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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式 10-K

			☒			依據《條例》第13或15(D)條提交週年報告 1934年《證券交易法》

截至本財政年度止12月31日, 2023

或

			☐			根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告 1934年《證券交易法》

由_至_的過渡期

佣金文件編號1-5823

CNA金融公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州						36-6169860
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)						(稅務局僱主 識別號碼)

151 N。富蘭克林									60606
芝加哥,			伊利諾伊州						(郵政編碼)
（主要行政辦公室地址）

(312) 822-5000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股價值2.50美元

"CNA"

紐約證券交易所

芝加哥證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：

沒有一

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ 沒有 ☐

如果不要求註冊人根據法案第13條或第15（d）條提交報告，則勾選。 是的 ☐ 不是 ☒

通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否已遵守此類提交要求。 是 ☒ 沒有 ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ 沒有 ☐

通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。 請參閱《交易法》第120億.2條規則中「大型加速備案人」、「加速備案人」、「小型報告公司」和「新興成長型公司」的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示登記人是否爲空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ 沒有 ☒

截至2024年2月2日， 270,896,945 普通股已發行。 截至2023年6月30日，註冊人非關聯公司持有的普通股總市值約爲美元1,013 根據2023年6月30日紐約證券交易所普通股每股38.62美元的收盤價計算，價值百萬美元。

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以引用方式併入的文件

根據第14 A條，爲2024年年度股東大會準備的CNA金融公司委託聲明的部分內容已通過引用納入本報告第三部分。

項目編號						頁面 數
			第一部分
1.			業務			3
1A.			風險因素			7
10億。			未解決的員工意見			17
1C.			計算機的S安全			17
2.			屬性			18
3.			法律訴訟			18
4.			煤礦安全信息披露			18
			第二部分
5.			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			19
6.			[保留]			20
7.			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			20
7A.			關於市場風險的定量和定性披露			57
8.			財務報表和補充數據			60
9.			會計與財務信息披露的變更與分歧			149
9A.			控制和程序			149
90億。			其他信息			149
9C.			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			149
			第三部分
10.			董事、高管與公司治理			150
11.			高管薪酬			152
12.			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			152
13.			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			152
14.			首席會計費及服務			152
			第四部分
15.			展示、財務報表明細表			153

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目錄表

第一部分

項目1.業務

CNA Financial Corporation（CAF）成立於1967年，是一家保險控股公司。 所提及的「CNA」、「公司」、「我們」、「我們的」、「我們」或類似術語是指中航油及其子公司的業務。 CNA的財產和意外傷害以及剩餘人壽和團體保險業務主要由大陸保險公司（CC）、大陸保險公司、西部保險公司、CNA保險有限公司、Hardy Underwriting Bermuda Limited及其子公司（Hardy）和CNA保險公司（歐洲）SA開展 截至2023年12月31日，Loews Corporation（Loews）擁有我們約92%的已發行普通股。

我們的保險產品主要包括商業財產和意外傷害保險，包括保證人。 我們的服務包括保修、風險管理信息服務和索賠管理。 我們的產品和服務主要通過獨立代理人、經紀人和總承銷商向各種客戶營銷，包括小型、中型和大型企業、保險公司、協會、專業人士和其他團體。 財產保險行業競爭激烈，無論是費率還是服務。 我們與大量股票和互助保險公司以及其他實體爭奪分銷商和客戶。

我們在美利堅合衆國（U.S.）的商業財產和意外事故承保業務由現場承保地點和集中處理操作組成，這些操作處理保單處理、計費和收款活動，還充當呼叫中心以優化服務。 我們在美國的索賠業務包括處理多種索賠類型和關鍵業務職能的主要地點，以及與我們的承保現場結構保持一致的區域索賠辦事處。 我們還在加拿大、英國（英國）擁有財產和意外事故承保業務和歐洲大陸，以及通過Syndicate 382進入倫敦勞埃德銀行的業務。

我們的商業財產和意外傷害保險業務分爲三個業務部門管理和報告：專業、商業和國際，我們統稱爲財產和意外傷害保險業務。 我們在財產和傷亡業務之外的業務分爲兩個業務部門管理和報告：人壽與集團以及企業與其他。 對每個部門的討論，包括提供的產品、服務的客戶和使用的分銷渠道，見第7項下的管理層討論和分析（MD & A）以及第8項下的合併財務報表的註釋P。

電流調節

保險業受到全面、細緻的監管。適用機構的監管監督是通過審查提交的文件和信息、審查(包括金融和市場行爲)、直接詢問和麪談進行的。每個國內和外國司法管轄區都設立了監管機構，擁有廣泛的行政權力，涉及向保險公司和代理人發放許可證、批准保單表格、制定準備金要求、規定法定財務報告的形式和內容、監管資本充足率以及允許的投資類型、質量和金額。這種監管權力還擴展到保費費率規定，要求費率不得過高、不足或不公平地歧視。除了對保險子公司的股息進行監管外，公司間的資產轉移或支付可能需要事先通知或獲得保險監管機構的批准，這取決於此類轉移和支付的規模與進行轉移或支付的保險子公司的財務狀況有關。

由於我們的保險業務在國內和國外司法管轄區進行，因此我們必須遵守適用於我們部分或全部業務的多項監管機構要求。 其中包括但不限於伊利諾伊州保險部（我們的全球集團範圍內的主管）、英國審慎監管局和金融行爲監管局、加拿大金融機構監管辦公室、盧森堡保險監管機構Commissaux Assessment（CAA）和百慕大貨幣管理局。

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州保險監管機構還要求國內保險公司爲某些保險公司認爲不符合資格的被保險人提供保險。 每個州規定必須爲此類非自願風險提供的保險類型和承保水平。 我們在這些非自願風險中所佔的份額是強制性的，通常取決於我們在每個州保險範圍內各自在自願市場中所佔份額。

此外，國內保險公司還接受國家擔保基金和其他保險相關評估。 擔保基金由州保險擔保協會管理，該協會徵收評估以滿足破產保險公司遺產的資金需求。 其他與保險相關的評估通常由國家機構徵收，爲各種組織提供資金，包括救災基金、評級局、保險部門和工人賠償二次傷害基金，以及由協助統計分析和費率制定過程的行業組織徵收，我們有能力從投保人那裏收回其中的某些評估。

儘管美國聯邦政府目前並未直接監管保險業務，但聯邦立法和監管舉措可能會影響保險業。 這些舉措和立法包括與恐怖主義和自然災害風險、聯邦金融服務改革和某些稅收改革有關的提案。

Hardy是倫敦勞合社（Lloyd ' s）的專業承銷商，也受到勞合社理事會的監督，該理事會是勞合社所有業務的特許經營人。 勞合社理事會擁有廣泛的自由裁量權來監管勞合社的承保，例如制定銀團參與的資本要求。 此外，每個辛迪加的年度業務計劃均須經勞合社特許經營委員會審查和批准，該委員會負責所有辛迪加的業務規劃和監控。

資本充足率和風險管理法規（稱爲償付能力II）適用於我們的歐洲業務，並由歐盟（EU）執行機構歐盟委員會頒佈。 此外，國際保險監督員協會（IAIS）繼續制定資本要求，下文將對此進行更全面的討論。

監管展望

IAIS採用了對國際主動保險集團（IAIG）進行監管的通用框架（ComFrame），重點是對CNA等IAIG的集團範圍內的監管。 作爲ComFrame的一部分，IAIS制定了一項全球資本標準，如果在美國採用，將適用於美國-基於IAIG。 ComFrame的某些元素已納入全國保險專員協會（NAIC）發佈的監管指南，供監管機構從2023年開始應用。 採用這些增加的目的是簡化整個集團的監管，進一步利用現有的風險和償付能力措施並在整個集團的基礎上應用它們。

NAIC開發了一種使用集團資本計算（GCC）進行集團資本監管和償付能力監控活動的方法。 雖然從歷史上看，美國監管制度主要基於法律實體監管，但海灣合作委員會量化了整個保險集團的風險。 NAIC採用了海灣合作委員會以及示範立法語言和相應法規，這些法規已在美國一些IAIG所在的州（包括伊利諾伊州）採用。 除了海灣合作委員會之外，NAIC還開發了評估集團資本的彙總方法（AM），作爲IAIS開發的保險資本標準（ICS）的替代方案。 AM受海灣合作委員會的影響，並以類似的方式計算。 IAIS預計將於2024年就AM是否提供與ICS相當的結果做出決定。

此外，我們運營的美國和外國監管環境正在不斷變化，現有和未來的法規都涉及我們的公司治理、風險管理實踐、公開披露、環境、社會和治理（ESG）相關問題、人工智能和網絡安全等方面。

人力資本

截至2023年12月31日，我們擁有約6，300名員工。 我們尋求創造一種包容性文化，吸引員工，併爲他們提供學習、成長和實現職業目標的機會。 我們相信這將促進我們繼續吸引和留住高素質勞動力的能力。

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人才、招聘與發展

我們專注於吸引、發展和留住頂級人才，以反映我們業務的專業性質。

我們的目標是不斷增強員工的專業知識。 在入門階段，我們實施了實習生和實習計劃，並繼續利用與大學的關係來吸引新的多元化人才。 我們尋求促進員工的發展，以優化當前績效並培養未來職業發展的技能。 我們實施了專爲員工設計的計劃，以發展他們的技術專業知識、相互合作並實現他們的職業目標。 我們提供廣泛的學習和發展機會，包括導師和反向導師計劃、學徒和贊助計劃、學費報銷、技術培訓和專業領導力發展計劃。

CNA領導者定期與我們的員工就他們的績效和專業發展進行接觸。 我們通過脈搏調查和與整個企業的員工資源小組和領導者的例行對話來收集員工反饋。 我們的年度人才和繼任規劃流程的高潮是對關鍵人才保留和晉升的領導層進行審查，以及對我們的繼任計劃的審查。 我們的績效管理週期旨在確保員工至少每年更新一次目標和發展計劃，並且在整個年度績效期間，經理與其直接下屬之間進行績效審查對話。

員工福利

我們爲符合條件的員工提供全面的薪酬和福利方案，包括4010萬計劃、醫療保健和保險福利、健康儲蓄和靈活支出帳戶、帶薪休假和某些家庭援助計劃，包括帶薪家事假、靈活工作安排以及代孕和收養援助計劃。

我們爲符合條件的員工提供某些福利，旨在增強身體、心理、財務和社會健康。 其中包括爲員工及其家人提供資源的全面福祉激勵計劃、員工心理健康援助計劃以及壓力管理和復原力計劃。 CNA還爲符合條件的員工提供遠程工作選項和混合工作環境。

多樣性、公平性和包容性

多元化、公平和包容性（DEI）是一項戰略當務之急。 我們的DEI願景是培養一種以公平爲基礎的包容性文化，頌揚個人差異，吸引多元化人才，並營造一個使員工能夠發揮最好工作的環境。

爲了實現我們的DEI願景，CNA已任命高級領導人擔任DEI執行委員會，我們的董事長兼首席執行官擔任執行發起人。 DEI委員會與內部DEI主題專家和我們的八個員工資源小組密切合作，制定和推動戰略DEI計劃。

我們DEI願景的關鍵組成部分包括：

•技能培養。 CNA爲所有員工提供DEI學習計劃。在擴大對聯盟和股權的關注後，我們更新了新員工入職、經理培訓和領導力發展計劃，並推出了互動研討會，旨在提供學習和實踐新技能的機會。

•領導力培訓。 CNA要求每位****和官員完成包容性領導力培訓。 我們還爲領導者提供額外的網絡和學習機會，以支持他們在創建包容性工作場所文化方面發揮關鍵作用。

•人才發展。 CNA有一項人才贊助計劃，旨在加速高績效多元化員工的發展，實現領導隊伍多元化並廣泛培養包容性領導技能。 此外，我們還爲員工提供指導和反向指導計劃機會。

•代表權。 我們尋求增加整個組織多元化人才的代表性。 我們監控多元化人才的代表性並審查我們與勞動力市場相關的趨勢

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和行業了解我們如何增加它。我們還定期向董事會報告此信息。

•合作伙伴關係。 CNA與DEI價值觀和目標與我們一致的組織建立了新的合作伙伴關係，並擴大了幾個現有的合作伙伴關係。 通過這些合作伙伴關係，我們發現新的人才來源，支持少數族裔企業，爲來自服務不足社區的學生的發展做出貢獻，併爲我們的員工提供在當地社區做志願者的機會。

•政策和福利。 我們定期審查工作場所政策和員工福利，並尋求使其適應員工不斷變化的需求。

我們還制定了企業社會責任戰略，重點關注四個核心領域：DEI、保護環境、科學、技術、工程和數學（STEM）教育以及備災和恢復。 我們鼓勵員工參與廣泛的志願活動，我們通過將員工捐款與合格的非營利組織進行匹配來支持他們的慈善捐贈。

可用信息

我們根據1934年《證券交易法》（《交易法》）向美國證券交易委員會（SEC）提交年度、季度和當前報告、委託書和其他文件。 美國證券交易委員會維護一個網站，其中包含報告、代理和信息聲明以及有關發行人（包括CNA）的其他信息。 公衆可以通過以下網址獲取我們向SEC提交的任何文件 Www.sec.gov.

我們還在或通過我們的互聯網網站免費提供 www.cna.com 在我們以電子方式向SEC提交或提供此類材料後，在合理可行的範圍內儘快提交我們的10-k表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-k表格當前報告以及對這些報告的修訂。

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第1A項。風險因素

我們的業務面臨許多風險和不確定性。 這些風險和不確定性可能會導致對我們的運營業績、股權、業務和保險公司財務實力以及公司債務評級產生重大不利影響的事件或情況。 我們在下面描述了我們面臨的重大風險。 可能存在我們尚不知道或我們目前認爲不重大的額外風險，這些風險也可能影響我們的業務。 在投資我們發行的任何證券之前，您應仔細考慮和評估本報告以及我們可能向SEC提交或向公衆提供的任何後續報告中包含的所有信息。

保險風險

如果我們確定我們記錄的保險準備金不足以支付我們估計的最終未付索賠和索賠調整費用的責任，我們可能需要增加我們的保險準備金，這將導致我們的收入扣除。

我們保留保險準備金，以支付已報告和未報告的索賠和索賠調整費用的估計最終未付責任，包括索賠裁決過程的估計成本。保險準備金不是對負債的準確計算，而是利用截至某一報告日期的各種精算準備金估計技術編制的複雜管理估計數。儲量估算過程涉及高度的判斷和可變性，並受許多高度不確定因素的影響。這些因素既可以受到內部流程變化的影響，也可以受到外部事件的影響。主要變量包括索賠頻率、索賠嚴重性、死亡率、發病率、貼現率、經濟、社會和醫療通貨膨脹、索賠處理政策和程序、案例保留方法、承保和定價政策、法律和監管環境的變化以及保險事件發生和最終和解之間的滯後時間。死亡率是死亡的相對發生率。發病率是指受傷、疾病、疾病和疾病的頻率和嚴重程度。

在估計長尾保險（例如長期護理、工人賠償、一般責任和專業責任）所需準備金方面，通常存在較高程度的可變性，因爲它們需要相對較長的時間來報告和解決索賠。 由於結算期較長，經濟和社會通脹以及醫療費用變化對長尾保險的影響也更加明顯。 與我們的保險準備金相關的某些風險和不確定性在MD & A的關鍵會計估計以及準備金-估計和不確定部分第7項中概述了。

隨着行業實踐以及法律、司法、社會、經濟和其他環境條件的變化，我們受到新出現的和潛在的索賠和覆蓋問題的不確定影響。此外，社會通貨膨脹的影響仍然很大，其未來影響的軌跡仍然不確定。此外，恢復法的通過延長或取消了報告索賠的訴訟時效，包括某些州通過的關於性騷擾和性虐待的法規，增加了索賠頻率的不確定性。這些問題已經並可能繼續對我們的業務、經營結果和財務狀況產生負面影響，因爲它們要麼將承保範圍擴大到最初的承保意圖之外，要麼通過增加索賠的數量或規模，導致我們的準備金進一步增加。不可預見的新出現的或潛在的索賠和保險問題的影響是極難預測的，而且可能是實質性的。

鑑於與建立估計和做出建立儲備水平所需的判斷相關的許多不確定性，隨着實際報告和索賠結算的經驗的發展以及法律、監管和經濟環境的演變，我們會定期和持續的過程中不斷審查和更改我們的儲備估計。 當我們記錄的準備金因任何原因不足時，所需的準備金增加將記錄爲我們在確定準備金不足期間的收益中的扣除。 這些費用已經並且在未來可能是巨額的。

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我們的實際經驗可能與用於確定長期護理政策未來政策福利儲備的關鍵假設不同。

我們未來用於長期護理政策的政策福利準備金是基於我們的最佳估計精算假設，這些假設每季度評估一次，至少每年更新一次。主要的精算假設包括髮病率、持續性(包括死亡率)、預期的未來保險費率增長和費用。儲備是否足夠，視乎實際經驗和我們對這些主要假設的未來預期而定。如果實際或預期的未來經驗與這些假設不同，儲備可能不夠充足，需要我們增加儲備。在確定儲備不足的期間，所需增加的儲備計入我們的收入中。這些指控一直是，未來也可能是巨額的。準備金於每個報告日期以中上等級固定收益工具收益率折現。貼現率受利率和市場波動的影響。有關更多信息，請參閱第7項中MD&A的準備金-估計和不確定性部分的人壽和集團保單持有人準備金部分。

發病率和持續經歷（包括死亡率）可能是不穩定的，並可能受到許多因素的負面影響，包括但不限於保單持有人行爲、有關政策條款的司法決定、社會經濟因素、護理成本通脹、健康趨勢的變化和醫療保健的進步。

投資回報長期保持在低水平可能 導致支持我們在長期護理政策下義務的資產投資收入短缺。 對於我們的長期護理產品來說，這種風險更爲嚴重，因爲保單義務的長期潛在期限超過了支持投資資產的期限。 此外，我們可能不會獲得監管機構對我們要求的保費提高水平的批准。 批准的未來保費上漲水平與我們準備金假設中包含的水平之間的任何不利偏差可能需要增加我們的準備金。

我們很容易受到自然和人爲災難造成的物質損失。

巨災損失是我們業務中不可避免的一部分。各種事件都可能造成巨災損失。這些事件可以是自然的，也可以是人爲的，可能包括颶風、龍捲風、風暴、地震、冰雹、惡劣的冬季天氣、火災、洪水、騷亂、罷工、內亂、網絡攻擊、流行病和恐怖主義行爲。這些災難事件的頻率和嚴重程度本質上是不可預測的。由於更大的數字依賴，對網絡風險的暴露正在系統性地增加，這增加了災難性網絡事件的可能性和潛在損失。 災難性的網絡攻擊場景不受時間或地理限制，與網絡相關的災難性危險沒有明確的定義或基本的物理特性。此外，由於氣候變化、與氣溫上升相關的極端天氣事件及其對全球天氣模式的影響、溫室氣體、海洋、陸地和空氣溫度、海平面、雨、冰雹和雪，較長期的自然災害趨勢可能正在發生變化，新的災害損失可能正在形成。 政府機構、學術機構、災難建模組織和其他團體的氣候研究表明，氣候變化可能正在改變災難性天氣事件的頻率和/或嚴重性，如颶風、龍捲風、風暴、洪水和其他自然災害。

我們因災難造成的損失程度取決於我們在受影響地區承保的風險總額、事件本身的頻率和嚴重程度、我們的再保險承保範圍、再保險恢復保費和州剩餘市場評估（如果有的話）的函數。 我們可能需要很長時間才能最終確定任何災難損失的最終成本，因爲造成此類成本的因素有多種，包括對一般責任和污染風險的評估、基礎設施中斷、業務中斷和再保險可收性。 此外，重大災難性事件或一系列災難性事件有可能對再保險行業造成財務壓力，這可能會影響我們收取再保險公司欠我們的金額的能力，從而導致更高的淨髮生損失。

僅在有限的情況下提供「非常規」恐怖主義事件（例如核、生物、化學或放射性襲擊）的再保險。 我們針對這些大規模恐怖襲擊的主要再保險保護是目前通過《2019年恐怖主義風險保險計劃再授權法案》（TRIPRA）提供的承保範圍，有效期至2027年12月31日。 然而，此類保險受到強制免賠額和其他限制。 未來的立法也有可能改變

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或取消該計劃，該計劃可能會增加我們遭受恐怖主義損失的風險，或通過努力避免恐怖主義損失來降低我們的業務量。 有關TRIPRA的進一步討論，請參閱第二部分第7項，MD & A -災難和相關再保險。

由於上述項目，災難損失特別難以估計，可能導致我們用盡可用的再保險限額，可能導致巨額損失，並可能對再保險的成本和可用性產生不利影響。 因此，災難性事件可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

COVID-19大流行，包括新的或新出現的變種、其他潛在的流行病以及緩解上述傳播的相關措施可能會繼續對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響，並且可能是重大的。

在受COVID-19大流行影響的某些業務領域，我們經歷了並可能繼續經歷越來越多的索賠提交和與基於保單覆蓋範圍或索賠事實拒絕索賠相關的訴訟，以及我們的客戶和政府當局爲應對其傳播而採取的緩解行動。 這些項目主要包括醫療保健專業責任、工人賠償、商業地產相關業務中斷保險、管理責任（董事和高級官員、就業實踐和專業責任項目）和貿易信貸。 我們在2020年在這些領域記錄了重大損失，其中很大一部分仍被歸類爲已發生但未報告（IBNR）儲量，並且可能會經歷持續損失，這可能是重大的。

與COVID-19、新的或新出現的變種或其他潛在流行病的長期影響有關的上述任何或所有項目或其他尚未出現的風險的頻率或嚴重程度增加，以及減輕上述傳播的相關措施，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大影響。

我們已經並可能繼續產生與新冠病毒相關法律索賠相關的訴訟活動相關的巨額費用。 這些行動主要涉及拒絕因疫情而提交的索賠以及採取的緩解行動，包括封鎖和關閉某些企業。 此類訴訟或與新出現的COVID-19變種或其他潛在流行病相關的任何其他訴訟以及爲減輕上述病毒在實質和數量上傳播而採取的相關措施的重要性，以及由此引發的公司發起的活動（包括外部律師聘請）以及相關成本，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大影響。

我們存在與石棉和環境污染（A & EP）索賠相關的風險，這可能會導致重大損失。

我們的財產和意外傷害保險子公司有與A&EP索賠相關的風險敞口。我們的經驗是，爲與A&EP索賠相關的傷亡保險建立索賠和索賠調整費用準備金受到比更傳統的財產和傷亡索賠更大的不確定性的影響。此外，傳統精算方法和技術被用來估計更傳統的財產和傷亡風險索賠的最終成本，在估計A&EP的索賠和索賠調整費用準備金時不太準確。因此，估計已報告和未報告的A&EP索賠的最終成本具有較高的可變性。2010年8月31日，我們完成了一項有追溯力的再保險交易，根據該交易，我們幾乎所有遺留的A&EP負債被割讓給伯克希爾哈撒韋公司的子公司國家賠償公司(NICO)，總限額爲40美元億(損失組合轉移)。截至2023年12月31日，損失組合轉移項下的累計轉讓金額爲36美元億。 如果損失組合轉移的其他各方沒有完全履行其義務，損失組合轉移覆蓋的A&EP索賠發生的淨損失超過40美元億的總限額，或者我們確定我們有損失組合轉移不覆蓋的A&EP索賠的風險敞口，我們可能需要增加我們記錄的淨準備金，這將導致從我們的收益中計入費用。這些費用可能會很高。此外，如果A&EP索賠超過損失組合轉移的限額，我們將需要評估是購買額外限額還是重新承擔Nico關聯公司的A&EP索賠的索賠處理責任。任何額外的再保險保費或未來的索賠處理成本也會減少我們的收益。

我們面臨並可能面臨與大規模侵權索賠相關的不利事態發展，這些索賠可能源於，

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除其他外，我們的被保險人銷售或使用潛在有害的產品或物質、社會和法律環境的變化（例如與濫用復興者法規相關的變化）、與承保範圍解釋改變有關的問題以及其他新的和新興的索賠理論。

我們可能面臨各種現有的、新的和正在出現的大規模侵權索賠，包括與接觸潛在有害產品或物質有關的索賠，如草甘膦、含鉛塗料、全氟烷基物質和多氟烷基物質以及類阿片類藥物；因擴大起訴權、取消對回收的限制、延長訴訟時效或以其他方式廢除或削弱侵權改革而產生的索賠；以及與新的和新興的責任理論有關的索賠，例如與濫用復活法規有關的索賠，包括與全球變暖和氣候變化有關的索賠。關於適用各種侵權理論和抗辯的不斷演變的司法解釋和新立法，包括適用各種連帶責任理論，以及對這些索賠適用保險範圍，導致了新的、可能更嚴重的索賠活動。例如，我們已經並可能繼續記錄我們的大規模侵權準備金的增加，這在很大程度上是由導致索賠增加的濫用復興法推動的。類似和持續的大規模侵權索賠活動，包括基於不斷變化的司法解釋和最近的和擬議的立法的活動，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

戰略風險

我們在行業中面臨激烈的競爭;財產和意外事故業務的週期性以及分銷網絡不斷變化的格局可能會對我們產生不利影響。

保險業各方面的競爭都很激烈，我們必須不斷分配資源，改進和改善我們的保險產品和服務，以保持競爭力。爲了分銷商和客戶，我們與大量的股票和相互保險公司及其他實體競爭，其中一些可能比我們更大，或者擁有更多的財務或其他資源。這包括代理人、經紀人和管理一般承銷商，他們可能會越來越多地與我們競爭，以至於市場繼續爲他們提供直接接觸尋求保險風險敞口的資本提供者的機會。保險公司的競爭基於許多因素，包括產品、價格、服務、評級和財務實力。近年來，競爭對手的格局發生了重大變化，出現了顯著的整合和新的市場進入者，如保險科技公司，這給我們保持競爭力的能力帶來了更大的壓力，特別是在獲得對我們的客戶群具有吸引力和適合我們的風險的定價方面。

此外，財產和意外傷害市場具有周期性，經歷了價格競爭相對較高的時期，導致承保標準限制較少、保費相對較低，隨後是競爭水平相對較低、承保標準更具選擇性和保費相對較高的時期。 我們可能會將業務輸給以較低價格提供有競爭力的保險產品的競爭對手。 因此，我們的保費水平和費用比率可能會受到重大不利影響。

我們主要通過獨立保險代理人、保險經紀人和管理普通承保人在全球範圍內推銷我們的保險產品，這些承保人也推廣和分銷我們競爭對手的產品。 我們與分銷網絡代理商、經紀人或總承銷商的關係發生任何變化，包括由於合併或他們增加對競爭對手產品的促銷和分銷而發生的變化，可能會對我們銷售產品的能力產生不利影響。 因此，我們的業務量和運營業績可能會受到重大不利影響。

我們的承保策略目前依賴於再保險安排的有效性，因此我們面臨與再保險相關的風險，包括以我們認爲可接受的成本或條款和條件獲得再保險、再保險對手方風險和無效的再保險覆蓋範圍。

我們購買再保險的主要原因是管理我們的風險敞口，從而促進我們在某些關鍵領域的承保策略。 根據我們的分出再保險安排，再保險公司承擔我們特定部分的風險，以換取特定部分的保單保費。 我們購買的再保險保護的可用性和成本影響我們業務的波動性和盈利能力，以及我們保留的風險水平和類型，由許多因素決定，包括一般經濟狀況和再保險市場的狀況，例如重大再保險事件的發生或

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意想不到的不利趨勢，包括與氣候變化有關的趨勢。如果我們無法以我們認爲可接受的成本或條款和條件獲得足夠的再保險，我們的風險敞口將不會得到預期程度的緩解，或者我們可能會放棄這種增加的風險，從而對我們的承保策略產生不利影響。此外，使用再保險使我們面臨再保險人的信用風險，因爲再保險安排不會免除我們對客戶的責任。如果再保險人無法履行再保險安排下的財務義務，我們仍將根據向客戶發出的原有保單承擔責任。此外，雖然我們使用各種風險管理方法，包括使用再保險，以有效地管理風險，但一個或多個自然災害和/或恐怖主義或其他事件可能導致索賠大大超出預期，從而使再保險戰略的有效性大大降低。此類與再保險相關的風險可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響，並對我們在某些業務領域的承保策略產生不利影響。

我們可能會受到技術變革或保險市場中斷的不利影響。

市場上保險交易完成方式的技術變化，以及我們對此類變化有效反應的能力，可能會帶來重大的競爭風險。 例如，越來越多的保險公司正在利用「大數據」分析來做出影響產品設計和定價的承保和其他決策。 如果這種利用比我們使用數據和信息的方式更有效，那麼我們將處於競爭劣勢。 由於技術變革，無法保證我們將繼續與行業同行進行有效競爭;因此，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，代理商和經紀人、科技公司或其他第三方可能會爲商業業務創建替代分銷渠道，這可能會對產品差異化和定價產生不利影響。 例如，他們可能會創建一個數字化的分銷渠道，這可能會對我們的競爭地位產生不利影響。 我們或代理商和經紀人在新產品或替代分銷渠道方面的努力，以及代理商和經紀人利用更高水平的數據和技術方式的變化，可能會對我們與目前營銷我們產品的獨立代理商和經紀人的業務關係產生不利影響，導致這些來源產生的業務量和/或盈利能力下降。

我們在行業內面臨着對合格、專業人才的激烈競爭，任何嚴重無力吸引和留住人才的情況都可能對我們業務戰略的執行產生不利影響。

我們業務戰略的成功執行取決於我們吸引和留住合格人才的能力。 由於我們的行業和行業外企業對合格員工的激烈競爭，特別是那些擔任關鍵職位的員工以及在承保、數據和分析以及技術等領域擁有高度專業知識和行業經驗的員工，我們可能會遇到障礙吸引和留住此類員工的能力，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們由單一股東控制，這可能會導致潛在的利益衝突。

截至2023年12月31日，Loews實際擁有我們約92%的已發行普通股，並且能夠控制需要股東同意的行動，包括選舉董事、修訂我們的重定註冊證書以及我們幾乎所有資產的任何合併或出售。 此外，Loews的四名高級官員以及Loews董事會聯合主席也是我們的董事會成員。 我們還與Loews簽訂了服務協議和註冊權協議，未來我們可能會與Loews簽訂其他協議。 我們的董事（也是Loews的高級官員和/或董事）未來可能會在與Loews和我們過去和持續關係相關的許多領域出現潛在的利益衝突，包括稅務和保險事務、財務承諾和根據註冊權或其他方式銷售普通股。

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金融風險

我們可能會因金融市場變化而產生重大已實現和未實現投資損失以及淨投資收益的波動。

我們的投資組合面臨各種風險，如利率、信用利差、發行人違約、股票價格和外幣，這些風險都是不可預測的。金融市場對經濟狀況、貨幣政策、稅收政策、利率、國內和國際地緣政治問題等諸多因素的變化高度敏感。金融市場的變化，包括利率、信貸、股票價格和外幣價格的波動，以及許多我們無法控制的其他因素，都會對我們的投資價值、投資收益的實現和我們對某些債務的貼現率產生不利影響。當投資市場缺乏流動性時，我們的投資組合也會受到估值不確定性的增加。當市場缺乏流動性時，投資的估值更具主觀性，從而增加了我們的投資組合中按公允價值在財務報表中列賬的部分的估計公允價值(即賬面價值)沒有反映實際交易可能發生的價格的風險。

我們持有大量對利率變化敏感的固定期限投資。 利率下降可能會減少新固定期限投資的回報，從而減少我們的淨投資收益，而利率上升可能會減少我們現有固定期限投資的價值，這可能會增加我們的未實現淨損失或減少我們計入累計其他綜合收益（AOCI）的未實現淨收益。 我們固定期限投資的價值還面臨某些投資可能因我們持有的投資發行人或證券基礎抵押品的財務狀況惡化而違約或受損的風險。

此外，我們將一部分資產投資於有限合夥企業和普通股，這些股票比我們的固定期限投資受到更大的市場波動性。 有限合夥投資通常提供的流動性水平低於固定期限或股權投資，這也可能限制我們從這些投資中提取資金的能力。 此類投資的收入或損失的時間和金額本質上是可變的，可能會導致報告收益的波動。

此外，我們持有商業抵押貸款組合。 我們面臨與貸款餘額可收回性相關的風險，該風險受到基礎物業租賃的估計現金流量下降、抵押品的公允價值、再融資風險和信用租戶貸款物業（租賃付款直接爲貸款提供服務）的租戶信譽的影響。 實際或預期收款的任何變化都將導致收入扣除。

由於這些因素，我們可能無法從投資中獲得足夠的回報，可能被要求減記我們的投資價值，並且可能在處置我們的投資時遭受損失，所有這些都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

操作風險

我們使用分析模型來協助我們在定價、儲備、災難風險和資本建模等關鍵領域的決策，如果實際結果與模型輸出和相關分析存在重大差異，可能會受到不利影響。

我們使用各種建模技術和數據分析(例如，情景、預測、隨機和預測)來分析和估計與我們的資產和負債相關的風險敞口、虧損趨勢和其他風險。這包括專有和第三方建模的產出和相關分析，以幫助我們做出與承保、定價、資本分配、準備金、投資、再保險和巨災風險等有關的決策。我們納入了許多關於投保人行爲的未來水平和可變性、損失頻率和嚴重程度、利率、股票市場、通貨膨脹、資本要求和貨幣匯率等方面的假設和預測。來自專有模型和第三方的模型化產出和相關分析受到各種假設、不確定性、模型設計錯誤和任何統計分析的固有限制的影響。此外，氣候變化可能會降低建模結果的確定性，或產生新的、未建模的風險。

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目錄表

此外，任何模型的有效性都可能因運營風險而降低，包括模型的不當使用、輸入錯誤、數據錯誤和人爲錯誤。 因此，實際結果可能與我們的建模結果存在重大差異。 我們的盈利能力和財務狀況在很大程度上取決於我們的實際經驗與我們在模型和最終模型輸出中使用的假設的一致程度。 如果根據這些模型或其他因素，我們對產品定價錯誤或未能適當估計我們面臨的風險，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們的業務功能、設施和系統或供應商的設施和系統的運營發生任何重大中斷都可能對我們的運營造成重大不利影響。

我們的業務高度依賴於我們通過員工或供應商關係並使用我們及其設施和系統、必要的業務功能（例如互聯網支持和24小時呼叫中心）以高效且不間斷的方式履行職責的能力，例如互聯網支持和24小時呼叫中心、處理新業務和續訂業務、提供客戶服務、處理和支付索賠和其他義務以及發佈財務報表。

我們或我們供應商的設施和系統可能因各種原因而變得不可用、無法操作或以其他方式受損，包括自然事件，如颶風、龍捲風、風暴、地震、嚴冬天氣和火災，或其他事件，如爆炸、恐怖襲擊、計算機安全漏洞或網絡攻擊、騷亂、危險材料泄漏、醫療流行病或流行病、公用事業中斷、數據處理和存儲系統中斷或通信設施不可用。由於我們遭受的網絡安全攻擊，我們的系統可用性在2021年3月發生中斷。有關該事件的進一步信息，請參考緊隨其後的風險因素。同樣，由於各種原因，我們或我們的供應商的一個或多個信息技術、電信或其他系統可能發生重大故障、中斷或損壞，包括更換或升級現有系統時可能發生的重大故障或中斷。由於這些或任何其他原因，我們或我們供應商的一個或多個系統或設施關閉或不可用，可能會嚴重削弱我們及時執行關鍵業務功能的能力。

此外，由於我們和我們供應商的信息技術和電信系統與第三方系統接口並依賴於第三方系統，因此如果此類服務的需求超過容量或第三方系統發生故障或中斷，我們可能會遇到服務拒絕。 如果持續或重複發生，此類事件可能會導致我們履行必要業務職能的能力惡化。

上述風險可能會使我們面臨金錢和聲譽損失。 與我們的運營嚴重中斷相關的潛在額外風險可能包括合規成本大幅增加，以及與計算機系統和安全相關升級投資相關的成本增加，並且這些成本可能無法根據我們的相關保險範圍收回。 我們已經並將繼續投資以改善我們的安全和基礎設施。 其中一些投資是2021年3月網絡安全攻擊的直接結果，如緊隨其後的風險因素所述，這些投資無法在現有保險範圍下收回。

如果我們的業務連續性計劃或系統安全無法充分解決這些風險，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的數據安全基礎設施或供應商設施和系統的任何重大漏洞都可能會擾亂業務、造成財務損失並損害我們的聲譽，並且可能無法爲與漏洞相關的索賠提供保險。

我們的員工、供應商、第三方管理員或未知第三方的行爲或網絡攻擊可能導致我們的數據安全基礎設施遭到嚴重破壞。 無論軟件服務是在我們還是第三方管理的數據中心中，還是基於雲的軟件服務，都可能存在漏洞的風險。 在我們的系統以及我們的供應商和第三方管理員的系統中，已經發生並可能再次發生違規行爲。

此類違規行爲可能會影響我們的數據框架，或導致未能保護我們客戶、索賠人或員工的個人信息，或有關我們業務或保單持有人的敏感和機密信息，並可能導致運營損害和財務損失，對我們的聲譽造成重大損害以及與現有或潛在客戶的業務損失。 泄露機密信息也可能

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目錄表

會引發數據保護和隱私法下的法律責任和監管行動，以及這方面不斷變化的監管。 2023年第二季度，我們接到通知，我們的第三方管理員之一的供應商使用的文件傳輸軟件MOVEit Transfer存在漏洞。 該事件導致公司向長期護理保單持有人發出必要的違規通知，此類通知由主題供應商發出。 雖然我們不相信此類通知和由此產生的行動會對我們的業務產生重大不利影響，但此或類似事件，或任何其他此類侵犯我們或我們供應商數據安全基礎設施的行爲可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

正如之前披露的那樣，我們在2021年3月遭受了一次複雜的網絡安全攻擊，涉及勒索軟件，導致網絡中斷並影響我們的某些系統。我們對事件的調查顯示，一個未經授權的第三者抄襲了一些與某些現任和前任僱員、合同工人及其家屬以及某些其他人(包括一些投保人)有關的個人信息。儘管我們目前沒有跡象表明受影響的數據被濫用，或者CNA或其投保人數據是未經授權的第三方專門針對的，但我們可能會受到隨後的調查、索賠或行動，以及與受影響的數據相關的其他成本、罰款、處罰或其他義務，無論此類數據是否被濫用。此外，有關本公司業務或投保人的敏感或機密資料如被誤用或被視爲誤用，可能會損害本公司的聲譽，並導致與現有或潛在客戶失去業務，從而對本公司的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。

儘管我們維持網絡安全保險範圍，以保障網絡攻擊（包括2021年3月的攻擊）造成的費用，但我們預計承保政策下的可用金額無法涵蓋網絡攻擊造成的所有損失。 此外，可能會與我們的保險公司就保險範圍的可用性發生潛在糾紛。 此外，如果我們未來經歷網絡事件，或者行業趨勢因網絡事件數量和重要性的增長而推動費率上升，我們可能會承擔更高的網絡安全保險費用。

與我們或我們供應商的數據安全基礎設施未來違規相關的風險，包括與網絡事件相關的風險，可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生重大不利影響，或者可能導致運營損害和財務損失，以及對我們的聲譽造成重大損害。

無法檢測和防止員工或第三方服務提供商的重大不當行爲、無意錯誤和遺漏或與代表我們履行的職能相關的風險敞口可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況造成重大不利影響。

我們可能會因員工或第三方服務提供商故意、疏忽或無意的不當行爲、欺詐、錯誤和遺漏、未能遵守內部準則（包括有關承保授權的準則）或未能遵守監管要求而蒙受損失。 我們或我們的第三方服務提供商的控制可能無法檢測此類不合規活動的所有可能情況，並且防止此類活動的內部結構可能並非在所有情況下都有效。 與此類不合規活動相關的任何損失都可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的部分保險業務由第三方承保和提供服務。 關於承保，我們與第三方的合同安排通常會授予他們制定新保單和續訂保單的有限權利，但須遵守合同限制和義務，包括要求他們在我們許可證的條款內承保。 如果這些第三方發佈超出這些合同限制的政策，我們可能會被視爲對此類政策負責，並因任何違反許可要求而受到監管罰款和處罰。 在這種情況下，我們可能無法對此類第三方的合同違約行爲完全承擔責任。

此外，我們依賴某些第三方索賠管理員（包括長期護理索賠的管理員）來處理保單持有人服務並執行重要的索賠管理和索賠裁決職能。 此類管理員未能正確履行服務職能可能會因超額支付索賠、針對我們的法律索賠和不利的監管執法風險而導致損失。

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目錄表

我們還從第三方獲得了某些系統的許可。 我們無法確定我們能否訪問這些系統，或者我們的信息技術或應用系統將繼續按預期運行。

這些風險可能會對我們的聲譽和客戶關係產生不利影響，並對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

關鍵供應商關係的喪失以及與供應商關係過渡相關的問題可能會損害我們開展業務的能力。

如果我們的一個或多個供應商破產、被出售給另一個實體、持續重大業務中斷或以其他方式無法繼續提供必要水平的產品或服務，我們可能會受到不利影響。 我們可能會因將業務轉移給新供應商、協助供應商糾正運營困難、供應商未能正確履行服務職能或自己承擔之前外包的業務而遭受運營損害和財務損失。 如果供應商無法履行其對我們的合同義務（無論是通過暫時或永久過渡到另一家服務提供商或承擔內部服務），我們無法提供適當的服務，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們遵守資本充足率要求，如果我們無法維持或籌集足夠的資本來滿足這些要求，監管機構可能會限制或禁止我們經營業務。

像我們這樣的保險公司受到監管機構設定的資本充足率標準的約束，以幫助識別值得監管機構進一步關注的公司。在美國，這些標準將特定的風險因素應用於我們的法人法定會計財務報表基礎中的各種資產、溢價和準備金部分。現行規則，包括保險監管機構和勞合社等專業市場頒佈的規則，要求公司將法定資本和盈餘維持在使用適用司法管轄區的監管資本充足率公式確定的特定最低水平。如果我們不滿足這些最低要求，我們可能會受到限制或禁止在適用的司法管轄區和專門市場經營我們的業務。如果我們被要求記錄與估計保險準備金的變化、或發生災難性事件或其他情況有關的收益的重大費用，或者如果我們與我們的投資組合相關的重大損失，這嚴重惡化了我們的資本狀況，我們可能會違反這些最低資本充足率要求，除非我們能夠籌集足夠的額外資本。我們可能在以優惠條款籌集大量資本方面能力有限，或者根本不能。

IAIS採用了ComFrame來監督IAIG，並制定了全球資本標準，如果在美國採用，將適用於美國-基於IAIG。 NAIC還開發了海灣合作委員會和AM方法來評估集團資本，作爲IAIS開發的ICS的替代方案。 這些資本標準的制定和採用可能會提高我們規定的資本要求（監管審查加強的水平），並顯着增加我們的監管合規成本。

我們的保險子公司依靠其股息來爲我們的企業義務提供資金，但其支付股息的能力受到保險監管機構的限制。

我們是一家控股公司，依賴子公司的股息、貸款和其他現金來源來履行我們的義務。 普通股息支付，或無需保險子公司附屬保險監管機構事先批准的股息，通常僅限於由因司法管轄區而異的公式確定的金額。 如果我們因監管規則或其他原因而受到限制，無法支付或接受公司間股息，我們可能無法爲我們的企業義務和債務償還要求提供資金，也無法從可用現金中向股東支付股息。 因此，我們需要尋求其他可能更昂貴或根本無法獲得的資本來源。

評級機構可能會下調對我們的評級，從而對我們以有競爭力的費率或根本承保的能力產生不利影響，並增加我們的資金成本。

評級是建立保險公司競爭地位的重要因素。 我們的保險公司子公司以及我們的公共債務均由評級機構評級，包括AM Best Company（AM Best）、Moody ' s Investors Service，Inc.（穆迪）、標準普爾（S & P）和惠譽評級公司（惠譽）。 評級反映評級機構對保險公司或保險控股公司的意見

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目錄表

財務實力、資本充足率、企業風險管理實踐、運營績效、戰略地位和履行對保單持有人和債務持有人義務的能力，也可能反映對信息安全和氣候風險等其他領域的意見，以及更廣泛的ESG問題。

由於任何重大財務損失或評級機構應用的方法或標準發生變化，評級機構可能會在未來採取行動降低我們的評級。 對我們業務影響的嚴重程度取決於降級的程度，以及對於某些產品，哪個評級機構採取評級行動。 如果評級下調，不利影響包括無法從某些主要保險經紀人獲得大量業務、無法向某些市場銷售大量保險產品以及某些未來付款義務或準備金的必要抵押。 此外，如果我們的一個或多個企業債務評級被下調，我們可能會發現進入資本市場變得更加困難，並且可能會產生更高的借貸成本。

此外，某些評級機構大幅降低Loews的公司債務評級可能會對我們的評級產生不利影響，無論我們的情況有何變化。

有關我們評級的進一步討論，請參閱MD & A的流動性和資本資源部分第7項中的評級小節。

我們受到廣泛的現有州、地方、聯邦和外國政府法規的約束，這些法規限制了我們開展業務和產生收入的能力;額外的法規或對現有法規的重大修改或不遵守監管要求可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

保險業受到全面、細緻的監管和監督。 大多數保險法規旨在保護我們的保單持有人和第三方索賠人的利益，而不是我們投資者的利益。 我們開展業務的每個司法管轄區都設立了監管機構，監管我們開展業務的方式。 監管的任何變化都可能給我們帶來重大負擔。 此外，勞埃德市場還制定了其成員（包括我們的Hardy辛迪加）運營規則。

除其他事項外，這些規則和條例涉及償付能力標準(包括基於風險的資本措施)、政府對某些災難性事件(包括恐怖主義)的支持、投資限制、會計和報告方法、建立準備金和可能的基金評估，以了結對受損、破產或破產的私營或半政府保險公司的承保索賠。此外，信息安全和ESG領域的規章制度最近已經出臺或正在考慮，這也可能影響我們的業務。我們還受到衆多法規的約束，以保護我們客戶和員工的個人和機密信息，包括醫療記錄、信用卡數據和財務信息。這些法律和法規，包括與網絡安全協議相關的法規(隨着不斷變化的威脅形勢而在廣度、複雜性和成熟度方面不斷演變)，在複雜性和數量上都在增加，變化頻繁，有時還會發生衝突，並可能使我們在一個或多個司法管轄區面臨重大金錢損失、監管執法行動、罰款和/或刑事起訴。爲了應對氣候變化，聯邦、州和國際層面的監管機構還可以實施新的法規，要求披露某些行業的承銷或投資。

監管權力還延伸到保費法規，要求費率不得過高、不足或不公平歧視。 州司法管轄區通過市場行爲檢查確保遵守此類法規，這可能會在確定不合規的情況下導致損失，無論是由於未能正確記錄交易還是未能遵守內部準則，或其他原因。 我們開展業務的司法管轄區還可能要求我們爲我們認爲不符合資格的人員提供保險，或限制我們退出無盈利的業務或無盈利的市場領域。 每個司法管轄區規定了必須爲此類非自願風險提供的保險類型和承保水平。 我們在這些非自願風險中所佔的份額是強制性的，通常取決於我們在每個司法管轄區保險範圍內各自在自願市場中所佔份額。

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目錄表

ITEm 10億。 未解決的工作人員評論

沒有。

項目1C。網絡安全

CNA的信息安全和數據隱私計劃旨在保護非公開、敏感的個人和商業信息的機密性，以及我們信息系統的完整性和安全性。這些計劃包括爲信息安全決策和風險管理提供指導的程序，幷包括促進理解和遵守適用法律和法規的標準。尋求減輕網絡安全威脅和保護公司信息資產的行政和技術保障措施也是基於風險的。我們使用國家標準與技術研究院的網絡安全框架設計了符合行業標準的企業範圍內的信息安全計劃。這些計劃包括在我們的第三方風險管理部門內實施的流程，旨在識別、緩解和監控與供應商、供應商和外部合作伙伴有關的網絡安全風險，這些供應商、供應商和外部合作伙伴可以訪問我們的機密信息或我們的信息系統。CNA聘請了內部核數師和第三方信息安全專家來審查上述流程。

CNA監控全球信息安全指標。 爲了在組織內提升這些信息，我們的首席風險與再保險官（CRRO）和首席合規官（CCO）每季度都會向董事會審計委員會提交網絡安全報告和指標。 報告涉及安全事件、第三方風險和漏洞，包括網絡安全威脅的重大風險以及任何重大未經授權的事件。 這些討論是我們整體企業風險管理的一部分，並且至少每年與全體董事會一起進行，董事會負責監督整個企業的重大風險，包括網絡安全風險。

在高級管理層，我們的首席信息安全官（CISO）負責監督CNA的信息安全和數據隱私計劃，並負責與首席信息官（CIO）一起制定和實施安全戰略，CISO直接向首席信息官（CIO）彙報。 首席信息官在企業風險委員會任職，該委員會由CRRO擔任主席。

CISO領導信息技術中的信息安全小組，該小組管理旨在識別、檢測、防禦、響應和恢復網絡安全威脅和網絡安全事件的控制。該小組包括一個網絡安全業務小組，負責信息技術安全監測和事件反應活動，後者負責在CISO的領導下並根據CISO的指示協調對網絡攻擊的反應。本公司致力於持續的風險監控過程，旨在確定內部和外部威脅對我們的信息安全系統和數據的可能性和影響，並評估現有控制措施的充分性，以基於風險將這些威脅降低到可接受的水平。CISO和CIO共同領導設計、實施和運行被認爲必要的控制措施，以與已識別風險的重要性和危害性以及整個組織使用的信息資產和系統的敏感性相稱。我們目前的CISO擁有計算機信息系統學士學位和網絡安全碩士學位，並擁有20多年構建和執行信息和網絡安全戰略的經驗。在加入CNA之前，我們的首席信息官在另一家美國大型保險公司擔任過各種職務，包括商業和技術方面，並擁有20多年在美國主要財產和意外傷害保險公司工作的經驗。

安全事件的威脅和實際安全事件的影響最初由CISO和CIO評估和管理，如上所述。 CNA進一步實施了應對計劃，爲從技術角度以及披露和監管角度對未經授權的事件做出適當應對提供了基礎。

這些應對計劃還規定了實質性未經授權事件的內部報告流程。 CISO將此類事項報告給CIO和CCO，後者負責召集跨企業領導團隊，以確保對事件的全面響應。 該小組還分析影響CNA或第三方IT系統或敏感信息的未經授權的事件，並指導CNA應對此類事件的活動。

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目錄表

此外，該小組在CCO的領導下，就任何此類事件和響應活動向總法律顧問、首席執行官、首席財務官和董事會發出適當的內部通知。

迄今爲止，網絡安全威脅的風險（包括之前任何網絡安全事件造成的）對公司產生重大影響或合理可能對公司產生重大影響。 請參閱「我們的業務功能、設施和系統或供應商的設施和系統的運營發生任何重大中斷都可能對我們的運營造成重大不利影響」和「我們的數據安全基礎設施或供應商的設施和系統發生任何重大破壞都可能擾亂業務、造成財務損失並損害我們的聲譽，並且保險範圍可能不適用於與違規相關的索賠」第1A項風險因素下的。

項目2.財產

我們在伊利諾伊州芝加哥租賃主要行政辦公室以及美國各地的其他辦公室。我們還在加拿大、英國、比利時、丹麥、法國、德國、意大利、盧森堡和荷蘭，主要從事這些地點的分支機構和保險業務運營。

我們認爲我們的物業總體狀況良好，適合開展我們的業務。

項目3.法律程序

有關我們法律訴訟的信息載於第8項下的合併財務報表註釋G。

項目4. 礦山安全披露

不適用。

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目錄表

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在紐約證券交易所和芝加哥證券交易所上市，代碼爲CNA。

截至2024年2月2日，我們擁有270，896，945股已發行普通股，其中約92%的已發行普通股由Loews擁有。 根據我們的轉會代理保存的記錄，截至2024年2月2日，我們有756名股東的記錄。

我們的董事會已批准授權在公開市場或通過私下談判交易購買我們的流通普通股，如果我們的管理層認爲適當的話。 截至2023年12月31日的三個月內，我們沒有回購普通股。

下圖比較了我們的普通股、標準普爾500（S & P 500）指數和標準普爾500財產和傷亡保險指數的五年總回報。 該圖表假設我們對普通股和每個指數的投資價值在2019年1月1日爲基準期100美元，並且股息（如果有）被再投資於股票或指數。

公司/指數			基期						2019						2020						2021						2022						2023
CNA金融公司			$	100.00					$	109.48					$	103.58					$	123.26					$	127.94					$	137.05
標準普爾500指數			100.00						131.49						155.68						200.37						164.08						207.21
S財產和意外傷害保險指數			100.00						125.87						134.63						160.58						190.89						211.53

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目錄表

項目6. [保留]

項目7. 管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析

2022年與2021年相比

該表格10-k的這一部分一般討論了2023年和2022年的結果以及2023年和2022年的同比比較。 由於採用會計準則更新（ASO）2018-12，我們的合併運營和人壽和集團部門除外，金融服務-保險（主題944）：有針對性地改進長期合同會計 (ASU 2018-12; LDTI）使用了自2021年1月1日過渡日起適用的修改後的追溯方法，該方法要求對長期合同的計量和披露進行更改，因此本表格10-k中省略了對我們2022年至2021年經營業績變化的討論，但可以在「第二部分，第7項」中找到。截至2022年12月31日的年度10-k表格中的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，於2022年2月7日向SEC提交。

此MD & A的索引

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析由以下部分組成：

			頁碼
概述			21
關鍵會計估計			21
儲量-估計和不確定性			23
災難和相關再保險			29
整合運營			31
細分結果			33
專業			35
商業廣告			38
國際			40
生活與團體			42
公司和其他			44
投資			45
淨投資收益			45
淨投資收益(虧損)			45
組合質量			46
持續時間			50
流動性與資本資源			51
現金流			51
流動性			51
普通股分紅			52
承付款、或有事項和擔保			52
收視率			53
會計準則更新			54
最近的退稅 立法			54
前瞻性陳述			54

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目錄表

概述

以下討論應與本表格10-k的第一部分第1A項風險因素和第二部分第8項財務報表和補充數據一起閱讀。

關鍵會計估計

按照公認會計原則編制合併財務報表需要我們做出影響合併財務報表日期資產和負債報告金額以及或有資產和負債披露以及期內報告的收入和費用金額的估計和假設。 實際結果可能與這些估計不同。

我們的合併財務報表和隨附註釋是根據一致適用的GAAP編制的。 我們不斷評估用於編制合併財務報表的會計政策和估計。 一般來說，我們的估計基於歷史經驗、對當前趨勢的評估、來自第三方專業人士的信息以及在已知事實和情況下被認爲合理的各種其他假設。

我們認爲下文討論的會計估計對於理解我們的合併財務報表至關重要，因爲它們的應用對我們的判斷提出了最重要的要求。 第8項下的合併財務報表註釋A應與本節一起閱讀，以幫助了解與這些估計相關的基本會計政策。 由於此類判斷涉及固有的不確定性，實際結果可能與我們的估計存在顯着差異，並可能對我們的經營業績、財務狀況、股權、業務和保險公司財務實力和公司債務評級產生重大不利影響。

保險準備金

爲短期和長期保險合同設立保險準備金。 短期合同主要與財產和意外傷害保險單相關，其中儲備過程基於損失金額的精算估計，包括已知和未知索賠金額。 長期合同主要與長期護理政策相關，準備金記錄爲未來政策福利準備金，如下所述。 未到期保費準備金代表與未到期承保期相關的保費部分。 儲備過程將在下面的「儲備-估計和不確定性」部分中進一步詳細討論。

長期護理儲備

我們長期護理保單的未來保單福利儲備基於某些精算假設，包括髮病率、持續性（包括死亡率）、預期未來保費上漲和費用。 儲備的充足性取決於實際經驗和我們與這些關鍵假設相關的未來預期。 如果實際或預期的未來經驗與這些假設不同，儲備金可能不夠，需要我們增加儲備金。 儲備金使用截至每個報告日的中上等級固定收益工具收益率進行貼現。 此外，我們可能不會獲得監管機構對我們要求的保費提高水平的批准。 儲備過程將在下面的「儲備-估計和不確定性」部分中進一步詳細討論。

再保險和保險收件箱

如果任何再保險人無法履行其義務或對我們根據再保險協議放棄的責任提出異議，則存在與讓與財產以及意外傷害和人壽再保險的可收回性有關的風險。 無法收取的再保險準備金是根據對再保險人應收餘額的定期評估、再保險人財務實力評級和償付能力、行業經驗以及當前和預測的經濟狀況記錄的。 有關我們的再保險應收賬款的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋H。

此外，與保險合同相關的應收保單持有人款項的可收回性存在風險，包括高免賠額保單和追溯評級保單下應收被保險人款項。 無法收回的保險應收賬款撥備根據定期記錄

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目錄表

對當前和未來應收被保險人餘額的評估、歷史業務違約數據、管理層的經驗以及當前和預測的經濟狀況。

如果實際經驗與管理層在確定無法收回的再保險和保險應收賬款撥備時做出的估計不同，則可能無法收取綜合資產負債表上反映的應收賬款淨額。 有關我們確定無法收回的再保險和保險應收賬款撥備的流程的更多信息，請參閱第8項下的合併財務報表附註A。

投資計價與證券減值

我們的固定期限和股權證券在資產負債表上按公允價值列賬。 公允價值是指市場參與者在計量日有序交易中出售資產所收到的價格，確定該價格可能需要我們做出大量假設和判斷。 估值主觀性最大的證券是那些依賴於對估計公允價值重要且在市場上不可觀察或無法主要源自可觀察市場數據或由可觀察市場數據證實的輸入數據的證券。 這些不可觀察的輸入數據基於與我們認爲其他市場參與者爲此類證券定價所使用的假設一致的假設。 有關我們公允價值計量的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋C。

我們的固定期限證券會受到市場下跌至低於攤銷成本的影響，這可能導致在盈利中確認損失。 確定是否在收益中確認損失時考慮的因素包括當前出售證券的意圖或需要或存在信用損失的跡象。 在確定證券是否發生信用損失時需要做出重大判斷。 在確定證券是否需要記錄信用撥備時，我們會考慮所有可用的證據，包括髮行人的財務狀況和預期的近期和長期前景、發行人是否及時支付利息和本金、證券的信用評級或評級隨時間的變化、一般市場狀況、行業、行業或其他特定因素，以及我們是否預計收到足以收回證券的整個攤銷成本基礎的現金流。

我們的抵押貸款組合受預期信用損失模型的約束，該模型要求立即確認資產期限內的估計信用損失，並按預期收取的淨額列報資產。 在確定估計信用損失時需要做出重大判斷，並且我們對將收取的淨金額預期的任何變化都會在收益中確認。

有關我們評估減損和預期信用損失的流程的更多信息，請參閱第8項下的合併財務報表註釋A。

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目錄表

儲備-估計和不確定性

我們維持的準備金水平代表了我們根據我們對當時已知事實和情況的評估，在特定時間點對索賠最終結算和管理費用的最佳估計。 準備金不是負債的精確計算，而是複雜的估計，我們通常利用各種精算準備金估計技術，從對未來事件（包括內部和外部）的衆多假設和預期中得出，其中許多是高度不確定的。 如下所述，我們定期審查每個業務部門的準備金，任何此類審查都可能導致需要增加準備金，數額可能很大，並可能對我們的運營業績、股權、業務和保險公司財務實力以及公司債務評級產生不利影響。 有關儲備的進一步信息見第8項下的合併財務報表附註E和F。

財產和意外傷害索賠和索賠調整費用準備金

我們維持損失準備金，以支付我們對索賠和索賠調整費用的估計最終未付責任，包括已報告但尚未解決的索賠（案件準備金）和已發生但尚未報告的索賠（IBNR）的索賠裁決過程的估計成本。 IBNR包括已知案件的開發準備金以及延遲報告的已發生索賠準備金。 索賠和索賠調整費用準備金反映爲負債，並列入合併資產負債表「保險準備金」標題下。 如有必要，對上一年儲備金估計數的調整將反映在確定需要進行此類調整期間的經營業績中。 截至每個資產負債表日的結轉案例和IBNR準備金在本MD & A的分部結果部分以及第8項下包含的合併財務報表的註釋E中提供。

正如第1A項風險因素討論中所討論的那樣，我們記錄的準備金存在不足以支付我們估計的最終未付索賠責任和索賠調整費用的風險。 不可預見的新出現或潛在的索賠和承保問題也很難預測，可能會對我們的索賠和索賠調整費用準備金的充足性產生重大不利影響，並可能導致未來準備金增加。

此外，我們的財產和意外傷害保險子公司還存在與A & EP索賠相關的實際和潛在風險，這可能會導致重大損失。 爲了降低我們對A & EP索賠和索賠調整費用的風險，我們與NICO完成了一項交易，根據該交易，我們幾乎所有遺留A & EP負債均於2010年1月1日轉讓給NICO。 有關與NICO的交易、其對我們經營業績的影響以及遞延追溯再保險收益和剩餘再保險限額金額的進一步討論，請參閱第8項下的合併財務報表註釋E。

建立財產和意外傷害準備金估算

在制定索賠和索賠調整費用準備金估計時，我們的精算師會在全年錯開執行詳細的準備金分析。 該數據是在預備役組級別組織的。 儲備組通常可以是涵蓋被保險人子集的業務範圍，例如小型或中型市場客戶的商用汽車責任，也可以是特定類型的索賠，例如建築缺陷。 每個預備役組在一年內至少接受一次審查，但大多數的審查頻率更高。 分析通常審查分出再保險的總損失，並將分出再保險條款應用於總估計，以確定扣除再保險後的估計。 除了詳細分析外，我們還審查每個季度所有產品的實際虧損情況。

我們的大部分業務都可以被描述爲長尾業務。 對於長尾業務，從業務撰寫到所有索賠得到解決通常需要幾年的時間。 我們的長尾風險包括商用汽車責任、工人賠償、一般責任、醫療專業責任、其他專業責任和管理責任承保範圍、假設的再保險徑流和產品責任。 短尾風險包括財產、商用汽車物理損害、船舶、擔保和

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保修. 專業、商業和國際都包含長尾和短尾風險敞口。 企業和其他包含徑流長尾風險敞口。

不同的方法被用來預測長尾和短尾暴露的最終損失。

有償發展法通過審查有償損失模式並將其應用於意外或保單年度以及預期有償損失的進一步變化來估計最終損失。 選擇有償損失模式可能需要考慮幾個因素，包括經濟、社會和醫療通貨膨脹對索賠費用的影響、索賠專業人員支付索賠和結清索賠的比率、司法裁決的影響、承保變更的影響、大額索賠付款的影響和其他因素。 索賠費用膨脹本身可能需要評估修理或更換財產的費用的變化、醫療保健費用的變化、工資替代成本的變化、司法裁決、立法變化和其他因素。 因爲這種方法假設損失是以一致的比率支付的，所以這些因素中的任何一個的變化都會影響結果。 由於該方法不依賴於案例儲備，因此它不會受到案例儲備充足性變化的直接影響。

對於許多儲備集團來說，近期的有償損失數據可能過於不成熟或不穩定，無法準確預測。 長尾暴露經常存在這種情況。 此外，上述因素的變化可能會導致支付模式不一致。 最後，估計分析數據中最成熟點之後的有償損失模式通常涉及工人薪酬等長尾產品的相當大的不確定性。

發生開發法與付費開發法類似，但使用案例發生損失而不是已付損失。 由於該方法比付費開發方法使用更多的數據（除了已付損失外還使用案例儲備），因此所產生的開發模式可能比付費模式的可變性更小。 然而，選擇發生的損失模式通常需要分析上述所有相同的因素。 此外，如果病例保留做法發生變化，納入病例儲備可能會導致扭曲，並且使用病例發生的損失可能無法消除與估計最成熟點之後發生的損失模式相關的問題。

損失率法將賺取的保費乘以預期損失率，以得出每個事故或保單年度的最終損失估計。 這種方法可能適用於不成熟的事故或保單期間，或者如果損失發展模式不一致、損失出現非常緩慢或可用於估計未來損失的損失歷史相對較少。 預期損失率的選擇通常需要分析早期事故或保單年的損失率，或者定價研究以及分析通貨膨脹趨勢、頻率趨勢、利率變化、承保變化和其他適用因素。

採用有償損失的Bornhuetter-Ferguson方法是有償發展法和損失率法的結合。 該方法通常確定預期損失率，類似於用於估計損失率方法的預期損失率，並且通常需要對上述相同因素進行分析。 這種方法假定未來的損失將在預期損失比率水平上發展。 有償開發方法所隱含的已支付損失佔最終損失的百分比被用來確定尚未支付的最終損失的百分比。 使用付費開發方法中的模式通常需要考慮付費開發方法描述中列出的相同因素。 尚未支付的損失估計數與當前已支付損失相加，以估計每年的最終損失。 對於長尾線，如果實際最終損耗率與預期損耗率因預期損耗率計算中未考慮的變化而不同，該方法的反應將非常緩慢。

使用已發生損失的Bornhuetter-Ferguson方法與使用已發生損失的Bornhuetter-Ferguson方法類似，只是它使用案例發生損失。 使用案件發生的損失而不是支付的損失可能會導致發展模式比支付模式變化較小。 然而，如果病例保留髮生變化，納入病例保留可能會導致扭曲，並且該方法通常需要分析 損失率和產生的開發方法需要審查的相同因素。

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頻率乘以嚴重程度法將預計的最終索賠數量乘以每個事故或保單年度的估計最終平均損失，得出最終損失估計數。 由於對最終索賠數量的預測往往比對最終損失的預測變化小，這種方法可以爲損失發展模式不一致或太不穩定而不能完全依賴的儲備組提供更可靠的結果。 此外，這種方法可以更直接地考慮到影響索賠數量和規模的保險範圍的變化。 然而，這種方法可能很難適用於非常大的索賠或大量不尋常的索賠導致平均索賠規模波動的情況。 預測索賠的最終數量可能需要分析幾個因素，包括投保人向我們報告索賠的速度、司法裁決的影響、承保變更的影響以及其他因素。 估計最終平均損失可能需要根據修理或更換財產費用的變化、醫療費用的變化、工資替代成本的變化、司法裁決、立法變化和其他因素，分析大筆損失的影響和索賠費用趨勢。

隨機建模根據與所建模的特定儲備組相關的不同假設產生一系列可能的結果。 對於某些儲備組，我們使用依賴於總體水平的歷史發展模式的模型，而其他儲備組則使用索賠部門提供的個人索賠變異性假設來建模。 在任何一種情況下，都會使用不同假設運行多次模擬，並分析結果以產生一系列潛在結果。 結果通常包括可能儲備分佈的平均值和百分位數，這有助於選擇點估計。

對於許多風險敞口，特別是那些可以被認爲是長尾的風險敞口，特定的事故或保單年度可能沒有足夠的已支付損失量來產生對最終損失的統計可靠估計。 在這種情況下，我們的精算師通常將更多的權重放在已發生的開發方法上，而不是付費開發方法上。 隨着索賠的繼續解決和已支付損失量的增加，精算師可能會對有償發展方法給予額外的重視。對於我們的大多數產品來說，即使是在索賠解決過程的早期發生的事故或保單年度發生的損失，也不足以對最終損失做出可靠的估計。 在這些情況下，我們可能不會對付費和已發生的開發方法給予太多(如果有的話)權重。 我們可以使用損失率、Bornhuetter-Ferguson和/或頻率乘以嚴重程度的方法。對於短尾風險敞口，通常可以更快地依賴已支付和已發生的開發方法，主要是因爲我們的歷史包括足夠多的年數，以涵蓋預計已支付和已發生的損失預計將發生變化的整個時期。 然而，對於短尾暴露，我們也可以使用損失率、Bornhuetter-Ferguson和/或頻率乘以嚴重性方法。

對於其他更復雜的預備役組，上述方法可能無法產生可靠跡象，我們使用針對特定情況特徵量身定製的額外方法。

定期儲備審查

我們的精算師進行的準備金分析得出了點估計。 每個季度都會總結詳細儲備審查的結果並與高級管理層討論，以確定儲備的最佳估計。 高級管理層在做出這一決定時考慮了許多因素。 我們記錄的儲備反映了我們根據已知事實和情況、對上述因素的考慮以及我們的判斷對特定時間點的最佳估計。 攜帶準備金與精算點估計不同，下文將進一步討論。

目前，我們記錄的準備金略高於精算點估計。 對於商業、專業和國際，我們的儲備金與精算點估計之間的差異主要是由不成熟事故年份的不確定性驅動的， 索賠成本通脹、索賠處理的變化、可能對索賠成本產生不利影響的侵權環境的變化以及經濟的影響。 對於企業及其他，我們的準備金與精算點估計之間的差異主要是由徑流風險的潛在尾部波動驅動的。

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對於不同的預備隊和事故或政策年，儲備過程的基本關鍵假設通常是不同的。 其中一些假設是特定方法所需的明確假設，但大多數假設是隱含的，無法精確量化。 明確假設的一個例子是付費開發方法中採用的模式。 然而，假設的模式本身是基於幾個隱含的假設，例如通貨膨脹對醫療費用的影響以及索賠專業人員結案的比率。 因此，假設的特定變化對儲量估計的影響通常無法具體量化，並且這些假設的變化也無法隨着時間的推移進行跟蹤。

我們記錄的儲備是管理層的最佳估計。 爲了表明與我們的淨儲備相關的變異性，以下討論提供了敏感性分析，顯示了影響我們特定類型業務儲備估計的重要因素的變化的大致估計影響。 我們認爲這些重要因素最有可能對儲量產生重大影響。 本討論涵蓋了我們認爲儲備金可能出現重大偏離的主要業務類型。 無法保證實際經驗將與當前假設或討論指出的變化一致。 此外，無法保證其他因素和假設不會對我們的儲備產生重大影響。

我們認爲淨儲備可能出現重大偏離的三個領域是：（i）專業責任、管理責任和保證產品;（ii）工人賠償;（iii）一般責任。

專業責任、管理責任和擔保產品包括提供給各種專業事務所的美國專業責任保險，包括建築師、房地產經紀人、中小型會計師事務所、律師事務所和其他專業事務所。 它們還包括董事和高級管理人員(D&O)、錯誤和遺漏(E&O)、僱傭做法、受託、忠誠度、網絡和擔保保險以及醫療責任。 影響這些責任保險準備金估計數的最重要因素是索賠嚴重程度。 索賠的嚴重性是由醫療費用、工資替代成本、法律費用、司法裁決、立法變化和其他因素驅動的。 承保和索賠處理決定，如書面業務類別和個人索賠結算決定，也會影響索賠嚴重程度。如果估計的索賠嚴重程度增加9%，我們估計淨準備金將增加約50000美元萬。如果估計的索賠嚴重程度降低3%，我們估計淨準備金將減少約15000美元萬。截至2023年12月31日，我們對這些產品的淨準備金約爲57美元億。

對於工人賠償，由於從業務成立到所有索賠付款都需要多年時間，因此影響工人賠償準備金估計的最重要因素是索賠付款的索賠成本通脹。 工人賠償索賠成本通脹是由醫療保健成本、工資替代成本、索賠人的預期壽命、司法裁決、立法變化和其他因素推動的。 如果估計的工人賠償索賠成本通脹在整個索賠付款期間增加100個點子，我們估計我們的淨儲備將增加約25000萬美元。 如果估計的工人賠償索賠成本通脹在整個索賠付款期間下降100個點子，我們估計我們的淨儲備將減少約25000萬美元。 截至2023年12月31日，我們的工人賠償淨準備金約爲360億美元。

對於一般責任，影響準備金估計的最重要因素是索賠嚴重程度。 索賠嚴重程度取決於修復或更換財產的成本、醫療保健成本、工資替代成本、司法裁決、立法和其他因素的變化。 如果一般責任的估計索賠嚴重程度增加6%，我們估計我們的淨儲備將增加約25000萬美元。 如果一般責任的估計索賠嚴重程度下降3%，我們估計我們的淨儲備將減少約15000萬美元。 截至2023年12月31日，我們的一般負債淨準備金約爲420億美元。

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鑑於上述因素，不可能準確地量化索賠和相關訴訟所代表的最終風險。 因此，隨着歷史損失經驗的發展，我們定期審查我們的準備金的充分性，並重新評估我們的準備金估計，報告和解決更多索賠，並在隨後的期間獲得更多信息。 在檢討儲備預算時，我們會在決定是否有需要作出調整時作出調整。 這些審查使我們發現了導致我們改變前期準備金的信息和趨勢，並可能導致我們認識到需要增加或減少索賠和索賠調整費用準備金，這可能會對我們的運營業績、股權、業務和保險公司財務實力以及公司債務評級產生積極或消極的重大影響。 有關儲備發展的其他信息，請參閱綜合財務報表附註E中的討論；有關我們的財務實力和公司債務評級的進一步信息，請參閱本MD&A的評級部分。

人壽及團體保單持有人準備金

我們的人壽和集團部門包括我們的徑流式長期護理業務以及不由與某些財產和傷亡索賠人相關的年金資助的結構性和解義務。 長期護理政策可能會爲療養院、輔助生活設施和家庭醫療保健提供福利，但須遵守各種日常和終身上限。 一般來說，保單持有人必須繼續定期支付保費以保持保單有效，並且我們有能力在國家監管機構批准的情況下增加保單保費。

我們爲長期護理政策保留了未來的政策福利儲備。長期護理保單的未來保單福利準備金涉及目前正在領取福利的投保人，包括已發生但尚未報告的索賠，以及尚未領取福利的投保人。在發展未來的政策福利儲備時，我們的精算師每年都會進行儲備審查。在年度審查期間，審查了投保人的歷史發病率、持續性(包括死亡率)、預期的未來保險費率增長和費用經驗，並將其與爲可能修訂而設定的當前最佳估計精算假設進行比較。我們的精算師每季度進行一次經驗研究，根據新出現的經驗監測最佳估計精算假設的適當性，以評估是否需要對這些假設進行任何更新。確定這些準備金需要管理層對投保人在保單剩餘期限內的預期經驗做出估計和假設。由於政策可能會生效幾十年，這些假設受到重大估計風險的影響。

此外，我們還爲結構性和解義務保留索賠和索賠調整費用準備金。 在爲我們的結構性和解義務制定索賠和索賠調整費用準備金估計時，我們的精算師每年都會監控死亡率和費用經驗。 我們記錄的索賠和索賠調整費用準備金反映了管理層在納入最近審查結果後的最佳估計。 結構性和解義務的索賠和索賠調整費用準備金按第8項下合併財務報表附註A中的討論進行貼現。

管理層認爲，與長期護理政策的未來保單福利準備金相關的精算假設最受變異性影響，包括髮病率、持續性和預期的未來保費上漲。 發病率是指受傷、疾病、疾病和疾病的頻率和嚴重程度。 持久性是指政策仍然有效的百分比，可能會受到政策失誤、福利減少和死亡的影響。 未來費率上調通常需要監管機構批准，因此批准費率上調的確切時間和規模尚不清楚。 由於這種差異性，如果實際經驗的發展與我們的預期不利，我們的長期護理儲備可能會大幅增加。

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目錄表

下表彙總了對我們對未來投保人福利(LFPB)準備金假設的各種假設修訂對我們運營結果的稅前估計影響。我們假設，對這些假設的修訂將在每個政策組內的每個政策類型、年齡和期限中發生。每個敏感性的影響是離散的，並不反映一個因素可能對另一個因素產生的影響，也不反映管理層行動的緩解影響，其中可能包括未來保險費率的額外上調。儘管目前不需要或預期進行這樣的假設修訂，但我們相信，根據過去經驗的差異和我們對未來可能發生的合理經驗範圍的預期，這些修訂可能會發生。任何實際調整將取決於受影響的具體政策，因此可能與下文概述的估計數不同。下表對經營業績的估計影響是在考慮任何淨保費比率影響後得出的。

			稅前收入估計減少
假設修訂（以百萬計）
發病率：
發病率增加2.5%			$	275
發病率增加5%			600
持久性：
活動壽命死亡率和死亡率下降5%			$	150
活動壽命死亡率和死亡率降低10%			300
保費費率行動：
預期未來保險費率漲幅下降25%			$	25
預計未來保費上漲下降50%			50

作爲年度準備金審查的一部分，法定長期護理準備金的充足性是通過保費短缺測試進行評估的，方法是將結轉的法定準備金與我們的最佳估計準備金進行比較，該儲備在確定時納入了最佳估計貼現率和負債假設。 法定按金是結轉準備金超過最佳估計準備金的差額。 截至2023年9月30日，法定長期護理利潤率增加至130億美元，主要是由於利率環境更加有利，投資組合收益率更高。

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目錄表

災難和相關再保險

各種事件都可能造成災難性損失。 這些事件可以是自然事件，也可以是人爲事件，包括颶風、龍捲風、風暴、地震、冰雹、惡劣的冬季天氣、火災、洪水、騷亂、罷工、內亂、網絡攻擊、流行病和恐怖主義行爲，這些行爲造成異常巨大的總損失。 在大多數但不是所有情況下，美利堅合衆國（U.S.）的這些事件給我們帶來了災難損失定義與財產索賠服務（PCS）的定義一致。 PCS將災難定義爲對財產造成2500萬美元或以上的直接保險損失並影響大量保單持有人和保險公司的事件。 對於美國以外的活動，我們將災難定義爲行業公認的事件，該事件導致國際部門累積索賠金額超過100萬美元。

災難是財產和意外傷害保險業務的固有風險，並導致我們的經營業績和/或權益出現重大期波動。 我們報告稱，截至2023年和2022年12月31日的年度，扣除再保險後的災難損失分別爲2.36億美元和2.47億美元。 截至2023年和2022年12月31日止年度的災難性損失是由惡劣天氣相關事件造成的，主要是2022年的冬季風暴埃利奧特和颶風伊恩。

我們使用各種分析和方法，包括使用行業標準的自然災難模型之一，來估計不同回報期的颶風和地震損失，併爲旨在管理我們面臨的災難性事件風險的承保和再保險決策提供信息。 我們通常尋求通過購買災難再保險來管理我們的風險敞口，並利用各種再保險計劃來減輕災難損失，包括超額損失發生和涵蓋財產和工人賠償的總條約、財產配額份額條約和2019年恐怖主義風險保險計劃再授權法案（TRIPRA），以及爲特定類別或業務線的損失再保險的個人風險協議。 我們對我們的風險和災難再保險承保範圍進行持續審查，並不時做出我們認爲適當的更改。

以下討論總結了截至2024年1月1日我們最重要的災難再保險承保範圍。

集團北美財產條約

我們購買了企業災難超額損失條約再保險，涵蓋我們的美國州和地區以及由我們的北美和歐洲公司承保的加拿大財產風險。 通過Hardy承保的風險被排除在外，並由一項單獨的條約涵蓋。 該條約的有效期爲2023年6月1日至2024年6月1日，爲災難事件造成的承保損失的累積提供保險，超出了我們每次事件保留的2.35億美元至11億美元，除地震外的所有損失。 地震賠償高達12億美元。 恐怖主義事件造成的損失均得到承保，除非是由於核、生物或化學襲擊造成的。 條約的所有層面都規定了一次全面恢復。

團體工人賠償條約

我們還購買了2024年1月1日至2025年1月1日期間的企業工人賠償災難超額損失條約再保險，爲與自然災害相關的承保損失的累積提供2.75億美元的保險，超出了我們每次事件保留額2500萬美元。 該條約還爲與恐怖主義事件相關的承保損失的累積提供了7.75億美元的保險，超出了我們每次事件保留的2500萬美元。 在7.75億美元的恐怖主義保險中，2億美元用於核、生物化學和輻射事件。 無論承保的風險如何，保留金之上的前2.75億美元都可以完全恢復。

《2019年恐怖主義風險保險計劃重新授權法案》

我們針對大規模恐怖襲擊（包括核、生物、化學或放射性襲擊）的主要再保險保護是目前通過TRIPRA提供的承保範圍，該承保範圍持續到2027年底。 TRIPRA爲美國政府爲任何「恐怖主義行爲」造成的保險相關損失提供支持，該支持由財政部長與國土安全部部長協商後認證，其損失超過2024年全行業2億美元門檻。 根據該計劃的當前規定，到2024年，聯邦政府將報銷超出適用免賠額的80%的承保損失，行業計劃總上限爲1000億美元。 我們的免賠額是基於

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目錄表

上一日曆年符合條件的商業財產和意外事故賺取的保費。 根據2023年已賺保費，我們估計2024年該計劃下的免賠額爲11億美元。 如果恐怖主義行爲導致承保損失超過1000億美元的年度行業總限額，國會將負責確定如何支付超過1000億美元的額外損失。

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目錄表

合併業務

經營成果

下表包括我們的綜合運營業績，包括我們的財務指標、核心收入（虧損）。 有關我們業務運營的更詳細組成部分以及核心收入（損失）財務指標的討論，請參閱本MD & A中的「分部結果」部分。 有關淨投資收益和淨投資損益的進一步討論，請參閱本MD & A的投資部分。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
營業收入
淨賺得保費			$	9,480					$	8,667					$	8,175
淨投資收益			2,264						1,805						2,159
非保險保修收入			1,624						1,574						1,430
其他收入			30						32						24
總營業收入			13,398						12,078						11,788
索賠、福利和費用
淨髮生的索賠和福利（重新計量（損失）爲（88）美元、（214）美元和（8）美元）			7,039						6,628						6,349
保單持有人股息			29						25						22
遞延收購成本的攤銷			1,644						1,490						1,443
非保險保修費用			1,544						1,471						1,328
其他保險相關費用			1,251						1,160						1,062
其他費用			274						291						242
索賠、福利和費用總額			11,781						11,065						10,446
所得稅前核心收入			1,617						1,013						1,342
核心收入的所得稅費用			(333)						(177)						(254)
核心收入			1,284						836						1,088
淨投資（損失）收益			(99)						(199)						120
淨投資（損失）收益的所得稅優惠（費用）			20						45						(24)
稅後淨投資（損失）收益			(79)						(154)						96
淨收入			$	1,205					$	682					$	1,184

(1)截至2023年1月1日，我們採用自2021年1月1日過渡日期起適用的修改後的追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中呈列的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年核心收入增加了4.48億美元。 受淨投資收入增加和承保業績改善的推動，我們財產和傷亡業務的核心收入增加了2.65億美元。 人壽和集團部門的核心虧損減少了173億美元，而企業和其他部門的核心虧損減少了1000萬美元。

2023年災難性損失爲2.36億美元，主要是由惡劣天氣相關事件造成的。 2022年災難性損失爲2.47億美元，主要與冬季風暴埃利奧特和颶風伊恩有關。 2023年記錄了不利的上年淨虧損準備金發展爲48億美元，而2022年與我們的專業、商業、國際和企業及其他部門相關的上年淨虧損準備金發展爲3200萬美元。 有關上一年淨虧損準備金發展的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋E。

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2022年與2021年相比

與2021年相比，2022年核心收入減少了2.52億美元。 我們財產和傷亡業務的核心收入增加了5600萬美元，主要是由於承保業績改善和固定收益證券淨投資收入增加，部分被有限合夥企業和普通股投資收入減少所抵消。 人壽和集團部門的核心業績減少了3.29億美元，而企業和其他部門的核心虧損減少了2100萬美元。

2022年災難性損失爲2.47億美元，而2021年爲3.97億美元。 截至2022年和2021年12月31日止年度的災難性損失是由惡劣天氣相關事件造成的，主要是2022年的冬季風暴埃利奧特和颶風伊恩以及2021年的颶風艾達和冬季風暴烏里和維奧拉。

2022年記錄了有利的上年淨虧損準備金發展3200萬美元，而2021年與我們的專業、商業、國際和企業及其他部門相關的上年淨虧損準備金發展1100萬美元。 有關上一年淨虧損準備金發展的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋E。

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目錄表

細分結果

以下討論了我們業務部門的運營業績。

我們的財產和意外傷害商業保險業務分爲三個業務部門管理和報告：專業、商業和國際，我們統稱爲財產和意外傷害業務。 Specialty利用經紀人、獨立機構和管理普通承保人網絡，通過財產和意外事故產品和服務提供管理和專業責任以及其他保險。 商業與經紀人和獨立代理人網絡合作，向針對小企業、建築、中型市場和其他商業客戶的所有類型的被保險人推銷廣泛的財產和意外傷害保險產品。 國際部門通過位於加拿大的分支機構在全球範圍內承保財產和傷亡保險，加拿大是一家由總部位於英國的保險公司組成的歐洲業務還有盧森堡和哈迪，我們的勞埃德財團。

我們在財產和傷亡業務之外的業務分爲兩個部門管理和報告：人壽與集團以及企業與其他部門。 Life & Group主要包括我們正在決選的長期護理業務的業績。 企業及其他主要包括某些企業費用，包括企業債務的利息，以及某些財產和意外事故業務的決選結果，包括CNA Re、A & EP、超額工人補償（EWC）政策的遺留投資組合和某些遺留大規模侵權準備金。 分部間抵消也包括在此分部中。

我們利用核心收入（損失）財務指標來監控我們的運營。 核心收入（損失）的計算方法是從淨收入（損失）中剔除淨投資損益的稅後影響。 核心收入（損失）的計算不包括淨投資收益或損失，因爲淨投資收益或損失通常由經濟因素驅動，而這些因素不一定反映我們的主要業務。 管理層監控每個業務分部的核心收入（虧損）以評估分部表現。 合併核心收入（虧損）的列報被視爲非GAAP財務指標，管理層認爲一些投資者可能會發現該指標對評估我們的主要業務有用。 請參閱有關我們如何管理業務以及非GAAP指標與最具可比性GAAP指標的對賬的進一步討論以及第8項下的合併財務報表註釋P中的其他信息。

在評估我們的專業、商業和國際部門的業績時，我們利用損失率、基礎損失率、 費用比率、股息率、合併比率和標的合併比率。這些比率是根據公認會計准則的財務結果計算的。損失率是已發生的索賠和索賠調整費用淨額佔淨賺得保費的百分比。基礎損失率從損失率中剔除了巨災損失和發展相關項目的影響。與發展相關的項目是指上一年度淨損失準備金和保費發展，包括利息增加和無法收回的再保險撥備和可扣除金額的變化的影響。費用比率是保險承保和收購費用(包括遞延收購成本的攤銷)佔淨賺取保費的百分比。股息比率是指保單持有人產生的股息與淨賺得保費的比率。綜合比率是虧損比率、費用比率和股息比率的總和。標的綜合比率是標的損失率、費用比率和股息率的總和。此外，我們還利用續訂保費變化、費率、保留率和新業務來評估運營趨勢。續期保費變動表示續期保單的平均保費的估計變化，包括費率和風險敞口的變化。Rate代表不包括風險敞口變化的續訂保單的平均價格變化。風險敞口代表保險產品定價中使用的風險度量。風險敞口的變化代表了由於保單風險的變化而續簽的保單的保費美元的變化。保留率是指與可供續訂的保單中到期的保費美元相比，不包括利率和風險敞口變化的續訂保費美元的百分比。新業務是指向新客戶投保的保單和與現有客戶投保的附加保單的保費。毛保費，不包括第三方專屬保費，不包括割讓給第三方專屬保修的業務，包括與大型保修計劃相關的業務。我們使用根據GAAP財務結果計算的承保收益(損失)來監控我們的保險業務。承保收益(虧損)是稅前收益，計算方法爲淨賺取保費減去總保險費用，包括保險索賠和投保人利益、遞延收購成本攤銷和其他與保險有關的費用。基本承保收益(虧損)指不包括巨災損失和發展相關項目的承保結果。

往年索賠和索賠調整費用準備金（扣除再保險）估計的變化定義爲本MD & A內的上年淨損失準備金髮展。 這些變化可能是有利的，或者

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目錄表

不利的。 上一年淨虧損準備金開發不包括任何相關收購費用的影響。 有關我們儲備的更多信息見第8項下的合併財務報表附註E和附註F。

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目錄表

專業

專業通過使用經紀人、獨立機構和管理一般承保人的網絡，通過財產和意外傷害產品和服務提供管理和專業責任以及其他保險。專業包括以下業務組：

管理與職業責任 由以下覆蓋範圍和產品組成：

•爲建築師、房地產經紀人、會計師事務所和律師事務所等各種專業公司提供專業責任保險和風險管理服務。

•D & O、E & O、僱傭實踐、信託、忠誠度和網絡覆蓋範圍。 具體關注領域包括中小型公司、上市和私營公司以及非營利組織。

•服務於醫療保健行業的保險產品，包括專業和一般責任以及相關的傷亡保險。 主要客戶群體包括老齡服務、聯合醫療機構、牙醫、醫生、護士和其他執業醫生。

擔保 提供小型、中型和大型合同和商業擔保債券。 擔保人在所有50個州提供擔保和忠誠保證。

保修和替代風險 提供延期服務合同和保險產品，主要針對車輛、便攜式電子通信設備和其他消費品，提供與機械故障和其他相關損失相關的財務負擔的保護。 服務合同通常由佣金獨立代表分發，並由北美的汽車經銷商和零售商在購買新車或二手車或新消費品時向客戶出售。 此外，我們的保險公司可能會簽發合同責任保險單或保證資產保護報銷保險單，以涵蓋附屬實體或第三方發佈的這些服務合同的責任。

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目錄表

下表詳細介紹了Specialty的運營結果。

截至十二月三十一日止的年度
(In數百萬，比率、費率、續訂保費變化和保留除外）			2023						2022
毛保費			$	7,113					$	7,514
毛保費（不包括第三方俘虜）			3,800						3,814
淨書面保費			3,329						3,306
淨賺得保費			3,307						3,203
承保收益			317						366
淨投資收益			558						431
核心收入			708						668
其他性能指標：
不包括災難和發展的損失率			58.5		%				58.6		%
災難影響的影響			—						0.1
發展相關項目的影響			(0.3)						(1.3)
損耗率			58.2						57.4
費用比率			32.0						31.0
分紅比例			0.2						0.2
綜合比率			90.4		%				88.6		%
不包括災難和發展的綜合比率			90.7		%				89.8		%
費率			—		%				6		%
續訂保費變動			1						7
留着			88						86
新業務			$	481					$	548

2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年Specialty的毛保費（不包括第三方俘虜）減少了14億美元，新業務減少的推動力被強勁的保留部分抵消。 與2022年相比，2023年Specialty的淨保費增加了2300萬美元。 淨保費的增長與淨保費的趨勢一致。

2023年核心收入與2022年相比增加了4000萬美元，主要是由於淨投資收入增加被較低的有利上年淨損失準備金開發、基礎承保業績下降和非保險保修業務收入下降部分抵消。

2023年綜合比率爲90.4%，較2022年上升1.8個百分點，主要原因是費用率上升1.0個百分點，虧損率上升0.8個百分點。 費用率的上升是由員工相關成本和採購成本上升推動的。 虧損率的增加主要是由於較低的有利上年淨虧損準備金開發。 2023年沒有災難損失，而2022年爲200萬美元，即損失率的0.1個百分點。

2023年和2022年記錄了良好的上年淨損失準備金髮展，分別爲1400萬美元和4000萬美元。 有關上一年淨虧損準備金發展的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋E。

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目錄表

下表總結了專業的毛儲備和淨結轉儲備。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
總病例儲備			$	1,604					$	1,529
IBNR總儲備			5,527						5,349
附帶索賠總額和索賠調整費用準備金			$	7,131					$	6,878
淨病例儲備			$	1,392					$	1,310
IBNR淨儲備			4,524						4,253
淨攜帶索賠和索賠調整費用準備金總額			$	5,916					$	5,563

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目錄表

商業廣告

商業與經紀人和獨立代理人網絡合作，向針對小企業、建築、中型市場和其他商業客戶的所有類型的被保險人推銷廣泛的財產和意外傷害保險產品。 房地產產品包括標準和超額房地產、船舶和鍋爐以及機械保險。 意外傷害產品包括標準意外傷害保險產品，例如工人賠償、一般和產品責任、商用汽車、雨傘以及超額和盈餘保險。 大多數保險計劃都是在保證成本的基礎上提供的;然而，我們還爲大型商業保險市場提供專業的損失敏感保險計劃以及與索賠和信息服務相關的總體風險管理服務。

下表詳細介紹了Commercial的運營結果。

截至十二月三十一日止的年度
(In數百萬，比率、費率、續訂保費變化和保留除外）			2023						2022
毛保費			$	6,120					$	5,170
毛保費（不包括第三方俘虜）			5,994						5,056
淨書面保費			4,880						4,193
淨賺得保費			4,547						3,923
承保收益			182						106
淨投資收益			645						488
核心收入			652						466
其他性能指標：
不包括災難和發展的損失率			61.5		%				61.5		%
災難影響的影響			4.5						5.6
發展相關項目的影響			(0.1)						(0.7)
損耗率			65.9						66.4
費用比率			29.6						30.4
分紅比例			0.5						0.5
綜合比率			96.0		%				97.3		%
不包括災難和發展的綜合比率			91.6		%				92.4		%
費率			7		%				5		%
續訂保費變動			10						8
留着			84						86
新業務			$	1,297					$	1,009

2023年與2022年相比

受新業務和費率上升的推動，2023年商業毛保費比2022年增加了95000萬美元。 與2022年相比，2023年商業淨保費增加了687億美元。 淨保費的增長與淨保費的趨勢一致。

2023年核心收入與2022年相比增加了186億美元，這是由於淨投資收入增加和當前事故年度承保業績改善的推動，部分被較低的有利上年淨損失準備金開發所抵消。

由於費用率提高0.8個百分點，虧損率提高0.5個百分點，2023年96.0%的綜合比率較2022年提高了1.3個百分點。 費用率的改善是由於淨收入保費增加而部分被員工相關成本增加所抵消。損失率的改善是由較低的巨災損失推動的，該損失被較低的有利上年淨損失準備金開發部分抵消。 2023年災難性損失爲2.07億美元，即損失率的4.5個百分點，而2022年災難性損失爲2.22億美元，即損失率的5.6個百分點。

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目錄表

2023年和2022年記錄了良好的上年淨損失準備金髮展，分別爲2200萬美元和4300萬美元。 有關上一年淨虧損準備金發展的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋E。

下表總結了商業資產的毛儲備和淨結轉準備金。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
總病例儲備			$	3,291					$	3,156
IBNR總儲備			6,812						6,239
附帶索賠總額和索賠調整費用準備金			$	10,103					$	9,395
淨病例儲備			$	2,878					$	2,809
IBNR淨儲備			6,143						5,621
淨攜帶索賠和索賠調整費用準備金總額			$	9,021					$	8,430

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目錄表

國際

國際部門通過位於加拿大的分支機構在全球範圍內承保財產和傷亡保險，加拿大是一家由總部位於英國的保險公司組成的歐洲業務還有盧森堡和哈迪，我們的勞埃德財團。

加拿大提供標準商業和專業保險產品，主要涉及船舶、石油和天然氣、建築、製造和生命科學行業。

歐洲 主要在英國的海事、房地產、金融服務以及醫療保健和科技行業提供多樣化的專業產品以及商業保險產品和歐洲大陸的國內和跨境。

哈代 通過勞合社辛迪加382運營，承保能源、船舶、財產、意外事故和特種產品，風險分佈在世界各地許多國家。 該集團的產能和業績100%歸因於CNA。

下表詳細介紹了International的運營結果。

截至十二月三十一日止的年度
(In數百萬，比率、費率、續訂保費變化和保留除外）			2023						2022
毛保費			$	1,485					$	1,394
淨書面保費			1,237						1,164
淨賺得保費			1,176						1,070
承保收益			86						87
淨投資收益			103						63
核心收入			145						106
其他性能指標：
不包括災難和發展的損失率			57.8		%				58.5		%
災難影響的影響			2.5						2.2
發展相關項目的影響			1.1						(1.2)
損耗率			61.4						59.5
費用比率			31.2						32.3
綜合比率			92.6		%				91.8		%
不包括災難和發展的綜合比率			89.0		%				90.8		%
費率			3		%				6		%
續訂保費變動			6						11
留着			83						81
新業務			$	302					$	319

2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年國際毛保費增加了91億美元。 剔除外幣匯率的影響，受續保費變化有利的推動，毛保費增加了1.02億美元。 與2022年相比，2023年國際淨保費增加了73億美元。 剔除外幣匯率影響，淨保費較2022年增加7400萬美元。 淨保費的增長與淨保費的趨勢一致。

2023年核心收入與2022年相比增加了39億美元，原因是淨投資收入增加、基礎承保業績改善以及外幣匯率變化的有利影響，但部分被不利的上年淨損失準備金髮展所抵消。

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目錄表

2023年92.6%的綜合比率比2022年增加了0.8個百分點，原因是損失率上升1.9個百分點，部分被費用率上升1.1個百分點所抵消。 虧損率的增加是由於2023年記錄的上年淨虧損準備金發展爲1，300萬美元，而2022年記錄的上年淨虧損準備金發展爲1，300萬美元。 2023年災難性損失爲2900萬美元，即損失率的2.5個百分點，而2022年災難性損失爲2300萬美元，即損失率的2.2個百分點。 費用率的改善是由2023年第三季度淨收入保費上漲和與再保險收購相關的追趕調整有利推動的，但部分被員工相關成本上漲所抵消。

有關上一年淨虧損準備金發展的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋E。

下表總結了國際的總持有儲備和淨持有儲備。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
總病例儲備			$	864					$	817
IBNR總儲備			1,845						1,586
附帶索賠總額和索賠調整費用準備金			$	2,709					$	2,403
淨病例儲備			$	708					$	686
IBNR淨儲備			1,568						1,317
淨攜帶索賠和索賠調整費用準備金總額			$	2,276					$	2,003

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目錄表

生活與團體

人壽與集團部門包括我們的徑流式長期護理業務以及不由與某些財產和傷亡索賠人相關的年金資助的結構性和解義務。 長期護理保單以個人和團體爲基礎出售。

下表總結了Life & Group的運營結果。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
淨賺得保費			$	451					$	473					$	491
索賠、福利和費用			1,436						1,596						1,374
淨投資收益			896						804						966
核心（損失）收入			(48)						(221)						108

(1)截至2023年1月1日，我們採用自2021年1月1日過渡日期起適用的修改後的追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中呈列的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 參見注釋A和註釋 F 請參閱合併財務報表以獲取更多信息。

2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年核心虧損減少了173億美元，主要是由於淨投資收益增加以及年度儲備審查導致上一年稅前1.81億美元的不利影響，部分被2023年長期護理政策收購所抵消。 政策性收購通常會對核心損失造成不利影響，因爲現金支付與更高的法定準備金水平有關。 剔除長期護理政策收購的影響，2023年承保業績總體符合儲備預期。

這兩個年度都包括每年第三季度完成的年度儲備金審查結果的現金流假設更新。 2023年現金流假設更新導致長期護理準備金稅前增加800萬美元。 經過調整以反映LDTI會計準則的應用，2022年現金流假設更新導致長期護理準備金稅前增加1.86億美元，主要是由於護理成本通脹增加的不利影響，部分被有利的保費假設所抵消。

年度結構性和解審查導致2023年和2022年索賠準備金稅前減少600萬美元和500萬美元。

2022年與2021年相比

兩年的結果均已進行調整，以反映LDTI會計準則的應用。

2022年核心業績較2021年減少329億美元，主要是由於2022年年度儲備審查的不利影響和淨投資收益下降。

根據年度準備金審查，現金流假設更新導致2022年長期護理準備金稅前增加1.86億美元，而2021年稅前增加300萬美元。

年度結構性和解審查導致2022年索賠準備金稅前減少500萬美元，2021年索賠準備金稅前增加2億美元。

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目錄表

下表總結了Life & Group的保單持有人準備金。

2023年12月31日
(單位：百萬)			索賠和索賠調整費用						未來的政策好處						總
長期護理			$	—					$	13,959					$	13,959
結構性結算年金和其他			582						—						582
總			582						13,959						14,541
割讓儲量			93						—						93
總儲備總額			$	675					$	13,959					$	14,634

2022年12月31日
(單位：百萬)			索賠和索賠調整費用						未來的政策好處						總
長期護理(1) (2)			$	—					$	13,480					$	13,480
結構性結算年金和其他			594						—						594
總			594						13,480						14,074
割讓儲量			101						—						101
總儲備總額			$	695					$	13,480					$	14,175

(1)截至2023年1月1日，我們採用自2021年1月1日過渡日期起適用的修改後的追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中呈列的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 參見注釋A和註釋 F 請參閱合併財務報表以獲取更多信息。

(2)結合採用ASO 2018-12，我們於2023年1月1日將目前從索賠和索賠調整費用中領取福利的保單持有人的長期護理準備金重新分類爲未來保單福利。 該變更自2021年1月1日起追溯適用。

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目錄表

公司和其他

企業及其他主要包括某些企業費用，包括企業債務的利息以及決選中某些財產和意外事故業務的業績，包括CNA Re、A & EP、EWC保單的遺留投資組合和某些遺留大規模侵權準備金。

下表總結了企業及其他分部的經營業績，包括分部間對銷。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022
淨投資收益			$	62					$	19
保險索賠和保單持有人福利			82						76
利息開支			126						112
鐵心損耗			(173)						(183)

2023年與2022年相比

與2022年相比，2023年核心虧損減少了1000萬美元。 本年度包括更高的淨投資收入、與辦公室合併相關的1900萬美元稅後費用，以及與遺留大規模侵權索賠前期不利發展相關的5600萬美元稅後費用，而上一年遺留大規模侵權索賠的稅後費用爲5100萬美元。 與辦公室合併相關的費用在註釋m中進一步討論，上一年淨虧損準備金的發展在第8項下包含的合併財務報表的註釋E中進一步討論。

對A & EP LPT的額外轉讓應用追溯再保險會計，導致2023年和2022年的稅後福利分別爲600萬美元和300萬美元，這兩項都沒有經濟影響。 A & EP LPT在第8項下包含的合併財務報表註釋E中進一步討論。

下表總結了公司及其他的總持有準備金和淨持有準備金。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
總病例儲備			$	1,353					$	1,428
IBNR總儲備			1,333						1,321
附帶索賠總額和索賠調整費用準備金			$	2,686					$	2,749
淨病例儲備			$	129					$	137
IBNR淨儲備			239						202
淨攜帶索賠和索賠調整費用準備金總額			$	368					$	339

辦公室合併對2024年業績的影響

2024年第一季度，我們承諾整合部分辦事處。 因此，我們預計2024年企業及其他部門的稅前費用約爲1600萬美元。

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目錄表

投資

淨投資收益

淨投資收益的重要組成部分如下表所示。 如所示，固定收益證券包括固定期限證券和不可贖回優先股。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022
固定收益證券：
應納稅固定收益證券			$	1,798					$	1,585
免稅固定收益證券			178						244
固定收益證券總額			1,976						1,829
有限合夥企業和普通股投資			202						(31)
其他，扣除投資費用			86						7
淨投資收益			$	2,264					$	1,805
固定收益證券投資組合的有效收益收益率			4.7		%				4.4		%
有限合夥企業和普通股回歸			9.4		%				(1.4)		%

受有限合夥企業回報有利以及利率環境上升導致固定收益證券收入增加的推動，2023年淨投資收入較2022年增加了459億美元。

淨投資（損失）收益

淨投資（損失）收益的組成部分如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022
固定期限證券：
公司債券和其他			$	(57)					$	(89)
州、市和政治分區			10						26
資產擔保			(44)						(34)
固定到期日證券總額			(91)						(97)
不可贖回優先股			4						(116)
衍生品、短期和其他			(1)						22
按揭貸款			(11)						(8)
投資虧損淨額			(99)						(199)
淨投資損失的所得稅優惠			20						45
稅後淨投資損失			$	(79)					$	(154)

受不可贖回優先股公允價值有利變化的推動，2023年稅前淨投資損失較2022年減少10萬美元。

此外，2022年的短期衍生品和其他衍生品包括1800萬美元的非經濟淨收益，該收益與人壽與集團部門遺留年金業務的共保協議以及相關資金預扣嵌入式衍生品有關。 共保協議於2022年第四季度更新。

有關我們的投資損益以及衍生金融工具的更多信息載於第8項下的合併財務報表附註A和b。

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目錄表

組合質量

下表按評級分佈列出了我們固定期限證券的估計公允價值和未實現淨收益（損失）。

12月31日			2023												2022
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現淨收益（虧損）						估計公允價值						未實現淨收益（虧損）
美國政府、政府機構和政府資助的企業			$	2,795					$	(298)					$	2,419					$	(336)
AAA級			2,727						(169)						2,398						(208)
AA型			6,444						(420)						6,342						(663)
一			9,910						(223)						9,043						(531)
BBB			16,670						(744)						15,651						(1,447)
非投資級			1,879						(119)						1,774						(219)
總			$	40,425					$	(1,973)					$	37,627					$	(3,404)

截至2023年和2022年12月31日，我們固定期限投資組合的1%進行了內部評級。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，AAA評級證券包括2億美元和3億美元的預融資市政債券。

下表按評級分佈列出了處於未實現總虧損狀況的可供出售固定期限證券。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現虧損總額
美國政府、政府機構和政府資助的企業			$	2,273					$	309
AAA級			1,524						261
AA型			3,817						658
一			5,652						517
BBB			11,523						1,095
非投資級			942						155
總			$	25,731					$	2,995

下表列出了這些可供出售固定到期證券的到期情況。 非單一日期到期的證券根據加權平均壽命進行分配。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現虧損總額
在一年或更短的時間內到期			$	974					$	33
應在一年至五年後到期			8,197						468
在五年到十年後到期			8,058						1,058
十年後到期			8,502						1,436
總			$	25,731					$	2,995

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目錄表

商業地產

我們的投資組合主要通過固定期限證券和抵押貸款組合對商業房地產行業進行投資。 這些資產的表現取決於多種因素，包括基礎抵押品的表現（受基礎房地產租賃現金流的影響）、抵押品公允價值的變化、再融資風險以及信用租戶貸款物業租戶的信譽（租賃付款直接服務於貸款）。

在我們的固定期限證券投資組合中，我們的風險主要通過我們的商業抵押貸款支持證券投資組合以及我們的公司和其他債券投資組合，其中包含房地產投資信託（REIT）發行人的義務。 商業抵押貸款支持證券包括單一資產、獨立證券化的單一借款人抵押品和多元化池證券化的渠道抵押品。

下表按房地產類型和評級分佈列出了我們商業抵押貸款支持證券的估計公允價值和未實現淨收益（損失）。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現淨收益(虧損)
商業抵押貸款支持：
單一資產、單一借款人：
辦公室			$	306					$	(70)
零售			283						(28)
住宿			227						(23)
工業			93						(4)
多個家庭			59						(3)
單一資產總額，單一借款人			968						(128)
管道（多房產、多借款人池）			663						(95)
商業抵押貸款總額			$	1,631					$	(223)

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現淨收益(虧損)
商業抵押貸款支持：
AAA級			$	570					$	(27)
AA型			594						(95)
一			202						(30)
BBB			216						(45)
非投資級			49						(26)
商業抵押貸款總額			$	1,631					$	(223)

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目錄表

下表按房地產類型和評級分佈列出了我們的公司和其他債券投資組合中房地產投資信託基金髮行人風險的估計公允價值和未實現淨收益（損失）。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現淨收益(虧損)
公司債券和其他債券-房地產投資信託基金：
零售			$	515					$	(25)
辦公室			250						(20)
工業			99						(1)
其他 (1)			452						(22)
公司債券和其他債券總額-房地產投資信託基金			$	1,316					$	(68)

(1)其他包括多元化的物業類型策略組合，包括自助倉儲、醫療保健和公寓。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現淨收益(虧損)
公司債券和其他債券-房地產投資信託基金：
AA型			$	10					$	—
一			285						(3)
BBB			994						(64)
非投資級			27						(1)
公司債券和其他債券總額-房地產投資信託基金			$	1,316					$	(68)

抵押貸款本質上是商業性的，按未付本金餘額（扣除未攤銷費用和預期信用損失備抵）計算。 預期信用損失備抵是通過使用債務償還覆蓋率（DCR）和貸款價值比（LTV）評估信譽良好的抵押貸款池的信用質量來制定的。 該評估利用歷史信用損失經驗進行調整以反映當前狀況以及合理且有支持性的預測。 截至2023年12月31日，我們抵押貸款組合的預期信用損失撥備爲3500萬美元，即我們攤銷成本基礎的3.3%。

下表按物業類型列出抵押貸款的攤銷成本基礎。

			2023年12月31日
(單位：百萬)			攤銷成本						總數的百分比
按揭貸款：
零售			$	520					48		%
辦公室			245						23		%
工業			124						12		%
其他			181						17		%
按揭貸款總額			1,070						100		%
減去：預期信貸損失準備金			(35)
按揭貸款總額--扣除免稅額			$	1,035

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目錄表

除了我們的抵押貸款投資組合外，我們還投資證券化信用租戶貸款和地面租賃融資，這些融資被歸類爲固定期限證券，並且主要具有投資級質量。 截至2023年12月31日，這些持有的估計公允價值爲47900萬美元，未實現淨虧損爲8700萬美元。

我們擁有其他固定期限證券，這些證券涉及手機信號塔、數據中心和其他可被視爲具有房地產特徵的抵押品類型。 我們認爲這些證券的風險更類似於運營企業，而這些企業的風險與更廣泛的商業房地產市場不同。

我們沒有對商業房地產進行任何直接投資。 此外，我們的有限合夥投資組合對主要戰略以房地產爲重點的基金沒有重大風險敞口。

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目錄表

持續時間

投資組合管理的主要目標是優化相對於相應負債和各自流動性需求的回報。 我們對當前利率環境、稅收法規、資產類別估值、特定證券發行人和更廣泛的行業細分狀況以及國內和全球經濟狀況的看法是進入投資決策的一些因素。 我們還持續監控所持證券發行人的風險敞口以及更廣泛的行業部門的風險敞口，並可能會根據我們對特定發行人或行業部門的看法不時調整此類風險敞口。

投資組合管理中的另一個考慮因素是相應負債的特徵以及使投資組合的期限與這些負債保持一致以及滿足未來流動性需求、最大限度地降低利率風險並維持足以支持基礎保險負債的收入水平的能力。 對於未來負債現金流可確定且通常具有長期性質的投資組合，我們出於資產/負債管理目的將投資隔離。 獨立投資支持人壽與集團部門的長期護理和結構性結算負債。

固定收益證券和短期投資的有效期限如下表所示。 所列金額扣除買賣但尚未結算的證券的應付和應收金額。

12月31日			2023												2022
(單位：百萬)			估計公允價值						有效 持續時間 (單位：年)						估計公允價值						有效 持續時間 (單位：年)
支持人壽與集團的投資			$	15,137					10.2						$	14,511					9.9
其他投資			27,981						4.5						25,445						4.7
總			$	43,118					6.5						$	39,956					6.6

定期分析投資組合的期限變化和相關價格風險。 某些證券的期限特徵根據市場利率、信用利差和其他可能導致現金流數量和時間變化的因素而變化。 此外，我們定期審查投資組合對外匯匯率水平和其他導致市場價格變化的因素的敏感性。 這些風險的總結和對變化的具體分析包含在第7A項下的關於市場風險的定量和定性披露中。

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目錄表

流動資金和資本資源

現金流

我們的主要運營現金流來源是保費和投資收入。 我們的主要運營現金流用途是索賠付款、保單福利和運營費用，包括公司債務的利息費用。 此外，還可以支付或收取現金以支付所得稅。

2023年，經營活動提供的淨現金爲2285萬美元，而2022年爲25.02億美元。 運營活動提供的現金減少是由於淨索賠付款增加（包括1.93億美元的長期護理保單買斷）以及運營費用增加部分被收取保費增加所抵消。

投資活動產生的現金流量包括購買和處置金融工具（不包括作爲交易持有的金融工具），並可能包括購買和出售通常不持有用於轉售的企業、設備和其他資產。

2023年，投資活動使用的淨現金爲1843億美元，而2022年爲15.12億美元。 投資活動使用或提供的淨現金主要由運營可用現金和融資活動等其他因素驅動。

融資活動產生的現金流可能包括髮行債務和股權證券的收益，以及股東股息、償還債務和購買普通股的流出。

2023年，融資活動使用的淨現金爲577億美元，而2022年爲10.32億美元。 所列期間的融資活動包括：

•2023年，我們支付了787萬美元的股息，並回購了55萬股普通股，總成本爲2400萬美元。

•2023年，我們發行了2033年6月15日到期的5.50%優先票據，並償還了2023年11月15日到期的7.25%債券的2.43億美元未償本金總額。

•2022年，我們支付了9.82億美元的股息，並回購了89萬股普通股，總成本爲390，000美元。

流動性

我們相信，我們目前來自運營、投資和融資活動的現金流足以爲我們當前和預期的營運資金和債務義務需求提供資金，我們預計這一情況在短期內不會改變。 目前，我們的25，000萬美元高級無擔保循環信貸融資項下沒有未償還金額，該融資於2023年第四季度進行了修訂和重述，也沒有通過我們在芝加哥聯邦住房貸款銀行（FHLBC）的會員資格獲得的未償還借款。 有關我們的第二次修訂和重述信貸協議的更多信息見第8項下的合併財務報表註釋I。

2023年和2022年，MCC向CNAF支付了105500萬美元和99000萬美元的股息。

我們向美國證券交易委員會提交了一份有效的貨架登記聲明，根據該聲明，我們可以不時公開發行未指定金額的債務、股權或混合證券。

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目錄表

普通股分紅

現金股息爲$2.88 我們的每股普通股，包括每股1.20美元的特別現金股息，已於2023年宣佈並支付。 2024年2月2日，我們的董事會宣佈派發每股0.44美元的季度現金股息和每股2.00美元的特別現金股息，將於2024年3月7日支付給2024年2月20日在冊股東。 向普通股持有人宣佈和支付未來股息將由董事會自行決定，並取決於許多因素，包括我們的盈利、財務狀況、業務需求和監管限制。

我們支付股息和履行信貸義務的能力在很大程度上取決於從子公司收到股息。 未經各子公司附屬司法管轄區保險部門事先批准，我們的保險子公司向我們支付股息受公式限制。 超過這些金額的股息須事先獲得相應國家保險部門的批准。

有關我們來自子公司的股息的更多信息見第8項下的合併財務報表附註N。

承付款、或有事項和擔保

我們在正常業務過程中做出了各種承諾、意外情況和擔保。 在評估我們的流動性和資本資源時，應考慮這些承諾、意外情況和擔保的影響。

下表列出了我們的承諾摘要。

2023年12月31日
(單位：百萬)			總						少於1年						1-3年						3-5年						5年以上
債務(1)			$	3,626					$	658					$	683					$	631					$	1,654
租賃義務(2)			266						37						65						55						109
索賠和索賠調整費用準備金 (3)			23,864						5,417						6,441						3,448						8,558
未來政策福利準備金 (4)			27,964						733						1,435						1,629						24,167
總計(5)			$	55,720					$	6,845					$	8,624					$	5,763					$	34,488

（1） 包括估計的未來利息支付。

（2） 上述反映的租賃義務並未貼現，幷包括尚未開始的額外經營租賃承諾。

（3） 上文反映的索賠和索賠調整費用準備金並未貼現，代表我們根據截至2023年12月31日的事實和情況評估對毛額索賠最終結算和管理的金額和時間的估計。 有關更多信息，請參閱本MD & A的「儲量-估計和不確定」部分。

（4） 上面反映的未來保單福利準備金不進行貼現，包括維護成本，代表我們對扣除預期保費後的福利結算最終金額和時間的估計，並基於我們對截至2023年12月31日的事實和情況的評估。 有關更多信息，請參閱本MD & A的「儲量-估計和不確定」部分。

（5） 不包括與各種第三方有限合夥企業的未來資本募集相關的約155500萬美元投資承諾、已簽署和接受的抵押貸款申請以及與私募證券相關的義務。

有關我們的承諾、或有事項和擔保的更多信息，請參閱第8項下合併財務報表的註釋A億、E、F、G、I和m。

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目錄表

收視率

評級是建立保險公司競爭地位的重要因素。 我們的保險公司子公司由主要評級機構進行評級，這些評級反映了評級機構對保險公司的財務實力、經營業績、戰略地位和履行其對保單持有人義務的能力的看法。 機構評級並不是購買、出售或持有任何證券的建議，發行組織可以隨時修改或撤回。 每個機構的評級應獨立於任何其他機構的評級進行評估。 其中一個或多個機構未來可能會採取行動改變我們保險子公司的評級。

下表反映了A.m. Best、Moody & P和Fitch發佈的CNA保險公司子公司的保險公司財務實力評級。 該表格還包括CNAF優先債務的評級。

2023年12月31日			保險公司財務實力評級						優先債務評級
A.M. Best			一						BBB+
穆迪			A2						Baa2
標普(S&P)			A+						A-
惠譽			A+						BBB+

AM Best、穆迪、標準普爾和惠譽在公司的財務實力和高級債務評級方面保持穩定的前景。

CNA保險有限公司和CNA保險公司（歐洲）SA均包含在標準普爾對公司的保險公司財務實力評級中。 辛迪加382受益於勞埃德銀行的財務實力評級，標準普爾將其評爲AA-，前景穩定，AM Best將其評爲A，前景積極。

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目錄表

會計準則更新

有關會計準則的討論，請參閱第8項合併財務報表附註A。

最近的稅收立法

企業替代最低稅

《通貨膨脹削減法案》於2022年8月16日頒佈，其中包括對適用公司的調整後財務報表收入（AFSI）徵收15%的企業替代最低稅（CAMT），自2023年1月1日起生效，該公司前三年平均年度AFSI超過100億美元。 根據對CAMt的解釋和當前指引，我們認爲CAMt對我們截至2023年12月31日止年度的財務業績沒有影響。 隨着美國財政部的額外技術指導（包括即將推出的擬議法規）的出臺，我們將與Loews一起繼續進行監控。

第二支柱

經濟合作與發展組織/G20稅基侵蝕和利潤轉移包容性框架引入了將全球最低企業稅率定爲15%的規則，通常稱爲第二支柱規則。 許多外國國家已頒佈立法來實施第二支柱規則，從2024年開始生效，或預計將頒佈類似立法。 我們目前正在評估第二支柱可能對未來時期產生的潛在影響，並將繼續監控第二支柱規則在我們運營所在司法管轄區的實施情況。

前瞻性陳述

本報告包含一些前瞻性陳述，涉及預期的未來事件，而不是實際的現狀或歷史事件。這些聲明是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的，一般包括「相信」、「預期」、「打算」、「預期」、「估計」等詞語和類似的表述。本報告中的前瞻性表述包括有關保險業務預期發展的任何和所有表述，包括損失和損失準備金(請注意，長期護理、A&EP和其他大規模侵權索賠的損失準備金具有更大的不確定性，因此比傳統財產和意外傷害風險方面的損失準備金更難估計)；我們正在進行的例行保險準備金審查的影響；我們對我們的收入、收益、費用和投資活動的預期；投資回報的波動性；以及我們建議根據業務趨勢採取的行動。前瞻性陳述本身存在各種內在風險和不確定性，可能導致實際結果與前瞻性陳述中預測的結果大相徑庭。我們無法控制其中的許多風險和不確定性。重大風險和不確定因素在第一部分IA項風險因素中述及，包括但不限於以下內容：

公司特定因素

•與我們的保險準備金相關的風險和不確定性，如本報告的關鍵會計估計和準備金-估計和不確定性部分所概述，包括準備金的充足性和未來增加的可能性，這將反映在確定是否需要此類調整期間的運營結果中;

•在某些限制的情況下，我們分別放棄了遺留的A & EP和EWC負債的交易的其他各方將無法完全履行其各自對CNA的義務，估計A & EP和EWC負債損失準備金的不確定性，以及CNA可能繼續承擔各自交易條款未涵蓋的A & EP和EWC索賠的責任;和

•再保險公司根據與我們簽訂的再保險合同的表現。

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目錄表

行業和一般市場因素

•總體經濟和商業狀況，包括可能減少我們保險客戶規模和數量並給我們的業務帶來損失的經濟衰退狀況，以及對醫療成本、建築成本和其他經濟部門造成通脹壓力;

•社會通貨膨脹對索賠嚴重程度的影響，包括核判決的頻率和訴訟活動的增加;

•延長或取消索賠報告時效的復興法規（包括某些州通過的有關性騷擾和性虐待的法規）對索賠頻率的影響;

•有競爭力的產品、政策和定價以及我們運營的競爭環境的影響，包括我們業務賬簿的變化;

•產品和政策的可用性以及需求和市場反應，包括獲得加息的能力水平;

•COVID-19大流行，包括新的或新出現的變種、其他潛在的流行病以及緩解上述病毒傳播的相關措施可能會繼續導致整個企業的索賠和相關訴訟風險增加;

•資本和信貸市場的狀況，包括這些市場以及整體經濟的不確定性和不穩定性，及其對我們投資的回報、類型、流動性和估值的影響;

•資本和信貸市場的條件可能限制我們以優惠條件籌集大量資本的能力;以及

•評級機構改變我們評級的可能性，包括無法進入某些市場或分銷渠道，以及因此類變化而需要對未來付款義務進行抵押，以及評級機構政策和實踐的變化。

監管、法律和運營因素

•監管和法律舉措以及遵守政府法規和其他法律要求， 其複雜性和數量不斷增加，變化頻繁，有時發生衝突，並可能使我們在一個或多個司法管轄區面臨重大的金錢損失、監管執法行動、罰款和/或刑事起訴，包括與網絡安全協議相關的法規（爲應對不斷變化的威脅格局，其廣度、複雜性和成熟度不斷髮展）、州當局的法律調查，監管框架內的司法解釋，包括政策條款的解釋、有關覆蓋範圍和責任理論的決定、增加索賠人活動的立法行動，包括修改訴訟時效的適用性、訴訟趨勢和涉及我們的任何訴訟的結果以及稅法和法規的裁決和變更;

•對我們的監管限制、強加和限制，包括我們提高保費的能力，以及對保證基金和二次傷害基金的評估和其他附加費的影響、其他強制性彙集安排和未來對保險公司徵收的評估;

•監管機構施加的監管限制和限制，包括對我們從保險子公司收取股息的能力的限制，包括監管資本充足標準;

•我們或我們供應商的數據安全基礎設施遭到破壞，導致對系統和信息的未經授權訪問，和/或操作中斷;和

•與公司2021年3月可能發生的複雜網絡事件相關的監管和法律影響。

自然和人爲災難以及大規模侵權索賠的影響

•天氣和其他自然物理事件，包括風暴、冰雹、降雪和其他冬季條件的嚴重程度和頻率、颶風、龍捲風和地震等自然災害，以及氣候變化，包括對全球天氣模式、溫室氣體、海洋、陸地和氣溫、海平面、野火、雨、冰雹和雪的影響;

•沿海州監管機構在颶風或其他自然災害發生後實施的監管要求，包括對退出市場或不續簽、取消或更改條款的能力的限制，

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目錄表

保單條件，以及強制評估，以彌補準政府保險公司無力支付索賠而產生的任何短缺;

•人爲災難，包括可能發生的恐怖襲擊，此類事件的性質、目標、嚴重程度或頻率的不可預測性，以及適用的恐怖主義立法的缺乏或不足對承保範圍的影響;

•流行病和流行病的發生;以及

•大規模侵權索賠，包括與接觸潛在有害的產品或物質（例如glyphine、含鉛油漆、全氟烷基物質和多氟烷基物質（PFAS）以及阿片類藥物有關的索賠;性虐待和性騷擾索賠;以及因廢除或削弱侵權改革的變化而產生的索賠。

我們的前瞻性陳述僅限於以表格10-k提交本年度報告之日，我們不承擔任何義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映以表格10-k提交本年度報告之日之後的事件或情況，即使我們的預期或任何相關事件或情況發生了變化。

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目錄表

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的金融工具面臨各種市場風險，例如利率風險、股價風險和外幣風險。 由於與某些投資資產相關的風險水平以及與這些資產價值變化相關的不確定性水平，短期內這些風險的變化可能會對我們的經營業績、財務狀況或股權產生重大不利影響。

本文關於市場風險的討論僅關注市場風險的一個要素，即價格風險。 價格風險與利率、股票價格、匯率或信用利差等其他因素變化導致的價格水平變化有關。 當利率上升、股市下跌或美元兌外幣走強時，我們金融工具的公允價值通常會受到不利影響。

積極管理市場風險是我們運營的組成部分。 我們可能會採取以下行動來在規定的容忍範圍內管理我們面臨的市場風險：（1）改變購買或出售的未來投資的特徵或（2）使用衍生品來抵消現有資產和負債或預期購買的資產和預期產生的負債的市場行爲。

敏感度分析

我們通過使用各種不同的利率重新評估金融資產和負債來監控我們對利率變化的敏感性。 我們在證券層面使用久期和凸性來估計每種證券收益率變化導致的公允價值變化。 久期衡量資產對收益率變化的價格敏感性。 凸性衡量資產的期限如何隨着利率而變化。 持續時間和凸性分析考慮了獨特的特徵（例如，看漲和看跌期權和預付款預期）在確定公允價值的假設變化時。 分析在安全級別執行，並彙總到資產類別級別，以便在下表中報告。

評估是通過應用靜態資產負債表上不同幅度的收益率的即時變化來進行的，以確定這種利率變化對我們的公允風險價值的影響以及由此產生的對股東權益的影響。 該分析呈現了我們金融工具的公允價值對資本市場利率和指數水平的選定變化的敏感性。 選擇的變化範圍反映了我們對一年內合理可能發生的變化的看法。 選擇代表利率變化的值範圍不應被解釋爲我們對未來市場事件的預測，而應被解釋爲此類事件影響的說明。

敏感性分析估計了我們截至2023年和2022年12月31日持有的利息敏感資產和負債的公允價值下降，原因是期末證券收益率的即時變化爲100和150個點子，所有其他變量保持不變。

敏感性分析還假設，在所有其他變量保持不變的情況下，外幣兌美元匯率從2023年12月31日和2022年12月31日的水平立即下跌10%和20%。

股價風險的衡量假設標準普爾500指數較2023年和2022年12月31日的水平立即下跌10%和25%，而所有其他變量保持不變。 我們持有的普通股（包含在股票證券中）被認爲與標準普爾500指數高度正相關。 對於我們的有限合夥企業持股，估計的價值變化主要來自對我們投資組合和指數的歷史經驗的Beta分析計算，該指數具有與標準普爾500指數類似的策略。

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目錄表

下表列出了在所有其他變量保持不變的情況下，由於收益率上升100個點子、外幣匯率下降10%以及標準普爾500指數下降10%，截至2023年和2022年12月31日對我們金融工具公允價值的估計影響。

市場風險場景1

2023年12月31日									增加(減少)
(單位：百萬)			估計公允價值						利率風險						外幣風險						股權價格風險
資產：
固定期限證券			$	40,425					$	(2,779)					$	(319)					$	—
股權證券			683						(14)						—						(19)
有限合夥投資			2,174						—						(1)						(87)
其他投資資產			80						—						(7)						—
按揭貸款 (1)			997						(34)						—						—
短期投資			2,165						(2)						(19)						—
總資產			46,524						(2,829)						(346)						(106)
衍生金融工具，包括在其他負債中			(1)						—						1						—
總			$	46,523					$	(2,829)					$	(345)					$	(106)
短期債務(2)			$	546					$	(2)					$	—					$	—
長期債務(2)			2,385						(110)						—						—
債務總額			$	2,931					$	(112)					$	—					$	—

2022年12月31日									增加(減少)
(單位：百萬)			估計公允價值						利率風險						外幣風險						股權價格風險
資產：
固定期限證券			$	37,627					$	(2,603)					$	(266)					$	—
股權證券			674						(18)						—						(18)
有限合夥投資			1,926						—						—						(77)
其他投資資產			78						—						(7)						—
按揭貸款 (1)			973						(38)						—						—
短期投資			1,832						(2)						(21)						—
總資產			43,110						(2,661)						(294)						(95)
衍生金融工具，包括在其他負債中			(1)						—						1						—
總			$	43,109					$	(2,661)					$	(293)					$	(95)
短期債務(2)			$	248					$	(2)					$	—					$	—
長期債務(2)			2,349						(92)						—						—
債務總額			$	2,597					$	(94)					$	—					$	—

（1） 在第8項下的合併資產負債表中按攤銷價值減去信用損失撥備報告，並且不根據公允價值變化進行調整。

（2） 在第8項下包含的合併資產負債表中按攤銷價值報告，並且未根據公允價值變化進行調整。

58

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目錄表

下表列出了在所有其他變量保持不變的情況下，由於收益率上升150個點子、外幣匯率下降20%以及標準普爾500指數下降25%，截至2023年和2022年12月31日對我們金融工具公允價值的估計影響。

市場風險場景2

2023年12月31日									增加(減少)
(單位：百萬)			估計公允價值						利率風險						外幣風險						股權價格風險
資產：
固定期限證券			$	40,425					$	(4,166)					$	(638)					$	—
股權證券			683						(22)						—						(48)
有限合夥投資			2,174						—						(1)						(217)
其他投資資產			80						—						(15)						—
按揭貸款 (1)			997						(51)						—						—
短期投資			2,165						(4)						(38)						—
總資產			46,524						(4,243)						(692)						(265)
衍生金融工具，包括在其他負債中			(1)						—						3						—
總			$	46,523					$	(4,243)					$	(689)					$	(265)
短期債務(2)			$	546					$	(3)					$	—					$	—
長期債務(2)			2,385						(165)						—						—
債務總額			$	2,931					$	(168)					$	—					$	—

2022年12月31日									增加(減少)
(單位：百萬)			估計公允價值						利率風險						外幣風險						股權價格風險
資產：
固定期限證券			$	37,627					$	(3,902)					$	(532)					$	—
股權證券			674						(26)						—						(46)
有限合夥投資			1,926						—						—						(193)
其他投資資產			78						—						(14)						—
按揭貸款 (1)			973						(57)						—						—
短期投資			1,832						(3)						(41)						—
總資產			43,110						(3,988)						(587)						(239)
衍生金融工具，包括在其他負債中			(1)						—						2						—
總			$	43,109					$	(3,988)					$	(585)					$	(239)
短期債務(2)			$	248					$	(3)					$	—					$	—
長期債務(2)			2,349						(138)						—						—
債務總額			$	2,597					$	(141)					$	—					$	—

（1） 在第8項下的合併資產負債表中按攤銷價值減去信用損失撥備報告，並且不根據公允價值變化進行調整。

（2） 在第8項下包含的合併資產負債表中按攤銷價值報告，並且未根據公允價值變化進行調整。

用於衡量我們未來保單持有人福利（LFPB）負債的貼現率的變化將減少其他全面收益中固定期限證券減少的影響。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，LFPb的公允價值分別爲1400億美元和1350億美元。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，由於收益率上升100個點子，LFPb的公允價值估計減少了15億美元。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，由於收益率上升150個點子，LFPb的公允價值估計減少21億美元。 我們通過使用不同利率情景貼現預期未來現金流來估計LFPb因利率變化而產生的公允價值變化。

59

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

CNA金融公司

合併業務報表

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬，不包括每股數據)			2023						2022 (1)						2021 (1)
收入
淨賺得保費			$	9,480					$	8,667					$	8,175
淨投資收益			2,264						1,805						2,159
淨投資（損失）收益			(99)						(199)						120
非保險保修收入			1,624						1,574						1,430
其他收入			30						32						24
總收入			13,299						11,879						11,908
索賠、福利和費用
保險索賠和保單持有人福利（重新衡量收益（損失）爲美元（88), $(214)和$(8))			7,068						6,653						6,371
遞延收購成本的攤銷			1,644						1,490						1,443
非保險保修費用			1,544						1,471						1,328
其他運營費用			1,398						1,339						1,191
利息			127						112						113
索賠、福利和費用總額			11,781						11,065						10,446
所得稅前收入			1,518						814						1,462
所得稅費用			(313)						(132)						(278)
淨收入			$	1,205					$	682					$	1,184
基本每股收益			$	4.44					$	2.51					$	4.36
稀釋後每股收益			$	4.43					$	2.51					$	4.34
加權平均未償普通股和普通股等值
基本信息			271.3						271.6						271.8
稀釋			272.2						272.5						272.8

(1) 截至2023年1月1日，公司採用 亞利桑那州2018-12、金融服務-保險（主題944）： 有針對性地改進長期合同的會計處理 (ASU 2018-12）使用自2021年1月1日過渡日期起適用的修改後的追溯法。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

60

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目錄表

CNA金融公司

綜合全面收益表(損益表)

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
綜合收益(虧損)
淨收入			$	1,205					$	682					$	1,184
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額
以下內容中的更改：
含信用損失備抵的投資未實現淨損益			(5)						(5)						(2)
其他投資未實現淨損益			1,125						(6,097)						(987)
投資未實現淨損益			1,120						(6,102)						(989)
用於衡量長期合同負債的貼現率變化的影響			(318)						3,959						941
外幣折算調整			58						(108)						(19)
養卹金和退休後福利			66						13						244
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			926						(2,238)						177
全面收益(虧損)合計			$	2,131					$	(1,556)					$	1,361

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

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目錄表

CNA金融公司

合併資產負債表

12月31日
(單位：百萬，共享數據除外)			2023						2022 (1)
資產
投資：
按公允價值計算的固定期限證券（攤銷成本爲美元42,414 和$41,032，減去信用損失備抵美元16 和$1)			$	40,425					$	37,627
按公允價值計算的股權證券（成本爲美元686 和$703)			683						674
有限合夥投資			2,174						1,926
其他投資資產			80						78
抵押貸款（減去信用損失備抵美元35 和$24)			1,035						1,040
短期投資			2,165						1,832
總投資			46,562						43,177
現金			345						475
再保險應收賬款（減去無法收回的應收賬款撥備美元22 和$22)			5,412						5,416
保險應收賬款（減去無法收回的應收賬款備抵美元28 和$29)			3,442						3,158
應計投資收益			444						402
遞延收購成本			896						806
遞延所得稅			1,016						1,251
按成本計算的財產和設備（減去累計折舊美元296 和$280)			253						226
商譽			146						144
遞延非保險保修獲取費用			3,661						3,671
其他資產(包括#美元23 和$18 應收Loews Corporation）			2,534						2,274
總資產			$	64,711					$	61,000
負債
保險準備金：
索賠和索賠調整費用			$	23,304					$	22,120
未賺取的保費			6,933						6,374
未來的政策好處			13,959						13,480
短期債務			550						243
長期債務			2,481						2,538
遞延非保險保修收入			4,694						4,714
其他負債(包括#美元28 和$26 歸因於Loews Corporation）			2,897						2,983
總負債			54,818						52,452
承諾和或有事項（注b和G）
股東權益
普通股($2.50票面價值；500,000,000 授權股份; 273,040,243 已發行的股份; 270,881,457 和 270,895,902 已發行股份）			683						683
額外實收資本			2,221						2,220
留存收益			9,755						9,336
累計其他綜合損失			(2,672)						(3,598)
庫存股(2,158,786 和 2,144,341 股份），按成本計算			(94)						(93)
股東權益總額			9,893						8,548
總負債和股東權益			$	64,711					$	61,000

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

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目錄表

CNA金融公司

合併現金流量表

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
經營活動的現金流
淨收入			$	1,205					$	682					$	1,184
將淨收入與業務活動提供的現金流量淨額進行調整：
遞延所得稅支出(福利)			2						(89)						43
交易組合活動			1						6						20
淨投資損失（收益）			99						199						(120)
權益法被投資人			(8)						250						(127)
投資淨攤銷			(191)						(129)						(81)
折舊及攤銷			73						51						54
以下內容中的更改：
應收賬款淨額			(245)						(226)						(1,358)
應計投資收益			(41)						(29)						3
遞延收購成本			(85)						(79)						(30)
保險準備金			1,667						2,058						2,485
其他，淨額			(192)						(192)						(76)
經營活動提供的現金流量淨額			2,285						2,502						1,997
投資活動產生的現金流
性情：
固定期限證券-銷售			4,029						5,909						3,816
固定期限證券-到期、贖回和贖回			1,334						2,358						4,464
股權證券			317						509						316
有限合夥企業			164						138						246
按揭貸款			122						125						190
購買：
固定期限證券			(6,616)						(9,821)						(9,307)
股權證券			(293)						(294)						(304)
有限合夥企業			(402)						(337)						(440)
按揭貸款			(127)						(200)						(95)
其他投資變化			(2)						8						(6)
短期投資的變化			(274)						155						(83)
購置財產和設備			(90)						(52)						(26)
其他，淨額			(5)						(10)						1
投資活動使用的現金流量淨額			(1,843)						(1,512)						(1,228)
融資活動產生的現金流
支付給普通股股東的股息			(787)						(982)						(621)
發行債券所得款項			491						—						—
償還債務			(243)						—						—
購買庫存股			(24)						(39)						(18)
其他，淨額			(14)						(11)						(9)
融資活動使用的淨現金流量			(577)						(1,032)						(648)
外匯匯率變動對現金的影響			5						(19)						(4)
現金淨變動額			(130)						(61)						117
現金，年初			475						536						419
年終現金			$	345					$	475					$	536

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

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目錄表

CNA金融公司

股東權益合併報表

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
普通股
年初餘額			$	683					$	683					$	683
年終餘額			683						683						683
額外實收資本
年初餘額			2,220						2,215						2,211
基於股票的薪酬			1						5						4
年終餘額			2,221						2,220						2,215
留存收益
年初餘額，如之前報告的那樣			9,572						9,663						9,081
會計指引變更的累積影響調整（扣除稅）			(236)						(24)						(6)
年初餘額，經調整			9,336						9,639						9,075
普通股股東股息（美元2.88, $3.60、和$2.27 每股）			(786)						(985)						(620)
淨收入			1,205						682						1,184
年終餘額			9,755						9,336						9,639
累計其他綜合（損失）
年初餘額，如之前報告的那樣			(3,557)						320						803
會計指引變更的累積影響調整（扣除稅）			(41)						(1,680)						(2,340)
年初餘額，經調整			(3,598)						(1,360)						(1,537)
其他全面收益(虧損)			926						(2,238)						177
年終餘額			(2,672)						(3,598)						(1,360)
庫存股
年初餘額			(93)						(72)						(71)
基於股票的薪酬			23						18						17
購買庫存股			(24)						(39)						(18)
年終餘額			(94)						(93)						(72)
股東權益總額			$	9,893					$	8,548					$	11,105

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

64

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目錄表

CNA金融公司

合併財務報表附註

注A。重要會計政策摘要

陳述的基礎

合併財務報表包括CNA金融公司（CNAF）及其子公司的賬目。 中航油及其子公司統稱爲CNA或公司。 Loews Corporation（Loews）擁有約 92佔截至2023年12月31日CNAF已發行普通股的%。

隨附的合併財務報表是按照美國普遍接受的會計原則（GAAP）編制的。 公司間金額已被消除。 按照公認會計原則編制合併財務報表需要管理層做出影響合併財務報表日期資產和負債報告金額以及或有資產和負債披露以及報告期內收入和費用報告金額的估計和假設。 實際結果可能與這些估計不同。

最近採用的會計準則更新（ASO）

ASU 2018-12年度：2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈亞利桑那州2018-12，金融服務-保險(主題944)：有針對性地改進長期合同會計 (ASU 2018-12；LDTI)，它要求改變長期合同的衡量和披露。各實體被要求至少每年審查並更新用於衡量未來投保人福利(LFPB)負債的現金流假設(包括髮病率和持久性)。LFPB還必須至少每年更新一次以獲得實際體驗。LFPb在綜合資產負債表中反映爲保險準備金：未來保單利益。用於衡量LFP的貼現率假設必須使用中等偏上(低信用風險)固定收益工具收益率(通常被解釋爲單A利率)進行季度更新。現金流假設的變化和與預期經驗的實際差異的影響記錄在公司在保險索賠和投保人利益方面的經營業績中。折現率假設變動的影響計入其他全面收益(虧損)。相比之下，在傳統的會計指導下，現金流和貼現率假設是固定的，除非出現溢價不足。傳統會計指導下的貼現率假設是根據該公司的內部投資組合收益率確定的，該收益率通常高於單A收益率。

新指南消除了持有與公司長期護理儲備相關的影子儲備的需要。 根據傳統會計指導，如果支持長期護理準備金的固定期限證券的未實現收益在實現後將導致保費短缺，則保險準備金的相關增加（扣除稅款）通過其他全面收入（損失）（影子準備金）記錄爲淨未實現收益（損失）的減少。

覈算單位是衡量儲備金的水平。 根據新指南，用於衡量LFPb的計算單位是隊列。 隊列由間隔不超過一年的保險合同組成，必須根據保單福利和保險風險特徵進一步細分。 根據傳統會計指導，LFPb通常在個人保單層面衡量。

根據新的指導方針，淨溢價率（NPR）上限爲100%。 如果NPR超過100%，LFPb就會增加，並立即在公司的經營業績中確認虧損。 每季度更新NPR時，NPR上限適用於隊列水平。 相比之下，根據傳統會計指導，每年在產品層面進行保費不足測試。 有關NPR和LFPb計算的進一步解釋，請參閱合併財務報表註釋F。

該公司採用了自2021年1月1日過渡日起適用的修改後追溯法，採用了2023年1月1日生效的新指南。 該公司的短期長期護理業務屬於新指南的範圍。 財務報表中列出的所有前期均已進行調整，以反映新指南的應用。 公司原始鎖定折扣率，用於

65

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目錄表

根據新指南計算NPR是基於在過渡日期之前用於計算LFPb的貼現率假設。 雖然新指南的要求代表了傳統會計的重大變化，但新指南不會影響法定會計實踐下的資本和盈餘、現金流或業務的基本經濟狀況。

2022年12月，FASb發佈了ASO 2022-05，金融服務-保險（主題944）： 已售出合同的過渡 (ASU 2022-05）。 該指南允許公司選擇將在ASO 2018 - 12生效日期之前取消承認的任何保險合同排除在ASO 2018 - 12的範圍之外，假設公司沒有重大持續參與取消承認的合同。 2022年第四季度，該公司更新了其遺留年金業務，該業務在NPS之前已完全放棄。 該公司已選擇ASO 2022-05過渡減免，並將更新的遺留年金業務排除在ASO 2018-12範圍之外。

對ASU 2018-12過渡影響的說明：

下表顯示了截至2021年1月1日過渡前LFP餘額的前滾：

(單位：百萬)
截至2020年12月31日的餘額，如前所述			$	13,318
爲目前正在領取未來保單福利福利的投保人重新分類準備金(1)			2,844
對影子儲備的非確認			(3,293)
使用中等偏上的固定收益工具收益率貼現率重新計量			6,255
其他調整			8
截至2021年1月1日餘額，經調整			$	19,132

(1)2023年1月1日，隨着ASO 2018-12的採用，公司將目前從索賠和索賠調整費用中領取福利的保單持有人的長期護理準備金重新分類爲未來保單福利。 該變更自2021年1月1日起追溯適用。

截至過渡日期，與公司長期護理業務相關的影子儲備已在累計其他全面收益（AOCI）中取消確認。 截至過渡日期，以單一A折扣率重新衡量LFPb的影響類似地記錄在AOCI中。 在過渡日期，公司沒有任何NPR超過100%的隊列。

該公司根據傳統會計指導的做法是在政策層面計算和記錄保費短缺準備金。 因此，在過渡到ASO 2018-12時，不需要使用分配方法來將歷史保費短缺準備金分配給隊列。

66

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目錄表

下表列出了因採用ASO 2018-12而對年初股東權益餘額進行稅務調整後的情況：

(單位：百萬)			累計其他綜合收益(虧損)						留存收益
截至2020年12月31日的餘額，如前所述			$	803					$	9,081
對影子儲備的非確認			2,601						—
使用中上等級固定收益工具收益率貼現率重新測量LFPb			(4,941)						—
其他調整			—						(6)
截至2021年1月1日餘額，經調整			$	(1,537)					$	9,075

採用ASO 2018-12對截至2022年12月31日止年度合併經營報表的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的影響						如報道所述
保險索賠和保單持有人福利 (1)			$	6,386					$	267					$	6,653
所得稅前收入(虧損)			1,081						(267)						814
所得稅(費用)福利			(187)						55						(132)
淨收入			894						(212)						682
每股基本收益(虧損)			3.29						(0.78)						2.51
稀釋後每股收益(虧損)			3.28						(0.77)						2.51

(1)採用ASO 2018-12對保險索賠和保單持有人福利的影響包括重新測量收益（損失）$（214）百萬，該數字在綜合經營報表中以括號形式列出。

採用ASO 2018-12對截至2021年12月31日止年度合併經營報表的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的影響						如報道所述
保險索賠和保單持有人福利 (1)			$	6,349					$	22					$	6,371
所得稅前收入(虧損)			1,484						(22)						1,462
所得稅(費用)福利			(282)						4						(278)
淨收入			1,202						(18)						1,184
每股基本收益(虧損)			4.42						(0.06)						4.36
稀釋後每股收益(虧損)			4.41						(0.07)						4.34

(1)採用ASO 2018-12對保險索賠和保單持有人福利的影響包括重新測量收益（損失）$（8）百萬，該數字在綜合經營報表中以括號形式列出。

採用ASO 2018-12對截至2022年12月31日的合併資產負債表的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
遞延所得稅			$	1,178					$	73					$	1,251
總資產			60,927						73						61,000
索賠和索賠調整費用 (1)			25,099						(2,979)						22,120
未來的政策好處(1)			10,151						3,329						13,480
總負債			52,102						350						52,452
留存收益			9,572						(236)						9,336
累計其他綜合收益(虧損)			(3,557)						(41)						(3,598)
股東權益總額			8,825						(277)						8,548

(1)2023年1月1日，隨着ASO 2018-12的採用，公司將目前從索賠和索賠調整費用中領取福利的保單持有人的長期護理準備金重新分類爲未來保單福利。 該變更自2021年1月1日起追溯適用。

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目錄表

採用ASO 2018-12對截至2022年12月31日止年度綜合全面收益表（虧損）的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
變化：其他投資未實現淨損益			$	(3,777)					$	(2,320)					$	(6,097)
投資未實現淨損益			(3,782)						(2,320)						(6,102)
用於衡量長期合同負債的貼現率變化的影響			—						3,959						3,959
其他全面收益（虧損），扣除稅後			(3,877)						1,639						(2,238)
全面收益(虧損)合計			(2,983)						1,427						(1,556)

採用ASO 2018-12對截至2021年12月31日止年度綜合全面收益表（虧損）的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
變化：其他投資未實現淨損益			$	(706)					$	(281)					$	(987)
投資未實現淨損益			(708)						(281)						(989)
用於衡量長期合同負債的貼現率變化的影響			—						941						941
其他全面收益（虧損），扣除稅後			(483)						660						177
全面收益(虧損)合計			719						642						1,361

採用ASO 2018-12對截至2022年12月31日止年度合併現金流量表的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
淨收入			$	894					$	(212)					$	682
遞延所得稅支出(福利)			(34)						(55)						(89)
變化：保險準備金			1,791						267						2,058

採用ASO 2018-12對截至2021年12月31日止年度合併現金流量表的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
淨收入			$	1,202					$	(18)					$	1,184
遞延所得稅支出(福利)			47						(4)						43
變化：保險準備金			2,463						22						2,485

採用ASO 2018-12對人壽與集團分部截至2022年12月31日止年度的分部經營業績的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
淨髮生的索賠和福利 (1)			$	1,202					$	267					$	1,469
所得稅前核心收入（損失）			(53)						(267)						(320)
核心收入（損失）的所得稅（費用）收益			44						55						99
核心收入（損失）			(9)						(212)						(221)

(1)採用ASO 2018-12對淨髮生索賠和福利的影響包括重新測量收益（損失）$（214）百萬，該數字在綜合經營報表中以括號形式列出。

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目錄表

採用ASO 2018-12對人壽與集團分部截至2021年12月31日止年度的分部經營業績的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
淨髮生的索賠和福利 (1)			$	1,239					$	22					$	1,261
所得稅前核心收入（損失）			105						(22)						83
核心收入（損失）的所得稅（費用）收益			21						4						25
核心收入（損失）			126						(18)						108

(1)採用ASO 2018-12對淨髮生索賠和福利的影響包括重新測量收益（損失）$（8）百萬，該數字在綜合經營報表中以括號形式列出。

截至2022年12月31日，採用ASO 2018-12對Life & Group分部選定資產負債表項目的分部業績的影響如下：

(單位：百萬)			在通過之前						收養的效力						如報道所述
索賠和索賠調整費用 (1)			$	3,674					$	(2,979)					$	695
未來的政策好處(1)			10,151						3,329						13,480

(1)2023年1月1日，隨着ASO 2018-12的採用，公司將目前從索賠和索賠調整費用中領取福利的保單持有人的長期護理準備金重新分類爲未來保單福利。 該變更自2021年1月1日起追溯適用。

待採用的會計準則

2023年11月，FASb發佈了ASO No. 2023-07，分部報告（主題280）： 對可報告分部披露的改進. 更新後的會計指南要求擴大可報告分部披露，主要與定期向公司首席運營決策者提供的重大分部費用有關。 該指南對2023年12月15日之後開始的財年以及2024年12月15日之後開始的年度內的中期期間有效。 需要追溯申請。 該公司目前正在評估更新後的指南將對公司財務報表披露產生的影響。

2023年12月，FASb發佈了ASO No. 2023-09，所得稅（主題740）： 改進所得稅披露. 更新後的會計指南要求擴大所得稅披露，包括對與稅率調節和已繳所得稅相關的現有披露進行分類。 該指南對2024年12月15日之後開始的年度有效。 需要預先申請，允許追溯申請。 該公司目前正在評估更新後的指南將對公司財務報表披露產生的影響。

保險業務

保費： 財產和意外傷害保險合同的保險費按所保險的基本風險比例確認，並主要在保單期限內按比例賺取。 長期護理合同的保費在到期的保單年度按比例賺取。 未到期保費準備金代表與未到期承保期相關的保費部分。

被追溯評級或須繳納審計保費的財產和意外傷害合同包含根據合同條款對初始保單保費進行調整的條款。本規定規定了投保人在保險期間因損失經歷或保險風險暴露水平的變化而進行的調整。就該等合約而言，本公司估計本公司於承保期間完成後可能賺取的最終保費金額，並就初始保單保費與估計最終保費之間的差額確認資產或負債。本公司或根據迄今的實際結果，在承保期內調整該等估計最終保費金額，或在保單到期後進行保費審計，以確定最終的投保風險。由此產生的調整被記錄爲該期間賺取的保費的減少或增加。

69

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目錄表

保險應收賬款包括當前或將來到期的餘額，包括保險人在高額可扣除保單項下與已支付損失相關的應付金額，並在扣除不可收回應收賬款準備金後以未付餘額列報。損失率方法用於確定保費應收賬款的預期信貸損失。這種方法使用該公司相對於承保毛保費的歷史年度信貸損失，爲承保的每一美元毛保費制定一系列信貸損失率。此外，根據從主要評級機構獲得的歷史違約率數據，高可扣除保單和追溯評級保單下承保人應支付金額的預期信貸損失是以集合爲基礎計算的。津貼的變化在綜合業務報表中作爲其他業務費用的組成部分列報。根據保單支付條款，金額被視爲逾期。保險應收賬款和任何相關津貼在收款努力耗盡或通過談判達成和解後予以註銷。請參閱信貸損失有關本公司預期信貸損失撥備的補充資料，請參閱本附註的部分。

理賠和理賠費用準備金：索賠和索賠調整費用準備金，不包括與石棉和環境污染無關的結構性和解準備金(A&EP)和工人賠償終身索賠準備金，不貼現，並基於i)直接業務報告損失的個案估計數，根據最終損失預期進行調整；ii)已發生但未報告(IBNR)損失的估計數；iii)假定再保險的損失估計數；iv)未來在理賠中產生的費用估計數；v)殘值和代位權回收估計數，以及vi)保險人應支付金額的估計數，與高免賠額保單下的損失相關。在建立這些估計時，管理層會考慮當前的狀況和趨勢以及過去公司和行業的經驗。通貨膨脹的影響可能是重大的，在儲備金過程中被隱含地考慮在內，並且是記錄的儲備金餘額的一部分。分割性索賠和索賠調整費用準備金在綜合資產負債表中作爲再保險應收賬款的一個組成部分列報。

索賠和索賠調整費用準備金是在扣除保險人在免賠額保單項下的損失的預期金額後列報的。1.2 億和$1.1 截至2023年12月31日和2022年12月31日，爲10億美元。 這些金額中的很大一部分由抵押品支持。 該公司對無法收回的免賠金額進行了撥備，該撥備作爲應收保險賬款中的可疑賬款撥備的一部分呈列 合併資產負債表。

已就某些財產和意外傷害保險索賠談判達成有組織的和解。結構性和解是向索賠人提供固定定期付款的協議。公司的結構性結算債務不是由年金提供資金的，計入索賠和索賠調整費用準備金，並按加權平均利率6.4截至2023年、2023年和2022年12月31日。這一利率是基於支持準備金和再投資假設的資產的預期收益率。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，無資金結構性結算的貼現準備金爲美元。4651000萬美元和300萬美元4851000萬美元，扣除$折扣後的淨額559 億和$5901000萬美元。於截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，就無資金來源結構性結算的貼現準備金確認的利息金額爲#美元34 百萬美元361000萬美元和300萬美元36分別爲2.5億美元和2.5億美元。這一利息增加在綜合經營報表中作爲保險索賠和投保人利益的一個組成部分列示，但不包括在本公司披露的上一年度損失準備金髮展中。

工人賠償終身索賠準備金使用通過法定法規和經濟因素確定的死亡率假設計算。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，工人賠償終身索賠準備金按a貼現 3.5%利率。 截至2023年和2022年12月31日，工人賠償終身索賠準備金貼現準備金爲美元196 億和$2111000萬美元，扣除$折扣後的淨額88 億和$93 萬 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，工人賠償終身索賠準備金貼現準備金確認的利息增加金額爲美元9 百萬美元91000萬美元和300萬美元12 分別爲百萬。 該利息增加作爲保險索賠和保單持有人福利的組成部分在綜合經營報表中列出，但不包括在公司披露的上一年損失準備金髮展之外。

未來政策福利儲備： 未來保單福利準備金與公司的徑流長期護理業務相關，並與目前正在領取福利的保單持有人相關，包括已發生但尚未報告的索賠，以及尚未領取福利的保單持有人。

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目錄表

LFPb使用淨水平溢價法計算，該方法結合了現金流假設和貼現率假設。 根據淨水平保費法，LFPb等於未來福利和理賠費用的現值減去未來淨保費的現值。 淨保費等於毛保費乘以NPR。 NPR通常是保險有效期內預期的福利和費用支付現值與毛保費現值的比率。 由於修改後的追溯採用ASO 2018-12，公司的NPR計算納入了截至2021年1月1日過渡日期的原始鎖定貼現率和準備金餘額。

用於估計LFPb的關鍵現金流假設是發病率、持續性（包括死亡率）、預計未來保費上漲和費用。 發病率是指受傷、疾病、疾病和疾病的頻率和嚴重程度。 持久性是指政策仍然有效的百分比，可能會受到政策失誤、福利減少和死亡的影響。 未來費率上調通常需要監管機構批准，因此批准費率上調的確切時間和規模尚不清楚。 預設假設與索賠裁決有關。 公司尚未選擇允許鎖定費用假設的實際權宜之計。 附帶LFPb貼現率使用中上等級固定收益工具收益率曲線確定。

該公司已選擇每季度更新NPR和LFPb以獲取實際經驗。 還對是否有證據表明應更新現金流假設進行季度評估。 每年在第三季度，都會對保單持有人的發病率、持續性、費率上漲和費用經歷進行精算分析。 此分析與判斷相結合，爲用於估計LFPb的更新現金流假設的設置提供信息。 精算分析包括預測建模、實際與預期經驗比較和趨勢分析。 還考慮適用的行業研究。

每季度，爲了推導中上等級固定收益工具收益率貼現率假設，公司使用已發佈的由單A評級美元計價公司債券構建的現貨利率曲線。 該公司使用線性插值來確定介於可觀察利率點之間的期限的收益率假設。 對於預計將在市場可觀察利率可用期限之外發生的現金流，公司應用判斷來估計公司評級爲以上的規範利率 10 年

每季度，更新後的NPR用於得出截至本季度初的更新後LFPb，按原始鎖定貼現率衡量。 然後將更新後的LFPb與截至同一日期負債的現有賬面值（按原始鎖定貼現率衡量）進行比較，以確定重新計量收益（損失），該收益在保險索賠和保單持有人福利行中以括號形式列示合併經營報表。

保險合同根據發行年份分組。 根據發行年份，通過再保險承擔的合同通常與公司直接發行的合同歸入同一類別。 假設合同的發行年度根據公司承擔保險風險的日期確定。 對於與基礎直接合同發行同時進行再保險的假設合同，發行年度定義爲基礎保單發行的年份。 對於公司承擔時已生效的合同，發行年度定義爲再保險協議開始的年度。 對於團體長期護理業務，簽發年份定義爲個人保險憑證簽發年份。 長期護理是該公司唯一的長期產品線，因此，群體不會按產品進一步細分。

保險相關評估： 當評估是可能的、當評估可以合理估計以及當實體有義務支付強制或可能的評估的事件發生時，保險相關評估的負債應計。 保險相關評估的負債不會貼現，並作爲合併資產負債表中其他負債的一部分。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，負債餘額爲美元84 億和$741000萬美元。

再保險： 再保險會計允許合同現金流反映爲保費和損失。 爲了符合再保險會計資格，再保險協議必須包括風險轉移。 爲了滿足風險轉移要求，再保險合同必須包括保險風險（包括承保和時機風險）以及承保實體發生重大損失的合理可能性。

71

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目錄表

與已付損失相關的再保險應收賬款以未付餘額列報。 與未付損失相關的再保險應收賬款以與索賠和索賠調整費用準備金或未來保單福利準備金一致的方式估計。 再保險應收賬款在合併資產負債表上扣除了無法收回金額的撥備後報告。 再保險成本主要在基礎再保險保單的有效期內核算，使用與用於覈算基礎保單或再保險合同期內的假設一致的假設。 保險的放棄並不解除公司的主要責任。

本公司已就無法收回的應收再保險應收款項設立撥備，該撥備涉及已就割讓已支付虧損已記賬的金額，以及將於日後支付虧損時計入的已割讓準備金。爲評估預期信貸損失，本公司將再保險應收賬款分爲兩個集合：自願再保險應收賬款和與強制性集合相關的非自願應收賬款。由於不存在可察覺到的信用風險，本公司並未計入非自願池的撥備。評估自願再保險應收賬款津貼時所用的主要信貸質素指標，是來自主要評級機構的再保險人的財務實力評級。如果再保險人未被評級，則根據公司的歷史虧損經驗和公司對再保險交易對手風險狀況的評估，給予內部財務實力評級，這通常與b評級相對應。如果公司意識到與再保險人有關的重大變化，再保險人的財務實力評級將每年或更早地更新和審查。不可收回再保險應收賬款撥備乃根據定期評估再保險人應付餘額、再保險人財務實力評級及償付能力、行業經驗及當前及預期經濟狀況而厘定。因爲開票應收賬款一般接近5若應收再保險賬款佔總再保險應收賬款的百分比或以下，則與已支付損失有關的再保險應收賬款的年齡並不是撥備分析的重要考慮因素。應收再保險壞賬準備的變動在綜合經營報表中作爲保險索賠和投保人福利的一個組成部分列示。請參閱信貸損失有關本公司預期信貸損失撥備的補充資料，請參閱本附註的部分。

根據再保險合同條款，金額被視爲逾期。 與已付損失和任何相關備抵相關的再保險應收賬款在已用盡收款努力或與再保險人達成談判和解後被覈銷。 當遺產應付的結算能夠合理估計時，與已付損失相關的破產保險公司應收再保險款項將被註銷。 當與已付損失相關的再保險應收賬款被註銷時，與未付損失相關的再保險應收賬款的任何必要調整將記錄爲綜合經營報表中保險索賠和保單持有人福利的組成部分。

損失投資組合轉移是追溯性的再保險合同。 如果根據損失組合轉讓放棄的累積索賠和分配索賠調整費用超過支付的對價，則該超出部分產生的收益將被推遲並按照損失組合轉讓下的實際收回比例攤銷爲未來期間的收益。 在任何時期，如果索賠和分配的索賠調整費用有修訂的估計，並且損失組合轉移處於收益狀態，則重新計算遞延收益，就好像修訂的估計在損失組合轉移的開始日期可用一樣，並且遞延收益的變化在收益中確認。

遞延收購成本： 可延期收購成本包括佣金、保費稅以及某些承保和保單發行成本，這些成本是成功合同收購的增量直接成本。 與財產和意外事故業務相關的收購成本在相關保費賺取期間按比例攤銷。 遞延收購成本扣除轉讓佣金和其他轉讓收購成本後呈列。

公司評估遞延收購成本的可收回性。 在確定遞延收購成本的可收回性時考慮預期投資收入。 如有必要，調整將記錄在本期經營業績中。

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目錄表

保單持有人股息： 保單持有人股息支付給工人補償和擔保業務範圍內的參與保單持有人。 參與股息政策的淨保費約爲 2%, 2%和1佔截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度各年淨保費總額的百分比。 保單持有人的股息根據公司根據合同條款和適用州法律對支付金額的最佳估計進行累積。 保單持有人的股息作爲保險索賠和保單持有人福利的組成部分在綜合經營報表中呈列，其他負債在綜合資產負債表中呈列。

投資

該公司將其固定期限證券分類爲可供出售或交易，因此，它們按公允價值列賬。 交易證券的公允價值變化在合併經營報表的淨投資收益中報告。 可供出售證券的公允價值變化作爲其他全面收益的組成部分報告。

分類爲可供出售的固定期限證券的成本根據溢價攤銷和折扣增加進行調整，並計入綜合經營報表的淨投資收益。 固定期限證券的溢價攤銷和折扣累積考慮了產生最低收益率的贖回日期和到期日。

對於固定期限證券中包含的資產支持證券，公司根據預期預付款項和證券的估計經濟壽命使用有效收益率確認收入。 當預付款估計發生變化時，主要使用追溯法重新計算有效收益率，以反映迄今爲止的實際付款和預期的未來付款。

股本證券按公允價值列賬。 該公司的不可贖回優先股包含債務證券的特徵，定價與債券相似，持有主要是爲了通過定期股息創收。 雖然這些證券的損益的確認並非自行決定的，但管理層並不認爲不可贖回優先股的公允價值變化反映了我們的主要運營。 因此，這些證券的公允價值變化通過合併經營報表中的淨投資收益（損失）記錄。 公司擁有某些普通股，旨在持有證券主要用於市場增值，因此，這些證券的公允價值變化計入淨投資收益。

公司對有限合夥企業投資的公允價值是其在每個合夥企業淨資產價值中所佔的份額，由普通合夥人確定。 某些無法及時獲得業績的合夥企業會延遲報告，主要是三個月或更短。淨資產價值的變化採用權益法覈算，並記錄在合併經營報表的淨投資收益中。

抵押貸款本質上是商業性質的，在扣除未攤銷費用和預期信貸損失準備金後，以未償還本金餘額計入，並在獲得資金後入賬。預期信貸損失撥備是通過使用償債覆蓋率(DSCR)和貸款與價值比率(LTV)評估信譽良好的按揭貸款池的信用質量來制定的。DSCR將房地產的淨營業收入與其償債支出(包括本金和利息)進行比較。LTV比率將貸款的當前未償還本金餘額與抵押貸款的相關物業的估計公允價值進行比較。爲衡量信貸損失撥備而開發的池使用DSCR和LTV的增量來區分風險水平。本公司將預期信用損失率按池計算至未償還應收賬款餘額。抵押貸款撥備的變化作爲綜合業務報表投資淨收益(虧損)的組成部分列報。請參閱信貸損失有關本公司預期信貸損失撥備的補充資料，請參閱本附註的部分。按揭貸款的利息收入採用有效收益率法按應計制確認。

其他投資資產包括海外存款。 海外存款採用每股淨資產價值（或同等資產）的可行權宜方法進行估值。 它們主要是由倫敦勞合社管理的信託持有的短期政府證券、機構證券和公司債券。 勞埃德集團需要這些資金來保護海外市場的保單持有人，並且可能以當地貨幣計價。

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目錄表

短期投資按公允價值列賬，但賺取利息的現金帳戶除外，後者按成本和大致公允價值列賬。 公允價值變動作爲其他全面收益的組成部分報告。

所有證券的買賣均在交易日記錄，但私募證券除外，包括銀行貸款參與者，這些證券在資金到位後記錄。 淨投資損益根據出售特定證券的成本或攤銷成本確定。

在投資活動的正常過程中，公司與可變利益實體（VIE）建立關係，作爲有限合夥企業和第三方VIE發行的資產支持證券的投資者。 該公司不是這些VIE的主要受益人，因此不會將其合併。 公司根據對公司與VIE其他參與者的相對權力和利益的定性評估來確定其是否是VIE的主要受益人。 公司與這些投資相關的最大損失風險僅限於公司合併資產負債表中包含的投資公允價值和任何無資金承諾。

如果可供出售證券的公允價值低於其經增值、攤銷和信貸損失準備調整後的成本，則該證券的公允價值將受損。當證券減值時，將對其進行評估，以確定公司是否打算在收回攤銷成本之前出售該證券，或者是否存在信用損失。本公司擬出售的證券的虧損在綜合經營報表的投資淨收益(虧損)內確認爲減值虧損。如果存在信貸損失，則建立減值準備，相應金額在綜合經營報表的投資淨收益(虧損)內確認爲減值損失。與可供出售的固定期限證券有關的信貸損失準備是預期收取的現金流量現值與攤銷成本基礎之間的差額，受公允價值小於攤銷成本基礎的金額限制。在隨後的期間，將審查津貼，並將津貼的任何變化作爲綜合業務報表投資淨收益(虧損)的組成部分列報。已攤銷成本基礎(扣除撥備)與公允價值之間的差額變動在其他全面收益中確認。

在確定證券是否發生減損損失時需要做出重大判斷。 該公司遵循一致且系統的流程來確定和記錄損失，包括至少每季度評估未實現損失頭寸的證券和有信用損失備抵的證券。

該公司對是否發生減值損失的評估包括定量和定性信息。如果預期收取的現金流的現值低於攤銷成本基礎，則存在信用損失。這些現金流預測包括拖欠率、可能的違約風險、違約時的損失嚴重程度、過度抵押和利息覆蓋觸發因素以及較低水平部分的信貸支持。本公司在決定一項投資是否需要記錄信貸損失、減記或備抵時，會考慮所有可獲得的證據。這些證據的例子可能包括髮行人的財務狀況以及近期和長期前景，發行人是否目前有利息和本金支付，證券的信用評級或評級隨時間的變化，一般市場狀況和行業、部門或其他特定因素，以及公司是否有可能通過收取現金流收回其攤銷成本。請參閱信貸損失有關本公司預期信貸損失撥備的補充資料，請參閱本附註的部分。

信貸損失

固定期限證券、抵押貸款、再保險應收賬款和保險應收賬款的信用損失撥備是估值帳戶，作爲金融資產成本基礎的減少進行報告，並在存在類似風險特徵時以池爲基礎進行計量。 管理層使用來自內部和外部來源的相關可用信息估計津貼。 歷史信用損失經驗爲預期信用損失的估計提供了基礎，並可能會進行調整以反映當前狀況以及合理且有支持性的預測。 針對公司注意到的任何其他因素，對歷史損失信息進行調整。 這可能包括重大轉變

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目錄表

交易對手財務實力評級、逾期應收賬款賬齡、發送給催收機構的金額或其他基礎投資組合變化。如果沒有按照合同條款收到付款，則認爲是逾期付款。該公司還使用各種經濟指標和預測指數來考慮當前和預測的經濟狀況。相對於這些預測經濟狀況的變化，預期信貸損失的敏感度可能因金融資產類別而異。本公司認爲合理及可支持的預測期爲自資產負債表日期起計最多24個月。在預測期過後，公司將恢復歷史信用經驗。本公司使用信用證和受益人信託所持有的金額等抵押品安排來緩解信用風險，這些風險在預計將收取的淨金額的估計中予以考慮。當被確定爲無法收回時，金額將從備抵中註銷。

該公司已做出政策選擇，將應計利息餘額與資產的攤銷成本基礎分開呈列，並選擇了實際權宜方法，將應計利息從抵押貸款和可供出售證券的表格披露中排除。 公司選擇不估計應計應收利息的信用損失撥備。 利息收入的應計停止，資產在利息拖欠後90天內處於非應計狀態。 非應計狀態資產的應計但未收到的利息通過投資收益轉回。 處於非應計狀態的資產收到的利息在收到付款時確認。 當合同到期的本金和利息金額計入當前和未來付款時，資產將恢復到應計狀態。 應收利息在綜合資產負債表中列爲應計投資收入的一部分。

遞延非保險保證收入和收購發票

非保險保修收入主要來自單獨定價的服務合同，該合同爲車輛或消費品所有者提供機械故障和其他保險。 保修合同通常提供以下範圍： 1 月 10 年 對於公司在交易中擔任委託人的保修產品，非保險保修收入按總額報告，客戶支付的金額報告爲非保險保修收入，支付給代理商和經銷商的佣金報告爲非保險保修費用。

非保險保證收入扣除與公司保險業務發放的合同責任承保相關的任何保費後報告。 此外，該公司還爲經銷商和製造商義務人保修產品提供保修管理服務，其中包括有限保修和擔保資產保護豁免。 公司根據精算確定的預期索賠出現模式按比例確認服務期內的非保險保修收入。 客戶主要在保修合同開始時全額付款。 遞延收入負債代表公司業績前收入的未賺部分。 遞延收入餘額包括取消後按比例退還的金額。

經銷商、零售商和代理商因協助公司獲得非保險保修合同而賺取佣金。 此外，該公司還利用第三方爲其消費品保修提供保修管理員服務。 這些成本被遞延並記錄爲遞延非保險保修獲取費用，根據相關收入的確認方式攤銷爲非保險保修費用。 公司評估遞延成本的可收回性，包括考慮預期投資收入。 如有必要，對遞延成本的調整將記錄在本期經營業績中。

所得稅

該公司及其符合條件的子公司（CNA稅務集團）已包含在Loews及其符合條件的子公司的綜合聯邦所得稅申報表中。 公司採用資產負債法覈算所得稅。 在資產負債法下，根據已頒佈的稅率和稅法的其他規定，就資產和負債的財務報表與納稅申報基礎之間的暫時性差異確認遞延所得稅。 稅法或稅率變化對遞延所得稅資產和負債的影響在此類變化頒佈期間在收益中確認。 未來的稅收優惠以實現此類好處的可能性爲前提，並且估值津貼爲

75

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目錄表

爲管理層認爲不會實現的任何部分遞延所得稅資產建立。 該公司利用逐個證券的方法釋放AOCI的稅收影響，用於投資的淨未實現收益（損失），並對信用損失和其他投資的淨未實現收益（損失）進行備抵。 對於養老金和退休後福利，AOCI的稅收影響根據對其他全面收益中確認的養老金負債或資產的稅前調整按頒佈稅率釋放。

養卹金和退休後福利

公司在合併資產負債表上的其他資產或其他負債中確認其固定福利計劃的資金過剩或資金不足狀態。 與先前服務成本和抵免相關的資金狀況變化，以及實際經驗和精算假設之間的差異產生的精算損益，在變化發生的年度通過其他全面收益確認。 未確認的精算損益超過年初預計福利義務或計劃資產公允價值（走廊）中較大者的10%，將作爲淨定期養老金成本（福利）的一部分在計劃參與者平均剩餘預期壽命內攤銷。 年度服務成本、利息成本、計劃資產的預期回報、先前服務成本的攤銷以及精算損益的抵免和攤銷在綜合經營報表中確認。

CNA退休計劃的既得福利義務是根據先前享有資格的員工的合格薪酬和應計服務確定的。 自2015年6月30日起，CNA退休計劃下的未來福利應計被取消，福利義務被凍結。

基於股票的薪酬

公司通常在必要的服務期內主要以直線法記錄其授予、修改或取消的所有獎勵的補償費用 三年.

外幣

公司外國子公司的資產負債表賬目按每個報告日有效的匯率進行換算，利潤表賬目按交易日的匯率或平均匯率進行換算。 外幣兌換損益反映在作爲AOCI組成部分的股東權益中。 外幣交易收益（損失）美元9 百萬，美元（22）百萬且少於美元（1）百萬分別計入截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的淨利潤。

租契

租賃爲承租人提供在一段時間內控制已識別資產的使用以換取對價的權利。 經營租賃使用權（ROU）資產和租賃負債計入 其他資產 和 其他負債 在公司的合併資產負債表上。

ROU資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，經營租賃負債代表公司支付租賃所產生的租賃款項的義務。公司在一開始就確定一項安排是否爲租約。經營租賃ROU資產及負債於租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。大多數經營租約包含續期選項，規定根據當時的市場條件提高租金。某些租約包含在到期前終止的選項。用於計算ROU資產的租賃期包括公司預期行使的任何續期期權或租賃終止期權。用於確定租賃付款開始日期現值的貼現率通常是公司的擔保借款利率，因爲公司的大多數租約都不提供隱含利率。ROU資產包括必須在開始之前支付的任何租賃付款，但不包括租賃獎勵。本公司已選擇將其租賃和非租賃組成部分作爲單一租賃組成部分進行會計處理。該公司的非租賃部分由不以指數或費率爲基礎的可變租賃成本組成，不包括在ROU資產和租賃負債的計量範圍內。不以指數或費率爲基礎的可變租賃成本被視爲期間成本，代表業主提供服務的費用以及公司向業主償還的房地產稅和保險等成本。

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目錄表

該公司根據在不同日期到期的租賃協議佔用辦公設施。 公司的租賃協議不包含重大剩餘價值擔保、限制或契約。 公司沒有任何重大融資租賃。

財產和設備

財產和設備按成本減累計折舊列賬。 折舊是根據各類物業和設備的估計使用壽命計算，並主要採用直線法確定。 傢俱和固定裝置折舊超過 七年了. 辦公設備折舊超過 五年. 數據處理設備和軟件的估計壽命通常從 三 到 五年，但可以長達十年. 租賃物改良在相應的租賃期內折舊，不得超過基礎資產壽命。

商譽

善意指購買價格超過被收購實體和企業淨資產公允價值的部分。 國際分部的善意可能會因外幣兌換而在不同時期發生變化。

每年或當某些觸發事件需要進行此類測試時，善意都會進行減損測試。 根據截至2023年12月31日止年度完成的審查，公司確定報告單位的估計公允價值超過了其公允價值（包括善意）。 未來期間有關經濟資本水平、業務增長、盈利預測或加權平均資本成本的假設的變化可能會導致善意損失。

其他無形資產

其他無形資產在合併資產負債表的其他資產中報告。 有效期的無形資產在其估計使用壽命內攤銷。 壽命不確定的其他無形資產每年或在某些觸發事件需要進行此類測試時進行減損測試。

每股收益（虧損）數據

每股收益（虧損）基於已發行普通股的加權平均數。 每股基本收益（虧損）不包括稀釋性證券的影響，計算方法是將淨利潤（虧損）除以本期已發行普通股的加權平均數。 每股稀釋收益（虧損）反映瞭如果發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換爲普通股可能發生的潛在稀釋。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止各年度，約 1 根據股票型員工薪酬計劃行使或轉換爲普通股的100萬股潛在股份已計入每股稀釋收益的計算中。 在每股稀釋收益（虧損）的計算中不包括根據股票型員工薪酬計劃行使或轉換爲普通股的潛在股份的影響，這些股份在相應期間具有反稀釋作用。

補充現金流信息

支付利息的現金爲美元124 百萬美元1091000萬美元和300萬美元110 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 所得稅現金付款爲美元282 百萬美元2771000萬美元和300萬美元278 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。

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目錄表

注b.投資

淨投資收益的重要組成部分如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
固定期限證券			$	1,941					$	1,787					$	1,707
股權證券			63						23						83
有限合夥投資			174						(12)						362
按揭貸款			58						54						61
短期投資			75						16						1
交易組合			4						4						9
其他			28						5						—
總投資收益			2,343						1,877						2,223
投資費用			(79)						(72)						(64)
淨投資收益			$	2,264					$	1,805					$	2,159
截至2023年、2022年和2021年12月31日，因持有普通股公允價值變化而確認的淨投資收益（損失）			$	11					$	47					$	28

《公司》做到了不是截至2023年12月31日和2022年12月31日，t持有任何不產生收入的固定期限證券。 截至2023年和2022年12月31日，公司持有美元201000萬美元和300萬美元7 扣除信貸損失備抵後，百萬美元的非創收抵押貸款。 截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日, 不是 對單一發行人的投資超過股東權益的10%，不包括對美國財政部發行的證券的投資和政府贊助企業的債務。

淨投資收益（損失）如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
淨投資收益(虧損)：
固定期限證券：
毛利			$	75					$	120					$	186
總損失			(166)						(261)						(90)
固定期限證券的淨投資收益（損失）			(91)						(141)						96
股權證券			4						(116)						4
衍生品			(1)						64						6
按揭貸款			(11)						(8)						10
短期投資和其他			—						2						4
淨投資收益(虧損)			$	(99)					$	(199)					$	120
因截至2023年、2022年和2021年12月31日持有的不可贖回優先股公允價值變化而確認的淨投資收益（損失）			$	14					$	(75)					$	2

上表中截至2022年12月31日止年度的淨投資收益（損失）包括美元18 百萬美元的淨收益與公司遺留年金業務的共同保險協議的終止有關，該協議是在預扣資金的基礎上進行交易的，併產生了嵌入式衍生品。 淨收益美元18 百萬由美元組成62 相關嵌入式衍生品的百萬收益被1美元部分抵消44 支持預扣責任的資金的固定期限證券損失百萬美元，與貸款人一起轉移，以確認自共同保險協議成立以來已納入AOCI的未實現損失。 總而言之，這一淨收益是對基金持有資產估值變化的最終確認，並抵消了之前確認的相關嵌入式衍生品淨投資損失。 共保協議於2022年第四季度更新。

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目錄表

按資產類型在收益中確認的可供出售的減損損失（收益）如下表所示。 該表包括有意出售的證券的損失（收益）以及自收購日期以來證券信用損失撥備的變化。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	33					$	62					$	11
資產擔保			11						—						20
在收益中確認的減損損失（收益）			$	44					$	62					$	31

替葉公司還認可截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度報告 $11 百萬損失，美元8 百萬損失和美元10 與抵押貸款相關的百萬美元收益主要是由於預期信用損失的變化。

固定期限證券未實現收益（損失）的淨變化爲美元1,4311000萬，$(7,850)億元及(1,272）截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的百萬。

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目錄表

下表列出了固定期限證券的摘要。

2023年12月31日			成本或 攤銷 成本						毛收入 未實現 收益						毛收入 未實現 損失						信貸損失準備						估計數 公平 價值
(單位：百萬)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	25,020					$	597					$	1,345					$	4					$	24,268
州、市和政治分區			7,713						382						703						—						7,392
資產支持：
住房抵押貸款支持			3,411						16						425						—						3,002
商業抵押貸款支持			1,862						7						230						8						1,631
其他資產支持			3,515						13						256						4						3,268
資產支持總額			8,788						36						911						12						7,901
美國財政部和政府支持企業的義務			152						1						2						—						151
外國政府			741						6						34						—						713
贖回優先股			—						—						—						—						—
可供出售的固定期限證券總額			42,414						1,022						2,995						16						40,425
固定期限證券交易總額			—						—						—						—						—
固定到期日證券總額			$	42,414					$	1,022					$	2,995					$	16					$	40,425

2022年12月31日			成本或 攤銷 成本						毛收入 未實現 收益						毛收入 未實現 損失						信貸損失準備						估計數 公平 價值
(單位：百萬)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	23,137					$	301					$	2,009					$	—					$	21,429
州、市和政治分區			8,918						338						939						—						8,317
資產支持：
住房抵押貸款支持			3,073						5						447						—						2,631
商業抵押貸款支持			1,886						4						255						—						1,635
其他資產支持			3,287						2						361						1						2,927
資產支持總額			8,246						11						1,063						1						7,193
美國財政部和政府支持企業的義務			111						1						2						—						110
外國政府			617						1						43						—						575
可贖回優先股			3						—						—						—						3
可供出售的固定期限證券總額			41,032						652						4,056						1						37,627
固定期限證券交易總額			—						—						—						—						—
固定到期日證券總額			$	41,032					$	652					$	4,056					$	1					$	37,627

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目錄表

下表按證券持續處於該狀況的時間長度列出了未記錄信用損失撥備的未實現毛額未實現損失狀況下的固定期限證券的估計公允價值和未實現損失總額。

			少於12個月												12個月或更長時間												總
2023年12月31日			估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失
(單位：百萬)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	1,943					$	37					$	13,406					$	1,308					$	15,349					$	1,345
州、市和政治分區			598						18						3,104						685						3,702						703
資產支持：
住房抵押貸款支持			233						4						2,212						421						2,445						425
商業抵押貸款支持			200						5						1,184						225						1,384						230
其他資產支持			392						8						1,869						248						2,261						256
資產支持總額			825						17						5,265						894						6,090						911
美國財政部和政府支持企業的義務			65						1						23						1						88						2
外國政府			52						1						450						33						502						34
總			$	3,483					$	74					$	22,248					$	2,921					$	25,731					$	2,995

			少於12個月												12個月或更長時間												總
2022年12月31日			估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失
(單位：百萬)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券			$	15,946					$	1,585					$	1,634					$	424					$	17,580					$	2,009
州、市和政治分區			4,079						769						456						170						4,535						939
資產支持：
住房抵押貸款支持			1,406						144						1,143						303						2,549						447
商業抵押貸款支持			1,167						159						408						96						1,575						255
其他資產支持			2,087						262						542						99						2,629						361
資產支持總額			4,660						565						2,093						498						6,753						1,063
美國財政部和政府支持企業的義務			76						1						16						1						92						2
外國政府			473						26						78						17						551						43
總			$	25,234					$	2,946					$	4,277					$	1,110					$	29,511					$	4,056

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目錄表

下表按評級分佈列出了未記錄信用損失撥備的未實現毛額未實現損失頭寸中固定期限證券的估計公允價值和未實現損失毛額。

			2023年12月31日												2022年12月31日
(單位：百萬)			估計公允價值						未實現虧損總額						估計公允價值						未實現虧損總額
美國政府、政府機構和政府資助的企業			$	2,273					$	309					$	2,355					$	337
AAA級			1,524						261						1,559						298
AA型			3,817						658						4,327						817
一			5,652						517						6,615						749
BBB			11,523						1,095						13,226						1,621
非投資級			942						155						1,429						234
總			$	25,731					$	2,995					$	29,511					$	4,056

根據當前事實和情況，公司認爲上表中2023年12月31日證券中未實現虧損總額頭寸中所列的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性，而是主要歸因於無風險利率的變化。 在做出這一決定時，公司考慮了無風險利率和信用利差的波動性以及其未實現虧損集中在投資級發行人的事實。 此外，公司目前無意出售未實現虧損的證券，也不太可能被要求在收回攤銷成本之前出售;因此，公司已確定截至2023年12月31日不存在需要記錄的額外損失。

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目錄表

下表列出了與信用可供出售證券撥備相關的活動 減損和購買的信用惡化（PD）資產。 可供出售固定期限證券的應計應收利息總計 $435萬 和$394 截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬美元 不包括在本註釋所含表格中的預期信用損失估計和攤銷成本基礎中。

(單位：百萬)			公司債券和其他債券						資產擔保						總
信貸損失準備：
截至2023年1月1日的餘額			$	—					$	1					$	1
信用損失備抵的增加：
先前未記錄信用損失的證券			10						7						17
可供出售證券記作PD資產			22						—						22
信用損失撥備的減少：
期內售出的證券（已實現）			6						—						6
有意出售或很可能出售的證券將被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券			8						—						8
從津貼中扣除的沖銷			15						—						15
追討以前撇賬的款額			—						—						—
對前期已記錄備抵的證券的信用損失備抵額外增加或（減少）			1						4						5
截至2023年12月31日的餘額			$	4					$	12					$	16

(單位：百萬)			公司債券和其他債券						資產擔保						總
信貸損失準備：
截至2022年1月1日的餘額			$	11					$	7					$	18
信用損失備抵的增加：
先前未記錄信用損失的證券			—						—						—
可供出售證券記作PD資產			—						3						3
信用損失撥備的減少：
期內售出的證券（已實現）			—						—						—
有意出售或很可能出售的證券將被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券			—						—						—
從津貼中扣除的沖銷			12						—						12
追討以前撇賬的款額			—						—						—
對前期已記錄備抵的證券的信用損失備抵額外增加或（減少）			1						(9)						(8)
截至2022年12月31日的餘額			$	—					$	1					$	1

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目錄表

合同到期日

下表按合同到期日呈列可供出售固定到期證券。

12月31日			2023												2022
(單位：百萬)			成本或 攤銷 成本						估計數 公平 價值						成本或 攤銷 成本						估計數 公平 價值
在一年或更短的時間內到期			$	1,121					$	1,091					$	1,012					$	1,001
應在一年至五年後到期			11,563						11,180						9,880						9,399
在五年到十年後到期			13,359						12,573						13,788						12,453
十年後到期			16,371						15,581						16,352						14,774
總			$	42,414					$	40,425					$	41,032					$	37,627

實際到期日可能與合同到期日不同，因爲某些證券可能會被贖回或預付。 未在單一日期到期的證券根據加權平均壽命進行分配。

有限合夥企業

截至2023年12月31日和2022年12月31日，有限合夥企業的公允價值爲美元2,174 億和$1,926 百萬美元，其中包括淨未分配收益美元250 億和$176 萬 有限合夥企業包括 17截至2023年12月31日的當前基礎上報告的總賬面價值的百分比，沒有報告滯後，4%報告滯後一個月，其餘報告滯後一個月以上。 持有的有限合夥企業的數量和所採用的策略使有限合夥企業投資組合和整體投資資產組合多元化。

有限合夥企業包括85%和76截至2023年12月31日和2022年12月31日，其賬面值的%投資於私人債務和股權。 有限合夥企業包括 15%和24截至2023年12月31日和2022年12月31日，其賬面值的%採用對沖基金策略。 私人債務和股權基金涵蓋廣泛的投資策略，包括收購、共同投資、私人信貸、成長資本、不良投資和房地產。 對沖基金策略包括固定收益、股票和衍生工具的多頭和空頭頭寸。

持有的十大有限合夥職位總計美元622 億和$633 截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬。 根據有關公司對個人有限合夥企業所有權百分比的最新信息，綜合資產負債表上反映的公允價值約爲 1截至2023年和2022年12月31日，佔合夥企業股權總額的%，以及綜合經營報表中反映的相關收入約爲 1%, 2%和2截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度合夥企業總股本變動的百分比。

有限合夥投資存在固有風險，可能會因賣空、衍生品或其他投機性投資行爲而導致損失。 槓桿的使用增加了基礎投資策略產生的波動性。

公司的私人債務、私募股權和其他非對沖基金有限合夥投資通常不允許自願提款。 該公司的對沖基金有限合夥投資包含提款條款，通常在三十天至一年或更長時間內限制流動性。 通常，對沖基金提款需要提前最多90天的書面通知。

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目錄表

衍生金融工具

公司可能會在正常業務過程中使用衍生品，主要是爲了減少其因各種資產和負債而面臨的市場風險（主要是利率風險和外幣風險）。 該公司在此類策略下的主要目標是實現預期的經濟風險降低，即使該頭寸沒有接受對沖會計處理。

公司可能會簽訂利率掉期、期貨和遠期承諾以購買證券以管理利率風險。 公司可能使用外幣遠期合同來管理外幣風險。

與衍生工具交易對手不履行有關的信貸風險一般限於與綜合資產負債表上確認的工具相關的資產的無抵押公允價值。本公司一般要求所有場外衍生工具合約均受國際掉期及衍生工具協會主協議管轄，並根據此等協議的條款與其衍生產品投資對手交換抵押品，視乎風險金額及交易對手的信用評級而定。衍生工具持倉的估計公允價值總額在綜合資產負債表的其他投資資產及其他負債中列示。本公司不會將衍生倉位抵銷所提供抵押品的公允價值或受淨額結算安排所規限的倉位。如果估計公允價值按截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的淨值列報，則此類帳戶中包括的餘額將不會有重大差異。

不到美元1 公司提供的百萬現金抵押品和 不是 截至2023年和2022年12月31日從交易對手收到的現金抵押品。

截至2022年12月31日止年度，該公司持有與其遺留年金業務的共保協議相關的資金預扣稅負債的嵌入式衍生品。 公司於2022年更新了共保協議，導致轉移美元224 百萬固定期限證券，美元4 數百萬短期投資和美元2 以百萬計的應計投資收益結算美元216 百萬資金預扣責任和相關美元14 百萬嵌入式衍生品。

投資承諾

作爲其整體投資戰略的一部分，該公司投資於需要未來購買、出售或融資承諾的各種資產。 這些投資一旦融資即被記錄，相關承諾可能包括各種第三方有限合夥企業的未來資本募集、簽署和接受的抵押貸款申請以及與私募證券相關的義務。 截至2023年12月31日，公司已承諾購買或資助約美元1,555 百萬美元，銷售約美元35 根據這些投資條款，價值100萬美元。

關於存款的投資

賬面價值約爲#美元的現金和證券3.1 億和$2.8 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司保險子公司已根據監管機構和其他方面的要求存入10億美元。

賬面價值約爲#美元的現金和證券0.9 截至2023年12月31日和2022年12月31日，有10億美元存入金融機構信託帳戶或作爲信用證抵押品，以擔保與各種第三方的義務。

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目錄表

按揭貸款

下表按發放年份列出了每個信貸質量指標的抵押貸款的攤銷成本基礎。 使用的主要信用質量指標是債務償還覆蓋率（DCR）和貸款價值比（LTV）。

2023年12月31日			按起源年份分類的抵押貸款攤銷成本基礎 (1)
(單位：百萬)			2023						2022						2021						2020						2019						之前						總
DSCP ' 1.6x
LTV低於55%			$	33					$	9					$	8					$	98					$	60					$	238					$	446
LTV 55%至65%			—						—						5						—						8						—						13
LTV大於65%			—						31						11						—						—						—						42
DSCP 1.2x - 1.6x
LTV低於55%			28						5						—						14						29						21						97
LTV 55%至65%			34						36						36						23						—						32						161
LTV大於65%			—						65						—						—						—						—						65
DSCP ' 1.2
LTV低於55%			6						34						—						—						—						—						40
LTV 55%至65%			26						40						—						—						43						—						109
LTV大於65%			—						28						21						—						41						7						97
總			$	127					$	248					$	81					$	135					$	181					$	298					$	1,070

(1)上表中的值反映了標準化攤銷期的DCR和LTV，基於使用商業房地產價格指數變化進行的最新評估價值。

截至2023年12月31日，抵押貸款應計應收利息總計美元4 百萬，不包括在上表披露的攤銷成本基礎和預期信用損失估計之外。

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目錄表

註釋C。 公允價值

公允價值是市場參與者在計量日之間的有序交易中出售資產時收到的價格或轉讓負債所支付的價格。 以下公允價值層次結構用於選擇輸入，最高優先級爲第1級，因爲這些是最透明或最可靠的。

級別1-在活躍的市場中對相同工具的報價。

2級-活躍市場中類似工具的報價;不活躍市場中相同或類似工具的報價;以及模型衍生估值，其中所有重要輸入都可以在活躍市場中觀察到。

第3級-從一個或多個重要輸入不可觀察的估值技術得出的估值。

價格可能屬於1級、2級或3級，具體取決於用於估計每種特定證券公允價值的方法和輸入數據。 一般來說，公司尋求使用第三方定價服務對證券定價。 未通過定價服務定價的證券將提交給獨立經紀商進行估值，如果這些證券不可用，則使用內部開發的定價模型來評估資產，並使用公司認爲市場參與者將用來評估資產的方法和輸入數據。 公司不會調整從第三方定價服務或經紀商獲得的價格。

公司對從定價服務和經紀人獲得的信息執行控制程序，以確保收到的價格代表公平價值的合理估計，並確認有關輸入是否可觀察或不可觀察的陳述。 程序可能包括i）審查定價服務方法或經紀人定價資格，ii）回測，將過去的公允價值估計與類似日期市場上執行的實際交易進行比較，iii）例外報告，其中審查價格的週期性變化並根據例外標準向定價服務或經紀人提出質疑，以及iv）深入研究，公司對用於爲個別證券定價的輸入數據和假設進行獨立分析。

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目錄表

按公允價值計量的資產和負債

按經常性公平價值計量的資產和負債如下表所示。 公司債券和其他包括美利堅合衆國（U.S.）的義務財政部、政府贊助企業、外國政府和可贖回優先股。

2023年12月31日																					總 資產/負債 按公允價值計算
(單位：百萬)			1級						2級						3級
資產
固定期限證券：
公司債券和其他			$	161					$	23,926					$	1,045					$	25,132
州、市和政治分區			—						7,348						44						7,392
資產擔保			—						7,000						901						7,901
固定期限證券總額			161						38,274						1,990						40,425
股權證券：
普通股			167						—						24						191
不可贖回優先股			52						440						—						492
總股本證券			219						440						24						683
短期和其他			1,976						32						—						2,008
總資產			$	2,356					$	38,746					$	2,014					$	43,116
負債
其他負債			$	—					$	1					$	—					$	1
總負債			$	—					$	1					$	—					$	1

2022年12月31日																					總 資產/負債 按公允價值計算
(單位：百萬)			1級						2級						3級
資產
固定期限證券：
公司債券和其他			$	120					$	21,187					$	810					$	22,117
州、市和政治分區			—						8,274						43						8,317
資產擔保			—						6,405						788						7,193
固定期限證券總額			120						35,866						1,641						37,627
股權證券：
普通股			150						—						35						185
不可贖回優先股			54						435						—						489
總股本證券			204						435						35						674
短期和其他			1,608						71						—						1,679
總資產			$	1,932					$	36,372					$	1,676					$	39,980
負債
其他負債			$	—					$	1					$	—					$	1
總負債			$	—					$	1					$	—					$	1

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目錄表

下表列出了使用重大不可觀察輸入數據（第3級）在經常性基礎上按公允價值計量的所有資產和負債的對賬。

3級 (單位：百萬)			公司債券和其他						州、市和政治分區						資產擔保						股權證券												總
截至2023年1月1日的餘額			$	810					$	43					$	788					$	35											$	1,676
已實現和未實現投資收益（損失）總額：
以淨投資收益（損失）報告			—						—						(4)						—												(4)
以淨投資收益報告			—						—						20						(7)												13
計入其他全面收益（損失）			38						1						9						—												48
已實現和未實現投資收益（損失）總額			38						1						25						(7)												57
購買			219						—						248						—												467
銷售			—						—						—						(4)												(4)
聚落			(33)						—						(64)						—												(97)
轉到3級			11						—						23						—												34
轉出級別3			—						—						(119)						—												(119)
截至2023年12月31日的餘額			$	1,045					$	44					$	901					$	24											$	2,014
截至2023年12月31日持有的第三級資產和負債的未實現收益（損失）在本期淨利潤（損失）中確認			$	—					$	—					$	—					$	(7)											$	(7)
截至2023年12月31日持有的第三級資產和負債的未實現收益（損失）在本期其他全面收益（損失）中確認			38						1						9						—												48

3級 (單位：百萬)			公司債券和其他						州、市和政治分區						資產擔保						股權證券												總
截至2022年1月1日的餘額			$	937					$	56					$	556					$	29											$	1,578
已實現和未實現投資收益（損失）總額：
以淨投資收益（損失）報告			(2)						—						9						(6)												1
以淨投資收益報告			1						—						16						(3)												14
計入其他全面收益（損失）			(184)						(13)						(126)						—												(323)
已實現和未實現投資收益（損失）總額			(185)						(13)						(101)						(9)												(308)
購買			137						—						424						19												580
銷售			(5)						—						(2)						(3)												(10)
聚落			(84)						—						(70)						9												(145)
轉到3級			10						—						75						—												85
轉出級別3			—						—						(94)						(10)												(104)
截至2022年12月31日的餘額			$	810					$	43					$	788					$	35											$	1,676
截至2022年12月31日持有的第三級資產和負債的未實現收益（損失）在本期淨利潤（損失）中確認			$	—					$	—					$	—					$	(4)											$	(4)
截至2022年12月31日持有的第三級資產和負債的未實現收益（損失）在本期其他全面收益（損失）中確認			(183)						(13)						(125)						—												(321)

證券可以根據可觀察市場信息的可用性和用於確定證券公允價值的報價的可用性，轉入或轉出公允價值等級內的各個級別。 可觀察市場信息的可用性和報價根據市場狀況和交易量而有所不同。

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目錄表

評估方法和投入

下一節介紹用於按公允價值計量不同金融工具的估值方法和相關投入，包括說明公允價值層次結構中工具通常被歸類的水平。

固定期限證券

一級證券包括流動性高的政府證券和交易所交易債券，按市場報價估值。二級證券包括大多數其他固定期限證券，因爲重要的投入在市場上是可以觀察到的。所有類別的2級固定到期日證券均採用基於涉及相同或可比資產的市場交易所產生的信息的方法、貼現現金流方法或必要時兩者的組合進行估值。所有類別的固定期限證券的共同投入包括最近執行的類似證券交易的價格、市場報價、基準收益率、基準收益率的利差、利率以及美國國債或掉期曲線。具體來說，對於資產支持證券，關鍵的投入包括基於基礎抵押品的過去表現和當前市場數據的提前還款和違約預測。固定期限證券主要在經紀商/交易商報價是估值的重要投入，而這些報價是否基於市場上可觀察到的信息缺乏透明度的情況下被分配爲3級。3級證券還包括私募債務證券，其公允價值是使用內部模型確定的，其中一些投入是市場無法觀察到的。

股權證券

第一級股權證券包括使用市場報價估值的公開交易證券。 2級證券主要使用類似證券的定價、最近執行的交易和利用市場可觀察輸入的其他定價模型進行估值。 3級證券主要使用經紀商/交易商報價和內部模型定價，其中一些輸入不可觀察到。

短期和其他投資資產

交易活躍或有報價的證券被歸類爲第1級。 這些證券包括貨幣市場基金和國庫券。 第2級主要包括非美國政府證券，其所有投入都是市場可觀察的。 一年內購買的固定期限證券的分類與上述固定期限證券一致。 上表所列短期投資與合併資產負債表所列金額不同，因爲某些短期投資（例如定期存款）不按公允價值計量。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，共有美元751000萬美元和300萬美元72 其他投資資產中的百萬美元海外存款，可以在90天或更短的時間內以淨資產價值贖回。海外存款被排除在公允價值等級之外，因爲其公允價值是使用每股淨資產價值（或同等資產）實際權宜方法記錄的。

其他負債

2級證券包括使用可觀察市場遠期利率估值的貨幣遠期合約。

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目錄表

無法觀察到的重要輸入

下表列出了有關公司在第三級資產公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入數據的量化信息。 下表未列出的資產和負債估值主要基於經紀人/交易商報價，用於制定估值的輸入缺乏透明度。 這些不可觀察輸入數據的量化詳細信息並未提供給公司，也無法合理獲取。 加權平均利率根據公允價值計算。

2023年12月31日

估計公平值 (單位：百萬)

估價技巧(S)

看不見的輸入(S)

射程 （加權平均值）

固定期限證券

$

1,495

貼現現金流

信用利差

1% - 7% (2%)

2022年12月31日

估計公平值 (單位：百萬)

估價技巧(S)

看不見的輸入(S)

射程 （加權平均值）

固定期限證券

$

1,177

貼現現金流

信用利差

1% - 8% (2%)

對於固定期限證券，信用利差假設的增加將導致公允價值計量降低。

不以公允價值計量的金融資產和負債

下表列出了公司合併資產負債表中未以公允價值計量的金融資產和負債的公允價值。

2023年12月31日			攜帶 量						估計公允價值
(單位：百萬)									1級						2級						3級						總
資產
按揭貸款			$	1,035					$	—					$	—					$	997					$	997
負債
短期債務			$	550					$	—					$	546					$	—					$	546
長期債務			2,481						—						2,385						—						2,385

2022年12月31日			攜帶 量						估計公允價值
(單位：百萬)									1級						2級						3級						總
資產
按揭貸款			$	1,040					$	—					$	—					$	973					$	973
負債
短期債務			$	243					$	—					$	248					$	—					$	248
長期債務			2,538						—						2,349						—						2,349

由於這些項目的短期性質，綜合資產負債表上報告的現金、不按公允價值列賬的短期投資、應計投資收入以及某些其他資產和其他負債的公允價值接近公允價值。 這些資產和負債未在上表中列出。

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目錄表

註釋D。 所得稅

CNA稅務小組包含在Loews及其符合條件的子公司的綜合聯邦所得稅申報表中。 Loews和公司同意，在每個應稅年度，公司將1）Loews向Loews支付因將CNA稅務組納入Loews綜合聯邦所得稅申報表而減少的Loews綜合聯邦所得稅負債的金額（如果有），或2）向Loews支付一筆金額（如果有）相當於CNA稅務小組提交單獨綜合納稅申報表應繳納的聯邦所得稅。 如果Loews未來的淨營業虧損是根據未提交CNA稅務小組的單獨合併納稅申報表計算的，則公司可能需要償還之前從Loews收到的稅款追回。 任何一方均可在30天書面通知後取消本協議。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司支付了美元2631000萬，$2541000萬美元和300萬美元238 與聯邦所得稅有關的洛伊斯100萬美元。

2021年至2023年，Loews和公司參與國稅局（IRS）合規保證流程（CAP），這是一項針對大公司的自願計劃。 根據CAP，國稅局進行實時審計，並與公司同時合作，在提交納稅申報表之前解決任何問題。 2021年和2023年，該公司被選爲參與爲不合規風險不足以使用國稅局資源的納稅人保留的CAP階段。 該公司認爲，這種方法應該會減少與稅收相關的不確定性（如果有的話）。

於二零二三年及二零二二年十二月三十一日， 不是 未得到承認的稅收優惠。

公司在綜合經營報表的所得稅（費用）福利中確認與未確認的稅收優惠和退稅索賠相關的應計利息。 公司在綜合經營報表中確認所得稅（費用）福利的罰款（如果有）。 2023年、2022年和2021年，公司認識到 不是 興趣和 不是 處罰。 有 不是 截至2023年或2022年12月31日應計的利息或罰款金額。

下表列出了公司按法定稅率計算的所得稅費用與記錄的所得稅費用之間的對賬。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
按法定稅率計算的所得稅費用			$	(319)					$	(172)					$	(308)
免稅收入的稅收優惠			30						41						51
外國稅收和信貸			(5)						15						(3)
國家所得稅支出			(13)						(10)						(13)
其他稅收費用			(6)						(6)						(5)
所得稅費用			$	(313)					$	(132)					$	(278)

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

截至2023年12月31日，不是 應納稅子公司的未分配收益需要繳納遞延稅。

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目錄表

下表列出了公司所得稅費用的本期和遞延部分。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
當期稅費			$	(311)					$	(221)					$	(235)
遞延稅款（費用）福利			(2)						89						(43)
所得稅總支出			$	(313)					$	(132)					$	(278)

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

上述所得稅總額包括約爲美元的外國稅收費用521000萬，$11000萬美元和300萬美元18 百萬美元涉及海外業務的稅前收入約爲美元1981000萬，$1411000萬美元和300萬美元124 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 截至2022年12月31日止年度的外國稅收費用包括美元10 與英國相關的淨遞延所得稅資產重新估值帶來百萬稅收優惠稅率變化。

下表列出了公司遞延所得稅資產和負債重要組成部分的遞延所得稅影響。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022 (1)
遞延稅項資產：
保險準備金：
財產和傷亡索賠和索賠調整費用準備金			$	202					$	178
未賺取的保費準備金			213						198
保單持有人準備金			160						75
遞延收入			62						64
員工福利			23						35
延期追溯再保險福利			88						89
未實現淨虧損			418						706
其他資產			111						116
遞延稅項總資產			1,277						1,461
遞延稅項負債：
投資估值差異			83						59
遞延收購成本			126						113
未實現淨收益			—						—
軟件和硬件			18						21
其他負債			34						17
遞延稅項負債總額			261						210
遞延稅項淨資產			$	1,016					$	1,251

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

截至2023年12月31日，CNA稅務小組已 不是 損失結轉和稅收抵免結轉美元2 百萬美元，將於2033年到期。 海外業務的結轉損失爲美元169 百萬，沒有到期日。 海外業務的稅收抵免結轉爲美元9 百萬，沒有到期日。

儘管無法保證遞延所得稅資產的實現，但管理層認爲，已確認的淨遞延所得稅資產很有可能通過收回之前結轉年支付的普通稅和資本稅以及通過未來收益、現有臨時差異的逆轉和可用的稅務規劃策略來實現。 結果， 不是 估值備抵已於2023年或2022年12月31日記錄。

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目錄表

註釋E。 索賠和索賠調整準備金

索賠和索賠調整費用準備金代表解決所有未償索賠（包括截至報告日已發生但未報告的（IBNR）索賠）所需的估計金額。 公司的儲備預測主要基於對每個案件事實的詳細分析、公司在類似案件中的經驗以及各種歷史發展模式。 考慮歷史模式，例如索賠保留趨勢和結算實踐、損失賠償、未決未付索賠水平和產品組合、經濟、醫療和社會通貨膨脹以及公衆態度。 所有這些因素都會影響索賠和索賠調整費用準備金的估計。

建立索賠和索賠調整費用準備金，包括已發生的災難性事件的索賠和索賠調整費用準備金，是一個估算過程。許多因素最終會影響索賠的最終解決，因此也會影響必要的準備金。法律的變化、訴訟結果、醫療費用、維修材料成本和人工費率都會影響最終索賠成本。此外，時間可以是保留性決定的關鍵部分，因爲損失發生到支付或理賠之間的時間越長，最終理賠金額的變數就越大。因此，短尾索賠，如財產損失索賠，往往比長尾索賠，如工人賠償、一般責任和專業責任索賠，更具有合理的可估計性。還爲公司的結構性結算義務保留了索賠和索賠調整費用準備金。在編制結構性結算債務的索賠和索賠調整費用準備金估計時，公司的精算師每年都會審查死亡率經驗。如有必要，對上一年準備金估計數的調整將反映在確定需要進行此類調整的期間的業務結果中。不能保證該公司的保險損失的最終成本不會超過目前的估計。

未付索賠的責任和索賠調整費

下表將未付索賠和索賠調整費用的淨負債與合併資產負債表上列出的金額進行了調節。

截至12月31日
(單位：百萬)			2023
未付索賠和索賠調整費用的淨負債：
專業			$	5,916
商業廣告			9,021
國際			2,276
生活與團體 (1)			582
公司和其他			368
索賠淨額和索賠調整費用總額			18,163
再保險應收賬款： (2)
專業			1,215
商業廣告			1,082
國際			433
生活與團體			93
公司和其他(3)			2,318
再保險應收賬款總額			5,141
未付索賠和索賠調整費用的總負債			$	23,304

(1)Life & Group分部金額與短期合同產生的無資金結構性結算有關。

(2)所列的再保險應收賬款爲無法收回的再保險撥備總額，不包括與已付損失相關的再保險應收賬款。

(3)企業及其他再保險應收賬款主要與A & EP損失組合轉讓（LPT）下涵蓋的A & EP索賠相關。

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目錄表

下表列出了開始和結束索賠與索賠調整費用準備金之間的對賬。

截至12月31日的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
儲備，年初：
毛收入			$	22,120					$	21,269					$	19,862
割讓			5,191						4,969						4,005
年初淨儲備			16,929						16,300						15,857
超額工人賠償損失投資組合轉移導致淨準備金減少			—						—						(632)
已發生的索賠和索賠調整費用淨額：
本年度保險事項撥備			5,667						5,181						5,021
前幾年保險事故撥備增加(減少)			48						(32)						15
折價攤銷			44						44						48
發生的淨支出總額 (2)			5,759						5,193						5,084
可歸因於以下項目的付款淨額：
本年度事件			(922)						(821)						(933)
上一年的事件			(3,679)						(3,481)						(3,016)
淨付款合計			(4,601)						(4,302)						(3,949)
外幣折算調整及其他			76						(262)						(60)
淨儲備金，年終			18,163						16,929						16,300
割讓儲量，年終			5,141						5,191						4,969
年終總儲備			$	23,304					$	22,120					$	21,269

(1)隨着公司於2023年1月1日採用ASO 2018-12，目前領取福利的保單持有人的長期護理準備金從索賠和索賠調整費用重新分類爲未來保單福利，這一變更追溯適用於2021年1月1日。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

(2)由於與追溯再保險遞延收益會計、超額工人賠償LPT（EWC LPT）損失和無法收回再保險相關的金額，發生的總淨額與綜合運營報表中反映的保險索賠和保單持有人福利不一致，這些未反映在上表中。

95

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目錄表

保留方法論

在編制索賠和索賠調整費用準備金估算時，該公司的精算師執行全年交錯的詳細準備金分析。這些數據是在預備隊級別組織的。每個預備役人員組在一年中至少被審查一次，但大多數都被審查得更頻繁。該等分析一般檢視已割讓再保險的損失總額，並將已割讓的再保險條款應用於估計總額，以確定扣除再保險後的估計淨額。考慮的因素包括但不限於精算指標的歷史模式和波動性、精算指標對已支付和發生的損失模式變化的敏感性、索賠處理過程的一致性、案例保留做法的一致性、公司定價和承保的變化、保險市場的定價和承保趨勢以及法律、司法、社會和經濟趨勢。除了詳細的分析外，公司每個季度都會審查所有產品的實際虧損情況。

在制定財產和意外事故合同的損失準備金估計時，公司通常使用以下幾種常見精算方法預測最終損失。 公司審查各種方法的跡象，並運用判斷來選擇精算點估計。 由於公司考慮了上述因素以及與正在分析的特定產品相關的預測的潛在波動性以及影響索賠成本的其他因素，攜帶準備金可能與精算點估計不同，這些因素可能無法通過傳統精算分析量化。 所示的所需準備金是選定的最終損失與迄今爲止已支付損失之間的差額。 選定的最終損失與案件發生或報告的損失之間的差異是IBNR。 IBNR包括已知案件的開發準備金以及延遲報告的已發生索賠準備金。

最常用的預測最終損失的方法包括：

•付費開發： 付費開發方法通過審查付費損失模式並將其應用於具有付費損失進一步預期變化的事故年份來估計最終損失。

•持續發展： 發生開發法與付費開發法類似，但使用案例發生損失而不是已付損失。

•損失率： 損失率法將保費乘以預期損失率，以得出每個事故年度的最終損失估計。

•博恩赫特-弗格森支付了損失： Bornhuetter-Ferguson付費損失法是付費開發法和損失率法的結合。 該方法通常確定預期損失率，與用於估計損失率方法的預期損失率的方法類似。

•博恩赫特-弗格森遭受損失： Bornhuetter-Ferguson發生損失法與Bornhuet-Ferguson使用保費和已付損失法類似，只是使用案例發生損失。

•頻率乘以嚴重性： 頻率乘以嚴重性方法將每個事故年的預計最終索賠數量乘以估計的最終平均損失，以得出最終損失估計。

•隨機建模： 隨機建模方法根據與所建模的特定產品相關的不同假設產生一系列可能的結果。

對於許多風險敞口，特別是那些可以被認爲是長尾的風險敞口，特定的事故或保單年度可能沒有足夠的已支付損失量來產生對最終損失的統計可靠估計。在這種情況下，公司的精算師通常更重視已發生的開發方法，而不是付費開發方法。隨着索賠的繼續解決和已支付損失量的增加，精算師可能會對有償發展方法給予額外的重視。對於本公司的大多數產品來說，即使是在理賠過程早期的事故或保單年度發生的損失，也不足以對最終損失做出可靠的估計。在這些情況下，公司可能不會對付費和已發生的開發方法給予太多(如果有的話)權重。本公司可使用損失率、Bornhuetter-Ferguson和/或頻率乘以嚴重性方法。對於短尾風險敞口，通常可以更快地依賴已支付和已發生的開發方法，這主要是因爲該公司的歷史包括足夠多的年數，以涵蓋預計已支付和已發生的損失預計將發生變化的整個時期。然而，公司也可以使用損失率、Bornhuetter-Ferguson和/或頻率乘以嚴重程度方法來簡稱-

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目錄表

尾部暴露。 對於其他更復雜的儲備組，上述方法可能無法產生可靠跡象，公司使用針對特定情況特徵量身定製的額外方法。

該公司對大規模侵權和A & EP的保留方法相似，因爲兩者都是基於對大型帳戶的詳細審查，並根據每個案件的事實以及公司對適用法律和承保訴訟的看法估計最終付款。

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目錄表

入賬準備總額和淨額

下表列出了總儲備和淨結轉儲備。

2023年12月31日			專賣						商業						國際						生活與團體						公司和其他						總
(單位：百萬)
總儲備箱			$	1,604					$	3,291					$	864					$	626					$	1,353					$	7,738
IBNR總儲量			5,527						6,812						1,845						49						1,333						15,566
已結轉的索賠總額和索賠調整費用準備金			$	7,131					$	10,103					$	2,709					$	675					$	2,686					$	23,304
淨箱子儲備			$	1,392					$	2,878					$	708					$	556					$	129					$	5,663
IBNR淨儲備			4,524						6,143						1,568						26						239						12,500
結轉索賠淨額和索賠調整費用準備金總額			$	5,916					$	9,021					$	2,276					$	582					$	368					$	18,163

2022年12月31日			專賣						商業						國際						生活與團體(1)						公司和其他						總
(單位：百萬)
總儲備箱			$	1,529					$	3,156					$	817					$	647					$	1,428					$	7,577
IBNR總儲量			5,349						6,239						1,586						48						1,321						14,543
已結轉的索賠總額和索賠調整費用準備金			$	6,878					$	9,395					$	2,403					$	695					$	2,749					$	22,120
淨箱子儲備			$	1,310					$	2,809					$	686					$	567					$	137					$	5,509
IBNR淨儲備			4,253						5,621						1,317						27						202						11,420
結轉索賠淨額和索賠調整費用準備金總額			$	5,563					$	8,430					$	2,003					$	594					$	339					$	16,929

(1)隨着公司於2023年1月1日採用ASO 2018-12，目前領取福利的保單持有人的長期護理準備金從索賠和索賠調整費用重新分類爲未來保單福利，這一變更追溯適用於2021年1月1日。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

上一年淨髮展

往年索賠和索賠調整費用準備金（扣除再保險）估計的變化定義爲上年淨損失準備金髮展（發展）。 這些變化可能是有利的，也可能是不利的。 下表列出了專業、商業、國際以及企業及其他部門記錄的發展情況。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
稅前（有利）不利發展：
專業			$	(14)					$	(40)					$	(45)
商業廣告			(22)						(43)						(6)
國際			13						(13)						2
公司和其他			71						64						60
總稅前(有利)不利發展			$	48					$	(32)					$	11

不利發展7100萬美元，美元642000萬美元，和美元60 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，企業及其他部門記錄了100萬美元，主要與遺留的大規模侵權濫用索賠有關。 2022年不利的事態發展還包括羅切斯特教區提出的和解方案。

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目錄表

分部發展表

對於專業、商業和國際部門，下表提供了每個期間財務報表中反映的發展的進一步詳細信息和評論。 還列出了損失準備金開發表，說明了爲索賠設立的準備金隨時間的變化以及這些部門中某些業務線的短期保險合同產生的分配索賠調整費用。 並非所有業務線或部門都根據其與公司總體虧損準備金、日曆年準備金開發或日曆年淨賺保費的背景來列報。 當保險合同預計不會在很長一段時間內保持有效時，保險合同被視爲短期合同。

累積淨已發生索賠和分配索賠調整費用表（交叉閱讀）顯示了與所述日曆年結束時每個事故年相關的累積淨已發生索賠和分配索賠調整費用。 累積金額隨時間的變化是公司對與未解決索賠相關的其他事實和情況進一步了解的結果。 交叉閱讀的累計淨已付索賠和分配索賠調整費用表顯示截至所述日曆年結束時每個事故年支付的累計索賠金額。 上一次事故年度準備金的淨加強或（釋放）表，顯示每個指定日曆年內累計淨髮生事故年度索賠和分配索賠調整費用的淨增加或減少，並表明該事故年度的準備金是否得到加強或釋放。

表中的信息在再保險後按淨額報告，不包括折扣的影響。 2022年及之前日曆年度包含的信息未經審計。 表中包含的與公司國際部門相關的信息已按2023年底所有期間的外幣匯率列報，以消除歷年之間外幣匯率變化的影響。 該公司已從收購之日起前瞻性地呈現了Hardy業務的發展信息，並在公司國際部門中作爲單獨的表格呈現。 如果公司進行了置換，則該交易將按預期進行報告。 如果公司進行處置，則通過刪除與處置業務相關的餘額追溯報告處置的影響。

報告的索賠累積數量報告的金額包括索賠人層面按事故年分類的直接索賠和假設的未結索賠和已結索賠。 該數字不包括保單免賠額範圍內的索賠的索賠計數，其中被保險人負責支付免賠額層的損失。 某些假設的再保險合同的索賠計數數據不可用。

IBNR包括已發生但未報告的損失的準備金以及病例準備金的預期發展。 公司沒有爲分配損失調整費用（ALAE）建立案例準備金，因此ALAE準備金也包括在IBNR的估計中。

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目錄表

專業

下表提供了專業部門記錄的發展的更多詳細信息。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
稅前（有利）不利發展：
醫療專業人員責任			$	5					$	18					$	23
其他專業責任和管理責任			37						50						24
擔保			(43)						(83)						(73)
保修			(11)						(21)						(14)
其他			(2)						(4)						(5)
總稅前(有利)不利發展			$	(14)					$	(40)					$	(45)

2023

其他專業責任和管理責任發展不利，主要是由於公司職業錯誤和遺漏（E & O）業務在多個事故年份索賠嚴重程度和頻率高於預期。

擔保業務的良好發展主要是由於頻度低於預期，且在多個事故年缺乏系統性活動。

保修的良好發展是由於最近一年事故年出現的損失低於預期。

2022

醫療職業責任的不利發展是由於多個事故年的重大損失活動高於預期。

其他專業責任和管理責任的不利發展是由於公司網絡和專業E & O業務在多個事故年份中索賠嚴重程度和頻率高於預期。

擔保業務的良好發展主要是由於近年來發生事故的頻率低於預期以及缺乏系統性活動。

保修的良好發展是由於最近一年事故年出現的損失低於預期。

2021

醫療職業責任的不利發展是由於近幾年的重大損失活動超出預期所致。

其他專業責任和管理責任發展不利，原因是多起事故年份大額損失的頻率高於預期，以及近幾起事故年份公司網絡業務的索賠嚴重程度和頻率高於預期。

擔保業務的良好發展主要是由於近年來發生事故的頻率低於預期以及缺乏系統性活動。

保修的良好發展是由於最近一年事故年出現的損失低於預期。

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目錄表

專業-業務線構成

下表提供了專業部門未付索賠和索賠調整費用淨負債的業務組成。

截至12月31日
(單位：百萬)			2023
未付索賠和索賠調整費用的淨負債：
醫療專業人員責任			$	1,460
其他專業責任和管理責任			3,897
擔保			468
保修			28
其他			63
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額			$	5,916

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目錄表

專業-醫療專業責任

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	450					$	489					$	537					$	530					$	535					$	529					$	527					$	524					$	527					$	525					$	6					19,830
2015									433						499						510						494						488						510						501						498						494						15						18,218
2016															427						487						485						499						508						510						508						514						17						16,169
2017																					412						449						458						460						455						460						456						20						15,345
2018																											404						429						431						448						470						495						41						15,266
2019																																	430						445						458						471						469						62						14,409
2020																																							477						476						455						447						180						11,129
2021																																													377						376						374						193						9,523
2022																																																			329						329						206						9,237
2023																																																									340						281						8,240
																																																			總						$	4,443					$	1,021

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	23					$	136					$	258					$	359					$	417					$	472					$	489					$	497					$	504					$	510
2015									22						101						230						313						384						420						444						458						463
2016															18						121						246						339						401						436						460						483
2017																					19						107						235						308						355						388						417
2018																											21						115						211						290						349						418
2019																																	17						91						183						280						349
2020																																							11						61						139						201
2021																																													11						49						118
2022																																																			10						57
2023																																																									14
																																																			總						$	3,030
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	1,413
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									22
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									25
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	1,460

            

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	39					$	48					$	(7)					$	5					$	(6)					$	(2)					$	(3)					$	3					$	(2)					$	75
2015															66						11						(16)						(6)						22						(9)						(3)						(4)						61
2016																					60						(2)						14						9						2						(2)						6						87
2017																											37						9						2						(5)						5						(4)						44
2018																																	25						2						17						22						25						91
2019																																							15						13						13						(2)						39
2020																																													(1)						(21)						(8)						(30)
2021																																																			(1)						(2)						(3)
2022																																																									—						—
上述事故年份的總淨髮展																																													14						16						9
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													2						(3)						(4)
未分配索賠調整費用開發總額																																													7						5						—
總																																													$	23					$	18					$	5

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

102

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目錄表

專業-其他專業責任和管理責任

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	878					$	898					$	885					$	831					$	835					$	854					$	845					$	841					$	842					$	838					$	26					17,585
2015									888						892						877						832						807						813						836						855						858						18						17,454
2016															901						900						900						904						907						891						888						906						39						17,987
2017																					847						845						813						791						775						758						746						69						18,199
2018																											850						864						869						906						923						941						101						20,038
2019																																	837						845						856						876						939						100						19,515
2020																																							930						944						951						945						281						19,437
2021																																													1,037						1,038						1,009						532						18,259
2022																																																			1,120						1,112						706						18,165
2023																																																									1,149						971						16,469
																																																			總						$	9,443					$	2,843

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	51					$	223					$	392					$	515					$	647					$	707					$	743					$	787					$	802					$	806
2015									60						234						404						542						612						677						725						794						808
2016															64						248						466						625						701						736						784						826
2017																					57						222						394						498						557						596						630
2018																											54						282						473						599						706						779
2019																																	64						263						422						567						699
2020																																							67						248						400						523
2021																																													58						217						356
2022																																																			64						225
2023																																																									64
																																																			總						$	5,716
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	3,727
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									115
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									55
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	3,897

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	20					$	(13)					$	(54)					$	4					$	19					$	(9)					$	(4)					$	1					$	(4)					$	(40)
2015															4						(15)						(45)						(25)						6						23						19						3						(30)
2016																					(1)						—						4						3						(16)						(3)						18						5
2017																											(2)						(32)						(22)						(16)						(17)						(12)						(101)
2018																																	14						5						37						17						18						91
2019																																							8						11						20						63						102
2020																																													14						7						(6)						15
2021																																																			1						(29)						(28)
2022																																																									(8)						(8)
上述事故年份的總淨髮展																																													49						45						43
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													(27)						5						(6)
未分配索賠調整費用開發總額																																													2						—						—
總																																													$	24					$	50					$	37

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

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目錄表

專業-保證

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	123					$	124					$	94					$	69					$	60					$	45					$	45					$	43					$	42					$	41					$	2					5,135
2015									131						131						104						79						63						58						53						45						45						2						5,085
2016															124						124						109						84						67						64						58						43						3						5,565
2017																					120						115						103						84						71						66						67						4						5,883
2018																											114						108						91						62						56						51						10						6,249
2019																																	119						112						98						87						82						12						6,152
2020																																							128						119						81						67						34						4,678
2021																																													137						129						110						68						4,645
2022																																																			155						158						116						4,350
2023																																																									175						167						2,750
																																																			總						$	839					$	418

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	7					$	30					$	38					$	36					$	38					$	38					$	39					$	39					$	38					$	38
2015									7						26						38						40						42						44						42						42						43
2016															5						37						45						45						43						43						41						40
2017																					23						37						41						46						49						62						62
2018																											5						25						34						39						40						41
2019																																	12						34						44						59						70
2020																																							4						20						28						33
2021																																													5						20						35
2022																																																			12						35
2023																																																									8
																																																			總						$	405
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	434
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									13
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									21
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	468

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	1					$	(30)					$	(25)					$	(9)					$	(15)					$	—					$	(2)					$	(1)					$	(1)					$	(82)
2015															—						(27)						(25)						(16)						(5)						(5)						(8)						—						(86)
2016																					—						(15)						(25)						(17)						(3)						(6)						(15)						(81)
2017																											(5)						(12)						(19)						(13)						(5)						1						(53)
2018																																	(6)						(17)						(29)						(6)						(5)						(63)
2019																																							(7)						(14)						(11)						(5)						(37)
2020																																													(9)						(38)						(14)						(61)
2021																																																			(8)						(19)						(27)
2022																																																									3						3
上述事故年份的總淨髮展																																													(75)						(83)						(55)
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													2						—						12
未分配索賠調整費用開發總額																																													—						—						—
總																																													$	(73)					$	(83)					$	(43)

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

104

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目錄表

商業廣告

下表提供了商業分部記錄的發展的進一步詳細信息。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
稅前（有利）不利發展：
商業車險			$	33					$	49					$	53
一般責任			149						67						15
工傷賠償			(203)						(152)						(82)
產權及其它			(1)						(7)						8
總稅前(有利)不利發展			$	(22)					$	(43)					$	(6)

2023

商用汽車的不利發展是由於公司建築業務在最近一個事故年份中索賠嚴重程度高於預期。

一般責任的不利發展是由於該公司建築和中型市場業務在多個事故年份的索賠嚴重程度高於預期。

工人補償的有利發展是由於在多個事故年中，有利的醫療趨勢推動了低於預期的嚴重程度。

2022

商業汽車和一般責任的不利發展是由於多個事故年的索賠嚴重程度高於預期。

工人補償的有利發展是由於在多個事故年中，有利的醫療趨勢推動了低於預期的嚴重程度。

2021

商用汽車的不利發展是由於公司中型市場和建築業務在多個事故年份中索賠嚴重程度高於預期。

一般責任發展不利是由於公司建築和傘式業務在多個事故年份中索賠嚴重程度高於預期。

工人補償的有利發展是由於在多個事故年中，有利的醫療趨勢推動了低於預期的嚴重程度。

105

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目錄表

商業-業務線構成

下表提供了商業分部未付索賠和索賠調整費用淨負債的業務組成。

截至12月31日
(單位：百萬)			2023
索賠淨額和索賠調整費用：
商業車險			$	926
一般責任			3,780
工傷賠償			3,645
產權及其它			670
索賠淨負債總額和索賠調整費用			$	9,021

106

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目錄表

商用-商用汽車

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	234					$	223					$	212					$	205					$	205					$	201					$	201					$	202					$	201					$	201					$	1					33,633
2015									201						199						190						190						183						181						183						182						184						4						30,430
2016															198						186						186						186						190						195						200						197						4						30,455
2017																					199						198						200						221						232						239						241						4						30,947
2018																											229						227						227						245						254						255						1						34,333
2019																																	257						266						289						323						325						10						37,258
2020																																							310						303						304						298						21						29,142
2021																																													397						388						390						93						32,918
2022																																																			437						465						137						36,777
2023																																																									554						347						34,211
																																																			總						$	3,110					$	622

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	64					$	102					$	137					$	166					$	187					$	196					$	198					$	199					$	199					$	200
2015									52						96						130						153						172						175						178						179						180
2016															52						93						126						154						175						185						190						192
2017																					58						107						150						178						203						225						232
2018																											66						128						175						212						238						249
2019																																	77						147						203						257						295
2020																																							71						134						197						246
2021																																													83						168						240
2022																																																			112						236
2023																																																									127
																																																			總						$	2,197
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	913
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									4
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									9
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	926

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	(11)					$	(11)					$	(7)					$	—					$	(4)					$	—					$	1					$	(1)					$	—					$	(33)
2015															(2)						(9)						—						(7)						(2)						2						(1)						2						(17)
2016																					(12)						—						—						4						5						5						(3)						(1)
2017																											(1)						2						21						11						7						2						42
2018																																	(2)						—						18						9						1						26
2019																																							9						23						34						2						68
2020																																													(7)						1						(6)						(12)
2021																																																			(9)						2						(7)
2022																																																									28						28
上述事故年份的總淨髮展																																													53						45						28
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													—						4						2
未分配索賠調整費用開發總額																																													—						—						3
總																																													$	53					$	49					$	33

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

107

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目錄表

商業-一般責任

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	653					$	658					$	654					$	631					$	635					$	658					$	659					$	659					$	676					$	679					$	28					28,196
2015									581						576						574						589						600						602						617						625						639						28						24,261
2016															623						659						667						671						673						683						684						704						39						24,803
2017																					632						632						632						634						630						652						690						36						22,471
2018																											653						644						646						639						650						679						129						20,425
2019																																	680						682						682						691						720						174						19,647
2020																																							723						722						726						736						347						14,593
2021																																													782						784						793						401						15,121
2022																																																			929						928						676						15,754
2023																																																									1,071						963						11,633
																																																			總						$	7,639					$	2,821

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	31					$	119					$	247					$	376					$	481					$	547					$	569					$	607					$	624					$	642
2015									19						110						230						357						446						501						530						561						573
2016															32						163						279						407						481						524						582						620
2017																					23						118						250						399						471						553						606
2018																											33						107						228						307						428						491
2019																																	25						98						181						322						455
2020																																							23						99						192						280
2021																																													26						140						262
2022																																																			29						123
2023																																																									33
																																																			總						$	4,085
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	3,554
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									162
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									64
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	3,780

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	5					$	(4)					$	(23)					$	4					$	23					$	1					$	—					$	17					$	3					$	26
2015															(5)						(2)						15						11						2						15						8						14						58
2016																					36						8						4						2						10						1						20						81
2017																											—						—						2						(4)						22						38						58
2018																																	(9)						2						(7)						11						29						26
2019																																							2						—						9						29						40
2020																																													(1)						4						10						13
2021																																																			2						9						11
2022																																																									(1)						(1)
上述事故年份的總淨髮展																																													13						74						151
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													—						(7)						(2)
未分配索賠調整費用開發總額																																													2						—						—
總																																													$	15					$	67					$	149

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

108

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目錄表

商業-工人賠償

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	467					$	480					$	479					$	452					$	450					$	446					$	439					$	448					$	430					$	419					$	70					33,550
2015									422						431						406						408						394						382						372						353						334						59						31,904
2016															426						405						396						382						366						355						331						308						56						31,994
2017																					440						432						421						400						402						399						398						78						33,142
2018																											450						440						428						415						415						404						74						34,886
2019																																	452						449						437						436						419						78						34,349
2020																																							477						466						446						414						135						29,454
2021																																													468						454						432						146						30,066
2022																																																			497						489						198						33,229
2023																																																									555						344						31,549
																																																			總						$	4,172					$	1,238

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	61					$	159					$	215					$	258					$	282					$	290					$	297					$	306					$	312					$	319
2015									51						131						180						212						231						243						251						256						259
2016															53						129						169						198						219						227						234						235
2017																					63						151						207						243						265						279						287
2018																											68						163						229						259						280						298
2019																																	71						169						223						262						291
2020																																							65						147						200						228
2021																																													67						164						222
2022																																																			79						192
2023																																																									87
																																																			總						$	2,418
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	1,754
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									1,842
其他 (2)																																																									(23)
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									72
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	3,645

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總
事故年
2014									$	13					$	(1)					$	(27)					$	(2)					$	(4)					$	(7)					$	9					$	(18)					$	(11)					$	(48)
2015															9						(25)						2						(14)						(12)						(10)						(19)						(19)						(88)
2016																					(21)						(9)						(14)						(16)						(11)						(24)						(23)						(118)
2017																											(8)						(11)						(21)						2						(3)						(1)						(42)
2018																																	(10)						(12)						(13)						—						(11)						(46)
2019																																							(3)						(12)						(1)						(17)						(33)
2020																																													(11)						(20)						(32)						(63)
2021																																																			(14)						(22)						(36)
2022																																																									(8)						(8)
上述事故年份的總淨髮展																																													(46)						(99)						(144)
打折發展調整																																													2						(3)						(2)
2014年之前事故年份的總淨髮展																																													(38)						(60)						(63)
未分配索賠調整費用開發總額																																													—						10						6
總																																													$	(82)					$	(152)					$	(203)

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

(2)其他包括貼現終身索賠準備金的影響。

109

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目錄表

國際

下表提供了國際分部記錄的發展的更多詳細信息。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
稅前（有利）不利發展：
商業廣告			$	(18)					$	(10)					$	(35)
專業			35						(4)						36
其他			(4)						1						1
稅前（有利）總體不利發展			$	13					$	(13)					$	2

2023

商業領域的良好發展是由於多個事故年份的損失低於預期。

專業發展不利是由於公司醫療和專業責任業務在多個事故年份出現超出預期的巨額虧損.

2022

商業領域的良好發展是由於多個事故年份的損失低於預期。

2021

商業領域的良好發展是由於多個事故年份的損失低於預期。

專業發展不利是由於公司醫療和專業責任業務在多個事故年份索賠嚴重程度高於預期。

110

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目錄表

國際-業務範圍構成

下表提供了國際分部未付索賠和索賠調整費用淨負債的組成。

截至12月31日
(單位：百萬)			2023
索賠淨額和索賠調整費用：
國際不包括哈迪			$	1,655
哈代			621
索賠淨負債總額和索賠調整費用			$	2,276

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目錄表

國際，不包括哈迪

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																												截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	276					$	291					$	291					$	279					$	272					$	289					$	290					$	283					$	286					$	288					$	15					25,130
2015									289						304						303						286						280						283						285						285						281						19						23,608
2016															284						302						288						285						276						290						292						309						36						18,079
2017																					299						363						383						376						371						360						393						39						18,841
2018																											367						385						389						388						401						411						48						21,327
2019																																	342						355						352						360						362						61						18,993
2020																																							381						372						362						347						107						15,744
2021																																													408						397						375						162						15,136
2022																																																			428						438						227						11,899
2023																																																									478						359						7,869
																																																			總						$	3,682					$	1,073

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	51					$	121					$	149					$	166					$	182					$	203					$	236					$	241					$	248					$	253
2015									56						132						162						182						204						219						230						237						246
2016															66						131						158						180						192						214						226						237
2017																					64						146						186						214						237						264						321
2018																											89						166						212						242						266						308
2019																																	73						164						201						224						247
2020																																							60						128						162						178
2021																																													56						124						154
2022																																																			46						138
2023																																																									46
總																																																									$	2,128
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	1,554
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									64
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									37
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	1,655

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總計(2)
事故年
2014									$	15					$	—					$	(12)					$	(7)					$	17					$	1					$	(7)					$	3					$	2					$	12
2015															15						(1)						(17)						(6)						3						2						—						(4)						(8)
2016																					18						(14)						(3)						(9)						14						2						17						25
2017																											64						20						(7)						(5)						(11)						33						94
2018																																	18						4						(1)						13						10						44
2019																																							13						(3)						8						2						20
2020																																													(9)						(10)						(15)						(34)
2021																																																			(11)						(22)						(33)
2022																																																									10						10

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

(2)上述損失準備金開發表中包含的金額按所有期間的2023年底外幣匯率列報，以消除歷年之間外幣匯率波動的影響。 第110頁表格中包含的金額列出了國際分部記錄的發展詳情，包括外幣匯率波動的影響。

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目錄表

國際-哈代

累計淨實際索賠和分配索賠調整費用如下表所示。

截至12月31日			歷年																																																									截至2023年12月31日
(In數百萬，報告的索賠數據除外）			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						IBNR						累計索賠數量
事故年
2014			$	183					$	182					$	175					$	169					$	170					$	170					$	169					$	167					$	166					$	167					$	(1)					8,534
2015									187						177						175						175						173						175						176						178						177						(3)						9,741
2016															227						244						233						223						224						218						219						223						6						10,895
2017																					243						252						242						243						251						251						239						(5)						13,294
2018																											268						298						302						307						307						324						36						15,366
2019																																	219						223						217						224						220						25						11,670
2020																																							210						201						195						192						55						7,036
2021																																													177						168						154						59						3,831
2022																																																			190						186						96						2,371
2023																																																									200						152						1,388
																																																			總						$	2,082					$	420

下表列出了累計淨已付索賠和分配索賠調整費用。

截至12月31日			歷年
(單位：百萬)			2014(1)						2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023
事故年
2014			$	56					$	122					$	140					$	150					$	155					$	161					$	162					$	163					$	164					$	164
2015									29						97						128						143						154						162						160						169						163
2016															63						144						171						180						193						204						205						208
2017																					53						150						183						205						212						224						229
2018																											55						170						200						231						249						270
2019																																	43						102						140						157						167
2020																																							27						77						103						118
2021																																													13						44						68
2022																																																			23						58
2023																																																									17
總																																																									$	1,462
未付索賠和所列事故年份分配索賠調整費用的淨負債																																																									$	620
2014年之前事故年份未付索賠和索賠調整費用的淨負債																																																									(8)
列出的事故年份未分配索賠調整費用的責任																																																									9
未付索賠和索賠調整費用的淨負債總額																																																									$	621

下表列出了上一事故年度儲備的淨加強（釋放）。

截至十二月三十一日止的年度									歷年
(單位：百萬)									2015(1)						2016(1)						2017(1)						2018(1)						2019(1)						2020(1)						2021(1)						2022(1)						2023						總(2)
事故年
2014									$	(1)					$	(7)					$	(6)					$	1					$	—					$	(1)					$	(2)					$	(1)					$	1					$	(16)
2015															(10)						(2)						—						(2)						2						1						2						(1)						(10)
2016																					17						(11)						(10)						1						(6)						1						4						(4)
2017																											9						(10)						1						8						—						(12)						(4)
2018																																	30						4						5						—						17						56
2019																																							4						(6)						7						(4)						1
2020																																													(9)						(6)						(3)						(18)
2021																																																			(9)						(14)						(23)
2022																																																									(4)						(4)

(1)這些日曆年提供的數據是需要的補充信息，未經審計。

(2)上述損失準備金開發表中包含的金額按所有期間的2023年底外幣匯率列報，以消除歷年之間外幣匯率波動的影響。 第110頁表格中包含的金額列出了國際分部記錄的發展詳情，包括外幣匯率波動的影響。

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目錄表

下表列出了截至2023年12月31日的平均歷史索賠持續時間，並作爲未經審計的必要補充資料列報。

年度已發生最終索賠淨額和已分配索賠調整費用的年平均支付百分比：
			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
專業
醫療專業人員責任			3.7		%				16.4		%				22.1		%				17.2		%				12.4		%				9.1		%				4.8		%				2.9		%				1.2		%				1.1		%
其他專業責任和管理責任			6.5		%				19.8		%				19.3		%				14.9		%				10.9		%				6.3		%				4.9		%				6.0		%				1.7		%				0.5		%
擔保(1)			17.7		%				46.6		%				17.7		%				3.4		%				2.2		%				5.2		%				(1.7)		%				(0.8)		%				(0.1)		%				—		%
商業廣告
商業車險			25.2		%				22.2		%				18.2		%				14.3		%				10.6		%				4.9		%				2.0		%				0.7		%				0.3		%				0.5		%
一般責任			3.6		%				12.8		%				16.3		%				17.4		%				14.4		%				9.1		%				5.9		%				5.3		%				2.2		%				2.7		%
工傷賠償			16.0		%				22.9		%				13.8		%				8.8		%				6.0		%				3.2		%				2.1		%				1.3		%				1.2		%				1.7		%
國際
國際-不包括哈迪			16.9		%				21.8		%				9.8		%				6.5		%				5.9		%				7.4		%				8.4		%				2.6		%				2.8		%				1.7		%
國際-哈代			18.0		%				31.3		%				13.7		%				7.5		%				4.7		%				4.9		%				0.5		%				2.3		%				(1.4)		%				—		%

(1) 由於擔保業務的性質，最終已產生索賠淨額和已分配索賠調整費用的平均年度支付百分比僅使用損失準備金髮展表中列出的成熟事故年度的支付來計算。

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目錄表

A&EP保留

2010年，大陸意外險公司(CCC)與公司的幾家保險子公司完成了與伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)子公司國家賠償公司(NICO)的一項交易，根據該交易，公司遺留的A&EP負債基本上全部通過LPT轉讓給NICO。於交易生效之日，本公司讓出約$1.6根據一項有追溯力的再保險協議，A&EP索賠淨額爲10億美元，並向Nico劃撥索賠調整費用準備金，總限額爲#美元4十億美元。這一美元1.6移交給Nico的10億美元索賠和已分配索賠調整費用準備金淨額爲#美元1.2現有第三方再保險合同下放棄的索賠和已分配的索賠調整費用準備金。NICO LPT總再保險限額還包括與這些負債相關的現有第三方再保險的信用風險。該公司向Nico支付了#美元的再保險費。210億美元，並轉移到Nico與A&EP索賠相關的第三方再保險應收賬款，賬面淨值爲$215百萬美元，總代價爲#美元。2.2 億

於LPT生效日期後數年，本公司確認其A及EP儲備在上一年度的不利發展，導致根據LPT出售額外金額。因此，LPT下的累計割讓金額已超過$2.2支付了10億對價，導致Nico LPT進入收益狀態，需要追溯再保險會計。根據追溯再保險會計，這一收益是遞延的，只按LPT項下實際支付的回收金額的比例在收益中確認。在合同有效期內，只要發生的任何額外損失在LPT的限制範圍內，就不會產生任何經濟影響。在本公司確認A&EP準備金估計的變動增加或減少LPT下的讓渡金額的期間內，實際支付的收回金額佔讓渡虧損總額的比例受到影響，遞延收益的變化在收益中確認，就像LPT生效日期的割讓虧損的修訂估計可用一樣。遞延追溯再保險利益的影響記入綜合業務報表中的保險索賠和投保人利益。

下表列出了損失組合轉讓對綜合經營報表的影響。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
根據LPT轉讓的額外金額：
在考慮LPT之前的淨A&EP不利發展			$	86					$	92					$	143
A&EP壞賬第三方再保險撥備			—						(5)						(5)
根據LPT轉讓的額外總金額			86						87						138
追溯性再保險福利確認			(94)						(91)						(107)
遞延追溯再保險的稅前影響			$	(8)					$	(4)					$	31

前一年淨不利發展爲$861000萬，$921000萬美元和300萬美元143 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，在考慮向LPT轉讓之前確認了100萬美元。 2023年、2022年和2021年的不利發展主要是由於已知直接石棉和環境帳戶的防禦和賠償成本高於預期，以及估計可收回再保險的減少。 此外，2022年和2021年，公司均發行了美元5 百萬美元的無法收回的第三方再保險撥備。本公司 不 2023年解除任何無法收回的第三方再保險撥備。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，根據LPT放棄的累計金額爲$3.6 億和$3.5 億 未確認的延期追溯再保險福利爲美元417 億和$425 截至2023年12月31日和2022年12月31日，爲百萬，並計入合併資產負債表的其他負債。

NICO建立了一個抵押信託帳戶，作爲其對公司義務的擔保。 抵押品信託帳戶的公允價值爲美元2.5 截至2023年12月31日，已達10億美元。 此外，伯克希爾哈撒韋公司。保證NICO在總再保險限額內的付款義務以及NICO在信託協議下的某些履行義務。 NICO負責與公司大部分A & EP索賠相關的索賠處理、計費和向第三方再保險公司收取費用。

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目錄表

超額工人補償LPT

2021年2月5日，MCC完成了與Enstar Group Limited的子公司Cavello Bay Reinsurance Limited（Cavello）的一項交易，根據該交易，某些遺留超額工人補償（EWC）負債被轉讓給Cavello。 根據交易條款，根據截至2020年1月1日的儲備金，該公司轉讓了約美元690 EWC淨索賠100萬美元，並根據總限額爲美元的LPT分配給Cavello的索賠調整費用準備金1 億 該公司向Cavello支付了美元的再保險費697 百萬，減去2020年1月1日至協議結束日期間支付的索賠美元64 萬 扣除交易成本後，公司確認稅後損失約爲美元12 2021年第一季度企業及其他部門與EWC LPT相關的支出爲100萬美元。

截至2023年12月31日，EWC LPT項下的累計割讓金額爲美元6901000萬美元。

Cavello建立了抵押信託作爲其對公司義務的擔保。 抵押信託的公允價值爲美元440截至2023年12月31日，爲1.2億美元。

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目錄表

註釋F。 未來政策福利準備金

未來保單福利準備金與公司的徑流長期護理業務相關，該業務包含在Life & Group部門，並與目前正在領取福利的保單持有人相關，包括已發生但尚未報告的索賠，以及尚未領取福利的保單持有人。

未來保單福利準備金的確定需要管理層對保單剩餘期限內的預期保單持有人體驗做出估計和假設。 由於政策可能會有效幾十年，因此這些假設存在巨大的估計風險。 由於這種變化，如果實際經驗與公司預期不利，公司未來的保單福利準備金可能會大幅增加。

LFPb使用淨水平溢價法計算，該方法結合了現金流假設和貼現率假設。 由於修改後的追溯採用ASO 2018-12，公司的NPR計算納入了截至2021年1月1日過渡日期的原始鎖定貼現率和準備金餘額。 用於估計LFPb的關鍵現金流假設是發病率、持續性（包括死亡率）、預計未來保費上漲和費用。 附帶LFPb貼現率使用中上等級固定收益工具收益率曲線確定。

該公司已選擇每季度更新NPR和LFPb以獲取實際經驗。 還對是否有證據表明應更新現金流假設進行季度評估。 每年在第三季度，都會對保單持有人的發病率、持續性、費率上漲和費用經驗進行精算分析，結合判斷，爲用於估計LFPb的更新現金流假設的設置提供信息。

2023年第三季度完成的現金流假設更新產生了#美元。8 LFPb稅前增加100萬美元。 由於對失效率的修改，持續更新是不利的。 索賠嚴重性假設更新推動了發病率更新，並且表現優異對保費假設產生了有利影響。 經過調整以反映LDTI會計準則的應用，2022年第三季度完成的現金流假設更新導致美元186 LFPb稅前增加了100萬美元，主要是由於護理成本通脹增加的不利影響而被有利的保費假設所抵消。

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目錄表

下表彙總了LFPB的餘額和變化。

			(單位：百萬)			2023						2022						2021
			未來淨保費的現值
			餘額，1月1日			$	3,991					$	4,735					$	5,086
貼現率變化的影響			(74)						(880)						(1,140)
按原定貼現率計算的餘額，1月1日			3,917						3,855						3,946
現金流量假設變化的影響 (1)			28						352						173
實際差異與預期經驗的影響 (1)			(126)						(49)						(24)
調整後餘額，1月1日			3,819						4,158						4,095
應計利息			202						216						219
淨保費：期內賺取			(436)						(457)						(459)
餘額，期末按原鎖定折扣率計算			3,585						3,917						3,855
貼現率變化的影響			125						74						880
平衡，12月31日			$	3,710					$	3,991					$	4,735
			未來福利和費用的現值
			餘額，1月1日			$	17,471					$	22,745					$	23,955
貼現率變化的影響			(125)						(5,942)						(7,395)
按原定貼現率計算的餘額，1月1日			17,346						16,803						16,560
現金流量假設變化的影響 (1)			36						538						176
實際差異與預期經驗的影響 (1)			(46)						(21)						(19)
調整後餘額，1月1日			17,336						17,320						16,717
應計利息			962						979						973
福利和費用支付			(1,207)						(953)						(887)
餘額，期末按原鎖定折扣率計算			17,091						17,346						16,803
貼現率變化的影響			578						125						5,942
平衡，12月31日			$	17,669					$	17,471					$	22,745
			淨LFPB			$	13,959					$	13,480					$	18,010

(1)截至2023年、2022年和2021年12月31日，重新計量收益（損失）爲美元（88)百萬，$(214)百萬元及(8）在合併經營報表中以括號形式列出的百萬由現金流量假設變化的影響和實際差異與預期經驗的影響組成。

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目錄表

下表列出了合併經營報表中確認的與公司長期護理業務相關的已賺保費和利息費用。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)															2023						2022						2021
賺取的保費															$	451					$	473					$	491
利息開支															760						763						754

下表列出了未貼現的預期未來福利和費用付款以及未貼現的預期未來毛保費。

			截至12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
預期未來福利和費用支付			$	32,851					$	34,261
預計未來毛保費			5,414						5,910

按中上等級固定收益工具收益率貼現的預期未來毛保費爲美元3,8241000萬美元和300萬美元4,070 截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬。

使用原始鎖定貼現率計算的LFPB加權平均有效期限爲 11 年零 12 截至2023年12月31日和2022年12月31日。

下表中的加權平均利率是根據用於貼現所有未來現金流的利率計算的。

			截至12月31日
			2023												2022
原鎖定折扣率			5.22		%										5.27		%
中上等級固定收益工具貼現率			4.94												5.23

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，由於不利發展導致某些群體的NPR超過100%，對淨收入的直接費用爲美元1641000萬美元和300萬美元178 萬 截至2023年和2022年12月31日止年度，由於某些群體的NPR超過100%而在前期確認的損失部分，由於有利的發展，通過淨利潤逆轉，爲美元421000萬美元和300萬美元121000萬美元。

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目錄表

注G. 法律訴訟、意外情況和擔保

該公司是與其業務相關的各種索賠和訴訟的一方，根據目前已知的事實和情況，這些索賠和訴訟對公司的經營業績或財務狀況並不重要。

擔保

如果主要債務人未能履行義務，公司已向先前擁有的子公司發行的結構性結算年金持有人提供擔保。 截至2023年12月31日，公司根據這些擔保可能需要支付的未來付款金額約爲美元1.5 億美元，將在年金領取者的一生中支付。 該公司認爲這些擔保不可能支付任何款項，因爲該公司是信託的受益人，該信託的水平必須接近這些年金的貼現準備金。

120

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目錄表

注H。再保險

該公司將保險讓給再保險公司，以限制其最大損失，提供更大的風險分散，最大限度地減少較大風險的風險敞口，並退出某些業務。放棄保險並不解除本公司的主要責任。在任何再保險人都不能履行其義務的情況下，轉讓的再保險存在信用風險。在再保險人對根據再保險協議承擔的責任提出爭議的範圍內，也存在收集風險。財產和意外傷害再保險的承保範圍是根據每個產品線的具體風險特徵量身定做的，公司的留存金額因承保類型而異。購買再保險合同是爲了保護特定的業務範圍，如財產和工人補償。公司巨災再保險也是爲財產和工人賠償風險而購買的。該公司還在某些領域使用臨時再保險。此外，該公司主要通過Hardy以及作爲各種再保險池和協會的成員承擔再保險。

下表列出了應收再保險公司的金額。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
與保險準備金相關的再保險應收賬款：
放棄的索賠和索賠調整費			$	5,141					$	5,191
與已支付損失相關的再保險應收賬款			293						247
再保險應收賬款			5,434						5,438
壞賬再保險準備			(22)						(22)
再保險應收賬款，扣除無法收回的再保險備抵			$	5,412					$	5,416

該公司已爲無法收回的自願再保險應收賬款設立了備抵，該備抵涉及已就已賠付的損失收取的金額以及將在未來賠付損失時收取的分出準備金。 下表按財務實力評級總結了自願再保險應收賬款的未償金額（任何抵押品安排的總額）。

(單位：百萬)			2023年12月31日
A-到A++			$	4,047
B-到B++			769
無力償債			7
自願再保險未償餘額合計(1)			$	4,823

（1） 遺留A & EP應收賬款的預期信用損失被割讓給NICO，並且LPT的再保險限額尚未用盡，因此沒有記錄這些應收賬款的撥備，並且它們被排除在上表之外。 有關LPT的信息，請參閱合併財務報表註釋E。 該公司還將應收賬款排除在非自願池中。

該公司試圖通過與信用評級高於一定水平的再保險公司達成再保險安排並獲得抵押品來降低與再保險相關的信用風險。 在有限的基礎上，公司可以與未評級的再保險公司（主要是專屬再保險公司）簽訂再保險協議。 來自專屬再保險公司的應收賬款由抵押品安排支持，構成上表b-至B++評級分佈內自願再保險應收賬款的大部分。 獲得抵押品的主要方法是通過再保險信託、信用證和預扣資金餘額。 受未平倉可收回資產餘額限制，此類抵押品約爲美元3.6 億和$3.7 截至2023年12月31日和2022年12月31日，爲10億美元。

截至2023年12月31日，公司從單一再保險公司可收回的最大金額（包括放棄的未到期保費準備金）約爲美元1.8 來自伯克希爾哈撒韋保險集團子公司的10億美元576 來自Cavello Bay Reinsurance Limited的百萬美元和美元410 瑞士再保險集團百萬. 這些金額實質上有抵押或其他擔保。 可從伯克希爾哈撒韋保險集團子公司收回的款項包括與第三方再保險相關的金額，其中

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目錄表

NICO已根據合併財務報表註釋E中討論的LPT條款承擔信用風險。

下表列出了再保險對已賺保費和書面保費的影響。

(單位：百萬)			直接						假設						割讓						網絡						假設/ 淨%
2023年已賺保費
財產和傷亡			$	13,908					$	223					$	5,102					$	9,029					2.5		%
長期護理			407						44						—						451						9.8		%
已賺取保費總額			$	14,315					$	267					$	5,102					$	9,480					2.8		%
2022年已賺保費
財產和傷亡			$	13,097					$	231					$	5,134					$	8,194					2.8		%
長期護理			427						46						—						473						9.7		%
已賺取保費總額			$	13,524					$	277					$	5,134					$	8,667					3.2		%
2021年已賺保費
財產和傷亡			$	12,554					$	240					$	5,110					$	7,684					3.1		%
長期護理			443						48						—						491						9.8		%
已賺取保費總額			$	12,997					$	288					$	5,110					$	8,175					3.5		%

(單位：百萬)			直接						假設						割讓						網絡						假設/ 淨%
2023年書面保費
財產和傷亡			$	14,498					$	219					$	5,272					$	9,445					2.3		%
長期護理			404						43						—						447						9.6		%
總保費			$	14,902					$	262					$	5,272					$	9,892					2.6		%
2022年書面保費
財產和傷亡			$	13,843					$	235					$	5,417					$	8,661					2.7		%
長期護理			421						46						—						467						9.9		%
總保費			$	14,264					$	281					$	5,417					$	9,128					3.1		%
2021年書面保費
財產和傷亡			$	13,150					$	255					$	5,485					$	7,920					3.2		%
長期護理			437						48						—						485						9.9		%
總保費			$	13,587					$	303					$	5,485					$	8,405					3.6		%

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的直接和分出已賺保費中包括美元2,907 百萬美元3,2701000萬美元和300萬美元3,638 百萬美元與房地產業務相關，該業務在一項重要的第三方專屬計劃下100%再保險。 參與該計劃的第三方俘虜隸屬於非保險公司保單持有人，因此該計劃爲保單持有人提供了一種自我保險該財產風險的手段。 公司收到並保留讓渡佣金。

綜合運營報表中報告的保險索賠和保單持有人福利扣除估計的再保險追回額美元2,772 百萬美元2,6311000萬美元和300萬美元3,058 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度爲百萬美元，包括美元1,512 百萬美元1,7961000萬美元和300萬美元2,003 分別與上述重要的第三方專屬計劃有關。

長期護理保費來自長期合同；財產和意外傷害保費來自短期合同。

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目錄表

注一。 債務

債務由以下長期債務組成。

12月31日
(單位：百萬)			2023						2022
短期債務：
CNAF的爭議， 7.250%，面值$243，截止日期：2023年11月15日			$	—					$	243
中聯航高級筆記：
3.950%，面值$550，截止日期：2024年5月15日			550						—
短期債務總額			550						243
長期債務：
中聯航高級筆記：
3.950%，面值$550，截止日期：2024年5月15日			—						549
4.500%，面值$500，2026年3月1日到期			500						499
3.450%，面值$500，截止日期：2027年8月15日			498						497
3.900%，面值$500，截止日期：2029年5月1日			497						497
2.050%，面值$500，2030年8月15日到期			496						496
5.500%，面值$500，2033年6月15日到期			490						—
長期債務總額			2,481						2,538
債務總額			$	3,031					$	2,781

MCC是芝加哥聯邦住房貸款銀行（FHLBC）的成員。 FHLBC會員資格爲參與者提供通過各種計劃和服務獲得額外流動性來源的機會。 作爲FHLBC會員資格的要求，CC持有美元5 截至2023年12月31日，FHLBC擁有100萬股股票，使其立即獲得約美元106 百萬的額外流動性。 截至2023年和2022年12月31日，MCC已 不是 FHLBC的未償借款。

於2023年期間，本公司修訂及重述其與銀行銀團簽訂的現有信貸協議。該協議提供了一個五年制 $250百萬優先無擔保循環信貸安排，旨在用於一般公司目的。在公司選擇的情況下，協議下的承諾可能會不時增加，最高可增加到額外的總金額$100 萬 二 一年制延期可以在截止日期的任何週年紀念日之前進行，每一次都必須得到適用的同意。根據協議，公司需要支付一筆融資費用，該費用將在公司綜合負債與綜合總資本的比率發生變化時進行調整，該比率是根據協議計算的。該協議包括幾個公約，包括維持最低綜合淨值和指定的綜合負債與綜合總資本的比率。根據定義，截至2023年12月31日，最低綜合淨值爲$8.7最低綜合淨值的計算不包括AOCI。截至2023年、2023年和2022年12月31日，公司擁有不是信貸協議項下的未償還借款。

該公司的債務義務包含投資級發行人的習慣契約。 截至2023年和2022年12月31日止年度，公司遵守了所有契諾。

下表列出了截至2023年12月31日的合併債務到期日。

(單位：百萬)
2024			$	550
2025			—
2026			500
2027			500
2028			—
此後			1,500
減價：折扣			(19)
總			$	3,031

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目錄表

注J。福利計劃

養老金和退休後醫療保健福利計劃

CNA主要通過CNA退休計劃贊助非繳費固定福利養老金計劃，涵蓋某些符合條件的員工。 這些計劃不對新參與者開放。 CNA對固定福利養老金計劃的資助政策是根據適用的政府監管要求並考慮計劃的資助狀況進行繳款。

自2000年1月1日起，CNA退休計劃不再對新參與者開放。 當時的現有參與者可以選擇繼續根據CNA退休計劃累積福利，或者從1999年12月31日起停止累積福利。 選擇繼續根據該計劃累積福利的員工將根據計劃條款獲得福利，直至2015年6月30日，詳情如下。 1999年12月31日選擇停止應計項目的參與者在應計養老金帳戶中收到了應計福利的現值，該帳戶根據30年期國債年利率計入利息。 這些員工還在CNA 401萬計劃中獲得某些增加的僱主繳款。

自2015年6月30日起，公司取消了與CNA退休計劃相關的未來應計福利。 截至該日，在CNA退休計劃下繼續累積福利的參與者有權根據其截至2015年6月30日的合格薪酬和累積服務獲得應計福利。 這些受影響的參與者現在還在CNA 4，01萬計劃中獲得增加的僱主繳款，類似於自1999年12月31日起選擇停止應計項目的參與者。 自1999年12月31日起選擇停止應計項目的員工沒有受到這次削減的影響。

2023年，CNA退休計劃支付了美元80 百萬美元通過從第三方保險公司購買團體年金合同（團體年金購買）來償還對某些退休人員的義務。 購買團體年金使該計劃的預計福利義務減少了美元861000萬美元。

CNA主要通過CNA健康和團體福利計劃向符合條件的退休員工、其承保家屬及其受益人提供某些退休後醫療保健福利。 對於在職員工來說，這些退休後福利基本上已被取消。

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目錄表

下表列出了福利義務和計劃資產的對賬。

			養老金福利												退休後福利
(單位：百萬)			2023						2022						2023						2022
自1月1日起的福利義務			$	1,931					$	2,561					$	4					$	6
福利義務變更：
利息成本			98						67						—						—
參與者的貢獻			—						—						1						2
精算(收益)損失			27						(514)						4						—
付福利			(168)						(171)						(4)						(4)
外幣折算及其他			5						(12)						—						—
通過購買團體年金結算			(86)						—						—						—
截至12月31日的福利義務			1,807						1,931						5						4
截至1月1日的計劃資產公允價值			2,025						2,577						—						—
計劃資產變動：
計劃資產的實際回報率			194						(374)						—						—
公司繳費			8						7						3						2
參與者的貢獻			—						—						1						2
付福利			(168)						(171)						(4)						(4)
外幣折算及其他			5						(14)						—						—
通過購買團體年金結算			(80)						—						—						—
截至12月31日的計劃資產公允價值			1,984						2,025						—						—
資金狀況			$	177					$	94					$	(5)					$	(4)
截至12月31日合併資產負債表上確認的金額：
其他資產			$	223					$	143					$	—					$	—
其他負債			(46)						(49)						(5)						(4)
確認淨額			$	177					$	94					$	(5)					$	(4)
在累計其他全面收益中確認但尚未在淨定期成本（收益）中確認的金額：
淨精算(收益)損失			$	658					$	743					$	3					$	1
確認淨額			$	658					$	743					$	3					$	1

所有固定福利養卹金計劃的累計福利義務爲#美元。1,807 億和$1,931 截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬。 截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的變化包括精算損失美元27 百萬美元和收益美元514 百萬主要是由於用於確定固定福利養老金義務的貼現率的變化驅動的。

對於福利義務超過計劃資產的養老金計劃，福利義務爲美元461000萬美元和300萬美元49 百萬，計劃資產總額爲美元0 於2023年12月31日和2022年12月31日。

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目錄表

淨定期養老金成本（福利）的組成部分如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
定期養老金淨成本(收益)
預計福利債務的利息成本			$	98					$	67					$	62
計劃資產的預期回報			(119)						(152)						(154)
精算淨損失（收益）攤銷			33						30						46
結算損失			—						—						1
淨定期養老金成本總額（福利）			$	12					$	(55)					$	(45)

下表列出了合併經營報表中列出的非服務成本（收益）的細行項目。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
非服務成本（福利）：
保險索賠和保單持有人福利			$	3					$	(15)					$	(13)
其他運營費用			9						(40)						(32)
淨定期養老金成本總額（福利）			$	12					$	(55)					$	(45)

其他全面收益中確認的金額如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
養卹金和退休後福利
期內產生的金額			$	50					$	(12)					$	262
安置點			—						—						1
與先前服務積分相關的重新分類調整			—						—						—
與精算損失有關的重新分類調整			34						30						46
其他綜合收益增加（減少）總額			$	84					$	18					$	309

    

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目錄表

CNA退休計劃和CNA健康和團體福利計劃用於確定福利義務的精算假設如下表所示。 利息抵免利率是適用於選擇自1999年12月31日起停止應計項目的員工個人養老金餘額的加權平均利率。

12月31日			2023						2022
養老金福利
貼現率			5.100		%				5.350		%
利息貸記利率			4.500						3.500
退休後福利
貼現率			5.100		%				5.250		%

CNA退休計劃和CNA健康和團體福利計劃用於確定淨成本或收益的精算假設如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度			2023						2022						2021
養老金福利
貼現率			5.350		%				2.750		%				2.350		%
預期長期回報率			6.250						6.250						6.750
利息貸記利率			3.500						3.000						3.000
退休後福利
貼現率			5.250		%				2.250		%				1.600		%

爲了確定CNA退休計劃和CNA健康和團體福利計劃截至年終計量日的貼現率假設，公司考慮了計劃福利支付的估計時間和高質量固定收益債務證券的可用收益率。 爲此，穆迪投資者服務公司將高質量評級視爲Aa或更高。（穆迪）或標準普爾（S & P）的AA或更高評級。 該公司審查了使用截至計量日的計劃現金流特徵以及債券指數構建的多條收益率曲線。 還考慮了這些數據點的趨勢。

在確定CNA退休計劃的計劃資產假設的預期長期回報率時，CNA考慮了福利計劃投資組合的歷史表現以及基於投資組合的投資組合和預期投資期限的長期市場回報預期。

CNA健康和團體福利計劃已將其在醫療保健趨勢費率中的份額限制爲生活成本調整 4每年%。 對於所有參與者來說，僱主對醫療保健費用的補貼不會增加超過 4每年%。 因此，用於衡量CNA健康和團體福利計劃累積退休後福利義務的假設醫療保健成本趨勢率爲 42023年、2022年和2021年每年%。

CNA採用總回報法，混合使用股權、有限合夥企業和固定期限證券，以最大限度地提高退休計劃資產的長期回報，以達到審慎的風險水平，並根據計劃要求管理現金流。 計劃資產的目標配置爲 0%到 40%投資於股權證券和有限合夥企業，其餘主要投資於固定期限證券。 替代投資（包括有限合夥企業）用於提高風險調整後的長期回報，同時改善投資組合多元化。 該策略的目的是通過產生超過長期計劃負債增長的投資回報，最大限度地減少公司與計劃融資相關的費用。 風險容忍度是在仔細考慮計劃負債、計劃資金狀況和公司財務狀況後確定的。

截至2023年12月31日，該計劃已承諾約美元100 從各種第三方有限合夥企業投資中向未來募集100萬美元的資金，以換取相關合夥企業的所有權權益。 衍生品可用於高效、及時地獲得市場敞口。 投資風險通過年度負債測量、定期資產/負債研究和季度投資組合審查持續衡量和監控。

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目錄表

按經常性公平價值計量的養老金計劃資產如下表所示。

2023年12月31日
(單位：百萬)						1級						2級						3級						總
資產
固定期限證券：
公司債券和其他						$	10					$	1,041					$	6					$	1,057
州、市和政治分區						—						50						—						50
資產擔保						—						233						8						241
固定到期日證券總額						10						1,324						14						1,348
股權證券						119						6						—						125
短期投資						96						—						—						96
其他資產						—						15						—						15
按公允價值計量的總資產						$	225					$	1,345					$	14					1,584
以資產淨值計量的股本證券總額(1)																								25
以淨資產價值衡量的有限合夥企業總數 (1)																								375
總																								$	1,984

2022年12月31日
(單位：百萬)						1級						2級						3級						總計
資產
固定期限證券：
公司債券和其他						$	—					$	859					$	7					$	866
州、市和政治分區						—						49						—						49
資產擔保						—						157						9						166
固定到期日證券總額						—						1,065						16						1,081
股權證券						218						13						—						231
短期投資						145						1						—						146
其他資產						—						12						—						12
按公允價值計量的總資產						$	363					$	1,091					$	16					1,470
以資產淨值計量的股本證券總額 (1)																								21
以淨資產價值衡量的有限合夥企業總數 (1)																								534
總																								$	2,025

(1)使用每股資產淨值（或其同等物）實際權宜方法按公允價值計量的某些投資尚未分類在公允價值層級中。 本表中列出的這些投資的公允價值金額旨在使公允價值等級與計劃財務狀況表中列出的金額進行對賬。

該計劃中持有的有限合夥企業投資按公允價值記錄，公允價值代表該計劃在每個合夥企業淨資產價值中所佔的份額，由每個有限合夥企業的普通合夥人確定。 有限合夥企業包括 94%和62截至2022年和2021年12月31日，其賬面值的%投資於私人債務和股權。 有限合夥企業包括 6%和38截至2023年12月31日和2022年12月31日，其賬面值的%採用對沖基金策略。 私人債務和股權基金涵蓋廣泛的投資策略，包括收購、私人信貸、成長資本和不良投資。 對沖基金策略包括固定收益、股票和衍生品投資的多頭和空頭頭寸。

有關用於衡量固定期限證券、股票、衍生品和短期投資的公允價值水平和估值方法的討論，請參閱合併財務報表附註C。

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目錄表

下表列出了截至2023年12月31日預計未來向參與者支付的最低福利金。

(單位：百萬)			養老金福利						退休後福利
2024			$	164					$	1
2025			163						1
2026			161						1
2027			158						—
2028			154						—
2029-2033			692						1

2024年，CNA預計貢獻美元6 其養老金計劃和美元1 百萬美元的退休後醫療保健福利計劃。

儲蓄計劃

CNA贊助儲蓄計劃，這些計劃通常是繳費計劃，允許符合條件的員工繳納最多 50其合格補償的%，但須遵守國稅局規定的某些限制。 該公司向參與者捐贈的金額相當於 100第一個的百分比6員工繳納的年度合格薪酬的百分比。 此外，符合條件的員工還可獲得公司的繳款 5其年度合格薪酬的%，稱爲基本繳款。 公司捐款首先按比例分配給參與者 五年 接受條款

公司儲蓄計劃的福利費用爲美元82 百萬美元71 億和$65 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。

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目錄表

注k。 基於股票的薪酬

CNAF激勵薪酬計劃（以下簡稱「計劃」）授權向某些管理人員授予股票薪酬，金額高達 16 百萬股CNAF普通股。 該計劃規定獎勵股票期權、股票增值權（SAR）、限制性股票、限制性股票單位（RSU）、基於績效的RSU和績效股票單位。 對員工的補助金並不是爲了彈簧加載而設計的。 截至2023年12月31日，該計劃項下可用於授予股票補償的剩餘股份數量約爲 3.6百萬美元。

公司幾乎所有的股票薪酬都是根據年度績效股份計劃（PSP）授予的。 PSP爲官員提供了根據在一年內實現的特定績效目標獲得獎項的機會 一年制 表演期。 獎勵在每個績效年度開始時以績效分享單位的形式授予，通常受到 兩年制 公司年度業績確定後的懸崖歸屬期。 業績份額單位在以下範圍內支付 0%到 200最初授予的績效份額單位數量的%。

此外，公司可在某些情況下根據該計劃授予受限制單位。 這些獎項通常授予 一 到 三年制 授予日期後的服務期。

終止前未完全歸屬的股票補償通常在終止後被沒收，但退休、死亡或殘疾的情況除外，以及合同義務另有規定。 基於股票的薪酬獎勵的公允價值基於公司普通股截至授予之日的市場價值，但向外國參與者提供的獎勵除外，該獎勵基於公司普通股的當前市場價值。 根據PSP進行的付款完全以根據該計劃授予的普通股股份支付，但向外國參與者提供的獎勵除外，這些獎勵以現金支付。

公司記錄了與該計劃相關的股票補償費用美元38 百萬， $361000萬美元和300萬美元32 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 確認的相關所得稅利益爲美元8 百萬美元81000萬美元和300萬美元6 截至2023年、2022年12月31日止年度的百萬美元 2021. 尚未確認的賠償成本爲美元44 百萬，預計確認的加權平均期爲 1.8 截至2023年12月31日的年。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度歸屬的RSU和績效股份單位的總公允價值爲美元341000萬，$351000萬美元和300萬美元36分別爲2.5億美元和2.5億美元。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度授予的受限制股份單位和績效股份單位的加權平均授予日期公允價值爲美元37.06, $46.78 和$45.82，分別爲。

下表列出了2023年該計劃項下未歸屬的受限制股票單位和績效股份單位的活動。

			獲獎數量						加權平均授予日期公允價值
截至2023年1月1日的餘額			2,465,752						$	43.10
授予的獎項			1,437,605						37.06
已授予的獎勵			(950,620)						38.06
獎項被沒收、取消或過期			(478,823)						42.28
基於績效的調整			152,399						36.87
截至2023年12月31日的餘額			2,626,313						41.40

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目錄表

注L。其他無形資產

其他無形資產列示於下表。

12月31日									2023												2022
(單位：百萬)			經濟使用年限						總賬面金額						累計攤銷						總賬面金額						累計攤銷
有限壽命無形資產：
分銷渠道			15 年						$	10					$	8					$	10					$	7
無限期-活着的無形資產：
辛迪加能力									45												42
代理隊伍									16												16
保險牌照									15												10
無限期無形資產合計									76												68
其他無形資產總額									$	86					$	8					$	78					$	7

該公司的其他無形資產主要與收購Hardy、Inverin保險公司和Bantry保險公司有關。 有限壽命無形資產的攤銷包括在國際分部的經營報表中。 由於外幣兌換，上表中的總資產和累計攤銷可能會在不同時期發生變化。

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目錄表

注m。 租契

租賃費用總額爲美元55 百萬美元591000萬美元和300萬美元57 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 租賃費用總額包括運營租賃費用美元34 百萬美元361000萬美元和300萬美元38 百萬美元，可變租賃費用爲美元21 百萬美元231000萬美元和300萬美元19 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 爲經營租賃負債中包含的金額支付的現金爲美元38 百萬美元421000萬美元和300萬美元44 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。 爲換取租賃義務而獲得的經營租賃ROU資產爲美元28 百萬美元201000萬美元和300萬美元11 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，百萬美元。

2023年第四季度，該公司承諾整合部分辦事處，導致2023年9月24 合併運營報表中其他運營費用中的百萬費用，記錄在企業及其他分部中。 該費用主要與放棄某些不再使用的固定資產和經營租賃ROU資產有關。

下表呈列經營租賃ROU資產和租賃負債。

(單位：百萬)			2023年12月31日						2022年12月31日
經營租賃ROU資產			$	140					$	155
經營租賃負債			215						220

下表呈列經營租賃負債的到期日。

(單位：百萬)			2023年12月31日
2024			$	36
2025			32
2026			30
2027			28
2028			25
此後			103
租賃付款總額			254
減：折扣			(39)
經營租賃負債總額			$	215

截至2023年12月31日，該公司擁有12 尚未開始的額外經營租賃承諾百萬美元。 這些租賃將於2024年開始，租期從 3 到 10 年

下表列出了經營租賃的加權平均剩餘租期以及用於計算經營租賃ROU資產的加權平均貼現率。

			2023年12月31日						2022年12月31日
加權平均剩餘租期			8.4 年						9.2 年
加權平均貼現率			3.7		%				3.4		%

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目錄表

注N。 股東權益和法定會計實踐

普通股分紅

CNAF向股東支付股息方面的保留收益或淨收益沒有限制。 然而，考慮到中航宇的控股公司性質，其支付股息的能力取決於其子公司收到股息，特別是MCC，該公司直接或間接擁有所有重要子公司的絕大多數。 看到 法定會計實務 以下部分討論了對MCC支付股息的監管限制。

CNAF支付股息的能力可能會間接受到公司信貸額度協議中最低合併淨值契約的限制。 有關公司債務義務的進一步討論，請參閱合併財務報表附註一。

法定會計實務

CNAF的保險子公司位於多個司法管轄區。 該等子公司根據各自司法管轄區保險監管機構規定或允許的會計實踐編制法定財務報表。 全國保險專員協會（NAIC）的各種出版物以及州法律、法規和一般行政規則中規定了國內規定的法定會計實踐。 這些法定會計原則在某些方面與GAAP有所不同。 在從法定會計原則轉換爲GAAP時，更重要的調整包括推遲保單獲取成本以及將未實現淨持有收益或損失納入與某些固定期限證券相關的股東權益中。

公司有與法定會計原則聲明第62 R號下的會計有關的規定做法， 財產和意外傷害再保險、第87和88段，以及與NICO的2010年LPT，合併財務報表註釋E進一步討論。 規定的做法允許公司彙總附表F中NICO管理的所有第三方A & EP再保險餘額，並利用LPT作爲基礎第三方再保險餘額的抵押品，以計算法定再保險罰款。 這一規定做法使法定資本和盈餘增加了美元921000萬美元和300萬美元74 2023年12月31日和2022年12月31日爲百萬。

中國財務保險子公司未經各子公司附屬司法管轄區保險部門事先批准支付股息通常受到公式限制。 超過這些金額的股息須事先獲得相關保險監管機構的批准。

CCC的股息受CCC總部所在的伊利諾伊州的保險控股公司法管轄。根據這些法律，普通股息或不需要事先獲得伊利諾伊州保險局批准的股息，是根據上一年的法定淨收入或前一年年底法定盈餘的10%中較大者，以及在前12個月支付股息的時間和金額來確定的。此外，普通股息只能從賺得的盈餘中支付，賺得的盈餘是從未分配的盈餘中扣除未實現的收益計算出來的。截至2023年12月31日，CCC處於正盈利盈餘狀態。CCC在2024年期間可支付的最高允許股息爲#美元，不受該部事先批准的限制。1,1051,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，CCC支付了#美元的股息1,0552023年將達到100萬。任何年度支付的實際股息水平是在評估了可用股息能力、控股公司流動資金和現金需求以及股息對適用保險公司法定盈餘的影響後確定的。

133

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目錄表

合併大陸傷亡公司的合併法定資本和盈餘以及法定淨利潤（損失）如下表所示，根據保險和/或其他監管機構規定或允許的會計實踐確定。

			法定資本和盈餘												法定淨收益(虧損)
			12月31日												截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023 (1)						2022						2023 (1)						2022						2021
合併後的大陸保險公司			$	10,946					$	10,572					$	1,172					$	1,072					$	1,253

(1)來自法定財務報表的信息將提交給保險監管機構。

CNAF的國內保險子公司須遵守基於風險的資本（RBC）要求。 RBC是NAIC開發的一種方法，旨在根據保險公司的規模和風險狀況確定保險公司支持其整體業務運營的最低法定資本金額。 確定RBC金額的公式指定了各種因素，根據感知的風險程度加權，這些因素適用於某些財務餘額和財務活動。 公司實際資本的充足性是通過與RBC結果進行比較來評估的，該結果由公式確定。 低於RBC最低要求的公司被歸類爲某些級別，每個級別都需要採取特定的糾正行動。

上文所載CCC的法定資本及盈餘約爲225%和238截至2023年12月31日和2022年12月31日，佔公司行動水平RBC的百分比。 公司行動級別RBC是觸發更高級別監管監督的RBC級別。 公司外國保險子公司的法定資本和盈餘對整體法定資本和盈餘並不重大，但也滿足或超過了各自的監管和其他資本要求。

134

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目錄表

注O。按構成分的累計其他綜合收益(虧損)

下表按組成部分顯示了累計其他全面收益（損失）的變化。

(單位：百萬)			計入信用損失的投資未實現淨收益（損失）						其他投資未實現淨收益（損失）(1)						養卹金和退休後福利						用於衡量長期合同的貼現率變化的累積影響(1)						累計外幣換算調整						總
如之前報告的那樣，截至2023年1月1日的餘額			$	(7)					$	(2,738)					$	(591)					$	—					$	(221)					$	(3,557)
採用ASO 2018-12的會計變更的累積影響調整(1) 扣除稅款（費用）收益$—, $—, $—, $11, $— 和$11			—						—						—						(41)						—						(41)
截至2023年1月1日的餘額			(7)						(2,738)						(591)						(41)						(221)						(3,598)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			(24)						1,072						39						(318)						58						827
從累計其他全面收益（虧損）中重新分類的金額（扣除稅款（費用）利益美元5, $14, $7, $-, $— 和$26			(19)						(53)						(27)						—						—						(99)
扣除稅款（費用）收益後的其他全面收入（損失）美元1, $(304), $(17)，$85, $—和$(235)			(5)						1,125						66						(318)						58						926
截至2023年12月31日的餘額			$	(12)					$	(1,613)					$	(525)					$	(359)					$	(163)					$	(2,672)

(單位：百萬)			計入信用損失的投資未實現淨收益（損失）						其他投資未實現淨收益（損失）(1)						養卹金和退休後福利						用於衡量長期合同的貼現率變化的累積影響(1)						累計外幣換算調整						總
如之前報告的那樣，截至2022年1月1日的餘額			$	(2)					$	1,039					$	(604)					$	—					$	(113)					$	320
採用ASO 2018-12的會計變更的累積影響調整(1) 扣除稅款（費用）收益$—, $(617)，$—, $1,063, $— 和$446			—						2,320						—						(4,000)						—						(1,680)
截至2022年1月1日的餘額，經調整			(2)						3,359						(604)						(4,000)						(113)						(1,360)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			—						(6,223)						(11)						3,959						(108)						(2,383)
從累計其他全面收益（虧損）扣除稅款（費用）利益後重新分類的金額（1)，$21, $6, $-, $— 和$26			5						(126)						(24)						—						—						(145)
扣除稅款（費用）收益後的其他全面收入（損失）美元1, $1,622, $(3), $(1,052)，$— 和$568			(5)						(6,097)						13						3,959						(108)						(2,238)
截至2022年12月31日的餘額			$	(7)					$	(2,738)					$	(591)					$	(41)					$	(221)					$	(3,598)

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目錄表

(單位：百萬)			計入信用損失的投資未實現淨收益（損失）						其他投資未實現淨收益（損失）(1)						養卹金和退休後福利						用於衡量長期合同的貼現率變化的累積影響(1)						累計外幣換算調整						總
截至2021年1月1日的餘額，如之前報告的			$	—					$	1,745					$	(848)					$	—					$	(94)					$	803
採用ASO 2018-12的會計變更的累積影響調整(1) 扣除稅款（費用）收益$—, $(691)，$—, $1,313, $— 和$622			—						2,601						—						(4,941)						—						(2,340)
截至2021年1月1日餘額，經調整			—						4,346						(848)						(4,941)						(94)						(1,537)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			(7)						(906)						207						941						(19)						216
從累計其他全面收益（虧損）中重新分類的金額（扣除稅款（費用）利益美元1, $(21)，$10, $—, $—和$(10)			(5)						81						(37)						—						—						39
扣除稅款（費用）收益後的其他全面收入（損失）美元1, $263, $(65), $(250)，$—和$(51)			(2)						(987)						244						941						(19)						177
截至2021年12月31日的餘額			$	(2)					$	3,359					$	(604)					$	(4,000)					$	(113)					$	(1,360)

1)有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

從上述累計其他全面收益（虧損）中重新分類的金額在淨收益（虧損）中報告如下：

AOCI的組成部分						受重新分類影響的綜合運營報表行項目
扣除信貸損失的投資未實現淨收益(虧損)和其他投資的未實現淨收益(虧損)						淨投資收益(虧損)
養卹金和退休後福利						其他運營費用以及保險索賠和保單持有人福利

136

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目錄表

注P。 業務細分

公司的財產和意外傷害商業保險業務管理和報告於 三 業務部門：專業、商業和國際。 這些 三 部門統稱爲財產和傷亡業務。 Specialty利用經紀人、獨立機構和管理普通承保人網絡，通過財產和意外事故產品和服務提供管理和專業責任以及其他保險。 商業與經紀人和獨立代理人網絡合作，向針對小企業、建築、中型市場和其他商業客戶的所有類型的被保險人推銷廣泛的財產和意外傷害保險產品。 國際部門通過位於加拿大的分支機構在全球範圍內承保財產和傷亡保險，加拿大是一家由總部位於英國的保險公司組成的歐洲業務以及該公司的勞埃德財團盧森堡和哈迪。

公司財產和傷亡業務以外的業務由以下部門管理和報告 二 部門：人壽與集團以及企業與其他。 Life & Group主要包括正在決選的長期護理業務的業績。 企業及其他主要包括某些企業費用，包括企業債務的利息以及決選中某些財產和意外事故業務的業績，包括CNA Re、A & EP、EWC保單的遺留投資組合和某些遺留大規模侵權準備金。

該分部的會計政策與合併財務報表附註A所述相同。 該公司以法人實體爲基礎管理其大部分資產，而分部運營通常在法人實體之間進行。 因此，個別分部僅可輕鬆識別保險和再保險應收賬款、保險準備金、遞延收購成本、善意和遞延非保險保證收購費用和收入。 並非爲每個單獨的部門維護不同的投資組合;因此，不會執行將資產分配到每個部門。 因此，淨投資收益和淨投資損益的很大一部分主要根據各分部的淨持有保險準備金（經調整）進行分配。 所有重大分部間收入和費用均已消除。 所得稅已根據分部的應稅收入分配。

大致11%, 10%和10截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司%的直接保費來自美國境外。

在下表中列出了某些財務指標，以提供管理層用於監控公司運營業績的信息。 管理層利用這些財務措施來監控公司的保險業務和投資組合。

公司保險業務的業績由管理層通過核心收入（損失）進行監控，核心收入來自某些利潤表金額。 該公司的投資組合由管理層通過分析各種因素來監控，包括證券未實現損益、投資組合期限以及市場和信用風險。

核心收入（損失）的計算方法是從淨收入（損失）中剔除淨投資損益的稅後影響。 核心收入（損失）的計算不包括淨投資收益或損失，因爲淨投資收益或損失通常由經濟因素驅動，而這些因素不一定反映我們的主要業務。

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目錄表

下表列出了公司按分部劃分的經營業績和選定資產負債表項目。

截至2023年12月31日的年度			專業						商業廣告						國際						生活與 集團化						公司 其他(&O)
(單位：百萬)																																	淘汰						總
淨書面保費			$	3,329					$	4,880					$	1,237					$	447					$	—					$	(1)					$	9,892
營業收入
淨賺得保費			$	3,307					$	4,547					$	1,176					$	451					$	—					$	(1)					$	9,480
淨投資收益			558						645						103						896						62						—						2,264
非保險保修收入			1,624						—						—						—						—						—						1,624
其他收入			1						29						—						(1)						11						(10)						30
總營業收入			5,490						5,221						1,279						1,346						73						(11)						13,398
索賠、福利和費用
淨髮生的索賠和福利			1,923						2,995						722						1,317						82						—						7,039
保單持有人股息			8						21						—						—						—						—						29
遞延收購成本的攤銷			686						729						229						—						—						—						1,644
非保險保修費用			1,544						—						—						—						—						—						1,544
其他保險相關費用			373						620						139						118						2						(1)						1,251
其他費用			53						30						(4)						1						204						(10)						274
索賠、福利和費用總額			4,587						4,395						1,086						1,436						288						(11)						11,781
所得稅前核心收入（損失）			903						826						193						(90)						(215)						—						1,617
核心收入（損失）的所得稅（費用）收益			(195)						(174)						(48)						42						42						—						(333)
核心收入（損失）			$	708					$	652					$	145					$	(48)					$	(173)					$	—					1,284
淨投資收益(虧損)																																							(99)
淨投資收益（損失）的所得稅（費用）收益																																							20
稅後淨投資收益（損失）																																							(79)
淨收益(虧損)																																							$	1,205

2023年12月31日
(單位：百萬)
再保險應收賬款			$	1,281					$	1,218					$	468					$	93					$	2,374					$	—					$	5,434
保險應收賬款			1,053						2,024						388						5						—						—						3,470
遞延收購成本			392						371						133						—						—						—						896
商譽			117						—						29						—						—						—						146
遞延非保險保修獲取費用			3,661						—						—						—						—						—						3,661
保險準備金
索賠和索賠調整費用			7,131						10,103						2,709						675						2,686						—						23,304
未賺取的保費			3,227						2,858						749						99						—						—						6,933
未來的政策好處			—						—						—						13,959						—						—						13,959
遞延非保險保修收入			4,694						—						—						—						—						—						4,694

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目錄表

截至2022年12月31日的年度			專業						商業廣告						國際						生活與 集團化(1)						公司 其他(&O)
(單位：百萬)																																	淘汰						總計(1)
淨書面保費			$	3,306					$	4,193					$	1,164					$	467					$	(1)					$	(1)					$	9,128
營業收入
淨賺得保費			$	3,203					$	3,923					$	1,070					$	473					$	(1)					$	(1)					$	8,667
淨投資收益			431						488						63						804						19						—						1,805
非保險保修收入			1,574						—						—						—						—						—						1,574
其他收入			1						30						1						(1)						6						(5)						32
總營業收入			5,209						4,441						1,134						1,276						24						(6)						12,078
索賠、福利和費用
淨髮生的索賠和福利			1,839						2,607						637						1,469						76						—						6,628
保單持有人股息			6						19						—						—						—						—						25
遞延收購成本的攤銷			656						634						200						—						—						—						1,490
非保險保修費用			1,471						—						—						—						—						—						1,471
其他保險相關費用			336						557						146						118						4						(1)						1,160
其他費用			51						36						26						9						174						(5)						291
索賠、福利和費用總額			4,359						3,853						1,009						1,596						254						(6)						11,065
所得稅前核心收入（損失）			850						588						125						(320)						(230)						—						1,013
核心收入（損失）的所得稅（費用）收益			(182)						(122)						(19)						99						47						—						(177)
核心收入（損失）			$	668					$	466					$	106					$	(221)					$	(183)					$	—					836
淨投資收益(虧損)																																							(199)
淨投資收益（損失）的所得稅（費用）收益																																							45
稅後淨投資收益（損失）																																							(154)
淨收益(虧損)																																							$	682

2022年12月31日
(單位：百萬)
再保險應收賬款			$	1,384					$	1,062					$	414					$	101					$	2,477					$	—					$	5,438
保險應收賬款			1,082						1,728						369						8						—						—						3,187
遞延收購成本			381						321						104						—						—						—						806
商譽			117						—						27						—						—						—						144
遞延非保險保修獲取費用			3,671						—						—						—						—						—						3,671
保險準備金
索賠和索賠調整費用			6,878						9,395						2,403						695						2,749						—						22,120
未賺取的保費			3,193						2,425						653						103						—						—						6,374
未來的政策好處			—						—						—						13,480						—						—						13,480
遞延非保險保修收入			4,714						—						—						—						—						—						4,714

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

139

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目錄表

截至2021年12月31日的年度			專業						商業廣告												生活與 集團化(1)						公司 其他(&O)
(單位：百萬)															國際																		淘汰						總 (1)
淨書面保費			$	3,225					$	3,595					$	1,101					$	485					$	—					$	(1)					$	8,405
營業收入
淨賺得保費			$	3,076					$	3,552					$	1,057					$	491					$	—					$	(1)					$	8,175
淨投資收益			497						624						57						966						15						—						2,159
非保險保修收入			1,430						—						—						—						—						—						1,430
其他收入			1						23						—						—						6						(6)						24
總營業收入			5,004						4,199						1,114						1,457						21						(7)						11,788
索賠、福利和費用
淨髮生的索賠和福利			1,787						2,540						652						1,261						109						—						6,349
保單持有人股息			3						19						—						—						—						—						22
遞延收購成本的攤銷			643						594						206						—						—						—						1,443
非保險保修費用			1,328						—						—						—						—						—						1,328
其他保險相關費用			296						511						144						103						9						(1)						1,062
其他費用			47						38						(2)						10						155						(6)						242
索賠、福利和費用總額			4,104						3,702						1,000						1,374						273						(7)						10,446
所得稅前核心收入（損失）			900						497						114						83						(252)						—						1,342
核心收入（損失）的所得稅（費用）收益			(196)						(103)						(28)						25						48						—						(254)
核心收入（損失）			$	704					$	394					$	86					$	108					$	(204)					$	—					1,088
淨投資收益(虧損)																																							120
淨投資收益（損失）的所得稅（費用）收益																																							(24)
稅後淨投資收益（損失）																																							96
淨收益(虧損)																																							$	1,184

截至2021年12月31日的年度
(單位：百萬)
再保險應收賬款			$	1,200					$	923					$	381					$	401					$	2,579					$	—					$	5,484
保險應收賬款			1,136						1,488						340						6						4						—						2,974
遞延收購成本			363						278						96						—						—						—						737
商譽			117						—						31						—						—						—						148
遞延非保險保修獲取費用			3,476						—						—						—						—						—						3,476
保險準備金
索賠和索賠調整費用			6,433						8,890						2,280						848						2,817						—						21,268
未賺取的保費			3,001						2,066						585						109						—						—						5,761
未來的政策好處			—						—						—						18,298						—						—						18,298
遞延非保險保修收入			4,503						—						—						—						—						—						4,503

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

140

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目錄表

下表按業務線列出了每個可報告分部的營業收入。

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022						2021
專業
管理與職業責任			$	2,931					$	2,771					$	2,776
擔保			731						652						604
保修和替代風險			1,828						1,786						1,624
專業收入			5,490						5,209						5,004
商業廣告
中端市場			1,696						1,532						1,508
施工			1,678						1,421						1,322
小企業			631						581						558
其他商業廣告			1,216						907						811
商業收入			5,221						4,441						4,199
國際
加拿大			383						366						344
歐洲			532						466						473
哈代			364						302						297
國際收入			1,279						1,134						1,114
人壽和團體收入			1,346						1,276						1,457
企業及其他收入			73						24						21
淘汰			(11)						(6)						(7)
總營業收入			13,398						12,078						11,788
淨投資收益(虧損)			(99)						(199)						120
總收入			$	13,299					$	11,879					$	11,908

141

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目錄表

注Q。 季度財務數據(未經審計)

下表列出了採用ASO 2018-12對選定2022年財務數據的影響。

			2022
(單位：百萬，不包括每股數據)			Q1						Q2						Q3						Q4						全年
收入組成部分（損失）
核心收入（損失）
在通過之前			$	316					$	245					$	213					$	274					$	1,048
領養的效力			(18)						(15)						(170)						(9)						(212)
如報道所述			$	298					$	230					$	43					$	265					$	836
淨收益(虧損)
在通過之前			$	313					$	205					$	128					$	248					$	894
領養的效力			(18)						(15)						(170)						(9)						(212)
如報道所述			$	295					$	190					$	(42)					$	239					$	682
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額
在通過之前			$	(1,623)					$	(1,410)					$	(1,426)					$	582					$	(3,877)
領養的效力			603						627						586						(177)						1,639
如報道所述			$	(1,020)					$	(783)					$	(840)					$	405					$	(2,238)
每股普通股稀釋收益（損失）
核心收入（損失）
在通過之前			$	1.16					$	0.90					$	0.78					$	1.01
領養的效力			(0.07)						(0.06)						(0.62)						(0.04)
如報道所述			$	1.09					$	0.84					$	0.16					$	0.97
淨收益(虧損)
在通過之前			$	1.15					$	0.75					$	0.47					$	0.91
領養的效力			(0.07)						(0.06)						(0.62)						(0.04)
如報道所述			$	1.08					$	0.69					$	(0.15)					$	0.87

截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

2022年的核心收入（損失）和淨利潤（損失）低於之前根據遺留會計指南報告的水平，這通常是由遺留會計指南和新會計指南之間假設差異和準備方法差異的累積效應驅動的。

2022年第三季度核心收入（虧損）和淨利潤（虧損）下降美元170 與之前根據遺留會計指南報告的金額相比，增加了100萬美元，主要與2022年第三季度現金流準備金假設的年度審查有關。 根據傳統會計指導，2022年第三季度毛保費估值評估顯示稅前利潤率爲美元125 百萬，沒有發生解鎖事件。 根據新的指導方針，中上等級固定收益工具貼現率的有利變化通過季度累計其他綜合收益記錄，而護理成本通脹增加的淨不利影響被有利的保費行動假設所抵消，則記錄在收入中。

由於中上等級固定收益工具收益率上升（用作重新衡量LFPb的貼現率），2022年其他綜合收益（扣除稅後）較之前根據傳統會計指南報告的水平有所下降。

142

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目錄表

註釋R。 關聯方交易

本公司向Loews報銷或直接支付向本公司提供的投資設施和服務的費用和開支。此外，該公司還向Loews提供與投資有關的處理服務，並向Loews收取這些服務的費用。該公司爲這些費用、支出和服務產生的淨額爲#美元。55 百萬美元511000萬美元和300萬美元47截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度爲100萬美元。與這些服務有關的欠Loews的款項淨額包括在其他負債中，並在次年第一季度應付。28 億和$26截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月。此外，該公司還償還了Loews的一般公司事務和相關差旅費用#美元。1截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度爲1.2億美元。CNA稅務集團包括在Loews及其合格子公司的綜合聯邦所得稅申報單中。包括在其他資產中的Loews相關應收款爲#美元。231000萬美元和300萬美元18截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度爲1.2億美元。關於與Loews達成的所得稅協議的詳細說明，見合併財務報表附註D。2021年，該公司以標準費率爲Loews撰寫了上訴按金，並於2022年提高了按金，導致Loews支付了額外的保費。上述上訴按金於2022年12月到期。此外，該公司還按標準費率爲Loews及其子公司承保有限金額的保險。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止每一年度的賺取保費爲$2 百萬美元32000萬美元，和美元21000萬美元。

143

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目錄表

註釋S。 來自客戶合同的非保險收入

非保險收入是在履行與客戶合同條款下的義務時確認的;通常，隨着義務履行，這會隨着時間的推移而發生。 收入按公司預計爲換取提供服務而收到的對價金額計量。

遞延非保險保修收入

該公司的遞延非保險保修收入餘額爲美元4.7 截至2023年12月31日和2022年12月31日，遞延非保險保修收入報告爲10億美元。 截至2023年12月31日止年度，公司確認美元1.4 截至2023年1月1日，已計入遞延收入餘額的10億美元收入。 截至2022年12月31日止年度，公司確認美元1.3 截至2022年1月1日，已計入遞延收入餘額的10億美元收入。 截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，由於估計變更，從與前期相關的績效義務中確認的非保險保證收入 並不重大. 該公司預計確認約美元1.4 2024年遞延收入中的10億美元，美元1.1 2025年10億美元0.8 2026年10億美元和美元1.4 此後十億美元。

與客戶簽訂和履行非保險保修合同的成本

截至2023年和2022年12月31日止年度，資本化佣金成本爲美元3.6 億美元，資本化管理員服務成本爲美元62 億和$53 萬 截至2023年和2022年12月31日止年度，資本化成本攤銷金額爲美元1.2 億美元，並且不存在與資本化成本相關的損失。 截至2023年和2022年12月31日止年度，沒有對遞延成本進行任何調整。

144

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致本公司董事會及股東

CNA金融公司

芝加哥，伊利諾斯州

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了CNA金融公司隨附的合併資產負債表（Loews Corporation的子公司）及其子公司（「公司」）截至2023年12月31日和2022年12月31日，截至2023年12月31日止三年各年的相關合並經營報表、綜合收益（虧損）、現金流量和股東權益，以及指數第15項所列的相關附註和附表（統稱「財務報表」）。 我們還根據中規定的標準審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制 內部控制--綜合框架(2013) 由特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈。

我們認爲，上述財務報表在所有重大方面公平地反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日期間三年中每年的經營結果和現金流量，符合美國普遍接受的會計原則。 此外，我們認爲，截至2023年12月31日，公司根據《財務報告》中規定的標準，在所有重大方面對財務報告保持了有效的內部控制 內部控制--綜合框架(2013) 由COSO發佈。

會計原則的變化

如財務報表註釋A所述，由於採用了ASO 2018-12，金融服務-保險（主題944），公司已改變了自2023年1月1日起生效的長期合同計量和披露的會計方法，使用了自2021年1月1日過渡日起適用的修改後的追溯法： 有針對性地改進長期合同會計。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是對這些財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理保證，以確定財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括了解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認爲在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計爲我們的意見提供了合理的基礎。

145

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目錄表

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，爲財務報告的可靠性和爲外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄爲必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

索賠和索賠調整費用準備金-財產和傷亡-參閱財務報表註釋A和E.

關鍵審計事項說明

財產和傷亡索賠和索賠調整費用準備金（「P & C索賠和索賠調整費用準備金」）的估計，包括已發生但未報告的索賠，需要重大判斷。 估計P & C索賠和索賠調整費用準備金具有高度的可變性，因爲它涉及複雜的估計，這些估計通常是使用各種精算估計技術以及對未來事件的大量假設和預期（其中許多是高度不確定的）得出的。 判斷和假設的適度變化可能會對這些負債的估值產生重大影響，特別是對於具有長尾風險的索賠（例如工人賠償、一般責任和專業責任索賠）以及某些長尾風險（例如保證書）。

鑑於管理層在估計P&C索賠和索賠調整費用準備金時做出的重大判斷，審計P&C索賠和索賠調整費用準備金需要核數師高度的判斷和更大程度的努力，包括我們精算專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與P&C索賠和索賠調整費用準備金相關的審計程序包括以下內容：

•我們測試了與確定P&C索賠和索賠調整費用準備金有關的控制措施的有效性，包括與P&C索賠和索賠調整費用準備金的估計和管理層審查有關的控制措施。

•我們測試了作爲精算分析基礎的基本數據，包括歷史索賠，以測試精算估計的輸入是否準確和完整。

•在我們精算專家的協助下：

146

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目錄表

◦我們制定了一系列對P&C索賠和索賠調整費用準備金的獨立估計，並將記錄的準備金與我們的估計範圍進行了比較。

◦我們進行了一次回溯性審查，將我們上一年對預期發生的損失的估計與最近一年的實際經驗進行了比較，以確定公司在確定P&C索賠和索賠調整費用準備金時可能存在的偏差。

未來保單福利準備金-長期護理-參閱財務報表註釋A和F.

關鍵審計事項說明

長期護理未來政策福利準備金（「LTC未來政策福利準備金」）的估計需要在選擇關鍵假設時做出重大判斷，包括髮病率和持續性（包括死亡率）。 估計長期護理政策的未來經驗存在巨大的估計風險，因爲所需的預測期跨越幾十年。 早期和持續的經驗可能是不穩定的，這些假設的適度變化可能會對這些負債的估值產生重大影響。

鑑於管理層在估計LTC未來保單福利準備金時做出的重大判斷，審計LTC未來保單福利準備金需要高度的核數師判斷和更大的努力，包括我們精算專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與LTC未來保單福利準備金相關的審計程序包括以下內容：

•我們測試了與確定長期TC未來政策福利準備金相關的控制措施的有效性，包括與估計和管理層審查長期TC未來政策福利準備金以及確定關鍵假設有關的控制措施。

•我們測試了作爲精算分析基礎的基本數據，包括人口和歷史索賠數據，以測試精算估計數的輸入是否準確和完整。

•在我們精算專家的協助下：

◦我們獨立重新計算了隊列水平LTC未來政策福利準備金，並將我們的估計與記錄的準備金進行了比較。

◦我們評估了管理層在設定假設時做出的判斷，包括將這些假設與用作設定這些假設基礎的公司歷史經驗進行比較。

◦對於政策樣本，我們評估了管理層對未來現金流的估計。這包括確認假設已按預期應用。

/S/德勤律師事務所

芝加哥，伊利諾斯州

2024年2月6日

自1976年以來，我們一直擔任本公司的核數師。

147

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目錄表

管理層關於財務報告內部控制的報告

CNA金融公司（CNAF或公司）的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。 中國財務的內部控制體系旨在爲公司管理層、審計委員會和董事會提供有關編制和公平列報已發佈財務報表的合理保證。

任何內部控制或控制系統，無論設計得多麼好，其有效性都存在固有的侷限性，包括人爲錯誤的可能性以及可能規避或推翻此類控制或系統。 此外，由於條件的變化，內部控制的可靠性可能會隨着時間的推移而變化。 因此，即使有效的內部控制也只能爲財務報表及其編制過程的準確性和完整性提供合理保證。

CNAF管理層評估了公司截至2023年12月31日財務報告內部控制的有效性。 在進行此次評估時，它使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）2013年在《內部控制-綜合框架》中制定的標準。 根據這些標準和我們的評估，我們認爲，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制有效。

中航宇的獨立註冊會計師德勤會計師事務所已就公司財務報告內部控制出具了審計報告。 該報告出現在第145頁。

CNA金融公司

芝加哥，伊利諾斯州

2024年2月6日

148

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目錄表

項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

截至2023年12月31日，公司管理層，包括公司首席執行官（CEO）和首席財務官（CFO）對公司披露控制和程序的有效性進行了評估（該術語在經修訂的1934年證券交易法（「交易法」）下的規則13 a-15（e）和15 d-15（e）中定義）。 根據這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序有效。

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條和美國證券交易委員會的實施規則，該公司在截至2023年12月31日的年度10-k表格年度報告中納入了管理層對其內部控制設計和有效性的評估報告。 管理層報告和獨立註冊會計師事務所的認證報告包含在第二部分第8項標題爲「管理層關於財務報告內部控制的報告」和「獨立註冊會計師事務所的報告」的標題下，並通過引用併入本文。

公司對財務報告的內部控制（定義見第13 a-15條）沒有變化 (f)截至2023年12月31日的季度內，根據《交易法》和15 d-15（f））對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響。

項目9B。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

沒有。

149

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目錄表

第三部分

項目10.董事、高管和公司治理

關於我們的執行官員的信息

名字

與註冊人一起擔任的職位和職位

年齡

第一次成爲中央通訊社的行政總裁

過去五年的主要職業

迪諾·E·羅布斯托

首席執行官

65

2016

自2016年11月起擔任CNA金融公司董事會主席兼首席執行官。

斯科特·R·林德奎斯特

常務副總裁總裁兼首席財務官

60

2022

2022年2月起任中央財經集團常務副董事長兼首席財務官。2022年1月至2022年2月，中央人民銀行金融公司常務副總裁。2021年9月至2022年1月退休。2021年4月至2021年9月擔任農民集團首席執行官的高級顧問。2008年2月至2021年4月擔任Farmers Group，Inc.首席財務官。

伊麗莎白·A·阿吉納加

總裁常務副總兼首席人力資源官

46

2018

2018年2月起任中央人壽保險公司常務副董事長兼首席人力資源官。

尼克·克納圖拉

總裁&加拿大首席執行官

60

2020

總裁&自2017年5月以來擔任CNA保險公司加拿大首席執行官。

Daniel·P·弗蘭澤蒂

常務副秘書長總裁&首席行政官

57

2020

常務副總裁，2023年6月起任中央保險公司首席行政官。執行副總裁總裁，2020年4月至2023年6月中央人民銀行保險公司全球理賠。2018年1月至2020年4月擔任QBE北美首席運營官。

羅伯特J·霍珀

總裁常務副總裁兼首席精算師

57

2020

2020年8月起任中央人壽保險公司常務副董事長、首席精算師。執行副總裁總裁，2020年2月至2020年8月，中央保險公司精算師。2005年至2020年2月，高級副總裁和Chubb商業保險精算師。

馬克·詹姆斯

執行副總裁總裁，首席風險與再保險官

59

2022

常務副總裁，自2022年7月起擔任中央保險公司首席風險與再保險官。高級副總裁，CNA保險公司全球首席風險和再保險官，2019年10月至2022年7月。高級副總裁，2018年4月至2019年10月，中央保險公司的全球再保險和風險管理。

簡·波塞爾

常務副總裁兼分析、運營首席信息官

51

2023

常務副總裁兼首席信息官，分析，運營，自2023年1月至今。高級副總裁，中央保險公司首席信息官，2019年9月至2023年1月。自由相互保險高級董事技術/經理系統和運營-數字和商業保險，從2019年3月到2019年8月。2017年3月至2019年3月，自由相互保險技術/系統和運營高級董事經理。

賈利勒·拉赫曼

總裁&英國首席執行官&歐洲

59

2020

總裁&英國首席執行官自2020年9月以來，CNA保險公司的歐洲。高級副總裁和首席運營官，英國2018年10月至2020年9月，CNA保險公司的歐洲。

150

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名字

與註冊人一起擔任的職位和職位

年齡

第一次成爲中央通訊社的行政總裁

過去五年的主要職業

蘇珊·A石

執行副總裁兼總法律顧問

62

2021

自2021年6月起擔任CNA Financial Corporation執行副總裁兼總法律顧問。Marsh LLC總法律顧問，2017年2月至2021年5月。

道格拉斯m。Worman

執行副總裁兼全球承銷主管

56

2017

自2017年3月起擔任CNA保險公司執行副總裁兼全球承保主管。

官員每年選舉一次，任職直至其繼任者當選並符合資格，並可由董事會罷免。

第三部分第10項要求的額外信息已被省略，因爲我們打算將此類信息包含在我們的最終委託聲明中，該聲明將在2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。

151

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目錄表

項目11.高管薪酬

第三部分第11項要求的信息已被省略，因爲我們打算將此類信息包含在我們的最終委託聲明中，該聲明將在2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

股權薪酬計劃

下表列出了根據股權補償計劃授權發行的證券。 績效份額單位按最大潛在支付百分比計算。

2023年12月31日			在行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目						未償還期權、權證和權利的加權平均行權價						根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括(A)欄所反映的證券)
計劃類別			(A)						（b）						（c）
證券持有人批准的股權補償計劃			3,674,349						$	40.67					3,586,741
未經證券持有人批准的股權補償計劃			—						—						—
總			3,674,349						$	40.67					3,586,741

第三部分第12項要求的額外信息已被省略，因爲我們打算將此類信息包含在我們的最終委託聲明中，該聲明將在2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。

項目13.某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

第三部分第13項要求的信息已被省略，因爲我們打算將此類信息包含在我們的最終委託聲明中，該聲明將在2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會。

項目14.主要會計費和服務

第三部分第14項要求的信息，有關我們的主要會計師德勤會計師事務所（PCAOb ID No. 34）已被省略，因爲我們打算將此類信息包含在我們的最終委託聲明中，該聲明將在2023年12月31日後120天內向美國證券交易委員會提交。

152

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目錄表

第四部分

項目15.證物、財務報表附表

（1） 財務報表：

						頁碼
			合併經營報表-截至2002年12月31日的年度3, 2022 和2021			60
			綜合全面收益表（虧損）-截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度			61
			合併資產負債表-202年12月31日3 和2022			62
			合併現金流量表-截至2002年12月31日的年度3, 2022 和2021			63
			合併股東權益報表-截至2002年12月31日的年度3, 2022 和2021			64
			合併財務報表附註			65
			獨立註冊會計師事務所報告			145
			管理層關於財務報告內部控制的報告			148

（2） 財務報表和時間表：

附表I

投資摘要

157

附表II

註冊人（母公司）的濃縮財務信息

157

附表III

補充保險信息

161

附表IV

再保險

161

附表V

估值及合資格賬目

161

附表VI

有關財產和傷亡的補充信息 保險業務

162

（3） 展覽：

			展品說明			展品編號
(3)			公司章程和章程：
			CNA Financial Corporation成立證書，1987年5月6日修訂（1998年10月9日提交的表格S-8的附件3.1，通過引用併入本文）			3.1
			公司證書修訂證書，日期爲1998年5月14日（2006年表格10-k的附件3.1a，通過引用併入本文）			3.1.1
			公司證書修訂證書，日期爲1999年5月10日（1999年表格10-k的附件3.1，通過引用併入本文）			3.1.2			P
			CNA Financial Corporation章程，2017年10月25日修訂（2017年10月25日提交的8-k表格的附件3.1，通過引用併入本文）			3.2
(4)			定義證券持有人權利的文書，包括契約：*
			CNA Financial Corporation和Loews Corporation之間的註冊權協議，日期爲2006年8月8日（附件10.1至2006年8月8日，表格8-k通過引用併入本文）			4.1

153

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目錄表

			註冊證券說明書(附件4.2至2019年表格10-k通過引用併入本文)			4.2
(10)			材料合同：
			第二次修訂和重新簽署的信貸協議日期爲2023年12月6日，註冊人爲富國銀行全國協會、摩根大通銀行、聯合銀行、全國協會、美國銀行、巴克萊銀行、花旗銀行、北卡羅來納州花旗銀行、北方信託公司和美國銀行全國協會。			10.1
			1980年2月29日CNA金融公司和Loews公司簽訂的聯邦所得稅分配協議(附件10.2至1987表格10-k通過引用併入本文)			10.2			P
			Lews/CNA Holdings，Inc.、CNA Financial Corporation和參與子公司之間於2006年1月1日簽訂的《投資設施和服務協議》(附件10.3至2007年表格10-k通過引用併入本文)			10.3
			Lews/CNA Holdings，Inc.和CNA Financial Corporation之間於2007年1月1日簽署的《投資設施和服務協議修正案》(附件10.3.1-2007 Form 10-k通過引用併入本文)			10.3.1
			CNA金融公司激勵性薪酬計劃，經修訂和重述，自2020年1月1日起生效(DEF 14A表附件A，2020年3月20日提交)			10.4			+
			CNA高管補充退休計劃，自2015年1月1日起重述(附件10.5至2015年6月30日表格10-Q合併於此作爲參考)			10.5			+
			CNA延期補償和儲蓄計劃，截至2022年1月1日重述(附件10.6至2021年12月31日表格10-k通過引用併入本文)			10.6			+
			年度業績分享計劃致行政人員的授權書表格及獎勵條款表格(附件10.1至2017年3月31日表格10-Q，在此併入作爲參考)			10.7			+
			CNA金融公司和Dino E.Robusto之間的僱傭協議，日期爲2020年8月10日(2020年8月10日提交的附件10.1至Form 8-k通過引用併入本文)			10.8			+
			CNA Financial Corporation和Gary Haase於2023年7月7日簽署的全面釋放和分離協議(附件10.2至2023年6月30日Form 10-Q通過引用併入本文)			10.9			+
			CNA Financial Corporation和Kevin Smith於2022年3月15日簽署的全面釋放和分離協議(附件10.1至2022年3月31日Form 10-Q通過引用併入本文)			10.10			+
			CNA Financial Corporation和Kevin Leidwinger於2022年4月8日簽訂的一般解除和分居協議（附件10.2至2022年3月31日，表格10-Q，通過引用併入本文）			10.11			+
			主交易協議，日期爲2010年7月14日，大陸保險公司、大陸再保險公司國際有限公司、CNA保險有限公司、National Indemnity Company，僅就其第5.19和7.3（b）條而言，Berkshire Hathaway Inc.（2010年7月16日提交的表格8-k的附件10.1通過引用併入本文）			10.12

154

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目錄表

			《大陸保險公司、大陸保險公司、大陸再保險國際有限公司、CNA保險有限公司和國家賠償公司之間於2010年8月31日簽訂的行政服務協議》(2010年9月1日提交的附件10.1至Form 8-k，通過引用併入本文)			10.13
			附屬信託協議，日期爲2010年8月31日，由大陸保險公司、大陸保險公司、大陸再保險國際有限公司、CNA保險有限責任公司、國家賠償公司和富國銀行全國協會簽訂(2010年9月1日提交的附件10.2至Form 8-k通過引用併入本文)			10.14
			損失組合轉讓再保險協議，日期爲2010年8月31日，由大陸保險公司、大陸保險公司、大陸再保險國際有限公司、CNA保險有限公司和國家賠償公司簽訂(2010年9月1日提交的附件10.3至Form 8-k通過引用合併於此)			10.15
			2010年8月31日大陸保險公司、大陸保險公司、大陸再保險國際有限公司、CNA保險有限公司和國家賠償公司之間的主交易協議第1號修正案(2010年9月1日提交的附件10.4至Form 8-k，通過引用併入本文)			10.16
			父母擔保協議，日期爲2010年8月31日，由Berkshire Hathaway Inc.簽署，受益人爲大陸保險公司、大陸保險公司、大陸再保險國際有限公司和CNA保險有限公司(2010年9月1日提交的附件10.5至Form 8-k通過引用合併於此)			10.17
			大陸保險公司與卡維羅灣再保險有限公司之間的總交易協議，日期爲2020年12月30日(包括再保險協議和信託協議的格式)(附件10.1至2020年12月31日提交的8-k表格，通過引用併入本文)			10.18
(21)			註冊人的子公司
			註冊人的子公司名單			21.1
(23)			專家和律師的同意
			獨立註冊會計師事務所的同意			23.1
(31)			第13a-14(A)/15d-14(A)條證書
			首席執行官的認證			31.1
			首席財務官的認證			31.2
(32)			第1350節認證
			CNA金融公司首席執行官根據《美國法典》第18編第1350節(根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過)的書面聲明			32.1
			CNA金融公司首席財務官根據《美國法典》第18編第1350節(根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過)的書面聲明			32.2
(97)			與追回錯誤判給的賠償有關的政策
			CNA金融公司退還政策			97.1

155

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目錄表

(101)			BEP-交互式數據文件
			XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因爲它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中			101.INS
			內聯XBRL分類擴展架構			101.SCH
			內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫			101.CAL
			內聯XBRL分類擴展定義Linkbase			101.DEF
			內聯XBRL分類標籤Linkbase			101.LAB
			內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase			101.PRE
(104)			封面交互數據文件(格式爲內聯XBRL，包含在附件101中)			104.1
			* CNA Financial Corporation特此同意根據S-k法規第601（b）（4）（iii）項的要求向委員會提供有關長期債務的票據副本。
			P -根據法規S-t [17 CFR 232.102（d）]第102（d）項，這些展品無需超鏈接。
			+ 管理合同或補償計劃或安排。
			除附件10.1、21.1、23.1、31.1、31.2、32.1、32.2、97.1和上述註釋中討論的BEP文件外，上述附件不包含在本報告中，但已提交給SEC。

156

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目錄表

附表一. 投資摘要-對相關方的投資以外的投資

參考第8項下合併財務報表附註b納入本文。

附表二. 註冊人（母公司）的濃縮財務信息

CNA金融公司

經營性報表和全面收益表

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
收入
淨投資收益			$	41					$	8					$	—
總收入			41						8						—
費用
行政和一般事務			2						1						1
利息			126						112						112
總費用			128						113						113
所得稅前經營損失和子公司淨利潤中的權益			(87)						(105)						(113)
所得稅優惠			4						6						11
子公司淨收益中的權益前虧損			(83)						(99)						(102)
子公司淨收入中的權益			1,288						781						1,286
淨收入			1,205						682						1,184
子公司其他全面收益（損失）中的權益			926						(2,238)						177
全面收益(虧損)合計			$	2,131					$	(1,556)					$	1,361

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

請參閱隨附的《簡明財務信息註釋》以及

合併財務報表及隨附註釋。

157

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目錄表

CNA金融公司

資產負債表

12月31日
(單位：百萬，共享數據除外)			2023						2022 (1)
資產
對子公司的投資			$	11,948					$	10,786
現金			1						2
短期投資			1,009						578
應從關聯公司獲得的金額			4						4
其他資產			1						—
總資產			$	12,963					$	11,370
負債
短期債務			$	550					$	243
長期債務			2,481						2,538
其他負債			39						41
總負債			3,070						2,822
股東權益
普通股($2.50票面價值；500,000,000 授權股份; 273,040,243 已發行的股份; 270,881,457 和 270,895,902 已發行股份）			683						683
額外實收資本			2,221						2,220
留存收益			9,755						9,336
累計其他綜合損失			(2,672)						(3,598)
庫存股(2,158,786 和 2,144,341 股份），按成本計算			(94)						(93)
股東權益總額			9,893						8,548
總負債和股東權益			$	12,963					$	11,370

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

請參閱隨附的《簡明財務信息註釋》以及

合併財務報表及隨附註釋。

158

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目錄表

CNA金融公司

現金流量表

截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
經營活動的現金流
淨收入			$	1,205					$	682					$	1,184
將淨收入與業務活動提供的現金流量淨額進行調整：
子公司淨收入中的權益			(1,288)						(781)						(1,286)
從子公司收到的股息			1,055						990						880
其他，淨額			2						28						33
經營活動提供的現金流量淨額			974						919						811
投資活動產生的現金流
短期投資的變化			(395)						114						(163)
對附屬公司的出資			(3)						—						—
投資活動提供的淨現金流量（已使用）			(398)						114						(163)
融資活動產生的現金流
支付給普通股股東的股息			(787)						(982)						(621)
發行債券所得款項			491						—						—
償還債務			(243)						—						—
購買庫存股			(24)						(39)						(18)
其他，淨額			(14)						(11)						(8)
融資活動使用的淨現金流量			(577)						(1,032)						(647)
現金淨變動額			(1)						1						1
現金，年初			2						1						—
年終現金			$	1					$	2					$	1

（1） 截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

請參閱隨附的《簡明財務信息註釋》以及

合併財務報表及隨附註釋。

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目錄表

簡明財務資料附註

A.主要會計政策概要

陳述的基礎

CNA Financial Corporation（CNAF或母公司）的簡明財務信息應與本表格10-k第8項中包含的合併財務報表及其註釋一起閱讀。 中國財務的子公司採用權益會計法覈算。 該等子公司淨利潤中的權益在簡明經營報表中呈列爲子公司淨利潤中的權益。 洛伊斯擁有大約 92佔截至2023年12月31日CNAF已發行普通股的%。

160

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目錄表

附表三. 補充保險信息

通過參考第8項下包含的合併財務報表附註P納入本文。

附表四。 再保險

參考第8項下合併財務報表附註H納入本文。

附表五.估值和確認賬目

(單位：百萬)			期初餘額						計入成本和費用						記入其他帳戶						扣除額						期末餘額
截至2023年12月31日的年度
無法回收的津貼：
應收按揭貸款			$	24					$	—					$	11					$	—					$	35
應收保費及再保險賬款			$	51					$	11					$	—					$	(12)					$	50
信貸損失準備：
固定期限證券			$	1					$	—					$	44					$	(29)					$	16
截至2022年12月31日的年度
無法回收的津貼：
應收按揭貸款			$	16					$	—					$	8					$	—					$	24
應收保費及再保險賬款			$	50					$	8					$	—					$	(7)					$	51
信貸損失準備：
固定期限證券			$	18					$	—					$	4					$	(21)					$	1
截至2021年12月31日的年度
無法回收的津貼：
應收按揭貸款			$	26					$	—					$	(10)					$	—					$	16
應收保費及再保險賬款			$	54					$	4					$	—					$	(8)					$	50
信貸損失準備：
固定期限證券			$	40					$	—					$	30					$	(52)					$	18

外幣兌換的影響、無法收回抵押貸款應收賬款撥備估計的變化、固定期限證券信用損失撥備估計的增加以及就信用惡化而購買的資產設立的撥備在 記入其他帳戶 上表中的列。 由於期內出售證券或在上一期間記錄撥備的證券的逆轉而導致的無法收回金額的核銷和信用損失撥備的減少在 扣除額 上表中的列。

161

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目錄表

附表六. 有關財產和意外保險業務的補充信息

截至12月31日的年度			綜合財產和傷亡業務
(單位：百萬)			2023						2022 (1)						2021 (1)
資產負債表數據
遞延收購成本			$	896					$	806
未付索賠和索賠調整費用準備金			23,304						22,120
從上述索賠和索賠調整費用準備金中扣除的折扣（基於利率範圍 3.5%到 6.4%)			647						683
未賺取的保費			6,933						6,374
運營報表數據
淨書面保費			$	9,892					$	9,128					$	8,405
淨賺得保費			9,480						8,667						8,175
淨投資收益			2,163						1,751						2,111
與當年相關的已發生索賠和索賠調整費用			5,667						5,181						5,021
與往年相關的已發生索賠和索賠調整費用			48						(32)						15
遞延收購成本的攤銷			1,644						1,490						1,443
已付索賠和索賠調整費用			4,601						4,302						3,949

(1)截至2023年1月1日，公司採用2021年1月1日過渡日適用的修改後追溯法採用了ASO 2018-12。 財務報表中的前期金額已進行調整，以反映新指南的應用。 有關更多信息，請參閱合併財務報表附註A。

162

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

						CNA金融公司
日期：2024年2月6日			通過			/s/迪諾E. Robusto
						迪諾·E·羅布斯托 首席執行官 (首席行政主任)
日期：2024年2月6日			通過			/s/ Scott R. Lindquist
						斯科特·R·林德奎斯特 首席財務官 (首席財務官)
日期：2024年2月6日			通過			/s/ Amy m。史密斯
						艾米·m。史密斯 首席會計官 (首席會計主任)

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。

日期：2024年2月6日			通過			/s/迪諾E. Robusto
						(Dino E.首席執行官兼董事會主席羅布斯托）
日期：2024年2月6日			通過			/s/ Michael A.保佑
						（邁克爾·A祝福，導演）
日期：2024年2月6日			通過			/s/何塞·O.蒙特馬約爾
						(Jose O.蒙特馬約爾，主任）
日期：2024年2月6日			通過			/s/ Don m。Randel
						(Don M.蘭德爾，總監）
日期：2024年2月6日			通過			/s/安德烈·賴斯
						（安德烈·賴斯，導演）
日期：2024年2月6日			通過			/s/肯尼思I.西格爾
						（肯尼思·I西格爾，主任）
日期：2024年2月6日			通過			/s/安德魯·H. Tisch
						（安德魯·H蒂施，總監）
日期：2024年2月6日			通過			/s/本傑明·J·蒂施
						（本傑明·J·蒂施，導演）
日期：2024年2月6日			通過			/s/詹姆斯·S. Tisch
						（詹姆斯·S蒂施，總監）
日期：2024年2月6日			通過			/s/ Jane Wang
						(Jane王主任）

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