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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格 10-Q
(選一)
☒根據1934年證券交易法第13或15(d)條款的季度報告。
截至2023年9月30日的季度結束 2024年6月30日
或
☐根据1934年证券交易法第13或15(d)条款的过渡报告
在______至______的過渡期間
委員會檔案編號： 001-14788
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黑石按揭信託公司。
（依照公司章程規定指定的登記證券名稱）
馬里蘭州。94-6181186
(依據所在地或其他管轄區)
的註冊地或組織地點)
(國稅局雇主識別號碼)
識別號碼)
345 Park Avenue, 24樓
紐約, 紐約 10154
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 655-0220
(註冊人的電話號碼，包括區號)
N/A
(如果自上次報告以來有更改，請提供舊名稱、舊地址和舊財政年度)
根據1973年證券交易法第12(b)條規定註冊的證券：
每種類別的名稱
交易
標的
每個交易所的名稱
註冊在哪裡的
每股面值0.01美元的A類普通股逐筆明細紐約證券交易所
請勾選以下項目，以判定在過去12個月(或更短期間，該註冊人被要求提交報告)內所有根據1934年證券交易法第13條或第15(d)條要求提供報告的報告是否已經提交，並且該註冊人在過去90天中是否受到提交報告的要求。 是 ☒ 否 ☐
在前12個月內（或公司需要提交這些文件的較短時間內），公司是否已通過選中標記表明已閱讀並提交了應根據S-t法規第405條規定（本章第232.405條）提交的所有互動式數據文件？ 是 ☒ 否 ☐
請勾選該申報者是否為大型快速申報者、快速申報者、非快速申報者、小型報告公司或新興成長公司。請參閱交易所法案第1202條中“大型快速申報者”、“快速申報者”、“小型報告公司”和“新興成長公司”的定義。
大型加速歸檔人☒ 加速歸檔人☐
非加速歸檔人☐ 小型報告公司 ☐
 新興成長型企業 ☐
如果是新興增長型公司，請勾選相應的選項，表示註冊人選擇不使用遵守根據《交易所法》第13(a)條提供的任何新或修訂的財務會計準則的延長過渡期。☐
在核准的名冊是否屬於殼公司（如股市法規第1202條所定義之意義）方面，請用勾選符號表示。是 ☐ 否 ☒
截至2024年7月17日，登記人的A類普通股股份數量，每股面值為$0.01，已發行。 173,620,980.


目錄
  頁面
第一部分。 財務信息
項目 1。
綜合基本報表（未經審核）：
條目 2。
條目 3。
條目 4。
第二部分。其他信息
項目 1。
項目1A.
條目 2。
條目 3。
條目 4。
條目 5。
條目 6。



目 錄
網站披露
我們使用我們的網站(www.blackstonemortgagetrust.com)作為公司資訊發布的渠道。我們通過這個渠道發布的信息可能被認為是重要信息。因此，投資者應該監視這個渠道，除了關注我們的新聞發布、證券交易委員會(SEC)提交和公共電話會議和網絡廣播之外。此外，當您通過訪問我們網站上的“聯繫我們和郵件提醒”部分，註冊您的郵件地址時，您可能會自動收到關於blackstone mortgage trust的電子郵件提醒和其他信息。然而，我們網站的內容和任何提醒並非本報告的一部分。



































第一部分。財務資訊
項目1. 基本報表
blackstone mortgage trust, inc.
合併資產負債表（未經審計）。
（以千為單位，股份數據除外）
 2024年6月30日2023年12月31日
資產
現金及現金等價物$373,876 $350,014 
應收貸款22,870,84823,787,012
目前預期信用減損準備(893,938)(576,936)
淨放款21,976,91023,210,076
淨擁有的房地產60,018 —
其他資產225,795476,088
總資產$22,636,599 $24,036,178 
負債及股東權益
有擔保債務，淨額$12,096,705 $12,683,095 
資產證券化債務負債，淨額2,327,7742,505,417
資產特定債務，淨額1,120,7601,000,210
已出售的貸款參與權，淨額100,442337,179
淨期限貸款2,095,1992,101,632
優先擔保票據淨額337,336362,763
可轉換票據淨額296,486295,847
其他負債257,299362,531
總負債18,632,00119,648,674
合約和可能負債——
股權
A類普通股，$0.01 每股面額為 400,000,000 股份已授權 173,619,498 和 173,209,933 截至2024年6月30日和2023年12月31日，已發行及流通股數分別為40,389和31,792股。
1,7361,732
資本公積額額外增資5,524,0435,507,459
其他綜合收益累計額10,3289,454
累積虧損(1,551,603)(1,150,934)
blackstone mortgage trust股東權益總額3,984,5044,367,711
非控制股權20,09419,793
股東權益總額4,004,5984,387,504
負債及股東權益總計$22,636,599 $24,036,178 
備註：截至2024年6月30日和2023年12月31日的合併資產負債表包括合併變量實體的資產，這些資產僅可用於清償各自相關變量實體的債務，以及備有回歸到Blackstone Mortgage Trust, Inc.之外部債權人資產也有合併變量實體的負債。截至2024年6月30日和2023年12月31日，合併變量實體的資產分別為$2.7 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。3.0 億美元，負債分別為$2.3十數億美元2.5 億美元。有關變量實體的補充討論，請參閱附註19。
參閱附註的合併財務報表


3

blackstone mortgage trust, inc.
合併損益表（未經審計）。
(以千位數表示，股份及每股數據除外)
 結束於三個月的期間
6月30日，		六個月結束了
6月30日，
 2024202320242023
貸款和其他投資收入
利息及相關收入$466,152 $521,892 $952,275 $1,013,276 
減：利息及相關費用339,380344,549683,110661,746
貸款和其他投資收入凈額126,772177,343269,165351,530
其他費用
管理和激勵費用18,72632,81537,65363,865
總部及行政費用13,66013,02227,38825,887
其他費用總計32,38645,83765,04189,752
目前預期信用損失準備金增加(152,408)(27,807)(387,277)(37,630)
償還債務所得的收益——2,963—
房地產擁有的淨支出(963)—(963)—
(虧損)營業前收入(58,985)103,699(181,153)224,148
所得稅負擔1,2171,2022,2193,095
淨（虧損）收益(60,202)102,497(183,372)221,053
歸屬於非控制權益的淨利潤(855)(846)(1,523)(1,645)
歸屬於blackstone mortgage trust的凈利潤（虧損）。$(61,057)$101,651 $(184,895)$219,408 
每股普通股的凈利潤（虧損）。
基礎$(0.35)$0.59 $(1.06)$1.27 
稀釋$(0.35)$0.58 $(1.06)$1.25 
普通股持有權益的加權平均股份數。
基礎173,967,340172,615,385174,004,464172,606,914
稀釋173,967,340180,886,445174,004,464180,877,974

請參閱附註以獲取公司的基本報表。
4

blackstone mortgage trust, inc.
綜合收益總表(未經審核)
（以千為單位）
 結束於三個月的期間
6月30日，		六個月結束了
6月30日，
 2024202320242023
淨（虧損）收益$(60,202)$102,497 $(183,372)$221,053 
其他綜合收益
未實現的外幣翻譯利益（損失）3,66828,469(42,064)50,328
衍生金融工具實現和未實現（損失）收益(3,210)(25,557)42,938(49,609)
其他綜合收益4582,912874719
綜合（損失）收益(59,744)105,409 (182,498)221,772 
非控股利益所占的綜合損益(855)(846)(1,523)(1,645)
黑石抵押信任有限公司歸屬於綜合（虧損）收益。$(60,599)$104,563 $(184,021)$220,127 
參閱附註的合併財務報表
5
blackstone mortgage trust, inc.
未經審計的權益變動結合報表
（以千為單位）
 
黑石按揭信託公司。
  
 A級
Common
股票
額外已付資本
在資本
其他累積額
綜合收益（虧損）
累計
赤字
股東权益
股本
非控制權益
利益參與權
總計
股權
2023年12月31日結餘
$1,732 $5,507,459 $9,454 $(1,150,934)$4,367,711 $19,793 $4,387,504 
受限類A普通股獲得收益47,907——7,911—7,911
分紅派息再投資—253——253—253
推遲董事酬金—201——201—201
淨（虧損）收益———(123,838)(123,838)668(123,170)
其他綜合收益——416—416—416
普通股及推遲股份單位宣告的分紅派息，$0.62 每股
———(107,901)(107,901)—(107,901)
非控制權益的分配————— (627)(627)
2024年3月31日結存
$1,736 $5,515,820 $9,870 $(1,382,673)$4,144,753 $19,834 $4,164,587 
受限普通A類股票收益— 7,761 — — 7,761 — 7,761 
分紅派息再投資— 261 — — 261 — 261 
延遲董事報酬— 201 — — 201 — 201 
淨（虧損）收益— — — (61,057)(61,057)855 (60,202)
其他綜合收益— — 458 — 458 — 458 
普通股和延遲股票單位宣布的分紅派息， $0.62 每股
— — — (107,873)(107,873)— (107,873)
非控制權益的捐款— — — — — 1,245 1,245 
非控制權益的分配— — — — — (1,840)(1,840)
截至2024年6月30日的結餘
$1,736 $5,524,043 $10,328 $(1,551,603)$3,984,504 $20,094 $4,004,598 
請參閱附註的合併基本報表。
6
blackstone mortgage trust, inc.
未經審計的權益變動結合報表
（以千為單位）
 
黑石按揭信託公司。
  
 A級
Common
股票
額外已付資本
資本中
其他累積額
綜合損益
累計
赤字
股東权益
權益
非控制
利益分派
總計
股權
2022年12月31日結餘
$1,717 $5,475,804 $10,022 $(968,749)$4,518,794 $25,406 $4,544,200 
受限制的A類普通股所獲利67,486——7,492—7,492
分紅派息再投資—287—— 287—287
递延董事酬金—163——163—163
凈利潤———117,757117,757799118,556
其他全面損失——(2,194)—(2,194)—(2,194)
普通股和递延股本單位所宣布的股息，$0.62 每股
———(107,072)(107,072)—(107,072)
非控制權益的分配————— (733)(733)
2023年3月31日結束餘額
$1,723 $5,483,740 $7,828 $(958,064)$4,535,227 $25,472 $4,560,699 
受限普通A類股份賺取—7,492——7,492—7,492
分紅派息再投資—235——235—235
推遲董事酬金—173——173—173
凈利潤———101,651101,651846102,497
其他綜合收益——2,912—2,912—2,912
普通股和推遲股本單位分紅宣布，$0.62 每股
———(107,028)(107,028)—(107,028)
非控制權益的分配—————(791)(791)
2023年6月30日結餘
$1,723 $5,491,640 $10,740 $(963,441)$4,540,662 $25,527 $4,566,189 
請參閱附註以獲取公司的基本報表。
7


blackstone mortgage trust, inc.
合併現金流量表（未經審計）。
（以千為單位）
截至六月三十日之半年度財報
 20242023
來自經營活動的現金流量
淨（虧損）收益$(183,372)$221,053 
調整以將淨（虧損）收入調和為營運活動提供的淨現金
非現金報酬費用16,07415,320
撥備貸款透支費用攤銷(33,700)(43,697)
撥備融資成本和優惠/折扣計入債務債權21,49429,605
以利息支付形式付款，扣除已收利息(6,164)(2,432)
目前預期信用損失準備金增加387,27737,630
償還債務所得的收益(2,963)—
房地產業資產折舊185—
金融衍生工具未實現損失，淨額2911,366
金融衍生工具已實現收益，淨額(9,155)(16,926)
資產和負債變動，淨額
其他資產20,2575,628
其他負債(15,431)(11,912)
經營活動產生的淨現金流量194,793235,635
來自投資活動的現金流量
貸款應收款項之本金撥款(626,746)(713,075)
貸款應收款項之本金收回、銷售所得、及成本回收所得1,413,3481,491,158
貸款應收款項之籌設及其他費用收取11,7748,088
衍生金融工具之支付(77,368)(164,342)
衍生金融工具之收款55,76025,176
抵押品放置於衍生協議下(63,110)(163,610)
按衍生合約存入的擔保品歸還150,710257,700
投資活動產生的淨現金流量864,368741,095

持續⋯
參閱附註的合併財務報表
8


blackstone mortgage trust, inc.
合併現金流量表（未經審計）。
（以千為單位）
 截至六月三十日之半年度財報
 20242023
財務活動中的現金流量
擔保債務借款$658,123 $1,339,606 
擔保債務償還(1,133,669)(1,590,332)
證劵化債務債務還款
(179,023)(1,807)
特定資產債務借款121,757163,539
特定資產債務償還—(239,037)
貸款參與債務還款(235,960)—
分期貸款還款(10,998)(10,998)
購回優先擔保票據
(22,984)—
償還可轉換票據—(220,000)
償還延期財務成本的付款(13,734)(14,674)
非控制權益的捐款1,245—
非控制權益的分配(2,467)(1,524)
在A類普通股上支付的分紅派息(215,068)(213,272)
籌集資金的淨現金流量(1,032,778)(788,499)
現金及現金等價物淨增加26,383188,231
期初現金及現金等價物餘額350,014291,340
货币翻译对现金及现金等价物的影响(2,521)3,285
期末現金及現金等價物$373,876 $482,856 
現金流量補充披露資訊
付款利息$(667,527)$(639,090)
支付所得税$(2,020)$(4,290)
非現金投資和籌資的補充披露
宣布但未支付的分紅派息$(107,644)$(106,832)
貸款本金支付由服務機構持有，淨額$— $12,272 
將高級貸款轉移至房地產業$60,203 $— 
請參閱附註以獲取公司的基本報表。




9

黑石按揭信託公司。
附註股東權益基本報表（未經審核）

1. 組織
本文件中提及的「blackstone mortgage trust」、「公司」、「我們」或「我們的」指的是Blackstone Mortgage Trust, Inc.，一家馬里蘭州的公司，及其附屬公司，除非上下文明確要求否則。
blackstone mortgage trust是一家房地產金融公司，主要在北美、歐洲和澳洲發放以商業房地產為抵押的優先貸款。我們的投資組合主要由在主要市場由具經驗且資本雄厚的房地產投資擁有者和經營者贊助的高品質機構資產抵押的貸款組成。這些優先貸款是通過利用各種融資期權來支持，包括借款在我們的信貸機構下、發行抵押貸款債券或CLOs，或單一資產的證券化，以及依據我們對於每一項投資的最明智融資期權的看法而進行企業融資。我們的業務並非購買或交易證券，我們擁有的唯一證券是我們從證券化融資交易中所保留的利潤份額，這些交易我們並未融資。我們由黑石(Blackstone Inc)的附屬公司BXMt Advisors L.L.C.管理，或我們的管理者，並且是一家在紐約證券交易所(NYSE)以“BXMt”表標的股權房地產投資信託(REIt)。我們的首席執行辦公室位於紐約市345 Park Avenue 24樓，郵政編碼10154。
我們按照REIt的形式進行業務，以符合美國聯邦所得稅的要求。通常情況下，只要我們每年將所有淨可稅收入發放給股東，並保持REIt的資格，我們就不會對我們的可稅收入部分遭受美國聯邦所得稅徵收。我們還以一種允許我們免除根據1940年修訂版的投資公司法登記的方式經營我們的業務。我們以控股公司的形式組織，主要通過我們的各種子公司進行業務。
2. 重要會計政策概要
附錄的未經審核的綜合基本報表已根據美國公認會計原則（GAAP）、10-Q表格的說明和S-X規則10-01編制為暫時性財務信息。這些綜合基本報表（包括附註）是未經審核的，並未披露完全符合審核基本報表要求的所有項目。我們認為已進行所有必要的調整，僅包括正常經常性事項，以使這些綜合基本報表表述合理，並且在編制基本報表時所做的估計是合理和謹慎的。暫時期間呈現的營運結果未必代表可能出現於其他暫時期間或整個年度的結果。這些附錄的未經審核的綜合暫時性基本報表應與我們在2023年12月31日結束的財政年度年報中包含的經過審核的綜合基本報表一起閱讀，該年度年報已向美國證券交易委員會（SEC）提交。
報告基礎
附帶的綜合基本報表包括我們的帳戶、完全擁有的子公司、多數持股子公司和變量利益實體，或稱VIE，我們是主要受益人。所有公司內部餘額和交易在合併時已經予以消除。
為符合當期呈現，有關於按利息支付和主要貸款基金的先前期間現金流量表，以及新的融資散布的重新分類已在附注6中進行。
合併原則
我們會整合所有通過控股股權或表決權控制的實體。此外，我們還將整合所有被視為主要受益者的VIEs。 VIEs被定義為那些股權投資者（i）沒有控制財務利益特徵的利益，以及/或（ii）沒有足夠的風險資本來自其他方提供額外的次級財務支持，令該實體能夠財務支持其活動。整合VIE的實體被稱為其主要受益者，通常是具有（i）控制對VIE經濟履行影響最為顯著的活動的權力；以及（ii）享有VIE利益或負擔VIE的損失義務，該損失對VIE可能有重大影響的權利。
10

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
2017年，我們與Walker & Dunlop Inc.達成合作，成立創業公司，負責籌資、持有和融資多功能住宅橋樑貸款。根據管理創業公司的協議，Walker & Dunlop貢獻了 15的股權資本，而我們貢獻了 85。由於我們具有控制權，我們將多功能住宅創業公司納入併購範圍。在我們的合併資產負債表中列示的非控股權益代表Walker & Dunlop持有的我們多功能住宅創業公司的股權。我們多功能住宅創業公司的部分合併權益和營運業績按照Walker & Dunlop對我們多功能住宅創業公司的按比例擁有權分配給這些非控股權益。
估計的使用
根據GAAP的要求準備合併基本報表，我們必須進行影響資產和負債報告金額及揭露截至合併基本報表日期時的或有資產和負債金額和影響報告期間收入和支出金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計有實質差異。
營業收入認定
按照有效利率法則，我們將從我們的應收貸款組合中的利息收入在每筆貸款的壽命內確認並以應計基礎記錄。與這些投資相關的費用、溢價和折價的確認將被推遲並按照貸款期間被記錄為調整收益。一般而言，對於貸款，當付款逾期90天或根據我們的看法，收回利息和本金變得具有疑慮時，收入的應計將被暫停。然後收到的利息將根據具體事實和情況，被記錄為收入或作為攤銷成本基礎的減少，直到貸款恢復正常並證明繼續運作時，應計將恢復。此外，對於我們產生的貸款，相關的籌資開支將被推遲並以減少利息收入的方式確認，然而與我們收購的貸款相關的開支將隨時納入一般和管理開支。
現金及現金等價物
現金及現金等價物代表存於銀行和具有三個月或以下原始到期期限的流動投資的現金。我們可能擁有超過聯邦保險金額的銀行餘額；然而，我們將我們的現金及現金等價物存入信用質量高的機構，以減少信用風險敞口。我們還未經歷過，也不預期在我們的現金或現金等價物上出現任何損失。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們有 無 在我們的合並資產負債表上有限制性的現金。
透過我們的子公司，我們監督第三方服務提供者持有的特定服務帳戶，或服務帳戶，涉及借款人的賠償款項和其他現金餘額，截至2024年6月30日和2023年12月31日分別達到$百萬。這些現金存放在專用的銀行戶口中，這些金額並未納入我們合併資產負債表中呈報的資產和負債。這些服務帳戶中的現金將根據適用貸款協議的條款，由相應的第三方服務提供者在未來某些事件發生時轉移到借款人或我們名下。我們不會因這些服務帳戶而產生任何收入或費用。471.3 百萬美元和640.6 截至2024年6月30日和2023年12月31日，對某些由第三方服務提供者持有的服務帳戶，或稱作服務帳戶，我們透過子公司進行監督，這些帳戶涉及借款人的代付款項和其他現金餘額共資產總額為$百萬。這些現金存放在專用銀行戶口，並未包括在我們合併資產負債表中呈報的資產和負債中。這些服務帳戶中的現金將根據適用的借款協議，於特定未來事項發生時由相應第三方服務提供者轉移給借款人或我們。我們並不因這些服務帳戶而產生任何營收或支出。
應收貸款
我們一般會起源和購買商業房地產業債務和相關工具，通常將其作為長期投資以攤銷成本持有。
當前預期信用損失準備金
根據財務會計準則委員會(FASB)的當前預期信用損失（CECL）準備，即會計準則法規（ASC）主題326“金融工具-信用損失”，或ASC 326所需保留，反映了我們對包含在我們合併資產負債表中的貸款和應收票據可能信用損失的當前估計。對CECL儲備的變更通過我們合併營運報表的凈利潤予以承認。雖然ASC 326不要求決定CECL儲備的任何特定方法，但它確定了儲備應基於有關過去事件的相關信息來自歷史損失經驗，當前組合及市場狀況，以及年限。另外，除了幾個狹窄的例外情況外，ASC 326要求所有適用於CECL模型的金融工具都需要擁有某個數量的
11

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
損失准備是為了反映CECL模型的基本原則，即所有貸款和類似資產都存在一定的損失風險，無論是信用質量、次級資本還是其他減輕因素。
我們主要使用加權平均剩餘到期時間（WARm）方法來估計我們的CECL儲備金，該方法已被識別為FASB工作人員Q＆A主題326第1號中用於估計CECL儲備金的可接受損失率方法。 WARm方法要求我們參考具有可比資料集的歷史貸款損失數據，並將此損失率適用於我們每筆貸款的預期剩餘期限，考慮有關時間範圍內的預期經濟條件。 我們對大部分貸款組合採用WARm方法，該組合包含風險特徵相似的貸款。 在某些情況下，對於具有獨特風險特徵的貸款，我們可能改為使用考慮到每筆單獨貸款違約可能性和違約後預期損失的概率加權模型。
應用WARm方法來評估CECL儲備需要判斷，包括(i) 適當的歷史性貸款損失參考數據，(ii) 未來貸款資金和還款的預期時間和金額，以及(iii) 我們組合當前信用質量，以及我們對於相關時期內的表現和市場情況的期望。為了評估與我們組合相關的歷史貸款損失，我們通過從Trepp LLC授權的市場貸款損失數據來增強我們的歷史性貸款表現。該數據庫包括自1999年1月1日至2024年5月31日發行的商業按揭擔保證券（CMBS）。在該數據庫中，我們將歷史損失參考計算聚焦於可用CMBS數據的最相關子集，我們基於能夠與我們的貸款組合相比較的貸款指標，如資產類型、地理位置和原始貸款價值比（LTV）來確定。我們認為這些CMBS數據，其中包括貸款和物業表現的月度數據，是與我們組合最相關、最可用和可比較的數據集。
我們的貸款通常包括在貸款壽命內向借款人提供增量資金的承諾。這些未來的資金承諾也受CECL模型約束。與未來貸款資金相關的CECL準備金被記錄為我們合併資產負債表上其他負債的一部分。這個CECL準備金是使用與我們未清償貸款餘額相同的過程來估算的，這個CECL準備金的組成變動將同樣影響我們的合併凈利潤。對於我們的貸款的已資助和未資助部分，我們將考慮每筆貸款的內部風險評級作為底層評估的主要信用品質指標。
根據類似風險特徵在相似資產組合中存在的集體基礎上，計量CECL儲備。我們已識別以下資產組合並使用以下方法計量信用損失儲備：
•美國貸款： WARm方法包含了歷史損失數據的子集、我們貸款池預期加權平均剩餘到期期限，以及經濟觀點。
•非美國貸款：採用歷史損失數據的部分子集、我們貸款池預期的加權平均剩餘到期期限以及經濟觀點的WARm方法。
•獨特的貸款：依據個人基礎評估的違約機率和違約損失模型。
•損壞的貸款當據我們判定，按貸款合約條款收回所有應付款項可能性不大時，即指示出損耗。確定貸款損耗需管理層作出重大判斷，基於多個因素，包括（i）基礎抵押品表現，（ii）與借款人討論，（iii）借款人違約事件，以及（iv）影響借款人支付依貸款條款應支付金額的其他事實。如果確定某項貸款損耗，我們將通過應用與抵押品相關的財務報表計提這部分損耗作為我們的CECL儲備組件。為這些貸款單獨評估CECL儲備，方法是將基礎抵押品的估計公允價值減去販賣成本，與相關貸款的賬面價值作比較。這些評估涉及重大判斷，其中包括假設有關資本化率、折扣率、租賃、主要租戶的信用狀況、佔用率、融資的可用性和成本、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動，以及我們認為相關的其他因素。實際損失（如果有）最終可能與這些估計大不相同。只有當這些金額被認定為無法收回時，我們才預期在根據GAAP準備的我們的合併財務報表中計提損耗損失。這通常發生在貸款還清或抵押拍賣時。然而，如果根據我們的判定，所有應付款項幾乎可以確定無法收回，則也可能作出無法收回的結論。
合約條款和未資金化的貸款承諾
預期信貸損失估計基於每筆貸款的合同期限，並考慮預期還款。在我們每季對貸款組合進行評審時，我們評估每筆貸款的預期還款日期，該日期用於判斷計算我們CECL儲備的合同期限。
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此外，我們貸款在合約期內預期的信用損失，受到通過我們未資助的貸款承諾擴大信用的義務限制。未資助貸款承諾的CECL儲備每季進行調整，因為我們考慮未來資金義務的預期時間，沿著貸款估計壽命。估計未資助貸款承諾的CECL儲備考慮因素，與用於相關應收貸款的的考慮因素類似。
信用品質指標
我們的風險評級是我們在評估當前預期信用損失儲備時的主要信用質量指標。我們對我們的貸款組合進行季度風險評估，並根據多種因素為每筆貸款分配風險評級，包括但不限於原始貸款-按揭貸款比率、債務收益率、物業類型、地理和當地市場動態、物理狀況、現金流動性、租賃和租戶概況、貸款結構和退出計劃，以及項目贊助。根據5點等級制度，我們的貸款被評為“1”至“5”，從風險較低到較高，相對於我們的貸款組合整體而言，這些風險評級定義如下：
1 -風險非常低
2 -低風險
3 -中度風險
4 -高風險/可能損失： 一筆可能出現本金損失風險的貸款。
5 -損害/損失可能： 一項極高風險遭受實現本金損失或已經遭受本金損失的貸款。
經濟狀況的估算
除了上面描述的WARm方法計算和概率加權模型之外，我們的CECL儲備還被調整以反映我們對影響我們貸款所擔保的商業房地產資產表現的目前和未來經濟狀況的估計。這些估計包括失業率、利率期貨、通脹和/或衰退預期，以及其他宏觀經濟因素，這些因素影響我們預計期間內貸款信用損失的可能性和程度。除了我們從Trepp LLC授權的CMBS數據外，我們還授權了某些宏觀經濟金融預測，以了解更廣泛的經濟條件可能對我們的貸款組合表現產生的潛在未來影響。我們通常還會納入來自其他來源的信息，包括我們經理可以獲得的信息和觀點，以進一步補充這些估計。這個過程需要對未來事件做出重大判斷，盡管這些判斷是基於我們在資產負債表日可得到的信息，但最終是不確定的，影響我們組合的實際經濟狀況可能與我們在2024年6月30日所作的估計有顯著差異。
擁有的房地產業
我們可以通過強制執行或辭讓執行書來取得貸款擔保物的法律標的權或實際占有權。這些房地產業收購被歸類為房地產所有權，或REO，在我們的合併資產負債表上，並根據ASC主題805“業務組合”在收購日期按公允價值初次確認。
在收購REO之後，我們評估收購的有形和無形資產的公允價值，這可能包括土地、建築物、租戶改善、"高于市場價格"和"低于市場價格"的租賃、收購的現有租賃、其他確認的無形資產和應計的負債（如適用），並將公允價值分配給收購資產和承擔的負債。 我們根據估計的現金流量預測評估和考慮公允價值，這些預測利用我們認為合適的折扣率和/或資本化率，以及其他可用的市場信息。 對未來現金流量的估計基於多個因素，包括歷史營運結果、已知和預期的趨勢，以及市場和經濟狀況。 我們會將與資產收購相關的成本資本化。
房地產業資產投資持有，除了土地外，依據資產預估使用年限使用直線法計提折舊，其使用年限可達 40 年用於建築物， 10 年用於租戶裝修。提升或延長資產使用壽命的翻新和/或更換將被資本化，並依照預估使用年限計提折舊。一般維修和保養費用將按照發生時支出。
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投資持有的房地產資產每季基準進行減損評估。如果資產的折舊成本基礎超過未折現現金流量，則該資產被認為受損，並將折舊成本基礎降至公平值。根據資產的攤銷金額超過其公平值的部分確認減值損失。 預期未來現金流量的評估具有高度主觀性，部分基於對未來佔用率、租金率、資本需求和預期持有期的假設，這些假設可能與實際結果大不相同。
房地產業資產在符合ASC主題360“物業、廠房和設備”下的標準時，會被歸類為待售。一旦房地產業資產被歸類為待售，折舊將被暫停，並且該資產的報告金額將是其帳面價值或公平價值減去賣出成本的較低者。
截至2024年6月30日，我們持有 一年。 一項閒置的REO資產，並分類為投資持有。
衍生金融工具
我們將所有衍生金融工具分類為在我們的合併資產負債表上以公允價值表列的其他資產或其他負債。
我們在進入衍生合約的日期，將每個合約指定為（i）對外匯風險的淨投資進行避險，或淨投資避險，（ii）對預期交易或與已認識資產或負債相關的應收或應付現金流量的變動進行避險，或現金流量避險，（iii）對已認識資產或負債進行避險，或公平值避險，或（iv）不指定為避險衍生工具的衍生工具，或非指定避險。對於除了被指定為非指定避險的所有衍生工具，我們會在合約成立時正式記錄我們的避險關係和指定。這份文件包括對避險工具和被避險項目的識別、其風險管理目標、進行避險交易的策略以及我們對避險交易效果的評估。
我們也會每季度正式評估我們在每一個避險關係中指定的衍生工具預計並已實際在抵銷被避險項目價值或現金流變化方面是否高度有效。如果確定衍生工具在避險指定曝險方面不是高度有效，則會停止避險會計，並將工具的公平價值變化以後望納入凈利潤中。我們的淨投資避險是根據現金汇率的变化方法进行評估。代表被排除在有效性評估之外的避免元件的收益和損失，按照合同期限進行系統和合理基礎上的刪減利息在我們的基本報表中，根據我們的會計政策選舉在避險起始時記錄。我們的衍生工具的其他公平價值变化，如果符合避險資格，則報告為累積其他全面收益（損失）的成分，在我們的合併財務報表中。延遲的收益和損失从累积其他全面收益（損失）中移出，并在避險交易影响收益的同一時期或幾期內納入净利潤中，並按照被避險項目的收益影響的同一項目呈現。對於現金流量避險，這通常是在進行週期性掉期結算時，對于淨投資避險，當被避險項目被出售或基本清償時發生。在一定程度上，如果衍生工具符合不上避險會計并被視為非指定避險，則其公平價值變化的變化將同時納入凈利潤中。
衍生工具定期結算的收入或支付，在我們的綜合現金流量表中歸類於與基本對沖項目相同的部分。
有擔保債務和資產特定債務
我們將以抵押負債或特定資產負債所籌資的投資記錄為獨立資產，相關的抵押負債或特定資產負債則記錄為我們的合併資產負債表中的獨立負債。投資所賺取的利息收入和抵押負債或特定資產負債所產生的利息費用則分別在我們的合併損益表中報告。
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貸款參與權已售出
在某些情況下，我們向第三方進行不可追索貸款利息的聯合出資。根據聯合出資的具體結構，該貸款利息可能仍然留在我們的基本報表上，或在其他情況下，進行出售並確認該貸款利息將不再納入我們的合併財務報表。當這些銷售未在基本報表下承認時，我們會通過在我們的合併資產負債表上記錄已售出的貸款參與負債來反映這筆交易，但這種毛額呈現並不影響股東權益或凈利潤。當這些銷售被承認時，我們的資產負債表僅包括我們剩餘的貸款利息，並排除我們出售的貸款中的利息。
長期貸款
我們將我們的長期貸款記錄為我們綜合資產負債表上的負債。在適用的情況下，任何發行折扣或交易費用均被推遲並通過長期貸款的到期日分期攤銷為額外的非現金利息費用。
優先安全票據
我們將我們的償還擔保債券列為我們的綜合資產負債表上的負債。在適用的情況下，任何發行折扣或交易費用將通過償還擔保債券的到期日作為額外的非現金利息費用進行推遲和攤銷。
可轉換票據
普通可轉換票據所得款項，除非具有實質溢價或內含轉換功能，將歸類為負債。此外，在我們的合併基本報表中，根據影響是否稀釋，使用換股方法，無論解決意圖為何，普通可轉換票據應發行的股份將計入每股稀釋盈利中。在適用情況下，任何發行折扣或交易費用將延遲至普通可轉換票據的到期日，作為額外的非現金利息費用攤提。
推遲融資成本
將作為降低我們合併資產負債表相關負債淨值的遞延融資成本，包括與我們債務義務相關的發行和其他成本。這些成本將按照有效利率法在相關負債的壽命內分期攤銷為利息費用。
承銷佣金和發售成本
與普通股發行相關的承銷佣金和發行成本被反映為附加資本的減少。與普通股發行完成無直接關聯的成本在發生時即列支。
金融工具的公允價值
《公允價值計量和披露》FASB主題o根據FASB或ASC 820，定義公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並要求根據GAAP披露有關公允價值計量的某些信息。具體而言，這項指南根據退出價格來定義公允價值，即在測量日期時在市場參與者之間進行有序交易時可能收到的資產出售價格或負債轉讓價格。
ASC 820還建立了一個公允價值層次結構，優先考慮和排名用於衡量金融工具的市場價格的可觀察性水平。市場價格的可觀察性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特性，以及市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在積極市場上有現成報價價格的金融工具通常會具有較高程度的市場價格可觀察性和較少程度的判斷用於衡量公允價值。
按照使用的決定輸入的可觀察性，以如下方式分類和披露以公平價值計量和報告的金融工具：
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•第一級：通常僅包括在報告日期作為相同金融工具的活躍市場中可用的未調整報價。
•第2級：價格輸入包括在相似工具活躍市場中報價的價格，在較不活躍或不活躍市場報價的相同或相似工具，在此處可獲得多個價格報價，以及其他可觀察的輸入，如利率期貨、收益曲線、信用風險和違約率。
•第三級：金融工具的定價輸入是不可觀察到的，包括金融工具的市場活動非常少甚至沒有的情況。這些輸入在確定公平價值時需要管理層或第三方進行重大判斷或估計，一般代表不符合第1級和第2級標準的任何情況。
我們的其他資產中，有些是根據公平價值報告，截至季末，要麼（i）基於重複性，要麼（ii）基於非重複性，因損耗或其他事件而進行。我們以公平價值記錄的資產將在附註18進一步討論。一般情況下，我們將基於對於本金和利息收集以及估計市場利率的假設，或（ii）從第三方獲取評估，評估我們以公平價值記錄的資產價值。對於已被確認為損耗的抵押品相關貸款，我們通過比較我們對於底層抵押品的公平價值估計減去賣出成本後，與相應貸款的帳面價值來衡量損耗。這些估值需要做出重要的判斷，其中包括假設資本化率、折現率、租賃、主要租戶信用等級、佔據率、融資的可用性和成本、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動和其他因素。
截至2024年6月30日，我們擁有總計$759.4百萬資產特定CECL準備與 19 我們擁有的貸款應收款項，其總攤銷成本基礎為$2.9十億美元，扣除成本恢復收益。根據我們對2024年6月30日的貸款應收款項的抵押品的公平價值的估計記錄了CECL準備。因此，這些應收款項按照非經常性基礎的公平價值進行衡量，並使用重大不可觀察輸入，在公平價值層次中歸類為第3級資產。我們通過考慮各種輸入，包括物業表現、市場數據和類似銷售，評估了擔保抵押品的公平價值。使用的重大不可觀察輸入包括用於預測擔保抵押品未來銷售價格的退出資本化率假設，範圍從 6.00%。 8.55%，以及不受杠杆影響的折現率，範圍從 7.28%。 11.00%.
2024年3月19日，我們通過贖回契書取得了位於加利福尼亞州山景城的辦公物業的合法所有權。在取得時，我們確定房地產資產的公平價值為$60.2 百萬，基於各種輸入，包括但不限於預估現金流預測、租賃假設、必要的資本支出、市場數據和可比銷售。該REO資產是根據重要的不康不可測見輸入進行非一次性基準測的，並且在公平價值層級中被歸類為第3層資產。使用的重要的不康不可測見輸入包括用於預測資產未來售價的退出資本化率假設。 7.00年，波動率為 %，股息率為 %，折現率為 %。在兩個計算金額之間的累計差額約 分享百萬，被記錄為資本股發行成本，用於反映相對公平價值的變化。 9.50%.
我們還根據美國通用會計原則要求披露有關金融工具的公平價值資訊，該等工具在我們的綜合賬戶財務狀況報表中沒有以公平價值報告的，對於那些工具估計公平價值是可行的範圍內。這些披露要求不包括某些金融工具和所有非金融工具。
以下的方法和假設被用來估計每個金融工具類別的公允價值，對於可以估計這個價值的情況。
•現金及現金等價物：現金及現金等價物的攜帶金額接近公允價值。
•應收貸款淨額：這些貸款的公允價值是使用折現現金流方法估計的，考慮了各種因素，包括資本化率、折現率、租賃、主要承租戶的信用價值、佔用率、融資的可用性和成本、退出計劃、貸款贊助、其他貸方的行動以及其他因素。
•衍生金融工具：我們的外幣和利率合約的公允價值是根據第三方衍生專家的建議來估算，基於合同現金流及可觀察輸入，其中包括外幣匯率和信用價差。
•已押抵債務淨值：這些工具的公平價值是基於類似信貸設施當前定價的利率所估計的。
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•擔保化債務證券淨額：透過第三方價格服務提供者的估值，評估這些工具的公平價值。在判斷特定投資的價值時，價格服務提供者可能使用經紀商報價、已報交易或內部定價模型的估值來確定所報價格。
•特定資產的負債淨額：這些工具的公允價值是根據當前類似協議的價格估計的。
•已售出貸款參與權，淨額：這些工具的公平價值是根據相關貸款應收資產的價值估算的。
•資金貸款，淨額：這些工具的公平價值是透過第三方定價服務提供者估算的。在判斷特定投資價值時，定價服務提供者可能會使用經紀商報價、報告的交易，或來自其內部定價模型的估值來確定所報價格。
•資管債券淨額：這些工具的公允價值是通過利用第三方定價服務提供商來估算的。 判斷特定投資的價值時，定價服務供應商可能使用經紀商報價、已報交易或內部定價模型的估值來確定報告的價格。
•可轉換票據淨額：可轉換票據的每一系列均有活躍交易，其公平值是通過報價市價取得的。
所得稅
我們的財務結果一般上不反映對REIt可稅收入的遞延或即期所得稅之安排。我們相信我們以一種方式營運，將繼續使我們被認為符合REIt的稅收條件，因此，我們一般上不預期支付除了由我們納稅REIt子公司應付的那些之外的大量公司層次的稅款。倘若我們未能符合這些要求，我們可能會受到聯邦、州和當地當期和過往收入及罰款方面的所得稅的影響。更多資訊請參見備註16。
股票补偿
我們基於獎勵發放給我們的經理、我們經理所屬聯屬公司的特定人員，以及我們董事會的特定成員，這些獎勵將在其生命周期內實現，以及授予給我們董事會的特定成員的推遲股票單位。基於我們A類普通股的價值，這些獎勵的股票基礎薪酬支出將根據相應的獎勵購股期間的不確定性變動。更多信息請參見附注17。
每股收益
基本每股收益，或稱基本EPS，是按照雙類別法計算的，根據（i）歸屬於我們A類普通股的凈收益，包括受限制的A類普通股和推遲的股本單位除以（ii）我們A類普通股的加權平均股份數，包括受限制的A類普通股和推遲的股本單位在期間內的流通股份。我們的受限制的A類普通股被認為是一種參與式安防，根據GAAP的定義，這些受限制的股份已被納入我們的基本每股收益計算方法中，因為這些受限制的股份與我們其他A類普通股具有相同的權利，包括參與任何利潤或虧損。
攤薄後每股收益，或稱為攤薄後EPS，是使用換股法確定的，基於（i）調整後的淨收益，在相關期間內我們可轉換票據所產生的利息費用，減去分配給我們A類普通股的激勵費，包括受限制的A類普通股和推遲發放的股票單位，除以（ii）我們A類普通股的加權平均股份數，包括受限制的A類普通股，推遲發放的股票單位和可在我們可轉換票據下發行的A類普通股。有關每股收益的額外討論，請參閱附註14。
外國貨幣
在正常業務運作過程中，我們進行非以美元計價的交易。這些交易產生的匯率期貨收益和損失將記錄為我們合併財務報表中的收益或損失。
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業務。此外，我們合併擁有非美元功能貨幣的實體。以報告日期當時的匯率將非美元計價資產和負債折算為美元，收入、支出、利潤和損失以適用期間的平均匯率折算。來自非美元計價附屬公司折算的累計折算調整列示在其他綜合收益（損失）中。
近期會計宣告
2023年12月，FASB發佈了《會計準則更新》，即ASU 2023-09「所得稅 (主題740)：所得稅披露改進」，簡稱ASU 2023-09。ASU 2023-09要求對實體的有效稅率調解進行更詳細的細分披露，並提供有關支付的所得稅的更多細節。ASU 2023-09將有效於前瞻性基礎上，可選擇回溯性應用，即2024年12月15日後開始的每年期間，且允許提前採納。我們沒有提前採納ASU 2023-09，並且預計ASU 2023-09的採納對我們的綜合財務報表沒有實質影韡。
2023年11月，FASB發布ASU 2023-07「營業部門報告（主題280）：改善可報告營業部門披露」，簡稱ASU 2023-07。ASU 2023-07加強了年度和暫時報告期間對可報告營業部門所需的披露。ASU 2023-07將對於2023年12月15日後開始的年度報告，以及2024年12月15日後開始的財政年度中的暫時報告，採用追溯的方式生效，並且允許提前適用。我們尚未提前採用ASU 2023-07，也不預期ASU 2023-07的採用對我們的綜合財務報表產生實質影響。
3. 應收貸款淨額
下表詳細介紹我們應收貸款統計數據（千元為單位）：
2024年6月30日2023年12月31日
貸款數量166 178 
本金餘額$23,010,660 $23,923,719 
淨帳面價值$21,976,910 $23,210,076 
未資助的貸款承諾(1)
$1,826,350 $2,430,664 
加權平均現金票息(2)
+ 3.35 %+ 3.37 %
加權平均全面收益率(2)
+ 3.67 %+ 3.71 %
加權平均最大到期日（年）(3)
2.12.4
(1)未投資承諾將主要用於資助我們的借款人進行房地產相關資產的施工或開發、現有資產的資本改善，或租賃相關支出。這些承諾通常將在每筆貸款的期限內進行資助，在某些情況下可能受到到期日期的限制。
(2)加權平均現金利率和總收益率都以相關浮動基準利率作為基準，其中包括SONIA、EURIBOR和其他適用於每筆貸款的指數。截至2024年6月30日，我們所有的貸款按本金餘額計算均採取浮動利率，主要參照SOFR。截至2023年12月31日，絕大部分本金餘額的貸款採取浮動利率，主要參照SOFR。截至2024年6月30日和2023年12月31日的浮動利率敞口包括我們與一筆名義金額為$ 百萬的利率互換交易，有效地將我們部分的固定利率貸款敞口轉換為浮動利率敞口。除了現金利率，總收益率還包括推遲的起始和展延費用攤銷、貸款起始成本和購買折扣，以及退出費用的應計。如果有的話，不包括根據成本回收和非應計方法會計的貸款。 SOFR，SONIA、EURIBOR和其他指數，適用於每筆貸款。截至2024年6月30日，所有本金餘額的貸款均得到浮動利率，主要參照SOFR。截至2023年12月31日，幾乎所有本金餘額的貸款均得到浮動利率，主要參照SOFR。截至2024年6月30日和2023年12月31日，浮動利率敞口包括我們與一項名義金額為$ 的利率互換交易，有效轉換為浮動利率敞口。除現金利率外，總收益率還包括推遲的起始和展延費、貸款起始成本和購買折扣的攤銷，以及退出費用的應計。除非有採用成本回收和非應計方法會計的貸款。229.9百萬，有效地將我們的部分固定利率貸款敞口轉換為浮動利率敞口。除現金利率外，總收益率還包括推遲的起始和展延費用攤銷、貸款起始成本、購買折扣，以及退出費用的應計。排除根據成本回收和非應計方法會計處理的貸款。
(3)最大到期期限假設借款人行使所有延長期權，但我們的貸款可能在該日期之前償還。截至2024年6月30日， 12％的貸款按本金餘額計算受到收益維持或其他預付款限制，並 88％貸款可由借款人在無處罰的情況下提前償還。截至2023年12月31日， 14％的貸款按本金餘額計算受到收益維持或其他預付款限制，並 86％貸款可由借款人在無處罰的情況下提前償還。

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以下表格詳列截至2024年6月30日我們應收貸款組合的指數利率下限（以千美元計）：

 應收貸款本金餘額
指数利率底限美元指數
非美元(1)
總計
固定利率$— $— $— 
0.00% 或無底限(2)(3)
5,330,3176,135,34911,465,666
0.01% 至 1.00% 底限5,045,198813,2025,858,400
1.01% 至 2.00% 保底2,102,954306,7582,409,712
2.01% 至 3.00% 保底1,596,499512,4372,108,936
3.01% 或以上 保底985,652182,2941,167,946
總計(4)
$15,060,620 $7,950,040 $23,010,660 
(1)包括歐元指數、英鎊、瑞典克朗、澳幣、瑞士法郎和丹麥克朗貨幣。
(2)其中包括我們進行的名義金額為$的利率互換。229.9百萬，有效將我們部分固定利率貸款暴露轉換為浮動利率暴露。
(3)包括所有受損貸款。
(4)截至2024年6月30日，我們的應收款項本金餘額加權平均指數利率下限為 0.79％。不包括0.0％的指數利率下限和沒有下限的貸款，加權平均指數利率下限為 1.36%.

有關我們應收貸款組合的活動如下（以千元計）：
 
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產
推遲支付費用 /
其他項目(1)
淨賬面
價值
截至2023年12月31日的應收貸款
$23,923,719 $(136,707)$23,787,012 
貸款資金626,746—626,746
貸款償還、銷售和成本回收收入(1,225,525)(35,361)(1,260,886)
呆帳(85,318)11,768(73,550)
轉入房地產業所有權(60,203)—(60,203)
轉入其他資產(2)
(10,795)—(10,795)
以利息支付形式付款，扣除已收利息6,164—6,164
外匯翻譯未實現（損失）收益(164,128)755(163,373)
延遲費用和其他款項—(13,967)(13,967)
費用和其他款項攤銷—33,70033,700
2024年6月30日的應收貸款
$23,010,660 $(139,812)$22,870,848 
CECL準備金(893,938)
2024年6月30日的淨應收貸款
$21,976,910 
(1)其他項目主要包括購買和銷售折扣或溢價、退出費用、遞延籌備費用和成本回收款項。
(2)此金額涉及：(i) 部分債務通過發行應收票據予以償還；及 (ii) 貸款還款所得被當作託管款項保留，這些都包括在我們的合併資產負債表中的其他資產內。更多資訊請參見附註5。
19

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
以下表格詳細列出我們投資組合中貸款擔保物的物業類型和地理分佈（以千元計）：
2024年6月30日
物業類型貸款數
淨值
帳面價值
總貸款
 曝光(1)
淨貸款
曝光(2)
淨貸款暴露百分比
投資組合
辦公室51$9,047,507 $9,374,141 $7,348,500 36%
多居家685,838,3896,006,1245,696,57527
酒店業203,786,0403,823,9263,654,72618
工業122,183,3122,193,0092,159,63710
零售業6713,181738,450684,1553
Life Sciences / Studio4392,678589,211391,4632
其他5909,741910,648878,9744
應收總貸款166$22,870,848 $23,635,509 $20,814,030 100%
CECL保留金(893,938)
淨放款$21,976,910 
地理位置貸款數量
淨值
帳面價值
總貸款
曝險(1)
淨貸款
曝險(2)
淨貸款曝險百分比
投資組合
美國    
Sunbelt61$5,510,438 $5,615,694 $5,119,961 24%
東北部255,111,7945,162,5653,908,92119
西部292,895,2553,516,3942,683,59713
中西部9943,073947,317783,1714
Northwest6433,217436,078433,3392
小計13014,893,77715,678,04812,928,98962
國際
英國183,163,8643,128,5843,109,41415
澳洲51,414,4951,421,4171,417,2657
愛爾蘭31,186,4071,189,4351,181,2316
Spain31,075,4811,077,0831,040,2295
瑞典1448,421450,288449,9002
其他 歐洲5631,014632,654629,3963
其他國際157,38958,00057,606—
小計367,977,0717,957,4617,885,04138
應收貸款總額166$22,870,848 $23,635,509 $20,814,030 100%
CECL 預備金(893,938)
淨放款$21,976,910 
(1)總貸款敞口反映我們對每筆貸款投資的總體敞口。截至2024年6月30日，總貸款敞口包括（i）我們的合併基本報表中列示的尚未償還本金餘額為$23.0十億美元的貸款，（ii）我們出售的非合併優先貸款利息中的$725.4百萬美元，這些並未列入我們的合併基本報表，並且不包括（iii）我們出售但仍包含在合併基本報表中的$100.6百萬美元的優先貸款利息。有關已出售貸款參與權的進一步討論，請參見附註2。
(2)截至2024年6月30日，凈貸款暴露反映了每筆貸款的信用損失風險，這是我們的總貸款暴露，扣除了(i)數百萬美元的非合併債權利益，(ii)數十億美元的特定資產債務，(iii)數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。725.4百萬美元的非合併債權利益，(ii)數十億美元的特定資產債務，(iii)數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。1.1數十億美元的特定資產債務，(iii)數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。76.3數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。893.9我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。

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黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
2023年12月31日
物業類型已解除期權數量
貸款		淨值
帳面價值
總貸款
風險暴露(1)
淨貸款
暴露度(2)
淨貸款暴露比例
投資組合
辦公室54$9,253,609 $10,072,963 $7,956,472 36%
多戶住宅735,876,1285,997,8865,756,19226
酒店234,161,5254,194,5883,804,09117
工業122,189,8082,201,4972,190,91410
零售業6814,241834,825785,5734
生命科學/工作室4385,098561,517384,2192
其他61,106,6031,107,7521,074,5275
應收貸款總額178$23,787,012 $24,971,028 $21,951,988 100%
CECL準備(576,936)
淨放款$23,210,076 
地理位置已解除期權數量
貸款		淨值
帳面價值
總貸款
曝險(1)
淨貸款
曝險(2)
淨貸款曝險比例
投資組合
美國    
日照帶65$5,658,172 $5,786,395 $5,402,732 25%
東北部305,386,9405,426,9514,340,66020
西部313,088,6444,108,0742,910,55913
中西部9944,132945,222913,9734
西北部6382,591385,978383,3822
小計14115,460,47916,652,62013,951,30664
國際
英國203,470,1203,439,6783,181,48914
澳洲51,429,1441,437,8701,432,1467
愛爾蘭31,191,0681,197,3371,188,5545
Spain31,117,7901,120,3751,078,8115
瑞典1474,262476,718476,2812
其他 歐洲5644,149646,430643,4013
小計378,326,5338,318,4088,000,68236
應收貸款總額178$23,787,012 $24,971,028 $21,951,988 100%
CECL準備金(576,936)
淨放款$23,210,076 
(1)總貸款敞口反映了我們對每筆貸款投資的總體曝險。截至2023年12月31日，總貸款敞口包括（i）未償還本金餘額為$的貸款23.9十億美元的貸款，（ii）我們出售的非合併優先貸款利息中的$1.1十億非合併資產組成的優先貸款利益，我們已賣出，未包括在我們的合併基本報表中，並排除（iii）我們已賣出但仍包含在我們合併基本報表中的百萬美元100.9 的次級貸款利益。有關已售出貸款參與權的進一步討論，請參閱附註2。
(2)截至2023年12月31日，凈貸款數反映了我們面臨信用風險的每筆貸款金額，即我們的總貸款數減去（i）非合併的優先權金額$1.1 十億，（ii）資產特定債務$1.0十億，（iii）售出的優先貸款參與權$236.8 百萬，（iv）成本回收收益$53.0 百萬，和（v）我們的總應收貸款CECL準備金$576.9 百萬。我們的非合併的優先權、資產特定債務和售出的貸款參與權都是結構上無追索權，並與相應的抵押貸款期限配對。
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黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
貸款風險評級
如附注2所述，我們每季對我們的貸款組合進行評估。與我們每季的貸款組合審查相結合，我們評估每筆貸款的風險因素，並根據多個因素進行風險評級。在評估中考慮的因素包括但不限於損失風險、原始貸款-價值比、債務產量、抵押品表現、結構、退出計劃和贊助。貸款的評級從“1”（較低風險）到“5”（較高風險），這些評級定義在附注2中。
以下表格根據我們內部風險評級分配淨帳值、總貸款敞口和淨貸款敞口餘額（以千美元計）。
2024年6月30日
風險
評級
數字
借款
淨值
帳面價值
總貸款
曝光(1)
净贷款
曝光(2)
121$1,321,337 $1,322,499 $1,321,373 
2275,408,3855,423,8924,541,982
37910,324,81410,487,8389,947,533
4202,879,7363,384,4582,821,958
5192,936,5763,016,8222,181,184
总贷款应收款166$22,870,848 $23,635,509 $20,814,030 
CECL準備金(893,938)
淨放款$21,976,910 
2023年12月31日
風險
信用評級
數字
貸款數量
淨值
帳面價值
總貸款
風險敞口(1)
淨貸款
曝露(2)
115$763,101 $811,217 $763,223 
2366,143,1846,618,3195,095,395
39912,277,51812,573,28211,964,620
4152,725,9303,036,8372,668,025
5131,877,2791,931,3731,460,725
應收貸款總額178$23,787,012 $24,971,028 $21,951,988 
CECL準備金(576,936)
淨放款$23,210,076 
(1)總貸款敞口反映我們對每筆貸款投資的總體敞口。截至2024年6月30日，總貸款敞口包括（i）我們的合併基本報表中列示的尚未償還本金餘額為$23.0十億美元的貸款，（ii）我們出售的非合併優先貸款利息中的$725.4百萬美元，這些並未列入我們的合併基本報表，並且不包括（iii）我們出售但仍包含在合併基本報表中的$100.6我們已出售了數百萬美元的次級貸款利息，但仍列入我們的基本報表。截至2023年12月31日，總貸款風險包括（i）我們基本報表中列入的未償還本金總額為$23.9十億美元的貸款已納入我們的基本報表（ii）$1.1十億非合併資產組成的優先貸款利益，我們已賣出，未包括在我們的合併基本報表中，並排除（iii）我們已賣出但仍包含在我們合併基本報表中的百萬美元100.9百萬美元的優先貸款利息。有關已出售貸款參與權的進一步討論，請參見附註2。
(2)截至2024年6月30日，凈貸款暴露反映了每筆貸款的信用損失風險，這是我們的總貸款暴露，扣除了(i)數百萬美元的非合併債權利益，(ii)數十億美元的特定資產債務，(iii)數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。725.4百萬美元的非合併債權利益，(ii)數十億美元的特定資產債務，(iii)數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。1.1十億，（iii）售出的優先貸款參與權$76.3數百萬美元的成本收回款項，以及(iv)我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。893.9百萬美元。截至2023年12月31日，我們的淨貸款敞口是除了（i）10億美元的非合併資本高層權益外的總貸款敞口淨值（ii）已售出的5000萬美元的高階貸款參與權益，及（iv）1.1十億美元的金字塔資本高層權益、（ii）兩億美元的已售出的高階貸款參與權益及（iv）1.0十億，（iii）售出的優先貸款參與權$236.8百萬美元的高階貸款參與權益。53.0成本收回款項的百萬美元，以及(v) 我們總放款應收CECL儲備為$576.9我們的總應收貸款CECL儲備數百萬美元。我們的非合併債權利益、特定資產債務和已售出的貸款參與方案在結構上是無追索權的，並且與對應的擔保貸款期限相匹配。
我們的貸款組合具有加權平均風險評級 3.0 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日。
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黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
目前預期信貸損失準備金
根據GAAP要求的CECL儲備反映了我們對於包含在我們綜合賬簿中的貸款可能信用損失的當前估計。有關我們CECL儲備的進一步討論，請參閱附註2。 以下表格顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日三個月和六個月的投資組合貸款應收CECL儲備情況（以千為單位）。
 
美國貸款(1)
非美國股東
貸款		獨特的
貸款		受損
貸款		總計
應收貸款淨額     
2023年12月31日CECL準備金
$78,335 $31,560 $49,371 $417,670 $576,936 
CECL準備金的（減少）增加(3,807)(770)(5,918)245,942235,447 
CECL準備金核銷———(61,013)(61,013)
2024年3月31日CECL準備金
$74,528 $30,790 $43,453 $602,599 $751,370 
CECL準備金的（減少）增加(11,997)(2,639)423169,318155,105 
CECL準備金核銷———(12,537)(12,537)
2024年6月30日CECL儲備金
$62,531 $28,151 $43,876 $759,380 $893,938 
截至2022年12月31日的CECL準備金
$67,880 $22,519 $45,960 $189,778 $326,137 
CECL準備金增加（減少）5,314 (2,823)483 7,480 10,454 
截至2023年3月31日的CECL準備金
$73,194 $19,696 $46,443 $197,258 $336,591 
CECL準備金增加（減少）1,199 9,296 (354)17,143 27,284 
截至2023年6月30日的CECL準備金
$74,393 $28,992 $46,089 $214,401 $363,875 
(1)包括一筆位於百慕達的美元計價貸款。
截至二零二四年六月三十日止的三個月內，我們錄得了美元上漲142.6我們應收貸款組合中的 CECL 儲備金的百萬元，主要有關 三 新的損失貸款，以我們的 CECL 儲備為 $ 的扣除12.5百萬，將我們應收貸款 CECL 儲備總額增至 $893.9截至二零二四年六月三十日止，百萬。收費主要有關 一 截至二零二四年六月三十日止三個月內解決的先前損失貸款。該決議是由紐約州紐約辦公室資產抵押貸款還款的結果。截至 2024 年 6 月 30 日，收入累計被暫停在 三 由於收入和本金的還原有疑問，其他貸款受到損失。截至 2024 年 6 月 30 日止的三個月內，我們記錄了 $11.1這些利息收入的百萬 三 貸款。
截至2024年6月30日，我們擁有總計$759.4百萬資產特定CECL準備與 19 關於我們應收貸款，總攤銷成本基礎為$2.9十億，扣除回收成本後淨額。這個CECL儲備是基於我們對每個貸款基礎擔保品的公允價值的估計，於2024年6月30日記錄。在確定貸款損失後，我們未記錄任何收入。截至2024年6月30日止三個月，我們獲得的現金收入總額為$18.5百萬的現金收益來自這些貸款，已被適用作為各自貸款的攤銷成本基礎的減少。
截至2024年6月30日， 一年。 所有板塊中，我們擁有的表現貸款以資產攤銷成本為$33.0百萬已經超過其當前到期日，其利息支付尚未逾期30天，且風險評級為“4”。截至2024年6月30日後，我們查封了抵押此貸款的資產並將其認列為REO。截至2024年6月30日，這筆貸款並未受損，因為基礎抵押品的公允價值超過了我們對該貸款的基礎價值。截至2024年6月30日，所有其他表現貸款下的借款人均遵守各自貸款的合同條款，包括任何要求的利息支付。有關我們的收入認證政策和我們的CECL儲備進一步討論，請參見附註2。




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黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）

我們的主要信用質量指標是我們的風險評級，有進一步討論如上。以下表格分別按貸款投放時間、投資組合和風險評級列示了截至2024年6月30日和2023年12月31日的貸款組合淨帳值（以千元計）。
 
貸款應收帳款按原始年份淨書值(1)
 截至2024年6月30日
風險評級
20242023202220212020先前總計
美國貸款
1$— $— $151,476 $482,099 $60,322 $106,909 $800,806 
2——196,8401,711,176—1,584,2153,492,231
357,389—1,614,9602,977,239578,195531,3295,759,112
4——152,7581,004,299—805,3811,962,438
5———————
總美國貸款$57,389 $— $2,116,034 $6,174,813 $638,517 $3,027,834 $12,014,587 
非美國貸款
1$— $— $134,393 $386,138 $— $— $520,531 
2——637,226810,59090,553377,7851,916,154
3——628,9011,079,597—1,529,6783,238,176
4—————347,072347,072
5——— ————
總非美元貸款$— $— $1,400,520 $2,276,325 $90,553 $2,254,535 $6,021,933 
獨特貸款
1$— $— $— $— $— $— $— 
2———————
3——876,785——450,741 1,327,526
4—————570,226570,226
5———————
總獨特貸款$— $— $876,785 $— $— $1,020,967 $1,897,752 
受損貸款
1$— $— $— $— $— $— $— 
2———————
3———————
4———————
5——580,098923,842138,8411,293,7952,936,576
總受損貸款$— $— $580,098 $923,842 $138,841 $1,293,795 $2,936,576 
應收貸款總額
1$— $— $285,869 $868,237 $60,322 $106,909 $1,321,337 
2——834,0662,521,76690,5531,962,0005,408,385
357,389—3,120,6464,056,836578,1952,511,74810,324,814
4——152,7581,004,299—1,722,6792,879,736
5——580,098923,842138,8411,293,7952,936,576
應收貸款總額$57,389 $— $4,973,437 $9,374,980 $867,911 $7,597,131 $22,870,848 
CECL準備金(893,938)
淨放款$21,976,910 
毛筆除(2)
———(54,048)—(19,502)$(73,550)
(1)貸款的原始或轉讓日期。原始日期隨後會更新以反映重要的貸款修改。
(2)代表截至2024年6月30日止六個月的原始年度核銷。

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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
 
放款應收淨值按原始年份(1)
 截至2023年12月31日
風險評級
20232022202120202019先前總計
美國貸款
1$— $172,575 $443,739 $39,877 $52,939 $53,971 $763,101 
2—195,7551,883,16232,179200,9171,438,1753,750,188
3—1,870,6103,730,842613,688380,726359,2576,955,123
4—317,665924,070—193,168679,8852,114,788
5———————
美國總貸款$— $2,556,605 $6,981,813 $685,744 $827,750 $2,531,288 $13,583,200 
非美國貸款
1$— $— $— $— $— $— $— 
2—1,034,1961,230,76293,42334,615—2,392,996
3—643,0181,084,137—2,249,931—3,977,086
4———————
5———————
總非美國貸款$— $1,677,214 $2,314,899 $93,423 $2,284,546 $— $6,370,082 
獨特貸款
1$— $— $— $— $— $— $— 
2———————
3—894,599——264,457186,2531,345,309
4—————611,142611,142
5———————
總獨特貸款$— $894,599 $— $— $264,457 $797,395 $1,956,451 
損壞貸款
1$— $— $— $— $— $— $— 
2———————
3———————
4———————
5——508,264140,000—1,229,0151,877,279
總損壞貸款$— $— $508,264 $140,000 $— $1,229,015 $1,877,279 
應收貸款總額
1$— $172,575 $443,739 $39,877 $52,939 $53,971 $763,101 
2—1,229,9513,113,924125,602235,5321,438,1756,143,184
3—3,408,2274,814,979613,6882,895,114545,51012,277,518
4—317,665924,070—193,1681,291,0272,725,930
5——508,264140,000—1,229,0151,877,279
應收貸款總額$— $5,128,418 $9,804,976 $919,167 $3,376,753 $4,557,698 $23,787,012 
CECL 預備金(576,936)
淨放款$23,210,076 
(1)貸款的原始或轉讓日期。原始日期隨後會更新以反映重要的貸款修改。


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根據ASU 2022-02進行的貸款修改
截至2024年6月30日止十二個月，我們進行了 五 根據ASU 2022-02規定需披露的貸款修改。 FINANCIAL EXPENSES 這些貸款中有辦公室資產作為抵押 兩個 有款項以酒店資產作為抵押。
其中有兩艘船舶已在2024年第二季度交付本公司，其餘船舶已於2024年7月交付。 貸款修改中包括非微不足道的付款延遲，特別是支付利息的選項。對於其中一筆貸款，修改包括額外 2.00% 退出費用，利率提高了 2.00%。另一個修改則包括額外 3.00% 退出費用，利率提高了 4.00%。截至2024年6月30日，這些貸款的累計攤銷成本基礎為$347.5百萬美元。 1.5% 我們的總貸款應收組合的一部分，這些貸款已經 無 未資助的承諾。2024年6月30日，這些貸款根據修改後的合約條款履行，並於2024年6月30日獲得“5”風險評級，並設有特定資產CECL儲備。
其他 三 貸款修改包括與非無規模支付延遲相結合的期限延長。第一筆貸款修改包括期限延長 4.5 年，利率上升 8.50%，以利息形式支付利息，借款人貢獻了 $2.0 百萬額外的準備金，以及我們總貸款承諾增加了 $50.0 百萬。第二次修改包括期限延長 2.5 年，貸款被劃分為獨立的優先貸款和次順位貸款。優先貸款目前支付利息，而次順位貸款以利息方式支付利息。第三次修改包括期限延長 2 years, a 其他34.5 百萬美元增加我們總貸款承諾並轉換為固定票息率 15.00%，使用合約條款中以SOFR + 其他浮動利率計息的債權占優先位置。我們在債權的貸款部分上應計利息，並推遲對剩餘部分的利息收入確認。截至2024年6月30日，這些貸款的攤銷成本基礎為$ 2.50%，佔我們應收貸款組合總額的 其他，其中包括未資助的承諾$百萬。2024年6月30日之前，這些貸款根據合約條款履行。截至2024年6月30日，495.4百萬美元。 2.2的債權組件占我們應收貸款組合的65.5百萬美元未資助承諾。2024年6月30日之前，這些貸款根據合約條款履行。截至2024年6月30日， 其他 兩個 這些貸款中有「5」的風險評級。 兩個 貸款中有「4」的風險評級。
風險評級為“4”的貸款納入我們的一般CECL儲備計算中，而風險評級為“5”的貸款擁有特定資產的CECL儲備。允許以利息實物支付的貸款修改提高了我們的潛在經濟效益和我們的有擔保債權規模，因為利息被資本化並添加到適用貸款的未償本金餘額。截至2024年6月30日，在確定受損並被評定風險為“5”的貸款後，我們的貸款未記錄任何收入。
多家庭聯合創業公司
如註2所討論，我們於2017年4月參與了一個多元家庭合資企業。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的多元家庭合資企業持有了$473.2 百萬美元和612.9 百萬的貸款，這些貸款已包括在上述的貸款披露中。詳情請參閱註2以進一步討論我們的多元家庭合資企業。
4. 房地產業所有
在 2024 年 3 月 19 日，我們通過取代取收押交易，取得位於加利福尼亞州芒特維尤的辦公樓物業的法定所有權。該辦公樓物業之前擔保了高級按揭貸款，攤銷成本基礎為 $90.2 風險評為「5」的百萬，CECL 儲備金為 $29.1交易時的百萬。該收購被視為 ASC 主題 805「業務合併」的資產收購，並在收購後，我們將該辦公樓物業視為持有投資的 REO 資產。REO 資產在我們的合併資產負債表中記錄為 $60.2以收購時的估計公平價值計算百萬。這導致 CECL 儲備費減少 $29.1截至二零二四年三月三十一日止三個月內，有百萬。有關 REO 的其他資訊，請參閱註 2。
以下表格展示了我們綜合資產負債表中包含的REO資產（以千元為單位）：
2024年6月30日
資產
土地和土地改良$40,824 
建築 19,379 
總計$60,203 
減：累積折舊(185)
淨擁有的房地產$60,018 
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
截至2024年6月30日，我們沒有房地產擔保品負債和 無 已經為我們的房地產擔保品確認減值費用。
沒有 收入已認列，支出為$963,000，其中$185,000 折舊費用為$，營業費用為$778,000 在截至2024年6月30日的三個月和六個月內，其他營業費用為 無 在截至2023年6月30日的三個月和六個月內，關於REO資產的收入或支出並無認列。
截至2023年12月31日，我們沒有任何資產。 不 擁有任何REO資產或負債。
5. 其他資產和負債
其他資產
以下表格詳細列出了我們其他資產的元件（以千美元為單位）：
 2024年6月30日2023年12月31日
應計利息應收款$196,814 $214,835 
抵押品放置於衍生協議下15,904 103,500 
應收賬款及其他資產7,549 2,420 
衍生金融資產4,878 1,890 
預付款項650 1,020 
貸款組合付款由服務商持有(1)
— 152,423 
總計$225,795 $476,088 
(1)主要代表在資產負債表日期由我們的第三方貸款服務提供商持有的貸款本金，這些本金在隨後的匯款週期中匯至我們。
其他負債
以下表格詳細說明我們其他負債的元件（以千元美元計）：
 2024年6月30日2023年12月31日
應付累積分紅派息$107,644 $107,390 
應計利息應付 90,223 97,820 
衍生負債24,395 94,817 
應付積管理和獎勵費用18,726 26,342 
對未安排貸款承諾的預期信用虧損準備(1)
9,946 15,371 
應付帳款及其他負債6,365 7,265 
待服務商匯款後，擔保債務還款將得以完成(2)
— 13,526 
總計$257,299 $362,531 
(1)有關我們未融資貸款承諾的CECL儲備。有關CECL儲備的進一步討論請參閱附注2。
(2)代表從我們的第三方貸款服務商處於未完成轉帳的款項，在隨後的匯款週期內匯往我們的銀行交易對手。
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
未來對未資金化貸款承諾的預期信用損失儲備
截至2024年6月30日，我們對於相關未來支出承諾的總額為$1.8億美元與 89 應收貸款。我們貸款合約期間預期的信用損失，受到我們通過未來未資助貸款承諾發放進一步信貸的義務影響。詳見附註2以進一步討論與我們未資助貸款承諾相關的CECL儲備情況，以及附註21以進一步討論我們未資助貸款承諾。在截至2024年6月30日止的三個月和六個月內，我們分別記錄了相關未資助貸款承諾的CECL儲備減少$2.7百萬和$5.4百萬美元，將我們截至2024年6月30日的總未資助貸款承諾CECL儲備提升至$9.9百萬美元。在截至2023年6月30日止的三個月內，我們記錄了相關未資助貸款承諾的CECL儲備增加$523,000，而在截至2023年6月30日止的六個月內，我們記錄了相關未資助貸款承諾的CECL儲備減少$108,000，使我們截至2023年6月30日的總未資助貸款承諾CECL儲備達到$16.3到2023年6月30日為止，營收達到了數百萬美元。
6. 已擁有債務淨額
我們的抵押債務包括我們的抵押信貸和收購資金。截至2024年6月30日的六個月內，我們獲得了6457.4百萬美元的新借款，抵押資產達到6614.6百萬美元。
以下表格詳細列出我們的已抵押債務（以千元計）：
 
獲得擔保債務
未清償款項
 2024年6月30日2023年12月31日
擔保信用設施$12,110,576 $12,697,058 
推遲支付的費用(1)
(13,871)(13,963)
擔保債務帳面價值$12,096,705 $12,683,095 
(1)與我們的抵押債務相關的成本在發生時記錄在我們的綜合資產負債表上，並在每個相關設施的存續期間被認為是利息費用的一部分。
擔保授信設施
我們的擔保信貸設施是我們用來融資多元化優先貸款擔保池的雙邊協議，具備足夠的靈活性以配合我們的投資及資產管理策略。這些設施結構統一，提供貨幣、指數和期限匹配的融資，而無需基於資本市場的按市值核計條款。我們的信貸設施在反方，主要包括頂級全球金融機構，以減少我們的反方風險曝險。 15 反方，主要由頂級全球金融機構組成，以減少我們的反方風險曝險。

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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
以下表格詳細說明截至2024年6月30日我們的擔保信貸設施按照適用基準利率加價（以千美元計）：
2024年6月30日
     追索限制
貨幣
債權人。(1)
借款
加權平均到期(2)
貸款數
擔保品(3)
加權平均
到期(4)
加權平均區間
美元指數13$6,175,087 2026 年7 月117$10,084,270 2026年8月36%
25% - 100%
英鎊72,352,502 2026年10月183,128,584 2026年10月26%
25% - 50%
eur71,983,929 2025年9月112,726,991 2025年9月42%
25% - 100%
其他(5)
41,599,058 2027年7月72,018,500 2027年7月25%
25%
總計15$12,110,576 2026年8月153$17,958,345 2026年8月34%
25% - 100%
(1)代表每種貨幣中已提供資金的貸款人數，以及設施貸款人的總數。
(2)我們的有擔保債務合同通常與其基礎抵押品匹配期限。因此，加權平均到期日通常根據抵押貸款的最長到期日進行分配，假設借款人行使所有展延期權。在有限情況下，將使用相應擔保信貸設施的到期日。
(3)代表抵押資產的本金餘額和REO資產的帳面價值。
(4)最長期限假設所有展延期權由借款人行使，然而我們的貸款可能在此日期之前償還。
(5)包括澳幣、丹麥克朗、瑞典克朗和瑞士法郎貨幣。
根據我們自行提出的授信担保物的批准金額，我們的有担保授信配套基於可獲得資金的供應。這些授信担保物及作法，由我們自行主觀提出，由各方自行主觀批准，最終形成共同同意的担保物組合。我們有担保授信配套的某些結構元素，包括對我們的索償限制和設施經濟等，均受每個設施的特定担保物組合的影響，因此在各個設施內和設施間會有所不同。

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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
以下表格詳細列出截至2024年6月30日和2023年12月31日的我們擁有的担保債務分佈情況（千美元）：
 2024年6月30日止半年度2024年6月30日
擴散(1)
新融資(2)
總計
借款
加權平均
所有板塊成本(1)(3)(4)
擔保品(5)
加權平均
所有板塊收益(1)(3)
淨利息
保證金(6)
+ 1.50% 或更低 $23,000 $5,522,099 +1.52 %$8,265,569 +3.27 %+1.75 %
+ 1.51% 至 + 1.75%— 2,338,407 +1.81 %3,226,135 +3.44 %+1.63 %
+ 1.76% 至 + 2.00%— 1,644,666 +2.10 %2,696,203 +3.85 %+1.75 %
+ 2.01%或更多434,4122,605,404 +2.60 %3,770,438 +4.30 %+1.70 %
總計$457,412 $12,110,576 +1.89 %$17,958,345 +3.60 %+1.71 %
 2023年12月31日年結2023年12月31日
擴散(1)
新籌資(2)
總計
借款
加權平均
所有板塊成本(1)(3)(4)
擔保品(5)
加權平均數。
所有板塊收益(1)(3)
淨利息
保證金(7)
+1.50% 或更少$— $5,647,848 +1.53 %$8,341,383 +3.24 %+1.71 %
+ 1.51% 至 + 1.75%— 2,679,699 +1.82 %3,723,365 +3.49 %+1.67 %
+ 1.76% 至 + 2.00%42,9081,850,809 +2.11 %2,913,067 +3.92 %+1.81 %
+ 2.01% or more69,1702,518,702 +2.64 %3,616,503 +4.30 %+1.66 %
總計$112,078 $12,697,058 +1.89 %$18,594,318 +3.58 %+1.69 %
(1)散佈、全成本和全收益分別以相關浮動基準利率表示，其中包括SOFR、SONIA、EURIBOR和其他適用的指數。
(2)代表截至2024年6月30日及2023年12月31日結束的六個月和年度分別獲批借款金額。
(3)除了傳播費用外，成本還包括與相應借款相關的遞延費用和開支。除了現金優惠券外，在所有板塊收益中還包括遞延起源和展延費用的攤銷、貸款起源成本和購買折扣，以及退場費用的應計。所有板塊收益不包括按成本追回和非應計方法核算的貸款（如有）和房地產屬於的資產。
(4)分別代表截至2024年6月30日及2023年12月31日的加權平均全面成本，並不一定顯示適用於最近或未來借貸的息差。
(5)代表抵押資產的本金餘額和REO資產的帳面價值。
(6)代表加權平均全投入收益率與加權平均全投入成本之間的差異。
我們的抵押信貸通常允許我們隨我們的酌情增加或減少釘押資產的金額，範圍在一定的最高/最低金額和頻率限制內。截至2024年6月30日，根據我們的信貸設施，可由我們自行酌情提取的總額為$1.2在我們的信貸設施下，截至2024年6月30日，有一筆可由我們酌情提取的數十億美元。
收購設施
我們先前曾經有一個計劃用來融資符合資格的首期按揭貸款，最長期結算不超過九個月的全額擔保信貸資金方案，無需獲得自行決定借款人批准。根據該方案的借款成本是變量的，取決於貸款的抵押品類型。此信貸資金計劃於2024年4月3日到期。100.0 我們先前曾經有一個計劃用來融資符合資格的首期按揭貸款，最長期結算不超過九個月的全額擔保信貸資金方案，無需獲得自行決定借款人批准。根據該方案的借款成本是變量的，取決於貸款的抵押品類型。此信貸資金計劃於2024年4月3日到期。
截至2024年6月30日止六個月，我們有 無 從收購貸款計劃下借款，並記錄了利息費用$125,000，其中包括由關係人持有的$35,000 攤銷遞延費用和支出。
截至2023年12月31日止，我們進行了借款。 無 借款適用收購便利措施，並記錄了$利息費用。722,000 ，包括$的遞延費用和開支攤提。233,000 的攤銷。
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財務契約條款
截至2024年6月30日，我們需遵守與我們抵押負債相關的以下財務約束條件：(i) 我們的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）與固定費用的比率，根據協議定義，不得低於 1.4 ，要達到1.0；(ii)我們的有形淨值，按協議定義，每個測量日期不得低於3.6 十億美元，加上2024年6月30日後未來股本發行所得淨現金收益的 75%。 85%；(iii)現金流動性不得低於（x）10.0 百萬美元或（y）我們當期不可抵押負債的 5%；以及(iv)我們的負債不得超過我們總資產的 83.33%。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們已符合這些約束條件。
於2024年6月30日後，與我們的EBITDA和固定費用比率相關的每一份安全債務合同中的財務條款已修訂，使得比率不得低於 1.25 1.0至2025年9月30日，且之後不得低於 1.3 1.0。
7. 證券化債務債券，淨
我們透過信貸擔保貸款證券（CLOs）資助了某些貸款池。這些CLO在我們的基本報表中被合併，並發行了與我們無關的資產證券化債務。有關我們CLO的更多討論，請參閱備註19。 以下表格詳細列出了我們的資產證券化債務和由我們CLO（以千元為單位）資助的基礎抵押資產。
 2024年6月30日
資產化債務擔保證券計數
本金
餘額
書籍
價值(1)
加權平均
收益/成本(2)(3)
期限(4)
2021 FL4 擔保貸款憑證化     
高級CLO證券未到期1$785,452 $784,778 + 1.47 %2038年5月
基礎抵押資產26981,703 981,703 + 3.26 %2026年3月
2020 FL3抵押貸款債務
優先CLO證券未清償1689,384 689,384 + 1.84 %2037年11月
基礎抵押資產15880,634 880,634 + 2.93 %2026年1月
2020年FL2資產擔保貸款債券
資深CLO證券未付款1853,656 853,612 + 1.36 %2038年2月
基礎擔保資產151,110,530 1,110,530 + 2.86 %2026年3月
總計
高級CLO證券優秀(5)
3$2,328,492 $2,327,774 +1.54 %
基礎擔保資產56$2,972,867 $2,972,867 + 3.00 %
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)除了現金優惠券外，所有板塊的總收益還包括延遲原始和展期費用的攤銷、貸款起初成本、購買折扣和退出費用的應計。
(3)加權平均總投資收益率和成本以SOFR為基準。 總投資收益率不包括按成本回收和未應計利息法核算的貸款，如果有的話。
(4)標的擔保資產期指所有貸款的加權平均最終到期日，假定借款人行使所有展期期權。證券化債務償還與相關擔保貸款資產償還時間相關聯。這些債務的期限代表證券化的評級最終分配日期。
(5)截至2024年6月30日止的三個月和六個月內，我們記錄了相應的利息支出為$40.2 百萬美元和81.7 相關於我們的抵押債務負擔，我們分別記錄了$百萬的利息支出。

31

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
 2023年12月31日
資產化債務擔保計數
本金
 餘額
帳面價值(1)
加權平均
 收益/成本(2)(3)
期限(4)
2021 年 FL4 借款證券化貸款債務
高級CLO證券未到期1$803,750 $801,800 + 1.70 %2038 年 5 月
基礎抵押資產261,000,000 1,000,000 + 3.28 %2025年12月
2020 FL3資產擔保貸款憑證
優先CLO證券未清償1714,352 714,352 + 2.18 %2037年11月
基礎擔保資產15905,602 905,602 + 2.87 %2025年9月
2020 FL2資產擔保貸款憑證
資深CLO證券優秀1989,412 989,265 + 1.57 %2038年2月
基礎抵押資產151,246,287 1,246,287 + 2.85 %2025年10月
總計
資深CLO證券優秀(5)
3$2,507,514 $2,505,417 +1.79 %
基礎擔保資產56$3,151,889 $3,151,889 +2.99 %
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)除了現金優惠券外，全額收益包括摊销延期发起和展期费用、贷款发起成本、购买折扣以及退出费用的累计。
(3)加權平均所有損益收益和成本是以SOFR價差表達。所有損益收益不包括根據成本回收和非應計方法會計的貸款（如有）。
(4)標的擔保資產期指所有貸款的加權平均最終到期日，假定借款人行使所有展期期權。證券化債務償還與相關擔保貸款資產償還時間相關聯。這些債務的期限代表證券化的評級最終分配日期。
(5)在2023年6月30日結束的三個和六個月期間，我們記錄了$43.3百萬和$83.1百萬，分別與我們的證券化債務負債相關的利息費用。
8. 特定資產債務，淨值
以下的表格詳細列出了我們特定資產的債務（以千元計算）：

 2024年6月30日
特定資產債務次數
本金
 餘額
帳面價值(1)
加權平均
收益率/成本(2)
加權平均
術語(3)
提供的融資2$1,125,854 $1,120,760 + 3.18 %2026年5月
抵押資產2$1,342,810 $1,333,335 + 4.04 %2026年5月
 
 2023年12月31日
資產特定債務計數
本金
 餘額
帳面價值(1)
加權平均
 收益/成本(2)
加權平均
術語(3)
提供融資2$1,004,097 $1,000,210 + 3.14 %2026年3月
抵押資產2$1,194,408 $1,186,559 + 3.98 %2026年3月
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)所有加權平均全額收益和成本均以超出SOFR的價差表示。 這些浮動利率貸款和相關負債的貨幣和指數均匹配到每項安排中相關的基準利率。除現金利率外，收益/成本還包括推遲的籌資費用和融資成本的攤銷。
(3)加權平均期限是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設借款人行使所有展延期權。在每種情況下，我們的非追索權、資產特定的債務是與相應的抵押貸款進行期限匹配的。
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9. 貸款參與權已售出，淨額
透過參與協議出售貸款的無追索權益通常不符合GAAP下的銷售會計。對於此類交易，因此我們將整個貸款顯示為一項資產，將出售的貸款參與顯示為我們的綜合資產負債表上的一項負債，直到貸款償還為止。我們通常沒有負擔支付這些負債的本金和利息，並且出售的貸款參與的總體呈報對我們的股東權益或凈利潤沒有影響。
以下詳細列出我們出售的貸款參與（以千元計）：
 2024年6月30日
貸款參與權已售出計數
本金
餘額
帳面價值(1)
加權平均
收益/成本(2)
 
期限(3)
初級參與
貸款參與
2$100,580 $100,442 + 7.39 %2026年2月
總貸款
2428,151 427,701 + 4.07 %2026年2月
總計
貸款參與(4)
2$100,580 $100,442 
總貸款
2$428,151 $427,701 
 
 2023年12月31日
貸款參與權已售出計數本金
餘額
帳面價值(1)
加權平均
收益/成本(2)
 
期限(3)
資深參與
貸款參與
1$236,797 $236,499 + 3.22 %2027年3月
總貸款1295,996 294,783 + 4.86 %2027年3月
初級參與
貸款參與
2$100,924 $100,680 + 7.50 %2026年2月
總貸款
2401,569 399,603 + 4.75 %2026年2月
總計
貸款參與(4)
3$337,721 $337,179 
總貸款
3$697,565 $694,386 
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)所有加權平均全面收益和成本以相關浮動基準利率表示，其中包括適用的SOFR和SONIA。這種非債務參與銷售結構在貨幣和利率方面具有固有匹配性。除現金優惠券外，收益/成本還包括遞延費用和融資成本的攤銷。
(3)該術語基於貸款的最長期限來確定，假設借款人行使所有展期選項。我們出售的貸款參與權利基本上是無追索權並且與相應的貸款期限相匹配。
(4)截至2024年6月30日止的三個月和六個月內，我們記錄了相應的利息支出為$7.7百萬和$15.7分別為1850萬美元及2840萬美元，與我們售出的貸款參與相關的利息費用。截至2023年12月31日年底，我們記錄了1850萬美元的利息費用，與我們售出的貸款參與相關。20.6與我們售出的貸款參與相關的利息費用為2840萬美元。
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10. 長期貸款，淨額
截至2024年6月30日，以下償還貸款或授信總額（以千元計）仍未清償：

定期貸款面值
利率(1)
所有板塊成本(1)(2)
到期
b-1 Term Loan$906,096 + 2.36 %+ 2.65 %2026年4月23日
B-3期貸款408,829 + 2.86 %+ 3.54 %2026年4月23日
B-4期貸款809,298 + 3.50 %+ 4.11 %2029年5月9日
總面值$2,124,223 
(1)b-3期貸款和b-4期貸款借款受底部限制。 0.50％。期貸款採用一個月SOFR指數。
(2)包括透過利息費用在授信期間分期攤銷的發行折扣和交易費用。
票據貸款部分攤還，金額相當於 1.0% 每年的初始總本金餘額，按季度分期支付。b-1票據貸款的發行折扣和交易費用分別為$3.1百萬和$12.6百萬美元。b-3票據貸款的發行折扣和交易費用分別為$9.6百萬和$5.4百萬美元。b-4票據貸款的發行折扣和交易費用分別為$17.3百萬和$10.3百萬美元。這些折扣和費用將按照每一種票據貸款的壽命分攤為利息費用。截至2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們記錄了$46.5百萬和$93.2分別為我們的短期貸款相關的利息費用，包括$百萬。2.3百萬和$4.6 遞延費用和費用攤銷之百萬。
下表詳細列出了我們合併資產負債表上我們透支貸款的淨帳面價值（以千元計）：

 2024年6月30日2023年12月31日
面值$2,124,223 $2,135,221 
递延融资成本和未摊销折让(29,024)(33,589)
淨帳面價值$2,095,199 $2,101,632 
這些資產貸款包含一項財務契約，即我們的負債不得超過我們總資產的百分比。 83.33截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們已遵守這項契約。請參閱附註2以了解有關資產貸款的會計政策的補充討論。
11. 擔保債券，淨額
截至2024年6月30日，以下優先抵押票據或優先抵押票據未償還（以千元計）：

優先安全票據面值利率
所有板塊成本(1)
到期
優先安全票據$339,918 3.75 %4.02 %2027年1月15日
(1)包括透過利息支出分攤至償還優先擔保票息期間的交易費用。
高級担保票據的交易费用為$6.3 百万美元，將分期攤銷為高級担保票據的利息費用，其期限內。截至2024年6月30日止三個月和六個月，我們分別記帳了$3.4百萬和$7.1 百万美元，分别與我們的高級担保票據相關的利息費用，包括$254,000 15.1521,000，分别屬於遞延費用和開支之摊销。
截至2024年6月30日止六個月，我們按面額總額回購了$26.2百萬的優先擔保票據，加權平均價為 88%。這導致在2024年6月30日止六個月，償還債務產生了$3.0百萬的收益。在2023年6月30日止三個和六個月期間，沒有 無 回購活動。
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以下的表格詳細描述了我們在合併資產負債表中高級資產支持票據的淨帳面價值（以千元為單位）:
2024年6月30日2023年12月31日
面值$339,918 $366,090 
推遲支付的費用(2,582)(3,327)
淨帳面價值$337,336 $362,763 
資產抵押債券中包含一項財務盟約，即我們的債務不得超過所持資產的百分比。 83.33截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們已符合此盟約。在某些情況下，我們可以選擇性地釋放抵押我們資產的所有權，此時我們還需保持總無抵押資產與總無擔保債務的比率為一定數值或更高。由於尚未釋放抵押我們資產的情況，此盟約目前未生效。 1.20 或更高。由於抵押我們資產的抵押品尚未被釋放，此盟約目前不適用。
12. 可轉換票據，淨值
截至2024年6月30日，以下可轉換債券或可轉換票據尚未清償（以千元計）：

可轉換票據發行面值利率
所有板塊成本(1)
換股價格(2)
到期
2022年3月可轉換票據$300,000 5.50%5.94%$36.272027年3月15日
(1)包括發行成本，將透過有效利率法在可轉換票據的壽命內分攤並計入利息費用。
(2)以每張轉換票據27.5702美元的換算率表示A類普通股的價格。換算率表示每1000美元轉換票據本金金額可發行的A類普通股份數。截至2024年6月30日，累積股息門檻尚未超過。
除業務換股票優惠外，我們在到期前無法贖回可換股票。在2026年12月14日收市前，只有在特定情況下，可換股票才能按持有人的選擇轉換為我們的A類普通股，按當日生效的換股日期的適用換股率。此後，可換股票持有人可自由選擇在到期日前的第二個預定交易日任何時候轉換。我們A類普通股最近報告的售價為$17.42 於2024年6月28日結束的三個月內最後一個交易日〔2024年6月30日〕，我們A類普通股的最後報價低於可換股票的每股轉換價格。
以下表格詳細說明了我們轉換票據在我們合併資產負債表上的淨帳面價值（以千元計）：
 2024年6月30日2023年12月31日
面值$300,000 $300,000 
递延融资成本和未摊销折让(3,514)(4,153)
淨帳面價值$296,486 $295,847 
以下表格詳細列出了我們與可轉換票據相關的利息支出（以千元計）。
 截至6月30日的三個月截至六月三十日之半年度財報
 2024202320242023
現金券$4,125 $4,125 $8,250 $10,389 
折扣和發行成本攤銷319 319 639 950 
總利息費用$4,444 $4,444 $8,889 $11,339 
截至2024年6月30日和2023年12月31日，可轉換票據應付應計利息為$4.9 百萬。有關可轉換票據的會計政策進一步討論請參考附註2。
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13. 衍生金融工具
我們使用衍生金融工具的目的是為了最小化與我們的投資和/或融資交易相關的風險和/或成本。這些衍生金融工具可能符合或不符合 ASC 815－「衍生金融工具和對沖」的避險會計要求下的淨投資、現金流量或公平價值對沖。未指定為避險的衍生金融工具並非投機性，而是用於管理我們對利率變動和其他已確定風險的敞口。請參閱附註2，以進一步討論指定和非指定的對沖會計。
衍生金融工具的使用涉及一定風險，包括合同安排的相對方未能如約履行的風險。為了減輕這種風險，我們只與具有適當信用評級並且是主要金融機構的相對方進行衍生金融工具交易，我們和我們的關聯機構還與其有其他金融關係。
外幣風險的淨投資避險
我們部分國際投資會受到外國利率和貨幣兌換匯率波動的影響。這些波動可能會影響我們以我們的基本貨幣美元計算的現金收入和支付的價值。我們使用外匯遠期合約來保護某些投資或現金流在美元方面的價值或固定金額。
外匯風險的指定避險
以下表格詳細列出了我們優秀的匯率期貨衍生工具，這些工具被指定為外幣風險的凈投資避險工具（名義金額以千計）。
2024年6月30日2023年12月31日
外匯衍生品
已解除期權數量
工具
名義
金額
外匯衍生品
已解除期權數量
金融工具
名義
金額
買入美元指數 / 賣出瑞典克朗期貨2瑞典克朗973,598 買入美元指數 / 賣出瑞典克朗期貨2瑞典克朗973,246 
買入美元指數 / 賣出eur 远期交易9€717,588 買入美元指數 / 賣出gbp 远期交易7£696,919 
買入美元指數 / 賣出gbp 远期交易9£638,650 買入美元指數 / 賣出eur 远期交易8€673,644 
買入美元指數 / 賣出aud 远期交易9澳幣494,881 買入美元指數 / 賣出aud 远期交易10澳幣471,989 
買入美元指數 / 賣出丹麥克朗期货3kr.197,059 買入美元指數 / 賣出丹麥克朗期货2kr.195,674 
買入美元指數 / 賣出瑞士法郎期货2瑞士法郎6,752 買入美元指數 / 賣出瑞士法郎期货4瑞士法郎8,352 

非指定的外汇风险对冲
以下表格详细列出我们优秀的非指定对冲外汇风险的外汇期货合约（名义金额以千为单位）：
二零二四年六月三十日二零三年十二月三十一日
非指定對沖
數量
儀器
概念式
金額
非指定對沖
數量
儀器
概念式
金額
買入英鎊/出售美元遠期2£65,000 買入瑞典克朗/出售美元遠期1克朗30,800 
買入美元/出售英鎊遠期2£65,000 買入美元/出售瑞典克朗遠期1克朗30,800 
買入歐元/出售美元遠期1€2,500 買入英鎊/出售美元遠期2£26,900 
買入美元/出售歐元遠期1€2,500 買入美元/出售英鎊遠期2£26,900 
買入瑞士法郎/出售美元遠期1瑞士法郎2,000 買入澳元/出售美元遠期1A $7,600 
買入美元/出售瑞士法郎遠期1瑞士法郎2,000 買入美元/出售澳元遠期1A $7,600 
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利率風險現金流避險
我們某些融資交易使我們的資產和負債之間存在固定利率與浮動利率不匹配的情況。我們使用衍生金融工具，包括利率互換，也可能包括利率上限、利率期權、息差及其他利率衍生合約，對沖我們借款的利率風險，以避免指數不匹配的風險。
以下表格詳細說明了我們優秀的利率衍生工具，這些工具被指定為利率風險的現金流套期保值 (名義金額以千計)：
2024年6月30日
利率衍生工具工具數量名義金額固定利率指數加權平均到期年限（年）
利率期貨1$229,858 4.60%SOFR0.4
2023年12月31日
利率衍生品工具數量名義金額固定利率指數加權平均到期期限（年）
利率期貨1$229,858 4.60%SOFR0.9
與衍生工具相關之累積其他綜合淨損的金額將在支付我們浮動利率債務的利息時重新分類為利息支出。預計在2024年6月30日後的十二個月內，我們估計將額外$545,000 將從累積其他綜合淨損中再分類為減少利息支出的金額。

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財務報表對外匯和利率風險避險的影響
以下表格展示我們衍生金融工具對我們合併營業報表的影響（以千美元計）。
 從衍生品確認的淨利息收入增加（減少）
截至6月30日的三個月截至六月三十日之半年度財報
避險關係中的衍生品
所得地點
（支出）確認
2024202320242023
指定避險
利息收入(1)
$4,455 $7,072 $8,867 $15,479 
指定避險
利息費用(2)
420 75 845 75 
非指定避險
利息收入(1)
(4)51 (10)68 
非指定避險
利息費用(3)
— (43)7 (62)
總計 $4,871 $7,155 $9,709 $15,560 
(1)代表我們外幣遠期合約所賺取的遠期點數，反映了我們外幣投資對應基準利率與美國利率的差異。這些遠期合約有效地將這些投資的外幣匯率風險轉換為美元等值的利率。
(2)代表與我們利率掉期相關的定期結算所產生的收益（支付）對財務報表的影響，該掉期被指定為現金流量套期保值。
(3)代表我們非指定外幣避險工具的即期匯率變動，這些工具是按市價計價並在利息費用中認列。
估值與其他綜合收益
以下表格總結了我們衍生金融工具的公平價值（以千美元計）：
 
資產中衍生工具的公平價值
位置(1) 截至2024年6月30日。
負債位置中衍生工具的公平價值(2) 截至2024年6月30日。
2024年6月30日2023年12月31日2024年6月30日2023年12月31日
指定為避險工具的衍生品：
匯率期貨合約$4,230 $30 $23,052 $92,922 
利率衍生工具545 317 — — 
指定為避險工具的衍生品總額$4,775 $347 $23,052 $92,922 
非指定為避險工具的衍生品：
匯率期貨合約$103 $1,543 $1,343 $1,895 
利率衍生工具— — — — 
未指定為避險工具的衍生品總額$103 $1,543 $1,343 $1,895 
總衍生工具$4,878 $1,890 $24,395 $94,817 
(1)列入我們合併資產負債表的其他資產中。
(2)列入我們合併資產負債表中的其他負債。

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以下表格顯示我們衍生金融工具對我們綜合收益和營運的影響（以千美元計）：
避險關係中的衍生品
認列於損益中之利益（損失）金額
衍生金融商品公允價值變動認列於其他綜合收益中之金額
位置在
公允價值變動之利益（損失）
重新分類
從其他綜合收益轉入損益之累積數額
金額
重新分類所得
從積累OCI轉入收入
2024年6月30日為止的三個月2024年6月30日止半年度2024年6月30日為止的三個月2024年6月30日止半年度
網絡投資避險 
匯率期貨合約(1)
$(3,032)$42,709 利息費用$— $— 
現金流量避險 
利率衍生工具2421,074
利息費用(2)
420845
總計$(2,790)$43,783  $420 $845 
(1)在2024年6月30日結束的三個月內，我們在外匯遠期合約上收到了$的凈現金結算。45.7在2024年6月30日結束的六個月內，我們在外匯遠期合約上支付了$的凈現金結算。21.6這些金額包括在我們合併資產負債表的累積其他綜合收益組件中。
(2)截至2024年6月30日止三個和六個月內，我們記錄了分別為$的總利息和相關費用。339.4百萬和$683.1百萬。這相對應的金額分別減少了$。420,000 15.1845,000這與我們現金流量套期交易產生的收入有關。
信用風險相關的條件性特徵
我們已與部分衍生合約對手簽訂協議，其中包含條款，如果我們違約償還任何債務，包括債務未被出借人加速償還的違約，我們也可能被認定為在我們的衍生品義務上違約。此外，我們與衍生合約對手的某些協議要求我們發布擔保品來保證淨負債部位。截至2024年6月30日，我們與對手處於淨負債狀態，並且已向我們的對手發布了$15.9百萬的擔保品。截至2023年12月31日，我們與我們的對手處於淨負債狀態，並且已向我們的對手發布了$103.5百萬的擔保品。    
14. 權益
股票和股票等價物
授權資本
截至2024年6月30日，我們有權發行多達 500,000,000 股票，包括 400,000,000 A類普通股股份和 100,000,000 優先股。根據適用的紐交所上市要求，我們的董事會有權在不經股東批准的情況下令我們發行額外的授權股份。此外，如未發行，目前已授權的股份可以重新分類為A類普通股和優先股。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們並未發行並且未流通任何優先股。 不
A類普通股和逾期股票單位
持有我們A類普通股的股東有權投票表決所有股東表決的事項，並有資格獲得我們董事會授權並由我們宣布的分紅派息，當然前提是受到如果有未支付的優先股股東的權益限制。
我們還根據我們的股權激勵計劃發行受限制的A類普通股。請參閱附註17以瞭解這些長期激勵計劃的進一步討論。除了我們的A類普通股外，我們還向董事會的某些成員發行推遲發放的股票單位作為提供的服務。這些推遲發放的股票單位是無表決權的，但有權擁有根據等同於支付給A類普通股股東的現金股息數額的額外推遲發放股票單位形式的股息。已經授予的推遲發放股票單位將結算為A類普通股的股份。
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黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
當受讓人不再擔任董事時出售股票。
以下表格詳細說明了我們的A類普通股、受限制的A類普通股和遞延股本單位的變動情況：
 截至六月三十日之半年度財報
普通股份優厚(1)
20242023
期初餘額173,569,397172,106,593
發行A類普通股(2)
3,1653,613
發行限制A類普通股，淨值(3)(4)
406,400505,432
發行遞延股票單位29,64934,126
期末餘額174,008,611172,649,764
(1)包括 389,113 和 339,702 我們董事會成員於2024年和2023年6月30日分別持有的股票遞延單位。
(2)代表發行股票的數量分別為截至2024年6月30日和2023年6月30日之間的股息再投資計劃。
(3)包括 41,282 和 25,482 在2024年和2023年6月30日結束時，分別向我們的董事會發行了限制性A類普通股。
(4)扣除股權激勵計劃中於2024年6月30日六個月內被放棄的受限級A普通股數量。 97,985 在截至2023年6月30日的六個月內有股票被放棄。 沒有 在截至2023年6月30日的六個月內有股票被放棄。
股息再投資和直接購買股票計畫
我們已經實施了一個分紅再投資和直接購股計劃，在此計劃下，我們已經註冊並保留發行總計 10,000,000 股類A普通股。根據該計劃的分紅再投資部分，我們的A類普通股股東可以指定全部或部分現金股息再投資為更多A類普通股。直接購股組成部分允許股東和新投資者（經我們批准）直接從我們購買A類普通股。截至2024年6月30日的六個月內，我們分別發行了 3,165 和 3,613 股，2024年6月30日，共有 9,971,796 股A類普通股可以用於分紅再投資和直接購股計劃。
在市場上股票發行計劃
截至 2024 年 6 月 30 日，我們參與 七 股權分配協議或 ATM 協議，根據該協議，我們可能會不時出售，最多總銷售價格為 $699.1 我們 A 類普通股的百萬股。根據我們的 ATM 協議進行的 A 類普通股銷售，可以透過根據《1933 年證券法》（修訂後的《1933 年證券法》第 415 條所定義的協商交易或被視為「市場上」發售的交易。實際銷售取決於多種因素，包括市場狀況，我們 A 類普通股的交易價格，我們的資本需求，以及我們確定適當的資金來源來滿足這些需求。截至二零二四年六月三十日或 2023 年六月三十日止的六個月內，我們做到 沒有t 根據 ATM 協議發行我們 A 類普通股的任何股票。截至 2024 年 6 月 30 日，我們的 A 類普通股銷售總價為 $ 的銷售480.9 根據我們的 ATM 協議，仍有數百萬可供發行。
分紅派息
我們一般打算將幾乎所有的應課稅所得分配給我們的股東，這與根據GAAP計算的凈利潤不一定相等，以遵守1986年修正的《內部稅收法案》（Internal Revenue Code of 1986）或《內部稅收法規》（Internal Revenue Code）中的REIt條款。我們的股息政策仍由我們的董事會酌情修改。所有分配將由我們的董事會酌情擔負，將取決於我們的應稅所得、我們的財務狀況、我們REIt地位的維護、適用法律和其他董事會認為相關的因素。
於2024年6月14日，我們宣布發放總值$的股息。0.62 每股$1的季度現金股息，或$1百萬。107.6 該總值$的股息於2024年7月15日支付予截至2024年6月28日持股人。
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
以下表格詳細說明了我們的股息活動（以千元為單位，除每股數據外）：
 截至6月30日的三個月截至六月三十日之半年度財報
 2024202320242023
每股普通股宣布的分紅派息$0.62 $0.62 $1.24$1.24
宣佈了A類普通股份的股息$107,644 $106,832 $215,322$213,648
宣佈了推遲的股份單位股息229 196 452452
宣佈了總股息$107,873 $107,028 $215,774$214,100
每股盈餘     
我們根據兩級法計算所有期間的基本和稀釋每股盈利， 我們的限制性A類普通股的未授權股份符合GAAP所定義的參與證券而使用。這些受限制的股份與我們其他A類普通股享有相同權利，包括參與任何分紅，因此已納入我們基本和稀釋每股淨收益的計算中。我們可依據轉換票據發行的股份，在採用轉換後法則計算稀釋每股盈利。
下表列出了根據受限和非受限的A類普通股加權平均數計算每股基本和稀釋凈利潤（以千美元為單位，每股數據除外）：
 截至6月30日的三個月截至六月三十日之半年度財報
2024202320242023
基本收益
淨（虧損）收益(1)
$(61,057)$101,651 $(184,895)$219,408 
基本加權平均股本數173,967,340172,615,385174,004,464172,606,914
每股基本金額$(0.35)$0.59 $(1.06)$1.27 
稀釋收益
淨（虧損）收益(1)
$(61,057)$101,651 $(184,895)$219,408 
加回：可轉換票據利息費用，淨額(2)(3)
— 3,556 — 7,111 
期末稀釋每股收益$(61,057)$105,207 $(184,895)$226,519 
基本加權平均股份173,967,340172,615,385174,004,464172,606,914
稀釋證券的影響 - 可轉換票據(3)
— 8,271,060 — 8,271,060 
稀釋後加權平均普通股股份173,967,340180,886,445174,004,464180,877,974
每股金額，稀釋$(0.35)$0.58 $(1.06)$1.25 
(1)代表歸屬於blackstone mortgage trust的淨（虧損）收入。
(2)代表我們可轉換票據之利息費用，減去獎勵費用。
(3)截至2024年6月30日止三個月和六個月的轉換債券尚未計入稀釋每股盈利的計算中，因為其影響是非稀釋性的。 無截至2023年6月30日止三個月和六個月的，代表使用如果轉換方法，與我們2022年3月的轉換債券相關的加權平均股份 百萬。請參閱附註12以進一步討論我們的可轉換債券。 8.3這筆轉換債券是截至2024年6月30日止三個月和六個月的加權平均股份，採用如果轉換方法，與我們2022年3月的轉換債券相關。請參閱附註12以進一步討論我們的轉換債券。

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其他資產負債表項目
累計其他綜合收益
截至2024年6月30日，累计其他綜合收益总额为$10.3百万美元，主要代表$226.8百万美元的净实现和未实现收益，涉及到衍生工具公允价值变动，抵消$216.5百万美元的资产和负债以外的累计未实现货币翻译调整。截至2023年12月31日，累计其他綜合收益总额为$9.5百万美元，主要代表$183.9百万美元的净实现和未实现收益，涉及到衍生工具公允价值变动，抵消$174.4百万美元的资产和负债以外的累计未实现货币翻译调整。
非控制權益
我們綜合賬目中列明的非控股權益代表我們在多家庭聯合創業公司的股權投資，而非由我們擁有。我們多家庭聯合創業公司的部分綜合股權和營運結果根據他們在我們多家庭聯合創業公司的比例持有按他們的比例被分配給這些非控股權益。截至2024年6月30日，我們多家庭聯合創業公司的總權益為$134.02.2113.9百萬歸我們所有，而$20.1百萬分配給非控股權益。截至2023年12月31日，我們多家庭聯合創業公司的總權益為$132.02.2112.2百萬歸我們所有，而$19.8百萬分配給非控股權益。
15. 其他費用
我們的其他費用包括支付給我們經理的管理和獎勵費用，以及我們的一般和行政開支。
管理和獎勵費用
根據我們的經理與我們之間的管理協議，或者我們的管理協議，我們的經理因基本管理費而獲得的金額等同於 1.50％每年乘以我們的股本，如在管理協議中所定義的。此外，我們的經理有權獲得激勵費，金額等於（i） 20％和（ii）我們核心收益（在我們的管理協議中所定義）超過上一個12個月期間之內的（a）而形成的差額同（b）等額的金額 7.00％每年乘以我們的股本，前提是我們在先前的核心收益期間內超過 三年期間相對於S＆P 500 IT板塊指數進行度量，有潛在購股%的帶有TSR數據量度的PSUs 期間的專業收益大於 零級。如在我們的管理協定中所定義，核心收益通常等同於我們的GAAP凈利潤（虧損），包括未在當期GAAP凈利潤（虧損）中另外確認的實現利得和損失，並排除（i）非現金股權補償費用，（ii） 折舊和攤銷，（iii）未實現利益（損失），（iv）歸屬於我們舊有投資組合的淨利潤（損失），（v）某些非現金項目，（vi）激勵管理費。
在2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們支付了$$18.7 百萬和 $37.7 百萬，分別與2023年同期相比我們支付給我們經理的管理費18.6 百萬美元和37.2 百萬，分別與2023年同期相比。在截至2024年6月30日的三個月和六個月內，我們並未支付任何激勵費用給我們的經理 不 ，相比之下，在2023年同期我們支付了$14.2百萬和$26.7分別是2023年同期的1,000萬美元和2,000萬美元。
截至2024年6月30日，我們對我們的經理應付管理費為$18.7百萬。截至2023年12月31日，我們對我們的經理應付管理和激勵費用為$26.3百萬。
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一般和管理費用
總務及行政開支如下（以千元計）：
 截至6月30日的三個月截至六月三十日之半年度財報
 2024202320242023
專業服務$3,817 $3,291 $7,957 $6,570 
營運成本及其他費用1,881 2,066 3,357 3,997 
小計(1)
5,698 5,357 11,314 10,567 
非現金報酬支出
受限普通A類股份賺取7,761 7,492 15,672 14,984 
董事股票報酬201 173 402 336 
小計7,962 7,665 16,074 15,320 
總一般和行政費用$13,660 $13,022 $27,388 $25,887 
(1)在2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們共認列了$，涉及我們的多居家聯合創業公司。320,000 15.1543,000在2023年6月30日結束的三個月和六個月內，我們共認列了$，涉及我們的多居家聯合創業公司。288,000 15.1596,000在2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們共認列了$，涉及我們的多居家聯合創業公司。
16. 所得稅
我們已選擇根據美國國內稅收法典作為REIt納稅。一般而言，我們必須每年分配至少90%的淨可稅所得，經過某些調整後並排除任何淨資本利得，以避免美國聯邦稅法對我們的收入產生影響。在我們滿足此分配要求的程度下，但分配的淨可稅所得未達100%，我們將對我們未分配的應稅所得支付美國聯邦所得稅。此外，如果我們在日歷年度支付給股東的實際金額低於美國聯邦稅法所規定的最低金額，我們還將支付4%的不可扣除的負賦稅。
我們作為一個REIT的資格也取決於我們是否能滿足美國稅收法規所要求的各種其他條件，這些條件涉及組織結構、股權多樣性以及與我們資產性質和收入來源相關的某些限制。即使我們符合REIT的資格，我們可能須支付某些美國聯邦所得和牲類稅，以及對我們的收入和資產徵收州和地方稅款。如果我們未能在任何稅年保持REIT的資格，我們可能會面臨實質性罰款，以及將按照一般公司稅率徵收聯邦、州和地方所得稅的情況，而且我們將不能在隨後的四個完整稅年內再獲取REIT的資格。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們符合所有REIT的要求。
證券化交易可能會導致為聯邦所得稅目的而創建應課稅的抵押貸款池。作為一家不動產投資信託，只要我們完全擁有應課稅的抵押貸款池的所有權益，通常對於將證券化作為應課稅的抵押貸款池的性質，我們通常不會受到不利影響。然而，某些類別的股東，例如有適用於協議或其他優惠的外國股東、具有淨營業虧損的股東，以及受到無關業務所得稅（UBTI）影響的某些免稅股東，可能需要就我們的部分來自應課稅的抵押貸款池的股息收入支付增加稅款。我們尚未向我們的普通股東支付UBTI分配，也不打算在未來進行此類UBTI分配。
在2024年6月30日結束的三個和六個月內，我們記錄了一項總額為資產的當前所得稅負債$1.2 1180萬美元。當物業被確定為HFS時，根據適用情況，將該物業減值至公正價值減去預估銷售費用。自2023年12月31日以來，HFS物業的增加主要反映了在2024年第一季度決定出售某些區域物業，以通過將員工合併到現有的替代物業來優化我們的房地產組合。2.2百萬，分別主要與我們在美國和外國應稅子公司以及各州和地方稅收計劃相關。在2023年6月30日結束的三個和六個月內，我們記錄了一項總額為資產的當前所得稅負債$1.2 百萬美元和3.1 百萬，分別主要與我們在美國和外國應稅子公司以及各州和地方稅收計劃相關。截至2024年6月30日或2023年12月31日，我們沒有任何递延所得税資產或負債。
我們前身業務所產生的淨營運虧損，或NOLs，可能可攜帶並用於目前或未來時期。由於我們於2013年5月發行A類普通股股份，根據內部稅務局就Blackstone Mortgage Trust所有權制定的變更管制規定，我們的NOLs可用額通常限制在每年$ 25,875,000 百百蒂租貸信託擁有額外利益的增加我們的股份於2013年五月，我們有三千萬加坡元左右營業收入2.0 至2024年6月30日，我們有
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
估計在2029年到期的納稅損失倒退額為$百萬，除非在到期前由我們利用。之前，我們對這些納稅損失倒退額採取全額估值撥備，因為我們預期它們會未被利用而到期。然而，儘管存在不確定性，我們可能在到期前利用部分納稅損失倒退額。我們不認為利用納稅損失倒退額對我們的合併基本報表會有重大影響。我們對這些納稅損失倒退額已採取全額估值撥備，因為它們可能會未被利用是較有可能的。159.0 估計在2029年到期的納稅損失倒退額為$百萬，除非在到期前由我們利用。之前，我們對這些納稅損失倒退額採取全額估值撥備，因為我們預期它們會未被利用而到期。然而，儘管存在不確定性，我們可能在到期前利用部分納稅損失倒退額。我們不認為利用納稅損失倒退額對我們的合併基本報表會有重大影響。我們對這些納稅損失倒退額已採取全額估值撥備，因為它們可能會未被利用是較有可能的。
截至2024年6月30日，2020年至2023年的稅收年度仍受稅務機關審查。
17. 股權激勵計劃
我們由我們的管理者外部管理，目前沒有任何員工。然而，截至2024年6月30日，我們的管理者、我們管理者附屬機構雇員以及我們的董事會某些成員部分通過發行股份工具獲得了報酬。
根據我們目前的股權激勵計劃，最多可以發行我們的A類普通股股票，並授予我們的經理、董事和高級管理人員，以及我們經理附屬公司的某些員工。 兩個 根據我們目前的股權激勵計劃，可以發行最多股A類普通股，以授予我們的經理、董事和高級管理人員，以及我們經理附屬公司的某些員工。截至2024年6月30日，根據我們目前的股權激勵計劃，尚有股票可供使用。 10,400,000 根據我們目前的股權激勵計劃，最多可以發行我們的A類普通股股票，並授予我們的經理、董事和高級管理人員，以及我們經理附屬公司的某些員工。截至2024年6月30日，根據我們目前的股權激勵計劃，尚有股票可供使用。 7,318,599 在2022年6月採納並經股東批准我們新的股權激勵計劃之前，我們曾根據舊的股權激勵計劃發放了股權激勵獎勵。在採納我們新的股權激勵計劃時，我們將所有未領取的股權延遞單位（DSUs）整合至新計劃，並撤銷了全部未領取的 9 股權延遲單位及奖励。 七年 其餘的歷史計劃。因此，在這些已過期的計劃下將不再發出新的獎勵，雖然我們的2018年計劃將繼續管理優秀的獎勵，除非已在此之下發行的DSUs變為已發放或到期。
下表詳細列出了我們受限制的A類普通股股份變動情況以及每股加權平均授予日期公允價值。
 
限制性A類股
普通股票
加權平均值
授予日期公允
每股價值
截至2023年12月31日的余额
2,180,181$24.41 
已授予股份504,38521.13
已行使股票數(648,421)25.14
已棄權股份(97,985)24.23
2024年6月30日結餘
1,938,160$23.32 
這些股份通常在一定期間內分期發放。 三年根據各自的獎勵協議條款和我們當前福利計劃的條款。 1,938,160 截至2024年6月30日，未解除的限制A類普通股份將依以下方式發放： 612,846 股份將於2024年發放； 884,763 股份將於2025年發放；而 440,551 股份授予未解除的股份基於授予股份的公允價值的授予日期結算，截至2024年6月30日，未認列的總補償成本為$43.5 百萬，預計將在加權平均期內認列。 1.1 從2024年6月30日開始計算。
18. 公平價值
資產和負債按公平值計量
以下表格總結了我們資產和負債的數量，以千元計，並按照公平價值進行定期評估：
 二零二四年六月三十日二零三年十二月三十一日
 等級一第二級等級 3總計等級一第二級等級 3總計
資產        
衍生工具$— $4,878 $— $4,878 $— $1,890 $— $1,890 
負債
衍生工具$— $24,395 $— $24,395 $— $94,817 $— $94,817 
請參閱附註2，以了解關於公平價值衡量的進一步討論。
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
金融工具的公允價值
根據附註2討論，美國通用會計原則要求對於金融工具進行公平價值信息披露，無論是否在資產負債表上以公平價值確認，只要有可能估計其價值。
下表詳細列出附註2中描述的金融工具的帳面價值、面額和公平價值（以千美元計）：
 2024年6月30日2023年12月31日
 
書籍
價值
面值
金額
公正的
價值
書籍
價值
面值
金額
公正的
價值
金融資產      
現金及現金等價物$373,876 $373,876 $373,876 $350,014 $350,014 $350,014 
淨放款21,976,910 23,010,660 21,872,283 23,210,076 23,923,719 23,015,737 
資產
有擔保債務，淨額12,096,705 12,110,576 11,928,849 12,683,095 12,697,058 12,425,609 
資產證券化債務負債，淨額2,327,774 2,328,492 2,153,456 2,505,417 2,507,514 2,323,441 
資產特定債務，淨額1,120,760 1,125,854 1,112,516 1,000,210 1,004,097 992,357 
已出售的貸款參與權，淨額100,442 100,580 100,098 337,179 337,721 333,745 
擔保定期貸款淨額2,095,199 2,124,223 2,055,445 2,101,632 2,135,221 2,102,950 
優先擔保票據淨額337,336 339,918 306,139 362,763 366,090 327,081 
可轉換票據淨額296,486 300,000 272,061 295,847 300,000 272,076 
對於現金及現金等價物和可轉換票據的公平價值估計，是使用可觀察的、已報價的市場價格或1級數據。對於證券化債務工具、定期貸款和優先擔保票據的公平價值估計，是使用可觀察的、已報價的市場價格、在不活躍的市場中或2級數據。所有其他重要公平價值估計是使用不可觀察的數據或3級數據。有關我們某些資產和負債的公平價值衡量的進一步討論，請參見附註2。
19. 變量利益實體
我們透過信貸CLOs融資我們部分貸款，這些所有板塊皆為VIEs。我們是CLOs的主要受益人，因此在我們的資產負債表上對CLOs進行合併，因為我們（i）控制CLOs的相關權益，使我們有權力指導對CLOs產生最重大影響的活動，以及（ii）擁有通過我們擁有的次級權益獲得利益和承擔CLOs的損失的義務。
以下表格詳細說明我們合併VIE的資產和負債（以千元為單位）：
 二零二四年六月三十日二零三年十二月三十一日
資產
應收貸款$2,972,867 $3,061,278 
目前預期信貸損失儲備金(237,335)(183,508)
應收貸款淨額2,735,532 2,877,770 
其他資產12,048 103,692 
總資產$2,747,580 $2,981,462 
負債
證券化債務債務淨值$2,327,774 $2,505,417 
其他負債6,192 8,101 
負債總額$2,333,966 $2,513,518 
這些VIE持有的資產受限，僅可用於解決VIE的債務，包括我們擁有的從屬權益。這些VIE的負債對我們不具追索權，只能從VIE的資產中償還。對這些VIE的合併導致我們的總資產、負債、利息收入和利息增加。
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繼續的合併基本報表附註（未經審核）
支出，但這並不影響我們股東權益或凈利潤。我們並不承擔提供、已提供或打算提供這些合併VIEs實質財務支援的義務。
20. 與相關方之交易
我們根據管理協議由我們的經理管理，目前的任期至2024年12月19日屆滿，並將在該日期及每週年自動續約。 一年期 在該日期及每週年之後，除非提前終止，否則將自動續訂。
截至2024年6月30日，我們的合併資產負債表中包括支付給我們的經理的應付管理費$18.7 百萬和應付的累積激勵費。截至2023年12月31日，我們的合併資產負債表中包括支付給我們的經理的累積管理和激勵費$ 無 百萬，設定支付給我們的經理。截至2024年6月30日結束的三個和六個月中，我們向我們的經理支付了$26.3百萬的總管理和激勵費，分別為$18.9百萬和$45.3 百萬，相比之下，我們向我們的經理支付了$31.1百萬和$64.9 分別是2023年同期的420萬美元和510萬美元。此外，在2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們分別支出了 $829,000 15.11.1分別是420萬美元和510萬美元，由我們的經理支付並將獲得我們報銷，相較於2023年同期的1.5百萬和$1.9分別為420萬美元和510萬美元。
截至2024年6月30日，我們的經理持有 989,709 普通股未授予限制A類股票，總許可日期公平價值為$23.8百萬，並分批次從發行日期起逐步完整。在截至2024年6月30日的三個月和六個月期間，我們記錄了與經理持有的股份相關的非現金費用$ 三年 百萬，分別相比$4.2百萬和$8.5百萬。3.9百萬和$7.82023年同期分別為1500萬及200萬美元。詳情請參閱附註17，以了解我們受限類A普通股的更多詳細信息。
截至2024年6月30日為止，我們的經理、其聯屬機構、黑石員工和我們的董事總共持有 12,226,812 股份，或 7.0%，其中 7,582,044 股份，或 4.4%，由黑石的子公司擁有，包括我們的經理。此外，截至2024年6月30日，我們的董事持有 389,113 股延期股票單位。上述列出的某些方有過去在公開市場交易中購買或賣出我們的A類普通股，並且這些方可能在將來購買或賣出更多我們的A類普通股。任何此類交易將由相關方完全酌情決定，並基於市場狀況和對這些方相關的其他考量。
Ct Investment Management Co., LLC，或CTIMCO，我們經理的附屬公司，是CLOs的特殊服務機構。CTIMCO在2024年和2023年6月30日結束的三個月期間未獲得與CLOs相關的特殊服務費。
我們已聘用黑石建議投資車輛擁有的投資組合公司EQ Management, LLC，為我們的REO資產提供管理和運營服務，以及有限範圍的企業支援服務。在2024年6月30日結束的三個月和六個月內，我們為這些服務支出了$44,000 的費用。在2023年6月30日結束的三個月和六個月中，我們沒有向這家服務提供商支出任何費用。 無
我們已與由黑石諮詢投資車輛所持有的Revantage Corporate Services, LLC和Revantage Global Services Europe S.à r.l.進行合作，為提供相應的企業支持服務、運營服務和管理服務。這些服務是按照分配成本的方式提供的。在截至2024年6月30日的三個月和六個月期間，我們分別支出了$309,000 15.1560,000，分別與2023年同期的$相比219,000 15.1433,000，分別於當年同期的$進行了這些支出。
在2024年第一季，為了為我們的REO資產提供保險，我們成為了Gryphon Mutual Property美洲互助保險公司IC（以下稱Gryphon）的成員，該公司是我們和其他由黑石提供諮詢的投資工具所擁有的專屬保險公司。黑石的附屬公司為Gryphon提供監督和諮詢服務，並根據為此類保單支付的保費百分比收取費用。 Gryphon的費用和開支，包括保險費和支付給其管理人的費用，均由我們和其他是Gryphon成員的由黑石提供諮詢的投資工具承擔，根據每個當事方相應物業的保險費按比例支付。
在2024年6月30日結束的六個月內，我們支付了$109,000 給Gryphon用於保險成本，包括保費、資本盈餘捐款、稅金以及我們在其他開騎士投資工具中按比例分擔的其他支出。這筆金額包括從我們成為Gryphon成員之日起開始，直至7月結束的這段期間的費用，在這段期間，我們和其他作為Gryphon成員的由Blackstone指導的投資工具將要繳納即將到來的保單期間的年度費用。其中，$2,000 是由支付給Blackstone聯屬公司的費用，用於提供Gryphon的監督和管理服務。
46

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
此外，我們已聘請我們經理的附屬公司提供內部審計服務。在截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月期間，我們分別向此服務提供者支出了$24,000 15.148,000。
我們經理的聯屬公司持有BTIG有限責任公司（BTIG）或其控制實體的利益。我們使用BTIG作為證券商，與第三方合作以促使我們回購我們的優先擔保票據。截至2024年6月30日結束的六個月內，我們回購了$26.2 百萬的優先擔保票據，並利用BTIG作為證券商。在這種情況下，BTIG收到了共計$40,000 的費用。這些費用的條款與其他經約類似安排下的證券商相當。在2024年6月30日結束的三個月內或截至2023年6月30日結束的六個月內，BTIG並未擔任證券商，與第三方合作回購我們的優先擔保票據。
2024年第二季，一個由黑石諮詢的投資機構從一家非關聯的第三方借款人手中取得一個資產組合。這筆交易的收益償還了我們持有的一筆1000萬英鎊的表現不錯的初級貸款，以及一筆1000萬英鎊的表現不錯的優先貸款，這兩筆貸款均已納入我們的合併資產負債表中，並且優先貸款還記錄為已售出的貸款參與責任。這筆交易是由第三方借款人發起的，銷售價格符合市場條款，償還按照貸款人與非關聯的第三方借款人之間的貸款協議完成。46.5我們持有的1000萬英鎊的表現不錯的初級貸款和一筆1000萬英鎊的表現不錯的優先貸款，這兩筆貸款均已納入我們的合併資產負債表中，並且優先貸款還記錄為已售出的貸款參與責任，這兩筆貸款分別屬於我們和一家非關聯的第三方擁有。186.0這筆交易是由第三方借款人發起的，銷售價格符合市場條款，償還按照貸款人與非關聯的第三方借款人之間的貸款協議完成。
2024年第一季，一個由黑石諮詢的投資車輛向我們的一位非關聯第三方借款人發放貸款，融資款項已償還我們持有的1百萬美元優先貸款。98.6這筆交易是由第三方借款人發起的，貸款條款和定價是按市場規定的條款進行的。
在2019年第一季，我們向一家由黑石投資建議的投資工具全資擁有的借款人提供了£240.1百萬的總計£490.0百萬優先貸款。貸款條款由我們的第三方共同貸款人協商，只要黑石投資建議的投資工具控制借款人，我們將放棄所有貸款下的非經濟權利，包括投票權。在2023年第二季，貸款被修改，修改條款包括延長貸款到期日，額外的借款人股本貢獻和部分償還，以及貸款合約利率的增加（部分以實物支付）。修改條款由我們的第三方共同貸款人協商，我們同意按照這些條款進行修改。
21. 承諾和應付款項
未受資金支持的應收貸款承諾
截至2024年6月30日，我們對於相關未來支出承諾的總額為$1.8跨越10億美元 89 應收貸款，及資產867.5承諾或確認的融資為該等承諾，導致淨未付資產承諾為958.8未付貸款承諾包括資本支出和施工、租賃成本，以及利息和負擔成本。貸款資金承諾基本上受到某些條件的限制，包括但不限於資本項目進度、租賃和擔保貸款物業的現金流。因此，未來貸款資金的確切時間和金額尚不確定，將取決於擔保資產的目前和未來表現。我們預計將在相關貸款的剩餘期限內資助我們的貸款承諾，其加權平均未來資助期限為 2.3 年

47

黑石按揭信託公司。
繼續的合併基本報表附註（未經審核）
本金償還
截至2024年6月30日，我們合同上的主要債務還款如下（以千元為單位）：
年
安全
債務(1)
資產特定債務(1)
期限
貸款(2)
優先安全票據
可轉換債券(3)
總計(4)
2024（剩餘）$1,990,555 $— $10,998 $— $— $2,001,553 
20251,532,338 877,298 21,997 — — 2,431,633 
20264,098,513 — 1,302,575 — — 5,401,088 
20273,224,156 — 8,258 339,918 300,000 3,872,332 
2028517,010 — 8,258 — — 525,268 
此後748,004 248,556 772,137 — — 1,768,697 
總義務$12,110,576 $1,125,854 $2,124,223 $339,918 $300,000 $16,000,571 
(1)我們的有擔保債務和資產專屬債務協議通常與其基礎擔保品相匹配。因此，在這些協議下的款項分配通常基於擔保貸款的最長到期日進行分配，假設借款人行使所有展延期權。在有限情況下，將使用各自債務協議的到期日。
(2)票據貸款部分攤還，金額相當於 1.0年利率%，按季度支付的初期本金餘額。有關我們的定期貸款的進一步詳情，請參考註釋10。
(3)反映可轉換票據的優秀本金餘額，不包括任何潛在的轉換溢價。有關我們的可轉換票據的更多詳細信息，請參閱附註12。
(4)總計不包括$2.3 十億的合併證券化債務不包括在其中、$725.4 百萬的非合併優先權不包括在其中，以及$100.6 百萬的出售的貸款參與權不包括在其中，因為清償這些責任不需要我們支付現金。
董事會的薪酬
截至2024年6月30日，董事會的成員中，我們 9 董事會的非員工董事每年有權獲得$ 七年 每人，其中$210,000 以現金支付，而$95,000 以遞延股份單位或依其選擇，限制性一般股份股票的形式支付。截至2024年6月30日，其他115,000 兩個 董事會董事長和我們的首席執行官並未因擔任董事而向我們收取報酬。此外，（i）我們的審計、薪酬和公司治理委員會主席分別每年另外獲得現金報酬$20,000, $15,000。10,000，而我們的審計和投資風險管理委員會成員每年額外獲得現金報酬$10,000 15.17,5002024年債務交易
訴訟
我們可能不時參與各種由業務日常活動引起的索賠和法律訴訟。截至2024年6月30日，我們沒有參與任何重大法律訴訟。
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第2項　管理層討論及財務狀況與營運結果分析
本文提及的「blackstone mortgage trust」、「公司」、「我們」或「我們的」指的是除非上下文明確要求，否則指blackstone mortgage trust, inc.及其子公司。
應閱讀本季度報告中其他地方出現的未經審核的綜合財務報表及相關附註，閱讀本討論時，應結合其。此討論和分析除包含歷史數據外，還包含符合1933年證券法第27A條修訂案（以下簡稱證券法）和1934年證券交易法第21E條修訂案（以下簡稱交易法）規定的前瞻性陳述，反映我們對於我們的業務、業務運作和財務表現等事項的當前看法。您可以通過使用「打算」、「目標」、「估計」、「期望」、「項目」、「預測」、「計劃」、「尋求」、「預期」、「應」、「可能」、「設計為」、「可預見未來」、「相信」、「計畫」等字詞來識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受各種風險、不確定性和假設所影響。我們的實際結果可能與本討論與分析中的結果有實質差異，原因是各種因素，包括但不限於我們在2023年12月31日年結年報第1A項中討論的因素以及本季度報告中其他地方討論的因素。

簡介
blackstone mortgage trust 是一家房地產金融公司，主要在北美洲、歐洲和澳洲開展業務，提供以商業房地產為抵押品的優先貸款。我們的投資組合主要由高品質、機構資產抵押的貸款組成，這些資產位於主要市場，由經驗豐富、資本充足的地產投資擁有者和經營者贊助。這些優先貸款通過多種融資方式進行資本化，包括借款使用我們的信貸設施、發行CLOs或單一資產證券化，以及企業融資，視乎我們對於每一投資專案最明智的融資方式。我們並非從事買賣證券的業務，我們擁有的唯一證券是我們從證券化融資交易中保留的權益，我們沒有融資。我們由Blackstone Inc.的子公司BXMt Advisors L.L.C.管理，又稱我們的管理機構，或黑石的外部管理，是一家股權房地產投資信託，或REIT，在紐交所，標的為“BXMt”進行交易。
我們受益於我們經理的深厚知識、經驗和信息優勢，他是黑石房地產業平臺的一部分。黑石已經建立了全球領先的全球貨幣房地產業務，憑藉成功應對市場周期並在波動時期嶄露頭角的實證記錄。源自黑石平臺實力的市場領先房地產業專業知識深入影響我們的信貸和核保程序，我們相信這為我們提供了工具，以專業管理我們投資組合中的資產並在經濟壓力和不確定時期與我們的借款人合作。
我們按照REIT身份進行業務，以符合美國聯邦所得稅的要求。一般而言，只要我們每年將所有淨可稅收入派發給股東，並保持REIT資格，我們就不會被徵收美國聯邦所得稅。我們也運營我們的業務以使我們有資格根據1940年修訂版本的投資公司法不被註冊。我們組織為控股公司，主要通過各個子公司進行業務。
近期發展
機構多戶房地產貸款合作
在2024年第二季，我們與M&t房地產資本公司（MTRCC），即M&t銀行的子公司，達成協議，允許我們的借款人通過MTRCC的Fannie Mae DUS和Freddie Mac Optigo貸款平台獲得多住宅機構融資。對於我們轉介給MTRCC進行原始融資的貸款，我們將獲得貸款成立、服務和其他費用的一部分。同樣地，對於我們轉介給MTRCC進行原始融資的貸款，我們將與MTRCC和Fannie Mae分享虧損，這是在Fannie Mae計畫下進行的。在2024年6月30日結束的三個月內，根據MTRCC的協議並無貸款成立。
股份回購計劃
2024年7月，我們的董事會授權回購高達15000萬美元的A類普通股。根據回購計劃，回購可通過在公開市場交易、私下協商交易或其他形式進行。回購的時間和實際金額將取決於各種因素，包括
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法律要求、價格、經濟和市場條件。回購計劃可能在任何時候更改、暫停或停止，並沒有特定的到期日期。
第三季股息
2024年7月，我們宣布將每股普通股股息定為0.47美元，該股息將於2024年第三季度支付，支付日期為2024年10月15日，適用於2024年9月30日的股東。
一、關鍵財務指標和因數
作為一家房地產融資公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和因數是每股盈利、宣布的分紅派息、可分配盈利和每股帳面價值。截至2024年6月30日的三個月結束，我們記錄了每股基本淨虧損0.35美元，宣布每股0.62美元的股息，並報告每股0.49美元的可分配盈利。此外，截至2024年6月30日，我們的每股帳面價值為22.90美元，扣除每股5.21美元的累積CECL儲備。
如下所述，可分配盈利是一項未根據美國一般公認會計原則或GAAP準備的度量標準。 可分配盈利幫助我們評估我們的表現，排除了某些交易和我們認為並不一定代表我們當前貸款組合和業務狀況的GAAP調整的影響。 此外，可分配盈利是我們在宣布分紅派息時考慮的績效指標。
每股收益和宣佈的分紅派息
以下表格列出了基本每股淨虧損和每股宣布的分紅派息計算（千美元，每股數據除外）：
 三個月結束
二零二四年六月三十日二零二四年三月三十一日
淨虧損(1)
$(61,057)$(123,838)
權重平均未發行股份，基本173,967,340174,041,630
每股淨虧損，基本$(0.35)$(0.71)
每股申報股息$0.62 $0.62 
(1)代表歸屬於黑石抵押信託的凈虧損。有關稀釋每股凈虧損的計算，請參閱我們合併基本報表的第14項附註。
可分配盈利
可分配盈利是一項非通用會計原則（Non-GAAP）的指標，我們將其定義為GAAP凈利潤（損失），包括在目前期間GAAP凈利潤（損失）中未否認的實現利益和損失，並排除（i）非現金股權報酬支出，（ii）折舊和攤銷，（iii）未實現利益（損失），和（iv）某些非現金項目。可分配盈利也可能會不時進行調整，以排除根據我們的經理人所確定的GAAP變化和某些其他非現金費用和其他一次性事件，須經我們的獨立董事大多數批准。可分配盈利與我們的管理協議，即我們的經理人和我們之間的協議（或我們的管理協議），以計算我們的激勵費用費用之目的上相關。
我們的CECL儲備款已根據我們現有的分配收益報告政策，與其他未實現收益（損失）一樣不計入可分配收益。我們預期只有在該等金額實現並被視為無法收回時，方會在可分配收益中才確認此類潛在信用虧損。一般情況下，這發生在貸款償還時，或是在強制執行情況下，當基礎資產被出售時，但如果根據我們的判斷，幾乎可以確定所有應收款項都不會被收回，那麼也可以認定其實現和無法收回性。在我們根據GAAP準備的合併財務報表中，CECL儲備款的實現和核銷時間可能與在可分配收益中產生的信用虧損實現時間有實質差異。在可分配收益中反映的實現損失金額將等於收到的現金或預期收到的現金與資產帳面價值之間的差額，並反映了我們與該貸款最終實現有關的經濟體驗。
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我們認為可分派收益提供了有意義的資訊，可供參考我們的凈利潤和依照GAAP確定的營運活動現金流量之外。我們認為可分派收益是一項有用的財務指標，供現有和潛在未來我們A類普通股持有人參考，因為從歷史上看，可分派收益長期以來一直是我們每股分紅的強烈指標。作為一家REIT，我們通常每年至少須分發我們的淨應稅收入的90%，須遵守一定的調整，因此我們認為我們的分紅是股東可能投資於我們A類普通股的主要原因之一。有關我們作為REIT的分發要求的進一步討論，請參閱我們合併基本報表的16項備註。此外，可分派收益幫助我們評估我們的表現，排除了Certain transactions和GAAP調整的影響，這些影響我們認為不一定表明我們當前的貸款組合和運營，也是我們在宣佈我們的分紅時考慮的一項表現指標。
此外，我們認為在提供分紅派息之前，呈現CECL儲備未計提的可分配收益是有用的，以反映我們直接營運結果，並協助現有和潛在的未來我們A類普通股持有人評估我們業務的表現，不包括此類償債支出。我們利用CECL儲備未計提的可分配收益作為在宣布我們的分紅時考慮的一個額外績效指標。可分配收益反映我們的管理協議條款，來計算我們的激勵費用支出。因此，CECL儲備未計提的可分配收益是在考慮了如果此類償債支出未發生時會確認的激勵費用支出後計算的淨值。
可分配收益及扣除CECL儲備前的可分配收益不代表淨利潤或現金流量，不應視為通用會計原則淨利潤，或我們的營運活動產生的現金，亦不應作為我們的通用會計原則營運活動現金流量、我們的流動性指標或我們的所有基金類型的指因數。此外，我們計算可分配收益及扣除CECL儲備前的可分配收益的方法可能與其他公司用於計算同樣或類似補充績效指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益及扣除CECL儲備前的可分配收益可能與其他公司報告的類似指標不可比較。
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以下表格提供了可分配盈利和在扣除CECL儲備前的可分配盈利與GAAP淨虧損的調解（以千元為單位，除每股數據外）：

結束於三個月的期間
2024年6月30日2024年3月31日
淨損失(1)
$(61,057)$(123,838)
CECL準備金核銷(2)
(12,537)(61,013)
CECL儲備增加152,408 234,868 
非現金報酬費用7,962 8,112 
實現對沖和外幣（虧損）收益，淨額(3)
(1,352)111 
歸屬於非控股利益的調整，淨額134 (35)
擁有的房地產折舊185 — 
其他事項—(7)
可分配收益$85,743 $58,198 
CECL準備金核銷(2)
12,537 61,013 
與CECL儲備轉備的沖銷相關的激勵費(4)
—(6,272)
在CECL儲備沖銷前可分配盈利$98,280 $112,939 
基本加權平均股份(5)
173,967,340 174,041,630 
每股可分配盈利，基本$0.49 $0.33 
每股可分配盈利，基本，在CECL預備金核銷前$0.56 $0.65 
(1)代表歸屬於blackstone mortgage trust的淨虧損。
(2)分別代表截至2024年6月30日及2024年3月31日結束的三個月內被認定為無法收回的貸款本金的實現損失。
(3)代表了對未對沖外匯資金的遣返實現收益（損失）。這些金額未納入按照GAAP網絡損失計算，而是作為我們合併基本報表中其他綜合收益的一部分。
(4)反映了2024年3月31日結束的三個月內如果未發生這些核銷，就會產生的630萬美元的激勵費用。
(5)基本加權平均已發行股份不含潛在轉換我們可轉換票據的股份。根據對分配盈餘的其他未實現調整之處理一致，這些潛在發行的股份在轉換發生前被排除。有關稀釋每股凈收益計算，請參閱我們合併財務基本報表中的附註14。
每股帳面價值
以下表格計算我們的每股帳面價值（以千元為單位，除每股資料外）：

 2024年6月30日2024年3月31日
股東權益$3,984,504 $4,144,753 
股份
A類普通股173,619,498 173,582,305 
推遲股票單位389,113 370,173 
總未解決174,008,611173,952,478
每股凈值(1)
$22.90 $23.83 
(1)每股帳面價值不包括由我們持有的可轉換票據所發行的股份。請參考我們的合併財務報表附註14，查看稀釋每股凈利潤的計算。
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II. 貸款組合
在2024年6月30日的三個月內，我們創造了1.032億美元的貸款。在該季度，貸款總額為3.758億美元，貸款還款和銷售總額為7.006億美元。我們在季度內產生了4.662億美元的利息收入，並在季度內支出了3.394億美元的利息支出，這導致截至2024年6月30日的三個月內，淨利息收入為1.268億美元。
投資組合概覽
以下表格詳細說明我們的貸款來源活動（以千元計）：
 2024年6月30日為止的三個月2024年6月30日止半年度
貸款來源(1)
$103,184 $103,184 
貸款資金(2)
$375,806 $724,511 
貸款還款和銷售(3)
(700,626)(1,737,678)
總淨還款$(324,820)$(1,013,167)
(1)包括新的貸款發放和在現有貸款下作出的額外承諾。
(2)2024年6月30日結束的三個月和六個月的貸款資金中，分別包括4,460萬美元和8,930萬美元的相關非合併債權下的額外資金。
(3)2024年6月30日結束的三個月和六個月期間的貸款還款和銷售金額分別為5700萬美元和5.121億美元，其中包括相關的非合併資產的額外還款或減少貸款風險。

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以下表格詳述我們截至2024年6月30日的貸款組合整體統計數據（以千元為單位）：
  
資產負債表
投資組合
貸款
前期匯率(1)
貸款數量166 166 
本金餘額$23,010,660 $23,635,509 
淨帳面價值$21,976,910 $21,976,910 
未資助的貸款承諾(2)
$1,826,350 $1,826,350 
加權平均現金票息(3)
+ 3.35 %+ 3.31 %
加權平均全面收益率(3)
+ 3.67 %+ 3.70 %
加權平均最大到期日（年）(4)
2.12.1 
原始貸款到價值（LTV）(5)
62.7 %62.9 %
(1)總貸款敞口反映我們對每筆貸款投資的總體敞口。截至2024年6月30日，總貸款敞口包括（i）在我們的合併基本報表中包括的未償本金余額為230億美元的貸款，（ii）我們出售的非合併貸款優先權利益為7.254億美元，這些不包括在我們的合併基本報表中，並且不包括（iii）我們已出售但仍包含在我們的合併基本報表中的1.006億美元的債權。截至2024年6月30日，我們保留了與我們資產負債表投資組合中包括的非合併貸款優先權利益相關的1.871億美元的次級中間貸款。
(2)未融資承諾將主要用於資助我們的借款人進行房地產相關資產的施工或發展、現有資產的資本改善，或與租賃相關的支出。這些承諾通常將在每筆貸款的期限內資助，某些情況下可能受到到期日期的限制。不包括與我們的非合併高級權益相關的291.9百萬美元未融資貸款承諾，因為這些承諾不需要我們支付現金支出。
(3)加權平均現金票面利率和總收益率均表示為相對應浮動基準利率的利差，其中包括SOFR、SONIA、EURIBOR等指數，視具體投資而定。截至2024年6月30日，所有我們的貸款按總貸款敞口計算均獲得浮動利率，主要是以SOFR為基準。浮動利率敞口包括我們與名義金額為2.299億美元的利率互換所進入的部分，有效地將我們的某些固定利率貸款敞口轉換為浮動利率敞口。除了現金票面利率，總收益率還包括遞延籌辦和展期費用攤銷、貸款籌辦成本和購買折扣，以及退出費用的應計。不包括根據成本追回和不應計方法記錄的貸款，如果有的話。
(4)最長到期期限假設借款人行使所有展期選項，然而我們的貸款和其他投資可能在該日期之前償還。截至2024年6月30日， 我們所有貸款中12%的貸款總曝險額受到收益維持或其他提前償還限制，而88%的貸款則可由借款人無須處罰地還款。
(5)根據貸款起始或由我們取得的日期的LTV，不包括任何受損貸款和出售的次級參與權。

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以下表格詳細列出了截至2024年6月30日的我們貸款組合根據總貸款敞口的指数利率底限（以千美元計）:
 
總貸款暴露(1)
指数利率底限美元指數
非美元(2)
總計
固定利率$— $— $— 
0.00% 或無底限(3)(4)
5,525,229 6,084,770 11,609,999 
0.01% 至 1.00% 底限5,217,072 813,202 6,030,274 
1.01% 至 2.00% 保底2,411,596 306,758 2,718,354 
2.01% 至 3.00% 保底1,596,499 512,437 2,108,936 
3.01% 或以上 保底985,652 182,294 1,167,946 
總計(5)
$15,736,048 $7,899,461 $23,635,509 
(1)總貸款敞口反映了我們對每筆貸款投資的總體敞口。截至2024年6月30日，總貸款敞口包括（i）我們合併財務報表中包含的未償還本金總額為230億美元的貸款，（ii）我們出售的非合併債權中的7.254億美元，這些並未包括在我們的合併財務報表中，並排除了（iii）我們出售的1.006億美元的副級貸款權益，但仍包含在我們的合併財務報表中。有關出售的貸款參與的進一步討論，請參見我們合併財務報表附註2。
(2)包括歐元指數、英鎊、瑞典克朗、澳幣、瑞士法郎和丹麥克朗貨幣。
(3)包括我們參與的名義金額為2.299億美元的利率互換，有效將我們部分固定利率貸款風險轉換為浮動利率風險。
(4)包括所有受損貸款。
(5)截至2024年6月30日，我們整體貸款暴露的加權平均指數利率底線為0.80%。在不考慮0.0%指數利率底線和沒有底線的貸款的情況下，加權平均指數利率底線為1.35%。截至2023年12月31日，我們整體貸款暴露的加權平均指數利率底線為0.56%。在不考慮0.0%指數利率底線和沒有底線的貸款的情況下，加權平均指數利率底線為1.02%。














55

下表詳細列出了我們貸款組合的浮動基準利率，基於截至2024年6月30日的總貸款暴露金額（總貸款暴露金額以千為單位）：

貸款
計數
货币
總貸款暴露(1)
浮动利率指数(2)
现金券(3)
所有板塊收益(3)
131$$15,736,048 
SOFR(4)
+ 3.09%+ 3.47%
18££2,474,167 SONIA+ 3.80%+ 4.23%
12€€2,545,497 EURIBOR+ 3.18%+ 3.61%
5不同的$2,043,886 
其他(5)
+ 4.13%+ 4.41%
166$23,635,509 + 3.31%+ 3.70%
(1)總貸款風險反映了我們對每筆貸款投資的综合風險。截至2024年6月30日，總貸款風險包括（i）我們的綜合基本報表中包括的總未償還本金為230億美元的貸款，（ii）我們出售的非綜合公司的725.4百萬美元垂直利益，這些並未包括在我們的綜合基本報表中，並排除了（iii）我們已出售的但仍包含在我們的綜合基本報表中的1億60百萬美元的次級貸款利益。請參見我們的綜合基本報表附註2，以進一步討論已出售的貸款參與。
(2)我們使用外匯远期合同來保護特定投資或現金流的價值或固定美元金額。我們在遠期合同上賺取的遠期點反映了我們外幣投資的適用基準利率與美國利率之間的利率差異。這些远期合同有效地將這些投資的外幣匯率風險轉換為以美元為基礎的利率。
(3)除了現金券外，全體收益還包括將遞延起始和續展費用、貸款起始成本和購買折扣攤提，以及退出費用的攤銷。如有則排除按成本回收和無應計方法計算的貸款。
(4)包括我們參與的名義金額為2.299億美元的利率互換，有效將我們部分固定利率貸款風險轉換為浮動利率風險。
(5)包括採用STIBOR、BBSY、SARON和CIBOR指數掛鉤的浮動利率貸款。
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下面的圖表詳細列出了截至2024年6月30日時，我們貸款組合的地理分佈和擔保物類型：

地理分散化
（淨放款敞口）(1)169
擔保物多元化
（淨放款敞口）(1)(2)223
______________
(1)截至2024年6月30日為止，我們的淨貸款風險數額反映每筆貸款所承擔的信用損失風險，除了（i）7.254億美元的非合併資深利益、（ii）11億美元的特定資產負債、（iii）7630萬美元的成本回收收益以及（iv）我們八億九百三十九萬美元的應收貸款CECL準備之外的淨總貸款數額净額。我們的非合併資深利益、特定資產負債以及出售的貸款參與是結構性無追索權並與相應的抵押貸款相匹配的。未反映淨貸款風險數額不足1%的地理位置被排除在上述圖表之外。
(2)資產以多元件的形式，根據每個擔保品類型的分配值，比例分配到相關的擔保品類型。
詳細我們的貸款組合資料，請參閱本第2項第VI節，逐筆貸款。
投資組合管理
截至2024年6月30日， 我們的貸款中有90%的表現良好，風險評級為“1”到“4”，剩餘的10%則受損，風險評級為“5”。在表現良好的貸款中，根據淨貸款敞口計算，99.8%符合各自貸款的合約條款。我們相信這表明了我們貸款組合的整體實力，以及我們借款人的承諾和財務實力，他們主要與大型房地產股權投資基金和其他實力雄厚、資本充足並且經驗豐富的贊助商有關。
我們與借款人保持了穩健的資產管理關係，並利用這些關係來最大化我們組合的表現，包括在波動期間。我們相信我們從這些關係中受益，並從我們源自主要市場上由經驗豐富、資本充足的機構贊助商資本支持的大型資產抵押的長期核心業務模型中受益。截至2024年6月30日，我們的貸款組合低加權平均起始貸款僅為62.9％，不包括任何損壞的貸款和出售的任何高級參與權益。雖然我們認為我們的貸款本金金額通常受到基礎抵押品價值的充分保護，但存在我們可能無法實現某些投資的全部本金價值的風險。截至2024年6月30日，我們擁有總計7.594億美元的資產
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與我們19筆應收貸款相關的特定CECL準備金，其攤銷成本基礎總計為29億美元，扣除成本收回款項。這個CECL準備金是根據我們對截至2024年6月30日每筆貸款擔保品公平價值的估計記錄的。
我們的投資組合監控和資產管理業務受益於從我們作為黑石房地產業平台一部分獲得的深厚知識、經驗和信息優勢。黑石已建立了全球最重要的全球貨幣房地產業務，擁有成功應對市場周期並在波動期間變得更強的豐富經驗。從黑石平台實力中獲得的頂級房地產專業知識深刻影響著我們的信貸和核保過程，並為我們提供了專業資產管理我們的投資組合並在經濟壓力和不確定時期與我們的借款人合作的工具。
如我們的基本報表附註2所討論的，在每季度我們對貸款組合進行審查，評估每筆貸款的表現並為其分配風險評級，從「1」（較低風險）到「5」（較高風險）。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的貸款組合具有加權平均風險評級為3.0。
以下表格根據我們內部風險評級分配淨帳值、總貸款敞口和淨貸款敞口餘額（以千美元計）。
2024年6月30日
風險評級數字
貸款		淨書價值
總貸款
前期匯率(1)
淨貸款
前期匯率(2)
121$1,321,337 $1,322,499 $1,321,373 
2275,408,385 5,423,892 4,541,982 
37910,324,814 10,487,838 9,947,533 
4202,879,736 3,384,458 2,821,958 
5192,936,576 3,016,822 2,181,184 
應收貸款166$22,870,848 $23,635,509 $20,814,030 
CECL 預備金(893,938)
淨放款$21,976,910 
(1)總貸款曝險反映我們對每筆貸款投資的總體曝險。截至2024年6月30日，總貸款曝險包括（i）金額為230億美元的未償還本金的貸款，這些貸款已納入我們的基本報表，（ii）我們出售的未納入我們基本報表的非合併債權類貸款擁有的7.254億美元利益，並不包括（iii）我們出售的仍然納入我們基本報表的1億60萬美元初級貸款權益。請參見我們基本報表附註2進一步討論已出售的貸款參與權。
(2)淨貸款風險數顯示截至2024年6月30日我們所面臨的信用損失風險，該數為我們的總貸款風險扣除了(i) 7.254億美元的非合併高級利益、(ii) 11億美元的資產特定債務、(iii) 7630萬美元的成本追回收益，以及(iv) 我們的總應收貸款CECL儲備為8.939億美元。我們的非合併高級利益、資產特定債務和已售出的貸款參與，結構上不具回收性並與相應的抵押貸款匹配。
目前預期信貸損失準備金
根據GAAP要求的CECL準備金反映了我們對我們合併資產負債表中包含的貸款和應收票據的潛在信用損失的當前估計。除了少數例外情況外，GAAP要求根據CECL模型的所有金融工具都應設有損失準備金，以反映CECL模型的基本原則，即所有貸款和類似資產均存在潛在損失風險，無論所涉信用質素、次級資本或其他減緩風險的因素。
在2024年6月30日結束的三個月內，我們對應收貸款組合的CECL（當前預期信用損失）儲備增加了1.426億美元，主要涉及三筆新的受損貸款，但被我們1.25億美元的CECL儲備核銷所抵銷，將我們截至2024年6月30日的總應收貸款CECL儲備提高至8.939億美元。這些核銷主要涉及在2024年6月30日結束的三個月內解決的一筆先前受損貸款。該解決方案是紐約州紐約市一項辦公資產抵押貸款的歸還所致。截至2024年6月30日，三筆受損貸款的收入應計已暫停，因為收入和
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校長對此懷疑。截至2024年6月30日止三個月內，我們在這三筆貸款上記錄了1,110萬美元的利息收入。
截至2024年6月30日，我們對我們19筆應收貸款的總計值為7.594億美元的資產特定CECL儲備，其總攤銷成本基礎為29億美元，扣除成本回收款項。此CECL儲備是基於我們對截至2024年6月30日各貸款擔保品公平價值的估計記錄而成的。我們對確定為受損的貸款後，未記錄任何收入。在截至2024年6月30日的三個月和六個月內，我們分別從這些貸款中獲得1,850萬美元和3,530萬美元的現金收益，該收益被用作減少各個相應貸款的攤銷成本基礎。
截至2024年6月30日，我們的一筆償付成本基礎為3300萬美元的表現良好貸款已過期，但其利息支付未超過30天，並且風險評級為“4” 。 2024年6月30日後，我們對抵押這筆貸款的資產執行了強制執行，並將其確認為REO。 這筆貸款截至2024年6月30日並未受損，因為基礎抵押品的公允價值超過我們在貸款中的基礎。 截至2024年6月30日，所有其他表現不佳貸款下的借款人均遵守各自貸款的合約條款，包括任何利息支付要求。 有關我們的營業收入認證政策和CECL儲備的更多討論，請參考附註2。
多家庭聯合創業公司
截至2024年6月30日，我們的多住宅合資公司持有4.732億美元的貸款，在上述貸款披露中包括。有關我們多住宅合資公司的更多討論，請參閱我們的基本報表附註2。

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投資組合融資
我們的投資組合融資包括抵押貸款、證券化和特定資產貸款。下表詳細介紹了我們的投資組合融資（以千元計）。
 
投資組合融資
未償還本金餘額
 2024年6月30日2023年12月31日
有擔保債務$12,110,576 $12,697,058 
證券化2,328,492 2,507,514 
資產專用債務1,125,854 1,004,097 
投資組合融資總額$15,564,922 $16,208,669 
有抵押債務
以下表格詳細列出了我們優良的抵押債務（以千元計算）：
 獲得擔保債務
未清償款項
 2024年6月30日2023年12月31日
擔保信用設施$12,110,576 $12,697,058 
總抵押債務$12,110,576 $12,697,058 

擔保授信設施
以下表格詳細說明截至2024年6月30日我們的擔保信貸設施按照適用基準利率加價（以千美元計）：
截至二零二四年六月三十日止六個月二零二四年六月三十日
點差(1)
新融資(2)
總計
借貸
重量平均
全面成本(1)(3)(4)
抵押品(5)
重量平均
全額收益率(1)(3)
淨利息
保證金(6)
+ 1.50％ 或以下
$23,000 $5,522,099 +1.52 %$8,265,569 +3.27 %+1.75 %
+ 1.51% 至 + 1.75％
— 2,338,407 +1.81 %3,226,135 +3.44 %+1.63 %
增加 1.76% 至 + 2.00%
— 1,644,666 +2.10 %2,696,203 +3.85 %+1.75 %
+ 2.01% 或以上
434,412 2,605,404 +2.60 %3,770,438 +4.30 %+1.70 %
總計$457,412 $12,110,576 +1.89 %$17,958,345 +3.60 %+1.71 %
(1)散佈、全成本和全收益分別以相關浮動基準利率表示，其中包括SOFR、SONIA、EURIBOR和其他適用的指數。
(2)代表截至2024年6月30日結束的六個月內我們獲得批准的新借款金額。
(3)除了傳播費用外，成本還包括與相應借款相關的逾期費用和開支。全面收益除了現金優惠券外，還包括遞延成立和展期費用的攤銷、貸款成立費用、購買折扣，以及退出費用的應計。全面收益不包括根據成本回收和非應計方法處理的貸款（如果有的話）。
(4)代表截至2024年6月30日的加權平均總成本，並不一定代表適用於最近或未來借款的利差。
(5)代表抵押資產的本金餘額和REO資產的帳面價值。
(6)代表加權平均全投入收益率與加權平均全投入成本之間的差異。
收購設施
我們以前有一個10,000萬美元的全額追索擔保信貸設施，旨在為最多九個月的符合資格的首次按揭發放提供融資，作為橋樑到期間融資的一個選擇，無需獲得銀行借款人的裁量批准。成本
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根據貸款抵押品的類型，該變量的借貸範圍不同。該設施到期日為2024年4月3日。
證券化
證券化債務擔保證券
我們已通過抵押貸款擔保證券化（CLOs）為某些貸款資金池提供融資。以下表格詳細說明了我們的證券化債務和由我們的CLOs融資的基礎擔保資產（以千元計）。

 二零二四年六月三十日
證券化債務義務計數
校長
平衡
書籍
價值(1)
重量平均
產量 ／ 成本(2)(3)
期限(4)
2021 年 FL4 抵押貸款義務     
高級 CLO 證券未償還1$785,452 $784,778 + 1.47 %二零三八年五月
相關抵押品資產26981,703 981,703 + 3.26 %二零二六年三月
2020 年 FL3 抵押貸款義務
高級 CLO 證券未償還1689,384 689,384 + 1.84 %二零三七年十一月
相關抵押品資產15880,634 880,634 + 2.93 %二零二六年一月
2020 年 FL2 抵押貸款義務
高級 CLO 證券未償還1853,656 853,612 + 1.36 %二零三八年二月
相關抵押品資產151,110,530 1,110,530 + 2.86 %二零二六年三月
總計
高級 CLO 證券未償還(5)
3$2,328,492 $2,327,774 + 1.54 %
相關抵押品資產56$2,972,867 $2,972,867 + 3.00 %
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)除了現金優惠券外，全額收益包括摊销延期发起和展期费用、贷款发起成本、购买折扣以及退出费用的累计。
(3)加權平均總收益率和成本以超過SOFR的差額形式表示。總收益率不包括根據成本回收和非應計方法核算的貸款，如果有的話。
(4)標的擔保資產期指所有貸款的加權平均最終到期日，假定借款人行使所有展期期權。證券化債務償還與相關擔保貸款資產償還時間相關聯。這些債務的期限代表證券化的評級最終分配日期。
(5)截至2024年6月30日止三個月和六個月，我們分別記錄了$40.2百萬和$81.7百萬的利息費用，涉及我們的證券化債務。
請參考我們的合併基本報表附註7和附註19，以獲取我們證券化債務的詳細資訊。
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資產特定債務
以下的表格詳細列出了我們特定資產的債務（以千元計算）：
 二零二四年六月三十日
資產特定債務計數
校長
平衡
帳面價值(1)
重量平均
產量 ／ 成本(2)
重量平均
期限(3)
提供融資2$1,125,854 $1,120,760 + 3.18 %二零二六年五月
抵押資產2$1,342,810 $1,333,335 + 4.04 %二零二六年五月
(1)基礎抵押資產的帳面價值不包括任何適用的CECL準備金。
(2)加權平均的所有入市收益率和成本均以SOFR為基準展現。這些浮動利率貸款及相關負債已與各安排中相關的基準利率進行貨幣和指數匹配。除了現金息票外，收益/成本還包括遞延的籌資費用和融資成本的攤銷。
(3)加權平均期限是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設借款人行使所有展延期權。在每種情況下，我們的非追索權、資產特定的債務是與相應的抵押貸款進行期限匹配的。
企業融資
以下表格詳細列出我們優秀的企業融資（以千元為單位）：
 企業融資
未償還本金餘額
 2024年6月30日2023年12月31日
定期貸款$2,124,223 $2,135,221 
優先有擔保票據339,918 366,090 
可換債券300,000 300,000 
企業融資總額$2,764,141 $2,801,311 

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以下表格詳細說明截至2024年6月30日我們優秀的高級期限貸款設施，或稱期限貸款，高級擔保票據，和可轉換優先票據（以千美元計）：

企業融資面值
利率(1)
所有板塊成本(1)(2)
到期
定期貸款
b-1 Term Loan$906,096 + 2.36 %+ 2.65 %2026年4月23日
B-3期貸款408,829 + 2.86 %+ 3.54 %2026年4月23日
B-4期貸款809,298 + 3.50 %+ 4.11 %2029年5月9日
所有板塊的長期貸款$2,124,223 
優先安全票據
優先安全票據$339,918 3.75 %4.02 %2027年1月15日
可轉換票據發行
可轉換債券(3)
$300,000 5.50 %5.94 %2027年3月15日
所有板塊公司融資$2,764,141 
(1)b-3期貸款和b-4期貸款的借款受到0.50%的最低限制。這些期貸款採用一個月期SOFR作為指標。
(2)包括適用的問題折扣、交易費用和/或發行成本，這些費用將通過每個相應融資的壽命而攤銷至利息費用。
(3)可轉換票據的換股價格為36.27美元，根據換股比率27.5702計算，代表每股A級普通股的價格。換股比率表示每1,000美元票面金額的可轉換票據可發行的A級普通股股數。截至2024年6月30日，累積股利門檻尚未超過。
截至2024年6月30日止六個月內，我們以88％的加權平均價格回購了總本金金額為2620萬美元的優先擔保票據。這導致在2024年6月30日止六個月內撤銷債務獲得了300萬美元的收益。
請參閱我們的綜合基本報表附註2、附註10、附註11和附註12，以了解我們的企業貸款、優先擔保票據和可轉換票據的進一步討論。
浮動利率投資組合
一般而言，我們的業務模式是這樣的，利率期貨上升將增加我們的凈利潤，而利率期貨下降將減少凈利潤。截至2024年6月30日，我們所有的貸款以總貸款數量來看都是浮動利率，並且以支付浮動利率的負債進行融資，這導致了凈資本金的金額與利率期貨上升呈正相關，但受到某些浮動利率貸款的利率最低限制的影響。
我們的負債一般與每項擔保資產的貨幣和指數匹配，因此對基準利率變動的淨曝險依據浮動利率資產和負債的相對比例在各貨幣分隔中有所不同。
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以下表格詳細列出截至2024年6月30日我們投資組合根據貨幣對利率期貨的敞口（金額以千計）：
 
美元指數
英鎊
eur
所有板塊(1)
浮動利率貸款(2)(3)(4)(5)(6)
$11,993,797 £2,474,167 €2,545,497 $2,043,886 
浮動利率投資組合融資(2)(5)(7)
(9,629,433)(1,860,420)(1,851,889)(1,599,058)
浮動利率企業融資(8)
(2,124,223)— — — 
淨浮動利率風險$240,141 £613,747 €693,608 $444,828 
美元指數中的凈浮動利率暴露(9)
$240,141 $776,082 $743,062 $444,828 
(1)包括澳幣、丹麥克朗、瑞典克朗和瑞士法郎貨幣。
(2)我們的浮動利率貸款和相關負債均與每項安排中相應的基準利率進行貨幣和指數匹配。
(3)其中包括一項利率互換協議，我們以一個名義金額為$22990萬美元，有效地將我們部分固定利率貸款風險轉換為浮動利率風險。
(4)不包括30億美元的浮動利率受損貸款。
(5)截至2024年6月30日，我們除去7.254億美元的非合併債權及1.006億美元的貸款參與權。我們的非合併債權和出售的貸款參與權結構上不存在追索權，與相應的貸款期限相匹配，對我們的淨浮動利率風險沒有影響。
(6)我們的貸款協議通常要求借款人購買利率期貨，以減緩借款人面臨利率上升的風險。
(7)包括未清償的擔保債務、證券化和特定資產債務。
(8)包括在逾期貸款下的未清償金額。
(9)代表2024年6月30日時美元的等值金額。

除了與利率期貨變動相關的現金流和資產價值波動風險外，浮動利率資產不履行的風險也存在。若利率大幅上升，抵押房地產資產的現金流可能不足以支付貸款下的應付債務，進而導致不履行，甚至在嚴重情況下，出現違約情況。這種風險部分地獲得減輕，因為我們在審核過程中考慮了升息壓力測試，通常包括要求我們的借款人購買利率頂端合約與非關聯的第三方，提供利息準備存款，和/或提供利息擔保或其他結構性保護。截至2024年6月30日，95% 的履約貸款擁有利率上限，帶有3.3% 的加權平均行使價，或利息擔保。在截至該日的六個月內 截至2024年6月30日，對81億美元的履約貸款設有利率上限，帶有3.4% 的加權平均行使價，到期並有94% 被新的利率上限取代，帶有3.5% 的加權平均行使價，或利息擔保。
64

III. 我們的營運結果
營運結果

下表列出了截至2024年6月30日和2023年3月31日三個月內我們的綜合營運結果（以千元為單位，每股數據除外）：

 結束於三個月的期間變化
 2024年6月30日2024年3月31日$
貸款和其他投資收入
利息及相關收入$466,152 $486,122 $(19,970)
減：利息及相關費用339,380 343,730 (4,350)
貸款和其他投資收入凈額126,772 142,392 (15,620)
其他費用
管理和激勵費用18,726 18,927 (201)
總部及行政費用13,660 13,728 (68)
其他費用總計32,386 32,655 (269)
目前預期信用損失準備金增加(152,408)(234,868)82,460 
償還債務所得的收益— 2,963 (2,963)
房地產擁有的淨支出(963)— (963)
收入稅前虧損(58,985)(122,168)63,183 
所得稅負擔1,217 1,002 215 
淨損失(60,202)(123,170)62,968 
歸屬於非控制權益的淨利潤(855)(668)(187)
歸屬於blackstone mortgage trust的淨虧損$(61,057)$(123,838)$62,781 
每股普通股淨損失（基本和稀釋）$(0.35)$(0.71)$0.36 
基本和稀釋後的普通股加權平均股數173,967,340174,041,630(74,290)
每股宣布的分紅派息$0.62 $0.62 $— 


貸款和其他投資收入凈額
截至2024年6月30日的三個月內，貸款和其他投資收入淨額減少了1560萬美元，相比之下，這比截至2024年3月31日的三個月減少了。主要原因是由於在截至2024年6月30日的三個月內根據成本回收方法核算的附加貸款相關的利息收入下降。這部分減少被我們未到期融資安排的平均權重本金餘額在2024年6月30日的三個月內減少了2.647億美元，相比之下，這比截至2024年3月31日的三個月減少了。
其他費用
其他支出包括支付給我們經理的管理和獎勵費用以及一般行政費用。與2024年3月31日結束的三個月相比，2024年6月30日結束的三個月，其他支出減少了269,000美元，主要是因為支付給我們經理的管理費用減少。此外，由於股權被沒收，與我們的長期激勵計劃下獲得的股票相關的非現金限制股份攤銷減少了150,000美元。
目前預期信用損失準備金的變化
在2024年6月30日結束的三個月內，我們的CECL儲備增加了1.524億美元，相比之下，2024年3月31日結束的三個月內增加了2.349億美元。這些CECL儲備的增加主要反映了我們投資組合中的某些受損貸款。

65

償還債務所得的收益
截至2024年3月31日，我們因回購總面額為2620萬美元的償還債務而認列30萬美元的債務減少收益。截至2024年6月30日的三個月內，並未進行任何回購活動或債務減免收益。
房地產擁有的淨支出
截至2024年6月30日止三個月，我們認列來自REO的淨費用為963,000美元，主要涉及營業費用和折舊費用。截至2024年3月31日止三個月，我們未從REO賺取任何收入或產生任何費用。
所得稅負擔
截至2024年6月30日三個月結束時，所得稅賦項增加了215,000美元，相對於截至2024年3月31日三個月結束時主要是由於與我們應稅REIt子公司相關的所得稅賦項增加。
每股分紅派息
截至2024年6月30日的三個月內，我們宣布每股分紅為0.62美元，合計1.076億美元。截至2024年3月31日的三個月內，我們宣布每股分紅為0.62美元，合計1.077億美元。
66

以下表格列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月合併營運結果相關資訊（以千元為單位，每股數據除外）：

 截至六月三十日止六個月變更
 20242023$
貸款及其他投資收入
利息及相關收入$952,275 $1,013,276 $(61,001)
較少：利息及相關費用683,110 661,746 21,364 
貸款及其他投資收入淨額269,165 351,530 (82,365)
其他費用
管理及獎勵費37,65363,865(26,212)
一般及行政費用27,38825,8871,501
其他開支總額65,04189,752(24,711)
增加目前預期信貸損失儲備金(387,277)(37,630)(349,647)
清除債務的收益2,963—2,963
房地產所有的淨支出(963)—(963)
所得稅前（損失）收入(181,153)224,148(405,301)
所得稅規定2,2193,095(876)
淨（虧損）收入(183,372)221,053(404,425)
非控股權益應佔淨收益(1,523)(1,645)122
應佔黑石按揭信託股份有限公司的淨（虧損）收入$(184,895)$219,408 $(404,303)
普通股每股淨（虧損）收入
基本$(1.06)$1.27 $(2.33)
稀釋$(1.06)$1.25 $(2.31)
持倉普通股的權重平均股
基本174,004,464172,606,9141,397,550
稀釋174,004,464180,877,974(6,873,510)
每股申報股息$1.24 $1.24 $— 
貸款及其他投資收益淨額
貸款收入和其他投資的淨額在截至2024年6月30日的六個月內下降了8240萬美元，相較於截至2023年6月30日的六個月。這一下降主要是由於在截至2024年6月30日的六個月內以成本回收法核算的額外貸款所致的利息收入下降。與2014年6月30日結束的6個月相比，浮動利率指數在截至2024年6月30日的六個月內有所增加，從而抵消了這一下降。
其他費用
其他費用包括支付給我們經理的管理和激勵費用，以及一般和行政費用。 其他費用在2024年6月30日結束的六個月內減少了2470萬美元，較2023年6月30日結束的六個月減少，這主要是由於支付給我們經理的激勵費用減少了2670萬美元，主要原因是CECL儲備的核銷。 而這又被（i）74.6萬美元的營業費用增加所抵銷，（ii）與我們的長期激勵計劃下授予的股票相關的非現金限制股票攤提增加了68.7萬美元，以及（iii）支付給我們的經理的管理費用增加了44.4萬美元，主要是由於我們的權益增加，根據我們的管理協議中所定義的。
67

當前預期信貸損失準備金的變化
於2024年6月30日結束的六個月內，我們CECL儲備增加了3.873億美元，相較於2023年6月30日結束的六個月內增加了3.76億美元。這些CECL儲備的增加主要反映了我們投資組合中某些受損貸款。
償還債務所得的收益
截至2024年6月30日，我們於贖回2,620萬美元的優先擔保票據的同時，認列了總額300萬美元的負債撥銷利益。在截至2023年6月30日的六個月內，我們沒有進行任何贖回活動或負債撥銷利益。
房地產擁有的淨支出
截至2024年6月30日止六個月，我們認列來自REO的淨費用為963,000美元，主要與營業費用和折舊費用有關。截至2023年6月30日止六個月，我們並未從REO獲得任何收入，亦未發生任何費用。
所得稅負擔
截至2024年6月30日結束的六個月，所得稅預提減少了876,000美元，與2023年6月30日結束的六個月相比，這是由於我們與應稅REIt子公司相關的所得稅預提減少。
每股分紅派息
在2024年6月30日結束的六個月內，我們宣布每股1.24美元的分紅派息，總計2.153億美元。在2023年6月30日結束的六個月內，我們宣布每股1.24美元的分紅派息，總計2.136億美元。
IV. 流動性和資本資源
首字母大寫
至今，我們主要通過發行和出售A級普通股、公司債券和資產級融資來資本化我們的業務。截至2024年6月30日，我們的資本結構包括40億美元的普通股權益、28億美元的公司債務和156億美元的資產級融資。我們28億美元的公司債務包括21億美元的長期貸款借款、33990萬美元的優先擔保票據和30000萬美元的可轉換票據。我們156億美元的資產級融資包括121億美元的擔保債務、23億美元的證券化和11億美元的資產專屬債務，所有這些都是根據資本市場事件結構化的，旨在產生與無需保證金追繳條款的資金匹配的期限、貨幣和指數。
截至2024年6月30日，我們擁有市場推出的產品，其中包括一種由合作夥伴推出的產品，以及多個後期試驗計劃正在推進中，有望實現商業化。我們目前從ONPATTRO、AMVUTTRA、GIVLAARI和OXLUMO這些市場推出的產品獲得全球產品收入，主要在美國和歐洲。 16億美元 有可用於滿足我們短期現金需求和作為我們業務運營資金的流動性。
參見我們的基本報表的附錄6、7、8、9、10、11和12。有關我們的抵押債務、證券化債務、資產特定債務、已售貸款份額、定期貸款、優先有抵押票據和可換股票據的詳細資料，請參考我們的基本報表。

68

負債與股本比率及總負債比率
以下表格顯示我們的負債股本比和總槓桿比率：
 2024年6月30日2023年12月31日
負債對權益比率(1)
負債對權益比率(2)
3.9x3.7x
調整後的負債對權益比率(3)
3.2x3.2x
總杠杆比率(1)
總杠杆比率(4)
4.5x4.3x
調整後的總杠杆比率(5)
3.7x3.7x
(1)上述計算中包括的債務和槓桿金額使用的是總未償還本金餘額，不包括任何未攤銷的遞延融資成本和折扣。
(2)代表了期末時（i）總未償還的安全貸款、資產特定負債、定期貸款、優先安全票據和可轉換票據減去現金，除以（ii）總權益。
(3)在每個期末，分別表示（i）扣除現金後的總未償付抵押債務、特定資產債務、按期付款貸款、優先擔保票據和可轉換票據，占（ii）調整後權益。調整後權益為一種非GAAP財務指標。有關調整後權益的定義及與總權益的調解，請參閱下文的“調整後負債對權益比和調整後總槓桿比”。
(4)代表截至每期結束時，(i) 總未償還保證債務、證券化、資產特定債務、定期貸款、優先有擔保票據和可轉換票據，減去現金，佔(ii) 總權益。
(5)在每個時期結束時，代表 (i) 總未償付的擔保債務、證券化、特定資產債務、用語貸款、優先擔保票據和可轉換票據，扣除現金，除以 (ii) 調整過的權益。 調整過的權益是一個非GAAP財務指標。 參見下面的“調整過的債務-權益比和調整過的總槓桿率”，了解調整過的權益的定義以及與總權益的調和。
調整後的負債與股本比和調整後的總槓桿比率
我們調整後的負債對權益比率和總槓桿比率是根據非GAAP標準準備的衡量指標，因為它們是使用調整後的權益計算的，我們將其定義為我們的總權益，不包括我們的貸款應收款項和未資助的貸款承諾上的CECL儲備總額。
我們認為調整後的權益提供了有意義的資訊，可供在評估我們的債務-權益及總槓桿比率時，參考我們根據GAAP確定的總權益之外。調整後的債務-權益和總槓桿比率是我們在評估我們的資本結構時使用的指標，除了未調整的債務-權益和總槓桿比率之外，因為調整後的權益排除了我們CECL儲備的未實現影響，隨著我們的貸款組合變化和市場及經濟情況的演變，這可能會因季度而異。我們相信這些比率，因此我們的調整後的權益，對現有和潛在未來持有我們A類普通股的人在評估我們的業務資本化以及我們業務中的槓桿相對量時，是有用的財務指標。
調整後的權益並不代表我們的總權益，不應視為替代GAAP總權益。此外，我們計算調整後的權益的方法可能與其他公司用來計算相同或類似補充措施的方法不同，因此，我們報告的調整後的權益可能與其他公司報告的調整後的權益不可比較。
以下表格提供了將調整後權益與我們的美國通用會計原則總權益（以千元為單位）進行調和。
2024年6月30日2023年12月31日
總股本
$4,004,598 $4,387,504 
增加：累計CECL儲備906,032 592,307 
調整股本$4,910,630 $4,979,811 
69

流動性來源
我們主要的流動性來源包括現金及現金等價物、我們擁有的有擔保債務設施下可用的借款金額，以及與貸款還款相關的服務提供商應收款淨額，詳見下表（以千元計）：
 2024年6月30日2023年12月31日
現金及現金等價物$373,876 $350,014 
已擔保債務下可借款餘額1,210,324 1,269,111 
貸款本金支付由服務機構持有，淨額(1)
— 48,287 
$1,584,200 $1,667,412 
(1)代表截至資產負債表日由我們的第三方服務提供者持有的貸款本金支付，該支付在後續支付周期內匯入我們，減去相關的擔保債務餘額。
截至2024年6月30日止的六個月內，我們從營運活動中產生了1.948億美元的現金流，並從貸款本金收回、銷售收入和成本回收收益中獲得14億美元。此外，我們還能夠通過我們某些CLO的補充條款產生額外的流動性，該條款允許我們通過增加現有的CLO擔保資產的本金金額來取代CLO中已償還的貸款，以維持CLO中的擔保資產總金額以及相關的未償還融資。
我們可以通過股本和債務證券的公開和私人發行、聯合承銷的期限貸款和類似交易獲得進一步的流動性。為了促進公開發行，在2022年7月，我們向美國證券交易委員會提交了一份有效期為3年並將於2025年7月到期的櫥窗登記聲明。提交此櫥窗登記聲明時，尚未指定根據此櫥窗登記聲明發行的證券數量，並且我們發行的證券數量沒有特定的美元上限。此登記聲明所涵蓋的證券包括：(i) A類普通股；(ii) 首選股；(iii) 代表首選股的托管股份；(iv) 債務證券；(v) 權證；(vi) 認購權；(vii) 購買合約；和(viii) 由其中一個或多個這些證券或以上證券的任何組合組成的單元。未來任何招股的具體情況以及任何證券招股的籌款用途將在任何招股時的銷售說明書補充資料或其他招股材料中詳細描述。
我們也可以透過我們的股息再投資計劃和直接購股計劃獲取流動資金，截至2024年6月30日，共有9971796股A類普通股可供發行，以及我們的市場上股票發行計劃，根據該計劃，截至2024年6月30日，我們可能不時賣出我們A類普通股額外的48090萬美元。詳細資訊請參閱我們的基本報表附註14。
流動性的用途
除了我們的貸款申請和籌資活動以及一般營業費用外，我們流動性的主要用途包括在我們尚未償還的總額121億美元的擔保債務下進行的利息和本金支付，我們特定資產的債務，我們的定期貸款，我們的高級擔保票據以及我們的可轉換票據。我們有時也可能回購我們的未偿还债务或我們A类普通股的股份。任何此类回购，如果有的话，都将取决于当前市场状况、我们的流动性需求、合同限制和其他因素。在任何此类购买交易中涉及的金额，无论是单独还是总体上，都可能是重大的。截至2024年6月30日的六个月内，我們以88%的加權平均價回购了2620萬美元的高级擔保票據的本金金额。在2024年6月30日结束的六个月内，這導致了300萬美元的債務清償收益。
2024年7月，我們的董事會授權回購最高15000萬美元的A類普通股。在回購計劃下，回購可以通過公開市場交易、私下協商交易或其他方式進行。回購的時間和實際金額將取決於各種因素，包括法律要求、價格和經濟及市場條件。回購計劃可能隨時更改、暫停或終止，並且沒有特定的到期日期。
截至2024年6月30日，我們與89筆應收貸款相關的未融資承諾為18億美元，對這些承諾的已承諾或已確定融資為86750萬美元，最終形成淨未融資承諾為95880萬美元。未融資貸款承諾包括為資本支出和施工、租賃成本以及利息和攜帶成本提供資金。貸款融資承諾通常受到特定條件的限制，包括但不限於資本項目的進展、租賃以及用於擔保我們貸款的物業的現金流。因此，未來貸款融資的確切時間和金額尚不確定，將取決於目前和未來的業績。
70

底層抵押資產。我們預計在相關貸款的剩餘期限內籌措資金，這些貸款的加權平均未來籌資期為2.3年。
契約義務和承諾
截至2024年6月30日，我們的合約義務和承諾如下（以千元計）：

  付款時間
 
總計
義務
小於
1年(1)
1 到 3
年份
3 到 5
年份
超過
5年
未資助的貸款承諾(2)
$1,826,350 $677,868 $641,786 $142,391 $364,305 
已擔保債務的本金偿还(3)
12,110,576 2,600,251 7,414,332 2,095,993 — 
資產特定債務的本金償還(3)
1,125,854 877,298 — — 248,556 
定期貸款的本金償還(4)
2,124,223 21,997 1,317,703 784,523 — 
優先擔保票據的本金償還339,918 — 339,918 — — 
可轉換票據的本金償還(5)
300,000 — 300,000 — — 
利息支付(3)(6)
2,628,356 1,086,744 1,220,658 320,321 633 
總計(7)
$20,455,277 $5,264,158 $11,234,397 $3,343,228 $613,494 
(1)代表了與我們合同義務和承諾相關的已知和估計的短期現金需求。請參閱上面的流動性來源部分，以了解我們用於滿足短期現金需求的所有基金類型來源。
(2)我們未資助貸款承諾的分配是基於承諾到期日或最終貸款到期日的較早者，但我們可能要在該日期之前資助這些承諾。
(3)我們的有擔保債務和資產特定債務協議通常與其基礎抵押品的到期匹配。因此，在這些協議下，本金和利息支付通常是根據抵押貸款的最大到期日期分配，假設借款人行使所有展期選擇權。在有限情況下，將使用各自債務協議的到期日期。
(4)長期貸款部分攤還，每年需支付相當於初始本金餘額1.0%的金額，以季度分期支付。有關我們的長期貸款詳細資訊請參閱我們的基本報表附註10。
(5)基本報表反映可轉換票據的未偿本金餘額，不包括任何潜在轉換溢價。請參閱我們的綜合財務報表第12條款，了解更多關於我們可轉換票據的詳細信息。
(6)代表我們的抵押貸款、特定資產債務、定期貸款、優先擔保票據和可轉換票據的利率期貨支付。未來的利息支付義務是根據截至2024年6月30日的利率保持不變進行估計。這只是一個估計，因實際借款金額和利率將隨時間變化而有所不同。
(7)總計不包括23億美元的合併證券化債務、7,2540萬美元的非合併債權、以及1,0060萬美元的貸款參與債權，因為清償這些負債不需要我們支出現金。
我們還需要在匯率期貨和利率衍生工具到期時與衍生工具對手方結算，這取決於外幣匯率和利率變動，可能導致從對手方收到現金或應付款項。上表未包括這些金額，因為它們並非固定且確定的金額。有關我們衍生合約的詳細資料，請參閱我們的基本報表附註13。
我們根據我們的管理協議需要支付給我們的經理基本管理費、激勵費用和某些費用的補償。上表中不包括根據我們的管理協議應支付給我們的經理的金額，因為這些金額並不是固定和確定的。請參考我們的基本報表附註15，以瞭解我們管理協議下應支付的費用的其他條款和細節。
作為一家REIt，我們通常必須將幾乎所有的淨可稅收入以分紅派息的形式分配給股東，以符合內部收入法規REIt條款。我們的可稅收入不一定等於我們根據GAAP計算的凈利潤，也不等於上述可分配收益。
71

現金流
以下表格詳細列出我們現金及現金等價物的淨變化（以千美元為單位）：
截至六月三十日之半年度財報
 20242023
營業活動產生的現金流入主要取決於我們資產佔有率、租金$194,793 $235,635 
投資活動提供的現金流量864,368 741,095 
融資活動使用的現金流量(1,032,778)(788,499)
現金及現金等價物淨增加$26,383 $188,231 
截至2024年6月30日止六個月，我們的現金及現金等價物淨增加額為2,640萬美元，比截至2023年6月30日止六個月的淨增加額1億8,820萬美元為低。在2024年6月30日止六個月，我們從貸款本金收回及銷售所得共收取17億美元，其中14億美元反映在我們按照GAAP標準編制的綜合現金流量表中，另外有5,121萬美元的賬外非合併資產債務或關聯非合併優先權擔保減少。此外，在2024年6月30日止六個月內，我們(i)提供了6億2,670萬美元的貸款，(ii)償還了1億7,900萬美元的證券化債務，(iii)償還了淨475億5,000萬美元的擔保債務借款，及(iv)支付了2億1,510萬美元的A級普通股股息。
有關我們貸款活動的進一步討論，請參閱我們的基本報表註釋3。分別有關我們的有擔保債務、證券化債務及權益的額外討論，請參閱我們的基本報表註釋6、7和14。
V. 其他項目
所得稅
我們已選擇根據美國國內稅收法典作為REIt納稅。一般而言，我們必須每年分配至少90%的淨可稅所得，經過某些調整後並排除任何淨資本利得，以避免美國聯邦稅法對我們的收入產生影響。在我們滿足此分配要求的程度下，但分配的淨可稅所得未達100%，我們將對我們未分配的應稅所得支付美國聯邦所得稅。此外，如果我們在日歷年度支付給股東的實際金額低於美國聯邦稅法所規定的最低金額，我們還將支付4%的不可扣除的負賦稅。
我們作為一個REIT的資格也取決於我們是否能滿足美國稅收法規所要求的各種其他條件，這些條件涉及組織結構、股權多樣性以及與我們資產性質和收入來源相關的某些限制。即使我們符合REIT的資格，我們可能須支付某些美國聯邦所得和牲類稅，以及對我們的收入和資產徵收州和地方稅款。如果我們未能在任何稅年保持REIT的資格，我們可能會面臨實質性罰款，以及將按照一般公司稅率徵收聯邦、州和地方所得稅的情況，而且我們將不能在隨後的四個完整稅年內再獲取REIT的資格。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們符合所有REIT的要求。
此外，我們應該對REIt可課稅的附屬公司在其淨課稅收入上支付聯邦、州和地方所得稅。請參考我們的基本報表附註16，以獲得有關我們所得稅的進一步討論。
重要會計政策。
我們對財務狀況和營運成果的討論與分析基於我們的綜合財務
基本報表是按照GAAP準備的。自我們在2024年2月14日向SEC提交的年度報告Form 10-k中描述的關鍵會計政策以來，對我們的關鍵會計政策沒有任何重大更改，除了我們所擁有的房地產業的會計政策補充。更多關於我們所擁有的房地產業會計政策的討論，請參閱我們合併財務報表附註2。
72

目前預期信用損失
根據FASb會計準則編碼或ASC第326號主題《金融工具-信用損失》或ASC 326所要求的當前預期信用損失（即CECL）準備反映我們對我們投資組合相關潛在信用損失的當前估計。我們主要使用加權平均剩餘到期日或WARm方法來估算我們的CECL準備金，該方法已被確認為一種可接受的損失率方法，用於估算FASB工作人員Q&A主題326號的CECL準備金，第1條。估算CECL準備需要判斷，包括以下假設：
•歷史性貸款損失參考數據為了估計與我們投資組合相關的歷史貸款損失，我們已將我們的歷史貸款表現與從Trepp LLC許可的市場貸款損失數據進行了擴充。該數據庫包括自1999年1月1日至2024年5月31日發行的商業按揭支持證券（CMBS）。在這個數據庫中，我們專注於最相關的可用CMBS數據子集進行我們的歷史損失參考計算，我們根據最與我們貸款投資組合相近的貸款指標來確定，包括資產類型、地理位置和原始貸款-價值比（LTV）。我們認為這些CMBS數據，包括貸款和物業表現的月度對比，是最相關、最可用、最具可比性的數據集與我們的投資組合相匹配。
•未來貸款資金注入和還款的預期時間和金額。預期信用損失是根據每筆貸款的合約期限進行估計，考慮預期的還款。作為我們對貸款組合進行的季度性審查的一部分，我們評估每筆貸款的預期還款日期，用於判斷計算我們CECL儲備的合約期限。此外，我們的貸款合約期間的預期信用損失受到通過我們未資助的貸款承諾提供信用的義務的影響。未資助的貸款承諾的CECL儲備每季度進行調整，因為我們考慮在貸款預估壽命內對未來資金義務的預期時間。估算我們未資助的貸款承諾的CECL儲備時的考慮因素與用於相關應收款項的考慮因素相似。
•我們投資組合的當前信用質量狀況：我們的風險評級是評估我們CECL準備金的主要信用質量指標。我們對我們的貸款投資組合進行每季度的風險審查，並根據各種因素為每筆貸款指定風險評級，包括但不限於：起源LTV、負債回報率、物業類型、地理和本地市場動態、實體狀況、現金流量波動性、出租和租戶簡介、貸款結構和退出計劃，以及項目贊助。
•表現和市場控制項的期望我們調整我們的CECL儲備，以反映影響保證我們貸款的商業房地產資產表現的時下和將來經濟條件的估計。這些估計包括失業率，利率期貨，通脹和/或經濟衰退的預期，以及其他宏觀經濟因素，影響我們貸款在預期期間內可能發生信用損失的機率和幅度。除了我們從Trepp LLC授權的CMBS數據，我們還許可了某些宏觀經濟金融預測，以瞭解更廣泛的經濟條件可能對我們的貸款組合表現產生的潛在未來影響。總的來說，我們一般也會納入來自其他來源的信息，包括我們的管理者掌握的信息和意見，以進一步補充這些估計。這個過程需要對未來事件做出重大判斷，雖然是基於我們截至2024年6月30日可得到的信息，但最終是不確定的，影響我們投資組合的實際經濟狀況可能與我們於該日所做的估計存在相當大的差異。
•減損當據我們判定，按貸款合約條款收回所有應付款項可能性不大時，即指示出損耗。確定貸款損耗需管理層作出重大判斷，基於多個因素，包括（i）基礎抵押品表現，（ii）與借款人討論，（iii）借款人違約事件，以及（iv）影響借款人支付依貸款條款應支付金額的其他事實。如果確定某項貸款損耗，我們將通過應用與抵押品相關的財務報表計提這部分損耗作為我們的CECL儲備組件。為這些貸款單獨評估CECL儲備，方法是將基礎抵押品的估計公允價值減去販賣成本，與相關貸款的賬面價值作比較。這些評估涉及重大判斷，其中包括假設有關資本化率、折扣率、租賃、主要租戶的信用狀況、佔用率、融資的可用性和成本、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動，以及我們認為相關的其他因素。實際損失（如果有）最終可能與這些估計大不相同。只有當這些金額被認定為無法收回時，我們才預期在根據GAAP準備的我們的合併財務報表中計提損耗損失。這通常發生在貸款還清或抵押拍賣時。然而，如果根據我們的判定，所有應付款項幾乎可以確定無法收回，則也可能作出無法收回的結論。
這些假設會隨著我們的貸款組合變化以及市場和經濟情況的演變而有所不同。每個假設的敏感性及對CECL儲備的影響可能會隨著時間和時期而變化。
73

截至2024年6月30日止六個月，我們的CECL保留金增加了3.17億美元，使我們截至2024年6月30日的總保留金達到9.06億美元。有關我們CECL保留金的進一步討論，請參見我們的基本報表附註2和3。
營業收入認定
我們的應收貸款組合所得的利息收入，將使用有效利率法在每筆投資的生命周期內確認並根據應計基礎記錄。與這些投資相關的費用、溢價和折扣的確認將被延遲，並以調整收益的方式在貸款期間內記錄。利息應計通常在較早的日期暫停，即支付日超過90天或在我們認為收入和本金的收回變得可疑時。然後將收到的利息根據具體事實和情況記錄為收入或作為攤銷成本基礎的減少，直到應計重新開始當貸款恢復合約當前並表現為恢復時。此外，我們發起的貸款，相關的發起費用被延後並被認定為對利息收入的減少，然而我們收購的貸款相關費用則作為發生的一般行政費用。
擁有的房地產業
我們可以通過強制執行或辭讓執行書來取得貸款擔保物的法律標的權或實際占有權。這些房地產業收購被歸類為房地產所有權，或REO，在我們的合併資產負債表上，並根據ASC主題805“業務組合”在收購日期按公允價值初次確認。
在收購REO之後，我們評估收購的有形和無形資產的公允價值，這可能包括土地、建築物、租戶改善、"高于市場價格"和"低于市場價格"的租賃、收購的現有租賃、其他確認的無形資產和應計的負債（如適用），並將公允價值分配給收購資產和承擔的負債。 我們根據估計的現金流量預測評估和考慮公允價值，這些預測利用我們認為合適的折扣率和/或資本化率，以及其他可用的市場信息。 對未來現金流量的估計基於多個因素，包括歷史營運結果、已知和預期的趨勢，以及市場和經濟狀況。 我們會將與資產收購相關的成本資本化。
投資持有的房地產資產，除土地外，按直線法折舊，預計耐用年限最高為建築物40年，租戶改善工程10年。改造和/或替換可改善或延長資產壽命的部分按成本資本化，並按其預估有用壽命折舊。一般維修保養費用按發生時支出。
投資持有的房地產資產每季基準進行減損評估。如果資產的折舊成本基礎超過未折現現金流量，則該資產被認為受損，並將折舊成本基礎降至公平值。根據資產的攤銷金額超過其公平值的部分確認減值損失。 預期未來現金流量的評估具有高度主觀性，部分基於對未來佔用率、租金率、資本需求和預期持有期的假設，這些假設可能與實際結果大不相同。
房地產業資產在符合ASC主題360“物業、設備及設施”下的標準時，被歸類為待售資產。一旦房地產資產被歸類為待售，折舊被暫停，並且資產的報告金額以其帳面價值或公允價值減去賣出成本的較低者報告。
截至2024年6月30日，我們擁有一個閒置的REO資產，並被歸類為持有投資。
74

VI. 貸款組合詳細資料
以下表格詳細列出截至2024年6月30日的貸款組合情況，以每筆貸款為基礎（單位：百萬美元）：
貸款類型(1)
Origination
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全力以赴
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款每單位
平方英尺 / 單位 / 關鍵
起源地
貸款價值比(2)
風險
評分
1優先貸款4/9/2018$1,487 $1,217 $1,213 +4.24 %+4.57 %6/9/2025紐約辦公室每平方英尺429美元48 %2
2高級貸款8/14/20191,052991989+3.08 %+3.72 %12/23/2024都柏林 - 愛爾蘭混合用途每平方英尺305美元74 %3
3高級貸款6/24/2022882882877+4.75 %+5.07 %6/21/2029多元化 - 澳大利亞酒店業$402 / 平方英尺59 %3
4高級貸款3/22/2018571571570+3.25 %+3.31 %3/15/2026多樣化 - 西班牙混合使用無71 %4
5高級貸款7/23/2021480466464+3.60 %+4.04 %8/9/2027紐約所有板塊626,064元每單位58 %2
6高級貸款3/30/2021450450448+3.20 %+3.41 %5/15/2026多樣化 - 其他工業$86 / 平方英尺76 %2
7
高級貸款(4)
11/22/201948339990+4.31 %+4.54 %12/9/2027洛杉磯辦公室每平方英尺730美元69 %4
8高級貸款12/9/2021385374373+2.76 %+3.00 %12/9/2026紐約綜合用途每平方英尺129美元50 %2
9高級貸款9/23/2019372349349+3.00 %+3.27 %8/16/2024多元化 - 西班牙酒店業$122,206 / 關鍵字62 %2
10高級貸款4/11/2018345341341+2.25 %+2.25 %5/1/2025紐約辦公室每平方英尺 $433n/m5
11高級貸款板塊6/28/2022675311304+4.60 %+5.07 %7/9/2029奧斯丁混合使用每平方英尺258美元53 %3
12高級貸款7/15/2021310308306+4.25 %+4.76 %7/16/2026多元化 - eur酒店業每鑰匙235,484美元53 %3
13Senior Loan所有板塊9/29/2021312303302+2.81 %+3.03 %10/9/2026華盛頓特區辦公室$395 / sqft所有板塊66 %2
14Senior Loan所有板塊10/25/2021300300300+4.00 %+4.32 %10/25/2024多元化 - 澳大利亞酒店業147,930澳元 / 機制56 %1
15高級貸款12/11/2018356298300+1.75 %+1.76 %12/9/2026芝加哥辦公室每平方英尺$25278 %4
16高級貸款5/6/2022296296294+3.50 %+3.79 %5/6/2027多元化 - 英國工業每平方英尺$9453 %2
17高級貸款11/30/2018286286262+2.43 %+2.43 %8/9/2025紐約酒店業每把306,870美元n/m5
18高級貸款10/23/2018290286285+2.86 %+3.01 %11/9/2024喬治亞州亞特蘭大市混合使用266元每平方英尺64 %2
19資深貸款9/30/2021280277277+2.61 %+2.88 %9/30/2026達拉斯所有板塊eury146,437 / 單位74 %3
20Senior Loan2/27/2020273267267+2.70 %+2.83 %1/9/2027紐約所有板塊$702,969 / 單位59 %3
21高級貸款1/11/2019266266266+5.08 %+5.06 %6/14/2028多元化 - 英國其他$263 / 平方英尺74 %3
22高級貸款6/8/2022272266265+7.65 %+7.65 %6/9/2027紐約辦公室$1,487 / 平方英尺n/m5
23高級貸款11/30/2018260260260+4.80 %+4.80 %12/9/2024舊金山酒店業378,454美元/鑰匙n/m5
24高級貸款9/14/2021259255255+2.61 %+2.87 %9/14/2026達拉斯多元每單位206,610美元72 %3
25
高級貸款(4)
11/10/202136224449+4.11 %+4.90 %12/9/2026舊金山​每平方英尺售價為462美元66 %4
26高級貸款2/23/2022245234233+2.60 %+2.84 %3/9/2027Reno多元每單位216,978美元74 %3
27高級貸款9/30/2021256233233+7.11 %+7.11 %10/9/2028芝加哥辦公室每平方尺258元n/m5
28
高級貸款(7)
9/16/2021227227227+1.63 %+1.63 %11/9/2025舊金山辦公室每平方英尺276美元53 %4
29高級貸款12/23/2021326225220+4.25 %+4.99 %6/24/2028倫敦 - 英國多元化每單位248,995美元59 %3
30優先貸款12/22/2016252222216+10.50 %+10.50 %6/9/2028紐約混合使用每平方英尺313美元n/m5










繼續...




75

貸款類型(1)
原點
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全額投注
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款額度
每平方英尺／單位／鑰匙
起源
貸款價值比(2)
風險
評分
31優先貸款7/16/2021$231 $220 $219 +3.25 %+3.51 %2/15/2027倫敦 - 英國所有板塊每單位$227,78069 %2
32高級貸款4/23/2021219209203+3.65 %+3.65 %9/9/2024華盛頓特區辦公室$234 / 平方英尺n/m5
33Senior 貸款6/28/2019207207206+4.00 %+4.74 %6/26/2026倫敦 - 英國辦公室$499 / 平方英尺71 %3
34高級貸款6/27/2019205205205+2.80 %+2.94 %8/15/2026柏林 - 德國辦公室$431 / 平方英尺62 %4
35Senior Loan板塊1/26/2022338187184+4.10 %+4.74 %2/9/2027西雅圖辦公室$392 /平方英尺56 %3
36Senior Loan板塊9/25/2019186186186+4.47 %+4.84 %9/26/2024倫敦 - 英國辦公室$867 / 平方英尺72 %3
37高級貸款11/23/2018185185185+2.68 %+3.30 %8/15/2024多元化 - 英國辦公室$1,143 /每平方英尺50 %3
38
資深貸款(8)
7/23/2021244184183-1.30%-0.92%8/9/2028紐約辦公室$596 /每平方英尺53 %4
39
資深貸款(4)
3/17/2022224183233+2.72 %+2.87 %6/30/2025倫敦 - 英國辦公室$821 / 平方英尺50 %3
40資深貸款7/29/2022201182180+4.60 %+5.60 %7/27/2027倫敦 - 英國工業每平方英尺240美元52 %3
41高級貸款2/15/2022191181178+2.90 %+2.90 %3/9/2027丹佛辦公室每平方英尺361美元n/m5
42資深貸款5/13/2021199178178+3.66 %+3.92 %6/9/2026波士頓​每平方英尺$90464 %3
43資深貸款1/27/2022178177177+3.10 %+3.40 %2/9/2027達拉斯多個板塊每單位115,681美元71 %3
44Senior Loan3/9/2022171171170+2.95 %+3.17 %8/15/2027多元化 - 英國零售業$145 / 平方英尺55 %2
45
高級貸款(4)
3/29/202222416933+4.50 %+5.60 %4/9/2027邁阿密多元每單位$286,97672 %3
46高級貸款10/7/2021165161158+3.25 %+3.25 %10/9/2025洛杉磯辦公室每平方尺$328n/m5
47Senior Loan板塊5/27/2021184159158+2.31 %+2.57 %6/9/2026喬治亞州亞特蘭大市辦公室$133 / 平方英尺66 %3
48Senior Loan板塊9/30/2021184157156+4.00 %+4.67 %9/30/2026所有板塊 - 西班牙酒店業$135,858 / 鑰匙60 %3
49高級貸款12/21/2021156156156+2.83 %+3.15 %4/29/2027倫敦 - 英國工業$317 / 平方英尺67 %3
50高齡貸款1/17/2020203156156+3.12 %+3.39 %2/9/2025紐約綜合用途$129 / 平方英尺43 %3
51高級貸款3/7/2022156156156+3.45 %+3.63 %6/9/2026洛杉磯酒店業每鑰$624,00064 %3
52高級貸款6/4/2018153153152+4.00 %+4.24 %6/9/2025紐約酒店業$251,647 / 鑰匙52 %3
53高級貸款8/31/2017152152152+2.62 %+2.62 %9/9/2026橙縣辦公室每平方英尺價格為176美元58 %4
54高級貸款1/7/2022155152152+3.70 %+3.97 %1/9/2027Fort Lauderdale辦公室每平方英尺價格為392美元55 %1
55優先貸款2/20/2019154149149+4.62 %+4.91 %2/19/2025倫敦 - 英國辦公室$599 / 平方英尺61 %3
56
優先貸款(4)
9/30/2021145145195+2.96 %+3.38 %10/9/2026波卡拉頓多樣化$396,175 / 單位58 %3
57高級貸款11/18/2021143143143+3.25 %+3.51 %11/18/2026倫敦 - 英國其他每平方英尺180美元65 %2
58高級貸款12/20/2019142142142+3.22 %+3.44 %12/18/2026倫敦 - 英國辦公室每平方英尺721美元75 %4
59老人貸款3/10/2020140140139+3.10 %+3.10 %10/11/2024紐約綜合用途每平方英尺854美元n/m5
60老人貸款2/25/2022135135134+4.05 %+4.43 %2/25/2027哥本哈根 - 丹麥工業$76 / 平方英尺69 %1



繼續...




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貸款類型(1)
起源
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全力以赴
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款金額
每平方英尺 / 單位 / 鑰匙
借款頭寸
貸款價值比(2)
風險
評分
61優先貸款8/24/2021$156 $133 $133 +2.71 %+3.03 %9/9/2026聖荷西辦公室每平方英尺317美元65 %4
62老年貸款12/15/2021146131130+2.92 %+4.23 %12/9/2026都柏林 - 愛爾蘭多元化$327,452 / 單位79 %3
63高級貸款9/14/2021132129129+2.81 %+3.07 %10/9/2026聖伯納迪諾多元化每單位260,871美元75 %4
64高級貸款6/30/2022127127127+3.75 %+3.93 %9/30/2025坎培拉 - 澳洲酒店業每把鑰匙246,078美元60 %2
65高級貸款5/20/2021150126117+3.76 %+3.76 %6/9/2026聖荷西辦公室每平方英尺售價為322美元n/m5
66高級貸款3/28/2022130122122+2.55 %+2.80 %4/9/2027邁阿密辦公室每平方英尺$33169 %3
67高級貸款4/6/2021123122122+7.31 %+7.31 %8/9/2024洛杉磯辦公室每平方英尺價格為501美元n/m5
68高級貸款6/1/2021120120120+2.96 %+3.11 %6/9/2026邁阿密多功能$298,507 / 單位61 %2
69高級貸款8/27/2021122120120+3.11 %+3.41 %9/9/2026聖地亞哥零售業$453 / 平方英尺58 %3
70高級貸款12/21/2021120118118+2.70 %+3.00 %1/9/2027華盛頓特區辦公室每平方英尺405美元68 %3
71高級貸款4/29/2022118118118+3.50 %+3.77 %2/18/2027Napa Valley酒店業$1,240,799 / 鍵66 %3
72資深貸款7/15/2019138117117+3.01 %+3.43 %8/9/2024休斯頓辦公室每平方英尺211美元58 %4
73高級貸款10/21/2021114114114+3.01 %+4.14 %11/9/2025Fort Lauderdale多個每單元334,311美元64 %2
74高級貸款12/10/2021135113113+3.11 %+3.42 %1/9/2027邁阿密辦公室$377 / 每平方英尺49 %2
75高級貸款3/29/2021111111111+4.02 %+4.28 %3/29/2026分類 - 英國多元$48,620 / 單位61 %3
76優先貸款6/28/2019109109109+3.75 %+4.01 %2/1/2026洛杉磯錄音室每平方英尺售價為$55148 %3
77
長期貸款(4)
12/30/202122810921+4.00 %+4.97 %1/9/2028洛杉磯多板塊每單位售價為$312,08550 %3
78長期貸款12/29/2021110108108+2.85 %+3.06 %1/9/2027鳳凰城多功能每單位$185,64164 %3
79Senior貸款3/13/2018108108107+3.11 %+3.36 %4/9/2027檀香山酒店業每把鎖定金額為166,803美元50 %3
80高級貸款2/15/2022106105105+2.85 %+3.19 %3/9/2027Tampa多個每單位241,437美元73 %2
81高級貸款3/29/2022103103103+2.70 %+2.96 %4/9/2027邁阿密多種每單位286,439美元75 %4
82高級貸款11/27/2019104102102+2.86 %+3.12 %12/9/2024明尼阿波利斯辦公室每平方尺93美元64 %4
83高級貸款10/1/2021101100100+2.86 %+3.13 %10/1/2026鳳凰城多功能每單位231,021美元77 %4
84高級貸款6/18/2021999998+2.71 %+2.95 %7/9/2026紐約工業每平方英尺51美元55 %1
85資深貸款1/30/2020999898+3.50 %+3.68 %2/9/2027檀香山酒店業每個鑰匙265,497美元63 %3
86資深貸款10/28/2021969695+3.00 %+3.35 %11/9/2026費城多重每單位$352,39979 %3
87高階貸款12/21/2018989590+2.71 %+2.71 %12/9/2024芝加哥辦公室每平方英尺$185n/m5
88高級貸款10/27/2021939393+2.61 %+2.81 %11/9/2026奧蘭多所有板塊$155,612 / 單位75 %3
89高級貸款3/3/2022929292+3.45 %+3.76 %3/9/2027波士頓酒店業$418,182 / 鍵64 %2
90Senior Loan板塊3/25/2020919191+2.40 %+2.66 %3/31/2025Diversified - NL板塊Multi板塊$109,436 / unit 每單位$109,43665 %2



繼續...




77

貸款類型(1)
原始
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全力以赴
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款額
每平方英尺 / 單位 / 關鍵
起源
貸款價值比(2)
風險
評分
91優先貸款12/22/2021$91 $91 $90 +3.18 %+3.44 %1/9/2027拉斯維加斯多元化每單位$205,68265 %3
92高級貸款12/15/2021919090+2.96 %+3.22 %1/9/2027on which registered多功能每單位256,393美元76 %4
93高級貸款10/16/2018888888+7.36 %+7.36 %11/9/2024舊金山酒店業每個鑰匙需支付$191,807n/m5
94老人貸款6/14/20221068786+2.95 %+3.30 %7/9/2027舊金山綜合用途每平方英尺需支付$18076 %3
95高級貸款12/15/2021878786+3.25 %+3.54 %12/15/2026墨爾本 - 澳洲多元每張床 $63,47738 %1
96高級貸款6/27/2019888686+2.75 %+2.99 %7/9/2024West Palm Beach辦公室$296 / 平方英尺70 %2
97高級貸款6/25/2021858586+2.86 %+3.31 %7/1/2026St. Louis多功能每單位$80,33970 %3
98高級貸款3/9/2022928584+2.90 %+2.90 %3/9/2025波士頓辦公室每平方英尺$223n/m5
99優先貸款7/29/2021828282+2.76 %+3.08 %8/9/2026on which registered多元每單位$223,36578 %3
100優先貸款8/27/2021797878+4.10 %+4.35 %9/9/2026美國多元化酒店業每鑰鍵116,065美元67 %3
101Senior貸款11/23/2021927777+2.85 %+3.17 %12/9/2026洛杉磯工業每平方英尺219美元66 %3
102資深貸款12/21/2021747272+2.70 %+3.06 %1/9/2027Tampa多元化$212,924 / 單位77 %3
103資深貸款8/14/2019707070+2.56 %+2.80 %9/9/2024洛杉磯辦公室$684 / 平方英尺57 %3
104資深貸款10/28/2021696969+2.66 %+2.86 %11/9/2026Tacoma多功能$209,864 / 單位70 %3
105資深貸款8/17/2022766868+3.35 %+3.83 %8/17/2027都柏林 - 愛爾蘭工業每平方英尺106美元72 %3
106高級貸款8/16/2022676666+4.75 %+5.19 %8/16/2027倫敦 - 英國酒店業$490,841 / 鑰匙64 %3
107高級貸款7/30/2021676666+2.61 %+2.87 %8/9/2026洛杉磯多重$171,069 / 單位70 %1
108高級貸款3/24/2022656565+3.50 %+3.59 %4/1/2027FairfieldMulti$406,250 / 單位70 %3
109Senior Loan3/31/2022706565+2.80 %+3.14 %4/9/2027拉斯維加斯多種板塊$142,379 / 單位71 %3
110高級貸款12/17/2021656564+4.35 %+4.59 %1/9/2026多元化 - 美國其他$4,886 / 單位37 %1
111高級貸款7/30/2021626262+2.86 %+3.06 %8/9/2026鹽湖城多個$224,185 / 單位73 %3
112高級貸款4/15/2021666160+3.06 %+3.06 %5/9/2026奧斯丁辦公室每平方英尺296美元n/m5
113資深貸款6/30/2021656161+2.95 %+3.23 %7/9/2026納什維爾辦公室每平方英尺$25071 %4
114高级贷款12/10/2020615858+3.30 %+3.55 %1/9/2026Fort Lauderdale辦公室每平方呎$20268 %3
115Senior貸款4/26/2024695857+4.95 %+5.62 %5/9/2029百慕達酒店業每把$659,09139 %3
116高級貸款12/17/2021585858+2.65 %+2.85 %1/9/2027鳳凰城多重$209,601 / 單位69 %3
117高級貸款2/1/2022795857+4.50 %+6.68 %2/1/2027多元化 - 英國​$446 / 平方英尺45 %3
118高級貸款6/14/2021585858+2.30 %+2.30 %3/9/2027邁阿密辦公室每平方英尺$12265 %3
119高級貸款1/21/2022685554+3.70 %+3.70 %2/9/2027丹佛辦公室每平方英尺$327n/m5
120
夾層貸款(9)
8/31/2017645538+2.62 %+2.62 %9/9/2026橙縣辦公室$239 / 平方英尺n/m5



繼續...




78

貸款類型(1)
發起
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全力以赴
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款每人
平方英尺/單位/關鍵
起源
貸款價值比(2)
風險
評分
121優先貸款12/22/2021$55 $55 $55 +2.82 %+2.96 %1/1/2027洛杉磯多功能每單位$272,50068 %3
122高級貸款8/22/2019545454+2.66 %+2.89 %9/9/2024洛杉磯辦公室$310 / 平方英尺63 %3
123高級貸款12/14/2018545454+3.01 %+3.28 %1/9/2025多元化 - 美國工業$40 / 平方英尺57 %1
124高級貸款8/5/2021575454+2.96 %+3.24 %8/9/2026丹佛辦公室$203 / 平方英尺70 %3
125高級貸款12/9/2021515151+2.75 %+2.89 %1/1/2027波特蘭多個板塊$241,825 / 單位65 %3
126高級貸款2/17/2021535151+3.66 %+3.86 %3/9/2026邁阿密所有板塊每單位$290,98564 %2
127Senior Loan7/28/2021535151+2.75 %+3.07 %8/9/2026洛杉磯所有板塊$289,325 / 單位71 %3
128高級貸款4/7/2022575050+3.25 %+3.54 %4/9/2027丹佛辦公室$148 / 平方英尺59 %4
129高級貸款9/23/2021494949+2.75 %+2.86 %10/1/2026波特蘭多功能每單位232,938美元65 %3
130Senior Loan7/20/2021484848+2.86 %+3.21 %8/9/2026洛杉磯多功能每單位366,412美元60 %3
131高級貸款10/21/2022474746+4.14 %+4.51 %10/18/2027Diversified - DEU工業$64 / 平方英尺74 %2
132資深貸款12/29/2021474747+2.85 %+2.96 %1/1/2027達拉斯多元$155,000 / 單位73 %3
133資深貸款11/30/2016554646+3.33 %+3.66 %12/9/2025芝加哥零售業$804 / 平方英尺54 %4
134高級貸款7/30/2021454545+2.75 %+2.86 %8/1/2026波特蘭多功能每單位$227,66564 %3
135高級貸款12/8/2021484443+2.75 %+2.96 %12/9/2026哥倫布多功能每單位$142,80669 %3
136高級貸款7/29/2021424242+2.86 %+3.06 %8/9/2026拉斯維加斯多功能每單位$167,11372 %2
137高級貸款11/3/2021414141+2.71 %+3.05 %11/9/2026華盛頓特區多元化每單位 $137,78868 %1
138高級貸款12/23/2021424141+3.30 %+3.45 %1/1/2027達拉斯多功能每單位$110,52265 %3
139高級貸款10/1/2019383839+3.80 %+4.05 %10/9/2025喬治亞州亞特蘭大市酒店業$216,005 / 鑰匙74 %3
140Senior貸款3/31/2022423838+2.80 %+3.15 %4/9/2027拉斯維加斯多重$149,146 / 單位72 %3
141Senior貸款2/26/2021363636+3.50 %+3.74 %3/9/2026奧斯丁多元化每單位196,228美元64 %1
142Senior Loan5/12/2021363636+2.96 %+3.94 %6/9/2026聖伯納地諾所有板塊每個單位$167,70466 %1
143高級貸款12/23/2021363635+1.71 %+2.61 %11/15/2025紐約所有板塊每單位$174,79568 %2
144高級貸款6/29/2021403636+3.70 %+3.70 %7/1/2025Trading多元每單位$96,43154 %3
145高級貸款12/23/2021353535+2.90 %+3.19 %1/1/2025澤西城所有板塊每單位$111,64546 %2
146高級貸款9/1/2021363535+2.86 %+3.14 %9/9/2026鳳凰城多功能每單位$127,41670 %2
147資深貸款11/3/2021353536+2.71 %+3.05 %11/9/2026達拉斯多功能$175,495 / 單位54 %1
148資深貸款3/1/2022353534+3.00 %+3.34 %3/9/2027洛杉磯多$372,340 / 單位72 %3
149資深貸款12/23/2021353535+2.76 %+2.88 %4/26/2025科瓦利斯多元化每單位$97,15271 %1
150高級貸款12/23/2021353535+3.11 %+3.33 %2/1/2026紐約辦公室每平方英尺售價為247美元30 %3



持續……




79

貸款類型(1)
Origination
日期(2)
總計
貸款(3)(4)
本金
相關價格在活躍市場上未被引用的相同財務資產(4)
淨賬面
價值
現金
票息(5)
 
全面投入
單位座公里營收（Yield）(5)
 
最高
到期(6)
地點物業類型貸款餘額
每平方英尺/單位/關鍵
起源
貸款價值比(2)
風險
評分
151 - 166優先貸款不同的$414 $406 $405 +3.71 %+3.97 %1.6年不同的不同的不同的56 %2.2
CECL 預備金(894)
淨放款$25,754 $23,636 $21,977 +3.31 %+3.70 %2.1年63 %3.0
(1)資深貸款包括高級抵押貸款和類似信用質素貸款，包括相關連續的次級貸款和參與高級抵押貸款的並行參與權。
(2)貸款的起始或收購日期，以及截至該日期的貸款價值比，不包括任何受損貸款和已出售的次級參與權。後續將更新貸款起始日期以反映實質性貸款修改。
(3)總貸款金額反映了未償還本金餘額以及任何相關的未資助貸款承諾。
(4)總貸款敞口反映我們對每筆貸款投資的累計敞口。截至2024年6月30日，總貸款敞口包括（i）我們的基本報表中包含的未還本金為230億美元的貸款，（ii）我們已出售的非合併貸款債權中的72540萬美元，這些貸款未納入我們的基本報表，並排除（iii）我們已出售但仍納入基本報表的100.6百萬美元債務。
(5)加權平均現金優惠券和總收益率均按照相關浮動基準利率上的差額表達，包括SOFR、SONIA、EURIBOR以及根據每筆貸款適用的其他指數。截至2024年6月30日，根據總貸款敞口計算，我們所有貸款的利率均為浮動利率，主要以SOFR為基準。除了現金優惠券外，總收益率還包括推遲發生和展期費用的攤銷、貸款發放成本和購買折扣，以及退出費用的應計。如果有的話，排除根據成本回收和非應計方法核算的貸款。
(6)最長到期日假設所有期權均被行使，然而我們的貸款可能在該日期之前償還。
(7)該貸款以固定利率計息。 現金優惠券和綜合報酬率均以浮動利率表述，包括我們進入的利率互換，將貸款有效轉換為浮動利率風險。
(8)此貸款的利率為SOFR減1.30%，具有3.50%的SOFR下限，截至2024年6月30日的總利率為4.04%。
(9)貸款由一個或多個浮動利率和固定利率板塊組成。固定利率板塊以利差方式反映在相應的浮動基準利率上，適用於票券和全成本收益。

80

項目3. 關於市場風險的定量和定性披露
利率風險
有關金融參考利率改革的信息，請參閱我們於2024年2月14日向美國證券交易委員會提交的10-k表格的“第I部分，第1A項風險因素—與我們的貸款和投資活動相關的風險—遠離參考利率並使用替代性替代參考利率可能對我們的貸款和投資相關的淨利息收入產生負面影響，或以其他方式對我們的營運結果、現金流和投資的市場價值產生負面影響。”的年度報告。
投資組合淨利息收入
一般而言，我們的業務模式是這樣的，利率期貨上升將增加我們的凈利潤，而利率期貨下降將減少凈利潤。截至2024年6月30日，我們所有的貸款以總貸款數量來看都是浮動利率，並且以支付浮動利率的負債進行融資，這導致了凈資本金的金額與利率期貨上升呈正相關，但受到某些浮動利率貸款的利率最低限制的影響。
以下表格預測了截至2024年6月30日後十二個月的收益對我們的利息收入和支出的影響，考慮到隱含激勵費用的變化後呈現的淨值。，假設我們投資組合參考的各種浮動利率指數上升，但相對於2024年6月30日結束的三個月的平均指數，信貸利差、投資組合結構或資產表現均未變化，相對於2024年6月30日結束的三個月的平均指數（以千元計）：
 
資產（負債）對利率期貨變動敏感(1)
截至2024年6月的利率期貨敏感度(2)(3)
 利率上升利率下降
50個基點
100個基點
50個基點100個基點
浮動利率資產(4)(5)(6)(7)
$19,893,258 $79,573 $159,146 $(79,573)$(159,146)
浮動利率負債(6)(8)
(17,689,145)(70,957)(141,913)70,957141,913
净头寸$2,204,113 $8,616 $17,233 $(8,616)$(17,233)
(1)反映以外幣計價的浮動利率資產和負債的美元指數相等價值。
(2)利息收入和支出的增加（減少）按照激勵費用抵銷計算。有關我們基本報表的激勵費用計算詳情，請參閱附錄15。
(3)不包括按成本回收法核算的貸款收入。
(4)其中包括一項利率互換協議，我們以一個名義金額為$22990萬美元，有效地將我們部分固定利率貸款風險轉換為浮動利率風險。
(5)不包括30億美元的浮動利率受損貸款。
(6)截至2024年6月30日，排除了72540萬美元的非綜合資產階層利益和10060萬美元的已售貸款參與權。我們的非綜合資產階層利益和已售貸款參與權在結構上均為無追索權並與相應貸款期限匹配，不會對我們的淨浮動利率敞口產生影響。
(7)我們的貸款協議通常要求借款人購買利率期貨，以減緩借款人面臨利率上升的風險。
(8)包括擔保債務、證券化、特定資產債務和定期貸款下的未清償金額。
投資組合價值
截至2024年6月30日，所有板塊均獲得浮動利率，因此這些投資的價值通常不受市場利率變化的影響。此外，我們通常持有所有貸款至到期，因此不希望因任何按市場估值調整貸款組合而實現收益或損失。
履行風險
除了與利率期貨波動相關的現金流和資產價值波動所涉及的風險外，浮動利率資產可能出現無法履行的風險。如果利率大幅上升，抵押房地產資產的現金流可能不足以支付我們貸款應支付的債務服務，這可能導致無法履行或在嚴重情況下發生違約。我們在核貸過程中部分減輕了這種風險，通常包括對我們的貸款人購買與非關聯第三方的利率上限合約的要求，提供一筆利息準備存款，和／或提供利息保證或其他結構性保障。截至2024年6月30日，我們95％的履約貸款均具有利率上限。
81

截至2024年6月30日的六個月期間，8.1十億元表現貸款的3.4%加權平均行使價的利率頂，已到期，其中94%已被新的利率頂取代，加權平均行使價為3.5%，或利率保證。
信用風險
我們的貸款受信用風險影響，包括違約風險。我們的貸款表現和價值取決於借款人運營擔任我們抵押品的物業，以確保它們產生足夠的現金流以支付應付於我們的利息和本金。為了監控這種風險，我們的資產管理團隊審查我們的貸款投資組合，並在某些情況下與我們的借款人保持經常接觸，監控抵押品的表現並在必要時執行我們的權利。
此外，我們面臨的風險一般與商業房地產業市場相關，包括佔有率、資本化率、吸收率和其他我們無法控制的宏觀經濟因素的變化。我們力求通過我們的核保和資產管理流程來管理這些風險。
我們與借款人保持著穩固的資產管理關係，利用這些關係來最大化我們的投資組合表現，包括在波動期間。我們相信我們從這些關係和我們長期以來的核心業務模式中獲益，該模式是以有經驗、資本充足的機構贊助商作為抵押品的高級貸款在主要市場上發起。截至2024年6月30日，我們的貸款組合低加權平均原始貸款價值比為62.9%，不包括任何受損的貸款和已出售的次級參與權。雖然我們認為我們的貸款本金金額通常是由基礎擔保價值充分保護的，但存在某些貸款的本金價值不會全部實現的風險。截至2024年6月30日，我們擁有總計7.594億美元的資產特定CECL準備金，涉及我們應收貸款中的19筆貸款，淨攤銷成本為29億美元，扣除成本追回款項。該CECL準備金是根據我們對截至2024年6月30日每筆貸款基礎抵押品公平價值的估算而記錄的。
我們的投資組合監控和資產管理業務受益於我們作為黑石房地產業平台一部分所衍生出的深厚知識、經驗和信息優勢。黑石建立了全球最卓越的全球房地產業務，具有成功應對市場週期並在波動時期變得更強大的積極記錄。從黑石平台強大實力中得來的市場領先的房地產專業知識深刻影響著我們的信貸和核貸過程，我們相信這為我們提供了在經濟壓力和不確定期間專業管理投資組合並與借款人合作的工具。
資本市場風險
我們面臨與權益資本市場相關的風險，以及透過發行我們的A類普通股或其他權益工具籌集資本的能力相關的風險。我們同時面臨與債務資本市場相關的風險，以及透過信貸設施或其他債務工具借款來為我們的業務籌集資金的能力相關的風險。作為一家房地產投資信託，我們被要求每年分配相當部分的應稅收入，這限制了我們積累營運現金流的能力，因此需要我們利用債務或權益資本來為業務籌集資金。我們通過監控債務和權益資本市場來減輕這些風險，以便在籌集資本的金額、時機和條件方面提供決策支持。
我們信貸設施下的保證金看漲條款不允許根據資本市場的事件做出估值調整，並且僅限於基本上基於商業上合理依據確定的具體抵押品信用標記。
交易對手風險
我們業務的性質要求我們持有我們的現金及現金等價物，並從各種金融機構獲取融資。這使我們面臨這樣的風險，即這些金融機構可能無法根據這些不同的合同安排履行對我們的義務。我們通過將現金及現金等價物存入並與信用質量高的機構簽訂融資協議來減輕這種風險。
我們的貸款性質也使我們面臨風險，即我們的交易對手可能未按照計劃的截止日期支付所需的利息和本金。在放款前，我們致力於通過全面的信用分析來管理這一風險，並積極監控作為我們抵押品的資產組合，如上述更進一步討論。
82

货币风险
我們以外幣計價的貸款同樣面臨與貨幣匯率波動相關的風險。我們通常通過將資產的貨幣與資產的融資貨幣進行匹配來減輕這種風險。因此，我們在很大程度上降低了與外幣匯率變動相關的投資組合價值變動的風險。此外，截至2024年6月30日，我們幾乎所有對外幣的淨資產暴露都已通過外幣遠期合約進行了避險。
下表列出我們以外幣計價的資產和負債（金額單位：千元）：
 2024年6月30日
英鎊eur
所有板塊(1)
外国货币资产£2,567,965 €2,589,989 $2,075,485 
外国货币负债(1,919,995)(1,863,580)(1,610,680)
外国货币合同 - 名义本金(638,650)(717,588)(457,780)
汇率波动净暴露£9,320 €8,821 $7,025 
美元指數對匯率波動的淨暴露(2)
$11,765 $9,450 $7,025 
(1)包括瑞典克朗、澳幣、加幣、瑞士法郎和丹麥克朗貨幣。
(2)代表2024年6月30日的美元相等值。

第四項 控制和程序
評估洩露控制和程序。
公司採取揭露控制項和程式（指交易所法案第13a-15(e)條和第15d-15(e)條下所定義的內容），旨在確保根據SEC法規和形式在指定時期內記錄、處理、總結和報告公司報告中所需的資訊，並積累和向公司管理層，包括其首席執行官和致富金融(臨時代碼)，如適當，及時決策有關所需的披露。任何控制項和程式，無論設計和運行得有多好，都只能提供實現所需控制目標的合理保證。在本季度10-Q表格所涵蓋的期間結束時，我們對揭露控制項和程式的設計和運行效力進行了評估，這是在管理層監督並參與的情況下進行的，包括我們的首席執行官和致富金融(臨時代碼)。根據此評估，我們的首席執行官和致富金融(臨時代碼)已得出結論，我們的揭露控制項和程式（a）有效確保我們在根據交易所法案提交的報告中記錄、處理、總結和報告的資訊在SEC法規和形式指定的時期內，以及（b）包括，無限制的，旨在確保我們報告或提交的報告中所要求的信息被積累和傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和致富金融(臨時代碼)，使及時做出有關必要披露的決策。
財務報告內部控制的變更
在我們最近的一季內，我們的"內部財務控制"（按照《交易法規》第13a-15(f)條規定解釋）並無質的變化，這些變化可能會實質影響或合理可能實質影響我們的內部財務控制。
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其他信息第 II 部分。

第一項。法律訴訟。
我們可能不時參與各種由業務日常活動引起的索賠和法律訴訟。截至2024年6月30日，我們沒有參與任何重大法律訴訟。
項目1A。風險因素
在我們截至2023年12月31日結束的年度10-K表格中的''第I部分，第1A項風險因素"之前披露的風險因素未有實質變化。
第2項。未註冊的股票出售和資金用途。
無。
項目3. 未履行優先價格證券的預設
無。
第4條。煤礦安全披露
不適用。
項目5。 其他資訊

第13(r)條披露

根據2012年伊朗威脅減少和敘利亞人權法案第219條的規定，該法案新增了《交易所法》第13(r)條，特此引用本報告附錄99.1的內容，該內容包括有關 Mundys S.p.A. 活動的披露，當時可能被視為黑石的聯屬公司或曾是，因此是我們的聯屬公司。


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條目 6。展覽品

10.1
10.2
31.1
31.2
32.1 +
32.2 +
99.1
101.INSXBRL實例文件 - 由於其XBRL標籤嵌入在內嵌XBRL文檔內，因此該實例文檔未出現在互動數據文件中
101.SCH內嵌XBRL稅務擴展模式文檔與嵌入式鏈接庫文檔
101.CALInline XBRL分類擴充計算鏈接庫文件
101.DEFInline XBRL分類擴充定義鏈接庫文件
101.LABInline XBRL分類擴充標記鏈接庫文件
101.PREInline XBRL分類擴充演示鏈接庫文件
104封面互動數據檔（格式為內嵌XBRL，包含於展覽101中）
___________

+ 此展覽不應被視為《交易法》第18條的目的或其他方面的填報，且不應被視為《證券法》或《交易法》下任何申報書中納入的文件。

本報告所附帶的協議及其他文件僅供閱覽有關協議或其他文件本身永存條款的資訊或披露，您不應依賴此等文件作其他用途之用。尤其是我們在這些協議或其他文件中所作的任何保證和聲明，只在相關協議或文件的特定背景下作出，可能不能真實反映自當時或任何其他時間的實際情況。

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簽名
根據1934年證券交易法的要求，申報人已經授權被授權人代表其正式簽署本報告。
blackstone mortgage trust, INC.
2024年7月24日/s/ 凱瑟琳·A·基南
日期凱瑟琳·A·基南
首席執行官
（首席執行官）
2024年7月24日/s/ 安東尼·F·馬羅尼，Jr.
日期Anthony F. Marone, Jr.
致富金融(臨時代碼)
（信安金融財務長和
信安金融會計長)
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