可持續、具有盈利性的增長 加速 2024年投資者手冊 更新

圖片說明： （上圖）Snaring, Ab. CN員工Tim Stevens的照片 （封面）: 魁北克朱弗爾的Alexis Vezina,列車員 阿爾伯塔省埃德蒙頓的Chyle Christie,機械主管 目錄 1 | 概述 爲股東提供價值 02 競爭優勢 06 展示我們計劃的力量 08 財務和業務指標 2 | 市場 市場概況 10 聯運 12 林產品 14 金屬和礦物 16 穀物和化肥 18 煤 20 石油和化學品 22 汽車 24 3 | 財務 財務概覽 26 季度綜合 27 收入陳述 季度綜合資產負債表 28 季度綜合 29 現金流量表 31 季度財務和統計數據非 GAAP指標 32 股東和投資者信息 40 TICKER SYMBOLS CNR:多倫多證券交易所 CNI:紐約證券交易所 除非另有說明，否則此文檔中反映的所有財務信息所指日期爲2023年12月31日或截至2023年12月31日結束的適用年度，均以加元表示，並根據美國通用會計準則（GAAP）確定。 這份2024年投資者手冊更新包括更新的財務和統計數據，並補充了2023年完整版，後者每兩年發佈一次，包括有關CN業務、戰略、市場和運營的其他信息。它可在www.cn.ca/investors/reports-and-archives 上獲得。 了解更多 可持續性、盈利性增長 加速 2023年投資者手冊 CN | 2024年投資者手冊更新01

(1) 這些非GAAP指標沒有經過GAAP規定的標準化意義，因此可能無法與其他公司提供的類似指標進行比較。請參閱標題爲「非GAAP指標」的部分，了解這些非GAAP指標的說明。 (2) 營業比率定義爲營業費用佔收入的百分比。 總收入 16.8億美元 自由現金流   (1) 39億美元 攤薄後每股收益 (EPS) 8.53美元 營業比率(2) 60.8% 調整後攤薄每股收益(1) 7.28美元 調整後的投資資本回報率(ROIC)   (1) 14.5% 爲股東創造價值 重點 2023年業績亮點 220億美元 過去五年回饋股東的 金額 在2023年，CN強勁的財務狀況使我們能夠向股東返還66億加元。自2019年以來，我們的股份分紅每年平均按照10%的複合年增長率發生在2019年首次公開募股以來的每年8%的增長。 65% 總股價回報率 自2019年以來 CN在TSX（CNR）上的股價 以複合年增長率（CAGR）達到13%， 過去五年。 3,244 1,544 1,700 2,013 379 1,634 3,322 1,582 1,740 6,713 4,709 2,004 6,622 2,071 4,551 股票回購 分紅 股東分配 （$百萬） 2019 2020 2021 2022 2023 1）請參閱標題爲「非GAAP指標」的部分，了解這些非GAAP指標的說明。 3,244 1,544 1,700 2,013 379 1,634 3,322 1,582 1,740 6,713 4,709 2,004 6,622 2,071 4,551 股票回購 分紅 股東分配 （$百萬） 2019 2020 2021 2022 2023 1）請參閱標題爲「非GAAP指標」的部分，了解這些非GAAP指標的說明。 S&P TSX 證券龍頭 CNR CNR (TSX) CNI (NYSE) S&P 500 TSX CN股票業績(2019-2023) (指數：2018年12月31日收盤價=100) 2019 2020 2021 2022 2023 數據來源：FactSet 200 175 150 125 100 75 50 *數據於2023年12月31日提取 1概述 概述 市場 財務 02 CN | 2024投資者手冊更新

圖片： CN的高容量儲糧車行駛經過BC萬億市場。 CN員工Tim Stevens拍攝的照片 CN | 2024投資者手冊更新03

Kamloops Fort Nelson Hay River Fort McMurray Matane Baie-Comeau Sept-Îles Springfield East St. Louis East Peoria Conneaut Pittsburgh New London Duluth Stevens Point Omaha Sioux City Sault Ste.Marie Fond du Lac Sarnia Buffalo Baton Rouge Minneapolis/St. Paul Regina Toledo Decatur Jackson Prince George Worcester Arcadia Chippewa Falls Auburn Indianapolis Joliet Pascagoula Green Bay Gulfport Moncton Syracuse Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 卡爾加里 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 CN是北美經濟增長和繁榮的引擎。我們提供可靠、高效、具有成本效益的運輸服務，專注於服務、生產力和安全性。CN在端到端供應鏈中的關鍵參與者的角色旨在產生長期的、有利可圖的增長。 廣泛和多元化的業務 競爭力強 2023年按商品組劃分的收入佔比 總收入的百分比) W 23% 集裝箱運輸 W 19% 石油和化學品 W 19% 糧食和肥料 W 12% 林產品 W 12% 金屬和礦物 W 6% 汽車 W 6% 煤 W 3% 其他收入 2023年按商品組劃分的收入佔比 總收入的百分比) W 23% 集裝箱運輸 W 19% 石油和化學品 W 19% 糧食和肥料 W 12% 林產品 W 12% 金屬和礦物 W 6% 汽車 W 6% 煤 W 3% 其他收入 2023年按地域劃分的收入佔比 託運收入的百分比) W 34% 境外 W 32% 跨境 W 18% 加拿大國內 W 16% 美國國內 2023年按地域劃分的收入佔比 託運收入的百分比) W 34% 境外 W 32% 跨境 W 18% 加拿大國內 W 16% 美國國內 強大的資產負債表 CN旨在爲股東創造可持續價值。我們的首要用途是重新投資於業務，幫助確保我們的網絡安全和高效，並實現增長。其次，我們專注於保持強有力的資產負債表，以保持穩定的投資等級和信用評級，以便在經濟衰退時提高流動性。CN還通過股息和股票回購向股東返還價值。 強大的鐵路工人團隊 我們擁有才華橫溢、敬業專業的鐵路工人團隊，是我們公司的重要優勢。我們正在不斷改善工作場所文化，使之更現代化、創新、包容和反映我們希望爲公司創造的未來。我們正在投資開發我們的團隊，吸引合適的人才，並賦予他們行動的權力，以符合我們的價值觀和戰略重點。 有利的網絡 CN跨越整個北美大陸，從海岸到海岸。我們的網絡是通過加拿大和美國的關鍵收購建立的，包括前埃爾金，喬利特和東方鐵路（EJ&E），爲我們在芝加哥周圍提供了流動性優勢。CN卓越的覆蓋面爲我們的客戶提供了在新興和轉變中的貿易模式下越來越重要的選擇性。 計劃性鐵路 CN專注於計劃性鐵路行業，這既有益於客戶，也有益於股東。遵守我們的運營計劃，紀律性地執行，可以優化產能、推動車輛速度和網絡流動性。這有助於我們滿足客戶的期望、釋放額外產能，並幫助我們實現可持續、有利可圖的增長。 廣泛的地理覆蓋範圍平衡多樣化的組合 CN的貨運收入來自七個主要的商品組，代表着一種多元化和平衡的貨物組合，在廣泛的起點和目的地之間進行運輸。此種產品和地理多樣性使得公司更好地應對經濟波動，增加其增長機會。 1概述 概述 市場 財務 04 CN | 2024投資者手冊更新

Kamloops Fort Nelson Hay River Fort McMurray Matane Baie-Comeau Sept-Îles Springfield East St. Louis East Peoria Conneaut Pittsburgh New London Duluth Stevens Point Omaha Sioux City Sault Ste.Marie Fond du Lac Sarnia Buffalo Baton Rouge Minneapolis/St. Paul Regina Toledo Decatur Jackson Prince George Worcester Arcadia Chippewa Falls Auburn Indianapolis Joliet Pascagoula Green Bay Gulfport Moncton Syracuse Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 卡爾加里 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 45% 自1993年以來削減 超過300百萬 噸的貨物 5.4萬個 貨車總數 18,800 路線英里數 約25,000 員工人數(期末) 52.7億美元 資產 31億美元 資本投資(2) (1)截至2023年12月31日，或截至該日 (2)淨值扣除顧客的金額 2023關鍵統計數據(1) *請參閱標題爲「非GAAP指標」的部分，了解此項非GAAP指標的說明。 CN主線 次要和進料線 短線合作伙伴 由CN服務的港口 圖例 嚴格的資本投資解除碳排放與增長的關係 CN具有強大的資本投資記錄。在過去的五年中，我們投入了155億美元以上，以改善網絡安全和流通性，並實現增長。自1993年以來，CN將機車排放強度降低了45%，同時繼續增長其運輸量，每噸毛運里程消耗的燃料量約爲行業平均值的15%。 COVID影響 Gary Leithton Munger West Chicago Joliet Matteson Chicago Heights Griffith Goose Lake Markham Waukegan South Chicago Chicago 外帶圖 （前EJ&E） 印第安那州 伊利諾伊州 密歇根湖 最快 鐵路路線在 芝加哥以內 和周圍地區 500 400 300 200 100 0 20 16 12 8 4 0 tonne CO2e/million GTMs GTMs（百億） 碳排放強度與毛噸英里（GTMs）的比率 機車排放強度(Tonnes CO₂e/million GTMs) 毛噸英里（百億） 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 機車排放強度毛噸英里 資本投資與調整後投資回報率 資本投資（以百萬美元爲單位） 調整後的投資回報率（%）* 3,187 2,750 2,863 2,891 3,865 15.1% 13.3% 14.1% 15.9% 14.5% tonne C,O2e/million GTMs 2019 2020 2021 2022 2023 CN | 2024投資者手冊更新05

根據客戶需求調整火車運營計劃，分析網絡流量來創建最佳火車計劃。通過評估火車運行、交通量和表現來適應波動，確保網絡的彈性。優化人員、機車、機車股、滾動庫存和鐵路基礎設施等資產，以最大化產能。與機械和工程團隊合作，協調項目，同時保持網絡流暢性。Jeff Anderson，Rail Traffic Controller在Homewood，IL，跨我們的網絡協調安全高效的火車交通。我們嚴格遵守計劃鐵路營運的規程「制定計劃，運行計劃，銷售計劃」，推動網絡速度和流暢性，幫助我們滿足客戶的期望，創造可持續、盈利性的增長條件。每個人都理解他們在計劃中的角色。網絡運營制定了整個鐵路網絡的優化容量計劃，而現場運營負責運行該計劃。他們共同監測計劃的有效性，並進行任何必要的調整以滿足我們客戶的需求，同時確保我們的運營安全高效。我們的商業團隊銷售我們的可用產能，以確保我們與交貨能力相一致，並與網絡運營團隊合作以確保未來產能擴張時機支持增長。

賣出計劃，運行計劃，商業團隊與客戶合作，確定擴大網絡和構建能力的最佳投資方案。分析客戶的貿易流向和增長計劃，以擴大產能，招募新業務並發展業務。現場運營確保在現場執行計劃，專注於安全、列車速度和逗留時間。監控火車準時啓程並以正確的車廂連接，提高資產速度，確保動力和人員利用率，並在現場驅動一致性的執行。與網絡運營合作，以確定和解決網絡級問題，並不斷完善計劃。Cory Klashinsky，Watchman/Engine Hostler，在Saskatoon，Sk的Chappell Yard照管列車準點。CN的商業團隊在客戶的運營中與客戶接觸，了解他們的業務週期、貿易流向和增長計劃。

總收入($百萬) 2019 2020 2021 2022 2023 $62.5 $65.4 $61.2 $60.0 $60.8 營業成本(百分比) 2019 2020 2021 2022 2023 已調整的營業成本率(2) 5.81% 4.97% 6.90% 7.44% 8.53% 每股攤薄收益($) 2019 2020 2021 2022 2023 已調整的每股攤薄收益(2) 財務指標 2019 2020 2021 2022 2023(1) 關鍵財務表現指標 總收入($百萬) 14,917 13,819 14,477 17,107 16,828 運費收入($百萬) 14,198 13,218 13,888 16,569 16,236 營業收入($百萬) 5,593 4,777 5,616 6,840 6,597 已調整的營業收入（$百萬）(2) 5,708 5,263 5,622 6,862 6,597 淨收入($百萬) 4,198 3,545 4,899 5,118 5,625 已調整的淨收入($百萬)(2) 4,171 3,767 4,225 5,134 4,800 攤薄每股收益($) 5.81 4.97 6.90 7.44 8.53 已調整的攤薄每股收益($) (2) 5.78 5.28 5.95 7.46 7.28 自由現金流($百萬)(2) 1,992 3,227 3,296 4,259 3,887 總產權增加量($百萬) 4,079 2,863 2,897 2,757 3,217 股份回購($百萬) 1,700 379 1,582 4,709 4,551 每股股息($) 2.15 2.30 2.46 2.93 3.16 財務狀況 總資產($百萬) 43,784 44,804 48,538 50,662 52,666 總負債($百萬) 25,743 25,153 25,794 29,278 32,549 股東權益($百萬) 18,041 19,651 22,744 21,384 20,117 財務指標 營業成本率(%) 62.5% 65.4% 61.2% 60.0% 60.8% 已調整的營業成本率(%) (2) 61.7% 61.9% 61.2% 59.9% 60.8% 已調整的負債對已調整的息稅前收入倍數(倍)(2) 2.01 1.98 1.82 1.86 2.25 投資資本回報率(ROIC)(%)(2) 15.2% 12.7% 16.4% 15.8% 16.8% 已調整的ROIC(2) 15.1% 13.3% 14.1% 15.9% 14.5% (1) 完整的財務數據截至12月31日。\n(2) 這些非GAAP指標沒有GAAP規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他公司提出的類似指標進行比較。請參閱標題爲非GAAP指標的部分，以了解這些非GAAP指標的解釋。\n營運和財務指標\n客戶平均購買力(2023 vs. 2019) 客戶平均購買力(2023 vs. 2019) 比率變化(2023 vs. 2019) +3.1% +10.1% -170點基準(有利)

每車英里貨運收入(美分) 2019 2020 2021 2022 2023 194 185 195 196 213 每日車輛英里數(每輛車車英里數) 2019 2020 2021 2022 2023 7.9 8.6 7.9 7.6 7.0 整個鐵路運輸掃過時間(小時) 2019 2020 2021 2022 2023 運營指標 2019 2020 2021 2022 2023 統計營運數據 貨噸英里(億) 482.9 455.4 458.4 463.7 452.0 收入噸英里(億) 242.0 230.4 233.1 235.8 232.6 車廂數量(千) 5,912 5,595 5,701 5,697 5,436 路線里程(包括加拿大和美國) 19,500 19,500 19,500 18,600 18,800 員工(期末) 25,975 24,381 22,604 23,971 24,987 員工(期間平均值) 26,733 23,786 24,084 23,396 24,920 關鍵營運指標 每車英里的貨運收入(美分) 5.87 5.74 5.96 7.03 6.98 每車貨運收入(美元) 2,402 2,362 2,436 2,908 2,987 每平均員工貨噸英里(GTMs) 18,063 19,144 19,033 19,820 18,140 每貨噸英里營業開支(美分) 1.93 1.99 1.93 2.21 2.26 每GTm勞動力和生產效率開支(美分) 0.61 0.60 0.63 0.63 0.70 柴油燃料消耗量(百萬美國加侖) 451.4 407.5 405.2 402.2 395.2 平均燃油價格(美元/美國加侖) 3.17 2.42 3.28 5.42 4.62 燃油效率(每1,000 GTMs消耗的美國加侖的電力機車燃料) 0.935 0.895 0.884 0.867 0.874 營運指標 車輛英里數(每輛車車英里數) 194 185 195 196 213 機車利用(尾隨GTMs/總馬力) 198 196 198 197 191 列車重量(噸) 9,125 9,501 9,658 9,324 9,186 列車長度(英尺) 8,232 8,572 8,559 8,160 7,891 整個鐵路運輸掃過時間(小時) 7.9 8.6 7.9 7.6 7.0 通過網路列車速度(英里/小時) 18.5 18.5 19.2 18.9 19.8 CN的滾動庫存 柴油機車(期末) 2,398 2,382 2,302 2,351 2,300 貨車(期末) 64,607 62,857 56,730 56,469 54,155 (3) 操作數據、關鍵操作指標、操作指標和滾動庫存信息是未經審計的，並基於此類時間可用的估計數據，如更完整的信息可用，則可能會進行更改。這些指標的定義在我們的網站www.cn.ca/glossary上提供。

85%的交通來自於CN的網絡，超過65%的交通以CN的網絡爲起點和終點。服務北美遍及7個國家的地區。10000多個發貨地和目的地對。市場概覽。2023年收入按商品組劃分。與客戶一起成長，滿足客戶的需求是我們追求卓越運營的核心。不包括其他收入，CN的貨運收入來自七個主要商品組，代表着180種產品類型的平衡和多樣化的投資組合。這種多樣化有助於CN更好地應對經濟波動，增強我們的增長潛力。我們所有的業務單位與客戶和供應鏈合作伙伴合作，了解他們的市場週期，預測未來的需求，以實現長期的、盈利的增長。主要港口覆蓋全球的聯繫，實現無縫的全球貿易。我們的國內聯運部門專注於在加拿大、美國和墨西哥之間以及內部運輸消費品和製造品。

收入噸數 $百萬 數千 2019 2020 2021 2022 2023 % Change(1) 2019 2020 2021 2022 2023 % Change(1) 石油化學品 3,052 2,631 2,816 3,229 3,195 (1%) 688 597 596 636 634 0% 金屬和礦物 1,643 1,409 1,548 1,911 2,048 7% 1,008 935 969 956 1,002 5% 林產品 1,808 1,700 1,740 2,006 1,943 (3%) 375 342 339 330 309 (6%) 煤,煤 658 527 618 937 1,017 9% 335 289 379 503 511 2% 糧食和化肥 2,392 2,609 2,475 2,783 3,265 17% 619 663 628 614 670 9% 聯合運輸 3,787 3,751 4,115 4,906 3,823 (22%) 2618 2,582 2,611 2,450 2,078 (15%) 汽車 858 591 576 797 945 19% 269 187 179 208 232 12% 總鐵路貨運 14,198 13,218 13,888 16,569 16,236 (2%) 5,912 5,595 5,701 5,697 5,436 (5%) 其他 719 601 589 538 592 10% 總計 14,917 13,819 14,477 17,107 16,828 (2%) RTMs FREIGHt REVENUE PER RTM 百萬 公分 2019 2020 2021 2022 2023 % Change(1) 2019 2020 2021 2022 2023 % Change(1) 石油化學品 53,989 43,556 42,436 46,273 43,846 (5%) 5.65 6.04 6.64 6.98 7.29 4% 金屬和礦物 25,449 21,561 26,743 27,606 28,444 3% 6.46 6.53 5.79 6.92 7.20 4% 林產品 27,187 25,602 25,948 25,020 23,141 (8%) 6.65 6.64 6.71 8.02 8.40 5% 煤,煤 17,653 16,173 18,471 22,679 22,682 0% 3.73 3.26 3.35 4.13 4.48 8% 糧食和化肥 55,597 61,736 58,733 55,359 63,479 15% 4.30 4.23 4.21 5.03 5.14 2% 聯合運輸 58,344 59,165 58,412 56,029 47,886 (15%) 6.49 6.34 7.04 8.76 7.98 (9%) 汽車 3,735 2,597 2,395 2,822 3,136 11% 22.97 22.76 24.05 28.24 30.13 7% 總計 241,954 230,390 233,138 235,788 232,614 (1%) 5.87 5.74 5.96 7.03 6.98 (1%) (1) % change from 2022 to 2023.

喬利特 傑克遜 墨西哥 阿卡迪亞 奇普瓦福爾斯 印第安納波利斯 普林斯喬治 杜魯斯 里賈納 薩斯卡通 哈利法克斯 芝加哥 底特律 移動的 多倫多 蒙特利爾 孟菲斯 蒙克頓 新奧爾良 埃德蒙頓 卡爾加里 溫尼伯 魯珀特王子酒店 溫哥華 聖約翰 聯運。全球性聯通——將商品運輸穿越大陸。國際聯運是我們最大的部門之一，與海洋承運人合作處理進出口集裝箱交通。擁有通往王子魯珀特和哈利法克斯等關鍵專屬港口的鐵路訪問權，以及服務溫哥華、移動、新奧爾良和蒙特利爾等其他重要港口，我們促進了無縫的全球貿易聯繫。我們的國內聯運部門專注於在加拿大、美國和墨西哥之間以及內部運輸消費品和製造品。

3,787 3,751 4,115 4,906 3,823 經營額 (百萬美元) 2019 2020 2021 2022 2023 2,618 2,582 2,611 2,450 2,078 運營噸數 (千噸) 2019 2020 2021 2022 2023 58,344 59,165 58,412 56,029 47,886 運營噸英里 (RTMs) (百萬) 2019 2020 2021 2022 2023 6.49 6.34 7.04 8.76 7.98 每RTM貨運收入 (美分) 2019 2020 2021 2022 2023 關鍵事實。與重要港口的供應鏈協作協議。CargoCool®是CN的溫控運輸業務，擁有加拿大最大的冷藏機隊之一。憑藉CN擁有的TransX和CNTL，加拿大最大的卡車公司之一，CN爲最後一英里提供鐵路和卡車服務。完全參與設備管理池（EMP）。專門的客戶服務桌。商品。國際。海運進口和出口乾貨和溫控集裝箱交通。國內。大型零售商的消費品。原材料、製成品和批發卡車物流客戶的消費品。集裝箱輸送轉換選項（面向承運人）。

Edson Surrey North Battleford Atikokan Brockville Prince George Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 Prince Rupert Vancouver 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 蒙克頓 卡爾加里 FOREST PRODUCTS 利用加拿大主要自然資源之一 CN擁有北美最大的森林產品鐵路車隊，可以輕鬆接觸西部和東部加拿大纖維豐富的生產地區。此外，它還有着策略地位，可以服務於中西部和美國南部的走廊，並與其他I級鐵路公司的聯運連接。CN向美國房屋市場提供高質量的加拿大木材，板材和側板。此外，CN還通過其直接接入西海岸港口的方式，將森林產品運往海外市場。CN的森林產品供應鏈 木材和板材 紙和紙張 木屑顆粒 CN服務的港口 P CN森林產品 分銷中心 P木屑顆粒生產商 更多信息，請訪問www.cn.ca/your-industry/forest-products 2市場概覽市場財務

Edson Surrey North Battleford Atikokan Brockville Prince George Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 Prince Rupert Vancouver 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 蒙克頓 卡爾加里 1,808 1,700 1,740 2,006 1,943 營業收入 （百萬美元） 2019年2020年2021年2022年2023年 375 342 339 330 309 貨車 （千） 2019年2020年2021年2022年2023年 27,187 25,602 25,948 25,020 23,141 RTM （百萬） 2019年2020年2021年2022年2023年 6.65 6.64 6.71 8.02 8.40 貨運收入 每RTM （分） 2019年2020年2021年2022年2023年 重要事實 •北美最大的森林產品鐵路運營商 •升級了約20,000輛優質車輛，包括 爲木材、板材、紙漿和紙張提供支架和箱式車 COMMODITIES 木材和板材 •木材、定向切片板（OSB） 面板、膠合板、側板、工程 木製品、木材墊 紙和紙 •木漿、新聞紙、印刷紙、 紙板、集裝箱紙板、原木、 木屑、木屑顆粒 市場驅動因素 木材和板材 •住宅建築， 修復和翻新活動， 工業活動 紙和紙漿 •全球木漿、 紙張、組織、包裝和煤 替代離岸電源 $1,943M 2023營業收入 業務概述和市場驅動因素 W 54% 木材和板材 W 46% 紙漿和紙 2023商品分佈 （銷售額的%） 854英里20​​23年平均長度的拖曳（英里） CAGR（2023與2019） CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE 15

Scotford Bienfait Flat Rock Hamilton Escanaba Two Harbors Surrey North Vancouver Saguenay Fort McMurray Baie-Comeau Sept-Îles Conneaut Pittsburgh Duluth 蘇 Ste.Marie 明尼阿波利斯/聖保羅 托萊多 Decatur Jackson Prince George 阿卡迪亞 奇普瓦福爾斯 朱利 Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 Prince Rupert Vancouver 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 卡爾加里 蒙克頓 金屬和礦物質 通過連接生產者和終端市場進行牽線搭橋 金屬和礦物質商品組包括與鋼鐵、有色礦石和基本金屬、建築材料、機械、鐵路設備和超大尺寸（超大尺寸）貨物相關的各種原材料和半成品。我們的鐵路通道深入挖掘富含金屬、礦物質、鐵礦石和壓裂砂的採礦區域。憑藉我們的優勢起點特許經營權以及對重要終端市場的訪問，CN是北美最大的鋁，鐵礦石和基本金屬礦石的運輸公司之一。 金屬 礦物 鐵礦石 CN服務的港口 E鋁冶煉廠 P CN金屬分銷中心 P CN鐵礦石碼頭 CN的金屬和礦物供應鏈 更多信息，請訪問www.cn.ca/your-industry/metals-minerals 2市場概覽市場財務

Scotford Bienfait Flat Rock Hamilton Escanaba Two Harbors Surrey North Vancouver Saguenay Fort McMurray Baie-Comeau Sept-Îles Conneaut Pittsburgh Duluth 蘇 Ste.Marie 明尼阿波利斯/聖保羅 托萊多 Decatur Jackson Prince George 阿卡迪亞 奇普瓦福爾斯 朱利 Mobile Quebec Montreal 新奧爾良 Prince Rupert Vancouver 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德貝 溫尼伯 卡爾加里 蒙克頓 1,643 1,409 1,548 1,911 2,048 營業收入 （百萬美元） 2019年2020年2021年2022年2023年 1,008 935 969 956 1,002 貨車 （千） 2019年2020年2021年2022年2023年 25,449 21,561 26,743 27,606 28,444 RTM （百萬） 2019年2020年2021年2022年2023年 6.46 6.53 5.79 6.92 7.20 貨運收入 每RTM （分） 2019年2020年2021年2022年2023年 重要事實 •服務於10家鋁冶煉廠， 是北美任何其他鐵路公司中最多的 •CN是北美最大的鋁、鐵礦石和基本金屬礦石礦商之一 •覆蓋包括西部加拿大在內的所有主要頁岩盆地 COMMODITIES METALS AND MINERALS •鋼鐵、有色礦石和基本金屬 例如鋁、花崗岩 （原始鋰）、銅、鎳和鋅 •建築材料、機械、 鐵路設備和大型貨物 能源材料 •壓裂砂和管道 鐵礦石 市場驅動因素 •石油和天然氣生產 •製造業生產 （例如，汽車，鐵路車輛，重型 設備，航空航天） •非住宅建築活動 •大型基礎設施項目 •礦石和金屬的全球需求 •消費品生產 業務概述和市場驅動因素 W 29% 金屬 W 26% 礦物 能源材料 W 25％ W 20％ 鐵礦石 2023年商品分配 （銷售額的%） $2,048M 2023年營業收入 CAGR（2023與2019） 353英里20​​23年平均長度的拖曳（英里） +5.7％-0.1％+2.8％+2.7％ CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE 17

請使用moomoo賬號登錄查看 魁北克 蒙特利爾 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德灣 溫尼伯蒙克頓 卡爾加里 穀物和肥料 爲農業行業提供進入出口市場的通道 穀物和肥料板塊的主要推動因素是加拿大西部和美國中西部的農作物和化肥生產，其中大部分通過魯珀特王子、溫哥華、桑德灣、聖勞倫斯海道和美國墨西哥灣沿岸的港口出口。由於糧食產業是食品行業，需求會較少受到經濟週期的影響。穀物產量繼續保持良好，這是由於作物遺傳學和作物管理實踐的進步所推動的。CN還運輸了各種化肥，主要是出口的鉀肥，以及其他肥料，例如硝酸銨、無水氨、尿素和其他肥料在加拿大和美國境內運輸。 欲知更多信息，請訪問：www.cn.ca/your-industry/grain和www.cn.ca/your-industry/fertilizer 加拿大谷物 美國谷物 肥料-鉀肥 肥料- 其它 CN的服務港口 加拿大谷物 美國谷物 肥料-鉀肥 肥料- 其它 CN的服務港口 加拿大谷物 美國谷物 肥料-鉀肥 肥料- 其它 CN的服務港口 CN 的穀物和肥料供應鏈 2 市場概述 市場財務 18 CN | 2024年投資者簡報更新

請使用moomoo賬號登錄查看 魁北克 蒙特利爾 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德灣 溫尼伯蒙克頓 卡爾加里 業務板塊概覽及市場驅動力 2,392 2,609 2,475 2,783 3,265 營業收入 （百萬美元） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 619 663 628 614 670 貨車運載量 （千噸） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 55,597 61,736 58,733 55,359 63,479 RTM （百萬） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4.30 4.23 4.21 5.03 5.14 按RTM計算的貨運收入 （分） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 大宗商品 穀物—小麥、油菜籽、豌豆、燕麥、大麥、玉米、 大豆、乙醇、酒精糟粕、油菜籽油、大豆油 和脂肪、食糖麥芽 化肥—鉀肥、硝酸銨、尿素、 磷肥、無水氨、硫酸銨、 液體肥料 市場驅動力 穀物—天氣條件、播種面積和收穫面積、穀物種 植和收成的比例、各個農作物的大小和質量、 國際市場條件和外國 政府政策 化肥—輸入價格、需求、政府 政策、國際競爭 3,265百萬 2023年度營業收入 W 37％ 加拿大谷物 - 受管制 W 13％ 加拿大谷物 - 商業 W 19％ 美國谷物 - 國內 W 6％ 美國谷物出口 W 16％ 肥料 - 鉀肥 W 9％ 肥料 - 其他 2023年度商品細分 （營業收入的百分比） 重要事實 • CN的與穀物相關營業收入中，加拿大的穀物約 佔三分之二 • CN通過溫哥華、魯珀特王子和桑德灣出口西 部加拿大的穀物 蒙古佬對南佛羅里達，我們 • 我們將肥料運往北美，以及運輸從加拿大西 海岸和東海岸港口進出口的肥料 CAGR（2023年與2019年對比） 915英里龍頭負擔（2023年） +8.1% +2.0% +3.4% +4.6% CN | 2024年投資者簡報更新19

East Dubuque Grand Rivers Calvert City Metropolis Mound City Lloydminster Kamloops Fort McMurray East St. Louis Sarnia Baton Rouge Regina Prince George Joliet 請使用moomoo賬號登錄查看 魁北克 蒙特利爾 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德灣 溫尼伯蒙克頓 卡爾加里 連接全球市場-從礦井到出口碼頭 CN的煤炭商品組包括用於發電廠發電的動力煤、用於鋼鐵生產的冶金煤以及石油焦。加拿大的煤炭主要是通過位於加拿大西海岸的碼頭出口到國際市場的冶金煤。美國動力煤通過在墨西哥灣的碼頭出口到離岸市場，或從中西部和東南部的實用程式工廠內部運行而被運輸。CN還將石油焦運輸到國內或出口市場的工業用戶。 煤炭 欲知更多信息，請訪問www.cn.ca/your-industry/coal 加拿大煤炭 美國煤炭 石油焦 CN的服務港口 煤礦 石油焦源 駁船轉運終端 出口碼頭 CN的煤炭供應鏈 2 市場概述 市場財務 20 CN | 2024年投資者簡報更新

East Dubuque Grand Rivers Calvert City Metropolis Mound City Lloydminster Kamloops Fort McMurray East St. Louis Sarnia Baton Rouge Regina Prince George Joliet 請使用moomoo賬號登錄查看 魁北克 蒙特利爾 新奧爾良 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 埃德蒙頓 多倫多 底特律 桑德灣 溫尼伯蒙克頓 卡爾加里 658 527 618 937 1,017 營業收入 （百萬美元） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 335 289 379 503 511 貨車運載量 （千噸） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 17,653 16,173 18,471 22,679 22,682 RTM （百萬） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 3.73 3.26 3.35 4.13 4.48 按RTM計算的貨運收入 （分） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 重要事實 • 加拿大煤炭主要是冶金煤，用於亞洲鍊鋼 廠。也將部分動力煤運輸至美國的 電廠 • 美國動力煤運往中西部和東南部電廠，以及 來自Convent、LA和Mobile、AL的出口碼頭 的煤炭 • CN是北美唯一一家可以直接進入加拿大西 海岸和墨西哥灣煤炭出口碼頭的鐵路 公司 • 2023年，CN將約5200萬公噸的加拿大和美 國煤炭、石油焦和冶金焦運輸出口 大宗商品 • 從動力煤到冶金煤的不同品位 • 冶金焦 • 石油焦 市場驅動力 • 天氣 • 環保法規 • 全球供需 狀況 • 美國和全球對能源 和鋼鐵的需求 • 北美和歐洲天然氣 價格 1,017百萬 2023年度營業收入 業務板塊概覽及市場驅動力 W 53％ 加拿大煤炭-出口 W 21％ 石油焦 W 13％ 美國煤炭 - 出口 W 13％ 美國煤炭 - 國內 2023年度商品細分 （營業收入的百分比） CAGR（2023年與2019年對比） 392英里龍頭負擔（2023年） +11.5% +11.1% +6.5% +4.7% CN | 2024年投資者簡報更新21

Scotford Flat Rock Hamilton Ferndale，WA Mont Belvieu，TX Blue Hills North Vancouver Kamloops Hay River Fort McMurray Sarnia Baton Rouge Regina Prince George Joliet Mobile Quebec Montreal New Orleans Prince Rupert Vancouver Halifax Saint John Saskatoon Chicago Memphis Edmonton Toronto Detroit Thunder Bay Winnipeg Calgary Moncton 推進全球能源需求 CN爲亞伯達工業心臟地帶、路易斯安那州石油化學走廊和Sarnia石油化學和精煉綜合設施等地的石油和化學制品生產商提供服務，覆蓋精煉燃料、家庭供暖和化學品生產等重要目的地。CN通過在Prince Rupert，Vancouver，Montreal和Mobile等地擁有的港口，爲客戶提供訪問逐漸擴大的國際丙烷、塑料和可再生產品市場的便捷路線。 石油和化學制品 欲了解更多信息，請訪問www.cn.ca/your-industry/petroleum-chemicals 石油 化學品 和塑料 硫磺 天然氣液體 CN服務的港口 P CargoFlo® P 丙烷出口設施 P 石化設施 P 石化中心 頁岩氣 CN的石油化學制品供應鏈 222行業市場概述市場業績 22 CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE

Scotford Flat Rock Hamilton Ferndale，WA Mont Belvieu，TX Blue Hills North Vancouver Kamloops Hay River Fort McMurray Sarnia Baton Rouge Regina Prince George Joliet Mobile Quebec Montreal New Orleans Prince Rupert Vancouver Halifax Saint John Saskatoon Chicago Memphis Edmonton Toronto Detroit Thunder Bay Winnipeg Calgary Moncton 3,052 2,631 2,816 營業收入 （百萬美元） 2019 2020 2021 2022 2023 688 597 596 636 634 車數 （千輛） 2019 2020 2021 2022 2023 53,989 43,556 42,436 46,273 43,846 RTM （百萬條路里程） 2019 2020 2021 2022 2023 5.65 6.04 6.64 6.98 7.29 每RTM貨運收入 （分） 2019 2020 2021 2022 2023 關鍵事實 •CN是服務北美三個重要 石化中心的唯一鐵路運 輸服務商：亞伯達、路 易斯安那和安大略 •CN佔據加拿大所有 化學品產量的50%以上 •石油和化學品裝運依 據用戶提供的專用車 •在加拿大西海岸進行 出口擴張項目，支持 丙烷、塑料和其他石 油化學商品的增長 商品 石油製品 •丙烷、丁烷、原油、汽油、柴油、噴氣燃油、燃料油、潤滑油、瀝青、乾餾油 化學品和塑料 •聚乙烯、聚氯乙烯（pvc）、苛性鈉、硫酸、紙漿廠化學品 硫磺 •熔融和粒狀硫 可再生產品 •生物柴油、可再生丙烷、冷凝和柴油、可持續航空燃料（SAF） 市場驅動因素 •北美和國際經濟增長 •化學品和塑料原料價格 •北美液化天然氣（LNG）生產 •丙烷用於供暖和作物乾燥的需求 •北美氫生產和對清潔能源的投資 •通過可再生柴油、生物柴油和SAF減少溫室氣體排放 $3,195M 2023年營業收入 業務概述和市場驅動因素 W 47% 精煉石油製品 W 39% 化學品和塑料 W 9% 原油和乾餾油 W 5% 硫磺 2023年商品分類 （營收比例） CAGR（2023年與2019年差異） 平均運距 680英里 （2023年） +1.2% -2.0% -5.1% +6.6% CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE 23

溫莎 馬克漢姆 查尼 聖約翰 紐裏士當 傑克遜 莫比爾 魁北克 蒙特利爾 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 愛德蒙頓 多倫多 底特律 溫尼伯 卡爾加里 蒙克頓 薩尼亞 桑德貝 新奧爾良 將汽車和零件運往主要人口中心 汽車商品組將成品汽車和汽車零件在北美範圍內運輸，爲安大略、密歇根和密西西比的組裝和生產設施等客戶提供服務。CN將其服務多元化，爲裝運進口成品車和零件的貨主提供溫哥華和哈利法克斯等關鍵港口的服務，其中包括加拿大獨有的東海岸汽車進口設施。CN車輛裝卸站爲網絡覆蓋範圍內的客戶提供增值服務和裝卸服務。此外，CN爲所有一級運輸公司在主要門戶提供鐵路連接。 汽車 欲了解更多信息，請訪問www.cn.ca/your-industry/automotive 成品汽車 汽車零件 CN服務的港口 P 汽車化合物 CN的汽車供應鏈 2行業市場概述市場業績 24 CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE

溫莎 馬克漢姆 查尼 聖約翰 紐裏士當 傑克遜 莫比爾 魁北克 蒙特利爾 魯珀特王子港 溫哥華 哈利法克斯 聖約翰 薩斯卡通 芝加哥 孟菲斯 愛德蒙頓 多倫多 底特律 溫尼伯 卡爾加里 蒙克頓 薩尼亞 桑德貝 新奧爾良 858 591 576 797 945 營業收入 （百萬美元） 2019 2020 2021 2022 2023 269 187 179 208 232 車數 （千輛） 2019 2020 2021 2022 2023 3,735 2,597 2,395 2,822 3,136 RTM （百萬條路里程） 2019 2020 2021 2022 2023 22.97 22.76 24.05 28.24 30.13 每RTM貨運收入 （分） 2019 2020 2021 2022 2023 商品 •成品車 •汽車零件 市場驅動因素 •全球和北美汽車製造 和銷售 •消費者信心和可支配收入 •北美車齡平均水平 •汽車經銷商庫存水平 •燃料價格 •零排放汽車的採用和過渡 $945M 2023年營業收入 業務概述和市場驅動因素 W 93% 成品車 W 7% 汽車零件 2023年商品分類 （營收比例） CAGR（2023年與2019年差異） 平均運距 680英里 （2023年） 關鍵事實 •每年處理超過200萬輛成品車 •18個汽車化合物可接入12個北美汽車組裝廠 •5,000輛多層次鐵路車 •在溫哥華和哈利法克斯有兩個成品 車進口港 •六個港口處理集裝箱的汽車零件， 包括溫哥華、魯珀特王子港、莫 比爾、聖約翰、蒙特利爾和哈利法 克斯 CN|2024年股東大會更新 25

進入時請使用moomoo賬號 看到名爲《非依據美國通用會計原則衡量的數據》的章節 (2) 不包括客戶報銷的支出額 (3) 請查看 CN 2024-2026財務展望內頁的前瞻性聲明，了解概述關鍵假設和風險因素的要點 (4) 分紅和股票回購需經董事會批准 財務概覽 創造可持續的長期價值 在CN，我們致力於通過盈利的營收增長、強勁的現金流和一致的資本配置政策驅動長期股東價值。我們在網絡和基礎設施上進行戰略性投資，以提高安全性、效率和韌性，同時促進增長。我們致力於通過可預測的股息向股東獎勵，並執行年度股票回購計劃以實現目標槓桿比率。在2023年，我們實現了每股攤薄收益8.53美元和每股調整後攤薄收益7.28美元，並戰略性投入31億美元來增強和擴大我們的網絡。我們還實現了14.5%的每股調整後投資資本回報率。通過我們的計劃運營模型以及強大的領導團隊的執行，我們致力於在2023年投資者日所提出的2024-2026年財務展望中實現較長期的增長計劃。 10%-15% 每股攤薄收益複合年增長率 2.5倍 調整後債務/調整後息稅前利潤逐漸增加 15%-17% 年 ROIC 將上行增長融入財務成本下行 通過支撐CN特有的舉措，價格高於鐵路通脹 逐步提高效率 規範投資業務 每年 CAPEX 從 ~$35億（2024）增長至 ~$40億（2026） 通過有效的資本配置，支持網絡安全、提高效率和韌性並以低成本推動增長 對資本配置的一致性執行方式 重新投資業務 保持堅強的資產負債表 股息增長與收益增長以及股票回購一致性

未經審計 （除非另有說明，金額爲百萬美元） 2022 2023 Q1 Q2 Q3 Q4 年份 Q1 Q2 Q3 Q4 年度 收入 3,708 4,344 4,513 4,542 17,107 4,313 4,057 3,987 4,471 16,828 營業費用 勞務和邊際效益 753 681 770 731 2,935 812 747 773 818 3,150 已購服務和材料 538 557 520 576 2,191 593 571 534 556 2,254 燃料 525 672 649 672 2,518 557 485 486 569 2,097 折舊和攤銷 420 423 435 451 1,729 448 449 457 463 1,817 設備租金費 95 87 72 84 338 90 83 89 97 359 意外傷害和其它 150 155 135 116 556 151 122 131 150 554 總營業費用 2,481 2,575 2,581 2,630 10,267 2,651 2,457 2,470 2,653 10,231 營業收入 1,227 1,769 1,932 1,912 6,840 1,662 1,600 1,517 1,818 6,597 利息費用（126）（128）（141）（153）（548）（165）（173）（185）（199）（722） 淨週期性福利費用其他構成部分的收入及支出 125 124 125 124 498 119 120 121 119 479 其他收入（虧損）（14）（10）（1）（2）（27）1 1 （2） 134 134 稅前收益 1,212 1,755 1,915 1,881 6,763 1,617 1,548 1,451 1,872,6,488 所得稅收回 （支出）（294）（430）（460）（461）（1,645）（397）（381）（343）（258）（863） 淨收入 918 1,325 1,455 1,420 5,118 1,220 1,167 1,108 2,130 5,625 營業比率 66.9% 59.3% 57.2% 57.9% 60.0% 61.5% 60.6% 62.0% 59.3% 60.8% 每股收益（美元） 基本 1.31 1.92 2.13 2.10 7.46 1.83 1.76 1.69 3.30 8.55 每股攤薄收益 1.31 1.92 2.13 2.10 7.44 1.82 1.76 1.69 3.29 8.53 平均權重股份數量（百萬股） 基本 698.4 690.0 682.3 674.9 686.4 668.3 661.6 654.3 646.4 657.7 每份基準100股的每股分紅股息（美元）0.7325 0.7325 0.7325 0.7325 2.93 0.79 0.79 0.79 0.79 3.16 每季度彙總的 收入聲明 要了解更多關於我們財務狀況的信息，請訪問 www.cn.cn/investors/financial-results （1）請看名爲《非依據美國通用會計原則衡量的數據》的章節 (2) 不包括客戶報銷的支出額 (3) 請查看CN 2024-2026財務展望內頁的前瞻性聲明，了解概述關鍵假設和風險因素的要點 (4) 分紅和股票回購需經董事會批准 財務概覽 市場 財務 CN | 2024年投資者更新 27

未經審計 （金額爲百萬美元） 2022 2023 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 資產 流動資產 現金及現金等價物 490 465 403 328 484 539 491 475 受限制的現金及現金等價物 555 555 503 506 453 451 451 449 應收賬款 1,318 1,358 1,526 1,371 1,385 1,223 1,284 1,300 材料和用品 660 731 706 692 764 757 761 699 其它流動資產 216 245 251 320 330 296 384 166 流動資產總計 3,239 3,354 3,389 3,217 3,416 3,266 3,371 3,089 財產 40,944 41,761 43,450 43,537 43,499 43,546 44,525 44,617 經營租賃權資產 443 429 483 470 443 416 432 424 養老金資產 3,199 3,331 3,460 3,033 3,139 3,245 3,350 3,140 遞延所得稅資產 – – – – – – – 682 無形資產、商譽和其他 411 410 424 405 406 403 411 714 總資產 48,236 49,285 51,206 50,662 50,903 50,876 52,089 52,666 負債及股東權益 流動負債 應付賬款及其它 2,344 2,309 2,565 2,785 2,289 2,394 2,360 2,695 長期債務的流動部分 1,504 2,447 792 1,057 2,325 1,107 2,296 2,340 流動負債總計 3,848 4,756 3,357 3,842 4,614 3,501 4,656 5,035 遞延所得稅負債 9,278 9,503 9,841 9,796 9,858 9,910 10,134 10,066 其它負債和遞延額度 418 435 439 441 445 461 453 522 養老金及其他退休福利 639 610 612 486 484 480 480 495 長期債務 11,879 11,925 14,600 14,372 14,323 15,831 16,086 16,133 經營租賃負債 322 312 357 341 320 295 309 298 總負債 26,384 27,541 29,206 29,278 30,044 30,478 32,118 32,549 股東權益 公共股份 3,695 3,660 3,625 3,613 3,589 3,573 3,533 3,512 公共股份處於股份信託中 (88) (88) (88) (170) (141) (142) (143) (144) 額外支付的資本 382 374 378 381 360 369 375 373 其他綜合虧損累計值 (2,280) (2,019) (1,546) (1,969) (1,986) (2,079) (1,910) (2,279) 未分配利潤 20,143 19,817 19,631 19,529 19,037 18,677 18,116 18,655 股東權益總計 21,852 21,744 22,000 21,384 20,859 20,398 19,971 20,117 負債及股東權益總計 48,236 49,285 51,206 50,662 50,903 50,876 52,089 52,666 財務概覽 市場 財務 CN | 2024年投資者更新 28

季度綜合現金流量表 未經審計 （百萬美元） 2022年2023 Q1 Q2 Q3 Q4年Q1 Q2 Q3 Q4年 營業活動 淨利潤918 1,325 1,455 1,420 5,118 1,220 1,167 1,108 2,130 5,625 調整將淨利潤調整爲 營業活動所提供的淨現金： 總計420 423 435 451 1,729 448 449 457 463 1,817 養老金收入和資金（112）（92）（91）（92）（387）（105）（105）（104）（104）（418） 處置財產的獲益- - - - - - - - （129）（129） 遞延所得稅（12）120 108 188 404 70 109 124（591）（288） 經營性資產和 負債的變化： 應收賬款（255）（29）（132）126（290）（21）165（55）（18）71 物料和用品（67）（65）39 11（82）（73）3 8 44（18） 應付賬款和其他（369）（52）140 272（9）（557）105（81）342（191） 其他流動資產（43）25 58（70）（30）（30）51（6）70 85 其他經營活動淨額 90 58 100 （34）214 103 41 61 206 411 營業活動提供的淨現金 570 1,713 2,112 2,272 6,667 1,055 1,985 1,512 2,413 6,965 投資活動 新增產業（379）（707）（744）（920）（2,750）（461）（875）（917）（934）（3,187） 處置產業的收益- - - - - - - - 129 129 業務收購和合並- - - - - - - - （390）（390） 處置待售資產的收益 273 - - - 273 - - - - - 其他投資活動淨額 5（9）（12）（17）（33）（1）（10）（14）5（20） 投資活動使用的淨現金量（101）（716）（756）（937）（2,510）（462）（885）（931）（1,190）（3,468） CN|2024年投資者事實更新第29頁

未經審計 （百萬美元） 2022年2023 Q1 Q2 Q3 Q4年Q1 Q2 Q3 Q4年 融資活動 債務發行- - 1,899- 1,899- 1,730- 824 2,554 償還債務（17）（12）（10）（344）（383）（12）（215）（11）（12）（250） 商業票據變化，淨 1,020 686（1,745）602 563 1,228（989）1,073（404）908 匯率債券的結算 遠期合約（1）13 49 18 79 10（12）23 17 38 行權所得普通股 期權的發放 29 6 5 21 61 13 18 2 16 49 淨扣除股票獎項 結算的代扣稅款（23）（18）（3）-（44）（35）（2）（1）（13）（51） 回購普通股（1,258）（1,172）（1,157）（1,122）（4,709）（1,160）（1,045）（1,194）（1,152）（4,551） 爲股權獎項結算 購買普通股票-（16）（7）（1）（24）（1）（2）（1）-（4） 由股份信託購買普通股（6）（6）（6）（87）（105）（7）（7）（7）（7）（28） 分紅支付（509）（504）（498）（493）（2,004）（526）（521）（515）（509）（2,071） 融資活動使用的淨現金（765）（1,023）（1,473）（1,406）（4,667）（490）（1,045）（631）（1,240）（3,406） 匯率波動對 現金、現金等價物、 限制性現金和 受限制的現金等價物的影響- 1 3（1）3-（2）2（1）（1） 現金、現金等價物、 限制性現金和 受限制的現金等價物的淨增加（減少）量（296）（25）（114）（72）（507）103 53（48）（18）90 現金、現金等價物、 限制性現金和 受限制的現金等價物，期初1,341 1,045 1,020 906 1,341 834 937 990 942 834 現金、現金等價物、 限制性現金和 受限制的現金等價物，期末1,045 1,020 906 834 834 937 990 942 924 924 現金及現金等價物的期末餘額490 465 403 328 328 484 539 491 475 475 期末限制性現金及 現金等價物的期末餘額555 555 503 506 506 453 451 451 449 449 現金、現金等價物、 限制性現金及 受限制的現金等價物，期末1,045 1,020 906 834 834 937 990 942 924 924 附加 現金流相關的 補充信息 支付的利息（171）（86）（182）（103）（542）（251）（115）（256）（154）（776） 繳納的所得稅（320）（370）（264）（334）（1,288）（424）（284）（279）（210）（1,197） 季度綜合現金流量表（續） 3財務概述市場財務 30 CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE

季度財務及統計數據 未經審計 2022年2023 Q1 Q2 Q3 Q4年Q1 Q2 Q3 Q4年 營業收入（百萬美元） 石油和化學品 756 829 850 794 3,229 828 748 758 861 3,195 金屬和礦物 406 466 539 500 1,911 529 497 515 507 2,048 林產品 426 513 550 517 2,006 511 480 466 486 1,943 煤 195 249 258 235 937 263 263 242 249 1,017 糧食和肥料 604 604 621 954 2,783 861 688 722 994 3,265 聯運 1,056 1,326 1,340 1,184 4,906 1,012 983 880 948 3,823 汽車 165 208 208 216 797 215 235 237 258 945 總運費收入3,608 4,195 4,366 4,400 16,569 4,219 3,894 3,820 4,303 16,236 其他收入100 149 147 142 538 94 163 167 168 592 總收入3,708 4,344 4,513 4,542 17,107 4,313 4,057 3,987 4,471 16,828 統計營運數據 毛噸英里（GTMs，百萬） 111,066 120,742 115,585 116,317 463,710 115,442 109,693 108,221 118,687 452,043 收益噸英里（RTMs，百萬） 56,554 60,551 58,540 60,143 235,788 59,961 55,877 55,640 61,136 232,614 車皮運輸量（千個） 1,346 1,474 1,469 1,408 5,697 1,353 1,369 1,326 1,388 5,436 路線里程（包括加拿大和美國） 18,600 18,600 18,600 18,600 18,600 18,600 18,600 18,600 18,800 18,800 員工（期末） 22,953 22,783 23,828 23,971 23,971 24,718 25,178 25,101 24,987 24,987 員工（本期平均值） 22,720 23,137 23,729 23,998 23,396 24,403 25,005 25,168 25,102 24,920 重要營運指標 運費收入/RTm（美分） 6.38 6.93 7.46 7.32 7.03 7.04 6.97 6.87 7.04 6.98 運費收入/carload美元2,681 2,846 2,972 3,125 2,908 3,118 2,844 2,881 3,100 2,987 平均員工數量 （千噸）4,888 5,219 4,871 4,847 19,820 4,731 4,387 4,300 4,728 18,140 每GTm的營業費用 （美分）2.23 2.13 2.23 2.26 2.21 2.30 2.24 2.28 2.24 2.26 每GTm的勞動力和福利 費用（美分）0.68 0.56 0.67 0.63 0.63 0.70 0.68 0.71 0.69 0.70 消耗的柴油燃料 （百萬美國加侖）101.1 101.2 96.9 103.0 402.2 104.1 97.4 90.0 103.7 395.2 平均燃料價格（美元/美國加侖）4.42 5.82 5.70 5.73 5.42 4.79 4.24 4.66 4.76 4.62 燃油效率（發動機燃油的美 國加侖數/1,000 GTM）0.910 0.838 0.838 0.886 0.867 0.902 0.888 0.832 0.874 0.874 安全指標(1) 受傷頻率率（每20萬人工時）1.23 1.21 1.01 0.92 1.10 0.98 1.00 1.07 0.79 0.96 事故率（每百萬列車英里）2.78 1.82 1.69 2.12 2.10 1.53 1.91 1.86 1.51 1.74 統計營運數據、重要營運指標和安全指標均爲未經審計，基於估計數據，並隨着更完整的信息 變得可以獲得而可能發生變化。這些指標的定義在我們的網站www.cn.cn/glossary上提供。 （1）基於聯邦鐵路管理局（FRA）報告標準。 CN|2024年投資者事實更新第31頁

非GAAP措施 CN按照美國普遍會計準則(GAAP)報告其財務業績。CN可能使用沒有GAAP規定的任何標準化含義的非GAAP措施，包括調整後的業績指標、自由現金流、調整後的債務和調整後的EBITDA倍數以及投資資本回報率(ROIC)和調整後的ROIC。這些非GAAP措施可能與其他公司呈現的類似措施不可比較。從管理層的角度來看，這些非GAAP措施是有用的績效度量，爲投資者提供了補充信息，以評估公司的營運結果和流動性。這些非GAAP措施不應該被孤立地考慮，也不能代替按照GAAP準備的財務措施。 調整後的業績指標 調整後的淨收入、調整後的攤薄每股收益、調整後的營業收入、調整後的營業費用和調整後的營業比率是用於制定績效目標和衡量CN績效的非GAAP措施。管理層認爲，這些調整後的績效指標爲管理層和投資者提供了對公司業務趨勢的進一步洞察，以及便於期間對期間的比較，因爲它們排除了某些重要項目，這些項目不反映CN的基礎業務運營並可能扭曲業務表現趨勢的分析。 這些項目可能包括： 1. 營業費用調整：減少勞動力計劃、更換系統的折舊費、與股東事務相關的諮詢費用、持售資產的虧損和收回、業務收購相關費用； 2. 非營業費用調整：業務收購相關融資費用、併購終止收入、財產出售的收益和損失； 3. 稅法變化的影響，包括稅收立法和影響前期的稅務立場。 這些非GAAP措施沒有GAAP規定的任何標準化含義，因此可能不能與其他公司呈現的類似措施相比較。 調整後的淨收入定義爲按照GAAP的淨收益，調整了某些重要項目。調整後的攤薄每股收益定義爲調整後的淨收入除以加權平均攤薄股本。

未經審計 (百萬美元，每股數據以美元爲單位) 截至2014年12月31日的年度 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 淨收入 (1) 3135 3529 3630 5470 4312 4198 3545 4899 5118 5625 調整項： 營業費用的調整： 減少勞動力計劃 — — — — 27 31 — 39 - - 更換系統的折舊費 — — — — — 84 — — - - 與股東事務相關的 諮詢費用 — — — — — — — 20 22 - 持售資產的收益/損失 — — — — — — 486 (137) - - 業務收購相關費用 — — — — — — — 84 - - 非營業費用的調整： 橋式融資的 分期支付和其他費用的攤銷 — - - - — — — 97 - - 併購終止費 — — — — — — — (886) - - 財產處置的收益和損失 (80) — 76 — (338) — — — - (129) 稅務調整： 可互相抵減的商譽及其 相關影響 (2) — — — — — — — — - (713) 調整的稅效應(2) 8 — 10 — 39 (30) (123) 109 (6) 17 稅法變化和稅率制定 — 42 7 (1,706) — (112) (141) — - - 總調整 (72) 42 (59) (1,706) (272) (27) 222 (674) 16 (825) 調整後的淨收入(1) 3,063 3,571 3,571 3,764 4,040 4,171 3,767 4,225 5,134 4,800 攤薄每股收益(1) 3.81 4.38 4.66 7.22 5.85 5.81 4.97 6.90 7.44 8.53 調整影響，每股 (0.09) 0.05 (0.08) (2.25) (0.37) (0.03) 0.31 (0.95) 0.02 (1.25) 調整後的攤薄每股收益(1) 3.72 4.43 4.58 4.97 5.48 5.78 5.28 5.95 7.46 7.28 以下表格提供了根據GAAP報告的淨收入和每股收益的對照，以及此處呈現的非GAAP調整後績效指標的調節： (1) 在2022年第一季度，公司改變了其計算養老金資產市場相關價值的方法，採用追溯方法。關於這一點的更多信息，請參見於2022年9月9日提交的會計政策變更重述的選定財務信息，在網站www.sedarplus.com的SEDAR+上找到，在SEC的網站EDGAR上找到，在公司網站www.cn.ca的投資者部分中，以獲取其他信息。 (2) 調整的稅收影響是基於稅務目的和適用司法管轄區的相關稅率。 在截至2023年12月31日的年度中，公司的調整後淨收入爲4800百萬美元，或每股調整後攤薄收益爲7.28美元，其中不包括： •在加拿大安大略省馬克姆和里士滿山(Bala Subdivision)處處理的產權的處置收益爲12900萬美元，或稅後11200萬美元(每股0.17美元)，記錄在合併利潤表的其他收入中的第四季度；和 •在第四季度記錄的淨遞延所得稅收入爲7,130萬美元(每股1.08美元)，由於公司在非美國外國司法管轄區收到的裁定，與以前的納稅年度有關。 在截至2022年12月31日的年度中，公司的調整後淨收入爲5134百萬美元，或每股調整後攤薄收益爲7.46美元，其中包括與股東事務相關的諮詢費用2200萬美元，稅後1600萬美元(每股0.02美元)，其中1200萬美元(稅後900萬美元，每股0.01美元)記錄在合併利潤表的第二季度，1000萬美元(稅後700萬美元，每股0.01美元)記錄在合併利潤表的其他支出中的第一季度。 CN | 2024投資者手冊更新33

截至2021年12月31日，公司報告調整後淨利潤爲42,250,000,000美元，即每股攤薄後5.95美元，其中不包括：•與銷售和勾銷工作人員有關的員工終止福利和離職成本，該計劃共計3,900萬美元，或稅後2,900萬美元（每股攤薄後0.04美元），記錄在收入表中的勞動力和福利成本建築物和設施內（以下簡稱「綜合損益表」）；•與持股人事務有關的諮詢費用2,000萬美元，或稅後1,500萬美元（每股攤薄後0.02美元），其中1,300萬美元或稅後1,000萬美元（每股攤薄後0.01美元）記錄在其他費用的綜合損益表內，第四季度記錄了700萬美元或稅後500萬美元（每股攤薄後0.01美元）；•137億美元的恢復或稅後10,200萬美元（每股攤薄後0.14美元），記錄在第一季度內，涉及2020年第二季度持有的資產虧損，以反映去年2021年市場上威斯康星州，密歇根州和安大略省鐵路某些非核心鐵路線的出售半導體；•與停止與加拿大南部鐵路公司合併有關的交易費用，包括對南部鐵路公司的預付款和相關退款，扣除交易費用後，該費用爲8400萬美元，即稅後7,000萬美元（每股攤薄後0.10美元），第三季度記錄，該費用來源於加拿大國家鐵路公司（CN）與南部鐵路公司合併協議的終止；•爲期橋樑融資和其他費用9700萬美元，即稅後8400萬美元（每股攤薄後0.11美元），其中第三季度記錄了6500萬美元或稅後6000萬美元（每股攤薄後0.08美元）和第二季度記錄了3200萬美元或稅後2400萬美元（每股攤薄後0.03美元），源自加拿大南部鐵路公司（KCS）業務的售出，在綜合損益表中記錄在利息費用內；和•南部鐵路公司支付給該公司的合併終止費用爲886,000,000美元，即稅後770,000,000美元（每股攤薄後1.08美元），記錄在綜合損益表中，由於南部鐵路公司提出解除與CN合併協議的通知而產生。截至2020年12月31日，公司報告的調整後淨利潤爲37,670,000,000美元(1)，即每股攤薄後5.28美元(1)，其中不包括：2020年第二季度由於公司決定將威斯康星州，密歇根州和安大略省某些非核心線路市場出售而產生的4,860萬美元或稅後3,630萬美元（每股攤薄後0.51美元）的損失，以及由於《冠狀病毒援助，救濟和經濟安全（CARES）法案》的頒佈引起的，涉及2020年第一季度的14，100萬美元的現行所得稅收入（每股攤薄後0.20美元），該法案是美國的一項爲應對COVID-19大流行而提供的額外刺激措施，覆蓋了美國稅收和支出。截至2019年12月31日，公司報告調整後淨利潤爲41,710,000,000美元(1)，即每股攤薄後5.78美元(1)，其中不包括與員工終止福利和離職成本有關的3,100萬美元或稅後2,300萬美元（每股攤薄後0.03美元）於第四季度內進行的社員削減計劃；由於2020年第二季度一項曲線補償持續降低了地方勻和的收入所致，該降低的稅收於2019年第二季度前期暴發，引起了推遲的所得稅收入11,200萬美元（每股攤薄後0.15美元）；以及由於在Positive Train Control (PTC) back office系統部署之後，對以前爲該系統資本化的成本進行的8400萬美元或稅後6200萬美元的折舊費用（每股攤薄後0.09美元），該成本是在第一季度時儲備的。截至2018年12月31日，公司報告調整後淨利潤爲40,400,000,000美元(1)，即每股攤薄後5.48美元(1)，其中不包括與員工終止福利和離職成本相關的2,700萬美元或稅後2,000萬美元（每股攤薄後0.03美元）在第四季度社員削減計劃；以及2014年對位於安大略省Georgetown和Kitchener之間的Guelph車站的特定固定項，包括軌道設施和某些客運協議（以下簡稱「Guelph」）的收益在第四季度之前的延期收益爲7,900萬美元或稅後7,000萬美元（每股攤薄後0.10美元）；火車。

•第三季度的辦公室拆分收益產生3600萬美元的收益，即稅後3,200萬美元（每股董事會攤薄0.04美元）；以及•第二季度，公司的融資租賃在蒙特利爾市的乘客鐵路設施中，以及相關鐵路經營協議中的利益（「中央車站鐵路租約」）的轉讓收益爲18400萬美元，即稅後1,5600萬美元（每股董事會攤薄0.21美元），以及低於中央車站鐵路租賃的土地排除卡爾加里，阿爾伯塔（「卡爾加里工業鉛」）的收益爲3900萬美元或稅後3400萬美元（每股董事會攤薄0.05美元）。

非GAAP計量（續） 調整後業績衡量標準（續） 調整後營業收入定義爲根據GAAP調整的營業收入的某些重大營業費用項。調整後的營業費用定義爲根據GAAP調整的營業費用中的某些重大營業費用項。調整後的營業比率定義爲調整後的營業費用佔營業收入的百分比。 下表提供了報告指定期間的營業收入，營業費用和營業比率，以及此處述及的非GAAP調整業績衡量標準之間的調整： 未經審計 （百萬美元，除了百分比以外） 截止2014年12月31日 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 營業收入 4498 5155 5032 5243 5493 5593 4777 5616 6840 6597 營業費用調整： 員工削減計劃 - - - - 27 31 - 39 - - 替換系統的折舊費用 - - - - –84 – – - - 與持股人事務有關的顧問費 - - - - – – –20 22 – 資產持有損失（收益） - - - - – – –486 137 - - 與交易相關的費用 - - - - – – –84 - - 合計營業費用調整 - - - - 27 115 486 6 22 – 調整後營業收入 4498 5155 5032 5243 5520 5708 5263 5622 6862 6597 營業費用 7636 7456 7005 7798 8828 9324 9042 8861 10267 10231 總營業費用調整 - - - - -27 -115 -486 -6 -22 – 調整後的營業費用 7636 7456 7005 7798 8801 9209 8556 8855 10245 10231 營業比率（1） 62.9% 59.1% 58.2% 59.8% 61.6% 62.5% 65.4% 61.2% 60.0% 60.8% 調整影響 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -0.1% -0.8% -3.5% 0.0% -0.1% – 調整後的營業比率 62.9% 59.1% 58.2% 59.8% 61.5% 61.7% 61.9% 61.2% 59.9% 60.8% (1) 營業比率定義爲營業費用佔收入的百分比。

（1）涉及KCS合併交易相關款項和現金收款的所得稅支付10200萬美元。有關詳細信息，請參閱註釋4-收購終止的CN Kansas City Southern（KCS）合併協議，該協議載於公司2022年度合併財務報表和標題爲「調整後的業績測量」的章節；以及於2023年1月31日提交的申請了MD&A文件，請在SEDAR +網站上找到www.sedarplus.com，在SEC網站上通過EDGAR查看，在公司網站www.cn.ca的投資者部分中尋找其他信息。（2）涉及終止的CN KCS合併協議。有關詳細信息，請參閱註釋3-收購終止的CN Kansas City Southern合併協議，該協議載於公司2021年度合併財務報表和標題爲「調整後的業績測量」的章節，以及於2022年2月1日提交的申請了MD&A文件，請在www.sedarplus.com、SEC網站上通過EDGAR查看，在公司網站www.cn.ca的投資者部分中尋找其他信息。（3）涉及H&R Transport Limited（「H&R」）和TransX Group of Companies（「TransX」）的收購。有關詳細信息，請參閱公司2021年度MD&A提交的有關投資活動的章節，該章節可以在線上的SEDAR +（www.sedarplus.com）上找到，在SEC網站上通過EDGAR，以及在公司網站www.cn.ca的投資者部分中尋找其他信息。 未經審計 （$百萬元） 年結束於2014年12月31日 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 運營活動產生的淨現金流量 438.1 514 520.2 551.6 591.8 592.3 616.5 697.1 666.7 696.5 投資活動產生的淨現金流量 (216.1) (276.7) (268.2) (273.8) (340.4) (419) (294.6) (287.3) (251) (346.8) 融資活動產生的淨現金流量 222 237.3 251.8 277.8 251.4 173.3 321.9 409.8 415.7 349.7 調整： 收購交易相關的現金所得稅支付（1） - - - - - - - - 10.2 - 支付的交易相關成本（2） - - - - - - - 12.5 - - 收購預付款（2） - - - - - - - 84.5 - - 收購預付款的退款（2） - - - - - - - (88.6) - - 合併終止費（2） - - - - - - - (88.6) - - 收購淨額（3） - - - - - 259 8 - - 39 總調整 - - - - - 259 8 (802) 102 39 自由現金流量 222 237.3 251.8 277.8 251.4 199.2 322.7 329.6 425.9 388.7 自由現金流 自由現金流是流動資金的有用衡量標準，因爲它表明公司爲債務義務和支付股息、股份回購和戰略機會等自由用途所產生的現金能力。公司將其自由現金流的衡量標準定義爲運營活動產生的淨現金流量減去投資活動產生的淨現金流量，除外（i）業務收購和合並及（ii）合併交易相關的款項、現金收款以及現金所得稅等對經營趨勢沒有指示意義的項目的影響。自由現金流不具有GAAP規定的任何標準化含義，因此可能與其他公司呈現的類似衡量標準不可比較。以下表格提供了按照GAAP報告的運營活動產生的淨現金流量的調整，以及此處呈現的非GAAP自由現金流的相關對比： CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE 37

非GAAP測量（續） 調整後的債務/調整後的EBITDA倍數 管理層認爲調整後的債務/調整後的EBITDA倍數是有用的信用衡量標準，因爲它反映了公司償還債務和其他長期債務的能力。公司計算調整後的債務/調整後的EBITDA倍數爲調整後的債務除以調整後的EBITDA的過去12個月。調整後的債務定義爲在公司的合併資產負債表中報告的長期債務和流動負債的總和，以及租賃負債（包括流動負債）和由於合同和金融義務的契約性質和財務義務的債務責任被認可的養老金計劃。調整後的EBITDA按照淨利潤不包括利息費用、所得稅費用、折舊和攤銷、租賃成本、淨週期性福利收入其他元件、其他收入（虧損）和其他不反映CN基礎業務的重要項目計算。調整後的債務和調整後的EBITDA是用於計算調整後的債務/調整後的EBITDA倍數的非GAAP衡量標準。這些衡量標準不具有GAAP規定的任何標準化含義，因此可能與其他公司呈現的類似衡量標準不可比較。以下表格提供了債務和淨利潤按照GAAP報告的調整及爲計算非GAAP調整後的債務/調整後的EBITDA倍數所使用的調整後的債務和調整後的EBITDA的詳細信息，這些詳細信息用於計算非GAAP調整後的債務/調整後的EBITDA倍數： （1）表示運營租約付款的現值。 （2）代表所有確定性受益計劃的所有定義利益養老金計劃的資缺 額金額的總資金赤字。 （3）在2022年第一季度，公司採用了一種回顧性方法計算基於市場的養老金資產價值，用於計算其確定利益計劃的定義利益計劃。請參閱於2022年9月9日提交的更改會計政策的擇要財務信息重述，該信息可在SEDAR +網站上找到www.sedarplus.com，在SEC的網站上通過EDGAR，以及在公司的投資者部分網站www.cn.ca中尋找其他信息。 （4）與所購買的服務和材料以及企業租賃有關的操作租賃成本，載於合併利潤表內的購買服務和材料和設備租賃內。 （5）與員工裁員計劃的員工終止福利和離職費用有關，記錄在合併利潤表內的勞動和附加福利內。 （6）與股東事務有關的諮詢費用記錄在合併利潤表內的其他費用內。 （7）與非核心業務出售協議有關的出售資產的損失（恢復） （8）與終止的CN KCS合併協議有關。 未經審計 （$百萬元，除非另有說明） 截至和年結束於2014年12月31日 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 債務 837.2 1042.7 1093.7 1082.8 1256.9 1379.6 1290.6 1248.5 1542.9 1847.3 調整： 租賃負債，包括流動部分（1） 60.7 60.7 53.3 47.8 57.9 50.1 41.8 43 46.6 41.5 養老金負責（2） 40 46.9 44.2 45.5 47.7 52.1 55.3 44.7 35.3 36.2 調整後的債務 937.9 1150.3 1191.2 1176.1 1362.5 1481.8 1388.7 1336.2 1624.8 1925 淨利潤（3） 313.5 352.9 363 547 431.2 419.8 354.5 489.9 511.8 562.5 利息費用 37.1 43.9 48 48.1 48.9 53.8 55.4 61 54.8 72.2 所得稅費用/收入（3） 118.2 133.3 128.3 (40) 134.8 120.7 97.6 144.3 164.5 86.3 折舊與攤銷 105 115.8 122.5 128.1 132.9 156.2 158.9 159.8 172.9 181.7 租賃成本(4) 20.1 20.4 19.7 19.1 21.8 17.1 14.3 13.1 14.2 14.9 淨週期性福利收入其他元件（3） (8.3) (9.9) (26.6) (29.6) (28) (29.7) (29.2) (40.7) (49.8) (47.9) 其他收入（虧損） (10.7) (4.7) (9.5) (1.2) (37.6) (5.3) (0.6) (4.3) 2.7 (13.4) 調整： 員工減少計劃的福利費用 (5) - - - - 2.7 3.1 - 3.9 - - 與股東事務有關的諮詢費用 (6) - - - - - - - 2 2.2 - 非關鍵業務持有資產的損失(恢復)(7) - - - - - - 48.6 (13.7) - - 交易相關成本（8） - - - - - - - 8.4 - - 合併終止費（8） - - - - - - - (88.6) - - 調整後的EBITDA 574.9 651.7 645.4 671.5 706.7 735.7 699.5 735.1 873.3 856.3 按次調整後的債務/調整後的EBITDA倍數 1.63 1.77 1.85 1.75 1.93 2.01 1.98 1.82 1.86 2.25 3 Financials Overview Markets Financials 38 CN | 2024 INVESTOR FACt BOOk UPDATE

(1) 2022年第一季度，公司採用追溯法改變了其既定利益計劃的養老金資產市場相關價值的計算方法。請查看2022年9月9日的公司會計政策變更披露的選擇性財務信息，該信息可以在SEDAR+網站www.sedarplus.com、SEC網站www.sec.gov（通過EDGAR）以及www.cn.ca公司網站的投資者部分在線找到，以獲取更多信息。(2) 2023年用於計算利息費用稅的有效稅率定義爲所得稅費用佔所得稅前收入的百分比，爲24.5%（2022-24.3%，2021-22.8%，2020-21.6%，2019-22.3%，2018-23.8%，2017-25.8%，2016-26.1%，2015-27.4%，2014-27.4%）。由於公司報告的有效稅率明顯較低，因此採用調整後的有效稅率計算2023年的利息費用稅。由於公司在2017年報告的負有效稅率，因此採用調整後的有效稅率計算2017年的利息費用稅。(3) 2015年第四季度，公司採用了追溯辦法的ASU 2015-03《利息-利息計算方法》。因此，債務發行成本被重新分類爲資產到長期債務，金額分別爲$4200萬、$3700萬，截至2014年和2015年的12月31日。

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