未經審計的簡明合併財務報表
BROOKFIELD REINSURANCE LTD.
截至 2024年6月30日 2023年12月31日
並且爲截至三個月和六個月的期間
2024年6月30日 AND 2023


指數
1



未經審計的簡明合併資產負債表
截至
百萬美元，除了股份數據		單張債券2024年6月30日2023年12月31日
資產
可供出售的到期固定收益證券，按公允價值計量（減免信貸損失準備後的淨額）43 和 $30分別爲已攤銷成本$52,808 和 $19,341）
3$52,597 $18,777 
權益證券（公允價值）42,804 3,663 
房地產按攤銷成本計提的抵押貸款（扣除信用損失準備$66 和 $60）
512,444 5,962 
私人貸款，按攤銷成本計量（扣除信貸損失準備金）$56 和 $30）
62,871 1,198 
投資房地產（扣除累計折舊）$258 和 $325）
72,163 861 
房地產合夥企業74,502 3,110 
投資基金83,403 2,483 
投保貸款11401 390 
短期投資112,910 3,115 
其他投資資產111,022 279 
投資合計85,117 39,838 
現金及現金等價物1114,335 4,308 
應計的投資收益781 280 
延期政策獲取成本、延遲銷售誘因和獲取的業務價值1410,539 2,468 
保留再保險基金類型 111,573 7,248 
到期未付保險費及其他應收款項725 711 
已轉分保未到期責任準備金545 401 
遞延稅款資產22700 432 
再保險應收款項和存款資產17, 19, 2010,275 3,388 
資產和設備（減去累計折舊$176,335）352 和 $340）
294 294 
無形資產（扣除累計攤銷$42 和 $9）
151,777 235 
商譽16751 121 
其他11, 191,855 730 
分離帳戶資產131,266 1,189 
總資產130,533 61,643 
負債
未來保單賠付額1710,920 9,813 
保單持有人帳戶餘額1880,489 24,939 
保險和合同索賠207,397 7,288 
存入資金負債1,546 1,577 
市場風險效益193,276 89 
未到期責任準備金2,037 2,056 
由於關聯方26734 564 
其他保單持有人資金343 335 
應付票據8, 11657 174 
公司借款211,615 1,706 
子公司借款212,846 1,863 
爲再保險責任預留的保險基金3,526 83 
其他負債162,115 1,118 
分離帳戶負債131,266 1,189 
負債合計118,767 52,794 
中間權益
A類可贖回的優先股25208,288
232,751 2,694 
股權
A類可交換，A-1類可交換和B類（$ 33.26 和 $33.42 面值分別爲； 43,409,526和頁面。43,409,526
231,571 1,577 
C類（$ 1每股面值; 128,643,406和頁面。102,056,784
23
4,726 3,607 
未分配利潤 1,488 945 
累計其他綜合收益(虧損)24382 (120)
非控股權益848 146 
股東權益總計9,015 6,155 
總負債，中間股權和所有權益$130,533 $61,643 
        
附註是未經審計的簡明合併財務報表的一部分。
2



未經審計的基本財務報表綜合損益表

截至6月30日的期間
以百萬美元計的金額，除每股金額		三個月之內結束銷售額最高的六個月
單張債券2024202320242023
淨保費12$1,516 $1,099 $3,047 $1,899 
其他保單收入12200 103 312 200 
淨投資收益101,118 444 1,692 840 
投資相關的收益（損失）10(114)222 (70)92 
從再保險保留基金的淨投資結果182 106 406 118 
總收入2,902 1,974 5,387 3,149 
投保人福利和索賠費用12, 17, 20(1,515)(1,133)(2,929)(1,875)
利率敏感合同福利12, 18(422)(156)(607)(243)
延期政策獲取成本、延期銷售誘因和所獲取業務價值的攤銷14(276)(185)(501)(332)
與保險相關的衍生品和嵌入衍生品的公允價值變動913 30 57 (39)
市場風險利益公允價值變動12, 19(168)14 (199)8 
其他再保險費用(7)30 (14)36 
營業費用(461)(141)(694)(315)
利息費用(95)(60)(167)(120)
總福利和費用(2,931)(1,601)(5,054)(2,880)
稅前淨利潤（虧損）(29)373 333 269 
所得稅收回(支出)22298 (13)273 (2)
淨利潤$269 $360 $606 $267 
歸屬於：
A類可轉股份、A-1類可轉股份和B類股東
$3 $1 6 2 
C類股東
261 362 593 263 
非控股權益5 (3)7 2 
$269 $360 $606 $267 
每股C類股份的淨利潤
基本25$1.95 $8.07 $4.85 $5.04 


附註是未經審計的簡明合併財務報表的組成部分。附註是未經審計的簡明合併財務報表的組成部分。
3



未經審計的簡明綜合收益表

截至6月30日止
美元百萬		三個月之內結束
銷售額最高的六個月
單張債券2024202320242023
淨收入$269 $360 $606 $267 
其他綜合收益(損失), 淨額(稅後):
淨未實現投資收益（損失）變動345 (279)239 128 
外幣翻譯(13)1 (27)(1)
未來政策利益折現率的變化1790 80 249 (98)
市場風險利益的特定金融工具信用風險變化1960 (22)22 (10)
確定利益養老金計劃調整16 2 19 3 
其他綜合收益（損失）總額24498 (218)502 22 
綜合收益$767 $142 $1,108 $289 
歸屬於：
A類可交換股、A-1類可交換股和B類股東
$3 $1 6 2 
C類股東
759 144 1,095 285 
非控股權益5 (3)7 2 
$767 $142 $1,108 $289 
附註是未經審計的簡明合併財務報表的一部分。
4



未經審計的簡明合併股本變動表
A類可兌換，A-1類可兌換和B類股東C類股東
截至2024年6月30日的三個和六個月
美元百萬		分享
資本		保留盈餘總費用分享
資本		保留盈餘累計其他綜合收益(虧損)總費用非控股權益總費用
股東權益
2024年1月1日的餘額$1,577 $14 $1,591 $3,607 $931 $(120)$4,418 $146 $6,155 
淨收入— 3 3 — 332 — 332 2 337 
其他綜合收益— — — — — 4 4 — 4 
綜合收益— 3 3 — 332 4 336 2 341 
其他項目:
分紅派息和可贖回優先股的分紅1
(3)— (3)— (28)— (28)(3)(34)
期間內的總變化(3)3 — — 304 4 308 (1)307 
2024年3月31日的餘額$1,574 $17 $1,591 $3,607 $1,235 $(116)$4,726 $145 $6,462 
淨收入— 3 3 — 261 — 261 5 269 
其他綜合收益— — — — — 498 498 — 498 
綜合收益— 3 3 — 261 498 759 5 767 
其他項目:
股票發行— — — 1,119 — — 1,119 — 1,119 
在收購中假定了非控股權益— — — — — — — 713 713 
分配和可贖回優先股股息1
(3)— (3)— (28)— (28)(15)(46)
期間內的總變動(3)3 — 1,119 233 498 1,850 703 2,553 
2024年6月30日的餘額$1,571 $20 $1,591 $4,726 $1,468 $382 $6,576 $848 $9,015 
1.公司在2024年第一季度和第二季度以每股A類可兌換股、A-1類可兌換股和B類股的形式分發了$0.08 在2024年第一季度和第二季度，公司以每股A類可兌換股、A-1類可兌換股和B類股的形式分發了$作爲資本回報

附註是未經審計的簡明合併財務報表的一部分。
5



未經審計的簡明合併股東權益變動表（續）
A類可轉換和B類股東C類股東
截至2023年6月30日的三個月和六個月
美元百萬		分享
資本		留存收益
盈餘公積		總費用分享
資本		留存收益
盈餘公積		累計其他綜合收益(虧損)總費用非控股權益總
股東權益
2023年1月1日餘額$423 $9 $432 $1,467 $301 $(523)$1,245 $8 $1,685 
— 1 1 — (99)— (99)5 (93)
其他綜合收益— — — — — 240 240 — 240 
綜合收益（損失）— 1 1 — (99)240 141 5 147 
其他項目:
股票發行38 — 38 — — — — — 38 
分紅派息和可贖回優先股分紅1
(1)— (1)— (67)— (67)(4)(72)
其他(10)— (10)10 — — 10 — — 
期間內總變動27 1 28 10 (166)240 84 1 113 
截至2023年3月31日的餘額450 10 460 1,477 135 (283)1,329 9 1,798 
— 1 1 — 362 — 362 (3)360 
其他綜合損失— — — — — (218)(218)— (218)
綜合收益（損失）— 1 1 — 362 (218)144 (3)142 
其他項目:
股票發行— — — — — — — 1 1 
分紅和可贖回優先股的紅利1
(1)— (1)— (28)— (28)2 (27)
其他— — — — (3)(3)— (3)
期間內的總變動(1)1 — — 331 (218)113 — 113 
截至2023年6月30日的餘額$449 $11 $460 $1,477 $466 $(501)$1,442 $9 $1,911 
1.公司在2023年第一和第二季度以資本返還的形式分配了$0.07 ，將每個A類可交換股和B類股份回報

附註是未經審計的簡明合併財務報表的一部分。
6



未經審計的簡明合併現金流量表

截至6月30日止的六個月
美元百萬		20242023
經營活動
淨收入$606 $267 
調整淨利潤以獲取經營活動的淨現金流量：
其他保單收入(312)(200)
投資增值額118 (57)
延期政策獲取成本、延期銷售誘因和所獲取業務價值的攤銷501 332 
延期支付保單獲利成本(575)(684)
投資和衍生工具損益(335)(311)
信用損失準備20 25 
來自房地產合作伙伴、投資基金和公司的收入(256)(95)
來自房地產合作伙伴、投資基金和公司的分配190 35 
存入保單帳戶餘額的利息655 205 
嵌入衍生品公允價值變動328 134 
折舊和攤銷93 17 
延遲所得稅(328)(2)
經營性資產和負債變動:
) Ratio is not material. 1,073 1,755 
存入資金負債(46)(128)
再保險款項保留基金(216)(769)
再保險應收款和存款資產87 (35)
應計的投資收益(88)52 
營運資本和其他(76)221 
經營活動現金流1,439 762 
投資活動
收購子公司，扣減現金餘額10,843 — 
投資購買:
定期到期日，可供銷售(6,422)(3,616)
股票投資(70)(241)
房地產抵押貸款(634)(265)
私人貸款(1,912)(25)
房地產投資(13)(53)
房地產合作關係(1,386)(1,001)
投資基金(174)(971)
短期投資(10,970)(6,952)
其他投資資產(141)— 
投資銷售和到期的收益：
固定到期日，可供出售3,729 3,530 
股票投資32 43 
房地產抵押貸款734 220 
私人貸款344 409 
投資房地產14 — 
房地產合作伙伴關係187 3 
投資基金458 80 
短期投資12,007 6,966 
其他投資資產38 260 
購買衍生品(177)(58)
衍生工具的銷售和到期收益236 26 
購買無形資產和固定資產(31)— 
出售無形資產和固定資產的收益27 — 
用於衍生工具的抵押品變動261 88 
其他(50)(3)
投資活動現金流量6,930 (1,560)
7



未經審計的簡化合並現金流量表（繼續）

截至6月30日的六個月
美元百萬		20242023
籌資活動
歸還普通股股東的資本(6)— 
來自非控制股權的收益— 1 
有關方借款1,988 268 
償還有關方借款(1,838)— 
從外部方借款3,098 1,033 
向外部方償還借款(2,576)(1,453)
保單持有人帳戶的存款4,052 2,948 
保單持有人帳戶的取款(3,041)(1,309)
債務發行費用(4)— 
(136 112 
回購協議的償還(129)(55)
支付給非控股權益的股利(18)— 
籌資活動現金流量1,662 1,545 
現金及現金等價物
現金及現金等價物期初餘額4,308 2,145 
期間內淨變動10,031 747 
匯率期貨貨幣餘額上的外匯(4)1 
現金及現金等價物期末餘額$14,335 $2,893 
補充現金流量披露
支付的現金稅款（淨收到的退款）$(32)$(11)
現金支付利息177 62 
非現金交易:
在養老金風險轉移交易中收到的投資462 — 
發行普通股以換購權益證券（見備註23）
1,119 — 
作爲對子公司收購支付的對價而轉讓的權益證券（見備註16）
(1,111)— 

附註是未經審計的簡明合併財務報表的一部分。

8




注1。業務性質
Brookfield Reinsurance Ltd.（以下簡稱「Brookfield Reinsurance」或「公司」）是一家百慕大公司，成立於2020年12月10日，受百慕大法律管轄。公司的A類和A-1類可交換股票已在紐約證券交易所（「紐交所」）和多倫多證券交易所（「 TSX」）上市，代碼分別爲「BNRE」和「BNRE.A」。公司的業務主要在百慕大、美國、加拿大和開曼群島開展。公司的註冊總部地址位於百慕大Pembroke Pitts Bay Road 94號1樓Ideation House，郵編HM08。
公司直接持有BAm Re Holdings Ltd.（「BAm Re Holdings」）的100%所有權，該公司持有其運營子公司North End Re Ltd.（「NER Ltd.」），North End Re (Cayman) SPC（「NER SPC」），Brookfield Annuity Company（「BAC」），American National Group, Inc.（「ANGI」）和Argo Group International Holdings, Inc.（「Argo」）的利益。
2024年5月，美國股票投資壽險控股公司（「AEL」）成爲BAm Re Holdings的全資子公司。在收購AEL之後，美國國家集團有限責任公司（「American National」）合併到AEL。隨後，AEL將其名稱更改爲美國國家集團股份有限公司（「ANGI」）。有關公司收購AEL和併購重組的更多細節，請參閱第16條注。
該公司是一家領先的財富解決方案提供商，專注於通過一系列財富保護和養老服務以及量身定製的資本解決方案來確保個人和機構的財務未來。
業務仍通過公司的經營子公司進行。由於公司收購AEL和保險業務的多元化以及總體戰略轉變，公司決定重新組織和調整其內部板塊，導致其報告板塊的組成發生變化。該公司的報告板塊在2024年第二季度重新調整爲年金、人壽、財產和意外傷害（「財險」）以及公司及其他。此前，公司報告其業務的板塊劃分爲直接保險、再保險和養老金風險轉移（「PRT」）。有關板塊信息，請參閱第27注。該公司已重述所有適用的比較信息。 三 板塊：直接保險、再保險和養老金風險轉移（「PRT」）。有關板塊信息，請參閱第27注。該公司已重述所有適用的比較信息。

注 2. 重要會計政策摘要。
財務報表未經審計的簡明合併財務報表（「財務報表」）及附註，包括所有已呈現的之前期間，均是根據美國通用會計準則（「GAAP」）編制的。這些財務報表是根據持續經營原則編制的，並且以美元（「美元指數」）列示，除非另有說明，均已舍入至最接近的百萬美元。應當連同公司截至2023年12月31日的經審計合併財務報表及附註一同閱讀，這些內容包含在於2024年3月28日提交給美國證券交易委員會的20-F表格中。截至2024年6月30日的三個月和六個月的運營結果不一定代表任何隨後期間的結果，也不代表截至2024年12月31日的整個財政年度的結果。這些財務報表反映了所有調整（包括正常重複性調整），據管理層意見，在符合GAAP的中期報告期間，這些調整是必要的，以便公允地呈現結果。
根據GAAP編制財務報表需要管理層進行影響財務報表及其附註中報告的金額的估計和假設。其中包括需要使用估計的重要（或可能重要）報告金額和披露事項：某些金融資產的公允價值，衍生品，信貸損失準備金，遞延保單獲取成本（「DAC」），遞延銷售誘因（「DSI」），企業的價值獲得（「VOBA」），商譽和其他無形資產，市場風險收益，未來保單收益（「FPB」），包括嵌入衍生品公平價值在內的保單持有人的帳戶餘額，留存重新保險義務的資金，所得稅（包括遞延稅款資產的收回能力），以及解決訴訟事項的潛在影響。此類估計和假設存在固有不確定性，可能導致實際金額與報告金額有所不同。
9



合併基礎
這些財務報表包括公司及其合併子公司的賬目，這些合併子公司是公司具有控制性金融權益的法律實體，公司通過持有多數表決權或作爲可變利益實體（「VIE」）的主要受益人來實現控制。所有集團內部交易、餘額、收入和費用在合併中均被完全消除。合併評估依賴於每個實體的具體事實和情況，並且需要判斷。
以下是公司的重要會計政策的子集，應與公司2023年12月31日審計的合併財務報表的附註2中描述的重要會計政策一起閱讀。
投資房地產業 被列示爲成本減除累計折舊，幷包括通過投資公司VIE的合併而得到的某些住宅投資房地產，其公允價值報告於資產負債表內的「淨投資收入」中。住宅投資房地產的公允價值最初基於購買物業的成本，隨後使用經紀人價格意見來確定。
房地產業合作伙伴關係包括房地產合資企業和其他有限合夥企業，並且包括使用權益法覈算的變動利益實體（VIEs）。某些房地產合資企業和有限合夥權益是被合併投資公司VIEs。這些投資定期進行公允價值計量，並將公允價值變動報告在「淨投資收益」中。 房地產合作伙伴關係包括房地產合資企業和其他有限合夥企業，並且包括使用權益法覈算的變動利益實體（VIEs）。某些房地產合資企業和有限合夥權益是被合併投資公司VIEs。這些投資定期進行公允價值計量，並將公允價值變動報告在「淨投資收益」中。
投資基金 由於公司不是主要受益人且無需合併報表，所以所有基金類型包括非固收和替代性投資，採用有限合夥公司或類似的法律結構形式。公司通常使用權益法處理投資基金。此外，公司已經確定對於某些投資基金，即投資公司基金且合併基金的底層基金，公司是主要受益人。估值方法包括基於淨資產值的便利方法和基於折現現金流模型的公允值。由於相關基金的財務報表可獲得性問題，公司的收入上披露有一季度滯後。
ETF可能面臨的主要風險包括：與跟蹤指數相關的風險、管理風險、市場風險、指數調整的風險、衍生工具風險、股票市場投資風險和新興市場投資風險。 包括用於資助固定指數年金合同和股票指數通用壽險合同（「與保險相關的衍生工具」），以及其他用於管理特定資產和負債相關的外匯暴露和其他市場風險的衍生工具。如果衍生工具未被指定爲避險會計，衍生工具的公允價值變動將記錄在「投資相關收益（損失）」中，在經營申報中，除與保險相關的衍生工具外，保險相關的衍生工具的公允價值變動將記錄在「保險相關衍生工具和內嵌衍生工具公允價值變動」中，以及與相關固定指數年金和股票指數通用壽險合同的內嵌衍生工具的公允價值變動。
再保險應收賬款和存入資金 包括保險人或再保險人的再保險應收賬款，再保險從再保險人處收回的款項以及與再保險協議相關的存入資金。
對於長期合約，會評估每個再保險協議，以確定協議是否將重要的保險風險轉移給再保險人。如果轉移了保險風險，公司將運用再保險會計方法。如果協議未能轉移重要的保險風險，公司將運用存款法的會計方法。再保險應收款和存款資產包括存款資產、再保險市場風險益處、來自再保險人的索賠支付或未支付金額、未報賠案件（「IBNR」）、保單持有人帳戶餘額或未來的保單利益。再保險應收款已經扣除了可收款性準備金而呈現。公司通過再保險向其他保險公司承讓殘疾、醫療和長期護理險、包括終身收入保險附加險在內的年金合約，以及具有重要保險風險的PRt合約。公司還向其他保險公司承讓不涉及重要保險風險的年金合約。
對於短期合同期限，再保險應收款是指公司從再保險人處收到的與已支付和未支付的轉分保賠款和賠案調整費用有關的估計金額，並扣除了回收性準備金。在非災害性再保險下，根據承保的損失比例，通過對個別大額索賠和危險區內未報賠款的審核，估計了未來可收回的總損失。公司災害再保險下的總損失回收金額是通過將再保險條款應用於總損失估計額來估算的。其中最重要的假設是對已發生但尚未報告的索賠案件和總損失估計的個別損失的平均金額。再保險回收款的最終金額在所有賠案解決之前是未知的。
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再保險應收款包括來自第三方再保險人和讓與人的應收款項。將在一年內結算的再保險應收款屬於短期性質，其公允價值與賬面價值接近。再保險應收款包括再保險付款的未來分期付款，用於再保險年金合同的讓與佣金。收款以分期付款的淨現值計提。
無形資產 主要資產來源於對美國國家、阿戈和AEL的收購。確定有限生命週期的無形資產包括分銷關係、商標和未支付的索賠儲備無形資產，以及其他無形資產，如資本化的軟件和租賃。無限生命週期的無形資產代表保險執照。AEL的分銷關係的使用壽命約爲年，商標的使用壽命爲年。 20至30 AEL的分銷關係的使用壽命約爲年，商標的使用壽命爲年。 10 AEL的分銷關係的使用壽命約爲年，商標的使用壽命爲年。
延期的保單獲取成本（「DAC」）和頁面。延期銷售激勵（「DSI」） 是與成功獲得新的或續約的保險合同直接相關的資本化成本。爲了成功獲得保險、再保險和年金合同，需要承擔重大的成本，包括佣金和某些覈保、保費獎金、保單簽發和處理費用。DSI按照產品選擇的攤銷基礎進行恒定水平攤銷，與相關產品的DAC攤銷一致。 DAC和DSI的攤銷計算中使用的假設包括全面投降、部分提款、死亡率、利用率、保費持續性、與終身收入福利騎手相關的重置假設以及選項預算假設。除了業務組合導致的VOBA無形資產的攤銷外，DAC和DSI的攤銷包括在「延期的保單獲取成本、延期銷售激勵和已獲取業務價值的攤銷」中的財務報表中。VOBA無形負債的攤銷包括在財務報表的「保險人責任和索賠發生」中。
保單持有人帳戶餘額（「PAB」） 代表與通用壽險和投資型合同相關的已分配給保單持有人的合同價值。對於固定產品來說，這些一般等於累計存款加上記入的利息，減去提款、賠付和累積保單持有人評估。與指數掛鉤、與特定市場指數表現相關的指數產品帳戶餘額等於嵌入式衍生品的公允價值與合同的主體（或保證）成分之和。主體價值在合同成立時確定，並在政策壽命期間以恒定的利率逐漸增加。根據保險公司對某些長揸合同的會計計算，記入保單持有人帳戶餘額的利息或指數收入計入「與利息敏感的合同利益」中的經營報表。嵌入式衍生工具公允價值的變動計入經營報表中的「與保險相關的衍生工具和嵌入式衍生工具公允價值變動」中。
市場風險受益（「MRB」） 是提供給投保人對非名義資本市場風險具有保護作用的合同或合同條款，使公司面臨此類風險。公司發行某些固定指數年金和固定利率年金合同，爲投保人提供最低保證，包括保證最低提取權益和保證最低死亡權益屬於MRB。MRB在個別合同水平上按公允價值計量，可以是資產，也可以是負債。包含多個MRb特徵的合同合併爲一個單一的MRb。使用隨機模型計算公允價值。合同成立時，根據預期向投保人收取的費用和評估值收取的現值相對於MRb的預期支付的現值計算歸因費用。歸因費用在MRb的整個期限內保持不變，並使用風險中立估值方法計算MRb的公允價值。歸因費用不能爲負，並且不能超過可從投保人收取的總明確費用。公允價值的週期性變動計入收益，除了與工具特定信用風險相關的週期性公允價值變動計入其他全面收益（「OCI」）。具有正值的市場風險受益記錄爲「其他資產」，負公允價值記錄爲「市場風險受益」負債，在財務狀況表中。轉出的MRb資產列示在財務狀況表的「再保險應收款和存入資金」中。
爲再保險責任預留的保險基金 代表根據再保險協議合同約定扣減的應付款項，其中公司的某些子公司充當原保險人。雖然基金中的資產在法律上歸原保險人所有，但再保險人對所扣留基金的投資業績和經濟權利和義務與直接由再保險人持有的投資資產類似。儲存在扣留基金帳戶中的資產，包括按公允價值計量的現金及現金等價物、固收證券和衍生工具，分別記錄在財務狀況表的投資項目中。這些扣留基金資產通過確認對應的扣留基金負債來抵消。扣留基金負債包括從主承保合同中分離出來的嵌入式衍生工具。嵌入式衍生工具的公允價值是根據扣留基金協議中的基礎負債的公允價值變化與扣留基金帳戶中資產的公允價值變化進行計算的。這些嵌入式衍生工具是
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這些嵌入式衍生品的公允價值變動計入「保險相關衍生品和嵌入式衍生品公允價值變動」中。
從再保險保留基金的淨投資結果 代表投資收益和再保留基金安排中嵌入的衍生品公允價值變動。
保險相關衍生品和嵌入式衍生品公平值的變動 包括固定指數年金、股票指數通用人壽合同和爲再保險責任而預留的基金的嵌入式衍生品的公平值變動，以及保險相關衍生品的公平值變動，這些是用於資助固定指數年金合同和股票指數通用人壽合同的看漲期權。固定指數年金的嵌入式衍生品的公平值變動等於每個報告日期的根據衍生品會計準則和長期合同會計準則計算的固定指數年金保單責任準備金之間的差額的變動。
板塊: 根據ASC 280《經營部門》的規定，公司採用管理方法來確定經營部門。管理方法考慮了公司首席經營決策者（「CODM」）進行決策、資源分配和績效評估時所採用的內部組織和報告方式。公司的CODM被確定爲首席執行官和首席財務官，在決策資源分配和評估公司績效時審查營運結果。收購AEL後，公司的業務被組織成 ","1":" 報告的部門：年金、人壽、財產和意外險以及企業和其他","2":"（詳見附註27）。 四個 報告的部門：年金、人壽、財產和意外險以及企業和其他 （詳見附註27）
重分類
由於收購AEL以及因AEL合併而使某些帳戶的重要性增加，某些先前報告的金額已重新分類以符合當前財務報表的呈現。這些重新分類對損益表中報告的淨利潤（虧損），以及財務狀況表中的總資產、負債或權益均沒有影響。
新的會計準則
在當前期間，公司未採納財務會計準則委員會發布的任何對呈現或金額有重大影響的會計準則更新（「ASUs」）。

注 3. 可供出售的定期到期證券
下圖顯示了可供出售的固定收益證券的攤銷成本和公允價值：
截至2024年6月30日
美元百萬
攤餘成本未實現的總收益額毛額未實現虧損信用減值準備公正價值
美國國債和政府$436 $1 $(39)$— $398 
美國各州和政治行政區劃3,324 85 (25)— 3,384 
外國政府1,002 18 (30)— 990 
公司債券36,508 537 (782)(35)36,228 
住房抵押貸款證券1,292 25 (8)— 1,309 
商業抵押支持證券3,450 56 (37)(6)3,463 
抵押債務證券6,796 55 (24)(2)6,825 
總固定到期日證券$52,808 $777 $(945)$(43)$52,597 
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截至2023年12月31日
美元百萬
攤餘成本未實現的總收益額毛額未實現虧損信用減值準備公正價值
美國國庫和政府$529 $4 $(36)$— $497 
美國各州和政治行政區684 3 (17)— 670 
外國政府603 27 (16)— 614 
公司債券15,097 121 (607)(19)14,592 
住房抵押貸款證券367 14 (4)(1)376 
商業抵押支持證券750 13 (31)(6)726 
抵押債務證券1,311 19 (24)(4)1,302 
總固定到期日證券$19,341 $201 $(735)$(30)$18,777 
可供出售的固定到期證券的攤銷成本和公允價值根據合同到期日分類顯示如下。實際到期日可能與合同到期日不同，因爲借款人可能有權以有或無提前支付或還債的方式提前行使，而不受提前支付或還債的處罰。住宅和商業抵押支持證券以及抵押債務支持證券，這些證券沒有單一到期日期，已單獨在下面列出。
截至2024年6月30日
美元百萬		攤餘成本公正價值
一年或以下到期$1,558 $1,556 
一年至五年到期14,385 14,314 
5年至10年到期的債務證券9,937 9,714 
10年以上到期的債務證券15,390 15,416 
41,270 41,000 
住房抵押貸款證券1,292 1,309 
商業抵押支持證券3,450 3,463 
抵押債務證券6,796 6,825 
總費用$52,808 $52,597 
以下顯示了可供出售的準備金固定期限證券的銷售收益及相關的實現總收益和損失:
截至6月30日的期間
美元百萬
三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
可供出售的定期固定收益證券的銷售收益$2,617 $1,513 $3,729 $3,530 
總實現收益9 2 24 26 
總實現損失(31)(30)(37)(89)
公司在與某些協議和交易（如融資和再保險協議）相關的情況下承諾了債券。承諾的債券賬面價值爲$10.1億美元和168在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，公司支出了百萬的應收賬款折扣費用，這些費用列示在基本報表的一般管理開支中。
根據各種規定，公司根據監管機構的要求，存入了賬麪價值爲$的證券資金，截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別爲XX百萬。這些資產沒有任何限制。165萬美元和153 根據各種規定，公司根據監管機構的要求，存入了賬麪價值爲$的證券資金，截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別爲XX百萬。這些資產沒有任何限制。

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以下是按投資類別和個別證券連續處於未實現損失位置的時間長度，由於市場因素導致可供出售的定期固定收益證券的總未實現損失和公允價值:
不超過12個月12個月或更長時間總費用
截至2024年6月30日
百萬美元，除了問題數量
問題數量毛額未實現虧損公正價值問題數量毛額未實現虧損公正價值問題數量毛額未實現虧損公正價值
美國國庫和政府88 $— $131 34 $(39)$105 122 $(39)$236 
美國各州和政治行政區213 (11)303 162 (14)305 375 (25)608 
外國政府30 (9)290 39 (21)150 69 (30)440 
公司債券1,459 (130)4,728 1,366 (652)7,762 2,825 (782)12,490 
住房抵押貸款證券161 (4)133 35 (4)75 196 (8)208 
商業抵押支持證券138 (17)879 40 (20)217 178 (37)1,096 
抵押債務證券377 (15)2,739 57 (9)337 434 (24)3,076 
總費用2,466 $(186)$9,203 1,733 $(759)$8,951 4,199 $(945)$18,154 
不超過12個月12個月或更長時間總費用
截至2023年12月31日
百萬美元，除了問題數量
問題數量毛額未實現虧損公正價值問題數量毛額未實現虧損公正價值問題數量毛額未實現虧損公正價值
美國國庫和政府10 $— $29 29 $(36)$92 39 $(36)$121 
美國各州和政治行政區208 (3)217 106 (14)288 314 (17)505 
外國政府24 (3)129 25 (13)56 49 (16)185 
公司債券863 (137)3,088 917 (470)8,357 1,780 (607)11,445 
住房抵押貸款證券16 (1)42 18 (3)64 34 (4)106 
商業抵押支持證券32 (8)104 55 (23)262 87 (31)366 
抵押債務證券69 (1)147 41 (23)324 110 (24)471 
總費用1,222 $(153)$3,756 1,191 $(582)$9,443 2,413 $(735)$13,199 
截至2024年6月30日和2023年12月31日，未實現損失主要與購買某些證券的時機有關，這些證券的收益率低於上述日期可獲得的證券。大約 93%和89上述截至2024年6月30日和2023年12月31日的定期付息證券的公允價值的％分別爲投資級評級。
公司預計能夠收回所有證券的攤銷成本，除了那些已經確認存在信用損失準備的證券。此外，公司並沒有打算出售固定到期證券的未實現損失，而且在公司能夠收回攤銷成本之前，公司也沒有更可能需要出售這些證券，這可能是到期日期。因此，公司沒有將這些投資按公允價值計量並計入當期損益表。
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信用減值準備
在評估信用損失準備金時，進行了多個假設和基本估計。這些包括髮行人或發行的財務狀況、短期和長期前景，包括相關行業條件和趨勢以及評級機構行動和發售價格的影響。根據這一評估，截至2024年6月30日（2023年12月31日-金融部門），未記錄信用損失準備金的可供出售證券的未實現損失集中在金融領域。
巨大的告別巡演 rollforward 1995年。 號 撥備 對於 信用撥備即財政擔保的信用風險。 損失 對於 可供出售證券 到期日固定 證券 是 顯示 以下爲2024年和2023年6月30日止的三個月和六個月的數據。

截至2024年6月30日的期間
美元百萬
公司債券住房抵押貸款支持證券商業抵押證券抵押債券總費用
2024年1月1日的餘額
$(19)$(1)$(6)$(4)$(30)
在以前未記錄信用損失的證券上確認的信用損失(12)— — — (12)
減少因本期售出的證券1 — — — 1 
以前記錄的撥備變化6 1 — 2 9 
2024年3月31日的餘額$(24)$— $(6)$(2)$(32)
在以前未記錄信用損失的證券上確認的信用損失(14)— — — (14)
減少因本期售出的證券— — — — — 
以前記錄的撥備變化3 — — — 3 
2024年6月30日的餘額$(35)$— $(6)$(2)$(43)
截至2023年6月30日的期間
美元百萬
公司債券住房抵押貸款支持證券商業抵押證券抵押債務證券總費用
2023年1月1日餘額
$(24)$— $— $(6)$(30)
對未曾記錄信貸損失的證券所確認的信貸損失(1)— — (5)(6)
減少因本期售出的證券13 — — 2 15 
先前記錄的撥備變動(1)— — (1)(2)
截至2023年3月31日的餘額
$(13)$— $— $(10)$(23)
對未曾記錄信貸損失的證券所確認的信貸損失(17)— — (13)(30)
減少因本期售出的證券1 — — — 1 
先前記錄的撥備變動6 — — 7 13 
截至2023年6月30日的餘額
$(23)$— $— $(16)$(39)
截至2024年6月30日和2023年12月31日，沒有應計利息應收款項被覈銷。
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百分之 股權證券
在損益表中"與投資相關的收益（損失）"中確認的權益證券淨收益（虧損）如下所示：
截至6月30日的三個月份
美元百萬		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
股權證券的未實現盈利（損失）$(144)$88 $(124)$(1)
出售股權證券的淨盈利（損失）172 157 172 157 
股權證券的淨盈利（損失）$28 $245 $48 $156 
以下基於賬面價值顯示的市場行業分配的權益證券：
截至
2024年6月30日2023年12月31日
消費品7 %6 %
能源和公用事業19 %16 %
財務54 %44 %
醫療保健3 %22 %
工業2 %2 %
信息技術11 %7 %
其他4 %3 %
總費用100 %100 %

備註5.房地產抵押貸款
公司將其抵押貸款投資細分爲 兩個 投資組合分爲商業和住宅兩個部分。商業抵押貸款包括農產品抵押貸款。按投資組合分別對房地產抵押貸款進行了如下拆分：
截至
美元百萬		2024年6月30日2023年12月31日
商用抵押貸款
$9,588 $6,022 
住房抵押貸款
2,922 — 
總費用$12,510 $6,022 
信貸損失準備金
(66)(60)
總計，減去撥備
$12,444 $5,962 
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公司的商業按揭貸款組合包括以相關物業作爲抵押擔保的貸款，並根據物業類型、地理位置和貸款規模進行多元化。地理分類來自美國人口普查局的「美國人口普查區域和分部」。商業按揭貸款組合按地理區域和物業類型總結如下:
截至
百萬美元，除非是百分比。
2024年6月30日2023年12月31日
數量
百分比
數量百分比
日期：2024年9月4日
太平洋
$1,893 20 %$983 16 %
蒙塔納山
1,811 19 %1,336 22 %
西北中部
280 3 %178 3 %
西南中部
1,486 15 %1,122 19 %
東北中部
1,064 11 %861 14 %
東南中部
152 2 %49 1 %
中大西洋
528 6 %203 3 %
南大西洋
2,050 21 %1,097 18 %
新英格蘭
127 1 %36 1 %
其他（多地區，非美國）
197 2 %157 3 %
總費用$9,588 100 %$6,022 100 %
信用損失準備金(66)(60)
總計，減去撥備$9,522 $5,962 
截至
百萬美元，除了百分比
2024年6月30日2023年12月31日
數量
百分比
數量百分比
房產類型分佈:
公寓
$2,250 23 %$1,266 21 %
酒店
1,248 13 %1,012 17 %
製造業
2,031 21 %1,083 18 %
辦公室
1,240 13 %990 16 %
停車
319 3 %413 7 %
零售
1,527 16 %832 14 %
存儲
196 2 %132 2 %
其他1
777 8 %294 5 %
總費用$9,588 100 %$6,022 100 %
信用損失準備金(66)(60)
總計，減去撥備$9,522 $5,962 
1.餘額包含截至2024年6月30日的農業按揭貸款$473截至2023年12月31日，公司持有的農業按揭貸款金額爲 否 農業按揭貸款數額爲
截止到2024年3月30日，營業收入爲$。1和否 截至2024年6月30日和2023年6月30日，對於處於非應計狀態的貸款，我們確認的利息收入。在所提供的任何期間內，受損貸款都不重要。
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信用減值準備
公司設立估值準備金，以應對其按揭貸款投資組合中固有的信用損失風險。 估值準備金維持在管理層認爲足夠吸收預期信用損失的水平。 估值準備金基於攤餘成本，不包括應計利息應收款。 公司不對應計的應收利息計提信用損失準備金，任何不可收回的應計利息應收款餘額均及時覈銷至淨投資收入。 公司未對截至2024年6月30日和2023年6月30日的商業或住房按揭貸款投資組合中的任何不可收回的應計利息應收款進行覈銷。 按揭貸款信用損失準備金的賬面變動如下所示：
截至6月30日的期間
美元百萬
20242023
商用抵押貸款
住房抵押貸款
商用抵押貸款住房抵押貸款
截至1月1日的餘額$(60)$— $(41)$— 
恢復（提供）(1)— (11)— 
截至3月31日的餘額$(61)$— $(52)$— 
恢復（撥備）(5)— 5 — 
截至6月30日的餘額$(66)$— $(47)$— 

信貸質量指標
按照資產類型細分抵押貸款，並應用定量和定性準備因素。定性因素根據具有類似風險特徵的資產池和歷史損失經驗進行季度發展，調整爲當前市場環境中的預期趨勢。信用損失以資產類型爲池，因爲它代表了我們投資組合中最相似和可靠的風險特徵。 按照抵押貸款的原始年度和資產類型的攤銷成本如下所示：
截至2024年6月30日
美元百萬		原始年份分攤成本基礎
20242023202220212020先前的總費用
商業抵押貸款：
當前$353 $393 $2,463 $1,293 $983 $3,866 $9,351 
逾期30-59天— — — — — 24 24 
逾期60-89天— 2 50 — — 42 94 
非應計— 3 — 11 — 105 119 
住房貸款：
當前65 1,030 1,193 251 127 17 2,683 
逾期30-59天3 16 41 10 5 — 75 
逾期60-89天— 14 21 7 4 1 47 
非應計— 36 50 20 9 2 117 
房地產上的總抵押貸款$421 $1,494 $3,818 $1,592 $1,128 $4,057 $12,510 
信貸損失準備金(66)
總計，減去撥備$12,444 
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截至2023年12月31日
美元百萬		原始年份分攤成本基礎
20232022202120202019先前的總費用
商業抵押貸款：
當前$305 $1,750 $731 490 $493 $2,115 $5,884 
逾期30-59天— 26 — — — 26 52 
逾期60-89天— 50 9 — — 13 72 
非應計— — — — — 14 14 
房地產業的抵押貸款總額$305 $1,826 $740 $490 $493 $2,168 $6,022 
信貸損失準備金(60)
總計，減去撥備$5,962 
通常，抵押貸款以產生收入的房地產作爲抵押品，貸款價值比高達 75％。公司政策是不計提逾期90天且確定無法回收的貸款利息。截至2024年6月30日, 195 抵押貸款 貸款已逾期90天或處於未計提狀態（2023年12月31日－ 三 抵押貸款）。
公司的商業和住房按揭貸款可能會被進行貸款修正。貸款修正可能會授予遇到財務困難的借款人，包括本金免除、降低利率、非重大延遲或期限延長等。貸款修正通常不會導致資產減值撥備的變化，因爲它已經納入了公司的撥備方法中。然而，如果公司給予遇到財務困難的借款人本金免除，免除的本金金額將被註銷，這將減少貸款的攤銷成本，並導致資產減值撥備的調整。截至2024年6月30日和2023年期間已經授予貸款修正的遇到財務困難的按揭貸款的賬面金額爲$85百萬美元和 $ 分別記錄在研發費用和銷售、一般及行政費用中，如公司綜合損益簡明合併財務報表所示。86百萬。
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備註6私人貸款
下表歸納了私人貸款的信用評級：
截至
美元百萬
2024年6月30日2023年12月31日
A級或更高 $1,170 $20 
BBB72 29 
Bb及以下788 272 
未評級1
841 877 
總費用$2,871 $1,198 
1.由於私人貸款的性質，外部機構的信用評級可能不容易獲得。在適當的情況下，公司會從一家或多家第三方評級機構獲取非公開的信用評級，這些評級是基於對交易的獨立評估而確定的。對於其他沒有公佈或私有信用評級的貸款，公司會根據我們的投資選擇和監控流程和政策分配內部風險評級。這些內部風險評級被歸類爲「未評級」。

信用減值準備
以下顯示了私人貸款信用損失準備金的計提情況：
截至6月30日的期間
百萬美元		20242023
截至1月1日的餘額$(44)$(28)
回收率2 1 
從津貼中扣除的註銷款1 — 
截至3月31日的餘額$(41)$(27)
規定(15)(3)
截至6月30日的餘額$(56)$(30)

注7。投資房地產和房地產夥伴關係
投資房地產的賬面價值，減去累計折舊，以及按產業類型劃分的房地產合夥企業如下：
截至2024年6月30日
百萬美元，除了百分比		投資房地產，減去累計折舊房地產合作伙伴關係
數量百分比數量百分比
酒店$137 6 %$394 9 %
製造業28 1 %446 10 %
土地129 6 %49 1 %
辦公室349 16 %2,016 44 %
零售230 11 %689 15 %
公寓— — %520 12 %
學生宿舍— — %94 2 %
獨立住宅1
1,279 59 %— — %
其他11 1 %294 7 %
總費用$2,163 100 %$4,502 100 %
1.根據ASC 946的規定，通過投資公司VIE的合併，資產負債表得到公允價值評估。
20



截至2023年12月31日
百萬美元，除了百分比		房地產投資，扣除累計折舊房地產合作伙伴關係
數量百分比數量百分比
酒店$14 2 %$462 15 %
製造業65 8 %369 12 %
土地37 4 %15 1 %
辦公室464 53 %1,402 45 %
零售218 25 %17 1 %
公寓60 7 %425 13 %
學生住房— — %85 2 %
其他3 1 %335 11 %
總費用$861 100 %$3,110 100 %
截至2024年6月30日和2023年12月31日，沒有任何房地產投資符合作爲待售資產的標準。
21



注8。變量利益關聯方及權益法投資
通過其投資活動，公司定期投資於各種實體，包括有限合夥企業（「LPs」）和有限責任公司（「LLCs」），並經常參與其贊助商的設計，但在大多數情況下，其參與僅限於融資。其中一些實體被確定爲可變利益實體（「VIEs」）。在某些情況下，除了對實體的經濟利益外，公司還擁有指導實體最重要活動的權力，並被視爲主要受益人。公司對其作爲主要受益人的所有VIEs進行合併。合併VIEs的資產受限，必須首先用於償還其負債。這些VIEs的債權人或受益人對公司的普通信用沒有追索權，因爲公司的責任僅限於其已承諾的投資金額。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司未以流動性安排、擔保或對可能影響其對這些VIE的可變利益的公平值或風險的第三方的其他承諾形式向這些合併VIEs提供財務或其他支持。
除投資活動外，公司的某些子公司被視爲可變利實體。公司是主要受益人，並通過持有多數投票權的方式對這些實體進行合併，就像對其他公司具有控股金融利益的實體進行合併一樣。
(a)合併特殊目的實體
包含在基本報表中的公司投資活動的關聯VIE的資產和負債如下：
截至
美元百萬
2024年6月30日2023年12月31日
以公允價值計量的可供出售固定到期證券$104 $153 
權益證券（公允價值）115 54 
按攤銷成本計量的房地產抵押貸款91 82 
按攤銷成本計量的私人貸款706 727 
投資房地產1,628 172 
房地產合作伙伴關係3,866 2,477 
投資基金805 375 
其他投資資產313 30 
現金及現金等價物258 85 
其他104 83 
合併的VIEs的總資產$7,990 $4,238 
應付票據175 174 
其他負債117 30 
合併VIEs的總負債$292 $204 
22



(b)非一體化的變量利益實體
對於公司在各種實體中的某些投資被確定爲可變利益實體（VIE），由於公司在這些投資的管理中沒有起到積極作用，因此公司不是主要受益人。這些投資報告在財務狀況表的某些投資項目中，包括「可供出售的固定到期證券，以公允價值計量」，「股票投資，以公允價值計量」，「房地產抵押貸款，以攤銷成本」，「投資基金」，「短期投資」和「其他投資資產」。在某些情況下，合併的VIE涉及一個或多個基礎實體，對於這些實體，公司不是主要受益人，因爲公司沒有權力指導這些實體中最重要的活動。這些未合併的VIE是合併的VIE的一部分，並主要報告在財務狀況表上的「房地產合作伙伴關係」。未合併的VIE的債權人或受益持有人無法追索公司的一般信用，因爲公司的義務僅限於其承諾投資額。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司未提供財務或其他形式的支持，如流動性安排、擔保或向可能影響其對這些VIE的可變利益的公允價值或風險的第三方的其他承諾。
這些非全資控股實體的賬面價值和最大損失風險如下所示：
截至
美元百萬
2024年6月30日2023年12月31日
公允價值最大損失風險公允價值最大損失風險
以公允價值計量的可供出售到期債券$2,100 $2,100 $— $— 
權益證券（公允價值）218 218 239 239 
按攤銷成本計量的房地產抵押貸款673 746 630 630 
房地產合作伙伴關係3,733 3,736 2,478 2,478 
投資基金285 366 — — 
短期投資57 57 — — 
其他投資資產157 157 — — 
總費用$7,223 $7,380 $3,347 $3,347 
(c)股權法投資
公司對投資基金、房地產合作伙伴及其他夥伴關係進行使用權益法會計覈算。截止2024年6月30日和2023年12月31日，公司的權益法投資爲$7.4億美元和7.210億美元。
根據2023年12月31日公司審計的合併基本報表註釋2中描述，公司通常使用三個月的滯後期識別其在股權法下投資的收益所佔份額，將其納入「淨投資收益」，在投資者的財務信息不及時或投資者的報告期與公司的報告期不一致的情況下。

23



注9.與客戶的合同在2023年11月，財務會計準則委員會（「FASB」）發佈了會計準則更新（「ASU」）No. 2023-07段報告（主題280）：改進報告段披露。在其他新的披露要求之間，ASU 2023-07要求公司披露定期向首席營運決策者提供的重要部門費用。ASU 2023-07將於2024年1月1日開始生效，並將於2025年1月1日開始生效。ASU 2023-07必須對財務報表中呈現的所有以前期間進行追溯性地應用。我們目前正在評估ASU 2023-07的披露影響。
公司通過使用衍生金融工具管理與某些資產和負債相關的風險。衍生金融工具是其價值來源於利率期貨、匯率或其他金融工具的金融合同。公司不投資於用於投機目的的衍生品。
匯率期貨期權、跨貨幣掉期、利率掉期和利率期權是交易對手之間協商的場外合同協議。公司購買指數期權作爲對其所涉及的股票指數產品市場波動的經濟對沖。指數合同包括固定主機萬能壽險或年金合同和指數嵌入式衍生產品。期貨合同在組織性市場上進行交易，是在未來預定時間以給定價格買入或賣出金融工具的合同義務。
名義本金表示匯率或價格所應用的金額，用於判斷週期性交換的現金流，並不代表信用風險。最大信用風險是替代具有正值的衍生金融工具的估計成本，如果交易對手違約。
除嵌入衍生品外，衍生品以公允價值計量後納入「其他投資資產」或「其他負債項」之中。Modco安排上的嵌入衍生品、指數年金和分紅型年金產品上的嵌入衍生品以及被保留基金安排上的嵌入衍生品分別以公允價值計量後納入財務報表中的「退保金保留」、「保單帳戶餘額」和「用於解保負債的保留金」欄位。
24



財務狀況表中顯示的獨立衍生工具的名義值和公允值如下所示：
截至
美元百萬		主要的基礎風險財務狀況表中的位置2024年6月30日2023年12月31日
名義金額賬面價值 /
公正價值		名義金額賬面價值 /
公正價值
資產負債資產負債
作爲對沖工具指定的衍生工具：
外匯遠期合約外幣其他投資資產，其他負債$1,472 $— $(10)$1,532 $11 $— 
未指定爲對沖工具的衍生工具：
股權指數期權股權其他投資資產$45,871 $1,611 $— $8,795 $322 $— 
外匯遠期合約外幣其他投資資產，其他負債983 4 (1)1,362 1 (4)
債券型期貨利率其他負債1,507 — (3)1,652 — (8)
跨貨幣掉期外幣其他投資資產，其他負債— — — 8 — — 
利率掉期利率其他投資資產84 5 — 87 8 — 
$49,917 $1,620 $(14)$13,436 $342 $(12)

25



指定爲套期貨工具的衍生品
從2023年第三季度開始，公司已將某些外匯遠期合約定爲公允價值套期保值工具，以保護可供出售的固定到期證券免受匯率變動對公允價值的影響。
對於被指定和符合資產公允價值套期保值的衍生金融工具，包括在對套期保值效果評估中的衍生工具部分獲得或損失和與套期保值風險相關的對沖項目的均衡獲得或損失，將在財務報表的同一項目中確認。被指定爲套期保值的可供出售的固定期限證券在外匯匯率變動的未實現獲得或損失將從其他綜合收益轉入到財務報表的「投資相關收益（損失）」中。未與對沖風險相關的對沖項目上的未實現獲得或損失的剩餘變動作爲其他綜合收益的組成部分。
以下是符合公允價值套期會計要求的衍生工具和套期項目的財務報表位置和盈虧金額：
三個月已結束六個月已結束
截至6月30日的期間
百萬美元		2024202320242023
對沖物品$15 $— $56 $— 
被指定爲對沖工具的衍生品(14)— (55)— 
與投資相關的收益（虧損）$1 $— $1 $— 
非指定爲套期保值工具的衍生品
以下表示與未指定爲避險工具的衍生品相關的收益（損失），在「投資相關收益（損失）」中識別在運營報表中，除了股票指數期權，它們在「保險相關衍生品和嵌入式衍生品公允價值變動」中確認：
截至6月30日的期間
美元百萬
三個月之內結束
銷售額最高的六個月
2024202320242023
股票型期權$285 $68 $385 $93 
外匯遠期合約(6)41 (2)37 
債券期貨9 (24)5 (9)
利率掉期— — (3)— 
利率期權1 — 1 — 
$289 $85 $386 $121 
26



衍生品風險暴露
公司對衍生工具的使用使其面臨信用風險，一旦交易對手方發生違約。公司有政策只與其認爲有信用的交易對手打交道，並在適當情況下獲得足夠的抵押品，作爲減輕因違約而造成的財務損失的手段。截至2024年6月30日，我們交易對手的最低信用評級爲A-（2023年12月31日爲BBB），所有衍生工具均已根據衍生工具協議的條款，由公司和交易對手適當提供了抵押品。公司持有由美國政府資產擔保的現金和票據作爲抵押品。非履約風險是基於公允價值的淨交易對手敞口減去持有的抵押品的淨對手方風險。公司與其當前活躍的交易夥伴簽訂了主清算協議。對支持信用風險的現金抵押品已應用抵銷權，並已在財務狀況表中記錄爲對「其他投資資產」的抵銷，對應的應付款項記錄爲「其他負債」表示非現金和多餘抵押品。對同一交易對手在相同主清算協議下的衍生工具資產和負債也已應用抵銷權，並在財務狀況表中以淨額呈現。
關於公司持有的衍生品所面臨的信用損失情況，包括抵銷權的影響，以下是相關信息：
截至2024年6月30日
美元百萬
衍生工具的總額1
財務狀況表中抵消的總金額2
財務狀況表中呈現的淨額
抵押品（收到的）以現金形式質押3
抵押品（收到的）以投資資產形式質押3
考慮抵押品後的淨敞口
衍生資產：
股票型期權$1,619 $(8)$1,611 $(1,587)$(21)$3 
外匯遠期合約11 (7)4 — — 4 
債券期貨10 (10)— — — — 
跨貨幣掉期12 (12)— — — — 
利率掉期27 (22)5 — — 5 
衍生工具資產總計$1,679 $(59)$1,620 $(1,587)$(21)$12 
衍生負債：
股票型期權$(8)$8 $— $— $— $— 
外匯遠期合約(18)7 (11)— — (11)
債券期貨(13)10 (3)3 — — 
跨貨幣掉期(12)12 — — — — 
利率掉期(22)22 — — — — 
衍生負債總計$(73)$59 $(14)$3 $— $(11)
1. 以毛額計算的衍生資產和負債，在不符合所有抵消標準的可執行主淨額協議下未被抵消。
2. 表示由符合條件的主淨額協議覆蓋的衍生品敞口的淨額。
3. 不包括現金和投資資產中的超額抵押物。截至2024年6月30日，公司持有超額抵押物的價值爲$52股票回購活動以及因員工基於股票的補償目的而重新發行國庫股的情況如下：
27



截至2023年12月31日
美元百萬
衍生工具的毛額1
財務狀況表中抵銷的毛額2
財務狀況表上呈現的淨額
以現金形式質押的抵押品（收到）3
以投資資產形式質押的抵押品（收到）3
考慮抵押品後的淨額
衍生資產：
股權指數期權$322 $— $322 $(209)$(17)$96 
外匯遠期合約16 (4)12 — — 12 
債券型期貨65 (65)— — — — 
跨貨幣掉期12 (12)— — — — 
利率掉期29 (21)8 — — 8 
衍生工具資產總計$444 $(102)$342 $(209)$(17)$116 
衍生負債：
外匯遠期合約(8)4 (4)— — (4)
債券型期貨(73)65 (8)— — (8)
跨貨幣掉期(12)12 — — — — 
利率掉期(21)21 — — — — 
衍生負債總計$(114)$102 $(12)$— $— $(12)
1. 以毛額形式表示衍生工具的資產和負債，這些衍生工具在符合所有抵消條件的強制性主淨ting協議下不能進行抵消。
2. 採用符合資格的主淨ting協議對衍生品敞口進行淨ting。
3. 不包括以現金持有的部分抵押品和超額抵押品進行的投資。截至2023年12月31日，公司持有超額抵押品。4股票回購活動以及因員工基於股票的補償目的而重新發行國庫股的情況如下：

28



作爲發行優先債券和可轉換債券的一部分，公司同意向債券持有人發行總計
已從其主合同中分離出來的嵌入式衍生工具的公允價值，列示在財務狀況表中，如下所示：
截至
美元百萬
財務狀況表中的位置2024年6月30日2023年12月31日
賬面價值 / 公允價值賬面價值 / 公允價值
資產負債資產負債
Modco安排保留再保險基金類型 $34 $— $(46)$— 
指數年金和可變年金產品保單持有人帳戶餘額— (1,196)— (1,104)
資產暫扣安排
爲再保險責任預留的保險基金
— (34)— — 
$34 $(1,230)$(46)$(1,104)
以下是記錄在運營報表中與嵌入衍生工具相關的收益（損失）的金額：
截至6月30日的期間
美元百萬		在經營報表中的位置三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
Modco安排
從再保險保留基金的淨投資結果
$141 $27 $276 $(10)
指數年金和變量年金產品
與保險相關的衍生品和嵌入衍生品的公允價值變動
(237)(39)(294)(134)
所有基金類型扣留安排
與保險相關的衍生品和嵌入衍生品的公允價值變動
(35)— (34)— 
$(131)$(12)$(52)$(144)
29



注10。淨投資收益和投資相關的收益（損失）
淨投資收益如下所示：
截至6月30日的期間
美元百萬
三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
可供出售的定期證券$552 $216 $865 $420 
股票投資21 — 32 — 
抵押貸款172 76 255 149 
私人貸款33 22 64 35 
投資房地產38 12 43 27 
房地產合作伙伴關係(6)3 (12)7 
投資基金144 45 187 64 
投保貸款6 — 12 — 
短期投資61 70 112 138 
其他投資資產97 — 134 — 
總淨投資收益 $1,118 $444 $1,692 $840 

未實現和實現投資收益（損失）如下所示：
截至6月30日的期間
美元百萬		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
可供出售的定期證券$(30)$(40)$(18)$(68)
股票投資28 245 48 156 
抵押貸款(3)(1)(11)(12)
私人貸款1 (3)5 (3)
投資房地產— — (17)— 
房地產合作伙伴關係— — — — 
投資基金13 — 13 — 
短期投資和其他投資的資產1
(123)21 (90)19 
總投資相關損益$(114)$222 $(70)$92 
1.2024年6月30日結束的三個月和六個月的金額中包括與NER SPC和AEL之間先前持有的再保險協議的被認定解決相關的會計虧損。詳見第16條註釋。
30



注意事項11。金融工具的公允價值
以下是金融工具的賬面價值和公允價值：
2024年6月30日2023年12月31日
截至
美元百萬		公允價值公正價值公允價值公正價值
金融資產
可供出售的定期證券$52,597 $52,597 $18,777 $18,777 
股票投資1
2,804 2,804 3,663 3,663 
房地產抵押貸款，減去準備金12,444 12,228 5,962 5,683 
私人貸款，減去準備金2,871 2,871 1,198 855 
投保貸款401 401 390 390 
短期投資2,910 2,910 3,115 3,115 
其他投資資產:
衍生工具資產1,620 1,620 342 342 
分別管理的帳戶89 89 105 105 
其他2
900 883 58 58 
現金及現金等價物14,335 14,335 4,308 4,308 
保留再保險基金類型 3
1,573 1,573 7,248 7,248 
其他資產 - 市場風險受益資產704 704 34 34 
分離帳戶資產4
1,266 1,266 1,189 1,189 
總金融資產$94,514 $94,281 $46,389 $45,767 
財務負債
投保人帳戶餘額 - 內嵌衍生工具$1,196 $1,196 $1,104 $1,104 
市場風險效益3,276 3,276 89 89 
其他負債 - 衍生負債
14 14 12 12 
應付票據657 657 174 174 
公司及子公司借款4,461 4,444 3,569 3,567 
分離帳戶負債4
1,266 1,266 1,189 1,189 
總金融負債$10,870 $10,853 $6,137 $6,135 
1.2023年12月31日的餘額包括$424百萬美元的股權投資按照成本減值計量，如果沒有準確確定的公允價值，那麼就不適用公允價值層次體系。
2.資產負債表中包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的其他投資資產$4711百萬美元和12沒有計入價值層次的其他投資資產$百萬，分別截至2024年6月30日和2023年12月31日。1.6億美元和209截至2024年6月30日和2023年12月31日，「其他投資資產」中還有$百萬的衍生品現金抵押品，被記錄爲沖銷記賬，並且也不計入價值層次（詳見附註9的「衍生品敞口」部分）。
3.餘額包括$的資產，分別截至2024年6月30日和2023年12月31日。1.5億美元和7.3作爲2024年6月30日和2023年12月31日的參考數據，資產中有不受公允價值層級約束的資產約爲$s十億。
4.資產中包括了600萬美元，並且相應的負債在2024年6月30日和2023年12月31日也不受公允價值層次的約束。321百萬美元和26資產中包括了600萬美元，並且相應的負債在2024年6月30日和2023年12月31日也不受公允價值層次的約束。
31



公允價值被定義爲賣出資產所收到的價格或轉移負債所支付的價格。公允價值層次結構用於根據市場參與者的觀點，在測量日期上的假設交易來確定公允價值。公司已評估其投資組合中的證券類型，以基於交易活動和市場輸入的可觀察性確定適當的層級。公允價值層次中資產或負債的分類基於其估值所涉及的重要輸入的最低層級。輸入級別定義如下：
一級
相同資產或負債在活躍市場上的未調整標價
二級
在不活躍的市場上或者間接或直接可以觀察到的輸入。二級輸入包括類似的資產或 pass 除了一級報價之外的股價；行情不活躍的市場報價；或者其他可觀察到的或者可以主要推導自可觀察市場數據，並能在資產或者 pass 的全期內基本證實由全面
三級
對於資產或 pass 的公允價值有重要影響的以及支持度很小或無市場活動支持的不可觀察輸入。不可觀察輸入反映了公司對於市場參與者在定價某資產或者 pass 時所使用的假設。三級資產和 pass 包括使用定價模型和第三方評估確定其價值的金融工具，以及在資產或者 pass 的公允價值的確定上需要重要管理判斷或估計的工具

計價技術用於資產和負債以公允值計量錄入的

可供出售的定期到期證券 公司利用定價服務來估計公允價值。披露爲一級衡量的可供出售的定期到期證券的公允價值基於未經調整的相同資產的報價市場價格，這些市場價格在活躍市場中是容易獲取的。定價服務通過可觀察的市場信息而不是市場報價來提供對多數可供出售的定期到期證券（包括市政債券）的公允價值的估計，這些估計被披露爲二級衡量。定價服務利用在活躍市場上有報價價格的可供出售的定期到期證券的市場行情。由於可供出售的定期到期證券通常不會每天交易，定價服務使用其專有的定價應用程序爲這些證券準備公允價值測量的估算，包括可獲得的相關市場信息、基準曲線、類似證券的基準價格、行業分組和矩陣定價。此外，還使用了包含預付和利率情景的期權調整點差模型。
定價服務根據相關市場信息、信用信息、市場預期和板塊資訊對每種資產類別進行評估。定價評估所使用的市場輸入，按優先級順序大致包括：基準收益率、報價交易、定價來源報價、發行人利差、雙邊市場、基準證券、買盤、賣盤、參考數據和經濟事件。每種市場輸入的使用程度取決於資產類別和市場情況。根據安防-半導體的不同，使用輸入的優先順序可能會改變，或者一些市場輸入可能不相關。對於某些安防-半導體，可能需要額外的輸入。
公司已經審查了所使用的輸入數據和方法以及定價服務所應用的技術，以產生代表特定安防-半導體的公正價值的報價。審查確認定價服務正在利用可觀察交易的信息或者代表市場參與者假設的技術。公司不會調整從定價服務收到的報價。公司所使用的定價服務表示，只有在存在客觀可驗證的信息時才會提供公正價值的估計。
公司持有少量的定向增發債務和可供出售的固定到期日有特殊特徵的證券，這些特徵使它們不適合進行矩陣定價。對於這些證券，會獲得獨立定價來源（通常是市場製造商）的報價。由於報價中的免責聲明指示價格僅具指示性，因此公司將這些公允價值估計值列入第3級。
對於使用獨立定價來源（例如某些可供出售的定期到期證券）報價定價的證券，公司使用市場公允價值分析來驗證所收到的價格的合理性。超過一定閾值的價格差異將進一步分析，以確定是否存在任何定價問題。此分析每季度進行一次。
32



股票證券 對於公開交易的股票證券，價格來自於一個全國公認的定價服務，這些證券被分類爲一級測量。對於某些優先股，在活躍市場上目前沒有市場報價。在這些情況下，從定價服務中獲得估計的公允價值。該服務使用類似的方法來定價優先股，就像可供出售的定期成熟證券一樣。如果適用，這些估計值將根據至少一個重要的不可觀察的輸入，被披露爲二級或三級測量。公司每年通過參考其他服務的準確性來測試所提供的信息。
短期投資 短期投資包括在收購日期的90天以上但不滿一年的有固定到期期限的有價證券，其中一些被披露爲一級衡量因素，因爲其公允價值基於未經調整的相同資產在市場上隨時可以獲得的報價。短期投資還包括受Standard＆Poor's和Moody's評級爲A2或P2或更好的商業票據。商業票據以攤銷成本計量，其近似公允價值。這些投資被分類爲二級衡量因素。
投資房地產和房地產合作伙伴關係 通過投資公司VIE合併持有的住宅房地產投資的公允價值，最初根據購買房產的成本記錄，隨後按照持續性的公允價值記錄，並屬於公允價值層次中的第3級。住宅房地產的公允價值是通過經紀人價格意見（「BPO」）確定的。BPO是行業中常用的評估方法，用於估計房屋銷售的淨收益。估值的重要輸入因素包括市場可比的房屋銷售情況、房屋的年齡和大小、位置以及房產狀況。
公司的某些合併可變利益實體以可重複的方式進行公允價值評估，投資於投資經營實體的有限責任公司（「LLC」），這些公司投資於持有多戶家庭房地產業的實體。LLC的公允價值是從第三方獲取的，並基於各個經營實體持有的基礎房地產的公允價值。房地產最初是根據購買物業的成本計算的，隨後根據貼現現金流量法計算。此類投資被分類爲三級測量。
投資基金 ——公司通過一個合併的變動利益實體在一些製造行業有投資，根據重複性的公允價值衡量。我們最初以購買投資的成本進行記錄，隨後採用貼現現金流量法進行記錄。被公允價值計量的投資基金被歸類爲3級測量。某些有限合夥基金通過淨資產值作爲實際的權宜之計估計公允價值。
其他投資資產 公司持有一家投資公司有限合夥企業的股權，該企業投資於剩餘份額投資，並作爲合併的可變利益實體(VIE)進行管理。該投資最初以成本計入，後續將根據貼現現金流量法以公允價值計入，並屬於公允價值層級的第三級。
分開帳戶的資產和負債 —— 在定量披露的公允價值層次表上包括的分開帳戶資產包括短期投資、股票證券和可供出售的固定到期期限。股票證券屬於Level 1 測量。短期投資和可供出售的固定到期期限證券屬於Level 2 測量。分開帳戶資產的這些分類反映了與上述相同的公允價值層次方法，因爲它們來自相同的供應商，並遵循相同的流程。
單獨帳戶資產還包括現金及現金等價物、投資基金、應計投資收益和證券應收款項。這些不包含在公允價值層次表的定量披露中。
再保險基金暫扣 - 內含衍生品 - 估值模型基於類似交易證券在活躍市場上的報價價格。例如，在常見報價間隔觀察到的利率和收益率曲線，引伸波幅，信用利差和市場協定的輸入。
市場風險效益 — MRBs的價值是使用包含反映我們的未履行風險的利差的隨機模型來評估的。計算MRBs公平價值的關鍵假設包括股票市場回報、利率水平、市場波動性和相關性以及保單持有人行爲假設，如失效、死亡、利用和提取模式。風險邊際包括在保單持有人行爲假設中。這些假設基於歷史數據和精算判斷的結合。MRBs被歸類爲三級公平價值衡量，因爲公平價值是基於不可觀察的輸入。以下重要的不可觀察輸入用於測量公平價值：
33



•利用率 - 利用率假設表示在給定年份內選擇接收終身收入福利支付的投保人的百分比。這個假設的範圍和加權平均值可能會因爲年度內處於同一組閤中的政策的特徵而有所變化。
•期權預算——期權預算假設代表了我們未來購買年度看漲期權的預期成本。
•非履約風險——非履約風險假設影響了折現未來現金流量估值中使用的貼現率，其中包括公司自身信用風險，基於公司發行的類似債務工具在市場上可獲得的信用利差。此外，非履約風險假設還包括在轉讓市場風險相關利益的公允價值測量中使用的交易對手信用風險，該風險是基於交易對手的信用評級所使用的當前市場信用利差確定的。
•死亡率 - 死亡率的設定是基於公司和行業的經驗，經過改進因素的調整。死亡率會隨着年齡和諸如性別等人口特徵而有所變化。
•失效率 - 失效率的假設代表了根據產品類型或特徵以及保單是否受到解約費的影響所設置的預期全額解約率。
衍生資產和負債：
•外幣遠期合約 - 貼現現金流模型 - 遠期匯率（根據報告期末可觀察到的遠期匯率）；以調整後的信貸利率貼現。
•利率期貨合同-折現現金流模型-根據可觀察到的收益率曲線計算的遠期利率，以及以信用調整利率折現的適用信用溢價。
•權益指數期權——根據行業內公認的估值模型進行估值，並根據每個交易對手的非履約風險進行調整，減去任何持有的抵押品。輸入包括市場波動率和無風險利率，並在收入估值技術中使用，以確定每個期權合約的公允價值。每個交易對手的非履約風險基於其信用違約掉期利率。公司對於用於資助其固定指數年金和股指通用壽險政策負債的權益指數期權沒有履約義務。某些權益指數期權基於供應商提供的價格進行估值，並由於供應商使用了重要的不可觀察輸入而被歸類爲3級測量。
保單持有人的帳戶餘額——嵌入式衍生品 — 我們估計每個估值日公司固定指數年金和指數通用壽險的嵌入式衍生品組成部分的公允價值，方法是(i)根據保單合同價值和最低保證合同價值在合同的預期存續期內進行投影，(ii)對預測的合同價值金額超過適用風險無息利率的部分進行貼現，調整我們與這些負債相關的非履約風險。以下重要的非可觀測輸入用於計量公允價值：(i)期權預算；(ii)失效率；以及(iii)非履約風險。有關這些重要的非可觀測輸入的詳細描述，請參閱「市場風險受益」的重要非可觀測輸入。
公司固定指數年金和股票指數通用人壽責任的嵌入式衍生工具的公平價值，扣除合同再保險，爲$1.2億美元和872在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，公司支出了百萬的應收賬款折扣費用，這些費用列示在基本報表的一般管理開支中。
所有基金類型被保留用於再保險責任的——內嵌衍生品 ——內嵌衍生品的公允價值是基於支持修改共保和被保留共保再保險協議下支付的資產的公允價值來估計的。內嵌衍生品的公允價值根據用於支持再保險協議的資產的估值方法被分類爲3級。
單獨管理的帳戶 — 單獨管理賬號經理使用第三方提供的區間中點定價這些證券。貼現現金流（收益分析）和市場交易方法用於估值。他們使用被認爲是不可觀測輸入的折現率。
34



資產和負債的公允價值層次測量如下所示：
按層級水平記錄的資產和負債的公允價值
截至2024年6月30日
美元百萬		公允價值總額一級二級三級
金融資產
可供出售固定收益證券：
美國國庫和政府$398 $347 $51 $— 
美國各州和政治行政區3,384 — 3,132 252 
外國政府990 — 990 — 
公司債券36,228 — 33,307 2,921 
住房抵押貸款證券1,309 — 1,286 23 
商業抵押支持證券3,463 — 3,406 57 
抵押債務證券6,825 — 4,261 2,564 
總的長期到期的、可供出售的52,597 347 46,433 5,817 
權益證券：
2,660 2,083 2 575 
優先股140 37 — 103 
股權投資和其他4 — — 4 
總權益證券2,804 2,120 2 682 
投資房地產1
1,279 — — 1,279 
房地產合作伙伴關係1
39 — — 39 
投資基金1, 2
111 — — 111 
短期投資2,910 1,737 594 579 
其他投資資產:
衍生工具資產1,620 — 1,366 254 
分別管理的帳戶89 — — 89 
其他429 — 4 425 
現金及現金等價物14,335 14,312 23 — 
再保險資金挽留-嵌入式衍生工具34 — — 34 
到期應付保險費及其他應收款 - 衍生資產22 — 22 — 
其他資產 - 市場風險受益資產
704 — — 704 
分離帳戶資產1,234 200 1,034 — 
總金融資產$78,207 $18,716 $49,478 $10,013 
財務負債
投保人帳戶餘額 - 內嵌衍生工具$1,196 $— $— $1,196 
市場風險效益3,276 — — 3,276 
預留再保險責任的資金 - 內嵌衍生工具34 — — 34 
其他負債 - 衍生負債14 — 14 — 
分離帳戶負債1,234 200 1,034 — 
總負債 $5,754 $200 $1,048 $4,506 
1.資產代表根據ASC 946按照投資公司VIE的合併進行公允價值計量的金融資產。
2.投資基金的餘額不包括使用每股淨資產價值（「NAV」）作爲實用標準進行估算的投資基金。截至2024年6月30日和2023年12月31日，以NAV作爲實用標準進行估算的投資基金的估計公允價值爲$645和無，分別爲。
35



按層級分類記錄的按公允價值計量的資產和負債
截至2023年12月31日
美元百萬		公允價值總額一級二級三級
金融資產
可供出售固定收益證券：
美國國庫和政府$497 $442 $55 $— 
美國各州和政治行政區670 — 670 — 
外國政府614 — 614 — 
公司債券14,592 — 12,314 2,278 
住房抵押貸款證券376 — 376 — 
商業抵押支持證券726 — 696 30 
抵押債務證券1,302 — 961 341 
所有基金類型的固定到期期貨，可供出售18,777 442 15,686 2,649 
權益證券：
3,073 2,682 — 391 
優先股121 37 — 84 
股權投資和其他45 — — 45 
總權益證券3,239 2,719 — 520 
短期投資3,115 1,948 40 1,127 
其他投資資產:
衍生工具資產342 — 115 227 
分別管理的帳戶105 — — 105 
其他46 — — 46 
現金及現金等價物4,308 4,264 44 — 
保險再保險基金扣留 - 內嵌衍生品(46)— — (46)
其他資產 - 市場風險受益資產
34 — — 34 
分離帳戶資產1,163 405 758 — 
總金融資產$31,083 $9,778 $16,643 $4,662 
財務負債
投保人帳戶餘額 - 內嵌衍生工具$1,104 $— $232 $872 
市場風險效益89 — — 89 
其他負債 - 衍生負債12 8 4 — 
分離帳戶負債1,163 405 758 — 
總金融負債$2,368 $413 $994 $961 
36



關於未按公允價值計量的金融工具的公允價值信息
下面討論了未按公允價值計量的金融工具的公允價值估計信息：
抵押貸款——按照貸款的分期付款和球型付款的預期現金流，通過對每一筆貸款進行折現現金流分析，來估計抵押貸款的公允價值。折現率考慮了總體市場趨勢以及個別貸款的具體信用風險趨勢。用於確定折現率的因素包括基於美國國債收益率差價的輸入以及貸款的信用質量、地域板塊、物業類型、留置權優先級、付款類型和當前狀態。
私人貸款 — 私人貸款的公允價值是通過對每筆貸款進行折現現金流分析來估算的，將折現率應用到未來分期付款和氣球付款的預期現金流中。折現率考慮了一般市場趨勢以及個別貸款的特定信用風險趨勢。
保單貸款 ——保單貸款的賬面價值是未償餘額加上任何應計利息。由於保單貸款具有抵押性質，無法與保單合同單獨分開，償還時間無法預測且結算以未償餘額爲準，因此保單貸款的賬面價值與公允價值接近。
其他投資資產 聯邦住房貸款銀行（FHLB）的普通股票以成本價計量，其接近公允價值。公司擁有的人壽保險（COLI）的公允價值等於保單的現金價值。
公司和子公司的借款 公司和子公司的借款以未償還的本金餘額計算。對於下級債券的公允價值，根據現金流折現計算得出，主要基於可觀察到的輸入，包括公司的增量借款利率，該利率反映其信用評級，用於與待估值債務剩餘期限相一致的類似類型的借款。下級債券的公允價值被歸類爲公允價值層次的第二級。
應付票據 ——應付票據按未償還的本金餘額計提。對於大部分票據，由於其基礎利率接近報告日期市場利率，因此應付票據的賬面價值接近公允價值。
投保人的帳戶餘額和存入資產不包括嵌入式衍生品 ——涉及不重大死亡或疾病風險的保單帳戶餘額的公允價值以我們滅絕債務的成本（即現金贖回價值）進行報告，因爲這些合同通常不設立年金化日期。與年金權益準備金相關的合同再保險存款也以類似的方式進行估值。對於有一定期限的年金權益合同，其公允價值是通過按照當前有效的新發即期年金合同的利率對福利進行貼現來確定的。在這些類別中呈現的所有公允價值都屬於公允價值層次結構的第3級，因爲大多數輸入數據都是不可觀察的市場數據。
政策和合同索賠 - FHLB 公司與FHLb的融資協議的公允價值是基於當前提供類似協議並具有相似到期期限的利率利率期貨的貼現現金流計算估算得出的。
37



未按公允價值反覆記錄的金融工具的賬面價值和估計公允價值如下所示。下表不包括在資產負債表中按攤餘成本記錄的現金及現金等價物和應計投資收益，因爲由於其短期性質，它們的賬面價值接近公允價值。
截至2024年6月30日
美元百萬		公允價值公正價值FV 層級
一級二級三級
金融資產
房地產抵押貸款，減去準備金$12,444 $12,228 — — 12,228 
私人貸款，減去準備金2,871 2,871 — 1,056 1,815 
投保貸款401 401 — — 401 
存入資金
15,261 14,196 — — 14,196 
其他投資資產，不包括衍生品和分開管理的帳戶
471 454 — 403 51 
總金融資產$31,448 $30,150 
財務負債
保單持有人的帳戶餘額 - 投資合同，不包括嵌入的衍生工具$76,797 $76,797 — — 76,797 
貸款和合同索賠 - FHLB
1,880 1,880 — — 1,880 
公司和子公司的借款 4,461 4,444 — 80 4,364 
應付票據657 657 — — 657 
總金融負債$83,795 $83,778 

截至2023年12月31日
美元百萬		公允價值公正價值FV層級
一級二級三級
金融資產
房地產抵押貸款，減去準備金$5,962 $5,683 — — 5,683 
私人貸款，減去準備金1,198 855 — — 855 
投保貸款390 390 — — 390 
其他投資資產，不包括衍生品和單獨管理的帳戶12 12 — — 12 
總金融資產$7,562 $6,940 
財務負債
投保人的帳戶餘額 - 投資合同，不包括嵌入式衍生品$21,627 $20,098 — 6,001 14,097 
公司及子公司借款3,569 3,567 133 249 3,185 
應付票據174 174 — — 174 
總金融負債$25,370 $23,839 
38



對於在期間使用Level 3輸入重複計量的金融資產和金融負債，下面顯示了期初和期末餘額的調節：
資產負債
截至2024年6月30日的期間
美元百萬
投資資產1
衍生工具資產再保險資金挽留-嵌入式衍生工具投保人帳戶餘額 - 內嵌衍生工具預留再保險責任的資金 - 內嵌衍生工具
2024年1月1日的餘額$4,447 $227 $(46)$(872)$— 
淨利潤中的公允價值變動(5)57 135 (38)1 
其他綜合收益中的公允價值變動8 — — — — 
購買2,187 35 — — — 
銷售(2,056)— — — — 
結算或到期(6)(62)— — — 
淨保費收入— — — 6 — 
2024年3月31日的餘額$4,575 $257 $89 $(904)$1 
企業併購中的收購4,288 — — — — 
註銷2
— — (196)— — 
淨利潤中的公允價值變動162 24 141 (287)(35)
其他綜合收益中的公允價值變動19 — — — — 
購買1,234 39 — — — 
銷售(1,260)— — — — 
結算或到期(3)(66)— 30 — 
保險費減去福利— — — (35)— 
從三級轉入64 — — — — 
從三級轉出(58)— — — — 
2024年6月30日的餘額$9,021 $254 $34 $(1,196)$(34)
1.資產包括單獨管理的帳戶。
2.查看附註16以了解再保安排的有效結算細節，導致再保留基金的攤銷。

39



資產負債
截至2023年6月30日的期間
美元百萬
投資資產1
衍生工具資產再保險資金挽留-嵌入式衍生工具投保人帳戶餘額 - 內嵌衍生工具
2023年1月1日餘額$2,489 $121 $154 $(726)
淨利潤中的公允價值變動1 25 (55)(50)
其他綜合收益中的公允價值變動77 — — — 
購買1,265 30 — — 
銷售(320)— — — 
結算或到期— (9)— — 
減保費— — — (8)
截至2023年3月31日的餘額$3,512 $167 $99 $(784)
淨利潤中的公允價值變動(293)47 27 (51)
購買923 30 — — 
銷售(33)— — — 
結算或到期— (29)— — 
保費減去福利— — — 26 
截至2023年6月30日的餘額$4,109 $215 $126 $(809)
1.資產包括單獨管理的帳戶。
在所呈現的期間內，一級或二級之間沒有轉讓。公司對歸類爲三級的金融工具的估值是基於使用不可觀察的重要輸入的估值技術，或者是市場活動下降使可觀測性變得模糊。在確定特定資產的成交量和活動水平是否顯著減少時考慮的因子包括一級市場的新發行水平、二級市場的交易量、信貸利差水平超過歷史水平、適用的買盤和賣盤差距，以及市場參與者和其他定價來源之間的價格共識。三級資產和負債包括使用定價模型和基於利差/收益的折現現金流量方法確定價值的金融工具。

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以下總結了三級公平價值計量的估值技術和不可觀察的輸入:
資產類型估值方法 重要的不可觀察的輸入
可供出售的定期證券
公司債券
•折現現金流（收益分析）
•收益模式
•成本價格
公司債券
•合同現金流量
•期限。
•看漲條款
•加權平均壽命
•風險溢價
•票息率
其他資產支持證券
•貼現現金流
其他資產支持證券
•貼現率
•加權平均壽命（WAL）
抵押債務證券
•經紀報價
•收益模式

抵押債務證券
•合同現金流量
•加權平均票面利率和到期日
•抵押品類型
•損失嚴重性
•地域板塊
普通股、優先股和私募股權
•經紀人行情
•收入法
•當前價值法（CVM）
•參考上市公司方法1
•安防-半導體結構
•過去十二個月（LTM）營業收入倍數2
•下一個日曆年度（NCY）營業收入倍數3
•LTM息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）倍數4
•NCY+1 EBITDA倍數5
投資房地產，房地產業合作伙伴
•經紀人價格意見（「BPOs」）
•市場可比房屋銷售
•房屋的年齡和大小
•位置和物業狀況
分別管理的帳戶
普通股和認股權證
•指導性公開公司方法1
•期權定價方法
•CVM

普通股和認股權證
•LTm 營業收入倍數2
•NCY 營業收入倍數3
•LTm 營業收入倍數4
•NCY +1 營業收入倍數5
•術語
•波動性
•缺乏市場流通性折價（DLOM）
優先股
•指引上市公司方法1
•CVM
優先股
•LTm 營業收入倍數2
•NCY營業收入倍數3
•LTm息稅折舊攤銷前利潤倍數4
•NCY +1 的EBITDA倍數5
固收
•貼現現金流(收益分析)
•市場交易方法
•CVM
•成本
固收
•貼現率
•NCY EBITDA
1.指南公司的估值方法使用來自可比上市公司的價格倍數數據。然後，這些倍數要根據被估值對象和可比公司之間的差異進行調整。
2.LTm營業收入倍數估值指標顯示過去12個月的營業收入。
3.NCY 營業收入倍數顯示了未來日曆年度的預測營業收入。
4.LTm EBITDA倍數顯示過去12個月期間的息前稅息折舊攤銷前利潤（"EBITDA"）.
5.NCY +1 EBITDA倍數顯示預測的EBITDA預計將在接下來的日曆年內實現。
41



注意事項12。 再保險。
在NER SPC和AEL之間的再保險安排有效清算後（詳見附註16），公司再保險承擔的風險主要限於根據存款會計準則提供的再保險基金和相關存款負債金額，如財務狀況表所示。
公司還通過多元化的再保險人組合對業務進行再保險。在再保險協議下，只要再保險人未能履行其義務，公司仍然承擔責任。公司通過監控與再保險人之間的仲裁趨勢和任何訴訟結果來評估再保險餘額的收回能力。公司通過監控再保險人的評級和財務實力來評估再保險餘額的收回能力。 再保險對公司的經營報表的適用項目的影響如下：
截至6月30日的期間
美元百萬		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
已賺取保費金額：
總金額，包括再保險接收$2,089 $1,441 $4,150 $2,528 
再保險轉出(573)(342)(1,103)(629)
淨金額
$1,516 $1,099 $3,047 $1,899 
其他政策收入：
總金額，包括再保險承擔$203 $103 $315 $200 
再保險減至(3)— (3)— 
淨金額$200 $103 $312 $200 
投保人權益和索賠發生：
總金額，包括再保險承擔$(2,013)$(1,377)$(3,742)$(2,217)
再保險減至498 244 813 342 
淨金額$(1,515)$(1,133)$(2,929)$(1,875)
利息敏感的合同收益：
包括再保險承受的總金額$(521)$(215)$(810)$(403)
再保險轉出99 59 203 160 
淨金額$(422)$(156)$(607)$(243)
市場風險利益公允價值變動：
包括再保險承受的總金額$(161)$14 $(192)$8 
再保險轉出(7)— (7)— 
淨金額$(168)$14 $(199)$8 
此外，公司的某些子公司與其全資再保險公司之間存在着公司內再保險協議，其中一些是自留再保險公司。所有此類公司內再保險協議產生的公司內結算餘額在合併時全部消除。

42



註釋13。將帳戶的資產和負債分開
以下表格展示了公司獨立帳戶資產和負債的變動情況：
截至6月30日的六個月內
美元百萬		20242023
期初餘額$1,189 $1,045 
增加（扣減）：
保單持有人存款35 38 
淨投資收益10 13 
投資淨實現資本收益 112 114 
保單權益和提款(75)(58)
    從（到）總帳戶的淨轉賬2 (1)
    政策費用(7)(6)
總計變動量77 100 
期末餘額$1,266 $1,145 

註釋14。延期保單獲取成本、遞延銷售誘因和收購業務的價值
以下表格顯示了指定期間內遞延保單獲取成本（「DAC」）、遞延銷售誘因（「DSI」）和所得業務價值（「VOBA資產」）的滾動情況：
截至2024年6月30日止的六個月期間
美元百萬
年金壽命財產保險總費用
DAC:
期初餘額$1,314 $217 $171 $1,702 
加法257 57 261 575 
註銷1
(1,129)— — (1,129)
攤銷(36)(10)(235)(281)
淨變化(908)47 26 (835)
期末餘額$406 $264 $197 $867 
DSI：
期初餘額$257 $— $— $257 
加法96 — — 96 
註銷1
(246)— — (246)
攤銷(5)— — (5)
淨變化(155)— — (155)
期末餘額$102 $— $— $102 
VOBA資產：
期初餘額$40 $301 $168 $509 
企業併購中的收購9,276 — — 9,276 
攤銷(134)(11)(70)(215)
淨變化9,142 (11)(70)9,061 
期末餘額$9,182 $290 $98 $9,570 
總DAC、DSI和VOBA資產$9,690 $554 $295 $10,539 
1.請查看註釋16以了解再保險安排的有效結算詳情，導致DAC和DSI的攤銷被取消。
43



截至2023年6月30日的六個月截止日期爲
美元百萬		年金壽命財產保險總費用
DAC：
期初餘額$886 $86 $124 $1,096 
加法253 79 269 601 
攤銷(34)(7)(233)(274)
淨變化219 72 36 327 
期末餘額$1,105 $158 $160 $1,423 
DSI：
期初餘額$85 $— $— $85 
加法96 — — 96 
攤銷(3)— — (3)
淨變化93 — — 93 
期末餘額$178 $— $— $178 
VOBA資產：
期初餘額$26 $310 $68 $404 
加法18 18 — 36 
攤銷(1)(13)(41)(55)
淨變化17 5 (41)(19)
期末餘額$43 $315 $27 $385 
總計的DAC，DSI和VOBA資產$1,326 $473 $187 $1,986 
以下表格提供了截至2024年6月30日的未實現利益資產分期攤銷費用的預測，爲期五年及以後。
年
美元百萬
20241
$461 
2025776 
2026717 
2027660 
2028616 
此後6,340 
總攤銷費用 $9,570 
1.2024年剩餘期間的預計攤銷費用。
44



筆記15。290,268
確定存續期和不確定存續期無形資產的組成如下。有關VOBA資產，請參閱附註14，該資產是由業務組合產生的精算無形資產。
2024年6月30日2023年12月31日
截至
美元百萬		總賬面價值累計攤銷淨賬面價值總賬面價值累計攤銷淨賬面價值
有限壽命的無形資產：
分銷商關係$1,505 $(12)$1,493 $28 $— $28 
交易名稱71 (5)66 24 (2)22 
未償付賠款準備無形資產
103 (20)83 104 (5)99 
軟件和其他69 (5)64 32 (2)30 
所有有限壽命的無形資產1,748 (42)1,706 188 (9)179 
不定期限無形資產：
保險許可證71 — 71 56 — 56 
總費用$1,819 $(42)$1,777 $244 $(9)$235 
不 2024年6月30日和2023年披露的無形資產減值費用。我們估計，在確定其攤銷時，我們的無形資產沒有任何顯着的殘值。攤銷費用爲$231百萬美元和352024年6月30日分別爲300萬美元的三個月和六個月， 無 和 $12023年6月30日分別爲500萬美元的三個月和六個月。
以下表格概述了截至2024年6月30日持有的有限壽命無形資產的預計未來攤銷費用。
年美元百萬
20241
$57 
2025105 
202697 
202792 
202886 
此後1,269 
2025財年（剩餘九個月） 19,003 2026財年 24,240 2027財年 22,064 2028財年 21,577 2029財年 18,823 2030財年 16,317 總攤銷費用$1,706 
1.2024年剩餘期間的預計攤銷費用。
45



注16。收購
收購美國股票投資壽險控股公司
2024年5月2日，該公司通過其子公司美國國家公司完成了對AEL的收購，該公司是一個愛荷華州的公司，通過收購所有AEL已發行和待發行的普通股權，總計金額約爲xx十億美元。4.0該金額由現金xxxx億美元和xxxx億BAm股票組成，BAm股票以類A有限投票權股票的形式提供。剩餘的交易款項主要與收購前AEL所持有的股權利益以及AEL與NER SPC之間之前持有的再保險協議的有效結算有關。2.5該金額由現金xxxx億美元和xxxx億BAm股票組成，BAm股票以類A有限投票權股票的形式提供。剩餘的交易款項主要與收購前AEL所持有的股權利益以及AEL與NER SPC之間之前持有的再保險協議的有效結算有關。1.1該金額由現金xxxx億美元和xxxx億BAm股票組成，BAm股票以類A有限投票權股票的形式提供。剩餘的交易款項主要與收購前AEL所持有的股權利益以及AEL與NER SPC之間之前持有的再保險協議的有效結算有關。
對於收購AEL的會計處理尚未最終確定，收購估值仍存在一些計量不確定性，需要在接下來的十二個月內完成對已獲資產的全面評估（但不限於可辨識無形資產、遞延所得稅資產以及保單帳戶餘額）。截至2024年6月30日的財務報表反映了管理層對購買價格分配的當前最佳估計。收購資產和負債的最終估值以及購買價格分配的完成將在2025年第二季度完成。因此，對於購買價格超出已獲資產公允價值的部分，即截至2024年6月30日爲1000萬美元的商譽，在未來期間可能會進行調整。商譽不得用於所得稅目的。630截至2024年6月30日的財務報表可能會在未來期間調整，因爲對已識別的遞延所得稅資產和保單帳戶餘額進行了重新估值，以反映已獲資產的實際價值。
在收購之後，2024年5月7日，美國國民（American National）與AEL進行了下游合併，並更名爲美國國民集團股份有限公司（ANGI）並重新註冊爲特拉華公司。
AEL的收購業務現已成爲ANGI的一部分，爲2024年5月2日至2024年6月30日期間公司貢獻了收入$564淨虧損爲$。15 百萬美元。如果收購發生在2023年1月1日，則未經審計的合併業務概括收入和淨利潤分別爲(i) 2024年6月30日結束的三個月內爲$3.1億美元和610 百萬美元，(ii) 2024年6月30日結束的六個月內爲$7.0億美元和1.8 十億美元，(iii) 2024年6月30日結束的六個月內爲$2.7億美元和401截至2023年6月30日的三個月，資產分別爲，淨利潤分別爲4200萬。4.5億美元和349截至2023年6月30日的六個月，資產分別爲，淨利潤分別爲5200萬。該估計數額是通過使用子公司的業務結果，並根據修訂後的計提折舊和攤銷來計算的，假設從2023年1月1日起，對投資、固定資產和無形資產的公允價值調整已生效，並考慮了相應的稅收影響。
46



以下是作爲收購日期考慮的轉讓情況總結，取得資產的公允價值以及承擔的負債。
美元百萬
支付的考慮事項的公允價值：
現金$2,525 
公司轉移的BAm股份
1,111 
公司現有再保險協議的公允價值已有效結算(541)
公司對AEL的現有利益的公允價值
897 
總費用$3,992 
獲得的資產:
投資$42,960 
現金及現金等價物13,367 
應計的投資收益414 
業務價值收購金額9,276 
再保險應收款和存款資產
6,851 
固定資產42 
無形資產1,580 
其他668 
獲取的總資產75,158 
負債承擔:
未來保單賠付額310 
保單持有人帳戶餘額61,473 
市場風險效益
2,978 
應付票據
768 
子公司借款
84 
爲再保險責任預留的保險基金
3,371 
其他負債2,099 
承擔的總負債71,083 
少數股東權益減少713 
已獲得淨資產3,362 
商譽$630 
公司確定，根據ASC 805，NER SPC與AEL之間的再保險協議構成了一個需要在收購過程中有效解決的預先存在的關係。 公司認定了一筆$損失48百萬，已包含在「投資相關收益（損失）」中的經營聲明中。 與此同時，公司取消NER SPC累積的其他綜合損失，涉及市場風險利益，認定了一筆額外的損失$百萬，在經營聲明中包括「投資相關收益（損失）」中。66百萬，在經營聲明中包括「投資相關收益（損失）」中，公司取消了NER SPC的累積其他綜合損失，涉及市場風險利益，認定了額外損失$
在業務組合前，將對AEL現有的股權投資重新估值至公允價值，在處置中獲得的收益約爲$4百萬，記錄在利潤表的"投資相關收益（損失）"中。
此業務合併相關的收購成本爲$，已在2022年10月31日結束的九個月內作爲總和管理費用記錄。127百萬美元被記錄爲「營業費用」在損益表中。
47



收購Argo Group International Holdings，Inc。
2023年11月16日，公司收購了Argo Group International Holdings，Ltd。2023年11月30日，Argo Group International Holdings，Ltd.重新註冊爲美國公司，並將其名稱更改爲Argo Group International Holdings，Inc.（「Argo」）。Argo是財產和意外事故市場上的專業保險產品承保人。在收購完成後，公司以每股0美元的現金交易方式交易獲得了Argo發行並流通的所有股份。公司以總價000億美元收購了Argo的所有資產並承擔了所有債務，爲財務報表目的整合了該業務。 100%所有Argo發行和流通股的股份以每股0美元的現金交易方式交換30 每股0美元的現金交易1.1公司於收盤日收購了所有Argo的資產並承擔了所有債務，並將該業務合併用於財務報表目的
關於對Argo的收購的會計處理還未最終確定，並且關於收購評估仍存在一些測量不確定性，待在未來十二個月內完成對所獲得的淨資產進行全面評估，包括但不限於可識別無形資產、固定資產、遞延所得稅資產以及未支付賠償和賠償調整費用的負債。截至2024年6月30日的財務報表反映了管理層對購買價格分配的當前最佳估計。所獲得的資產和承擔的負債的最終估值以及購買價格分配的完成將在2024年第四季度完成。
初次收購會計結果出現折價購買收益，代表着取得淨資產的公允價值超過購買價格的多餘部分。截至2024年6月30日，由於前述的十二個月度量期，公司推遲了對這種收益的確認，通過在資產負債表的「其他負債」中確認一項臨時推遲貸款$.51 百貨商品收購收益可歸因於與阿戈的談判過程。

48



以下是作爲收購日期考慮的轉讓情況總結，取得資產的公允價值以及承擔的負債。
美元百萬
現金代價已轉移
$1,059 
獲得的資產:
投資$3,460 
現金及現金等價物713 
應計的投資收益17 
業務價值收購金額176 
保留再保險基金類型 20 
到期未付保險費及其他應收款項332 
已轉分保未到期責任準備金388 
遞延稅款資產54 
再保險收款2,982 
固定資產85 
無形資產186 
其他166 
獲取的總資產8,579 
負債承擔:
保險和合同索賠5,526 
未到期責任準備金986 
子公司借款369 
其他負債451 
承擔的總負債7,332 
少數股東權益減少137 
已獲得淨資產1,110 
閒置的股權收益$51 

備註17。未來政策福利
下表所述餘額與財務狀況表中的「未決期權益」相調的情況如下。
截至
美元百萬
2024年6月30日2023年12月31日
未來政策福利：
年金$6,904 $5,731 
壽命1,864 1,895 
遞延利潤責任：
年金246 259 
壽命83 66 
其他合同和VOBA負債1,823 1,862 
總未來保單責任$10,920 $9,813 
49



未來保險金責任的餘額和變動如下:
截至2024年6月30日止的六個月期間
美元百萬美元，除了年份和百分比		年金壽命總費用
預期淨保費的現值：
期初餘額$— $3,145 $3,145 
原始貼現率的期初餘額— 3,253 3,253 
現金流量假設變動的影響1
— (62)(62)
實際差異與預期經驗的影響6 (34)(28)
期初餘額的調整6 3,157 3,163 
股份發行1,280 32 1,312 
利息計提9 62 71 
淨保費收取(1,295)(162)(1,457)
攤銷（失效和撤回）— 1 1 
原始貼現率的期末餘額— 3,090 3,090 
貼現率假設變更的影響— (235)(235)
期末餘額$— $2,855 $2,855 
預期未來保單利益的現值：
期初餘額$5,731 $5,040 $10,771 
原始貼現率的期初餘額5,909 5,277 11,186 
現金流假設變動的影響：1
12 74 86 
實際差異與預期經驗的影響19 (33)(14)
期初餘額的調整5,940 5,318 11,258 
企業併購中的收購311 — 311 
股份發行1,287 32 1,319 
利息計提144 101 245 
福利支付(312)(228)(540)
取消認證（失效和撤回）1 1 2 
外幣翻譯(114)— (114)
原始貼現率的期末餘額7,257 5,224 12,481 
貼現率假設變更的影響(353)(505)(858)
期末餘額$6,904 $4,719 $11,623 
未來保險責任淨負債6,904 1,864 8,768 
減：再保險收回(35)(46)(81)
再保險索賠後的未來保險責任淨負債$6,869 $1,818 $8,687 
未來保險責任的加權平均到期期限（年）816
加權平均利息遞增率
5 %5 %
加權平均當前貼現率
5 %6 %
1.截至2024年6月30日的六個月內，公司確認了負債重估損失$60百萬，這些損失來自現金流假設變化的綜合影響，在經營表的「保單持有人福利和索賠費用」中被納入。
50



截至2023年6月30日的六個月截止日期爲
以百萬美元爲單位，除了年份和百分比。		年金壽命總費用
預期淨保費現值：
期初餘額$— $3,520 $3,520 
原始貼現率的期初餘額— 3,825 3,825 
現金流量假設變更的影響1
— 1 1 
實際差異與預期經驗的影響1 (26)(25)
期初餘額的調整1 3,800 3,801 
股份發行664 58 722 
利息計提6 57 63 
淨保費收取(671)(176)(847)
取消認可（失效和退出）— 1 1 
原始貼現率的期末餘額— 3,740 3,740 
貼現率假設變更的影響— (238)(238)
期末餘額$— $3,502 $3,502 
預期未來政策收益的現值：
期初餘額$4,252 $5,330 $9,582 
原始貼現率的期初餘額4,673 5,875 10,548 
現金流假設變動的影響1
(12)1 (11)
實際差異與預期經驗的影響(16)(27)(43)
期初餘額的調整4,645 5,849 10,494 
股份發行667 58 725 
利息計提92 88 180 
福利支付(214)(147)(361)
貨幣翻譯對貼現率假設變動的影響— 1 1 
外幣翻譯75 — 75 
原始貼現率的期末餘額5,265 5,849 11,114 
貼現率假設變更的影響(331)(412)(743)
貨幣翻譯對脫軌和撤回的影響(6)— (6)
期末餘額$4,928 $5,437 $10,365 
未來保單責任淨負債4,928 1,935 6,863 
減：再保險收回(54)(48)(102)
再保險追償後的未來保單責任淨負債$4,874 $1,887 $6,761 
未來保險責任的加權平均到期期限（年）916
加權平均利息遞增率
4 %5 %
加權平均當前貼現率
6 %5 %
1.截至2023年6月30日的六個月，公司確認了責任重新計量收益達到$金額1 百萬美元的變動對現金流量假設產生的淨影響計入了「保單權益與理賠支出」中的經營利潤表。
51



未打折預計總保費和未來賠償金支付的金額如下所示：
截至6月30日
百萬美元		20242023
未折現的折現未折現的折現
年金：
預期未來福利支付$11,414 $6,877 $7,991 $4,929 
預期未來應收原保險費— — 509 — 
壽險:
預期的未來福利支付$10,375 $4,799 $12,052 $5,436 
預期未來應收原保險費14,649 8,507 9,007 3,509 
總計:
預期的未來福利支付$21,789 $11,676 $20,043 $10,365 
預期未來應收原保險費14,649 8,507 9,516 3,509 
所以業務收入和利息收入在經營利潤表中得到確認
截至6月30日的期間
美元百萬
三個月之內結束
銷售額最高的六個月
總保費或評估利息費用總保費或評估利息費用
20242023202420232024202320242023
年金：$1,313 $502 $137 $41 $2,005 $694 $203 $51 
壽險:222 114 39 30 335 230 59 43 

注18。保單持有人的帳戶餘額
投保人的帳戶餘額與投資型合同和通用人壽型保單有關。投資型合同主要包括傳統個人固定年金和指數固定年金在積累階段以及非變量團體年金合同。
在下表中描述的餘額與財務狀況表中的「投保人帳戶餘額」進行調節如下。
截至
美元百萬
2024年6月30日2023年12月31日
保單持有人的帳戶餘額:
年金$77,453 $22,456 
壽命2,042 1,975 
內嵌衍生工具調整及其他1
994 508 
保險帳戶總餘額
$80,489 $24,939 
1.「嵌入式衍生工具調整和其他」項目調整帳戶餘額，使其與本說明書中的滾動展示一致，同時包括會計報表中呈現的總負債和嵌入式衍生工具的公允價值。
52



帳戶餘額和投保人帳戶餘額的變動如下所示。
截至2024年6月30日止的六個月期間
美元百萬		年金壽命總費用
期初餘額$22,456 $1,975 $24,431 
企業併購中的收購61,296 — 61,296 
股份發行4,064 36 4,100 
註銷1
(7,402)— (7,402)
收到的保費69 213 282 
保單費用(143)(187)(330)
退保和提款(3,323)(43)(3,366)
計入利息808 48 856 
福利支付(177)— (177)
其他(195)— (195)
期末餘額$77,453 $2,042 $79,495 
加權平均貸款利率
3 %5 %
淨風險金額2
$12,466 $38,365 
現金退保價值
$71,450 $1,796 
截至2023年6月30日的六個月內
百萬美元		年金生活總計
期初餘額$17,845 $1,899 $19,744 
發行2,731 45 2,776 
收到的保費1,118 198 1,316 
保單費用(34)(187)(221)
投降和提款(1,297)(68)(1,365)
利息貸記173 89 262 
補助金支付(19)— (19)
其他104 — 104 
期末餘額$20,621 $1,976 $22,597 
加權平均貸款利率
2 %9 %
淨風險金額2
$1,161 $37,023 
現金退保價值
$18,648 $1,724 
1.請參閱附註16，了解再保險安排的有效結算細節，導致特定投保人帳戶餘額的攤銷。
2.淨風險金額被定義爲當前擔保金額超過當前帳戶餘額的部分。
53



帳戶價值按照保證最低信貸利率的區間和相關的差額區間，基本點形式，追隨着向投保人信貸的利率和相應的最低保證值之間的差異。
截至2024年6月30日
美元百萬		保證最低信貸利率的區間在保證最低
 1 - 50 點子以上
51 - 150 點子以上
> 150 點子以上
其他1
總費用
年金
0% - 1%
$4,296 $2,669 $3,931 $4,679 $— $15,575 
1% - 2%
1,446 393 1,740 1,844 — 5,423 
2% - 3%
1,942 429 111 6,637 — 9,119 
超過3%
306 7 1 5 — 319 
其他1
— — — — 47,017 47,017 
總費用$7,990 $3,498 $5,783 $13,165 $47,017 $77,453 
壽命
1% - 2%
$34 $2 $54 $667 $— $757 
2可以降低至0.75%每年3%
421 — 222 — — 643 
超過3%
642 — — — — 642 
總費用$1,097 $2 $276 $667 $— $2,042 
截至2023年6月30日
美元百萬		保證最低信貸利率區間按照保證最低
1 - 50 點子以上
51 - 150 點子以上
> 150 點子以上
其他1
總費用
年金
0% - 1%
$3,283 $526 $788 $99 $— $4,696 
1% - 2%
342 458 1,954 2,153 — 4,907 
2% - 3%
1,202 513 128 2,528 — 4,371 
超過3%
353 12 21 42 — 428 
其他1
— — — — 6,219 6,219 
總費用$5,180 $1,509 $2,891 $4,822 $6,219 $20,621 
壽命
1% - 2%
$431 $2 $136 $46 $— $615 
2可以降低至0.75%每年3%
409 — 217 — — 626 
超過3%
735 — — — — 735 
總費用$1,575 $2 $353 $46 $— $1,976 
1.其他包括具有固定利率或無擔保最低信貸利率的產品，或分配給指數策略

54



影響我們績效的趨勢和因素市場風險收益
市場風險利益資產和責任的淨平衡，以及與年金合同相關的保證最低提取利益的變化。
截至6月30日爲止的前6個月
美元百萬		20242023
期初餘額
$55 $114 
期初餘額，不考慮儀器特定信用風險變化的影響39 112 
企業併購中的收購2,376 — 
註銷1
(129)— 
發行3 35 
利息計提24 3 
收取的歸因費用52 21 
福利支付— — 
利率期貨變動的影響138 (14)
股票市場變動的影響(24)6 
股指期貨波動率變動的影響(24)(31)
未來預期投保人行爲變化的影響(8)(7)
其他未來預期假設變化的影響67 (21)
期末餘額，在考慮特定工具信用風險變化前2,514 104 
變動結束的特定工具信用風險的影響58 14 
期末餘額2,572 118 
減：再保險的風險成本，期末(618)— 
期末餘額，淨除再保險$1,954 $118 
淨風險金額2
$12,051 $806 
合同持有人的加權平均實現年齡（年）
7165
1.請參閱註釋16，了解再保險安排的有效結算細節，導致某些市場風險收益餘額被攤銷。
2.淨風險金額被定義爲當前擔保金額超過當前帳戶餘額的部分。
財務狀況表中的市場風險收益金額，需要對資產部位和負債部位的金額進行調解，以匹配「市場風險收益」金額。
截至當時
百萬美元		2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
資產責任網資產責任網
年金$704 $(3,276)$(2,572)$34 $(89)$(55)
55



注意20。 未支付的索賠責任和索賠調整支出責任
財產和意外傷害保險未償賠款及賠付費用（「未償賠款」）包括在資產負債表的「保險合同索賠」中，金額爲已發生但尚未報告的索賠（「IBNR」）以及已報告但尚未解決的索賠（「案例準備金」），以及相關索賠調整費用。本新聞發佈中的前瞻性聲明並非未來業績的保證，並涉及難以控制或預測的風險和不確定性。多種因素可能導致實際結果與前瞻性聲明所討論的結果產生不同。這些因素包括但不限於：交易不按當前擬議的條款或目前預期的時間表完成或根本不完成；Osisko將在任何情況下支付的與交易相關的費用；Osisko和Purchaser不能滿足交易條件；貨幣匯率波動；信貸或證券市場的破壞或變化；經營結果和一般性發展、市場和行業條件的變化。Osisko年度信息形式於2023年12月31日結束，並公佈了最近的管理層討論和分析，這些因素在其中被確定出來。這些文件都可以在SEDAR+上獲得。 財務狀況和金額已估計的但未報告的索賠（「IBNR」）和已報告但未解決的索賠（「案例準備金」），以及相關索賠調整費用。
以下是有關未支付索賠責任的信息:
截至6月30日的六個月
百萬美元		20242023
保單賠付，起始$7,288 $1,786 
減：未支付賠款餘額，起始-長期198 217 
毛未支付賠款餘額，起始-短期7,090 1,569 
減：再保險收回款，起始3,045 306 
外幣翻譯4 — 
淨未支付賠款餘額，起始-短期4,041 1,263 
增加：與之相關的發生費用
本當前事故年度 1,177 816 
以往事故年度 34 (22)
總計發生賠款1,211 794 
減少：與之相關的已支付賠款
本當前事故年度 306 342 
以往事故年度 776 348 
總計已支付賠款1,082 690 
未支付賠款餘額（短期）結束4,170 1,367 
外幣翻譯2 — 
增加：再保險應收款（結束）3,026 303 
未支付賠款餘額（總額，短期）結束7,198 1,670 
增加：未支付賠款餘額（結束，長期）199 198 
保單和合同賠款（結束）$7,397 $1,868 
往年已決賠款預估增加了大約$34萬美元，分別是$22萬美元。截至2024年6月30日和2023年的六個月內，2024年第一季度和第二季度的不利發展主要與專業業務領域的大規模個別保證索賠有關，部分偏抵了業務責任線所發生的低於預期的損失，例如業主、商用汽車和其他商業業務。而2023年前六個月的有利發展反映了業務責任線所發生的低於預期的損失，包括農業、業主、商用汽車和其他商業業務。
對於短期健康保險賠款，2024年6月30日和2023年12月31日未償還賠款的預期發展，包括未報賠款中的IBNR總額爲$81百萬美元和4百萬。
56



注意事項21。 公司和子公司的借款
該公司有由第三方金融機構支持的雙邊循環信貸額度。信貸額度的總可用金額爲$十億（2023年12月31日 - $1.2百萬）。信貸額度的利率爲指定的SOFR、Prime或銀行承兌匯票利率加上一個點差，並且到期日爲2025年6月（750百萬）和2029年6月（18億）。截至1.2年 2024年6月30日, $505 百萬在雙邊信貸額度上已經使用（2023年12月31日 - $430金額爲$1,000萬美元）
公司有一個5000萬美元的無擔保高級循環信貸設施，其中有一個未承諾的手風琴功能，可以將該設施的規模增加至1億美元，視情況和其他銀行承諾的可用性。該設施還提供以美元爲單位的保函，保函子限額等於$1.0 億美元。 364天 循環信貸工具，用於暫時存放即將在近期轉入我們的保險投資組合中的投資。該工具借款由與信貸額度繪製相關的基礎投資擔保。截至 2024年6月30日，該工具尚有$860 百萬的借款未償還（2023年12月31日 - $776金額爲$1,000萬美元）
2022年4月，公司與一家獲得擔保的機構簽訂了一項$融資協議。1.0 億美元。 364天 公司於2023年4月償還了$融資額。500公司於2024年5月償還了$融資額。250剩餘的$融資額的到期日延長至2025年4月。250在剩餘的$融資額中，到期日延長至2025年4月。
公司還與Brookfield有一項房貸額度 到2025年6月到期，根據Brookfield信貸協議，允許借款最高金額爲 2024年6月30日， 百萬美元。截至2023年12月31日，400在Brookfield信貸協議下的可借金額爲 2023年6月30日的三個月結束時。 百萬美元。 否 在該設施上提取的金額。
子公司的借款金額爲$億。2.8其中$億是在ANGI和Argo發行的債務。1.9$億將在2027年到期，剩下的$億將在2032年至2047年之間到期。1.0$億將在2032年至2047年之間到期。
上述設施要求公司及其子公司保持最低淨值條款。截至 2023年6月30日的三個月結束時。 2023年12月31日，公司遵守了其財務契約。
以下是企業和子公司借款的年度到期情況：
年付款
截至2024年6月30日
美元百萬		總費用未攤銷折價和發行成本不滿1年1-2年2-3年3-4年4 - 5年超過5年
公司借款$1,615 — 1,110 — — — 505 — 
子公司借款$2,846 (62)— — 1,900 — — 1,008 

年付款
截至2023年12月31日
美元百萬		總費用
未攤銷折價和發行成本
不滿1年1-2年2-3年3-4年4 - 5年超過5年
公司借款$1,706 — 1,276 — — — 430 — 
子公司借款$1,863 (46)— — — 1,000 — 909 


57



注意22。 所得稅
截至2024年6月30日的三個月和六個月，稅前收入的有效稅率分別爲 1251%和（86)%。公司的有效稅率與同期的法定稅率23%和20%存在差異，主要原因是受不同稅率和新稅法的影響。根據下方的「第二支柱」部分所述，公司因百慕大企業所得稅法的通過而記錄了重大遞延稅資產，截至2024年6月30日的三個月。因此，與其合併的法定稅率相比，公司在截至2024年6月30日的三個月內確認了其合併的有效稅率的重大增加，並在截至2024年6月30日的六個月內確認了其合併的有效稅率的重大降低。
截至2023年6月30日的三個月及六個月，稅前收入的有效稅率分別爲 3%和1。公司的有效稅率與相同期間的17%和15%的法定稅率不同，主要是因爲受到不同稅率的國際業務影響。
支柱二
經合組織（「OECD」）及其成員國，在G20的支持下，提出了對全球年營業收入達到7.5億歐元或更多的跨國企業（「MNE」）集團徵收全球最低稅率爲15%的法案（「第二柱」）。作爲這些提案在各個司法管轄區本地實施後，公司可能需要支付額外的所得稅。
該公司根據百慕大法律設立，並且不需要根據收入或資本收益繳納百慕大稅。然而，在2023年12月，百慕大政府頒佈了適應OECD全球最低稅收規則的公司所得稅（CIT）制度。從2025年1月1日起，該制度對於全球營業收入達到7.5億歐元或以上的百慕大企業徵收15%的CIT。由於該新制度，公司在2023年12月31日確認了一個$的遞延稅款資產。35由於2024年期間的進一步變化，公司在2024年6月30日又確認了額外的$的遞延稅款資產（其中$的遞延稅款資產通過盈利確認，$的遞延稅款資產通過收購AEL時確認）。在該制度生效之前，公司將繼續監測相關發展。36431450
公司主要在百慕大、美國、加拿大和開曼群島等地設有外國經營子公司，以及英國（「英國」）。英國於2023年7月頒佈了實施柱二的某些規定的立法，並表示其打算實施低稅支付規則（「UTPR」）。英國計劃採用UTPR，使其他司法管轄區可以對跨國企業的全球利潤中低於15%最低稅率的部分徵收稅款。2024年6月20日，加拿大頒佈了一項新法律，對利潤徵收了15%的全球最低稅率。該立法具有追溯效應，並實施了所得納入規則和針對從2023年12月31日開始的納稅年度的合格國內最低額外稅額。UTPR規則預計將於2025年1月1日生效。美國和開曼群島尚未就柱二通過立法。
公司將繼續評估全球最低稅收要求對公司運營的影響，通過監測各個司法管轄區內關於支柱二的立法變化和未來發展，並評估其對我們的運營和基本報表的影響。
58



注意 23。 股本
截至 2023年6月30日的三個月結束時。 2023年12月31日，公司的股本情況如下：
截至
美元百萬美元，除了份額金額		2024年6月30日2023年12月31日
票面價值授權發行已發行股票總量公允價值票面價值授權發行已發行股票總量公允價值
A類優先股$25.00 100,000,000— $— $25.00 100,000,000— $— 
B類優先股1.000025.00 100,000,000— — 1.000025.00 100,000,000— — 
A類初級優先股25.00 1,000,000,000100,460,2802,751 25.00 1,000,000,000100,460,2802,694 
B類初級優先股1.000025.00 1,000,000,000— — 1.000025.00 1,000,000,000— — 
可交換A類股份33.26 1,000,000,00016,879,755666 33.42 1,000,000,00015,311,749615 
可交換A-1類股份33.26 500,000,00026,505,771904 33.42 500,000,00028,073,777961 
B類股33.26 500,00024,0001 33.42 500,00024,0001 
C類股份1.00 1,000,000,000128,643,4064,726 1.00 1,000,000,000102,056,7843,607 

截至...2024年6月30日以下事件影響了公司的股本狀況：
•於2024年5月9日，公司發行了 C類股票給Brookfield，價值 億美元，以交換從Brookfield購買的 億BAm股份，這些股份用作收購AEL的對價。 26,586,622 於2024年5月9日，公司發行了C類股票給Brookfield，價值 億美元，以交換從Brookfield購買的 億BAm股份，這些股份用作收購AEL的對價。 $1.1於2024年5月9日，公司發行了C類股票給Brookfield，價值 億美元，以交換從Brookfield購買的 億BAm股份，這些股份用作收購AEL的對價。 於2024年5月9日，公司發行了C類股票給Brookfield，價值 億美元，以交換從Brookfield購買的 億BAm股份，這些股份用作收購AEL的對價。
截至2023年6月30日的六個月內，以下事件影響了公司的股本狀況：
•在2023年3月期間，公司發行了A類可交換股票，以換取Brookfield的A類股票，價值$ 1,165,000 以A類可交換股票交換Brookfield的A類股票 1,165,000 以$的價格評估，公司發行了A類可交換股票，以換取Brookfield的A類股票38股票回購活動以及因員工基於股票的補償目的而重新發行國庫股的情況如下：
•2023年3月3日，該公司將 309,037 A類可交換股轉換成10百萬 380,268 C類股。
此外，2023年11月公司發行了A-1類可兌換股份，在此後的交易中，部分股東已將其轉換爲A類可兌換股份。每一股A-1類可兌換股份可按一對一的比例轉換爲一股A類可兌換股份。 之一每一股A-1類可兌換股份可按一對一的比例兌換爲一股Brookfield A類股份。 之一在2024年第一和第二季度期間，有X股A-1類可兌換股份轉換爲A類可兌換股份。 1,523,169和頁面。44,837 在2024年第一和第二季度期間，有X股A-1類可兌換股份轉換爲A類可兌換股份。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，在其他投資資產中有2381百萬美元和182分別爲A類優先股累積的百萬美元股息。贖回價值等於2024年6月30日和2023年12月31日的賬面價值。
59



已發行和流通股份的動向如下：
2024
2023
截至6月30日止三個月
A類可兌換的優先股A類可交換股A-1類可交換股B類股C類股票A類可贖回的優先股A類可交換股A-1類可交換股份B類股C類股份
開始，1月1日100,460,280 15,311,749 28,073,777 24,000 102,056,784 100,460,280 9,594,989 — 24,000 40,934,623 
股份發行— — — — — — 1,165,000 — — — 
兌換— 1,523,169 (1,523,169)— — — (309,037)— — 380,268 
結束，3月31日
100,460,280 16,834,918 26,550,608 24,000 102,056,784 100,460,280 10,450,952 — 24,000 41,314,891 
股份發行— — — — 26,586,622 — — — — — 
兌換— 44,837 (44,837)— — — — — — — 
截止日期，6月30日
100,460,280 16,879,755 26,505,771 24,000 128,643,406 100,460,280 10,450,952 — 24,000 41,314,891 

\
提示24. 其他綜合收益（虧損）
以下顯示了累計其他綜合收益（「AOCI」）的組成部分和變動情況，以及相關的稅收影響：以下顯示了累計其他全面收益（「AOCI」）的組成部分和變動情況，以及相關的稅收影響：
截至2024年6月30日止的六個月期間
美元百萬		淨未實現投資收益（損失）的變動未來保單權益折現率的變動市場風險益處的儀器特定信用風險變動定義利益養老金計劃調整外幣翻譯總費用
2024年1月1日的餘額$(438)$239 $(15)$85 $9 $(120)
其他綜合收益（損失）在再分類之前(133)206 (40)4 (14)23 
金額重新分類爲淨利潤（從淨利潤）(6)— — — — (6)
遞延所得稅收益（費用）33 (47)2 (1)— (13)
2024年3月31日的餘額$(544)$398 $(53)$88 $(5)$(116)
其他綜合收益（損失）在再分類之前449 114 (3)20 (11)569 
金額重新分類爲淨利潤（從淨利潤）(8)— 67 — — 59 
遞延所得稅收益（費用）(96)(24)(4)(4)(2)(130)
2024年6月30日的餘額$(199)$488 $7 $104 $(18)$382 

60



截至2023年6月30日的六個月截止日期爲
美元百萬		淨未實現投資收益（損失）變動未來政策福利折現率變動市場風險福利中合約特定信用風險變動企業退休金計劃調整外幣翻譯總費用
2023年1月1日餘額$(1,017)$507 $(7)$— $(6)$(523)
其他綜合收益（損失）在再分類之前408 (204)12 — (2)214 
調整金額（從淨利潤中）20 — — 1 — 21 
遞延所得稅收益（費用）(21)26 — — — 5 
截至2023年3月31日的餘額$(610)$329 $5 $1 $(8)$(283)
其他綜合收益（損失）在再分類之前(303)86 (22)2 1 (236)
調整金額（從淨利潤中）10 — — — — 10 
遞延所得稅收益（費用）14 (6)— — — 8 
截至2023年6月30日的餘額$(889)$409 $(17)$3 $(7)$(501)



61



注：25。 每股收益
基本每股收益的組成如下表所示：
截至6月30日
以百萬美元爲單位，除了每股金額和股份		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
淨利潤$269 $360 $606 $267 
一級可兌換優先股的分紅派息(28)(28)(56)(55)
$241 $332 $550 $212 
歸屬於：
A類可兌換，A-1類可兌換和B類股東$3 $1 $6 $2 
C類股東233 334 537 208 
非控股權益5 (3)7 2 
$241 $332 $550 $212 
每份C類股份的基本每股收益$1.95 $8.07 $4.85 $5.04 
加權平均股份- C類股份119,294,264 41,314,891 110,675,524 41,184,633 
注意事項26。 關聯方交易
在正常運營的過程中，公司與關聯方進行了以下交易。
(a)布魯克菲爾德再保險協議
公司從Brookfield獲得了一筆10億美元的優先股承諾，用於未來的增長資金，公司可以隨時動用。截至2024年6月30日 2.0 億美元已按照優先股承諾提取金額。 和框架。有關詳細信息，請參閱UBS集團報酬報告百萬美元。 否 按照優先股承諾提取的金額。
公司有一個爲期五年的循環信貸設施（「循環信貸設施」），到期日爲 循環授信額度 根據Brookfield信貸協議與Brookfield合作。 請參考 詳情請參閱備註21。
下表反映了涉及布魯克菲爾德的關聯方協議和交易，包括包括布魯克菲爾德公司的子公司，在經營報表中列示的內容：
三個月之內結束銷售額最高的六個月
截至6月30日的期間
美元百萬		2024202320242023
向Brookfield支付信貸協議費用$— $— $— $— 
向Brookfield支付支持協議費用— — — — 
向Brookfield支付權益協議費用— — — — 
向Brookfield支付管理費用1.4 1.7 4.8 3.4 
向Brookfield支付投資管理費
40.9 15.0 61.8 30.0 
向Brookfield支付許可協議費用— — — — 
向Brookfield支付外包費用
— 0.2 0.1 0.9 
(b)其他相關方交易
截至2024年6月30日的六個月期間，公司及其子公司共計購買了相關方投資$億（2023年 - $億）。與相關方的投資交易與財務報表中與非相關方的交易一樣進行覈算。4.2與相關方的投資交易與財務報表中與非相關方的交易一樣進行覈算。1.6與相關方的投資交易與財務報表中與非相關方的交易一樣進行覈算。
截至2024年4月30日和2024年1月31日，公司的現金及現金等價物合計爲$百萬。273截至2024年6月30日，現金存於Brookfield的全資子公司266金額爲$1,000萬美元）
62



注意27。 業務分部報告
由於AEL收購、保險產品多樣化和整體戰略轉變，公司決定重新組織並改變其內部板塊的方式，從而導致其報告板塊的組成發生變化。公司將其報告板塊重新調整到2024年第二季度的年金、人壽、財產和事故（P&C）以及公司和其他。此前，公司根據以下板塊報告其業務：直接保險、再保險和養老金風險轉移。公司已重新報告了所有適用的比較信息。
這些部分被公司的首席運營決策者（CODM）定期審核，以便爲部分分配資源並評估其績效。
CODm評估績效和資源分配決策所使用的關鍵衡量標準是可分配營業收益（DOE）。
DOE是以淨利潤計算的，不包括折舊和攤銷、遞延所得稅、折損和交易成本，以及某些投資和保險準備金的收益和損失，包括與資產和負債配對策略相關的收益和損失，與未來保單收益的現金流假設變動相關的非經營調整以及市場風險收益變動，還包括公司在某些可變利益實體中投資的股權回報和對某些關聯公司調整後的收益的佔比。DOE允許CODm基於運營所產生的資本回報來評估公司的業務部門，並允許公司評估其業務部門的績效。
下面的表格提供了每個業務部門的結果，以CODm審查其報告分部門的格式，以便做出決策和評估業績。
2024年6月30日止三個月
美元百萬		年金壽命財產保險企業及其他總費用
淨保費和其他與保單相關的收入$773 $193 $750 $— $1,716 
其他淨投資收入，包括扣留的再保險基金924 110 128 35 1,197 
業務板塊營收1,697 303 878 35 2,913 
保單持有人權益淨額(740)(128)(599)— (1,467)
其他保險和再保險費用(562)(38)(118)— (718)
營業費用（不包括交易成本）(79)(62)(128)(21)(290)
利息費用— — — (95)(95)
當前所得稅（費用）追回(46)(12)4 9 (45)
部門運營利潤（DOE）$270 $63 $37 $(72)$298 
折舊費用(34)
遞延所得稅收入343 
交易費用(137)
包括扣留的再保險基金在內的淨投資損失(5)
保險合同中未實現的按市場價計算的損失(196)
淨收入$269 
63



截至2023年6月30日爲止的三個月
美元百萬		年金壽命財產保險企業及其他總費用
淨保費收入和其他與保單相關的收入$508 $196 $498 $— $1,202 
其他淨投資收入，包括再保險帳戶扣留的基金385 93 92 35 605 
業務板塊營收893 289 590 35 1,807 
投保人利益淨額(542)(151)(424)— (1,117)
其他保險和再保險費用(164)(41)(94)— (299)
營業費用，不包括交易成本(34)(56)(71)(9)(170)
利息費用— — — (60)(60)
目前所得稅費用— — — (1)(1)
分段淨營業支出$153 $41 $1 $(35)$160 
折舊費用(5)
遞延所得稅費用(11)
交易成本(5)
淨投資收益，包括未付再保險基金289 
保險合同內未實現的按市場計價的損失(68)
淨收入$360 
2024年6月30日結束的六個月
美元百萬		年金壽命財產保險企業及其他總費用
淨保費和其他與保單相關的收入$1,425 $393 $1,541 $— $3,359 
其他淨投資收益，包括扣留的再保險資金1,387 221 231 83 1,922 
業務板塊營收2,812 614 1,772 83 5,281 
保單持有人權益，淨(1,479)(292)(1,139)— (2,910)
其他保險和再保險費用(742)(71)(243)— (1,056)
營業費用不包括交易成本(120)(119)(256)(21)(516)
利息費用— — — (167)(167)
當前所得稅（費用）調整(46)(12)2 1 (55)
業務部門運營效益$425 $120 $136 $(104)$577 
折舊費用(56)
遞延所得稅收入328 
交易費用(149)
包括保留的再保險基金的非實現投資收益178 
保險合同中的未實現按市價計算的損失(272)
淨收入$606 

64



截至2023年6月30日的六個月
美元百萬		年金壽命財產保險企業及其他總費用
淨保費和其他與保單相關的收入$686 $396 $1,017 $— $2,099 
其他淨投資收益，包括扣留的再保險基金696 180 130 75 1,081 
業務板塊營收1,382 576 1,147 75 3,180 
保單持有人利益，淨收入(725)(305)(790)— (1,820)
其他保險和再保險費用(309)(77)(208)— (594)
除交易成本外的營業費用(73)(111)(139)(14)(337)
利息費用— — — (120)(120)
目前所得稅費用— — — (4)(4)
分部DOE$275 $83 $10 $(63)$305 
折舊費用(10)
遞延所得稅收入2 
交易費用(9)
包括再保險資金扣除的淨投資收益126 
保險合同中的未實現的市場標記損失(147)
淨收入$267 
公司的年金業務提供基於年金的產品給個人和機構。截至2024年6月30日和2023年，年金業務段內記錄的總保費收入主要來自與美國和加拿大的機構之間的養老金風險轉移交易。從零售年金中獲得的保費通常被記錄爲存款，不包括在淨保費中。
該公司的壽險業務主要由美國國家保險公司提供。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月內，該領域的總保費收入主要來自與美國零售客戶的交易。
財產和意外傷害業務部門通過美國國家和阿戈公司提供廣泛的財產和意外傷害產品，其中包括個人、農業企業以及特定商業和特別風險的保險。2024年6月30日和2023年6月30日結束的三個月和六個月內，該業務部門的總實收保費主要來自與美國個人和機構的交易。
最後，公司和其他業務部門的營業收入主要來自於公司在將其轉入保險投資組合之前，倉儲的投資收益減去相關借款成本。
爲了監控業務板塊的業績表現和分配資源，CODm還監控着各個業務板塊的資產，包括使用權益法計算的投資、負債以及歸屬於每個業務板塊的優先和普通股權。
截至2024年6月30日
百萬美元		年金生活P&C
企業及其他
總計
資產$104,419 $8,725 $13,478 $3,911 $130,533 
負債96,813 6,564 10,027 5,363 118,767 
股權和其他7,606 2,161 3,451 (1,452)11,766 
截至 2023 年 12 月 31 日
百萬美元		年金生活P&C企業及其他總計
資產$34,784 $9,101 $13,431 $4,327 $61,643 
負債32,188 6,078 10,443 4,085 52,794 
股權和其他2,596 3,023 2,988 242 8,849 
65



注意 28. 財務承諾和或有事項
承諾
截至2024年6月30日，公司的子公司有未了房地產購買、擴建或改善以及基金抵押貸款、私人貸款和投資基金的承諾金額爲$6.4 billion (December 31, 2023 – $5.4 億） 。
除此之外，公司的子公司截至2024年6月30日擁有未清償的信用證金額爲$1.2 億（截至2023年12月31日的金額爲$941金額爲$1,000萬美元）
我們的某些子公司租賃保險銷售辦公空間、技術設備和汽車。截至2024年6月30日的剩餘長期租約承諾約爲$開多（2023年12月31日 - $開多），幷包含在公司的資產負債表中的「其他負債」中。9百萬（2023年12月31日 - 百萬）並計入公司的資產負債表的「其他負債」中。14百萬）幷包含在公司的資產負債表的「其他負債」中。
聯邦住房貸款銀行（FHLB）協議
公司的一些子公司可以使用FHLB的金融服務，包括提供短期借款的有吸引力的資金來源和其他融資協議的訪問權。截至2024年6月30日，公司擁有約價值1，000萬美元的市政債券和抵押抵押品（2023年12月31日 - 1，000萬美元）以及約價值10億美元的商業抵押貸款（2023年12月31日 - 1,000萬美元）作爲貸款的抵押品。截至2024年6月30日，提供的抵押品爲公司提供了約100億美元的借貸能力（2023年12月31日 - 1，000萬美元）。抵押的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」的財務狀況表中。5截至2024年6月30日，存入聯邦住房貸款銀行作爲借款擔保的金額約爲10億美元（2023年12月31日 - 1,000萬美元）。在財務狀況表中，存入的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」中。8截至2024年6月30日，存入聯邦住房貸款銀行作爲借款擔保的金額約爲10億美元（2023年12月31日 - 1,000萬美元）。在財務狀況表中，存入的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」中。2.1 截至2024年6月30日，存入聯邦住房貸款銀行作爲借款擔保的金額約爲10億美元（2023年12月31日 - 1,000萬美元）。在財務狀況表中，存入的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」中。977截至2024年6月30日，存入聯邦住房貸款銀行作爲借款擔保的金額約爲100億美元（2023年12月31日 - 1，000萬美元）。在財務狀況表中，存入的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」中。1.5 截至2024年6月30日，存入聯邦住房貸款銀行作爲借款擔保的金額約爲100億美元（2023年12月31日 - 1，000萬美元）。在財務狀況表中，存入的證券和商業抵押貸款分別計入「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」中。646存入的證券和商業抵押貸款分別計入財務狀況表中的「可供出售的固定期限證券」和「房地產抵押貸款」。
訴訟
公司的部分子公司存在一些訴訟案件，涉及到所謂的違約、各種僱傭事項、涉嫌欺詐的保險銷售和營銷行爲，以及其他一些常規業務引發的訴訟。某些訴訟案件包括索賠補償和懲罰性賠償的要求。我們根據我們認爲損失可能和合理可估計的程度對這些事項進行預提。在與法律顧問討論這些事項並基於現有信息後，管理層認爲最終可能的責任（如果有的話）不會對財務狀況、流動性或經營業績產生重大不利影響；然而，評估訴訟的最終結果必然涉及對未來法官、陪審團和上訴法院可能作出的判斷的前瞻性猜測。
對於這種種種推測，我們應謹慎行事，因爲在某些司法管轄區內，大額賠償並不與原告實際經濟損害有太大關係，這種情況不斷出現，給任何一宗訴訟的判決帶來了不可預測的風險。這些訴訟尚處於不同的發展階段，未來的事實和情況可能導致管理層改變其結論。如果這些訴訟案的辯護不成功，且判決超出了管理層的預期，其相關責任可能對公司的財務狀況、流動性或經營業績產生重大影響。關於現有訴訟，管理層目前認爲，對公司不利的重大判決可能性較小。只有在損失可能性等於其他任何估值的範圍之一時，按照最低金額的估值記賬。

66



注意 29. 後續事件
在2024年7月22日舉行的年度股東大會上，公司股東批准了旨在簡化和增強其資本結構的公司章程修訂案，包括將其A-1類可交換股重新指定爲其A類可交換股，並對A類可交換股的條款進行了相關調整，從而導致沒有股東擁有超過%的A類可交換股的表決權，而不論經濟所有權。第三次修改和重訂的公司章程於2024年8月9日生效。重新指定將在2024年8月29日進行。 9.9%的A類可交換股的股東不論經濟所有權如何，都將無權投票。第三次修訂和重新制定的公司章程於2024年8月9日生效。重新指定將於2024年8月29日進行。
公司股東還批准了一項決議，授權將公司的名稱從「Brookfield Reinsurance Ltd.」更改爲「Brookfield Wealth Solutions Ltd.」（「名稱更改」）。與名稱更改相關，公司將申請在紐交所和tsx上更改其A類可兌換股票的標的爲「BNT」。名稱更改預計將於2024年9月6日或前後生效。
67



管理層討論和分析財務狀況和經營業績
介紹
本管理層討論與分析（「MD&A」）涵蓋了截止2024年6月30日的財務狀況以及截止2024年和2023年6月30日的經營成果。除非情況另有要求，在此MD&A中使用的術語「我們」，「我們的」，「我們公司」或「公司」均指Brookfield再保險有限公司及其全部子公司；而術語「Brookfield」指Brookfield Corporation及其子公司和受其控制的公司以及由Brookfield Corporation或其子公司贊助、管理或控制的任何投資基金。但需要明確的是，上述術語不包括我們、Oaktree Capital Group, LLC以及Atlas OCm Holdings, LLC及其子公司。 2023年12月31日 本管理層討論與分析（「MD&A」）涵蓋了截止2024年6月30日的財務狀況以及截止2024年和2023年6月30日的經營成果。除非情況另有要求，在此MD&A中使用的術語「我們」，「我們的」，「我們公司」或「公司」均指Brookfield再保險有限公司及其全部子公司；而術語「Brookfield」指Brookfield Corporation及其子公司和受其控制的公司以及由Brookfield Corporation或其子公司贊助、管理或控制的任何投資基金。但需要明確的是，上述術語不包括我們、Oaktree Capital Group, LLC以及Atlas OCm Holdings, LLC及其子公司。
除了歷史信息，這份MD&A還包含前瞻性的聲明。讀者被告知，這些前瞻性聲明受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與前瞻性聲明中反映的結果有實質性差異。請參閱本MD&A中的「前瞻性信息」。
本管理討論與分析（MD&A）中的信息應與基於美國通用會計準則（GAAP）編制的未經審計的簡明合併財務報表（以下簡稱「基本報表」）一起閱讀，截至2024年6月30日和 2023年12月31日 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月份，並且 2023年12月31日審計的合併財務報表 收錄在2024年3月28日提交給美國證券交易委員會（SEC）的20-F表中。截至2024年6月30日的三個月和六個月的中期營業業績不一定代表整個年度的預期結果。
我們業務概述
我公司是一家根據百慕大法律設立的有限公司，於2020年12月10日註冊成立。本公司直接持有BAm Re Holdings Ltd.（以下簡稱「BAm Re Holdings」）100%的所有權，BAm Re Holdings持有公司對其經營子公司North End Re Ltd.（以下簡稱「NER Ltd.」）、North End Re (Cayman) SPC（以下簡稱「NER SPC」）、Brookfield Annuity Company（以下簡稱「BAC」）、American National Group, Inc.（以下簡稱「ANGI」）和Argo Group International Holdings, Inc.（以下簡稱「Argo」）的權益。 我公司是一家根據百慕大法律設立的有限公司，於2020年12月10日註冊成立。
2024年5月，美國股票投資壽險公司（AEL）成爲BAm Re控股公司的全資子公司。在收購AEL之後，American National Group, LLC（美國國民）完成了與AEL的下游合併。隨後，AEL更名爲American National Group Inc.（ANGI）。在此合併之後，美國國民和AEL通常保持獨立的保險業務，同時共享某些公司和管理活動。因此，在本MD&A中，我們繼續在適用的情況下對美國國民和AEL的經營業績進行參考，並在財務報表的附註16「收購」中查看有關公司收購AEL和合並後重組的進一步詳細信息。 AEL完成了與美國國民公司的下游合併隨後，AEL將其名稱更改爲American National Group Inc.（ANGI）。在此合併之後，美國國民和AEL通常保持獨立的保險業務，同時共享某些公司和管理活動。因此，在本基本報表的MD&A中，我們繼續在適用的情況下對美國國民和AEL的經營業績進行參考，並在財務報表的附註16「收購」中查看有關公司收購AEL和合並後重組的進一步詳細信息。
我們公司是一家領先的財富解決方案提供商，專注於通過一系列財富保護和養老服務以及定製資本解決方案來確保個人和機構的財務未來。我們的業務目前通過我們的子公司進行。公司的主要運營實體通常都有自己獨立的管理和製造行業。請參閱 MD&A 的「業務範圍」部分，了解我們運營部門的業務的更多詳細信息。
由於AEL收購、保險產品多元化和總體戰略轉變的結果，公司決定重新組織並改變其內部部門，導致其彙報部門的構成發生變化。我們的彙報部門在2024年第二季度進行了重新調整，分爲：年金、壽險、財產與意外險以及公司和其他。之前，我們根據以下部門報告我們的業務：直接保險、再保險和養老金風險轉移。公司已重新說明了所有適用的比較信息。
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於2024年7月22日舉行的股東大會上，我們公司的股東批准了公司的章程修訂案，旨在簡化和優化我們的資本結構，包括將我們公司的A-1類可兌換無表決權股票重新指定爲A類股票，並對A類股票的條款進行一些變更，從而確保無論經濟所有權如何，都沒有股東可以對A類股票行使超過9.9%的表決權。這份第三份修訂和重新制訂的章程於2024年8月9日生效，重新指定則在2024年8月29日進行。我公司A-1類股份的持有人無需對重新指定採取任何行動。一旦重新指定得以實施，所有之前持有的A-1類股份將自動重新指定爲A類股份，您的持股將相應更新。
股東也批准了一項決議，授權將我們的名稱從「Brookfield再保險」更改爲「Brookfield財富解決方案」。我們預計名稱更改將在2024年9月6日左右生效，我們的A類股將從該日期的開盤開始在紐約證券交易所和多倫多證券交易所以「BNT」標的進行交易。
控制和程序
致富金融(臨時代碼)的行政總裁（「CEO」）和首席財務官（「CFO」）已評估了公司披露控制和程序的設計和操作的有效性，具體截至 2024年6月30日根據所進行的評估，得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。在截至 2024年6月30日的本季度內，公司的內部財務報告控制未發生重大變化，也不太可能對公司的內部財務報告產生重大影響。
關鍵財務數據
下表呈現公司的重要財務數據：以下表格列出了公司的關鍵財務數據：
截至6月30日爲止之期間
美元百萬		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
總資產$130,533$47,994$130,533 $47,994 
269360606 267 
調整後股東權益1
11,3845,04711,384 5,047 
可分配營運收益1
298160577 305 
1.分銷可分配的經營收益和調整後的權益是非依據美國通常會計準則的衡量指標請參閱「非通用會計準則衡量指標的調和」
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營運業績和財務回顧
運營綜合結果
以下表格概述了我們業務在2024年和2023年六月底三個和六個月的財務結果：
截至6月30日的期間
百萬美元，每股金額除外		三個月已結束六個月已結束
2024202320242023
淨保費$1,516 $1,099 $3,047 $1,899 
其他保單收入200 103 312 200 
淨投資收益 1,118 444 1,692 840 
與投資相關的收益（虧損）(114)222 (70)92 
扣留的再保險資金的淨投資業績182 106 406 118 
總收入2,902 1,974 5,387 3,149 
保單持有人產生的福利和索賠(1,515)(1,133)(2,929)(1,875)
利息敏感的合同福利(422)(156)(607)(243)
遞延保單收購成本、遞延銷售激勵措施和收購業務價值的攤銷(276)(185)(501)(332)
保險相關衍生品和嵌入式衍生品的公允價值變動13 30 57 (39)
市場風險收益公允價值的變化(168)14 (199)8 
其他再保險費用(7)30 (14)36 
運營費用(461)(141)(694)(315)
利息支出(95)(60)(167)(120)
福利和支出總額(2,931)(1,601)(5,054)(2,880)
所得稅前淨收益（虧損）(29)373 333 269 
所得稅回收（費用）298 (13)273 (2)
該期間的淨收入269 360 606 267 
減去：非控股權益(5)3 (7)(2)
歸屬於股東的淨收益
$264 $363 $599 $265 
由於收購AEL以及由於對AEL合併的一些賬目的重要性增加，某些先前報告的金額已重新分類以符合當前的財務報表呈現。這些重新分類對利潤表中報告的淨利潤（虧損）以及財務狀況表中的總資產、負債或所有者權益均沒有產生影響。
比較2024年6月30日和2023年6月30日的三個月
截至2024年6月30日的三個月，我們報告了2.69億美元的淨利潤，相比之下，去年同期的淨利潤爲3600萬美元。這9100萬美元的減少主要是由於投資相關損失，我們P&C部門的季節性天氣相關損失以及與收購AEL相關的重組交易成本形式的營業費用增加，部分抵消了期間在百慕大企業所得稅制度下確認的遞延所得稅回收（詳見第22條「所得稅」注）。 基本報表).
截至2024年6月30日的三個月，淨保費和其他保單收入爲17億美元，而去年同期爲12億美元。增長的51400萬主要是由於2023年第四季度收購的Argo所貢獻。
70



2024年6月30日結束的三個月，淨投資收入相對於去年同期增加了6.74億美元。淨投資收入包括金融工具、股權投資和其他雜項費用收入所獲得的利息和分紅派息。與去年同期相比，增長是由於由Argo和AEL的貢獻所致的我們的投資組合的增長，以及持續向高收益投資策略的轉向。
與上年同期相比，投資相關收益（損失）減少了3.36億美元。這個減少主要是因爲承認NER SPC與AEL之間先前持有的再保險協議的被視爲解決，導致會計虧損4800萬美元，再加上我們的投資和衍生資產的市值變動。 主要是由於承認NER SPC與AEL之間先前持有的再保險協議的被視爲解決，導致會計虧損4800萬美元，以及我們的投資和衍生資產的市值變動。 由於NER SPC與AEL之間先前持有的再保險協議的被視爲解決，導致會計損失4800萬美元，再加上投資和衍生資產的盯市變動，投資相關收益（損失）減少了3.36億美元。 以及我們的投資和衍生資產的市值變動。
2024年6月30日結束的三個月中，再保險扣留基金的淨投資收益較去年同期增加7600萬美元。該增長主要是由於我們的改良共保再保險協議中嵌入衍生品的市值增益和利息收入，部分抵消了更高的未實現外匯損失。
利息敏感合同權益代表我們與客戶的投資合同中記入保單持有人帳戶餘額（「PAB」）的利息，以及遞延營業收入的攤銷。截至2024年6月30日結束的三個月，該金額增加了2.66億美元，這是由於承擔了AEL的PAb負債。
截至2024年6月30日的三個月，延期保單獲取成本攤銷、延期銷售激勵和已獲取業務價值（VOBA）爲27600萬美元，而去年同期爲18500萬美元。這個增加的9100萬美元主要是由於AEL收購引起的VOBA攤銷。
保險相關衍生品和嵌入衍生品的公允價值變動表示用於資助股本指數年金和通用壽險合同的看漲期權的公允價值變動，以及這些合同的嵌入衍生品的公允價值變動。公允價值變動受到看漲期權相關指數的預期和實際表現以及用於估計我們的嵌入衍生品的利率期貨的影響。1700萬美元的增加歸因於股票市場和利率的波動。
市場風險權益公允價值變動代表我們的責任基於保單持有人對資本市場風險的保護進行的按市場價值計量的變動。2024年6月30日結束的三個月虧損了16800萬美元，這主要是由於用於這些責任估值的利率期貨的波動以及對AEL市場風險權益的假設。
其他再保險費用由於2023年第四季度終止了再保險安排下的流動業務而減少了3700萬美元，導致沒有來自給付人的佣金和費用的流入。
截至2024年6月30日，營業費用爲46100萬美元，與去年同期的14100萬美元相比，增加了32000萬美元。增加主要是由於來自Argo和AEL的費用貢獻，以及與AEL收購相關的一次性交易成本，以及支持業務持續增長所產生的額外成本。
截至2024年6月30日的三個月內，利息支出相比去年同期增加了3500萬美元。這一增加主要是由於我們收購了AEL，承擔了債務和籌資。
可分配經營收益（「DOE」）在截至2024年6月30日的三個月內增加了1.38億美元，達到2.98億美元。增長主要受新業務、較高的利差收益以及最近收購所貢獻的收益驅動。
2024年6月30日結束的六個月與2023年對比
截至2024年6月30日的六個月內，我們報告了淨利潤爲60600萬美元，而去年同期淨利潤爲2.67億美元。這增加了3.39億美元，主要是由於業務增長、資本再投資於收益更高的投資以及Argo和AEL的貢獻，同時還在這一期間確認了關於百慕大企業所得稅制度的遞延所得稅收入退還（詳情請參見第22條「所得稅」）。 基本報表).
截至2024年6月30日的六個月內，淨保費和其他保單收入爲34億美元，而去年同期爲21億美元。增加的13億美元主要是由於Argo的貢獻和我們在人壽業務領域的新業務獲勝。
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2024年6月30日結束的六個月內，淨投資收入相對於去年同期增加了8.52億美元。與去年同期相比，增長主要源於我們投資組合的增長，其中包括來自Argo和AEL的貢獻，以及投資組合向收益更高的投資策略的轉變。
截至2024年6月30日的前六個月，我們錄得了7000萬美元的投資相關損失，較上一年同期減少了1.62億美元，而上一年同期獲得了9200萬美元的收益。 這一下降主要是由於我們投資和衍生資產的市價波動，以及對一個被認爲已達成協議的NER SPC和AEL之間以AEL購買會計爲背景的重保險協議進行會計處理產生的4800萬美元會計損失的認可。 這一下降主要是由於我們投資和衍生資產的市價波動，以及對一個被認爲已達成協議的NER SPC和AEL之間以AEL購買會計爲背景的重保險協議進行會計處理產生的4800萬美元會計損失的認可。.
截至2024年6月30日的六個月淨再保留基金投資結果較前一年同期增加了2.88億美元。這一增長主要是由於我們修改後的合作再保險條約中嵌入衍生工具的按市值計算的收益和利息收入的增加，部分抵消了更高的未實現外匯損失。
利息敏感型合同收益代表PAb從我們與客戶的投資合同中獲得的利息，以及遞延營業收入的攤銷。截至2024年6月30日的六個月內，這些金額增加了3.64億美元，主要是由於承擔了AEL的PAb負債。
截至2024年6月30日的六個月，遞延保單獲取成本攤銷、遞延銷售激勵和業務獲取價值爲50100萬美元，而去年同期爲33200萬美元。增加的16900萬美元主要是由於對從AEL收購產生的VOBA的攤銷所致。
保險相關的衍生產品和內嵌衍生產品的公允價值變動，代表了用於資助股票指數化年金和萬能人壽保險合同的看漲期權的公允價值變動，以及這些合同內嵌衍生產品的公允價值變動。公允價值的變動受到看漲期權相關指數的預期和實際表現以及用於估計我們內嵌衍生產品的利率期貨的影響。截至2024年6月30日的六個月內，增加了9600萬美元，這歸因於股市和利率的變動。
市場風險利益公平價值的變動代表了我們基於對保險單持有人的資本市場風險保護所進行的負債的按市場價值計量的變動。2024年6月30日結束的六個月內的1.99億美元的虧損主要是由於對AEL的市場風險利益的假設以及用於對這些負債進行估值的利率變動引起的。
由於在2023年第四季度終止再保險安排下的流動業務，其他再保費減少了5000萬美元，導致沒有收到來自原保險人的佣金和承擔的費用。
截至2024年6月30日的六個月營業費用爲69400萬美元，而去年同期爲31500萬美元，增加了37900萬美元。增加主要是由於來自Argo和AEL的費用貢獻。 與收購AEL相關的一次性交易成本 以及爲支持我們業務持續增長而產生的額外成本。
2024年6月30日前六個月，利息費用增加了4700萬美元，相比去年同期增加。這一增長主要是由於我們通過收購AEL所承擔的債務以及較高的利率。
可分配的營業利潤（「DOE」）在2024年6月30日結束的六個月內增加了2.72億美元，達到了5,770萬美元。增長主要受到新業務的贏得、較高的利差收益和來自Argo和AEL的盈利貢獻的推動。
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財務狀況合併報表
以下爲截止2024年6月30日和2023年12月31日的財務狀況摘要表：
截至
百萬美元，除了股份數據
2024年6月30日2023年12月31日
資產
投資$85,117 $39,838 
現金及現金等價物14,335 4,308 
保留再保險基金類型 1,573 7,248 
應計的投資收益781 280 
延期政策獲取成本、延遲銷售誘因和獲取的業務價值10,539 2,468 
到期未付保險費及其他應收款項725 711 
已轉分保未到期責任準備金545 401 
遞延稅款資產700 432 
再保險應收款和存款資產10,275 3,388 
固定資產
294 294 
商譽751 121 
無形資產
1,777 235 
其他1,855 730 
分離帳戶資產1,266 1,189 
總資產130,533 61,643 
負債
未來保單賠付額10,920 9,813 
保單持有人帳戶餘額80,489 24,939 
保險和合同索賠7,397 7,288 
存入資金負債1,546 1,577 
市場風險效益3,276 89 
未到期責任準備金2,037 2,056 
由於關聯方734 564 
其他保單持有人資金343 335 
應付票據657 174 
公司借款1,615 1,706 
子公司借款2,846 1,863 
爲再保險責任預留的保險基金3,526 83 
其他負債2,115 1,118 
分離帳戶負債1,266 1,189 
負債合計118,767 52,794 
中間權益
可以兌現的初級優先股
2,751 2,694 
股權
A類可兌換，A-1類可兌換，B類和C類
6,297 5,184 
未分配利潤 1,488 945 
累計其他綜合收益(虧損)382 (120)
非控股權益848 146 
股東權益總計9,015 6,155 
總負債，中間股權和所有權益$130,533 $61,643 
截至2024年6月30日與2023年12月31日的比較
在該期間，總資產增加689億美元，主要是由於收購AEL和年金銷售資本配置所致。
現金及現金等價物從2023年12月31日至2024年6月30日增加了100億美元，主要是由於收購AEL公司。我們繼續在各個業務領域保持強勁的流動性位置。有關更多信息，請參閱MD&A的「流動性和資本資源」部分。
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總投資 增加通過453億美元 從2023年12月31日到2024年6月30日主要是由於AEL的投資合併所致。
r減少再保險基金扣留 57億美元 從2023年12月31日到2024年6月30日，主要是由於NERC SPC和AEL之間以前簽訂的再保險協議被視爲解決，因爲這兩家公司在AEL收購後處於共同控制下.
DAC是直接與編寫新的投保人合約相關的資本化成本。 VOBA是由業務組合產生的無形資產，也包括在這個項目中。從2023年12月31日到2024年6月30日的增加是由於從AEL的收購中產生的VOBA。
退回未賺取保費是指轉讓給再保險人的未賺取保費的一部分。 從2023年12月31日到2024年6月30日增加了1.44億美元。 主要是因爲額外的再保險協議，旨在減少我們對被視爲非核心產品的風險敞口。
再保收回款項和存入資金資產爲 估計是保險公司從再保險人或被保險人那裏應收的金額，與已付和未付的再保費用、索賠和費用相關，並減去了收回能力準備金。從2023年12月31日至2024年6月30日的69億美元增長主要是由於收購AEL。
截至2024年6月30日，其他資產達19億美元，較2023年12月31日增長11億美元。這一餘額包括流動稅務資產、市場風險效益資產、預付養老金資產以及其他雜項應收款。增長主要由於從AEL收購中產生的市場風險效益資產，該資產佔到了餘額中的68300萬美元。
無形資產增加了15億美元。 從2023年12月31日到2024年6月30日，主要是由於約16億美元的無形資產。16.6%從收購AEL產生的無形資產。
商譽包括2024年5月收購AEL所產生的63000萬美元，以及2022年5月收購美國國家所產生的12100萬美元。
從2023年12月31日到2024年6月30日，獨立帳戶資產和負債都增加了7700萬美元，主要是由於基礎資產的淨實現收益。
未來政策福利和投保人帳戶餘額增加了 567億美元 從2023年12月31日到2024年6月30日， 主要是因爲承擔了AEL的PAb責任。
截至2023年12月31日至2024年6月30日，由於我公司財產和意外險業務在這段時間的損失經歷，保險及合同索賠增加了1.09億美元。
由於我們對AEL的收購所致，公司和子公司的借款增加了89200萬美元。 由於我們通過對AEL的收購而承擔的債務和籌集的債務，借款增加了89200萬美元。 從2023年12月31日到2024年6月30日 由於我們通過對AEL的收購而承擔的債務和籌集的債務，借款增加了89200萬美元。
2022年發行給布魯克菲爾德的可贖回的優先股， 因期間累積的股息增加了5700萬美元。
總股本增加了29億美元 從2023年12月31日到2024年6月30日，總股本增加了。這個增長主要是由於以布魯克菲爾德資產管理有限公司A類限制性表決權股票作爲購買考慮而發行的約11億美元C類股份，這些股份是在AEL收購中使用的。另外，還有大約71300萬美元的非控制權益是從AEL承擔的，並且由於業務增長而產生了約54300萬美元的留存收益。
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細分回顧
由於AEL收購、保險產品多元化和整體戰略轉變的結果，公司決定重新組織和更改內部部門，導致其報告部門的組成發生變化。公司的報告部門在2024年第二季度進行了重新調整，變爲年金、壽險、財產和意外險以及企業和其他。此前，公司根據以下部門報告其業務：直接保險、再保險和養老金風險轉移（PRT）。
我們主要使用DOE來衡量運營業績，DOE衡量我們獲取淨保險資產的能力是否以正收益，並將這些資產投資於超過保單負債成本的回報率。
下表列出了我們各個報告部門的擔保益。 截至2024年6月30日和2023年的三個月和六個月，下表呈現了各自的DOE數據：
截至6月30日的期間
美元百萬		三個月之內結束銷售額最高的六個月
2024202320242023
年金$270 $153 $425 $275 
壽命63 41 120 $83 
財產和意外傷害險37 1 136 $10 
公司及其他 (72)(35)(104)$(63)
總計 DOE$298 $160 $577 $305 
比較2024年6月30日和2023年6月30日的三個月
年金 - DOE代表我們的年金業務貢獻，包括我們的零售和機構平台。與上年同期相比，2024年6月30日結束的三個月中，DOE增長了11700萬美元 。這一增長主要歸因於AEL提供的收益，以及我們持續投入於高收益投資策略中的投資收入增加。 f。這一增長主要歸因於AEL提供的收益，以及我們持續投入於高收益投資策略中的投資收入增加。。這一增長主要歸因於AEL提供的收益，以及我們持續投入於高收益投資策略中的投資收入增加。
生活- 美國能源部 增加通過2200萬美元 f或截至2024年6月30日的三個月份，相比去年同期增加主要是由於死亡保險經驗良好以及本季度的投資收益較高所致。
財產和意外事故 - DOE 增加通過2024年6月30日結束的三個月內，與前一年同期相比，增加了3,600萬美元。此增長受到來自Argo的收益貢獻，並受到自前一年同期以來實施的承保行動所帶來的損失體驗改善的推動。這一增長是由Argo的收益以及自前一年同期以來實施的承保行動所帶來的損失體驗改善所推動的。
公司和其他 – DOE減少了3700萬美元 截至2024年6月30日的三個月，與上年同期相比下降，主要是由於利息支出增加和投資收入減少。。主要是由於利息支出增加和投資收入減少。
2024年6月30日結束的六個月與2023年對比
養老金- 通用電氣 增加通過截至2024年6月30日的六個月，相比之前的一年同期，收入增長了1.5億美元。 增長主要歸因於AEL貢獻的收益，我們美國PRt業務的擴大以及持續投資在投資回報率更高的投資策略。
生活 - DOE 增加通過2024年6月30日結束的六個月內，淨收入爲3700萬美元，相比去年同期有所增長。增長是由於資金成本的改善以及投資收入的增加所推動的，這是由於有利的死亡經驗和投資策略不斷向更高收益的投資策略轉移。 從我們持續的部署到更高收益的投資策略中獲得了改善的投資收入。
財產和意外險 - 部門 增加通過截至2024年6月30日的六個月淨收益爲1.26億美元，較去年同期增長。 增長是由於Argo貢獻的收益以及自去年同期以來實施的核保措施引起的損失經驗改善。
公司和其他- DOE減少了4100萬美元 截至2024年6月30日的六個月內，與上一年同期相比，金額減少了。減少主要是由於利息費用增加和投資收益減少。
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業務板塊
通過我們的運營子公司，我們的公司提供一系列的養老服務、財富保護產品和定製的資本解決方案，專注於保障個人和機構的金融未來。
年金
固定指數年金 - 固定指數年金允許保單持有人根據特定指數的表現獲得指數收益，而不會損失他們的帳戶價值。某些產品提供溢價獎金，即在發行時增加這些保單的初始年金存款的指定獎金率。一般而言，我們的保單的解約費和獎金歸屬條款結構使我們在獎金和非獎金產品之間具有相同的早期終止保護。年金合同價值等於已支付的保費、保費獎金和利息積分（分配給基於指數的策略的基金的指數收益），這是基於一個公認的指數或基準的升值（根據某些情況下的月度平均或月度點對點計算）的總體限制（或「上限」）或百分比（「參與率」）。上限和參與率限制了保單持有人在任何一個合同年度內可以獲得的利息金額，並且我們每年可以根據規定的最低限度進行調整。 - 固定指數年金允許保單持有人根據特定指數的表現獲得指數收益，而不會損失他們的帳戶價值。某些產品提供溢價獎金，即在發行時增加這些保單的初始年金存款的指定獎金率。一般而言，我們的保單的解約費和獎金歸屬條款結構使我們在獎金和非獎金產品之間具有相同的早期終止保護。年金合同價值等於已支付的保費、保費獎金和利息積分（分配給基於指數的策略的基金的指數收益），這是基於一個公認的指數或基準的升值（根據某些情況下的月度平均或月度點對點計算）的總體限制（或「上限」）或百分比（「參與率」）。上限和參與率限制了保單持有人在任何一個合同年度內可以獲得的利息金額，並且我們每年可以根據規定的最低限度進行調整。
固定利率年金 – 固定利率延期年金包括年度、多年率保障產品（「MYGAs」）和單一繳付保費延期年金（「SPDAs」）。我們的年度重置固定利率年金在第一年保證有年利率（即「信貸率」）。在第一年保單後，我們有自由裁量權利每年將信貸率調整至任何等於或高於保證最低利率的利率。 我們的MYGAs和SPDAs與我們的年度重置產品類似，不同之處在於MYGAs的初始信貸率在我們自由裁量權利前保證最多五年，而SPDAs的初始信貸率在我們自由裁量權利前保證三年或五年。
一次性繳付即期年金 – 單一保費即期年金是通過一次性繳納保費購買的，爲年金受益人提供定期（通常爲每月或每年）的支付，支付期限爲受益人的餘生。根據年金合同的條款，原始存款的回報可能有保證，也可能沒有保證。
變量年金- 對於變量年金，保單持有人承擔投資風險，因爲保單持有人的帳戶餘額的價值取決於保單持有人選擇的單獨帳戶投資選擇的投資經驗。我們的變量年金產品沒有最低保證取款權益。這種產品佔我們年金業務的不到1%。
養老金風險轉移 - 養老金風險轉移是企業贊助方將與養老金計劃的贊助和管理相關的風險或部分風險轉移出去，特別是投資風險和長壽風險。長壽風險代表了計劃受益人壽命預期增長的風險。這些風險可以通過向我們這樣的保險公司進行團體年金交易（通常稱爲PRt），或者通過一次性結算支付來轉移給個人。使用保險的PRt通常涉及發行給養老金計劃的單一保費團體年金合同，使企業養老金計劃贊助方可以從其資產負債表中清償某些養老金計劃責任。
人壽保險
終身保險- 終身保險產品在約定期限內定期支付固定保費，以換取保險受益人在被保險人去世時提供一定保障的保險產品。保費支付可以要求在合同的整個壽命期內、到達指定的年齡或固定的年數，並且根據預定的時間表可以保持不變或者變動。終身保險包括了一些帶有派息參與功能的保單。保單持有人可以用現金領取派息，或者將其應用於增加附加的身故保險金或現金價值，在投保人進行解約時可提供的自由金現金價值，或者減少維持合同生效所需的保費。 終身保險產品通過定期支付固定保費，在約定期限內對被保險人的死亡提供一定的保障，以換取受益的保險產品。保費的支付可以要求在合同的整個壽命期內、到達指定的年齡或固定的年數，且保費可以根據預定的檔期與日程表進行固定或變動。在分紅派息的某些保單中，終身保險也提供了參與功能。投保人可以將派息直接領取現金，也可以將其用於增加身故保險金或可獲得的解約現金價值，或者減少維持合同生效所需的保費。
環球人壽 — 萬用壽險產品通過合同提供保障，該合同使保單持有人可以靈活地支付保費和承保金額。萬用壽險產品可能允許保單持有人在一定限額內增加或減少合同期限內的死亡撫卹金保障金額，並調整保費支付的頻率和金額。萬用壽險產品對利率敏感，我們在合同期內確定利息抵免利率，但須遵守特定保單的最低限額。股票指數型萬用壽險產品的利息記入貸方，回報部分基於標準普爾500指數（「標準普爾500指數」）等指數的變化，但須遵守規定的最低限額。
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可變通人壽保險 - 可變通人壽保險產品的保險覆蓋範圍與通用壽險類似，不同之處在於，保單持有人承擔投資風險，因爲保單持有人帳戶餘額的價值隨着保單持有人在單獨帳戶中選擇的證券的投資經驗而變化。
信用人壽保險 - 信用人壽保險產品是與貸款或其他信貸帳戶配套銷售的。信用人壽保險產品旨在在保險期間，如果借款人在生存期間死亡，則支付貸款人借款人剩餘的貸款或信貸帳戶的金額。
財產和意外傷害險
負債 – 責任險涵蓋廣泛的首要和超額責任產品，如專業責任險、施工缺陷險、綜合責任險、商業綜合險、工傷保險、產品責任險、環境責任險和汽車責任險。責任險通常被認爲是長尾險，因爲需要相對長的時間來最終確定和解決給定事故年份的所有賠償請求。有些產品存在較長的賠償報告滯後時間和/或較長的賠償付款時間。
專業的 專業線條提供專業責任的承保和非承保政策，例如管理責任（包括董事和高管）、交易責任和錯誤與遺漏責任。專業線條通常被認爲是開多，因爲相對長的時間需要來最終解決和處理來自特定年份的所有索賠。
財產 - 財產險提供保護各種個人和商業財產免受人爲和自然災害的保險，包括房主和租戶的財產保險，內陸海洋和汽車物理損壞。財產險被視爲開空，因爲索賠通常很快得到確認，並在短時間內得到解決。
專業 - 專業線包括特定的保險覆蓋，如保證人、動物死亡和海洋保險。專業線通常被認爲是開空，因爲索賠通常相對快速，儘管可能需要較長的時間才能最終解決和結清所有同一年度的索賠。
公司及其他
我們的企業及其他部門開展了多種支持我們核心保險業務的企業及其他活動。此類活動包括我們的投資倉儲活動，我們在短期內將最終轉入我們的保險投資組合的投資暫時儲存。我們從儲存的投資中獲得投資收入，同時通過用於資助這些投資的循環信貸工具產生利息費用。我們的企業及其他部門活動還包括某些對沖活動，某些費用和活動不可歸屬於我們的保險業務部門，以及與公司及子公司借款相關的利息費用。
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流動性和資本資源
資本資源
我們始終努力保持充足的財務流動性，以便在有吸引力的機會出現時參與其中，更好地抵禦經營子公司內突然發生的不利經濟變化，並保持向投保人的支付以及向股東的分配。我們的主要流動性來源是來自運營活動的現金流、公司與第三方的信貸設施以及與布魯克菲爾德的信貸設施和股權承諾。我們主動管理流動性狀況，以滿足流動性需求，並繼續與提供具有競爭力利率的借款人建立關係，同時尋求最小化對投資回報的負面影響。我們努力通過優化資產的所有權結構，以增強我們在需要時提供額外流動性的能力。以下是我們在指定期間的企業流動性情況：
截至
百萬美元		2024年6月30日2023年12月31日
現金及現金等價物$146 $78 
流動金融資產197 212 
未動用信貸額度1,120 720 
公司總流動性1
$1,463 $1,010 
1.請查看「管理層使用的績效指標」。
截至本MD&A發佈之日，我們的流動性足以滿足我們目前在可預見的將來的需求。2021年6月，布魯克菲爾德向公司提供了20億美元的股權承諾，爲未來的增長提供資金，公司可能會不時提取這筆資金。公司可以兌現股權承諾，以換取C類股票或初級優先股的發行。截至2024年6月30日，有20億美元的未提取股權承諾可供使用。此外，在分拆方面，我們與作爲貸款人的布魯克菲爾德簽訂了信貸協議，提供4億美元的循環信貸額度。我們有 1.2 億美元 與外部銀行的循環雙邊信貸額度。我們將信貸額度提供的流動性用於營運資金的目的，我們可能會將資本承諾的收益用於爲成長資本投資和收購提供資金。確定這些資金來源中的哪一個 公司在任何特定情況下都將獲得准入是爲了優化當時的需求和機會。 截至本MD&A發佈之日，已從外部雙邊融資中提取了5.05億美元， 不 從布魯克菲爾德設施提取的金額。
今天，我們在保險投資組合中有很大的流動性，這使我們有能力獲取有吸引力的投資機會。除了一系列高度流動的金融資產外，我們的運營公司還可以從諸如聯邦住房貸款銀行（「FHLB」）計劃等來源獲取流動性。截至 2024年6月30日，公司在這些計劃中沒有提款，總計$1.5億未使用的承諾額度可供使用。
由於監管限制，我們運營子公司的流動性可能受到限制。截至2024年6月30日，公司的總流動性爲488億美元。 488億美元。包括1.46億美元的非限制性現金及現金等價物和1.97億美元的非限制性的持有的金融資產，該金融資產由非監管企業實體持有。，其中包括1.46億美元的非限制性現金及現金等價物和1.97億美元的非限制性的持有的金融資產，該金融資產由非監管企業實體持有。的非監管企業實體持有。
截至
百萬美元		2024年6月30日2023年12月31日
現金及現金等價物$14,335 $4,308 
流動金融資產33,323 21,927 
未動用的信用額度1,120 720 
總流動性1
$48,778 $26,955 
1.請查看「管理層使用的績效指標」。
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2024年6月30日結束的六個月與2023年對比
以下表格總結了2024年6月30日和2023年的現金流量和期末現金餘額：
在截至6月30日的六個月中
百萬美元		20242023
運營活動$1,439 $762 
投資活動6,930 (1,560)
融資活動1,662 1,545 
現金和現金等價物：
現金和現金等價物，期初4,308 2,145 
該期間的淨變動10,031 747 
以外幣持有的現金餘額進行外匯(4)1 
現金和現金等價物，期末$14,335 $2,893 
經營活動
截至2024年6月30日的六個月內，我們從運營活動中產生了 現金，而去年同期爲7,6200萬美元。增加主要是由於投資組合增長帶來的投資收入增加，以及加入AEL投資。 14億美元，下降了 從經營活動中產生現金 ，而去年同期爲7,6200萬美元。增加主要是由於投資組合增長帶來的投資收入增加，以及加入AEL投資。
投資活動
在當前期間，主要來源於投資活動的現金流入總計69億美元。 作爲我們收購AEL的一部分，我們獲得了108億美元的現金。 相比之前一年季度投資淨支出16億美元，本期間購買房地產合作伙伴所支付的現金支出部分抵消。
籌資活動
截止2024年6月30日的六個月內，我們注意到從我們的融資活動中有17億美元的淨現金流入，相比之下，去年同期有淨現金流入15億美元。這一增長主要受到保單持有人帳戶上收到的存款以及通過我們收購AEL融資籌集的債務的推動，部分抵消了保單持有人帳戶上的提款增加。
金融工具
在我們認爲經濟合理的範圍內，我們的策略是通過對外幣暴露的一部分股權投資和/或現金流進行對沖。以下關鍵原則構成了我們的外匯對沖策略的基礎：
•我們利用在我們的業務中可能存在的任何天然對沖
•我們儘可能地利用當地貨幣債務融資
•我們可能會利用衍生合約來彌補自然套保的不足。
截至2024年6月30日，我們的總股權爲 90億美元的租賃資產和負債 ，我們的調整股權爲 11400000000美元。調整股權代表我們公司通過A類股、A-10億股和C類股以及由我們公司發行的可贖回優先股所持有的總經濟股權，不包括我們累計其他綜合收益。詳見非GAAP財務指標的討論。
包括在股本和調整股本中的金額約爲 1.9億美元 以加拿大元投資。截至2024年6月30日，我們在進行外匯期貨的時候進行了名義金額爲 25億美元 (2023年12月31日 – 的外匯期貨合約來對沖外幣風險。
如需更多信息，請參見基本報表註釋9，“衍生金融工具”
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未來資本義務和需求s
截至2024年6月30日，公司子公司的未得資產投資承諾總額爲 64億美元（2023年12月31日 – 54億美元）。這些承諾一旦得到資金支持，主要被視爲抵押貸款、私人貸款、投資基金、房地產業和其他投資資產。更多信息，請參閱財務報表說明第28條「財務承諾和義務」基本報表中的相關內容。
以下是企業和子公司借款的年度到期情況：
按年到期的付款
截至2024年6月30日
百萬美元		總計未攤銷的折扣和發行成本少於 1 年1-2 年2 -3 年3-4 年4-5 年5 年以上
企業借款$1,615 — 1,110 — — — 505 — 
子公司借款$2,846 (62)— — 1,900 — — 1,008 
年付款
截至2023年12月31日
美元百萬
總費用未攤銷折價和發行成本不滿1年1-2年2-3年3-4年4 - 5年超過5年
公司借款$1,706 — 1,276 — — — 430 — 
子公司借款$1,863 (46)— — — 1,000 — 909 
如需更多信息，請參閱備註 21, “公司及子公司借款”
資本管理總監
資本管理是持續的過程，旨在確定和維護適合利用公司的增長機會、支持與業務相關的風險、優化股東回報的資本數量和質量，同時充分遵守監管資本要求。
公司及其子公司採用綜合的風險管理方法，包括公司的風險承受能力和資本需求。企業風險管理框架包括一項資本管理政策，描述與資本管理相關的關鍵流程，該政策至少每年進行審查並由董事會批准。運營資本水平由公司的風險承受能力和自有風險和償付能力評估（ORSA）確定。此外，額外的壓力測試技術被用於評估公司在持續不利情況下的資本充足性。
《美國全國》、《AEL》、《Argo》和《NER SPC》根據《全國保險委員會（NAIC）》的指南，必須遵循風險基本資本（「RBC」）要求。RBC是一種衡量保險公司在其規模和風險概況的背景下，支撐其整體業務運營所需資本水平的方法。它提供了一種評估資本充足性的手段，其中保險公司承擔的風險程度是主要決定因素。主導。
NER有限公司需要保持符合百慕大貨幣管理局（「BMA」）規定的最低法定資本和盈餘，以最低償付能力按金和增強資本要求之間較大者爲準。增強資本要求（「ECR」）是根據百慕大償付能力要求模型計算的，這是一個基於風險的模型，考慮了公司業務不同方面的風險特徵。
BAC受加拿大金融機構監督管理局（OSFI）確定的壽險資本充足性測試（LICAT）約束。 LICAt比率是指保險公司的監管資本資源與其基本償付能力緩衝或所需資本的比較。
公司已確定截至2024年6月30日和2023年12月31日的所有資本要求均符合要求。
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布魯克菲爾德運營結果
對公司的A類和A-1類可交換股份的投資意圖是儘可能地使其在功能和經濟上等同於對Brookfield的投資。以下是Brookfield截至2024年和2023年6月30日的運營結果摘要： 三個和六個月 以下是Brookfield截至2024年和2023年6月30日的運營結果摘要：
截至6月30日的期間
百萬美元		三個月已結束六個月已結束
2024202320242023
收入$23,050 $23,668 $45,957 $46,965 
歸屬於布魯克菲爾德股東的淨收益43 81 145 201 
合併業務的淨收益（虧損）(285)1,512 234 1,936 
每個可交換股票都是以提供與一份Brookfield A類股票等同的經濟回報爲目的進行結構化的。因此，我們預計可交換股票的市場價格應受到Brookfield A類股票的市場價格和Brookfield整體業務表現的影響。除了仔細考慮本MD&A中披露的信息外，還應仔細考慮Brookfield在其持續披露文件中披露的信息。可以在SEC網站www.sec.gov的EDGAR電子平台上或在www.sedarplus.com的SEADR+平台上獲取Brookfield的持續披露文件副本。
行業趨勢和影響我們績效的因素
作爲一家爲保險行業提供資本解決方案的金融服務業務，我們受到許多因素的影響，包括全球經濟和金融市場的狀況。股票、信貸、商品和匯率期貨市場的價格波動，以及利率期貨在不同地區可能的波動和混合，都會對我們業務的表現產生重大影響。我們還監測消費者支出、商業投資、資本市場的波動、利率期貨、失業率以及通貨膨脹或通貨緊縮的風險等因素，這些因素影響了商業和經濟環境，反過來又影響了我們業務所提供的金融和保險產品的需求。 請參閱我們最近一份20-F表格的年度報告中包含的「行業趨勢和影響我們業績的因素」一節。
重要會計估計
編制財務報表需要管理層作出關鍵判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設影響到財務報表日的資產和負債的披露以及報表期內從其他來源無法明顯得出的收入和支出的報告金額，以及有關的附帶資產和負債的披露。這些估計和相關的假設是基於歷史經驗和其他被認爲具有相關性的因素進行的。實際結果可能與這些估計有所不同。
這些估計和基本假設是持續審核的。如果估計值的修訂隻影響當前年度，則在修訂年度確認會計估計的修訂；如果修訂影響當前年度和未來年度，則在修訂年度和未來年度確認會計估計的修訂。請參閱我們最近一份20-F表格的最新年度報告中包括的「重要會計政策和估計」一章。
管理層使用的績效衡量指標
爲了衡量業績，我們關注淨利潤和總資產，以及一些非普通會計準則的指標，包括DOE、調整後的淨資產、總公司流動性和總流動性，我們相信這些指標對投資者有用，可以提供有關業務可重新配置的資產的額外見解。請參閱本《管理層討論與分析》的「業務審查」和「流動性和資本資源」部分，進一步討論我們在截至2024年6月和2023年6月三個月和六個月的業績和非普通會計準則指標。 2024年6月30日和2023年6月30日。
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非GAAP措施
我們定期監控特定的非GAAP措施，用於評估我們的業績和分析基礎業務績效和趨勢。我們使用這些措施來制定預算和運營目標，管理我們的業務並評估我們的業績。我們還相信這些措施有助於投資者將我們的運營業績與以往年份的結果進行比較。這些非GAAP財務指標作爲補充信息提供給按照GAAP計算和呈現的財務指標的本管理討論與分析材料（MD&A）。這些非GAAP措施與GAAP不可比較，並且可能與其他公司（包括同行業公司）報告的類似非GAAP措施不可比較。因此，我們的非GAAP措施不應孤立評估，而應與我們合併財務報表中年度最直接可比的GAAP措施一起考慮。在本管理討論與分析材料（MD&A）中呈現的非GAAP財務指標不應視爲GAAP確定或計算的財務指標的替代或優越。
分配性操作運營收益
我們使用可分配營業收益（「DOE」）來評估營運業績和企業的表現。我們將DOE定義爲扣除折舊和攤銷、遞延所得稅、破損和交易成本以及特定投資和保險準備金盈虧的淨利潤，其中包括與資產和負債匹配策略相關的收益和損失，與未來保單責任現金流假設變化相關的非營運調整以及市場風險利益變化相關的非營運調整，還包括對我們在某些可變利益實體中投資的資本回報以及我們在某些聯營企業投資中調整後收益的份額。
DOE是一種運營績效衡量標準，並不按照GAAP規定計算，也沒有任何標準化的含義。因此，DOE不太可能與其他發行人所提供的類似指標相媲美。與其他發行人所提供的類似指標相媲美的能量不可比。
我們認爲我們對DOE的展示對投資者很有用，因爲它補充了投資者對我們運營績效的理解，提供了關於我們持續績效的信息，其中排除了我們認爲不直接影響我們核心業務的項目。我們對DOE的展示還提供了投資者對我們持續績效在不同年份之間的增強可比性。
調整後股東權益
調整後股權代表我們公司通過A類、A-10億、C類股以及我們公司發行的可贖回的優先股所擁有的總經濟股權，不包括累計其他綜合收益。我們使用調整後股權來評估我們的股權回報。
企業流動性總額和總流動資金
企業流動性是我們流動性狀況的一個衡量標準，包括現金及現金等價物、未動用的循環信貸額度和非受監管企業實體持有的流動金融資產。總流動性包括受監管的保險實體內的流動性。
以下內容包含了有關我們使用非通用會計準則的進一步細節，以及將淨利潤和總股本與這些指標進行調和的情況：
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非GAAP衡量的調和
下表將我們的淨利潤對應到DOE：
三個月之內結束銷售額最高的六個月
截至6月30日爲止之期間
美元百萬		2024202320242023
$269 $360 $606 $267 
淨投資收益和損失，包括扣留的基金類型(24)(255)(196)(75)
保險合同的按市值計算以及其他淨資產225 34 290 96 
遞延所得稅費用（收回）(343)11 (328)(2)
交易費用137 5 149 9 
折舊費用34 5 56 10 
DOE$298 $160 $577 $305 
以下表格將我們的股權與調整後的股權進行了調和:
截至6月30日
美元百萬		20242023
股東權益總計$9,015 $1,911 
添加：
累積其他綜合損失（收益）(382)501 
可以兌現的初級優先股
2,751 2,635 
調整後股東權益$11,384 $5,047 
前瞻性信息
除了歷史信息，本MD&A還包含適用證券法義務下的「前瞻性信息」。前瞻性信息可能涉及公司和Brookfield的展望、預期事件或結果，並可能包括有關公司的財務狀況、業務策略、增長策略、預算、運營、財務結果、稅收、分紅派息、分配、計劃和目標的信息。特別是，關於公司、Brookfield或加拿大、美國或國際市場的未來結果、業績、成就、前景或機遇的信息屬於前瞻性信息。在某些情況下，可以通過使用「計劃」、「目標」、「預計」或「不預計」、「預期」、「存在機會」、「預算」、「安排」、「估計」、「預測」、「打算」、「預期」、「相信」或類似詞語來確定前瞻性信息，或者說明某些行動、事件或結果「可能」、「可能會」、「將會」、「可能會」、「將會」、「將會」、「將發生」或「實現」。
前瞻性的聲明是基於我們的信念、假設和對未來業績的期望，考慮到目前我們所掌握的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因爲許多可能發生的事件或因素而發生變化，並非所有這些事件或因素我們都知曉或可控制。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果可能與我們前瞻性的聲明中所表達的大不相同。
我們提醒，導致我們實際結果與我們在這份管理討論與分析中所述的前瞻性陳述有所不同的因素並不詳盡。前瞻性陳述代表我們在這份管理討論與分析的日期視圖，並不應被視爲代表我們在這份管理討論與分析日期之後任何日期的意見。雖然我們預期隨後的事件和發展可能導致我們的意見發生變化，但我們免除更新前瞻性陳述的任何義務，除非依法要求。有關這些已知和未知風險的進一步信息，請參閱我們最近的20-F表格年度報告中包含的「風險因素」，其中還描述了其他風險和因素。
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