託管人代表信託基金擔任受託人和託管人，負責保護信託基金持有的LTC和附帶權利和/或IR虛擬貨幣，並持有可訪問信託基金數位錢包和金庫的私鑰。DCG在託管人母公司中少於1.0%的少數股權可能會給股東帶來風險，因為DCG導致保薦人在收取的費用和託管人提供的服務質量等方面偏袒託管人的利益，而不是信託或其股東的利益。同樣，投資者可能會擔心DCG對Coinbase，Inc.的興趣可能會導致它避免採取符合信託基金最佳利益的行動，但這可能會損害託管人的利益。這可能會使信託基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對信託基金的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

股東無法保證發起人的持續服務，終止服務可能會對信託造成損害。

股東無法保證發起人願意或能夠繼續擔任信託的發起人任何時間。如果發起人停止代表信託的活動並且沒有任命替代發起人，信託將終止並清算其LTC。

指定替代擔保人並不能保證信託的持續運營，無論成功與否。由於替代贊助商可能沒有管理數字資產金融工具的經驗，因此替代贊助商可能不具備確保信託成功運營或根本繼續運營所需的經驗、知識或專業知識。因此，替代發起人的任命不一定對信託有利，信託可能會終止。參見「第13項。某些關係和關聯交易以及董事獨立性-贊助商。」

儘管託管人是信託資產的受託人，但如果託管人辭職或被發起人免職或以其他方式罷免，而不進行替換，將觸發信託提前終止。

託管人是《紐約銀行法》第100條規定的受託人，也是《投資顧問法》第206（4）-2（d）（6）條規定的合格託管人，並被授權代表信託託管信託的LTC。然而，美國證券交易委員會最近發布了對規則206（4）-2的擬議修正案，如果按提議頒布，將修改規則206（4）-2（d）（6）下「合格託管人」的定義。託管人母公司的高管已發表公開聲明，表示如果按照目前的提議頒布，託管人將繼續是擬議的SEC規則下的合格託管人。然而，無法保證根據最終規則，託管人將繼續有資格成為「合格託管人」。

此外，在初始期限內，託管人可以隨時因原因終止託管協議（定義見「託管人協議描述-終止」），初始期限後，託管人可以在託管協議規定的通知期內以任何理由終止協議。如果託管人辭職或被發起人免職或以其他方式罷免，而無需更換，信託將根據信託協議的條款解散。

股東可能會因缺乏代表信託投資者的獨立顧問而受到不利影響。

發起人已就信託的成立和運營諮詢律師、公證和其他顧問。沒有就信託的成立或信託協議和股份條款的制定任命律師代表投資者。此外，尚未任命任何律師代表與股份發售有關的投資者。因此，投資者應就股份價值的可取性諮詢其或其自己的法律、稅務和財務顧問。缺乏此類諮詢可能會導致有關股份投資的不良投資決定。

項目10。 無法解決ed員工評論

不適用因

項目1C. 網絡安全

為了預防、檢測和應對信息安全威脅，贊助商維護網絡風險管理計劃。該計劃由一名內部專職首席信息安全官（「CISO」）負責監督，他在金融服務風險管理方面擁有超過15年的經驗，其團隊負責領導企業範圍內的網絡安全戰略、政策、標準、架構和流程。企業風險委員會（「ERC」）包括申辦者管理層成員，定期從CISO收到有關申辦者網絡風險和威脅、加強申辦者信息安全系統的項目狀態、對申辦者安全計劃的評估和新出現的威脅格局等方面的報告。

CISO每季度更新ERC和董事會。這些定期報告包括贊助商為網絡事件做好準備、預防、檢測、響應和恢復的表現。CISO還將任何可能對申辦者構成重大風險的信息安全事件及時通知並更新ERC和申辦者董事會。申辦者聘請獨立第三方每年進行全面的網絡風險評估，並將評估結果報告給ERC和董事會。任何滲透測試、漏洞掃描以及業務連續性或災難恢復測試的實質結果都會額外報告給ERC和董事會。

贊助商的安全意識計劃包括加強贊助商的信息安全政策、標準和實踐的培訓，以及對員工遵守這些政策的期望。安全意識計劃通過培訓人員了解如何識別潛在的網絡安全風險並保護申辦者的資源和信息。該培訓是所有入職員工必須接受的，每年一次，並輔之以整個公司範圍的培訓和測試計劃，包括定期的網絡釣魚測試。

贊助商在公司管理第三方風險管理計劃，以識別、評估和監督與供應鏈中涉及的服務提供商和第三方相關的風險。第三方經過風險評級，必須遵守由CISO根據風險監督管理的額外安全調查要求，包括網絡安全調查問卷、證據驗證、SOC報告審查和/或現場評估。至少每季度向ERC報告計劃的重大變化、與第三方相關的新安全風險或惡化的安全風險。

網絡安全漏洞：

截至2024年6月30日止年度，贊助商或信託未發生任何違規行為。然而，儘管我們採取措施採取合理的網絡安全措施，但並非所有網絡安全事件都可以預防或檢測到。因此，雖然我們相信目前不存在任何潛在網絡安全威脅或網絡安全事件對我們的運營運績或財務狀況產生重大影響的風險，但此類風險的可能性或嚴重性難以預測。

項目2. P操作員

沒有。

項目3. 法律 訴訟

贊助商和該信託的附屬機構Grayscale比特幣信託（BTC）（「Grayscale比特幣信託」）目前是某些法律訴訟的當事人。儘管信託不是這些訴訟的一方，但信託未來可能會受到法律訴訟或爭議。

2023年1月30日，Osprey Funds，LLC(“Osprey”)向康涅狄格州高等法院提起訴訟，指控贊助商在廣告和推廣灰度位元幣信託時所作的聲明違反了康涅狄格州不公平貿易行為法，並尋求法定損害賠償和禁令救濟。2023年4月17日，發起人提出了駁回申訴的動議，並在簡報後，於2023年6月26日就駁回動議舉行了聽證會。2023年10月23日，法院駁回了贊助商的駁回動議。2023年11月6日，發起人提出動議，要求重新論證法院駁回發起人駁回動議的命令。2023年11月16日，魚鷹對發起人的重辯動議提出異議，2023年11月30日，發起人提出答辯，進一步支持其重辯動議。2024年3月11日，法院駁回了發起人的重辯動議。2024年3月25日，主辦方提出中間上訴申請。2024年3月28日，魚鷹對贊助商提出的中間上訴申請提出異議。2024年4月1日，法院駁回了保薦人的中間上訴申請。2024年4月10日，魚鷹提交了修改申訴的動議。修改後的申訴於2024年4月25日生效。法院發出了日程安排令，審判定於2025年7月15日開始。2024年7月31日，贊助商提交了一項動議，要求罷工修改後的申訴。2024年8月30日，魚鷹對贊助商提出的罷工修改後的申訴的動議提出了反對意見。發起人和灰度位元幣信託認為這起訴訟沒有根據，並打算大力抗辯。

截至本年度報告之日，申辦者預計上述程式不會對信託的業務、財務狀況或經營運績產生重大不利影響。

贊助商和/或信託未來可能會面臨額外的法律訴訟和糾紛。

項目4. 礦井安全披露

不適用因

部分 II

項目5. 註冊人普通股、相關股票市場持有人事項和發行人購買股票證券

市場信息

2022年10月3日之前，股份由Genesis作為唯一授權參與者通過私募交易中的銷售進行分配，根據證券法第506（c）條的規定，免受《證券法》的登記要求。自2022年10月3日以來，Grayscale Securities一直是信託的唯一代理授權參與者，流動性提供者已受聘為與股份創建相關的LTC採購。該股份在OTCQX上以代碼「LTCN」報價。場外市場報價反映了經銷商間價格，沒有零售加價、降價或佣金，並且可能不一定代表實際交易。

記錄持有者

截至2024年6月30日，約有134名記錄持有者。這包括Cede & Co.作為在OTCQX上交易的股份的DTC提名人，但不包括其直接參與者。因此，該數字不包括在OTCQX上購買股份或將合格股份轉移到其行紀帳戶的個人持有人。由於大部分信託股份由掮客和其他機構代表股東持有，因此我們無法估計這些記錄持有者所代表的股東總數。

最近出售未登記股票

截至2024年6月30日，註冊人已根據證券法規則D規則501的含義，以參考每股資產淨值確定的不同價格向選定的“認可投資者”分發了21,019,200股股票。這些股票是根據證券法D規則506(C)正在進行的發行而出售的。從2022年10月3日開始，灰色證券公司作為這些分銷的授權參與者。對於2022年10月3日之前的所有此類分發，Genesis作為授權參與者。作為這些銷售的交換，信託基金收到了總計1,934,910.12588103 LTC。在截至2024年6月30日的年度內，註冊人分發了3,814,500股股票。由於股票已經並將繼續定期創建和發行，證券法中使用的“分發”一詞可能會時不時地發生。因此，根據證券法第2(A)(11)條的規定，在任何此類期間促進股票發行並擔任分銷商和營銷商的授權參與者可被視為“承銷商”。並無就此類銷售向獲授權參與者支付承保折扣或佣金。

購買股票證券

發行人和關聯買家購買股權證券-下表列出了截至2024年6月30日的三個月內，申辦者母公司DCG每月在公開市場購買Grayscale Litecoin Trust（LTC）（OTCQX：LTCN）股份的信息：

項目6. [Re送達]

項目7. 管理層的討論與分析 財務狀況及經營運績

以下對我們財務狀況和經營運績的討論和分析應與本年度報告其他地方包含的我們的經審計財務報表和相關注釋一起閱讀，並對其進行完整限定，這些財務報表和注釋是根據美國公認會計原則（「美國公認會計原則」）編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於下文和本年度報告其他地方討論的因素，特別是「項目1A.風險因素」和「前瞻性陳述」。

信任概覽

信託是一個被動的實體，由發起人管理和管理，沒有任何官員、董事或員工。該信託持有LTC，並不時發行創設籃子，以換取LTC的存款。作為一種被動投資工具，信託的投資目標是股份價值(基於每股長期TC)，以反映信託持有的長期TC的價值，該價值通過參考指數價格確定，減去信託的費用和其他負債。雖然對這些股票的投資不是對LTC的直接投資，但這些股票旨在為投資者提供一種具有成本效益和便利的方式，以獲得對LTC的投資敞口。到目前為止，信託尚未達到其投資目標，OTCQX上報價的股票並未反映信託持有的長期TC的價值，減去信託的費用和其他負債，而是以溢價和折扣交易，而這些價值有時是相當大的. 信託基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。

關鍵會計政策和估計

投資交易和收入確認

該信託認為投資交易是為股份創建而接收LTC以及為股份贖回或支付LTC費用而交付LTC。目前，該信託不接受股東的贖回請求。該信託按交易日記錄其投資交易，公允價值變化反映為投資未實現增值或折舊的淨變化。已實現的損益採用特定識別方法計算。已實現的損益與交易有關，包括以LTC結算贊助商費用的義務。

主要市場和公允價值確定

為了確定哪個市場是信託的主要市場（或在沒有主要市場的情況下，最有優勢的市場），以便根據美國GAAP（「主要市場NV」）計算信託的淨資產價值，信託遵循財務會計準則委員會（「FASB」）會計準則法典（「ASC」）820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為LTC在當前銷售中收到的價格，假設市場參與者之間在計量日進行有序交易。ASC 820-10要求信託假設LTC在其主要市場上出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最有利的市場。市場參與者被定義為主要或最有利市場中獨立、知識淵博、願意且能夠進行交易的買家和賣家。

該信託僅從授權參與者（或流動性提供者）收到與創建訂單相關的LTC，並且本身不進行任何數字資產市場的交易。因此，該信託著眼於數字資產市場基於市場的數量和活動水平。授權參與者或流動性提供者可以在行紀市場、經銷商市場、委託人對委託人市場和交易所市場（本年度報告中稱為「交易平台市場」）中進行交易，每個市場的定義見FASb ASC主術語表（統稱為「數字資產市場」）。

在確定哪個符合條件的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

信託確定其主要市場（或在沒有主要市場的情況下，最有利的市場）每年進行一次季度分析，以確定（i）過去十二個月內每個數字資產市場的交易量和活動水平是否最近發生變化，（ii）是否開發了信託可以訪問的任何數字資產市場，或（iii）如果每個數字資產市場的價格穩定性最近發生變化，這將對主要市場的選擇產生重大影響，並需要改變信託對其主要市場的確定。

信託以下午4：00 LTC的公允價值記錄與創建訂單相關的LTC的成本基礎，紐約時間，為財務報告目的創建日期。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者向投資者出售相應股份所收取的收益不同。

投資公司考慮因素

該信託是一家符合GAAP目的的投資公司，並遵循FASb ASC主題946的會計和報告指南， 金融服務-投資公司.該信託根據其作為投資公司的會計分類，使用公允價值作為LTC的會計方法。該信託不是1940年《投資公司法》規定的註冊投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和隨附註釋中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同，而且這些差異可能是重大的。

財務業績審查

截至2024年、2023年和2022年6月30日止年度財務要點

(All下表和後續段落中的金額，除股份、每股、LTC和LTC金額的價格外，均以千計）

截至2024年6月30日止年度，LTC投資的已實現和未實現淨損失為（49，308美金），其中包括轉讓LTC以支付贊助商費用的已實現損失（622美金）以及LTC投資未實現折舊淨變化（48，686美金）。今年LTC投資的淨已實現和未實現虧損是由於LTC價格貶值，從截至2023年6月30日的每LTC 105.38美金降至截至2024年6月30日的每LTC 74.60美金。運營導致的淨資產淨減少為（52，297美金）

截至2024年6月30日的一年，其中包括LTC投資的已實現和未實現淨損失，加上贊助商費用2，989美金。截至2024年6月30日，淨資產降至133，833美金，全年下降16%。淨資產減少是由於上述LTC價格貶值以及提取約38，787 LTC以支付上述發起人費用，部分被期內與股份創建相關的約327，132 LTC的貢獻所抵消。

截至2023年6月30日止年度，LTC投資的已實現和未實現淨收益為82，086美金，其中包括轉讓LTC以支付贊助商費用的已實現損失（746美金）以及LTC投資未實現增值淨變化82，832美金。今年LTC投資的已實現和未實現淨收益是由於LTC價格上漲，從截至2022年6月30日的每LTC 51.43美金升至截至2023年6月30日的每LTC 105.38美金。截至2023年6月30日止年度，運營導致的淨資產淨增加為79，270美金，其中包括LTC投資的已實現和未實現淨收益，減去贊助商費用2，816美金。截至2023年6月30日，淨資產增至158，667美金，全年增長100%。淨資產增加是由於上述LTC價格上漲所致，但部分被提取約38，118 LTC以支付上述贊助商費用所抵消。

截至2022年6月30日止年度，LTC投資的已實現及未實現淨虧損為(138,938美元)，其中包括轉讓LTC以支付保薦人費用的已實現收益1,713美元和LTC投資的未實現折舊淨變化(140,651美元)。本年度LTC投資的已實現和未實現淨虧損是由於LTC價格從2021年6月30日的每LTC 141.61美元貶值到2022年6月30日的每LTC 51.43美元。截至2022年6月30日的年度，營運導致的淨資產減少額為(144,295美元)，其中包括長期TC投資的已實現和未實現淨虧損，加上保薦人費用5,357美元。截至2022年6月30日，淨資產降至79,397美元，同比下降%。淨資產減少是由於上述長期證券價格折舊及提取約39,023長期證券以支付前述保薦人費用所致，但部分被期內向信託基金提供約36,070長期證券，價值4,658美元的股份創造所抵銷。

現金資源和流動性

自成立以來，該信託從未有現金餘額。當在數字資產市場上出售LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以代表信託支付額外信託費用時，發起人將努力出售支付費用所需的確切金額的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以最大限度地減少信託持有的LTC以外的資產。因此，發起人預計信託不會記錄其運營產生的任何現金流，並且其現金餘額在每個報告期末將為零。此外，該信託並非任何表外安排的一方。

為了換取贊助商費用，贊助商同意承擔信託產生的大部分費用。因此，本年度報告涵蓋期間信託的唯一普通費用是贊助商費用。該信託不知道任何合理可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。

選定的運營數據

出於會計目的，信託在收到創建通知之日反映創建和與此類創建相關的應收LTC，但在收到所需LTC金額之前不會發行股份。目前，該信託不接受股東的贖回請求。在收到美國證券交易委員會的監管批准並獲得贊助商自行決定的批准後，信託未來可以實施贖回計劃。該信託目前無意尋求監管機構批准來運營持續的贖回計劃。

截至2024年6月30日，根據指數價格（非GAAP方法），該信託的收盤淨餘額為133，869，274美金。根據信託主要市場（Coinbase）上LTC的數字資產市場價格，截至2024年6月30日，該信託的總市值為133，833，394美金。

截至2023年6月30日，根據指數價格（非GAAP方法），該信託的收盤淨餘額為158，923，277美金。根據信託主要市場（Coinbase）上LTC的數字資產市場價格，截至2023年6月30日，該信託的總市值為158，667，314美金。

截至2022年6月30日，根據指數價格（非GAAP方法），該信託的收盤淨餘額為79，149，892美金。根據信託主要市場（Coinbase）上LTC的數字資產市場價格，截至2022年6月30日，該信託的總市值為79，396，898美金。

歷史資產淨值和LTC價格

由於LTC價格的變動將直接影響股票的價格，投資者應了解LTC價格的近期變動。然而，投資者還應該注意，LTC價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。行動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務提供商經歷的安全漏洞以及世界各地的政治和經濟不確定性。

下圖顯示了2018年3月1日（信託開始運營）至2024年6月30日期間信託每股資產淨值與指數價格和信託每股主要市場資產淨值的變化。有關確定信託資產淨值的更多信息，請參閱「第1項。業務-LTC行業和市場概述-LTC價值-指數和指數價格。」

下表顯示了2019年7月1日至2024年6月30日期間指數價格的變動情況。在此期間，指數價格範圍為32.16美金至371.71美金，截至2024年6月30日，直線平均值為95.26美金。贊助商尚未觀察到指數價格與組成數字資產交易平台個別或整體的平均價格之間存在重大差異。

下表列出了2019年7月1日至2024年6月30日期間該信託主要市場報告的LTC數字資產市場價格的變化。在此期間，LTC的價格在32.27美金至371.96美金之間，截至2024年6月30日，直線平均價格為95.26美金：