ori-20240630



美國
證券交易所
華盛頓特區20549

格式			10-Q


☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(d)節提交的季度報告
	截至季度結束的季度期間	2024年6月30日
或者
☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(d)節提交的過渡報告


委員會檔案號碼:			001-10607


old republic international 公司
（按其章程規定的確切名稱）


特拉華州						36-2678171
（國家或其他管轄區的						（內部稅務服務僱主識別號碼）
公司成立或組織）

307 North Michigan Avenue

芝加哥

伊利諾伊州

60601

請選擇註冊人是否按Form 20-F或Form 40-F覆蓋提交年度報告。 Form 20-F [X] Form 40-F []

(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：312-346-8100

根據1934年證券交易法第12(b)條規定註冊的證券:

每一類別的名稱

交易標的

註冊交易所名稱

普通股 / 1美元面值

ORI

請使用moomoo賬號登錄查看New York Stock Exchange

用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。是的: ☒ 沒有： ☐

用勾選的方式表明是否每12個月（或註冊機構要求提交和發佈此類文件的更短期限）已提交每個交互式數據文件，規定s-t（這一章的§232.405）。是: ☒ 不： ☐

請用複選標記指示註冊者是否是大型迅速申報人、迅速申報人、非迅速申報人、較小報告公司或新興成長公司。請參閱《交易所法》第120億.2條關於「大型迅速申報人」、「迅速申報人」、「較小報告公司」和「新興成長公司」的定義。


大型加速報告人	☒	加速文件提交人	☐

非加速文件提交人	☐	較小的報告公司	☐

		新興成長公司	☐

如果是新興成長型企業，請勾選複選標記，表明註冊者已選擇不使用延長過渡期來符合根據證券交易法第13(a)條規定提供的任何新財務會計準則。 ☐

請用複選標記表示註冊者是否爲殼公司（依據交易所法規120億.2定義）。是： ☐ 否： ☒

登記人普通股的流通股數爲 2024年6月30日爲 461.4 百萬258,493,941.

這個報告共有41頁


old republic international 公司

2024年6月30日的10-Q表報告

指數



		頁碼。

第一部分	財務信息:

	基本報表	3

	綜合利潤表	4

	綜合收益綜合表	5

	首選股和普通股的合併報表
	股東權益	6

	綜合現金流量表	7

	基本報表附註	8 - 17

	財務狀況和經營業績的管理分析	18 - 36

	關於市場風險的定量和定性披露	37

	控制和程序	37

第II部分	其他信息:

	ITEm 1 - 法律訴訟	38

	項目 1A - 風險因素	38

	ITEm 2 - 非註冊的股票銷售和使用所得款項	38

	ITEm 5 - 其他信息	38

	項目 6 - 陳列	39

簽名		40

附件描述		41


old republic international 公司及其子公司
合併資產負債表
（以百萬美元爲單位，除股票數據外）
		(未經審計)
		6月30日,		12月31日
		2024		2023
資產
投資：
固收證券（以公允價值計量）（攤銷成本：12118.0美元和12263.0美元）		$	11,921.1	$	12,139.9
短期投資（以公允價值計量，與成本近似）		1,605.1		1,032.6
股權證券（以公允價值計量）（成本：1413.3美元和1511.9美元）		2,462.6		2,660.8
其他投資		34.1		34.3
投資合計		16,023.0		15,867.7
現金		169.2		202.8
應計的投資收益		128.5		117.0
應收賬款和票據		2,626.0		2,201.4
可收回的聯邦所得稅：流動		35.4		21.8


再保餘額和所持基金		517.2		544.7
再保收回：已支付的損失和損失調整費用		201.5		175.4
損失和損失調整費用準備金		5,256.7		4,977.7
未賺保費和政策準備金		1,126.5		798.2
推遲的保單取得成本		456.5		417.8
待售資產		—		194.8
其他		984.2		981.5
總資產		$	27,525.2	$	26,501.4
負債、優先股和普通股東權益
負債：
保單責任：
賠款準備金損失和調整費用準備金		$	12,957.6	$	12,538.2
未賺保費		3,553.6		3,042.7
其他保單持有人的福利和所有基金類型		156.9		150.3
總保單責任		16,668.3		15,731.4
佣金、費用、費用和稅收		457.2		533.8
再保險餘額和所有基金類型		1,670.0		1,380.9

聯邦所得稅：遞延		88.3		105.6
債務		1,987.9		1,591.2
待出售負債		—		56.8
其他負債		626.6		690.6
負債合計		21,498.6		20,090.7
優先股	（面值$0.01；共有75,000,000股授權；未發行）	—		—
普通股股東權益：
普通股（面值1.00美元；已授權發行5億股；已發行258,493,941股和278,392,263股）（B類 - 面值1.00美元；已授權發行1億股；未發行）		258.4		278.3
額外實收資本		105.1		678.7
保留盈餘		5,912.3		5,644.3
累計其他綜合損失		(196.6)		(132.4)
未分配的401(k)計劃股份（按成本計算）		(52.6)		(58.2)
總普通股東權益		6,026.6		6,410.7
負債合計、優先股和普通股股東權益		$	27,525.2	$	26,501.4

請參閱附帶的綜合財務報表註釋。


old republic international 公司及其子公司
綜合損益表(未經審計)
（以百萬美元爲單位，除了股份數據）
	季度結束				銷售額最高的六個月
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
營收：


淨保費收入	$	1,725.9	$	1,577.4	$	3,300.5	$	3,073.7
標題、保管和其他費用	71.5		71.2		139.5		130.2
總保險費和費用	1,797.4		1,648.7		3,440.1		3,203.9
淨投資收益	167.4		139.4		331.6		277.2
其他收入	47.3		40.6		89.2		80.1
總營收	2,012.2		1,828.8		3,861.0		3,561.3
淨投資收益（損失）:
實際交易和減值的收益	(54.1)		2.1		126.2		30.3
公平價值變動導致的未實現收益
股票投資收益	(86.3)		(32.6)		(99.6)		(34.6)
淨投資收益（損失）總額	(140.5)		(30.4)		26.6		(4.2)
總收入	1,871.7		1,798.3		3,887.6		3,557.0

費用：
損失和損失調整費用	731.5		612.8		1,426.1		1,213.1
分紅派息給保單持有人	10.0		4.9		12.8		8.6
承保、收購和其他費用	994.5		962.9		1,897.8		1,851.5
	22.2		20.7		38.7		37.6
總支出	1,758.3		1,601.4		3,375.5		3,110.9
稅前收入	113.3		196.9		512.1		446.1

所得稅（信用）：
當前	29.3		47.3		105.3		98.5
延期支付	(7.8)		(5.9)		(1.9)		(7.8)
總費用	21.4		41.3		103.4		90.6

淨利潤	$	91.8	$	155.5	$	408.6	$	355.4

每股淨利潤：
基本	$	0.35	$	0.55	$	1.53	$	1.23
攤薄	$	0.35	$	0.54	$	1.51	$	1.22

平均已發行股本: 基本	260,796,757		285,426,801		266,341,589		288,744,341
攤薄	265,549,655		287,882,787		270,538,608		291,046,294

請參閱附帶的綜合財務報表註釋。


Old Republic International Corporation and Subsidiaries
Consolidated Statements of Comprehensive Income (未經審計)
（以百萬美元爲單位）
	季度結束				銷售額最高的六個月
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
根據報告顯示的淨利潤	$	91.8	$	155.5	$	408.6	$	355.4

其他綜合收益（損失）：
投資未實現收益（損失）：
重新分類之前的未實現收益（損失）	64.8		(156.5)		(5.4)		17.2
將重新分類爲實現投資收益的金額
損失在損益表中	(52.6)		34.7		(67.9)		37.8
投資的稅前未實現收益（損失）	12.1		(121.8)		(73.4)		55.0
遞延所得稅（貸項）	2.6		(25.4)		(15.3)		11.8
證券投資公允價值未實現收益（損失）	9.5		(96.3)		(58.0)		43.1











外幣翻譯調整和其他	(0.7)		5.3		(6.1)		5.7
其他綜合收益（損失）總額	8.8		(90.9)		(64.2)		48.9
綜合收益	$	100.6	$	64.5	$	344.4	$	404.3

請參閱附帶的綜合財務報表註釋。


Old Republic International及其子公司
優先股和普通股股東權益的合併財務報表
持有優先股和普通股股東的權益未經審計)
（以百萬美元爲單位）
	季度結束				銷售額最高的六個月
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
優先股：
期初和期末的餘額	$	—	$	—	$	—	$	—

普通股：
期初餘額	$	271.8	$	292.7	$	278.3	$	296.9
股息再投資計劃	—		—		—		—
以股票爲基礎的報酬計劃	—		0.6		0.1		1.7
庫藏股恢復爲未發行狀態	(13.4)		(8.7)		(20.0)		(14.0)
期末餘額	$	258.4	$	284.6	$	258.4	$	284.6

股本賬外資本（超越股本）：
期初餘額	$	500.7	$	1,033.5	$	678.7	$	1,141.8
股息再投資計劃	0.3		0.3		0.6		0.6


以股票爲基礎的報酬計劃	3.3		8.5		11.3		27.4
401(k)計劃的股票被釋放	1.8		0.9		3.3		1.9
庫存股恢復爲未發行狀態	(401.0)		(211.4)		(588.8)		(339.9)

期末餘額	$	105.1	$	831.8	$	105.1	$	831.8

未分配利潤:
期初餘額	$	5,889.3	$	5,450.3	$	5,644.3	$	5,321.8


淨收入	91.8		155.5		408.6		355.4
普通股股息	(68.9)		(69.7)		(140.7)		(141.1)
期末餘額	$	5,912.3	$	5,536.1	$	5,912.3	$	5,536.1

累積其他綜合收益（虧損）:
期初餘額	$	(205.4)	$	(377.9)	$	(132.4)	$	(517.8)


證券的未實現收益（損失），扣除稅後	9.5		(96.3)		(58.0)		43.1




外幣翻譯調整和其他	(0.7)		5.3		(6.2)		5.6
期末餘額	$	(196.6)	$	(468.9)	$	(196.6)	$	(468.9)

未分配的401(k)計劃股份：
期初餘額	$	(55.5)	$	(66.7)	$	(58.2)	$	(69.5)
401(k)計劃股份已釋放	2.8		2.8		5.5		5.6

期末餘額	$	(52.6)	$	(63.9)	$	(52.6)	$	(63.9)

庫存股:
期初餘額	$	—	$	—	$	—	$	—
10	(414.4)		(220.2)		(608.9)		(354.0)
恢復爲未發行狀態	414.4		220.2		608.9		354.0
期末餘額	$	—	$	—	$	—	$	—

請參閱附帶的綜合財務報表註釋。


Old Republic International公司及其子公司
現金流量表(合併)(未經審計)
（以百萬美元爲單位）
	截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,
	2024		2023
經營活動現金流量：
淨收入	$	408.6	$	355.4
淨利潤的調整：
淨收益的調整爲營運活動所提供的現金流：
推遲的保單取得成本	(38.7)		(24.9)
應收賬款和票據	(424.5)		(406.8)
賠款準備金損失和調整費用準備金	135.1		25.0
未賺保費和其他保單責任	190.0		96.7
聯邦所得稅	(12.9)		(14.6)

再保險餘額和持有基金	290.3		230.8
來自實際交易和減值的已實現投資收益	(126.2)		(30.3)
來自公允價值變動的未實現投資損失
股權證券	99.6		34.6
其他-淨額	(124.3)		(18.6)
總費用	396.9		247.2

投資活動現金流量：
固收證券的到期和贖回	750.1		608.7
銷售:
固收證券	1,103.5		381.2
股票投資	298.3		186.8
其他投資	2.8		5.8

購置:
固收證券	(1,729.7)		(879.0)
股票投資	—		(11.8)
其他投資	(43.5)		(50.2)
子公司出售所得	136.6		—
短期投資淨增減	(589.7)		7.8
其他-淨額	(1.2)		0.3
總費用	(72.8)		249.8

籌集資金的現金流量：
發行債券和票據	395.9		—
普通股發行	1.3		20.8
贖回公司債務及票據	—		(5.3)


普通股股息	(140.6)		(141.0)
回購普通股	(602.9)		(354.0)
其他-淨額	(8.0)		(2.2)
總費用	(354.3)		(481.8)

現金增加（減少），包括被分類爲持有待售的餘額
持有待售的：	(30.2)		15.2
現金餘額分類爲持有待售的增加（減少）(a)	(3.3)		—
期初現金	202.8		81.0
期末現金	$	169.2	$	96.3

補充現金流量信息：
期間支付的現金：利息	$	32.9	$	33.1
所得稅	$	115.9	$	108.1

_________

(a) RFIG保險業務的出售已於2024年5月31日生效。有關詳細討論請參閱《基本報表附註》第2條。

請參閱附帶的綜合財務報表註釋。


old republic international 公司
合併基本報表註釋（未經審計）
(以百萬美元計，除股票數據外)

Old Republic International Corporation是一家總部位於芝加哥的控股公司，從事保險承保和相關服務的唯一業務。它通過多個受監管的保險子公司來開展業務，分爲兩個部門：綜合保險（財產和責任保險）和買賣保險。本文中對這些部門的提及適用於公司從事這些業務部門的子公司。共和金融保障集團（Republic Financial Indemnity Group，RFIG）的停運業務（先前的可報告部門）被認爲不重要，並在此報告的公司及其他標題中反映，直到其於2024年5月31日的出售生效日期，還有一個小型人壽及意外保險業務。以往的金額已經重新分類，以反映可報告部門的變化。"Old Republic"或"公司"是指Old Republic International Corporation及其子公司，根據情況而定。

注1-計劃說明（續）重要會計政策之摘要

會計原則 - 附屬的合併財務報表是按美國廣義會計準則（GAAP）財務會計準則委員會（FASB）會計準則彙編（ASC）準備的。這些中期財務報表應與本公司2023年年度報告Form 10-K中所包含的附註一起閱讀，該附註已被參照並納入其中。財務會計和報告過程依賴於估計和判斷的行使。在管理層的意見中，僅包括正常的累計同期結果和財務狀況的展示所需的調整已經記錄下來。從時間到時間發表的相關會計和披露公告由FASB採納，一旦它們生效。

基本報表呈現 - 綜合財務報表和適用附註中顯示的金額（除非另有說明並且股份數據除外），單位爲百萬，由於截斷可能導致金額不會加總顯示。以適應最新的呈現形式，以後期金額已根據情況予以重新分類。

待採納的會計準則 – 2023年11月，FASB發佈了會計準則更新（ASU）No. 2023-07，部門報告：報告性部門信息披露的改進。該指南擴大了分部披露的範圍和頻率，包括有關重要分部費用的額外披露。在其他要求中，該指南：

•引入了一項新的要求，定期披露給首席運營決策者（CODM）的某些重大部門費用。

•將某些年度披露延伸至中期期間。

•在某些情況下，允許報告多個分段利潤或損失的措施。

•需要披露CODm的職位和頭銜。

ASU不會改變公司確定其經營部門、合併這些經營部門或應用定量閾值來確定其報告部門的方式。這些要求將於2023年12月15日後的財務年度開始生效，並於2024年12月15日之後的財務年度內的中期報告期間起施行。公司將繼續評估這一指引的要求，並將其納入2024年年度報告（10-K表）中。

2023年12月，FASB發佈了ASU No. 2023-09，所得稅披露的改進，將要求進一步細分現有的披露以完成有效稅率調和和所繳稅款。更具體地，修訂案將要求企業披露：需要進一步細分現有的披露以完成有效稅率調和和所繳稅款。更具體地，修訂案將要求企業披露：

•一個分成具體類別的表格化有效稅率調解，其中某些調解項目超過5%的閾值，根據性質和/或司法管轄區進一步細分，並

•所繳付的所得稅（淨額，扣除已收到的退款），細分爲聯邦、州和外國所得稅以及向單一司法管轄區繳付的淨額超過總額5%的金額。

要求從2024年12月15日後開始生效。公司將繼續評估本指導要求。

投資公司將其固收證券分類爲：(1) 有意願和能力持有至到期日，(2) 可供出售，或者(3) 打算進行交易。公司整個固收投資組合均被分類爲可供出售。

被分類爲可供出售的固收證券以公允價值報告，減去遞延所得稅後的價值變動直接反映在股東權益之中。股權證券以公允價值報告，其價值變動以未實現投資收益（損失）的形式反映在合併報表中。公允值基於報價市場價格或估值服務取得的估值。

固收投資的狀態和公允價值變動至少每季度審查一次，以評估投資的公允價值下降是否是因爲信用損失導致的。信用損失

在與實現的投資收益（虧損）相對應的準備金中記錄下來。如果公司有意出售或很可能需要出售一項證券，則該資產將直接通過實現的投資收益（虧損）計入公允價值而減記。

投資收益是扣除分攤費用後報告的，其中包括按攤銷溢價和折價的固收證券的適當調整。權益證券的股息在除淨日期記入收入。截至2024年6月30日，公司及其子公司沒有非收入類證券的大額。

投資收益和損失是指證券的銷售或減值所造成的，在利潤表上反映爲收入，並根據出售日期的攤餘成本計算固收證券的收益，以及與權益證券相關的成本；這些基礎適用於具體出售的證券。

收入確認 - 根據適用於保險行業的GAAP準則，收入的確認如下所示：

幾乎所有的財產保險費用都與年度保單相關，並且根據相關的損失和賠償費用按比例計入收入。

直接運營（包括其地產商和全資代理子公司的分行）產生的產權保險保費和費用收入通常在交易結束日期進行確認，該日期接近保單生效日期。與託管和其他結算服務有關的費用收入在相關服務已經執行和完成後進行確認。剩餘的產權保險保費和費用收入由獨立產權代理人產生。公司不進行可能導致與實際產值和費用產生差異相當大的估計，而是在收到這些來源的收入後確認。這些收入可能相對於相關產權保單的生效日期存在三到四個月的滯後，並同時通過生產費用和損失準備進行抵消。

資產待售 - 公司將業務分爲待售業務，當管理層已批准或獲得批准出售業務，並且在下一個12個月內出售是有可能的，出售價格與其當前預估公允價值相比是合理的，並且滿足一定的其他特定標準。將待售業務評估爲較低的賬面價值或預估公允價值減去銷售費用。如果待售業務的賬面價值超過其預估公允價值減去銷售費用，將會計提損失，並在淨投資收益/損失中報告。待售業務相關的資產和負債將在將業務評估爲待售業務的期間單獨報告在公司的合併資產負債表中。詳見附註2進行進一步討論。

損失和損失調整費用 - 公司保險子公司設立賠付準備金是一個相當複雜和動態的過程，受到多種因素的影響。這些因素主要包括過去適用於各種類型索賠預期成本的經驗，不斷演變和改變的法律理論源自司法體系，反覆進行的會計、統計和精算研究，公司索賠部門人員或律師和獨立索賠調整員的專業經驗與專業知識，索賠頻率或嚴重程度模式的不斷變化，例如自然災害、疾病、事故、工傷和一般和行業特定經濟情況的變化。因此，建立的準備金是許多人意見的反映；對歷史先例和趨勢的應用和解釋；對未來發展的期望；以及管理層在解釋所有這些因素時的判斷。在任何時候，公司都有可能面臨由於所有這些因素而導致比預期更高或更低的損失成本，並且面臨侵權法的演變、解釋和擴展，以及意外陪審團裁決的影響。

因此，所有的準備金都是基於估計值，並定期根據新的損失經驗和變化的情況進行評估。估計值的變化記錄在制定估計值的期間的運營中。回報、額外保費和投保人分紅派息，所有這些都可能受到未來幾年損失發展的影響，可以抵消某些險種（例如工傷保險等）的有利或不利的損失發展，這些險種的一部分是根據敏感於損失的計劃編寫的，該計劃可對其進行調整。管理層認爲，多年來一直按照統一的準備金政策進行操作，並且其總淨準備金通常相對合理地近似了最終損失費用的淨成本。然而，不作任何聲明，也沒有給予任何保證，未來幾年的最終淨損失和相關費用是否會明顯高於或低於目前確定的準備金估計值。

關於建立損失準備預估的公司會計政策，請參閱Old Republic 2023年Form 10-k中所含的《合併財務報表註釋》（註解1）。

員工福利計劃 -公司爲某些員工設有封閉養老金計劃（以下簡稱計劃），該計劃的福利截至2013年12月31日已凍結。計劃的資金狀況被認定爲淨養老金資產或負債，並反映爲累積其他綜合收益的股東權益組成部分，減去遞延稅款。公司還向某些員工提供短期和長期激勵獎勵。

備註2 - RMIC公司的處置 (RMICC)

2023年11月11日，已就出售RMIC公司及其全資抵押保險子公司（統稱"RMICC"）達成最終協議，轉讓給Arch美國MI控股公司的子公司Arch Capital Group Ltd.-depositary shares each representing 1/1,000th interest in a share of5.45% non-cumulative preferred sha。該交易於2024年5月31日生效，現金收益總額爲$136.6.

截至2023年12月31日，公司在合併資產負債表中報告了RMICC的資產和負債作爲待售資產，在繼續經營活動的合併利潤表中報告了成果，並且對於分部報告目的，在公司及其他部分中報告。公司認定該交易不符合作爲停止經營的標準，因爲它沒有對公司的經營和財務結果產生重大影響的戰略轉變。作爲交易的結果，該公司總共虧損了$ 51.0，其中有2.4 和 $5.4 分別在2024年第二季度和前六個月的淨投資收益（損失）中記錄。2024年實現的附加虧損是爲了抵消RMICC的營業收入，因爲銷售收入是基於他們2023年12月31日的結賬表。

下表反映了上述銷售中轉移的資產和負債:


	(未經審計)
	5月31日
	2024
資產：
投資：
固收證券（按公允價值計量）	$	16.8
短期投資（以公允價值計量，與成本近似）	205.5


投資合計	222.4
現金	4.1
應計的投資收益	0.1
應收賬款和票據	0.5

可收回的聯邦所得稅：遞延	0.2





其他	0.8
總資產	$	228.3

負債：
保單責任：
賠款準備金損失和調整費用準備金	$	49.6
未賺保費	—

總保單責任	49.7
佣金、費用、費用和稅收	0.1

應付聯邦所得稅：本期	0.3



其他負債	0.3
負債合計	$	50.5

注3 公允價值計量（續）投資

固收證券按類型和合同到期日的攤銷成本和公允價值顯示在下面的表中。預期到期日可能會與合同到期日不同，因爲借款人可能有權催還或提前償還債務，無論是否存在催還或提前償還的罰金。


	分期償還的成本		毛利未實現的收益		毛利未實現的損失		一般數值
按類型劃分的固收證券：
2024年6月30日：
政府與機構	$	1,861.6	$	1.6	$	68.8	$	1,794.3
市政	684.6		—		9.9		674.6
公司	9,571.8		56.5		176.3		9,452.0
	$	12,118.0	$	58.2	$	255.1	$	11,921.1

2023年12月31日：
政府與機構	$	1,920.3	$	3.2	$	64.6	$	1,858.9
市政	774.5		0.2		7.1		767.6
公司	9,568.1		135.5		190.3		9,513.3
	$	12,263.0	$	139.0	$	262.0	$	12,139.9


	分期償還的成本		一般數值
2024年6月30日到期的固收證券分類：
一年或以下到期	$	1,680.0	$	1,663.4
一年至五年到期	5,821.8		5,687.9
5年至10年到期的債務證券	4,583.0		4,537.1
10年以上到期的債務證券	33.1		32.5
	$	12,118.0	$	11,921.1

下表反映了公司按照類別和每個證券未實現損失的時間長度進行彙總的固收證券的毛未實現損失和公允價值。


	小於12個月				大於等於12個月				總費用
	一般數值		未實現虧損		一般數值		未實現虧損		一般數值		未實現虧損
2024年6月30日：
固收證券:
政府與機構	$	554.9	$	8.4	$	1,101.2	$	60.4	$	1,656.2	$	68.8
市政	36.9		0.4		625.2		9.5		662.2		9.9
公司	2,499.7		26.3		3,778.2		149.9		6,277.9		176.3
	$	3,091.6	$	35.2	$	5,504.7	$	219.9	$	8,596.4	$	255.1

2023年12月31日：
固收證券：
政府與機構	$	461.0	$	2.7	$	1,179.3	$	61.8	$	1,640.4	$	64.6
市政	173.1		0.8		554.7		6.2		727.9		7.1
公司	853.3		8.2		4,270.9		182.0		5,124.3		190.3
	$	1,487.6	$	11.8	$	6,005.1	$	250.2	$	7,492.7	$	262.0

在上述表格中，固收證券的未實現損失被視爲反映利率環境的變化。作爲信用損失評估的一部分，公司考慮是否有意出售或更有可能被要求出售證券，主要考慮其資產和負債匹配的目標。不投資減值損失發生在2024年6月30日結束的第二季度或六個月內。2023年6月30日結束的第二季度和六個月的淨實現投資收益（損失）包括 $ 的減值費用4.5 主要與公司有意出售並隨後處置固收證券以促進遞延薪酬計劃的某些結構性變化有關。公司的信用損失撥備爲 $1.6 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司的信用損失撥備爲 $

以下表格顯示了股權證券的成本和公允價值信息：


	股票證券
	成本		格羅斯未實現收益		格羅斯未實現損失		公平價值
2024年6月30日	$	1,413.3	$	1,074.2	$	24.9	$	2,462.6
2023 年 12 月 31 日	$	1,511.9	$	1,164.7	$	15.7	$	2,660.8

本季度，仍持有的股權證券公允價值的變動爲 2024年6月30日和2023年的股權證券公允價值變動爲$85.5和$10.0前六個月，仍持有的股權證券公允價值的變動爲 2024年6月30日和2023年的股權證券公允價值變動爲$97.2 和 $24.0，分別爲。

公允價值衡量公平價值是指在測量日期上，在市場參與者之間進行的有序交易（出售資產或轉讓責任）中可能收到的估計價格（退出價格）。建立了一個公平價值層次結構，將用於測量公平價值的來源（輸入）優先劃分爲三個廣泛的級別：

•一級輸入基於活躍市場的報價

•Level 2可觀察輸入基於與可獲得市場數據的協作；

•三級不可觀測的輸入是基於未經證實的市場數據或報告實體自身的假設。

以下是對以公允價值衡量的金融工具所使用的估值方法和一般分類的描述。

公司使用公認的獨立定價來源提供的報價和其他數據作爲其定期確定固定收益和權益證券公允價值的過程的輸入。爲驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審核過程包括但不限於以下內容：(i) 對外部方計算公允值的方法的初次和持續評估；(ii) 與其他來源進行比較，包括基於當前市場行情的公允估計，以及獨立投資保管人提供的獨立公允估計。獨立評價來源獲得有報價的證券的市場行情和實際交易價格，並使用其自有的方法確定未活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法包括使用「矩陣定價」，即獨立定價來源使用可觀察到的市場輸入，包括但不限於投資收益、信用風險和利差、類似證券的基準定價、券商報價、報告的交易和板塊分類來確定一個合理的公允價值。

一級證券包括美國和加拿大國債、公開交易的普通股、所有基金類型以及高流動性貨幣市場工具中的短期投資。二級證券通常包括公司債券、市政債券以及特定的美國和加拿大政府機構證券。分類爲三級的證券包括非公開交易的債券和股權證券。截至2024年6月30日和2023年12月31日，三級資產的公允價值未發生重大變化。

下表顯示了按照上述不同輸入級別劃分的金融資產公允價值的總結：


	公允價值測量
截至2024年6月30日：	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
固定收益證券：
政府與機構	$	1,396.6	$	397.7	$	—	$	1,794.3
市政的	—		674.6		—		674.6
企業	—		9,432.4		19.5		9,452.0
短期投資	1,605.1		—		—		1,605.1
股權證券	$	2,455.6	$	—	$	7.0	$	2,462.6

截至 2023 年 12 月 31 日：
固定收益證券：
政府與機構	$	1,379.8	$	479.1	$	—	$	1,858.9
市政的	—		767.6		—		767.6
企業	—		9,493.7		19.5		9,513.3
短期投資	1,032.6		—		—		1,032.6
股權證券	$	2,653.8	$	—	$	7.0	$	2,660.8

在截止於2024年6月30日的季度或六個月內，一、二或三級之間沒有任何轉移。

下表反映了每個期間的淨投資收益、淨實現收益或虧損以及未實現投資收益或虧損的淨變化。


	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
淨投資收益：
固收證券	$	128.3	$	105.9	$	254.7	$	209.7
股票投資	19.2		23.7		40.0		49.2
短期投資	19.6		10.9		36.8		20.8
其他投資（a）	7.8		2.9		14.9		4.9
因2024年和2023年6月30日持有的普通股公允價值變動而確認的淨投資收入（損失）	175.1		143.5		346.6		284.8
投資費用（a）	7.6		4.0		14.9		7.5
淨投資收益	$	167.4	$	139.4	$	331.6	$	277.2

淨投資收益（損失）:
根據實際交易實現：
固收證券：
收益	$	1.3	$	0.3	$	1.9	$	1.0
損失	(53.9)		(29.7)		(69.9)		(33.4)
淨利	(52.5)		(29.3)		(67.9)		(32.4)
權益證券：
收益	0.9		40.8		199.7		79.1
損失	—		(3.9)		—		(10.9)
淨利	0.9		36.8		199.7		68.1
其他投資淨額	—		0.8		—		0.8
實際交易中實現的總計收益	(51.7)		8.3		131.7		36.6
來自減值（b）	(2.4)		(6.2)		(5.4)		(6.2)
來自股票公允價值未實現變動	(86.3)		(32.6)		(99.6)		(34.6)
實現和未實現投資收益（損失）總額	(140.5)		(30.4)		26.6		(4.2)
(1) 作爲報告當期的股份支付相關的應計項目的一部分。	(29.9)		(6.4)		5.2		(0.8)
稅後實現和未實現投資收益（損失）淨額	$	(110.6)	$	(24.0)	$	21.4	$	(3.3)

未實現投資收益（損失）變動
直接反映在股東權益中的
固收證券	$	11.8	$	(125.7)	$	(73.8)	$	49.9
減少：遞延所得稅（貸方）	2.5		(26.3)		(15.4)		10.7
	9.2		(99.4)		(58.4)		39.2

其他投資	0.3		3.9		0.4		5.0
減少：遞延所得稅	—		0.8		—		1.0
	0.2		3.1		0.3		3.9
未實現投資收益（損失）的淨變動
稅後淨額	$	9.5	$	(96.3)	$	(58.0)	$	43.1

_________

(a) 包括所持資金的利息。

(b) 包括如註釋2所述的RMICC出售額外損失。

說明 4 - 損失和損失調整費用

下表顯示了公司損失和賠償費用的總準備金變動情況：


	截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,
	2024		2023
期初總準備金	$	12,538.2	$	12,221.5
減：可回收的再保險賠款	4,977.7		4,699.5
期初淨準備金：
普通保險	6,955.2		6,824.8
標題保險	598.5		612.8
其他	6.6		84.2
小計	7,560.4		7,521.9
發生的損失和損失調整費用：
對本年度的保險事故的準備金：
普通保險	1,453.9		1,301.6
標題保險	41.7		46.3
其他	3.5		10.6
小計	1,499.1		1,358.7
往年保險事故準備金變動：
普通保險	(55.8)		(113.4)
產權保險	(14.2)		(14.6)
其他	(0.8)		(16.6)
小計	(71.0)		(144.7)
總髮生賠款準備金	1,428.1		1,213.9
支付款項：
損失和損失調整費用歸屬於
當前年度的保險事件：
普通保險	363.4		328.5
自負責任的保險	2.2		3.1
其他	1.0		2.5
小計	366.6		334.2
損失和損失調整費用歸屬於
以前年份的保險事件：
普通保險	889.5		817.4
產權保險	29.5		29.6
其他	1.8		7.5
小計	921.0		854.6
支付總額	1,287.6		1,188.8
期末淨儲備
普通保險	7,100.3		6,867.1
產權保險	594.1		611.7
其他	6.4		68.1
小計	7,700.8		7,546.9
可收回的再保險損失	5,256.7		4,857.5
期末總準備金 (a)	$	12,957.6	$	12,404.5

_________

(a) RFIG 的清算儲備於2023年12月31日被列爲持有待售，在合併資產負債表中。因此，對於截至2024年6月30日的六個月來說，這一業務的損失準備金額在上表的2024年欄中被排除，詳細討論請參閱註釋2。

較上期的變化反映出預期的較低水平的有利歷年損失準備金髮展。2024年上半年產生的有利發展主要來自一般保險（2015-2019年事故年度）的工傷賠償，以及較小程度的商業汽車。大量有利發展部分抵消了一般責任領域內更少的不利發展，其中一半起源於2014年前的事故年度。產生的有利發展主要出現在所有權保險的2019-2021年度。

注5——所得稅

公司在基本財務報表中承認的稅務頭寸，是指公司在納稅申報中所採取或預計採取的稅收立場，前提是在稅務機關的審查中，該立場能夠被維持的可能性大於不大於。據管理層所知，在未來十二個月內不太可能出現預計將導致未確認稅收利益顯著增加或減少的稅務不確定性。公司認爲其所面臨的所得稅風險主要由時間差異構成，即徵稅金額的最終扣除是十分確定的，但扣除的時間卻是不確定的。如果有的話，公司將利息和罰款列爲綜合利潤表中的所得稅費用。公司目前未接受美國國稅局（IRS）的審計，2020年及以後的稅務年度仍然保持開放狀態。

注6 - 每股淨收益

合併基本每股收益不包括普通股等價物的發行勢力，並通過將對應期間內實際流通的普通股平均數除以可供普通股股東分得的淨利潤來計算。稀釋每股收益在計算時同樣考慮到了可稀釋普通股等價物的影響。以下表格提供了淨利潤和計算基本每股收益和稀釋每股收益所使用的股份的調整。


	季度結束				銷售額最高的六個月
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
分子：
淨收入	$	91.8	$	155.5	$	408.6	$	355.4



分母：
基本加權平均股份（a）	260,796,757		285,426,801		266,341,589		288,744,341
稀釋證券的影響-股權
薪酬獎勵	4,752,898		2,455,986		4,197,019		2,301,953
稀釋調整後的加權平均股份（a）	265,549,655		287,882,787		270,538,608		291,046,294
每股收益：基本	$	0.35	$	0.55	$	1.53	$	1.23
攤薄	$	0.35	$	0.54	$	1.51	$	1.22

反稀釋普通股等價物
不包括在每股收益計算中：
稀釋加權平均	—		5,559,885		1,317,779		5,559,885

__________

在計算每股收益時，會計準則要求將未分配給計劃參與者的ORI 401(k)儲蓄和利潤分享計劃擁有的普通股從計算中排除。這些股份已經發行並流通，並且具有適用於所有普通股的投票和其他權利。

注7 - 信用損失

根據資產的使用期間預計發生的損失，對按攤餘成本計量的金融資產，主要是公司的再保險收回款項、應收賬款和應收票據，識別爲信用損失。預計的信用損失以及對這些損失的後續調整，通過一個扣除金融資產的攤餘成本基礎的計提帳戶記錄，在綜合資產負債表中呈現資產的淨帶量價值。

該公司的信貸準備金包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別以及截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別的再保險回收款19.0 和 $17.5 該公司的信貸準備金包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別以及截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別的應收賬款和應收票據28.3 和 $26.1 該公司的信貸準備金包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別以及截至2024年6月30日和2023年12月31日的分別爲$的分別的應收賬款和應收票據

公司對可供出售證券的信用損失評估在備註3中進一步討論。公司對任何一家投資證券發行方的信用風險不暴露於重大集中。

注8 - 債務

老共和國及其子公司的債務總額如下所示：


	2024年6月30日				2023年12月31日
	搬運數量		一般數值		搬運數量		一般數值
高級票據：
2014年發行的4.875%，到期日爲2024年	$	399.8	$	399.0	$	399.5	$	397.0
3.875%於2016年發行，到2026年到期	548.7		531.8		548.5		530.4
5.750%於2024年發行，到2034年到期	396.0		398.0		—		—
3.850%於2021年發行，到2051年到期	643.2		461.7		643.1		472.7

總債務	$	1,987.9	$	1,790.7	$	1,591.2	$	1,400.3

2024年3月31日，公司完成了一項總額爲$的優先票據公開發行。400.0 票據的利率爲每年%。 5.750，並於2034年3月28日到期。此次發行是爲了償還本年度10月到期的總額爲400.0億美元的4.875%優先票據。

公允價值衡量公司利用指示性市場價格來估計未償債務的公平價值，這些價格包括最近的實際市場交易和當前的買盤/賣盤報價，並被歸類於註釋3中描述的公平價值層次結構的第2級。

注9 - 普通股回購

2023年5月12日，董事會授權進行了一項$450.0 股票回購計劃。此授權已在2024年第一季度完成。2024年3月1日，董事會授權進行了一項$1.1 億股票回購計劃。

這些計劃在2024年第二季度和前六個月中的總回購金額，包括稅費在內，爲 13.4百萬股售價爲414.4 （平均價爲$30.92和20.0百萬股售價爲608.9 （平均價爲$30.32），具體爲截至2024年8月1日該公司回購了 3.0 百萬股額外股份，總計金額爲$95.0 （平均價格爲$31.37）剩餘$479.1 剩餘金額不得超過當前授權金額。

注10 - 承諾和有關方面的負債

法律訴訟 - 業務的日常運作中，公司及其子公司常常會面臨法律訴訟，並且通常涉及與保險子公司簽發的保險單和合同有關的索賠事項。截至2024年6月30日，公司在其合併業務中沒有重大的非索賠訴訟風險。

注意事項11 - 分段信息

公司從事保險承保及相關服務的單一業務。通過多家受監管的保險公司子公司組織運營。兩個分爲以下幾個片段：普通保險（財產保險和責任保險）和產權保險。之前可報告的RFIG退保業務的結果被認爲是微不足道的，並通過有效銷售日期2024年5月31日的報告的「公司及其他」字幕在本報告中反映，以及一個小型人壽和意外傷害保險業務的結果。調整了上年期間金額以反映可報告片段的變化。

老共和國的業務是爲長期運行而管理的。在這種情況下，管理層的主要目標是實現長期高利潤的營運結果，並確保保險子公司的核承保和相關服務業務的資產負債表實力。從這個角度來看，週期性和長期性的結果評估排除了對淨投資收益（虧損）的考慮。然而，在美國公認會計原則下，淨利潤，包括淨投資收益（虧損），是總體盈利能力的衡量指標。

在管理層的觀點下，重點放在除去投資淨收益（損失）的收入上，也可以稱之爲業務分段稅前運營收入，在分析、評估和建立保險業務結果的責任時，提供了更好的方法。包括實現的投資收益（損失）在淨利潤中可以掩蓋運營結果的趨勢，因爲這樣的變現通常是高度自主決策的。同樣，包括股權證券的未實現投資收益（損失）也可以進一步扭曲這樣的運營結果，因爲會有明顯的週期波動。

Old Republic的可報告部門對綜合總計的貢獻如下表所示。


	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,
	2024		2023		2024		2023
保險:
淨保費收入	$	1,129.6	$	992.8	$	2,221.3	$	1,958.0
淨投資收益和其他收入	179.9		151.8		352.8		299.9
除投資收益外的總收入	$	1,309.6	$	1,144.7	$	2,574.1	$	2,257.9
稅前營業利潤分段（a）	$	202.5	$	184.2	$	422.9	$	377.5


保險標題：
淨保費收入	$	591.9	$	578.4	$	1,069.3	$	1,102.7
標題、保管和其他費用	71.5		71.2		139.5		130.2
小計	663.4		649.6		1,208.8		1,232.9
淨投資收益和其他收入	15.8		14.4		31.6		28.3
除投資收益外的總收入	$	679.2	$	664.0	$	1,240.5	$	1,261.2
部門稅前營業利潤	$	46.0	$	34.7	$	48.4	$	52.1


合併營收：
報告部門總營收	$	1,988.8	$	1,808.8	$	3,814.7	$	3,519.1
公司及其他（b）	54.8		58.0		107.4		117.0
合併投資收益（損失）
實際交易和減值的收益	(54.1)		2.1		126.2		30.3
未實現的股票公允價值變動	(86.3)		(32.6)		(99.6)		(34.6)
實現和未實現投資收益（損失）總額	(140.5)		(30.4)		26.6		(4.2)
合併消除調整	(31.4)		(37.9)		(61.1)		(74.8)
營業收入合計	$	1,871.7	$	1,798.3	$	3,887.6	$	3,557.0

綜合稅前收入：
總部門稅前營業收入
可報告部門	$	248.6	$	219.0	$	471.4	$	429.7
企業及其他 (b)	5.2		8.3		14.0		20.6
投資收益（損失）合併：
實際交易和減值的收益	(54.1)		2.1		126.2		30.3
權益證券公允價值變動的未實現收益	(86.3)		(32.6)		(99.6)		(34.6)
實現和未實現投資收益（損失）總額	(140.5)		(30.4)		26.6		(4.2)

綜合稅前收入	$	113.3	$	196.9	$	512.1	$	446.1


	6月30日,		12月31日
	2024		2023
資產合併:
普通保險	$	23,732.2	$	22,710.5
產權保險	1,904.7		1,948.2
報告段的總資產	25,636.9		24,658.8
企業和其他 (b)	2,022.8		2,145.8
合併消除調整	(134.5)		(303.2)
合併資產	$	27,525.2	$	26,501.4

(a) 在報告的稅前營業利潤中，舊共和國控股公司母公司與泛保險之間的內部融資安排利息費用淨額爲15.6和32.3，與截至2024年6月30日和2023年的四分之一和六個月分別爲19.8和39.1相比。這兩個時期的利息費用減少是由於票據償還活動。

(b) 包括一家小型人壽保險和意外險業務、RFIG清理業務到截至2024年5月31日的有效日期、母公司控股公司以及幾家內部企業服務子公司的金額。

old republic international 公司

財務狀況和經營業績的管理分析

2024年6月30日和2023年六個月末

（以百萬美元爲單位，除股票數據外）


概述

本管理性分析涉及Old Republic International Corporation（以下簡稱"Old Republic"、「ORI」或「公司」）的合併帳戶的財務狀況和經營業績。該公司通過一些受監管的保險公司子公司開展業務，分爲兩個業務板塊：普通保險（財產和責任保險）和產權保險。This management analysis of financial position and results of operations pertains to the consolidated accounts of Title Insurance.該報告中的企業及其他說明的相關業務包括小型人壽和意外險業務以及共和金融擔保集團（RFIG)自2014年5月31日出售之前（請參閱基本財務報表註釋第2條以獲得進一步討論)。該業務佔截至2024年6月30日的六個月內的合併營業收入的0.4%和截至該日期的合併資產的0.5%，被納入本報告的企業及其他說明部分。

覈算報表按照美國財務會計準則委員會（FASB）的會計準則編碼(ASC)來編制，符合美國普通公認會計原則(GAAP)。作爲一家公開上市公司，Old Republic採用GAAP來滿足美國證券交易委員會(SEC)的財務報告要求。FASB和SEC不時發佈各種公告，其中大部分要求增加財務報表披露，並提供相關的應用指導。最近FASB發佈的指導信息在適用的合併財務報表附註中作了進一步概述。

作爲一家受公衆利益委託的州立金融機構，公司保險子公司的業務根據美國各州和少數其他管轄區的法律、法規和會計準則管理。與統一會計準則相比，法定會計準則通常體現更大的保守性和保險公司之間的可比性，並旨在解決投保人和受益人的主要財務安全利益。此外，這些準則還會影響到衆多重要因素，如產品定價、風險承擔能力和資本充足性、ORI資稅集團實體目前應付的聯邦所得稅的確定、保險子公司向母公司支付分紅和利息以及償還剩餘票息的本金。這些法定會計準則與統一會計準則的主要差異詳見Old Republic的2023年年度報告第10-k表中的附註1。

保險業務與大多數其他行業不同之處在於，大多數產品的定價（保費）是在不知道最終損失成本的情況下進行的。公司也無法準確知道何時會支付賠款，可能是在保單簽發或過期多年後。因此，老共和國被視爲一個面向長期運營的風險承擔機構。因此，老共和國主要關注在週期內取得有利的承保結果，並保持良好的財務狀況，以支持其子公司對投保人及其受益人的長期義務。爲實現這些目標，強調遵守保險風險管理原則，並強調資產分散和質量。此外，管理層還對運營風險進行持續評估，如網絡安全風險，這可能對公司的業務和聲譽產生不利影響。

除了來自Old Republic基本承保和相關服務職能的收入外，還通過這些職能產生的投資資金和爲支持基礎業務風險所需的資金賺取了顯著的投資收入。投資管理旨在實現利息和股利的穩定收入、保護資本，並確保有足夠的流動性來滿足未來保險承保和其他責任的支付。證券交易和實現資本收益不是主要目標。因此，投資理念最好地表現爲強調價值、信用質量和相對長期的持有期。公司能夠長揸固定收益和權益證券的能力是通過考慮資產和負債的適當匹配而實現的，通過投資於支付股利、可以公開交易的、大型資本化、高流動性的權益證券。

基於上述因素，公司以長期做考慮，對季度甚至年度報告時間段關注較少。這些時間段太短。管理層認爲最好的評估結果的方法是通過觀察十年間隔內的承保和整體運營績效趨勢。這可能包括一到兩個經濟和/或承保週期。這提供了足夠的時間來運行這些週期，讓保費率變化和隨後的承保結果反映在財務報表中，並能使預留的損失成本有更大的確定性。

請閱讀此管理分析時結合基本報表和其附註。


執行摘要

Old Republic International 公司報告了以下的合併財務報表:


總體結果

	截止6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
稅前收入	$	113.3		$	196.9				$	512.1		$	446.1
稅前投資收益（損失）	(140.5)			(30.4)					26.6			(4.2)
除投資收益（損失）外的稅前收入	$	253.8		$	227.3		11.6	%	$	485.4		$	450.3		7.8	%

淨收入	$	91.8		$	155.5				$	408.6		$	355.4
淨利潤，不包括投資收益（損失）	(110.6)			(24.0)					21.4			(3.3)
淨利潤，排除投資收益（損失）	$	202.4		$	179.6		12.7	%	$	387.2		$	358.8		7.9	%

綜合賠付率	93.5		%	92.6		%			93.8		%	92.6		%

每股攤薄後

	截止6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
淨收入	$	0.35		$	0.54				$	1.51		$	1.22
稅後投資收益（損失）淨額	(0.41)			(0.08)					0.08			(0.01)
不包括投資收益（損失）的淨利潤	$	0.76		$	0.62		22.6	%	$	1.43		$	1.23		16.3	%

股東權益（賬面價值）

									6月30日,			12月31日，
									2024			2023			% 變化
總費用									$	6,026.6		$	6,410.7		(6.0)	%
每股普通股									$	23.59		$	23.31		1.2	%

公司報告的稅前收入（不包括投資收益/損失）（稅前營業收入）爲本季度253.8美元，前六個月的收入爲485.4美元。總體保險稅前營業收入本季度增長了9.9％，前六個月增長了12.0％。財產保險稅前營業收入同比增長了32.5％，部分抵消了第一季度的下降。

本季度的總結：

•每股攤薄淨營業收入爲0.76美元，較去年增長了22.6%。

•綜合淨保費和費用收入增長9.0％，因爲在綜合和財產與意外保險領域均有增長。

•投資淨收入增長20.1％，受益於較高的投資收益率。

•綜合聯合比率爲93.5%，比去年提高了0.9個百分點，反映出更加正常化的有利損失準備金髮展水平。

•有利的損失準備金髮展2.2個百分點，比去年的4.6個百分點要少。

•季度期間總共返還給股東的資本爲479美元，包括回購410美元。

•每股賬面價值爲$23.59，較2023年年底上漲了3.5%，包括分紅派息。

Old Republic的業務是爲了長期運行而管理的。在這種情況下，管理的主要目標是實現長期高利潤的運營結果，並確保保險承保子公司的資產負債表實力。因此，定期和長期業績的評估不包括考慮所有投資收益（損失）。然而，在普遍公認的會計原則（GAAP）下，淨利潤包括投資收益（損失），是總體盈利能力的衡量標準。

管理層認爲，專注於除投資收益（損失）外的收入，也被稱爲分部稅前營業利潤，在分析、評估和建立保險業務結果的問責方面提供了更好的方式。將實現的投資收益（損失）計入淨利潤可能會遮蓋經營業績的趨勢，因爲這類變現通常具有高度自由裁量權。同樣，將權益證券中的未實現投資收益（損失）納入淨利潤中，可能會進一步扭曲這種經營業績，導致明顯的週期波動。


財務亮點
	截止6月30日的季度						截至6月30日的六個月
收入統計摘要:	2024		2023		% 變化		2024		2023		% 變化
收入：
應收淨保費和費用	$	1,797.4	$	1,648.7	9.0	%	$	3,440.1	$	3,203.9	7.4	%
淨投資收益	167.4		139.4		20.1		331.6		277.2		19.6
其他收入	47.3		40.6		16.5		89.2		80.1		11.4
總營收	2,012.2		1,828.8		10.0		3,861.0		3,561.3		8.4
投資收益（虧損）：
實際交易和減值的收益	(54.1)		2.1				126.2		30.3

權益證券公允價值變動的未實現收益	(86.3)		(32.6)				(99.6)		(34.6)
投資盈虧合計	(140.5)		(30.4)				26.6		(4.2)
總收入	1,871.7		1,798.3				3,887.6		3,557.0
營業費用：
損失和損失調整費用	741.5		617.8		20.0		1,439.0		1,221.7		17.8
銷售和一般費用	994.5		962.9		3.3		1,897.8		1,851.5		2.5
利息及其他費用	22.2		20.7		7.5		38.7		37.6		2.9
營業費用總計	1,758.3		1,601.4		9.8	%	3,375.5		3,110.9		8.5	%
稅前收入	113.3		196.9				512.1		446.1
所得稅	21.4		41.3				103.4		90.6
淨收入	$	91.8	$	155.5			$	408.6	$	355.4


普通股票統計:
每股淨利潤的組成部分:
基本淨利潤不包括投資收益（虧損）	$	0.77	$	0.63	22.2	%	$	1.45	$	1.24	16.9	%
淨投資收益（損失）:
實現投資收益（損失）	(0.16)		0.01				0.38		0.08
權益證券公允價值變動的未實現收益	(0.26)		(0.09)				(0.30)		(0.09)
基本淨收益	$	0.35	$	0.55			$	1.53	$	1.23

扣除投資收益（損失）的稀釋淨利潤	$	0.76	$	0.62	22.6	%	$	1.43	$	1.23	16.3	%
淨投資收益（損失）:
已實現投資收益（損失）	(0.16)		0.01				0.37		0.08
權益證券公允價值變動的未實現收益	(0.25)		(0.09)				(0.29)		(0.09)
攤薄淨利潤	$	0.35	$	0.54			$	1.51	$	1.22

普通股的現金分紅	$	0.265	$	0.245			$	0.530	$	0.490

下表中呈現的信息突顯了Old Republic分部和綜合財務表現的最有意義的因子。這些信息突顯了公司保險承保子公司的業績，以及其資本和承保現金流的良好投資。

共和金融賠償集團（RFIG）運營業務的結果，先前作爲一個應報道的部分，被認爲是不重要的，並在2024年5月31日的銷售之前期被納入公司和其他。之前的金額已被重新分類以反映這個可報道部分的變化。


綜合收入的來源
	截止6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
淨保費和費用收入：
普通保險	$	1,129.6		$	992.8		13.8	%	$	2,221.3		$	1,958.0		13.4	%
產權保險	663.4			649.6			2.1		1,208.8			1,232.9			(2.0)
企業及其他	4.3			6.2			(30.0)		9.9			13.0			(23.9)
合併後的	$	1,797.4		$	1,648.7		9.0	%	$	3,440.1		$	3,203.9		7.4	%

承保和相關服務收入（虧損）：
普通保險	$	85.1		$	97.0		(12.3)	%	$	190.9		$	200.9		(5.0)	%
產權保險	30.2			20.0			50.8		16.7			23.7			(29.6)
企業及其他	(6.6)			(8.4)			21.2		(15.1)			(13.9)			(8.3)
合併後的	$	108.6		$	108.6		—	%	$	192.5		$	210.7		(8.7)	%

綜合合併比率：
賠付率：
當期年度	43.5		%	42.1		%			44.1		%	42.6		%
往年	(2.2)			(4.6)					(2.3)			(4.5)
總費用	41.3			37.5					41.8			38.1
費用率	52.2			55.1					52.0			54.5
綜合賠付率	93.5		%	92.6		%			93.8		%	92.6		%

淨投資收益：
普通保險	$	132.9		$	111.4		19.3	%	$	264.0		$	220.1		19.9	%
產權保險	15.5			14.1			9.2		31.2			27.9			11.7
企業及其他	19.0			13.8			37.9		36.4			29.1			25.1
合併後的	$	167.4		$	139.4		20.1	%	$	331.6		$	277.2		19.6	%

利息和其他費用（收入）：
普通保險	$	15.4		$	24.2				$	31.9		$	43.6
產權保險	(0.3)			(0.5)					(0.4)			(0.4)
公司和其他 (a)	7.0			(3.0)					7.2			(5.5)
合併後的	$	22.2		$	20.7		7.5	%	$	38.7		$	37.6		2.9	%

除投資收益（損失）外的稅前收入：

普通保險	$	202.5		$	184.2		9.9	%	$	422.9		$	377.5		12.0	%
產權保險	46.0			34.7			32.5		48.4			52.1			(7.2)
企業及其他	5.2			8.3			(37.0)		14.0			20.6			(32.0)
所得稅 $408 $712 $1,860 $1,890 360 % 163 %	253.8			227.3			11.6	%	485.4			450.3			7.8	%
所得稅	51.3			47.7					98.2			91.5
除投資外的淨利潤
（損失）	202.4			179.6			12.7	%	387.2			358.8			7.9	%
合併稅前投資收益（損失）：
從實際交易中實現的收入
和減值	(54.1)			2.1					126.2			30.3
因變動而未實現的收益
股票公允價值	(86.3)			(32.6)					(99.6)			(34.6)
總費用	(140.5)			(30.4)					26.6			(4.2)
所得稅（抵免）	(29.9)			(6.4)					5.2			(0.8)
淨稅後投資收益（損失）	(110.6)			(24.0)					21.4			(3.3)
淨利潤	$	91.8		$	155.5				$	408.6		$	355.4

(a) 包括合併/消除條目。



保險業務部門運營結果


	截止6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
淨保險費	$	1,247.2		$	1,081.0		15.4	%	$	2,404.4		$	2,095.1		14.8	%
淨保費收入	1,129.6			992.8			13.8		2,221.3			1,958.0			13.4
淨投資收益	132.9			111.4			19.3		264.0			220.1			19.9
其他收入	47.0			40.4			16.4		88.8			79.7			11.4
營業收入	1,309.6			1,144.7			14.4		2,574.1			2,257.9			14.0
損失和損失調整費用	726.5			604.5			20.2		1,410.8			1,196.9			17.9
銷售和一般費用	364.9			331.6			10.0		708.3			639.8			10.7
利息及其他費用	15.4			24.2			(36.1)		31.9			43.6			(26.7)
營業費用	1,107.0			960.4			15.3		2,151.2			1,880.4			14.4
部門稅前營業利潤	$	202.5		$	184.2		9.9	%	$	422.9		$	377.5		12.0	%

損失比率：
當期年度	66.8		%	66.9		%			66.0		%	66.9		%
往年	(2.5)			(6.0)					(2.5)			(5.8)
總費用	64.3			60.9					63.5			61.1
費用率	28.1			29.3					27.9			28.6
綜合賠付率	92.4		%	90.2		%			91.4		%	89.7		%

一般保險淨賠付保費在本季度增長了13.8％，前六個月增長了13.4％，這得益於保費率的提高，高續保率以及新業務生產，包括最近成立的保險承保子公司的貢獻。保費增長出現在大多數投保領域，但在商業車輛、財產和一般責任險方面最爲顯著。在公衆D&O（包括在財務賠償中）和住房保修方面出現了顯着下滑，這在很大程度上反映了市場情況。儘管商業車輛、一般責任和財產繼續實現強勁的費率增長，但公衆D&O和工傷賠償的費率則持續下降。

兩個時期淨投資收益增加近20%主要是因爲投資收益率較高。

所有期間內綜合保險的損失率均符合預期。相比上一期，變動反映出預期的更低的有利上年度損失準備發展水平。有利發展的大部分來自工傷賠償，但在綜合責任險方面有一部分較低的不利發展，如各行業損失率所示。費用率受規模效益的影響，部分抵消了對新業務和信息技術的投資，以及與去年相比保單覆蓋範圍的變化。

在一起，這些因素產生了高利潤的綜合損益比和強勁的稅前營業收入。對於通用保險而言，我們在整個承保週期內的綜合損益比目標在90%至95%之間，同時認識到季度和年度比率和趨勢可能偏離此範圍，尤其是考慮到與業務相關的長期賠款模式。



產險業務運營結果


	截止6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
應收淨保費和費用	$	663.4		$	649.6		2.1	%	$	1,208.8		$	1,232.9		(2.0)	%
淨投資收益	15.5			14.1			9.2		31.2			27.9			11.7
其他收入	0.3			0.2			N/M		0.4			0.3			N/M
營業收入	679.2			664.0			2.3		1,240.5			1,261.2			(1.6)
損失和損失調整費用	15.3			16.2			(5.9)		27.4			31.6			(13.3)
銷售和一般費用	618.2			613.5			0.8		1,165.1			1,177.8			(1.1)
利息和其他費用（收入）	(0.3)			(0.5)			N/M		(0.4)			(0.4)			N/M
營業費用	633.2			629.3			0.6		1,192.1			1,209.0			(1.4)
部門稅前營業利潤	$	46.0		$	34.7		32.5	%	$	48.4		$	52.1		(7.2)	%

損失比率：
當期年度	3.5		%	3.8		%			3.5		%	3.8		%
往年	(1.2)			(1.3)					(1.2)			(1.2)
總費用	2.3			2.5					2.3			2.6
費用率	93.1			94.4					96.3			95.5
綜合賠付率	95.4		%	96.9		%			98.6		%	98.1		%

財產稅保險淨保費和收費收入同比增長2.1%，前六個月同比下降2.0%。直接產生的收入在2024年的兩個期間內增長，而代理產生的收入，相對於直接產生的收入會有一定延遲，第一個季度略有增長，前六個月下降。商業保費在本季度有相應增加，佔淨保費收入的約21%。

淨投資收入增加，反映出投資收益率較高，部分抵消了較低的投資資產基數。

標題保險的損失率反映了有利的前一年損失準備金髮展的持續水平，以及由有利的索賠趨勢驅動的本年度損失率的改善。

2023年上半年的銷售和一般費用受到17.2美元州銷售稅評估的影響，這使得相應的費用比率降低了1.4個百分點。除去州銷售稅評估的影響，2024年兩個時期的費用比率都在費用管理的結果下得到了改善。

因此，這些因素導致本季度稅前營業收入增加，前六個月稅前營業收入降低。



公司及其他營運成果


	截止6月30日的季度						截至6月30日的六個月
	2024		2023		% 變化		2024		2023		% 變化
淨保費收入	$	4.3	$	6.2	(30.0)	%	$	9.9	$	13.0	(23.9)	%
淨投資收益	19.0		13.8		37.9		36.4		29.1		25.1

營業收入	23.3		20.0		16.7		46.2		42.1		9.7
福利、損失和損失調整費用	(0.3)		(2.9)		89.7		0.6		(6.8)		110.1
保險費支出	2.5		3.7		(33.3)		5.7		8.5		(32.3)
公司、利息和其他費用 - 淨額	15.8		10.8		46.2		25.7		19.7		30.2
營業費用	18.1		11.6		55.1		32.2		21.4		49.9
公司及其他稅前營業利潤	$	5.2	$	8.3	(37.0)	%	$	14.0	$	20.6	(32.0)	%

公司及其他包括一個小型的人壽和意外保險業務，截至2024年5月31日的RFIG清算業務，母公司控股公司和幾個內部公司服務子公司。公司及其他業務往往產生高度不穩定的業績，這是由於規模不足而導致的波動性。淨投資收益在兩個時期增加，主要是由於較高的投資收益率。由於2024年3月31日發行了4億美元的優先票據，季度內投資資產基數較高。公司的費用也反映出與新的優先票據相關的利息成本的增加。



綜合資產負債表摘要


	6月30日,		12月31日
	2024		2023
資產：
現金和固收證券	$	13,695.4	$	13,375.4
股票投資	2,462.6		2,660.8
其他	162.6		151.3
投資總額、現金和應計投資收入	16,320.7		16,187.6
應收賬款和票據	2,626.0		2,201.4
聯邦所得稅資產	35.4		21.8

再保險應收款項	6,584.8		5,951.4
推遲的保單取得成本	456.5		417.8
其他	1,501.5		1,721.2
總資產	$	27,525.2	$	26,501.4

負債和股東權益：
賠款準備金損失和調整費用準備金	$	12,957.6	$	12,538.2
其他保單負債	3,710.6		3,193.1
聯邦所得稅責任	88.3		105.6
再保險餘額和持有基金	1,670.0		1,380.9
債務	1,987.9		1,591.2
其他負債	1,083.9		1,281.4
負債合計	21,498.6		20,090.7
股東權益	6,026.6		6,410.7
負債和股東權益合計	$	27,525.2	$	26,501.4


每股股東權益構成：
	除下列項目前的權益			$	21.14	$	20.51
	未實現投資收益（損失）及其他累積綜合收益（損失）
		累積綜合收益（損失）		2.45		2.80
			總費用	$	23.59	$	23.31



投資

截至2024年6月30日，合併投資組合中約85%分配給固收證券（債券和票據）和短期投資，15%分配給股票證券（普通股票）。投資管理過程仍專注於保留產生穩定投資收入的優質投資，並監控保險承保子公司之間的集中限額。2024年上半年確認的投資收益增長反映了這些舉措，第二季度的實現虧損受稅務規劃和利率環境的考慮影響。固定收益投資組合繼續承擔保險承保子公司的義務錨。固收證券的到期日與向投保人及其受益人支付索賠義務的預期負債相匹配。股票組合由長期具有合理盈利增長和穩定分紅的美國公司的高質量普通股組成。

Old Republic的投資組合專注於確保保險承保子公司對投保人及其受益人的義務的穩定資金，以及子公司資本基礎的長期穩定。出於這些原因，投資組合對高風險或非流動資產類別（如有限合夥企業、衍生工具、對沖基金或私募股權投資）的暴露極其有限。此外，公司不進行套保或證券借貸交易，也不投資於其價值基於非規範金融工具並具有未融資對手風險屬性的證券。Old Republic定期對投資組合進行壓力測試，以合理保證市場價格的週期性下跌不會損害公司的財務實力。



每股股東權益

股東權益每股變動反映在以下表格中。如圖所示，這些變動主要是由淨營業收入、實現和未實現的投資收益（損失）以及向股東支付的股息所導致的。


	季度									年
	截止日期.									截止日期.
	6月30日,			截至6月30日的六個月						12月31日，
	2024			2024			2023			2023
期初餘額	$	23.83		$	23.31		$	21.07		$	21.07
股東權益變動：
扣除淨投資收益（虧損）的淨收入	0.77			1.45			1.24			2.65
扣除稅後實現投資收益（虧損）	(0.16)			0.38			0.08			(0.19)
扣除稅後未實現投資收益（虧損）：
固收證券	0.04			(0.22)			0.15			1.31
股票投資	(0.26)			(0.30)			(0.09)			(0.34)
總實現和未實現稅後淨投資收益
投資收益（損失）	(0.38)			(0.14)			0.14			0.78
現金股利	(0.265)			(0.530)			(0.490)			(0.980)
其他-淨額	(0.36)			(0.50)			(0.18)			(0.21)
淨變化	(0.24)			0.28			0.71			2.24
期末餘額	$	23.59		$	23.59		$	21.78		$	23.31
期間百分比變化	(1.0)		%	1.2		%	3.4		%	10.6		%
期間百分比變化，包括現金分紅派息	0.1		%	3.5		%	5.7		%	15.3		%

本季度向股東總返回資金爲$479，其中$69爲分紅派息，$410爲股票回購。前六個月，總返回資金爲$743，其中$141爲分紅派息，$602爲股票回購。


詳細的管理分析

財務狀況與經營結果的管理分析部分追加說明，並且應與其前面的執行摘要一起閱讀。


經常虧損。我們的財務報表已經假定我們將繼續作爲一個持續經營的實體，並相應地不包括有關資產清收和實現以及負債分類的調整，如果我們無法繼續經營，則可能需要這些調整。


綜合概況


保費及費用

舊共和國綜合淨賺取保費和費用的主要來源如下所示：


	淨賺取保費和費用
	季度結束						截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,						6月30日,						截至12月31日年度
	2024			2023			2024			2023			2023			2022			2021
普通保險	$	1,129.6		$	992.8		$	2,221.3		$	1,958.0		$	4,119.2		$	3,808.6		$	3,555.5
產權保險	663.4			649.6			1,208.8			1,232.9			2,562.8			3,833.8			4,404.3
企業及其他	4.3			6.2			9.9			13.0			25.6			32.9			43.6
總費用	$	1,797.4		$	1,648.7		$	3,440.1		$	3,203.9		$	6,707.7		$	7,675.3		$	8,003.6
與上一時期相比的百分比變化	9.0		%	(16.8)		%	7.4		%	(17.9)		%	(12.6)		%	(4.1)		%	18.8		%

2024年第二季度和前六個月的綜合淨保費和費用收入分別增長了9.0%和7.4%，這主要由於普通保險和產權保險出現了兩位數的增長，從而帶來了第二季度的增長，部分抵消了第一季度的下降。而在2023年第二季度和前六個月，綜合淨保費和費用收入分別下降了16.8%和17.9%，這是由於產權保險在直接和代理業務中的收入下降，而普通保險在這兩個期間的增長爲中等單數。


淨投資收益

以下表格反映了截至指定日期的投資基準、所獲得的投資收入和相應的收益率。由於公司對公允價值有很少的控制權，管理層評估投資收入的收益率與所投資的資產成本之間的關係。


	投資成本								一般數值調整- 處理		投資合理處理數值
	普通保險		產權保險		公司其他		總費用
截至12月31日：
2022	$	11,825.2	$	1,512.4	$	1,841.7	$	15,179.4	$	680.4	$	15,859.9
2023	12,030.5		1,350.2		1,463.8		14,844.5		1,023.1		15,867.7
截至6月30日：
2023	11,843.3		1,398.9		1,698.2		14,940.5		696.1		15,636.7
2024	$	12,053.0	$	1,334.0	$	1,785.7	$	15,172.8	$	850.1	$	16,023.0


	淨投資收益								收益率爲
	普通保險		產權保險		公司其他		總費用		成本		一般數值
結束的年度
12月31日：
2021	$	342.4	$	43.8	$	48.0	$	434.3	3.02	%	2.72	%
2022	358.0		47.9		53.5		459.5		3.07		2.83
2023	462.7		57.0		58.5		578.3		3.82		3.62
截至2022年4月30日的六個月內
6月30日：
2023	220.1		27.9		29.1		277.2		3.68		3.52
2024	264.0		31.2		36.4		331.6		4.39		4.13
季度結束
6月30日：
2023	111.4		14.1		13.8		139.4		3.71		3.52
2024	$	132.9	$	15.5	$	19.0	$	167.4	4.35	%	4.11	%

2024年第二季度和前六個月的淨投資收益增長約20.0%，主要受到投資回報率提高的推動。在2024年前六個月，公司以平均收益率爲4.9%重新投資於企業固收證券，而處置的平均賬面收益率爲3.5%。以往的時期也受到了利率環境的積極影響。


損失和損失調整費用

總損失成本受到已支付賠案金額和每個資產負債表日建立的當前和以前年度賠付事故儲備估計的充分性的影響。

以下表格顯示了截至2024年6月30日和2023年12月31日各種主要保險覆蓋範圍的再保險損失準備金估算的毛和淨額。


			損失和賠償費用準備金
			2024年6月30日						2023年12月31日
			毛利			淨利			毛利			淨利

工傷賠償			$	4,663.4		$	2,663.9		$	4,723.5		$	2,725.3
商業汽車險			3,787.4			1,886.5			3,492.8			1,808.4
一般責任			1,614.0			746.8			1,518.8			705.5
其他保險覆蓋			1,980.2			1,493.2			1,890.3			1,412.5
未分配的損失調整費準備金			309.7			309.7			303.3			303.3
		總的財產保險儲備金	12,354.9			7,100.3			11,928.9			6,955.2
產權保險			594.1			594.1			598.5			598.5
人壽和意外險			8.5			6.4			10.7			6.6
		總的賠損和賠損調整費用儲備（a）	$	12,957.6		$	7,700.8		$	12,538.2		$	7,560.4
包括石棉肺和環保母基損失準備金
	以上是一般保險準備金中的一部分：
		數量	$	148.2		$	98.5		$	130.6		$	87.5
		佔全部一般保險準備金總額的%	1.2		%	1.4		%	1.1		%	1.3		%

_________

(a) 截至2023年12月31日，在資產負債表中，RFIG Run-off 準備金被分類爲持售負債，因此，上表所示的期間不包括這些準備金。詳見《合併財務報表》第2條註釋。

損失和損失調整費用的總儲備變動摘要包含在綜合財務報表的第4項註釋中。

公司的兩個報告運營部門以及整體運營的淨損失和賠償費用佔保費和相關費用收入的百分比分別如下：


	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,				截至12月31日年度
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
普通保險	64.3	%	60.9	%	63.5	%	61.1	%	62.0	%	62.1	%	64.8	%
產權保險	2.3		2.5		2.3		2.6		1.9		2.3		2.6
綜合損失率	41.3	%	37.5	%	41.8	%	38.1	%	38.7	%	31.8	%	30.2	%

公司合併損失率的對賬
本年度保險事故準備金	43.5	%	42.1	%	44.1	%	42.6	%	43.3	%	35.5	%	32.9	%
往年保險事故準備金變動：
淨利好發展	(2.2)		(4.6)		(2.3)		(4.5)		(4.6)		(3.7)		(2.7)
公司損失率	41.3	%	37.5	%	41.8	%	38.1	%	38.7	%	31.8	%	30.2	%

公司的損失準備金和損失調整費用代表了最終應付損失的估計累積，包括已造成但未報告的損失和損失調整費用。公司的保險子公司設立損失準備金是一個相對複雜和動態的過程，受到各種因素的影響。因此，所設立的準備金反映了：大量人員的意見；對歷史先例和趨勢的應用和解釋；對未來發展的預期；以及管理層對所有這些因素的解讀。在任何時間點，公司都面臨預期之外的更高或更低的損失成本的可能性，由此引起的估計變動將記錄在所作出的期間的運營中。

綜合虧損和賠款費用比率的增加主要是由於總體業務組合的變化，其中普通保險對總體貢獻更大。此外，預計普通保險去年利潤儲備降低水平也對2024年的比率產生影響，部分抵消了普通保險和產權保險今年賠款比率的改善。

管理層認爲，其整體保留做法在多年來一直得以一致應用，其總計淨備金通常能夠合理近似損失的最終淨成本。管理層持有期主要根據業務線而有所差異。然而，在持有期內，如果初期預期損失比率被認爲不足，則可能增加儲備。相反，在某些情況下，如果冗餘被預計將超過精算確定的區間上限，或者在持有期內對初始選擇的增加被認爲過度，則可以釋放儲備。未作表示，也未作任何擔保，以確保未來年度的淨損失及相關成本不會顯著高於或低於目前已設定的儲備估計。在管理層看來，淨損失及相關成本的這些變動不太可能對公司的合併財務狀況產生實質性影響，儘管它們可能在任何一個年度或者中期報告期內實質性地影響合併運營結果。請參閱公司2023年度10-K表格的「項目1A - 風險因素」下的進一步討論。


承銷、收購和其他費用

以下表格列出了每個可報告部門和合並報告期的費用比率。


	季度已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日				截至12月31日的年份
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
一般保險	28.1	%	29.3	%	27.9	%	28.6	%	28.2	%	27.4	%	26.5	%
產權保險	93.1		94.4		96.3		95.5		95.2		90.9		86.7
合併	52.2	%	55.1	%	52.0	%	54.5	%	53.9	%	59.2	%	59.7	%

公司綜合費用比例的變化反映了銷售範圍的持續變化和業務生產的成本。在很大程度上，總保險和擔保保險部分的費用比例主要反映了變動成本，例如佣金或類似費用，這些費用隨着保費和費用收入的相應變化而上升或下降，並且可以隨着保險範圍的混合而波動。一般的營業費用通常取決於時間以及對業務擴展和信息技術的投資。

2024年第二季度和前六個月的綜合費用率下降反映了組合轉變，普通保險對總體貢獻較大，並從規模效益中受益，而財產保險則從費用管理中受益。


組合比率

淨損失和損失調整費用以及承保費用的綜合比率如下所示:


	季度已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日				截至12月31日的年份
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
一般保險	92.4	%	90.2	%	91.4	%	89.7	%	90.2	%	89.5	%	91.3	%
產權保險	95.4		96.9		98.6		98.1		97.1		93.2		89.3
合併	93.5	%	92.6	%	93.8	%	92.6	%	92.6	%	91.0	%	89.9	%


淨投資收益（損失）

公司的投資政策旨在通過利息和分紅來產生穩定的收入，支持資本保護，並提供足夠的流動性，以滿足未來需要支付的保險承保和其他義務。

下表反映了所示期間的淨投資收益或損失的構成。


	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,				截至12月31日年度
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
已實現投資收益（損失）
來自實際交易：
固收	$	(52.5)	$	(29.3)	$	(67.9)	$	(32.4)	$	(180.7)	$	(187.6)	$	1.5
股票和其他證券	0.8		37.7		199.7		69.0		165.5		373.3		5.3
總費用	(51.7)		8.3		131.7		36.6		(15.2)		185.7		6.9
減值損失	(2.4)		(6.2)		(5.4)		(6.2)		(51.8)		(123.5)		—
未實現的固收益（虧損）
其他股權公允價值變動
證券	(86.3)		(32.6)		(99.6)		(34.6)		(123.9)		(263.4)		751.1
投資盈虧合計	$	(140.5)	$	(30.4)	$	26.6	$	(4.2)	$	(190.9)	$	(201.1)	$	758.0

固收證券的處置中，到期和提前贖回分別佔2024年上半年和2023年總處置量的40.5%和61.5%。2024年的已實現盈虧活動主要來自於投資組合管理，包括公司在單個法律實體層面的集中限額監控、稅務規劃和利率環境考慮。固定收益投資組合內的銷售活動使公司能夠更快地提高該投資組合的賬面收益率，充分利用當前利率環境，在一個稅收有效的方式下。

2023年全年減值損失主要反映了即將出售的RFIG Run-off抵押保險業務的預計損失，以及公司打算並隨後處置的固定收益證券上記錄的減值損失，以促進延期薪酬計劃的某些結構性變化，以及一小筆信用損失。

2022年，公司通過減少股票證券持有量並增加固收投資來重新平衡投資組合，因爲再投資率開始顯着改善。此外，2022年固收證券出現了123.5美元的投資減值，管理層打算並隨後在年內處置，主要是出於稅收規劃考慮。


所得稅

有效合併所得稅率爲19.0% 和 2024年第二季度和前六個月分別爲20.2%，相比於分別爲2023年第二季度和前六個月的21.0%和20.3%。每個時期的稅率主要反映部分稅收優惠投資收入所佔稅前營業收入的不同比例（主要是免稅利息和股息收入）。


段概述


普通保險


摘要運營結果


	截至6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
淨賺取的保費	$	1,129.6		$	992.8		13.8	%	$	2,221.3		$	1,958.0		13.4	%
損失和損失調整費用	726.5			604.5			20.2		1,410.8			1,196.9			17.9
銷售和一般費用	364.9			331.6			10.0		708.3			639.8			10.7
分部稅前營業收入	$	202.5		$	184.2		9.9	%	$	422.9		$	377.5		12.0	%

損失率：
本年度	66.8		%	66.9		%			66.0		%	66.9		%
前幾年	(2.5)			(6.0)					(2.5)			(5.8)
總計	64.3			60.9					63.5			61.1
支出比率	28.1			29.3					27.9			28.6
合併比率	92.4		%	90.2		%			91.4		%	89.7		%


保費及費用

在綜合保險業務中，主要保險類別的淨保費收入佔比如下：


	保險淨賺保費按保障類型
	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,				截至12月31日年度
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
商業汽車險	42.3	%	41.1	%	42.1	%	40.7	%	41.0	%	39.5	%	39.6	%
工傷賠償	18.7		19.9		18.3		20.0		19.5		21.3		21.9
產業	12.3		11.0		12.3		11.0		11.5		9.8		9.7
金融賠償	6.5		8.6		7.1		8.9		8.4		10.3		9.7
一般責任	7.5		5.7		7.4		5.7		6.1		5.2		5.2
家庭和汽車保修	6.6		7.8		6.7		8.0		7.6		8.7		9.5
其他保險覆蓋	6.1		5.9		6.1		5.7		5.9		5.2		4.4
總費用	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%

2024年第一季度和前六個月的一般保險淨賺保費分別增長了13.8%和13.4%，這主要是由於絕大部分保險種類的保費率提高、保單續簽保留率強勁以及新業務的產生，其中包括最近設立的核心保險子公司的貢獻。淨保費增長在絕大部分保險種類都出現了，但在商業汽車、財產和一般責任保險方面最爲顯著。公共董事及高級管理人員責任保險（包括金融賠償）和居家保修方面有明顯的下降，這在很大程度上反映了市場狀況。商業汽車、財產和一般責任保險繼續實現強勁的保費增長，而公共董事及高級管理人員責任保險和工傷賠償方面的保費有所下降。公司在新的核心保險子公司方面的投資已經、並將繼續對除商業汽車和工傷賠償以外的保險種類的產出做出貢獻。


損失和損失調整費用

各類重要保險覆蓋的淨損失和損失調整費用佔已賺保費的百分比如下：


	各種保險覆蓋類型的綜合保險損失率
	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,				截至12月31日年度
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
商業汽車險	72.3	%	67.5	%	72.1	%	70.5	%	71.5	%	66.6	%	71.5	%
工傷賠償	50.7		37.9		48.9		45.1		41.4		45.9		58.9
產業	53.2		68.3		56.2		61.8		61.0		65.4		59.3
金融賠償保險	56.2		46.2		52.2		44.3		48.2		67.0		53.9
一般責任	67.6		81.6		70.7		69.2		76.0		71.6		64.1
家庭與汽車保修險	67.9		75.5		62.4		65.5		65.5		66.9		67.9
其他保險覆蓋	73.7		61.3		68.4		60.9		65.9		60.4		63.8

所有保險覆蓋	64.3	%	60.9	%	63.5	%	61.1	%	62.0	%	62.1	%	64.8	%

2024年第二季度和前6個月，一般保險的損失率符合預期。與前期相比，變化反映了預期的較低水平的有利去年損失準備金開發。2024年前6個月一般保險經歷的有利開發主要來自工傷補償（事故年份2015-2019），而商業車險相對較少。大量有利開發的佔比部分被一般責任險較少的不利開發所抵消，其中一半來自2014年前的事故年份。2023年的有利開發主要來自工傷補償，然後是商業車險。


銷售和一般費用

報告期的費用收益比受規模效益的部分抵消，部分偏向於對新業務和信息科技的投資。2023年人員和信息科技成本的上升也導致了較高的費用比率。


產權保險


摘要運營結果


	截至6月30日的季度								截至6月30日的六個月
	2024			2023			% 變化		2024			2023			% 變化
所得保費和費用淨額	$	663.4		$	649.6		2.1	%	$	1,208.8		$	1,232.9		(2.0)	%
損失和損失調整費用	15.3			16.2			(5.9)		27.4			31.6			(13.3)
銷售和一般費用	618.2			613.5			0.8		1,165.1			1,177.8			(1.1)
分部稅前營業收入	$	46.0		$	34.7		32.5	%	$	48.4		$	52.1		(7.2)	%

損失率：
本年度	3.5		%	3.8		%			3.5		%	3.8		%
前幾年	(1.2)			(1.3)					(1.2)			(1.2)
總計	2.3			2.5					2.3			2.6
支出比率	93.1			94.4					96.3			95.5
合併比率	95.4		%	96.9		%			98.6		%	98.1		%


保費及費用

下表顯示了按產生來源劃分的「Title Insurance（產權保險）」保費和費用收入的百分比分佈：


	收費和費用來源的高級和費用生產
	季度結束				截至2022年4月30日的六個月內
	6月30日,				6月30日,				截至12月31日年度
	2024		2023		2024		2023		2023		2022		2021
直接操作	24.2	%	23.0	%	23.6	%	21.5	%	21.0	%	19.5	%	22.0	%
獨立的標題代理商	75.8	%	77.0	%	76.3	%	78.5	%	79.0	%	80.5	%	78.0	%

2024年第二季度和前六個月，所有權保險淨保費和收取的費用分別增加了2.1%和減少了2.0%。直接產生的收入在2024年的兩個時期都增長，而相對於直接收入，延遲報告的代理產生的收入在本季度略有增加，前六個月減少。商業保費在本季度大幅增加，約佔兩個季度淨保費的21%。所有權保險淨保費和收取的費用。

2023年第一季度和前六個月的收入分別下降了36.9%和39.2%，因爲直接生產和代理生產的收入都在下降。


損失和損失調整費用

由於有利的索賠頻率和嚴重程度趨勢持續，產權保險損失率在過去幾年保持在低個位數。2024年第二季度和上半年的產權保險損失率反映了有利的往年損失準備金髮展的持續水平，以及由有利的索賠趨勢推動的當年損失率的改善。


銷售和一般費用


財務狀況

2024年6月30日，公司的財務狀況反映出資產和負債分別增加了3.9%和7.0%，相比上一年年底，股東權益減少了6.0%。截至2024年6月30日，現金、投資和應計的投資收益分別佔合併資產的59.3%和61.1%，與2023年12月31日相比。截至2024年6月30日，現金、投資和應計的投資收益增加了0.8%，達到16,320.7美元。


投資組合

Old Republic堅持長期投資於投資級別的可流通證券的政策。截至2024年6月30日和2023年12月31日，幾乎所有的公司投資都是可流通證券。該投資組合對高風險或非流動資產類別（如有限合夥企業、衍生品、對沖基金或私募股權投資）的暴露極爲有限。此外，公司不參與套期保值或證券借貸交易，也不投資於以非監管金融工具爲依據並具有未融資的交易對手風險屬性的證券。截至2024年6月30日，公司沒有固定收益投資出現本金和/或利息違約的情況。

開空期投資頭寸反映出多種因素，包括當前經營需求、預期經營現金流、債務到期和投資策略考慮因素。因此，短期投資的未來水平將因這些因素的相互作用而變化，並且可能因此增加或減少。

公司不擁有或利用衍生金融工具來進行對沖，增加投資組合的整體回報，或減少債務義務成本。關於其股票投資組合，公司不擁有任何期權，也不進行任何類型的期權買賣。傳統的投資管理工具和技術被用來解決投資資產基礎的收益和估值風險。固定收入投資組合的管理旨在限制債券市場中固有的各種風險。通過資產分散化和購買投資級證券來解決信用風險。再投資利率風險通過集中投資不可贖回的債券和考慮資產負債匹配來減少。購買具有可變本金預付期權的抵押和資產支持證券通常是避免的。市場價值風險通過購買中期債券來限制。這些投資管理實踐的結合預期可以產生更穩定的固定收入投資組合，不受極端利率敏感性和本金下降的影響。

公司固收投資組合的公允價值對利率水平的波動敏感，但不會受到任何提前償還導致的預期現金流變化的重大影響。利率變動對固收投資組合的影響通常會影響淨未實現收益或損失。一般來說，利率上升會增強當前可獲得的收益率，但通常會導致現有固收投資的公允價值下降。相反，利率下降會降低當前可獲得的收益率，但通常會提高現有固收投資組合的公允價值。所有這些證券公允價值的變化均以扣除遞延所得稅的形式直接反映在普通股東權益帳戶中，並作爲綜合收益表的一個獨立組成部分。鑑於公司無法預測或控制利率的變動，Old Republic根據估計的賠付責任範圍設置其固定收益證券組合的到期光譜，並將整個投資組合集中在高質量投資上。通過這樣做，Old Republic相信在不斷變化的環境中有能力按需要持有證券以到期，並最終恢復其總成本。

Old Republic的固收投資組合未來可能出現公允價值下降，這將在任何時間點對普通股東權益帳戶產生負面影響，但不一定會導致已實現投資損失的確認。

以下表格顯示了關於公司固收和股權投資組合的某些信息，截止日期如下。


按信用質量分層的固收債券（a）：

	6月30日,		12月31日
	2024		2023
Aaa	18.2	%	18.8	%
Aa	9.7		9.5
A	36.2		35.9
Baa	34.8		34.7
總投資級債券	98.9		98.9
非投資等級或無評級的發行人	1.1		1.1
總費用	100.0	%	100.0	%

__________

(a) 信用質量評級指的是美國和加拿大政府、機構、企業和市政債券發行人所分配的主要信用評級機構的綜合評級。


固收證券的行業集中度分層的未實現收益和損失

2024年6月30日			分期償還的成本		毛利未實現的收益		毛利未實現的損失		公正價值
行業板塊中的非投資級固收證券集中度：
	消費、週期性		$	30.1	$	—	$	0.5	$	29.6
	基礎材料		29.8		0.1		0.9		29.0
	能源		22.5		—		0.3		22.2
	製造業		19.2		—		1.0		18.2
	其他（包括三個行業板塊）		27.6		0.2		0.3		27.4
		總費用	$	129.4	$	0.4	$	3.1	$	126.6

行業板塊的投資級固收證券集中度：
	政府		$	2,458.4	$	1.6	$	77.0	$	2,383.0
	公用事業		2,063.8		8.0		53.3		2,018.5
	消費，非週期性		1,830.5		10.5		29.1		1,811.9
	金融		1,464.7		10.0		22.7		1,452.1
	製造業		1,444.4		10.5		23.0		1,431.9
	消費，週期性		984.8		6.2		14.5		976.5
	能源		716.4		3.7		16.0		704.1
	其他（包括四個行業板塊）		1,025.3		6.9		16.1		1,016.1
		總費用	$	11,988.6	$	57.8	$	252.0	$	11,794.4

在上述表格中，固收證券的未實現損失主要被視爲利率環境的變化。


按行業板塊分類的股票未實現收益和損失

2024年6月30日			成本		毛利未實現的收益		毛利未實現的損失		公正價值

行業板塊的股票持倉集中度：
	消費，非週期性		$	380.1	$	234.9	$	8.1	$	606.8
	公用事業		355.2		108.8		13.8		450.2
	製造業		259.4		312.5		0.9		571.0
	能源		137.7		105.5		—		243.2
	金融		73.8		74.9		1.9		146.8
	消費,週期板塊		68.5		86.9		—		155.4
	其他(包括五個行業板塊)		138.4		150.4		—		288.8
		總費用	$	1,413.3	$	1,074.2	$	24.9	$	2,462.6

該公司的股權組合主要由美國公司的高質量普通股構成，這些公司長期以來收益合理增長，分紅派息穩步增加。


債券的按到期日期分層分組的總未實現損失

		攤餘成本				毛額未實現虧損
2024年6月30日		所有板塊		非公司治理股份投資公司，僅考慮評級		所有板塊		非公司治理股份投資公司，僅限等級
到期範圍：
一年或以下到期		$	1,635.3	$	28.9	$	16.6	$	0.2
一年至五年到期		4,594.7		50.6		148.3		2.1
5年至10年到期的債務證券		2,610.6		14.5		89.3		0.8
10年以上到期的債務證券		10.7		—		0.8		—
	總費用	$	8,851.5	$	94.2	$	255.1	$	3.1


按持有時間和未實現損失金額分層的固收證券的總未實現損失

			總未實現損失金額
2024年6月30日			少於 20%的成本		20%到 50% 成本的		超過成本的50%		總毛利未實現的損失
未實現損失期數:
固收證券：
	一到六個月		$	30.1	$	—	$	—	$	30.1
	七到十二個月		5.1		—		—		5.1
	超過十二個月		219.7		0.2		—		219.9
		總費用	$	254.9	$	0.2	$	—	$	255.1

在上述表格中，固收證券的未實現損失主要被視爲利率環境的變化。


固收證券的年齡分佈

			6月30日,		12月31日
			2024		2023
到期範圍：
	一年或以下到期		13.9	%	13.1	%
	一年至五年到期		48.0		49.9
	5年至10年到期的債務證券		37.8		36.3
	十年至十五年到期		0.2		0.6
	十五年後到期		0.1		0.1
		總費用	100.0	%	100.0	%

平均到期年限（年）			4.3		4.3
期限。			3.7		3.7

債券價值的敏感性的度量單位是久期（duration），即面對利率變動時，債券價格的變化程度。截至2024年6月30日，久期爲3.7，表示如果利率從當前水平上漲100個點子，則固收投資組合的公允價值將下降約3.7%。


流動性和資本資源

母公司通過子公司支付的分紅和利息，主要滿足其流動性和資本需求。保險子公司支付現金分紅和利息給母公司的能力通常受法律限制或保險監管機構的批准。根據2023年12月31日的法定餘額，公司可以在2024年從其子公司獲得最多854.5美元的普通股股息，而無需事先獲得監管機構的批准，其中在2024年6月30日前已收到456.1美元。通過這種允許的股息支付所能實現的流動性足以覆蓋母公司目前預期的定期現金支出，主要包括利息、預期的現金股息支付給股東、營業費用和其運營子公司的近期資本需求。

到2024年6月30日，老共和國的總資本爲8014.6美元，其中債務爲1987.9美元，普通股股東權益爲6026.6美元。普通股股東權益帳戶的變動主要反應的是淨利潤

除了淨投資收益（損失）、實現和未實現收益（損失）、股息支付給股東和期末的股份回購。截至2024年6月30日，公司的綜合債務資本比率爲33.0%。這一比率暫時提高是因爲發行了4.00億美元的優先票據，所得款項將用於償還2024年10月到期的優先票據。

自1942年以來（83年），Old Republic一直保持着連續支付現金股息，並且在過去的43年中每年提高了現金股息支付額。每年的股息率是由董事會每年按季度審查和批准的。在確定每年的現金股息率時，公司不採用嚴格的公式方法。相反，它傾向於年度股息率的逐步上升，這主要反映了長期的合併經營盈利趨勢。因此，每年的股息率是根據公司保險子公司的支付能力、過去五至十個最近的日曆年度的平均年度收益趨勢以及管理層對公司合併業務和各個運營子公司的長期預期考慮後做出的判斷性設定。

在本季度，公司向股東返還了約479美元的總資本，其中包括69美元的分紅和410美元的股份回購（1340萬股，每股平均價格爲30.92美元）。前六個月，總共返還了約744美元的總資本，其中包括141美元的分紅和近603美元的股份回購（2000萬股，每股平均價格爲30.32美元）。在本季度結束後和2024年8月1日，公司又回購了額外的94美元股票（300萬股，每股平均價格爲31.37美元），剩餘額度約爲479美元，該額度是公司董事會於2024年3月批准的最新授權下的。


其他資產

公司的應收賬款幾乎全部爲當前賬款。有關賠付款項或估計未償付賠款的再保險收回餘額被認爲能夠從有償能力的再保險商收回，或者已經通過估計信用損失準備金減少。遞延保單獲取成本的估計通過考慮與成功獲取新的或續保的保險合同相關的直接成本，並根據最近的損失成本趨勢評估其能否收回。


再保險計劃

爲了保持其產能內的優質保險業務，並在其保單項下可能承擔的最大損失方面限制損失，老共和在保險行業通行做法中，可能會將某些類別的保費和相關責任的一部分或全部讓渡給其他保險公司和再保險公司。對公司再保險計劃的進一步討論，請參閱公司2023年度10-k表格年度報告第一部分。


關鍵會計估計

公司的年度和中期財務報表涵蓋了大量和各類估計，涉及到在進行估計時高度不確定的事項。保險企業Old Republic 等要求進行的估算過程本質上是高度動態的，因爲它必然需要對實際數據進行持續評估、分析和量化，隨着其變得爲公司所知。因此，實際經歷的結果可能與任何時間點的估算有所不同，從而影響未來期間的報告收入、費用、淨利潤或虧損以及財務狀況。

Old Republic認爲其最關鍵的會計估計涉及建立損失準備和賠償費用準備金。在公司2023年度10-K表格中，總結了設定該估計所使用的主要假設和方法。


其他信息

此處參考"分段信息"的出現在其他地方。

關於Old Republic等保險公司適用於運營結果、流動性和其他因子的歷史數據，不一定能反映出未來幾年的結果。除了下面提到的因素之外，保險業務的長期性質，保費產生和索賠發生的季節性和年度模式，投資資產獲得的收益率變化，影響通貨膨脹率和整體經濟狀況的政府政策和自由市場的變化，以及影響糾紛和其他索賠解決的法律先例或法律的應用的變化可能對期間比較和未來運營結果產生影響。

在公司的報告、新聞稿和盈利發佈後的電話會議中所作的口頭或書面聲明，可能構成《1995年私人證券訴訟改革法案》意義下的"前瞻性聲明"。這些前瞻性聲明通常包括"預期"、"預測"、"估計"、"將"、"應當"、"預見"、"相信"等詞。這類前瞻性聲明涉及假設、不確定性和風險，這些因素可能影響公司未來的業績。就老共和保險的一般保險部門而言，其業績可能會受到市場競爭水平的影響，這通常取決於競爭對手可用資本的數量和對該資本預期的回報、投資收益率和通貨膨脹率的水平，以及自然災害、天氣條件、事故、疾病、工傷、索賠開發和對賠款準備金的影響、再保險的充足性和可用性、承保和定價風險的不確定性，以及意外的外部事件導致索賠頻率和嚴重度模式的週期性變化。產權保險的結果也可能受到類似因素的影響，以及國家和區域性住房需求和價值的變化、抵押貸款的可獲得性和成本以及就業趨勢。人壽和意外傷害保險的收益可能受就業水平和消費者支出、死亡率和健康趨勢變化、以及保單放棄率變化的影響。在母公司層面，經營業績或虧損通常反映了未償債務數額及其成本、短期投資的利息收入，以及公司廣泛經營成本的期至期變動。此外，結果可能會受到技術和安防漏洞或故障，包括網絡安全概念事件的特別影響。

公司風險承保業務的更詳細清單和討論，以及影響公司風險承保業務的其他因素，均包含在公司2023年年度報告Form 10-K的第I部分，項目1A - 風險因素，以及時常在其他證券交易委員會文件中包含的各種風險、不確定性和其他因素中。

任何前瞻性聲明或評論僅適用於其發佈日期。Old Republic不承擔公開更新或修訂任何此類評論的義務，無論是因爲新信息、未來事件還是其他原因，並且因此這些評論可能不容過分依賴。

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項目3 - 市場風險的定量和定性披露

市場風險表示由於利率、股票價格、匯率和商品價格的變化而導致金融工具公允價值不利變化的潛在損失。Old Republic的主要市場風險包括與固收投資相關的利率風險以及與股票證券投資相關的股票價格風險。公司沒有重大的匯率或商品風險。

老共和國的市場風險敞口在2024年6月30日與公司在2023年年度10-K表格中所確定的風險相比沒有發生實質性變化。

項目4 - 控制和程序

披露控件和程序的評估

該公司的首席執行官和首席財務官已經評估了本季度報告期末的公司披露控制和程序。根據他們的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（根據1934年證券交易所法規定13a-15(e)和15d-15(e)條款的定義）在上述評估期間是有效的。

本季度報告中涵蓋的期間內，在董事長兼首席執行官和首席財務官的參與下，未發現在根據證券交易法規則13a-15(d)或15d-15(d)對我們的財務報告進行內部控制評估的管理評估中的內部控制發生變化，這可能會顯著影響或可能合理地影響我們的財務報告內部控制。

截至2024年6月30日的三個月期間內，公司的財務報告的內部控制未發生任何會對公司的財務報告的內部控制產生重大影響或可能對其產生重大影響的變化。

內部財務報告的管理報告

公司的財務報告的內部控制是一種旨在提供合理保證的過程，以保證財務報告的可靠性和根據通用會計原則爲外部目的編制財務報表。公司的財務報告的內部控制包括以下政策和程序：（i）涉及以合理明確的方式記錄公司資產的交易和處置的記錄的維護；（ii）合理保證交易按照通用會計原則要求的方式記賬，並且公司的收入和支出僅按照管理層和董事會的授權進行；（iii）合理保證及時發現或防止對公司資產的未經授權的取得、使用或處置，這可能會對財務報表產生重大影響。

由於其固有限制，對財務報告的內部控制可能無法防止或檢測到錯誤陳述。此外，對有效性的任何評估的預測將面臨這樣的風險，即由於條件的變化而使控制變得不足，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。


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10-Q表格
第二部分-其他信息

項目1 - 法律訴訟

基於引用，本季度10-Q表格的合併財務報表附註10「承諾和或可能存在的負債」的信息已經合併至此處。

項目1A - 風險因素

關於風險因素方面，公司在2023年度10-K表格中披露的風險因素沒有發生實質性變化。

項目2 - 未註冊的股票銷售和使用

股權證券的購買

下表總結了2024年6月30日結束的三個月份的股票回購活動情況:


時期	購買的股票總數（1）	每股平均價格		按照公開計劃購買的股票總數	根據計劃，尚可購買股份的美元金額（以百萬美元計）
2024年4月1日-4月30日	5,332,098	$	30.04	5,332,098	$	826.8
2024年5月1日-5月31日	4,005,544	$	31.41	4,005,544	699.8
2024年6月1日至6月30日	4,066,976	$	30.58	4,066,976	574.2
總費用	13,404,618	$	30.61	13,404,618	$	574.2

(1) 2024年3月1日，公司宣佈了一個新的回購計劃，授權回購公司普通股高達11億美元。在2024年第二季度，公司在授權下額外回購了1340萬股，價格爲410.3美元（平均價格爲30.61美元）。季度結束後，直到2024年8月1日，公司又回購了 3.0 百萬股額外股份，價格爲94.1美元（平均價格爲31.06美元）.

項目5 - 其他信息

在截至2024年6月30日的季度內，公司的董事或高級管理人員（根據1934年修訂版證券交易法規則16a-1(f)的定義）未採用或終止了Rule 10b5-1交易安排或非Rule 10b5-1交易安排（在Regulation S-K的408(a)項中分別定義），用於購買或出售公司的證券。

項目6 - 陳列

（a）展示。


31.1									豪利公司CEO Craig R. Smiddy根據Sarbanes-Oxley法案2002年第302條規定，根據第13a-14(a)和15d-14(a)條款的要求進行認證。

31.2									豪利公司首席財務官Frank J. Sodaro根據Sarbanes-Oxley法案2002年第302條規定，根據第13a-14(a)和15d-14(a)條款的要求進行認證。

32.1									豪利公司CEO Craig R. Smiddy根據Sarbanes-Oxley法案2002年第906條規定，根據美國法典第18章第63章第1350節的要求進行認證。

32.2									豪利公司首席財務官Frank J. Sodaro根據Sarbanes-Oxley法案2002年第906條規定，根據美國法典第18章第63章第1350節的要求進行認證。

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簽名

根據1934年的證券交易法的要求，註冊人已經指定代表簽署本報告。


		old republic international 公司
		（註冊人）
日期：	2024年8月2日

		/s/ Frank J. Sodaro

		Frank J. Sodaro 高級副總裁財務總監，和負責會計事務的主管

附件描述


展示文件
不。									描述

31.1									根據Sarbanes-Oxley法案第302節的規定，首席執行官Craig R. Smiddy根據規則13a-14(a)和15d-14(a)作出了認證。2002年Sarbanes-Oxley法案。

31.2									根據Sarbanes-Oxley法案第302節的規定，首席財務官Frank J. Sodaro根據規則13a-14(a)和15d-14(a)作出了認證。2002年Sarbanes-Oxley法案。

32.1									根據Sarbanes-Oxley法案第906節，首席執行官Craig R. Smiddy根據美國《第18章第63條》第1350節作出了認證。2002年的英順法案。

32.2									根據《美國法典第63章第1350節》，本報告由致富金融(臨時代碼)首席財務官Frank J. Sodaro進行認證，依照《薩班斯法案第906節》.2002年的英順法案。

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