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美國
證券交易所
華盛頓特區20549
表格10-Q
（標記一）
x 根據1934年證券交易法第13或15(d)節的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年6月30日
或者
o 根據1934年證券交易法第13或15(d)節的轉型報告書
過渡期從 至
佣金文件號 001-42111
_________________________
鯨頭特殊控股有限公司。
（按其章程規定的確切名稱）
_________________________
特拉華州 87-1433334
（國家或其他管轄區的 （納稅人識別號碼）
第五大道452號，紐約，紐約州10167。 , 紐約 , 紐約
10018
(主要領導機構的地址) (郵政編碼)
(212 ) 970-0269
公司電話號碼，包括區號
根據1934年證券交易法第12(b)條規定註冊的證券:
每個課程的標題 交易符號 註冊的每個交易所的名稱 普通股，面值每股0.01美元
弓
紐約證券交易所
請勾選是否在過去12個月內（或對於註冊者需要提交此類報告的較短時間段），註冊者已提交完所有根據1934年證券交易法第13或15(d)條規定需提交的報告，並且在過去90天內符合提交要求。是 o 不 x
請勾選方框，以表明註冊人是否在過去12個月內（或其要求提交此類文件的較短期限內）提交了每份交互式數據文件，其提交是根據規則405號第S-T條（本章第232.405條）要求提交的。是 x 否 o
請在方框內打勾，表示註冊人是否爲大型加速審定人、加速審定人、非加速審定人、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閱交易所法案120億.2條，對「大型加速審定人」、「加速審定人」、「較小的報告公司」和「新興成長型公司」的定義。
大型加速報告人 o 加速文件提交人 o 非加速文件提交人 x
較小的報告公司 o 新興成長公司 x
如果是新興成長型公司，請在複選框中打勾，以確定註冊人是否選擇不使用在1934年證券交易法第13(a)條項下提供的任何新的或修訂的財務會計準準則的延長過渡期。 o
勾選表示註冊人是否爲無實質業務的公司（根據法規12b-2條規定）。 是 o 否 x
截至2024年8月8日，註冊人的普通股目前已經發行 32,658,823
鯨頭特殊控股公司
目錄
第一部分 - 財務信息
項目1.基本報表
鯨頭特殊控股公司
彙編的資產負債表(未經審計)
6月30日, 2023年12月31日 （以千美元爲單位，除股份數據外） 資產 投資 到期投資證券，可供出售，公允價值計量（攤餘成本爲$721,782 和 $569,013 ）
$ 706,199 $ 554,624 按攤餘成本計量的短期投資，接近公允價值 12,712 8,824 投資合計
718,911 563,448 現金及現金等價物 180,324 118,070 限制性現金及現金等價物 18,494 1,698 應計的投資收益 6,728 4,660 溢價應收賬款餘額 69,495 38,817 再保險應收款項 192,025 139,389 預付再保險保費 133,992 116,732 推遲的保單取得成本 24,564 19,407 資產和設備，淨值 7,481 7,601 應收所得稅款項 1,320 1,107 遞延所得稅資產，淨額 17,071 14,229 其他 24,768 2,701 總資產
$ 1,395,173 $ 1,027,859 負債 賠付準備及賠付費用準備總額 $ 587,905 $ 431,186 未賺保費 391,802 344,704 應付分保賬款 45,767 40,440 應付所得稅 29 42 應計費用 11,287 14,900 其他負債 18,472 4,510 負債合計
1,055,262 835,782 承諾和可能的賠償（注13） 中間權益 績效股份單位 46 — 股東權益 普通股 327 240 ($0.01 400,000,000 32,658,823 24,000,000
額外實收資本 314,636 178,543 累計其他綜合損失 (12,309 ) (11,372 ) 保留盈餘 37,211 24,666 股東權益合計 339,865 192,077 339,911 192,077
$ 1,395,173 $ 1,027,859
請參見附註的簡明合併財務報表。
鯨頭特殊控股有限公司。
收入和綜合收入的簡明彙編報表（未經審計）
三個月之內結束 銷售額最高的六個月 2024 2023 2024 2023 ($以千計，股份和每股數據除外) 收入
毛保費 $ 175,539 $ 116,742 $ 313,971 $ 212,448 已割讓保費 (63,486 ) (40,310 ) (111,066 ) (72,059 ) 淨損失和損失調整費用
112,053 76,432 202,905 140,389 淨採購成本
(21,966 ) (15,058 ) (29,838 ) (23,353 ) Operating expenses
90,087 61,374 173,067 117,036 淨投資收益 8,777 4,048 16,437 7,401 淨實現投資收益
2 — 2 — 信用設施利息支出和費用
32 31 63 63 總收益
98,898 65,453 189,569 124,500 費用 Income before income taxes
59,018 37,409 113,338 70,868 Income tax expense 7,582 4,960 14,104 9,531 營業費用 22,855 14,616 43,377 29,080 非營業費用 1,481 — 1,698 — 認股權費用 332 — 332 — $ 224 — 224 — 匯率期貨收益（損失） (4 ) 8 30 (19 ) 總費用
91,488 56,993 173,103 109,460 稅前收入
7,410 8,460 16,466 15,040 所得稅費用
(1,877 ) (1,905 ) (3,921 ) (3,485 ) 淨收入 $ 5,533 $ 6,555 $ 12,545 $ 11,555 其他綜合收益 6 , $722 , $249 , $(119 和), 分別爲
(21 ) (2,718 ) (937 ) 446 總綜合收益 $ 5,512 $ 3,837 $ 11,608 $ 12,001 每股收益: 基本 $ 0.20 $ 0.27 $ 0.49 $ 0.48 攤薄 $ 0.20 $ 0.27 $ 0.48 $ 0.48 加權平均股數： 基本 27,648,869 24,000,000 25,824,434 24,000,000 攤薄 27,771,108 24,000,000 25,885,554 24,000,000
請參見附註的簡明合併財務報表。
鯨頭特殊控股有限公司。
未經審計的綜合變動表格和股東權益
優先股權益及股東權益
普通股票 夾層權益 股本外溢價 累計其他綜合損失 保留收益（虧損） 次級股權和股東權益總額 （以千美元爲單位，除股份外） 普通股數量 數量 2023年12月31日的餘額 24,000,000 $ 240 $ — $ 178,543 $ (11,372 ) $ 24,666 $ 192,077 淨收入 — — — — — 7,012 7,012 其他綜合損失，淨額 — — — — (916 ) — (916 ) 115031 — — — 2,839 — — 2,839 $ — — — — — — — 股票補償費用 — — — 225 — — 225 2024 年 3 月 31 日餘額 24,000,000 $ 240 $ — $ 181,607 $ (12,288 ) $ 31,678 $ 201,237 淨收入 — — — — — 5,533 5,533 其他綜合損失，淨額 — — — — (21 ) — (21 ) 115031 — — — — — — — $ — — — — — — — 股票補償費用 — — 46 1,801 — — 1,847 認股權費用 — — — — 332 — — 332 Other comprehensive income, net of tax 8,658,823 87 — 130,896 — — 130,983 2024年6月30日結餘 32,658,823 $ 327 $ 46 $ 314,636 $ (12,309 ) $ 37,211 $ 339,911 2022年12月31日的餘額 24,000,000 $ 240 $ — $ 100,204 $ (16,689 ) $ (381 ) $ 83,374 淨收入 — — — — — 5,000 5,000 其他綜合收益，扣除稅後 — — — — 3,164 — 3,164 115031 — — — 18,000 — — 18,000 — — — — — — — 股票補償費用 — — — 109 — — 109 2023年3月31日的結存 24,000,000 $ 240 $ — $ 118,313 $ (13,525 ) $ 4,619 $ 109,647 淨收入 — — — — — 6,555 6,555 其他綜合損失，淨額 — — — — (2,718 ) — (2,718 ) 115031 — — 13,000 — — 13,000 — — — — — — — 股票補償費用 — — — 157 — — 157 2023年6月30日，餘額 24,000,000 240 $ — $ 131,470 $ (16,243 ) $ 11,174 $ 126,641
請參見附註的簡明合併財務報表。
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（未經審計）簡明合併現金流量表
銷售額最高的六個月
2024 2023 （以千美元計） 經營活動現金流量： 淨收入 $ 12,545 $ 11,555 調整淨利潤以計入經營活動現金流量: 淨實現投資損失 (2 ) — Premium balances receivable (2,066 ) (1,078 ) 股票補償費用 2,073 265 折舊和攤銷 1,719 679 非現金租賃費用 378 288 延遲所得稅 (2,591 ) (1,745 ) 認股權費用 332 — 運營資產和負債淨變動： 應計的投資收益 (2,068 ) (1,303 ) 溢價應收賬款餘額 (30,678 ) (9,613 ) 再保險應收款項 (52,636 ) (31,371 ) 預付再保險保費 (17,260 ) (16,545 ) 推遲的保單取得成本 (5,157 ) (2,765 ) 應收所得稅款項 (213 ) (105 ) 其他 (7,445 ) (985 ) Net cash provided by financing activities 156,719 94,451 未賺保費 47,098 39,898 應付分保賬款 5,327 8,416 應計費用 (3,613 ) (4,302 ) 應付所得稅 (13 ) (1,503 ) 其他負債 10,967 2,343 經營活動產生的現金流量淨額 113,416 86,580 投資活動產生的淨現金流出 購置: 可供出售的定期有價證券 (219,832 ) (161,044 ) 短期投資 (9,907 ) (16,649 ) $ 可供出售的定期有價證券 56,970 12,793 短期投資 6,180 51,494 購買固定資產淨值 (1,599 ) (1,806 ) 投資活動產生的淨現金流出 (168,188 ) (115,212 ) 籌資活動產生的現金淨額 115031 2,839 31,000 130,983 — 籌資活動產生的現金淨額 133,822 31,000 現金、現金等價物和受限制現金淨變化
79,050 2,368 期初現金、現金等價物及受限制的現金 119,768 80,651 期末現金、現金等價物及受限制的現金 $ 198,818 $ 83,019 現金及現金等價物 $ 180,324 $ 72,623 限制性現金及現金等價物 18,494 10,396 現金及現金等價物和受限制現金總額 $ 198,818 $ 83,019
請參見附註的簡明合併財務報表。
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未經審計的簡明合併財務報表註釋
1. 經營性質和重要會計政策
業務性質
Bowhead Specialty Holdings Inc.（BSHI，或「公司」），前身爲Bowhead Holdings Inc.，是一家總部位於特拉華州的保險控股公司，由Bowhead保險控股有限合夥企業（BIHL）擁有大部分股權。2024年3月19日，該公司修改了Bowhead Holdings Inc.的公司章程，將公司更名爲Bowhead Specialty Holdings Inc. BSHI在美國提供特殊財產和意外保險產品，最初專注於意外傷害、專業責任和醫療風險，這些風險主要是以超額或商業外保（「E&S」）形式承保。
BSHI通過三家獨資子公司開展業務。Bowhead Specialty Underwriters, Inc.（「BSUI」）是Bowhead的管理總代理，在德克薩斯州擁有居民保險執照，並在特拉華州設立註冊機構。Bowhead Insurance Company, Inc.（「BICI」）是BSHI的保險公司子公司，獲得威斯康星州的許可和註冊。Bowhead Underwriting Services, Inc.（「BUSI」）是該公司的服務公司，在特拉華州集團註冊。
BSUI與Homesite Insurance Company、Homesite Insurance Company of Florida和Midvale Indemnity Company（統稱爲「AmFam發行承辦方」）達成了三項管理總代理協議（「MGA協議」）。這些公司都是美國家庭相互保險公司（AFMIC）及其全資子公司AmFam的全資子公司。AmFam是與BSUI有關的一方，並在2024年6月30日擁有BSHI已發行和流通普通股的約XX％的份額。BSUI還與第三方經紀協議有關，允許這些經紀直接向BSUI支付保費。通過這些MGA協議，BSUI代表AmFam發行承辦方承保並提供理賠服務，BICI通過與AFMIC的配額分擔協議（「AmFam配額分擔協議」）承接部分保費（淨額扣除任何第三方再保險），AmFam收取承保費用。BICI還與保險信託協議有關，根據該協議，BICI提供抵押品以支持AmFam配額分擔協議的義務。 18.9 BSUI還與第三方經紀協議有關，允許這些經紀直接向BSUI支付保費。通過這些MGA協議，BSUI代表AmFam發行承辦方承保並提供理賠服務，BICI通過與AFMIC的配額分擔協議（「AmFam配額分擔協議」）承接部分保費（淨額扣除任何第三方再保險），AmFam收取承保費用。BICI還與保險信託協議有關，根據該協議，BICI提供抵押品以支持AmFam配額分擔協議的義務。 100 BICI通過與AFMIC的配額分擔協議（「AmFam配額分擔協議」）承接百分之XX的保費（淨額扣除任何第三方再保險），通過這些MGA協議，BSUI代表AmFam發行承辦方承保並提供理賠服務。AmFam收取承保費用。BICI還與保險信託協議有關，根據該協議，BICI提供抵押品以支持AmFam配額分擔協議的義務。
公司以單一運營和報告段組織，通過該段爲多個市場提供各種特殊保險產品。
報告範圍
附表所列BSHI及其全資子公司（「Bowhead」）的簡明合併基本報表按照美國通用會計準則（「美國公認會計原則」）編制，用於揭示財務信息，並未包含美國公認會計原則所要求的所有信息和附註，以完成財務報表。因此，此處提供的披露應與公司最新的年度財務報表一起閱讀。在管理層的意見中，簡明合併基本報表反映了所有調整，僅包括正常循環調整，必要以公平陳述公司的財務狀況。所有公司間交易和餘額在合併中被消除。中期業績並不一定能反映全年運營業績。
估算的使用
按照美國通用會計準則（U.S. GAAP）編制的簡明財務報表需要管理層對影響財務報表及相關附註中所報告金額的估計和假設進行估計。情況的變化可能導致實際結果與這些估計大幅不同。在公司的簡明財務報表中，重要的估計包括但不限於損失與損失調整費用準備、未清償損失和損失調整費用的再保險可收回金額、投資的公允價值以及所得稅。
管理層根據歷史經驗和其他因素進行估計和假設，包括當前的經濟環境和其他判斷，認爲在這種情況下是合理的。管理層定期審查其估計和假設，並在必要時進行調整。
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未經審計的簡明合併財務報表註釋
事實和情況決定。會計估計和基本假設的變化將按照前瞻性的方式體現在簡明的綜合財務報表中。
基本和稀釋每股收益
每股基本收益是通過將淨利潤除以期間加權平均流通股來計算的。而每股稀釋收益則是按照每股基本收益的計算方法，只是分母增加以反映出如果以權益爲基礎的獎勵轉換爲普通股等進行稀釋的情況，其計算方法是使用庫存法。在計算每股稀釋收益時，排除了以權益爲基礎的獎勵，這些獎勵在使用庫存法時將導致每股收益增加。
請參閱註釋10以計算每股基本和稀釋收益。
普通股已發行股數
2024年5月9日，公司實施了一項千分之一的前向股票拆分。 240 每股面值爲$的BSHI普通股進行了千分之一的前向拆分。0.01 由於前向股票拆分，已發行和流通的普通股份增加到股，且每股面值沒有發生變化。 100 24,000,000
首次公開募股（「IPO」）
於2024年5月28日，公司通過擴大規模的首次公開發行完成了股票的銷售。 8,658,823 17.00 每股股價包括797,872份普通股，以及行使超額配售選擇權的承銷商的預先撥出的優先認購權，購買價格爲每股23.4999美元，並均在扣除承銷折扣和佣金前計算。根據本次發行，公司獲得了約2,000萬美元的募集總額（在扣除承銷折扣和佣金以及其他發行費用後，淨收益爲約1,600萬美元）。截至2024年6月30日，以下爲公司普通股可行使的股票購買權: 1,129,411 在承銷商行使全部購買額外股票選擇權後，出售了股票。在扣除承銷商折扣、佣金和發行費用後，首次公開發行的淨收入約爲美元。131.0 百萬美元。
期權激勵計劃
P類利益
BIHL是BSHI的大股東，在公司的上市前僱員補償結構中向特定僱員發行了P類權益。每個P類權益都被構建成利潤權益獎勵，並在BIHL的合夥人收回初始投資後賦予僱員利潤權益。根據會計準則編碼（「ASC」）718，《薪酬-股份補償》（「ASC 718」），這些P類權益被覈算爲股本。根據這些獎勵承擔的補償費用的公允價值是根據授予日的獎勵的公允價值進行衡量的，並以分級方法在要求的服務期內作爲營業費用在簡化合並利潤及全面收益表中確認。公司在發生時確認任何被取消的獎勵。
2024年激勵計劃
2024年5月22日，公司董事會批准並採納了2024年全員激勵計劃（以下簡稱「2024計劃」），該計劃允許授予股票期權（包括激勵性股票期權（ISOs）和非限制性股票期權），股票增值權、限制性股票、限制性股票單位（RSUs）、其他以股票爲基礎的獎勵、股票獎勵、現金獎勵和替代獎勵。
根據2024計劃，公司向公司員工和某些董事會董事授予了限制性股票單位（RSUs），並向首席執行官（CEO）授予了業績股本單位（PSUs）。
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未經審計的簡明合併財務報表註釋
受限股票單位
這些 RSU 受服務控件的約束，並根據 ASC 718 以股權形式計入賬。這些 RSU 的價值是基於授予日期的底層獎勵，即 Bowhead 的普通股的公允價值。公司按照 RSU 的歸屬期間，在公司的財務報表中將補償費用以直線方式分攤爲營業費用。當發生獎勵的放棄時，公司將予以確認。
績效股票單元
PSU受到服務和市場條件的約束，並且可能在公司無法控制的事件發生時以現金結算。PSU根據ASC 718在公司的簡明綜合資產負債表下被視爲中級權益，直到歸屬日期。PSU根據蒙特卡洛模擬模型的公允價值進行衡量。公司在PSU的獲獎期內按照直線方式確認作爲營業費用的補償成本在公司的簡明綜合收益和損益表中。如果市場條件未能實現，則先前確認的補償費用不會被撤銷。公司在獎勵被放棄時確認任何獎勵放棄。
權證
2024年5月22日，董事會批准向AmFam發行認股權以購買公司的普通股。這些認股權受到服務條件的約束，並根據ASC 718按股權進行會計處理。認股權的公允價值基於Black-Scholes-Merton定價模型。公司在被記在公司的損益及綜合收益的簡明綜合利潤表中將認股權的補償成本分季度攤銷至獎勵的歸屬期內作爲認股權支出。公司在發生獎勵被放棄時確認任何獎勵的被放棄。
請參考附註9，了解公司股票補償的詳細信息。
基本報表
與建立高級擔保循環信貸設施相關的成本已被推遲，並根據此類工具的期限使用直線法進行攤銷。未攤銷的推遲融資費用在公司的簡明合併資產負債表中以其他資產的形式呈現，並且與此類成本相關的攤銷費用包括在公司的簡明合併利潤表和綜合收益中的信貸設施利息費用和費用。
最近的會計聲明
最近採用的會計準則
公司在2024年6月30日結束的三個月和六個月內沒有采納任何新的會計準則。
尚未採用最近發佈的會計標準
該公司是一家新興增長型公司，根據2012年《啓動我們的企業創業法案》（JOBS法案）的定義。根據JOBS法案，新興增長型公司可以推遲採用在JOBS法案頒佈之後發佈的新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於私營公司爲止。公司有權選擇根據JOBS法案作爲「新興增長型公司」採納新的或修訂的會計準則，要麼在與公衆企業適用的相同期限內，要麼在與私營公司適用的相同期限內，包括允許時提前採納。
在其生效日期之日起，沒有任何可能影響公司簡明綜合財務報表的潛在會計準則。
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未經審計的簡明合併財務報表註釋
2. 投資
下表總結了公司歸類爲可供出售的固定到期證券的攤銷成本和公允價值：
未實現總額 截至2024年6月30日 攤餘成本 收益 損失 公正價值 （以千美元計） 可供出售的定期有價證券
美國政府和政府機構 $ 298,225 $ 50 $ (495 ) $ 297,780 州和市政債券 56,978 — (5,472 ) 51,506 商業抵押支持證券 41,970 19 (1,083 ) 40,906 住房抵押貸款證券 148,670 827 (5,637 ) 143,860 資產支持證券 54,650 100 (858 ) 53,892 公司 121,289 63 (3,097 ) 118,255 總
$ 721,782 $ 1,059 $ (16,642 ) $ 706,199
未實現總額 截至2023年12月31日 攤餘成本 收益 損失 公正價值 （以千美元計） 可供出售的定期有價證券
美國政府和政府機構 $ 252,294 $ 579 $ (332 ) $ 252,541 州和市政債券 55,984 — (5,264 ) 50,720 商業抵押支持證券 26,573 29 (1,166 ) 25,436 住房抵押貸款證券 79,032 680 (5,010 ) 74,702 資產支持證券 42,964 32 (963 ) 42,033 公司 112,166 80 (3,054 ) 109,192 總
$ 569,013 $ 1,400 (15,789 ) $ 554,624
第一期於2021年1月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 固定到期證券的合約到期日
2024年6月30日和2023年12月31日按合同到期日列示的固定到期證券的攤銷成本和公允價值如下所示。實際到期可能與合同到期不同，因爲某些發行人可能有權看漲或預付債務。
截至 2024 年 6 月 30 日 攤銷成本 公允價值 （以千美元計） 固定期限證券 在一年或更短的時間內到期 $ 191,050 $ 190,739 一年到五年後到期 221,169 217,001 五年到十年後到期 46,896 44,858 十年後到期 17,377 14,943 476,492 467,541 商業抵押貸款支持證券 41,970 40,906 住宅抵押貸款支持證券 148,670 143,860 資產支持證券 54,650 53,892 總計
$ 721,782 $ 706,199
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截至 2023 年 12 月 31 日 攤銷成本 公允價值 （以千美元計） 固定期限證券 在一年或更短的時間內到期 $ 254,656 $ 254,443 一年到五年後到期 122,274 118,585 五年到十年後到期 27,145 25,265 十年後到期 16,369 14,160 420,444 412,453 商業抵押貸款支持證券 26,573 25,436 住宅抵押貸款支持證券 79,032 74,702 資產支持證券 42,964 42,033 總計
$ 569,013 $ 554,624
第二期於2021年2月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 淨投資收益
淨投資收入的元件來源於以下來源:
三個月已結束 2024 2023 （以千美元計） 美國政府和政府機構 $ 3,836 $ 656 州和市政 388 388 商業抵押貸款支持證券 468 363 住宅抵押貸款支持證券 1,920 246 資產支持證券 (33 ) 894 企業 1,071 893 短期投資 103 208 現金和現金等價物 1,204 511 總投資收入 8,957 4,159 投資費用 (180 ) (111 ) 淨投資收益 $ 8,777 $ 4,048
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六個月已結束 2024 2023 （以千美元計） 美國政府和政府機構 7,523 $ 938 州和市政 775 775 商業抵押貸款支持證券 842 628 住宅抵押貸款支持證券 2,164 462 資產支持證券 1,040 1,493 企業 2,003 1,589 短期投資 215 631 現金和現金等價物 2,219 1,096 總投資收入 16,781 7,612 投資費用 (344 ) (211 ) 淨投資收益 $ 16,437 $ 7,401
第三期於2021年3月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 淨實現投資收益（損失）
截至2023年9月30日和2022年12月31日，未完成保函金額各爲$ million。1.9 無
第四期於2021年4月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 受限資產
公司需要在信託帳戶中保持資產作爲AmFam Quota Share協議義務的支持。信託帳戶中持有的資產包括定期到期證券、短期投資和受限的現金及現金等價物。公司有權獲得這些受限資產所賺取的利息收入，這些收入包括在簡明合併利潤表和綜合收入中。
以下表格總結了公司披露在簡化聯合資產負債表中的受限資產價值：
截至
6月30日, 12月31日 （以千美元計） 美國政府和政府機構 $ 224,415 $ 142,297 州和市政債券 19,428 19,585 商業抵押支持證券 20,781 9,333 住房抵押貸款證券 77,507 35,313 資產支持證券 33,330 23,798 公司 59,189 49,632 434,650 279,958 開空期限較短的投資 12,712 4,864 限制性現金及現金等價物 18,494 1,698 $ 465,856 $ 286,520
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第五期於2021年5月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 毛額未實現虧損
以下表格總結了持續處於未實現損失的可供出售證券的情況，按照證券持續處於未實現損失的時間長度分別列出了證券的公允價值和總體未實現損失：
少於 12 個月 12 個月或更長時間 總計 截至 2024 年 6 月 30 日 公允價值 格羅斯 公允價值 格羅斯 公允價值 格羅斯 （以千美元計） 固定期限證券
美國政府和政府機構
$ 212,928 $ (336 ) $ 20,055 $ (159 ) $ 232,983 $ (495 ) 州和市政 1,026 (4 ) 50,480 (5,468 ) 51,506 (5,472 ) 商業抵押貸款支持證券
9,883 (98 ) 18,364 (985 ) 28,247 (1,083 ) 住宅抵押貸款支持證券
49,110 (284 ) 40,197 (5,353 ) 89,307 (5,637 ) 資產支持證券
15,946 (81 ) 23,614 (777 ) 39,560 (858 ) 企業
34,712 (220 ) 76,048 (2,877 ) 110,760 (3,097 ) 總計 $ 323,605 $ (1,023 ) $ 228,758 $ (15,619 ) $ 552,363 $ (16,642 )
少於 12 個月 12 個月或更長時間 總計 截至 2023 年 12 月 31 日 公允價值 格羅斯 公允價值 格羅斯 公允價值 格羅斯 （以千美元計） 固定期限證券
美國政府和政府機構
$ 48,598 $ (69 ) $ 10,970 $ (263 ) $ 59,568 $ (332 ) 州和市政 2,992 (14 ) 47,728 (5,250 ) 50,720 (5,264 ) 商業抵押貸款支持證券
2,485 (53 ) 18,423 (1,113 ) 20,908 (1,166 ) 住宅抵押貸款支持證券
17,536 (609 ) 31,502 (4,401 ) 49,038 (5,010 ) 資產支持證券
16,253 (71 ) 18,491 (892 ) 34,744 (963 ) 企業
24,976 (173 ) 62,733 (2,881 ) 87,709 (3,054 ) 總計
$ 112,840 $ (989 ) $ 189,847 $ (14,800 ) $ 302,687 $ (15,789 )
所有未實現損益的證券均爲投資級評級。對於管理層無意出售或被要求出售的固定期限證券，其價值下降的部分不被認爲是由信用因素引起的，不予在利潤中確認。其價值下降被認爲是由非信用因素引起的，並在其他綜合收益中確認。
公司對其固定到期證券進行了評估，發現未實現的虧損處於一種不利於市場和板塊相關因素而非特定發行人因素的位置。這些證券中沒有逾期或違約的跡象。根據對這些發行人的評估，公司預期它們將繼續按時履行其合同付款義務。
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3. 公允價值衡量
公允價值是指在計量日市場參與方之間進行有序交易時，出售資產或轉讓負債所收到的價格或支付的價格。公允價值是根據一個公允價值層次結構來確定的，該層次結構將可觀察的輸入優先於不可觀察的輸入，並要求在可用時使用可觀察的輸入。公司使用一個公允價值層次結構，將用於衡量公允價值的估值技術輸入分爲三個級別，如下所示：
• 一級：在可查得的活躍市場上，針對相同資產或負債，測量日期可獲得的未調整報價。
• 二級：除了一級輸入之外，還有其他可觀察到的輸入，例如類似資產或負債在活躍市場上的報價，相同資產或負債在非活躍市場上的報價，或者通過市場驗證的輸入直接或間接地可觀察到的輸入，例如利率期貨、收益率曲線、償付速度、違約率或損失程度。
• 三級：在測量公允價值時，使用重要的不可觀察輸入來反映公司在測量日的資產或負債的交易價格時，如果相關可觀察輸入不可用的話，並且這些輸入反映了公司對於假設市場參與者在測量日確定交易價格所使用的最佳估計。
公司對於固定到期有價證券的投資，所有都被歸類爲可供出售，按市場價值計提。公司的所有固定到期有價證券投資都是由獨立定價服務提供價格的。獨立定價服務提供的價格是根據活躍市場上可觀察到的市場數據和定價模型來估計的，這些數據和模型可能包括基準收益率、報告交易、經紀人/經銷商報價、發行人價差、雙向市場、基準證券、買方、賣方、行業分組、矩陣定價和參考數據。在某些情況下，如果供應商價格不可獲得，可以從經紀人那裏獲取價格。定價服務根據市場情況可能會在任何給定的日子對任何一項證券的輸入進行不同的優先級排序，而不是所有輸入在任何給定的日子中都適用於每個證券的評估。公司使用的定價服務已經表示，只有在有客觀可驗證的信息時，他們才會提供公平價值的估計。確定市場是活躍還是非活躍是基於特定資產類別的成交量和活動水平的。
短期投資的公允價值接近其賬面價值，因爲它們具有短期到期日。
下表顯示了公司按照級別計量的公允價值投資：
截至2024年6月30日 一級 二級 三級 總費用 （以千美元計） 可供出售的定期有價證券
美國政府和政府機構 $ 296,545 $ 1,235 $ — $ 297,780 州和市政債券 — 51,506 — 51,506 商業抵押支持證券 — 40,906 — 40,906 住房抵押貸款證券 — 143,860 — 143,860 資產支持證券 — 53,892 — 53,892 公司 — 118,255 — 118,255 總固定到期日證券
296,545 409,654 — 706,199 短期投資 9,916 2,796 $ — 12,712 投資合計
$ 306,461 $ 412,450 $ — $ 718,911
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截至2023年12月31日 一級 二級 三級 總費用 （以千美元計） 可供出售的定期有價證券
美國政府和政府機構 $ 251,332 $ 1,209 $ — $ 252,541 州和市政債券 — 50,720 — 50,720 商業抵押支持證券 — 25,436 — 25,436 住房抵押貸款證券 — 74,702 — 74,702 資產支持證券 — 42,033 — 42,033 公司 — 109,192 — 109,192 總固定到期日證券
251,332 303,292 — 554,624 短期投資 3,960 4,864 — 8,824 投資合計
$ 255,292 $ 308,156 $ — $ 563,448
4. 損失準備和賠償費用
下表提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日爲止的六個月期間起始和結束儲備金餘額的對照。
6月30日, 6月30日, （以千美元計） 年初的損失和賠款準備總額
$ 431,186 $ 207,051 年初應收再保賠款
136,273 63,381 年初未決損失和賠款準備淨額
$ 294,913 $ 143,670 與淨賠付損失和賠付調整費相關的淨承保損失 本當前事故年度 113,338 70,411 以往事故年度 — 457 113,338 70,868 與淨支付損失和賠付調整費相關的淨賠付損失 本當前事故年度 874 532 以往事故年度 9,502 6,092 10,376 6,624 期末未償賠款淨備金
$ 397,875 $ 207,914 期末未償賠款再保險收回款項 190,030 93,588 期末未償賠款毛備金
$ 587,905 $ 301,502
截止2024年6月30日和2023年，分別發生了 無 和 $0.5 年度事故前不利的損失發展的百萬美元。
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5. 保費和再保險相關信息
下表總結了再保險對公司的簽發和實收保費以及損失和損失調整費用的影響：
截至2024年6月30日的三個月 簽發 已獲得 （以千美元計） 保險 $ 175,539 $ 139,015 $ 87,927 19,927 (63,486 ) (48,928 ) (28,909 ) 淨利 $ 112,053 $ 90,087 $ 59,018
截至2023年6月30日的三個月。 已獲得 損失和損失 （以千美元計） 保險 $ 116,742 $ 90,966 $ 54,439 19,927 (40,310 ) (29,592 ) (17,030 ) 淨利 $ 76,432 $ 61,374 $ 37,409
截至2024年6月30日的六個月 Ceded 保險費收入 $ （以千美元計） 保險 $ 313,971 $ 266,873 $ 169,206 19,927 (111,066 ) (93,806 ) (55,868 ) 淨利 $ 202,905 $ 173,067 $ 113,338
截至2023年6月30日的半年報表 Ceded 保險費收入 $ （以千美元計） 保險 $ 212,448 $ 172,549 $ 102,389 19,927 (72,059 ) (55,513 ) (31,521 ) 淨利 $ 140,389 $ 117,036 $ 70,868
截至2024年6月30日和2023年，Bowhead降低了$的百萬美元保費
million and $7.1 萬美元和4.4 million and $4.9 萬美元和1.7 million and $2.9 百萬和$1.0
11.9 萬美元和7.3 9.4 萬美元和2.6 5.6 百萬和$1.5
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以下表格總結了關於賠付和未賠付損失以及損失調整費用的再保險應收款項：
截至
6月30日, 12月31日 （以千美元計） 未賠付損失和損失調整費用的再保險應收款項 $ 190,030 $ 136,273 賠付損失和賠案費用再保險收回款項 1,995 3,116 再保險可收回款項 $ 192,025 $ 139,389
以下表格總結了公司的前五家再保險商、它們的A.m.最佳財務實力評級以及截至2024年6月30日和2023年12月31日的再保險收回款佔總額的百分比：
再保險商 A.m.最佳評級 6月30日, 12月31日 Reinsurance U.S. Renaissance Inc A+ 29.7 %29.8 %Endurance Assurance Corporation A+ 24.0 %24.4 %Markel Global Reinsurance Company A 22.7 %24.5 %Ascot百慕大有限公司 A 9.1 %7.3 %美國合作伙伴再保險公司 A+ 6.1 %8.5 %所有其他再保險商 至少爲A 8.4 %5.5 %總費用
100.0 %100.0 %
截至2024年6月30日和2023年12月31日，尚有2.619億美元的可轉換高級票據本金餘額未償還。截至2024年6月30日和2023年12月31日，票據的應償還餘額分別爲1百萬美元和1千萬美元，扣除未攤銷的發行成本。11.5 萬美元和5.9 該財團的再保險收回餘額中分別包括了與AmFam的子公司的部分。
6. 租約
在簽訂下文描述的新次租賃協議之前，公司及其子公司有權使用紐約和芝加哥兩個獨立的辦公空間，分別根據不同的租賃協議。2024年5月6日，公司簽訂了一份次租賃協議，以獲取在紐約的額外辦公空間使用權。該次租約的期限從2024年6月1日開始，將於2027年12月30日到期，不設延期選項。次租賃的年租金約爲$1.3 萬美元，按月預付。公司根據次租賃協議提供了約$1.0 萬美元的信用證形式作爲按金存入給次房東。公司還需承擔次租賃協議下的其他費用，如稅費、營業費用和電力。所有公司的租賃均歸類爲經營租賃，截至2024年6月30日和2023年6月30日三個月及六個月的期間內，公司未參與任何融資租賃安排。截至2024年6月30日的ROU資產和租賃負債餘額爲$4.2 萬美元和4.2 分別爲1900萬美元和1500萬美元，並且2023年12月31日的ROU資產和租賃責任餘額分別爲$0.5 萬美元和0.7 2024年4月30日和2023年4月30日的六個月內的外匯重新計量淨收益分別爲$百萬。
營業租賃期限爲三年半至 月內。2023年和2022年的三個和九個月期權授予均以授予日公司普通股的公允價值相等的行權價格授予，並且是非法定股票期權。 ，自公司獲得空間使用權之日起至規定的終止日期，分別在2024年8月、2025年5月和2027年12月。儘管芝加哥的營業租賃協議包含延長租賃期的選項，但公司無法確定是否會行使該選項。出於這種不確定性，在衡量租賃責任方面，公司已經將續約期 covered排除在租賃期限之外。
除於2024年6月1日啓動的紐約次租賃外，租賃協議包含反映在公司租賃責任餘額中的租金上漲條款。由於租賃中隱含的貼現率不容易獲得，公司使用增量借款利率貼現剩餘的租賃支付金額來衡量租賃責任。公司在與租賃安排相關的初始直接成本或預付款。因此，這些金額不反映在ROU資產中。
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2024年6月30日和2023年的三個月的租賃費用分別爲$0.3 萬美元和0.1 百萬美元，截至2024年6月30日六個月內可攤銷無形資產的總支出分別爲0.4 萬美元和0.3 百萬美元。租賃費用按照租賃期內的直線法確認爲營業費用，在損益表和綜合收益表中。公司租賃成本不重要，也沒有2024年6月30日和2023年的三個月和六個月的短期租賃。
以下表格總結了公司截至2024年6月30日的非可取消租賃協議下的未來最低租賃付款義務：
截至 2024年6月30日 （以千美元計）
合同到期日: 剩餘2024 $ 527 2025 1,421 2026 1,331 2027 1,331 後續年份 — 總未折現的未來最低租賃付款 4,610 減: 折扣影響 375 總計折扣後的經營租賃負債 $ 4,234
截至2024年6月30日，公司經營租賃合同的加權平均剩餘租期和加權平均折扣率爲 3.3 年和4.8 ，分別。
2024年6月30日和2023年的三個月結束時支付的經營租約現金爲$ million，分別爲$0.3 萬美元和0.2 百萬美元，截至2024年6月30日六個月內可攤銷無形資產的總支出分別爲0.5 萬美元和0.4 百萬美元，沒有非現金增加導致ROU資產和租賃負債增加。
7. 循環授信設施
2024年4月22日，公司與某些貸款人和摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank, N.A.）簽署了一份信用協議（「信用協議」），該信用協議規定了一份總額爲$的高級擔保循環信貸融資（「資金」），其中包括一份$的信用證亞信。資金下設的全部義務以及與貸款人及其關聯企業進行的現金管理服務和掉期協議的義務均（i）由公司的某些子公司無條件擔保，並且（ii）由公司及其子公司擔保人的幾乎全部資產上的一級優先完善留置權擔保。信用協議包含某些習慣的契約條款，包括財務維護條款。截至2024年6月30日，公司遵守了資金的所有契約。資金於2027年4月22日或MGA協議終止日之前的91天到期。如果沒有找到MGA協議的替代品，公司可以要求貸款人將到期日延長一年，前提是該請求在資金生效日的第一週年或第二週年之前的90天至55天之間提出。75 百萬美元，其中包括一筆用於保函的百萬美元子資金。資金下設的全部義務以及與貸款人及其關聯企業進行的現金管理服務和掉期協議的義務均（i）由公司的某些子公司無條件擔保，並且（ii）由公司及其子公司擔保人的幾乎全部資產上的一級優先完善留置權擔保。信用協議包含某些習慣的契約條款，包括財務維護條款。截至2024年6月30日，公司遵守了資金的所有契約。資金於2027年4月22日或MGA協議終止日之前的91天到期。如果沒有找到MGA協議的替代品，公司可以要求貸款人將到期日延長一年，前提是該請求在資金生效日的第一週年或第二週年之前的90天至55天之間提出。5 該信用協議規定了一份總額爲3,000,000港元的高級擔保循環信貸融資（「資金」），其中包括一份3,000,000港元的信用證亞信。資金下設的全部義務以及與貸款人及其關聯企業進行的現金管理服務和掉期協議的義務均（i）由公司的某些子公司無條件擔保，並且（ii）由公司及其子公司擔保人的幾乎全部資產上的一級優先完善留置權擔保。信用協議包含某些習慣的契約條款，包括財務維護條款。截至2024年6月30日，公司遵守了資金的所有契約。資金於2027年4月22日或MGA協議終止日之前的91天到期。如果沒有找到MGA協議的替代品，公司可以要求貸款人將到期日延長一年，前提是該請求在資金生效日的第一週年或第二週年之前的90天至55天之間提出。
貸款利息基於浮動利率，該利率指數要麼是（i）調整後的SOFR期限擔保隔夜融資利率加上適用利率，（ii）較高者爲（a）基準利率，（b）紐約聯邦儲備銀行利率加上百分之
，（c）一個月利息期利率的調整後SOFR加上百分之
，再加上適用利率；或者（iii）調整後的每日簡單SOFR加上適用利率。截至2024年6月30日，公司沒有在該授信額度下有任何未償還的借款。 0.5 年息利率估算爲（i）基本利率，加上百分之
的適用利率，（ii）基準利率、紐約聯邦儲備銀行一個月期利率，加上百分之
的適用利率，或者（iii）調整後的每日簡單SOFR，再加上適用利率。截至2024年6月30日，公司未在授信額度下有任何未償借款。 1 貸款利息基於浮動利率，該利率指數要麼是（i）調整後的SOFR期限擔保隔夜融資利率加上適用利率，（ii）較高者爲（a）基準利率，（b）紐約聯邦儲備銀行利率加上百分之
，（c）一個月利息期利率的調整後SOFR加上百分之
，再加上適用利率；或者（iii）調整後的每日簡單SOFR加上適用利率。截至2024年6月30日，公司沒有在該授信額度下有任何未償還的借款。
公司未攤銷與設施相關的未攤銷融資費用$1.7 截至2024年6月30日，公司與設施相關的未攤銷融資費用爲$，並分別爲2024年6月30日結束的三個月和六個月確認了$的攤銷費用。0.2
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8. 股東權益
第十二章
定義和交換
第12.1節
證券
「證券」是指本協議除頭寸、參與比例、權利或其他等效項之外的任何和所有公司股票的份額、利益、參與和權利。
公司的註冊資本股份包括 400,000,000 每股普通股的面值爲$0.01 普通股股東有一票權。
BIHL貢獻
截止2024年6月30日的三個月內，BIHL分別向公司注入了額外的實收資本$1.4 萬美元和13.2 百萬美元，而不發行額外的股份。
2024年6月30日結束時，BIHL向公司增資了$，2023年亦如此。4.5 萬美元和31.3 向公司注入了$，分別爲百萬美元，而未發行額外股份。
公開發行
2024年5月23日，公司完成了擴大規模的首次公開募股，出售併發行了 8,658,823 美元/股的價格，共計爲17.00 每股獲得的募集淨額爲$131.0 百萬美元。
9. 期權激勵計劃
P類利益
2020年10月14日，BIHL成立並授權發行 40,750,000 公司的某些關鍵員工。 2023年12月和2024年1月，BIHL分別授權發行額外的 4,766,315 和頁面。553,048 類P權益，總共爲 46,069,363 截至2024年6月30日，已授權發行的類P權益。 每次授予均受限制和回購條款以及其他條件的約束。
2024年6月30日，爲了準備解散BIHL，BIHL的普通合夥人批准了估值和未獲得的P類權益的加速，這些權益在BIHL解散時將以公司持有的普通股交換，並且不再有進一步的獲得條件。因此，2024年6月30日，公司加速了與P類權益相關的剩餘未確認的報酬成本，金額爲$。1.3 百力 Holdings Limited解散將導致該類股權以百力控股有限公司持有的公司普通股的形式進行交換，而後者將計提剩餘未確認的報酬成本。公司在其簡明合併利潤表和綜合利潤表中通過營業費用計提了這筆約美元的未計提報酬成本。解散BIHL的詳細信息請參見附註15。
2024年激勵計劃
2024年5月22日，董事會批准並通過了2024年計劃，該計劃提供了股票期權（包括ISO和非合格股票期權）、股票增值權、限制性股票、 RSUs、其他以股票爲基礎的獎勵、股票獎金、現金獎勵和替代獎勵。
共有11位錨定投資者（定義見下文）在首次公開發行中以發行價每單位美元購買單位。根據這些單位，錨定投資者沒有獲得任何股東或其他權利，除了向公司的其他公共股東提供的權利。3,152,941 2024 年計劃最初授權和預留用於發行的普通股份爲 shares。儲備從每年 1 月 1 日開始增加，增加額爲以下兩者中較小者的金額：(a) 前一年12月31日全面稀釋股份的百分之 X，以及 (b) 董事會確定的較小金額。 2.0 前一年 12 月 31 日全面稀釋股份的百分之 X，以及董事會確定的較小金額。
於2024年5月22日，董事會批准向公司員工和某些董事授予RSUs，並向其首席執行官授予PSUs。截止到2024年6月30日， 891,526 股普通股在2024計劃下被授予。
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受限股票單位
2024年5月22日，董事會批准了授予 762,115 每股$ 的RSUs，以授予日公允價值計算。17.00 份額。這些RSUs分發給員工，並且公司的一個董事會董事會獲得一次性分發，具有 四年期。 限制期。這些RSUs頭三年每年解除 20 %，第四年末解除 40 %，並且取決於員工在限制期內的持續就業或董事在限制期內作爲公司董事的持續服務。另外，根據公司的非僱員董事薪酬政策向公司董事發行的RSUs，取決於董事在解除日期之前作爲公司董事的持續服務時間，這個日期是：（a）授予日期的一週年紀念日，（b）授予日期後公司股東的定期年會召開日期，或（c）發生控制權轉移的日期。
下表提供了截至2024年6月30日的六個月內RSU活動的概要：
RSU數量
加權平均授予日期公允價值
2023年12月31日授予但尚未歸屬 — $ — 已行權
762,115 17.00 34,105
— — 被取消
— — 2024年6月30日授予但尚未歸屬 762,115 $ 17.00
公司按照股票期權的獲得期間線性分攤的方式確認補償成本。
公司認可與股票獎勵單元（RSU）相關的補償成本爲$ 的三個和六個月期間截至2024年6月30日，相比之下，爲同期2023年。0.4 無
截至2024年6月30日，未識別的RSU的總補償成本爲$12.6 百萬美元，預計將承認成本的加權平均期約爲 3.8 年。
績效股票單元
2024年5月22日，董事會批准了股票單位的授予 129,411 公司首席執行官的董事會批准了PSUs。PSUs的授予日期公平價值是基於蒙特卡洛模擬模型，價值爲$10.04 每股。PSUs包括服務和市場條件，可能在公司無法控制的事件發生後以現金結算。PSUs的獲得取決於首席執行官在2027年5月22日之前對公司的持續就業和服務。獲得的PSUs數量，區間爲 0 - 125 %的董事會批准的PSUs，基於BSHI普通股相對於其IPO價格爲$17.00 $20 業務日區間，複合年增長率里程碑的實現情況。
由於發生在公司無法控制的事件時，PSU必須以現金結算，因此在公司的簡明合併資產負債表上，PSU被視爲中間股本，直到歸屬日。
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下表總結了2024年6月30日結束的六個月裏的PSU活動情況：
PSUs數量
加權平均授予日期公允價值
2023年12月31日授予但尚未歸屬 — $ — 已行權 129,411 10.04 34,105 — — 被取消 — — 2024年6月30日授予但尚未歸屬 129,411 $ 10.04
下表總結了Monte Carlo模擬模型中使用的重要輸入，以判斷PSUs授予的發放日公允價值：
輸入 預計期限（年）
3 預期波動率
27.0 %預期股息率
— %無風險利率
4.6 %
公司按照股票單位的獲得期間，以直線方式確認股票單位的補償費用。
公司承認與PSUs相關的補償成本爲$46.3 無
截至2024年6月30日，PSU的未承認的總補償成本爲$1.3 百萬美元，預計將承認成本的加權平均期約爲 2.9 年。
認股證
於2024年5月22日，董事會批准向美聯保險發行認股權，用於購買 1,614,250 公司的普通股票 (與這些股票相關的認股權稱爲「初始認股權」)，並在承銷商超額配售選項行使後，於2024年5月28日，公司向美聯保險發行認股權，用於購買 56,471 公司的額外普通股票 (與這些額外股票相關的認股權分別稱爲「超額配售認股權」，加上初始認股權，總稱爲「認股權」)。
這些權證受到一項年度服務控件的約束。 五個營運部門：獵鷹創意集團、PDP、Sierra Parima、目的地運營和Falcon's Beyond Brands，所有這些板塊均爲可報告板塊。公司的首席營運決策者是執行主席和首席執行官，他們評估財務信息以做出營運決策、評估財務表現和分配資源。營運板塊基於產品線組織，對於我們的基於位置的娛樂板塊，根據地理位置組織。營運板塊的結果包括直接歸屬於板塊的成本，包括項目成本、工資和與工資有關的開支以及與業務板塊運營直接相關的間接費用。未分配的企業費用，包括高管、會計、財務、市場營銷、人力資源、法律和信息技術支持服務、審計、稅收企業法律開支的工資和相關福利，作爲未分配的企業開銷呈現，成爲報告板塊的總收入（虧損）和公司未經審計的彙總財務報表結果之間的調節項。 根據ASC 718，這些權證被視爲以股權爲基礎的補償計入。初始權證和額外配售權證的授予日公允價值分別爲$9.13 $XX17.50 每股分別認股權 20 % 的股份在 五個營運部門：獵鷹創意集團、PDP、Sierra Parima、目的地運營和Falcon's Beyond Brands，所有這些板塊均爲可報告板塊。公司的首席營運決策者是執行主席和首席執行官，他們評估財務信息以做出營運決策、評估財務表現和分配資源。營運板塊基於產品線組織，對於我們的基於位置的娛樂板塊，根據地理位置組織。營運板塊的結果包括直接歸屬於板塊的成本，包括項目成本、工資和與工資有關的開支以及與業務板塊運營直接相關的間接費用。未分配的企業費用，包括高管、會計、財務、市場營銷、人力資源、法律和信息技術支持服務、審計、稅收企業法律開支的工資和相關福利，作爲未分配的企業開銷呈現，成爲報告板塊的總收入（虧損）和公司未經審計的彙總財務報表結果之間的調節項。 年服務期內每年行使價格爲$的指定和加權平均行使價格。17.00 每股。認股權證的已獲授權部分可在任何時間進行全部或部分行權，直至發行日期十週年紀念日。
截至2024年6月30日，沒有任何權證已獲得或已行使。
下表總結了使用Black-Scholes-Merton定價模型確定發行日權證公允價值時所使用的重要輸入：
初始認購權證
超額配售權證
預計期限（年）
10 10 預期波動率
34.0 %34.0 %預期股息率
— %— %無風險利率
4.4 %4.5 %
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公司按季度基礎確認認股權的補償成本，跨越獎勵解鎖期。
公司確認與權證相關的補償成本爲$0.3 無 15.4 百萬美元。
10. 每股收益
以下表格提供了基本和稀釋每股收益的計算：
三個月之內結束 銷售額最高的六個月 2024 2023 2024 2023 ($以千計，股份和每股數據除外) 分子 淨收入 $ 5,533 $ 6,555 $ 12,545 $ 11,555 分母 加權平均每股基本收益 27,648,869 24,000,000 25,824,434 24,000,000 限制性股票單位 87,916 — 43,958 — 績效股份單位 34,323 — 17,162 — 權證 (1)
— — — — 攤薄加權平均股份數
27,771,108 24,000,000 25,885,554 24,000,000 每股收益 基本 $ 0.20 $ 0.27 $ 0.49 $ 0.48 攤薄 $ 0.20 $ 0.27 $ 0.48 $ 0.48
__________________
(1) 截至2024年6月30日和2023年， 1,670,721 和頁面。無 分別有抗稀釋獎勵被排除在稀釋加權平均流通股份計算之外。
11. 關聯交易
BIHL是註冊在特拉華州的有限合夥制企業。BIHL的資本合作伙伴包括GPC合夥公司（投資（SPV III）LP（「GPC基金」）、AmFam和其他少數股東作爲BIHL的合作伙伴。BIHL擁有 73.5 %的公司股份，截至2024年6月30日，BIHL向公司注資了$183.3 百萬美元，其中$1.4 萬美元和13.2 百萬美元分別投入了2024年6月30日結束的三個月以及2023年6月30日結束的三個月 和頁面。 百萬美元4.5 萬美元和31.3 在截至2024年6月30日的六個月內，貢獻了100萬美元。 和頁面。 分別爲2023年。
BICI是AmFam配額分享協議的一方，該協議自2020年起生效。根據配額分享協議，BICI承擔了 100 所有意外傷害、專業責任和醫療風險的%，減去第三方再保險的影響，在BSUI代表AmFam書寫。AmFam獲得了BICI承擔的淨保費獲得費。 BICI需要設立信託資產來保障其根據協議承擔的部分再保險應收債務。
BSUI與每個AmFam發行承運人分開訂立了MGA協議。根據這些協議，BSUI被允許代表AmFam發行承運人發行保險單，並負責提供會計、索賠處理和其他必要服務，以支持其各自的監管、法定和其他合規要求。BSUI有權獲得佣金，作爲交換。
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這些服務將根據MGA協議的條款，每月調整以等於實際成本。
2024年和2023年，BICI與再保險商簽訂了一項轉分保配額佔有再保險條約和一項轉超額損失再保險條約，其中AmFam的一個獨立子公司參與其中。此外，BICI還與再保險商簽訂了轉網絡專業責任險配額佔有再保險條約，其中AmFam的一個子公司也參與其中。
截至2024年6月30日和2023年，鯨魚公司在AmFam定額共享協議下支付了百萬美元的讓保費用.2.0 萬美元和1.3 並根據上述讓保合同，向AmFam轉讓了百萬美元的原保險費.7.1 萬美元和4.4 分別向AmFam轉讓了百萬美元的原保險費.
截止2024年6月30日和2023年，Bowhead根據AmFam配額分享協議發生了$百萬的讓與費用。3.8 萬美元和2.5 同時，其向AmFam轉讓了讓與再保險協議下的$百萬書面保費。11.9 萬美元和7.3 這些協議的具體細則如上所述。
12. 所得稅
對於截至2024年6月30日的三個月和六個月，公司錄得的所得稅費用分別爲$ 和$。公司的實際稅率與美國法定稅率的不同主要是由於限制高管薪酬和州稅的可抵扣性。1.9 25.3 ，2024年6月30日結束的三個月，爲 22.5 ，2023年6月30日結束的三個月，爲。2024年6月30日結束的三個月的有效稅率與21.0%的法定稅率不同，主要是由於州稅和不可抵扣費用。2023年6月30日結束的三個月的有效稅率與21.0%的法定稅率不同，主要是由於州稅、不可抵扣費用，以及來自去年估計變更的影響。
截至2024年6月30日止的六個月，公司記載了收入稅費$3.9 萬美元和3.5 分別達到百分之xx和百分之xx。截至2024年6月30日的六個月，實際稅率約爲xx％，相比之下，截至2023年6月30日的六個月爲xx％。6月30日截至2024年的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅和不可扣除費用的差異。截至2023年6月30日的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅、不可扣除費用以及上一年度的估計變更的當前期影響的差異。 23.8 截至2024年6月30日的六個月，實際稅率約爲xx％，相比之下，截至2023年6月30日的六個月爲xx％。6月30日截至2024年的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅和不可扣除費用的差異。截至2023年6月30日的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅、不可扣除費用以及上一年度的估計變更的當前期影響的差異。 23.2 截至2024年6月30日的六個月，實際稅率約爲xx％，相比之下，截至2023年6月30日的六個月爲xx％。6月30日截至2024年的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅和不可扣除費用的差異。截至2023年6月30日的六個月實際稅率與21.0％法定稅率主要由於州稅、不可扣除費用以及上一年度的估計變更的當前期影響的差異。
13. 承諾和不確定事項
第一期於2021年1月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 信用風險集中度
公司評估交易對手的信用worthiness，考慮了由獨立機構認定的信用評級。信用審批過程包括評估多種因素，包括交易對手、國家和行業的信用風險限額。根據交易對手的信用worthiness，公司有可能自行決定在某些交易中要求提供抵押品。存在顯著信用風險集中的領域包括現金及現金等價物、受限現金及投資、應收保費餘額和再保險應收款項。
現金及現金等價物，受限現金和投資
公司將其現金及現金等價物和受限現金存放在信譽良好的金融機構。現金存款超過FDIC保險限額。公司在此類帳戶中未經歷過任何損失。公司認爲其現金、現金等價物和受限現金不存在重大信用風險。
公司的可供出售投資組合是根據旨在滿足特定投資策略的指導方針管理的，其中包括分散投資的標準，限制了任何單一問題的持股。截至2024年6月30日和2023年12月31日，除了短期投資和投資美國政府和政府機構債券外，公司的中級股權和股東權益中沒有超過10.0%的投資。
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應收保費餘額
公司通過經紀人承保了大部分業務，如果其中任何一家經紀人無法履行與公司的合同義務，涉及支付給公司的保費餘額的風險就存在。
下表總結了截至2024年6月30日和2023年6月30日的公司總保費中佔比超過10.0%的經紀人。
經紀人 2024 2023 Ryan Specialty Group Holdings, Inc. 26.0 %28.4 %AmWINS Group, Inc. 24.5 %12.2 %Marsh & McLennan Companies 11.5 %13.8 %CRC Insurance Services, Inc. 9.4 %11.2 %
截至2024年6月30日和2023年，公司在兩個期間記錄的無可收回保費的撥備金額均爲零。
再保險可收回
公司面臨與再保險應收額相關的信用風險，即如果其再保險人未能履行再保險合同下的義務。公司定期評估其再保險人的財務狀況，並監控與再保險人之間的信用風險集中度。公司根據國際公認的評級機構對再保險人的信用和財務實力進行評估。
截至2024年6月30日和2023年12月31日， 100 29.7 %, 24.0 %和22.7 公司的再保人中有%獲得A.m. Best的「A」級別（優秀）或更高評級。截至2023年12月31日，最大三名再保人的餘額佔公司再保回收餘額的% 29.8 %, 24.5 %和24.4 公司的再保回收餘額中，有%來自最大三名再保人。詳細信息請參見注釋5。
第二期於2021年2月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 採購義務
公司已經簽訂了與軟件服務有關的協議，這些協議的購買義務取決於保費的金額。這些購買義務的固定部分約爲$，到2024年應付$0.5 到2024年6月30日，這些購買義務中的固定部分應付金額約爲$，到2025年-2028年則需支付$1.8
第三期於2021年3月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 訴訟
在業務常規過程中，公司可能會面臨與其保險和再保險業務相關的爭議、訴訟和仲裁。這些事項通常與保險和再保險賠款有關，並在損失和賠款調整費的撥備確定中予以考慮。此外，公司還可能捲入尋求超合同損害、懲罰性賠償或處罰的法律訴訟，包括聲稱在處理保險索賠時存在惡意行徑的索賠。公司預計在這些事項方面的最終責任對其財務狀況不會造成重大影響。然而，這些事項可能不時導致不利結果，並且可能對公司在任何特定的財務報告期間的經營業績產生重大影響。
第四期於2021年4月交付的產品的計劃交付期前不遲於55天支付總購買價格的8.33%； 其他
自2021年起，該公司爲一名居住在英國的員工支付了一定的就業稅、罰款和利息。該公司累計應付金額約爲$，分別截至2024年6月30日和2023年12月31日，這代表了其對所欠稅款、利息和罰款的最佳估計，並預計在2024年解決。1.5 萬美元和1.5 自2024年6月30日和2023年12月31日起，該公司累計計提了約$百萬，作爲其對稅款、利息和罰款的最佳估計，預計將在2024年解決。
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14. 段落、地理和產品線信息
該公司是一家專業的保險集團，通過承保和提供各種特色保險產品在國內市場上實現收入。 三 不同的承保部門。首席經營決策者（CODM）是負責爲實體的各個部門分配資源並評估其財務績效的個人。公司的CODM，即首席執行官，評估公司的財務狀況和績效，並在綜合基礎上做出資源分配決策；因此，該公司具有單一的營運和報告部門。
以下表格顯示了截至2024年6月30日和2023年的承銷部門收入:
承保部門 2024 2023 （以千美元計） Casualty $ 76,350 $ 44,472 專業責任 24,432 24,542 醫療保健 11,271 7,418 淨保費收入 $ 112,053 $ 76,432
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日期間各承銷部門的收入：
承保部門 2024 2023 （以千美元計） Casualty $ 138,789 $ 81,939 專業責任 38,805 38,040 醫療保健 25,311 20,410 淨保費收入 $ 202,905 $ 140,389
公司的業務和資產完全位於美國境內，所有收入歸因於美國的投保人。
公司在截至2024年6月30日和2023年的六個月內，沒有任何一個客戶的總收入佔總收入的百分之十或以上。
15. 後續事件
BSHI的管理層已經評估了2024年6月30日之後發生的所有事件，以判斷是否有任何事件需要在財務報表中進行確認或披露。
公司的IPO完成後儘快，在獲得所有適用的保險監管批准後，公司的大股東BIHL將被解散。2024年7月15日，BIHL獲得了在2024年8月2日之後處置其對BSHI的持股權的監管批准。此次處置將通過解散BIHL來完成，預計在2024年9月30日之前完成。
項目2. 管理層對財務狀況和業績的討論與分析
以下討論和分析內容包含前瞻性陳述。本報告中除了歷史事實陳述之外的所有陳述，包括但不限於關於我們未來業績或財務狀況、業務策略和計劃、以及管理層未來業務目標的陳述，都屬於前瞻性陳述。其中某些前瞻性陳述可通過使用諸如「相信」、「預計」、「可能」、「將」、「應該」、「能夠」、「尋求」、「打算」、「計劃」、「估計」、「預測」或其他類似詞語來識別。然而，並非所有前瞻性陳述都包含這些標識詞。這些前瞻性陳述包括所有與當前事實或現狀無關的事項，或者與歷史事實無關的事項。它們出現在本報告的多個地方，幷包括關於我們對綜合業績、財務狀況、流動性、前景和增長策略以及所從事行業的意圖、信念或當前期望的陳述，包括但不限於關於我們未來業績的陳述。前瞻性陳述反映我們對未來結果和事件的當前預期，並受到已知和未知風險和不確定性的影響，其中許多是我們所無法控制的。由於各種因素的影響，我們實際的業績可能與本報告中包含的前瞻性陳述所表達或暗示的結果不一致。
• 我們無法準確評估我們的承保風險。
• 我們行業板塊的業務競爭非常激烈；
• 我們無法維持與美國家庭相互保險公司S.I.（「AFMIC」及其子公司「AmFam」）的戰略關係；
• 美國家庭保險公司的財務實力評級或財務規模類別下降；
• 暴露於我們依賴保險零售代理人、經紀人和批發商作爲分銷渠道所帶來的某些風險。
• 損失和損失準備不足以覆蓋我們的實際損失；
• 保單中我們的覆蓋範圍或條款，包括損失限制和免責條款的解釋出現了意料之外的變化;
• 我們的再保險商未能及時或全部賠償我們的索賠；
• 不利經濟因素及其對我們的增長和盈利能力的影響；
• 現有或未來的監管以及我們遵守這些監管的能力；
• 關鍵人員的離職
• 由於安防-半導體違規、數據丟失、網絡攻擊和其他信息科技故障，我們的操作可能會受到干擾；
• 由於作爲一家上市公司運營，成本增加了
• 本報告第二部分第1A項「風險因素」下討論的其他風險和不確定性。
請參閱本報告第II部分第1A項「風險因素」中對上述因素和風險的進一步討論。
前瞻性陳述僅適用於其製表日期。除非法律要求，否則我們不承擔更新本報告中任何前瞻性陳述的義務，以反映本報告之後的事件或情況，或反映新信息或未預料事件的發生。我們實際上可能不會
無法實現我們在前瞻性聲明中披露的計劃、意圖或預期，您不應過度依賴我們的前瞻性聲明。
概述
Bowhead Specialty Holdings Inc.（「BSHI」或「公司」）是一家盈利且不斷髮展的公司，提供特殊的財產和意外險（「P&C」）產品。我們專注於爲我們認爲需要深入承保和理賠專業知識以獲得良好財務業績的特殊業務線和業務類別提供定製的解決方案。我們最初的重點是承保意外傷害、專業責任和醫療風險，我們的管理團隊在這些方面有着豐富的經驗。在我們的承保部門中，我們的投保人在規模、行業和複雜性方面各不相同，需要個性化的、創新的和定製化的解決方案。因此，我們的產品主要以超額和特殊風險（「E&S」）爲基礎進行承保，我們在費率和保單形式方面具有靈活性。我們通過與領先的分銷合作伙伴在批發和零售市場上精心挑選的關係來分銷我們的產品。
我們的主要目標是通過在我們的產品線和全市場週期中產生持續的承保利潤，並謹慎管理資本，爲我們的股東創造並維持卓越的回報。我們相信我們當前的市場機遇、不同的專業知識、人際關係、文化和領導團隊的位置使我們有能力繼續盈利地發展我們的業務。我們作爲一個單一的運營和可報告的部門組織。
我們於2020年9月創立了我們的業務，意識到了有利的定價環境和經紀人和投保人對複雜業務的手工解決方案和優質服務日益增長但未滿足的需求。我們建立了一個靈活的、遠程友好型的組織，能夠吸引全國範圍內的一流人才來滿足全國範圍內對這種需求的服務，這些人承諾要達到運營卓越和卓越服務。我們在AmFam的紙上開展業務，通過BSUI撰寫由AmFam發行的政策，並將我們發起的100%的保險業務再保給Bowhead保險公司，Inc.，我們全資擁有的保險公司子公司（「BICI」）。我們與AmFam的合作使我們能夠快速而審慎地發展業務和增加員工，以合理地支持業務和增長。
我們從訂閱我們Singularity平台中獲得幾乎所有的收入。客戶可以通過訂閱Singularity模塊來擴展他們的平台功能。訂閱提供對託管軟件的訪問。我們向客戶的承諾性質是在合同期間內提供保護，因此被視爲一系列不同的服務。我們的安排可能包括固定報酬、變量報酬或二者結合的報酬。固定報酬在安排期限或更長時間內計入收入，如果固定報酬涉及實質性權利，則計入時間更長。這些安排中的可變報酬通常是交易量或其他基於使用量的度量函數。根據特定安排的結構，我們（i）分配可變金額到系列內的每個不同服務期間中，並在每個不同服務期間被執行時確認收入（即直接分配），（ii）在合同開始時估算總變量報酬（考慮任何可能適用的限制，並隨着新信息的不斷髮布更新估計值）並根據它關聯的期間識別總交易價格，或（iii）應用「發票權」實用的豁免，並根據在此期間向客戶開具的發票金額確認收入。高級支持和維護和其他Singularity模塊不同於訂閱，並在履行績效義務期間按比例分配收入。
毛保費
總名義保險費是我們在特定時間段內接收或將要收到的保險單的金額，不包括保單獲取成本、再保成本或其他扣除。在任何給定期間，我們的總名義保險費成交量通常受新業務提交、新業務提交的簽約、現有保單的續簽以及簽約保單的平均規模和保費率的影響。
已割讓保費
轉讓的淨保費是轉讓給再保險人的毛保費金額。我們簽訂再保險合同是爲了限制我們對潛在損失的風險。我們轉讓的淨保費的成交量受到我們毛保費的水平以及我們決定增加或減少保留水平和保單限額的影響。
淨保費收入
淨保費收入是毛保費收入減去轉分保保費收入。
淨已賺保費
淨賺取保費是指我們淨投保保費的賺取部分。我們的保險單通常爲一年期，但偶爾可能長達七年，保費按保單有效期按比例賺取。
Income before income taxes
淨損失和賠款調整費用代表了承保損失所發生的成本，其中包括按索賠模式或發生模式的損失，已支付或未支付的索賠費用，例如律師費、調查、評估、調整、防禦費用以及分配給索賠解決的營業費用的一部分，減去已轉讓給再保險人的損失。淨損失和賠款調整費用還包括了對已經發生但尚未向保險人報告的索賠的準備金。這些費用是由公司承保的保險合同金額和類型以及與基礎保障相關的損失經驗所決定的。總的來說，我們的淨損失和賠款調整費用受到以下因素的影響：
• 我們所承保的特定類型保險合同造成的索賠發生、頻率和嚴重程度；
• 由我們書寫的業務組合;
• 與我們涉及的業務有關的法律或監管環境的變化;
• 軍工股成本的趨勢;
• 索賠成本的通貨膨脹，包括與工資、醫療成本和建築材料相關的通貨膨脹，以及與索賠嚴重程度增加相關的通貨膨脹（即，社會性通貨膨脹）；和
• 在損失發生時，我們擁有的再保險協議。
淨損失和損失調整費用是基於實際損失和費用，以及對估計損失的精算分析，包括在該期間發生的損失和對以前期間的估計變化。淨損失和損失調整費用可能在數年內支付。
Income tax expense
淨收購成本主要包括我們支付給經紀人的佣金、我們向AmFam支付的淨承保費和與保費相關的稅款，減去我們通過再保險協議轉出的業務所收到的淨轉出佣金。淨收購成本被推遲並按相關協議的期限攤銷。
營業費用
營業費用代表我們運營的一般和行政費用，包括員工薪酬和福利、科技成本、辦公室租金以及法律、會計和精算等專業服務費。
淨投資收益
我們通過投資資產組合賺取利息收入，其中包括固定到期證券、現金及現金等價物以及短期投資。
淨實現投資收益
淨實現投資收益是指證券銷售的攤銷成本與公司獲得的出售證券所得款項之間的差額。固定到期日的證券的未實現投資收益（損失）記錄在累計其他綜合損失中的簡明綜合損益表中。
信用設施利息支出和費用
其他保險相關收入表示我們提供保險相關服務所獲得的營業收入。
非營業費用
非營業費用表示與我們認爲是獨特且非經常性的各種交易相關的費用，包括與我們首次公開募股相關的費用。
認股權費用
權證費用是公司向AmFam發行權證的補償費用，以換取購買公司普通股的權利。
$
信貸設施利息支出和費用代表與信貸協議（如下所定義）相關的一些成本，該協議規定了一項高級擔保循環信貸設施。
匯率期貨收益（損失）
匯率期貨（損益）代表由於匯率波動將非美元運營支出重新計價爲美元的重新計量。由於匯率波動導致的負債變動計入每個期間末的綜合損益和綜合收益的簡明綜合損益和綜合收益附註中。
所得稅費用
目前，所得稅費用主要與聯邦所得稅有關。未來期間記錄的所得稅費用或收益金額將取決於我們經營的司法管轄區以及現行的稅法和法規。
關鍵經營和財務指標
我們討論以下所述的一些關鍵指標，這些指標提供了關於我們業務和財務表現背後的運營因素的有用信息。
承保收入 是一種非GAAP財務指標，定義爲扣除投資收入淨額、淨實現投資收益、其他與保險相關的收入、非營業費用、認股權費用、信貸機構利息支出和費用、匯率（收益）損失以及某些戰略舉措前的稅前收入。請參見「—非GAAP財務指標的調整」以獲取承保收入與稅前收入的調和，這是根據美國通用會計準則（「U.S. GAAP」）編制的最直接可比的財務指標。
調整後淨利潤 是一種非通用會計原則財務指標，定義爲排除了淨實現投資收益、非營業費用、匯率期貨（利得）損失和某些戰略舉措的淨利潤。請參閱「——非通用會計原則財務指標的調整」以了解調整後的淨利潤與淨利潤的調整，這是根據美國通用會計原則編制的最直接可比的財務指標。
調整後的淨資產收益率 淨利潤是一種非美國通用會計準則的財務指標，定義爲調整後的淨利潤佔平均期初和期末股東權益的百分比。請參閱「非美國通用會計準則財務指標的調整」部分，了解調整後的淨資產收益率與按照美國通用會計準則編制的最直接可比財務指標淨資產收益率的調和情況。
調整後的稀釋每股收益 是一個非通用會計準則財務指標，定義爲調整後的淨利潤除以期間內權重平均普通股份，在使用庫存做法計算時考慮可能的稀釋，反映如果權益獎勵轉換爲普通股等同份額可能產生的稀釋。請參閱「-非通用會計準則財務指標的協調」以便了解稀釋調整後的每股收益與稀釋每股收益之間的調整，後者是根據美國通用會計準則編制的最直接可比財務衡量指標。
賠付率 以百分比表示，是淨損失和賠償費用與淨賺保費的比率。
費用率 以百分數表示，是淨收購成本和營業費用與淨賺取的保費之比。
綜合賠付率 以百分比形式表達 是損失率和費用率之和。
淨資產回報率 淨利潤是指以平均中間股權和股東權益爲基數計算的百分比。
經營結果
2024年6月30日結束的三個月與2023年6月30日結束的三個月相比
下表總結了截至2024年6月30日的三個月的經營成果 2023:
截至6月30日的三個月 2024 2023 $ 變化 % 變化 （以千美元計，除百分比和每股數據外） 毛保費 $ 175,539 $ 116,742 $ 58,797 50.4 % 已割讓保費 (63,486) (40,310) (23,176) 57.5 % 淨損失和損失調整費用 $ 112,053 $ 76,432 $ 35,621 46.6 % 收入 淨已賺保費 $ 90,087 $ 61,374 $ 28,713 46.8 % 淨投資收益 8,777 4,048 4,729 116.8 % 淨實現投資收益
2 — 2 未出現數據 信用設施利息支出和費用 32 31 1 4.8 % 總收益 98,898 65,453 33,445 51.1 % 費用 Income before income taxes
59,018 37,409 21,609 57.8 % Income tax expense 7,582 4,960 2,622 52.9 % 營業費用 22,855 14,616 8,239 56.4 % 非營業費用 1,481 — 1,481 未出現數據 認股權費用 332 — 332 未出現數據 224 — 224 未出現數據 匯率期貨收益（損失） (4) 8 (12) (148.5) % 總費用
91,488 56,993 34,495 60.5 % 稅前收入 7,410 8,460 (1,050) (12.4) % 所得稅費用
(1,877) (1,905) 28 (1.5) % 淨利潤
$ 5,533 $ 6,555 $ (1,022) (15.6) % 承保收入 (1)
$ 2,128 $ 4,389 $ (2,261) (51.5) % 調整後淨利潤 (1)
7,880 6,561 1,319 20.1 % 賠付率 65.5 % 61.0 % 費用率 33.8 % 31.9 % 綜合賠付率 99.3 % 92.8 % 淨資產回報率 (2)
8.2 % 22.2 % 調整後的淨資產收益率 (1)(2)
11.7 % 22.2 % 攤薄每股收益 $ 0.20 $ 0.27 攤薄後調整收益每股（按照通用會計準則） (1)
$ 0.28 $ 0.27
__________________
Nm - 百分比變化沒有實際意義。
(1) 非計量財務指標。請參閱“ — 非計量財務指標調整表，以了解與最相近的美國通用會計準則衡量指標的對應關係。
(2) 截至2024年6月30日和2023年, 淨利潤和調整後淨利潤年化後得出了淨資產收益率和調整後淨資產收益率。
保險費
下表顯示截至2024年6月30日的三個月內，根據承保部門的未決貸款總額。 2023:
截至6月30日止三個月的資產負債表 2024 佔總數的百分比 2023 佔總數的百分比 $ 變化 % 變化 （以千元爲單位，百分比除外） Casualty $ 114,233 65.1 % $ 63,890 54.7 % $ 50,343 78.8 % 專業責任 44,397 25.3 % 41,302 35.4 % 3,095 7.5 % 醫療保健 16,909 9.6 % 11,550 9.9 % 5,359 46.4 %
$ 175,539 100.0 % $ 116,742 100.0 % $ 58,797 50.4 %
截至2024年6月30日的三個月，總保費收入增加了5880萬美元，增長了50.4%，從2023年6月30日的11670萬美元增長到17550萬美元。總保費收入增長是由新業務、續保以及在所有三個板塊上持續增長的平台推動的。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，E&S業務分別佔總保費收入的75.8%和78.0%，承保業務分別佔24.2%和22.0%。E&S業務比例下降了2.2個百分點是由於Casualty板塊，這裏需要在特定業務中使用承保產品。
截至2024年6月30日的三個月，淨保費收入增加了3.56億美元，或46.6%，從2023年6月30日的7.64億美元增至11.21億美元。淨保費收入增加主要是由於2024年6月30日的三個月的毛保費增長，部分抵消了淨保費收入的增加，主要是由於保費成交量超過我們的Casualty覈保部門中的成交份額再保險條約。
2024年6月30日的三個月內，淨賺保費增加了2870萬美元，增長了46.8%，從2023年6月30日的三個月內的6140萬美元增加到9010萬美元。淨賺保費的增加主要是由於增加的毛保費的收入抵消了在我們的輪換再保險協議下的增加的轉保保費的收入。
賠付率
截至2024年6月30日的三個月，我們的損失率爲65.5%，而截至2023年6月30日的三個月爲61.0%，增加了4.5個百分點。在2023年第四季度，我們利用更新的當前事故年損失率反映了事故綜合行業板塊的更高損失率，並將其納入我們當前季度的損失率。由於Casualty在截至2024年6月30日的三個月的保費總額增加了5880萬美元，並佔公司保費總額的65.1%，而在截至2023年6月30日的三個月中爲54.7%，因此我們損失率的增加主要是由於與Casualty的更高行業損失率相關聯的業務比例的增加。
以下表格總結了截止2024年6月30日三個月的損失率的組成部分。 2023: 截至6月30日的三個月 2024 2023 淨損失和損失調整費用 淨已賺保費百分比 淨損失和損失調整費用 淨已賺保費百分比 （以千元爲單位，百分比除外） 本當前事故年度 $ 59,018 65.5 % $ 37,148 60.5 % 往年事故準備金發展 — — % 261 0.4 % 總費用 $ 59,018 65.5 % $ 37,409 61.0 %
費用率
截至2024年6月30日的三個月的費用佔比爲33.8％，而截至2023年6月30日的三個月的費用佔比爲31.9％，增加了1.9個百分點。
以下表格總結了截至2024年6月30日和2023年6月30日三個月的費用比率的組成部分。 截至6月30日的三個月 2024 2023 費用 已賺保費的百分比 費用 已賺保費的百分比 （以千元爲單位，百分比除外） Income tax expense $ 7,582 8.4 % $ 4,960 8.1 % 營業費用 22,855 25.4 % 14,616 23.8 % 總費用率 $ 30,437 33.8 % $ 19,576 31.9 %
截至2024年6月30日的三個月內，費用比率的增加主要是由於我們在業務上的持續投資，與公司的主要股東向管理層發行的P類權益（以下簡稱「P類權益」）相關的剩餘股權報酬成本的130萬美元加速出售（有關公司股權報酬的更多信息，請參見簡化合並財務報表中的第9條註釋），以及在本季度內編寫的事故業務的比例增加導致的收購比率的增長。
2024年6月30日結束的三個月中，總獲得成本佔總已賺保費的百分比爲15.7%。 相較於 2023年6月30日結束的三個月中，15.1%； 2024年6月30日結束的三個月中，以賠付保險費收入爲基礎的獲得佣金佔獲得保費的百分比爲29.0%，而2023年6月30日結束的三個月中爲29.6%。
綜合賠付率
綜合比率爲99.3%，截至2024年6月30日的三個月，而2023年6月30日的三個月爲92.8%。6.5個百分點的增長是由於損失率增加了4.5個百分點，費用率增加了1.9個百分點。
淨資產回報率 (1)
截至2024年6月30日，淨資產收益率爲8.2%，而截至2023年6月30日的淨資產收益率爲22.2%。14.0個百分點的下降是由股東權益增加了2.132億元和稅後淨利潤減少了300萬美元驅動的，這是由於我們首次公開發行（「IPO」）而產生的。由於IPO而發生的成本包括直接歸因於IPO的不可推遲和非經常性成本，這些成本在損益表和綜合收益表中披露爲非營業費用，以及由於IPO引發的額外費用，其中包括與P類利益相關的剩餘股權報酬成本的加速，與受限制股票單位（「RSUs」）、績效股單位（「PSUs」）和認股權證相關的發行成本，以及與我們設施建立相關的遞延融資成本。從2023年6月30日至今，股東權益增加是由於IPO的淨收益、保誠保險控股有限合夥公司（我們的首次公開發行（「IPO」）之前的唯一股東「BIHL」）的資本投入以及淨利潤驅動的。
投資結果
截至2024年6月30日止三個月，淨投資收益增加了470萬美元，達到880萬美元，而2023年6月30日止三個月淨投資收益爲400萬美元。淨投資收益的增加主要是由於2024年6月30日止三個月期間投資平均餘額較高，以及投資資產收益率較高。
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對於截止於2024年6月30日和2023年的三個月，淨利潤已年化以計算淨資產收益率。
所得稅費用
2024年6月30日結束的三個月內，所得稅費用爲190萬美元，而2023年6月30日結束的三個月內爲190萬美元。我們的有效稅率爲2024年6月30日結束的三個月內爲25.3%，而2023年6月30日結束的三個月內爲22.5%。由於州稅和某些永久差異的稅務調整，有效稅率可能會略有變化。
2024年6月30日結束的六個月與2023年6月30日結束的六個月相比
以下表格總結了我們截至2024年6月30日的六個月營運結果。 2023:
截至6月30日的六個月 2024 2023 $ 變化 % 變化 （以千美元計，除百分比和每股數據外） 毛保費 $ 313,971 $ 212,448 $ 101,523 47.8 % 已割讓保費 (111,066) (72,059) (39,007) 54.1 % 淨損失和損失調整費用 $ 202,905 $ 140,389 $ 62,516 44.5 % 收入 淨已賺保費 $ 173,067 $ 117,036 $ 56,031 47.9 % 淨投資收益 16,437 7,401 9,036 122.1 % 淨實現投資收益
2 — 2 未出現數據 信用設施利息支出和費用 63 63 — 0.8 % 總收益 189,569 124,500 65,069 52.3 % 費用 Income before income taxes 113,338 70,868 42,470 59.9 % Income tax expense 14,104 9,531 4,573 48.0 % 營業費用 43,377 29,080 14,297 49.2 % 非營業費用 1,698 — 1,698 未出現數據 認股權費用 332 — 332 未出現數據 224 — 224 未出現數據 匯率期貨收益（損失） 30 (19) 49 (256.9) % 總費用 173,103 109,460 63,643 58.1 % 稅前收入 16,466 15,040 1,426 9.5 % 所得稅費用 (3,921) (3,485) (436) 12.5 % 淨收入
$ 12,545 $ 11,555 $ 990 8.6 % 承保收入 (1)
$ 4,981 $ 7,557 $ (2,576) (34.1) % 調整後淨利潤 (1)
16,068 11,540 4,528 39.2 % 賠付率 65.5 % 60.6 % 費用率 33.2 % 32.9 % 綜合賠付率 98.7 % 93.5 % 淨資產回報率 (2)
9.4 % 22.0 % 調整後的淨資產收益率 (1)(2)
12.1 % 22.0 % 攤薄每股收益 $ 0.48 $ 0.48 攤薄後調整收益每股（按照通用會計準則） (1)
$ 0.62 $ 0.48
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Nm - 百分比變化沒有實際意義。
(1) 非計量財務指標。請參閱“ — 非計量財務指標調整表，以了解與最相近的美國通用會計準則衡量指標的對應關係。
(2) 截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月淨利潤和調整後的淨利潤，以年化方式計算得出淨資產回報率和調整後的淨資產回報率。
保險費
下表顯示了2024年6月30日結束的前六個月各承保部門的總承保保費金額。 2023:
截至6月30日的六個月 2024 佔總數的百分比 2023 佔總數的百分比 $ 變化 % 變化 （以千元爲單位，百分比除外） Casualty $ 205,730 65.5 % $ 118,597 55.8 % $ 87,133 73.5 % 專業責任 69,679 22.2 % 62,302 29.3 % 7,377 11.8 % 醫療保健 38,562 12.3 % 31,549 14.9 % 7,013 22.2 %
$ 313,971 100.0 % $ 212,448 100.0 % $ 101,523 47.8 %
截至2024年6月30日的六個月內，總保費收入增加了1.015億美元，或47.8%，從截至2023年6月30日的六個月的2.124億美元增至3.14億美元。總保費收入的增加是由新業務、續保以及我們平台在所有三個部門的持續增長驅動的。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，業務承保業務分別佔據了總保費收入的75.5%和79.4%，而保險業務分別佔據了總保費收入的24.5%和20.6%。承保業務比例下降了3.9個百分點，是由於意外傷害責任部門需要在專業業務承保上提供保險產品。
截至2024年6月30日的六個月，淨簽發保費增加6250萬美元，同比增長44.5%，達到20290萬美元，而截至2023年6月30日的六個月淨籤保費爲14040萬美元。淨簽發保費增加主要是由於截至2024年6月30日六個月內總簽發保費的增長，部分抵消了因責任承保部門的籤保額度份額再保險協議所產生的簽發保費增加。
截至2024年6月30日的六個月內，淨賺保費增加了5600萬美元，佔比47.9%，從2023年6月30日的11700萬美元增加到了17310萬美元。淨賺保費的增加主要是因爲增加的毛承保保費的收益，抵消了增加的轉保承保保費的收益。
賠付率
截至2024年6月30日的六個月，我們的損失率爲65.5％，2023年6月30日比過去六個月的60.6％高4.9個百分點。在2023年第四季度，我們利用了更新的當前事故年損失率，反映了Casualty領域較高的行業損失率，並將其作爲全年損失率計算。由於Casualty佔2024年6月30日過去六個月10150萬美元增加的總實收保費的85.8％，並佔公司總實收保費的65.5％，高於2023年6月30日過去六個月的55.8％，我們的損失率增加主要是由於與Casualty領域行業損失率的提高所關聯的業務比例的增加。
以下表格總結了我們截至2024年6月30日的損失率的各個元件 2023:
截至6月30日的六個月 2024 2023 淨虧損和虧損調整費用 淨收入保費的百分比 淨虧損和虧損調整費用 淨收入保費的百分比 （以千美元計，百分比除外） 當前事故年份 $ 113,338 65.5 % $ 70,411 60.2 % 事故前年度的儲備金開發 — — % 457 0.4 % 總計 $ 113,338 65.5 % $ 70,868 60.6 %
費用率
我們的費用比率截至2024年6月30日的六個月爲33.2%，相比於截至2023年6月30日的六個月的32.9%，增加了0.3個百分點。
以下表格總結了截至2024年6月30日和2023年6月30日結束的六個月的費用率的組成部分：
截至6月30日的六個月 2024 2023 開支 淨賺保費的百分比 開支 淨賺保費的百分比 （以千美元計，百分比除外） 淨購置成本 $ 14,104 8.1 % $ 9,531 8.1 % 運營費用 43,377 25.1 % 29,080 24.8 % 總支出比率 $ 57,481 33.2 % $ 38,611 32.9 %
2024年6月30日結束的六個月中，營業費用率的增加主要是由我們持續投入業務和與P類利益相關的剩餘基於股票的補償成本加速到130萬美元所導致的（有關公司股份補償的更多信息，請參閱簡明綜合財務報表附註9）。排除這一次性非現金費用，2024年6月30日結束的六個月中，我們的費用率爲32.4%。
截至2024年6月30日的六個月內，毛獲得成本佔毛保費收入的比例爲15.5%。 相較於 2023年6月30日結束的三個月中，15.1%； 截至2024年6月30日的六個月內，退還的佣金金額佔退還保費的比例爲29.0%，相比之下，截至2023年6月30日的六個月內該比例爲29.7%。
綜合賠付率
截至2024年6月30日的六個月內，綜合賠付率爲98.7%，而截至2023年6月30日的六個月內爲93.5%。 工業電動機市場 增加了5.2個百分點 增加是由於損失率增加了4.9個百分點和 增加了4.9個百分點 增加了賠付率 增加了0.3個百分點 增加了 費用比率。
淨資產回報率 (1)
2024年6月30日結束的六個月的淨資產收益率爲9.4%，而2023年6月30日結束的六個月的淨資產收益率爲22.0%。淨資產收益率下降了12.6個百分點，主要因爲股東權益增加了14780萬美元，稅後淨利潤減少了320萬美元，這是IPO導致的。IPO導致的成本包括非可推遲的和非重複的與IPO直接相關的費用，在《綜合損益表》中披露爲非營業費用，並且由於IPO而產生的額外費用，這包括與P類權益相關的剩餘股權補償費用的加速，發行的RSU、PSU和認股權證的費用以及與設立我的機構有關的延期融資成本。從2023年12月31日開始的股東權益增加主要是由IPO的淨收益、淨利潤和BIHL的資本注入驅動的。
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(1) 截至2024年6月30日和2023年，淨利潤年化後得出股東權益回報率。
投資結果
2024年6月30日結束的六個月內，淨投資收益增加了900萬美元，達到了1640萬美元，而2023年6月30日結束的六個月內爲740萬美元。淨投資收益的增加主要是因爲2024年6月30日結束的六個月內投資平均餘額較高，以及投資資產的收益率較高。
所得稅費用
2024年6月30日結束的六個月的所得稅費用爲390萬美元，而2023年6月30日結束的六個月爲350萬美元。我們的有效稅率爲2024年6月30日結束的六個月爲23.8%，而2023年6月30日結束的六個月爲23.2%。由於州稅和某些永久差異的稅收調整，有效稅率可能會略有偏差。
非公認財務指標調節表
承保收入
我們將覈保收入定義爲稅前收入，不包括淨投資收入、淨實現投資收益、其他保險相關收入、非營業費用、期權費用、信貸工具利息費用和費用、匯率期貨（收益）損失和特定戰略舉措的影響。覈保收入代表公司覈保業務的稅前盈利能力，並允許我們在不考慮淨投資收入的情況下評估我們的核保績效。我們使用這個指標是因爲我們認爲它能爲我們的管理層和其他用戶提供有關我們基本業務績效的有用信息。覈保收入不應被視爲按照美國公認會計准則計算的稅前收入的替代品，其他公司可能對覈保收入的定義有所不同。
2024年6月30日結束的三個月的承保收入與稅前收入的調解如下： 2023年的收入與稅前收入的調解如下：
截至6月30日的三個月 2024 2023 （以千美元計） 稅前收入 $ 7,410 $ 8,460 調整： 淨投資收益 (8,777) (4,048) 淨實現投資收益 (2) — 信用設施利息支出和費用 (32) (31) 非營業費用 1,481 — 認股權費用 332 — 224 — 匯率期貨收益（損失） (4) 8 戰略舉措 (1)
1,496 — 承保收入
$ 2,128 $ 4,389
__________________
(1) 截至2024年6月30日的三個月的戰略舉措代表着建立Baleen Specialty部門的成本，這筆成本記錄在收入和綜合收益的簡明合併利潤表中的營業費用中。主要產生的費用代表支持Baleen Specialty部門的新平台和流程的實施費用。參見「業務-我們的策略。」
2024年6月30日結束的六個月的承保收入 2023年收入稅前的協調如下：
截至6月30日的六個月 2024 2023 （以千美元計） 稅前收入
$ 16,466 $ 15,040 調整： 淨投資收益 (16,437) (7,401) 淨實現投資收益 (2) — 信用設施利息支出和費用 (63) (63) 非營業費用 1,698 — 認股權費用 332 — 224 — 匯率期貨收益（損失） 30 (19) 戰略舉措 (1)
2,733 — 承保收入
$ 4,981 $ 7,557
__________________
(1) 截至2024年6月30日的前六個月的戰略舉措代表了成立我們的Baleen Specialty部門所發生的費用，這些費用記錄在綜合損益表的營業費用中。這些費用主要代表了爲支持Baleen Specialty部門而實施的新平台和流程的費用。請參閱「業務-我們的策略」。
調整後淨利潤
我們將調整後的淨利潤定義爲不包括淨實現投資收益、非營業費用、匯率期貨（收益）損失和特定戰略舉措影響的淨利潤。調整後的淨利潤不包括可能不代表基礎業務趨勢、營業收入或未來前景、納稅影響的某些項目的影響。我們僅對可能計算入所得稅費用的調整計算稅收影響，使用我們獲得對這些調整扣除所得稅的估計稅率來計算。我們在經營管理中使用調整後的淨利潤作爲內部績效衡量指標，因爲我們相信這爲我們的管理層和其他使用我們財務信息的用戶提供了對我們經營業績和基本業務表現的有益見解。調整後的淨利潤不應被視爲根據美國通用會計準則計算的淨利潤的替代品，其他公司可能對調整後的淨利潤有不同的定義。
2024年6月30日結束的三個月調整後的淨利潤和2023年調整後的淨利潤對賬至淨利潤如下：
截至6月30日的三個月 2024 2023 稅前 稅後收入 稅前 稅後收入 （以千美元計） 報告的收入 $ 7,410 $ 5,533 $ 8,460 $ 6,555 調整： 淨實現投資收益 (2) (2) — — 非營業費用 1,481 1,481 — — 匯率期貨收益（損失） (4) (4) 8 8 戰略舉措 (1)
1,496 1,496 — — 稅收影響 — (624) — (2) 調整後淨利潤 $ 10,381 $ 7,880 $ 8,468 $ 6,561
_________________
(1) 截至2024年6月30日的三個月的戰略舉措代表着建立Baleen Specialty部門的成本，這筆成本記錄在收入和綜合收益的簡明合併利潤表中的營業費用中。主要產生的費用代表支持Baleen Specialty部門的新平台和流程的實施費用。參見「業務-我們的策略。」
2024年6月30日結束的六個月調整後的淨利潤和 2023年對賬淨利潤如下：
截至6月30日的六個月 2024 2023 所得稅前 所得稅後 所得稅前 所得稅後 （以千美元計）
報告的收入 $ 16,466 $ 12,545 $ 15,040 $ 11,555 調整： 已實現的淨投資收益 (2) (2) — — 非運營費用 1,698 1,698 — — 外匯（收益）損失 30 30 (19) (19) 戰略舉措 (1)
2,733 2,733 — — 稅收影響 — (936) — 4 調整後淨收益 $ 20,925 $ 16,068 $ 15,021 $ 11,540
_________________
(1) 截至2024年6月30日的前六個月的戰略舉措代表了成立我們的Baleen Specialty部門所發生的費用，這些費用記錄在綜合損益表的營業費用中。這些費用主要代表了爲支持Baleen Specialty部門而實施的新平台和流程的費用。請參閱「業務-我們的策略」。
調整後的淨資產收益率
我們將調整後的淨利潤定義爲起始和結束輔助權益和股東權益的平均百分比。我們將調整後的淨利潤作爲內部績效指標來管理我們的業務，因爲我們相信它能讓我們的管理層和其他用戶對我們的經營業績和基礎業務表現有有用的見解。調整後的淨資產收益率不應被視爲按照美國通用會計原則計算的淨資產收益率的替代品，其他公司可能以不同方式定義調整後的淨資產收益率。
2024年6月30日結束的三個月調整後的淨資產收益率和 2023年協調爲以下資本回報率：
截至6月30日的三個月 2024 2023 （以千元爲單位，百分比除外） 分子: 調整後的淨利潤 (1)
$ 31,519 $ 26,245 分母: 平均中間股權和股東權益
270,551 118,144 調整後的淨資產收益率
11.7 % 22.2 %
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(1) 截至2024年6月30日和2023年的三個月，淨利潤和調整後的淨利潤均已年化，以計算淨資產收益率和調整後的淨資產收益率。
截至2024年6月30日和2023年，調整後的淨資產回報率與淨資產回報率調整如下：
截至6月30日的六個月 2024 2023 （以千元爲單位，百分比除外） 分子：調整後的淨利潤 (1)
$ 32,135 $ 23,079 分母：平均中間股股東權益和股東權益
265,971 105,008 調整後的淨資產收益率
12.1 % 22.0 %
_________________ (1) 截至2024年和2023年6月30日的六個月內，淨利潤和調整後的淨利潤年化後得到淨資產收益率和調整後的淨資產收益率。
攤薄後調整收益每股（按照通用會計準則）
我們將稀釋後調整每股收益定義爲調整後淨利潤除以期間內權重平均普通股份，反映如果以國庫股票法進行計算，基於權益的獎勵是否轉換爲普通股等價物而發生的稀釋。我們在經營管理中使用稀釋後調整每股收益作爲內部績效衡量標準，因爲我們相信它爲我們的經營管理和其他使用我們財務信息的用戶提供了有益的洞察。稀釋後調整每股收益不能被視爲按照美國通用會計準則計算的稀釋後每股收益的替代，其他公司可能會以不同方式定義稀釋後調整每股收益。
截至2024年6月30日的調整後稀釋每股收益爲 2023年調和爲稀釋每股收益如下：
截至6月30日的三個月 2024 2023 ($以千計，股份和每股數據除外) 分子：調整後的淨利潤 $ 7,880 $ 6,561
27,771,108 24,000,000 攤薄後調整收益每股（按照通用會計準則）
$ 0.28 $ 0.27
截至2024年6月30日和2023年止六個月的攤薄調整每股收益調節爲以下攤薄每股收益：
截至6月30日的六個月 2024 2023 ($以千計，股份和每股數據除外) 分子：調整後的淨利潤 $ 16,068 $ 11,540 分母：稀釋加權平均股本
25,885,554 24,000,000 攤薄後調整收益每股（按照通用會計準則）
$ 0.62 $ 0.48
流動性和資本資源
資金來源和資金用途
BSHI以特拉華州控股公司的形式組織，我們的業務主要由我們在威斯康星州註冊的全資保險子公司BICI、我們的管理總代理BSUI和我們的全資服務公司子公司Bowhead Underwriting Services, Inc.（「BUSI」）來進行。
BSHI可能通過以下方式獲得現金：（i）在2024年4月22日簽訂的貸款協議（如下所定義）中提取現金；（ii）進行資本投資或發行股權和債務證券；（iii）根據我們的合併稅收分配協議和其他交易從我們的子公司收到付款；（iv）從我們的保險公司子公司獲得分紅派息。我們還可能利用這些資金來源向我們的保險公司子公司注資，以支持保費增長，支付分紅和稅費，以及其他業務用途。
我們與子公司一起提交美國聯邦所得稅的一體化申報表，根據我們的稅款分配協議，每個參與者根據其如果單獨向美國國內稅務局申報所得稅則需要支付或退還的金額進行計費或退款。
我們的保險公司子公司BICI在威斯康辛州獲得許可，並設有註冊地。根據威斯康辛州法律規定，BICI必須維持規定水平的法定資本和盈餘，並受到法律限制，如果未經監管機構批准，其支付股息的金額將受到限制。BICI支付股息的限制是以下兩者中較小者：(i)前一年12月31日截至的法定資本和盈餘的10%，或者；(ii)較大者：(A)分紅日期前一年度的法定淨利潤，減去該年度實現的資本利得，或者(B)分紅日期前三個月的淨利潤總和，減去那些日曆年度內實現的資本利得，減去前三個日曆年度中的首兩個日曆年度內支付或計入分紅和分配的金額。截至2023年12月31日，BICI在未經監管機構批准的情況下可以支付的最高股息爲1610萬美元。保險監管機構擁有廣泛的權力，可以防止法定盈餘降至不足的水平，並不能保證根據任何適用公式計算出的最大金額的股息會被允許支付。負責監管我們保險公司子公司支付股息的州級保險監管機構將來可能採用比當前有效的法定規定更爲嚴格的規定。
截至2024年6月30日，我們的控股公司現金和投資總額爲14010萬美元。我們相信我們的控股公司和子公司有足夠的流動性來滿足未來12個月的經營現金需求和義務。
循環授信設施
2024年4月22日，公司與某些貸款方和JPMorgan Chase銀行，N.A.（以下簡稱「JPMorgan」）作爲行政代理人、融資方和發行銀行簽訂了一份信貸協議（以下簡稱「信貸協議」）。信貸協議提供了一個總額爲7500萬美元的優先擔保的循環信貸額度（以下簡稱「信貸額度」），其中包括500萬美元的備用信貸額度。信貸額度下的所有債務和與貸款方及其關聯公司進行的某些現金管理服務和掉期合約的債務（i）由公司的某些子公司提供無條件擔保，（ii）以公司及其子公司提供擔保人的幾乎所有資產爲抵押。信貸協議包含某些慣常約定條款，包括財務維持約定。截至2024年6月30日，公司已全部符合信貸額度的約定條款。信貸額度到期日爲2027年4月22日或MGA協議終止日前91天之一，即無法找到MGA協議替代品的情況下。公司可以要求貸款方將到期日延長一年，前提是在信貸額度生效日的第一或第二週年之前的90天至55天之間提出申請。
雷帕黴素 2024年6月30日，我們在該設施下沒有任何未歸還的借款。
現金流量
我們最主要的現金來源是收到的保費，對於大多數保單來說，我們在保險期開始時收到，扣除與保單有關的佣金。我們最主要的現金支出包括保單持有人發生保險損失時產生的理賠。由於理賠的支付發生在收到保費之後，通常是數年之後，我們將現金投資於各種投資證券，通常可以獲得利息收入。我們還使用現金支付轉出再保險保費，扣除接收的再保險佣金，以及支付日常營業費用，如員工薪酬和福利、技術費用、辦公室租金和專業服務費用。
來自經營活動的現金流量的時間因支付和收到款項的時間而異。我們的一些支付和收款，包括損失結算和後續再保險收款，可能相當重要，因此它們的時間可以影響任何特定期間的經營活動現金流量。我們相信保費收入和淨投資收入的現金收入足以覆蓋可預見的未來現金流出。
2024年6月30日結束的前6個月的現金流量及 2023年如下：
截至6月30日的六個月 2024 2023 （以千美元計） 經營活動產生的現金流量淨額 $ 113,416 $ 86,580 投資活動產生的淨現金流出 (168,188) (115,212) 籌資活動產生的現金淨額 133,822 31,000 現金、現金等價物和受限制現金淨變化
$ 79,050 $ 2,368
截至2024年6月30日結束的六個月，經營活動產生的現金流量增加 與2023年6月30日結束的六個月相比，主要是由於我們業務運營增長與索賠支付時間及隨後的再保險收回的時間較現金收取保費的時間晚。
截至2024年6月30日，由於業務拓展，投資活動使用的淨現金爲1682百萬元。截至2024年6月30日，來自運營活動和首次公開募股的淨收益被用於購買固定到期證券和短期投資，金額爲2198百萬元。在截至2024年6月30日的六個月中，我們從出售固定到期證券和短期投資中獲得了570百萬元的收益。投資活動使用的淨現金也包括購買資產和設備的160百萬元。
截至2023年6月30日的六個月內，投資活動使用的淨現金爲1.152億元。截至2023年6月30日的六個月內，運營資金被用於購買固定到期證券和1610萬元的短期投資。在2023年6月30日的六個月內，我們從銷售固定到期證券中獲得了1280萬元的收入。投資活動使用的淨現金還包括購買180萬元的財產和設備。
截至2024年6月30日的六個月，籌資活動提供的淨現金爲1.338億元，主要反映了首次公開募股的淨收益。截至2023年6月30日的六個月，籌資活動提供的淨現金爲3100萬美元，反映了BIHL的資本出資。
再保險
我們購買各種形式的再保險來管理損失敞口並保護我們的資本。通過再保險，我們將部分風險轉移給再保險人，而再保險人則收取一部分保費（扣除支付給我們的讓分佣金）。我們策略性地使用配額份額和超額損失再保險條款的組合來保留我們承保的風險（和保費），同時提供資產負債表保護免受較大損失的影響。
份額分保再保險協議是一種協議，再保險人承擔公司損失的一定比例，以換取協商的保費的一定比例。超額損失再保險協議是再保險人同意在超過一定金額的特定事件發生時承擔部分損失的協議，以換取協商的保費。再保險需求是由我們的首席覈保官根據多種因素確定的，包括風險偏好、市場情況、損失歷史和再保險能力。
我們通過我們的子公司BICI來分保，BICI公司再對AmFam Quota Share Agreement下由BSUI放置的100%保費進行再保。BICI公司隨後根據業務線的不同，通過不同的結構將風險轉移給第三方再保人。
我們的保險單最高提供1500萬美元的限額，但通常不會保留超過500萬美元的風險，會利用再保險來實現這個目標。在每次續保時，我們會考慮各種因素來確定我們的再保險範圍，包括（i）計劃改變我們提供的基本保險覆蓋範圍，（ii）損失活動的趨勢，（iii）我們的資本和剩餘的水平，（iv）風險偏好的變化和（v）再保險覆蓋的成本、條款和可用性。
目前，我們所有的業務板塊（除了我們專業責任部門內的網絡安全業務板塊）都採用按份額分享再保險協議，其中25.0％的風險暴露被轉移給再保險人。此外，我們所有的業務板塊（除了網絡安全業務板塊）使用超額損失再保險協議，將超過500萬美元的損失的60.1％轉移給再保險人，直到1500萬美元。網絡安全業務作爲一種專業業務，被列入單獨的按份額分享結構，根據這一結構，我們目前將64.0％的風險暴露轉移給再保險人。覆蓋我們網絡安全業務板塊的唯一再保險協議是根據這項網絡安全專用的按份額分享再保險協議。我們的網絡安全業務板塊沒有從我們的超額損失再保險計劃中獲益，也沒有針對我們的網絡安全業務板塊設立單獨的超額損失再保險計劃。除了上述核心協議，我們還可能根據需要對特定風險類別進行額外再保險安排。例如，在2024年3月1日，我們爲我們的意外商業險業務板塊投保了一項按份額分享協議，覆蓋100萬美元至500萬美元的商業汽車風險。我們目前的再保險協議受到上限約束，當前範圍爲轉移保費主題的250％至350％，如果超出這些上限，我們將承擔超出這些上限的任何損失。
我們的再保險條約通常爲12個或18個月。在每次續簽週期中，我們可能會更改我們的保險條款或再保險小組的組成。目前，網絡安全的配額分享再保險協議通常在2025年1月1日續簽，而我們其餘的再保險條約在2024年5月1日續簽。儘管在每次條約續簽時，準確的轉讓百分比和具體的保險條款可能會有所不同，但我們打算根據到期的類似條款進行續簽，以保持我們所期望的淨風險承受能力水平。
以下表格總結了截至2024年6月30日的公司前五家再保險商、它們的A.m.最佳財務實力評級和佔總再保險收回的比例：
再保險商 A.m.最佳評級 佔總數的百分比 Reinsurance U.S. Renaissance Inc A+ 29.7% Endurance Assurance Corporation A+ 24.0% Markel Global Reinsurance Company A 22.7% Ascot百慕大有限公司 A 9.1% 美國合作伙伴再保險公司 A+ 6.1% 所有其他再保險商 至少爲A 8.4% 總費用
100.0%
合同責任和承諾
我們已經簽訂了軟件服務協議，根據所寫保費金額不同而有購買義務。截至2024年6月30日，這些購買義務中的固定和確定部分約爲50萬美元，並於2025年至2028年期間分別到期約180萬美元。這些義務將根據公司在各自年份的寫保費金額而增加。
我們已經簽訂了紐約和芝加哥辦公室的兩份租賃協議，以及紐約另一份辦公室的轉租協議。所有這些都被歸類爲經營租賃。這些租賃協議分別在2024年8月、2025年5月和2027年12月到期。我們芝加哥辦公室的租賃協議中包含延長租賃期限的選項。我們無法確定是否會行使延長這些租賃期限的選項。截至2024年6月30日，折現的經營租賃負債爲420萬美元。
財務狀況
次級股權和股東權益
截至2024年6月30日，次級股本和股東權益總計爲33990萬美元，而2023年12月31日爲19210萬美元。2024年6月30日相較於2023年12月31日的次級股本和股東權益增加主要歸因於首次公開募股所收取的淨收益、期間內實現的淨利潤以及來自BIHL的資本貢獻，其中包括與基於股票的薪酬計劃相關的淨活動。
紅利宣佈
在截至2024年6月30日的三個或六個月以及截至2023年12月31日的一年中，我們沒有宣佈任何分紅派息。
投資組合
我們尋求維持多樣化的投資組合，優先考慮保持投資資本，其次關注穩定可預期的回報。我們的投資組合旨在與潛在的保險責任特徵相匹配。我們的資產配置策略側重於高質量的固定收入工具，不偏好股票或另類投資風險。我們資產配置的主要特點之一是保持足夠的可供隨時支取的資金以支付賠付和開支。因此，我們絕大部分儲備資金投資於能夠在大多數情況下預期保持市場和報表價值之間緊密聯繫的證券。因此，我們的投資組合完全由現金、現金等價物、短期投資和投資級固定收入證券組成。
我們積極管理和監控我們的投資風險，以平衡穩定增長和流動性的目標，同時滿足我們遵守保險監管框架和與AmFam簽訂的資本框架協議的需求。我們的董事會定期審查並批准我們的投資政策和策略。
截至2024年6月30日，我們投資組合的大部分資金，即7,062,000,000元人民幣，佔據了固收證券，被歸類爲可供出售並以公允價值計量的，並在我們的合併資產負債表的累積其他綜合損益中確認了未實現收益（損失）。我們的投資組合還包括1,270,000,000元人民幣的短期投資。截至2024年6月30日，我們的固收證券，包括貨幣等價物，在有效久期方面的加權平均期限爲1.8年，評級爲「AA+」。截至2024年6月30日，我們的固定收益投資組合的賬面收益率爲4.7％，市場收益率爲5.5％，而截至2023年12月31日，分別爲4.3％和5.2％。
截至2024年6月30日 和 截至2023年12月31日，我們的固定收益和短期投資的攤銷成本和估計公允價值如下：
截至2024年6月30日 攤餘成本
公正價值
總公允價值的百分比
（以千元爲單位，百分比除外）
可供出售的定期有價證券 美國政府和政府機構 $ 298,225 $ 297,780 41.4 % 州和市政債券 56,978 51,506 7.2 % 商業抵押支持證券 41,970 40,906 5.7 % 住房抵押貸款證券 148,670 143,860 20.0 % 資產支持證券 54,650 53,892 7.5 % 公司 121,289 118,255 16.4 % 總費用 定期到期證券
$ 721,782 $ 706,199 98.2 % 短期投資
12,711 12,712 1.8 % 投資合計
$ 734,493 $ 718,911 100.0 %
截至2023年12月31日 攤餘成本
公正價值
總公允價值的百分之%
（以千元爲單位，百分比除外）
可供出售的定期有價證券 美國政府和政府機構 $ 252,294 $ 252,541 44.8 % 州和市政債券 55,984 50,720 9.0 % 商業抵押支持證券 26,573 25,436 4.5 % 住房抵押貸款證券 79,032 74,702 13.3 % 資產支持證券 42,964 42,033 7.5 % 公司 112,166 109,192 19.4 % 總費用 固定到期證券
$ 569,013 $ 554,624 98.4 % 短期投資
8,830 8,824 1.6 % 投資合計
$ 577,843 $ 563,448 100.0 %
下表總結了截至2024年6月30日的固定到期證券的信貸質量 和2023年12月31日：
截至2024年6月30日 公正價值 總公允價值的百分比 （以千元爲單位，百分比除外）
評級 AAA $ 135,362 19.2 % AA 433,829 61.4 % A 93,103 13.2 % BBB 43,905 6.2 % 總
$ 706,199 100.0 %
截至2023年12月31日 公正價值 總公允價值的百分比 （以千元爲單位，百分比除外）
評級 AAA $ 101,648 18.3 % AA 338,369 61.0 % A 76,849 13.9 % BBB 37,758 6.8 % 總費用
$ 554,624 100.0 %
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的可供出售投資按合同到期日總結的攤銷成本和估計公允價值如下：
截至 2024 年 6 月 30 日
攤銷成本 公允價值 佔總公允價值的百分比 （以千美元計，百分比除外） 固定期限證券
在一年或更短的時間內到期 $ 191,050 $ 190,739 27.0 % 一年到五年後到期 221,169 217,001 30.7 % 五年到十年後到期 46,896 44,858 6.4 % 十年後到期 17,377 14,943 2.1 % 476,492 467,541 66.2 % 商業抵押貸款支持證券 41,970 40,906 5.8 % 住宅抵押貸款支持證券 148,670 143,860 20.4 % 資產支持證券 54,650 53,892 7.6 % 總計 $ 721,782 $ 706,199 100.0 %
截至 2023 年 12 月 31 日 攤銷成本 公允價值 佔總公允價值的百分比 （以千美元計，百分比除外） 固定期限證券 在一年或更短的時間內到期 $ 254,656 $ 254,443 45.9 % 一年到五年後到期 122,274 118,585 21.4 % 五年到十年後到期 27,145 25,265 4.6 % 十年後到期 16,369 14,160 2.6 % 420,444 412,453 74.4 % 商業抵押貸款支持證券 26,573 25,436 4.6 % 住宅抵押貸款支持證券 79,032 74,702 13.5 % 資產支持證券 42,964 42,033 7.6 % 總計
$ 569,013 $ 554,624 100.0 %
預期到期日可能與合同到期日不同，因爲借款人可能有權根據有或無支票或提前贖回罰款的情況提前支付債務，而借款人可能有權將證券返還給借款人。
受限資產
我們需要將資產置於託管帳戶中，以支持AmFam Quota Share Agreement的責任。託管帳戶中的資產包括定期債券、短期投資和作爲與AmFam的交易的抵押品的受限現金及現金等價物。公司有權獲得這些受限資產所獲得的利息收入，該收入已包括在綜合收益表中的淨投資收入中。
我們受限資產的公允價值如下：
截至 2024年6月30日 2023年12月31日 （以千美元計） 受限投資 $ 447,362 $ 284,822 限制性現金及現金等價物 18,494 1,698
$ 465,856 $ 286,520
關鍵會計政策和估計
我們確定以下會計估算對於理解我們的財務狀況和運營結果至關重要：
• 損失準備和賠償費用準備；
• 再保險收回款;
• 金融資產和負債的公允價值衡量；以及
• 遞延所得稅。
重要的會計估計是指那些對我們的財務狀況和經營業績的描繪都很重要且需要我們做出重大判斷的估計。在應用這些重要的會計估計和編制我們的簡明合併財務報表時，我們對未來結果和發展進行了重大判斷。這些判斷和估計影響了我們報告的資產、負債、收入和費用的金額，以及我們重大或有事項資產和負債的披露。實際結果可能與編制簡明合併財務報表時使用的估計和假設有所不同。我們定期評估我們的估計，使用我們認爲相關的信息。有關我們重要會計政策和估計的詳細討論，請參見我們簡明合併財務報表的註釋1「業務性質和重要會計政策」。
損失準備金和損失調整費用
準備損失和損失調整費用代表了我們在資產負債表日未支付的所有報告和未報告的損失和損失調整費用的最終成本估計。我們不將損失準備金打折以反映估計的現值。我們使用個案評估、統計分析和各種精算程序來估計準備金。這些估計是基於我們的歷史信息、行業和同行業信息以及我們對變量因素（如損失嚴重程度、損失頻率和通貨膨脹等因素）未來趨勢的估計。我們定期審查我們的估計並根據需要進行調整，隨着經驗的積累或新信息的獲取。此外，在損失解決期間，通常需要對索賠的責任估計進行精煉和調整，不論向上還是向下。即使在這些調整之後，最終的責任可能超過或小於修訂後的估計。因此，損失和損失調整費用的最終解決可能與我們財務報表中的估計相差很大。
我們將未付賠款和損失調整費用的準備金分爲兩種類型：案件準備金和已發生但尚未報告的負債（「IBNR」）。
案例準備金是爲已向我們報告的個別索賠設立的。我們的投保人、其代理人或我們的經紀人通知我們發生的損失。根據提供的信息，我們通過估計索賠的最終損失額，包括最終解決索賠所涉及的軍工股，來建立案例準備金。我們的理賠部門人員利用他們對具體索賠的了解以及來自內部和外部專家的建議，包括承保人和法律顧問的意見，來估計預期的最終損失。
在獨立精算公司的協助下，我們根據對幾種常見的精算損失預測方法的分析，估算了與未知索賠責任準備相關的損失成本和損失調整費用。我們賬列的未知索賠責任準備代表了管理層的最佳估計。
以下表格總結了截至2024年6月30日和2023年12月31日的未支付損失和損失調整費用的總儲備金和淨儲備金。
截至2024年6月30日 毛利 佔總數的百分比 淨利 佔總數的百分比 （以千元爲單位，百分比除外） 案件準備金 $ 40,076 6.8 % $ 31,654 8.0 % 547,829 93.2 % 366,221 92.0 % 總準備金 $ 587,905 100.0 % $ 397,875 100.0 %
截至2023年12月31日 毛利 佔總數的百分比 淨利 佔總數的百分比 （以千元爲單位，百分比除外） 案件準備金 $ 22,616 5.2 % $ 18,063 6.1 % IBNR 408,570 94.8 % 276,849 93.9 % 總準備金 $ 431,186 100.0 % $ 294,912 100.0 %
估算損失準備金和損失調整費用需要高度的判斷，並受到多個變量的影響。在確定每個準備段的季度精算建議時，考慮了幾種精算方法。首先要選擇每個準備段的初始預期終極損失和分配的損失調整費用（「ALAE」）比率。在這方面，我們得到了精算顧問的幫助。我們考慮了來自承保和理賠部門、內部定價數據以及精算顧問提供的行業基準的信息。精算方法在不同程度上利用了初始預期損失比率、行業和內部的索賠報告和賠付模式、已賠付和已報告的經驗、行業損失經驗以及市場條件、保單形式、排除和風險。用於估計損失和損失調整費用準備金的精算方法有：
• 報告和/或支付虧損發展方法 - 最終虧損估計是根據應用於當前報告（或支付）虧損和ALAE的歷史或行業虧損報告（或支付）模式來進行的。報告虧損是已支付和案例虧損的總和。當沒有足夠的歷史數據可用時，行業發展模式將替代歷史發展模式。
• 報告的和/或支付的Bornhuetter-Ferguson方法 - 終極損失的估計是累計報告的（或已支付的）損失與估計的IBNR（或未支付的）損失之和。IBNR（或未支付的）損失是基於歷史或行業報告（或支付）發展模式和初始預期終極損失和ALAE比率來估計的。
由於我們的損失經驗不夠成熟，我們主要依賴於初始預期損失和ALAE比率之間的加權，以及報告的Bornhuetter-Ferguson方法得出的指示。
我們的儲備受到幾個重要因素的影響，包括訴訟和監管趨勢、立法活動、氣候變化、社會和經濟模式以及索賠通貨膨脹假設。我們的儲備估計反映了法律索賠解決中當前的通貨膨脹，並假設我們不會面臨來自重大新的法律責任理論的損失。我們的儲備估計假設監管和立法環境不會發生重大變化。在沒有具體、重大的新法規或立法的情況下，很難量化潛在的監管或立法環境變化的影響。如果出現重大的新法規或立法，我們將嘗試衡量其對我們業務的影響，但不能保證我們衡量這樣的影響因素的嘗試能夠準確或成功。
雖然我們相信我們的儲備估算是合理的，但我們的實際損失可能與我們的假設不符。具體而言，我們的實際終極損失比率可能與我們的初始預期損失比率不同，或者我們的實際報告和付款模式可能與我們的預期報告和付款模式不同。這些預期是基於我們自己的數據和行業數據的。因此，損失的最終解決和相關的損失調整費用可能與我們的財務報表中的估計值相差較大。我們定期審查我們的估計值，並根據需要進行調整，以適應經驗的發展或我們獲取新信息的情況。這些調整都被包括在當前業務的結果中。
下表量化了在2024年6月30日和2023年12月31日之前潛在的準備金偏差對我們的持有準備金的影響。我們對三個承保部門的未償賠款和賠償費用淨準備金應用了敏感性因素。我們認爲這些潛在的變化對我們的流動性不會產生重大影響。
2024年6月30日的潛在影響 承保部門 未支付損失和損失調整費用的淨準備金 高出7.5% 稅前收入 中間股本和股東權益 (1)
低出7.5% 稅前收入 次級股權和股東權益 (1)
（以千美元計） Casualty $ 222,464 $ 239,149 $ (16,685) $ (13,181) $ 205,779 $ 16,685 $ 13,181 專業責任 109,694 117,921 (8,227) (6,499) 101,467 8,227 6,499 醫療保健 65,717 70,646 (4,929) (3,894) 60,788 4,929 3,894
_______________
(1) 截至2024年6月30日，有效稅率與美國企業所得稅率21%一致，該稅率用於估計潛在影響。 至次級股權和股東權益。
截至2023年12月31日的潛在影響 承保部門 未支付損失和賠案費用的淨儲備 高出7.5% 稅前收入 中級股權和股東權益 (1)
低於7.5% 稅前收入 次級股權和股東權益 (1)
（以千美元計） Casualty $ 160,708 $ 172,761 $ (12,053) $ (9,522) $ 148,655 $ 12,053 $ 9,522 專業責任 85,739 92,169 (6,430) (5,080) 79,309 6,430 5,080 醫療保健 48,466 52,101 (3,635) (2,872) 44,831 3,635 2,872
_______________
(1) 在2023年，有效稅率與美國公司所得稅率21%一致，這是用來估計潛在影響的。 對夾層股本和股東權益有潛在影響。
估計損失與期初報告的損失差額稱爲「發展」。當損失最終結算金額高於預留金額或後續估計表明存在未解決索賠的基礎上增加預留時，發展是不利的。當損失最終結算金額低於預留金額或後續估計表明存在減少未解決索賠損失準備金的依據時，發展是有利的。我們將損失準備金的有利或不利的發展反映在變更估計的期間的經營業績中。
再保險收款
我們簽訂再保險合同是爲了限制我們對潛在大額損失的風險。我們的再保險主要是根據例會分保再保險合同和超額分保再保險合同來簽訂的。在例會分保再保險中，再保險人同意承擔被再保險公司在特定業務類別中因發生損失而產生的一定百分比，作爲換取相應百分比淨保費的補充，並減去種植人佣金。在超額分保再保險中，再保險人同意承擔被再保險公司全部或部分損失，超過一定金額。在超額分保再保險中，再保險人應支付的保費是由各方根據評估轉移給再保險人的風險量來協商確定的，因爲再保險人不按比例承擔再保公司的損失。
對再保收回款的確認需要進行兩個關鍵估計，如下所述：
• 第一估計是轉讓給我們再保商的損失準備金的金額。該金額包括我們的案件準備金和IBNR。請參閱上述「關鍵會計政策和估計」下的「損失和損失調整費用準備金」和我們的簡化合並財務報表的註釋1：「業務性質和重要會計政策」進行進一步討論。
• 根據我們的判斷，第二估計是我們認爲最終無法從再保險商那裏收取的再保險回收餘額的金額。我們在選擇再保險商時非常謹慎，只從A.M.貝斯特（A.m. Best）評級爲「A」（優秀）或更高的再保險商那裏購買再保險。我們最終收取的金額可能與我們的估計不同，這取決於再保險商支付賠款的能力和意願，這可能受到破產、合同條款或覆蓋範圍的合同爭議和/或其他原因的負面影響。此外，特定再保險商的經濟狀況和/或運營業績可能惡化，這也可能影響再保險商履行其合同義務的能力和意願。
截至2024年6月30日，我們認爲我們100%的可收回賬款是可以收回的，因此對可收回賬款計提的所有預計信用損失的總額不具有實質性影響。
公允價值計量
公允價值是指在計量日市場參與方之間進行有序交易時，出售資產或轉讓負債所收到的價格或支付的價格。公允價值是根據一個公允價值層次結構來確定的，該層次結構將可觀察的輸入優先於不可觀察的輸入，並要求在可用時使用可觀察的輸入。公司使用一個公允價值層次結構，將用於衡量公允價值的估值技術輸入分爲三個級別，如下所示：
▪ 一級：在可查得的活躍市場上，針對相同資產或負債，測量日期可獲得的未調整報價。
▪ 二級：除了一級輸入之外，還有其他可觀察到的輸入，例如類似資產或負債在活躍市場上的報價，相同資產或負債在非活躍市場上的報價，或者通過市場驗證的輸入直接或間接地可觀察到的輸入，例如利率期貨、收益率曲線、償付速度、違約率或損失程度。
▪ 三級：在測量公允價值時，使用重要的不可觀察輸入來反映公司在測量日的資產或負債的交易價格時，如果相關可觀察輸入不可用的話，並且這些輸入反映了公司對於假設市場參與者在測量日確定交易價格所使用的最佳估計。
請參閱我們的簡明財務報表中3號註釋《公允價值測量》以進一步討論有關公允價值披露的內容。
延遲所得稅
我們將遞延所得稅記錄爲資產或負債，以反映財務報告目的的資產和負債的賬面價值與各自稅務基礎之間的暫時性差異的稅務影響。遞延所得稅資產和負債是按照預計這些差異將發生逆轉的年度適用的實施稅率來計量的。我們的遞延所得稅資產主要來自於與未賺保費準備金、投資的未實現損失和損失準備相關的暫時性差異。我們的遞延所得稅負債主要是來自於遞延保單獲取成本。我們每個季度都會審查與遞延所得稅資產相關的減值準備的需要。在判斷遞延所得稅資產的某部分或全部可能無法實現的情況時，我們會通過減少遞延所得稅資產的減值準備。確定是否需要減值準備的評估需要我們進行重大判斷。請參閱我們簡明合併財務報表中的第12條「所得稅」註釋，以進一步討論我們的遞延所得稅資產和負債。
最近的會計聲明
請參閱附註1，「經營性質和重大會計政策」， 有關我們最近會計準則的進一步討論，請參閱我們的未經審計的簡明綜合財務報表。
項目3.有關市場風險的數量和質量披露
市場風險是由於利率、股票價格、外匯匯率和商品價格的變化導致金融工具估計公允價值減少而造成的經濟損失的風險。影響我們的市場風險的主要因素是與我們對定期債務證券的投資相關的利率風險。我們沒有重大接觸股票價格風險、外匯匯率風險或商品風險。
利率風險
利率風險是指我們會因利率不利變化而遭受經濟損失的風險。利率波動直接影響我們固定到期證券的市場估值。當市場利率上升時，我們的證券公允價值會下降。相反，當利率下降時，我們的證券公允價值會上升。利率變動會立即影響綜合損益和中間股本與股東權益，但通常不會立即影響淨利潤。我們通過投資於不同到期日的證券，以及管理投資組合的久期，與我們的儲備的久期方向相適應的方式來管理這種利率風險。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們持有的到期證券、短期投資以及現金及現金等價物的公允價值分別爲85940萬和56730萬美元，這些資產存在利率風險。下表顯示了2024年6月30日和2023年12月31日我們持有的到期證券、短期投資以及現金及現金等價物的公允價值對利率變動的敏感性。
截至2024年6月30日 截至2023年12月31日 估算公允價值 估計公平價值的變化 估計公平價值的％增加（減少） 估算公允價值 估計公平價值的變化 估計公平價值的％增加（減少） （以千美元計）
200個點子增加
$ 828,669 $ (30,768) (3.6) % $ 545,278 $ (22,070) (3.9) % 100個點子增加
843,796 (15,642) (1.8) % 556,058 (11,290) (2.0) % 無變化
859,437 — — % 567,348 — — % 100個點子的降低
875,165 15,728 1.8 % 578,978 11,631 2.1 % 200個點子的降低
890,291 30,854 3.6 % 590,836 23,488 4.1 %
利率期貨的變動將對其他全面收益和中間股權以及股東權益產生即時影響，但通常不會對淨利潤產生即時影響。實際結果可能與本披露中假設的市場利率變動有所不同。此敏感性分析不反映我們可能採取的任何行動來減輕此類假設損失對公允價值的影響。
信用風險
信用風險是指發行人償還債務能力出現不利變化而導致的潛在損失。作爲固定到期證券持有人，我們面臨信用風險。我們的投資政策旨在主要投資於高信用質量發行人的債務工具，並通過對特定評級類別的限制、對任一發行人的限制以及對行業和地區的限制來管理信用風險敞口的數量。我們監控我們的投資組合，以確保信用風險不超過謹慎水平。我們的投資組合大部分投資於高信用質量、投資級固定到期證券。截至2024年6月30日，我們的固定到期證券組合由至少一個國家認可的評級機構評定的平均等級爲「AA+」，其中約93.8%評定爲「A」或更高。我們購買固定到期證券時，根據對基礎資產信用質量的評估而非保險情況。
此外，由於我們將一部分風險轉移給再保險人，我們也面臨信用風險。雖然再保險人有責任賠償我們轉移給他們的風險，但我們始終對所有轉移的風險負有責任。因此，再保險合同並不能限制我們支付承保的賠款的最終義務。
根據我們所發行的保險政策，我們可能無法收回從再保險人處收取的金額。我們通過選擇獲得A.m. 最佳評級爲「A」（優秀）或更好的再保險人，並與我們的再保險經紀人一起定期進行信用審查來解決這種信用風險。截至2024年6月30日，我們100%的再保險應收款項要麼來自A.m.最佳評級爲「 A」（優秀）或更好的再保險人。
項目4.控制和程序
披露控件和程序的評估
我們維護着披露控制和程序，旨在確保根據《1934年證券交易法》的修正案（「交易法」）所提交的報告中需要披露的信息在SEC規則和表格規定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被累積並及時向我們的管理層，包括我們的首席執行官（「CEO」）和致富金融(臨時代碼)官（「CFO」）適當地傳達，以便對需要披露的財務信息進行及時決策。
截至本季度10-Q報告期末，我們在CEO和CFO的監督和參與下，對根據Exchange Act第13a‑15(e)條例和第15d‑15(e)條例定義的我們的披露控制和程序的設計和操作進行了評估。根據這一評估，我們的CEO和CFO得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
截至2024年6月30日的季度結束時，我們的內部控制對財務報告的影響沒有發生任何變化（如證交所法規13a-15(f)和15d-15(f)所定義），這些變化對我們的內部控制可能產生重大影響，或有合理可能對我們的內部控制產生重大影響。
控制有效性的固有限制
任何控制和程序系統的有效性都是受到一定限制的，因此不能保證我們的控制和程序能夠檢測出所有錯誤或欺詐行爲。無論一個控制系統設計得多麼完善、運作得多麼良好，它只能提供合理的、而非絕對的保證，以實現控制系統的目標。
第二部分 - 其他信息
項目1.法律訴訟
我們在正常經營保險業務的過程中，可能會受到常規法律訴訟的影響。目前我們沒有參與任何可能對我們的業務、經營成果或財務狀況產生重大不利影響的法律訴訟。
項目1A.風險因素
下面是與我們業務相關的風險和不確定因素的描述。您應該仔細考慮以下關於這些風險的信息，以及我們這份Form 10-Q季度報告中包含的其他信息，包括我們的簡明綜合財務報表及其附註，以及「管理層對財務狀況和業務運營結果的討論與分析」。如果以下任何風險實際發生，我們的業務、財務狀況或業務運營結果可能會受到重大不利影響。我們目前尚不知道的其他風險和不確定因素，或者我們當前認爲無關緊要的風險也可能損害我們的業務運營。這份Form 10-Q季度報告中的部分陳述，包括以下風險因素中的陳述，構成前瞻性陳述。請參閱「關於前瞻性陳述的注意事項」。
我們業務和行業相關的風險
如果我們不能準確評估我們的承保風險，我們的財務狀況和經營業績可能會受到嚴重不利影響。
我們的承保成功取決於我們準確評估所承保的業務所涉及的風險的能力。我們依賴我們承保人員的經驗來評估這些風險。如果我們對風險的性質或程度有所誤解，我們可能無法制定適當的保費率或條款和條件，從而可能對我們的財務結果產生不利影響。此外，我們的員工，包括管理層和承保人員，在日常業務中做出涉及將我們暴露於風險中的決策和選擇。
我們行業板塊的業務競爭非常激烈。
我們面臨來自其他專業保險公司、標準保險公司、總代理公司（MGAs）和有時由於保費過高而決定自行承保的潛在被保險人的競爭。保險行業的競爭基於許多因素，包括保險費價格、公司的整體聲譽和財務實力的認可度、與分銷合作伙伴的關係、所提供產品的條款和條件、獨立評級機構評定的評級、理賠速度和聲譽、以及我們承保業務領域覈保團隊的經驗和聲譽。近年來，保險行業經歷了一些整合，可能進一步加劇了競爭。整合所帶來的成本、資本和保險協同效應，以及合併覈保槓桿作用的增加，可能意味着更大的全球性保險公司能夠更有效地競爭，並且可能比我們更具吸引力，因此對經紀人和代理人的業務有更大的吸引力。較大的保險公司還可以具有較低的營運成本和吸納更大風險並保持其財務實力評級的能力，從而使他們能夠更具有競爭力地定價他們的產品。如果這種競爭壓力導致費率降低或顯著影響條款和條件，我們可能會減少在這些領域的未來覈保業務，因此導致保費減少和預期收益減少。競爭對手在某些業務領域中可能具有更長的運營歷史和更多的市場認可度，而我們則沒有。
一些新的、擬議中的或潛在的行業或立法發展可能進一步增加我們行業的競爭。此外，聯邦保險業的監管改革可能會增加標準承運人的競爭。
在保險市場上，我們可能無法持續成功競爭。這些市場競爭的增加可能導致保險供需發生變化，並影響我們定價的能力。
以風險相當的費率銷售產品，保留現有的業務或以優惠條件承保新業務。如果增加的競爭限制了我們進行業務交易的能力，我們的運營業績可能會受到不利影響。
無法維持與AmFam的戰略關係將對我們的業務產生重大不利影響。
截至2024年6月30日，AmFam通過其對BIHL的股權間接持有約18.9%的利益。我們通過與Homesite保險公司，Homesite保險公司佛羅里達分公司和Midvale擔保公司（統稱「AmFam發行承保人」）的管理總代理協議（「MGA協議」）利用AmFam的法人實體、評級和許可證，並與AmFam的修訂配額份額再保險協議（「AmFam配額份額協議」）。通過我們的MGA協議，BSUI代表AmFam發行承保人承保保費。通過AmFam配額份額協議，截至2024年5月23日，AmFam轉讓了100.0%的風險以及保費給BICI，並收取淨保費的2.0%作爲轉讓費。另外，另一家AmFam子公司也爲其參與我們的對外再保險計劃談判再保險條款。通過我們的MGA協議，我們還向AmFam發行承保人提供來自BSUI的核保和理賠服務。實質上，通過BSUI以AmFam的名義書寫由AmFam發行的保單來創造業務，並將我們創造的保險業務100.0%再保給BICI，因爲我們目前沒有資格以自己的名義和自己的文件書寫保單。因此，我們依賴於與AmFam的戰略合作伙伴關係，如果無法維持與AmFam的戰略關係，將會嚴重影響我們的業務。根據合同安排，這些合同安排可能在特定情況下終止，或被終止，並不能保證這種戰略關係將來會以相同或類似的條件繼續下去，如果不能，我們是否能夠在有利的條件下找到合適的替代方或其他戰略合作伙伴，或者是否能夠找到一個替代方。如果MGA協議終止，並且我們無法找到另一個與我們合作且具有類似財務實力評級的承保人，那麼我們書寫新的業務和續約業務的能力將會受到嚴重影響，因爲我們將不具備在BICI自己獨立的財務實力評級之前在BICI文件上直接書寫業務的能力。 微乎其微的 請參閱「—」 我們將來可能需要額外的資金，這些資金可能無法獲得或只能獲得不利的條件。 ”
AmFam的財務實力評級下降或財務規模類別減少可能會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。
保險業參與者使用獨立評級機構，例如A.m. Best，作爲評估保險公司財務實力和質量的重要手段。A.m. Best在設置評級時，進行公司資產負債表實力、運營績效和業務概況的定量和定性分析。A.m. Best的財務實力評級範圍從「A++」（卓越）到「F」，適用於已公開清盤的保險公司。
我們目前沒有BICI的獨立A.m. Best評級。然而，我們的戰略合作伙伴AmFam和AmFam發行公司在2023年12月31日之前獲得了A.m. Best的「A」（優秀）財務實力評級和XV財務規模類別。如果AmFam的財務實力評級下調或撤銷，或其財務規模類別減少，可能會導致以下任何一個後果，以及其他可能的後果：
• 導致當前和未來的分銷合作伙伴和投保人選擇其他競爭對手；或者
• 嚴重限制或阻止新的和續簽的保險合同的簽署。
A.m. Best的分析包括與同行和行業標準的比較，以及對經營計劃、理念和管理的評估。A.m. Best定期審查AmFam的財務實力評級，並可能根據其對AmFam資產負債表實力、經營業績和業務概況的分析，自行上調或下調評級。
此外，鑑於許多金融機構，包括保險公司，所面臨的盈利和資本壓力，評級機構可能會加強對這些機構的審查程度，增加對其信貸審查的頻率和範圍，要求評級機構對其評級的公司提供額外的信息，或者增加維持特定評級水平的資本和其他要求。
我們預計將繼續利用我們與AmFam的戰略關係，用於需要A.m.貝斯特公司給出「A」財務實力評級的業務線。 如果AmFam的評級下調或撤銷，可能會對我們的業務產生重大不利影響。 A.m. Best分配的評級旨在提供對保險公司履行對投保人的義務能力的獨立意見，不是針對投資者的評估，也不是對購買，出售或持有股票或任何其他證券的建議，保險集團可能發行。
因爲我們的業務依賴於保險零售代理人、經紀人和批發商，所以我們面臨一定的風險，這些風險可能會對我們的業績產生不利影響。
我們幾乎所有產品最終都是通過獨立零售代理和經紀人進行分銷的，他們與投保人有主要的關係。零售代理和經紀人通常擁有「續保權」，因此我們的業務模式取決於我們與從事業務的零售代理和經紀人的關係以及他們的成功。此外，我們還依賴於我們的批發商與他們從中獲取業務的代理和經紀人維持的關係。
根據所適用的制定制定生產商協議和適用的監管要求，我們與零售代理商、經紀人和批發商的合作關係可能隨時終止。即使合作關係繼續存在，也可能不具有盈利性。例如，隨着保險分銷公司繼續整合，他們影響佣金率的能力可能會增加，同時我們與某個經紀人業務的集中度也可能增加。分銷商的整合還可能增加分銷商嘗試重新協商現有銷售協議條款，使其對我們不利的機會。此外，由經紀人產生的業務，其中某些保費是由經紀人直接收取並支付給我們的。在某些司法管轄區域，當被保人將其保險費支付給其經紀人代爲支付給我們的保險公司子公司時，這些保費可能被視爲根據適用的保險法律和法規已付給我們。因此，無論我們是否實際從經紀人那裏收到保費，被保險人對我們不再負有支付這些金額的責任。因此，我們承擔與我們合作的經紀人相關的一定程度的信用風險。儘管迄今爲止，任何一個經紀人未能向我們支付保費的情況並不重大，但也可能存在這樣的情況，即我們的經紀人收取保費但未向我們支付，根據適用法律的要求，我們可能需要在未支付給我們相關的保費的情況下提供保單規定的保險。同樣，如果我們受限於因未付款而取消保單的能力，我們的核保利潤可能會下降，我們的財務狀況和經營業績可能會受到實質性和嚴重的不利影響。此外，如果保險分銷公司的整合以目前的速度繼續進行或未來增加，可能會在多種方式下實質性地影響我們的銷售渠道，包括在某些地理區域失去市場準入或市場份額。主要是，我們可能會因爲失去了對我們產品最了解並與我們建立緊密工作關係的人才的流失，因而受到負面影響，或者由於較大的分銷商對費用擁有更多的談判優勢，導致我們的佣金成本增加。任何這樣的對銷售渠道的破壞可能對我們的財務狀況和經營業績產生負面影響。
我們定期審查與我們合作的機構、經紀人和批發商，以確定哪些不符合我們的盈利標準、不符合我們的業務目標或不符合適用的法律法規。在這些定期審查之後，我們可能會限制這些分銷商訪問某些類型的產品，或者終止與他們的合作關係，但這取決於適用的合同和法規，這些約束我們終止代理商或要求我們續簽政策的能力。即使通過採取這些措施，我們也可能無法實現期望的結果。
由於我們依賴這些分銷商作爲銷售渠道以及我們從這些分銷商處獲得的一些額外服務，如果與我們的分銷商關係惡化或者未能提供具有競爭力的報酬，可能會導致我們的分銷商更傾向於將更多的保費投向其他承保人，而減少向我們投保。此外，如果我們的業務合作伙伴超出其授權範圍、未能將已收保費轉交給我們、違反他們對我們的義務或未能履行這些額外服務，我們可能會受到不利影響。儘管我們定期監控我們的分銷關係，但此類行爲可能會使我們面臨責任。
隨着數字化的加速，我們面臨與我們的分銷商及其跟進能力有關的風險。在一個日益數字化的世界中，那些無法提供數字化或以科技爲驅動的體驗的分銷商面臨失去需求此類體驗的客戶，並且這些客戶可能選擇與更多科技驅動的分銷商進行業務往來。
我們依賴於一群精選的經紀人，但是這樣的關係可能無法持續下去。
我們通過一小部分經紀人來分銷大部分產品。截至2024年6月30日的六個月裏，我們約54家經紀公司中的四家分銷了我們總出單保費的71.4%，即2.24億美元。
我們與這些經紀人的關係可能隨時終止，遵守相應的製片協議和適用的監管要求。即使關係繼續下去，可能也無法達到盈利的條件。合併可能影響與某些代理人和經紀人的關係以及支付給他們的費用。如果經紀人相互合併或收購，可能導致經紀人無法成功推廣我們的產品或者失去部分或全部我們關鍵經紀人銷售的業務。與一個或多個重要經紀人的關係終止可能會導致總保費收入下降，並對我們的業務運營或業務前景產生重大不利影響。
我們可能無法以我們希望的商業可接受條件或能充分保護我們的條件繼續購買第三方再保險，這種無法可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們從第三方策略性地購買再保險，通過保護資本免受嚴重事件（大規模單一事件損失或災害）的影響，增強了我們的業務，並降低了我們收益的波動性。再保險涉及將我們編寫的保單的風險敞口的一部分轉讓或轉讓給另一家保險公司（再保險人），以換取成本。如果我們無法續簽到期合同，在可接受的條件下籤訂新的再保險安排或擴大我們的保險範圍，我們的損失敞口可能會增加，從而增加與損失事件相關的潛在損失。如果我們的再保險商之一更改其戰略計劃，並且不再根據本公司業務情況積極編寫新業務，那麼就可能更難以獲得有利的新的再保險安排。如果我們不願承擔損失敞口的增加，我們可能需要減少承保承諾的水平，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營成果產生重大不利影響。
有時候再保險人可能會在我們與其簽訂的再保險合同中排除一些保障，或者改變條款。因此，與其他保險公司一樣，我們可能會簽發某種程度上沒有再保險保護的保險政策。這些再保險保護的空白會給我們帶來更大的風險和更大的潛在損失。
我們還可能承擔不在我們再保險合同範圍內的風險，或者我們可能購買的再保險類型不能充分覆蓋我們的風險，在這種情況下，我們可能面臨更大的風險和更大的潛在損失。
我們的損失和損失準備金可能不足以覆蓋我們的實際損失，這可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。
我們的成功取決於我們準確評估與我們保險的業務和人員相關的風險的能力。 我們爲已發生或將來可能發生的所有索賠的最終支付提供損失和損失調整費用準備金，並提供調整這些索賠的相關成本，截至我們基本報表的日期。 準備金並不代表責任的精確計算。 相反，準備金代表了我們根據當時可獲得的信息對我們預計的最終索賠解決和管理成本的估計，我們的最終責任可能比我們的估計更大或更小。
作爲保留過程的一部分，我們使用類似的流程評估業務在承認基礎和非承認基礎上的風險，因此這通常不是影響我們估計的變量。在每種情況下，我們都會審查我們的歷史數據，考慮到我們的短期經營歷史，這些數據是有限的，並且行業數據
這些因素包括來自精算顧問和其他公開來源的信息，以及考慮諸如影響等因素。
• 理賠通脹，指的是原材料、勞動力、醫療服務和理賠成本的其他元件持續增加的情況；
• 按業務線進行索賠發展模式，以及頻率和嚴重程度趨勢；
• 我們產品的定價；
• 立法活動；
• 社會和經濟模式；和
• 訴訟，司法和監管趨勢。
這些變量受內部和外部事件的影響，可能會增加我們的損失風險，我們不斷使用報告索賠的新信息以及各種統計技術和建模模擬來監控我們的損失準備金。其中大部分或全部因素在前瞻性方面可能無法直接量化。我們可能會基於不正確或不完整的信息做出承保決策。如果提供給我們的信息不足或不準確，我們可能會誤解我們所保險的活動或設施的性質或範圍以及相應的風險程度。此外，該過程假設過去的經驗，經過當前發展的影響、預期趨勢和市場情況的調整，是預測未來事件的合適基礎。然而，並沒有精確的方法來評估任何特定因素對損失準備金充足性的影響，實際結果可能會大幅偏離我們的準備金估計。例如，以下不確定性可能會對我們準備金充足性產生影響：
• 當接到索賠時，可能需要相當長的時間來充分了解被保險人遭受的損失程度，因此，與特定索賠相關的損失估計可能會隨時間增加。因此，隨着新信息的出現，特定索賠相關的損失估計可能會發生變化，這可能導致索賠準備金不足。
• 法院有時會追溯執行新的責任理論。另見「- 我們保單中關於保險範圍或條款的解釋出現意外變化，包括損失限制和免責條款等，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。」
• 金融市場的波動、經濟事件和其他外部因素可能導致報案數量增加和/或報案嚴重程度增加。此外，高通脹等因素會導致損失成本增加。另請參閱「-不利經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率的時期或經濟活動下降可能導致低於預期的保單銷售數量或報案頻率增加和保費違約，甚至可能僞造報案，或這些影響的組合，進而可能影響我們的增長和盈利能力。」
• 如果索賠頻率增加，即使我們對這些索賠沒有責任，評估這些可能的索賠的成本可能會上升超過我們已設立的損失調整費用準備金的金額。當我們進入新的業務領域，或者由於出現新的索賠理論，我們可能會遇到比預期更高的索賠頻率和更高的索賠處理成本。
如果我們的儲備中有任何不足，我們將需要增加我們的儲備，導致淨利潤和總淨價值及股東權益在這個期內減少。未來損失經驗遠遠超過確認的儲備也可能對我們未來的盈利能力和流動性產生重大不利影響。
鑑於風險評估和核保工具和算法的固有不確定性，使用這些工具評估風險的實用性存在很高的不確定性，可能導致實際損失。
與我們的估計有實質性差異。若損失估計偏離可能會對我們的財務結果產生不利影響，可能會顯着影響。
我們的風險管理方法依賴於主觀變量，這些變量包含了重大不確定性。此外，我們在管理投資組合風險時依賴於歷史數據和場景。我們用於估計損失和管理風險的估計、工具、數據和算法可能無法產生準確的預測，因此我們可能會遭受承保風險和投資組合價值的損失。
我們使用專有的核保工具，我們稱之爲「BRATs」，用於我們承保業務的線路，再配以定製的第三方數據。我們的關鍵業務領導者利用各自的BRATs評估投保申請，並逐漸建立針對各個業務線的能力，捕捉與每個投保申請相關的風險及損失的影響因素。我們的三個覈保部門各自擁有獨特的BRATs。每個BRAT都將每個投保申請的數據存儲在我們的核心運營系統中，無論我們最終是否承保該帳戶。專業責任保險BRAT的數據由第三方供應商提供的數據直接集成到其算法中。我們在覈保過程中跨部門使用這些BRATs評估每個風險。然而，由於覈保工具和算法以及應用這些技術的固有不確定性，這些工具、算法和數據庫可能無法準確地解決可能影響我們某些保險範圍的各種問題。
假設的微小變化在很大程度上依賴我們的判斷和遠見，可能會對BRATs和我們使用的其他工具的輸出產生重要影響。這些假設涉及影響損失潛力的許多因素；而這些因素在不同業務領域和特定的BRATs之間差異很大。例子包括但不限於：業務類別、行業分類或實踐領域或操作範圍；公司財務狀況；股價波動性；被保投資策略；公司政策和程序；預期索賠金額的分佈和波動性；索賠嚴重性和頻率的未來趨勢；歷史支付和申報索賠的預期發展；以及與被保地點或場所相關的監管和司法環境。此外，我們的BRATs或其他工具和算法要麼很少或根本不代表的風險。這些不確定性包括但不限於以下內容：
• 這些工具不能涵蓋所有可能的危害特徵；
• 工具可能無法準確代表保險或再保險合同的損失潛力、保險金額限制、條款和條件；以及
• 這些工具可能無法準確反映對保險賠付的經濟、金融、司法、政治或監管衝擊。
我們在覈保過程中使用來自BRATs和我們使用的其他工具的輸出，結合其他定性和定量評估，用於評估風險。鑑於所需的各種假設和判斷不同，我們用於估算損失的方法可能與其他公司和外部方使用的方法不同。
由於這些因素和事件，我們對所依賴的假設、工具和數據存在極高的不確定性，可能導致實際損失與我們的估計有明顯差異，進而對我們的財務結果產生不利影響。
我們依賴第三方數據，而這些數據的不準確性可能會對我們估計損失和管理風險的能力產生不利影響。
由於我們的經營歷史有限，我們自己的數據量也有限，因此必須依賴第三方數據。我們在我們的BRATs和其他覈保工具中使用第三方數據作爲覈保流程的一部分，以評估風險並估計損失。我們依靠這些第三方來確保他們提供的數據準確無誤。不準確的數據可能會影響我們有效估計損失的能力，導致實際損失與我們的估計存在重大差異，從而對我們的業務、財務狀況和經營成果產生不利影響。
我們保單涵蓋範圍或條款的解釋出現意外變化，包括損失限制和排除條款，可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們保單中的損失限制或排除可能無法按我們預期的方式執行。法律、司法、社會和其他我們無法控制的外部條件的變化可能會導致與索賠和賠償相關的意外和意料之外的問題。例如，可能存在一些保單條款，對於這些條款的語言解釋沒有司法先例。對於首次出現的問題，司法解釋可能會根據司法和法院因素有很大的差異，並往往需要幾年的時間通過後續的上訴渠道才能最終確定對這種語言的解釋。此外，立法機構或監管機構可能會針對特定的排除或限制賠償的部分，導致相關規定無法執行或被解釋爲與保險人意圖不符的方式。此外，法院的裁決可能會狹義地解釋保單排除條款，從而擴大賠償範圍，因此要求保險公司制定並編寫新的排除條款。例如，新澤西州一家法院在2022年1月作出的一項裁決，在上訴法院的支持下，否定了與國家領導的網絡攻擊有關的戰爭排除適用性，並允許一家大型全球醫療公司根據其某些保險單對勒索軟件攻擊進行索賠。此類行爲可能導致高於預期的損失和損失調整費用，從而對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。
這些問題可能會對我們的業務產生不利影響，要麼是擴大了我們的承保意圖範圍，要麼是增加了理賠的頻率或嚴重程度。在某些情況下，這些變化可能直到我們簽發的保險合同受到影響之後的一段時間才會顯現出來。因此，我們簽發的保險合同的責任範圍可能要在簽發合同後多年才能確定。
外包再保險是我們策略的重要組成部分，使我們承擔再保險人的信用風險，並且可能無法獲得、負擔得起或足夠保護免受損失。
外部再保險是我們策略的重要組成部分，我們的外部再保險保護可能不足以應對所有不確定性，這可能使我們面臨更大的風險和潛在損失，進而對我們的業務、財務狀況、經營成果和前景產生實質性不利影響。特別是，如果在任何一年發生大量的重大損失，我們可能會用盡外部再保險。在這種情況下，不能確定我們是否能夠以可接受的條件或完全獲取進一步的再保險保障，也不能確定是否能爲該年剩餘時間或未來年度提供進一步再保險保障，這可能會大幅增加我們所承擔的風險和損失。
再保險的收取能力取決於再保險人的償付能力和願意按照再保險合同條款進行付款的意願。特別是，我們可能面臨非同期控件風險，在這些協議下，包括再保險人解讀的解讀，他們可能會因損失而扣留付款，購買的再保險的條款和條件可能無法對我們在已銷售的基礎保險或再保險中出現的損失提供精確的賠償。儘管我們的所有再保險人目前信用評級很高，但他們的評級可能在將來下調。最後，再保險交易對手的資本水平的重大惡化可能會減少再保險安排提供的法定資本減記額，這可能導致我們無法滿足自身的法定資本要求。再保險人的破產或無力或不願按照再保險安排的條款付款可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。
我們的再保人可能不會及時或根本不會對我們的賠付提供償還，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們與再保險承包商簽訂的再保險合同有助於管理我們的風險，但要求我們支付保費給再保險承運人，然後再償還我們相應的一部分被保險理賠。在許多情況下，再保險人可能會被要求在我們向投保人支付保費多年後償還我們的理賠。儘管再保險讓再保險人對我們負有責任，但並不減輕我們（讓渡的保險公司）對保單持有人的主要責任。我們目前的再保險計劃旨在限制我們的財務風險。然而，我們的再保險人可能不及時支付我們承擔的理賠，亦或者可能不支付其中的一些或全部理賠。例如，再保險人可能因財務原因而違約。
由於破產、流動性不足、運營失敗、政治和/或監管禁令、欺詐、基於協議措辭或至善信原則的主張辯護、協議文件記錄的不足或其他原因，我們有義務向我們償還。此外，如果再保險人合併，此類再保險人支付索賠的意願可能會改變，不會像合併前那樣及時。與再保險人就再保險合同的保險範圍產生爭議可能會耗時、費用高昂且不確定是否成功。這些風險可能導致我們承擔增加的淨損失，從而對我們的財務狀況產生不利影響。截至2024年6月30日，我們有19200萬美元的再保險應收款項；這些再保險應收款項的100％來源於目前擁有「A」（卓越）財務實力評級或更高的再保險人。
我們可能根據不準確或不完整的信息來批准我們承保的帳戶。
我們在承保保險政策時依賴被保險人或其代表提供的信息。雖然我們可能會就提供的信息進行驗證或補充，但我們可能會根據不正確或不完整的信息做出承保決定。由於我們依賴不足或不準確的信息，我們可能會誤解所承保的活動或設施的性質或範圍以及相應的風險程度。
我們未能準確及及時支付索賠可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。
我們必須準確及時地評估和支付根據我們的政策提出的索賠。許多因素會影響我們準確及時支付賠款的能力，包括我們的索賠代表的培訓和經驗，我們的管理效果，以及我們開發或選擇和實施適當的程序和系統來支持我們的索賠功能以及其他因素。我們未能準確及時支付賠款可能會導致監管和行政行動或重大訴訟，包括惡意索賠，損害我們在市場上的聲譽並重大不利地影響我們的業務、財務狀況、經營結果和前景。
過度風險投資可能會對我們的財務狀況和業務產生負面影響。
作爲一家保險企業，我們從事控件風險的業務。我們的員工，包括高級管理人員和其他管理層成員、承保人員和其他員工，在開展我們的業務時，部分地通過做出和選擇決策來使我們面臨風險。這些決策包括如制定承保準則和標準、產品設計和定價、確定要追求的業務機會和其他決策等。在我們的薪酬計劃和做法的設計和實施中，我們努力避免給我們的員工提供激勵來採取過度風險。然而，員工可能會無論我們的薪酬計劃和做法的結構如何而採取這些風險。同樣地，儘管我們採用了旨在監控員工業務決策和防止他們承擔過度風險的控制措施和程序，但這些控制措施和程序可能不起作用。如果我們的員工採取過度風險，這些風險可能對我們的財務狀況、經營成果和業務造成重大不利影響。
此外，雖然我們通常不委託覈保和綁定授權，但我們通過一個方案管理員分銷保險產品，與其聯絡的風險購買團體我們已經簽發了一份總單保險單。雖然此方案管理員有合同義務遵守我們的核保準則，但它可以向保單持有人發佈單獨的保險證書，而不需要我們對每個單獨風險進行批准。如果該方案管理員承擔過多風險，並且未遵守我們的核保準則和其委任書規定的條款，那麼在我們開發保險產品或評估我們的潛在損失和賠付費用時，可能會有未預料到的特定風險或風險數量將被限制。方案管理員的這種行爲和過度承擔風險可能會對我們的經營業績產生不利影響。
如果我們現有合同的實際續約不符合預期，未來幾年的總承保保費和未來的營運業績可能會受到重大不利影響。
在我們的財務預測過程中，我們對現有合同的續保率進行假設。保險和再保險行業歷來是具有激烈競爭的週期性行業。
根據價格確定。 如果實際續保未達預期，或者因定價條件或條款而選擇不進行續保，我們未來年度的總保費和未來業務可能會受到重大不利影響。
網絡威脅是一個不斷髮展的風險領域，不僅影響特定的網絡保險市場，還可能對我們提供的責任保險產生負面影響。
我們已經引入了管理潛在責任的流程，以應對我們向投保人提供的特定網絡安全保險和其他保險。然而，由於網絡安全是一個威脅形勢不確定且不斷演變的領域，存在一種風險，即對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能產生不利影響的投保人遭受網絡攻擊的頻率和效果可能增加（可能達到有實質影響的程度）。這種風險還取決於投保人採取的措施與新興威脅保持同步，以及制定相應應對不斷演變的威脅形勢的保單條款和條件的發展和發佈情況。
各種權威的會計或監管實體，包括財務會計準則委員會（「FASB」）和證券交易委員會，可能會修訂、擴展和/或取消管理我們編制的簡明綜合財務報表的財務會計或報告準則，或者可能會撤銷其先前的解讀或立場，例如有關如何應用各種財務會計和/或報告準則。各種FASB和SEC的提案目前正在審議，這些提案可能會發生變化。會計實踐的發展可能要求我們承擔相當大的額外費用來遵守，特別是如果我們被要求爲比較目的編制有關以往期間的信息，或者追溯應用新要求。目前會計實踐變化和未來聲明的影響無法預測，但可能會影響淨利潤、總夾層權益和股東權益以及其他相關的財務報表項目的計算。
BICI需要遵守國家保險專員協會（NAIC）制定的法定會計準則（「SAP」）。 SAP和SAP的各個組成部分正在接受NAIC及其任務小組和委員會以及各州保險部門的不斷審查，以應對新興問題並改進財務報告。 NAIC的委員會和任務小組目前有一些建議正在等待審議。如果這些建議在州一級上獲得通過和採納，可能會對保險行業參與者產生負面影響。 NAIC不斷審查現有的法律和法規。我們無法預測這些改革是否會得到通過以及是否以何種形式通過，如果通過，這些改革對我們是否會產生積極或消極的影響。
此外，《NAIC 會計實踐和程序手冊》提供，州保險部門可以允許在其所在地設立的保險公司通過授予其許可的會計實踐來偏離 SAP。我們不能預測我們競爭對手所在保險公司的所在地州的保險部門是否會允許它們採用偏離 SAP 的有利會計實踐，而威斯康星州保險專員辦公室（「威斯康星 OCI」）— BICI 所在州的保險監管機構不允許這樣做。我們無法保證 SAP 或 SAP 的組件的未來變化或者向競爭對手授予許可的會計實踐對我們不會產生負面影響。
我們可能無法有效地啓動或整合新的產品機會。
我們業務增長的能力在一定程度上取決於我們開發、實施或收購盈利且符合風險承受能力和業務模式的新保險產品。我們的Baleen計劃等新產品的推出以及整合業務收購所需的資源都面臨諸多障礙，包括確保我們擁有足夠的業務和系統流程、確定適當的定價、獲取再保險、評估機會成本和監管負擔，並規劃內部基礎設施需求。如果我們不能準確評估和克服這些障礙，或者我們不正確地實施新的保險產品，我們增長利潤的能力將受到損害。
不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率或較低經濟活動期間，可能導致銷售的保單數量低於預期或索賠頻率和保費違約增加，甚至可能出現索賠虛假，或者以上效應的組合，而這些因素反過來可能影響我們的增長和盈利能力。
如營業收入、經濟狀況、資本市場的波動性和強度以及通脹等因素均能影響業務和經濟環境。這些相同的因素也會影響我們產生營業收入和利潤的能力。在經濟衰退時，高失業率、消費下降和企業收入減少的情況下，對保險產品的需求通常會受到不利影響，直接影響我們的保費水平和盈利能力。負面的經濟因素還可能影響我們以適當費率承保與保單持有人的風險，並可能對我們所能承保的保單數量以及承保盈利業務的機會產生不利影響。在經濟衰退中，我們的客戶可能對保險保障的需求減少，取消現有的保險政策，修改他們的保障範圍或不續簽他們與我們持有的保單。現有的保單持有人可能誇大甚至虛報索賠以獲得更高的賠償。此外，如果特定經濟領域，如施工領域，發生了重大變化，那可能會對我們的業績產生不利影響。如果這些因素未反映在我們收取的費率中，將會減少我們的承保利潤。考慮到我們有限的運營歷史，我們尚未經歷像其他許多保險公司可能有過的歷史損失或有較長曆史的投資組合對賠款或投資的通脹影響。然而，考慮到最近的通貨膨脹壓力，我們試圖將我們的費率設置在一個我們認爲能夠反映通貨膨脹預期影響的水平上。此外，包括我們的超額項目和初期項目業務在內的某些業務線由於最近的通貨膨脹壓力導致項目啓動較少。通常情況下，通貨膨脹影響最大的主要是保單期限較長且索賠等待時間較長的保單。發生形式編寫的保單確實會看到多年前編寫的保單下的索賠通知；保單期間與索賠通知之間的延遲使我們面臨通貨膨脹的影響。我們所受影響的另一方面是索賠被通知和索賠支付之間的時間間隔。一個多年的施工項目，其報告施工缺陷的期限可能比一次網絡勒索攻擊更容易受到通貨膨脹的影響，後者的索賠通知幾乎可以立即提出，並且索賠可能在幾個月內結算。總體來說，與財產保險相比，意外傷害索賠的發展週期較長，而我們目前不承保財產保險，因此意外傷害索賠受通貨膨脹的影響通常比財產索賠更大。
儘管財產和意外保險行業普遍正處於一個嚴峻市場，但保險業務通常是具有周期性的，這可能會影響我們的財務表現，導致我們的營運業績每個季度各不相同，並且可能無法預示未來的表現。
歷史上，保險公司的經營結果往往因爲競爭、災難事件的頻率和嚴重程度、保險容量水平、不利的訴訟趨勢、監管限制、普通經濟條件以及其他因素而出現大幅波動。保險的供應與目前價格、被保險損失的水平和該行業可用資金的水平相關，而這些又會因保險行業的投資回報率變化而波動。因此，保險業在歷史上被認爲是一個週期性行業，其特點是在某些時期由於容量過剩而導致激烈的價格競爭（軟市場週期），而在其他時期則因容量短缺而導致保費水平上升（硬市場週期）。 對保險的需求取決於許多因素，包括災難事件的發生頻率和嚴重程度、保險容量的水平、新的資本提供方的引入以及普通經濟環境。所有這些因素都會波動，並可能導致保險行業普遍降價。
儘管個別保險公司的財務表現取決於其自身特定的業務特點，但大多數財產險公司的盈利能力往往遵循這種週期性市場模式，即在高市場週期中，總保費收入增長和盈利能力提高。此外，非承保或E&S市場中的週期性市場模式可能比標準保險市場更加明顯。當標準保險市場趨緊時，E&S市場通常也會趨緊，並且E&S市場的增長速度可能明顯快於標準保險市場的增長速度。同樣的，當條件開始變得較爲寬鬆時，許多之前被轉向E&S市場的客戶可能會回到承保市場，這會加劇利率減少對我們財務業績的影響。
雖然財產和意外保險業目前正處於總體收緊市場週期，並且有報道稱財產和意外保險市場在過去幾年一直很緊縮，但我們的業務板塊可能不會受到同等程度的影響。我們認爲當前的情況對我們的責任險業務板塊影響更大，而我們的醫療保險業務板塊在其各個業務板塊中面臨更多的混合情況，我們的專業責任險業務板塊在幾年的重大費率上漲之後，尤其是在公共董事和高級管理人員業務領域，已經見到一些費率放寬。
我們無法預測市場週期中的時間或持續時間，因爲週期性主要取決於我們競爭對手和一般經濟因素的行動。因此，我們的經營業績受多種因素的波動影響，包括我們所經營市場的一般經濟狀況、災難或其他被保險事件的發生頻率或嚴重程度、利率的波動、索賠超過我們的損失準備金、行業競爭、預期保費留存率與現有政策和合同偏離、不利的投資績效和再保險費用。
我們的投資組合的表現受到各種投資風險的影響，可能對我們的財務結果產生不利影響。
我們的經營業績在一定程度上取決於我們的投資組合的表現。我們尋求通過由第三方投資管理公司New England Asset Management Inc.（NEAM）管理的固定收益投資組合來維持多樣化的投資組合。它是Berkshire Hathaway Inc.的全資子公司，並根據我們的投資政策和策略定期經董事會審議和批准。然而，我們的投資也面臨一般的經濟狀況、波動性和市場風險，以及特定證券的固有風險。我們主要面臨的市場風險是利率和信用利差的變化。請參閱「關於市場風險的定量和定性披露」。
我們的投資組合幾乎完全由現金、現金等價物和投資級固收證券組成。利率自2021年以來顯著上升。如果最近的利率上漲停止或下降，包括由聯邦政府採取的減緩通脹的措施引起，如2022年通脹縮減法案的通過，低利率環境將對我們的淨投資收入造成壓力，特別是與這些證券和短期投資相關的部分，進而可能對我們的經營業績產生不利影響。利率的近期和將來上升可能會導致固收證券投資組合的價值下降，下降的幅度取決於我們的投資組合中包含的證券的期限以及利率上升的幅度。一些固收證券具有看漲或提前償還期權，這在利率下降環境中會產生再投資風險。其他固收證券，如抵押貸款支持和資產支持證券，具有償還風險，在上升的利率環境中，可能無法像預期的那樣快速償還。
所有固定期限證券都存在信用風險。信用風險是指某些投資可能由於我們持有的證券的發行人或擔保發行人的財務狀況惡化而發生違約或受損。固定期限證券（如有評級）的信用評級下調還可能對這些證券的市場估值產生重要的負面影響。
以上的市場和信用風險可能會減少我們的淨投資收入，並導致實現投資損失。當投資市場不流動時，我們的投資組合的估值不確定性會增加。當市場不流動時，投資的估值更加主觀，從而增加我們持有的證券的估計公允值（即賬面金額）不能反映實際交易價格的風險。
所有類型的證券風險都通過我們的投資政策進行管理，該政策規定了投資參數，包括但不限於對某些類型的證券的投資分配、持續期限目標和最低信用質量水平。我們認爲這些參數符合NAIC制定的適用準則，並且符合威斯康星州保險法規對投資的規定。
儘管我們致力於保護資本，但我們無法確定我們的投資目標能否實現，結果可能會在一段時間內大幅波動。此外，儘管我們力求採用投資策略，但這一點也不確定。
與我們的保險和再保險風險沒有關聯，在我們的投資組合中可能出現與覈保損失同時發生的損失，從而加劇損失對我們的不利影響。
流行病、地緣政治和社會事件、惡劣的天氣條件（包括氣候變化和災難的影響）以及人爲事件可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的業務面臨着流行病、爆發、公共衛生危機以及地緣政治和社會事件的風險，包括網絡戰爭及其相關影響。儘管政策條款和條件旨在排除與病毒相關的索賠，但法院判決和政府行動可能會挑戰任何排除或我們對這些條款和條件的解釋的有效性。法院已經對與國家領導的網絡攻擊有關的戰爭排除的適用性提出質疑。如果流行病、爆發或地緣政治和其他事件發生或再次發生，我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響。
此外，儘管我們目前不承保財產保險，但我們的被保險人面臨着嚴重天氣條件、地震和人爲災害的風險。災難可能由各種事件引起，包括嚴寒天氣、龍捲風、暴風雨、地震、冰雹、嚴重雷暴和火災等自然事件，以及爆炸、戰爭、恐怖襲擊和暴動等人爲事件。過去幾年，氣候模式和氣候條件的變化，如全球變暖，增加了地球上某些地區，包括我們運營的市場的自然災害的不可預測性和頻率。氣候變化可能會增加極端天氣事件的頻率和嚴重程度。這種影響導致了海洋和大氣中的條件，包括高於平均水溫和低風切變，這些條件增加了颶風活動。自然災害的發生可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，任何這類天氣事件，包括颶風，頻率和嚴重程度的增加可能會對我們的被保險人產生意想不到的影響，因此可能會對我們預測、量化、再保險和風險管理的能力產生重大不利影響，並可能會顯著增加我們因此類事件造成的損失。
與法律和法規相關的風險
我們受廣泛監管，這可能會對我們實現業務目標產生不利影響。此外，如果我們未能遵守這些法規，我們可能會面臨處罰，包括罰款、暫停、撤銷許可、命令停止運營和刑事起訴，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們所經營的子公司所在的州或國家的監管機構可能要求個人或公司必須獲得許可，以充當生產商、經紀人、代理商、第三方行政人員、承保總代理、再保險中介或理算人員。保險必須通過持牌代理人和經紀人簽發。根據美國大多數州的法律規定，監管機構對授予、續訂和撤銷在該州交易業務的生產商、經紀人和代理人的許可享有相對廣泛的裁量權。業務條款可能根據特定州的許可要求而有所不同，這可能要求公司通過在當地設立的公司在該州開展業務。我們的子公司必須遵守經營所在司法管轄區的法律與法規。在我們以無法認可方式開展業務的州，超額責任保險經紀人通常需要證明之前曾向一定數量的持牌承認保險公司提供並拒絕了書面險種後，才將該險種向我們投保，或者從持牌承保人那裏無法提供該保險。
我們的保險公司子公司BICI受到威斯康星州以及其他可能經營的州的嚴格監管。大多數保險法規旨在保護保險投保人的利益，而不是投資者或股東的利益。這些法規通常由各個州的保險部門管理，並涉及資本和盈餘要求、投資和承保限制、關聯交易、股利限制、控制權變更、償付能力以及我們業務的各種其他財務和非財務方面。這些法律和法規的重大變化，以及保險部門對這些法律和法規的解釋和執行方式的改變，可能
進一步限制我們的自由裁量權或使我們的業務更加昂貴。州保險監管機構還定期對保險和再保險公司的事務進行審查，並要求提交與財務狀況、控股公司問題和其他事項相關的年度和其他報告。這些監管要求可能會施加時間和費用約束，可能會對我們實現部分或所有業務目標的能力產生不利影響。
我們受威斯康辛州的保險持有公司法律的約束，這需要BICI向威斯康辛州保險司註冊並提供有關可能對BICI的經營、管理或財務狀況產生重大影響的公司在持有公司體系內的運作情況的信息。這些法規還規定持有公司體系成員之間的所有交易必須公平合理，如果交易具有重大影響或屬於特定類型，則這些交易需要威斯康辛州保險司的事先通知和批准或不否決。這些事先通知和批准要求可能會導致業務延遲和額外的業務費用。如果我們未能履行此類要求，或未能遵守威斯康辛州的其他適用保險法規，則可能會承擔威斯康辛州保險司所施加的罰款和處罰。
此外，各個州可能會對保險公司取消保單的能力施加不同的要求，這可能會延長我們面臨保單風險的時間，或各個州可能對合同語言有不同的解釋，或要求特定的措辭，這也可能使我們面臨額外的風險。個別州也可能禁止某些類型的保險，這可能限制我們可以投保的業務板塊，並對我們實現部分或全部業務目標的能力產生不利影響。
保險監管機構也有廣泛的自由裁量權，可以出於各種原因暫停、拒絕或撤銷許可證，包括違反規定。在某些情況下，當涉及適用性不確定時，我們根據我們對規定的解讀或行業通常遵循的慣例來實施。這些慣例可能與監管機構的解讀有所不同。如果我們沒有必要的執照和批准，或者不遵守適用的監管要求，州保險監管機構可能會阻止或暫時停止我們在其州內從事某些或所有的活動，或以其他方式對我們進行處罰。這可能對我們經營業務的能力造成不利影響。此外，保險業監管水平的變化或法律或法規本身的變化，或監管機構的解釋可能干預我們的業務運營，並要求我們承擔額外的合規成本，這可能對我們經營業務的能力產生不利影響。
州保險監管機構要求保險公司保持指定的法定資本和盈餘水平。 保險監管機構有廣泛的權力，以防止法定盈餘下降至不足的水平。 BICI須遵守基於風險的資本要求和威斯康星州法律規定的其他最低資本和盈餘限制。威斯康星州在很大程度上採納了NAIC制定的有關基於風險資本的示範性立法。 這些要求確定了公司支持其整體業務運營所需的最低風險資本金額。 它通過查看每家保險公司資產和負債的某些固有風險以及淨保費的組合來確定可能資本不足的P&C保險人。 落入計算閾值以下的保險人可能會受到監管行動的不同程度的影響，包括監管、重整或清算。 除了威斯康星州法律規定的這些要求之外， BICI還受威斯康星州OCI（「威斯康星州OCI規定和命令」）對剩餘和基於風險資本的特定公司規定和命令的約束。 根據威斯康星州OCI的規定和命令，BICI被要求（i）擁有強制性剩餘，等於（A）300萬美元或（B）醫療事故責任險的毛保費的50.0％（作爲我們醫療保健部門的一部分）和所有其他covered lines of insurance的毛保費的20.0％的和（y）其根據威斯康星州法律規定的所需安全剩餘標準的剩餘，以及（iii）維持總調整資本與授權控制風險資本的比率不低於400.0％。 未能以所要求的水平維持剩餘和基於風險資本可能會對BICI維持開展業務的必要監管機構的能力產生不利影響。 此外，州外額外責任險業務法律，或有關非承保保險業務的法律，要求溢額責任險經紀人遵守認真搜索/豁免商業購買者法律和宣誓/文件提交要求，以及要求就此類業務收取並支付任何稅費，蓋章費，評估費和其他適用費用。 例如，公司等E&S業務經常受到被保險人所在州特別許可，溢額責任稅和/或盡職調查要求的約束。
未能遵守這些盈餘線要求的罰款額因州而異，但可能高達數百萬美元。
此外，NAIC還開發了保監會信息監管系統（IRIS），作爲一系列分析工具的一部分，旨在爲州級保險監管機構提供整合的方法來篩選和分析在各自州運營的保險公司的財務狀況。IRIS旨在幫助州級保險監管機構將資源集中到那些最需要監管關注的保險公司。IRIS分爲兩個階段：統計和分析。在統計階段，NAIC數據庫根據從保險公司的年度法定報表中獲得的財務信息生成關鍵財務比率結果。分析階段是對年度報表、財務比率和其他自動償付能力工具的審查。分析階段的主要目標是識別那些似乎需要即時監管關注的公司。IRIS比率結果落在正常區間之外並不被視爲失敗結果；相反，其異常值被視爲監管的早期監測系統的一部分。如果一個公司的四個或更多比率超出正常範圍，保險監管機構通常會開始調查、監控或詢問該保險公司。儘管這些詢問可以採取多種形式，但監管機構可能會要求保險公司提供關於導致特定比率超出正常範圍的原因的額外書面解釋，管理層爲了將來幾年內的結果落入正常範圍而採取的行動以及保險公司所在州的保險監管機構是否採取了任何行動。如果IRIS比率超出正常範圍，監管機構不是必須採取行動，但根據特定保險公司例外的性質和範圍（例如，如果特定比率表明保險公司資本不足），監管機構可能會採取行動來減少保險公司的承保金額或撤銷其授權證書，甚至可能將該公司列入監管名單。截至2023年12月31日，BICI在三個類別的結果超出了正常範圍。我們認爲這些比率的結果歸因於我們在運營初期的持續增長。管理層不預期會因這些IRIS比率結果而採取監管行動。
我們可能會受到更多的政府或市場監管，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。
我們的業務可能受到州法律變化的不利影響，包括與資產和準備金估值要求、剩餘要求、投資和分紅限制、企業風險和基於風險的資本要求相關的法律，以及在聯邦層面可能影響保險行業某些方面的法律和法規，包括有關先行聯邦監管的提案。除了洪水、核能和恐怖主義風險保險等市場的某些領域外，美國聯邦政府一般不直接監管保險業。然而，聯邦政府在幾個領域採取了倡議或考慮了立法，可能會影響保險行業，包括侵權訴訟改革、公司治理和再保險公司的稅收。此外，聯邦保險辦公室有權監測保險業所有方面。進入新的業務領域也可能使我們受到新的或額外的監管。
法律的變化，包括涉及某些危險，可能會對我們的業務產生不利影響。
對於我們所承保或再保的特定風險，包括與保險索賠處理方式和時間框架、索賠嚴重程度的發展以及基礎保險政策的解釋相關的法律變動可能對我們的應對能力產生重大影響。例如，原告律師一直在遊說各州通過法令禁止保險公司提供限額辯護險，尤其是在醫療事故責任險領域，內華達州已經頒佈了相關法令。如果在我們經營的某一轄區通過了這樣的法令，這將妨礙我們準確定價此類政策。此外，某些類型索賠的訴訟時效在某些州延長了，例如紐約州通過成年倖存者法，這可能會追溯性地延長保險公司的風險承擔期間。法律和實踐的變化，包括與我們承保或再保的特定風險相關的變化，可能對我們的業務、財務狀況、營運結果和前景產生重大不利影響。
適用的保險法可能會使控制權變更變得困難。
根據適用的美國州保險法律法規（包括威斯康辛州的法律），在一個人獲得美國國內保險公司的控制權之前，必須取得該保險公司所在州的保險專員的書面批准，或者要求豁免提交和批准要求的Form A表，或者要求對控制關係進行免責申明並在該州的保險部門獲得批准。該批准將取決於州保險專員對許多因素的考慮，包括擬議收購方財務實力、收購方董事會和高管的誠信與管理能力、收購方對國內保險公司未來經營計劃以及收購控制權可能帶來的任何破壞競爭的結果。威斯康辛州有關控制權變更的保險法律法規適用於威斯康辛州所在的保險公司直接或間接收購威斯康辛公司股權達到或超過百分之十的情況（或者如果存在其他控制跡象，股權達到不到百分之十），因此，收購我們普通股的百分之十以上被認爲是對BICI的間接控制權變更，並將觸發威斯康辛州保險法律法規下適用的控制權變更申報要求，除非提交豁免請求或免責聲明並經威斯康辛州保險局接受。這些要求可能會阻礙潛在的收購提議，並可能延遲、阻止或阻礙我們的控制權變更，包括我們的一些或所有股東可能認爲有利的交易。
與我們的業務有關的風險
我們可能會因一名或多名關鍵人員的離職或無法吸引和留住合格人員而受到不利影響，包括未能爲我們的創始人兼首席執行官Stephen Sills或其他高級管理團隊成員制定繼任計劃。
我們依賴於吸引和留住經驗豐富、資深人員的能力，這些人員對我們的業務非常了解。我們的高級管理團隊，包括我們的創始人兼首席執行官Stephen Sills，在我們的戰略方向、產品開發、經紀人夥伴關係、企業文化以及我們作爲一個組織的持續成功中起着重要作用。雖然我們通常不與我們的高管和其他關鍵人員簽訂就業合同，但我們已與Stephen Sills簽訂了勞動合同，然而，Stephen Sills可以在我們首次公開發行的三週年之後至少提前90天提前終止合同。失去Stephen Sills或其他高級管理團隊成員可能會對我們的業務產生重大不利影響。
如果我們沒有充分計劃我們的高級領導和關鍵高管的繼任，可能會對我們產生不利影響。我們目前的繼任計劃和與某些關鍵高管的僱傭安排不能保證他們繼續爲我們提供服務。
我們積極招募人才的人才庫有限，並可能因我們行業特定的市場動態而波動，與整體經濟狀況無關。因此，對於具備所需技能和專業知識的員工的需求增加可能會導致現有和潛在人員對薪酬期望的增加，從而使我們難以留住和招聘關鍵人員，並將勞動力成本維持在預期水平上。我們所有的高級職員和許多其他關鍵員工都受到競業禁止和禁止招攬條款的約束，這些條款通常適用於他們的就業期間，並延長至他們離職後的六至十二個月；儘管FTC已經發布了一項規則，如果沒有被禁止的話，將禁止對不具備FTC規則所定義的決策權的員工的離職限制條款的執行。 此外，並非所有司法轄區都允許此類禁競協議，而且無論司法轄區如何，我們的主要員工仍然可以尋求與其他方面的就業機會，包括我們的任何競爭對手，而且無法保證我們與任何此類主要員工的禁競協議能以具有成本效益的方式（如果有的話）來執行，甚至是否能執行。如果我們的主要人員之一終止與我們的僱傭關係，或者我們無法留住和吸引有才華的人員，我們可能無法在我們經營的專業市場中維持我們目前的競爭地位，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。 如果我們的主要人員終止與我們的僱傭關係，或者我們無法留住和吸引有才華的人員，我們可能無法在我們經營的專業市場中維持我們當前的競爭地位，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
我們可能會遭受安防-半導體漏洞，數據丟失，網絡攻擊和其他科技故障，而且需要遵守不斷髮展的有關數據隱私和安全的法律和法規。實際上或
疑似科技故障或未遵守適用法律可能會打斷我們的運營，損害我們的聲譽並對我們的業務、運營和財務結果產生不利影響。
作爲一個採用遠程友好運營模式的公司，我們的業務高度依賴於我們的信息技術和電信系統，包括我們的承保系統。我們依賴於這些系統與經紀人和被保險人互動，承保業務，準備保單和處理保費，執行精算和其他建模功能，處理索賠並進行索賠支付，準備內部和外部基本報表。我們還依賴於我們的信息和電信系統，讓員工在公司內相互交流，因爲大多數員工在遠程辦公多數時間，而不是在實體辦公室。這些系統中的一些可能包含或依賴於第三方服務提供商提供的第三方系統和/或不位於我們的場所或我們控制之下。
我們和我們的服務提供商面臨着衆多不斷演變的網絡安全概念風險，這些風險威脅着系統和機密信息的保密性、完整性和可用性，包括可能被威脅行爲者利用的商業軟件中的漏洞，這些軟件已集成到我們（或我們的供應商或服務提供商）的IT系統、產品或服務中。數據安全漏洞或故障的風險一般而言在頻率、強度和複雜性上有所增加。用於破壞或破壞系統的技術經常變化，可能源自監管較少且偏遠的世界地區，並且難以檢測，通常直到襲擊目標之前才被認識。像自然災害、恐怖襲擊、工業事故、計算機病毒、勒索軟件、未經授權者的安全漏洞、員工失誤、不當行爲、密碼管理故障或其他不規則行爲以及其他網絡攻擊等事件可能導致我們的系統發生故障或長時間無法訪問。我們已經實施了旨在識別、保護、檢測和應對安全漏洞的管理、運營和技術安全控制措施，如業務應急計劃和其他合理計劃以保護我們的系統，無論是內部託管還是通過第三方雲服務。此外，儘管我們通常監控供應商風險，包括我們關鍵供應商的安全性和穩定性，但我們可能未能正確評估和理解第三方關係中涉及的風險和成本。然而，我們無法保證這些措施將有效並持續，重複的系統故障或服務拒絕可能嚴重限制我們撰寫和處理新的和續保業務、提供客戶服務、及時支付索賠款或以其他方式進行正常業務運營的能力。即使可能導致上述情況的漏洞被識別出來，我們也可能由於攻擊者使用旨在規避控制、避免檢測和移除或模糊取證證據的工具和技術而無法充分調查或補救。
像許多公司一樣，我們和我們的第三方服務提供商過去受到過侵犯，並且可能會繼續經歷不同程度的網絡安全概念事件。任何此類事件可能導致業務中斷，以及未經授權訪問，披露或丟失我們的專有信息或客戶的數據和信息，進而可能導致法律索賠，監管審查和責任，聲譽受損，增加成本以消除或減輕進一步風險，失去客戶或關聯顧問，或對我們的業務造成其他損害。此外，向公衆通報此類事件的趨勢可能會加劇對我們業務，財務狀況和經營業績的傷害。即使我們成功保護了我們的技術基礎設施和敏感數據的機密性，如果企圖的安全漏洞被公開報道，我們的業務和聲譽仍可能受到傷害。我們無法肯定犯罪能力的進步、新漏洞的發現、嘗試利用我們系統中的漏洞、數據竊取、物理系統或網絡入侵、不當訪問或其他發展將不會危及或違反保護與我們業務相關的網絡和系統的技術或其他安全措施。
此外，作爲我們正常業務活動的一部分，我們處理與個人有關的信息，包括但不限於員工、索賠人、個人第三方經紀人或代理商以及個人供應商。因此，我們受到各種聯邦、州和地方法律、法規和行業標準的約束。信息安全和隱私的監管環境越來越嚴格，經常對各種新的和不斷變化的要求進行不同的解讀。在美國，有許多聯邦和州的數據隱私和安全法律、規章和法規來規範個人信息的收集、使用、存儲、共享、傳輸和其他處理，包括聯邦和州的數據隱私法、數據泄露通知法和消費者保護法。
我們任何未能或被認爲未能遵守與隱私或數據安全相關的法律、法規、政策或監管指南，都可能導致政府調查和執法行動、訴訟、罰款和處罰，或帶來不利的宣發，可能會導致我們的客戶和消費者對我們失去trust，從而對我們的聲譽和業務造成不利影響。
我們的業務中存在操作風險暴露，例如人爲或系統故障（包括由第三方供應商安排引起的故障），可能導致損失。
業務暴露和損失可能是由以下原因導致的：錯誤、未正確記錄交易或獲得適當的內部授權、未遵守監管要求、信息技術故障、惡意延遲賠付、欺詐和政治動盪、國家緊急狀態或工業行動等外部事件可能導致運營中斷。任何此類中斷都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生重大不利影響。
我們還依賴第三方提供的信息技術、應用系統和製造行業。這些信息技術、應用系統和製造行業是我們承保過程和成功競爭的重要組成部分。我們還從第三方許可使用我們的某些關鍵系統和數據，並不能確保我們會持續訪問這些第三方的系統和數據，或者可替代的服務提供商的系統和數據，也不能確保我們的信息技術或應用系統和製造行業將按預期運行。此外，第三方的程序和系統可能存在缺陷、故障、重大更新或中斷，包括由蠕蟲、病毒或電力故障引起的中斷。
這些系統中的任何故障都可能導致確認或結算交易時出現錯誤，或者交易未能正確地預定、評估、定價或計帳，或者造成索賠支付延遲。任何這種可能性都可能導致我們遭受財務損失、業務中斷、對第三方的責任、監管幹預和聲譽損失，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生重大不利影響。
我們可能會在未經您的批准下更改我們的承保指南或策略。
我們的管理層有權力在不通知股東並且不經股東批准的情況下更改我們的承保準則或者我們的策略。因此，我們可能會在沒有股東批准的情況下對我們的運營進行根本性的改變，這可能導致我們追求一種與「業務」部分所描述的策略或承保準則有實質性差異的策略或承保準則。
我們可能無法有效管理我們的增長。
我們打算在未來發展我們的業務，這可能需要額外的資本、系統開發和熟練的人員。然而，我們必須能夠滿足我們的資本需求，有效擴展我們的系統和內部控制，優化分配我們的人力資源，識別、聘請、培訓和發展合格的員工，並有效地整合我們可能在努力實現增長過程中收購的任何業務的元件。未能有效地管理我們的增長可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
任何未來的收購、戰略投資或新平台可能會使我們面臨進一步的風險或證明是不成功的。
我們可能會不時通過收購和戰略投資業務或新的承保或營銷平台來實現增長。潛在收購或戰略投資的談判以及併購業務、人員或承保或營銷平台的整合可能會導致管理資源的大量分散和其他風險的出現，例如潛在的未經預期訴訟損失、高於儲備金反映水平的索賠損失、併購企業關鍵人員的流失或無法產生足夠的營業收入以抵消收購成本。
我們通過收購、戰略投資或新的或替代性平台（如我們的Baleen計劃）來管理我們的增長能力，將部分依賴於我們在應對這些風險方面的成功。儘管我們目前並沒有考慮任何此類收購或戰略投資，但我們靈活的資本管理方法基於提供和尋求的機會意味着我們可能會有時機會性地追求此類收購、新平台或戰略投資策略。我們未能有效實施我們的收購、新平台或戰略投資策略可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。
訴訟對我們的業務影響不確定，可能對我們的業務產生不利影響。
行業板塊常常面臨諸多訴訟風險，其中包括與保險索賠有關的糾紛、與再保險商的爭議以及其他一般商業和公司內部的訴訟。訴訟和其他訴訟事務可能涉及來自客戶或再保險商的投訴或訴訟，與合同違約或其他事項有關。儘管目前我們與客戶、再保險商或現任或前任員工沒有捲入任何與尋常事務不同的訴訟，但保險行業的其他成員卻成爲集體訴訟和其他類型訴訟的目標，包括與僱傭有關的訴訟，其中一些涉及大額或不確定金額的索賠，而且結果是不可預測的。這些訴訟基於各種問題，包括保險和索賠解決行爲。如果我們捲入訴訟並且結果對我們不利，可能需要我們支付巨額賠償或改變公司運營的某些方面，從而對我們的財務業績產生重大不利影響。我們還面臨各種不確定因素。例如，我們可能需要支付與2021年、2022年、2023年以及2024年在英國設有辦事處的員工相關的某些就業稅、罰款和利息。儘管我們已經提取了我們最佳估算的稅款、利息和罰款的一定金額，但這些提取可能是不足的，我們可能會面臨額外的費用。即使沒有實質根據的索賠也會耗時耗力且費用高昂，並可能分散管理層的注意力和資源，從而對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，雖然那些單獨並不重大的索賠的例行訴訟可能在將來成爲重大訴訟，如與大量類似訴訟聚合。除了增加成本，大量客戶投訴或訴訟可能會對我們的品牌和聲譽產生不利影響，而無論這些指控是否成立或者我們是否負有責任。因此，我們無法確定是否將來會捲入此類訴訟，以及此類訴訟將對我們的業務產生何種影響。
關鍵供應商關係的喪失或供應商未能保護我們的數據或機密和專有信息可能會影響我們的運營。
我們依賴於來自美國和國外的許多供應商提供的服務和產品。這些包括計算機硬件和軟件供應商以及人力資源福利管理服務和投資管理服務等服務的供應商和/或外包。如果任何供應商破產或其他原因無法繼續提供產品或服務，或未能保護我們的機密、專有或其他信息，我們可能會遭受業務損害和財務損失。此外，儘管我們通常監控供應商風險，包括我們關鍵供應商的安全性和穩定性，但我們可能無法正確評估和理解與第三方關係所涉及的風險和成本，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大不利影響。
我們預計在未來將繼續依賴第三方軟件。儘管我們相信目前有商業上合理的選擇來替代我們當前使用的第三方軟件，但這並不總是可能的，或者可能難以或代價高昂來替換。此外，整合新的第三方軟件可能需要大量工作，並對我們的時間和資源造成重大投入。我們使用額外或替代的第三方軟件將需要與第三方簽訂許可協議，這些許可協議可能無法以商業上合理的條款獲得，或者根本無法獲得。與使用第三方軟件相關的許多風險是無法消除的，而這些風險可能對我們的業務產生負面影響。
我們可能會失敗或無法保護我們的知識產權，這可能會對我們的品牌和業務產生不利影響。
我們的成功和競爭能力在一定程度上取決於我們的知識產權，包括我們在特定產品系列中使用的品牌和專有技術的權利。我們主要依賴商標、版權和商業祕密法，以及與僱員、客戶、服務提供商、合作伙伴和其他第三方訂立的保密和許可協議中的合約限制，來保護我們的知識產權。然而，我們採取的措施可能不足以保護我們的知識產權。我們強化知識產權權利的努力可能遭遇辯護、反訴和反訴，攻擊我們的知識產權權利的有效性、可執行性和範圍。我們未能獲得、保護和強化知識產權權利可能會對我們的品牌產生不利影響，並對我們的業務產生不利影響。這些協議可能無法充分保護我們的知識產權，可能會受到違約，我們可能沒有充分的補救措施。雖然我們盡力保護我們的商業祕密，我們的僱員、客戶、服務提供商和其他第三方與我們有關係的可能會無意或故意向競爭對手泄露我們的專有信息。
我們有限的經營歷史可能會使我們難以評估我們當前的業務和未來的前景。
我們於2020年9月創立了我們的業務。我們有限的經營歷史可能會使您難以評估我們當前的業務和未來的前景。我們遇到過並將繼續遇到在快速變化的行業中成長中的公司常常面臨的風險和困難，包括隨着業務的繼續發展而增加和意外的費用。如果我們不能成功地應對這些風險，我們的業務可能會受到損害。此外，我們可能會受到第三方提出的涉嫌侵犯、挪用或以其他方式違反其知識產權的索賠。無論訴訟或索賠是否有效，都可能導致巨額費用、負面宣發以及資源和管理注意力的分散。
流動性和資金獲取相關的風險
我們可能被迫賣出投資以滿足流動性需求。
我們會將我們從被保險人那裏收取的保費投資，直到需要支付保險理賠。因此，我們根據我們的損失和損失調整費準備金的期限來管理我們的投資組合的期限，以提供足夠的流動性，並避免不得不出售投資以支付理賠。風險如不足的損失和損失調整費準備金、訴訟趨勢不利或投資組合的期限管理不善或其他流動性需求可能導致需要出售投資以資助這些負債。我們可能無法以有利的價格或根本無法出售我們的投資。銷售可能會導致根據整體市場、利率和個別證券的信用問題而產生重要實現的損失。
由於我們是一家控股公司，並且我們的絕大部分或實質性部分業務是由我們的保險和服務子公司開展的，我們在控股公司實現流動性的能力，包括支付股息和履行債務義務的能力，取決於我們能否從保險和服務子公司獲得現金股息或其他允許的支付。
我們業務的持續運營和增長需要大量資金。因此，我們不打算在可預見的未來宣佈和支付普通股股票的現金分紅。由於我們是一個沒有實質業務運營的控件公司，我們支付股東分紅和滿足債務償還義務的能力主要依賴於BICI和其他經營公司的分紅和其他派息。BICI支付分紅的能力受其註冊地州的保險法律和法規限制，只能從未分配盈餘中支付。根據威斯康星州的保險法律，如果保險人的剩餘款項在支付這樣的分紅後相對於其未償付債務足夠合理，並且對其財務需求足夠充分，並且不超過保險人的未分配盈餘，則保險人可以進行普通分紅。州保險監管機構要求保險公司保持特定程度的法定資本金和盈餘。保險監管機構有廣泛的權力防止法定盈餘降至不足的水平，並不能保證任何適用公式下計算的最大金額的分紅將被允許。此外，對我們的保險公司子公司支付分紅具有管轄權的州保險監管當局將來可能會頒佈比目前有效的法定條款更爲嚴格的法規，或對BICI施加其他限制。
將來支付分紅派息的決定將由我們的董事會自行決定，並且取決於我們的財務狀況、經營成果、資本需求、一般業務狀況、法律、稅務和監管限制、合同限制以及我們的董事會認爲相關的其他因素。因此，爲了投資者能夠實現其投資的任何未來收益，他們可能需要在股價上升後出售我們普通股的全部或部分持股，儘管這種股價上升可能永遠不會發生。
我們將來可能需要額外的資金，這些資金可能無法獲得或只能獲得不利的條件。
我們未來的資金需求取決於許多因素，包括我們成功撰寫新業務的能力，以及能夠建立足以覆蓋損失的保費率和準備金。如果初次公開發行所籌集的資金不足以滿足未來的運營需求和賠款損失，我們可能需要通過融資來籌集額外的資金，或者削減我們的增長。許多因素將影響我們資本需求的金額和時間，包括我們的增長率和盈利能力，我們的索賠經驗，再保險的可用性，市場波動以及其他無法預見的發展。如果我們需要籌集額外的資本，可能無法獲得股權或債務融資，或者只能以對我們不利的條件獲得。在股權融資的情況下，可能會導致股東權益稀釋。在債務融資的情況下，我們可能會受到限制我們自由經營業務的契約的約束。在任何情況下，這種證券可能具有高於本次股份發行的普通股的權利、偏好和特權。此外，因爲BICI根據威斯康星州的保險法規被視爲AFMIC的關聯公司，並且BICI目前的業務僅包括從AFMIC承擔的業務，所以BICI的監管資本要求較低。如果BICI不再符合AFMIC的關聯公司資格，根據威斯康星州的保險法規，BICI的監管資本要求將更高。如果我們無法以優惠的條件或根本無法獲得足夠的資本，我們可能無法獲得足夠的資金來實施我們的經營計劃，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到重大不利影響。
如果我們未能遵守我們的信貸協議條款，包括因我們無法控制的事件導致的情況，可能會發生違約事件，從而影響我們的業務、財務狀況和運營結果。
如果我們在由摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank, N.A.）管理的我們的信貸協議下的我們的高級擔保循環備用信貸中出現違約事件（「協議」），協議下的債務的所有未清償金額可立即到期償還。如果在違約事件發生時，我們的資產或現金流無法足夠償還協議下的債務，那麼我們可能無法全額償還這筆借款。此外，如果我們無法償還、再融資或重組我們的協議，協議下的債權人可能會對他們獲得的用於擔保此類債務的抵押品採取執行措施，這可能迫使我們破產或清算。因此，我們對債務的任何違約可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們所能負擔的大量負債可能會降低我們的財務靈活性，影響我們經營業務的能力，並使現金流從運營活動中分散用於償還債務。
截至2024年6月30日，我們沒有任何未償債務，並且在我們的融資工具下還有7500萬美元的未動用額度。
我們可能會在未來在銀行融資計劃或其他債務工具下負擔可觀的債務，如果我們這樣做，與我們的負債水平相關的風險可能會增加。我們未來的借款將需要支付利息，並且需要償還或重新融資，這可能需要我們將用於其他目的的資金轉移用於債務償還，並可能帶來額外的現金需求或影響我們的流動性狀況，並增加財務風險。我們還可能出售額外的債務或股票證券來幫助償還或重新融資我們的借款。我們不知道我們是否能夠及時採取這些行動，是否對我們滿意，或者根本無法採取這些行動。
我們未來的負債水平可能會影響我們的運營，包括但不限於以下幾個方面：
• 增加了我們對整體經濟、行業和競爭條件變化的脆弱性；
• 要求我們將現金流的一部分用於償還債務，從而減少現金流用於資助其他企業目的的可用性；
• 相對於我們的競爭對手，我們的槓桿比例較高，這使我們處於競爭的不利地位，因此可能無法利用我們的債務水平所限制的機會。
• 會影響我們將來獲得額外融資的能力。
貸款額度所產生的利息根據金融市場的現行條件以及這些變量市場利率的變化而變動，這種變化可能會影響我們所需支付的利息金額以及我們報告的利息開支。假設該貸款額度被充分使用，適用變動利率的利息每年增加100個點子，將會使利息支出增加75萬美元。如果我們無法產生足夠的現金流以支付我們的債務利息開支，未來的營運資金、借款或股本融資可能就無法用於支付或者再融資這些債務。
此外，如果我們依賴的金融機構中的任何一家出現問題，我們的流動性可能會受到不利影響，我們可能無法獲得用於營運資金、資本支出、收購和其他目的的融資。在這種情況下，我們的運營和有效競爭能力以及執行增長戰略的能力可能會受到不利影響，進而對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
該設施對我們經營業務和追求業務戰略的能力有一定限制。
該設施限制我們及子公司的能力在其他事項中的某些例外情況下：
• 承擔額外債務和擔保債務;
• 支付預付款、兌現或回購特定債務;
• 創建或負擔留置權;
• 進行投資和貸款;
• 支付股息或進行其他分紅派息，關於，或回購或贖回，股份；
• 參與資產的合併，合併或出售所有或幾乎所有資產；
• 出售或處置資產；
• 修訂、修改、豁免或補充某些從屬債務，如果這些修訂對貸款人的利益有重大不利影響。
• 進行與關聯方的某些交易。
我們或我們的子公司未來進行的任何融資安排可能會包含類似的限制或維持契約。由於這些契約和限制，我們和我們的子公司在進行業務時將受限制，可能無法獲得額外的債務或股權融資以有效競爭或利用新的業務機會。我們或我們的子公司可能承擔的任何未來負債的條款可能會包含更嚴格的契約。我們不能保證我們將來能夠保持對這些契約的合規性，並且如果我們未能做到這一點，我們將能否從貸款人那裏獲得豁免和/或修改這些契約就不得而知。
與我們的普通股所有權相關的風險
由於作爲一家上市公司運營，我們的成本大幅增加，我們的管理層需要花費大量時間來遵守上市公司的法規。
作爲一家上市公司，我們預計會遇到重大的法律、會計和其他費用，這些費用在我們成爲一傢俬營公司時並未發生。我們不受1934年《證券交易法》（以下簡稱「交易法」）的報告要求制約，該法要求我們就業務和財務狀況向美國證券交易委員會（SEC）報告年度、季度和實時報告，因此我們需要有能力按時準備符合SEC所有報告要求的財務報表。此外，我們還將受到其他報告和公司治理要求的制約，包括薩班斯-奧克斯利法案和相關規定的某些要求，這些規定對我們施加了重大的合規責任。特別是，我們必須對我們的內部財務報告控制進行系統和流程評估和測試，以允許管理層和（在我們不再是2012年《創業公司啓動法案》（JOBS法案）中定義的「新興成長性公司」時）我們的獨立註冊會計師事務所根據薩班斯-奧克斯利法案第404條要求報告我們的內部財務報告控制的有效性。我們對第404條的合規要求需要我們承擔大量的會計費用並付出重要的管理工作。
薩班斯—豪利法案和多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案（「多德—弗蘭克法案」），以及隨後美國證券交易委員會（SEC）和紐約證交所（「紐交所」）實施的相關規定，加強了對上市公司的監管，並對其強制公示和企業治理要求提出了更高要求。我們爲了遵守這些不斷變化的法律、法規和標準，將增加我們的運營成本，分散管理人員的時間和注意力，使其無法從產生業務收入的活動。此外，如果未來這些法律、法規和規定發生重大變化，我們可能無法滿足新的要求。
這些義務對我們的財務和會計人員以及我們的財務會計和信息系統提出了重大的額外要求。我們可能需要僱傭具有適當公共公司報告經驗和技術會計知識的額外會計和財務人員。作爲一家上市公司，其他費用包括審計、會計和法律費用和支出的增加;投資者關係費用;董事會費用和董事和高級管理人員責任保險費用的增加;註冊和轉讓代理費用和上市費用;以及其他費用。作爲一家上市公司，我們需要遵守以下要求:
• 準備和提交定期報告，並按照聯邦證券法和紐約證交所的要求分發其他股東通信。
• 規定和拓展我們董事會及其委員會的角色和職責；
• 加強更全面的合規和投資者關係職能；和
• 評估和維護我們的財務報告內部控制體系，並根據美國證券交易委員會和公共公司會計監督委員會的規章制度進行管理評估，並報告管理評估結果。
我們可能在執行這些要求上並不成功，而且實施這些要求可能會對我們的業務產生重大不利影響。這些增加的成本將減少我們的淨利潤，並可能要求我們在業務的其他領域降低成本或增加產品或服務的價格。例如，我們預計這些規定和法規將使我們更難以獲取董事和董事官員責任保險，並可能需要我們承擔大量費用來維持相同或類似的保險範圍。我們無法預測或估計我們爲響應這些要求可能承擔的額外費用的金額或時間。這些要求的影響還可能使我們更難以吸引和留住合格的人員擔任董事會或董事會委員會或執行官職務。
此外，如果我們未能就內部會計和審計職能實施所需的控制措施，可能會影響我們按時和準確地報告經營業績的能力。如果我們未能及時實施所需的控制措施，或者未能充分遵守，我們可能會受到監管機構（如SEC或紐交所）的制裁或調查。任何此類行動都可能損害我們的聲譽和
投資者和客戶對我們公司的信心可能受到負面影響，可能會對我們的業務造成負面影響，並導致我們的普通股股價下跌。
根據《Sarbanes‑Oxley法》第404條規定，我們需要評估我們的財務報告內部控制的有效性。如果我們無法實現和保持有效的內部控制，我們的運營業績和財務狀況可能會受到損害，我們的普通股的市場價格可能會受到負面影響。
作爲一家有SEC報告義務的上市公司，我們需要記錄和測試我們的內部控制程序，以滿足薩班斯-奧克斯利法案第404(a)條的要求，該條款要求管理層年度評估我們的內部控制對財務報告的有效性，起始日期爲2025年12月31日年度報告。我們是一家新興增長型企業，因此在不再符合新興增長型企業資格之前，我們免於符合薩班斯-奧克斯利法案第404(b)條的審計陳述要求。另請參閱「—我們符合新興增長型企業資格，我們決定是否遵守適用於新興增長型企業的減少報告和披露要求可能會使我們的普通股對投資者的吸引力降低。」有關這些豁免的進一步討論。無論我們是否符合新興增長型企業資格，我們仍然需要實施大量的內部控制系統和程序，以滿足《證券交易法》和相關要求的報告要求。
我們無法保證將來不會出現我們的內部財務報告控件方面的重大缺陷。任何未能保持內部財務報告控件的失敗都可能嚴重影響我們準確報告財務狀況、業績或現金流的能力。如果我們無法得出結論認爲我們的內部財務報告控件有效，或者我們的獨立註冊公衆會計師事務所確定我們在內部財務報告控件方面存在重大缺陷，投資者可能會對我們的財務報告的準確性和完整性失去信懇智能，我們的普通股票市場價格可能會下跌，並且我們可能會受到紐交所、證券交易委員或其他監管機構的制裁或調查。未能糾正我們內部財務報告控件方面的任何重大缺陷，或者未能實施或維護公衆公司所要求的其他有效控制系統，還可能限制我們將來進入資本市場的能力。
我們符合新興成長型公司的資格，我們決定是否遵守適用於新興成長型公司的縮減報告和披露要求可能會使我們的普通股對投資者不太吸引。
我們是一家「新興成長型公司」，只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們目前打算利用適用於其他上市公司但不適用於「新興成長型公司」的各種報告要求豁免權，包括但不限於不需要我們的獨立註冊公共會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條對我們的金融報告內部控制進行審計、在我們的註冊聲明、定期報告和代理聲明中減少對執行薪酬的披露義務以及對不事先獲得批准的高管薪酬的非約束性諮詢投票和股東批准的豁免要求。我們將在以下情況下停止成爲新興成長型公司:(i)我們實現了每年總收入達到12.35億美元或更多的財年的最後一天;(ii)我們首次公開發行完成之日起第五個週年的財年的最後一天;(iii)在過去的三年中，我們已發行的不可轉換債務超過10億美元的日期;(iv)根據SEC規則，我們被認定爲大型加速歸檔者的日期。
我們無法預測，如果我們選擇依賴這些豁免條款，投資者是否會認爲我們的普通股不夠吸引人，特別是在我們作爲新興成長型公司的時候。如果一些投資者因爲我們選擇減少未來披露而認爲我們的普通股不夠吸引人，那麼我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的普通股價格可能會更加波動。
根據《就業機會法案》，新興增長型公司也可以延遲採納新的或修訂後的會計準則，直到這些準則適用於私人公司爲止。我們選擇了利用這一延期
過渡期結束，因此我們不需要在其他上市公司要求採納新的或修訂後的會計準則的相關日期採納這些準則。
您不能確定一個活躍的交易市場會持續下去，或者會確立一個特定的股價。
我們的普通股票在紐交所上市，交易代碼爲「BOW」。我們無法預測未來我們的普通股票是否會保持活躍和流動的交易市場。如果將來沒有活躍和流動的交易市場，你可能會難以以有吸引力的價格或根本無法出售你持有的普通股。我們的普通股市場價格可能會波動。
我們的營業結果和股票價格可能會波動或下跌，與我們的營業績無關，您可能會損失全部或部分投資。
我們的季度運營業績將來可能會波動。此外，全球證券市場已經經歷了，並且可能繼續經歷大幅的價格和成交量波動。無論我們的運營業績如何，這種市場波動性以及普遍的經濟、市場或政治狀況都可能使我們的股票市價出現大幅波動。您應該將對我們普通股的投資視爲風險，並且只有在您能承受顯著損失和投資市值大幅波動的情況下才能投資我們的普通股。我們的普通股市價可能會因本「風險因素」部分所述的因素和其他許多我們無法控制的因素而出現大幅波動。可能影響我們股價的因素包括：
• 股市整體的市場情況；
• 我們季度財務和運營結果的實際或預期波動;
• 我們或競爭對手推出新產品或服務的介紹;
• 發行新的或更改的證券分析報告或建議;
• 與證券分析師和投資者的預期不符的運營結果；
• 賣空榜、套期保值以及其他衍生品交易對我們的普通股進行。
• 我們對公衆提供的任何指導，對此指導的任何更改或我們未能達到的指導。
• 我們或我們的競爭對手採取的戰略行動;
• 我們、我們的競爭對手或我們的收購目標發佈的公告;
• 大宗股票的銷售，或預期的銷售，包括我們的董事、高管和主要股東。
• 董事會、高級管理層或其他重要人員的任職變動或離職;
• 監管、法律或政治發展；
• 對我們或第三方的公開回應，包括我們向美國證券交易委員會提交的文件或其他公告。
• 訴訟和政府調查；
• 經濟情況變化;
• 會計準則的變化；
• 我們將來可能產生的任何債務或發行的證券;
• 暴露於資本和信貸市場風險，可能對我們的投資組合或資本資源產生不利影響;
• 我們信用評級的變化；和
• 其他事件或因素，包括自然災害、戰爭、恐怖主義行爲或對這些事件的響應。
證券市場不時經歷極端的價格和成交量波動，往往與特定公司的運營業績無關或不成比例。由於這些因素，我們的普通股投資者可能無法以等於或高於初始發行價格的價格轉售股票。這些廣泛的市場波動以及一般市場、經濟和政治狀況（如經濟衰退、投資者信心喪失或利率變動等）可能對我們的普通股市場價格產生負面影響。
此外，包括紐交所在內的股市已經經歷了價格和成交量的極端波動，這些波動影響並且繼續影響許多公司的股票市場價格。如果發生上述任何情況，可能會導致我們的股價下跌，並可能使我們遭受證券集體訴訟，即使不成功，這也可能會很昂貴，分散管理人員注意力和資源，或損害我們的業務。
現有股東大量未來出售我們的普通股，或者認爲這些銷售可能會發生，可能會導致我們的普通股市場價格下跌。
截至2024年6月30日，我們的普通股共有大約32,658,823股未解凍。在這些未解凍股份中，我們首次公開發售的股份除外，其他股份可以自由交易，無需限制或進一步依照《證券法案》進行註冊，除非這些股份屬於我們的董事、高級職員或任何我們的關聯方，如《證券法案》第144條下定義的那樣（「144條規則」）。截至2024年6月30日，我們剩餘的普通股全部都是「限制性證券」，符合《證券法案》第144條的定義。除非該銷售經過《證券法案》的註冊或獲得豁免，否則限制性證券不得在公開市場上出售。在我們進行首次公開發行時，我們與GPC合作伙伴投資（SPV III）有限合夥公司（「GPC基金」）、AmFam和我們的首席執行官簽訂了一份「註冊權協議」（「該註冊權協議」），根據該協議，特定投資者可能要求我們在BIHL解散後，根據某些習慣條件和排除條件，就他們2,400 萬股普通股的全部或部分向公衆發售提供註冊，依據《證券法案》進行註冊。我們的普通股在公共市場上的銷售，或者對這些銷售可能性的看法，可能導致我們普通股的市場價格下跌，並且可能在未來以我們認爲必要或適當的時間和價格出售股權或股權相關證券時更加困難。
與我們的首次公開發行相關，我們的董事，高管和股東均同意與承銷商簽訂「封閉期」協議，並受到封閉期的限制，意味着他們及其被允許的受讓人在2024年11月18日交易結束之前不得出售任何普通股，這是我們S-1表格的註冊聲明生效之日起180天，但在承銷商代表的任何兩個或更多人事先書面同意的情況下，可以根據某些習慣性例外。儘管我們已被告知目前沒有意圖這樣做，但承銷商的任何兩個或更多代表可以自行決定從上述任何封閉協議中解除所有或任何部分股票的限制。這些股票在豁免或協議到期後在市場上的可能銷售可能對我們的股價產生重大下壓力。
Bowhead Specialty Holdings Inc. 2024全民選擇權鎖定計劃（"2024計劃"）允許我們向合格僱員（包括我們的行政高管），董事和顧問發行包括期權，限制性股票單位和限制性股票在內的股票選項。發行股票的數量將由薪酬，提名和公司治理委員會確定。我們已根據證券法案提交了一份註冊聲明以覆蓋根據2024計劃授予的獎勵的股票的發行，以及根據2024計劃授予的股票的發行。因此，根據2024計劃發行的任何股票在公開市場上都是自由交易的。如果根據2024計劃授予股權證券，並且預計它們將在公開市場上出售，那麼我們普通股的價格可能會下跌。
此外，未來我們可能會在投資或收購方面發行證券。與投資或收購相關的普通股發行數量可能構成我們當時未流通股票的重要部分。
由於我們目前沒有計劃支付普通股的現金分紅派息，除非你以高於購買價格的價格賣出普通股，否則可能無法獲得投資回報。
我們目前沒有計劃在普通股上支付現金分紅。將來股利的宣佈、金額和支付將由我們的董事會全權決定，並將取決於一般和經濟條件、我們的財務狀況、經營業績、資本需求、一般業務條件、法律、稅收和監管限制、合同限制以及我們的董事會認爲相關的其他因素。此外，我們支付股本股利的能力受到管理我們業務貸款協議條款的限制，並且在任何未來債務或優先證券或未來信貸安排的條款下可能會進一步受到限制。
因此，除非你以高於購買價格的價格賣出我們的普通股，否則你可能不會獲得任何對普通股投資的回報。
如果證券或行業分析師不公佈有關我們業務的研究或公佈有關我們業務的不準確或不利研究，我們的股票價格和交易量可能會下降。
我們普通股的交易市場在一定程度上取決於證券或行業分析師就我們或我們的業務和行業發佈的研究和報告。如果覆蓋我們的分析師中的一名或多名將我們的普通股評級下調或發佈不準確或不利的研究，我們的股價可能會下降。如果其中一名或多名分析師停止關注我們或不定期發佈關於我們的報告，我們的普通股的需求可能會下降，這可能會導致我們的股價和成交量下降。
我們組織文件中的防止被收購條款可能會延遲管理層變更，並限制我們的股價。
我們修訂和重訂的公司章程和修訂的公司章程和章程的某些規定可能具有反收購效應，可能會延遲、推遲或阻止合併、收購、要約收購、收購嘗試或其他控制權變更交易，股東可能認爲這些交易符合其最佳利益，包括那些可能導致股東以高於市場價格的溢價持有我們股票的交易。這些規定將提供，包括但不限於：
• 作爲結果，我們的董事會將分爲三個階級，每個階級的任期爲三年並交錯進行，屬於七年限制的分類董事會;
• 我們董事會有權發行一種或多種系列的優先股;
• 股東提名董事和股東在我們的年度大會上提出待審議事項的事先通知要求；
• 召開特別股東會議存在一定的限制;
• 只有因爲原因才能撤換董事；和
• 在董事會選舉中普遍享有投票權的資本股股份至少66⅔%的批准必須以單一類別投票一致通過，以採納、修訂或廢除我們修訂和重訂的公司章程的某些條款。
此外，我們已選擇退出特拉華州《普通公司法》（「DGCL」）第203條，但我們修訂後的公司章程將規定，與任何「利害關係方」（通常被定義爲持有15.0％以上股份的股東）進行任何廣泛範圍的業務組合。
在股東成爲「有興趣」股東之後的三年內，禁止由該股東（包括與該股東有關或受其控制或受其控制的任何實體或個人）持有或擁有我們的優先投票股份的任何更多股票，但可根據某些例外情況進行（不適用於GPC基金和AmFam以及它們的任何關聯實體和直接或間接轉讓我們的普通股的任何實體）。
這些防禦性措施可能會使第三方收購我們變得更加困難，即使第三方的報價可能被許多我們的股東認爲是有利的。這些措施還可能導致我們的董事會無法進行變更，並且可能使股東難以完成他們認爲符合自身最佳利益的交易。因此，我們的股東可能在獲得股票溢價的能力方面受到限制。
我們修訂和重新擬定的公司章程規定，特定股東訴訟事項應由特拉華州的救濟法院（如果該法院沒有管轄權，則由特拉華州境內的其他州或聯邦法院（適用的話））作爲唯一和專屬的訴訟管轄地，這可能限制我們的股東在與我們、我們的董事、高級職員、僱員或其他股東發生爭議時獲得有利的司法論壇的能力。
根據我們修訂和重新制定的公司章程規定，除非我們同意選擇替代論壇，否則特拉華州納瑞斯切斯特縣法院（或者如該法院沒有轄區，特拉華州內其他州或聯邦法院（視情況而定））將在法律允許的最大範圍內成爲我公司任何（i）代表公司提起的衍生訴訟或程序，（ii）主張違反董事、高級職員或其他員工或股東對公司或我們股東負有的信託責任的索賠的訴訟，（iii）根據DGCL的任何規定或我們修訂和重新制定的公司章程或我們修訂和重新制定的公司章程或者特拉華州納瑞斯切斯特縣法院依據DGCL賦予其管轄權的訴訟，或（iv）張力根據特拉華州內部事務原則提出的索賠訴訟。我們修訂和重新制定的公司章程還規定，在法律允許的最大範圍內，除非我們以書面方式同意選擇替代論壇，美國聯邦區域法院將是解決根據美國聯邦證券法產生的任何投訴的專屬論壇，包括任何根據證券法和證券交易法提起的索賠。然而，證券法第22條爲聯邦和州法院創建了對訴訟的聯合管轄權，以執行由證券法或其下屬法規創設的責任或責任，因此，我們不能確定法院會執行這樣的規定。
購買或以其他方式取得我們股份的任何個人或實體應被視爲已知並同意我們修訂和重訂的公司章程中的論壇條款，但我們的股東不可視爲已放棄（也無法放棄）遵守聯邦證券法及其規則和法規的要求。這項論壇選擇條款可能會限制股東在與我們或我們的現任或前任董事、高級職員、其他僱員或股東有關的糾紛中提起訴訟的能力，這可能會減少對此類權利的訴訟。另外，如果法院認爲我們修訂和重訂的公司章程中包含的論壇選擇條款在某個行動中不適用或不可執行，我們可能會因在其他司法管轄區解決此類行動而產生額外成本，這可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。
我們是紐交所規定的「關聯公司」，因此滿足相關豁免條件，並且將依賴這些豁免規定。您沒有同樣的保護，這些保護是適用於受相關要求約束的公司的股東所擁有的。
BIHL持有超過50.0％的可投票股份的投票權，完成BIHL解散後，GPC基金和AmFam的預計聯合持股比例預計將超過50％的可投票股份的投票權。因此，我們將成爲紐交所規定的「受控公司」，並且預計在BIHL解散完成後仍將保持「受控公司」地位。根據這些規定，一個公司的董事選舉中，超過50.0％的投票權被
個人、團體或其他公司被稱爲「受控公司」，可以選擇不遵守某些公司治理要求，包括（一）董事會的大多數成員必須是獨立董事，（二）董事會必須有薪酬、提名和公司治理委員會，其成員全部由獨立董事組成。
我們打算利用這些豁免。因此，我們的董事會沒有多數獨立董事，也沒有完全由獨立董事組成的薪酬、提名和公司治理委員會。因此，即使在我們不再是一家「控制公司」之前，我們可能會過渡到一個多數獨立董事的董事會，但在此期間，您將不能享有紐交所對於完全遵守所有公司治理要求的公司股東所提供的同等保護。如果我們不再是一家「控制公司」，並且我們的股票繼續在紐交所上市，我們將需要在適用的過渡期內遵守這些規定。這些豁免不會修改我們審計委員會的獨立要求，並且我們將遵守SEC和紐交所關於我們審計委員會的適用要求。
GPC基金和AFMIC對我們有重大影響力，可能從事與我們競爭的業務，而您對需要股東批准的事項的影響能力可能有限。
截至2024年6月30日，GPC基金持有BIHL A類權益的67.6%，AFMIC持有BIHL A類權益的29.0%。此外，BIHL由其普通合夥人Bowhead Insurance GP LLC（以下簡稱「普通合夥人」）管理，普通合夥人由八名董事組成，其中GPC基金有權任命三名董事，AFMIC有權任命兩名董事，根據普通合夥人的有限責任公司協議。只要GPC基金和/或AFMIC擁有BIHL的大量A類權益，每個人都可能對BIHL產生重大投票影響。
截至2024年6月30日，GPC基金和AFMIC持續間接擁有我們未來普通股約63.0%的總數。只要GPC基金和AFMIC間接擁有我們的大量未來普通股，無論他人是否認爲該事項符合我們的最佳利益，GPC基金和AFMIC都可能對我們及我們的公司決策施加重大投票影響，包括任何需要股東批准的事項。例如，BIHL可能在董事會任何選舉和公司章程任何修正中對決策產生重大影響。此外，與我們的首次公開募股相關，我們與GPC基金及AmFam簽署了董事提名協議和投資者事項協議，分別授予GPC基金和AFMIC提名董事公司董事會成員的權利。
GPC基金和AmFam並不受限制，可以與我們直接競爭，投資或經營業務。
GPC基金或AmFam可能會採取一些行動，以促進他們自身的最大利益，而不一定是我們的股東的最大利益，例如：
• 延遲、阻止或阻撓我們的權力變更。
• 鞏固我們的管理層或董事會；或者
• 影響我們進入不符合所有股東最佳利益的交易或協議。
所有權的集中可能剝奪股東獲得作爲公司出售的一部分而獲得普通股的溢價的機會，並可能最終影響我們普通股的市場價格。
我們高管的業績可能不代表着我們未來的增長、盈利能力和表現。
斯蒂芬·希爾斯曾成功創辦和經營過上市公司。然而，並不能保證他的過去紀錄會持續下去，我們也無法確保會有與他之前的公司類似的增長，盈利或結果。
項目2. 未註冊的股權銷售和款項使用
於2024年5月28日，我們通過首次公開發行(IPO)完成了發行和出售868萬3583股普通股的任務。在IPO中出售的普通股已根據我們在S-1表格上的註冊聲明(修訂案號碼333-278653)在2024年5月22日由SEC宣佈生效。我們的普通股定於每股17.00美元的發行價公開發售，扣除承銷折扣和佣金後，共計籌集1.37億美元。 1.02億美元。 摩根士丹利、摩根大通證券有限責任公司和Keefe、Bruyette與Woods，Inc.作爲承銷商的代表。
我們在首次公開募股後，扣除承銷折扣和發行費用，獲得了約$13100萬的淨收益。 16.2百萬美元。 這些費用未直接或間接支付給（i）我們的任何高級管理人員或董事或他們的關聯方，（ii）任何持有我們任何類別股權的10%或更多的人，或 （iii）我們的任何關聯方。
我們打算利用IPO的淨收益向我們的保險公司子公司進行資本注入，以促進我們的業務增長，以及用於其他一般公司用途。在招股書中描述的IPO淨收益的預期使用沒有發生重大變化。這些IPO淨收益的預期使用代表了我們根據目前的計劃和業務狀況做出的意圖，但隨着我們的計劃和業務狀況的發展，這些意圖可能在未來發生變化。因此，我們的管理層將對IPO淨收益和現有現金及現金等價物的分配保留廣泛的自主裁量權。我們實際支出的時間和金額將基於許多因素，包括經營活動的現金流量和業務增長的預期。
項目3. 面對高級證券的違約情況
無。
項目4.礦山安全披露
無。
項目5.其他信息
董事或高管證券交易計劃
截止2024年6月30日的三個月，我們的董事或高管（根據《交易所法》第16a-1(f)條定義）中沒有人 採納 終止
修訂和重籤的MGA協議
BSUI與AmFam簽發承運人分別有獨立的MGA協議。在獲得必要的監管批准後，於2024年8月7日，BICI與佛羅里達家園保險公司（「HSICFL」）之一的AmFam簽發承運人簽署了第二份修訂後的管理總代理協議（「HSICFL MGA協議」）。根據該協議，BSUI被允許簽發符合其中規定的承保指南的保險單，以及取消或不續訂此類保單，但須受其中規定的某些條款的約束，並負責爲HSICFL提供會計、理賠處理和其他必要服務，以支持其各自的監管、法定和其他合規要求。BSUI有權按照該協議的條款，按月調整以等額成本獲得佣金，因此，由於向BSUI支付佣金，我們不會出現任何貨幣影響。根據當前的HSICFL MGA協議，除AmFam配額份額協議終止外，在當事方的業務發生某些重大運營變化、HSICFL MGA協議的某些重大違約或某些破產事件時，任何一方均可在2029年7月1日開始的任何季度初，提前至少180天向另一方終止HSICFL MGA協議。
項目6.附件
展示編號
描述 3.1*
3.2*
10.1*
10.2*
10.3*
10.4* †
10.5* †
10.6* †
10.7* †
10.8* †
10.9*+
10.10 10.11 10.12 10.13+
10.14+
10.15+
10.16 +
10.17 10.18 * †
31.1*
31.2*
32.1*
32.2*
101 交互數據文件（格式爲內置XBRL）。 104 封面交互數據文件（嵌入在Inline XBRL文檔中）。 *
現隨附
+
表示管理合同或補償計劃
†
根據S-k條例601(b)(2)(ii)或601(b)(10)(iv)的規定，部分展示內容已被省略
簽名
根據1934年證券交易法的要求，申報人已授權被授權人簽署本報告。
鯨魚特種控股有限公司。
日期：2024年8月8日
通過：
/s/ Stephen Sills
姓名：
Stephen Sills
標題：
首席執行官和總裁。
日期：2024年8月8日
通過：
姓名：
Brad Mulcahey
標題：
首席財務官和財務主管