max-20231231

目錄表

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

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形式 10-K

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(馬克·奧內爾)


x			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2023

或


o			根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節的規定提交的過渡報告，內容爲從現在到現在的過渡期，即從現在到現在的過渡時期。

委員會文件編號：001-39671

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MediaAlpha公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

________________________


特拉華州			85-1854133
(述明或其他司法管轄權公司或組織)			(稅務局僱主識別號碼)

南花街700號, 640套房

洛杉磯, 加利福尼亞 90017

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)

(213) 316-6256

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)節登記的證券：

每個班級的標題

交易
符號

註冊的每個交易所的名稱

A類普通股，每股面值0.01美元

Max

紐交所

根據該法第12(G)節登記的證券：沒有一

如果註冊人是《證券法》第405條所定義的知名經驗豐富的發行人，則通過複選標記進行驗證。是的 ☐ 不是 ☒

如果註冊人無需根據該法案第13或15（d）條提交報告，則通過勾選標記進行驗證。是的 ☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。他說：是 ☒*否☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。他說：是 ☒ 沒有 ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閱《交易法》第12b-2條規則中「大型加速申報公司」、「加速申報公司」、「較小申報公司」和「新興成長型公司」的定義。

大型加速文件服務器

加速文件管理器

非加速文件服務器

規模較小的報告公司

新興成長型公司

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他說：o

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法案第12（b）條登記的，請通過勾選標記表明文件中包含的登記人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 o

通過勾選標記來驗證這些錯誤更正是否是需要根據§240.10D-1（b）對註冊人的任何高管在相關恢復期內收到的激勵性補償進行恢復分析的重述。 o

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第12b-2條所定義)。是☐ 沒有 ☒

非關聯公司持有的註冊人A類普通股和b類普通股的總市值爲美元226.8 根據2023年6月30日（註冊人最近完成的第二財年的最後一個工作日）營業結束時的收盤價計算，百萬美元。

截至2024年1月31日，已有 47,365,454 MediaAlpha，Inc.的股票A類普通股，每股面值0.01美元，以及 18,065,829 MediaAlpha，Inc.的股票s b類普通股，每股面值0.01美元，已發行。

以引用方式併入的文件

註冊人爲註冊人2024年股東年度會議提交的委託聲明的部分內容通過引用納入本年度報告表格10-k的第三部分。

目錄表


		頁面
第一部分
第1項。	業務	6
項目1A.	風險因素	19
項目1B。	未解決的員工意見	47
第1項 C .	網絡安全	47
第二項。	屬性	48
第三項。	法律訴訟	48
第四項。	煤礦安全信息披露	48

第II部
第5項。	註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券	49
第6項。	已保留	51
第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	51
項目7A。	關於市場風險的定量和定性披露	69
第8項。	財務報表和補充數據	71
第9項。	會計與財務信息披露的變更與分歧	108
項目9A。	控制和程序	108
項目9B。	其他信息	108
項目9C。	關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露	108

第III部
第10項。	董事、高管與公司治理	109
第11項。	高管薪酬	109
第12項。	某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項	109
第13項。	某些關係和相關交易，以及董事的獨立性	109
第14項。	首席會計費及服務	109

第IV部
第15項。	展示，財務報表明細表	110
項目16	表格10-K摘要	113

目錄表

某些定義

如本年度報告中10-K表格所用：

•「A-1類單位」是指QL Holdings LLC（「QHH」）的A-1類單位。

•「b-1類單位」是指QHH的b-1類單位。

•「複合年增長率」是指複合年增長率。

•「消費者推薦」是指買家在我們平台上購買的任何消費者點擊、致電或引導。

•「消費者」和「客戶」可互換地指代最終消費者。例子包括個人購買保險單。

•「數字消費者流量」是指我們供應合作伙伴的移動、平板電腦、臺式機和其他數字平台以及我們專有網站的訪問者。

•「直接面向消費者」或「DTC」是指在不使用零售商、經紀人、代理人或其他中介機構的情況下直接向最終消費者銷售保險產品或服務。

•「分銷商」是指參與保險分銷的任何公司或個人，例如保險代理人或經紀人。

•「交換協議」是指MediaAlpha，Inc.之間於2020年10月27日簽訂的交換協議，QHH，Intermediate Holdco，Inc.以及某些b-1類基金單位持有人蔘與其中。

•「創始人」統稱爲Steven Yi、Eugene Nonko和Ambrose Wang。

•「高意向」消費者或客戶是指積極瀏覽、研究或比較我們合作伙伴銷售的產品或服務類型的市場消費者。

•「Insignia」指Insignia Capital Group，LP及其附屬公司。

•「中級控股公司」是指吉爾福德控股公司，我們的全資子公司和所有A-1級單位的所有者。

•「庫存」指的是我們的供應合作伙伴，指的是消費者推薦機會的數量。

•「IPO」是指我們首次公開發行A類普通股，於2020年10月30日結束。

•「遺留利潤權益持有人」是指QHH或其子公司的某些現任或前任員工（高級管理人員除外），他們在我們IPO之前間接持有QHH的b類單位，包括任何房地產規劃工具或其他控股公司，這些人通過其持有QHH的單位（這些控股公司可能包括也可能不包括QL Management Holdings LLC）。

•「終身價值」或「LTV」是一種指標，我們的許多業務合作伙伴使用它來衡量客戶在其預期關係期間對企業的估計總價值。

•「開放市場」是指我們的兩種商業模式之一。在開放市場交易中，我們與需求合作伙伴和供應商簽訂了單獨的協議。我們從需求合作伙伴那裏賺取費用，並分別向供應商支付收入分成，並向互聯網搜索公司支付費用，以吸引消費者訪問我們的專有網站。

•「合作伙伴」是指我們平台上的買家或賣家，也分別稱爲「需求合作伙伴」和「供應合作伙伴」。

◦「需求合作伙伴」是指我們平台上的買家。如第二部分第7項所討論的。管理層討論與分析-管理層概述，我們的需求合作伙伴通常是保險公司和分銷商，希望在購買過程中瞄準高意向消費者。

◦「供應合作伙伴」或「供應商」是指我們平台的賣家。如第二部分第7項所討論的。管理層討論與分析-管理層概述，我們的供應合作伙伴主要是希望最大限度地提高非轉換或低LTV消費者價值的保險公司，以及以保險爲中心的研究目的地或其他希望通過高意圖消費者賺錢的金融網站。

目錄表

•「私人市場」是指我們的兩種商業模式之一。在私人市場交易中，需求合作伙伴和供應商直接相互簽訂合同，並利用我們的平台，利用他們通過使用我們的平台獲得的報告和分析工具來促進透明、實時的交易。我們根據通過私人市場交易出售的消費者推薦信的交易價值收取費用。

•「專有」指我們擁有和運營的網站和其他數字資產，當用於指我們的財產時。我們的專有財產是我們平台上消費者推薦的來源。

•「重組交易」是指2020年10月27日完成的與我們的IPO相關的一系列重組交易，如下文所述第二部分，第8項「財務報表和補充數據-合併財務報表注1-組織和背景」本年度報告的表格10-k。

•「二次發行」是指根據S-1表格（文件號333-254338）的登記聲明出售8，050，000股A類普通股，該聲明已於2021年3月18日由美國證券交易委員會（「SEC」）宣佈生效。

•「高級管理人員」是指交易協議附件A所列的創始人以及公司的其他現任和前任管理人員。該術語還包括此類人員通過其在QHH持有其單位的任何遺產規劃工具或其他控股公司。

•「出售b-1類單位持有人」是指Insignia、高級管理人員和遺產利潤權益持有人，他們將部分b-1類單位出售給與IPO相關的中間Holdco。

•「交易價值」是指我們的合作伙伴在我們的平台上交易的總金額。

•「垂直」是指專門銷售給最終消費者的特定產品或服務的市場。示例包括財產和意外傷害保險、人壽保險、健康保險和旅行。

•「White Mountains」指White Mountains保險集團有限公司及其附屬公司。

•「收益率」是指向賣家返還我們平台上銷售的消費者推薦品庫存。

關於前瞻性陳述和風險因素總結的警告聲明

我們附上這一警示聲明是爲了提醒投資者，並有資格獲得1995年《私人證券訴訟改革法》(以下簡稱《法案》)中有關前瞻性聲明的安全港條款。這份Form 10-k年度報告包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件和我們的財務表現等方面的當前看法。這些陳述經常但不總是通過使用諸如「可能」、「應該」、「可能」、「預測」、「潛在」、「相信」、「可能結果」、「預期」、「繼續」、「將」、「預期」、「尋求」、「估計」、「打算」、「計劃」、「預測」、「將會」和「展望」等詞語或短語來作出，“或這些詞語或其他具有未來或前瞻性性質的類似詞語或短語的否定版本。這些前瞻性陳述不是歷史事實，是基於對我們行業的當前預期、估計和預測、管理層的信念和管理層做出的某些假設，其中許多假設本質上是不確定的，超出了我們的控制。因此，我們提醒您，任何此類前瞻性陳述都不是對未來業績的保證，可能會受到難以預測的風險、假設和不確定性的影響。儘管我們認爲這些前瞻性陳述中反映的預期在作出之日是合理的，但實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。

存在或將有重要因素可能導致我們的實際結果與這些前瞻性陳述中顯示的結果大不相同，包括但不限於以下幾點：

•我們有能力吸引和留住供應合作伙伴和需求合作伙伴到我們的平台，並以有吸引力的數量和價格提供優質的消費者推薦書，以推動我們平台上的交易;

•我們對有限數量的供應合作伙伴和需求合作伙伴的依賴，其中許多合作伙伴與我們沒有長期合同承諾，以及這些關係的任何潛在終止;

•由於保險公司經歷業務週期，承保盈利能力出現意外變化，財產和意外傷害保險公司的客戶獲取支出出現波動;

•影響財產和意外保險、健康保險和人壽保險垂直行業的現有和未來法律和法規;

•我們合作伙伴運營的基礎行業監管的變化和發展;

目錄表

•與其他從事數字客戶獲取的科技公司以及通過自己的客戶獲取策略、第三方在線平台或其他分銷方式吸引消費者的買家的競爭;

•我們吸引、整合和留住合格員工的能力;

•減少買家在DT數字支出方面的支出;

•併購可能會導致額外的稀釋，並以其他方式擾亂我們的運營並損害我們的經營業績和財務狀況;

•我們依賴互聯網搜索公司將很大一部分訪問者引導到我們的供應商網站和我們的專有網站;

•廣泛的流行病或公共衛生危機（例如COVID-19）的影響;

•我們現有和未來債務的條款和限制;

•未來收購導致運營中斷;

•我們未能獲取、維護、保護和執行我們的知識產權、專有系統、技術和品牌;

•我們開發新產品和滲透新垂直市場的能力;

•我們有效管理未來增長的能力;

•我們對供需合作伙伴和消費者向我們提供的數據的依賴;

•自然災害、公共衛生危機、政治危機、經濟衰退或其他突發事件;

•編制財務報表時的重要估計和假設;

•潛在的訴訟和索賠，包括監管機構的索賠和知識產權糾紛;

•我們從合作伙伴處收取應收賬款的能力;

•季節性導致的財務業績波動;

•DTC保險分銷行業的發展以及我們相對新的業務模式的不斷演變的性質;

•我們的技術基礎設施和平台中斷或故障;

•未能管理和維護與第三方服務提供商的關係;

•涉及我們或我們合作伙伴或第三方服務提供商系統的網絡安全漏洞或其他攻擊;

•我們保護消費者信息和其他數據的能力，以及由於我們實際或認爲未能保護此類信息和其他數據而造成聲譽損害的風險;

•與我們在美國和國際上遵守的法律和法規相關的風險，其中許多正在演變;

•與稅法變化或額外收入或其他稅務負債風險相關的風險可能會影響我們未來的盈利能力;

•與上市公司相關的風險;

•與財務報告內部控制相關的風險;

•與我們A類普通股股份相關的風險;

•與我們打算利用紐約證券交易所規則下的「受控公司」的某些豁免有關的風險，以及我們的控股股東（White Mountains、Insignia和創始人）的利益可能與其他投資者的利益發生衝突;

•與我們的公司結構相關的風險;以及

•「風險因素」下描述的其他風險因素。

目錄表

上述因素不應被解釋爲詳盡無遺，應與本年度報告中以表格10-k形式包含的其他警示性聲明一起閱讀。如果與這些或其他風險或不確定性相關的一個或多個事件成爲現實，或者如果我們的基本假設被證明是錯誤的，實際結果可能與我們預期的大不相同。決定這些結果的許多重要因素超出了我們的控制或預測能力。因此，您不應過度依賴任何此類前瞻性陳述。任何前瞻性陳述僅在作出之日起發表，除非法律另有要求，否則我們不承擔公開更新或審查任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。新的因素不時出現，我們無法預測會出現什麼。此外，我們無法評估每個因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。

目錄表

第一部分

除非上下文另有指示或要求，本年度報告中所有提及的「公司」、「MediaAlpha」、「我們」、「我們」和「我們的」均指MediaAlpha，Inc.。及其合併子公司。

項目1.業務

我公司

我們的使命是幫助保險公司和分銷商通過技術和數據科學更有效、更大規模地瞄準和吸引客戶。我們的技術平台通過實時、程序化、透明和結果驅動的生態系統將領先的保險公司和高意向消費者聚集在一起。我們相信，我們是財產和意外傷害（「P & C」）保險、健康保險和人壽保險核心垂直領域最大的在線客戶獲取平台，支持57100萬美元的交易價值(1) 截至2023年12月31日的一年內，我們的平台上來自這些垂直領域。

我們相信透明度的破壞力。傳統上，保險客戶獲取平台在黑匣子中運作。我們認識到，一家保險公司與另一家保險公司對消費者的估值可能不同;因此，保險公司應該能夠根據特定客戶群體預計爲其業務帶來的價值詳細確定定價。因此，我們開發了一個技術平台，爲一個生態系統提供動力，買家和賣家可以完全透明、控制和信心地進行交易。

我們與頂級保險公司和分銷商建立了多方面的關係。我們生態系統中的買家或需求合作伙伴通常是尋求接觸高意向保險消費者的保險承運人或分銷商。賣家或供應合作伙伴通常是希望最大限度地提高非轉化率或低LTV消費者價值的保險公司，或者是以保險爲中心的研究或其他希望在其網站上將高意向購物者貨幣化的金融目的地。我們模型的多功能性允許同一保險公司或分銷商既是需求合作伙伴，又是供應合作伙伴，這加深了合作伙伴與我們的關係。事實上，正是這種供應合作伙伴關係爲保險公司提供了高度差異化的貨幣化機會，使他們能夠從網站訪問者那裏獲取收入，這些訪問者要麼沒有資格獲得保單，要麼作爲潛在的推薦給另一家保險公司可能更有價值。

1 「交易價值」是一項運營指標，我們在本年度報告中以10-k表格列出，以補充我們在GAAP基礎上列出的財務信息。交易價值代表我們的合作伙伴在我們平台上交易的總金額。看到「管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵業務和運營指標。」

目錄表

截至2023年12月31日的一年中，按客戶收購支出計算，我們有15家汽車保險公司作爲我們平台的需求合作伙伴。在這些需求合作伙伴中，53%也是我們生態系統中的供應合作伙伴。2023年，平均每月有3690萬消費者通過我們多元化的供應合作伙伴集團的網站和我們的專有網站購買保險產品，平均每月在我們的平台上產生820萬個消費者推薦信。

我們相信我們的技術是關鍵的差異化因素和我們績效的強大驅動力。我們與代表我們大部分交易價值的合作伙伴保持深度的定製集成，這使得自動化的數據驅動流程能夠優化這些合作伙伴的客戶獲取支出和收入。通過我們的平台，我們的保險運營商合作伙伴可以針對超過35種不同的消費者屬性進行目標定位和定價，以管理定製的收購策略。我們平台的精細價格管理工具和強大的數據科學功能使我們的保險合作伙伴能夠根據消費者對合作夥伴的預期終生價值的精確計算來瞄準消費者，並做出實時、自動化的客戶獲取決策。

我們建立了我們的商業模式，以協調參與我們平台的各方的利益。我們通過爲我們平台上銷售的每筆消費者推薦賺取費用來賺取收入。我們的收入通常不取決於向消費者銷售保險產品。

在我們獨特的商業模式和技術平台的推動下，我們的交易額和收入歷來實現了強勁增長。然而，在截至2023年12月31日的年度內，我們創造了59340美元的萬交易額和388.1美元的收入，與截至2022年12月31日的年度相比，分別下降了19.5%和15.4%，這是因爲個人車險行業具有挑戰性的條件繼續對P&C承保公司的盈利能力構成壓力，進而對我們平台上的客戶獲取投資構成壓力。從2021年下半年開始，我們P&C垂直領域的許多需求合作伙伴由於汽車更換和維修成本的通脹而經歷了高於預期的承保損失，導致他們減少了客戶獲取支出，直到獲得州監管機構批准提高保費。我們相信，當P&C運營商的承保盈利能力恢復時，我們將利用P&C運營商向直接、數字分銷的持續轉變。

目錄表

在我們的健康和人壽保險垂直領域，我們繼續利用向直接數字分銷的轉變。我們的目標是推動我們的平台在保險生態系統中更深入地採用和集成，以繼續爲我們的合作伙伴帶來強勁的成果。2022年，我們完成了對Customer Helper Team，LLC（「CHT」）幾乎所有資產的收購，該公司是一家醫療保險、健康保險和人壽保險客戶生成和獲取服務的提供商。我們相信，此次收購與我們的長期目標具有良好的戰略契合度，並將提高我們在各種社交媒體和簡短視頻平台上生成消費者推薦的能力。

我們預計，一旦P & C運營商盈利能力恢復並且恢復對我們平台的客戶獲取投資，推動我們歷史增長的廣泛長期趨勢將恢復。看到「第二部分第7項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果」 for more information.

我們將業務模式設計爲資本效率高、運營槓桿率高、現金流轉化率高。我們主要通過內部產生的現金流爲我們的增長提供資金，沒有外部主要資本。我們強大的現金流產生是由以下因素驅動的：（i）我們收入模式的性質，該模式是基於費用的，在銷售消費者推薦時產生，以及（ii）我們的專有技術平台，該平台具有高度可擴展性，所需的資本支出最低（截至2023年和2022年12月31日的年度爲10萬美元）。

我們成功的基礎是我們的公司文化。個人發展對於我們團隊的參與度和保留力至關重要，我們不斷投資以支持我們的核心價值觀，即開放思想、求知慾、坦率和謙遜。這導致了一支具有成長意識、流動率低的團隊，致力於打造出色的產品併爲我們的合作伙伴取得長期成功。

我們的市場機遇

保險業是美國最大的行業之一，具有吸引力的增長特徵和市場基本面。根據標準普爾全球市場情報局的數據，保險公司2022年承保保費超過2萬億美元，較2018年複合年增長率爲9%。對保險產品的需求是穩定的，因爲在許多情況下，保險範圍是法律強制規定的（例如汽車保險）或聯邦補貼的（例如高級健康保險）。整個保險行業競爭激烈，並在客戶獲取方面投入巨資。未來十年，保險廣告總體支出預計將每年以兩位數的速度增長。根據聯合市場研究公司和商業研究公司的數據，2022年保險行業的廣告總支出爲110億美元，預計到2027年將增長至約170億美元。

我們的技術平台旨在服務於我們的保險終端市場並與之一起發展。雖然財產保險行業因汽車更換和維修成本通脹而遭受承保損失，但我們相信，保險行業的長期趨勢將爲我們的業務提供長期強勁的順風。

•直接面向消費者是增長最快的保險分銷渠道。在汽車保險行業，有專注於DTC分銷的航空公司（例如Progressive和GEICO），也有專注於傳統的基於代理人的分銷的航空公司（例如State Farm、Liberty Mutual和好事達）。行業向更直接分銷的轉變正在加速。這一增長的主要驅動力是，與同行相比，DTC運營商在直接客戶獲取渠道方面的巨額投資。根據標準普爾全球市場情報，Progressive和GEICO 2022年的廣告支出分別爲17億美元和13億美元。傳統的代理運營商的應對措施是加大對直接客戶的投資

目錄表

收購本身，以及推出數字品牌（例如Nationwide推出Spire）、收購數字機構（例如保誠集團收購AssuranceIQ）或收購數字保險公司（例如好事達集團收購SquareTrade）。

•越來越多的保險消費者在網上購物。消費者越來越多地使用互聯網不僅用於研究和價格發現，還用於購買保險。根據TransUnion的數據，在線購買保險的消費者數量從2022年的22%上升到2023年的27%。年輕消費者並不是這一轉變的唯一推動力;精通數字技術的老年消費者的比例正在迅速增長。根據皮尤研究中心的數據，美國65歲及以上互聯網用戶的比例已從2018年的66%增長到2023年的88%。

•保險客戶獲取支出正在增長。威廉·布萊爾（William Blair）表示，2021年保險行業的客戶獲取總支出估計爲1，460億美元，預計到2025年將增長至約1，760億美元。事實上，美國傳統和在線渠道廣告最多的五個品牌中有兩個是保險公司--Progressive和GEICO。根據標準普爾全球市場情報的數據，Progressive在2022年的客戶獲取支出爲17億美元，而GEICO同期的客戶獲取支出近13億美元。面對Progressive和GEICO等DT運營商如此激進的支出和客戶獲取，代理運營商被迫投入巨資以保持競爭力。

•保險公司的數字客戶獲取支出有很大的空間。威廉·布萊爾（William Blair）表示，保險公司將廣告預算分配給數字渠道的比例低於其他行業。據估計，2021年整個廣告行業將約66%的預算分配給數字渠道，但保險公司當年將預算的不到22%分配給數字渠道。行業分析師預計，隨着運營商增加數字渠道的採用，保險業的數字營銷支出將隨着時間的推移大幅縮小這一差距。

•運營商和分銷商越來越注重優化客戶獲取預算。大衆市場客戶獲取支出變得越來越昂貴，導致運營商和分銷商越來越注重優化客戶獲取支出。他們能夠通過採用由數據科學支持的更復雜的客戶獲取策略來做到這一點。很大一部分營銷人員認爲，無法衡量跨渠道和營銷活動的客戶獲取影響是他們展示客戶獲取績效的最大挑戰之一。我們相信，人們對提高消費者推薦質量的透明度、確保在線更高質量的消費者推薦的能力以及管理多個供應商之間的消費者採購支出的能力的需求越來越大。

MediaAlpha正準備利用這些趨勢。我們相信，我們提供領先的技術平台，使保險運營商和分銷商能夠有效地大規模在線獲取客戶。我們的平台允許買家精確定位消費者，並根據他們對不同細分消費者的估值來確定他們的定價。買家利用我們的數據科學能力，就如何獲得客戶做出價值最大化的決策。這帶來了更高的客戶獲取效率和更好的投資回報，使我們能夠吸引更多的買家進入生態系統。同時，我們爲我們的供應合作伙伴提供他們所需的洞察力和工具，以推動對其高意圖消費者的競爭並最大化產量，這將吸引更多的供應合作伙伴進入生態系統，爲我們的買家提供更高質量的需求來源。隨着需求和供應合作伙伴開始看到平台的好處，我們通過額外的集成加深了與他們的關係，從而將更多數據引入平台。所有這些都創造了強大的「飛輪」效應，推動了我們的業務向前發展，從而在我們的生態系統中創造了價值。

目錄表

我們的平台

我們創建了最大的保險客戶獲取技術平台之一。截至2023年12月31日的一年，我們的交易價值爲59340萬美元，爲超過920家保險合作伙伴提供服務，不包括我們的代理買家。截至2022年12月31日的一年，我們的交易價值爲73750萬美元，爲超過950家保險合作伙伴提供服務，不包括我們的代理買家。

2023年，高意願消費者在我們平台賣家網站和我們的專有網站上購買保險產品的次數超過40000萬次，導致我們平台買家收購了約9900萬份消費者推薦信。我們爲大約600家買家合作伙伴提供服務，不包括我們的代理買家。我們的平台旨在支持多種消費者推薦產品和靈活的部署模型，以最好地滿足我們合作伙伴的不同需求。

保險公司通過自助服務網絡界面訪問我們的平台，使他們能夠高效且完全透明地管理所有消費者推薦來源的客戶獲取策略。我們的平台爲保險公司提供複雜的定位能力，以高效地獲得客戶。此外，它使我們的運營商合作伙伴能夠通過使用預測分析來識別未轉換的消費者並將其推薦給其他運營商來抵消客戶獲取成本，從而相對於傳統渠道提供更好的投資回報。

目錄表

我們將保險公司與消費者購買保險的網站聯繫起來。保險公司和分銷商能夠在積極購買保險的高意向消費者時瞄準他們。我們的最終消費者通常會訪問我們合作伙伴的網站或我們的專有網站尋找保險報價，並在那裏自願提供與報價請求相關的相關數據。然後，我們的平台控制這些消費者與保險公司的匹配，爲他們提供多個品牌可供選擇。我們相信，每個消費者報價請求都提供了豐富的數據，使我們的平台能夠將每個消費者推薦引導到正確的運營商組。我們允許保險公司在消費者在購買點積極購物時接觸到他們，並使用豐富的數據精確定位細分的消費者群體，從而最大限度地爲需求和供應合作伙伴提供價值。

目錄表

我們使保險公司能夠以多種方式接觸和吸引新客戶。在我們的平台上，最終消費者可以根據自己的偏好通過多個接觸點與保險公司互動。我們的平台使消費者能夠（i）自行訪問保險公司的網站購買保單（點擊），（ii）通過電話（電話）與保險公司或代理人進行接觸，或（iii）將其數據提交給保險公司以接收入站詢問（線索）。我們平台的靈活性反過來使保險公司能夠根據消費者的優勢和偏好，通過一個或多個接觸點來吸引和轉化消費者。

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度，點擊、電話和潛在客戶產生的總交易價值的百分比：


	截至的年度十二月三十一日，
	2023		2022
點擊量	69.4	%	75.3	%
打電話	18.6	%	15.3	%
導致	12.0	%	9.4	%

我們的平台利用精確的數據和數據科學來實現最大效率。保險公司使用精確的數據在來源透明的基礎上針對跨人口和地理屬性的消費者群體併爲其定價。這使得保險公司能夠根據其業務目標爲每次消費者推薦支付正確的價格。保險公司可以與我們的平台集成以提供實時轉化反饋，使他們能夠細緻地衡量支出回報，並根據客戶的預期LTV執行客戶獲取成本的算法優化。增加我們與合作伙伴的轉化數據集成的數量和深度仍然是我們戰略的關鍵部分。

保險公司能夠從每個消費者機會中提取最大價值。我們與合作伙伴進行了廣泛的數據集成，以支持高效的客戶獲取。這些數據集成使我們能夠通過獲取最終消費者已經提供的信息並將其預填充到保險公司的購買流程中來更無縫地處理消費者推薦，從而可能提高保單轉換率。這增強了消費者推薦對我們保險公司的價值，爲我們平台中的各方增加了重大價值。截至2023年12月31日，我們有85名買家爲活躍和未來的活動進行了此類集成，佔截至當年我們保險垂直行業總交易價值的59%。增加我們與合作伙伴的數據集成的數量和深度仍然是我們戰略的關鍵部分，我們相信隨着我們平台的發展，這個數字將會增加。

我們的交易模型。我們通過開放市場和私人市場這兩種運營模式與需求合作伙伴和供應合作伙伴進行交易。在我們的開放市場交易中，我們與需求合作伙伴和供應商簽訂了單獨的協議，並對出售給需求合作伙伴的消費者推薦書擁有控制權。在我們的私人市場交易中，需求合作伙伴和供應商直接相互簽訂合同，我們根據在我們平台上交易的消費者推薦信的價值從供應合作伙伴那裏賺取費用。有關這些安排的更多信息，請參閱「管理層的討論和分析-我們運營結果的關鍵組成部分-收入。」

我們的技術

我們的產品是一個技術平台，允許保險公司和分銷商在數據豐富但用戶友好的單一環境中獲取客戶並優化客戶獲取成本，以與預期客戶LTV保持一致。我們的技術是我們增長、規模和運營槓桿的關鍵因素，也是我們與競爭對手區分開來的關鍵部分。這也使我們的合作伙伴能夠高效地擴大客戶獲取和貨幣化規模，並以最低的運營費用。2023年，我們的平台上交易了近9900萬份消費者推薦信，我們相信我們是保險行業最大的消費者推薦信來源。

我們的產品是一個強大的實時客戶獲取和數據分析平台。它的動力來自我們與合作伙伴的廣泛數據集成所提供的豐富、匿名的消費者數據。我們平台的核心是一套專有的預測分析算法，該算法融合了數百個變量，爲每個獨特消費者生成轉化概率，使我們的合作伙伴能夠將客戶獲取成本與整個平台的預期客戶LTV保持一致。

我們的平台架構優雅、可擴展且垂直不可知，這使我們能夠在覈心保險垂直領域快速創新，並在具有類似吸引力屬性的行業中進行機會性增長。我們不斷投資於技術，並相信我們對創新的關注可以增強我們的競爭地位。

目錄表

我們認爲以下屬性共同區分MediaAlpha技術平台：

通過具有透明定價和控制的單一平台訪問多個高質量的消費者推薦信。如今，大多數保險公司和分銷商都有多個客戶獲取來源。這些來源提供廣泛的消費者推薦質量，並且在大多數情況下，必須由保險公司手動單獨管理。我們的平台允許用戶通過單一登錄的統一平台透明地訪問多個消費者推薦源，從而提高規模和運營效率。

專有用戶數據集成在安全環境中。我們的平台允許買家充分集成第一方消費者數據，以增強目標參數、出價粒度和轉化跟蹤，從而實現更準確的客戶獲取和LTV預測。我們維護強大的數據安全保護，並維護每家保險公司客戶獲取策略的機密性。我們能夠無縫聚合所有用戶的這些數據，以增強我們的數據分析模型，同時保持最終消費者的機密性。我們相信，這使我們能夠繼續加強我們豐富的消費者數據庫和分析平台，並與合作伙伴保持牢固的關係。

強大的數據科學工具可優化客戶獲取。我們獨特的搜索和轉化數據集能夠實現自動化、算法化的客戶獲取優化。隨着我們平台的發展和處理更多客戶獲取交易，我們收集更多的轉化數據以進一步完善我們的預測分析算法。這進一步增強了我們平台預測合作伙伴每位消費者預期回報並支持更高效的客戶獲取策略的能力。我們相信，這會產生一種慣性效應，隨着我們擴大市場，我們平台的吸引力和價值將繼續增長。

自助服務模式。我們提供自助服務模式，使我們的合作伙伴能夠獨立直接管理購買和銷售流程。供應合作伙伴可以在我們的平台上輕鬆管理其數字消費者流量，而需求合作伙伴可以在我們團隊最少的參與下實時指導其消費者採購支出。我們相信，這使我們能夠高效地擴展，而無需對銷售和支持職能進行大量投資。

高度可擴展和可擴展的平台。我們的平台和行業不可知技術使我們能夠以最少的投資快速將業務擴展到現有和鄰近的垂直領域。截至2023年12月31日止年度，我們已將P & C保險垂直領域以及健康和人壽保險垂直領域的交易價值分別有機地擴大至27760萬美元和29390萬美元。雖然我們的主要重點仍然是保險，但我們打算繼續在具有相似、有吸引力的市場基本面的行業進行機會性增長。我們相信，我們的專有技術將使我們能夠對新興垂直行業不斷增長的需求和機遇做出靈活反應。

我們的目標受衆

我們的買家：我們的需求合作伙伴是保險公司和分銷商，希望在購買過程中瞄準高意願消費者。回頭客仍然是我們業務的強大推動力，2023年交易價值的93%是由2022年的回頭客推動的，2022年交易價值的92%是由2021年的回頭客推動的。

我們爲買家提供的價值主張

•規模效率。我們相信，我們運營着保險行業最大的客戶獲取平台，提供保險公司推動盈利增長所需的消費者推薦量，同時還提供精確的定位能力，以確保他們與合適的潛在客戶建立聯繫。我們相信，這使我們的需求合作伙伴能夠實現相對於其他客戶獲取渠道更高的效率。

•粒度透明的控制。我們的平台允許對每一個購買和定價決策進行實時、細緻的控制和完全的來源透明度。我們相信，這爲我們的買家提供了實現相對於客戶獲取成本有利的LTV所需的靈活性，以最大限度地提高他們的收入機會和營銷投資的有效性。

•無與倫比的夥伴關係。憑藉完全託管的服務選項、定製集成和行業領先的技術，我們致力於爲需求合作伙伴的業務提供長期價值。我們設計我們的平台將合作伙伴的最大利益放在第一位，培養一個健康的生態系統，讓買家可以放心地進行交易。

我們的賣家：我們的供應合作伙伴使用我們的平台將其數字消費者流量貨幣化。我們的供應合作伙伴主要是希望最大限度地提高非轉換或低LTV消費者價值的保險公司，以及希望通過高意圖客戶賺錢的以保險爲中心的研究目的地和金融網站。回頭客繼續強勢

目錄表

我們業務的驅動力，2023年99%的交易價值是由2022年的回頭客推動的，2022年98%的交易價值是由2021年的回頭客推動的。

我們對賣家的價值主張

•最高產量. 我們的專有技術平台爲賣家提供了一套優化工具以及庫存和買家管理功能，可以最大限度地提高高意圖消費者的競爭和收益。

•預測分析. 通過我們平台的先進預測分析和數據科學功能，賣家可以實時評估每個消費者的轉化概率和預期客戶LTV。我們相信，這些數據科學模型與賣家用戶體驗決策引擎的集成是我們業務的獨特差異化因素。

•實時見解。我們爲賣家提供有關每個買家重視的消費者細分類型的獨特數據。通過提供深入的報告和實時、細緻的見解，我們的賣家有能力持續優化自己的客戶獲取和貨幣化決策。

我們的最終消費者：我們的最終消費者主要是高意願的在線保險購物者。由於頂級保險公司廣泛參與我們的生態系統，消費者能夠更有效地瀏覽與其保單搜索相關的一系列選項和優惠。截至2023年12月31日的一年內，高意向消費者在我們平台上的賣家網站和我們的專有網站上購買保險產品超過40000萬次，導致我們平台上的買家收購了約9900萬個消費者推薦信。

我們對最終消費者的價值主張

•搜索相關性。通過使保險公司和分銷商能夠應用複雜的定位，我們根據消費者提供的人口統計數據和其他相關特徵，促進向最終消費者提供高度相關的產品選項。我們相信這可以改善整體研究和購買體驗，並幫助我們的最終消費者做出更好的決策。

•購物效率。我們通過全渠道、無縫的消費者平台體驗，爲每個最終消費者提供最相關的產品便利，從而實現最少的研究和最高的效率。我們使消費者能夠以不同的方式（包括直接在線或線下）從多家保險公司和分銷商那裏獲得報價。

我們的優勢

我們相信我們的競爭優勢基於以下關鍵優勢：

•高度可擴展的創新技術平台，數據豐富。我們的專有平台具有高度的可擴展性和靈活性，使我們能夠快速高效地開發定製解決方案和工具，以滿足我們合作伙伴的各種不斷變化的需求。在我們專有算法的支持下，我們的平台能夠提供持續、實時的反饋和見解，買家可以使用這些反饋和見解來最大化每個消費者機會的價值。我們深度的數據集成使我們的買家能夠利用數百萬個匿名數據點，以獨特的精確度和可控性瞄準並獲得他們想要的客戶。截至2023年12月31日，我們平台上的保險供應合作伙伴超過410個。我們還爲我們的供應合作伙伴提供複雜的、數據驅動的收益管理和盈利能力。我們相信，這些能力對於我們合作伙伴的貨幣化戰略至關重要，因爲它們能夠優化業務績效和收入。我們的平台是垂直不可知的，使我們能夠快速輕鬆地擴展到具有吸引力的新市場。

對我們技術驅動平台的更多參與將繼續產生有價值的數據、增強反饋循環，併爲生態系統中的所有參與者帶來更強勁的結果。我們相信，隨着我們平台的持續發展，這會產生一種慣性效應。

•卓越的運營槓桿。我們將業務設計爲具有高度可擴展性，推動可持續的長期增長，爲需求和供應合作伙伴提供卓越的價值。我們的技術使我們能夠以高度資本效率的方式發展，對營運資本或資本支出投資的需求最小。2023年，我們平均僱用了142名員工，他們創造了59340萬美元的交易價值（每位員工420萬美元）、5660萬美元的淨虧損（每位員工40萬美元）和2，710萬美元的調整後EBITDA（每位員工20萬美元）。2022年，我們平均僱用了164名員工，

目錄表

全年交易價值達73750萬美元（每位員工450萬美元）、淨虧損7240萬美元（每位員工40萬美元）和調整後EBITDA 2290萬美元（每位員工10萬美元）。

•與保險公司和分銷商建立了牢固的終身關係。我們與保險公司和分銷商建立了多方面、深度集成的合作伙伴關係，他們可以既是我們平台上的買家，也是賣家。我們通過提供來源級透明度、粒度控制和預測工具，使保險公司和分銷商作爲買家能夠優化其客戶獲取支出，以實現顯着的卓越績效。當我們作爲賣家與運營商和分銷商合作時，我們使他們能夠利用數據科學將不太可能從該特定運營商或分銷商購買保單的高意向保單購物者轉變爲其他運營商或分銷商的高價值消費者推薦人，從而抵消他們總客戶獲取成本的一部分。

我們相信，我們產品的多功能性和廣度，加上我們對高質量產品的關注，爲保險公司和分銷商提供了巨大的價值，從而帶來了很高的保留率。我們與合作伙伴的關係深厚、長期，涉及行業頂級保險公司。按客戶收購支出計算，排名前20名的汽車保險公司中有15家是我們平台上的需求合作伙伴。2023年，我們平台上執行的總交易價值的93%來自2022年存在的需求合作伙伴關係。2022年，我們平台上執行的總交易價值的92%來自2021年存在的需求合作伙伴關係。

•透明、創新和執行文化。自成立以來，我們的願景一直是通過強大的技術平台來執行，爲在線客戶獲取生態系統帶來無與倫比的透明度和效率。透明度已融入我們的平台，也是我們文化的核心，使我們能夠專注於可持續的長期成功而不是短期勝利。我們堅持不懈地進行持續創新，並致力於利用我們的平台來解決整個行業的重大問題。我們以數據爲驅動，專注於爲合作伙伴提供可衡量的結果。我們相信，我們的長期願景、解決行業系統性問題的奉獻精神以及不懈的改進動力將繼續使我們成爲合作伙伴的首選平台。

我們的增長機會

我們打算通過以下關鍵領域發展業務：

•增加我們合作伙伴的交易價值。我們的目標是通過不斷提高我們平台中分析的客戶轉化數據的數量和準確性、消除消費者流失之間的摩擦以及開發額外的工具和功能來提高參與度，來增加保險垂直領域合作伙伴的總體交易價值。我們相信，隨着時間的推移，爲我們的平台參與者提供更好的價值和更多的高質量消費者推薦選擇將導致我們平台上的支出增加。

•提高生態系統效率。我們認爲，傳統的客戶獲取模式效率極低，向平台用戶收取抬高價格，同時缺乏透明度和粒度，無法讓參與者有效接觸最終消費者。我們的平台旨在通過增強自動化購買策略和精細的價格發現流程來打破和解決這些系統性低效率問題。我們將繼續擴展我們的平台，並通過增加與合作伙伴的數據集成的數量和深度，爲生態系統內所有參與者創造價值。

•爲我們的平台帶來新合作伙伴。有些潛在買家和賣家尚未使用我們的平台，而且每年都在成立新公司。我們打算通過業務發展、口碑推薦和入站詢問，讓新的保險合作伙伴採用我們的平台。

•擴大我們的產品範圍。我們不斷探索新的方式，通過開發新工具和服務以及改進我們的轉化分析模型，爲合作伙伴提供價值。我們相信，爲我們的合作伙伴提供進一步的定製解決方案和更高的接觸度服務將增強我們產品的粘性，並推動更多的客戶獲取支出和用戶進入我們的平台。

•加深我們與代理商的關係。我們打算戰略性地擴大我們的保險代理關係，以在我們的核心垂直保險領域獲得額外的客戶收購支出。我們擁有一支專門的團隊，致力於將代理商整合到我們的數字平台中，並幫助他們擴大客戶獲取能力。截至2023年12月31日的一年裏，我們在我們的平台上處理了近9900萬筆消費者推薦信，爲我們提供了寶貴的轉化見解，幫助我們根據代理商的預期目標優化消費者向代理商發送的路線。這個敬業的團隊將繼續增強我們的代理能力。

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•擴展並擴展新的垂直領域。雖然我們目前專注於發展核心垂直保險行業，但我們將繼續在具有相似特徵的市場中尋求擴張機會。我們相信，如果我們決定追求有吸引力的市場機會，我們的垂直不可知平台和既定的進入新市場的劇本將使我們能夠有效地抓住有吸引力的市場機會。我們相信，我們有能力在員工數量小幅增加的情況下進入大多數新的垂直行業。

我們的競爭

我們從事廣泛的技術支持的保險分銷行業。我們所在的行業正在顛覆傳統的基於代理人的保險分銷渠道。該行業由從事客戶獲取各個方面的公司組成。一方面，有些公司從事簡單的消費者推薦收購，並將其出售給保險公司或分銷商。另一方面，有些公司通過數字渠道獲取客戶，並帶領他們完成整個基於需求的評估以及政策應用和提交流程。

在這個領域，我們最接近的競爭對手是從事數字客戶獲取的科技公司。傳統的數字消費者獲取模式側重於通過從付費搜索、專有網站或其他數字途徑獲取消費者並將其出售給保險公司或生產商來服務消費者推薦信的買家。我們的模式不同。我們運營着一個雙邊市場，複雜的需求和供應合作伙伴在其中購買和銷售高質量的消費者推薦書。我們的競爭基於多種因素，包括投資回報率、技術和客戶服務。

我們的平台還提供DTC數字支出優化功能，主要與買家用來聚集多個數字客戶獲取來源的本土系統競爭。隨着數字消費者獲取來源數量的增加，管理這些來源的複雜性和成本不斷增加。因此，隨着時間的推移，我們看到我們平台上的參與者數量顯着增加，進一步提高了我們的規模和所有合作伙伴的投資回報。我們與合作伙伴進行了深度集成，實施成本高昂且耗時。我們相信，我們的規模使得新進入者很難直接接觸買家和賣家，並複製我們多年來所建立的東西。

知識產權

保護我們的技術、知識產權和專有權利是我們業務的一個重要方面。我們依靠商業祕密、商標和版權法、保密協議和技術措施的組合來建立、維護和保護我們的知識產權和技術。此外，我們與我們的員工簽訂保密和發明轉讓協議，並與包括我們的買家和賣家在內的第三方簽訂保密協議。然而，我們的合同條款在防止未經授權的各方獲得我們的知識產權和專有技術方面並不總是有效的。知識產權法律、程序和限制只能提供有限的保護，我們的任何知識產權或專有權利都可能受到挑戰、無效、規避、侵權、挪用或以其他方式侵犯。此外，某些國家的法律不像美國法律那樣保護知識產權或專有權利，因此，在某些司法管轄區，我們可能無法保護我們的專有技術。

我們的內部專業知識是我們知識產權的重要組成部分。我們平台的開發和管理需要許多專業員工之間的複雜協調。我們認爲，試圖複製我們平台的競爭對手或個人複製這種協調將是困難的。我們的服務產品基於雲，因此在我們的系統上運行的大部分核心技術永遠不會暴露給用戶或我們的競爭對手，這進一步降低了競爭對手有效複製我們平台功能的風險。爲了保護我們的技術，我們實施了多層安全性。除了獲取基本信息外，訪問我們的平台還需要系統用戶名和密碼。我們還添加了額外的安全層，例如雙因素身份驗證、傳輸中加密和入侵檢測。看到「風險因素-與我們的知識產權和技術相關的風險。」

季節性

由於垂直水平的季節性，我們的結果會受到顯着的季節性波動的影響。由於假期期間買家的客戶獲取預算減少以及消費者推薦信供應減少，我們的財產和意外傷害保險垂直行業在第四季度的典型特徵是季節性疲軟。在第一季度，我們的P & C保險垂直行業通常表現出季節性優勢，因爲我們買家的客戶獲取預算和賣家的消費者推薦量都依次增加。

目錄表

由於消費者推薦量大幅增加以及與醫療保險年度登記期（通常爲每年10月15日至12月7日）相關的客戶獲取預算的相關增加，我們的健康保險垂直部門通常在第四季度經歷季節性強勁，以及65歲以下健康保險開放登記期，許多州通常從11月1日持續到12月15日，最後一次結束於次年1月31日。我們健康保險垂直領域的客戶獲取支出在一年中的其他季度通常較低，因爲大多數消費者在年度和開放註冊期註冊這些計劃。第四季度的季節性強勁導致截至本財年末與我們健康保險垂直相關的應收賬款水平較高，這些應收賬款通常在接下來的第一季度收取。

監管

我們業務的各個方面直接或間接地受美國聯邦、州和外國法律法規約束，或可能被監管機構不時視爲受美國聯邦、州和外國法律法規約束。我們遵守適用於一般企業的法律和法規，例如與工人分類、就業、付款、工人保密義務、消費者保護和稅收有關的法律和法規。作爲一家在線企業，我們還遵守管理互聯網的法律和法規，例如與知識產權所有權和侵權、商業祕密、電子通信分發、搜索引擎、消費者隱私和互聯網跟蹤技術相關的法律和法規，並且可能會受到影響互聯網增長、普及或使用的法律和法規的潛在變化的影響，包括網絡中立性和使用互聯網或電子商務交易的稅收。

由於我們通過電話、電子郵件和短信收集、處理、存儲、共享、披露、傳輸和使用消費者信息和其他數據，並通過電話、電子郵件和短信從事營銷和廣告活動，因此我們還必須遵守涉及個人信息和其他數據的隱私、數據保護和收集、存儲、共享、使用、披露、保留、安全、保護轉移和其他處理個人信息和其他數據的法律和法規，包括加州在線隱私保護法、加州消費者隱私法(CCPA)、加州隱私權法案(CPRA)和其他州隱私法律、個人信息保護和電子文檔法案，《控制攻擊非請求色情和營銷法案》、加拿大《反垃圾郵件法》、1991年《電話消費者保護法》、《1996年美國聯邦健康保險可攜性和責任法案》、《聯邦貿易委員會法》第5(C)節、聯邦貿易委員會的電話銷售規則、歐盟的《一般數據保護條例》(以下簡稱《一般數據保護條例》)，再加上國家法律(如在英國，2018年數據保護法)，並通過來自歐洲數據保護委員會的具有約束力的指導進一步實施，以及歐盟的電子隱私指令，預計將由歐盟的電子隱私法規取代，該法規仍在制定中，將取代實施電子隱私指令的現行國家法律。這些和其他可能頒佈的法律和法規或對現有法律和法規的新解釋所造成的負擔，可能需要我們修改我們的數據處理做法和政策，併產生大量成本以遵守規定。我們採取各種技術和組織安全措施以及其他措施來保護我們的數據，包括與我們的最終消費者、員工和業務合作伙伴有關的數據。儘管我們採取了措施，但我們可能無法預測或防止未經授權訪問此類數據。

使用我們平台的絕大多數保險公司是P&C保險公司、健康和/或聯邦醫療保險公司或人壽保險公司。因此，我們受到與保險和醫療保健行業相關的法律法規的影響，這兩個行業都受到嚴格監管。此外，在2021年期間，我們成爲了美國所有50個州和哥倫比亞特區的持牌健康保險經紀人，這使得我們必須遵守適用於保險經紀人的法律和法規，以及這些司法管轄區保險監管機構的權威。適用於這些行業的法律法規近年來發生了重大變化，未來可能會發生其他變化。例如，2010年的《患者保護和平價醫療法案》和相關的監管改革極大地改變了醫療保險的監管。此外，管理聯邦醫療保險營銷的法規最近和擬議中的變化實質性地改變了有關如何營銷此類保單的規則，並可能實質性地限制我們未來向某些購買者銷售消費者推薦的能力。雖然很難確定潛在的改革對我們未來業務的影響，但行業監管方面的此類變化可能會影響我們的運營和/或對我們平台的需求。

由於管理互聯網、隱私、數據安全、營銷、保險和醫療保健的法律和法規正在不斷髮展，並努力跟上技術和媒體創新的步伐，因此我們可能需要實質性改變我們開展某些部分業務活動的方式，或者在未來的某個時候被禁止開展此類活動。看到「風險因素-與法律和監管相關的風險。」

員工

我們致力於吸引和留住最聰明、最優秀的人才，因此人力資本投資對於我們的成功至關重要。我們重視的員工特徵包括無論經驗水平如何都要親自動手、求知慾、

目錄表

思想開放、成長心態、深切關心工作質量。截至2023年12月31日，我們擁有137名全職員工。我們在管理業務時注重的人力資本措施和目標包括人才獲取和保留、員工參與度、發展和培訓、多元化和包容性、薪酬和薪酬公平以及員工健康和福利。我們的員工沒有由集體談判單位代表或集體談判協議的一方。

員工參與度和發展

我們的員工參與度工作包括定期「全體」會議和頻繁的高管溝通，我們的目標是通過這些活動讓員工了解情況並最大限度地提高透明度。我們相信持續改進，並利用員工反饋來推動和改進支持客戶並確保深入了解員工需求的流程。我們進行年度保密員工調查，並相信持續的績效反饋可以鼓勵我們更大程度地參與我們的業務並提高個人績效。每年，我們的員工都會參與360度評估流程，以確定關鍵的發展能力並制定新的延伸目標。

我們尋求通過對人才發展的深入承諾來實現我們的業務目標。我們的人才發展工作包括季度目標、「午餐學習」活動、個性化專業發展計劃、管理培訓、內部研討會、客座演講者以及與提高業務技能相關的讀書俱樂部討論。

我們結合公司和部門目標來推動我們業務戰略的執行。我們所有的團隊都參與年度戰略規劃流程，以確定業務增長和創新的目標，並制定和審查全年目標，以支持公司的年度目標。

薪酬公平

我們的員工薪酬戰略旨在支持三個主要目標：吸引和留住最優秀的團隊成員；反映和強化我們最重要的價值觀；在創造持久價值的過程中使團隊成員的利益與股東的利益保持一致。我們認爲，無論性別、種族或其他個人特徵如何，人們都應該根據他們所做的事情和如何做來獲得報酬。爲了履行這一承諾，我們監測市場薪酬水平，並根據市場數據設定薪酬範圍，在做出薪酬決定時，我們會考慮員工的角色和經驗、工作地點和表現等因素。我們還定期審查我們的薪酬做法，包括我們的整體員工隊伍和個別員工，以確保我們以公平和公平的方式補償我們的員工。我們還遵守適用的薪酬透明度法律，確保我們的職務公告和申請者/員工的薪酬信息請求符合州或當地法律。

多樣性、公平性和包容性

我們仍然致力於培育、培育和維護多樣性和包容性的文化。我們的理念和行動的前提是，作爲社區的僱主和公民，我們可以爲持久變革創造機會。

我們採取多層次的方法來實現多元化、公平和包容性（「DEI」）實踐。我們繼續通過僱主合作伙伴關係和有針對性的活動擴大招聘工作，以多元化我們的候選人渠道。我們的員工福利待遇專爲滿足員工的各種需求而量身定製，包括慷慨的育兒假、開放帶薪休假以及爲員工提供支持對他們有特殊意義的事業和組織的慈善捐贈計劃。我們的核心價值觀體現了個性、透明度和挑戰自我積極學習和共同成長的重要性。我們將提供討論會和基礎DEI培訓，以進一步提高意識和接受度。展望未來，我們將繼續評估我們的公司實踐，旨在創建長期可持續計劃，認識到優先於進步而不是完美的重要性。

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社區參與

我們的目標是增強我們生活和工作的社區，並相信這一承諾有助於我們吸引和留住員工。我們爲員工提供回饋自己選擇的慈善機構的機會，公司將團隊成員的捐款與合格的501（c）（3）組織進行匹配，每個團隊成員每個日曆年高達2，500美元，併爲員工提供每年帶薪志願者時間。我們還爲員工提供公司贊助的志願者活動。

員工健康與福利

我們的員工福利待遇專爲滿足員工的各種需求而量身定製，包括慷慨的健康保險福利、401（k）匹配繳款、慷慨的父母和其他假期福利、開放帶薪休假以及爲員工提供的慈善捐贈計劃，以支持對他們有特殊意義的事業和組織。

我們採用混合工作時間表，大多數員工每週在我們的一間辦公室工作兩天，其他日子則遠程工作，爲員工提供平衡個人生活和工作生活所需的靈活性。爲了支付成本並幫助緩解在家工作的壓力，我們爲員工提供互聯網和手機報銷、辦公用品購買、靈活的工作時間表以及使用其他工具等福利。我們監控並遵循辦事處所在地區公共衛生當局的建議。

可用信息

我們向SEC提交10-k表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-k表格當前報告、委託聲明以及根據1934年《證券交易法》（「交易法」）第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的修正案。SEC維護一個互聯網網站，其中包含有關發行人的報告、代理和其他信息，這些信息以電子方式向SEC提交，網址爲 Http://www.sec.gov.

我們的互聯網網址是https://www.mediaalpha.com/. 在此類材料以電子方式提交或提供給SEC後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的互聯網網站上免費提供我們的10-k表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-k表格當前報告、代理聲明以及根據《交易法》第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的修訂。

第1A項。風險因素。

與我們的商業和行業相關的風險

我們的業務取決於我們與使用我們平台的合作伙伴的關係，其中許多合作伙伴與我們沒有長期合同承諾。如果需求合作伙伴停止在我們的平台上購買消費者推薦信，如果供應合作伙伴停止在我們的平台上提供消費者推薦信，或者如果我們無法與我們的平台上的需求或供應合作伙伴建立和維護新的關係，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

我們的大部分收入來自向我們平台上的需求合作伙伴銷售消費者推薦信。我們與此類需求合作伙伴的關係取決於我們在我們的平台上以有吸引力的數量和價格提供優質消費者推薦信的能力，而這反過來又取決於我們與供應合作伙伴的關係。如果需求合作伙伴無法在我們的平台上購買他們首選的消費者推薦人，他們可能會停止在我們的平台上購買。如果需求合作伙伴無法準確地觸及所需的消費者群體，或者無法實現所需的客戶獲取支出回報，他們可能會停止使用我們的平台。

供應合作伙伴使用我們的平台來優化消費者轉化和流量收益。如果供應合作伙伴無法使用我們的平台獲得最佳流量收益，他們可能會停止使用我們的平台來提供其消費者推薦信。

我們的大多數合作伙伴可以隨時停止使用我們的平台，無需通知。我們與合作伙伴的許多協議都沒有固定期限，可以提前30或60天通知撤銷。此外，與我們合作伙伴的協議不要求此類合作伙伴在我們的平台上進行最低金額的交易。因此，我們無法保證我們的合作伙伴將繼續與我們合作，或者，如果他們這樣做，我們無法保證我們的平台上將購買的消費者推薦商品數量或消費者推薦商品供應合作伙伴將提供的數量。

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如果合作伙伴對我們的平台不滿意，可能會導致我們失去與他們的關係。除了收入損失外，這還可能會產生宣傳，從而損害我們的聲譽，並對我們保留業務或與其他合作伙伴獲得新業務的能力產生不利影響。我們平台的成功取決於我們的供應合作伙伴能否提供強大的消費者推薦品供應，以及我們的需求合作伙伴是否願意支付購買此類消費者推薦品。因此，供應合作伙伴流量的損失可能會影響我們爲需求合作伙伴獲取提供充足的消費者推薦品供應的能力。反過來，需求合作伙伴在我們平台上購買力的喪失可能會減少對供應合作伙伴的支出，從而減少我們的消費者推薦品供應。

我們可能會因多種原因隨時決定終止與合作伙伴的關係。例如，2020年10月，我們終止了與一家供應合作伙伴的關係，該合作伙伴約佔截至2020年12月31日止年度收入的2%。終止我們與合作伙伴的關係可能會減少尋求購買消費者推薦書的需求合作伙伴以及尋求向我們平台出售消費者推薦書的供應合作伙伴的數量。由於此類終止，我們將失去交易價值和未來銷售費用的來源。如果未來我們未能建立新的合作伙伴關係，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景也可能受到損害。

我們的大部分業務依賴於一小群需求和供應合作伙伴。我們與這些合作伙伴關係的變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的大部分收入來自需求合作伙伴，他們通過購買我們的供應合作伙伴提供的消費者推薦信。數量有限的需求和供應合作伙伴佔我們業務的很大一部分。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，我們最大的需求合作伙伴分別佔我們收入的7%和10%，而截至2023年和2022年12月31日止年度，我們第二大的需求合作伙伴分別佔我們收入的6%和5%。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，我們的前20名需求合作伙伴分別佔我們收入的41%和46%。

我們與我們的需求和供應合作伙伴達成的大多數協議不包括最低交易量承諾，因此，我們的供應合作伙伴可以減少或停止他們向我們平台提供的消費者推薦數量，和/或我們的需求合作伙伴可以隨時減少或停止在我們平台上的購買。此外，我們與我們的需求和供應合作伙伴的許多協議可由合作伙伴在30或60天的通知後無故終止。如果我們對需求或供應合作伙伴關係的依賴減少(無論是由於終止現有關係、保險公司合併或其他原因)，我們可能會更容易受到我們與需求或供應合作伙伴的關係的不利變化或對我們的消費者推薦的需求的影響，這反過來可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。我們希望從我們的需求合作伙伴那裏獲得所完成工作的付款，併爲合作伙伴帳戶上的潛在損失保留應收賬款撥備。合作伙伴應收賬款的實際虧損可能不同於我們歷史上經歷或目前預期的虧損，因此，我們可能需要調整我們的備抵。我們可能無法準確評估合作伙伴的信譽。因此，這可能會導致合作伙伴推遲向我們付款，請求修改他們的付款安排，從而可能延長現金收款的時間，或者拖欠他們對我們的付款義務。如果我們爲我們的服務收費和收費的時間增加，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到不利影響。

我們的業務高度受與財產保險、健康保險和人壽保險行業相關的商業週期和風險的影響。

我們的大部分收入來自向財產保險和意外保險公司、健康保險公司和人壽保險公司銷售消費者推薦。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，來自保險垂直市場的收入分別佔我們總收入的96.6%和95.5%。如果保險公司因提供保險而遭受巨額或意想不到的損失，這些保險公司可能會選擇減少他們在客戶獲取方面的支出，包括與我們的合作。這些保險市場，尤其是汽車保險業，歷史上一直是週期性的。這些週期的特點通常是市場狀況「軟」，運營商的損失率相對較低，傾向於專注於投資以獲取客戶和建立市場份額，而「硬」市場狀況的特點是，損失率相對較高，他們傾向於將盈利置於增長之上，並減少客戶獲取支出，直到獲得監管部門的批准才能提高保費。隨着我們的保險公司合作伙伴經歷這些市場週期，我們的需求合作伙伴可能會增加或減少他們在我們平台上的客戶推薦方面的支出。支出的這些變化可能會在沒有警告的情況下迅速發生，而且這些市場週期的持續時間可能很難準確預測。支出的減少可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響，導致它們達不到投資者和證券分析師的預期。例如，在2021年第三季度，許多汽車保險公司開始大幅減少客戶獲取支出，以應對高於預期的損失率

目錄表

這是由於全球供應鏈問題導致事故嚴重程度上升和維修成本增加，這些下降在2022年和2023年期間繼續存在，並且在許多情況下惡化。這些削減對我們的經營業績產生了重大不利影響，而且從這一艱難的市場週期中復甦的時間和程度也很難預測。未來我們可能會經歷類似的保險行業週期，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

我們的合作伙伴可能會與我們談判以降低我們的平台費用或將某些交易從開放市場轉向私人市場，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們與合作伙伴達成的協議中的許多條款，包括我們的平台費，都是專門與每個合作伙伴談判的。我們的合作伙伴可能會與我們談判，以降低我們的平台費。此類談判的結果可能會導致對我們不利的條款，而不是我們現有協議中包含的條款或競爭對手獲得的條款，這可能會影響我們與合作伙伴的關係，並可能損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。此外，我們公開市場交易的淨收入高於我們私人市場交易的淨收入。在過去，我們的某些供需合作伙伴一旦達到顯著的交易額，就會將彼此的交易從我們的公開市場轉移到私人市場，未來其他供需合作伙伴可能會發生這種情況。這種轉變可能會在最小通知的情況下發生，並可能導致我們在一段時間內的經營業績無法達到我們或任何涵蓋我們或投資者的分析師的預期，這可能導致我們A類普通股的市場價格大幅下跌。

訪問我們平台的需求合作伙伴可以通過自己的客戶獲取策略（包括第三方在線平台和其他分銷方式）直接吸引消費者，或者從我們的競爭對手那裏獲得類似的服務。同樣，供應合作伙伴可以通過構建自己的解決方案或轉向其他服務提供商（包括我們的競爭對手）來尋求將高意圖消費者貨幣化，或最大限度地提高其網站上未轉換消費者的價值。

我們的大多數需求合作伙伴與我們沒有獨家關係，他們可能會改變他們營銷和分銷產品的方式。他們可以通過自己的獲客策略直接吸引消費者，包括第三方在線平台和其他分銷方式，如轉介安排、實體店面運營或經紀協議。此類需求合作伙伴也可以通過我們業務的一個或多個在線競爭對手獲得消費者推薦。如果此類需求合作伙伴決定與我們直接競爭或選擇偏愛一個或多個第三方平台，他們可以停止或減少在我們平台上購買消費者推薦。在我們的保險垂直市場中，如果消費者直接向保險公司尋求保單，或者如果保險公司合作伙伴通過我們的競爭對手尋求消費者推薦，或者停止向我們提供訪問他們的系統或信息的權限，需求合作伙伴在我們平台上的交易數量可能會下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

同樣，我們的大多數供應合作伙伴與我們沒有排他性關係，他們可以尋求其他解決方案來最大限度地提高其消費者流量貨幣化，例如構建自己的解決方案或轉向其他服務提供商（包括我們的競爭對手），以將高意圖消費者貨幣化或最大限度地提高其網站上未轉化消費者的價值。賣家的合併最終可能會導致理想庫存集中在少數個人或實體擁有的網站或網絡上，這可能會限制供應或影響我們可用庫存的定價。我們無法向您保證我們將能夠獲得滿足合作伙伴性能、價格和質量要求的消費者推薦信，在這種情況下，我們的收入可能會下降或運營成本可能會增加。

如果我們無法與從事數字客戶獲取的科技公司和其他競爭對手進行有效競爭，我們可能會失去合作伙伴，我們的收入可能會下降。

我們從事廣泛的技術支持的保險分銷行業。在這個領域，我們最接近的競爭對手是從事數字客戶獲取的科技公司。該行業競爭激烈，我們預計未來這種競爭將繼續加劇，無論是來自提供競爭平台或技術的現有競爭對手的競爭。我們既爭奪需求合作伙伴的客戶獲取預算，也爭奪高質量的消費者推薦服務。我們的競爭基於多種因素，包括投資回報率、技術和客戶服務。我們在該領域的主要競爭對手包括從事保險公司數字客戶獲取的科技公司，以及其他公司，包括：

•專注於保險產品的直接分銷公司;

•特定行業的門戶網站或具有以保險爲重點的在線研究目的地的客戶獲取公司;

•在線營銷或媒體服務提供商;

目錄表

•擁有在線廣告平台的主要互聯網門戶網站和搜索引擎公司;以及

•供應合作伙伴擁有自己的銷售隊伍，直接向買家銷售在線消費者推薦信。

在經濟高效的基礎上尋找、開發和保留高質量的消費者推薦是具有挑戰性的，因爲從事數字客戶獲取、網站和搜索引擎的公司之間對網絡流量的競爭，以及與傳統媒體公司的競爭，已經並可能繼續導致網絡流量成本顯著增加、利潤率下降和收入減少。此外，如果我們擴大我們的服務和/或服務市場的範圍，我們可能會在越來越多的不同服務領域與更多的技術公司、網站、買家和傳統媒體公司競爭，包括在競爭對手可能在專業知識、品牌認知度和其他領域具有優勢的垂直市場。具有品牌知名度的互聯網搜索公司擁有大量的直銷人員和網絡流量，這提供了顯著的競爭優勢，並對消費者推薦或網絡流量的定價產生了重大影響。其中一些公司可能會提供或開發更具垂直針對性的產品，將消費者與產品和服務相匹配，或將消費者推薦與買家相匹配，從而更直接地與我們競爭。在線營銷的整合趨勢也可能影響消費者推薦庫存的定價和可用性。與我們相比，我們許多現有和潛在的競爭對手還具有其他競爭優勢，例如更長的運營歷史、更高的品牌認知度、更大的客戶基礎、更容易獲得消費者推薦或更廣泛的網絡流量，以及顯著更多的財務、技術和營銷資源。因此，我們可能無法成功競爭。來自DTC分銷渠道的競爭可能會影響數量和價格，從而影響收入、利潤率和盈利能力。如果我們不能提供比其他從事數字客戶獲取的技術公司向合作伙伴提供的結果更好的結果，我們可能會失去合作伙伴和市場份額，我們的收入可能會下降。

如果我們無法開發新產品、提高合作伙伴對這些產品的採用率或滲透到新的垂直市場，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

我們對產品和服務的持續改進對於我們的持續增長至關重要。因此，我們必須不斷地在產品、技術和開發方面投入資源，以進一步增強我們平台的能力、有效性和競爭差異化，包括改進和擴展我們向合作伙伴提供的客戶獲取成本管理和優化工具。

此外，雖然我們歷來將精力集中在財產和意外傷害保險、健康保險和人壽保險市場，但未來我們可能會尋求機會主義滲透其他垂直市場，例如消費金融、教育和家庭服務。爲了成功滲透新的垂直市場，有必要了解這些新市場和相關風險，這可能需要大量的時間和資源投資，即使這樣我們也可能不會成功。在這種情況下，我們的收入增長速度可能會低於預期，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

如果我們未能有效管理未來增長，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

近年來，我們經歷了快速增長，並預計未來將進一步增長。這種增長已經並將繼續對管理和我們的運營基礎設施提出了重大要求。隨着我們的不斷髮展，我們必須繼續維護和增強我們的平台和信息技術基礎設施，以及我們的財務和會計系統和控制。我們還必須繼續吸引、培訓和留住大量合格的信息技術和其他人員，並有效整合、發展和激勵我們的員工，同時維護我們公司文化的有益方面。如果我們不能有效管理業務和運營的增長，我們的服務質量和運營效率可能會受到影響，我們可能無法執行我們的業務計劃，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們過去的增長或垂直領域或競爭對手過去的增長可能並不能表明未來的增長，我們的收入增長率未來可能會下降。

我們過去的增長或垂直領域或競爭對手過去的增長可能並不能表明未來的增長（如果有的話）。如果我們不實現以下目標，我們將無法按預期增長，甚至根本無法增長：

•維持和擴大使用我們平台的需求和供應合作伙伴的數量;

•增加我們平台上提供的消費者推薦信的數量和質量;

目錄表

•進一步提升我們平台的能力和有效性，有效展示我們平台向當前和潛在合作伙伴提供的價值;

•保持我們平台的質量;以及

•將我們的業務擴展到新的垂直領域。

如果隨着競爭加劇，我們無法實現高市場滲透率，我們的收入增長率也可能受到限制。如果我們的收入或收入增長率下降，投資者對我們業務的看法可能會受到不利影響，我們A類普通股的市場價格可能會下降。

如果我們無法吸引、整合和留住合格的員工，我們發展和成功發展業務的能力可能會受到損害。

我們的業務取決於我們能否留住我們的主要高管和管理層，包括首席執行官兼聯合創始人史蒂文·易和首席技術官兼聯合創始人尤金·農科，以及招聘、發展和留住其他關鍵員工的能力。我們擴大業務的能力取決於我們是否能夠僱傭、培訓和留住足夠數量的有經驗的信息技術員工，以及數據分析、產品和客戶管理以及其他人員。我們能否成功招聘高技能和合格的員工，取決於我們無法控制的因素，包括一般經濟和本地就業市場的實力，以及是否有其他就業形式。對我們業務成功至關重要的有經驗的信息技術人員的需求尤其旺盛。這一需求在我們技術和工程團隊總部所在的華盛頓州西雅圖地區尤爲強烈。對他們人才的競爭非常激烈，留住這樣的人可能很困難。我們任何高管或其他關鍵員工的流失可能會對我們執行業務計劃和戰略的能力產生實質性的不利影響，我們可能無法及時找到足夠的繼任者，甚至根本無法找到合適的繼任者。我們的大多數高管和其他關鍵員工都是隨心所欲的員工，這意味着他們可能隨時終止與我們的僱傭關係，他們對我們的業務和行業的知識將極難被取代。我們不能確保我們能夠留住任何高級管理層成員或其他關鍵員工的服務。主要高管和其他員工過去曾離開我們公司尋求其他機會，未來可能也會這樣做。如果我們不能成功地吸引到合格的員工或留住和激勵我們現有的員工，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們可能會收購其他公司或技術，這可能會轉移我們管理層的注意力，導致我們股東的進一步稀釋，並以其他方式擾亂我們的運營並損害我們的經營業績、財務狀況和前景。

作爲我們增長戰略的一部分，我們打算收購我們認爲可以補充、擴展或增強我們平台的特性和功能以及我們的技術能力、擴大我們的服務產品或提供增長機會的業務或技術。例如，2022年4月1日，我們收購了Customer Helper Team，LLC的幾乎所有資產，這是一家通過社交媒體和短視頻渠道創造潛在客戶的公司。確定合適的收購候選者可能是困難和耗時的，可能會轉移管理層對我們業務運營的注意力，並導致我們在確定、調查和尋求合適的收購時產生各種費用，無論此類收購是否完成。收購還可能導致股權證券的稀釋發行、債務、或有負債、攤銷費用、商譽減值和/或購買的長期資產以及重組費用，任何這些都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，我們可能在以下方面面臨風險或遇到困難：

•有效管理收購後合併後的業務;

•在被收購公司實施運營、技術、控制、程序和/或政策;

•整合被收購公司的會計、人力資源和其他管理系統，並協調產品、工程以及銷售和營銷職能;

•將運營、用戶和客戶轉移到我們現有的平台上;

•及時從政府當局獲得任何所需的批准（如果有的話），或在批准時設定的條件，可能（除其他外）延遲或阻止我們完成交易，或以其他方式限制我們實現收購或其他戰略交易的預期財務或戰略目標的能力;

•與將被收購公司的員工整合到我們的組織中，以及從我們收購的企業中留住員工相關的文化挑戰；

目錄表

•對被收購公司活動的責任，包括知識產權侵權索賠、隱私問題、違法行爲、商業糾紛、稅務責任以及其他已知和未知的責任;以及

•與收購被收購公司有關的訴訟或其他索賠，包括來自被解僱的員工、客戶、前股東或其他第三方的索賠。

根據我們可能收購的任何公司或技術的狀況，該收購至少在短期內可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響，並且如果沒有成功與我們的組織整合，可能會在更長的時間內繼續產生此類影響。我們可能沒有意識到任何收購的預期好處，也可能無法成功克服這些風險或與潛在收購相關的任何其他問題。我們無法克服這些風險可能會對我們的盈利能力、股本回報率和資產回報率以及我們實施業務戰略和提高股東價值的能力產生不利影響，這反過來又可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

我們依賴需求合作伙伴、供應合作伙伴和消費者向我們提供的數據來改進我們的技術和服務產品，如果我們無法維持或增加我們可用的此類數據量，我們可能無法爲我們的需求合作伙伴提供相關、高效和有效的競標體驗，或者爲我們的供應合作伙伴提供令人滿意的收入收益率，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的業務依賴於需求合作伙伴、供應合作伙伴和消費者向我們提供的數據。我們在操作平台時使用的大量信息對於我們平台的最佳運作至關重要。如果我們無法維護或有效利用提供給我們的數據，包括來自需求合作伙伴的有關消費者轉化的數據，我們可以爲合作伙伴提供的價值可能會減少。此外，這些數據的質量、準確性和及時性可能會受到影響，這可能會導致使用我們平台的需求合作伙伴的負面競標體驗，或者使用我們平台的供應合作伙伴的收益率下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

我們在開發我們的專有技術平台方面進行了大量投資，包括時間和人力資源，該平台依賴於消費者提供的數據、第三方數據、預測建模和分析引擎，爲我們的平台用戶實現價值最大化。我們無法向您保證我們將能夠繼續收集和保留足夠的數據，或改進我們的數據技術，以滿足我們的運營需求和合作夥伴的需求。如果不這樣做，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

此外，如果消費者或第三方向我們的供應商網站或我們的專有網站提供不準確的信息或未能提供信息，則通過我們的平台向我們的需求合作伙伴提供的消費者推薦書的質量可能會受到影響。消費者推薦質量的下降可能會導致我們的需求合作伙伴減少對我們平台的使用。

我們依靠互聯網搜索公司將很大一部分訪問者引導到我們的供應商網站和我們的專有網站。搜索引擎算法的變化過去已經損害並可能在未來損害網站在付費和有機搜索結果列表中的位置，這可能會減少我們的供應合作伙伴網站和專有網站的訪問者數量，從而導致我們的收入下降。

我們的成功取決於我們供應商吸引在線訪客訪問其網站的能力，以及我們吸引在線訪客訪問我們專有網站的能力，並以經濟高效的方式將這些網站轉化爲我們合作伙伴的消費者推薦。我們依賴互聯網搜索公司將相當一部分訪問者引導到我們的供應商網站和我們的專有網站。搜索公司提供兩種類型的搜索結果：有機列表和付費列表。有機列表的顯示完全基於搜索公司設計的公式。付費列表是根據買家對特定關鍵字的出價以及搜索引擎對網站相關性和質量的評估來顯示的。如果我們或我們的供應商購買物品所依賴的一個或多個搜索引擎或其他在線來源修改或終止了與我們的關係，或決定降低其對我們的供應商或我們的專有網站的相關性和質量的評級，我們的費用可能會上升，我們可能會失去消費者，我們供應商網站和我們專有網站的流量可能會減少，這反過來可能會降低我們平台上可供銷售的消費者推薦的數量和質量。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

目錄表

維持或增加搜索公司訪問我們的供應商網站和我們專有網站的訪問者數量的能力並不完全在我們的控制範圍內。搜索公司經常修改其算法，其算法的變化過去已導致或未來可能導致我們的供應商網站和我們的專有網站獲得不太有利的位置。我們的許多供應商網站的有機排名出現波動，一些付費列表活動也受到搜索引擎算法變化的損害。搜索公司還可以確定我們的供應商網站或我們的專有網站的內容不相關或質量較差。

此外，搜索引擎公司定期改變他們的廣告政策，或實施新的政策，這可能會影響我們的付費搜索結果在列表中的位置(甚至會影響我們參與付費搜索結果列表的能力)，從而減少我們擁有和運營的網站以及第三方出版商網站的訪問量。例如，2021年4月，谷歌實施了一項新政策，要求付費搜索廣告商必須是有執照的醫療保險經紀人才能對與醫療保險相關的關鍵字進行投標，這要求我們必須成爲所有50個州和哥倫比亞特區的有執照的醫療保險經紀人才能繼續對這些關鍵字進行投標。未來實施的任何此類新的或修訂的保單，或在某些州被吊銷保險執照，都可能對我們或我們的供應商推動流量到我們各自網站的能力產生實質性的不利影響，這可能導致我們平台上向我們的需求合作伙伴提供的消費者推薦減少，從而降低收入，這將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們或我們的供應合作伙伴也可能無法最佳地管理我們的付費列表，或者我們的專有投標管理技術可能會失敗，這可能導致我們的供應合作伙伴網站或我們的專有網站的訪問次數減少。因此，我們可能需要使用更昂貴的來源來替換失去的訪客，這些訪客本可以爲我們的消費者推薦品供應做出貢獻，而此類增加的費用可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。即使我們和我們的供應商成功地爲我們各自的網站帶來流量，我們也可能無法有效地將這些流量貨幣化或以其他方式留住用戶。如果不這樣做，可能會導致我們平台上向需求合作伙伴提供的消費者推薦品供應量減少，從而降低收入，這將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

如果數字客戶獲取服務市場無法繼續發展，我們的成功可能會受到限制，我們的收入可能會減少。

數字客戶獲取服務市場相對較新且發展迅速，它使用與傳統媒體不同的衡量標準來衡量其有效性。我們的一些當前或潛在合作伙伴幾乎沒有或根本沒有使用互聯網來獲取客戶的經驗，並且歷史上只將有限的部分客戶獲取預算分配給互聯網。採用數字客戶獲取，特別是那些歷史上依賴傳統媒體獲取客戶的公司，需要接受一種新的開展業務、交換信息和評估新客戶獲取技術和服務的方式。

此外，我們可能會遇到來自可能爲我們的合作伙伴提供建議的傳統廣告機構的抵制。我們無法向您保證數字客戶獲取服務市場將繼續增長。如果數字客戶獲取服務市場無法繼續發展或發展速度比我們預期的要慢，我們業務的成功可能會受到限制，我們的收入可能會停止增長或減少。

我們現有的和未來的任何債務都可能對我們的業務運營能力產生不利影響。

2021年7月29日，我們的子公司QuoteLab，LLC簽訂了2020年信貸協議（「現有信貸協議」）的第一修正案（經修訂），其中規定了2021年定期貸款融資和2021年循環信貸融資（統稱「2021年信貸融資」）。2021年循環信貸額度可用於一般企業用途。 2021年信貸融資將於2026年7月29日到期。

截至2023年12月31日，2021年定期貸款融資項下的未償還本金總額爲1.71億美元，我們在2021年循環信貸融資項下的借款能力爲4500萬美元。此外，我們未來可能會決定承擔額外的債務。

我們現有或未來的債務可能會產生重要後果，包括：

•要求我們將很大一部分現金流用於償還債務，這將減少可用於營運資本、資本支出或其他公司目的的現金流；

目錄表

•增加我們對一般不利經濟、工業和市場狀況的脆弱性;

•使我們遵守限制性契約，包括限制我們支付股息的能力，並要求將我們幾乎所有的資產抵押爲抵押品，這可能會降低我們採取某些公司行動或獲得進一步債務或股權融資的能力;

•限制我們計劃和應對商業或行業中的商機或變化的能力；以及

•與債務較少或債務償還選擇更好的競爭對手相比，這使我們處於競爭劣勢。

此外，我們在2021年信貸融資下的債務按可變利率計算，使我們容易受到市場利率上升的影響。例如，由於利率上升，截至2023年12月31日止年度2021年信貸融資支付的利息爲1380萬美元，與截至2022年12月31日止年度相比增加了670萬美元，即95%。如果市場利率上升，我們將不得不爲這筆債務支付額外利息，這將減少可用於我們其他業務需求的現金。

現行的信貸協議要求我們遵守某些財務契約，包括維持特定的財務比率。該等比率部分基於經修訂信貸協議所界定的綜合EBITDA。我們繼續滿足這些財務比率和測試的能力將取決於我們未來的表現，這將受到影響我們運營的財務、商業和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。2021年下半年，汽車保險業開始經歷週期性低迷，因爲大流行和整體通脹壓力導致供應鏈中斷和成本增加，導致P&C保險索賠成本高於預期，導致許多航空公司減少客戶獲取支出，以保持盈利能力。這些削減繼續影響我們P&C保險垂直領域的收入，我們目前無法預測該垂直領域復甦的時間或斜率。如果我們無法產生維持遵守此類金融契約所需的綜合EBITDA水平，我們可能需要降低運營成本、就此類信貸安排條款的修訂或豁免進行談判、爲我們的債務進行再融資或籌集額外資本。

我們可能沒有足夠的資金，也可能無法從業務中產生足夠的現金流，來支付現有債務工具下的到期金額。未能根據我們現有或未來的債務工具支付款項或遵守其他公約，可能會導致違約事件。在2021年信貸安排到期時，或更早如果發生違約事件，貸款人加速到期金額，我們可能需要尋求額外的融資，這些融資可能無法以可接受的條款及時提供或根本無法獲得。在這種情況下，我們可能無法加速付款，而貸款人可以尋求強制執行擔保債務的抵押品上的擔保權益(如果有的話)，這包括或可能包括我們的幾乎所有資產。此外，我們現有或未來債務工具的契諾和其他條款可能會干擾我們執行增長戰略，並限制我們獲得額外債務融資的能力。這些事件中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

我們銀行帳戶中的現金餘額超出了FDIC保險限額。

我們在美國商業銀行持有的現金資產金額超過聯邦存款保險公司保險限額250，000美元。如果我們維持存款的商業銀行倒閉，或在貨幣市場或我們維持現金餘額的其他現金等值項目上出現未保險損失，我們可能會遭受超出保險限額的損失，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

運營和發展我們的業務可能需要額外的資本，如果我們無法獲得資本，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到影響。

運營和發展我們的業務預計需要對我們的技術和運營進行進一步投資。我們可能會面臨想要追求的機會，也可能會出現不可預見的挑戰，其中任何一項都可能導致我們需要超出內部產生的現金流的額外資本。在任何特定時間，如果我們的現金需求超出預期或經歷快速增長，我們的現金流可能會面臨壓力，如果我們無法獲得其他流動性來源，這可能會對我們的運營產生不利影響。如果我們通過未來發行股權或可轉換債務證券籌集額外資金，我們的股東可能會遭受嚴重稀釋，我們發行的任何新股權證券都可能擁有優於普通股持有人的權利、優先權和特權。我們未來可能獲得的任何債務融資都可能涉及償債義務和與我們資本相關的限制性契約

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籌集活動以及其他財務和運營事宜，這可能會使我們更難獲得額外資本和尋求商業機會。如果我們無法在需要時獲得足夠的融資或以令我們滿意的條款獲得融資，我們繼續追求業務目標和應對業務機會、挑戰或不可預見情況的能力可能會受到嚴重限制，並且我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

我們過去曾出現過巨額淨虧損，並且可能無法產生足夠的收入以實現長期盈利。

我們過去曾出現淨虧損，截至2023年12月31日，我們的累計赤字爲52260萬美元。如果我們未能維持或增長收入並管理費用，我們未來可能會遭受重大損失，並且無法維持或提高我們的盈利能力。

如果我們未能保護我們的品牌，我們擴大買家和賣家使用我們平台的能力可能會受到不利影響。

保持強大的品牌認知度和爲合作伙伴提供價值的聲譽對我們的業務非常重要。如果我們未能保護我們的品牌並實現這些期望，可能會損害我們的聲譽，損害我們吸引和留住合作伙伴的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。此外，未能保護我們的商標和域名可能會對我們的品牌造成不利影響，並使用戶更難找到我們的平台。此外，我們的競爭對手可能比我們擁有更多的資源，可能會花更多的錢爲他們的品牌和服務做廣告。因此，我們可能會被迫在未來支付更多費用來營銷我們的品牌，以保持我們在市場上的地位，即使這樣做的費用更高，也可能無法成功做到這一點。此外，對我們的商業行爲、法律合規、營銷和廣告活動、數據隱私和安全問題以及我們業務的其他方面的投訴或負面宣傳，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽和品牌。如果我們不能以經濟高效的方式保持或提高客戶對我們品牌的認識，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到實質性的不利影響。

稅法的變化或額外收入或其他稅務負債的風險可能會影響我們未來的盈利能力。

我們須繳納美國、各州和地方司法管轄區以及外國司法管轄區的所得稅。我們的有效稅率和盈利能力可能會受到波動或受到多種因素的不利影響，包括：

•適用的稅法和法規或其解釋和應用的變化，包括追溯效力的可能性;

•會計和稅務標準或實踐的變化;

•遞延所得稅資產和負債估值的變化;和

•我們的稅前經營業績。

此外，我們過去和未來可能接受美國聯邦、州和地方稅務當局以及外國當局對我們的收入、銷售和其他稅收的審計。這些審計的結果可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

稅務機關可能會聲稱我們應該徵收或將來應該徵收銷售稅、使用稅、增值稅或類似稅，並且我們可能會對過去或未來的銷售承擔責任，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們在我們進行銷售的大多數司法管轄區不徵收銷售稅、使用稅、增值稅或類似稅，並且我們認爲此類稅也不適用，因爲我們與州政府沒有必要的聯繫，以便州政府能夠徵收這些稅，或者我們的產品和服務不受這些稅的約束。銷售、使用、增值和類似稅法和稅率因司法管轄區而異。我們不徵收此類稅款的某些司法管轄區可能會聲稱此類稅款適用於我們或我們的最終客戶過去的金額，這可能會導致對我們或我們的最終客戶進行稅務評估、罰款和利息，並且我們可能會被要求在未來徵收此類稅款。如果我們未能從最終客戶收取此類稅款，我們可能會對此類費用負責。此類稅務評估、罰款和利息或未來要求可能會對我們的經營業績產生不利影響。

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我們可能會不時受到訴訟，辯護成本可能極高，可能會導致巨額判決或和解成本，或使我們面臨其他補救措施。

我們目前不是任何實質性法律程序的一方。然而，我們過去和將來可能會不時地參與各種法律程序，包括但不限於與違反法律或法規、違約以及侵犯知識產權、挪用公款或其他違規行爲有關的訴訟。例如，保險監管機構在過去和未來可能會聲稱，我們的某些專有財產，特別是我們的垂直健康保險，不符合該州保險產品營銷的一項或多項法規。索賠的辯護成本可能很高，可能會將管理層的時間從我們的運營中轉移出去，並且可能會影響我們責任保險的可用性和保費，無論它們是有價值的還是最終導致對我們不利的判決。我們不能向您保證，我們將能夠成功地辯護或解決任何當前或未來的訴訟事項，在這種情況下，這些訴訟事項可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

賣家、供應商或其各自的附屬公司可能會從事未經授權或非法的行爲，這可能會使我們承擔重大責任或導致我們失去需求合作伙伴和收入。

我們的大部分消費者推薦來自在線媒體，我們直接從我們的供應合作伙伴的網站以及間接從我們供應合作伙伴的附屬公司獲得。我們還依賴第三方呼叫中心和電子郵件營銷者。其中一些第三方、供應商及其各自的附屬公司被授權使用我們的Demand合作伙伴的品牌，但受合同限制。供應商、供應商或其各自附屬公司的任何活動違反我們的需求合作伙伴的營銷指導方針，或我們的需求合作伙伴認爲可能損害其品牌的任何活動，無論我們與我們的需求合作伙伴的合同是否允許，都可能損害我們的關係，並導致需求合作伙伴終止與我們的關係，導致收入損失。此外，由於我們與供應商的關聯公司沒有直接的合同關係，我們可能無法監控此類關聯公司的合規活動。如果我們無法促使我們的供應商監控和執行我們的需求合作伙伴對此類關聯公司的合同限制，我們的需求合作伙伴可能會終止他們與我們的關係或減少他們與我們的客戶獲取預算。此外，我們還可能因我們的供應商、供應商或其各自的附屬公司未能遵守法規要求而承擔責任。

法律對廣告商對賣家或供應商的活動負有的責任範圍沒有確定。保險法規可能會要求我們和我們的需求合作伙伴對其營銷服務提供商的虛假陳述承擔責任。此外，我們的某些合同對我們的賣家或供應商的行爲強加了責任，包括賠償義務。我們可能會面臨代價高昂的訴訟，如果我們未能爲自己辯護或從供應商獲得賠償，我們可能會因賣家或供應商的未經授權或非法行爲而招致損害賠償。

廣泛的流行病或公共衛生危機，例如COVID-19大流行，已經並可能在未來對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

我們的業務已經並可能在未來受到全球COVID-19大流行等公共衛生危機影響的不利影響。COVID-19大流行的影響，包括供應鏈限制和勞動力短缺，導致保險索賠成本通脹高於預期，導致P & C保險公司盈利能力大幅下降，導致我們的P & C保險公司合作伙伴減少客戶獲取支出。這一垂直領域復甦的時間和斜坡很難預測。此外，在我們的旅遊垂直領域，COVID-19導致消費者購買旅遊相關產品的數量急劇下降，這導致我們來自旅遊垂直領域的收入大幅下降，並且我們在該垂直領域的業務是否會恢復到疫情前的水平以及任何此類復甦的時機存在不確定性。

此外，未來可能會爆發COVID-19或其他廣泛傳播的疾病，其中任何一種都可能對我們需求合作伙伴的客戶獲取支出或消費者保險產品搜索活動產生負面影響（反過來，消費者推薦可用性），或要求對我們的業務運營進行更改，其中任何更改都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績產生重大不利影響，現金流和前景。

我們的業務可能會受到自然災害、政治危機、經濟衰退或其他意外事件的不利影響。

重大自然災害，例如地震、火災、颶風、龍捲風、洪水或重大停電，可能會擾亂我們的運營、平台、互聯網或第三方技術提供商的運營。特別是，我們的公司總部位於加利福尼亞州洛杉磯，該地區以地震活動而聞名。此外，任何不可預見的

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政治危機、恐怖襲擊、戰爭、政治不穩定或其他災難性事件，無論是在美國還是在國外，都可能對我們的運營或整個經濟產生不利影響。任何自然災害、恐怖主義行爲或其他破壞我們或我們的第三方提供商能力的影響可能會導致對我們產品的需求減少或延遲提供我們的產品，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。如果事實證明我們的災難恢復計劃不充分，所有上述風險可能會進一步增加。

與信息安全和隱私、平台完整性以及知識產權相關的風險

我們的業務可能會受到涉及我們或我們合作伙伴或第三方服務提供商計算機系統的網絡安全漏洞或其他攻擊的重大不利影響。

我們以及合作伙伴和第三方服務提供商的系統可能容易受到第三方尋求未經授權訪問我們的數據或合作伙伴或消費者的數據的網絡攻擊，或者破壞我們提供服務的能力。我們的運營涉及大量數據（包括個人信息）的收集、存儲、處理和傳輸，安全漏洞可能會導致這些信息的丟失或暴露，這可能會導致潛在的責任、訴訟和補救成本，以及聲譽損害，或以其他方式嚴重擾亂我們的運營，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

網絡安全事件的頻率越來越高，性質也在不斷演變，包括但不限於安裝惡意軟件、勒索軟件、病毒、網絡釣魚攻擊、拒絕服務或其他攻擊、員工或其他內部來源故意或疏忽造成的違規行爲、未經授權訪問數據和其他電子安全違規行爲。當信息(包括個人數據)以電子方式傳輸時，人們對安全的擔憂增加，我們的技術平台和其他信息技術系統都是如此，因爲這種傳輸可能會受到攻擊、攔截、丟失或腐敗。此外，計算機病毒和惡意軟件可以在互聯網上迅速傳播和傳播，並可能滲透到我們的系統或我們的買家、賣家和第三方服務提供商的系統中。此外，外部方可能試圖欺詐性地誘使我們的員工、合作伙伴或第三方服務提供商披露敏感信息，以便訪問我們的系統。滲透我們的系統或我們的合作伙伴和第三方服務提供商的系統可能會導致系統中斷，意外或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用、誤用或修改機密或其他受保護的信息(包括個人數據)，以及數據損壞。隨着我們繼續增長以及收集、處理、存儲和傳輸越來越大量的數據，這些風險可能會增加。儘管到目前爲止我們還沒有意識到任何重大的信息安全漏洞，但我們已經檢測到了攻擊我們的信息系統和數據的常見類型的企圖。

如果我們或我們的任何合作伙伴或第三方服務提供商遇到安全漏洞，導致我們提供的服務中斷，或者機密信息的丟失或未經授權披露或使用，可能會導致合作伙伴或消費者對我們和我們的服務失去信心和信任，終止與我們的數據集成，或完全停止使用我們的平台或網站，這可能會對我們的業務產生不利影響。財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們努力保護我們的系統和數據，包括制定網絡安全政策和流程、進行風險評估以幫助識別和緩解威脅，以及實施旨在提供多層安全的技術措施。然而，很難或不可能防禦技術變化帶來的所有風險以及犯罪分子實施網絡犯罪的意圖，而且這些努力可能無法成功預防、檢測或阻止攻擊。網絡犯罪分子和其他威脅行爲者的複雜性和資源不斷增加，他們用來獲得未經授權的訪問、使服務癱瘓或降低服務質量或破壞系統的技術經常變化，往往在對目標發動攻擊之前不被識別，而且往往源自世界各地監管較少的偏遠地區。因此，我們可能無法主動實施足夠的預防措施，無法對任何網絡攻擊或其他安全事件做出及時反應，也無法成功實施補救工作。我們的信息技術部門以及我們的合作伙伴和第三方服務提供商(包括雲供應商)所採用的控制措施可能會被證明是不夠的。我們的員工和承包商也位於美國以外，這可能會使我們面臨更大的網絡攻擊風險。如果我們的安全遭到破壞，導致未經授權訪問我們的數據，可能會使我們面臨與我們的日常運營相關的中斷或挑戰，以及數據丟失、訴訟、損害、罰款和處罰、合規成本大幅增加和聲譽損害，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大和不利的影響。

我們依賴第三方服務提供商和技術來操作關鍵業務系統，以在各種環境中處理敏感信息，包括基於雲的基礎設施、數據中心設施、加密和身份驗證技術、員工通信以及其他功能，並且我們還與某些合作伙伴進行數據集成，兩者

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這可能會增加網絡安全攻擊以及丟失、腐敗或未經授權發佈我們的信息或消費者和員工的機密信息的風險。第三方風險可能包括安全措施不足、數據位置不確定以及數據存儲在法律或安全措施可能不足的不適當司法管轄區的可能性。儘管我們通常與合作伙伴和第三方服務提供商簽訂了有關網絡安全和數據隱私的協議，但這些協議性質有限，我們無法向您保證此類協議將防止意外或未經授權的訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密，使用、濫用或修改數據（包括個人數據），或使我們能夠在發生任何此類事件時從我們的合作伙伴或第三方服務提供商獲得足夠的或任何補償。

上述任何或所有問題都可能對我們吸引新合作伙伴和繼續與現有合作伙伴保持關係的能力產生不利影響，導致我們的合作伙伴取消與我們的合同，或使我們面臨政府或第三方訴訟、調查、監管罰款或其他行動或責任，從而損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。我們或我們的合作伙伴可能經歷的任何意外或未經授權的訪問或披露、丟失、破壞、禁用或加密、使用或誤用或修改數據、網絡安全漏洞或其他安全事件，或認爲已經發生或可能發生的安全事件，都可能損害我們的聲譽，減少對我們服務的需求，並擾亂我們的正常業務運營。此外，它可能需要我們花費物質資源來調查或糾正違規行爲，防止未來的安全漏洞和事件，使我們面臨未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們面臨法律責任，包括訴訟、監管執行、賠償義務或違約損害賠償，並導致我們產生重大成本，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，可能會有關於任何此類事件的公開公告以及我們爲應對或補救此類事件而採取的任何步驟，如果證券分析師或投資者認爲這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的價格產生重大不利影響。

我們收集、處理、存儲、共享、披露、轉移和使用消費者信息和其他數據，實際或認爲未能保護此類信息和數據或尊重用戶隱私可能會損害我們的聲譽和品牌，或對我們留住合作伙伴的能力產生負面影響並損害我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流和前景。

我們平台的運營涉及收集、處理、存儲和傳輸消費者信息（包括個人信息），安全漏洞可能會使我們面臨丟失或暴露這些信息的風險，這可能會導致潛在的責任、調查、監管罰款、訴訟和補救成本，以及聲譽損害，所有這些都可能對我們的業務產生重大不利影響，財務狀況、經營業績、現金流和前景。例如，未經授權的方可能會竊取我們在提供服務時收集的消費者姓名、電子郵件地址、物理地址、電話號碼和其他信息。

我們未能或被認爲未能遵守我們的隱私政策、我們對消費者或其他第三方的隱私相關義務、或我們與隱私相關的法律義務，或任何導致敏感信息(包括個人身份信息或其他用戶數據)未經授權泄露或轉移的安全妥協，可能會導致政府調查、執法行動、監管罰款、訴訟以及消費者權益倡導團體或其他人對我們的公開聲明，並可能導致消費者和合作夥伴失去對我們的信任，所有這些都可能代價高昂，並對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。監管機構或業務合作伙伴可能會制定比我們目前所受的更嚴格的數據保護要求或認證，如果我們不能及時遵守這些標準，我們可能會失去維護我們平台的能力。此外，如果與我們合作的第三方違反了適用的法律或我們的政策，此類違規行爲還可能使消費者或合作伙伴的信息面臨風險，進而可能損害我們的聲譽、業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

無法保證我們或我們的第三方服務提供商實施的任何安全措施將有效應對當前或未來的安全威脅。雖然我們已經開發了系統和流程來保護我們和合作夥伴數據的完整性、機密性和安全性，但我們或第三方服務提供商的安全措施可能會失敗，並導致未經授權的訪問或披露、修改、濫用、丟失或破壞此類數據。

此外，我們可能無法停止彙總或挪用我們數據的第三方網站的運營，此類活動可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

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如果我們無法充分獲取、維護、保護或執行我們的知識產權、專有系統、技術和品牌，我們的競爭能力可能會受到損害。

我們有效競爭的能力取決於我們獲得、維護、保護和執行我們的知識產權、專有系統、技術和品牌的能力。我們依靠商業祕密、商標和版權法、保密協議和技術措施來建立、維護和保護我們的知識產權和技術。這些法律隨時可能改變，並可能進一步限制我們保護知識產權的能力。此外，軟件和商業方法的知識產權保護範圍也存在不確定性，這是我們依賴知識產權法來保護我們權利的領域。儘管我們努力獲取、維護、保護和執行我們的知識產權，但這些努力可能不足以有效防止未經授權披露或未經授權使用我們的商業祕密或其他機密信息，或防止第三方侵犯、挪用、稀釋或以其他方式侵犯我們的知識產權並提供類似或更好的功能。在我們能夠獲得可強制執行的知識產權的範圍內，此類知識產權不得阻止第三方對我們的專有信息進行反向工程，或獨立開發與我們的產品和服務類似或複製的產品和服務技術產品和服務。例如，監督和保護我們的知識產權可能具有挑戰性和成本，我們可能無法有效地監管或起訴這種未經授權的使用或披露。

我們還可能無法在美國或某些外國爲我們的某些知識產權維護或獲得足夠的保護，而且由於外國專利、商標、版權和其他有關專有權的法律的不同，我們的知識產權在外國可能得不到與在美國相同程度的保護。我們的任何知識產權可能會受到他人的挑戰或規避，或通過美國或外國司法管轄區的行政程序或訴訟而無效或無法執行。此外，與知識產權的有效性、可執行性和保護範圍有關的法律標準也不確定。此外，我們的競爭對手可能會試圖複製我們產品設計中未受保護的方面，或圍繞我們的知識產權獨立開發類似的技術或設計。第三方還可能採取行動，通過使用類似的服務名稱或域名，降低我們的專有權或我們的聲譽的價值，或造成合作夥伴的困惑。任何有關知識產權糾紛的訴訟對我們來說都可能代價高昂且具有破壞性。這些結果中的任何一個都會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

此外，我們在一定程度上依靠商業祕密、專有技術和其他機密信息來維持我們的競爭地位。我們與我們的員工簽訂保密和發明轉讓協議，並與包括我們的合作伙伴在內的第三方簽訂保密協議。然而，我們不能保證我們已經與已經或可能已經接觸到我們的專有信息、技術訣竅和商業祕密的每一方達成了此類協議。此外，不能保證這些協議將有效地控制對我們專有信息、技術訣竅和商業祕密的訪問、分發、使用、濫用、挪用、反向工程或披露。此外，這些協議可能不會阻止我們的競爭對手獨立開發與我們的產品和平台能力相當或更好的技術。這些協議可能會被違反，而我們可能沒有足夠的補救措施來應對任何此類違反。強制要求一方非法披露或挪用商業祕密或專有技術是困難、昂貴和耗時的，結果是不可預測的。此外，商業祕密和專有技術很難保護，美國國內外的一些法院不太願意或不願意保護商業祕密和專有技術。如果我們的任何商業祕密是由競爭對手或其他第三方合法獲取或獨立開發的，我們將無權阻止他們使用該技術或信息與我們競爭。如果我們的任何商業祕密被泄露給競爭對手或其他第三方，或由競爭對手或其他第三方獨立開發，我們的競爭地位將受到實質性和不利的損害。

我們目前持有與我們品牌相關的各種域名，包括mediaalpha.com、quotelab.com和healthplans.com。未能維護我們的域名可能會對我們的聲譽和品牌產生不利影響，並使當前和未來的合作伙伴更難找到我們的網站和平台。我們可能無法在不承擔重大費用的情況下或根本無法阻止第三方收購與我們的商標和其他專有權類似、侵犯或以其他方式降低其價值的域名。

我們可能會受到知識產權糾紛的影響，這些糾紛代價高昂，並可能使我們承擔重大責任，增加做生意的成本。

我們的成功在一定程度上取決於我們在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下開發和商業化我們的產品和服務的能力。然而，我們可能不知道我們的產品或服務正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權，此類第三方可能會提出指控此類侵權、挪用或違規的索賠。第三方有

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能夠成功挑戰、反對、無效、使其無法執行、淡化、挪用或規避我們的商標、版權和其他知識產權。此外，互聯網、科技和媒體行業的公司擁有大量專利、版權、商標和商業祕密，並經常因侵權或其他侵犯知識產權的指控提起訴訟。隨着我們面臨日益激烈的競爭並變得越來越高調，收到更多針對我們的知識產權索賠的可能性越來越大。此外，各種「非執業實體」和其他知識產權持有者未來可能會試圖對我們提出知識產權索賠，或試圖將其擁有的知識產權貨幣化，以通過許可或其他和解來獲取價值。

第三方對我們提出的任何侵權索賠或涉及我們知識產權的其他訴訟，即使是那些沒有法律依據的索賠，或我們被要求提供賠償的第三方，都可能導致我們招致針對索賠的巨額費用，可能會分散我們的管理層對業務的注意力，並可能要求我們停止使用此類知識產權。此外，由於知識產權訴訟需要大量的發現，我們有可能在這類訴訟中泄露我們的機密信息。我們可能被要求支付大量法律費用、和解費用、損害賠償、特許權使用費或其他與索賠人確保做出不利於我們的判決有關的費用。如果第三方能夠獲得禁止我們訪問該第三方知識產權的禁令，或者如果我們無法針對我們業務的任何侵權方面許可或開發替代技術，我們將被迫限制或停止銷售我們的產品和平台功能，或停止與該知識產權相關的業務活動。

我們可能需要花費大量資源來監控和保護我們的知識產權，而一些違規行爲可能很難或不可能被發現。我們可能採取的執行我們知識產權的行動可能代價高昂，並轉移管理層對我們業務正常運營的注意力，並可能導致我們部分知識產權的減值或損失。我們行使知識產權的努力可能會遭到抗辯、反訴和反訴，這些抗辯、反訴和反訴可能會攻擊我們知識產權的有效性和可執行性，如果這些抗辯、反訴和反訴成功，我們可能會失去寶貴的知識產權。我們無法保護和保護我們的知識產權，可能會損害我們平台的功能，推遲對我們平台的增強功能，導致我們將劣質或成本更高的技術替換到我們的平台中，或者損害我們的聲譽和品牌，並可能對我們的品牌和業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。此外，這種執法行動即使成功，也可能不會產生適當的補救辦法。此外，許多公司有能力投入更多的資源來執行其知識產權，併爲可能對其提出的索賠進行辯護。

雖然我們承保一般責任保險，但我們的保險可能不包括這類潛在的索賠，或者可能不足以爲我們可能施加的所有責任提供賠償。我們不能預測訴訟的結果，也不能確保任何此類行動的結果不會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。此類索賠可能使我們承擔重大損害賠償責任，並可能導致我們不得不停止使用被發現侵犯第三方權利的技術。此外，我們可能需要爲第三方知識產權尋求許可，這可能無法以商業合理的條款(如果根本沒有)獲得，並可能顯著增加我們的運營費用。某些許可可能是非獨家的，因此我們的競爭對手可能會獲得授權給我們的相同技術。如果第三方不以商業上合理的條款向我們提供其知識產權的許可，或者根本不提供許可，我們可能被要求開發替代的非侵權技術，這可能需要大量的時間、精力和費用，最終可能不會成功。如果我們不能爲我們業務的任何侵權方面授權或開發技術，我們將被迫限制我們的服務，這可能會影響我們有效競爭的能力。這些結果中的任何一個都會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們的業務取決於我們維護和改進支持我們平台的技術基礎設施的能力，我們平台上服務的任何重大中斷都可能導致合作伙伴的流失，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們爲合作伙伴提供服務的能力取決於我們技術基礎設施的可靠性能，包括我們使用的雲計算平台。這些系統中的中斷、延遲或故障，無論是由於我們的雲計算和其他供應商、惡劣天氣條件、自然災害、停電、計算機病毒、網絡安全攻擊、物理入侵、恐怖主義、軟件錯誤或其他原因，都可能延長，並可能影響我們平台的安全性或可用性。我們的系統或第三方的系統也可能包含未檢測到的錯誤或其他性能問題，或者可能由於人爲錯誤而失敗。我們的系統以及我們的合作伙伴和供應商的系統的可靠性和安全性不僅對維護我們的平台非常重要，而且對維護我們的聲譽和確保我們的機密和專有信息得到適當保護也很重要。如果我們遇到運營故障或系統長期中斷或延遲，我們可能會失去現有和潛在的合作伙伴，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

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我們依賴第三方的平台或服務中的任何錯誤、缺陷或中斷，或我們依賴第三方的平台或服務的其他性能問題都可能損害我們的品牌，並可能損害我們合作伙伴的業務。我們的在線系統（包括我們的平台）可能包含未檢測到的錯誤或「錯誤」，這可能會對其性能產生不利影響。此外，我們還更新我們的平台和其他在線系統。這些更新在首次引入或發佈時可能包含未檢測到的錯誤，這可能會導致我們的服務中斷，並可能導致我們失去當前和潛在的合作伙伴，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們業務的許多方面都依賴第三方服務提供商，包括平台的託管、第三方服務提供商經歷的任何服務中斷或我們未能管理和維護現有關係或識別其他高質量的第三方服務提供商可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們依賴亞馬遜網絡服務向我們的合作伙伴提供我們的平台，任何對我們使用亞馬遜網絡服務的干擾或干擾都可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

亞馬遜網絡服務(AWS)是雲基礎設施服務的第三方提供商。我們依賴AWS的雲計算基礎設施來託管我們的平台和網站、服務我們的用戶、支持我們的運營以及我們用來運營業務的許多內部工具，包括計算、存儲、數據傳輸和其他功能和服務。我們無法控制我們使用的AWS設施的運營。AWS的設施可能容易受到地震、颶風、洪水、火災、網絡安全攻擊、恐怖襲擊、斷電、電信故障和其他我們無法控制的事件的破壞或中斷。我們不時在AWS的系統和服務中遇到服務中斷的情況。如果AWS的系統或服務能力受到上述任何事件的阻礙，我們運營我們平台的能力可能會受損，這可能會導致我們無法實現特定時期的財務目標。在沒有足夠通知的情況下關閉設施的決定，或其他意想不到的問題，可能會導致我們的平台長時間中斷。如果我們或AWS的業務連續性和災難恢復計劃被證明是不充分的，上述所有風險都可能加劇。

此外，AWS可能會遇到來自計算機惡意軟件、勒索軟件、病毒、社會工程(包括網絡釣魚攻擊)、拒絕服務或其他攻擊、員工盜竊或濫用以及一般黑客攻擊的威脅或攻擊，這些在我們的行業中已經變得更加普遍。任何此類安全事件都可能導致未經授權訪問、損壞、禁用或加密、使用或誤用、披露、修改、破壞或丟失我們的數據或合作伙伴的數據，或擾亂我們提供我們的平台或服務的能力。我們平台的持續和不間斷的表現對我們的成功至關重要。用戶可能會對任何中斷我們向他們提供平台的能力的系統故障感到不滿。如果我們的AWS使用受到中斷或干擾，我們可能無法輕鬆地將我們的AWS運營切換到其他雲或其他數據中心提供商，而且即使我們確實轉換了我們的運營，其他雲和數據中心提供商也面臨着同樣的風險。持續或反覆的系統故障將降低我們的平台對合作夥伴的吸引力，從而減少收入。此外，這些類型的中斷所產生的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並可能對我們平台的使用產生不利影響。我們可能沒有提供足夠的業務中斷保險，以補償因任何導致我們服務中斷的事件而造成的損失。

AWS沒有義務以商業上合理的條款或根本沒有義務續簽與我們的協議。儘管替代數據中心提供商可以在與AWS基本相似的基礎上託管我們的平台，但將目前由AWS託管的雲基礎設施過渡到替代提供商可能會造成破壞性，我們可能會產生巨額一次性成本以及運營成本的增加。如果我們無法以商業上合理的條款續簽與AWS的協議，我們與AWS的協議提前終止，或者我們添加了額外的基礎設施提供商，我們可能會因轉移到或添加新的數據中心提供商而面臨成本或停工時間。如果AWS或其他基礎設施提供商增加服務成本，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

我們專有的預測建模工具和機器學習算法可能無法正常運行，或者無法按照我們的預期運行，這可能會對我們買家的廣告活動產生不利影響。此外，我們專有的預測建模工具和機器學習算法可能會導致無意的偏見和歧視。

我們在產品中使用專有的預測建模工具和機器學習算法。我們從與消費者的互動中收集的數據由專有預測建模工具和機器學習算法進行評估和策劃。我們的數據分析基礎設施的持續開發、維護和運營成本高昂且複雜，並且可能涉及不可預見的困難，包括重大性能問題、未檢測到的缺陷或錯誤。我們可能會遇到技術障礙，並且可能會發現阻礙我們專有權的其他問題

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預測建模工具和機器學習算法無法正常運行。如果我們的數據分析不能可靠地發揮作用，這可能會對買家在我們平台上的競標體驗或我們在競標篩選過程中過濾競標或準確預測消費者購買行爲的能力產生負面影響。任何這些情況都可能導致買家對我們的不滿，從而導致我們的買家停止使用我們的平台或阻止潛在買家使用我們的平台。此外，我們專有的預測建模工具和機器學習算法可能會導致無意的偏見和歧視，這可能會使我們承擔法律或監管責任以及聲譽損害。任何這些可能性都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景造成重大不利影響。

如果cookie的使用或共享方式，或者如果cookie的使用或轉讓受到我們控制之外的第三方的限制，或者受到不利的立法或法規的約束，我們開發和提供某些產品或服務的能力可能會受到影響。

由某些網站放置在互聯網瀏覽器上的小文本文件(稱爲「cookie」)被用來收集關於用戶的網絡瀏覽活動的數據。例如，Cookie數據允許我們收集有關用戶可能訪問的網站和網頁的數據，或識別以前訪問過我們合作伙伴網站的其他網站上的用戶。這些信息有助於我們識別以前的用戶，並從我們的合作伙伴那裏收集準確的轉換數據。Cookie數據的可用性可能受到許多潛在因素的限制，包括互聯網用戶拒絕在其Web瀏覽器上接受Cookie的普遍趨勢、Web瀏覽器默認阻止第三方Cookie或以其他方式停止使用Cookie、限制使用Cookie收集的信息的可轉移性或使用的其他法律或法規，或者此類信息提供商拒絕向我們提供該信息或以優惠的條款向我們提供該信息。如果我們不能根據我們預期的條款獲得這些信息，我們的產品供應可能會受到影響，這可能會導致收入減少或收入增長放緩。

我們使用「開源」軟件可能會對我們保護我們的專有軟件的能力產生不利影響，並使我們面臨可能的訴訟。

我們的一些服務和技術包含在所謂的「開源」許可下獲得許可的軟件。除了與一般許可要求相關的風險外，使用「開源」軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險，因爲「開源」許可方通常不對軟件的來源提供擔保或控制，也不提供關於侵權索賠或代碼質量的其他合同保護，因爲它通常是自由訪問、可使用和可修改的，並且根據不可協商的許可證條款以「原樣」向公衆提供。此外，「開源」許可證經常要求受許可證約束的源代碼向公衆開放，並經常要求對「開源」軟件的修改或衍生作品繼續在「開源」許可證下獲得許可。某些「開源」許可證要求專有軟件在以特定方式與「開源」軟件相結合時，受「開源」許可證的約束。

有時，將開源軟件合併到其平台中的公司會面臨對開源軟件的使用和/或遵守開源許可條款的質疑。我們可能會受到要求擁有我們認爲是開源軟件的所有權的各方的訴訟，或者聲稱不遵守開源許可條款的訴訟。一些開源許可證要求分發包含開源軟件的用戶提供源代碼，以便根據我們使用的開源軟件類型創建修改或衍生作品，或者授予我們的知識產權其他許可證，在某些情況下可能包括用戶的有價值的專有代碼。雖然我們監控我們對開源軟件的使用，並努力確保任何軟件的使用都不會要求我們披露我們的專有源代碼或違反開放源代碼協議的條款，但此類使用可能會無意中發生，部分原因是開放源代碼許可條款經常是模棱兩可的。許多開源許可證的條款沒有得到美國或外國法院的解釋，這些許可證存在被解釋爲可能對我們提供平台的能力施加意想不到的條件或限制的風險。如果我們被認定違反或未能完全遵守開源軟件許可證的所有條款和條件，或者如果分發此類開源軟件的作者或其他第三方聲稱我們沒有遵守其中一個或多個許可證的條件，我們可能被要求招致針對此類指控的巨額法律費用，可能會受到重大損害，被禁止運營我們的平台或承擔其他責任，或者被要求從第三方尋求昂貴的許可證，以繼續以經濟上不可行的條款提供我們的平台，重新設計我們的平台，如果不能及時完成重新設計，停止或推遲提供我們的平台，或者以源代碼的形式提供我們的專有代碼，這將對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響，並可能幫助我們的競爭對手開發與我們相似或更好的平台。

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與法律法規相關的風險

我們的業務受到美國和國際上各種法律和法規的約束，其中許多法律和法規正在不斷髮展。

我們受到各種各樣的法律法規的約束。關於互聯網通信、廣告、電子商務、工人分類、就業、支付、工人保密義務、知識產權、消費者保護、稅收、隱私、反壟斷和數據安全等問題的法律、條例和標準往往很複雜，可能會有不同的解釋，在許多情況下，是因爲它們缺乏特殊性，因此，它們在實踐中的適用可能會隨着時間的推移而變化或發展，通過司法裁決，或隨着監管和管理機構，如聯邦和州行政機構提供新的指導或解釋。其中許多法律是在互聯網、移動和相關技術出現之前通過的，因此沒有考慮或解決互聯網、移動和相關技術的獨特問題。其他法律法規可能會因應互聯網、移動及相關技術而被採納。新的和現有的法律法規(或對現有法律法規的解釋的變化)也可能被採納、實施或解釋爲適用於我們和其他在線平台。隨着我們平台範圍的擴大，監管機構或法院可能會要求我們或我們的用戶受到額外要求，或者我們被禁止在某些垂直市場或司法管轄區開展業務。與我們的買家、賣家和服務提供商達成的協議中的某些條款也可能被發現無法執行或不符合適用法律。

最近的金融、政治和其他事件可能會增加對大公司和科技公司的監管審查水平。最近實施和提議的政府反壟斷行動的效果是不確定的，因爲這類行動的動態性質。對科技行業的審查和監管可能會加強，這可能需要我們投入大量的法律和其他資源來解決這種審查和監管問題。科技行業的總體增長和發展可能會促使人們呼籲更多地執行美國和/或州的反壟斷法，這可能會給我們這樣的公司帶來額外的負擔。監管機構還可能制定新的法律或頒佈對我們的業務不利的新法規，或者他們可能會以與過去不同的方式或以不利於我們業務的方式看待問題或解釋法律法規。這種監管審查或行動可能會在不同的司法管轄區對我們產生不同的或相互衝突的義務。2023年2月21日，我們收到了來自聯邦貿易委員會(FTC)的民事調查要求，涉及遵守FTC法案和電話營銷銷售規則，因爲它們涉及醫療保健相關產品的廣告、營銷、促銷、發售或銷售，收集、銷售、轉移或向第三方提供消費者數據，電話營銷做法，和/或消費者隱私或數據安全。我們正在與聯邦貿易委員會合作。如果由於聯邦貿易委員會的要求而啓動訴訟程序，並且我們被發現違反了一項或多項適用法律，我們可能會受到罰款和/或被要求改變我們的一項或多項相關業務做法，其中任何一項都可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

規範保險活動的法律和法規很複雜，可能會對我們和/或我們的供需合作伙伴產生負面影響，這反過來又可能對我們的業務產生重大不利影響，可能會降低我們的盈利能力並可能限制我們的增長。

美國的保險業受到嚴格監管。保險監管框架除其他外涉及：向公司和代理人授予從事特定商業活動的許可證;以及監管貿易、營銷、賠償和索賠實踐。2021年，我們獲得在美國所有50個州和哥倫比亞特區銷售健康保險單的許可，這使我們必須遵守適用於保險經紀人的法律和法規以及這些司法管轄區保險監管機構的權威。此外，醫療保險提供者及其經紀人和營銷合作伙伴須遵守有關醫療保險優勢和醫療保險補充計劃營銷和銷售的法規，這些法規由醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）管理，已實質性地改變了有關如何營銷此類政策的規則，並可能會實質性地限制我們未來向某些買家出售消費者推薦品的能力。

遵守此類法規或任何不合規行爲的成本可能會給我們和我們的合作伙伴帶來重大成本，並對我們或他們的業務、營銷實踐和預算產生負面影響，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

此外，管理保險銷售的法律和法規可能會發生變化，對我們或保險合作伙伴的業務產生不利影響。例如，CMS最近對有關醫療保險計劃如何營銷和銷售的法規做出了重大改變，並可能在未來做出更多改變。此外，CMS最近提議修改有關醫療保險經紀人薪酬和短期、限期健康保險計劃最長期限的法規，這些或其他變化已經影響並可能在未來影響我們或我們的合作伙伴被允許開展業務的方式，這可能會對我們和/或他們的營銷產生負面影響

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實踐、預算和與我們的整體業務水平，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

醫療保健行業監管的變化和發展可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

美國醫療保健行業受到聯邦和州層面不斷變化的監管制度的約束。近年來，醫療保健行業進行了多項改革努力，以降低醫療保健成本。例如，2010年《患者保護和平價醫療法案》（「PPACA」）和相關監管改革極大地改變了健康保險的監管。雖然很難確定潛在改革對我們未來業務的影響，但行業監管的此類變化可能會導致對我們平台的需求減少。我們的保險合作伙伴可能會通過減少對我們平台的依賴來應對現有或未來的改革或總體監管不確定性。此類發展可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

醫療保健法律法規正在迅速演變，未來可能會發生重大變化，影響某些保險公司正在或將提供的保險和計劃設計。醫療改革的努力和措施可能會擴大政府支持的保險範圍的作用，包括單一支付者或「全民醫療保險」提案，如果通過，可能會對保險業產生深遠影響。鑑於頒佈的任何條款的條款和時間存在不確定性，以及這些條款中的任何條款對各種醫療保健和保險行業參與者的影響，我們無法預測醫療改革舉措對我們業務的全面影響。特別是，由於我們的平台有助於將消費者連接到網站和其他分銷渠道，他們可以在網站和其他分銷渠道中從一組保險公司那裏購買保險，因此，通過「全民醫療保險」擴大政府支持的覆蓋範圍或實施單一付款人系統可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生不利影響。

與隱私、數據保護或個人數據保護或轉移相關的法律或法規的變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。

我們遵守各種聯邦、州、地方和國際法律、指令和法規，以及與隱私以及個人信息和其他數據的收集、保護、使用、保留、安全、披露、傳輸和其他處理有關的合同義務，包括加州在線隱私保護法、加州消費者隱私法(CCPA)、加州隱私權法案(CPRA)和其他州隱私法律、個人信息保護和電子文檔法案、控制攻擊非請求色情和營銷法案(CAN-Spam Act)、加拿大的《反垃圾郵件法》、1991年的《電話消費者保護法》(以下簡稱《TCPA》)、美國1996年的《聯邦健康保險可攜性與責任法案》(以下簡稱《HIPAA》)、《聯邦貿易委員會法》第5(C)節、聯邦貿易委員會的《電話銷售規則》(簡稱《TSR》)、歐盟的《一般數據保護條例》，並輔以國家法律(如英國的《2018年數據保護法》)，並通過歐洲數據保護委員會提供的具有約束力的指導進一步實施。這些法律、規則和條例經常演變，它們的範圍可能會通過新的立法、對現有立法的修正和執法方面的變化而不斷變化，並且可能在不同的司法管轄區之間不一致。因此，在可預見的未來，執行標準和執法做法可能仍然不確定。儘管我們努力遵守我們發佈的政策和文件，並確保它們符合當前的法律、規則和法規，但我們有時可能無法做到這一點，或被指控未能做到這一點。如果我們的隱私政策和其他對隱私和安全提供承諾和保證的文檔的發佈被發現具有欺騙性、不公平或歪曲我們的實際做法，我們可能會在美國面臨州和聯邦政府的行動。如果我們或與我們有業務往來的其他各方未能遵守本文件或聯邦、州、地方或國際法規，可能會導致政府實體、私人當事人或其他人對我們提起訴訟。在許多司法管轄區，執法行動和不遵守行爲的後果正在上升。

在美國，其中包括針對聯邦機構、州總檢察長、立法機構和消費者保護機構授權頒佈的規則和法規採取的執法行動。許多與隱私相關的聯邦和州法律法規專門影響並適用於保險業，包括紐約金融服務部實施的法律法規。此外，隱私倡導者和行業團體已經提出並可能提出法律或合同適用於我們的新的不同自我監管標準。如果即使沒有客戶信息受到泄露，我們也未能遵守這些安全標準，我們可能會面臨巨額罰款或成本大幅增加。

在國際上，我們運營的幾乎每個司法管轄區都建立了自己的數據安全和隱私法律框架，我們或我們的客戶必須遵守，包括但不限於歐盟。遵守這些

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法規可能會導致我們產生巨額運營成本或要求我們改變業務實踐。儘管我們做出了努力，但由於資源分配限制或缺乏供應商合作等內部或外部因素，我們可能無法成功實現合規性。不合規可能會導致政府實體、客戶、數據主體或其他人對我們提起訴訟。由於法律要求、合規成本、潛在風險敞口和這些實體的不確定性，我們還可能難以保留或獲得新的歐洲或跨國客戶，並且根據我們與這些客戶的合作中規定的條款，我們可能會面臨對這些客戶的責任顯着增加。

這一領域的國內法律也很複雜，而且發展迅速。許多州立法機構已經通過或正在考慮監管企業如何在線運營的立法，包括與隱私、數據安全和數據泄露有關的措施。所有50個州的法律都要求企業向個人身份信息因數據泄露而被泄露的客戶提供通知。這些法律並不一致，如果發生大範圍的數據泄露，遵守法律的成本也很高。各州還經常修改現有法律，要求注意經常變化的監管要求。例如，CCPA除其他外，要求向加州消費者提供新的披露，併爲這些消費者提供新的能力，以訪問和刪除他們的個人信息，選擇退出某些個人信息的銷售，並接收有關他們的個人信息如何被使用的詳細信息。CCPA規定，每次違規最高可處以7500美元的罰款，以及針對數據泄露的私人訴權，預計這將增加數據泄露訴訟的頻率。雖然《反海外腐敗法》已經多次修改，但尚不清楚這項立法將如何進一步修改或如何解釋。然而，這項立法的影響可能是深遠的，可能需要我們修改我們的數據處理做法和政策，併產生與遵約有關的大量成本和開支。此外，於2023年1月1日在大多數實質性方面生效的CPRA對CCPA進行了重大修改，包括擴大消費者對某些敏感個人信息的權利，並創建一個新的州機構來監督實施和執法努力，這可能會導致進一步的不確定性，並要求我們爲遵守規定而招致額外的成本和支出。CCPA、CPRA和其他與隱私、數據保護和信息安全相關的法律或法規的變化，特別是要求加強對某些類型數據的保護或關於數據保留、轉移或披露的新義務的任何新的或修改的法律或法規，可能會極大地增加提供我們產品的成本，要求我們的業務發生重大變化，甚至阻止我們在我們目前運營的司法管轄區和我們未來可能運營的司法管轄區提供某些產品。

此外，隨着我們繼續擴大我們的平台產品和用戶基礎，我們可能會受到額外的隱私相關法律法規的約束。例如，健康保險公司收集和存儲醫療數據時，必須遵守HIPAA的合規要求。HIPAA及其實施條例包含對個人受保護健康信息的使用、收集、安全、存儲和披露的大量限制和要求。2009年，HIPAA被HITECH法案修訂，將HIPAA的某些隱私和安全要求直接強加於承保實體的商業夥伴。健康保險承保人是HIPAA覆蓋的實體。如果我們被視爲此類承運人的業務夥伴，我們可能受到HIPAA規定的合規義務的約束，包括安全違規通知義務，並作爲可能的責任方承擔更多責任。在這種情況下，如果我們故意違反HITECH法案的要求，我們可能會面臨刑事責任。違反我們的保障措施和程序可能會讓我們因相同的事件和民事訴訟的可能性而面臨高達150萬美元的民事罰款。

此外，爲了遵守法律、法規、行業標準或合同義務規定的隱私、數據保護和信息安全標準和協議，我們已經並可能繼續招致巨額費用。儘管我們努力遵守與隱私、數據保護和信息安全相關的適用法律、法規和其他義務，但我們的做法、產品或平台可能與此類法律、法規或義務不一致，或未能或被指控未能滿足這些法律、法規或義務的所有要求。我們的第三方提供商或合作伙伴未能遵守適用的法律或法規或與隱私、數據保護或信息安全相關的任何其他義務，或任何導致未經授權訪問、使用或泄露個人身份信息或其他數據的安全損害，或任何前述類型的失敗或損害已發生的看法，都可能損害我們的聲譽，阻止新的和現有的合作伙伴使用我們的平台，推遲計劃的使用，以及數據的披露，或導致政府機構的罰款或訴訟，以及私人索賠和訴訟，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績產生重大和不利的影響。現金流和前景。即使不會受到法律挑戰，對隱私問題的看法，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性和不利的影響。

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我們和我們的合作伙伴與潛在和現有消費者的通信受規範電話和電子郵件營銷行爲的法律約束。

我們和我們的合作伙伴向潛在和現有消費者撥打電話併發送電子郵件和短信，這些都受到監管電話營銷通信（包括短信或短信）的各種州和聯邦法律的約束，包括TCPA和TSB。

TCPA禁止公司使用自動電話撥號系統(ATDS)或人工或預先錄製的語音技術(統稱爲「機器人通話」)進行電話營銷呼叫，或撥打聯邦請勿呼叫登記處列出的號碼，並對向消費者撥打電話和發送短信施加其他義務和限制，在這兩種情況下，均未經消費者事先同意。TSR禁止機器人通話，除非呼叫者在明確和顯眼的披露後直接從消費者那裏獲得了明確的書面同意。CAN-Spam法案監管商業電子郵件，並規定了對傳輸不符合某些要求的商業電子郵件的懲罰，例如提供選擇退出機制以阻止發件人未來的電子郵件。如果我們的合作伙伴未能遵守這些和類似的法律、規則和法規，我們可能會受到監管機構和/或私人原告的索賠。但是，由於我們的Supply Partners可能會從第三方供應商獲得消費者推薦，而我們的Demand Partners可能會將消費者推薦轉售給與我們沒有直接合同關係的第三方廣告商，因此我們可能無法有效地監控他們的合規活動。我們未能遵守與電話、短信和電子郵件營銷相關的義務和限制，或我們的供應合作伙伴或需求合作伙伴(或他們合作的第三方)的類似失敗，可能會使我們和他們面臨訴訟、罰款、法定損害賠償、同意法令、禁令、不良宣傳和其他可能直接或間接損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景的損失。

管理將電子郵件和電話用於營銷目的的法律法規不斷髮展，技術、行業、監管優先事項或消費者偏好的變化可能會導致採用額外的法律法規或改變現有法律法規的解釋或執行方式，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

例如，聯邦貿易委員會在2023年開始採取新的立場(在公開聲明和執法行動中)，根據TSR接收機器人呼叫的同意必須直接從消費者那裏獲得，而不是通過第三方，如鉛發生器。此外，FCC在2023年12月通過了新規則，其中除其他外，修改了TCPA的同意要求，要求事先明確書面同意接收用於電話營銷目的的機器人通話，一次只能向一個呼叫者給予，並且這種機器人通話必須與促使同意的互動「在邏輯和主題上相關聯」。新規則將於2025年1月27日生效，將進一步限制我們和我們的合作伙伴通過電話和短信聯繫潛在和現有消費者的能力，並使我們和我們的合作伙伴面臨增加的成本、技術合規挑戰和額外的法律風險，包括與合規相關的潛在責任或索賠。這可能會對需求夥伴對銷售線索和電話的需求以及供應夥伴以具有成本效益的方式產生此類銷售線索的能力產生不利影響。向我們的市場提供的銷售線索和電話數量的減少，或我們擁有和運營的銷售線索產生網站產生此類銷售線索和電話的盈利能力的下降，可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。此外，新規則可能會增加私人原告指控我們或我們的合作伙伴違反TCPA的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生實質性的不利影響。

與上市公司相關的風險

我們的經營業績或其他經營指標可能會在季度和年度大幅波動，並且可能無法達到研究分析師的預期，這可能會導致我們A類普通股的交易價格下跌。

我們的季度經營業績和其他經營指標過去曾波動，未來可能會因多種因素而波動，其中許多因素超出了我們的控制範圍，可能難以預測。我們業績的期間變異性或不可預測性可能會導致我們無法滿足我們或任何涵蓋我們或投資者特定時期收入或其他經營業績的分析師的預期。如果我們因這些或任何其他原因未能達到或超過此類預期，我們A類普通股的市場價格可能會大幅下跌，我們可能會面臨訴訟，包括證券集體訴訟。

此外，如果一名或多名涵蓋我們業務的分析師下調對我們A類普通股或我們行業其他公司股票的評估，我們A類普通股的價格可能會下跌。如果一名或多名分析師停止報道我們的A類普通股，我們可能會失去A類普通股在市場上的可見性，這反過來又可能導致我們的股價下跌。

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我們的季度業績，包括收入水平、運營費用和其他成本以及運營指標，未來可能會出現顯着波動，並且業績的期與期比較可能沒有意義。因此，任何一個時期的結果都不應依賴於作爲我們未來業績的指標。此外，我們的季度業績可能無法完全反映我們業務的基本表現。可能導致季度業績波動的因素包括但不限於：

•財產及保險和健康保險行業市場狀況以及我們需求合作伙伴的客戶獲取支出水平的週期性變化時機;

•特定時期開放市場和私人市場交易的交易價值組合;

•我們有能力吸引新的供需合作伙伴並保留現有的供需合作伙伴，並擴大與這些合作伙伴的業務;

•市場對我們和我們的競爭對手推出的新平台功能的接受時間和水平;

•與我們的業務、基礎設施和運營的維護和擴展相關的運營費用和其他成本的金額和時間;

•與評估或進入新的垂直市場相關的運營費用和其他成本的金額和時間;

•與業務、技術或知識產權的開發或收購相關的運營費用和其他成本的金額和時間;

•安全漏洞、服務中斷或我們的技術基礎設施和軟件解決方案的其他性能問題的時間和影響;

•與法律或監管行動或遵守新法規相關的時間和成本;

•我們行業競爭動態的變化，包括競爭對手、戰略合作伙伴或客戶之間的整合;

•我們的高管或其他關鍵員工的流失;以及

•一般的經濟和市場狀況。

除了導致我們的運營結果波動的其他因素外，我們的結果還受到顯著的季節性和週期性波動的影響。我們的P&C保險垂直行業在第四季度通常具有季節性疲軟的特點，這是因爲從買家那裏獲得客戶的預算較低，以及假日期間消費者轉介的供應減少。在我們的第一季度，我們的P&C保險垂直市場通常表現出季節性的強勁勢頭，因爲我們從買家那裏獲得客戶的預算和從我們的賣家那裏獲得的消費者推薦量都在連續增加。我們的健康保險垂直市場通常在第四季度經歷季節性增長，原因是消費者轉介大幅增加，以及與Medicare年度投保期(通常從每年10月15日至12月7日)和65歲以下健康保險開放投保期(在許多州通常從11月1日至12月15日，最後一次結束於次年1月31日)相關的客戶獲取預算的相關增加。我們健康保險垂直領域的客戶獲取支出在一年中的其他季度通常較低，因爲大多數消費者在年度和開放投保期參加這些計劃。

季度業績的波動可能會對我們A類普通股的價值產生負面影響，無論它們是否影響或反映了我們業務的整體業績。如果我們的季度業績低於投資者或關注我們股票的任何證券分析師的預期，或低於我們可能提供的任何指導，我們普通股的價格可能會大幅下跌。

我們在編制財務報表時需要做出重大估計和假設。這些估計和假設可能不準確，並且可能會發生變化。

按照公認會計原則編制合併財務報表需要我們的管理層做出重大估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。如果我們的基本估計和假設被證明是不正確的，或者如果發生的事件需要我們修改之前的估計或假設，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大不利影響。

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與上市公司相關的義務需要大量的資源和管理關注，這已經增加並將增加我們的運營成本，並可能轉移我們業務運營的注意力。

作爲一家上市公司，我們必須遵守《交易法》、《薩班斯-奧克斯利法案》、紐約證券交易所的上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。遵守這些規則和法規將繼續增加我們的法律和財務合規成本，使一些活動變得更加困難、耗時或成本高昂，並增加對我們系統和資源的需求。我們已經並將繼續對我們的財務報告和會計制度的內部控制和程序進行修改，以履行我們作爲上市公司的報告義務。然而，我們採取的措施可能不足以履行我們作爲上市公司的義務。此外，這些規則和法規增加了我們的法律和財務合規成本，並使一些活動更加耗時和昂貴。此外，維護上市公司所需的公司基礎設施的需要可能會分散管理層對實施我們增長戰略的注意力，這可能會阻止我們成功實施戰略舉措和發展我們的業務。這些額外的債務可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

財務報告內部控制相關風險

作爲一家上市公司，我們必須建立和維護對財務報告的有效內部控制，以遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條。我們對財務報告的內部控制可能無法確定有效，或者我們的獨立註冊會計師可能會對這些控制發表不利意見，所有這些都可能對投資者對我們的信心產生不利影響，從而對我們A類普通股的價值產生不利影響。

根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的規定，我們每年都要提交一份由管理層提交的關於財務報告內部控制有效性的報告。爲遵守這一要求而設計、實施和維持對財務報告的內部控制的過程既耗時又昂貴，而且十分複雜。如果在評估和測試過程中，我們發現我們的財務報告內部控制存在一個或多個重大缺陷，或者我們無法補救任何重大缺陷，我們的管理層將無法斷言我們的財務報告內部控制是有效的。此外，如果我們未能建立和維持我們對財務報告的內部控制的充分性，因爲此類標準會不時被修改、補充或修訂，我們可能無法確保我們能夠持續地得出結論，即我們根據薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告進行了有效的內部控制。

我們的獨立註冊會計師事務所必須每年正式證明我們對財務報告的內部控制的有效性，並且如果對我們對財務報告的內部控制的記錄、設計、運營或審查水平不滿意，可以發佈負面報告。任何未能對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制的行爲都可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響，並可能導致我們普通股交易價格下跌。

我們無法確定評估、測試和任何補救行動的完成時間或其對我們運營的影響。如果我們無法及時或充分合規地執行《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的要求，我們的獨立註冊會計師事務所可能會因財務報告內部控制無效而發表不利意見，我們可能會受到美國證券交易委員會等監管機構的制裁或調查。因此，由於對我們財務報表的可靠性失去信心，金融市場可能會出現負面反應。此外，我們可能需要在改善財務報告的內部控制方面承擔成本，包括僱用額外的人員。任何此類行爲都可能對我們的運營業績和現金流產生負面影響。

我們未來可能會發現重大弱點，或者未能對財務報告保持有效的內部控制，並且可能無法準確或及時地報告我們的財務狀況或經營業績，這可能會對我們的業務產生不利影響。

重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，因此我們的財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。

我們無法向您保證我們迄今爲止採取的措施以及我們未來可能採取的行動將足以避免未來潛在的重大弱點。如果我們在未來發現任何重大弱點，並且無法成功補救我們財務報告內部控制中的任何未來重大弱點，我們財務報告的準確性和時間可能會受到不利影響，我們可能無法維持對證券法的遵守

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除了適用的證券交易所上市要求外，有關及時提交定期報告的要求，投資者可能會對我們的財務報告失去信心，我們的股價可能會因此下跌。

與我們的A類普通股相關的風險

我們A類普通股的市場價格可能會出現大幅波動，這可能會使您難以以所需的數量、價格和時間出售您的股票。

我們A類普通股的市場價格波動很大，這可能使您難以以所需的數量、價格和時間出售您的股票。科技公司的股價歷來經歷過可能超過整體市場的波動水平。由於我們的A類普通股股票最初於2020年10月在IPO中以每股19.00美元的價格出售，因此截至2023年12月31日，我們的A類普通股的最低和最高收盤價分別爲每股5.36美元至64.11美元。

可能對我們A類普通股市場價格產生重大影響的一些具體因素包括：

•我們或競爭對手的經營業績的實際或預期波動;

•在線保險/數字廣告市場增長率或我們業務或投資者認爲與我們相當的公司業務增長率的實際或預期變化;

•經濟或商業狀況的變化；

•政府監管的變化;以及

•發佈有關我們、我們的競爭對手或我們的行業的研究報告，或證券分析師或評級機構對我們的財務和運營業績做出的估計發生變化或未能達到，或缺乏行業分析師的研究報告或停止分析師的報道。

由於我們A類普通股的交易量有限，這種波動性可能會增加。我們的A類普通股在紐約證券交易所交易，儘管交易量不時有所增加，但有時我們的A類普通股可能被認爲交易清淡，這意味着有興趣在任何特定時間以當前市場價格或接近當前市場價格購買或出售我們的A類普通股的人數可能相對較少。這增加了買入或賣出興趣水平增加的可能性，從而對我們A類普通股的市場價格產生更大影響。此外，缺乏強大的轉售市場可能需要希望出售大量A類普通股股票的股東隨着時間的推移逐步出售這些股票，以減輕出售對我們股票市場價格的任何不利影響。

我們發行與融資、收購、投資、股權激勵計劃或其他有關的額外股本將稀釋所有其他股東。

未來，我們可能會發行額外股票，包括根據我們的股權激勵計劃向員工、董事和顧問授予股權獎勵，以通過股權融資籌集資本，或者收購或投資我們可能會發行股權證券的公司、產品或技術來支付此類收購或投資。任何此類額外股本的發行都可能導致股東的所有權權益大幅稀釋，並導致我們A類普通股的每股價值下降。

我們不打算在可預見的未來派發紅利。

向我們A類普通股持有人宣佈的任何未來股息和金額由我們的董事會根據適用法律並考慮各種因素後酌情決定，包括我們的財務狀況、經營業績、當前和預期現金需求、現金流量、對我們有效稅率的影響、債務、合同義務、法律要求以及我們董事會認爲相關的其他因素。此外，修訂後的信貸協議還包含對我們支付股息能力的限制，但某些例外情況除外。因此，我們預計在可預見的未來不會支付股息。因此，我們A類普通股的資本增值（如果有的話）將是您在可預見的未來唯一收益來源。

我們的IPO前股東在公開市場出售大量A類普通股股票，或認爲可能發生此類出售，可能會導致我們A類普通股的價格下跌。

由於我們的IPO前股東出售了大量我們的A類普通股股票，包括交換b-1類單位時可發行的股份（合計

目錄表

與我們同等數量的b類普通股）。公開市場上認爲我們的IPO前股東可能會出售A類普通股股票也可能壓低我們的市場價格。

截至2023年12月31日，有4,740個萬A-1級單位和1,810個萬b-1級單位未完成。每個B-1類單位，加上我們B類普通股的一股，可以兌換一股A類普通股(或根據我們的選擇，等值的現金)。基本上所有這些股份都可以隨時轉售，但在某些情況下，必須遵守證券法第144條的規定。2021年11月，根據與我們的某些現有投資者(包括White Mountain、Insignia和高級管理人員)達成的登記權協議，我們登記了他們在我們A類普通股中的某些股份，包括那些爲換取B-1類單位而交付的股份，用於轉售，其中3,430股萬股票截至2023年11月30日仍在登記並可供出售。這些出售，或這些出售可能發生，也可能使我們未來更難通過以我們認爲合適的時間和價格出售我們A類普通股或其他股權證券的股票來籌集額外資本。

我們修訂和重述的公司註冊證書、修訂和重述的章程、股東協議和特拉華州法律中的某些條款可能會阻止或推遲對MediaAlpha，Inc.的收購，這可能會降低我們A類普通股的交易價格。

我們修訂和重述的公司註冊證書、修訂和重述的章程和股東協議包含，特拉華州法律也包含，旨在通過使此類做法或出價對投標人來說過於昂貴來阻止強制收購行爲和不充分的收購出價，並鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖敵意收購。除其他外，這些規定：

•將我們的董事會分爲三個交錯的董事類別，每一類別的董事任期爲三年;

•爲董事會提供填補董事會擴大所產生空缺的唯一能力;

•在White Mountains、Insignia和創始人停止共同擁有我們普通股股份的至少多數投票權之日後，禁止股東通過書面同意採取行動;

•授權發行「空白支票」優先股，該優先股可以由我們的董事會發行，以增加股本流通股的數量，使收購變得更加困難和昂貴;

•禁止在董事選舉中進行累積投票，否則可能會允許較少股份數量的持有人選舉董事候選人;

•規定股東特別會議只能由董事會、董事會主席、首席執行官或按照其指示召開，或者只要White Mountains、Insignia和創始人共同擁有我們普通股股份的至少多數投票權，任何此類股東，但須遵守某些限制;

•要求股東提前通知任何股東提案或董事提名人;

•在White Mountains、Insignia和創始人停止共同擁有我們普通股股份的至少多數投票權之日後，要求擁有我們已發行普通股股份至少75%投票權的持有人投贊成票，以修改我們修訂和重述的公司註冊證書的某些條款以及我們修訂和重述的章程的任何條款;

•在White Mountains、Insignia和創始人停止共同擁有我們普通股股份的至少多數投票權之日後，要求至少擁有我們已發行普通股股份75%投票權的持有人投贊成票才能罷免董事，並且僅出於原因;

•前提是每座懷特山，Insignia和創始人有權（i）提名兩名董事進入董事會，只要該股東在我們IPO結束時擁有至少12.5%的已發行和發行普通股;（ii）提名一名董事進入董事會，只要該股東擁有少於12.5%但至少5%的股份截至首次公開募股結束時，我們已發行和發行的普通股;

•前提是White Mountains、Insignia和創始人同意根據股東協議的條款投票選舉彼此的董事會提名人;以及

•董事會規模的任何變化以及控制權交易的變更都需要White Mountains、Insignia和創始人的多數利益事先書面同意，只要這些股東共同擁有至少大部分已發行和發行普通股。

目錄表

此外，《特拉華州普通公司法》（「DGCL」）第203條可能會影響「有興趣的股東」在股東成爲「有興趣的股東」後三年內進行某些業務合併的能力。我們在修訂和重述的公司註冊證書中選擇不受DGCL第203條的約束。儘管如此，我們修訂和重述的公司註冊證書包含與DGCL第203條具有相同效力的條款，但它們規定White Mountains、Insignia和創始人及其各自的附屬公司和轉讓人不被視爲「有興趣的股東」，因此不會受到此類限制。

這些和其他條款可能會阻止、推遲或阻止涉及我們公司控制權變更的交易，或者可能會使您和其他股東更難選舉您選擇的董事或導致我們採取您希望的其他公司行動。

我們修訂和重述的公司註冊證書和股東協議包含條款，放棄我們參與由我們的某些現有投資者確定或向其呈現的某些公司治理機會的興趣和期望。

白山、徽章和創始人及其各自的附屬公司可能從事與我們類似的活動或業務線，或在與我們相同的企業機會領域擁有利益。我們修訂和重述的公司註冊證書和股東協議規定，這些股東及其各自的關聯公司將沒有任何責任不(1)直接或間接從事與我們相同或相似的業務活動或業務線，包括那些被視爲與我們競爭的業務活動或業務線，或(2)與我們的任何客戶、客戶或供應商做生意。如果White Mountain、Insignia或創始人或他們各自的任何關聯公司了解到潛在的商業機會，這可能是我們的公司機會，他們將沒有義務與我們溝通或向我們提供此類公司機會。我們修訂和重述的公司註冊證書和股東協議還規定，在法律允許的最大範圍內，任何股東或他們各自的關聯公司不會因爲任何該等股東或其任何關聯公司將該公司機會轉給另一人，或以其他方式沒有將有關該公司機會的信息傳達給我們而對我們承擔任何責任，我們將放棄並放棄任何關於該等商業機會構成本應向我們展示的公司機會的主張。這些潛在的利益衝突可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響，如果White Mountain、Insignia或創辦人將有吸引力的業務機會分配給他們自己或他們各自的關聯公司，而不是我們。

我們修改和重述的公司註冊證書包含獨家論壇條款，可能會阻止針對我們及其董事和高級管理人員的訴訟。

我們修訂和重述的公司註冊證書規定，除非董事會另有決定，否則特拉華州的州法院，或如果特拉華州內沒有州法院具有管轄權，特拉華州地區的聯邦法院是代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序、任何聲稱違反我們任何董事或高級管理人員對我們或我們股東的受託責任的索賠的唯一和獨家論壇，任何根據DGCL或我們修訂和重述的公司註冊證書或修訂和重述的章程的任何規定而產生的針對我們或我們的任何董事或高級管理人員的索賠的訴訟，或針對我們或我們的任何董事或高級管理人員提出索賠的任何訴訟，受特拉華州法律規定的內部事務原則管轄。此外，我們修訂和重述的公司註冊證書規定，美國聯邦地區法院是解決根據證券法提出的任何訴因的唯一論壇，但論壇選擇條款將不適用於爲執行1934年修訂的《證券交易法》(「交易法」)所產生的義務或責任而提出的索賠。雖然特拉華州最高法院支持與該法院規定類似的特拉華州其他公司的公司註冊證書條款，其他州和聯邦法院也支持此類法院條款的可執行性，但另一州的法院可以裁定，根據該州的法律，此類條款不可執行。這些排他性論壇條款可能會限制我們的股東在司法論壇上提出此類股東認爲有利於與我們或我們的董事或高管發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事和高管的此類訴訟。或者，如果法院發現這些排他性法院條款中的一項或多項不適用於上述一種或多種特定類型的訴訟或訴訟程序，我們可能會因在其他司法管轄區或法院解決此類問題而產生額外費用，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大不利影響。例如，根據證券法，聯邦法院對爲執行證券法規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟擁有同時管轄權，投資者不能放棄遵守聯邦證券法及其下的規章制度。購買我們A類普通股或以其他方式獲得任何權益的任何個人或實體應

目錄表

被視爲已通知並同意此獨家論壇條款，但不會被視爲放棄遵守聯邦證券法及其規定和法規。

我們修訂和重述的章程規定，如果索賠方對我們提起某些訴訟並且沒有成功，那麼它將有義務支付我們的訴訟費用，這可能會產生阻止訴訟的效果，包括我們股東提出的索賠。

我們修訂和重述的章程規定，除非本公司禁止，並且除非本公司董事會另有批准，否則如果任何索賠方(A)發起、主張、加入、提供實質性援助或在涵蓋程序中有直接經濟利益，並且(B)如果該索賠方未能就實質上和金額上實現該索賠方所尋求的全部補救的案情作出判決，則每個該索賠方將有義務向我們和任何適用的董事、高級職員或其他員工償還各種費用、費用和開支(包括但不限於，所有律師費和其他訴訟費用)，我們或任何該等董事人員或其他僱員因所涵蓋的訴訟程序而實際產生的費用。雖然應用這一標準必然需要考慮任何特定索賠的特定事實、情況和公平性，但我們預計索賠一方將被要求在申訴中聲稱的幾乎所有索賠的案情上獲勝，並因此基本上獲得其尋求的全部補救(如果適用，包括任何公平補救)，以避免償還此類費用、成本和支出的責任。任何購買或以其他方式獲得本公司股本股份任何權益的個人或實體將被視爲已知悉並同意本條款。這一條款可能會阻止針對我們的訴訟，包括我們的股東提出的索賠，以及根據案情部分(但不是全部)勝訴的索賠。然而，目前尚不清楚特拉華州立法機構是否會採取行動，取消或限制股份公司執行此類條款的能力，或者特拉華州法院是否會全面執行特拉華州股份公司的此類條款。如果特拉華州立法機構採取行動限制或取消我們在修訂和重述的法律中納入這一條款的能力，或者法院發現這一條款不適用於一種或多種特定類型的訴訟或訴訟，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類問題相關的額外費用，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

我們的投資者之間或我們的投資者與我們之間的不同利益，包括關聯方交易，可能會阻止我們實現業務目標。

在可預見的未來，我們預計董事會的大多數成員將包括隸屬於White Mountains、Insignia和Founders的董事。我們的某些IPO前股東可能與其他投資者的商業利益發生衝突，這可能使我們難以推行需要所有者達成共識的戰略舉措。

我們與IPO前股東的關係可能會在我們的投資者之間，或者我們的投資者和我們之間，在與我們過去和正在進行的關係相關的許多領域產生利益衝突。此外，我們的首次公開招股前股東可能與我們有不同的稅務立場，這可能會影響他們關於是否及何時處置資產、是否及何時產生新的債務或爲現有債務進行再融資的決定，尤其是考慮到應收稅款協議的存在，以及我們是否應及何時終止應收稅款協議並加快我們在該協議下的責任。此外，未來交易的結構可能會考慮這些首次公開募股前股東的稅收或其他考慮因素，即使我們不會獲得類似的好處。除應收稅項協議及股東協議另有規定外，並無正式的糾紛解決程序以解決吾等與吾等首次公開發售前股東之間或吾等首次公開發售前股東之間的衝突。我們可能無法解決我們與任何IPO前股東之間的任何潛在衝突，即使我們解決了，決議對我們的好處也可能不如我們與獨立相關方談判。這種所有權和投票權的集中還可能推遲、推遲甚至阻止第三方收購或以其他方式變更我們公司的控制權，這可能會剝奪您獲得A類普通股溢價的機會，並可能使一些交易變得更加困難或不可能，如果沒有此類IPO前股東的支持，即使此類事件符合少數股東的最佳利益。此外，這種投票權的集中可能會對我們A類普通股的價格產生負面影響。

根據股東協議，我們的某些行動通常需要White Mountains、Insignia和創始人多數利益的事先書面同意，只要這些股東繼續擁有至少大部分已發行和發行普通股。White Mountains、Insignia和創始人中的每個人還有權提名一名或兩名董事進入董事會，只要該股東擁有至少12.5%（如果是兩名董事），或少於12.5%但至少5%（如果是一名董事）。截至我們IPO結束時，我們已發行和發行的普通股。

目錄表

DGCL第203條可能會影響「有興趣的股東」在股東成爲「有興趣的股東」後三年內參與某些業務合併的能力。我們在修訂和重述的公司註冊證書中選擇不受DGCL第203條的約束。儘管如此，我們修訂和重述的公司註冊證書包含與DGCL第203條具有相同效力的條款，但它們規定White Mountains、Insignia和創始人及其各自的附屬公司和轉讓人不被視爲「有興趣的股東」，因此不受此類限制。

此外，由於Insignia和創始人通過QHH間接持有我們業務的經濟利益，而不是通過MediaAlpha，Inc.，這些現有所有者可能與我們A類普通股股份持有人存在利益衝突。

我們是紐約證券交易所規則含義內的「受控公司」，因此，我們有資格豁免某些公司治理要求。我們的股東沒有像受此類要求約束的公司股東那樣獲得同樣的保護。

作爲股東協議一方的某些IPO前股東擁有我們已發行普通股的大部分投票權。因此，根據紐約證券交易所規則，我們被視爲「受控公司」。根據這些規則，「受控公司」可以選擇不遵守某些公司治理要求，包括在我們的A類普通股上市之日起一年內：

•我們的董事會由紐約證券交易所規則定義的大多數「獨立董事」組成;和

•我們有一個薪酬委員會以及一個由獨立董事組成的提名和公司治理委員會。

只要我們繼續有資格成爲「受控公司」，我們打算繼續利用其中某些豁免。因此，在此期間，我們的股東可能無法獲得與受所有紐約證券交易所公司治理要求約束的公司股東相同的保護。

與我們的結構相關的風險

我們是一家控股公司，我們唯一的重大資產是我們在QHH的間接權益，因此，我們依賴QHH的分配來支付稅款和其他費用。

我們是一家控股公司，除了間接擁有A-1類單位外，沒有任何實質性資產。我們沒有獨立的創收手段，所有的創收都是由QLH的子公司QuoteLab，LLC產生的。出於美國聯邦所得稅的目的，QLH被視爲合夥企業，因此本身不需要繳納美國聯邦所得稅。相反，它的應稅收入被分配給它的成員，包括我們。因此，我們在任何此類收入中的可分配份額都要繳納所得稅。此外，我們將繼續產生與我們的運營相關的費用。我們打算(A)繼續促使QuoteLab，LLC向其唯一成員QLH進行現金分配，並(B)反過來繼續促使QLH向其成員(包括我們)按比例進行現金分配或稅收分配，以(I)爲我們在QLH的應稅收入中可分配份額的美國聯邦、州和地方稅義務提供資金，以及(Ii)支付我們在應收稅款協議下的義務。在某些情況下，QLH也可以就該成員在適用的稅收分配日期之前(根據交換協議)轉讓給我們的b-1類單位(如果有)在該會計季度的應納稅所得額中的交換前可分配份額向另一成員進行稅收分配。如果我們需要資金來支付我們的稅款或其他負債或爲我們的業務提供資金，而QLH或QuoteLab，LLC根據適用的協議、法律或法規被限制向我們進行分配，或者沒有足夠的現金進行這些分配，我們可能不得不借入資金來履行這些義務和運營我們的業務，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景可能會受到重大和不利的影響。如吾等因任何原因未能根據應收稅項協議付款，則該等付款將會延遲支付，並會在付款前計提利息。

我們需要向Insignia、高級管理人員和White Mountains支付我們未來可能申請的某些稅收優惠。

在IPO、二次發行以及在我們的正常業務過程中，我們從某些基金單位持有人購買或交換了b-1類基金單位。此外，將來，b-1類單位可能會與同等數量的b類普通股股票一起交換爲我們的A類普通股股票（或者，根據我們的選擇，等值現金）。我們在IPO中首次購買單位、IPO前槓桿分配以及QHH對其成員的其他實際或視爲分配，以及b-1類單位的IPO後交換可能會導致我們在IPO中的份額增加

目錄表

清華大學資產計稅依據。關於首次公開招股，我們與Insignia、高級管理人員和White Mountain訂立了應收稅金協議，涉及QLH資產的計稅基數增加和Intermediate Holdco的某些淨運營虧損。根據應收稅金協議，吾等須向Insignia及高級管理人員支付美國聯邦、州及地方所得稅節省金額(如有)的85%，該等現金節餘是由於稅基的這些可能增加以及根據應收稅項協議本身支付的某些其他稅務優惠而實現(或被視爲變現)的。應收稅款協議還要求我們向White Mountain支付美國聯邦、州和地方所得稅中我們實現(或被視爲實現)的現金節省金額的85%，這是由於利用了Intermediate Holdco在我們首次公開募股之前的期間應占的淨營業虧損，以及扣除了我們根據應收稅款協議應占我們的支付義務的任何推算利息。我們目前估計，任何此類淨營業虧損的金額都是微不足道的。

根據應收稅金協議，我們可能支付的款項可能會很大。假設相關稅法沒有實質性變化，並根據我們目前的運營計劃和其他假設，如果我們於2023年12月31日在應稅交易中以每股B-1單位11.15美元(這是我們的A類普通股截至2023年12月31日在紐約證券交易所的最後報告銷售價格)收購了所有B-1單位，我們估計根據應收稅款協議，我們將需要支付的金額可能約爲1.6億美元。根據應收稅款協議，我們將被要求支付的實際金額可能會大大高於這一假設金額，因爲未來的潛在付款將取決於許多因素，包括交易所的時間、我們的A類普通股在交易所時的價格、我們收入的金額、性質和時間以及當時適用的稅率。根據應收稅金協議支付的款項不以徽章、高級管理人員或白山公司繼續擁有我們的任何股權爲條件。根據我們最近的稅前虧損歷史，本公司認爲在可預見的將來不會產生足夠的未來應納稅收入來利用相關的稅收優惠，因此將不需要根據應收稅款協議支付任何款項。

如果不允許任何稅收優惠，我們將不會獲得根據應收稅款協議向Insignia、高級管理人員或White Mountains支付的任何款項的報銷。因此，我們根據應收稅款協議支付的款項可能會超過我們最終實現的現金稅收節省。我們可能無法確定在此類付款後的幾年內我們是否有效地支付了此類超額現金。

我們可能無法實現目前預計從我們的購買中獲得的全部或部分稅收優惠（通過中間控股公司）某些基金單位持有人與IPO、IPO前槓桿分配以及QHH對其成員、b-1類基金單位的其他實際或視爲分配有關的b-1類基金單位的IPO後交易所，中間控股公司IPO前淨運營虧損的利用，以及根據應收稅款協議支付的付款。

我們能夠實現我們目前預計將獲得的稅收優惠的結果是：(I)我們(通過Intermediate Holdco)與IPO相關的從某些單位持有人手中購買B-1類單位所產生的稅收基礎的增加，或任何IPO後的B-1類單位的交易所，在每種情況下，加上同等數量的B類普通股股票，以換取我們A類普通股的股票(或，根據我們的選擇，等值的現金)，(Ii)首次公開發售前的槓桿式分配及QLH向其成員作出的其他實際或當作的分配導致QLH的資產按稅基調整，(Iii)根據應收稅項協議作出的付款，(Iv)我們利用Intermediate Holdco首次公開發售前的淨營運虧損的能力，及(V)我們利用根據應收稅項協議扣除的利息的能力，均取決於若干假設，包括吾等於根據該等基準增加及付款所產生的扣減項目期間每年賺取足夠的應課稅收入，以及適用的法律或法規沒有不利的改變。如果我們的實際應稅收入不足或適用的法律或法規發生不利變化，我們可能無法實現所有或部分預期收益，我們的現金流和股東權益可能會受到負面影響。

在某些情況下，我們根據應收稅款協議支付的款項可能會加速或大大超過我們就應收稅款協議所規定的稅收屬性實現的稅收優惠。

應收稅款協議規定，在控制權發生某些變化後，或者如果我們在任何時候選擇提前終止應收稅款協議或嚴重違反我們在應收稅款協議下的義務，我們將被要求立即嚮應收稅款協議的交易對手支付相當於預期未來稅收利益現值的款項。此類付款將基於應收稅款協議中規定的某些估值假設和視爲事件，包括假設我們有足夠的應稅收入來充分利用此類稅收優惠。即使在某些情況下，在加速付款時實際上沒有交換b-1類單位並且實際上沒有使用淨運營損失，也可以支付福利。因此，應收稅款協議項下的付款可能會在實際實現（如果有的話）預期稅收優惠前幾年進行，並且可能

目錄表

遠遠大於我們最終實現的好處。在這種情況下，我們在應收稅款協議下的義務可能會對我們的流動性產生重大負面影響。

我們可能無法爲應收稅款協議項下的義務提供資金，並且我們產生的任何債務可能會限制我們的子公司向我們進行分配以支付這些義務的能力。此外，我們在應收稅款協議下的義務可能會產生延遲、推遲或阻止某些合併、資產出售、其他形式的企業合併或其他控制權變更的效果，而這些變更可能符合我們A類普通股持有人的最佳利益。

項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

項目1C。網絡安全。

風險管理和戰略

我們的技術平台和其他信息系統面臨各種網絡安全風險，可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，包括知識產權盜竊、欺詐、敲詐勒索、對員工或客戶的傷害、違反隱私法和其他訴訟和法律風險以及聲譽風險。我們實施了基於風險的方法來識別和評估可能影響我們的業務和信息系統的網絡安全威脅。我們的網絡安全計劃符合行業標準和最佳實踐。我們目前正在尋求SOC 2第2類報告，並正在努力實現符合美國國家標準與技術研究院（「NIH」）800-171網絡安全框架的合規性。

我們已從戰略上將網絡安全風險管理整合到我們更廣泛的企業風險管理計劃中，以促進全公司範圍的網絡安全風險管理文化。對組織面臨的潛在威脅進行分析，並根據該威脅的脆弱性程度來確定風險的可能性。

我們使用各種工具和方法來管理網絡安全風險，定期並至少每年進行一次測試。我們還通過定期漏洞掃描、滲透測試和威脅情報反饋持續監控和評估我們的網絡安全態勢和性能。我們通常要求能夠訪問個人、機密或專有信息的第三方服務提供商實施和維護符合適用法律標準和行業最佳實踐的全面網絡安全實踐。

我們使用第三方服務提供商不時協助我們識別和監控網絡安全威脅的重大風險，包括法律顧問和其他專業服務公司、威脅情報服務和網絡安全顧問。

我們不知道網絡安全威脅存在對公司或合理可能對公司產生重大影響的任何重大風險，包括我們的業務戰略、運營業績或財務狀況。

治理

董事會敏銳地意識到管理與網絡安全威脅相關風險的重要性。董事會審計委員會的主要責任是監督管理與網絡安全威脅相關風險的有效治理。我們的審計委員會由具有風險管理、技術和財務等多元化專業知識的成員組成，使他們能夠有效監督網絡安全風險。

我們的網絡安全計劃由一位擁有超過25年經驗的專職首席信息安全官（「CISO」）管理，他在其職業生涯中擔任領導職務，負責管理網絡安全、信息合規和治理、隱私計劃和風險補救。CISO擁有網絡安全相關領域的多項認證，包括認證信息系統安全專業人員（CISSP）、風險和信息系統控制認證（CRISC）和認證信息系統核數師（CISA）。CISO、總法律顧問和首席財務官（「CFO」）在向審計委員會通報網絡安全風險方面發揮着關鍵作用。他們通常每季度向審計委員會提供一次全面的簡報，但至少每年一次，涵蓋廣泛的主題，包括：

•當前的網絡安全格局和新出現的威脅;

•現行網絡安全舉措和戰略的現狀;

•事件報告和從任何網絡安全事件中吸取的教訓；以及

目錄表

•符合法規要求和行業標準。

審計委員會還對公司的網絡安全狀況及其風險管理策略的有效性進行年度審查。

如果發生網絡安全事件，CISO配備了明確的網絡危機應對計劃。該計劃包括分配危機管理團隊的角色和職責、立即採取行動減輕事件的影響，以及補救和預防未來事件的長期策略。

所有事件都會報告給安全指導委員會，可能導致重大損失的事件也會額外報告給審計委員會，並評估是否公開披露以及向適當當局披露。審計委員會監督管理層與此類事件相關的補救行動，並批准管理層對該事件對公司重要性的評估。

項目2.財產

我們的主要執行辦公室位於加利福尼亞州洛杉磯。除了洛杉磯辦事處外，我們還在華盛頓州貝爾維尤、亞利桑那州坦佩、佛羅里達州聖彼得堡和臺灣台北市設有另外四個辦事處。我們租賃了我們的每個辦公室。我們相信我們現有的設施足以滿足我們的眼前需求。

項目3.法律訴訟

我們不時成爲與我們業務開展相關的各種訴訟事項的一方。我們目前沒有參與任何我們認爲其解決將對我們的業務、前景、財務狀況、流動性、運營業績、現金流或資本水平產生重大不利影響的法律訴訟。

本10-k表格年度報告第二部分第8項「財務報表和補充數據-合併財務報表註釋8-承諾和或有事項-訴訟和其他事項」的內容特此全文納入本第3項。

第4項礦山安全信息披露

不適用。

目錄表

第二部分

第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

我們A類普通股的市場信息

我們的A類普通股於2020年10月28日開始在紐約證券交易所（NYSE）交易，代碼爲「MAX」。我們的b類普通股並未在任何證券交易所上市或交易。

紀錄持有人

截至2024年1月31日，我們有24名A類普通股記錄持有者和13名b類普通股記錄持有者。我們相信，我們普通股的受益所有者數量要多得多，因爲許多股票是由經紀人和其他機構代表股東持有的。

股利政策

我們預計在可預見的未來不會對A類普通股宣佈或支付任何現金股息。未來宣佈和支付現金股息（如果有的話）的任何決定將由董事會酌情決定，並將取決於多種因素，包括適用法律、我們的財務狀況、經營業績、合同限制、資本要求、業務前景、一般業務或金融市場狀況以及我們董事會可能認爲相關的其他因素。此外，2021年信貸協議包含限制QuoteLab，LLC以及我們支付現金股息的能力的契約，但某些例外情況除外。投資者不應在期望獲得現金股息的情況下購買我們的A類普通股。

我們的b類普通股無權獲得任何股息支付。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向SEC提交，並通過引用併入本文。

目錄表

性能圖表

性能圖表和相關信息不應被視爲「徵集材料」或出於《交易法》第18條的目的「提交」，此類信息也不應通過引用的方式納入MediaAlpha，Inc.的任何文件中。根據《交易法》或《證券法》，除非我們在此類文件中專門引用其。

上面列出的圖表比較了2020年10月28日（我們的A類普通股開始在紐約證券交易所交易的日期）至2023年12月31日期間，我們A類普通股股東的累積總回報與羅素3000指數和標準普爾500信息技術指數的累積總回報。所有價值均假設初始投資爲100美元，羅素3000指數和標準普爾500信息技術指數的數據均假設股息再投資。這些比較基於歷史數據，並不表明也不旨在預測我們A類普通股的未來表現。

發行人購買股票證券

下表提供了有關我們截至2023年12月31日季度股票回購活動的信息：

期間：

總數
的股份
(或單位)
已購買(1)

平均值
支付的價格
每股
(或單位)

總數
股份(或
單位）購買
作爲以下內容的一部分
公開地
宣佈
平面圖
或程序

極大值
號碼(或
近似
美元價值)
股份(或
單位）可能
但仍將被購買
在計劃下
或程序

2023年10月

—

不適用

2023年11月

85,933

9.56

不適用

2023年12月

—

不適用

(1)這些A類普通股股份被扣留是爲了履行與向公司員工發行的限制性股票單位歸屬有關的預扣稅義務。我們根據購買日期紐約證券交易所A類普通股的收盤價，按照其公平市場價值扣留了這些股份。

目錄表

第6項保留。

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

您應該閱讀以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析，以及「財務報表和補充數據」中包含的經審計綜合財務報表和相關注釋。本討論和分析中包含的一些信息，包括有關我們業務計劃和戰略的信息，包括涉及重大風險和不確定性的前瞻性陳述。由於許多因素，例如「風險因素」中列出的因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中描述或暗示的結果存在重大差異。

我們省略了對2021年業績的討論，因爲它與之前包含在我們截至2022年12月31日年度10-k表格年度報告第二部分第7項「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析」中的討論是多餘的，該報告已提交給美國證券交易委員會，並通過引用納入其中，並應參考有關這一時期的信息。

概述

我們的使命是幫助保險公司和分銷商通過技術和數據科學更有效、更大規模地瞄準和吸引客戶。我們的技術平台通過實時、程序化、透明和結果驅動的生態系統將領先的保險公司和高意向消費者聚集在一起。我們相信，我們是P & C保險、健康保險和人壽保險等核心垂直領域中最大的在線客戶獲取平台，截至2023年12月31日的一年中，我們平台上來自這些垂直領域的交易價值爲57100萬美元。

我們與頂級保險公司和分銷商建立了多方面的關係。我們生態系統中的買家或需求合作伙伴通常是尋求接觸高意向保險消費者的保險承運人或分銷商。賣家或供應合作伙伴通常是希望最大化非轉換或低預期LTV消費者價值的保險公司，或者是以保險爲中心的研究目的地或其他希望將其網站上的高意圖用戶貨幣化的金融網站。截至2023年12月31日的一年內，平均每月有3690萬消費者通過我們多元化的供應合作伙伴集團的網站和我們的專有網站購買保險產品，導致我們平台上平均每月有820萬消費者推薦。

我們通過爲我們平台上銷售的每筆消費者推薦賺取費用來賺取收入。交易在符合條件的消費者行爲（例如點擊、電話或線索）後即可支付，並且通常不取決於向消費者銷售產品。

我們相信我們的技術是關鍵的差異化因素和我們績效的強大驅動力。我們與代表我們大部分交易價值的合作伙伴保持深度的定製集成，這使得自動化的數據驅動流程能夠優化我們合作伙伴的客戶獲取支出和收入。通過我們的平台，我們的保險運營商合作伙伴可以針對超過35種不同的消費者屬性進行目標定位和定價，以管理定製的收購策略。

執行摘要

亮點


(單位：百萬，百分比除外)	Year ended December 31, 2023		$	%	Year ended December 31, 2022
收入	$	388.1	(70.9)	(15.4)%	$	459.1
交易額1	$	593.4	(144.1)	(19.5)%	$	737.5
貢獻1	$	78.1	(2.7)	(3.3)%	$	80.8
淨額(虧損)	$	(56.6)	15.9	(21.9)%	$	(72.4)
調整後的EBITDA1	$	27.1	4.3	18.6%	$	22.9

1.交易價值是一項不按照GAAP列出的運營指標。調整後EBITDA和貢獻利潤率是非GAAP財務指標。看到「管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵業務和運營指標。」有關公司運營指標和非GAAP指標的更多信息。

目錄表

在截至2023年12月31日的年度內，我們創造了388.1,000,000美元的收入和59340美元的萬交易額，與截至2022年12月31日的年度相比，分別下降了15.4%和19.5%，這是因爲個人車險行業具有挑戰性的條件繼續對P&C承保公司的盈利能力構成壓力，進而對我們平台上的客戶獲取投資構成壓力。由於汽車更換和維修成本上漲，我們在P&C垂直領域的許多需求合作伙伴繼續經歷高於預期的承保損失，導致他們減少客戶獲取支出，直到獲得州監管機構批准提高保費。隨着索賠成本通脹的緩解和P&C保險公司保費上漲的監管批准，它們的綜合比率(它們的索賠成本和運營費用佔總保費的百分比)已經開始改善，我們預計這種改善在2024年將繼續下去，這應該會導致廣告支出大幅增加，因爲運營商將重點轉向獲取新客戶。在我們的健康和人壽保險垂直領域，我們繼續利用向直接、數字分銷的轉變。在我們的健康垂直領域，在平價醫療法案(ACA)開放投保期(OEP)期間，我們在65歲以下的醫療保險方面總體表現強勁，但由於我們的合作伙伴在聯邦醫療保險年度投保期(AEP)期間遇到的逆風，醫療保險的表現低於預期，這在一定程度上抵消了這一表現。

截至2023年12月31日止年度，貢獻（通常代表收入減去收入分成付款和在線廣告成本）爲7810萬美元，同比下降3.3%。貢獻率爲20.1%，而2022年爲17.6%。貢獻利潤率的增加主要是由於我們的P & C垂直業務的混合驅動增長以及健康交易價值的增長。

截至2023年12月31日止年度的淨虧損爲5，660萬美元，而截至2022年12月31日止年度的淨虧損爲7，240萬美元，主要是由於截至2022年12月31日止年度的所得稅費用增加，原因是確認了我們的遞延所得稅資產估值撥備以及截至12月31日止年度的利息費用增加，2023年，部分被截至2022年12月31日止年度根據稅務減免協議減少負債的收益所抵消。

截至2023年12月31日止年度調整後EBITDA爲2710萬美元，同比增長18.6%，主要原因是員工解僱導致的人員成本下降以及董事和高級職員保險費下降。

影響我們業務的關鍵因素

收入

我們相信，我們未來的業績將取決於許多因素，包括下文以及本10-k表格年度報告中題爲第一部分第1A項「風險因素」的部分中所描述的因素。

保險行業的長期趨勢

我們的技術平台旨在服務於我們的核心保險終端市場並與之一起發展。我們相信，保險行業的長期趨勢是我們收入的關鍵驅動力，並將繼續爲我們的業務提供長期強勁的推動力。隨着時間的推移，保險公司的客戶獲取支出正在增長，隨着越來越多的消費者在線購買保險，直接面向消費者的營銷爲我們的收入提供了動力，已成爲增長最快的保險分銷渠道。隨着大衆市場客戶獲取成本變得越來越高，保險公司和分銷商越來越注重優化客戶獲取支出，這是我們在平台上提供的服務的核心。只要這些長期趨勢持續下去，我們預計數字保險客戶獲取支出將隨着時間的推移繼續增長，我們相信我們有能力從這種增長中受益。

交易額

開放市場交易的交易價值是我們收入的直接驅動力，而私人市場交易的交易價值是我們收入的間接驅動力（請參閱「關鍵業務和運營指標」下面）。我們平台的交易價值從截至2022年12月31日止年度的73750萬美元下降至截至2023年12月31日止年度的59340萬美元，主要原因是P & C保險公司因承保盈利能力大幅下降而減少了客戶獲取支出。我們與保險公司和分銷商建立了多方面、深度整合的合作伙伴關係，他們可能既是我們平台上的買家，也是賣家。我們相信，我們產品的多功能性和廣度，加上我們對高質量產品的關注，爲保險公司和分銷商提供了巨大的價值，導致他們中的許多人使用我們的平台作爲廣泛管理數字客戶的中心中心

目錄表

收購和貨幣化，導致很高的保留率。截至2023年12月31日止年度，我們平台上執行的保險交易總額的93%來自2022年存在的需求合作伙伴關係。

我們的需求和供應合作伙伴

我們的成功取決於我們有能力在我們的平台上保留和增長需求和供應合作伙伴的數量。在我們的健康垂直市場參與度增加的推動下，截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，活躍在我們平台上的需求和供應合作伙伴總數(不包括我們的代理買家)約爲1,230人。我們通過尋找高質量的消費者推薦來源來留住和吸引需求合作伙伴，以提供給我們的需求合作伙伴。我們從我們不同的供應合作伙伴網絡以及我們的專有物業獲得這些消費者推薦。我們尋求通過開發靈活的平台來發展、收購和保持與高質量供應合作伙伴的關係，使我們的供應合作伙伴能夠最大化他們的收入，以可擴展和靈活的方式管理他們的需求側關係，並專注於收入份額方面的長期可持續經濟。我們與合作伙伴的關係源遠流長，涉及業內大多數頂級保險公司。在買家方面，在截至2023年12月31日的一年中，按客戶獲取支出排名前20位的汽車保險公司中，有15家在我們的平台上。

消費者推薦

我們的結果很大程度上取決於在我們平台上購買的消費者推薦數量。保險買家在我們的平台上購買的消費者點擊、電話和線索總數從截至2022年12月31日止年度的9，040萬次增加至截至2023年12月31日止年度的9，880萬次。我們尋求增加供應關係的數量和規模，並通過各種付費流量獲取來源將消費者吸引到我們的專有財產。我們不斷尋求實現付費媒體來源的多元化，以超越搜索引擎營銷（歷史上佔我們付費媒體支出的大部分），擴展到其他在線媒體來源，例如原生、社交和展示廣告。

季節性

由於季節性原因，我們的業績會出現波動。特別是，由於年初消費者推薦信供應量增加和客戶獲取預算增加，截至3月31日的季度中，我們的P & C保險垂直行業的特點通常是季節性強勁，此外，由於按成本價提供的消費者推薦信供應減少，截至12月31日的季度出現季節性疲軟-有效的基礎和較低的一些買家在這些季度的客戶獲取預算。我們的健康保險垂直領域的典型特徵是，截至12月31日的季度中，由於這些季度健康保險的開放註冊期和醫療保險的年度註冊期，消費者對健康產品的搜索量大幅增加，買家客戶獲取預算也相應增加。

影響我們合作伙伴業務的其他因素包括宏觀因素，例如市場信貸可用性、經濟實力和就業水平。

週期性

由於保險業公司經歷的商業週期，我們的業績也受到波動的影響。汽車保險業的這些週期的特點是市場狀況「軟」，運營商盈利，專注於增加運力和擴大市場份額，以及「硬」市場狀況，運營商的承保利潤較低，甚至出現負增長，正在尋求提高保費費率以改善盈利能力。隨着我們這些行業的需求夥伴經歷這些市場週期，他們往往在軟市期間增加客戶獲取支出，在硬市場期間減少客戶獲取支出，導致他們對我們平台的消費者推薦的相對需求相應增加和減少。我們認爲，自2021年下半年以來，車險行業一直處於「硬」市場，由於汽車理賠成本高於預期，許多P&C保險公司的承保盈利能力低於預期，導致它們大幅減少在我們平台上的客戶獲取支出。2023年末，隨着保費增長開始超過虧損成本通脹，P&C保險業的盈利能力開始改善。雖然我們預計這種改善將繼續下去，推動P&C保險收入在2024年期間的增長，因爲更多的運營商達到了費率充分性，並將重點重新放在獲取新客戶上，但我們目前無法準確預測從這次週期性低迷中復甦的時間或斜率，或者它對我們在2024年第一季度之後來自P&C保險垂直行業的收入或我們的盈利能力的影響。

目錄表

條例

我們的收入和收益可能會因聯邦、州、國際和基於行業的法律、指令和法規以及與這些法規的執行相關的正在制定的標準而不時波動。我們的業務受到直接影響，因爲我們運營網站，進行電話營銷和電子郵件營銷，並收集、處理、存儲、共享、披露、傳輸和使用消費者信息和其他數據。我們的業務受到間接影響，因爲我們的客戶因其行業內的監管變化和執法活動而調整他們的運營。例如，聯邦貿易委員會最近開始(在最近的公開聲明和執法行動中)對電話銷售規則(TSR)下的同意規則採取新的立場，聯邦通信委員會最近根據1991年電話消費者保護法(TCPA)對同意規則進行了修改。這些變化需要我們和我們的合作伙伴調整他們的電話營銷活動。雖然尚不清楚這些變化最終如何實施和/或解釋，但它們可能會對銷售線索市場產生重大影響，並可能需要我們和我們的合作伙伴修改我們的電話營銷實踐和政策。此外，加州消費者隱私法(CCPA)於2020年1月1日生效，並已由2023年1月1日生效的加州隱私權法案(CPRA)修訂，其他多個州，包括科羅拉多州、康涅狄格州、特拉華州、佛羅里達州、印第安納州、愛荷華州、蒙大拿州、新澤西州、俄勒岡州、田納西州、得克薩斯州、猶他州、弗吉尼亞州和華盛頓州已經頒佈或正在考慮類似的法律，所有這些法律都可能影響我們的業務。雖然目前尚不清楚如何修改這項新立法或如何解釋某些條款，但這項立法的影響可能是巨大的，可能需要我們修改我們的數據處理做法和政策，併產生與合規相關的大量成本和支出。此外，我們在所有50個州和哥倫比亞特區都有醫療保險經紀人的執照，這使得我們受到某些保險法律和法規的約束。我們的醫療保險業務也受到管理此類保單營銷的聯邦法規的約束。有關我們通常受制於的法律法規的說明，請參見項目1「業務」和第1A項「風險因素」。

此外，我們還受到與我們有業務往來的保險公司監管的影響。在大多數州，保險公司必須獲得這些州監管機構對其保費費率的批准。此類批准流程的時機以及保險監管機構批准加息的意願，可能會影響新保單的盈利能力和特定時期航空公司的客戶獲取支出水平，這反過來又可能導致我們收入和盈利的波動。

我們運營結果的關鍵組成部分

收入

我們主要在財產保險、健康保險和人壽保險垂直領域運營，並通過購買和銷售Consumer Referminster產生收入。

在我們的平台上購買和銷售的消費者推薦信的價格和數量根據許多市場條件和消費者屬性而有所不同，包括（i）消費者的地理位置，（ii）消費者的人口統計屬性，（iii）消費者推薦信的來源和來源轉換質量，（iv）買家出價水平和（v）買家需求和預算。

在我們的開放市場交易中，我們對出售給我們的需求合作伙伴的消費者推薦書擁有控制權。在這些安排中，我們與供應商和需求合作伙伴簽訂了單獨的協議。供應商不是與我們需求合作伙伴簽訂的合同安排的一方，供應商也不是我們需求合作伙伴協議的受益人。我們通過銷售需求合作伙伴的消費者推薦來產生收入，並單獨向供應商支付（i）收入分成或（ii）向互聯網搜索公司支付費用，以吸引消費者訪問我們的專有網站。我們是開放市場交易的委託人。因此，需求合作伙伴爲消費者推薦支付的費用確認爲收入，而支付給供應商的費用則計入收入成本。

對於我們的私人市場交易，買家和供應商直接相互簽訂合同，並利用我們的平台利用他們通過使用我們的平台獲得的報告和分析工具促進透明、實時的交易。我們就所交易的消費者推薦書向供應商收取平台費。我們作爲私人市場交易的代理，並確認收到的平台費用的收入，該費用是此類交易交易價值的協商百分比。我們沒有向私人市場中的供應商付款。

當我們以反映我們有權獲得的對價的金額將這些消費者推薦信轉讓給買家時，我們確認來自消費者推薦信的收入。我們根據會計準則法典（「ASC」）606「客戶合同收入」中包含的框架確認收入（「ASC 606」），由財務會計準則委員會（「FASB」）發佈：（i）確定與客戶的合同;（ii）確定合同中的履行義務，包括它們在合同背景下是否不同;（iii）確定交易

目錄表

價格，包括對可變對價的限制;（iv）將交易價格分配給合同中的履行義務;和（v）當我們履行履行義務時確認收入。

一般來說，我們與買家的合同指定了涵蓋的時間段和管理支出限制的預算。雖然合同可以指定期限，但我們的大多數合同都可以在提前30或60天通知後隨時終止，而不會受到罰款。因此，交付每次消費者推薦的交易價格是實時確定和記錄的，無需估計可變對價或未來對價。我們在提供服務時履行我們的績效義務。我們不承諾在交付後向我們的合作伙伴提供任何其他重要商品或服務，並且通常不提供退貨權。

成本和運營費用

成本和運營費用主要包括收入成本、銷售和營銷費用、產品費用以及一般和行政費用。

收入成本

我們的收入成本主要包括向供應商支付的收入分成和向搜索引擎和社交媒體平台支付的流量獲取成本，以及電話基礎設施成本、互聯網和託管成本以及商戶費用，包括工資、工資、基於股權的薪酬、健康成本和從事媒體購買的員工的其他員工福利，以及其他費用，包括租金和設施費用的分配部分。

銷售和營銷

銷售和營銷費用主要包括爲從事需求側和供給側業務開發和營銷的員工分配的人員費用，包括工資、工資、基於股權的薪酬以及健康成本和其他員工福利。銷售和營銷費用還包括與吸引合作伙伴到我們平台相關的成本，包括營銷和促銷、貿易展以及相關的旅行和娛樂費用。銷售和營銷費用還包括租金和設施費用以及折舊和攤銷費用的分配部分。

產品開發

產品開發費用主要包括從事技術、工程和產品開發的員工的人事費用分配，包括工資、工資、基於股權的薪酬以及健康成本和其他員工福利。產品開發費用還包括租金和設施費用以及折舊和攤銷費用的分配部分。

一般和行政

一般和行政費用主要包括高管、財務、法律、人員運營和業務分析員工的人事費用分配，包括工資、工資、基於股權的薪酬以及健康成本和其他員工福利。一般和行政費用還包括專業服務、租金和設施費用的分配部分以及折舊和攤銷費用，以及或有對價公允價值的任何變化。

其他費用(收入)，淨額

其他費用（收入），淨額主要包括我們在日常業務過程中未發生且未包含在上述任何標題中的收入和費用。截至2023年12月31日止年度的其他費用（淨額）主要包括與我們的成本法投資相關的減損費用。截至2022年12月31日止年度的其他（收入）淨額主要包括根據稅務減免協議（「TRA」）減少負債的收益，部分被與我們成本法投資相關的減損費用所抵消。

利息開支

利息費用主要包括與2021年信貸融資項下未償借款相關的利息費用以及與這些安排相關的遞延融資成本的攤銷。看到 “流動性和資本資源-融資活動” 下面

目錄表

所得稅支出(福利)

MediaAlpha公司作爲公司納稅，並根據MediaAlpha，Inc.根據QHH分配給它的收入繳納公司聯邦、州和地方稅'其在QHH中持有的經濟利益。就所得稅申報而言，QHH被視爲傳遞合作伙伴關係，無需繳納聯邦所得稅。相反，QHH的應稅收入或損失會轉嫁給其成員，包括MediaAlpha，Inc.，按其在QHH的所有權權益比例計算。因此，隨着我們在QHH中的所有權權益增加，我們在QHH應稅收入（損失）中的份額也增加。截至2023年12月31日，我們在QHH的所有權權益爲72.3%。

可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)

根據QHH的有限責任公司協議，淨利潤（虧損）歸屬於非控股權益。我們將重組交易後產生的QHH稅前收入（虧損）的一部分按非控股權益持有人在QHH中的所有權權益的比例分配給非控股權益持有人。非控股權益餘額代表b-1類單位，幾乎所有單位均由Insignia和高級管理人員持有。

行動的結果

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度我們以絕對美元和佔收入百分比計算的經營業績：


	截至十二月三十一日止的年度：
	2023				2022
(單位：千)
收入	$	388,149	100.0	%	$	459,072	100.0	%
成本和運營費用
收入成本	321,437		82.8	%	389,013		84.7	%
銷售和市場營銷	25,432		6.6	%	28,816		6.3	%
產品開發	18,458		4.8	%	21,077		4.6	%
一般和行政	62,746		16.2	%	55,556		12.1	%
總成本和運營費用	428,073		110.3	%	494,462		107.7	%
運營(虧損)	(39,924)		(10.3)	%	(35,390)		(7.7)	%
其他費用(收入)，淨額	1,779		0.5	%	(75,094)		(16.4)	%
利息支出	15,315		3.9	%	9,245		2.0	%
其他費用(收入)合計，淨額	17,094		4.4	%	(65,849)		(14.3)	%
所得稅前收入(虧損)	(57,018)		(14.7)	%	30,459		6.6	%
所得稅(福利)費用	(463)		(0.1)	%	102,905		22.4	%
淨額(虧損)	$	(56,555)	(14.6)	%	$	(72,446)	(15.8)	%

非控股權益應占淨(虧損)	(16,135)		(4.2)	%	(14,780)		(3.2)	%
應占MediaAlpha，Inc.的淨（虧損）	$	(40,420)	(10.4)	%	$	(57,666)	(12.6)	%
A類普通股每股淨（虧損）
-基本的和稀釋的	$	(0.89)			$	(1.37)

發行在外的A類普通股加權平均股數
-基本的和稀釋的	45,573,416				41,944,874

目錄表

收入

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度我們按縱向細分的收入，以及各期之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	Year ended December 31, 2023			$	%		Year ended December 31, 2022
財產和傷亡保險	$	164,234		(60,132)	(26.8)	%	$	224,366
百分比收入	42.3		%				48.9		%
醫療保險	186,275			(1,117)	(0.6)	%	187,392
百分比收入	48.0		%				40.8		%
人壽保險	24,287			(2,424)	(9.1)	%	26,711
百分比收入	6.3		%				5.8		%
其他	13,353			(7,250)	(35.2)	%	20,603
百分比收入	3.4		%				4.5		%
收入	$	388,149		(70,923)	(15.4)	%	$	459,072

與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度P&C保險收入下降，主要是由於P&C運營商爲應對低於預期的承保盈利能力而減少了客戶獲取支出。汽車保險業在2021年下半年開始經歷週期性低迷，由於汽車索賠成本高於預期的通脹，許多P&C保險公司的承保盈利能力低於預期，導致它們減少在我們平台上的客戶獲取支出，直到獲得監管機構批准提高保費費率。儘管我們繼續預計P&C保險收入將在2024年期間增加，因爲更多的運營商達到了費率充分性，並重新開始爭奪市場份額，但我們目前無法準確預測這種週期性低迷的持續時間，或它對2024年第一季度之後P&C保險垂直行業收入或我們盈利能力的影響。

與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度健康保險收入下降，主要是由於我們的醫療保險供應合作伙伴的消費者推薦供應量減少，原因是我們在遵守最近的營銷法規變化方面面臨挑戰，部分被我們65歲以下健康保險合作伙伴的廣告支出增加所抵消。

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度人壽保險收入下降的原因是，隨着與COVID-19大流行相關的擔憂緩解，購買人壽保險的消費者持續減少，以及主要供應合作伙伴的重點從人壽保險轉向我們的健康垂直領域。

與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度其他收入下降主要是由於我們的旅遊垂直業務的收入下降，因爲出版商收購成本的顯着增加減少了消費者推薦書的供應。我們的市場。

收入成本

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的收入成本以及各期之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	Year ended December 31, 2023			$	%		Year ended December 31, 2022
收入成本	$	321,437		(67,576)	(17.4)	%	$	389,013
收入百分比	82.8		%				84.7		%

目錄表

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的收入成本下降，主要是由於截至2023年12月31日止年度收入總體下降以及媒體成本下降導致向供應商支付的收入分成減少。

隨着收入的變化，我們預計成本和收入之間的關係將與我們的歷史業績總體保持一致。

銷售和營銷

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的銷售和營銷費用以及各期之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%		截至2022年12月31日的年度
銷售和營銷	$	25,432		(3,384)	(11.7)	%	$	28,816
收入百分比	6.6		%				6.3		%

與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度銷售和營銷費用減少，主要是由於股權薪酬費用減少180萬美元和其他人員相關成本減少210萬美元，這與主要由於我們於2023年5月實施的裁員計劃導致員工人數減少有關（RIF計劃），部分被與收購CHt產生的無形資產攤銷相關的攤銷費用增加90萬美元所抵消。

產品開發

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的產品開發費用，以及期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%		截至2022年12月31日的年度
產品開發	$	18,458		(2,619)	(12.4)	%	$	21,077
收入百分比	4.8		%				4.6		%

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度產品開發費用減少，主要是由於基於股權的薪酬費用減少180萬美元和其他人員相關成本減少40萬美元，這與主要因RIF計劃導致的員工人數減少有關。

一般和行政

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的一般和行政費用，以及期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%		截至2022年12月31日的年度
一般和行政	$	62,746		7,190	12.9	%	$	55,556
收入百分比	16.2		%				12.1		%

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的一般和行政費用增加主要是由於截至2022年12月31日止年度重新計量與CHt相關的或有對價而錄得的收益700萬美元，以及主要與聯邦貿易委員會的民事調查要求以及與我們核心無關的法律和解相關的520萬美元的法律費用增加

目錄表

運營，部分被董事和高級職員保險費減少240萬美元、會計和專業費用減少270萬美元以及股權薪酬減少180萬美元所抵消。

基於股權的薪酬

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的收入成本和運營費用中包含的基於股權的薪酬費用，以及各期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度		$	%	截至2022年12月31日的年度
收入成本	$	3,875	241	6.6%	$	3,634
銷售和營銷	8,654		(1,791)	(17.1)%	10,445
產品開發	7,719		(1,817)	(19.1)%	9,536
一般和行政	33,073		(1,784)	(5.1)%	34,857
總計	$	53,321	(5,151)	(8.8)%	$	58,472

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的股權薪酬費用減少主要是由於員工人數減少（主要是由於RIF計劃導致的），並且由於IPO時授予的大多數RSU在2023年第四季度完全歸屬，部分被授予員工的RSU年度獎勵相關費用增加所抵消，

攤銷

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度我們計入運營費用的無形資產費用攤銷，以及期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度		$	%	截至2022年12月31日的年度

銷售和營銷	$	6,157	861	16.3%	$	5,296

一般和行政	760		301	65.6%	459
總計	$	6,917	1,162	20.2%	$	5,755

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度攤銷費用增加與我們收購CHt（該收購於2022年4月完成）產生的無形資產有關。

其他費用(收入)，淨額

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度我們的其他費用（收入），以及期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%	截至2022年12月31日的年度
其他費用(收入)，淨額	$	1,779		76,873	N/m	$	(75,094)
收入百分比	0.5		%			(16.4)		%

截至2023年12月31日止年度，其他費用（收入），淨額主要包括與我們的成本法投資140萬美元的減損相關的費用。截至2022年12月31日止年度，其他費用（收入），淨額主要包括根據TRA減少我們負債的收益8330萬美元，該收益是由於在我們得出結論認爲不再可能根據協議付款後，截至2022年12月31日，將負債的非流動部分重新測量爲零，部分被與我們的成本法投資減損相關的費用860萬美元所抵消。

目錄表

利息開支

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的利息支出，以及各期之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%		截至2022年12月31日的年度
利息支出，淨額	$	15,315		6,070	65.7	%	$	9,245
收入百分比	3.9		%				2.0		%

與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的利息支出增加是由於2021年信貸融資項下借款的應付利率上升所致，但部分被本年度未償餘額減少的影響所抵消。

所得稅(福利)費用

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的所得稅（福利）費用，以及期間之間的金額和百分比變化：


(單位：千)	截至2023年12月31日的年度			$	%	截至2022年12月31日的年度
所得稅(福利)費用	$	(463)		(103,368)	N/m	$	102,905
收入百分比	(0.1)		%			22.4		%

截至2023年12月31日止年度，我們的所得稅優惠爲50萬美元，主要由我們不確定稅務狀況變化的稅收影響組成，因爲我們記錄了本年度虧損的估值撥備。截至2022年12月31日止年度，我們的所得稅費用主要包括我們對遞延所得稅資產記錄的額外估值津貼8，450萬美元的稅收影響，因爲根據我們最近的稅前虧損歷史，我們確定負面證據大於正面證據，因此我們的遞延所得稅資產很可能不會被利用。

關鍵業務和運營指標

除了傳統的財務指標外，我們還依賴某些未按照GAAP列出的業務和運營指標來估計我們平台上的支出量、估計和確認收入、評估我們的業務表現並促進我們的運營。此類業務和運營指標不應與根據GAAP提出的衡量標準分開或作爲其替代方案來考慮，而應與根據GAAP提出的其他運營和財務績效衡量標準一起考慮。此外，此類業務和運營指標可能不一定與其他公司提出的類似標題的指標具有可比性。

調整後的EBITDA

我們將「調整後EBITDA」定義爲不包括利息支出、所得稅優惠(支出)、財產和設備折舊支出、無形資產攤銷以及基於股權的薪酬支出和下表所列某些其他調整的淨收益。調整後的EBITDA是我們提出的非公認會計原則財務指標，以補充我們在公認會計原則基礎上提出的財務信息。我們監測和公佈調整後的EBITDA，因爲它是我們管理層用來了解和評估我們的經營業績、制定預算和制定管理業務的運營目標的關鍵指標。我們相信，調整後的EBITDA有助於識別我們業務中的潛在趨勢，否則這些趨勢可能會被我們在計算調整後的EBITDA時不包括的費用的影響所掩蓋。因此，我們認爲，調整後的EBITDA爲投資者和其他人了解和評估我們的經營業績提供了有用的信息，增強了對我們過去業績和未來前景的整體了解。此外，列報調整後的EBITDA爲投資者提供了一個評估我們業務資本效率的指標。

調整後EBITDA並未根據GAAP列報，不應孤立地考慮或作爲根據GAAP列報的措施的替代方案。使用調整後EBITDA而不是淨利潤存在許多限制，淨利潤是根據GAAP計算和列報的最直接可比的財務指標。這些限制包括調整後EBITDA不包括債務利息費用、所得稅福利（費用）、基於股權的補償費用、折舊和攤銷以及我們

目錄表

認爲對投資者和其他人了解和評估我們的經營業績有用。此外，其他公司可能會使用其他指標來評估其業績，包括「調整後EBITDA」的不同定義，這可能會降低我們調整後EBITDA作爲比較工具的有用性。

下表將截至2023年和2022年12月31日止年度調整後EBITDA與淨（虧損）進行了對賬，淨（虧損）是根據GAAP計算和列報的最直接可比的財務指標。


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022
淨額(虧損)	$	(56,555)	$	(72,446)
基於股權的薪酬費用	53,321		58,472
利息支出	15,315		9,245
所得稅(福利)費用	(463)		102,905
財產和設備折舊費用	353		392
無形資產攤銷	6,917		5,755
交易費用(1)	641		636

SOX實施成本(2)	—		110
或有對價的公允價值調整(3)	—		(7,007)
成本法投資減值	1,406		8,594

TRA相關責任的變化(4)	6		(83,832)
應收稅款賠償的變化(5)	639		(58)


聯邦和州所得稅退款的結算(6)	5		92
律師費(7)	4,303		—
減少部隊成本(8)	1,233		—
調整後的EBITDA	$	27,121	$	22,858

(1)截至2023年12月31日止年度的交易費用包括我們因2021年信貸融資修正案、公司最大股東於2023年5月提交的要約收購以及向SEC提交的轉售登記聲明而產生的60萬美元法律和會計費用。截至2022年12月31日止年度的交易費用包括我們因收購CHt而產生的6000萬美元法律、會計和其他諮詢費用。

(2)SOX實施成本包括我們在截至2022年12月31日的年度發生的10萬美元費用，用於第三方顧問協助我們開發、實施和記錄新的和增強的內部控制和流程，以遵守SOX第404（b）條。

(3)截至2022年12月31日止年度或有對價的公允價值調整包括與重新計量截至2022年12月31日收購CHt的或有對價有關的700萬美元收益。

(4)截至2023年12月31日止年度TRA相關負債的變化包括微不足道的費用。截至2022年12月31日止年度TRA相關負債的變化包括根據TRA減少負債的收益8330萬美元，這是由於我們不再認爲根據協議付款是可能的，因此將負債的非流動部分重新測量爲零。

(5)應收稅款補償變更包括截至2023年和2022年12月31日止年度我們分別發生的60萬美元費用和10萬美元收入，與重組交易相關記錄的應收稅款補償變更相關。這一變化還導致了相同金額的費用/福利，該費用已記錄在同期的所得稅（福利）費用中。

(6)聯邦和州退稅的結算包括截至2023年和2022年12月31日止年度我們分別發生的非重大費用和10萬美元費用，這些費用與向White Mountains報銷與2020年聯邦和州納稅申報表相關的重組交易之前期間的聯邦和州退稅有關。和解還產生了相同金額的福利，該福利已記錄在同期的所得稅（福利）費用中。

(7)截至2023年12月31日止年度的法律費用爲430萬美元，包括與2023年2月聯邦貿易委員會（FTC）收到的民事調查要求相關的法律費用，以及與我們的核心業務無關的法律和解相關的費用。

(8)截至2023年12月31日止年度的部隊成本削減包括向與RIF計劃相關的解僱員工提供120萬美元的遣散費。此外，基於股權的薪酬費用包括截至2023年12月31日止年度與RIF計劃相關的30萬美元費用。

貢獻和貢獻率

我們將「貢獻」定義爲收入減去收入分成付款和在線廣告成本，或者，如我們的綜合運營報表中報告的收入減去收入成本（即，毛利潤），經調整以將以下項目從收入成本中剔除：基於股權的薪酬;工資、工資和相關成本;互聯網和託管成本;

目錄表

攤銷；折舊；其他服務；以及與商人有關的費用。我們將「貢獻邊際」定義爲貢獻佔同期收入的百分比。貢獻和貢獻按金是我們提出的非GAAP財務衡量標準，以補充我們在GAAP基礎上公佈的財務信息。我們使用貢獻和貢獻利潤率來衡量我們與供應合作伙伴的關係的回報(不包括某些固定成本)、我們在線廣告成本的財務回報和功效(將消費者吸引到我們的自有網站)，以及我們的運營槓桿。我們不使用貢獻和貢獻利潤率作爲衡量整體盈利能力的指標。我們提出貢獻和貢獻按金是因爲我們的管理層和董事會使用它們來管理我們的經營業績，包括對照預算評估我們的經營業績，以及評估我們的整體經營效率和經營槓桿。例如，如果貢獻增加，而我們的員工成本和其他運營費用保持穩定，我們調整後的EBITDA和運營槓桿率就會增加。如果貢獻利潤率下降，我們可以選擇與供應合作伙伴重新評估和重新談判我們的收入分享協議，對我們對主要流量獲取來源的關鍵字的出價進行優化和定價更改，或者改變我們關於員工人數、固定成本和其他成本的整體成本結構。其他公司計算貢獻和貢獻按金的方式可能與我們不同。貢獻和貢獻按金作爲分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮它們，或將其作爲我們根據公認會計准則提出的結果分析的替代品。

下表將截至2023年和2022年12月31日止年度的貢獻與毛利潤進行了對賬，毛利潤是根據GAAP計算和列報的最直接可比的財務指標。


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023			2022
收入	$	388,149		$	459,072
更少的收入成本	(321,437)			(389,013)
毛利	$	66,712		$	70,059
調整以排除以下內容（與收入成本相關）：
基於股權的薪酬	3,875			3,634
薪資、工資及相關	3,682			3,556
互聯網和託管	579			496

折舊	38			41
其他費用	692			720
其他服務	2,491			2,171
預算相關費用	32			109
貢獻	$	78,101		$	80,786
毛利率	17.2		%	15.3		%
貢獻按金	20.1		%	17.6		%

交易額

我們將「交易額」定義爲我們的合作伙伴在我們的平台上交易的總金額。交易價值是一個不符合公認會計原則的運營指標，是基於我們與合作伙伴之間的經濟關係而產生的收入驅動因素。我們的合作伙伴使用我們的平台通過公開和私下市場交易進行交易。在我們的Open Marketplace模型中，交易價值等於確認的收入，向我們的供應合作伙伴支付的收入份額代表收入成本。在我們的私人市場模型中，確認的收入是指根據消費者推薦交易的交易價值的商定百分比向需求合作伙伴或供應合作伙伴收取的平台費用，因此不存在相關的收入成本。我們利用交易價值來評估收入，並通過我們的平台評估交易活動的整體水平。我們認爲，評估我們平台上的整體活動水平，並更好地了解我們不同交易模式和垂直市場的收入來源，對投資者是有用的。

目錄表

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度按平台模型劃分的交易價值。


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023			2022
開放市場交易	$	378,730		$	445,950
佔總交易價值的百分比	63.8		%	60.5		%
私人市場交易	$	214,708		291,564
佔總交易價值的百分比	36.2		%	39.5		%
交易總額	$	593,438		$	737,514

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的垂直交易價值。


	截至十二月三十一日止的年度：
	2023			2022
(單位：千)
財產和傷亡保險	$	277,552		$	399,861
佔總交易價值的百分比	46.8		%	54.2		%
醫療保險	259,822			251,400
佔總交易價值的百分比	43.8		%	34.1		%
人壽保險	34,057			44,619
佔總交易價值的百分比	5.7		%	6.0		%
其他	22,007			41,634
佔總交易價值的百分比	3.7		%	5.6		%
交易總額	$	593,438		$	737,514

消費者推薦

我們將「消費者推薦」定義爲買家在我們平台上購買的任何消費者點擊、呼叫或引導。點擊收入是在按點擊付費的基礎上確認的，當消費者點擊在消費者搜索(例如，汽車保險報價搜索或健康保險報價搜索)之後呈現的列出的買家廣告時，就會賺取和確認收入。呼叫收入是在消費者轉給買家並在每個買家指定的必要持續時間內保持參與時賺取和確認的。當我們向買家提供數據線索時，線索收入即被確認。數據線索是通過保險公司、專注於保險的研究目的地網站或其他金融網站生成的，這些網站使數據線索可通過我們的平台購買，或者當消費者在我們的自有網站上完成完整的報價請求時生成。交貨發生在銷售線索轉移時。我們從每個消費者推薦生成的數據輸入到我們的分析模型中，以生成每個唯一消費者的轉換概率，從而能夠發現整個平台的預期回報和每筆銷售成本，並幫助我們改進我們的平台技術。我們監控我們平台上的消費者推薦數量，以衡量我們垂直市場和平台模式的交易價值、收入和整體業務表現。

下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度，點擊、電話和線索產生的交易總價值的百分比：


	截至十二月三十一日止的年度：
	2023		2022
點擊量	69.4	%	75.3	%
打電話	18.6	%	15.3	%
導致	12.0	%	9.4	%

目錄表

細分市場信息

我們主要在美國運營，並在單一運營部門運營。經營部門被定義爲企業的組成部分，其擁有獨立的財務信息，首席經營決策者或決策小組定期評估，以決定如何分配資源和評估績效。我們的首席運營決策者是我們的首席執行官，他審查合併呈列的財務信息，以分配資源和評估財務表現。沒有任何費用或營業收入的評估低於我們的綜合財務報表。由於我們以一個經營分部和可報告分部運營，因此所有所需的財務分部信息均可在綜合財務報表中找到。

供需合作伙伴數量

我們平台上的需求和供應合作伙伴的總數部分決定了我們平台上消費者推薦需求和供應的水平。我們使用平台上的需求和供應合作伙伴的數量來評估我們當前的業務表現和未來的業務前景。

流動資金和資本資源

概述

我們的主要流動性來源是運營產生的現金流以及2021年循環信貸機制下可用的現金和資金。我們的現金主要用途包括爲我們的運營提供資金、利息支付和長期債務的強制本金支付。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的現金和現金等值物分別總計1730萬美元和1450萬美元。截至2023年12月31日，2021年定期貸款融資項下的未償還本金總額爲1.71億美元，我們在2021年循環信貸融資項下的可用借款能力爲4500萬美元。

我們相信，我們當前的流動性來源（包括運營產生的現金流、2021年信貸融資項下可用的現金和資金）將足以滿足我們預計的運營和債務償還要求，我們預計我們將繼續遵守我們的財務契約2021年信貸融資，至少在未來12個月內。如果我們當前的流動性不足以爲未來活動提供資金，或者我們不遵守2021年信貸融資項下的財務契約，我們可能需要進一步降低運營成本，就此類信貸融資條款的修訂或豁免進行談判，爲我們的債務再融資，或籌集額外資本。我們歷來沒有使用信貸安排下的可用資金來資助我們的運營或支付信貸安排下所需的付款。

我們的業務是季節性和週期性的，如果這些趨勢持續很長一段時間，可能會影響運營產生的現金流，要求我們利用2021年循環信貸安排下的現有借款能力或在短期內籌集額外資金。2021年下半年，汽車保險業開始經歷週期性低迷，因爲大流行和整體通脹壓力導致供應鏈中斷和成本增加，導致P&C保險索賠成本高於預期，導致許多航空公司大幅減少客戶獲取支出，以保持盈利能力。隨着索賠成本通脹的緩解，以及P&C保險公司獲得監管機構對保費上調的批准，它們的綜合比率(其索賠成本和運營費用佔總保費的百分比)已開始改善。因此，我們預計P&C運營商的客戶獲取支出將在2024年第一季度開始改善，這也是我們P&C保險垂直行業季節性最強勁的季度，但我們目前無法準確預測這種週期性低迷的持續時間，或它對2024年第一季度之後P&C保險垂直行業收入或我們盈利能力的影響。如果由於主要垂直市場持續的硬市況或其他因素，我們的財務業績低於我們的預期，我們可能需要採取額外的行動，以繼續遵守2021年信貸安排下的財務契約。這些削減繼續影響我們P&C保險垂直市場的收入，我們目前無法估計它們在2024年第一季度之後的影響。

2022年4月1日，我們完成了對Customer Helper Team，LLC（「CHT」）幾乎所有資產的收購，交易結束時現金對價爲4970萬美元，另加根據CHT在交易結束後連續兩個月內實現收入和盈利能力目標而支付高達2000萬美元的或有對價。我們通過在2021年循環信貸安排下提取2500萬美元以及截至收盤時的手頭現金餘額來爲該交易提供部分資金。CHt無法實現前十二個月期間的目標，預計也不會實現第二個十二個月期間的目標，因此，我們預計不會支付任何一個時期的或有對價。截至2023年12月31日，我們已償還根據2021年循環信貸安排提取的2000萬美元款項，爲此次收購的收購價格提供資金。

目錄表

我們未來可能會從事額外的併購或其他活動，包括股票回購，這可能需要我們利用現有的信貸融資或通過出售股權證券或通過債務融資安排籌集額外資本。如果我們通過發行股票證券籌集額外資金，我們現有股東的所有權將會被稀釋。額外債務融資的發生將導致債務償還義務，任何未來管理此類債務的工具都可能提供可能限制我們運營的運營和融資契約。我們的重大現金需求包括我們的長期債務、經營租賃義務、TRA項下的任何付款以及與收購CHt相關的任何應付或有對價。

現金流

下表概述了截至2023年和2022年12月31日止年度的現金流量以及各期之間的美元和百分比變化：


(單位：千)	Year ended December 31, 2023		$	%		Year ended December 31, 2022
提供的現金淨額經營活動	$	20,231	(8,043)	(28.4)	%	$	28,274
用於投資的淨現金活動	$	(73)	49,702	(99.9)	%	$	(49,775)
用於融資的現金淨額活動	$	(17,429)	(2,908)	20.0	%	$	(14,521)

經營活動

經營活動提供的淨現金主要包括淨虧損，並根據某些（i）非現金項目進行調整，包括股權補償費用、遞延稅款變化、無形資產攤銷和遞延債務發行成本，以及（ii）經營資產和負債的變化（應收賬款、預付費用和其他流動資產、應付賬款、應計費用和遞延租金）。

應收賬款的收取取決於我們收到付款的時間。我們的目標是使我們對供應合作伙伴和專有網站流量獲取來源的單獨付款義務與我們從需求合作伙伴收到單獨付款的時間保持一致。對於同時也是需求合作伙伴的供應合作伙伴，我們維持着單獨的銷售和購買協議，在大多數情況下，此類合作伙伴無權抵消其買方付款，我們也無權抵消賣方向此類合作伙伴付款。我們的大部分應收賬款的賬齡都不到60天。如果我們在一個季度內延遲收到買家付款，我們該季度的運營現金流可能會受到不利影響。

截至2023年12月31日止年度，經營活動提供的現金流爲2，020萬美元，而截至2022年12月31日止年度爲2，830萬美元。減少主要是由淨虧損變化推動的，不包括非現金項目的影響。

投資活動

我們的投資活動主要包括購買房地產和設備、收購無形資產（作爲業務收購一部分）以及投資。

截至2023年12月31日止年度，投資活動使用的現金流爲10萬美元，而截至2022年12月31日止年度爲4980萬美元。減少主要是由於我們於2022年4月爲收購CHt支付了4970萬美元的現金對價，而2023年並未再次發生這種情況。

融資活動

我們的融資活動主要包括定期債務安排和循環信貸額度的收益和償還、債務發行成本的支付以及與我們普通股相關的交易。

截至2023年12月31日止年度，融資活動使用的現金流爲1740萬美元，而截至2022年12月31日止年度爲1450萬美元。這一增加主要是由於從2021年循環信貸融資中提取的淨金額，爲2022年4月CHt收購提供部分資金，以及根據TRA支付的更高付款

目錄表

以及截至2023年12月31日止年度向非控股權益的分配，部分被2022年股份回購計劃下的付款所抵消。

優先有抵押信貸融資

2021年7月29日，QuoteLab，LLC簽署了2020年信貸協議(經第一修正案修訂)的修正案(「第一修正案」)。現有信貸協議規定一項本金總額爲19000萬的新的優先擔保定期貸款安排(「2021年定期貸款安排」)，所得款項用於對現有2020年定期貸款安排下所有18640美元的未償還萬及其截至第一修正案日期的未付利息進行再融資，以支付與這些交易有關的費用，併爲一般公司目的提供現金，以及一項新的高級擔保循環信貸安排，承諾總額爲5,000萬(「2021年循環信貸安排」，與2021年定期貸款安排一起稱爲「2021年信貸安排」)，它取代了2020年的循環信貸安排。我們在2021年信貸安排下的義務由QLH擔保，並由QLH和QuoteLab，LLC的幾乎所有資產擔保。

2023年6月8日，公司對現有信貸協議簽訂了第二修正案（「第二修正案」）（經第二修正案修訂，「修訂後的信貸協議」）。第二修正案對現有信貸協議進行了修訂，自修訂日起生效，除其他外，以擔保隔夜融資利率（「SOFR」）取代適用於2021年信貸融資的倫敦銀行間拆借利率（「LIBOR」），信用利差調整爲每年0.10%，作爲利率基準。

2021年信貸融資項下的借款的利率相當於我們選擇的期限SOFR或每日簡單SOFR，加上適用的按金（下限爲0.00%），或基本利率加上適用的按金。適用的利潤率將基於我們根據上一財年修訂後的信貸協議條款計算的綜合總淨槓桿率（「槓桿率」），對於SOFR或Daily Simple SOFR，範圍爲2.00%至2.75%，對於基本利率，範圍爲1.00%至1.75%。

2021年信貸安排項下的貸款將於2026年7月29日到期。2021年定期貸款便利項下的貸款每季度攤銷，從2021年12月31日之後的第一個工作日開始，到2026年6月30日結束，攤銷金額相當於最初發放的定期貸款未償還本金總額的1.25%。此外，2021年定期貸款融資還要求每年強制預付任何超額現金流（定義見修訂後的信貸協議）的本金。根據該協議，公司在截至2023年12月31日的年度產生了超額現金流，並將被要求預付2021年定期貸款融資項下約300萬美元的本金，該金額已被歸類爲綜合資產負債表上長期債務的當前部分。2021年循環信貸安排不需要本金攤銷，將於2026年7月29日到期。

截至2023年12月31日，我們在2021年定期貸款機制下有1.693億美元的未償借款（扣除170萬美元的遞延債務發行成本），在2021年循環信貸機制下有500萬美元的未償借款。

合同義務和其他義務

我們的重大現金需求包括2021年信貸融資項下的本金和利息付款以及稅務減免協議項下的付款，下文將詳細討論。

稅收減免協議

吾等就首次公開招股向若干單位持有人購買b-1類別單位，以及於首次公開招股後以b-1類別單位換取A類普通股股份(或按吾等選擇的等值現金)(「交換」)，以及於首次公開招股後將b-1類別單位交換(連同同等數量的b類普通股)(「交換」)，以及首次公開發售前的槓桿分配及QLH根據交換協議向其成員作出的其他實際或視爲分配(見第二部分，項目8「財務報表和補充數據--合併財務報表附註1--組織和背景」本年度報告中的10-K表格)已導致並預計將繼續導致QLH資產中我們的可分配稅基的增加。這些稅基的增加預計將增加(出於稅收目的)可分配給我們的折舊和攤銷扣減，從而減少我們在未來需要支付的稅額。這種稅基的增加也可能減少未來處置某些資產的收益(或增加虧損)，前提是這些資產的稅基被分配到了這些資產上。

目錄表

關於首次公開招股，吾等與Insignia、高級管理人員及White Mountain訂立應收稅項協議(「TRA」)，涉及QLH資產的計稅基準提升及Intermediate Holdco的若干營運虧損淨額。該協議要求我們向Insignia和高級管理人員或任何受讓人支付我們已實現(或被視爲已實現)的美國聯邦、州和地方所得稅中85%的現金節省，這是由於(I)任何交易所導致QLH資產的納稅基礎的任何增加，以及(Ii)與根據TRA支付我們的款項相關的某些其他稅收優惠。TRA還要求我們向White Mountain支付美國聯邦、州和地方所得稅中我們已實現(或被視爲已實現)的現金節省金額的85%，這是由於利用了Intermediate Holdco在首次公開募股之前的淨運營虧損，並扣除了我們根據TRA應承擔的支付義務的任何估算利息。我們在2023年10月1日修訂了TRA，其中包括規定使用混合州稅稅率，並以SOFR取代LIBOR作爲利率基準。

除了稅費，我們還可以根據TRA付款，這可能是很大的一筆錢。我們根據交易所當日制定的稅率，通過確認遞延稅項資產的增加來計入任何交易所產生的所得稅影響和相應的TRA影響。我們評估我們實現遞延稅項資產所代表利益的可能性，並在我們估計我們更有可能無法實現該利益的情況下，我們將通過估值撥備來減少遞延稅項資產的賬面金額。遞延稅項資產和我們在TRA下的債務應記錄的金額在任何購買或交換時作爲股東權益的減少進行估計，在此日期之後我們的任何估計發生變化的影響將包括在淨收益(虧損)中。同樣，隨後制定的稅率變化的影響將計入淨收益(虧損)。在評估已在我們的綜合財務報表中確認的事件的未來稅務後果時，需要做出判斷。我們對此類後果的評估的變化，例如遞延稅項資產的變現、我們對根據TRA付款的可能性的評估的變化、混合稅率的變化、稅法或對其解釋的變化可能會對我們的業績產生重大影響。截至2023年12月31日，我們沒有根據TRA到期付款，因爲結合記錄我們遞延稅項資產的估值津貼和對未來應稅收入的預測，我們確定我們不再認爲TRA下的付款是可能的，因此根據TRA重新計量我們的負債爲零。

最近的會計聲明

有關最近採用和尚未採用的新會計公告的討論，請參閱第二部分，第8項「財務報表和補充數據-合併財務報表注2-重要會計政策摘要」本年度報告的表格10-k。

關鍵會計估計

我們根據公認會計原則編制合併財務報表，在此過程中，我們必須做出影響資產、負債、收入和費用報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計、假設和判斷。我們的估計、假設和判斷基於歷史經驗以及我們認爲在當時情況下合理的各種其他因素。不同的假設和判斷將改變我們在編制簡明綜合財務報表時使用的估計，這反過來可能會改變我們所報告的業績。我們持續評估我們的關鍵會計估計、假設和判斷。

如果估計或假設的性質由於考慮高度不確定性事項或此類事項變化的可能性所需的主觀性和判斷水平以及估計和假設對財務狀況或經營業績的影響而重大，則會計政策被視爲至關重要。我們認爲能夠反映我們對理解和評估我們報告的財務業績最關鍵的更重要的估計、判斷和假設的會計政策是：業務合併、善意和無形資產、長期資產的減損、基於股權的薪酬、所得稅和與TRA相關的負債。

另請參閱第二部分，第8項「財務報表和補充數據-合併財務報表注2-重要會計政策摘要」本年度報告的表格10-k。

企業合併

我們根據ASC Topic 805 -對業務收購進行會計覈算- 企業合併，這要求我們（除其他外）確認所有所收購資產和所承擔負債的公允價值;在綜合經營報表中確認與收購相關的成本;以及或有購買對價將按收購日的公允價值確認，並在綜合經營報表中確認後續調整。多餘的

目錄表

購買價格超過已識別資產和負債公允價值的比例記錄爲善意。被收購實體的經營業績自收購之日起反映在我們的綜合財務報表中。

我們對收購中收購的資產和承擔的負債進行估值，並將收購價格分配給被收購企業各自的有形和無形資產淨值。厘定收購資產及承擔負債的公允價值需要管理層運用重大判斷及估計，包括估值方法的選擇、對未來收入、成本及現金流的估計、折現率及選擇可比公司及可比交易。我們對公允價值的估計是基於被認爲是合理的假設，但這些假設本身就是不確定和不可預測的，因此，實際結果可能與估計不同。對於重大收購，我們聘請估值專家協助對企業合併中收購的某些資產或承擔的負債進行公允價值計量。在自收購日期起計不超過一年的計量期內，我們可以記錄對收購資產和承擔的負債的調整，並與商譽進行相應的抵銷。在計量期結束時，任何後續調整都反映在合併經營報表中。

商譽減值

善意的計算方式是企業合併中支付的購買對價超過所收購資產減去所承擔負債的公允價值的部分。善意不會攤銷，而是每年或每當存在潛在損害跡象時進行是否存在。在沒有任何潛在損害跡象的情況下，將在每年第四季度進行善意評估。爲了進行善意減損測試，公司有一個報告單位。

商譽減值是指報告單位的賬面價值超過其公允價值，但不超過商譽賬面價值的金額。在對商譽進行減值測試時，我們可能會首先進行定性評估，以確定是否需要進行商譽減值測試，或者在任何時期繞過定性評估直接進行商譽減值測試。如果我們進行定性評估，只有當我們得出結論認爲報告單位的公允價值更有可能低於其資產的賬面價值時，我們才被要求進行商譽減值測試。若情況如此或吾等決定直接進行商譽減值測試，吾等會將報告單位的估計公允價值與賬面價值(包括商譽)作比較，以確定是否存在潛在減值。如果報告單位的估計公允價值超過賬面價值，商譽不被視爲減值，也不需要額外的步驟。然而，如果報告單位的估計公允價值低於其賬面價值，則我們確認的減值損失等於報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，但不超過商譽的賬面價值。

截至2023年和2022年12月31日止年度，沒有確認任何善意的減損。

長期資產減值準備

每當有事件或情況變化表明資產組的公允價值可能無法收回時，就會對財產和設備以及有限壽命無形資產等長期資產進行是否存在損失進行審查。我們在決定何時進行減損審查時考慮的因素包括我們的業務相對於預期的表現嚴重不佳、行業或經濟趨勢明顯負面以及我們資產使用的重大變化或計劃變化。當存在損害跡象並且這些資產估計產生的未貼現現金流量低於資產的公允價值時，則在綜合經營報表中對長期資產確認損失。在這種情況下，這些資產的公允價值調整爲其估計公允價值，而持作出售的資產則調整爲其估計公允價值減去銷售費用。

截至2023年和2022年12月31日止年度，沒有就長期資產確認任何減損。

所得稅

我們就QHH的任何應稅收入或損失以及我們產生的任何獨立收入或損失的可分配份額繳納美國聯邦、州和外國所得稅。在確定我們的所得稅撥備或福利以及評估不確定的稅務狀況時需要做出重大判斷。

我們按照資產負債法覈算所得稅，該法要求就合併財務報表中包含的事件的預期未來稅務後果確認遞延所得稅資產和負債。根據該方法，我們根據合併財務報表與資產和負債稅基之間的差異，使用差異發生的年度生效的頒佈稅率確定遞延所得稅資產和負債

目錄表

預計會逆轉。稅率變化對遞延所得稅資產和負債的影響在頒佈日期發生期間的綜合經營報表中確認。

當我們確定遞延所得稅資產更有可能實現時，我們會記錄遞延所得稅資產的估值撥備。評估遞延所得稅資產估值備抵的需要和金額通常需要做出重大判斷並對所有可用證據進行廣泛分析。在做出這樣的決定時，我們考慮了所有可用的積極和消極證據以及這些證據的權重，包括現有應稅暫時性差異的未來逆轉、預計的未來應稅收入、稅收規劃策略和最近的經營業績。消極證據和積極證據潛在影響的權重與其可以客觀核實的程度相稱。

只有當稅務當局根據該職位的技術優點進行審查後，稅收狀況更有可能維持時，我們才會承認不確定的稅收狀況帶來的稅收好處。從此類職位中確認的稅收利益是根據實現可能性大於50%的最大利益來衡量的。

與應收稅款協議相關的負債

如中所述第二部分，項目8「財務報表和補充數據--合併財務報表附註1--組織和背景」在這份10-k表格年度報告中，我們是TRA的一方，根據該協議，我們根據合同承諾向QHH的非控股權益持有人支付我們實際實現的任何稅收優惠金額的85%，或者在某些情況下被視爲實現的稅收優惠金額。某些交易。TRA項下的應付金額取決於（i）未來應稅收入的產生以支持實現;以及（ii）每次交易所時適用的稅法和稅率，包括州分配。

我們確認在TRA期限內，如果我們可能有足夠的未來應納稅所得額來利用相關的稅收優惠，我們將確認TRA下的義務。對未來應稅收入的預測本質上是不確定的，涉及判斷。在預測應稅收入時，公司考慮了某些假設，包括收入增長和營業利潤率等。實際應稅收入可能與我們的估計不同，這可能會影響根據TRA付款的時間或義務。通過(I)確定適用於TRA的稅收屬性，(Ii)對稅收屬性應用混合稅率，以及(Iii)計算迭代影響，來計算TRA負債。混合稅率由美國聯邦法定企業所得稅稅率和由未來估計分攤係數和適用於每個州的法定企業所得稅稅率決定的假定的州和地方所得稅稅率組成。就我們對未來州分配變化的估計和/或稅法的變化而言，這可能會對TRA要求支付的金額產生重大影響。如果我們不能充分利用全部或部分相關稅收優惠，我們將減少與預計不會使用的稅收優惠相關的負債部分，並在我們的綜合經營報表中記錄抵銷利益。我們請第三方專家以複雜的模式計算《TRA》項下的責任。l.

此外，我們確認預計將在未來12個月內支付的TRA付款金額，並將該金額歸類爲流動金額，幷包含在我們綜合資產負債表上的應計費用中。這一確定基於我們對下一財年應稅收入的估計。公司只有在獲得其大多數獨立董事的書面批准的情況下才可以選擇提前完全終止TRA，儘管目前還沒有這樣做的計劃。在這種情況下，公司將被要求立即支付相當於TRA主題的預期未來稅收優惠現值的現金。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。

在正常業務過程中，我們面臨市場風險。市場風險指因金融市場價格和利率不利變化而可能影響我們財務狀況的損失風險。

利率風險

2021年信貸融資按浮動利率付息。因此，我們可能會面臨利率波動的風險，其程度相當於我們在2021年信貸融資下的未償借款。假設與2021年信貸融資相關的利率上升或下降1.0%，將對截至2023年12月31日止年度的利息費用產生180萬美元的影響。

信貸風險以及重要需求和供應合作伙伴的集中

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等值物以及應收賬款。我們維持的現金餘額有時可能超過保險金額

目錄表

聯邦存款保險公司。我們沒有在這些帳戶中經歷任何損失，並相信根據我們維持存款的機構的財務實力，我們不會面臨超出該領域正常信用風險的異常風險。

我們的應收賬款是無擔保的，可能會使我們面臨基於其可收回性的信用風險。我們通過在與所有客戶建立關係之前調查所有客戶的信譽、在業務關係過程中對這些客戶的信貸活動進行定期審查、定期分析應收賬款的可收回性以及記錄信用損失準備金來控制信用風險。

客戶集中度包括以下內容：


	2023					2022
	客戶數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比		客戶數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比
收入	—	$	—	—	%	1	$	48	10	%
應收賬款	1	$	7	14	%	—	$	—	—	%

我們的供應商集中可能會使我們面臨業務風險。供應商濃度如下：


	2023					2022
	供應商數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比		供應商數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比
購買	1	$	41	13	%	1	$	46	11	%
應付帳款	1	$	12	21	%	2	$	22	40	%

目錄表

項目8.財務報表和補充數據

合併財務報表索引


			頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告			72
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID238)			73
合併資產負債表			75
合併業務報表			76
合併報表股東 ’ 股權（赤字）			77
合併現金流量表			78
合併財務報表附註			79

目錄表

管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制（定義見《交易法》規則13 a-15（f）和15 d-15（f））。公司管理層使用特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈的《內部控制-綜合框架（2013）》中的框架評估了公司財務報告內部控制的有效性。基於此次評估，管理層得出結論，公司財務報告內部控制於2023年12月31日有效。截至2023年12月31日，公司財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所（PricewaterhouseCoopers LLP）審計，如本文所示。

目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致MediaAlpha，Inc.董事會和股東

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了MediaAlpha，Inc.隨附的合併資產負債表。及其附屬公司（「公司」）截至2023年12月31日和2022年12月31日，以及截至2023年12月31日止三年各年的相關合並經營報表、股東權益（赤字）和現金流量，包括第15（a）（2）項下索引中列出的相關注釋和財務報表附表（統稱爲「合併財務報表」）。我們還根據中規定的標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架（2013）由特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈。

我們認爲，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，公平地反映了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。我們還認爲，截至2023年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架（2013）由COSO發佈。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些綜合財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括了解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認爲在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計爲我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，爲財務報告的可靠性和爲外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄爲必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

目錄表

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜判斷的當期綜合財務報表審計所產生的事項。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

收入確認

如綜合財務報表附註2和附註3所述，在截至2023年12月31日的一年中，公司的收入爲38810美元萬。該公司通過向在其技術平台上獲得消費者推薦的買家客戶(「客戶」或「買家」)提供合格的電話、線索和點擊交易(「消費者推薦」)來創造收入。當公司將消費者推薦轉給其買家時，公司確認收入，金額反映公司有權獲得的對價。管理層對其與客戶的合同中承諾的服務進行了評估，並確定了一項履約義務，即提供符合客戶規格的消費者轉介。提供每個消費者推薦的交易價格是實時確定和記錄的，不需要對可變對價或未來對價進行估計。與該公司客戶的交易是爲了提供消費者推薦。

我們確定執行與收入確認相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮是核數師在執行與公司收入確認相關的程序時付出的高度努力。

解決該問題涉及執行與我們對綜合財務報表形成總體意見相關的程序和評估審計證據。這些程序包括測試與收入確認流程相關的控制措施的有效性。這些程序還包括（i）通過獲取和檢查源文件（例如插入訂單或已執行的合同、發票、績效證據和後續現金收據（如適用）來測試爲收入交易樣本確認的收入的完整性、準確性和發生性，以及（ii）確認截至12月31日未付客戶發票餘額的樣本，2023年，對於未返回的確認，獲取並檢查源文件，例如發票和隨後的現金收據。

/s/ 普華永道會計師事務所

波士頓，馬薩諸塞州

2024年2月22日

自2017年以來，我們一直擔任本公司的核數師。

目錄表

MediaAlpha公司

合併資產負債表

(In數千，但共享數據和每股金額除外）


	截至12月31日，
	2023		2022
資產
流動資產
現金及現金等價物	$	17,271	$	14,542
應收賬款，扣除信貸損失準備淨額#美元537 和$575，分別	53,773		59,998
預付費用和其他流動資產	3,529		5,880
流動資產總額	$	74,573	$	80,420
無形資產，淨額	26,015		32,932
商譽	47,739		47,739

其他資產	5,598		8,990
總資產	$	153,925	$	170,081
負債和股東赤字
流動負債
應付帳款	56,279		53,992
應計費用	11,588		14,130
長期債務的當期部分	11,854		8,770
流動負債總額	$	79,721	$	76,892
長期債務，扣除當期部分	162,445		174,300

其他長期負債	6,184		4,973
總負債	$	248,350	$	256,165
承付款和或有事項(附註8)
股東（赤字）：
A類普通股，$0.01 面值- 1.0 授權十億股; 47.4 百萬元及 43.7 截至2023年12月31日和2022年12月31日，已發行和發行股數分別爲百萬股	474		437
B類普通股，$0.01 面值- 100 授權百萬股; 18.1 百萬元及 18.9 截至2023年12月31日和2022年12月31日，已發行和發行股數分別爲百萬股	181		189
優先股，$0.01 面值- 50 授權百萬股; 0 截至2023年12月31日和2022年12月31日已發行和發行的股份	—		—
額外實收資本	511,613		465,523
累計赤字	(522,562)		(482,142)
MediaAlpha，Inc.應占股東總數（赤字）	$	(10,294)	$	(15,993)
非控制性權益	(84,131)		(70,091)
股東總數（赤字）	$	(94,425)	$	(86,084)
總負債和股東赤字	$	153,925	$	170,081

附註是這些合併財務報表的組成部分。

目錄表

MediaAlpha公司

合併業務報表

(In數千，但共享數據和每股金額除外）


	Year ended December 31,
	2023		2022		2021
收入	$	388,149	$	459,072	$	645,274
成本和運營費用
收入成本	321,437		389,013		543,750
銷售和營銷	25,432		28,816		22,823
產品開發	18,458		21,077		15,195
一般和行政	62,746		55,556		61,357
總成本和運營費用	428,073		494,462		643,125
營業收入(虧損)	(39,924)		(35,390)		2,149
其他費用(收入)，淨額	1,779		(75,094)		3,841
利息開支	15,315		9,245		7,830
其他費用(收入)合計，淨額	17,094		(65,849)		11,671
所得稅前收入(虧損)	(57,018)		30,459		(9,522)
所得稅(福利)費用	(463)		102,905		(1,047)
淨額(虧損)	$	(56,555)	$	(72,446)	$	(8,475)

非控股權益應占淨(虧損)	(16,135)		(14,780)		(3,200)
應占MediaAlpha，Inc.的淨（虧損）	$	(40,420)	$	(57,666)	$	(5,275)
A類普通股每股淨（虧損）
-基本	$	(0.89)	$	(1.37)	$	(0.14)
-稀釋	$	(0.89)	$	(1.37)	$	(0.19)
發行在外的A類普通股加權平均股數
-基本	45,573,416		41,944,874		37,280,533
-稀釋	45,573,416		41,944,874		61,255,925

附註是這些合併財務報表的組成部分。

目錄表

MediaAlpha公司

合併股東權益報表(虧損)

(單位：千，共享數據除外)


	A類普通股				B類普通股					其他內容已繳費資本量		累計赤字量		非控管利息量		總股東的股權 (赤字)
		單位		量			單位		量















2020年12月31日餘額			33,371,056		$	334		25,536,043		$	255	$	384,611	$	(418,973)	$	(71,345)	$	(105,118)
向QHH成員分配			—		—			—		—		—		(228)		—		(228)
A類普通股非控股權益交換			5,850,053		58			(5,850,053)		(58)		(16,701)		—		16,701		—
應收稅款協議項下負債的建立以及與稅基增加相關的遞延所得稅資產的相關變化			—		—			—		—		6,351		—		—		6,351
有限制股份單位的歸屬			1,827,225		19			—		—		(19)		—		—		—
基於股權的薪酬			—		—			—		—		45,173		—		541		45,714
股權獎勵的沒收			(78,382)		(1)			(64,075)		(1)		(183)		—		184		(1)
因限制性股票單位歸屬而預扣稅的股份			—		—			—		—		(3,382)		—		—		(3,382)
合夥投資變化對稅收的影響			—		—			—		—		3,683		—		—		3,683
對非控股權益的分配			—		—			—		—		—		—		(110)		(110)
淨額(虧損)			—		—			—		—		—		(5,275)		(3,200)		(8,475)
2021年12月31日的餘額			40,969,952		$	410		19,621,915		$	196	$	419,533	$	(424,476)	$	(57,229)	$	(61,566)
A類普通股非控股權益交換			632,944		6			(632,944)		(6)		(2,156)		—		2,156		—
應收稅款協議項下負債的建立以及與稅基增加相關的遞延所得稅資產的相關變化			—		—			—		—		(1,619)		—		—		(1,619)
有限制股份單位的歸屬			2,551,724		25			—		—		(25)		—		—		—
基於股權的薪酬			—		—			—		—		58,242		—		230		58,472
股權獎勵的沒收			(48,689)		—			(93,478)		(1)		(305)		—		306		—
因限制性股票單位歸屬而預扣稅的股份			—		—			—		—		(4,023)		—		—		(4,023)
A類普通股回購			(455,297)		(4)			—		—		(5,004)		—		—		(5,008)
2021年年度獎金作爲限制性股票單位結算			—		—			—		—		880		—		—		880

QHH成員的貢獻			—		—			—		—		—		—		1,360		1,360
對非控股權益的分配			—		—			—		—		—		—		(2,134)		(2,134)
淨額(虧損)			—		—			—		—		—		(57,666)		(14,780)		(72,446)
2022年12月31日的餘額			43,650,634		$	437		18,895,493		$	189	$	465,523	$	(482,142)	$	(70,091)	$	(86,084)
A類普通股非控股權益交換			824,664		8			(824,664)		(8)		(3,394)		—		3,394		—

有限制股份單位的歸屬			2,885,156		29			—		—		(29)		—		—		—
基於股權的薪酬			—		—			—		—		53,234		—		87		53,321

因限制性股票單位歸屬而預扣稅的股份			—		—			—		—		(3,721)		—		—		(3,721)

QHH成員的貢獻			—		—			—		—		—		—		1,464		1,464
對非控股權益的分配			—		—			—		—		—		—		(2,850)		(2,850)
淨額(虧損)			—		—			—		—		—		(40,420)		(16,135)		(56,555)
2023年12月31日的餘額			47,360,454		$	474		18,070,829		$	181	$	511,613	$	(522,562)	$	(84,131)	$	(94,425)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

目錄表

MediaAlpha公司

合併現金流量表

(單位：千)


	Year ended December 31,
	2023		2022		2021
經營活動產生的現金流量
淨額(虧損)	$	(56,555)	$	(72,446)	$	(8,475)
將淨（虧損）與經營活動提供的淨現金進行調節的調整：
基於股權的薪酬費用	53,321		58,472		45,713
非現金租賃費用	695		753		594
財產和設備折舊費用	353		392		369
無形資產攤銷	6,917		5,755		2,984
遞延債務發行成本攤銷	793		832		1,182
或有對價的公允價值變動	—		(7,007)		—
成本法投資減值	1,406		8,594		—

信貸損失	5		136		143
遞延稅項	—		102,656		919
應收稅款協議負債相關調整	6		(83,832)		911
經營資產和負債變化：
應收賬款	6,220		17,335		20,058
預付費用和其他流動資產	2,287		4,507		(2,703)
其他資產	500		417		500
應付帳款	2,287		(7,796)		(36,476)
應計費用	1,996		(494)		2,902
經營活動提供的淨現金	$	20,231	$	28,274	$	28,621
投資活動產生的現金流
購置財產和設備	(73)		(98)		(650)
與CHt收購相關支付的現金對價	—		(49,677)		—


淨現金(用於)投資活動	$	(73)	$	(49,775)	$	(650)
融資活動產生的現金流
收益來自：

發行長期債務	—		—		190,000
循環信貸額度	—		25,000		—

付款對象：
循環信貸額度的償還	—		(20,000)		—
償還長期債務	(9,500)		(9,500)		(186,375)
發債成本	—		—		(866)


根據應收稅款協議付款	(2,822)		(216)		—
因限制性股票單位歸屬而預扣稅的股份	(3,721)		(4,023)		(3,382)
A類普通股回購	—		(5,008)		—

QHH成員的貢獻	1,464		1,360		—
分配	(2,850)		(2,134)		(338)
(用於)融資活動的現金淨額	$	(17,429)	$	(14,521)	$	(961)
現金及現金等價物淨增(減)	2,729		(36,022)		27,010
期初現金及現金等價物	14,542		50,564		23,554
期末現金和現金等價物	$	17,271	$	14,542	$	50,564

現金流量信息的補充披露
期內支付的現金：
利息	$	13,773	$	7,065	$	5,600

所得稅	$	(257)	$	(2,383)	$	307
非現金投資和融資活動：
根據與重組交易相關的應收稅款協議確立負債	$	—	$	(1,619)	$	(61,834)
與重組交易相關的應收稅款補償的建立	$	644	$	(58)	$	1,196
與重組交易相關的遞延所得稅資產的建立	$	—	$	—	$	(68,185)
爲交換租賃義務而獲得的使用權資產	$	133	$	—	$	4,108
與CHt收購相關的或有對價的公允價值	$	—	$	7,007	$	—

附註是這些合併財務報表的組成部分。

目錄表

MediaAlpha公司

合併財務報表附註

1. 組織和背景

業務性質

MediaAlpha專門爲保險公司、分銷商和各個垂直領域的其他客戶提供最終客戶收購，包括財產和意外傷害保險、健康保險和人壽保險。該公司的技術平台通過實時、透明和結果驅動的生態系統將領先的保險公司和高意向消費者聚集在一起。公司總部位於加利福尼亞州洛杉磯，另有辦事處位於亞利桑那州坦佩;佛羅里達州聖彼得堡;臺灣台北;和華盛頓州貝爾維尤。

組織和首次公開募股

MediaAlpha公司該公司於2020年7月9日註冊爲特拉華州公司，計劃進行首次公開募股（「IPO」）。經過一系列重組交易後，MediaAlpha，Inc.由其全資子公司Guilford Holdings，Inc.作爲最終控股公司。（「中間Holdco」），QL Holdings LLC（「QHH」）及其子公司。QHH成立於2014年3月7日，是一家特拉華州有限責任公司。

2020年10月30日，公司完成IPO並出售 7,027,606 A類普通股股票，公開發行價格爲美元19.00 每股，其中包括 769,104 與完全行使承銷商購買額外股份的選擇權相關的出售股份。公司收到美元124.2 百萬美元，扣除承保折扣和佣金。

隨着IPO的完成，該公司根據MediaAlpha，Inc.、中間Holdco、QHH和某些其他方。重組交易包括以下內容：

•修改和重述母公司的公司章程和章程（修訂和重述的公司證書以及修訂和重述的章程），據此，公司修改和重述了其公司證書，以授權兩類普通股，A類普通股和B類普通股;

•QHH有限責任公司協議的修訂和重述（QHH的第四份經修訂和重述的有限責任協議）將（除其他外）將中間控股公司持有的QHH遺留A類單位轉換爲有投票權的管理成員A-1類單位，並將Insignia、高級管理人員和遺產利潤權益持有人持有的所有其他遺留A類和b類單位轉換爲非管理成員，無投票權的QHH b-1類單位;

•White Mountains Capital，Inc.的貢獻將中間控股公司轉讓給母公司，以換取 24,142,096 母公司A類普通股股份;和

•發行 30,308,492 向Insignia、高級管理人員和遺產利潤權益持有人持有b類普通股，併發行 1,999,439 向遺產利潤權益持有人出售A類普通股股份。

因此，MediaAlpha，Inc.，通過中間控股公司，是QHH的唯一管理成員，合併QHH及其子公司的財務業績，並報告與MediaAlpha，Inc.不擁有的b-1類單位部分相關的非控股權益。此次重組被視爲共同控制下的實體之間的交易。

交換協議

2020年10月27日，公司與Insignia和高管簽訂了交換協議，他們各自持有b類普通股股份。根據並遵守交換協議以及QHH第四份修訂和重述的有限責任公司協議的條款，b類普通股股份持有人可以隨時交換一 b類普通股股份，連同相應的b-1類單位，兌換一股公司A類普通股股份（或，根據公司選擇，等值現金）（「交易所」）。

目錄表

截至2023年12月31日，公司已預留髮行 18,070,829 未來可能交換爲b-1類單位的A類普通股股份，等於b類普通股已發行股份的總數。b-1類單位和b類普通股的交換由單位持有人自行決定，交易所沒有固定或可確定的日期或價格。

應收稅款協議

就重組交易和首次公開募股而言，公司與Insignia、高級管理人員和White Mountains簽訂了一份應收稅款協議（「TRA」），內容涉及QHH資產的稅基增加和中間控股公司的某些淨運營虧損。該協議要求公司向Insignia和高級管理人員支付費用 85公司實現的美國聯邦、州和地方所得稅現金節省（如果有的話）的百分比（或被視爲實現）由於（i）購買後稅基的任何增加（通過中間控股公司）與IPO有關的某些基金單位持有人的b-1類單位，以及IPO後的任何交易所和上述未來交易所;（ii）IPO前槓桿分配以及QHH對其成員的實際或視爲的其他分配，導致QHH資產的稅基調整，以及（iii）歸因於TRA本身下付款的某些其他稅收優惠。

TRA還要求公司向White Mountains付款 85公司因利用可歸因於IPO之前期間的中間控股公司淨運營虧損以及扣除可歸因於TRA項下付款義務的任何估算利息而實現（或被視爲實現）的美國聯邦、州和地方所得稅現金節省金額（如果有）的%。

2. 重要會計政策摘要

陳述的基礎

合併財務報表是根據美國公認會計原則（「美國公認會計原則」）並根據美國證券交易委員會的規則和法規編制的。合併財務報表包括MediaAlpha，Inc.的賬目及其合併子公司。所有公司間交易和餘額均已在合併中消除。

如中所討論的注1由於IPO和重組交易，MediaAlpha，Inc.，通過中間控股公司，是QHH的唯一管理成員，合併QHH及其子公司的財務業績，並報告與MediaAlpha，Inc.不擁有的b-1類單位部分相關的非控股權益，這減少了MediaAlpha Inc.持有人應占的淨利潤。A類普通股。

預算的使用

根據美國公認會計原則編制合併財務報表需要管理層做出影響某些資產和負債的報告金額、合併財務報表日期的某些披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。

該等綜合財務報表中反映的重要估計和假設包括但不限於確定企業合併中承擔的資產和負債的公允價值、對聲譽和長期資產的減損估值、與TRA項下基礎升級相關的遞延所得稅資產的估計、遞延所得稅資產的估值撥備的確認、以及TRA項下的相關責任。影響綜合財務報表的重大估計是根據最新和最佳可用信息編制的，包括歷史經驗、已知趨勢以及公司認爲合理的其他特定市場或其他相關因素。估計數的變化在已知的時期內記錄。實際結果可能與這些估計不同。

收入確認

該公司通過向在其技術平台上收購消費者推薦人（「客戶」或「買家」）的買家客戶提供合格的電話、線索和點擊交易（「消費者推薦人」）來賺取收入。

當公司將消費者推薦信轉讓給買家時，公司確認收入，金額反映了公司有權獲得的對價。公司根據會計準則法典（「ASC」）606「客戶合同收入」所包含的框架確認收入（「ASC 606」），由財務會計準則委員會（「FASB」）發佈：（i）識別與客戶的合同;（ii）識別合同中的履行義務，包括它們在合同背景下是否不同;（iii）確定交易

目錄表

價格，包括對可變對價的限制;（iv）將交易價格分配到合同中的履行義務;（v）當公司履行履行義務時確認收入。

公司已簽署的協議與客戶簽訂了有效且可執行的合同，向買家交付消費者推薦信，或與客戶簽訂了可執行的服務合同。一般來說，公司與買家的合同規定了承保期限和管理支出限制的預算。該公司與合作伙伴簽訂的許多協議沒有固定期限，可以撤銷 30 或 60 提前幾天通知，不受處罰。因此，交付每次消費者推薦的交易價格是實時確定和記錄的，無需估計可變對價或未來對價。與公司客戶的交易是爲了交付消費者推薦信。

該公司已評估其與客戶的合同中承諾的服務，並確定了一項履行義務，即交付符合客戶規格的消費者推薦信。

消費者推薦交易總結如下：

•點擊收入按每次點擊付費的基礎上確認，當消費者點擊在消費者搜索後呈現的列出的買家廣告時，即可賺取和確認收入（例如，汽車保險報價搜索或健康保險報價搜索）。

•當消費者轉移到電話買家並在每個買家指定的必要時間內保持通話收入時，即可賺取並確認電話收入。

•當公司向買家提供數據線索時，就會確認線索收入。數據線索是通過保險公司或以保險爲中心的研究目的地網站生成的，這些網站通過公司的平台或當用戶在公司專有網站上完成完整報價請求時提供數據線索可供購買。交付發生在潛在客戶轉移時。

公司在提供服務時履行其履行義務。公司不承諾在交付後向客戶提供任何其他重大商品或服務。公司通常不提供退貨權。

該公司每月向客戶收取上個月交付的消費者推薦信的欠款。該公司的標準付款條款爲 30-60 天因此，該公司的安排中沒有重大的融資成分。

在公司的開放市場交易中，公司對出售給買家或「需求合作伙伴」的消費者推薦信擁有控制權。在這些安排中，公司與其客戶和供應商（或「供應合作伙伴」或「賣方」）簽訂了單獨的協議。供應商既不是與公司客戶簽訂的合同安排的一方，也不是公司客戶協議的受益人。該公司從客戶那裏賺取費用，並分別向（i）向供應商支付收入分成和（ii）向互聯網搜索公司支付費用，以推動消費者訪問公司的專有網站。該公司是公開市場交易的委託人。因此，客戶支付的費用確認爲收入，而支付給供應商的費用則計入收入成本。

關於公司的私人市場交易，買家和供應合作伙伴直接相互簽訂合同，並利用公司平台利用公司平台提供的報告和分析工具促進透明、實時的交易。該公司對交易的消費者推薦信收取平台費。該公司擔任私人市場交易的代理人，並確認收到的平台費用的收入。該公司確認與該平台促成的消費者推薦交易同時發生的收入。公司沒有向公司私人市場交易中的供應合作伙伴單獨付款。公司已選擇根據ASC 606-10的允許將銷售稅從收入中剔除。

現金及現金等價物

現金及現金等值物完全由現金存款組成。

應收賬款

該公司在日常業務過程中向客戶提供信貸，並相信其信貸政策謹慎並反映行業實踐和業務風險。應收賬款按應收客戶金額列賬。公司定期審查應收賬款，並根據收款歷史和管理層對當前經濟趨勢、商業環境、客戶財務狀況的評估確定信用損失撥備，

目錄表

應收賬款賬齡和任何可能影響未來信用損失水平的客戶糾紛。當公司已用盡所有收款努力並且潛在的收回被認爲很渺茫時，公司會從備抵中沖銷未償應收賬款。隨後就該等應收賬款收到的付款計入信貸損失撥備。

公司維持了美元的信用損失撥備0.5 億和$0.6 截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別爲百萬。

信用風險以及重要客戶和供應商的集中

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等值物以及應收賬款。該公司維持的現金餘額有時可能超過聯邦存款保險公司的保險金額。該公司尚未在這些帳戶中經歷任何損失，並相信根據該公司維持存款的機構的財務實力，其不會面臨超出該領域正常信用風險的異常風險。

該公司的應收賬款是無擔保的，可能會因其可收回性而面臨信用風險。公司通過在與所有客戶建立關係之前調查所有客戶的信譽、在業務關係過程中對這些客戶的信貸活動進行定期審查、定期分析應收賬款的可收回性以及記錄信用損失準備來控制信用風險。

客戶集中度包括以下內容：


	2023					2022
	客戶數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比		客戶數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比
收入	—	$	—	—	%	1	$	48	10	%
應收賬款	1	$	7	14	%	—	$	—	—	%

公司的供應商集中度可能會使其面臨業務風險。供應商濃度如下：


	2023					2022
	供應商數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比		供應商數量超過10%	合計價值 (單位：百萬)		佔總數的百分比
購買	1	$	41	13	%	1	$	46	11	%
應付帳款	1	$	12	21	%	2	$	22	40	%

財產和設備

財產和設備按成本（扣除累計折舊和攤銷）列賬。折舊和攤銷費用採用直線法在各項資產的估計使用壽命內計算如下：


			預計使用壽命
租賃權改進			其租賃期限或改進的估計使用壽命中較短的一個
電腦			3 年
傢俱和固定裝置			3 年

大幅延長資產使用壽命的改進、更新和特殊維修均被資本化;其他維修和維護費用在發生時計入費用。適用於報廢資產的成本和相關累計折舊和攤銷從賬目中刪除，處置損益在本期綜合經營報表中確認。

目錄表

內部使用軟件開發和雲計算安排實施成本

該公司將開發內部使用軟件產生的合格成本資本化。這些成本包括與軟件開發項目直接相關並投入時間用於軟件開發項目的員工的人員和相關員工福利費用，以及開發或獲取軟件過程中消耗的材料和服務的外部直接成本。應用和開發階段產生的成本（包括重大增強和升級）均被資本化。一旦項目基本完成並且軟件已準備好實現其預期用途，資本化就結束。

不符合資本化條件的軟件開發成本在發生時列爲費用，並記錄在綜合經營報表中的產品開發費用中。資本化的內部使用軟件開發成本的攤銷費用採用直線法在軟件的估計使用壽命內計算，大約爲三年.

該公司還資本化雲計算安排（「RCA」）下的合格實施成本，例如軟件即服務和其他託管安排，並以與資本化軟件開發成本類似的方式評估資本化實施成本。該公司在服務合同有效期內以直線法在共同國家評估中攤銷資本化的實施成本。

《公司》做到了不將截至2023年和2022年12月31日止年度的任何成本資本化，因爲開發新功能和功能所產生的成本以及共同國家評估項下的任何實施成本都微不足道。

企業合併

公司根據ASC主題805對業務收購進行覈算-業務合併該條款要求(其中包括)本公司於收購日確認所有收購資產及承擔的資產及負債的公允價值；在綜合經營報表中確認與收購相關的成本；或有收購代價於收購日按其公允價值確認，並在綜合經營報表中確認後續調整。購買價格超出已確認資產和負債的公允價值的部分計入商譽。厘定收購資產及承擔負債的公允價值需要本公司使用重大判斷及估計，包括估值方法的選擇、對未來收入、成本、折現率、客戶流失率及特許權使用費的估計，以及選擇可比公司及可比交易(視乎情況而定)。本公司對公允價值的估計是基於被認爲是合理的假設，但這些假設本身就是不確定和不可預測的，因此實際結果可能與估計不同。在計量期內，自收購之日起不超過一年，公司可記錄對收購資產和承擔的負債的調整，並與商譽進行相應的抵銷。在計量期結束時，任何後續調整都反映在合併經營報表中。被收購實體的經營業績自收購之日起反映在公司的合併財務報表中.

租契

公司採用會計準則更新第2016-02號，租賃(主題842) 自2021年1月1日起，使用選擇性過渡方法生效，將新標準應用於首次應用日期現有的所有租賃，並且之前期間未重述。此外，公司還選擇了過渡性實際權宜之計。

該公司就與辦公空間相關的房地產資產達成經營租賃安排。公司通過評估是否存在已識別資產以及該安排是否賦予控制已識別資產使用的權利以換取對價，來確定安排在開始時是否包含租賃。使用權（「ROU」）資產代表公司在租賃期內使用基礎資產的權利，租賃負債代表公司支付租賃產生的付款義務。ROU資產和租賃負債在租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。ROU資產包括在其他資產中，經營租賃負債包括在公司綜合資產負債表上的應計費用和其他長期負債中。

公司還選擇了實際權宜方法，不將所有租賃的租賃和非租賃部分分開。租賃付款包括安排下的固定付款。可變成本，例如維護、公用事業、保險、房地產稅或基於實際使用的其他成本，不包括在ROU資產和租賃負債的計量中，但在確定待支付可變對價金額的事件發生時計入費用。由於公司租賃的隱含利率不可確定，公司根據租賃開始日可用信息使用增量借款利率來確定租賃付款的現值。租賃費用在租賃期內按直線法確認。

目錄表

公司在確認使用權資產和租賃負債時通常使用不可撤銷的租賃期限，除非合理確定將行使續訂選擇權或終止選擇權。公司將租賃組成部分和非租賃組成部分作爲單一租賃組成部分進行覈算。

公司選擇不確認短期租賃產生的ROU資產和租賃負債。期限爲十二個月或以下的租賃被視爲短期租賃。公司在租賃期內以直線法確認該等租賃的租賃費用。

商譽和無形資產

善意的計算方式是企業合併中支付的購買對價超過所收購資產減去所承擔負債的公允價值的部分。善意不會攤銷，而是每年或每當存在潛在損害跡象時進行是否存在。在沒有任何潛在損害跡象的情況下，將在每年第四季度進行善意評估。爲了進行善意減損測試，公司已一報告單位。

商譽減值是指報告單位的賬面價值超過其公允價值，但不超過商譽賬面價值的金額。在對商譽進行減值測試時，本公司可以先進行定性評估，以確定是否需要進行商譽減值測試，或者在任何期間繞過定性評估，直接進行商譽減值測試。如果本公司進行定性評估，則只有在其得出結論認爲報告單位的公允價值更有可能低於其資產的賬面價值時，才需要進行商譽減值測試。如情況如此或本公司決定直接進行商譽減值測試，本公司將通過比較報告單位的估計公允價值與賬面價值(包括商譽)來確定是否存在潛在減值。如果報告單位的估計公允價值超過賬面價值，商譽不被視爲減值，也不需要額外的步驟。然而，如果報告單位的公允價值低於其賬面價值，則減值損失金額爲報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，但不得超過商譽的賬面金額。本公司於2023年10月1日完成年度商譽減值測試，選擇繞過定性評估，直接進行商譽減值測試及不是記錄損傷情況。

有效無形資產包括客戶關係、非競爭協議以及商標、商標、商標和域名，扣除累計攤銷或減損費用。這些資產在其估計使用壽命內根據與預期實現經濟利益的模式相似的方法攤銷。攤銷期限從 2 年 10 年截至2023年和2022年12月31日止年度，有不是無形資產確認的減損。

在截至2023年3月31日的三個月內，本公司評估了商譽減值指標，包括本公司在截至2023年12月31日的年度的預測收入和盈利能力下降，因爲其主要P&C保險公司之一大幅減少了與本公司的客戶獲取支出，並確定發生了觸發事件。該公司在以下地區運營一因此，在實體一級對商譽進行了檢驗。該實體的公允價值是根據截至2023年3月31日的市值確定的，大大超過了其賬面價值，因此商譽被確定不會受到損害。在識別商譽減值的觸發事件方面，本公司還根據其定性評估確定了與其長期資產和有限壽命無形資產相關的減值指標，這要求本公司完成中期量化評估。本公司進行未貼現現金流測試，並確定截至2023年3月31日，資產組的公允價值大幅超過賬面價值，因此長期資產和有限期限無形資產並未減值。

長期資產減值準備

每當有事件或情況變化表明資產的賬面值可能無法收回時，就會對財產和設備等長期資產進行是否存在損失進行審查。公司在決定何時進行減損審查時考慮的因素包括業務表現相對於預期的嚴重不佳、行業或經濟趨勢重大負面以及資產使用的重大變化或計劃變化。當存在損害跡象並且這些資產估計產生的未貼現現金流量低於資產的公允價值時，則在綜合經營報表中對長期資產確認損失。在這種情況下，這些資產的公允價值調整爲其估計公允價值，而持作出售的資產則調整爲其估計公允價值減去銷售費用。

目錄表

截至2023年和2022年12月31日止年度，有不是對長期資產確認的減損。

應付帳款

應付賬款是指支付在正常業務過程中獲得的商品或服務的義務。應付賬款最初按結算價值確認，如果付款在一年或更短時間內到期，則歸類爲流動負債。截至2023年和2022年12月31日的應付賬款包括向供應商付款和從搜索引擎獲取流量的成本。

遞延債務發行成本

與根據信貸安排獲得資本直接相關的成本使用實際利率法資本化並根據適用債務協議的條款攤銷爲利息費用。未攤銷的遞延成本在隨附綜合資產負債表上作爲相關長期債務公允價值的直接扣除列報。

基於股權的薪酬

本公司產生與限制性股票單位(「RSU」)以及未歸屬的受限A類股票和QLHb-1類受限單位有關的股權補償費用，詳情見注意事項10 -基於股權的薪酬。對員工的股權分類獎勵在綜合財務報表中根據授予日獎勵的公允價值進行計量和確認，除非進行修改，否則不會在其後重新計量。負債分類賠償在授予日按公允價值計量，並在每個報告期重新計量，直至賠償結清。對於僅受服務條件限制的獎勵，獎勵在授予日期的公允價值在獎勵的必要服務期限內按直線計算。這些費用的確認期限從適用的服務開始日期或授予日期開始，並持續整個必需的服務期限。授予績效條件的RSU的補償費用在必需的服務期限內按分級歸屬確認。在每個報告期內，與基於業績的限制性股票單位(「PRSU」)相關的薪酬支出金額是根據公司對達到必要業績標準的可能性的評估而確定的。授予日RSU的公允價值根據授予日A類普通股的市場收盤價確定。本公司對發生的沒收行爲進行覈算。

該公司在其合併運營報表中對股權薪酬費用進行分類，其方式與收款人工資成本的分類或收款人服務付款的分類相同。

細分市場信息

該公司主要在美國運營，並在單一運營部門運營。經營部門被定義爲企業的組成部分，其擁有獨立的財務信息，首席經營決策者或決策小組定期評估，以決定如何分配資源和評估績效。該公司的首席運營決策者是其首席執行官，他審查合併呈列的財務信息，以分配資源和評估財務業績。不在分部層面評估任何費用或營業收入。自公司運營以來一經營分部和可報告分部，所有所需的財務分部信息均可在合併財務報表中找到。

關聯方交易

公司認爲（i）持有公司10%或以上證券的任何人及其直系親屬，（ii）董事會確定的公司執行人員，（iii）直接或間接控制的人，受公司控制或與公司共同控制或（iv）任何作爲關聯方能夠對公司財務和經營決策產生重大影響的人。

在IPO之前，成員股權，特別是QHH的遺留A類和b類單位，由關聯方持有，在IPO之後，公司的某些高管和Insignia持有b類普通股和b-1類單位，因此，某些交易分別記錄在成員股權和非控股權益中，合併報表中的股東權益（虧損）被視爲關聯方交易。

該公司也是TRA的一方，根據該協議，它根據合同承諾向某些b-1類單位持有人付款 85公司實際實現或在某些情況下被視爲實現的任何稅收優惠金額的百分比

目錄表

某些交易的結果。費$2.81000萬美元和300萬美元0.2 截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，根據TRA分別支付了100萬美元。

公允價值計量

公司根據FASB ASC主題820對其金融工具的公允價值進行覈算，公允價值計量和披露（「ASC 820」）。非經常性、非金融資產和負債也根據ASC 820的規定進行覈算。

公允價值被定義爲計量日市場參與者之間的有序交易中，在資產或負債的主要或最有利市場中，資產將收到或轉讓負債所支付的交換價格（退出價格）。用於衡量公允價值的估值技術必須最大限度地使用可觀察輸入數據並最大限度地使用不可觀察輸入數據。按公允價值列賬的金融資產和負債按公允價值等級的以下三個級別之一分類和披露，其中前兩個被視爲可觀察，最後一個被視爲不可觀察：

第1級相同資產或負債在活躍市場上的報價。

二級可觀察輸入數據（第一級報價除外），例如類似資產或負債在活躍市場中的報價、相同或類似資產或負債在不活躍市場中的報價，或可觀察或可觀察市場數據證實的其他輸入數據。

第三級受很少或沒有市場活動支持且對確定資產或負債公允價值重要的不可觀察輸入，包括定價模型、貼現現金流方法和類似技術。

由於這些資產和負債的短期性質，公司應收賬款、應付賬款、應計費用和其他流動負債的公允價值接近其公允價值。

銷售稅

ASC 606-10規定，政府當局評估的稅收的列報，直接對創收交易徵收（即，銷售稅、使用稅和消費稅），按毛額（包括在收入和成本中）或按淨額（不包括在收入中）計算，是對會計政策的管理決策，應披露。此外，對於按毛額報告的任何此類稅款，如果這些稅款金額較大，則應在列報合併經營報表的每個期間的合併財務報表中披露這些稅款的金額。該公司已選擇將銷售稅從收入中剔除。

收入成本

該公司的收入成本主要包括向供應商付款和向頂級搜索引擎支付的流量獲取成本，以及電話基礎設施成本、互聯網和託管、商戶費用、工資和相關費用、股權補償和其他費用。

所得稅

該公司作爲公司納稅，並在基於MediaAlpha，Inc.的重組交易後從QHH分配給其的收入繳納企業聯邦、州和地方稅。其在QHH中持有的經濟利益。就所得稅申報而言，QHH被視爲傳遞合作伙伴關係，無需繳納聯邦所得稅。因此，公司不承擔QHH未分配給其的部分收入的所得稅責任。

本公司按資產負債法覈算所得稅，該方法要求爲合併財務報表中所列事件的預期未來稅務後果確認遞延稅項資產和負債。根據此方法，本公司根據綜合財務報表與資產及負債的計稅基礎之間的差異，採用預期差異將撥回的年度的現行稅率，以厘定遞延稅項資產及負債。稅率變動對遞延稅項資產和負債的影響在頒佈日期所在期間的綜合經營報表中確認。本公司按季度評估其遞延稅項資產的可變現程度，並在所有或部分遞延稅項資產極有可能無法變現的情況下，設立估值津貼。在作出這樣的決定時，公司考慮了所有可用的正面和負面證據，包括現有應稅暫時性差異的未來沖銷，

目錄表

預計未來應稅收入、稅務規劃策略和最近的經營業績。在確定其遞延所得稅資產的可變現性時，公司在評估積極和消極證據時需要做出重大判斷。

公司在隨附綜合經營報表中確認與未確認稅收福利負債相關的利息和罰款（如有），作爲所得稅費用項目的一部分。

該公司根據兩步流程記錄不確定的稅務狀況：（1）根據職位的技術優點確定稅務職位是否更有可能維持下去，以及（2）對於符合更有可能承認閾值的稅務職位，認識到與相關稅務機關最終結算後可能實現超過50%的最大稅收優惠金額。

根據FASb發佈的《法案》中全球無形低稅收入（「GILTI」）稅收會計指南，公司使用期間成本法對GILTI進行會計覈算。

應收稅款協議

本公司根據ASC主題450對TRA下的應付金額進行會計處理，或有事件。根據TRA應支付的金額取決於(I)支持實現的未來應納稅收入的產生，以及(Ii)在每次交易時適用的稅收法律和稅率，包括國家分攤。在得出結論認爲本公司在TRA期限內可能有足夠的未來應納稅所得額來利用相關稅收優惠後，本公司確認TRA下的義務。對未來應稅收入的預測本質上是不確定的，涉及判斷。在預測應稅收入時，本公司考慮了某些假設，包括收入增長和營業利潤率等。實際應稅收入可能與其估計的不同，這可能會影響公司根據TRA支付款項的時間或義務。通過(I)確定適用於TRA的稅收屬性，(Ii)對稅收屬性應用混合稅率，以及(Iii)計算迭代影響，來計算TRA負債。混合稅率由美國聯邦法定企業所得稅稅率和由未來估計分攤係數和適用於每個州的法定企業所得稅稅率決定的假定的州和地方所得稅稅率組成。

除非公司行使終止TRA的權利，否則TRA將繼續有效，直到所有此類稅收優惠被使用或到期。如果公司違反了TRA項下的義務或某些合併、資產出售或其他形式的業務合併或其他控制權變更，TRA也將終止。如果公司行使終止TRA的權利，或者如果TRA根據其條款提前終止，公司的付款義務將根據某些假設加速，包括假設其將有足夠的未來應稅收入來利用此類稅收利益，並且可能大幅超過實際利益（如果有的話）公司就受TRA約束的稅收屬性實現。

如果公司未來確定無法充分利用全部或部分相關稅收利益，公司將減少與預計不會利用的稅收利益相關的負債部分，並在合併經營報表中記錄抵消利益。TRA負債計量的後續變化在綜合經營報表的其他（收入）費用淨額中確認。預計將在未來12個月內支付的TRA付款被歸類爲流動付款，幷包含在綜合資產負債表上的應計費用中。

非控制性權益

在重組交易方面，本公司透過Intermediate Holdco成爲昆士蘭控股的唯一管理成員，從而合併昆士蘭控股的經營業績。QLH有兩類股權證券，A-1類單位擁有QLH的所有投票權，B-1類單位沒有投票權或控制權。Intermediate Holdco直接擁有A-1類單位，而B-1類單位的持有者代表非控股權益，基本上全部由Insignia和高級管理人員持有。根據清華大學有限責任公司協議，本公司將清華大學稅前收益(虧損)的份額按比例分配給非控股權益持有人於某個時間點擁有清華大學的所有權權益。由於贖回或交換，本公司在QLH的所有權權益發生變化，同時保留控股權，將作爲股權交易入賬，並計入記錄爲非控股權的金額減少和額外實收資本的增加。

每股收益(虧損)

每股基本收益（虧損）通過除以應占MediaAlpha，Inc.的淨利潤（虧損）計算。按期內已發行A類普通股的加權平均股數計算。公司的b類常見

目錄表

股票被排除在外，因爲它代表了遺留QHH持有人的投票權，並且此類股票在MediaAlpha，Inc.中不擁有經濟權利。每股稀釋收益（虧損）的計算考慮到重組交易後期間所有潛在加權平均稀釋性股份，包括b-1類單位和可轉換爲A類普通股和受限制單位股份的A類限制性股份。未償還獎勵的稀釋影響（如有）通過應用庫存股法或如果轉換法（如適用）反映在每股稀釋收益中。

綜合收益

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司淨利潤與綜合收益不存在任何差異。

流動性

截至2023年12月31日，2021年信貸融資項下未償還本金總額爲美元176.02000萬美元，45.0 剩餘100萬美元用於2021年循環信貸安排下的借款。截至2023年12月31日，公司遵守了該信貸融資項下的所有財務契諾。公司繼續遵守其契約的能力將取決於財務、業務、市場、競爭和其他條件，其中許多條件超出了公司的控制範圍。

由於保險行業的公司經歷了商業週期，公司的業績會受到波動的影響。本公司認爲，由於承運人承保虧損高於預期，財產和意外傷害(P&C)保險業繼續處於週期性低迷狀態，這導致這些承保商減少了在本公司市場的客戶獲取支出。儘管運營商支出有所減少，但根據信貸協議的定義，公司的綜合EBITDA同比增長，這主要是由於公司繼續努力降低成本，包括在2023年第二季度實施裁員。2023年末，隨着費率增長開始超過虧損成本通脹，P&C保險業的盈利能力有所改善。我們預計，隨着運營商將重點轉向獲取新客戶，這種改善將在2024年繼續下去，推動廣告支出的增長。本公司相信，在遵守2021年信貸安排下的財務契約方面，它有足夠的預期近期收入和預測緩衝。本公司手頭也有足夠的現金和可用資金，以根據其2021年循環信貸安排獲得額外現金，以滿足其業務運營要求、資本支出，並至少在截至本年度報告10-k表格提交日期的未來12個月內繼續遵守其債務契約。

市場狀況對公司業務、經營業績、現金流和財務狀況的影響程度將取決於影響其運營商合作伙伴的未來發展，包括通貨膨脹率、任何重大災難性損失的程度以及監管機構批准保費上漲的時間，這些仍然高度不確定，無法準確預測。公司考慮了這種不確定性對編制這些季度財務報表時使用的假設和估計的影響。隨着新事件的發生，這些假設和估計可能會繼續變化，此類變化可能會對公司的經營業績、財務狀況和流動性產生不利影響。

儘管該公司預計P&C航空公司的客戶獲取支出將從2024年第一季度開始增加，但這種增長可能會推遲或不會發生。如果本公司的財務業績因其主要垂直市場的週期性情況或其他因素而低於預期，本公司可能無法繼續遵守其在2021年信貸安排下的財務契諾，在這種情況下，本公司可能需要採取額外行動來降低運營成本，其中可能包括調整酌情員工獎金和其他酌情支出、談判對該等財務契約的修訂或獲得豁免、爲2021年信貸安排再融資或籌集額外資本。不能保證本公司將能夠以本公司可接受的條款或完全接受的條款籌集額外資本或獲得任何此類修訂、再融資或豁免。合併財務報表不包括可能因這些不確定性的結果而產生的任何調整。

目錄表

新會計公告

最近採用的會計公告

2021年10月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)第2021-08號。企業合併(主題805)：從與客戶的合同中核算合同資產和合同負債。ASU要求在企業合併中收購的合同資產和合同負債在收購日由收購方根據會計準則編纂(「ASC」)606「與客戶簽訂合同的收入」予以確認和計量，就好像是它發起了合同一樣。根據現行業務合併指引，收購方於收購日按公允價值確認該等資產及負債。亞利桑那州立大學的指導方針在2022年12月15日之後的會計年度和這些會計年度內的過渡期內有效，允許及早採用，並將預期適用於修正案生效日期或之後發生的業務合併。本公司於2023年1月1日採用ASU，並未對本公司的綜合財務報表產生任何影響。

2020年3月和2021年1月，FASB發佈了ASU第2020-4號，參考利率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響和ASU 2021-1，參考匯率改革(主題848)：作用域。ASU 2020-4和ASU 2021-1提供可選的權宜之計和例外，用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他預期因參考利率改革而停止的參考利率(如果滿足某些標準)的合同和其他交易，適用美國GAAP。ASU 2020-4和ASU 2021-1中的指導意見自發布時起生效，一旦通過，可能會應用於2022年12月31日之前的合同修改和套期保值關係。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-6號，推遲主題848的日落日期，推遲主題848的日落日期從2022年12月31日至2024年12月31日，以與被推遲到2023年6月30日的修訂後的LIBOR停止日期保持一致。於2023年6月8日，本公司修訂其現有信貸協議，將2021年信貸安排下的基準利率由倫敦銀行同業拆息改爲有擔保隔夜融資利率(「SOFR」)，詳情見附註6-長期債務。自2023年6月8日起，公司採用了ASC主題848，並有資格獲得可用的可選權宜之計，這允許公司將合同修改視爲現有合同的延續，而不需要根據適用的美國公認會計准則進行進一步的重新評估或重新衡量。2023年10月1日，公司還修訂了TRA，其中包括將利率基準從LIBOR更改爲SOFR。這一決定並未對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

最近發佈的尚未採用的會計公告

2023年12月，FASb發佈了ASO No. 2023-09，所得稅（主題740）：改進所得稅披露，要求披露已繳納的分類所得稅，規定了有效稅率調節組成部分的標準類別，並修改了其他與所得稅相關的披露。亞利桑那州立大學的修正案旨在提高所得稅披露的透明度和決策有用性。該等修訂本於2024年12月15日之後開始的年度期間生效。允許提前收養。本ASO中的修訂應前瞻性應用，但允許追溯應用。該公司目前正在評估亞利桑那州立大學對其合併財務報表披露的影響。

2023年11月，FASb發佈了ASO No. 2023-07，分部報告（主題280）：對可報告分部披露的改進，主要通過加強對重大分部費用的披露，擴大了可報告分部的年度和中期披露要求。ASO在2023年12月15日之後開始的年度期間和2024年12月15日之後開始的財年內的中期期間有效。允許提前採用，且本次更新中的修訂必須追溯應用於所呈列的所有期間。該公司目前正在評估亞利桑那州立大學對其合併財務報表披露的影響。

3. 收入的分解

下表顯示了公司按交易模式細分的收入：


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022		2021
開放市場交易	$	378,730	$	445,950	$	627,705
私人市場交易	9,419		13,122		17,569
收入	$	388,149	$	459,072	$	645,274

目錄表

下表顯示了公司按產品垂直細分的收入：


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022		2021
財產和傷亡保險	$	164,234	$	224,366	$	417,715
醫療保險	186,275		187,392		176,459
人壽保險	24,287		26,711		28,586
其他	13,353		20,603		22,514
收入	$	388,149	$	459,072	$	645,274

4. 企業合併

2022年2月24日，QHH的全資子公司QuoteLab，LLC（「QL」）與QL的全資子公司CHt Buyer，LLC（「買方」）簽訂了資產購買協議（經修訂後，「協議」），以收購Customer Helper Team，LLC（「CHT」）的幾乎所有資產。CHt是一家主要爲醫療保險、健康保險和人壽保險公司提供客戶生成和獲取服務的提供商。該公司收購了CHt，以提高其在各種社交媒體和簡短視頻平台上的客戶生成能力。該交易於2022年4月1日完成。

由於CHt包含能夠作爲企業運營的投入和流程，該公司使用收購會計法將該交易作爲企業合併進行會計處理。收購日期收購對價的公允價值爲美元56.7 百萬，由以下內容組成（以千計）：


	公允價值
現金對價（扣除營運資金調整）	$	49,677
或有對價	7,007
購買總對價	$	56,684

收盤時支付的一部分現金對價通過提取美元籌集25.0 2021年循環信貸額度項下的100萬美元，餘額由公司截至收盤時的手頭現金提供。

該協議還規定該公司支付或有對價，其範圍可爲零至$20.03.8億美元，基於海隧實現了某些收入和毛利率目標二連續 12個月本協議規定的成交後的期間。或有對價已被歸類爲負債，估計公允價值是根據海隧在適用期間預計產生的收入和毛利採用蒙特卡羅模型確定的。或有對價須於每個報告日期重新計量，直至支付爲止，任何因綜合經營報表內一般及行政費用內所報告的重新計量而產生的調整。紅隧第一次未能達到目標。12個月預計不會達到第二個時期的目標12個月因此，本公司預計不會就這兩個期間支付任何或有代價。或有對價的公允價值計量主要基於重大的不可觀察的投入，因此代表了ASC 820定義的估值層次中的第三級計量。

公司發生的交易相關成本爲美元0.6 截至2022年12月31日止年度爲百萬，並於發生時支銷，並計入綜合經營報表的一般和行政費用。

根據收購會計法，購買對價根據收購日的公允價值分配至所收購資產和所承擔負債，具體如下（以千計）：


應收賬款	$	1,275
預付費用和其他流動資產	17
無形資產	26,120
商譽	29,337
應付帳款	(18)
應計費用	(47)
取得的淨資產	$	56,684

目錄表

公司認爲該收購價格分配的計量期爲自收購之日起一年。截至收購結束日，營運資金相關項目（包括應收賬款、預付費用和其他流動資產、應付賬款和應計費用）的公允價值與其公允價值接近。

購買對價超過所收購淨資產公允價值的部分記錄爲善意。由此產生的善意主要歸因於CHT集結的員工隊伍以及CHT業務通過提高公司在各種社交媒體和簡短視頻平台上產生消費者推薦的能力而提供的擴大市場機會。收購產生的聲譽可扣稅。出於稅務目的，或有對價在支付之前不會成爲稅務善意的一部分。因此，截至收購結束日，可扣稅的善意金額爲美元22.71000萬美元。

交易的可識別無形資產是確定的活體資產。無形資產按非經常性公平價值計量，主要基於重大不可觀察輸入數據，因此代表ASC 820中定義的估值層次中的第3級測量。收購的無形資產類別、公允價值和攤銷期如下（單位：千）：


	有用的壽命	公允價值
客戶關係	7 年	$	18,460
商標、商品名稱和域名	10 年	7,660
		$	26,120

客戶關係代表現有合同關係的公允價值，使用收入法的超額收益法計算。商標、商品名稱和域名的公允價值是使用收入法中的特許權減免法計算的。這些公允價值計量採用風險調整貼現率確定 18.0%.

截至收購日無形資產的加權平均壽命爲 7.9 年須攤銷的已識別無形資產的公允價值將根據預計收到經濟利益的模式在資產的估計使用壽命內攤銷。

以下預計財務信息總結了公司和CHt的合併運營業績，就好像這兩家公司在公司2021財年年初合併一樣。未經審計的預計財務信息如下：


	Year ended December 31,
(單位：千)	2022		2021
總收入	$	465,342	$	675,485
稅前收益(虧損)	$	32,075	$	(7,336)

上述預計財務信息是在調整了CHT的結果後計算的，以反映某些業務組合和一次性會計影響，如從收購的無形資產中對攤銷費用進行公允價值調整、根據2021年循環信貸安排提取的金額的利息支出以及收購成本，就像收購發生在公司2021財年開始時一樣。歷史綜合財務資料已在備考合併財務業績中作出調整，以使可直接歸因於業務合併、可合理評估及可提供事實支持的備考事項生效。備考財務資料不包括在購入合併工作崗位服務之日對給予紅隧員工的或有對價和限制性股票單位的重新計量調整的影響，這些調整計入發生期間內。預計財務信息僅供參考，並不代表如果收購發生在公司2021財年開始時將會取得的經營成果。

目錄表

5. 商譽和無形資產

善意和無形資產包括：


	2023年12月31日							2022年12月31日
(單位：千)	使用壽命（月）	總賬面金額		累計攤銷		網絡攜載金額		總賬面金額		累計攤銷		網絡攜載金額
客戶關係	84 - 120	$	43,500	$	(23,947)	$	19,553	$	43,500	$	(17,820)	$	25,680
競業禁止協議	60	303		(303)		—		303		(303)		—
商標、商品名稱和域名	60 - 120	8,884		(2,422)		6,462		8,884		(1,632)		7,252
無形資產		$	52,687	$	(26,672)	$	26,015	$	52,687	$	(19,755)	$	32,932
商譽	不定	$	47,739	$	—	$	47,739	$	47,739	$	—	$	47,739

與無形資產相關的攤銷費用爲美元6.91000萬，$5.8 百萬美元3.0 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別爲百萬。本公司已不是累計累計損失。

下表列出了善意和無形資產的變化：


	2023年12月31日				2022年12月31日
(單位：千)	商譽		無形的資產		商譽		無形的資產
從1月1日開始結存，	$	47,739	$	32,932	$	18,402	$	12,567
增加的善意和無形資產	—		—		29,337		26,120
攤銷	—		(6,917)		—		(5,755)
期末餘額	$	47,739	$	26,015	$	47,739	$	32,932

截至2023年12月31日，與未來五年內具有可估計使用壽命的可識別無形資產相關的未來攤銷費用如下：


(單位：千)	攤銷費用
2024	$	6,428
2025	5,759
2026	5,143
2027	4,106
2028	2,298
此後	2,281
	$	26,015

6. 應計費用

應計費用包括以下內容：


	截至
(單位：千)	十二月三十一日， 2023		十二月三十一日， 2022

應計工資及相關費用	$	3,831	$	3,621

7. 長期債務

2020年信貸協議

2021年7月29日，公司與作爲協議一方的貸方和摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank，N.A.）簽訂了日期爲2020年9月23日的2020年信貸協議修正案（「第一修正案」）作爲行政代理人（經第一修正案修訂，「現有信貸協議」）。現有信貸協議提供了新的信貸協議

目錄表

高級擔保定期貸款安排，本金總額爲#美元190.02000萬美元(「2021年定期貸款安排」)，其收益用於爲所有美元進行再融資186.4用於支付與這些交易有關的費用，併爲一般公司目的提供現金，以及一項新的優先擔保循環信貸安排，承諾總額爲#美元。50.0(「2021年循環信貸安排」，並與2021年定期貸款安排一起，稱爲「2021年信貸安排」)，取代了2020年信貸協議下現有的循環信貸安排。2021年信貸安排下的債務由QLH擔保，並由QLH和QuoteLab，LLC(「借款人」)的幾乎所有資產擔保。現有信貸協議項下的借款利息由借款人選擇，利率爲LIBOR加適用按金，下限爲0.00%，或基本利率加上適用的利潤率。適用利潤率乃根據上一財政季度的現有信貸協議條款(「槓桿率」)計算的借款人綜合總淨槓桿率，範圍爲2.00%到 2.75相對於倫敦銀行間同業拆借利率及1.00%到 1.75相對於基本利率的百分比。截至2023年12月31日，公司2021年定期貸款安排和2021年循環信貸安排的未償還借款利率爲8.20%.

於2023年6月8日，本公司對現有信貸協議(經第二修正案，「經修訂信貸協議」修訂)訂立第二修正案(「第二修正案」)。第二修正案修訂於修訂日期生效的現有信貸協議，其中包括以SOFR取代適用於2021年信貸安排的現有基於LIBOR的利率，並將信貸利差調整爲0.10年利率，下限爲0.00%，自修改日期起生效。經修訂信貸協議下的借款將繼續按借款人選擇的期限SOFR或每日簡單SOFR(各自定義見經修訂信貸協議)加適用按金的利率計息，下限爲0.00%，或基本利率加上適用的邊際。適用按金乃根據上一會計年度經修訂信貸協議的條款計算的本公司綜合總淨槓桿率，範圍爲2.00%到 2.75相對於術語SOFR或每日簡單SOFR和從1.00%到 1.75相對於基本利率的百分比。

第二修正案不影響公司的未償債務或相關債務契約。第二修正案沒有導致任何額外現金收益或承諾金額的變化。根據ASC 848 -，第二修正案已被視爲現有協議的延續- 參考利率改革任何第三方成本均在發生時計入費用，並計入綜合經營報表的一般和行政費用。

2021年信貸融資以公司幾乎所有資產爲抵押，幷包含某些金融和非金融契約。財務契約包括最低固定費用覆蓋率 1.15：1，總淨槓桿率最大爲 4.0：1，根據某些條件（在每種情況下，如修訂後的信貸協議中所定義）可以增加。非金融契約包括對投資、股息、資產出售以及額外債務和優先權的發生的限制。修訂後的信貸協議包含習慣的肯定和否定契約以及違約條款。截至2023年12月31日，公司遵守了所有契約。

2021年信貸安排項下的貸款將於2026年7月29日到期。2021年定期貸款便利項下的貸款按季度攤銷，從2021年12月31日之後的第一個工作日開始，至2026年6月30日結束，金額等於 1.25最初發放的定期貸款未償還本金總額的%。因此，未來十二個月內2021年定期貸款項下的強制性季度應付本金金額已被歸類爲長期債務的流動部分，其餘餘額被歸類爲長期債務（扣除綜合資產負債表上的流動部分）。2021年循環信貸融資不會攤銷，將於2026年7月29日到期，並已被歸類爲長期債務中的非流動，扣除綜合資產負債表上的流動部分。

2021年定期貸款融資還要求每年強制預付任何超額現金流（定義見2021年信貸融資）的本金。根據該協議，公司在截至2023年12月31日的年度產生了超額現金流，並將被要求預付約美元3.0 2021年定期貸款便利項下的本金中的百萬美元，該金額已歸類爲綜合資產負債表上長期債務的當前部分。

2021年定期貸款便利的第一修正案被視爲債務修改，公司資本化美元0.6 合併資產負債表上分類爲長期債務的流動部分和長期債務（扣除流動部分）的百萬遞延融資成本，該成本將在2021年定期貸款便利期限內攤銷。分配至2021年定期貸款融資的第三方成本在綜合經營報表中記錄爲其他（收入）費用淨額。支付給貸方的第三方成本和費用分配給2021年循環信貸機制美元0.2 百萬已資本化並分類爲綜合資產負債表上的預付費用和其他流動資產，並在2021年循環信貸融資期限內攤銷。

目錄表

長期債務包括以下內容：


	截至
(單位：千)	十二月三十一日， 2023		十二月三十一日， 2022
2021年定期貸款便利	$	171,000	$	180,500
2021年循環信貸安排	5,000		5,000
發債成本	(1,701)		(2,430)
債務總額	$	174,299	$	183,070
減：流動部分，扣除債務發行成本美元693 和$730，分別	(11,854)		(8,770)
長期債務總額	$	162,445	$	174,300

截至2023年12月31日，所有借款的預期未來本金付款如下：


(單位：千)	合同成熟度
2024	$	12,547
2025	9,500
2026	153,953


債務和發行成本	176,000
未攤銷債務發行成本	(1,701)
債務總額	$	174,299

該公司因2021年定期貸款融資產生利息費用爲美元14.6 百萬美元8.5 百萬美元7.7 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別爲百萬。利息費用包括2021年信貸安排債務發行成本攤銷美元0.8 百萬美元0.8 百萬美元1.2 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別爲百萬。截至2023年和2022年12月31日，未攤銷延期債務發行成本爲美元1.7 億和$2.4 分別爲百萬。

截至2023年12月31日，公司在2021年循環信貸安排下的可用借貸能力爲美元45.0 百萬，根據公司合併總淨槓桿率收取承諾費，範圍從 0.25%到 0.50%. 2021年循環信貸額度未使用部分的承諾費爲 0.50截至2023年12月31日的%。公司因2021年循環信貸融資產生利息費用爲美元0.7 百萬美元0.72000萬美元，和美元0.1 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分別爲百萬。

截至2023年和2022年12月31日的應計利息爲美元3.7 億和$3.0 分別爲百萬，幷包含在合併資產負債表的應計費用中。

8. 承付款和或有事項

訴訟及其他事宜

公司在正常業務過程中面臨某些法律訴訟和索賠。管理層認爲，公司不認爲這些訴訟和索賠導致的責任金額（如果有的話）會對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

截至2022年12月31日止年度，公司收到了對公司某些營業稅申報的審計通知。目前審計正在進行中，公司一直在全力配合稅務核數師。該公司評估了其可能的損失，並根據可能結果的低端（並不重大）積累了準備金。

2023年2月21日，該公司收到聯邦貿易委員會（FTC）關於遵守《FTC法案》和《電話營銷銷售規則》的民事調查要求，因爲它們涉及醫療保健相關產品的廣告、營銷、促銷、要約銷售或銷售，收集、銷售、向第三方提供消費者數據、電話營銷實踐，和/或消費者隱私或數據安全。該公司正在與FTC合作。截至2023年12月31日止年度，公司產生法律費用爲美元3.9 與需求相關的費用爲100萬美元，包括在綜合運營報表的一般和行政費用中。此時的

目錄表

公司無法預測此事的最終結果或對公司業務、經營業績或財務狀況的重要性（如果有的話）。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司不已爲任何訴訟責任建立任何重大應急準備金。

9. 股東權益(虧損)

公司註冊證書的修訂及重述

就重組交易而言，公司修訂並重述了其公司註冊證書，除其他外，規定（i）授權 1,000,000,000 面值爲美元的A類普通股0.01 每股;（ii）授權 100,000,000 面值爲美元的b類普通股股票0.01 每股;及（iii）授權 50,000,000 優先股面值美元0.01 每股A類和B類普通股股份的持有者有權一對股東表決的所有事項進行每股投票。除非法律另有要求，A類普通股和B類普通股的持有人將作爲一個類別就提交給股東投票的所有事項（包括董事的選舉）一起投票。

b類普通股股份的持有人無權接受股息，也無權在公司清算、解散或清盤時接受任何分配。b類普通股股票僅在與同等數量的b-1類單位的相應發行相關時才能發行。b類普通股股票只能在維持一b-1類單位與非控股權益持有人持有的b類普通股股數之間的-比一比例。b類普通股股份只能與同等數量的b-1類單位一起轉讓。如果持有人交換，每股b類普通股將由公司贖回並註銷一 b-1類單位，連同相應的b類普通股股份，相當於一股A類普通股股份（或，根據公司選擇，等值現金）。

公司必須始終保持一- A類普通股已發行股份數量與公司擁有的A-1類單位數量之間的比例（庫存股和某些可轉換或可交換證券的股票的某些例外情況除外）。

首次公開募股

如中所討論的注1，2020年10月30日公司完成IPO並出售 7,027,606 A類普通股股票，公開發行價格爲美元19.00 每股，其中包括 769,104 與完全行使承銷商購買額外股份的選擇權相關的出售股份。公司收到美元124.2 百萬，扣除承保折扣和佣金，部分用於回購 4,772,449 來自銷售b-1類單位持有人的b-1類單位。IPO完成後，立即有 25,536,043 已發行的b類普通股股份，相當於除 41,620 公司未持有的b-1類單位，約佔 43.5QHH的%所有權權益。

MediaAlpha公司貢獻的（i）$84.3 百萬美元的淨收益給中間控股公司，供中間控股公司回購 4,772,449 b-1類單位（b-1類單位已轉換爲A-1類單位）和（ii）$23.6 將100萬美元的淨收益提供給Intermediate Holdco，進一步向QHH注資，然後再提供給QuoteLab，LLC，以償還2020年定期貸款便利項下的未償借款。剩餘淨收益爲美元16.3 向Intermediate Holdco捐贈了100萬美元，用於進一步向QHH和QuoteLab，LLC捐款，以支付與發行相關的成本，並用於運營資金、資本支出和一般企業用途。

QL Holdings資本重組

如中所討論的注1QHH的第四份修訂和重述有限責任協議等，將中間控股公司持有的A類單位資本重組爲有投票權、管理成員A-1類單位，並將所有其他遺留A類單位和b類單位資本重組爲無投票權、非管理成員b-1類單位。在Intermediate Holdco向MediaAlpha，Inc.捐款後，該公司通過中間控股公司成爲QHH的唯一投票成員，並控制QHH的管理層。

目錄表

股份回購計劃

2022年3月14日，公司董事會批准了股份回購計劃（「回購計劃」），授權公司回購最多美元5.0 以現行市場價格或根據聯邦證券法通過其他方式在公開市場交易中持有的百萬份公司A類普通股股份。該公司於截至2022年12月31日的年度內完成了回購計劃。回購計劃並未要求公司有義務回購固定數量的股份，任何回購均於交易日計入相應的負債。回購價格與回購A類普通股股票面值之間的超出部分記錄爲對追加繳足資本的調整. 截至2022年12月31日止年度， 455,297 回購A類普通股股票，總金額爲美元5.01000萬美元。

10. 基於股權的薪酬計劃

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，就未償還的股權獎勵確認的股權補償成本如下：


	Year ended December 31,
(單位：千)	2023		2022		2021

QHH限制性b-1類單位	87		230		541
限制性A類股票	588		1,032		1,088
限制性股票單位	52,646		57,210		44,084
業績限制性股票單位	—		—		—
基於股權的薪酬費用	$	53,321	$	58,472	$	45,713

與股權薪酬相關的確認所得稅福利總額（a）	$	—	$	—	$	6,328

a.截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，不是與RSU相關的所得稅優惠，因爲與這些獎勵相關的未來稅收優惠已被估值津貼完全抵消。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，基於股權的薪酬成本已計入綜合經營報表的以下費用類別：


	Year ended December 31,
(單位：千)	2023		2022		2021
收入成本	$	3,875	$	3,634	$	1,665
銷售和營銷	8,654		10,445		7,724
產品開發	7,719		9,536		6,440
一般和行政	33,073		34,857		29,884
基於股權的薪酬總額	$	53,321	$	58,472	$	45,713

不是截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，補償成本已資本化。

QHH限制b-1類單位

首次公開招股後，高級管理人員和另一名持有QLHB類單位的其他員工獲得了B-1類單位，這些單位具有基本等值的價值，當歸屬時，這些單位與B類普通股一起可以交換爲A類普通股。取消並同時將合格的b類單位替換爲b-1類單位被認爲是一種修改。由於重置獎勵的公允價值是根據首次公開招股向公衆發售的A類普通股(QLH受限b-1類單位可轉換爲A類普通股)的每股價格厘定的，因此並無導致補償成本增加，與緊接修訂前QLH b類單位的公允價值並無不同。在修改日期未授予的獎勵是QLH受限的b-1類單位，並受QLH計劃下遺留的QLH b類單位相同的歸屬條款的約束。在QLH計劃下，6,470,599QLHB-1類限制性單位和公司A類股獲授權。

授予員工的QHH限制性b-1類單位通常須遵守四年制歸屬期，獎勵成爲 25%在歸屬開始日期第一週年歸屬，然後按月按比例歸屬，直至歸屬期結束。QHH限制性b-1類單位是以股票爲基礎的股權分類

目錄表

付款，其餘未確認成本（基於QHH b類單位的原始授予日期公允價值）採用直線法確認。受助者已根據《國內稅收法》進行了83（b）選擇;因此，QHH限制性b-1類單位須接受總股份結算。

2021年、2022年和2023年未投入的QHH b-1類單位活動摘要如下：


	數量單位	加權的- 平均值授予日期公允價值
QHH限制性b-1類單位





截至2020年12月31日未投資和未償	524,684	$	2.90
授與	—	—
既得	(207,211)	2.69
被沒收	(64,075)	5.03
已結算或取消	—	—
截至2021年12月31日的未歸屬和未償還	253,398	$	2.53
授與	—	—
既得	(117,750)	2.41
被沒收	(93,478)	2.59
已結算或取消	—	—
截至2022年12月31日的未歸屬和未償還	42,170	$	2.74
授與	—	—
既得	(39,705)	2.46
被沒收	—	—
已結算或取消	—	—
截至2023年12月31日的未歸屬和未償還	2,465	$	7.18

截至2023年12月31日，與未歸屬的QHH限制性b-1類單位相關的未確認補償成本總額爲美元16 千，預計將在加權平均期內確認 0.50 年截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度歸屬的QHH b-1類單位的總公允價值爲美元0.5 百萬美元1.5 百萬美元6.7 分別爲百萬。

公司限制A類股票

首次公開募股後，除高級管理人員和一名持有遺留QHH b類單位的其他員工外，幾乎所有員工都獲得了公司A類股票。取消並同時用公司A類股份替換QHH b類單位被視爲修改。該修改並未導致增量補償成本，因爲替代獎勵的公允價值（通過使用與首次公開募股相關的公司向公衆發行的A類股票的每股價格確定）與修改前QHH b類單位的公允價值沒有差異。修改日期未歸屬的獎勵爲公司限制性A類股份，並受與QHH計劃下遺留QHH b類單位相同的歸屬條款約束。根據QHH計劃， 6,470,599QLHB-1類限制性單位和公司A類股獲授權。

公司授予員工的限制性A類股票通常受到四年制歸屬期，獎勵成爲 25%在歸屬開始日期第一週年歸屬，然後按月按比例歸屬，直至歸屬期結束。公司限制性A類股份爲股權分類的股份支付，剩餘未確認成本基於QHH b類單位的原始授予日公允價值，採用直線法確認。受助者已根據《國內稅收法》做出了83（b）選擇;因此，公司限制性A類股票須接受總股數結算。

目錄表

2021年、2022年和2023年未歸屬的公司受限制A類股票活動摘要如下：


	數量單位	加權的- 平均值授予日期公允價值
限制性A類股





截至2020年12月31日未投資和未償	1,061,605	$	3.41
授與	—	—
既得	(447,468)	2.87
被沒收	(78,382)	2.19
已結算或取消	—	—
截至2021年12月31日的未歸屬和未償還	535,755	$	4.04
授與	—	—
既得	(306,005)	3.22
被沒收	(48,689)	4.12
已結算或取消	—	—
截至2022年12月31日的未歸屬和未償還	181,061	$	5.42
授與	—	—
既得	(152,721)	4.45
被沒收	—	—
已結算或取消	—	—
截至2023年12月31日的未歸屬和未償還	28,340	$	10.67

截至2023年12月31日，與未歸屬的公司限制性A類股票相關的未確認補償成本總額爲美元0.3 百萬，預計將在加權平均期內確認 0.63 年截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度歸屬的公司限制性A類股票的總公允價值爲美元1.8 百萬美元3.7 百萬美元14.5 分別爲百萬。

限售股單位

2020年10月，公司通過了2020年綜合激勵計劃（「綜合計劃」），根據該計劃，公司可以向公司的員工、董事、高級職員和顧問授予限制性股票單位和其他股權獎勵。共 12,506,550 股票最初是根據綜合計劃保留髮行的，在綜合計劃期限內，該股票庫每年1月1日自動增加相當於 5佔該增加日期前一日曆年12月31日已發行和發行的A類普通股股份總數的%，或董事會可能確定的較小金額。截至2023年12月31日， 5,610,998 根據綜合計劃，A類股份可供未來授予。

每個RSU代表接收的權利一歸屬時的A類普通股份額。授予的RSU通常每季度歸屬，期限爲三到四年.然而，公司也可以授予立即歸屬的RSU，無需任何未來服務要求。受限制單位是股權分類的股份支付，相關成本採用直線法確認。限制性股票單位歸屬後，公司一般會向參與者發行A類普通股的新股份，扣除爲繳納預扣稅而預扣的股份，但接受總股份結算的某些高管和非僱員董事除外。

限制性股票單位的公允價值根據授予日期公司A類股票的收盤價確定，但在IPO生效日期授予的受限制股票單位除外，公司使用與IPO相關向公衆發行的公司A類股票的每股價格。

目錄表

2021年、2022年和2023年未歸屬的限制性股票單位活動摘要如下：


	數量單位	加權的- 平均值授予日期公允價值
RSU





截至2020年12月31日未投資和未償	5,482,876	$	21.22
授與	2,002,489	21.41
既得	(1,932,761)	22.13
被沒收	(245,456)	23.57
已結算或取消	—	—
截至2021年12月31日的未歸屬和未償還	5,307,148	$	20.85
授與	2,834,171	14.47
既得	(2,900,154)	19.63
被沒收	(347,044)	22.08
已結算或取消	—	—
截至2022年12月31日的未歸屬和未償還	4,894,121	$	17.79
授與	2,439,257	13.32
既得	(3,290,092)	17.78
被沒收	(410,853)	15.23
已結算或取消	—	—
截至2023年12月31日的未歸屬和未償還	3,632,433	$	15.07

截至2023年12月31日，與未歸屬RSU相關的未確認補償成本總額爲美元50.9 百萬，預計將在加權平均期內確認 2.40 年截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度歸屬的公司受限制單位的公允價值總額爲美元31.1 百萬美元35.8 百萬美元70.8 分別爲百萬。

基於業績的限制性股票單位

公司可能會根據2020年綜合激勵計劃向某些高管授予PRSU。每個PRSU代表接收的權利一歸屬時的A類普通股份額。授予的PRSU基於公司董事會薪酬委員會確定的某些績效指標的實現而歸屬，所得價值除以公司A類普通股的平均收盤價 20天確定待歸屬PRSU數量之前的時期。該等PRSU的預期歸屬期約爲一年.

PRSU是負債分類獎勵，因爲它們基於以可變數量的股份結算的固定美元金額。在每個報告期，公司根據實現這些績效指標的估計可能性和所完成的必要服務期部分確認任何相關費用。任何時期確認的費用金額可能會根據指定績效指標預期實現的變化而有所不同。如果確定此類績效指標不太可能實現或最終未實現，則不再確認進一步的費用，並轉回任何先前確認的費用。PRSU歸屬後，公司將向高級職員發行由此產生的A類普通股股份數量。

截至2023年和2022年12月31日，公司未達到薪酬委員會確定的績效指標，因此授予的PRSU已於該日被取消。

目錄表

2022年和2023年未歸屬的基於業績的限制性股票單位活動摘要如下：


	數量單位	加權的- 平均值授予日期公允價值
PRSU
截至2021年12月31日的未歸屬和未償還	—	$	—
授與	80,200	13.72
既得	—	—
被沒收	(80,200)	13.72
已結算或取消	—	—
截至2022年12月31日的未歸屬和未償還	—	$	—
授與	74,700	14.98
既得	—	—
被沒收	(74,700)	14.98
已結算或取消	—	—
截至2023年12月31日的未歸屬和未償還	—	$	—

截至2023年12月31日，與未歸屬PRSU相關的未確認補償成本總額爲美元0.截至2023年和2022年12月31日止年度歸屬的公司PRSUs的總公允價值爲美元0.

11. 公允價值計量

以下是公司按經常性公允價值計量的金融工具：

或有對價

或有對價使用重大不可觀察輸入數據按經常性基準按公允價值計量，因此代表估值層級中的第三級計量。下表總結了或有對價的變化：


	截至的年度十二月三十一日，
(單位：千)	2023		2022
期初公允價值	$	—	$	—
本期新增內容	—		7,007
公允價值變動
（收益）包含在一般和行政費用中	—		(7,007)
期末公允價值	$	—	$	—
與期末仍持有的工具相關的未實現（收益）變化	$	—	$	(7,007)

或有對價是指與公司收購紅隧有關而須支付的額外現金對價的估計金額。公允價值取決於實現若干收入及毛利率目標的可能性。二連續 12個月收購完成後的期間。本公司使用蒙特卡洛模擬法估計收入和毛利率目標的公允價值。任何這些不可觀察到的投入的變化都可能大大改變或有對價的公允價值。紅隧第一次未能達到目標。12個月於該期間，本公司並無支付任何與該期間有關的或有代價。此外，基於紅隧的預計收入和毛利率進一步下降，公司預計紅隧不會達到第二年的目標12個月句號。因此，本公司已將截至2023年12月31日的或有對價的公允價值確定爲零。截至2023年12月31日，根據協議，公司可以支付的未貼現金額的範圍可能爲零至$15.01000萬美元。

100

目錄表

以下是公司按非經常性公允價值計量的金融工具：

長期債務

截至2023年12月31日，2021年定期貸款融資和2021年循環信貸融資的公允價值接近其各自的公允價值。該公司使用貼現現金流分析來估計長期債務的公允價值，使用調整後的貼現率爲 6.00%以及2021年定期貸款融資下直至到期的估計付款，包括基於公司預測的總淨槓桿率的應付利息。截至2022年12月31日止年度，長期債務的公允價值已轉入估值層級的第3級。

成本法投資

本公司已爲其對公允價值難以確定的股權證券的投資選擇計量替代方案，並按季度對此類投資進行審查，以確定其是否已減值。如果本公司的評估顯示存在減值，本公司估計股權投資的公允價值，並在其綜合經營報表中確認相當於股權投資的公允價值與其賬面價值之間差額的減值損失。截至2023年3月31日，本公司確定存在減值指標，原因是被投資方在盈利業績持續惡化和運營現金流爲負的情況下拖欠長期債務利息，並確定投資的公允價值爲零。本公司確認減值虧損爲#美元。1.4 億和$8.6在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度合併經營報表中的淨額中的其他支出(收入)。該成本法投資截至2023年12月31日和2022年12月31日的累計減值爲美元10.01000萬美元和300萬美元8.6分別爲2.5億美元和2.5億美元。本公司成本法投資的賬面價值爲零和$1.4分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

該公司採用市場法估計股權的公允價值，並根據清算優先權分配總體股權價值估計普通股的公允價值，並被歸類爲公允價值等級的第3級。任何不可觀察輸入數據的變化都可能會顯着改變投資的公允價值。

12. 租契

該公司根據不可撤銷的經營租賃租賃辦公空間，原租賃期限在2025年至2027年之間到期。這些租賃要求每月支付租賃付款，在整個租賃期內可能會每年增加。其中某些租賃還包括公司選擇續訂或延長租賃的續訂選擇權。公司在確定租賃期限時不承擔續約，除非續約在租賃開始時被認爲是合理的保證。租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契諾。

下表呈列綜合資產負債表中記錄的與經營租賃相關的金額：


		截至
(單位：千)		十二月三十一日， 2023		十二月三十一日， 2022
經營租約	資產負債表位置
使用權資產-經營租賃	其他資產	$	2,199	$	2,761
經營租賃負債-當前	應計費用	$	904	$	783
經營租賃負債-非流動	其他長期負債	$	1,650	$	2,434

以下列出了公司的租賃費用：


	Year ended December 31,
(單位：千)	2023		2022		2021
經營租賃成本	$	818	$	908	$	749
短期租賃成本	107		138		184
可變租賃成本	160		150		113
總租賃成本	$	1,085	$	1,196	$	1,046

101

目錄表

以下列出了公司與經營租賃相關的補充現金流信息：


	Year ended December 31,
(單位：千)	2023		2022		2021
爲經營租賃負債支付的現金	$	918	$	920	$	672
爲交換租賃義務而獲得的使用權資產	$	133	$	—	$	4,108

以下爲公司加權平均剩餘租期和折扣率：


	截至
	十二月三十一日， 2023		十二月三十一日， 2022
加權平均剩餘租期	2.71 年		3.74 年
加權平均貼現率	4.45	%	4.36	%

每份租賃中的隱含利率不易確定，因此公司使用現有租賃採用日期或租賃開始日期的增量借款利率來確定租賃付款的現值。該公司使用指示性銀行借款利率確定了每項租賃的增量借款利率，並根據各種因素進行調整，包括抵押水平、期限和貨幣，以與租賃條款保持一致。

截至2023年12月31日的租賃負債到期情況如下：


(單位：千)	運營中租契
截至十二月三十一日止的年度：
2024	$	996
2025	973
2026	713
2027	26


租賃付款總額	$	2,708
扣除計入的利息	(154)
租賃負債總額	$	2,554

截至2023年12月31日，無尚未開始的租賃。

13. 所得稅

MediaAlpha公司作爲公司納稅，並根據MediaAlpha，Inc.根據QHH分配給它的收入繳納公司聯邦、州和地方稅'其在QHH中持有的經濟利益。就所得稅申報而言，QHH被視爲傳遞合作伙伴關係，無需繳納聯邦所得稅。相反，QHH的應稅收入或損失會轉嫁給其成員，包括MediaAlpha，Inc.因此，公司不承擔QHH未分配給其的部分收益的所得稅責任。MediaAlpha，Inc.爲美國聯邦和州所得稅及其企業子公司Skytiger Studio，Ltd.提交併繳納企業所得稅，在臺灣需要納稅。該公司預計該結構將在可預見的未來繼續存在。

所得稅前收入（損失）的組成部分包括以下內容：


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022		2021
美國	$	(57,010)	$	30,519	$	(9,523)
外國	(8)		(60)		1
總	$	(57,018)	$	30,459	$	(9,522)

102

目錄表

所得稅費用（福利）的組成部分包括以下內容：


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022		2021
當期所得稅支出(福利)
聯邦制	$	—	$	—	$	(382)
狀態	(466)		237		(1,836)
外國	3		12		(42)
	$	(463)	$	249	$	(2,260)
遞延所得稅支出(福利)
聯邦制	$	—	$	86,971	$	1,503
狀態	—		15,685		(290)
外國	—		—		—
	$	—	$	102,656	$	1,213
所得稅支出(福利)	$	(463)	$	102,905	$	(1,047)

所示年度美國法定所得稅率與公司實際所得稅率的對賬如下：


	截至十二月三十一日止的年度：
	2023		2022		2021
法定聯邦稅率	21.0	%	21.0	%	21.0	%
歸屬於非控股權益的虧損/收入和非應稅收入	(6.0)	%	11.3	%	(1.3)	%
扣除聯邦福利後的州所得稅	0.8	%	0.5	%	(9.3)	%
交易成本	—	%	—	%	(5.8)	%
官員補償	(3.7)	%	8.4	%	(32.0)	%
賠償資產釋放	(0.2)	%	—	%	(7.5)	%
退回準備金	(0.6)	%	(1.4)	%	26.0	%
利息及罰則	—	%	(0.3)	%	(1.6)	%
基於股權的薪酬	(9.3)	%	18.5	%	29.7	%
不確定稅收狀況的變化	0.6	%	2.1	%	7.2	%
遞延稅金調整	—	%	—	%	9.2	%
更改估值免稅額	(1.7)	%	277.6	%	(23.9)	%
其他	(0.1)	%	0.1	%	(0.7)	%
有效所得稅率	0.8	%	337.8	%	11.0	%

該公司的實際稅率爲0.82023年，337.82022年爲%，以及11.02021年爲2%，而美國2023年、2022年和2021年的法定稅率爲21.0%。本公司將截至2023年12月31日的年度的有效稅率與美國法定稅率進行比較，主要是由於對本年度虧損、不可抵扣的股權薪酬、與非控股權益相關的不應向本公司徵稅的虧損、州稅收和其他不可抵扣的永久項目記錄估值準備的稅收影響。本公司截至2022年12月31日的年度的有效稅率與美國法定稅率的比較主要受估值津貼變化、與基於股權的獎勵相關的稅收影響以及非控股權益虧損的稅收影響的影響。公司在截至2021年12月31日的一年中的有效稅率與美國法定稅率的比較主要受《國內稅法》第162(M)條規定的不可扣除的官員薪酬、撥備收益調整、與股權獎勵相關的稅收優惠的影響以及估值津貼的變化的影響。

根據與White Mountains簽訂的繳款協議，與重組交易之前期間相關的任何聯邦或州稅收負債或退款都必須向White Mountains支付或退還。公司確認應付款項爲美元0.11000萬美元和300萬美元0.3 截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別爲百萬，以反映可退還給White Mountains的金額，並計入合併資產負債表的應計費用中。

103

目錄表

本公司遞延稅項資產及負債詳情如下：


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022
遞延稅項資產：
對合夥企業的投資	$	74,505	$	78,646
淨營業虧損結轉和稅額抵免	15,101		9,260
應收稅款協議	—		683
其他	5,462		3,207
總	$	95,068	$	91,796
估值免稅額	(95,068)		(91,796)
遞延稅項資產總額	$	—	$	—
遞延稅項負債：
遞延稅項負債總額	$	—	$	—
遞延稅項資產	$	—	$	—

截至2023年12月31日止年度，b-1類單位持有人進行了交換 824,664 b-1類單位，連同同等數量的b類普通股股份，用於a上的A類普通股股份一- 以一爲基礎（「交易所」）。就交易所而言，該公司沒有設立任何與TRA相關的額外負債（稍後討論），這些負債在其合併股東權益表（赤字）中的額外繳足資本中呈列。就交易所和非控股權益的公允價值變化而言，公司還通過追加實繳資本確認了與其對QHH投資的基差相關的遞延所得稅資產，但截至2023年12月31日止年度，由於公司對其遞延所得稅資產確認了全額估值撥備，因此公司沒有確認任何額外的遞延所得稅資產。

截至2023年12月31日，該公司的聯邦和州淨營業損失結轉（「NOL」）爲美元53.11000萬美元和300萬美元44.9分別爲100萬美元，其中53.11000萬美元和300萬美元6.9 百萬人的壽命都是無限的。其餘州NOL將於2028年開始到期。截至2023年12月31日，該公司的外國稅收抵免結轉額爲美元1.1 百萬美元，將於2029年開始到期。

評估遞延稅項資產估值準備的必要性和數額往往需要對所有現有證據進行大量判斷和廣泛分析，以確定是否更有可能利用這些資產。在衡量其遞延稅項資產並確定是否需要估值津貼時，本公司根據證據的權重評估所有可用證據，包括正面和負面證據。對消極和積極證據的潛在影響的重視程度與它可以被客觀核實的程度相稱。評估的一個重要的客觀負面證據是最近的稅前虧損歷史。這種客觀的負面證據很難克服，並限制了考慮其他主觀證據的能力，例如對未來收入增長的預測。根據這一分析，截至2023年12月31日和2022年12月31日，估值津貼爲1美元。95.1 億和$91.8分別有100萬歐元計入了其遞延稅項資產。在可預見的將來，可能會有足夠的正面證據，及/或以稅前虧損歷史形式出現的客觀負面證據將不再存在，在此情況下，本公司可發放部分或全部估值撥備。釋放任何數額的估值津貼將導致在記錄釋放期間受益於所得稅支出，這可能對淨收益產生重大影響。

所示年度未確認稅收優惠的開始和結束金額的對賬如下。


	截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)	2023		2022		2021
期初餘額	$	1,710	$	1,120	$	1,587
與重組交易相關的增加	—		—		—
與本年度納稅狀況有關的增加	224		234		—
與前期稅務狀況相關的增加	—		356		509
與適用訴訟時效失效有關的減少	(565)		—		(976)
期末餘額	$	1,369	$	1,710	$	1,120

104

目錄表

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，與包括利息和罰款在內的不確定稅收頭寸相關的總負債爲5美元。1.6 億和$2.1分別爲2.5億美元和2.5億美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的這筆金額中，美元0.1 億和$0.7白山分別賠償了1.3億美元，並確認了一項賠償資產。不確定稅務狀況負債的減少是由於法規的失效.如果截至2023年12月31日和2022年12月31日確認，美元1.2 億和$1.4分別有100萬未確認的稅收優惠金額將影響有效稅率。未確認的稅收優惠與將影響公司有效稅率的金額不同，主要是因爲未確認的稅收優惠是按毛數計入的，沒有反映相關的次要影響，例如，如果公司的稅收狀況持續下去，可能需要聯邦政府扣除州稅或對遞延稅項資產進行調整。此外，公司將因重組交易之前徵收的任何稅收而獲得賠償，因爲公司確認了不確定的稅收狀況，這些好處將影響稅前業績。本公司確認與不確定的稅務狀況有關的利息和罰款(如果適用)是所得稅支出的一個組成部分。該公司錄得$(0.1)300萬美元和300萬美元0.1在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，利息和罰款分別爲1.2億美元。

公司根據其經營所在司法管轄區稅法的要求提交所得稅申報表。在正常業務過程中，公司可能會接受聯邦以及某些州和地方稅務機關的審查。截至2023年12月31日，公司2019財年聯邦所得稅申報表、2018財年及以後納稅年度的遠期、州和地方納稅申報表以及2018財年及以後外國所得稅申報表仍處於開放狀態並接受審查。

應收稅款協議

就重組交易和IPO而言，該公司與Insignia、高級管理人員和White Mountains簽訂了TRA。由於b-1類單位以及b類普通股股份將被兌換爲A類普通股股份（或根據公司的選擇，贖回等值現金），該公司預計其在QHH淨資產中的稅基份額將增加。該公司打算將b-1類單位的任何贖回和交換視爲出於美國聯邦所得稅目的的直接購買。稅基的增加可能會減少未來向各個稅務機關繳納的金額。

TRA規定MediaAlpha，Inc.向Insignia和85本公司實際已實現或在某些情況下被視爲已實現的任何稅收優惠金額的百分比，是由於(I)因贖回或交換b-1類單位而導致本公司在QLH淨資產中所佔稅基份額的增加，(Ii)根據TRA支付的應占稅基增加，以及(Iii)根據TRA應扣除的計入利息。TRA還將要求我們向White Mountain支付85本公司已實現(或被視爲已實現)的美國聯邦、州和地方所得稅中現金節餘金額(如有)的百分比，這是由於利用了Intermediate Holdco在首次公開募股之前的期間應占的淨營業虧損，並扣除了可歸因於TRA項下支付義務的任何推算利息。公司預計將從剩餘的股份中受益15它實現的任何現金節省的%。根據TRA應支付的金額將根據許多因素而變化，包括MediaAlpha，Inc.未來應納稅收入的金額、性質和時間。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司確定根據ASC 450 -不可能根據TRA進行付款或有事件由於已對公司的遞延所得稅資產記錄了估值撥備，並且公司相信其不會產生足夠的未來應稅收入來利用相關稅收優惠並導致根據TRA付款。因此，公司重新計量了TRA項下的應付負債（扣除流動部分），零在合併資產負債表中。如果公司確定有可能根據TRA付款併產生足夠的未來應稅收入，則它還將根據TRA記錄約爲美元的負債89 合併資產負債表中的百萬美元。

截至2023年和2022年12月31日，公司錄得美元0 和$2.8 分別爲合併資產負債表應計費用內TRA項下到期付款的當前部分。費$2.81000萬美元和300萬美元0.2 截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，根據TRA分別支付了100萬美元。

105

目錄表

14. 每股淨虧損

下表列出了每股基本和稀釋淨虧損的計算（以千計，每股金額除外）：


	截至十二月三十一日止的年度：
	2023		2022		2021
基本信息
淨額(虧損)	$	(56,555)	$	(72,446)	$	(8,475)
減：非控股權益應占淨（虧損）	(16,135)		(14,780)		(3,200)
應占MediaAlpha，Inc.的淨（虧損）	$	(40,420)	$	(57,666)	$	(5,275)
分母：
加權平均A類已發行普通股-基本和稀釋	45,573,416		41,944,874		37,280,533
A類普通股每股淨（損失）-基本	$	(0.89)	$	(1.37)	$	(0.14)
A類普通股每股淨（虧損）-稀釋	$	(0.89)	$	(1.37)	$	(0.19)


	截至十二月三十一日止的年度：
	2021
稀釋
淨額(虧損)	$	(8,475)
加：與交換b-1類單位相關的增量稅款費用	(2,900)
稀釋普通股可用淨（虧損）	$	(11,375)
加權平均流通股：
A類普通股	37,280,533
b-1類單位	21,357,847
限制性A類股票	724,922
限制性股票單位	1,892,623
A類普通股和潛在A類普通股的加權平均股數	61,255,925
A類普通股每股淨（虧損）-稀釋	$	(0.19)

在計算MediaAlpha，Inc.應占每股稀釋淨虧損時，將潛在稀釋性股份（基於使用庫存股法計算的基礎未歸屬QHH限制性b-1類單位、限制性A類股份、RSU和PRSU的加權平均股份）以及使用如果轉換法計算的未發行QHH限制性b-1類單位的加權平均股份）納入計算MediaAlpha，Inc.應占每股稀釋淨虧損。當它們的影響被稀釋時。公司潛在稀釋證券的影響並未計入每股稀釋虧損的計算中，因爲該影響具有反稀釋作用。下表總結了具有潛在稀釋影響的股份和單位：


	截至
	十二月三十一日， 2023	十二月三十一日， 2022	十二月三十一日， 2021
QHH b / b-1級單位（更換獎勵）	18,106,782	18,931,446	253,398
限制性A類股	28,340	181,061	—
限制性股票單位	3,632,433	4,894,121	—
潛在攤薄股份	21,767,555	24,006,628	253,398

15. 非控制性權益

根據QHH的有限責任公司協議，QHH擁有兩類股權證券，A-1類單位擁有QHH的所有投票權，b-1類單位沒有投票權或控制權。公司將一部分淨利潤（損失）按非控股權益持有人在某個時間點在QHH的所有權權益的比例分配給非控股權益持有人。非控股權益餘額代表b-1類單位，幾乎所有單位均由Insignia和高級管理人員持有。

106

目錄表

截至2023年12月31日止年度，非控股權益持有人進行了交換 824,664 b-1類單位，以及同等數量的b類普通股股份，分別用於a上的A類普通股股份一- 爲一基礎。截至2023年12月31日，非控股權益持有人擁有 27.7佔QHH總股權的%，其餘 72.3%由MediaAlpha，Inc.擁有截至2022年12月31日，非控股權益持有人擁有 30.2佔QHH總股權的%，其餘 69.8%由MediaAlpha，Inc.擁有

107

目錄表

第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。

沒有。

第9A項。控制和程序。

信息披露控制和程序的評估

截至2023年12月31日，我們在包括首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)在內的管理層的監督下，對我們的披露控制和程序(如修訂後的1934年《證券交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義的)的設計和操作的有效性進行了評估，以確定該等披露控制和程序是否提供了合理的保證，即我們根據交易法提交或提交的報告中將披露的信息被記錄、處理、我們會在「美國證券交易委員會」的規則和表格中指定的時間段內彙總和報告這些信息，而這些信息會被積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官或執行類似職能的人員，以便及時決定所需的披露。根據他們的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露控制和程序有效，可以提供合理的保證。

管理層關於財務報告內部控制的報告

S-k法規第308（a）項要求的報告通過參考本報告第8項「財務報表和補充數據」中包含的管理層關於財務報告內部控制的報告而納入。

獨立註冊會計師事務所報告

S-k法規第308（b）項要求的報告通過參考本報告第8項「財務報表和補充數據」中包含的獨立註冊會計師事務所報告而納入。

財務報告內部控制的變化

截至2023年12月31日的季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生對或合理可能對我們對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

控制措施有效性的固有限制

在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作如何良好，只能爲實現預期控制目標提供合理保證。此外，披露控制和程序的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序相對於其成本的好處。

項目9B。其他信息。

截至2023年12月31日止季度，公司無董事或高級管理人員通過或已終止「規則10 b5 -1交易安排」或「非規則10 b5 -1交易安排」，每個術語均在法規S-k第408（a）項中定義。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

108

目錄表

第三部分

項目10.董事、行政人員和公司治理

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向美國證券交易委員會（SEC）提交，並通過引用併入本文。

第11項.行政人員薪酬

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向SEC提交，並通過引用併入本文。

第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向SEC提交，並通過引用併入本文。

第十三條某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向SEC提交，並通過引用併入本文。

第14項主要會計費用及服務

本項所需的信息將包含在我們2024年股東年度會議的委託聲明中，該聲明將在截至2023年12月31日的財年120天內向SEC提交，並通過引用併入本文。

109

目錄表

第四部分

項目15.物證、財務報表附表

(a)以下文件作爲本報告的一部分提交：

1.財務報表

以下財務報表作爲本報告第二部分第8項「財務報表和補充數據」的一部分提交。


			頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告			72
獨立註冊會計師事務所報告			73
合併資產負債表			75
合併業務報表			76
合併報表股東權益(虧損)			77
合併現金流量表			78
合併財務報表附註			79

2.截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度財務報表附表


附表二-估值和合格帳戶和津貼			113

所有其他財務報表附表均被省略，因爲它們不適用，或所需信息已顯示在合併財務報表或其附註中。看到第二部分，項目8「財務報表和補充數據」。

3.展品（用與S-K法規第601項對應的數字列出）


		以引用方式併入
展品數	展品說明	表格	文件編號	展品	提交日期

2.1	資產購買協議，日期爲2022年2月24日，由QuoteLab，LLC、CHt Buyer，LLC、Customer Helper Team，LLC和賣方成員簽署	8-K	001-39671	2.1	2022年3月2日

2.2	資產購買協議第一次修正案，日期爲2022年3月29日，由QuoteLab，LLC、CHt Buyer，LLC、Customer Helper Team，LLC和賣方成員共同制定	8-K	001-39671	2.1	2022年3月30日

3.1	修訂和重述MediaAlpha，Inc.的註冊證書	8-K	001-39671	3.1	2020年11月2日



3.2	MediaAlpha，Inc.修訂和重述的章程	8-K	001-39671	3.1	2022年12月2日

4.2	註冊權協議，日期爲2020年10月27日，由MediaAlpha，Inc.，White Mountains Investments（盧森堡）S.a.r.l.，Insignia QL Holdings，LLC、Insignia A QL Holdings，LLC、Steven Yi、Eugene Nonko、Ambrose Wang及其某些其他方	8-K	001-39671	4.2	2020年11月2日

4.3*	註冊人的證券說明

10.1	QL Holdings LLC第四份修訂和重述的有限責任公司協議，日期：2020年10月27日	8-K	001-39671	10.1	2020年11月2日

110

目錄表



10.2	應收稅金協議，日期爲2020年10月27日，由MediaAlpha，Inc.、QL Holdings LLC和某些其他各方簽訂	8-K	001-39671	10.2	2020年11月2日

10.3	2023年10月1日公司、QLH和某些其他各方之間的應收稅金協議第一修正案	10-Q	001-39671	10.5	2023年11月2日

10.4	交換協議，日期爲2020年10月27日，由MediaAlpha，Inc.、QL Holdings LLC、Guilford Holdings，Inc.和QL Holdings LLC的B-1類單位持有人簽署	8-K	001-39671	10.3	2020年11月2日

10.5	股東協議，日期爲2020年10月27日，由MediaAlpha，Inc.、White Mountain Investments(盧森堡)S.a.r.l.、Insignia QL Holdings，LLC、Insignia A QL Holdings，LLC和Steven Yi、Eugene Nonko和Ambrose Wang及其各自的控股實體達成，他們通過這些實體間接持有MediaAlpha，Inc.的普通股。	8-K	001-39671	10.4	2020年11月2日

10.6	《公司與主要股東協議第一修正案》，日期爲2023年10月17日	10-Q	001-39671	10.4	2023年11月2日

10.7	重組協議，由MediaAlpha，Inc.，QL Holdings LLC，QuoteLab，LLC，Guilford Holdings，Inc.，White Mountain Investments(盧森堡)S.a.r.l.，White Mountain Insurance Group，Ltd.，Insignia QL Holdings，LLC，Insignia A QL Holdings，LLC，Steven Yi，Eugene Nonko，Ambrose Wang和某些其他各方簽署，日期爲2020年10月27日。	8-K	001-39671	10.5	2020年11月2日

10.8+	MediaAlpha，Inc.2020綜合激勵計劃	8-K	001-39671	10.6	2020年11月2日

10.9+	MediaAlpha，Inc.2020年綜合性激勵計劃創辦人限制性股票單位獎勵協議	10-K	001-39671	10.7	2023年2月27日

10.10+	2020表格MediaAlpha，Inc.2020綜合激勵計劃限制性股票單位獎創辦人以外的高級管理人員	10-K	001-39671	10.8	2023年2月27日

10.11+	2020年MediaAlpha，Inc.形式2020年綜合激勵計劃董事限制性股票單位獎勵協議	10-K	001-39671	10.9	2023年2月27日

10.12+	2020年綜合激勵計劃下創始人基於業績的限制性股票單位獎勵協議形式	10-Q	001-39671	10.3	2022年5月6日







10.13+	修訂並重述的僱傭協議，日期爲2020年10月27日，由Steven Yi、QuoteLab，LLC和MediaAlpha，Inc.	8-K	001-39671	10.10	2020年11月2日

10.14+	公司、QuoteLab，LLC和Steven Yi之間修訂和重述的僱傭協議，日期爲2022年3月22日	8-K	001-39671	10.1	2022年3月28日

111

目錄表

10.15+

公司、QuoteLab，LLC和Steven Yi之間修訂和重述的僱傭協議的第二次修正案，日期爲2023年8月1日

8-K

001-39671

10.1

2023年8月2日

10.16+

由Eugene Nonko、QuoteLab，LLC和MediaAlpha，Inc簽署的修訂和重述的僱傭協議，日期爲2020年10月27日

8-K

001-39671

10.11

2020年11月2日

10.17+

公司、QuoteLab，LLC和Eugene Nonko之間修訂和重述的僱傭協議，日期爲2022年3月22日

8-K

001-39671

10.2

2022年3月28日

10.18+

公司、QuoteLab，LLC和Eugene Nonko之間修訂和重述的僱傭協議的第二次修正案，日期爲2023年8月1日

8-K

001-39671

10.2

2023年8月2日

10.19+

帕特里克·R（Patrick R.）於2021年11月2日簽訂的僱傭協議Thompson、QuoteLab LLC和MediaAlpha，Inc.。

8-K

001-39671

10.1

2021年11月2日

10.20+

公司、QuoteLab，LLC和Jeffrey Coyne之間的遣散補償協議，日期爲2022年6月21日

8-K

001-39671

10.1

2022年6月27日

10.21

2020年信貸協議

S-1

001-39671

10.15

2020年10月5日

10.22

QuoteLab，LLC、QL Holdings LLC、其貸方一方、其發行銀行一方和摩根大通銀行之間於2021年7月29日達成的信貸協議第一修正案作爲行政代理人。

8-K

001-39671

10.1

2021年8月3日

10.23

截至2023年6月8日的第二修正案，在QuoteLab，LLC，QL Holdings LLC，其貸款人一方，其開證行一方和作爲行政代理的摩根大通銀行之間。

8-K

001-39671

10.1

2023年6月12日

21.1*

MediaAlpha，Inc.的子公司

23.1*

獨立註冊會計師事務所的同意

24.1*

授權書（包含在本年度報告表格10-K的簽名頁上）。

31.1*

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的交易所法案規則13a-14(A)和15d-14(A)對首席執行官的認證

31.2*

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條對首席財務官的證明

32.1**

根據18 USC對首席執行官和首席財務官進行認證。根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的第1350條

97.1*

MediaAlp HA ，Inc.追回政策

101.INS

XBRL實例文檔

101.SCH

XBRL分類擴展架構文檔

112

目錄表

101.CAL

XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB

XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE

XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

104

封面交互式數據文件（嵌入Inline BEP文檔）

+ 管理合同或補償計劃或安排。

* 現提交本局。

** 隨附。就《交易法》第18條而言，該展覽不應被視爲「歸檔」。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

附表II– 估值和合格帳戶和津貼


	期末餘額		期內的新增人數	覈銷	期末餘額

遞延所得稅資產的估值津貼
2023財年	$	91,796	3,272	—	$	95,068
2022財年	$	4,185	87,611	—	$	91,796
2021財年	$	1,906	2,279	—	$	4,185

信貸損失準備
2023財年	$	575	5	(43)	$	537
2022財年	$	609	36	(70)	$	575
2021財年	$	438	171	—	$	609

113

目錄表

簽名

根據經修訂的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告.


	MediaAlpha公司

日期：2024年2月22日	作者：	/s/ Patrick R.湯普森
		帕特里克·R湯普森首席財務官兼財務主管

授權委託書

通過此等陳述，我知道所有人，我們，以下籤署的MediaAlpha，Inc.的董事和高級管理人員，在此分別組成和任命Steve Yi和Patrick R.Thompson，以及他們中的每一個，我們真正合法的事實律師和代理人，每個人都具有完全的替代權力，以我們作爲董事和高級管理人員的身份以我們的名義和代表進行任何和所有的行爲和事情，並以我們和我們的名義以下列身份籤立任何和所有文書，所述事實律師和代理人，或他們中的任何人，可能認爲是必要的或適宜的，遵守經修訂的1934年《證券交易法》以及美國證券交易委員會與本10-k表格年度報告相關的任何規則、法規和要求，包括具體但不限於以我們的名義以下列身份代表我們或我們中的任何人簽署對本協議的任何和所有修訂的權力和授權；我們在此認可並確認所有上述事實代理人和代理人或他們的代理人，或他們中的任何一人，將因本協議而作出或安排作出的決定。

根據修訂後的1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。

簽名

標題

日期

/s/史蒂夫·易

總裁和董事首席執行官

2024年2月22日

史蒂夫·易

/s/ Patrick R.湯普森

首席財務官兼財務主管

2024年2月22日

帕特里克·R湯普森

/s/文馬爾（Raji）阿拉蘇

主任

2024年2月22日

文馬爾（Raji）阿拉蘇

/s/安東尼·布羅利奧

主任

2024年2月22日

安東尼·布羅利奧

/s/克里斯托弗·德勒漢蒂

主任

2024年2月22日

克里斯托弗·德勒漢蒂

/s/大衛·洛

主任

2024年2月22日

戴維·洛維

/s/詹妮弗·莫耶

主任

2024年2月22日

詹妮弗·莫耶

/s/尤金·農科

董事和首席技術官

2024年2月22日

尤金·農科

/s/勞拉·斯威特

主任

2024年2月22日

勞拉·斯威特

/s/凱西·弗拉貝克

董事會主席

2024年2月22日

凱西·弗拉貝克

114