簽訂期貨合約後，每個基金 必須存入及維持至少交易所所要求的初始保證金作為抵押品 受影響。初始保證金分為期貨合約經紀人的現金和/或證券餘額，如所述 財務狀況報表，並限制其使用。簽訂期貨合約的基金會將抵押品保留在 以現金和/或證券形式的經紀人。根據期貨合約，每個基金一般同意接收或支付 對經紀人的現金金額等於期貨合約的每日價值波動。此類收據或付款已知 作為變動保證金，並由每個基金記錄為未實現的收益或虧損。每個基金將在收市後實現收益或虧損 期貨交易。

期貨合約在不同程度上涉及 市場風險的元素（特別是匯率敏感性、商品價格風險或股票市場波動風險）和風險 損失超過變動保證金額。面值或合約金額反映每個基金的總承受風險範圍 在特定類別的儀器中。與使用期貨合約相關的其他風險是之間的不完全相關性 期貨合約價格及相關指數或商品的市值的變動，以及流動性不足的可能性 期貨合約的市場。使用期貨合約，自期貨合約以來，基金對交易者的風險很小，但一定 屬於交易所交易，信用風險屬於基金的結算經紀人或結算所本身。許多期貨交易所 和交易委員會限制期貨合約價格在單一交易日內允許的波動量。每日限額一次 在特定合約中達成，當天不得以超過該限額的價格進行交易，或者可能會暫停交易 交易日內的指定時間。期貨合約價格可能會連續數個交易日上漲至極限 或不進行交易，因此可避免期貨頭寸迅速清盤，並可能導致基金遭受重大損失。如果 無法進行交易，或者如基金在預期價格不利波動而決定不關閉期貨頭寸，本基金 將需要每日支付變化保證金的現金支付。基金無法關閉期貨頭寸的風險將會 通過在具有活躍和流動性的二級市場的國家交易所進行此類交易來減少。

期權合約

期權是一份合同，該合同為買家提供 以特定（或行使）價格購買或出售指定數量的商品或其他工具的權利，但沒有義務 不論該工具的市場價格如何，在指定時間內。有兩種類型的選項：呼叫和 PUT。 購買期權可讓期權買方在期間隨時以指定價格購買特定期貨合約的權利。 選項的壽命。買賣期權可讓期權買方以指定價格以任何價格出售特定期貨合約的權利 選項的生命週期中的時間。基金簽訂的期權可能全部或部分保障（意味著基金持有抵銷 位置）或未被遮蓋。在購買期權的情況下，投資者的整個投資損失風險（即， 已支付的保費加交易費用）反映了期權的性質是一種浪費資產，在期權到期時可能變為無價值。 如果購股權書面或授予（即出售）未承保，賣方可能須支付大量額外保證金，以及風險 損失是無限制的，因為賣方將有義務以預定價格交付或接收資產，該資產可能在 行使期權，與市場價值顯著不同。

當基金寫入認購或買賣時，金額相等於 收到的保費會被記錄，然後將其標記至市場，以反映期權所寫入的當前價值。已收取的保費 從寫入期權過期的期權被視為實現收益。從已行使或已結算的認購期權所收取的保費 增加到所得款項或抵銷基礎期貨、交易或證券交易所支付的金額，以確定已實現 收益（虧損）。

當基金購買期權時，基金支付 保費包括在財務狀況表中作為資產，並隨後標記為市場，以反映當前情況 選項的值。購買期權所支付的保費將被視為實現損失。與購買相關的風險 買賣期權和購買期權限於支付的保費。已行使或結束的購買期權所支付的保費會加入 支付或抵銷基礎投資交易所得款項，以確定相關投資交易時的實現收益（虧損） 交易已執行。

某些期權交易可能會受寫者影響 如果購買或交付的合約價格上漲，則（賣方）承擔無限的損失風險。的價值 基金的期權交易（如有）將受其他基金相關價值的變化影響 相對於行使價、利率變動、基金相關基金的實際及隱含波動變動的基準 基準，以及期權到期之前的剩餘時間，或其任何組合。期權的價值不應預期 以與基金的基礎基準基準水平相同的匯率增加或減少，這可能會導致追蹤錯誤。 期權的流動性可能比某些其他證券少。基金交易期權的能力將取決於願意 與基金交易此類期權的交易對手。在期權市場的流動性較低，基金可能會遇到困難關閉某些 在所需時間和價格的期權倉位置。基金可能因特定期權頭寸和特定期權而遭受重大的下跌 職位可能過期無價值。除非有關當事人之間的協議，一般而不可轉讓非櫃檯期權， 並且任何一方或買家都沒有任何義務允許此類轉讓。期權的場外市場相對流動性不足， 特別是對於相對較小的交易。使用期權交易使基金面臨流動性風險和對手信貸 風險，並在某些情況下可能會使基金面臨無限的損失風險。基金可買賣期貨合約期權， 這可能會帶來更大的波動性和損失風險。

交換協議

基金可以為目的簽訂交換協議 追求其投資目標或取代直接投資（或賣空）相關指數，或創建一個 針對頭寸的經濟對沖。交換協議是傳統上主要與機構簽訂的雙方合約 在非場外市場（「OTC」）市場的投資者，適用於指定期間，從一天到一年以上。但是， 道德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案（「道德-弗蘭克法案」）規定了對 OTC 進行重大改革 衍生品市場，包括要求在 CFTC 監管的市場上執行某些交換交易和/或清除該等交易 通過 CFTC 監管的中央結算組織。在標準交易中，雙方同意交換所得的回報 或根據特定預定的投資、工具或指數實現，以兌換固定或浮動報酬率 預先定義的名義金額。交易或佣金成本反映在交易的基準水平中 進入。要兌換的總回報是根據一個名義金額和交換所指定的基準回報計算 連結。交換協議不涉及交付相關工具。

一般而言，交換協議所簽訂 基金以「淨值」計算和結算協議雙方的義務，以單一付款。因此， 每個基金在交換協議下的目前義務（或權利）一般只等於要支付的淨額，或 根據協議收到的基於該等義務（或權利）的相對價值（「淨金額」）。在典型的情況下 由 UVIX 簽訂的交換協議，在基準水平上升時，該公司將有權獲得結算付款和 如基準水平下降，則必須向交換對手付款，並根據任何交易進行調整 基金可能支付的名義金額的成本或交易點差。在 SVIX 簽訂的典型交換協議中，基金將是 如果基準水平上升，必須向交換交易對手付款，並有權進行結算 基準水平下降時付款，並根據名義金額的任何交易成本或交易點差進行調整 基金可能支付。

每個基金的超額（如有）的淨額 對於每個場外交換協議有關其權利的義務每日累積，並按現金及/或證券數量累積 總價值至少等於該等累計超額，將保留為對手的利益於獨立帳戶中 由基金的託管人提供。每個基金對其相關責任的額外額（如有）的淨額 每個場外交換協議均每日累計，總價值至少相等的現金及/或證券數量 該等累計超額將由第三方託管人保留在獨立帳戶中為基金的利益。直到交換協議 以現金結算，以名義金額的收益或虧損減去每個基金在該基金上應付的任何交易成本或交易點差 名義金額被記錄為「交換協議未實現增值或折舊」，而在兌換現金時， 實現的收益或虧損被記錄為「交換協議的實現收益或虧損」。交換協議通常是估值的 以基準參考資產的最後結算價格計算。

交換協議包含各種條件，事件 預設、終止事件、約定和表示。觸發某些事件或在某些條件下的默認情況 協議可允許一方終止該協議下的交易，並要求即時支付相等於淨額的金額 根據協議對方應付的職位。這可能導致基金必須與同一對手進行新交易， 與其他對手進行交易，或透過任意數量的不同投資，尋求實現其投資目標 或投資技巧。

交換協議在不同程度上涉及元素 市場風險及虧損額超過反映未實現的收益/虧損。名義金額反映總額的範圍 每個基金根據交換協議所擁有的投資風險，可能超過每個基金的資產淨值。其他風險與 交換協議的使用是基礎參考指數的名義金額變動與價格之間的不完美關係 以及對手無法執行。每個基金承擔根據交換協議預期收到的金額損失風險 在交換協議對手違約或破產時。基金通常只會簽訂交換協議 主要的全球金融機構。作為交換協議一方的每家公司的信用性均受到監察 贊助商。贊助商可使用各種技術來最大程度地減少信貸風險，包括提前終止和付款，使用不同的對手， 限制任何個別對手應付的淨金額，並一般要求對手在一般地區內存放抵押品 金額大致等於債權對基金的金額。未償還的交換協議合約在一個月內終止，但可能是 任何一方隨時終止，不受罰款。終止後，本基金有義務支付或收取「未實現」 增值或折舊金額。

基金（如適用）為交換協議作抵押 通過分隔或指定財務狀況報表或投資表上所述的現金和/或某些證券。 如上所述，存放在場外衍生工具交易有關的抵押品為對手的利益而存放在隔離的地方 託管機構提供三方戶口，以保護對方免受基金不支付款。此賬戶中持有的抵押品為 限制它的使用。如果對手違約，基金將尋求從獨立的人中提取此抵押品 賬戶，並可能因行使其對抵押品的權利而產生某些費用。如果對手破產或以其他方式 基金因財務困難而未履行其義務，本基金可能會遇到重大延遲獲得任何回收 在破產或其他重組程序中。基金只能獲得有限的回收，或在這種情況下，可能不得到回收。

基金仍須承受信貸風險 以他們預期從對手收到的金額。然而，基金已試圖減輕與場外交易有關的這些風險 通過通常要求每個基金的對手同意為基金的利益發放抵押品，並標示為市場 每日，金額大致等於對手對基金的債務，但須遵守某些最低門檻。在發生的情況下 如對手破產，該基金將可以直接獲得從對手收到的抵押品，一般於 破產前一天，因為基金提出抵押品的要求與交付抵押品之間有一天的時間延遲。 抵押品。在任何此類抵押品不足的範圍內，基金將承受上述的對手風險，包括 因破產程序而收回金額的可能延遲。

清算衍生工具的對手 ／ 信貸風險 交易通常比場外衍生工具較低，因為一般而言，結算組織會替代每個對手 符合結算衍生工具合約，並實際上保證雙方作為交易的各方根據該合同的表現 只向結算組織履行財務義務。此外，結算衍生工具交易受益 從每日標記到市場和結算，以及適用於中介人的分隔和最低資本要求。

資產負債表

截至 2024 年 6 月 30 日止衍生工具的公平價值（未經審核） 和二零二三年十二月三十一日：

營運聲明

衍生工具對營運聲明的影響 截至二零二四年六月三十日止三個月（未經審核）及二零二三年六月三十日（未經審核）：